引論：我們?yōu)槟砹?3篇股權(quán)投資論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

2.專業(yè)人才的匱乏

私募股權(quán)投資是一門多學(xué)科綜合的跨界專業(yè)，不但要求從業(yè)者具備良好的行業(yè)理解能力、市場(chǎng)判斷能力，同時(shí)也必須具備對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)管理等的基本的分析能力，同時(shí)，私募股權(quán)投資的成功還需要有強(qiáng)大的資本作為后盾，因此，私募股權(quán)投資是人才密集型和資本密集型高度結(jié)合的專業(yè)。其需要的人才可以大致包括市場(chǎng)型人才、管理型人才和投資型人才。然而，我國(guó)私募股權(quán)投資基金除了某些大型的私募股權(quán)投資基金機(jī)構(gòu)，一些中小投資機(jī)構(gòu)都存在專業(yè)人才的缺乏，對(duì)行業(yè)或企業(yè)的發(fā)展缺乏準(zhǔn)確的判斷，使得部分私募股權(quán)投資基金只是熱衷于尋找即將上市的企業(yè)作為投資對(duì)象，一旦被投資企業(yè)成功上市，其巨大的差價(jià)更進(jìn)一步助長(zhǎng)了私募股權(quán)投資基金機(jī)構(gòu)的投機(jī)傾向，這種狀況更加劇了私募股權(quán)投資界對(duì)標(biāo)的企業(yè)無序增強(qiáng)哄抬價(jià)格的局面。

二、我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展問題的解決對(duì)策

應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，上述我國(guó)私募股權(quán)投資基金行業(yè)存在的問題是屬于發(fā)展中的問題，因此，應(yīng)以發(fā)展的眼光和思路來對(duì)待，而不能采取頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳或者一刀切的方法，具體解決過程可以結(jié)合國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，以促使我國(guó)私募股權(quán)投資基金健康發(fā)展。

1.加快建立多層次資本市場(chǎng)，保障退出渠道的暢通

豐富多樣化的退出渠道是私募股權(quán)資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)條件，加快推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的建立，大力發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，改革股票發(fā)行審核體制，建立市場(chǎng)化的資本監(jiān)管體系是當(dāng)務(wù)之急。與美國(guó)等資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)不同，我國(guó)的資本市場(chǎng)呈明顯的倒三角結(jié)構(gòu)，處于市場(chǎng)底層的場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后，近年來國(guó)家在原中關(guān)村股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的基礎(chǔ)上大力推動(dòng)全國(guó)中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)的建設(shè)，使得我國(guó)的多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)迎來了良好的轉(zhuǎn)機(jī)，目前，在“新三板”上掛牌的企業(yè)已經(jīng)突破了1500家，市場(chǎng)規(guī)模有了大幅提升，但受制于交易門檻和交易規(guī)則的限制，目前市場(chǎng)的參與程度和活躍程度仍十分有限，仍需要進(jìn)一步市場(chǎng)創(chuàng)新。與此同時(shí)，應(yīng)該盡力打破地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)之間的障礙，建立全國(guó)統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng)，完善企業(yè)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)體系。

2.健全法律、法規(guī)和政策體系

首先是完善法律環(huán)境，應(yīng)該針對(duì)私募股權(quán)投資基金行業(yè)的特點(diǎn)，建立專業(yè)的法律法規(guī)體系，從基金的發(fā)起、設(shè)立、募集、投資、退出等多角度提供規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，明確股權(quán)投資基金的監(jiān)管部門。其次，應(yīng)在政策上進(jìn)一步出臺(tái)扶持舉措，降低行業(yè)準(zhǔn)入門檻，適當(dāng)降低有關(guān)稅率，鼓勵(lì)本土私募股權(quán)投資基金的發(fā)展。

3.營(yíng)造良好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境

為私募股權(quán)基金提供發(fā)展的沃土我們應(yīng)該清醒的認(rèn)識(shí)到，中小型創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的規(guī)模、數(shù)量和發(fā)展?fàn)顩r，是私募股權(quán)投資基金發(fā)展的根本。從美國(guó)等境外發(fā)達(dá)股權(quán)投資基金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與股權(quán)投資基金的發(fā)展往往是互相促進(jìn)，相伴相生的。離開了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，私募股權(quán)投資將成為無源之水，無本之木。因此，要推動(dòng)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展，首先必須推動(dòng)中小型創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，從政策層面和法律層面營(yíng)造良好的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)環(huán)境，加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，進(jìn)一步降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，減少政府審批流程和環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，為私募股權(quán)投資基金創(chuàng)造一片發(fā)展的沃土。

