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股票投資是投資理財的重要手段。股票具有很強的政策性、規范性和技術性，是一項高收益、高風險的投資活動。股票投資也成了當下老百姓常見的資產配置方式之一。股票投資方面的技術、經驗也成了老百姓最感興趣、最為關注的學習對象之一。本人根據自己多年股票投資操盤經歷，從中總結歸納出一些有益的經驗技巧，資大家借鑒參考，希望對投資者的投資活動的成功有所助益！當然，這些經驗技術，更多是從操盤者主觀方面來展開，因為股市有句話說得好：技術好學，心魔難克！主觀方面往往是炒股成敗的決定性因素！而這方面以下幾條原則尤其要予以注意和遵從：
一、選股決策應慎重，每只股交易決策應有買賣根據。因聯系各方面綜合選股。切忌隨意和憑單方面做出決策。
二、經常失敗會擾亂人心智：一買入即被套，會擾亂人心神，讓人無法氣定神閑、理性看盤，從而往往在恐懼中做出導致虧損的決策，適П臼腔窶機會的黑馬股。所應，情緒是炒股操盤的大敵，買股因根據技術指標發出的信號。不能憑感覺做出買賣決策：如最近操盤個股國電南瑞這只股票，六月8日買入，當日交易價格激烈震蕩，導致當日買入即被套，虧損近5%的幅度。該日個股盤面如此表現，明顯是主力采取震蕩洗盤的動作，將浮籌震落下去，減輕后面拉升的壓力。理由兩點：1、該股當日巨量高開開盤。2、該股尾盤盡管價格一直回落，但最終守住20日均線。3、該股處于明顯的上升趨勢當中，趨勢不可能突然反轉。下一交易日，該股以漲幅1.4%巨量高開，日分時價格走勢線強勢，價漲量增，價跌量縮，價格回調不破開盤價，此后價格一直在分時均線上方運行。從主力角度，如果今天能收地包天漲停板，那對后面的個股交易極為有利。最近幾個交易日，大盤也處于放量反彈上行當中，個股也有明顯利好消息，即大股東將269億優質資產注入上市公司本身，這些都是明顯的看多信號，所以這個時候，應堅定看多焐股并加倉，不應貪圖幾個點的利潤挽回而做出看空沽售的錯誤決策。遺憾的是，盡管有這些理性的分析，但是居然還是戰勝不了內心恐懼害怕的力量，開盤不到2分鐘，自己選擇趁著個股上漲3%幅度，賣出此股，因為這時虧損幅度已大大減少（不到2%），以此來避免個股再次跌回帶來的損失。此股后面一路走高直至午盤封板，而且后面接下來的交易日，該股繼續沖高4%才回調，這次錯誤的決策，損失十幾個點的利潤收益！所以，炒股因努力鍛煉自己的理智決策并嚴格遵守決策的能力，不受主觀情緒的支配，努力克服患得患失的感受，只有達到“不以物喜、不以己悲”的操盤境界，意志堅定，秉持對自己的交易系統的信念，最終才能在這個殘酷的投資市場中成為10%這個比例當中的盈利者。
三、應明確選股的邏輯，如是國企改革概念，還是雄安概念股？是超跌反彈還是次新+除權概念股？割肉賣出股票時應試問自己：當初選擇持股的理由是否已消失，不存在，還是僅僅因為主觀感覺虧損的風險加大，讓人難以忍受？如果是后者，則應慎割肉出局，大盤和持股理由沒有發生根本變化，則應忍耐暫時的虧損，只要不跌破重要的均線，如5日、10日、20日等均線，均線的設定個股的股性而定，股性活躍，可以20日、30日均線為持股底線，如國電南瑞當日振幅為10%，則以20日均線為持股底線，只要不跌破此線，則勇敢持股；一旦跌破，則立馬斬倉出局。股性不是很活躍，則以反應個股短期走勢的5日、10日均線為持股底線。一般而言，做短線應以5日、10日、20日均線為底線；做中長線應以30日均線為持股底線。這樣既能獲取個股后面主升浪拉升帶來的盈利，同時也能防止錯誤選股造成巨虧的風險。如國電南瑞就提供了這方面的極好教訓，頭天買入該股即被套近5%，但該股在當日高開低走的過程中，最終收在20日均線上方，第二天此股高開高走，直至漲停！可是自己僅僅憑感覺虧損幅度大為減少，為了避免主力誘多的情況，則開盤不久割肉賣出，無視主力做多拉升的決心。讓人遺憾莫名！
四、應懂得借力打力的道理。大盤觸底反彈，大多數個股都會借勢反彈上漲，且可收中陽線以上的漲幅（漲幅3%以上）。大盤趨勢向下，多數個股都會大幅走跌，覆巢之下，豈有完卵？懂得利用大盤走勢的預判，為個股制定適當的交易策略，是股票高手必修的課程。如利用大盤造成的恐慌，低吸有潛力上攻個股，往往克獲利不菲；利用大盤良好的升趨勢，獲取龍頭股的超額溢價。作為散戶，也要懂得追隨主力資金的腳步，與之保持同樣的進退節奏，這一點在熊市當中是至關重要，但要防止其有空、誘多的計謀！
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所謂股票投資，其實就是選擇股票，在適當的時機介入，以此獲取比較高額的回報。股票投資大致可以分為兩種分析方法：基本分析法和技術分析法。所謂基本分析法，就是研究上市公司所處的宏觀環境，行業環境以及對上市公司本身進行分析，發現公司股票的投資價值，購買質優而價值被嚴重低估的股票，以獲得股票投資的長期收益。所謂技術分析法，就是以研究股票價格的變化趨勢為目的，利用K線、均線、形態分析或者技術指標等分析工具，主要關注股票投資的短期收益。
技術分析理論很多，其中技術指標理論是一種常用的理論。技術指標具體包括：MACD（平滑異同平均線）、DMI（動向指數）、ASI（相對強弱指標）、W%R（威廉指標）等等。本文將重點介紹MACD指標的基本原理及其應用。
一、MACD簡介
MACD即平滑異同移動平均線。MACD是利用二條不同速度的指數平滑移動平均線來計算二者之間的差離狀況（DIF）作為研判行情的基礎，然后再求取其DIF之9日平滑移動平均線，即MACD。
二、MACD的計算公式
1、MACD由正負差（DIF）和異同平均數（DEA）兩部分組成。
（1）快速平滑移動線（EMA）是12日的，計算公式為：
今日EMA（12）=[2/（12+1）]×今日收盤價+[11/（12+1）]×昨日EMA（12）
（2）慢速平滑移動平均線（EMA）是26日的，計算公式為：今日EMA（26）=[2/（26+1）]×今日收盤價+[25/（26+1）]×昨日EMA（26）
以上兩個公式是指數平滑的公式，平滑因子分別為2/13和2/27。DIF=EMA（12）-EMA（26）
2、計算出正負差之后，再用平滑移動平均數的方式來計算正負差的9日移動平均數，即為異同平均數（DEA）。平滑系數設定為0.2。即：DEA=前一日9日DEA+0.2（當日DIF - 前一日9日DEA）
三、MACD的使用方法
1、DIF和DEA都是正值，在0軸線上方，屬于多頭行情， DIF往上突破DEA，形成“金叉”，可以選擇買入。DIF向下跌破DEA時，形成“死叉”，可以選擇賣出。
圖1中，2000年5月12日，受中國與歐盟入世談判成功利好消息的刺激，紡織、港口等板塊整體上揚，沉寂多時的二紡機拔地而起，在短短的7個交易日中股價竟狂飚50%。從MACD指標來看，2000年5月12日，DIF與DEA在0軸線上方，DIF上穿DEA，形成“金叉” ，可以大膽買入，一路持有。等到DIF向下穿DEA，形成“死叉”，可以暫時獲利了結，至少有40%左右的收益。
2、DIF與DEA都是負值，在0軸線下方，屬于空頭行情， DIF向下跌破DEA時，可以選擇賣出。DIF向上突破DEA時，可以選擇買進。
在圖2中，浦發銀行在1月31之前，DIF與DEA在0軸線以下，均為負值，屬空頭行情，可以持幣觀望，不宜介入。1月31日過后，DIF上穿DEA，形成“金叉”，可以適當介入，等到DIF與DEA都運行在0軸線以上，可以繼續加倉。
3、DIF與DEA都是負值，在0軸線下方，DIF向上突破DEA時，可以選擇買進。但是，在具體操作中，DIF向上突破DEA時，如果選擇買進的話，股價會繼續下跌，投資者會蒙受損失。因此，遇到這種情況，可以結合移動平均線進行操作，準確性較高。如果DIF與DEA都是負值，在0軸線下方，若DIF向上突破DEA時，同時股價運行在60MA之上，可以選擇買進。否則，只能持幣觀望。
圖3中，世博股份2010年5月28日，DIF與DEA都是負值，DIF上穿DEA，形成所謂的“金叉” 。如果投資者選擇買入的話，會蒙受虧損，因為此時世博股份的股價運行在60日MA以下。因此，結合移動平均線的話，世博股份2010年5月28日DIF上穿DEA，形成所謂的“金叉”，可以界定為假“金叉” ，具體操作以持幣觀望為主。
四、MACD指標的優缺點
MACD指標的優點：主要適用于研判中長期走勢，容易判斷上漲或下跌行情的開始與結束，利用MACD指標，可以判斷出目前市場是多頭行情還是空頭行情，避免逆向操作。在確定趨勢后，則可采用相應的買賣策略，減少無謂頻繁進出。
MACD指標的缺點：當股價在短時間內上下波動較大時，由于MACD反應遲緩，不能迅速產生買賣信號，所以不適于短線操作。在股價處于盤局中波幅較小時，MACD發出的買賣信號不明顯，所以在盤整行情中不適用。
五、MACD指標的背離
所謂MACD指標的背離，是股票投資者的技術分析手段之一， 投資者可以利用指標的背離功能來預測頭部的風險和底部的買入機會， MACD指標的背離具體包括頂背離和底背離兩種情況。
（一）頂背離
當股價的高點一次比一次高，而DIF和DEA高點一次比一次低，即形成頂背離現象，預示著股票價格即將下跌，是典型的賣出信號。如果此時DIF下穿DEA，形成兩次死亡交叉，預示著股票價格將大幅下跌，如圖4。
（二）底背離
當股價的低點一次比一次低，，而DIF和DEA指標低點一次比一次高，即形成底背離現象，預示著股票價格即將上漲，是典型的買進信號。如果此時DIF上穿過DEA，形成兩次黃金交叉，預示著股票價格將大幅上漲，如圖5。（作者單位：四川工商職業技術學院）
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隨著經濟全球化的發展，相比國外比較成熟的股票市場，我國的股票市場具有強烈的投機性質。我國股票市場的參與者，大多是個人投資者，一方面本身缺乏相應的理論知識，另一方面股票市場上存在著嚴重的信息不對稱。即使上市公司會公布相關的數據及財務狀況，但個人投資者很難對其進行分析和判斷，因此我國股票市場上存在較為嚴重的“羊群效應”。國外的金融研究及投資領域，行為金融學早已被納入主流金融理論體系，在投資策略的制定中，基于行為金融學的分析也正在逐漸占據重要地位。相比于我國目前的實際情況，行為金融學的相關分析方法并未正式投入到實踐領域的分析，還停留在對其相關理論的引進和學習階段，但我國股票市場所處的發展階段對于行為金融學的研究有著一定的優勢。一方面，中國的股票市場剛剛起步，市場上的交易數據完整，通過對數據的分析，能很好的判斷投資趨勢。另一方面，中國的股票市場上價格的形成和投資行為還并不是建立在對任何信息的反映上，具有更高的投機性。因此基于上述兩個方面，基于行為金融學對我國的股票市場進行研究有著重大意義，不僅能使行為金融學在國內得到充分發展，還有利于提高國內投資者制定投資策略的質量和有效性，同時也能維持我國股票市場的健康發展。
二、文獻綜述
Sinha（2015）通過實證分析從信息、投資者心理基礎以及投資者的偏好等因素來分析了影響股價變動的原因。Shabarisha（2015）通過實證分析，從行為金融的角度分析了與金融投資相關的啟發式偏差和投資者的偏見在投資中的作用。Sayed（2014）通過實證分析，對投資者在股票市場投資時的心理進行了分析。
蘇政豪（2016）通過實證分析對股票投資決策中的處置效應及其應對策略進行了分析，從三種對象的股票投資決策的處置效應中，得出了投資年限高的投資者，要比投資年限低的投資者，有著更加弱化的處置效應。孫英博、戎姝霖（2016）通過實證分析對機構投資者參與度對我國股票市場波動性的影響進行分析，表明我國機構投資者參與度對股票市場總體波動性的影響較為微弱，機構投資者參與對股票市場波動有微弱的平抑作用。
三、行為金融學的相關理論
（一）心理學理論
人在認知或獲取信息的過程中是不能完全接受所有信息的，而且在處理信息的過程中，人們通過感知和記憶來對信息進行“存儲”，但是人們對于感知是有選擇性的，而選擇的范疇往往與他們的個人期望有關。因此從心理學的角度上來說，人們做出決策主要依據有以下三種情況：
1.代表性啟發，是指在不確定的情況下，當人們對某項事情進行評估時，人們會更傾向于從過去的經歷中尋找與此類似的事件，根據處理以往事件的模式來對現在的事情進行相同模式的判斷，而并不考慮其概率。小數定律及賭徒謬誤便是典型例子。
