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本書的寫作最初始于個人參與企業(yè)并購實(shí)務(wù)操作的一些認(rèn)識。2002年參加工作的時候，正值中國電信體制的重大改革，在中國電信山東分公司工作期間，先后參與了中國電信南北分拆(中國電信山東分公司被分拆入中國網(wǎng)通)，國有大中型企業(yè)實(shí)施主輔分離、輔業(yè)改制(中國網(wǎng)通山東分公司剝離輔業(yè)資產(chǎn)成立了山東魯通集團(tuán))。2003年，在中國網(wǎng)通集團(tuán)境外上市期間(2004年11月，中國網(wǎng)通在紐約、香港上市)，個人被抽調(diào)至清產(chǎn)核資工作小組，配合外部資產(chǎn)評估公司及會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行資產(chǎn)清查及產(chǎn)權(quán)界定工作，這段工作經(jīng)歷讓個人對企業(yè)并購的復(fù)雜性及專業(yè)性有了深刻的認(rèn)識。自中山大學(xué)法學(xué)院畢業(yè)以后，個人在深圳從事國土基金課題研究工作時，特別關(guān)注了我國投融資市場的發(fā)展情況，并利用工作便利條件收集了大量的企業(yè)并購重組資料。2009年個人進(jìn)入中國平安系統(tǒng)工作時，中國平安正著手并購深發(fā)展，自2009年6月12日中國平安與NEWBRIDGE簽署《股份購買協(xié)議》，直到2012年6月13日原平安銀行收到深圳市市場監(jiān)督管理局出具的《企業(yè)注銷通知書》，整個并購過程跨越了3個年度，在與中國平安不同業(yè)務(wù)模塊的各位同仁相互交流與探討的過程中受益頗多，也逐漸對影響企業(yè)并購的各個重大要素有了全新的認(rèn)識。也就是在這時，我開始了本書的寫作，而中國平安收購深發(fā)展的這個案例，也在本書中被作為了一個重點(diǎn)觀察和分析的案例范本，為了便于大家理解這個案例的具體實(shí)施情況，我也通過附錄的形式將中國平安并購深發(fā)展的整個操作過程列在了本書里。這期間也見證了中國平安系統(tǒng)下的平安信托并購上海家化所引發(fā)的管理層與股東層的激烈沖突，這使我認(rèn)識到，企業(yè)并購即使做到了規(guī)范操作，如果各方的利益無法達(dá)到一致，依然會引發(fā)重大的并購風(fēng)險(xiǎn)。這就是企業(yè)并購的復(fù)雜性與深刻性所在，需要我們按照規(guī)范進(jìn)行并購操作，同樣需要我們統(tǒng)籌兼顧，系統(tǒng)考慮企業(yè)并購的各個核心要素，很好地平衡各方利益。

本書自2011年10月開始構(gòu)思，直到2012年2月才正式動筆，終于在2014年11月12日完稿，整整經(jīng)歷了三個年頭。在這寫作的三年間，我國企業(yè)并購制度發(fā)生了重大調(diào)整。十八屆三中全會以來，我國的《公司法》進(jìn)行了重大修訂，與之配套的公司登記法規(guī)做了大的修訂；國有企業(yè)改革提出了混合所有制的新路徑；上市公司的重大重組及收購制度進(jìn)行了重大修訂，新三板掛牌公司的企業(yè)并購制度也逐步建立；對外資投資主體直接投資及返程并購等行為產(chǎn)生重大影響的外匯管理制度也進(jìn)行了重大修訂。為了促進(jìn)企業(yè)的并購重組，國務(wù)院、發(fā)改委等部門也紛紛出臺了一系列文件。這些重大制度的修訂及政策的新風(fēng)向都預(yù)示著我國企業(yè)并購已經(jīng)發(fā)展到了一個新的階段，這同時也需要我們結(jié)合我國企業(yè)并購的實(shí)踐，對我國企業(yè)并購制度進(jìn)行重新梳理，以形成更加系統(tǒng)的知識體系，從而能夠更好地服務(wù)于企業(yè)并購的實(shí)務(wù)操作。本書在寫作的過程中，認(rèn)真梳理了我國企業(yè)并購制度，剔除了陳舊過時的制度，并盡量避免迂于以往的經(jīng)驗(yàn)和成見，反映了這些近期的發(fā)展情況，根據(jù)個人的理解進(jìn)行了認(rèn)真總結(jié)和梳理，力求能夠使本書反映企業(yè)并購近期的制度變化。

