引論：我們?yōu)槟砹?3篇匯率制度論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
匯率是本國貨幣與外國貨幣相互折算的比價(jià)，有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種表示方法。匯率可分為名義匯率與實(shí)際匯率，名義匯率是一個(gè)人可以用一國通貨交換另一國通貨的比率，實(shí)際匯率是一個(gè)人可以用一國的物品和勞務(wù)與另一國的物品與勞務(wù)交易的比率。實(shí)際匯率＝名義匯率＊國內(nèi)價(jià)格／國外價(jià)格。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家采用了很多理論和模型來解釋匯率是如何決定的，這里只介紹紙幣本位制度下的匯率決定理論購買力平價(jià)理論。用購買力平價(jià)理論可以預(yù)期名義匯率的近似值，為評(píng)價(jià)和選擇匯率制度提供依據(jù)。該理論根據(jù)的是單一價(jià)格規(guī)律，這種理論認(rèn)為，任何一種通貨的一單位應(yīng)該能在所有國家買到等量的物品。一種物品如果不以同樣的價(jià)格在各地出售，就存在著未被利用的利潤機(jī)會(huì)，由于套利的存在，總有商業(yè)行為會(huì)從價(jià)格低的A國購買該物品到價(jià)格高的B國出售，從而使B國該物品價(jià)格下降，直至兩國價(jià)格相同。由此，一種通貨必然在所有國家都具有相同的購買力或?qū)嶋H價(jià)值。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，購買力平價(jià)描述了長期中決定匯率的因素。購買力平價(jià)理論告訴我們，兩國通貨之間的名義匯率取決于這兩個(gè)國家的物價(jià)水平。
如前所述，名義匯率等于外國物價(jià)水平與國內(nèi)物價(jià)水平的比率，根據(jù)購買力平價(jià)理論，兩國通貨之間的名義匯率反映這兩個(gè)國家的物價(jià)水平差別。當(dāng)物價(jià)水平變動(dòng)時(shí)，名義匯率也變動(dòng)，而任何一個(gè)國家的物價(jià)水平的調(diào)整會(huì)使貨幣供給量和貨幣需求量平衡，因此，名義匯率取決于物價(jià)水平也就取決于每個(gè)國家的貨幣供給與需求。當(dāng)一個(gè)國家的央行增加貨幣供給并引起物價(jià)水平上升時(shí)，就會(huì)引起該國通貨相對(duì)于其他通貨貶值。理論上，要想測算人民幣兌美元的名義匯率的變化趨勢，就要對(duì)兩國的物價(jià)水平進(jìn)行評(píng)估。如果中國人民銀行的貨幣供給增長較快，造成國內(nèi)物價(jià)水平上揚(yáng)，美國內(nèi)物價(jià)水平保持穩(wěn)定，則很有可能導(dǎo)致人民幣兌美元的名義匯率貶值而不是升值。而實(shí)質(zhì)上，我國的外匯市場是由銀行間外匯市場和柜臺(tái)結(jié)售匯市場組成，由于我國實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售制度，商業(yè)銀行和企業(yè)結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸以外的外匯收入必須進(jìn)行平盤，由中央銀行進(jìn)行買入或賣出的交易。超級(jí)秘書網(wǎng)
篇2
一、選擇人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的理論依據(jù)
匯率制度選擇理論指出，在固定匯率制度、自由資本流動(dòng)和獨(dú)立貨幣政策之間存在三難選擇。①如要想選擇獨(dú)立貨幣政策和固定匯率制度的政策組合就必須放棄資本自由流動(dòng)，實(shí)行資本管制。這是我國改革開放前選擇的一種政策組合，在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)一體化和金融自由化背景下，我國再選擇這種政策組合已不合時(shí)宜。要想選擇固定匯率制度和資本自由流動(dòng)的政策組合就必須放棄獨(dú)立的貨幣政策。20世紀(jì)90年生的一系列貨幣金融危機(jī)說明，這種政策組合的危害決非貨幣政策無效這樣一個(gè)溫和的負(fù)面影響，固定匯率制度在開放的資本賬戶下往往伴隨著貨幣沖擊和貨幣危機(jī)，從而給經(jīng)濟(jì)帶來巨大的動(dòng)蕩，使經(jīng)濟(jì)時(shí)時(shí)處于不穩(wěn)定的威脅之中，從長期來看，我國也不宜選擇這種政策組合。要想選擇獨(dú)立貨幣政策和自由資本流動(dòng)的政策組合就必須放棄固定匯率制度，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，這是我國應(yīng)當(dāng)選擇的一種政策組合。這種政策組合符合我國的實(shí)際，我國是一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國，保持獨(dú)立的貨幣政策必然是我國的現(xiàn)實(shí)選擇；另外，在世界經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的背景下，我國開放資本賬戶，實(shí)現(xiàn)資本自由流動(dòng)也是大勢所趨。據(jù)此，從長期來看，人民幣匯率制度改革的長期目標(biāo)應(yīng)是浮動(dòng)匯率制度。
但從國際金融經(jīng)驗(yàn)來看，匯率急劇變動(dòng)和不穩(wěn)定往往伴隨著金融市場的不發(fā)達(dá)和微觀經(jīng)濟(jì)主體的不完善。②當(dāng)前我國金融市場尚欠成熟和完善，人們對(duì)金融避險(xiǎn)工具的認(rèn)識(shí)還需要有一個(gè)過程，金融監(jiān)管也比較薄弱。正處于改革過程中的國有企業(yè)仍面臨著諸多困難，還沒有建立起完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，還缺乏防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)?？梢姡壳拔覈胁痪邆鋵?shí)施浮動(dòng)匯率制度所需要的條件和環(huán)境，如果實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，可能會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率頻繁波動(dòng)，不僅無助于金融部門和金融市場的建設(shè)和發(fā)展，而且還將大大增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的成本。為此，我國采取了較為緩和的參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。
另外，在很長的一段時(shí)間里，由于美國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位和美元的相對(duì)穩(wěn)定性，美元確實(shí)在世界范圍內(nèi)起到了各國貨幣標(biāo)尺的作用。但是近些年來，美元的穩(wěn)定性逐漸減弱，同時(shí)歐元正在成為一種新的代表性國際貨幣。因此，我國政府根據(jù)整個(gè)國際經(jīng)濟(jì)形勢和美元地位的變化，放棄了釘住美元匯率制度，選擇采用了參考一籃子貨幣匯率制度。這可以削弱長期以來美元對(duì)人民幣匯率的過度影響，更好地保持人民幣有效匯率的相對(duì)穩(wěn)定性。
二、人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的特點(diǎn)
從匯率形成機(jī)制來看，人民幣參考一籃子貨幣匯率制度不同于人民幣釘住美元匯率制度和人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度。
在人民幣釘住美元匯率制度下，外匯市場上美元對(duì)人民幣供求變化并不影響人民幣對(duì)美元的匯率。在釘住美元匯率制度下，外匯市場上美元的供給大于需求，美元對(duì)人民幣的匯率會(huì)下跌，人民銀行就會(huì)買進(jìn)美元賣出人民幣，從而使美元對(duì)人民幣匯率保持不變。反之，人民銀行會(huì)賣出美元買入人民幣，以使美元對(duì)人民幣匯率保持穩(wěn)定。另外，在人民幣釘住美元匯率制度下，美元對(duì)非美元貨幣匯率的變化也不影響人民幣對(duì)美元的匯率。人民幣對(duì)非美元貨幣的匯率是由人民幣對(duì)美元的匯率和美元對(duì)非美元貨幣的匯率套算而得。如果美元對(duì)非美元貨幣升值，人民幣對(duì)美元的匯率仍會(huì)維持不變，而對(duì)非美元貨幣會(huì)升值；反之，如果美元對(duì)非美元貨幣貶值，人民幣對(duì)美元的匯率同樣會(huì)維持不變，而對(duì)非美元貨幣會(huì)貶值。
人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度是使人民幣相對(duì)于幾種貨幣(或一籃子貨幣)的加權(quán)平均匯率保持不變的一種匯率制度。為更好地理解釘住一籃子貨幣匯率制度的內(nèi)涵，我們假設(shè)人民幣貨幣籃中只有美元和英鎊兩種貨幣，W＄。為貨幣籃中美元的數(shù)量，W￡為貨幣籃中英鎊的數(shù)量，ER/＄和ER/￡分別表示人民幣對(duì)美元和英鎊的匯率，人民幣與美元和英鎊的加權(quán)平均匯率為ER，則：
ER＝W＄·ER/＄＋W￡·ER/￡
(1)
其中，ER是以人民幣表示的一籃子貨幣的價(jià)格。所謂人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度是指保持ER不變，即ER為常數(shù)E③。
從公式(1)可以看出，與人民幣釘住美元匯率制度不同，在人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度下，盡管人民幣對(duì)美元的匯率同外匯市場上美元對(duì)人民幣的供求關(guān)系同樣無關(guān)，但籃子中美元對(duì)非美元貨幣匯率的變動(dòng)，不僅會(huì)引起人民幣對(duì)非美元貨幣匯率的波動(dòng)，而且會(huì)引起人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)。例如，在上述以美元和英鎊構(gòu)成的虛擬貨幣籃中，由于以人民幣表示的一籃子貨幣的價(jià)格釘住不變，因此，當(dāng)美元對(duì)英鎊升值時(shí)，人民幣對(duì)英鎊匯率會(huì)升值，而人民幣對(duì)美元匯率則會(huì)貶值；當(dāng)美元對(duì)英鎊貶值時(shí)，人民幣對(duì)英鎊匯率會(huì)貶值，而人民幣對(duì)美元匯率則會(huì)升值?？梢姡谌嗣駧裴斪∫换@子貨幣匯率制度下，美元對(duì)人民幣匯率升值或貶值的可能性皆有。
與人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度相比，在人
民幣參考一籃子貨幣匯率制度下，人民幣對(duì)美元匯率不僅受貨幣籃中美元對(duì)非美元貨幣匯率變動(dòng)的影響，而且與外匯市場上美元對(duì)人民幣的供求有關(guān)。例如，釘住一籃子貨幣匯率制下，當(dāng)美元對(duì)其他貨幣升值時(shí)，人民幣對(duì)美元應(yīng)該貶值。但在參考一籃子貨幣匯率制度下，考慮到外匯市場上存在人民幣對(duì)美元升值的壓力，人民銀行可能不是根據(jù)釘住一籃子貨幣匯率制度的要求，通過干預(yù)外匯市場，使人民幣對(duì)美元貶值。相反，人民銀行可能不干預(yù)外匯市場或僅進(jìn)行小幅度的干預(yù)，而聽任人民幣在市場供求作用下升值?！皡⒖肌币馕吨嗣胥y行有了決定匯率水平的較大靈活性
三、人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的作用
(一)有助于穩(wěn)定人民幣實(shí)際有效匯率
對(duì)國際貿(mào)易和國際投資產(chǎn)生影響的是實(shí)際有效匯率。人民幣釘住單一美元匯率制度，盡管可以穩(wěn)定人民幣對(duì)美元的雙邊名義匯率，但在美元對(duì)世界主要貨幣之間的匯率發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，由于人民幣對(duì)美元匯率保持不變，因此，美元對(duì)非美元貨幣匯率的波動(dòng)完全由人民幣對(duì)非美元貨幣匯率波動(dòng)吸收，從而可能會(huì)導(dǎo)致人民幣對(duì)非美元貨幣匯率的大幅波動(dòng)，進(jìn)而引起人民幣名義有效匯率的較大不穩(wěn)定。因此，在人民幣釘住美元匯率制度下，人民幣對(duì)美元雙邊名義匯率的穩(wěn)定，不僅不能穩(wěn)定人民幣名義有效匯率，反而可能會(huì)造成人民幣名義有效匯率的更大不穩(wěn)定。
人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度是一種比較穩(wěn)定的匯率制度，因?yàn)槿嗣駧艑?duì)貨幣籃中任何一種貨幣雙邊匯率的變動(dòng)，經(jīng)過權(quán)數(shù)(小于1)化后傳導(dǎo)給以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格的影響大大縮小了。例如，在上述以美元和英鎊構(gòu)成的虛擬貨幣籃中，如果美元在貨幣籃中的權(quán)重是50％，那么美元對(duì)人民幣匯率變動(dòng)10％，只對(duì)以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格影響5％。此外，由于貨幣籃中各種貨幣的雙邊匯率的變動(dòng)，向上的變動(dòng)與向下的變動(dòng)對(duì)以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格的影響可能會(huì)相互抵消，從而使以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。可見，人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度可以有效克服釘住單一美元的弊端，保持人民幣名義有效匯率的相對(duì)穩(wěn)定性。
與人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度相比，在人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下，由于允許以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格可以在一定范圍內(nèi)浮動(dòng)，進(jìn)而引起人民幣名義有效匯率會(huì)有適度波動(dòng)。但與人民幣釘住美元匯率制度相比，正是由于在參考一籃子貨幣匯率制度下限定了以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格的浮動(dòng)范圍，從而使人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下人民幣名義有效匯率的波幅會(huì)較小。由于實(shí)際有效匯率是名義有效匯率扣除物價(jià)因素后的有效匯率，因此，人民幣名義有效匯率保持相對(duì)穩(wěn)定亦有助于穩(wěn)定人民幣實(shí)際有效匯率。可見，與人民幣釘住單一美元?[率制度相比，人民幣參考一籃子貨幣匯率制度有助于穩(wěn)定人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率，從而有助于促進(jìn)我國國際貿(mào)易和國際投資的健康發(fā)展。
(二)可以有效配置資源
微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最重要的一個(gè)理論就是均衡價(jià)格是對(duì)供需雙方最有利的價(jià)格。盡管單純從供應(yīng)方看價(jià)格愈高愈好，單純從需求方看價(jià)格越低越好；但是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)來看，一定是供需均衡的價(jià)格最好，因?yàn)樗茏顑?yōu)配置資源。人民幣匯率也是一種價(jià)格，從全球的角度來看，也是均衡匯率最佳。人民幣匯率低估或高估(相對(duì)于均衡匯率)都不利于我國經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
一般認(rèn)為，人民幣匯率低估(相對(duì)于均衡匯率)會(huì)促進(jìn)出口，但人民幣匯率低估也會(huì)提高進(jìn)口成本，從而不利于進(jìn)口。我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要進(jìn)口大量外國先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，人民幣匯率長期低估，也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生消極影響。人民幣匯率低估盡管有助于出口，但人民幣匯率長期低估，可能會(huì)扭曲價(jià)格機(jī)制，使人民幣匯率喪失在資源配中的積極作用，造成資源浪費(fèi)。另外，人民幣匯率長期低估，會(huì)減少貿(mào)易伙伴國的市場占有份額，引起貿(mào)易伙伴國的報(bào)復(fù)，這不僅會(huì)抵消人民幣匯率低估的積極效應(yīng)，而且還會(huì)損害國際協(xié)調(diào)機(jī)制的建立，從而可能會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)帶來新的問題。
同樣，人民幣匯率高估對(duì)貿(mào)易雙方國家也都是不利的。首先，人民幣匯率高估會(huì)抑制出口。其次，人民幣匯率高估盡管有助于降低進(jìn)口成本，促進(jìn)進(jìn)口，但人民幣匯率長期高估也會(huì)扭曲價(jià)格機(jī)制，從而降低外匯資源的使用效率，造成外匯資源的浪費(fèi)。另外，如果我國出口產(chǎn)品是貿(mào)易伙伴國消費(fèi)者歡迎的商品，那么人民幣匯率高估也會(huì)損害貿(mào)易伙伴國消費(fèi)者的利益。如果人民幣匯率長期過度高估嚴(yán)重影響了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，需求大幅下降，那么貿(mào)易伙伴國對(duì)我國的出口不僅不會(huì)增加，反而會(huì)下降。
可見，人民幣匯率是把雙刃劍，人民幣匯率低估或高估對(duì)我國和貿(mào)易伙伴國經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，人民幣均衡匯率也是一個(gè)雙贏的匯率，對(duì)我國和貿(mào)易伙伴國經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生積極的作用。
(三)有助于增強(qiáng)貨幣政策獨(dú)立性
在開放經(jīng)濟(jì)條件下，如果實(shí)行釘住單一貨幣匯率制度，則本國貨幣政策將依附于釘住貨幣國的貨幣政策。當(dāng)釘住貨幣國提高利率時(shí)，本國中央銀行就必須提高利率，否則就會(huì)產(chǎn)生套利，資金就會(huì)外流，本幣就會(huì)貶值，為維持釘住匯率制度央行就需要對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)，即拋出外幣，回購本幣，這會(huì)減少貨幣供應(yīng)量，最終會(huì)導(dǎo)致本國利率上升；反之，當(dāng)釘住貨幣國降低利率時(shí)，本國中央銀行也必須降低利率，否則投機(jī)資金就會(huì)大量流入境內(nèi)，沖擊國內(nèi)金融市場，本幣升值的壓力就會(huì)增大，為維持釘住匯率制度央行就需要對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)，即拋出本幣，購買外幣，這會(huì)增加貨幣供應(yīng)量，最終會(huì)導(dǎo)致本國利率下降。同樣，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，如果我國繼續(xù)實(shí)行釘住美元的匯率制度，那么當(dāng)美國調(diào)整貨幣政策時(shí)，我國貨幣政策也必須作出一致的調(diào)整，否則人民幣釘住美元匯率制度將難以為繼。
