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第三章 從盤口細節洞察主力

對于熱衷于短線和中線操作的投資者來講，盤口的一些細節問題是必須要注意的。通過這些細節的變化，我們往往可以在一定程度上對主力的意圖進行判斷，從而做出正確的操作決策。本章我們就對買賣盤、換手率、成交量等細節進行解讀。

及時節 從買賣盤委托單觀察主力動向

一、大單壓盤

大單壓盤又稱“上壓板”，簡單來說，就是利用大筆的資金將股價壓制在一個較低的位置，以便于其在低位吸籌，降低自身買入成本。

若主力真要出貨，往往不會掛在報價欄里，即使只有部分大賣單成交了，他也會馬上撤掉剩余的掛單，然后重新按照現有的買單申報。在盤口掛上大量的買單，只能使其他投資者以更低的價格趕緊成交而輪不到掛單者。上壓板的真正用意就是迫使散戶交出籌碼或阻止股價暫時上升。一般來說，上壓板可分為兩種，即“只壓不托”和“大壓小托”。

當股價處于剛啟動不久的中低價區時，若出現了上壓板而股價卻不跌反漲，則說明主力壓盤吸貨的可能性較大，這種現象往往預示著股價要上漲，而當投資者發現上壓板被撤掉或被大口吃掉時，就可以考慮跟進了。

當股價已經有一定的上漲幅度后，而且此時的上壓板較多且上漲無量，則意味著主力想迫使獲利盤看到股價受壓制而快速出局；同時也想看看這些壓單有沒有人會買，若是有，是散戶在買還是大戶在買；順便也看看有沒有人會跟著拋，若是有，是散戶在拋還是大戶在拋。通過這種試盤動作后，主力可以弄清市場狀況并對操作思路做出及時調整。

1. 只壓不托

圖3-1中體現的是典型的“只壓不托”行為。從左邊部分可以看出，主力的賣單躲在，不希望被吃掉；中間部分體現了已經逼出了部分籌碼；右邊部分則屬于一面倒的逼多行為。“只壓不托”往往體現著主力在短時期內打壓股價的意圖，但要注意其打壓的時間和空間有多少的問題。打壓不是出貨，只是欲漲先跌的一種策略，它反映了主力刻意做空的用意。如果投資者遇見這樣的狀況，做短線的要避其鋒芒，做中、長線的則可以持股不動，靜待主力洗盤完畢。

圖3-1 只壓不托

2. 大壓小托

某一時期個股報價欄的上檔處都是大賣單，下檔處全是小買單，但是及時買盤或第二買盤處卻有大接單，而且在一段時間內這張大單一直存在，即使是該單不斷被賣盤沖減，但馬上又會被后來的新買單替補上。我們看到的這種現象叫作“大壓小托”，也是一種反常的現象。若賣壓真的那么大，買一或買二處的買單應該早就被吃掉了，但它們卻一直存在，這說明其實沒有什么大單子想要賣，反而是主力一邊打壓、一邊吸籌的表現，如圖3-2所示。

圖3-2 大壓小托

“大壓小托”往往體現著主力打壓吸籌的策略。例如，當股價處于較低的時候，主力往往就會將巨量拋單掛在賣二、賣三處，讓投資者感覺拋壓很大，因此搶在買一的價位或掛在賣一的價位將股票賣出，而這時，主力則早已在買一處掛上買盤或直接向上吃進；當籌碼吸納充足或主力認為這樣的行為已無法繼續獲得籌碼時，就會突然撤掉巨量拋單，通過拉升股價來吃掉上面積累的賣單。

二、大單托盤

在報價欄里出現大量買單、少量賣單的現象，俗稱“下托板”。其目的是迫使散戶搶單或阻止股價下跌。

若主力真看好該股，通常都會朝現有的賣單直接申報，甚至直接照賣二、賣三的價位申報，很難在盤面上出現有大量委買單的現象。委買單越多，只會迫使其他投資者以更好的價格買入，而掛在盤口的買單是無法很快成交的。