目前很多關(guān)于企業(yè)并購方向的實(shí)務(wù)類書籍并沒有嚴(yán)格按照企業(yè)并購的知識構(gòu)成體系及實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)進(jìn)行編寫，而是融合了公司設(shè)立、企業(yè)破產(chǎn)重整、企業(yè)債務(wù)重組、企業(yè)分立及企業(yè)清算等內(nèi)容。本書對企業(yè)并購的知識體系進(jìn)行了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臍w納與總結(jié)。 本書的寫作最初始于個人參與企業(yè)并購實(shí)務(wù)操作的一些認(rèn)識。2002年參加工作的時候，正值中國電信體制的重大改革，在中國電信山東分公司工作期間，先后參與了中國電信南北分拆(中國電信山東分公司被分拆入中國網(wǎng)通)，國有大中型企業(yè)實(shí)施主輔分離、輔業(yè)改制(中國網(wǎng)通山東分公司剝離輔業(yè)資產(chǎn)成立了山東魯通集團(tuán))。2003年，在中國網(wǎng)通集團(tuán)境外上市期間(2004年11月，中國網(wǎng)通在紐約、香港上市)，個人被抽調(diào)至清產(chǎn)核資工作小組，配合外部資產(chǎn)評估公司及會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行資產(chǎn)清查及產(chǎn)權(quán)界定工作，這段工作經(jīng)歷讓個人對企業(yè)并購的復(fù)雜性及專業(yè)性有了深刻的認(rèn)識。自中山大學(xué)法學(xué)院畢業(yè)以后，個人在深圳從事國土基金課題研究工作時，特別關(guān)注了我國投融資市場的發(fā)展情況，并利用工作便利條件收集了大量的企業(yè)并購重組資料。2009年個人進(jìn)入中國平安系統(tǒng)工作時，中國平安正著手并購深發(fā)展，自2009年6月12日中國平安與NEWBRIDGE簽署《股份購買協(xié)議》，直到2012年6月13日原平安銀行收到深圳市市場監(jiān)督管理局出具的《企業(yè)注銷通知書》，整個并購過程跨越了3個年度，在與中國平安不同業(yè)務(wù)模塊的各位同仁相互交流與探討的過程中受益頗多，也逐漸對影響企業(yè)并購的各個重大要素有了全新的認(rèn)識。也就是在這時，我開始了本書的寫作，而中國平安收購深發(fā)展的這個案例，也在本書中被作為了一個重點(diǎn)觀察和分析的案例范本，為了便于大家理解這個案例的具體實(shí)施情況，我也通過附錄的形式將中國平安并購深發(fā)展的整個操作過程列在了本書里。這期間也見證了中國平安系統(tǒng)下的平安信托并購上海家化所引發(fā)的管理層與股東層的激烈沖突，這使我認(rèn)識到，企業(yè)并購即使做到了規(guī)范操作，如果各方的利益無法達(dá)到一致，依然會引發(fā)重大的并購風(fēng)險(xiǎn)。這就是企業(yè)并購的復(fù)雜性與深刻性所在，需要我們按照規(guī)范進(jìn)行并購操作，同樣需要我們統(tǒng)籌兼顧，系統(tǒng)考慮企業(yè)并購的各個核心要素，很好地平衡各方利益。

