引論：我們?yōu)槟砹?篇企業(yè)盈利能力分析論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力分析應(yīng)注意的幾個問題

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析 盈利能力 企業(yè)

企業(yè)的盈利能力，是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟資源賺取利潤的能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營的好壞都會通過盈利能力表現(xiàn)出來。企業(yè)盈利能力分析主要是以資產(chǎn)負債表、利潤表、利潤分配表為基礎(chǔ)，通過表內(nèi)各項目之間的邏輯關(guān)系構(gòu)建一套指標(biāo)體系，通常包括銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、利息保障倍數(shù)等，然后對盈利能力進行分析和評價。盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)報表分析的重要內(nèi)容，筆者認為，在盈利能力分析中應(yīng)注意以下幾個問題。

一、不能僅從銷售情況看企業(yè)盈利能力

對企業(yè)銷售活動的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點。在企業(yè)利潤的形成中，營業(yè)利潤是主要的來源，而營業(yè)利潤高低關(guān)鍵取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度。產(chǎn)品銷售額的增減變化，直接反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟效益的好壞。因此，許多財務(wù)分析人員往往比較關(guān)注銷售額對企業(yè)盈利能力的影響，試圖只根據(jù)銷售額的增減變化情況對企業(yè)的盈利能力進行分析和評價。然而，影響企業(yè)銷售利潤的因素還有產(chǎn)品成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量等因素，影響企業(yè)整體盈利能力的因素還有對外投資情況、資金的來源構(gòu)成等，所以僅從銷售額來評價企業(yè)的盈利能力是不夠的，有時不能客觀地評價企業(yè)的盈利能力。

二、要關(guān)注稅收政策對盈利能力的影響

稅收政策是指國家為了實現(xiàn)一定歷史時期任務(wù)，選擇確立的稅收分配活動的方針和原則，它是國家進行宏觀調(diào)控的主要手段。稅收政策的制定與實施有利于調(diào)節(jié)社會資源的有效配置，為企業(yè)提供公平的納稅環(huán)境，能有效調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。稅收政策對于企業(yè)的發(fā)展有很重要的影響，符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強企業(yè)的盈利能力；不符合國家稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。因此，國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，評價分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環(huán)境的評價。然而，由于稅收政策屬于影響企業(yè)發(fā)展的外部影響因素，很多財務(wù)人員對企業(yè)進行財務(wù)分析時往往只注重對影響企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部因素進行分析，而容易忽視稅收政策對企業(yè)盈利能力的影響。

三、重視利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響

企業(yè)的利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非經(jīng)常項目收入共同構(gòu)成，一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項目對企業(yè)的盈利能力也有一定的貢獻，但在企業(yè)總體利潤中不應(yīng)該占太大比例。在對企業(yè)的盈利能力進行分析時，很多財務(wù)分析人員往往只注重對企業(yè)利潤總量的分析，而忽視對企業(yè)利潤構(gòu)成的分析，忽視了利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響。實際上，有時企業(yè)的利潤總額很多，如果從總量上看企業(yè)的盈利能力很好，但是如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險，也不能反映出企業(yè)的真實盈利能力。

四、關(guān)注資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響

資本結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，企業(yè)負債經(jīng)營程度的高低對企業(yè)的盈利能力有直接的影響。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報酬率高于企業(yè)借款利息率時，企業(yè)負債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力，否則企業(yè)負債經(jīng)營會降低企業(yè)的獲利能力。有些企業(yè)只注重增加資本投入、擴大企業(yè)投資規(guī)模，而忽視了資本結(jié)構(gòu)是否合理，有可能會妨礙企業(yè)利潤的增長。在對企業(yè)的盈利能力進行分析的過程中，許多財務(wù)人員也忽視了資本結(jié)構(gòu)變動對企業(yè)盈利能力的影響，只注重對企業(yè)借入資本或只對企業(yè)的自有資本進行獨立分析，而沒有綜合考慮二者之間結(jié)構(gòu)是否合理，因而不能正確分析企業(yè)的盈利能力。 五、注意資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率對企業(yè)盈利能力的影響

資產(chǎn)對于每個企業(yè)來說都是必不可少的，資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率的高低不僅關(guān)系著企業(yè)營運能力的好壞，也影響到企業(yè)盈利能力的高低。通常情況下，資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)效率越高，企業(yè)的營運能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強，所以說企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率是相輔相成的。然而，很多財務(wù)人員在對企業(yè)的盈利能力進行分析時，往往只通過對企業(yè)資產(chǎn)與利潤、銷售與利潤的關(guān)系進行比較，直接來評析企業(yè)的盈利能力，而忽視了企業(yè)資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率對企業(yè)盈利能力的影響，忽視了從提高企業(yè)資產(chǎn)管理效率角度提升企業(yè)盈利能力的重要性。這將不利于企業(yè)通過加強內(nèi)部管理，提高資產(chǎn)管理效率進而推動盈利能力。

六、對企業(yè)盈利模式因素的考慮

企業(yè)的盈利模式就是企業(yè)賺取利潤的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過巧妙而有機地整合，為企業(yè)創(chuàng)造價值的經(jīng)營模式。獨特的盈利模式往往是企業(yè)獲得超額利潤的法寶，也會成為企業(yè)的核心競爭力。一個企業(yè)即使是擁有先進的技術(shù)和人才，但若沒有一個獨特的盈利模式，企業(yè)也很難生存。顯然，企業(yè)的盈利模式并不是指從表面上看到企業(yè)的行業(yè)選擇或經(jīng)營范圍的選擇。因此，要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到企業(yè)盈利的根本動力，財務(wù)人員就必須關(guān)注該企業(yè)的盈利模式，要分析這家企業(yè)獲得盈利的深層機制是什么，而不是簡單地從其經(jīng)營領(lǐng)域或企業(yè)行業(yè)特征上進行判斷和分析。

七、重視非物質(zhì)性因素對企業(yè)的貢獻

忽視非物質(zhì)性因素對企業(yè)的貢獻，是指在分析企業(yè)盈利能力時只注重分析企業(yè)的銷售收入、成本、費用、資產(chǎn)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)等直接影響企業(yè)盈利水平的物質(zhì)性因素，而忽視企業(yè)的商業(yè)信譽、企業(yè)文化、管理能力、專有技術(shù)以及宏觀環(huán)境等一些非物質(zhì)性因素對企業(yè)盈利能力的影響。事實上，非物質(zhì)性因素也是影響企業(yè)盈利能力的重要動因，比如企業(yè)有良好的商業(yè)信譽、較好的經(jīng)營管理能力和企業(yè)文化，將會使企業(yè)在擴大銷售市場、成本控制、獲取超額利潤等方面有所收獲，這都有利于企業(yè)盈利能力的提高。財務(wù)人員在對企業(yè)的財務(wù)能力進行分析時，如果只注重通過財務(wù)報表分析企業(yè)的物質(zhì)性的因素，而忽視非物質(zhì)性因素對企業(yè)發(fā)展的作用，就不能夠揭示企業(yè)盈利的深層次原因，也難以預(yù)測企業(yè)的未來盈利水平。

八、不僅要看利潤多少，還要關(guān)心利潤質(zhì)量

對企業(yè)盈利能力高低的判斷，取決于企業(yè)提供的利潤信息，企業(yè)的利潤的多少，直接影響企業(yè)的盈利能力。一般來說，在資產(chǎn)規(guī)模不變的情況下，企業(yè)的利潤越多，企業(yè)的盈利能力相應(yīng)越好，反之，企業(yè)利潤越少，企業(yè)的盈利能力越差。因此，很多財務(wù)人員在對企業(yè)盈利能力進行分析時，非常重視利潤數(shù)量的多少。然而，企業(yè)的利潤額由于受會計政策的主觀選擇，資產(chǎn)的質(zhì)量、利潤的確認與計量等因素的影響，可能存在質(zhì)量風(fēng)險問題。只看重利潤的多少，不關(guān)心利潤的質(zhì)量，這在很大程度上忽視了利潤信息及盈利能力的真實性，從而有可能導(dǎo)致財務(wù)分析主體的決策缺乏性。

九、不能僅以歷史資料評價盈利能力

在財務(wù)分析時，大多數(shù)財務(wù)人員都是以企業(yè)年度決算產(chǎn)生的財務(wù)會計報告為基礎(chǔ)計算各種盈利能力指標(biāo)，來評價分析企業(yè)的盈利能力。在這種盈利能力分析中，人們所計算、評價的數(shù)據(jù)反映的是過去會計期間的收入、費用情況，都是來源于企業(yè)過去的生產(chǎn)經(jīng)營活動，屬于歷史資料。而對一個企業(yè)的盈利能力進行分析評價，不僅要分析它過去的盈利能力，還要預(yù)測分析它未來的盈利能力。企業(yè)未來的盈利能力不僅與前期的積累、前期盈利能力的強弱有關(guān)，還與企業(yè)未來面臨的內(nèi)外部環(huán)境有關(guān)。因此，如果僅以歷史資料來評價企業(yè)的盈利能力，很難對企業(yè)的盈利能力做出一個完整、的判斷。

企業(yè)盈利能力分析論文:河南省鋼鐵企業(yè)盈利能力分析

摘要：本文從盈利能力的角度出發(fā)，從經(jīng)營盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量四個方面分析了安陽鋼鐵股份有限公司的盈利現(xiàn)狀，同時借助于主成分分析方法對其進行了綜合盈利能力分析，這樣可以使我國鋼鐵類上市企業(yè)對其盈利能力有正確的認識，從而為鋼鐵企業(yè)的進一步發(fā)展提供有益借鑒。

關(guān)鍵詞：鋼鐵企業(yè)；盈利能力；主成分分析

一、引言

鋼鐵工業(yè)作為重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，為我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的發(fā)展做出了重要貢獻。我國的鋼鐵工業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，取得了舉世矚目的成績，我國鋼鐵生產(chǎn)不僅在數(shù)量上，而且在質(zhì)量上都有了極大提高。然而，當(dāng)前我國鋼鐵生產(chǎn)從總量上看，供求基本平衡，但從鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看，矛盾十分突出，傳統(tǒng)產(chǎn)品過剩，高附加值產(chǎn)品供不應(yīng)求。因此，鋼鐵產(chǎn)品的競爭力同發(fā)達國家相比，還存在一定的差距。本文從盈利能力的角度出發(fā)，從經(jīng)營盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量四個方面分析了安陽鋼鐵股份有限公司的盈利現(xiàn)狀，使我國鋼鐵類上市企業(yè)對其盈利能力有正確的認識，從而為我國鋼鐵企業(yè)的進一步發(fā)展提供有益借鑒。

二、數(shù)據(jù)來源與指標(biāo)選取

(一)數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來自于上海證券交易所公布的安陽鋼鐵股份有限公司2002年至2010年的公司財務(wù)報表。

(二)指標(biāo)選取

鑒于目前我國鋼鐵行業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績不佳的現(xiàn)狀，本文選擇了經(jīng)營盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量等四個方面來分析安陽鋼鐵股份有限公司的盈利能力。

三、盈利能力指標(biāo)分析

根據(jù)安陽鋼鐵股份有限公司的財務(wù)報表，可以計算出上述四個指標(biāo)，具體數(shù)值見表1。

表1：安陽鋼鐵盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)

(一)經(jīng)營盈利能力分析

根據(jù)上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中營業(yè)凈利率的平均值為3.81%，其中2002年、2003年、2004年和2007年的營業(yè)凈利率比較高；其它年份都比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低于1%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，安陽鋼鐵的營業(yè)凈利率還是比較低，分布比較分散，較高者與低者相差甚遠，自有資金積累能力不足。總之安陽鋼鐵以后應(yīng)該著重改進經(jīng)營管理水平，提高經(jīng)營盈利能力，加速自有資金的積累。

(二)資產(chǎn)盈利能力分析

從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中總資產(chǎn)凈利率的平均值為7.17%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年、2004年的總資產(chǎn)凈利率比較高；少數(shù)年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低于7.17%。總之安陽鋼鐵的大部分年份總資產(chǎn)凈利率還是比較高的，以后應(yīng)該注意不要一味的追求資產(chǎn)規(guī)模而忽視資產(chǎn)的盈利能力。

(三)資本盈利能力分析

從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中凈資產(chǎn)收益率的平均值為5.4%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年的凈資產(chǎn)收益率比較高；少數(shù)年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低于5.4%。總之安陽鋼鐵的凈資產(chǎn)收益率還是不錯的，以后多注意資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，權(quán)衡好經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，不斷提高股東價值。

(四)收益質(zhì)量分析

一般來說，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)大于或者等于1時，說明企業(yè)的利潤具有現(xiàn)金流量保障。從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的平均值為23.29，其中大部分年份大于1，2009年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)高；少數(shù)年份比較低，尤其是2010年為負值。總之安陽鋼鐵整體的盈利結(jié)構(gòu)是合理的，但是不太穩(wěn)定，較高和低相差甚遠。公司應(yīng)該在提高盈利能力和實現(xiàn)現(xiàn)金均衡收付的同時，注意盈利結(jié)構(gòu)的適當(dāng)調(diào)整，保障企業(yè)盈利的穩(wěn)定性。

四、盈利能力綜合分析

我們借助于spss16軟件，用主成分分析法對安陽鋼鐵的盈利能力進行綜合分析。主成分分析是設(shè)法將原來眾多具有一定相關(guān)性(比如p個指標(biāo))，重新組合成一組新的互相無關(guān)的綜合指標(biāo)來代替原來的指標(biāo)。我們將表1中的數(shù)據(jù)導(dǎo)入到spss16軟件中，就可以得到total variance explained(總方差解釋)、component matrix(主成分矩陣)和主成分得分排名表。

表2：total variance explained

表3：component matrix

表4：主成分得分排名表　通過表2，我們提取的1個主成分對總方差的解釋程度為79.383%，也就是說，此次分析具有79.383%的可信度。通過表3，我們可以看出主成分是這4個指標(biāo)的綜合反映，并且可以得出主成分的表達式，即y=0.989x1+0.99x2+0.99x3-0.487x4。我們將表1中的數(shù)據(jù)代入主成分表達式，就得到了主成分得分排名表。通過表4我們可以看出，安陽鋼鐵盈利能力好的年份是2003年，其次是2002年和2004年，其它年份比較差。實際上，安陽鋼鐵被中聯(lián)資產(chǎn)評估公司、中聯(lián)財務(wù)顧問有限公司聯(lián)合國資委等部門組成的中國上市公司業(yè)績評估課題組評選為2002年度上市公司業(yè)績百強第9名、2003年度上市公司業(yè)績百強第1名。自從2008年以來世界經(jīng)濟受到美國次貸危機、供需矛盾和成本上升等因素的的影響，鋼鐵行業(yè)的利潤不斷下跌。因此，我們分析的結(jié)果與事實基本上相符。

五、結(jié)論與建議

通過對安陽鋼鐵盈利能力分析，可以為我國鋼鐵行業(yè)的發(fā)展提供有益借鑒。我國鋼鐵行業(yè)集中度低，生產(chǎn)專業(yè)化程度低，尚不能達到規(guī)模經(jīng)濟展望；鋼鐵企業(yè)平均技術(shù)裝備水平低，結(jié)構(gòu)不合理，技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級任務(wù)十分艱巨；鋼鐵企業(yè)的集中度和專業(yè)化分工程度低，以及技術(shù)裝備水平落后等原因，導(dǎo)致我國鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)成本高；鋼鐵產(chǎn)品質(zhì)量偏低。上述種種因素造成了我國鋼鐵行業(yè)盈利能力呈下滑趨勢。隨著世界經(jīng)濟的緩慢復(fù)蘇，我國鋼鐵行業(yè)應(yīng)該不斷開拓市場空間，通過聯(lián)合重組、淘汰落后、節(jié)能減排、行業(yè)規(guī)范等一系列措施和手段，促進鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)健康快速的發(fā)展。

企業(yè)盈利能力分析論文:航天企業(yè)盈利能力分析

盈利效率比較

近5年來4家公司凈利潤的變動情況，從中可以看出2011年超碼科技凈利潤率達14.39%，是凈利潤率較高的一家，并且自2009年以來一直保持經(jīng)驗豐富地位；襄陽化學(xué)凈利潤率自2009年開始快速攀升，2011年達到11.59%，比2009年提高7.3個百分點，位居第二；中天火箭凈利潤率保持在10%以上，2011年為10.53%，位居第三；航天材料近3年的凈利潤率保持在6%左右，2011年為5.87%，比超碼科技的凈利潤率低8.5個百分點，位居。4家公司凈利潤率的差異，一方面源自于行業(yè)和市場競爭程度的差異。例如，從能夠直接體現(xiàn)公司產(chǎn)品獲利能力的毛利率指標(biāo)看，2011年超碼科技與航天材料的差異達8.8個百分點，與凈利潤率的差異幅度保持了一致，如圖2所示。這主要是因為超碼科技的主導(dǎo)產(chǎn)品——氫化爐用炭/炭熱場材料，在性、穩(wěn)定性和節(jié)能降耗等指標(biāo)上大幅度經(jīng)驗豐富于國外同類產(chǎn)品，國內(nèi)市場占有率超過70%，具有一定的市場壟斷性優(yōu)勢。而航天材料使用航天防腐技術(shù)研制出的雙金屬復(fù)合防腐管道產(chǎn)品主要應(yīng)用于國內(nèi)石油行業(yè)，但主要是用于替代傳統(tǒng)石油運輸管道，屬于競爭較為激烈的行業(yè)，同時鋼材、銅材等主要外購原材料的價格持續(xù)攀升影響到復(fù)合管產(chǎn)品的毛利率。另一方面，凈利潤率的差異也源自于管控能力的不同，各公司對于營業(yè)費用、管理費用和財務(wù)費用等控制的差異程度也是造成盈利能力差異的重要因素。例如，2011年中天火箭與航天材料的毛利率非常接近，但兩者凈利潤率的差距卻達4.7個百分點，這主要是航天材料的管理費用占收入比率、財務(wù)費用占收入比率分別比中天火箭高出3.8個和1.5個百分點所致，而中天火箭的期間費用占收入比率在4家公司中低，為13.55%。此外，綜合圖3~5的情況來看，超碼科技、襄陽化學(xué)、航天材料3家公司的期間費用占收入比率均在17%左右，這也使3家公司間凈利潤率差異與毛利率差異的幅度大致保持了一致。