2.可得性啟發，是指人們更傾向于根據回憶相關信息的容易程度來對事件做出推斷，因此人們在做出決策之前的第一個想法，很可能是映像最深刻的那一個。而對于影響可得性啟發偏差的因素分別有所接受信息的時效性，事件的新穎性和生動性，情緒一致性，和事件的想象性。
3.錨定與調整，是指人們在進行量的估計時，首先會設置一個初始值，然后根據所獲得的信息來不斷調整，最終達到自己認為的一個理想數據。但在現實中存在兩個問題，初始值的設定不準確和錨定值的調整不充分。
（二）期望理論
期望理論是行為金融學的重要理論之一，是度量目標對個人激勵效用的大小，可以用公式M=∑V*E來表示，其中M代表激勵效用的大小，V代表目標對于個人來說所具有的價值，E代表期望值。對于個人來說，當目標的價值越大，對實現目標的期望越高，這個目標的激勵效用就越大。
（三）前景理論
該理論中有兩大定律，第一，在人們盈利的時候，往往會更傾向于謹慎地做出下一步決策，并不參與冒險；當人們遭遇損失時，卻往往顯得冒險行事。第二，對于盈利和損失所帶來的感受，人們的感知程度是有差別的，虧損所帶來的痛苦要遠遠大于盈利所獲得的快樂。
四、對我國股票市場個人投資者行為的分析
（一）調查目的和設計
調查報告采用了線上+線下的調查形式，調查內容主要分析我國個人投資者在以下5個心理作用下的具體表現，通過行為金融學的相關理論知識來對這些表現進行具體解釋，為了能增加調查結果的可靠性，對主要類型的問題設計了兩個或以上題目，從而減少被調查者可能存在的不符合個人實際情況的作答。
（二）調差報告的分析
1.過度自信。過度自信往往體現在人們會高估自己所掌握信息的準確性，而低估事實的重要性。而過度自信心理又可以進一步體現在自我歸因和證實偏差的心理現象上。通過分析得知，超過60%的個人投資者能理性看待自己的投資判斷能力，經濟環境不佳時，大約50%的投資者則選擇減少持有倉位的60%左右，表現出一定程度的理性。一半以上的個人投資者將虧損原因歸結于客觀因素，大部分投資者對自己的決策都具有很高的預期。結合這四個方面的數據，可以看出目前我國股市上的投資者相對以前能更加合理地進行投資行為，開始逐漸嘗試去理性地看待整個股市的運轉。
2.后見之明。后見之明也是一種過度自信的表現，當人們在看待事情發生后的結果時，會認為這個結果比事前預測時的結果發生的可能性更大，進一步提高自信程度。調查顯示，回顧往年股市的波動情況，有80%的個人投資者不同程度地認為，當股市大跌時政府會采取措施進行干預，只有6%的人認為政府將不會采取任何措施。這說明事后認為政府能夠采取措施進行干預的投資者遠遠高于事前能夠預測到的人數，也就是出現了明顯的“后見之明”。
3.錨定效應。錨定效應具體表現在人們在對進行對事物判斷時，往往會根據所接受信息的第一印象，也就是先入為主的思想，或者印象深刻的程度。調查發現，在作出決策判斷時，有65%的個人投資者不同程度受到了給定值的影響，因此“錨定效應”效果明顯。
4.羊群效應。羊群效應在股市中表現為投資者的投資行為在情緒上往往會受到同類群體行為的影響。65%的個人投資者是通過他人的分析及建議進行投資行為，有34%的個人投資者是通過自己分析來做出決策，說明我國股市的投資群體逐漸形成了自主投資的理念。
5.政策依賴。政策依賴的具體表現在股市的運行并不是單純依據市場的自身規律而進行調整運轉的，而是政府通過出臺相關政策對其進行過度干預。有71%的個人投資者認為政府股市暴跌應該出臺政策參與救市，有97%的個人投資者不同程度地將相關政策納入自己決策方案的制定中，說明了中國股市的運轉的確受到政府行為的很大影響，其在股市中依然發揮著主要的引導作用。
五、結論和建議
（一）結論
通過問卷調查的形式分析后發現，我國股市的個人投資者雖然仍存在較為明顯的過度自信及羊群效應現象，但是在一定程度上已有所改善，錨定效應和政策依賴效應較為明顯，且產生這些效應的心理因素無法避免，投資者只能通過提升對自己心理意識的認知并加強自身對投資分析的能力來減弱自己認知偏差的程度。
（二）建議
1.對中國股票市場建設與監管的建議。
（1）明確政府在股票市場所扮演的角色位置。在整個市場中，政府的職責應該是維護公開、公平、公正的市場秩序，對制度的完善提供支持，而并不是通過股市這一媒介出臺政策來調控經濟，因此政府目前對市場的調控雖有一定必要性，但是一定要注意力度和頻率。
（2）完善信息的披露制度。我國股市的參與者大部分仍然是中小投資者，屬于信息獲取群體中的“弱者”，因此，信息披露制度對于衡量一個市場的有效性是一個重要的標志。必須不斷完善并實施與信息披露相關的法律與政策制度，約束企業、機構的行為，維護廣大中小投資者的利益，減少因信息不對稱所帶來非理性投資行為，同時也可以提高市場運轉的效率。
（3）金融監管部門應加強證券市場的監管。監管部門應該建立一個既能夠相互制約又能夠相互協調的多層次監管體制，而并不僅僅是由證監會來進行全權管理，從而造成監管的不完備性及單一性。
2.對個人投資者的投資策略建議。
（1）投資認知上的建議。投資者應該對風險進行正確的認識，在制定決策時，權衡利益和風險，選擇自己所能承擔風險范圍內的投資方案。樹立正確的投資觀念，不斷學習來儲備自己的理論知識及投資技巧，不斷分析以提高自己的把控能力，不斷總結以提升自己決策能力。投資者還應該樹立起維護自身投資權益的意識，特別是國內的中小投資者。
（2）投資策略上的建議。個人投資者可以根據自身的狀況選擇不同的投資策略，以期獲得更好的收益，如反向投資策略，對于過去表現較差的股票進行買入行為，而對過去表現較好的股票進行賣出行為；動量投資策略，在進行交易操作前，對股票的收益和交易量進行值得設定，當股票收益或者股票收益及股票交易量同時滿足設定值，那么就對股票買入或者賣出；成本平均策略，按照投資計劃，以不同價格分批次對同一種股票進行買進或者買出，來達到對成本進行分攤的效果；時間分散策略，延長投資的期限，隨著對某個產品投資期限的延長，市場的風險會逐漸降低，且資產具有更強的抗壓能力。
參考文獻
[1]Paritosh Chandra Sinha.Stocks’ pricing dynamics and behavioral finance：A review[J].Management science Letters，2015（5）.
[2]蘇政豪.股票投資決策中的處置效應及其應對策略[J].財經界（學術版），2016（15）.
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教師在上課前要精心選擇與本節課知識相關的案例，選取案例時還要考慮其目的性、趣味性、代表性、真實性和實用性，由案例引出問題，引導學生理解案例。
2.分析案例。
在引導學生理解案例的基礎上，老師要提出一些有針對性的問題來引發學生去思考，還要注意引導學生的思路，讓學生按照老師的想法去思考。
3.解決案例。
和學生討論討論，并引導學生歸納出解決問題的思路和方法，然后建立數學模型并求解，得到問題的答案。
4.歸納推廣案例。
在完成前面一個案例之后，老師再列舉一些類似的案例，分析這些案例解決的思想方法，通過案例之間的對比找到其共性，老師歸納知識點并要求學生用所學的數學概念和方法解決其他的相關類似案例。工程數學的教學，是要讓學生更多地了解數學知識在其專業課和實際問題中的應用。在教學過程中重要的是選擇好案例，老師在教學案例的選取時要結合實際，盡可能貼近專業。例如：在高等數學教學中，用微積分的理論和方法建立模型，用高等數學的語言解釋發生在我們周圍的一些日常現象成因，我們可以選取如下實際案例：核軍備競賽，影子為什么那么長，易拉罐的形狀，資源的合理開發與利用，蛛網問題等；線性代數的教學過程中可以舉的實際案例有：小行星的軌道問題，受教育程度的依賴性，快樂的假期旅游，基因的距離等。概率統計的教學過程中可以舉求職面試問題、配對問題、人壽保險問題等。這樣不僅提高了學生學習興趣，也使學生更了解了學習工程數學的重要性和其在實際生活的應用，讓學生認識到數學在科研和生活中的應用，這樣更能激發學生利用數學思想和原理解決實際問題的潛力，提高學生學習數學的興趣。
二、案例教學法在工程數學教學中的實施
在案例選取時，老師可以根據每節課理論知識的內容特點及學生所學專業，選擇專業案例或貼近日常生活有趣味性的案例。例如：在講授第二個重要極限的時候可以舉金融中的復利、連續復利與貼現的例子，講授矩陣的性質的時候可以舉不同城市之間的交通問題的例子，講授全概率公式的時候可以舉敏感性調查問題的例子等。以下以“金融中概率問題”為例介紹工程數學中案例教學的使用。
1.選擇案例。
在現代信息膨脹的時代，不確定的信息隨時存在，不確定的事件隨時發生，而在股票行業，股票信息更是瞬息萬變。為了判定這些不確定信息在某一動態區間是否完全一致或者近似一致，從而提供一種最優的股票組合排序策略。我們在“概率論與數理統計”的教學中，講到相關系數的時候可以舉在股票中的運用。
2.分析案例。
股票組合投資是對股票投資風險規避的主要方法，其中對各種股票組合投資策略的優劣評價是其關鍵。現對二級市場上同一行業內的不同股票進行投資價值分析是一個系統綜合評價問題。利用“概率論與數理統計”中相關系數可以對股票組合進行相關性分析。
3.解決案例。
利用相關性，經過對于股票投資選擇策略的分析，我們可以得到投資方向和大多數股民的投資意愿。即得出清楚的分類：關于哪些股票適合投資，哪些股票較適合投資，哪些股票較不適合投資，哪些股票不適合投資等。但是這些結論都只是理論的結果，它還需要經受現實的檢驗。
4.歸納推廣案例。
給學生講解利用Vague加權相似度量優化模型求解指標偏好權系數的方法；并通過實例對該方法進行了驗證，實驗結果會得到股票的最優選擇策略，并與相關性分析得到的結果進行比較。在此基礎上，要求學生利用所學的知識，把本節課所學的方法應用到期權、債券、期貨等其他衍生品當中。課后可以給學生留些相關的思考題如：利用本節所講的知識讓學生在其他金融衍生品中實踐。通過前面的案例，我們給出了案例教學法在工程數學課程中的應用的一個具體應用，通過這個案例給出了案例教學的一般步驟和教學中需要注意的問題。我們在日常教學中，運用貼近生活的案例教學增加了教學的趣味性，毫無疑問這更調動了學生在課堂上的學習積極性。在案例教學的實施中，要注意案例教學是一個動態過程，師生之間要有共同的合作活動，要不斷地調動學生的積極性。老師的指導一定要有目的、有計劃、有組織，這樣學生才能更系統地掌握該課題所講的基礎知識和基本技能，從而發展為能力，并形成自己的東西。我們學校是一所應用性的大學，在平時的教學過程中，我們學校比較注重培養的是學生的實際應用能力。我們學校已經長期堅持把案例教學在課堂中應用，通過在課堂上所設計的一些案例教學的使用，我們總結了如下幾點建議：（1）老師在進行案例選擇時，應準備與實際生活比較密切的案例，這樣可以調動學生的興趣；（2）在進行案例教學時，教師先介紹案例，使學生能夠對問題有充分的理解。再講理論，盡量把相關知識給學生復習一下，或者將二者技巧性地結合起來；（3）在采取互動方式進行案例教學時，老師應多鼓勵學生參加，調動學生的積極性；（4）在案例的討論中，可以分小組討論，要注意師生互動、幻燈片放映等過程穿插著的形式進行案例教學，這樣學生不會視覺疲勞。
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每當遇到難題，中國人的智慧就是去看歷史。從過去的100年來看，確實存在一種簡單而有效的策略，它不需要復雜的技巧，只需要理性、謙虛和堅持。
千萬別借錢給政府和銀行
投資的頭號天敵是通貨膨脹，政府利用它的刀劍槍炮作后盾，用廉價的紙張油墨印刷貨幣，把老百姓口袋里的真金白銀、真貨實物弄走。如果你把鈔票埋在后院的樹下，那肯定是20世紀最大輸家之一，因為那樣根本無法對抗通貨膨脹。簡單地算筆賬，假如你有1萬元，假如通貨膨脹率是5%，20年以后，其購買力只剩下35.84元；如果通貨膨脹率是10%，那太不幸了，20年以后，你的1萬元血汗錢，購買力只剩12.16元了。
如果把錢存在銀行收利息，相當于把錢借給銀行，這比埋在后院樹下略強一點，不過，銀行利率常常比長期國債的利率低，那么，不妨直接看一下投資國債（借錢給政府）在20世紀的收益率。
