引論：我們為您整理了13篇貨幣理論論文范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

貨幣供給與貨幣總量

1.貨幣供給是指在現代信用體系下，一個國家和地區的貨幣供給由其銀行體系的負債所構成的。具體來說，在同時滿足資金來源主要是存款和資金運用主要是貸款的金融機構就是銀行，當代的銀行主要是指中央銀行和商業銀行，中央銀行的現金發行是它的負債，商業銀行的存款是它的負債，即是由中央銀行發行的現金貨幣和商業銀行的存款貨幣構成。貨幣總量涉及兩個概念，一個叫貨幣存量，一個叫貨幣流量。存量是指在一個時點上的貨幣供給量，貨幣流量是指在一定時期內貨幣流通總量，貨幣存量和貨幣流量之間的關系是流量=存量*貨幣流通速度，一般來說流量是一個國家的經濟發展情況來定的，經濟發展越好則流量越多，是較為穩定的。而存量在一定的情況下的貨幣流通速度會加快，如果貨幣的流通速度加快了，整個社會會對貨幣的存量下降，存量是一個相對變動的概念。在通貨膨脹的情況系啊，物價上漲飛快，會導致整個社會所需要的貨幣單位增加。、2.商業銀行通過推出新的金融工具，能夠吸收更多的資金存入銀行，給商業銀行帶來了更多的存款貨幣。原來的活期存款是沒有利息的，通過金融創新新型存款款如Nows——可轉讓支付命令賬戶，新型活期存款是用支付命令取代了原來的支票，同時銀行要為它支付利息，這樣廠商及個人就愿意到銀行開這種賬戶使銀行的存款貨幣總量擴大。但與此同時，也會帶來一些問題，如狹義貨幣原來主要是為了滿易支付的需要，本身是不增值的，但現在這種新型的活期存款推出來后，導致狹義貨幣的定義不再像以前那么純粹。金融創新使得貨幣的定義或貨幣的層次遭到混亂，也對貨幣的總量發生影響。在現代這樣一個金融創新時代，貨幣的研究變得更加復雜，貨幣政策的制定面臨的難度也就更大了。國際貨幣基金組織的貨幣層次劃分是M0=流動于銀行體系之外的現金，如我們口袋里的硬幣、紙幣，家里面、企業中存放的現金.等等；M1=M0+活期存款（活期存款只有商業銀行可以接收）；M2=M1+儲蓄存款+定期存款+其他存款。

存款貨幣的多倍擴張與多倍收縮

1.原始存款是指以現金和支票方式存入銀行的活期存款，現金是流通中的現金，存入銀行表明銀行存款的凈增長，支票是每個企業它所得到的買方所支付的支票方式，代表著一定的貨幣數量，活期存款是為了滿足購買、支付、交易的需要。派生存款是由于銀行提供貸款或銀行參與投資所衍生出來的存款。銀行的派生存款的產生是需要些前提條件的，它不僅僅是因為有投資、貸款這些因素，還受到銀行存款準備金和存款準備金比率的限制。銀行存款準備金是指為了防止銀行在緊急關頭流通性不足導致不發應對客戶的提存，使銀行被擠提的問題。中央銀行規定各家商業銀行吸收存款后都要繳，一部分的存款準備金，使得在出現上述問題時，中央銀行能來向商業銀行提供貸款，幫助商業銀行通過難關。存款準備金通常它只是吸收存款當中的一部分，當存款準備金占存款比例較高時，這個經濟體中銀行的可用資金相對比較少了，當存款準備金占存款比例較低時，這個經濟體中銀行的可用資金相對比較多了，這個存款準備金的高低就成為中央銀行調節商業銀行可以運用資金多少的手段。當中央銀行覺得經濟過熱，通貨膨脹的壓力比較大的時候，中央銀行就會提高法定存款準備金比率；當中央銀行覺得經濟疲軟，通貨緊縮的壓力比較大的時候，中央銀行就會降低法定存款準備金比率。2.存款貨幣的多倍擴張，需要假設整個銀行體系由一個中央銀行和至少兩個商業銀行構成，中央銀行規定的法定存款準備金比率為10%，商業銀行只有活期存款，沒有定期存款，商業銀行并不持有超額準備金，銀行的客戶得到貸款后沒有提取現金。在這些假設條件后，假設存入甲銀行活期存款一萬元，繳納存款準備金1000元，剩余的資金甲銀行全部用于貸款，也就是負債一萬元，資產一萬元。甲銀行提供貸款9000元給客戶，客戶將所取得的貸款又存入另一家銀行乙，乙銀行的9000元是從甲銀行的貸款轉化而來，這9000元就是派生存款。但無論是原始存款還是派生存款都需要交納存款準備金，乙銀行交納準備金900元，剩下的8100元又用于貸款。這樣就商業銀行一方面吸收人們的原始存款，另一方面通過它自身的業務，它能創造出更多的派生存款。原始存款加上派生存款就構成了銀行可以運用的資金，也是銀行可以向社會提供的貨幣資金。所以，商業銀行是貨幣供給最重要的一個機構。而存款貨幣的多倍收縮與存款貨幣的多倍擴張的演變情況剛好相反。金融理論的研究范式隨著相關科學的發展而不斷革新。系統科學能夠全面有效解決非線性、復雜性、動態性問題，20世紀80年代系統科學理論逐步應用于金融研究中。為發展金融理論、指導金融實踐，有必要構建完善的系統科學范式下的金融理論體系。系統金融理論采用非線性、復雜性和系統動力學的方法，能夠更加準確地揭示金融系統的演化規律，因而較現代金融理論和行為金融理論更加接近于實際情況，是金融理論研究范式未來的發展方向。

本文作者：蘭琳工作單位：江西財經大學會計學院

篇2

（一）“兩種利息率”理論及其歷史淵源

古典經濟學的代表人物斯密、李嘉圖、穆勒，對于貨幣的價格無一例外地用單一的利息率來衡量。而瑞典學派的維克賽爾基于古典學派的貨幣理論缺陷，率先提出了“兩種利息率”理論。“兩種利息率”即指資本的“自然利息率”和貸款的“市場利息率”。資本的“自然利息率”主要是從資本的生產和預期收益率角度的分析，可定義為使用貨幣貸款時所預期獲得的利潤率。而“市場利息率”即提供貸款時由資金市場供求力量決定的利息率，也可稱為實際利息率。維克塞爾的兩種利息率仍然在一定程度上具有古典經濟學的印記。古典經濟學家，更遠可以追溯到重商主義，在分析經濟范疇時提到過“市場價格”和“自然價格”；對價值的研究提出了“市場價值”、“自然價值”。

（二）資本動態積累理論

在兩種利息率理論的基礎上，瑞典學派提供了資本積累過程的一個標準的動態框架，即動態累積理論。資本累積過程的傳導機制分為兩個階段。第一個階段是市場體系中由于“自然利息率”與“市場利息率”的不一致導致市場的相對價格受到擾動，并同貨幣價格體系的一般水平產生顯著性差異。資本動態的累積過程就以此為基礎擴散開來。“假定銀行和別的貸放資金者，其貸款利率與相符于資本自然率現時價值的那個率有所不同，不是比它低些就是高些。制度的經濟平衡因此被打破。如果（貸款）利率上升，將發生相反的情況。

（三）維克塞爾的貨幣政策理論

資本累積理論認為，無論是正向的累積過程還是負向的累積過程都不會自發趨向于收斂，即達到所謂的瓦爾拉斯一般均衡。達到均衡狀態必須依靠銀行利率調節政策。維克塞爾的資本累積理論為其進一步的“貨幣政策”提供了理論基礎。因此，維克塞爾雖然信奉市場，但卻指出了市場的內在缺陷。當經濟體表現為向上的累積過程時，投資、物價向上運動，銀行存款日益減少。當儲蓄率低于投資需求量時，銀行便會提高實際利息率，縮小實際利息率和自然利息率之間的差額。導致進一步投資動力的減弱，降低了投資物價向上運動的速率。

凱恩斯理論和瑞典學派貨幣理論的同源性

（一）兩者都認為資本主義市場經濟的不穩定性并主張國家干預經濟

維克塞爾從兩種利率的貨幣理論出發，得出資本主義商業周期的必然性。“當貸款利率恒久的高于自然利率時，關于必然發生的價格的相反變動，現已無需多言。這時企業家不但沒有超額利潤可得，他們將遭受損失。為了避免這種損失，他們希望縮小活動范圍，限于比較有利的那些方面，于是他們對勞動和土地的需求將相應的減少”。而凱恩斯基于就業理論和有效需求理論，也論述了資本主義經濟體內在的不穩定性。但凱恩斯主張進行“財政政策”干預，維克塞爾主要主張“貨幣政策”，這種差異主要源于其所處的社會經濟結構的差異性。

（二）將“理性預期”同時引入到了宏觀經濟分析模型中

以維克塞爾為代表的瑞典學派，認為“預期”在宏觀經濟的動態分析中扮演著重要的角色。“實際資本價值的某一變動，經常是預期的……企業家預期的價格只是存在于一系列粗略的或然事物中。這種計算還由于他們的取舍態度變得更為復雜，這種取舍態度表現在對一系列或然事物的風險的評價上”。

（三）兩者都提出了貨幣“非中性”的觀點

古典和新古典經濟學一個基本的假設是：貨幣數量的增減對實際經濟變量，如產量，實際工資，就業人數等宏觀變量不會發生任何作用，而僅能影響這些實際變量的貨幣“量值”的大小。其后果就等于把一切以貨幣表示的標記做出同比例的增加或減少。維克塞爾反對這種觀點，認為銀行對貸款利率的調節直接影響投資積累的速度和規模。

（四）兩者都試圖將相對價格理論和貨幣理論二者融為一體

維克塞爾革命性地突破了傳統經濟學的分析框架，試圖把價格理論、貨幣理論和資本理論三者有機地融為一體。凱恩斯也繼承了這種分析思路。一方面凱恩斯不同意傳統的二分法，提出了自己的二分法，即主張把經濟學分為微觀經濟學和宏觀經濟學兩個部分。認為經濟理論一方面是單個行業或廠商理論以及既定數量的資源在各種不同用途之間的分配和報酬理論，另一方面是從整體來看的產量和就業理論。這種二分法本質上也是一種綜合。

綜上，瑞典學派維克塞爾的經濟理論是凱恩斯理論和現代宏觀經濟學的最直接的理論淵源。

瑞典學派米爾達爾貨幣經濟的三個均衡條件

維克塞爾的兩種利率理論是有缺陷的，他從純技術意義上定義了自然利率概念，但此概念在貨幣經濟下是很難確定的。所謂的自然利率，實際上就是資本的收益率。在貨幣經濟條件下，它不僅取決于生產因素，更取決于產品的交換價值和價格，而后者又受市場利率的影響。因此“貨幣利率也必須包含在用來確定自然利率的公式之中”。米爾達爾以瑞典學派的“兩種利率”理論為基礎，進一步提出了貨幣均衡所必須的三個條件。

（一）“貨幣利率”與“自然利率”二者相等條件下的貨幣均衡

這個均衡條件實質上與維克塞爾的兩種利率理論是一致的。米爾達爾第一個均衡條件的突出理論貢獻，是對自然利率的分析中著重強調了“預期”的作用。認為資本收益率分為“事前”收益率和“事后”收益率。在維克塞爾的理論中，自然利率和貨幣利率的對應，是要說明積累過程是如何通過企業家行動的反應而發生的。所以，只有預期收益率才對此結果產生直接的影響。在米爾達爾看來，“預期”是分析自然利率的一個核心概念。本價值的變動主要由以下三種因素：一是資本的得益和損失；二是收入和成本中的得益和損失；三是投資得益和投資損失。

因此，貨幣均衡的條件可以重新表述為，現有實際資本的資本價值與它的再生產成本相等，這樣從量化和操作的層面上更容易進行。在這種情況下，維克塞爾的均衡條件即凈新投資額必然是零。而且在這種情況下，價格體系積累過程中沒有這一個方向或從另一個方向背離均衡的趨勢。這樣，在維克塞爾的體系里，至少說從靜態均衡分析的角度講已經達到了均衡。但是，從動態均衡的角度，第一均衡條件還存在著不確定性。

（二）“儲蓄”和“投資”的相等

當貨幣利率促使儲蓄和投資相等時，貨幣利率是正常的。維克塞爾的一個基本觀點是投資和儲蓄是不能等同的。“從資本市場的觀點來看，儲蓄和投資的這種區分是維克塞爾所首創的現代貨幣理論的實質”。此均衡條件的含義是：當其相等也只有當他們相等時，價格體系是處于貨幣均衡情況，否則價格體系必然上升或下降。從動態均衡分析出發，有四種因素在影響儲蓄和投資的均衡。一是預期變動對均衡的影響；二是貨幣利率變動對均衡的影響；三是儲蓄的變動對均衡的影響；四是信用條件的變動對均衡的影響。基于資本市場的均衡的第二個條件，利潤均衡的第一個條件才有更深刻的意義。

