引論：我們?yōu)槟砹?3篇企業(yè)對(duì)外投資分析范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫(xiě)作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)對(duì)外直接經(jīng)歷了從無(wú)到有、從小到大、從弱到強(qiáng)的過(guò)程。特別是在世紀(jì)交接之際中央提出實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略后，企業(yè)對(duì)外直接投資發(fā)展速度明顯加快。在經(jīng)歷了戰(zhàn)略實(shí)施初期的幼稚和過(guò)分樂(lè)觀之后，目前我國(guó)企業(yè)已經(jīng)越來(lái)越多地了解對(duì)外投資的基本知識(shí)和游戲規(guī)則，中國(guó)的企業(yè)在“走出去”方面也將變得更加成熟。

2010年，中國(guó)對(duì)外直接投資流量高達(dá)688.1億美元，同比增長(zhǎng)21.7%，已經(jīng)連續(xù)保持九年增長(zhǎng)。其中，非金融類601.8億美元，同比增長(zhǎng)25.9%；金融類86.3億美元，同比下降1.1%。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議《2011年世界投資報(bào)告》，2010年中國(guó)對(duì)外直接投資占全球當(dāng)年流量的5.2%，首次超過(guò)日本（562.6億美元）、英國(guó)（110.2億美元）等傳統(tǒng)對(duì)外投資大國(guó)，位居世界第五。我國(guó)對(duì)外直接投資總量雖然有了很大發(fā)展，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在較大差距。2010年，全球外國(guó)直接投資流出流量1.32萬(wàn)億美元，年末存量20.4萬(wàn)億美元，中國(guó)占比分別為5.2%和1.6%，流量排名第五位，但存量排名僅列第17位，這與我國(guó)目前已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展地位不相符合。改革開(kāi)放30多年以來(lái)，我國(guó)平均投資比率僅為0.18，不僅低于發(fā)達(dá)國(guó)家1.32和世界平均水平1.03的平均投資比率，甚至都低于發(fā)展中國(guó)家0.35的平均投資比率，這說(shuō)明盡管我國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展較快，但整體投資比率效率較低，我國(guó)以直接投資的形式融入經(jīng)濟(jì)全球化的程度有待深化。

由誰(shuí)去投資（主體選擇）、投資于何種產(chǎn)業(yè)（產(chǎn)業(yè)選擇）以及到哪里去投資（區(qū)域選擇），被認(rèn)為是國(guó)際直接投資的三大基本問(wèn)題。而這三大基本問(wèn)題都帶有結(jié)構(gòu)的性質(zhì)。因此，本文所說(shuō)的中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資結(jié)構(gòu)主要包括主體構(gòu)成、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及區(qū)位分布三大部分。并試圖從對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)方面分析中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀以及提出有利于中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的政策建議。

（一）主體結(jié)構(gòu)

截至2010年末，中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了13 000多家，從境內(nèi)投資者在中國(guó)工商行政管理部門(mén)登記注冊(cè)情況看，近六成的境內(nèi)投資者為有限責(zé)任公司，國(guó)有企業(yè)占10.2%（較上年下降3.2個(gè)百分點(diǎn)），私營(yíng)企業(yè)占8.2%，股份有限公司占7%，股份合作企業(yè)占4.6%，外商投資企業(yè)占3.2%，港澳臺(tái)商投資企業(yè)占2%，集體企業(yè)占1.1%，其他占6.6%。

在非金融類對(duì)外直接投資者中，中央企業(yè)及單位僅占5%，各省市區(qū)的投資者占了95%。境內(nèi)投資者數(shù)量前十位的省市區(qū)是：浙江、廣東、江蘇、福建、山東、上海、北京、遼寧、河南、黑龍江，占到境內(nèi)投資者總數(shù)的67%；浙江省境內(nèi)投資者數(shù)量最多，占16.3%；七成的私營(yíng)企業(yè)投資者來(lái)自浙江和福建兩省。

由于對(duì)外直接投資在時(shí)間上具有連續(xù)性和長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，所以某一注冊(cè)類型企業(yè)的比重上升說(shuō)明從事對(duì)外直接投資的這類企業(yè)數(shù)量有所增長(zhǎng)。國(guó)有企業(yè)和其他類型的非國(guó)有企業(yè)比重的下降，以有限責(zé)任公司為主的投資主體數(shù)量上升，說(shuō)明了越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)跟隨著國(guó)有企業(yè)“走出去”的步伐，積極進(jìn)行海外投資，國(guó)際市場(chǎng)參與度有所提高，參與主體也呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)具有更加靈敏的嗅覺(jué)和更加靈活的應(yīng)變能力，在為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提供活力的同時(shí)，也必然帶動(dòng)我國(guó)對(duì)外投資潛力的開(kāi)發(fā)，推動(dòng)我國(guó)對(duì)外直接投資在數(shù)量和質(zhì)量上的升級(jí)，投資主體結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

雖然在數(shù)量上有限責(zé)任公司占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但是對(duì)外直接投資額中的大部分仍然來(lái)自于央企，不止是因?yàn)椤白叱鋈ァ睉?zhàn)略的牽引和國(guó)家長(zhǎng)期的支持，更是因?yàn)樗鼈冏陨砭奂罅繃?guó)家壟斷行業(yè)優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)和政策優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，央企在國(guó)際市場(chǎng)上的成功也體現(xiàn)了我國(guó)國(guó)家宏觀競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（二）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

根據(jù)《2010年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2010年我國(guó)對(duì)外直接投資在行業(yè)上繼續(xù)呈現(xiàn)出相對(duì)集中的態(tài)勢(shì)。其中，流向租賃和商貿(mào)服務(wù)業(yè)302.8億美元，同比增長(zhǎng)47.9%，占44%；金融業(yè)86.3億美元，同比下降1.1%，占12.5%；批發(fā)和零售業(yè)67.3億美元，同比增長(zhǎng)9.6%，占9.8%；采礦業(yè)57.1美元，同比下降57.2%，占8.3%，主要是石油天然氣開(kāi)采、有色金屬開(kāi)采業(yè)和黑色金屬礦采選業(yè)；交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)56.6億美元，同比增長(zhǎng)173.8%，占8.2%，主要是水上運(yùn)輸業(yè)、其他運(yùn)輸服務(wù)業(yè)和航空運(yùn)輸業(yè)等投資；制造業(yè)46.6億美元，同比增長(zhǎng)108.2%，占6.8%，主要是交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學(xué)原料及制品制造業(yè)等投資。

圖1

由圖1及以上數(shù)據(jù)可以看出，2010年我國(guó)對(duì)外直接投資流量集中于商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)，占全部對(duì)外直接流量的九成。從增速上來(lái)看，交通運(yùn)輸業(yè)的對(duì)外直接投資流量增速最快，其次是制造業(yè)，而金融業(yè)和采礦業(yè)有所下降。

中國(guó)對(duì)外直接投資涉及的領(lǐng)域正不斷擴(kuò)大，已從過(guò)去的以貿(mào)易和餐飲為主逐步拓寬到礦產(chǎn)、森林、漁業(yè)、石油化工能源等資源開(kāi)發(fā)，家用電器、紡織品與服裝、機(jī)電產(chǎn)品等境外加工貿(mào)易，信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)，農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，餐飲、旅游、商業(yè)零售等多個(gè)行業(yè)。中國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布范圍不斷擴(kuò)大，投資重點(diǎn)相對(duì)的愈趨集中，中國(guó)對(duì)外直接投資的主要行業(yè)有：商業(yè)服務(wù)及批發(fā)零售類、采礦業(yè)、金融業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和制造業(yè)。

近幾年，在“走出去”戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，我國(guó)以商業(yè)銀行為主的金融業(yè)主體加快了對(duì)外直接投資的步伐，金融類對(duì)外直接投資在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中占有越來(lái)越重要而且特殊的地位。雖然2010年金融業(yè)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)速度下降，但是金融類對(duì)外直接投資增長(zhǎng)速度的起伏主要由跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)引起，而跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的多寡和規(guī)模，則主要取決于宏觀世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢(shì)和企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、規(guī)模和實(shí)力。相信在未來(lái)的發(fā)展中，無(wú)論我國(guó)金融業(yè)對(duì)外直接投資增速怎樣變化，其增長(zhǎng)的趨勢(shì)不會(huì)改變。

（三）區(qū)域結(jié)構(gòu)

至2010年末，中國(guó)在全球178個(gè)國(guó)家（地區(qū)）共有1.6萬(wàn)家境外企業(yè)，投資覆蓋率達(dá)到72.7%，其中對(duì)亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率分別達(dá)90%和85%。

從流量的區(qū)域分布來(lái)看，亞洲仍然是2010年我國(guó)對(duì)外直接投資流量最為集中的地區(qū)，而歐洲則是我國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)幅度最大的地區(qū)。對(duì)歐洲的投資在2009年增長(zhǎng)2.8倍的基礎(chǔ)上再次實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)，流量達(dá)到67.6億美元，同比增長(zhǎng)101.6%，占流量總額的9.8%，較上年提升了4個(gè)百分點(diǎn)，主要流向盧森堡、瑞典、俄羅斯、德國(guó)、匈牙利、英國(guó)、挪威等國(guó)家。北美洲26.2億美元，較上年增長(zhǎng)72.2%，占3.8%，主要流向美國(guó)、加拿大。拉丁美洲105.4億美元，較上年增長(zhǎng)43.8%，占15.3%，主要流向英屬維爾京群島、開(kāi)曼群島、巴西、秘魯?shù)取７侵?1.1億美元，較上年增長(zhǎng)46.8%,占3.1%，主要分布在南非、剛果、尼日爾、阿爾及利亞、尼日利亞、肯尼亞等。

表1 2010年中國(guó)對(duì)外直接投資地區(qū)分布

由表1可見(jiàn)，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)域分布遵循周邊國(guó)家（地區(qū)） 發(fā)展中國(guó)家發(fā)達(dá)國(guó)家的漸進(jìn)發(fā)展軌道,與坎特維爾和托蘭惕諾的“技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)”理論的預(yù)測(cè)基本一致。

從區(qū)域分布的行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，資源開(kāi)發(fā)型投資主要集中在拉美、非洲、澳大利亞等資源豐裕的地區(qū)和國(guó)家，加工制造業(yè)中的對(duì)外直接投資大部分是在發(fā)展中國(guó)家，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)主要投資于發(fā)達(dá)國(guó)家與新興工業(yè)化國(guó)家，幾乎所有大型家電企業(yè)都在美國(guó)或日本建有研發(fā)基地，信息產(chǎn)業(yè)的代表性企業(yè)如聯(lián)想、四通亦在美國(guó)、中國(guó)香港設(shè)有帶研發(fā)特征的機(jī)構(gòu)。

通過(guò)以上分析可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了對(duì)外投資的高漲階段，對(duì)外投資流量和存量都在大幅上升。而對(duì)外投資發(fā)展結(jié)構(gòu)在主體上有限責(zé)任公司占主要地位，國(guó)有企業(yè)數(shù)量比重不大，但是投資額度上國(guó)有企業(yè)占有絕對(duì)主導(dǎo)地位，特別是中央直屬企業(yè)在其中起著決定性作用；在行業(yè)上則側(cè)重于以貿(mào)易導(dǎo)向?yàn)橹鞯姆?wù)業(yè)和以資源導(dǎo)向?yàn)橹鞯牟傻V業(yè)；在區(qū)位上則側(cè)重于亞洲和拉丁美洲地區(qū)。

在對(duì)2010年我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資情況分析的基礎(chǔ)之上，我們有理由相信未來(lái)我國(guó)的對(duì)外直接投資流量將會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，投資結(jié)構(gòu)也會(huì)愈趨合理化。

投資主體方面，隨著經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度的加深和對(duì)外投資經(jīng)驗(yàn)的積累，投資主體多元化的趨勢(shì)不會(huì)改變，更多的不同性質(zhì)的中小企業(yè)會(huì)踴躍地加入到對(duì)外直接投資大軍中來(lái)，有限責(zé)任公司也會(huì)作為一種重要的主體形式繼續(xù)發(fā)揮積極的作用。雖然對(duì)外直接投資額的大部分仍然集中于央企，但投資主體多元化的發(fā)展與投資潛力的開(kāi)發(fā)將會(huì)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有助于央企各個(gè)方面的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，強(qiáng)化其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

行業(yè)分布方面，通過(guò)分析可知，我國(guó)的對(duì)外直接投資絕大多數(shù)是由服務(wù)業(yè)和初級(jí)產(chǎn)業(yè)推動(dòng)的，這一趨勢(shì)在最近一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)有太大的改變。一方面，我國(guó)的服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資仍處于貨物貿(mào)易依附階段，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)和貨物貿(mào)易的增加，商務(wù)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資業(yè)必將呈現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但值得注意的是，隨著我國(guó)金融體制的改革和對(duì)外開(kāi)放程度的加深，金融業(yè)的對(duì)外直接投資將作為一種特殊的服務(wù)業(yè)更好更快地增長(zhǎng)；另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和相對(duì)粗放的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式對(duì)初級(jí)產(chǎn)品及其是能源產(chǎn)品的消耗仍會(huì)保持在比較高的水平，而以初級(jí)產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)為主的大型國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資步伐的加快仍會(huì)使初級(jí)產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投資保持較快的增長(zhǎng)。所以，即使制造業(yè)對(duì)外直接投資呼聲不斷高漲，其發(fā)展速度在短時(shí)間也無(wú)法使其超趕服務(wù)業(yè)和初級(jí)產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投總量的貢獻(xiàn)。另外，隨著“低碳經(jīng)濟(jì)”這一理念的推廣和時(shí)間，相信在一定程度上可以緩解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力，改善我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)，從而推動(dòng)我國(guó)對(duì)外直接投資結(jié)構(gòu)的改善。

區(qū)域分布方面，預(yù)計(jì)我國(guó)仍將繼續(xù)保持甚至增加對(duì)亞洲、非洲以及拉丁美洲的投資，更多地參與到全球資源尤其是礦產(chǎn)和能源資源的配置當(dāng)中去。另外，隨著我國(guó)部分跨國(guó)企業(yè)實(shí)力的不斷增強(qiáng)和全球發(fā)展戰(zhàn)略的不斷完善，我國(guó)的對(duì)外直接投資將更少的依賴英屬維爾京群島和開(kāi)曼群島等避稅島的“庇護(hù)”，而是借助更外直接、有效的手段進(jìn)行投資。另外，中國(guó)香港地區(qū)由于與我國(guó)大陸地區(qū)擁有緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和特殊的優(yōu)惠策略，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，仍將作為我國(guó)企業(yè)首選的對(duì)外直接投資平臺(tái)之一，在我國(guó)的對(duì)外直接投資中發(fā)揮更加積極的作用。

中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資未來(lái)的發(fā)展，仍然有許多方面需要調(diào)整和改進(jìn)，就此，本文提出以下幾點(diǎn)建議，希望我國(guó)企業(yè)在“走出去”戰(zhàn)略的支持下，能夠得到健康長(zhǎng)足的發(fā)展。一是政府要繼續(xù)積極推進(jìn)投資主體的調(diào)整，使投資主體由國(guó)有企業(yè)向民營(yíng)企業(yè)調(diào)整。二是加強(qiáng)對(duì)外直接投資行業(yè)的戰(zhàn)略性選擇。三是建立和完善促進(jìn)對(duì)外直接投資的信息和技術(shù)服務(wù)體系，縮小“心理距離”。四是完善金融支持體系。五是調(diào)整投資區(qū)位，實(shí)現(xiàn)合理分布。六是加強(qiáng)對(duì)中西部地區(qū)企業(yè)對(duì)外直接投資的政策扶持和指導(dǎo)，促進(jìn)東中西部地區(qū)對(duì)外直接投資的協(xié)調(diào)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

一、引言

北京是中國(guó)的政治、文化、科技、信息、經(jīng)濟(jì)決策中心和國(guó)際交往中心，2011年其城市綜合競(jìng)爭(zhēng)力僅次于香港和臺(tái)北，居第三位。北京超過(guò)上海成為內(nèi)地最具競(jìng)爭(zhēng)力的城市，并且是全球排名第三的擁有世界500強(qiáng)企業(yè)數(shù)量最多的城市之一，然而，與吸引外商直接投資相比，北京企業(yè)對(duì)外投資的腳步遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有跟上。因此，積極推動(dòng)北京企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資對(duì)于提升北京國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和北京企業(yè)國(guó)際形象，加快實(shí)現(xiàn)走出去戰(zhàn)略，具有重要意義。

北京對(duì)外投資經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，出現(xiàn)了一些采取海外并購(gòu)、綠地投資、建立海外研發(fā)機(jī)構(gòu)等方式進(jìn)行對(duì)外投資的企業(yè)，截至2010年底，北京市境外投資累計(jì)新批境外企業(yè)（機(jī)構(gòu)）1173家，累計(jì)中方協(xié)議投資480 364.86萬(wàn)美元。據(jù)2009年數(shù)據(jù)顯示，北京企業(yè)對(duì)外投資地區(qū)主要分布在亞洲，占48.15%，其次為拉丁美洲，占30.36%。1979～2010年，北京企業(yè)對(duì)外投資發(fā)展緩慢，對(duì)外投資折點(diǎn)線基本保持平緩（如圖1所示）。

以《北京企業(yè)發(fā)展報(bào)告2008》[1]中北京100強(qiáng)企業(yè)為研究對(duì)象，同時(shí)加入北京老字號(hào)企業(yè)同仁堂，通過(guò)對(duì)這100強(qiáng)企業(yè)分析發(fā)現(xiàn)，其對(duì)外投資有以下特點(diǎn)：

（1）對(duì)外投資方式大都以綠地投資為主，以海外并購(gòu)方式為輔。雖然以聯(lián)想集團(tuán)、同方股份、北大方正和用友軟件為主的高新技術(shù)企業(yè)對(duì)外投資方式多樣化，對(duì)外投資活躍，但仍以綠地投資為主。說(shuō)明北京企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較弱，具備并購(gòu)能力的企業(yè)相對(duì)較少。（2）對(duì)外投資地區(qū)以香港地區(qū)為主要方向，投資地區(qū)集中。（3）對(duì)外投資行業(yè)多元化。對(duì)外投資的行業(yè)以高新技術(shù)行業(yè)為主，涉及鋼鐵、汽車、醫(yī)藥、銀行、乳制品、紡織和建筑工程等行業(yè)。（4）對(duì)外合作發(fā)展迅速，工程承包企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有所提升。北京在我國(guó)對(duì)外工程承包省市中排名第10，在全球95個(gè)國(guó)家和地區(qū)有承包工程，對(duì)非洲市場(chǎng)保持持續(xù)上升的趨勢(shì)，2010年對(duì)非洲的完成營(yíng)業(yè)額占北京市承包工程完成額的80%。

二、基于全球價(jià)值鏈的北京對(duì)外投資分析

在當(dāng)今國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，一個(gè)企業(yè)或國(guó)家不可能在整個(gè)價(jià)值鏈上都具有優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)或國(guó)家只能守住增值最大的一環(huán)。因此，企業(yè)專注于能帶來(lái)最大附加值的生產(chǎn)或服務(wù)環(huán)節(jié)，并在全球價(jià)值鏈上找到自己的定位嵌入全球價(jià)值鏈，而國(guó)際竟?fàn)幜κ菍?shí)現(xiàn)企業(yè)嵌入全球價(jià)值鏈的根本途徑[3]。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力情況選擇合適的價(jià)值鏈嵌入。在對(duì)外投資上，北京企業(yè)處于中上游水平，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較弱，嵌入全球價(jià)值鏈的最佳方式是不斷提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。

（一）北京對(duì)外投資企業(yè)處于全球價(jià)值鏈階段分析

在100強(qiáng)企業(yè)中，通過(guò)不同對(duì)外投資方式進(jìn)行對(duì)外投資的企業(yè)共有27家，部分企業(yè)處于全球價(jià)值鏈的階段如圖2所示。

從圖2可以看出，除以聯(lián)想集團(tuán)為代表的高新技術(shù)企業(yè)和北汽福田處于全球價(jià)值鏈相對(duì)較高位置外，大部分進(jìn)行對(duì)外投資的企業(yè)都處于全球價(jià)值鏈低端，即全球價(jià)值鏈的建設(shè)施工、加工制造的環(huán)節(jié)。首鋼集團(tuán)2011年在馬來(lái)西亞的投資以開(kāi)拓東盟市場(chǎng)為主，可以認(rèn)為該公司處于相對(duì)較高的全球價(jià)值鏈高端環(huán)節(jié)；而同仁堂以品牌和獨(dú)特的中醫(yī)坐診服務(wù)方式嵌入全球價(jià)值鏈較高環(huán)節(jié)，因此，總體來(lái)看，北京對(duì)外投資企業(yè)處于全球價(jià)值鏈低端。