先以20世紀國運還算不錯的英國為例。荷蘭銀行/倫敦商學院（ABN AMRO/LBS）長期債券指數，這個指數基本可代表英國長期國債。如果你在1900年初，以1萬英鎊投資于這個指數，到了2000年，它將變成188萬英鎊，按年折算，就是5.4%的年均增長率。聽起來還不錯，是嗎？可是，如果考慮到通貨膨脹，就遠不是這么回事了。在20世紀的100年里，英國的零售物價年均增長率是4.1%，用這個物價漲幅去減國債收益，就令人頗為失望。這100年里的英國長期國債年均收益率，僅僅是每年1.3%。
長期國債賺得太少，短期國債就更不用講了。如果你在1900年拿1萬英鎊投資，買入英國短期國債，100年后將會變成140萬英鎊，相當于每年5.1%的增長率，扣掉4.1%的通貨膨脹率，僅僅為1%的年收益率。
20世紀英國的國債投資者，看來收益不佳。其他國家呢？有一項調查研究了12個國家，它們在今天看來，都算是20世紀殘酷的國家間競爭的贏家：美國、英國、日本、意大利、澳大利亞、加拿大、丹麥、法國、意大利、荷蘭、瑞典、瑞士。如果投資這12個國家的長期國債，年收益率的前三名都是歐洲小國：丹麥2.7%、瑞典2.3%、瑞士2.1%。小國的百姓有時是幸運的，20世紀沒經歷過那些大國的動蕩劫難，沒有一統天下千秋萬代的雄圖壯志，也就逃過了德國、日本狂發貨幣盤剝百姓造成的災難。
在這12個國家里，長期國債收益率最差的，就是三個野心勃勃的國家：德國-2.3%；意大利-2.3%；日本-1.5%，全都是負數。更可怕的是，德國的統計數據中，還剔除了1922年和1923年那災難性的兩年。1923年初，2萬德國馬克可以兌換1美元；10個月后，需要用6300億馬克才能兌換1美元。這種通貨膨脹讓所有的國內債務都一筆勾銷，現金、銀行存款、債權、國債都一文不值，幾乎造成長期國債投資者100%的損失。這三個國家有個共同點，在20世紀都出過很多雄才大略的梟雄，可惜，梟雄輩出的國度，百姓往往不幸。
不過，話說回來，這學費也沒白交。因為20世紀上半場吃的虧太大，第二次世界大戰后，歐洲對通貨膨脹視如洪水猛獸，至今仍未放松警惕。尤其是德國，它在20世紀上半場的通脹是最兇的，結果下半場卻是這12個國家中最低的。物極必反的理論再次起了作用，20世紀下半葉，長期國債收益率最高的幾個國家中，德國、日本均占前幾名。
我們從20世紀的歷史中，學到的第一句話就是：不要借錢給政府，尤其是別借錢給雄心勃勃梟雄輩出的政府，當然更不用借給利息更低的銀行。不過，如果由于愛國感情借錢甚至捐贈給政府，不在我所講的范圍之內。既然是由于愛國，不是為了獲利，當然不算是投資，他們將獲得精神上的豐收。
享受股票的長期復利
上帝制造了通貨膨脹這個惡魔，也創造了股票投資這個天使。20世紀，人類經歷了兩次世界大戰，嘗試了各種社會制度的試驗，造成數以億計人口的非正常死亡，體驗了炫目的繁榮和恐怖的蕭條。在這100年里經歷了最好的和最壞的時代，風暴過去之后，我們發現，最“安全”的國債，其實是不足以依靠的陷阱；而“高風險”的股票，居然是最好的避難所。假設你在1900年初，將1萬英鎊投資于英國的整體股票（仍然以荷蘭銀行/倫敦商學院指數為標準），100年后它將變成1.6946億英鎊。強調一下，這里的股票是指“整體市場”的股票，而不是后文將提到的構成指數的成份股（它們的收益遠遠超過整體市場）。
要提醒一點，在剛才講的股票投資里，你必須用每次分紅得到的錢，再投資回股票中。拿紅利進行再投資，是這種策略成功的秘密。假如你同樣在1900年初，拿1萬英鎊投資英國股市，但是你把每次分紅都消費掉，用來改善生活，那么，100年后，它僅僅增長為161萬英鎊，還不到1.6946億英鎊的1%，實在是天壤之別。你把錢投到上市公司里，犧牲你目前的消費，讓它為社會多創造點價值，上帝會獎勵自制而利他的你。
巴菲特曾經說，他的投資原則只有兩條，“第一條，不要虧損；第二條，牢牢記住第一條。”事實上，巴菲特所說的，并不是百發百中的股票神箭，而是說，只要保住本金，去享受復利，哪怕是緩慢的復利，都會是最終的贏家。
即使是從1萬到1.6946億的驚人增長，也只是10.2%的年收益率。20世紀英國整體股票投資的名義收益率，是10.2%；英國長期債券、短期國債分別只有5.4%和5.1%的名義收益率。這項調查中12個國家的股票收益率排名中，前四名是瑞典8.2%、澳大利亞7.6%、美國6.9%、加拿大6.4%。殿后的四個國家，雖然在20世紀曾大起大落飽受摧殘，但其股票收益率仍然超過其他工具，德國達到4.4%、日本4.2%、法國4%、意大利2.7%。這些數字看起來很平常，但是，把它們變得不平常的，是100年的長期復利。
當年歐洲金融的統治者羅思柴爾德曾說過，“我不知道世界七大奇跡是什么，但我知道第奇跡是復利。”如果你今年才25歲，一分錢也沒有，但是，在看我這篇文章的讀者，一般來說，只要稍微省點兒，每年存個1.8萬元，也就是每月存個1500元，應該不算太難，第一年存1.8萬，第二年再存1.8萬，第三年再存1.8萬……如此堅持不懈，存下來的錢全都用于投資。如果年收益率是10%，你25年后（50歲時）將擁有187萬元，35年后（60歲時）將擁有492萬元；如果年收益率是20%，50歲將擁有878萬元，60歲將擁有5482萬元。你退休時就不用擔心養老金的不足了。
曾經有人算了筆賬，1萬元錢，30年算一代人，每年6%的回報，十代人之后（300年后）變成3900億元。假如明朝末年的時候，你有一位曾曾祖爺爺存了1兩銀子，按照每年5%的回報率計算，現值是390億。
可是，你也許會問，通貨膨脹呢？如果發生惡性通貨膨脹，豈不是這些10%、20%的收益率變得微不足道？不用怕，即使發生這種情況，股票仍然是唯一的避風港。比如，德國1923年發生惡性通貨膨脹，但德國股票市場也上漲了300億倍。上帝庇佑了那些在災難中持有股票的人們。
房地產呢？房地產是否比股票更牢靠呢？錯了，房地產比股票更不“安全”。在中國人的印象中，似乎買房買樓總是不會虧的，但我們對房地產市場的經歷實在太短，而且，這一二十年，既趕上了國內的特殊地產牛市，又正好碰上全球房地產的牛市，短期（一二十年仍然屬于短期）的數據，如果拿來作樣本得出所謂規律，是會害死人的。美國的房地產，曾經在100年的時間里原地踏步，而那段時間美國經濟同樣是在迅速發展。退一步講，即使在房地產的牛市中，地產公司股票的增長，仍然可以分享房地產的繁榮。
忘記時機，忘記選股
知道要投資股票只是第一步，如何投資才能成為100年的贏家，又是另一個難題。這個問題的答案，比絕大多數人想象的簡單得多。
一般人通常錯誤地認為，股票投資無非兩種策略，一種是聰明地選擇時機，另一種是聰明地選擇股票。其實，這兩條都是歧路，都不能確保你成為100年后的贏家。非常遺憾，目前市面上出售的幾乎所有投資書籍，都在教大家怎么選擇時機、怎么選擇股票。要想練真功，就得先廢掉原來的武功，把這些邪門歪道的內力散去，你應該把這些書籍賣給廢紙回收站，也算對循環經濟作點小貢獻。
妄想發現股票波動的規律、從而判斷買賣時機，這是不可能的。認為自己能夠預測漲跌的人，如果給予他100年的時間，去做這種實驗，唯一的結局就是失敗。在這個混沌的市場，哪怕是絕頂的天才，他們尋求漲跌確定性規律的努力，都以慘敗而告終。對這種時機選擇的努力，馬克?吐溫在《傻瓜爾遜》中寫道，“十月，是投機股市最危險的月份之一，其他危險月份依次是：七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。”1720年3月至6月，英國南海公司股價從每股330英鎊漲到1000英鎊以上，但3個月之后，便暴跌至每股175英鎊。在南海泡沫中虧損嚴重的牛頓哀嘆：“我能夠計算天體的運行，卻無法想象人類的瘋狂。”統計數據表明，你只有大約10%的機會，猜中市場處于波峰還是波谷，而一次成功的買賣，就需要連續兩次猜中，成功的概率是10%×10%=1%。如果靠這個進行投資，則需要至少十次的成功買賣（在一生中只進行十次買賣，對于很多國內投資者來說已經極少），十次買賣的時機選擇正確率，已經在億分之一以下。我在此張榜通告，如果你真的發現有人能預測股價漲跌，請馬上告訴我，我叫我家娘子一同出來看上帝。
我的張榜想必無人理睬，大師們哪有時間理這種“無聊事情”，都忙著販賣他們的膏藥呢。現在倒是有很多人真誠地相信，雖然股價漲跌不可預測，但產業和公司的興衰周期，總是可以把握的。其實這也未必。
1900年，英國的100強股票里，鐵路業是絕對的老大，占49%的市值。100年以后，鐵路業股票只占0.34%的比重；紡織業當時占5%，百年后變成0%；當時電報電話業只占2.5%，百年后占18.4%。而在2000年的100強股票里，市值占12.3%的石油天然氣業，1900年僅占可憐的0.2%。2000年占市值11%的制藥業、占5%的信息技術業，在1900年更是為零。100年的時間，改變了多少王國、英雄，更何況產業、公司，就算比猜測股價漲跌的勝算略高，但仍遠遠不足以支撐必勝的交易系統，更何況我們談的是“跨越100年的投資策略”。還是那句話，在這個混沌的世界里，追求確定性的預測，仍然超出了人類理智的極限。任何天才只要作判斷的次數足夠多，一定會向平均數回歸。哪怕是巴菲特，他已經一再地突破這個“回歸平均數”的定律。他現在僅僅做了五十年，如果再給他五十年，我相信也難免要向平均數回歸。如果頭腦繼續保持清醒不出昏招，他的長期業績表現，我覺得會日益接近于指數基金。彼得?林奇的例子更典型，這個七八十年代的偶像級基金經理，在90年代大牛市的開端離開了市場，并且據他在《彼得?林奇的成功投資》中所講，在2000年左右的大頂峰，開始看好并買入網絡股……
神奇的指數基金
我們得承認，在保持謙虛的前提下，人類的理智仍然是偉大的。雖然沒有完美的答案，但我們有了次優的選擇：指數基金。你應該忘記時機、忘記選股，埋頭持有指數基金（對指數進行跟蹤的基金），然后根本不理會市場如何波動、不理會行業、公司如何變化。
很多人喜歡把一些概念混淆起來：道瓊斯指數與美國整體股市、恒生指數和香港整體股市、國企指數和H股整體、日經指數和日本股市、金融時報指數和英國股市。弄不清這些指數和市場的本質區別，也是他們找不到正途的原因之一。
這些指數和各自所在市場的區別，就在于指數有所謂的“適者偏差”和“勝者偏差”。先講“適者偏差”。用通俗的話來講，區別就出在指數的編制方法上面。我們現在看到的這些指數，從道瓊斯到恒生指數，從金融時報到日經指數，其中的成份股，全都是多年殘酷血拼的幸存者，那些被踢出局的公司，早就已經被剔除出指數。也就是說，指數永遠給你展示市場較為美好的一面。
“勝者偏差”加重了“適者偏差”的影響，進一步造成指數的“強者恒強”效應。經營管理越好、運勢景氣越好的公司，在指數中的權重就越大。需要提醒的是，很多人指責現在的指數，認為大公司股票所占的權重太大，導致指數的作用“失真”，這種指責并不對。以英國的金融時報指數為例，1900年最大的5家公司所占比重，高達30%左右，最大的10家公司所占比重超過50%。在20世紀的大部分時間里，大公司所占的比重一直在下降，直到90年代才開始反彈，不過，仍然趕不上1900年所占的比重。無論大公司的權重下降還是上升，都改變不了一個事實：在足夠長的時間內，由于“勝者偏差”和“適者偏差”，指數總是強于整個市場。比如，前文曾講過，假設你在1900年初，將1萬英鎊投資于英國的整體股票（以荷蘭銀行/倫敦商學院指數為標的），100年后它將變成1.6946億英鎊。但如果你投資的不是整體股票，而是持續投資于金融時報100之類的指數，收益將比這個數字大很多很多。
所以說，現在很多人所抱怨的“賺了指數不賺錢”、“跑不贏指數”，根本就是一個必然現象。指數不等于市場，從長遠來看，指數一定會強于市場整體。隨著基金在市場中的比重增加，當它們本身成為市場時，就會被自己所擊敗。假如有1000家基金構成市場主體，其中一定只有少數基金能夠超越平均數，理解這點并不需要太多的數學知識。而指數基金則不同，由于指數從長期來看必定超越市場，所以，大多數進行“選擇時機、選擇股票”的積極型基金，在長達100年的競爭里，必定會敗于“無為而治”的指數基金。
篇7
大學畢業前，青年人是父母辛苦賺來的錢的消費者，畢業后情況完全發生了轉變。他們開始自己掙錢養活自己，只能在不超出收入的水準上進行消費。他們得根據現有的經濟實力,形成自己能承受的生活方式。初期，他們可能還享受不到父母輩的居住條件和交通工具。
青年人必須在能夠承受的基礎上，做出合理的決策。不論是房屋、家具、汽車、衣著還是娛樂，都要與現狀吻合。他們必須考慮：是在收入范圍內選[！]擇現代的生活方式、做出決策?還是任性地透支信用卡?是享受不必要的高消費，繼續依靠父母支付賬單，還是理智、耐心地期待美好時刻的到來?