在釘住一籃子貨幣匯率制度下，人民幣匯率是一種加權(quán)平均匯率，它具有較好的穩(wěn)定性。與人民幣釘住美元匯率制度相比，在人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度下，即使我國貨幣政策與美國貨幣政策出現(xiàn)了偏離，以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格仍會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定，從而減輕了人民銀行干預(yù)外匯市場的負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)了我國貨幣政策的獨(dú)立性。與人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度相比，在人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下，由于允許以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格可以在一定范圍內(nèi)浮動(dòng)，從而使我國貨幣政策獲得了較大的獨(dú)立性。
(四)會(huì)增加市場預(yù)期的不確定性
篇3
其實(shí)，人民幣匯率問題的實(shí)質(zhì)，并不是人民幣是否應(yīng)當(dāng)重估，即它的短期升降與否，而是人民幣匯率制度應(yīng)采取固定匯率還是浮動(dòng)匯率。換言之，匯率水平只是最終的結(jié)果，形成匯率的機(jī)制才是問題的關(guān)鍵。斯諾認(rèn)為，靈活的浮動(dòng)匯率制度是中國確保經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)定的最佳選擇。那么，事實(shí)果真如此嗎？
一、兩種匯率制度利弊的比較
1.固定匯率制
固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)在于較為固定的匯率有利于投資者核算自己的成本和收益，形成穩(wěn)定的盈利預(yù)期，或者說，國外流入資金的風(fēng)險(xiǎn)貼水較低，從而有利于吸引外資。
固定匯率制的不利影響，一方面是不能靈活反映外匯供求關(guān)系，使匯率的市場性喪失或削弱；匯率市場性的喪失或削弱又使其不能反過來調(diào)節(jié)外匯的供求關(guān)系，自動(dòng)調(diào)節(jié)功能大大降低，因而只能由政府調(diào)節(jié)。但政府確定匯率的弊端十分明顯：一是受到主觀影響，如果政府調(diào)控能力不強(qiáng)還會(huì)出現(xiàn)重大失誤；二是受到客觀因素的牽制，匯率的確定和變動(dòng)涉及到各方面利益，政府不得不充分考慮；三是受不同政策目標(biāo)的牽制，匯率目標(biāo)可能和其他目標(biāo)相沖突，若匯率水平脫節(jié)到相當(dāng)嚴(yán)重的程度就可能引發(fā)金融危機(jī)。另一方面，“蒙代爾三角”理論認(rèn)為，資本自由流動(dòng)、固定匯率和貨幣政策三者不可能兼顧，只能犧牲其中之一而保證實(shí)現(xiàn)另外二者。因?yàn)榧偃缭诠潭▍R率制度和資本自由流動(dòng)下采取緊縮的貨幣政策，利率會(huì)上升，在匯率不變的情況下，利率的上升帶來對(duì)本國投資收益的增加，大量的外國資本會(huì)流入，造成本幣升值的壓力，為維持匯率的固定水平，政府要賣出本幣買入外幣進(jìn)行干預(yù)，這樣緊縮的貨幣又被擴(kuò)張了，貨幣政策無效。因此，在資本自由流動(dòng)的前提下，堅(jiān)持固定匯率就要放棄貨幣政策的自主性、獨(dú)立性和有效性。
在我國乃至世界歷史上，固定匯率制都曾發(fā)揮過它的積極作用。二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系，其實(shí)質(zhì)就是一種固定匯率制度，對(duì)于戰(zhàn)后各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和建立穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系，發(fā)揮了不可磨滅的作用。從我國以前的情況來看，資本自由流動(dòng)不存在，通過政府調(diào)整可使國際收支大體平衡，固定匯率制的利大于弊。亞洲國家高速發(fā)展的90年代，固定匯率制對(duì)于穩(wěn)定投資者預(yù)期也曾發(fā)揮了很大作用。但是如果經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹，經(jīng)濟(jì)增長減慢，貿(mào)易赤字上升，投機(jī)資本沖擊的情況出現(xiàn)，此時(shí)固定匯率制的不利影響就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了它的有利方面。
2.浮動(dòng)匯率制
浮動(dòng)匯率制能夠克服固定匯率制的不足，一方面，它能夠靈活的反映外匯供求關(guān)系，使匯率更具有市場性，從而反過來自動(dòng)調(diào)節(jié)外匯供求；另一方面，浮動(dòng)匯率不存在“蒙代爾三角”的困擾，能夠使貨幣政策更具有自主性、獨(dú)立性和有效性。但是，浮動(dòng)匯率制不利于投資者形成穩(wěn)定的盈利預(yù)期，從而不利于外資的引進(jìn)；同時(shí)，浮動(dòng)的匯率容易導(dǎo)致價(jià)格的波動(dòng)，給抑制通貨膨脹造成困難。
二、匯率制度選擇的條件
固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度孰優(yōu)孰劣是國際金融領(lǐng)域長期爭論不休的問題。其實(shí)，匯率制度的選擇是由一系列客觀條件所決定的，不同的匯率制度適合于不同的國家，這取決于其經(jīng)濟(jì)實(shí)力、外部環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力和國際競爭力等。從總體上看，一國采取什么樣的匯率制度必須考慮以下因素：
1.國家的大小和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱
這里的國家大小是指以GDP衡量的國家大小。大國、強(qiáng)國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，防范和抗拒金融風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，匯率波動(dòng)在一般情況下不強(qiáng)，適宜實(shí)行浮動(dòng)匯率制。例如美國，是最典型的實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國家，但是由于技術(shù)革命的影響，勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的速度快，經(jīng)濟(jì)基本面好，國際競爭力強(qiáng)，因此浮動(dòng)匯率并未帶來不利影響，相反，美國是全球外資引進(jìn)最多的國家。這類國家通常對(duì)貨幣政策的依賴性較大。
小國、弱國經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱，宏觀調(diào)控能力弱，受外部影響大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，國際競爭力不強(qiáng)，匯率波動(dòng)性大，若實(shí)行浮動(dòng)匯率，則其負(fù)面影響將超過有利影響，造成投資預(yù)期差、通貨膨脹無法控制的局面。由于這類國家外部均衡實(shí)現(xiàn)難度更大，因此更需發(fā)揮匯率政策的調(diào)節(jié)作用，所以更適宜實(shí)行干預(yù)程度較大的匯率制度，如固定匯率制或者有管理的浮動(dòng)匯率制。
2.經(jīng)濟(jì)基本面的健康情況，外匯儲(chǔ)備充分與否，國際競爭力的強(qiáng)弱
經(jīng)濟(jì)基本面健康，外匯儲(chǔ)備充分，國際競爭力強(qiáng)，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力的國家更宜實(shí)行浮動(dòng)匯率制。相反，經(jīng)濟(jì)基本面不好，或外匯儲(chǔ)備不充分，或國際競爭力不強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，幾者不能同時(shí)滿足，則宜實(shí)行固定匯率制或有管理的浮動(dòng)匯率制。以我國為例，我國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面比較好，有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)實(shí)力；外匯儲(chǔ)備比較多；但是國際競爭力較弱，特別是金融體系不夠健全，金融監(jiān)督機(jī)制不完善，因此更宜實(shí)行政府干預(yù)程度較高的匯率制度。
3.資本的流動(dòng)性
在資本自由流動(dòng)的條件下，固定的匯率易受到投機(jī)資本的沖擊，并可能引發(fā)金融危機(jī)。在資本流動(dòng)受到管制的條件下，固定的匯率不會(huì)發(fā)生大的危險(xiǎn)，并且，由于資本流動(dòng)受到管制，固定匯率與貨幣政策的有效性之間便不再矛盾，例如我國就是如此。
4.通貨膨脹水平
通脹率高，匯率水平對(duì)物價(jià)總水平影響較大的國家適宜實(shí)行固定匯率制，等以后通脹情況有所好轉(zhuǎn)時(shí)，可調(diào)整匯制，以避免固定匯率的負(fù)面影響。相反，通脹率不高的國家可以實(shí)行浮動(dòng)匯率制。
以上這些條件都不能單獨(dú)決定采取何種匯率制度，而應(yīng)看一定時(shí)期的條件組合。沒有任何一種匯率制度是固定不變的，匯制的選擇要根據(jù)條件的變化而定。
三、中國目前不具備實(shí)施浮動(dòng)匯率制的條件
1.金融體系不健全，金融監(jiān)管能力差，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的沉重包袱，資本市場不完善，中小金融機(jī)構(gòu)規(guī)模小、競爭能力弱，政府應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的機(jī)制不完備，市場不規(guī)范，監(jiān)管體制不健全等問題都尚未得到有效解決，一旦匯率完全放開，國際游資的沖擊有可能導(dǎo)致金融體系的全面崩潰，引發(fā)金融危機(jī)，亞洲金融危機(jī)的歷史將可能重演。
2.從自由化的次序看，從一個(gè)完全管制型的經(jīng)濟(jì)向完全自由化的經(jīng)濟(jì)過渡時(shí)，其合理的過渡路徑應(yīng)該是：在國內(nèi)金融市場實(shí)行自由化之后，才能實(shí)行浮動(dòng)匯率制（李楊、殷劍鋒，2000）。因?yàn)橹挥性诮鹑谑袌鍪怯行У那依视墒袌龉┣鬀Q定的情況下，無抵補(bǔ)的利率平價(jià)的假設(shè)才可能成立。這時(shí)匯市才可能具有有效性，能實(shí)現(xiàn)匯率的均衡。一國經(jīng)濟(jì)才能在經(jīng)歷真實(shí)、金融沖擊時(shí)具有較高的穩(wěn)定性。利率是匯率變動(dòng)的平衡器、緩沖器，其變動(dòng)方向和匯率是相反的，因此可以減小利率浮動(dòng)造成的沖擊。目前雖然人民銀行已明確表示要在3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)利率市場化，在制定利率政策時(shí)也更多地考慮市場因素，但畢竟還受許多關(guān)鍵問題制約，短期難以實(shí)現(xiàn)。至于有效的金融市場，也因人們投資理念的培育、熟練專業(yè)人才的培養(yǎng)、金融法規(guī)的健全、金融產(chǎn)品的豐富等都需要在進(jìn)一步開放中完善，難以一步到位。所以與工業(yè)化國家相比，我國的匯率更易于波動(dòng)。這時(shí)實(shí)行自由浮動(dòng)匯率，就等于是本末倒置。印尼就是一個(gè)實(shí)例。
3.資本市場對(duì)外開放和資本自由流動(dòng)是實(shí)行浮動(dòng)匯率的前提條件，否則，實(shí)行浮動(dòng)匯率制的必要性不大，且可行性也有置疑。雖然加入WTO以來，我國已經(jīng)采取了多項(xiàng)措施加速資本市場的對(duì)外開放和放松外匯管制，但是距離完全意義上的開放和資本自由流動(dòng)還有相當(dāng)長的一段時(shí)間。而且，在金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力還未得到加強(qiáng)的條件下，資本市場完全開放和資本完全自由流動(dòng)都必須謹(jǐn)慎為之。
4.無論是在影響匯率波動(dòng)的預(yù)期方面，還是在匯率的調(diào)節(jié)機(jī)制方面，我國當(dāng)前都存在誘發(fā)匯率不穩(wěn)定的因素。一是我國還處于轉(zhuǎn)軌階段，結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未完成，各項(xiàng)市場制度尚未完全建立，未來的經(jīng)濟(jì)狀況具有極大的不確定性。尤其是中國的銀行業(yè)積累了大量不良資產(chǎn)，同時(shí)又沒有存款保險(xiǎn)制度，很多人對(duì)中國的金融業(yè)沒有足夠的信心，因此對(duì)匯率波動(dòng)的預(yù)期始終未能消除。二是由于我國金融市場和商品市場的價(jià)格調(diào)整具有嚴(yán)重的不均衡性。我國商品市場分割程度較高、信息流動(dòng)不充分，商品的異質(zhì)性導(dǎo)致商品流動(dòng)速度較慢，商品價(jià)格調(diào)整具有粘性。相反，我國金融市場的生成和發(fā)育較為規(guī)范，資本的單一性和同質(zhì)性使資本能夠低成本地快速流動(dòng)，市場價(jià)格調(diào)整具有彈性，更易于形成一個(gè)統(tǒng)一的市場。商品、金融市場價(jià)格調(diào)整的差異性造成金融市場的均衡實(shí)現(xiàn)快于商品市場，根據(jù)多恩布什的“匯率超調(diào)理論”，這會(huì)加劇我國匯率的過度波動(dòng)。
總之，我國目前乃至一定時(shí)期內(nèi)不宜采取完全浮動(dòng)匯率制，央行難以在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)完全放棄對(duì)外匯市場的干預(yù)。這樣從邏輯上講，中國匯率制度的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)考慮介于固定制與浮動(dòng)制之間的有管理的浮動(dòng)制。
四、匯率制度的長期選擇
雖然目前我國還不具備實(shí)行浮動(dòng)匯率制的條件，但是從長期來看，政府干預(yù)程度較高的匯率制度（固定匯率或有管理的浮動(dòng)匯率）將不利于實(shí)現(xiàn)國家內(nèi)外部均衡的目標(biāo)。
1.政府干預(yù)程度較高的匯率制度將影響我國貨幣政策的有效性。在政府干預(yù)程度較高的匯率制度下，貨幣政策實(shí)際上有著維持幣值穩(wěn)定的雙重目標(biāo)，對(duì)內(nèi)維持物價(jià)的穩(wěn)定，對(duì)外維持匯率的穩(wěn)定。我國內(nèi)外均衡的目標(biāo)常常發(fā)生沖突，央行的貨幣政策也就常常顧此失彼。為維系固定平價(jià)，央行有義務(wù)按市場要求被動(dòng)地買入和賣出外匯，這使貨幣當(dāng)局控制貨幣供應(yīng)量的主動(dòng)性大為削弱了，同時(shí)外匯儲(chǔ)備也被動(dòng)地受國際收支狀況的影響。具體到我國實(shí)際，由于經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的連年順差，1994年到2001年底，我國的外匯儲(chǔ)備由1994年的516億美元上升至2001年的2174億美元（數(shù)據(jù)來源，中經(jīng)網(wǎng)），增長了3倍，外匯儲(chǔ)備總額僅次于日本，躍居世界第二位。在強(qiáng)制結(jié)匯制下，央行相當(dāng)于在購買外匯的同時(shí)，被迫投入大量的基礎(chǔ)貨幣投放量。加之我國目前缺少一個(gè)具有深度和廣度的便于進(jìn)行公開市場操作的國債市場，無法通過在公開市場上的反向操作，來實(shí)現(xiàn)沖銷的目的，即賣出國債，買入人民幣，以此來抵消大量收購?fù)鈪R而多投放的人民幣，穩(wěn)定貨幣供應(yīng)量，所以給貨幣調(diào)控帶來很大影響。
而且，外匯占款作為央行基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，本身也存在很大限制：（1）央行的行為受制與外匯的供求狀況，不能自主決定基礎(chǔ)貨幣投放和回籠規(guī)模。（2）通過外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣具有結(jié)構(gòu)偏差，在地區(qū)上流向外匯供求順差地區(qū)，在行業(yè)上主要流向出口部門，央行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生了改變，這給貨幣政策帶來了操作上的困難。
2.在政府干預(yù)程度較高的匯率制度下，我國財(cái)政政策較為有限。為了面對(duì)世界市場日益嚴(yán)峻和國內(nèi)市場內(nèi)需不足的局面，同時(shí)也為了彌補(bǔ)貨幣政策效應(yīng)的不足，我國連續(xù)多年采取了擴(kuò)張性的財(cái)政政策。外貿(mào)中大范圍地提高了出口退稅率，以增強(qiáng)出口商品競爭力，對(duì)內(nèi)擴(kuò)大政府投資支出，以啟動(dòng)內(nèi)需。然而，目前財(cái)政政策的可延續(xù)性令人懷疑：（1）在開放經(jīng)濟(jì)條件下，固定匯率制下的國內(nèi)財(cái)政政策對(duì)外國經(jīng)濟(jì)有正的溢出效應(yīng)。隨著我國開放程度的加大，國內(nèi)的大規(guī)模公共工程建設(shè)，將有越來越多的外資公司的參與，大批的原材料和設(shè)備需要從國外進(jìn)口，因此，很大的一部分財(cái)政支出轉(zhuǎn)化為了進(jìn)口需求，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的刺激效應(yīng)逐漸減弱。（2）在我國，國債主要是由社會(huì)公眾和企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)購買的，大舉借債，其結(jié)果直接減少企業(yè)投資和私人消費(fèi)。隨著國有資本的大量進(jìn)入，中國民間資本的生存空間進(jìn)一步受到擠壓。有數(shù)據(jù)表明，2001年，民間投資再次減速，集體和個(gè)人投資分別增長8.1%和12.7%，仍低于國有及其他類型投資增長。民間富余的資本沒有得到充分的挖掘，統(tǒng)計(jì)表明中國民間儲(chǔ)蓄已逾7萬多億，卻大部分沒有進(jìn)入投資領(lǐng)域。即使民間投資相對(duì)活躍的浙江，目前仍有3500億元民間資金閑置。（3）目前，我國已出現(xiàn)了財(cái)政赤字，再大規(guī)模舉債，將導(dǎo)致財(cái)政負(fù)擔(dān)越來越大。經(jīng)過連續(xù)數(shù)年的增發(fā)國債，我國國債余額占GDP的比重由1998年的10%上升到2002年的18.3%，已逼近國際公認(rèn)的20%的警戒線。正是基于已上，中國當(dāng)前的積極財(cái)政政策將在今后逐步淡出。超級(jí)秘書網(wǎng)
3.政府干預(yù)程度較高的匯率制度無法使用匯率政策來實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)。在運(yùn)用政策搭配以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的方案中，斯旺提出以財(cái)政貨幣支出政策的搭配來實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)，運(yùn)用匯率政策來實(shí)現(xiàn)外部均衡。然而在固定匯率制下，貨幣政策無法從對(duì)匯率政策的依附中解脫出來，并與財(cái)政政策搭配實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部均衡。而就我國目前的經(jīng)濟(jì)實(shí)際來說，要保證一個(gè)可持續(xù)的，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長，必須以現(xiàn)階段有效需求的擴(kuò)大為基礎(chǔ)，而這正需要貨幣與財(cái)政政策的有效搭配，在實(shí)行擴(kuò)張性政策，刺激需求的同時(shí)，盡可能地減小對(duì)私人投資的擠出效應(yīng)。正如在第1點(diǎn)和第2點(diǎn)所述的那樣，現(xiàn)行匯率制度的安排，使得貨幣政策的有效性大打折扣，而財(cái)政政策今后將逐步淡出，內(nèi)部目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)在今后形勢嚴(yán)峻。
