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內容簡介

及時，本書系統而的介紹了新三板業務。本書首先概要且地介紹了金融證券業務的各個板塊，如IPO、再融資、重大資產重組、借殼上市、上市公司收購、海外上市以及上市公司的規范運作等等基本法律知識。第二，對執業律師基本工作方法的言傳身教。本書還逐一介紹了執業律師在從業過程中，時常打交道的企業高管喜好的文風、執業律師應當抱持的有錯必糾的從業態度、證券律師的理想，等等。而我們知道，實踐中，律師同行本是自己的競業對手，現實社會中，同行相忌很正常，更甭說傳授經驗了。然而，同是執業律師，本書作者卻在書中逐一公示、點授了自己的經驗之談。第三，理論研究與應用研究相結除闡釋新三板的理論之外，本書還系統介紹了146家新三板掛牌公司之申請歷程，并逐一點評了其所以一舉申請成功的經驗等。

編輯推薦

新三板擴容全國后實務書(業務操作指南+實戰案例參考

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第三部分新三板業務實戰案例參考

案例是律師業務的生命之源，不注重對案例的研究，就如同紙上談兵，是一種不尊重實踐的表現。輕理論重實踐的觀念雖不能提倡，但過分教條則更要防范，這往往是學院派的律師和年輕律師經常會犯的錯誤。法條是有限的，案例則是無窮的;規定可能只有一條，但實踐則是條條大路通羅馬，研究案例是件體力活，但我們作為職業律師，區別于公司法務和法學教授的明顯特征，就是我們掌握了非常豐富的實踐案例，見得多，自然也就經驗豐富。學習新三板業務，不知道目前在新三板掛牌的企業都是些什么樣的企業，都有些什么特色，它們存在什么樣的問題，面對審核它們又是如何解釋的，這些答案都需去案例中尋找。本部分內容匯集了新業務規則實施后146家新三板掛牌公司案例摘要。我們盡量給每一家掛牌企業都依其最突出的特點起一個"綽號"或提示幾個"關注點"本書為所有新三板案例涉及的掛牌公司歸納的"關注點"或起的"綽號"，并不形成任何具有法律效力的律師意見，未經我們版權所有者允許，不能在任何刊物或媒體上進行引用或摘錄，僅僅是為律師同行們學習、交流、研究之用，也不存在任何褒貶之意，目的只有一個：讓這些案例真正成為讀者們學習的公共資源。，這樣可以方便大家參考學習，一目了然。所有案例的《公開轉讓說明書》、《法律意見書》以及《補充法律意見書》均引自全國中小企業股份轉讓系統官網(wwwneeqcomcn)(信息披露與掛牌公司欄目)。

關注1：網絡游戲產業、關聯交易量巨大

北京樂升科技股份有限公司(以下簡稱"樂升股份"或"公司")證券簡稱：樂升股份，證券代碼：430213，股本1600萬元。公司主要從事互聯網頁面游戲的開發業務，屬于網頁游戲行業。電子游戲軟件按運行的平臺不同，可分為個人電腦游戲(簡稱PC游戲)、電視游戲、街機游戲、移動終端游戲(含手機游戲、掌機游戲、平板電腦游戲)等。公司產品主要為互聯網頁面游戲，屬于PC游戲的一種。公司的游戲產品主要有："樂土"、"軒轅群俠傳"等。公司所屬的網頁游戲行業全產業鏈總共包括五個主體，分別是游戲開發商、游戲運營商、游戲渠道商、支付服務商和游戲玩家。游戲開發商負責網頁游戲的開發;游戲運營商負責提供網頁游戲的運營平臺;游戲渠道商提供游戲的推介、宣傳和鏈接等服務;支付服務商為游戲玩家和游戲運營商提供支付中介服務;游戲玩家是網頁游戲的最終客戶。樂升股份屬于該產業鏈中的游戲開發商。樂升股份所屬的網頁游戲行業是文化產業的重要組成部分，國家制定了一系列政策鼓勵與支持文化產業的發展。例如，《國家"十二五"時期文化改革發展規劃綱要》，提出要加快發展文化創意、數字出版、移動多媒體、動漫游戲等新興文化產業。文化部《文化部關于加快文化產業發展的指導意見》，指出要增強游戲產業的核心競爭力，推動民族原創網絡游戲的發展，打造中國游戲品牌，積極開拓海外市場。另外，國務院辦公廳和、中國人民銀行等九部委也都出臺了相應的文件，鼓勵與支持文化產業的發展。北京市也出臺了許多文件支持文化創意產業的發展。在北京市委宣傳部和北京發改委2006年8月下發的《北京市文化創意產業投資指導目錄》中，動漫和互聯網游戲屬于鼓勵類。然而，本行業在受到鼓勵的同時，也受到工信部、文化部、國家新聞出版廣播電影電視總局及國家版權局的多重管理，面臨較為嚴格的法規約束。不過目前還沒有針對網頁游戲開發商的明確的政策壁壘。對于網頁游戲行業來講，我國的網民數量和游戲玩家的數量巨大，為該行業開拓了廣闊的市場空間。公司自主研發了"樂土"，目前正在研發"迷境物語"，公司在MMORPG網頁游戲類型領域積累了豐富的開發經驗與技術，取得了良好的成績。公司開發的游戲在該領域多次獲獎。樂升股份所憑借的優勢主要有三方面：一是公司有著較強的技術開發與創新能力;二是公司具有豐富的行業經驗和良好的企業知名度，客戶資源豐富;三是公司具有一個且穩定的業務管理團隊。

