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（一）投入毛利率分解模型（GMDM）的基本內涵

投入毛利率分解模型（GMDM）既從總體效果上考察互聯網平臺公司的營銷效果，又深入分析營銷的各種驅動因素的貢獻價值。該模型的核心公式：投入毛利率=毛利率×單位活躍用戶價值×用戶活躍度×單位營銷效果。其基本框架如圖1所示。

（1）毛利率。在傳統的財務分析指標體系中，銷售費用是作為單獨費用列支的，沒有計入毛利率的成本中，但在互聯網平臺公司中，用戶數量和收入由營銷費用驅動，所以營銷費用應該計入毛利，調整后的毛利率=（營業收入-營業成本-營銷費用）/營業收入。

（2）網絡效應乘數。網絡效應是指信息產品存在互聯需要，信息需求的滿足程度與傳遞網絡的規模的密切相關。如果網絡中用戶很少，那么他們不僅需要承擔高昂的運營成本，而且只能與有限的人員交流信息和使用經驗。隨著信息使用者數量的增加，這種不利于規模經濟的情況可以得到改善，所有信息使用者都可能從網絡規模的擴大中獲得更多價值。因而，網絡效應乘數=單位活躍用戶價值×用戶活躍度×單位營銷效果。

（3）單位活躍用戶價值。活躍用戶是相對于“流失用戶”的一個概念，是指那些會時不時地光顧網站、并為網站帶來一些價值的用戶。單位活躍用戶價值=營業收入/活躍用戶數

（4）用戶活躍度。對于一個網站而言，真正有意義的是活躍用戶數而并非總用戶數，因為只有這些用戶在為網站創造價值。用戶活躍度=活躍用戶數/用戶總數。

（5）單位營銷效果。單位投入獲得的用戶，包括自然流量和購買流量。單位營銷效果=用戶總數/（營銷費用+營業成本）。

（二）投入毛利率分解模型（GMDM）與傳統杜邦分析方法的比較

投入毛利率分解模型（GMDM）與杜邦分析體系相比，有其特有的優勢，如表1所示。

如表1所示，投入毛利率分解模型的最大特點是針對互聯網平臺公司特有的核心指標，將其有機整合串聯成一個整體，更加關注公司的長期發展能力與潛力。通過對投入毛利率層層地深入分解，可以有效發現互聯網公司的營銷瓶頸與驅動因素，從而有針對性地采取應對措施。

二、投入毛利率分解模型（GMDM）在互聯網平臺公司財務報表分析中的具體運用

本文以“去哪兒”與“攜程”兩家互聯網平臺公司為例，運用GMDM模型對兩家公司進行財務分析，探究是否能發現一些不同于傳統報表分析方法的結論。

（一）“收入結構”決定盈利模式

從圖2可以看出，“去哪兒”的收入主要來源靠廣告，“攜程”的收入主要是靠傭金；“去哪兒”的盈利模式是建立比價搜索平臺，賺取點擊服務費；“攜程”的盈利模式則是向酒店和票務供應商收取傭金費用。

（二）“成本結構”決定平臺延展性

成本結構主要由固定成本與變動成本的比重決定，如果固定成本比重較高，則平臺延展性越好，收入越增長，毛利率變越高。由于邊際成本在平臺擴張中趨向于零，免費模式有了實現的基礎。“攜程”的成本結構中，固定成本的比重高于“去哪兒”，說明其平臺的延展性更強。

（三）毛利調整

通過圖3和圖4可以看出，當作出調整后，“攜程”的表現明顯好于“去哪兒”，即“攜程”的利潤空間更大。

（四）“去哪兒”的投入毛利率與具體分解

本部分主要對表現不佳的“去哪兒”進行具體分析。

通過對投入毛利率分解后，可以發現“去哪兒”近年來的投入毛利率的增長主要靠單位活躍用戶價值驅動，而單位營銷效果不斷下降。從長期來看，“去哪兒”單位營銷效果的下降是不可避免的趨勢，因為隨著各種應用的不斷增多，營銷渠道資源必然更加稀缺，營銷的單位費用自然高企。如果“去哪兒”想繼續大幅提升投入毛利率，則應該把工作重心聚焦于提升用戶的活躍度。

（五）應收應付與生態圈的話語權

通過圖5和圖6的比較分析，可以看出“攜程”在行業內更有話語權，其利用上下游資金的能力突出，經營風險更小。

整合上述分析，可以發現“攜程”比“去哪兒”更加值得投資?；趥鹘y分析角度，很可能認為“去哪兒”的業績更加亮眼，但是通過GMDM模型分解后，無論從應收模型還是營銷效果都顯示出：“攜程”的財務狀況更加健康、財務可持續性更強。

三、研究結論與展望

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一、民營企業會計核算不規范，會計職能無法發揮

企業管理的核心是財務管理。財務管理貫穿企業經營活動的全過程，通過財務核算及時反應企業的生產經營及財務狀況，通過財務分析報告及時分析企業管理中的問題，并提出整改意見，便于企業調整戰略，提高企業的核心競爭力。由于部分民營企業董事長（總經理）不重視或不懂財務管理，往往會計核算只為每月申報納稅設立，財務各崗位人員配備不合理，專業水平不高，會計核算不是全過程核算，全過程監管，造成企業財務管理水平低下，會計核算不規范，企業經營管理水平低下，企業缺乏市場競爭力和抗風險能力。

二、民營企業管理混亂，會計監管職能無法發揮

會計監管職能尤為重要，一個好企業會計會給公司領導決策提供有價值的決策信息。有價值的決策信息從那里獲取，那就是從企業日常的會計核算監督過程獲取有價值的信息。企業經營的現金流入與流出都通過會計日常核算體現，根據企業的經營活動，該收的應收款項是否按時收回，現金支出是否合理，購買的原材料是否已入庫，采購價格與歷史數據相比是否有可比性，生產的產成品是否已驗收入庫，商品銷售是否手續齊全，銷售價格與歷史數據相比是否合理，企業資產管理是否規范，是否建立相關資產臺賬，賬實是否相符，財產物資是否定期盤點，對外報表是否及時上報等公司一切經營活動都需要財務通過核算進行監督。如財務核算監督職能發揮的不好，企業的經營管理水平不會高，企業的經濟效益也就不會太好，就會制約企業的發展。

三、民營企業會計核算信息搜集整理利用的較差

由于民營企業會計職能發揮的較差，民營企業在銷售定價、公司經營決策等環節只靠經驗，沒有依據科學的財務核算信息為企業決策提供依據，企業經營完全靠經驗管理，管理思想，管理手段比較落后，企業發展緩慢。

四、民營企業會計職能如何有效發揮

首先，民營企業老板要重視財務管理，在企業營造會計發揮職能的內部管理流程、制度、內控體系。建立公司財務制度，會計核算辦法，公司預算及定額管理，公司生產管理制度，公司資產管理制度，公司獎懲處罰制度，公司績效考核等相關制度，加強會計的職能。

其次，加強企業會計核算工作的培訓與指導，企業應設立財務總監，財務經理。財務總監要定期對公司財務會計進行崗位培訓，根據企業實際情況和行業特點，建立企業自己的財務核算辦法，企業財務制度，會計崗位核算標準及內容。通過對公司會計崗位培訓規范會計行為，核算標準，監督辦法，讓每位會計都知道自己應該干什么，應該怎么干。財務總監，財務經理每月對企業的經營情況進行監督檢查指導，查補漏洞，及時整改。每季度財務總監組織召開企業經濟活動分析會，分析季度生產經營情況，提出問題，和整改方案，對下一季度工作進行安排。這樣做不僅發揮了財務的職能，同時提高了企業的整體管理水平，增強了企業抗風險能力，效果十分明顯。

再次，企業要充分發揮財務的管理職能。管理是企業的核心競爭力，財務管理是企業管理的核心。好的經營管理者要懂得財務核算，財務監督，更要懂得財務管理。財務管理是財務工作的高級階段，一個好的會計如果只懂得核算和監督，不懂財務管理那不叫高級會計，好的會計人員通過企業會計核算，會計監督過程，發現企業在生產經營管理，銷售管理，市場管理，行政管理，人力資源管理，企業制度建設，內控體系建設等方面存在的問題，并提出修改、完善意見，提高企業的經營管理水平。

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近年來，我國對中小企業融資難問題尤為重視。新三板掛牌由于限制條件較少且程序簡單，融資速度較快，因此其備受一些有發展潛力且有意通過資本市場融資得到發展的中小企業的青睞。本文從財務角度分析企業新三板掛牌需要注意的一些問題，并提出對策。

1新三板是中小企業融資新選擇

近年來，新三板市場迅速擴容，掛牌企業已接近8000家，新三板上市的初衷是為暫時利潤虧損但具備高成長預期的科技型中小企業融資服務。然而目前由于其掛牌條件相對寬松，如不設財務門檻等限制，注冊資本（股本）僅需達到500萬元以上，不限制傳統產業或新興產業等特點，因此成為各類中小企業融資的新型選擇。

2我國企業新三板上市過程中的財務問題

新三板項目的擬掛牌企業絕大多數是中小和小微企業，這些企業大多數處于企業初創期或成長期的早期，財務控制大多不夠完善，會計處理也存在不規范的地方，大體來說在上市新三板之前存在的一些主要問題有以下幾方面。

21企業內部控制問題

目前，我國一些中小企業內部控制制度存在缺陷，監督執行不到位，如只側重于查舞弊防風險，忽視財務報告和管理信息的真實可靠，甚至部分企業根本不設置內部控制制度。這樣導致企業信息溝通不暢，導致財務部門得不到其他部門協同配合或根本起不到內控的作用，增加企業管理成本。

22會計基礎薄弱問題

中小民營企業在會計基礎方面普遍存在兩個主要問題：一方面是財務操作能力有限，會計記錄、憑證、報表的處理不夠規范，甚至錯誤；會計政策的錯誤和不當使用；另一方面是企業應對稅務部門或銀行采用多套賬套的做法，在準備新三板掛牌時，其內部賬可能會暴露稅務問題和財務操作不規范問題，對企業的運行質量和外在形象也有所影響。

23稅務籌劃問題

在新三板掛牌時財務報表需要能夠真實反映企業的經營情況，而不少中小企業在對外賬簿上都存在操控利潤的問題，企業所執行的稅種和稅率也要符合相關規定。這就可能會導致公司調賬之后利潤將大幅度上升，存在所得稅納稅調增，涉及補稅和稅務處罰或存在其他地方稅費的補繳的問題。

24日常經營的關聯交易

由于關聯交易比較容易縱，新三板掛牌對于關聯交易的審查非常嚴格。其中，關聯方交易在財務數據披露上的公允性和關聯方資金占用問題是需要注意關注的，一些關聯交易的發生主要目的是粉飾財務報表，關聯交易的定價并不公允且批露不充分，會計程序也不夠規范。

3企業順利掛牌的積極措施

31整頓企業財務規范及內部控制制度的完善

雖然新三板的掛牌與創業板主板相比較為簡單，但企業在財務報表、憑證以及財務記錄上也需要嚴格遵守《企業會計準則》的規定進行財務核算。特別是一些業務量和資金數額較大的企業，其財務操作風險也較大，這就要求企業需要重視會計內部控制制度的設計和完善。應選擇經驗豐富的財務人員，并結合企業自身情況選擇恰當的會計方法，內控制度一經確定不能隨意更改。嚴格執行相關會計準則，充分認識到規范不是成本而是收益。提升風險控制能力，對潛在風險能夠迅速做出反應，提高識別和管理風險的能力。另外，運用內控制度對內部財務人員或者高級管理人員有目的、有意識的操控進行約束。

32合理的稅務規劃

企業要制訂合理的稅收方案，合理避稅。企業最好能夠設置專門財務人員主管稅務，保障企業及時足額地交納稅款，同時與稅務機關積極地溝通，熟悉了解與本企業相關的稅收相關法律法規及相關稅收優惠，保證企業執行的稅種、稅率應合法合規。稅收規劃一定要提前考慮，并且要避免與盈利規劃結合起來。另外，在籌劃中還要考慮地方性稅收政策和政府補貼對企業贏利能力的影響問題。

33對關聯交易的財務處理做到合法、規范

對于關聯交易的處理，需要清楚認識關聯交易的性質和范圍；關聯交易的存在需要證明其必要性和定價的公允性，盡量減少不重要的關聯交易，拒絕不必要和不正常的關聯交易；必須遵循公開、公平、公正的原則。規范關聯交易的決策程序和財務處理，真實地反映企業的財務狀況。

4結論

新三板致力于為企業提供完善的資本市場服務，并推動企業實現自身的“基因改造”。切實服務好創新型、創業型、成長型中小微企業，國務院有關部門加強統籌協調，在完善中擴大中小企業債務融資工具及規模，吸引了大批企業申請在新三板掛牌上市。在準備過程中，企業不僅要考慮主營業務重組、歷史沿革梳理、持續盈利保障等關鍵問題，財務問題亦是重點被審查的地方。本文介紹了企業在財務方面順利掛牌的幾點積極措施：整頓企業財務規范及內部控制制度的完善；合理的稅務規劃；對關聯交易的財務處理做到合法、規范。

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本表系說明財務長扮演的角色與所應須具備的專業能力。將隨著企業的生命周期與企業規模的不同而有所差異。當企業處于初創時期，企業規模不大。此時財務長在企業中扮演的是較為基礎的財務主管。所需要的專業能力也較為基礎。主要聚焦在財務功能上。而隨著企業的成長，財務長在企業中扮演的角色將愈來愈重要，財務長的功能愈需完整。所需要的專業能力范圍也逐漸擴大。