由此可見，從長期來看，政府干預(yù)程度較高的匯率制度將不利于我國內(nèi)外部均衡的實(shí)現(xiàn)，當(dāng)我國實(shí)行浮動(dòng)匯率制的條件具備之后，匯率制度將必然變?yōu)楦?dòng)匯率制，當(dāng)然這將是一個(gè)漫長的、漸進(jìn)的過程。
主要參考文獻(xiàn)：
1.多恩?布什等.宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].中國人民大學(xué)出版社，2000
篇4
1中國匯率制度選擇的背景——人民幣的升值
1.1人民幣升值的內(nèi)部壓力
人民幣升值的內(nèi)部壓力來自于我國持續(xù)增長的對(duì)外貿(mào)易，尤其是對(duì)美貿(mào)易的順差。07年1-11月我國外貿(mào)進(jìn)出口總值19690.9億美元，進(jìn)出口規(guī)模接近2萬億美元，增速比前10個(gè)月提高了0.1個(gè)百分點(diǎn)；其中出口11036.1億美元，增長26.1%，比前10個(gè)月放慢了0.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口8654.8億美元，增長20.5%，比前10個(gè)月加快了0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-11月累計(jì)貿(mào)易順差為2381.3億美元，增長52.2%，比前10個(gè)月的貿(mào)易順差增幅減緩6.8個(gè)百分點(diǎn)。其中對(duì)美實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1186.2億美元。占貿(mào)易總順差的49.8%。眾所周知，人民幣的價(jià)值包括對(duì)內(nèi)價(jià)值和對(duì)外價(jià)值，對(duì)內(nèi)價(jià)值泛是指貨幣的購買力；對(duì)外價(jià)值是指用另一國貨幣來表示本國貨幣的價(jià)值，即匯率。匯率之所以存在，是國與國之間要進(jìn)行貿(mào)易，而這種貿(mào)易，既包括買賣商品，又包括買賣生產(chǎn)要素，如土地、廠房、證券等。所以，匯率是由國與國之間的商品和投資流動(dòng)決定的。
1.2人民幣升值的外部壓力
給人民幣升值施加更大壓力的是美國。2002年2月以后，美日兩國政府官員不斷利用各種機(jī)會(huì)宣稱要求人民幣升值。美方要求人民幣升值主要是出于兩個(gè)目的：第一，由于美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的自身問題，造成了失業(yè)等嚴(yán)重的社會(huì)問題，向中國施壓有助于緩解美政府和國會(huì)承受的國內(nèi)壓力；第二，出于經(jīng)濟(jì)上的“中國”考慮，人民幣升值有助于遏制中國經(jīng)濟(jì)上的迅速壯大。美國出于自身的政治利益，想當(dāng)然地認(rèn)為人民幣升值能夠減少赤字、緩解美國經(jīng)濟(jì)所面臨的問題。
此外，提出人民幣升值要求的是日本。進(jìn)入90年代以來，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)漫長的蕭條期，但由于日本的對(duì)外出口仍舊不斷增加，大量的經(jīng)常收支赤字造成日元持續(xù)升值。大量日本企業(yè)意識(shí)到把工廠的流水線留在日本國內(nèi)將失去國際競爭力，于是乎就出現(xiàn)了大批日本企業(yè)把工廠搬到中國和東南亞，這就是日本人說的“產(chǎn)業(yè)空洞化”。另外，日本制造業(yè)高度發(fā)達(dá)，然而其勞務(wù)成本居世界最高，從理論上來說，要想維護(hù)其制造業(yè)的對(duì)外出口競爭力，日本政府只有兩個(gè)辦法：其一，大幅度降低日本國內(nèi)的工資水平；其二，日元大幅度貶值。這兩個(gè)辦法看來都不可行。首先，大幅度降低工資會(huì)使得經(jīng)濟(jì)陷入極其蕭條的狀態(tài)，房地產(chǎn)、金融資產(chǎn)的價(jià)格暴跌，購買了住宅的居民無法按期歸還銀行貸款，使得銀行出現(xiàn)大量壞賬，這是日本經(jīng)濟(jì)、社會(huì)所不能承受的。其次，讓日元大幅度貶值，意味著美元的相對(duì)升值，這一點(diǎn)并不是日本單方面能夠調(diào)控的，需要得到美國的同意，而美國不會(huì)輕易讓日元貶值而美元升值。所以，在這樣的情況下，讓人民幣升值從現(xiàn)象上看似乎就成了挽救日本經(jīng)濟(jì)的一劑良藥。
2中國匯率制度選擇的目標(biāo)
在選擇采用某類匯率制度時(shí)，每個(gè)國家都帶有其特定階段的目標(biāo)。針對(duì)我國的人民幣升值背景下，未來所采用的匯率制度必須兼顧以下目標(biāo)：
（1）由于我國在亞太地區(qū)，以及國際上都是具有影響力的國家，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于高速發(fā)展階段，需要穩(wěn)定的國內(nèi)國外的經(jīng)營發(fā)展環(huán)境，因此我們首要的匯率制度改革目標(biāo)就是保持我國人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定。
（2）必須充分考慮中國屬于轉(zhuǎn)軌制國家，許多市場經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)不完善，資源價(jià)格存在扭曲的因素，價(jià)格秩序等市場配置資源的功能尚未完善，因此匯率制度的改革必須以能提高資源配置的有效性為目標(biāo)。“一定要有一個(gè)健全的金融體系，要有一個(gè)有彈性的匯率制度，雖然匯率改革的推出是05年7月21日，但是這個(gè)方案的醞釀是從01年開始的，長達(dá)四年之久，才能夠統(tǒng)一政府、社會(huì)各界對(duì)匯率改革的認(rèn)識(shí)。”
（3）中國貨幣市場與資本市場長期被人為地分割，國內(nèi)市場與國外市場被分割，兩種類型的分割一直阻礙著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展，因此要以新一輪的匯率制度改革為契機(jī)，解決好貨幣市場和資本市場，國內(nèi)國外兩個(gè)市場的分割問題。顯然匯率制度改革要以創(chuàng)造，增強(qiáng)上述兩類市場的聯(lián)系、互動(dòng)、協(xié)調(diào)。
（4）中國過去的匯率制度經(jīng)常為國際所誤解，不認(rèn)可甚至受到攻擊，所以匯率制度的改革同時(shí)被賦予增強(qiáng)與國際的溝通，提高國際對(duì)我國實(shí)行匯率制度的認(rèn)可度，匯率制度要更好地與國際接軌的目標(biāo)任務(wù)。
四大目標(biāo)中，保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定是短期且現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)，通過合理匯率優(yōu)化配置國內(nèi)資源是我國民遠(yuǎn)的目標(biāo)，而目標(biāo)三、目標(biāo)四的實(shí)現(xiàn)是短期目標(biāo)通向長期目標(biāo)的途徑。因此在現(xiàn)階段我國在保持匯率穩(wěn)定情況下，應(yīng)首先尋求完成第三、四目標(biāo)，然后在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)完成資源優(yōu)化配置的目標(biāo)。
3中國匯率制度選擇方向——目標(biāo)區(qū)匯率制度
（1）目標(biāo)區(qū)匯率的理論發(fā)展與制度框架
克魯格曼的《目標(biāo)區(qū)與匯率動(dòng)態(tài)學(xué)》提出了匯率目標(biāo)區(qū)的模型并成為該領(lǐng)域的典范。該模型以貨幣理論為基礎(chǔ)，認(rèn)為匯率是一種貨幣現(xiàn)象，由貨幣數(shù)量決定，央行在區(qū)問邊界對(duì)匯率干預(yù)的時(shí)間間隔無窮小。而匯率水平的決定由線性資產(chǎn)定價(jià)關(guān)系式及非套補(bǔ)利率平價(jià)的套利條件得出，即匯率由當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)因素和對(duì)未來的預(yù)期共同決定。其模型表述如下：
S(t)=M(t)+V(t)+rE［ds/dt］
其中S(t)為直接標(biāo)價(jià)法下外匯的即期價(jià)格的對(duì)數(shù)形式；M（t）表示國內(nèi)貨幣供給量的對(duì)數(shù)形式；V(t)表示實(shí)際產(chǎn)出、貨幣供給、貨幣需求以及預(yù)期匯率變動(dòng)以外的因素的變動(dòng)率的對(duì)數(shù)；rE(ds/dt)表示預(yù)期的貶值率；
通過上述假設(shè)，就可以得到如下結(jié)論：
在目標(biāo)匯率區(qū)制度下，貨幣當(dāng)局會(huì)干預(yù)匯率，使之維持在S1和S2之間?？唆敻衤J(rèn)為，在這種情況下，存在兩種可能：
（a）如果假設(shè)預(yù)期匯率變化為零，并且貨幣政策是被動(dòng)的。貨幣當(dāng)局可以通過減少m使S不超過匯率上限S1，同時(shí)可以通過增加m使S不低于匯率下限S2。具體來說，當(dāng)匯率上升到S時(shí)，如果v下降，那么S就不會(huì)超出S1，此時(shí)不用采取貨幣政策；如果v上升，那么就必須采取減少m的貨幣政策，使S控制在低于S1的范圍內(nèi)。當(dāng)匯率下降到S2時(shí)，如果v上升，就不須采取貨幣政策；如果v下降，就必須采取增加m的貨幣政策，使S控制在高于S2的范圍內(nèi)。上述原理可以用圖1中的實(shí)線ED表示。（b）如果預(yù)期匯率變動(dòng)不為零，S可以用圖2中的曲線FG表示，圖中，上半部分曲線在45度之下，而下半部分曲線則在45度線之上，由此可以看出目標(biāo)區(qū)匯率制度有穩(wěn)定匯率的作用。在貨幣供應(yīng)恒定時(shí)，匯率沿FG曲線運(yùn)動(dòng)能比45度線平坦，也就是在目標(biāo)區(qū)匯率制度下，速度沖擊匯率的效應(yīng)比較小。
在目標(biāo)區(qū)匯率制度下，只要政府是一個(gè)強(qiáng)政府，市場參與者相信政府所確定的目標(biāo)區(qū)和邊界干預(yù)，“蜜月效應(yīng)”就存在，它將保證國內(nèi)現(xiàn)實(shí)匯率只在目標(biāo)區(qū)內(nèi)波動(dòng)，而不會(huì)超出邊界。目標(biāo)區(qū)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)在于以下三個(gè)方面：
第一，由于“平滑粘性效應(yīng)”的存在，使匯率不會(huì)大幅度波動(dòng)。平滑粘性效應(yīng)指當(dāng)匯率趨近邊界時(shí)，其變化率會(huì)趨近于零。平滑粘性效應(yīng)是匯率變動(dòng)的條件，即匯率沿著邊界是平緩粘貼的，當(dāng)匯率接近邊緣時(shí)，市場參與者估計(jì)貨幣當(dāng)局將進(jìn)行干預(yù)，匯率變化對(duì)基本因素的反應(yīng)敏感程度減弱，匯率變動(dòng)的趨勢也變得相對(duì)平緩。這意味著匯率是基本經(jīng)濟(jì)因素的非線性函數(shù)。
第二，目標(biāo)區(qū)匯率制度兼顧了浮動(dòng)匯率制和固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)。它具有浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)，使匯率受到市場上外匯供求的影響，達(dá)到合理的資源配置。它又不同于完全浮動(dòng)匯率制度，因?yàn)橹醒脬y行要對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)使匯率達(dá)到預(yù)期的水平，而干預(yù)的同時(shí)，由于貨幣當(dāng)局和市場參與者相互配合的互動(dòng)效應(yīng)的存在，使目標(biāo)區(qū)內(nèi)匯率運(yùn)動(dòng)的軌跡FG圖2的斜率比浮動(dòng)匯率制下的斜率小，因而在目標(biāo)區(qū)匯率制下，匯率受基本因素影響的波動(dòng)幅度要小于浮動(dòng)匯率制。
第三，它具有固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)，由于它的目標(biāo)區(qū)有上限和下限，匯率不會(huì)波動(dòng)的幅度過大，而給一國帶來金融的不穩(wěn)定，它又不同于固定匯率制，因?yàn)橹醒脬y行還可以在必要時(shí)改變中心匯率和波動(dòng)區(qū)間，避免匯率的高估或低估所引發(fā)的外部投機(jī)沖擊。
4中國實(shí)施目標(biāo)區(qū)匯率制度的意義
（1）可增強(qiáng)我國匯率政策的靈活性、有效性。由于目標(biāo)區(qū)帶有一定浮動(dòng)范圍的區(qū)間，在區(qū)間內(nèi)貨幣當(dāng)局有干預(yù)和不干預(yù)的兩種選擇，因此，央行的匯率政策具有較大的自主性和靈活性。能夠最大限度的利用公眾的“預(yù)期心理”來增強(qiáng)政策干預(yù)的有效性，在目標(biāo)區(qū)內(nèi)，央行的干預(yù)是不定期和不定向的，因而公眾難以對(duì)央行的行為作出”完全理性“的預(yù)期，也就無法預(yù)先準(zhǔn)確采取逆向而動(dòng)的對(duì)策，在目標(biāo)區(qū)邊界附近，雖然公眾會(huì)預(yù)計(jì)到央行可能采取干預(yù)，但干預(yù)的具體時(shí)問、地點(diǎn)及預(yù)期效果無法知曉。因此，多數(shù)投資者會(huì)趕在央行干預(yù)前，順應(yīng)預(yù)計(jì)的干預(yù)方向進(jìn)行市場交易，使現(xiàn)實(shí)匯率在央行干預(yù)之前就產(chǎn)生央行所希望的走勢，從而在很大程度減輕央行干預(yù)的壓力，增強(qiáng)了匯率政策的自主性和靈活性。
（2）有利于增加我國企業(yè)的抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。采用目標(biāo)區(qū)匯率制度以后，中央銀行和市場參與者共同把匯率運(yùn)動(dòng)的軌跡置于目標(biāo)區(qū)內(nèi)。我國企業(yè)作為市場參與者，必然會(huì)根據(jù)市場上外匯供求，做出相應(yīng)的預(yù)期，這樣能夠增強(qiáng)他們的金融風(fēng)險(xiǎn)防范意思，加強(qiáng)管理，有力的防治金融危機(jī)的發(fā)生。我國企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的加強(qiáng)，有利于目標(biāo)匯率的維持，有利于我國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。
（3）有助于減輕我國貨幣政策的被動(dòng)性，增強(qiáng)主動(dòng)性和獨(dú)立性。實(shí)行匯率目標(biāo)區(qū)會(huì)，匯率浮動(dòng)的范圍擴(kuò)大了，央行可以不必在目標(biāo)區(qū)內(nèi)進(jìn)行干預(yù)，這就使央行有了相機(jī)干預(yù)的自由性。同時(shí)，在目標(biāo)匯率區(qū)下，由于市場參與者的心理預(yù)期的作用，使最終匯率變動(dòng)的幅度小于釘住匯率制下的波動(dòng)幅度，因此即使央行進(jìn)行市場干預(yù)時(shí)，所需購入的外幣和拋出的本幣的數(shù)量也不是很多，這樣就不會(huì)為了把匯率穩(wěn)定住而被動(dòng)的增加大量的貨幣投放。
目標(biāo)區(qū)匯率制所具有的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制，使匯率政策能夠有效的調(diào)節(jié)外匯儲(chǔ)備和國際收支，實(shí)現(xiàn)外部平衡，不僅使匯率政策效率的提高，而且又能能促進(jìn)貨幣政策有效地達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部平衡的目標(biāo)，使之不必過多的受外部因素的制約，這將有利于資金的合理流動(dòng)和配置，最終使貨幣市場和外匯市場的價(jià)格均衡，促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部協(xié)調(diào)均衡、持續(xù)地發(fā)展。
5小結(jié)
近年來，國際上人民幣升值的壓力越來越大，其中有來自外國的輿論，也有來自內(nèi)部的原因，我國現(xiàn)行的有管理的浮動(dòng)匯率制的本質(zhì)是釘住美元的固定匯率制，它已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)階段我國金融市場的要求，必須找到一條可行之路來規(guī)范我國的外匯市場。本文介紹了克魯格曼的目標(biāo)區(qū)匯率制度，以及它所具有的特點(diǎn)，目標(biāo)區(qū)匯率制度與我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段需要相符合，與我國目前的人民幣升值壓力情況下的國情相符合，與我國匯率制度改革方向符合。所以，我國在匯率制度改革取向上，可以借鑒其他國家實(shí)行目標(biāo)區(qū)匯率制度的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國的實(shí)際需要，逐步推行我國匯率制度向目標(biāo)區(qū)匯率制度改革。
篇5
人民幣匯率保持基本穩(wěn)定是亞洲金融危機(jī)以后中國一直采取的政策，也為許多國家所支持和贊同。目前人民幣匯率水平基本反映了中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，既符合中國利益，也有利于周邊國家和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。
人民幣幣值的穩(wěn)定有利于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
在當(dāng)前情況下，人民幣如果升值，相當(dāng)于人民幣購買力增強(qiáng)，進(jìn)口會(huì)增加，國內(nèi)的物價(jià)水平則會(huì)下降，剛走出緊縮陰影的中國經(jīng)濟(jì)又將重新面對(duì)緊縮壓力。盡管從長期來看，如果增加的進(jìn)口主要是為了改進(jìn)設(shè)備和生產(chǎn)力，并有利于出口增加的話，那么對(duì)國內(nèi)物價(jià)的負(fù)面影響可能會(huì)降至最低程度。但從國內(nèi)目前的情況來看，由于市場龐大，而且消費(fèi)者仍偏好進(jìn)口商品，因此，消費(fèi)品的進(jìn)口可能會(huì)超過生產(chǎn)資料的進(jìn)口，所以短期內(nèi)消費(fèi)品市場對(duì)物價(jià)的影響會(huì)大一些，從而可能會(huì)產(chǎn)生緊縮風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，人民幣升值所導(dǎo)致的出口減少，進(jìn)口商品的增加，將直接沖擊本國的工業(yè)，使就業(yè)問題更加嚴(yán)重。人民幣升值還會(huì)使外國投資者的利潤減少，利潤率下降，減少國外對(duì)中國的直接投資。
人民幣幣值保持穩(wěn)定有利于中國經(jīng)濟(jì)改革的穩(wěn)步進(jìn)行。我國最終要放開資本賬戶，實(shí)行人民幣自由兌換，但在最終達(dá)到這些目標(biāo)之前，需要采取大量的改革措施，比如現(xiàn)在正在努力解決的銀行問題，還有資本市場的改革問題等。在這種情況下，過早實(shí)行人民幣的自由兌換就非常危險(xiǎn)，因此，需要維持人民幣幣值的穩(wěn)定。
人民幣匯率穩(wěn)定有利于世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展
繼續(xù)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定有利于亞洲乃至世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。當(dāng)前，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，有利于發(fā)達(dá)國家從中國進(jìn)口更多的初級(jí)產(chǎn)品和輕工業(yè)制品，有助于這些國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提升其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。中國較低的勞動(dòng)力成本和相對(duì)便宜的出口商品價(jià)格，可以提高進(jìn)口國居民的實(shí)際收入水平，促進(jìn)消費(fèi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
