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1.6 黃金是“延續(xù)六千年的泡沫”英國券商ADMISI的大宗商品分析師保羅?邁爾奇利斯特(Paul Mychresst)，在他發(fā)表的近期報(bào)告中稱：“倫敦作為全球黃金市場中心的地位和聲望正處于危險(xiǎn)之中，除非倫敦金銀市場協(xié)會、英國央行和其他股東進(jìn)行迅速而廣泛的改革。” 邁爾奇利斯特依據(jù)的是倫敦金銀市場協(xié)會、英國央行金庫的存金數(shù)量，以及海關(guān)總署的英國黃金凈出口數(shù)據(jù)，計(jì)算得出倫敦現(xiàn)貨金(不包括ETF和央行所持有的黃金)盈余已經(jīng)為負(fù)數(shù)。因?yàn)樵谶^去4年中，銀行根據(jù)市場需求大量出售“紙黃金” ，可能已經(jīng)沒有能力承擔(dān)償付責(zé)任，因此造成倫敦市場的現(xiàn)貨黃金短缺。這份報(bào)告的英文原名是“Death of the Gold Market”(黃金市場之死)。其實(shí)，類似的分析報(bào)告幾乎每年都有，已經(jīng)好多年了。而這類“新聞”在歐美，甚至連有公信力的一線財(cái)經(jīng)媒體都上不了。不過，前幾年，中國有些專家就是以這類報(bào)告為主要根據(jù)之一，鼓吹黃金要漲破5000美元，甚至10000美元/盎司。而這幾年，金價(jià)走勢恰恰相反，曾經(jīng)漲到較高位的1920美元/盎司，之后不斷地進(jìn)二步、退三步，一路跌至目前的1220美元/盎司以下。而從金融角度仔細(xì)分析一下就會知道，無論有多少紙黃金要求兌現(xiàn)成實(shí)物黃金，經(jīng)由COMEX和倫敦建立起來的分?jǐn)?shù)黃金體系(類似于分?jǐn)?shù)儲備銀行體系)，都能滿足其償付責(zé)任。雖然由于全球?qū)捤傻呢泿耪撸瑢?dǎo)致亞洲市場對實(shí)物黃金的需求越來越強(qiáng)勁。然而有趣的是，相比實(shí)物黃金短缺的問題，不必為紙黃金價(jià)格表面的上漲擔(dān)憂。因?yàn)椋S著紙黃金在黃金市場的價(jià)格越高，拋售黃金的賣方就會增多，而正負(fù)相抵，市場對實(shí)物黃金的需求就會降低。比如，就拿對黃金需求較大的央行來說，近年來，除了中國和俄羅斯央行買入了全球央行購買黃金總量的85%，絕大多數(shù)國家的央行對黃金需求大幅消退，這幾年，加拿大央行甚至拋空了所有黃金。 自1971年黃金徹底和美元脫鉤之后，就已經(jīng)失去貨幣的屬性降格成為大宗商品，漸漸失去了往日的光彩。因?yàn)辄S金既非像貨幣能帶來利息，也非儲存實(shí)物黃金還必須支付保管費(fèi)。不過，華爾街利用了幾千年來人類對黃金的特殊情結(jié)，將其成了華爾街的金融炒作工具。尤其是過去的44年間，黃金至少出現(xiàn)過六次泡沫以及崩盤的周期：1974-1976年、1981年、1983-1985年、1987-2000年、2008年，以及2013年至今。其次，黃金作為只是一種大宗商品的概念，對于投資黃金的人來說恐怕是個噩夢。因?yàn)樗幌裣M(fèi)石油或大豆，開采出來的黃金只有1/3，被用于珠寶和工業(yè)用途，其余的只是被壓在保險(xiǎn)箱里了。如果黃金持有者決定轉(zhuǎn)移資金，投資到另一個不同的資產(chǎn)類別，將不斷地蠶食鎖在保險(xiǎn)箱里的黃金價(jià)值。因?yàn)橘Y本永遠(yuǎn)是逐利的。當(dāng)一種商品被低估的時(shí)候，就會買入，以求高價(jià)賣出獲利；同時(shí)，當(dāng)一種商品被高估了，也會高價(jià)賣出，以求低價(jià)買入時(shí)獲利，這是資本市場的屬性，作為大宗商品的黃金也不例外。舉例來說，2015年底和2016年初，當(dāng)金價(jià)處于相對低位的時(shí)候，索羅斯順勢唱空，忽悠他人低價(jià)賣出，而隨著金價(jià)的反彈，他唱空做多獲利。目前，金價(jià)被炒到每盎司1250美元，索羅斯反倒唱多了。只要長久關(guān)注索羅斯就不難看出，他又在唱多做空，忽悠大眾進(jìn)場接棒了。參考看懂財(cái)經(jīng)新聞的四大原則之二——不被“專家”忽悠，讀者朋友就不會輕易被“專家”牽著鼻子走了。不論金價(jià)如何，國際黃金生產(chǎn)巨頭都在拼命壓縮生產(chǎn)成本。