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“技術分析是歷史經驗的總結，其有效性是以概率的形式出現，技術分析必須與基本分析相結合有效性才能得到提高。”

——著名技術分析家約翰 墨菲(JohnJMurphy

及時節指標之王——MACD

MACD指標是股票行情軟件中默認的及時個指標，如圖1-1所示，也是投資者進行指標學習的入門指標，經典指標，被稱為“指標之王”。

圖1-1MACD指標是股票行情軟件默認的首個指標

MACD指標的重要性表現在：

1)MACD指標是各大股票、期貨行情軟件中默認的指標。

2)MACD指標當然也是被運用最多的指標，是被歷史檢驗過的最有效和最實用的指標。

3)MACD指標是由趨勢類均線指標EMA計算而來的振蕩指標，對趨勢和震蕩行情都有很好的應用效果。

4)MACD指標的背離被認為是好用的“抄底逃頂”技術分析方法之一。

5)MACD指標是入門指標，是很多投資者進入指標研究的開始，而且是很多人在接觸了其他指標，甚至自創了指標或使用指標組合之后，最終又回歸本原，仍舊使用的終極指標。所謂“眾里尋她千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處。”

6)MACD指標是系統化交易者最常用的進出場依據之一，被廣泛用來判斷買點與賣點以及市場多空狀況。

股票投資的分析方法可分為技術分析和基本面分析兩大流派，在這兩大流派中，中小投資者往往更偏愛技術分析。

技術分析主要指對行情圖表中的價格與成交量進行分析，借助過往和當前的K線圖、指標圖呈現出的形態、模式，通過一些分析方法，對當前價格走勢進行研判，對未來趨勢做出概率上的預期。

基本面分析主要指通過對企業的財務狀況、運營狀況、行業發展以及宏觀經濟指標等方面的研究，對企業的現狀進行評估并對未來做出預期，這涉及對財務報表的分析，對產業政策的解讀，對國家財政政策及貨幣政策的研究等方面的內容。

兩種分析方法各有千秋，他們都有專業性的一面，但對于普通投資者就掌握難易程度及使用效果上來說，技術分析應該更勝一籌。在實際操作中，利用一根指標線(DIF)就可以判斷市場的多空以及個股的強弱。技術分析者可以做到“一把直尺闖天下”。

事實也證明技術分析是中小投資者值得信賴的分析方法。其原因是：首先，在股市中那些關于基本面的重要“真實”信息是有價值的，中小投資者往往不具備獲得及時、、詳細的基本面信息的能力。其次，即使中小投資者能夠獲得“真實”信息，在正確地解讀這些信息上也會有困難，這些信息往往數據量大，專業性強。基本面分析往往是投資機構比較重視的，由于他們資金量比較大，進出市場不方便，才一定要有基本面的依據，否則機構也會被套牢。

那么中小投資者就不需要看基本面了嗎？當然不是！只是相對于基本面來說，我們更側重于技術面，而基本面可以作為技術分析的參考。投資者只需要對基本面有一定的了解，不出現大的偏差即可，比如，在經濟危機、市場情緒低落、經濟數據明顯疲軟、國家實行收緊的貨幣政策或財政政策等情況下，減少操作或不操作，這些是很容易獲得的宏觀的基本面信息。再比如一些行業興衰報道，對行業的調控政策等，對于這種行業信息，投資者多關注新聞報道基本就不會犯方向性錯誤。

因此，對于普通投資者來說，主要還是要依靠技術分析，發揮資金規模小，靈活機動的優勢，進行波段操作，才能實現資本金的復利穩定增長。在技術分析中，指標分析是一項重要的內容，開始研究指標是投資者探索股市波動規律邁出的重要一步，能夠熟練地運用好指標是成功投資者必備的素質之一。指標是歷史行情數據的統計工具，它能幫助我們更好地、更直觀地分析股票行情。