當股價處于明顯的上升通道時，如果主動性買盤較多且盤中出現了下托板，則往往預示主力積極做多的意圖，投資者可考慮逢低介入；當股價升幅已大且處于高價區時，如果盤中出現了下托盤，此時投資者要注意主力是否在誘多出貨。通常是看下面的托單是否在頻繁更換，如果是，那么說明主力在不斷撤掉自己的單子而把其他投資者的單子推在前面，然后用自己的賣單來成交。這往往是不祥之兆，一旦大托單被撤銷或被吃掉，投資者就要考慮避避風頭了。一般來說，下托板可分為兩種，即“只托不壓”和“大托小壓”。

1. 只托不壓

圖3-3體現的是典型的“只托不壓”行為。左邊部分意味著主力的買單躲在，不希望被成交；中間部分則是帶有雙保險性質的托盤行為；右邊部分則屬于一面倒的逼空行為。“只托不壓”往往體現著主力護盤的意圖，不但要考慮其是否能一直護盤成功，同時還要考慮其是否真想護盤。只有進攻才是好的防守，但無論如何，護盤都是主力沒有實力、信心不足或虛晃一槍的表現，否則就應該直接推升股價。

圖3-3 只托不壓

2. 大托小壓

某一時期個股報價欄的上檔處都是小賣單，下檔處全是大買單，但是及時賣盤或第二賣盤處卻是一檔大賣單，而且即使是該賣單不斷被買盤沖減，但馬上又會被后來的新賣單替補上。我們經常看到的這種現象就叫作“大托小壓”，也是一種反?，F象。因為若買方真的很強勁，賣一或賣二處的賣單應該早就被吃掉了，但它們卻一直存在。這意味著主力正在以假托的現象來促使市場其他投資者吃進自己的賣單，是減倉的表現，如圖3-4所示。

“大托小壓”往往體現著主力托盤減倉的策略。在利用下托板來減倉的時候，通常是股價上升到較高位置的時候，主力此時往往會在買二、買三處掛有巨量買單，使投資者認為上漲行情還要延續，從而以賣一價格買入股票或搶在買一處掛出買單，而此時的主力則在悄然出貨；待手中的籌碼出得差不多的時候，主力往往就會突然撤掉巨量買單，并照著下面積累的買盤開始全線拋空，導致股價迅速下跌。

總體來說，主力意圖操縱股價的行為是上壓板和下托板出現的目的，常常還伴有撤單的現象。但是，當上壓板中只有一筆大單且無撤單現象時，可能只是某些大戶主動止盈的體現，當其一步步被市場消滅而股價并無急劇變動時，常常就屬于這種情況。

投資者在實戰中，可具體情況具體分析，比如，股價是高位還是低位、大盤情況如何、市場氛圍適宜做多還是做空，應多從主力的角度思考問題來尋求答案。但無論是大買單還是大賣單，都是主力有所圖而為之的。

三、夾板的意義

有時候，主力為了讓股價按計劃在一個狹小的波幅空間里進行震蕩，就會在買、賣盤處分別放上一筆大單，這種上、下都有大單相夾的現象叫作“夾板”。圖3-5所示即為一個夾板的掛單，它迫使股價在58.4～58.5元波動。

上壓單壓抑著股價上漲，下托單防止股價下跌，這就是夾單的用意，這種掛單現象經常在主力進行洗盤的時候出現。主力為了達到洗盤的目的，就會通過上、下兩個大單，牢牢地將股價控制在一個較小的區間內震蕩，若買入者沒有耐心就會選擇離場，而持股者則會拋出手中的股票。

但是，如果夾板出現在股價的高位區間，則往往意味著主力以此來控制股價波動，為后續的出貨操作奠定基礎。當投資者以為股價比較穩定，又有主力護盤的時候，實際上主力正在暗中小單出貨，一旦主力失去耐心或見勢不好，往往就會突然撤掉大買單，開始往下砸盤。所以，投資者要隨時注意下托板消失的情況，如果瞬間打掉下托板，說明主力開始主動打破這種人為的平衡，選擇運行方向的時候到了。

四、撤單的意義

在某個價位上掛出買賣的單子，但沒等成交就主動取消買賣指令，這就叫作撤單。在實戰交易中，撤單的情況比比皆是，而有的是散戶自發的撤單，屬于正常交易的范疇；有的則是主力刻意撤單，屬于虛假申報的范疇。我們要注意觀察的是：通過分析主力撤單的情況和原因，來判斷主力所處的階段。