在這人生的轉折處，青年人不得不認真對待投資理財這個問題，特別是中長期的投資理財。中長期的投資理財關乎日后自己發展動向，是青年人不斷奮斗的目標。那如何規劃自己的中長期投資理財呢？應該從以下幾個方面入手:
一、制定切實可行的中長期投資理財目標
投資理財是一個長期的過程，從制訂目標，到計劃和安排實施，再到行為的管理，中間不斷循環和調整。首當其沖的第一步，就是制訂中長期投資理財目標。
中長期投資理財目標是整個投資理財規劃中的起點，是基礎，卻常常被人們忽略。目標缺失的結果是，你像一個無頭蒼蠅般到處尋覓食物，卻不知道自己到底要干什么，當然會極大地影響具體行為的實行，影響投資理財行為的效果。投資理財目標好比登山時的目的地，沒有目標，就會走很多彎路，非但不能事半功倍，還可能事倍功半。
(一) 中長期投資理財目標要與生涯規劃相結合
制訂投資理財目標，并不是拍拍腦袋就能信手拈來的。投資理財是為了生活上財務無憂，因此投資理財目標的制定必須和自己的生涯規劃聯系在一起。明白自己所處的人生階段和真正想要的生活，對未來人生安排作思考和探索，包括生活的地點、職業規劃、家庭的生活方式等。要有長遠眼光，關注長期的人生目標，而不應當只看眼前。例如，有一個年輕的會計師，大學畢業后在美國留學。在他即將碩士畢業的前夕，他在上海的父母不幸身故，留給他一套老式的花園洋房，價值上千萬元。要不要出售這套房產，可以說成為他個人投資理財規劃的一部分。如何確定一個“出售花園洋房”或“不出售花園洋房”的計劃，這必須和他自己的人生規劃結合起來考慮。如果打算今后一直在美國居住和生活，這套房產顯然不適宜一直持有，跨國的管理成本極其高昂。好在他在畢業前就已經對自己的人生做了初步規劃，打算學成回國，開一個會計師事務所。由于他已經取得了美國的會計師職業資格，因此到國內開事務所是沒有問題的。結合到自己今后的事業選擇和居住地選擇，他最終做出了“在自己的花園洋房里開事務所”的決定，較好地解決了問題。
(二) 中長期投資理財目標的確定要有先后順序
即便你所制訂的所有投資理財目標都是具體明確，是“好的”，但仍然不可能全部實現。因為你的精力、財力、時間是有限的，投資理財目標之間極有可能出現互相沖突、互相矛盾的情況。此時，你只能忍痛割愛，選擇將其中的幾個納入投資理財規劃中，集中精力去實現最重要、最緊迫的那幾個目標，其余的目標等待今后有機會的時候去實現。
二、量力而行，合理進行中長期投資理財配置
為了通過一定的途徑，實現已經制訂的中長期投資理財目標，到達自己投資理財“目的地”，當然首先要明了自己目前是站在哪里?也就是說要了解家庭現有的財務狀況，對家庭的現金流量進行分析，看看自己能有多少節余可供分配到不同的投資理財計劃中，從而選擇不同的投資工具，進行合適的資產組合配置。
(一) 分析家庭收支狀況，做好預算爭取資金空間
工資、獎金、投資收益等不同的收入，可以分為主動性收入與被動性收入兩大類。主動性收入主要有工資收入和勞動報酬傭金，以自己的主動勞動取得；被動性收入有福利收入、投資收入、經營收入和知識產權收入等。長期穩定的被動性收入大于家庭預期總支出時，個人財務就可以說達到自由狀態了。所有的家庭開支則可分為三類：
第一類是固定支出，這些一般是定期定量要固定支出的費用。這類支出剛性很強，通常還具有一定的強迫性，因此一般無節省余地。比如房屋貸款，保險等。
第二類是可變支出，主要是家庭的日常開支，如交通、通訊、水電煤等等。
第三類是彈性支出，這類支出一般不是必須的支出，而且變動的幅度范圍很大，比如旅游、娛樂、交際、文教培訓、美容健身及一些屬于奢侈品的消費等等。
對于普通人而言，通過連續3個月上的家庭收入和支出流水記賬，一般就可以看出家庭收支的大概情況，知道錢都跑哪兒去了。通過將支出歸為以上三類，就可以看出家庭支出的問題所在。
為了控制支出、盡量節余資金，增加可供未來積累的資金，以便進行中長期的投資理財。主要可以在記賬的基礎上，對家庭現金流出作些調整，同時可采用“預算法”做好家庭開支控制。
家庭預算的主要方法是“量入為出”。根據經驗和趨勢，預測下一年的收入，同時根據經驗規劃緊急預備金、預算每月的固定支出和可變支出。這樣就能大概了解每月有多少錢可用于投資積累。當然，每日記錄可變消費的金額，也可方便今后
總結和調整。對于青年人，具體來講，可采用如下順序進行支出：留存退休基金，償還按揭貸款、信用卡債務，支付保險金，留下緊急備用金，留出家庭基本生活開銷，留下投資組合資金，滿足興趣愛好和知識消費，進行奢侈消費。
其中，留存用于退休基金積累的金額可以在l0％左右，還貸部分不要超過35％的安全警戒線，保險費不要超過收入的1o％，基本生活開銷要事先做好預算，用于其他投資的資金自己也要做好估算。最后剩余的錢，才能用于較昂貴的愛好型和奢侈性消費。
對于季度性和年度性的收入，則可安排用于年度性的支出項目，如旅游費用、年度性的學費等，如此這般，家中的現金流就不會顯得局促。
(二) 對自己的收入“收稅”
此外之所以建議在拿到收入后，立刻將其中的5%～10％預留不動，主要是為了起到強制儲蓄的目的。這部分錢最好能歸納到一個賬戶中，定期購買一些貨幣市場基金，長期積累也可在累積到一定程度后（如半年或一年后），再轉投其他品種，進行較為安全的、收益較高的投資。如果能從年輕的時候就開始對自己的收入“收稅”，到了退休的時候，你一定能從這個賬戶中得到驚喜和裨益。
通過分析自己的家庭收入和日常支出，知道了自己能進行中長期投資理財的能力，接下來的工作就是如何選擇合理有效的中長期投資理財工具，以便實現中長期投資理財目標。
三、中長期投資理財工具的選擇
青年人賺錢能力和賺錢的再生能力都比較強，事業和人生處在不斷發展之中。就一般情況而言，年輕人在理財上應持進攻性策略，即在安排好即期消費、作好基本避險的前提下，將更多的私人資本進行高風險、高回報的投資，以追逐私人資本收益的最大化。
（一）選擇中長期黃金投資理財
對比其他理財工具，黃金理財產品的優點獨一無二：首先是保值功能，可對抗通貨膨脹及政治經濟的動蕩，可作為個人理財的“保險箱”；二是黃金具有永恒價值,可作為投資組合中的重要工具而長期持有；三是在投資組合中，可以利用黃金沖銷風險，保證資產的價值。20__年以來，黃金體現出不凡的下跌抵抗能力。黃金價格走勢長線走牛特征明顯，據專家預測，今年全年的金價將呈現高位盤整、借機走強之勢。這主要是因為目前美元弱勢格局不變和油價上升勢頭不減，另外，黃金供不應求的局面也促成了金價長期走牛的局面。
炒金是一種高風險、高回報的投資。作為青年投資者，炒金應該注意哪些問題，具備哪些技巧呢？首先，個人投資者應做好炒金的知識儲備和心理準備。黃金市場的開放程度介于外匯和股票之間，炒金者既不能像外匯理財那樣，一心往外看，主要關注國際政經形勢；也不能像炒股者那樣，兩耳不聞窗外事，只關心國內金融市場；炒金者必須關注國際與國內金融市場兩方面對于金價的影響因素，尤其是美元的匯率變動以及開放中的國內黃金市場對于炒金政策的變革性規定。
其次，注意選擇所投資的黃金品種是至關重要的，因為不同品種的黃金理財工具，其風險、收益比是不同的。投資黃金主要分為實物交割的實金買賣和非實物交割的黃金憑證式買賣兩種類型。實物黃金的買賣要支付保管費和檢驗費等，成本略高；黃金憑證式買賣俗稱“紙黃金”，其交易形式類似于股票、期貨這類虛擬價值的理財工具，炒金者須明確交易時間、交易方式和交易細則。實物黃金也分為很多種類，不同種類的黃金，其投資技巧也是不同的。紀念性質的金條金塊，類似文物或紀念品，溢價幅度比較高，且投資加工費用低廉的金條和金塊有較好的變現性。投資純金幣的選擇余地較大，兌現方便，但保管難度大。也可以投資在二級市場溢價通常較高的金銀紀念幣。根據愛好，個人亦可選擇投資金飾品，但金飾品加上征稅、制造商、批發零售商的利潤，價格要超出金價許多。而且金飾品在日常生活的使用中會產生磨損，從而消耗價值。在選擇黃金投資品種時，不同品種的這些優缺點和差異性都應當著重考慮。
最后，也是最為重要的一點，中長期黃金投資理財應密切結合自身的財務狀況和理財風格。對于青年人來講，黃金投資意在對沖風險并長期保值增值。所以用中長線眼光去炒作黃金更為合適。他們應看準金價趨勢，選擇一個合適的買入點介入金市，做中長線投資。
（二）選擇中長期股票投資理財
投資股市，投資者不但可以獲得股票分紅，還能從交易中獲得交易差價收益。通常而言，在出現通貨膨脹的情況下選擇股票投資應有不錯的收益。投資股票，要求投資者具有一定的資金實力、財務分析及信息搜集能力，良好的判斷力和心理承受力，并且它會耗費一定的時間和精力。對大部分投資者來說它是技術含量要求比較高的投資工具。由于中國目前的資本市場還不成熟，股票交易中還存在很多非市場因素，因此，投資股市的風險是相當大的。投資者一定要綜合考慮自己的風險承受能力，不能孤注一擲，以賭博的心態去炒股。對于青年人來講，股票投資要特別注意方法：
1、不要滿倉。在證券市場中股票的價格隨時波動，沒有誰能判斷股票的最高點和最低點，也沒人能判斷明天是漲還是跌。所以不滿倉就是給自己一個保險。
2、不要買過多的股票。作為青年投資者沒有條件也沒有這么多的精力去分析和跟蹤過多的個股。其實只要盯緊一部分績優股、潛力股，從中精選幾只，贏利的機會將大大提高。
3、止損要堅決。股票投資首先要學會的就是風險管理，股市中沒有常勝將軍，最大程度地把握每次盈利的機會，保證有足夠的利潤彌補可能的虧損。一旦可能虧損，就要堅決封殺下跌空間，不讓虧損侵蝕利潤。 一旦看錯不愿止損，由淺虧變成深套，最終損失慘重，無力自拔，這樣反而得不償失。
從近期大盤行情看，目前股市進入一個新階段，主要是受幾個因素的影響：首先，今年股市連續拉伸，已漲了六七百點左右，漲幅遠遠超過前期眾多機構的預測，短線獲利非常豐厚；其次，由于周邊市場的調整、美聯儲加息，國內市場也或多或少會受到影響；另外，有色金屬板塊的大幅調整，股改也將進入新階段，6月份又將有新股發行。
在所有板塊中，金融行業中的銀行板塊比較適合青年人做中長期投資。如浦發就比較穩定，除息之后就填權了。深發展表現得也不錯，最高拉升了5％以上。青年人可以從一些優質銀行的中長線投資中獲得比較大的收益，每年應該能實現15％—20％，三年可以獲得30％-50％的收益。比如像招行，預計今明兩年公司可以獲得30%左右的增長。另外，電子信息板塊景氣度較高，具有中長期投資價值，不要看短線波動，而是要看發展前景。可以拿出一部分資金建倉位，做中長線投資，即使一時套牢，也不會影響最終的獲利。
（三）選擇中長期基金投資理財
基金投資簡言之就是匯集許多投資人的小錢變為大錢，再交給專家或專業機構代為管理運用，以共同分享利潤及共同分攤風險的一種投資運作模式。按投資標的區分基金主要可分為：股票型基金、債券型基金、貨幣型基金。
1、股票型基金是以股票投資為主，以求賺取股利或資金增值為目標，是最傳統且最普遍的基金。其特點是風險較高，報酬較高，投資技巧要求不高。青年人具有固定收入，又希望獲得較高的收益，且能夠承受一定風險，適合選擇此類投資工具。
2、債券型基金主要投資安全性大和流動性高的銀行定期存款、政府公債、可轉換公司債、金融債券等。其特點是風險低于股票型基金，預期收益適中，適合謹慎但又希望有較高收益的投資者。
3、貨幣市場基金投資于貨幣市場工具，例如可轉讓定期存單、國庫券、即將到期債券等。其特點是在各類型基金中風險最低，流動性好，資本安全性高。適合擁有一定金額的短期閑置資金，并希望有穩定增值機會的投資者。
篇8
股票市場中投資人面臨著兩類風險。第一類是由于受到特定因素影響的特定股票的市場價格波動，給該股票持有者帶來的風險，稱為非系統性風險；另一類是在作用于整個市場的因素影響下，市場上所有股票一起漲跌所帶來的市場價格風險，稱為系統風險。對于非系統風險，投資者用增加持有股票種數，構造投資組合的方法來消除；對于后一種風險，投資者單靠購買一種或幾種股票期貨合約很難規避，因為一種或幾種股票的組合不可能代表整個市場的走勢，而一個人無法買賣所有股票的期貨合約。在長期股票實踐中，人們發現，股票價格指數基本上代表了全市場股票價格變動的趨勢和幅度。如果把股票價格指數改造成一種可買賣的商品，便可以利用這種商品的期貨合約對全市場進行保值。利用股票價格指數對股票進行保值的根本原因，在于股票價格指數和整個股票市場價格之間的正相關關系。
二、產生的背景和發展
隨著證券市場規模的不斷擴大和機構投資者的成長，市場對規避股市單邊巨幅漲跌風險的要求日益迫切，無論是投資者還是理論工作者，對推出股指期貨以規避股市系統性風險的呼聲都越來越高，決策層也對這一問題極為關注。
同其他期貨交易品種一樣，股指期貨也是適應市場規避價格風險的需求而產生的。
二戰以后，以美國為代表的發達市場經濟國家的股票市場取得飛速發展，上市股票數量不斷增加，股票市值迅速膨脹。股票市場迅速膨脹的過程，同時也是股票市場的結構不斷發生變化的過程：二戰以后，以信托投資基金、養老基金、共同基金為代表的機構投資者取得快速發展，它們在股票市場中占有越來越大的比例，并逐步居于主導地位。機構投資者通過分散的投資組合降低風險，然而進行組合投資的風險管理只能降低和消除股票價格的非系統性風險，而不能消除系統性風險。隨著機構投資者持有股票不斷增多，其規避系統性價格風險的要求也越來越強烈。