（二）全球價(jià)值鏈動(dòng)力機(jī)制理論與北京對(duì)外投資企業(yè)

全球價(jià)值鏈的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于生產(chǎn)者和購(gòu)買(mǎi)者兩個(gè)方面[4]，生產(chǎn)者和購(gòu)買(mǎi)者推動(dòng)著全球價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的分離、重組和正常運(yùn)行①[5]。根據(jù)已有的實(shí)證研究，海外投資對(duì)應(yīng)的是生產(chǎn)者驅(qū)動(dòng)的價(jià)值鏈。目前從生產(chǎn)者驅(qū)動(dòng)模式向購(gòu)買(mǎi)者驅(qū)動(dòng)模式轉(zhuǎn)變是全球價(jià)值的發(fā)展趨勢(shì)，大型企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力向市場(chǎng)份額、品牌價(jià)值等具有購(gòu)買(mǎi)者驅(qū)動(dòng)的價(jià)值鏈方面轉(zhuǎn)變。但是北京的對(duì)外投資企業(yè)在全球價(jià)值鏈上還遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到跨國(guó)公司的要求，除了聯(lián)想集團(tuán)是購(gòu)買(mǎi)者驅(qū)動(dòng)型的全球價(jià)值鏈外，其他都屬于生產(chǎn)者驅(qū)動(dòng)型的全球價(jià)值鏈。以北大方正、京東方、用友集團(tuán)等為代表的高新技術(shù)企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，逐漸向產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的價(jià)值高端挺進(jìn)，未來(lái)有發(fā)展成為購(gòu)買(mǎi)者驅(qū)動(dòng)型全球價(jià)值鏈的潛力。

此外，從產(chǎn)業(yè)上來(lái)看，北京的裝備制造業(yè)、生物醫(yī)藥和光機(jī)電等產(chǎn)業(yè)屬于生產(chǎn)者驅(qū)動(dòng)型的價(jià)值鏈，紡織服裝、食品飲料、家居用品制造等屬于購(gòu)買(mǎi)者驅(qū)動(dòng)的價(jià)值鏈[5]，而以聯(lián)想集團(tuán)、北大方正、京東方為代表的電子信息產(chǎn)業(yè)等屬于混合驅(qū)動(dòng)的價(jià)值鏈，應(yīng)根據(jù)具體情況分析和劃分。

三、北京對(duì)外投資模式選擇

在全球價(jià)值鏈中，北京企業(yè)對(duì)外投資首先要對(duì)企業(yè)價(jià)值鏈所處階段進(jìn)行準(zhǔn)確定位，然后部分參與全球價(jià)值鏈，最后以全價(jià)值鏈聯(lián)盟的模式實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)外投資的全面展開(kāi)，由點(diǎn)及面，由部分價(jià)值鏈嵌入到全價(jià)值鏈嵌入，實(shí)現(xiàn)在投資過(guò)程中實(shí)現(xiàn)由小及大的企業(yè)國(guó)際化成長(zhǎng)。

1.企業(yè)種群價(jià)值鏈定位投資模式。

全球資金市場(chǎng)中，不同跨國(guó)企業(yè)種群[6]存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，為了本國(guó)跨國(guó)企業(yè)種群的成長(zhǎng)，在跨國(guó)企業(yè)種群內(nèi)部盡管有競(jìng)爭(zhēng)，但面對(duì)外部其他企業(yè)種群，企業(yè)如同生物種群一樣，會(huì)選擇企業(yè)合作共同抵御外來(lái)威脅。綜合北京對(duì)外投資企業(yè)的投資情況，市場(chǎng)是企業(yè)種群換環(huán)境生存的共同選擇，借鑒已經(jīng)成功進(jìn)行海外投資的企業(yè)種群，北京企業(yè)對(duì)外投資可以采取企業(yè)種群價(jià)值鏈定位的投資模式。

目前，北京已有多家企業(yè)分別就本企業(yè)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)進(jìn)行投資探索，未來(lái)可以選擇大型企業(yè)種群聯(lián)合中小型企業(yè)種群，大型企業(yè)帶領(lǐng)中小型企業(yè)，根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和戰(zhàn)略選擇，重點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)在全球價(jià)值鏈上的競(jìng)爭(zhēng)比較，找到合適的定位。

生產(chǎn)型企業(yè)由于處于全球價(jià)值鏈較低的生產(chǎn)加工制造環(huán)節(jié)，且國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較弱，因此，可選擇為其他企業(yè)生產(chǎn)加工制造貼牌生產(chǎn)嵌入全球價(jià)值鏈②。技術(shù)型企業(yè)種群和市場(chǎng)型企業(yè)種群所包括的企業(yè)多屬于高科技企業(yè)和服務(wù)企業(yè)，且國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較強(qiáng)，企業(yè)種群要選擇高端或面向市場(chǎng)的終端價(jià)值鏈定位③，實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)外投資和真正意義上的升級(jí)，具體實(shí)現(xiàn)方式包括新建投資和海外并購(gòu)。

2.利基價(jià)值鏈投資模式④。北京企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較弱，采用利基[7]價(jià)值鏈投資模式實(shí)際上是采取迂回戰(zhàn)略與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的跨國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，在夾縫中開(kāi)創(chuàng)企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)。利基價(jià)值鏈投資模式的原理在于，即使企業(yè)處于同一行業(yè)，其產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)不可能完全相同，差異化的國(guó)際市場(chǎng)中存在各種需求，企業(yè)便可從中尋找需求，根據(jù)自身資源開(kāi)拓創(chuàng)新，尋找利基價(jià)值鏈，或是創(chuàng)造利基價(jià)值鏈，采用新建自有品牌、與東道國(guó)企業(yè)合資和并購(gòu)等傳統(tǒng)投資方式，成功進(jìn)行對(duì)外投資。這就要求企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者具有敏銳洞察國(guó)際市場(chǎng)的能力和靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力，在對(duì)外投資初期以利基價(jià)值鏈打開(kāi)市場(chǎng)，進(jìn)而逐漸展開(kāi)全球價(jià)值鏈戰(zhàn)略。

3.外向關(guān)聯(lián)價(jià)值鏈合作投資模式。

外向關(guān)聯(lián)價(jià)值鏈的合作投資要求企業(yè)在對(duì)外投資中提高外向關(guān)聯(lián)度，在前期準(zhǔn)確定位企業(yè)所處價(jià)值鏈位置的基礎(chǔ)上，準(zhǔn)確分析所處產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈來(lái)源及價(jià)值分布，了解所處價(jià)值鏈層面上的各國(guó)企業(yè)，如在計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)，北京企業(yè)經(jīng)過(guò)全球價(jià)值鏈的定位，大多數(shù)處于加工裝配、貼牌生產(chǎn)的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，東南亞國(guó)家的相關(guān)企業(yè)同樣處于這一價(jià)值鏈位置，雙方企業(yè)在這一價(jià)值鏈環(huán)節(jié)進(jìn)行外向關(guān)聯(lián)價(jià)值鏈合作，形成一條實(shí)力更強(qiáng)的價(jià)值鏈，共同進(jìn)行投資，逐漸形成絕對(duì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這是一種處于同種價(jià)值鏈地位的企業(yè)之間的外向關(guān)聯(lián)合作，還有一種是差異化企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)投資合作⑤，但是這種外部關(guān)聯(lián)投資模式很容易產(chǎn)生企業(yè)被高度控制問(wèn)題，也就是全球價(jià)值鏈治理中的“科層制”問(wèn)題。處于價(jià)值鏈高端的企業(yè)完全控制處于低端的企業(yè)，企業(yè)缺乏自主決策權(quán)，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法依靠外向關(guān)聯(lián)價(jià)值鏈的合作實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈的攀升和企業(yè)升級(jí)。因此，在外向關(guān)聯(lián)價(jià)值鏈合作投資中，一方面要充分利用外向關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的作用，加強(qiáng)相關(guān)層面價(jià)值鏈企業(yè)的外向合作，共同提升企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，提高對(duì)外投資能力；另一方面，在投資合作中要避免成為高端價(jià)值鏈企業(yè)的附屬品，實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資的預(yù)期目標(biāo)。

4.打造北京特色產(chǎn)業(yè)全球價(jià)值鏈的投資模式。由于傳統(tǒng)工藝的獨(dú)特性，我國(guó)很多具有特色的食品、手工藝品很難形成產(chǎn)業(yè)，這離現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)國(guó)際化及全球產(chǎn)業(yè)鏈化發(fā)展較遠(yuǎn)。北京作為擁有眾多老字號(hào)品牌企業(yè)的地區(qū)，要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的國(guó)際化，必須打造特色產(chǎn)業(yè)的全球價(jià)值鏈。北京傳統(tǒng)食品類、中醫(yī)藥類、文化創(chuàng)意類等企業(yè)以老字號(hào)品牌和獨(dú)特的傳統(tǒng)制作工藝為核心價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，打造具有北京特色的食品產(chǎn)業(yè)、中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的全球價(jià)值鏈，依靠北京特色產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)在這一價(jià)值鏈中處于領(lǐng)導(dǎo)地位，占據(jù)高端價(jià)值鏈環(huán)節(jié)。由于這類產(chǎn)業(yè)具有很強(qiáng)的文化傾向，與我國(guó)文化越相似的國(guó)家越容易接受這類產(chǎn)品，消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)力越強(qiáng)，因此，可以國(guó)家作為投資對(duì)象，同時(shí)大力宣傳中國(guó)傳統(tǒng)工藝以區(qū)別于其他同類型企業(yè)，將其他價(jià)值鏈環(huán)節(jié)進(jìn)行本土化；以本企業(yè)特色為主，宣傳北京傳統(tǒng)飲食文化、養(yǎng)生之道，以傳統(tǒng)的食品制作工藝、獨(dú)特的制作手法為價(jià)值鏈終端營(yíng)銷環(huán)節(jié)的關(guān)鍵，以品牌信譽(yù)取得消費(fèi)者信任，打造北京特色產(chǎn)業(yè)全球價(jià)值鏈。

5.企業(yè)全球價(jià)值鏈聯(lián)盟模式。

全球價(jià)值鏈?zhǔn)巧婕氨姸鄡r(jià)值環(huán)節(jié)的全球性跨企業(yè)網(wǎng)絡(luò)組織[8]。有能力進(jìn)行對(duì)外投資的企業(yè)以本企業(yè)核心產(chǎn)品或服務(wù)和其他企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，將處于高中低端全球價(jià)值鏈的企業(yè)結(jié)合，以多價(jià)值鏈形式嵌入全球價(jià)值鏈。如北京生產(chǎn)電腦的企業(yè)則可以把電腦顯示屏、光驅(qū)、主板、鼠標(biāo)等一系列相關(guān)部件生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)盟起來(lái)，形成電腦部件企業(yè)聯(lián)盟的多環(huán)節(jié)價(jià)值鏈?zhǔn)綄?duì)外投資，以強(qiáng)帶弱，以大帶小，加快企業(yè)對(duì)外投資步伐。同樣，在其他行業(yè)，也可以采取這種對(duì)外投資模式，并且在全國(guó)各地尋找相關(guān)企業(yè)形成價(jià)值鏈聯(lián)盟，聯(lián)合對(duì)外投資，共同與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的跨國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。這種對(duì)外投資模式企業(yè)必須是已經(jīng)成功進(jìn)行海外投資且海外市場(chǎng)穩(wěn)定的企業(yè)，目前國(guó)有控股的大型企業(yè)具有這種能力。進(jìn)行企業(yè)全球價(jià)值鏈聯(lián)盟的目的在于帶領(lǐng)北京相關(guān)企業(yè)提高對(duì)外投資能力和國(guó)際化水平，同時(shí)提高企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)能力。而相對(duì)來(lái)說(shuō)屬于從屬地位的企業(yè)則利用先前企業(yè)的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)和生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，參與全球價(jià)值鏈，而不僅僅是靠進(jìn)出口貿(mào)易和為其他跨國(guó)企業(yè)貼牌生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。四、結(jié)語(yǔ)

全球價(jià)值鏈下北京企業(yè)對(duì)外投資的模式可以有多種選擇，但是無(wú)論采取何種模式，企業(yè)都應(yīng)該將傳統(tǒng)的綠地投資、海外并購(gòu)、合作投資和跨國(guó)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟等投資方式結(jié)合起來(lái)進(jìn)行實(shí)際操作。同時(shí)，對(duì)外投資模式的選擇因企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)對(duì)外投資行業(yè)、對(duì)外投資地區(qū)等具體情況而有所不同，同一個(gè)企業(yè)在不同地區(qū)和不同行業(yè)嵌入全球價(jià)值鏈的模式都應(yīng)該具體分析。

注釋：

①生產(chǎn)者驅(qū)動(dòng)力指由生產(chǎn)者投資來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)需求，形成本地生產(chǎn)供應(yīng)鏈的垂直分工體系，在生產(chǎn)者驅(qū)動(dòng)的全球價(jià)值鏈中，跨國(guó)公司通過(guò)全球市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)來(lái)組織商品或服務(wù)的銷售、外包和海外投資等產(chǎn)業(yè)前后向聯(lián)系，最終形成生產(chǎn)者主導(dǎo)的全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)體系。而采購(gòu)者驅(qū)動(dòng)是指擁有強(qiáng)大品牌優(yōu)勢(shì)和國(guó)內(nèi)銷售渠道的發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)通過(guò)全球采購(gòu)或OEM等生產(chǎn)組織起來(lái)的跨國(guó)商品流通網(wǎng)絡(luò)。

②全球價(jià)值鏈涉及眾多價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，對(duì)于初探國(guó)際投資市場(chǎng)的企業(yè)而言，可以參與全球價(jià)值鏈的某一鏈?zhǔn)江h(huán)節(jié)，重點(diǎn)在于國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較弱的企業(yè)能夠在全球價(jià)值鏈上開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，也就是找到利基價(jià)值鏈，開(kāi)創(chuàng)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)國(guó)際化成長(zhǎng)，這便是企業(yè)的利基價(jià)值鏈投資模式。

③這一外向關(guān)聯(lián)合作是指全球價(jià)值鏈上處于高端價(jià)值鏈和處于低端價(jià)值鏈企業(yè)之間的合作投資，這一投資模式的好處在于處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈高端的企業(yè)通過(guò)自身廣闊的市場(chǎng)范圍，為低端價(jià)值鏈的企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)，處于低端價(jià)值鏈的企業(yè)利用外部聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)找到全球價(jià)值鏈中價(jià)值增加潛力較大的環(huán)節(jié)，并逐步依靠企業(yè)自身的特色和優(yōu)勢(shì)立足全球市場(chǎng)，最終擺脫高端價(jià)值鏈企業(yè)的控制，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化成長(zhǎng)。

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篇3

1 中小企業(yè)對(duì)外投資的必要性

國(guó)際間競(jìng)爭(zhēng)及生產(chǎn)分工協(xié)作日益全球化。經(jīng)濟(jì)全球化促進(jìn)了資金、商品和資本的全球流動(dòng)，中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不再局限于國(guó)內(nèi)大型企業(yè)，它還包括國(guó)外的大型公司和中小企業(yè)。為應(yīng)對(duì)全球化帶來(lái)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)和海外投資成為中小企業(yè)必然的發(fā)展趨勢(shì)。

中小企業(yè)所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性相比于大型企業(yè)更強(qiáng)。有統(tǒng)計(jì)資料顯示，處于競(jìng)爭(zhēng)不太激烈的行業(yè)（如石油工業(yè)、航空航天工業(yè)等）中的企業(yè)幾乎全部屬于大型企業(yè)，而中小企業(yè)幾乎百分之百處于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。毫無(wú)疑問(wèn)，中小企業(yè)在國(guó)內(nèi)處于行業(yè)較為劣勢(shì)而企業(yè)自身實(shí)力不強(qiáng)的雙重壓力之下。

世界范圍內(nèi)貿(mào)易壁壘的增加。2008年的金融危機(jī)爆發(fā)之后，全球經(jīng)濟(jì)愈發(fā)不景氣，世界范圍內(nèi)彌漫著貿(mào)易保護(hù)主義氣氛。貿(mào)易壁壘的增加極大阻礙了中小企業(yè)的出口，開(kāi)展海外投資，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、當(dāng)?shù)劁N售是應(yīng)對(duì)全球日益加強(qiáng)的貿(mào)易壁壘的一個(gè)有效方法。

市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)的劣勢(shì)、貿(mào)易壁壘的增加，已經(jīng)威脅到中小企業(yè)的生存與發(fā)展。市場(chǎng)、原材料、技術(shù)等方面的問(wèn)題都要求企業(yè)主動(dòng)“走出去”。這不僅有利于其開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資源的全球配置，更可以讓中小企業(yè)學(xué)習(xí)海外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高企業(yè)自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，最終改變目前所處的不利形勢(shì)，謀求企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。

2 “溫州哈杉”對(duì)外投資微觀風(fēng)險(xiǎn)分析

任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，投資收益與投資風(fēng)險(xiǎn)如影隨形。對(duì)中小企業(yè)而言，投資也像一把雙刃劍，風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，但其風(fēng)險(xiǎn)又具有它自身的獨(dú)特性。

哈杉鞋業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“哈杉”）是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的溫州首家跨國(guó)公司，于1991年以手工作坊起步。1995年，哈杉開(kāi)始進(jìn)軍俄羅斯市場(chǎng)，并與當(dāng)?shù)販刂萃姓归_(kāi)了激烈的價(jià)格戰(zhàn)，后受到俄羅斯貿(mào)易壁壘的嚴(yán)重打擊，致使企業(yè)無(wú)法在俄羅斯打開(kāi)市場(chǎng)。為了擺脫中國(guó)制造業(yè)在世界市場(chǎng)上無(wú)休止的價(jià)格戰(zhàn)和同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)以及繞開(kāi)各國(guó)反傾銷政策，哈杉選擇在海外建廠。哈杉最大的海外投資是于2001年在尼日利亞建立的哈杉大西洋實(shí)業(yè)有限公司。

2.1 資金短缺，導(dǎo)致項(xiàng)目無(wú)法實(shí)施

2008年金融危機(jī)的發(fā)生，使部分實(shí)體企業(yè)轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)，而哈杉堅(jiān)持著自己的生產(chǎn)計(jì)劃。2009年，溫州當(dāng)?shù)匾患疑虡I(yè)銀行突然中斷哈杉2000萬(wàn)元的貸款，這一資金鏈的斬?cái)啵苯訙p慢了哈杉的發(fā)展進(jìn)度。當(dāng)時(shí)，哈杉還在制定其在尼日利亞下半年一倍甚至兩倍的生產(chǎn)計(jì)劃，銀行的終止貸款讓哈杉措手不及，哈杉不得不縮小其海外生產(chǎn)的規(guī)模。資金短缺且融資困難目前已成為制約中小企業(yè)對(duì)外投資最為突出的瓶頸。我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款的依據(jù)主要是產(chǎn)品有市場(chǎng)，企業(yè)有效益。對(duì)于生產(chǎn)型的中小企業(yè)而言，如果暫時(shí)出現(xiàn)銷售困難、市場(chǎng)前景不好，就難以獲得貸款。在居高不下的通貨膨脹率下，金融機(jī)構(gòu)更是減少對(duì)中小企業(yè)的信貸支持，將有限的貸款額度給予大型企業(yè)。在直接融資方面，對(duì)中小企業(yè)的限制要比大型企業(yè)更為嚴(yán)格。因而，中小企業(yè)不僅不能獲得規(guī)模擴(kuò)張所需資金，在技術(shù)改造、設(shè)備更新方面的資金更是十分匱乏。融資渠道的受限，讓中小企業(yè)的對(duì)外投資項(xiàng)目很可能由于資金需求無(wú)法得到滿足而無(wú)法實(shí)施。

2.2 產(chǎn)品科技含量低，缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

哈杉初期以接受代工生產(chǎn)（Original Equipment Manufactures）訂單為主要業(yè)務(wù)，它維持了哈杉的初期發(fā)展。2000年以后，哈杉每年可以接到的代工訂單數(shù)漸漸減少，企業(yè)利潤(rùn)因此下降，OEM業(yè)務(wù)已經(jīng)不能再作為該企業(yè)的核心業(yè)務(wù)。于是，哈杉轉(zhuǎn)向自主生產(chǎn)普通男鞋，欲以低價(jià)銷售策略占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)。隨著溫州的意爾康、奧康等具有其自身品牌的制鞋企業(yè)走向海外市場(chǎng)，哈杉的低價(jià)鞋漸漸失去吸引力。哈杉的產(chǎn)品滯銷，市場(chǎng)份額漸漸縮小，企業(yè)陷入危機(jī)。我國(guó)中小企業(yè)大多數(shù)屬于以半機(jī)械化為主的勞動(dòng)密集型企業(yè)，企業(yè)投入技術(shù)開(kāi)發(fā)的經(jīng)費(fèi)約占全國(guó)研究經(jīng)費(fèi)的40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家70%的水平。產(chǎn)品技術(shù)科技含量低、技術(shù)創(chuàng)新能力差、產(chǎn)品技術(shù)容易被模仿是中小企業(yè)普遍的缺點(diǎn)。同時(shí)，我國(guó)中小企業(yè)的對(duì)外直接投資主要屬于防守型，目的多是轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)過(guò)剩的生產(chǎn)能力，因此企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)，缺乏品牌意識(shí)，不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力。低價(jià)取勝的經(jīng)營(yíng)模式也導(dǎo)致了市場(chǎng)所在國(guó)、地區(qū)的反傾銷行為，使得許多產(chǎn)品的海外市場(chǎng)喪失殆盡。