本書自2011年10月開始構(gòu)思，直到2012年2月才正式動筆，終于在2014年11月12日完稿，整整經(jīng)歷了三個年頭。在這寫作的三年間，我國企業(yè)并購制度發(fā)生了重大調(diào)整。十八屆三中全會以來，我國的《公司法》進(jìn)行了重大修訂，與之配套的公司登記法規(guī)做了大的修訂；國有企業(yè)改革提出了混合所有制的新路徑；上市公司的重大重組及收購制度進(jìn)行了重大修訂，新三板掛牌公司的企業(yè)并購制度也逐步建立；對外資投資主體直接投資及返程并購等行為產(chǎn)生重大影響的外匯管理制度也進(jìn)行了重大修訂。為了促進(jìn)企業(yè)的并購重組，國務(wù)院、發(fā)改委等部門也紛紛出臺了一系列文件。這些重大制度的修訂及政策的新風(fēng)向都預(yù)示著我國企業(yè)并購已經(jīng)發(fā)展到了一個新的階段，這同時也需要我們結(jié)合我國企業(yè)并購的實(shí)踐，對我國企業(yè)并購制度進(jìn)行重新梳理，以形成更加系統(tǒng)的知識體系，從而能夠更好地服務(wù)于企業(yè)并購的實(shí)務(wù)操作。本書在寫作的過程中，認(rèn)真梳理了我國企業(yè)并購制度，剔除了陳舊過時的制度，并盡量避免迂于以往的經(jīng)驗(yàn)和成見，反映了這些近期的發(fā)展情況，根據(jù)個人的理解進(jìn)行了認(rèn)真總結(jié)和梳理，力求能夠使本書反映企業(yè)并購近期的制度變化。

目前很多關(guān)于企業(yè)并購方向的實(shí)務(wù)類書籍并沒有嚴(yán)格按照企業(yè)并購的知識構(gòu)成體系及實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)進(jìn)行編寫，而是融合了公司設(shè)立、企業(yè)破產(chǎn)重整、企業(yè)債務(wù)重組、企業(yè)分立及企業(yè)清算等內(nèi)容。本書對企業(yè)并購的知識體系進(jìn)行了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臍w納與總結(jié)。

企業(yè)并購涉及的知識非常龐雜，企業(yè)并購實(shí)務(wù)操作的環(huán)節(jié)和程序也異常復(fù)雜，這個過程充滿了大股東與小股東、公司權(quán)力層與高級管理人員、目標(biāo)企業(yè)與債權(quán)人、目標(biāo)企業(yè)與企業(yè)基層管理人員及普通員工的多方利益博弈。要掌握企業(yè)并購的實(shí)務(wù)操作，需要在充分理解企業(yè)并購交易的各個構(gòu)成要素的基礎(chǔ)上，對實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購的資產(chǎn)收購、股權(quán)收購、企業(yè)合并的具體實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)進(jìn)行細(xì)致拆分，并逐一展開分析。另外，特殊投資主體的企業(yè)并購活動，需要遵循特別的操作規(guī)范，在理解了企業(yè)并購的基本操作規(guī)范的基礎(chǔ)上，還必須對這些特殊投資主體的企業(yè)并購活動的特別操作規(guī)范展開分析。為了更好地實(shí)現(xiàn)對企業(yè)并購實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)的分析，本書在對企業(yè)并購實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)進(jìn)行分析時，精心挑選了70個經(jīng)典案例，為了避免當(dāng)前很多實(shí)務(wù)類書籍引用案例存在斷章取義的問題，本書將一些非常具有案例研究價(jià)值的案例(如中國平安并購深發(fā)展)貫穿在寫作過程中。為了幫助大家更直觀地理解本書所分析的各個實(shí)務(wù)操作環(huán)節(jié)，本書在提出論點(diǎn)和得出結(jié)論的同時，都以"典型案例"、"要點(diǎn)解析"的方式作了進(jìn)一步的講解。本書還使用了50多個圖表，對一些關(guān)鍵的實(shí)務(wù)操作環(huán)節(jié)進(jìn)行了總結(jié)、歸納和釋義。