篇3

在商品經濟中，貨幣作為一般等價物的本質是不變的，但貨幣的形式卻隨著生產和交換的發展而不斷地演變。翻開貨幣發展的歷史，我們會看到：1.實物貨幣。是人類最早的貨幣形態。各種商品如米、布、木材、貝殼、家畜等，都曾在不同時期內扮演過貨幣的角色。2.金屬貨幣。其形態有一個從稱量貨幣到鑄幣的過程，在質地上有一個從賤金屬到貴金屬的轉變過程。鑄幣的產生，是人類貨幣史上的一次重大變革，打上官方烙印的金屬才能成為貨幣，貴金屬壟斷了貨幣的地位。3.代用貨幣。是在貴金屬貨幣流通的制度下，代替金屬貨幣流通的貨幣符號——紙幣，是貨幣形式的飛躍。4.信用貨幣。即充當流通手段和支付手段的信用憑證。如商業票據、現鈔和支票完全依靠政府信用和銀行信用而流通。5.網絡貨幣的出現。伴隨著現代信息技術在金融業的應用，電子商務的出現，電子支付手段應運而生。借助于電子信息網絡技術而產生的電子貨幣、數字貨幣統稱為網絡貨幣。網絡貨幣將隨著信息網絡技術的日益發展及其在金融業和商品交換過程中的廣泛應用而不斷發展，尤其是在網絡銀行出現后，網絡貨幣將成為一種重要的貨幣形式而發揮其在商品經濟活動中舉足輕重的作用。在未來的網絡時代中，網絡銀行將使貨幣變為一串我們永遠不可以見到實物的數字。在貨幣的演變過程中，貨幣越來越輕，越來越虛化。

隨著貨幣形式的進一步演變及網絡貨幣的出現，貨幣的本質也越來越清楚地呈現出來。貨幣的本質純價值體是在社會交換過程和流通過程中被提煉、凈化出來的，正如馬克思所說：“流通成了巨大的社會蒸餾器，一切東西拋到里面去，再出來時都成為貨幣的結晶。”馬克思正確地意識到貨幣的本質是價值體，但是他還沒有能夠把它從金幣的物質價值體中進一步提煉出來。這是歷史的局限性所致。經過第二次和第三次技術革命，“社會蒸餾器”借助于電力推動和印刷技術的進步，終于將貨幣價值體從幣材的物質價值體中分離出來，提煉到紙幣的形式。就紙幣來說，盡管它還有幣材價值體，但人們已經清楚地看到這兩個完全可以成為分離之物了。用最新信息技術裝備起來的現代化“社會蒸餾器”，進一步蒸發提煉得到幾乎完全透明的純價值體——數字貨幣、電子貨幣。現在人們終于可以清楚地看到了貨幣的本質就是從一切商品價值體中提煉出來的純價值體，人類同質量勞動的結晶體。

（二）網絡銀行條件下，網絡貨幣對傳統貨幣理論提出了挑戰

伴隨著貨幣發生的根本變化，一些與貨幣有關的諸如貨幣理論、貨幣政策以及諸如通貨膨脹之類的傳統經濟概念都將發生重大變化。

一是數字貨幣、電子貨幣使傳統的貨幣理論體系受到了沖擊。傳統的貨幣理論體系將貨幣等同于商品或實物資產，所以貨幣應該有價格。其實，貨幣本身不能像其他商品那樣具有惟一的價格，它的價格表現為與無窮種類的商品以及不同貨幣之間的兌換比率。此傳統理論認為貨幣金融體制嚴格受法律限制和政府管理，貨幣是法律的產物，但在網絡貨幣時代，電子貨幣、數字貨幣不再具有商品或實物形態，不過它本身作為一種純價值體，可和其他商品相交換，它的價格是它與無窮類商品之間的兌換比例，這因此又回到了物質直接交換時期，但這不是歷史的單純復歸，而是貨幣的一種更高形態，而且或許是終結形態。另外，由于網絡貨幣——電子貨幣、數字貨幣是一種純價值體，它發揮的作用是完全自發的，而不像現行的紙幣制度，貨幣的發行流通必須依靠國家強制力。

二是網絡貨幣將促使貨幣結構和貨幣內涵有所改變。在金融電子化的推動下，貨幣出現了新的形態，如信用卡、電子貨幣等，這些都是新貨幣形態產生的前奏，這是一種依托全球和網絡銀行產生的虛擬的無貨幣實體的數字符號。網絡貨幣是貨幣在計算機網絡中的存在形式。網絡貨幣隨著網絡銀行產生而產生，隨著網絡銀行的發展而發展。將對傳統的貨幣結構和貨幣內涵產生深遠影響，甚至某種意義上改變其意義。其一，網絡貨幣將部分替代流通中貨幣的作用使得傳統的貨幣定義特別是基礎貨幣的定義受到了挑戰，基礎貨幣通常是指創造存款貨幣作用的商業銀行在中央銀行的存款準備金與流通在銀行體系之外的通貨這兩者的總和。而網絡貨幣的出現，使貨幣實物形態虛擬化，商業銀行自己實現了部分貨幣發行，在實質上部分弱化了中央銀行壟斷發行貨幣的特權；其二，網絡貨幣對流通中部分通貨的替代作用，使得傳統意義的基礎貨幣的作用受到影響，商業銀行作為直接貨幣供給，其進行創造存款貨幣的存貸活動，提供貨幣供給的數量，都建立在基礎貨幣上，基礎貨幣及其增減變化直接決定著商業銀行準備金的增減，從而決定著商業銀行創造存款貨幣的數量。而網絡貨幣對流通中通貨的替代作用使得這種能量減弱，再加上網絡貨幣是商業銀行自發地創造的，且具有快速的瞬息萬變的特點和頗具信用風險，也使得網絡貨幣創造貨幣能力與傳統的存款貨幣能力不同。

篇4

（1）應按交出的非貨幣性項目的公正價值入帳；

（2）如果交出的非貨幣性項目的公正價值無法確定，則收到的非貨幣性資產應按接收項目的公正價值入帳；

（3）如果交出項目和接收項目的公正價值都無法確定，那么收到的非貨幣性資產應按交出項目的帳面價值入帳；

（4）如果兩者的公正價值都是已知的，接收資產不但應按交出資產的公正價值入帳，還應按接收資產的帳面人才交出資產的帳面價值之間的差額確認交換損益。現分述如下：

1、已知交出資產的公正價值

甲公司用一項設備交換存貨以便于用于銷售。設備的估計公正價值是30,000元，帳面價值100,000元，在交換之日已提累計折舊75,000元，本例中已知交出項目的公正價值是30,000元，應用為收到存貨的入帳價值。此外還應確定此項業務是否產生了應予確認的損失。由于交出設備的公正價值是30,000元，而帳面價值是25,000元，故存在5,000元的交換收益。反映以設備交換存貨的會計分錄如下：

借：存貨30,000

累計折舊——設備75,000

貸：設備100,000

非貨幣換收益5,000

2、未知交出資產的公正價值

在多數貨幣換業務中，交出項目的公正價值是未知的，或者接收項目的公正價值比交出項目的公正價值更明確，應以接收項目的公正價值作為入帳基礎。為此，假定本例中其他條件與上例相同，只是設備的公正價值是未知的，存貨的售價20,000元，在此情況下，收到存貨的價值為20,000元，應作為入帳基礎，由于設備的帳面價值為25,000元，收到存貨的公正價值低于交出設備的帳面價值故應確認交換損失。

交換損失=25,000—20,000=5,000。反映此項交換業務的會計分錄如下：

借：存貨20,000

累計折舊——設備75,000

非貨幣換損失5,000

貸：設備100,000

3、未知交出與接收資產的公正價值

有時交出項目的公正價值和接收項目的公正價值都不能在一定范圍內合理確認，那么收到的非貨幣性資產應按交出項目的帳面價值入帳。假設上述甲公司用帳面價值50,000元的設備交換一塊土地，二者的公正價值都是未知的，此時土地應按設備的帳面價值入帳，而且不產生損益。反映此項業務的會計分錄如下：

借：土地50,000

貸：設備50,000

4、有附加財產的交換業務

有附加財產的交換業務是指在非貨幣易中企業可能會收到或交出小額的現金，這并不改變收入資產近姣出資產的公正價值入帳的基本原則。假使上述甲公司用公正價值100,000元的設備和10,000元現金交換一項存貨，設備的原值是95,000元。在交換之日已提折舊20,000元，存貨應按交出資產的公正價值（包括附加財產）110,000元入帳。

交換損益=設備公正價值-設備帳面價值=100,000-（95,000-20,000）=25,000

為反映交換業務實現損益，應做會計分錄如下：

借：存貨110,000

累計折舊——設備20,000

貸：設備95,000

現金10,000

非貨幣換收益25,000

二、非互惠性轉讓的會計處理

非互惠轉讓是所有者之間或所有者與另一實體間的單一方向的轉讓，主要包括所有者的財產股利、地方政府捐贈和其他企業捐贈等形式。一般情況下非互惠性轉讓所涉及的非貨幣性項目應按他們的公正價值入帳，轉讓的非貨幣性資產的公正價值與帳面價值的差額作捐益入帳。下面舉例說明非互惠性轉讓的會計處理方法：

1、假設甲公司將其在乙公司的股權投資作為財產股利分配給現有股東，對乙公司的投資按成本入帳，在甲公司的帳面價值為60,000元，分發的股票市價為75,000元，本例中雖然投資是按原始價值入帳的，但此項交易應按轉讓項目的公正價值進行會計處理。本例中，股票的公正價值是75,000元，原始價值是60,000元，二者之間差額15,000元即為收益。根據以上資料，應編制分錄如下：

借：乙公司的股票投資15,000

貸：投資市價上漲產生的收益15,000

借：留存收益75,000

貸：應付財產股利75,000

借：應付財產股利75,000

貸：乙公司的股票投資75,000

篇5

貨幣金銀文化是央行文化的重要組成部分，是在人民銀行改革發展進程中逐漸積累形成的，體現央行貨幣金銀工作職業特征，引領貨金系統干部職工統一思想、規范行為、凝聚力量的觀念意識和行為模式。作為央行員工，貨幣金銀部門的干部職工首先必須遵循央行核心價值觀和央行精神，在履職中的一言一行，首先展示的是央行文化。但是從職能與業務性質來看，貨幣金銀部門在人民銀行各職能部門中又具有相對獨立性，因此，貨幣金銀文化具有央行文化的一切特性，同時又因貨幣金銀工作的特殊性而具有一些自己的特征。

（一）物質層面的貨幣金銀文化表征

貨幣金銀文化的物質層作為外顯的文化載體，從宏觀方面看是貨幣金銀部門的工作性質、在央行扮演的角色、所處的工作環境、被賦予的工作任務，從微觀方面看是員工對內的行為方式及行為結果，是辦公室的情境布置、庫房的設施配備、的履職環境等。具體說就是員工之間的合作共事和人際協調，是點捆卡把、實物處理、賬務核算等發行基金的運動和處理過程，是對銀行業金融機構在殘損幣兌換及回收、小面額貨幣投放、假幣收繳治理等現金服務領域的監督管理，以及印章、密鑰、憑證、賬表、登記簿等對貨幣金銀工作理念的外在展示，還有在這個過程中員工表現出的待人接物的方式等等。

（二）支持貨幣金銀文化的價值觀

貨幣金銀文化的支持性價值觀，是需要貨幣金銀員工共同遵守的理念，體現為貨幣金銀員工的日常行為準則、規范以及價值觀念等，貫穿于對工作目標的確定、工作方法的選擇以及對員工角色的理解上。貨幣金銀文化的支持性價值觀歸納起來有以下幾項：

1.嚴防風險。

貨幣金銀部門的工作對象是國家待發行的貨幣準備基金，屬于直接與現金打交道的部門，所以防范和控制風險是貨幣金銀部門首要和永恒的主題，發行基金的運動和處理過程包含交接、運輸調撥、出入庫、庫內保管等等，無論哪個環節都可能導致風險的發生，都不能違規操作和出錯出亂。

2.加強監管。

現金服務涉及全社會每個人、每個經濟主體，是受眾面最廣的金融服務。作為管理人民幣流通的貨幣金銀部門，必須勇于擔責，加強監管，加大對銀行業金融機構現金服務工作的業務指導及執法檢查力度，督促他們按規定做好殘損幣兌換及回收、小面額貨幣投放、假幣收繳治理等工作，不斷提高流通領域人民幣整潔度，完善流通中人民幣券別結構，進一步壓縮假幣生存空間，使假幣危害降低到最小范圍，為社會公眾提供優質的現金服務。

3.責任意識。

貨幣金銀工作對象的特殊性，決定了貨幣金銀員工責任意識的重要性。首先是各級庫主任、庫副主任、部門負責人等管理人員要有強烈的責任意識，要嚴格按相關規定落實好各項管理制度，特別是要落實好查庫制度，要按照規定的頻率、內容和方式進行查庫，要堅決杜絕走過場、形式主義的查庫行為。其次是庫房管理、會計核算、反假貨幣等崗位操作人員要樹立強烈的責任心，增強制度執行力，要嚴格執行“先進先出”、“同進同出同操作”、“賬務核對”等操作流程及規章制度。

4.正確的義利觀。

貨幣金銀人員每天面對巨量現金，無時無刻不在經受著利益的巨大誘惑，必須正確對待金錢和物質享受,把道德修養與物質利益的滿足結合起來,建立義利統一的價值觀。

5.愛崗敬業。

相比央行其他部門，貨幣金銀部門工作更為繁雜具體，特別是庫房管理工作，體力勞動強度大、責任重、環境惡劣、內容單調，但因工作場所封閉，與外界聯系較少，他們的付出與辛苦往往不為外人所知，因此要做好貨幣金銀工作，不但要不畏艱難，還要甘于奉獻，甘于默默地付出。

6.學習的理念。

隨著時展，貨幣金銀工作日趨規范化、科學化、精細化，既有搬票子進、扛箱子出等繁重的體力勞動，又有會計核算、調研、監測、分析等復雜的腦力勞動，完成貨幣金銀工作所需要的知識、能力、智力因素越來越高，貨幣金銀人員必須加強自我修煉，拓寬知識面，樹立終身學習的理念。