2.3 缺少具有國(guó)家化經(jīng)營(yíng)能力的人才，企業(yè)管理水平低、缺乏戰(zhàn)略眼光

2005年，哈杉生產(chǎn)的鞋大部分滯留在尼日利亞的倉(cāng)庫(kù)中，經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)并不是尼日利亞沒(méi)有自我消化的能力，問(wèn)題出在管理層。哈杉的管理層自信可以處理好與當(dāng)?shù)睾献髡叩母吖苤g的關(guān)系，而事實(shí)上哈杉管理層在與多家零售商簽訂合同時(shí)存在爭(zhēng)論，簽訂合同后，零售商故意減少該企業(yè)產(chǎn)品的上架率。我國(guó)中小企業(yè)的投資策略主要是國(guó)內(nèi)員工的海外經(jīng)營(yíng)。目前中小企業(yè)對(duì)外投資還處于初級(jí)階段，還沒(méi)有完成海外投資的當(dāng)?shù)鼗蟛糠值耐顿Y是簡(jiǎn)單的將國(guó)內(nèi)員工轉(zhuǎn)移到海外。中小企業(yè)人員國(guó)際化素質(zhì)普遍不高，尤其是在國(guó)際營(yíng)銷、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、國(guó)際投資等一些對(duì)外投資的關(guān)鍵條件方面，企業(yè)缺乏優(yōu)秀人才。這恰恰與企業(yè)開(kāi)展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)須有通曉國(guó)際慣例、熟悉國(guó)際市場(chǎng)規(guī)律及國(guó)際貿(mào)易法則的管理經(jīng)驗(yàn)豐富、善于把握國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)向的復(fù)合型經(jīng)營(yíng)管理人才的要求相違背。中小企業(yè)依靠管理人員的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)把握市場(chǎng)，因而容易作出不科學(xué)的決策，難以形成自己的國(guó)際化營(yíng)銷模式和建立穩(wěn)定的消費(fèi)群體，更難以與其它國(guó)際經(jīng)濟(jì)實(shí)體進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

2．4 市場(chǎng)信息反映不暢，信息反映機(jī)制缺失

中小企業(yè)的海外投資在與東道國(guó)企業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，往往由于信息的不對(duì)稱，在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，這加劇了決策風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在對(duì)外投資中若購(gòu)銷渠道不暢，則易將企業(yè)帶入絕境，增加企業(yè)的破產(chǎn)成本、減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益。哈杉在尼日利亞建廠的初期，為了降低市場(chǎng)調(diào)研的成本，企業(yè)主要依靠上游和下游合作者來(lái)了解市場(chǎng)狀況。依靠二手信息來(lái)了解市場(chǎng)，使哈杉只能掌握滯后的信息，企業(yè)多次錯(cuò)失快速進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整的時(shí)機(jī)。企業(yè)對(duì)外投資是一個(gè)長(zhǎng)久持續(xù)的過(guò)程，中小企業(yè)必須全程進(jìn)行監(jiān)督，快速洞悉國(guó)際市場(chǎng)，充分預(yù)測(cè)市場(chǎng)變化。而我國(guó)中小企業(yè)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)企業(yè)的信息化，未建立信息反應(yīng)系統(tǒng)，國(guó)際市場(chǎng)信息收集比較滯后，信息資料的處理和反饋功能比較弱，缺乏對(duì)國(guó)際市場(chǎng)全面、動(dòng)態(tài)的了解。一方面，讓企業(yè)難以及時(shí)掌握對(duì)市場(chǎng)所反映的信息，失去對(duì)市場(chǎng)潛在發(fā)展機(jī)會(huì)的把握，阻礙了自身的國(guó)際化進(jìn)程，另一方面也可能讓企業(yè)錯(cuò)失退出市場(chǎng)的時(shí)機(jī)，尤其是在投資項(xiàng)目出現(xiàn)虧損時(shí)，不能及時(shí)進(jìn)行商業(yè)止損。

3 對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

在任何投資中，風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在而不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，但風(fēng)險(xiǎn)又是可控的。中小企業(yè)可以通過(guò)正確地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)防范和管理措施，使風(fēng)險(xiǎn)降到最小的程度，實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。

3.1 融資多元化，并編制資金預(yù)算

在國(guó)內(nèi)不能保證資金需求的情況下，中小企業(yè)更應(yīng)該實(shí)現(xiàn)融資多元化，靈活運(yùn)用各種融資渠道和金融工具，拓寬資金來(lái)源渠道和降低融資風(fēng)險(xiǎn)，盡量在東道國(guó)進(jìn)行融資，尤其是境外企業(yè)所需短期流動(dòng)資金。這樣既能滿足資金需求又因?yàn)槭褂猛粠欧N，規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在遭遇資金緊缺的困難下，編制詳盡的投資預(yù)算、進(jìn)行投資全程控制對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)顯得尤為重要。中小企業(yè)在做出投資決定之前必須根據(jù)投資對(duì)象和投資方案編制詳盡的預(yù)算，確定可能需要的資金量。預(yù)算的編制必須做到方法科學(xué)、內(nèi)容全面，防止因?yàn)槭虑暗凸浪栀Y金量，事中又無(wú)法保證隨時(shí)有額外資金的支持，最終導(dǎo)致投資項(xiàng)目的失敗。哈杉于2006年已將重心轉(zhuǎn)移至銷售、研發(fā)上，但是其仍保留小部分傳統(tǒng)的加工貿(mào)易，目的是利用加工貿(mào)易資金回籠快的優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)周轉(zhuǎn)提供資金。同時(shí)哈杉也積極和當(dāng)?shù)氐恼⒔鹑跈C(jī)構(gòu)溝通，實(shí)現(xiàn)在投資地的融資計(jì)劃。

3.2 加快技術(shù)創(chuàng)新，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力

中小企業(yè)能否走向國(guó)際市場(chǎng)并保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵在于企業(yè)是否能形成并保持核心競(jìng)爭(zhēng)力。只有著眼于培育企業(yè)的核心資產(chǎn)，打造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，大力開(kāi)發(fā)核心產(chǎn)品和核心技術(shù)，中小企業(yè)才能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中取得一席之地。2003年，哈杉開(kāi)始意識(shí)到品牌的力量以及名牌產(chǎn)品必須有一個(gè)過(guò)硬的技術(shù)力量作支撐，企業(yè)提出了由產(chǎn)品走出去轉(zhuǎn)變?yōu)檎w走出去的理念。為突破款式設(shè)計(jì)的瓶頸，2004年哈杉通過(guò)收購(gòu)意大利著名鞋企威爾遜公司，充分發(fā)揮其在研發(fā)、工藝技術(shù)、品牌影響力的優(yōu)勢(shì)，改進(jìn)企業(yè)自有品牌“HAZAN”的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，提高產(chǎn)品整體的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.3 培養(yǎng)優(yōu)秀人才，提高企業(yè)管理水平

篇4

我國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資雖然起步較晚，但發(fā)展速度卻很快。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截止2010年，我國(guó)累計(jì)非金融類對(duì)外直接投資已近590億美元。同比增長(zhǎng)36.3%。從總體上看，中國(guó)海外投資企業(yè)的區(qū)位分布呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，但多集中于港澳地區(qū)和經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)。僅在港澳地區(qū)進(jìn)行投資的中國(guó)企業(yè)就有3000多家，超過(guò)總數(shù)的1/3, 其余的主要分布在其他亞洲國(guó)家和地區(qū)以及歐洲、北美等地。這種特征反映了我國(guó)企業(yè)在選擇對(duì)外直接投資區(qū)位時(shí)具有一些共同的行為趨向:一是向周邊國(guó)家和地區(qū)投資,將其作為我國(guó)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的重要基地,以便積累經(jīng)驗(yàn),降低風(fēng)險(xiǎn)；二是直接向美國(guó)、加拿大和澳大利亞等發(fā)達(dá)國(guó)家投資,以便學(xué)習(xí)其先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額；三是向獨(dú)聯(lián)體、泰國(guó)和馬來(lái)西亞等國(guó)投資，便發(fā)揮歷史上形成的經(jīng)濟(jì),技術(shù)和文化聯(lián)系,鞏固出口市場(chǎng)。

二、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇影響因素

鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)是可以通過(guò)企業(yè)自身的發(fā)展具備的，只有區(qū)位優(yōu)勢(shì)是一動(dòng)態(tài)的外生變量，只能通過(guò)投資主體在外界尋求，企業(yè)自身無(wú)法創(chuàng)造。那么，影響企業(yè)對(duì)外直接投資的因素主要有哪些呢？總的來(lái)說(shuō)可以分為制度因素和環(huán)境因素兩類。

（一）制度因素

制度因素主要包括政局的穩(wěn)定性、政策的連續(xù)性、貿(mào)易制度和法律的完備程度等。由于不同的國(guó)家和地區(qū)其法律制度和經(jīng)濟(jì)政策之間存在明顯的差異，因而企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是不同的。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這類因素既具有必須服從的強(qiáng)制性，又具有難以預(yù)料的不確定性，因此企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)應(yīng)重點(diǎn)探討制度因素的作用。我國(guó)周邊國(guó)家與地區(qū)的引資力度正在不斷地加大，韓國(guó)、印度、日本、香港、新加坡等國(guó)家與地區(qū)正在努力的地改善其東道主對(duì)于FDI的政策、措施以及其它便于開(kāi)展投資的條件，如韓國(guó)對(duì)設(shè)在外商企業(yè)專用園區(qū)的高新技術(shù)企業(yè)實(shí)行所得稅7免3減半。

（二）環(huán)境因素

環(huán)境因素又分為經(jīng)濟(jì)環(huán)境和自然環(huán)境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，人口狀況和收入水平等。各國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境都有各自的特點(diǎn)，我國(guó)企業(yè)要想在對(duì)外投資的過(guò)程中能夠迅速地占領(lǐng)他國(guó)市場(chǎng)，必須在作出決策的時(shí)候?qū)Ω鲊?guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人口狀況、收入水平等多方面加以收集信息作出選擇，這樣才能更加主動(dòng)和積極地進(jìn)行對(duì)外投資。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)跨國(guó)投資的影響最直接，因而在考察國(guó)外投資環(huán)境時(shí)，各國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r應(yīng)當(dāng)作為研究的主要問(wèn)題；如果企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)投資的目的與東道國(guó)資源的富裕程度密切相關(guān)，那么對(duì)自然環(huán)境的調(diào)查分析也將是企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)投資區(qū)位決策的重要內(nèi)容。

三、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇的戰(zhàn)略決策

（一）發(fā)展中國(guó)家應(yīng)為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主要區(qū)位選擇

當(dāng)前東亞及南亞周邊國(guó)家和地區(qū)應(yīng)成為我國(guó)在發(fā)展中國(guó)家投資的重點(diǎn)區(qū)域。這是因?yàn)椋菏紫龋覈?guó)地處亞洲，與許多國(guó)家在歷史，文化等方面有著共同的淵源，與這些國(guó)家政府保持著良好的關(guān)系，有利于減少進(jìn)人障礙。其次，這一地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，市場(chǎng)容量大，再加以這一地區(qū)正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，投資機(jī)會(huì)較多，有利于我國(guó)不同層次的企業(yè)對(duì)其進(jìn)行投資。除亞太地區(qū)外,還應(yīng)積極尋求拓展新的投資市場(chǎng)，比如拉美就極待拓展的最重要的新投資市場(chǎng)。發(fā)展中國(guó)家豐富的生產(chǎn)要素和勞動(dòng)力資源，為我國(guó)的產(chǎn)品、技術(shù)（尤其是成熟產(chǎn)品和技術(shù)、勞動(dòng)密集型生產(chǎn)技術(shù)）和機(jī)器設(shè)備等提供發(fā)揮相對(duì)優(yōu)勢(shì)的廣闊市場(chǎng)。從而推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并在廣泛的南南合作中提高我國(guó)在國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的地位和影響。

（二）加大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家投資的重視

美國(guó)、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達(dá)國(guó)家是目前世界上對(duì)跨國(guó)投資者最具吸引力的地區(qū)。我國(guó)企業(yè)應(yīng)根據(jù)需要與可能，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的高科技領(lǐng)域進(jìn)行有針對(duì)性的直接投資，并努力發(fā)揮其"窗口"效應(yīng)，通過(guò)在這些領(lǐng)域興辦不同形式的合資合作企業(yè)，把掌握的高新技術(shù)，新產(chǎn)品設(shè)計(jì)和制造方法，最新科技動(dòng)態(tài)等反饋回國(guó)內(nèi)，裝備自己的新興產(chǎn)業(yè)，使我國(guó)一些具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的技術(shù)、產(chǎn)品進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。從另外一個(gè)角度來(lái)講，金融危機(jī)的蔓延使得美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家在轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的企圖下，對(duì)中國(guó)等一些發(fā)展中國(guó)家實(shí)行了一系列限制進(jìn)口、逼迫外幣升值等措施，我國(guó)首當(dāng)其沖地遭到了危害，對(duì)美出口受到了較為嚴(yán)重的影響。在這種情況下，將原本出口產(chǎn)品的生產(chǎn)部分轉(zhuǎn)移到歐美發(fā)達(dá)國(guó)家去進(jìn)行生產(chǎn)就能在一定程度上改善這一不利局面。

（三）西亞和非洲地區(qū)

主要指阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、沙特阿拉伯、科威特、伊拉克等中東產(chǎn)油國(guó)構(gòu)成的市場(chǎng)和非洲市場(chǎng)。因?yàn)樵谶@些市場(chǎng)上，他們擁有極其豐富的石油市場(chǎng)，而且石油是世界各國(guó)都在爭(zhēng)奪的能源。所以我國(guó)必須重視這一市場(chǎng)的開(kāi)拓。目前中國(guó)海洋石油有限公司已完成對(duì)尼日利亞第130號(hào)海上石油勘探許可證(“OML130”)45%權(quán)益的收購(gòu)。這次收購(gòu)是中海油力圖邁入世界油氣富集盆地進(jìn)程中的重要一步。該項(xiàng)收購(gòu)很好地貫徹了中海油著眼于價(jià)值增長(zhǎng)和公司發(fā)展的審慎的海外收購(gòu)戰(zhàn)略。也是中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍非洲市場(chǎng)的又一成功企業(yè)。而且南非一家汽車經(jīng)銷商將與中國(guó)廠商合作，最快于明年初向南非和周邊國(guó)家市場(chǎng)推出廉價(jià)的中國(guó)汽車。

綜上所述，我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外投資的區(qū)位選擇中短期的戰(zhàn)略規(guī)劃是以鞏固和擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家尤其是東亞和東南亞國(guó)家的和地區(qū)的基本取向，積極而穩(wěn)妥地發(fā)展對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)，管理經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)尋求型直接投資，應(yīng)充分分析東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，并按照產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，向與本國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在梯度的國(guó)家進(jìn)行投資。我們應(yīng)學(xué)會(huì)從另一個(gè)角度看待此次金融危機(jī)，爭(zhēng)取在危機(jī)種尋找更多的機(jī)會(huì)，努力使我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資邁上一個(gè)新的臺(tái)階。

參考文獻(xiàn)：

篇5

對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)是在未來(lái)可能發(fā)生的一些不確定性事件對(duì)資產(chǎn)及其收益造成損失或增進(jìn)額外收益的可能性。風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上具有獲益與損失的雙重可能性。作為一般的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者而言，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)更看重的是風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)?yè)p失的可能性。在任何投資活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，但風(fēng)險(xiǎn)又是可以控制的，人們可以通過(guò)正確地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)防范和管理措施，使風(fēng)險(xiǎn)降到較小的程度。在對(duì)外直接投資活動(dòng)中，所面臨的不確定性事件會(huì)更多。這些不確定性事件的發(fā)生將對(duì)對(duì)外直接投資的預(yù)期收益產(chǎn)生影響。一般將對(duì)外直接投資中由于不確定性事件的發(fā)生引致資本或收益損失的可能性叫做對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)內(nèi)投資相比，進(jìn)行跨國(guó)直接投資活動(dòng)，由于受到各國(guó)經(jīng)濟(jì)制度、政治制度的不同，各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的不同，各國(guó)貨幣在投資和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的利率和匯率波動(dòng)、投資項(xiàng)目的選擇偏誤，投資管理的復(fù)雜性等因素的影響，國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)投資。與間接投資相比，直接投資所形成的資產(chǎn)成為土地、房屋、機(jī)器、設(shè)備等有形資產(chǎn)和技術(shù)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)，其中大部分資產(chǎn)流動(dòng)性較差。根據(jù)不可逆性投資理論，由于直接投資含有沉淀性成本;而不象金融投資等間接投資那樣容易進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，直接投資者日后改變計(jì)劃或決定，這部分成本將無(wú)法挽回。因此，對(duì)外直接投資比間接投資風(fēng)險(xiǎn)更大。

對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的類型

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)指由于東道國(guó)政局的變化，導(dǎo)致投資環(huán)境的變化，從而給國(guó)外投資者的投資活動(dòng)造成損失的可能性。一般來(lái)講，政治風(fēng)險(xiǎn)主要由東道國(guó)政局的變動(dòng)與戰(zhàn)爭(zhēng)、東道國(guó)保護(hù)主義政策以及東道國(guó)的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)引起。當(dāng)東道國(guó)政局變動(dòng)或發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)，會(huì)直接影響一國(guó)的社會(huì)狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，對(duì)企業(yè)的銷售或利潤(rùn)水平產(chǎn)生沖擊，甚至危及到企業(yè)的生存；東道國(guó)政策變動(dòng)可能直接或間接地影響企業(yè)的利潤(rùn)水平及發(fā)展空間；或者由于東道國(guó)的法律缺乏對(duì)外國(guó)投資者的保護(hù)，從而使企業(yè)的財(cái)產(chǎn)安全受到損失的可能性加大；當(dāng)外國(guó)企業(yè)危及到本國(guó)民族企業(yè)時(shí)，東道國(guó)政府可能對(duì)外商投資企業(yè)設(shè)置各種障礙，施加各種壓力，導(dǎo)致外商投資企業(yè)虧損或破產(chǎn)。

自20世紀(jì)60年代以后，對(duì)外直接投資主要面臨東道國(guó)的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)。所謂國(guó)有化是指一個(gè)主權(quán)國(guó)家依據(jù)其本國(guó)法律將原屬于外國(guó)直接投資者所有財(cái)產(chǎn)的全部或部分采取征用或類似的措施，使其轉(zhuǎn)移到本國(guó)政府手中的強(qiáng)制性行為。自20世紀(jì)60年代以后，發(fā)展中國(guó)家就出現(xiàn)了國(guó)有化的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從50年代到70年代，100多個(gè)發(fā)展中國(guó)家中有半數(shù)以上的國(guó)家對(duì)外資實(shí)行了國(guó)有化，共發(fā)生了1954件國(guó)有化案件，其中50年生國(guó)有化412件，60年代為406件，70年代約1136件，可見(jiàn)國(guó)有化的步伐一再加快。從地區(qū)分布來(lái)看，亞洲為219件，中東為464件，非洲為826件，拉美為454件。從行業(yè)分布來(lái)看，國(guó)有化的行業(yè)有半數(shù)以上集中在采礦、冶煉、石油、農(nóng)業(yè)等部門(mén)。國(guó)際評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算主要有三種方式：歐洲貨幣法，它征求政治風(fēng)險(xiǎn)分析員、保險(xiǎn)商、銀行信貸官員等專家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定指標(biāo)體系的各項(xiàng)指標(biāo)的意見(jiàn)并計(jì)算得分；丹·亨德?tīng)栐O(shè)計(jì)的“政治制度穩(wěn)定指數(shù)”。它設(shè)計(jì)了一套指標(biāo)并將其量化，再依據(jù)政治穩(wěn)定程度將各國(guó)排序；哈拉爾德·克努森的方法，他認(rèn)為一旦外國(guó)資本相當(dāng)程度地控制了東道國(guó)利益，就可能引發(fā)東道國(guó)對(duì)外國(guó)資本的征用、沒(méi)收甚至破壞，這時(shí)的政治風(fēng)險(xiǎn)最大。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

