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篇1
委托理論源于現代公司制度下的兩權分離，由于利益出發點不同，委托人與人之間存在著“問題”。委托人會根據人的經營業績來進行激勵或者懲罰，因此，為使得企業披露的盈余滿足委托人的要求，進而獲得更高的報酬，人會使用各種手段來粉飾企業業績。基于這樣的動機，使得委托理論成為企業盈余管理產生的理論根源。
2.契約理論
契約理論認為，企業是“一系列契約的結合”。契約被用來約束企業行為，以保障利益相關者的權益。契約的“剛性”特性決定了契約一經訂立，不得隨意更改。因此，企業為了平衡契約各方的利益，只能通過調整會計信息，而不是通過修改契約來實現。為了影響最終的契約結果和利益分配，實現自身利益最大化，管理者往往會進行盈余管理。
（二）與債務融資相關的理論
1.信號傳遞理論
信號傳遞理論是指外部投資者根據企業傳遞出來的信號來衡量企業的優劣。在眾多傳遞出的信息里面，公司規模是衡量企業優劣的一個重要信號。從投資者角度出發，公司規模是衡量企業價值的重要指標，公司規模越大，其價值也越大，債權人承擔的風險越小，因此他們也愿意接受更低的債務成本。信號傳遞理論給管理者和外部投資的啟示是，一方面，企業應當以適當的方式傳遞企業經營狀況，以使債權人充分了解企業內部基本情況。另一方面，作為債權人，對企業傳遞的信號應當正確分析處理，理性決定債務融資成本和規模。
2.融資優序理論
融資優序理論認為企業在融資時存在一種順序：經理人會最先選擇內部融資，當內部融資不足以滿足融資需求時，會轉而選擇成本相對較低的債務融資，如果上述兩種方式還不能滿足資金需求，經理人才會選擇股權融資。融資優序理論的研究建立在信息不對稱理論基礎上，并且考慮了融資成本。由于內部融資相比于外部融資，無需支付任何融資成本，因此企業在選擇融資方式時會優先利用內部留存，只有當內部留存無法滿足資金需求時，企業才會考慮外部融資。
二、相關文獻綜述
（一）與盈余管理相關的研究
Healy&Wahlen（l999）認為，盈余管理是管理者通過選擇會計政策或者構建真實交易來變更財務報告，用以誤導企業外部利益相關者。Healy（1985）指出，若將管理人員的獎金設定在一個區間內，此時管理人員更可能選擇降低收入的盈余操縱；若不存在一個限定區間，管理人員更多地會選擇向上的盈余管理。Watts&Zimmerman（1986）指出，當債務相對較高時，管理者會通過盈余管理來降低債務條款違約的可能性。Magnan，Nadeau&Corniier（1999）以1976-1992年17家申請反傾銷的企業為研究對象，結果發現這些企業為得到外貿法庭支持，在被調查年份會通過操縱短期應計項目進行向下的盈余管理，且盈余管理幅度超過了報告期總盈余的50%以上。陸正飛和魏濤（2006）的實證結果顯示，我國上市公司在配股前普遍會進行盈余管理行為。饒艷超和胡奕明（2005）采用問卷調查的方式，重點關注在銀行信貸過程中，銀行是否重視客戶的會計信息，以及關注的何種會計信息。通過調查，筆者發現，銀行在信貸過程中對客戶的會計信息非常重視，尤其是客戶的長短期借款、應收賬款和利潤總額等會計信息。
（二）與債務融資相關的研究
Diamond（1991）研究發現，債務可以促使管理當局提高信息披露的質量，以獲得較低的借款成本。Shleifeeta（l1997）指出，治理結構越好的公司，其債務融資成本也越低。羅進輝和萬迪日方（2009）研究了債務融資決策與第一大股東終極持有的現金流量權比例之間的關系，實證結果表明，負債能夠有效約束非國有大股東的行為，但并不能有效約束國有大股東的行為。黃文青（2010）實證研究發現，資產負債率水平與公司績效顯著負相關。相對于商業信用融資與銀行借款，長期債務和企業債券融資能夠更好地監督制約上市公司經理層。鐘海燕和冉茂盛（2010）對比分析了我國民營上市公司和國有上市公司的負債治理效應，研究發現，前者的負債治理效應顯著強于后者。
三、債務融資與盈余管理的相互影響
（一）債務融資對盈余管理的影響
債務融資對盈余管理的影響表現在兩個方面，一是積極的影響，即債務融資一定程度上可以抑制盈余管理的發生；二是消極的影響，即債務融資成為盈余管理的動機之一。以下對這兩種影響進行分析闡述。社會的發展以及生產專業化程度的提高使得公司出現了兩權分離。由于委托人與人所追求的經濟利益不同，使得他們之間產生“問題”。人為了實現自身效用最大化，可能在日常管理或者做出相關決策時違背委托人的要求，甚至從事一些損害委托人利益的行為，從而產生問題。而引入債務融資能夠形成一種激勵機制，降低行為的發生。當公司存在債務時，債權人擁有優先于股東利潤分配的權力，使得公司不得不先還本付息，再進行資金投資，這樣可以避免一些無效率的投資，約束企業自由現金流的支出。作為公司的人，經理人員必須勤勉工作才能避免企業陷入財務困境，因此可以說，適度的債務能夠有效制約經理人員的行為。在眾多會計信息中，公司的盈余信息尤為重要。通常情況下，資本市場會基于公司的盈余對其進行價值評估，分析師會根據公司的盈余對其進行價值預測。對投資者來說，盈余信息計算簡單，容易理解，能夠幫助投資人了解公司經營的效率和效果。既然投資者判斷人經營效果效率的主要依據是公司盈余，那么為了獲取額外的激勵和報酬，管理人員便存在粉飾盈利的動機。在債務契約中，盈余信息同樣被廣泛應用。由于公司債務融資的獲得、定價、信用評級以及債務契約的簽訂等都很大程度上依賴于公司報告的盈余，因此，為了獲得更多的債務融資或者更低的債務融資成本，公司往往有動機來操縱盈余。
（二）盈余管理對債務融資的影響
盈余管理對債務融資同樣會產生影響，具體體現在管理者操縱公司盈余的行為被傳遞給債權人后，債權人對公司披露的盈余進行調整，進而做出相關決策。但是債權人能夠對披露盈余進行調整的前提是市場是有效的。在不同的市場效率下，盈余管理對債務融資的影響也是不同的。
1.強勢有效市場下盈余管理對債務融資的影響
強勢有效市場是指公司所有的信息都能夠在資本市場得到反應，包括未公開或保密的信息。當公司不能滿足債務契約條件時，往往會操縱盈余。而在強勢有效市場下，一旦公司盈余縱，這一信息將迅速在市場公開，市場對企業的風險評估將可能改變，銀行等債權人會通過諸如不發放貸款、減少發放貸款、提高貸款利率、加強限制性條款等手段來應對公司的操縱行為。這不僅能夠保障債權人的利益，提高債權人的風險回報，而且也使得債務人企圖通過操縱盈余來獲得債務融資或者降低債務融資成本的目的無法實現。因此，在強勢有效市場中，債權人能夠獲取充分的信息來做出合理的決策，而債務人則必須付出公允的代價。
2.半強勢和弱勢市場下盈余管理對債務融資的影響
在半強勢有效市場中，除了市場交易數據中所包含的全部信息外，已公開的與企業發展前景有關的信息也可以在股價中得到反應。在弱勢有效市場中，市場交易數據中所包含的全部信息可以在股票價格中得到反應，弱勢市場的效率最低。在半強勢和弱勢市場中，雖然全部公開的信息能夠被資本市場所反映，但企業通過盈余管理來操縱盈利屬于非公開的信息，債權人不能及時準確對此做出反應，甚至做出與強勢有效市場中完全不同的決策。如果債權人不能識別企業的盈余管理行為，那么以銀行為代表的債權人可能就會向企業提供更多、更廉價的貸款。由此我們可以看出，在半強勢和弱勢市場中，企業的盈余管理行為損害了債權人的利益。
四、政策建議
（一）給債權人的建議
第一，從多角度對企業進行評估。企業盈利是評價企業的基本依據，因此為了獲得融資，企業會通過各種盈余手段來操縱盈利。要想改變這種局面，債權人應當從多個角度對企業進行評估，而不是單純依靠企業盈利信息。這樣，企業操縱盈利的動機也就降低了。第二，對盈余管理進行事前評估。以銀行為代表的債權人在簽訂債務契約之前，應當對企業進行評估和資信調查。在對企業進行調查評估的一套體系中，應當包含企業的盈余管理水平。事前評估企業的盈余管理水平有助于債權人做出合理的決策。
（二）給管理人員的建議
第一，保護債權人的利益。從長遠來看，盈余管理不利于企業的發展，會損害股東的利益。債權人承擔與股東相同的風險，并且隨著企業的發展壯大，債權人對企業的作用將越來越大。因此，保護債權人的利益將有利于企業長遠的發展。第二，完善內部控制制度。完善企業內部控制制度，可以一定程度上避免盈余管理行為的發生，這不僅有利于企業的長期發展，而且可以保障股東和債權人的利益。建議企業完善內部控制制度，及時監督評價容易發生盈余管理行為的環節。
篇2
keyword:Old-ageinsurance;Recessivedebt;Responsibilitymainbody;Enterpriseresponsibility
一、重構養老保險隱性債務（IPD）的責任空間
在養老保險方面，應當強調公平與效率兼顧，但兩者出現沖突時，應當強調公平的優先性。因為其具有國民收入再分配的職能，強調公平性，有利于縮小貧富差距，防止不公平狀況的過度發展，實現社會的公正與安定。但養老保險待遇的享受公民只有在履行繳費義務后才能獲得，它強調權力與義務的對等，同時養老基金的保值增值也有一個效率問題，所以在責任劃分上，應當堅持“公平與效率兼顧，在特殊情況下優先考慮公平”的保險原則，保證養老保險隱性債務的妥善解決。
（一）重塑企業責任
企業責任主要表現為為其職工建立的職業年金制度，體現的是雇主責任本位思想，不是政府行為，企業中養老保險應以公平與效率兼顧為原則，根據自身的經濟實力和經濟狀況而建立，為企業職工提供一定程度的退休收入保障，強調了企業在社會養老保險中的直接責任，有利于將中國養老保險體系改革成統一性和靈活性的保障制度，同時也有利于企業自身的發展經營。
（二）規范政府責任
養老保險制度由現收現付向部分積累制過渡,即意味著隱性債務的浮現。對于這種轉制成本或隱性債務,由于政府沒有明確承諾自己是轉制成本或隱性債務的承擔者,也沒有明確的償債計劃并公之于眾,以至于有關研究稱之為明債暗償。政府本身就是制度的設計者,對于改革過程中與原有制度的銜接和從原有制度向現有制度的平穩過渡具有不可推卸的責任。基本養老保險具有國家承辦、國家保底、面向全體公民、保障基本生活、強制執行和實現社會共濟等特征,所以說基本養老保險應是政府行為。國家在老年保障制度中的責任包括三個方面：
1．法律責任。國家有制定并健全老年保障的法律體系、實施強制性的養老保險、確定企業和職工必須履行的繳費義務、保證養老金按規定的標準和程序支付、同時確定養老保險基金管理的法律規范、依法處理養老保險爭議的責任。
2．政治責任。國家有保持社會穩定、維護社會公正、合理確定和有效控制
社會收入分配差別的責任。國家有責任對社會成員的基本生存權、基本生活需求提供保障。
3．財政責任。我國一直實行低工資、重積累、輕消費的政策。這時期勞動
者只獲得維持再生產的必要的收入,而生產的剩余勞動則以利潤的形式上交財政,支援了國家建設。或者說他們勞動的剩余價值已并入國有資產中,基本不具有養老金積累,因此,國家有責任和義務償還這部分人的養老金及債務,也就是實現保障承諾。基本養老保險是國家實現其保證社會經濟穩定與發展職能的基本手段,可見政府在這一問題上的責任是責無旁貸的。
（三）加強個人責任
盡管承擔轉軌成本是政府不可推卸的責任，但考慮到計劃經濟體制下勞動生產率的低下，改革以來國民收入向個人的傾斜以及現行養老保險制度規定的退休年齡過早、替代率過高等問題，適當進行責任分解，讓各代人分擔部分制度改革成本也是合理和必要的，這樣也可在一定程度上減輕政府壓力。
1．改革“老人”的養老金調整機制，明確養老金的調整與物價指數掛鉤，而不是與社會平均工資增長水平掛鉤。基本目標是在保證老年人生活水平不降低的前提下，全面控制支出水平的增長。當然，在適當時期提高老人的待遇水平，使他們分享社會發展成果。
2．對“中人”并入新制度前的個人賬戶儲存額的計算，應采取累計確定法，即在制度改革時，根據每個人的實際工齡，結合過去不同年限的實際社會平均工資水平、物價指數，并給予一定的回報率進行測算。而不應該簡單地參照現有的待遇標準、工資水平及工齡進行折算。這樣，用以補充“中人”個人賬戶的成本也會有所降低。此外，還可以借鑒其他一些國家的做法。如阿根廷，承諾給每個轉向新制度的職工發補償養老金，因為補償養老金在職工整個退休期內逐漸付清，所以延遲了需要現金的時間。又如智利和秘魯，對“中人”發行認可債券承認他們過去的繳費，在退休時兌付，這種債券具有法律效力，由國家信用做擔保，因而較為安全。
3．將新人繳納的社會統籌部分的養老金拿出一塊來補充“老人”的養老成本，但數量應限制在盡可能低的水平，可以考慮根據“老人”的實際養老金需求數額的一個固定比例來劃撥，或者在能夠維持社會統籌養老系統正常運轉的費率核定基礎上，適當增加一個很低費率的追加繳費來劃撥，直至“老人”的養老
成本全部消化。
二、培育養老保險隱性債務中新的責任主體
中國的非營利組織自上個世紀80年代迅速崛起，獨立性日益增強，為社會發展做出了很大貢獻。目前依據中國法律體系，非營利組織大致可分為社會團體、民辦非企業單位、基金會和未登記或轉登記社會團體，此外中國的事業單位也從廣義上納入非營利組織的范疇。中國非營利組織獨立性的增強，使社會多元化、民主化氣氛空前高漲，也使其成為解決IPD的重要力量。
（一）資金募捐力：保障IPD后備資金的保值增值
基金會作為一類重要的非營利組織，具有向社會募捐的功能，起著公資和私資間的橋梁作用，在解決IPD問題上也可起到舉足輕重作用。基金會通過法制化和規范化的手段募捐社會閑散資金，實際上是一種長期的儲備積累。把其中的穩定部分用于其志愿宗旨，既有利于資金的保值和增值，又有利于國家經濟建設，反過來又可成為國家解決IPD的堅強后盾,以備不時之需。
（二）文化制勝力：強化公眾參與解決IPD的社會認同
非營利組織因其自由結社、慈善事業和社會優先傳統而具有獨立的人文生態，將其作為培育中國新社會文化機制的搖籃，發揮文化滲透力對公共價值觀和新的社會主義新道德塑造，從而強化公眾對IPD償還的認同意識，達到共同參與解決IPD的目的。
（三）社會服務力：補充政府在IPD上的事務管理職能
非營利組織本身的奉獻精神、服務意識和愛崗敬業等價值取向，使其具有天然的廣泛參與和監督職能。在IPD的事務管理上非營利組織可以在以下方面大顯身手。不僅有效降低政府管理的成本，彌補國家對IPD管理的漏洞。而且非營利組織可以通過其廣泛的民間力量不斷吸納新的農村的勞動力參與到城市中
的養老保險體系中來，從而保證了繳費與支出的平衡，這在某種程度上，也可起到解決IPD問題的作用。
（四）善用農民與農民工資源
中國作為農業大國，農村存在大量的剩余勞動力。隨著工業化和城市化進程的推進，他們已經逐步轉移到其它行業，逐步走向城市，并顯現出了其強大的生命力和創造力，對社會發展、經濟繁榮做出了很大貢獻。從IPD的問題解決上看，據相關分析，如果從現在開始有計劃的逐步將進城工作的農村年青勞動力納入養老保險體系，花十五年時間將所有農村勞動力轉移到城市就業，他們繳費時間假
篇3
1.2三亞市家庭旅館物業管理存在的問題
