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目前各院校都是以信息技術發展所需求的人才為依據進行教育教學課程設置的。而科技創新活動是中小企業在激烈競爭環境中生存與發展的重要項目，所以中小企業要加強與高等院校的合作。通過合作能夠為企業培養出更多的高素質的科技創新人才，能夠幫助企業解決技術難關，緩解企業科技創新的壓力，從而推動企業和社會經濟的持續發展。例如，晉江企業在市政府的帶領下，與東華大學合作，就探討人才培養和技術研發戰略合作協議，探討落實校市合作、校企合作、工業設計大賽、互派掛職、共建產學研用基地等問題，這些合作取得了非常不錯的成績。因此，我們要充分發揮研究所、高校擁有先進的研究設備和有較強的科研優勢，盡可能幫助企業解決發展中的技術難題。

3弘揚創新文化，營造良好創新氛圍

市政府也正努力學習和宣傳這次會議的精神，通過多種形式的報道激發全社會創新創造活力，讓創新創業者成為受人尊重的公眾人物，努力營造尊重勞動、尊重知識、尊重人才、尊重創造的良好氛圍。中小企業也要營造良好的科技創新氛圍，運用各種激勵機制鼓勵員工不怕挑戰和困難，敢于創新，勇于創新。對于中小企業良好文化氛圍的創造，企業的管理者要給予足夠重視，大力宣傳先進工作者的事跡，給廣大員工提供一種鮮活的類比和模范的引領，用輿論的力量推動企業的科技創新，激發員工的積極性，集思廣益，為企業的技術創新出謀劃策，解決難關，促進企業的發展。

4建設科研創新基地，加強科技創新基礎研究

只有通過科技創新才能提高中小企業的核心競爭力。當前信息技術發展飛速，為了能夠在日益激烈的競爭中取得勝利，企業就必須把科技創新作為發展戰略目標來抓。因此，政府應協同中小企業一起建設科研創新基地，加強科技創新基礎研究，以大幅提升企業的創新能力，進一步推進創新成果轉化與擴散，促進科技與經濟緊密結合。同時，政府還要不斷完善科技管理體制，轉變政府管理職能，建立科學合理的宏觀管理、治理結構及評價制度，統籌配置科研設施、人才團隊等創新資源，不斷提高企業的科技競爭力。

5大力發展中介服務機構，建立信息共享平臺

企業在進行科學研究，在進行創新發展的過程中，中介機構能夠起到很好的橋梁和傳播作用。國家和地方政策要鼓勵相關的科研機構轉變為科技創新的中介結構，大力發揚創業服務機構、科學技術發展中心等服務機構，為中小企業的人才、信息和技術等方面提供相關的支持和援助。在這個信息技術高度發達的時代中，及時了解和掌握相關的信息對企業來說也是至關重要的，因此市政府要起牽頭作用，盡快建立和完善科技信息共享平臺。在政府機構、中小企業、各科研單位和各大學之間建立起科研技術平臺以及信息共享平臺，優化資源配置，使人力資源和技術資源得到合理配置和利用，進而最大程度地幫助中小企業走出科技創新的困境，促進企業的創新與發展。

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發明專利作為企業創新能力的重要體現和研發活動的主要成果，對企業的生存和發展具有重要的戰略意義。因此，本文選擇將發明專利數量作為創新能力的對比指標。

1.專利申請和擁有量對比。

根據美國專利商標局的統計，1963年美國當年的專利授權數為48971件，到1985年年度專利授權量為77245件，而根據中國知識產權局的統計，同期中國的專利授權量僅為138件。2004年時，美國當年專利授權量為181299件，中國為190238件，中國年度專利授權量首次超過美國。根據2012年最新的統計數據，美國當年的專利授權量為276788件，中國的為1255138件，其中有效專利為768655件。由此可見，中美兩國年度專利授權量均在不斷增長，但中國的增長速度要明顯快于美國，但在專利總數方面與美國相比仍有較大的差距。

2.技術成果轉化對比。

技術成果轉化主要通過專利技術成果對國民經濟的促進來衡量，即通過專利密集型產業對國民經濟的貢獻來測量。所以中美技術成果轉化的對比主要是兩國知識產權密集型產業對經濟貢獻的對比。美國商務部的《聚焦知識產權和美國經濟產業》報告顯示，2010年美國知識產權密集行業對美國經濟貢獻了50600億美元，占美國GDP的34.8%；為美國社會提供了將近4千萬的就業崗位，占所有崗位的27.7%；商品輸出7750億美元，占美國商品輸出的60.7%。而根據中國區域專利密度統計報告的數據，2012年中國密集型產業對GDP的貢獻為26%，截至2012年專利密集型產業對經濟的貢獻為13.7萬億；創造了3488.66萬個就業崗位，占所有崗位的26.11%；商品輸出值占中國出口總值的29.85%。通過以上對比可以發現我國企業科技創新能力增長速度較快，科技創新對國民經濟的貢獻率、就業促進率、商品輸出率的貢獻較大，但與美國相比無論是專利申請和擁有量還是科技成果轉化方面都仍有較大的差距。需要我們學習借鑒美國的政策措施，大力促進我國企業創新能力的發展。

三美國支持中小企業技術創新的政策措施

美國先進的技術創新能力和其完善的政策支撐體系是分不開的。美國政府通過制定相關的法律法規、財稅政策以及建立創新服務體系，大力促進中小企業的科技創新能力，使其成為美國經濟發展的重要推動力量。

1.建立完善的法律體系。

為了促進中小企業科技創新的發展，美國政府制訂了專門的法律和法規，并形成了針對中小企業科技創新的完善法律體系。該體系以《小企業創新發展法》為核心，并以一系列鼓勵科技創新和促進科技成果轉化的法律為支撐，為中小企業創新提供了全方位的法律保障。如1890年，美國政府頒布了《謝爾曼法》，為中小企業對抗大型壟斷組織提供了法律基礎和保障。其后又先后頒布了《聯邦貿易委員會法》《克萊頓法》和《米勒—泰丁法》，進一步完善了美國的反壟斷法律體系，為中小企業的創新營造了一個自由競爭的環境。

2.建立完善的創新融資體系。

為了促進中小企業的創新活動，激勵其科技投入的增加，美國政府對中小企業的創新活動給予了多種稅收優惠政策。美國稅法將研發機構都定性為“非營利機構”，使其不用納稅。根據美國1986年指定的《國內稅收法》的規定，研發經費較上年增加的公司和機構，可以獲得增加額20%的退稅。美國稅法對中小企業的科技創新活動實行特別稅收優惠，規定企業為了進行科研而新建的房屋或添置的設備，可以享受稅收減免。這些稅收扶持政策極大地加強了美國中小企業的創新活動，有效地促進了中小企業的發展。3.建立創新服務體系。美國在促進中小企業創新的過程中，建立了一系列的創新服務機構。如由政府職能部門、政府服務機構、民間機構和行業協會組成的中小企業創新服務體系，通過實施一系列的科技計劃，有效地促進了創新技術向中小企業的轉移，并為中小企業的技術創新營造了良好的環境。

四我國發展中小企業創新能力的建議

1.建立完善的中小企業科技創新法律支撐體系。

完善的法律支撐體系是中小企業技術創新持續發展的前提和保障。借鑒美國的經驗，我國當前缺少一個針對中小企業科技創新的法律支撐體系，使科技創新活動的開展和實施有法可依、有章可循，充分保障中小企業的利益。因此，政府要以現有的《中小企業法》為指導，以《中小企業技術創新法》為基礎，以稅法、知識產權保護法、公平競爭管理法和信貸擔保法等法律為輔，建立一系列促進中小企業技術創新的法律體系，使中國小企業的技術創新活動有法可依，營造一個良好的公平競爭環境。

2.改善中小企業科技創新的融資機制。

借鑒美國經驗，政府應從以下幾方面入手。首先，提高國家的研發經費投入，加大對基礎研究的投入比例，針對不同規模和發展階段的中小企業，制定不同的財稅政策和基金支持。其次，運用政府的財政手段，構建中小企業創新融資保障體系。利用政府財政的擔保作用，分散中小企業的融資風險，引導社會資本進入中小企業的技術創新過程。

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一、文獻綜述

（一）國外文獻綜述

科技型中小企業在國際上也被稱作高技術中小企業。由于國外，尤其是美國陸續出臺了的《信息自由法》《公平信用報告法》等法律，覆蓋了高技術中小企業的信息采集、報告的使用目的等方方面面，數據獲取相對公開化，所以國外對于科技型中小企業的研究主要從資本結構及融資兩個角度進行，對于抽樣調查方式研究的文獻較少。具體而言，以梅耶斯為代表的新優序融資理論、反梅耶斯模型、成本說、信號模型等是從資本機構出發進行研究；而通過研究信息共享與企業融資的關系則是從融資層面出發。

（二）小微企業的抽樣調查研究

目前，我國專門從事科技型中小企業抽樣調查的研究才剛剛開始，對于科技型中小企業的抽樣調查并沒有形成特定制度，目前主要依靠國家統計局各調查總隊負責組織實施。萬舒晨（2015）指出，目前對小微樣本企業的調查主要以調查員面訪和企業報送報表相結合的方式。目前形成統計制度的小微企業涉及的行業主要有工業、建筑業及服務業，其中規模以下小微工業企業抽樣調查開展較早，該項抽樣調查方案相對更為成熟。國家統計局從1996年開始試點，歷經近20年的研究摸索，形成現行的規模以下小微工業企業抽樣調查方案設計，主要是對目錄企業采用一階段分層隨機抽樣方法，根據經濟普查的企業名錄庫進一步整理形成抽樣框。另外，2000年農業部鄉鎮企業局頒布的《規模以下企業抽樣調查方案（草案）》把規模以下的集體經濟和個人私營企業分別抽樣，采取集體企業按目錄抽樣方法抽取樣本，個人私營企業按整群抽樣的方式，對規模以下企業也進行了相關的研究探索。

（三）科技型中小企業的抽樣調查研究

科技型中小企業以其自身特有的優勢,在促進地區就業、技術出口，尤其是在加快科技創新、轉變經濟發展方式等方面占據重要地位，成為拉動國民經濟發展中最為活躍的重要組成部分，科技型中小企業正憑借其快速成長與不斷創新的特性，為我國經濟發展形成助推力。科技部在《關于進一步推動科技型中小企業創新發展的若干意見》中提出建立科技型中小企業資源庫，健全科技型中小企業統計調查、監測分析和定期制度。“高投入、高風險、高收益、高成長”是科技型中小企業的重要特點，這也決定了抽樣調查成為國內針對科技型中小企業統計調查的主要方式。萬舒晨（2015）提出在結合企業抽樣與地域抽樣的基礎上，綜合采用分層抽樣、隨機抽樣和整群抽樣等多種抽樣方式，這種綜合方式可以滿足全國分地區及分行業的具體調查要求。張秋香（2016）提出在調查方法方面，對企業調查建議按照城鎮規模劃分為大中城市（地級和地級以上的城市）、縣級市和縣城（鎮）三級，并以此為基礎采用分層隨機抽樣的方法進行調查。從現有文獻來看，目前針對科技型中小企業乃至小微企業的抽樣調查是以分層隨機抽樣為主，較多是分層的層級上和分層方法的選擇上有所差別，無法真正解決“抽樣框變動導致代表性不足”“多層次抽樣不經濟”和“多目標難以實現”這三個根本問題。因此，本文試圖從該方向有所突破。

二、我國中小企業抽樣調查方法簡介

（一）分層隨機抽樣

現在針對科技型中小企業乃至小微企業的抽樣調查是以分層隨機抽樣為主，較多是分層的層級上和分層方法的選擇上有所差別。類型抽樣也稱分層抽樣，即將總體單位按其屬性特征分成若干類型或層，然后在類型或層中隨機抽取樣本單位。由于這種抽樣方法主要考慮企業間的差異性和相似性，在抽取樣本中更易抽出具有代表性的調查樣本。對于總體大、各企業間差異性明顯、企業數量多等情況更為有效。

（二）分層抽樣與地域整群抽樣結合

分層抽樣與地域整群抽樣相結合的方法也較為常用。整群抽樣即從總體中成群成組地抽取調查對象，而不是一個一個地抽取調查樣本。但由于調查單位在總體中的分布不均勻，容易抽取到不具代表性的單位，調查數據的準確性低于分層抽樣。通常采用這種方式是在調查對象較為集中且總體差異性較小或不適宜單個地抽選調查樣本的情況下，且這種方法利于調查工作的組織和進行。將分層抽樣與地域整群抽樣結合具體是指在分層抽樣的基礎上，針對分層抽樣樣本所在地域的非名錄企業進行地域整群抽樣。