每個(gè)國(guó)家都有其經(jīng)濟(jì)周期，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展高漲時(shí)期，產(chǎn)品銷售順暢，工廠滿負(fù)荷生產(chǎn)，利潤(rùn)增加。一旦進(jìn)入低潮時(shí)期，產(chǎn)品銷售不暢，工廠開(kāi)工不足，但固定成本是不會(huì)減少的。銷售收入減少和單位產(chǎn)品成本的上升使企業(yè)凈收入減少。如果跨國(guó)企業(yè)所選擇的項(xiàng)目對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的變化極為敏感，其凈現(xiàn)金流量也會(huì)隨經(jīng)濟(jì)情況的變化而出現(xiàn)較大變動(dòng)，從而使跨國(guó)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大。在跨國(guó)企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中，還有一種常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是匯率風(fēng)險(xiǎn)。因匯率的變化常常導(dǎo)致對(duì)外投資者設(shè)在東道國(guó)子公司的資產(chǎn)價(jià)值變得不確定。

就匯率風(fēng)險(xiǎn)的形成而言，主要有交易匯率風(fēng)險(xiǎn)、折算匯率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng)險(xiǎn)三類。交易匯率風(fēng)險(xiǎn)是指匯率的變動(dòng)對(duì)跨國(guó)公司債權(quán)和債務(wù)價(jià)值影響的不確定性。折算匯率風(fēng)險(xiǎn)是指反映在跨國(guó)公司總公司匯總報(bào)表上的、因匯率變動(dòng)而使其國(guó)外子公司產(chǎn)生收益或損失的可能性。經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指未能預(yù)測(cè)的匯率變化導(dǎo)致跨國(guó)公司設(shè)在國(guó)外的子公司的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值變化的可能性。匯率變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)成本升高，降低企業(yè)的獲利能力。造成對(duì)外投資企業(yè)的現(xiàn)金流折算成本幣后，投資收益率多變，投資者難以對(duì)企業(yè)形成正確預(yù)期，影響投資者的信心及企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指海外企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中由于決策上的失誤而使投資者不能從企業(yè)獲得正常收益的可能性。由于文化環(huán)境、風(fēng)俗習(xí)慣、交流語(yǔ)言等的差異，海外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員在決策中信息往往不充分，甚至?xí)⒁恍╁e(cuò)誤信息引入決策過(guò)程，從而造成決策失誤，給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)?yè)p失。另外多數(shù)發(fā)展中國(guó)家企業(yè)在海外直接投資往往融資存在較大困難，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)又很難打開(kāi)，購(gòu)銷渠道不暢，很容易將企業(yè)帶入絕境，這樣會(huì)增加企業(yè)的破產(chǎn)成本降低經(jīng)營(yíng)收益。

對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)，直接關(guān)系到對(duì)外直接投資項(xiàng)目的成敗。投資風(fēng)險(xiǎn)控制是對(duì)外直接投資管理中的重要工作。而要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，首先必須要對(duì)決定與影響對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的各種因素進(jìn)行充分把握。影響對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有如下幾個(gè)方面：

（一）信息的充分程度

風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是由不確定性事件帶來(lái)的。在信息不充分的條件下，本來(lái)的確定性事件也會(huì)變成不確定性事件，這樣就會(huì)增加決策的風(fēng)險(xiǎn)。在跨國(guó)直接投資中，當(dāng)企業(yè)管理人員對(duì)東道國(guó)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、人文地理、風(fēng)土人情、消費(fèi)習(xí)慣等不熟悉時(shí)，就無(wú)法收集到充分的、有價(jià)值的決策信息，在決策時(shí)面臨的不確定性事項(xiàng)就會(huì)增加投資風(fēng)險(xiǎn)。尤其是跨國(guó)企業(yè)在與東道國(guó)企業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，由于信息的不對(duì)稱，往往在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，造成較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）本國(guó)政府的政治經(jīng)濟(jì)地位

在企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)直接投資時(shí)，也經(jīng)常面臨政治風(fēng)險(xiǎn)。而政治風(fēng)險(xiǎn)的大小與本國(guó)政府在國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)中的地位是密切相關(guān)的。另外，本國(guó)政府與東道國(guó)政府之間的經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系也對(duì)對(duì)外直接投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生較大影響。如果東道國(guó)與本國(guó)具有睦鄰友好關(guān)系，則對(duì)外直接投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)要小一些，反之將面臨較大的政治風(fēng)險(xiǎn)。

（三）東道國(guó)經(jīng)濟(jì)政治制度

如果東道國(guó)經(jīng)濟(jì)政治制度比較健全，法律法規(guī)比較完善，在世界上的經(jīng)濟(jì)政法地位也比較高，則跨國(guó)企業(yè)的權(quán)益保障程度也會(huì)提高。反之，如果東道國(guó)政治法律制度不完善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制也不健全，則跨國(guó)企業(yè)的權(quán)益保障程度就會(huì)降低。另外，東道國(guó)的社會(huì)穩(wěn)定狀況、與他國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系融洽情況也對(duì)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重要影響。一般而言，到相對(duì)發(fā)達(dá)的東道國(guó)在這方面的投資風(fēng)險(xiǎn)要小一些。而如果是到發(fā)展中國(guó)家，則風(fēng)險(xiǎn)要大一些。

（四）企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度是對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生性影響因素。如果企業(yè)有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)見(jiàn)能力和風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制能力，并建立起規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，則會(huì)降低對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)。而這些能力的取得與制度健全的程度是與對(duì)外直接投資管理經(jīng)驗(yàn)相聯(lián)系。對(duì)于多數(shù)發(fā)展中國(guó)家企業(yè)而言，由于缺少這方面管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不夠，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見(jiàn)及管理能力，從而企業(yè)面臨投資風(fēng)險(xiǎn)。

防范與化解對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的政策建議

（一）建立企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

對(duì)外直接投資企業(yè)要靈活運(yùn)用各種融資渠道和金融工具，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。盡量在東道國(guó)融資，尤其是境外企業(yè)所需短期流動(dòng)資金，應(yīng)盡可能爭(zhēng)取在東道國(guó)當(dāng)?shù)亟鉀Q。當(dāng)?shù)厝谫Y，當(dāng)?shù)厥褂茫?dāng)?shù)貎敻侗鞠ⅲ褂猛粠欧N，可以回避匯率變動(dòng)的影響。另外，堅(jiān)持借硬幣、還軟幣和軟、硬貨幣合理搭配的原則，即盡量選擇在借款和用款期內(nèi)幣值堅(jiān)挺、而在還款期幣值疲軟的貨幣，減少乃至避免外匯風(fēng)險(xiǎn)損失。跨國(guó)企業(yè)應(yīng)善于利用國(guó)際金融界所提供的各種創(chuàng)新工具，對(duì)境外融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行積極的防范。利用遠(yuǎn)期外匯或外匯期貨交易；利用外匯期權(quán)交易；利用互換交易，包括利率互換、貨幣互換等，通過(guò)互換交易增強(qiáng)跨國(guó)企業(yè)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，改善和重構(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以便消除、減少或預(yù)防境外融資風(fēng)險(xiǎn)。

還可以推廣運(yùn)用國(guó)際項(xiàng)目融資和國(guó)際租賃融資來(lái)降低融資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際項(xiàng)目融資是依靠項(xiàng)目自身的投資價(jià)值進(jìn)行的國(guó)際融資，它以項(xiàng)目投產(chǎn)后的收益償還貸款本息，以項(xiàng)目本身的資產(chǎn)作為抵押物。它是一種有限追索權(quán)的融資方式，由于貸款抵押物僅限于項(xiàng)目本身的資產(chǎn)，因而能減少項(xiàng)目舉辦國(guó)政府的直接債務(wù)或擔(dān)保義務(wù)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)該盡快推廣運(yùn)用這種國(guó)際融資方式。 國(guó)際租賃融資是現(xiàn)代金融資本與產(chǎn)業(yè)資本在信貸領(lǐng)域相互滲透和結(jié)合的產(chǎn)物，它有許多優(yōu)點(diǎn)：融資期限可達(dá)幾十年，租金通常按租賃物品的原值計(jì)算，且在租賃期內(nèi)固定不變，可避免貨幣貶值、利率和匯率波動(dòng)的影響，無(wú)需財(cái)產(chǎn)抵押，融資手續(xù)比較簡(jiǎn)便等（謝綿陛，2003），因此可以降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立完備的監(jiān)管組織體系

一方面針對(duì)目前管理混亂的局面，建議建立專門(mén)的海外投資管理機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)外直接投資的宏觀管理。海外投資機(jī)構(gòu)總部可以設(shè)在國(guó)內(nèi)，在其它國(guó)家依托駐外國(guó)的中國(guó)大使館，設(shè)立相應(yīng)的分支機(jī)構(gòu)。海外投資管理機(jī)構(gòu)可以集規(guī)劃、立項(xiàng)、審批、協(xié)調(diào)、管理、咨詢、服務(wù)于一體，其具體功能可以包括：制定中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展戰(zhàn)略及長(zhǎng)短具體計(jì)劃；設(shè)立海外投資咨詢機(jī)構(gòu)，對(duì)世界各國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律、風(fēng)俗等進(jìn)行系統(tǒng)研究，總結(jié)各國(guó)對(duì)外直接投資的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，收集處理國(guó)際市場(chǎng)的各種信息，并定期對(duì)外直接投資相關(guān)指導(dǎo)性的信息；設(shè)立海外投資項(xiàng)目評(píng)估中心，預(yù)測(cè)對(duì)外直接投資項(xiàng)目的投資成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)對(duì)外直接投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)評(píng)估；建立常規(guī)項(xiàng)目審批中心，精減當(dāng)前多部門(mén)聯(lián)合審批的繁雜程序，除關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和能源投資應(yīng)由國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)和商務(wù)部聯(lián)合審批外，其余的項(xiàng)目可由海外投資管理機(jī)構(gòu)直接審批。

另一方面建立海外投資審計(jì)與績(jī)效評(píng)估機(jī)構(gòu)。建立單獨(dú)的審計(jì)與績(jī)效評(píng)估機(jī)構(gòu)的目的在于，可以使審批和審計(jì)職能分開(kāi)，以利于相互制約；中國(guó)目前的對(duì)外直接投資主體是國(guó)有企業(yè)，通過(guò)對(duì)外直接投資很容易造成國(guó)有資產(chǎn)流失，必須加強(qiáng)對(duì)這些國(guó)有企業(yè)的監(jiān)督。此外，通過(guò)建立相應(yīng)的績(jī)效評(píng)估機(jī)構(gòu)，可以隨時(shí)掌握投資的績(jī)效，以利于國(guó)家對(duì)外直接投資戰(zhàn)略的制定。將審計(jì)職能與績(jī)效評(píng)估職能放在一起的好處在于，借用審計(jì)信息，可以對(duì)對(duì)外直接投資績(jī)效進(jìn)行更真實(shí)的評(píng)估。

篇6

浙江作為沿海經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的省份之一，對(duì)境外的投資工資開(kāi)展的相對(duì)較早，經(jīng)過(guò)這幾十年的發(fā)展，浙江已經(jīng)成為對(duì)外投資大省。截止2013年底，浙江省對(duì)外直接投資總額達(dá)到了551648萬(wàn)美元。對(duì)外直接投資總額總體呈上升趨勢(shì)，但是上升的幅度呈典型的波浪型。浙江省對(duì)外直接投資額從2007年的60606萬(wàn)美元，到2009年底的123491萬(wàn)美元，增長(zhǎng)上比較平緩。然而2009-2010年對(duì)外直接投資額增長(zhǎng)幅度明顯放大，直接從2009年的123491萬(wàn)美元增加到2010年的336008萬(wàn)美元，增長(zhǎng)幅度達(dá)到172%。2010-2012年增幅有所放緩。2012-2013年對(duì)外直接投資額增長(zhǎng)勢(shì)頭又開(kāi)始猛漲。2013年的對(duì)外投資額度達(dá)到551648萬(wàn)美元，增幅達(dá)到417%。

二、投資分布

2012年新華網(wǎng)的新聞――浙江民企2011年對(duì)外直接投資居全國(guó)第一。2010年之后2011年浙江全省對(duì)外直接投資額度突破21億美元，再次位居大陸省市第一名。2011年中，浙江對(duì)外投資的主要方式為海外并購(gòu)且具有拓展國(guó)際市場(chǎng)的特點(diǎn)，對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作首次突破30億美元，值得注意的是亞洲仍然是浙江對(duì)外投資的重點(diǎn)區(qū)域。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2014年1月份至10月份，浙江省的對(duì)外直接投資增長(zhǎng)依舊，浙江省審批和核準(zhǔn)的境外企業(yè)和機(jī)構(gòu)共計(jì)429，對(duì)外直接投資中中方投資額達(dá)到了4603億美元，同比下降479%。其中，實(shí)際投資額2997億美元，累計(jì)對(duì)外直接投資額度為24973億美元。

在2014年從投資的地域分布上來(lái)看，浙江民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的國(guó)家達(dá)142個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主要的投資國(guó)家為六十多個(gè)，其中投資排名第一的是亞洲，在2014年408家企業(yè)投資當(dāng)中有188家，估計(jì)46%投資在亞洲；投資金融排名第二的是美洲，為總數(shù)的29%；排名第三的是歐洲，為總數(shù)的13%；另外2014投資大洋洲的企業(yè)為18家，非洲為30家。總體來(lái)說(shuō)，亞洲至今仍是浙江民營(yíng)企業(yè)的投資重點(diǎn)區(qū)域，非洲地區(qū)是具有巨大投資潛力的一個(gè)區(qū)域。從企業(yè)投資最多的地區(qū)與國(guó)家來(lái)看，亞洲地區(qū)的投資重點(diǎn)主要是在香港地區(qū)，2014年在香港投資的企業(yè)達(dá)到了105家，緊隨其后在美國(guó)的投資企業(yè)為89家，其他國(guó)家如阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)，澳大利亞，印度尼西亞，德國(guó)，新加坡的投資企業(yè)也在10家以上。

從投資的行業(yè)分布上來(lái)看，浙江民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的行業(yè)主要集中在制造業(yè)、批發(fā)以及批發(fā)零售業(yè)為主，和中國(guó)民營(yíng)企業(yè)投資行業(yè)的分布在總體上比較一致。由分析可知，其主要原因在于浙江民營(yíng)企業(yè)大多數(shù)為勞動(dòng)密集的制造業(yè)為主，所以對(duì)外投資的主要考慮為勞動(dòng)力的成本，這樣的動(dòng)機(jī)誘發(fā)了很多浙江民營(yíng)企業(yè)會(huì)選擇越南、老撾這樣的東南亞發(fā)展中國(guó)家作為投資的目標(biāo)。但是與其他對(duì)外投資發(fā)達(dá)省份比較而不同的是，浙江民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資行業(yè)中服務(wù)業(yè)的投資比重偏低，在信息傳輸、計(jì)算機(jī)以及軟件、科學(xué)研究、金融服務(wù)等普遍投資比重偏低。浙江省乃至全國(guó)的服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、消費(fèi)水平都比發(fā)的國(guó)家地區(qū)要低，一方面說(shuō)明了浙江省服務(wù)行業(yè)發(fā)展水平有待提高，另一方面也說(shuō)明了國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)空間有提升的空間。

三、投資主體和目標(biāo)

浙江省對(duì)外直接投資的主體主要有三種類型：

篇7

1 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

1.1 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資優(yōu)勢(shì)

從企業(yè)本身角度來(lái)看，隨著市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)體制改革深入，經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，企業(yè)逐漸成熟壯大，一部分企業(yè)具備了對(duì)外投資的實(shí)力基礎(chǔ)。且中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資的積累大量案例，對(duì)外投資日趨成熟。從政府服務(wù)角度來(lái)看，政府相關(guān)部門(mén)在對(duì)外投資過(guò)程中積累了豐富的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，能為未來(lái)的企業(yè)對(duì)外直接投資提供更為有效的幫助。從國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境角度來(lái)看，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境也發(fā)生了深刻變化，也為中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資提供了比較好的進(jìn)入時(shí)機(jī)。

1.2 企業(yè)對(duì)外直接投資的社會(huì)經(jīng)濟(jì)使命

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到這個(gè)階段，在取得巨大成就的同時(shí)，也面臨著前所未有的困難和挑戰(zhàn)。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資既要保證一部分行業(yè)對(duì)外投資的持續(xù)性，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展保駕護(hù)航，又要解決短期內(nèi)一部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的問(wèn)題，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型服務(wù)。當(dāng)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨許多問(wèn)題需要通過(guò)對(duì)外直接投資的方式來(lái)解決。一是經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的能源安全問(wèn)題，對(duì)世界能源資源進(jìn)行戰(zhàn)略性投資，拓寬能源資源來(lái)源渠道成為對(duì)外直接投資的一個(gè)必要任務(wù)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的部分行業(yè)能源過(guò)剩問(wèn)題；三是外匯儲(chǔ)備安全問(wèn)題；四是環(huán)境治理中的碳排放限制問(wèn)題；五是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、增長(zhǎng)方式改變的問(wèn)題。因此，政府要未雨綢繆，提前謀劃企業(yè)“走出去”，盡早實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。從戰(zhàn)略角度看，世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)的對(duì)外直接投資規(guī)模都十分龐大，對(duì)外直接投資的規(guī)模是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)是否成熟的重要標(biāo)志

之一。

2 對(duì)外直接投資特點(diǎn)

2.1 投資持續(xù)增長(zhǎng)，并購(gòu)活躍

截至2012年底，中國(guó)對(duì)外直接投資累計(jì)凈額（存量）達(dá)5319.4億美元，突破5000億美元，位居全球第13位。中國(guó)1.6萬(wàn)家投資者在國(guó)（境）外建立對(duì)外直接投資企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱境外企業(yè)）近2.2萬(wàn)家，分布在全球179個(gè)國(guó)家（地區(qū)），覆蓋率達(dá)76.8%；其中亞洲的覆蓋率高達(dá)95.7%，歐洲為85.7%，非洲為85%。2012年，在全球外國(guó)直接投資流量較上年下降17%的背景下，中國(guó)對(duì)外直接投資流量創(chuàng)下878億美元的歷史新高。同比增長(zhǎng)17.6%，中國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)和日本的世界第三大對(duì)外投資國(guó)。

2.2 行業(yè)分布廣泛，結(jié)構(gòu)變化較大

我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資涉及的行業(yè)范圍越來(lái)越廣，投資結(jié)構(gòu)有了較大的變化。據(jù)商務(wù)部最新統(tǒng)計(jì)，2012年，對(duì)外直接投資覆蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)所有行業(yè)類別，其中存量超過(guò)100億美元的行業(yè)有：租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)/倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、建筑業(yè)，上述七個(gè)行業(yè)累計(jì)投資總量4913億美元，占我國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的92.4%。

這些年我國(guó)企業(yè)對(duì)其他行業(yè)的海外投資，如：科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、文化體育和娛樂(lè)業(yè)等行業(yè)均成倍增長(zhǎng)。未來(lái)農(nóng)業(yè)和食品、新能源、房地產(chǎn)和導(dǎo)管制造業(yè)等領(lǐng)域?qū)⒅鸩匠蔀橹袊?guó)企業(yè)新的海外投資熱點(diǎn)。

2.3 投資主體多極化發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)規(guī)模不斷提高

商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局頒發(fā)的《2011年中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，在非金融類對(duì)外直接投資流量中，中國(guó)企業(yè)占55.1%、有限責(zé)任公司26.4%、股份有限公司11%、股份合作企業(yè)3.7%、外商投資企業(yè)1.9%、其他1.9%。雖然國(guó)有企業(yè)在對(duì)外直接投資中占有相當(dāng)比例，但有限責(zé)任公司和股份有限公司等其他投資主體在對(duì)外直接投資中所占的比例逐年

提高。

2.4 國(guó)際工程承包企業(yè)投資度加強(qiáng)

金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際基礎(chǔ)設(shè)施投資和建設(shè)已成為拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)的有效手段。這給我國(guó)的工程承包企業(yè)提供了進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)，參與國(guó)際基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資業(yè)的機(jī)遇。