投資之道與劍道

無名利劍，凌厲剛猛，無堅不摧，弱冠前以之與河朔群雄爭鋒。

紫薇軟劍，三十歲前所用，誤傷義士不祥，乃棄之深谷。

重劍無鋒，大巧不工，四十歲前恃之橫行天下。

四十歲后，不滯于物，草木竹石均可為劍。

自此精修，漸進于無劍勝有劍之境。

——獨孤求敗

借用金庸大師筆下獨孤求敗前輩的武學歸納：利劍、軟劍、重劍、木劍、無劍這五個階段來對股票投資和指標應用的進級過程做一個說明。

及時階段：利劍期

“無名利劍，凌厲剛猛，無堅不摧，弱冠前以之與河朔群雄爭鋒。”

古時男子二十歲行冠禮，“弱冠前”即二十歲以前。這對應著投資者的入市階段，追求的是“利劍”，利就是峰利、迅速。新手多是在賺錢效應的趨動下進入股市，這時的行情往往處于波浪理論中上漲推動浪的三浪末或是五浪中，這是牛市最瘋狂的時期。

新手在及時個牛熊轉換中會有痛苦的教訓，多數被套牢，他們在此之后開始學習各種股票技術和理論知識。從巴菲特的價值投資到索羅斯的反向理論；再到一些技術分析方法，如日本蠟燭圖技術、K線形態、各種指標等；再到一些技術理論，如道氏理論、波浪理論、江恩理論等等；還有可能接觸一些投資心理方面的知識。

投資者在這個階段所做的大部分努力是為了提高買入和賣出點的率。追求那把無名利劍，想達到“唯快不破”的境界，迅速地給市場致命一擊。偏向于短平快的各種方法，操作上快進快出，想盡可能地把曲線拉直。

“利劍期”在指標研究上表現為，從學習經典指標開始，如MACD、KDJ、RSI等等，然后開始自創指標或者進行指標組合，沉浸在尋找“神之一招”的過程中。這時候會發現有時指標很好用，而有時它好像又失效了，其原因是對指標研究的雜而不專，只知其表相，而不識其本質原理。

第二階段：軟劍期

“紫薇軟劍，三十歲前所用，誤傷義士不祥，乃棄之深谷。”

投資之道，剛者易折，唯至陰至柔，方可縱橫天下。這個階段的投資者開始漸漸領悟到過度的是不可能的也是沒必要的。三十歲是而立之年，在投資中是樹立投資理念的階段。投資者經過了利劍期的探索，開始集中研究適合自己的投資方法。

很多投資者處于這個階段，而且很多人會在這個階段探索很長時間。“紫薇軟劍”是對“無名利劍”的升級，這時候要拋棄一些之前用過的看似“凌厲剛猛”的過度追求的方法，而在改進投資穩定性上下功夫。這個過程中，賬戶資金會因為試驗方法而極不穩定，有時會暴賺一段時間，有時又會有很大的虧損。

在交易理念上，開始注意“截斷虧損，讓利潤奔跑”，領悟到資金管理的重要性，這是一項重大突破。倉位與止損是這個階段經常研究的內容，這時，不會再像以前一樣博傻交易，而是多了一些投資策略。

“軟劍期”在指標研究上表現在，深入研究一兩個適合自己的指標，不再過多關注雜亂而花哨的圖表設置。去掉不必要的復雜，開始追求簡單，注重實效。直到有24小時，頓悟來了，進入了下一階段。要知道70%以上的投資者會徘徊在前兩個階段，而難于更進一步。

第三階段：重劍期

“重劍無鋒，大巧不工。四十歲前恃之橫行天下。”

一部分投資者經過上善若水的“軟劍期”頓悟后，開始進入大道至簡的“重劍期”。在這個階段，主要是在投資技術上的基本完善以及投資理念上的升華。四十歲是不惑之年，人生和投資都有了一定的閱歷，對市場的理解更加深入。

這個階段的投資者更關注資金管理和交易系統，資金管理包括倉位控制和風險控制，交易系統是關于進出場策略、資金管理及交易心理這三方面的綜合計劃體系。開始有明確的投資計劃，所謂“計劃你的交易，交易你的計劃”。

