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資產(chǎn)配置的重要工具

本講主要介紹ETF的基本概念、歷史、類型、各類ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及資產(chǎn)配置策略以及運(yùn)用ETF進(jìn)行資產(chǎn)配置的優(yōu)勢(shì)。ETF是可以在交易所進(jìn)行買賣，追蹤特定指數(shù)，并且可以隨時(shí)進(jìn)行申購(gòu)贖回的基金。近年來(lái)，ETF在國(guó)內(nèi)外迅速發(fā)展，產(chǎn)品日益豐富，形成了股票ETF、黃金ETF、貨幣ETF、債券ETF、跨境ETF及其他上市基金百花齊放的局面。投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適的ETF產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)配置。作為資產(chǎn)配置的重要工具，ETF的優(yōu)勢(shì)可以簡(jiǎn)單的概括為“四省”，即“省力、省心、省錢、省時(shí)”。

什么是ETF

ETF被譽(yù)為革命性的投資產(chǎn)品，自其誕生以來(lái)，就以超乎想象的發(fā)展速度，對(duì)全球基金行業(yè)產(chǎn)生了巨大的影響。那么究竟什么是ETF呢？

ETF=交易 指數(shù) 基金

ETF是Exchange Traded Fund的英文縮寫，中文稱為“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”，它可以在交易所進(jìn)行買賣，又是追蹤特定指數(shù)的基金，并且可以隨時(shí)進(jìn)行申購(gòu)贖回。我們可以從“交易 指數(shù) 基金”三個(gè)方面來(lái)理解ETF的內(nèi)涵：

交易：ETF是可以在證券交易所進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)買賣的交易型基金。作為在交易所交易的產(chǎn)品，ETF可以像股票一樣實(shí)現(xiàn)自由買賣。由于交易性質(zhì)突出，ETF常被稱為“大股票”或“指數(shù)股”。

指數(shù)：ETF是追蹤特定證券指數(shù)的指數(shù)型基金。實(shí)際上，ETF是一種指數(shù)投資工具，通過(guò)復(fù)制標(biāo)的指數(shù)來(lái)構(gòu)建跟蹤指數(shù)變化的組合證券，使得投資者通過(guò)買賣一種產(chǎn)品就實(shí)現(xiàn)了一籃子證券的交易。

基金：ETF是可以隨時(shí)進(jìn)行實(shí)物申購(gòu)贖回的開(kāi)放式基金。在交易時(shí)間內(nèi)，投資人在一級(jí)市場(chǎng)可以隨時(shí)以組合證券形式申購(gòu)贖回ETF份額。

ETF的發(fā)展進(jìn)程

20世紀(jì)70年代，指數(shù)化投資在美國(guó)興起。1993年，首只ETF在美國(guó)面世，就是著名的SPDR，以S&P500為標(biāo)的指數(shù)。隨后又涌現(xiàn)出QQQ跟蹤納指100、EEM跟蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)等成功的ETF產(chǎn)品。1998年，亞洲首只ETF——盈富基金在香港面世。經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，目前在美國(guó)，ETF交易量占到場(chǎng)內(nèi)交易量的30%，每100個(gè)美國(guó)人就有兩人持有或間接持有ETF；在香港，持有ETF的投資人超過(guò)200萬(wàn)，而香港的總?cè)丝谝膊贿^(guò)800多萬(wàn)。

2005年，上證50ETF在上交所上市交易，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)的誕生。隨后，經(jīng)過(guò)十多年的快速發(fā)展，上交所ETF市場(chǎng)已成為全球ETF市場(chǎng)的重要組成部分，截至2016年底，上交所上市有99只ETF產(chǎn)品，包括64只股票ETF、7只跨境ETF、3只債券ETF、2只黃金ETF和24只貨幣ETF，市值共計(jì)3414億元，年交易量達(dá)到88535億元。

國(guó)內(nèi)ETF的類型

ETF具有投資邏輯簡(jiǎn)單、成本低、流動(dòng)性好、資產(chǎn)配置效率高等優(yōu)點(diǎn)。經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，ETF已經(jīng)成長(zhǎng)為金融市場(chǎng)的新生力量并不斷發(fā)展壯大。按照對(duì)應(yīng)資產(chǎn)標(biāo)的不同，ETF產(chǎn)品主要包括股票型ETF、債券型ETF、黃金ETF以及貨幣型ETF等。

股票型ETF的投資標(biāo)的是在證券交易所上市交易的股票，投資目標(biāo)是緊密跟蹤相應(yīng)的股票指數(shù)，并將跟蹤誤差和跟蹤偏離度控制在一定范圍內(nèi)。股票型ETF兼具基金及股票的優(yōu)點(diǎn)，為投資者提供了一個(gè)方便快捷和費(fèi)用低廉的投資渠道。以上證50ETF為例，由于ETF的價(jià)格走勢(shì)與上證50指數(shù)走勢(shì)一致，所以買賣一只ETF，就等于同時(shí)買賣50只績(jī)優(yōu)的股票。關(guān)于股票ETF的詳細(xì)介紹將在第四講呈現(xiàn)。

債券型ETF的投資標(biāo)的是上交所或銀行間債券市場(chǎng)的利率債和信用債。通過(guò)投資債券ETF，投資者可以很方便地實(shí)現(xiàn)對(duì)一攬子債券的投資。以國(guó)債ETF為例，其跟蹤的標(biāo)的指數(shù)是上證5年期國(guó)債指數(shù)，投資國(guó)債ETF就相當(dāng)于購(gòu)買了一籃子久期為5年左右的國(guó)債組合。關(guān)于債券ETF的詳細(xì)介紹將在第六講呈現(xiàn)。

黃金ETF是一種跟蹤黃金現(xiàn)貨價(jià)格的商品ETF產(chǎn)品，主要投資于上海黃金交易所掛牌交易的純度高于(含)99.95%的黃金現(xiàn)貨合約。同時(shí)，通過(guò)黃金租賃業(yè)務(wù)、黃金互換業(yè)務(wù)等覆蓋部分基金運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)用，以便讓投資者能夠享受到對(duì)金價(jià)的投資收益。關(guān)于黃金ETF的詳細(xì)介紹將在第七講呈現(xiàn)。

貨幣型ETF也稱交易型貨幣市場(chǎng)基金，是一種既在交易所二級(jí)市場(chǎng)買賣，又可在交易所場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)贖回的貨幣市場(chǎng)基金。貨幣ETF的產(chǎn)品定位為場(chǎng)內(nèi)保障金現(xiàn)金管理工具，其特點(diǎn)在于T 0交易、收益穩(wěn)定、適合閑散資金。關(guān)于貨幣ETF的詳細(xì)介紹將在第八講呈現(xiàn)。

除按照投資標(biāo)的分類的各類ETF之外，根據(jù)投資市場(chǎng)的不同，ETF還可以分為單市場(chǎng)ETF、跨市場(chǎng)ETF和跨境ETF。單市場(chǎng)ETF是指以單一市場(chǎng)指數(shù)，如上交所市場(chǎng)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的ETF，包括上證50ETF和上證180ETF等。跨市場(chǎng)ETF是指以跨市場(chǎng)指數(shù)，即跨越滬深兩市的指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的ETF，包括滬深300ETF、中證500ETF等。跨境ETF是指以境外資本市場(chǎng)證券構(gòu)成的境外市場(chǎng)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，并在國(guó)內(nèi)證券交易所上市的ETF。關(guān)于跨境ETF的詳細(xì)介紹將在第五講呈現(xiàn)。此外，根據(jù)運(yùn)作方式的不同，ETF還可以分為杠桿ETF和反向ETF等。