財富創(chuàng)造能力比較

凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)之一，也是具綜合性和代表性的指標(biāo)，并且不受行業(yè)的限制、適用范圍強。凈資產(chǎn)收益率越高反映了管理層運用股東投入資本帶來的收益越高，資本的運營效率越高，體現(xiàn)了管理層創(chuàng)造財富的能力。圖6列出了4家公司的凈資產(chǎn)收益率情況，其中2011年襄陽化學(xué)的凈資產(chǎn)收益率達32.61%，成為較高的一家，高出第二位中天火箭11.7個百分點，而凈利潤率和毛利率位居及時的超碼科技，2011年的凈資產(chǎn)收益率只排到第三，比襄陽化學(xué)和中天火箭分別低20和8.4個百分點。為了進一步分析影響凈資產(chǎn)收益率差異的原因，按照杜邦分析法將凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進行因素分解，即凈資產(chǎn)收益率=凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。由于凈利潤率之前已經(jīng)分析過，下面著重分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的影響。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，在銷售利潤率為正的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的盈利越多、為股東創(chuàng)造的價值越高。圖7列出了4家公司近年來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動情況，從中可以看出，2011年中天火箭和襄陽化學(xué)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較接近，分別達0.94和0.91；而航天材料和超碼科技的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體呈現(xiàn)下降趨勢，2011年分別為0.71和0.65。航天材料資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的原因在于存貨量大且增長快速，其存貨金額從2007年的3千多萬元快速增長到2011年的8千多萬元，2011年存貨占流動資產(chǎn)比率達22.3%，比其它公司高出5~6個百分點；同時，航天材料2011年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也僅為4.35，遠低于中天火箭的7.87。超碼科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的原因主要在于其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率較高，為23.79%，而固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率低僅為2.73。權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與所有者權(quán)益的比值，權(quán)益乘數(shù)越高，反映了企業(yè)使用了更多的外部資產(chǎn)（債務(wù)資本）來進行運營，也就提高了企業(yè)自有資產(chǎn)（權(quán)益）的盈利能力；但是權(quán)益乘數(shù)越高，企業(yè)的負債程度越高，財務(wù)風(fēng)險也越大。圖8列出了4家公司近年來權(quán)益乘數(shù)的變動情況，從中可以看出，襄陽化學(xué)始終保持了較高的權(quán)益乘數(shù)，2011年達3.08；航天材料和中天火箭2011年的權(quán)益乘數(shù)比較接近，分別為2.08和2.11，超碼科技低為1.35。襄陽化學(xué)由于2008年9月~2009年7月自籌資金近2千萬元建設(shè)百萬套汽車安全氣囊生產(chǎn)線，導(dǎo)致公司權(quán)益乘數(shù)在2009年達到較高峰4.39，此后實現(xiàn)了持續(xù)下降，但權(quán)益乘數(shù)持續(xù)遠高于其它3家公司，也體現(xiàn)出管理層利用財務(wù)杠桿加快發(fā)展的決心和對債權(quán)融資的偏好，當(dāng)然也與公司的債務(wù)成本較低密切相關(guān)。而超碼科技的權(quán)益乘數(shù)長期在4家公司位居低，更多地體現(xiàn)出管理層比較謹(jǐn)慎的財務(wù)政策。為了定量地分析各因素對4家公司凈資產(chǎn)收益率的影響，筆者引入航天動力技術(shù)研究院2011年和2007年有關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)作為分析基準(zhǔn)值（2011年各項基準(zhǔn)值與2007年相比均有改善），運用差額分析法分別計算了凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動的影響，計算結(jié)果分別見表2和表3。2011年的定量分析結(jié)果表明，襄陽化學(xué)的高凈資產(chǎn)收益率得益于公司較高的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，中天火箭較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有助于凈資產(chǎn)收益率的提升；超碼科技雖然擁有凈利潤率優(yōu)勢，但是較低的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和相對保守的財務(wù)杠桿使其凈資產(chǎn)盈利能力沒有得到較大化的體現(xiàn)；航天材料的凈利潤率偏低和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率落后是導(dǎo)致其凈資產(chǎn)收益率落后的主因。與2007年的定量分析結(jié)果相比，襄陽化學(xué)凈資產(chǎn)收益率提升源自三大影響因素的改善；超碼科技凈資產(chǎn)收益率提升源自凈利潤率的大幅提升，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的反向變動卻部分抵消了這一影響；航天材料凈資產(chǎn)收益率的改善主要源自凈利潤率的改善；中天火箭凈資產(chǎn)收益率提升主要源自資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大幅提升。

結(jié)論分析

通過對凈利潤規(guī)模、凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率的分析，對于各公司如何進一步改善管理、提升盈利能力，筆者的判斷與建議如下：超碼科技作為毛利率水平和凈利潤率較高的公司，相信通過加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、進一步提高財務(wù)杠桿使用比例，其現(xiàn)有優(yōu)勢將可以得到充分發(fā)揮，盈利能力將可以得到較快的提升。航天材料公司應(yīng)從加強基礎(chǔ)管理著手，嚴(yán)格控制管理費用、降低材料采購成本，加強技術(shù)創(chuàng)新，進一步擴大產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢和提高毛利潤率；同時，科學(xué)合理控制庫存水平、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度也是當(dāng)務(wù)之急。襄陽化學(xué)作為盈利能力提升最快的公司，由于財務(wù)杠桿運用比例很高，進一步提升盈利能力的難度較大，未來改進方向應(yīng)在合理控制負債水平基礎(chǔ)上，加強內(nèi)部管控、嚴(yán)格控制管理費用開支。中天火箭作為營銷費用、管理費用和內(nèi)部管控方面能力最強的公司，又擁有較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，未來將有能力繼續(xù)保持較強的盈利能力，同時較低的財務(wù)杠桿也為提升快速盈利能力預(yù)留了空間。

本文作者：孫書明工作單位：航天動力技術(shù)研究院

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)管理中ERP系統(tǒng)對于提升企業(yè)效率與盈利能力的分析

摘要：企業(yè)資源計劃是一個建立在信息技術(shù)基礎(chǔ)上，以系統(tǒng)化和集成化的管理理念，為企業(yè)決策者、管理者和員工提供決策運行手段的管理平臺。文本分析了ERP系統(tǒng)的設(shè)計思想與特點，對其在企業(yè)效益提高中的作用進行詳細論述。

關(guān)鍵詞：企業(yè)管理；ERP；企業(yè)效率；盈利能力

ERP能夠充分平衡調(diào)配企業(yè)在不同方面的資源，為企業(yè)提供多角度的解決方案，在競爭激烈的市場環(huán)境中為企業(yè)提供競爭優(yōu)勢的指導(dǎo)。在現(xiàn)金的管理思想與信息技術(shù)的融合中，以企業(yè)運營模式為基礎(chǔ)，合理安排企業(yè)資源的應(yīng)用，達到企業(yè)利潤較大化的目的。

一、ERP的思想與特點

從軟件技術(shù)、管理思想、系統(tǒng)工程三個層次對ERP進行分析，可以從不同的思維角度獲得ERP的不同概念。ERP以計算機網(wǎng)絡(luò)作為技術(shù)平臺，綜合應(yīng)用了客戶機/服務(wù)器體系、關(guān)系數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)、面向?qū)ο蠹夹g(shù)、圖形用戶界面、第四代語言、網(wǎng)絡(luò)通信等先進的信息產(chǎn)業(yè)成果，形成了體現(xiàn)ERP管理思想的軟件產(chǎn)品。ERP不僅是一個IT項目，更是一種管理思想。它以供應(yīng)鏈管理思想為核心，蘊含了一些先進的管理思想，例如，精益生產(chǎn)、敏捷制造、約束理論、質(zhì)量管理、準(zhǔn)時制生產(chǎn)等。ERP具有以下特點：

（一）集成性：ERP系統(tǒng)對公司的財務(wù)會計系統(tǒng)、人力資源系統(tǒng)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)、生產(chǎn)制造系統(tǒng)、市場營銷系統(tǒng)等方面的信息流進行無縫連接。這種無縫連接，不僅要求對系統(tǒng)中的子系統(tǒng)模塊之問的接口進行合理設(shè)計，還需要各子系統(tǒng)的信息采用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范和編碼，從而實現(xiàn)全系統(tǒng)的信息共享。

（二）重構(gòu)性：ERP系統(tǒng)中的基本要素是對應(yīng)于企業(yè)的各項業(yè)務(wù)。企業(yè)作為一個開放的系統(tǒng)，其業(yè)務(wù)流程會隨著環(huán)境、時間的變化而變化。因此ERP應(yīng)通過重構(gòu)來適合企業(yè)的變化。

（三）配置性：ERP是一組模塊化的軟件組件，可以根據(jù)企業(yè)的不同需求進行選配。

（四）擴展性：隨著企業(yè)自身和計算機技術(shù)的不斷發(fā)展，ERP系統(tǒng)要想更好地適應(yīng)企業(yè)的要求就需要進行相應(yīng)的演變和擴展。只有這樣，企業(yè)才能對系統(tǒng)進行整體規(guī)劃、分步實施。

二、ERP項目的效益

為了能夠系統(tǒng)地分析ERP系統(tǒng)的效益，人們一般從財務(wù)績效的角度來進行考察，將效益劃分為直接效益和間接效益。直接效益一般表現(xiàn)為企業(yè)實施ERP項目以后各種經(jīng)營業(yè)績的改善。直接效益大多可以從定量的角度進行分析。間接效益更多地反映了企業(yè)的行為實踐，其中許多間接效益是無法直接量化的。直接效益與間接效益的相輔相成，構(gòu)成了ERP系統(tǒng)提升企業(yè)效率與盈利能力的綜合表現(xiàn)。

（一）實施ERP項目的直接效益

1.降低庫存：首先，應(yīng)用ERP系統(tǒng)可降低原材料、在制品與成品的庫存量。使用ERP系統(tǒng)之后，由于有了好的需求計劃，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)可以在恰當(dāng)?shù)臅r間得到恰當(dāng)?shù)奈锪希瑥亩梢圆槐乇３趾芏嗟膸齑妗８鶕?jù)統(tǒng)計數(shù)字顯示，企業(yè)在投入使用ERP系統(tǒng)后，庫存量一般可以實現(xiàn)降低30％～50的良好管理效果。

2.減少企業(yè)運作成本。ERP系統(tǒng)對企業(yè)運作成本的降低是的、普遍的。提高生產(chǎn)效率：使用ERP系統(tǒng)之后，由于減少生產(chǎn)過程中的物料短缺，減少了生產(chǎn)和裝配過程的中斷，勞動生產(chǎn)率得到提高。各種實時業(yè)務(wù)信息都集中存儲在中央數(shù)據(jù)庫中，通過ERP系統(tǒng)所提供的信息分類、過濾和匯總機制，業(yè)務(wù)人員和領(lǐng)導(dǎo)層能隨時獲取自己所關(guān)心的各種信息，減少了文檔生成及其傳遞的工作量，減少了信息的重復(fù)輸入。

3.增加利潤。一方面，ERP系統(tǒng)作為計劃、控制和通信的系統(tǒng)工具，通過運用可以使市場營銷和生產(chǎn)計劃部門在決策和日常管理活動中有效地配合，進而可以大為縮短生產(chǎn)提前期，迅速對客戶需求進行反映，并按時交貨，帶來銷售量和銷售收入的提高。另一方面，可以增加可用的流動資金。運用ERP系統(tǒng)，庫存成本和采購成本降低的同時，企業(yè)生產(chǎn)率和銷售量必然實現(xiàn)提高，應(yīng)收賬款減少，流動資金相應(yīng)得到增加，企業(yè)的資金流管理水平將大為改善和提升。

4.增加交貨率。利用ERP系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)實時采集供應(yīng)商的歷史交易記錄，建立實用、先進的模型，對供應(yīng)商從質(zhì)量、價格、交貨期、服務(wù)、可持續(xù)的改進等多個方面進行科學(xué)的評估，從而提高交貨的率。

（二）實施ERP項目的間接效益

1.整合與調(diào)配企業(yè)內(nèi)部資源。在企業(yè)管理中，生產(chǎn)線、加工設(shè)備、運輸工具等屬于企業(yè)的硬件資源，而人力、管理、員工勞動熱情等則屬于企業(yè)的軟件資源。在沒有ERP系統(tǒng)這樣的現(xiàn)代化管理工具時，企業(yè)對資源狀況和調(diào)整方向不夠清晰，要做出合理的調(diào)整是具有相當(dāng)?shù)碾y度的，過程會相當(dāng)漫長。ERP系統(tǒng)的實施，企業(yè)的生產(chǎn)過程能及時并高質(zhì)量地完成對客戶訂單的反應(yīng)，較大限度發(fā)揮企業(yè)各類資源的作用，并根據(jù)客戶訂單和生產(chǎn)狀況做出科學(xué)的資源決策，使企業(yè)更好地運用好各類資源。

2.為科學(xué)決策提供依據(jù)。通過ERP系統(tǒng)，把經(jīng)營規(guī)劃和綜合計劃等高層計劃轉(zhuǎn)換為各種低層的詳細計劃，并以統(tǒng)一的計劃指導(dǎo)企業(yè)的運作，管理層對計劃的調(diào)整可以迅速地傳遞到執(zhí)行層，而執(zhí)行層的情況也可以及時、地反饋到管理層。可以對企業(yè)中的任何關(guān)鍵業(yè)務(wù)活動進行模擬，測試計劃調(diào)整所產(chǎn)生的影響，ERP為企業(yè)的科學(xué)決策提供了有力工具。

企業(yè)盈利能力分析論文:我國中小企業(yè)營運資本管理與盈利能力的實證分析

【摘 要】 營運資本管理貫穿企業(yè)整個生產(chǎn)運營過程，對于中小企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。故本文選取中小企業(yè)板上314家公司2014年―2016年的財務(wù)數(shù)據(jù)，對我國中小企業(yè)營運資本管理與盈利能力進行實證分析并依據(jù)研究結(jié)果提出建議。

【關(guān)鍵詞】 營運資本管理 中小企業(yè) 盈利能力

中小企業(yè)具備推動我國國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要力量，而營運資本是企業(yè)生產(chǎn)連續(xù)的保障，經(jīng)有效管理可極大提高其盈利能力，實現(xiàn)企業(yè)價值較大化。因此管理中小企業(yè)營運資本尤為重要。

一、研究假設(shè)

營運資本管理涵蓋營運資本效率管理與營運資本政策管理兩方面：衡量營運資本管理的指標(biāo)有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期；營運資本政策管理包含營運資本投資與融資政策，分別用流動資產(chǎn)率與流動負債率來表示。凈資產(chǎn)收益率為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的乘積，是財務(wù)指標(biāo)體系中具綜合性的盈利指標(biāo)。所以筆者采取凈資產(chǎn)收益率代表企業(yè)盈利能力。

假設(shè)1：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與盈利能力負相關(guān)。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)涉及存貨與應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)，其周轉(zhuǎn)期越短，表明企業(yè)營運資本周轉(zhuǎn)效率越高，盈利性越強。

假設(shè)2：營運資本投資政策的激進水平與盈利能力正相關(guān)。流動資產(chǎn)的盈利性遠低于長期資產(chǎn)，其占總資產(chǎn)比例越小，資金利用率越高，盈利性愈強。但流動資產(chǎn)占比過小，企業(yè)將會面臨財務(wù)風(fēng)險。

假設(shè)3：營運資本籌資政策的激進水平與盈利能力正相關(guān)。流動負債彈性大，企業(yè)資金需求小時可選擇償還利息且其本身的利息遠低于長期負債，故短期負債籌資成本低于長期負債。企業(yè)融資成本低，盈利性好。

假設(shè)4：流動比率與企業(yè)盈利能力負相關(guān)。較多的流動資產(chǎn)與較少的流動負債都相當(dāng)于降低企業(yè)的盈利性，故盈利能力與流動比率呈反向變動。

二、研究設(shè)計

為提高研究結(jié)果性，筆者剔除ST類及數(shù)據(jù)不全的公司，且由于金融業(yè)的業(yè)務(wù)特殊故也被刨除。經(jīng)過以上篩選，本文在國泰安數(shù)據(jù)庫上選取了我國新三板中小企業(yè)的314家公司作為研究樣本。

（一）變量說明

因變量為凈資產(chǎn)收益率ROE；自變量：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期CTP（存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期），流動資產(chǎn)率CAT，流動負債率CAL，流動比率CR；控制變量：企業(yè)規(guī)模SIZE[LN（期末資產(chǎn)總額）]，資產(chǎn)負債率LEV（期末負債總額/期末資產(chǎn)總額），營業(yè)收入增長率SG[（營業(yè)收入t-營業(yè)收入t-1）/營業(yè)收入t-1]。

（二）模型構(gòu)建

MOD1ROEit=β1+β2CTPit+β3CRit+β4CATit+β5CALit+β6SIZEit+β7LEVit+β8SGit+e，β為回歸系數(shù)，e為殘差。

三、實證研究

（一）相關(guān)性分析：應(yīng)用Pearson相關(guān)性分析對變量進行檢驗，得出流動比率、流動資產(chǎn)率及流動負債率均在1%水平上與凈資產(chǎn)收益率顯著相關(guān)，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期在5%水平上與凈資產(chǎn)收益率顯著相關(guān)。資產(chǎn)負債率通過1%的顯著性檢驗，企業(yè)規(guī)模與營業(yè)收入增長率通過5%的顯著性檢驗。

（二）多元回歸分析：調(diào)整后R方為0.421，說明該線性方程擬合度較好。F值為39.491，則模型具備較好解釋能力。

多元回歸分析結(jié)果顯示：變量sig值均小于0.05，通過了顯著性檢驗。實證研究結(jié)論如下：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期在1%水平上與盈利能力顯著負相關(guān)，假設(shè)1成立，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，即企業(yè)資金回流速度快，營運資金管理效率高，盈利性能力強。流動資產(chǎn)比率與企業(yè)盈利能力顯著正相關(guān)，說明盈利能力與營運資本投資政策的激進程度呈負相關(guān)。與假設(shè)2相反，可能是短期償債能力對于中小企業(yè)的重要性所致。企業(yè)能選擇合適的流動資產(chǎn)比率以提高盈利性。流動負債比率在1%水平上與盈利能力顯著正相關(guān)，假設(shè)3成立。短期負債占比越高，籌資成本越低，盈利能力越強。流動比率與盈利能力在5%的水平上呈負相關(guān)，假設(shè)4也成立。流動資產(chǎn)占比大盈利性差，流動負債占比小籌資成本大，二者比值越高，盈利能力就弱。

四、相關(guān)建議

上述研究表明企業(yè)盈利能力與營運資本顯著相關(guān)，現(xiàn)提出以下建議：

（一）提高營運資本周轉(zhuǎn)效率。從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計算出發(fā)，企業(yè)應(yīng)加強應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的管理。

企業(yè)須評定客戶信用等級，制定不同的信用期限政策以提高應(yīng)收賬款回款速度。但要避免信用政策過于嚴(yán)苛而喪失客戶，使得盈利能力降低；企業(yè)一方面可用科學(xué)的管理方法算企業(yè)的較高低存貨量，制定生產(chǎn)計劃盡量減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)的存貨閑置，另一方面提高作業(yè)效率以加快存貨周轉(zhuǎn)速度，減少對營運資金的占用；企業(yè)應(yīng)與供應(yīng)商建立密切的商業(yè)關(guān)系將應(yīng)付賬款期限延長至合理范圍，從而提高企業(yè)營運資金利用率。

（二）改進營運資本管理政策。目前中小企業(yè)營運資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理：整體流動資產(chǎn)比率偏高，流動負債比率過高。故企業(yè)需合理調(diào)整流動資產(chǎn)與流動負債的構(gòu)成比例，優(yōu)化流動比率。

中小企業(yè)要適當(dāng)減少流動資產(chǎn)，提高營運資本投資政策激進程度，增加長期資產(chǎn)以增強盈利性，并統(tǒng)籌規(guī)劃流動資產(chǎn)的內(nèi)部項目，平衡風(fēng)險與收益。企業(yè)應(yīng)合理減少流動負債，降低營運資本投資政策激進程度，確保企業(yè)償債能力。據(jù)營運資本投融資匹配原則，對流動資產(chǎn)采用短期融資，而對長期資產(chǎn)盡可能采用長期融資，使企業(yè)獲得可持續(xù)發(fā)展。

企業(yè)盈利能力分析論文:家電企業(yè)盈利能力分析

摘要：伴隨著經(jīng)濟發(fā)展，我國實現(xiàn)了自主的市場經(jīng)濟，家電消費市場不斷發(fā)展，并呈現(xiàn)出飽和的狀態(tài)。當(dāng)前家電消費市場競爭嚴(yán)重，存在著嚴(yán)重同質(zhì)化與盲目擴張的不良現(xiàn)象，作為企業(yè)的管理者與經(jīng)營者，需要將企業(yè)的財務(wù)分析當(dāng)成企業(yè)發(fā)展與生存的重中之重，以低的成本獲取較大的利潤，不斷獲取市場占有率。

關(guān)鍵詞：家電企業(yè)；盈利能力；財務(wù)分析

盈利能力分析作為企業(yè)財務(wù)分析的核心可以有效的發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在經(jīng)營管理中存在的各種問題，并可以幫助企業(yè)經(jīng)營者及時的發(fā)現(xiàn)并改正錯誤。通過對企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)進行有效的改善與優(yōu)化，從而進一步的提高企業(yè)的運轉(zhuǎn)經(jīng)營能力，以保障企業(yè)的健康發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)利益的較大化。

一、盈利能力分析相關(guān)理論概述

企業(yè)的盈利能力反映了企業(yè)的發(fā)展前景，指企業(yè)在固定的時間內(nèi)為了實現(xiàn)企業(yè)利潤較大化而體現(xiàn)出來企業(yè)經(jīng)營的能力。企業(yè)在完成企業(yè)利潤較大化的過程中可以充分利用各種資源。大多數(shù)情況，公司生存的最主要的目的就是實現(xiàn)利潤的較大化，企業(yè)盈利能力的實現(xiàn)與獲取的利潤率成正比。因此企業(yè)的利益相關(guān)人員才會把企業(yè)的盈利能力看成是研究關(guān)注的重要對象和根本依據(jù)，并借此做出正確的決策與判斷。

