伍 戈
經濟學博士，研究員。現供職于中國人民銀行貨幣政策二司，曾在國際貨幣基金組織(華盛頓)擔任經濟學家。其主要研究方向為宏觀經濟與貨幣政策。曾在《經濟研究》、《金融研究》、《世界經濟》、《比較》、《IMF Working Paper》等學術期刊數十篇。伍戈是劉詩白經濟學獎獲得者，曾多次參與國家自然科學基金等項目。曾獲中國金融學會全國金融論文一等獎、中國人民銀行重點研究課題一等獎、中國社會科學院經濟學部“中國青年經濟學者論文獎”、金融圖書“金羊獎”等學術獎勵。
李 斌
經濟學博士，研究員。現供職于中國人民銀行貨幣政策司，曾在北京大學中國經濟研究中心從事博士后研究工作。其主要研究方向為宏觀經濟與貨幣政策。曾在《經濟研究》、《經濟學(季刊)》、《金融研究》、《世界經濟》、《管理世界》等學術刊物數十篇。李斌是中國人民銀行青年五四獎章獲得者，曾主持國家哲學社會科學基金等研究項目。曾獲中國人民銀行重點研究課題一等獎、北京市哲學社會科學成果獎、中國人民銀行“金融調控與經濟發展”論文一等獎、金融圖書“金羊獎”等學術獎勵。
目 錄
及時部分 引言 ………………………………………………………… 1
及時章 研究的現實背景與目的 …………………………………… 3
第二章 研究的基本思路和框架 …………………………………… 6
附: 全書的研究路線圖 ………………………………………… 17
第二部分 貨幣數量與利率目標: 權衡選擇 ………………………… 19
第三章 貨幣數量與利率目標 I: 從所謂 “錢荒冶 說起 ………… 21
一、從理解“錢荒冶到理解“量冶、“價冶
調控框架的演進 ……………………………………………… 23
二、 進一步延伸: 預期管理與價格型調控機制 ………………… 34
三、 小結 …………………………………………………………… 38
第四章 貨幣數量與利率目標 II: 能否兼得 ……………………… 40
一、 貨幣數量與利率目標的交替: 國際案例 …………………… 41
二、貨幣數量與利率目標是否可同時兼顧:
理論分析 ……………………………………………………… 49
三、 小結 …………………………………………………………… 59
第五章 貨幣數量與利率目標 III: 如何選擇……………………… 61
一、 選擇貨幣數量還是利率目標: 普爾理論 …………………… 61
二、 選擇貨幣數量還是利率目標: 實證檢驗 …………………… 65
三、 小結 …………………………………………………………… 69
第三部分 貨幣數量與利率傳導: 效果比較 ………………………… 71
第六章 貨幣數量與利率傳導玉: 數量型框架的困境 …………… 73
一、 貨幣數量論是否失效: 現實情境 …………………………… 73
二、 貨幣數量還是利率傳導: 基礎貨幣的視角 ………………… 77
三、 小結 …………………………………………………………… 88
第七章 貨幣數量與利率傳導域: 價格型傳導的實效 …………… 91
一、 宏觀經濟對利率的敏感性: 典型事實 ……………………… 91
二、 中央銀行的利率調控與利率傳導 …………………………… 97
三、 進一步分析: 對利率市場化影響的一點測算 …………… 115
四、 小結 ………………………………………………………… 122
第八章 貨幣數量與利率傳導芋: 融資方式的影響 …………… 125
一、 融資方式變化與貨幣政策傳導效果 ……………………… 126
二、 融資方式的量化測度: 金融脫媒指數 …………………… 128
三、 金融脫媒對貨幣政策傳導的影響: 實證考察 …………… 131
四、 小結 ………………………………………………………… 143
第四部分 量價調控與政策轉型: 結構問題制約 ………………… 145
第九章 數量型調控轉向價格型調控玉: 投融資體制的掣肘 … 147
一、 高投資發展模式下的貨幣運行特征 ……………………… 147
二、 貨幣數量、 利率與企業投資行為: 基本假設 …………… 150
三、 貨幣數量、 利率與過度投資的關聯: 量化分析 ………… 155
四、 小結 ………………………………………………………… 168
第十章 數量型調控轉向價格型調控域: 結構扭曲的約束 …… 170
一、 結構扭曲下 “產業空心化冶 的若干表現 ………………… 170
二、 信貸市場的量價均衡: 不考慮扭曲的單部門情形 ……… 176
三、 信貸市場的量價均衡: 考慮扭曲的兩部門框架 ………… 182
四、 擴張還是緊縮: 結構扭曲下貨幣政策的 “兩難冶 ……… 189
五、 小結 ………………………………………………………… 193
第十一章 數量型調控轉向價格型調控芋: 政府行為
對經濟周期的影響 …………………………………… 195
一、 經濟周期波動的特征事實: 貨幣政策轉型的宏觀環境 … 196
二、 經濟周期波動的解釋: 體制轉軌因素 …………………… 205
三、 經濟周期波動與可持續增長: 社會福利視角 …………… 213
四、 小結 ………………………………………………………… 215
第五部分 量價調控與政策轉型: 現實策略 ……………………… 219
第十二章 貨幣政策策略探索玉: 轉型期的規則選擇 ………… 221
一、 單一規則還是混合型規則: 現實挑戰 …………………… 222
二、 數量型規則與價格型規則的結合: 理論框架 …………… 227
三、 數量型規則與價格型規則的結合: 模型估計 …………… 234
四、數量型規則、價格型規則與混合型規則:
政策效果比較 ……………………………………………… 241