三、我國中小企業抽樣調查方法存在的問題

目前小微工業企業抽樣調查方案較為成熟，故選擇現行小微工業企業抽樣調查方案為代表進行分析。總體而言，現行辦法基本滿足反映小微工業企業的基本情況和基本總量，但是從實際調査結果和調查中遇到的具體困難來看，存在三個方面問題。

（一）抽樣框變動導致新建企業代表性不足的問題

小微工業企業變動較大，具有新建、合并、倒閉等變動頻繁的特點。從抽樣結果與調查數據的準確性來看，企業的頻繁變動使及時更新抽樣框成為難題，同時也造成抽樣框穩定性不佳的問題，最終導致抽樣總體與目標總體出現較大差異。現行抽樣調查方案中，抽樣框變動導致的新建企業調查問題較為突出，主要表現在抽樣框對現實變動情況的反映不夠準確、及時，尤其是假定新建企業與個體工業單位在地域中的分布一致，因而在一定程度上會發生在實際調查中新建企業樣本代表性不足的問題。

（二）多層次抽樣不經濟

依據抽樣調查的基本理論，用樣本信息推斷總體時，對規模較大總體的推斷效率較高，而較小規模總體如果需要取得所期望的精度，往往必須抽取較高比例樣本，這從調查成本來說并不經濟，因此無法充分體現抽樣調查的優勢。

（三）多目標難以實現

為反映小微工業企業經營情況及遇到的問題，調查表中設計了很多主營業務收入以外的指標。然而現行抽樣方案是以主營業務收入為核心指標的單目標抽樣設計，對于經營狀況的調查很多無法依靠主營業務收入進行判斷，因而單目標抽樣設計會導致樣本代表性較差，對主營業務收入以外的其他指標推斷效率較低，無法實現既定多目標調查。

四、京津冀科技型中小企業抽樣調查方法的創新

針對我國中小企業抽樣調查中存在的問題，結合京津冀地區的實際情況，提出通過調整原抽樣框，運用雙重企業抽樣框設計，采用目錄企業抽樣與地域抽樣相結合的方法創新科技型中小企業抽樣調查方式。

（一）調整原抽樣框

將京津冀地域區劃為總體抽樣框，按照城鎮規模將三省（區、市）的城鎮劃分為三個級別，即大中城市（地級和地級以上的城市）、縣級市和縣城（鎮）。將大中城市按照城市規劃區劃分成層，與縣級市、縣城（鎮）組成三層，然后在該層次進行科技型中小企業的統計，最終進行調查數據的匯總，形成新的企業名錄抽樣框。新抽樣框的調整需要各級統計部門通力配合，認真負責，將轄區內科技型中小企業相關信息進行全面了解，在簡單名錄框的基礎上生成復雜名錄框，以滿足不同調研目的的需要。

（二）雙重企業抽樣框設計

針對科技型中小企業新建、合并、倒閉等變動頻繁的特點，建議京津冀區域采取雙重企業抽樣框的方式進行抽樣。利用工商、稅務等部門機構的資料，將新增企業作為獨立的一層進行抽樣調查，并將新增企業推算估計的結果合并到總體估計量中，對企業變動情況進行及時調查調整。這種方法可以保證原有企業抽樣框的相對穩定，因而無需重新抽取原有的企業樣本。

（三）目錄企業抽樣與地域抽樣相結合

采用目錄企業抽樣與地域抽樣相結合的方法。針對新建企業調査，利用名錄框抽樣設計所抽取的地域整群樣本進行非目錄企業的調査，從而在一定程度上彌補了目錄企業抽樣框的缺欠。

（四）實施方案

在實踐中，首先進行企業名錄框的抽樣，采取分層二階整群抽樣方法，即在每層采用抽取街道，在抽中的街道內抽一些居委會，對居委會轄區內的所有科技型中小型商業企業進行抽樣。針對非名錄企業，根據企業名錄框抽取的地域整群樣本進行調查，同時將未進行抽樣的地域采用一階段分層隨機整群抽樣方法再次對新增企業進行抽樣。

五、結論

從方案設計的框架來看，現行的抽樣方案巧妙結合了企業抽樣與地域抽樣、雙重企業抽樣，綜合采用分層抽樣、隨機抽樣和整群抽樣等多種抽樣方法，并且抽取的企業樣本可以滿足京津冀地區的資料推算要求。該方法解決了中小企業抽樣調查中存在的三大問題，方案設計上互補性較強，尤其在新增企業抽樣調查上，雙重企業抽樣與地域抽樣的結合，可以減少新增企業與原有企業的實際分布不完全一致的問題，減少數據推斷的誤差。

參考文獻：

[1]李連三.征信在中小企業融資中的作用———理論和實證研究的視角[J].征信，2007，25（3）：30-34.

[2]萬舒晨.小微企業抽樣調查方案總結[J].企業導報，2015（2）：86-87.

[3]張秋香.關于整合規模以下專業抽樣調查方法制度的探討[J].統計與咨詢，2016（5）：29-31.

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一、科技型中小企業創新能力評價體系構建的重要性

2009年，全國專利的63%是中小企業發明的，75%以上的技術創新是由中小企業完成的，85%以上的新產品是由中小企業開發的。然而，科技部研究中心2011年底完成的一份調研評析報告卻傳達出一個令人擔憂的信息：近年來，我國科技型企業的研發投入強度出現下降趨勢，盈利能力也出現較大幅度下滑，嚴重影響了企業后續的科技創新能力。究其原因，主要存在于以下幾個方面：一是自主創新意識不強，創新環境不容樂觀；二是高級管理人才和研發人才缺乏，開展自主創新的基礎性條件差；三是政策引導和扶持相對不足；四是融資渠道不暢，創新資金短缺；五是專利意識和保護力度欠強，知識產權保護不力；六是產學研結合尚有欠缺，實效有待加大。

清楚地認識到目前科技型中小企業創新中所存在的問題，構建科學的創新能力評價體系，是企業創新研究的重要內容，是關乎企業創新發展的一個重要環節，是企業認識自我的重要依據，同時也是政府制定政策措施的重要參考。

二、科技型中小企業創新能力評價要素

科技型中小企業自主創新是一項復雜的系統工程，創新能力要素包括來自企業內部和外部的諸多方面。根據對北京市科技型中小企業問卷發放與回收，并借助計算機軟件進行統計分析，將影響創新能力的要素細分為以下八個方面。

1、研發人員創新勝任能力

研發人員是科技型中小企業開展自主創新活動的核心資源，是創新實施的主體。研發人員及其團隊的創新勝任力決定了科技型中小企業自主創新的整體實力。研發人員的創新勝任力由顯性的勝任力（如知識、技能等）和隱性的勝任力（如理念、動機等）組成。激勵和激發研發人員的創新動機，將是科技型中小企業創新能力提升的重要途徑。

2、企業家精神

企業家精神在自主創新過程中有特殊重要的地位，是企業持續開展自主創新活動的最主要動力來源之一，企業家對創新的支持力度往往決定了自主創新的績效和成果。

3、企業內部創新文化

培育企業內部創新文化，是形成創新智力的重要方法和途徑，進而推動著科技型中小企業整體創新能力的提升。在企業內部，應該把自主創新的組織利益擺在重要位置，努力培育員工對創新失敗理解與寬容的文化、輕松的員工交流與創新協作的文化等。

4、企業融資能力

資金是科技型中小企業的“生命線”，其融資途徑包括銀行信貸、擔保、風險投資、融資租賃、上市等。融資政策的寬松度、融資渠道可選擇的多樣性、融資渠道轉換成本的高低等因素，均有可能對科技型中小企業的創新融資產生影響。

5、政策與法律制度

政策法律制度與科技型中小企業的生存與發展關系緊密。寬松的政策環境可以讓其獲得充分的“滋養”，進而獲得成長壯大的機會。鼓勵自主創新的政策法律制度的作用，應主要是讓科技型中小企業成為“自主創新的規范主體”、“自主創新的主力軍”和“自主創新的優先利益分享者”等。

6、產業集群環境

產業集群環境是科技型中小企業的重要依托，是其發展壯大的重要平臺。產業鏈上下游企業的聯合推動、其他優秀自主創新企業的示范、產業集群之間的充分互動以及產業集群內部創新擴散的傳導等，對科技型中小企業的自主創新有著深遠的作用和影響。

7、社會中介服務

中介機構的服務包括融資中介、上市中介、技術中介、人力資源中介、綜合類中介等。隨著經濟社會的高速發展，產業和行業也展現出越來越細分的趨勢。科技型中小企業在自主創新發展過程中亟須得到中介機構的支持，以幫助其提高創新績效。

8、社會創新文化氛圍

就支持科技型中小企業自主創新而言，良好的社會創新文化氛圍應該“鼓勵創新、容忍失敗”，有利于鼓勵各類資金投向自主創新活動，引導和推動在企業內部形成支持自主創新的文化等。

三、科技型中小企業創新能力評價模型構建

影響科技型中小企業創新能力的因素多種多樣，產生的原因和實際中的表現也不盡相同，為便于評價，我們把對科技型中小企業自主創新能力具有正相關作用的要素分為內部指標和外部指標兩大類，每個大類下面還有若干二級指標和三級指標。前面分析的影響因素中，有些可以直接用定量的方法測評、確定，有些則需要用數學方法建立模型，將主觀問題轉化為定量描述，進行定量分析。本文試圖運用層次分析法構建科技型中小企業創新能力評價模型。

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0 引言

截至2014年12月底，海南省企業法人單位數達33404個，2014年度新增1672個，減少1456個，其中中小企業企業法人單位數32330個，占全省企業總數的97.36%。較2013年增長了14.3%，海南省作為經濟欠發達地區，中小企業起步晚于內陸沿海地區，但建省30多年里，中小企業發展從最初的幾千家，發展到今天的3萬余家，海南省中小企業創造的經濟增加值占全省經濟總量比重在逐年增大，中小企業對全省財政收入的貢獻份額已經增大至三分之二以上，成為地方財政收入的主要來源。

1 海南省中小企業現狀結構分析

依托本地資源發展，海南省的中小企業基本上都是依托本地資源，如以熱帶水果、水產品為主的農副產品加工業等，普遍缺乏高新技術支持，高新技術企業主要集中在生物和制藥領域。而電子信息、高端制造等高附加值產業基本屬于空白區。

傳統服務行業占主體，工業和傳統服務業仍是海南省中小企業高度集聚的領域。海南省中小企業數量最多的行業是批發和零售業，占全部中小企業數量的33.6%，其次是租賃和商務服務業以及其他服務業占26.34%，現代高端服務業發展嚴重不足。

海南省中小企業的主體仍然以資源開發型、產品初加工型、服務低層次型為主，近80%以上的中小企業集中在海口、三亞兩市，海口市中小企業數量占全省的58.8%。海口、三亞兩市的中小企業發展的質量與速度遠超過其他地區。

2 海南省中小企業技術創新優劣勢分析

2.1 中小企業科技創新優勢分析

海南省中小企業的發展具有區位優勢和資源優勢。海南背靠珠三角，與香港有定期航班，東臨東南亞，是珠三角經濟帶、北部灣經濟圈、中國東南沿海經濟帶的交匯點，國家“一帶一路”戰略規劃的戰略支點，具有良好的戰略區位優勢；海南省還是我國唯一的熱帶農作物大省，熱帶物種豐富，旅游資源、南海油氣資源、漁業資源與全國其它濱海城市相比具有獨一無二的優勢，這些資源為中小企業增加了發展機會。

①信息獲取便利。海南靠珠江三角洲，與香港為鄰，東臨東南亞，對外獲取產品、科技信息較為便利，珠江三角洲更是我國科技、經濟、信息的橋頭堡。

②體制機制靈活。海南省中小企業由于規模小、產品相對單一，按現代企業管理理念建立管理體系的中小企業數量較少，大部分中小企業為私營自辦，還有一定的合伙制企業，獲得產品、科技、經濟信息后，可以迅速而準確地進行決策，因沒有系統的管理機制制約，機制靈活的同時，決策上受管理者的約束較強，對產品、技術、機制的創新性也就不足。