這時投資者的資金賬戶已經鮮有虧損，開始接受“任何人都不能的正確”這一觀念，承認小的虧損，但能抓住大的波段利潤來彌補多次小的虧損，總體上還是盈利的。有時能連續持倉一兩個月，有時也會一兩個月不出手，有了嚴格的操作紀律，堅持市場不給我們機會，我們也不給市場機會！在股票投資中，賺錢不是每個人都能做到的，而不虧錢則每個人都可以輕易做到。

“知勢知止”，懂得趨勢并借助趨勢順水行舟；開始做減法，“弱水三千只取一瓢飲”，知道抱殘守拙，大巧不工。過度的優化方法只能使系統失效。勝率和盈虧比應該處于一個平衡之中，過于“鋒利”的劍所斬獲的利潤也會相應的薄。

“重劍期”在指標運用上表現為，已經能熟練地運用指標，深入理解了指標的構造原理，知道什么市況下用什么指標更合適。知道每種指標都會有盲區，只要做大概率的事情就可以盈利。盈利的交易就是把簡單而正確的事情重復做。

這個時期研究指標已經不再那么有激情，一切都是順其自然。指標出現了買入信號就果斷買進，出現了賣出信號就毫不猶豫地賣出。如果這次失誤那么會增大下次正確的概率，因為這時的方法是經過長期多次證明有效的方法，不再用單次的眼光來看指標的效果。有20%左右的投資者會在這個階段時賺時虧，但總體上會有所盈利，只有占總數10%以內的投資者會進入下個穩定盈利的階段。

第四階段：木劍期

“四十歲后，不滯于物，草木竹石均可為劍。”

這個階段的投資者已經成為了成熟的投資者，有了完善的技術和成熟的投資理念。對經濟規律和市場波動本質已經了如指掌。所謂“不滯于物”，即不再拘泥于“劍”的形式，技術分析方法和理念，如指標、形態、各種理論、紀律等等都已經深入到了投資者的骨子里。“草木竹石均可為劍”，這時的投資者已經有了自己的理論，掌握了投資之道，一切方法只是表相。

投資者這時能夠一致性地執行自己的投資計劃，投資決策不會再受到市場情緒或者他人意見的干擾，是一位“獨立”的投資人。“木劍期”的投資者可以說是成功的投資者，他們的賬戶已經能穩定增長，有時會有回轍，但總體上會保持向上的增長趨勢，只要有時間的積累就能產生復利財富效應。像巴菲特的“滾雪球”投資理念一樣，有粘著力的小雪球從山頂滑落下來，只要有足夠長的時間，雪球會越滾越大。

“木劍期”在指標運用上的表現為，已經不注重指標的形式，甚至看到K線圖表就能聯想到下面副圖上的指標形態，一切了然于胸。這時的投資者可以自創很好的指標，并且建立穩定盈利的交易系統，可是他不會告訴別人，因為他知道，告訴別人，別人也不會嚴格遵守。

這個時期的高手是寂寞的！交易對他來說就像開車一樣，看見紅燈停車，看到綠燈起步，根據路況調整速度，一切得心應手。達到策略明晰，執行果斷，從心所欲不逾矩。盈利已經不再是問題，交易也少有激情，一切都在計劃之中，成為了枯燥的執行。會有5%以內的投資者會進入下個階段。

第五階段：無劍期

“自此精修，漸進于無劍勝有劍之境。”

會有極少數投資者進入止于至善的“無劍期”。能進入這個階段的投資者是在做人境界上的優勝者。股市中常講“四流高手靠技術，三流高手靠資金管理，二流高手靠理念，高手靠心理，超級高手靠素質”，這個素質就是綜合的境界。

這個階段的投資者，有些是著名的投資大師，有些是大隱于市的高手。對于他們來說，陽光下沒有新鮮事，賺錢已經不是目的，重要的是對真理的追求。

“無劍期”的投資者已經不必再用指標，達到“無劍勝有劍”的境界。這時的投資者已經可以稱之為投資家，可以說從“劍宗”轉變到了“氣宗”。他們具備藝術家一樣的眼光，投資已經不是工作而是享受和體驗的過程。