財務管理從主體角度劃分通常分為所有者財務、經營者財務與財務經理財務。所有權與經營權分離是公司制度的一個重要特征?，F代公司財務管理形成一種分層管理體制。具體分為所有者財務、經營者財務和財務經理財務三個層次。51所有者為了實現自己的資本增值目標，減少經營者偏離自己目標導致的風險，需要對公司的資金籌集、資金投向、收益分配政策等行為實施管理。這就是所有者財務的主要內容。所有者財務的另一項重要內容是對經營者對自己制定的公司政策和重大決策的執行過程實施監督和調控，對經營者的業績進行評估，并且確定向經營者支付的報酬。

經營者財務是指經營者為了實現所有者下達的財務目標，貫徹所有者制定的公司政策，執行所有者做出的決策，而科學、合理地使用投資者投入的資金，有效地利用負債，減少財務風險，提高企業資產運營效率。經營者財務的主要內容包括：制定具體財務戰略；審批預算方案。對預算的實施進行合理地組織和有效地控制，出任或解聘財務經理等。

財務經理的職責主要是日常財務管理，比經營者財務更具體。更具有操作性。財務經理財務的主要內容包括：處理與銀行的關系、現金管理、籌資管理、信用管理、利潤分配的實施、進行財務預測、財務計劃和財務分析工作等。

從財務管理主體劃分可以看出，無論是在宏觀經濟中還是微觀經濟中，無論是企業、政府、非盈利組織還是個人，都存在著理財問題。如果我們將財務管理基礎做為所有理財主體進行理財的基礎，包括基礎理財理論和理財方法，中級財務管理作為各種理財主體進行理財的基本理論和基本技能滴級財務管理則是針對財務管理中最核心的理財主體，即介紹高級財務管理者的理財理念、理財理論和理財方法。

高級財務管理主體是一個微觀財務管理主體，但他或她在理財過程中必須考慮宏觀財務管理的問題I高級財務管理主體是一個公司財務管理主體，但他在理財過程中必須考慮金融市場、投資領域的理財問題，處理與政府及其他利益相關者的關系等問題。

 

 

扁級財務管理的目標  

    一個組織的財務管理目標往往要服從組織的目標。企業做為營利組織，其目標是以盡可能少的資源投入，創造出盡可能多的滿足消費者需要的產出品。在商品經濟條件下，由于企業所有者是資本所有者，這一目標又具體體現為價值目標，即資本的保值與增值。

企業的目標從根本上必然與企業的所有者目標相一致。作為一個企業，其生存與發展的基礎是擁有一定資源，包括資本資源和勞動力資源。關于誰是企業的所有者問題，有兩種不同的觀點：企業的所有者是資本資源的所有者還是勞動力資源的所有者。一種觀點認為，資本所有者是企業的所有者，即資本所有者以其資本投入為基礎，雇傭勞動力，這就是所謂資本雇傭勞動制。另一種觀點認為，勞動所有者即勞動者是企業的所有者，勞動所有者以勞動為基礎，通過雇傭資本進行生產經營，這就是所謂勞動雇傭資本制。

經濟學研究表明，人們對風險的不同態度可能是決定誰充當監控者（所有者）的決定性因素之一。因為資本所有者通常比勞動所有者對風險的厭惡程度要小，所以，在一般情況下，企業資本所有者成為企業主或企業所有者。另外，在勞動雇傭資本制度下，企業只能負盈，不能負虧，或者說勞動者只能分享收益，不能承擔風險。因此，企業所有者是資本所有者，企業目標應與企業資本所有者目標相一致，即資本保值與增值。那么，在現代企業制度下，由于企業財務目標與企業目標的一致性，資本保值與增值也是企業財務管理的根本目標。

高級財務管理目標從總體目標上必須服從于財務管理的一般目標，即將經濟效益作為核心目標，利潤作為直接目標，資本增值作為根本目標。然而，由于財務管理主體的不同，以及財務管理目標層次性的客觀存在，高級財務管理具體目標有其特殊性。

第一，高級財務管理目標與財務管理根本目標或所有者目標的高度一致性。財務管理的根本目標是資本增值。這一根本目標的確立是由予企業的所有者是資本所有者。高級財務管怕’理主體在企業所有權與經營權統一情況下就是企業的所有者，因此，其理財根本目標必然是資本增值；在企業所有權與經營權分離情況下，企業的經營管理者直接受托于企業所有者，企業高級經營管理者作為高級財務管理的主體，其理財目標也必須與企業所有者的理財目標相一致。更何況即使在兩權分離情況下，企業所有者仍然是高級財務管理的主體之一，高級財務管理目標與財務管理根本目標或所有者目標的高度一致性就成為必然。

第二，高級財務管理目標與企業社會責任目標的協調性。企業將資本增值作為財務管理根本目標的前提是將資本所有者作為企業的所有者，企業的目標與企業所有者的目標相一致。然而，一個企業的生存、發展、增值，離不開員工、供應商、客戶、政府等各利益相關者。如何處理企業資本增值目標與企業利益相關者目標或企業的社會責任目標的關系，是高級財務管理主體的重要任務。為了保證高級財務管理目標的實現，高級財務管理主體必須處理好資本增值這一財務管理根本目標與利益相關者目標的協調。

第三，高級財務管理目標對其他財務管理主體目標的統馭性。由于財務管理主體的多元性、財務管理目標的多層次性，協調財務管理主體和財務管理目標之間的關系是高級財務管理的重要任務之一。在財務管理主體和財務管理目標的協調中，高級財務管理主體和高級財務管理目標對其他財務管理主體和目標具有統馭作用。其他財務管理目標必須服從于高級財務管理的目標。

 

高級財務管理的職能  

    財務管理的職能是財務管理本身所具備的特有功能，是由財務管理本質所決定的。

財務管理是企業管理的一個組成部分，管理的職能包括計劃、組織、指揮、協調與控制，因而財務管理也具備管理的這些職能。但是，由于財務管理有其自身的特殊內容，財務管理的職能也有其特殊性。具體說來，財務管理的職能主要有：財務計劃職能、財務組織與指揮職能、財務協調與控制職能以及財務分析與評價職能。

高級財務管理的職能應在財務管理一般職能的基礎上，結合高級財務管理主體特征和目標要求而形成具體職能，包括：

第一，公司治理與財務治理。公司治理是公司的外部索取權人為了保障他們在公司的索取權不受侵犯而以契約關系為基礎對整個公司進行的控制。公司治理層次上財務方面的事務和運行機制可劃入財務治理范疇。財務治理就是指公司的各種索取權人為了保障他們在公司的索取權不受侵犯，利用經濟激勵與約束機制對公司實施的控制。

作為高級財務管理者，其在公司治理，特別是在財務治理中將發揮重要職能作用。尤其是財務治理是高級財務管理者義不容辭的職責。

第二，財務戰略與計劃管理。財務戰略與計劃是公司戰略管理和計劃管理的核心。

特別是在現代公司管理體制下，財務管理的中心地位決定了高級財務管理者必須將財務戰略與計劃納入到整個公司戰略與計劃管理之中。沒有科學的財務戰略與計劃，就沒有科學的公司戰略與計劃。沒有科學的公司戰略與計劃，就沒有公司的長期、健康、高效發展。

第三，財務協調與控制。協調與控制是管理的一般職能，而這個職能對高級管理者更重要。財務協調與控制是財務管理的一般職能，而這個職能的發揮關鍵在于高級財務管理者。作為高級財務管理者，不僅要協調財務治理與其他治理的關系，財務管理與其他管理的關系，而且要以公司財務目標作為標桿，控制各部門、各子公司的財務活動及其結果。

第四，財務評價與激勵。財務評價與激勵是權衡公司業績與相關者利益的重要手段。由于公司的業績最根本的是財務業績，相關者利益實質上是財務分配，因此，公司評價與激勵的關鍵在于財務業績評價和財務激勵。高級財務管理的重要職責就是要對公司利益相關主體的綜合財務業績進行評價，并以此作為獎懲的依據，以激勵各部門、組織責任人的行為，最終保證公司目標和財務目標的實現。

 

 

高級財務管理體系與內容  

    （1）基于價值的管理財務管理的本質與目標決定了現代公司財務管理，特別是高級財務管理，就是基于價值的管理。財務管理的本質是對資本的運營，財務管理的目標是資本的增值·資本的內涵、計量及運營都直接表現為價值形式I因此，基于價值管理是高級財務管理的基本內容與基本要求?；趦r值的管理的目標是創造價值?；趦r值的管理就是使公司的管理決策要與股東的根本利益協調一致。當然，影響股東價值的因素有許多，要創造價值，就必須明確股東價值創造與各影響因素之間的關系。基于價值的管理正是對影響或決定股東價值的關鍵因素進行管理?；趦r值的管理包括基于價值的治理、基于價值的經營和基于價值的控制三大部分。

（2）公司治理與財務治理基于價值的公司治理是以創造價值和實現價值增長為目標，使價值增值和實現價值最大化的理念貫穿于公司治理的過程，從而保證基于價值的管理處于正確的運營軌道而進行的公司治理結構設計。從公司治理所包含的具體內容來看，我們可將公司治理分解為：財務治理、業務治理、人事治理、市場治理等幾個方面，其中，公司財務治理是公司治理的重要內容和主要方面?；趦r值的公司治理的核心問題是財務治理問題。公司財務治理從財務的社會屬性（產權契約關系）出發，以財權為主要邏輯線索。研究如何通過財權在企業內部的合理配置，形成一組聯系各利益相關主體的正式和非正式的制度安排，以期達到維護投資者或利益相關者利益的根本目的。因此，從本質上說，財務治理是一個關于公司財權配置的合約安排。

（3）資本經營與企業重組在基于價值的管理中。圍繞資本及其增值進行的資本運作或譬運，就是資本經營。

資本經營是基于價值管理的核心與關鍵。我國企業經營管理經歷了生產經營、商品經營、資產經營和資本經營幾個階段，基于價值的經營決定了資本經營在現代企業經營中的地位。

資本經營從內容上包括資本存量經營、資本增量經營、資本配置經營和資本收益經營。這些經營的本質都是以資本增值為目標，以資本運作為手段，通過對資本資源的合理配置與有效利用，實現價值創造，包括股東價值創造和企業價值創造。

資本經營從形式上包括資本擴張經營和資本收縮經營，直接體現為企業的重組，如對資產的重組，負債的重組和股權的重組。

（4）管理控制與風險管理“管理可被看成是這樣一種活動，即它發揮某個職能，以便有效地獲取、分配和利用人的努力和物質資源，來實現某個目標”。

管理是一種活動，管理控制是一個過程。管理是為有效地實現某個目標的一種活動，管理控制則是為保證這種活動及目標實現的過程。高級財務管理者為了實現公司目標和財務目標，必須進行管理控制。

基于價值的管理控制是公司管理控制的關鍵?；趦r值的管理控制是圍繞價值創造與資本經營所進行的控制。管理控制系統的要素包括：控制環境、控制變量、控制標準、信息報告、執行評估，糾正偏差、業績評價、激勵機制、溝通交流、監督控制。進行管理控制程序通常包括戰略目標分解、控制標準制定、內部控制報告、經營業績評價、管理者報酬五個步驟。

基于價值的管理控制實際上也是風險導向的管理控制，加強全面風險管理是管理控制有效性的關鍵。企業全面風險管理包括控制目標設定、風險識別、風險評估、風險應對等環節。

（5）國際財務與集團財務現代公司的組織形式日益復雜。公司發展的集團化特點和面臨的全球化市場運作，使公司財務管理。特別是高級財務管理必須重視國際財務管理和集團財務管理的特點。

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一、協助公司CEO進行公司戰略和業務模式的梳理

對于很多初創型公司而言，盡快實現資本運作往往是其最核心的戰略目標之一。而在眾多上市條件之中，最基本的一條就是要求企業的業務模式清晰，具有持續經營能力。而很多創業型的公司恰恰最缺少的就是投資人、券商和監管機構都認可的、清晰的業務模式。因此，財務總監最緊要的任務往往是幫助企業梳理業務模式。

以A公司為例。A公司成立于2013年11月，是我國互聯網+養老模式的開創者，是國內領先的養老行業O2O平臺，擁有3 500家線下社區服務門店以及一個互聯網線上交易平臺，員工8 000人左右，總資產8.5億元，年交易流水接近8億元。這些門店和員工在公司注冊之前，是以老板個人的名義進行管理和經營的。公司既沒有納稅，也沒有給員工繳納社保，商品的采銷也沒有發票，賬目也都是老板自己在管理。為了以最快速度占領居家養老市場，老板決定注冊公司，盡快登錄資本市場，利用資本的力量撬動養老市場這個上萬億的產業。

在此之前，公司以不規范的組織形式運行了10年，60個經銷商都是老板從農村老家帶出來的親朋好友，這些親朋好友的開店資金也都是老板借給他們的，老板以為這60個經銷商以及下屬幾千家門店和員工都是自己的。因此，在A公司成立運營初期，公司就把幾千家門店及上萬名店員，當作自己的資產入賬和管理。然而經過核算，我們發現公司的合規成本非常之高，僅上萬名店員的社保繳納，即可吃掉公司全年利潤；還有總部返還給60個經銷商的傭金，按照稅法規定，總部需要代扣代繳個人所得稅約1億多元（8億銷售額×60%返傭比例×20%個人所得稅率）；總部買斷的商品如果賣不掉，造成庫存商品2 000多萬元的積壓。這幾項數據表明，A公司現有的業務模式在符合上市合規要求的情況下，必然產生巨虧，已經不能適應公司的發展需要。A公司的業務模式必須進行調整，才能達到既合規又實現盈利的要求。