股票交易方式也在不斷地發展進步。以美國為例：最初的股票交易是以單種股票為對象的。1976 年，為了方便散戶交易，紐約股票交易所推出了指定交易循環系統（簡稱DOT），該系統直接把交易所會員單位的下單房同交易池聯系起來。此后該系統又發展為超級指定交易循環系統（簡稱SDOT）系統，對于低于2099股的小額交易指令，該系統保證在三分鐘之內成交并把結果反饋給客戶，對于大額交易指令，該系統雖然沒有保證在三分鐘內完成交易，但毫無疑問，其在交易上是享有一定的優惠和優勢的。與指定交易循環系統幾乎同時出現的是：股票交易也不再是只能對單個股票進行交易，而是可以對多種股票進行“打包”，用一個交易指令同時進行多種股票的買賣即進行程序交易。對于程序交易的概念，歷來有不同的說法。紐約股票交易所從實際操作的角度出發，認為超過15 種股票的交易指令就可稱為程序交易；而一般公認的說法則是，作為一種交易技巧，程序交易是高度分散化的一籃子股票的買賣，其買賣信號的產生、買賣數量的決定以及交易的完成都是在計算機技術的支撐下完成的。它常與衍生品市場上的套利交易活動，組合投資保險、以及改變投資組合中股票投資的比例等相聯系。伴隨著程序交易的發展，股票管理者很快就開始了“指數化投資組合”交易和管理的嘗試，“指數化投資組合”的特點，就是股票的組成與比例都與股票指數完全相同，因而其價格的變化與股票指數的變化完全一致，所以其價格風險就是純粹的系統性風險。在“指數化投資組合”交易的實踐基礎上，為適應規避股票價格系統性風險的需要而開發股票指數期貨合約，就成為一件順理成章的事情。
看到了市場的需求，堪薩斯城市交易所在經過深入的研究、分析之后，在1977年10月向美國商品期貨交易委員會提交了開展股票指數期貨交易的報告。但由于商品期貨交易委員會與證券交易委員會關于股票指數期貨交易管轄權存在爭執， 另外交易所也未能就使用道.瓊斯股票指數達成協議，該報告遲遲未獲通過。直到1981年，新任商品期貨交易委員會主席菲利蒲.M.約翰遜和新任證券交易委員會主席約翰.夏德達成“夏德-約翰遜協議”，明確規定股指期貨合約的管轄權屬于商品期貨交易委員會，才為股指期貨的上市掃清了障礙。
到1982年2月16日，堪薩斯城市交易所開展股指期貨的報告終于獲準通過。24日，該交易所推出了道.瓊斯綜合指數期貨合約的交易。交易一開市就很活躍，當天成交近1800張合約。此后，在4月21日，芝家哥商業交易所推出了S＆P500股指期貨交易，當天交易量就達到3963張。日本，香港、倫敦、新加坡等地,也先后開始了股票指數的期貨交易，股指期貨交易從此走上了蓬勃發展的道路。目前，股指期貨已發展成為最活躍的期貨品種之一，股指期貨交易也被譽為二十世紀八十年代“最激動人心的金融創新”。
（一）期貨市場與金融期貨的產生
期貨市場的發展歷史可向前推到十六世紀的日本，不過直到1848年美國芝加哥期貨交易所正式成立后，期貨交易才算邁入有組織的時代。事實上，當初的芝加哥期貨交易所并非是一個市場，只是一家為促進芝加哥工、商業發展而自然形成的商會組織。直到1851年，芝加哥期貨交易所才引進遠期合同，蓋因當時的糧食運輸很不可靠，輪船航班也不定期，從美國東部和歐洲傳來的供求信息，很長時間才能傳到芝加哥，糧食價格波動相當大。在這種情況下，農場主可以利用遠期合同保護他們的利益，避免運糧到芝加哥時因價格下跌或需求不足等原因造成損失。同時，加工商和出口商也可以利用遠期合同，減少因各種原因而引起的加工費用上漲的風險，保護他們自身的利益。由于期貨交易所最初和最主要的功能是提供一個現貨價格風險轉移的場所，因此，從期貨交易的合約中即可看到各個時代經濟結構的演變。
在期貨市場150余年的歷史上，最重要的一個里程碑即是1972年5月16日，芝加哥商業交易所的國際貨幣市場推出外匯期貨合約，標志著金融期貨這一新的期貨類別的誕生，從而掀起一個期貨市場發展的黃金時代。1975年10月，美國芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約政府國民抵押貸款協會的抵押憑證期貨交易。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出價值線綜合指數期貨交易。短短十年間,利率期貨和股票指數期貨相繼問世， 標志著金融期貨三大類別的結構已經形成。期貨市場也由于金融期貨的加盟而出現結構性變化。1995年，金融期貨的成交量已占期貨市場總成交量的80%左右，穩居期貨市場的主流地位。此外，金融期貨的誕生，給了美國以外的國家和地區發展期貨市場的時機。自1980年始，這些國家和地區紛紛成立自己的期貨交易所，至1993年，這些國家或地區的期貨交易所的成交量已超過美國，成長速度極為驚人。
（二）股票指數期貨的產生（70年代）
與外匯期貨、利率期貨和其他各種商品期貨一樣，股票指數期貨同樣是順應人們規避風險的需要而產生的，而且是專門為人們管理股票市場的價格風險而設計的。
根據現代證券投資組合理論，股票市場的風險可分為系統性風險和非系統性風險。系統性風險是由宏觀性因素決定的，作用時間長，涉及面廣，難以通過分散投資的方法加以規避，因此稱為不可控風險。非系統風險則是針對特定的個別股票（或發行該股票的上市公司）而發生的風險，與整個市場無關，投資者通常可以采取投資組合的方式規避此類風險，因此，非系統風險又稱可控風險。投資組合雖然能夠在很大程度上降低非系統風險，但當整個市場環境或某些全局性的因素發生變動時，即發生系統性風險時，各種股票的市場價格會朝著同一方向變動， 單憑在股票市場的分散投資，顯然無法規避價格整體變動的風險。為了避免或減少這種所謂不可控風險的影響，人們從商品期貨的套期保值中受到啟發，設計出一種新型金融投資工具的股票指數期貨。
股票指數期貨交易的實質，是投資者將其對整個股票市場價格指數的預期風險轉移至期貨市場的過程，通過對股票趨勢持不同判斷的投資者的買賣，來沖抵股票市場的風險。由于股票指數期貨交易的對象是股票指數，以股票指數的變動為標準，以現金結算為唯一結算方式，交易雙方都沒有現實的股票，買賣的只是股票指數期貨合約。
本世紀七十年代，西方各國受石油危機的影響，經濟發展十分不穩定，利率波動劇烈，導致股票市場價格大幅波動，股票投資者迫切需要一種能夠有效規避風險，實現資產保值的金融工具。于是，股票指數期貨應運而生。它的興起，一方面給擁有股票和將要購買或拋出股票的投資者提供了轉移風險的有效工具，另一方面也給期貨投機者以投機的機會，使得股票指數期貨迅速得到了不同投資者的青睞。
（三）投資組合替代方式與套利工具（1982～1985年）
自美國堪薩斯期貨交易所推出價值線綜合指數期貨之后三年，投資者逐漸改變了以往進出股市的傳統方式，即挑選某個股票或某組股票，還誕生出其它投資方式，包括：第一，復合式指數基金誕生，即投資者可以通過同時買進股票指數期貨及國債的方式，達到買進成份指數股票投資組合的同樣效果；第二，運用指數套利，套取幾乎沒有風險的利潤。這是由于股票指數期貨推出的最初幾年，市場效率較低，常常出現現貨與期貨價格之間基差較大的現象，對交易技術較高的專業投資者，可通過同時交易股票和股票期貨的方式,獲取幾乎沒有風險的利潤。
（四）動態交易工具（1986～1989年）
股指期貨經過幾年的交易后，市場效率逐步提高，運作較為正常，逐漸演變為實施動態交易策略得心應手的工具，主要包括以下兩個方面:第一，通過動態套期保值技術，實現投資組合保險，即利用股票指數期貨來保護股票投資組合的跌價風險；第二，進行策略性資產分配。期貨市場具有流動性高、交易成本低、市場效率高的特征， 恰好符合全球金融國際化、自由化的客觀需求。尤其是過去十年來，受到資訊與資金快速流動、電腦與通訊技術進步的沖擊，如何迅速調整資產組合，已成為世界各國新興企業和投資基金必須面對的課題，股票指數期貨和其他創新金融工具提供了解決這一難題的一條途徑。
（五）股票指數期貨的停滯期（1988～1990年）
1987年10月19日，美國華爾街股市單日暴跌近25%，從而引發全球股市重挫的金融風暴，即著名的“黑色星期五”。雖然事過十余載，對如何造成恐慌性拋壓，至今眾說紛紜。股票指數期貨一度被認為是“元兇”之一，使股票指數期貨的發展在那次股災之后進入了停滯期。盡管連著名的“布萊迪報告”也無法確定期貨交易，是唯一引發恐慌性拋盤的原因。事實上，更多的研究報告指出，股票指數期貨交易并未明顯增加股票市場價格的波動性。
為了防范股票市場價格的大幅下跌，包括各證券交易所和期貨交易所均采取了多項限制措施。如紐約證券交易所規定道瓊斯30種工業指數漲跌50點以上時，即限制程式交易的正式進行。期貨交易所則制定出股票指數期貨合約的漲跌停盤限制，藉以冷卻市場發生異常時恐慌或過熱情緒。這些措施在1989年10月紐約證券交易所的價格“小幅崩盤”時，發揮了異常重要的作用，指數期貨自此再無不良記錄，也奠定了90 年代股票指數期貨更為繁榮的基礎。
（六）蓬勃發展階段（1990 年－至今）
進入九十年代之后，股票指數期貨應用的爭議逐漸消失，投資者的投資行為更為理智，發達國家和部分發展中國家相繼推出股票指數期貨交易，配合全球金融市場的國際化程度的提高，股指期貨的運用更為普遍。
股指期貨的發展還引起了其他各種非股票的指數期貨品種的創新，如以消費者物價指數為標的的商品價格指數期貨合約，以空中二氧化硫排放量為標的的大氣污染期貨合約，以及以電力價格為標的的電力期貨合約等等。可以預見，隨著金融期貨的日益深入發展，這些非實物交收方式的指數類期貨合約交易,將有著更為廣闊的發展前景。
三、對證券市場的影響
在股指期貨和權證等新的產品推出之前，我國的證券市場是一個單邊市場，市場參與各方都只能在股市上漲中獲利。股指期貨的推出將一舉改變我國證券市場單邊市的歷史，使得市場各方在股市上漲和下跌中都有盈利的機會，投資者的盈利模式將得到極大豐富。對于愿意承擔高風險的投機者來講，可以利用股指期貨的杠桿作用進行放大投資以獲取高額利潤；對于看好股票市場未來總體表現但缺乏選股能力的投資者，可以簡單地買入股指期貨,以獲取股票市場的平均收益;對于選股能力較強但對股票市場總體走勢缺乏信心的投資者，則可以通過買入看好的股票同時賣空股指期貨來回避系統風險并獲取套期保值的收益。作為一個新興市場，我國證券市場的有效性存在一定缺陷，當在某個階段對某種證券的定價出現明顯的偏差時，套利者就有了獲取無風險套利收益的機會。
股指期貨推出后，資產配置的手段得到豐富，配置效率將明顯提高。在過去沒有股指期貨的時代，投資者進行一級資產配置的方法,只能是調整股票和債券等其它投資工具在全部資產中的比重。在看空股票市場整體走勢時，只能減少其持有的股票。這種最原始的資產配置方法效率低下、成本高企，容易造成股票價格大幅度的波動，還受到流動性的限制。在股指期貨推出以后，投資者就可以通過賣出股指期貨，快速高效地實現資產配置，使暴露的風險敞口便捷地按照自己的意愿進行調整。
股指期貨推出以后，風險管理的方法更加有效。股指期貨是高效率的風險管理工具，具有交易量大、流動性強、杠桿作用高、交易成本低廉等優點，比過去傳統的風險管理手段具有明顯的優勢。它便于機構投資者集中統一管理各項不同投資業務的風險敞口，使投資風險得到有效控制。
正是由于股指期貨的這些優勢，我們預期，股指期貨的推出將給我國證券市場的發展產生深遠的影響。
篇9
“做市商,就是市場創造者。一個好的交易員,任何市場條件下都能賺錢。”洛麗說。交易員們是做市商,他們不像生產經營者那樣期望成本價格低以賺取利潤、做市商不在意價格的高低、經濟環境如何,他們只問“有沒有差價”。別以為賺取價差是簡單的工作,交易員們需要大量的專業訓練,通過資格認證和積累實踐經驗,一個優秀的交易員是各種金融機構競相爭奪的對象、最舍得花重金招募的人才種類之一。交易員的水準是金融機構重點考察的要素,好的交易員能為公司帶來大額的利潤,例如高盛的Trading收入占總收入的60%。
洛麗就是這樣一人,交易員。字里行間透露出自信。
她講述了做期貨交易的迷人之處:“期貨與股票市場相關性很低,你既可以做多也可以做空,不一定非要在股市交易,可以在金屬、石油、貨幣市場交易。你是個套利者,有很多交易策略,有很多交易類型,不用在意市場是單邊走勢,無論市場上升或是下降,都可以獲利。期貨交易遍布全球市場,使得客戶的投資組合進行分化,降低風險。”
不過同時,她也強調了期貨交易的難度:“投資期貨、期權需要比較深入地了解市場,并不是像投資股票一樣,只是看到一個趨勢就進行投資。”
弱市依然能賺14%
洛麗現任紐約資本理財顧問集團(簡稱MCAG)總裁,這是一家提供管理期貨項目和基金的投資咨詢、賬戶開戶、交易經理授權、期貨經濟商(FCM)業務協調和賬戶監督等全方位顧問服務的資產管理集團,簡單地說,就是以“管理期貨基金”為客戶提供資產管理服務。“管理期貨基金”在金融領域可算是新興行業,但是發展迅速。
管理型期貨基金在紐約誕生,至今有30多年歷史 ,洛麗則是這行最早的從業者之一,她執掌的紐約資本理財顧問集團已經成立20多年,在行業內頗有經驗。
從1980年到2008年早期,管理型期貨基金的表現幾乎超過了所有的資產類型,其中包括保持高增長率的S&P500的總回報。這27年間,管理型期貨基金規模的增長值達到51萬3千元美金,資產值增長700%。
吸引人們對管理型期貨基金注意力的,無異于它在金融海嘯中的杰出表現。在2008年,全球對沖基金的收益率為-18.33%,而管理型期貨基金的平均回報率卻達到了14%!
