伍 戈
經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究員。現(xiàn)供職于中國人民銀行貨幣政策二司，曾在國際貨幣基金組織(華盛頓)擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)家。其主要研究方向為宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策。曾在《經(jīng)濟(jì)研究》、《金融研究》、《世界經(jīng)濟(jì)》、《比較》、《IMF Working Paper》等學(xué)術(shù)期刊數(shù)十篇。伍戈是劉詩白經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者，曾多次參與國家自然科學(xué)基金等項目。曾獲中國金融學(xué)會全國金融論文一等獎、中國人民銀行重點研究課題一等獎、中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部“中國青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者論文獎”、金融圖書“金羊獎”等學(xué)術(shù)獎勵。
李 斌
經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究員。現(xiàn)供職于中國人民銀行貨幣政策司，曾在北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心從事博士后研究工作。其主要研究方向為宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策。曾在《經(jīng)濟(jì)研究》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)》、《金融研究》、《世界經(jīng)濟(jì)》、《管理世界》等學(xué)術(shù)刊物數(shù)十篇。李斌是中國人民銀行青年五四獎?wù)芦@得者，曾主持國家哲學(xué)社會科學(xué)基金等研究項目。曾獲中國人民銀行重點研究課題一等獎、北京市哲學(xué)社會科學(xué)成果獎、中國人民銀行“金融調(diào)控與經(jīng)濟(jì)發(fā)展”論文一等獎、金融圖書“金羊獎”等學(xué)術(shù)獎勵。
目 錄
及時部分 引言 ………………………………………………………… 1
及時章 研究的現(xiàn)實背景與目的 …………………………………… 3
第二章 研究的基本思路和框架 …………………………………… 6
附: 全書的研究路線圖 ………………………………………… 17
第二部分 貨幣數(shù)量與利率目標(biāo): 權(quán)衡選擇 ………………………… 19
第三章 貨幣數(shù)量與利率目標(biāo) I: 從所謂 “錢荒冶 說起 ………… 21
一、從理解“錢荒冶到理解“量冶、“價冶
調(diào)控框架的演進(jìn) ……………………………………………… 23
二、 進(jìn)一步延伸: 預(yù)期管理與價格型調(diào)控機(jī)制 ………………… 34
三、 小結(jié) …………………………………………………………… 38
第四章 貨幣數(shù)量與利率目標(biāo) II: 能否兼得 ……………………… 40
一、 貨幣數(shù)量與利率目標(biāo)的交替: 國際案例 …………………… 41
二、貨幣數(shù)量與利率目標(biāo)是否可同時兼顧:
理論分析 ……………………………………………………… 49
三、 小結(jié) …………………………………………………………… 59
第五章 貨幣數(shù)量與利率目標(biāo) III: 如何選擇……………………… 61
一、 選擇貨幣數(shù)量還是利率目標(biāo): 普爾理論 …………………… 61
二、 選擇貨幣數(shù)量還是利率目標(biāo): 實證檢驗 …………………… 65
三、 小結(jié) …………………………………………………………… 69
第三部分 貨幣數(shù)量與利率傳導(dǎo): 效果比較 ………………………… 71
第六章 貨幣數(shù)量與利率傳導(dǎo)玉: 數(shù)量型框架的困境 …………… 73
一、 貨幣數(shù)量論是否失效: 現(xiàn)實情境 …………………………… 73
二、 貨幣數(shù)量還是利率傳導(dǎo): 基礎(chǔ)貨幣的視角 ………………… 77
三、 小結(jié) …………………………………………………………… 88
第七章 貨幣數(shù)量與利率傳導(dǎo)域: 價格型傳導(dǎo)的實效 …………… 91
一、 宏觀經(jīng)濟(jì)對利率的敏感性: 典型事實 ……………………… 91
二、 中央銀行的利率調(diào)控與利率傳導(dǎo) …………………………… 97
三、 進(jìn)一步分析: 對利率市場化影響的一點測算 …………… 115
四、 小結(jié) ………………………………………………………… 122
第八章 貨幣數(shù)量與利率傳導(dǎo)芋: 融資方式的影響 …………… 125
一、 融資方式變化與貨幣政策傳導(dǎo)效果 ……………………… 126
二、 融資方式的量化測度: 金融脫媒指數(shù) …………………… 128
三、 金融脫媒對貨幣政策傳導(dǎo)的影響: 實證考察 …………… 131
四、 小結(jié) ………………………………………………………… 143
第四部分 量價調(diào)控與政策轉(zhuǎn)型: 結(jié)構(gòu)問題制約 ………………… 145
第九章 數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價格型調(diào)控玉: 投融資體制的掣肘 … 147
