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1　表外融資的含義

表外融資是指不需要列入資產負債表的融資方式。是企業在現行會計準則允許范圍內從事的隱性融資行為。傳統的融資方式，一方面要列入資產負債表的左方，反映企業的資產狀況即投資內容，另一方面列入資產負債表的右方，反映企業的融資渠道。而表外融資既不在資產負債表的左方反映資產，也不在資產負債表的右方反映其負債，但造成的費用和收益卻納入損益表的計算范圍，因此客觀上可以起到美化財務指標、提高收益水平的效果。

2　表外融資的主要方式

了解表外融資的主要方式是辨認和識別表外融資的先決條件，也是企業開展表外融資活動的基礎。從被企業廣泛采用的經營租賃到應收債權的出售，尤其是隨著金融工具創新、新經濟興起以及創造性會計的迅速發展。表外融資新形式層出不窮，人們正在創造出越來越令人眼花繚亂的表外融資模式，以達到籌集所需資金、優化資本結構甚至逃避監管的目的。以下就表外融資的主要方式作一介紹：

(1)租賃

租賃是一種傳統的表外融資方式。由于租賃分為經營租賃和融資租賃兩類，其中只有經營租賃被視為一種合理合法的表外融資方式。因此，承租人往往會絞盡腦汁地與出租人締結租賃協議。想方設法地進行規避，使得實質上是融資租賃的合同被視為經營租賃進行會計處理，以獲得表外融資的好處。

(2)合資經營

當擁有的投資份額不超過50％時，投資方對合資企業往往沒有控制權，在編制財務報告時。投資方只需將其對合資企業的投資作為一項資產來處置，而毋須將合資企業的財務狀況和經營成果以及負債規模進行合并反映，因而形成了表外融資業務。此外，當合資企業出現財務困難時，為了保障投資收益，投資方往往會盡可能幫助合資企業度過難關，如通過擔保的形式為其籌措資金，此舉一方面使合資企業得到了資金的支持，另一方面投資方為合資企業提供諸如擔保之類的間接融資，未反映在資產負債表上，形成了企業的表外負債。

(3)資產證券化

資產證券化是指將缺乏流動性，但能夠產生可預見的穩定現金流的資產，通過一定的結構安排。進而轉換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。證券化融資業務通常是對銀行的信貸資產、企業的交易或服務應收款這類金融資產進行證券化的業務。比如，出售有追索權的應收賬款，本質上它是一種以應收賬款為抵押的借款，但在現行會計實務中，企業對售出的應收賬款作為資產轉讓，而不確認負債。

(4)創新金融工具

近二三十年來，由于全球金融市場的日益變化，現代科學技術，尤其是衛星通信技術、電子計算機技術和信息處理技術的飛速發展，使創新金融工具不斷涌現。這些金融工具包括期貨、期權、掉期等等。由于環境的急劇變化及其引起的對風險控制的需要、競爭的加劇、分析技術和信息技術的發展，使這一勢頭一直不減，并將持續下去。然而，會計準則的制定并沒有跟上創新金融工具發展的步伐，因此按現行會計準則規定，創新金融工具在財務報表上大都得不到體現，企業通過創新金融工具進行融資所產生的負債在資產負債表中自然也沒有反映。

二、表外融資對企業財務狀況的影響

表外融資是企業理財活動的創新，它具有兩面性。一方面作為一種積極靈活的融資方式，開辟了企業融資的新渠道，為企業投資者、經營者帶來了利益；另一方面它具有風險性，運用不慎將給企業帶來損失。同時它還具有隱蔽性和欺騙性，使企業財務報表信息缺乏完整性和真實性，給信息使用者決策帶來誤導。從企業融資結果對企業資產負債表的影響看，表外融資方式可以分為直接表外融資和間接表外融資。以下從這兩個方面闡述表外融資對企業財務狀況的影響。

1　直接表外融資對財務狀況的影響

直接表外融資是企業以不轉移資產所有權的特殊借款形式直接融資。由于資產所有權未轉入企業表內，企業既未確認相關的資產，也未確認相關的負債，而資產的使用權卻已轉入，所以這種融資方式既能滿足企業擴大經營規模、緩解資金不足之需，又不改變企業原有表內資金結構和其所反映的償債能力。在直接表外融資方式中，最為常見的方式有商品的售后回購和經營租賃。

2　間接表外融資對財務狀況的影響

間接表外融資是用另一個企業的負債代替本企業的負債，使本企業的表內負債保持在合理的限度內。這樣，一方面滿足了企業的資金需求，另一方面還可使企業的負債保持在合理的限度內，為其后續融資奠定基礎。在間接表外融資方式中，最常見的方式是母公司將自己的部分資產作為投資投向子公司。在這種方式下，母公司對子公司投資資產的減少會在長期投資的增加中得到補充，故對母公司的資產負債率等償債指標是沒有影響的，表內償債能力沒有發生變化。但由于新設子公司的初始資產負債率為零。通過子公司進行融資更容易，母公司可以通過子公司實行負債經營，將本應由母公司負債經營的部分轉給了子公司使得各方的負債都能保持在合理的范圍內，但究其實質，子公司的負債實際上是母公司的負債。

三、表外融資所涉及到的財務問題

1　表外融資內化問題

(1)表外融資內化的重要性

表外融資是一種過去交易導致的未來義務，而這一義務很可能導致經濟利益的流出。它和資產負債表中的其他負債項目是一致的，將其用適當的確認、計量方法納入表內。可以大大增強企業財務報表的完整性和準確性，增加其信息含量，有助于報表使用者更直觀地獲得關于企業現有經濟資源、未來現金流出的信息，對企業的發展做出更準確的趨勢分析。因此，將表外融資納入資產負債表內反映是經濟發展現實下會計界所必須面對的問題。

表外融資不在資產負債表內反映，可能使損益表和現金流量表不能正確地反映企業未來損益和現金流量的趨勢。同時表外融資不在資產負債表內反映，對財務指標也會有一定的影響。表外融資未納入表內前。會使得資產負債表各減少一筆相同金額負債和資產，與納入表內后相比，會表現出較低的資產負債率和較高資產收益率，顯示出較好的資產得用效率和較低的風險。如果將其納入表內，則結果正好相反，起到防止企業粉飾財務狀況的作用。

(2)表外融資內化的思路

在目前情況下，切實可行的表外融資表內化準則的制訂模式應該是：以概念框架演繹出來的會計準則為基礎。再經過應循程序，讓所有行為主體都能充分表達自己的意見，考慮經濟發展中行為人的心理、效用等因素，使準則既有理論基礎，又能反映復雜多變的經濟現實，做到有效、合理和切實可行，這樣的準則才有望提高資源配置效率。另外，表外融資表內化這一過程要以原則為導向，明確指出相應準則的會計目標。避免財務人員在技術上遵循準則卻在實質上規避準則意圖的“界線”以及管理層的有意避開準則。不僅達到“程序公允”。而且最終實現“結果公允”。

2　將不能納入表內的融資在附注中進行披露

對于在表內無法確認和計量的融資，應當在報表附注中對相關信息進行披露。盡管目前還沒有專門的準則對此做出規定，但相關要求散見于現行會計制度和會計準則之中。

(1)經營租賃

關于經營租賃會計信息披露問題，我國《企業會計準則――租賃》第19條規定，“承租人應當對重大的經營租賃作如下披露：①資產負債表日后連續三個會計年度每年將支付的不可撤銷經營租賃的最低租賃付款額；②以后年度將支付的不可撤銷經營租賃的最低租賃付款總額。”第17號國際會計準則規定，承租人除按照《國際會計準則第32號――金融工具：披露和列報》的要求外，還應對經營租賃作如下披露：①披露不可撤銷經營租賃的未來最低租賃付款額在以下期間的總額：不超過1年、超過1年但不超過5年、超過5年；②在資產負債表日，預期從不可撤銷轉租賃中收到的未來最低轉租賃付款額總額；③確認在當期收益中的租賃和轉租賃付款額，并分別披露最低租賃付款額、或有租金額和轉租賃租金額；④承租人重大租賃安排的一般說明，包括確定或有租金付款額的基礎、續租或購買選擇權及調整租金的條款的存在及金額、租賃協議規定的限制，如對股利、新的債務和新的承租的限制等。

(2)合資經營

對于投資于子公司和附屬公司的表外融資，應對未合并的企業加以披露，充分披露企業與未合并企業的關聯交易。如交易的金額或相應的比例，未結算項目的金額或比例，定價政策等。以便信息使用者了解企業真正的投資機遇和風險。我國頒布的第一個具體會計準則《企業會計準則――關聯方關系及其交易披露》對此已有要求。

(3)資產證券化

企業出售金融資產實現證券化后，如果繼續保持與己證券化金融資產的聯系并為該資產提供服務，此時就形成表外融資，應當對這一事實及其風險進行更為充分地披露。由于資產的確認依據不同，從而造成會計報表披露的內容和形式存在差異。國際會計準則委員會在IAS39《金融工具：確認與計量》中關于披露的部分是建立在金融合成分析法上的。根據規定，如果企業進行了證券化或簽訂了回購協議，則應就發生在當前財務報告期的這些交易和發生在以前財務報告期的交易形成的剩余留存利息，單獨披露以下信息：①這些交易的性質和范圍，包括相關擔保的說明、用于計算新利息和留存利息公允價值的關鍵假設數量信息；②金融資產是否已終止確認。

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一、商業銀行發展表外業務的必要性

根據巴塞爾委員會所給出的標準，銀行表外業務的概念有狹義和廣義兩種。狹義的表外業務是指雖然未列入銀行資產負債表，但仍然與表內所標明的資產業務和負債業務之間存在密切關系，并在一定條件的約束下，有可能轉化為表內資產業務和負債業務的金融經營活動，也被稱為或有資產業務、或有負債業務。廣義的表外業務既包括狹義的表外業務，又包括資金結算、信托、業務咨詢等低風險的相關經營活動。所以廣義概念的表外業務一般不在資產負債表內反映，但是指商業銀行從事的所有的業務。

隨著國內信息技術和金融資本市場的快速發展，以及國家金融管理政策的變化，銀行業對自身業務范國進行了結構性的調整，將重點金融業務放在表外業務上，由此帶來銀行的盈利結構發生了根本性的變化。近年來，我國商業銀行的表外業務收入在營業總收入中所占比重越來越大，已成為銀行資金收入來源的一個重要法碼。國際上美國、英國等發達國家，銀行的表外業務收入更高，一般占到銀行50%以上的收入。實際上衡量商業銀行經營績效的一個重要標準就是表外業務經營的數量值的大小，商業銀行表外業務的重要作用主要體現在：有利于優化商業銀行資源配置結構、拓寬資金業務領域；有利于創新商業銀行利潤增長點，提高應對金融危機的能力；有利于增加銀行資產流動性與可控性，有效地降低或避免商業銀行投資；有利于擴展客戶數量，提升商業銀行的金融市場競爭能力。

二、我國商業銀行表外業務發展現狀

商業銀行傳統存貸款利差的逐步減少的趨勢，使得商業銀行表外業務得到快速發展，尤其是互聯網等現代高新信息技術的應用領域的擴大，給予商業銀行在結算工具、結算程序、結算方式和結算速度方面得到跨越式的提升。商業銀行的表外業務從數量與質量兩方面有了新的提高。然而，商業銀行表外業務在發展過程中，不可避免地存在一些障礙，如：商業銀行創新表外業務產品的設計能力偏低。相當一部分表外業務的支付結算方式、銀行卡發行或類業務基本上是應用傳統的運行手段。相反，當前國際上許多跨國銀行不斷創新金融產品，迅速以智能與科技相結合，開拓投融資咨詢管理、基金托管、金融衍生工具類業務。這方面我國商業銀行應用與發展有待提高。國內商業銀行所開設的表外業務未能成為銀行資金收入的重要資源。顯露為表外業務所占的資金份額相對不足，據統計目前我國商業銀行表外業務收入占總收入的比例左10%-20%之間，與國際銀行表外業務達到50%以上的水平相距甚遠。國內商業銀行表外業務發展呈不均衡態勢。國內商業銀行金融市場與國際金融市場，國內不同銀行、不同地區銀行之間的發展水平存在較大差異（見表1）。

數據來源：由我國四大商業銀行2006-2010年年報整理而來。

三、我國商業銀行表外業務風險監管存在的問題

1、表外業務風險監管成本問題

表外業務在給商業銀行帶來可觀收益的同時也產生一定的風險系數。目前我國信貸規模與領域實行嚴格控制，由此部分金融機構紛紛利用大幅開發理財產品提高資金收益，促使商業銀行的資產負債結構迅速呈現分極化的發展趨勢，尤其在票據融資業務項目中表現突出。商業銀行在表內貸款總體受到限制的狀況下，加大表外銀票資產的拓展力度是商業銀行采取的普遍做法，得到的是存款規模大幅擴大。由于對商業銀行表外業務的監管要求相對較弱，導致商業銀行表外業務是為了減少或規避監管成本而存在。商業銀行表外業務的監管成本問題是普遍關注的熱點，如果一味地強調減低表外業務風險監管成本，將會給商業銀行表外業務的監管、發展和創新帶來一系列的挑戰。

2、表外業務風險監管立法問題

目前，我國對金融業安全問題高度重視，一般沿襲傳統行政管理的方式，現行商業銀行相關法規與制度較為完善，如存貸業務、支付結算類業務方面，以2001年頒發的《商業銀行中間業務暫行規定》為主，相關金融法律、行政法規、部門規章都可涉及。然而，商業銀行表外業務的規范性文件體系中，獨立地、專門地針對銀行表外業務的法律與法規較少，其中很多內容都是原則上規定，側重于某一管理方向的宏觀要求，而在銀行表外業務實踐中監管的可操作性不強，沒有統一的、完善的規范化監管標準，這樣客觀上無法對表外業務的實施有效的指導和規范。

3、表外業務立法與國際接軌問題

我國現行商業銀行表外業務立法主要是針對國內金融業發展現狀下制定的，對解決我國國內金融監管問題具有十分重要的現實意義。我國從2007年起，新會計準則由上市銀行開始執行，對其他商業銀行的要求也較高。國內頒發的新會計準則與國際財務報告準則（IAS/IFRS）和國際會計準則相似，國內商業銀行可以加以借鑒。但目前國內商業銀行表外業務立法與國際接軌存在較大差異，由于在監管內容與方式上，監管手段與工具上，不能完全符合國際標準。因此，國內商業銀行拓展國際表外業務時，許多國家按照國際慣例進行交往時，往往存在一定的不適應與障礙，無法融入國際金融業發展的大環境。