為什么管理型期貨基金能達到如此佳績?其實管理期貨基金正是運用到了現資學理念奠基人馬克維茲的觀點――現代組合理論,也就是資產配置,分散風險。洛麗介紹,“管理型期貨基金與其他類別的投資工具相關性很低,比如與股票、債券的相關性很小或為負,它相對獨立,這是它的優勢之一。管理型期貨基金可以在任何市場情況下獲利,不論市場走勢是上升還是下降,而直接投資股票或債券基本是要確定市場趨勢才能獲利,這是管理型期貨基金第二個優勢。另外管理型期貨基金交易遍布全球各個市場,交易種類繁多,是投資組合分化的優秀典范。期貨投資需要投資者較為深入地理解一個或多個市場,相比較而言股票投資比較局限于投資者所選擇的股票。”
我們可以用圖表了解股票投資和管理型期貨搭配組合的回報與風險。把投資組合從股票投資組合調整為管理型期貨基金搭配組合后,總風險(最大跌幅)從-41.0% 減少到-7.5%,將近82%的變化,而年均回報從7.4%增長到 8.9%,提高了近20%。組合的收益提高、風險也大幅減小的主要原因是,管理型期貨投資組合使用的商品與證券債券投資市場的相關性小,有時甚至相反。
有些期貨市場的標的會與股市呈現負相關性。比如,當美元走弱,股市一般會上行;反之,則股市下跌。從歷史經驗來分析,各種經濟現象成為交易員買進或賣出的信號。在高度通貨膨脹時期,核心商品如金銀、油、糧、家禽以及國際主要貨幣等都為盈利商品。相反,通貨緊縮時期,市場提供了在下降市場中賣空期貨,并在低位買入或拋售期貨的盈利機會。在各種期貨標的中,洛麗強調:“我很喜歡金屬,是很好的投資品種。”
洛麗解釋,管理型期貨基金不但能夠很好地分散風險,同時對于項目的篩選也非常嚴格。每個CTA基金都是獨立的,必須在美國商品期貨交易委員會注冊,并必須是美國國家期貨協會會員,項目受美國證監會監管。每個交易員都會有交易記錄,將自己的業績放在數據庫中供投資者選擇,最常用的是巴克萊資本的數據庫。“交易員也會通過我們這些介紹經紀人來尋求投資者。我們會根據他的歷史交易業績來判斷CTA項目是否符合我們的客戶,尋找好的CTA項目,幫助投資者分散組合資產,”洛麗說。
擁有甄別市場信息的靈敏
洛麗并不是金融科班出身,她嚴謹的邏輯來自于她的理工科背景。她擁有工業設計和藝術雙學位,洛麗認為這種背景對自己在金融領域很有助益:“現在很多交易員有工科背景。工業設計不僅能讓人有分析問題、解決問題的技巧,它更能給人提供一個三維的、立體的、開闊的視野。我在大學的專業是游戲設計方向的玩具設計,它的邏輯和技巧其實是很多交易程序的基礎,也應用在商業發展中。這些經歷讓我成為一個創新者,并讓我習慣了以開拓者的廣闊視野看問題,并使得我的公司在競爭激烈、環境復雜多變的商業領域中立于不敗之地。現今許多MBA項目把用右腦思考、抽象聯想能力和想象力作為最重要的培養因素,并將其運用到企業運作和風險管控的藝術中。”
對于交易員來說,靈感直覺都很重要,要有很強的敏感性。洛麗對投資的敏感與她的興趣愛好密不可分,而一提到她的愛好,馬上興致盎然:“我擁有一個馬場,我也喜歡騎馬,每天都會花時間在馬場。我需要平衡生活,釋放壓力。我的愛好與性格和做事方式也有很大聯系,我注重內在靈感,對于突發事件很敏感,這也是興趣帶給我的個人特質。在我住的小區,鄰居都是愛馬的人,大家都喜歡平靜的鄉村生活,大家經常在騎馬時一起交流,當然我們在騎馬時不談生意。”洛麗笑著說到,她住在一個離曼哈頓一小時車程的寧靜鄉村,“知道拉夫?勞倫吧,我們住的不遠。”
那該怎么憑“靈感”找到投資機會呢?“市場有許多技術分析信號,也有基本面的信號,無論是做石油、貨幣期貨,都由信號來進行判斷投資的方向。”
對話洛麗?梅格?卡林
M:MCAG選擇的CTA基金的平均收益大約是多少?怎樣在期貨投資領域取得良好業績?管理型期貨基金最常用的投資策略是什么?
L:在這個領域中取得成功的主要因素包括選擇和觀察適宜、優秀投資項目的靈活性。所以比較難以一個數字概括二十年來如此眾多項目選擇的平均收益。但是我們選擇優質項目的標準從未改變,那就是我們所挑選出的項目能夠很好地適應市場的變化。實際上在任何一個行業內,最成功的公司都是能在環境變化中順應趨勢、找出自己的優勢并獲益的公司,而其他公司則在琢磨上一次靜態策略的失敗經驗時裹足不前。
我們選擇的項目囊括了眾多交易策略,個人認為最常見的是趨勢跟隨和逆趨勢操作的基金項目,比如逆向操作,均值回歸,套利,或近年來出現的賣出期權策略。
M:您認為當前形勢下,全球范圍內最值得投資的商品類別是什么?亞洲市場呢?
L:如果需要提出一個最值得投資的商品類別,個人認為目前的選擇應該是金屬,包括稀有金屬和工業金屬。全球市場正處在復蘇階段,與大環境相適應的市場波動使得金屬成為一個有吸引力的投資品種。這也得益于對經濟的刺激。比如說中國,這個崛起的市場對各種金屬都呈現出了巨大需求量。但是我并不主張單純地認購或認沽一種或好幾種金屬合約。對金屬市場或者其他商品市場的最佳投資機遇的把握都來自于操盤手。MCAG這里就有這樣一個向全世界投資者公開的項目,此項目合作已長達三年。
M:您怎么看待中美匯率變化的趨勢?
L:對于美元人民匯率問題,我只能講這對我們的行業產生的直接影響。對于管理型期貨基金行業的專業人員來說,我們視角應該是多方位的,我們需要未雨綢繆地應對變化,在任何變化下都能找到機會賺取資本。應對匯率問題,應變能力對于我們來說是最重要的。
M:MCAG許多項目業績各不相同。你們怎樣選擇合適的項目使得客戶滿意?怎樣管理風險?
L:我們有很多方式來調整客戶的投資組合模式,以期望客戶滿意。客戶的情緒波動往往來自于他們過去的投資經驗和期望。雖然我們努力使客戶了解,管理型期貨基金投資旨在獲取長期穩定回報而非追逐短期利益,但是任何投資者都有可能對其投資組合失望。當這種情況發生的時候,我們會詳細研究投資回報低于預期的原因,判斷這是否是暫時的現象。如果并非暫時的問題,我們會及時調研和提供更為適合的項目,盡力為客戶達到投資目標。雖然在任何投資中投資收益都是無法保證的,但是我們可以在介紹每個項目給客戶之前對其進行詳盡地調查。投資是有風險的,我們會致力于事先預知可能的風險并盡量保障風險在可控范圍內。
篇10
一、頂部的基本特征
股民及時逃頂的前提是能正確掌握頂部的特征，一般地說，頂部的基本特征表現為：
1.市場的技術壓力明顯增大。從K線的角度看，月線、周線，周線在高位，日線和60分鐘線，都在高位，出現穿頭破腳的K線組合，隨之必然導致股價重心下移，發出明顯的頂部信號；同時從技術指標上看，技術指標出現頂背離現象， KD值和RSI在80以上鈍化，30乖離率達到10-15，指數在5天、10天、20天、30天均線上方甚遠。
2.天量天價后量能不濟，量指嚴重背離。指數創新高后，資金面吃緊，反彈出現后繼乏力，龍頭股放量滯漲，相對資金面來說，籌碼拋壓力量更大，甚至部分莊股資金鏈斷裂，連續逃水。量增指滯，或指升量減，指數在高位大幅震蕩,進入高位尋頂階段, 上行空間非常有限，指數數次試圖再創新高，卻無功而返，形成M頭等典型的看跌圖形。并且此前熱炒的股票往往會在震蕩時到達價格最高位,后面即使指數上行,此類股票也已步入下跌或橫盤格局。
3.人氣鼎盛，幾近瘋狂。指數連連攀升，市場一片看好，利多消息滿天飛，新開股民賬戶創出新高，老股民持倉不斷增加，視踏空為最大的風險，市場視利空為利好。交易所營業部人潮涌動，論股沙龍爆滿，賺錢效應凸顯，股民大都獲利豐厚。
4.股市基本面出現重大利空因素。包括諸如經濟增速放緩，上市公司業績整體下降，屢屢有黑幕曝發，進出口貿易額巨減，市盈率超歷史最高值。
5.股市泡沫涌現，政策急速轉向。面對市盈率高企和熱度不減的股市，管理層突然強調風險，出手抑制過度投機，清查違規行為和違規資金，主流媒體談論股市降溫的社論頻出，央行提高存貸款利率或通過加快擴容促使股市降溫。
6.板塊輪動完畢，市場缺乏新的熱點。一輪行情往往是在大藍籌權重等啟動下發起的，隨之是板塊的輪動，行情首先是從大藍籌績優向二線藍籌演進，接下來是向三線低價股轉移，最后，當績差股板塊也普遍輪漲完畢，行情缺乏新的熱點跟進，指數應聲而落在所難免。
二、頂部構筑的常見類型
1.急沖筑頂型。行情運行至末期，無論是大盤還是個股，在人氣鼎盛中出現快速的最后沖刺，盤面指數連創新高，但隨即遭到空方緊逼，多方潰不成軍。這時表現在K線上經常以“大陰線”、“穿頭破腳”的形式出現。急沖筑頂型一旦見頂回落，往往是宣泄性殺跌，留給投資者逃離的機會很少。
2.搏殺平衡筑頂型。多空雙方在高位進行激烈搏殺，構筑一個復雜的頂部區域。這時，K線上經常會出現較長的上影線、下影線。如“射擊之星”、“吊頸線”等，這種K線組合形態形成的頂部通常不會馬上跌下去，多方在搏殺失敗之后還會組織力量反擊，給投資者離場提供一定的時機。
3.漸弱筑頂型。漸弱筑頂型又可稱之為陰跌漸進筑頂型。空方力量不是馬上就能明顯地顯示出來，而是慢慢地釋放出來，不斷消耗和吞咬多方的力量，直至最終完全控制局面，向下趨勢已經慢慢形成且不可逆轉，形成空頭市場。表現在K線上如“三只烏鴉”等走勢圖形。這種漸弱筑頂型見頂信號出現后不會深跌，多方不肯認輸，欲抵抗行情下行。由于見頂是漸進式的，為投資者離場提供較多的機會。
三、股民應備的逃頂策略與技巧
投資者要想成功逃離頂部，應該掌握以下5個方面的策略和技巧：
1.時刻強化風險意識
證券投資風險是指由于投資結果的不確定性而發生危險或損失的可能性。證券投資風險包括市場風險、利率風險、匯率風險、購買力風險、政治風險等系統風險和經營風險、財務風險、事件風險、流通風險、違約風險風險等非系統風險。有投資活動就會有風險，在行情啟動期風險相對較小，但隨著股指的拉升，風險日益凝聚。股民常常保持防范風險意識，一旦發現風險來了臨，可以采取轉移、降低風險等方法規避損失，守住利潤。我國股市的顯著特征是慢漲快跌，一旦風險意識不強，很可能幾個月辛苦獲得的收益，幾個交易日就殆盡。
2.關注宏觀層面及政策走向
一個國家的社會經濟運行有賴于宏觀財政與貨幣政策的作用，當經濟低迷時，政府往往運用擴張性貨幣政策和積極地財政政策推動經濟的復蘇，相反，當經濟過熱并產生泡沫和通脹，則會采取相反的緊縮性財政、貨幣政策。同時，國際、周邊國家社會、政治、經濟形勢的變化也會對國內經濟和市場帶來影響。一般地稅，當流動性過剩出現，經濟結構性過熱，如今年的房產熱等癥狀，宏觀政策會由寬松趨向緊縮，要早作退市準備，資金不宜在股市上停留。目前我國CPI持續升高，樓市泡沫一直未能真正有效控制，所以政府采取了提高利息和存款準備金率，收縮市場上貨幣存量，阻擊熱錢流入，穩定物價，這對市場上必然產生消極影響，結果導致目前滬深股市雙雙回落近15%，投資者若能在短期頂部滬市3188點到來會，領會和解讀宏觀層面及政策走向，則可以減少損失。
3.關注基本面的變化
不管市場千變萬化，公司基本面始終是是左右股市行情的關鍵性因素，一輪上攻行情的運行有時長達幾個季度或一兩年，期間，上市公司經營狀況可能會發生一系列的變化，當公司基本面逐步變壞，甚至惡化，出現不支持行情繼續上行的情況時，理性賣空，遠離市場是投資者的明智選擇。例如2007年第四季度開始，我國經濟出現增速放緩，并有加速下滑趨勢，表現在公司出口和經營業績上持續下滑，這時，應果斷選擇賣出投資品。
4.關注市場信息及技術面變化
在上漲趨勢中，應該對每一次沖高回落都保持高度警惕。如果發現某一日股指沖高回落，由高點回落3%以上(或盤中振幅在3%以上)，同時成交金額比前一天高出15%以上，就表明真正決定市場趨勢的超級主力正在出貨，當確認真正決定市場趨勢的那部分資金已離場，投資人須在大盤跌破短期均線時拋出三分之二的籌碼。此外，技術層面上，大盤放量滯漲，指標顯示市場出現嚴重超買， 主要技術指標嚴重頂背離，部分指標高位鈍化，熱門強勢股、基金重倉股出現較大調整，則表明離場時機到來，應迅速做出清倉的決策。
5.控制倉位，學會止損止盈
做股票投資，倉位控制十分重要，沒有任何一個人可以做到對大盤真正完全的準確預測，因此應當設立一個止損止盈點，如跌破則積極減倉。投資者一般在行情啟動初期開始建倉，隨著行情的升溫逐步加倉，若發現行情到頂部區域則必須學會止盈。做投資切忌貪婪，當指數運行至高位，市場分歧加大，震蕩也在加大，該止盈減倉時就要減倉，而不能過多的期待反彈，對于一些在頂部放過巨量的，擊穿上行趨勢的或者走出破位走勢的股票，要積極減倉，多捂現金在手，減倉幅度視倉位而定，一般減至倉位的1//3，減倉不要過多的考慮成本。對于中途介入的一些底部起動的股票，也要降低盈利預期，一旦發現走弱，及早放手可以減少因大幅下跌帶來的不必要損失。