1.2.1業主方存在問題家庭旅館的業主一般都是個體投資商，他們在三亞購置房屋的目的就是為了投資，獲取豐厚的利潤是他們的主要目標。所以他們在經營家庭旅館時會盡可能的降低成本，對物業不會有特殊的要求。但是因為日常生活中使用物業的是流動性極大的旅客，僅依靠小區的保安是不能保障旅客居住安全的，所以經常會發生旅客在入住家庭旅館期間財物失竊的現象。此外，因為家庭旅館使用者復雜多變給小區公共設施，如游泳池、文娛活動室等的管理帶來了諸多不便。1.2.2物業公司存在的問題物業公司對家庭旅館這一特殊使用人群的管理沒有單獨的一套物業管理辦法，也沒有對入住小區的旅客有任何規定要求，這不僅會給小區其他業主帶來諸多不便，也給小區的公共安全埋下了許多隱患。
1.3三亞市住宅小區物業管理第三方存在問題
所謂物業管理第三方是指房地產開發公司和政府物業相關主管部門，他們在物業管理的健康發展中起著至關重要的作用。1.3.1房地產開發公司存在問題雖然國家有明文規定要嚴格實施“建管分離”，但通過對三亞市眾多小區的調查發現，三亞市前期介入的物業公司大部分都是房地產開發商自己的物業公司或是和房地產開發商長期合作的物業管理公司，沒有進行嚴格的招投標，鑒于三亞市業主組成的特殊性，物業前期介入后幾乎就不在更換物業公司了，所以就形成了“誰建誰管”的不良局面。1.3.2政府物業相關主管部門存在問題政府的宏觀調控對物業行業健康有序的發展起著至關重要的作用，尤其是像三亞這種本土居民、候鳥居民、旅游暫住居民混居，旅游物業優于普通物業發展的特殊物業發展情況，政府的宏觀調控力度和廣度都要加大，但據三亞目前的狀況而言，政府的管理力度還有待加強。
2三亞市住宅小區物業管理問題解決對策
2.1三亞普通住宅小區物業管理問題解決對策
2.1.1業主方存在問題的解決對策業主在日常生活和工作中應多關心小區的建設，應該意識到成功的小區建設不僅可以提高業主的居住水平，還可以讓物業保值增值。在業主對現代物業管理全面認識和了解以后就會逐漸的改變對物業公司的態度進而接受現代物業公司入駐小區。2.1.2物業公司存在問題的解決對策物業公司在進行日常的管理工作的同時應該分析一下公司所處的競爭環境，明確公司定位。針對普通小區這個尚待開發的物業市場，物業公司應看到它的前景，積極的做好物業管理的宣傳，普及居民的物業管理知識，開拓低收入階層市場，為將來公司的發展打下堅實的群眾基礎。
2.2“候鳥”人群住宅小區物業管理問題解決對策
2.2.1業主方存在問題解決對策業主要學會用法律的武器合法維護自己的正當權益，應該認識到業主委員會是在物業管理區域內代表全體業主實施自治管理的組織，可以檢查、監督物業管理企業的物業管理工作，召集和主持業主大會，對小區內物業管理問題處理方案進行表決，同時也可以協助物業管理企業和業主進行溝通，是業主維權的主要法人代表，也是業主和物業公司溝通的橋梁，所以業主委員會的成立對于小區的和諧建設是很有必要的[1]。2.2.2物業公司存在問題解決對策①完善誠信體系建設。業主和物業公司之間的相互信任是物業公司開展日常管理工作的前提，物業公司在日常的管理活動中應多與業主溝通，及時了解業主所需，及時向業主反饋房屋托管的情況，適當時也可以在小區宣傳欄張貼物業公司成功的房屋托管案例，以優化物業公司在業主心目中的形象。②增大物業服務透明度。物業公司應定期向業主公布《物業費使用明細表》，對于小區公共設施維修費用的收取應列預算表，打消業主的顧慮，樹立物業公司服務業主，不以公謀私的良好形象。③采用智能化辦公。通過電腦網絡提供各種管理服務，不僅可以收取網絡信息使用費和各種服務費，而且也從根本上改變了自身的傳統形象，提升了物業管理的科技含量、檔次和社會地位。④對員工進行嚴格的上崗培訓。物業公司要在其員工上崗前培養他們的服務意識，端正他們的工作態度以及鍛煉他們工作崗位所需的專業技能，讓物業公司的日常管理工作井然有序。⑤積極參與市場競爭。物業公司要意識到僅僅依附于房地產公司是不能讓公司持續發展下去的，只有參與正常的市場競爭才能讓公司不斷完善自身的組織結構、管理方法，才能不斷地進行改革創新。
2.3三亞市家庭旅館物業管理問題解決對策
2.3.1業主方存在問題解決對策業主方應從長遠的角度思考問題，跟小區物業協作，安裝獨立的保全系統，并通過網絡平臺及時提供家庭旅館旅客的相關信息，在保障小區安全的同時也可以為自己贏得良好的聲譽。2.3.2物業公司存在問題解決對策物業公司應積極地拓展自己的業務范圍，針對家庭旅館這一特殊物業制定出一套適合其居住人群高流動性、高復雜行特征的物業管理模式，加強小區治安管理，給旅游人群和正常居住業主提供一個可以和諧共處的環境。
篇4
一、新準則的主要內容
新準則由總則、債務人的會計處理、債權人的會計處理和披露共四章組成。主要內容如下：
1.債務重組的方式
債務重組的方式主要包括:(1)以資產清償債務;(2)將債務轉為資本;(3)修改其他債務條件，如減少債務本金、降低利率、免去應付未付的利息、延長償還期限等（不包括上述1、2兩種方式）;(4)以上三種方式的組合（指采用以上三種方式共同清償債務的債務重組形式）。
2.債務人的會計處理
(1)以現金清償債務的，債務人應當將重組債務的賬面價值與實際支付現金之間的差額，計入當期損益。
(2)以非現金資產清償債務的，債務人應當將重組債務的賬面價值與轉讓的非現金資產公允價值之間的差額，計入當期損益。
(3)轉讓的非現金資產公允價值與其賬面價值之間的差額，計入當期損益。
(4)將債務轉為資本的，債務人應當將債權人因放棄債權而享有股份的面值總額確認為股本(或者實收資本），股份的公允價值總額與股本(或者實收資本)之間的差額確認為資本公積。重組債務的賬面價值與股份的公允價值總額之間的差額,計入當期損益。
(5)修改其他債務條件的，債務人應當將修改其他債務條件后債務的公允價值作為重組后債務的入賬價值。重組債務的賬面價值與重組后債務的入賬價值之間的差額，計入當期損益。
(6)債務重組以現金清償債務、非現金資產清償債務、債務轉為資本、修改其他債務條件等方式的組合進行的，債務人應當依次以支付的現金、轉讓的非現金資產公允價值、債權人享有股份的公允價值沖減重組債務的賬面價值，再按照修改其他債務條件的規定進行處理。
3.債權人的會計處理。
(1)以現金清償債務的，債權人應當將重組債權的賬面余額與收到的現金之間的差額，計入當期損益。債權人已對債權計提減值準備的，應當先將該差額沖減減值準備，減值準備不足以沖減的部分，計入當期損益。
(2)以非現金資產清償債務的，債權人應當對受讓的非現金資產按其公允價值入賬，重組債權的賬面余額與受讓的非現金資產的公允價值之間的差額，確認為債務重組損失計入營業外支出。重組債權已經計提了減值準備的，應當先將上述差額沖減減值準備，以沖減后的余額，計入營業外支出。
(3)債務轉為資本方式的，債權人應當將享有股份的公允價值確認為對債務人的投資，重組債權的賬面余額與股份的公允價值之間的差額，確認為債務重組損失計入營業外支出。重組債權已經計提了減值準備的，應當先將上述差額沖減減值準備，以沖減后的余額，計入營業外支出。
(4)修改其他債務條件的，債權人應當將修改其他債務條件后的債權的公允價值作為重組后債權的賬面價值，重組債權的賬面余額與重組后債權的賬面價值之間的差額確認為債務重組損失計入營業外支出。重組債權已經計提了減值準備的，應當先將上述差額沖減減值準備，以沖減后的余額，計入營業外支出。
(5)債務重組采用以現金清償債務、非現金資產清償債務、債務轉為資本、修改其他債務條件等方式的組合進行的，債權人應當依次以收到的現金、接受的非現金資產公允價值、債權人享有股份的公允價值沖減重組債權的賬面余額，再按照修改其他債務條件方式的規定處理。
4.有關披露
債務人應當在附注中披露與債務重組有關的下列信息：
(1)債務重組方式。
(2)確認的債務重組利得總額。
(3)將債務轉為資本所導致的股本（或者實收資本）增加額。
(4)或有應付金額。
(5)債務重組中轉讓的非現金資產的公允價值、由債務轉成的股份的公允價值和修改其他債務條件后債務的公允價值的確定方法及依據。
債權人應當在附注中披露有關債務重組的下列信息：
(1)債務重組方式。
(2)確認的債務重組損失總額。
(3)債權轉為股份所導致的投資增加額及該投資占債務人股份總額的比例。
(4)或有應收金額。
(5)債務重組中受讓的非現金資產的公允價值、由債權轉成的股份的公允價值和修改其他債務條件后債權的公允價值的確定方法及依據。
二、新舊會計準則差異比較
1.新舊準則的定義不同
舊準則的債務重組定義為“債權人按照其與債務人達成的協議或法院的裁決同意債務人修改債務條件的事項”，它表明，不論哪種債務重組形式，只要是修改了原定債務條件的事項，包括修改債務的金額和償還時間，均作為債務重組。所以舊準則中的債務重組既包括債務人處于財務困難條件下的債務重組，也包括債務人不處于財務困難條件下的債務重組。
新準則強調了債務人處于財務困難的前提條件，并突出了債權人做出了讓步的實質條件。這樣，排除了債務人不處于財務困難條件下的、處于清算或改組時的債務重組，以及雖修改了債務條件，但實質上債權人并未做出讓步的債務重組事項，如在債務人發生困難時，債權人同意債務人用庫存商品抵償到期債務，但不調整償還金額和時間，實質上債權人并未做出讓步，則不屬于債務重組。
2.新舊準則中債務重組方式的變化
新準則中將舊準則中“以低于債務賬面價值的現金清償債務”和“以非現金資產清償債務”方式合為“以資產清償債務”方式，這雖不屬實質的變化，但新準則的表述更為簡潔易懂。
3.新舊準則中會計處理的不同
新準則將原先因債權人讓步而導致債務人豁免或者少償還的負債計入資本公積的做法，改為將債務重組收益計入營業外收入；對于非現金資產抵債業務，引進公允價值作為計量基礎。現舉例說明新舊準則中會計處理的差異。
例：2005年2月10日，順達公司銷售一批材料給天意公司，同時收到天意公司簽發并承兌的一張面值100000元、年利率7%、6個月期、到期還本付息的票據。當年8月10日，天意公司發生財務困難，無法兌現票據，經雙方協議，順達公司同意天意公司用一臺設備抵償該應收票據。這臺設備的歷史成本為120000元，累計折舊為30000元，評估確認的原價120000元，評估確認的凈價95000元，天意公司發生的評估費1000元，對此固定資產提取減值準備9000元。順達公司未對債權計提壞賬準備（假定不考慮其他相關稅費）。超級秘書網
解析:債務人天意公司按新準則會計處理如下（單位：元）：
借:固定資產清理81000
累計折舊30000
固定資產減值準備9000
貸：固定資產120000
借：固定資產清理1000
貸：銀行存款1000
“固定資產清理”科目余額=81000+1000=82000（元）
債務重組收益=應付票據賬面價值（面值+利息）—轉讓設備公允價值=103500—95000=8500（元轉讓設備收益=設備公允價值95000—評估費1000—設備賬面價值（120000—30000-9000）=13000（元）
借:應付票據103500
貸:固定資產清理82000
營業外收入——債務重組收益8500
營業外收入——處置固定資產凈收益13000
債務人天意公司按舊準則會計處理如下（單位：元）：
資本公積=應付票據賬面價值（面值+利息）103500—評估費1000—設備賬面價值（120000—30000-9000）=21500（元）
借:應付票據103500
貸:固定資產清理82000
資本公積—其他資本公積21500
由此可見，新準則的處理比舊準則多確認收益21500元（8500+13000），從而使當期利潤增加21500元。
債權人順達公司按新準則會計處理如下（單位：元）：
借:固定資產95000
營業外支出——債務重組損失8500
貸：應收票據103500
債權人順達公司按舊準則會計處理如下（單位：元）：
借:固定資產103500
貸：應收票據103500
由此可見，新準則的處理比舊準則多確認損失8500元，從而使當期利潤減少8500元。
三、執行新會計準則對企業財務狀況影響分析
綜上所述，由于新準則與舊準則最大的差異是采用公允價值計量，以及將產生的債務重組收益計入當期損益（原準則計人資本公積），所以執行新準則后，進行債務重組將增加債務人當期利潤、減少債權人當期利潤。
參考文獻:
篇5
在別墅、排屋、高檔公寓的居住環境中，植物造景除了設計主題與建筑風格必須統一外，還必須與其所處位置、地理環境相協調，因地制宜與周圍環境和原生植物環境相互和諧是主要的，因此植物造景的植物配置也有一定的差別。同時，建筑也是戶內不同格局與外在形式的統一體。戶內不同格局是指戶型空間、隔墻、過道、走（電）梯間等未來理想人居的客觀空間。戶內不同格局的制定主要是設計師通過戶型內面積的分配，生活、休閑空間的規劃，在充分考慮居住空間的使用功能上，強調居住的舒適性來實現的，因而具有很大的客觀制約性。外在形式是指門、窗、陽臺、檐口、屋頂和外立面線條、色彩等意蘊性的外在表現形式，是設計師在戶內不同格局定勢的基礎上，運用一系列的物質手段，通過點、線、面，黑、白、灰及色彩等物質因素的存在，轉化為感性外觀的“人化的景觀”，因而具有很大的主觀創造性。
高品質社區必須包含一些良好的居住元素，比如戶型、建筑設計、社區配套、環境、通風、采光、密度、居住氛圍等等，由于項目規模大，加上有可利用的江景、山景景觀資源，開發商可以有較大的空間來雕琢產品。為了提高居住和生活質量，對戶型、裝修、配套、環境等極為挑剔。
如果說植物是高級住宅區最為自然天成的組成部分，那么建筑則是人工氣息最濃的部分。因此，植物造景對于協調建筑與自然環境之間的作用極其重要。植物柔軟彎曲的線條可以打破建筑的平直和呆板，以不同手法配置花草樹木與形象豐富的園林建筑相配合，可以產生出千姿百態的園林景觀。
一、主題性原則
主題性原則在植物造景中起到綱領性的作用，是一個重要的基本性原則，是植物造景的思想體現，是其神之所在，這一處植物景觀要表現什么樣的主題，有時要比怎么樣來表現主題顯得更重要。拿園林本身來說，植物造景的變化使高級住宅區的內容、形式、風格、功能與布局等方面都有所不同。高級住宅區具有美化、教育、保健、防護、改善環境、游憩等功能。同時，由于高級住宅區是為廣大業主服務的，它的主要功能最重要的是為了改善和美化居住環境，所以，提倡植物造景，突出自然的植物群體景觀，強調植物的配置，如表現植物層次、輪廓、色彩、疏密和季相等，要求盡量利用原有地形，因地制宜。
現代高級住宅區一般比較開敞，不設高墻，在造園手法受到新藝術運動的影響，追求自由流暢，簡潔明快、立意新穎、實際高效、新奇驚險、個人參與等。在植物景觀上，追求大色塊、大效果，疏朗明快。在建筑用地上，追求大尺度，即總用地面積大、地下車位大、商鋪及各種形式的住宅空間大。在利用空間上追求高境界，即大面積環繞水景、親水景觀帶構筑自然生活，規模宏偉的景觀架空層和超大景觀露臺創新立體景觀。在構筑專業品質上追求純自然，即體現景觀架空層、花園水系、商鋪屋頂花園、空中露臺構筑立體花園的多重景觀。在建筑布局和植物造景上追求低容積率和高綠化率，完美實現人景觀建筑城市的有機融合。
