基礎(chǔ)設(shè)施市場規(guī)模巨大，實際上，與大眾流行觀點不一樣，潛在的基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域分布范圍特別廣泛。投資者如果沒有足夠的了解，不能深入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，無法理解合適的投資機會及其面臨的投資風險，就難以進行投資決策。
本書系統(tǒng)地介紹相關(guān)問題，融通基礎(chǔ)設(shè)施投資、項目融資和公私合作伙伴關(guān)系(PPP)這三個領(lǐng)域，向投資者提供必要的理論知識、背景信息和實務(wù)案例，有助于深入理解基礎(chǔ)設(shè)施投資的核心問題。
本書回答以下問題：
何為基礎(chǔ)設(shè)施？
哪些行業(yè)屬于基礎(chǔ)設(shè)施，如何分類及不同類別之間的差異？
不同國家及項目有何不同特點？
基礎(chǔ)設(shè)施是否獨立的資產(chǎn)類別？有何特點？
基礎(chǔ)設(shè)施投資的主要投資方式有哪些？
機構(gòu)投資者從哪個方面開始投資為宜？
(單項)基礎(chǔ)設(shè)施投資基金如何估值？
私營部門參與基礎(chǔ)設(shè)施項目融資有哪些組織模式、商業(yè)模式或合同模式？
這些模式涉及哪些風險，如何確認及評估這些風險？
這些模式如何結(jié)構(gòu)化，以實現(xiàn)風險分配的化？
本書討論各參與方的不同目標與預(yù)期，以及公共機構(gòu)與社會投資者的合作前提條件，幫助各相關(guān)方克服很有可能遇到的"語言問題"。
除了介紹各個相關(guān)領(lǐng)域的背景知識和發(fā)展情況，本書還詳細介紹了傳統(tǒng)項目融資與PPP模式下的項目融資方法，分析與其他融資方式的主要差異，利用一系列實務(wù)案例，幫助讀者一步一步地掌握有關(guān)分析方法。
有效結(jié)構(gòu)化的基礎(chǔ)設(shè)施投資，由于期限長且與其他傳統(tǒng)類資產(chǎn)的相關(guān)性低，可以改善投資者整體資產(chǎn)組合的風險收益特征。本書有助于投資者理解基礎(chǔ)設(shè)施投資，更好地掌控其投資組合。
本書系統(tǒng)地介紹了融通基礎(chǔ)設(shè)施投資、項目融資和公私合作伙伴關(guān)系(PPP)這三個領(lǐng)域，向投資者提供必要的理論知識、背景信息和實務(wù)案例，有助于深入理解基礎(chǔ)設(shè)施投資的核心問題。
作者
芭芭拉 韋伯博士，BIBS資本管理公司的創(chuàng)始合伙人，該公司是一家專注于機構(gòu)股權(quán)投資與資產(chǎn)組合管理的投資顧問機構(gòu)，擅長基礎(chǔ)設(shè)施與能源行業(yè)，為機構(gòu)客戶提供諸多戰(zhàn)略與資產(chǎn)配置專業(yè)服務(wù)。她在上述領(lǐng)域有超過12年的直接投資和基金管理經(jīng)驗，曾在安聯(lián)旗下的DrKW與多元技術(shù)公司工作，2003年起創(chuàng)辦BIBS。之前她在世界銀行俄羅斯分部的私營機構(gòu)拓展團隊工作。芭芭拉是歐洲商學(xué)院的講師，經(jīng)常發(fā)表學(xué)術(shù)論文及非學(xué)術(shù)性的隨筆。芭芭拉在哈佛大學(xué)與圣加侖大學(xué)的經(jīng)濟系完成博士論文，持有華威大學(xué)商業(yè)管理專業(yè)的碩士學(xué)位、曼海姆大學(xué)國際關(guān)系專業(yè)的學(xué)士學(xué)位。
譯者
漢斯 威廉 阿爾芬教授，博士，工科經(jīng)濟學(xué)本科及碩士學(xué)位，是德國魏瑪大學(xué)建筑經(jīng)濟學(xué)科的負責人，阿爾芬顧問公司的總經(jīng)理和創(chuàng)始人以及BIBS的合伙人。他在基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)與投資領(lǐng)域有超過20年的工作經(jīng)驗，在非洲、亞洲、歐洲、拉丁美洲超過25個國家有研究與教學(xué)經(jīng)驗。在入職魏瑪大學(xué)之前，在建筑與咨詢行業(yè)從事高層工作。阿爾芬博士作為研究人員與專業(yè)顧問，在德國PPP標準化過程中發(fā)揮了重要作用。他在國內(nèi)外公開發(fā)表了很多研究成果。
羅桂連 現(xiàn)任陜西金融控股集團有限公司總經(jīng)理助理(掛職)。清華大學(xué)管理學(xué)博士，倫敦政治經(jīng)濟學(xué)院訪問學(xué)者。2000年以來一直在基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資及資產(chǎn)證券化領(lǐng)域從事實務(wù)、研究與政策制定工作,組織了上海老港生活垃圾填埋場國際招商等標桿性PPP項目。近年來在中國保監(jiān)會資金部工作，參與研究制定債權(quán)投資計劃監(jiān)管政策，牽頭制定資產(chǎn)支持計劃監(jiān)管政策，研究制定保險資金信用風險監(jiān)管政策。