根據(jù)2016年6月的數(shù)據(jù)，成本低的俄羅斯極地公司已經(jīng)將平均總現(xiàn)金成本降低到了每盎司400美元以下，留下了巨大的利潤空間，黃金多頭簡直就在給它們送錢。因此，對于央行來說，如果對自己發(fā)行的貨幣的信用信心不足，黃金儲備可以起到保險(xiǎn)的作用。但是對于普通百姓來說，喜歡黃金做飾品無可厚非，但想作為投資品就會大失所望。 事實(shí)上，花旗首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Willem Buiter曾尖銳地指出，黃金并沒有那么值錢，只不過是“延續(xù)了六千年的泡沫”而已。聽聽他怎么解釋。 “黃金不同于其他任何商品，和它最像的東西只有比特幣等類似的虛擬貨幣。黃金從地下開采出來，冶煉至一定的純度，這是非常昂貴的。而且儲存起來也很昂貴。這一點(diǎn)和比特幣很像。此外，黃金也沒有太大的工業(yè)用途，其所有的工業(yè)用途都有與它類似或更優(yōu)的替代品。 黃金只不過是另一種形式的法定貨幣，它之所以具有價(jià)值，是因?yàn)槿藗兿嘈潘小｜S金有價(jià)值，并不是因?yàn)樗梢杂脕砝U政府的稅收，也不是因?yàn)樗梢员粐矣脕韮斶€債務(wù)。相反，法定貨幣的定義表明，它沒有內(nèi)在價(jià)值。黃金的價(jià)值僅僅來自于，大量的經(jīng)濟(jì)行為證明，人們相信它有價(jià)值。 作為一種法定的商品貨幣，黃金有可能在其他貨幣貶值或失去信用的時(shí)候出現(xiàn)升值。雖然黃金是一個純粹的泡沫，但這個泡沫可能還會再延續(xù)6000年。”Willem Buiter說，在今后的6000年里，它的價(jià)值可能會從1200美元/盎司升值1500美元，甚至5000美元。將大量的資金用來投資一種沒什么價(jià)值的商品，而其大部分價(jià)值只是來源于不斷地自我激勵，想想就令人興奮不已。 根據(jù)Buiter繪制的自1790年以來黃金的名義價(jià)值和通脹調(diào)整后價(jià)值的對比圖，顯然，黃金無法抵御通脹。既然黃金無法抵御通脹，那金市就是零和市場，即一部分人的錢流入另一部分人的腰包里了，再扣去交易成本、經(jīng)紀(jì)費(fèi)用等等，虧錢的人肯定超過賺錢的人。而你進(jìn)入金市后，要是不知道誰在虧錢的話，那虧錢的人就一定是你。

“中國大媽”何時(shí)能解套？

由于英國脫歐，百年不遇的黑天鵝飛出，全球經(jīng)濟(jì)前景不明而引發(fā)金融市場的避險(xiǎn)情緒，黃金保險(xiǎn)功能啟動，金價(jià)大漲。于是，贊譽(yù)當(dāng)年“中國大媽”搶金的聲音又起來了。暫別說中國大媽買入黃金保值升值了沒有，先看看“中國大媽”解套了嗎？ 事實(shí)上，盡管金價(jià)在上半年的漲幅接近25%，但“中國大媽”們要解套還言之尚早。 2016年7月2日，北京菜市口百貨股份有限公司投資金條實(shí)時(shí)價(jià)格為288.2元/克，這是2016年以來的相對高位。而“中國大媽”當(dāng)年的抄底成本是多少呢？2013年金價(jià)的低點(diǎn)出現(xiàn)在4月16日，國際金價(jià)是1321美元，每克合人民幣267元。實(shí)際情況是，大媽們普遍是從4月12日開始抄底，搶金高潮出現(xiàn)在4月13日、14日兩天，這是黃金暴跌的首個雙休日，而那時(shí)金價(jià)還在每克290元徘徊，這也意味著大媽們建倉的成本普遍在290元左右。 即使忽視買入和回購所需的手續(xù)費(fèi)，中國大媽依然離解套還有一步之遙。更別忘了這三年來的通脹至少在15%以上！也就是說，將買入和回購所需的手續(xù)費(fèi)再加上通脹，“中國大媽”手中的黃金要達(dá)到保值，至少得等到金價(jià)升至350元/克以上。那就不是什么一步之遙了，還有很長的路要走……隨著美聯(lián)儲遲早進(jìn)入加息模式，金價(jià)上升的動能已然式微，利空將漸漸襲來。而最能蠱惑人心的利空消息，則莫過于高盛唱多黃金的言論了，因?yàn)椋绻蠹疑晕⒆粉櫼幌職v史，高盛在大宗商品市場上的言論，往往恰恰正好是反向指標(biāo)。如今年初，高盛的大宗商品部門主管杰弗里?柯里報(bào)告稱，投資者應(yīng)該做空黃金。當(dāng)時(shí)，柯里預(yù)測今后3到6個月，黃金價(jià)格將跌至每盎司1100美元，甚至1000美元以下。