7.倡導創新。

隨著我國現金流通量的持續增長，傳統的人民幣流通管理模式面臨著新的形勢和挑戰。面對新問題、新情況，客觀上要求貨幣金銀部門要與時俱進，不斷創新貨幣金銀管理手段、更新業務操作技能，適應形勢發展的要求。

（三）基本假設在貨幣金銀文化中的表現

貨幣金銀文化基本假設層，是那些早已在貨幣金銀人員頭腦中生根的、不被意識到的信仰、價值觀、規范等。當解決問題的方法被反復運用并被證明其正確性與價值后，就會成為理所當然的。比如在貨幣金銀的實務操作中，組織中任何一個人違反制度（價值觀）執行了違規操作，立即因其違反制度的行為得到了相應的懲戒與教育，受到了領導以及同事的負面評價，在這個過程中，制度被不斷地強化、定型,證明它的價值，久而久之，成為不被意識到的、理所當然的處事之道,則合規操作、嚴控風險的理念就會在違規者以及其他觀察者的頭腦中生根，最后演變成一種自覺意識。這種自覺意識會主動約束個人的行為，并指引他去評價與糾正他人的違規行為。個人的合規意識融入群體的合規意識，就演變成了組織文化中基本假設的一部分。反之，如果個人的違規行為經常發生且很少被糾正，對貨幣金銀文化的直接影響就是，制度（價值觀）永遠停留在“應當是什么”的層次，進入不了“是什么”的層次，也就是說永遠都是掛在墻上的制度，變不成人們心里的制度。

三、幾點啟示

（一）注重利用物質層彰顯貨幣金銀文化價值內涵

加強貨幣金銀文化物質層建設，一是搞好辦公場所的外觀文化、門廳文化和樓道文化，制作準確反映貨幣發行文化精髓的標識。要做到嚴謹莊重、統一協調，達到展示貨幣金銀文化成果、增強貨幣金銀文化的輻射力、影響力的作用。二是統一規范辦公室設置和辦公用品的標識。辦公物品的擺放、電腦桌面的設置、墻面飾物的懸掛，都要體現貨幣發行文化的韻味。辦公用信箋、工作標牌、服務指示牌等要統一規范，充分體現貨幣發行特色。三是積極開展形式多樣體現貨幣金銀文化特色的文體活動，使貨幣金銀干部職工在活動中增長見識、陶冶情操和升華思想。一個好的環境，起到“人創造環境，同樣環境創造人”的作用，所以要注重通過各種有形的文化設施、形象標識以及集體活動等來表述貨幣金銀文化長期積淀下來的職業精神和價值內涵。

（二）建立體現貨幣金銀特色的價值觀是貨幣金銀文化建設的基礎

價值觀是組織文化的枝和梗，是組織的精神脊梁，是任何一個組織維系其正常生命力不可缺少的支撐力。在貨幣金銀文化建設中必須注重構建體現貨幣金銀特色的價值觀，并注意使其與個人價值觀高度融合。首先要對貨幣金銀多年形成的文化進行梳理，傳承和發揚其中的精華，廢除和摒棄其中的糟粕。其次是根據單位實際和部門歷史，結合地域文化，總結和提煉核心價值觀，并進行系統地設計和規劃，建立價值觀建設的長效機制。采用各種手段將價值觀細化為具體的工作規范和行為指引，使之看得見、摸得著、可操作、能落地。

（三）形成穩定有效的基本假設是貨幣金銀文化建設的終極目標

貨幣金銀文化建設遠不是掛幾條標語、喊幾句口號那么簡單，建設貨幣金銀文化的終極目標應當是在正確價值觀的支撐下形成穩定有效的貨幣金銀基本假設，成為貨幣金銀員工潛意識中關于貨幣金銀工作的信條。這些基本假設應當被貨幣金銀員工牢牢記住，指引他們在碰到各種情況和問題時作出正確反應。只有形成了穩定的基本假設，并且這些基本假設與員工的個人價值觀得到高度統一時，貨幣金銀文化才能發揮最大的傳播效能。要形成貨幣金銀文化的基本假設，有賴于充分有效的溝通與互動，更重要的是建立貨幣金銀文化的剛性運作模式，真正將貨幣金銀文化理念內化到員工一切集體行為中去，使所有員工每天的決策、做事的方法都符合這一運作模式。

篇6

一、貨幣政策有效的條件

實現貨幣政策的有效是各國中央銀行力求實現的目標，而貨幣政策的傳導機制與貨幣政策的有效性密切相關，貨幣政策傳導機制的靈敏有效是貨幣政策有效的基礎。下面便從貨幣政策的傳導機制方面分析貨幣政策有效的條件。

理論上來講中央銀行從操作貨幣政策工具到對貨幣政策的最終目標產生影響的過程由三個階段構成。第一階段是影響貨幣政策的操作目標即基礎貨幣和短期利率；第二階段通過操作目標的變動影響貨幣政策的中間目標即貨幣供應量和長期利率；第三階段是通過中間目標的變動影響最終目標，即穩定物價、充分就業、經濟增長和國際收支平衡。這個傳導機制可用圖1說明。

圖1

從圖1貨幣政策的傳導過程來看，貨幣傳導機制實際上分屬于金融領域和實體經濟領域。中央銀行通過金融工具影響中介目標繼而影響金融市場的融資條件和商業銀行等金融機構的放款行為，并通過他們的變動繼而影響到實體經濟領域即引起企業和居民資產結構的調整以及投資和消費的變化，從而改變整個社會的產出和價格。其中，企業和居民的行為是貨幣政策傳導的經濟基礎，是決定性因素；金融機構行為是影響貨幣政策傳導的中間環節，也是關鍵環節；金融市場建設和中央銀行是影響貨幣政策傳導的市場基礎和政策因素。貨幣政策的有效性也就對這四個方面提出了相應的要求。

首先，要求央行比較強大，足以干預和控制整個金融市場。在利率市場化的條件下，能有效地將股票市場和債券市場、貨幣市場和資本市場聯系起來，并能引導商業銀行等金融機構的放款業務；其二，在金融市場方面，要求一個市場容量大、信息傳遞快、交易成本低、交易活躍持續的貨幣市場和一個規模較大、競爭充分、市場一體化程度高、運作效率高、市場預期良好的資本市場，要有比較完善的金融機制；其三，在金融機構方面，要求商業銀行等商業性金融機構作為金融企業真正以利潤最大化為目標，以市場為導向，以成本為約束，以客戶為中心。其四，在微觀經濟主體方面，要求工商企業是真正獨立的市場主體和法人，居民個人具備較成熟的消費理念和消費行為。

二、貨幣政策微效的原因

隨著我國貨幣政策傳導機制的改革,我國已初步建立了“政策工具--中介目標--最終目標”的間接傳導機制和“中央銀行—金融市場—金融機構--企業居民戶”的間接傳導體系。但在中央銀行、金融市場、金融機構、微觀經濟主體層面上的存在的諸種障礙卻導致了我國貨幣政策的微效。

（一）中央銀行層面上的障礙

中央銀行是唯一代表國家進行金融控制和管理的特殊金融機構，是有銀行特征的國家機關，是國家的銀行、銀行的銀行、發行的銀行、管理的銀行。它通過運用貨幣政策工具來傳導貨幣政策。

1、存款準備金。中央銀行通過調整存款準備金，改變金融機構的準備金數量和貨幣擴張乘數，從而達到控制金融機構的信用創造能力和貨幣供應量的目的。自1998年中國人民銀行改革了法定存款準備金制度，將法定準備金賬戶的備付金賬戶合并為法定準備金賬戶。我國的存款準備金率從13%降低到8%，再到目前的6%②。

2、公開市場操作。中央銀行在公開市場上買賣有價證券，用以增加或減少貨幣供應量。1999年，中國基礎貨幣的主要供應渠道發生了根本性變化--公開市場操作成為中央銀行吞吐基礎貨幣的主渠道。全年通過公開市場操作凈投放基礎貨幣1920個億，占全年基礎貨幣投放的52%②。

3、再貼現機制。中央銀行通過調整再貼現率和規定貼現條件來影響市場利率和貨幣供給和需求。從1998年3月起再貼現利率成為獨立的利率體系，不再繼續與同期再貸款利率掛鉤。同時下調再貼現利率并延長再貼現最長期限。1999年，中央銀行頒發了《關于進一步改進和完善再貼現業務管理的通知》，進一步改進了再貼現業務的方式，擴大其范圍，使年末余額達500億，增長51%②。

三大政策工具的操作力度雖然很大，貨幣供應量的增幅也較高，但其實際效果卻遠遠低于預期水平。貨幣政策傳導在中央銀行層面上遇到的障礙主要是我國以貨幣供應量為中介目標，但同時實行利率管制，利率并未完全市場化。我國雖然放開了同業拆借利率的上限控制、銀行間債券市場利率和票據貼現利率，逐步擴大貸款利率波動幅度，但是我國仍然是以管制利率為主的國家，包括存、貸款利率在內的多種利率仍由中央銀行代表政府制定，影響了利率對資源配置的結構調整作用。從我國目前來看，按照風險收益對稱原則，中小企業和某些大企業的高風險業務貸款利率應偏高，但由于利率管制必然造成了銀行對中小企業的“惜貸”現象，同時，政策性的偏向導致資金高度集中于國有大企業，這成了不良資產上升和經營風險加大的一個重要原因。利率管制的另一個后果便是使貨幣市場的基準利率難以發揮作用，影響了貨幣政策信號的傳導。此外，在公開市場上，由于資金寬松導致央行收回資金容易，投放資金困難；在外匯市場上，外匯儲備受貿易逆差影響和保持人民幣匯率穩定的政策約束，央行只能被動地買賣外匯，銀行結售匯差構成了央行在外匯市場上的數量限制，導致公開市場操作對利率控制乏力，利率機制作用難以發揮。

（二）金融市場層面上的障礙

1、貨幣市場。1984年，我國建立同業拆借市場標志著貨幣市場的起步。到目前已初步形成了統一規范的貨幣市場格局，但總體來講仍不成熟，缺乏足夠的中介機構和市場參與者，交易品種或缺，金融工具和手段創新滯后，貨幣市場缺乏流動性，地區分割的銀行間分隔嚴重，交易不活躍，貨幣政策傳導缺乏廣度，低速低效。貨幣市場業務主要集中于同業拆借市場和債券回購市場，而這兩個市場交易量不夠大，無法大量吞吐證券，限制了公開市場操作的力度，繼而影響了貨幣供應量的變化幅度。票據市場上由于社會信用機制不健全，商業票據使用不廣泛，再加上票據數量有限，主要是銀行承兌匯票，基本沒有商業承兌匯票，再貼現始終未形成規模，影響了再貼現政策工具的實施力度和廣度。

2、股票市場。中國股市的投機性強，長期沒有退出機制，其股指變動與經濟走勢呈現出明顯的異動狀態，股市泡沫膨脹，股票價格難以產生財富效應，隔斷了相應的貨幣政策傳導機制。

3、債券市場。債券市場特別是國債市場上種類不多使公開市場缺乏載體，另一方面交易不旺，以調控基礎貨幣為目的的公開市場業務缺乏交易基礎，嚴重阻礙了貨幣政策工具作用的發揮。

由上可見，貨幣政策的傳導路徑由于貨幣市場和資本市場的不成熟而顯得過窄。

（三）商業銀行等金融機構層面上的障礙

商業銀行是依法接受活期存款，主要為工商企業和其他客戶提供短期貸款并從事短期投資的金融機構。它最大的特征便是具有以派生存款方式創造和收縮存款貨幣的能力。在我國，資本市場、貨幣市場尚未發展到成熟階段，利率并未完全市場化，使中央銀行的公開市場業務操作缺乏必要的條件，以至收效甚微。央行只能采取貼現率、窗口指導、利率管制等其他調控工具，這就使商業銀行的行為對貨幣政策的效力具有更大的作用。在我國，四大國有商業銀行占有全部金融機構80%以上的資產和負債，因而商業銀行對中央銀行貨幣政策的反應程度便成為貨幣傳導機制上的關鍵。目前來講，在商業銀行層面存在的傳導障礙主要體現在以下幾個方面：

1、商業銀行的壟斷性。中國政府通過存貸款利率、限制競爭、限制資產等一系列金融約束政策，為國有商業銀行創造了“特許權價值”的租金機會，維持了國有商業銀行的壟斷地位。從某種意義上說中國貨幣政策由工、農、中、建四大商業銀行的行為所左右。他們之間的競爭并不充分屬于寡頭競爭模式，在一些事情上容易形成一致的默契和行動，很可能與貨幣政策方向不一致。另一方面，四大商行對中央銀行貸款的依賴程度下降，使中央銀行很難通過調低再貼現率和再貸款利率來刺激商業銀行的融資欲望及活動。

2、商業銀行有風險約束，而無利潤約束。理論上講，商業銀行屬于金融企業，應該根據收益性、流動性和安全性三性來經營業務尋求最佳組合。在我國，但由于歷史和現實的因素造成了商業銀行有風險約束，卻無利潤約束。