在主題性原則的體現上，出現了不少成功樓盤，如杭州的白蕩海人家，在建筑形態上采用“馬頭墻、白墻黑瓦、庭院”等古建筑元素，在園區景觀設計上沿用小橋流水的江南風味，用以體現“飄逝歲月，重現眼前”。如“江南水鄉”，由庭院別墅、獨立別墅及聯體別墅構成的低密度高尚住宅園區。江南水鄉承延江南獨有的古典建筑文脈，再現水鄉積攢千年的人居精華，在建筑形態上采用“粉墻黛瓦、月洞花墻、天井”等江南建筑元素，在園區景觀設計上原汁原味地再現江南傳統園林與庭院一脈相承的江南風味，以一句“中國花園，一世情緣”的廣告語，重新喚起人們對中式別墅園區的傳統文化的印記，被譽為“江南傳統建筑在現代別墅中應用的典范之作”。如“金都華府”，開工建設于2004年，以“傳承杭州的文脈、體現杭州的特質、和諧杭州的生活、講述杭州的故事”為主題。為了體現其“王氣”和歷史人文的內涵，在建筑形態上采取了具有傳統意象的基調，外立面非常簡潔，且挺直大氣，色彩以灰白色作為主基調，建筑頂部采用退臺的方式，加上深藍色的線條和傳統建筑風格的重疊檐口，保留了杭州傳統建筑的“粉墻黛瓦”的城市意象。在小區主入口的設計上，更突出“府”的景象，有一種“庭院深深深幾許”的感覺，從而再現了杭州傳統民居的“墻門文化”的神韻和歸屬感。在園區景觀設計上營造了“五院一庭一中心”的傳統氛圍，并以一句“人文的月光照庭院”的廣告語，重新喚起人們對市中心庭院生活的向往。金都華府在表現杭州文化特色方面不是完全的復古，同時還創新地將高科技產品應用到住宅中，建造出既是“文化的”又是“科技的”的舒適性住宅，成為“人居科技創新之作”。
二、美學原則
植物在自然界蒙天地之孕育，陽光雨露之滋潤。一經配置于園林，同樣須承日月風雨、陰陽寒暑之調和，才能與山池路橋房舍相協調形成園林景觀。從這個角度出發，植物就反映了自然代表了自然，欣賞其間就可以“法天而立道”，抒發心志體現人的價值。
賞心悅目的景物，除了個人特殊的嗜好外，最受歡迎的是色彩動人，其次才是香味、體形美、線條美等等。
園林中的色彩，以綠色為基調，但若園林中只見綠色，則難免單調，如何以色彩美的理念來進行植物造景是我們必須認真對待的。
1．對比色
綠地用色必須與當地背景的景象相互調和。一些現代化建筑物或人工設施，若直接應用于自然環境中不一定合適，甚至會造成對自然環境的莫大沖擊。因此，強調綠地的色彩安排，必須先考慮背景的景象，研究人工設施與自然環境是否能夠相得益彰，才能構成和諧如畫的整體景觀。
對比色的配色平常被用得很多，因為可以得到現代、活潑、明視性高的效果，在高級住宅區用對比色相的植物，即能產生對比的藝術效果。
對比色相的配色，要注意明度差與面積大小的比例。例如以大森林為背景的漆紅建筑物，就是“萬綠叢中一點紅”。
紅綠、紅藍是最常使用的對比配色，但兩色的明度較低，彩度都較高，甚至有相互渲染的問題存在，所以至少要降低一方的彩度，才能得到好的效果。
對比色相調和，若應用于植物造景上，容易產生清新活潑之感。例如，在花壇配色及花境配色上，同一花期的花卉最好安排對比色，以便引起住戶的興趣。如果花壇中沒有對比色，就會失去顏色的強度，以致毫無生氣。例如一個被冷色調統一的花境，原先種了藍花、白花、暗紫等，看起來一派寂靜，但是稍加了一些金黃色的花卉，立即使得花境熱鬧活絡起來，因為橙與黃，黃與藍紫都是對比色。
有些花卉色彩多樣、冷暖俱全，如杜鵑、非洲鳳仙花、大理花、矮牽牛、四季秋海棠、三色堇等，種在同一個花壇或花境中不能混雜在一起，應該按冷色系和暖色系分開，或按花期、高矮等分塊種植。這樣可以發揮花卉品種的特性，并且避免給人以混雜凌亂的感覺。
綠地用色必須與背景景象取得協調。綠地中的一些垂直景物，如墻面、欄桿等，可以適當利用作為背景，襯托前景的花卉、樹木等，使之更為鮮明、突出、輪廓清晰，甚至展現藝術效果。如，綠色背景，前景運用紅色或橙紅色、紫紅色的花木；明色的花壇則搭配白色的雕像，感覺尤其清爽，這在歐洲是很常見的景致；松柏常綠的主色調，如果與灰、白兩種色澤搭配，就會呈現出既清新脫俗又古典雅致的氣息。
在具體實施中，綠色背景主要是利用常綠植物和觀葉植物等，最好選擇枝繁葉茂、葉色濃密、終年常綠的樹木為背景，效果必佳。
2．漸變和條紋配色。彩虹之所以美，是因為色光漸“變”的自然規律有秩序地排列，構成一種色多而不雜、井然有序、和諧統一的組合，使人有美的感受、美的啟迪。同樣，在植物造景時，尤其是應用五顏六色的花卉，可以借鑒彩虹的“漸變”原理，如花壇和綠化帶的配置上，避免色彩多而雜亂無章。
當然，仿效彩虹的漸變配色理念，雖然廣泛應用于色澤鮮艷的花卉，但對于數量多、色數少的樹林，則無用武之地。這個時候，不妨采用條紋狀配色的手法，仍然可以收到很好的效果。從美學的角度來說，這種條紋狀配色，是美學原則（組合規律）中的對比、反復、韻律等多種原則所呈現出來的美，綜合起來達到最基本的原則多樣統一的整體和諧。比如以黃綠紅綠褐綠來實現植物配置的循環往復，就可在整個園區內形成色彩的顯著差異，使人感到既豐富又有秩序。
園林中的色彩主要來自植物，還有一些來自非生物方面的山石、土壤、河湖水面等，也同樣可應用這類手法進行有效配置。
三、藝術原則
植物造景往往要與立地環境綜合考慮，并與建筑設計同時交錯進行。多數情況下，也并非孤立地運用某種處理手法，而是緊密地結合自然環境、建筑造型、功能特點、畫面構圖和透視色彩效果等等統一考慮，并遵循一定的藝術性原則。
1．襯托與對比
建筑、雕塑周圍的植物景觀也有襯托與對比的問題，如淺色的、亮度高的雕塑宜采用深綠色葉的植物作背景，而用淺色的背景植物，則雕塑與植物之間會產生“渲染”的現象。如果考慮到秋、冬季落葉的問題，明朗的天空亮度也很高，最好配植以深綠色的常綠樹。如在實施溫州萬通玫瑰花園綠化工程時，在建筑及水池兩旁種植嚴謹對稱的樹木，映襯著噴泉和水池更顯得深遠。
2．節奏與韻律
猶如音樂中不能一個調唱到底一樣，植物造景也不能一個調“暢游天下”，否則就顯得單調乏味，而應具備一定的節奏感和韻律。
同樣的樹種或某種植物在同一綠地中重復如同苗圃一樣，久而久之，會引起人們的視覺疲勞。試著作一個改變，有些地方補種一些樹，而另外一些地方則調整一些樹種，做到“密不透風，疏可走馬”，則節奏感應運而生，而不同的節奏感又會產生一定的韻律。如在南京實施青龍山人居工程時，就運用大色塊的手法，將香樟、女貞、南方枳木具、楓香、杜英、紅果冬青、喜樹、烏桕、香椿等植物大面積片植，形成了豐富而有韻律的景觀帶。
在某些重復的硬質景觀的坐凳或小型建筑前種下一定的樹木和花草，在自然光影下產生的造型，也會使群體呈現出一定的節奏，并產生親切柔和的氣氛，有組織地重復高低變化，會引起人們的節奏感；將植物布置得三五聚散、錯落有致，有規律、有起伏，深淺濃淡的變化都會激起人們的韻律感，給人們以美的感覺。
四、生態性原則
城市居住環境園林植物選擇的基本要求是：適地適樹，栽植管理簡便，易成活，耐修剪，生長速度適中，衛生，壽命長。在此基礎上，還要做到：鄉土樹種與外來樹種相結合，增加優良樹種的美化色彩；提高景觀功能的多樣性和生態功能的針對性；樹種選擇上不僅要具備良好的生態功能，而且更應兼備優良的觀賞性狀；加強對彩葉植物、珍稀物種等的開發與應用。
就江浙而言，季相景觀要求突出的多用銀杏、無患子、黃山欒樹、楓香、元寶楓、烏桕、雞爪槭、黃連木、紅楓、紅葉小蘗、金葉女貞、法國梧桐、水杉、重陽木、香椿、青楓、山膀胱、紅花檵木等；以觀花、觀果為重的景觀多用梅、桃、垂絲海棠、西府海棠、櫻花、梨、杜鵑、廣玉蘭、棣棠、郁李、火棘、貼梗海棠、月季、合歡、紫藤、石榴、柿樹、桅子花、茶花、茶梅、金絲桃、紫荊、黃馨、迎春花、桂花、美國凌霄、紫花泡桐、木繡球、八仙花、構骨、紫玉蘭、白玉蘭等；以追求清涵寧靜環境的住宅區多用高大喬木，如香樟、櫸樹、黑松、柳杉、水杉、竹類、欒樹、樸樹、法國梧桐、桂花、杜英、木蘭科植物、槭樹科植物、合歡、喜樹、烏桕、重陽木、黃連木、七葉樹、無患子、櫻花等等，同時，配置一些低矮的喬灌木，如構骨、山茶、八角金盤、桃葉珊瑚、杜鵑、劍麻、書帶草、麥冬、沿階草、蔥蘭、槭木、十大功勞、水蠟、臘梅、海桐、杜仲、火棘、常春藤、枸杞、六月雪等。
園林植物生長環境中的溫度、水分、光照、土壤、空氣等各種生態因子都對植物的生長發育產生重要的作用，植物造景要充分考慮植物的生態習性，不同植物與環境之間存在不同生態關系。
溫度的變化直接影響著植物的光合作用、呼吸作用和蒸騰作用等生理過程。熱帶植物如椰子、橡膠、檳榔等要求日平均溫度在18℃以上才能開始生長；亞熱帶植物如柑桔、楓香、含笑、香樟、油桐、竹等在15℃左右開始生長；暖溫帶植物如桃葉李、槐等在10℃，甚至不到10℃就開始生長；溫帶樹種紫杉、白樺、落葉松、云杉在5℃時就開始生長。一般植物在0-35℃的溫度范圍內，隨溫度上升、生長加速，隨溫度降低生長減緩。一般來說，熱帶干旱地區植物能忍受的最高極限溫度為50-60℃左右，原產北方高山的某些杜鵑花科的小灌木，如長白山自然保護區白頭山頂的牛皮杜鵑、苞葉杜鵑在雪地里都能開花。
調查顯示，常綠樹無凍害且抗寒性強的有：鳳尾蘭、石楠、杉木、濕地松、油茶、柏木、龍柏、廣玉蘭、海桐、柳杉、羅漢松、匍地柏、楊梅、構骨、黑松等。
落葉樹無凍害且抗寒性強的有：池杉、紫薇、白玉蘭、泡桐、水杉、紫荊、國槐、白鵑梅、紫玉蘭、凌霄、貼梗海棠、青楓、紅楓、合歡、無患子、紅葉李、紫葉桃、馬褂木、雞爪槭、銀杏、柿、木槿、郁李、梧桐、柳樹、楓楊、法梧、楓香、木繡球、金銀花、爬山虎等。
因此，植物造景應掌握適地適樹原則，通常的做法就是選用鄉土樹種，這樣就可以保證樹種對本地風土條件的適應性。如椰子在海南島南部生長旺盛，結果累累，到了北部則果實變小，產量顯著降低，在深圳不僅不易結實且經常有落果現象。杭州浣沙路上化巨資引進的加拿利海棗也因無法適應本地的氣候而紛紛凋落。
五、文化性原則
如何通過植物造景來體現傳統文化？又如何通過植物造景來體現現代思潮？最早人們栽種植物是取其功能用途，在此過程中逐漸掌握了植物的生態、屬性。受“天人合一”等傳統思想影響，出現了許多吟誦植物的雅事，很多植物被賦予了人的性格，還被冠以人的稱號。列舉一些常用植物所寄予的美好意境如下，以備植物造景取材之用。
松柏：孔子說，“歲寒，然后知松柏之后凋也”。
木蘭：白居易詩贊，“紫房日照胭脂折，素艷風吹膩粉開。悟得獨饒脂粉態，木蘭曾作女郎來。”
槐、楸：《朱子語類》中有：“國朝殿庭，唯植槐楸”，《全唐詩話》中：“槐花開，舉子忙”等等，槐與楸都是高貴、文化的象征。
合歡：申時行有詩：“隙地不栽無果樹，中庭那有合歡花。”
梧桐：梧桐是被古人看作祥瑞物的。晉郭璞《梧桐贊》：“桐實嘉木，鳳凰所棲，愛伐琴瑟，八音克諧，歌以永言……。”
榆：明代吳寬曾作詩贊，“始我種三榆……，生錢聞可食，貧者當瓜果……”
女貞：是富于性格的樹。明張羽《雜言》，“青青女貞樹，霜霰不改柯。”是贊其形，也是頌其志。
柳：柳是春的象征，又是極富感情的樹，古人多以“折柳”為送別之詞。陸游曾作詩，“村路初晴雪作泥，經旬不到小橋西。出來頻覺春來早，柳染輕黃已蘸溪。”
桂花：桂花是秋天的象征。李商隱曾作詩，“月中桂樹高多少？試問西河斫樹人。”
杏：是古人倍加珍重的樹種，是講學圣地同義詞，也是夏祠之圣果。《莊子.漁父》中：“孔子游緇帷之林，休坐于杏壇之上，弟子讀書，孔子弦歌鼓琴。”
棗：棗是財富，又給人以溫飽，是一種美果良材。歐陽修的七律則盛贊棗的紅艷、可口。“秋來紅棗壓枝繁，堆向君家白玉盤。甘辛楚國赤萍實，大落韓嫣金彈丸。聊效詩人投木李，敢期佳句報瑯玕。嗟予久苦相如渴，卻憶冰裂慰齒寒。”
枇杷：四季常綠，冬花夏實。明高啟有詩贊道：“落葉空林忽有香，疏花吹雪過東墻。居僧記取南風后，留個金丸待我嘗。”
柿：柿子渾紅而味甘，干高且葉肥，是頗具特色的果樹。唐代段成式在《酉陽雜俎》中稱柿有七絕：“一多壽、二多陰、三無鳥巢、四無蟲蠹、五霜葉可玩、六嘉實可啖、七落葉肥滑可以臨書。”也無怪乎杭州西溪國家濕地公園的柿子樹要立牌保護，并成為西溪的一個主要景觀。
石榴：春花秋實，花果俱麗，四季有景。晉代潘尼盛贊石榴：“華實并麗，滋味亦殊。可以樂志，可以充虛。朱芳赫奕，紅萼參差。含英吐秀，乍含乍披。遙而望之，煥若隋珠耀重川；詳而察之，灼若列宿出云間。”
梅：梅是古來傳誦的名花，被喻為清高、韻勝、格高。縱覽古今之詠梅詩篇，何止萬千，均以褒為主，絕少貶語，這和名士誦揚有關。其中贊梅的沖寒斗雪、不畏冰霜的精神，首推元代楊維楨的“萬花敢向雪中出，一樹獨先天下春”。而林和靖的七律：“眾芳搖落獨暄妍，占盡風情向小園。疏影橫斜水清淺，暗香浮動月黃昏”。則可謂“梅以韻勝”的千古名句。
蘭：蘭是善，蘭是君子。《家語》孔子曰：“與善人處，如入芝蘭之室，久而不聞其香，則與之俱化，芝蘭生于深谷，不以無人而不芳，君子修道立德，不為窮困而改節。”蘭雖屬草本，但其覆蓋效果之大，卻是許多植物無法與之比擬的。
竹：竹也是古人情有獨鐘的一種植物。早在晉代，戴凱之便寫出了世界上關于竹的最早專著《竹譜》。繼而白居易又寫了《養竹記》，說：“竹似賢何哉？竹本固，固以樹德”；“竹性直，直以立身”；“竹心空，空以體道”；“竹節貞，貞以立志”。蘇軾也有“不可居無竹”之說。
：可稱是老少皆知的。上自先秦，下迄近代，總是歌頌其雅潔，特別是魏晉時期更將推崇至極，無不以吟詠為雅事。“采菊東籬下，悠然見南山”至今讓人回味無窮。
紫薇：在綠苔斑斑的庭院中，點植幾株紅艷紫薇，正應了王安石的詩句：“紫薇花對綠苔斑”；而王十朋的詩句“盛夏綠遮眼，此花紅滿堂”也是紫薇在園林中廣泛應用的明證了。
桃：桃是古老的植物，早在《詩·周南》便有“桃之夭夭，灼灼其華。”桃也是理想世界的花，這在陶潛的《桃花源記》可窺其梗概，后世即把理想境界稱之世外桃源。另外，桃還與避斜、逃兇等傳統風俗有許多聯系，至今仍能在農村見到紅紙畫桃符張貼門上以趨吉避兇。
海棠：花葉豐茂，婀娜含嬌的海棠花，是最惹人喜愛的花之一。唐代賈耽稱之為“花之神仙”，所以名儒巨賢的清辭麗句極多。宋代陳思《海棠譜序》中有：“梅花占于春前，牡丹殿于春后，騷人墨客特注意焉！獨海棠一種，豐姿艷質，固不在二花之下。”
諸如杜鵑、芍藥、迎春、荷花、茶花、樟、白楊、牡丹、李、木芙蓉等植物也被付予了美好的寄寓，這里不一一枚舉。
六、環保科技性原則
在當前宏觀調控大勢下，開發節能省地型住宅、建設節約型社會更上升為整個社會發展的需求，如何確保開發樓盤的質量、提升樓盤的品質，已成為房地產企業能否生存和長遠發展的關鍵性問題，同時也是整個行業能否健康持續發展所迫切需要解決的問題。住宅建設已不單純是為了滿足居住需求，提升生活品質的需要，并且開始承擔起改變城市形象、改變社會結構及構建和諧社會的職責。作為2005年10月9日在杭州召開的“中國地產品質高峰論壇”的主旨，提出了以下四點要求。首先，貫徹中央經濟工作會議精神，開發節能、節水、節地、節材和環保型住宅，促進可持續發展；其次，弘揚住宅規劃設計的合理化創新，全面提升住宅品質；第三，引領住宅技術創新，促進成果共享；最后，開闊住宅建設視野，體現當代住宅水準，努力保持與世界發展同步。以“品質是一種方向”的堅實口號為處于“后宏觀調控時代”的房地產企業指出了一條生存之道。在住宅科技方面，以環保和節能為兩大主題。在環保方面，一是通過雙層中空玻璃和新風系統的有效結合，隔聲、防塵、消除室內外的污染空氣；二是整個小區采用變頻、變壓集中供水、保證生活水質量；三是利用外部先天的環境優勢，將景觀設計在高級住宅中完美展現，充分借鑒國際景觀設計中重視組團及宅間景觀的傳統，在空間上追求序列變化，整體布局和諧統一。在節能方面采用了墻體保溫節能體系，結合阻斷式鋁合金、雙層中空玻璃門窗，對建筑物形成整體的保濕隔熱體系，部分室外照明還采用太陽能路燈系統。在植物造景中采用“雖由人作，宛自天開”的手法，并合宜運用水景，調節住宅區微氣候，改善水循環，并通過水的不同形態來營造水景，以豐富住戶的聽覺與視覺感受。