四、加強商業銀行表外業務風險監管的建議

1、規范市場準入標準

由于表外業務的類別較多，復雜性較高，所以在對其設定市場準入時應當根據不同的情況建立不同的標準。對于無風險的業務，如、咨詢、支付結算等業務不應設置復雜的附加條件，只需要加以備案登記就可以允許其進入市場。另對風險較高、操作程序較為復雜的資金融通、擔保承兌等業務，可以設立不同的風險評判等級，再向相關機構進行申請，得到審批之后進入市場。對于衍生產品這類形式復雜風險隱藏性較強的業務，可以嚴格按照《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》設立準入程序，由高級別的監管機構進行審批，保證準入門檻能有效地對銀行表外業務風險進行控制。

2、強化資本充足率的監管

為了縮小與國際標準的差距，我國必須加強對資本充足率的管制。首先，資本充足率的監管應當包括操作風險，由于我國商業銀行內部風險機制不是十分完善，因此信用風險、市場風險事實上都隱藏于操作環節而有可能導致銀行承擔大量的風險并遭受損失。所以操作風險理所應當地該納入資本充足率的監管范圍之內。《新巴塞爾協議》初步確定操作風險的單獨資本要求是20%，筆者認為這一比例有些偏高，超出了目前我國商業銀行的承受能力，因此我國在操作比例的具體比例上可以適當放寬。其次，適當借鑒他國做法，分類管理不同的表外業務。由于表外業務的種類和范圍均有所不同，因此在對其監管也必須加以區別，以不同的標準和機制去制約表外業務可能產生的風險。

3、改善表外業務信息披露

《商業銀行法》第61條和62條中規定商業銀行應定期向中國人民銀行報送資產負債表、損益表以及其他財務報表的資料。這是規范商業銀行向監管主體的信息披露義務，并不是向公眾進行信息披露。巴塞爾資本協議寫入強制性信息披露制度，要求銀行每年對財務變動等重大事件至少披露一次，這樣做的目的是要提高銀行操作的透明度，遏制腐敗和集團犯罪的發生。因此，筆者認為應當從信息披露的標準、內容和時間等方面對表外業務信息披露加以規范。除了監管部門對商業銀行的強制信息披露以外，商業銀行對表外業務也應自愿進行信息披露。這樣做增強了表外業務的透明度，更易于監督和風險防范；同時信息批露可以幫助企業樹立形象，有利于社會對其綜合經營實力的客觀評價，更容易獲得社會的認可，獲得更多的合作機會。只有銀行定期資本水平和風險狀況方面的準確信息，市場參與者才能準確判斷銀行抵御風險的能力。

4、開展銀行內部風險評級

根據巴塞爾銀行委員會的要求，金融自由化背景下為了使商業銀行具有更高的自主性，以前的直接監管都逐漸演化為間接監管，但是為了達到監管的目標，銀行在權限得到自主的前提下必須建立自身內部風險評級，主動的預防和控制表外業務可能帶來的風險。銀行內部風險評級可通過自評互評聘請金融專家實施評估。

5、現場檢查與非現場檢查結合

為了提高監管當局對銀行資本充足率的監管，應當完善現場檢查與非現場檢查程序，增加監管的頻率和實效。還要以事前監控為主要監管模式，而非現在的事后監管模式，只有平時對資本充足率進行適時持續的監管才能有效地對風險進行遏制，所以為了保證控制風險，資本充足率監管應當包含以上所說內容，才能真正起到監管支柱的作用。

參考文獻：

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一、資產證券化融資基本知識

資產證券化是指將缺乏流動性但又能夠產生可預見的穩定現金流的資產，通過一定的結構安排，對資產中風險與收益要素進行分離與重組，進而轉換成為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。

資產證券化具有提高資產的流動性和信用等級，緩解原始權益人的流動性風險壓力，拓寬低成本的融資渠道，促進資本市場的發展，有效地轉移和規避風險的作用。

二、資產證券化融資優勢

（一）發起人的收益

其收益包括以下方面：（l）資產表外化。通過“真實出售”，把資產移至表外，改善資產負債狀況，滿足監管機構的要求。（2）資產的流動性。證券化的產品存在一個流動性相當高的二級市場，因此，發起人可以利用該市場獲得流動性，從而增強自身的資產負債管理能力。（3）低成本的融資渠道。通過“破產隔離”，把資產信用與發起人的整體信用隔離開，降低融資成本的同時達到融資渠道多樣化的目的。（4）穩定的服務費收入。發起人在出售資產后往往充當服務人角色，因此在相當長的時期內將有穩定的服務費現金流流入。

2.借款人的收益

對于作為發起人的金融機構來說，資產證券化意味著能夠及時回籠資金，增加融資能力，從而為借款人提供更多的低成本資金。

（二）投資人的收益

資產證券化產品類型多樣，具有不同的風險和收益搭配，能夠滿足投資人的多樣化需求，便于投資人分散風險，提高投資收益。

（三）投資銀行的收益

投資銀行不但可以擔任證券承銷機構的角色，也可以參與甚至主導資產證券化交易結構的設計和執行、產品的設計和二級市場的交易等活動，這些業務為投資銀行帶來可觀收益。

（四）金融監管機構的收益

資產證券化能夠促使金融市場健康發展，它提高了金融機構資產的流動性，降低金融機構流動性危機風險。資產證券化產品豐富了金融產品種類，促進了資本市場的深化和整個金融體系的完善。它可以提高金融、法律、財會和信用評估制度的完善程度，提高相關掃機構和人才的專業化水平，有利于市場監督的形成等等。

三、資產證券化融資過程

資產證券化的過程中，主要參與的是發起人、特設機構和投資者，此外還有服務人、履行受托和管理職能的受托人、承銷商、資信評級機構和信用增級機構等其他參與人。資產證券化操作的基本過程是：

（一）確定證券化資產并組建資產池

首先選用比較容易實現證券化且具有以下特征的資產組建資產池：以產生穩定的可預測的現金流，能夠容易增強流動性；原始權益人持有該資產已有一段時間，且信用記錄良好；資產應具有標準化的合約文件，屬于同一種類，即資產具有很高的同質性；資產抵押物容易變現，且具有一定的變現價值高的特點；債務人的地域和人口統計分布廣泛；資產的記錄良好；資產的相關數據容易獲得。

（二）組建特別目的機構(SPV)

SPV是一種特殊載體，專門為資產證券化而設計，是保證資產證券化的關鍵性主體。設計SPV的日的是為實現證券化資產在結構上與其他資產隔離。SPV可以是發起人設立的附屬機構，也可以是信托投資公司或其他獨立法人實體。

（三）將證券化資產組合真實出售給特設目的載體

設立SPV的目的在于使發起人實現表外融資，割斷發起人與投資者在法律上的關聯，達到證券化資產破產隔離的目的。其職能是從發起人處購買基礎資產并以此為支撐設計和發行資產支持證券，用發行收入支付出讓資產的發起人。

（四）四級和信用評級

信用增級目的在于保障投資者的利益，信用增級可以使證券產品在上述方面更好地滿足投資者的需要，同時滿足發行人在會計、監管和融資目標方面的要求。聘請評級機構對增級后的證券，進行信用評級資產證券化交易中的信用評級，通常要進行兩次，即初評和發行評級。初評的目的是確定為達到所需的信用等級必須進行的信用提高程度。（五）發售

SPV將經過信用評級后的證券交給券商承銷，可采用公開發售或私募的方式進行。資產支持證券主要由機構投資者購買。

（六）受托管理及清償

尋找服務商和支付機構，簽訂委托協議，約定受托人管理標的資產、歸集標的資產的現金流以及向投資者進行支付等事項。在證券的到期償付日，SPV將委托受托人時，足額向投資者償付本息。利息通常是定期支付，而本金償付日期及順序因標的資產和所支持的證券結構安排的不同而異。證券全部償付完后，如果資產池還有現金流，這些現金流將被返還給發起人。

四、融資模式及效用

（一）應收賬款證券化

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一、引言

20世紀90年代后期，隨著金融管理的放松和金融業競爭的不斷加劇，利率市場化的逐步實現，銀行在發放貸款方面的利潤已有所減少，越來越多的商業銀行開始關注能帶來非利息收入業務的表外業務。根據早期中外學者的研究觀點，認為提升非利息收入的比重有利于提高銀行的績效，而且非利息收入業務所帶來的擴展的產品線和交叉銷售機會可以給商業銀行的收入組合帶來風險分散效應。因此，大力發展表外業務成為現階段我國商業銀行在激烈的市場競爭中生存和發展的必然選擇。然而，也有一些學者認為，與傳統的存貸業務相比，表外業務雖然有利于提高銀行的業績，但隨著表外業務的比重擴張，它的風險問題也逐漸顯露。如我國學者張羽，李黎（2010）利用中國銀行業1986-2008年數據研究表明，非利息收入增長對我國銀行業的風險分散化效應，而更多地依賴非利息收入存在著惡化風險與收益之間權衡關系的可能性。Barry and Laurie（2010）研究得出，銀行能夠因為多樣化經營而從表外業務獲得非利息收入，但是必須注意不要讓伴隨而來的風險影響超過了其收益。還有一個結論是來自于傳統業務的收入風險比非利息收入風險小。因此，筆者認為，帶來非利息收入的表外業務并不是一味地降低了銀行風險，而是一定程度上增加了風險，所以商業銀行在發展表外業務的同時，也應該重視表外業務的風險問題。所以本文主要通過商業銀行經營過程中表內外業務面臨的主要風險對比分析，討論如何正確認識和防范表內外業務風險，從而適度發展表內外業務，保證銀行安全經營的前提下，增加銀行盈利。

二、表內業務和表外業務概念的界定

1.表外業務

在國際理論界，對表外業務比較權威和公認的定義應當屬巴塞爾委員會通過的法規標準。巴塞爾委員會將表外業務分為狹義和廣義兩種。廣義的表外業務包括所有不在資產負債表中反映的業務。包括兩大類：金融服務類表外業務、或有資產和或有負債（即狹義的表外業務）。我國在2001年6月21日的《商業銀行中間業務暫行規定》中指明,“中間業務指不構成商業銀行表內資產、表內負債,形成銀行非利息收入業務。”（劉晶石，2004）可以看出，巴塞爾委員會界定的廣義的表外業務相當于我國中間業務的范疇。因此，本文中討論的表外業務是國內定義的中間業務，它產生非利息收入，但不被反映在資產負債表中。目前，常見的金融服務類表外業務有：結算、、信用卡、咨詢等服務，或有資產和或有負債類主要包括:擔保性業務（備用信用證、銀行保函等），承諾性業務（回購協議，信貸承諾、票據發行便利等），交易類業務（期貨、期權、互換合約等）。

2.表內業務

國內關于商業銀行業務包括:資產業務、負債業務和中間業務。因此，表內業務是指除去中間業務后的資產業務和負債業務。但由于為了與給銀行帶來非利息收入的表外業務相對應，本文所討論的表內業務，指給是能給銀行帶來利息收入資產業務，資產業務主要包括貸款、證券投資和現金資產。

三、表內外業務風險對比

1.信用風險

信用風險是商業銀行經營中最常見的一種風險，也一直是商業銀行面臨的最主要的風險。對銀行表內業務來說，信用風險主要存在于貸款業務中。借款人不能或不愿歸還到期貸款本息而給銀行造成損失。更甚者，Brewer and Lee（1986）認為由于銀行具有高負債性的特點，大量的不良貸款和證券投資損失會導致銀行破產。而且，資產的質量下降會導致其賬面價值下降和資產組合的盈利減少。

然而，信用風險不僅僅存在于貸款業務，各種表外業務也都不同程度地存在表外業務，甚至可能增加信用風險。如利率互換會遭遇信用風險。當A公司與B銀行進行固定利率與浮動利率轉換時，A公司如果違約，停止這筆交易，那么B銀行很難找到與A公司有相同條件進行交易的對家從而遭受損失。再如個人理財業務，就我國目前的信用體系來說，客戶的個人信息使商業銀行很難進行準確的風險判斷。信用性理財業務雖然不是直接涉及到債權債務的關系，但由于它通常以或有資產或者或有負債的形式存在的，當債務人由于各種原因不能償付給債權人的時候，銀行就會有可能因為連帶關系而變成真正的債務人，承擔付款的責任。同樣地，在備用信用證業務中，借款人違約，開證銀行承擔向受益人賠償損失的責任；擔保業務中，被擔保的客戶因某些原因無法履行合同的約定，擔保銀行就要承擔賠償責任等。

2.流動性風險

流動性風險是是商業銀行不能滿足客戶提現和正常貸款的需要，而使商業銀行遭受損失的可能性。簡單說，就是商業銀行沒有足夠的現金來保證業務需要導致可能的損失。在表內資產中，長期資產的盈利性與流動性資產相比，較為不穩定，因為長期資產本息不能在短期內收回，在這期間，影響因素變化多，收益不穩定。因此，流動性資產占比越少的銀行越容易遭受流動性風險。另一方面，如果資產的質量下降，短期負債越多也越可能使銀行存在流動性問題，因為短期負債償還的流動性需求不能及時得到滿足。

表外業務也會引起的流動性風險。例如貸款承諾中，流動性風險的產生是因為許多客戶同一時間決定從銀行貸款的可能性。這樣，銀行就需要大量的可供貸款的資金。要獲得這些資金，銀行可能是要付出高成本，甚至市場上沒有資金可供給銀行。為了滿足這些意料之外的資金需求，銀行之間必定要通過激烈的競爭爭奪資金，這會導致更高的籌資成本。

3.利率風險

當市場利率波動時，商業銀行在表內外業務中蒙受損失的風險。商業銀行的傳統業務收入來源于存貸的利差，當利率波動時，銀行的利潤水平必定受到影響。同時，銀行的資產和負債的市場價值也必然發生變動，從而影響銀行的資產凈值的市場價值。

然而，表外業務如利率互換、利率期貨、資產證券化等會使利率風險降低。在利率互換業務中，銀行雙方之間將固定利率債務轉換為浮動利率債務，或將固定利率債務轉換為浮動利率債務的交換，只互換利息，不互換本金。這種方式能縮短銀行資產或負債的持續期間，從而降低利率風險（Bickslerand Chen 1986）站。另一方面，表外業務也可能加大利率風險。如貸款承諾協議期間，借款人可以獲得一筆貸款。若市場利率上升，銀行的資金成本升高使貸款協議利率與資金成本之間的利差變得很小甚至成為負值，而借款人必然會在有利的利率下最大限度地使用貸款，銀行將承受較大的損失。

4.操作風險

在貸款業務中，操作風險主要由于銀行內控制度不嚴密，治理機制不完善、內部員工操作失誤缺乏法律風險意識、信貸人員以權謀私等原因造成貸款不能按期收回或損失的風險。如信貸人員在貸前審核時，對貸款申請人的資信調查不充分，以至于借款人將來違約的可能性增大，造成銀行損失；或信貸人員明知貸款申請人有騙貸行為，同流合污，為了一己之私，損害銀行的利益。