第一，風險約束。在經濟體制改革中，由于金融體制改革滯后，導致商業銀行積累了高比例的不良資產，銀行貸款回收比較困難，貸款周轉速度慢，經營風險大幅上升，商業銀行在中央銀行的監管下，風險防范意識和措施大為增強。在這種情況下，雖然中央銀行多次下調利率和準備金率，降低商業銀行的融資和貸款成本，商業銀行也不愿意增加貸款，而是根據自身對經濟狀況的估計和判斷，調節自身放款行為，從而改變了貨幣派生機制，影響了信用創造和貨幣供給。一方面，商業銀行對風險較大的中小企業采取“慎貸”、“惜貸”，即使有較好的項目也放棄掉。對信貸人員普遍實行貸款終身責任制，讓信貸人員對新增貸款負有100%收貸收息責任，一旦出現貸款逾期，便要求工作人員下崗清收，導致信貸人員產生故意不發放貸款的傾向；另一方面導致大量資金偏向信用較好的大城市、大企業，有悖于我國貨幣政策的多元化導向。大企業貸款過度集中，資金閑置，中小企業卻資金嚴重不足，大大影響了貨幣政策的傳導效果，同時加劇了商業銀行信貸風險的過度集中，使不良貸款比率呈上升趨勢，造成傳導機制在商業銀行層面上的惡性循環。此外，由于國債和政策性金融債券相對企業貸款而言，收益穩定且風險小，被商業銀行視為優質資產，不愿，從而限制了中央銀行大規模吞吐債券，嚴重影響了中央銀行公開市場業務操作的效果。

第二，無利潤約束。我國國有銀行并沒有真正建立起以利潤最大化為目標的治理結構和激勵機制。因此，商業銀行在國債市場上壓低價格購入大量國債；存款充足時，并不急于擴大貸款業務，在目前信貸風險較大時表現猶為突出，寧可把資金放在央行備付金上，分行不計成本吸收存款，形成“重存款，輕貸款”傾向。存款、貸款和資金結算為商業銀行三大傳統業務，其中存款為主要資金來源，貸款為資金的主要運用渠道和主要利潤來源。在目前通貨緊縮，央行實行穩健的貨幣政策的宏觀環境下和商行本身不良貸款居高不下的現實下，商行重視貸款營銷，擴展優質貸款業務，進行金融工具創新，改善金融服務將起到更大作用。但商業銀行卻似乎把存款業務作為主要工作。自身而言，仍然是大柜臺、小市場的人力資源配制方式；將發放貸款和開展中間業務視為爭攬存款的手段；對信貸人員實行權責不對稱的貸款終身責任制，缺乏貸款營銷激勵機制；金融工具單一；負債品種和資產品種單一；對貸款采取機械的審批方式；對大中小企業貸款申請的審貸模式相同，從貸款申請、審貸員審查、基層行審查、上級行貸審會審查、抵押、擔保、公證到貸款到位經過十幾道手續，歷時一周到幾個月，有悖于中小企業數量少、周轉快、頻率高的資金需求特點。以上都導致貨幣政策傳導速度下降，信號減弱甚至失真。

商業銀行之有風險約束，而無利潤約束導致了增加貨幣供應量刺激投資的主渠道不暢，同時造成對冗員、機構臃腫、低效的容忍，人為地增加了貨幣政策的傳導環節，降低了貨幣政策的傳導速度，影響了貨幣政策的效果。

3、商業銀行的集權管理。商業銀行系統內隨著一級法人治理結構的建立，管理權限過于集中，極大地削弱了基層商業銀行的業務拓展能力，遏制了基層商行發放貸款的積極性。商業銀行集中管理權限的主要方式有：以經濟手段或管理手段上收信貸資金，采取拉大上存資金和上貸資金利率差距的方法，迫使基層行資金上存，限制基層行資金運用，嚴格限制其貸款規模，基本全部上收基層銀行的貸款權。商業銀行的集權管理一方面不利于商行根據經濟運轉形勢即使調整貸款業務和其他業務，另一方面抑制了金融創新，使貨幣政策在商行內部傳導時就出現信號減弱，再經轉向影響實體經濟領域時，貨幣政策效果進一步打折。

4、商業銀行發展意識不強，傾向于減少或收回貸款。在這種防范化解金融風險的機制下，盡管央行實行穩健的貨幣政策，但由于乘數效應的作用導致貨幣供給的多倍緊縮，同時基層商行只注重爭奪已形成的優質客戶，缺乏基本客戶群的戰略意識，不注重與企業建立捆綁關系互相幫助促進企業發展，提高貸款質量和償還率，只看到中小企業的經營風險和困難，使許多具有良好發展前景的項目得不到及時的貸款支持，影響了貨幣政策的傳導效果。

而其他的中小金融機構，出現嚴重的信譽不對稱。公眾普遍認為四家國有商業銀行的信譽高于中小金融機構，將資金高度集中于四家國有商業銀行，使之資金充裕，不需要再貸款甚至返還央行貸款，產生一定的緊縮效用。而中小金融機構雖比較靈活，經營業務較廣，金融工具創新頻繁，但融資道路曲折。同時，1998年后，國內有相當部分中小金融機構出現支付危機甚至資不抵債，有部分信托投資公司和城市信用社以關閉或解散的法律形式實現市場退出。原農村鄉政府部門辦的“農村基金會”要全部清理和撤并。貨幣政策傳導

機制中的機構本身就存在活力不足，使縣及縣以下的經濟活動缺乏活力。

（四）微觀經濟主體層面上的傳導障礙

微觀經濟主體企業、居民個人等是貨幣政策傳導的最終環節。此層次上的障礙綜合表現為企業、居民個人對貨幣政策信號反應遲鈍，影響了貨幣政策的傳導效果。

1、企業方面。一方面由于供給相對過剩，引起物價下降，宏觀經濟環境并不樂觀，企業對市場前景并不看好，非意愿存貨投資增加，投資意愿不強；另一方面很大一部分國有企業未建立完善的現代企業制度，缺乏面向市場的研發、營銷和管理機制，產品市場占有率低，盈利條件和償債條件都難以滿足貸款條件。中小企業規模小，資本金不足，缺乏有效的抵押和擔保等問題，再加上信息不對稱、銀行的風險約束和無利潤約束，使企業難以獲得間接融資。市場準入限制也使直接融資困難重重。中小企業游離于貨幣政策外，企業難以得到貸款，整個社會投資難以，而這又引起悲觀性的經濟預期，從而形成微觀經濟主體層面上的惡性循環。

2、居民個人方面。從1994年開始，我國出臺了一系列改革措施，如醫療社會保險制度、城鎮住房制度以及養老社會保險制度的改革，使居民面臨的不確定因素增加了，預期支出上升。這使得居民的邊際消費傾向下降，儲蓄傾向提高。對居民消費意向調查結果顯示，目前有59.4%的城鎮消費者由于未來支出預期的增加而增加儲蓄。從儲蓄目的看，仍有59.3%的城鎮消費者是供子女上學，而用于買房、養老和醫療作為儲蓄目的的消費者分別為43.6%、42.6%和41.4%。另一方面，中國企業制度改革和外部環境的影響使許多企業效益呈現下降趨勢，居民預期收入下降，也加強了儲蓄傾向。

在消費信貸方面，雖然近年來央行相繼出臺了《關于發展個人消費信貸指導意見》、《汽車消費信貸管理辦法》、《個人住宅貸款管理辦法》、和《關于助學貸款管理若干意見的通知》等政策措施，積極推動消費信貸業務的發展，但由于傳統生活習慣的影響，居民對消費信貸的認識還存在偏差。調查發現70%③的被調查者認為貸款消費有悖于傳統美德，仍然傾向于通過儲蓄來實現消費升級，阻礙了消費信貸業務的發展，影響了貨幣政策的傳導效果。另一方面，消費風險即消費品的價格、質量、相應的服務及其可能帶來的效應的不確定性增加了消費的機會成本，從而推遲了部分居民對消費品的購買，部分地抵消了貨幣供給增加的消費支出效應，影響了貨幣政策的傳導。

三、實現貨幣政策有效的對策

綜上所述，央行的利率管制，國有商業銀行的壟斷性、風險約束、非利潤約束以及管理權限的高度集中，企業、個人的悲觀性經濟預期等等都成為貨幣政策傳導機制上的障礙，最終導致貨幣政策收效甚微。為提高貨幣政策效應，需要進一步深化金融體制、企業制度、社會保障體制等的改革，不斷完善貨幣政策的傳導機制。

1、探尋利率市場化的最佳途徑，加快利率市場化改革的進程，建立起以中央銀行利率為基礎、貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存、貸款利率水平的市場利率體系。

2、培育參與貨幣市場的中介機構，增加進入貨幣市場交易的交易主體，弱化四大國有商業銀行的市場影響力及對貨幣政策傳導渠道的控制，減少或消除市場分割的無效率狀態；加快金融創新，增加貨幣市場的交易品種，擴大貨幣市場的交易方式，從而提高貨幣市場交易工具的流動性和貨幣市場的有效性；加快票據市場的發展，完善票據市場組織體系和運行機制，促使區域性乃至統一的票據市場的形成和發展。

3、證券市場上，改革企業上市的準入條件，大力發展中小企業的二板市場和地方及場外市場，建立多層次的證券市場體系；鼓勵金融創新，增加交易品種，從而為公開市場業務提供良好的市場基礎；對股票市場進行科學管理，促使其健康發展，真正發揮“經濟走勢晴雨表”的作用；將債券市場發展為包括各類機構投資者參加的市場，并結合其批發市場和零售市場，以提高運行效率。

4、深化國有商業銀行體制改革，努力建立“自主經營、自擔風險、自我約束、自求平衡、自我發展”的現代金融企業制度，推動商業銀行的股權多元化，使商業銀行真正確立起利潤最大化的經營目標，從而促使商業銀行加強成本管理與利潤考核；建立風險與收益相對稱的激勵機制，將機構收入和個人收入與銀行的利潤直接聯系起來，提高風險投資的積極性，以發展方式防范和化解風險；適當放權，改善內部管理方式，增強基層銀行的積極性和靈活性。

5、加快國有企業的現代企業制度的建立，改變經營觀念，真正面向市場進行經營，成為自主經營自負盈虧的市場主體和獨立法人，不斷增強其競爭力，從而改變資產負債率過高的現狀。

6、進行配套改革，建立中小企業信用擔保體系，建立、健全社會信用制度，改善宏觀經濟運行環境，建立良好的社會信用環境，從而改善微觀經濟主體的經濟預期，拉動投資需求和消費需求。

7、努力發展消費信貸，在發展消費信貸機構的基礎上，擴大消費信貸領域，改善信貸服務，增加消費信貸投入。

注釋：

篇7

我國中小企業正經歷快速發展的階段，急需貨幣資金的保駕護航，但是中小企業因自身發展有限、規模小、處于起步階段等不利因素，導致中小企業在市場的融資很困難，所以中小企業必須充分利用內部已有的貨幣資金，提高貨幣資金管理。就目前我國中小企業貨幣資金管理的現狀來看，主要存在著以下3個問題：

(一)貨幣資金管理內部控制制度不健全

貨幣資金管理內部控制主要包括財務制度、審核制度、人員崗位職責、現金管理等方面。中小企業大多數規模較小，并未實行財務、會計、出納等人員分離，為減少成本，中小企業在貨幣資金管理過程中會出現一人多崗、管理混亂等現象，且并未制定相應的財務制度。

(二)外部政策少，融資難度高

從整體來看，我國中小企業融資相較于大型企業來說，融資更為困難，一方面由于中小企業自身處于發展時期，資金有限，面臨著更大的競爭，對外部資金的需求更大；另一方面市場的信息不對稱、逆向選擇等原因造成金融機構不愿意將資金融通給中小企業。與此同時，政策扶持多向國企、上市公司等大企業傾斜，對中小企業融資多為限制，因此中小企業很難從正規渠道獲得貨幣資金，因而轉向高風險、高利率的其他融資渠道，極大的增加了企業的經營成本，阻礙了企業的發展。

(三)中小企業人員素質低，貨幣資金管理混亂

中小企業因其處于發展的特殊時期，很難招得到高素質人才，再加之創業者多為家族企業的模式，導致整個中小企業從業人員的素質偏低。從領導者的管理能力來看，領導者水平有限，對財務管理了解不多，甚至忽略了貨幣資金管理重要性，對財務風險規避不夠；從企業財務財會人員來看，中小企業中甚至出現一人多職的現象，甚至由領導兼任，完全缺乏專業的財會培訓，記賬不規范，職業道德缺乏。

三、完善我國中小企業貨幣資金管理對策建議

(一)中小企業自身層面中小企業貨幣資金管理之所以出現種種難題，最主要是因為中小企業自身內因造成的，因此為改變中小企業貨幣資金管理的問題，中小企業應從自身層面開始轉變：

1、加強中小企業人員管理，提升員工素質

人員是中小企業的無形資產，是中小企業未來發展的重要支撐，人員的數量和素質是企業未來發展的保障，因此加強企業人員管理是中小企業貨幣資金管理問題的內部關鍵。企業應制定合理的人員管理制度，創新人員引入方式，改善員工待遇，要招得進人，留的住人，對企業急需的高端專業人才采用特殊的人才引進策略，改善員工工作環境，解決生活難題，為員工工作解決后顧之憂。

2、建立健全內部控制制度

必須將企業內部控制布局到整個財會程序控制過程中，包括審批、復核、收付、記賬、對賬、清點、盤點等所有點，其中以審批和復核為關鍵點。多層級地審批制度，專業復核人對用款手續、單證、支付方式等多方進行復核。制定專人不定期對財會工作進行抽查，對不規范存在漏洞的地方進行整改。

(二)政府層面

1、設立為中小企業服務的官方專門機構

政府應成立官方專門機構，增設中小企業擔保機構,成立中小企業基金會,在地方財政支出中設置中小企業科目,安排專項扶持資金,重點支持中小企業尤其是高科技中小企業的技術創新、人才引進、企業聯盟等服務體系建設。具體可設立中小企業信用保證基金、中小企業發展基金、中小企業互助基金等基金，來補給中小企業外部貨幣資金需求。

