日韩偷拍一区二区,国产香蕉久久精品综合网,亚洲激情五月婷婷,欧美日韩国产不卡

及時編 財務管理

及時章 財務管理基本原理

第二節 財務管理的目標與利益相關者的要求

一、財務管理基本目標()

項 目 內 容

利潤較大化與每股收益較大化 (1)忽視利潤或每股收益的取得時間(貨幣時間價值)、風險；利潤較大化沒有考慮利潤與投入資本額的關系(利潤是數指標)。

(2)若投入資本相同、利潤取得時間相同、相關風險相同，則利潤較大化可接受。

(3)若每股收益時間相同、風險相同，則每股收益較大化可接受。

股東財富較大化———現行觀點

(1)股東財富。

在股份公司中，股東財富由兩個方面決定：其所擁有的股票數量和股票市場價格，兩者

相乘即是股東權益市場價值。

(2)增加股東財富是企業財務管理的基本目標。

股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投入資本的差額來衡量，即用股東

權益的市場增加值來衡量。

假設股東投資資本不變，股價較大化與增加股東財富具有同等意義。

假設股東投資資本與債務價值不變，企業價值較大化與增加股東財富具有相同的意義。

(3)股東財富較大化的優點：

①以每股價格表示，反映了獲利和資本的關系。

②受預期每股收益的影響，考慮了時間性因素。

③受企業風險大小的影響，考慮了風險因素。

(4)股東財富較大化的缺點：

①股票價格受多種因素影響，并非公司所能控制。

②對于非上市公司需要進行專門的評估確定其價值，不易做到客觀。

二、利益相關者的要求()

項 目 內 容

概述 追求股東財富較大化，必須考慮其他利益相關者的利益：股東權益為剩余權益(排在其他利益相關者之后)；其他利益相關者的利益要求先于股東，并且這些要求必須是有限度的。

經營者的利益要求與協調

(1)經營者的利益要求：增加報酬、增加閑暇時間、避免風險。

(2)經營者的利益與股東利益的協調。

①經營者為自身利益而背離股東利益的表現：道德風險、逆向選擇。

②防止經營者背離股東目標的方式。

監督：獲取更多信息、減少信息不對稱。但監督往往不可行，監督可以減

少經營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題。

激勵：將經營者目標與股東目標協調起來，如股票期權計劃。激勵可以減少

經營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。

提示]解決方式是使監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之和達到

最小值的解決方式。

債權人的利益要求與協調

(1)債權人的利益要求：到期收回本金，并獲得約定的利息收入。

(2)債權人借出資本應考慮的因素：公司現有資產的風險、預計公司新增資產的

風險、公司現有的負債比率、公司未來的資本結構等。

(3)股東通過經營者為自身利益而傷害債權人利益的方式。

①未經債權人同意，將舉債資金投資于比債權人預期風險更高的項目。

②不征得債權人的同意，指使管理當局發行新債，致使舊債券的價值下降，使舊

債權人蒙受損失。

(4)債權人防范措施。

①在借款合同中加入限制性條款。

②發現公司有侵害其債權意圖時，拒絕進一步合作。

其他利益相關者的利益要求與協調

(1)利益相關者的含義。

①狹義：除股東、債權人和經營者之外，對企業現金流量有潛在索償權的人。

②廣義：指一切與企業決策有利益關系的人：

資本市場：股東、債權人。

產品市場：顧客、供應商、所在社區和工會組織。

企業內部：經營者、其他員工。

(2)股東與其他利益相關者的關系及其協調。

①合同利益相關者(主要客戶、供應商、員工)，與企業之間存在法律關系，受到

合同約束。通常通過立法調節股東和合同利益相關者之間的關系：

企業只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關者的要求。

企業還需要道德規范的約束，以緩和雙方的矛盾。

②非合同利益相關者(一般消費者、社區居民、其他群體)，享受的法律保護低于

合同利益相關者。公司的社會責任政策對非合同利益相關者影響很大。

第三節 財務管理的核心概念

一、財務管理的基本原理()

項 目 內 容

財務管理的基本原理(財務原理)

股東財富的一般形式是現金。股東的現金增加，則其財富增加；股東的現金減

少，則其財富減少。如果一項經營計劃預期產生的未來現金，超出實施該計劃的初

始現金支出，它就會增加股東財富；反之，則會減損股東財富。

二、財務管理的核心概念———凈現值()

項 目 內 容

凈現值 凈現值是指一個項目的預期現金流入現值與實施該項計劃預期現金流出現值

的差額。凈現值是財務管理基本原理模型化的結果。其公式為：

凈現值=現金流入的現值－現金流出的現值

當凈現值為正值時，項目可以為股東創造價值；當凈現值為負值時，項目會損害股東財富。

現金、現金流 (1)現金：具流動性的資產。

①廣義的現金是指庫存現金、銀行存款和其他貨幣資本，狹義的現金僅指庫存現金。

②只有現金與投資人有關，或者說投資人只對現金流入感興趣。股東財富的增加或減少必須用現金來計量。

(2)現金流(現金流量)。

現金流是指一定期間經營活動、投資活動和籌資活動產生的現金流入、現金流

出和現金凈流量的總稱。公司產生的現金凈流量不同于實現的凈利潤，二者在時間上往往不一致。

現值、折現率 (1)現值(折現值、內在價值)是指把未來現金流量折算為基準時點(目前進行價值評估及決策分析的時間點，一般以0標記)的價值。

(2)折現率是投資者要求的必要報酬率或低報酬率。

使用折現率將未來現金流量折算為現值的過程稱為“折現”。

資本成本 資本成本是指公司籌集和使用資本時所付出的代價，一般包含籌資費用與用資

費用。籌資費用主要指股票、債券的發行費用，向非銀行金融機構借款的手續費用等；用資費用有股利、利息等。