一、樂升股份披露的主要風險

一)2010年度、2011年度以及2012年1-9月，公司對關聯方實現的營業收入占公司營業收入總額的比例分別為5555%、8997%和7676%，公司營業收入存在對關聯方較為依賴的經營風險。

二)同時，樂升股份與關聯方香港啟升之間的關聯交易未及時向主管稅務機關申報《特別納稅調整實施辦法(試行)》(國稅發(2009)2號)第十一條規定的相關文件資料，存在被稅務主管機關作出特別納稅調整、需要補繳稅款的法律風險。

二、樂升股份的主要掛牌參考點

樂升股份成功掛牌最重要的參考點就在于，樂升股份與香港啟升之間關聯交易的數量巨大，2011年和2012年9月30日，公司來自香港啟升的收入占比分別達到了8997%和7604%，可見，其已經構成了對關聯方的重大依賴。樂升股份的獨立性受到了較為嚴重的影響。主辦券商從關聯交易發生的原因、關聯交易的公允性、關聯交易的合規性以及公司將要和已經采取的措施等多方面對樂升股份與香港啟升之間發生的關聯交易進行了立體的分析和解釋。

從關聯交易發生的原因上來分析，樂升股份與香港啟升之間所發生的關聯交易主要是由樂升股份采取的商業模式所決定的。

一般情況下，開發互聯網頁面游戲主要有獨立開發和合作開發兩種商業模式。所謂獨立開發是指公司利用自有技術與自有資金獨立進行游戲開發，并在游戲開發完成后將游戲產品的運營權出售或授權給游戲運營商，通過運營分成或一次性買斷方式獲取收益。而所謂合作開發模式是指，公司自主制定游戲開發計劃，然后尋找合作開發商，簽訂合作開發協議，從合作開發商處獲得游戲開發資金從而實現收入，之后公司運用自有技術進行游戲開發，游戲開發完成后，需要將游戲產品的部分運營權利(如海外運營權)交付合作開發商作為對價。公司仍可以就該游戲產品保留的其他權利(如國內運營權)與第三方游戲運營商合作，采用運營分成或一次性買斷方式獲取收益。當然，采用獨立開發還是合作開發的商業模式要根據公司自身的情況進行選擇。

由于受資金和人員的限制，公司游戲開發項目主要采取與合作方香港啟升合作開發模式，合作方向公司支付資金，公司進行游戲的創意設計、策劃、美術、編程等開發工作。在開發成果的歸屬分配上，通常模式為：開發工作完成后，游戲產品的所有權、軟件著作權及其國內(不含港澳臺地區)的使用權歸屬公司所有，公司可在國內獨立尋找第三方游戲運營商進行合作;合作開發完成的游戲產品的海外(包含港澳臺地區)使用權歸合作方享有。根據《樂升股份法律意見書》中所披露的內容，香港啟升是一家持股型公司，目前未直接從事任何游戲品種和游戲美術的開發業務，僅接受臺灣樂升的委托，然后再轉委托北京樂升開發頁面游戲，委托蘇州樂升從事游戲美術制作服務(《樂升股份法律意見書》第40頁本書引致文件均參見全國中小企業股份轉讓系統官方網站。)。正是由于公司采取合作開發的模式，導致公司與香港啟升之間發生了大量的關聯交易。樂升股份之所以會選擇與香港啟升合作開發，是因為樂升股份與香港啟升都是許金龍先生同一控制下的企業，經過了多年的磨合，雙方之間已經形成了相對穩定的合作關系，因此公司在產能安排上首先會滿足集團內部的業務要求。但是，隨著公司規模的不斷擴大、研發能力的不斷提高，公司的客戶數量也會逐年增加，未來關聯交易占公司收入的比重將會逐步下降。