3 中國(guó)企業(yè)海外投資面臨的主要問(wèn)題

3.1 海外投資收益率不甚理想

據(jù)羅蘭貝格管理咨詢公司與《環(huán)球企業(yè)家》雜志聯(lián)合的《2011最具全球競(jìng)爭(zhēng)力中國(guó)公司調(diào)研報(bào)告》：在122家準(zhǔn)確披露海外業(yè)務(wù)收入的中國(guó)企業(yè)樣本中，有近50%的公司國(guó)際化收入占比不足15%，只有30%的公司海外業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)30%。從企業(yè)凈利潤(rùn)來(lái)看，企業(yè)在過(guò)去3年中的平均凈利潤(rùn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從2007年的10%到2012年的9%。主要原因在于有些企業(yè)缺乏對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的正確判斷，有些企業(yè)盲目跟風(fēng)，末對(duì)市場(chǎng)做深入的了解，對(duì)項(xiàng)目的可行性未做深入的調(diào)研，大量資金投入或并購(gòu)高位接盤(pán)后，給項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)，

3.2 海外投資政治及法律因素

目前，政治風(fēng)險(xiǎn)中的國(guó)家安全問(wèn)題和法律風(fēng)險(xiǎn)中的合規(guī)合法的問(wèn)題是我國(guó)“走出去”企業(yè)亟需關(guān)注的兩個(gè)重要敏感性話題。近年來(lái)合法合規(guī)被全球跨國(guó)公司視為風(fēng)險(xiǎn)之首。

3.3 忽視企業(yè)社會(huì)責(zé)任

在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，那種只講規(guī)模、產(chǎn)值、經(jīng)濟(jì)效益而不談企業(yè)社會(huì)責(zé)任的做法越來(lái)越失去競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，應(yīng)該是技術(shù)領(lǐng)先、管理領(lǐng)先并且對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)任的企業(yè)。是把對(duì)社會(huì)、環(huán)境以及企業(yè)利益相關(guān)者的責(zé)任成功地融入企業(yè)戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程的企業(yè)。如何強(qiáng)化對(duì)外投資過(guò)程中的企業(yè)社會(huì)責(zé)任，成為決定中國(guó)企業(yè)海外聲譽(yù)的關(guān)鍵問(wèn)題。

3.4 對(duì)外工程承包和勞務(wù)合同成本上升、競(jìng)爭(zhēng)力下滑

隨著我國(guó)規(guī)外承包工程規(guī)模的不斷擴(kuò)展，一些問(wèn)題也浮出水面。從內(nèi)部來(lái)講，勞動(dòng)力成本上升及國(guó)內(nèi)設(shè)備材料價(jià)格的攀升，嚴(yán)重削弱了中國(guó)企業(yè)的報(bào)價(jià)優(yōu)勢(shì)和利潤(rùn)空間。目前，登記在冊(cè)具有對(duì)外承包資質(zhì)的中國(guó)企業(yè)超過(guò)3000家，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重；同時(shí)，企業(yè)在項(xiàng)目管理、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面的弱點(diǎn)也成為困擾企業(yè)突破發(fā)展的新瓶頸。

4 指導(dǎo)原則及建議

4.1 宏觀指導(dǎo)原則

4.1.1 分類指導(dǎo)，揚(yáng)長(zhǎng)避短。首先，部分企業(yè)對(duì)外直接投資的目的是取得資源，屬于資源保障型對(duì)外直接投資。這類企業(yè)需穩(wěn)固支持，指導(dǎo)企業(yè)拓寬資源獲取渠道，對(duì)部分資源可前瞻性進(jìn)入。中國(guó)作為貿(mào)易大國(guó)，仍然被鎖定在全球制造業(yè)價(jià)值鏈的低端，缺乏核心技術(shù)和品牌，也缺乏具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司，改變這一現(xiàn)狀，技術(shù)升級(jí)時(shí)關(guān)鍵。政府支持這類企業(yè)對(duì)外投資的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)這類企業(yè)形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高技術(shù)吸收傳播效率。另外，中國(guó)對(duì)外投資目的地主要集中在周邊地區(qū)，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家投資力度不足，應(yīng)該引起足夠重視。

4.1.2 穩(wěn)扎穩(wěn)打，次第推進(jìn)，注意節(jié)奏。產(chǎn)能過(guò)剩轉(zhuǎn)移型對(duì)外直接投資速度過(guò)快，會(huì)讓中國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)空心化現(xiàn)象，而且中國(guó)是人力資源大國(guó)，如果沒(méi)有及時(shí)培訓(xùn)升級(jí)勞動(dòng)力，大量失業(yè)人口會(huì)造成嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題，技術(shù)升級(jí)型對(duì)外直接投資過(guò)快會(huì)引發(fā)吸收不足等一系列問(wèn)題。所以，注意對(duì)外直接投資的節(jié)奏，既要主要國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利時(shí)機(jī)，又要與國(guó)內(nèi)投資實(shí)力及吸收能力結(jié)合起來(lái)，同時(shí)，政策還要有持續(xù)性，以減少偶然性因素帶給企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.1.3 放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，互利共贏。企業(yè)對(duì)外直接投資成功與否不在于“走出去”的前期入駐，而在于“走出去”后的經(jīng)營(yíng)、運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展。因此，需要企業(yè)在并購(gòu)后加強(qiáng)對(duì)海外資產(chǎn)、人力、品牌和文化的整合。在“走出去”過(guò)程中，處理好國(guó)際化與本地化的關(guān)系，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益并重。

4.1.4 日韓成功經(jīng)驗(yàn)借鑒。20世紀(jì)80年代以來(lái)，韓國(guó)中小企業(yè)對(duì)外直接投資飛速發(fā)展，這個(gè)過(guò)程中的一個(gè)鮮明特征就是韓國(guó)政府的積極扶持促進(jìn)了韓國(guó)中小企業(yè)對(duì)外直接投資的快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與調(diào)整。中國(guó)東部地區(qū)目前有大量產(chǎn)能過(guò)剩的勞動(dòng)力密集型企業(yè)，對(duì)于這類企業(yè)的對(duì)外直接投資，政府應(yīng)從韓國(guó)方面吸取經(jīng)驗(yàn)，采取集群式對(duì)外投資模式進(jìn)行直接投資。

日本企業(yè)曾在政府的支持下，大舉進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)率更高的美國(guó)。通過(guò)這個(gè)過(guò)程，日本得到了技術(shù)，并且在許多方面實(shí)現(xiàn)超越。中國(guó)部分企業(yè)具備進(jìn)行技術(shù)尋求型的基礎(chǔ)，同時(shí)當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境給中國(guó)企業(yè)實(shí)施技術(shù)尋求型投資提供進(jìn)契機(jī)。中國(guó)有大量成熟的知識(shí)資本密集型企業(yè)，中國(guó)企業(yè)可從日本經(jīng)驗(yàn)中獲得啟示。

4.2 建議

4.2.1 提高海外企業(yè)“軟實(shí)力”。首先，加強(qiáng)中華文化在全球文化圈的拓展與滲透，減少由于各種“制度距離”引致的對(duì)外直接投資成本與風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的國(guó)外進(jìn)入與國(guó)外拓展提供較好的環(huán)境依托。母國(guó)文化傳播與其經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展式相互促進(jìn)、密不可分的。

其次，我國(guó)企業(yè)要在信息公開(kāi)方面更加開(kāi)放與透明，加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣⒆h會(huì)、民眾、媒體和非政府組織的溝通，堅(jiān)持當(dāng)?shù)鼗瓌t，積極參與當(dāng)?shù)氐墓媸聵I(yè)，履行社會(huì)責(zé)任。

此外，軟實(shí)力還體現(xiàn)在不斷優(yōu)化管理模式，適應(yīng)跨國(guó)發(fā)展。特別是并購(gòu)跨國(guó)企業(yè)，要把日常管理細(xì)化并加以固定，以消除溝通上的障礙。

4.2.2 提高企業(yè)“硬指標(biāo)”。這里的“硬指標(biāo)”指我國(guó)跨國(guó)企業(yè)產(chǎn)品、服務(wù)的質(zhì)量及創(chuàng)新能力。我國(guó)制造業(yè)走出國(guó)門(mén)必須按照國(guó)際化的要求，提升差異化產(chǎn)品的生產(chǎn)能力和專業(yè)、個(gè)性化服務(wù)水平，不斷滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需求，這是我國(guó)企業(yè)植根海外市場(chǎng)的基礎(chǔ)。

人才本地化是營(yíng)銷本地化、研發(fā)本地化、管理本地化的前提和基礎(chǔ)。當(dāng)?shù)厝瞬趴梢栽诜伞⒇?cái)會(huì)、營(yíng)銷等方面幫助我國(guó)企業(yè)適應(yīng)投資目標(biāo)過(guò)市場(chǎng)環(huán)境。

4.2.3 立足國(guó)內(nèi)，營(yíng)造良好的企業(yè)發(fā)展環(huán)境。首先，中國(guó)是一個(gè)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，受到國(guó)外跨國(guó)企業(yè)青睞，國(guó)內(nèi)制造企業(yè)也不應(yīng)忽視。企業(yè)要研究國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的需求，不斷創(chuàng)新，努力創(chuàng)造一個(gè)有利于培育“高附加值”創(chuàng)新成果的積極環(huán)境，為“走出去”打下扎實(shí)的

基礎(chǔ)。

其次，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化之路需要穩(wěn)定、可預(yù)期的國(guó)內(nèi)外法律環(huán)境作保障。在國(guó)際規(guī)則層面，目前國(guó)際投資規(guī)則曾“碎片化”狀態(tài)，生效的多是區(qū)域和雙邊的投資協(xié)定，還沒(méi)有一個(gè)類似于世貿(mào)組織的普適的國(guó)際投資規(guī)則。目前，我國(guó)已與130個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽訂了雙邊投資保護(hù)協(xié)議，覆蓋了“走出去”大部分的國(guó)家和地區(qū)，為我國(guó)外投資創(chuàng)造了較好的國(guó)法環(huán)境。

4.2.4 強(qiáng)化私營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資。政府實(shí)施的金融補(bǔ)貼和國(guó)有銀行低利率貸款等金融支持措施，可以顯著提升企業(yè)境外投資的金融能力，有利于幫助企業(yè)擺脫海外擴(kuò)張面臨的資本約束，擴(kuò)展企業(yè)戰(zhàn)略空間，使企業(yè)選擇需要大量資本投入的擴(kuò)過(guò)并購(gòu)和獨(dú)資方式成為可能。同時(shí)，中國(guó)私企的企業(yè)家相對(duì)更具企業(yè)家精神、品牌意識(shí)和國(guó)際視野，支持這些有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家更容易成功。

4.2.5 加強(qiáng)對(duì)集群式對(duì)外直接投資的支持力度。加強(qiáng)對(duì)集群式（集團(tuán)式）對(duì)外直接投資的支持力度，以期降低個(gè)體對(duì)外直接投資面臨的偶然性風(fēng)險(xiǎn)，合理應(yīng)用整體優(yōu)勢(shì)，讓經(jīng)濟(jì)收益最大化。企業(yè)以產(chǎn)業(yè)鏈為單位國(guó)家化，上下游企業(yè)形成集群整體“走出去”，可增加抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力，獲取集群效應(yīng)，也能在國(guó)際談判中提高話語(yǔ)權(quán)。

4.2.6 加強(qiáng)對(duì)跨越式對(duì)外直接投資的支持力度。加強(qiáng)對(duì)跨越式對(duì)外直接投資的支持力度，促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，推高企業(yè)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。支持部分實(shí)力雄厚的企業(yè)采取先去發(fā)達(dá)國(guó)家投資尋求技術(shù)、品牌、國(guó)際營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，再向其它發(fā)達(dá)國(guó)家或發(fā)展中國(guó)家拓展的跨越式對(duì)外直接投資模式，要以點(diǎn)帶面，加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)聯(lián)系，形成企業(yè)聯(lián)盟，以期獲得最大的綜合經(jīng)濟(jì)收益。

總之，我國(guó)在對(duì)外投資領(lǐng)域還處于起步階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有很大差距，問(wèn)題還很多，希望有更多的有條件的企業(yè)用于探索，更好的“走出去”，不斷提升中國(guó)企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

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篇8

當(dāng)企業(yè)在本國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展到一定階段后到國(guó)外投資設(shè)立生產(chǎn)基地、從事跨國(guó)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)賺取國(guó)際利潤(rùn)這是美國(guó)、歐洲以及日本的企業(yè)一貫的經(jīng)營(yíng)思路。這些企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資往往是以企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、尋求產(chǎn)品多樣性或者降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本為動(dòng)機(jī)。此外接受投資國(guó)的投資環(huán)境,例如稅收優(yōu)惠政策、關(guān)稅政策以及貿(mào)易壁壘等,也同時(shí)影響著企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的決定。于是企業(yè)從事海外投資的動(dòng)機(jī)基本上可以分為兩類:一類是擴(kuò)張性動(dòng)機(jī),另一類是防御性動(dòng)機(jī)。在前一種情況下,企業(yè)為了拓展海外市場(chǎng)或者尋求生產(chǎn)所需原料而進(jìn)行海外投資;而在后一種情況下,企業(yè)則更多地是因?yàn)楸緡?guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致了在本國(guó)投資無(wú)利可圖而轉(zhuǎn)向海外尋求投資機(jī)會(huì)。

二、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展階段分析

自改革開(kāi)放之初,中國(guó)的企業(yè)便已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行對(duì)外直接投資,中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資的發(fā)展歷程可以大致分為以下四個(gè)階段。

第一階段(1979年---1985年),這一階段是中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的起步階段。在這一階段的頭五年內(nèi),中國(guó)企業(yè)在國(guó)外共投資設(shè)立了76個(gè)獨(dú)資或者合資企業(yè),中方總計(jì)投資額約5000萬(wàn)美元,投資項(xiàng)目涉及23個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在84-85的兩年間,中國(guó)企業(yè)在海外投資設(shè)立企業(yè)達(dá)113個(gè),投資額達(dá)1.4億美元,接近前五年的兩倍,投資地區(qū)擴(kuò)展到40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。(見(jiàn)表2-1)在這一階段,企業(yè)的投資項(xiàng)目金額相對(duì)都較小,投資行業(yè)也局限在海運(yùn)、金融保險(xiǎn)、工程承包以及餐飲等服務(wù)行業(yè),僅有少數(shù)投資項(xiàng)目涉及制造業(yè)。

第二階段(1986年---1992年),在這一階段隨著經(jīng)濟(jì)自由化改革的進(jìn)行,中國(guó)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中了逐漸提高了生產(chǎn)技術(shù)與管理水平,國(guó)內(nèi)日漸成熟的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)迫切需要進(jìn)行對(duì)外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移;而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,資源缺乏的矛盾也日益顯現(xiàn)出來(lái);而與此同時(shí)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易凈出口額的逐年增加,國(guó)家外匯儲(chǔ)備日益攀升,中國(guó)企業(yè)開(kāi)始有能力進(jìn)行大額的對(duì)外直接投資,以充分地參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)之中。因此,中國(guó)政府加大力度鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資,日益成熟的企業(yè)也更加強(qiáng)調(diào)投資回報(bào)的重要性。這一階段具有代表性投資主體的是大中型制造企業(yè)以及投資公司,例如,首鋼集團(tuán)、中國(guó)國(guó)際信托集團(tuán)和深圳賽格集團(tuán)。

第三階段(1992年---2002年),從1993年開(kāi)始,中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)不斷攀升,中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)過(guò)熱的征兆;而大中型國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低下的問(wèn)題也日趨嚴(yán)重,中國(guó)政府不得不對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的體制改革,這些情況都影響到這一階段中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的情況。隨著政府削減貨幣供應(yīng)收緊銀根以期控制住通貨膨脹,企業(yè)對(duì)外直接投資的資金來(lái)源枯竭。而與此同時(shí)政府收緊了對(duì) 企業(yè)對(duì)外直接投資的控制:新的項(xiàng)目的審批程序日益嚴(yán)格,而已經(jīng)批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目也被要求進(jìn)行復(fù)查。這些政策手段直接導(dǎo)致對(duì)外投資項(xiàng)目的銳減,這一情況直到1995年才得以好轉(zhuǎn)。盡管1996年中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的項(xiàng)目數(shù)額較1995年相比有所下降,其總投資金額相較1995年卻有了大規(guī)模的增加,表明了企業(yè)單筆投資數(shù)額的顯著增加。而由于受到亞洲金融危機(jī)的影響,1997年到2001年,中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的項(xiàng)目及金額顯著下降,直到2002年才有所上升。

第四階段(2003年至今),隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織,中國(guó)政府在政策上越來(lái)越重視引導(dǎo)促進(jìn)企業(yè)走出國(guó)門(mén)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。在2002年黨的十六大報(bào)告中就明確提出了“走出去”戰(zhàn)略,報(bào)告指出實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略是對(duì)外開(kāi)放新階段的重大舉措,要鼓勵(lì)有比較優(yōu)勢(shì)的各種所有制企業(yè)對(duì)外投資,帶動(dòng)商品和勞務(wù)出口,形成一批有實(shí)力的跨國(guó)企業(yè)和著名品牌。自此中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的進(jìn)程揭開(kāi)一個(gè)嶄新的篇章,從2003年起中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資持續(xù)上升,2008年更是達(dá)到了559.1億美元(非金融類),創(chuàng)下了歷史新高。中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的動(dòng)機(jī)也呈現(xiàn)了多元化的趨勢(shì):尋求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)、規(guī)避國(guó)內(nèi)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、分散業(yè)務(wù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、提高生產(chǎn)率、應(yīng)對(duì)宏觀環(huán)境等成為了企業(yè)投資海外的新動(dòng)機(jī)。

三、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的成就及存在的問(wèn)題

1.中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的成就

中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資的過(guò)程中取得了很不錯(cuò)的成績(jī),本文特總結(jié)如下:(1).從一定程度上縮短了我國(guó)企業(yè)與國(guó)際企業(yè)的技術(shù)差距,學(xué)習(xí)了先進(jìn)的生產(chǎn)與管理經(jīng)驗(yàn)。如前文所述,中國(guó)企業(yè)海外投資的一個(gè)重要的動(dòng)機(jī)就是獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),中國(guó)的許多大型企業(yè)集團(tuán)通常能夠通過(guò)并購(gòu)海外企業(yè)實(shí)現(xiàn)了這一目的。例如南汽集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)英國(guó)的汽車生產(chǎn)商羅孚取得了汽車產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)技術(shù);(2).拓展了海外市場(chǎng)。許多中國(guó)企業(yè)通過(guò)在海外投資經(jīng)營(yíng)拓展企業(yè)的銷售市場(chǎng),例如,海爾集團(tuán)通過(guò)在海外新建或收購(gòu)了30多家工廠,這些工廠分布在從意大利到印度的多個(gè)國(guó)家,生產(chǎn)面向當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的產(chǎn)品。而中國(guó)企業(yè)在海外的進(jìn)行的工程承接也很大程度地推動(dòng)了本國(guó)的設(shè)備、材料以及勞力的輸出。(3).促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。經(jīng)過(guò)了近30年的發(fā)展,中國(guó)制造業(yè)有了長(zhǎng)足的發(fā)展,但是在中國(guó)制造業(yè)中,中低檔制造業(yè)產(chǎn)品占大頭,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)比重較小,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于較低水平。產(chǎn)業(yè)升級(jí)導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力過(guò)剩,大量企業(yè)陷入困境,失業(yè)現(xiàn)象加重。因此,通過(guò)對(duì)外投資,將大量設(shè)備和技術(shù)轉(zhuǎn)移海外,在全球范圍內(nèi)重新配置生產(chǎn)能力是以最小代價(jià)促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的必要途徑。國(guó)內(nèi)的諸多企業(yè)已經(jīng)采取了在東南亞、拉美地區(qū)投資設(shè)立工廠,降低了國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力,有力地促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。(4).充分利用了海外金融市場(chǎng)籌措企業(yè)發(fā)展所需資金。中國(guó)企業(yè)從事海外投資所需的資金并不總是全部由企業(yè)的自有資金投入。事實(shí)上,大部分的中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外投資的時(shí)候都會(huì)考慮有效地利用國(guó)際金融市場(chǎng)來(lái)解決資金問(wèn)題。