為此，財務總監與業務部門一起調研公司的主要業務流程，了解企業的業務形態、企業文化，在與經銷商、總部各業務部門進行無數次碰頭會之后，終于認識到公司的業務模式必須全面調整為平臺業務模式。所謂平臺業務模式，即首先界定清楚A公司與老板60個親朋好友的法律關系，雖然使用同一個品牌，認同同一個企業文化，但不是同一個法律和經濟主體，而是確立A公司作為互聯網平臺與其60個親朋好友是總部與經銷商的法律關系；供應商變成了互聯網平臺上的商戶；A公司是介于商戶與經銷商之間的一個互聯網平臺服務商。A公司按照雙方成交金額收取約定比例的平臺服務費，而非商品的買賣差價，公司流轉稅率從17%降為6%。

1.原業務模式（傳統采銷模式）（見圖1）。

2.新的業務模式（020平臺業務模式）（見圖2）。

新的業務模式得到了券商、律師、審計機構的認可，現有業務模式所面臨的一切看似無法解決的問題，迎刃而解。上萬名店面員工屬于經銷商，A公司作為上市主體無需為經銷商的員工繳納社保，因為社保繳納的義務在經銷商而不是A公司；經銷商的返傭無需代扣代繳個人所得稅，因為繳納個人所得稅是經銷商的法律義務；公司也不再承擔庫存成本，因為買賣雙方分別是商戶與經銷商，而存在倉庫的庫存根據合同約定屬于商戶或者經銷商，上市主體只是代為保管。

二、理賬與合規

創業型公司的另一個重大問題是賬務混亂，企業日常運營不規范，產品及經營行為經常觸碰法律紅線。究其主要原因，除了老板想多賺錢進行不規范的操作之外，更重要的是其業務模式不清晰；公私不分，很多法律關系沒有清晰界定。會計主體和核算范圍不明確造成財務人員不知道如何進行會計處理。

以A公司為例，由于老板沒有搞清楚原來業務模式的弊端，也不了解門店直營還是加盟模式對公司資本運作有利，造成財務人員不知曉門店是歸資本運作主體所有還是歸經銷商個人所有。財務人員不明白會計主體以及核算范圍，不知道門店的人工、房租、稅金要不要納入公司賬目統一核算，也搞不清楚收入確認是以批發價來入賬還是以門店的零售價格來入賬，造成收入、成本、費用的完全混亂。筆者上任之后，與律師、券商一起，重新梳理其商業模式，將企業的業務模式從批發零售模式轉變為互聯網平臺業務模式，類似淘寶模式。公司是介于供應商與經銷商門店之間的一個互聯網交易平臺。公司不是從貨物的買賣過程中獲取差價，而是按照交易流水收取一定比例的平臺服務費。由于公司與經銷商之間的法律關系已經明確，那么公司不再核算經銷商的收入與支出，也規避了經銷商返傭的個人所得稅的代扣代繳義務；由于供應商變成了商戶，公司不是向供應商支付貨款而是代經銷商代付貨款和代結算；倉庫的庫存所有權不屬于公司而是屬于供應商或經銷商的。經銷商缺少資金也不再從公司財務支取，而是從老板個人賬戶支出，記入老板的私賬。

業務模式清晰，進而法律關系清晰，會計主體和核算范圍明確，是公司正確進行財務會計處理的前提和基礎。在此基礎上，A公司財務部重新計算收入、成本、費用，重新編制會計報表，向稅務局申請補繳稅款，聘請擁有證券資格的會計師事務所和律師事務所進行審計，最終通過了審計。

三、 對接資本方，參與企業估值談判，引進風險投資機構

在財務賬目理清之后，財務總監還有一項重要的工作，就是對接資本方，引入風險投資。一般情況之下，老板會基于自己在生意場上認識的朋友介紹而認識不少風險投資機構。這些風投機構有各種優勢和劣勢，這時財務總監要與老板對風投機構優劣進行分析。比如，如果公司要在香港或海外資本運作，那么選擇外資投行背景的投資機構是首選；如果公司將來資本運作的地點是A股，選擇國內背景的投資機構，特別是有政府背景的機構可能更加現實。

投資機構確定之后，接下來是估值水平的談判。估值水平談判是一項藝術性很強的工作，一般是企業老板親自進行談判，財務總監主要向老板提供財務數據、融資策略等方面的資料和信息，共同審核投資方案和合同，防范財務和法律風險，幫助老板進行決策。

四、 聘請和對接各中介機構，協調中介機構與老板、內部各部門的工作

一般在C輪融資之后，公司就要做好沖刺資本市場的準備了。這時，財務總監要參與選聘中介機構的工作，即券商、律師、會計師、評估師。其中，選擇券商最為關鍵。規模大的券商名氣大，與監管機構關系也相對較為密切，但審核相對嚴格；規模小一點的券商剛好相反，這就需要財務總監與老板進行密切的溝通和衡量，提出意見和建議。券商確定之后，通常由券商來推薦會計師、律師和資產評估機構，這樣較為熟悉的幾家中介機構之間便于溝通協調，有利于資本運作的各項工作順利進行。

財務總監在中介機構進場之后，一般要作為對接人，協調中介機構與公司內部各部門的工作對接。各中介機構所要求的資料提供清單以及問題清單通常都是先發給財務總監，由財務總監過目后，再轉給各有關部門去回答或提供相應的資料。財務總監通常會與各部門總監溝通如何提供資料，如何回答券商的提問才有利于公司通過上市審計。在這個過程中，各中介機構通常會要求提供資料的規定截止日期，因此，如何按時、保質完成券商和各中介機構的工作，是非?？简炟攧湛偙O的溝通協調能力的。財務總監要保持心平氣和的心態，要堅信無論任務多么繁重，也無論出現多大的問題，都有解決問題的方案，這樣才能夠較為理性地對待出現的差錯和問題，協調好各方的利益和關系。

當各中介機構的工作準備完成之后，券商就要向證監會報送審核資料，這時財務總監要在中介機構的幫助下，回答監管機構提出的各種專業問題，以打消證監會審核人員的疑慮。

五、做好財務預算與利潤管理工作

公司盈利水平的高低和未磧利水平增長曲線，直接影響到公司的估值水平，進而影響到公司的股票發行價以及上市之后的股價表現。因此，財務預算對于擬上市的企業重要性不言而喻。通過財務預算，能夠很清楚地了解各年度公司要實現多少利潤，必須完成多少業務收入，同時將費用開支控制在一定水平。

財務預算和利潤管理是財務總監工作的重中之重，必須與老板密切溝通，各業務部門及支持管理部門應當通力合作，自上而下再自下而上，在各方利益的平衡中做好年度預算；財務部門要設立預算崗，嚴格按照預算來執行財務紀律，無預算項目不得支出。預算要每月跟進，確保年底不會有太大的偏離。

另外，財務預算也是人事部門對業務部門進行績效考核的重要數據基礎，績效考核反過來也可以為財務預算的最終完成提供有力支持。因此，財務部門要與人事部門密切配合才能發揮財務預算控制的重要作用。人事部門依靠財務部門編制的、最終董事會確定下來的財務預算數據，制定各個業務板塊及支持部門的領導的業績考核指標。人事部定期根據年初制定的考核指標對各部門總監進行月度或季度的考核，確保業務數據、財務數據與財務預算是同步的，任何不利的偏差必須在下個月得到及時的糾正。

六、結語

篇6

現代企業的運行和發展,處在一個高度開放和動態變化的社會環境中,難免會因各種內外部原因導致企業財務危機的發生。企業必須正確認識和對待財務危機,培養財務危機意識,加強財務危機管理,進而有效地處理財務危機。而有效防范財務危機的方法就是建立財務危機預警系統,企業財務危機預警系統構建有兩種方法,即定量分析法和定性分析法。但兩者在側重點上有所不同。定性分析方法主要是通過某種理論判斷財務危機是否發生,然后采取相應的措施給予處理,主要是對所得出結果的一種判斷;定量分析方法是建立在財務危機防范研究理論分析基礎上,運用數量分析的方法對財務危機的各種相關數據資料進行收集、整理、運算和分析,得出相應的結論和各種模型的過程。本文以建立logistic模型進行實證研究,給我國上市公司防范財務危機提供一個參考。

一、財務危機的界定

要對財務危機進行定量分析,首先得對財務危機公司有一個較合理的界定。通常公認的財務危機有兩種確定方法:一是法律對企業破產的定義,企業破產是用來衡量企業財務危機最常用的標準,也是最準確和最極端的標準;二是以證券交易所對持續虧損、有重大潛在損失或者股價持續低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標準。

筆者認為,證監會“財務狀況異常”基本體現了財務失敗的內涵。根據我國的具體情況,我們將公司被“特別處理”(ST公司)界定為公司發生了“財務危機”,其理由為:

1、“特別處理”是一個客觀發生的事件,有很高的可量度性;

2、從擺脫特別處理的公司看,大部分公司是通過大規模資產重組才摘掉“特別處理”帽子的,這說明特別處理確實在一定程度上反映出公司陷入了財務困境。

二、定量分析法概述

定量分析法是以財務指標為基礎的比率分析。財務數據與企業價值及財務狀況密切相關,是企業財務狀況的量化表現,其中財務指標在某些方面反映的信息比企業財務會計報告中的絕對數信息更為重要,因而財務指標可以作為預測企業經濟前景的計量指標。企業發生財務危機要經歷一個從量變到質變的漸進發展過程,這種漸進發展情況必然會通過一些財務指標的變化體現出來。因此,要準確測度企業財務狀況和預測警情,從大量的財務因子中選好財務指標是關鍵。

財務危機預警模型很多,比較常用的包括一元判別回歸分析法、多元線性判別分析法、多元邏輯回歸分析法、人工神經網絡模型研究方法。

一元判別分析法是將某一項財務指標作為判別標準來判斷企業是否處于財務困境狀態的一種預測模型。一元判別分析法應用較少,主要是因為其缺點在于雖然財務比率是綜合性較高的判別指標,但是僅用一個財務指標不可能充分反映所有的財務特征。多元線性判別分析法的基本原理在于通過統計技術篩選出那些在兩組間差別盡可能大,而在兩組內部的離散度最小的變量,從而將多個標志變量在最小信息損失下轉換為分類變量,獲得能夠有效提高預測精度的多元線性判別方程。多元線性判別方法又可細分為:貝葉斯判別、典型判別、主成分分析法、距離判別法。多元線性判別法雖然避免了一元線性判別法的缺點但會受到統計假設的約束。多元邏輯回歸判別法是用來分析選用的非配對樣本在財務失敗概率區間上的分布以及兩類判別錯誤和分割點的關系。其目標是尋求觀察對象的條件概率,從而據此判斷觀察對象的財務狀況和經營風險。此方法的最大優點是不需要嚴格的假設條件,克服了多元線性判別分析法受統計假設約束的局限性,具有了更廣泛的使用范圍。人工神經網絡回歸分析方法是一種非統計方法。神經網絡是一種平行分散處理模式,其構建理念植基于生物大腦神經運作的模擬。此方法除具有較好的模式識別能力外,還可以克服統計等方法的限制,因它具有容錯能力,對數據的分布要求不嚴格,不需要考慮是否符合正態分布的假設,具備處理資料遺漏或是錯誤的能力,而且可以處理非量化的變量。人工神經網絡方法雖然是研究方法上的重大創新,但實際效果卻不很穩定。

總體上來說,對財務危機預測較理想的預警模型在選取指標時財務危機預警指標必須同時具備兩個基本的特征:第一,必須具有高度的敏感性,即危機因素一旦萌生,能夠在指標值上迅速反映出來;第二,一旦指標值趨于惡化,往往意味著危機可能發生或將要發生,亦即應當屬于危機初步產生時的先兆性指標,而非業已陷入嚴重危機狀態時的結果性指標。

三、實證研究

現實中很多企業的破產都是由于現金流量不足、不能償還到期債務而引起的。因此,財務預警的研究對象應包括現金及其流動,而不僅僅是盈利。

一般來說,現金流量指標應當包括以下方面:

①償債能力指標,包括經營活動現金凈流量/負債總額,經營活動現金流量/流動負債、現金利息保障倍數等;

②收益質量指標,包括經營活動現金流量/凈利潤,每股經營現金流量,經營現金流量/營業利潤;

③營運效率指標,包括現金流量與主營業務收入比率,經營現金流量與資產總額比率。

將現金流量分析與傳統財務指標體系相結合的方法是:

①利用現金流量指標對會計盈余進行修正,并據以計算獲利能力指標;

②償債能力指標由現金流量指標和傳統指標兩部分組成,而現金流量指標應占有更大的權重;

③效率指標同樣由兩類指標構成,由傳統指標占有更大的權重;

④成長指標則由傳統指標組成。

本文充分考慮到現金流量對上市公司財務的重要影響,以及指標的敏感性和先兆性,擬從以下幾個方面選取財務指標建立我國國有上市公司的財務危機預警模型。(表1)

由于此處要建立一個模型來預測上市公司是否會陷入財務危機,但是從經濟學上講,企業財務危機是一個連續的動態過程,而不是一個兩分的狀態,也就是說不存在一點,可以將企業截然分成陷入危機和不陷入危機兩類(陳曉,2003)。因此,在預測上市公司是否會陷入財務危機時,可預測其概率有多大。用概率來當因變量只有兩個值時,采用多元回歸分析的一個難點是預測值不能當作概率值解釋。Logit邏輯模型能估算事件發生的概率,據此判斷觀察對象的財務狀況和經營風險。這一模型建立在累計概率函數的基礎上,不需要自變量服從多元正態分布和兩組間協方差相等的條件。Logistic模型假設了企業陷入財務危機的概率P,并假設Ln[p/(1-P)]可以用財務比率線性解釋。假定Ln[p/(1-p)]=a+bx,推導可以得出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)]從而計算出企業陷入財務危機的概率。判別方法是首先根據多元線性判定模型確定企業陷入財務危機的Z值,然后推導出企業陷入財務危機的條件概率。如果P值大于0.5,表明企業陷入財務危機的概率比較大;如果P值低于0.5,表明企業財務正常的概率較大,可判定企業財務正常。Logistic模型的最大優點是不需要嚴格的假設條件,克服了線性方程受統計假設約束的局限性,具有更廣泛的適用范圍。