篇6
證券的兩種主要門類為債券和股票，兩者在各自的領域發揮著調節資金余缺的功能。債券是發行者為了籌集資金，向債權人發行的，在約定時間支付按本金一定比例計量的或者以其他方式計量的利息，并在到期日償還本金的一種有價證券。債券是通過設置合理的利率及利息的支付時間結構來基本滿足資金借者與資金貸者之間利益的分配，但是一旦資金從資金貸者轉移到借者時伴隨著資金使用權的轉移，這種使用權同時伴隨著絕大部分的資金的控制權，這樣使得資金供給雙方在資金的控制權方面極為不對等，資金的貸者雖然能擁有資金的所有權，但卻喪失了絕大部分的控制權。利用這種控制權上的不對等，資金借者往往會做出有利于自己而不利于甚至損害資金貸者的行為從而產生了股東（這里考慮的資金借者主要指股份制公司，并且往往是上市股份公司）與債權人之間的問題，比如資金借者將資金用于債務合同規定以外的投資項目，或者違反原先債務合同的規定借入其他借款而提高了債務在公司資本結中的比例而使得原先債務合同的風險提高等等。這種矛盾必然會不利于利用債券調節資金余缺來發展經濟。
一、債券中成本問題存在與現行解決辦法
為了改善這種狀況，解決債券中股東與債券人的成本問題，保護債權人的利益，促進這種融資工具的發展從而促進資金余缺的調節發展經濟，一方面通過加強立法，從法律角度上對股東對資金的控制權進行一定的限制，防止資金借者利用控制權上的優勢做出損人利已的行為，從而保護資金貸者的利益。這種措施的有效性顯然依賴于法律進行限制的強度，限制越強則越有利防止資金借者做出損人利己的行為。并且由于法律的嚴肅性問題導致立法的階段性，使得立法的建立往往會晚于現象的產生。另外更重要的是這種限制過強可能會限制資金借者正常的控制權，這樣反而會阻礙債券這種融資工具的發展。因此這個措施需要立法者的智慧。另一方面就是加強債務人的道德修養水平，減小道德風險。這就需要提高整個社會的道德修養，這是一個緩慢前進的過程，需要整個社會的不斷努力。最后也是最直接可行的方法就是對普通的債券進行改造。對債券的改造大致可以分為3類：
第一類是在債券合同中加入某些限制性條款或者約束性條款，如對于發行債券所募集資金的使用限制。
第二類是債券本身屬性的改變，主要包括債券面值、票面利率、到期日以及利息支付方式的改變，比如收益公司債券是只有當公司獲得贏利時方向債權人支付利息的債券，這也會改變股東與債權人之間的利益分配。
第三類也是最重要和可行的一類，是運用金融工程學的方法其他金融工具結合到普通債券中，比如可轉換債券，附認股權債券，就是將期權衍生工具結合到普通債券種，從而改變股東與債權人之間的利益分配。
對于第三類方法主要是研究如何將一些非債券金融工具結合到普通債券上去，包括可轉換債券以及附認股權債券。可轉換債券是指可以轉換為普通股票的債券；附認股權債券是附帶允許債券持有人按特定價格認購公司股票權利的債券。這兩者在很多方面非常相似，主要的區別是在于可轉換債券是有權利將債券轉換為普通股票從而資金貸者由債權人轉變為股份公司股東，而附認股權債券是直接的債券加認股權，債權人可以利用認股權追加資金投入成為股東而同時保留債券。由于兩者在很多方面非常相似，因此很多研究成果均適用于兩者，但目前研究實用較多的是可轉換債券，并且主要為上市公司所實際應用。國內外的研究表明利用可轉換債券可以降低債權人與股東之間成本問題。當公司通過普通債券方式融入資金后，由于債權人與股東在利益分配上存在差異，債權人僅能獲得固定收入而無法分享公司利益高漲帶來的利益。另外正如上文提高的股東對通過債券融入的資金具有絕對的控制權，因此他們在有限責任的庇護下，在進行投資決策時通常會選擇高風險高收益項目而放棄低風險低收益的項目，從而產生資產替代，導致股東與債權人之間的成本問題。但如果是可轉換債券的話，由于可轉換債券可以按預先確定的轉換比率將債券轉換為股權，這就提供了一種融資的“協同效應”（Brennan，1982）。當股東放棄低風險低收益項目而選擇高風險高收益項目時，可能會出現兩種情況：一是項目投資成功獲得了高收益，這將導致公司價值較大提高從而使公司股份價值較大提高，由于可轉換債券可以按事先確定的比例（往往是按債券發行時股票的價值計算），因此持有者可以按較低的轉換價格將債權轉換為股權，從而分享高風險項目投資成功帶來的風險收益；二是項目投資失敗造成損失，由于可轉換債券的轉化性是債券持有者的一種權利而非義務，在此情況下，債權人可以不進行轉換而獲得事前確定的債券利息收益，風險損失將由股東獨自承擔，以作為對其投資債務合同規定以外的風險項目的懲罰。
二、現實存在的問題以及實務期權的運用
這種可轉換債券在理論上比較好地解決了債權人與股東之間的成本問題，但是在實際應用過程中人們發現了問題。一是對于轉換比率的設定，轉換比率的值直接關系到股東和債權人之間利益的分配，只有合理的轉換比率才能發揮可轉換債券的優勢，使之對雙方都有吸引力。但合理的轉換比率同樣需要制定者的智慧，并且會受外界因素的影響。二是公司往往是為某個項目進行融資并以項目產生的收益來支付利息和本金，但在為某個項目而發行的可轉換債券中，由于債券可以轉換為公司的股票，而公司股票的價值是與公司所有的項目相關，這就產生了不匹配的問題。三是隨著期權思想的不斷的深入，人們對項目的評價越來越多地由以往單純使用NPV法向NPV結合項目包含的實物期權價值的方法，這種對項目評價方法的改變對于債權人與股東之間的利益分配產生了影響。張宇和宣國良（2002）指出隨著實物期權法的運用，公司股東可能會選擇某些風險較大，但凈收益為負的投資項目，這些項目對于提高股東收益的價值是有益的，但是對債權人的利益卻可能造成損害。
正是這些問題，特別是第二和第三點的出現使得可轉換債券在解決股東和債權人之間的成本問題中無法達到理想中的效果。為此我們提出在債券中結合實物期權來解決可轉換債券無法克服的問題。
投資于實物資產經常可以增加投資人的選擇權，這種未來可以采取某種行動的權利而非義務是有價值的，它們被稱為實物期權。實物期權實際上是金融期權思想在實物投資領域的應用，并已經得到了廣泛的應用。實物期權是嚴格的與特定項目相關的，金融期權中的各種變量，特別是標準Black-Scholes公式中的變量：標的資產現價（S0），執行價格（K），到期期限（T），價格波動率（δ），無風險利率（r）都可以在實物投資項目中找到對應的并且有相同或相似意義的參數。常見的實務期權有擴張期權、時機選擇期權和放棄期權。擴張期權是一種對于未來擴大項目投資而獲取風險收益的看漲期權，時機選擇期權是一種關于項目何時進行的選擇權的看漲期權，項目具有正的凈現值，并不意味著立即開始總是最佳的，有時候等一等更好，特別是對于前景不明朗的項目。放棄期權是一種看跌期權，其標的資產價格（ST）是項目的繼續經營價值，而執行價格（K）是項目的清算價值。比如擴張期權，一般以第二期項目或者后期項目距離第一期投資開始的時間作為期權到期期限（T），以第二期或后期項目的投資額在第一期初的現值為執行價格（K），以第二期或后期項目的經營現金流量的現值為標的資產現價（S0），以項目經營現金流量的標準差（一般參考同類項目）為價格波動率（δ），以國債利率作為無風險利率（r）。由此可以看出實物期權的價值嚴格的依賴于項目本身，這與可轉換債券不僅依賴于項目而且依賴于整個公司所有的項目以及其他各種經濟環境因素有很大的區別。因此如果我們能夠在債券中合理結合債券發行目標項目的實物期權，則可以很好地解決上面提到的第二個問題，這樣就能夠做到公司為某個項目進行融資并以項目產生的收益來支付利息和本金，同時附帶有以項目實物期權價值計的可部分歸屬于債權人利益的價值，這樣就不存在不匹配的問題了。
另外將期權的思想引入實物資產投資領域使以往的NPV項目評價方法變得不再絕對適用：一個項目用NPV法進行評價其凈現值可能為負，但如果該項目同時具有很大的正的實物期權價值，那么可能會使項目凈現值與項目實物期權價值之和為正值。在這種情況下如果僅按照NPV法則公司不會進行項目投資，但如果結合實物期權，那么公司可能會進行項目投資。如果股東決定進行項目投資那么債權人將部分承擔這個項目的風險，則他們無法獲得與此風險相對應的收益。另外張宇和宣國良（2002）從項目實物期權對公司整體資產價值方差的影響入手，認為一個凈現值為負的項目雖然減小了公司的價值，但股東權益的價值反而增加了，這就極大地損害了債權人的利益。因此我們需要對普通債券進行修改。既然是由于實物期權引起的改變，那么可以考慮將實物期權加入到普通債券中構成合成復雜的債券來平衡股東和債權人之間的收益分配問題。
在債券中加入實物期權構成組合可以解決前述可轉換債券遇到的第二問題，同時按照一定方式構成的組合將有可能解決第三個問題。但這種一定的構成方式將會遇到可轉換債券同樣遇到的問題就是一個如何組合的問題，這同樣需要組合制定者的智慧。這是一個可以深入研究的方向。
總之，正是由于可轉換債券在協調股東和債權人之間利益分配時會遇到很多問題，使得無法進行合理協調雙方的利益分配，使得股東仍然有機會做出損害債權人利益而有利于股東的行為，同時考慮到許多債券籌集是以特定項目為標的的，而項目的進行中包含了很多實務期權的內容，因此可以構造由債券和項目實物期權構成的新型債券來克服這些問題，使得債券人獲得與其承擔的風險相應得收益，盡可能解決股東與債權人之間的成本問題，從而促進債券這種投融資工具更好的發展。
參考文獻：
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隨著我國改革開放的深入和市場經濟的逐步建立，企業并購也已成為我國社會主義市場經濟中較為鮮明的主題。企業并購作為一項實現企業戰略、促進企業資源優化配置的方法在中國經濟發展中發揮著積極作用。由于各種原因，在并購過程中存在著大量風險，其中又以財務風險最為突出．財務風險貫穿于整個并購活動的始終，是決定并購是否成功的重要影響因素。
1 企業并購財務風險概述
1.1 企業并購的概念
企業并購是企業兼并或收購的統稱，是并購企業實現自身擴張和增長的一種方式，一般以企業產權作為交易對象，并以取得被并購企業的控制權作為目的。以現金、有價證券或者其他形式購買被并購企業的全部或者部分產權或者資產作為實現方式。
1.2 企業并購的財務風險的概念
企業并購的財務風險是指在并購活動的過程中所存在的各種不確定因素，導致企業發生財務狀況惡化或財務成果損失的可能性，是并購價值預期與價值實際嚴重負偏離而導致企業財務困境和財務危機。
在某種意義上，企業并購財務風險是一種價值風險，是各種并購風險在價值量上的綜合反映，是貫穿企業并購全過程的不確定因素對預期價值產生的負面作用和影響。
2 企業并購財務風險的分類
2.1 目標企業價值評估風險
所謂目標企業價值評估風險是指在并購過程中，由于對目標企業價值的評估而導致并購企業財務狀況出現損失的可能性。目標企業的價值評估是并購交易的精髓，目標企業的估價取決于并購企業對目標企業未來收益的大小和時間預期。
導致目標企業價值評估風險的因素主要包括：
第一，財務報表風險。財務報表是企業價值評估的重要依據，如果目標企業的財務報表本身不夠真實或者經過粉飾美化，那么計算出來的目標企業的價值就沒有太大的參考價值。
第二企業管理論文，利潤預測風險。目標企業以前年度的財務數據對了解該企業的經營狀況有很重要的借鑒作用，但是，并購企業真正關注的是目標企業的未來收益能力，并以此為主來對目標企業進行價值評估。
第三，貼現系數風險。通過預測企業未來價值增值的方法來評估企業價值，貼現率的估計就是一個關鍵問題，而這種估計由于存在很強的主觀性，往往會造成結果的不正確。
2.2 流動性風險
并購占用并購企業大量的流動性資源，將導致并購企業資產的流動性降低。并購后，并購企業可能由于債務負擔過重，缺乏短期融資，導致出現支付困難。當并購企業采取現金收購時，首先考慮的是資產的流動性。流動資產和速動資產的質量越高，變現能力越強，并購企業越能順利、迅速地獲取收購資金論文開題報告范例。這同時也說明，并購活動占用了企業大量的流動性資源，從而降低了并購企業對外部環境變化的快速反應和調節能力，增加了企業的經營風險。
2.3 融資風險
并購的融資風險主要是指能否按時足額地籌集到資金，保證并購的順利進行，如何利用企業內部和外部的資金渠道在短期內籌集到所需的資金是關系到并購活動能否成功的關鍵。并購對資金的需要決定了企業必須綜合考慮各種融資渠道。
如果企業進行并購只是暫時持有，待適當改造后重新出售，這就需要投入相當數量的短期資金才能達到此目的。這時可以選擇資本成本相對較低的短期借款方式，但還本付息的負擔較重，可能會陷入財務危機。如果買方是為了長期持有目標公司，就要根據目標企業的資本結構及其持續經營的資金需求，來確定收購資金的具體籌集方式。并購企業應針對目標企業負債償還期限的長短，維持正常的營運資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本結構。
2.4 整合風險
在整合期間，財務風險的形成是各種因素綜合作用的結果。根據其表現形式可分為：
第一，企業財務組織機制風險。是指并購企業在整合期內由于相關的企業財務機構設置、財務職能、財務管理制度、財務組織更新、財務協力效應等因素的影響，使并購企業實現的財務收益與預期財務收益發生背離，因而有遭受損失的可能性。
第二，資本運營風險。并購完成后企業在進行資產經營過程中，要對企業的資產、成本、財務運作、負債、盈利等財務職能按照協同效益最大化的原則實施財務整合和科學監控，以實現企業的并購目的。但由于宏觀環境和具體環境的不可確定性，以及企業內部財務行為的管理失誤企業管理論文，而使企業并購后未能實現預期的并購目的，會導致財務風險和財務危機。
第三，盈利能力風險。實施并購后企業資本是否能實現保值增值、能否帶來預期的投資回報是并購企業最為關心的問題。企業并購后的盈利能力風險，不僅關系到企業的持續生存問題，同時也關系到管理者和其他股東的未來收益與債權人長期債權的風險程度。
3 企業并購中財務風險的控制與防范
3.1 盡量獲取目標企業全面準確的信息，降低企業估價風險
中小企業對并購前財務風險的防范，應采取以下對策：
3.1.1 對目標企業的財務報表進行審查。
目標企業的財務報表是并購過程中首要信息來源與重要價值評估依據。其數據的真實性對評估結果有著重要作用。因此，為了防范價值評估風險，首先就要對目標企業的財務報表審查。對目標企業的各項資產、負債進行清理。評價目標企業的會計計量和確認及會計處理方法是否符合相關準則和規定，財務狀況、財務比率是否恰當，是否有人為操縱利潤的情況。