中國經(jīng)濟(jì)在人民幣匯率保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上持續(xù)快速健康發(fā)展，會(huì)形成巨大的市場需求，有助于其他國家的出口。
當(dāng)前，西方一些國家將經(jīng)濟(jì)困難歸結(jié)到人民幣匯率過低，并認(rèn)為中國公司正在不停地?fù)寠Z全球份額，這種所謂的“中國出口”是極其錯(cuò)誤的。中國出口更多地源于西方跨國公司的全球戰(zhàn)略，而不是純粹依靠中國國內(nèi)公司的發(fā)展，中國出口的增長，主要是由于跨國公司尋求成本降低的副產(chǎn)品。美國等一些國家貿(mào)易逆差劇增的原因不在于中國的人民幣匯率政策本身，而是其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等多種因素綜合作用的結(jié)果，人民幣升值并不能解決這些國家經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題。
人民幣匯率制度改革方向是實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換，并逐步實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可兌換
實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)下的自由兌換是勢在必行的
目前，中國實(shí)行的有管理的浮動(dòng)匯率制度，在實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換的同時(shí)也實(shí)施了嚴(yán)格的資本管制，因此，也不可避免地存在一些不足。例如，不能靈活反映市場供求，匯率在資源配置中的積極作用受到限制，國家承擔(dān)全部匯率風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)主體外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄等。人民幣匯率制度的改革方向是實(shí)行真正的有管理浮動(dòng)匯率制，增加彈性和靈活性。從長期看，應(yīng)增加匯率的彈性，擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)區(qū)間，逐步過渡到人民幣的獨(dú)立浮動(dòng)。
放開匯率管制，實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)下的自由兌換是勢在必行的。眾所周知，資本管制并不是最好的選擇。在宏觀經(jīng)濟(jì)、金融以及結(jié)構(gòu)性改革取得了顯著成效，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已取得了很大發(fā)展，具備了很強(qiáng)的抗干擾能力的情況下，逐步取消資本管制，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換會(huì)帶來福利的增加：第一，實(shí)行資本項(xiàng)目可兌換有助于吸引國外資本。第二，資本的自由流動(dòng)會(huì)增強(qiáng)金融部門、企業(yè)的活力，增加人民福利。
要協(xié)調(diào)好資本項(xiàng)目開放與人民幣匯率制度改革的關(guān)系
目前，我國還遠(yuǎn)不具備放開資本項(xiàng)目的條件：國際貿(mào)易剛剛開始自由化，利率還沒有市場化，微觀基礎(chǔ)尤其是商業(yè)銀行還沒有完全實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)作。在這種情況下放開匯率管制，勢必增加外匯市場對(duì)人民幣的儲(chǔ)備需求，這將在國際收支平衡表上表現(xiàn)為資本項(xiàng)目輸出，而資本項(xiàng)目輸出有賴于經(jīng)常項(xiàng)目赤字，但中國的經(jīng)常項(xiàng)目又是盈余的。這樣，外匯市場人民幣的強(qiáng)勢就會(huì)得以保持。如果幣值一旦因此而形成“螺旋式上升”的勢頭，將會(huì)最終對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成傷害，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條和大面積失業(yè)。在這種情況下，放開資本項(xiàng)目尤其是短期資本項(xiàng)目必然帶來對(duì)人民幣匯率的投機(jī)性攻擊，造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。與資本項(xiàng)目放開的收益相比，放開的成本相對(duì)較高，因此，這種放開應(yīng)是一個(gè)漸進(jìn)的過程。人民幣自由兌換是一項(xiàng)非常復(fù)雜的綜合體系，需要宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀機(jī)制、金融體系、金融監(jiān)管、國際環(huán)境等多方面條件的改善。如果在這些條件尚不成熟的情況下進(jìn)行人民幣的自由兌換，很可能導(dǎo)致國際上一些短期資金快速進(jìn)入中國資本市場。如果整體宏觀形勢出現(xiàn)波動(dòng)，國際資金也很容易抽逃。在金融監(jiān)管、金融體系尚不健全的情況下，我國將很難對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確分析，并采取有效措施。資本項(xiàng)目的放開應(yīng)貫徹積極穩(wěn)妥、收益大于成本的原則，根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀需要，可有選擇、分步驟放寬對(duì)跨境資本交易活動(dòng)的限制，將那些對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和提高對(duì)外開放水平有積極作用、與之相伴的消極影響可控的資本項(xiàng)目挑選出來，先行試點(diǎn)，逐步擴(kuò)大。在資本項(xiàng)目尚未完全放開之前人民幣匯率應(yīng)繼續(xù)實(shí)行有管理的浮動(dòng)，在資本項(xiàng)目完全放開之后再采用獨(dú)立浮動(dòng)的匯率制度，這是符合中國國情的。
人民幣匯率制度改革的政策建議
放松對(duì)條件已成熟的資本項(xiàng)目的限制。加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，支持國內(nèi)企業(yè)海外直接投資；有條件地批準(zhǔn)部分外資跨國公司將暫時(shí)閑置的資金調(diào)往境外運(yùn)作，支持中資跨國公司補(bǔ)充其海外公司資本金或運(yùn)營資金；允許合法移居國外的公民和非居民個(gè)人按規(guī)定匯出其在境內(nèi)合法擁有的資產(chǎn)；有選擇地引進(jìn)國際金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行人民幣債券；探索引入境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者制度；允許符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)對(duì)外進(jìn)行證券投資等。
完善結(jié)售匯制度。人民幣匯率形成的市場要素不足，關(guān)鍵在于現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制度。應(yīng)將目前國內(nèi)企業(yè)的強(qiáng)制結(jié)售匯制逐漸過渡到意愿結(jié)售匯制，擴(kuò)大允許保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的范圍，企業(yè)通過對(duì)持有還是賣出經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的選擇間接參與人民幣匯率形成：還可以對(duì)現(xiàn)有允許保留外匯結(jié)算賬戶的企業(yè)擴(kuò)大可以保留外匯的限額；另外，結(jié)匯寬限時(shí)間可以延長，允許企業(yè)經(jīng)常項(xiàng)目收匯后在一定期限內(nèi)可以不結(jié)匯，這樣企業(yè)可以選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)格結(jié)匯。
篇6
固定匯率制也有不利影響，由于其不能靈活反映外匯供求關(guān)系，使匯率的市場性喪失或削弱；匯率市場性的喪失或削弱又使其不能反過來調(diào)節(jié)外匯的供求關(guān)系，自動(dòng)調(diào)節(jié)功能大大降低，因而只能由政府調(diào)節(jié)。而政府在制定匯率政策的時(shí)候必須考慮國際收支的平衡，如果出現(xiàn)逆差時(shí)，就需采用緊縮的措施，減少進(jìn)口和國際開支。而這樣實(shí)行往往又導(dǎo)致內(nèi)部不平衡，失業(yè)增加，生產(chǎn)下降?；蛘哒f，固定匯率很難同時(shí)維持內(nèi)外部都平衡，而且在指定政策的過程中需要制定特定的組合來解決，存在一定的時(shí)效性。在我國，固定匯率制曾發(fā)揮過它的積極作用。從我國以前的情況來看，資本自由流動(dòng)不存在，通過政府調(diào)整可使國際收支大體平衡，固定匯率制的利大于弊。亞洲國家高速發(fā)展的上世紀(jì)九十年代，固定匯率制對(duì)于穩(wěn)定投資者預(yù)期也曾發(fā)揮了很大作用。但是如果經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹，經(jīng)濟(jì)增長減慢，貿(mào)易赤字上升，投機(jī)資本沖擊的情況大量出現(xiàn)，此時(shí)固定匯率制的不利影響就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了它的有利方面。
浮動(dòng)匯率制
浮動(dòng)匯率制能夠克服固定匯率制的不足，一方面，它能夠靈活的反映外匯供求關(guān)系，使匯率更具有市場性，從而反過來自動(dòng)調(diào)節(jié)外匯供求；另一方面它能夠使貨幣政策更具有自主性、獨(dú)立性和有效性。浮動(dòng)匯率制度可以分為自由浮動(dòng)匯率制度和有管理的浮動(dòng)匯率制度兩種。自由浮動(dòng)匯率制度是指貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場很少干預(yù)，匯率隨市場供求變化。這種制度的缺點(diǎn)是名義（和實(shí)際）匯率的大幅波動(dòng)可能扭曲資源配置，匯率的隨機(jī)性和通貨膨脹偏向較大。有管理的浮動(dòng)匯率制度則是指貨幣當(dāng)局通過各種措施和手段對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)，以使匯率向有利于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變化。貨幣當(dāng)局雖然干預(yù)外匯市場，但不捍衛(wèi)任何確定的平價(jià)，干預(yù)的頻率根據(jù)匯率目標(biāo)而定。有管理的浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)是避免了匯率的過分波動(dòng)，主要缺點(diǎn)是中央銀行的行為有時(shí)缺乏透明度，可能引起一定的不確定性。
在現(xiàn)行的國際貨幣制度下，大部分國家實(shí)行的都是有管理的浮動(dòng)匯率制度。有管理的浮動(dòng)匯率是以外匯市場供求為基礎(chǔ)的，是浮動(dòng)的，不是固定的。它與自由浮動(dòng)匯率的區(qū)別在于它受到宏觀調(diào)控的管理，即貨幣當(dāng)局根據(jù)外匯市場形成的價(jià)格來公布匯率，允許其在規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)上下浮動(dòng)。一旦匯率浮動(dòng)超過規(guī)定的幅度，貨幣當(dāng)局就會(huì)進(jìn)入市場買賣外匯，維持匯率的合理和相對(duì)穩(wěn)定。
匯率制度選擇的影響因素
通過對(duì)兩種匯率制度優(yōu)劣性的比較，筆者認(rèn)為影響匯率制度選擇的因素可以歸納為：
本國經(jīng)濟(jì)宏觀情況
要準(zhǔn)確把握本國基本經(jīng)濟(jì)變量的情況，如國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP，物價(jià)水平，就業(yè)水平，外匯儲(chǔ)備等等反映經(jīng)濟(jì)實(shí)力的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，還要關(guān)注國際貿(mào)易額，進(jìn)出口貿(mào)易間的結(jié)構(gòu)比例情況。當(dāng)本國國內(nèi)生產(chǎn)總值和國際貿(mào)易額相對(duì)較大，物價(jià)水平和就業(yè)水平等基本面相對(duì)處于較好的層面時(shí)，可以選擇固定匯率制度，利用固定匯率的穩(wěn)定性為經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造穩(wěn)定的環(huán)境。
本國國際貿(mào)易發(fā)展情況
當(dāng)該國國際貿(mào)易主要面向有限的國家時(shí)，并且與之存在比較穩(wěn)定的貿(mào)易往來時(shí)，為促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展和形成穩(wěn)定的外匯收入來源，可考慮采取與相對(duì)應(yīng)國家適當(dāng)?shù)墓潭▍R率制度，反之，可采取浮動(dòng)匯率制度。
資本的流動(dòng)性
在資本自由流動(dòng)的條件下，固定的匯率易受到投機(jī)資本的沖擊，并可能引發(fā)金融危機(jī)。在資本流動(dòng)受到管制的條件下，固定的匯率不會(huì)發(fā)生大的危險(xiǎn)，并且，由于資本流動(dòng)受到管制，固定匯率與貨幣政策的有效性之間便不再矛盾，例如我國就是如此。
本國的國際地位或地區(qū)內(nèi)影響
當(dāng)該國在國際上或本地區(qū)內(nèi)處于強(qiáng)勢地位或優(yōu)勢地位時(shí)，對(duì)周邊地區(qū)影響較大，而且對(duì)于國際經(jīng)濟(jì)變化又很重要的影響，出于國際利益協(xié)調(diào)和穩(wěn)定的周邊環(huán)境考慮，該國更適合保持匯率的穩(wěn)定，所以該國應(yīng)采取固定匯率制度，反之可采取浮動(dòng)匯率。
匯率制度改革的確定
通過比較兩種匯率制度的優(yōu)劣性和對(duì)我國金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境的權(quán)衡，筆者認(rèn)為此時(shí)人民幣的改革時(shí)機(jī)和決策都是恰到好處。就國內(nèi)來說，我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前正處于一個(gè)比較關(guān)鍵的敏感時(shí)期，國內(nèi)生產(chǎn)總值和國際貿(mào)易額都相對(duì)很大，社會(huì)上普遍將注意力轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)的下一步走勢上，對(duì)人民幣匯率調(diào)整的渴望程度不高，所以很多人認(rèn)為我國不可能在此時(shí)進(jìn)行匯率調(diào)整；從國際環(huán)境來看，近期美元持續(xù)走強(qiáng)，相對(duì)減輕了人民幣升值的壓力，一部分投機(jī)資本流入開始撤出，一些國際金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣匯率調(diào)整的盼望有所減弱。所以此時(shí)匯率調(diào)整出手很快，在我們的預(yù)料之中。
對(duì)我國來講，匯率改革的決策不僅涉及人民幣對(duì)各國幣值的變動(dòng)，而且影響了我國的進(jìn)出口貿(mào)易形勢。此次匯率改革重中之重就是將原來盯住美元的單一升值改為實(shí)行“參考一籃子貨幣”的彈性匯率機(jī)制，它意義重大，其好處就是根據(jù)市場情況匯率回旋余地很大，增強(qiáng)了匯率彈性。所謂參考一籃子貨幣，是指某一個(gè)國家根據(jù)貿(mào)易與投資密切程度，選擇數(shù)種主要貨幣，不同貨幣設(shè)定不同權(quán)重后組成一籃子貨幣，設(shè)定浮動(dòng)范圍，該國貨幣就根據(jù)這一籃子貨幣并在范圍內(nèi)浮動(dòng)。2005年8月10日：周小川明確的提出了貨幣籃子可能包括的11種貨幣：美元、歐元、日元、韓元、新加坡元、英鎊、馬來西亞林吉特、俄羅斯盧布、澳元、加元和泰銖，并說明了決定是否加入其他貨幣的標(biāo)準(zhǔn)。這里需要強(qiáng)調(diào)我們采取的是“參考一籃子”，而非“盯住一籃子”，“盯住一籃子”實(shí)際上還是固定匯率，而“參考一籃子”則是聯(lián)系多種貨幣、同時(shí)依據(jù)市場供求關(guān)系形成的有管理的浮動(dòng)匯率。“盯住一籃子”用一個(gè)明確的規(guī)則代替央行對(duì)匯率的任意干預(yù)，從而能迅速穩(wěn)定匯率預(yù)期，但同時(shí)喪失了貨幣當(dāng)局調(diào)節(jié)匯率的主動(dòng)權(quán)；而“參考一籃子”保留了貨幣當(dāng)局對(duì)調(diào)節(jié)匯率的主動(dòng)權(quán)和控制力。這完全符合現(xiàn)階段的我國國情，我國只有建立了一個(gè)非常成熟的財(cái)政或者是一個(gè)金融體系時(shí)才可以考慮完全放開人民幣匯率的建議，筆者認(rèn)為目前完全放開人民幣匯率是不明智的。
其實(shí)，進(jìn)行“參考一籃子”匯率制度不僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題改革，還是一個(gè)重要的政治行為。眼下，我國已經(jīng)加入WTO，逐步融入到世界的舞臺(tái)中，世界的多極化趨勢要求我們必須要努力迎合國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，著眼于整個(gè)國際社會(huì)的發(fā)展，從而加強(qiáng)民族企業(yè)的國際競爭力。因此為了避免匯率水平較大波動(dòng)對(duì)企業(yè)造成沖擊，從而影響民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我們應(yīng)該重視發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易發(fā)展步伐以致于來調(diào)整本國的匯率水平，加強(qiáng)名牌企業(yè)的國際競爭力。如果人民幣在市場供求的作用下適當(dāng)升值，將有利于降低進(jìn)口技術(shù)、設(shè)備和引進(jìn)管理人才的成本，促進(jìn)企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而提高綜合競爭力。長遠(yuǎn)來看，這將推動(dòng)我國民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
篇7
匯率改革對(duì)商業(yè)銀行的影響