另外,logistic回歸模型對我國上市公司財務危機預警的效果好于線性判別模型,而機器學習方法預警的準確度高于這兩種統計方法。鄭茂把截至于2001年6月我國上海、深圳兩地證券交易所ST公司和PT公司共計60多家公司作為財務風險違約組處理。結合2000年年報選取其中的53家上市公司作為分析的一組樣本,同時還從深滬兩市上市公司中選擇59家績優股作為財務風險非違約組。得出結論是:第一,我國上市公司的財務數據是有效的,并具有較強的預測能力。從總體上說,我國上市公司的財務數據能夠預測其未來財務失敗的概率。也就是說,我國上市公司財務數據的使用者能夠根據資產負債表、利潤表和現金流量表做出預測;第二,線性概率模型和logistic模型對財務失敗前一年的報表預測準確率分別為97%和93%,依據財務失敗前三年的報表預測,準確率為67%和73%,預測效果相當令人滿意。

本文以建立logistic判定模型來進行實證研究。研究程序和研究方法如下:

1、有針對性地選取上交所、深交所共75家上市公司,收集相關財務數據。樣本公司分兩類:一類是績優公司(凈資產收益率大于10%的上市公司),此類公司我們認為陷入財務危機的概率為0;另一類是ST公司,根據我國《公司法》第157條規定:“上市公司如果最近三年連續虧損,將由國務院證券管理部門決定暫停其股票上市”。實際操作中,將其實施特別處理或特別轉讓(即ST或PT)。顯然,該類股票的投資風險很大,因此當年被ST或PT的上市公司,我們認為其陷入財務危機的概率為1。

2、以上市公司的A股作為樣本,隨機抽取上海股市和深圳股市2006年度凈資產收益率在10%以上的上市公司39家,ST公司36家。

3、樣本的時間跨度為2005年、2006年、2007年三年。

4、樣本數據來自于國泰君安數據庫中上市公司公開披露的財務報表。

在進行分析時發現,現金流動負債比與現金負債總額比具有較強的相關性,所以在計算時分別引入這兩個指標。

從Eviews計算結果來看,現金流動負債比和現金負債總額比兩個指標的Z統計量都不顯著,去掉這兩項指標后其余四個指標的Z統計量較顯著。故所建財務危機預警模型為:

Ln(P/1-P)=0.053117JJ-45.42111JZ+1.215438ZZ-28.18829YZ

其中,P表示上市公司陷入財務危機的概率。若用X1表示經營活動現金流量與凈利潤比率(經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤);X2表示總資產報酬率(凈利潤/平均資產總額);X3表示主營業務收入增長率[(本期主營業務收入-上期主要業務收入)/上期主營業務收入×100%];X4表示留存收益總資產比:(未分配利潤+盈余公積)/資產總額。則模型可表示為:

Ln(P/1-P)=0.0531X1-45.4211X2+1.2154X3

-28.1883X4

該回歸模型表示:當某上市公司經營活動現金流量與凈利潤比率、總資產報酬率、主營業務收入增長率、留存收益總資產比已知時,代入模型后,就可估算出該上市公司陷入財務危機的概率。

5、模型的預測與分析。圖1為經Eviews軟件計算得出的上述樣本公司的預測結果,CBF為被解釋變量的預測值,即就是陷入財務危機的概率估計值。(圖1)

從圖1可看出,前39個公司陷入財務危機的概率估計值基本為0,即績優公司陷入財務危機的預測概率值為0。后36個公司陷入財務危機的概率基本為1,即ST公司陷入財務危機的預測概率值為1。

從上述擬合結果來看,該預警模型的擬合效果較好。但是該方法作為一種財務診斷和分析方法,只是進行企業財務狀況的整體判斷的一種方法,其依據是企業財務報表,企業會計信息的真實性、可靠性直接影響預警模型的可靠性和敏感性。我國上市公司公司治理不完善,內部人控制現象嚴重以及中介機構的道德誠信責任不足,造成財務報表扭曲現象普遍存在,投資者在運用這一方法時應注意這個因素的影響。

此外,尤其值得注意的是加強財務預警系統的后續管理。前期的財務預警系統構建固然重要,但科學完備的后續管理同樣不可忽視,因為它可以保證預警系統的正常運行和預警功能的充分發揮。后續管理工作通常包括:1、日常監管和維護,保證預警系統與其他管理系統之間數據接口通暢、數據共享充分;2、財務業務數據、指標體系、預警臨界標準等有序更新,保證預警功能的準確和及時;3、保障各項數據庫的安全和完整,數據是預警系統發揮功能的基礎,加強數據庫的防病毒入侵、防黑客盜取、防非法操作等措施至關重要。

四、結語

雖然財務危機模型為財務危機的預警提供了定量分析的方法,增強了預測的科學性和指向性。但是這些模型也存在一些問題。一是雖然企業同樣存在生命周期,但不同時期財務狀況和財務指標有著不同的特征。如企業在初創期,企業現金短缺、利潤和經營現金流量較低是常見現象,不能就此輕易地判斷企業的失敗。而在企業的成熟期,企業本應現金充沛,負債減少,而企業此時如果出現了現金的問題,那么就有可能出現財務危機了。同樣,在企業的衰退期,報表中反映盈利能力的指標都開始下降,有的甚至逐漸轉為負數。所以,采用定量分析法分析我國上市公司財務危機還有待于以后的進一步研究。

另外,定量分析方法在當前財務危機防范研究中處于主流地位,但是由于財務危機發生的不確定性,進行定性分析也具有有效性,特別是具備高素質管理人才或聘請有關專家進行咨詢的公司,定性分析更為有效。定性分析可以解決定量分析中只能得出量化結果而不能及時提供解決方案的弊端。

(作者單位:陜西理工學院經法學院)

主要參考文獻:

[1]晏靜,裘益政.兩種財務分析體系的對比――從銀廣夏事件談起[J].財會通訊,2001.10.

篇7

一、企業集團概述

（一）企業集團的含義

一般來說，企業集團是一種以大型企業為核心，以經濟技術或經營聯系為基礎、實行集權與分權相結合的領導體制，規模巨大、多角化經營的企業聯合組織或企業群體組織。

（二）企業集團的特征

企業集團在結構形式上，表現為以大企業為核心、諸多企業為、多層次的組織結構；在聯合的紐帶上，表現為以經濟技術或經營聯系為基礎、實行資產聯合的高級的、深層的、相對穩定的企業聯合組織；在聯合體內部的管理體制上，表現為企業集團中各成員企業，既保持相對獨立的地位，又實行統一領導和分層管理的制度，建立了集權與分權相結合的領導體制；在聯合體的規模和經營方式上，表現為規模巨大、實力雄厚，是跨部門、跨地區、甚至跨國度多角化經營的企業聯合體。

二、企業集團財務管理體制

企業集團財務管理體制是企業集團為界定各方面財務管理的責權利關系，規范理財行為所確立的基本制度，是企業集團管理體制的重要組成部分。

企業集團財務管理體制的模式及選擇：

（一）集權式（完全集中制）模式

對企業集團產生重大影響甚至較大影響的事項的決策權均集中于集團總部。集團總部對成員企業采取嚴格控制和統一管理的財務管理體制。

（二）分權式（完全分散制）模式

集團總部在保持重大決策權的前提下，將許多重要事宜的決策權更多地授予了子公司或成員企業。分權制是將決策權分散于各成員公司，成員公司擁有充分的財務管理權限，集團總部只起控股股東的作用，對成員企業以間接管理為主的財務管理體制。

第一、二層權力結構層面，全部權力獨攬于母公司或管理總部。集權與分權只在于第三、四、五權力層次，如果子公司等成員企業在第三、四、五層次上擁有了大部、甚至全部的自，則體現為一種分權特征，否則為集權型 。

（三）混合式（介于兩種極端方式之間）

實踐中采用較多的是集權式和分權式相結合的混合式財務管理模式。

（四）企業集團財務管理體制模式的選擇

1.根據企業集團的不同類型選擇不同的財務管理體制模式：（1）對于資本型的企業集團來說，屬于資本型的子公司以及涉及資本運作活動的公司大多實施集權式管理；不涉及資本運作或純粹屬于生產經營實體的子公司一般采取分權式管理；（2）對于產業型的企業集團來說，在集團總部或者控股的核心企業具有強大的產業優勢且各成員企業產生高度的依附性，集團總部有相當大的決策權的情況下，通常實施集權式管理；反之，在集團總部沒有獨立選擇權的情況下，通常實施分權管理；（3）對于管理型的企業集團來說，企集團總部可信依托資本紐帶關系順勢對成員企業采取集權式、分權式或混合式的管理體制。

2.根據企業集團的不同發展階段選擇不同的財務管理體制模式：（1）企業集團初創階段，通常采用集權式管理體制，以最大限度減少管理風險；（2）企業集團初始發展階段，各項工作逐步進入軌道，通常采用集權式總體框架下的有限分權管理體制；（3）企業集團快速發展壯大階段，通常分權程度擴大乃至采取充分分權管理；（4）企業集團成熟階段，集權與分權管理互相交融，并順應環境變化不斷改變與創新。

3.根據企業集團的不同戰略規劃選擇不同的財務管理體制模式：（1）對與集團核心能力、核心業務密切相關的成員公司的經營活動通常采取集權式管理體制；（2）對與集團核心能力、核心業務關系一般甚至沒有影響的成員企業通常采取分權式管理體制。

三、企業集團的財務管理制度

企業集團的財務管理制度是財務管理體制的核心組成部分，是實現財務管理體制的最基本的載體。企業集團通過制定一系列的財務規章和制度，要求成員公司嚴格執行，以實現對成員公司財務活動的管理和控制。

（一）企業集團通常普遍采用的財務管理制度框架

1.財務管理工作的組織保障，包括：財務系統組織框架、機構設置、崗位職責；（如《財務人員崗位職責》、《財務管理中心組織架構圖》等 ）；財務人員培訓管理制度；財務人員績效考核制度；財務人員外派（委派）管理制度；財務垂直管理體制；財務資料移交管理制度等；其中，“財務垂直管理體制”是財務管理工作組織保障的一項重要制度，是保證財務部門獨立開展業務，保證財務數據真實性、準確性的重要措施之一。其執行要點：（1）分支機構財務人員的人事（招聘、錄用、晉升、辭退等）、考核、薪酬（定薪、調薪、獎罰以及薪酬給付）等，均由總公司決定，而不是由財務人員所在單位決定。分支機構的全體財務人員都是由總公司委派；（2）分支機構財務部門向總公司財務中心報告工作（可以不同時向本單位負責人報告），但財務部門的工作成果（如會計報表）應當同時向本單位領導和總公司報送；（3）財務部門必須按總公司制定的財務會計制度開展工作。凡屬財務職能本身的工作，財務部門不受本單位的干涉。

財務垂直管理體制在實踐中也遇到一些問題：（1）“雙重領導”。對分支機構財務部門的管理在實際操作中存在交叉和重疊現象，容易引發矛盾；（2）對分支機構財務負責人的綜合素質要求較高，需要其在堅持原則的前提下又要保持一定的靈活性。實踐中往往無法達到此要求。

2.財務管理工作的體系保障。（1）信息反饋體系，包括財務報告管理制度、財務分析制度、電算化管理（財務信息化管理）制度、統計管理制度、例會制度、定期報告制度等；（2）管理體系，包括預算管理制度（如全面預算管理體系建設）、會計核算制度（如會計準則的使用、行業會計核算辦法等）、財務（戰略）規劃管理制度等。

3.財務管理工作的方法保障，包括工作流程、工作指引，稅收管理規定，財務收支審批制度（如各類成本、費用、收入的收支審核、審批；分級授權或“一支筆”等），發票管理規定，會計檔案管理等。

4.會計內部控制管理。（1）會計信息質量，包括對賬制度、憑證復核制度、合并報表制度等；（2）經營活動管理，包括銷售與收款、采購與付款；（3）貨幣資金管理，包括印鑒管理，開、銷戶管理，網銀業務管理，結算中心（資金部門）資金管理（包括資金統籌、投資、融資管理、資金計劃、現金和有價證券票據收付、資金檔案等）；結匯、付匯、離岸業務管理；（4）實物資產管理，包括：財產盤點和管理；貨權管理控制；進出倉管理等；（5）債權債務管理，包括客戶授信評信、往來核對制度、催收制度、賒銷管理制度；（6）成本費用管理，包括工資福利、用車、差旅費、通訊費、業務招待費等項目的報銷標準及程序等。

5.財務管理的風險管理，包括財務稽核制度等。

（二）內部審計監控

對于企業集團來說，內部審計是建立在企業集團公司內部并且服務于企業集團管理當局的一種獨立的檢查、監督和評價活動，它對企業的內部牽制制度的充分性和有效性進行檢查、監督和評價，同時又對會計及相關信息的真實、合法、完整，對資產的安全、完整，對企業自身經營業績、經營合規性進行檢查、監督和評價。企業集團需要通過內部審計，加強對會計的控制和現監督。

1.內部審計控制機構的設置。通常來說，企業集團的內部審計控制機構可以由審計委員會和審計部兩個層次組成。其中，審計委員會作為作為董事會的一個常設委員會，負責向董事會提交工作報告。而審計部作為內部審計工作的執行機構，向審計委員會和集團公司負責人負責，提交審計報告。