③創新轉換成本小。生產性企業的創新是企業產品、技術的創新上的創新，而企業要上新產品，就要在產品的研發、產品的生產設備、產品生產工藝上投資，原有的產品生產就要停下來，海南中小企業普遍的固定資產較少、在技術產品換代過程中的代價就相對較小，這有利于海南中小企業利用科學技術的創新，實現跳躍式的發展，進行產品的更新換代或進入新的行業、新的產業，尋找新的利潤增長點。

④容易獲得各方參與和支持。海南省出臺了《海南經濟特區促進中小企業發展條例》對中小企業的技術創新給予政策上的支持，建立了海南省中小企業服務中心，搭建了“省中小企業創新服務平臺”，實現了“省-市-縣”三級聯動構架。在科技創新方面有政府的政策支持和全程服務。

2.2 海南省中小企業創新劣勢分析

①創新型人才短缺。任何地區產業經濟的發展都面臨著人才短缺的問題，但海南人才短缺問題尤為突出，一是海南產業基礎薄弱，沒有基礎產業作支撐，專業人員隊伍就相對較少；二是海南建省較晚，以前是以農業為主，在體制上、經濟上、認識上制約因素較多，雖先后出臺了《海南省中長期人才發展規劃綱要（2010～2020年）》《海南省高層次人才認定辦法（ 試行）》等政策，但總體上對人才的重視程度與內地省份相比還存在不少差距。三是現有的人才很難留住并且充分發揮作用。現在海南的許多中小企業對高層次管理人員和技術人員的引進和培養需求日益增，制定出臺了較為詳細的人才引進計劃，但是本企業的科技人員提出的科技創新建議和意見卻很難得到落實，高端人才引進后，企業管理者的意識和科技人才的意識不能統一，企業管理者呼喊沒有人才，科技人才說“我發揮不了作用”，導致科技人員“二次出走”，創新活動無法開展。

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創新；科技；中小企業；融資風險；

一、創新型科技中小企業及其特點

2014年以來，我國經濟增長速度減緩，經濟發展進入“新常態”，經濟增長速度由高速增長轉變為中高速增長；經濟結構發生重大變化；增長的動力從要素驅動轉變為創新驅動。面對新常態，“創新”成為企業乃至國家發展的主旋律。近年來，中小企業和高新技術產業對我國經濟發展起著至關重要的作用，成為我國經濟發展新的增長點、社會進步的原動力，是“創新”的主力軍。創新型科技中小企業是通過自籌資金、自主經營、自負盈虧，主要從事高新技術成果的研究和開發以及高新技術產業化的知識密集型經濟實體。創新型科技中小企業群體由于科學技術的不斷更新換代要不斷的創新技術和產品才能占據和擴大市場地位，具有很強的創新特征。企業產品進入市場后產品被消費者認可和接受，它將很快占領市場，甚至是壟斷市場，這就為企業帶來大量收益，使企業快速成長和壯大。所以創新型科技中小企業又具有高回報、高成長的特點。有資料顯示，我國科技型中小企業中有一半會在創立后三年內死亡，剩下的一半中有二分之一在創立五年內死亡，余下的四分之一也只有很少能順利進入成熟期。由此可見創新型科技中小企業具有高風險特征。

二、創新型科技中小企業融資渠道分析

創新型科技中小企業融資來源包括內源性融資和外源性融資兩種渠道。內源融資主要是企業的自有資金和在生產經營過程中的資金積累部分，例如企業創始人個人投入、企業留存收益以及成員集資。外源融資即企業的外部資金來源，分為直接融資、間接融資、政策性融資。直接融資包括商業信用、企業發行股票和債券、企業或個人之間直接借貸等。間接融資是通過銀行或非銀行金融機構獲得資金，主要形式是銀行貸款。政策性融資是指向政策性金融機構申請貸款、政府提供扶持基金及稅收優惠政策。優序融資理論認為外部融資要多支付各種成本，因此內源融資是首選的融資方式，其次是低風險債券，再次是高風險債券，最后在不得已的情況下才發行股票。與理論不同的是，創新型科技中小企業具有高投入的特點，而且隨著企業的成長，規模不斷擴大和技術的不斷創新，單純依靠自身積累很難滿足企業尤其是處于成長期的企業的資金需求。因此，對于創新型科技中小企業來說，外部融資是企業獲取資金的重要渠道。

三、創新型科技中小企業融資風險重要性及影響因素分析

1．融資風險是企業面臨的重要風險之一創新型科技中小企業的活動是將高新技術產業化，從而獲得高收益，這一過程主要包括技術研發與創新、產品研發、產品生產及銷售。在不同的階段企業面臨的主要風險是不同的，正如下圖所示：企業面臨的諸多風險并非獨立存在而是相互影響的，這些風險都會對企業的融資風險產生影響。在創新型科技中小企業的整個發展過程和各生產經營活動中，融資始終是企業面臨的重要問題。由于企業在不同的生命周期具有不同的融資結構，所以不同發展階段的融資風險也不盡相同。融資風險在企業中可以具體體現在融資失敗、融資成本過高、通過融資得到的資金沒有實現預期收益等方面。因此，識別融資風險、調整融資結構從而降低風險是實現企業創新發展、占據市場地位、實現企業價值的必由之路。

2．融資風險影響因素分析融資風險來源于三個方向，一個是融資需求方，即企業；一個是資金供給方，包括投資企業或個人、銀行或非銀行金融機構、政府部門等；最后一個是其他因素，包括社會和經濟環境、金融市場、自然災害和意外事故等。本文從融資需求方的角度來分析，認為影響創新型科技中小企業融資風險的主要因素有：

（1）負債規模，即負債占企業資產總額的比重，企業負債比重越大，就需要越強的償債能力，融資風險就越大。

（2）負債的期限，籌資時采取長期借款還是短期借款、長短期借款分別用在哪項活動中，這些都是影響融資風險大小的因素。

（3）企業發行股票的數量和時機。

（4）債券或股票的利息率，其他條件相同的情況下，利息率越高，需要支付的利息費用就越多，企業破產的可能性就越大。

（5）企業資產的流動性，企業的資產有現金、銀行存款、固定資產、無形資產等，這些資產的流動性都不相同，當企業流動性強、變現能力強的資產較多時，其融資風險就較小，反之，其融資風險就較大。

（6）技術風險，技術創新失敗，企業已經獲得的市場份額很快會被替代品或者競爭者瓜分，無法持續占據市場就無法獲得持續收益，企業現金流減少，融資風險增大。

（7）產品風險，產品研發失敗或者不能實現產業化，投入其中的資金就無法收回，企業將面臨巨大破產風險。

（8）市場風險，企業產品如果不能進入市場，投入的資金依舊不能收回，不能給企業帶來現金流，企業的償債能力將大幅降低，從而增大融資風險。

（9）管理風險，企業的任何活動都離不開管理，管理方面薄弱會導致企業的運作效率低，從而導致資金周轉率低、企業盈利能力低，企業融資結構不合理，從而融資風險大。

四、不同生命周期階段的融資風險分析

1．創新型科技中小企業完整的生命周期一般來說，創新型科技中小企業的生命周期一般包括六個階段：研究開發階段、創業階段、早期成長階段、加速成長階段、穩定成長階段、成熟階段。創新型科技中小企業完整的生命周期可以用下圖來描述：

2．初創期融資風險

（1）研究開發階段。創新型科技中小企業剛成立，擁有某項技術或專利，其用途和市場前景可能都是未知數，企業要通過技術創新來實現產業化，首先要經過研究開發階段。這個階段不僅要對技術進行研究開發或者創新，更重要的是對市場進行研究調查，所需資金數額不是很大。此時，企業能獲得的外源融資基本為零，資金來源主要是企業的自有資金，國外的中小型企業在創建初期會依靠風險投資例如天使投資來吸收大量資金，但是在我國，民間借貸在法律上是不健全的，風險投資者只有在發現企業具有高成長性時才會進入，而且由于受傳統儲蓄思想影響，人們對于投資還是很謹慎的，因此我國的中小企業很少能獲得這方面的資金。由于此時企業并沒有投入生產，沒有任何收益，技術研發的成敗關系著企業的命運，所以此階段企業面臨著巨大的技術風險，如果技術研發失敗，就會造成資本的大量浪費，很多企業可能因此失敗。歐洲投資銀行的一項統計分析表明70％的技術創新在研究開發階段失敗。此時，企業的資金來源于原始資金，不需要對外支付融資費用，因此融資成本較低。總之，創新型科技中小企業在研究開發階段的融資風險主要來源于技術研發帶來的技術風險。

（2）創業階段。創新型科技中小企業在創業階段開始將研究樣品生產出來并對產品進行試銷，這就要求企業滿足諸如配備廠房、生產機器、工人等生產條件，同時還需要購買原材料，此時企業對資金的需求明顯增加。此時企業雖然已經擁有自己的無形資產，理論上是可以通過固定資產或知識產權擔保來獲取外部資金支持，但是由于企業規模小，未建立起信用制度，固定資產少，無形資產又難以量化等原因使抵押擔保難以實現。面對創業階段大量的資金需求，企業的資金來源仍以自有資本為主，其次是政府基金、技術創新資助基金等，天使投資等風險投資在這個階段開始進入。在創業階段，產品生產是獲得收益的前提，產品銷售是企業繼續成長的關鍵，產品不合格、產品的替代品較多或替代品成本較低都會導致產品無法進入市場，因此產品風險和市場風險較大。此時風險投資的進入也意味著外源融資的進入，企業需要對外支付融資費用，融資成本開始升高。另外，科技的快速發展使企業面臨著技術被復制或擴張的威脅。因此，企業在創業階段的融資風險主要源于產品風險、市場風險和技術擴張風險。綜上所述，創新型科技中小企業在初創期的資金問題是最突出問題，融資風險也在這個時期最大。融資不到位、風險無法控制都會導致資金需求和資金供給之間的缺口越來越大，最終使企業走向死亡。

3．成長期融資風險

（1）早期成長階段。創新型科技中小企業經過初創期就相當于跨過了死亡谷，其產品被消費者接受，開始逐步占據市場，開始有了銷售收入，但還是處于虧損的狀態。此時，企業需要的資金投入主要用于調整企業組織結構并擴大其規模來加強管理，增加生產設備、增購原材料等來為大規模的生產做準備，擴大銷售市場。此階段企業的資金需求比初創期更大，雖然融資渠道和創業期的選擇差不多，即以自有資本、私募股權投資、風險投資和科技貸款，企業開始探索外部資金來源。企業步入成長期后，技術風險和產品風險就基本消除了，但仍然存在市場風險。另外企業開始向著產業化、規模化轉變，其市場份額逐步擴大，資金需求仍在增加，可選擇的融資渠道也開始增多，這就要求企業具有合理的組織結構、人員配備和管理制度。管理跟不上，企業效率就會降低，應對外界環境和市場變動的能力就會減弱，就會使企業成長力減弱，因此進入成長期后企業的管理風險逐漸加大。因此，創新型科技中小企業在此階段的融資風險主要源于市場風險和管理風險。

（2）加速成長階段。進入加速成長階段的創新型科技中小企業，其產品被廣大消費者普遍接受，銷售收入快速增加。為取得核心競爭力，其生產規模和銷售規模還在繼續擴大，因此融資需求快速增加，此時需要大量資金的持續供應來保證其產品和服務，傳統融資渠道開始發揮越來越大的作用。此階段的主要資金來源有自有資本、風險投資、私募股權投資以及信貸機構的抵押貸款和擔保貸款。此階段，企業的收入和利潤快速增加，現金流增大，資金的運營成為融資風險的主要影響因素之一。市場風險和管理風險仍然是創新型科技中小企業的主要風險。另外，在此階段作為主要融資方式之一的私募股權融資雖然可以通過對不同階段、不同項目進行分階段進行投資來分散風險，但是如果選錯投資者仍然會給企業帶來很大風險，例如一些戰略投資者很可能成為企業未來的競爭者，分割企業產品市場。因此，企業在加速成長階段面臨的融資風險主要源于市場風險、管理風險、股權控制風險。