處于清倉出貨階段的主力資金，想要在高位成功出貨，必須在盤面上烘托出“沒有較高只有更高”的美好場景和氛圍，來誘導投資者追漲買入；同時也告誡持股者鎖定籌碼，等待上漲。通常在股價漲得已經非常高的情況下，在買盤上掛出大量買單，似乎大批資金正準備蜂擁入場，于是很多投資者感到似乎漲停就在眼前，跟風搶盤買入，主力資金卻趁機大量拋出籌碼。買盤上的那些大買單，也在時刻變動，撤掉一部分，讓市場買單先成交，然后再度掛上，等市場買單跟風進入，會再度撤單。同時，為防止市場上大拋單趁機賣出，主力也會適時撤掉一些大買單。

處于建倉吸籌階段的主力資金，要想在底部盡可能多地吸納籌碼，必須在盤面上營造一些恐怖氣氛，用來嚇退想買入的投資者，同時促使持股者盡快拋出。通常在股價已經跌得很低的情況下，在賣盤上掛出大量的賣單，似乎有很多籌碼都排隊等待出貨，給投資者造成巨大的恐慌，于是很多投資者不計價位拋出手中的廉價籌碼，卻被主力資金通吃。投資者如果注意觀察賣盤上掛的大賣單，就會發現這些大賣單并不是紋絲不動地掛在那里的。主力時常會為了讓那些排在后面的市場自然拋單能夠成交，同時也為了防止其他大機構趁機搶籌，而主動撤掉全部或部分大賣單。

五、急漲急跌的意義

個股盤中的急漲急跌，是盤中突發性的行為，往往會致使股價在幾分鐘內的漲跌幅達到3%以上，這和主力的運作是分不開的。如圖3-6和圖3-7所示，投資者可從大局處著手，先確定個股主力大致所處行為階段，比如，是建倉階段還是出貨階段等，然后判斷主力的相對意圖，就容易得多。因此，處于不同階段的主力行為表面上看好像沒有區別，但目的和意圖卻大相徑庭。

圖3-6 急漲

個股盤中突然直線上漲或者下跌，其具體情形比較復雜。這里我們就常規的情況進行簡析。

1) 主力的試盤行為：其特征往往是急漲急跌攜手而來，瞬間變化如過山車。

2) 主力的洗籌行為：制造恐怖盤面，引誘恐慌盤出局。

3) 主力的誘多行為：吸引跟風盤，為逐步減倉做準備。

4) 大資金之間的博弈行為：個股盤中有兩個及以上的機構，因互相爭奪主力位置而展開廝殺。

根據實戰中的具體情形，投資者可綜合盤面上的其他因素細細揣摩。

圖3-7 急跌

第二節 從換手率分析主力思維

換手率往往體現了一只股票的活躍程度。交易活躍的股票，資金關注度較高，換手率就會很高，而一些冷門股換手率則會很低。下面我們來了解如何對換手率進行分析。

一、什么是換手率

換手率又稱為周轉率，是指在某一特定時間內，某只股票的成交量與其總流通盤的比值。在分時走勢圖中，將鼠標放在K線圖上，我們就可以看出此時的換手率，如圖3-8所示。

換手率指標意味著在一個既定時期內的股票換手量，同時也反映了該段時期內的股票流通性問題。通常情況下，個股換手率越高，意味著該股多、空雙方換手積極，股性活躍；反之，個股換手率越低，則表示該股股性呆滯，缺乏市場追捧。

通過分析各種股票的換手率，投資者可以擇強棄弱，抓住市場熱門股，緊跟市場主流熱點，以獲取階段性的投資收益；同時也可以在市場頂部察覺主力出貨的程度以及市場跟風的意愿。

例如，個股5日換手率達到，即意味著該股非?；钴S，投資者進出非常頻繁?？赡?日內所有的持股者均換了新人，也可能有部分持股者一直未動，而另外一部分持股者則出現了多次交換的情況。所以在看待換手率這個指標的時候，投資者必須清醒地認識到，即使個股換手率在短期內達到了200%，也仍然有部分持股者沒有拋售，而重倉的主力也往往無法順利出局。這里面有很大的“水分”來自于短線投資者的熱炒，是他們頻繁的進出致使股票的換手率高居不下。