孫世選 目前在某互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)供職, 畢業(yè)于中國人民銀行研究生部。
目錄
贊譽
推薦序
譯者序
作者簡介
譯者簡介
前言
致謝
導(dǎo)言 / 1
第1章 基礎(chǔ)設(shè)施概況 / 6
1.1 基礎(chǔ)設(shè)施投資需求 / 7
1.2 基礎(chǔ)設(shè)施的定義及特點 / 12
1.2.1 基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)劃分 / 17
1.2.2 基礎(chǔ)設(shè)施公司的分類 / 18
1.2.3 私營部門及PPP的角色 / 19
1.2.4 價值增值及價值鏈 / 20
1.2.5 綠地項目與褐地項目 / 22
1.2.6 收入及融資來源 / 24
1.2.7 競爭及規(guī)制 / 25
第2章 基礎(chǔ)設(shè)施投資 / 27
2.1 基礎(chǔ)設(shè)施作為目標資產(chǎn) / 28
2.1.1 基礎(chǔ)設(shè)施投資者 / 29
2.1.2 基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的風險與收益特征 / 32
2.1.3 配置基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)實現(xiàn)投資組合分散化 / 43
2.2 基礎(chǔ)設(shè)施投資機會 / 48
2.2.1 上市基礎(chǔ)設(shè)施投資工具 / 48
2.2.2 非上市基礎(chǔ)設(shè)施投資工具 / 50
2.2.3 直接投資或間接投資 / 63
第3章 實施基礎(chǔ)設(shè)施項目的組織模式 / 65
3.1 私有化模式 / 66
3.1.1 形式私有化 / 67
3.1.2 職能私有化 / 69
3.1.3 實質(zhì)私有化 / 70
3.2 合作模式 / 73
3.2.1 縱向或縱向/橫向伙伴關(guān)系的PPP / 75
3.2.2 橫向伙伴關(guān)系的部分實質(zhì)私有化模式 / 79
3.3 商業(yè)模式 / 80
3.3.1 財政付費模式 / 80
3.3.2 使用者付費模式 / 81
3.4 PPP合同模式 / 81
3.4.1 社會基礎(chǔ)設(shè)施的PPP合同模式 / 83
3.4.2 道路及高速公路的PPP合同模式 / 88
3.4.3 小結(jié):多樣化的"私有化路徑" / 89
3.5 融資模式 / 91
第4章 部分基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)及子行業(yè)的特征 / 92
4.1 交通運輸 / 93
4.1.1 行業(yè)整體特點 / 93
4.1.2 公路運輸 / 98
4.1.3 鐵路運輸 / 107
4.1.4 航空運輸 / 115
4.1.5 水路運輸 / 124
4.2 供水與污水處理 / 132
4.2.1 特征及組織 / 132
4.2.2 收入來源及價值增值 / 137
4.2.3 競爭及規(guī)制 / 139
4.2.4 私有化、私營公司參與及PPP / 140
4.3 垃圾處理 / 142
4.3.1 特征及組織 / 142
4.3.2 收入來源及價值增值 / 148
4.3.3 競爭及規(guī)制 / 151
4.3.4 私有化、私有部門參與及PPP / 151
第5章 項目融資 / 155
5.1 項目融資歷史和基礎(chǔ) / 155
5.2 PPP與項目融資 / 157
5.3 項目融資的基本結(jié)構(gòu) / 160
5.3.1 特征 / 161
5.3.2 項目參與方和其他利益相關(guān)方 / 163
5.3.3 項目參與方的目標和貢獻 / 170
5.3.4 項目融資典型的合同結(jié)構(gòu) / 171
5.4 結(jié)構(gòu)化項目融資：傳統(tǒng)方式及PPP / 174
5.4.1 及時階段：咨詢 / 178
5.4.2 第二階段：項目分析 / 179
5.4.3 第三階段：風險分析和分配 / 182
5.4.4 第四階段：融資 / 206
5.4.5 第五階段：實施和監(jiān)督 / 212
第6章 融資工具 / 214
6.1 資本金 / 215
6.2 夾層資金 / 220
6.3 債務(wù) / 220
6.3.1 銀行貸款 / 221
6.3.2 債券 / 224
6.3.3 短期融資 / 225
6.4 政府支持計劃 / 226
6.4.1 國家開發(fā)銀行 / 227
6.4.2 歐洲投資銀行 / 231
6.4.3 歐洲PPP技術(shù)中心 / 233
6.4.4 歐盟委員會 / 234