人民幣匯率制度改革,本質(zhì)是將原先完全由中央銀行承擔(dān)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),通過匯率彈性的擴(kuò)大,將部分匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至企業(yè)和個(gè)人等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體承擔(dān),從而減少中央銀行調(diào)節(jié)匯率的成本。對(duì)于我國的銀行業(yè)而言,這是一個(gè)福音。由于人民幣長期以來盯住美元,中央銀行吸收了全部匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),以美元計(jì)值從事國際經(jīng)濟(jì)交易的企業(yè)在客觀上并無匯率風(fēng)險(xiǎn)。只是以非美元計(jì)值從事國際經(jīng)濟(jì)交易的企業(yè)有管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求,這就在很大程度上制約了銀行為企業(yè)提供金融工具進(jìn)行匯率管理的積極性。而在新的匯率制度下,從事國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體將會(huì)面臨匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),銀行業(yè)就可以不失時(shí)機(jī)地提供諸如遠(yuǎn)期合約、外匯期權(quán)、貨幣互換、保理、福弗廷等可以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具和產(chǎn)品,以滿足各經(jīng)濟(jì)主體的避險(xiǎn)要求。個(gè)人外匯理財(cái)和人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)也會(huì)因匯率變動(dòng)劇烈性與經(jīng)常性而獲得新的拓展空間。從國外匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)看,匯率風(fēng)險(xiǎn)管理主要是通過金融機(jī)構(gòu)提供的各種金融工具來實(shí)現(xiàn)的。
匯率改革在給商業(yè)銀行帶來發(fā)展機(jī)遇的同時(shí),也讓商業(yè)銀行面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。匯率的波動(dòng)將直接影響銀行的外匯敞口頭寸。,新的匯率制度下,商業(yè)銀行以外幣計(jì)價(jià)的各種資產(chǎn)與負(fù)債,會(huì)隨著匯率的波動(dòng)而發(fā)生變動(dòng),從而產(chǎn)生盈虧;銀行客戶的外匯風(fēng)險(xiǎn)上升會(huì)影響銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量。匯率波動(dòng)的頻率提高后,銀行客戶面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加,直接從事國際貿(mào)易的企業(yè)會(huì)因匯率波動(dòng)而導(dǎo)致盈虧起伏,進(jìn)而影響企業(yè)的償貸能力,使銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)增加。最后,外匯衍生產(chǎn)品給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)增加。從2005年8月2日開始,遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的范圍擴(kuò)大,交易期限限制放開,同時(shí)允許銀行自主報(bào)價(jià),并允許銀行對(duì)客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。這些措施的出臺(tái)在促進(jìn)銀行外匯衍生交易發(fā)展的同時(shí),也使得銀行面臨的各種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)增加。在提供遠(yuǎn)期、掉期等衍生產(chǎn)品時(shí),銀行能否準(zhǔn)確進(jìn)行定價(jià),能否有效對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn),直接決定著銀行的競爭力。
商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀
由于我國長期實(shí)行事實(shí)上的固定匯率制度,致使國內(nèi)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平普遍不高。具體表現(xiàn)在:
對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)與管理理念有待加強(qiáng)
一方面,從知識(shí)水平來看,目前不少商業(yè)銀行的高層管理人員缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)知識(shí)和技能,甚至對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)缺乏起碼的了解;另一方面,銀行人員,特別是高層管理人員,在思想上對(duì)在新的匯率制度下銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)重視不夠,主觀上沒有加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)力。這樣,無論是從客觀上的能力來看還是從主觀上的意愿來看,管理層均不能對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行有效的實(shí)施與監(jiān)控,致使銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理難以落到實(shí)處。
外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序還有待完善
很多銀行根本沒有制訂正式的書面市場風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序。即便制定了相關(guān)的政策與程序,從政策和程序覆蓋的分支機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品條線看,仍然沒有完全覆蓋商業(yè)銀行的各個(gè)分支機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品條線以及銀行的表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)。另一方面,在制度的實(shí)施與執(zhí)行這一環(huán)上,一些制度沒有有效地貫徹落實(shí),甚至根本無人執(zhí)行。
外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測、控制能力有待提高
發(fā)達(dá)國家的同類銀行早已能嫻熟地運(yùn)用各種市場風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方式,包括缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VaR方法等。而國內(nèi)的銀行才剛剛開始嘗試計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口,有些銀行甚至至今都不能準(zhǔn)確算出本行所承擔(dān)的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。一些銀行盡管能夠計(jì)算VaR值,但并沒有把它運(yùn)用到銀行日常風(fēng)險(xiǎn)管理中,如設(shè)置交易員限額和產(chǎn)品限額等。而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測、控制能力則更弱。一方面是由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)測與控制是以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確識(shí)別與計(jì)量為基礎(chǔ)的,在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與計(jì)量都無法完成時(shí),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測與控制就無從談起了;另一方面,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測與控制還有賴于完善的風(fēng)險(xiǎn)管理政策與程序。
外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)控體系有待加強(qiáng)
很多銀行還沒能建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營部門相互獨(dú)立的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、控制和審計(jì)部門。內(nèi)部審計(jì)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系的審計(jì)內(nèi)容不夠全面,沒有合理有效的審計(jì)方法,并且,審計(jì)部門重事后稽核,輕事前防范,也沒有日常的稽核監(jiān)督。同時(shí),由于稽核部門沒有垂直管理,在行內(nèi)與一般的部室平行設(shè)置,所以也缺乏權(quán)威性、獨(dú)立性,對(duì)同級(jí)銀行管理層沒有約束,更談不上監(jiān)督。另外,由于外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的技術(shù)性,沒有專業(yè)的內(nèi)審人員,很難發(fā)現(xiàn)銀行外匯業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。實(shí)際上,當(dāng)前銀行的內(nèi)審部門幾乎無人具備開展針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)的能力。另外,大多數(shù)銀行都沒有進(jìn)行過針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)(市場風(fēng)險(xiǎn))的外部審計(jì)。
加強(qiáng)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
銀行高管層要加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)
對(duì)現(xiàn)有銀行高管人員進(jìn)行相關(guān)的知識(shí)培訓(xùn),以增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)與相關(guān)的知識(shí);讓真正精通風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)秀人才進(jìn)入高級(jí)經(jīng)理層甚至董事會(huì),這樣才能真正為各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序的制訂與實(shí)施提供保證。
完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序
制定自上而下的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的授權(quán)政策和自下而上的報(bào)告政策與程序,做到組織合理、權(quán)限清晰、責(zé)任明確。新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的內(nèi)部審批程序應(yīng)當(dāng)包括由相關(guān)部門,如業(yè)務(wù)經(jīng)營部門、負(fù)責(zé)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的部門、法律部門、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門和結(jié)算部門等對(duì)其操作和風(fēng)險(xiǎn)管理程序的審核和認(rèn)可。要盡快培養(yǎng)和建立一支具備專業(yè)知識(shí)、能夠?qū)Πㄍ鈪R風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審計(jì)的隊(duì)伍,加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)檢查,確保各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序得到有效執(zhí)行。
大力引進(jìn)和培養(yǎng)專業(yè)人才
由于各種原因,目前國內(nèi)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理人員專業(yè)化水平程度不高,即便涌現(xiàn)一些優(yōu)秀人才,也會(huì)因激勵(lì)不夠或是工作環(huán)境不理想而大量流失。人才資源是服務(wù)業(yè)的核心資源。要建立系統(tǒng)的培訓(xùn)制度、有競爭力的薪酬管理制度和升遷制度。要把引進(jìn)人才、培養(yǎng)人才和留住人才放在戰(zhàn)略的高度。
篇8
對(duì)此較早做出經(jīng)典分析的是米德，在20世紀(jì)50年代，米德已經(jīng)發(fā)現(xiàn)國際資本流動(dòng)和固定匯率制度之間的“二元沖突”，即資本的充分流動(dòng)會(huì)沖垮固定匯率制度，或者說固定匯率制度的前提條件之一是資本管制?！岸獩_突”在不同國家表現(xiàn)程度不一樣，在貨幣政策自主性強(qiáng)的國家表現(xiàn)得比較激烈，在貨幣政策自主性弱的國家則比較緩和。蒙代爾于1963年發(fā)表了（資本流動(dòng)與固定匯率和浮動(dòng)匯率下的穩(wěn)定政策}，較早地闡述了資本流動(dòng)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，提出了著名的“不可能的三角定律”，又稱“三元沖突”，從而全面地揭示了宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在沖突。該定律認(rèn)為：“對(duì)于任何一個(gè)國家來說，資本賬戶自由化（金融全球化的必然要求）、固定匯率制以及自主的貨幣政策是不相容的，即三者不可兼得。如果一國的資本賬戶尚未開放，國內(nèi)金融資產(chǎn)與國外金融資產(chǎn)完全不可替代，那么它既能保持自主的貨幣政策，又能自由選擇任何一種匯率制度。如果一國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)資本賬戶自由化，那么它若要保持貨幣政策的自主性，就必須實(shí)行浮動(dòng)匯率制；若要采用固定匯率制，就必須放棄自主的貨幣政策?！?/p>
回顧國際匯率制度安排的歷史，可以清楚地發(fā)現(xiàn)，不同時(shí)期的各種匯率制度安排都擺脫不了“三元沖突”的約束，“人類窮盡了一切智慧，但無非是在進(jìn)行著‘三中擇二’的不同組合”。具體而言，在古典的金本位體制下，資本自由流動(dòng)與固定匯率組合，但是各國并沒有自主的貨幣政策；在布雷頓森林體系下，自主的貨幣政策與固定匯率組合，但是為了保持固定匯率，各國必須實(shí)行較強(qiáng)的資本管制，資本流動(dòng)性差；在目前的牙買加體系下，發(fā)達(dá)國家大多選擇資本市場的對(duì)外開放，同時(shí)又不想失去貨幣政策的自主性，因此只能選擇浮動(dòng)匯率制度；至于阿根廷和愛爾蘭等國實(shí)行的貨幣局制度以及歐洲的貨幣聯(lián)盟，采取的是穩(wěn)定匯率與資本自由流動(dòng)的組合，其代價(jià)是犧牲貨幣政策的自主性。
在金融全球化背景下，既然資本自由流動(dòng)成為必須，那么，一國要么放棄固定匯率制度，要么放棄獨(dú)立的貨幣政策。否則，不是導(dǎo)致通貨膨脹的惡性發(fā)展，就是匯率制度的最終崩潰，甚至引發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)。當(dāng)然，這并不意味著我們不可以同時(shí)放棄兩者，換句話說，我們不能認(rèn)為同時(shí)實(shí)現(xiàn)部分的匯率穩(wěn)定和部分的獨(dú)立貨幣政策是不可能的。舉例來說，沒有任何現(xiàn)有的理論可以否定以下的情形：當(dāng)一國發(fā)現(xiàn)對(duì)其貨幣的需求發(fā)生波動(dòng)時(shí)，它可以采取有管理的浮動(dòng)匯率，一方面通過貨幣政策進(jìn)行干預(yù)，一方面通過匯率的變動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)。
金融全球化背景下釘住匯率制度容易遭受國際投機(jī)資本的沖擊
發(fā)展中國家實(shí)行釘住匯率制度，固然可以通過本幣與被釘住國家貨幣的比率的類似法律效力的承諾來有效穩(wěn)定進(jìn)出口商和投資者的預(yù)期，促進(jìn)國際貿(mào)易和投資活動(dòng)的開展，這對(duì)于發(fā)展中國家吸引外資是有利的。同時(shí)，釘住匯率制度操作相對(duì)簡單，也不乏成功的個(gè)案，如新加坡和中國香港。但是，總的來講，在目前金融全球化進(jìn)程日益加快的今天，發(fā)展中國家的釘住匯率制度隱藏了巨大風(fēng)險(xiǎn)，成為金融危機(jī)爆發(fā)的制度缺陷。
我們?nèi)匀豢梢酝ㄟ^“二元沖突”和“三元沖突”來說明這一問題。布霄頓森林體系解體以后，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一個(gè)重要變化就是國際資本流動(dòng)有了巨大的發(fā)展。很多國家放棄了資本管制政策，貿(mào)易和投資的自由化運(yùn)動(dòng)遍及世界。20世紀(jì)80年代中期以后，這一運(yùn)動(dòng)進(jìn)入，尤其是發(fā)展中國家的加入，更使資本流動(dòng)的自由化具有全球性質(zhì)。短期資本流動(dòng)的增長速度已經(jīng)大大高于長期資本流動(dòng)的增長速度，國際金融市場上的投機(jī)資本日益龐大。在金融全球化的背景下，資本自由流動(dòng)和固定匯率制度之間的“二元沖突”依然存在，如果該國追求貨幣政策自主性，“二元沖突”就發(fā)展為“三元沖突”。而且，國際投機(jī)資本的大量存在，隨時(shí)可能沖擊固定匯率制度，加劇了固定匯率制度的不穩(wěn)定。
根據(jù)歷史上國際投機(jī)資本攻擊釘住匯率制度得手的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來看，發(fā)展中國家釘住匯率制度被沖擊的過程與機(jī)理大致如下：
國際貨幣基金組織和發(fā)達(dá)國家一直鼓勵(lì)發(fā)展中國家放寬對(duì)金融體制尤其是對(duì)資本項(xiàng)目的管制，加入到金融全球化的過程中去，認(rèn)為這有利于促進(jìn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。通常，發(fā)展中國家開放資本賬戶，都會(huì)吸引資金的流入，這主要是因?yàn)榘l(fā)展中國家資本相對(duì)短缺以及存在金融管制，造成境內(nèi)利率水平較高。資本賬戶開放以后，外資就會(huì)蜂擁而入進(jìn)行套利，結(jié)果，涌入發(fā)展中國家的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)?shù)氐男枨蟆Ｔ谶@種情況下，如果不允許名義匯率因資本流入升值，官方為維護(hù)釘住匯率制度就必須公開或暗地干預(yù)市場，實(shí)際名義匯率也由于國內(nèi)更高的通貨膨脹而升值。本幣升值及國內(nèi)居高不下的物價(jià)水平為出口設(shè)置了障礙，從而引起貿(mào)易狀況的惡化，出現(xiàn)外貿(mào)逆差。對(duì)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的國家來說，經(jīng)常賬戶赤字是一個(gè)巨大的威脅。在不允許通過匯率變動(dòng)來吸收資本流動(dòng)的變化情況下，不斷累積的國際收支失衡引起投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況和匯率穩(wěn)定可持續(xù)性的懷疑，投資者信心的低落或市場情況的逆轉(zhuǎn)，促使資本大量流出，而且市場很容易產(chǎn)生對(duì)本幣進(jìn)一步貶值的預(yù)期。隨著國際資本的抽出和國內(nèi)投資者紛紛效法，資本外流加劇，這時(shí)中央銀行繼續(xù)支撐名義匯率就引起國際儲(chǔ)備的巨額損失，貨幣當(dāng)局干預(yù)失效，無法維持原釘住匯率制度，只好改行浮動(dòng)匯率制度。這樣，更加促使資本大量外流，匯率大幅貶值，“羊群恐慌”不可收拾，以致迅速擴(kuò)展到國內(nèi)貨幣市場和證券市場，造成銀行支付困難，股票暴跌，引起全面金融危機(jī)。