一、 高投資發(fā)展模式下的貨幣運行特征 ……………………… 147
二、 貨幣數(shù)量、 利率與企業(yè)投資行為: 基本假設(shè) …………… 150
三、 貨幣數(shù)量、 利率與過度投資的關(guān)聯(lián): 量化分析 ………… 155
四、 小結(jié) ………………………………………………………… 168
第十章 數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價格型調(diào)控域: 結(jié)構(gòu)扭曲的約束 …… 170
一、 結(jié)構(gòu)扭曲下 “產(chǎn)業(yè)空心化冶 的若干表現(xiàn) ………………… 170
二、 信貸市場的量價均衡: 不考慮扭曲的單部門情形 ……… 176
三、 信貸市場的量價均衡: 考慮扭曲的兩部門框架 ………… 182
四、 擴(kuò)張還是緊縮: 結(jié)構(gòu)扭曲下貨幣政策的 “兩難冶 ……… 189
五、 小結(jié) ………………………………………………………… 193
第十一章 數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價格型調(diào)控芋: 政府行為
對經(jīng)濟(jì)周期的影響 …………………………………… 195
一、 經(jīng)濟(jì)周期波動的特征事實: 貨幣政策轉(zhuǎn)型的宏觀環(huán)境 … 196
二、 經(jīng)濟(jì)周期波動的解釋: 體制轉(zhuǎn)軌因素 …………………… 205
三、 經(jīng)濟(jì)周期波動與可持續(xù)增長: 社會福利視角 …………… 213
四、 小結(jié) ………………………………………………………… 215
第五部分 量價調(diào)控與政策轉(zhuǎn)型: 現(xiàn)實策略 ……………………… 219
第十二章 貨幣政策策略探索玉: 轉(zhuǎn)型期的規(guī)則選擇 ………… 221
一、 單一規(guī)則還是混合型規(guī)則: 現(xiàn)實挑戰(zhàn) …………………… 222
二、 數(shù)量型規(guī)則與價格型規(guī)則的結(jié)合: 理論框架 …………… 227
三、 數(shù)量型規(guī)則與價格型規(guī)則的結(jié)合: 模型估計 …………… 234
四、數(shù)量型規(guī)則、價格型規(guī)則與混合型規(guī)則:
政策效果比較 ……………………………………………… 241
五、 小結(jié) ………………………………………………………… 250
第十三章 貨幣政策策略探索域: 為什么預(yù)期
是重要的 ……………………………………………… 252
一、 預(yù)期、 規(guī)則和相機(jī)抉擇: 一般性認(rèn)識 …………………… 253
二、 預(yù)期在量價調(diào)控中的作用: 規(guī)則與相機(jī)抉擇比較 ……… 255
三、 預(yù)期管理的實踐: 成熟與轉(zhuǎn)型市場的差異 ……………… 264
四、 小結(jié) ………………………………………………………… 269
第十四章 貨幣政策策略探索芋: 是否應(yīng)調(diào)控中長期利率 …… 271
一、 短期與中長期利率的聯(lián)系: 傳統(tǒng)理念 …………………… 272
二、 中長期利率的調(diào)控: 國際實踐 …………………………… 273
三、 中長期利率的調(diào)控: 若干爭議 …………………………… 275
四、 小結(jié) ………………………………………………………… 286
第十五章 貨幣政策策略探索郁: 如何應(yīng)對資產(chǎn)價格波動 …… 287
一、 資產(chǎn)價格在貨幣政策中的若干作用 ……………………… 288
二、 貨幣政策對資產(chǎn)價格的反應(yīng): 經(jīng)典分析框架 …………… 292
三、 貨幣政策對資產(chǎn)價格的反應(yīng): 美聯(lián)儲的現(xiàn)實選擇 ……… 301
四、 小結(jié) ………………………………………………………… 311
第六部分 貨幣政策與內(nèi)外均衡: 開放經(jīng)濟(jì)視角 ………………… 315
第十六章 開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣政策玉: 多目標(biāo)與多工具 ……… 317
一、 開放經(jīng)濟(jì)下的多目標(biāo)與多工具: 內(nèi)外均衡的框架 ……… 318
二、 貨幣政策對內(nèi)部均衡狀況的反應(yīng) ………………………… 323
三、 貨幣政策對外部均衡狀況的反應(yīng) ………………………… 328
四、 貨幣政策與內(nèi)外均衡的相互關(guān)聯(lián) ………………………… 334
五、 小結(jié) ………………………………………………………… 338
第十七章 開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣政策域:
三元悖論還是二元悖論 ……………………………… 339
一、三元悖論還是二元悖論: 開放經(jīng)濟(jì)下
貨幣政策的有效性 ………………………………………… 340
二、 二元悖論的理論假說: 蒙代爾—弗萊明模型的修正 …… 342
三、 二元悖論的實證檢驗: 金融一體化因素的影響 ………… 350
四、 小結(jié) ………………………………………………………… 359
第十八章 開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣政策芋: 資本流動的
宏觀審慎管理 ………………………………………… 361
一、 系統(tǒng)性風(fēng)險與宏觀審慎管理: 基本認(rèn)識 ………………… 362