本書的寫作傾注了個人極大的熱情，也耗費(fèi)了很大的個人精力，在寫作過程中也得到了不同領(lǐng)域的專業(yè)人士的指點(diǎn)，中國平安各位同仁不厭其煩地與我探討問題并解答我的疑惑，律所朋友毫不吝嗇的資料分享，各位師長給予的誠懇建議和鼓勵，以及家人的無私關(guān)懷與支持，最終幫助我完成了這本書稿的撰寫工作。在這里特別表達(dá)自己最誠摯的謝意，你們的慷慨和無私幫助，是我個人不斷進(jìn)步的基石和原動力，有了你們才有了這本書的最終完稿。本書寫作過程中，翻閱了大量各位業(yè)界同仁撰寫的論著、論文及網(wǎng)絡(luò)文章，本書的一些觀點(diǎn)就是在借鑒這些文章的基礎(chǔ)上形成的，本書通過注釋的方式作了說明，這里特別對給予本書寫作以思路啟迪的文章、論著的作者表示深深地感謝，如果因本人疏漏未能注明的借鑒引用部分，也期待能夠給予指出。本書所引用的具體案例，對于依據(jù)法律法規(guī)進(jìn)行公開披露的案例，這里沒有做特別的注明；對于通過新聞媒體報(bào)道的案例，本書也特別做了注明；還有一些案例，尚未公開，基于保密的需要，本書都以化名的方式隱去了該企業(yè)的具體名稱，對案例來源也未作特別說明。企業(yè)并購知識體系龐雜，涉及多個學(xué)科的知識體系，因個人知識儲備方面的局限性，以及個人能力的限制，無法對企業(yè)并購的每個環(huán)節(jié)都做到，期待著能夠通過本書與業(yè)界各位專業(yè)人士進(jìn)行交流，并誠懇地期待業(yè)界各位專業(yè)人士對本書的錯漏給予指正和修訂。也期待著能夠通過本書幫助那些關(guān)注企業(yè)并購制度及從事企業(yè)并購實(shí)務(wù)操作的人士，更好地理解我國企業(yè)并購的制度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購實(shí)務(wù)操作的規(guī)范性運(yùn)作，從而以此推動我國企業(yè)并購制度的建設(shè)與發(fā)展。

前言

，為了方便大家閱讀，對實(shí)務(wù)操作中容易被混淆和濫用的詞語，這里做了必要的整理和說明，列在下面，供大家閱讀時參照：

企業(yè)：企業(yè)是從事生產(chǎn)經(jīng)營或提供具體服務(wù)的經(jīng)濟(jì)單位實(shí)體，按照我國的法律制度，分為法人企業(yè)與非法人企業(yè)。非法人企業(yè)根據(jù)組織形式的不同，分為個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)。法人企業(yè)根據(jù)組織形式的不同，又區(qū)別為公司型法人企業(yè)與非公司型法人企業(yè)。公司型法人企業(yè)是依據(jù)我國公司法設(shè)立的法人型企業(yè)。非公司型法人企業(yè)是具備有限責(zé)任形態(tài)，但是不是依據(jù)公司法設(shè)立，且其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也不符合公司法律規(guī)定的企業(yè)，非公司型法人企業(yè)是我國特定歷史發(fā)展階段的產(chǎn)物，現(xiàn)在市場上已經(jīng)非常少見這種形式的企業(yè)。在股權(quán)收購交易模式下，被收購企業(yè)是指公司型法人企業(yè)；在資產(chǎn)收購模式下，被收購企業(yè)是指公司型法人企業(yè)與非公司型法人企業(yè)；在企業(yè)合并交易模式下，吸并企業(yè)、新設(shè)企業(yè)和被合并企業(yè)是指公司型法人企業(yè)。