（3）穩定成長階段。步入穩定成長期，創新型科技中小企業產品市場占有率迅速提高，生產量和銷售量持續穩定增加，企業具有核心競爭力。企業生產規模的持續擴大決定其仍存在較大資金需求，同時企業應該開始著手新技術或新產品的研發，所以進入穩定成長階段，創新型科技中小企業的融資需求仍然是增加的，可選擇的融資渠道也相對增加，除了風險投資、股權融資外，企業的大部分資金需求可以通過新三板市場、場外交易市場、創業板市場獲得，隨著企業在市場上開始站穩，銀行貸款、發行債券也成為了它在這一階段的主要融資方式。創新型科技中心企業進入穩定成長階段，融資需求最大，融資成本也增加，如果企業收入小于支出，就會出現到期無法償還債務的本金和利息。企業債務包括短期債務和長期債務，如果企業的流動資產少，其短期償債能力就弱，對于長期債務，要一次還本付息，數額巨大，只有積累了一定的利潤或現金流入才能按時償還，否則企業將面臨巨大的財務壓力。因此要科學合理的分配短期債務和長期債務的比例，保證現金流動性，控制資產負債率。總之，此階段的融資風險主要來源于管理風險、資產不足以償還債務導致的破產風險以及股權控制風險。綜上所述，創新型科技中小企業進入成長期后就成功地實現了由科技創新向產業化生產的轉變，其資金需求數額最大，其產品生產和銷售形成規模化，為企業帶來了大量的現金流入，在一定程度上降低了融資風險。

4．成熟期

融資風險成熟期是創新型科技中小企業經過高速成長和發展之后進入的新階段，在成熟期，企業有了一定的規模并穩定地占據市場，獲得高額利潤，組織結構和管理體系已經完善，企業面臨的是保持核心競爭力的考驗。進入成熟期，企業就要開始進行第二次創業，其任務就是創新技術、升級產品、完善生產要素。在成熟期，企業可支配利潤的再投資在一定程度上降低了融資需求。此時企業各個方面都處在最優的狀態，可以用于抵押的資產很多，很容易從銀行等金融機構貸款，對于技術和產品的創新，可以通過商業銀行的項目貸款來提供資金支持，所以銀行貸款是企業在成熟期的主要資金來源之一。隨著企業規模的不斷壯大，很多創新型科技中小企業在這個時期會選擇創業板或中小板上市。市場穩定、利潤豐厚、現金流充足、管理有效、融資渠道多使得創新型科技中小企業在成熟期的融資風險最低，由于企業在成熟期面臨第二次創業的重要考驗，所以這時期的融資風險主要是創新、轉型的風險，企業創新、轉型必定要對企業內部資源進行重組，其帶來的收入變動以及企業創新的失敗是造成融資風險的原因。因此，此時期的融資結構要由融資成本較低的融資方式組成。

5．衰退期

融資風險隨著競爭者的進入和其他企業的模仿，由技術創新帶來的高額利潤將被瓜分甚至逐漸消失，此時創新型科技中小企業第二次創業成功，企業發展將進入新一輪的發展階段，如果失敗，企業就將由衰退期逐漸走向死亡。衰退期的企業仍然有一定的資金需求，主要通過銀行貸款來滿足。企業在前期積累下來的資金大部分用來償還債務，企業開始退出資本市場直到消耗完積累下來的內部資金。因此，進入衰退期，企業的融資風險主要來自轉型的風險，以及收入降低導致無法償還債務的破產風險。

五、結論

創新型科技中小企業在整個成長過程中的融資需求呈現先遞增后遞減的變化趨勢，根據不同成長時期的發展特點，具有不同的融資結構，也使得它在不同時期面臨特殊的融資風險。為了降低融資風險就要從企業特定的成長時期入手，分析影響融資風險的因素，在考慮融資成本和融資風險的基礎上科學地制訂不同時期合理的融資決策。加強融資風險的控制是保證創新型科技中小企業高速發展和創新發展的必要舉措，對于創新型科技中小企業，首先要提高企業自身的環境適應能力和經營能力，其次要建立融資風險預警系統和風險防范機制，最后要加強管理者的財務決策能力和風險意識。

參考文獻：

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而中新力合是全國首家實現“從私募債備案承銷到成功發行整體運作”的非銀行、非券商金融服務機構，其信用化私募債的實踐取得了科技型中小企業、區域資本市場等多方共贏的結果。該公司目前已承銷10家中小企業私募債并在浙江股權交易中心備案掛牌①，其中約50%為科技型中小企業，形成了其獨特的中小企業債券融資模式。因此，我們以中科賽思私募債為例，對其融資模式加以研究，為更多的科技型中小企業開展私募債融資創新提供理論依據和實踐經驗。

1 科技型中小企業信用私募債的創新特點

中科賽思私募債成功發行為科技型中小企業發行私募債融資提供了一個范例，主要有三個創新特點：

1.1 市場首例純信用中小企業私募債。信用債券是指沒有抵押品、依靠企業良好的信譽而發行的債券，通常只有經濟實力雄厚、信用良好的大企業才有能力發行。而中科賽思私募債的發行主體規模小但科技創新實力雄厚，是集“科技型”、“成長新”、“純民企”典型特質于一身的科技型中小企業。在不提供資產抵押、無強增信條件、完全依托信用發債的情況下成功完成發行，開創了科技型中小企業債券融資創新的先例。

1.2 通過債券受托管理人控制發債企業經營管理風險。債券受托管理人是根據債務托管協議而設立的維護債券持有人利益的機構，一般由保薦人或中國證監會認可的機構擔任。本案例中的中新力合作為債券受托管理人，通過聘任具備豐富金融從業經驗、社會聲譽顯著的專家、學者，持續關注發債企業的資信狀況，督導發債企業經營與規范治理，實現在中小企業發債常規增信方式無法有效覆蓋情況下的風險控制，從過去簡單粗放式的實物抵押擔保，提升到債券受托管理人在企業經營過程中護航。

1.3 是科技型中小企業在場外市場發行私募債的成功實踐。中科賽思私募債的承銷商中新力合股份有限公司是非銀行、非券商金融服務機構，掛牌場所是浙江股權交易中心，打破了原來只有券商、滬深交易所、銀行間市場才能做的債券市場格局。該債券的認購對象，除了引進基金、機構投資者等追求高風險與高收益相匹配的相關金融資本，也吸引了來自發債企業上下游的合作方、關注者等產業資本參與者，其認購方中就有一家應用由發債企業提供的伺服節能技術生產相關變頻設備的上市公司。從承銷商、交易場所、投資者等市場參與者來看，一個多層次的私募債市場已經形成。

2 科技型中小企業的信用私募債融資模式

從中科賽思私募債的特點可以看出，該債券是一種信用化的私募債，我們把其創新的發行設計和思路稱為科技型中小企業債券融資的“信用私募債模式”。該模式從以下幾個方面來理解。

2.1 信用私募債發行主體的選擇

目前，浙江省因互保聯保引發的銀行不良貸款高達數百億元，一些具有成長潛力的科技型中小企業也深陷互保聯保隱患之中，只要整個擔保鏈上的一家企業違約，就會產生多米諾骨牌效應，把參與其中的優質企業拖垮。“信用私募債模式”下的私募債發行對象就是特別針對那些處于互保聯保圈、急需資金、本身資質又較好的中小企業，信用評級多為AA或A級，通過債券融資使其獲得中長期資金，并從后患無窮的互保圈中脫離出來。如同“中科賽思私募債”，信用私募債的發行主體均是信用評級為AA或A的較高信用評級企業，企業處于朝陽或景氣度高的行業，業務增長穩定，輕資產，未來有IPO意向，大部分屬于科技型企業。承銷商愿意選擇這類優質企業發行信用私募債，主要有三個因素：一是有利于私募債券銷售并做大規模；二是對浙江企業深陷互保聯保隱患的一種因地制宜；三是科技型中小企業有較強的團隊爆發力和經營能力，資產負債率、現金流、企業商業模式創新度等情況較好。

2.2 結構化增信設計

信用私募債通過結構化增信設計來平衡安全與收益。首先對信用私募債券的風險進行分層，其中：優先級占比80%，次優先級（劣后）為20%。其次吸引不同資金類型共同參與認購，優先級認購人也即合格的機構投資者，包括企業主辦銀行的理財資金、保險資金等，可跨過制度門檻直接投資低風險、中等收益的私募債券產品并獲得無風險回報；而次優級（劣后）的購買者為民間投資機構，以高收益吸引民間資本。購買次級債的投資者雖然承擔了一定風險，但可能賺得更多，因為次級部分的收益率更高，而通常壞賬率并沒有那么多，足以覆蓋風險。對次級投資者來說，最好的投資結果是，投資者獲得巨額回報并得到企業股權；而最壞的結果則是，損失了資金但得到企業股權。

2.3 信用私募債的市場化定價

債券融資的期限一般在一年以上，大部分在3-5年，屬于中長期資金來源。出于資金長期穩定性考慮，且不提供資產抵押、無強增信條件，中科賽思私募債每年的發債成本是13.37%（3年約40%），應屬于較低水平。這其中包含，10%的票面成本，約1%的其它費用（含會計師、律所費用），2%的承銷費用、信息披露費用。發債企業在低于滬深交易所私募債發行資質的前提下，實現堪比主板發債的基準融資成本，中科賽思私募債票面利率為10.7%。而從2012年以來，浙江省各級政府紛紛出臺支持中小企業債券融資的措施，對成功發行中小企業私募債的每家企業予以30萬元或40萬元以內的獎勵，實際上還可以由政府補貼部分發債成本。隨著融資渠道不斷創新增加和利率市場化改革，資金價格仍有不小的回落空間，對降低中小企業債券融資成本無疑是利好。

2.4 利用區域性股權交易中心融資平臺

浙江股權交易中心成立于2012年9月，是浙江省為解決“兩多兩難”，促進經濟轉型升級而設立的區域性股權交易市場。浙江省級金融投資平臺――浙江省金融市場投資有限公司為其大股東，持股40%。“十二五”期間，浙江致力于打造中小企業金融服務中心和民間財富管理中心“兩個中心”，浙江股交中心則是實現兩個中心戰略的重要載體。截止2014年3月，在浙江股權交易中心備案發行的企業有36家，其中：民生工程類私募債12家，小貸公司定向債4家，普通私募債20家。②中新力合公司以其獨特的中小企業債券融資創新實踐，獲得浙江股權交易中心2013年度優秀會員、年度最佳創新會員、年度最佳推薦商會員三項大獎。

2.5 “信用私募債模式”的評價

雖然“信用私募債模式”為中小企業尤其是科技型企業的債券融資開創了成功先例，但仍有一定的缺陷，主要體現在：

①私募債的銷售。現在私募債發行中的最大問題就是“債券賣給誰？”目前已在浙江股權交易中心備案20只私募債中，有7只的發行情況顯示是“正組織銷售中”（均在備案期內），這對私募債承銷商的實力是個考驗。2012年6月中小企業私募債開始發行，呈井噴狀態，但一個月以后便迅速降溫，發行數量逐月下滑，投資者和發行主體的熱情均大大降低。2014年3月，“11超日債”因無力償還8980萬元債息宣布違約，對中小企業私募債市場又產生了系統性沖擊，加劇了私募債的銷售問題。在交易所市場，也發生了已經備案通過的私募債因為賣不掉而發行失敗的情況。私募債銷售困難的實質問題還是債券資質的問題。中科賽思私募債的增信措施是母公司實際控制人擔保+股權質押擔保，其他私募債主要采用土地或房產抵押、第三方全額擔保等增信措施。對新發的私募債來說，盡管采取了增信措施，能否銷售出去仍是未知數。如何盡快完成組織銷售是完善“信用私募債模式”的最大問題，突破此問題，我們認為私募債一定會再放量。

②結構化設計存在缺陷。結構化產品設計，即把債券分為不同償付次序的兩類或更多層次，使得優先償付的債券具有較高的信用等級。結構化設計的缺陷其實是個老問題，早在20世紀30年代，格雷厄姆在他的《證券分析》中就已經指出其中的原因：當債券出現違約時，企業的資產可能早就不足以清償優先級債券了。結構化設計思路雖然沒有完全被淘汰，但適用范圍已經大為縮小：“1995年以來……美國……CBO、飛機租賃、移動房屋和商家品牌貸款等各類資產和以這些資產為基礎資產的結構性產品……要么是退出了結構性金融市場，要么是發行量大幅度下降”。因此，要重新審視債券用結構化設計來分擔風險的有效性。