2.當(dāng)前中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資存在的問(wèn)題

(1).中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資在全球所占績(jī)效不高。為了更好地說(shuō)明對(duì)外直接投資的績(jī)效,本文使用了OND指數(shù)(OUTWARD FDI PERFORMANCE INDEX ),即對(duì)外直接投資績(jī)效指數(shù),這一指數(shù)由聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)提出,按照UNCTAD給出的定義,該指數(shù)反映了企業(yè)進(jìn)行海外投資的綜合實(shí)力,反映了決定企業(yè)對(duì)外投資流量的兩個(gè)決定性因素。或者說(shuō)不同國(guó)家之間這一指數(shù)的異同是由各國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資所受到的兩個(gè)主要的影響因素的不同所決定。這兩個(gè)因素分別為:“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”,或者稱為企業(yè)所特有的跨國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力,如企業(yè)的創(chuàng)新能力、品牌優(yōu)勢(shì)、管理和組織經(jīng)驗(yàn)、信息獲取能力、擁有的財(cái)務(wù)資源和自然資源、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì),這些競(jìng)爭(zhēng)力因素使得企業(yè)有能力和動(dòng)力進(jìn)行海外拓展;“區(qū)位因素”,這一因素主要指的是在母國(guó)或者受資國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)所分別具有的優(yōu)勢(shì),例如市場(chǎng)的相對(duì)規(guī)模、生產(chǎn)與運(yùn)輸成本、熟練勞動(dòng)力、供應(yīng)鏈、基礎(chǔ)設(shè)施以及技術(shù)支持。在全球化大潮所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力的促使下,上述兩個(gè)因素共同作用使得企業(yè),無(wú)論其規(guī)模大小也無(wú)論其處在發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家,都進(jìn)行海外投資以增強(qiáng)本企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。OND指數(shù)的大小反映了這兩種因素在驅(qū)動(dòng)不同國(guó)家企業(yè)對(duì)外投資方面的差異。一般而言,OND越大一國(guó)對(duì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的利用越充分。中國(guó)的OND指數(shù)在2001-2003年、2003-2005年以及2005-2007年三個(gè)區(qū)間內(nèi)數(shù)值分別為0.150、0.217、0.240,在世界各國(guó)家和地區(qū)的排名基本穩(wěn)定在世界第60位左右,而同期處于世界前十名位置的中國(guó)香港地區(qū)的OND指數(shù)數(shù)值分別為3.477、8.758、7.799遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)地的數(shù)值,處于世界前二十位的加拿大和英國(guó)的數(shù)值也比中國(guó)高出很多,這說(shuō)明中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的績(jī)效與世界先進(jìn)國(guó)家和地區(qū)還有很大的差距,而與中國(guó)同被稱為金磚四國(guó)的俄羅斯、巴西和印度雖然在2001-2003年區(qū)間或高或低于中國(guó)的位置,但到了2005-2007年區(qū)間三國(guó)均已處于領(lǐng)先于中國(guó)的位置。應(yīng)該值得我們注意的是,中國(guó)企業(yè)普遍缺乏“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”是制約中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資績(jī)效的最根本的原因。故而提升中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”是中國(guó)企業(yè)提高投資績(jī)效的必由之路。

(2).中國(guó)跨國(guó)企業(yè)規(guī)模較小,國(guó)際化程度不高。中國(guó)的跨國(guó)公司相對(duì)于世界著名的跨國(guó)公司而言規(guī)模較小,根據(jù)UNCTAD的《世界投資報(bào)告2009》所列舉的截止2007年底的數(shù)據(jù),全球最大的跨國(guó)公司(非金融)是美國(guó)的通用電氣(GE),其在全球擁有資產(chǎn)約7953億美元、雇員32萬(wàn)余人全年銷售額約1727億美元,而中國(guó)最大的跨國(guó)公司(非金融) 中信集團(tuán),其在全球擁有資產(chǎn)約1909億美元、雇員10萬(wàn)余人全年銷售額約149億美元,且是中國(guó)唯一入圍全球100大跨國(guó)公司(非金融)。而由于中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的主體多是國(guó)有企業(yè),在政府積極推進(jìn)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)政策的大形勢(shì)下,許多企業(yè)在并沒(méi)有一個(gè)可行的投資方案的前提下就盲目的投資海外導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)效率的低下。

此外,中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化程度也普遍低于國(guó)際水平,本文采用UNCTAD提出的跨國(guó)指數(shù)(Transnational Index, TNI)作為國(guó)際化程度的綜合衡量指標(biāo)。根據(jù)UNCTAD的定義,跨國(guó)指數(shù)是通過(guò)計(jì)算跨國(guó)公司海外資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、海外銷售與總銷售的比率、海外雇員與總雇員的比率這三個(gè)的比率的平均數(shù)而得出,以衡量跨國(guó)公司對(duì)于海外資產(chǎn)、海外雇員、海外銷售的依賴程度。我國(guó)前十大跨國(guó)企業(yè)的平均海外資產(chǎn)215億美元,而全球國(guó)家前五大跨國(guó)企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為2145億美元,是中國(guó)前十大跨國(guó)企業(yè)的十倍左右,發(fā)展中國(guó)家前五大跨國(guó)企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為429億美元,是中國(guó)前十大跨國(guó)企業(yè)的兩倍左右。全球前五大跨國(guó)企業(yè)的平均跨國(guó)指數(shù)為71.52%,發(fā)展中國(guó)家前五大跨國(guó)企業(yè)的平均跨國(guó)指數(shù)為58.74%,而中國(guó)前十大跨國(guó)企業(yè)的平均跨國(guó)指數(shù)28.3%,無(wú)論是在海外資產(chǎn)還是跨國(guó)指數(shù)上,我國(guó)與全球水平甚至與發(fā)展中國(guó)家的水平都還有不小的差距,說(shuō)明中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)程度不高,我國(guó)的跨國(guó)企業(yè)主要還是在利用本國(guó)的資源,而世界上主要的跨國(guó)企業(yè)早就已經(jīng)在全球范圍內(nèi)利用資源,長(zhǎng)此以往不利于提高企業(yè)資源利用效率,更不利于培育企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,故而形成一批在國(guó)際上著名的跨國(guó)企業(yè)是我國(guó)企業(yè)需要迫切實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

參考文獻(xiàn):

[1]中國(guó)商務(wù)部.對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)年鑒.2009

篇9

二十世紀(jì)末以來(lái)，我國(guó)主動(dòng)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，鼓勵(lì)對(duì)外直接投資。近年，國(guó)企對(duì)外直接投資的規(guī)模變大，投資領(lǐng)域變寬。中國(guó)對(duì)外直接投資凈額及外來(lái)直接投資金額有所增長(zhǎng)。

（一）中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主體

中國(guó)對(duì)外直接投資主體主要特點(diǎn)是：

1.多元化是中國(guó)對(duì)外直接投資者的格局。國(guó)企占境內(nèi)投資者的比重下降，國(guó)企境內(nèi)投資者數(shù)量也有所下降。

2.投資主體行業(yè)分布中，制造業(yè)占投資主體數(shù)大部分，批發(fā)零售業(yè)為其次，其余是商務(wù)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等。

（二）中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的形式

中國(guó)對(duì)外直接投資方式有以現(xiàn)匯出資、以國(guó)外貸款出資、以國(guó)內(nèi)實(shí)物出資、以國(guó)內(nèi)專利技術(shù)出資等方式。與東道國(guó)或第三國(guó)舉辦的合資與合作企業(yè)占中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)中絕大部分。中企對(duì)外直接投資方式有收購(gòu)、跨國(guó)兼并、參股及股權(quán)置換。

二、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

隨著我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資活動(dòng)的發(fā)展，對(duì)外投資給我國(guó)企業(yè)面臨更大的投資風(fēng)險(xiǎn)主要有：

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)和成因

資本主義國(guó)家是我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主要東道國(guó)。因政治制度不同，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，許多國(guó)家覺(jué)得受到威脅，限制中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。政治風(fēng)險(xiǎn)一般是因東道國(guó)政局的變動(dòng)與戰(zhàn)爭(zhēng)、東道國(guó)制裁與保護(hù)主義政策及東道國(guó)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)和成因

外匯風(fēng)險(xiǎn)是指因匯率變動(dòng)使企業(yè)常面臨海外投資資金的流動(dòng)、成本和收益的不確定性。其成因一是世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制，各國(guó)國(guó)際投資行為介入。二是東道國(guó)金融穩(wěn)定性不高，貨幣易貶值。三是我國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資從事匯兌時(shí)，對(duì)全球的金融形式與發(fā)展分析與評(píng)估不足，使我國(guó)匯兌損失。

（三）管理風(fēng)險(xiǎn)和成因

管理風(fēng)險(xiǎn)是指因企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)，其管理環(huán)節(jié)的不確定性使企業(yè)的投資收益有風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)對(duì)外直接投資時(shí)，管理風(fēng)險(xiǎn)成因有：一是我國(guó)企業(yè)保持穩(wěn)定。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，要適應(yīng)和生存必須變革和創(chuàng)新。二是東道國(guó)的會(huì)計(jì)制度與我國(guó)有差別。中國(guó)境外投資企業(yè)財(cái)務(wù)披露與信息公開(kāi)存在不足，易使融資或股東利益分配有困難。三是因跨國(guó)企業(yè)人力資源主體的構(gòu)成多元化。西方實(shí)行獨(dú)立決斷和個(gè)人負(fù)責(zé)，中國(guó)國(guó)企實(shí)行集體決策。四是因中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)，常不注意各國(guó)家間文化差異。不利于國(guó)內(nèi)母公司和海外公司相互溝通協(xié)調(diào)，不能及時(shí)對(duì)變化作出調(diào)整。

（四）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和成因

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)槠髽I(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中因決策上的失誤而造成經(jīng)濟(jì)損失的可能。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成因是國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境變化的影響和企業(yè)內(nèi)部在投資過(guò)程中控制、決策、模式選擇等經(jīng)營(yíng)策略的運(yùn)用不得到而帶來(lái)的影響。

（五）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和成因

中國(guó)海外投資企業(yè)的技術(shù)水平與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的差距不小，主要因?yàn)椋褐袊?guó)許多企業(yè)在海外投資活動(dòng)中，面臨的行業(yè)或特定技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)都與東道國(guó)會(huì)有較大差別。且發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家相比對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)較完善。因知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)落后，不能有效監(jiān)控可能會(huì)損失，技術(shù)本身的特性也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

（六）法律風(fēng)險(xiǎn)和成因

因?yàn)槭澜绺鲊?guó)的政治制度等不同，發(fā)展戰(zhàn)略和技術(shù)政策不同，對(duì)待外資的立法也不同。法律風(fēng)險(xiǎn)是指因法制原因給投資者造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。主要原因是中國(guó)對(duì)外直接投資政策體系和法律制度有缺陷，中國(guó)海外投資企業(yè)無(wú)序、盲目的競(jìng)爭(zhēng)，使虧損較大，大量資金流出。且因法律的沖突與差異，我國(guó)企業(yè)不能認(rèn)清自己的經(jīng)濟(jì)行為觸犯了東道國(guó)的有關(guān)法律規(guī)定與否，使?jié)撛诘耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)增加。

三、中國(guó)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）境外投資風(fēng)險(xiǎn)的宏觀管理策略

1.制定和完善對(duì)外直接投資的國(guó)家干預(yù)戰(zhàn)略。保證對(duì)外直接投資戰(zhàn)略實(shí)施地長(zhǎng)期穩(wěn)定。降低投資的宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

2.建立統(tǒng)一的對(duì)外直接投資管理機(jī)構(gòu)，實(shí)行有效的管理方法防范管理風(fēng)險(xiǎn)。為從事對(duì)外直接投資行政管理事務(wù)必須建立統(tǒng)一的管理機(jī)構(gòu)，可建一個(gè)具有政府和私人兩種身份的機(jī)構(gòu)。作為政府機(jī)構(gòu)，按照政府政策制定方針，運(yùn)作政府提供的保險(xiǎn)儲(chǔ)備金。作為法人，以自己的名義、控訴，出面解決糾紛，這樣可更好的向東道國(guó)索賠。

3.健全和完善鼓勵(lì)性的海外投資傾斜政策。中國(guó)企業(yè)必須了解東道國(guó)各方面信息，選擇正確的投資區(qū)域和投資項(xiàng)目，合理確定投資規(guī)模才能防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)中國(guó)要培訓(xùn)有關(guān)技術(shù)人員、幫助進(jìn)行技術(shù)研究和開(kāi)發(fā)，提高海外投資企業(yè)的技術(shù)水平，降低技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

4.健全對(duì)外直接投資的法律體系。制定一部有中國(guó)特色且與國(guó)際接軌的法律，使我國(guó)的對(duì)外投資有法可依。

（二）中國(guó)境外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

1.投資前期的預(yù)防措施。一要認(rèn)真選擇東道國(guó)，明確發(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)定位，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。二是企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范。三要建立對(duì)外直接投資的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。四是采用有效的靈活性投資方式，使投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的適應(yīng)性與競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)。

2.企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的避險(xiǎn)措施。一要實(shí)施經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的多角化。這樣可降低風(fēng)險(xiǎn)且有利于創(chuàng)造我國(guó)國(guó)際品牌。雖會(huì)增加成本，但能較好的防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。二是舉債于當(dāng)?shù)亍臇|道國(guó)籌措資金用于周轉(zhuǎn)、應(yīng)急、再投資等可規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可減少損失，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。三要控制關(guān)鍵技術(shù)，掌握市場(chǎng)信息，預(yù)測(cè)市場(chǎng)變化。這樣可使我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)及時(shí)掌握信息，避開(kāi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)取收益。四要全面提高對(duì)外投資主體的綜合素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)能力。

3.采用以下措施可以盡可能的減少企業(yè)在投資運(yùn)用中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。一是要選擇適當(dāng)?shù)膸欧N。盡量選擇“硬幣”或“軟幣”（“硬幣”是匯率呈上升趨勢(shì)的，“軟幣”是拋出匯率呈下降趨勢(shì)的）；不能準(zhǔn)確判斷匯率波動(dòng)時(shí)，選擇多種貨幣，分散匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，減小損失。二是要擴(kuò)展貨幣來(lái)源。我國(guó)企業(yè)應(yīng)籌措多種不同的貨幣，避免因一種貨幣的匯率波動(dòng)便導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)資金、財(cái)政狀況受到影響。三是搞清企業(yè)的投資情況和環(huán)境，正確的劃分投資資金以及企業(yè)留用資金。合理配置資金資源，保證資金的順利流通使經(jīng)營(yíng)管理更好地進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)成果。

參考文獻(xiàn)

[1]田澤.后危機(jī)時(shí)代我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討，2010，（10）:51-55.

篇10

外商直接投資是我國(guó)出口商品制造業(yè)的迅速發(fā)展的重要因素，引進(jìn)外資使我國(guó)出口商品制造業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品種類、數(shù)量上有極大的提升。1997-2009年外商直接投資額顯著增長(zhǎng)，具體數(shù)據(jù)如下表所示。

從成本角度講人民幣持續(xù)升值，中國(guó)就會(huì)變成相對(duì)較昂貴的投資地。大量外資企業(yè)將從中國(guó)撤出尋找更為便宜的生產(chǎn)基地，尚未進(jìn)入中國(guó)的外資企業(yè)也會(huì)因?yàn)橥顿Y成本的上漲而放棄對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品生產(chǎn)制造領(lǐng)域的投資，或者進(jìn)入中國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)域。外資企業(yè)的撤出、以及降低對(duì)中國(guó)投資對(duì)中國(guó)出口商品制造業(yè)的影響力是長(zhǎng)期的，投資不足將會(huì)使中國(guó)的出口商品結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，無(wú)論是出口商品的種類還是出口商品數(shù)量，甚至在出口貿(mào)易方式上上都會(huì)發(fā)生很大的變化。

二、文獻(xiàn)綜述

Wilhborg(1978)認(rèn)為匯率的波動(dòng)程度等價(jià)于投資者所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，東道國(guó)匯率頻繁或劇烈的波動(dòng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡偏好的外國(guó)投資者，往往具有負(fù)面效應(yīng)。Cushman(1985)認(rèn)為匯率波動(dòng)對(duì)FDI的影響取決于跨國(guó)公司產(chǎn)品的銷售地。于津平 許小雨（2011）的研究認(rèn)為：長(zhǎng)三角地區(qū)在投資高速增長(zhǎng)的背景下，該區(qū)域粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的特征并沒(méi)有根本改變。宣燁 李思慧（2010）的研究表明：FDI地區(qū)間差距與我國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。目前學(xué)者對(duì)外國(guó)直接投資的研究多傾向于對(duì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)的擠出擠入效應(yīng)，本文立足于發(fā)展中的中國(guó)出口制造業(yè)分析匯率變動(dòng)導(dǎo)致的外國(guó)對(duì)華直接投資的變化情況，本文認(rèn)為人民幣匯率的變動(dòng)將導(dǎo)致外國(guó)直接投資在出口商品制造業(yè)中的比例下降，如果外國(guó)來(lái)華投資有流回趨勢(shì)，這對(duì)于我國(guó)的國(guó)際收支將產(chǎn)生不利影響。

三、實(shí)證分析

本文對(duì)1997-2009年外商在華投資額的變動(dòng)情況進(jìn)行回歸分析。因?yàn)槊x匯率的變動(dòng)是外商投資的風(fēng)向標(biāo)，所以此處本文選擇人民幣與美元的名義匯率（間接標(biāo)價(jià)法）作為解釋變量。被解釋變量外商直接投資額、中外合資企業(yè)投資額、中外合作企業(yè)投資額、外商獨(dú)資企業(yè)投資額的數(shù)據(jù)分別來(lái)自中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，（單位億美元）。

回歸結(jié)果如下表所示：

結(jié)果顯示人民幣對(duì)美元的匯率變動(dòng)與外商直接投資總額呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)D.W.統(tǒng)計(jì)量低于1.5時(shí)，序列可能存在正自相關(guān)，所以本文對(duì)外商直接投資總額、中外合資企業(yè)投資額、中外合作企業(yè)投資額的過(guò)去觀測(cè)值的誤差包含到現(xiàn)在觀測(cè)值的回歸模型中即引入AR（1），這不會(huì)改變對(duì)系數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)誤差和T統(tǒng)計(jì)量的解釋，只會(huì)使系數(shù)的估計(jì)以及系數(shù)的估計(jì)標(biāo)準(zhǔn)差更為可靠。單整自回歸移動(dòng)平均模型的結(jié)果顯示，人民幣相對(duì)美元升值時(shí)中外合資企業(yè)和中外合作企業(yè)的投資額可能會(huì)增加，外商獨(dú)資企業(yè)的投資額會(huì)減少，外商獨(dú)資企業(yè)的投資額下降將使外商直接投資總額迅速下降。

四、結(jié)論

2008-2009年人民幣對(duì)美元大幅升值，外商獨(dú)資企業(yè)的實(shí)際投資額從2008年的723.15 億美元降為2009年的686.82 億美元，降低了36.33億美元。外商直接投資總額從2008年的923.95億美元降為900.33億美元。從2002年開(kāi)始我國(guó)的外商直接投資的60%以上都是外商獨(dú)資企業(yè)，2008年這一比例甚至達(dá)到78%，所以人民幣兌美元的變動(dòng)方向?qū)ν馍讨苯油顿Y有重要影響。國(guó)外直接投資（FDI）企業(yè)的出口額已占我國(guó)制造業(yè)出口總額的50%以上。人民幣對(duì)美元升值將導(dǎo)致中國(guó)出口商品制造領(lǐng)域的外國(guó)直接投資額下降，尤其外商獨(dú)資企業(yè)的生產(chǎn)制造類產(chǎn)品的出口數(shù)額將受到很大的影響。如果不是大幅度利潤(rùn)流回型的外商投資下降，我國(guó)的經(jīng)常賬戶和貿(mào)易收支應(yīng)該不會(huì)受到很大影響。我國(guó)也可以趁此機(jī)會(huì)，加大對(duì)本國(guó)大型出口商品制造企業(yè)的政策扶持，使其加快技術(shù)更新?lián)Q代、產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，產(chǎn)品質(zhì)量上一個(gè)梯次，海外競(jìng)爭(zhēng)能力更強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不能太刻意的破壞經(jīng)濟(jì)規(guī)律，在新的形勢(shì)下，我們應(yīng)該在應(yīng)對(duì)策略上下功夫，政府的調(diào)控辦法會(huì)遭致多方面的抵制，所以針對(duì)匯率變動(dòng)導(dǎo)致的出口商品數(shù)量和種類的減少，政府應(yīng)該加強(qiáng)容忍度，加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理化，為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做好準(zhǔn)備。

參考文獻(xiàn)：

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篇11

是什么導(dǎo)致了國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)的對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)特征呢？是資金來(lái)源不足限制了非國(guó)有企業(yè)投資么？似乎不能這樣說(shuō)。實(shí)際上，中國(guó)存在巨額居民儲(chǔ)蓄與企業(yè)儲(chǔ)蓄。最近數(shù)年，相比美、法、日、韓及墨西哥等國(guó)，中國(guó)社會(huì)總儲(chǔ)蓄與GDP之比、企業(yè)儲(chǔ)蓄與GDP之比及政府儲(chǔ)蓄與GDP之比都保持最高水平（Kuijs，2006）。1990-2012年，中國(guó)社會(huì)儲(chǔ)蓄總額與GDP之比從36%上升到64%，其中企業(yè)儲(chǔ)蓄與GDP之比從10.2%上升到26.3%，增幅達(dá)一倍以上，因而很難說(shuō)是資金來(lái)源不足限制了中國(guó)對(duì)外直接投資。那么是什么導(dǎo)致了非國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資偏少呢？