二、換手率的分析

對換手率的分析是各線投資者必須具備的技能，無論是日換手率、周換手率，還是月換手率，基本上都可以分為五種類型。下面我們主要講解日換手率和周換手率的五種類型。

1. 日換手率分析

股票的當日成交情況，按照單日換手率的不同，可以分為五種類型，即低迷狀態、正常狀態、活躍狀態、高活躍狀態、異?；钴S狀態。需要注意的是，在大盤處于高潮、低潮、平穩的不同時期，這五種類型的換手率的大小會有差異。

1) 低迷狀態

一般而言，當個股的成交量一直以來都很小時，表明該股可能是冷門品種，或者沒有主力介入，同時該股的流動性較差。當個股的日換手率低于1%時，說明該股的市場換手不充分，交易清淡，股價短期內將保持原有的趨勢運行。

2) 正常狀態

如果個股的日換手率處于1%～3%，則說明該股的多空雙方略有意見分歧，但這屬于正常的換手狀態，股價將按照原有的趨勢繼續運行。一般來說，市場上大部分股票的日換手率都不會低于1%，除非大盤處于極度低迷時期。

3) 活躍狀態

如果個股的日換手率處于3%～7%，則說明該股多空雙方的意見分歧比較大，但多空雙方誰的力量更大決定了股價短期內是朝上還是朝下走。當這樣的換手率出現時，常意味著主力開始現身，若此時股價從低處開始走高，那么該股值得投資者重點關注。

4) 高活躍狀態

當個股的日換手率處于7%～15%時，說明該股備受市場關注，屬于主力顯現實力的時期。在熱門股或強勢股中一般會出現這種狀況，它意味著該股處于高度活躍的狀態，但也說明多空雙方的意見分歧很大。高活躍狀態的個股也值得投資者重點關注，但它通常意味著主力可能在進行對敲的動作，或意味著某方能量消耗太多而致使行情發生變化。

5) 異?；钴S狀態

當個股的日換手率超過15%時，表明個股處于異常活躍的狀態。一方面說明該股有主力在強勢運作，另一方面也說明該股多空雙方意見分歧巨大。當個股需要突破重要阻力位時，就可能會出現這樣的換手率；若在個股頂部出現這樣的換手率，則往往是不祥的預兆，它預示著市場到了投機狂熱的階段或主力正在對敲做量。此外，新股首日上市時，由于沒有漲/跌停板的限制，投機性很強，所以個股往往會有50%～90%的換手率，但這樣的換手率越充分越好，說明有主力在搶籌碼。

通常情況下，單日換手率處于3%～7%的個股上揚時，是值得未進場投資者重點關注的；而10%以上的換手率，則是持股者需要小心對待的。擁有過低或過高的換手率的個股，投資者好視而不見，專心在活躍的股票里尋找較為安全的交易機會。需要說明的是，對于一些高位橫盤或已經崩盤的長莊股，不適用上述的分析方法。

2. 周換手率分析

與單日換手率的分析一樣，周成交狀況也可以按換手率的大小分為五種類型：低迷狀態、正常狀態、活躍狀態、高活躍狀態、異?；钴S狀態。通常，將單日換手率的五種狀態值分別乘以5，即可得出下述結論。

1) 低迷狀態，個股單周換手率低于5%時。

2) 正常狀態，個股單周換手率處于5%～15%。

3) 活躍狀態，個股單周換手率處于15%～30%。

4) 高活躍狀態，個股單周換手率處于30%～50%。

5) 異?；钴S狀態，個股單周換手率超過50%時。

當單周換手率處于40%以上時，持股者要小心對待；而當換手率處于15%～30%時，未進場投資者要重點關注。

三、導致換手率較高的原因

股票的換手率越高，意味著該只股票的交投越活躍。具體來說，導致換手率高的原因主要有以下幾種。

1) 股票流通性好，進出市場比較容易，不會出現想買買不到、想賣賣不出的現象，具有較強的變現能力。

2) 受到了短線資金的熱捧，這類個股投機性較強，股價起伏較大，風險也相對較大。

3) 可能意味著有投資者在大量買進，但如果某只股票持續上漲了一個時期后，換手率又迅速上升，則可能意味著一些獲利者要套現，股價可能會下跌。

4) 新股上市初期，股票交投活躍。新股上市之初換手率高是很自然的事情，然而，隨著市場的變化，新股上市后高開低走也屢見不鮮，所以不能說換手率高股價就一定會上漲。

第三節 從成交量分析主力行為

在股市的各種經典理論中，我們經?？梢钥吹?ldquo;先有量后有價”的言論，相當多的技術指標也把成交量作為統計的原始數據，可見成交量的重要性。下面我們來了解幾種常見的成交量現象，并借此分析主力的行為。