二、盈利能力分析內(nèi)容

1.財務(wù)報表分析

財務(wù)報表內(nèi)容雖是相同的，但是不同的使用人員關(guān)注的重點對象也就有所不同。一般而言，大部分企業(yè)人員關(guān)注內(nèi)容主要包含：

（1）通過報表數(shù)據(jù)反映的償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展能力。

（2）通過報表數(shù)據(jù)反映企業(yè)的收益、安全、生產(chǎn)、成長及活動等方面問題。

（3）通過報表數(shù)據(jù)反映分析企業(yè)的實力狀態(tài)、風(fēng)險狀態(tài)、效率狀態(tài)等。

2.管理狀況分析

一般而言，大多數(shù)家電公司生存的最主要目的就是實現(xiàn)利潤的較大化，家電企業(yè)獲取的利潤率與企業(yè)的盈利能力成正比。因此把家電企業(yè)的盈利能力看成是研究關(guān)注的重要對象和根本依據(jù)，做出正確的決策與判斷

對家電企業(yè)的資產(chǎn)負債表分析主要包括企業(yè)的資產(chǎn)項目、企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)以及企業(yè)的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)。對企業(yè)的利潤表分析則主要包括是盈利能力、企業(yè)的運營的成績等眾多的方面。對企業(yè)的現(xiàn)金流量表分析相應(yīng)的則是從現(xiàn)金支付能力和支出與投資比率等方面進行分析。

3.宏觀經(jīng)濟要素

對國家宏觀經(jīng)濟要素的分析主要包括以下5個層次。

（1）國民經(jīng)濟總體指標(biāo)包括：國內(nèi)生產(chǎn)總值，工業(yè)增加值，通貨膨脹，失業(yè)率，國際收支，反映的是某些國家與某些地區(qū)與之進行的市場交易。

（2）投資指標(biāo)包括：政府投資，企業(yè)投資，外商投資

（3）消費指標(biāo)包括：社會消費品零售總額，城鄉(xiāng)居民的儲蓄及存款。

（4）金融指稅括：貨幣供應(yīng)量，利率，匯率，外匯儲備。

（5）財政指標(biāo)包括：財政收入，財政支出，赤字或結(jié)余。

三、盈利能力分析的方法

四、結(jié)語

隨著家電企業(yè)的投資主體越來越多，盲目的擴張使得彼此之間競爭更加激烈，作為企業(yè)的監(jiān)管者，將家電企業(yè)的財務(wù)分析作為掌管企業(yè)財務(wù)和分析經(jīng)營成果的方法。能有效避免企業(yè)不必要的浪費，增強企業(yè)競爭力。

作者簡介：管少君（1990-），女，漢族，山東青島人，碩士研究生，主要從事經(jīng)濟系統(tǒng)結(jié)構(gòu)與優(yōu)化研究。

企業(yè)盈利能力分析論文:高端白酒企業(yè)盈利能力分析

[提要] 盈利能力是評價企業(yè)經(jīng)營水平的重要指標(biāo)之一。本文以高端白酒企業(yè)貴州茅臺為研究案例，以財務(wù)學(xué)相關(guān)理論為基礎(chǔ)，采取杜邦分析方法，對經(jīng)濟新常態(tài)背景下貴州茅臺盈利能力情況進行分析，并提出建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟新常態(tài)；高端白酒；盈利能力；杜邦分析法

收錄日期：2016年11月30日

一、研究背景

自2008年美國金融危機后，世界經(jīng)濟復(fù)蘇舉步維艱，我國經(jīng)濟也邁入新常態(tài)，經(jīng)濟增速逐步換擋，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)亟待轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟驅(qū)動轉(zhuǎn)化，經(jīng)濟復(fù)蘇的緩慢也制約了高端白酒企業(yè)的發(fā)展，高端白酒的銷量開始下滑。與此同時，政府為優(yōu)化自身服務(wù)職能，改進工作作風(fēng)，密切聯(lián)系群眾，從中央到地方都陸續(xù)出臺了“八項規(guī)定”、“六項禁令”、“反對四風(fēng)”、“九個嚴(yán)禁”等工作條例，進一步限制了三公消費中的高端白酒消費，高端白酒企業(yè)在新常態(tài)的宏微觀環(huán)境下開始出現(xiàn)盈利能力下滑的態(tài)勢。

二、文獻綜述及研究意義

國外對酒類行業(yè)的研究較早，但主要集中在酒類行業(yè)的宏觀層面，微觀層面的研究以葡萄酒類公司為研究對象的文獻較多。W.J.Baumol（1982）等人的“可競爭性理論”和“進退無障礙理論”進一步推動了傳統(tǒng)SCP范式，改變了市場結(jié)構(gòu)與廠商的簡單邏輯關(guān)系，更加注重潛在競爭者對市場結(jié)構(gòu)與績效的影響。Kym Anderson（2001）利用可計算的一般均衡模型（CGE）作為分析工具對全球葡萄酒市場進行分析，認為新世界葡萄酒國家出口增長解釋了全球葡萄酒市場的增長。

國內(nèi)對酒類行業(yè)的研究雖然起步晚，但也取得了較為突出的成果。郭家虎、崔文娟（2004）用EVA計算出釀酒行業(yè)的公司價值，發(fā)現(xiàn)我國釀酒行業(yè)與發(fā)達國家存在著一定的差距。陳志啟、李彥華（2007）等對2006年釀酒行業(yè)上市公司的業(yè)績通過因子分析法作出了一個綜合評價。張若欽（2008）運用Malmquist指數(shù)分析法，對我國的白酒類上市公司2003～2007年的綜合效率進行了分析，表明國家政策對其綜合生產(chǎn)效率有影響，外來的競爭是一種壓力也是一個發(fā)展的良好時機。

綜上所述，國內(nèi)外關(guān)于酒類行業(yè)的研究散見于酒類行業(yè)的營銷策略、酒類行業(yè)的生產(chǎn)效率、酒類公司的品牌化戰(zhàn)略、酒行業(yè)上市公司的市場競爭力評價和綜合經(jīng)營績效等方面，有針對性的分析上市酒類公司盈利能力的研究并不多。由此，本文以中國高端白酒代表企業(yè)貴州茅臺為例，分析新常態(tài)背景下高端白酒企業(yè)在盈利能力方面是否有所下降，并提出相關(guān)改善建議。

三、基于杜邦分析的貴州茅臺盈利能力分析

為深入分析經(jīng)濟新常態(tài)下高端白酒企業(yè)的盈利能力，本文以高端白酒企業(yè)貴州茅臺為研究案例，以財務(wù)學(xué)的相關(guān)理論為基礎(chǔ)，采取杜邦分析方法，對經(jīng)濟新常態(tài)背景下貴州茅臺盈利能力的情況進行分階段分析，根據(jù)我國白酒行業(yè)的銷售情況，分為三個階段。

及時階段，貴州茅臺的權(quán)益凈利率在集聚下降，這說明貴州茅臺在治理舌尖腐敗的初期受到了市場需求的極大沖擊，其盈利能力大幅降低。但值得注意的是，貴州茅臺的銷售凈利率卻并未有大幅的波動，且貴州茅臺的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻在舌尖腐敗治理過程中大幅下降。（表1）

結(jié)合前文的理論分析和現(xiàn)狀描述，可以得到一個結(jié)論：貴州茅臺對于高端白酒銷售極其依賴，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)畸形化嚴(yán)重。但從2013年四季度的杜邦分解指標(biāo)顯示，貴州茅臺已經(jīng)開始著手品牌經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型，加速調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，力爭擺脫對政府機關(guān)和事業(yè)單位的消費依賴，其盈利能力有一定回升。特別要注意的是，春節(jié)期間酒類消費量通常較高，也不排除市場需求的回暖給貴州茅臺的銷售凈利潤帶來利好。

第二階段，貴州茅臺的銷售凈利率仍較為穩(wěn)定，但轉(zhuǎn)型期間公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍未有得到明顯的改善，這在一定程度上說明公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的執(zhí)行尚未真正到位，其盈利能力仍處于中下段，雖然趨勢上仍在向上攀升。此外，貴州茅臺的權(quán)益乘數(shù)較為穩(wěn)定，這說明公司的整體經(jīng)營的風(fēng)險仍在可控范圍內(nèi)。但從長遠來看，若不能擺脫對高端白酒銷售收入的過度依賴，未來公司的發(fā)展瓶頸將日趨顯現(xiàn)。（表2）

第三階段，可以看出貴州茅臺的盈利能力正處于一個緩慢的復(fù)蘇期。在世界經(jīng)濟復(fù)蘇艱難，國內(nèi)經(jīng)濟增速換擋、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟驅(qū)動換代的新常態(tài)時期，貴州茅臺仍能保持穩(wěn)定的銷售凈利率，說明公司的經(jīng)營能力較強。雖然權(quán)益乘數(shù)有所上升，但是公司總體經(jīng)營風(fēng)險可控。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍然處于低位，這說明公司對資產(chǎn)的利用不夠充分，未來的轉(zhuǎn)型需要注重該方面，以期快速、大幅度、可持續(xù)的提高自身的盈利能力。（表3）

四、研究結(jié)論及對策建議

（一）研究結(jié)論。綜合本文的理論分析探討與對貴州茅臺的實證研究，得出以下結(jié)論：經(jīng)濟新常態(tài)背景下，貴州茅臺的盈利能力呈現(xiàn)出“U”型分布特征，這說明在經(jīng)濟增速換擋、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、驅(qū)動轉(zhuǎn)化的過程中，高端白酒企業(yè)的經(jīng)營水平也在提升，這非常值得其他酒類企業(yè)學(xué)習(xí)與推廣。

在剛開始邁入經(jīng)濟新常態(tài)階段，由于需求的降低，高端白酒類企業(yè)在銷售端受到極大沖擊，例如貴州茅臺的盈利能力出現(xiàn)下降；隨著經(jīng)濟增速的進一步放緩與政府公款畸形消費情況的扭轉(zhuǎn)，高端白酒類企業(yè)盈利能力降至低，但由于各大公司開始審視自身情況，進行“經(jīng)營自救”，公司的盈利能力出現(xiàn)觸底反彈的跡象；在進入經(jīng)濟新常態(tài)的一段時間內(nèi)，部分酒類公司的轉(zhuǎn)型策略初顯成效，公司的盈利能力得到不同程度的回升，但要想快速恢復(fù)到高位的盈利水平仍需時日。

在這里值得特別指出的是，政府規(guī)范三公消費是進一步引發(fā)酒類行業(yè)發(fā)展受挫的“導(dǎo)火索”，而非根本性原因，高端白酒企業(yè)不注重多元化產(chǎn)品的銷售、不重視經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整以及經(jīng)營發(fā)展，對政府部門和事業(yè)單位存在極大的消費需求依賴是三類酒品公司發(fā)展受阻的本質(zhì)性原因。相反，政府治理三公消費恰恰是拯救高端白酒的重要措施，是一種倒逼改革動作。因為規(guī)范三公消費的過程中揭露了中國白酒類行業(yè)的發(fā)展短板和經(jīng)營弊端，這暴露了我國長期以來白酒行業(yè)存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)極度畸形的現(xiàn)狀，酒類公司的經(jīng)營發(fā)展對政府部門和事業(yè)單位存在極大的消費需求依賴，以至于在短期難以調(diào)整自身的經(jīng)營戰(zhàn)略。毫無疑義，政府治理三公消費對于酒類行業(yè)來說是一次“倒逼式”改革，促使的酒類公司加速轉(zhuǎn)型，注重自身核心競爭力的打造，以期不斷提升自身的盈利能力。

（二）對策建議。結(jié)合宏觀經(jīng)濟政策、中觀行業(yè)發(fā)展、微觀消費趨勢等情況，本文對于我國酒類行業(yè)提出相關(guān)政策建議，以期促進我國高端白酒行業(yè)的有序、健康、持續(xù)發(fā)展。從我國的酒類消費習(xí)慣與市場環(huán)境來說，白酒行業(yè)現(xiàn)在的盈利能力強于啤酒和葡萄酒行業(yè)，尤其是高端白酒行業(yè)，其盈利能力的回暖跡象更為明顯，但這并不意味著高端白酒行業(yè)的發(fā)展便可高枕無憂。及時，高端白酒企業(yè)要積極應(yīng)對消費需求的變化。與政府治理三公消費類似，隨著消費意識和生活習(xí)慣的改變，未來高端白酒的消費需求會受到高端葡萄酒和啤酒的擠壓，因此高端白酒企業(yè)應(yīng)該注重高端白酒新品種的開發(fā)，以確保酒類消費需求格局改變后，高端白酒企業(yè)仍能處于不敗之地；第二，不可否認的是，高端白酒并不是市場消費的主要選擇，中低端白酒的需求將會越來越旺，由此高端白酒企業(yè)應(yīng)該注重發(fā)展多元化戰(zhàn)略，以期強化盈利能力；第三，隨著國家對白酒行業(yè)監(jiān)管的日益完善，壟斷性競爭的可行性大幅降低，未來白酒行業(yè)的競爭會日趨激烈，因此白酒公司要注重酒品牌的塑造，形成軟性競爭力。

企業(yè)盈利能力分析論文:移動互聯(lián)網(wǎng)時代零售企業(yè)APP 盈利能力分析

隨著智能手機的普遍應(yīng)用，各種app軟件應(yīng)運而生，其中網(wǎng)絡(luò)購物app軟件尤為受到廣大網(wǎng)民喜愛。App是針對手機這種移動連接到互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)或者無線網(wǎng)卡業(yè)務(wù)而開發(fā)的應(yīng)用程序服務(wù)。簡單的說就是手機或無線工具的應(yīng)用服務(wù)。據(jù)國內(nèi)知名大數(shù)據(jù)研究公司QuestMobile（貴士移動）的近期移動電商數(shù)據(jù)顯示，截止到2016年1月份，國內(nèi)移動電商用戶規(guī)模為4.12億，相比去年的3.27億增長了25%。其中，受“雙十一”促銷拉動，去年11月份，中國移動電商用戶規(guī)模一度突破5億，達到了5.05億。另外，雖然整個電商領(lǐng)域一直存在“洗牌”的聲音，不過從近期的Andriod、iOS數(shù)據(jù)上看，新的APP仍在快速崛起，

同時，全新的電商類型也在快速出現(xiàn)并突破增長，例如主打海淘的小紅書、主打酒類的酒仙網(wǎng)、主打折扣的“卷皮折扣”等等，增長速度在600%以上，顯然，這些新的模式以及代表性的APP均值得注意。

自2011年，全球及時百萬個移動app應(yīng)用誕生。到2014年底，僅安卓平臺應(yīng)用數(shù)量達到143萬。App這一產(chǎn)品形態(tài)展現(xiàn)出極為強大的生命力，但是App產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)環(huán)境卻愈發(fā)艱難。其盈利模式也讓人擔(dān)憂。App創(chuàng)業(yè)如火如荼，但至今仍未摸索出一條穩(wěn)妥的可盈利的道路。不久前，日歷應(yīng)用Sunrise以1億美元賣身微軟，一度引發(fā)人們對缺乏盈利模式的移動應(yīng)用命運的唏噓，雖然說被巨頭收購也是證明自身價值的一種方式，但想必大多數(shù)開發(fā)者的初衷并非如此。

開發(fā)門檻降低，是應(yīng)用數(shù)量激增的主要原因。如今，移動應(yīng)用開發(fā)門檻已經(jīng)降到幾乎為零，"人人都可以成為開發(fā)者"，這要歸功于眾多自助生成App平臺的出現(xiàn)。如中興通訊旗下“應(yīng)用之星”（.cn），提供免費在線制作APP服務(wù)，迄今已生成應(yīng)用近35000款。通過這些平臺，用戶可以在短短幾分鐘之內(nèi)制作出一款A(yù)pp，并至各大主流應(yīng)用市場。用戶只要填寫應(yīng)用名稱、介紹等必要信息便可直接生成一個App以及獨立的后臺管理系統(tǒng)，在后臺用戶可以進行內(nèi)容管理、廣告管理、商品等操作，整個制作流程不足5分鐘。

當(dāng)然這些應(yīng)用質(zhì)量良莠不齊，有些應(yīng)用使用率極低。“應(yīng)用之星”網(wǎng)站，以單行本電子書APP為主，尤其是熱門讀物，用戶下載量高。而音樂app、淘寶app、漫畫app等應(yīng)用，大多成為“僵尸應(yīng)用”。

APP創(chuàng)業(yè)日益艱難，亟待盈利模式的創(chuàng)立。目前APP九大盈利模式包括：

模式一：單純出售模式

模式二：廣告模式

模式三：收入組合模式

模式四：持續(xù)推出更新附屬功能模式

模式五：月租費模式

模式六：二次運用模式

模式七：平臺媒合模式

模式八：代為開發(fā)模式

模式九：授權(quán)模式

對這九種盈利模式進行分析會發(fā)現(xiàn)很多問題，例如：

零售企業(yè)在單純出售模式中，通過App Store或Market將商品銷售給使用者。讓單價×銷售量所得的銷售額極大化，雖然銷售量有限，但是因為單價夠高，整體銷售額也許更有利。但是國內(nèi)98%的用戶沒有主動為應(yīng)用付費的習(xí)慣；并且免費應(yīng)用越來越多，收費應(yīng)用推廣越來越難。

在廣告植入模式中，一方面由于APP中植入廣告，用戶滿意度降低，使用戶在浪費流量上產(chǎn)生諸多抱怨；另一方面App中植入的廣告，被點擊的概率并不高。而且廣告被一些手機中的安全軟件屏蔽掉。因此我認為廣告模式在未來的發(fā)展前景并不看好。

持續(xù)推出更新附屬功能模式，這里指的是除了主程序之外，持續(xù)推出可以額外付費下載的附屬功能。例如游戲的新場景或是拍照軟件的新濾鏡效果等，讓收入可以持續(xù)增長。同樣的也可以讓主程序的費用是$0（搭配廣告模式），或是運用收入組合模式的心理效果。這種模式的前提是消費者認可主功能并對app具有一定粘性。

從上面的簡單分析不難看出用戶粘性的重要性，不管零售企業(yè)APP采取PC時代流量變現(xiàn)這條老路來盈利，還是靠廣告主發(fā)財，都是在有較長用戶停留時間的前提下才行。” 由此可見，用戶粘性是實現(xiàn)盈利的前提。應(yīng)用市場中免費應(yīng)用的數(shù)量占到了大多數(shù)，想通過App本身的安裝量賺取分成幾乎是不可能的事；如“應(yīng)用之星”電子書APP絕大部分以免費為主。PC時代靠流量直接變現(xiàn)的模式在移動時代已經(jīng)行不通了；移動廣告是一種可納入考慮的盈利模式，但廣告與用戶體驗如不能融合，將面臨失去用戶的極大風(fēng)險；H5技術(shù)的發(fā)展，使得H5頁面在產(chǎn)品體驗上已經(jīng)無限逼近于獨立App，對APP造成新的挑戰(zhàn)。

缺乏良好盈利模式的app，將被互聯(lián)網(wǎng)巨頭整合成超級app？還是被層出不窮的新技術(shù)（如H5）所取代？或者能另辟蹊徑，走出一條發(fā)展之路？ 3G門戶總裁張向東關(guān)于贏利能力的解讀：“一款大眾工具類APP若想實現(xiàn)商業(yè)盈利，必須經(jīng)歷幾個門檻：及時道是擁有大量用戶；第二道是擁有良好的產(chǎn)品體驗；第三道是滿足用戶個性化需求；第四道是能使用戶長時間停留。”

許多app遲遲找不到贏利之門。就是因為它們都有一個致命的問題――這些app的用戶之間沒有實際的聯(lián)系。例如消費者每天都用天氣app，但看過之后，馬上就關(guān)閉了，基本不做任何停留。想和用戶建立聯(lián)系，實現(xiàn)盈利就必須要明白：我們看天氣app的目的何在？