當然，以上主要缺陷并不是該模式本身帶來的，而是中小企業債券本身固有的風險導致的。“信用私募債模式”在推動科技型中小企業債券融資上具有積極的借鑒意義。

3 結論和建議

3.1 鼓勵創新，完善科技型中小企業債券市場制度建設，增強市場有效性

目前，我國工商登記的中小企業有1100多萬家，個體工商戶有3400多萬家，其中科技型中小企業約16萬多家。在中小企業群體中，科技型中小企業數量雖然不多，但它們是最具活力、最具潛力、最具成長性的創新群體，在企業創新發展中具有重要的帶動作用。科技型中小企業的成長需要大量中長期資金的支持，相對于銀行短期貸款、信托融資，私募債仍是科技型中小企業的最佳選擇。從國家政府層面，多出臺支持科技型中小企業債券融資的政策，將有限的財政扶持資金用在刀刃上。從債券市場層面，要創新和完善私募債交易法規、信息披露制度，讓私募債的發展有法律保障。從私募債市場參與者的層面，要協調各方利益、協同發展，一方面推動私募債做市商制度，培育私募債投資者，發展私募債非金融承銷機構；另一方面，中小企業本身要加強科技創新，積極成為科技型中小企業，完善企業內部治理，建立良好的信用體系。私募債市場的有效性需要市場參與者各方力量的共同維護和提高。

3.2 借鑒“米爾肯模式”的積極方面，開展我國私募債營銷的實踐

私募債發行最大的問題是銷售，那么我們不妨借鑒“米爾肯模式”的積極方面。美國“高收益債券之王”米爾肯通過四處奔走游說，大力宣傳自己的高收益債券理論，積極開拓高收益債券市場，引入高收益債券金融中介機構，增強債券流動性，使高收益債券在上世紀80年代的美國極為盛行，當時投資高收益債券的收益超過50%。當然對“米爾肯模式”的風險和教訓也要防范和吸取。私募債是高風險高收益債券，也被稱為垃圾債券。在市場充分流動的情況下，垃圾債券并非債券垃圾，仍有較高的投資價值。科技型中小企業在傳統融資渠道無法滿足資金需求的情況下，用高額收益發行債券能迅速籌資，加快企業重組和產業結構的調整步伐，既能拓寬籌資渠道，又能轉移投資風險。發行垃圾債券可以為科技型中小企業的杠桿并購籌集資金，幫助科技型中小企業迅速擴張。因此，要正確認識私募債，發揚其優點，規避其風險，讓更多的債券中介機構、承銷機構參與到私募債券的營銷實踐中，推動科技型中小企業債券市場的發展。

3.3 加快債券衍生產品創新，建立科技型中小企業債券市場風險對沖機制

從成本和操作可行性考慮，債券市場可以引入信用衍生產品，將風險標準化，各中介機構作為信用衍生品的賣方，擔保基金作為買方。這樣既約束了中介機構的尋租動機，出售衍生品的收入又可以作為一種“誠信”的激勵。當違約產生時，中介機構也會自動承擔相應比例的損失，減少擔保機構的損失。至于過高的直接費用，實踐中有不少創新，但需要權衡利弊，如集合債和集合債券，雖然降低了各種中介費用，但增加了組織成本。其他如尋找擔保等方面的成本，隨著制度的完善和市場有效性提高，成本自然會逐步下降。因此，要合理引入相關的衍生產品對沖風險，并建立有效的管理體制和風險預警系統，對債券衍生產品的安全性、穩定性加以監督檢查。

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一、調查企業擔保現狀與存在的問題

(一)科技型中小企業現狀

楊凌示范區是國家級農業高新區,區內科技型中小企業眾多。此次調查的樣本企業共30個。其中國有及國有控股公司占比13%,其余87%均為民營有限公司。行業類別上,生物技術類企業包括生物制藥、生物農資等,占比33%,加工制造類企業占比23%,地產、園林建設類企業占比10%,教育類占比7%、其他類占比13%,分散在能源、印刷、商貿等領域(見圖1)。樣本中,生物技術及部分加工制造類企業均為高新技術企業,有較強的科研團隊,擁有較多自主知識專利,在示范區眾多科技型企業中均有行業代表性。

申請擔保的企業發展潛力較大,經濟效益明顯。新增申請擔保的企業17家,其中有14家處于上升擴張時期,其2008年的平均產值為2800萬元、平均銷售為3100萬元、平均利潤為350萬元、平均納稅為65萬元,對示范區經濟發展貢獻作用較大。由于生物技術類、食品加工類、農資類等涉農科技企業的示范和帶動作用較強,對于及時滿足這些企業短期擔保融資需求(短期流動資金需求占比達70%)顯得意義重大。

(二)科技型企業融資擔保中存在的問題

從本次調查中可以發現,科技型企業在融資擔保申請中遇到了諸如信貸配給、知識產權及動產難以作為反擔保資產、擔保機構也存在著收益與風險不對稱、政策性與商業性不兼容等突出問題,科技型企業融資擔保仍存在著瓶頸。

1、貸款擔保配給問題突出,獲貸能力弱化。2009年上半年示范區新增的17家申請企業,擔保貸款需求量為2.04億元,但最終核準的企業僅9家,金額6700萬元,擔保滿足率僅33%,擔保投向上呈現出向大型企業集中的態勢。同時,65%的新增企業獲得擔保貸款前已獲其他類別的銀行信貸,平均水平為900萬元,擔保資源存在明顯的信貸配給現象。

2、反擔保創新程度較低。樣本企業的主要反擔保措施中:涉及房地產抵押占比56%;涉及設備抵押的占比20%,涉及股權、存貨、收費權質押的占比僅16%(見圖2)。由于土地、房產、通用設備抵押率較高,存貨、專用設備、受益權等標的物抵質押率較低,科技型中小企業往往因動產及無形資產占比較大而獲得較少的貸款額度。而知識產權的具體交易尚未形成規范,其流通變現能力較弱,加之知識產權價值的變現與專用生產設備、科研人力資本緊密聯系,因此難以實現以知識專利質押作為科技企業反擔保措施,限制了其擔保融資能力。

3、擔保的收益與風險不對稱。目前擔保公司采取統一的定價策略,而風險分擔上采取的是銀行分擔20%、省再擔保公司分擔24%、擔保機構自身分擔56%的分擔比例。對于不同的抵質押反擔保費率制定了較低的統一價格容易刺激出于降低資金成本目的的大企業的擔保需求,反而排斥了真正需要擔保的企業。單一定價也降低了擔保收益覆蓋風險的范圍和程度,而風險分擔機制的不完備則導致擔保機構抗風險能力的進一步下降。

4、政策性與商業性不兼容。金融危機過后擔保投向受政府“保增長”政策目標的影響較大,獲得擔保的主要焦點在于企業是否為重點及規模企業,而非科技含量、發展潛力的高低。加之擔保與銀行機構的審批權限不兼容,導致總體的審批周期較長,貸款無法及時發放到位,影響到科技型企業的資金周轉。

總之,科技型中小企業融資擔保雖有一定進展,但其整體融資發展步伐因為上述幾個問題而受阻,影響了企業的持續發展和進一步的科技創新投入。

二、科技型企業融資擔保發展受阻的深層原因分析

(一)信息不對稱與逆向選擇

市場中信息不對稱將導致逆向選擇及配給現象,擔保或信貸決策者與申請擔保科技型企業管理者的專業知識不對稱,前者注重信貸制度及風險控制上,而后者可能更注重科技創新與品質管理。信息上的不對稱會導致信貸投放更偏向于技術含量易于觀察的生產加工型企業而非高技術企業,另外動產及不動產擔保物變現的信息不對稱,更促成了對企業的逆向選擇,使那些靠規模化加工獲利企業的融資條件優于潛力大的科技企業,使得科技企

業信貸配給的問題更加突出。

(二)擔保制度的不完備

楊凌示范區擔保公司的融資機制安排,在解決科技企業擔保問題上,因難以有效區分企業是否有發展潛力致使交易成本增加,也因業務開拓的步履維艱而使獲利能力下降。經濟發展結果因制度不同而異,制度總是向著節約交易成本的方向發展。示范區擔保公司在政府對企業融資支持政策要求和公司自身發展的雙重壓力下,必然導致誘致性制度變遷,創新現有擔保制度體系,使擔保機構與科技企業均能從中獲得收益,既擴大業務覆蓋面,支持企業發展,又能提升擔保業務質量,降低因信息機制不完備造成的潛在風險。

三、科技型企業融資擔保模式的借鑒與創新方案

(一)模式借鑒

在信息機制優化和擔保制度變遷上,有兩種模式可資借鑒:自發的企業互助擔保的“李莊模式”;構建包括政策性、商業性及互擔保在內的擔保機構體系。

李莊模式中并沒有正式的擔保中介機構,但眾多小企業依賴于互助擔保機制仍為自身謀得了發展機會。解決企業擔保問題最關鍵的是建立一種擔保制度體系,而非簡單的機構體系,因而在市場容量不大的楊凌示范區無需設立過多的擔保機構來組成正規擔保體系。本文在調查中發現示范區科技企業(如生物醫藥行業)之間已經有互助合作的雛形,只是仍停留在共享廠房設備等生產資料上,還未達到資金融通上的合作,但已為互助擔保合作奠定了一定基礎。李莊模式對于解決小規模、小范圍的擔保融資作用明顯,但由于企業互助擔保組織自身實力有限、無法抗擊較大風險。因此,只能借鑒,不可照搬。示范區中小企業大多有高科技、高集群程度、高附加值的特征,示范區也有相應的正規擔保支持機構,且區內金融體系對于科技主導產業發展有傾向性的支持。因此,區內企業融資面臨的境況與李莊的中小企業有天壤之別,需要采用符合本地特色的新模式來解決。

(二)混合協同擔保模式創新

科技企業由于其知識創新的屬性,企業家與擔保決策者之間,尤其在研發及生產專用設備、知識產權的擔保價值信息掌控方面,存在著難以逾越的專業知識鴻溝,目前迫切需要的是一種中介組織或機制作為二者的橋梁而存在,而擔保制度也會在原有正規擔保體系發展的路徑上因擔保的風險收益不對稱而產生誘致性變遷。基于上述原因,在示范區建立一種由擔保機構、合作銀行、互助擔保協會合作的混合協同機制(見圖3),采取信息機制創新、風險分散機制創新和業務創新機制的聯結:信息上除擔保機構的政府信息優勢及銀行的金融交易信息優勢外,引入行業動態技術及市場信息;風險分散上,除利用擔保機構的再擔保分散機制和銀行風險資產管理機制,引入行業互助協會風險共擔機制,由協會及企業分擔部分擔保風險;在發揮信息和風險處理機制前提下,實現行業互助擔保合作創新、反擔保創新及銀行擔保貸款創新。

混合協同擔保模式的作用機制如下:

1、建立互助擔保基金。設立科技行業互助擔保協會,與正規擔保機構聯合發起設立互助擔保基金,提高生物技術等科技行業通用設備和技術專利等無形資產的質押率,解決信貸配給問題,同時也能建立起擔保機構與再擔保公司、合作銀行、互助合作企業的風險共擔和分散機制。

2、創新反擔保措施。充分發揮行業互助協會在信息處理和行業監督方面的優勢,在此基礎上創新擔保業務種類,如行業通用設備抵押反擔保,技術專利、行業通用存貨、商業票據、收費權質押反擔保,并根據不同風險程度制定差異化的價格,由行業擔保協會的信息和自律機制保證資金安全性,即使發生代償,也可由協會成員承接反擔保資產。

3、整合信息與資金。將金融機構、政府、企業的信息資源進行整合,同時利用正規擔保機構的資本金及管理優勢,能夠對企業的持續性的科技創新提供充足、便捷的資金支持,促成科技企業擔保的政策性與商業性、合作性的兼容,促進企業科技創新和生產可持續發展。