至此，通過上面劍道五個階段的總結，投資者對股票投資和指標運用的進階過程應該已經有所了解，想到禪宗中著名的見山是山與見山不是山的公案，以此作為結尾。公案系出于青原惟信禪師的《上堂法語》，他說：“老僧三十年前，未參禪時，見山是山，見水是水。及至后來，親見知識，有個入處，見山不是山，見水不是水。而今得個休歇處，依前見山只是山，見水只是水。”

“勝兵先勝而后求戰，敗兵先戰而后求勝。”

——《孫子兵法》

第二節交替出現的牛市與熊市

“牛市捂股，熊市捂錢”這是股市中流傳的名言，看似簡單，實則道出了投資的真理！股市的波動具有牛市與熊市交替出現的規律。牛市中的股票十個有八個會上漲，這時越是頻繁換股越是享受不到大波段的上漲；而熊市中的股票則大部分會下跌，這時即使挖掘投資機會也不會太多，持幣觀望，捂好錢袋子才是好的選擇！

“牛市”與“熊市”的說法來源已久，關于它的起源說法不一。“牛市”也被稱為多頭市場，這時的市場被多數人看好后市，做多是順勢交易，也最容易賺錢。牛市表現出了股票像萬牛奔騰一樣的一起上漲的局面，這時的證券營業廳也是人頭攢動。“熊市”也被稱為空頭市場，這時的市場中的多數人看淡后市，做空是順勢交易，也最容易賺錢。熊市表現了人們對股票下跌就像看到熊一樣恐懼。

把牛市與熊市看作牛與熊的攻擊形式，這更容易讓人理解。?？偸前雅＝菦_向上方來攻擊對方，這樣更像是股票市場的上漲攻擊形態；而熊總是用熊掌向下撲擊對方，這更像是股票市場的下跌形態。

牛市與熊市是相對的，也是分級別的，一輪大的牛市可以包含若干個較小級別的牛市與熊市，同樣，一輪大的熊市也可以包含若干個較小級別的牛市與熊市。在后面的兩節中我們會通過“道氏理論”與“波浪理論”來介紹我國上證指數的牛熊循環全景圖。

MACD指標能夠有效地判斷中長期與中短期的牛市與熊市，一根指標線就可以告訴你哪里是牛市的開始，哪里是熊市的開始。這在后面的章節中會有詳細的介紹。我們還是先來討論技術分析的基本問題，為后面的指標介紹和波段操作打好基礎。

任何技術分析方法都是對價格規律的總結，也都有其局限性，其成功率都是以概率的形式出現。而且每種分析方法的適用性和側重點也有所不同。投資者應堅持“博采眾長，精于一技”的原則，做到廣納良策，去偽存真，逐步形成自己的投資風格和投資理念，構建出一套適合自己的，合理并且高效的投資方法。

我們對股票的價格走勢進行技術分析，這需要有一個前提，即技術分析是有效的。所有技術分析的立論基礎可以概括為以下三方面的內容：

1)市場行為包容消化一切

一切信息反映在股票價格上，市場行為包容消化一切，這構成了整個技術分析的基礎。技術派投資者認為，影響價格的所有因素，如經濟、政治、社會因素等，實際上通過價格得到體現，不需要去研究原因只需要關注價格變動，當前的所有消息都反映到了當前的股價上。其實質含義就是價格變化反映供求關系，供求關系決定價格變化。既然影響市場價格的所有因素最終必定通過市場價格反映，那么研究價格就足夠了。這也就是那句“市場永遠是對的”的本質含義。

2)價格沿著趨勢移動

“趨勢”理念是技術分析的核心。隨便打開一張K線圖，我們都會發現，無論是股票還是期貨、外匯，其大部分時間的價格變動都是運行在趨勢之中，出現較高點和低點只是瞬間的事情。研究價格圖表的全部意義，就是要在一個趨勢的運行初期，及時的介入，從而達到順著趨勢交易的目的。價格運動是有趨勢的，順勢交易在空間與時間上均占有優勢。

3)歷史會重演

技術分析和金融行為學、交易心理學有著關系，價格通過特定的圖表形態表現了人們對某市場看好或看淡的心理。過去有效，未來同樣有效。“上漲——下跌——再上漲——再下跌”，循環往復成為價格走勢的特點。波浪理論、道氏理論之所以能流傳，就是因為不僅證明過去是有效的，將來還會有效。歷史不會簡單的復制，但歷史也會重演。