篇8

我國國內經濟環境總體良好，經濟運行較為平穩。經濟結構逐漸優化，供給和需求結構都呈現出積極的變化，能夠拉動經濟的增長。國內消費需求旺盛，人均可支配收入的增長以及新的消費熱點的出現有力地促進了消費潛能的釋放。國家加大對基礎設施的投資，為長期發展奠定了良好的基礎，也為經濟持續平穩的增長提供了條件。另外，國際經濟復蘇趨勢加強，一些發達國家的經濟逐漸好轉，促進世界經濟的增長，這為我國經濟增長提供了有利的外部環境。我國國內通貨膨脹的壓力有所緩解，物價水平較為穩定，加之國家出臺了一系列有利的政策，使我國國內市場預期較好。因此，證券價格總體上應該處于上漲趨勢。

二、行業分析

（1）經濟周期與行業分析。一般來說，傳媒業屬于防守型行業，它的經營狀況不會隨經濟周期變動而呈現出較大的波動，受經濟周期的影響較小，相對來說比較穩定。

（2）行業生命周期分析。 通常我們將產業生命周期分為初創期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。我國的傳媒業與發達國家相比還存在一定的距離，目前正處于成長期，發展潛力巨大。加之我國國內對影視文化業的需求日益擴張，華誼公司作為國內影響力較大的影視傳媒公司，必將經歷一個快速發展的階段，投資前景良好。

（3）行業市場結構及競爭環境分析。由于傳媒業影視制作成本高，資金需求量大，相關技術不易被復制，行業壁壘較高。但目前我國經濟形勢良好，可以籌措到大量自由資金，如果引進國外更為先進的影視制作技術，就會對行業內現有企業形成威脅，加劇競爭，導致行業獲利能力下降。但競爭同時也能促使企業降低成本、革新技術，擴張企業價值鏈，形成差異化產品和核心競爭力來提高利潤。所以，我國傳媒業的發展前景較為樂觀。

（4）影響行業發展的主要因素分析。技術進步對影視傳媒行業的發展至關重要，特別是電影數字化、3D技術、IMAX的引進，使得電影票房取得更加可觀的成績。我國2009年了《文化產業振興規劃》，加強了對文化影視業的重視，將其提高到戰略層面，并陸續出臺了一系列法規，為文化影視業的發展提供了相關的政策支持。隨著全球化的不斷推進，使得我國國內電影能夠走出國門開拓更為廣闊的國際市場，參與到國際市場的競爭中去，從而獲取更大的利潤。

三、公司分析

（1）行業地位分析。華誼兄弟創立于1994年，因投資馮小剛的《沒完沒了》和姜文的《鬼子來了》而正式進入電影行業，之后每年投資馮小剛的賀歲片都取得了不錯的成績，加之公司旗下巨星云集，影視作品知名度高，由此確立了其在傳媒業的地位。隨后華誼更是全面拓展業務領域，投資涉及電影、電視劇、藝人經紀、唱片、娛樂營銷等并且成績斐然，并在2005年成立華誼兄弟傳媒集團，于2009年成功上市。

（2）公司產品分析。第一，華誼兄弟投資的影視作品一般都是大制作，在前期策劃、劇本收購、人氣明星聘請、現場拍攝、后期制作以及宣傳推廣方面都投入了大量的資金，但由此得到的回報也是相當可觀的，并且借此建立起了屬于自己的品牌。第二，華誼兄弟在產品營銷方面也做得相當不錯，他們通過與贊助商的互惠合作以及電影主創的全國巡回宣傳達到了宣傳自己的影視作品以及公司品牌的目的。

（3）公司組織管理能力分析。華誼的組織結構相對比較完善，董事會下設有獨立的董秘辦公室和審計部，每個領域的業務都設立特定部門進行分管，如電視劇事業部、電影事業部、藝人事業部等，在各個事業部下又細分了多個職能部門。華誼的股權結構較為規范，并且股東中有很多是華誼旗下的藝人，這有利于公司內部利益的統一，是對組織內部管理的一種創新。明星工作室的設置有利于對藝人進行更為科學有效的管理，事業部的設置則有利于內部合理分工，使組織體系更為完善?？傮w上來說，華誼具有較強的組織管理能力。

（4）公司戰略經營分析。作為較早涉足傳媒業的公司之一，華誼公司在行業中積累了一定的品牌優勢，同時公司收入大多為現金交易，公司現金流比較充裕，使其具備一定的資金優勢，再通過吸收大量的優秀導演、演員、制作人、經紀人等獲得了人才優勢，最終將品牌、資金、人才這三大優勢進行整合利用，為公司經營帶來了較高的經濟效益。此外，華誼公司也很注重產業鏈和價值鏈的延伸，不斷拓寬業務范圍，致力于打造綜合性娛樂傳媒集團，這為公司的長遠發展奠定了堅實的基礎，有利于公司的長遠發展。

四、公司財務分析

（1）經營能力分析。華誼公司形成了從編劇、導演、制作、市場推廣、院線發行的完整體系，除傳統業務外，還涉足唱片、娛樂營銷、游戲等多個領域。并且上市后，公司發展迅速，總資產規模不斷增大，利潤增長較為平穩，公司發展前景良好。

（2）盈利能力分析。根據對公司2006年到2013年歷史財務數據的分析可以發現，公司的毛利率和凈利率整體呈上升趨勢。另外，報告期內的投資收益也進一步提高了利潤效益。

（3）營運能力分析。由于電影本身的制作時間較長，尤其是一些高投資大制作的電影，收回投資所經歷的時間就更加長，所以相比于其他行業，傳媒業尤其是電影業的存貨周轉率就比較高。2013年華誼公司的應收賬款主要是已經實現銷售的電影電視劇等影視產品尚未收回的款項，客戶主要是各大電視臺。由于客戶議價能力較強，故應收賬款周轉較慢。加之公司規模擴張，對固定資產的投資大幅增加，因此2013年的總資產周轉率較2012年慢。

篇9

    一、我國國有企業財務風險現狀

    在一個較長的時期內,企業財務風險是我國國民經濟面臨的較為重要的一種風險。其風險的形成既有企業外部法律和經濟環境變動的影響,又有企業內部機制和管理中存在先天不足的原因。通過對我國國有企業的總體分析,一個基本判斷是:我國國有企業的財務風險正在逐漸加大,不能排除發生突變的可能性。

    為什么國有企業財務風險會出現不斷增大的趨勢呢?主要有以下方面的原因:一是國有企業改革已進入攻堅階段,計劃經濟時期形成的諸多潛在風險因素集中暴露出來;二是國有企業自身存在著嚴重的體制性缺陷和深層次的問題;三是我國國有企業大都是高負債經營,負債率平均在70%以上;四是企業內部機制呆板,資產盈利能力低下,不良資產有增無減,虧損嚴重,損失浪費驚人。種種跡象表明,我國國有企業已經進入了高財務風險時期,發展趨勢令人擔憂,防范和化解財務風險的任務日益緊迫。這里應該特別指出的是,對企業財務風險形成的理解不應僅僅局限在狹義范圍內,而應從更廣的范圍去思考,充分認識到其它風險對企業財務風險的影響。

    二、全面預算管理是防范財務風險的重要手段

    財務預算是企業全面預算的一部分,企業想要回避財務風險,獲得順利發展,必須要搞好財務預算。一般而言,財務預算所考慮的不僅是利潤,而更重要的是現金流量的確定性與到期債務之間的關系。企業在編制預算時要充分考慮到財務風險對企業的影響,企業財務部門應盡量通過預算安排好資金的使用,從而回避企業的財務風險。

    財務預算著眼于公司資金的運用,同時可以指導公司的籌資策略,合理安排公司的財務結構。在公司的各種資產中,流動性資產過多,流動性雖相對較好,但會影響其盈利能力。公司財務結構中,短期負債的資本成本較低,但相應的財務風險較大。企業的財務預算就是要處理好資產的盈利性和流動性,財務結構的成本和風險的關系。而財務預算的核心是企業的現金預算。現金預算通過對現金持有量的安排,可以使企業保持較高的盈利水平,同時保持一定的流動性,并根據企業資產的運用水平決定負債的種類結構和期限結構。

    需要強調的是,財務預算必須是主動的,不是被動的消極應付。在進行財務預算的時候,一方面要考慮到公司的業務情況來安排企業資金的使用,并在風險和收益之間作出選擇,同時結合企業的實際情況來安排企業的財務結構。

    三、企業處于不同階段時的財務預算

    企業在初創時期,必然是現金流出較多,除了固定資產開支以外,其他方面的開支也相應較多,使得企業凈現金流量為絕對負數,同時新產品開發的成敗及未來現金流量的大小具有較大的不確定性,投資風險大。在這種情況下,企業首先要搞好投資項目的總預算,對投資項目的總支出進行規劃,并對項目的可行性和優劣進行選擇;項目預算要考慮各種不確定因素對企業發展的影響,充分考慮項目所涉及的風險因素。若公司是從無到有建成的,這時全部是自有資金,對應的財務風險就較小,公司主要考慮的問題是如何創建自己的品牌,迅速打入市場,為顧客所接受。項目預算對企業的發展具有決定性的意義,決不能忽視,既不要盲目上項目,也不要放棄企業發展的契機。若要回避財務風險,一個很重要的方面就是要在時間上考慮項目支出的時間安排,進行籌資預算,滿足資本開支的需要。

    企業在成長時期,急于擴大市場占有率和開發市場潛力,這時預算管理的重點是借助預算機制與管理形式來促進營銷戰略的全面落實以取得企業可持續的競爭優勢?，F金預算能夠在多大程度上支持營銷策略是財務預算的核心工作,進行財務預算時要考慮應收賬款收回的可能性。同時,這時公司各項借款較多,要注意在時間上進行安排,必須為未來長期負債的償還做準備。假如公司的財務狀況不佳,現金流動狀況不好,有即將到期的債務,到期展期的可能性又不大,公司營銷策略就不能單求擴大市揚而應以現金回收為主,其他各項開支也必須有所減少,以度過難關。企業成熟時期,市場增長雖減緩,但企業已占有相對較高、較穩定的份額,一般來講現金流量為正數,且能保持較高的穩定性。此時公司的潛在風險是成熟期長短變化導致持續經營的壓力與風險,是成本控制壓力與風險。這時成本控制是企業預算管理的核心,企業欲達到期望收益必在成本上進行挖潛。邯鋼經驗正是強調成本管理是企業管理的核心與主線,以達到增大現金凈流量的目的。若企業考慮上新的項目,成熟期的末期最為合適,因為此時企業資金壓力相對較小,市場銷售情況較為穩定,利于籌資。

    在企業衰退期,銷售出現負增長,這時不該繼續擴大產品的生產,編制財務預算要做到監控現金有效收回并保證其有效利用。此時公司有較多現金,若無較好的短期項目,應該歸還可以還掉的負債,減少公司財務成本。

    在建立了風險預警指標體系后,企業對風險信號進行監測,如出現產品積壓,質量下降,應收賬款增大,成本上升,要根據其形成原因及過程,制定相應切實可行的風險管理策略,降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險,控制風險,接受風險和分散風險的策略。其中控制風險策略可進一步分類:按控制目的分為預防性控制和抑制性控制,前者指預先確定可能發生的損失,提出相應措施,防止損失的實際發生。后者是對可能發生的損失采取措施,盡量降低損失程度。由于市場經濟的發展,利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展的途徑。從大量負債經營實例不難得出幾點教訓:企業經營決策失誤,盲目投資,沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因。雖然適度舉債是企業發展的必要途徑,但必須以自有資金為基礎,如資本結構中債務資本過大,必然惡性循環。同時企業償債能力強弱是對負債經營最敏感的指標,只從償債能力看,負債比率越低,企業償債能力越強,但未必合理,如企業借款利率小于利潤率。

    四、加強財務活動的風險管理

    在市場經濟條件下,籌資活動是一個企業生產經營活動的起點,管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此產生籌資風險。企業籌集資金的渠道有兩大類:一是所有者投資,如增資擴股,稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言,不存在還本付息問題,可長期使用,自由支配,其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言,企業在取得財務杠桿利益時,實行負債經營而借入資金,從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性?；I資風險產生的具體原因及防范有幾方面:由于利率波動而導致企業籌資成本加大的風險,一旦籌集了高于平均利息水平的資金,可爭取提前還債等補救措施。此外,還有資金組織和調度風險,經營風險,外匯風險。

    五、預算編制方法上的選擇

    固定預算也稱靜態預算,它是根據未來固定不變的業務水平,不考慮預算期內生產經營活動可能發生的變動而編制的一種預算。這種預算對業務較為穩定的企業比較合適,但是,對業務水平經常變動的企業就不合適了。相對而言,彈性預算則是考慮了業務的變化水平,把產品的成本分為變動成本和固定成本兩大部分,這樣就可以比較清楚地反映企業工作成果的好壞。滾動預算的主要特點是連續不斷地始終保持12個月,每過去一個月,就根據新的情況調整和修訂后幾個月的預算,并在原來的預算期末補充一個月的預算。這種預算一年中頭幾個月的預算要詳細完整,后幾個月可以粗略一些。隨著時間的推移,原來較粗的預算逐漸由粗變細,以此反復,不斷滾動。滾動預算不但可以保持預算的完整性、連續性,而且由于預算的不斷調整與修訂,使預算與實際情況更加適應,有利于充分發揮預算的指導和控制作用。所以,對于處于成熟期的企業建議采用固定預算,而處于其他時期的企業則采用彈性預算和滾動預算更為適宜。

    另外從時間上考慮,時間較短的預算要比時間較長的預算作用大得多,因為時間間隔越長,面臨的不確定性因素就越多。通常企業的財務預算可以按季或月編制,但當企業的經營活動很不穩定時,以周為單位的預算就可能很必要。