然而，市場卻恰恰頂著他的預(yù)言逆勢向上，金價(jià)今年上半年上漲了接近25%。但當(dāng)英國脫離歐盟之后，高盛在6月27日180度轉(zhuǎn)換了方向，上調(diào)了金價(jià)預(yù)期，也就是說，開始唱多黃金了，鼓勵客戶買入黃金。由此不難看出，在金融市場中黃金是被華爾街操控的。其實(shí)，白銀也是他們炒作的商品。我們的看懂財(cái)經(jīng)新聞的原則二——不被“專家”忽悠談到，要看看這個專家是不是利益相關(guān)者，你知道該怎么去聽高盛專家的發(fā)言了吧？7月4日，紐約交易所COMEX白銀期貨主力合約，收報(bào)每盎司20.41美元，單日漲幅4.2%。紐約銀價(jià)五個交易日累計(jì)漲幅達(dá)14.6%。正當(dāng)白銀開始向上瘋漲的時(shí)候，白銀市場較大的玩家摩根大通，在6月29日贏得了反壟斷訴訟案的駁回。也就是反駁了之前被指控操縱白銀市場的嫌疑。可是摩根大通唱多唱空白銀，卻是不爭的事實(shí)。根據(jù)看懂財(cái)經(jīng)新聞的原則三——分清投資和投機(jī)，大家要特別注意：在金融市場上既有投資品，還有投機(jī)品和保險(xiǎn)品等。隨著市場外部情況的不斷變化，各種金融產(chǎn)品此消彼長。一般而言，經(jīng)濟(jì)向上時(shí)，投資品向上，保險(xiǎn)品向下，投機(jī)品唱多；經(jīng)濟(jì)動蕩時(shí)，投資品持平，投機(jī)品向上，保險(xiǎn)品唱多；經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，投資品向下，保險(xiǎn)品向上，投機(jī)品唱空；經(jīng)濟(jì)崩盤時(shí)，保險(xiǎn)品到頂，投機(jī)品橫行，投資品蟄伏。但是，無論何時(shí)，投機(jī)品、保險(xiǎn)品都不是投資品！而從金融層面上看投資理財(cái)?shù)脑挘?cái)富保險(xiǎn)、資產(chǎn)配置和投機(jī)炒作并不是一回事兒！富人往往把黃金和白銀等大宗商品作為資產(chǎn)配置，起到保險(xiǎn)的作用。而金融大鱷則在金融市場中操控投機(jī)品興風(fēng)作浪，唯恐天下不亂。也就是說，黃金大漲不等于牛市來臨，如果普通百姓跟著大鱷跑，結(jié)果肯定虧！普通百姓除了要將投資品和投機(jī)品分清以外，好能財(cái)富保險(xiǎn)、資產(chǎn)配置，以及投機(jī)炒作也區(qū)分開來，以至不被忽悠。總之，“中國大媽”囤在手中的黃金若想解套、保值和升值，黃金價(jià)格何年何時(shí)回歸峰值，還有很長的路要走。不過，據(jù)說“中國大媽”搶購黃金并非投機(jī)，而是準(zhǔn)備給女兒作嫁妝。如此，也就無所謂了。 為何各國央行儲備黃金

，再回復(fù)一下讀者對于黃金詢問的最多的問題：“既然黃金不是投資品，也不保值了，為何各國央行都儲備呢？”由于幾千年來，人類對黃金產(chǎn)生了一種宗教般的信仰——黃金情結(jié)，央行儲備一定數(shù)量的黃金，其實(shí)是給貨幣持有人吃一顆“定心丸”，相信政府不是在憑空印鈔票，而用有黃金這“壓箱底”的資產(chǎn)來作為信用擔(dān)保。一個詞：“保險(xiǎn)”——其實(shí)，央行儲備黃金是保險(xiǎn)之用，以備不時(shí)之需的！而從貨幣戰(zhàn)爭的角度來看，央行儲備黃金就好似國家擁有原子彈，是貨幣戰(zhàn)爭的籌碼，但擁有原子彈的目的，恰恰是為了不使用原子彈。而對于普通百姓來說，有必要擁有原子彈嗎？！事實(shí)上，自2008年以來，單上海黃金交易所就已累計(jì)交割了6776噸黃金。由于傳統(tǒng)黃金進(jìn)口大國，如印度，每年買入黃金量變化不大，顯然中國是這次金價(jià)從2009年至2011年大幅飆升的較大推手。而任何一筆交易都是由買賣雙方形成，有買家就有賣家。在中國天量買入的同時(shí)，金價(jià)這兩年的還依然大幅下跌，正說明了歐美的大肆拋售！(美聯(lián)儲甚至早就不擁有黃金了！請參閱《美前副財(cái)長：美聯(lián)儲不擁有黃金了》：t.cn/8sBST4k)顯然一旦中國央行買入量放緩，金價(jià)將進(jìn)一步下跌。上面足足花了上萬字來談黃金的問題。相信讀者要是能把黃金問題理解透了，其他的財(cái)經(jīng)問題就應(yīng)該能觸類旁通了。