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2中小企業科技創新的現狀及存在的問題

我國中小企業涉及面廣、數量多，中小企業的發展更事關國民經濟的持續發展、穩健增長和國民就業的嚴峻問題。第一，中小企業缺乏創新資金，反映出中小企業創新驅動力不足。許多中小企業在創新方面投入不足，一方面是缺乏創新意識，另一方面是企業資金周轉困難，即便想在創新方面有所作為但是面對經費短缺，許多企業也只能望“洋”興嘆。第二，中小企業創新研發能力弱。國內大多數中小企業的創新手段多是對一些成熟技術進行模仿，這種模仿創新并不是真正的創新，模仿的多是中低檔的資源消耗型的制造技術。對低技術的模仿創新正是很多企業無法成為全球性的行業領導者的原因。歐盟限制溫州打火機的安全鎖便是西方國家已經逐漸意識到模仿創新型企業對他們消費市場的影響而設置的技術壁壘。在此情況下許多中小企業也逐漸看到他們所面臨的模仿創新的“天花板”，中小企業在競爭的市場經濟中不從創新來獲取企業發展的動力以增強企業自身的競爭力，那么企業必將被不斷變化的市場所淘汰。第三，中小企業缺乏創新人才，且人才易流失。中小企業由于社會大環境和自身實力等原因，吸收創新人才難度大。另外，中小企業的創新研發人員，由于企業內部激勵機制不完善等原因，創新人才流失大，導致企業缺乏后備創新力量，從而制約了企業的自主創新能力。第四，中小企業創新成果轉化效率不高。盡管中小企業具有動態、靈活、開放、高效、適應性強的優勢，許多中小企業也進行了較多的創新研究，但其創新成果轉化率不高。中小企業研發成果，受創新觀念、資金投入等的影響，沒有切實吻合市場需求、企業需要，另外，由于還受到產權等因素影響，成果轉化率較低。

3科技創新戰略下中小企業實施創新驅動發展的機制

市場經濟飛速發展，中小企業，特別是擁有高新技術的中小型企業已成為市場競爭的主體。中小企業經濟快速發展中最活躍的成分是創新，提高中小企業自主創新能力對經濟發展起著至關重要的作用。企業自身的水平又制約企業的發展，企業的經營活動處于社會這個大環境下，不可能離開內外部環境而獨立地取得發展。

3.1外部推動

外部環境是企業經營活動的土壤，所謂外部推動即企業外部環境的推動，創新驅動發展戰略的實施離不開國家政策的支持和市場需求的推動。創新是文明進步的動力，在國家高度重視創新的同時，市場需求變化，大力激勵企業創新，在全社會形成創新的熱潮，在企業間形成創新驅動的趨勢。在如此社會大環境下，企業為了適應市場發展的需要，同行業間競爭需要，在優勝劣汰適者生存的條件下，企業為了生存下去并獲得更大的發展就會自發地在企業內實施創新驅動發展戰略。行業間形成競爭，未實施創新驅動發展的企業面對同行業的壓力會逐漸分化，開始實施創新驅動發展戰略，最后在企業間形成創新趨勢，反過來推動社會大環境下的創新水平的提升。

3.2內部驅動

企業創新活動與企業內部環境密切相關，組織制度創新為中小企業創新驅動發展戰略的實施提供內部環境的保障，通過技術創新為創新驅動發展戰略實施提供技術支持，通過企業文化的創新為創新驅動發展戰略實施提供文化保障，通過組織層級結構的創新為創新驅動發展戰略實施提供機制保障。企業通過積極的創新活動去改變企業內部環境和氛圍，在企業內部形成創新的思潮，引導組織成員創新，逐漸在企業內形成創新驅動的意識，讓創新習慣化并成為一種團隊精神。在企業內形成創新的意識，創新的意識遠比創新的方法重要，創新驅動發展所涉及的方法、途徑很多，而且市場變化很快，市場新的需求在不斷地體現出來。因此，對于中小企業來說，擁有創新的技術是十分必要的，但更重要的是掌握創新驅動的本質，樹立創新的意識，學會用創新的思維去分析和解決問題，這樣才能以不變(創新的思維)應萬變(變化的市場)。所以說，中小企業進行一系列的創新，最終目標是在企業內形成創新的意識、創新的思維。社會環境和企業創新密不可分，社會環境是企業發展的基礎和背景，創新的環境正是在社會的環境中才得以體現。如果把企業創新環境分為內部環境和外部環境，社會環境便是外部環境，內部環境也正是在社會環境的激勵下才得以產生。所以說創新良好的企業更容易獲得創新的靈感，會比其他企業進步更快。

3.3創新機制

企業組織的結構及運作的程序，以及管理的標準化和規范化都會影響企業的創新，進而影響企業的發展，這是影響企業創新驅動發展的內在環境因素。在創新機制上，企業設立專門的創新組織機構來領導創新，明確創新的目標和責任，合理組織管理人員努力提高管理的勞動效率，以此機制來領導創新、推動創新。

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一、典型的科技金融創新產品

（一）知識產權質押貸款

知識產權質押貸款是指以企業合法擁有的、經專業機構評估價值后的專利權、商標權、著作權等知識產權為抵押，向銀行申請貸款的一種科技金融模式。這也是最早出現的一種科技金融產品模式。

1.知識產權質押的含義

知識產權質押是權利質押的一種，用于那些沒有固定資產但有較多知識產權的科技企業貸款時，為保證債務人履行債務、債權人實現權利的一種擔保制度。可把知識產權質押理解為債務人或第三人將其依法擁有和控制的知識產權中的財產權作為債權的擔保，來督促債務人履行償債義務、以保障債權人權利的實現。如果債務人到期無法履行債務時，債權人有權依法處分該知識產權以獲得價款。其中，為債權提供知識產權擔保的債務人或者第三人為出質人，債權人為質權人。質押標的則是被質押知識產權具有的財產權利。

2.知識產權質押貸款常見的三種模式

（1）保證資產收購價格模式：是指當企業向銀行等金融機構提出知識產權質押融資請求時，由知識產權質押擔保機構或信用擔保機構等中介服務機構做出承諾，保證知識產權質押到期時，由該機構用預定的價格予以收購。當企業到期不能償債時，如果提供融資的金融機構處置質押的知識產權有困難，可以用預定的價格出售給提供到期收購價格保證機構。

（2）分工合作責任制模式：是一種聯合擔保模式，指在知識產權質押融資業務中，律師事務所和評估機構等專業中介機構在貸前審查，貸后管理和資產處置等階段為銀行和借款人提供專業服務，并在其責任范圍內向銀行承擔賠償責任。

（3）風險補償模式：由政府設立、企業聯合設立或者由政府而后企業共同設立專項基金，當知識產權質押貸款的企業到期無法償還借款時，由專項基金對貸款銀行在處置抵押品后仍然不能收回的貸款給予全部或者部分補償。

（二）科技貸款

一些科技型中小企業往往沒有什么資產可用于抵押、質押，但公司的各類技術證書齊全，產品具有較高的科技含量，有比較好的遠期市場前景。針對這類企業，一些金融機構專門為它們開著科技貸款業務，如國開行開發的六個科技貸款項目：重大科技項目貸款、產學研貸款、科技園區貸款，科技中小企業貸款，高科技創業貸款，創投基金貸款。北京銀行的“高新技術企業創新研發貸款”等。這些貸款在利率上比起傳統貸款利率實行一定的優惠，其抵押、質押形式也比較簡便，無需固定資產抵押，只要有合適的擔保人，就可以為他們提供貸款，貸款方式更具靈活性。對扶持高新技術企業發展能起到較大的作用。例如：大唐電信公司在研發TD―SCDMAD時，需要大量資金，國開行經過考察，認為其技術前景較大，在大唐電信公司沒有抵押的情況下，給他們提供了三百億的資金支持，這些資金支持，有力推動了TD―SCDMAD標準的和核心技術的研發及其產業化。目前大唐電信的TDSCDMA技術在國內得到廣泛的應用，這一貸款項目也取得了較大的收益。

（三）“軟件貸”與技術合同結合的貸款模式

北京市經信委聯合北京銀行推出的“軟件貸”，是一種專門針對軟件企業的貸款模式。軟件企業不用固定資產抵押，只需用軟件產品登記證書作質押，結合公司軟件項目的一些合同情況，無需擔保機構擔保，就有可能從金融機構獲得融資。例如，某軟件公司簽下了一筆合同金額上億元的大單，但開發這項新產品，需要在軟件、硬件上進行上千萬元的研發投入，這對于缺乏現金流的軟件企業來說，壓力非常大。通過“軟件貸”，企業可以用合法有效的軟件產品登記證書做質押，輔以企業現有應收賬款和軟件著作權證書質押等多種方法來獲得貸款。

（四）科技租賃模式

是指企業通過向科技租賃企業支付租金以獲得所需的用于科學研究、科學測試、生產中試等各種科研設備的使用權。科技租賃屬于經營性租賃。科技租賃通過“儀器金融，以租代買”的理念，在助力中小企業應對資金流動性趨緊、緩沖客戶高速成長和資源欠缺矛盾等諸多方面都體現出巨大的價值。科技企業通過以租代買，避免固定成本居高不下，使創新企業贏得更多軟資產；通過科技租賃可高效集約地利用有限資金，有效規避企業成長新機會中攜帶的大量風險；通過科技租賃，企業在資產所有權可靈活轉移的前提下能夠更好地借助于外部資源。

（五）眾籌融資

1.眾籌融資的內涵及其類型

眾籌是一種基于互聯網進行大眾籌資的融資模式，融資者借助互聯網眾籌融資平臺，在互聯網上展示某一產品或創意，網民如果覺得該項目值得支持，可以直接出資支持該項目。項目獲得足夠支持，則所籌資金用于項目開展，如未獲得足夠支持，則把籌集資金返回出資者。通過這種方式，融資者可以爭取大眾的支持，了解項目的發展前景，進而將大量投資者的小額資金匯集在一起，以支持項目的后續進展。而出資支持項目的大眾，則能以較少的資金，得到股權、債權、獎勵等形式的回報。

根據眾籌參與者的融資形式及回報方式不同，可以將眾籌劃分為四種類型：捐贈眾籌、獎勵（回報）眾籌、股權眾籌和債權眾籌（見表1）。

2.眾籌促進技術創新的作用

眾籌平臺可以降低投融資雙方的信息不對稱程度，并促進企業技術創新。眾籌作為一種創新融資模式，可以激發企業進行科技創新。在中小型科技企業發展過程中，技術創新是核心。但在技術創新投資中，企業與相關投資者之間的信息不對稱會導致企業難以獲得資金支持。而眾籌平臺一方面要求企業（融資者）通過多種形式對項目（產品）進行全方位介紹，另一方面規定企業必須在限定的時間內完成融資計劃。這些要求促使企業非常認真地對待項目（產品）方案，直接提高項目透明度。同時，由于相關投資者有著不同的投資需求和專業知識，他們可以直接對項目提出問題和意見，企業會對投資者提出的問題認真解答，并根據意見和觀點評估完善方案。因此，眾籌平臺通過融資程序的設計以及投融資雙方的互動交流，降低了產品的市場風險和投融資雙方的信息不對稱程度，并能有效促進中小型科技企業的技術創新。

二、不同時期企業的科技金融產品需求特點

根據產業生命周期理論，一般將產業的成長過程分為四個階段：初創階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。不同發展階段的中小企業對融資有不同要求，從企業創辦一直到企業因種種原因而退出，都有對融資的不同要求。一般來講，投資者對中小企業的投資往往也是階段性的，企業成長的階段性特點是幫助投資者確定各階段投資額度的主要依據之一。從中小企業的發展周期看，不同階段所需資金有不同特點，不同渠道的資金對不同時期的偏愛程度也有所不同。為此，企業必須從戰略的高度對企業各個階段的融資問題擬定整體性規劃，并根據自身所處的階段有針對性地開展融資活動。

（一）初創期

初創期的企業所需的資金并不多，投資主要用于新技術或新產品的開發、測試。在初創期內，企業的創業者們可能只有一個創意或一項尚停留在實驗室還未完全成功的科研項目，創辦企業也許還是一種夢想。在這個時期，創業者需要投入相當數量的資金進行研究開發，或者對自己的創意進行測試或驗證。一般來說，此時期所需的資金并不多。在這個時期，如果這個創意或科研項目十分吸引人，需要吸引被稱為“天使”的個人風險投資者。個人風險投資者的作用不容小覷，盡管其提供的資金可能不多，但其豐富的閱歷和經驗能夠為創業者們提供很好的建議和勾勒未來的藍圖，這一點對于初出茅廬的中小企業創業者而言尤為重要。此外，中小企業的創業者也可以向政府尋求一些資助。互聯網眾籌融資，尤其是股權眾籌，是比較適合中小型科技企業初創階段的融資需求的科技金融產品。

