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中國開放式基金的投資績效評價：基于風險調整收益的實證分析》從多個角度對中國開放式基金的業績進行了較為系統的評價，并結合評價期間證券市場環境對影響基金業績的因素進行了分析。實證研究發現，從總體上看，不管是用凈值增長率還是用多種經過風險調整的評價指標進行衡量，開放式基金都戰勝了市場基準組合的表現，從而體現出了專家理財的功能；大部分開放式基金顯示出了一定的證券選擇能力，很少有基金具備顯著的市場時機把握能力，即使是基金管理公司這樣具有強大研究實力的機構投資者也不能夠通過估計未來市場的行情來及時調整其投資組合中的風險資產和無風險資產的比例；通過實例分析發現，基金管理公司在對市場趨勢進行預測時表現出明顯趨同的羊群行為；開放式基金的業績持續性不強，表明基金過去的業績并不包含對未來業績有用的信息，投資于過去表現好的基金在未來不一定會受益。中國開放式基金的業績與其申購率呈正向關系，但與其贖回率之間沒有明顯的關系，績差基金并不一定受到投資者的懲罰被贖回，相反，績優基金反而可能被提前贖回；開放式基金在費用上沒有體現出規模優勢，開放式基金的總費用率與基金的業績呈正向關系，表明費用率高的基金其業績也更好，消極型指數型基金雖然總費用率較低，但其業績卻不比積極型基金好，這一點與國外大多數研究結論相反，表明中國基金的高費用激勵著基金經理追求更好的業績。