五、 小結 ………………………………………………………… 250
第十三章 貨幣政策策略探索域: 為什么預期
是重要的 ……………………………………………… 252
一、 預期、 規則和相機抉擇: 一般性認識 …………………… 253
二、 預期在量價調控中的作用: 規則與相機抉擇比較 ……… 255
三、 預期管理的實踐: 成熟與轉型市場的差異 ……………… 264
四、 小結 ………………………………………………………… 269
第十四章 貨幣政策策略探索芋: 是否應調控中長期利率 …… 271
一、 短期與中長期利率的聯系: 傳統理念 …………………… 272
二、 中長期利率的調控: 國際實踐 …………………………… 273
三、 中長期利率的調控: 若干爭議 …………………………… 275
四、 小結 ………………………………………………………… 286
第十五章 貨幣政策策略探索郁: 如何應對資產價格波動 …… 287
一、 資產價格在貨幣政策中的若干作用 ……………………… 288
二、 貨幣政策對資產價格的反應: 經典分析框架 …………… 292
三、 貨幣政策對資產價格的反應: 美聯儲的現實選擇 ……… 301
四、 小結 ………………………………………………………… 311
第六部分 貨幣政策與內外均衡: 開放經濟視角 ………………… 315
第十六章 開放經濟下的貨幣政策玉: 多目標與多工具 ……… 317
一、 開放經濟下的多目標與多工具: 內外均衡的框架 ……… 318
二、 貨幣政策對內部均衡狀況的反應 ………………………… 323
三、 貨幣政策對外部均衡狀況的反應 ………………………… 328
四、 貨幣政策與內外均衡的相互關聯 ………………………… 334
五、 小結 ………………………………………………………… 338
第十七章 開放經濟下的貨幣政策域:
三元悖論還是二元悖論 ……………………………… 339
一、三元悖論還是二元悖論: 開放經濟下
貨幣政策的有效性 ………………………………………… 340
二、 二元悖論的理論假說: 蒙代爾—弗萊明模型的修正 …… 342
三、 二元悖論的實證檢驗: 金融一體化因素的影響 ………… 350
四、 小結 ………………………………………………………… 359
第十八章 開放經濟下的貨幣政策芋: 資本流動的
宏觀審慎管理 ………………………………………… 361
一、 系統性風險與宏觀審慎管理: 基本認識 ………………… 362
二、 跨境資本流動的宏觀審慎管理: 國際實踐 ……………… 368
三、 跨境資本流動的宏觀審慎管理: 中國探索 ………………
封底書評
“在中國經濟邁入新常態的過程中，推動貨幣政策框架從數量型為主向價格型為主逐步轉型、完善更加適應全球化和市場化要求的金融調控體系，是當前貨幣政策研究與實踐面臨的重大課題。本書將一般理論與中國國情相結合，內容豐富、視野開闊，富有創新和啟發性。值得對中國宏觀與貨幣問題感興趣的讀者認真研讀。”
——樊 綱 國民經濟研究所所長
“當前貨幣政策調控框架正在逐步轉型。本書以轉軌經濟中貨幣政策面臨的量與價之間的矛盾為邏輯主線，在嚴謹規范的經濟學框架下創新性地探論了新時期貨幣政策的目標選擇、傳導效果、轉型約束、現實策略及其與開放經濟的關聯等重大理論與現實問題。涵蓋了近年來貨幣經濟學理論的諸多進展和貨幣政策實踐的內容，是研究貨幣問題的難得佳作。”
——周其仁 北京大學國家發展研究院教授
“要了解貨幣政策由數量型向價格型調控的轉變，特別是要了解一個經濟大國的轉變，其實并非易事。中國經濟正面臨著深刻變革，同時人民幣不斷國際化，情景尤為復雜。本書兩位作者在中央銀行豐富實踐基礎上進行深入思考，不斷探索并創新有關貨幣經濟學理論。如果想研究中國金融經濟問題，此書又何嘗不是一本必讀書?”
——夏 斌 國務院發展研究中心金融研究所名譽所長
“隨著存款利率上限放開，中國利率市場化改革和貨幣政策框架調整進入新階段。本書系統研究了貨幣政策轉型問題，將總量分析與結構觀察相結合，并考察了開放環境下的調控問題，在諸多方面深化了我們對貨幣政策框架的認識，并幫助我們理解中國宏觀和貨幣領域正在發生的變化，具有重要的理論和政策價值。”
——何 東 國際貨幣基金組織貨幣與資本市場局副局長
紙張很好！
知識體系豐富 很不錯的經濟讀物
不錯非常好
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好書大家分享！
很好，伍博士寫得。
哈哈哈哈哈
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活動買的，不錯
這本書非常精彩！非常值得一讀！
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非常好的一本書，作者寫得深入人心。當當正版書
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好書，就是得慢慢看！
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收到的書是在e站提取的，打開包裝一看，書已經打濕成這樣了，真的是太糟糕了。
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本書在嚴謹規范的經濟學框架下討論了新時期貨幣政策的量價轉型問題，涵蓋了目標選擇、傳導效率、轉型約束、現實策略及其與開放經濟的關聯等重大理論和現實問題，包含了近年來貨幣經濟學理論的諸多進展和政策實踐的最新內容。