在企業初創期的構思階段，企業自身也需要判斷項目是否值得投資，此時，采用獎勵類眾籌和捐贈類眾籌融資模式，一方面可以為項目提供資金來源，更重要的是，企業可以在一定范圍內對項目進行調研分析，通過廣大投資者的回饋信息了解項目是否具有前景。在初創期的確定階段，企業存在較大資金缺口，這時基于股權的融資活動（股權類眾籌）可以為融資者提供有效的資金支持。一方面，股權類眾籌平臺可以為企業籌集到足夠的資金；另一方面，也可為相關投資者提供既得利益。同時，天使投資在這個階段亦可介入。采用眾籌的科技金融手段，可以為初創期的中小型科技企業提供了有效的資金來源，有利于企業的研發成果或引進技術市場化，緩解科技型企業初創時的資金壓力，從而推進了企業創新能力和市場競爭力。

（二）成長期

企業成長期。產品研制成功，中小企業的創業者為了實現產品的經濟產業價值，著手籌建公司并進行試生產。創建期需要一定數量的“門檻資金”（數量由項目和企業的規模決定），資金主要用于購買機器、廠房、辦公設備、生產資料、后續的研究開發和初期的銷售等，所需的資金往往是巨大的。只靠創業者的資金往往是不能支持這些活動的，并且由于沒有過去的經營記錄和信用記錄，從銀行申請貸款的可能性也甚小。因此，這一階段的融資重點是創業者需要向新的投資者或機構進行權益融資，這里吸引機構風險投資者是非常關鍵的融資內容。因為此時面臨的風險仍然十分巨大，是一般投資者所不能容忍的。更為重要的是，由于機構風險投資者投資的項目太多，一般不會直接干預企業的生產經營活動，因而特別強調未來的企業能夠嚴格按現代企業制度科學管理、規范運作，在產權上也要求非常明晰，這一點從長遠來說對企業是很有好處的，特別是對未來的成功上市融資。在成長期和成熟期，風險投資、私募資金的注入可以確保企業的可持續發展。高速成長期過后，企業已經具備足夠的市場占有率，這時企業也可以通過大型金融機構獲取信貸融資。

（三）生存期

在生存期，產品進入市場推廣階段。中小企業大多處于這個階段，產品剛投入市場，銷路尚未打開，產品造成積壓，現金的流出經常大于現金的流入。存在商業模式不穩定，產品市場不成熟，管理不規范等問題，造成中小企業融資成本高，難度大。究其原因有兩個方面的因素：一是中小企業普遍成立時間短，規模小，可抵押的實物資產少，其融資途徑有限，大部分主要依靠銀行的債權融資。二是受原材料價格上漲，人力資源流失和產品市場劇烈變動等因素影響，中小企業面臨的風險較高，其抵御風險能力較差，作為提供重要融資途徑的銀行也不愿意貸款給中小企業，因此，企業必須多方籌集資金以彌補現金的短缺，此時融資組合顯得非常重要。由于股權結構在公司成立時已確定，再想利用權益融資一般不宜操作，因此，此階段的融資重點是充分利用負債融資。可采用知識產權抵押貸款、高新技術企業研發貸款、軟件貸等科技金融手段。

（四）成熟期

在成熟期，企業已有自己較穩定的現金流，對外部資金需求不像前面的階段那么迫切。現金入不敷出和要求注入資金局面已經扭轉。與此同時，企業擁有較為穩定的顧客和供應商以及比較好的信用記錄，取得銀行貸款或利用信用融資相對來說比較容易。但企業發展非常迅速，原有資產規模已不能滿足需要。為此，企業必須增資擴股，注入新的資本金。原有的股東如果能出資當然最好，但通常是需要引入新的股東。在成熟期的后期，企業的融資重點是逐步完成企業的上市的工作，也就是從資本市場上進行直接融資，企業上市后，企業融資已不再成為長期困擾企業發展的難題。，同時，也可以使風險投資成功退出，使風險投資得以進入良性循環。由于國內主板過高的門檻和向國有企業、大型企業傾斜的政策，中小企業、民營企業比較適宜在二板、創業板市場上市，也可考慮到美國的納斯達克市場和香港的創業板市場上市。

三、發展科技金融扶持科技中小企業的對策建議

1.做好“政府引導+民間投資”

對于如嘉興這類民間資本比較發達的城市來說，比較適宜的科技與金融模式是“政府引導+民間投資”模式，政府資金的投放上進行引導，逐步吸引民間資金進入。

一是完善財政科技支出結構，加大對初創期企業支持力度。財政投融資手段具有較強的帶動作用，能夠為民間資本成為高新技術產業的投資主體創造條件。因此，應在持續增加財政科技投入的同時，擴大財政在科技產業前端投入比例。二是加快發展風險投資。制定和實施促進風險投資業發展的財政資助政策、稅收政策、信貸擔保政策等，為風險投資的發展創造一個有利的政策環境。三是發揮好信貸風險補償資金杠桿作用。制定信貸風險補償投入遞增計劃，逐年加大資金投入，擴大科技受惠企業數量。同時，將政府對企業的資質審核職能授予專業評估機構，提高風險補償資金使用效率。成立“科技擔保基金”等類似辦法，解決科技型企業融資擔保物不足、融資信用低下的問題；四是積極建設科技金融試驗區，發展小額貸款，鼓勵科技型企業上市融資，并給予相應的服務和獎勵。五是構建以科技商業銀行為核心的科技金融服務體系，鼓勵金融創新。要依據科技創新的特點，積極開展金融創新，重點是創新金融服務和創新信貸品種。

2.完善知識產權投融資體系

完善知識產權投融資政策，支持知識產權質押、出資入股、融資擔保。探索與知識產權相關的股權債權融資方式，支持社會資本通過市場化方式設立以知識產權投資基金、集合信托基金、融資擔保基金等為基礎的投融資平臺和工具。鼓勵開展與知識產權有關的金融產品創新，探索建立知識產權融資機構，支持中小企業快速成長。

3.完善創業投資體系

大力發展科技風險投資，發揮財政資金的杠桿放大效應，增加科技風險投資供給，拓寬資金來源渠道，實現風險資金來源多元化，完善風險投資的退出機制。完善科技企業信用體系，加強信用體系建設，建立科技型企業信用評級體系，根據科技型企業的科技項目實施結果、高新技術企業認定、科技獎勵等情況，開展專項信用評級工作，引導金融機構在科技金融服務中廣泛應用評級結果。

大力培育壯大天使引導基金、種子基金，創投機構加大對早期項目的投資。綜合運作階段參股、跟進投資、天使投資、風險補償、績效獎勵等方式，吸引境內外創投機構落戶，引導各類創業投資基金加大對種子期和初創期高科技企業的投入。

篇11

“全球經濟一體化及知識經濟的大潮洶涌而來，面對歷史大潮，各類組織都不同程度經受著時代的考驗。”（相飛，2015）。其中，農業科技型中小企業所面臨的挑戰尤為突顯。該類企業以從事或推進農業新品種、新設備技術、新生產工藝為主，利用自身研發成果，吸收外來技術以持續創新，對加快農業科技成果推廣速度，保證農業科技發展有重要意義。知識員工聚集作為農業科技體制改革的重要資源，是農業科技型中小企業創新的活力之源。按照相飛（2015）在《科技型中小企業知識型員工心理契約違背及其效應研究》對知識型員工的判定準則，“該類員工均具有大專及以上學歷，即受教育程度較高，這表明其對新知識的吸收、消化、轉化能力較強，且具有一定自主學習和創新能力，這些都有助于其專業資質的提升，以及包括個人智商、情商、修養等在內綜合素質的提高。”。可見，知識員工作為一種可流動的資源，受科技投入、人才政策等因素影響，會在特定空間和時間聚集。而“復雜多變的外部任務環境致使科技型中小企業的運作過程充滿了不確定性因素，在一定程度上導致人員流動性趨于頻繁。”（相飛，2015）。人員流動則引起復雜的經濟效應。本文的知識員工聚集及其效應指農業科技人才在一定時間和空間形成的內在關聯機制，通過組織協同作用集中在一起，突出表現為聚集作用大于各自獨立所發揮的加總效應。這里所指的知識員工聚集的主體是長期從事農業科技研究、推廣及實用技術的人員，其運用知識為農業科技進步作出貢獻，是企業創新主體。通過聚集，促進了個體間隱形知識傳播，優化知識結構，能更多獲取行業信息，實現相互協作，從而使自身潛能得到發揮，企業得以創新。

二、理論基礎

篇12

青海藏區中小企業科技創新的特點

科技創新意識缺乏。青海藏區中小企業起步較晚，許多中小企業是由傳統的民族手工業發展而來，屬于傳統型中小企業，所處行業及生產產品對技術需求不是很大，科技創新壓力較小，缺乏科技創新意識。據調查：已開展科技創新活動的企業其科技創新動力主要是由于市場需求和競爭壓力。

在對有助于企業創新成功的因素調查中，“廠級領導的作用”在重要性排序中排在第二，說明廠級領導的作用是決定企業創新成功與否的關鍵。青海藏區中小企業管理者受傳統文化影響很深，懼怕科技創新風險，害怕失敗，求穩怕亂，圖個安穩日子；部分中小企業小富即安，不謀做大做強，不注重創新，科技創新的主動性較差。

科技創新水平不均衡。青海藏區中小企業分布在青海省6個藏族自治州。由于各州自然資源稟賦不同，經濟發展水平差異很大，生產總值最高的海西州為273.11億元，占全省的28.4%，最低的玉樹州只有12.66億元，占全省的1.3%，相差20余倍；人均GDP最高的海西州為62583元，與最低果洛州7391元相差8倍有余。同時地理位置、交通運輸等條件不同，使得青海藏區中小企業發展速度及規模也不相同，科技創新水平差異較大。

科技創新模式多樣化。科技創新模式是指創新主體在一定時期內所采用的相對穩定的一般創新行為傾向和樣式。根據科技創新方法分為自主創新模式、模仿創新模式和合作創新模式①。中小企業應根據企業性質及企業所處的發展時期選擇適合本企業發展的科技創新模式，降低風險，獲取收益。據調查：青海藏區中小企業在科技創新模式選擇中52.80%的企業選擇了自主創新，29.85%的企業選擇模仿創新，17.35%的企業選擇了合作創新。

產學研合作創新的困難較大。青海省目前共有研究與開發機構49個，其中有40個集中在西寧市及海東地區，青海藏區只有9個（其中海北州2個，黃南州2個，海南州1個，果洛州1個，海西州3個），占22.5%②。青海省僅有的8所普通高等學校均在省府西寧市。這對地處偏遠的藏區中小企業來說，在很大程度上增加了產學研合作的困難程度。

知識產權保護意識不強。青海藏區中小企業知識產權保護意識不強，在知識產權保護方面采取的措施不夠完善。據對青海藏區中小企業2006～2008年在保護知識產權方面采取的措施調查：38.7%的企業只是進行了企業技術秘密內部保護；只有13.7%的企業申請了專利，31.8%的企業注冊了商標。由于對知識產權的保護意識不強，創新企業的一些科技創新成果不能得到很好保護，被別的企業或個人“搭便車”，挫傷其創新積極性，影響科技創新水平的提高。

青海藏區中小企業科技創新風險類型

中小企業的發展離不開科技創新，但科技創新受許多不確定性因素影響，風險較大。科技創新風險是指由于外部環境的不確定性、科技創新項目的難度與復雜性以及創新者自身能力與實力的有限性，而導致的科技創新活動達不到預期目標的可能性及其后果③。理論上講，科技創新是具有創造性的過程，整個過程中的各個階段、各個環節都有風險存在。

技術風險。技術風險主要是指由于技術方面的因素及其變化的不確定性而導致創新失敗的可能性。青海藏區經濟發展滯后，中小企業資產規模小，技術力量弱等特點，使得技術風險在所難免。一方面由于技術基礎薄弱，技術積累不足，缺乏相應的科技創新能力，不能夠達到預期的創新效果。另一方面由于對引進技術的有用性和先進性不能正確評價，無法產生預期收益；對引進技術不能消化、吸收及進一步創新、開發，導致低水平重復引進④。同時，由于缺乏知識產權保護意識及相應的科技創新成果保護措施，致使科技創新成果以公開或隱蔽的方式流向企業外部。所有這些都可能引起技術風險。