6.4.5 政府出口信用和直接投資保險出口信用機構(gòu) / 235
6.5 資產(chǎn)支持證券 / 236
6.6 售后回租 / 238
6.7 衍生品 / 238
6.7.1 期貨 / 239
6.7.2 期權(quán) / 240
第7章 現(xiàn)金流測算和敏感性分析 / 242
7.1 現(xiàn)金流分析中應(yīng)該包括的因素 / 243
7.2 現(xiàn)值和貼現(xiàn)率 / 247
7.3 融資協(xié)議的分析 / 248
7.4 敏感性分析 / 252
參考文獻
擴展閱讀
精彩書摘
PPP起源于歐洲，正在中國大地推廣普及。、地學(xué)習(xí)與借鑒國際經(jīng)驗，充分尊重、理解國內(nèi)項目投融資機制改革與發(fā)展的現(xiàn)狀，積極、穩(wěn)妥地推進才有可能有所作為。羅博士主譯的《基礎(chǔ)設(shè)施投資策略、項目融資與PPP》，為PPP在國內(nèi)落地踏踏實實做些基礎(chǔ)性工作，值得肯定與贊賞。
韓志峰 國家發(fā)改委投資司副司長
基礎(chǔ)設(shè)施對一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展和百姓生活水平的提高極其重要，提供基礎(chǔ)設(shè)施的方式已逐漸從政府大包大攬的傳統(tǒng)方式擴展到讓社會資本參與甚至私有化等多樣化方式，本書就幾類主要基礎(chǔ)設(shè)施的特征、常用提供方式特別是PPP和項目融資模式、融資工具和現(xiàn)金流預(yù)測等關(guān)鍵問題做了詳細闡述，對我國目前推廣PPP很有參考價值。羅桂連博士眼光獨到，精心挑選和翻譯了本書，值得點贊。
王守清博士 清華大學(xué)建設(shè)管理系教授，PPP學(xué)者
保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目已逾十年，取得了重要進步。但在當前低利率和競爭激烈的環(huán)境下，也面臨新的挑戰(zhàn)。PPP是國際通行、國內(nèi)倡導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資模式，保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目如何與PPP模式有機結(jié)合，是當前急需研究探討的問題。他山之石，可以攻玉。羅桂連博士翻譯的《基礎(chǔ)設(shè)施投資策略、項目融資與PPP》，給我們提供了很多有益的國際經(jīng)驗和做法，對解決當前的問題具有重要的現(xiàn)實意義。
曹德云 中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長
當今中國PPP如此火熱又不知所措，本書清晰而系統(tǒng)的分析來得及時。這是一本同時面對財務(wù)投資人、戰(zhàn)略投資人以及公共服務(wù)部門的論著，因為中性，所以理性。推薦基礎(chǔ)設(shè)施投資的專業(yè)關(guān)注者深讀。
傅濤博士 E20環(huán)境平臺首席合伙人，北京大學(xué)兼職教授
本書系統(tǒng)闡述了各類基礎(chǔ)設(shè)施投資的核心問題，包括基礎(chǔ)設(shè)施定義、投資方式、項目模式、融資模式、融資工具、估值測算以及部分基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)和子行業(yè)特點分析等內(nèi)容。對基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)的投資決策及項目評價，提供了專業(yè)指導(dǎo)和操作方法。
李力 北控水務(wù)集團執(zhí)行總裁
國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式從地方政府融資平臺主導(dǎo)，逐步轉(zhuǎn)向平臺融資與PPP模式并行的格局，將來會形成PPP模式主導(dǎo)的格局。由此，基礎(chǔ)設(shè)施項目融資模式下的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮蟆１緯到y(tǒng)地分析了基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的風險收益特征，是國內(nèi)資產(chǎn)證券化從業(yè)者與投資者案頭必備之書。
林華教授 中國資產(chǎn)證券化研究院院長
這是一本很好的書，毫無疑問是我們這些對基礎(chǔ)設(shè)施投資感興趣的專業(yè)人士的錦囊。如果十年前就有這樣一本綜合性的著作，我們無疑會有很不一樣的作為。未來，我們將在本書的密切指導(dǎo)下，更好地識別各利益相關(guān)方的訴求，更好地開拓基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資。