二、 跨境資本流動的宏觀審慎管理: 國際實踐 ……………… 368
三、 跨境資本流動的宏觀審慎管理: 中國探索 ………………
封底書評
“在中國經(jīng)濟(jì)邁入新常態(tài)的過程中，推動貨幣政策框架從數(shù)量型為主向價格型為主逐步轉(zhuǎn)型、完善更加適應(yīng)全球化和市場化要求的金融調(diào)控體系，是當(dāng)前貨幣政策研究與實踐面臨的重大課題。本書將一般理論與中國國情相結(jié)合，內(nèi)容豐富、視野開闊，富有創(chuàng)新和啟發(fā)性。值得對中國宏觀與貨幣問題感興趣的讀者認(rèn)真研讀。”
——樊 綱 國民經(jīng)濟(jì)研究所所長
“當(dāng)前貨幣政策調(diào)控框架正在逐步轉(zhuǎn)型。本書以轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中貨幣政策面臨的量與價之間的矛盾為邏輯主線，在嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范的經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下創(chuàng)新性地探論了新時期貨幣政策的目標(biāo)選擇、傳導(dǎo)效果、轉(zhuǎn)型約束、現(xiàn)實策略及其與開放經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)等重大理論與現(xiàn)實問題。涵蓋了近年來貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的諸多進(jìn)展和貨幣政策實踐的內(nèi)容，是研究貨幣問題的難得佳作。”
——周其仁 北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授
“要了解貨幣政策由數(shù)量型向價格型調(diào)控的轉(zhuǎn)變，特別是要了解一個經(jīng)濟(jì)大國的轉(zhuǎn)變，其實并非易事。中國經(jīng)濟(jì)正面臨著深刻變革，同時人民幣不斷國際化，情景尤為復(fù)雜。本書兩位作者在中央銀行豐富實踐基礎(chǔ)上進(jìn)行深入思考，不斷探索并創(chuàng)新有關(guān)貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。如果想研究中國金融經(jīng)濟(jì)問題，此書又何嘗不是一本必讀書?”
——夏 斌 國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所名譽(yù)所長
“隨著存款利率上限放開，中國利率市場化改革和貨幣政策框架調(diào)整進(jìn)入新階段。本書系統(tǒng)研究了貨幣政策轉(zhuǎn)型問題，將總量分析與結(jié)構(gòu)觀察相結(jié)合，并考察了開放環(huán)境下的調(diào)控問題，在諸多方面深化了我們對貨幣政策框架的認(rèn)識，并幫助我們理解中國宏觀和貨幣領(lǐng)域正在發(fā)生的變化，具有重要的理論和政策價值。”
——何 東 國際貨幣基金組織貨幣與資本市場局副局長
紙張很好！
知識體系豐富 很不錯的經(jīng)濟(jì)讀物
不錯非常好
haohaohao
內(nèi)容經(jīng)典，有幫助。
值得讀的好書。
當(dāng)當(dāng)你好，我是你們的老客戶了，雖然平時買書不多，但是真心覺得你們的平臺是很好的，很方便實用的，基于次我必須要提出這個建議，以免一顆老鼠屎壞了一鍋湯。你們送書的合作方態(tài)度實在太差了，我是學(xué)生，書是送到學(xué)校的，我相信這能代表很大一部分購書群體，也是你們大量客戶群的。書到了學(xué)校之后，讓我們自己去取，這已經(jīng)是體諒送到學(xué)校這個特殊情況的了。讓我覺得很不舒服的地方是，第一，發(fā)短信告知我書到了，下午五點發(fā)短信，說書到了，讓我7:30之前去取，這一點就讓我很難安排，因為時間不可能是緊著快遞的時間來。第二，發(fā)短信都是感嘆號，文字中所表達(dá)的態(tài)度…
好書大家分享！
很好，伍博士寫得。
哈哈哈哈哈
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活動買的，不錯
這本書非常精彩！非常值得一讀！
包裝很仔細(xì)，快遞也很給力
非常好的一本書，作者寫得深入人心。當(dāng)當(dāng)正版書
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書很好！！
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收獲很大，值得購買，內(nèi)容豐富。
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收到的書是在e站提取的，打開包裝一看，書已經(jīng)打濕成這樣了，真的是太糟糕了。
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本書在嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范的經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下討論了新時期貨幣政策的量價轉(zhuǎn)型問題，涵蓋了目標(biāo)選擇、傳導(dǎo)效率、轉(zhuǎn)型約束、現(xiàn)實策略及其與開放經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)等重大理論和現(xiàn)實問題，包含了近年來貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的諸多進(jìn)展和政策實踐的最新內(nèi)容。
