引論：我們為您整理了13篇貨幣基金監管范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。

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2.國際金融監管機構管理不到位

國際貨幣基金組織作為國際金融合作中一個主要的金融組織，然而國際貨幣基金組織是基于美元而組建，在那個年代下對世界經濟的快速發展有一定的益處，在社會經濟的快速發展的推動下，國際貨幣及基金組織的原則與世界經濟的發展需要已經不相適應了。在國際貨幣基金組織當中，主要是以美國、日本和歐盟經濟為主體，約占貨幣基金組織的56.09%份額，但是發展中國家占有國際基金組織份額不到50%，這就使得在發達國家中國際貨幣基金組織可以很好的發揮作用，而對于發展中國家卻存在一定的阻礙，這就需要加強國際金融監管機構的管理。

二、促進國際金融監管合作機制的方案

1.強化各個國家之間的聯合，對國際投機資本流動實施有效的監控

國際間金融合作的實質是對國際投機資本流動實施有效監控。國際投機資本的瘋狂是使得金融危機出現的主要原因，當前國際金融市場的總交易額急劇上漲，以實現每天1.5萬億美元以上的交易額，市場上的投機資本已經高于7.2萬億美元，然而金融投機者一直在尋找漏洞，伺機制造風波，以追求高額的利潤。當前國外的經濟學家倡導金融自由化，對于監控與管制的重要性有所認知了。所以，一定要強化各個國家中央銀行之間的信息交流，促進各個國家之間資金的融通，以更好的應動流動性危機，這樣可避免金融投機者鉆空子，對國際金融市場薄弱環節實施有效的監控。

2.確保國際金融監管機構之間的溝通與協調趨于完善

眾所周知，世界上目前所有的國際金融監管機制發揮著重要效果，推進了世界經濟的發展，然而在其使用的過程中依舊存在一些不足，比方說，在溝通與協調機制方面的缺失。在1987年和2001年的《巴塞爾協議》、《巴塞爾新資本協議》，還有以后陸續召開的相關會議使得國際金融監管機構的溝通與協調得到些許進步，推動了世界經濟的健康發展。目前世界經濟全球化進程在不斷的加快，世界各個國家有了較頻繁的貿易往來，因為各個國家之間的意識形態有所差異，同時世界形勢也發生了巨大的變化，這就需要各個國家要實施聯合，以實現對經濟危機進行很好的解決，保證世界經濟的健康發展。國家與國家的相處都是靠利益來維持的，為渡過金融危機，國家之間的溝通、協調一定要本著公平的原則，這有助于促進國際金融監管機制的不斷完善以及改革。

3.確立多邊信息資源交換與共享制度

在區域經濟和國際金融逐漸一體化的影響下，應該確立多邊范圍的國際金融監管信息儲備中心，就相關文件、資料進行必要的交流與溝通，例如可通過監管聯席會議,的召開，對主要的問題實施交流，一起來探討解決問題的良方，實現國際金融監管的成本的降低。與此同時要加強銀行金融機構之間的聯系，將銀行監管的灰色區域減少，創造銀行海外機構的多層次、多方位的有效監管機制。

4.建立統一金融監管國際標準

建立統一的金融監管的國際標準是國際監管組織的重要目標，同時也是金融監管國際合作的核心內容和有效形式。當然這個統一標準也應充分考慮不同經濟體制、不同發展水平國家的實際。但是，包括巴塞爾協議，IOSCO標準，IAIS標準在內的國際金融監管標準，都是為成熟的市場量身定做的，然后在對其進行修改，試圖滿足發展中國家的需要。歷次發生在新興市場的金融危機證實，這種修補后的標準未能滿足發展中國家的需要，并在一定程度上使這些國家成為世界金融監管體系中的最薄弱關節。因此，在制定金融監管的國際標準時一定要考慮到不同國家的適用性問題。

5.加快實現全球性綜合并表監管

目前，在歐共體成員國與十國集團內已經實現了并表監管。按照國際通用的會計準則對現行會計準則作必要修改。對于并表監管內容，針對銀行跨國經營的特點，可就資本充足性、貸款集中程度及國家風險優先考慮，而對目前尚不能實現并表的項目，也必須從綜合監管的角度出發，對整個銀行集團綜合評估。

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由于貨幣資金是企業流動性最強的資產，企業必須加強對貨幣資金的管理，建立良好的貨幣資金內部控制，以確保全部應收取的貨幣資金均能收取，并及時正確地予以記錄：全部貨幣資金支出是按照經批準的用途進行的，并及時正確得予以記錄：庫存現金、銀行存款報告正確，并得以恰當保管；正確預測企業正常經營所需的貨幣資金收支額，確保企業有充足又不過剩的貨幣資金余額。一般而言，一個良好的貨幣資金管理應該達到以下幾點：貨幣資金收支與記賬的崗位分離；貨幣資金收支要有合理、合法的憑據；全部收支及時準確入賬，并且支出要有核準手續；控制現金坐支，當日收入現金應及時送存銀行；按月盤點現金，編制銀行存款余額調節表，以做到賬實相符；加強對貨幣資金收支業務的內部審計。

（一）崗位分工及授權批準

第一，單位應當建立貨幣資金業務的崗位責任制，明確相關部門和崗位的職責權限，確保辦理貨幣資金業務的不相容崗位相互分離、制約和監督。出納人員不得兼任稽核、會計檔案保管和收入、支出、費用、債權債務賬目的登記工作。單位不得有一人辦理貨幣資金業務的全過程。第二，單位應當對貨幣資金業務建立嚴格的授權批準制度，明確審批人對貨幣資金業務的授權批準方式、權限、程序、責任和相關控制措施，規定經辦人辦理貨幣資金業務的職責范圍和工作要求。第三，單位應當按照規定的程序辦理貨幣資金支付業務。第四，單位對于重要貨幣資金支付業務，應當實行集體決策和審批，并建立責任追究制度，防范貪污、侵占、挪用貨幣資金等行為。第五，嚴禁未經授權的機構或人員辦理貨幣資金業務或直接接觸貨幣資金。

（二）現金和銀行存款的管理

第一，單位應當加強現金庫存限額的管理，超過庫存限額的現金應及時存入銀行。第二，單位必須根據《現金管理暫行條例》的規定，結合本單位的實際情況，確定本單位現金的開支范圍。不屬于現金開支范圍的業務應當通過銀行辦理轉賬結算。第三，單位現金收入應當及時存入銀行，不得用于直接支付單位自身的支出。因特殊情況需坐支現金的，應事先報經開戶銀行審查批準。單位借出款項必須執行嚴格的授權批準程序，嚴禁擅自挪用、借出貨幣資金。第四，單位取得的貨幣資金收入必須及時入賬，不得私設“小金庫”，不得賬外設賬，嚴禁收款不入賬。第五，單位應當嚴格按照《支付結算辦法》等國家有關規定，加強銀行賬戶的管理，嚴格按照規定開立賬戶，辦理存款、取款和結算。單位應當定期檢查、清理銀行賬戶的開立及使用情況，發現問題，及時處理。單位應當加強對銀行結算憑證的填制、傳遞及保管等環節的管理以控制。第六，單位應當嚴格遵守銀行結算紀律，不準簽發沒有資金保證的票價或遠期支票，套取銀行信用；不準簽發、取得和轉讓沒有真實交易和債欠債務的票據，套取銀行和他人資金；不準無理拒絕付款，任意占用他人資金；不準違反規定開立和使用銀行賬戶。第七，單位應當指定專人定期核對銀行賬戶，每月至少核對一次，編制銀行存款余額調節表，使銀行存款賬面余額與銀行對賬單調節相符。如調節不符，應查明原因，及時處理。第八，單位應當定期和不定期地進行現金盤點，確保現金賬面余額與實際庫存相符。發現不符，及時查明原因，做出處理。

二、內部控制測試

為了保證業務活動的有效進行，保護資產的安全和完整，防止、發現、糾正錯誤與舞弊，保證會計資料的真實、合法完整，現代企業一般都建立了內部控制制度。財政部于2001年7月12日的《內部會計控制規范——貨幣資金（試行）》，也對“崗位分工及授權批準、現金和銀行存款的管理、票據及有關印章的管理、監督檢查”等環節的內容規定的十分詳細、完善。2002年12月23日的《內部會計控制規范——采購與付款（試行）》和《內部會計控制規范——銷售與收款（試行）》以及2003年10月22日的《內部會計控制規范——工程項目（試行）》，也對與“貨幣資金”等內容有關的業務控制作了相關的規定。所有這些都為貨幣資金的審計提供了基礎。我們可以通過對與貨幣資金有關的內部控制進行了解、測試、評價之后，結合審計過程中搜集到的有關疑點和線索。

三、實質性測試

（一）核對日記賬與總賬的余額是否相符

測試貨幣資金余額的起點，是核對日記賬與總賬的余額是否相符。如果不相符，應查明原因，并做出適當調整。審計貨幣資金收入應注意核對收據存根與明細賬記錄是否相等，收據號碼是否相連，即收據是否連續編號，有沒有無編號或編號不同的收據，以查證有無以撕票或匿票的形式將罰沒款收入存入小金庫。收據是否有日期；金額、抬頭、摘要等是否涂改；上下聯是否相等。有無將罰款收入或沒收的有關款項作為收入而未開具收據的情況。

（二）抽查大額貨幣資金的收支

實質性測試中，應抽查大額現金收支的原始憑證內容是否完整，有無授權批準，并核對相關賬戶的進賬情況。審計過程中應注意：有無銷售殘料廢料等舊物資的收入記錄，核對出門證記錄，并通過對廢舊物資回收公司的調查取證及邊角廢料產生過程、數量及銷售時間進行調查，再與現金賬目進行核對。檢查成本費用項目有無以領代報，以借代報，重復報銷，虛列支出的記錄；檢查物資采購過程中有無舍近求遠，質次價高不適銷對路的情況；檢查有無溢缺物資，串通舞弊的情形。

檢查提取現金的有關資料，是否記入現金賬；然后根據“日記賬”和付款憑證上反映的業務內容及“現金”科目的對方科目，分析該筆貨幣資金的去向是否明確，使用是否合理、合法。必要時，可進一步與收款單位取得聯系，請其協助調查問題。銀行存款日記賬收付累積和余額，應與單位總賬和銀行對賬單進行加總金額核對。

有的企業為了收取好處費，不顧國家制度有關規定，擅自出租或出借“銀行賬號”，或者套取現金。所以，審計中要特別注意兩點：有無轉借、出賣銀行賬戶的是否違規提供銀行賬戶收取“好處費”的情況；有無本應轉賬支付，卻采用不正當手段，套取大量現金，從中作弊的情況。對這兩點問題的檢查，在審計過程中，要注意查清以下幾個方面：

如有與被審計單位生產經營業務無關收支事項，應查明原因，并作相應的記錄；銀行存款日記所記收付款項中不屬于本單位業務范圍內的款項；銀行存款日記賬中摘要含糊不清的款項。審查銀行日記賬與銀行對賬單，要逐筆核對應查明對賬銀行日記賬的收支是否與事實相符，有無一收一支、日期接近或者相差不遠、數字相符的款項收支業務；銀行對賬單上有一收一付金額，而銀行存款日記賬上，則無此筆收付記錄的款項；銀行對賬單上已收支而在日記賬上沒有反映；來源與用途不明的款項。企業銀行的存入與支付，是否在問題；查存取款項，看是否合法。

對于上述問題，應從“交款回單”、“進賬單”等憑證上，弄清款項收入內容，查明這些款項是否屬于本單位應收款項。從“支票存根”、“付款委托書回單”上，查明這些款項是否本單位的應收款項。通過審查，如屬代外單位辦理業務轉賬的，應落實糾正；如屬為不法分子提供方便，套取物資，并從中漁利的，應作審計記錄，為進一步追究經濟責任或法律責任提供依據。

（三）檢查貨幣資金的正確截止

資產負債表中的數額，應以結賬日實有數額為準，檢查的目的在于確定是否存在跨期事項。

（四）分析性復核程序

計算定期存款占銀行存款的比例，了解是否存在高息資金拆借。有無假借經濟合同為名實為出借資金，收取利息不入賬、出借資金將利息或回扣。如存在高息資金拆借，應進一步分析拆出資金的安全性，檢查高額利差的入賬情況；計算存放于非銀行金融機構的存款占銀行存款的比例，分析這些資金的安全性。

（五）取得并檢查銀行存款余額調節表

取得并檢查銀行存款余額調節表，是證實資產負債表中所列銀行存款是否存在的重要程序。應檢查調節表中未達賬項的真實性，以及資產負債表日后的進賬情況。追查在途存款，重點查明調節表的內容是否真實。導致兩者余額不符的原因：是否因未達賬項產生的影響。如果經過核實調整，仍然不符，則要查明其中原因。值得注意的是，即使經調節后“平了”的余額表，也可能有問題。

（六）查存款余額，看銜接程度

首先，要查看銀行存款余額與銀行對賬單余額是否相符。審計時，應審查支票購買數量和領用、保管等管理辦法，檢查相關的管理制度。重點查明：支票存根是否聯號；是否按順序使用；作廢的支票是否加蓋“作廢”戳記，附在存根上。如果發現號碼短缺或顛倒，一定要查明原因，予以糾正。