粗略說來，無非是要根據(jù)天氣條件，決定如何進行我們的“衣食住行”。

在這四者當(dāng)中，“衣、食、行”是能夠引起話題，建立社交關(guān)系和實現(xiàn)用戶粘性的。而要想實現(xiàn)盈利，恐怕“衣”和“食”是最有可能完成商業(yè)變現(xiàn)的突破口。例如：早上出門前，打開天氣app，點擊“今天穿啥”版塊，看看其客戶都穿的啥；出門后，給自己來個自拍，然后把“美人 + 美服”的照片傳到天氣app中，并添加上幾句對衣服與天氣，當(dāng)有用戶想買某款美服時，點擊“掃一掃”，app則利用目前已十分成熟的圖形識別技術(shù)，從商品圖庫中，檢索出對應(yīng)的商品，并給出搜索結(jié)果列表；用戶在比較了幾家商家后，在商家的個人主頁中、點擊“購買”，或在淘寶完成交易，或在當(dāng)?shù)厣碳业膶嶓w店完成交易。

綜上所述，從前期開發(fā)到推廣、用戶獲取等，零售企業(yè)app創(chuàng)業(yè)成本巨大。同類創(chuàng)業(yè)項目的不斷涌現(xiàn)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭的涉足也讓創(chuàng)業(yè)團隊的生存機會幾乎被擠占殆盡。與此同時，諸如微信這樣的超級應(yīng)用不斷延展產(chǎn)品線，也讓App創(chuàng)業(yè)前景開始遭到質(zhì)疑。App產(chǎn)品盈利模式想摸索出一條穩(wěn)妥的可盈利的道路。還有很長的路要走，用戶粘性是實現(xiàn)盈利的前提。只有客戶滿意下的用戶體驗，零售企業(yè)app的應(yīng)用才能真正深入人心。

課題：本論文為河北省高等學(xué)校人文研究項目《移動互聯(lián)網(wǎng)時代零售企業(yè)營銷模式創(chuàng)新研究》的成果，項目編號：SQ162005

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力分析

摘要：盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。

關(guān)鍵詞：盈利能力；利潤；債權(quán)人

一、盈利能力分析的目的

盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東（投資人）都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預(yù)測。

從企業(yè)的角度來看，企業(yè)從事經(jīng)營活動，其直接目的是較大限度地賺取利潤并維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展是獲取利潤的基礎(chǔ)；而較大限度的獲取利潤又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保障：只有在不斷地獲取利潤的基礎(chǔ)上，企業(yè)才可能發(fā)展；同樣，盈利能力較強的企業(yè)比盈利能力軟弱的企業(yè)具有更大的活力和更好的發(fā)展前景；因此，盈利能力是企業(yè)經(jīng)營人員最重要的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)現(xiàn)問題、改進企業(yè)管理的突破口。對企業(yè)經(jīng)理人員來說，進行企業(yè)盈利能力分析的目的具體表現(xiàn)在以下兩個方面：

1.利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。企業(yè)經(jīng)理人員的根本任務(wù)，就是通過自己的努力使企業(yè)賺取更多的利潤。各項收益數(shù)據(jù)反映著企業(yè)的盈利能力，也表現(xiàn)了經(jīng)理人員工作業(yè)績的大小。用已達到的盈利能力指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)、基期、同行業(yè)平均水平、其他企業(yè)相比較，則可以衡量經(jīng)理人員工作業(yè)績的優(yōu)劣。

2.通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。盈利能力是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營活動的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營的好壞、都會通過盈利能力表現(xiàn)出來。通過對盈利能力的深入分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中的重大問題，進而采取措施解決問題，提高企業(yè)收益水平：

對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債的重要來源，特別是對長期債務(wù)而言。盈利能力的強弱直接影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)舉債時，債權(quán)人勢必審查企業(yè)的償債能力，而償債能力的強弱最終取決于企業(yè)則盈利能力。因此，分析企業(yè)的盈利能力對債權(quán)人也是非常重要的。

對于股東（投資人）而言，企業(yè)盈利能力的強弱更是至關(guān)重要的。在市場經(jīng)濟下，股東往往會認為企業(yè)的盈利能力比財務(wù)狀況、營遠能力更重要。股東們的直接目的就是獲得更多的利潤，因為對于信用相同或相近的幾個企業(yè)，人們總是將資金投向盈利能力強的企業(yè)：股東們關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析，是因為他們的股息與企業(yè)的盈利能力是緊密相關(guān)的；此外，企業(yè)盈利能力增加還會使股票價格上升，從而使股東們獲得資本收益。

二、盈利能力分析的內(nèi)容

盈利能力的分析是企業(yè)財務(wù)分析的重點，財務(wù)結(jié)構(gòu)分析、償債能力分析等，其根本目的是通過分析及時發(fā)現(xiàn)問題，改善企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力、經(jīng)營能力，最終提高企業(yè)的盈利能力，促進企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。對企業(yè)盈利能力的分析主要指對利潤率的分析。因為盡管利潤額的分析可以說明企業(yè)財務(wù)成果的增減變動狀況及其原因，為改善企業(yè)經(jīng)營管理指明了方向，但是，由于利潤額受企業(yè)規(guī)模或投入總量的影響較大，方面使不同規(guī)模的企業(yè)之間不便于對比；另一方面它也不能地反映企業(yè)的盈利能力和盈利水平。因此，僅進行利潤額分析一般不能滿足各方面對財務(wù)信息的要求，還必須對利潤率進行分析。

利潤率指標(biāo)從不同角度或從不同的分析目的看，可有多種形式。在不同的所有制企業(yè)中，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)形式也不同。在這里，我們對企業(yè)盈利能力的分析將從以下幾方面進行：

1.與投資有關(guān)的盈利能力分析

與投資有關(guān)的盈利能力分析主要對總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進行分析與評價。

2.與銷售有關(guān)盈利能力分析

商品經(jīng)營盈利能力分析即利用損益表資料進行利潤率分析，包括收入利潤率分析和成本利潤率分析兩方面內(nèi)容。而為了搞好利潤率因素分析，有必要對銷售利潤進行因素分析。

3.上市公司盈利能力分析

上市公司盈利能力分析即對每股收益指標(biāo)、普通股權(quán)益報酬率指標(biāo)、股利發(fā)放率指標(biāo)以及價格與收益比率指標(biāo)進行分析。

盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的營業(yè)狀況。

盈利能力分析是財務(wù)分析中的一項重要內(nèi)容，盈利是企業(yè)經(jīng)營的主要目標(biāo).

4.利潤是投資者獲取投資收益重要保障。獲利能力作為企業(yè)營銷能力、收取現(xiàn)金能力、降低成本的能力以及回避風(fēng)險等能力的綜合體，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多，通常從生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力、資產(chǎn)獲利能力進行分析。（1）.營業(yè)毛利率。營業(yè)毛利率是營業(yè)毛利額與營業(yè)凈收入之間的比率。（2）.營業(yè)利潤率：是指營業(yè)利潤與全部業(yè)務(wù)收入的比率。作為考核公司獲利能力的指標(biāo)，營業(yè)利潤率比營業(yè)毛利率更趨于，理由是：其一，它不僅考核主營業(yè)務(wù)的獲利能力，而且考核附營業(yè)務(wù)的獲利能力；其二是營業(yè)利潤率不僅反映全部收入與和其直接相關(guān)的成本、費用之間的關(guān)系，還將期間和納入支出項目從收入中扣減。期間費用中大部份項目是屬于維持公司一定時期生產(chǎn)經(jīng)營能力所必須發(fā)生的固定性費用，必須從當(dāng)期收入中全部抵補，公司的全部業(yè)務(wù)收入只有抵扣了營業(yè)成本和全部期間費用后，所剩余的部分才能構(gòu)成公司穩(wěn)定、的獲利能力。

三、盈利能力分析方法：

營業(yè)成本比率=營業(yè)成本/主營業(yè)務(wù)收入×

在同行之間，營業(yè)成本比率具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產(chǎn)設(shè)備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標(biāo)上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢及勞動生產(chǎn)率等方面的狀況。那些營業(yè)成本比率較低的同行，往往就存在某種優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢也造成了盈利能力上的差異。相反，那些營業(yè)成本比率較高的同行，在盈利能力不免處于劣勢地位。

營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入×

銷售毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入×

稅前利潤率=利潤總額/主營業(yè)務(wù)收入×

稅后利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入×

這幾個指標(biāo)都是從某一方面反應(yīng)企業(yè)的獲利能力。

資產(chǎn)收益率=凈利潤×2/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）×

資產(chǎn)收益率反應(yīng)了企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率，或者說是企業(yè)所有資產(chǎn)的獲利能力。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)×

又稱股東權(quán)益收益率，這個指標(biāo)反應(yīng)股東投入的資金能產(chǎn)生多少利潤。

經(jīng)常性凈資產(chǎn)收益率=剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/股東權(quán)益期末數(shù)×

一般來說資產(chǎn)只能產(chǎn)生“剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”所以用這個指標(biāo)來衡量資產(chǎn)狀況更加。

主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入×

一個企業(yè)如果要實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，主營業(yè)務(wù)利潤率處于同行業(yè)前列并保持穩(wěn)定十分重要。但是如果該指標(biāo)異忽尋常地高于同業(yè)平均水平也應(yīng)該謹(jǐn)慎了。

固定資產(chǎn)回報率=營業(yè)利潤/固定資產(chǎn)凈值×

總資產(chǎn)回報率=凈利潤/總資產(chǎn)期末數(shù)×

經(jīng)常性總資產(chǎn)回報率=剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/總資產(chǎn)期末數(shù)×

四、企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)

企業(yè)盈利能力分析可從企業(yè)盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤分析兩方面來研究。

企業(yè)盈利能力一般分析

反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，主要有銷售利潤率、成本費用利潤率，資產(chǎn)總額利潤率、資本金利潤率、股東權(quán)益利潤率。

（一）銷售利潤率

銷售利潤率（Rate of Return on Sale）是企業(yè)利潤總額與企業(yè)銷售收入凈額達比率。它反映企業(yè)銷售收入中，職工為社會勞動新創(chuàng)價值所占的份額。其計算公式為：

銷售利潤率=利潤總額/銷售收入凈額×

該項比率越高，表明企業(yè)為社會新創(chuàng)價值越多，貢獻越大，也反映企業(yè)在增產(chǎn)的同時，為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤，實現(xiàn)了增產(chǎn)增收。

（二）成本費用利潤率

成本費用利潤率是指企業(yè)利潤總額與成本費用總額的比率。它是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的收益之間關(guān)系的指標(biāo)、計算公式為。

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×

該比率越高，表明企業(yè)耗費所取得的收益越高、這是一個能直接反映增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約效益的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)銷售的增加和費用開支的節(jié)約，都能使這一比率提高。

（三）總資產(chǎn)利潤率

總資產(chǎn)利潤率（Rate of Return on Total Assets）是企業(yè)利潤總額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率，即過去所說的資金利潤率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。其計算公式為：

總資產(chǎn)利潤率=利潤總量/資產(chǎn)平均總額×

資產(chǎn)平均總額為年初資產(chǎn)總額與年末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。此項比率越高，表明資產(chǎn)利用的效益越好，整個企業(yè)獲利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。

（四）資本金利潤率和權(quán)益利潤率

資本金利潤率是企業(yè)的利潤總額與資本金總額的比率，是反映投資者投入企業(yè)資本金的獲利能力的指標(biāo)。計算公式為：

資本金利潤率=利潤總額/資本金總額×

這一比率越高，說明企業(yè)資本金的利用效果越好，反之，則說明資本金的利用效果不佳。

企業(yè)資本金是所有者投入的主權(quán)資金，資本金利潤率的高低直接關(guān)系到投資者的權(quán)益，是投資者最關(guān)心的問題。當(dāng)企業(yè)以資本金為基礎(chǔ)，吸收一部分負債資金進行生產(chǎn)經(jīng)營時，資本金利潤率就會因財務(wù)杠桿原理的利用而得到提高，提高的利潤部分，雖然不是資本金直接帶來的，但也可視為資本金有效利用的結(jié)果。它還表明企業(yè)經(jīng)營者精明能干，善于利用他人資金，為本企業(yè)增加盈利。反之，如果負債資金利息太高，使資本金利潤率降低，則應(yīng)視為財務(wù)杠桿原理利用不善的表現(xiàn)。

這里需要指出，資本金利潤率指標(biāo)中的資本金是指資產(chǎn)負債表中的實收資本，但是用來作為實現(xiàn)利潤的墊支資本中還包括資本公積、盈余公積、未分配利潤等留用利潤（保留盈余），這些也都屬于所有者權(quán)益。為了反映全部墊支資本的使用效益并滿足投資者對盈利信息的關(guān)心，更有必要計算權(quán)益利潤率。

權(quán)益利潤率（Rate of Return on Equity）是企業(yè)利潤總額與平均股東權(quán)益的比率。它是反映股東投資收益水平的指標(biāo)。計算公式為：

權(quán)益利潤=利潤總額/平均股東權(quán)益×

股東權(quán)益是股東對企業(yè)凈資產(chǎn)所擁有的權(quán)益，凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)減去全部負債后的余額。股東權(quán)益包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。平均股東權(quán)益為年初股東權(quán)益額與年末股東權(quán)益額的平均數(shù)。

該項比率越高，表明股東投資的收益水平越高，獲利能力越強。反之，則收益水平不高，獲利能力不強。

權(quán)益利潤率指標(biāo)具有很強的綜合性，它包含了總資產(chǎn)和凈權(quán)益比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和（按利潤總額計算的）銷售收入利潤率這三個指標(biāo)所反映的內(nèi)容。各指標(biāo)的關(guān)系可用公式表示如下：

股東權(quán)益利潤率=利潤總額/平均股東權(quán)益=（總資產(chǎn)/平均股東權(quán)益）×（銷售收入/總資產(chǎn)）×（利潤總額/銷售收入）

為了反映投資者可以獲得的利潤，上述資本金利潤率和股東權(quán)益利潤率指標(biāo)中的利潤額，也可按稅后利潤計算。五、股份公司稅后利潤分析

股份公司稅后利潤分析所用的指標(biāo)很多，主要有每股利潤、每股股利和市盈率。

（一）每股利潤

股份公司中的每股利潤（Earnings Per Share，縮寫EPS）是指普通股每股稅后利潤。該指標(biāo)中的利潤是利潤總額扣除應(yīng)繳所得稅的稅后利潤，如果發(fā)行了優(yōu)先股還要扣除優(yōu)先股應(yīng)分的股利，然后除以流通股數(shù)，即發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。其計算公式

普通股每股利潤=（稅后利潤-優(yōu)先股股利）/流通股數(shù)

（二）每股股利

每股股利（Dividends Per Share，縮寫DPS）是企業(yè)股利總額與流通股數(shù)的比率。

股利總額是用于對普通股分配現(xiàn)金股利的總額，流通股數(shù)是企業(yè)發(fā)行在外的普通股股份平均數(shù).計算公式如下：

每股利潤=股利總額/流通股數(shù)

每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標(biāo)。

每股股利的高低，一方面取決于企業(yè)獲利能力的強弱同時，還受企業(yè)股利發(fā)放政策與利潤分配需要的影響。如果企業(yè)為擴大再生產(chǎn)，增強企業(yè)的后勁而多留，則每股股利就少，反之，則多。

（三）市盈率

市盈率，又稱價格一盈余比率（Price-Earning Ratio，縮寫P/E）是普通股每股市場價格與每股利潤的比率。它是反映股票盈利狀況的重要指標(biāo)，也是投資者對從某種股票獲得1元利潤所愿支付的價格。計算公式如下：

市盈率=普通股每股市場價格/普通股每股利潤

該項比率越高，表明企業(yè)獲利的潛力越大。反之，則表明企業(yè)的前景并不樂觀。股票投資者通過對市盈率的比較，用作投資選擇的參考。

六、企業(yè)盈利能力分析應(yīng)考慮特殊因素及項目

一般說來，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況，也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊狀況下的個別結(jié)果，不能說明企業(yè)的盈利能力。因此，在分析企業(yè)盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除：掌權(quán)買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。企業(yè)盈利能力分析應(yīng)考慮特殊因素及項目？一般說來，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況，也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊狀況下的個別結(jié)果，不能說明企業(yè)的盈利能力。因此，在分析企業(yè)盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除：掌權(quán)買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。在分析企業(yè)盈利能力時，應(yīng)排除營業(yè)外收入和支出項目。

企業(yè)盈利能力分析論文:電子商務(wù)企業(yè)盈利能力分析

摘要：在零售行業(yè)面臨消費復(fù)蘇緩慢、渠道競爭激烈等難題的今天，為實現(xiàn)新發(fā)展，零售行業(yè)加快轉(zhuǎn)型探索，越來越多的實體零售商紛紛開始了線上線下全渠道打通的嘗試，蘇寧云商集團也在探索一條線下體驗線上零售的新模式，這一模式的開始將會對公司的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果有所改變，文章意在研究其財務(wù)方面的變化，進行盈利分析。在文章對盈利分析的基本理論做了簡要介紹后，以蘇寧云商集團股份有限公司為研究對象，選取2005年至2013年的財務(wù)報告，通過盈利能力各類指標(biāo)對企業(yè)的財務(wù)狀況經(jīng)營成果進行評價，對各項指標(biāo)的變化進行觀察，找出可能的原因，對蘇寧云商集團所面臨的財務(wù)狀況進行總結(jié)與提出建議。通過研究發(fā)現(xiàn)蘇寧云商在開啟電子商務(wù)這種營銷模式之后，凈利潤有所下降，但總資產(chǎn)、營業(yè)收入都有所增加。盈利能力短期內(nèi)低迷，但擴大了規(guī)模，有利于增加公司競爭力，總的來說，這種營銷模式長期會有利于蘇寧云商在零售業(yè)處于領(lǐng)跑者的地位。

關(guān)鍵詞：電子商務(wù)；盈利能力；蘇寧云商

一、引言

零售行業(yè)面臨消費復(fù)蘇緩慢、渠道競爭激烈等難題，行業(yè)景氣度仍在低位運行。為實現(xiàn)新發(fā)展，零售行業(yè)加快轉(zhuǎn)型探索，越來越多的實體零售商紛紛開始了線上線下全渠道打通的嘗試，對與企業(yè)生存密切相關(guān)的各類利益相關(guān)者來說，如何了解和預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、現(xiàn)金流量以及其他相關(guān)數(shù)據(jù)信息，尤其是在此甚礎(chǔ)上結(jié)合企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃，找出企業(yè)的優(yōu)劣勢以及各類潛在危機和風(fēng)險以便做出正確決策就變得至關(guān)重要。蘇寧作為零售行業(yè)轉(zhuǎn)型的先行者，過去五年一直在積極探索傳統(tǒng)零售企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)的方法路徑，2013年蘇寧進入了轉(zhuǎn)型提速的深化階段，更名“蘇寧云商”，轉(zhuǎn)型“云商”發(fā)展模式，明確了以互聯(lián)網(wǎng)零售為主體。以蘇寧云商為研究對象能更有代表性的展現(xiàn)電子商務(wù)這種營銷模式給企業(yè)帶來的影響。本文選取了蘇寧云商集團2005年至2013年的財務(wù)報告，將蘇寧云商集團在開啟電子商務(wù)平臺前后年份的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果進行對比，從盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力幾個方面運用財務(wù)指標(biāo)進行分析。以便更好的總結(jié)企業(yè)的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果，找出不足，提出建議。

二、盈利能力分析基本理論

（一）財務(wù)分析涵義

財務(wù)分析是指財務(wù)分析主體利用會計信息及有關(guān)的其他數(shù)據(jù)資料，采用一定的會計分析方法對企業(yè)財務(wù)活動中的各種經(jīng)濟關(guān)系及財務(wù)活動結(jié)果進行系統(tǒng)地分析和評價，從而為財務(wù)計劃、決策、監(jiān)督和控制提供所需財務(wù)信息。

財務(wù)分析作為財務(wù)管理不可缺少的一個環(huán)節(jié)，有狹義和廣義之分。廣義的財務(wù)分析是利用企業(yè)財務(wù)信息，對企業(yè)的整體與局部、歷史與未來、短期與長遠進行比較，以揭示企業(yè)現(xiàn)實價值和預(yù)測企業(yè)未來價值為目的的分析與評價。狹義的財務(wù)分析是指借助企業(yè)財務(wù)報表及一系列財務(wù)指標(biāo)，以歷史財務(wù)信息為基礎(chǔ)，以揭示企業(yè)現(xiàn)實價值為主要目的的分析。

（二）盈利能力的各項指標(biāo)

1. 銷售毛利率

銷售毛利率表示企業(yè)每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用的支出和形成企業(yè)利潤。其計算公式如下：

銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×。

銷售毛利率是企業(yè)凈利率的最初基礎(chǔ)，如果銷售毛利率過低，說明企業(yè)沒有充足的資金來彌補各項期間費用支出或彌補期間費用后的盈利水平就不會高。通過本指標(biāo)可預(yù)測企業(yè)盈利能力。

2. 銷售凈利率

銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。其計算公式如下：

銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入×

該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。

3. 總資產(chǎn)凈利潤率

總資產(chǎn)凈利潤率反映的是企業(yè)運用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，是考察全部資產(chǎn)盈利能力的財務(wù)指標(biāo)。其計算公式如下：

總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤÷總資產(chǎn)平均總額×

總資產(chǎn)凈利潤率指標(biāo)表明企業(yè)每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少利潤。該指標(biāo)反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效果和達到的盈利水平，反映企業(yè)的盈利能力。該指標(biāo)越大，表明總資產(chǎn)的利用效果越好，盈利水平越高，盈利能力越強。

三、蘇寧云商盈利能力分析診斷

（一）銷售毛利率分析

通過觀察蘇寧易購上線的2009年前后銷售毛利率的變化，發(fā)現(xiàn)自2009年之后，銷售毛利率維持在17%左右，穩(wěn)定在一個較高的水平。從2005年到2011年，每年的毛利率都有所增長，但2012年、2012年毛利率接連下降。到2013年，更是跌出了保持了近五年的17%以上的水平。

再觀察銷售收入與銷售成本，可以看到其銷售收入、銷售成本增加的幅度非常大，幾近翻倍。但計算可知，2013年銷售收入比上年增加了7.05%，同時成本也增加了10.38%。雖然銷售收入連年大幅度增加，但其增幅低于銷售成本的增幅。所以其銷售毛利率呈降低的趨勢。總體上蘇寧云商的盈利能力一般。

在傳統(tǒng)家電產(chǎn)品方面，公司加強傳統(tǒng)優(yōu)勢品類如冰箱、空調(diào)器產(chǎn)品的推廣力度，充分發(fā)揮公司規(guī)模采購的優(yōu)勢，加大讓價幅度，讓利消費者，毛利率一定程度下降的同時，銷售收入實現(xiàn)了較快的增長。

在通訊、數(shù)碼及IT產(chǎn)品方面，由于智能手機的快速普及對數(shù)碼產(chǎn)品市場帶來影響，數(shù)碼產(chǎn)品市場銷售有所下滑；公司推動通訊產(chǎn)品在市場、品牌結(jié)構(gòu)等方面的調(diào)整，增速有所放緩。公司進一步在加強與運營商合作，傭金收入有所提高。

在生活、百貨類產(chǎn)品方面報告期內(nèi)，公司進一步明確了百貨、圖書、家居等品類的經(jīng)營策略，以開放平臺經(jīng)營的方式，提升客戶體驗。整合紅孩子、并購品牌，加強母嬰、化妝品產(chǎn)品供應(yīng)鏈建設(shè)，銷售提升較快，短期內(nèi)公司以低價策略建立在此類商品上的競爭優(yōu)勢，毛利率暫時處于較低的水平。

（二）銷售凈利率分析

讀表可觀察得出從2005年開始至2011年，公司的銷售凈利率一直保持較快的速度增長，在電子商務(wù)平臺開啟后一度維持在5%以上，可見其獲利能力較好，但是在2012年之后，銷售凈利率迅速下降，到了2013年更是不足0.1%，通過查閱企業(yè)績效標(biāo)準(zhǔn)，2012年批發(fā)和零售行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)銷售凈利率為10.7%，說明蘇寧云商的產(chǎn)品銷售收入凈額的獲利能力較差。銷售凈利率的降低幅度遠遠低于毛利率的降低幅度，說明管理費用，財務(wù)費用等明顯增加。2013年銷售費用率從2012年的12.01%增加到12.10%，管理費用率從2012年的2.39%增加到2.67%。

查閱報表可以看出費用增加的原因“報告期內(nèi)，可比店面同比銷售下降，而租金、人員等費用相對剛性，此外為提升蘇寧易購品牌形象及市場份額，公司加大了宣傳、促銷推廣力度，相關(guān)投入增加，使得銷售費用率、管理費用率同比增加。另公司銀行借款增加帶來利息支出有所增加以及消費刷卡比例上升，財務(wù)費用率也有所上升。”毛利下降，三項費用增長，營業(yè)收入雖然增長，但基數(shù)過大，增長率不高，不及營業(yè)成本的增長率，導(dǎo)致凈利潤下降，從而導(dǎo)致銷售凈利率近兩年下降。

（三）總資產(chǎn)凈利潤率分析

從表可3以看到，總資產(chǎn)凈利潤率從2007年開始有下降的趨勢，在2012年下降到了3.6859%，到了2013年，低到了0.1317%。細分至凈利潤與總資產(chǎn)要素，我們可以看到總資產(chǎn)從2005年至2013年一直在高速增長，公司規(guī)模擴大，但凈利潤從2005年至2011年增長了之后，開始下降，特別是2013年，凈利潤下降幅度非常大。從總資產(chǎn)利潤率方面來看，蘇寧云商的盈利能力有所欠缺，資產(chǎn)利用效率有限。

（四）成本費用利潤率分析

成本費用利潤率=利潤總額÷成本費用總額×

成本費用利潤率變化趨勢同銷售凈利率相似，都是在2012年開始下降，在2013年降幅很大。而2012年成本費用利潤率行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為3.4%，蘇寧云商的成本費用控制在2011年之前都控制的很好，但在2012年開始，控制水準(zhǔn)下滑。

主要原因是由于利潤總額在連續(xù)七年的高增長之后，出現(xiàn)下降的趨勢。2013 年外部環(huán)境不甚樂觀，且公司處于探索建立新型商業(yè)模式和盈利模式的過程，加大了在市場推廣、人員儲備、物流平臺建設(shè)等方面的投入，因此利潤有一定的虧損。其盈利能力需要加強。

四、蘇寧云商企業(yè)經(jīng)營管理問題的總結(jié)與對策

（一）蘇寧云商企業(yè)經(jīng)營管理問題的總結(jié)

蘇寧盈利能力的各項指標(biāo)表明蘇寧云商在涉足電子商務(wù)的2009年以來，短期盈利能力有所下降，但總體仍處于一個健康穩(wěn)定的水平。在電子商務(wù)的沖擊下，蘇寧云商將銷售重心開始轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)端，因此蘇寧云商的實體門店從之前的每年增加300多家轉(zhuǎn)變?yōu)樨撛鲩L，然而蘇寧云商關(guān)店裁員，發(fā)展網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的行為帶來的就是短期內(nèi)盈利能力的下降。同時，國內(nèi)有相對于蘇寧云商更成熟的網(wǎng)上商城比如說京東商城，其對蘇寧的狙擊以及競爭優(yōu)勢巨大，可見在未來的兩三年內(nèi)蘇寧云商盈利能力將會有小幅度的提升，但是不會有太大的改觀。但短期低迷之后，其盈利能力應(yīng)當(dāng)會有所提升，其發(fā)展電子商務(wù)的優(yōu)勢也會體現(xiàn)。

2013年外部環(huán)境不甚樂觀，蘇寧云商各項發(fā)展能力指標(biāo)有所變差，但總資產(chǎn)仍在高速增加，主要是基數(shù)大，增加的值是很大的。公司積極應(yīng)對加快轉(zhuǎn)型進程，探索建立新型商業(yè)模式和盈利模式，加大在市場推廣、人員儲備、物流平臺建設(shè)等方面的投入，進行超前儲備，短期來看對公司運營效益帶來影響，但長期來看有助于增強市場競爭力、提升客戶體驗和降低企業(yè)成本，為公司實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。所以總體而言成長性較好，有很大發(fā)展?jié)摿Α?

公司加快代墊財政補貼款的收回，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高；隨著線上業(yè)務(wù)的較快發(fā)展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍也在進一步擴大，但銷售規(guī)模的擴大還需要此類業(yè)務(wù)的逐步專業(yè)化、提升成熟度，與此同時公司物流體系的建設(shè)有一定的滯后，使得庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加；隨著公司物流布局的不斷完善，運作能力的加強，銷售規(guī)模提升，存貨周轉(zhuǎn)能夠加快；由于公司銷售收入增長有所放緩，而公司自建店面、物流基地規(guī)模較快增長，使得流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。營運能力保持較好的水平。

（二）蘇寧云商經(jīng)營管理問題的對策

三項費用的控制方面，加強人員的績效管理，以提高績效水平；加強新開店管理，控制店面成本，注重店面經(jīng)營質(zhì)量提高，充分發(fā)揮規(guī)模采購優(yōu)勢，有效控制投入成本。加快調(diào)整或關(guān)閉績效較差店面，優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)。

不斷鞏固物流平臺及運營能力，提高研發(fā)速度和效率。加快物流基地的建設(shè)完善物流網(wǎng)絡(luò)布局，同時還將充分發(fā)揮全渠道優(yōu)勢，推廣門店自提業(yè)務(wù)，并加強供應(yīng)鏈優(yōu)化實現(xiàn)本地采購以減少長途費用，有效地控制配送費用。

進一步加強資產(chǎn)運營指標(biāo)的管理，合理規(guī)劃，提高資產(chǎn)、資金效率；實體網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面積極優(yōu)化布局，建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)化的門店。

在銷售方面形成突出的采購能力、差異化產(chǎn)品及自主品牌的經(jīng)營能力，既能滿足用戶需求，也能提升盈利能力。

蘇寧在電商平臺多年來積累的互聯(lián)網(wǎng)思維、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗和互聯(lián)網(wǎng)執(zhí)行力將運用在整個公司各個體系、各個業(yè)務(wù)板塊，有效推動門店互聯(lián)網(wǎng)化和線下團隊的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，有助于真正打造面向用戶的一致的融合互聯(lián)體驗。

（作者單位：淳藍環(huán)保投資發(fā)展有限公司）

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力分析淺議

[提要] 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，因此企業(yè)盈利能力分析十分重要。本文從盈利能力分析的重要性、盈利能力具體分析、影響盈利能力的因素、提高企業(yè)盈利能力等方面，對企業(yè)的盈利能力進行分析。

關(guān)鍵詞：盈利能力;利潤率;報酬率

我國經(jīng)濟在經(jīng)濟全球化進程的推動下已進入了一個繁榮發(fā)展的階段，企業(yè)能否盈利決定了企業(yè)能否在激烈的市場競爭中立于不敗之地，因此企業(yè)的盈利能力是每一個管理者最關(guān)心的問題。本文從盈利能力分析的重要性入手，通過對盈利能力在資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營以及商品經(jīng)營盈利能力三個方面分析，然后對影響企業(yè)盈利能力的因素進行探討，提出了提高企業(yè)盈利能力的幾種途徑。

一、盈利能力分析的重要性

（一）盈利能力的內(nèi)涵。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益金額的多少及其水平的高低。

盈利能力就是指公司在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強。對于經(jīng)營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。

（二）企業(yè)盈利能力指標(biāo)。盈利能力指標(biāo)主要包括營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項。

1、營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率，是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱螅芰υ綇姟?

2、成本費用利潤率。成本費用利潤率，是指企業(yè)一定時期利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用利潤率越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。

3、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。一般來說，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤大于0時，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)應(yīng)當(dāng)大于1。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻越大。

4、總資產(chǎn)報酬率。總資產(chǎn)報酬率，是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。一般情況下，總資產(chǎn)報酬率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)盈利能力越強。

5、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率，是指企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，反映了企業(yè)自有資金的投資收益水平。一般認為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本盈利收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保障程度越高。

6、資本收益率。資本收益率，是指企業(yè)一定時期凈利潤與平均資本（即資本性投入及其資本溢價）的比率，反映企業(yè)實際獲得投資額的回報水平。

二、企業(yè)盈利能力具體分析

（一）對資本經(jīng)營盈利能力分析。資本經(jīng)營能力是指企業(yè)的所有者通過投入資本經(jīng)營取得利潤的能力。反映資本經(jīng)營盈利能力的基本指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。該指標(biāo)可衡量公司對股東投入資本的利用效率，它彌補了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。如公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的盈利能力下降了，而事實上公司的盈利能力并沒有變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司盈利能力就比較適宜。

（二）對資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力，是指企業(yè)運營資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤能力，反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率。總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率，它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體盈利能力，用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體盈利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標(biāo)。

（三）對商品經(jīng)營盈利能力分析。商品經(jīng)營是相對資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營而言的。商品經(jīng)營盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤與收入成本之間的比率關(guān)系。反映商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)可分為兩類：一類是各種利潤額與收入之間的比率，相關(guān)指標(biāo)主要有主營業(yè)務(wù)利潤率、營業(yè)收入利潤率、總收入利潤率、銷售凈利率、銷售息稅前利潤率等;另一類是各種利潤額與成本之間的比率，相關(guān)指標(biāo)主要有銷售成本利潤率、營業(yè)成本費用利潤率、全部成本費用利潤率等。

三、影響盈利能力的因素

（一）受營銷能力的影響。現(xiàn)代企業(yè)的生產(chǎn)模式是以銷定產(chǎn)，所以營銷能力是企業(yè)能否生存的先決條件。當(dāng)前我國很多企業(yè)缺乏先進的營銷觀念，銷售還處于單一、片面模仿等簡單技巧上，所以營銷能力的提高至關(guān)重要。總體來說可以從三個方面入手：一是制定和培育企業(yè)的營銷理念和企業(yè)文化，從根本上認識自己、認識市場、掌握市場規(guī)律;二是優(yōu)化營銷組合，提高整體營銷能力，企業(yè)可以利用營銷網(wǎng)絡(luò)，了解客戶，拓展?fàn)I銷渠道;三是健全營銷隊伍，營銷人員是產(chǎn)品形象的主力軍，是把產(chǎn)品投入市場的先導(dǎo)者，企業(yè)應(yīng)通過營銷培訓(xùn)、營銷激勵政策等提高整個營銷隊伍的建設(shè)。

（二）受收現(xiàn)能力的影響。收現(xiàn)能力是指款項變現(xiàn)的時間長短。在激烈的市場競爭中，企業(yè)為了生存大量使用商業(yè)信用，收現(xiàn)能力的高低成為了企業(yè)盈利能力的重要因素。現(xiàn)階段影響企業(yè)收現(xiàn)能力的因素主要有以下三個方面：（1）給客戶的信用條件，包括使用時間、信用額度、信用折扣、信用利息等;（2）賬款回收的速度;（3）催款隊伍的組織和建設(shè)，現(xiàn)代催款程序可采用計算機與專人管理相結(jié)合。

（三）受降低成本能力的影響。企業(yè)的利潤是收入減去成本，企業(yè)為了利潤較大化一定要想方設(shè)法開源節(jié)流，而節(jié)流最直接的表現(xiàn)就是降低成本，企業(yè)降低成本的能力決定了市場的競爭力，可見降低成本是每一個企業(yè)需要思考的問題。降低成本的手段很多，包括建立財務(wù)考核制度、作業(yè)成本法的合理利用、重視技術(shù)的改進和創(chuàng)新等。

（四）受風(fēng)險控制管理能力的影響。風(fēng)險與收益成正比例關(guān)系，企業(yè)建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系是企業(yè)穩(wěn)定收益的保障。企業(yè)對現(xiàn)金流、稅收、應(yīng)收賬款、存貨、負債、收入、成本等進行監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)財務(wù)狀況等問題及時發(fā)出預(yù)警并采取相應(yīng)措施，對可能引起企業(yè)財務(wù)狀況惡化的決策進行監(jiān)控。

四、提高企業(yè)盈利能力的表現(xiàn)及途徑

（一）企業(yè)提高盈利能力的重要性表現(xiàn)。1、提高企業(yè)盈利能力能有效防止企業(yè)產(chǎn)權(quán)流失、擴大產(chǎn)權(quán)，以充實資本;2、提高企業(yè)盈利能力能提高企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力。通過盈利擴充資本，能使企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模，利潤可以轉(zhuǎn)化為壞賬準(zhǔn)備金或公積金等，以提高企業(yè)抗?fàn)I運風(fēng)險的能力;3、提高企業(yè)盈利能力可提高企業(yè)信譽。企業(yè)盈利能力高，利潤可使企業(yè)受社會關(guān)注能力提高，以吸收更多社會資金，增強企業(yè)實力，提高市場競爭力。

（二）提高企業(yè)盈利能力的途徑。為了提高企業(yè)的盈利能力，可以從以下三個途徑入手：

1、建立合理的籌資組合。合理的籌資組合分為兩方面內(nèi)容：一方面企業(yè)的資產(chǎn)負債率要適當(dāng);另一方面提高所有者權(quán)益，以提高企業(yè)盈利能力。企業(yè)籌資組合，一般分為三種策略：（1）正常的籌資組合，即采用短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通的原則;（2）冒險的籌資組合，即將部分長期資產(chǎn)由短期資金來融通的原則;（3）保守的籌資組合，即將部分短期資產(chǎn)由長期資金來融通的原則。

2、提高成本控制能力。企業(yè)在一定的市場競爭環(huán)境下拓展業(yè)務(wù)，提高銷售收入的同時，提高成本控制的能力，降低成本是企業(yè)能否盈利的關(guān)鍵。（1）完善成本管理制度。成本管理制度是否規(guī)范直接影響到企業(yè)產(chǎn)供銷的各個環(huán)節(jié)，所以規(guī)范企業(yè)領(lǐng)料、企業(yè)生產(chǎn)、企業(yè)銷售，制定并完善成本管理制度，是企業(yè)能否盈利的關(guān)鍵;（2）提高成本核算的性。成本核算的性是企業(yè)成本管理的基礎(chǔ)，也是管理者進行產(chǎn)品、項目決策的關(guān)鍵，所以提高成本核算的性尤為重要;（3）建立成本監(jiān)控機制。通過有效的成本監(jiān)控手段，能及時發(fā)現(xiàn)問題，并采取相應(yīng)的措施給予糾正，降低企業(yè)營運風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生概率;（4）建立成本考核制度。通過建立成本考核制度，權(quán)責(zé)分明、責(zé)任落實，并與績效掛鉤，便于企業(yè)重視成本控制及成本管理，真正把降本增效落到實處。

3、合理調(diào)配流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例。在資產(chǎn)管理方面，流動性資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例要與企業(yè)的生產(chǎn)模式保持一致。當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)消耗性產(chǎn)品時，因現(xiàn)金流轉(zhuǎn)較快，所以適當(dāng)增加企業(yè)的流動資產(chǎn)比例，可使企業(yè)保障運營所需要的資金，降低財務(wù)風(fēng)險;反之，可以適當(dāng)增加非流動資產(chǎn)的比例，以利用閑置資金獲得更多的利息收入。

因此，編制現(xiàn)金收支預(yù)算表能很好地規(guī)劃企業(yè)貨幣資金的收支，如果流動資產(chǎn)較少，可采用加速收款、延時付款等方式達到企業(yè)較合理的現(xiàn)金余額，如果流動資產(chǎn)中存貨或應(yīng)收賬款較大，應(yīng)考慮企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否合理。

企業(yè)盈利能力分析論文:我國制造業(yè)企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀分析及解釋

 我國制造業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀及對策分析 我國環(huán)保設(shè)備制造業(yè)現(xiàn)狀分析 我國汽車零部件制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢分析 我國制造業(yè)企業(yè)質(zhì)量管理體系現(xiàn)狀研究 管理會計在我國制造業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用分析及建議 論我國制造業(yè)企業(yè)物流改革 我國玩具制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及策略探析 淺談我國機械制造業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢 我國機械制造業(yè)的現(xiàn)狀特點及發(fā)展方向 我國通信制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及升級路徑研究 我國制造業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)與銷售現(xiàn)狀分析 我國制造業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與前景分析 我國制造業(yè)升級路徑分析 我國制造業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析 我國制造業(yè)企業(yè)成本控制存在的問題及對策 我國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款管理問題及解決對策 我國制造業(yè)企業(yè)跨國并購績效的影響因素分析 我國制造業(yè)企業(yè)存貨管理問題與對策分析 我國制造業(yè)企業(yè)技術(shù)效率的影響因素分析 我國制造業(yè)出口結(jié)構(gòu)及影響因素分析：以浙江為例 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：l。企業(yè)利潤的下滑對宏觀經(jīng)濟整體增長造成的嚴(yán)重影響，引起了政府和研究者的高度重視。因而，對于企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀的認識，尤其是對我國企業(yè)以利潤為主要指標(biāo)的盈利能力下降的解釋，成為我國制定經(jīng)濟政策時不得不面對的重大問題。