2、制定向中小企業傾斜的貨幣融制度

國家在出臺相關融資政策的時候，應多為中小企業考慮，將融資申請條件更多的向中小企業傾斜，減少中小企業的申請限制，擴大中小企業經營的范圍，拓展中小企業融資渠道，在各方面給予中小企業與大企業相同的平等的融資地位。

(三)金融機構層面

建立健全金融機構對中小企業貸款制度。中小企業面臨嚴峻的貨幣資金管理形式主要是因為中小企業在市場金融機構融資困難造成的，因此從金融機構層面來講，建立健全金融機構對中小企業貸款制度至關重要。金融機構建立有利于小型企業融資的渠道，保障融資的順利實施，開辟平臺，彌補融資缺失，較少信息不對稱，加強金融機構與中小企業合作。

篇8

匯率，又稱匯價，表示的是一個國家貨幣折算成另一個國家貨幣的比價。它表示的是兩個國家之間的互換關系。匯率的標價方法主要有兩種：一是直接標價法，用一單位的外國貨幣為標準，折算為一定數額的本國貨幣來表示的匯率；另一種方法是間接標價法，它用一單位的本國貨幣作標準，折算為一定數量的外國貨幣來表示。無論哪種標價方法，本幣的對外升值都是對于以前而言，現在能用較少的本幣兌換較多的外幣，從而影響著兩國商品的價格對比關系。一般說來，本幣匯率升高，有利于進口，不利于出口；反之，則有利于出口，不利于進口。因為在本幣匯率高的情況下，進口同樣的商品，要少支付本幣；出口同樣的商品，要少收入本幣，這有利于進口商，不利于出口商。對于外商直接投資，本幣匯率高，相對于外幣而言意味著，本幣標示的土地、房屋、勞動力價格、設備等等價格就高，因而投資在東道國的企業的經營成本、財務成本、勞動力成本都會上升，在同樣的收入前提下，收益就少，就不利于吸引外資。同樣，本幣的匯率的上升也就是外國貨幣的貶值，在外國的投資成本隨之下降，使向國外投資變得更經濟，促進本國國內的資本轉向國外投資，而投資是一國經濟增長的前提，投資的減少也就影響了經濟增長的速度。尤其對發展中國家而言，引進外資更重要的是引進先進的技術、先進的設備和科學的管理經驗，提升市場化程度和現代化程度，但本幣的升值為外資的進入設置了羈絆。這樣，匯率的高低就歸結到一點，能否更充分地利用本國資源，贏得更多的國民產出，爭取更多的就業機會，所以任何國家的政府都要爭取有利的匯率條件。因而說匯率是國際經濟關系中的核心要素，本幣匯率的高低，關系著國家之間的貿易往來，即商品和勞務的進出口；關系資本流動，不僅對直接投資產生深遠影響，而且匯率的變動能誘發大批短期資本進行套利活動，沖擊正常的經濟生活。在本幣升值的狀況下，對本國的貿易和資本流入產生很大的沖擊，1985年日本迫于西方主要國家的壓力，簽訂了《廣場協定》，使日元的匯價飆升了三倍，結果貿易形勢發生急轉，大批資本為壓縮成本也跨出國門到發展中國家投資辦廠，固然攫取了可觀的投資利潤，但也影響了國內的就業水平和發展后勁，埋下了后期經濟發展的隱患，可以這樣說，日元升值是日本近年來揮之不去的通貨緊縮的根源所在。因此在本幣升值的情況下需要采取一定的措施和辦法對進口商進行限制，對出口商進行補償，限制或補償的辦法有政府行為和市場行為。

二、政府行為對本幣升值的可替代性

政府為了削弱匯率變動的負面影響，可以通過行政手段進行調節，主要有關稅、出口退稅、配額等。關稅和出口退稅是政府運用稅收的辦法調整進出口商品的價格。關稅就是對進口商品課稅，向外國物品征收，提高了國外商品的銷售價格，減少了國內消費者對它的需求，所以提高關稅是對進口商的限制。出口退稅補貼是政府對出口企業進行稅金返還，是對出口商的一種補償，提高出口退稅率，實質上相當于本幣貶值，這是用國內的貨幣補貼國外消費者，用來對沖本幣名義上對外升值而形成的對出口的沖擊。這表明：本幣匯率變動(升值)，對出口商說，能夠通過提高出口退稅補償，對進口商說，能夠通過提高關稅進行抵消。進一步說，本幣升值的效應能夠通過提高有效出口退稅率來抵消，也能夠通過提高關稅抵消。但是采取關稅或補貼兩種手段各有其特點，效應是不同的。如果貿易保護的目標是刺激國內產出，補貼要優于關稅，因為關稅加大了進口消費成本，卻無助于對國內貿易部門的產出。如果貿易保護的目標是減少進口或增強自力更生的能力，那么關稅的代價最小，而補貼較為不利，原因在于關稅能同時起到進口消費品和增加國內生產的雙重作用，這比補貼僅能增加國內外向型產出的單一作用更為有效。簡單地說，可以認為關稅是一種“內向型”政策，即保護國內生產的發展，而補貼是一種“外向型”政策，它刺激出口生產的發展。另外，兩者作用的后果也不一致，關稅限制了國內消費者需求，國外生產者亦支付了更高的進入成本，約束了國際間比較成本優勢的發揮，對整個社會而言，只會引起社會整體福利的凈損失，普遍提高關稅這個效果是應當防止的。而且，一國關稅的提高，往往會遭致貿易伙伴國報復性關稅反擊，造成“雙輸”的局面。特別是發展中國家從發達國家進口的商品通常是技術含量高、附加值高的商品，依賴性強，進口彈性差，提高關稅只會加重國內消費的負擔，自身的福利損失更大些。出口退稅補貼的實施要有政府財力做為保障。在財力不足的情況下，出口退稅補貼會成為一張空頭支票，對外貿易企業不能得到及時的貨幣補償，引起企業支付能力和周轉能力下降，陷入生產危機。另外，出口退稅補貼的多少，即出口退稅率的確定，還要考慮外匯緊缺程度，如果外匯短缺、儲備不足時，提高出口退稅率，能夠調動出口企業的積極性，增加創匯；反之，就有條件訂得低些。

以上兩種措施是政府在改變進出口商品的價格上施加影響，政府還可以通過配額在進口商品數量上直接控制，來抵消由于本幣升值使得進口商品成本低，進口商品有條件降價而形成的對國內生產廠商的沖擊。配額的使用有一個特點：彈性較差，進口配額上升會受到貿易國伙伴的歡迎，但下降就會招致強烈的抗議，因為配額的數量是透明的，貿易伙伴按照原本配額設定產品數量組織生產進行供給，配額減少后，進口數量遭到強制壓縮，無疑會使其生產能力閑置，形成投資浪費、加大失業。所以，配額增加容易減少難。

綜上所述，政府在對本幣升值進行政策抵消時就可以綜合考慮三個因素，即關稅調整、出口退稅率和配額。假設在人民幣升值情況下，我們能否還用這幾種措施進行抵消呢?首先，從關稅上講，加入WTO后，我國鄭重承諾大幅降低整體關稅水平，再次提升關稅水平勢必影響大國的誠信和形象，配額也是如此，只能是一個逐步擴大、放松，乃至取消的趨勢。從出口退稅上來講，出口退稅率調整確實對出口增長的影響非常直接，中國出口企業對稅收成本的增減非常敏感。1999年在東南亞國家貨幣相繼貶值的浪潮中，我國保持了人民幣匯率的堅挺，事實上是人民幣升值的過程，外貿部門的出口形勢變得異常嚴峻，于是將出口退稅率平均由6%提高到15%，政策效果顯著，當年出口額為1949億美元，到2002年底增加到3256億美元，年均增長速度為18.6%。據有關專家測算，平均出口退稅率上調一個百分點，中國出口增速將增加4.9個百分點，出口退稅對本幣升值的作用可見一斑。但應該看到，我國目前擴張的財政政策已形成巨額赤字，財政狀況比較薄弱，出口退稅的拖欠問題越來越嚴重。前不久，財政部、國家稅務總局聯合發文下調了出口退稅率，平均水平降低了3%左右。毫無疑問，動用出口退稅政策來沖銷本幣升值必須有充足的財力作后盾，況且近幾年外匯儲備高速增長，由短缺變為盈余，迫切需要外匯的壓力變小，政府不愿在出口退稅上再做文章。

三、市場自我調節對人民幣升值的可替代性

市場運行機制的自我調整是指在本幣升值后，影響了出口商的經營行為，進而改變國內市場供求狀況，帶來物價的全方位下跌，進而又為出口改善了貿易條件，市場自身的力量使本幣升值后盡可能回落。這一機理作用過程如下：本幣的匯率升值，首先影響到進出口價格，使得進口價格降低，出口價格上升。出口價格上升，削弱了出口商品的競爭力，會很快喪失國際貿易中的份額，這一點在某些發展中國家身上體現的尤為明顯。進口商品價格下跌，排斥了本國商品供給，使得本國商品生產萎縮，喪失出口能力，使進出口失衡，這一點在某些發展中國家也產生過。發展中國家的出口貿易往往是傳統的日用品制造業、勞動密集型產業，產品的附加值低，他們之間的產品出口替代性強，因而其出口貿易不僅要接受發達國家的歧視性定價，還面臨著其它發展中國家的激烈競爭。一旦本幣匯率升值，價格優勢丟失，原來擁有的國際市場會迅速被其它發展中國家所占領。本國貿易部門生產出的龐大產品規模只得轉銷入國內市場，加劇國內商品市場的競爭，競爭的結果只能是日用品市場價格水平的下跌。出口產品轉向國內市場銷售帶來國內產品價格下跌，這和本幣對外升值帶來的進口商品價格下跌共同形成了物價水平整體下降，是同樣的效應，即意味著本幣對內升值。同時，由于發展中國家的勞動力素質較低，科學技術不很發達，使得國內產業在適應新的出口形勢而進行結構調整時顯得更為漫長，物價往往持續地滑坡，低迷不振，把經濟拖入通貨緊縮的泥潭。因此在外匯匯率管制的情況下，如果本幣升值一步到位不再調整，可以說本幣的對外升值也會通過市場自身的機制誘發貨幣對內升值。按照前面的假設，名義匯率不再調整，貨幣對內升值，根據購買力平價理論，就意味著實際匯率下跌，因而可以抵消名義匯率在前期上升的部分幅度。前文已經論述過，對內升值可以起到減緩進口商品涌入的速度，為出口商壓縮生產成本擴大出口創造條件；其實質是市場通過自身的力量影響貨幣價值而進行的自我恢復性調節。這種市場性的調節會帶來市場機制的通病：作用鏈條長，時間緩慢、形成資源的浪費。要充分認識到市場自我的調節機制對貨幣對內價值的作用，使之盡量為國民經濟發展施加正面影響。1997年東南亞金融危機時，人民幣堅持不貶值，一時間大量商品出口受阻，積壓嚴重，只有拿到國內市場上出售，致使供過于求，物價下跌。而貨幣當局沒有預測到這種現象，實行了適度從緊的貨幣政策，加劇了通貨緊縮的程度，經濟增長速度下滑，只有依靠后來加大財政貨幣政策的力度去刺激經濟增長。應當說，市場機制的自我調節會產生負面作用。

四、本幣對內價值變動對人民幣升值的可替代性

在國內市場上可以運用貨幣政策使貨幣價值變動，即使其對內貶值或升值，對沖本幣對外的升值或貶值。比如，在國內市場上，使貨幣貶值的方法是造成國內物價上漲，形成通貨膨脹。通貨膨脹造成的國際貿易的后果一般說來，有利于進口，不利于出口，因為進口商品在國內市場上銷售能隨著物價的上漲趨勢多賣錢，出口商卻因為原材料、能源、勞動力工資等因素的上漲而加大生產成本，以本幣計算的出口換匯收益就要下降，減弱出口產品的競爭力，使出口數量減少。所以，在外匯匯率管制的條件下，本幣對外升值，而對內貶值，對出口商會產生雙重利空，但對進口商而言，卻是雙重利好，這樣會迅速惡化國際收支狀況，導致貿易失衡，所以應該采用貨幣對內升值的辦法來抵沖對外升值給出口帶來的影響。這樣，出口商便能以低的成本進行生產，以低的價格出口，改善本幣升值的不利局面。但是，又可能出現另一個問題，本幣的對內升值，即通貨緊縮，會造成國內經濟的不景氣，是貨幣當局不愿看到的。這樣的貨幣政策操作便是以犧牲國內整體經濟發展速度來保證貿易部門的利益，對此需要在這兩者之間根據實際進行利弊權衡、政策取舍。兩害相權取其輕，如果在一個外貿依存度高的國家，外貿部門對國民經濟的發展起著關鍵作用，貨幣政策則優先考慮的應該是外貿部門的利益，阻止貿易狀況因本幣升值而過度惡化，通過貿易部門平穩發展來帶動整體經濟；反之，如果外貿依存度不高，國內經濟運行對通貨緊縮反應強烈，則貨幣政策要側重考慮整體經濟的發展情況，不宜使貨幣對內升值，要暫時犧牲外貿部門的利益來保證整體經濟的健康運行。

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聯眾幣。在聯眾世界的網站，主要是使用聯眾幣消費。使用聯眾幣可以獲取聯眾世界的會員資格，還可以獲得一種類似于游戲幣的財富，這種財富可以在聯眾游戲里使用。此外，聯眾幣還可以用于購買聯眾秀等。