（七）查貨幣資金的結算，看潛在問題是否存在

結算是商品交易、勞務供應和資金調撥引起的收付款行為。審計中，要從明細入手，重點查閱應收貨款、預付貨款、暫付款、存出保證金、存出押金以及應收罰款賠款等。在審查這些內容時，著重注意發生額及余額的變化趨勢：第一，凡余額在貸方的，除應收銷貸款中的預收款外，一般來說是不正常的，大多數屬于核算上的錯誤，也有可能是會計對經濟業務的處理不當所致。第二，期初與期末的借方金額相等，即本期借方金額相等，即本期借貸兩方均無發生額的，應按這些應收款的性質分別查明原因。若應收貨款不動，看銷售業務是否存在購貨單位拒付貨款，單位不積極與對方協商的問題。對此，要查閱銷貨業務的合同或憑證和購銷雙方的往復信函，確定責任。若是購貨方資金周轉困難，不能及時清償，而被審計單位也不追償，長期掛在賬上，應積極催收。要特別注意企業經辦人弄虛作假，虛構銷售收入和應收貨款，或貨款已經收到但被長期挪用，甚至為私人占用等情況。為查清問題，應向購貨單位和銀行進行實地調查或發函查詢。第三，期末借方余額增加，期內只有借方發生額而無貸方發生額的，反映了企業資金被其他單位和個人占用數額上升，資金周轉速度緩慢。對應收貨款來說，只顧按合同發貨，或推銷庫存積壓滯銷品，而不管購貨單位是否有能力歸還貨款，就會出現上述問題。對暫付或墊付職工款項有增無減的問題，干部職工借故挪用或長期侵占企業資金問題，調離或開除退休退職死亡職工的欠款等問題，都應查實糾正。

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1 貨幣資金的特點

貨幣資金是企業資產的重要組成部分，在企業會計核算中占有重要地位，無論是采購和銷售循環，還是取得和支出循環，或者生產循環、投資理財循環，都離不開貨幣資金的流轉，它具有以下特點：

1.1 貨幣資金與其他所有循環關系密切。貨幣資金受其他循環交易的影響，出錯的可能性隨之增大。貨幣資金與各個循環交易都具有直接或間接的關系，如果從循環的角度來看企業的經濟運作，貨幣資金是各循環的樞紐，起著資金池的作用。

貨幣資金最初以籌資的形式從投資者或債權人手中注入企業，企業用這些貨幣資金去購買生產經營所需要的資源和勞務，并用購入的資源和勞務生產出產品和服務，然后將這些完工的產品和勞務出售給顧客以換回貨幣資金。最后，換回的貨幣資金一部分作為股利或利息支付給投資者和債權人，另一部分則用來購買新的資源和勞務，繼續新一輪的循環。從整個企業的大循環中可以看出貨幣資金的重要性和中心地位，也可以看出貨幣資金在各個循環交易中的流轉和流向。

1.2 貨幣資金余額雖然不大，但在企業中，貨幣資金收支業務量大、發生頻繁，其增減變動的數額往往超過其他賬戶，因而出現記賬差錯的可能性較大。

1.3 貨幣資金體積小、易攜帶，作為流通和支付手段，比其他資產更容易被貪污、盜竊、挪用。

綜上所述，雖然貨幣資金項目的金額在企業財務所占比例不大，但其審計的固有風險卻相對較高。

2 貨幣資金審計的關鍵控制點

由于貨幣資金是企業流動性最強的資產，具有很高的固有風險，其內部控制的健全與否是防止發生錯誤與舞弊，保證資產安全完整，期末余額正確可信的基本前提。而且，在經營過程中，貨幣資金的流動量相當大，全部詳細檢查相當困難，審計人員必須利用被審計單位內部控制來完成貨幣資金項目的審計。所以充分了解和評價貨幣資金內部控制成為貨幣資金審計必要的步驟。

一般而言，一個良好的貨幣資金內部控制應該做到以下幾點：（1）授權審批。對貨幣資金業務建立嚴格授權批準制度，明確規定審批人員對貨幣資金業務的授權批準方式、權限、程序、責任和相關控制措施，以及經辦人辦理貨幣資金業務的職責范圍和工作要求。對于重大貨幣資金支付業務，可建立責任追究制度。授權應在業務執行之前完成，如果業務實際支出超出授權金額范圍，應按原授權程序追加授權的金額。（2）不相容職務分離。在選擇辦理貨幣資金業務的人員時，應考慮其職業操守，且不得由一人辦理貨幣資金業務的全過程：如出納人員不得兼任稽核、會計檔案保管和收入、支出、費用、債權債務賬目的登記工作。為有效防范和揭示可能存在的控制漏洞，應視具體情況定期或不定期的進行崗位輪換。（3）貨幣資產管理。企業應建立包括以下內容在內的貨幣資金管理制度：a.企業一切款項，除國家另有規定外，都必須當日送存銀行，以控制現金坐支；除零用金或定額備用金外，一切支出應使用支票等通過銀行結算。b.貨幣資金收入、支出要有合理、合法的憑據。c.貨幣資金收入必須及時入賬，不得設賬外賬，嚴禁收款不入賬。d.資金支出應有嚴格的核準手續，包括批準和復核程序；支出要有合理、合法的憑據；支票需連續編號，應嚴格控制與管理空白支票。e.嚴禁未經授權的機構或人員辦理貨幣資金業務或直接接觸貨幣資金。f.應當指定專人定期核對銀行賬戶，每月至少核對一次，并編制銀行存款余額，使銀行存款賬面余額與銀行對賬單調節相符。如調節不符，應查明原因，及時處理。g.應當定期和不定期地進行現金盤點，確保現金賬面余額與實際庫存相符。發現不符，應及時查明原因，根據實際情況做出處理。h.付款是否經過至少兩個以上人員的授權才付出，入賬是否及時準確。（4）有關憑證及印章的管理。貨幣資金的收支涉及多種票據憑單，銀行支出憑證需要加蓋專門的印章。因此，對單據和印章的控制十分重要：a.明確規定各種票據的購買、保管、領用、背書轉讓、注銷等環節的職責權限和程序，并專設登記簿進行記錄，防止空白票據的遺失與盜用。b.財務專用章應由專人保管，個人名章必須由本人或授權人員保管。嚴禁一人保管支付款項所需的全部印章。

3 貨幣資金審計的實質性程序

貨幣資金審計涉及的憑證和會計記錄主要有：銀行收付款原始憑單、收款收據、現金盤點表、銀行對賬單、銀行存款調節表及有關會計賬簿等。

在審計中，可重點關注被審單位是否定期由出納以外的人員索取銀行對賬單并編制銀行存款余額調節表，余額調節表是否由會計審核，調整未達賬項是否安排專人跟進并查明原因，尤其對長期未達賬項是否給予重點關注。

貨幣資金審計的范圍取決于對其他循環審計結果的依賴程度。比如審計人員了解并測試收款和支付循環，評價內部控制的可信賴程度較高，判斷控制風險低于可接受水平時，審計人員就可以減少貨幣資金的測試范圍。與此對應，如果審計人員評價控制風險為較高水平時，則有必要擴大貨幣資金的測試范圍，以期發現問題。貨幣資金實質性測試應重點做好如下工作：（1）審計應函證企業所有銀行賬戶，獲取單位的銀行對賬單，并收回確認函。函證是審計取得所有證據中最有說服力的證據。但審計時應注意有偽造銀行對賬單、與銀行串通虛假答復、銀行函證加蓋的是私刻銀行印章等情況發生的可能。作為審計人員在銀行函證時要嚴密控制全過程，以保證獲取資料真實。若通過寄信方式，應由審計人員親自寄發，并要求對方將答復直接寄給審計人員。通過函證，審計人員不但能夠通過第三方確認企業記錄的銀行存款余額是否正確，而且還能通過銀行告訴我們企業會計賬簿沒有在賬上反映的事項，如銀行貸款、其他未記錄的銀行賬戶以及對外擔保事項。作為審計人員一定要重視銀行函證，不能用已取得的銀行對賬單來代替銀行函證。（2）從銀行對賬單上抽取部分收付款項目，來追查銀行存款日記賬，看其是否有記錄，被審計單位有沒有出租出借銀行賬戶現象。應特別關注一收一付并且金額相等的記錄。對賬單上出現的大額取現付款，應追查支付是否合理、程序是否合規。（3）根據被審計企業的實際情況做好現金監盤工作。審計人員應在事先不通知的情況下，親自突擊監盤現金，看其是否賬實相符。對單位的定期存單應取得原件，不能用復印件代替，防止以存單提現，套取資金虛增收入或挪用資金。（4）若被審單位有外匯賬戶，對外匯資金的匯率使用是否正確應做測試，用來驗證其計價與分攤的認定是否正確。

綜上所述，加強貨幣資金審計，評審企業貨幣資金內部控制制度的健全性、有效性，對于保護貨幣資金的安全完整，及時揭示貪污、侵占、舞弊等行為，如實反映被審計單位的經濟狀況，保護企業資產安全，都具有十分重要的意義。

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1、后危機時代的特征及新形勢下金融監管和貨幣政策的取向

1.1后危機時代的特征

金融危機中，為了防止經濟衰退，我國政策部門采取了大量刺激措施，包括增加貨幣供應量、降低存款準備金率、調整金融機構法定存貸款利率、放寬信貸環境等，這些措施有力地保證了我國經濟的高速增長，但同時也帶來了諸多問題，包括：

(1)過度寬松的貨幣供應，引發通貨膨脹。

增加貨幣供應量，為經濟提供充裕的流動性，是金融危機中各國普遍采用的防止衰退的手段，圖1是我國2007年6月至2010年6月的GDP增速和M2增速圖，從圖中可以看出，我國經濟在2008年年底步入了最低谷，而我國的貨幣供應量正是從那個時候開始增加的，到2009年11月，我國M2同比增速達到29.7％，是近年來的最快增速。而與增長迅速的貨幣供應量對應的，是緩慢恢復的GDP，2009年第三季度，我國GDP累計增速為9.1％，過多流動性的注入，對后危機時代的經濟帶來通脹的隱患。圖2是我國2007年6月以來的CPI走勢圖。從圖中看出，自2009年11月起，我國的CPI步入了正向區間，并逐步上升，這一方面證明了我國積極宏觀調控政策的效應開始顯現，但是另一方面，也增加了今后經濟發展中的通脹風險。

(2)過度寬松的信貸環境，增加了銀行信貸風險。

在寬松貨幣政策的刺激下，各金融機構信貸規模快速擴張，到2010年6月底，我國金融機構各項本外幣貸款余額已達到474006.21億元，較2007年6月底的264899.33億元增加了約80％。

另外，我國金融機構信貸結構亦不合理，體現為新增貸款中中長期貸款占比較高，而且其增長速度遠快于短期貸款增速。盲目地發放貸款以及貸款結構的不合理將大大增加未來我國銀行業機構的信貸風險。

(3)整體寬松的貨幣環境，增加了資產價格泡沫風險。

在大量流動性被注入經濟的同時，實體經濟的復蘇和發展卻還需要一個較長的時期，在這個過程中，多余的流動性將進入房市和股市，推高資產價格，增加了資產價格泡沫風險。下圖是我國2007年6月至2010年6月的固定資產投資價格指數的變動情況。

1.2新形勢下金融監管和貨幣政策的取向

后危機時代的特點決定了在新的形勢下，我們應著加強對金融機構的審慎監管，關注系統性風險。理論界將此次全球金融危機的深層原因歸結為監管的不力，因此，各國在危機得到一定的緩和后均對其監管體系進行了改革，改革的內容和手段各具特色，但是無一例外地強調了宏觀審慎監管的重要性，并加強了對系統性風險的關注，如美國的《金融監管改革白皮書》就強化金融機構和金融市場監管提出了十點要求，力求做到全面、無縫、高效的監管，并專門設立了“金融服務監管委員會”，負責對具有“系統重要性”的金融機構進行監管，爭取對系統性風險做到預防為主，防控結合，避免由系統性風險引發金融危機。

我國目前實施的是“一行三會”的分業監管體制，這有利于對我國各類金融機構進行細致專業的監管，但是，同時也存在重復監管和監管真空并存，監管機構間缺乏協調等問題，在經濟步入后危機時代后，各機構應該借鑒國外先進經驗，結合本次危機中顯現出的自身不足，對我國的金融監管體系進行相應的改進，尤其要加強對各類金融機構的審慎監管，并且加大對系統性風險的監管和防范。

2、后危機時代加強金融監管和貨幣政策配合的必要性

后危機時代的特殊性，除了要求我們分別在金融監管和貨幣政策方面作出努力外，還要求我們積極探索實踐，加強兩者之間的配合。金融監管和貨幣政策是經濟調控中的兩種不同手段，二者既緊密聯系，又相對獨立，是辯證統一的。

根據本文第一部分的分析，后危機時代，我國經濟面臨著諸多甚為復雜的問題，要很好的解決問題，促進經濟繼續向好發展，在本階段，我們要做到對我國金融監管體系進行改進，加強監管，加大對系統性風險的關注程度，同時還要抓住金融監管和貨幣政策辯證統一的關系，加強二者之間的配合。