而表外業務加大了操作風險，如金融服務類業務中銀行作為服務中介獲得手續費收入，不涉及到本身的資產，其主要面臨的風險就是銀行人員的操作問題。典型案例有巴林銀行的倒閉。其新加坡附屬機構交易員里森未經授權及隱匿期權和期貨交易, 隱匿虧損，最終造成不可挽回的損失。此類表外業務的操作風險導致巴林銀行倒閉。另一方面，交易類表外業務不像傳統業務那樣受金融法規的嚴格限制，一般只要融資雙方以協議的形式進行約定，并不受銀行信貸規模和資金的制約，具有較大靈活性，加大了銀行違規、違約操作的風險。

5.多樣化風險

銀行集中投資在某一種資產上，可能會導致多樣化風險。例如美國歷史上，1982年，寶恩廣場銀行倒閉正是因為它大部分貸款單一化，它專門承放油氣鉆探貸款。它的大部分資金都是用較高的利率，從銀行間拆借市場借來的，然后再以更高的利率貸出去。能源行業低迷導致該銀行貸款損失，最終破產。所以，銀行貸款、證券投資都應要分散風險，尋找投資的最佳組合。

另一方面，表外業務的品種多種多樣，既有傳統的項目，又有新興的項目如金融衍生工具，還有很多該開發的項目。各個產品之間的差異較大，因此表外業務可以進行最佳組合，盡可能地減少和分散風險。

四、商業銀行針對不同的風險類別的防范措施

1.信用風險。一是堅持對客戶的信用調查和信用評估，加強信用管理，對較長期限擔保要求，應定期重新議定合同條款，以防范信用風險。對信用等級較低客戶可以要求提供貸款擔保，或尋求其他同行共同承諾來分散風險。二是完善授權授信制度。對大額貸款或擔保交給貸款審查委員會集體審批，甚至上級行審批，以減少個人審批的失誤。

2.流動性風險。對于流動性風險，可以實施衍生產品多元化，安排好流動性需求與供給之間的平衡，避免集中支付，保持適量的儲備金。如銀行在貸款承諾及包銷票據發行便利協議簽訂后，要安排一部分流動性較強的資產，以備向借款人融資或包銷票據發行便利中剩余的票據。從整體上考慮資產業務、負債業務、中間業務及各大類業務內部的結構問題，總體籌劃現金的存量和流量，實現商業銀行正常和穩定地經營。

3.利率風險。一是傳統策略選擇調整資產負債表的結構，利用有利的利率條件、利率敏感性缺口管理、有效持續期缺口管理等方法，以縮小利率風險缺口。二是通過金融衍生工具控制利率風險。依靠金融衍生產品交易規避利率風險表外業務，如利率互換、利率期貨、利率期權等。銀行還可以采用浮動利率，盡量避免固定利率貸款承諾，防范利率風險。

4.操作風險

針對銀行表內業務可能出現的操作風險， 商業銀行要通過加大信貸業務培訓力度，提高信貸人員的業務操作技能來防止信貸工作中可能出現的操作風險。銀行要經常舉辦信貸業務培訓班，講授法律、經濟、信貸管理等綜合知識，解決自身因不熟悉相關知識而導致的操作風險。對于表外業務的操作風險，銀行要完善表外業務規章制度和操作規程，從制度上保證表外業務經營活動的安全性。將表外業務的經營權、風險監測權、風險管理權實行分離并加強對表外業務經辦人員的業務約束。如衍生金融工具交易人員的交易額度控制。從高層交易管理員到高級交易員、初級交易員，按其級別、能力和經驗的不同來確定他們不同的交易額。

5.多樣化風險

商業銀行進行貸款或投資證券時，不要集中在某一種或某一類行業或產品上，而是要進行多種類的投資。如對貸款種類、行為和地域的集中化方面做出某些限制，減少資金運用的風險。同時，如前所述，表外業務的種類多，每種業務的風險也各不相同，銀行把各種業務進行投資組合，多樣化經營，以達到分散經營風險的目的。

除此之外，商業銀行還要注意表內業務和表外業務的合理占比，以及保證風險與收益在表內外業務中的對等，以免厚此薄彼，危及銀行的安全性和盈利性。銀行對表內業務風險管理的同時，還應特別注重對表外業務的內部管理，完善內部監控體系。雖然我國現階段實行金融分業經營，但大勢所趨，在全球金融混業經營趨勢日益明顯的情況下，表外業務種類繁多，風險不一，為了銀行業能健康發展，必須加強內部規章制度建設，規范表外業務操作程序，完善管理措施。銀行還應該大力開發和利用表外業務人才。表外業務種類繁多，涉及面廣泛性，要求從業人員是復合性人才，必須具備各方面綜合性知識，及適應工作的能力。另外，監管當局在強調表內業務披露信息的同時，還應著重規范商業銀行表外業務的信息披露制度，應盡快出臺相關規定，如要求銀行制定表外業務的專項報表或改進現行會計報表結構，定期將報表報送各地銀監會，增強表外業務的透明度，更全面地監管銀行的行為，增強監管的有效性。

總之，銀行要注重表內外業務的平衡，在大力發展表外業務的同時，也應尋求傳統業務發展的新方向。既要重視表內業務的風險，也要加強表外業務的風險防范，不要顧此失彼，影響銀行的整體利益。

參考文獻：

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一、引言

20世紀90年代以來，我國的上市公司會計虛假信息問題連續暴露出來，一些上市公司因為虛假報告或者會計信息造假遭到證監會的處罰和停牌。這可能只是會計造假的冰山一角，但是足以說明盈余管理的普遍性。而我國的會計報告使用者的專業素質、識別能力往往不夠，通過盈余信息判斷公司經營狀況和前景成為影響中小股東決策的一個重要因素。因此正確地把握盈余管理的概念，對上市公司盈余管理行為進行研究，不僅能使投資者更深刻地理解其披露的盈余信息的內涵，做出正確的投資決策，有效地維護自己的合法權益；同時豐富了我國上市公司盈余管理的基本理論，完善了公司治理結構，對解決績效評估與報酬計劃、證券市場監管等一系列理論與實務問題提供了重要的依據。筆者正是基于此選擇這一命題，希望通過本文對上市公司盈余管理的相關問題進行的探討，能對治理上市公司盈余管理行為、解決我國會計信息失真問題有所益處。

二、文獻回顧

(一)盈余管理動機方面

佟巖、王化成（2007）認為控股股東通常使用關聯交易追求控制權收益（包括私有收益和共享收益）。研究發現，當控股股東持股在50%及以下時，更多的通過關聯交易追求控制權私有收益，結果降低了盈余質量。而當控股股東持股超過50%時，結果恰好相反。

陸正飛、魏濤（2006）通過實證研究表明，配股公司在配股前存在盈余管理行為，無后續融資行為公司配股后業績下滑且操縱性應計利潤在配股后發生反轉，這為配股前盈余管理機會主義提供了直接證據；有后續融資行為公司在配股后仍進行盈余管理以繼續盡可能維持較高業績。

孟焰、張秀梅（2006）選取了2001-2004年147家因關聯交易獲得非標準審計意見的上市公司作為樣本，建立模型實證上市公司關聯交易盈余管理與關聯方利益轉移的關系。發現關聯交易盈余管理的主要目的和結果是關聯方從上市公司轉移利益；股權集中度與關聯方利益轉移的關系較為復雜；資產規模越大的關聯方利益轉移的程度越高。

趙春光（2006）研究了上市公司的資產減值與盈余管理之間的關系，發現減值前虧損的公司存在以轉回和計提資產減值進行盈余管理的行為，一方面是為了避免虧頓，另一方面是為了進行“大洗澡”。

楊旭東、莫小鵬（2006）研究了新配股政策出臺后上市公司的盈余管理現象。他們認為，第一，配股政策對盈余管理具有一定的導向作用。第二，不管配股政策如何變化，上市公司始終存在著通過盈余管理來避免虧損的動機。論文參考。

代冰彬、陸正飛、張然（2007）研究了我國上市公司資產減值的計提動機。很多研究已發現減值準備的兩種計提動機：經濟因素和盈余管理因素，但本文發現，穩健性因素也能影響資產減值準備的計提。

張昕（2008）對中國A股上市公司是否在第四季度進行盈余管理以避免當年虧損或下一年虧損進行了實證研究，發現上市公司的確會在第四季度進行盈余管理來實現當年扭虧為盈或調低利潤，為下一年度扭虧做好準備。因此審計師與投資者對上市公司第四季度的財務數據應該高度關注，并提高對會計信息質量的鑒別能力。

(二)新會計準則下的盈余管理

葉建芳、周蘭、李丹蒙等（2009）對新會計準則下上市公司金融資產的分類進行了實證研究。實證研究發現，當上市公司持有的金融資產比例較高時，管理層會將較大比例的金融資產確認為可供出售金融資產；但為了避免利潤的下滑，管理層往往違背最初的持有意圖，將可供出售的金融資產在短期內進行處置。因此，在初始劃分時，公司傾向于將金融資產劃分為可供出售金融資產以獲得更多的選擇空間，為盈余管理和收益平滑提供“蓄水池”。

于李勝（2007）通過研究發現，新準則中禁止長期資產減值準備轉回的做法有利于提高會計信息的相關性和穩健性，并且由于財政部在準則銜接期政策實施得當，抑制了上市公司在新準則實施前突擊轉回已計提的長期資產減值準備的動機，從而未出現上市公司“趕集”轉回長期資產減值準備的現象。

吳戰篪、羅紹德、王偉（2009）檢驗了2007年新會計準則下上市公司證券投資收益的價值相關性與盈余管理現象，建議交易性金融資產和可供出售金融資產的公允價值變動均確認為損益，并對其進行及時、透明的表外信息披露。

(三)盈余管理本質探究

寧亞平（2005）研究了盈余管理本質，他認為“盈余管理”一直受到證券監管部門和學術界的廣泛批判的原因主要有三個：第一，盈余管理活動是欺詐性行為，它使得財務報表反映管理層期望的盈余水平而非企業真實業績表現，從而損害財務報表的可信度；第二，由于盈余管理旨在欺騙誤導財務報表使用者，它又是一種不道德的行動；第三，盈余管理具有使財富在利益相關方重新分配的作用或效果。論文參考。

吳聯生（2005）認為，會計規則的制定與執行是兩個相互影響的環節，會計域秩序是會計信息質量的基本評價標準。盈余管理研究的目的之一是為會計規則的制定提供依據，它除了關注會計規則的執行行為以外，還應將會計規則的制定作為一個重要的變量，即研究在采用不同原則、方式和程序所制定而成的會計規則下的不同盈余管理行為。

周鐵、羅燕雯、荊嫻（2006）通過分析兩種廣泛采用的應計利潤計量方法發現，在我國現行會計制度下，這些方法產生的計量結果與因權責發生制而產生的應計利潤不存在完全的相關性。他們探討了由此而產生的計量偏差及對判斷盈余管理行為的影響。

三、簡要評述

以上《會計研究》論文文獻主要是從盈余管理動機、盈余管理本質、新舊會計準則銜接下會計政策選擇等對盈余管理進行了系統的闡述。縱觀上述文獻，可以得出盈余管理作為公司的一種財務管理手段越來越受到理論界的重視。但是，主要是對于盈余管理動機的闡述以及就某一會計政策的選擇對盈余質量影響的研究，并沒有深入探討出避免企業進行過度盈余管理的政策建議，以此提高信息質量，樹立投資者信心。論文參考。為此，筆者認為在以后研究盈余管理時，應注重對盈余質量的研究，探討出更多更好提高盈余質量的建議和政策，尋求出滿足市場和利益相關者需求的盈余管理衡量標準，避免企業將盈余管理轉變成調控利潤的手段，以此推動我國證券市場的健康發展。

主要參考文獻

[1]代冰彬、陸正飛、張然.資產減值:穩健性還是盈余管理.會計研究2007(12)

[2]高雷、張杰.公司治理、機構投資者與盈余管理.會計研究.2008（9）

[3]寧亞平.盈余管理本質探析.會計研究.2005(6)

[4]陸正飛、魏濤.配股后業績下降:盈余管理后果與真實業績滑坡.會計研究.2006(8)

[5]孟焰、張秀梅.上市公司關聯方交易盈余管理與關聯方利益轉移關系研究.會計研究.2006(4)

[6]佟巖、王化成.關聯交易、控制權收益與盈余質量.會計研究.2007(4)

[7]吳戰篪、羅紹德、王偉.證券投資收益的價值相關性與盈余管理研究.會計研究.2009(6)

篇6

一、地方政府融資平臺的產生背景 ---應對國際金融危機

所謂地方政府融資平臺，是指由地方政府組建的不同類型公司，主要包括城市建設投資公司、城建開發公司、城建資產經營公司(在各地的具體名稱不同)等。主要運作流程：地方政府通過財政撥款、土地劃撥、股權投資等方式出資，組建一個資產和現金流大致可以達到融資標準的公司，必要時輔之以財政補貼、“信用安慰函”等手段作為還款保證，主要向商業銀行申請貸款，重點投向市政建設、公用事業等項目。

從20世紀90年代后期開始，我國東部沿海地區一些地方政府為了突破資金瓶頸和法律障礙，開始建立了一系列的專業投融資公司畢業論文模板，適度承接信貸資金或信托資金，進行城市公共基礎設施建設。毫無疑問，地方政府融資平臺對于推動地區城市化和工業化發展發揮了積極作用，然而這一時期地方政府融資平臺的發展規模并不大。

進入2008年下半年，美國次貸危機爆發，并引發國際金融危機，對我國宏觀經濟造成了重大影響。為防止經濟出現大幅下滑，中央及時而果斷地實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。2009年3月。人民銀行與銀監會聯合《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》。鼓勵地方政府設立合規的融資平臺，吸引和激勵金融機構加大對中央投資項目的信貸支持力度，支持有條件的地方政府組建投融資平臺，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道。各級地方政府緊緊抓住適度寬松貨幣政策機遇，加快融資步伐，組建的融資平臺如雨后春筍。據央行2009年第四季度披露的數據，全國有3800多家地方融資機構，管理總資產8萬億元，地方政府的負債已達5萬億元，負債規模急劇擴大，地方融資平臺的數量和融資規模在過去1年中暴漲中國學術期刊網。由于融資途徑主要靠銀行貸款，在2009年全國9.59萬億元的新增貸款中，投向地方融資平臺的貸款占比高達40％，總量近3.8萬億元。

二、地方政府融資平臺的積極作用 --擴內需、保增長

地方政府融資平臺通過大規模融資，發揮了財政資金的杠桿作用，有力地推動了城市化建設，促進了當地基礎設施和公用事業的發展，并在應對國際金融危機、實現“擴內需、保增長”方面發揮了積極作用。

（一）加快基礎設施建設，推進城市化進程。在現行財政分稅制下，中央政府和地方政府的事權和財權分配出現了事實上的事權重心下移而財權重心上移，導致地方政府事權、財權不對等。在城市化加快發展階段，地方基礎設施建設投入較大，大部分地方政府可支配財力遠遠無法滿足龐大的資金需求，尋求外部融資成為必然，地方政府通過設立大量融資平臺進行融資，加快了城鎮基礎設施建設，有力推進了城市化進程。