從關聯交易的公允性來講，鑒于公司開發的網頁游戲為非標準化智力產品，需要根據特定客戶的要求及市場需求情況進行個性化的創意、設計、開發。因此，游戲的消費群體不同、所要求的技術水平不同，導致投入的成本會有較大差別，不同游戲產品之間的價格不具有可比性。報告期內公司未與其他獨立第三方簽訂類似合同，市場上也無類似交易價格作比較。因此，樂升股份在《樂升股份公開轉讓說明書》中從公司與同行業上市公司的毛利率水平對比情況分析了關聯交易價格的公允性。通過對比，樂升股份的毛利率水平要比同行業上市公司的平均水平低。對此，樂升股份的主辦券商認為，與樂升股份對比的兩家公司均從事游戲的運營，且自主研發的游戲產品并不對外銷售，而是直接用于公司的游戲運營業務。由于公司專注于網頁游戲開發，是專業的網頁游戲開發商，不直接從事網頁游戲的運營業務，而游戲的運營業務毛利率相對較高，因此，公司毛利率水平略低于同行業上市公司。主辦券商認為毛利率水平的差異在合理的范圍內，符合游戲開發行業的特征。因此，公司與香港啟升之間的關聯交易符合市場規律和公司的實際，游戲委托開發業務交易價格公允且報告期內基本保持了穩定，關聯方不存在通過關聯交易向公司轉移或獲取不合理利潤的情形，不存在損害公司及其他股東利益的情形。同時，公司已建立起較為完善且有效運作的公司治理機制，建立了包括《關聯交易管理制度》在內的較為完整的內部控制制度，對重大關聯交易規定嚴格的審批程序，能夠保障關聯交易決策程序合規，關聯交易價格公允。

從關聯交易的合規性來講，2013年3月8日，北京樂升召開了及時屆董事會第三次會議，2013年3月30日召開了公司2013年第二次臨時股東大會，審議通過了《關于同意并確認公司與香港啟升之間關聯交易的議案》，確認公司與香港啟升在2010年1月1日至2013年3月期間發生的關聯交易符合平等自愿、等價有償的原則，符合公司發展時間較短，資金、人員規模小等現階段的發展規律，有利于公司在市場競爭中生存，并逐步做大做強。確認公司與香港啟升在2010年1月1日至2013年之間發生的歷次關聯交易的定價是在參考成本加合理的費用和利潤的基礎上，結合市場行情，根據游戲產品的題材、質量、測試效果、市場接受度以及授權期限、范圍、付款條件、投入的人力成本等因素協商確定的。

另外，《樂升股份法律意見書》中披露，截至法律意見書出具之日，公司已經與PolygonMagicINC(日本)和騰訊公司等非關聯方簽署了業務合作協議。目前公司又與深圳的火狐數字游戲有限公司、游戲橘子數字科技股份有限公司等非關聯公司達成了初步合作意向，并將于近期簽署正式的合作協議。同時公司還積極參與業內的GDCChina、ChinaJoy等國內展會，參與美國GDC、德國科隆展等等海外展會，積極尋求與非關聯方的業務合作，拓展公司游戲產品的市場，以求進一步降低關聯交易的比例。

通過樂升股份主辦券商和律師立體的解釋，樂升股份與香港啟升之間的關聯交易得到了相對合理的解釋，因此，樂升股份與香港啟升之間雖然存在大量的關聯交易，卻沒有對其在全國中小企業股份轉讓系統掛牌造成障礙，這對于想要在新三板掛牌的企業來講無疑有著巨大的啟示意義，同時樂升股份也是及時批在全國中小企業股份轉讓系統掛牌的企業之一，因此，可以說具有較大借鑒意義。對此有興趣的讀者可以仔細研讀《樂升股份公開轉讓說明書》和《樂升股份法律意見書》。