并購方：本書所指的并購方，在股權(quán)收購、資產(chǎn)收購交易模式下，是指收購方或收購企業(yè)；在企業(yè)合并交易模式下，是指合并企業(yè)。為了闡述方便，本書在一些章節(jié)并沒有區(qū)別具體的交易模式，而是用并購方或并購企業(yè)統(tǒng)指上述的收購方、收購企業(yè)或合并企業(yè)。

目標(biāo)企業(yè)：本書所指的目標(biāo)企業(yè)，在股權(quán)收購、資產(chǎn)收購交易模式下，是指被收購企業(yè)；在企業(yè)合并交易模式下，是指被合并企業(yè)。為了闡述方便，本書有時會使用目標(biāo)企業(yè)，有時會直接稱為被收購企業(yè)或被合并企業(yè)。

一致行動人：狹義上是指在上市公司收購過程中，聯(lián)合起來收購一個目標(biāo)公司股權(quán)并就收購事項(xiàng)達(dá)成協(xié)議的兩個或兩個以上的人，也就是聯(lián)合收購(Consortium Offer)人；廣義上不僅包括聯(lián)合收購人，還包括在證券交易和股東投票權(quán)行使過程中采取共同行動的人。

資產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)：資產(chǎn)是個經(jīng)濟(jì)學(xué)、會計(jì)學(xué)范疇的概念，而不是法學(xué)范疇的概念，我國現(xiàn)行的重要法律法規(guī)都沒有對資產(chǎn)的概念作出明確的定義。本書關(guān)于資產(chǎn)收購范疇的資產(chǎn)特指被收購企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表上所反映出來的企業(yè)資產(chǎn)。本書關(guān)于資產(chǎn)評估范疇的資產(chǎn)特指一切可以為企業(yè)帶來未來價(jià)值的資源，包括流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)兩類。

在我國國有資產(chǎn)管理制度里，資產(chǎn)具有特定的所指，一些針對企業(yè)國有資產(chǎn)管理的部門規(guī)章及規(guī)范性文件都注意區(qū)別了資產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)及產(chǎn)權(quán)三者之間的關(guān)系，資產(chǎn)特指政府出資人基于出資行為對目標(biāo)企業(yè)所產(chǎn)生的權(quán)益(也就是股東權(quán)益或者股權(quán))，財(cái)產(chǎn)特指國有企業(yè)自有的法人財(cái)產(chǎn)，而產(chǎn)權(quán)特指法律范疇的所有權(quán)，往往涵蓋了資產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)的雙重內(nèi)涵，但一般指股東權(quán)益。本書資產(chǎn)收購所指的資產(chǎn)，特指目標(biāo)企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)表中所出現(xiàn)的資產(chǎn)，也就是包括了目標(biāo)企業(yè)的固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)，流動資產(chǎn)、負(fù)債、長期股權(quán)投資，其他未列入流動資產(chǎn)范疇的持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)，長期應(yīng)收款，投資性房地產(chǎn)、工程物資、在建工程，生物類資產(chǎn)等，其對應(yīng)的產(chǎn)權(quán)制度類型就是企業(yè)的物權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、債權(quán)債務(wù)及股權(quán)。而本書在國有企業(yè)一章所引用的資產(chǎn)則特指國有企業(yè)法律法規(guī)及規(guī)范性文件中特指的資產(chǎn)含義。

股東會議：本書所指的股東會議用于統(tǒng)稱有限公司的股東會及股份有限公司的股東大會。基于闡述的方便性，本書有時會用股東大會或股東會進(jìn)行表述，其具體對應(yīng)的就是股份有限公司與有限責(zé)任公司。

股權(quán)：本書所指的股權(quán)用于統(tǒng)稱股份有限公司股東持有的股份或股票，有限責(zé)任公司股東持有的股權(quán)。為了闡述的方便，本書有時會使用股份或股票，其對應(yīng)的就是股份有限公司。