（二）擴大國內需求，保持經濟平穩運行。受國際金融危機影響，國外需求銳減，國內一些出口加工企業出口訂單減少，面臨減產、停產的局面，地方政府利用融資平臺迅速啟動了內需，形成了新的國內有效需求，使企業的生產能力能夠正常發揮，使國內就業少受或不受國際金融危機的影響，國內商業銀行也迎來了一次難得的發展機遇畢業論文模板，全社會樹立了信心，保持了社會經濟生活的正常運行。據銀監局相關數據表明，2009年全國金融機構發放的貸款中有近40％投向了各級地方政府的融資平臺公司。還有相當數量的生產流通企業因政府融資平臺的投資需求擴大而增加了新的銀行貸款。

三、地方政府融資平臺運行的潛在風險 --財政風險、金融風險

地方政府融資平臺在促進地方城市化建設和應對國際金融危機方面發揮了積極作用，但在其迅速發展過程中，形成了巨大的融資規模，蘊藏的潛在財政風險、金融風險也正逐漸顯現。具體表現為：

（一）融資責任主體模糊，缺乏風險控制機制。地方政府融資平臺基本上屬于國有獨資公司，無論是人事管理還是具體業務都受到地方政府實際控制。資產管理在國資委，人事任免在地方政府黨委，項目選擇在發改委，資金管理在財政，融資平臺話語權較弱，責任主體模糊，在實際融資過程中，協調成本高，且存在較大的政策風險，不同融資平臺獲取的銀行貸款難以匯總統計，對財政負債能力構成威脅。多數融資平臺沒有建立和執行嚴格的風險管理控制制度，不按貸款用途使用貸款或隨意改變貸款投向、以其他項目貸款作為建設項目的資本金、因為項目規劃不當造成信貸資金閑置等損失浪費和違反建設項目管理規定等問題時有發生。

（二）設立門檻低，運作不規范。有些地方政府財力不足，拿不出更多的資金作融資公司的注冊資金和項目資本金，用一筆資金來回轉，當作幾個公司的注冊資金、幾個項目的資本金；有些地方政府挪用貸款，將通過融資平臺的關聯公司獲取的銀行貸款挪用充作資本金；有些地方政府給融資平臺注人沒有經濟收益的實物資產充當資本金，甚至把政府部門辦公樓、城市公共設施等充當資本金，甚至連資產轉移、產權過戶等手續也不辦理。由于缺乏有效約束，較低設立門檻使得地方政府融資平臺大量增加，在這種情況下，擔保單位的擔保能力、代償能力普遍下降，且融資平臺之間普遍存在互保現象，出于競爭一些銀行放松貸款審查，加劇銀行貸款的潛在風險。

（三）信息不對稱，評估和防范信用風險困難。地方政府融資平臺資金納入預算外管理，游離于公共監督體系使得財務信息缺乏透明度，成為地方政府的重要激勵因素。銀行是針對具體融資平臺法人或項目放貸，難以了解轄區融資平臺總體融資情況和償還安排，隨著政府融資平臺的規模增加，地方政府的隱性負債難以掌握、真實財力難以評估；項目信息往往是政府提出融資意向后獲得，重點項目融資尚沒有形成公開市場競標機制；政府融資項目往往與多家銀行分別簽訂協議，銀行間沒有共同信息平臺，銀行只能憑借不完整資料進行評價；在目前多家銀行競爭、一個政府又有多個融資平臺的情況下，形成“多頭融資、多頭授信”的格局，一家銀行難以把握地方政府總體負債和財政擔保承諾情況畢業論文模板，對某個項目資本金來源、資本金到位情況進行有效監控非常困難，很多融資平臺將所承貸的資金劃轉至財政專戶或關聯企業，銀行難以監測資金流向。

（四）融資渠道單一，融資負債率高。目前，銀行貸款是政府融資平臺主要融資渠道，融資平臺對外融資多以銀行的中長期商業貸款方式進行，利用資本市場直接融資比例過低，缺乏持續融資的順暢通道。據調查，在某城建投融資平臺融資總額中，銀行貸款和信托產品的占比高達90％。銀行貸款占比過高，資金來源渠道單一、融資成本較高，且政府主導的項目一般建設周期比較長，政府融資90％以上均為中長期融資，一方面，融資規模受宏觀調控政策的影響極大，融資來源的穩定性受到影響；另一方面，中長期貸款比例過大加大銀行貸款結構不平衡，商業銀行資產負債期限錯配問題突出，加劇信用風險和流動性風險。

（五）缺乏約束機制，償債能力不確定。由于融資平臺的融資數額沒有明確限制，一些地方政府竭力擴大融資量，似乎融資越多政績越好，甚至把還貸負擔轉給了后幾屆政府。融資平臺注冊資本絕大部分為土地、股權，現金注資很少，普遍資產負債率高、資產利潤率低。融資平臺主要承擔政府公益性項目，大部分項目是社會效益重于經濟效益，無現金流或現金流不足，不能滿足償債需要。政府融資平臺的貸款償還主要依靠未來地方政府財政稅收收入、土地出讓收入和特許權收費，而地方融資平臺的投資項目多為“鐵公基”建設，項目建設周期相對較長，在貸款期限內，還款來源極易受地方財政稅收下降、行政收費取消、房地產價格下跌和土地市場流拍等經濟、政策層面的不利影響。一旦還款來源得不到保障，融資平臺資金鏈可能斷裂，甚至引起地方財政危機中國學術期刊網。

（六）政府承諾擔保措施缺乏制度保障。為了保證貸款安全，銀行一般要求融資平臺借款有政府財政擔保，承諾將還本付息支出作為預算支出，但政府舉債仍是制度外融資，沒有相關法律和制度予以保障，根據我國《擔保法》規定，地方政府出具的還款承諾函、擔保函不具備擔保效力。一旦地方政府的財政承諾最終不能兌現，銀行訴諸法律，保障債權的難度較大。同時，政府進行投融資操作往往缺乏中長期規劃畢業論文模板，財政監督不到位，財政風險預警和防范機制不健全，進一步加大了貸款潛在的風險性。

四、規范地方政府融資平臺運行的幾點想法—政府、銀行聯手約束

地方政府融資平臺面臨著潛在的債務風險，如果缺乏規范管理，極有可能導致不良貸款的隱性化、長期化。因此，需要從政府、銀行兩個層面建立起融資約束機制，加以系統防范和化解。

(一)政府層面

1.完善相關法律法規，平衡地方財權和事權。目前，由于地方財權與事權的不匹配，地方經濟發展與財政資源短缺的矛盾加劇，而現行《預算法》又禁止地方政府進行赤字預算和舉借債務，迫使地方政府干預信貸資源。應通過以下方法，實現地方財權、事權的平衡：一是改革分稅制，調整中央、地方的稅收分成比例，加大對地方財政的轉移支付力度；二是“國退民進”，盡快清理一些不合理的行業準入制度，鼓勵民營資本進入壟斷行業；三是對地方政府債務問題從法律層面予以規范，并出臺相應管理制度和管理細則。

2.提高融資平臺信息披露透明度。一是建立由地方政府部門牽頭，財政部門、人民銀行、銀監部門共同參與的融資平臺貸款監測聯席會議制度，研究加強監測的相關措施和辦法，負責統計、評估各地方政府融資平臺的負債情況，定期向金融機構通報；二是相關主管部門要督促轄內各融資平臺加大信息力度，相關信息及時公開披露，推動地方政府融資平臺的隱形負債向合規的顯性負債轉變。

3.規范地方政府出資行為，增強融資平臺造血功能。地方政府不得直接將法人單位的房產、土地產權等資產劃撥到政府融資公司，注入到融資公司的注冊資本金不得再次作為資本金，融資公司相互之間不得擔保；融資平臺必須采取規范的公司治理結構，鼓勵投資銀行和會計師、律師、評級等中介機構參與，促進項目投融資行為具有較高透明度和嚴格市場約束。同時，通過股權劃轉或增資擴股等方式將分散的城市優質資源整合到融資平臺，將經營性資源、優質資產以及容易產生現金流的投資項目劃撥到融資平臺公司，不斷擴大資產規模、現金流量，確保融資平臺具備資金籌集和正常運營能力。

4.拓寬融資渠道。發展多元化融資方式。目前，政府投融資平臺的融資渠道主要來自于銀行貸款，地方政府應合理預測可支配財政收入和債務規模，大力發展多元化的政府融資市場。一方面，繼續加強與金融機構的對接與合作，積極通過信用增級等方式滿足金融機構的融資條件，進一步提高間接融資能力；另一方面，鼓勵地方融資平臺通過資本市場改善融資結構，尋求直接發行企業債券、股票、產業投資基金、信托計劃、資產證券化等多種直接融資手段為補充，降低銀行系統風險的積聚。

5.建立地方債務總量控制機制。要加強對地方政府債務總量的有關控制和管理，做到“量入為出”畢業論文模板，避免債務膨脹趨勢惡化。一方面，提高地方政府舉債行為和債務信息的透明度，逐步消除各種變相債務融資措施，引導各類政府性債務與或有債務的“顯性化”；另一方面，建立健全地方政府的財務報告制度，增強財政收支的透明度，掌握地方政府債務總量和結構。

6.嚴格債務資金的使用監督。地方政府應當著力規范自身以及下屬城市投融資公司的投資行為，明確并細化債務資金使用方向，對用債務融資支持的項目要建立嚴格的監控機制，確保資金按時準確撥付，建立嚴格的項目管理責任制，嚴密監控項目質量和進度，完善竣工驗收程序。此外，通過地方人大、社會公眾等多種渠道加強對地方債務資金使用過程的監督，對截留、挪用、貪污資金的行為及時追究責任。

7.建立地方債務償還保障機制。地方政府應當統籌安排本地區綜合財力，撥款設立長期穩定的償債基金，逐步形成以盈利性項目為載體、城建項目償債基金為保障的債務償還機制；由于部分公益性投資項目的投資收益可能不足以償付本息，應當在每年年初預算時從地方經常性收入中按一定比例安排債務還本付息的資金缺口；地方人大對以財政收入作為貸款擔保的行為進行立法規范，使政府財政對地方融資平臺的隱性擔保轉變為顯性、合規擔保，政府每年預算內、預算外資金的收支情況，對外直接融資、間接融資以及還本付息和授權執行情況要接受人大監督。

8.建立風險控制機制，監測和預防債務風險。一是建立內部控制機制。建立籌資、投資等財務活動的科學決策程序，發揮專家智慧和科學程序的監督作用；建立公司財務風險跟蹤監督和預警機制，對財務風險進行全程跟蹤、識別、評價和預測；對存在風險的財務活動實行問責制，明確承擔責任和風險報酬；利用合同條款約定，對表外事項和或有事項責任進行明確，對投資合同價款及支付方式等作出限制性規定。二是加強外部監督管理中國學術期刊網。建立地方政府的債務管理機制，從外部加強地方投融資平臺舉債的監管，將地方政府債務控制在合理的范圍，有效約束地方政府融資行為。

(二)銀行層面

1.控制信貸融資規模，防止系統性金融風險。隨著地方政府融資平臺信貸融資規模擴大，使得投資項目未來投資過度依賴信貸資金的持續投入，增加了央行貨幣政策調整難度，一旦貨幣政策收緊，項目發生流動性危機的概率增加，地方政府很容易發生支付危機；而持續增加信貸供應，則面臨通貨膨脹壓力，影響金融穩定。因此，各家銀行都應當根據地方政府的可承受還本付息能力，確定相應的融資數額，融資總量應以本屆政府任期內可支配用于投資建設的財力為限。

2.建立銀行間信息溝通機制，共同防范貸款風險。盡可能采用銀團貸款方式，可以降低單家銀行的貸款額度畢業論文模板，避免貸款集中度風險，同時參加貸款銀行間加強溝通協作，從不同渠道提高信息透明度，形成利益共享、風險共擔的分攤機制。

3.嚴格授權審批制度，強化審慎風險管理。嚴格按照商業銀行信貸業務流程，對政府融資平臺貸款業務加強管理：一是在貸款審批過程中，不能隨意降低貸款發放門檻，盡可能采用多種抵押和擔保措施。比如要求“土地抵押+財政擔保”或者“股權質押+財政擔保”，多種形式防范風險。二是建立項目監管制，監控信貸資金流向。一方面強化貸款投資方向，對于不符合投資方向的貸款，予以提前收回，防范貸款投向不清或貸款投向轉變產生的風險；另一方面實行專戶管理、單獨核算、專款專用，防止截留、挪用、擠占貸款資金現象的發生。三是強化融資期限管理，原則上與政府任期一致，超過任期的融資要由本級人大授權。

4.實行資產證券化，化解銀行信貸風險。商業銀行可以對融資平臺的存量貸款進行證券化，借助于債券市場來分解巨大的存量問題。一方面，商業銀行通過信貸資產證券化可以將表內的部分風險資產移到表外，化解自身的貸款風險；另一方面，當前情況下資產證券化是保持并提高核心資本充足率的一項重要措施，既有助于提升銀行資本充足率水平，又從總體上化解由于中長期貸款的風險。

作 者 李洪強

單 位 重慶農村商業銀行大渡口支行

篇7

2017年2月13日，央行重啟逆回購，但仍凈回籠900億元。

從央行在春節期間抬高公開市場操作利率和政策利率之后的市場反應來看，市場情緒確實經歷了一段波動，各種傳言頻出，唯恐金融去杠桿的力度超出預期，央行會繼續加大力度抬升利率。但隨后央行為了防止恐慌情緒和市場出現較大波動，又連續凈投放資金，緩解了市場情緒。盡管如此，流動性的變動說明以前的極其寬松的流動性可能一去不復返了。

一、央行并非“突然”收緊流動性

其實早在2016年第四季度，流動性收緊的趨勢已經顯現，將銀行表外理財納入廣義信貸考核范圍，除了防范銀行金融體系的表外風險，也變相收緊了銀行的流動性擴張，只是很多人沒有意識到而已。

相比于2016年第四季度的流動性變化，這次變化更加顯性、更加直接而已。

二、流動性收緊并不意味著全面緊縮

流動性雖然收緊，但這并不意味著貨幣政策轉向。短期內，內外部經濟環境都不容許貨幣政策出現大的緊縮。貨幣政策并不會全面收緊，這一點不僅從理論上來說成立，從現實數據來說也成立，目前為止，貨幣供應量和實際利率這兩個指標都不支持貨幣政策轉向緊縮。