(1)貨幣政策約束效力較弱，傳導機制不暢，需要加強與金融監管的配合。

我國中央銀行自從將監管職能分離出去之后，一方面，它可以更專注于制定和實施貨幣政策，為我國經濟的平穩運行提供保障，但另一方面，這也導致中央銀行貨幣政策約束力的下降，央行宏觀調控開始更多地依靠窗口指導和直接行政管制，而貨幣政策則更多地表現為一種導向性政策。

另外，貨幣政策的實施要通過商業銀行和金融市場等政策中介進行傳導，而我國的金融體系尚處于發展階段，還存在很多的不足，對貨幣政策敏感度較低，也就是說，我國貨幣政策傳導機制不暢，直接延長了政策時滯，影響了政策的最終效應。

要解決以上問題，需要加強金融監管和貨幣政策之間的配合，由金融監管這種硬約束來加強貨幣政策軟約束的效力，同時，金融監管要為貨幣政策疏通傳導渠道，努力為貨幣政策創造一個安全穩定的實施環境。

(2)后危機時代的復雜性要求加強金融監管和貨幣政策在信息方面的配合。

后危機時代的經濟開始企穩回升，但是前景仍不明朗，這時，尤其要加強對金融監管和貨幣政策的配合，由金融監管為貨幣政策的制定提供數據資料依據，并快速準確地反映貨幣政策實施的效果，由貨幣政策為金融監管的內容和力度的確定提供可供參考的標準，通過這種及時高效的信息交流和反饋來適時對政策作出調整，提高貨幣政策和金融監管的針對性，實現二者的良性互動，共同促進，共同為我國經濟的發展作出貢獻。

(3)對后危機時代緊急情況的處理需要加強金融監管和貨幣政策的配合。

我們當前的經濟，有如剛剛經歷過一場暴風雨的小舟，雖然順利度過了最危險的時刻，但是這并不意味著前方就一片風平浪靜，我們的前方，仍然充滿了危險。為了防止未來經濟發展中隨時可能出現的緊急情況，我們需要加強金融監管和貨幣政策的配合，提高危機預警和處理能力，嚴防由局部性問題再次引發大面積的經濟危機。

3、后危機時代加強金融監管和貨幣政策配合的途徑

(1)建立中央銀行和各監管部門之間的權力分配機制，明確分工與合作。

我國當前實施的是貨幣當局和監管部門相分離的體制，即由中央銀行負責制定和實施貨幣政策，“一行三會”共同負責對金融體系進行監管。后危機時代，要加強金融監管和貨幣政策之間的配合，首先就要加強部門之間的配合，而部門之間配合的前提是要明確分工與合作，做到全面而且沒有重復。

中央銀行和監管部門在貨幣政策的權利分配方面基本沒有異議，當前問題主要在于各監管機構之間的權利分配及相互間的協調方式。關于這個問題，我國三大監管機構曾在2004年的時候討論通過了《中國銀行業監督管理委員會、中國證券管理委員會、中國保險業監督管理委員會在金融監管方面分工合作的備忘錄》，規定了相互之間的權利義務以及相互合作的方式方法，但是，這個備忘錄存在諸多的問題，首先，它的執行不具有強制性，其次，其只涉及到“三會”，沒有對它們與中央銀行在監管方面的權利分配作出規定，第三，隨著當今經濟金融形勢的迅速變化，當時的很多條款已經不能很好地達到全面且沒有重復的高效監管的目標了。

根據以上分析，在后危機時代，用法律法規的形式明確規定中央銀行和各監管機構的責、權、利以及相互合作的原則和方法，是加強金融監管與貨幣政策之間的配合的前提和基礎。

(2)建立中央銀行和各監管部門之間的信息共享機制，增加二者間的互動。

加強金融監管和貨幣政策之間的配合，就是要求二者之間要多多交流，而交流的主要內容就是信息。在中央銀行將監管職能分離出去之后，其掌握的信息只有貨幣政策方面的，而與之對應的，金融監管機構只了解監管方面的信息，但是，無論是制定和執行貨幣政策，還是研究監管內容和方法，都需要綜合考慮以上兩方面的信息，這就為中央銀行與監管部門之間進行信息交流提出了要求。

建立中央銀行和監管部門之間的信息共享機制，是加強金融監管和貨幣政策配合的核心和關鍵。這可以通過加大政策透明度，舉行定期和不定期的高層聯席會議，建立統一的數據庫平臺等手段來實現。

(3)建立和完善危機預警和處理機制。

建立和完善危機預警和處理機制，是加強金融監管和貨幣政策配合的重要內容。首先，相對于危機發生后的救助成本及救助失敗后引起大面積危機而造成更大損失的成本，事前防御的成本顯然要小得多，所以在后危機時代，應該防患于未然，由監管部門通過考查各項先行指標對機構進行監管，及早發現問題；其次，在執行監管工作的同時，監管部門應注重對金融機構風險意識的培育，要求其建立健全內控機制，發現問題及時處理并上報；再次，對于初步判定需要救助的機構，監管部門應當會同中央銀行共同盡快成立危機處理小組，專門負責對問題機構的處理進行磋商，防止危機擴散，還要盡量減少中央銀行在執行最后貸款人職能過程中的道德風險。

篇5

近年來，全國各地醫院相繼發生了多起坐支、私分、私存和非法占用現金等違法亂紀案件，給醫院造成了極大的無法挽回的損失。因此，加強醫院貨幣資金的內部控制和管理，保證貨幣資金的安全使用，防范貨幣資金管理過程中出現的差錯與舞弊行為的發生是保護醫院資產安全和完整，促進醫院經營管理水平提高的必然需要。

貨幣資金管理的概述

（一）貨幣資金含義

貨幣資金是醫院在資金運動過程中停留在貨幣階段的那一部分資金，是以貨幣形態存在的資產，包括庫存現金、銀行存款、零余額賬戶用款額度和其它貨幣資金。庫存現金是庫存人民幣和各種外幣；銀行存款是指醫院存放在開戶銀行和其他金融機構的可隨時支用的各種存款；零余額賬戶用款額度是指實行國庫集中支付的醫院根據財政部門批復的用款計劃收到的零余額用款額度；其它貨幣資金是指醫院的銀行本票存款、銀行匯票存款、信用卡存款等各種其他貨幣資金。其他貨幣資金大多屬于銀行存款的范疇，只是承諾了專門用途，不能像一般的銀行存款那樣隨時可以安排使用。

（二）貨幣資金的特點

貨幣資金的特點是流動性很強，是速動資產的重要組成部分，其中庫存現金又是所有資產中流動性最強的一項資產。正因為貨幣資金具有很強的流動性，尤其是現金及銀行存款隨時可以用于保障醫院正常業務活動的開展，醫院的各項資產的購買、負債的發生、收入支出的實現等，大都是通過貨幣資金的收付來實現的。貨幣資金在醫院實物資產中還具有至關重要的地位，如果不能及時滿足臨床一線工作的需要，必將影響醫院正常工作的運行，還會影響醫院經營目標的實現。由此可見醫院必須通過各種方式提高貨幣資金管理水平，保障貨幣資金的使用安全、完整，特別是對現金還需要采取多重的保全設施和手段，建立起一套行之有效的內部控制管理制度已是勢在必行。因此管好貨幣資金，防止資金被貪污、被挪用，制定一套使財務人員在工作中有法可依，有章可循，減少和杜絕發生差錯與貪污舞弊機會的貨幣資金內部控制管理制度，即是醫院保生存、保發展的客觀需要，也是醫院義不容辭的責任和任務。

二、目前醫院貨幣資金內部控制存在的問題

（一）現金收支業務管理方面的問題

第一、會計人員或其他經辦人員利用管理上的漏洞，趁機更改發票或收據上的金額，或者通過添加和虛構經濟業務的內容和金額，將相應的款項非法占用。

第二、有些出納人員或收款人員在出票時利用假復寫的方法，使發票聯與記賬聯不一致，貪污差額部分。或者在收入現金時找出種種借口即不給付款方開具收據或發票，也不報賬和記賬，而是直接將現金占為己有。

第三、出納人員或收款員對收入的現金不是直接入賬或報賬，而是私自將其列支或挪作他用，謀取個人利益。

第四、出納人員或收款人員故意將現金收入或現金支出日記賬登記錯誤將合計數加錯，致使現金收入日記賬少計，現金支出日記賬多記，從而變相的將多余庫存現金占為己有。

（二）銀行存款收支業務管理方面的問題

第一、有些出納人員私自簽發現金支票，用于提現，不留存根，不記賬，將所提現金非法占用。

第二、出納人員將本單位的轉賬支票、匯票及銀行本票私自轉讓給其他單位使用，并允許他人使用本單位開設的銀行賬戶為其辦理轉賬業務，從中謀取個人私利。

第三、有的會計人員和出納人員利用一些銀行間相互拉客戶的機會，私自利用單位印章在他行開設銀行賬戶，將一些收入的款項先存入私設的賬戶，等月底或期末再將款項轉存入單位的賬戶，這樣就可以將私存期間的利息瓜分。

三、貨幣資金內部控制中存在問題的原因分析

（一）沒有建立起完善的貨幣資金內部控制體系

目前，大多數醫院還處在傳統的經驗型管理模式，沒有建立起一套完整系統的貨幣資金內部控制體系，從而致使無章可循或有章不循的現象較為突出。有些單位雖然建立了貨幣資金內部控制體系，但制定內部控制制度的環節十分薄弱，在工作中真正遇到具體問題，常常以強調靈活性為借口而不按規定程序辦理，致使會計控制制度失去了應有的嚴肅性。

（二）貨幣資金安全防范不嚴密

庫存現金方面沒有執行規定的庫存限額，出納留存大量現金，易導致現金遭受搶劫、被盜，或被貪污、挪用。另一方面由于銀行存款對賬不及時，而出現銀行存款被人套取未能及時發現，或未達賬項不能及時清理，從而沒有合理使用好醫院的有限資金。票據方面管理不嚴，由于醫院是特殊行業決定了其票據使用量大，致使領用頻繁，給票據的管理帶來了一定困難。再加上有些醫院在票據領用、核銷方面要求不嚴格，導致出現了收款不入賬的現象發生，給醫院帶來了很大的經濟損失。

（三）忽視貨幣資金內部控制的關鍵點

貨幣資金的控制要點是現金收支業務和銀行存款收支業務的管理，從現金和銀行存款內部控制出現問題的現狀來看，絕大多數單位沒有做到不相容崗位的分離、且沒有建立貨幣資金收支和保管業務的授權批準制度，從而導致了現金、銀行存款諸多漏洞問題的發生。

四、加強醫院貨幣資金內部控制制度的建議

針對目前醫院貨幣資金內部控制出現的種種問題并結合實際工作，現提出以下幾點建議：

（一）加強現金內部控制制度的建立

1.出納崗位方面

首先要建立出納的崗位責任制，明確好出納崗位的職責權限；出納人員不得兼任稽核、會計檔案保管和收入、支出、費用、債權債務賬目的登記工作；在辦理貨幣資金支付業務時應嚴格按照申請、審批、復核、支付的程序來執行，并及時、準確入賬；現金的庫存不得超出核定限額，超出部分應及時送存銀行；嚴格按照規定明確好現金開支范圍，一些不屬于現金使用范圍而需要支付的款項應當通過銀行轉賬結算；出納人員收到每筆現金都應出具正規收據并及時登記現金日記賬，每日業務終了后結清當日賬目，清點庫存現金，看賬面余額與庫存現金是否相符，如發現問題，及時查對，堅持做到日清月結，還應定期編制“現金收支日報表”，連同原始憑證交會計人員填制記賬憑證入單位總賬；醫院的現金收入應每日及時存入銀行；不得私設小金庫，不得賬外設賬，不得挪用、坐支現金，更不得擅自借出現金。

2.門診收費崗位方面

建立健全門診收費員的工作崗位責任制，明確好門診收費員的相關職責和權限；門診收費人員應嚴格按照物價部門規定的收費項目進行劃價收費，每日業務終了，再根據計算機匯總的“門診收費日報表”統計的數目連同現金及收據存根交財務部專職會計稽核人員核收，對當日所收現金必須足額及時上繳不得拖延積壓；財務部要加強對計算機收費軟件的管理，并通過計算機收費系統對收費員的操作權限加以限制，對發生退費的收費事項，應嚴格按照規定進行退費；門診收費員對各種收據必須按日期、編號順序使用，不得中斷，凡開錯作廢的票據，必須將所有聯次收集一起并加蓋作廢章，寫明作廢原因單獨裝訂，隨同收費明細日報表上報財務部專人核對，力爭做到日清日結。

住院收費崗位方面

建立建全住院收費員的工作崗位責任制，明確好住院收費員的相關職責和權限；住院收費員收到病人入院所交現金，應開具預交款收據并加蓋收款公章，病人出院結賬時，收回預交款收據，并出具住院醫藥發票；每日業務終了，住院收費人員應根據計算機匯總的“住院收入日報表”連同預交款收據及住院醫藥費收據存根上交財務部專職人員核收；財務部專職人員還應定期核對在院病人的預交款，對總賬的預交款金額與在院病人預交款明細數額進行核對，防止收費人員貪污、挪用。