一、平開放量上沖

平開放量上沖是指個股在平開后15～30分鐘的早盤里，其成交量超過了平常24小時的成交量，且股價快速上漲。若大盤因為某種原因在開盤后隨即開始高漲，那么個股同步出現平開放量上沖則屬于正常現象；若大盤在開盤后比較平穩甚至出現下挫的情況，那么個股的這種狀況就屬于非正常現象了。即使是個股出現了利好消息，也應該是高開而不是平開，所以這種異動行為值得研究。

一般來說，平開放量上沖往往存在著兩種原因：一種是主力開始有所動作，這可能是其真實的穩步上推的行為，也可能是其虛假的做成交量的行為，但往往不會是吸籌的行為，因為這樣的吸籌動作太明顯且成本太高；另一種是個股將有利好消息，所以內部人員開始搶單，但這樣的買量不會巨大，個股后續漲勢也不會持續。若是做成交量以吸引市場眼球，那么主力常常會將成交量對倒到日常交易量的數倍，而此時的股價往往是在階段性的高位，所以后市或后半場該股走勢可能馬上就會急轉而下；若是穩步上推的行為，主力的目的就是給出足夠的時間，讓市場跟風者交換掉前期不穩定的獲利者，以大換手率來穩步推高股價。當然，當拋盤太多而跟風盤承接不住時，后半場的股價往往就會出現下跌的情形。

如果投資者判斷出主力是在對倒做量，那么就應該知道其用意往往會有以下兩種。

1.希望跟風盤活躍，但不愿意增加籌碼

因為前期大多數籌碼已被主力獲得，此時市面上的浮動籌碼很少，即使有少量的拋盤，主力也會照單全收。只有當股價遠離主力的成本區時，主力才會希望散戶來“抬轎子”，但此時股價已高，主力只有通過對倒來制造成交活躍的假象，以吸引市場跟風者進入。此時主力對倒做量的目的，是希望散戶進來買掉前期其他散戶的獲利盤，以提高市場的整體持籌成本，方便后期繼續拉升股價。所以，在正常情況下，主力在建完倉后進入拉升期時，往往是不會采用對倒的手法的。

2.希望減少拋盤涌出，以維持股價

通常而言，在股價上漲的時候，投資者都希望自己手中的股票能賣個好價錢，特別是那些長期被套牢盤，所以原先準備拋出的籌碼會暫且擱置。這樣，當主力通過對倒做股價上漲的成交量時，只要不是股價急漲太多或處于關鍵的阻力位，拋盤的壓力就會減輕。但主力又害怕增加籌碼，所以就會選擇在開盤的時候進行運作，因為此時的市場投資者都在觀望，拋盤還不會立即涌現出來，等其一旦涌現出來時，正好由后面的跟風盤來承接。

主力通過對倒來減少拋盤以維持股價，同時吸引跟風者來交換獲利者，以提高市場的持倉成本。有時候，上述兩種用意其實就是這一個意思。

總體來說，平開放量上沖是主力不需要籌碼的體現，有一定的短線機會，但介入的投資者需要注意大盤的環境以及股價的位置。

二、底部放量三態

由于長時間的套牢，這部分投資者已經麻木，幾乎沒有售賣的欲望，所以，股價在底部是不會有大成交量的。失去了賣方的供應量，即使買方很強悍也不會得到太多的籌碼；相反，股價漲得越快，持股者就越惜售。所以，除非個股有基本面上的巨大變化或大盤出現了暴跌而部分主力極力看好(即使有個別機構忍無可忍地在股價底部進行了拋售，個股也不可能在此時出現集體拋售的行為)，否則底部放量在正常情況下是不可能出現的。