（一）貨幣供應量指標仍然寬松

2016年12月的貨幣供應量數據表明實體經濟的信貸條件在年底仍維持寬松。銀行貸款從7，950億元上升至12月的1.04萬億元。更值得注意的是，中長期企業貸款從2，020億元反彈至6，950億元。盡管單月數據波動較大，但持續的政策支持和改革提速可能有助于數據在2017年繼續改善。如能持續，貸款的回升將有助于支持企業投資并實現穩增長。與此同時，家庭部門房貸在12月增速放緩，占新增貸款的一半以下。隨著宏觀審慎緊縮的全面影響開始顯現，2017年房貸增速可能進一步放緩。盡管如此，由于政策的選擇性，預計增速將逐步放緩，且對經濟增長的影響是可控的。

2017年銀行貸款增長將保持強勁，中國人民銀行將繼續微調政策以管理流動性。央行表示防范金融風險將在2017年占據重要的政策地位。在過去幾個月銀行間市場政策維持相對審慎之后，央行于2016年12月通過其公開市場操作回收850億人民幣流動性，而11月則為凈注入610億人民幣。因此，2016年12月七天期成交量加權回購利率維持在2.59%的較高水平。

但不應該將中國人民銀行對金融市場的管制與全面貨幣政策緊縮相混淆。管制措施旨在防止過度投機和維持金融穩定。中國經濟仍處于復蘇的初期，而遠非是全面復蘇。從基本面來看，全面貨幣緊縮目前并不合適，也不能有效阻止資本外流。周期性資本外流的主要原因是對國內經濟缺乏信心，其影響在很大程度上可以通過支持性財政政策和改革來抵消。當經濟仍需要擴張政策時采取緊縮政策，可能會適得其反。

（二）實際利率指標仍在低位

2016年12月，際利率對MCI貢獻0.5點，略低于11月的0.8點。雖然名義借款成本保持在4.35%，但隨著食品價格增速放緩，CPI略有下跌。盡管如此，再通脹在年底仍然持續，有助于2016年12月實現5.5%的PPI同比增長，高于11月3.3%的漲幅。油價回升、財政刺激和供給側改革均有助于推動此種增長。溫和的通脹水平將有助于提高利潤、緩解債務負擔，并刺激私營部門投資（目前仍然低迷）。

按實際有效匯率計算，2016年12月人民幣同比貶值7.4%，而11月則為同比貶值9.4%。雖然美元在該月走強，但其影響卻被日元和新臺幣等其他主要貨幣的走勢所抵消。因此，12月匯率對MCI貢獻2.4點，而11月為3.0點。

在美國大選后美元走強、金融市場動蕩和人民幣持續走弱的背景下，市場重拾對資本外流的擔憂。因此，監管機構加強了對資本流動的監管。盡管這些措施在短期內有助于控制資本外流，但通過推進改革來提高對中國經濟和貨幣的信心則為更根本的解決方案。

綜合當前國內經濟基本面、去杠桿進度及外部環境來看，央行不會放任流動性過于寬松，但也不會容忍流動性持續過度緊張，后續央行將繼續保持靈活微調，控制好貨幣閥門，以保持流動性整體穩定。總體上看，今年貨幣政策定調穩健中性，流動性目標相應由此前的“合理充裕”調整為“基本穩定”。

三、央行收緊流動性的主要動因

央行此次收緊流動性有多方面的原因，主要集中在以下幾個方面。

（一）穩定資產價格

中國央行之所以接連收緊流動性，其實也是迫不得已，既不敢明目張膽地放松也不敢大張旗鼓地收緊，擔心對實體經濟和資產價格造成波動。在目前國內外經濟金融形勢異常復雜的情況下，相信未來的貨幣政策舉動也將異常謹慎和困難，尤其在目前人民幣匯率預期不穩、資產價格缺乏信心和國內經濟探底尚未明朗的情況下，貨幣政策如果發力過猛，則很容易引起資產價格的劇烈波動，而在人民幣貶值的預期下，資產價格的不穩定對穩定匯率預期是致命的，這也是這次央行采取柔性收緊流動性的原因，不希望引起全面收緊的預期。

央行近期的工作論文認為，應合理把握去杠桿和經濟結構轉型的進程，避免過快壓縮信貸和投資可能引發的流動性風險和“債務―通縮”風險，也要避免杠桿率上升過快而引發的資產泡沫。在此過程中，一是保持宏觀政策穩健中性，即宏觀環境要松緊適度，由市場發揮作用決定誰加杠桿、誰去杠桿。二是減少政府直接進行資源配置，創造公平競爭的市場環境。三是改革金融監管體制，打破剛性兌付。同時，大力發展規范的股權融資，健全投資者保護制度，充分發揮資本市場在降杠桿和優化資源配置中的功能。

（二）穩定匯率

貨幣政策只能緩解一時之急，不能從根本上解決問題，要想從根本上穩住匯率，必須要讓權威人士發聲明確未來的體制改革方向，明確轉型期的中國經濟節奏和預期，避免恐慌性、盲目性的換匯行為和資本外逃行為，穩住市場預期，同時要提高人民幣資產價格的吸引力。樓市不能再炒高，但股票市場必須要發揮重要的作用，如果股市信心提不起來、投資渠道匱乏，人民幣貶值的預期會更強烈，勢必會造成進一步的資本外逃。當然，目前中國的宏觀決策除了要考慮中國國內因素之外，美國特朗普政府的對華舉措也將產生重大影響。

四、流動性收緊的可能影響

（一）流動性收緊對股市的影響

歷史數據表明央行收緊流動性對股市的影響并沒有想象中那么強烈。回溯2016年下半年以來央行的公開市場操作對股市的影響，以及2010年-2011年A股震蕩行情下央行加息周期中股指的表現。宏觀流動性的收緊并不意味著股票市場的下跌，其對股市的負面影響比我們想象中的要弱。2016年下半年以來，出現過4次貨幣回籠與資金缺口同時出現的情形，但僅有1次（2016年12月初）引起了短期上證綜指和創業板指的同時下跌；同樣的情形出現在2010年-2011年的震蕩市中，央行的5次加息中僅有1次引起了短期上證綜指和創業板指的同時下跌。由此證明，對于復雜的A股市場走勢，流動性收緊并不必然引起股市下跌。

（二）流動性收緊對房地產的影響

從2016年下半年開始，房企銀行貸款、債券、信托等多個融資渠道都被收緊，如今需求端的房貸利率也進一步調整，再加上交易量下滑，流有允戰艚是2017年房地產市場主基調和最核心影響因素。

開發商的資金主要來自兩個方面，一個是賣房的資金回籠，一個是融資。2017年的樓市交易量會出現下滑，資金回籠慢勢必減慢。另外，融資也受到一些管制，包含公司債的發行，拿地的前端融資等也受到監管。隨著市場變化和資金鏈變化，開發商在2017年會越來越感受到資金鏈趨緊。

篇8

外資銀行有著200多年的發展歷史，其管理制度、業務項目均已相當完備。而我國銀行業的發展不過二十幾年，而且由于國家的干預，長期運營在計劃體制下，其自身的發展速度受到一定影響。外資銀行的優勢主要體現在以下幾個方面：

1、業務經營方面具有綜合化服務優勢

外資銀行的業務創新能力和貸款項目評估能力較強，也擁有比中資銀行豐富得多的金融產品，很可能在短期內搶走大量優質客戶群。據統計，銀行80%的利潤來自僅占客戶群20%的優質客戶，這樣勢必分流中資銀行的資金來源，擠占中資銀行的市場份額。

2、制度完善，操作規范，人員業務水平高

外資銀行具有體制上的優勢。外資銀行的運作基本上不受政府干預，更加適應靈活多變的市場經濟；而目前我國國有商業銀行還或多或少地承擔一些政策性信貸業務。外資進入后，必將直接以其規范的運作，優惠的貸款，較高的信譽等優勢吸引國內大的客戶。

3、資產負債結構和融資結構上優勢明顯

目前，我國商業銀行資產80-90%為信貸資產，結構單一，風險較高；而外國銀行信貸資產僅占全部資產的30-40%，大量的資產表現為股票、債券、同業拆借等風險系數較小的資產。融資結構上，外資銀行，可以直接在國際金融市場上低成本融資，然后投入國內運營。而我國商業銀行的融資主要限于存款領域，融資渠道比較單一。

二、國內商業銀行與外資銀行競爭的幾個焦點

隨著金融市場的開放，我國商業銀行與外資銀行基于生存和發展的需要，在各個重點領域展開競爭。而競爭的焦點主要集中于以下幾個方面。

首先，對優質客戶的競爭。外企銀行具有提供綜合化服務的業務優勢，同時，由于實力雄厚并擁有良好的市場形象，他們進入中國市場肯定會爭奪中資銀行現有的優質客戶群。其次，對行業內優秀人才的搶奪。我國商業銀行目前的人事工資制度仍存在諸多缺陷，而外資銀行在國際聲譽、薪酬待遇、激勵制度，培訓計劃等方面比中資銀行有較大的優勢，國內銀行業人才外流不可避免。再次，對高附加值和高收益的表外業務的競爭。外資銀行特別注重優先發展高附加值和高收益的中間業務以及其他不占用資金但收益甚高的投資銀行業務。從已經進入中國的外資銀行的實踐來看，他們的主要精力一直放在中間業務上。最后，傳統存貸款業務的競爭。入世前，在華外資銀行的外幣存款市場份額僅有5%左右，人民幣存款的市場份額不到1%。但現在，外資銀行已開始激烈爭奪企業存款，同時利用其在外匯方面的先天優勢，貸款業務也迅速增長。

三、我國商業銀行應采取的對策

1、深化改革，從自身的完善入手

目前，我國商業銀行受傳統的體制和思路的影響還很深，政策性辦行的痕跡依然明顯，自身發展中不完善的地方依然存在。要迎接外資銀行的挑戰，就要迅速改變這種現狀。

首先，實行干部人事制度的改革，改革選人用人機制。努力建立以培訓、引進為主的多渠道、多方式的人才開發途徑，同時推進競爭上崗、擇優聘任等干部人事制度改革，制定出有利于激發員工工作積極性和創造性的獎懲分配制度。其次，完善激勵機制和分配機制。實行經營業績與工資獎金掛鉤的制度，對整個銀行起到激勵作用。

2、發揮自身優勢，積極參與競爭

首先，要發揮我國商業銀行具有多年的壟斷國內市場的優勢，利用本土化的天時優勢與外資銀行展開競爭。其次，我們擁有強大的客戶群基礎。我國商業銀行要牢牢把握住這部分優質客戶，同時調整信貸對象結構，積極扶持中小客戶。最后，我國商業銀行要充分利用地緣化的優勢，憑此樹立民族銀行形象，造就本土商業銀行的“品牌效應”。

3、拓展創新型業務領域，摒棄傳統式工作思路和常規化工作方法

銀行業作為經濟中重要的服務部門，其創新業務更是紛紛出現。我國商業銀行必須更新經營理念，實行金融創新。首先，要創新經營理念，業務品種的設立實施要采取高起點，高標準，高效率的原則，以全新的姿態積極參與全球金融競爭和金融創新；其次，積極創新金融工作。拓展諸如利率期權，個人理財，信息咨詢等中間業務，通過中間業務，培育新的利潤增長點；最后，積極進行制度創新，通過建立一套科學、合理的制度體系，實現經營方式由粗放到精細、管理由單一向綜合、營銷有計劃到市場的轉變。

4、調整信貸規模，優化收入結構，完備資產結構

盡可能收回經營不善企業的貸款，放寬對經濟狀況良好，管理優質的中小企業的貸款。注重提高商業銀行的核心競爭力和系統的整體服務能力，切實防范新的不良資產增加。以先進的科技服務為手段，利用金融創新工具，大力培育優質客戶，推進和實施金融業務品牌戰略，形成支柱業務優勢和特色。

在改善資產負債結構的同時，我國商業銀行還要注重提高非利息收入占商業銀行收入的比重，搶占中間業務市場份額。同外資銀行比，中資銀行差距最大的就是中間業務。加緊提高結算業務、管理性業務、咨詢性業務及表外業務等的服務水平，增加中間業務的收入比例。

【參考文獻】

1、Kyle Bagwell Richard W.Staiger，TheSimpleEconomicsofLaborStandardsandtheGATT，NBER Working Paper No.w6604，issuedinJune1998;

篇9

表外業務是指金融企業所從事的不列入資產負債表且不影響資產負債總額的經營活動,該活動雖然不產生利息收入,但依靠金融企業的信譽,依靠付出一定的人力、物力、工具和承擔一定的經濟責任來收取手續費和傭金,以改變當期損益和營運成本。廣義的表外業務既包括結算、咨詢、等無風險的服務活動,又包括各種有風險的金融活動。狹義的表外業務則專指有風險的金融活動,這類表外業務一直是金融創新最活躍的領域,也是各商業銀行在表外科目中著重反映和記錄的金融活動。表外業務是一種影響未來而非現在的或有資產和負債,直接作用于金融企業未來的獲利能力和償付能力,能夠潛在地產生未來正或負的現金流量,是金融企業重要的收入來源之一。同時,由于表外業務的不確定性,往往伴隨著比表內業務更大的風險,并且更加難以管理和控制,是金融企業風險控制的要點之一,金融企業主要是通過表外科目對這部分業務進行核算。雖然表外科目反映的資產、負債項目都是或有的,但其產生的收入卻是實在的。

一、表外業務的內容及作用

國外金融企業表外業務品種多樣,手段靈活,已經成為重要的收入來源。這些業務可以具體劃分為兩類:一類是不需要運用金融企業資產或負債而產生的收益或費用的業務,如委托放款;另一類是包含金融企業承諾或包含對金融企業擁有或有要求權的業務。金融企業承諾是金融企業在未來一定時間做或不做某事的保證,對金融企業擁有或有要求權是在偶發事件發生時可以要求金融企業采取相應行動的權利,是有條件的金融企業承諾,由此金融企業均將承擔風險并獲得收益。在國內,由于政策和環境的制約,表外業務的品種還很單一,產生的效益有限。目前,主要有以下幾種:開出信用證(信用證是金融企業應進出口商的請求開給出口商的付款保證,開證行在信用證條款得到完全遵守的情況下,承擔對出口商付款的責任,是國際貿易中的主要結算方式);提供擔保(由擔保金融企業以符合法律手續的書面形式向債權人或有關銀行承諾,當擔保申請人未按合同履行義務時,由擔保金融企業代為償還);承兌匯票(金融企業對出票人的票據進行承兌,保證在該票據到期時無條件支付票據款項);遠期結售匯(金融企業與客戶簽訂協議,約定在未來的某日以特定的牌價買入或賣出外匯,這種結售匯方式的匯率風險由金融企業承擔)。