（二）加強銀行存款內部控制制度的建立

對于銀行存款的內部控制，應在銀行存款收支業務環節上按照審批、審核、結算、稽核、記賬、對賬、調賬的程序來辦理，這樣即可以提高控制的效果，又可以相對簡化程序，節約控制成本。明確好各種票據的購買、保管、領用、背書、轉讓、注銷等環節的職責權限和程序，并專設登記薄進行登記，防止空白票據遺失和被盜用；醫院及個人的印章是明確責任、表明業務執行及完成情況的標記，經濟業務的審批、執行、監督都要留下印章的軌跡，所以印章的保管要貫徹不相容職務分離的原則。財務專用章應專人保管，單位負責人的個人名章必須有其本人或其授權的人保管，嚴禁由一人保管支付款項所需的全部印章。出納人員應按日根據銀行存款收付款業務的記賬憑證登記銀行存款日記賬，會計人員登記銀行存款總賬，出納人員的日記賬與總賬應及時核對，做到賬賬相符；醫院的一切收入款項都必須當日存入銀行，一切支出，除規定可以用現金支付的外都必須通過銀行轉賬結算；醫院只能選擇一家銀行或一個營業機構開立一個基本存款賬戶，嚴禁在多家銀行機構開立基本存款賬戶；指定出專人（但必須出納人員除外）負責與銀行對賬工作，對于銀行存款日記賬與銀行存款對賬單核對過程中發現的未達賬項應該及時編制銀行存款余額調節表進行調節，其中應特別注意未包括在本月銀行對賬單中的上月在途存款，應監督出納人員及時查明原因，清理未達賬項。

（三）建立會計稽查制度

平時要對出納及收費人員進行定期或不定期的突擊性檢查，對他們的現金進行盤點，以確保賬實相符；嚴格審核收費人員每日上交的日報表和收據聯，重點查看收據存根是否連號，收費存根金額和實交現金數目是否相等；審核退費收據時，看手續是否完整，是否有違規退費現象。通過監督與檢查對貨幣資金內部控制制度實施的有效性進行評價和總結，一方面可促使貨幣資金內部控制制度得到更加有效的實施；另一方面如發現貨幣資金內部控制出現薄弱環節，應及時采取措施加以糾正，不斷地完善貨幣資金內部控制。

（四）設立獨立的內部審計制度

內部審計與內部控制是緊密相聯的，內部審計是單位內部控制的一個組成部分，要定期對醫院貨幣資金內部控制制度的合規性、合理性和有效性進行獨立的審查和評價，以確保既定的政策和程序是否貫徹、建立的標準是否遵循、這樣就能及時發現貨幣資金內部控制的漏洞和薄弱環節，切實完善貨幣資金內部控制制度。同時，還要強化外部監督，財政部門或審計部門應定期或不定期對醫院內部控制制度執行情況進行檢查和考核，對發現的問題，認真分析原因并提出整改措施，最終達到內部控制的目的。

隨著我國新一輪醫療衛生體制改革的深入發展，醫院還需要對其內部控制制度進行不斷的改進和完善，并結合自身的內部控制環境設計出適合本單位的貨幣資金內部控制制度，，而貨幣資金內部控制制度的實施效果，提高人員素質是關鍵，這必須建立規范的財務人員引進制度，同時還要對會計人員進行業務和職業道德培訓，依靠會計職業道德規范約束會計從業者的職業行為，這樣就能為實現醫院經濟效益最大化目標創造有利條件。

篇6

4.楊紹基.我國銀行間債券回購利率效應研究[J].華南理工大學學報，2006（2）.

5.彭方平.STR模型及我國貨幣政策傳導非線性研究[D].華中科技大學，2007.

6.白靜.銀行間債券市場發展與貨幣政策傳導機制研究[D].成都：西南財經大學，2008.

篇7

一、會員國總的合作義務

在以固定匯率為特征的布雷頓森林體系崩潰后，國際社會于1976年就《國際貨幣基金協定》的修改達成一致，從而形成牙買加體系的國際貨幣制度。牙買加體系取消了固定匯率制。根據修改后的《國際貨幣基金協定》第四條第2款，國際貨幣基金組織的會員國享有確定本國貨幣價值的“匯兌安排”的自由，會員國無論實行釘住匯率政策，還是浮動匯率政策，抑或相互之間達成合作安排，均是合法的。然而如果將這種選擇匯兌安排的自由絕對化，將不可避免地導致會員國通過本國貨幣貶值來獲得不當的貿易利益，進而陷入各國貨幣競爭性貶值，國際貿易和國際經濟合作難以為繼的局面。為此，必須對會員國選擇匯兌安排的自由進行一定的限制。

1.與基金及其他會員國合作的義務

在承認會員國有權選擇自己的“匯兌安排”從而建立本國貨幣與外國貨幣之間的比價關系的同時，《國際貨幣基金協定》也為會員國設定了相應的法律義務，以免使國際貨幣制度陷于混亂。協定第四條第1款“會員國的總義務”(GeneralObligationsOfMembers)規定，“鑒于國際貨（中國整理）幣制度的根本目的是為不同國家之間貨物、服務與資本的交換以及為維持經濟的健康增長而提供一個框架，而且(國際貨幣制度的)目標之一便是持續地發展那些為金融和經濟的穩定所必需的條件，各會員國承諾與基金及其他會員國合作，以保證有秩序的匯兌安排，并促進匯率制度的穩定。”

這一規定為國際貨幣基金組織的會員國設定了一項重要的義務，即與國際貨幣基金組織及其他會員國進行合作，以維護有秩序的匯兌安排并促進匯率制度穩定的義務。為了行文方便，本文且把會員國的這一義務稱為“會員國總的合作義務”。盡管該條在上述規定之后列舉了四項義務以期將會員國的此項總的合作義務具體化，但根據協定的措辭，會員國進行總的合作的義務的范圍要寬于四項具體的合作義務之和，即協定所列舉的四項具體合作義務并沒有窮盡此項總的合作義務。因此這一總合作義務的規定不但對理解其后所詳細列舉的四項具體義務至關重要，而且這一規定本身即構成對會員國的有效約束。

協定第四條第1款這一總的合作義務的規定，為基金組織要求會員國采取某些特別行動或禁止會員國采取某些特別行動提供了法律基礎。如果會員國拒絕服從國際貨幣基金組織的指令，即構成對本條合作義務的違反。不過在實踐中，國際貨幣基金組織通常會采取“軟的”方式指導而不是指令會員國履行其義務，即通過提出建議的方式來行使其職權。在這種情況下，如果會員國拒絕聽從國際貨幣基金組織的建議，亦不構成對會員國的合作義務的違反。

2.國際貨幣合作的思想前提和最終目的

在為會員國設定合作義務之前，本款首先聲明了國際貨幣制度的目的和目標，即為不同國家之間貨物、服務與資本的交換以及為維持經濟的健康增長而提供一個框架，以及持續地發展那些為金融和經濟穩定所必需的條件。實際上，這一聲明的內容與《國際貨幣基金協定》第一條所規定的國際貨幣基金組織的宗旨是一脈相承的，它是國際貨幣基金組織會員國的共識，也是進行國際貨幣合作的思想前提和最終目的。《國際貨幣基金協定》把對這些目的和目標的承認(recognizing)作為會員國作出合作承諾的原因，為解釋會員國的合作義務提供了依據。同時它也為理解第四條第3款下國際貨幣基金組織的監管義務的范圍提供了參照。

國際貨幣基金組織執行董事會于2007年6月15日通過的《對會員國政策的雙邊監督》決定在確定雙邊監管的范圍時引入“外部穩定”(externalstability)概念，期望通過鼓勵會員國采用不破壞或不損害外部穩定的政策而促進國際貨幣體系的穩定，正是這一國際貨幣合作的最終目標的體現。

3.合作義務的具體目的

根據上述規定，會員國與國際貨幣基金組織或其他會員國進行合作的目的，一是為了保證“有秩序的匯兌安排”，二是為了“促進匯率制度的穩定”，2007年《對會員國政策的雙邊監督》的決定將二者歸納為“系統性穩定”(systematicstability)。

(1)關于“有秩序的匯兌安排”。顯然，這里所指的匯兌安排與本條第2款中所稱由會員國選擇的“匯兌安排”的概念略有不同。如果說后者系指會員國的國內制度的話，前者則是指的一項國際制度；如果后者指會員國確定其本國貨幣與其他國家貨幣之間的對比關系的法律框架的話，前者則由國際貨幣基金組織規定的用以確定不同國家之間貨幣對比關系的總的安排，即第四條第2款(c)意義上的“總的匯兌安排”(generalexchangearrangements)。很明顯，如果這里的“匯兌安排”系指會員國所選擇的國內制度，便不存在有無秩序的問題，也不需要與其他會員國進行合作。

(2)關于“匯率制度的穩定”。必須指出，匯率制度的穩定不同于匯率的穩定。正是由于布雷頓森林制度只追求匯率的穩定，而使得國際收支的失衡無法得到有效的調整，才最終導致了這一貨幣體系本身的崩潰。牙買加體系將布雷頓森林制度追求匯率的穩定修改為追求匯率制度的穩定，認為貨幣匯率應當隨其經濟基礎的變化而變化，從而可以自動地調節國際收支，維持經濟和金融秩序的穩定。這也正是本款規定所述的國際貨幣制度的目標所在。鑒于此，即使會員國根據本條第2款(b)的規定選擇實行釘住某一其他貨幣的匯兌安排，從而使得該會員國的貨幣與被釘住貨幣之間的固定匯率成為其匯兌安排的一個有機組成部分，會員國亦不得以其在第四條第2款下的選擇匯兌安排的權利對抗其在本條第1款下所承擔的與國際貨幣基金組織及其他會員國合作以促進匯率制度的穩定的義務。口換言之，作為一項國際政策的匯率制度的穩定，必須優先于作為國內政策的匯率的穩定。

顯然，《國際貨幣基金協定》第四條第1款為會員國設定的與基金組織及其他會員國合作的義務，是在取消固定匯率制，實行浮動匯率，會員國享有匯兌安排自由的背景下，維持國際貨幣秩序的基本紀律。這一合作義務具體目的，不論是“有秩序的匯兌安排”，還是“匯率制度的穩定”，均著眼于國際經濟與金融秩序整體的穩定。而其最終目的，則和國際貨幣基金組織的宗旨一脈相承，系為國際經濟交往的發展搭建一個貨幣制度的平臺，以此擴大市場，促進資源的有效開發，發展經濟，擴大就業。會員國總的合作義務不但是一項政策宣示，同時其本身也構成對會員國的有效約束。

二、會員國的具體匯兌安排義務

《國際貨幣基金協定》第四條第1款在為會員國規定了總的合作義務之后，又將其具體化為四項內容：(i)努力使其經濟與金融政策與在價格相對穩定的基礎上，鼓勵有秩序的經濟增長的目標相一致，同時亦應適當地照顧到本國的國情；通過創造有秩序的經濟與金融條件以及不致引致動蕩的貨幣制度來尋求穩定；避免操縱匯率或國際貨幣制度以阻止國際收支的有效調整或獲得對其他會員國的不公平的競爭優勢；(iv)奉行同本款各項承諾相一致的匯兌政策。

鑒于上述四項內容未能窮盡會員國依照本款所承擔的總的合作義務，因此會員國違反上述四項內容中的任何一項必然構成對其總的合作義務的違反，但對上述四項具體義務的遵守卻不表明會員國一定不會違反本款所規定的總的合作義務。

1.第一項具體義務

第一項合作義務首先設定了在價格相對穩定的基礎上，鼓勵有秩序的經濟增長即持續穩定的經濟增長的目標。這一目標不僅是國內性的，更是世界性的，即使國際貨幣基金組織關注的僅僅是會員國國內經濟的穩定增長，在很大程度上也是從會員國國內經（中國整理）濟的不穩定可能對世界經濟造成的影響出發的，至少這種影響是國際貨幣基金組織需要考慮的—個重要因素。正是從世界經濟的穩定增長或會員國國內經濟的穩定增長，對于世界經濟的積極意義出發，《國際貨幣基金協定》要求會員國在制定其國內的經濟與金融政策時，考慮其可能帶來的消極影響。當然，《國際貨幣基金協定)也承認會員國在制定本國的經濟與金融政策時，考慮本國的特殊情況的必要性，換言之，協定并不要求會員國為了世界經濟穩定發展的“大局”而忽視本國利益的訴求。

2.第二項具體義務

第二項合作義務把穩定設定為會員國追求的目標。據稱，在對《國際貨幣基金協定》進行第二次修訂時，執行董事會曾試圖在“穩定”一詞前面加上“匯兌”字樣，使其成為“匯兌的穩定”，但這一努力遭到理事會的拒絕。因此這種穩定應當既包括匯率制度與匯兌安排的穩定，也包括整個經濟和金融秩序的穩定。為實現這種穩定創造條件，正是在本條“序言”中會員國所承認的國際貨幣制度的目標之一。