技術分析方法有很多種，但總體來說只是形式上的變化。如果我們研究技術分析的整個歷史，會發現其數量和種類就像一棵大樹，不斷地開花結果，變得越來越枝繁葉茂。若對這些紛繁復雜的分析方法沒有系統的認識，拿起來就直接運用到本就復雜的股市中，其結果可想而知。因此，我們在介紹MACD指標之前，先簡要介紹兩個反應市場波動的經典理論，即“道氏理論”和“波浪理論”，這有助于我們理解股價波動特點和波段操作原理，有助于在以后的討論中識別指標形態和理解指標背離。

“在觀測潮汐來臨時，我們希望知道較高潮的高度，因此在沙堆中立一木樁，若后浪超越木樁，那證明潮水是在上漲，直到木樁到達沒有其他浪能企及的較高點，并且最終退卻足夠的高度，顯示出趨勢已經轉變。這種方法對于觀察和確定股市趨勢的漲落同樣有不錯的效果。”

——道瓊斯指數創始人道氏理論奠基人查爾斯 亨利 道(CharlesHDow

第三節道氏理論與牛熊循環

道氏理論——股市晴雨表

道氏理論是股票市場技術分析的基石，這套理論最早是由查爾斯 道(《華爾街日報》的創辦人之一)發展出來，他認為這套理論并非用于預測股票市場，也不是用來指導投資者進行操作，而只是一般用來衡量經濟趨勢的指標，并作為反映市場總體趨勢的晴雨表。然而這套理論卻描述了股市波動中可能重復出現的模型，也衍生出了波浪理論。道氏理論中關于潮汐的描述，實為技術分析中的精髓，投資者若能夠理解這套理論，必能對股價波動的輪廓有更深入的認識。

1902年，查爾斯 道去世以后，威廉 漢彌爾頓和羅伯特 雷亞繼任《華爾街日報》的編輯工作，同時在發表關于股市的評論中，逐步整理、歸納這套理論，威廉 漢彌爾頓在1922年出版了《股市晴雨表》一書，羅伯特 雷亞在1932年出版了《道氏理論》一書，至此，道氏理論才有了完整的理論結構。

道氏理論在19世紀30年代達到巔峰。那時，《華爾街日報》以道氏理論為依據每日撰寫股市評論。1929年10月23日《華爾街日報》刊登“浪潮轉向”一文，正確地指出“多頭市場(牛市)”已經結束，“空頭市場(熊市)”的時代來臨。這篇文章是以道氏理論為基礎提出的預測。緊接這一預測之后，果然發生了可怕的股市崩盤，于是道氏理論名噪一時。

道氏理論可以總結成三個假設和五個定理，也是我們所有技術分析的基石。

假設1：

主要趨勢不受人為操縱。指數每天的波動可能受到人為操縱，次級折返行情也可能受到有限的人為操縱，但主要趨勢不會受到人為的操縱。

假設2：

市場指數包含一切信息。每個市場參與者對市場消息進行解讀所形成的預期都會反映在當前的價格指數上。因此，市場指數永遠會體現出市場對未來的預期。當前的市場指數消化了當前的所有信息，如果發生地震、戰爭等災難，市場也會迅速加以評估并將其反映到指數上。

假設3：

這套理論并非萬無一失。道氏理論可以幫助我們客觀地認識市場，避免憑主觀猜測指導投資。它不是可以擊敗市場的系統。遵循市場波動規律，以概率思維來看待交易，形成優勢策略是運用好該理論的正確方向。

定理1：

道氏理論按行情級別的大小將市場分為三種走勢：

及時種走勢——潮汐，它是主要趨勢，最為重要。整體向上或向下的走勢稱為“多頭市場(牛市)”或“空頭市場(熊市)”，主要趨勢可能持續長達數年的時間。

第二種走勢——波浪，它是次級的折返走勢，最難捉摸。它是主要多頭市場中的重要下跌走勢；或是主要空頭市場中的反彈。次級折返走勢通常會持續三個星期至數個月的時