開展表外業務對金融企業的作用在于可以在變相提供金融企業信用、收取穩定收入的同時,保持資產負債表良好的外觀,維持穩健經營的形象。在一定條件下,表外業務可以全部或部分轉化為表內業務。表外業務雖然沒有利息收入,但可以獲得可觀的手續費收入。近年來,隨著金融業務的不斷拓展,傳統的投資方式已經無法防范匯率、利率、信用等風險,而表外業務則可以通過票據發行便利工具等將金融企業或客戶擁有的外匯資金、證券等金融資產的匯率、利率轉移給票據認購者,達到套期保值的目的。融資證券化的普及,使金融企業通過負債管理增加存款來源、彌補資金缺口的做法日趨失效。隨著表外業務的發展,金融企業逐漸通過資產證券化、利用貸款證券出售和貸款合同出售、發行各種信用證、安排票據發行便利等方式,通過使其資金占用轉變為資金來源,或者以自身的信用滿足客戶的貸款需求等變通方式彌補其資金缺口,擴大信用規模,增加業務收入。由于表外業務項目并不反映在資產負債表上,因而從事此類業務的金融企業不必擔心管制成本,也不必為其風險提取準備金及滿足有關資本充足率的要求,因此可以降低管理成本;另外,通過提供表外信用方式,還可以降低資金成本。表外業務的發展,為金融企業帶來了大量的手續費和傭金收入,而表內資產卻沒有增加,因此資產報酬率有了極大的提高。通過發展表外業務,可以大力拓展金融企業的業務范圍,以更靈活、更多樣的金融產品和金融業務,為客戶提供全方位的服務。由于表外業務提供的是非資金的金融服務,大多數情況下,金融企業只是充當中介人,為客戶提供保證或規避風險的手段,因此其核算不夠嚴密,業務透明度差,而且由于目前主要采用單式記賬法進行核算,造成表外業務的計量不夠準確,尤其是其風險和收益的配比無法按照傳統的表內計量方法確定。

二、表外業務分析

表外業務與表內業務根本不同,在于它不需要通過占用資金和付出高額成本就可以為金融企業帶來穩定的收益。但由于大部分表外業務是以金融企業信用為支付的保證,其潛在風險遠遠大于傳統的表內業務。同時,由于表外業務核算的局限性,其風險的準確計量比較困難,而且對于表外業務來說,只要嚴格控制住風險,就有可觀的收益。因此,表外業務管理和分析的重點應當放在對其風險的評估和量化上。

(一)表外業務風險的計量和分析

在評估表外業務的風險方面,巴塞爾委員會采用了一種適用性較強的綜合方法來加以處理。即把表外業務量發生額與風險信用折算系數相乘得出相當于表內業務的信用量A;然后根據債務人的身份確定對應哪一類風險權重B;A、B相乘,得出最后的表外業務風險資產。

根據上述原理,可以認為:表外業務由正常轉變為風險或損失其實是一個由表外向表內轉化的過程。即表外業務在未形成風險或損失時,對金融企業而言是或有事項,而這種或有事項一旦形成風險或損失,則應由表外核算轉為表內核算。例如,銀行為客戶辦理信用證或擔保業務,在正常情況下,銀行只需要在表外科目中反映,只有收取的手續費收入才入表內科目核算。而當信用證或擔保到期形成風險,銀行需要墊款時,就需要在表內反映。表外業務轉化為表內業務的系數永遠小于或等于1;表外業務風險的評價,可以通過可能轉化為表內事項的表外業務余額占表外業務總額的比例反映。部分表外業務是有擔保的,例如,開出承兌匯票,如果客戶交納65%的保證金或等值抵押物,那么金融企業最多損失該匯票面值的25%,也可以說,金融企業開出承兌匯票的轉化系數最大時為35%,因此可以認為該筆表外業務的風險系數為35%。如果該筆業務的保證金為0,那么其風險系數為100%。按照這種方式對所有表外業務進行加權平均,可以得出總體的表外業務量化的風險指標,通過對該指標的對比、分析,可以對金融企業表外業務風險程度有一個比較客觀、量化的評價。

(二)表外業務收益的分析

表外業務的計量主要是通過表外科目反映,其產生的收益主要在中間業務收入項目中核算。由于表外業務的收入主要是以手續費的方式收取,與貸款、拆放等資產類業務的利息計算不同,它與業務發生額之間的配比關系很不清晰,因此,按照收入與資產余額相比計算收入率的方法是非常不科學的,只能通過中間業務的絕對額變化,或通過中間業務收入的增幅與相關表外業務的增幅之間的動態比率對表外業務的收入情況進行分析。

三、表外業務風險成因

由于表外業務提供的是非資金金融業務,在大多數情況下,金融機構只是充當為客戶提供保證和規避風險的中介,會計核算大多采用單式記賬法,核算不夠嚴密,且表外業務大多以金融機構的信用作為信用支付保證,其潛在風險遠遠大于表內業務,主要風險有:信用風險、市場風險、法律風險及經營風險。信用風險是指業務對象由于主、客觀原因不履行合約而使銀行在表外業務中遭受損失的可能性。市場風險是指由于市場利率、匯率的變動而使銀行在表外業務中遭受損失的可能性。在互換交易、期權交易、貸款承諾及遠期利率協議等衍生金融工具交易中,銀行會經常面臨這種風險,如貸款承諾協議,若市場利率在協議期間上升,銀行的資金成本就會提高,而借款人仍可按照固定利率獲得貸款,這將會使銀行收益下降或承擔虧損;再如固定利率的票據發行便利業務,銀行會面臨市場利率上升、票據發行價格下跌的風險。法律風險是指銀行在表外業務中由于對國內外法律了解不足或認識上存在偏差而導致損失的可能性,通常國內外對表外業務法律的修改及各國法律的協調跟不上銀行表外業務特別是金融衍生產品發展的步伐,因此,某些表外業務合約及其參與者的法律地位往往不明確,其合法性難以得到保證。表外業務的經營風險是由于銀行內部經營管理及法規制度不健全而使表外業務遭受人為損失的可能性。最經常發生的是在金融衍生工具交易中,由于銀行過度使用激勵機制,致使交易員越權交易等給銀行經營造成損失的情況。如許多銀行把交易員的業績與收入掛鉤,交易員為了增加收入,會不自覺地擴大衍生金融工具的交易量和價格限度,這無疑增大了風險系數。

四、表外業務風險防范建議

篇10

雖然從表面上看，《辦法》第47條似乎禁止采用了“追索權”，但第47條所說的“追索權”和作為發起機構擔保的“追索權”在含義上完全不同。仔細分析可知，第47條強調的是存量資產一旦信托，便與發起機構相隔離，投資者不能向發起機構行使請求權，只能從存量資產產生的現金流獲得收益，所以這里的“追索權”談的是投資者收益的來源問題；而我們這里討論的追索權談的是發起機構向投資者提供擔保的問題。這一觀點的理由是：在信托模式中，投資者作為受益人取得的只是所有權權能中的受益權，享有的只是“衡平法上的所有權”，而不是真正的所有權，因此受益人不必承擔所有者風險；從發展我國資產證券化的內在要求來看，對投資者承諾“追索權”有利于提高資產支持證券的信用度，增強廣大投資者的信心。

這個觀點引起了筆者從不同角度的思考，筆者認為，該學者的觀點是不正確的。受益人對發起機構是沒有追索權的，也就是從這個角度上說，發起人是不能對受益人進行擔保的。具體原因可以從以下幾個角度展開論述。

現行住房按揭證券化的模式不允許發起人向投資人提供擔保

（一）我國的住房按揭證券化是信托模式

《辦法》第2條規定：“在中國境內，銀行業金融機構作為發起機構，將信貸資產信托給受托機構,由受托機構以資產支持證券的形式向投資機構發行受益證券，以該財產所產生的現金支付資產支持證券收益的結構性融資活動，適用本辦法。”

住房按揭證券化受托人一般被稱為特殊目的機構（specialpurposevehicle，簡稱為SPV）SPV一般分為特殊目的公司(SPC，specialpurposecompany)和特殊目的信托(SPT，specialpurposetrust)兩種形式。由于SPC不符合《公司法》的規定，我國進行住房按揭證券化將采用特殊目的信托（SPT）方式，在公開的債券市場上進行招標，基本上是發行基于中長期信貸資產的信托計劃或者債券，為的就是將中長期資產變現、提高流動性、減少信貸風險。

信托是一種起源于英美的制度設計，其基本含義是“委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進行個管理或者處分的行為。”從信托法上來看，信托主要有以下特征：信托是為他人管理、處分財產的一種法律安排；是委托人向受托人轉移財產權或財產處分權，受托人成為名義上的所有人；受托人是對外唯一有權管理、處分信托財產權的人；受托人的任務的執行、權利的行使受受托目的的拘束，必須為了收益人的利益行事（而不是受委托人和受益人的控制）。

從其運行機制上來看，信托應當遵循兩個最基本的法律原則：一是信托財產的所有權和利益分離。即信托一旦成立，委托人轉移給受托人的財產就成為信托財產，所有權由受托人取得，但信托財產本身及其產生的任何收益不能由受托人取得而只能由收益人享有。二是信托財產的獨立性。即在法律上，信托財產與委托人、受托人及收益人三方自有財產相分離，運作上必須獨立加以管理，而且免于委托人、受托人及收益人三方債權人的追索。

由此可見，信托財產的獨立性決定了發起機構的財產和受托人以及投資機構也就是受益人的財產是彼此分離的，要使這三方的財產真正獨立，就必須盡量避免三方有債權債務關系及其追索關系，如果承認發起人可以對信托資產進行擔保，那么必將容易混淆投資機構、發起機構以及受托人財產，影響信托財產獨立性的性質，從這個角度來說，發起人是不能為投資機構提供擔保的，投資人也不享有對發起機構的追索權。

（二）我國住房按揭證券化是改良的美國模式

住房貸款證券化首先始于上世紀70年代的美國，作為一種高效的房地產資金融通運作模式在以后十年中被歐洲諸國紛紛效仿，上個世紀90年代又在經濟發達的新加坡、日本、韓國等東南亞國家迅速流行。

信貸資產證券化的模式選擇，在國際上有三種通行模式：一是美國模式，也稱表外融資模式，即在銀行外部設立特殊機構(SPV)，用以收購銀行資產，實現資產的真實出售；二是德國模式，也稱表內融資模式，即在銀行內部設立一個機構，由這個機構運作證券化業務，資產的所有權仍屬于銀行，保留在銀行的資產負債表中；三是澳大利亞模式，也稱準表外模式，即由銀行出資成立SPV，再將資產剝離出去。

關于模式的選擇一直是國內銀行界爭議不斷的話題。在建設銀行和工商銀行以往上報的方案中，都采取的是表內融資模式。在2002年底，央行一改常態，希望商業銀行能提出表外融資方案，一步到位地推進房貸證券化。而對于銀行所熱衷的準表外融資模式，由于我國法律上不允許銀行出資成立相關機構，所以表外融資模式已成為銀行進行房貸證券化的惟一通道。此次建行最終方案采用的表外融資模式，即在銀行外部設立特殊機構(SPV)，用以收購銀行資產，實現資產的真實出售。

《辦法》第47條規定：“資產支持證券——不是信貸資產證券化發起機構、特定目的信托受托機構或任何其他機構的負債”，該條否定了投資者享有的是對“信貸資產證券化發起機構、特定目的信托受托機構或任何其他機構”的債權。也就是說《辦法》明確否認了投資者與發起機構、受托機構或其他機構之間存在債務關系。由此可見，我國住房按揭證券化采取的是美國的真實出售的模式。那么，什么是真實出售呢？

“真實出售”(REAL?SALE)是經濟學上的概念，是指在資產轉移過程中，賣方將資產的所有權益與風險，即資產的權利義務全部轉讓給買方，賣方將對資產不再享有權利也不負擔義務，買方作為資產的新的所有人，將獨立享有權利和承擔義務。從法律的角度而言，就是指資產所有權的轉移，即合同法律制度中的債權轉讓。所謂債權轉讓是指不改變債的內容，由債權人與第三人協議將其債權轉讓給第三人的雙方法律行為。在證券化資產轉讓的過程中，債權人為發起人(商業銀行)，第三人為受讓人(SPV)。

美國法在研究“風險隔離”問題時強調“真實出售”。只有做到“真實出售”，才能將存量資產與發起人的破產風險隔離。原因顯而易見，“真實出售”是所有權的完全轉讓，而對已經轉讓并屬于他人的財產清算組是不能將其歸入發起人的破產財團的。但在美國法院會調查銷售行為的“真實性”，并經常將非“真實出售”的資產轉讓重新定性為擔保貸款。簡言之，真實出售就是發起人將自己對住房按揭的債權全部賣給SPV，而非真實出售就是發起人只是把自己的資產擔保貸款給了SPV。從表面上看，二者區別不大，但實質上二者是完全不同的。假如應收款出現違約，造成資產池價值減少。在“真實出售”的情況下，該風險由投資者承擔，因為發起人已經將應收款銷售給投資者，投資者是該應收款的所有人，自然要承擔風險；但在擔保借款的情況下，風險仍由發起人承擔，不管作為抵押的資產池價值如何變化，發起人仍要按約向投資者支付本息。尤其在發起人面臨破產的情況下，美國法院會很仔細做出區別，如果法院將證券化資產的轉讓重新定性為“擔保貸款”，那么便會根據U.C.C第9章和美國破產法第541節的規定將證券化資產歸入破產財團。

在資產證券化最為發達的美國，“風險隔離”問題是學者研究的重點。有學者甚至指出“資產證券化的實質就是風險隔離”。投資者購買資產支持證券針對的是存量資產未來帶來的可靠收益，而不是證券發行人或發起機構的資產實力。所以投資者會要求發起機構將擬證券化的存量資產剝離，使其不受發起機構自身風險的影響。這種風險主要表現為發起人的破產風險，如果存量資產不能與發起機構“隔離”，若發起機構破產，清算組將該財產歸入破產財團進行分配，那投資者的利益便無法保障。因此能否做到風險隔離,使投資者放心收取存量資產產生的現金流是證券化成敗的關鍵。

因此，從這個模式上來看，真實出售的目的便進一步的證實了一個道理，即發起人在把自己的資產轉移給SPV以后，就不能對這部分資產提供任何擔保了，否則，這顯然違背了真實出售隔離銀行資產風險的目的和初衷，因此，銀行是不能給投資機構提供擔保的，當然，投資機構對銀行也沒有任何的追索權。

銀行實施住房按揭證券化不允許發起人向投資人提供擔保

截止到2003年底，我國住房按揭貸款累計余額已達12000多億元。個人住房貸款占商業銀行各項貸款余額的比重，已由1997年的0.39％上升到9.27%。根據國際經驗，個人住房貸款比重接近或達到18%～20%時，商業銀行整體流動性和中長期貸款比例的約束就會成為非常突出的問題。通過資產證券化，銀行將這些流動性差的存量貸款打包賣給具有風險隔離功能的“特殊目的機構”（SpecialPurposeVehicle），然后由SPV向投資者發行以該存量資產為擔保的資產支持證券，出售證券所得資金由SPV轉交銀行，這樣銀行不僅獲得一筆優質資產，而且也將貸款風險分散給眾多的投資者。因此，銀行實施證券化的目的是要把風險轉移出去，如果還要銀行對這部分資產實施擔保的話，必然會影響風險的轉移，實施證券化也就沒有多大的意義了。