上述第一項和第二項具體義務有兩個共同的特點。首先，它們給會員國設定的都僅僅是“軟的”義務，是“努力”(endeavor)和尋求(seektopromote)的義務；其次，它們都是指向會員國的國內政策(domesticpoli—Eies)的。這與《國際貨幣基金協定》第二次修訂前第四條條文僅僅聚焦于匯率與匯兌安排這些涉外政策(externalpolicies)是完全不同的。這表明，《國際貨幣基金協定》的第二次修訂已經將國際貨幣基金組織的管轄權延及成員國的國內政策領域。而正是由于這兩項義務涉及會員國的國內政策，從而涉及會員國的國家，決定了這種義務只能是“軟的”義務。

3.第三項具體義務

相對而言，第三項具體義務是最為具體的，從而也是一項“硬的”義務，即它追求的不僅僅是會員國的努力，更是由此所帶來的效果。該項具體義務要求會員國避免通過操縱匯率獲得不正當的競爭優勢。根據國際貨幣基金組織執行董事會于2007年6月15日通過的《對會員國政策的雙邊監督》決定，構成對本項義務的違反需同時滿足以下兩個條件：其一，會員國操縱匯率或國際貨幣制度；其二，會員國操縱匯率或國際貨幣制度的目的是阻礙國際收支的有效調整或獲得不公平的競爭優勢。

(1)關于會員國操縱匯率和國際貨幣制度。根據國際貨幣基金組織的最新決定，“操縱匯率”就是確定目標匯率或實際影響匯率水平的行為，操縱可能導致匯率的波動，也可能阻止匯率的波動。因此所謂操縱匯率實際上就是指以“國家之手”人為地影響和干預匯率的行為。對于什么是操縱“國際貨幣制度”，則無論是《國際貨幣基金協定》還是2007年6月15日《會員國政策雙邊監督》的決定以及作為該決定前身的1977年《匯率政策監管決定》都沒有給我們提供有益的指導。…鑒于在國際貨幣基金組織的會員國當中，很少有國家有能力操縱國際貨幣制度，因此研究操縱“國際貨幣制度”的概念不具有強烈的現實意義。

(2)關于阻礙國際收支的有效調整或獲得不公平的競爭優勢。根據國際貨幣基金組織2006年發表的一份文件，一旦會員國操縱匯率的行為使得貨幣的價值被“高估或低估”，即可認定會員國的操縱行為妨礙了國際收支的調整；而根據國際貨幣基金組織的《會員國政策雙邊監督》的決定，下列情況下可能認定會員國操縱匯率的目的是為了獲得“不公平的競爭優勢”：1)會員國通過低估匯率造成“根本性的匯率失衡”；并且2)會員國造成根本性匯率失衡狀況的目的是增加凈出口。顯然，貨幣價值的“高估或低估”也好，“根本性的匯率失衡”也好，均是建立在一國貨幣市場價值的基礎之上的，而一國貨幣的市場價值又應當是與該國經濟的基本面相聯系的。鑒于協定第四條第2款既不反對會員國實行釘住匯率制度，亦不反對會員國實行管理浮動匯率制度，因此操縱匯率本身并不違反會員國所承擔的匯兌安排義務。核心問題是會員國在操作或干預匯率時是否具有妨礙國際收支調整或取得不正當競爭優勢的主觀目的。另外，如果僅僅存在影響國際收支的有效調整或獲得競爭優勢的客觀效果，而不存在影響國際收支或獲得競爭優勢的主觀意圖，則不存在違反《國際貨幣基金組織協定》第四條第1款(iii)規定的問題。由此看來，本項義務所禁止的是會員國人為地干預匯率的水平，使其偏離建立在該國經濟的結構及其基本面之上的市場價值，并因此而獲得不正當的競爭優勢的行為。

4.第四項具體義務

對于第四項具體義務，需要辨析兩個概念，“匯兌政策”和“本款各項承諾”。從字面上理解，匯兌政策(exchangepohcies)概念的范圍應當寬于匯率政策(eX--changeratepoicies)概念的范圍，匯兌政策除了包括決定和影響匯率的政策外，還應當包括是否允許兌換和匯付等外匯管制政策。如此，本項義務便可解釋為，盡管會員國依據《國際貨幣基金協定》第六條第3款可以對國際資本的流動實施管制，亦可依據第十四條第2款對經常項目下的資金轉移或支付實施限制，但這些限制或管制均不得背離其在第四條第1款下所作的各項承諾。換言之，會員國在第四條第1款下所承擔的義務優先于其基于第六條第3款和第十四條第2款所享有的權利。

對于“本款的各項承諾”，不但應當包括會員國所作的總的合作承諾，還應包括上述三項具體義務，因為本項義務顯然是企圖概括未能在前三項中明確列舉但又與“序言”中所規定的總的合作義務的精神相一致的內容的，從而是對前三項具體義務的補充。因此應當從“序言”中總的合作承諾出發解釋“本款的各項承諾”概念。基于此，筆者認為，本項義務要求會員國所奉行的匯兌政策應當與通過與國際貨幣基金組織和其他會員國進行合作，以保證有秩序的匯兌安排，并促進匯率制度的穩定的目標相一致。正因此，1977年決定在規定“會員國匯率政策的指導原則”時，不但要求會員國避免操縱匯率或國際貨幣制度，還要求會員國在必要時對外匯市場進行干預以平抑無秩序的、損害性的短期外匯波動，促進匯率制度的穩定，同時還要求會員國在進行此種干預時考慮其他會員國的利益，以實踐其與其他會員國進行合作的承諾。

通過以上分析，我們可以看到，《國際貨幣基金協定》為會員國設定的具體匯兌安排義務，雖然仍著眼于國際經濟和金融秩序的整體穩定，但實際已經廣泛地涉及到會員國的國內經濟和金融政策，從而與會員國的國家構成潛在的沖突。鑒于會員國的匯率政策對國際貿易的直接影響以及其在國際貨幣制度中的重要性，必然受到《國際貨幣基金協定》的約束和國際貨幣基金組織的審查，而判斷會員國是否操縱匯率的標準，則是該會員國是否人為地影響匯率以及其匯率水平是否與其經濟的基（中國整理）本面相一致。

三、IMF協定下匯兌安排義務的監督機制

盡管《國際貨幣基金協定》第四條第1款為其會員國所設定的義務在理解上很容易產生歧義，但鑒于他們在牙買加體系的國際貨幣制度中的重要地位，必須設計一套制度來監督會員國履行義務，以保證國際貨幣制度的有效實施和國際金融秩序的穩定。為此，協定第四條第3款給國際貨幣基金組織設定了兩項監管義務。其一是對國際貨幣制度實施監督，以保證其有效運行；其二是對會員國履行第四條第l款義務的情況實施監督。鑒于會員國能否履行其在第四條第1款下的義務與國際貨幣制度能否正常運行密切相關，因此后者亦可視為前者之一部分，兩項監管義務從根本上說是一致的。為了履行上述監管職責，第四條第3款(b)要求國際貨幣基金組織對會員國的“匯率政策”實施嚴格的監管，并就會員國的匯率政策制定指導原則。因此國際貨幣基金組織執行董事會于1977年通過決定，就基金組織對會員國的匯率政策的監管規定了指導原則。2007年6月15日國際貨幣基金組織又通過了名為《會員國政策雙邊監督》的決定，該決定取代了1977年決定，成為國際貨幣基金組織雙邊監管活動的依據。

2007年通過的《會員國政策雙邊監督》的決定對《國際貨幣基金協定》第四條第3款下的監管機制進行了細化，就國際貨幣基金組織對會員國“匯率政策”的監管引入了“外部穩定”的概念，而就會員國的外匯政策，則根據《協定》的要求制定了明確的指導原則。

1.對基金組織監管活動的指導

如前所述，鑒于國際貨幣基金組織會員國的匯兌安排義務是由《國際貨幣基金協定》第四條第1款設定的，因此雙邊監管的范圍以會員國在第四條第1款下所承擔的義務為依據。那么如何才算履行了第四條第1款所規定的合作義務呢?為此，2007年《會員國政策雙邊監督》的決定引入了一個重要的概念，即“外部穩定”(externalstability)。“外部穩定”是指會員國的國際收支狀況，沒有也不至于引起破壞性的匯率波動。與外部穩定要求符合的國際收支狀況應當：(i)基本經常賬戶整體上處于均衡水平，即不存在根本性匯率失衡；并且(ii)資本和金融賬戶不致引起資本流動突然變動的風險。結合國際貨幣基金組織對于“匯率的根本性失衡”概念的解釋，“外部穩定”的概念實際上是要求會員國的國際收支狀況及匯率水平與其經濟的基本面保持一致。由此會員國在第四條第1款下的義務在某種程度上轉化成了國際貨幣基金組織要求會員國保持“外部穩定”的權利。會員國的匯率政策、貨幣政策、財政政策、產業金融政策乃至其他政策，均需就其現在或將來對“外部穩定”產生的重要影響，受到國際貨幣基金組織的雙邊監管審查，以實現所謂“系統性穩定”(systematicstability)，即《國際貨幣基金協定》第四條第1款設定的“有秩序的匯兌安排”和“促進匯率制度的穩定”的合作義務的目的。

2.對會員國政策的指導

在2007年決定中，國際貨幣基金組織理事會制定出四條對會員國匯率政策進行監管的具體原則。其中第一條要求會員國避免操縱匯率或國際貨幣制度以阻礙國際收支的有效調整或獲得對其他會員國的不正當的競爭優勢，實際上是對《國際貨幣基金協定》第四條第1款第(iii)項義務的重復；第二條確立了會員國在外匯市場處于某種無序狀態時干預外匯市場的必要性，這不但說明國際貨幣基金組織承認“市場失效”的可能性，同時也說明國際貨幣基金組織并不認為“干預”或“操縱”本身一定是違法的；第三條要求會員國在采取干預措施時要有大局觀念，要考慮到其他會員國特別是相對貨幣所在國的利益；第四條則與上述“外部穩定”的概念相呼應，要求會員國避免實施導致外部不穩定的匯率政策。其中前三條是1977年決定中已有的，而第四條則是2007年決定新加入的。根據2007年決定，第二、三、四項原則僅構成對會員國的建議而不是義務，會員國未能遵守這些指導原則并不必然構成對《國際貨幣基金協定》第四條第1款義務的違反，只是如果會員國的政策完全與這些原則相協調，則國際貨幣基金組織通常不會認定會員國違反了第四條第1款義務，顯示國際貨幣基金組織理事會無意擴大解釋《國際貨幣基金協定》義務。

為了監督會員國遵守這四項原則的情況，2007年決定還詳細列舉了七項指標，其中包括會員國在外匯市場上進行的干預活動、會員國進行的官方或準官方借貸、會員國維持對經常易或支付以及對資本流入或流出的限制或鼓勵措施、根本性匯率失衡、經常項目逆差或順差以及流動性風險等。如果發生這些指標所顯示的情況，國際貨幣基金組織便需要考慮對會員國的匯兌政策進行全面審查，可能還需要就此與該會員國進行討論。這些指標實際上是提出了衡量會員國的匯率政策是否構成操縱匯率的標準，為會員國履行第四條第1款下的合作義務提供了參考標準，同時也對國際貨幣基金組織執行第四條第3款，履行監管義務具有指導意義。其中，部分項目是1977年決定中就包含的，而根本性匯率失衡、國際收支狀況和流動性風險等則是2007年決定修改或新加入的，表明了國際貨幣基金組織對這些事項的關注。另外2007年決定要求國際貨幣基金組織在對會員國的匯率政策作出評估時，考慮會員國的國際收支狀況，以及資本流動的規模與持續性，并顧及會員國的國內政策。

3.對2007年《會員國政策雙邊監督》決定的評論

縱觀國際貨幣基金組織2007年決定，其對1977年決定的修改主要體現在三個方面：其一，引入了“外部穩定”概念；其二，增加了有關會員國匯率政策的第四項原則，要求會員國避免采用導致外部不穩定的匯率政策；其三，部分修改了監管的指標，引入了“根本性匯率失衡”、“大量和持續的經常賬戶逆差或順差”、“流動性風險”等作為衡量會員國是否遵守了有關匯率政策的四項原則乃至整個第四條第1款義務的標準。應該說這些修改所體現的宗旨從總體上說是一致的，其中“外部穩定”概念則是這些修改的核心。

如上所述，《國際貨幣基金協定》第四條第1款所規定的“合作義務”的目的是“有秩序的匯兌安排”和“匯率制度的穩定”，即所謂“系統性穩定”。2007年決定首先認定“系統性穩定”的目標只能通過實施促進“外部穩定”的政策取得，從而使得匯兌安排義務的目的轉化為“外部穩定”。然后2007年決定又將“外部穩定”轉化為國際收支的平衡問題，認定“外部穩定（中國整理）”要求會員國的經常賬戶不存在“根本性匯率失衡”，資本和金融賬戶不存在流動性風險。而要做到不存在“根本性匯率失衡”和“流動性風險”，則要求會員國的國際收支狀況和貨幣匯率與其經濟的基本面保持一致。同時根據本文第二部分的論述，國際貨幣基金組織監督會員國是否履行了“避免操縱匯率以獲得不正當的競爭優勢”義務時，最終也是以會員國的貨幣匯率水平是否與其經濟的基本面相一致為依據的。而會員國的貨幣匯率水平是否與其經濟的結構和基本面相一致，則是一個需要由國際貨幣基金組織通過與會員國的磋商做出判斷的問題。這樣國際貨幣基金組織便完成了由“系統性穩定”到“外部穩定”再到“國際收支平衡”，由“國際收支平衡”再到會員國匯率政策與其經濟基本面的關系的轉化。盡管這一邏輯過程或許有將問題過于簡單化之嫌，但應當講整體上還是說得通的。