我們?cè)噲D從金融發(fā)展視角來(lái)解釋這一現(xiàn)象。伴隨對(duì)2007全球金融危機(jī)的反思，金融因素及更為現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)缺陷被更多地納入經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和模型中進(jìn)行討論。傳統(tǒng)理論中，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司理論，還是發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司理論，多從微觀視角進(jìn)行討論，關(guān)注宏觀因素的較少（周業(yè)安，1999；張少華，2005；仇娟?yáng)|，2011），對(duì)金融發(fā)展與國(guó)際間資本流動(dòng)關(guān)系的討論更少，罕見(jiàn)關(guān)于金融發(fā)展與對(duì)外直接投資關(guān)系的討論，因而我們的研究恰逢其時(shí)。

一、文獻(xiàn)回顧

與本研究關(guān)系最密切的文獻(xiàn)集中在企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)融資難與保險(xiǎn)機(jī)制缺失的應(yīng)對(duì)方面。資金不足與風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制不健全是企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中的兩大“瓶頸”（虞瑾，2006）。首先是融資難。目前提供對(duì)外直接投資政策性融資支持的僅有中國(guó)進(jìn)出口銀行與中國(guó)銀行，但其服務(wù)多集中在對(duì)外貿(mào)易方面，投放于對(duì)外直接投資的仍較少（肖楠，2007），而國(guó)內(nèi)企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)制的不完善則進(jìn)一步提高了企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上融資的難度。其次是保險(xiǎn)機(jī)制缺失。中國(guó)海外投資遍布全球近200個(gè)國(guó)家，企業(yè)的跨境經(jīng)營(yíng)受到商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與政治風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響，2012年敘利亞內(nèi)戰(zhàn)給中方帶來(lái)的巨大損失就是一例。我國(guó)海外投資保險(xiǎn)起步較晚，直到2001年才出現(xiàn)了由中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司承保的海外投資險(xiǎn)，但其業(yè)務(wù)范圍仍傾向于貿(mào)易。

市場(chǎng)失靈情況下必須以“看得見(jiàn)的手”彌補(bǔ)這一失靈。政府對(duì)對(duì)外直接投資的影響力最早體現(xiàn)在Kojima與Denning的文獻(xiàn)中。在Heckscher-Ohlin資源稟賦理論基礎(chǔ)上，Kojima（1977）提出政府應(yīng)推動(dòng)已經(jīng)或即將處于比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資，其后的Denning（1981）投資發(fā)展周期論則明確提出了制度、法律及市場(chǎng)機(jī)制對(duì)跨境資本流動(dòng)的影響。

近期文獻(xiàn)亦強(qiáng)調(diào)了政府對(duì)跨國(guó)企業(yè)金融服務(wù)所呈現(xiàn)的顯著制度化特征。建立政策性金融、開(kāi)發(fā)性金融乃至財(cái)稅政策等渠道成為主要對(duì)策（Sansing，1996；Hufbauer等，2001；全操，2004；張翼飛，2007；王艷，2007；郭麗，2008；廖一榕，2008）。其中，黃金印（2004）的最優(yōu)控制模型證明，財(cái)政政策不但能夠改變資本存量，而且能顯著改變投資邊際收益。李庚寅（2005）與王逸（2008）則明確提出，跨國(guó)投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變與稅制優(yōu)化目標(biāo)應(yīng)放在對(duì)“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”的雙向激勵(lì)上，重視投資稅抵免對(duì)投資規(guī)模、區(qū)位與產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)。

目前對(duì)策性研究都強(qiáng)調(diào)了政策性金融、開(kāi)發(fā)性金融及優(yōu)惠財(cái)稅政策的重要性，認(rèn)為政策性金融的出發(fā)點(diǎn)是國(guó)家和社會(huì)利益最大化，提供融資和保險(xiǎn)等金融服務(wù)是“走出去”戰(zhàn)略有效實(shí)施的重要環(huán)節(jié)，也是世貿(mào)規(guī)則所允許的政府扶持行為（楊愛(ài)梅，2008；Yan等，2010）。政策性金融具有資金“虹吸”效應(yīng)，它先市場(chǎng)而行，將資金投放到符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，表明國(guó)家意圖，進(jìn)而引導(dǎo)其他資金參與（白欽先，1993；肖楠，2007）。

我們認(rèn)為已有研究存在以下值得商榷的地方：一是政策性金融難以全員覆蓋企業(yè)跨國(guó)投資融資需求。中國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段的國(guó)情決定了政策性信貸“僧多粥少”，這種頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳的權(quán)宜之計(jì)很難從根本上扭轉(zhuǎn)跨境投資的融資難與保險(xiǎn)機(jī)制缺失局面。二是政府主導(dǎo)的信貸配給可能帶來(lái)金融資源配置扭曲，國(guó)有企業(yè)與監(jiān)管部門(mén)間天然的聯(lián)系可能慣性地帶來(lái)政策性信貸對(duì)國(guó)企的有偏配置（張磊，2010）。三是金融自身的發(fā)展可能意義更大。金融發(fā)展是解決企業(yè)融資難的需要、是分散風(fēng)險(xiǎn)的需要、是國(guó)企改革的需要，更是宏觀調(diào)控的需要（李煒，2007）。

二、引入金融中介的企業(yè)跨境投資規(guī)范分析

即f（PR）=f（A、φ、δ、mps）。顯然，對(duì)外直接投資決定于A、φ、δ、mps等系數(shù)，而這些系數(shù)則決定于金融發(fā)展水平。其作用途徑主要有4個(gè)：首先是提高存量資本配置效率，其次是提高新增資本配置效率，再次是通過(guò)提高儲(chǔ)蓄資本轉(zhuǎn)化率加快資本累積速度，最后則是幫助經(jīng)濟(jì)甄別出可能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的企業(yè)家（Patrick，1966；Gree，1960）。“此意義上的信貸供給要求經(jīng)濟(jì)體系適應(yīng)企業(yè)家的目的和需要，此條件下的循環(huán)才有可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。

三、中國(guó)金融發(fā)展與對(duì)外直接投資關(guān)系檢驗(yàn)

（一）動(dòng)態(tài)面板模型GMM檢驗(yàn)分析

由于對(duì)外直接投資明顯受前期投資經(jīng)驗(yàn)與收益的影響，因而動(dòng)態(tài)項(xiàng)存在較大內(nèi)生性可能，同時(shí)其他解釋變量也可能由于慣性出現(xiàn)內(nèi)生性問(wèn)題，計(jì)量結(jié)果可能出現(xiàn)嚴(yán)重上偏。因而我們采用系統(tǒng)GMM檢驗(yàn)，將滯后一期的被解釋變量（LOFDI）引入檢驗(yàn)。

1 模型、數(shù)據(jù)與方法。

（1）模型設(shè)定。由前述理論分析構(gòu)建檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿缡剑?7）。

（2）變量選取與數(shù)據(jù)采集。被解釋變量為中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模（OFDI）。解釋變量5個(gè)，分別為：①滯后一期的被解釋變量（LOFDI）；②金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)金融相關(guān)率（FIR），取FIR=全社會(huì)存貸款總額/GDP；③貨幣深度（M2），取M2/GDP，以度量經(jīng)濟(jì)中以貨幣為媒介進(jìn)行的交易比重；④金融市場(chǎng)效率指標(biāo)儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率（SCR），取SCR=貸款/存款；⑤考慮到開(kāi)放經(jīng)濟(jì)假設(shè)，將匯率（EXCH）引入模型，取歷年人民幣對(duì)美元匯率的中間值。控制變量4個(gè)，分別為：①全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模（FIXINV），取歷年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額；②高校畢業(yè)生規(guī)模（STUCENT），計(jì)算公式為STUDENT=高校在校生人數(shù)/地區(qū)人口；③歷年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）；④實(shí)際利用外國(guó)直接投資量（FDI）。

各變量數(shù)據(jù)為2003-2012年除以外的中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)，分別采自各年度《中國(guó)對(duì)外貿(mào)易年鑒》、《世界投資報(bào)告》、《對(duì)外直接投資公報(bào)》、《中國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)國(guó)際收支平衡表》及《中國(guó)統(tǒng)計(jì)資料60年》。

數(shù)據(jù)處理。首先將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為人民幣計(jì)價(jià)單位；其次剔除價(jià)格因素，以固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)對(duì)對(duì)外直接投資額及全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額進(jìn)行平減，以GDP平減指數(shù)對(duì)GDP平減；最后為降低異方差可能，將各變量進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。由于篇幅所限，各變量統(tǒng)計(jì)性描述結(jié)果未予報(bào)告。計(jì)量工具為Eviews7.2工具包。

2 動(dòng)態(tài)面板模型GMM檢驗(yàn)結(jié)果分析。經(jīng)多次估計(jì)，優(yōu)選獲得模型（1）到模型（6），詳見(jiàn)表1。其中，模型（1）包含全部解釋變量與控制變量。模型（2）到模型（6）則是在排除共線性因素后的結(jié)果。

廣義矩估計(jì)的有效性依賴于工具變量的有效性。可以看到，SARGN檢驗(yàn)P值較大，說(shuō)明GMM檢驗(yàn)中的工具變量不存在過(guò)度識(shí)別問(wèn)題，AR（2）的P值表明差分后殘差無(wú)二階序列相關(guān)，因而工具變量有效。系數(shù)聯(lián)合顯著性WALD檢驗(yàn)在1%的顯著水平下拒絕了解釋變量系數(shù)為0的原假設(shè)，表明模型總體線性關(guān)系顯著。同時(shí)，模型（1）到模型（6）的R2從0.630337增長(zhǎng)到0.938032，有顯著提升，因此方程估計(jì)結(jié)果值得信賴。

總體上看，金融市場(chǎng)發(fā)展程度都對(duì)中國(guó)OFDI產(chǎn)生顯著影響。LNSCR對(duì)于對(duì)外直接投資的影響最大，彈性達(dá)到了3.3614，強(qiáng)調(diào)了儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率對(duì)本國(guó)企業(yè)參與對(duì)外直接投資的顯著影響，這與Dunning（1981）的投資發(fā)展周期論相一致。

各顯著解釋變量中LNSCR的顯著影響較大，彈性達(dá)到3.3614，LNFIR的影響則較小，彈性為0.048945。排除共線性因素后，LNFIR與LNSCR在方程3、4、5、6中與LNOFDI顯著正相關(guān)，而LNM2在排除共線性因素后的方程3、4、5、6中卻表現(xiàn)為顯著負(fù)相關(guān)，這是出乎我們預(yù)料的。后面我們?cè)贕eweke檢驗(yàn)中討論其可能成因。另一個(gè)出乎意料的是，LNM2在排除共線性后的模型3、4、5、6中都與LNOFDI負(fù)相關(guān)，其原因可能為信貸規(guī)模的擴(kuò)張不如合理的信貸投向機(jī)制更有效率，Boyreau等（2003）、Allen等（2006）及林毅夫（2008）等關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的討論中亦提出過(guò)類似結(jié)論，即不具有效率優(yōu)勢(shì)的國(guó)企獲得較大比例信貸配給的狀況帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩。而LNEXCH與LNOFDI關(guān)系的不顯著則可能源于中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行固定匯率。控制變量中值得注意的是LNFDI，它在各方程中起到顯著正向作用，支持了關(guān)于引進(jìn)外資與對(duì)外直接投資相互促進(jìn)的認(rèn)識(shí)。

（二）Geweke因果分解檢驗(yàn)

Geweke因果分解檢驗(yàn)（Geweke1982）可以深入檢驗(yàn)x對(duì)y的因果關(guān)系、y對(duì)x的因果關(guān)系及x與y的即時(shí)因果關(guān)系。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。

1 長(zhǎng)期中LNOFDI與LNM2間存在顯著單向因果關(guān)系，但無(wú)即時(shí)因果關(guān)系。（1）長(zhǎng)期中LNOFDI是IAVM2的原因而LNM2不是LNOFDI的原因。這表明資本流出對(duì)金融市場(chǎng)提出了新要求，促進(jìn)了貨幣化程度提高，但貨幣化程度提升并不能促進(jìn)資本流出，兩者尚未形成良性互動(dòng)。其原因可能在于對(duì)M2/GDP的分析必須結(jié)合M1/GDP進(jìn)行。M1/GDP穩(wěn)定增長(zhǎng)下的M2/GDP才反映金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金供給，否則資產(chǎn)泡沫、不良貸款等資本非有效性因素等都會(huì)影響對(duì)于M2/GDP的分析（Bando，1998）。中國(guó)M2的增加多表現(xiàn)為資產(chǎn)貨幣化，而流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的較少，參與對(duì)外直接投資的更少。（2）長(zhǎng)期中LNOFDI與LNM2兩者間即時(shí)因果關(guān)系較弱。其原因可能在于：一方面，“走出去”初期的中國(guó)企業(yè)多為政府主導(dǎo)型對(duì)外直接投資（姜亞鵬，2011），且在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里表現(xiàn)為技術(shù)援助與國(guó)際合作，所以本國(guó)M2影響并不很顯著；另一方面，資本化進(jìn)程的深入引起貨幣需求上升，進(jìn)而引起M2/GDP上升，這在一定程度上擠占了對(duì)外直接投資資本。

2 長(zhǎng)期中LNFIR與LNOFDI間存在顯著單向因果關(guān)系，但無(wú)即時(shí)因果關(guān)系。（1）長(zhǎng)期中LNFIR是LNOFDI的原因，LNOFDI不是LNFIR的原因，對(duì)外直接投資對(duì)金融發(fā)展的反饋達(dá)63.7%，表明金融發(fā)展對(duì)對(duì)外直接投資影響較強(qiáng)，而后者對(duì)前者影響較小；（2）兩者間缺乏即時(shí)關(guān)系的原因可能在于：正規(guī)金融的效率改進(jìn)未能及時(shí)反映到對(duì)外直接投資上。中國(guó)金融中介市場(chǎng)具有顯著的結(jié)構(gòu)單一特征，很多企業(yè)只能依賴于內(nèi)源融資和非正規(guī)金融市場(chǎng)，這為非正規(guī)金融市場(chǎng)形成提供了條件（白當(dāng)偉，2004），亦帶來(lái)了LNFIR與LNOFDI間即時(shí)關(guān)系的不顯著。

3 長(zhǎng)期中LNSCR與LNOFDI存在顯著單向因果關(guān)系，但無(wú)顯著即時(shí)因果關(guān)系。（1）長(zhǎng)期中LNSCR是LNOFDI的原因，說(shuō)明LNSCR有效地促進(jìn)了LNOFDI的發(fā)展，而后者則不是前者的原因則可能源于儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率不高；（2）兩者不存在顯著即時(shí)因果關(guān)系的可能原因在于，中國(guó)近年來(lái)激增的對(duì)外直接投資多依賴民間借貸，所以短期看LNSCR波動(dòng)對(duì)LNOFDI的影響不大。

4 無(wú)論從長(zhǎng)期還是即時(shí)來(lái)看LNFDI與LNOFDI間都存在顯著雙向因果關(guān)系，這與前述GMM檢驗(yàn)結(jié)論一致。兩者間短期因果關(guān)系相對(duì)于即時(shí)因果關(guān)系更大的可能原因在于：無(wú)論改革開(kāi)放之初還是最近十年，中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模相對(duì)引進(jìn)外資規(guī)模都較小，雖然有即時(shí)因果關(guān)系，但長(zhǎng)期中相互影響較弱。尤其值得注意的是，長(zhǎng)期中LNOFDI是LNFDI的原因，這支持了Buckley等（2007）關(guān)于引進(jìn)外資與對(duì)外直接投資必須協(xié)調(diào)發(fā)展的觀點(diǎn)。

綜上，金融發(fā)展規(guī)模及金融市場(chǎng)效率與中國(guó)對(duì)外直接投資在長(zhǎng)期中都有顯著相關(guān)性，但沒(méi)有即時(shí)因果關(guān)系，這顯然與傳統(tǒng)金融理論關(guān)于金融是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的認(rèn)識(shí)相悖。早在1781年，Hamilton就提出“作為最令人愉快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎，銀行通過(guò)方便大型項(xiàng)目融資在英國(guó)工業(yè)革命進(jìn)程中起到關(guān)鍵作用”，Hicks（1969）亦強(qiáng)調(diào)真正引起英國(guó)工業(yè)革命的是金融創(chuàng)新而不是通常所說(shuō)的技術(shù)創(chuàng)新，“金融創(chuàng)新通過(guò)向大型項(xiàng)目融資提供了工業(yè)革命前就已存在的技術(shù)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的條件”。

那么是什么造成了長(zhǎng)期與短期現(xiàn)象的背離呢？我們認(rèn)為是中國(guó)長(zhǎng)期金融發(fā)展不足造成的。McKinnon等（1973）的金融深化理論值得我們深刻反思。作為典型的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)經(jīng)歷了長(zhǎng)期的金融抑制向金融深化的過(guò)渡過(guò)程，中國(guó)金融發(fā)展與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家尚有顯著差距。這一差距表現(xiàn)之一就是正規(guī)金融市場(chǎng)對(duì)跨境企業(yè)融資需求反應(yīng)的時(shí)滯，直接導(dǎo)致難以獲得支持的企業(yè)轉(zhuǎn)而求助于非正規(guī)金融，因而出現(xiàn)了前述中國(guó)金融發(fā)展與對(duì)外直接投資之間長(zhǎng)期與即時(shí)關(guān)系的背離。

四、信貸配給下的國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資優(yōu)勢(shì)形成

實(shí)踐中，伴隨金融抑制的是事實(shí)上存在的信貸配給，而這可能帶來(lái)了國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)期的金融抑制帶來(lái)中國(guó)金融市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)尚不夠完善（Buckley等，2007；Morck等，2008）。主要表現(xiàn)在金融市場(chǎng)準(zhǔn)入限制、負(fù)利率與儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)并存以及貸款方向扭曲等方面，這直接導(dǎo)致銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不足及行業(yè)集中度較高（李輝，2008）。‘這些特征帶來(lái)了儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率不高與信貸資源緊缺，是中國(guó)對(duì)外直接投資中國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)的誘因之一。

前文第二部分規(guī)范分析顯示，金融中介通過(guò)影響儲(chǔ)蓄率、儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率及資本產(chǎn)出比3個(gè)途徑來(lái)影響對(duì)外直接投資，這一影響過(guò)程是遞進(jìn)的。

（一）金融抑制導(dǎo)致對(duì)外直接投資金融資源相對(duì)有限

一方面，金融抑制帶來(lái)了儲(chǔ)蓄擠出。面對(duì)金融抑制帶來(lái)的長(zhǎng)期低于通脹率的人為低利率，儲(chǔ)蓄者不但得不到儲(chǔ)蓄回報(bào)，反而可能上交通脹稅。這直接導(dǎo)致邊際儲(chǔ)蓄率下降，政府不得不通過(guò)“保值儲(chǔ)蓄”等資源動(dòng)員來(lái)彌補(bǔ)儲(chǔ)蓄擠出。另一方面，人為低利率導(dǎo)致銀行惜貸，偏好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)保守。兩方面的結(jié)合進(jìn)一步導(dǎo)致跨境投資資金支持不足。

（二）金融資源不足導(dǎo)致了低效率的信貸配給制

面對(duì)人為低利率，金融資源供不應(yīng)求，這直接減弱了金融資源配置過(guò)程的投資鑒別功能，只能由政府主導(dǎo)進(jìn)行信貸配給。在信貸配給環(huán)境下，投資者實(shí)際上是用投資向監(jiān)管方“購(gòu)買(mǎi)”投資環(huán)境，這一扭曲的投資者甄別機(jī)制使得實(shí)力強(qiáng)的投資者得到較好的投資環(huán)境，實(shí)力弱的投資者面臨較差的投資環(huán)境，其投資需求也被壓抑（羅長(zhǎng)遠(yuǎn)等，2003），表現(xiàn)為不同企業(yè)跨境投資能力的差異。

（三）信貸配給成為中國(guó)對(duì)外直接投資國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)的誘因之一