3.1.2 采用恰當的估價方法合理確定目標企業的價值。
目標企業的估值定價是非常復雜的．一般需要各種估價方法進行綜合運用，采用不同的價值評估方法對同一目標企業進行評估，可能會得到不同的并購價格。并購企業可根據并購動機、并購后目標企業掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用合適的評估方法。常用的方法有清算價值法、市場價值法、現金流量法。總之，對目標企業的價值評估應當根據并購的特點，選擇較為恰當的并購估價模型。
3.2 合理確定融資結構
在企業并購中，合理確定融資結構，應當將風險控制放在首位，然后考慮成本最小化。因為一旦融資失敗，將會導致企業并購的財務危機，這樣成本最小化也就失去了意義。并購融資結構中的自有資本、債務資本和權益資本要保持適當的比例，但在選擇融資方式時要考慮擇優順序。
具體而言：(1)測算企業可利用自有資金的數量和時間。準確預測企業可以利用的自有資金的數量和時間，對于合理使用自有資金，優化企業并購融資結構至關重要。(2)推算企業償債的能力和負債融資的風險臨界規模。準確測算企業的償債能力，并根據償債能力確定融資的風險臨界規模，對于合理確定負債融資規模和避免財務風險具有重要作用。(3)確定并購的股權融資規模。
3.3 增強杠桿收購中目標企業未來現金流量的穩定性杠桿
收購的特征決定了償還債務的主要來源是整合后目標企業未來的現金流量。首先，目標企業必須是經營風險小，產品有較為穩固的需求和市場，發展前景較好，才能保證收購以后有穩定的現金流來源。其次，收購前并購企業與目標企業的長期債務都不宜過多，這樣才能保證預期較穩定的現金流量能夠支付經常性的利息支出論文開題報告范例。最后，并購企業最好在日常經營中能提取一定的現金作為償債基金以應付債務高峰的現金需要，避免出現技術性破產而導致杠桿收購的失敗。
3.4．整合期財務風險的防范
企業實施并購后，財務必須實施一體化管理。目標企業必須按并購企業的財務管理模式進行整合。中小企業并購后財務整合的必要性體現在以下方面：
首先，財務整合的必要性來自于財務管理在公司運營中的重要作用。任何企業如果沒有一套健全高效的財務管理體系，就不可能健康成長。許多中小企業之所以被并購，正是由于財務管理不善企業管理論文，成本費用居高不下，資產結構不合理，反映到產品成本上便是無競爭優勢。
其次，財務整合是發揮企業并購所具有的財務協同效應保證。財務協同效應主要是指并購給企業財務方面帶來的各種效益。一般表現在：通過并購實現合理避稅，預期效應對并購的巨大刺激作用。這些都需要在財務整合的基礎上得以實現。
最后，財務整合是實現并購企業對目標企業有效控制的途徑，更是實現并購戰略的重要保障。并購企業對目標企業的生產經營實施有效控制，并做出及時、準確的決策，重要的前提是具有充分的信息。一般而言，并購雙方的會計核算體系、定額體系、考核體系、財務制度等并不完全一致．因此并購企業客觀要求統一會計口徑，才能實施有效控制。
4 結論
并購是市場經濟條件下企業擴張的一個重要工具。對大多數企業來說，并購比內部擴張更能有效地促進企業成長。在并購中，企業財務管理是整個并購過程中重要且關鍵的一環。在并購中，企業應該重視財務管理環節，要意識到財務風險，并采取相應措施來盡量減少風險。這樣，才能為成功的并購打下良好的基礎。同時，政府與企業都應樹立憂患意識，通過促進優勢企業并購快速提高我國的整體競爭能力，并在未來開放的市場中占有一席之地。
參考文獻
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1959年《財政法組織法》（LOLF）確立了法國財政預算的基本框架。期間，該法令雖多次被修訂，但仍然無法適應時代的要求。2001年8月，原法國總統希拉克頒布了新《財政法組織法》，明確提出建立以結果和績效為導向的財政預算，并規定從2006年1月1日起開始執行新方法編制的預算案。該法案被認為是法國公共財政的一次重大改革，它給法國財政預算管理的各個方面都帶來了顯著變化。其最大的意義在于使法國的公共行政從傳統的官僚模式走向新公共管理模式，公共服務領域從此也開始面臨一連串的重大改革。
二．改革的背景
1.新公共管理思潮的影響
自20世紀80年代中期以來，由于技術變革、全球化、信息化和國際競爭的挑戰，許多國家的行政管理發生了重大變化。以韋伯的官僚理論為代表的、等級深嚴的傳統公共行政制度在支配整整一個世紀的漫長年代后，正轉變為公共管理的、責任的、服務的、企業化的、以市場經濟為基礎的形式。
新公共管理理論源于歐美國家，最早由英國前首相柴契爾夫人提倡推行。隨后該理論在西方國家逐漸受到重視。美國學者戴維·奧斯本在其著作《摒棄官僚制：政府再造的五項戰略》中提出了“再造政府”的理論，并強調“再造政府就是用企業化體制來取代官僚體制”。[①]戴維·奧斯本認為，在傳統模式下，政府在提供公共產品時力不從心，窘態百出工商管理論文，因此該模式應當被改革。戴維·奧斯本提倡政府在有限資源條件下，生產出更多的產品和提供更高品質的公共服務；同時，政府應當擁有一定的公共企業精神，并學習或運用企業管理的基本理念及做法，運用私人企業管理技術以及用結果指標來評估績效，讓政府更具活力及競爭力。
在戴維·奧斯等學者的推動下，新公共理論的影響日益擴大。以美國為首的西方國家，特別是西方經合組織（OECD）的會員國，相續進行了改革，提出了“績效政府”的理念。法國在這方面雖然改革起步較晚，但是也出臺了相關的法令，加快了行政改革的步伐。主要內容有：改革地方行政管理體制，取消對各地方政府的監管，擴大地方政府權力，擴大地方民主，增強地方民選機構的權利等等。
2．改善法國政府財政赤字的迫切需要
從法國國內看，法國的公共債務問題一直困擾著法國歷屆政府站。2005年，法國公共債務與國內生產總值之比已經遠遠超過了歐盟《穩定與增長公約》規定的60%的上限，達到了66.8%。同時，西方各國政府都大刀闊斧的改革政府機構、改善公共財政管理，而法國卻相對滯后，這就迫使法國政府加快了行政改革。從2000年以來，法國經濟一直處于低迷狀態，失業率上升、國內投資與需求大幅度減少，這造成了法國財政收入銳減。與此同時，為實施經濟刺激計劃，法國政府又大規模投入資金。這導致法國公共債務規模明顯擴大。
三．改革的主要內容。
與1959年以來形成的預算體制相比，新《財政法組織法》的變革之處主要體現在以下幾個方面： 1.強化預算的績效的管理。在過去，各部門預算支出項目是分割孤立的，完全由議會根據部門需要進行撥付。在這樣的機制下，預算項目很難體現各種計劃的性質也很難明確各級行政管理者的責任。新《財政法組織法》運用績效機制來推動財政預算，重新建立了財政預算機制。新機制使得各級管理者的責任明確、國家政策連貫而緊密。該機制把財政預算分為“任務”（mission）、“項目”(programme)、“行動”(action)。“任務”是財政預算的最高級工商管理論文，體現了國家的主要公共政策以及相應的財政預算安排。同時，若干個“項目”組成了某個“任務”。“行動”又把項目的各項計劃具體化。
新《財政法組織法》規定，各級、部門必須建立下一年度的行政計劃與工作安排；同時，每項具體計劃的效果必須通過相關部門的績效考核，并把結果反映到年度績效考核報告中。
2. 項目的行政負責人責任更為明確、擁有更多的自主權。新《財政法組織法》的另一最大的亮點在于，除了不能觸動人員工資之外，只要能保證項目目標圓滿完成和提高工作效率，各行政部門項目負責人可按實際情況自由調度資金預算。同時，為了保證項目負責人的公正、廉潔，該法案還規定必須強化行政部門內部審計職能，使每個公共政策項目執行者承擔了更多的義務與責任。 3.強化了議會對財政預算的民主監督力度。新《財政法組織法》實施之后，議會是最大的受益者。它對財政預算的監控力度得到了空前的加強。這主要體現在以下幾個方面：首先，財政預算更為透明。根據新《財政法組織法》第五十條規定，當政府向議會提交國家未來四年的發展報告的時候，必須同時提供相關數據與證據的來源，以供議會調查、審議，從而提高財政預算的真實性。其次，擴大了議會對預算批準的范圍。得益于財政預算的分任務管理與績效管理機制，議會可以通過討論國家公共政策與發展策略來決定對某項任務是否賦予相關財政預算支持，從而大大提高了議會的決策者的角色。在新《財政法組織法》實施之前，議會由于缺乏必要的時間與手段，只能針對整個國家財政預算的一攬子計劃進行投票。只有約占6%的財政預算真正被議會深入討論研究。新法案實施之后，“任務”、“項目”、“行動”與它們所需要的財政預算一目了然，議會成員可以從容不迫的進行討論和投票。最后，公共政策與財政預算捆綁進行表決，提高了議會地位和權利。一方面，決算法草案的審議時間縮短、效率大大提高；另一方面，審議的宗旨不再是對財務報告進行技術和形式上的修改，而是對公共政策進行評估，并對每個項目的結果、成本和使用進行分析。
四．新《財政法組織法》對公共服務機構的影響
配合新《財政法組織法》，法國從希拉克政府到薩科齊政府，都對公共部門進行了一系列的漸進式改革。薩科齊的政府改革目前正在進行工商管理論文，無法考察其最終效果，但是其部分改革措施是值得借鑒的、同時應當承認其改革也取得了階段性成果。
1.減少了財政支出。由于公共支出明顯上升，威脅到了法國的財政與金融安全，薩科奇政府制定和實施了稱為“公共政策全面修訂” 的全面改革計劃，旨在對公共支出進行結構性削減站。這項計劃確定了很多改革目標：實現政府機構現代化;改善為公民和企業提供的服務;確保公務員能夠因為工作而得到更多的表彰;以及推廣注重效果的文化。其整體目標是用更少的資源，取得更好的成效。該計劃是法國政府全面轉型的范例，它由370項經過開支審查篩選出的舉措組成，同時，每個政府部門都必須節約開支和提升效率。
2.大幅度的減少了公務員數量與規模：法國公務員的數量從2003 年開始減少，減少的幅度逐年加大，到了2007 年，退休的公務員人數介于7萬到8萬人之間，而該年就裁減了1萬5千 個職缺。[②]如今，薩科奇政府實行每兩名公務員退休后只補充一名新公務員的政策。行政人員的開支從而大大減少。
3.對公共部門進行分類改革。現有的公共服務部門被分成三大類：一是關系到民生與社會穩定的教育、公共衛生等部門，將繼續由國家管理；二是涉及國家安全和戰略意義的領域，具有一定商業色彩的軍工、航天和核電等部門，國家將繼續控制；三是可以向私人資本開放的其它的部門，如基礎設施建設等，這些領域內國有企業壟斷將被打破，私人資本獲準進入。
4.行政部門的創新改革。主要有兩項：一是預算法采取“目標管理”原則，各行政部門將根據目標制訂預算；二是對政府各部門引入外部審計，同時對崗位任務和人員設置等深入調研并提出現代化管理建議。
5.強化公共部門的績效管理。公共部門的各項公共事務分為“任務”、“項目”、“目標”、和“指數”。“任務”是指各項社會事務，如交通、社會治安等。“項目”是指細化后的各項“任務”，如在就業“任務”中，就有增加就業的“項目”；“目標”是每個項目要達到的目的，如增加就業的“項目”中就提出要把增加就業崗位作為“目標”。最后，“指數”是指量化后的結果，主要用于評估各項措施是否富有成效。如在采取新措施后，每年新增的就業崗位的數量等等。
法國政府在推進公共部門改革中取得了一定的階段性成果。以法國內政部為例， 2005年法國道路交通事故所造成的人員傷亡人數低于5000人，與2002年相比受傷者減少了25%,而死亡率則減少了36%,創歷史之新低。與2002年相比，違法活動減少了8.2%,在公共道路上的違法活動則減少了20%。[③]
五．借鑒與啟示
法國作為西方發達國家工商管理論文，其公共部門頗具特色，它在整個國家政治經濟生活中扮演重要角色，發揮著十分關鍵作用。雖然由于政治體制和國情不同，不能引入他們的所有做法，但他們績效考核的理念、嚴格的責任機制，對推進我國事業單位績效改革有著十分重要的借鑒意義。
1.深化市場化改革，減少公共部門監管。當今世界是信息化社會，全球一體化的步伐不斷加快。在法國，公眾參與公共管理早就是一個現實。在我國，一方面，民眾借助互聯網等手段開始尋求公民參與的過程來充實公民生活，來有目標地表現公民意識，并學習表達自己對公共事務的看法。另一方面，政府行政官僚的擴張，經常造成公共部門逐漸遠離其所服務的社會大眾，忽視民眾的的真正需求，甚至引發社會沖突。在新形勢下，要解決事業單位中的績效改革問題，其基本點還是應當立足于對公共部門，包括對事業單位權利的限制和對公平性的追根問底。只有在上層建筑中確立了公平性與市場經濟的自由與充分競爭，社會才能充滿活力和創造力。沒有一個完全市場經濟的大環境，作為社會子系統和公共部門的事業單位績效改革的效果也無法保證。所以，政府、事業單位不能既當游戲的裁判又做選手，它們應當把主要精力用到保護公正與提供公共服務上來。
2. 重新認識公共部門的本質。高績效政府組織是指政府組織以績效評估體系為標準，以最低的管理成本取得最大的社會公眾對公共服務和公共產品滿足度的一種管理模式和組織形態。它強調了以社會公眾的滿意度作為產出的最終標準。法國新《財政法組織法》的根本目的是在于提高公共部門的服務質量與服務效率。為公眾更好的服務站。對于我國的事業單位，一方面，其“績效”必須最大程度地凸顯其社會公益性，并抑制、克服其可能潛在的自利性和營利性；另一方面，其“績效”還必須同時依循各自具體行業的內在要求，凸顯其獨特的公益價值。在我國，目前許多事業單位社會公益性做得不盡如人意。事業“績效”應有的內涵和標準均被嚴重異化、扭曲。所以，事業單位全面實行績效改革工商管理論文，不能不首先從理清什么是事業績效開始。我國的事業單位屬于公共部門，所以它們的績效應當是“公共、公平和責任”。
3.績效考核制度應伴隨著我國財政體制的改革。從法國經驗看，財政績效管理伴隨著政府管理理念提升，它是市場經濟條件下社會發展、政府管理模式發展到一定階段的產物。從法國2006年執行的新預算案看，最大的特點就是建立了新的結構。新結構分為“任務”、“項目”、“行動”三級。每一個級別都有相對固定的行政負責人。這就使得各部門公共政策項目負責人擁有更大的自由度和承擔更多的責任。而目前我國的財政預算與管理體制仍然沿用傳統的模式，它與事業單位甚至政府部門的績效管理體制改革無法匹配。
4.應當強化公眾與人大對事業單位績效的監督與評估作用。法國議會是新《財政法組織法》的最大受益者，其角色因為新《財政法組織法》而強化。議會有權監督各項任務的落實情況，由此可以具體知道公共支出的去向，增加了公共預算的透明度。在我國推進事業單位績效改革過程中，績效指標的如何量化，考核如何保證公平公正、具備公信力是我國目前事業單位績效改革的一個難題。由于缺乏可以借鑒引用的辦法和模式，很多地方和單位的績效考核變成了“官績效”“一言堂”。因此，績效考核需要考慮多維度考核，以使考核結果更加客觀、公正。鑒于事業單位的公益性質，公眾對公共服務的滿意度應當作為績效考核指標，讓學校、醫院所在的社區代表、各級人大代表參與到績效評價中來，提高考核的透明度和公信力。