人力資源風險。青海藏區自然條件差，經濟發展落后，難以吸引和留住人才，而當地國民素質較低，因此青海藏區中小企業職工素質普遍較低，尤其是高素質的科技創新人才更為缺乏。據調查：青海藏區中小企業中本科以上學歷的職工只占企業職工總數的18.20%；企業科研人員只占到總人數的7.46%，科研人員中本科以上學歷只占科研人員的47.70%，甚至有許多企業就沒有專門的科研人員。科技創新活動離不開高素質的科技創新人才，創新人才的缺乏勢必給科技創新帶來不確定性，并可能成為風險。

資金風險。青海省經濟發展相對落后，對中小企業科技資金的投入力度不大，青海藏區科技資金投入更是嚴重不足。青海藏區財政科技撥款占地方財政支出總額的比重由2007年的0.39%（最高海南州0.50%，最低黃南州0.22%）增加到2008年的0.44%（最高果洛州0.74%，最低黃南州0.18%），但遠低于青海省的1.09%。總體來說地方財政科技撥款總額少、占地方財政支出比重低，且不穩定。由于財政科技投入嚴重不足，青海藏區中小企業科技創新資金主要以自籌和銀行貸款為主。由于中小企業自有資金規模小，通過銀行貸款融資又比較困難，因此青海藏區中小企業資金缺乏，很難保證科技創新的資金需求，影響科技創新活動的正常進行，形成風險。

市場風險。市場是企業科技創新的起點和終點。企業通過市場調查，了解市場需求，從而可以選擇適合市場需要的科技創新項目，通過加強管理，取得創新成果，最終滿足市場需求，獲取科技創新收益。但由于青海藏區中小企業地處偏僻，非常分散，交通不便，信息閉塞，使得企業很難及時、準確地收集到市場信息，把握市場變化，科技創新盲目性較大；同時，由于缺乏必要的市場信息，創新成果也很難推向市場獲取收益，風險較大。

青海藏區中小企業科技創新風險防范對策

技術風險的防范對策。培育企業科技創新能力，加強技術積累；在科技創新項目的引進上盡量選擇與企業自身能力相匹配的項目；同時回避風險較高的科技創新項目。加強產學研合作，主動尋求與科研機構、高等院校的合作，由它們為企業提供技術咨詢、解決企業技術難題，降低企業創新風險；同時積極與其他企業合作，聯合攻關，減少研發風險。實施科技創新多元化策略，選擇合適的科技創新項目進行組合，達到分散風險的目的。建立相應的科技創新風險預警系統，降低風險發生的可能性和頻率；同時建立“科技創新風險基金”，增強風險承受能力，減少風險損失對企業正常生產經營活動的影響程度。提高知識產權保護意識，通過申請專利權、注冊商標權及技術保密等措施切實保護企業科技創新成果。

人力資源風險的防范對策。積極加強人才引進，通過采取各種優惠政策吸引、招聘高校畢業生及各種高素質的人才到企業工作。注重“引進與培養相結合”，加大員工培訓力度，提高員工素質；同時加強“科研團隊”的組建和培養。改革用人機制，“不為所有，但為所用”，引進“候鳥型”高素質科技人才；同時，聘請本地科研機構和高等院校的專家、學者到企業做顧問或者咨詢人員。構建有效的激勵機制，調動科技人員的積極性，留住人才。

資金風險的防范對策。積極爭取政府科技創新的財政支持和優惠政策。拓寬融資渠道，確定適合自身狀況的融資途徑，尋求和利用外部資金。轉移科技創新項目的投資風險，如向保險公司投保或吸收風險投資。

市場風險的防范對策。加強市場調查，暢通信息溝通渠道，及時掌握市場信息，通過了解、分析，發現市場的現實和潛在需求，抓住市場機遇，使科技創新活動“有的放矢”。加強與同行的技術協作，與用戶建立密切聯系，建立信息反饋系統。加強市場營銷，組建“營銷團隊”，制定有效的市場營銷策略，注重營銷溝通，使科技創新成果能快速推向市場并迅速轉化為企業利益。（作者為青海大學財經學院副教授；本文系青海省社科規劃項目《青海藏區中小企業科技創新模式研究》階段性成果，編號：09008）

注釋

①林迎星：《自主創新與區域建設》，北京：經濟管理出版社，2008年，第279頁。

篇13

科技型中小企業是指以科技人員為主體，由科技人員領辦和創辦，主要從事高新技術產品的科學研究、研制、生產、銷售，以科技成果商品化以及技術開發、技術服務、技術咨詢和高新產品為主要內容，以市場為導向，實行“自籌資金、自愿組合、自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束”的知識密集型經濟實體。簡而言之，科技型中小企業是以創新為使命和生存手段的企業。

科技型中小企業是中小企業隊伍中的一支新生力量，是廣大科技人員投身市場經濟、依靠技術創新將科技成果迅速轉化為現實生產力的創舉，是科技與經濟結合的成功范例。科技型中小企業是技術創新的主要源泉，是活躍科技市場的基本力量，也是科學技術向生產力轉化的重要橋梁。目前已經發展成為國民經濟中的一支充滿生機和活力的生力軍，成為持續健康快速發展的中國經濟的新的增長點。

二、創新型人才對科技型中小企業發展的重要作用

科技型中小企業的核心競爭力在于企業創新。創新型人才掌握企業的技術秘密。如果發生掌握核心技術或商業機密的創新型人才流失，會導致企業賴以生存的核心技術或商業機密的泄露，帶給企業的將是極大的損失，尤其是當這些員工跳槽到競爭對手或另起爐灶時，企業將面臨嚴峻的競爭壓力。

創新型人才流失不僅會帶走企業的商業、技術秘密，而且還會增加企業人力資源的重置成本，干擾企業工作績效，破壞企業凝聚力，削弱企業員工士氣，影響企業發展戰略。由于創新型人才掌握某種專門技能，所以一旦他們離職，企業可能無法立刻找到可替代人選，那么關鍵崗位在一定時期內空缺，造成企業創新項目中斷。這勢必影響企業的整體運作，甚至可能對企業形成嚴重的損害。

表1 中小企業不同發展階段的特點

三、科技型中小企業創新型人才管理策略

1.明晰人力資源戰略，夯實HR管理基礎

（1）科學制定HR戰略，指導HR各模塊管理。清晰的HR戰略是指導人力資源各模塊協調有序運作的指南針。中小企業在制定HR戰略時應充分考慮企業文化、企業緣起，然后通過對“行業對HR的要求”、“中小企業發展戰略對HR的要求”、“中小企業HR現狀”三個維度進行分析，并對主要競爭對手進行“對標分析”，最終提煉出中小企業核心戰略。

（2）健全職位管理體系，奠定HR管理基礎。創新型中小企業人才流失之所以非常普遍，原因之一就是企業并未進行系統的職位分析和職位價值評估。同時，在組織設計和部門職位設置上也存在諸多不合理之處，因人設崗現象比較普遍。因此，為了保持人才，吸引人才，中小企業要在HR戰略的指引下，進行系統的職位管理體系梳理和重建。

2.解析付薪因素，構建合理的薪酬體系

面對企業中的特殊人才——創新型人才，管理者應首先從崗位出發，系統梳理科技型中小企業的崗位體系，制定詳細的崗位說明書，并結合公司行業的特性設計崗位評估模型，對崗位進行價值評估。

（1）權衡職位相對價值，保證薪酬的內部公平性。根據美國心理學家約翰?斯塔希?亞當斯的公平理論，員工不僅關心自己薪酬的多少，還會關心薪酬的公平性。一旦感到薪酬分配不公平，員工便會降低工作的努力程度，甚至離開企業。通過對各個職位在知識技能水平、解決問題的能力以及職位責任承擔等方面對任職者的要求進行客觀公正的評價，確定不同崗位之間、職位之間相對價值的大小，從而建立企業的職位價值序列。職位價值序列的建立為薪酬的內部公平性提供了基礎。價值序列高的職位，所得薪酬就高；價值序列低的職位，所得薪酬也低；價值序列相同的職位，所得薪酬持平。

（2）根據企業發展階段，確保薪酬的外部競爭性。中小企業在不同的發展階段，財務狀況往往是不一樣的，流動資金擁有量也就大不相同。因此，在不同的發展階段應采取不同的薪酬戰略。表1為中小企業不同發展階段適宜采取的薪酬戰略設計和不同的薪酬結構設計。

（3）應用三種薪酬比例模式，確定各職位固定工資和績效工資。很多科技型中小企業創新人才流失的案例中，員工固定工資的比例過大，只有少數職位設置了績效工資，而且，其績效工資的比例也未能起到足夠的激勵作用，導致干多干少一個樣，干好干壞一個樣，員工積極性低落，企業缺乏活力。為了有效地解決這一問題，企業可以運用“M-R”模型，從“工作的可客觀的衡量性”與“職位的責任”兩個維度，對不同職位的工作性質與特點進行分析，并把三種薪酬比例模式應用于不同的職位，從而確定各職位固定工資和績效工資的比例。第一，高彈性薪酬模式。這是一種激勵性很強的薪酬模式，員工的薪酬主要依據其績效來決定，并不是處于同一級別的員工都能保證拿到相同數額的薪酬，優點是具備很高的激勵效果。第二，穩定性薪酬模式。員工的薪酬與實際的績效關系不大，主要取決于年功及企業的整體經營狀況，員工的薪酬相對穩定，薪酬中基本工資的比重相當大，而變動工資的發放則根據公司整體經營狀況而定，優點是能給員工充分的安全感，促進團隊的團結。第三，混合型薪酬模式。既有高彈性成分，以激勵員工提高績效，又有高穩定的成分，以促使員工注意長遠目標。對于科技型中小企業來說，由于創新型人才的獨特特點——高流動性與稀缺性，為了保持在企業內部保持一定的數量和質量，對創新型人才的薪酬結構比較適宜采取高彈性薪酬和混合型薪酬。

3.打造科學的培訓體系，提升科技型中小企業競爭力

目前，科技型中小企業在人才使用上都存在一定的“短視”行為，只使用，不培訓，不開發。實際上，科技型企業的技術特性決定了企業應該將培訓和學習視為一項經常性的重要工作來抓。知識經濟時代，知識更新速度很快，要想在激烈的競爭中占據優勢，就必須不斷地學習和創新，以此形成企業的整體優勢。

此外，科技型企業創新員工也有強烈的求知渴望，重視提高自身素質、開發自身潛能，如果企業能夠給員工提供不斷學習和進步的機會，提供員工自我實現所需的資源，將在很大程度上抑制員工的流動性。科技型中小企業應摒棄“為他人做嫁衣裳”的小農心態，制定切實的、全面可行的、長遠的人力資源培訓規劃，在人才培養上不局限于某項業務技能，而是全面地提高員工的智力水平、產業技能、品行道德，挖掘員工潛力。企業如果能為員工發展創設良好的環境和條件，就能不斷吸引優秀人才，獲得穩定而忠誠的員工隊伍，從而實現企業的健康、持續發展。

4.塑造中小企業的精神支柱，提高創新型員工對企業文化的認同感

（1）建立創新型的企業文化。科技型企業的競爭力來自員工的創新，企業要發展就必須在企業里形成有利于員工創新的氛圍，保持企業的創新動力。高素質高智力的核心員工有創新的能力和欲望，他們需要以不斷創新的方式來證明自己的價值，獲得社會的認可。企業應給他們提供充分的自主創新的權利和機會，允許他們自由選擇創新領域，或者保持一定程度的自由選擇權。管理者的任務在于要根據員工的知識、技能、興趣和愛好為員工提供有意義和具挑戰性的工作。在實現工作目標的過程中，管理者應充當向導、協調員和服務員，為員工實現工作目標提供良好的支持。

（2）建立包容型的企業文化。包容型的企業文化除了能夠將個人的價值觀與企業的價值觀統一起來以外，還應具有如下的特點:一是寬容失敗。容忍失敗的企業氛圍是十分重要的，它有利于創新型人才緩解創造失敗所造成的負罪感、緊張感。二是競合適當。沒有競爭,創新與發展就失去了一個重要的凝聚力；沒有合作，創新與發展又會陷入機械和僵化。唯有在競爭中的合作和在合作中的競爭，才能保持最大的生機和活力。只有創建一個創新求異、寬容失敗和競合適當的企業文化，創新型人才才有了生存的“土壤”，才能夠顯著提高工作本身所帶來的快樂，能夠使創新型人才產生更高的工作卷入度與更強的組織承諾，因而能對創新型人才產生持續長久的激勵。

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