定向增資或增發(fā)股份：本書所指的定向增資或增發(fā)股份用于統(tǒng)稱股份有限公司通過向特定對象發(fā)行股份的形式增加公司注冊資本金，有限責(zé)任公司向特定對象增加注冊資本金。基于表述上的簡便性，在個別章節(jié)本書會用"定向增資擴(kuò)股"或"定向增資"統(tǒng)指股份有限公司通過向特定對象發(fā)行股份的形式增加公司注冊資本金，有限責(zé)任公司向特定對象增加注冊資本金。

控股公司：本書所指的控股公司是指持股比例超過50%或通過其他協(xié)議安排等實(shí)質(zhì)控制下的子公司，也包括全資子公司。

特殊目的公司：特殊目的公司主要是指為了達(dá)成特定目的而設(shè)立的公司，特殊目的公司并不直接從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，其存在的目的是達(dá)成并購活動所要實(shí)現(xiàn)的特定效果。特殊目的公司在我國外資投資主體實(shí)施的企業(yè)并購活動中具有特定的含義，其特指"中國境內(nèi)公司或自然人為實(shí)現(xiàn)以其實(shí)際擁有的境內(nèi)公司權(quán)益在境外上市而直接或間接控制的境外公司"。本書并沒有特別區(qū)別上述兩個層面的特殊目的公司，而是統(tǒng)一稱為"特殊目的公司"。

新三板市場掛牌公司：特指在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓的非上市公眾公司。非上市公眾公司是指股票公開轉(zhuǎn)讓，定向發(fā)行及非公開轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致股東超過200人(包括自然人和法人)的非上市股份有限公司。本書將"新三板市場掛牌公司"統(tǒng)稱為"非上市公眾公司"，簡稱為公眾公司。

國有企業(yè)：具有廣義和狹義之分，廣義的國有企業(yè)強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)中含有國有資本，只要是企業(yè)包含了國有經(jīng)濟(jì)成分就可以稱為國有企業(yè)，包括國有獨(dú)資企業(yè)、國有獨(dú)資公司，以及國有資本控股公司、國有資本參股公司。狹義的國有企業(yè)就是指《企業(yè)國有資產(chǎn)法》所明確的國有獨(dú)資企業(yè)，也就是由國家出資，依據(jù)《企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例》登記程序而注冊設(shè)立的企業(yè)。本書如果沒有特別強(qiáng)調(diào)國有企業(yè)的內(nèi)涵，則是指廣義上的國有企業(yè)，也就是強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)里的國有經(jīng)濟(jì)成分。

外資投資主體：外資投資主體是指外國投資主體及其在我國境內(nèi)(不包括香港、澳門及臺灣地區(qū))設(shè)立的中外合資、中外合作及外資企業(yè)。外國投資主體包括外國自然人、外國法人和外國非法人企業(yè)(簡稱為外國企業(yè))。這里需要特別指出的是，在我國的部門規(guī)章及規(guī)范文件層面，對于中外合資、中外合作及外資企業(yè)，商務(wù)部、外匯管理局的規(guī)章及規(guī)范文件中用外商投資企業(yè)統(tǒng)稱"中外合資、中外合作及外資企業(yè)"(包括外商投資股份有限公司、外商投資舉辦的投資性公司，下同)，用外商獨(dú)資企業(yè)特指外資企業(yè)。鑒于我國《外資企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》及其實(shí)施細(xì)則都沒有用"外商"這樣的稱謂，本書這里統(tǒng)一用外資投資企業(yè)統(tǒng)指"中外合資、中外合作及外資企業(yè)"，簡稱"三資企業(yè)"，用外資企業(yè)特指商務(wù)部、外匯管理局的規(guī)章及規(guī)范文件中的"外商獨(dú)資企業(yè)"。

基于敘述的便利性，在特定的語境下，本書外資投資主體特指外國投資者或中外合資、中外合作及外資企業(yè)。