至于國際投機(jī)資本的操作程序，一般來講，首先要經(jīng)過一個(gè)較長的時(shí)間跟蹤目標(biāo)國的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，并由一些經(jīng)驗(yàn)豐富的經(jīng)濟(jì)學(xué)家依據(jù)豈定的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型分析其進(jìn)出口等經(jīng)常項(xiàng)目數(shù)據(jù)及有關(guān)資料后，才選準(zhǔn)時(shí)機(jī)發(fā)動(dòng)對(duì)目標(biāo)國貨幣的猛烈沖擊。主要有三個(gè)關(guān)鍵步驟；（1）投機(jī)者要首先作為目標(biāo)貨幣的主要拋售者，即通過遠(yuǎn)期匯率間接作用于即期匯率。當(dāng)本身缺乏該國貨幣時(shí)，還必須向市場借入該貨幣平盤。（2）投機(jī)者用通過各種渠道借入的該國貨幣先逐步拋出，待壓低匯率水平后，再購入該國貨幣以償還借款，從中牟取價(jià)格差，獲得巨額利潤。（3）當(dāng)本國貨幣持有者對(duì)當(dāng)前匯率喪失信心時(shí)，投機(jī)者迅速掀起將該國貨幣資產(chǎn)全面轉(zhuǎn)成外幣資產(chǎn)的狂潮，以徹底沖垮該國貨幣匯率，牟取更大利益。
克魯格曼等經(jīng)濟(jì)學(xué)家還先后通過建立數(shù)理模型的方式來研究投機(jī)攻擊，他們的投機(jī)攻擊模型及其擴(kuò)展研究得出了許多有意義的結(jié)論，例如，一國初始儲(chǔ)備越多，攻擊時(shí)刻越晚；國內(nèi)信貸在貨幣供給中的比例越大，攻擊時(shí)刻越早；資產(chǎn)替代性越差，國際資金流動(dòng)性越低，攻擊時(shí)刻越晚；貨幣政策自主性越大，攻擊的時(shí)刻來得越快，貨幣政策自主性越差，攻擊的時(shí)刻來得越晚，極端的情況是一國放棄貨幣政策自，可以無限期推遲攻擊的時(shí)刻（例如貨幣局制度）。但是，在現(xiàn)實(shí)世界里一國很難放棄貨幣政策自。因?yàn)?，在金融全球化背景下，固定匯率制度仍然存在一種政策工具實(shí)現(xiàn)兩種目標(biāo)的難題，這一難題要靠國際政策合作來解決?！霸讵?dú)立、民族利益當(dāng)重要的今天，實(shí)現(xiàn)世界各國高度統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)是不可能的。各國在遭遇內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)不平衡時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生運(yùn)用貨幣政策的沖動(dòng)。”因此，從這個(gè)角度講，在金融全球化背景下，發(fā)展中國家的釘住匯率制度的動(dòng)蕩與危機(jī)是一種必然。
金融全球化背景下浮動(dòng)匯率制度在發(fā)展中國家的不適用
我們注意到，亞洲金融危機(jī)過后，東南亞各國紛紛轉(zhuǎn)向選擇更為靈活的匯率制度，那么，浮動(dòng)匯率制度對(duì)于發(fā)展中國家就是“靈丹妙藥”嗎？發(fā)展中國家實(shí)行浮動(dòng)匯率制度存在哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？
所謂浮動(dòng)匯率制度，就是指均衡匯率水平完全由市場供求決定，不會(huì)存在外匯的超額供給與超額需求的問題，外匯資源的配置服從邊際成本等于邊際收益的原理，從而更有效率。而且，由于匯率自動(dòng)地出清供給與需求，不會(huì)出現(xiàn)在超額需求情況下圍繞配額、審批的尋租行為，減少了交易成本，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的最優(yōu)配置。同時(shí)，浮動(dòng)匯率制度能夠較快地自動(dòng)平衡國際收支，有效隔離外部沖擊，從而使該國經(jīng)濟(jì)政策保持自主性，使當(dāng)局能全力實(shí)現(xiàn)國內(nèi)目標(biāo)。但是，對(duì)于理想狀態(tài)的浮動(dòng)匯率制度的種種好處，發(fā)展中國家卻未必能夠享用，相反，浮動(dòng)匯率制度內(nèi)在的種種缺陷對(duì)于發(fā)展中國家的影響卻是巨大的。
第一，發(fā)展中國家多為小型的經(jīng)濟(jì)開放體，進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)較為單一，出口商品主要是初級(jí)產(chǎn)品，進(jìn)口商品基本上是本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展急需的高技術(shù)產(chǎn)品，由此導(dǎo)致了出口供給彈性不足，進(jìn)口需求的價(jià)格彈性也較低，只是國際價(jià)格的接受者。而浮動(dòng)匯率的穩(wěn)定性恰恰取決于進(jìn)出口產(chǎn)品的供給和需求彈性，即供給和需求對(duì)價(jià)格變動(dòng)要非常敏感。如果國際貿(mào)易缺乏彈性，那么，就必須有較大的匯率變動(dòng)，才會(huì)引起國際貿(mào)易流量的足夠變動(dòng)，使貶值國的出口收入相對(duì)于進(jìn)口支出上升，才能糾正國際收支的赤字。所以，在浮動(dòng)匯率制度下，發(fā)展中國家通過匯率變動(dòng)來促進(jìn)資源配置和改善國際收支的效果并不明顯。相反，匯率浮動(dòng)頻繁而劇烈的情況會(huì)導(dǎo)致國際商品和資本市場價(jià)格波動(dòng)，對(duì)企業(yè)收益和投資計(jì)劃造成相當(dāng)大的影響，使人們普遍產(chǎn)生不安全感，不愿意締結(jié)長期的貿(mào)易契約，影響發(fā)展中國家的貿(mào)易投資活動(dòng)。
第二，浮動(dòng)匯率由于缺乏固定匯率制度下的貨幣紀(jì)律，貨幣政策具有獨(dú)立性，因而具有內(nèi)在的通貨膨脹傾向，可以使一國政府長期推行通貨膨脹政策，而不必?fù)?dān)心國際收支問題。如果一國的通貨膨脹率較高，國際收支發(fā)生赤字，于是貨幣貶值，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲，進(jìn)一步加劇國內(nèi)的通貨膨脹，還會(huì)引起國內(nèi)通貨膨脹的惡性循環(huán)。這對(duì)于發(fā)展中國家具有特殊意義，發(fā)展中國家往往具有加速發(fā)展經(jīng)濟(jì)的迫切愿望，多采用擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策。但由于國內(nèi)金融市場不健全、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等多種因素的存在，擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策往往演化為需求拉動(dòng)型通貨膨脹，最后陷入“通貨膨脹—匯率貶值—通貨膨脹……”的惡性循環(huán)中。
第三，發(fā)展中國家缺乏選擇浮動(dòng)匯率制度的市場條件。發(fā)展中國家的金融市場大多尚未發(fā)育成熟，金融資產(chǎn)在國外金融市場的替代性差，例如，證券種類稀少、規(guī)模有限、缺乏外向性質(zhì)。在這種情況下，發(fā)展中國家短期匯率的穩(wěn)定很難通過資本市場得到保障，相反，在很多情況下，幾筆大額交易甚至一兩個(gè)投機(jī)者就足以煽動(dòng)市場情緒，左右短期匯率走勢。同時(shí)，不成熟的市場又缺乏套期保值的手段，在此情形下的浮動(dòng)匯率制度似乎給人以在無邊無際的大海中游泳但無救生設(shè)備的感覺。
第四，即使是發(fā)達(dá)國家在實(shí)行浮動(dòng)匯率制度以后，并沒有像弗里德曼所說的匯率是基本穩(wěn)定的，相反，匯率的波動(dòng)常常很大，貨幣當(dāng)局在外匯市場上的干預(yù)也常常虧損巨大。多恩布什通過匯率超調(diào)模型揭示了商品市場和金融市場的調(diào)整速度具有不對(duì)稱性，即商品市場由于價(jià)格彈性小調(diào)整速度慢，金融市場由于價(jià)格彈性大調(diào)整速度快。正是由于兩者調(diào)整速度的差異會(huì)產(chǎn)生匯率超調(diào)現(xiàn)象，而匯率超調(diào)引起匯率的易變性。另外，合理預(yù)期理論也從市場預(yù)期的角度分析了匯率波動(dòng)的原因，在存在投資預(yù)期的條件下，當(dāng)前匯率取決于對(duì)未來基本經(jīng)濟(jì)情況的預(yù)期，并按折現(xiàn)因子折現(xiàn)到現(xiàn)在。對(duì)未來預(yù)期的微小變化，都會(huì)通過折現(xiàn)累加，導(dǎo)致匯率的大幅度變化。還有，有效市場假設(shè)一直統(tǒng)治著匯率理論，而近年來噪聲模型的出現(xiàn)也是對(duì)這一假設(shè)的一個(gè)沖擊。噪聲模型指出了噪聲交易者的存在干擾了市場的穩(wěn)定預(yù)期和理，從根本上帶來市場的不穩(wěn)定。
困境的根源——國際金融體系的不平等性現(xiàn)行的國際貨幣關(guān)系格局形成于20世紀(jì)70年代，即我們經(jīng)常提到的“牙買加體系”，該體系以國際儲(chǔ)備多元化和浮動(dòng)匯率制為特點(diǎn)，誕生之初曾被認(rèn)為是一種較為理想的國際貨幣體系。但實(shí)際上，過去20年來，該體系始終在極其脆弱的環(huán)境下運(yùn)行，尤其在亞洲金融危機(jī)中，其理論缺陷和潛在的危險(xiǎn)暴霹無遺。
我們先來考察一下國際貨幣中黃金所經(jīng)歷的非貨幣化過程：由實(shí)際交易媒介到儲(chǔ)備貨幣或準(zhǔn)備金；再由分散的多元儲(chǔ)備體系即各國央行分別以黃金為準(zhǔn)備發(fā)行本國貨幣，到一元儲(chǔ)備體系，即各國貨幣與黃金脫鉤，與美掛鉤，而美元與黃金單獨(dú)掛鉤，即布雷頓森林體系的黃金—美元本位制；再到最后美元與黃金正式脫鉤，黃金非貨幣化徹底完成。黃金非貨幣化是貨幣金融體系發(fā)展的自然結(jié)果，在沒有世界政府的情況下，由實(shí)力強(qiáng)大的一國或幾國貨幣充當(dāng)國際貨幣是必然的。
實(shí)質(zhì)上，“從黃金—美元本位制開始，美國央行實(shí)質(zhì)上就發(fā)揮著世界央行作用，因?yàn)槠渌鲊l(fā)行貨幣的準(zhǔn)備金主要是美元，黃金從沒有占過多大比重?！痹诓祭最D森林體系解體以后，盡管各國基本實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)備貨幣的多元化，但從實(shí)際情況看，雖然幾經(jīng)沉浮，美元主導(dǎo)國際儲(chǔ)備貨幣的基本格局并未明顯改變：在國際貿(mào)易中，接近半數(shù)的交易以美元為主要計(jì)價(jià)貨幣；在國際金融市場的有關(guān)交易中，美元更是極為重要的交易貨幣。這使得各國尤其是大多數(shù)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)政策的制定與執(zhí)行效果在很大程度上受制于美元的匯率變動(dòng)，并進(jìn)而導(dǎo)致這些國家匯率制度安排的實(shí)際操作與名義安排相背離。因此，這種制度安排并沒有解決“特里芬困境”，國際清償能力依然在很大程度上主要依靠美國的國際收支赤字來提供，美元特權(quán)使得其他國家特別是發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受制于美國經(jīng)濟(jì)。當(dāng)美國致力于減少日益增長的國際收支赤字時(shí)，其他國家特別是發(fā)展中國家就無法獲得足夠的外匯資金來源；當(dāng)美國的國際收支赤字增加時(shí)，只要其他國家對(duì)其貨幣存在某種需求，它就可以將本國貨幣用于部分對(duì)外支付，過度供給使美元貶值，導(dǎo)致其他國家特別是發(fā)展中國家的國際儲(chǔ)備遭受損失。即使隨著歐元的誕生，國際儲(chǔ)備出現(xiàn)多元化的趨勢以后，也不能從根本上改變國際貨幣本位的不平衡性，僅有的變化是發(fā)展中國家從依附一個(gè)國家變?yōu)橐栏蕉鄠€(gè)國家而已。它們只有接受發(fā)達(dá)國家貨幣本位充當(dāng)國際儲(chǔ)備的權(quán)利，只能聽任各種國際儲(chǔ)備貨幣的沉浮，至多只能通過調(diào)整外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成以減少可能的損失。
由于美元充當(dāng)了世界貨幣，美國可以不受國際收支平衡的制約，即不必?fù)?dān)心外部平衡問題，全力治理內(nèi)部平衡。它可以實(shí)施貨幣政策來調(diào)控國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，這既是其實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的原因，也是其實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的結(jié)果。由于大多數(shù)發(fā)展中國家都實(shí)行釘住美元的匯率制度，而美國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的任何變化都會(huì)直接影響發(fā)展中國家。當(dāng)美國通過貨幣緊縮政策克服國內(nèi)通貨膨脹時(shí)，美元升值，發(fā)展中國家的貨幣也相應(yīng)升值，造成國際收支赤字；相反，美國實(shí)施擴(kuò)張性政策時(shí)，美元貶值，發(fā)展中國家的貨幣也跟著貶值，貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)化為超額的貨幣供給，從而引起了通貨膨脹。
解決方案
首先需要強(qiáng)調(diào)說明的是：“人類經(jīng)濟(jì)合作秩序擴(kuò)展到國際范圍以后，將長期面臨著諸多無法回避而又難以克服的深層矛盾，只要國際秩序的終極單位（ultimateunit）是民族國家，就無法找到解決這些矛盾的令人滿意的方案。”進(jìn)一步講，只要國際貨幣由經(jīng)濟(jì)及政治強(qiáng)國的貨幣來充當(dāng)，世界中央銀行和真正的國際貨幣不出現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)一體化與國際政治多元化之間的矛盾就必然會(huì)通過“特里芬困境”表現(xiàn)出來。清醒地認(rèn)識(shí)到這些問題，我們就會(huì)直面現(xiàn)實(shí)，放棄不切實(shí)際的幻想，特別是根據(jù)主觀的藍(lán)圖重建國際金融體制宏偉計(jì)劃的設(shè)想。
當(dāng)然，對(duì)于發(fā)展中國家來說，這也并不意味著在困境面前束手無策，在了解了問題的存在以及根源以后，我們可以因勢利導(dǎo)，尋求一些“次優(yōu)”的解決方案。
1.資本賬戶開放順序與速度的慎重推進(jìn)
先考慮一個(gè)極端的情況：一國資本賬戶沒有開放（這在現(xiàn)實(shí)世界里并不少見），那么，該國既可以實(shí)行固定匯率制度，享受貿(mào)易和投資穩(wěn)定的好處，又可以擁有自主的貨幣政策，隨時(shí)治理國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的不平衡。其代價(jià)是不能充分參與國際經(jīng)濟(jì)分工，不能充分享受全球資本自由流動(dòng)帶來的資源最優(yōu)配置的好處。
隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的日益加快，資本市場的一體化已成不可逆轉(zhuǎn)之勢，關(guān)于資本項(xiàng)目自由化的爭論已不再是要不要開放的問題，而是在資本項(xiàng)目自由化的開放速度和順序上采取什么態(tài)度和控制方法的問題。
20世紀(jì)80年代以來，出于政治、經(jīng)濟(jì)雙重目的，發(fā)達(dá)國家急于將發(fā)展中國家納入其市場體系并且“成果顯著”。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前，世界銀行總結(jié)了當(dāng)時(shí)的國際金融形勢：“世界各國的金融市場迅速整合為單一的全球化市場，發(fā)展中國家盡管各自起點(diǎn)和速度有所差異，但無一例外地被融入這一全球化進(jìn)程?！?/p>
事實(shí)上，發(fā)展中國家資本賬戶開放以后，資本流入固然可以帶來不少好處，但其易變性所招致的巨大殺傷力也是難以克服的。多數(shù)發(fā)展中國家由于市場機(jī)制并不健全，政府管理宏觀經(jīng)濟(jì)和確保金融穩(wěn)定運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)也相當(dāng)有限，因而很難在較短的時(shí)間內(nèi)擁有資本賬戶開放所必須具備的各項(xiàng)前提條件。在條件不具備的情況下倉促行事，勢必加大開放的風(fēng)險(xiǎn)，并可能最終導(dǎo)致失敗。因此，對(duì)于大多數(shù)發(fā)展中國家來說，漸進(jìn)型開放模式無疑更具現(xiàn)實(shí)可能性。
一個(gè)值得注意的事實(shí)是：在發(fā)達(dá)國家，資本賬戶開放幾乎無一不是采取漸進(jìn)型模式，如英國、日本、澳大利亞以及歐洲大陸的發(fā)達(dá)國家大多在20世紀(jì)60年代初期即開始放松資本管制，但幾乎都遲至80年代甚至90年代才完全實(shí)現(xiàn)資本賬戶的可兌換，資本賬戶開放的時(shí)間幾乎整整花了30年。此外，不少發(fā)展中國家資本賬戶開放的自身歷程也表明，漸進(jìn)型模式要比激進(jìn)型模式更容易取得成功。例如智利所采取的開放戰(zhàn)略及各種具體的自由化措施贏得了不少國際知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的贊揚(yáng)。
2.資本賬戶未完全開放前的“有管理的浮動(dòng)匯率制度”
目前，許多發(fā)展中國家沒有實(shí)現(xiàn)貨幣完全自由兌換，有的僅承諾經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換，資本項(xiàng)目仍然實(shí)行著外匯管制。這表明“發(fā)展中國家在匯率問題上還存在很多政策參數(shù)，這些參數(shù)在一定程度上影響著外匯市場的需求，從而影響著匯率的決定。因此，更精確地講，發(fā)展中國家的匯率制度是在政策參數(shù)控制下的、以市場供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度”。在有管理的浮動(dòng)匯率制度下，使匯率在貨幣當(dāng)局確定的區(qū)間內(nèi)變動(dòng)，才有利于消除短期因素的影響，保持宏觀經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)區(qū)間的匯率波動(dòng)無法消除短期因素對(duì)匯率的影響時(shí)，中央銀行可以動(dòng)用各種公開市場業(yè)務(wù)工具來干預(yù)外匯市場，以達(dá)到穩(wěn)定匯率的目標(biāo)。
另外，作為一種嘗試，實(shí)行匯率目標(biāo)區(qū)也可以作為發(fā)展中國家匯率安排的一種選擇，匯率目標(biāo)區(qū)制度充分體現(xiàn)了貨幣及儲(chǔ)備穩(wěn)定與匯率穩(wěn)定目標(biāo)之間的權(quán)衡關(guān)系。當(dāng)匯率在目標(biāo)區(qū)小幅波動(dòng)時(shí)，中央銀行不進(jìn)行或少進(jìn)行干預(yù)，這樣就保證了貨幣政策的穩(wěn)定性。當(dāng)匯率波動(dòng)幅度加大，超出目標(biāo)區(qū)時(shí)，中央銀行在一定程度上犧牲貨幣穩(wěn)定目標(biāo)，入場干預(yù)，將匯率波動(dòng)限制在預(yù)定范圍內(nèi)，從而使匯率朝著有利于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向移動(dòng)。
3.資本賬戶完全開放以后的“貨幣聯(lián)盟”
篇9
一、國有商業(yè)銀行外匯資本金面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)