總之，股票投資應秉承避險第一，賺錢第二的原則，逃頂既需要智慧和勇氣，更需要策略和技巧，兩者的完美結合，是投資者逃頂成功的重要保證。
參考文獻：
[1]皖城著：《K線戲法――股市逃頂與抄底技巧》[M].上海財經大學出版社.2010.01
篇11
宏觀經濟分析，證券市場歷來被看作“國民經濟的晴雨表”，是宏觀經濟的先行指標；宏觀經濟的走向決定了證券市場的長期趨勢。投資者有必要對一些重要的宏觀經濟運行變量給予關注。具體的影響因素優：國內生產總值GDP、通貨膨脹、利率、匯率、財政政策、貨幣政策。
宏觀經濟形勢對證券市場會產生深刻的影響，有時會引發證券價格的暴漲或暴跌，因此積極必須分析和防范這方面因素對證券市場的影響，及時采取措施。
二、基本面分析
（一）行業分析
由于所處行業不同，上市公司的投資價值會存在較大的差異。進行行業分析，需要關注的是：行業本身所處發展階段及其在國民經濟中的地位；影響行業發展的各種因素及其對行業影響的力度；行業未來發展趨勢；行業的投資價值及投資風險及行業生命周期等。
根據行業與宏觀經濟周期的關系以及行業自身生命周期的特點，投資者應該選擇那些對于經濟周期敏感度不高的增長型行業和在生命周期中處于成長期和成熟期的行業。
（二）公司分析
對于上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經營狀況與發展前景。投資者需要了解公司在行業中的地位、所占市場份額、財務狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。
1.公司基本面分析
具體包括：公司行業地位分析、公司經濟區位分析、公司產品分析和公司經營戰略與管理層分析。通過這些因素可以看出該公司在行業中的綜合排序、產品的市場占有率、在行業中的競爭地位、資源、主要產品的市場前景和盈利水平趨勢，能夠幫助投資者更好的預測公司未來的成長性和盈利能力。
2.公司財務分析
公司財務分析是公司分析中最為重要的一環，一家公司的財務報表是其一段時間生產經營活動的一個縮影，是投資者了解公司經營狀況和對未來發展趨勢進行預測的重要依據。財務指標的運用需要將其與行業平均水平、本公司歷史水平進行比較，以分析變動趨勢。
具體可分析如下指標：流動比率、速動比率、資產負債率等，這些指標反映了企業的基本面，有利于投資者做出正確的判斷。
3.公司估值方法
進行公司估值的邏輯在于“價值決定價格”。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等）。
投資者在進行上市公司投資價值分析時，需要結合宏觀、行業和上市公司財務狀況、市場估值水平等各類信息，同時區別影響上市公司股價的主要因素與次要因素、可持續因素和不可持續因素，對上市公司作出客觀、理性的價值評估。
三、技術面分析
通常，技術分析主要有：
（一）分時走勢圖
分時走勢圖是把股票市場的交易信息實時地用曲線在坐標圖上加以顯示的技術圖形。分時走勢圖是股市現場交易的即時資料，通過分時走勢圖可以時刻掌握個股或大盤的變動情況，及時作出決策。
（二）K線理論初級
K線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，預測后市走向較準確，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統應用較多的技術分析手段。通過K線圖可以直觀的反映股票的走勢，便于投資者做出判斷。
（三）平滑異同移動平均線
它是一項利用短期（常用為12日）移動平均線與長期（常用為26日）移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買進、賣出時機作出研判的技術指標
（四）隨機指標
隨機指標綜合了動量觀念、強弱指標及移動平均線的優點，用來度量股價脫離價格正常范圍的變異程度。
（五）相對強弱指標
相對強弱指標是一種通過特定時期內股價的變動情況計算市場買賣力量對比，來判斷股票價格內部本質強弱、推測價格未來的變動方向的技術指標。
（六）波浪理論
波浪理論是一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規律，可用以分析股市指數、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。
該理論認為股票具有相當程度的規律性，展現出周期循環的特點，任何波動均有跡有循。因此，投資者可以根據這些規律性的波動預測價格未來的走勢，在買賣策略上實施適用。
（七）成交量與股價的關系分析
成交量與股價的關系體現為下面兩種情況：量價同向及量價背離。買氣高漲，成交量自然放大；相反，投資者在人心動搖舉棋不定，人氣低迷時心灰意冷，成交量必定萎縮。成交量也是觀察莊家大戶動態的有效途徑，成交量驟增，很可能是莊家在買進賣出。
四、股票投資操作技術研究
（一）倉位控制
倉位控制是控制風險的重要環節。倉位就是您股票投資賬戶中股票市值占帳戶總值的比例，倉位控制基本上可以分為三部分：
1.整體倉位控制
在比較明確的牛市（上漲市道），倉位可以加大到60-80%
在比較明確的熊市（下跌市道），倉位就應該控制在30%以下，捕捉可能的短線機會；
震蕩的市道，倉位控制在40-50%左右，伺機加倉或者減倉。
以上的倉位比例僅供參考，同時強烈建議客戶永遠不要滿倉。
2.其次是資金（股票）分配比例的分倉策略
通常有等份分配法和金字塔分配法兩種。所謂等份分配法就是資金分為若干等份，買入一等份的股票，假如股票在買入后下跌到一定程度，再買入與上次相同數量的股票，依此類推以攤薄成本。而買入后假如上漲到一定程度則賣出一部分股票，再漲則再賣出一部分，直到等待下一次操作的機會來臨。而金字塔分配法也是將資金分為若干份，假如股票在買入后下跌到一定程度再買入比上次數量多的股票，依此類推，假如上漲也是先賣出一部分，假如繼續漲，則賣出更多的股票。這兩種方法共同的特點是越跌越買，越漲越拋。究竟采取哪一種分配方法就要看投資者本人了，假如投資者對后市的判斷比較有把握，則應采取等份分配法。股價處于箱體運動中也可采取等份分配法來博取差價。
3.第三是個股品種的分倉策略
確實有把握的，就該咬定一股不放松，如果把握不大，則應買入2—3只個股（買得太多對于管理和跟蹤都不方便，況且絕大多數投資者資金量也不是很大），需要注意的是所買的幾只股票應盡量避免買重復題材或相同板塊的個股，因為具有重復題材或相同板塊的股票都具有聯動性，一只不漲，另外的也好不到哪去。
（二）止損
止損是風險控制、保存實力、避免全軍覆滅的慘烈招數。因此可以通過審慎的選股、買賣和倉位控制技巧來提高投資的成功率，但市場上投資者可能會犯錯誤，甚至是經常犯錯，犯錯就要認錯，并通過止損重整旗鼓。死不認錯，甚至不停地向下補倉是熊市過程中虧損累累的主因。止損的方法大致如下：
1.定額止損法。就是指將虧損額設置為一個固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時平倉。止損比例的設定是定額止損的關鍵。
2.技術止損法。它是將止損設置與技術分析相結合，剔除市場的隨機波動之后，在關鍵的技術位設定止損單，從而避免虧損的進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術分析能力和自制力，技術止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。運用技術止損法，無非就是以小虧賭大盈。
3.無條件止損法。當市場的基本面發生了根本性轉折時，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求保存實力擇機再戰。基本面的變化往往是難以扭轉的，基本面惡化時，投資者應當機立斷，砍倉出局。
4.止損的設定原則。一是要考慮趨勢的變化，當趨勢已從上升轉為下跌或正處于下跌過程中時，就需要采取止損策略。二是要考慮投資者在什么趨勢下交易。投資者首先要知道自己是在什么時間結構中進行交易，是中長線、中線還是短線。也就是說，止損的原則是趨勢而不是價格。
篇12
學，“投資公司而不是投資股市”，他堅信買股票靠的是“人情通達，世事洞明”。
選股三步走
投資股票和做其他事情一樣，做什么、怎么做都要合理安排、有的放矢。彼得•林奇的成功離不開他科學合理的選股步驟和方法，主要可分為三步走。
收集與篩選信息
信息的重要性不言而喻，不重視信息收集與篩選，盲目進行投資無異于賭博。重視信息的習慣有助于投資成功，彼得•林奇曾將自己的業績歸功于勤奮，他一年要走訪200家上市公司，閱讀700份年度報告，需要從大量的信息中獲取對于選股和交易決策有用的信息，為投資成功打下堅實的基礎。
獲取信息的途徑有很多，對于下了功夫做過研究的專業人士的建議不妨聽聽，但是聽取并不等于相信，專業人士可能早已改變了想法，只是你并不知道。直接拜訪公司是最有效的信息獲取方式，雖然每家上市公司都會設有專門負責投資者關系的部門，但是若是電話咨詢，則一般不會得到很有價值的信息，所以彼得•林奇常常直接拜訪公司，考察公司經營情況。
彼得•林奇是個典型的技術厭惡者，認為股價是投資者所能找到的最沒有價值的信息，投資者應該忽視股票市場的漲跌情況，不追趕潮流的人才能成為成功的投資者，這一點雖然過于偏激，但是對于個人投資者來說卻有一定的意義，畢竟技術分析對于個人投資者來講過于專業化，且并不一定代表真正的市場走勢。
調查研究
彼得•林奇始終認為，僅僅依靠標有股價的圖表是沒有辦法科學投資，對公司進行深入調查研究才能使投資決策更加科學可靠。每天彼得•林奇都會從各種渠道得到大量的信息，經過篩選，對于那些他認為有用的信息，求證信息內容是必不可少的一個環節，通過調研，他了解了公司的真實情況，包括所在行業情況、主營業務情況、經營狀態以及財務管理水平等等。并且這種調研不是一次，他建議定期核查，以便及時更改決策。
運用市盈率及其他
財務指標
市盈率是彼得•林奇常用的一種工具，他認為市盈率就是增長率，如果一只股票的價格是15元，每股收益是1元，那么市盈率就是15倍，如果市盈率低于增長率，則代表了投資機會的到來。
個人投資者可能無法像機構投資者那樣進行詳盡的現場調查，所以財務分析顯得更加重要，通過財務分析，投資者可以根據上市公司的經營狀況、成長性和發展計劃等相對準確地來判斷證券在當前市場價格下的投資價值。“永遠不要投資你并不了解財務狀況的公司，買股票最大的損失來自于那些財務狀況不佳的公司，仔細研究公司的財務，確認公司不會破產。”彼得•林奇一再強調財務分析的重要性。
隱蔽性資產是指那些賬面價值沒有實際價值高的那部分資產。彼得•林奇非常注重對公司隱蔽性資產的挖掘，他認為在不同的行業中，甚至是在虧損的公司中都會有隱蔽性資產的存在。處于資源行業或擁有大量土地或良好聲譽的公司尤其值得挖掘。
六種公司的不同投資策略
通過上述步驟，投資者可能得到了多種不同行業不同類型的投資對象，這就需要對這些公司進行分類，從公司增長的角度，彼得•林奇將公司分為了六類，針對不同類型公司，實施不同的投資策略。
1、緩慢增長型公司
緩慢增長型公司是指那些增長速度緩慢，沒有大起大落的公司。這些公司可能是基于行業因素或公司本身問題，導致的增長較緩。這類公司主要是那些和國民經濟緊密相關的行業，如電力行業、資源行業等。
對于這種類型的公司，投資的主要目的是領取股息，彼得•林奇建議：“如果為了其他目的，這種公司還是不要買了。”另外，增長緩慢型公司是個動態的概念，投資這類公司應該密切關注增長拐點的出現。
2、穩健增長型公司
穩健增長型公司是指增長速度高于緩慢增長型公司，但是低于迅速增長型公司的那部分公司，一般是一些像可口可樂或通用這類的大型公司，它們可以奔跑但是速度有限，如果沒有意外的經營方面的發展，這類公司會維持一個穩定的增長速度，比如20%～30%。只要在合適的價位買入這些公司的股票，市場不出現大的波動，投資者就可以在本金安全的同時獲取一定的收益，但是如果想要獲取超出市場平均水平的收益，長期來說，可能性很小。
3、快速增長型公司