羅恩 布茨 高級組合經(jīng)理，APG養(yǎng)老金管理集團，基礎(chǔ)設(shè)施投資部聯(lián)席主管
本書且到位地闡釋了基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)諸多相關(guān)問題，是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域相關(guān)專業(yè)人士的操作指南。
亨克 惠茲 荷蘭PGGM/基礎(chǔ)設(shè)施部門負責人
本書而有效地融通基礎(chǔ)設(shè)施投資、項目融資與PPP相關(guān)問題，打通理論與實踐之間的隔閡，本書作者們足以駕馭這一項有挑戰(zhàn)性的任務(wù)。
馬克S.利普舒爾茨 KKR集團/能源與基礎(chǔ)設(shè)施全球負責人
PPP起源于歐洲，正在中國大地推廣普及。、地學(xué)習(xí)與借鑒國際經(jīng)驗，充分尊重、理解國內(nèi)項目投融資機制改革與發(fā)展的現(xiàn)狀，積極、穩(wěn)妥地推進才有可能有所作為。羅博士主譯的《基礎(chǔ)設(shè)施投資策略、項目融資與PPP》，將為PPP在國內(nèi)落地踏踏實實做些基礎(chǔ)性工作，值得肯定與贊賞。
韓志峰 國家發(fā)改委投資司副司長
我國正在大規(guī)模推進PPP，需要借鑒國際經(jīng)驗，羅博士的工作對我國PPP工作的推進是有益的。
金永祥 大岳咨詢有限公司總經(jīng)理
基礎(chǔ)設(shè)施對一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展和百姓的生活水平提高極其重要，提供基礎(chǔ)設(shè)施的方式已逐漸從政府大包大攬的傳統(tǒng)方式擴展到讓社會資本參與甚至私有化等的多樣化方式，本書就幾類主要基礎(chǔ)設(shè)施的特征、常用提供方式特別是PPP和項目融資模式、融資工具和現(xiàn)金流預(yù)測等關(guān)鍵問題做了詳細闡述，對我國目前推廣PPP很有參考價值。羅桂連博士眼光獨到，精心挑選和翻譯了本書，值得點贊。
王守清 博士 清華大學(xué)建設(shè)管理系教授 PPP學(xué)者
保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目已逾十年，取得了重要進步。但在當前低利率和競爭激烈的環(huán)境下，也面臨新的挑戰(zhàn)。PPP是國際通行、國內(nèi)倡導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資模式，保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目如何與PPP模式有機結(jié)合，是當前急需研究、探討的問題。他山之石，可以攻玉。羅桂連博士翻譯的《基礎(chǔ)設(shè)施投資策略、項目融資與PPP》，給我們提供了很多有益的國際經(jīng)驗和做法，對解決當前的問題具有重要的現(xiàn)實意義。
曹德云 中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長
當今中國PPP如此火熱又不知所措，本書清晰而系統(tǒng)的分析來得及時。這是一本同時面對財務(wù)投資人、戰(zhàn)略投資人以及公共服務(wù)部門的論著，因為中性，所以理性。推薦基礎(chǔ)設(shè)施投資的專業(yè)關(guān)注者深讀。
傅濤 博士 E20環(huán)境平臺首席合伙人，北京大學(xué)兼職教授
本書系統(tǒng)闡述了各類基礎(chǔ)設(shè)施投資的核心問題，包括基礎(chǔ)設(shè)施定義、投資方式、項目模式、融資模式、融資工具、估值測算以及部分基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)和子行業(yè)特點分析等內(nèi)容。對基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)的投資決策及項目評價，提供了專業(yè)指導(dǎo)和操作方法。
李力 北控水務(wù)集團執(zhí)行總裁
國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式從地方政府融資平臺主導(dǎo)，逐步轉(zhuǎn)向平臺融資與PPP模式并行的格局，將來會形成PPP模式主導(dǎo)的格局。由此，基礎(chǔ)設(shè)施項目融資模式下的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮蟆１緯⑾到y(tǒng)地分析了基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的風險收益特征，是國內(nèi)資產(chǎn)證券化從業(yè)者與投資者案頭必備之書。
林華 教授 中國資產(chǎn)證券化研究院院長