目前，國有商業(yè)銀行的外匯資本金來源主要分為三類：一是在境外股票市場，通過公開發(fā)行上市募集的外匯資金，比如建行、中行、工行在香港股票市場上市籌資以外匯計(jì)價(jià)部分資本金，由于人民幣升值會(huì)導(dǎo)致募集的外匯資金相對(duì)于人民幣貶值，此為第一類風(fēng)險(xiǎn)；二是由境外戰(zhàn)略投資者認(rèn)購的一部分股權(quán)形成的外匯資本金，由于國有商業(yè)銀行在股改上市之前均引進(jìn)了國外戰(zhàn)略投資者，國外戰(zhàn)略投資者參股時(shí)大部分股份都以美元計(jì)算的，如中國建設(shè)銀行引進(jìn)美洲銀行25億美元、新加坡淡馬錫公司l4．66億美元，在人民幣不斷升值的過程中，特別是對(duì)美元的升值幅度較大，這些外匯資本金會(huì)相對(duì)貶值，此為第二類風(fēng)險(xiǎn)；三是由國家通過外匯儲(chǔ)備注資方式形成的外匯資本金。受到人民幣匯率波動(dòng)的影響，銀行的外匯資本金折算成人民幣資本數(shù)額也會(huì)發(fā)生變動(dòng)，此為第三類風(fēng)險(xiǎn)。
二、資產(chǎn)與負(fù)債的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口
人民幣匯率制度的改革將會(huì)影響國有商業(yè)銀行外匯資產(chǎn)的頭寸匹配和不同幣種搭配，從而直接影響到國有商業(yè)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。隨著我國對(duì)外經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國內(nèi)企業(yè)對(duì)外匯資金需求不斷上升，然而國有商業(yè)銀行的外匯資金來源并沒有顯著增加。據(jù)有關(guān)資料顯示，在過去兩年中，國內(nèi)銀行體系的外幣業(yè)務(wù)貸存比一度高達(dá)90％12)上，反映出銀行外匯資金供應(yīng)相當(dāng)緊張。在這種情況下，為了保證外匯信貸業(yè)務(wù)的需要，多家銀行向主管部門申請(qǐng)了以人民幣資金購買外匯，并向客戶發(fā)放外匯貸款。這樣做雖然解決了外匯資金來源問題，但是也造成了銀行外匯資產(chǎn)與人民幣負(fù)債之間的幣種不匹配。當(dāng)人民幣出現(xiàn)升值時(shí)，必然給國有商業(yè)銀行帶來匯率損失。
三、結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)
由于人民幣匯率浮動(dòng)頻率和區(qū)問不斷加大，國有商業(yè)銀行的結(jié)售匯等中問業(yè)務(wù)的匯率問題也逐漸顯現(xiàn)出來。按照新的匯率形成機(jī)制，人民幣兌美元匯率每天的波動(dòng)幅度在千分之三以內(nèi)。①目前，國內(nèi)銀行人民幣兌美元的牌價(jià)一般按照前一天人民銀行公布的中間價(jià)確定，同時(shí)對(duì)前一天各分支機(jī)構(gòu)結(jié)售匯的軋差頭寸在市場中平盤。如果出現(xiàn)市場平盤價(jià)低于對(duì)客戶的結(jié)算價(jià)，銀行就要承擔(dān)其中的匯率損失。
四、人民幣匯改后，匯率波動(dòng)幅度擴(kuò)大
人民幣匯率形成機(jī)制實(shí)行新的安排后，意味著匯率的波動(dòng)幅度比過去擴(kuò)大，變動(dòng)頻率加快，如上圖所示，人民幣在匯改之后，一直處于單邊上升通道。因此會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)上升，會(huì)增加銀行受損的可能性。匯率形成機(jī)制改革和匯率水平的調(diào)整不僅會(huì)直接影響銀行的敞口頭寸，也會(huì)通過影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況(特別是出口類企業(yè))，而對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力帶來影響。匯率波動(dòng)的頻率提高后，銀行客戶面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加，直接從事國際貿(mào)易的企業(yè)會(huì)因匯率波動(dòng)而導(dǎo)致盈虧起伏，這也就影響到銀行盈利水平。
五、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制體系
篇10
企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題是企業(yè)歷史發(fā)展進(jìn)程的必然產(chǎn)物。從第一次世界大戰(zhàn)之后“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”一詞的出現(xiàn)到20世紀(jì)60年代關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題的明晰辯論，從70年代人們對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任定義和范圍的界定到80年代的企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)，[1]從90年代企業(yè)社會(huì)責(zé)任的守則化到目前正在推進(jìn)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任的國際標(biāo)準(zhǔn)化，這一過程，不僅體現(xiàn)了企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題的演變，更表明了國際社會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題的態(tài)度：由企業(yè)推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長固然重要，但人類的生存標(biāo)準(zhǔn)、生活環(huán)境及可持續(xù)發(fā)展等也決不可懈怠。
企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題的新發(fā)展，呼喚相應(yīng)有效和實(shí)事求是的國際法律文件，以敦促企業(yè)遵行相應(yīng)的國際標(biāo)準(zhǔn)，尊重和維護(hù)相關(guān)主體的利益和權(quán)益，促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，推動(dòng)國際社會(huì)的和諧進(jìn)步。但由于“企業(yè)公民”的身份以及各國家在歷史文化傳統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、社會(huì)政治制度以及法律價(jià)值取向等方面存在的差異，這不僅需要協(xié)調(diào)好國際政治、國際經(jīng)濟(jì)等方面的關(guān)系，更需要關(guān)注并解決好企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題給國際法帶來的種種挑戰(zhàn)。
一、企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的信任危機(jī)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)的成敗得失
（一）企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)面臨的信任危機(jī)
企業(yè)是社會(huì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的“細(xì)胞”，也是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中最重要的“細(xì)胞”。關(guān)于企業(yè)的性質(zhì)和本質(zhì)，盡管在理論上存在著不同主張，[2]但都不能否認(rèn)，追求經(jīng)濟(jì)利益是企業(yè)嘗試建立并謀求發(fā)展的最根本動(dòng)機(jī)。為此，企業(yè)需要從事相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并通過這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)達(dá)到其運(yùn)營目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)功能。[3]然而，伴隨其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的還有些“副產(chǎn)品”，勞工問題、環(huán)境問題、消費(fèi)者權(quán)益問題等表現(xiàn)得最為突出。
在日趨激烈的國際市場競爭中，企業(yè)追求達(dá)成其經(jīng)濟(jì)功能所帶來的種種問題，使其不僅面臨著自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的信任危機(jī)，[5]更面臨著自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的合法性危機(jī)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)應(yīng)勢而行，并在世界范圍內(nèi)擴(kuò)展、蔓延。
（二）企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)的成敗得失
企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)興起于20世紀(jì)80年代，在當(dāng)時(shí)情況下，其矛頭主要指向跨國企業(yè)經(jīng)營和擴(kuò)張所帶來的社會(huì)問題。它強(qiáng)調(diào)在市場體制下，跨國企業(yè)除了為股東追求利益外，也應(yīng)該考慮其他相關(guān)利益者的利益；并且要求，跨國企業(yè)在貿(mào)易自由化、資本流動(dòng)自由化、謀求經(jīng)濟(jì)利益最大化的同時(shí)，應(yīng)該擔(dān)負(fù)與此相關(guān)的勞工、環(huán)境、消費(fèi)者等社會(huì)問題的社會(huì)責(zé)任。
盡管存在著上述難題，但在企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)的作用下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題在國際范圍內(nèi)大有普及之勢。這不僅表現(xiàn)在企業(yè)社會(huì)責(zé)任守則的制定和廣泛推行方面，更表現(xiàn)在國際貿(mào)易中企業(yè)社會(huì)責(zé)任的認(rèn)證問題上。在日益激烈的國際市場競爭中，生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量固然重要，但企業(yè)社會(huì)責(zé)任守則的制定、執(zhí)行或認(rèn)證，似乎已成為企業(yè)有效參與國際市場競爭的必不可少的條件。
二、企業(yè)社會(huì)責(zé)任守則的效力與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的國際認(rèn)證
（一）企業(yè)社會(huì)責(zé)任守則及其效力
企業(yè)社會(huì)責(zé)任守則是企業(yè)向公眾展示其擔(dān)負(fù)相應(yīng)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)容要求和具體承諾，目前盡管林林總總，但其功能和作用一般都包括兩方面：其一，應(yīng)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)面臨的信任危機(jī)；其二，明晰企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的道德底線。
（二）國際市場競爭中企業(yè)社會(huì)責(zé)任的認(rèn)證
由于企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題與國際貿(mào)易或者說國際產(chǎn)品訂單掛上了鉤，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的認(rèn)證正變得炙手可熱。但在認(rèn)證中，必須弄清楚以下問題：
第一，企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的有限性。當(dāng)前所謂的企業(yè)社會(huì)責(zé)任，是普遍意義上的企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，是在企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)推動(dòng)下由跨國企業(yè)的社會(huì)責(zé)任發(fā)展、普及而來的。但無論如何演變，企業(yè)的社會(huì)責(zé)任應(yīng)該著重于“與企業(yè)利益相關(guān)”的問題，應(yīng)該強(qiáng)調(diào)與企業(yè)運(yùn)營和轉(zhuǎn)貼于發(fā)展相關(guān)性的社會(huì)問題。任意擴(kuò)大企業(yè)應(yīng)該擔(dān)負(fù)的社會(huì)責(zé)任的范圍，會(huì)給企業(yè)自身的健康發(fā)展帶來不利影響；而任意縮小企業(yè)應(yīng)該擔(dān)負(fù)的社會(huì)責(zé)任，可能會(huì)使之流于形式，并對(duì)相關(guān)利益者的權(quán)利和利益造成本不該有的損害。
第二，企業(yè)社會(huì)責(zé)任“國際標(biāo)準(zhǔn)”的國際性。在國際市場競爭中，被推行適用的社會(huì)責(zé)任守則各種各樣，這些守則，都稱其為“企業(yè)社會(huì)責(zé)任的國際標(biāo)準(zhǔn)”。但是，由于企業(yè)特別是跨國企業(yè)所執(zhí)行的企業(yè)社會(huì)責(zé)任守則不一致，對(duì)于同時(shí)接受不同企業(yè)訂單的某一特定企業(yè)來說，該以哪個(gè)守則為準(zhǔn)？又該如何協(xié)調(diào)這些守則之間的關(guān)系？幾乎所有的企業(yè)社會(huì)責(zé)任守則都要求企業(yè)遵行相關(guān)國際條約所列的原則，但基于企業(yè)非國際（公）法主體的理論和事實(shí)，企業(yè)如何直接承擔(dān)相應(yīng)的國際義務(wù)？在上述問題還不能解決以前，這些守則或“標(biāo)準(zhǔn)”的“國際性”，顯然讓人質(zhì)疑。因此說，當(dāng)前所謂的企業(yè)社會(huì)責(zé)任的“國際標(biāo)準(zhǔn)”，應(yīng)該僅僅是民間意義上的“國際標(biāo)準(zhǔn)”，或者更確切地說，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的“國際標(biāo)準(zhǔn)”僅僅是商業(yè)伙伴之間的社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)的要求問題。
三、企業(yè)社會(huì)責(zé)任的國際標(biāo)準(zhǔn)化與國際法面臨的挑戰(zhàn)性問題
當(dāng)今更加相互依賴的全球社會(huì)，不僅賦予了我們一種新的倫理觀念，而且也賦予了我們制定新的法律和政策的物質(zhì)基礎(chǔ)，[10]企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題的國際標(biāo)準(zhǔn)化過程充滿希望。然而，我們?cè)凇跋硎軜酚^”的同時(shí)，更要認(rèn)識(shí)到企業(yè)社會(huì)責(zé)任的國際標(biāo)準(zhǔn)化給國際法帶來的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。主要涉及以下內(nèi)容：
（一）企業(yè)社會(huì)責(zé)任的國際標(biāo)準(zhǔn)是否具有國際法的法律性質(zhì)？
國際法是適用于國際社會(huì)的法律，是名符其實(shí)的法。[11]它所建立的不是一種以統(tǒng)治權(quán)為基礎(chǔ)的法律秩序，而是一種以國際社會(huì)的者“平等協(xié)作”為條件的法律體系，因此，國際法常常被認(rèn)為基本上是一種弱法（weaklaw）。這恰好從一個(gè)側(cè)面說明了國際法最本質(zhì)的屬性和特征。[12]
現(xiàn)有企業(yè)社會(huì)責(zé)任守則的內(nèi)容，均建立在國內(nèi)法和國際法相關(guān)規(guī)定和原則的基礎(chǔ)上，而且從形式上看，均是較為確定的規(guī)范或者規(guī)則。盡管其中存在諸多的主觀性，但為了應(yīng)對(duì)商業(yè)競爭壓力，為了迎合地方政府的要求，對(duì)于接受相應(yīng)守則的企業(yè)來說，該守則就應(yīng)該具有某種程度的法律性質(zhì)的拘束力。
（二）在企業(yè)社會(huì)責(zé)任的國際標(biāo)準(zhǔn)下，企業(yè)能否成為國際（公）法的主體？
法律主體關(guān)系到法律上的權(quán)利和義務(wù)問題。就當(dāng)前看來，國際法的主體一般指國家和政府間國際組織。國家是國際法的基本主體或者正常主體，能夠直接享有國際法賦予的權(quán)利，也能夠直接承擔(dān)國際法所要求的義務(wù)。政府間國際組織是國際法的派生主體，其在國際法上的權(quán)利和義務(wù)是由國家讓渡的。在現(xiàn)有的國際法理論中，企業(yè)還不被認(rèn)為是國際（公）法的主體（但它是國際經(jīng)濟(jì)法的主體，更是國內(nèi)法的主體），而企業(yè)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)容，除了包含相關(guān)的國內(nèi)法律、法規(guī)外，主要地涉及國際人權(quán)法律文件、國際環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)等，但基于企業(yè)非國際法主體的理論和事實(shí)，為有效解決企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題，企業(yè)能否直接承擔(dān)相應(yīng)的國際法律義務(wù)？
篇11
1979年我國刑事訴訟法對(duì)撤回公訴制度作了明確規(guī)定。我國現(xiàn)行撤回公訴制度的法律依據(jù)主要是最高人民法院的司法解釋和《人民檢察院刑事訴訟規(guī)則》中的相關(guān)條文。在最高人民法院于1998年9月8日起施行的《最高人民法院關(guān)于執(zhí)行<中華人民共和國刑事訴訟法>若干問題的解釋》（以下簡稱《解釋》）中涉及到撤回公訴制度的條文有：第157條第3款“法庭宣布延期審理后，人民檢察院在補(bǔ)充偵查的期限內(nèi)沒有提請(qǐng)人民法院恢復(fù)法庭審理的，人民法院應(yīng)當(dāng)決定按檢察院撤訴處理。”第177條“在宣告判決前，人民檢察院要求撤回的，人民法院應(yīng)當(dāng)審查檢察院撤回的理由，并作出是否準(zhǔn)許的裁定。”第241條“檢察院在抗訴期限內(nèi)撤回抗訴的，第一審法院不再向上一級(jí)法院移送案件；如果是在抗訴期滿后二審法院宣告裁判前撤回抗訴的，二審法院可以裁定準(zhǔn)許，并通知一審法院和當(dāng)事人?！弊罡呷嗣駲z察院在1999年1月18日公布并施行的《人民檢察院刑事訴訟規(guī)則》（以下簡稱《規(guī)則》）也對(duì)該制度作出了規(guī)定。根據(jù)相關(guān)的規(guī)定，我國現(xiàn)行撤回公訴制度包括以下內(nèi)容：1、撤回公訴權(quán)由檢察機(jī)關(guān)行使，但是否準(zhǔn)許撤訴的決定權(quán)在法院。2、撤回公訴主要有兩種方式：一是檢察機(jī)關(guān)主動(dòng)要求撤訴；二是法院在法定情形下按撤訴處理。3、撤回公訴的時(shí)間是檢察機(jī)關(guān)提起公訴后至法院宣告判決前。4、撤回公訴的理由主要有四個(gè)：發(fā)現(xiàn)不存在犯罪事實(shí)；犯罪事實(shí)并非被告人所為；不應(yīng)追究被告人刑事責(zé)任；因證據(jù)不足而需要補(bǔ)充偵查的案件，檢察機(jī)關(guān)在補(bǔ)充偵查期滿不要求恢復(fù)法庭審理的案件。5、撤訴的方式應(yīng)以書面形式向法院提出，并應(yīng)當(dāng)取得檢察長或檢察委員會(huì)的同意。6、撤訴的效力僅具有程序上的意義，在撤訴后，對(duì)同一案件如果發(fā)現(xiàn)有新的犯罪事實(shí)或新的證據(jù)可以再次。
二、現(xiàn)行法律規(guī)定的缺陷
第一，立法上的缺位。以兩院的司法解釋來取代刑事基本立法的做法不但法律位階低，而且違背了現(xiàn)代刑事訴訟“程序法定”原則的基本要求。