然而問題在于，根據2007年決定，國際貨幣基金組織在監督會員國履行《協定》第四條第1款義務即四項有關匯率政策的指導原則確定的義務時，卻規定了“根本性匯率失衡”、“大量和持續的經常賬戶逆差或順差”、“流動性風險”等指標。對于這些指標是否能夠確切地表明會員國的國際收支與匯率水平已經背離了其經濟的結構和基本面，筆者持懷疑態度。正如中國人民銀行在2007年6月19日發表的一份聲明中所說的，當前國際貨幣和金融體系發生的變化是在全球經濟和生產要素配置等出現根本變化的大背景下逐步形成的。基金組織對成員國政策的監督應充分考慮經濟全球化、產業分工的調整以及科技進步對于當前全球經濟的基礎性影響等因索。如果脫離這一大背景考察會員國的匯率水平和國際收支狀況，便有可能失之偏頗。雖然2007年《國際貨幣基金決定》規定這些指標僅為基金組織審查和討論會員國的匯率政策的依據而不是得出結論的依據，而且要求這些審查以會員國的“中期政策目標”(medium-termobjective)為視角，2007年決定中的這些規定總難免讓人感到系針對中國所做。

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在上世紀90年代后半期,亞洲、拉美等地區的許多國家聽從了國際經濟組織的建議,解除資本管制,實行金融自由化,但隨后都陷入了金融危機。國際貨幣基金組織在去救助陷入危機的國家,為他們提供緊急貸款時,又提出了許多苛刻的條件:首先,受援國要緊縮政府開支預算;其次,受援國要讓貨幣貶值,以刺激出口換回更多的外匯;再次,受援國經常不得不承諾取消資本管制,未來讓資本自由流動;最后,還要承諾取消關稅及非關稅的貿易壁壘。等到這些條件都落實后,發展中國家不得不進行激烈的競爭,以爭得對美國市場的出口權。這使美國進口產品的價格能持續下跌,有助于遏制通貨膨脹,提高生活水平。但與此同時,發展中國家的貿易條件卻在不斷惡化,隨著資本市場的開放,它們管理金融市場的能力又有限,所以金融危機接踵而至,背負的債務也越來越大。

倫敦經濟學院政治經濟學教授韋德認為,國際貨幣基金組織為陷入危機的國家提供緊急貸款從某種程度上也是為了解救美國那些大銀行及投資機構。危機發生前,美國的各種投資機構往往是這些新興市場上的最活躍分子。危機發生后,國際組織去救急,就等于把私營投資機構的債務轉移到國際組織名下。美國雖說是這些國際經濟機構的大股東,但他也僅是一個股東,這些機構的資本是各成員國出的。通過救急計劃,美國實際上是拿各國的錢去救自己的私營投資機構。

當發展中國家經歷了這些危機,明白了這些道理后,國際貨幣基金組織的藥方就不再被視作神明了。像馬來西亞等國家在危機時,干脆拒絕國際貨幣基金組織提供的救助,重新管制資本市場,也渡過了危機。此后,國際貨幣基金組織的合法性受到了質疑。

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一、余額寶業務簡介

根據支付寶官方網站上關于余額寶業務的介紹，余額寶是支付寶最新推出的余額增值服務，把支付寶中的余額轉入余額寶中就可按日期獲得一定的收益，實際上是購入了一款由天宏基金提供的名為“增利寶”的貨幣基金。所以余額寶業務實質上是一種貨幣基金，貨幣基金是一種聚集社會閑散資金，將資金交由基金管理人運作，并有基金托管人保管資金的一種開放式基金，主要投資于短期貨幣工具如國債、中央銀行票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券、同業存款等短期有價證券的基金產品。區別于其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩定收益性的特點，同時具有“準儲蓄”的特征。而天宏基金是增利寶貨幣基金的唯一銷售機構，以支付寶為唯一直銷推廣平臺，用戶轉入余額寶的資金，即購買了增利寶貨幣基金，并享受貨幣基金的投資收益。余額寶內的資金還能隨時用于網購消費和轉賬。支持支付寶賬戶余額支付、儲蓄卡快捷支付（含卡通）的資金轉入。目前不收取任何手續費。

但是，任何投資都是具有風險的，高收益的背后勢必隱藏著高風險，即使是使用看起來十分安全的貨幣市場基金的余額寶也不例外。

二、余額寶業務收益背后的風險

（一）缺乏信用優勢難吸引大額資金。

余額寶是一種虛擬的理財模式，要依靠網絡，而對于大多數的人來說，網絡代表著一種不安全，風險，所以大部分人不會把資金輕易的轉賬到余額寶。尤其對于一些年齡大的投資者來說，網絡知識的缺乏將阻礙其把資金轉移到余額寶內。所以，余額寶的主要客戶還是年輕的投資者。信用風險往往并不一定以其單一的風險形式呈現，往往與其他類型的風險互相引發。對于貨幣市場基金或者余額寶來說，如果因一些特殊的情況造成了客戶的大量贖回，在先引發流動性風險的同時，當客戶提出贖回時往往因資金周轉不靈無法按之前的約定向客戶支付贖回金，從而引發信用風險。

據相關數據計算，余額寶戶均余額2600元，更多客戶會是處于嘗試的角度，大額資金存放更多會考慮“安全”，而與之相對的是傳統銀行背后有政府的信用擔保，多年經營的信用積累，這是支付寶無法比擬的。

（二）流動性管理壓力。

“余額寶”的流動性風險首先受制于貨幣基金的流動性狀況，短期大額贖回和貨幣基金流動性管理不當都有可能導致“余額寶”出現流動性風險，比如去年天貓“雙十一”活動單日交易額就超過200億，大額被動贖回勢必會給流動性帶來一定沖擊。

一旦“余額寶”發展到一定的體量，流動性管理壓力會明顯加劇，“余額寶”內資金可隨時在天貓和淘寶上進行消費，但貨幣基金每日收盤后才能給予“余額寶”結算，這期間實際是支付寶給貨幣基金進行了信用墊付，如果貨幣基金無法按時與支付寶進行交割，支付寶則面臨頭寸風險。目前“余額寶”發展到一定的體量，支付寶自身就很難應付流動性危機的沖擊。上規模后，“余額寶”必須保留較大規模的備付資金，但這就會對“余額寶”的收益和流動性產生影響。

相比之下，銀行的資金體量要遠高于支付寶，并且有著完善金融體系相互支持的流動性保障（央行――大型銀行――中小銀行）；抗沖擊的能力也高于前者。

（三）收益波動性及銀行相對產品的競爭。

“余額寶”收益掛鉤貨幣基金收益，而貨幣基金收益會隨著市場情況波動，甚至有出現虧損的可能。相比銀行存款收益的確定性偏弱，這對于要求極高安全性和流動性的客戶顯然不具吸引力。銀行“活期寶”類產品在風險和流動性兩方面都由于“余額寶”，收益水平與“余額寶”相似，只是由于有起始金額（一般為5萬元）較高，使得一些小額資金無法購買，如果“余額寶”的發展沖擊到銀行存款，銀行可以通過放松起始金額限制降低余額寶對客戶的吸引力。

三、余額寶業務的風險監管建議

第一，為適應以余額寶為代表的互聯網金融產品的跨界經營方式，建議由央行作為監管主體，牽頭銀監會、證監會、保監會、工信部等歸口部門協調監管。依法制定相關監督管理辦法，經營管理規則和風險管理制度，嚴格監管超范圍經營和監管套利行為，維護市場公平、穩定。

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一、互聯網貨幣基金的基本理解

1.互聯網貨幣基金的概念

貨幣基金，是聚集社會閑散資金，由基金管理人運作，基金托管人保管資金的一種開放式基金，專門投向風險小的貨幣市場工具，區別于其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩定收益性，具有“準儲蓄”的特征。而互聯網貨幣基金本質上還是貨幣基金，只不過其是通過互聯網這個大型平臺上銷售給公眾。

2.余額寶的特性

（1）概念。余額寶是阿里巴巴旗下的支付寶與天弘基金公司聯合推出的一項增值服務，余額寶用戶將閑散資金轉入余額寶內，可以隨時用于余額寶消費、付款等支出。本質上來說，就是天弘基金公司推出的“增利寶”貨幣基金理財產品。

（2）優勢特點。①與傳統的貨幣基金相比，余額寶的成本及購買門檻較低。余額寶通過互聯網平臺面向廣大用戶，不受時間、空間限制，運營成本比傳統理財基金低很多。并且，傳統的理財產品普遍存在較高的購買限制，而余額寶卻基本沒有設置購買限制，一元即可認購的低門檻，受到了廣大群眾的追捧。很多普通民眾并不是非常富裕，手頭資金并不是很多，但卻又想將其利用起來獲得收益，余額寶無疑是一個非常好的選擇。

②余額寶的操作流程簡單便捷，流動性較強。余額寶與天弘基金公司通過系統對接自動為用戶完成開戶、購買等過程。余額寶將購買貨幣基金的程序簡化，使其通過網絡平臺銷售，并且“當天到賬、當天贖回”，甚至可以“實時到賬”。此外，余額寶還可以和支付寶一樣，可直接用于網絡購物等。這一特色無疑可以吸引大量的用戶加入。

③余額寶的收益率較高。與銀行的活期存款利率相比來說，余額寶可以完勝。雖然余額寶的利率變化較大，不如銀行的穩定，但總的來說，其年收益比銀行活期利率要高很多。此外，與其他理財產品相比，余額寶的認購和贖回都不需要任何費用，而其他基金產品則需要收取一定的費用。

④資金相對有保障，交易時間不受限制。余額寶有全國最大的第三方支付平臺為強大依托，資金有支付寶的安全保障，并且24小時無論是什么時間都可以用電腦或手機APP進行轉入或轉出的交易操作。

二、以余額寶為代表的互聯網貨幣基金的弊端問題

余額寶作為互聯網金融的創新理財產品，帶動了整個互聯網經濟的迅猛發展。阿里巴巴集團作為我國互聯網金融的巨頭企業，與天宏基金公司通過支付寶平臺共同推出新型理財產品——余額寶，一經推出，便受到廣大用戶的熱捧，然而弊端也隨之而來。余額寶這種創新型互聯網理財產品究竟面臨哪些方面的風險值得我們探究思考。

1.余額寶自身的風險問題

（1）貨幣基金本身存在市場風險。貨幣基金本身就是理財產品，投資市場有風險，其收益并不是固定的，而余額寶也是如此，如果貨幣市場不好則其相應的收益也會隨之下降。余額寶雖然是支付寶的增值服務，但其收益來自貨幣基金市場，而并非支付寶本身，且貨幣基金受利率等宏觀因素影響，其收益的波動范圍較大。

（2）與銀行競爭存在風險。余額寶剛推出就飽受爭議，不少人士認為余額寶屬于“寄生蟲”，是“吸血鬼”，會大大折損銀行的利益，余額寶一度面臨被叫停的狀態。支付寶推出的余額寶實際上就是把用戶閑散的存款吸引放入余額寶中，這一定程度上威脅到銀行的利益。為此，中國銀行推出“活期寶”貨幣基金，平安銀行“平安盈”等理財產品。當眾多銀行集體抗衡余額寶時，余額寶岌岌可危。

（3）余額寶的流轉存在風險。余額寶資金的流轉范圍僅限于支付寶，只能在互聯網平臺進行消費支付，而不涉及生活的其他方面消費，對于用戶來說，很大程度限制了資金的流轉。同時，余額寶的提現需要通過銀行支付渠道，且時限較長，一般需要2天以上。對于一些急需提款的用戶來說，余額寶很難滿足其需求，而由此可能帶來相應的風險問題。

2.余額寶引發的法律問題

（1）余額寶風險提示義務不足，法律責任不明確。余額寶過多宣傳其收益，而淡化了貨幣基金投資本身的風險，讓用戶誤以為是有收益的支付寶，而實際上卻在服務協議中提出支付寶不承擔基金虧損責任。購買貨幣基金本身就存在一定的風險，一旦投資失敗，用戶的利益受到損害，就容易產生法律糾紛，而相應的法律責任卻不是很明確，這對用戶非常不利，且產生的后果將不可估量。

（2）余額寶保障存在缺陷。余額寶的保障只是支付寶的相對保障，余額寶服務協議中通過免責條款將支付寶的補償責任轉移，使得用戶的賬戶資金被盜后難以全部追償，而余額寶用戶在向支付寶追償的過程中，可能會因此產生不可避免的糾紛。此外，用戶通過余額寶進行各種資金操作時，資金流轉的記錄并沒有紙質證明，只有系統的記錄，而一旦出現問題，記錄無法確定時用戶的利益很難得到保護。