同時，央行之所以不同意表內融資的模式，其目的就是要分離銀行資產與拿出去進行證券化這部分資產的風險。因為如果采取表內融資，讓銀行自己出一大部分資金成立特殊目的機構，那么必定會占去銀行一大部分資金，根本達不到剝離流動性較差的按揭貸款，實現資本的流動性的目的。既然已經實施了表外融資，如果還讓銀行對這些資產的證券化實施擔保的話，那么真實出售，表外融資的目的就完全達不到了，隔離銀行資產和這部分證券的風險也就成了一句空話。

保障投資人權益的方法

有的學者認為，讓銀行對證券化提供擔保是為了信用增級，保護投資人的權益。而筆者則認為，這種擔心也是沒有必要的，因為保護投資人利益的方式有很多，本文簡單列述其中的一二，以供學者們參考。

（一）完善保險擔保機制，健全金融服務體系

在美國，住房抵押貸款債券之所以倍受歡迎，與美國政府利用政府信用對住房信貸兩級市場的支持密不可分。在美國政府機構擔保和私營保險相結合的模式下，抵押貸款證券的發起機構在資產市場上獲得了很高的信用評級，住房抵押貸款證券本身也因其安全性僅次于聯邦政府債券被稱為“銀邊證券”。公營住宅抵押保險的主要提供者—聯邦住房管理署（FHA）和退伍軍人管理局（VA），為推動住房抵押貸款二級市場發展，由聯邦政府成立的對住房抵押貸款證券提供擔保的政府國民抵押協會（GNMA）和兩個由政府發起的私營股份制保險公司—聯邦住房貸款抵押公司（FHLMC）和聯邦國民抵押協會（FNMA），一起構成美國住房抵押貸款兩級市場上完善的抵押保險擔保體系。其規范的保險程序，嚴格的資格審核和穩健的風險防范措施，為商業銀行提供了一個分散流動性風險、利率風險和提前償付風險的穩定機制。

雙重擔保機制降低了住房抵押貸款一級市場風險，提高了住房抵押債券的信用等級，從而為住房抵押貸款兩級市場廣泛而深入的發展創造了良好環境，奠定了堅實基礎。住房抵押貸款證券化參與主體的復雜性，決定了住房信貸證券化過程中需要一個權威機構在各主體之間進行協調，這個機構只能是政府本身或由政府發起成立的機構。就保險和信用擔保而言，僅靠民間保險機構難以支撐住房抵押貸款證券及其發行機構在資本市場上足夠高的信用等級，難以實現抵押貸款證券化的初衷。

因此，我國可借鑒發達國家經驗，由政府通過建立專門住房信貸一、二級市場保險擔保機構，對弱勢群體提供抵押貸款擔保，并根據對貸款抵押品的評估情況和貸款比例，承擔住房抵押貸款證券的部分甚至全部未清償債務，保證及時向發放抵押貸款的商業銀行等信貸機構支付本息，以減少呆壞賬對商業銀行整體信貸質量和支付能力的影響，提高抵押貸款證券的信用等級。當然更為重要的是，政府擔保保險要與民間保險機構一起建立一套完整的抵押保險擔保機制，這是金融服務基礎設施建設的主要措施。

（二）形成抵押貸款組合群組，發展債券二級市場

為了更好地推行住房抵押貸款證券化，合理規避風險，可以通過形成抵押貸款組合群組，這樣就能產生規模效應，所以，不但要擴大住房抵押貸款的規模，而且要完善住房抵押貸款的運行機制。但是，我國目前的住房抵押貸款未能在全國形成統一、規范的模式，各個商業銀行在住房抵押貸款方面未能形成規范、統一的運行機制。為了解決這方面的問題，必須做到以下工作：一方面必須要求各商業銀行在貸款期限、類型、利率等方面進行改善，以吸引消費者，形成更大的住房抵押貸款消費組群；另一方面，必須深化住房體制改革，使金融政策向社會住房需求傾斜，培育真正的商品房需求主體，擴大市場規模，增加可證券化的住房抵押貸款資產。

增強信貸抵押資產的流動性是實行住房抵押貸款證券化的重大目標，也是規避風險的重要方面，如果債券市場缺乏流動性，住房抵押貸款債券長時間停留在投資者手中，勢必會引發投資者的心理恐慌，會壓制投資者初始購買動機。這樣將使住房抵押貸款證券化的功效受到很大影響。同時，如果投資者認為存在信息披露不真實、不完全，則會對證券的價值產生懷疑，從而會影響其投資熱情。所以，為了更好地進行住房抵押貸款證券化，必須發展債券二級市場，增強其流動性，并制定完備的機制和措施來確保信息披露的真實和準確。

（三）證券信托資產獨立性的意義

住房按揭證券化實際上等于把不能分割的房地產變成可分割的財產，把不可移動的房地產轉化為可流通轉讓的有價證券。一方面，為一般投資者提供了共享房地產開發和經營收益的機會；另一方面，通過把社會短期貨幣資金轉化為長期穩定的資本金，也有利于社會的投資渠道、以及住房抵押貸款的運作和退出。

在我國，投資機構不享有對發起機構的追索權，表明證券代表的資產是相對獨立的，這對我國經濟發展具有重要意義。首先，能有效地化解風險。住房抵押貸款為擔保發行抵押證券后，抵押貸款資產具有相對的獨立性，能為資本市場上很多投資人持有，這樣就使房屋抵押貸款的風險相應分散。而且，由于抵押證券是以一組抵押貸款的投資組合為抵押，個別違約風險被分散，投資的有效收益能夠得到更大的保障。其次，能提高資產的利用效率。由于按揭貸款的期限較長，而通常銀行吸收存款負債期限較短，二者資產負債的期限很不平衡，增加了銀行經營的風險和管理的難度。通過證券化，銀行及時把長期抵押貸款資產在資本市場拋售兌現、或自己持有變現能力很強的抵押證券，就可解決銀行面臨的流動性約束。另外，房地產抵押債權證券化，通過抵押二級市場打破抵押資金的地域限制，使得抵押資金得以在全國范圍內流動，能最大限度地提高資產的利用效率。再者，能刺激按揭貸款一級市場的健康發展。抵押貸款證券化，分散了抵押貸款的風險，拓寬了資金來源，增強了抵押貸款的流動性，，使金融機構可以延長抵押貸款的時間，擴大抵押貸款的范圍，發放更多住房抵押貸款，從而滿足市場購房者融通資金的需要。同時，這樣對購房人來說，不會因為借款資金短缺推遲購房。再者，房地產開發商也將有更多機會出售他們已建成和即將建成的樓盤，由此形成的良性循環，將有利于激活抵押貸款一級市場、促進房地產業的健康發展。

另外，還可以使用建立個人信用體系，加強監管等方式來規避投資人的風險。

綜上所述，我國住房按揭證券化的模式和銀行實施住房按揭證券化的目的都不允許銀行為投資人提供擔保。因此，投資機構對銀行也就是發起機構的追索權就更加無從談起了。

參考文獻：

1.蓋永光.信托業比較研究.山東人民出版社，2004

2.孫飛.信托治理優化論.中國經濟出版社，2005

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0　引言  

  

2006年，財政部了新的《企業會計準則》，要求上市公司率先施行，同時鼓勵其他企業執行。2007年，中國銀監會了《關于銀行業金融機構全面執行企業會計準則的通知》，宣布中國銀行業全面開始實施新會計準則。新會計準則是我國會計政策的一次重大變革，這給銀行業經營和銀行業監管提出了新要求、新挑戰，為適應這一變革，亟待從觀念、制度、操作、方式、方法等方面加以轉變，以實現銀行業金融機構持續、快速、健康發展。  

  

1　新會計準則的新影響  

  

新會計準則的實施將有利于提高我國商業銀行會計信息質量，增強會計信息披露的透明度，實現銀行會計標準的國際化，更重要的是能促進銀行轉變經營觀念，改善管理水平，提高風險意識。但同時，新會計準則所體現的原則與銀行經營和銀行監管的審慎性要求不完全吻合，實施新會計準則將對銀行經營和銀行監管產生一定的影響。  

1.1　金融資產與負債分類、確認的改變影響銀行資本水平金融資產與負債的分類、確認和計量手段的改變，對銀行的資產、負債以及權益會產生較大影響，進而影響銀行的監管資本。  

1.1.1　衍生金融工具從表外披露到表內核算的影響。衍生金融工具交易在合約成交后，要將其確認為交易性金融資產或負債進行表內核算，影響了加權風險資產的計算。在《商業銀行資本充足率管理辦法》中，衍生金融工具被作為表外業務核算，在計算資本充足率時，將其轉換成基礎工具，并按基礎工具的特定風險和一般市場風險的方法計算資本要求。而如果衍生工具作為表內核算，就會改變風險加權資產的結構，隨著衍生產品的逐步發展，對銀行資本的影響將會更明顯。  

1.1.2　資產證券化的影響。目前國內資產證券化的試點已經啟動，資產證券化將信貸資產從表內轉移到表外，分散了風險，降低了監管資本的要求。但是，銀行在資產證券化過程中，為確保證券的發行，一般都會提供一定程度的信用支持和擔保。新會計準則規定，在提供信用擔保進行信用增級的金融資產轉移中，轉出方只保留了所轉移金融資產所有權上的部分風險和報酬且能控制所轉移金融資產的，應當按照其繼續涉入所轉移金融資產的程度確認相關資產和負債。所以按照新會計準則，提供信用擔保進行信用增級證券化資產仍應在銀行表內反映，并不會降低監管資本水平。  

1.2　公允價值的計量影響銀行資本水平從國際經驗來看，公允價值計量模式有助于提高銀行會計信息的質量，更能反映出金融工具真實的信息。但它也給銀行資本監管帶來了嚴峻挑戰。  

1.2.1　公允價值的計量增加銀行資本的波動性①公允價值減值及時確認的影響。公允價值計量要求銀行在交易事項的市場價值變化時，及時將這些價值變動在報表中予以確認。例如，在金融資產質量嚴重惡化時，公允價值會相應減少，若立即確認資產的減少，銀行的資本也將隨之減少。但從監管的角度來看，如果銀行提取了足夠的資產減值準備，那么對銀行資本的影響有限。因此，公允減值的及時確認與監管標準所反映的信息不一致。同樣在發生未預期利率、匯率等價格的大幅變動，經濟金融環境的惡化，權益價格大幅度調整等情況下，交易事項的市場價值發生變化，公允價值的及時確認，都會加大銀行資本的波動。②公允價值變動記入權益的影響。由于使用公允價值方法計量，隨著市場價格的波動，部分金融工具未實現的損益將記入資本公積項目或按照現金流套期會計核算的公允價值變化直接記入股本，公允價值的頻繁變化，增加了銀行資本的波動性。  

1.2.2　公允價值計量增加了判斷銀行會計信息真實程度的難度①公允價值計量的缺陷有可能造成會計報表信息部分失真。如果銀行信用風險惡化，在使用公允價值計量的情況下將導致其自身債券價值的減少，因而減少負債的公允價值。若在短期內資產的價值不發生變動，則會引起股東權益的增加。自身信用風險的惡化反而會導致股東權益的增加，從而提高銀行的償債能力，這不符合現實的經濟規律。②主觀因素影響公允減值的確定。雖然新會計準則要求商業銀行在運用公允價值計量工具時必須有確實的理由、事實或依據，但是其中仍然會存在大量的主觀分析和判斷。特別是存在不活躍市場的情況下，就更需依靠會計核算人員運用大量專業判斷，如在定價方式的選取、折現率的確定等方面，主觀因素的影響可能導致評價標準在不同的時點會有較大的變化，也可能便于銀行故意掩蓋部分信息，監管部門判斷銀行損益真實性難度也加大。  

1.3　金融資產減值準備的改變與銀行審慎監管要求不一致從銀行穩定角度看，銀行信貸質量要在準備金中得到體現，不僅要求對已經發生的損失計提專項準備，還要對可能發生的損失計提一般準備。而新會計制度要求，銀行有客觀證據表明該金融資產發生減值的，才應當計提減值準備。計提準備金是資產面值與未來全部現金流量貼現值之差，這與銀行內部會計制度預測到的貸款組合發生的損失不相一致，也與銀行監管的審慎性要求存在著矛盾。  

1.4　信息披露的影響市場紀律作為金融穩定的基礎和銀行監管框架的支柱之一，只有建立在充分、及時、準確和相關的信息流動基礎上，才能揭示市場主體蘊藏的風險。所以會計信息在促進銀行體系穩健、良性運作中發揮著基礎性的作用。雖然目前關于商業銀行信息披露的制度已經基本建立，但很多機構尚未披露，已經披露的也存在不真實、不完善等問題，降低了信息披露對商業銀行的約束力。新會計準則對信息披露將更加統一、嚴格、規范和透明，這都會對銀行產生積極的作用，促使銀行樹立審慎、穩健、透明和合規的經營理念。  

  

2　政策建議  

  

2.1　轉變觀念。新會計準則就像是一面鏡子，折射出來的是銀行經營過程中把握市場風險、管理風險的能力和結果。所以，必須加強內部管理，提高市場敏感度，豐富風險管理手段，才能企業價值。  

2.2　創新方式。公允價值運用中，由于客觀計量所導致的信息失真問題，可以通過修改監管資本計量范圍的方式進行解決，但是要剔除會計人員主觀因素的影響，使公允價值能得到真實的反映則需要在監管方式上進行創新。銀行業監管部門要積極推進商業銀行按照巴塞爾新資本協議的要求，加快開發內部評級法，并進一步建立和完善正向激勵與嚴厲懲罰并重的激勵約束機制，加強對相關會計人員職業道德與專業素質的管理，密切關注會計信息的變動情況，切實防止會計核算方法的濫用。  

篇12

影子銀行的概念最早在2007年由美國太平洋投資管理公司執行董事麥考利提出，他把影子銀行定義為“有銀行之實但卻無銀行之名的種類繁雜的各類銀行以外的機構”。第二年美國財政部長蓋特納提出了平行銀行系統的概念。他將那些通過非銀行的融資安排，利用短期融資資金購買大量高風險、低流動性的長期資產的機構稱作“平行銀行系統”。同年，國際貨幣金融組織將此類金融機構定義為“準銀行”。2009年之后，將這三個概念統一于“影子銀行。一般而言，影子銀行是指投資銀行、對沖基金、私募股權基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結構性投資等非銀行金融機構。

21世紀以來，我國金融市場得到了迅速的發展，但是較西方發達的金融市場，我國的金融市場體系仍處于初級階段。目前，我國資產證券化和利率市場化的進程還處于逐步開放的過程中，所以我國影子銀行的功能目前也主要是在商業銀行的融資和股權融資的方面。