    總之,企業編制財務預算,通過加強對現金收支的控制,可以增強優化現金流量的意識,增強企業防范與化解風險的意識,強化財務監督,從而確保經營有序地進行,確保實現企業價值最大化。

篇10

74.02億元，同比分別增長6.67%和2.87%。完成投資工作量7824.9萬元。累計對外長期股權投資企業共24 家，其中全資公司4家，控股公司3家，參股公司17家。公司主要經營：經市政府國資辦授權的國有資產經營管理業務；對本公司的法人財產進行資本運作；對外投資及其管理業務；提供各類咨詢服務。

一、堅持改革轉型、優化公司職能定位

一是突出資產經營平臺專業化。充分發揮資產管理公司專業化經營平臺的作用，加大資產整合與開發力度，促進國有資產市場化流動，提高國有資產規模經營效益。二是突出投資基金平臺市場化。成立市場化的投資發展公司，突出股權投資運作功能，積極參與戰略產業項目和基礎設施工程的融資業務，放大國有資本價值。三是樹立公司“國有資本”經營理念，強化資本運營的主體功能，經上級部門批準，公司增設了基金運營部和風險控制部，增強了公司創投業務力量。

二、提高管理水平、建立現代企業制度。

一是著力健全“三重一大”決策制度，制訂實施辦法，建立“三重一大”事項決策機制；強化民主集中，落實“三重一大”事項決策執行；完善規章制度，對各項規章制度進行年度執行情況評估并修訂補充，匯編成冊各項規章制度；深化績效工資考核，豐富考評手段，提高考評實效。二是實施財務預決算管理。年初明確年度預決算目標。并經公司董事會會議審議通過。提升財務信息化應用能力。嚴格執行《公司財務預決算管理制度》，加強成本管理，提高財務分析水平，實現可控在控。建立財務風險預警機制。完善電子政務平臺功能，實現日常業務管理信息化。全面升級財務管理軟件。通過完善財務信息系統，進一步理順公司財務核算體系，強化財務管理功能。三是推進內部稽核審計工作。加強公司資產處置、資金管理、對外投資和擔保等方面的內審工作，規范經營性業務程序，提高資金運營效益，維護公司合法權益。健全創投風險控制體系。制訂公司創投風險控制管理制度，組建創投風險控制專家顧問團隊，提高公司創投風險控制的專業化水平。

三、優化經營業務 、努力提升“四大平臺”

一是“資產經營、股權投資”，提升“國有資產經營平臺”水平。一方面，加強資產經營管理。擴大經營性資產總量，積極爭取區國資辦授權優質資產，資產評估值達3億元，公司資產規模與結構得到提升。租金收入穩步增長，至2012年底，在租資產共計21處，比上年增加2處，全年租金收入536.96萬元。盤活閑置存量資產，處置存量資產4 處，取得資產變現462.5萬元。另一方面，加大股權投資力度。加大對現代金融業的投資力度。成立全資子公司“蘇州市吳江創益資產管理有限公司”，搭建資產專業化管理平臺，強化市場化運營功能，提升資產效益。加強對外股權投資企業的日常監管和服務，2012年完成對外股權投資收益收繳896萬元。

二是“創投基金、風險投資”，提升“新興產業投資平臺”水平。一方面發揮引導基金、科創基金和區域扶持基金作用。加強與知名創投基金管理機構合作，設立“吳江華創贏達股權投資基金”出資1000萬元。基金階段參股“吳江紅土贏新創投基金”3000萬元、“吳江贏聯杉杉創投基金”1000萬元。重點投資科技型和初創型企業，突出孵化功能，培育吳江擬上市企業資源，完成了“蘇州神元生物科技有限公司”、“江蘇達勝高聚物有限公司”、“蘇州達同新材料有限公司”、“蘇州芯禾電子科技有限公司”4個項目的投資，合計投資 2280萬元。另一方面創建“三基”運營模式。聯合汾湖科技創業投資公司與深圳市創新投資集團在汾湖高新區合作設立“吳江紅土贏新創投基金”，批準總規模3億元。基金突破了傳統基金的單一局限，創建“基金+基地+基業”的新型創投模式，在汾湖高新區規劃建設新興產業園，設立吳江創業投資產業園，吸引具有規范經營、良好業績和優秀管理團隊的創投企業入駐，健全完善創投業務鏈，發揮創投集聚效應，為吳江創投產業加快發展提供良好服務平臺。再一方面加強與參股商業基金合作。合作設立的商業基金共完成投資項目14個（其中吳江本地項目5個），投資總額達11920.03萬元，其中：“富通贏通長三角基金”投資金額5790.03萬元；“吳江華創贏達股權投資基金”投資金額4480萬元；“吳江東方國發創業投資有限公司”投資金額1650萬元。

三是“股權交易、金融擔保”，提升“重點工程融資平臺”水平。一方面推動“兩高兩非”企業拓展場外市場交易。搭建服務平臺，促進科技中小型企業通過多層次資本市場融資發展，實質性培育擬上市企業資源。確定具備條件的企業作為重點備選目標，加快在有關股權交易所的融資業務進程。 另一方面拓展融資渠道。充分發揮公司重點工程融資平臺作用，通過信托貸款方式，完成東太湖綜合開發公司籌集建設資金5億元。同時，為拓展籌資渠道，降低融資成本，配合有關國有公司協調做好首次委托相關銀行開展 “短期融資券”（擬融資29億元）、“中期票據”（擬融資7.5億元）和“非公開定向債務工具”（擬融資

20億元）等金融產品的申報工作，積極為區重大建設項目提供融資服務。再一方面做好擔保服務。認真履行服務發展的職能，積極做好為區屬國有公司和有關鎮屬投資建設公司的融資項目提供信用保證的業務工作，全年新增對外擔保4筆，擔保金額13.05億元。

四是“政府工作、惠民工程”，提升“政府工作服務平臺”水平按照區政府辦公室有關文件要求，全面完成國有水面資產下放鎮（區）管理的任務。做好肉牛集中屠宰場工程投資工作。作為吳江區政府惠民實事工程，公司主要負責該項工程建設資金的籌措工作，已順利完成項目投資，項目已整體驗收合格，正式投入運行。抓好吳江大廈工程后續相關事項的協調服務工作，完成室外水池綠化改造工程建設，協調工程審計等相關工作。

四、強化人才支撐、著力提升隊伍素質

篇11

中國適應市場經濟發展需要的、系統的會計改革始于1992年，當時我們了中國歷史上第一項會計準則——《企業會計準則——基本準則》，該基本準則即是以當時的國際會計準則委員會概念框架作為藍本起草的。隨后，又先后了30多個具體會計準則征求意見稿，正式了16項具體會計準則和《企業會計制度》、《金融企業會計制度》等，這些大多數都是以相應的國際財務報告準則為基礎制定的，在內容上也與之相當接近，有些甚至基本相同。2001年國務院了《企業財務會計報告條例》，對《企業會計準則——基本準則》中的資產、負債、所有者權益、收入、費用和利潤等六大會計要素進行了重新定義，這些新的定義與國際會計準則理事會概念框架中的相關定義基本一致。修改會計要素定義，促進其與國際財務報告準則相一致，是我國會計向國際會計慣例接軌所邁出的重要步伐。

在會計改革和會計標準建設過程中，我們認識到推動我國會計的國際協調對于改善我國投資環境、提高信息透明度、吸引外商投資、促進我國經濟發展具有重要作用。我們也認識到，會計標準的國際化是大勢所趨，潮流所向。因此，在對待會計國際協調方面，我們一貫堅持：在立足于我國國情、立足于我國當前會計環境的基礎上，除了那些相關國際會計慣例與我國的法律法規存在沖突或者明顯不切合我國實際的情況之外，我們都努力促使我國會計準則與國際財務報告準則相協調或者一致。這一指導原則已經體現在我國現行會計準則、制度中，也將指導我國未來會計準則、制度的建設。

實現與國際財務報告準則協調與趨同是個漸進的過程

對于國際財務報告準則的制定和發展，我們一貫高度重視，除一直把它作為我國會計準則制定的基礎和參考藍本外，我們還積極參與了相關事務。我們欣喜地看到，國際會計協調已經從強調協調進入到了制定全球公認會計準則、實現各國會計準則趨同的時代，這也是經濟全球化和信息技術迅速發展的內在要求。因此，從長遠來看，我們認為，中國會計準則的未來發展方向將是努力實現與國際財務報告準則的趨同。而趨同的步伐和進程則取決于我國市場經濟發展的步伐和進程。

我們注意到，國際財務報告準則本身及其應用實際是個系統工程，它不僅要求準則本身的高質量，還需要有一個強有力的、較為成熟的準則執行機制相配套。國際財務報告準則的制定基本上是基于一個較為成熟的市場經濟環境的。而中國目前的經濟環境則是從20多年前完全的計劃經濟轉換而來的，與成熟的市場經濟環境之間尚存在不少差距。

我們知道，中國的經濟改革走的是一條漸進式的改革道路。自1978年執行改革開放政策以來，中國的改革歷程大體經歷了探索發展階段、初步建立社會主義市場經濟體制和逐步完善社會主義市場經濟體制這樣三大階段。中國的市場經濟改革是一個循序漸進的過程，是一個在經濟發展過程中，政府逐步退出相關領域、市場調節功能逐步釋放的過程。中國這種漸進式經濟改革決定了中國的會計改革也只能走漸進式改革道路，而不能超越宏觀經濟環境，否則會欲速而不達。

所以，對于我國會計準則的改革，我們一直注意保持一個合理的進度，根據市場的發展，根據不斷出現的新情況、新問題逐步進行改革。比如隨著中國市場經濟體制的逐步建立，產品的價格逐步由市場機制決定，資產的價值受市場價格的波動、供求關系的變化和技術的更新換代等影響較大，從而出現了資產減值情況。在這種情況下，就需要對其進行會計規范，我們及時地按照國際慣例出臺了有關會計政策。又如改革開放以來，雖然我們有不少國有企業進行了股份制改造，但國家仍然居于控股地位，從而導致不少交易雙方并不是完全獨立的利益主體，在關聯方交易中，不公允的交易較多。針對這種情況，我們借鑒國際會計準則第24號，適時地制定了關聯方關系及其交易的披露準則，提高了財務報告信息的透明度和質量，滿足了信息使用者的決策需要。

基于上述，我們認為，會計準則的制定及其與國際財務報告準則的協調和趨同是與會計環境休戚相關的，當會計環境相對成熟了或者對會計信息形成需求了，制定會計準則、促進我國會計準則與國際財務報告準則的協調與趨同也就水到渠成。

我國當前會計環境所面臨的幾個問題

盡管我們一直非常積極地推動國際會計協調和趨同，但就當前中國的會計環境而言，我們還面臨一些具體問題。這些問題有些可能是中國所特有的，有些可能是一些發展中國家或者轉型經濟國家所共有的。這些問題的存在，使得我們在處理某些交易或者事項時，在是否直接采用國際財務報告準則及其相關原則上處于兩難境地。

第一，從會計信息使用者角度，中國會計信息使用者的構成和對會計信息的需求、關注程度和角度與發達市場經濟國家尚存差距。我們知道，財務報告的目的是為了向會計信息使用者提供與其決策有用的信息，因此，會計信息使用者群體的特征及其對會計信息的需求對于我們應當要求企業在財務報告中提供什么樣的信息至關重要。以上市公司為例，中國目前的會計信息使用者群體構成及其信息需求主要有以下幾個特征：

(一)大多數上市公司仍然屬于國有控股企業，“一股獨大”，國家是企業最大的股東。按道理來講，大股東應當是公司財務報告的最主要使用者，但是在中國，不少上市公司的大股東是國有企業或者國有控股企業，其行為與政府有著千絲萬縷的聯系。從公司治理的角度，可能會出現兩類問題，一類問題是大股東所有者缺位，一類問題是政府自覺或不自覺地干預企業經營。這兩類問題都會對會計信息產生影響，前者導致大股東無法產生對高質量會計信息的有效需求，后者則有可能使會計信息的提供摻入較多的人為因素，并不是真正的市場行為，按照一般市場機制要求設計的會計準則恐怕難以達到其預期目標。

(二)中國上市公司的股權結構主要分為國有股、法人股和社會公眾流通股三類，這其中，國有股和法人股的股票目前是不允許在證券市場上公開流通的。由于國有股和法人股往往占一家上市公司股權的絕大多數，而它們又不流通，所以相關股東對公開披露的財務報告信息的關注和靈敏度并不高。換句話說，財務報告的目的是向信息使用者提供與其決策有用的信息，這里所說的決策，很主要的一方面是投資者(股東或者潛在的股東)根據財務報告信息作出決定“買或者賣股票”的決策。而在中國，由于國有股和法人股無法流通，財務報告的這一決策作用較難體現。

(三)在可流通的社會公眾股股東中大多數是分散的個人或者小股東，即所謂的“散戶”或者“股民”。這些散戶或者股民占了社會公眾股股東的80％，甚至90％以上，他們通常缺乏投資經驗和基本的財務會計知識，投資決策很少依賴于科學的財務報表分析，因此，財務報告信息的決策有用性在這些投資者身上也沒有完全體現出來。

(四)機構投資者還處于初創階段，專業財務分析師隊伍還有待培育和發展。我們知道，在西方發達國家證券市場中機構投資者居多，而且往往在上市公司的股權結構中占絕對優勢。這些機構投資者經驗豐富，理性、專業，注重長遠目標，對財務報告內容和質量要求較高。與此同時，還有一批十分活躍的、專業的財務分析師隊伍，實時地分析和研究上市公司披露的財務信息，提供決策咨詢。而在中國，機構投資者的數量還較少，機構投資者的水平也有待提高，而專業的財務分析師則才剛剛引入中國，要在證券市場中形成一支較為成熟的分析、研究、利用財務信息的專業隊伍還有待時日。因此，從機構投資者和財務分析師對會計信息的需求角度講，與西方發達國家相比也存在較大差距。