U幣。U幣是新浪公司提供的在其網站平臺上流通的網絡虛擬貨幣，是在享受新浪公司提供的各種付費服務時進行支付的一種手段。使用U幣可以下載新浪開發的各種小游戲，還可以在線制作精美的賀卡送給遠方的朋友等等。

G幣。是在17173網絡平臺上使用的網絡虛擬貨幣，使用G幣可以購買17173的游戲服務、閱讀電子書刊、享受高速下載和在線殺毒等等。

網絡虛擬貨幣的電子商務特征

高風險性。相比較于傳統貨幣，網絡虛擬貨幣具有一定的市場風險性。傳統貨幣是以中央銀行和國家信譽為擔保的法定貨幣，而網絡虛擬貨幣則由于是不同機構自行開發設計的，其擔保要依賴于各個發行者自身的信譽和資產。那么網絡虛擬貨幣的發行者自身的信譽又如何呢？在網絡市場這個競爭強、風險高的新興領域，即使是類似于騰訊、聯眾這樣的網絡服務提供商的社會信譽度也有待進一步提升。

發行機構的無組織化。一般情況下，一國的貨幣是由央行或特定機構壟斷發行的，國家有專門的政府部門對貨幣發行機構進行監督和管理，具有很高的組織紀律性。而當前網絡虛擬貨幣的發行機制與其不同，發行機構幾乎是清一色的網絡服務提供商，而且發行機構眾多，其發行網絡虛擬貨幣的目的和原則是完全的市場行為，即自身經濟利益的最大化。它們各自為政、各行其責，幾乎不需要接受任何部門的監督和管理，不具備最基本的組織紀律性。

形式多樣化。在各大商務網站中，網絡虛擬貨幣的存在形式并不是單一的。綜合起來，網絡虛擬貨幣的形式有以下幾種：虛擬等級，這是一般網站給予活躍會員的獎勵，等級高的可以享受更高級的服務；虛擬貨幣，有些網站是通過向積極會員發放虛擬貨幣的形式進行獎勵，會員在享受收費服務時用虛擬貨幣進行支付。此外，還有積分、游戲裝備、虛擬頭銜等獎勵形式。

兼具存款特性。由于網絡虛擬貨幣可以按照客戶指令在不同賬戶上轉賬劃撥，網絡虛擬貨幣就能夠隨時成為各種存款的生息資產，這是紙幣無法比擬的。

地域無限性。一般來講，網絡虛擬貨幣只要雙方認同，可以使用多國貨幣交易，而傳統貨幣一般都只能在一定地域流通。

使用成本低廉。網絡虛擬貨幣都是以數字化的形式存儲和流通，故其造幣成本和發行成本較低。而且客戶進行交易結算的成本也遠遠低于其他結算方式，如信用卡、現金等。

網絡虛擬貨幣的生存方式探討

根據中國互聯網信息中心CNNIC的調查報告，我國的網民正以近20%的增長速率在增加，而這其中有相當一部分是付費用戶。據估計，國內每年的網絡虛擬貨幣市場規模已經達到近百億元。目前，像盛大(泡泡點券、點卡等)、騰訊(Q幣)、聯眾(游戲豆)以及門戶網站網易(POPO幣)、新浪(UC幣)、搜狐(BB卡、校友錄卡)等互聯網巨頭都擁有各自的網絡虛擬貨幣。但這些網絡虛擬貨幣的生存方式卻不容樂觀：它們基本是各自為政，各種網絡虛擬貨幣大都只能在自家領域內使用，“發鈔機構”都是清一色的網絡運營商，沒有一個類似與央行這樣的統一機構來發行及管理這些貨幣，各網絡虛擬貨幣不能通用，更不存在“官方”的相互兌換等等。

筆者認為，隨著網絡虛擬貨幣市場規模的不斷擴大，這種無政府主義的網絡虛擬貨幣發行流通體系將會嚴重影響其市場的進一步發展。近期的一項調查顯示，81.4%的人期望出現“網絡硬通貨幣”。2005年，百度率先與盛大、網易、銀聯、支付寶等24家公司簽訂協議，推出“百度幣“作為可以在網絡世界使用并且可自由兌換的通貨，意欲構筑一個以百度幣為中心的網絡虛擬貨幣體系；而Q幣、網易幣已經憑借其雄厚的用戶基礎及受眾的廣泛性部分地充當了“虛擬貨幣硬通貨”這個角色。

網絡虛擬貨幣的電子商務功能

解決了網上小額支付問題。為了進一步挖掘每天巨大流量蘊藏的潛在商業價值，成千上萬的ICP們大力發展互聯網增值服務，而絕大多數的網絡增值服務都是1到2元的小額支付，如果選擇通過網上銀行完成支付，網民都普遍擔心安全問題，而網絡增值服務“小數額、高頻率”的特點決定了網民不愿意選擇郵局匯款的方式。為了解決這一矛盾，各大門戶以及網絡游戲提供商均推出了自己的“幣”，這極好地解決了網上小額支付問題，網民可以通過多種途徑獲取網絡虛擬貨幣，輕松完成在線小額支付。

商家吸引人氣的有效手段。對于商務網站來說，擁有人氣是擁有利潤的前提。為了留住老會員，吸引新會員，商務網站推出了多種形式的虛擬貨幣，通過向積極活躍的會員免費發放虛擬貨幣，充分調動會員的積極性和活躍度，這對網站來說是劃算的，同時還能滿足會員的榮譽感。

商家掌握主動權的利器。虛擬貨幣或者虛擬獎勵是吸引會員積極的在網站里進行各種活動的力量和激勵，是會員忠于網站的動力，從網站的發展過程來看，首先是吸引會員，吸引到會員后，就是調動會員的積極性和參與度。因為網站制定了虛擬貨幣后，會員就會積極地參與到網站的操作和活動當中，那么網站就能夠把握主動權，并增強了會員對網站的忠誠度，使網站與會員之間能夠進行良好的互動。

充分調動會員積極性。通過虛擬貨幣或者虛擬獎勵，可以刺激會員在網站里進行大量的操作，雖然流量仍然是大多數網站最為看重的指標之一，但是會員在網站中的活躍度越來越受到人們的關注。

現階段網絡虛擬貨幣的發展困境

法律缺失。當前網絡虛擬貨幣最大的問題在于國家根本沒有相關的法律法規，央行發行的《支付清算組織管理辦法》及《電子支付指引》均沒有涉及網絡虛擬貨幣方面的內容。沒有法律的界定，整個網絡虛擬貨幣的價值鏈根本不能建立。例如，如果一家網絡運營商因經營不善而倒閉，那么該運營商已經發行的大量網絡虛擬貨幣將怎么處理呢？如果化為泡影的話，大量的網絡虛擬貨幣也就一文不值，這樣對網絡虛擬貨幣持有者顯然是不公平的。可見，法律對網絡虛擬貨幣的認可至關重要。

通貨膨脹隱患。同現實世界一樣，虛擬世界也存在通貨膨脹問題。對于網絡虛擬貨幣中的游戲幣這種問題廣泛存在，其主要罪魁禍首就是遍布于全國各大城市的“造幣工廠”，所謂的“造幣工廠”即為玩家提供虛擬角色升級服務的“代練公司”，他們雇人專門打游戲“制造”游戲幣，然后自己不用而直接將“打”出來的游戲幣賣給其他玩家，這種沒有上限的生產必然導致游戲幣的貶值。而對于那些使用黑客手段生產的游戲幣更是直接導致了虛擬世界的通貨膨脹。至于由各門戶網站發行的專用貨幣，只要能有效防止線下交易或者用虛擬貨幣購買現實商品，則發生通過膨脹的概率要小得多，因為這種網幣都是在自家網站內使用，并且虛擬世界的“商品”供應幾乎是無限的，只要人為設置一下就可以了。

監管缺失。作為在虛擬世界里代替現金流通的等價交換品，除發行不是中央銀行之外，網絡虛擬貨幣的實質同現實貨幣幾乎沒有區別。隨著電子商務的發展，網絡虛擬貨幣的使用將會越來越頻繁，如何對網幣發行商進行信用管理？要不要對網絡虛擬貨幣的發行商進行資格認定？各網絡運營商要不要對網幣流通量有一個總量控制？怎樣實現網幣與現實貨幣的對接等等。這些問題若不能合理解決，當網民及游戲玩家手中的網絡虛擬貨幣達到相當規模時，其對央行的貨幣政策及傳統金融業所產生的影響將會顯現出來。因此，將網幣納入到現有的貨幣監管體系之內勢在必行。

網絡虛擬貨幣發展的對策思考

通過上述分析，怎樣突破網絡虛擬貨幣的發展困境呢？筆者認為，國家在保證現實世界金融秩序避免受到嚴重沖擊的情況下，可以進行以下幾個方面的嘗試：

加快相關法律及規則的制定。嘗試運用現實世界價值體系的方法來建立網絡虛擬貨幣的相關法律及規則。

在技術上尋求突破。受信息和通訊產業發展水平所限,我國目前還沒有能力研發出具有世界領先水平的網絡虛擬貨幣，如廣為盛行的利用“私服外掛”大量生產非法游戲幣，眾多的游戲服務商對此幾乎是無能為力。因此，尋求技術上的突破，以彌補網絡虛擬貨幣的安全漏洞，是網絡虛擬貨幣發展的當務之急。

規范網絡虛擬貨幣的發行。對于如何規范虛擬貨幣的發行，筆者認為可以作以下嘗試：在條件成熟的情況下，國家可以允許甚至鼓勵中國人民銀行或國有大型商業銀

行正式介入網絡金融體系，依托其強大的社會信用及雄厚的資金實力，統一發行網絡虛擬貨幣，這也是目前網絡虛擬貨幣防范風險的有效措施；在網絡虛擬貨幣發展到一定階段之后，國家可考慮允許信息企業與銀行合作開發電子貨幣產品，以增強我國網絡虛擬貨幣的國際競爭力從而形成真正的網絡一般等價物；由信息企業單獨發行，它是在網絡虛擬貨幣市場完全成熟之后，在中央銀行的監管下由信息企業獨立發行的一種虛擬貨幣發行體制。

綜上所述，網絡虛擬貨幣的主要作用是充當網上小額支付的中介，以其特有的靈活性和易操作性解決了互聯網增值服務和網絡游戲服務的買賣難問題，并且降低了支付成本，提高了支付效率。當然，作為一個新興事物，其存在的問題同樣不能回避，筆者認為，若能對其加以引導和規范管理，網絡虛擬貨幣完全可以成為在線支付的重要手段之一。

參考文獻：

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（3）在現金收付環節，同時處理頻繁的收支業務會使出納人員很容易出現開錯發票或找錯錢款等差錯。

（4）在現金流通環節中存在真假幣識別因素，尤其是在招錄新生，老生交費注冊時，收費工作量驟增，現金流也大量增加。一方面交款人員攜帶大量現金，存在安全隱患；另一方面學校和銀行收費工作量加大，為避免忙亂中出錯，點鈔、驗鈔、找零、開收據每個環節都不能少，速度慢，效率低，造成家長和學生不滿，工作人員也感到壓力很大。

2電子貨幣的概念、種類及發展現狀

（1）電子貨幣的概念電子貨幣是通過互聯網絡以電子信息傳遞形式，以電子數據形式存儲，以實現流通和收付功能的貨幣。從字面上看就是非實體性的虛擬的電子形式的貨幣，其電子載體所包含的信息，以電子形式儲存并表現其價值。1973年RolandMornno發明了IC卡作為電子貨幣，揭開了網絡貨幣發展的序幕。二十世紀80年代，美國最早開始對電子貨幣的研究、試驗，之后英、德等歐洲國家也相繼研發電子貨幣。1993年，中國政府開始組織實施金卡工程，即以電子貨幣應用為重點啟動的各類卡基應用系統工程，旨在加強對經濟的宏觀調控、深化金融改革、加速金融商貿現代化建設。

（2）電子貨幣的種類現在廣為人知的“電子貨幣”，應用范圍極為廣泛，如信用卡、儲蓄卡、IC卡、消費卡、電話卡、電子支票、電子錢包、智能卡等，幾乎包括了所有與資金有關的電子化的支付工具和支付方式。

（3）電子貨幣的發展現狀網絡信息技術的發展推動了網絡經濟的迅猛發展，網絡經濟對貨幣支付系統來說是一場前所未有的變革。網絡經濟是一種便捷經濟，只有同樣便捷的支付方式才能與之相輔相成；隨之而來的是在網絡經濟的帶動下電子貨幣也迅速發展起來，它為各種新型電子貨幣提供了很好的成長環境。電子貨幣有三大支付系統即：電子支票系統、結算卡系統和新型電子貨幣系統。電子貨幣的最新發展形式由電子現金、電子錢包和智能卡為主要構成。它們各自的特征和發展狀況，決定其發展前景的四個重要因素為：交易成本、安全性、可兌換性和標準化支持。以電子貨幣總體為對象，深入分析了對其發展前景產生重要影響的政府策略，它們集中在貨幣供求、金融監管、央行資產負債規模和鑄幣稅等各個方面。隨著信息網絡技術的發展進步，電子貨幣將會得到越來越廣泛地使用為人民大眾所接受，即便不能完全取代紙幣和硬幣，也終將會在使用規模上占絕對優勢。