現(xiàn)有文獻中對于企業(yè)利潤與盈利能力主要從兩個方面來研究：一是將其解釋為我國經(jīng)濟發(fā)展進入劉易斯拐點（LTP）之后的必然現(xiàn)象，企業(yè)長期的利潤增長依靠的是低要素成本，特別是低勞動力成本，而當(dāng)這一條件消失之后，企業(yè)的盈利能力迅速地下滑（蔡P，2010；Aghion， P，et al.，2009）；二是從市場結(jié)構(gòu)變化與競爭力的角度來解釋。有學(xué)者認為企業(yè)的利潤率水平主要與市場的壟斷程度和企業(yè)競爭力兩個因素相關(guān)（金培，2007），利潤率的下降可能伴隨著市場壟斷程度的下降和市場整體競爭程度的不斷提高，因而企業(yè)利潤的下降并不一定是負面的，其可能會促進企業(yè)競爭力的提升（Porter，2005；曲h，2008）。

因而，我國企業(yè)利潤率的快速下降，既有可能是經(jīng)濟下滑的一個重要信號，也有可能是經(jīng)濟正在發(fā)生轉(zhuǎn)型升級的外在表現(xiàn)。如何科學(xué)地認識這一變化，對于政策制定者尤為關(guān)鍵。已有實證研究證明政府的管制所形成的壟斷利潤是企業(yè)高利潤的主要來源（曲h，2008），因而企業(yè)的主要盈利模式就是突破政府管制，將主要的精力用于分配性努力，形成制度型企業(yè)家（汪偉，史晉川，2005）。但隨著我國市場化改革的不斷推進， 這種制度突破的空間越來越小，企業(yè)越來越需要通過創(chuàng)新能力的提升來獲得利潤（程虹、宋菲菲，2016）。然而，現(xiàn)有文獻對于我國企業(yè)盈利水平現(xiàn)狀以及影響因素的研究，仍然存在著缺憾，其主要原因在于：一是缺乏較新較全的數(shù)據(jù)分析。目前對于我國企業(yè)利潤現(xiàn)狀的分析，主要使用的是國家統(tǒng)計局的工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫并未覆蓋占我國企業(yè)數(shù)量絕大多數(shù)的中小型企業(yè)，因而難以真實反映我國企業(yè)整體的盈利狀況。學(xué)術(shù)研究中所使用的企業(yè)數(shù)據(jù)，主要是2007年公布的中國工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其不僅在時間上存在著較為嚴(yán)重的滯后性，且在數(shù)據(jù)質(zhì)量上存在著各類問題（聶輝華等，2012）。二是對于我國企業(yè)利潤下降的現(xiàn)象缺乏較為深入的實證研究。國家統(tǒng)計局等對于企業(yè)利潤下滑做了一般性描述，從需求不足、成本上升、工業(yè)品價格下降等方面分析其原因。但總體而言，現(xiàn)有文獻并沒有對于企業(yè)利潤下滑進行定量分析。為此，本文基于近期的企業(yè)-勞動力匹配調(diào)查數(shù)據(jù)（CEES），對企業(yè)的盈利現(xiàn)狀進行分析，同時對影響當(dāng)前企業(yè)盈利水平的幾個主要因素進行實證分析。本文的目的，是要在對不同類型企業(yè)的盈利狀況進行客觀分析的基礎(chǔ)之上，得出影響企業(yè)盈利能力的主要因素，借以為延緩企業(yè)盈利能力下滑提出政策建議。

本文對于現(xiàn)有文獻的貢獻主要體現(xiàn)在：及時，使用了隨機抽樣的一手企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，能夠?qū)ζ髽I(yè)的整體盈利狀況做出評價；第二，基于我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景來對我國企業(yè)的盈利狀況進行分析，特別是結(jié)合勞動力成本上升的特定背景，分析其對于企業(yè)盈利能力的影響。本文余下的內(nèi)容安排是：第二部分介紹本文所使用的數(shù)據(jù)指標(biāo)以及數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計；第三部分闡述我國制造業(yè)企業(yè)盈利現(xiàn)狀的特征性事實；第四部分是對我國制造企業(yè)盈利現(xiàn)狀的解釋；第五部分是結(jié)論與政策建議。

二、數(shù)據(jù)說明與描述性統(tǒng)計

（一）數(shù)據(jù)說明

本文所使用的數(shù)據(jù)來自于武漢大學(xué)等單位開展的企業(yè)-勞動力匹配調(diào)查（CEES），該調(diào)查于2015年實施，調(diào)查了企業(yè)2013、2014年的狀況。這一數(shù)據(jù)調(diào)查對于企業(yè)盈利狀況分析的主要優(yōu)勢在于：

及時，調(diào)查了較為的企業(yè)盈利指標(biāo)。該問卷重點調(diào)查了企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，包括工業(yè)增加值、利潤、銷售收入、主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、固定資產(chǎn)凈值、固定資產(chǎn)投資等主要指標(biāo)。因而，能夠滿足多維度的企業(yè)盈利能力分析。

第二，調(diào)查涵蓋了不同規(guī)模的企業(yè)樣本。現(xiàn)有文獻使用的主要是規(guī)模以上企業(yè)的數(shù)據(jù)，忽略了大量的中小型企業(yè)的分析，一定程度上影響了結(jié)論的穩(wěn)健性。CEES基于經(jīng)濟普查的企業(yè)全樣本數(shù)據(jù)進行隨機抽樣，對于各種規(guī)模的企業(yè)均有所涉及，因而能夠地反映企業(yè)的盈利狀況。

第三，CEES數(shù)據(jù)的匹配性。該數(shù)據(jù)不僅囊括了企業(yè)盈利狀況的基本數(shù)據(jù)指標(biāo)，同時還調(diào)查了與企業(yè)相匹配的勞動力的基本狀況，如勞動力工資狀況、受教育程度、技能狀況、社會保障狀況等指標(biāo)，這有助于對勞動力這一影響我國企業(yè)盈利能力重要因素進行更為深入而細致的分析。

（二）數(shù)據(jù)指標(biāo)的描述性統(tǒng)計

本文主要參考了金碚、李鋼（2007）所提出來的企業(yè)盈利能力概念，其主要指企業(yè)的利潤狀況，在衡量指標(biāo)上主要使用了企業(yè)銷售利潤率（利潤總額/銷售收入，ROS）。但他們同時指出，企業(yè)的利潤率并不是反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，實際上盈利能力是一個與企業(yè)競爭力密切相關(guān)的概念，更高的盈利能力代表更高的市場競爭力。而企業(yè)高利潤率既有可能是由于企業(yè)的競爭力較強，也有可能是由于市場的壟斷性較強。因此，企業(yè)的盈利能力應(yīng)結(jié)合企業(yè)所處的行業(yè)狀況進行研究。

本文選取了企業(yè)的銷售利潤率來表示企業(yè)的整體盈利狀況，用凈資產(chǎn)利潤率來表示企業(yè)盈利與投入的關(guān)系，即企業(yè)的經(jīng)營效率狀況。同時，本文還考察了企業(yè)所占的市場份額，以所在行業(yè)的進入壁壘狀況來控制行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)，以企業(yè)研發(fā)投入、人力資本、進出口、產(chǎn)品質(zhì)量、管理水平、企業(yè)家能力等變量來控制企業(yè)競爭力。

三、特征性事實

（一）企業(yè)利潤率整體穩(wěn)定

調(diào)查表明，企業(yè)整體的銷售利潤率為555%，較前一年提升了092個百分點，而官方統(tǒng)計，2014年

（二）勞動密集型加工型產(chǎn)業(yè)利潤下降明顯，新興消費類產(chǎn)業(yè)利潤趨穩(wěn)

從不同行業(yè)的銷售利潤率來看，主要的勞動密集型產(chǎn)業(yè)利潤整體偏低且呈下降趨勢，如紡織服裝業(yè)利潤率為268%，紡織業(yè)利潤率僅為121%，均遠低于平均利潤率水平。一些新興的消費類產(chǎn)業(yè)如計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的平均利潤為577%，略高于總體利潤率，且較上一年度提升了05個百分點。這一行業(yè)是我國制造業(yè)的主導(dǎo)行業(yè)，在隨機抽樣的樣本中占據(jù)18%以上的比重，對于維持制造業(yè)整體利潤率的穩(wěn)定具有重要作用。印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)利潤率高達1324%，較上一年提高了664個百分點。此外，部分行業(yè)利潤遠高出平均利潤率水平，如醫(yī)藥制造業(yè)為2188%，煙草制造業(yè)為1526%，且均較上一年有所上漲，這可能與其行業(yè)的壟斷性有關(guān)。整體而言，不同行業(yè)的利潤水平整體趨穩(wěn)，反映出企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的趨勢，部分勞動密集型企業(yè)由于受到勞動力成本的上升的壓力，其利潤率迅速下滑。部分行業(yè)仍依賴較高的行業(yè)進入壁壘而保持了較高的利潤率。然而，利潤率的高低僅僅是企業(yè)盈利能力的一個方面，這些行業(yè)的企業(yè)盈利能力的具體變化，將在第四部分進一步控制行業(yè)進入壁壘等因素以后得到更為穩(wěn)健的結(jié)論。

（三）利潤率隨著市場份額提升而增長

企業(yè)的利潤率與其市場勢力密切相關(guān)，一般而言具有壟斷能力的企業(yè)能夠獲得更高的“壟斷溢價”，競爭市場中的企業(yè)一般只能獲得平均利潤率。用不同的市場占有率來代表企業(yè)的市場勢力，分組統(tǒng)計表明（圖1）：銷售利潤率隨著企業(yè)市場份額的變化，沒有明顯的變化趨勢，利潤較高的組別為市場份額占1%～10%的企業(yè)，達到541%，低的為小于1%的企業(yè)為391%，市場份額占50%以上的企業(yè)平均利潤率為525%，要低于1%～10%的組別；從年度變化來看，市場份額小于1%的企業(yè)平均利潤率出現(xiàn)了067個百分點的下降，而市場份額為1%～10%以及50%以上的企業(yè)則分別出現(xiàn)了222個百分點和039個百分點的增長，因此充分的市場競爭使得企業(yè)的利潤率下降，但具有一定市場勢力的企業(yè)也現(xiàn)出了較大幅度的利潤增長。

表3不同行業(yè)的平均利潤率及其變動

〖2〗行業(yè)名稱平均利潤率2014平均利潤率2013利潤率變動數(shù)量占比39計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)5.77%5.26%0.51%18.42%38電氣機械和器材制造業(yè) 4.62%4.14%0.47%10.18%33金屬制品業(yè) 7.15%6.56%0.59%8.42%18紡織服裝、服飾業(yè)2.68%3.29%-0.60%7.89%30非金屬礦物制品業(yè)6.22%-11.00%17.22%7.37%19皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)-0.80%-1.47%0.67%5.61%34通用設(shè)備制造業(yè)5.18%7.16%-1.99%4.56%24文教、工藝美術(shù)、體育和娛樂用品制造業(yè)0.01%-1.69%1.70%4.39%29橡膠和塑料制品業(yè)9.39%10.03%-0.64%3.86%17紡織業(yè)1.21%1.13%0.07%2.98%23印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)13.24%6.60%6.64%2.98%35專用設(shè)備制造業(yè) 8.15%9.17%-1.02%2.98%13農(nóng)副食品加工業(yè)3.09%2.10%0.99%2.63%21家具制造業(yè) 8.63%12.78%-4.15%2.63%40儀器儀表制造業(yè)1.06%0.82%0.24%2.46%36汽車制造業(yè)6.68%4.62%2.07%2.28%22造紙和紙制品業(yè) 31.21%9.17%22.04%2.11%27醫(yī)藥制造業(yè) 21.88%18.81%3.07%1.58%32有色金屬冶煉和壓延加工業(yè) 1.37%1.44%-0.07%1.23%26化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)3.68%3.59%0.08%1.05%31黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè) 1.97%1.17%0.80%1.05%15酒、飲料和精制茶制造業(yè)3.57%3.52%0.06%0.88%20木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)3.24%3.21%0.02%0.88%37鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)5.64%4.22%1.42%0.70%14食品制造業(yè)2.07%1.21%0.87%0.53%16煙草制品業(yè) 15.26%13.86%1.40%0.35%5.58%4.64%0.94%

圖1不同市場份額企業(yè)的利潤率變化（四）企業(yè)經(jīng)營效率穩(wěn)中趨降

企業(yè)利潤率的增長，除了與市場勢力相關(guān)之外，還有一個重要因素即企業(yè)的經(jīng)營效率。判定企業(yè)經(jīng)營效率的一個重要指標(biāo)是企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（金碚，2007）。一般而言，凈資產(chǎn)收益率的提高表明，企業(yè)主要是通過經(jīng)營效率的提升，而不是通過投資規(guī)模的擴大來獲得利潤。表4顯示，企業(yè)整體的銷售利潤率有所提升，但是凈資產(chǎn)利潤率出現(xiàn)了略微下降，因而企業(yè)的經(jīng)營效率未見顯著改善。其中凈資產(chǎn)收益率較低的行業(yè)主要集中于農(nóng)副食品加工業(yè)、紡織業(yè)、紡織服裝和服飾業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)等勞動密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)。值得注意的是，兩大主要行業(yè)――電氣機械、計算機，雖然利潤率有所上升，但凈資產(chǎn)利潤率均有下降，分別下降了1991和265個百分點。因而，企業(yè)利潤的增長可能很大程度上仍是通過擴大投資規(guī)模來達到，企業(yè)經(jīng)營效率沒有得到顯著的改善。

（五）政府審批與管制顯著影響企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率

政府的行政審批與管制對企業(yè)造成了一定的進入壁壘，增加了企業(yè)的制度交易成本，從而影響企業(yè)的利潤水平。但同時也可能為進入的企業(yè)形成一定的壟斷優(yōu)勢，提高其利潤率。圖2表明，政府的管制與審批因素對企業(yè)銷售利潤率的影響呈現(xiàn)出倒U型，即一開始隨著管制程度的提高而提高，然后隨著管制程度的提升而下降。其原因在于，政府的管制與審批本身會導(dǎo)致行業(yè)的壟斷效應(yīng)，因而越是利潤高的行業(yè)，其審批強度就越大，如煙草、醫(yī)藥等行業(yè)；管制程度較小的行業(yè)，更接近于充分競爭市場，因而使得行業(yè)的利潤率下降。從年度變化來看，政府審批與管制較小的企業(yè)，銷售利潤率呈現(xiàn)出一定程度的上升，而管制程度較高的企業(yè)，其利潤率則呈現(xiàn)出略微的下降。從靜態(tài)來看，政府的審批與管制使得一些企業(yè)獲得較高的壟斷利潤，但是從動態(tài)來看，由政府管制而帶來的利潤率優(yōu)勢并不能持續(xù)，只有放開管制、充分競爭的行業(yè)才能夠保持較好的盈利能力。

圖2政府管制與審批對企業(yè)銷售利潤率的影響注：圖中的無、較小、中等、較大和，分別表示企業(yè)對于這一因素的妨礙程度的評價。

圖3顯示了政府管制與審批對于企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的影響。總體而言，凈資產(chǎn)收益率與政府管制程度之間也呈倒U型關(guān)系，但在形態(tài)上有一定差異。審批與管制程度“較大”的企業(yè)組，其凈資產(chǎn)收益率明顯較低，而該組的銷售利潤率卻較高，反映出政府的管制與審批雖然帶來了較高的利潤率，但其整體效率不高，企業(yè)需要依靠較高的投資或負債來支撐其經(jīng)營。從動態(tài)來看，不同管制程度的企業(yè)組的凈資產(chǎn)利潤率呈現(xiàn)出明顯的分化：管制程度在“中等”及以下的企業(yè)組，其凈資產(chǎn)利潤率較為穩(wěn)定，或有一定程度上升；而管制程度為“較大”以上的企業(yè)組，凈資產(chǎn)收益率則呈現(xiàn)出明顯的下降，其中管制程度為“較大”的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率下降了9個百分點，管制程度為“”的企業(yè)組，凈資產(chǎn)收益率在887%的低水平下還下降了3個百分點。這進一步說明，政府的管制與審批導(dǎo)致了一部分企業(yè)形成了壟斷地位，獲得了較高的壟斷利潤，但其對于企業(yè)盈利能力的影響卻是負向的。政府的管制因素降低了企業(yè)提升效率的內(nèi)在動機，不利于企業(yè)向高盈利能力轉(zhuǎn)型。

圖3政府管制與審批對企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的影響

綜合以上統(tǒng)計數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)我國制造業(yè)企業(yè)的盈利能力正處在轉(zhuǎn)型期，整體利潤水平較為穩(wěn)定，但凈資產(chǎn)收益率趨降，這表明企業(yè)的整體盈利能力和市場競爭力存在不足。依靠投資驅(qū)動的傳統(tǒng)發(fā)展模式仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，雖然部分行業(yè)在市場競爭中展現(xiàn)出較高的盈利能力，但仍有較大比例的企業(yè)依靠政府行政管制所形成的進入壁壘而獲得高利潤。在第四部分的實證分析中，本文將進一步地控制企業(yè)、行業(yè)和地區(qū)因素，考察市場競爭、行政壟斷、勞動力成本等因素對企業(yè)利潤水平和盈利能力的影響。

四、回歸分析

（一）基準(zhǔn)回歸

本部分將進一步分析在企業(yè)利潤率的主要影響因素中，哪些是最為顯著的。根據(jù)金碚等（2007）提出的企業(yè)盈利能力理論，企業(yè)利潤的主要影響因素來自于三個方面：一是企業(yè)所處行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)，即是壟斷的還是競爭的，一般而言壟斷程度較強的行業(yè)平均利潤率較高，而競爭越充分的行業(yè)利潤率越低；二是企業(yè)自身的競爭力要素，如企業(yè)的技術(shù)能力、創(chuàng)新水平、質(zhì)量水平、勞動生產(chǎn)率等因素；三是政府的規(guī)制因素，政府對企業(yè)的規(guī)制既可能對企業(yè)的利潤產(chǎn)生負面的影響，也可能使得企業(yè)的利潤較高，但對其盈利能力可能產(chǎn)生負面影響。

據(jù)此，本文的回歸模型設(shè)定如下：

Profitij=β0i+β1iX1i+β2iX2i+β3iX3i+β4iXci+Dj+εij

其中Profitij表示第j個行業(yè)第i家企業(yè)的利潤率，X1i是市場競爭程度向量，主要包括企業(yè)所占的市場份額、行業(yè)的進入難度、市場需求狀況等變量；X2i是企業(yè)的競爭力向量，主要包括企業(yè)的研發(fā)強度、質(zhì)量水平、勞動者技能等；X3i代表政府對于企業(yè)的管制程度、政府補貼等變量；Xci為企業(yè)的其他控制變量向量，主要包括了企業(yè)的規(guī)模、勞動力成本、固定資產(chǎn)投資、融資成本、出口狀況等變量；Dj為行業(yè)虛擬變量。

表5的回歸結(jié)果表明，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對企業(yè)的銷售利潤率無顯著影響，企業(yè)研發(fā)強度（研發(fā)支出與銷售收入之比）對企業(yè)的利潤率的影響顯著為負，品牌和勞動力的平均受教育年限對利潤率的影響顯著為正，而企業(yè)的市場份額（占50%以上的取值為1）對于利潤率無顯著效應(yīng)。這說明，企業(yè)正處于一個轉(zhuǎn)型期，一方面原有的依靠壟斷或市場勢力來獲取高利潤的空間已經(jīng)非常小，需要通過質(zhì)量的提升、勞動力人力資本的積累等來獲取利潤；另一方面，由于我國的企業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型初期，科技創(chuàng)新投入對于企業(yè)盈利能力的提升效應(yīng)還不明顯。科技創(chuàng)新需要一個較長的積累過程，大部分企業(yè)還不具備依靠科技創(chuàng)新來顯著提升其盈利水平的能力。控制企業(yè)的市場份額、勞動生產(chǎn)率等因素以后，政府對企業(yè)的管制強度，對于銷售利潤率無顯著影響。控制其他變量以后，高新技術(shù)企業(yè)的利潤率顯著高于非高新技術(shù)企業(yè)，平均約高出10%。在控制了高新技術(shù)企業(yè)這一虛擬變量后，企業(yè)的品牌、員工受教育年限的效應(yīng)均不顯著，這說明企業(yè)的質(zhì)量與人力資本對利潤率的作用，主要是通過高新技術(shù)企業(yè)這一變量來體現(xiàn)的。