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篇9
在信息披露的研究中，國內外學者對歷史性會計信息含量的研究比較多，尤其集中在強制性披露的會計信息質量的研究方面，對預測性會計信息的研究也主要集中在IPO公司和證券分析師的盈利預測研究，對管理層的預測性信息研究相對較少。
預算信息作為一種預測性信息，筆者查閱文獻發現，現有有關預算信息披露的研究也只有少量的規范性研究，目前國內還沒有專門的文獻對預算信息自愿披露行為及其可靠性進行實證研究。在盈利預測信息由強制性披露改為自愿性披露的情況下，筆者對當前我國上市公司預算信息披露的可靠性進行研究，找出影響預算可靠性的因素，可以發現公司預算的質量和水平，反映公司治理的效率。
二、理論分析與研究假設
預算信息披露作為一種預測性信息，我們可以借鑒現有盈利預測的研究成果對其進行一定的研究。下面經過理論分析，提出研究假設，作為本文的研究重點。
1、外部環境變動與預算信息披露可靠性
預測是一種基于目前客觀性情況推測未來趨勢的主觀性行為。對于預測的準確性，一方面取決于預測所涉及的預測期間的長短，預測期越長財務管理論文，面臨的不確定性越大，從而預測的準確性也就越差。另一方面，公司預測期間的盈利變動幅度（程度)也是影響預測準確性的重要因素，盈利變動程度越大，代表盈利越不穩定，即盈利增長幅度或降低幅度越大，預測的誤差就大，則難以對下期盈利進行比較準確的預測。由于預算活動屬于預測行為，二者具有相似性，故本文提出以下假設。
假設1：外部環境變動幅度與預算的可靠性負相關論文格式范文。
2、股權集中度與預算信息披露可靠性
傳統理論認為，股權結構越分散，單個股東就無力去監督經營者，容易形成“內部人控制”現象。隨著股權集中度的提高，大股東就更有動力和能力去監督經營者，提高經營者管理效能，從而減少成本。但是，在股權過度集中的情況下，比如我國上市公司就存在嚴重的“一股獨大”現象，大股東較容易操控上市公司，這樣，大股東實際上成為上市公司的“內部人”。Laporta等(1999)發現股權集中度與財務報告質量負相關。Fan(2002)分析東亞國家股權結構與盈余信息含量時指出，控股股東運用控制權對中小股東進行“掏空”時，控股股東會操縱盈余信息，這降低了信息披露的可靠性。同時，控股股東為避免外部股東的密切監督，也會降低信息披露的充分性。
假設2：公司股權集中度與預算可靠性負相關。
3、會計事務所審計與預算信息披露可靠性
會計事務所站在獨立、客觀、公正的立場上對公司盈利預測報告進行審核，可以在一定程度上保證盈利預測的實現。相對來說，聲譽越高、規模越大的會計事務所的審計質量也較高，致使公司預算的誤差較低。由于國際“四大”會計事務所的聲譽較高，他們對上市公司具有更嚴厲、更廣泛的信息披露要求（Graswell和Taylor，1992），通常認為經“四大”會計事務所審核的預算報告比經“非四大”會計事務所審計的預算報告的可靠性要高。蔣義宏、魏剛（2001）研究認為會計事務所審計對預測的可靠性有一定的影響。
假設3：經過“四大”會計事務所審核的預算報告的可靠性較高。
4、財務杠桿與預算信息可靠性
公司資產負債率越高，說明公司面臨較多的市場風險。根據融資優序理論，公司的資本來源在考慮資本成本的情況下財務管理論文，通常會優先選擇內部融資，再是股權融資，最后才是債務融資。但內部籌資有限，配股和期權融資受公司盈利能力和業績影響，外部債務融資面臨的風險較大。從而公司有操縱盈利預測和進行盈余管理的可能性，預算的可靠性也就越低。
假設4：資產負債率與預算可靠性呈負相關關系。
5、公司治理機制與預算信息披露可靠性
公司治理機制反映了公司的基本特征。董事會規模、監事會規模、獨立董事比例和董事長與總經理是否兩職合一等公司治理變量對公司的盈利預測和預算信息披露可能產生影響，通常認為，董事會規模和監事會規模越大、獨立董事比例越高，越能監控和約束公司管理層的機會主義行為，可以降低CEO或董事長控制董事會的可能性，促進信息的透明化和保護中小股東的利益；而且聘任有能力的外部董事參與公司決策，會促使公司管理層披露更多的信息，從而對預算信息披露產生一定的影響。這顯然也會影響到預算信息披露的準確性和可靠性。
假設5：公司治理特征對預算可靠性有系統影響論文格式范文。
6、成本與預算信息披露可靠性
筆者在研究預算信息自愿披露行為中，預期成本與預算信息自愿披露行為負相關，并得到了實證檢驗，即成本越大，公司越不愿意披露預算信息。通常情況下，成本能影響公司管理層的信息披露行為，從而也對信息披露的可靠性產生一定的影響。
假設6：成本對預算信息披露的可靠性有系統影響。
7、信息性質與預算信息披露可靠性
信號傳遞理論認為，信息披露能向外界釋放有關公司基本信息和私人信息的信號，以緩解信息不對稱問題，促使投資者理性投資和決策，減少成本。管理層在有利好消息時，通常會向投資者披露更多信息(Clarkson，1992)。筆者在研究預算信息自愿披露行為中，已理論分析和實證檢驗得出信息性質與預算披露行為正相關的結論，即公司有利好信息時，管理層對公司前景持樂觀態度，也更愿意披露來年的預算。因此，信息性質對盈利預測披露行為產生影響，從而也造成盈利預測誤差存在差異（張翼、林小馳，2005）。
假設7：信息性質對預算信息披露的可靠性有系統影響。
三、研究設計
1、樣本選擇及數據來源
本文選取我國深市和滬市的A股上市公司2005-2008年共4年的年度公開數據。在原來研究預算自愿披露行為的3595家樣本中，我們篩選出對預算進行披露了的公司，有1215家。經過數據整理財務管理論文，剔除異常值和數據缺失的樣本，最終得到1189家樣本公司。所有樣本都剔除了金融類公司和PT公司。預算數據來自于各年度財務報告中的披露，筆者從其“董事會報告”一欄中一一查出，并經手工整理。財務報告主要從巨潮網中下載，其他如公司理治、董事會特征、會計事務所審計等變量的數據來自于CSMAR數據庫。
2、變量設計
筆者將會用到的變量指標進行了整理和歸類，所有解釋變量和控制變量指標的選取都參考了國內外著名學者的研究成果，并進行了取舍和適當修正，使得各指標具有很強的代表性。各具體變量及定義如表1所示。
表1 變量描述表
變量名稱
變量指標描述
度量
因變量
Error
預算誤差，代表預算的可靠性（也可稱之為預算編制松弛）
（營業收入預算數-當年營業收入實際數）/當年營業收入實際數的絕對值[2]
自變量
Cost
成本
管理費用與營業收入之比
News
是否擁有“好”消息
啞變量：有取1，沒有取0。收入預算數大于當年收入實際數，為好消息，否則為壞消息[3]
Ceodual
董事長與總經理兩職是否由同一人擔任
啞變量：是取1，否則取0
Board
董事會規模
為董事會成員數
Ourdir
獨立董事規模
為獨立董事人數
Supervise
監事會規模
為監事會成員數
Environ
外部環境變動幅度
為小行業營業收入年度增長率
Audit
財務報告是否由國際“四大”會計事務所審計
啞變量：是取1，否取0
Square
股權集中度
赫爾芬德指數，等于公司前10位股東持股比例的平方和
Liability
財務杠桿
資產負債率
控制變量
Size
資產規模
為公司總資產的對數。
Year
年份虛擬變量
啞變量：若年度為2006，Year=1，否則取Year=0，依次類推
Industry
行業
啞變量：若為制造業，取1，否則取0
3、模型設計
本文采用多元線性回歸模型檢驗預算的可靠性。
Error=a0+a1Environ+a2Cost+a3Ceodual+a4Board+a5Ourdir+a6Supervise+a7Audit+a8News+a9Square+a10Liability+a11LgSize+a12Industry+a13Year+ε
四、統計分析
1、描述性統計分析
我國證監會于2004年12月31日條款規定，若公司公開披露過本年度的盈利預測，其利潤的實際數較預測數低10%以上或較預測數高20%以上，要求公司詳細闡明造成差異的原因。于鵬（2007）將盈利預測的準確性（可靠性）范圍定義為預測誤差在10%以內論文格式范文。本文將預算相對誤差進行分類，不管是預算數是“高估”了還是“低估”了，只要誤差絕對值位于0-10%、10%-20%和20%以上的，就分別認為預算是準確的、比較準確的和不準確的。
表2報告了預算相對誤差的分布情況。從各年份和整體上看，預算誤差在0-10%范圍內的公司比例在06年、07年和08年分別為50.99%、44.31%和42.83%，三年的平均值為45.33%，可以看出，我國有近一半上市公司的預算是準確的，但公司所占比例有逐年下降的趨勢；與之相反的是，預算誤差在10%-20%范圍內的上市公司數有逐年增加的趨勢；預算誤差在20%以上的公司比例沒有太大波動，各年份和整體平均值的公司比例保持在25%-30%之間；預算誤差在10%-20%范圍內和20%以上的公司比例在各年份和整體平均值上都是相當的；各年度的預算誤差平均值分別為14.55%、16.16%和17.23%，有逐年增加的趨勢，且三年整體的平均值為16.24%財務管理論文，說明我國上市公司的預算總體上是比較準確的，可靠性一般，但可靠性越來越差。
表2 預算相對誤差統計表
年份
預算誤差范圍
各年度預算誤差均值
0-10%
10%-20%
20%以上
2006年
155（50.99%）
72（23.68%）
77（25.33%）
304（14.55%）
2007年
148（44.31%）
91（27.25%）
95（28.44%）
334（16.16%）
2008年
236（42.83%）
165（29.95%）
150（27.22%）
551（17.23%）
合計
539（45.33%）
328（27.59%）
322（27.08%）
1189（16.24%）
表3反映了各變量的基本信息。在1189家樣本公司中，預算誤差均值為16.24%，從整體上看，預算準確性比較好，可靠性一般；外部環境變動均值為25.47%，公司面臨的環境具有較強的不穩定性；成本均值為7.85%；董事長和總經理兩職合一的樣本有124家，占10.43%，董事會規模平均有9.5人，獨立董事人數平均為3.3人，監事會規模平均為4.2人；公司財務報告由國際“四大”會計事務所審計的公司有67家，占5.65%，說明絕大部分公司還是選擇“非四大”國際會計事務所審計；有利好消息的公司共996家，占83.77%，說明絕大部分公司有利好消息；股權集中度均值為19.08%，最大值達70.29%，說明我國“一股獨大”現象非常嚴重；資產負債率均值為52.14%。
表3 描述性統計
變 量
均值（1/0或總數）
中位數
標準差
最小值
最大值
Error
0.1624
0.1127
0.1673
0.0000
0.9892
Environ
0.2547
0.1943
0.4694
-0.3395
12.5749
Cost
0.0785
0.0610
0.0767
-0.1498
0.9809
Ceodual
124/1065
Board
9.5374
9.0000
1.9660
2.0000
17.0000
Ourdir
3.3263
3.0000
0.7405
1.0000
6.0000
Supervise
4.2330
4.0000
1.4744
1.0000
13.0000
Audit
67/1122
News
996/193
Square
0.1908
0.1652
0.1226
0.0099
0.7029
LgSize
9.3429
9.3102
0.4210
7.9667
11.2749
Liability
0.5214
0.5252
0.2339
0.0348
5.0638
Industry
806/383
2、變量相關性分析
相關性分析只是揭示了變量兩兩之間的相關關系[4]。本文的相關性分析結論如下：公司具有的信息性質與預算誤差顯著負相關；資產負債率與預算誤差顯著正相關；外部環境變動指標與預算誤差正相關，但在Pearson系數下統計不顯著；董事長與總經理兩職合一、監事會規模、國際“四大”會計事務所審計與預算誤差負相關，但統計不顯著；成本、董事會規模、獨立董事規模和股權集中度分別與預算誤差正相關，但統計都不顯著；單變量相關分析只是簡單地介紹了變量兩兩之間的關系，在多元回歸分析中，我們可以進一步有效地揭示解釋變量與被解釋變量之間的關系。此外，相關分析表中各個變量之間的相關系數都比較小（都小于0.5），不存在高度相關性，表4中的每個變量的VIF值都小于5，故模型中變量之間不存在多重共線性。
3、回歸分析
在利用Eviews、SPSS軟件回歸檢驗中，利用懷特檢驗，我們發現模型有異方差現象，通過加權最小二乘法（WLS）對模型進行修正，最終消除了異方差。又模型的D-W值為2.047，說明模型沒有自相關現象。模型的F值為39.833，在0.01顯著性水平下通過了檢驗，同時，修正的R2值為0.314財務管理論文，說明模型成立，具有一定的研究意義和解釋力。
我們發現，成本與預算誤差顯著正相關，即成本越大，預算越不準確，預算的可靠性就越低；通常成本越大，公司越不愿意披露預算信息，同時，對預算信息披露了的公司，成本越大的公司，預算的可靠性也比較差。具有“好消息”的公司與預算誤差顯著負相關，即具有利好消息的公司，預算的誤差越小，其可靠性就越高；通常具有“好消息”的公司更愿意披露預算信息，同時，對預算進行了披露和具有“好消息”的公司，預算的可靠性比較高。國際“四大”會計事務所審計與預算誤差顯著負相關，即經過國際“四大”會計事務所審計的公司，其預算的誤差較低，可靠性相對就高，這些與本文的預期相一致，假設得到了檢驗。資產負債率與預算誤差顯著正相關，即資產負債率越高的公司，雖然自愿披露了預算信息，但預算的誤差也越大，其可靠性也就低，這也與本文預期相一致。
在董事會特征變量中， 董事長和總經理兩職合一、董事會規模、獨立董事規模都與預算誤差正相關，但統計不顯著。由于我國特殊的公司治理結構，我國上市公司“一股獨大”現象嚴重，大股東有較強的控制權和表決權，董事會成員內部存在普遍的“搭便車”行為，同時，我國的獨立董事制度還不完善財務管理論文，獨立董事的專業勝任能力與工作精力和態度嚴重影響到獨立董事制度的有效運行，致使獨立董事制度未起到應有的作用，董事會治理效率和作用并沒有顯著提高。監事會規模也與預算誤差不顯著正相關，通常情況下，監事會只起到對董事會和管理層的監督作用，對他們的行為進行監控，但無權加以干涉，所以，監事會對預算可靠性沒有實質性影響。
此外，公司規模、行業虛擬變量和年份虛擬變量作為模型的控制變量也與預算誤差正相關。公司規模不同，行業不同，公司所面臨的內外部環境也就不同，資產的配置也不一樣，故預算的可靠性也就不同。樣本在各年度由于公司不同、數量不同、環境不同，故各年度的預算可靠性也不一樣論文格式范文。
表4 回歸檢驗表
Variables
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t
Sig.