二、影子銀行體系存在的問題

21世紀以來，影子銀行得到了迅速的發展，成為全球金融體系中重要的組成部分，影響著金融市場乃至整個社會經濟的穩定和發展。主要存在以下幾個方面問題：

（一）資產規模大

隨著經濟的發展，影子銀行在金融體系中的資產規模與日俱增。資金需求者為緩解利率管制和信貸總量管制對其的影響，便將融資的橄欖枝拋向了影子銀行系統。從提供影子銀行信用路徑的三個渠道：銀行渠道、非銀行金融機構渠道和非金融機構渠道來估算，中國影子銀行總體規模約為21.75萬億，大約為2012年社會融資規模的1.5倍。影子銀行的資產規模對我國資本市場的供求和宏觀經濟政策的調控力度已經產生了直接的影響。

（二）高杠桿率

影子銀行的高利潤一般都是以高杠桿率為賭注，從而給金融體系帶來了很大的風險。雖然在金融危機后，美國主要投行財務杠桿率有大幅下降，但仍然維持在13倍左右。高杠桿運作在金融市場景氣的時期，可以帶來高的收益讓人們忽視它所潛藏的風險，但是在金融市場疲軟的時期，高杠桿率的市場操作會激發潛在風險的發生，從而更加惡化經濟的發展。

（三）信息不對稱

影子銀行由于其產品的復雜多樣，普通的交易者很難掌握到最新、最全面的金融活動信息，從而很難洞察到那些看似微小，卻可能成為極大隱患的問題。影子銀行為了提高證券的發行規模和證券的收益率，基礎資產不斷地被證券化和切割打包，并人為地減少信息披露。此外，證券化產品創新復雜，甚至連很多首席執行官和董事自己都搞不明白，其投資完全依賴于產品的信用評級，從而誤導了投資者的非理性追捧，擴大了市場風險。

（四）監管體系不健全

金融產品如雨后春筍般不斷地被發明創新并推向市場，然而金融監管創新的進度卻大大滯后于金融創新的進度。監管與產品創新之間存在的“時間差”使風險不能夠及時被發現和控制，從而使市場風險不斷被累積。此外，當部分影子銀行金融機構并不在監管范圍之內，或者其制造出來的金融衍生品的復雜程度超出監管機構的可控范圍時，風險測試就只能由該影子銀行機構自身進行，此時就是使一些機構有機可乘鉆金融監管體系的漏洞。而且，金融監管機構的監管屬于外部力量，其并不能從根本上消除金融經營機構的內部風險。因此，消除金融創新導致的風險不能全然依靠政府主導的金融監管來解決，也應從金融創新的設計、運行機制等內部角度入手，共同解決有效控制金融風險的問題。

三、中國影子銀行監管啟示

中國的影子銀行體系與美國影子銀行差異很大。它不僅包括銀行監管外的證券化業務，也包括 “儲蓄轉投資”的融資類業務。但從實質上來看中美的影子銀行都是通過表面上不同的信貸關系進行無限的信用擴張。更讓人擔憂的是當中國影子銀行體系并沒有把大量的資金注入到實體經濟中而是更多的流入房地產市場及高風險的投資中，這樣一方面削弱了國家調控經濟的措施力度，另一方面給我國金融體系帶來了巨大的風險。

為降低影子銀行給我國經濟帶來的風險，筆者認為可以施行的措施主要包括：一、加快國內銀行體系利率市場化進程。利率的市場化有利于銀行吸引資金流入到銀行系統，從而在源頭上縮減影子銀行的規模。但是，在提升利率的同時，要注意防止國際“熱錢”的涌入，從國內和國際兩個方面共同抑制過剩的流動性；二、完善監管體系、完善市場風險管理的方法、模式及公司治理機制，不斷優化市場風險計量模式和模型。同時防范“表外”風險，加強對“表外”風險的監控防止其向“表內”轉移。將國內的監管體系與國際監管規則保持協調，建立健全相應法規，主動防范危機發生的可能。

參考文獻

[1] 巴曙松.金融危機下的全球金融監管走向及展望[J].西南金融，2009（9）.

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金融企業準備金是金融企業為提高風險抵御能力，緩釋風險而對預期可能出現的損失提前計提的準備。我國的準備金提取制度經歷了從無到有，從有到不斷完善的過程，從發展的歷程來看，大致可以將我國準備金計提制度劃分為四個階段。

2001年之前，金融企業對于金融資產的壞賬準備和投資風險準備并沒有統一的計提制度，對于計提呆賬準備的范圍也僅限在貸款方面，其他類型原因造成資產形成的呆賬計提分散在各個文件中，由金融企業單獨進行提取。

2001年財政部下發財金[2001]127號文件“金融企業呆賬準備提取及呆賬核銷管理辦法”（以下簡稱“2001年版準備金計提辦法”）,要求金融企業建立統一的呆賬準備制度，不再單獨提取壞賬準備和投資風險準備，不再單獨申報核銷壞賬損失和投資損失，該辦法對呆賬進行了定義，并明確規定呆賬準備期末余額最高為提取呆賬準備資產期末余額的100%，最低為提取呆賬準備資產期末余額的1%，在賬務處理上增加其他營業支出作計提呆賬準備。

2005年財政部修訂“2001年版準備金計提辦法”，下發財金[2005]49號文件“金融企業呆賬準備提取管理辦法”（以下簡稱“2005年版準備金計提辦法”），該法擴大了計提的范圍，不是僅僅將計提的范圍局限于呆賬根據貸款五級分類的原則，進一步細化了損失準備的計提標準，按照五級分類的標準，各類貸款有各自的計提標準，并且提出了在利潤分配環節對風險資產計提一般準備及其計提標準。

為進一步增強金融企業風險抵御能力，提高金融企業準備金計提的前瞻性和動態性，發揮金融企業準備金緩沖財務風險的逆周期調節作用，2012年3月財政部修訂“2005年版準備金計提辦法”頒布了財金[2012]20號文件“金融企業準備金計提管理辦法”（以下簡稱“2012年版準備金計提辦法”），該辦法順應了國際上最新監管趨勢，區分了金融企業準備金不同計提辦法，提高了損失計提的標準，與金融監管要求相適應，更加注重加強金融企業抵御風險的能力。

二、各種準備金計提辦法的比較

1．對準備金計提的范圍逐漸擴大，且計提的范圍逐漸明細。2001年版準備金計提辦法中，準備金的計提范圍主要是針對金融企業承擔風險和損失的呆賬資產，而符合標準的“呆賬”資產基本上都已經對金融企業帶來了風險和損失，因此并不能體現計提準備金在對金融企業預期風險中的彌補。2005年版準備金計提辦法中，仍然延續01版中“呆賬準備金”的說法，但是將其擴大為一般準備和資產減值準備，其中資產減值準備包括貸款減值準備（又可細分為專項準備和特種準備）、壞賬準備和長期投資減值準備。一般準備屬于利潤分配項，是用于彌補金融企業風險資產中尚未識別的可能性損失。特種準備是指金融企業對特定國家、地區或行業發放貸款計提的準備，長期投資減值準備的計提范圍為股權投資和債權投資(不含采用成本與市價孰低法或公允價值法確定期末價值的證券投資和購買的國債本息部分的投資)。由此看來，準備金的計提已經不是簡單意義上的“呆賬”。2012年版準備金計提辦法中，將金融企業為金融企業對承擔風險和損失的金融資產計提的準備金統稱定義為準備金，包括資產減值準備和一般準備，資產減值準備指的是金融企業對債權、股權等金融資產（不包括以公允價值計量并且其變動計入當期損益的金融資產）進行合理估計和判斷，對其預計未來現金流量現值低于賬面價值部分計提的，計入金融企業成本的，用于彌補資產損失的準備金。一般準備則是指金融企業運用動態撥備原理，采用內部模型法或標準法計算風險資產的潛在風險估計值后，扣減已計提的資產減值準備，從凈利潤中計提的、用于部分彌補尚未識別的可能性損失的準備金。對一般準備及資產減值準備的重新定義，也是與新會計準備中有關資產減值準備的概念意義相吻合，并且與通用的監管要求相符合。

2．逐步加大了對未能識別風險的準備金計提力度。2001年版準備金計提辦法中，風險準備金計提的對象是已經有明確風險因素的資產，而在金融企業的實際經營中，存在部分風險是不可能預期識別的。而這部分風險往往最終就是“壓死駱駝的最后一根稻草”。因此對未能識別的風險必須提前計提準備。2005年版準備金計提辦法中，提出了從凈利潤中提取的、用于彌補尚未識別的可能性損失的準備的“一般風險”概念，并要求其余額不低于風險資產期末余額的1%。隨著2008年金融危機的產生，人們更進一步認識到預期風險準備金計提的必要性，但是在計提的同時也必須考慮到資本管理，既計提預期準備金必須既能滿足彌補風險的需求，同時又不能造成資產的浪費。2012年版準備金計提辦法中，金融企業可根據自身實際情況，選擇內部模型法或標準法對風險資產所面臨的風險狀況定量分析，確定潛在風險估計值。對于潛在風險估計值高于資產減值準備的差額，計提一般準備，當潛在風險估計值低于資產減值準備時，可不計提一般準備，但是一般準備計提標準有所提高，余額原則上不得低于風險資產期末余額的1.5%。該點明確了金融企業可采用動態撥備原理，是與新資本協議要求相適應，符合逆周期計提撥備要求。

3．資產準備計提方法不斷明確，提高資產準備計提標準。2001年版準備金計提辦法中，呆賬準備按照最高提取呆賬準備資產期末余額的100%，最低為提取呆賬準備資產期末余額的1%的標準計提，提取的具體標準按照金融機構對呆賬的風險預判來決定，隨意性較大。2005年版準備金計提辦法中，貸款損失準備金分為專項準備和特種準備，其中專項準備的計提按照貸款五級分類中關注類計提比例為2%;次級類計提比例為25%;可疑類計提比例為50%;損失類計提比例為100%，同時次級和可疑類資產的損失準備計提比例可以上下浮動20%，因此五級分類的結果成為決定分類計提的關鍵因素。2012年版準備金計提辦法中，區分內部模型法與標準法計提貸款損失準備的方法，提高了標準法情況下貸款損失準備金計提標準，明確非信貸資產減值準備計提標準。對于具備條件的金融企業可采用內部模型法確定潛在風險估計值，使用至少包括一個完整經濟周期的歷史數據，綜合考慮風險資產存量及其變化、風險資產長期平均損失率、潛在損失平均覆蓋率、較長時期平均資產減值準備等因素，建立內部模型，并通過對銀行自身風險資產損失歷史數據的回歸分析或其他合理方法確定潛在風險估計值。而對不采用內部模型法的金融企業，根據標準法計算潛在風險估計值，信貸資產的計提比例較之前有所提高，按照正常類1.5%，關注類3%，次級類30%，可疑類60%，損失類100%；對于其他風險資產可參照信貸資產進行風險分類，采用的標準風險系數不得低于上述信貸資產標準風險系數。金融企業對非信貸資產未實施風險分類的，可按非信貸資產余額的1%-1.5%計提一般準備。盡管對于采取標準法的金融企業來說，五級分類的計提結果仍然是決定信貸資產減值準備的關鍵，但是隨著新資本協議標準在金融企業的逐步推廣，部分成熟的金融企業將采用監管部門認可的內部模型法。

三、2012年版準備金計提辦法出臺后對農村信用社的影響

與其他金融企業相比，農村信用社抵御風險能力較弱，本文以清遠市轄內8家農村信用社為例分析2012年準備金計提辦法對其的影響。

1．對撥備覆蓋率和撥貸比較高的農村信用社貸款準備金計提能力影響不大。以清遠農信社為例，2012年3月末，貸款損失準備余額為99318.27萬元，其中專項準備74950.64萬元，貸款損失一般準備24367.63萬元，平均貸款撥備覆蓋率達185.97%，平均貸款撥備率達4.08%。按照新的計提標準，全轄農信社應計提貸款損失準備71497.09萬元，目前各家聯社的計提水平已超過應計提標準。

2．允許分年補提一般準備，對部分農信社利潤水平將有較大影響。根據新法規定，金融企業在年終時按規定計提的一般準備將作為利潤分配處理，一般準備余額需要達到風險資產的1.5%，對于一次性難以補提到位的金融企業，原則上允許五年內分年計提。以清遠農信社為例，2011年12月末的一般準備余額為32084.67萬元，風險資產余額3002261萬元，由于部分聯社還存在一般準備計提缺口，如果按照新標準全轄農信社共需新計提一般準備12949.24萬元，5年時間內每年平均需新計提約3000萬元。從總體情況來看，2011年末，轄內農信社的凈利潤總額為44102.57萬元，分年彌補一般準備對整體利潤的影響程度不大，但是從單家機構來看，目前部分聯社還存在一般準備計提缺口，因此采取新的計提標準對部分聯社的利潤水平將有較大影響。

3．部分農信社資本充足率水平將有所下降。根據資本充足率計算規則，在貸款損失專項準備充足的情況下，可以將不超過貸款余額的1%作為貸款損失一般準備計入附屬資本中。由于新法加大了對專項準備和一般準備的計提力度，而一般準備雖有變動，但在計入核心資本時只是子科目的調整并不會影響核心資本總數，因此對核心資本沒有影響，但是會導致可計入附屬資本的貸款損失一般準備減少。以清遠農信社2012年3月底的情況為例，轄內的8家聯社貸款損失準備計提較為充分，均按照貸款余額的1%將貸款損失一般準備計入附屬資本。但是按照新法的計提標準估算，只有2家聯社因為計提的撥備較為充分，在扣除按照新法需新增的貸款損失專項準備后，剩余的貸款損失準備金仍大于貸款余額的1%的計提標準，因此資本充足率沒有變化。其余的6家聯社可計入附屬資本的貸款損失一般準備均有減少，且對于資產總額較小的聯社影響較大，6家聯社中資本充足率最大降幅為0.61個百分點。

四、目前準備金制度存在的一些問題

1．一般準備的計提口徑未明確。（1）“一般準備”存在混淆的地方。根據銀監會1104的口徑，貸款損失準備細分為專項準備、一般準備、特種準備，這里的“一般準備”與財政部準備金計提辦法中的“一般準備”不同，而銀監會1104中資產負債表中的“一般風險準備”則與財政部準備金計提辦法中的“一般準備”相對應，同一名詞指代不同的概念容易產生混淆。（2）“一般準備”計提對象不明確。根據財政部準備金計提辦法，一般準備是按照風險資產的一定比例計提，但是在辦法中并未對風險資產給出明確的計提范圍，因此容易因理解不同影響計提的范圍。

2．表外業務未明確計提的標準。隨著近兩年信貸規模的調控，越來越多的銀行將部分資產由表內轉移至表外，造成表外業務量激增，風險增大。而目前表外業務的風險準備計提并未納入到準備金計提制度中。

五、政策建議