（3）互聯網造成的資金安全問題。互聯網貨幣基金是隨著互聯網的發展而衍生的理財產品，網絡技術穩定等與互聯網金融業密切相關。以余額寶為例，它的轉賬收入都是通過有網絡的情況下操作，其簡易便捷的同時卻存在一定的隱患。當用戶的個人賬戶信息被通過網絡手段的不法分子竊取時，其賬戶資金則會處于危險之中，用戶可能面臨很大的損失。以及從以往的網上銀行被黑客襲擊等事件來看，互聯網金融還存在很大漏洞。

（4）余額寶缺乏有力的監管。正因為余額寶的低門檻、高收益以及其方便快捷的交易方式，吸引了大批量的用戶將閑散資金放入余額寶中。而正是這樣的“暴利”商機，使得其他互聯網機構紛紛效仿，騰訊、微信推出了類似的理財產品“理財通”，新浪微博的“微銀行”等等。現今的互聯網金融立法比較模糊落后，很多都是基于傳統的金融業制定，不適應互聯網經濟的創新與發展。而這些互聯網貨幣基金吸走了大量用戶的資金，規模之大不容小覷，因缺乏有力的監管，一旦出現問題將對整個市場經濟產生重大影響。

三、我國現有的規范互聯網金融的法律法規

近年來，我國互聯網金融行業發展迅猛，雖然已有一些互聯網金融法律法規，但互聯網的迅猛發展創新，這些金融法律規范監督總體還是偏少。現有相關的互聯網金融的監管法規大概有以下幾種：

由于互聯網金融行業的準入門檻低，不少人利用此特點進行非法集資等經濟犯罪活動，而我國刑法對于此類犯罪有相應的規定。《刑法》第176條規定：“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款，擾亂金融秩序的，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬元以上二十萬元以下罰金；數額巨大或者有其他嚴重情節的，處三年以上十年以下有期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金。單位犯前款罪的，對單位判處罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，依照前款的規定處罰。”《刑法》第192條規定：“以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，數額較大的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處二萬元以上二十萬元以下罰金；數額巨大或者有其他嚴重情節的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金；數額特別巨大或者有其他特別嚴重情節的，處十年以上有期徒刑或者無期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金或者沒收財產。”

2006 年1 月26 日，中國銀監會頒布《電子銀行業務管理辦法》，其中電子銀行業務，是指商業銀行等銀行業金融機構利用面向社會公眾開放的通訊通道或開放型公眾網絡，以及銀行為特定自助服務設施或客戶建立的專用網絡，向客戶提供的銀行服務，該辦法是互聯網銀行的重要監管法規。

2008年9月28日，國家稅務總局分布《關于個人通過網絡買賣虛擬貨幣取得收入征收個人所得稅問題的批復》，明確了虛擬貨幣的稅務處理，即個人通過網絡收購玩家的虛擬貨幣，加價后向他人出售取得的收入，屬于個人所得稅應稅所得，應按照“財產轉讓所得”項目計算繳納個人所得稅。這使得虛擬貨幣的監管得到進一步明確，但僅局限于游戲里的虛擬貨幣。

2010年6月4日，中國人民銀行的《非金融機構支付服務管理辦法》，該辦法第一條規定其制定目的是為促進支付服務市場健康發展，規范非金融機構支付服務行為，防范支付風險，保護當事人的合法權益。這是第三方支付的重要監管法規。

2012年5月，中國保險監督管理委員會《關于提示互聯網保險業務風險的公告》，對互聯網保險業進行了向廣大投保人進行了風險提示。

此外，2013年2月17日中國證券監督管理委員會第28次主席辦公會議修訂通過了《證券投資基金銷售管理辦法》，對貨幣基金進行約束監督管理。

隨著互聯網以及社會經濟的迅猛發展，互聯網金融不斷出現新的金融模式，而這些已有的法規不足以解決即將出現的新問題，具有滯后性，這意味著需要制定新的監管法規，與時俱進，盡量減少監管空白，促進互聯網經濟的健康穩定發展。

四、對互聯網貨幣基金的制度完善方式

1.完善互聯網支付安全立法，保障交易安全

隨著互聯網的快速發展，加強網絡安全，保護國家、社會、個人的利益日益重要。由于互聯網的虛擬性，無形性，易變性等特點，且網絡環節的脆弱性，容易遭到黑客攻擊等方式的破壞，必須要加強支付安全立法，完善計算機網絡安全法律體系，規范法律適用。

2.建立互聯網貨幣基金交易信息披露制度

目前，我國第三方電子商務支付平臺購買貨幣基金的信息披露法律制度很不完善，應當建立相應的制度，使投資人、管理人可以隨時查閱最新基金信息，促使投資人主動參與進入基金運作過程中，對其監管，對信息披露狀況進行評價打分。

3.明確第三方支付機構的法律責任

應當對在互聯網交易過程中出現風險時的法律責任承擔問題進行進一步明確，通過相關立法規定明確第三方支付機構作為人所要承擔的法律責任，盡量減少模糊條款，保護投資者的切身利益。第三方支付機構作為人具有風險提示義務，必須向投資者告知基金產品基本信息，若因未履行此義務而造成投資者的財產損失，第三方支付機構必須負相應的法律責任。

4.強化互聯網貨幣基金的監督管理，建立完善制度規范

促使銀監會、證監會與央行三方合作，做到信息共享，促使基金公司規范經營，規范基金公司的銷售行為，保護中小投資者的利益。強化《證券投資基金銷售管理辦法》的一系列規定，防范潛在風險，必須明確基金公司在網絡經濟活動中的主體責任，將信息做到透明化，加強風險管理監督，規范互聯網貨幣基金的銷售行為。

5.推動利率化市場發展，繼續鼓勵創新

十八屆三中全會提出要發展普惠金融，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。發展互聯網貨幣基金，降低了投資門檻，推動了利率自由化進程。繼續推動利率化市場發展，實現理財產品多樣化，可讓基金市場穩定發展。互聯網理財產品的興起發展，是互聯網發展的必然趨勢，對于我國完善市場經濟建設，促進金融體系多樣化具有重要意義。

互聯網金融是一種新興的金融業態，它以一種平民化、低門檻的形態讓更多的公民參與其中，而只有在互聯網金融健康穩定的發展環境下，其才可以在不斷創新中推進市場經濟發展，給普通投資者更多的理財選擇。我們既要鼓勵其創新，也要對其風險進行防范，盡量將風險值降到最低。立足經濟實際發展狀況，將互聯網金融消費者的利益放在首位，將信息披露與風險揭示同時到位，明確統一的監管機構，并加強執法。

參考文獻

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篇11

一、互聯網理財對金融發展的積極意義

（一）有利于擴大貨幣基金規模

余額寶在網絡上有“儲蓄罐”之稱，究其原因，主要有門檻低、收益率高、利息按天結算等優勢，這些優勢是銀行存款所不具備的，尤其是收益率一度能夠達到6%以上，這是銀行活期存款利率的近20倍，這很好地符合了大量社會散戶的收益高、周期短的要求。余額寶自2013年起進入高速發展期，從2013年7月到次年2月，其貨幣基金規模超過4000億元，貨幣基金規模在8個月內由3038億元增長至10000億元左右，這占到了全國貨幣基金總額的34%左右。由此可以看出，互聯網理財產品對于促進貨幣基金規模的擴大和速度的加快發揮著十分積極的作用，貨幣基金企業融資難度大、利率高、時間長的問題得到了一定程度的解決。

（二）有利于推動金融市場化進程

黨的十八屆三中全會指出：“市場在資源配置中起決定性作用”，貨幣市場是市場整體的重要組成部分，因而貨幣市場也不例外。通過利率的市場化，貨幣基金在貨幣基金市場上能使資金得到合理配置，這能夠促進貨幣基金使用效率的提升。眾所周知，相對于傳統金融業，融資成本低、收益率高、靈活性和流動性較強等是余額寶所具有的巨大優勢，且余額寶、支付寶往往與用戶的銀行卡綁定，這樣全方位的利益和便捷使許多用戶直接將自己銀行活期存款轉賬到支付寶和與之綁定的余額寶，貨幣基金的流動性獲得了極大的增強，同時由于大量貨幣基金滯存于銀行而造成的資金浪費問題也得到了一定程度的緩解，此外，還金融機構壟斷社會大部分資金的現象也有所改觀。余額寶、支付寶等互聯網理財產品的崛起很快構成了對傳統金融機構的挑戰，使其不得不應對行業競爭，而正是這一競爭性能夠對利率市場化有所貢獻。所以，可以說余額寶、支付寶等互聯網理財的崛起促進了我國金融市場化水平的進一步提高。此外，從長遠來看，倘若利率市場化的目標最終得以完成，那么余額寶套利空間的縮小甚至消失是不可避免的，即余額寶與金融機構之間的利率差值會越來越小，然而，套利空間的消失并不會一成不變地保持下去，為爭奪貨幣基金的市場份額，余額寶與金融機構不可避免地將進行又一輪的利率博弈，若這一趨勢能夠持續下去，那么最終收益的將會是貨幣基金市場，貨幣基金會進一步實現優化配置和充分利用。

（三）有利于提高金融監管水平

借助科技發展的東風，各類新型理財產品層出不窮，而余額寶、支付寶只是其典型代表。如今，上到國家政策下到各行各業，都把創新放在了促進經濟發展、社會進步的重要位置，整個市場都在努力以創新思維開發新產品，而金融行業是最具創新意識和創新能力的行業之一。因而，互聯網理財金融必將呈現出多樣、多變的發展態勢，這無疑增大金融監管的壓力，使其面臨著更多的任務和要求。事實上，傳統的金融監管體系與相關制度并不完善，甚至在一些方面存在空白，互聯網理財將會促使金融監管機構重新看待金融監管形勢，分析互聯網理財對其造成的影響，以及自身面臨的機遇和挑戰，對傳統金融和互聯網金融進行對比、思考和審視，并采取對策確保二者能夠優勢互補，共同發展，以最大限度上推進整個金融市場的發展。因此，以余額寶、支付寶為代表的互聯網理財將激發金融監管機構職能的進一步發揮，使其充分發揮自身監管作用，以應對復雜多變的市場并確保金融業健康發展。

二、互聯網理財對金融發展的消極作用

（一）互聯網金融風險較大不利于金融發展的穩定

首先，作為貨幣基金，余額寶和支付寶自身存有系統性風險。就余額寶、支付寶的本質而言，屬于第三方支付平臺，和金融機構發售的基金產品類似，其高收益的背后潛藏著高風險，這與許多用戶所持有的只賺不賠印象是相悖的，它并非完美、最佳的理財產品。

其次，互聯網金融存有金融監管上的政策性風險。證監會在監管上有自身的局限性，作為第三方支付平臺，在整個貨幣基金鏈條中，余額寶和支付寶不能代銷基金，而只可以扮演支付的角色，天弘基金則是其貨幣基金直銷者。因此，在貨幣基金銷售方面，余額寶與支付寶打的是球，從法律法規的角度出發，余額寶和支付寶雖不違法，但也不合法，位于監管的灰色地帶中，這一位置使得其隨時面臨著被叫停的可能，即當金融監管部門的監管范圍有所改變，便可能輻射到這一灰色地帶。

最后，余額寶面臨著銀行的競爭性風險，原因是其與銀行進行貨幣基金市場份額的爭奪。支付寶的支付體系的建立決定了其位于銀行體系之上，一旦余額寶的吸金規模過大，極大地威脅到了銀行，那么銀行必然會予以反擊，其聯合起來攻擊余額寶的可能性很大。對比銀行的吸收存款業務和余額寶的吸金特征就會發現，二者具有很大的相似度，一旦競爭升級，各大銀行便可以控制各自平臺的方式威脅余額寶根基，余額寶和支付寶將因此而面臨著巨大風險。

（二）貨幣基金流動性過快對金融業健康發展造成不利

余額寶、支付寶等互聯網理財有貨幣基金流動性快的特點，這無疑對大量小額散戶是有利的，但這一有利只能在短期內得以保證。在貨幣基金總額一定的前提下，按照費雪方程式可以得出，當貨幣基金流動性過快時，會出現物價水平上漲的狀況，而實際貨幣供給量會隨之減少，這使利率上升必可避免，這時候傳統金融與互聯網金融二者間的矛盾會進一步激化，金融發展面臨內部矛盾升級的危險，假如此時金融監管不到位或不及時，那么金融發展就會面臨困境。

（三）互聯網理財推升傳統金融貸款利率

余額寶平均收益率通常保持在較高水平上，比商業銀行的活期存款利率高出很多倍，且面對期整存整取利率也體現著巨大優勢，二者收益率有較大差距的狀況十分明顯。與之相對應的是吸金能力上的差距，對于傳統金融來說，互聯網金融理財是一個很大的競爭對手。倘若央行對此進行有效干預，在不轉型且不影響其利潤率的前提下，傳統金融業只能上調存款利率，貨幣貸款額會因此而有大幅度下降，貨幣滯存會隨之加劇，且貨幣市場流通受到影響，這無疑會增大新一輪金融危機爆發的可能性，金融業的發展將面臨巨大威脅。

結束語

以余額寶與支付寶為代表的互聯網金融發展是社會經濟發展的必然結果，對傳統金融業構成了挑戰，改變著金融發展的格局。互聯網金融是一把雙刃劍，對金融發展既有著積極的促進作用，也造成著相當程度的消極影響，應對此有客觀認識，并采取積極措施引導互聯網理財的運行，以維護金融業的健康、穩定、快速發展。（作者單位：華南農業大學經濟管理學院）