第二，從企業業績評價和監督角度看，現行中國法律法規環境與國際財務報告準則對應用環境的要求還存在一些不一致。根據中國公司法和有關證券法規的規定，在公司發行股票配股和增發股票、暫停股票上市和終止上市以及對公司進行評價和監督等方面都非常倚重于利潤指標，這不僅使得利潤成為大家關注的焦點，而且也使得如何真實、公允地在財務報告中反映利潤信息變得十分關鍵。我們注意到，國際會計準則理事會正在進行的“報告財務業績”項目，理事會的目的是準備將現行的利潤表(收益表)改造成全面收益表，全面收益表將向信息使用者提供綜合收益信息，而不再直接提供凈利潤(凈收益)信息。鑒于我國現行許多法律法規都規定以凈利潤作為業績衡量指標，所以，在我國要引入全面收益表，從目前來看存在著法律、法規上的障礙。

第三，從商業環境來看，公平競爭的交易環境尚在建立和完善過程中，企業之間的交易行為還存在一些不規范之處，這對會計如何真實、公允地反映這類交易提出了挑戰。在公平競爭的商業環境下，交易雙方應當都是獨立的利益主體，然而在中國目前的發展階段，形成這樣的商業環境還需要一段時間。這主要體現在以下兩點：(1)中國仍舊存在著大量國有大型企業集團或者企業，這些企業的人事權、財務權等與政府還存在著千絲萬縷的聯系，還很難真正成為利益完全獨立的市場主體，因此，它們從事的一些交易還很難說是建立在公平競爭的基礎之上的，由此所反映的會計信息也很難說是公允的。尤其是一些國有關聯方之間的產權交易，其實質是一種自我交易行為。(2)由于中國的國有企業在整個經濟中仍然處于主導地位，許多上市公司也是國有企業剝離出一部分資產和負債形成的，其母公司通常仍舊為國有企業，這些國有企業規模較大，涉及的領域較廣，相互之間關聯方交易相當普遍。而無論是在中國，還是在西方發達國家，關聯方交易的公允性往往都難以保證。在中國，交易價格顯失公允的關聯方交易時有發生。因此，面對大量的關聯方交易，如何確認、計量和報告這些交易成為困擾中國目前會計界和監管部門的一個重要課題。在市場環境上，它與建立在公平、公允的非關聯方交易的基礎之上的大多數國際財務報告準則是有所不同的。

第四，從市場體系和發育程度來看，中國的市場經濟仍然處于發展階段，許多方面還有待進一步完善。一是貨幣市場、外匯市場和資本市場還沒有完全放開，利率和匯率還沒有完全市場化。中國現行的匯率形成機制是轉型經濟發展階段的客觀必然，而且與近年來的經濟環境基本上是適應的，但從會計核算的角度來看，則會有不同影響。眾所周知，利率和匯率是決定資產和負債價值(尤其是公允價值)的重要依據，所以在利率和匯率沒有完全放開的情況下，要決定一些資產和負債的真實價值或者公允價值存在一定困難。這些困難在那些利率和匯率完全市場化的國家可能并不存在，但是在中國目前的發展階段則是客觀存在，這也是在應用公允價值計量上我們一直采取比較謹慎的態度的一個重要原因。

二是我國的金融產品還比較單一，金融衍生品市場發展較慢，政策上的限制較多，因此，金融衍生品實務在中國還屬于一個新牛事物，對于金融衍生品的會計處理問題還需要進一步摸索，如果一下子直接采用國際財務報告準則處理金融衍生品會計問題尚不現實。

三是中國適應市場經濟發展需要的社會保障體制建設剛剛起步，保險精算師隊伍也剛剛開始建設，所以，采用精算技術計量保險合同和養老金相關的資產和負債還需假以時日。但是在這樣的市場條件下，如何計量與保險合同和養老金有關的資產和負債則是我們所面臨的問題。

中國參與國際會計協調與趨同的現實選擇

基于上述分析，中國會計改革和會計準則的制定進程取決于中國經濟的市場化進程，隨著經濟改革的深入和市場經濟體制的日趨完善，中國會計準則體系會自然而然地發展與完善，并縮小與國際財務報告準則之間的差異。與此同時，中國現行有關法律法規(如公司法、證券法、注冊會計師法等)也需要隨著市場經濟的發展逐步修改、調整、完善，從而為我國會計改革減少法律上的障礙。

當然，對于當今世界國際財務報告準則趨同的大趨勢，我們一直有十分清醒的認識。尤其是在新國際會計準則理事會成立后，越來越多的國家加入到了應用國際財務報告準則的行列中，中國也應當不失時機地抓住這一機會，跟上會計國際化的步伐，而不是被動等待。但是，從上述對我國會計環境的分析可以看出，在我國現階段要全面采用國際財務報告準則，時機尚未成熟。

我們認為，當前我國的會計實務從根本上來講，可以分為四類，對于不同種類的會計實務我們將采取不同的國際化策略：

(一)第一類會計實務是中國的經濟交易事項與國際財務報告準則所規范的交易事項相同，而且兩者所處的環境也相同。對于這類交易事項的會計處理，中國將積極促進其與國際財務報告準則的趨同，甚至直接采用國際財務報告準則規范的相同的會計原則。

(二)第二類會計實務是中國的經濟交易事項在形式上與國際財務報告準則規范的交易事項相同，但是由于中國特殊的會計環境，其經濟實質卻并不相同。對于這類交易事項，中國就不能簡單地照搬國際財務報告準則規范的內容，而應當從實際出發，按照交易事項的經濟實質來規范其所應采用的會計處理方法。毫無疑問，這樣做的結果有可能會與國際財務報告準則規范的內容不同，但是這樣做是與中國當前的會計環境相適應的?！啊卑鏅嗨?/p>

(三)第三類會計實務是國際財務報告準則規范的經濟交易事項在西方發達國家可能已經比較普遍，但是在中國目前的發展階段可能還沒有，或者才剛剛起步。對于這類交易事項，我們將展開有關研究，做好相關準備工作，待這些交易事項實際發生或者較為成熟時，可以直接采用國際財務報告準則規范的有關會計準則。

篇12

中國適應市場經濟發展需要的、系統的會計改革始于1992年，當時我們了中國上第一項會計準則——《會計準則——基本準則》，該基本準則即是以當時的國際會計準則委員會概念框架作為藍本起草的。隨后，又先后了30多個具體會計準則征求意見稿，正式了16項具體會計準則和《企業會計制度》、《企業會計制度》等，這些大多數都是以相應的國際財務報告準則為基礎制定的，在上也與之相當接近，有些甚至基本相同。2001年國務院了《企業財務會計報告條例》，對《企業會計準則——基本準則》中的資產、負債、所有者權益、收入、費用和利潤等六大會計要素進行了重新定義，這些新的定義與國際會計準則理事會概念框架中的相關定義基本一致。修改會計要素定義，促進其與國際財務報告準則相一致，是我國會計向國際會計慣例接軌所邁出的重要步伐。

在會計改革和會計標準建設過程中，我們認識到推動我國會計的國際協調對于改善我國投資環境、提高信息透明度、吸引外商投資、促進我國經濟發展具有重要作用。我們也認識到，會計標準的國際化是大勢所趨，潮流所向。因此，在對待會計國際協調方面，我們一貫堅持：在立足于我國國情、立足于我國當前會計環境的基礎上，除了那些相關國際會計慣例與我國的法規存在沖突或者明顯不切合我國實際的情況之外，我們都努力促使我國會計準則與國際財務報告準則相協調或者一致。這一指導原則已經體現在我國現行會計準則、制度中，也將指導我國未來會計準則、制度的建設。

實現與國際財務報告準則協調與趨同是個漸進的過程

對于國際財務報告準則的制定和發展，我們一貫高度重視，除一直把它作為我國會計準則制定的基礎和藍本外，我們還積極參與了相關事務。我們欣喜地看到，國際會計協調已經從強調協調進入到了制定全球公認會計準則、實現各國會計準則趨同的，這也是經濟全球化和信息技術迅速發展的內在要求。因此，從長遠來看，我們認為，中國會計準則的未來發展方向將是努力實現與國際財務報告準則的趨同。而趨同的步伐和進程則取決于我國市場經濟發展的步伐和進程。

我們注意到，國際財務報告準則本身及其實際是個系統工程，它不僅要求準則本身的高質量，還需要有一個強有力的、較為成熟的準則執行機制相配套。國際財務報告準則的制定基本上是基于一個較為成熟的市場經濟環境的。而中國目前的經濟環境則是從20多年前完全的計劃經濟轉換而來的，與成熟的市場經濟環境之間尚存在不少差距。

我們知道，中國的經濟改革走的是一條漸進式的改革道路。自1978年執行改革開放政策以來，中國的改革歷程大體經歷了探索發展階段、初步建立主義市場經濟體制和逐步完善社會主義市場經濟體制這樣三大階段。中國的市場經濟改革是一個循序漸進的過程，是一個在經濟發展過程中，政府逐步退出相關領域、市場調節功能逐步釋放的過程。中國這種漸進式經濟改革決定了中國的會計改革也只能走漸進式改革道路，而不能超越宏觀經濟環境，否則會欲速而不達。

所以，對于我國會計準則的改革，我們一直注意保持一個合理的進度，根據市場的發展，根據不斷出現的新情況、新問題逐步進行改革。比如隨著中國市場經濟體制的逐步建立，產品的價格逐步由市場機制決定，資產的價值受市場價格的波動、供求關系的變化和技術的更新換代等較大，從而出現了資產減值情況。在這種情況下，就需要對其進行會計規范，我們及時地按照國際慣例出臺了有關會計政策。又如改革開放以來，雖然我們有不少國有企業進行了股份制改造，但國家仍然居于控股地位，從而導致不少交易雙方并不是完全獨立的利益主體，在關聯方交易中，不公允的交易較多。針對這種情況，我們借鑒國際會計準則第24號，適時地制定了關聯方關系及其交易的披露準則，提高了財務報告信息的透明度和質量，滿足了信息使用者的決策需要。

基于上述，我們認為，會計準則的制定及其與國際財務報告準則的協調和趨同是與會計環境休戚相關的，當會計環境相對成熟了或者對會計信息形成需求了，制定會計準則、促進我國會計準則與國際財務報告準則的協調與趨同也就水到渠成。

我國當前會計環境所面臨的幾個問題

盡管我們一直非常積極地推動國際會計協調和趨同，但就當前中國的會計環境而言，我們還面臨一些具體問題。這些問題有些可能是中國所特有的，有些可能是一些發展中國家或者轉型經濟國家所共有的。這些問題的存在，使得我們在處理某些交易或者事項時，在是否直接采用國際財務報告準則及其相關原則上處于兩難境地。

第一，從會計信息使用者角度，中國會計信息使用者的構成和對會計信息的需求、關注程度和角度與發達市場經濟國家尚存差距。我們知道，財務報告的目的是為了向會計信息使用者提供與其決策有用的信息，因此，會計信息使用者群體的特征及其對會計信息的需求對于我們應當要求企業在財務報告中提供什么樣的信息至關重要。以上市公司為例，中國目前的會計信息使用者群體構成及其信息需求主要有以下幾個特征：

（一）大多數上市公司仍然屬于國有控股企業，“一股獨大”，國家是企業最大的股東。按道理來講，大股東應當是公司財務報告的最主要使用者，但是在中國，不少上市公司的大股東是國有企業或者國有控股企業，其行為與政府有著千絲萬縷的聯系。從公司治理的角度，可能會出現兩類問題，一類問題是大股東所有者缺位，一類問題是政府自覺或不自覺地干預企業經營。這兩類問題都會對會計信息產生影響，前者導致大股東無法產生對高質量會計信息的有效需求，后者則有可能使會計信息的提供摻入較多的人為因素，并不是真正的市場行為，按照一般市場機制要求設計的會計準則恐怕難以達到其預期目標。

（二）中國上市公司的股權結構主要分為國有股、法人股和社會公眾流通股三類，這其中，國有股和法人股的股票目前是不允許在證券市場上公開流通的。由于國有股和法人股往往占一家上市公司股權的絕大多數，而它們又不流通，所以相關股東對公開披露的財務報告信息的關注和靈敏度并不高。換句話說，財務報告的目的是向信息使用者提供與其決策有用的信息，這里所說的決策，很主要的一方面是投資者（股東或者潛在的股東）根據財務報告信息作出決定“買或者賣股票”的決策。而在中國，由于國有股和法人股無法流通，財務報告的這一決策作用較難體現。

（三）在可流通的社會公眾股股東中大多數是分散的個人或者小股東，即所謂的“散戶”或者“股民”。這些散戶或者股民占了社會公眾股股東的80％，甚至90％以上，他們通常缺乏投資經驗和基本的財務會計知識，投資決策很少依賴于的財務報表，因此，財務報告信息的決策有用性在這些投資者身上也沒有完全體現出來。

（四）機構投資者還處于初創階段，專業財務分析師隊伍還有待培育和發展。我們知道，在西方發達國家證券市場中機構投資者居多，而且往往在上市公司的股權結構中占絕對優勢。這些機構投資者經驗豐富，理性、專業，注重長遠目標，對財務報告內容和質量要求較高。與此同時，還有一批十分活躍的、專業的財務分析師隊伍，實時地分析和上市公司披露的財務信息，提供決策咨詢。而在中國，機構投資者的數量還較少，機構投資者的水平也有待提高，而專業的財務分析師則才剛剛引入中國，要在證券市場中形成一支較為成熟的分析、研究、利用財務信息的專業隊伍還有待時日。因此，從機構投資者和財務分析師對會計信息的需求角度講，與西方發達國家相比也存在較大差距。