快速增長型公司是這幾類公司中增長速度最快，且保持一定的持續性的公司，一般它們的規模不大，發展速度高于行業平均水平，具有較為成功的商業模式，或帶有一定的壟斷性。規模小，活力強，年增長率在20%～25%之間的公司是彼得•林奇最樂意投資的公司，它們可能會帶給投資者10倍、40倍甚至200倍的回報。
彼得•林奇投資這類公司的訣竅是關注公司在不同地方擴張的效果以及公司收益增長速度的變化趨勢，進行有限度地追高，若市盈率超過40倍就很危險。彼得•林奇曾直接指出在零售業、餐飲業以及其他可以連鎖經營的行業，最容易出現可以10～20年保持20%左右的增長速度的投資對象，它們可以給投資者帶來10倍以上的回報。
4、周期起伏型公司
這類公司的增長情況較大程度依賴國民經濟的整體發展態勢，隨經濟周期的起伏而起伏，它的股價變動相對于其基本面變動有越來越提前的趨勢，在經濟蕭條接近尾聲時可以給投資者帶來2～5倍的收益。典型的周期起伏型行業包括鋼鐵、化工、裝備機械以及一些非必需品產業。投資這類公司，關鍵在于及時發現該企業蕭條或發展的早期跡象，因此，內部消息顯得尤為重要，在這些部門工作或與它們聯系密切是投資成功最重要的因素。
5、轉型困境型公司
顯而易見，這類公司是指陷入經營困境，市場冷淡，暫時還看不到解決問題希望的公司。但是一旦公司經營恢復，它的股價就會很快回升，它屬于高風險高回報的投資對象，因此，最關鍵的是看到或預期復蘇的可能性，需要密切關注公司的現金、經營業務、債務和債務結構變化等，不要盲目追高。相對而言，公用事業類公司更為安全。
6、資產富裕型公司
這類公司就是上文提到的隱蔽性資產豐富的公司，它們擁有的隱蔽性資產不盡相同，可能是現金、股權或土地，但是可能由于財務處理或一些市場因素導致這類公司長期得不到投資者的關注，股價在一定階段遠遠低于其實際價值，一旦重新估值后，它的凈資產應該是大于當時的股價，并且經市場認可后，上漲趨勢明顯。投資這類公司股票，一方面要觀察其現在的股票價格的高低，另一方面要考察其隱蔽性資產究竟有哪些，是否具有可持續性，進行綜合判斷。因此占有先天優勢或做了充分調研的人最具有投資優勢。
此外，盡管理由不同，但是彼得•林奇對以下幾類公司一直保持著敬而遠之的態度，主要有：熱門行業中的熱門公司、被冠以“××第二”的公司、盲目多元化的公司、小道消息肆虐的公司、議價能力差的公司以及名字太過花哨的公司。
當然，任何一家公司都不是一成不變的，公司發展周期是循環的，過去是一種類型，現在是另一種類型，將來可能還會經過多重蛻變。而且，一些公司可能是幾種類型的綜合體。因此，投資決策前扎實而持續的調研準備工作顯得尤為重要，必須具體問題具體分析，投資沒有萬能公式。
投資的兩大法則
彼得•林奇作為最成功的基金經理人之一，曾經營了近1400多種證券，每天大約要買入賣出約1億美元的股票，更是以高換手率震驚世界，那么他在股票投資的具體操作上又有哪些值得投資者學習的方法呢？
1、買入法則
彼得•林奇的買入方式被人們稱為10：1法則，他認為，買入股票的過程就如沙里淘金一樣，需要做大量的淘洗工作，10次中能夠有1次收獲，100次就會有10次收獲。這是在告訴投資者，學會研究和跟蹤，貨比三家，選擇熟悉的行業進入，選擇熟悉的股票進入，選擇熟悉的時機進入，細心和耐心是撈到金子的最佳工具。
此外，彼得•林奇也一直在鼓勵人們從日常生活中發現投資的對象，因為人們接觸到的有關這些產品和公司的信息是最直接的，也是最真實的。彼得•林奇從妻子女兒的日常消費行為中獲益頗豐，在一次與女兒一起采購禮品時，彼得•林奇發現一家名為美體小鋪的小店，無論是產品還是氛圍都非常有特色，事后他對這家店進行了詳細地調查，發現它的投資價值很高，于是買入并且獲得了非常好的收益。他投資的雷米特、蓋普、沃爾瑪等也都是這樣發現的。
2、賣出法則
篇13
一、引言
傳統的教學方法是只告訴學生怎么去做，而且其內容在實踐中可能不實用，比如，在工程數學中的高等數學、概率論與數理統計、線性代數等學科，且非常乏味無趣，在一定程度上損害了學員的積極性和學習效果。在課堂上，看起來教師在教授同樣的知識內容，學生在學習同樣的知識內容，但是在不同的教學活動方式下，學生實際所獲得的學習經驗相差是很大的。經典、生動又實用的案例能幫助學生更好地了解生活及以后工作中所遇到的問題，能熟練且理智地運用已掌握的知識、技能去處理它們，從而更好地適應社會，履行社會職責，成為一名合格的社會成員。
所謂案例教學法就是在課堂教學中，教師以具體的案例作為主要的教學內容，通過具體問題的建模示例，介紹建模的思想方法。案例教學始于美國哈佛大學的企業管理教學，我國自20世紀80年代開始引入案例教學[1-3]。目前在國內數學類課程的教學中采用此種教學方法的還不多見，上海交大的樂經良教授講授的數學實驗課程采用了案例教學法并取得了良好的教學效果。
傳統的教學方法是老師講、學生聽，聽沒聽、聽懂多少，我們在教學過程中根本不知道，要到最后考試時才知道，而且學到的都是死知識，學生并沒有真正地理解，即使當時記住了過段時間又都還給老師了。但是在案例教學中，當學生拿到案例后，首先要求學生進行消化，然后自己到圖書館查閱各種他認為必要的知識。這在無形當中加深了學生對知識的理解，而且又是學生主動進行學習的。掌握這些理論知識后，學生還要經過縝密地思考，自己提出解決問題的方案，這一步又是對學生行為能力上的升華。同時他的答案隨時都要求老師給以引導，這又促使老師加深思考，根據不同的學生的不同理解，給學生補充新的教學內容。雙向的教學形式對老師也提出了更高的要求，需要老師花費更多的精力去備課。
但是案例教學并沒人會告訴你應該怎么辦，而是要求老師和學生獨立思考、勇于創造，使得枯燥乏味的教學變得生動活潑。最近國家決定把我國部分學校轉變為職業技術教育，國家將加大職業教育在國民教育中的地位。作為一所應用型的本科院校，學校一直注意案例教學在課堂中的應用，我校非常重視培養學生應用數學知識、使用數學軟件解決實際問題的能力，在課堂上引入案例教學法更有助于活躍課堂氣氛，提高學生的課堂學習興趣和積極性，使傳授知識變為學習知識、應用知識，真正地達到提高素質和培養能力的教學目的。通過案例教學可以達到兩個目的：一是可以取長補短，促進人際交流能力的提高，通過學生的交流也可以促進學生團隊精神，這對于學生以后的就業起到了促進作用。二是起到一種激勵的效果，通過案例教學，可以促進學生互相之間的競爭意識。下面我們就數學中的實際教學案例介紹一下如何采用探究性案例教學，發揮科研先導作用，促進課堂教學改革。
二、案例教學法在工程數學教學中的設計
教師在課前所進行的案例選擇上，我們不但要考慮到案例的新穎性，還要注意我們所設計的案例是否具有可行性和有效性。就學生的理解力和接受性而言，我們制定的案例目標應是恰當的、可行的、能夠實現的。數學本身所具有的抽象特征，也讓不同的人有著不同的理解，這就需要我們在教學設計過程中，考慮到所選擇案例的適用性和遷移力。讓學生充分地理解和深入學習，這樣才能更好地兼顧到教師所教學內容的廣度和深度。我們把工程數學案例教學法的運用分為4個階段：
1.選擇案例。教師在上課前要精心選擇與本節課知識相關的案例，選取案例時還要考慮其目的性、趣味性、代表性、真實性和實用性，由案例引出問題，引導學生理解案例。
2.分析案例。在引導學生理解案例的基礎上，老師要提出一些有針對性的問題來引發學生去思考，還要注意引導學生的思路，讓學生按照老師的想法去思考。
3.解決案例。和學生討論討論，并引導學生歸納出解決問題的思路和方法，然后建立數學模型并求解，得到問題的答案。
4.歸納推廣案例。在完成前面一個案例之后，老師再列舉一些類似的案例，分析這些案例解決的思想方法，通過案例之間的對比找到其共性，老師歸納知識點并要求學生用所學的數學概念和方法解決其他的相關類似案例。
工程數學的教學，是要讓學生更多地了解數學知識在其專業課和實際問題中的應用。在教學過程中重要的是選擇好案例，老師在教學案例的選取時要結合實際，盡可能貼近專業。例如：在高等數學教學中，用微積分的理論和方法建立模型，用高等數學的語言解釋發生在我們周圍的一些日常現象成因，我們可以選取如下實際案例：核軍備競賽，影子為什么那么長，易拉罐的形狀，資源的合理開發與利用，蛛網問題等；線性代數的教學過程中可以舉的實際案例有：小行星的軌道問題，受教育程度的依賴性，快樂的假期旅游，基因的距離等。概率統計的教學過程中可以舉求職面試問題、配對問題、人壽保險問題等。這樣不僅提高了學生學習興趣，也使學生更了解了學習工程數學的重要性和其在實際生活的應用，讓學生認識到數學在科研和生活中的應用，這樣更能激發學生利用數學思想和原理解決實際問題的潛力，提高學生學習數學的興趣。
三、案例教學法在工程數學教學中的實施
在案例選取時，老師可以根據每節課理論知識的內容特點及學生所學專業，選擇專業案例或貼近日常生活有趣味性的案例。例如：在講授第二個重要極限的時候可以舉金融中的復利、連續復利與貼現的例子，講授矩陣的性質的時候可以舉不同城市之間的交通問題的例子，講授全概率公式的時候可以舉敏感性調查問題的例子等。以下以“金融中概率問題”為例介紹工程數學中案例教學的使用。
1.選擇案例。在現代信息膨脹的時代，不確定的信息隨時存在，不確定的事件隨時發生，而在股票行業，股票信息更是瞬息萬變。為了判定這些不確定信息在某一動態區間是否完全一致或者近似一致，從而提供一種最優的股票組合排序策略。我們在“概率論與數理統計”的教學中，講到相關系數的時候可以舉在股票中的運用。
2.分析案例。股票組合投資是對股票投資風險規避的主要方法，其中對各種股票組合投資策略的優劣評價是其關鍵。現對二級市場上同一行業內的不同股票進行投資價值分析是一個系統綜合評價問題。利用“概率論與數理統計”中相關系數可以對股票組合進行相關性分析。
3.解決案例。利用相關性，經過對于股票投資選擇策略的分析，我們可以得到投資方向和大多數股民的投資意愿。即得出清楚的分類：關于哪些股票適合投資，哪些股票較適合投資，哪些股票較不適合投資，哪些股票不適合投資等。但是這些結論都只是理論的結果，它還需要經受現實的檢驗。
4.歸納推廣案例。給學生講解利用Vague加權相似度量優化模型求解指標偏好權系數的方法；并通過實例對該方法進行了驗證，實驗結果會得到股票的最優選擇策略，并與相關性分析得到的結果進行比較。在此基礎上，要求學生利用所學的知識，把本節課所學的方法應用到期權、債券、期貨等其他衍生品當中。課后可以給學生留些相關的思考題如：利用本節所講的知識讓學生在其他金融衍生品中實踐。
通過前面的案例，我們給出了案例教學法在工程數學課程中的應用的一個具體應用，通過這個案例給出了案例教學的一般步驟和教學中需要注意的問題。我們在日常教學中，運用貼近生活的案例教學增加了教學的趣味性，毫無疑問這更調動了學生在課堂上的學習積極性。在案例教學的實施中，要注意案例教學是一個動態過程，師生之間要有共同的合作活動，要不斷地調動學生的積極性。老師的指導一定要有目的、有計劃、有組織，這樣學生才能更系統地掌握該課題所講的基礎知識和基本技能，從而發展為能力，并形成自己的東西。我們學校是一所應用性的大學，在平時的教學過程中，我們學校比較注重培養的是學生的實際應用能力。我們學校已經長期堅持把案例教學在課堂中應用，通過在課堂上所設計的一些案例教學的使用，我們總結了如下幾點建議：（1）老師在進行案例選擇時，應準備與實際生活比較密切的案例，這樣可以調動學生的興趣；（2）在進行案例教學時，教師先介紹案例，使學生能夠對問題有充分的理解。再講理論，盡量把相關知識給學生復習一下，或者將二者技巧性地結合起來；（3）在采取互動方式進行案例教學時，老師應多鼓勵學生參加，調動學生的積極性；（4）在案例的討論中，可以分小組討論，要注意師生互動、幻燈片放映等過程穿插著的形式進行案例教學，這樣學生不會視覺疲勞。
四、結束語
對于教育，它從古至今一直有著自身的發展變化，但以學習基礎知識為主導，培養學生多方面能力的原則從來沒有改變過。我們在日常教學中，要注重引導學生從理論與實際的聯系上去學習知識，主要運用所學的知識來分析問題，達到學以致用的目標，在課堂上要充分調動學生的主體性，使他們積極主動地參與到教學過程中來。
為適應工程數學創新人才培養的課程體系改革的需要，在傳統的工程數學教學當中結合學生的專業知識，適當地運用案例教學法，這樣可以讓學生在快樂中學習。通過我們學校的教學實驗表明，案例教學法能夠激發學生的學習興趣和主動求知欲，深入培養他們的數學思維及數學應用意識。
參考文獻：