Collinearity Statistics
B
Std. Error
Beta
Tolerance
VIF
Constant
0.290***
0.044
6.607
0.000
Environ
0.006
0.004
0.044
1.462
0.144
0.635
1.575
Cost
0.063***
0.023
0.078***
2.682
0.007
0.682
1.466
Ceodual
0.006
0.004
0.042
1.325
0.185
0.562
1.778
Board
0.001
0.002
0.043
0.825
0.410
0.211
4.748
Ourdir
0.005
0.004
0.058
1.149
0.251
0.229
4.362
Supervise
-0.001
0.001
-0.032
-1.060
0.289
0.641
1.560
Audit
-0.031***
0.007
-0.106***
-4.194
0.000
0.902
1.109
News
-0.069***
0.005
-0.340***
-13.048
0.000
0.848
1.179
Square
0.072***
0.016
0.125***
4.578
0.000
0.769
1.301
Size
-0.021***
0.005
-0.137***
-4.466
0.000
0.611
1.637
Liability
0.093***
0.008
0.301***
11.156
0.000
0.796
1.257
Industry
0.014***
0.004
0.113***
3.858
0.000
0.675
1.482
06Year
0.020***
0.004
0.161***
4.705
0.000
0.492
2.030
07Yeay
0.032***
0.004
0.274***
7.212
0.000
0.399
2.505
R Square
0.322
Adjusted R Square
0.314
F Change
39.833
Sig. F Change
0.000
Durbin-Watson
2.047
注：***、**、*分別代表1%、5%、10%的顯著性水平。
4、穩定性測試
在穩定性測試中，我們可以從總樣本中隨機抽取三分之一的樣本數，再進行回歸檢驗，看回歸結果是否與總樣本回歸結果一致[5]。在1189家披露了預算信息的公司中，我們隨機抽了350家公司對模型進行了回歸檢驗，檢驗結果與本文上述的結論基本一致（限于篇幅，本文省略了回歸結果表），所以本文通過了穩定性檢驗。
五、研究結論與未來研究展望
在描述統計方面，我們發現，有近一半的上市公司的預算誤差維持在10%以內，預算誤差均值為16.24%，說明我國上市公司預算的可靠性較一般；且預算誤差逐年上升，預算的可靠性越來越差。
在多元線性回歸檢驗中，我們發現，成本與預算誤差顯著正相關，即成本越大，預算越不準確，預算的可靠性就越低。具有“好消息”的公司與預算誤差顯著負相關，具有利好消息的公司，預算的誤差越小財務管理論文，其可靠性就越高。國際“四大”會計事務所審計與預算誤差顯著負相關，經過國際“四大”會計事務所審計的公司，其預算的誤差較低，可靠性相對較高。財務杠桿與預算誤差顯著正相關，資產負債率越高的公司，雖然披露了預算信息，但預算的誤差也越大，其可靠性也越低。在董事會特征變量中，董事長和總經理兩職合一、董事會規模、獨立董事規模都與預算誤差正相關，但統計不顯著。監事會規模也與預算誤差不顯著正相關。此外，公司規模、行業虛擬變量和年份虛擬變量作為模型的控制變量也與預算誤差正相關。
對后續預算信息披露的研究，筆者認為同時發行A股和B股的公司由于面臨更嚴格的市場監管和信息需求，預算信息披露的可靠性應該較高，故樣本選擇可以擴展到B股上市公司，進而比較A股與B股上市公司的信息披露差異。再者，地區市場化水平不同，面臨的環境和市場競爭程度也不同，從而信息披露透明度和披露水平也不同，因此，我們也可以考慮把這些因素引入預算信息披露的研究中。
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篇10
國家作為社會管理者,擔負著維護社會正常秩序、保衛國家安全、組織和管理社會活動等任務,為企業生產經營活動提供公平競爭的經營環境和公共設施等條件，為此所發揮的“社會費用”，須從受益企業的生產費用中扣除，從而形成具有強制性的納稅義務。
因此,國家以收繳各種稅費的形式,與企業之間產生財務關系，企業應照章納稅。是一種強制性分配關系
2.企業與出資者之間的財務關系
是指投資者向企業投入資金，企業向其支付投資報酬所形成的經濟關系。
企業的所有者要按照投資合同、協議、章程的約定履行出資義務以便及時形成企業的資本，同時，擁有參與或監督企業經營、參與企業剩余權益分配，并承擔一定的風險;管理企業利用資本進行營運，對出資者有承擔資本保值、增值的責任，實現利潤后，應該按照出資比例或合同、章程的規定，向其所有者支付報酬。一般而言，所有者的出資不同，他們各自對企業承擔的責任也不同，相應對企業享有的權利和利益也不相同。
因此，企業與所有者之間的關系是風險與共和以資本保值、增值為核心的剩余權益分配關系，體現著一種經營權與所有權關系。
3.企業與債權人之間的財務關系
是指企業向債權人借人資金，并按借款合同的規定按時支付利息和歸還本金所形成的經濟關系。
企業除利用資本進行經營活動外，還要借入一定數量的資金，以便降低企業資金成本，擴大企業經營規模。企業利用債權人的資金，要按約定的利息率，及時向債權人支付利息;債務到期時，要合理調度資金，按時向債權人歸還本金。
因此，企業與債權人之間的關系是建立在契約之上的債務----債權關系。
4.企業與受資者之間的財務關系
是企業以購買股票或直接投資的形式向其他企業投資形成的經濟利益關系.
是體現所有權性質的投資與受資的關系。
5.企業與債務人之間的財務關系
是指企業將其資金以購買債券、提供借款或商業信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系。企業將資金借出后，有權要求其債務人按約定的條件支付利息和歸還本金。
企業與債務人之間的關系也就是債權----債務關系。
6.企業內部各單位之間的財務關系
是指企業內部各單位之間在生產經營各環節中相互提品或勞務所形成的經濟利益關系。
企業在實行廠內經濟核算制和企業內部經營責任制的條件下，企業供、產、銷各個部門以及各個生產單位之間，相互提供勞務和產品要計價結算。
這種在企業內部資金使用中的權責關系、利益分配關系與內部結算關系，體現了企業內部各單位之間的經濟利益關系。
7.企業與職工之間的財務關系
是指企業向職工支付勞動報酬過程中所形成的經濟關系。
職工是企業的勞動者，他們以自身提供的勞動作為參加企業分配的依據。企業根據經營者的職務能力和經營能力高低，根據一般職工業務能力和勞動業績大小，用其收入向職工支付工薪、津貼和獎金，并按規定提取公益金等。
企業與職工之間是以權、責、勞、績為依據的在勞動成果上的分配關系。
8.企業與董事會、監事會的財務關系
董事會決定企業經營計劃和投資方案，制定企業年度財務預決算、利潤分配、彌補虧損和增減注冊資本等方案，企業要為董事會支付董事會經費，因此，企業與董事會之間發生經濟利益關系。監事會負責檢查企業財務，企業執行董事會決議的一切財務收支，都要接受監事會的檢查監督，同時企業也要支付一部分監事會經費，因此，也與企業發生經濟利益關系。
財務關系的發展規律
1.財務關系的基本規律
在財務活動運行過程中,有諸多規律在其中發生作用,推動著財務活動和財務關系的發展。其中必有一種規律是基本規律,它的存在和發展決定和影響著其他規律發生作用程度。財務關系發展規律的基本內容是:在充分協調和發揮廣大投資者、債權人及相關財務關系,主體積極性和創造性的基礎上,構建科學有效的財務管理體制,努力實現資本的保值增值,在堅持客觀公正的前提下,切實維護各方主體的利益,不斷增加企業經濟效益和社會效益。這個規律主要包括以下幾層含義。一是構建科學的財務管理體制。二是確定效益最大化的目標。三是堅持公開、公平、公正的原則。
2.財務關系發展的具體規律
財務關系的形成、運作、發展有其特定的具體規律,這些具體規律反映財務關系的基本規律。
(1)財務關系發展促進生產關系完善規律。財務關系的發展變化通過經濟體制反映生產關系的特定內容和要求。財務關系的處理為經濟體制和生產關系的健全和完善起著積極的作用。隨著我國國有企業資產所有權與法人財產權的分離,國家與企業的財權結構發生了很大的變化,國家作為財務主體建立新的財務體制和運行機制,作為財務權利的代表承擔監督管理宏觀和微觀財務活動,推動我國社會主義市場經濟的發展。
(2)財務關系發展適應理財環境變化規律。財務關系的發展要與特定的理財環境相適應,理財環境是財務活動賴以生存和發展的客觀條件。宏觀環境對財務關系影響是廣泛的、間接的,而微觀環境尤其是企業內部理財環境對財務關系的影響則是直接的、具體的。不同理財環境因素對財務關系影響的程度、范圍、方式和方向各不相同。
(3)財務關系的發展一定要適應財務活動變化規律。財務關系是資本金運動過程中形成的特定的經濟關系,財務活動的價值形成、實現、增值的活動是借助于籌資、耗資、收入、分配等具體環節實現的。
財務關系與財務活動的有機結合,緊密相連,構成現代財務的基本內涵。財務關系受制于財務活動。財務關系對財務活動的變化具有反作用。
(4)財權與物權的統一與背離規律。財權與物權是從兩個方面對財務實行管理,即實物形態上的財產管理和價值形態上的財產管理,而財務管理側重于對價值形態上的財產管理。財權與物權既統一、又分離,獨立財權是現代企業財務區別于傳統財務的根本標志。財權是前導,物權是基礎,財權與物權適當背離的現象有利于協調財務關系,促進財務運行的良性循環與周轉。
(5)財務責權利相統一的規律。投資者、經營者等各方主體要求企業財責、財權、財利相統一,在責權利中責是核心,利是動力,權是保證。這一規律要求建立科學的財務體制,對于各個財務主體的責權利關系給出明確而合理的規范;適應財務體制制定具體的財務制度,使各方責權利關系的處理具有詳細,具有可操作性;適應經濟發展及財務關系的變化調整,改革財務體制使財務責權利關系協調運轉;要建設適合市場經濟發展要求的財務法律、法規制度。
財務關系的內容和發展規律相關文章：
1.財務流程再造的內容和必要性
2.財務管理論文開題報告精選
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（一）國企上市重組的歷史進程
自20世紀80年代以來，我國國有企業改革先后走過了放權讓利、承包經營責任制、股份制試點等階段；90年代，國有企業改革朝著建立現代化企業制度的方向邁進，公司治理結構開始融入到改革的進程中；21世紀，國有企業改革進入攻堅克難階段，如何完善國有企業公司治理結構，實現國有企業產權結構多元化，增強國有企業的競爭力、影響力和控制力，是深化國有企業改革的重點。而以中國神華為代表的眾多大型國有企業通過自己的上市實踐，成功探索出一條依法治企、規范運作的國有企業改革之路。
準確地講，國企上市這個概念應該既包括子公司上市，又包括國企集團整體上市。但由于在過去，最流行的國企上市模式是子公司上市，以至于國企上市這個概念本身大都指的是子公司上市。我之所以特別強調國企集團整體上市，是因為子公司上市和集團整體上市的差別現代企業管理論文，在現實中的意義十分重大。子公司上市通常是將不良債務、富余人員等歷史包袱剝離給國企集團，這種做法對證券市場微觀基礎改造確有積極作用，但此時的國企集團卻往往不堪重負、難以為繼，形成了國企上市最典型的“小船逃生、大船擱淺”現象。實際上，小船也不能輕易逃生，許多集團無法生存時，就通過關聯交易等各種方式掏空上市公司，最后小船大船一起沉沒，這樣的歷史教訓已非常深刻。因此，只有整體上市，才能避免過去大量存在的不正當關聯交易，促進國企的整體搞活和長遠發展，維護投資者的利益和資本市場的良好秩序。
（二）上市國企的現狀
1.行業覆蓋面寬
目前，共有92家國有集團公司的157只股票進行上市交易，在數量上占A股總數的8.1%。上市國企主要集中在航天軍工、信息技術、石油化工、電力煤炭、汽車、重型機械、有色鋼鐵、航運、地產、農業、旅游、紡織、建材、醫藥等14大行業，覆蓋面較寬，其中航天軍工、信息技術、石油化工、電力煤炭、有色鋼鐵是上市國企較多的5大行業。
表1 上市國企行業分布情況表
行業
航天軍工
信息技術
石油化工
電力煤炭
汽車
重型機械
有色鋼鐵
其它
股票數量
36
19
14
17
9
13
16
行業
航運
地產
農業
旅游
紡織
建材
醫藥
2
股票數量
9
7
2
2
1
6
5
2.發行規模不大
國企上市公司的發行規模普遍不高，總發行股本5572億股，占A股總發行股本32017億股的17.4%，總流通股本2542億股，占A股總發行股本22471億股的11.3%；總股票市值56799億元，占A股總市值238740億元的23.8%，總股票流通市值26502億元，占總股票流通市值152413億元的17.4%。其中，航天軍工、信息技術、汽車、建材、醫療等行業以中小盤股居多，大盤股主要集中在石油化工、電力煤炭、有色鋼鐵、航運、地產等行業。由表2可見，國企上市公司流通市值主要集中在200億元以下，其中100億元以下的為109只，100億元—200億元之間的為28只，200億元—1500億元之間的為20只論文開題報告范例。
表2 上市國企流通市值分布情況表
3.盈利能力較低
截至2011年3月（一季度）現代企業管理論文，上市國企中虧損企業家數為24家，占總數的15.3%，平均靜態市盈率為124倍，遠遠超于A股30倍的水平。由表3可見，有67%的上市國企每股收益在0.3元以下，低于市場平均水平。
表3 上市國企每股收益分布情況表
二、國有上市公司兼并重組的目標
（一）數量精簡
國資委計劃在2010年將現有的129家國企減少至100家，這為國有上市公司兼并重組定下了減量的基調，但這并不是唯一指標和最終目標，減量是為了整合那些規模較小、微利、效益差、應退出市場和主營業務不符合國家十二五規劃對產業布局調整和升級換代要求的國企，從而促進國有資產的優化合理配置。
（二）質量提高
有針對性地剝離不良資產，合理注入優質資產，使重組后的上市公司主營業務特色突出、優勢明顯；在國內甚至國際市場上具有較強競爭力；財務狀況和盈利水平得到較大改善，資產負債率達到50%以下，資產收益率達到10%以上。
（三）模式轉變
十二五后，國企“集團公司+上市公司”的經營模式將被顛覆，國資委未來的目標是要消滅集團公司，逐步消化包袱，只保留中間主營業務的上市公司，完全按照資本市場的要求進行運作。
三、國有上市公司兼并重組的路徑
（一）上市國企之間進行整合
國家直接監管的100多家企業中，少數壟斷行業外，多數企業是處于同一競爭行業，國企之間橫向聯合、 縱向重組的空間很大。 國企之間合并的模式有三種：
1.主營業務整體上市。
第一，主營業務在全球具有領先地位的公司，著力整合旗下子業，發揮主業拉動作用，如中化集團，在能源領域，已發展為具有國際化經營特色、營銷能力突出的國家石油公司，承擔著我國戰略石油儲備的重要任務，并走出國門在海外開發油氣資源。
第二現代企業管理論文，殼資源重組。尋找殼資源應從以下幾個方面入手：（1）在集團中定位不清晰，國資委所持股權比例低的公司。（2）集團內部整合難以提升價值的公司。（3）當前涉足主營業務與政府產業政策相違背的公司。（4）負債比例低、訴訟少、沒有B股的公司。如上海國企重組中可關注的殼資源就有上海金陵、飛樂音響、飛樂股份、金豐投資、錦江投資、中西醫藥、上工申貝和*ST二紡等。2010年11月，友誼股份以每股15.57 元向百聯集團發行3.024 億股，收購集團持有的八佰伴36%股權和投資公司100%股權；并以1 股百聯股份換0.861 股友誼股份之比例吸收合并百聯股份，合并組建新百聯。
第三，全行業合并重組。
“十二五”規劃明確提出“綠色發展、建設資源節約型、環境友好型社會”，設定了節能減排的一系列量化指標，其中鋼鐵、電力行業等是實現全社會、各行各業減排的重要橋梁，為此鋼鐵、電力行業實現全行業重組迫在眉睫。
以電力行業為例，其重組的趨勢有三：一是基于國資委已經明確提出未來央企的整合要求從150家減至100家左右的政策導向以及目前電力行業結構過于分散的事實，未來第一、二、三梯隊各發電集團有可能在政府部門的主導下進行整合，以提高行業集中度。二是各大發電集團公司為降低經營風險、加快業務擴張而對外的收購兼并活動。具體包括對產業鏈上下游企業，比如煤炭企業以及對中小電力企業（電源點）的收購。三是各大發電集團內部，以整體上市為目的、以資產注入為手段的集團內部資產的整合和有效配置，如國家開發投資公司正在醞釀將旗下電力、煤炭板塊的兩家上市公司國投華靖電力控股股份有限公司（簡稱“國投電力”）和國投新集能源股份有限公司（簡稱“國投新集”）合二為一，其合并后的新公司將成為國投整體上市的資本平臺。
（二）地方國有企業合并重組