3電子貨幣在高校資金管理中的應用

電子貨幣具有以下特點：信息傳遞快捷；時效性強；便于攜帶易保管；管理成本低；保密性強；交易信息安全可靠；可追溯資金往來源頭等。

（1）公務卡的應用公務卡是電子貨幣中信用卡的一種特殊形式，它是在特定賬戶體系下，由行政事業財政預算單位的人員持有、主要用于日常公務支出及報銷業務的信用卡。這種新型結算方式是由銀行授信額度，個人持卡支付，單位報銷還款，可以幫助財政部門對預算單位的日常公用支出和零星支出這部分資金的流向進行有效監控的管理方式。根據實際情況發生相應的財務報銷業務時可做如下賬務處理：借：行政管理支出（或對應支出項目）貸：其他應付款-公務卡還款將記賬憑證及消費電腦小票交由出納通過國庫集中支付系統下載個人消費數據完成財務報銷手續。借：其他應付款-公務卡還款貸：零余額賬戶用款額度

（2）網上銀行批量代付業務的應用網上銀行模式是預算單位通過指定銀行的網絡交易服務平臺，完成批量代付業務。報銷經辦人員只需攜帶收款人的銀行借記或貸記卡號或存折號就可以完成支付結算，當日多筆報銷業務總額通過國庫集中支付系統轉入相應銀行的代付業務過渡戶，將報銷業務明細表制成加密電子文件交由銀行批量代付。根據實際情況發生相應的財務報銷業務時可做如下賬務處理：借：教育事業支出（或對應的支出項目）貸：其他應付款-個人報賬款-××出納根據會計提供的報銷業務明細表完成批量代付業務后，會計再根據銀行結算憑證，出具記賬憑證借：其他應付款-個人報賬款-××其他應付款-個人報賬款-×××貸：零余額賬戶用款額度與高校簽約的各商業銀行提供短信提醒功能，可以方便報銷人員及時核對銀行卡中的增減金額和余額。網銀批量代付速度快，效率高，安全可靠，既規避了報銷人攜帶現金的風險，又減少了出納的付款煩惱。

（3）POS機的應用POS機是通過讀卡器讀取銀行卡上的持卡人磁條及芯片信息，由出納輸入交易金額，持卡人輸入個人識別信息，這些信息通過銀聯中心，上送發卡銀行系統，完成聯機交易，給出成功與否的信息并打印相應的票據。實現了信用卡、借記卡等銀行卡的聯機消費，保證了收款的安全、快捷和準確，提高了工作效率，避免了現金交易的弊端。根據實際情況發生相應的收款業務時可做如下賬務處理：借:銀行存款-×××賬戶貸:應繳財政專戶款-×××學費其他應付款-教材款（或對應的其他科目）銀行還有一種專門用于財務報銷業務的POS機，需要在銀行辦理單位法人借記卡，單位財務將用于日常報銷業務的備用金存入該卡內，報銷時受托保管此卡的出納刷卡并輸入個人識別信息（密碼），在POS機輸入報銷金額，備付金卡轉出，待與銀行連線傳輸接收信息,接受此筆交易后，報銷人持本人的借記卡刷卡并輸入個人識別信息（密碼），將POS機輸出的個人打印憑條交由持卡人簽字確認，將個人憑條第一聯“商戶聯”貼在報銷支出單上，并加蓋“財務結算專用章”，并將個人憑條第二聯“持卡人聯”交由持卡人保管。只要報銷人開通了短信提醒服務，就能及時獲得銀行卡資金變動信息，方便快捷地完成報銷業務。出納根據當日POS機結賬所輸出的憑條匯總的總金額與當日發生的賬面余額進行核對。

4電子貨幣在高校資金管理中應用的注意事項

（1）保障電子支付系統的安全。加強用戶口令管理和權限管理，明確錄入和審核人員的訪問權限，確保權限的最小化。

（2）使用安全的口令組合，保障密碼的安全性。為保證電子支付的安全性，在使用外部網絡時，應設置防火墻，加強網銀系統的安全性、保密性。

（3）加強財務與銀行的對賬工作。逐日逐筆核對網上銀行批量代付業務的戶名、借（貸）卡號、金額、筆數，保證支付數據的準確無誤。

（4）加強會計人員職業道德教育及業務素質培訓。一名合格的會計人員，豐富的實踐經驗不可或缺，還要熟悉大量的政策理論知識，對于新情況和新問題，會計人員只有通過不斷的學習和有針對性的專業培訓才能提升業務能力，才能保障電子貨幣在高校資金管理中更好地得到應用。

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從貨幣流通角度看，貨幣需求是在一定時間和空間范圍內，商品流通對貨幣的客觀的需求。在社會經濟活動中，貨幣需求量表現為一定時期內各經濟主體對貨幣形式持有總和。

一、馬克思的貨幣需求理論

1.流通中必須的貨幣量為實現流通中待銷售商品價格總額所需的貨幣量。

流通中所需貨幣量=待售商品價格總額/單位貨幣流通速度

公式表明：貨幣量取決于價格的水平、進入流通的商品數量和貨幣流通速度三因素。

2.執行流通與支付手段的流通中貨幣量

一定時期內作為流通手段和支付手段的貨幣需要量=（待銷售商品價格總額賒銷商品價格總額+到期應支付的總額相互抵消的總額）/同名貨幣流通次數

3.流通中全部的銀行券所代表的貨幣金屬價值

流通中的全部銀行券所代表的貨幣金屬價值=流通中需要的貨幣金屬價值

單位銀行券代表的貨幣金屬價值=流通中需要的貨幣金屬價值/銀行券流通總量

二、西方貨幣需求理論

1.費雪的現金交易數量說

美國經濟學家歐文?費雪在其1911年出版的《貨幣購買力》一書中，對傳統貨幣數量論作了系統清晰的闡述。費雪十分注重貨幣的交易媒介功能，認為貨幣是用來交換商品和勞務，以滿足人們的欲望，貨幣最終都將用于購買。因此，在一定時期內，社會的貨幣支出量與商品、勞務的交易量的貨幣總值一定相等。據此，費雪提出了著名的數量方程式：

MV=PT

式中，M代表貨幣數量;V代表貨幣流通速度;P代表物價水平;T代表交易總量。

費雪分析，V是由制度因素決定，而制度因素變化緩慢，因而它可視為常數。T與產出水平保持一定的比例，大體上也是相對穩定的。因此，費雪認為貨幣與價格在短期內存在如下所示的函數關系：

M/P=a其中a=T/V

交易方程式雖然主要說明M決定P，但當把P視為給定的價格水平時，交易方程式也就成為貨幣需求的函數：M=1/V?PT。

2.劍橋學派的現金余額數量說

以馬歇爾和庇古為代表的劍橋學派從微觀經濟學中關于需求的一般理論出發，對貨幣需求問題進行了研究。庇古認為，行為人持有貨幣可以隨時滿足行為人對于交易的需求(也就是交易動機)，因此，貨幣需求可以根據行為人的效用最大化原則推導出來。由于交易水平與收入水平之間具有穩定的比例關系，貨幣需求應當與收入水平正相關。劍橋學派認為，在短期內，如果其他情況不發生變化(特別是利率保持穩定)，有如下的貨幣需求方程式：

Md=k?PY

式中，Md代表貨幣需求量;k是個常數;P代表物價水平;Y代表總收入;PY代表名義總收入。劍橋方程式表明，實際貨幣需求由實際收入水平決定，并且與實際水平同比例變化。

3.凱恩斯的流動偏好理論

凱恩斯把行為人對于貨幣的需求稱為流動性偏好，他認為形成流動性偏好是出于以下三個動機：(1)交易動機。指人們為日常交易而持有貨幣。對這個問題的研究，是對劍橋傳統的繼承，因為費雪和劍橋學派的理論都假設個人持有貨幣的動機是因為貨幣具有交易媒介的功能，可用來完成每日的交易。(2)預防動機。又稱謹慎動機，是指為了預防意料之外的情況而產生的持幣愿望。它的產生主要因為未來收入和支出的不確定性，為了防止未來收入減少或支出增加這種意外變化而保留一部分貨幣以備不測。(3)投機動機。是指愿意持有貨幣以供投機之用。其原因是相信自己對未來的看法，較市場上一般人高明，想由此從中取利，所以愿意持有貨幣以供投機之用。綜上，凱恩斯的貨幣需求函數如下：

M=M1十M2=L1(Y)十L2(r)

式中，M1代表交易動機和預防動機引起的貨幣需求，它是Y的函數;M2代表投機動機的貨幣需求，是r的函數;L是作為“流動性偏好”函數的代號，貨幣最具有流動性，所以流動性偏好函數也就相當于貨幣需求函數。

4.弗里德曼的現代貨幣數量論

美國經濟學家米爾頓?弗里德曼認為貨幣數量論并非關于產量、貨幣收入或物價的理論，而是關于貨幣需求的理論，是明確貨幣需求有何種因素決定的理論。他認為，影響貨幣需求的因素是多種多樣的，他用一個多元函數來表示貨幣需求，其公式為：

Md=f(p，rb，re，1/P?dp/dt，Y，w，U)

式中，Md代表名義貨幣需求量，f代表函數關系，p代表物價水平，rb代表固定收益的債券利率，re代表非固定收益的證券利率，1/p?dp/dt代表物價變動率，Y代表恒久性收入，W代表非人力資本對人力資本的比率，U代表反映主觀偏好和風尚及客觀技術與制度等因素的綜合變數。這個貨幣需求函數被稱為現代貨幣數量論的新解釋。

在影響貨幣需求的多種因素當中，弗里德曼認為各種形式資產總和的財富總額是最重要的變量，但由于財富總額的直接計算比較困難，故以收入來代替。又由于年度收入常受各種因素的影響而經常變化，故弗里德曼提出了恒久性收入的概念，就是所有未來預期收入的折現值，也可以稱為長期收入的平均預期值。

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[4]董睿.西方貨幣需求理論的綜述和簡要分析比較[J].世界經濟情況，2006，（15）.

篇12

在貨幣理論的發展中，對微觀主體的主觀假設在不斷地演化。以馬歇爾與庇古為首的英國劍橋大學經濟學家創立的現金余額理論中，開始關注微觀主體的動機對貨幣需求的影響；凱恩斯發展了人們持有的貨幣動機，他認為人們持有貨幣主要基于交易動機、預防動機與投機動機；現代貨幣數量論的創立者弗里得曼則提出了適應性預期，他認為在適應性預期的條件下，貨幣政策在短期內有效，而在長期內將是無效的；新古典宏觀經濟學提出了理性預期的觀點，在此條件下貨幣政策不管在短期還是在長期都是無效的。

行為經濟學，把心理學的研究與經濟學相結合，為微觀主體建立起更為合乎現實的主觀基礎，從而為貨幣政策的有效性作出了更加有力的解釋。其主觀基礎的特點在于：

（1）風險態度。它認為人們在面臨不確定條件下，往往會低估了一些只是具有可能性的結果而相對高估了確定性的結果，即人們將極不可能的事件視為不能，將極可能的事件視為確定，但將對很不可能的事件被賦予的權重變大，可能的事件被賦予的權重變小，其一般會導致人們在贏利前景中具有風險規避的偏好，而在面對可能虧損的前景時，人們具有風險喜好的偏好。

（2）心理賬戶。指人們在現實中趨于將其行為分在不同的心理賬戶中，并基于他們所在的賬戶分別給出不同的反應。一般來說，人們的錨定現象（anchoring）與其有關，它是指人類基于表面特征將特定的事物置于心理賬戶的傾向，從而人們在判斷時常常看重那些顯著的、難忘的證據，而量化估計時往往受建議的影響。

（3）過于自信的心理。在現實中，人們對自己的判斷一般過于自信，特別是在自己熟悉的領域。人們的代表性經驗判斷與其有關，代表性經驗判斷是指人們憑借自己的經驗掌握一些事物的“代表性特征”，在進行概率估計的時候過分地強調這一代表性特征，而不考慮其適當性。同時過于自信的心理往往導致人們的過度反應、反應不足與歷史不相關的行為特征。

（4）人們的后悔心理與奇幻思維以及準奇幻思維。后悔心理是指人們哪怕犯很小的錯誤都會嚴厲自責，而不是從更遠的背景中去看這種錯誤。奇幻思維是指對表面看來具有因果關系的心理反映與強化，而準奇幻思維是指人們的行動好象是他們錯誤地相信其行動能夠影響結果，實際上他們并不相信。分離效應與其有關，它是指人們等到消息顯示后再進行決策的傾向，即使這些信息是不重要的。

（5）效用的非對稱性。人們認為損失比收益更加令人關注，較小的損失能夠帶來更大的痛苦。同時人們對損失與收益的敏感性是遞減的，敏感性遞減是人類認識的一個基本特征，人們的感官功能都體現出心理反應是物理變化程度的凹函數，從而收入和損失的邊際效用一般是其規模與頻率的減函數。

（6）應用失誤與框架效應。應用失誤是指人們的經驗與教訓并不能為人們更加準確地處理問題，它與人們一般的看法，即認為經驗有助于消除偏差相背的。而框架效應是指人的有限理性，對同一選擇的不同表達方式可能會引導我們關注問題的不同方面。

2行為經濟學的貨幣政策有效性分析

新古典宏觀經濟學認為在理性預期的條件下貨幣政策不管在短期還是在長期都是無效的，對產出和就業等實際變量沒有影響，這與貨幣政策的經驗數據以及現實中人們對中央銀行對經濟作用的信息是相違背的。根據美國聯儲的最新研究，貨幣政策對GDP的影響是巨大的：貨幣供應量每增加一個百分點，實際GDP的數量在一年后大約增加百分之零點五，而在以后的兩年內，GDP將持續增加，直到其增加到相同的百分之一。而貨幣學派的經濟學家St•Louis所構建的模型得到了相似的結論：貨幣供應量每增長一個百分點，GDP在一年后也將增長大約百分之一，其說明貨幣政策至少在一年內將對經濟活動產生重要的影響。而基于行為經濟學不僅能夠清楚地解釋在合理的行為假設下，貨幣政策不僅是有效的，而且能夠合理地解釋貨幣政策效力的一些特征。