第二，權(quán)力配置不合理。在現(xiàn)行的有關(guān)撤回公訴制度的規(guī)定中，檢察機(jī)關(guān)撤訴權(quán)的任意性強(qiáng)，法院的審查決定權(quán)形同虛設(shè)，偵查機(jī)關(guān)的異議無權(quán)申訴。三機(jī)關(guān)的權(quán)力無法協(xié)調(diào)也起不到相互制約的作用。
第三，當(dāng)事人無知悉權(quán)和異議權(quán)。檢察機(jī)關(guān)的撤回公訴行為對(duì)被告人和被害人的權(quán)利都會(huì)發(fā)生重大影響。對(duì)于被告人來說，檢察機(jī)關(guān)撤回公訴權(quán)的行使可以使被告人免受因?qū)徟薪Y(jié)果的不確定性而可能對(duì)其錯(cuò)誤定罪的風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果檢察機(jī)關(guān)不當(dāng)行使撤回公訴權(quán)就會(huì)對(duì)被告人的權(quán)利造成侵害。如檢察機(jī)關(guān)反復(fù)行使撤回公訴權(quán)，拖延訴訟，被告人不能盡快地從訴訟中解脫出來，特別在“犯罪事實(shí)不清，證據(jù)不足的情況下”，根據(jù)“疑罪從無”的原則，被告人應(yīng)該是無罪釋放。但是，由于檢察機(jī)關(guān)撤回公訴權(quán)的行使，剝奪了被告人獲得有效判決的權(quán)利，這對(duì)被告人來說是很不公平的。對(duì)于被害人來說，檢察機(jī)關(guān)撤回公訴權(quán)的行使與其利益是相沖突的，追究被告人的刑事責(zé)任，以獲得心理安慰是被害人的迫切期望。
第四，撤回公訴后案件處理程序缺失。根據(jù)《人民檢察院刑事訴訟規(guī)則》的規(guī)定：撤回公訴的案件在沒有發(fā)現(xiàn)新的犯罪事實(shí)和新的證據(jù)，不得再次。由此可以引申出“發(fā)現(xiàn)新的事實(shí)和新的證據(jù)可以再行?！钡鞘占伦C據(jù)的權(quán)力由偵查部門行使還是審查部門行使？犯罪嫌疑人和辯護(hù)律師有哪些訴訟權(quán)利？均沒有具體的規(guī)定。如果在刑事附帶民事訴訟中，當(dāng)公訴機(jī)關(guān)對(duì)刑事部分撤回后，對(duì)民事部分該如何處理也缺乏相應(yīng)的規(guī)定。
第五，撤回公訴的時(shí)間不科學(xué)。現(xiàn)行司法解釋把撤回公訴的時(shí)間規(guī)定在法院宣判之前，這一規(guī)定不科學(xué)。首先，有侵害審判權(quán)之嫌。因?yàn)樵诮?jīng)過合議庭評(píng)議之后，案件實(shí)際上已經(jīng)有了定論?？梢哉f實(shí)體的審理已經(jīng)終結(jié)，只差程序性的一步——宣告。此時(shí)撤回公訴，是對(duì)法院審判權(quán)的強(qiáng)行干涉。其次，導(dǎo)致了訴訟資源的極大浪費(fèi)。在案件已有定論之后再撤回公訴使先前的訴訟活動(dòng)歸于無效，極大的浪費(fèi)了司法資源。
第六，撤回公訴的情形不合理。根據(jù)“兩院”司法解釋的規(guī)定，撤回公訴主要有兩種方式，一是法院按撤訴處理；二是檢察院主動(dòng)撤回。法院按撤訴處理的規(guī)定從本義上來講應(yīng)該是促使人民檢察院在補(bǔ)充偵查期限內(nèi)提請(qǐng)人民法院恢復(fù)法庭審理，但該規(guī)定實(shí)際上導(dǎo)致了檢察機(jī)關(guān)利用法院按撤訴處理來規(guī)避法院對(duì)撤回公訴的司法審查，使司法審查制度、當(dāng)事人的救濟(jì)制度等都形同虛設(shè)，整個(gè)撤回公訴制度無法正常運(yùn)行。檢察院主動(dòng)撤回公訴的理由主要有三個(gè)，其中發(fā)現(xiàn)不存在犯罪事實(shí)、犯罪事實(shí)并非被告人所為、不應(yīng)追究被告人刑事責(zé)任是因檢察院的認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤或?qū)徟羞^程中案件事實(shí)或證據(jù)的情況發(fā)生變化而引起的。
第七，撤回公訴的法律效力不明確。司法審判都應(yīng)該有一個(gè)終結(jié)的結(jié)論，沒有結(jié)論的審判是不公正的，也是沒有存在價(jià)值的。撤回公訴的直接法律后果是訴訟程序的終結(jié)。但程序的終結(jié)并沒有一個(gè)明確的結(jié)論。由于結(jié)論的不明確，案件撤回之后的法律效力也不明確。有人建議在撤回公訴之后，由檢察機(jī)關(guān)作出不決定書。把不決定書作為撤回公訴發(fā)生法律效力的依據(jù)。筆者認(rèn)為這一建議不妥。因?yàn)槌坊毓V經(jīng)過了法院的司法審查，是法院綜合多方面的意見，以一個(gè)中立者的身份作出的裁定。而不決定沒有經(jīng)過司法審查，是檢察機(jī)關(guān)的單方?jīng)Q定。因此，在檢察機(jī)關(guān)提出撤回公訴的建議后，由法院做出是否準(zhǔn)許撤回公訴的裁定。法院準(zhǔn)許撤回公訴的裁定是撤回公訴發(fā)生法律效力的依據(jù)，不需要檢察機(jī)關(guān)再作出不決定。
篇12
民法規(guī)定這么多的民事權(quán)利的目的在于鼓勵(lì)現(xiàn)實(shí)中的人在機(jī)會(huì)平等的前提下最大限度地獲得法律規(guī)定的全部權(quán)利，希望人們都能夠追求幸福，達(dá)到幸福的境界。從終極的意義上講，人人皆可以達(dá)到民法人的境界，民法為民事主體展示了一種自我解放的“大道”’。其次，民法上的人是一個(gè)理性的社會(huì)普通成員，他們?cè)谟幸馑寄芰Φ那疤嵯?，遵循民法中的意思自治原則，追求人格獨(dú)立，人格完善，充分開發(fā)其智慧，大力進(jìn)行創(chuàng)造性活動(dòng)，爭取全面發(fā)展和徹底解放，謀求自身以及人類的福扯。最后，民法上的人是市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上誕生的人，市場經(jīng)濟(jì)是民事主體的舞臺(tái)，市場經(jīng)濟(jì)關(guān)系主要采取民事法律關(guān)系的形式。在此基礎(chǔ)上民事權(quán)利才能正確界定，市場行為才能正確規(guī)范，民事責(zé)任才能真正落實(shí)，社會(huì)秩序才能合理建立。從而，社會(huì)資源得到優(yōu)化配置，社會(huì)經(jīng)濟(jì)得到極大發(fā)展，人的覺悟得到極大提高，這些方面都促進(jìn)了人的發(fā)展和解放，使民法的最高價(jià)值即正義得到實(shí)現(xiàn)。崇尚民法這一性質(zhì)，有利于我們樹立“以人為本”的理念，保障人的自由發(fā)展，為構(gòu)建和諧社會(huì)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
2.民法是市民法和私法
民法是市民法。民法是調(diào)整市民之間的財(cái)產(chǎn)關(guān)系和人身關(guān)系的法律，是市民社會(huì)的法。馬克思認(rèn)為，隨著社會(huì)利益分化為私人利益和公共利益兩大對(duì)立的體系后，整個(gè)社會(huì)就分裂為市民社會(huì)和政治國家兩大領(lǐng)域。市民社會(huì)屬于特殊的私人利益關(guān)系的總和。而政治國家則屬于普遍的社會(huì)公共利益關(guān)系的總和，社會(huì)中每一個(gè)獨(dú)立的人既是市民社會(huì)的成員，又是政治國家的成員。在市民社會(huì)里，人作為私人進(jìn)行活動(dòng)，市民就是私人在政治國家里，人在以公共利益為目的所確定的范圍內(nèi)，為自己的利益進(jìn)行各種活動(dòng)，國家政權(quán)不去干預(yù)。可見，在現(xiàn)代社會(huì)，民法作為市民社會(huì)的法，是相對(duì)政治國家而言的，民法是調(diào)整私人利益的法，純屬“私”的范疇，屬于私人的事務(wù)，國家的權(quán)力不得直接干預(yù)，只有在維護(hù)社會(huì)公共利益需要時(shí)，國家權(quán)力方能進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)。充分認(rèn)識(shí)和提倡民法的市民法性質(zhì)，就應(yīng)該禁止和遏制國家行政權(quán)對(duì)市民社會(huì)的侵害，市民社會(huì)的正常社會(huì)秩序，保障市民社會(huì)在遵循立法者意志安排的規(guī)則下安詳和諧地發(fā)展。
民法是私法。公法與私法的劃分是法律最基本的分類。其中，公法是規(guī)定國家公共利益，調(diào)整國家生活關(guān)系的法，是調(diào)整以命令服從為主要特征的國家社會(huì)關(guān)系，而私法則是規(guī)定私人利益，調(diào)整市民社會(huì)生活關(guān)系的法，這一理論將人類社會(huì)區(qū)分為政治國家與市民社會(huì)兩個(gè)領(lǐng)域。人在兩個(gè)不同的領(lǐng)域中處于不同的法律地位。人作為國民，在國家生活中必須服從國家的統(tǒng)治，而人作為市民，在市民社會(huì)生活關(guān)系中則是彼此平等、自由的。依此，公法是調(diào)整國家生活關(guān)系的法，私法則是調(diào)整市民生活關(guān)系的法。民法是市民社會(huì)的法，自然應(yīng)當(dāng)歸于私法范疇，認(rèn)識(shí)民法的私法性質(zhì)，一方面是我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，市場經(jīng)濟(jì)必須打破政府指令及其他有礙市場運(yùn)行的行政命令對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的束縛;另一方面，有利于在市民社會(huì)關(guān)系中，確立私權(quán)神圣，意思自治等基本原則由民事法律規(guī)范來調(diào)整，把政治國家對(duì)市民社會(huì)生活關(guān)系的干預(yù)限制在維護(hù)市民社會(huì)的秩序、安全、公正之必要范圍內(nèi)，防止國家權(quán)力對(duì)市民社會(huì)生活的侵?jǐn)_及不正當(dāng)?shù)母深A(yù)，維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)和市民社會(huì)的活力，激發(fā)人們謀求幸福的積極主動(dòng)性，促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市民社會(huì)的繁榮。
崇尚民法這一性質(zhì)有利于市民社會(huì)秩序的建立，有利于政府職能的轉(zhuǎn)變，尊重權(quán)利，保護(hù)權(quán)利，限制政府權(quán)力的濫用，構(gòu)建官民和諧。
3.民法是權(quán)利法
民法是權(quán)利法，是由民法的私法性質(zhì)所決定的。民法作為私法，它調(diào)整以平等自愿、協(xié)商一致為特征的市民社會(huì)生活關(guān)系，其立法目的在于通過對(duì)私權(quán)的維護(hù)，調(diào)動(dòng)市民社會(huì)成員進(jìn)行民事活動(dòng)的積極性，促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市民社會(huì)生活的繁榮。由此也就決定了民法的權(quán)利法性質(zhì)，民法以權(quán)利為中心構(gòu)建其規(guī)范體系，在規(guī)范形式上多采用授權(quán)性規(guī)范和任意性規(guī)范。民法是權(quán)利法，必須確立私權(quán)神圣原則。私權(quán)神圣是指民事主體的民事權(quán)利受法律的充分保護(hù)，不受任何人以及任何權(quán)力的侵犯，不依正當(dāng)?shù)姆沙绦虿皇芟拗苹騽儕Z。在市民社會(huì)里“私權(quán)’，是每個(gè)社會(huì)成員或組織的基本權(quán)利。這里的神圣是指私權(quán)受法律的特別尊重和充分保護(hù)，任何組織或個(gè)人不得侵犯，民法以保護(hù)私權(quán)為己任。加強(qiáng)對(duì)私權(quán)的保護(hù)，防止國家權(quán)力對(duì)市民社會(huì)的不當(dāng)干預(yù)。有利于人權(quán)的保障和實(shí)現(xiàn)，有利于人權(quán)保護(hù)水平的提高，使社會(huì)的每一個(gè)成員能夠在法律的范圍內(nèi)自我發(fā)展，自我實(shí)現(xiàn)，營造一個(gè)“人人為我，我為人人”的和諧的市民社會(huì)秩序。
崇尚民法這一性質(zhì)，有利于協(xié)調(diào)市民社會(huì)與政治國家之間的關(guān)系，有利于私權(quán)的保護(hù)和實(shí)現(xiàn)，為和諧社會(huì)的創(chuàng)建創(chuàng)造良好的權(quán)利空間。
二、民法基本原則對(duì)構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的作用
1.平等原則
平等作為民法的基本原則，是由民法調(diào)整的社會(huì)關(guān)系的性質(zhì)決定的。民法調(diào)整的社會(huì)關(guān)系是平等主體之間的財(cái)產(chǎn)關(guān)系和人身關(guān)系，這就必然要求法律賦予民事主體平等的地位。平等原則的含義是，任何民事主體在民法上都具有獨(dú)立的法律人格，彼此互不隸屬或依從，任何民事主體在民事活動(dòng)中都享有平等的法律地位，沒有大小之分、高低之分和貴賤之分，任何民事主體依法取得的民事權(quán)益都同等地受法律保護(hù)。任何民事主體非法侵害他人的民事權(quán)益都應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事責(zé)任，這一原則賦予民事主體平等的民事權(quán)利，反映了民法的人法的根本屬性。市場經(jīng)濟(jì)是最基本、最普遍、最大量的民事關(guān)系，市場經(jīng)濟(jì)關(guān)系即商品交換關(guān)系，商品交換關(guān)系的參與者各自具有自己的利益。商品經(jīng)濟(jì)是天生的平等派。所以，只有社會(huì)成員在平等基礎(chǔ)上進(jìn)行交易，才能實(shí)現(xiàn)不同主體之間利益的平衡，講平等就必須反對(duì)特權(quán)和身份，使社會(huì)的所有成員同受普遍性法律的約束。遵守平等原則，有利于和諧社會(huì)民事活動(dòng)秩序的建立和維護(hù)，對(duì)和諧社會(huì)的建立有著基礎(chǔ)性的作用
2.自愿原則
西方國家的意思自治原則，即我們所說的自愿原則，是指民事主體依照自己的理性判斷，自主參與市民社會(huì)生活，管理自己的私人事務(wù)，在不違反國家強(qiáng)行法的情況下依自己的意志安排私法關(guān)系，不受國家權(quán)力或者其他民事主體的非法干預(yù)。意思自治原則是民事主體意志獨(dú)立、利益獨(dú)立的必然要求，也是平等原則的表現(xiàn)和延伸，民事主體只有以自己的真實(shí)意志自愿地設(shè)定權(quán)利義務(wù)，才能充分發(fā)揮其主動(dòng)性和積極性，從而取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益。自愿意味著自由，是以平等為前提的，當(dāng)事人只有地位平等，各方才能有獨(dú)立的意志，才能有意志自由，才能自愿地決定自己的行為。在民事活動(dòng)中，當(dāng)事人可以自主決定各種事項(xiàng)獷只要其約定不違反法律的強(qiáng)制性規(guī)定就具有法律效力。但在現(xiàn)實(shí)生活中，違背意思自治原則的行為和實(shí)例到處可見，特別是一些具有壟斷地位的行業(yè)如電訊行業(yè)，交易中違背消費(fèi)者意志，強(qiáng)行交易，影響社會(huì)生活正常秩序和社會(huì)的穩(wěn)定。所以，貫徹和遵守自愿原則，有利于為市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造良好的交易環(huán)境，為社會(huì)主義和諧社會(huì)的構(gòu)建創(chuàng)造市場條件。
3.誠實(shí)信用原則
誠實(shí)信用原則是一個(gè)內(nèi)涵非常豐富的原則，它不僅具有“語義”上說的含義即民事主體在民事活動(dòng)中要誠實(shí)，不弄虛作假、不欺詐、要講究信用、格守諾言、進(jìn)行正當(dāng)?shù)母偁?，而且它還具有“一般條款”說的含義即基于民法的正義公平或分配合理的立法精神，民事主體在民事活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)維持雙方利益的平衡以及當(dāng)事人的利益與社會(huì)利益平衡的社會(huì)生活規(guī)則。在這方面，它要求民事主體應(yīng)當(dāng)善意地行使權(quán)力，以不損害他人和社會(huì)利益的方式來獲取私利，不得損人利己，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)的公平正義。誠實(shí)信用原則的含義包含了公平的含義，它具有超乎法律條文規(guī)范的抽象性，貫徹正義，公平和分配合理的精神?？梢姡\實(shí)信用原則的立法目的在于反對(duì)一切非道德的、不正當(dāng)?shù)男袨?，維護(hù)商品經(jīng)濟(jì)和市民社會(huì)生活的正常秩序與安全。
在市場經(jīng)濟(jì)體制發(fā)育還不甚成熟的今天，市場交換領(lǐng)域存在著大量缺乏誠信的現(xiàn)象，形成市場缺乏誠信的社會(huì)弊端，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序在一定方面的混亂，這不利于社會(huì)的安定和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在商品房的買賣中存在著大量的虛假成分，在廣告的宣傳上，商家和廠家對(duì)產(chǎn)品廣告隨意擴(kuò)大宣傳，欺騙消費(fèi)者，更為嚴(yán)重的是假冒偽劣和盜版行為的猖撅已經(jīng)成為一種社會(huì)公害，成了不治之社會(huì)頑疾，難以根絕。所以，要構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)使社會(huì)生活在各方面都能井然有序，使我們的社會(huì)在各方面都能和i皆地得到發(fā)展，就必須在全社會(huì)領(lǐng)域崇尚誠實(shí)信用原則，要求一切進(jìn)人市場的民事主體都能切實(shí)遵守誠實(shí)信用原則，講究信用，洛守諾言，誠實(shí)不欺，在不損害他人利益和社會(huì)利益的前提下追求自己的利益，共同創(chuàng)建一個(gè)良好的市場交易秩序，為社會(huì)主義和諧社會(huì)的創(chuàng)建打下良好的思想道德基礎(chǔ)。
總之，我們認(rèn)識(shí)和崇尚民法的人法性質(zhì)、私法性質(zhì)和權(quán)利法性質(zhì)，堅(jiān)持民法的平等原則、意思自治原則、公平和誠實(shí)信用原則，對(duì)于我們創(chuàng)建和諧社會(huì)，實(shí)現(xiàn)民主法治，公平公正，誠信友愛，充滿活力，安定有序，人與自然和諧相處的社會(huì)具有十分重要的意義和重大作用。
篇13
其三，從法律思想層面看，教會(huì)對(duì)知識(shí)的壟斷使之不自覺的成為古希臘和古羅馬文明的傳遞者，教會(huì)法也成為從古希臘、古羅馬法律思想到后世資產(chǎn)階級(jí)法律思想，尤其是古典自然法學(xué)派之間的紐帶和橋梁。古希臘法律思想以及經(jīng)過“希臘化”時(shí)期而深受古希臘思想浸潤的羅馬法曾創(chuàng)造了輝煌的文明，但日珥曼“蠻族”的入侵給這些文明以致命的打擊。正是基督教馴服了“蠻族”，并在引導(dǎo)他們走向文明上發(fā)揮了重大作用。教會(huì)法受到過古希臘哲學(xué)和羅馬法的影響，特別是吸收了羅馬法的一些原則和制度，而在日珥曼王國時(shí)期，由于教會(huì)法地位很高，許多僧侶同時(shí)又是法學(xué)家，他們?cè)诟魍鯂男姓?、司法和立法中發(fā)揮著作用，對(duì)日珥曼法產(chǎn)生了影響，同時(shí)也使羅馬法得以保留。而在12至15世紀(jì)羅馬法復(fù)興的過程中，正是教會(huì)法和教會(huì)法學(xué)家的努力，為羅馬法的傳播和羅馬法學(xué)家的培養(yǎng)做出了貢獻(xiàn)。在這里最值一提的是阿奎那，他將奧古斯丁的神學(xué)思想和亞里士多德的思想巧妙結(jié)合。他承認(rèn)人的理性，有將其歸功于上帝的賦予。他在對(duì)法律的分類中用自然法作為永恒法與人法之間的紐帶，認(rèn)為自然法是人對(duì)上帝智慧的理解和參與。這就使自然法披著神的外衣在人間發(fā)揮作用，并成為后世資產(chǎn)階級(jí)法律思想，以格老秀斯、霍布斯、洛克、孟德斯鳩和盧梭等人為代表的古典自然法學(xué)派開創(chuàng)了近現(xiàn)代法治文明的偉大時(shí)代。