國務院國資委于2011年4月18日公布了《地方國有資產監管工作指導監督辦法》，與同時廢止的2006年《地方國有資產監管工作指導監督暫行辦法》(國務院國資委令第15號)相比，此次公布監督辦法細化了指導和監督的具體事項，并進一步完善指導監督的方式和途徑。新辦法自2011年5月1日起施行。由于地方國有資產的總量大于中央企業，因而可供注入上市公司的地方國資潛在數量更加驚人。新辦法的出臺有利于加快公司制股份制改革和改制上市步伐、推動不同地區和層級國資監管機構監管企業按市場化原則進行合并與重組，隨著新辦法的施行，地方國資將再掀重組熱潮。
（三）民營、外資企業收購國企。
國家‘十二五’規劃綱要專門用一個章節闡述如何支持和引導非公有制經濟發展，國家“十二五”規劃綱要第四十五章第三節提出，“支持和引導非公有制經濟發展，消除制約非公有制經濟發展的制度性障礙，全面落實促進非公有制經濟發展的政策措施論文開題報告范例。鼓勵和引導民間資本進入法律法規未明文禁止準入的行業和領域，市場準入標準和優惠扶持政策要公開透明，不得對民間資本單獨設置附加條件。鼓勵和引導非公有制企業通過參股、控股、并購等多種形式，參與國有企業改制重組。完善鼓勵非公有制經濟發展的法律制度，優化外部環境現代企業管理論文，加強對非公有制企業的服務、指導和規范管理。改善對民間投資的金融服務。切實保護民間投資的合法權益”。明確鼓勵民企參與國企改制重組。目前，民企對國企進行整體并購主要有兩類方式。一類是“協議轉讓法”，就是民營企業和國有企業雙方“一對一”談判訂協議實現產權交易。另一類是“市場拍賣法”，即讓民營企業在自由競標的狀況下收購國企。
此外，中國在“十二五”時期將進一步提高對外開放和利用外資的水平。在2011年3月16日公布的《國民經濟和社會發展十二五規劃綱要》中，有關提高利用外資水平的內容包括，要引導外資更多投向現代農業、高新技術、先進制造、節能環保、新能源、現代服務業等領域；鼓勵外資企業在華設立研發中心，借鑒國際先進管理理念、制度、經驗，積極融入全球創新體系；優化投資軟環境，保護投資者合法權益；做好外資并購安全審查等等。經濟全球化的今天，要以平常心態，以全球視野看待外資并購。既不要把它妖魔化，也不要輕視它。首先要加強對并購的研究，完善并購的法律法規，健全產業安全和反壟斷預警機制。其次，要促進公平競爭、營造有利于并購方式發展的投資環境。
參考文獻
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2.李棟，跨國并購對我國的影響及相關對策研究，技術與創新管理，2010.1
篇12
(1)負債規模
負債規模是指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業負債規模越大，利息費用支出會越多，由此因為收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也越大。同時，負債比重越高，企業的財務杠桿系數越大，稅后利潤即股東收益變化的幅度也隨之增加。所以企業負債規模增大，勢必加大企業財務風險。
(2)負債的利息率
負債的利息率是衡量借人資金增值量的基本單位，即借入資金的增值同借入
資金的價值之比。在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，企業所負擔的利息額越高，必然引起財務杠桿系數增大，股東收益受影響的程度也越大，企業財務風險也同時加大。
(3)負債的期限結構
負債的期限結構是指企業所使用的長短期借人資金的相對比例結構。一般情況下長期資金通常采用長期融資方式籌集，短期資金通常采用短期融資方式籌集。如果負債的期限結構安排不合理，長期資金卻采用短期融資方式(主要是短期借款)籌集，或者相反，都會增加企業的籌資風險。具體表現為:第一，使用長期融資方式來籌資，它的利息費用在相當長的時期中將固定不變，使用短期融資方式來籌資，則利息費用可能會有大幅度的波動;第二，如果企業大量舉借短期資金，并將短期資金用于長期資產，則當短期借人資金到期時，可能會出現難以籌措到足夠的現金來償還短期借入資金本金和利息的風險，此時，若債權人由于企業財務狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業有可能被迫宣告破產;第三，短期借款融資速度快，通常利息率水平較低，籌集金額較少，雖然對企業影響期限較短，但償債風險較大。而長期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會有一些限制性條款，但償債風險相對較小些。
(二) 引起籌資風險的外部因素分析
(1)經營風險
經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險，其直接表現為企業稅息前利潤的不確定性。經營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業完全用股本融資時，財務杠桿系數為r，經營風險即為企業的總風險，完全由股東均攤。當企業采用股本與負債并用融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會加大，所承擔的風險將大于經營風險，其差額即為籌資風險。如果企業經營不善，營業利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益蕩然無存，而且要用股本支付利息，嚴重時會使企業喪失償債能力，處于破產的境地。
(2)預期現金凈流量
現金流量是指現金及現金等價物的流人及流出，是企業現金的動態反映。而現金流入量與現金流出量的差額稱為現金凈流量。許多企業盡管賬面上表現出豐厚的利潤，卻因無力支付和清償到期債務而陷人財務困境，仍然擺脫不了破產清算的厄運。相反，有些企業則可能賬面利潤表現并不突出，但因其現金流量狀況良好，支付及償債能力強，卻能夠不斷地發展。因為負債的本息一般要求以現金(貨幣資金)償還，因此，企業能否按合同、契約的規定償還本息，取決于企業預期的現金凈流量是否足額及時。現金凈流量反映的是現實的償債能力，如果企業投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現預期的現金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務危機。
(3)資產的流動性
資產的流動性反映的是資產的變現能力及潛在償債能力。各種資產的流動性(變動能力)是不一樣的，其中庫存現金的流動性最強，而固定資產的變現能力最弱。非現金資產的變現能力的強弱主要取決于兩方面因素：一是該資產轉化為現金的必要時間，二是該資產變現時變現價格的確定程度。企業資產的整體流動性不同，即各類資產在資產總額中所占比重不同，對企業的財務風險關系甚大，當企業資產的總體流動性較強，變現能力強的資產較多時，其財務風險就較小;反之，當企業資產的整體流動性較弱，變現能力弱的資產較多時，其財務風險就較大。很多企業破產不是沒有資產，而是因為其資產不能在較短時間內變現，結果
不能按時償還債務，從而使企業面臨財務危機，甚至導致企業破產。
(4)金融市場
金融市場是指金融性商品交易的場所。金融市場一方面為企業籌資提供場所，另一方面為企業籌資提供一種機制，促進社會資本合理流動。企業的籌資活動要受金融市場的影響，如負債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導致企業的籌資風險。當企業主要采取短期貸款方式融資時，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，再次融資利息費用會劇增，導致利潤下降，甚至有些企業會因為無法支付高漲的利息費用而出現嚴重的財務危機。
(5)經濟環境
企業籌資的經濟環境很多，一般有宏觀經濟政策、物價變動和周期變化等因素。宏觀經濟政策的制定，在鼓勵一部分企業開展經營活動的同時，也限制了另一部分企業的發展，這就有可能加大這類企業的籌資風險。物價水平的劇烈變動會廣泛地影響到所有企業的財務活動，從而加大籌資風險。經濟周期對企業籌資活動影響也很大，在經歷若干次從投資膨脹、生產高漲到控制投資、緊縮銀根而步人正常發展的過程中，反映出的企業籌資風險差異較大。例如，在控制投資和緊縮銀根時期，社會資本緊缺，利率飄升，企業籌資活動非常困難，籌資風險非常大，甚至嚴重威脅企業的生存與發展。引起籌資風險的內部和外部因素不是孤立存在的，二者相互聯系、相互作用，共同誘發籌資風險。一方面，可以說負債籌資是一把雙刃劍，既可帶來財務杠桿利益，又能引起籌資風險。在資本結構一定的條件下，企業從息稅前利潤中支付的債務利息是相對固定的，當息稅前利潤增多時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息就會相應地降低，扣除所得稅后可分配給企業所有者的利潤就會增加，從而給企業所有者帶來額外的收益，即財務杠桿利益。同理，由于負債經營的作用，當稅前利潤下降時，稅后利潤下降得更快，從而導致企業所有者收益大幅度下降，企業財務風險加大，甚至可能導致企業破產。在負債利息率及期限結構不合理的情況下企業所面對的風險就更復雜了。所以對于企業來說，采用負債經營必須認真衡量由其帶來的收益和風險損失。另一方面，經營風險、預期現金凈流量、資產的流動性、金融市場和經濟環境等因素，在企業開展籌資活動時會間接地導致企業的籌資風險，隨著負債比率的增大，負債利息越高，會導致負債的期限結構越不合理，從而加大企業的籌資風險。雖然引起籌資風險的各種因素復雜多變，難以預料，但是通過開展各項有效的風險管理工作，仍然能使許多企業在負債比率較高的情況下，經營業績平穩發展，經營風險不斷降低，即使在市場環境較差的情況下，也能獲得較其他同行企業更高的利潤水平。
企業籌資風險的防范措施
(一)樹立風險意識
在社會主義市場經濟體制下，企業成為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立商品生產者和經營者，必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時，內外部環境的變化，導致實際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險不斷加大時，企業卻毫無準備，更談不上應對措施，結果必然會遭致失敗。因此，企業必須樹立風險意識，即正確承認風險，科學估測風險，預防發生風險，并且有效應付風險。
(二)建立有效的風險防范機制
企業必須立足市場，建立一套完善的風險預防機制和財務信息網絡，及時地對財務風險進行預測和防范，制定適合企業實際情況的風險規避方案，通過合理的籌資結構來分散風險。如通過控制經營風險來減少籌資風險，充分利用財務杠桿原理來控制投資風險，使企業按市場需要組織生產經營，及時調整產品結構，不斷提高企業的盈利水平，避免由于決策失誤而造成的財務危機，把風險減少到最低限度。
(三)保持合理的負債比率
負債經營雖然能獲得財務杠桿利益，但同時企業還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業一定要做到適度負債經營。企業負債經營是否適度，是指企業的資金結構是否合理，即企業負債比率是否與企業的具體情況相適應，以實現風險與報酬的最優組合。在實際工作中，如何選擇最優化的資金結構，是復雜和困難的，對于一些處于高速成長時期的企業，因其生產經營好，產品適銷對路，資金周轉快，負債比率可以適當高些，對于經營境況欠佳，產銷不暢，資金周轉緩慢的企業，其負債比率應適當低些，防止因商業風險加大而增加籌資風險。根據國家有關部門統計，目前我國企業資產負債普遍過高，一般在70%左右，有的在80%以上，為了增強抵御外界環境變化的能力，我國企業必須著力于補充自有流動資本，降低資產負債率，降低財務危機發生機率。
(四)制定負債財務計劃
根據企業一定資產數額，按照需要與可能安排適量的負債，同時，還應根據負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當，經營不善，到了債務償還日無法償還，就會影響企業信譽。因此，企業利用負債經營加速發展，就必須從加強管理，加速資金周轉上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產周期，提高產銷率，減少應收賬款，增強對風險的防范意識，使企業在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，并使企業負債后的速動比率和流動比率保持在安全區域。只有這樣，才能最大限度地降低風險，提高企業的盈利水平。同時，還要注意在借人資金中，長短期資金應根據需要合理安排，使其結構趨于合理，并要防止還款期過分集中，以減輕企業償債壓力。
(五) 認真研究金融市場的資金供求情況
針對由于利率變動引起的籌資風險，應認真研究金融市場的資金供求情況，根據利率走勢，把握其發展趨勢，并以此做出相應的籌資安排在利率處于高水平時期，盡量少籌資或只籌集急需的短期資金。在利率處于由高向低過渡時期，也應盡量減少籌資活動，不得不籌的資金，應盡量采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，籌資較為有利。在利率處于由低向高過渡時期，應積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式，以降低籌資成本。
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篇13
（一）房地產企業資金的主要來源
房地產企業的資金來源主要為三個方面。首先來源于自有資金，包括股東所投入的資本以及企業的留存利潤，這些費用主要用來支付取得土地的價格以及前期的稅費等一些房地產開發的前期費用。其次是來源于借入資金，借入資金主要通過向一些金融機構貸款等如房地產開發貸款、信托等。按國家相關的規定，房地產企業的自有資金應不低于開發項目總投資的百分之三十。房地產企業資金的主要來源還包括銷售回款（含預售房款），銷售回款在開發企業的資金中占有較大比重，將有利于房地產企業的可持續發展，從而解決企業前期建設資金及逐漸償還銀行貸款。
（二）房地產企業資金管理
1. 資金管理的復雜性
房地產企業的投資一般具有比較長的周期，要開發一塊地需要涉及方方面面，同時一些房地產企業的子公司比較分散，相對而言資金管理難度大，同時房地產企業的發展很大程度上受到國家相關政策的影響以及社會經濟發展的影響，綜上可以看出房地產企業的資金運作比其它企業更為復雜。
2.資金運籌的互補性
不管是房地產方面的開發還是投資，都具有一定的階段性，分階段的投入自然也會產生分階段的收入，這些都保證了房地產企業資金的互補性。回收的資金可以繼續進行投資，實現資金的合理利用。
（三）房地產企業管理中存在的問題
1.高負債
作為一種資金密集型產業，房地產企業開發項目時往往有著龐大的資金鏈，缺少項目資金是當前房地產企業普遍面臨的問題，很少有企業能夠依靠自有的資金來實現公司的整體運營，我國對于房地產企業的IPO和股權再融資有比較嚴格的限制，為了進行融資，大部分的房地產企業都是通過銀行借款來實現，這就導致了房地產企業具有較高的負債率。據有關方面的統計，我國的房地產企業的負債率之高，象一些大型的房地產公司如萬科和綠城等，都具有高達70%的負債率，其中2012年的負債率達到了80%，甚至有些房地產企業的負債率達到90%。以上的數據可以看出，房地產行業雖然能夠取得比較大的利潤但是也具有很大風險，在這種高負債率的情況下，一旦國家政策或者房地產的市場價格發生改變就會無法形成有效的資金回籠，從而造成無法按時償還債務的現象，嚴重的將會導致企業的破產。
2.融資形式比較單一
房地產行業所具有的資金密集型的特點造成了房地產行業的融資形式比較單一，我國的房地產企業的融資途徑主要來源于銀行的貸款。隨著近年來我國對房地產行業的調控力度越來越強，政策也在隨時改變，銀行對于房地產企業的貸款也有了越來越多的限制，銀行一直在調整其相應的信貸政策，對貸款方進行嚴格的信用審核與風險控制，提高了貸款的標準和條件，對于那些自由資金和相關證明達不到要求的企業拒不提供貸款，同時還嚴格限制了資金的使用。綜上所述，這種單一的融資形式在國家宏觀政策和市場的影響下很容易造成資金斷裂的現象。
3. 資金回款問題
上面介紹過房地產企業的回款資金主要來源于購房款，但是這種回款來源并非穩定，房地產的銷售狀況直接影響回款金額，當政府出現限價或者限購、限貸的調控時，或者一些當地政府實施一些資金管理制度時，就會造成資金回籠出現問題，回款不穩定，從而造成企業的資金壓力較大，甚至有些企業為了加大資金回籠的速度，不得不考慮降價，而降價幅度決定于資金要求。
（四） 加強房地產開發企業的資金管理
1.加強項目開發進度管理，按時完成計劃進度
整個房地產項目的開發進程主要包括：土地使用權的獲取，開工后的施工建設階段和項目銷售、產證辦理等，整個周期可能會持續三到五年左右，這種開發周期長的特點，使企業在對項目管理時必須要嚴格控制項目的實施過程。房地產企業實施銷售之前，都是處于資金純投入的階段，包括房地產開發成本以及其它相關費用，這些環節如果出現問題就會影響整個資金鏈。對整個項目開發的進度進行控制對于保證房地產企業的順利運行有著非常重要的作用，對于保證資金回籠非常重要，必須嚴格根據項目的計劃進度對整個項目的運行進行管理，盡量按原有計劃進行項目的開發，做好資金的配置，減少資金積壓現象，降低項目開發過程中的資金風險。