（1）貨幣政策有效性解釋。基于行為經濟學，一方面由于人們的錨定心理,“粘性價格”與“貨幣幻覺”將是合理的經濟現象，錨定下將過去的價格作為新價格的建議，而新價格就會趨于過去的價格，從而被新古典經濟學家們認為非理性的“粘性價格”，有其存在的合理的心理基礎，同時由于錨定存在的“貨幣幻覺”也將是人們合理的行為。貨幣幻覺是指人們的經濟決策中未考慮通貨膨脹率，混淆了名義利率與實際利率的傾向，而錨定的存在使人們在對經濟的決策中以虛變量給出，還是以實際變量給出，將給出不同的回答。另一方面依據拇指定律，忽略那些對利潤或效用影響很小的因素，將發現不管是“粘性的價格”還是“貨幣幻覺”，其不僅是廣泛存在的合理現象，而且人們按其行事所帶來的成本還是很小的。Akerylof和Yellen證明了在定價者遵循“拇指法則”（ruleofthumb），即貨幣供應量變化后仍然保持價格不變條件下，其建立的效率工資與壟斷競爭模型能夠遵循“拇指法則”，沒有根據貨幣供應量變化調整價格的廠商的損失是比較小的，而貨幣沖擊對產出的影響在這樣的一個經濟環境中相對沖擊水平而言是比較大的。行為經濟學中以近似理性的“拇指法則”解決了新古典經濟學中貨幣政策的有效性問題，更加合理地解釋了貨幣政策的作用。

（2）貨幣政策效力的非對稱性解釋。現實中貨幣緊縮的時候，貨幣政策的效力將更加明顯，基于行為經濟學對其的解釋，主要為貨幣政策傳導中的財富效應與信用供應可能性效應。財富效應是指由貨幣政策的改變導致貨幣供應量的增減而對人們收入的影響，并進而影響人們消費支出的變化，從而影響貨幣政策有效性現象。基于行為經濟學，在貨幣擴張與收縮同等數量的條件下，對人們財富的影響將是不同的。由于人們對損失比收益更為關注，較小的損失能帶來更大的痛苦，從而在貨幣收縮的條件下貨幣政策的效力將更大，因為其產生的損失對人們的效用將產生更為重要的影響。信用供應可能性效應，是指中央銀行調整貨幣政策時，在影響銀行準備金之外，還會引起銀行資產價格的變動，進而改變銀行的流動性和贏利性。當貨幣緊縮的時候，其效應也更為明顯，因為其可能帶來的損失將導致更大的痛苦，從而銀行及資金貸出者常采用信用分配措施，對即使愿意支付更高利率的客戶也不愿貸款。

（3）貨幣政策敏感性的解釋。貨幣政策的效力與其敏感性呈正比關系，而貨幣政策的敏感性與貨幣政策工具使用的頻率呈反比關系。隨著中央銀行對貨幣政策工具使用的頻繁，人們對其的敏感性將是降低的，從而對經濟的效力也是遞減的。例如，當中央銀行第一次降息的時候，人們對其反映比較敏感，隨著降息次數的增多人們對其的敏感性將越來越低，而其效力將越來越差。同時，人們對貨幣政策敏感性還存在著反應過度或反應不足，其可能與人們的過度自信有關。在過度自信的環境下，人們根據自己的“代表性經驗”進行判斷，當人們憑借經驗掌握貨幣政策的一些“代表性特征”,如利率、貨幣供應量等，其對貨幣政策的判斷就只需看這些代表性的特征，而不是了解關于貨幣政策的全部信息，當這些代表性特征相當明顯的時候有可能出現反應過度，而不明顯的時候就會有可能存在反應不足。

篇13

70年代后期的拉美貨幣危機開啟了學術界對于貨幣危機理論的研究，Paul Krugman是其中的先驅者，早在1979年他在發表的文章中構造了貨幣危機的最早的理論模型。他提出的貨幣危機的理論模型主要受Salant等（1978）對于商品價格穩定機制研究的啟發。隨后，Flood和Garber及其他學者基于Krugman的研究成果，從不同的方面對貨幣危機模型進行完善、修正，最終形成了第一代貨幣危機模型。

在Krugman模型中，一國政府的財政貨幣政策與固定匯率制度之間不協調導致危機的爆發。當政府實施的擴張的貨幣政策和具有赤字化的特征的財政政策，本國貨幣的供應量會因此增加，外幣的影子價格上升，即本幣貶值，理性的投資者會拋售本幣，持有外幣，保證自己的資產不縮水；與此同時，為了維護本國的固定匯率制度，央行會以固定的匯率賣出外幣。在這一過程中，央行的外匯儲備會隨著赤字的貨幣化的加深不斷減少，直至外匯儲備消耗殆盡，固定匯率機制就會崩潰。而事實上，市場上的投機者的存在加速了這一過程，他們在外匯儲備減少到一定程度時，就會開始理性的投機沖擊，不管外匯儲備有多少，都會將其消耗殆盡。貨幣危機產生的根本原因源于宏觀經濟政策不能與穩定匯率政策協調一致。在Krugman模型提出之后，諸多學者繼續改進、完善Krugman的工作成果。Flood和Garber（1984）放棄了Krugman模型中市場上完全預見信貸過程的特征，將隨機因素引入，認為投機攻擊的時間的不確定性，構建了簡單的線性模型。Connolly和Taylor（1984）著重突出一國商品在匯率崩潰前出現的相對價格行為，通過對蠕動盯住匯率體制的研究，指出匯率崩潰前存在的實際匯率升值和經常項目惡化的現象。

Krugman模型及其他學者的擴展一起構成了第一代貨幣危機模型，又稱為理性攻擊模型，認為宏觀經濟基礎變量的惡化是危機發生的根本原因。它較好地解釋了“拉美型”貨幣危機，如1973～1982年的墨西哥危機、1978～1981年的阿根廷危機。針對危機發生的基本面惡化的條件，政策制定者必須保證經濟政策間的協調一致，維護加強宏觀經濟基礎變量，保證基本經濟面的良好。

二、第二代貨幣危機理論

第一代模型在20世紀80年代達到全盛，然而第一代模型中，認為政府的政策是外生性的變量，并沒有考慮政府行為的影響。但是，事實上很多發生危機的國家并不是因為沒有足夠的外匯儲備才放棄了固定匯率制度，政府的行為在危機中也是有影響的。Obstfeld等人針對歐洲貨幣危機的研究，提出了貨幣危機的第二代模型。

在第二代模型中，Obstfeld等人將政府作為一個重要的因素放入模型中，是一個主動的行為主體，會權衡利弊得失，既會維持固定匯率制度也會放棄固定匯率制度。同時，他們提出了自促成的概念，即在外匯市場上的投資者和央行之間會存在相互之間根據對方的行為修正自己的行為的現象。如果公眾對于央行維持匯率的目標的能力失去信心，或存在預期上的偏差，中央銀行相應認為維持固定匯率的成本大大增加，由此放棄固定匯率制度。這個模型雖然強調危機的自我促成，但仍然重視經濟基本面的情況。同期的另一些第二代貨幣危機模型則認為危機的發生不一定建立經濟基本面惡化的情況下，即使不存在惡化的經濟基本面，危機也可能發生。在投機者的惡意攻擊下，市場上其他的投資者的預期發生變化，在“傳染效應”和“羊群效應”的作用下進一步推動危機的發生。

第二代模型和第一代模型的共同點是都認為危機發生的原因是政府政策的不一致性，不相同的地方是，第一代模型認為過多的國內信貸創造促成了中央銀行的貨幣貶值或匯率浮動，而第二代模型認為在貨幣危機發生以前并不存在政府政策上的不一致，是危機本身導致了政策的變化。第二代模型較好地解釋了所謂的“歐洲型”貨幣危機，如歐洲1992～1993年的貨幣危機和墨西哥1994～1995年的比索危機。對于政策指導來說，固定匯率制度的“先天不足”需要輔以相應的資本管制政策。

三、新一代貨幣危機理論

上個世紀末的東南亞金融危機暴露出第一、二代模型的缺陷，理論界開始尋找新的模型解釋新的貨幣危機。這次危機主要是銀行業的資本充足率低，缺乏謹慎監管導致信用擴張造成，由此，許多主流理論分析逐漸開始將目光轉向金融中介、資產價格變化等方面，跳出匯率機制、公共政策等宏觀經濟分析范圍，由此提出一系列基于金融中介的金融危機模型。下面對這些模型作簡單介紹：

1.道德風險模型

道德風險是金融市場中借貸者的不道德行為而導致貸款方式損失的風險。Krugman的模型中主要指金融中介的不道德行為，尤其是金融中介有免費的擔保而且監管不嚴時，這時經紀人會比較冒進，很少考慮投資項目的貸款風險，整個經濟很容易出現過度投資的現象。在開放的經濟體系的角度來看，如果國內的金融機構無法從國際金融市場融資時，國內投資需求的過度會促成利率的上升。國內的金融機構轉而向國際市場融資，政府在其中為國內的金融機構做免費的擔保，就會導致經濟的過度投資。如果國外的債權人停止為國內的金融機構提供資金，政府為防止經濟危機的發生，不得不通過發行貨幣來彌補其中的資金空缺，由此在投資者預期中的通貨膨脹就可能引發貨幣危機。

通過回顧貨幣危機中韓國等的表現，Burnside等認為政府為金融部門提供大量的貸款擔保是危機發生的主要原因。在東南亞金融危機中，親緣政治是一個很重要的因素，銀行、企業等借貸部門與政府機關的密切關系，使得相互之間存在擔保關系，道德風險加大。

2.金融恐慌危機模型

金融恐慌危機模型又稱為“D-D”模型，最初是由Diamond和Diybvig（1983）在分析銀行擠提現象時提出的。金融中介尤其是銀行的基本功能就是以短貸長、期限轉換，將不具流動性的資產變得具有流動性。該模型認為在這一特性下，存款大量存放銀行時，銀行的貸款能夠支持長期經濟投資，存款人得到合理的存款利息。然而一旦發生經濟恐慌，大量的存款人提現，銀行面臨擠兌風險，

銀行的資金流動性不足，只能停止支持長期經濟發展的項目貸款，由此造成銀行的損失，銀行也失去全額支付所有存款人本金和利息的能力，導致所有人都受到較大的損失，這種現象被稱為“金融恐慌”。這種情況之下，企業也會陷入資金困境，央行作為最后貸款人也發生擠兌現象，貨幣危機爆發。

3.資產負債表危機模型

在用前兩個模型——道德風險模型和金融恐慌模型解釋東南亞危機后，東南亞金融危機的發展使Krugman意識到傳遞、傳染的重要性，因此他加入了另外兩個因素：公司的資產負債表在決定其在投資方面的作用，資本流動在影響實際匯率方面的作用。對于這兩個方面，他與Aghion作出了新的解釋，在他們看來，如果本國的企業部門外債的水平與外幣的風險頭寸是同向關系，在“資產負債表效應”下，經濟危機出現的可能性也會加大。他們認為在亞洲國家存在嚴重的信息不對稱和信用風險偏大，銀行為企業提供貸款時要求足額的擔保。從這個角度來說，一個國家的國內企業的財富水平就決定了一個國家的總投資水平，因此，當一個國家國內的企業持有大量外債時，國外的債權人不會樂觀地看待該國的經濟，減少對該國的貸款，由此導致本國的貨幣貶值，國內企業的財富下降，整個社會的投資規模下降，經濟逐漸蕭條。整個過程是一種自我實現的過程。雖然這個資產負債表危機模型提出了對資產負債表效應的考量，但是關于企業的外債累積的程度，還有對危機的影響程度，都需要進一步探討。

4.貨幣危機的羊群行為理論

在個體根據其他行為主體的行為而選擇采取相近或相似的行為時，羊群行為就會產生。一般認為，羊群行為主要發生在投資者信息不完備或信息不對稱環境下的預期形式模式下。當市場上的投資者根據對方的行為來獲取對方的投資信息時，模仿他人會被認為是一種理智的行為。Krugman（1998）分析金融市場上發生這種行為的原因是委托的問題。在開放的經濟環境中，跨國投資的資金一般交由人代為管理的，在資金涌入某個新型市場化得國家利用利差賺取差價獲益時，即使人認為這樣的投資存在較大的風險，他也會傾向于跟進，因為如同“法不責眾”的道理，如果所有的投資者都獲益時，自己因為擔心風險沒有跟進，會被指責無能；相反，若是虧損，損失可以所有的投資者一起承擔。

5.金融過度危機模型

針對1997年下半年爆發的亞洲金融危機，Krugman 提出了新的想法，在他看來，貨幣危機一種原因是一個國家本幣的實際貶值，或者是經常帳戶的出現逆差和國際資本流動發生逆轉。在這個理論中，Krugman 介紹了金融過度的概念。金融過度是指在開放的經濟環境下，國內的金融機構可以自由進入國際資本市場無障礙，金融機構會成為風險偏好者，將資金大量投向證券市場和房地產市場，引發金融泡沫，誘發一國金融體系的脆弱性，引發銀行體系的系統性風險。許多人將金融過度作為金融深化的表現，反對過度的金融監管，由此導致政府對于金融危機的插手太晚，危機發展深化。（作者單位：首都經濟貿易大學）

參考文獻

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