參考文獻：

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同日，央視證券資訊頻道執行總編輯兼首席新聞評論員鈕文新，撰文呼吁取締余額寶。鈕文新認為余額寶們沖擊的不僅僅是銀行，還沖擊了中國全社會的融資成本，沖擊的是整個中國的經濟安全。

對此，反對聲一片。業內人士認為“各種寶”打破銀行那種壟斷的服務體系，推動銀行改革，不能取締，而是應適時監管。

爭議本身就說明了風險。那么尚處于幼兒期的寶寶軍團有哪些風險呢？

收益風險

近期，“寶寶類”貨幣基金收益率普遍下降，7日年化收益率回落到5%左右。據公開信息，余額寶對接的天弘增利寶3月9日的7日年化收益率為5.744%，同日，理財通對接的華夏財富寶的7日年化收益率為5.885%，百度百賺利滾利對接的嘉實活期寶當日的7日年化收益率則為6.025%。面對“寶寶軍團”利率的持續走低，互聯網理財的風險也漸漸進入人們視野，不少投資者逐漸理性。

寶寶類產品投資的方向主要是貨幣基金，貨幣基金比較穩定，收益略高于存款，正常水平應該在4.5%左右，成立之初之所以有動輒7%的收益率，有部分反饋客戶的成分。另外，寶寶類產品也有不少在和銀行做協議存款。加上2013年年底資金流動性偏弱，一些小銀行資金緊張，可能會給出5%的協議存款利率，這也是寶寶類產品階段性收益率飆高的原因之一。不過現在有不確定消息稱，四大國有銀行至少有3家表示不接受協議存款，寶寶類產品收益率下滑的風險仍然存在。

流動性風險

流動性風險始終是高懸在頭上的“達摩克利斯之劍”，一旦收益率下降，資金外流將會加劇。若被迫提前支取存款，則要按活期存款計息，會進一步降低收益，造成惡性循環。流動性風險控制是余額寶們面臨的最為急迫的難題。目前的T+0大多是通過公司自有資金解決的，余額寶是通過支付寶貨款結算周轉資金解決的，額度有限。余額寶們迫切希望銀行能夠提供授信，解決流動性問題。而銀行已經深刻認識到寶寶軍團帶來的威脅，頻頻出手，在博弈之中將產生怎樣的結果，尚待進一步觀察。

3月初，中銀協借銀行界人士及金融專家之口，稱“從維護公平競爭金融市場秩序與國家金融安全計，應將‘余額寶’等互聯網金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業存款，按規定繳納存款準備金。貨幣基金納入一般存款”。

分析人士認為，上述建議若博得監管層青睞并最終落地，那么互聯網理財產品的生存方式將面臨嚴重挑戰，高收益率時代將一去不返，余額寶“破六”絕非下滑終點。不過，這一建議能否成行有待考驗，正如一位接近央行的人士所言，從機構職能看，一般性存款界定是貨幣政策的重點內容，與銀監會和銀行業協會無關。

清華大學經濟管理學院教授李稻葵指出，余額寶的風險來自于背后支撐的資產是高風險的信用產品，比如信托產品，對于這個風險單個購買者是不知情的，也沒有完全被披露出來。所以表面上看流動性很強，隨時可以退出，但是背后的資產到底是什么，市場不知道，沒有完全的信息披露，所以很可能會造成市場的恐慌。萬一某些投資者認為技術資產有違約風險，可能會迅速地撤出，這種互聯網的擠兌比銀行的擠兌來得要快得多，影響要大得多。

技術風險

總體來說，寶寶軍團的風險可分為兩類，一是貨幣基金自身的風險，二是平臺本身的風險，如由支付寶給余額寶帶來的風險。

為余額寶增加風險的一個重要因素在于網絡平臺的安全漏洞無法規避。以破解密碼、修改程序等方式盜取無形貨幣的案件時有發生。不法分子通過郵件、網絡鏈接將病毒置入他人電腦，讀取其個人資料并實施盜竊。網絡盜竊越來越隱蔽化、專業化，資金通過支付寶轉入余額寶，隱性風險不可小覷。

手機丟了，支付寶里的錢會丟嗎？2月，央視財經在其官方微博上做了一組關于“手機被盜，支付寶能否被攻陷”的實測。視頻里記者親自“當小偷”但最終失敗，因為要歷經破解手機開機密碼、支付寶登錄密碼、支付寶支付密碼三道門檻，而這三道門檻又設置了多重不同的找回驗證信息。所以最終得出結論：手機丟了，支付寶里的錢不會丟。

但是在3月中旬，另一家媒體就同樣的主題進行的測試，卻得出了與之完全相反的結果。

結論不同，只是源于具體場景的差異，比如，在找回密碼環節，是否綁定了身份證，是否預設了問題解答等。

對于投資者來說，如何保護好自己的支付寶錢包？專家提醒，登錄密碼和支付密碼要設得不同；設置單獨的、高安全級別的密碼，特別是如果郵箱、SNS網站（如微博、人人網、開心網等）等登錄名和支付寶賬戶名一致，務必要保證密碼不同，或再加碼使用數字證書、寶令、支付盾、手機動態口令等多幾道“安全鎖”。如遇到支付寶賬戶被盜，應及時聯系支付寶管理中心。平時要避免點開不安全的網頁和鏈接，不下載可疑的信息，不在公共電腦上登錄支付寶，例如網吧等。

監管風險

今年兩會最熱門的話題，莫過于互聯網金融。百度一下“兩會”“互聯網金融”兩個詞，會有484萬個結果呈現在你面前。互聯網金融首度寫入政府工作報告，讓各種理財“寶寶”的粉絲們歡呼雀躍。

阿里巴巴集團副總裁、政策研究室主任高紅冰表示，監管層對于余額寶非常“包容、務實、開放”。央行行長周小川表示，鼓勵互聯網金融，并將加強監管。“互聯網金融業務的發展是一個新事物，所以過去的政策、監管、調控，各個方面不能完全適應，需要進一步完善。”金融界朝野兩方均表示出極大的樂觀。

與此同時，中央財經大學金融法研究所所長黃震認為：當寶寶軍團規模越來越大之后，它必然也會帶來一定的風險、一定的監管問題，無法回避。

全國政協委員、交銀施羅德基金副總經理謝衛稱，正是由于互聯網金融的開放性和虛擬性，其崛起正挑戰中國金融業“分業經營，分業監管”的紅線。

銀監會以觀望為主，但也提示了風險。銀監會主席在2014年監管工作會議上指出，部分金融機構已著手布局互聯網金融業務，但風險管理有待完善，業務前景尚不明確。

盲從風險

片面強調收益，刻意規避風險揭示，這是寶寶軍團面臨的另一大風險。

篇13

貨幣市場基金的主要投資標的是現金、一年以內（含一年）的銀行定期存款、大額存單、剩余期限在三百九十七天以內（含三百九十七天）的債券、期限在一年以內（含一年）的債券回購、期限在一年以內（含一年）的中央銀行票據以及中國證監會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。而互聯網貨幣基金則是網絡平臺與基金公司合作推出，通過互聯網平臺在PC終端與移動終端上通過第三方支付來發售的貨幣基金。貨幣基金在我國正式發行的十多年間一直表現平平，互聯網+的模式使貨幣基金跨入了新的發展階段。

一、貨幣基金的特點

（一）貨幣基金的安全性及穩定性

首先，貨幣基金的投資品種是經過國家嚴格控制和基金公司嚴格篩選的，主要包括央行票據、短期債券、銀行承兌匯票、經銀行背書的商業承兌匯票、大額可轉讓存單、協議存款等，具有強大的信用背景和信用級別，基本都能夠做到到期償付，具有一定的安全性。其次，貨幣市場工具年收益波動性小，投資期限越短，收益的穩定性也就越強。而貨幣基金投資的范圍都是一些安全性和收益穩定性較高的品種，所以對于很多希望規避風險的企業和個人來說，貨幣市場基金無疑是一種很好的選擇，通常情況下既能獲得高于銀行存款利息的收益，又能保障投資本金的安全。因此，從總體上看，貨幣市場基金所具有的安全性及穩定性是其他股票、債權基金所無法比擬的。

（二）貨幣基金的流動性和投資便捷性

我國傳統的貨幣基金申購贖回的收益計算是T日申購，T+1日開始計算收益，如果 T日贖回，則T+1日至T+3日資金贖回到帳（具體會因基金公司不同而異）。如果遭遇法定假日，則會對贖回進行延期，這很大程度上影響了貨幣基金的流動性，收益率也會受到一定影響。由于互聯網金融的發展，各基金公司紛紛借助網絡開通互聯網貨幣基金T+0贖回業務，借助更多的渠道來拓展貨幣基金的發展，使貨幣基金的投資更為便捷。 二、我國貨幣基金存在的風險

（一）信用風險

2012年新華社撰文《揭秘基金公司的傭金“黑洞”》，披露我國基金公司普遍存在向證券公司故意交納高傭金問題，僅半年內就涉嫌侵吞居民財產近13億元。明面上的較高收益率僅成為一個虛假數字，造成了貨幣基金的虛假繁榮。此外基金管理人管理、運用基金財產時是否能夠恪盡職守，履行誠實信用、謹慎勤勉的義務仍有待考驗。若基金管理人違法挪用資金謀求私利，整個基金鏈條上的基金公司和購買客戶都會蒙受損失。

（二）安全性及流動性風險

貨幣市場基金多用于日常現金管理，或作為不同投資品種轉換期間的臨時資金存放，常被投資者視為安全產品而忽視其安全性風險。另外，電腦及智能手機的支付方式也存在技術性安全風險。針對網上支付出現的網絡詐騙案件也時有發生。貨幣市場基金還面臨投資者申贖帶來的風險，對流動性缺口有可能出現估計不足的情況。貨幣基金的申贖波動很大，如果出現投資者集中贖回或貨幣基金流動性管理不當的情況，貨幣市場基金將出現嚴重的流動性風險。目前一般貨幣基金的T+0交易，背后都是基金公司對資金進行了先行墊付。而規模越大，所要墊付的資金規模就越大。一旦市場波動，基金公司和購買人士都會遭受巨大損失。

（三）操作風險

根據《基金銷售管理辦法》第四條規定，基金銷售機構從事基金銷售活動，應當遵守基金合同、基金銷售協議的約定，遵循公開、公平、公正的原則，誠實守信，勤勉盡責，恪守職業道德和行為規范。然而在實際銷售過程中，基金銷售人員為促使消費者購買基金，通過變換七日平均收益率、月平均收益率、年平均收益率等名頭，使收益率呈現持續高漲表現，模糊投資風險，而消費者由于信息不對稱，在并不完全了解貨幣基金的情況下就做出投資行為，造成一定風險。

（四）法律缺失風險

目前我國與貨幣市場基金相關的法律很多，但由于部分法律法規制定較早，已不適應貨幣市場基金的健康發展。我國于2014年實行的《貨幣市場基金管理暫行規定》以及2013年實行的《基金管理公司進入銀行間同業市場管理規定》等規定已經實施較長時間，面對目前日新月異的貨幣基金發展狀況，存在漏洞與空白是必然的。互聯網貨幣基金的當事人間法律關系不明確，互聯網公司與基金公司責任不分明，歸責及處罰機制不完善等都有可能對消費者造成風險。

三、完善貨幣基金發展的相關法律建議

（一）維護貨幣基金消費者財產安全

注重貨幣基金的投資品種，安全性和收益性并重，選取合理的貨幣基金投資方式，控制好投資比例。通過投資短期貨幣工具獲得穩定的貨幣市場收益率，根據債券的信用評級及擔保狀況，決定組合的信用風險級別，根據不同類別資產的剩余期限結構、流動性指標、收益率水平、市場偏好、法律法規對貨幣市場基金的限制、基金合同、目標收益、業績比較基準、估值方式等決定不同類別資產的配置比例。根據明細資產的剩余期限、資信等級、流動性指標，確定構建基金投資組合的投資品種。嚴格依照審慎性經營原則，運用內部控制與科學監督手段，防止挪用侵占客戶資產。對于廣大投資人士應普及理財知識，防止人們盲目跟風購買而忽視其風險，宣傳正確的購買方式和購買渠道，防止不法分子趁機進行詐騙等違法行為。

（二）尊重并保障基金消費者知情權及自主選擇權

使用通俗易懂語言向基金消費者宣傳出售其貨幣基金產品，避免盲目夸大收益率，明確告知風險級別，不一味宣傳其穩定性，充分全面的告知可能影響消費者選擇的產品信息，不以誤導、誘導性宣傳手段吸引消費者購買。充分尊重消費者的自主選擇，不得強買強賣，不進行“買一送一”的搭售互動，不附加任何違背消費者意愿的不合理條款。

（三）健全貨幣基金市場法規體系

應盡快修訂完善各項法規制度，劃定貨幣市場基金的設立標準與設立原則，表明各方當事人的權利與義務，完善貨幣市場基金的管理原則、會計核算、分配制度、風險控制、監管體系、投資領域以及具體的違規處罰措施，加強監管，為貨幣市場基金發展提供法律和制度保障。

參考文獻：

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