6）：研發(fā)、質(zhì)量、人力資本等因素的效應(yīng)均不顯著，政府的管制與審批對凈資產(chǎn)收益率的效應(yīng)為負，但不顯著。這進一步地說明了，政府的管制雖然對于企業(yè)的利潤率無顯著性影響，但對于企業(yè)的經(jīng)營效率則可能存在負影響。此外，高新技術(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要顯著地高于非高新技術(shù)企業(yè)，出口企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也更高，表現(xiàn)出更高的經(jīng)營效率。這驗證了，出口企業(yè)雖然并不存在利潤“溢價”，但卻可能在經(jīng)營效應(yīng)上表現(xiàn)出更高的水平。 （-2.020）行業(yè)固定效應(yīng)控制區(qū)域固定效應(yīng)控制Observations410410407407407Rsquared0.5520.5520.5740.6030.615值，即變動一個單位企業(yè)利潤增長的百分比，其主要反映了對企業(yè)盈利能力提升的效應(yīng)。回歸結(jié)果顯示，企業(yè)的品牌、人力資本水平等要素對企業(yè)的利潤增長具有顯著的正效應(yīng)，有品牌企業(yè)較無品牌企業(yè)利潤約高出40%～50%，員工受教育年限每提升一年可增加利潤約30%。研發(fā)強度變量和政府管制變量仍不顯著，而高新技術(shù)企業(yè)變量對利潤增長顯著為正。

（二）分組回歸

為深入考察不同類型企業(yè)的盈利能力狀況，本文進一步地對企業(yè)進行分組回歸分析。本文主要選取了三個分組變量：政府管制程度（強和弱）、市場份額（高和低）以及出口（是和否）。選取這三個分組變量的原因是，首先，政府的管制強度影響了企業(yè)的制度交易成本，同時對于其他企業(yè)的進入造成了一定的壁壘，從而可能對于企業(yè)的經(jīng)營模式產(chǎn)生影響，已經(jīng)進入管制強度較高行業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，其創(chuàng)新激勵可能會降低；其次，市場份額的高低決定了企業(yè)的市場地位，因而企業(yè)可能更多地依賴壟斷地位帶來的利潤，使得產(chǎn)品創(chuàng)新能力下降；再次，選擇是否出口作為分類變量，是為了考察出口和非出口企業(yè)在盈利能力上可能存在著差異性（Fryges & Wagner， 2010；蘇振東、洪玉娟，2013等）。

按不同管制程度的分組回歸分析結(jié)果表明（表8），管制程度較強的企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新投入對于企業(yè)的銷售利潤率有顯著的負效應(yīng)，而在管制程度較弱的組中，研發(fā)投入對于利潤率是顯著為正的效應(yīng)，同時高新技術(shù)企業(yè)變量對于凈資產(chǎn)利潤率的效應(yīng)只在管制程度為弱的組別顯著為正，品牌和員工受教育年限對于利潤對數(shù)也只在管制程度為弱的組別中顯著為正。這均表明，政府的管制對于企業(yè)的經(jīng)營效率產(chǎn)生較大的負面影響，其既抑制了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入激勵，也削弱了企業(yè)的質(zhì)量、人力資本等要素的效應(yīng)。在政府管制程度較強的行業(yè)領(lǐng)域，企業(yè)可通過較高的進入壁壘而形成利潤優(yōu)勢，從而降低研發(fā)、質(zhì)量、人力資本等方面的投入激勵。

按不同市場份額分組回歸分析表明（表9），研發(fā)投入只有在市場份額較高的組別顯著為正，而在市場份額較低的企業(yè)中，其效應(yīng)是顯著為負的，其原因在于研發(fā)投入效應(yīng)的發(fā)揮需要一定積累，因而只有具備一定市場份額的企業(yè)，才有能力進行研發(fā)投入。在凈資產(chǎn)收益率的回歸中，員工的受教育年限在低市場份額中顯著，而在高市場份額中不顯著，這說明了在較為充分競爭的市場中，人力資本所能發(fā)揮的效應(yīng)更大。

表10的回歸結(jié)果表明，研發(fā)強度在出口企業(yè)中對于利潤率有顯著的正效應(yīng)，而在非出口企業(yè)中其效應(yīng)則顯著為負。同時，高新技術(shù)企業(yè)變量也只在出口企業(yè)中具有顯著為正的效應(yīng)。這表明，出口企業(yè)確實存在著“干中學(xué)”效應(yīng)，其不僅能夠提高技術(shù)研發(fā)的效率，還能夠促進資源的有效整合，提高企業(yè)的整體經(jīng)營效率。

（三）主要的結(jié)論與討論

對于企業(yè)主要盈利能力指標(biāo)回歸分析，可以得到如下結(jié)論：總體而言，企業(yè)的人力資本水平以及高新技術(shù)企業(yè)對于利潤具有顯著為正的效應(yīng)，而研發(fā)強度則具有顯著為負的效應(yīng)；政府的管制壁壘對于企業(yè)的利潤率無顯著影響，但對于凈資產(chǎn)收益率具有負效應(yīng)；從企業(yè)的異質(zhì)性來看：政府管制較強的行業(yè)，其盈利能力顯著較低，表現(xiàn)為技術(shù)創(chuàng)新、人力資本等要素在企業(yè)盈利能力提升的作用中并不顯著，甚至顯著為負，這反映出在管制較強的行業(yè)中，企業(yè)缺乏內(nèi)在的創(chuàng)新激勵；市場份額較高的企業(yè)，其在研發(fā)投入、人力資本等方面的效應(yīng)要顯著更高，證明了企業(yè)的市場份額與研發(fā)、人力資本之間存在著互相促進的效應(yīng)；出口企業(yè)在研發(fā)投入、人力資本等方面具有更明顯的優(yōu)勢。以上回歸結(jié)果突出地反映出，我國企業(yè)正處于盈利能力模式轉(zhuǎn)型的過程，也從另一個方面反映出企業(yè)開始出現(xiàn)了盈利模式的明顯分化（程虹等，2016）。

首先，企業(yè)的盈利模式已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。改革開放以來，我國企業(yè)的主要盈利模式是依靠高投資和低要素成本，以及大量空白的市場需求。大部分企業(yè)只要投資就可以獲得利潤，而突破政府設(shè)置的進入壁壘是決定企業(yè)利潤高低的主要因素，因此由進入壁壘而形成的壟斷地位與企業(yè)的利潤水平正相關(guān)。但隨著市場需求的飽和、政府管制壁壘的日益減少，原來依靠管制壁壘而獲得壟斷“租金”的空間已越來越小，而更多地需要依靠企業(yè)的人力資本提升、產(chǎn)品質(zhì)量改進和管理效率提高等供給能力提升，才能持續(xù)性地獲得利潤。

其次，市場競爭對于提升企業(yè)盈利能力的優(yōu)勢日益顯現(xiàn)。雖然越是充分競爭的行業(yè)領(lǐng)域，其利潤率越低，但是在我國企業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，競爭越是充分的企業(yè)其利潤增長的速度越快。相反，競爭程度越低的行業(yè)，雖然在短期內(nèi)能夠保持較高利潤，但長期來看其利潤優(yōu)勢會逐步消失，會被越來越多潛在的進入者所替代。

再次，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新仍處于起步階段。在回歸分析中，企業(yè)的技術(shù)研發(fā)強度對于企業(yè)的利潤率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)均呈現(xiàn)出顯著為負的效應(yīng)。這并不代表技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)的盈利能力提升不重要，主要原因可能在于我國企業(yè)仍處于技術(shù)創(chuàng)新的起步階段，原始創(chuàng)新真正形成市場收益需要一定時間的積累。同時，通過分組分析可以發(fā)現(xiàn)，出口企業(yè)和高市場份額企業(yè)中，研發(fā)創(chuàng)新投入對于企業(yè)的利潤率具有顯著為正的效應(yīng)，這表明我國仍有部分企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域取得了一定優(yōu)勢，也說明出口企業(yè)的“干中學(xué)”效應(yīng)仍有一定空間。

五、政策建議

基于一手調(diào)查數(shù)據(jù)的分析，本文發(fā)現(xiàn)我國制造業(yè)企業(yè)正處在一個盈利模式轉(zhuǎn)型期。在這一過程中，政府應(yīng)進行適當(dāng)?shù)恼咭龑?dǎo)，加快企業(yè)盈利能力的提升，最終促進企業(yè)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。

（一）有效減少政府的管制壁壘

政府管制壁壘是導(dǎo)致部分企業(yè)轉(zhuǎn)型困難的主要原因之一，部分企業(yè)仍可能被動地依靠政府的行政管制壁壘而獲得高利潤，而不是主動地加快自身的轉(zhuǎn)型，從而使得轉(zhuǎn)型升級的進程延滯，這是導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力不高最為重要的制度原因。為此，本文建議減少政府的行業(yè)進入壁壘，政府主要定規(guī)則、定標(biāo)準(zhǔn)，而讓企業(yè)競爭性地進入，降低企業(yè)經(jīng)營的制度性交易成本，消除企業(yè)依賴政府的行政壁壘來獲得高利潤。同時，要進一步增強市場的競爭程度，充分的市場競爭可能降低企業(yè)的利潤率，但從長期來看有利于企業(yè)競爭力的形成，從而有助于企業(yè)盈利能力的提升。此外，應(yīng)當(dāng)減少政府不必要的補貼，消除政府對本地區(qū)企業(yè)的“父愛主義”，引導(dǎo)已經(jīng)不具有盈利能力企業(yè)退出市場，加快“僵尸企業(yè)”的消亡。同時，要將各類補貼轉(zhuǎn)化為稅收減免，提升企業(yè)投資高新技術(shù)企業(yè)和進行質(zhì)量創(chuàng)新的內(nèi)在激勵。

（二）進一步發(fā)揮出口企業(yè)的“干中學(xué)”效應(yīng)

出口企業(yè)在盈利模式上，更多地轉(zhuǎn)向質(zhì)量和人力資本方面，表明我國企業(yè)在參與國際市場分工的過程中，形成了良好的技術(shù)積累，具有盈利模式轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)條件。因此，加快我國制造業(yè)企業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)型的重要路徑，就是要在原有的基礎(chǔ)上參與更高層次的國際分工，以提高企業(yè)的盈利能力，不斷地邁向價值鏈的高端。具體而言，一方面要積極參與國際標(biāo)準(zhǔn)的制定，提高企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)能力，使得我國企業(yè)制定的標(biāo)準(zhǔn)更多地轉(zhuǎn)化國際標(biāo)準(zhǔn)，從而降低技術(shù)性貿(mào)易壁壘對于企業(yè)造成的不必要損失。另一方面，還要有選擇地“引進來”，提升外資利用的質(zhì)量，單純引進外資擴張經(jīng)濟規(guī)模并不利于企業(yè)盈利能力的提升，應(yīng)利用我國的智力和人力資源優(yōu)勢，吸引國際上技術(shù)能力強的企業(yè)，提高我國整體技術(shù)創(chuàng)新能力。

（三）促進企業(yè)供給側(cè)質(zhì)量提升

目前依靠高投資的規(guī)模速度型盈利模式已經(jīng)難以為繼，而產(chǎn)品質(zhì)量、員工人力資本等要素對于企業(yè)盈利能力的提升效應(yīng)十分顯著，因此應(yīng)加快制定有利于企業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)型的政策建議。減少對企業(yè)的質(zhì)量規(guī)制，如減少對于企業(yè)進入的事前許可等，同時制定面向中小型企業(yè)的質(zhì)量專項，實施面向中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)入培訓(xùn)，提高中小企業(yè)的質(zhì)量配套能力。加大對于技能型人才的培養(yǎng)。我國勞動力紅利消失以后，人力資本紅利即將到來，建議進一步降低務(wù)工人員落戶城市的門檻，尤其是要采取有效措施吸引技能型人才，為企業(yè)的盈利能力轉(zhuǎn)型提供良好的人力資源基礎(chǔ)。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力分析,防范企業(yè)風(fēng)險

作者簡介：王平（1984―），男，漢族，四川綿陽人，現(xiàn)役軍人，武警新疆警衛(wèi)局后勤部，財務(wù)助理員。

摘要：企業(yè)的盈利能力，是指企業(yè)通過各種經(jīng)濟資源獲取利潤的能力。通過對金地股份有限公司盈利能力進行分析，找出經(jīng)營管理中存在的問題，分析問題的形成原因，進而采取措施解決問題，提出相關(guān)對策建議。

關(guān)鍵詞：盈利能力；經(jīng)營成果；對策建議

一、引言

隨著市場經(jīng)濟的不斷改革與發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部治理也變得復(fù)雜起來，因此企業(yè)要想穩(wěn)定發(fā)展就必須要借助財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，才可以做出正確的戰(zhàn)略決策。通過資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表反映企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況，不但使企業(yè)經(jīng)營者可以了解企業(yè)活獲利能力，而且可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和企業(yè)資金結(jié)構(gòu)存在的問題，為經(jīng)營者做出正確決策提供數(shù)據(jù)支持，降低資金財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)利潤較大化。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終是通過企業(yè)盈利能力強弱來反映的，無論是企業(yè)的高層管理者還是企業(yè)的普通員工，或者企業(yè)的債權(quán)人都很關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并會對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略十分關(guān)注。所以，本文就借用金地股份有限公司為例，分析其營業(yè)能力，找出該公司存在的問題，并提出相應(yīng)的對策建議。

二、盈利能力分析概述

（一）盈利能力分析意義財務(wù)分析主要包括企業(yè)盈利能力、償債能力、成長能力以及經(jīng)營效率能力四個方面。企業(yè)的財務(wù)評價主要通過盈利能力分析，其次是償債能力，再次是成長能力及經(jīng)營效率能力。因此，盈利能力的分析對于企業(yè)財務(wù)的客觀評價具有重要的現(xiàn)實意義。

（二）盈利能力的影響因素財務(wù)、質(zhì)量和非財務(wù)是影響企業(yè)盈利能力的主要因素。財務(wù)因素會對企業(yè)資金產(chǎn)生較大的影響，質(zhì)量因素則影響到企業(yè)實際獲得收益，非財務(wù)因素涉及企業(yè)實施的長期發(fā)展規(guī)劃。影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素主要包括企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力等。盈利主要是指會計報表中計算的主要收益指標(biāo)，有些企業(yè)把盈利定義為企業(yè)實際收取的收入。企業(yè)會計報表中計算出的數(shù)據(jù)和企業(yè)實際盈利數(shù)據(jù)會存在一定的出入，但是這都是正常的誤差而產(chǎn)生的。它可以側(cè)面反映出企業(yè)的盈利質(zhì)量，如會計政策的穩(wěn)健性、盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性、安全性以及市場占有率、顧客滿意度、企業(yè)創(chuàng)新、雇員培訓(xùn)、稅收政策、盈利模式等非財務(wù)因素。

三、金地股份有限公司存在問題

（一）成本費用總額急劇增加，成本費用利潤率下滑

自2010年金地股份有限公司制定“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略以來，公司盲目的大規(guī)模資本擴張致使成本費用總額增加，然而銷售收入沒有同比例增加，盈利水平降低。

（二）公司“儲糧”增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流緊張

2009年以來，金地股份有限公司大規(guī)模囤地儲糧，占用公司資金。同時，政府限制貸款、限制購房等壓制性調(diào)控政策的實施，對公司產(chǎn)品銷售造成不利影響，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，必定會使金地股份有限公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流相對緊張，最終公司不得不加大從外部籌資。

（三）存貨周轉(zhuǎn)率不高，營運能力弱，公司風(fēng)險擴大

公司占用和耗費的資產(chǎn)越少，說明企業(yè)的資源利用率就越高，對應(yīng)的企業(yè)的盈利水平就要強點。這樣可以使得資金周轉(zhuǎn)速度越累越快，減少資金和資源的占用，大大提高利用率。如果企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力超過社會平均的資產(chǎn)利潤率，企業(yè)就可以更好的發(fā)展，側(cè)面說明企業(yè)的盈利水平是很高的，企業(yè)可以獲得大量的資金注入，便于企業(yè)開展戰(zhàn)略實施。金地股份有限公司存貨周轉(zhuǎn)速度比較慢，占用資金量大，營運能力較弱。公司通過外部籌資獲取現(xiàn)金流，負債增加，公司為了債務(wù)融資所承受的風(fēng)險也擴大。

四、提升盈利能力的對策建議

（一）擴大市場占有率，注重創(chuàng)新，提升企業(yè)核心競爭力

公司不能單獨的靠降價擴大銷售，惡意的價格戰(zhàn)可能在短期內(nèi)擴大市場占有率，但長遠來看只會損害公司利益，如果要想長期、穩(wěn)定的占有市場，必須依靠產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，以持久的占有市場先機。所以，持久的競爭優(yōu)勢主要來源于產(chǎn)品和服務(wù)，因此，要注重創(chuàng)新以長期維持高水平的盈利能力。

（二）加大成本管理力度，開源節(jié)流公司盈利主要依托于營業(yè)收入的增加和銷售成本的降低。因此，在擴大銷售的同時，要加大成本管理策略，盡量降低不必要的費用支出，合理安排成本總額和成本費用支出結(jié)構(gòu)。可以適當(dāng)增加營銷費用的支出，以擴大產(chǎn)品銷量。減少廣告等費用，以節(jié)約成本。

（三）注重顧客滿意度，提升產(chǎn)品質(zhì)量

隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，市場競爭也日趨激烈，企業(yè)運作發(fā)展的重點不光是以市場為導(dǎo)向，更多是注重要關(guān)注顧客的滿意程度，以及顧客的忠誠度。企業(yè)可以從價格、服務(wù)、產(chǎn)品指令等吸引消費者，提高顧客滿意度，增強顧客的忠誠度，打造企業(yè)品牌的信譽，進而可以很好的獲取市場份額，從而就可以幫助企業(yè)提高自身的盈利水平。尤其是降低次品率，注重產(chǎn)品質(zhì)量，避免因質(zhì)量問題而失去了顧客群，降低企業(yè)品牌價值。

（四）順應(yīng)政府政策，結(jié)合市場走勢，調(diào)整市場定位

金地股份有限公司定位于中高端市場，這與政府調(diào)控政策相矛盾，對公司盈利造成影響。未來金地股份有限公司應(yīng)吸取曾經(jīng)定位“偏科”的教訓(xùn)，轉(zhuǎn)向中低端市場。避開政府對樓市的打壓，銷售量自然會有所增加。

（五）進一步拓展融資渠道，緩解現(xiàn)金流緊張

金地股份有限公司連續(xù)增加海外債券融資額。債務(wù)融資的成本較高，在條件許可的前提下可以進行股權(quán)融資，減小行業(yè)資金整體緊張的局面帶來的不利影響。改變自身現(xiàn)金流渠道，不能全部依賴大量籌資滿足現(xiàn)金的需要。

（六）加大營銷力度，加快流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，尤其是存貨周轉(zhuǎn)速度

房地產(chǎn)行業(yè)較量的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。金地股份有限公司屬于老牌房地產(chǎn)企業(yè)，近幾年產(chǎn)品銷售受挫，可以通過繼續(xù)加大品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳和銷售力度，以促進產(chǎn)品銷售，降低存活，進而提升存貨周轉(zhuǎn)速度，公司營運能力就會相應(yīng)增強，降低公司財務(wù)風(fēng)險。（作者單位：武警新疆警衛(wèi)局后勤部）

企業(yè)盈利能力分析論文:基于“護城河理論”的運輸企業(yè)盈利能力分析

[摘 要]本文以我國運輸服務(wù)行業(yè)12家上市公司2010―2013年財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，分析了企業(yè)過去四年的盈利狀況，并采用“護城河”理論對其長期盈利能力進行了分析，結(jié)果表明運輸服務(wù)企業(yè)“護城河”普遍較窄，長期盈利能力較弱。就如何拓寬企業(yè)的護城河、提高企業(yè)的競爭力和盈利能力提出了建議。