信貸配給偏愛(ài)國(guó)有企業(yè)帶來(lái)了信貸資源配置失效。一方面，作為內(nèi)生變量的經(jīng)濟(jì)政策，一旦被置頂，就會(huì)在政治、經(jīng)濟(jì)的相互作用下沿著自己的軌跡演變（Krueger，1988）。利益集團(tuán)的存在會(huì)帶來(lái)顯著道德風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中金融資源和商業(yè)機(jī)會(huì)的分配是按照從國(guó)有到集體再到民營(yíng)的順序進(jìn)行（黃亞生，2003），這直接反映為國(guó)有企業(yè)所面臨的低利率與民營(yíng)企業(yè)受到的信用約束。另一方面，關(guān)系性金融以及銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)鑒別能力弱化帶來(lái)了政府的兜底預(yù)期。此預(yù)期下國(guó)有企業(yè)無(wú)破產(chǎn)壓力，往往拖延還貸甚至不歸還貸款，強(qiáng)行占有受配給地位，這加劇了民營(yíng)部門(mén)融資難，加劇了市場(chǎng)道德風(fēng)險(xiǎn)，降低了信貸配置效率（Auki等，1997、1998；王躍生，1999；Allen等，2005）。而國(guó)有企業(yè)資本回報(bào)率較低的事實(shí)則進(jìn)一步降低了金融市場(chǎng)效率（Dollar等，2007），這凸顯了國(guó)有企業(yè)低成本資金優(yōu)勢(shì)及政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力控制對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響（Buckley等，2007；Merck等，2008）。此機(jī)制下，國(guó)有企業(yè)自然主導(dǎo)了中國(guó)對(duì)外直接投資。

五、結(jié)論與建議

金融發(fā)展對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)生顯著影響，金融約束與實(shí)際上的信貸配給抑制了中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展，金融發(fā)展不足給中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資帶來(lái)了融資成本高、投資風(fēng)險(xiǎn)分散難及投資主體結(jié)構(gòu)單一等問(wèn)題，因此，必須以市場(chǎng)方式推進(jìn)金融服務(wù)自身的完善與發(fā)展。

鑒于對(duì)外直接投資水平受到儲(chǔ)蓄規(guī)模、儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及對(duì)外開(kāi)放度的顯著影響，建議從以下四方面加強(qiáng)建設(shè)：

1 完善對(duì)外直接投資統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制，明確監(jiān)管方與金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)劃分，減少政策性金融、開(kāi)發(fā)性金融及財(cái)政補(bǔ)貼等短期行為對(duì)商業(yè)金融的替代。商務(wù)部、財(cái)政部及人民銀行工作重點(diǎn)應(yīng)放在對(duì)外投資的審批、日常監(jiān)管與信息服務(wù)方面，而金融市場(chǎng)的功能則應(yīng)放在融資便利與海外投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面。

篇12

石油本身是一種不可再生的自然資源，它是世界各國(guó)所極為重視的一項(xiàng)基礎(chǔ)能源。可以絲毫不夸張的說(shuō)，誰(shuí)擁有的石油資源越多，那么就意味著國(guó)家將獲得更多的核心競(jìng)爭(zhēng)力量。縱觀當(dāng)前的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境來(lái)看，國(guó)家與國(guó)家之間正處于一種劍拔弩張的激烈競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，大家都在盡可能的增強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)。政治以及軍事實(shí)力，爭(zhēng)取在國(guó)際社會(huì)中爭(zhēng)得一席之位。也正是由于海外投資環(huán)境的日趨艱難，才促使了我國(guó)石油企業(yè)在海外投資過(guò)程中面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)，因此不得不盡快制定出有針對(duì)性的解決措施。

二、我國(guó)石油企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)石油企業(yè)在海外投資過(guò)程中所要面對(duì)的一項(xiàng)主要風(fēng)險(xiǎn)。在最近幾年來(lái)，我國(guó)的石油企業(yè)紛紛開(kāi)始加入到面向非洲與中東國(guó)家所開(kāi)展的投資隊(duì)伍中，并且先后取得了比較明顯的投資成效。在整個(gè)投資過(guò)程中，我國(guó)的石油企業(yè)必須要對(duì)隨之出現(xiàn)的政治風(fēng)險(xiǎn)給予應(yīng)有的關(guān)注，尤其是在海外投資異常敏感的風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)期內(nèi)，中國(guó)石油企業(yè)如果想要在海外市場(chǎng)中爭(zhēng)得一席之位，就必須要表現(xiàn)出高度的警覺(jué)性。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在我國(guó)石油企業(yè)正在參與的海外投資項(xiàng)目中，有超過(guò)五成以上的收購(gòu)活動(dòng)都集中在政治敏感地帶。由于這些盛產(chǎn)石油資源的非洲和中東國(guó)家大多存在著政治環(huán)境動(dòng)蕩且恐怖組織猖獗等問(wèn)題，因此也就在無(wú)形當(dāng)中增加了中國(guó)石油企業(yè)所要面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。我們經(jīng)常可以在媒體中了解到有關(guān)于海外環(huán)境中的人質(zhì)事件或勞資沖突事件，這也就意味著中國(guó)石油企業(yè)必須要盡快制定出妥善應(yīng)對(duì)資源國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策措施。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)同樣也是中國(guó)石油企業(yè)所非常頭痛的一項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，由于海外市場(chǎng)中的石油價(jià)格與匯率經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)變化，因此會(huì)導(dǎo)致中國(guó)石油企業(yè)在海外投資環(huán)境中面臨非常嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，石油價(jià)格的波動(dòng)會(huì)受到很多因素的影響，能夠?qū)Ｍ馔顿Y活動(dòng)帶來(lái)直接性影響的要數(shù)石油的原油價(jià)格。如果石油價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)，那么石油企業(yè)就會(huì)獲得更多的經(jīng)濟(jì)收益，反之，如果石油價(jià)格出現(xiàn)了大幅下滑，那么就會(huì)讓石油企業(yè)的投資成本付之東流。此外，由于海外投資的特殊性，匯率問(wèn)題同樣也是中國(guó)石油企業(yè)所要去重點(diǎn)思考的，處理不當(dāng)仍然非常容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

（三）運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)

一直以來(lái)，中國(guó)石油企業(yè)在開(kāi)拓海外市場(chǎng)的過(guò)程中，運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)比較棘手的投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，由于國(guó)際社會(huì)中的石油運(yùn)輸通道并不具備較高的安全等級(jí)，因此會(huì)在運(yùn)輸過(guò)程中受到很多外來(lái)因素的負(fù)面干擾，從而衍生出一定的安全隱患。截止到目前為止，石油企業(yè)的海外投資項(xiàng)目所應(yīng)用的運(yùn)輸方式仍然以海運(yùn)為主，中國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家所依靠的運(yùn)輸渠道為六甲海峽與南海。眾所周知的是，馬六甲海峽是全世界范圍內(nèi)最為重要的一條水交通要塞，因此也就吸引了很多圖謀不軌的海盜組織，在此條水上交通運(yùn)輸線路上發(fā)生的挾持事件可謂是數(shù)不勝數(shù)，所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失竟高達(dá)170億美元。不難看出，海上運(yùn)輸?shù)姆绞诫m然成本不高，但是安全系數(shù)等級(jí)卻也是低的不敢恭維，如若在運(yùn)輸?shù)倪^(guò)程中遭遇惡劣天氣，那么勢(shì)必還會(huì)對(duì)石油企業(yè)帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)損失。

三、我國(guó)石油企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

（一）進(jìn)一步加大投資前的文化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估力度

簡(jiǎn)單一些解釋，文化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估所指的即為在正式開(kāi)展海外投資業(yè)務(wù)之前，要對(duì)投資對(duì)象的文化背景、文化價(jià)值觀念、行為方式等展開(kāi)全方位的了解，做到知彼知己的同時(shí)為投資決策的制定積累重要的第一手資料。

首先，石油企業(yè)需要對(duì)資源國(guó)的文化習(xí)俗與風(fēng)土人情展開(kāi)深入的調(diào)查工作，按照科學(xué)化的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)來(lái)整合出兩國(guó)之間的文化差異，科學(xué)化的分析出這些文化差異將會(huì)對(duì)投資活動(dòng)帶來(lái)哪些影響，在此基礎(chǔ)之上設(shè)計(jì)出文化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，針對(duì)可能出現(xiàn)在投資過(guò)程中的文化風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)展開(kāi)實(shí)時(shí)監(jiān)控。

其次，石油企業(yè)還要專門(mén)針對(duì)海外投資活動(dòng)來(lái)組建一支調(diào)查評(píng)審團(tuán)，一方面要將兩國(guó)企業(yè)之間的文化差異尋找出來(lái)，另一方面還要深入挖掘出可以促進(jìn)協(xié)同效應(yīng)順利實(shí)現(xiàn)的推動(dòng)性因素，進(jìn)而對(duì)海外投資活動(dòng)的順利開(kāi)展創(chuàng)造有利條件。

最后，石油企業(yè)需要做到尊重投資企業(yè)的國(guó)家文化，同時(shí)還要不斷提高自身的文化訓(xùn)練意識(shí)。針對(duì)我國(guó)的跨國(guó)石油企業(yè)來(lái)說(shuō)，必須要從高度開(kāi)放的角度來(lái)對(duì)待各國(guó)之間的文化差異，在積極創(chuàng)導(dǎo)本土優(yōu)秀文化的同時(shí)減少不必要的民族優(yōu)越感，要給予對(duì)方應(yīng)有的尊重。此外，石油企業(yè)的管理者還要進(jìn)一步加大對(duì)員工的文化訓(xùn)練力度，積極培養(yǎng)他們的跨文化意識(shí)，在日后的教育活動(dòng)中加入資源國(guó)的、風(fēng)俗民情、法律政策以及政治環(huán)境等方面的知識(shí)內(nèi)容。

（二）認(rèn)真做好項(xiàng)目合作前的調(diào)研與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作

首先，我國(guó)的石油企業(yè)需要將石油資源國(guó)家現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)政策信息全方位的搜集起來(lái)，為投資決策的制定積累參考依據(jù)。值得一提的是，石油企業(yè)管理者需要重點(diǎn)關(guān)注投資國(guó)家的法律政策、銷售方式、原油價(jià)格、生產(chǎn)狀況以及市場(chǎng)供需等情況，同時(shí)填寫(xiě)好評(píng)價(jià)工作報(bào)告。對(duì)于石油企業(yè)來(lái)說(shuō)，評(píng)價(jià)結(jié)果就意味著投資決策的成功與否，在初期的評(píng)價(jià)階段中，石油企業(yè)需要同時(shí)制定出多個(gè)備選方案，要根據(jù)投資國(guó)家的實(shí)際情況來(lái)展開(kāi)不同角度的比對(duì)分析，在對(duì)石油開(kāi)發(fā)技術(shù)完成好前期論證后，再嘗試從商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的角度著手在其中挑選出安全系數(shù)高且經(jīng)濟(jì)效益高的執(zhí)行方案。

其次，石油企業(yè)還要做好風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作。在海外投資活動(dòng)當(dāng)中，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)方案機(jī)制中的最核心環(huán)節(jié)，石油企業(yè)如果無(wú)法較好的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，那么也就意味著它在日后的投資活動(dòng)中并不能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制。通常情況下，石油企業(yè)的管理者要將風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作落實(shí)到企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)部門(mén)中的員工身上，同時(shí)還要在社會(huì)中聘請(qǐng)一些技術(shù)水平較高的風(fēng)險(xiǎn)管理專家，在完成風(fēng)險(xiǎn)分析工作以后展開(kāi)后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)環(huán)節(jié)。在這里需要注意的是，石油企業(yè)需要結(jié)合自身的實(shí)際情況來(lái)有針對(duì)性的開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)定性測(cè)評(píng)與風(fēng)險(xiǎn)定量測(cè)評(píng)，切記不可盲目照搬其他企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)方案。

（三）進(jìn)一步拓寬投資項(xiàng)目的融資渠道

首先，國(guó)家政府部門(mén)需要對(duì)原有的信貸體系做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，積極引導(dǎo)我國(guó)的商業(yè)銀行可以主動(dòng)參與到石油企業(yè)的融資活動(dòng)中，進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)的外匯管理機(jī)制，為我國(guó)石油企業(yè)的海外投資創(chuàng)造有利條件；其次，國(guó)家政府與各個(gè)地方上的管理部門(mén)還應(yīng)拿出更多的精力來(lái)投放到建設(shè)海外金融服務(wù)機(jī)構(gòu)上。在日后的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理工作中，我國(guó)的石油企業(yè)也可以享受到來(lái)自于海外融資的服務(wù)需求，在符合融資條件的情況下，來(lái)自于海外的子公司可以選擇同資源國(guó)的金融機(jī)構(gòu)來(lái)建立合作關(guān)系，以此來(lái)降低由匯率變化所帶來(lái)的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加快對(duì)海外并購(gòu)人才的培養(yǎng)速度

在日后的發(fā)展歷程中，我國(guó)的石油企業(yè)如果想要在愈發(fā)激烈的海外競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中謀得一席之地，并且在開(kāi)展海外投資活動(dòng)中獲得更高的經(jīng)營(yíng)籌碼，就必須要抓緊一切可用資源來(lái)加快對(duì)海外并購(gòu)人才的培養(yǎng)速度。我國(guó)的石油企業(yè)要既可能的為優(yōu)秀人才提供各種豐厚的待遇條件，將管理人才長(zhǎng)時(shí)間的留在企業(yè)當(dāng)中，同時(shí)也可以在社會(huì)中吸引更多經(jīng)營(yíng)豐富且具有海外企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的并購(gòu)人才，讓他們?yōu)槠髽I(yè)海外投資活動(dòng)的順利開(kāi)展提供源源不絕的力量支持。

除此之外，我國(guó)的石油企業(yè)還要充分發(fā)揮出現(xiàn)有人力資源的實(shí)用價(jià)值，進(jìn)一步加大對(duì)海外管理人才的培養(yǎng)力度，對(duì)企業(yè)中的精英人物提供免費(fèi)的跨文化培訓(xùn)機(jī)會(huì)，通過(guò)高密集度的實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練與文化培養(yǎng)，繼而為我國(guó)的石油企業(yè)組建出一支高水平、高技術(shù)的國(guó)際化海外投資管理團(tuán)隊(duì)。

參考文獻(xiàn)：

[1]王青，劉艷.我國(guó)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)及其管理――以石油企業(yè)為例[J].企業(yè)研究，2013（02）：104-106

篇13

一、石油企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)對(duì)中國(guó)石油企業(yè)海外投資現(xiàn)狀的分析，了解到海外投資存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，受到多種因素的影響，導(dǎo)致投資隱患不斷潛伏，最終導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。政治風(fēng)險(xiǎn)是是由海外投資中面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)，其與中國(guó)在國(guó)際社會(huì)中的地位、與他國(guó)間的關(guān)系以及我國(guó)的外交政策具有直接性的聯(lián)系，會(huì)對(duì)海外投資產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。隨著中國(guó)國(guó)力的不斷增強(qiáng)，部分國(guó)家宣揚(yáng)“中國(guó)”，可能會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生敵對(duì)現(xiàn)象，為了不影響石油海外投資項(xiàng)目，可選擇相對(duì)和平、健康的石油投資環(huán)境，選擇雙邊關(guān)系友好的環(huán)境進(jìn)行投資。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

石油企業(yè)的海外投資在經(jīng)濟(jì)方面也有風(fēng)險(xiǎn)性，會(huì)受到石油價(jià)格、石油匯率等的影響，致使石油企業(yè)在海外投資過(guò)程中陷入經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)中。在石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)中，國(guó)際社會(huì)中的石油價(jià)格在不斷波動(dòng)，石油原油的價(jià)格是影響投資的核心因素，關(guān)乎著投資的成敗，若石油價(jià)格上升，企業(yè)能從中獲取收益，可提高經(jīng)濟(jì)效益，若加過(guò)過(guò)低，也會(huì)讓企業(yè)蒙受損失，損失的成本很難收回，進(jìn)而會(huì)衍生投資風(fēng)險(xiǎn)。在石油匯率方面，由于是跨國(guó)投資，在幣種上存在差異性，進(jìn)而就會(huì)產(chǎn)生匯率問(wèn)題，人民幣與美元匯率的變化對(duì)石油海外投資也會(huì)構(gòu)成影響，是金融市場(chǎng)變化中必然存在的問(wèn)題，極易構(gòu)成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)石油企業(yè)開(kāi)展海外投資業(yè)務(wù)，石油能源的運(yùn)輸是關(guān)鍵問(wèn)題，石油運(yùn)輸通道安全系數(shù)不高，會(huì)受到多種因素的影響而滋生安全隱患。在石油企業(yè)海外投資項(xiàng)目中的運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)是運(yùn)輸線路的單一性，一般是以海運(yùn)為主，以中國(guó)、韓國(guó)等亞洲國(guó)家為主，石油能源的運(yùn)輸是依靠馬六甲海峽、南海兩條航線為主要運(yùn)輸渠道。眾所周知，馬六甲海峽號(hào)稱全球最重要的水上交通要塞之一，但也是海盜出沒(méi)的關(guān)鍵地區(qū)，在馬六甲海峽發(fā)生的海盜挾持事件數(shù)不勝數(shù)，直接產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)170億美元，可見(jiàn)，海上運(yùn)輸?shù)陌踩韵禂?shù)低，甚至還未考慮惡劣自然條件的影響，若出現(xiàn)海上颶風(fēng)或巨型海浪，也會(huì)造成一定的經(jīng)濟(jì)損失。

二、石油企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)控制與管理的有效對(duì)策

（一）了解我國(guó)對(duì)外政策，做好國(guó)際環(huán)境的政治評(píng)估

現(xiàn)如今，我國(guó)在國(guó)際中的地位得到不斷提高，國(guó)際影響力在逐漸增強(qiáng)，難免會(huì)引起其他國(guó)家的質(zhì)疑與猜測(cè)，并無(wú)端宣揚(yáng)“中國(guó)”，對(duì)中國(guó)造成誤解，政治觀點(diǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重錯(cuò)誤。中國(guó)一向秉持著和平發(fā)展、反對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)的理念，是維護(hù)世界和平的尖端力量，在國(guó)際上的信譽(yù)度與知名度很高，受到大多數(shù)國(guó)家的信服。為了保證中國(guó)石油企業(yè)海外投資項(xiàng)目實(shí)施的順利，應(yīng)選擇與中國(guó)關(guān)系融洽、無(wú)政治攻擊、經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切的國(guó)家作為海外投資環(huán)境的首選，對(duì)海外投資具有積極的影響，及時(shí)做好國(guó)際環(huán)境的政治評(píng)估，是降低石油企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。

（二）強(qiáng)化金融市場(chǎng)建設(shè)，降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率

在2008年前，中國(guó)的石油海外投資額在不斷提升，投資規(guī)模在不斷擴(kuò)大，中國(guó)石油海外投資逐漸發(fā)展起來(lái)[3]。2008年金融危機(jī)的發(fā)生，對(duì)石油海外投資產(chǎn)業(yè)形成了巨大的沖擊，國(guó)際社會(huì)中石油價(jià)格暴跌，致使中國(guó)石油海外投資產(chǎn)業(yè)損失慘重。因此，應(yīng)強(qiáng)化金融市場(chǎng)建設(shè)，對(duì)國(guó)際石油價(jià)格進(jìn)行全面的分析與評(píng)估，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行合理化的評(píng)價(jià)，我國(guó)應(yīng)建立更為完整、高效的期貨市場(chǎng)，望山期貨市場(chǎng)運(yùn)作體系，以此來(lái)降低石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

（三）做好石油運(yùn)輸管理，加強(qiáng)護(hù)航編隊(duì)的建設(shè)工作

為了保證石油能源運(yùn)送的安全性，應(yīng)做好石油運(yùn)輸管理工作，加強(qiáng)石油運(yùn)輸護(hù)航編隊(duì)建設(shè)，能為對(duì)運(yùn)輸航線實(shí)現(xiàn)全方位、系統(tǒng)化的保護(hù)，尤其是馬六甲海峽附近、索馬里海域等，劃定石油護(hù)航編隊(duì)重點(diǎn)管理區(qū)域，加大石油運(yùn)輸保護(hù)措施，選拔專業(yè)化、高素質(zhì)的護(hù)航人員，以提高我國(guó)跨國(guó)石油企業(yè)石油能源運(yùn)輸?shù)陌踩浴榇耍覈?guó)對(duì)國(guó)際石油運(yùn)輸也給予了高度的重視，在索馬里海域派遣了大型護(hù)航編隊(duì)來(lái)進(jìn)行運(yùn)輸航線的保護(hù)，以保證運(yùn)輸?shù)陌踩裕档秃１I風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)石油企業(yè)開(kāi)展海外投資項(xiàng)目，極易構(gòu)成各類風(fēng)險(xiǎn)，其中包含政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)等，威脅著中國(guó)海外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，相較于國(guó)內(nèi)投資更為脆弱。為了提高中國(guó)海外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，應(yīng)對(duì)石油企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估與預(yù)測(cè)，以我國(guó)外交政策為依據(jù)，做好國(guó)際環(huán)境的政治評(píng)估，強(qiáng)化金融市場(chǎng)建設(shè)，降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，做好石油運(yùn)輸管理，增設(shè)護(hù)航編隊(duì)，以提高運(yùn)輸水平。

參考文獻(xiàn)：