在排除了個股有基本面上的巨大變化或大盤出現暴跌的因素后，若個股仍然在底部出現了大成交量的行為，那么往往屬于不正常的異動行為，而且是主力刻意營造的結果。股價的運行只會有上漲、下跌、盤整這三種趨勢，底部放量時的股價走勢也不例外，只是這時的三種趨勢往往是主力預謀的結果，而不是市場的自然選擇。

1.底部放量上漲

底部放置上漲往往是主力對倒放量的結果，此時主力正在講述“放量會漲”的故事。主力吸引投資者購買低價籌碼，在底部制造放量的原因有兩個：

1) 主力屬于超級短線的游資，不希望繼續增加籌碼，但又希望在有了一定的底部籌碼后有人共同參與。

2) 尾貨沒處理完的主力急于抽身，于是以對倒做量的方式來吸引市場跟風，但這也意味著此處并不是股價的底部。

無論是游資進場還是主力在處理尾貨，此時的股價往往都處在半山腰，所以投資者只能從成交量上獲得一些股價后期走勢的答案，在起初是無法得知操作者身份的。若當時的成交量不是很大，說明市場的拋售壓力還能夠被買盤承接得住，后市股價可能還會繼續上漲；若當時的成交量很大，則主力對倒出貨的可能性比較大，后市股價可能會退回原地。這里的賣量除了主力占有1/3之外，另外2/3則屬于被套者的割肉盤和搶反彈者的短線拋單，所以要考慮成交量是否放得很大。搶反彈者的特點是宜早不宜遲，往往是股價剛剛止跌時他們就會立即買進，若幾天內股價不上漲，他們就會立刻把籌碼還給市場。

需要注意的是，這里的放量是指不正常的特大量，如換手率達到了10%。當主力在底部啟動行情時，為了消滅浮籌而采用的緩推式大陽線也會產生大量，但還不至于出現不可思議的大量，除非是大陽線碰到了某個關鍵的阻力位，或是當日有配送股或限售股上市。至于何謂正常的大量，何謂不正常的大量，就需要投資者的經驗累積了。

2.底部放量下跌

大盤狀況不好、公司業績下降、個股題材透支等，會使股價從高位跌到底部。在這些利空的環境里，即使通過底部放量這些小動作，主力也是很難全身而退的，也很難減掉較多的倉位，而最終的結果則往往是賬面虧損繼續增加，交易傭金不斷支付。

既然如此，那么主力仍然在底部制造放量下跌現象的原因是什么呢？

1) 主力在進行的打壓動作，即主力為了實施打壓式建倉，通過一些利空消息，制造帶量的破位圖形，迫使的賣單涌出，自己則全盤接納。若股票在帶量急速下跌后，幾天之內又能回到原價位，那么多半就屬于這種原因。

2) 主力在強行出貨。這往往是主力資金鏈斷裂的后果，或是個股基本面出現了極度惡劣的情形。有時候，主力會在出貨前將股價向上做個拉升的“試盤”動作，若市場買盤比較多，主力就會“先養再殺”；若市場買盤比較少，主力則往往會直接“殺雞取卵”，這種情況會導致盤面出現數日或數十日的暴跌，個股常常跌得面目全非，而主力則是能揀回多少資金就是多少，其目的就是為了能賣一個好的價位。

3) 換人坐莊。有時候，主力會尋找新的買家介入，因為他知道自己已經無法從市場上全身而退了，而一旦找到新的買家，他們就會約定在盤中交換籌碼。但由于新買家常常會要求以更低的價格接盤，于是主力就會先將股價砸下來后再與新買家交換籌碼。但這種情況一般會使個股下跌的幅度在兩個跌停板之內，而不會導致盤面出現連續暴跌的情形。一旦新莊入駐之后，該股股價往往還會繼續下跌，迫使尚存的浮動籌碼涌出。

3.底部放量盤整

個股在底部放量時卻出現了價格盤整的現象，這可能是由以下三種原因導致的。

1) 主力護盤

若同期大盤持續下跌而個股卻出現了盤整的行情，那么多數是由于有主力在其中護盤，而且主力還必須承接大量的拋盤，因此個股就會出現放量的盤整現象。但投資