第二，從企業業績評價和監督角度看，現行中國法律法規環境與國際財務報告準則對應用環境的要求還存在一些不一致。根據中國公司法和有關證券法規的規定，在公司發行股票配股和增發股票、暫停股票上市和終止上市以及對公司進行評價和監督等方面都非常倚重于利潤指標，這不僅使得利潤成為大家關注的焦點，而且也使得如何真實、公允地在財務報告中反映利潤信息變得十分關鍵。我們注意到，國際會計準則理事會正在進行的“報告財務業績”項目，理事會的目的是準備將現行的利潤表（收益表）改造成全面收益表，全面收益表將向信息使用者提供綜合收益信息，而不再直接提供凈利潤（凈收益）信息。鑒于我國現行許多法律法規都規定以凈利潤作為業績衡量指標，所以，在我國要引入全面收益表，從目前來看存在著法律、法規上的障礙。

第三，從商業環境來看，公平競爭的交易環境尚在建立和完善過程中，之間的交易行為還存在一些不規范之處，這對如何真實、公允地反映這類交易提出了挑戰。在公平競爭的商業環境下，交易雙方應當都是獨立的利益主體，然而在的階段，形成這樣的商業環境還需要一段時間。這主要體現在以下兩點：（1）中國仍舊存在著大量國有大型企業集團或者企業，這些企業的人事權、財務權等與政府還存在著千絲萬縷的聯系，還很難真正成為利益完全獨立的市場主體，因此，它們從事的一些交易還很難說是建立在公平競爭的基礎之上的，由此所反映的會計信息也很難說是公允的。尤其是一些國有關聯方之間的產權交易，其實質是一種自我交易行為。（2）由于中國的國有企業在整個中仍然處于主導地位，許多上市公司也是國有企業剝離出一部分資產和負債形成的，其母公司通常仍舊為國有企業，這些國有企業規模較大，涉及的領域較廣，相互之間關聯方交易相當普遍。而無論是在中國，還是在西方發達國家，關聯方交易的公允性往往都難以保證。在中國，交易價格顯失公允的關聯方交易時有發生。因此，面對大量的關聯方交易，如何確認、計量和報告這些交易成為困擾中國目前會計界和監管部門的一個重要課題。在市場環境上，它與建立在公平、公允的非關聯方交易的基礎之上的大多數國際財務報告準則是有所不同的。

第四，從市場體系和發育程度來看，中國的市場經濟仍然處于發展階段，許多方面還有待進一步完善。一是貨幣市場、外匯市場和資本市場還沒有完全放開，利率和匯率還沒有完全市場化。中國現行的匯率形成機制是轉型經濟發展階段的客觀必然，而且與近年來的經濟環境基本上是適應的，但從會計核算的角度來看，則會有不同。眾所周知，利率和匯率是決定資產和負債價值（尤其是公允價值）的重要依據，所以在利率和匯率沒有完全放開的情況下，要決定一些資產和負債的真實價值或者公允價值存在一定困難。這些困難在那些利率和匯率完全市場化的國家可能并不存在，但是在中國目前的發展階段則是客觀存在，這也是在公允價值計量上我們一直采取比較謹慎的態度的一個重要原因。

二是我國的產品還比較單一，金融衍生品市場發展較慢，政策上的限制較多，因此，金融衍生品實務在中國還屬于一個新牛事物，對于金融衍生品的會計處理還需要進一步摸索，如果一下子直接采用國際財務報告準則處理金融衍生品會計問題尚不現實。

三是中國適應市場經濟發展需要的保障體制建設剛剛起步，保險精算師隊伍也剛剛開始建設，所以，采用精算技術計量保險合同和養老金相關的資產和負債還需假以時日。但是在這樣的市場條件下，如何計量與保險合同和養老金有關的資產和負債則是我們所面臨的問題。

中國參與國際會計協調與趨同的現實選擇

基于上述，中國會計改革和會計準則的制定進程取決于中國經濟的市場化進程，隨著經濟改革的深入和市場經濟體制的日趨完善，中國會計準則體系會而然地發展與完善，并縮小與國際財務報告準則之間的差異。與此同時，中國現行有關法規（如公司法、證券法、注冊會計師法等）也需要隨著市場經濟的發展逐步修改、調整、完善，從而為我國會計改革減少法律上的障礙。

當然，對于當今世界國際財務報告準則趨同的大趨勢，我們一直有十分清醒的認識。尤其是在新國際會計準則理事會成立后，越來越多的國家加入到了應用國際財務報告準則的行列中，中國也應當不失時機地抓住這一機會，跟上會計國際化的步伐，而不是被動等待。但是，從上述對我國會計環境的分析可以看出，在我國現階段要全面采用國際財務報告準則，時機尚未成熟。

我們認為，當前我國的會計實務從根本上來講，可以分為四類，對于不同種類的會計實務我們將采取不同的國際化策略：

（一）第一類會計實務是中國的經濟交易事項與國際財務報告準則所規范的交易事項相同，而且兩者所處的環境也相同。對于這類交易事項的會計處理，中國將積極促進其與國際財務報告準則的趨同，甚至直接采用國際財務報告準則規范的相同的會計原則。

（二）第二類會計實務是中國的經濟交易事項在形式上與國際財務報告準則規范的交易事項相同，但是由于中國特殊的會計環境，其經濟實質卻并不相同。對于這類交易事項，中國就不能簡單地照搬國際財務報告準則規范的，而應當從實際出發，按照交易事項的經濟實質來規范其所應采用的會計處理。毫無疑問，這樣做的結果有可能會與國際財務報告準則規范的內容不同，但是這樣做是與中國當前的會計環境相適應的。

（三）第三類會計實務是國際財務報告準則規范的經濟交易事項在西方發達國家可能已經比較普遍，但是在中國目前的發展階段可能還沒有，或者才剛剛起步。對于這類交易事項，我們將展開有關，做好相關準備工作，待這些交易事項實際發生或者較為成熟時，可以直接采用國際財務報告準則規范的有關會計準則。

篇13

財務信用是指在商品交換過程中，交易一方以將來償還的方式獲得另一方的財物或服務的能力，財務信用的根據是獲得財物或服務的一方所做出的給付承諾。這里所講的財務信用著重強調將信用作為企業的一種賒銷能力，即一個企業獲得它人信貸、賒銷或給予它人信貸、賒銷的能力。從廣義上講，信用是建立在信任基礎上的，不用立即付款就可以獲取資金、物資或服務的能力。

信用管理針對交易的整個過程可以分為對信用風險的事前防范、事中管理和事后處理。事前防范是對信用風險的識別、分析和評估，指在正式交易、簽約或發貨之前對客戶資信狀況進行的審查及對信用限額和信用條件進行的分析和決策包括選擇客戶、進行資信調查以及確定信用政策；事中管理是指發貨之后直到貨款到期日之前，對客戶及應收賬款的監督和管理；事后處理指發生賬款拖欠之后對債務進行分析、確定追討方式和實施追討。與此對應，企業信用管理的內容主要包括客戶信息管理、客戶資信評估、應收賬款監控和拖欠賬款追收等四個方面。

2.財務信用管理的意義

（1）隨著社會主義市場經濟體系的逐步建立，企業信用管理差的問題日益突出和嚴重。它是當前企業流動資金緊張的根本原因之一，企業必須盡快增加信用風險管理職能，建立一個適應現代市場經濟特點的經營管理機制。

（2）隨著國際經濟的發展，以信用為主的交易方式已逐步取代了以現金交易為主的交易方式。信用已成為整個社會經濟生產和生活中的重要要素，它是企業一個最重要的資源，但同時，它也使企業面臨巨大的信用風險。信用管理能夠防范信用風險，減少三角債的發生，降低企業的賒銷成本，保證企業以最小的風險獲取最大的利益，提高企業在競爭中的地位，幫助企業贏得競爭優勢。

（3）企業信用管理有助于逐漸把大部分坑蒙拐騙和不良投機行為的企業清除出市場，提升客戶群的質量，從而創造良好的市場環境。信用管理規范的企業會對資信狀況良好的客戶給予超過市場平均水平的信用額度和信用期，對于資信狀況較差的客戶，企業不對其進行賒銷或給予較小的信用額度和較短的信用期，這類客戶本來就存在資金周轉問題。在企業不給予融資機會時，一部分企業就會被迫退出，另外一些客戶看到資信狀況較好的客戶能得到更優惠的信用政策，無形中會受到影響或激勵，不斷改變自身的資信狀況，最終企業會擁有一個穩定守信的高質量客戶群體，企業的形象也會得到很大提高。良好的信用管理還有助于開拓市場，這對企業來說不僅是生存環境的改善，還是對企業的發展起到推動作用的長期有利因素。

3.蒙牛乳業財務信用案例

1999年1月，牛根生等成立了蒙牛乳業有限責任公司，注冊資金100萬元。同年8月，成立了內蒙古蒙牛乳業股份有限責任公司，注冊資金增加到1398萬元，折股1398萬股，發起人為10個自然人(參股者事實上是40余人)。牛根生投資180萬元，其余1200多萬元全部來自其他自然人投資者。2002年10月蒙牛乳業變更為合資企業。2003年，摩根士丹利等投資機構與蒙牛乳業通過“可換股文據”向蒙牛乳業注資3523萬美元，折合人民幣2.9億元。2004年6月10日，蒙牛乳業(2319.HK)在香港掛牌上市，公開發售3.5億股(其中1億股為舊股)，股票發行價格達到了最初設計的詢價區間3.125-3.925港元的上限，攤薄市盈率高達19倍，IPO融資近14億港元。2005年3月，摩根士丹利提前終止對賭協議，兌現給蒙牛管理層6000多萬股股份，自己套現超過26億港元撤出，投入產出比近550%。

蒙牛原始資本的籌集更多的是建立在牛根生個人財務信用基礎之上，企業的財務信用與其領導者的財務信用是緊密相連的，尤其是在企業初創期，市場尚未給企業建立信用的機會，投資者進行投資決策多以企業領導者的個人信用為參考。在企業的成長過程中，企業領導者的個人財務信角也會為企業財務信用的建立起到積極的推動作用。在蒙牛乳業此后的籌資過程中，牛根生留有進行獎勵的股份，并在2005年捐出自己與家人的全部股份(約占蒙牛股份的10%)創立了、“老牛專項基金”。這些做法在強化牛根生個人財務信用的同時，也使得企業財務信用得到了增值。

4.蒙牛乳業財務信用案例的啟示

4.1領導者對于企業財務信用建立意義重大

民營企業的領導者應注重個人財務信用的培養，在與企業利益相關者的各種交易中，無論執行顯性契約還是隱性契約，均應保證實現財務承諾，按時履行契約商定的義務。作為企業的內部控制人，民營企業的領導者還應及時向外部投資者披露企業真實的財務信息；對供應商、承銷商以及政府、員工做出的口頭承諾，也應盡力實現。民營企業領導者在建立個人財務信用的同時，還應從強調個人財務信用逐漸轉化為強調企業財務信用，將利益相關者對于領導者個人的信任轉化為對企業的信任，最終才能形成企業財務信用。

4.2不同利益相關者財務信用可以相互轉化

信用是在長期博弈的過程中建立的，取得財務信用關系的利益相關者會影響其他利益主體對企業財務信用的評價。從這一點上來看，相對于其他利益相關者，企業與員工之間的財務信用最容易建立。由于員工群體相對于企業整體處于弱勢地位，這種財務信用將更容易受到其他利益相關者的信任。因此，民營企業應在員工的薪酬、福利以及獎勵制度的設計上注重契約的實施，及時兌現各種形式的承諾；制定員工激勵計劃，嚴格執行附著于其中的獎勵措施；遵循員工進入和退出企業的各種協議約定。另外，企業對員工也應進行信用培訓，將企業財務信用的建立納入企業文化的培養。

4.3財務信用獲取收益需付出信用成本

民營企業財務信用是在市場博弈的過程中，與其利益相關者資金的投入與支付中建立的，這種信用的建立需要成本，包括管理層努力的成本和企業利用其他資源的成本。蒙牛乳業案例中的對賭協議是極端的，因為在這個信用建立的背后附帶著巨大的風險，一旦不能兌現承諾失去的不僅僅是財務信用，更是附著于其后的巨大經濟損失。因此，民營企業在做出財務信用承諾前，應衡量其收益和成本，分析基于財務信用的契約能否為企業帶來切實的經濟利益，以及企業無法保證財務信用實現時產生的財務風險和經營風險。應將財務信用視為具有成本的無形資產，將其放置于企業的整體經濟利益中進行考慮，并基于成本收益分析后再做出財務信用承諾，應根據企業的發展目標分析財務信用的收益率，而不能盲目利用財務信用獲取資金。

5.結論

蒙牛乳業上市過程中簽署的對賭協議本質上是一份期權，是外國機構投資者在契約中用以規避風險的經常性做法，并非單純針對蒙牛乳業。蒙牛乳業接受這些條款就意味著用企業的財務信用接受挑戰，并附以企業的股權為賭本，換取企業成長資金。企業對于該協議的承諾，實際上是企業對投資者做出的收益承諾，是企業財務信用的顯著表現，承諾為投資者帶來回報，并愿意為失信而承擔損失。蒙牛乳業最終順利地完成了合約要求，為投資者帶來了超額回報，也為企業贏得了財務信用。當然，如果對賭協議一旦失敗，企業也將付出巨大代價?！科]

【參考文獻】