[關(guān)鍵詞]護城河理論；運輸服務(wù)企業(yè)；盈利能力

1 引 言

“護城河”概念是由巴菲特1993年在致股東的信中首次提出。2008年美國星辰公司的股票研究主管帕特?多爾西寫了一本《創(chuàng)富小冊子》的書，對“護城河”理論進行了詳細的闡述，并提出了評價體系。本文將利用“護城河理論”對運輸企業(yè)的盈利能力進行分析。

2 運輸企業(yè)的盈利狀況

21 樣本數(shù)據(jù)的選取

為保障數(shù)據(jù)的代表性和性，樣本企業(yè)都選擇上市公司，財務(wù)數(shù)據(jù)取自于公司的財務(wù)報表。每種類型的運輸企業(yè)選擇三家企業(yè)，共計12家企業(yè)，觀察這12家上市公司2010―2013年的反映企業(yè)資產(chǎn)狀況和盈利能力的典型指標(biāo)，分析企業(yè)盈利能力的強弱。所選取的12家樣本公司數(shù)據(jù)如表1所示。

22 數(shù)據(jù)解讀

通過各項財務(wù)指標(biāo)可以看出，近四年來我國運輸服務(wù)企業(yè)的整體資產(chǎn)狀況較差，負債率高，盈利能力弱，生存狀況惡化顯著。原因我們可以找出很多，比如運輸服務(wù)業(yè)的固定資產(chǎn)投入大、人力成本上升快、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟增長乏力等，但究其根本原因，還是企業(yè)自身的競爭能力弱。

表1 運輸服務(wù)行業(yè)上市公司資產(chǎn)及盈利指標(biāo)（%）

公司名稱[]資產(chǎn)負債率[]營業(yè)利潤率[]加權(quán)凈資產(chǎn)收益率[]凈利潤增長率

3 運輸企業(yè)盈利能力評價

31 護城河理論

帕特指出：一條經(jīng)濟“護城河”是一種企業(yè)區(qū)別于其他競爭對手的品質(zhì)，是企業(yè)之所以能保持競爭優(yōu)勢的結(jié)構(gòu)性特征，如果一個企業(yè)沒有真正保護自己業(yè)務(wù)的經(jīng)濟護城河，那么很難在長期競爭中擁有優(yōu)勢。多年來，人們對企業(yè)經(jīng)濟“護城河”的存在有著高度的認同，然而對經(jīng)濟“護城河”的理解卻有較大的分歧。有些看似能夠體現(xiàn)出企業(yè)優(yōu)勢的因素卻很難在長期的競爭中給企業(yè)帶來利潤，也就不能成為經(jīng)濟“護城河”的結(jié)構(gòu)特征，因此，護城河有了“真”、“假”之分。

32 運輸企業(yè)”護城河”狀況分析

321 無形資產(chǎn)

無形資產(chǎn)是指沒有實物形態(tài)的可辨認的非貨幣性資產(chǎn)，主要包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)、土地使用權(quán)、商業(yè)秘訣等。專利、非專利技術(shù)等對運輸服務(wù)企業(yè)盈利影響較小，品牌和法定許可對其持續(xù)盈利能力影響較大。

（1）品牌。運輸產(chǎn)品具有無形性、同一性等特點，使得運輸服務(wù)企業(yè)的用戶價值具有驚人的相似性，這種相似不僅僅表現(xiàn)為同一類型的運輸服務(wù)企業(yè)，如航空企業(yè)與航空企業(yè)，甚至不同類型的運輸服務(wù)企業(yè)提供的運輸服務(wù)其用戶價值差異也是不大的，如高鐵和航空運輸服務(wù)，公路運輸服務(wù)與鐵路運輸服務(wù)等。所以盡管運輸服務(wù)企業(yè)的品牌價值差異巨大，知名度和普及度也有區(qū)別，但這種差異不足以影響消費者的消費行為，企業(yè)很難憑借其品牌以更高的價格出售同類產(chǎn)品從而擁有強大的經(jīng)濟護城河。

（2）行政許可。在我國，運輸服務(wù)業(yè)的法定許可是一種國家特許權(quán)，主要表現(xiàn)為行政許可。法定許可能夠創(chuàng)造持久性競爭優(yōu)勢，讓潛在競爭對手很難甚至不可能進入現(xiàn)有的市場。運輸服務(wù)行業(yè)行政許可種類繁多，主要包括企業(yè)的設(shè)立、變更和終止、營業(yè)內(nèi)容許可，如經(jīng)營集裝箱、危險品運輸、運營線路、班線許可、場站運營許可、司乘人員及維修人員資格認證、車輛、裝備生產(chǎn)及維修許可等方面。

但是，運輸服務(wù)具有公益性，屬于公共資源，其產(chǎn)品價格實際上多數(shù)是受政府宏觀指導(dǎo)的，這種許可最終不能對價格產(chǎn)生直接的影響，只能減輕市場競爭的激烈程度。總之，企業(yè)通常很難從中獲得額外的收益。

322 客戶轉(zhuǎn)換成本

客戶轉(zhuǎn)換成本是構(gòu)成企業(yè)護城河的重要因素，如果顧客購買A企業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向購買B企業(yè)產(chǎn)品，會損失大量的時間、精力、金錢和關(guān)系等，那么該企業(yè)就有比較高的轉(zhuǎn)換成本。根據(jù)營銷學(xué)專家Burnham將客戶轉(zhuǎn)換成本分成程序轉(zhuǎn)換成本、財務(wù)性轉(zhuǎn)換成本三類，我們對運輸服務(wù)企業(yè)的客戶轉(zhuǎn)換成本進行具體分析，如表4所示。

分析可知，對用戶來說轉(zhuǎn)換成本主要集中在程序轉(zhuǎn)換成本上，總的來看，運輸服務(wù)業(yè)是客戶轉(zhuǎn)換成本較低的行業(yè)，因此，運輸服務(wù)企業(yè)很難就客戶轉(zhuǎn)換成本這個要素形成企業(yè)競爭的寬闊的護城河。

323 網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)指的是一個網(wǎng)絡(luò)的價值與網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點數(shù)成正比。有些企業(yè)也同樣受益于這種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，即隨著用戶人數(shù)的增加，他們的產(chǎn)品或服務(wù)的價值也在提高。對于運輸服務(wù)企業(yè)來說，四通八達的分支網(wǎng)絡(luò)可以讓他們更有效地服務(wù)于客戶，因為不管客戶對發(fā)貨線路有什么要求，企業(yè)都能在這條路線的終點和起點擁有一個分支。一個更大的網(wǎng)絡(luò)，能讓企業(yè)在每個分支上運輸更多的貨物和旅客，新的分支可以增加現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)的運輸量，每個分支的經(jīng)營收入自然會隨之增加。可以看出，對于運輸服務(wù)企業(yè)來說，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是一種異常強大的競爭優(yōu)勢，但是它不是不可超越的，前提是你必須擁有一個相似的網(wǎng)絡(luò)，絕大多數(shù)情況下，競爭對于只能望而卻步。

324 成本優(yōu)勢

無形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，都是可以讓企業(yè)對相同的產(chǎn)品或服務(wù)收取高于沒有這些優(yōu)勢時的價錢。和價格相對應(yīng)的是成本，如果企業(yè)可以通過低于競爭對手的成本提供商品或服務(wù)，那么該企業(yè)很明顯可以獲得競爭的優(yōu)勢。

成本優(yōu)勢來自以下幾個方面：低成本的流程優(yōu)勢、與眾不同的資源和相對較大的市場規(guī)模。對于運輸企業(yè)而言，如果擁有位置優(yōu)越的港口、機場和場站是一種持久的競爭優(yōu)勢，但真正決定因素還是企業(yè)的相對規(guī)模，只有規(guī)模的相對優(yōu)勢創(chuàng)作的經(jīng)濟護城河才是最長久的。

表5 運輸服務(wù)企業(yè)成本優(yōu)勢分析

低成本的流程優(yōu)勢[]在企業(yè)業(yè)務(wù)流程基礎(chǔ)上的擁有節(jié)省成本的優(yōu)勢[]易于模仿，難以持久

與眾不同的資源[]運輸服務(wù)企業(yè)私有的港口，車站和機場等[]是持久優(yōu)勢

相對較大的市場規(guī)模[]規(guī)模帶來的成本優(yōu)勢，關(guān)鍵是相對規(guī)模[]可以獲得較為持久的競爭優(yōu)勢[BG）F][HT]

總而言之，目前我國的運輸企業(yè)具備了提供品質(zhì)服務(wù)的能力，有些企業(yè)具有較高的市場份額，其管理和執(zhí)行能力等方面也表現(xiàn)不錯，但是這些方面不足以使得企業(yè)具有較好的盈利能力。而真正影響企業(yè)長期盈利能力的因素，比如企業(yè)的無形資產(chǎn)、客戶轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)以及成本優(yōu)勢等相對較弱，因此不能為自身構(gòu)建較為寬闊的經(jīng)濟護城河，這才是導(dǎo)致企業(yè)之所以長期盈利能力較差的根本原因。

4 如何拓寬企業(yè)的護城河

通過對運輸服務(wù)企業(yè) “護城河”狀況分析，我們發(fā)現(xiàn)運輸服務(wù)業(yè)競爭激烈，企業(yè)盈利能力弱，利潤受經(jīng)濟周期影響較大，普遍存在著“護城河”較窄的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)特征，這個結(jié)論和近幾年運輸服務(wù)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)甚至更長期的有據(jù)可查的財務(wù)數(shù)據(jù)相吻合。盡管如此，運輸服務(wù)企業(yè)還是可以通過以下措施拓寬自己的護城河，提升盈利能力。

41 進行產(chǎn)品創(chuàng)新

產(chǎn)品創(chuàng)新可以提高品牌的使用價值，增加用戶的粘連度，進而提高企業(yè)的競爭力。運輸企業(yè)的產(chǎn)品是運輸服務(wù)，運輸服務(wù)可在時間、空間和內(nèi)容上進行專業(yè)化、個性化、柔性化三種策略創(chuàng)新。專業(yè)化是社會化分工的必然結(jié)果，專業(yè)化意味著企業(yè)提供批量大、成本低、效率高，質(zhì)量優(yōu)、方便快捷的運輸服務(wù)。如：高速客運、動物專運、散貨運輸、冷鏈運輸?shù)取€性化運輸服務(wù)創(chuàng)新是為了滿足特別的運輸服務(wù)要求，如電話邀約服務(wù)、運輸與安保相結(jié)合的服務(wù)等。柔性化運輸服務(wù)要求企業(yè)能夠?qū)κ袌龅男枨笞兓焖俜磻?yīng)，及時提供客戶要求的服務(wù)，這對企業(yè)的內(nèi)部資源和信息系統(tǒng)提出了更高的要求，柔性化提高了資源配置和利用的效率，企業(yè)可以獲得更多的利潤和發(fā)展空間。

42 增加轉(zhuǎn)換成本

增加轉(zhuǎn)換成本，可以提高用戶的忠誠度。服務(wù)類的產(chǎn)品和一般商品比較其轉(zhuǎn)換成本較高，因為客戶評價服務(wù)的轉(zhuǎn)換成本較一般商品困難。運輸企業(yè)可以通過以下三種方法增加其客戶轉(zhuǎn)換成本：①與客戶簽訂長期合同，合同的違約成本本身就是強大的轉(zhuǎn)換成本。②為客戶提供個性化的服務(wù)，進入客戶的業(yè)務(wù)流程，與核心客戶建立緊密聯(lián)盟關(guān)系。③感情關(guān)懷和價格優(yōu)惠，如會員制、積分制等，建立獨特的聯(lián)盟文化，加大客戶轉(zhuǎn)換的物質(zhì)成本和情感成本。

43 強化網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

大規(guī)模的運輸網(wǎng)絡(luò)極難復(fù)制，往往是超寬經(jīng)濟護城河的源泉。網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)實際上是規(guī)模效應(yīng)的一種，規(guī)模越大，就可以為用戶創(chuàng)造更大的價值，同時也可以吸引更多的用戶，并進一步擴大規(guī)模。因此運輸企業(yè)要加大網(wǎng)絡(luò)建設(shè)力度，尋求網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的保護，可以有以下三種方式：①自建網(wǎng)絡(luò)或兼并較小的網(wǎng)絡(luò)。②增加網(wǎng)絡(luò)和用戶之間的關(guān)聯(lián)性。③擴大網(wǎng)絡(luò)上服務(wù)的內(nèi)容。

44 降低運輸成本

低成本是企業(yè)競爭的法寶，規(guī)模優(yōu)勢是低成本的主要手段，只有規(guī)模優(yōu)勢創(chuàng)作的經(jīng)濟護城河才是相對長久的競爭優(yōu)勢。運輸企業(yè)降低成本的手段有：①改變業(yè)務(wù)流程，減少運輸環(huán)節(jié)；②合理選擇運輸工具，制訂運輸計劃；③注意運輸方式，提高貨物裝載量。

企業(yè)盈利能力分析論文:關(guān)于企業(yè)盈利能力的分析

摘 要：本文通過對杉杉控股有限公司盈利能力的相關(guān)指標(biāo)進行分析，來了解杉杉控股有限公司的盈利能力較好，適宜投資者的投資。在文章的提出幾點公司盈利能力分析時應(yīng)該重點關(guān)注的幾個問題，以便為正確估計公司的發(fā)展?fàn)顩r。

關(guān)鍵詞：盈利能力分析；盈利指標(biāo)；問題

一、盈利能力概述

盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為企業(yè)在一定時期內(nèi)以在一定的投入為前提賺取的利潤額。分析企業(yè)的盈利能力不僅客觀評價與預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、投資價值以及發(fā)展前景，而且為投資者規(guī)避投資風(fēng)險、獲取投資收益提供有效的幫助。因此，正確、公正地評價上市公司的盈利能反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績以及存在的問題，可以及時為各個利益相關(guān)者提供正確的財務(wù)決策依據(jù)[1]。

二、企業(yè)盈利的指標(biāo)

（一）營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率是利潤表中的營業(yè)利潤與營業(yè)收入之比。營業(yè)利潤率可以用來評價企業(yè)的盈利能力，對于評價企業(yè)最終盈利能力具有重要意義。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)銷售商品賺取的營業(yè)利潤越多，表明企業(yè)的盈利能力越強。相反，營業(yè)利潤率越低，企業(yè)賺取的營業(yè)利潤越少，企業(yè)的盈利能力越弱[2]。

（二）成本費用利潤率。成本費用利潤率是一定時期內(nèi)企業(yè)的利潤總額與企業(yè)的成本費用總額和支出之和的比，能反映出企業(yè)發(fā)生的耗費和獲得的收益之間的信息。它可以反映企業(yè)每付出一元成本所獲得的利潤，讓投資者更好地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。

（三）總資產(chǎn)報酬率。總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)的凈利潤與資產(chǎn)總額的相比，反映了公司的管理者運用公司的資產(chǎn)來獲取利潤的能力和效率，反映了公司的經(jīng)營情況，可以用來衡量公司的盈利能力。該指標(biāo)值越高，表明資產(chǎn)的回報率越高，企業(yè)的盈利能力越強[3]。分析總資產(chǎn)報酬率可以了解公司的獲利能力與投入產(chǎn)出狀況，評價企業(yè)總資產(chǎn)的運營效率，提高單位資產(chǎn)的收益水平。

（四）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率的綜合性很強，也是證監(jiān)會衡量上市公司配股、增發(fā)、特別處理的重要考核因素。凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率，體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高，績效越高。

（五）主營業(yè)務(wù)利潤。主營業(yè)務(wù)利潤是指主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加后的，不包括其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、營業(yè)外收支等因素。主營業(yè)務(wù)利潤是企業(yè)利潤中最為重要的組成部分，影響企業(yè)的整體經(jīng)營成果。主營業(yè)務(wù)利潤越大，市場的競爭力越強，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱螅髽I(yè)的獲利水平就越高，信息使用者對企業(yè)越信賴。

三、分析杉杉控股有限公司的盈利能力

（一）公司簡介。杉杉股份有限公司成立于1992年，在1996年成功在上海證券交易所掛牌交易。它是國內(nèi)服裝行業(yè)的及時家上市公司，并漸漸成為服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)。十余年來，杉杉公司不僅在服裝業(yè)取得輝煌成績，榮獲十多項行業(yè)及時的榮譽，成為了國內(nèi)好的時尚品牌運營商，還涉足鋰離子電池材料和投資行業(yè)當(dāng)中來。此外，杉杉股份較早涉足的投資領(lǐng)域包括金融股權(quán)投資、類金融及創(chuàng)投業(yè)務(wù)等。杉杉股份一直秉承“正直、創(chuàng)新、奉獻、責(zé)任”的企業(yè)價值觀，創(chuàng)造價值為目標(biāo)，注重企業(yè)的品牌，勇于創(chuàng)新，旨在建立一個富有生命力的企業(yè)。

（二）盈利能力分析

從上表可以看出總資產(chǎn)報酬率整體上是增長的從09年的107013增長到2013年的143171，雖然中間的2011年到2012年稍微下降了一點但對總體不影響還是呈上升的趨勢，表明 資產(chǎn)運營最有效，資金周轉(zhuǎn)快，經(jīng)營管理水平高，企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力在逐年增強，企業(yè)資產(chǎn)運營效益在逐年提高[4]。營業(yè)利潤率從09年的43334增長到11年的60066，達到這五年中的較高，說明企業(yè)銷售商品賺取的營業(yè)利潤逐年增多，但在12年的時候下降直到13年降為41287為5年低水平。成本費用利潤率從09年的61077下降到13年的47186，中間11年也有稍微的上升，但不影響其總的下降趨勢，13年降到低47186，表明企業(yè)通過降低成本，使企業(yè)能夠降低生產(chǎn)成本，從而獲得盈利[5]。凈資產(chǎn)收益率09年到13年呈上升的趨勢，表明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟效益越好，投資者的風(fēng)險較小，適宜投資者投資。主營業(yè)務(wù)利潤從09年一直增長到13年，增長較大，13年較09年將近翻一番，獲利水平高，發(fā)展前景良好。總的來說，杉杉控股公司盈利能力較好，適宜投資者的投資。

四、盈利能力分析中應(yīng)重點關(guān)注的問題

（一）會計政策的變更。會計政策變更要求企業(yè)關(guān)注相同的交易或者事項，使它們及時按照國家的規(guī)定作出相應(yīng)的調(diào)整，確保原來采用的會計政策改用另一種會計政策的行為。一般情況下，企業(yè)應(yīng)該在每一會計期間和前后各項采用的會計政策應(yīng)當(dāng)保持一致，并且不得隨意變更[6]。所以會計政策的改變對一個企業(yè)的發(fā)展來說其作用不可估量。一般認為，穩(wěn)健的會計政策有助于保持公司的收益質(zhì)量，保障盈利能力分析結(jié)果的性和真實性，更好地為廣大信息使用者提供根據(jù)。

（二）市場環(huán)境的變化。金融危機以來，許多公司不能抵御最終走向破產(chǎn)，說明環(huán)境對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。最近這些年來，隨著物價的增長，原材料的成本每年也在增加，導(dǎo)致銷售成本也隨之增加，又加上外部環(huán)境的改變，使企業(yè)的生產(chǎn)和銷售受到影響[7]。分析企業(yè)盈利能力的財務(wù)指標(biāo)時，不應(yīng)該只看重企業(yè)的利潤的直接表現(xiàn)，而要融合國家的相關(guān)政策，市場的競爭變化。

（三）企業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展。每個企業(yè)為了整體和長期的發(fā)展都會制定相應(yīng)的戰(zhàn)略。企業(yè)戰(zhàn)略主要包括營銷戰(zhàn)略、低成本戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略等等。為了站住市場企業(yè)經(jīng)常采用各種競爭策略，結(jié)果往往是慘烈的，失敗了就要倒閉關(guān)門，競爭就是如此殘酷。當(dāng)然，有競爭就有進步，在競爭如此激烈的環(huán)境下，公司要想尋求更好地發(fā)展，就應(yīng)該采用更好的公司戰(zhàn)略，這樣為公司的發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。杉杉公司采用的成本戰(zhàn)略，降低了公司的成本，增加了公司的利潤。（作者單位：1.河北大學(xué)管理學(xué)院；2.河北大學(xué)新聞傳播學(xué)院）