篇2

2009年4月，科技部和財(cái)政部批準(zhǔn)的六家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金股權(quán)投資項(xiàng)目簽訂協(xié)議書，專門向初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)進(jìn)行投資。承擔(dān)項(xiàng)目的六家創(chuàng)司將分別發(fā)起設(shè)立六個(gè)創(chuàng)業(yè)投資基金，重點(diǎn)投資于初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)，首批融資規(guī)模達(dá)10.45億元，其中引導(dǎo)基金參股投資1.59億元。這是我國(guó)財(cái)政首次以股權(quán)投資方式與投資公司合作。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和政府職能的轉(zhuǎn)變，近幾年來，政府財(cái)政資金股權(quán)投資的概念在市場(chǎng)上已經(jīng)不陌生。清科研究中心《2013年中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金專題研究報(bào)告》指出，政府引導(dǎo)基金在我國(guó)經(jīng)歷了探索起步、快速發(fā)展、規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作三個(gè)階段的發(fā)展，到目前已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)成熟的市場(chǎng)化運(yùn)作階段。隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的逐漸復(fù)蘇，由地方政府設(shè)立引導(dǎo)基金的熱情逐步升溫，各省、市、自治區(qū)分別制定出臺(tái)了適合本地的政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金設(shè)立方案。其中，江蘇省、廣東省的政府財(cái)政資金股權(quán)投資目標(biāo)明確、運(yùn)作規(guī)范、管理科學(xué)，對(duì)其它省市推進(jìn)政府資金股權(quán)投資有一定的借鑒意義。

（一）江蘇經(jīng)驗(yàn)

2011年10月，江蘇省財(cái)政廳下發(fā)了《關(guān)于區(qū)域重點(diǎn)成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展扶持資金試行股權(quán)投資等使用方式的意見》。各市、縣財(cái)政局根據(jù)《意見》要求，結(jié)合實(shí)際，確定了重點(diǎn)成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展扶持規(guī)劃，擬定了股權(quán)投資、融資風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)資金、定向融資擔(dān)保等資金運(yùn)作方案。省財(cái)政廳根據(jù)評(píng)審結(jié)果分兩批與運(yùn)作方案相對(duì)成熟的31個(gè)市、縣財(cái)政部門簽訂了為期三年的資金使用協(xié)議，共撥付資金3.68億元，引導(dǎo)各市、縣財(cái)政出資3.73億元，共同組成地方區(qū)域發(fā)展扶持專項(xiàng)資金，并委托江陰市高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司為股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)和出資人代表，從2012年開始實(shí)施財(cái)政資金有償使用試點(diǎn)。從發(fā)展情況來看，江蘇財(cái)政資金股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，取得了明顯成效。到2013年底，江蘇省采取股權(quán)投資方式運(yùn)行的資金額度為12.59億元，共投資174戶企業(yè)，已完成投資8.34億元；2013年被投資企業(yè)共實(shí)現(xiàn)銷售收入206.87億元，同比增長(zhǎng)13%。采用定向融資擔(dān)保和融資風(fēng)險(xiǎn)基金方式的資金額度為7.26億元，共為765戶企業(yè)53.45億元貸款提供擔(dān)保和融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償服務(wù)，年均放大倍數(shù)5倍以上；2013年被扶持企業(yè)2013年度共實(shí)現(xiàn)銷售收入935.61億元，同比增長(zhǎng)17%；實(shí)際上繳稅收44.42億元，同比增長(zhǎng)13%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)63.71億元，同比增長(zhǎng)12%。財(cái)政股權(quán)投資以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高端服務(wù)業(yè)內(nèi)企業(yè)為主要投資對(duì)象，在174戶獲得扶持資金股權(quán)投資的企業(yè)中，近140戶為江蘇省十大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高端服務(wù)業(yè)內(nèi)企業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)占比80%，促進(jìn)了江蘇省產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。江蘇政府財(cái)政資金實(shí)行股權(quán)投資的經(jīng)驗(yàn)表明，財(cái)政資金參股企業(yè)對(duì)于促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展具有多方面的作用。

（二）廣東經(jīng)驗(yàn)

2013年初，廣東省財(cái)政廳出臺(tái)了財(cái)政經(jīng)營(yíng)性資金實(shí)施股權(quán)投資意見等文件，擴(kuò)大對(duì)現(xiàn)有財(cái)政經(jīng)營(yíng)性領(lǐng)域資金的股權(quán)投資改革。廣東的主要做法有：1.明確股權(quán)投資的范圍和比例安排。2013年省級(jí)財(cái)政用于股權(quán)投資的總額約187億元，其中：注入資本金類項(xiàng)目、用于公路交通、軌道交通、機(jī)場(chǎng)建設(shè)、水利設(shè)施等重大基礎(chǔ)設(shè)施和重大項(xiàng)目建設(shè)的資本金，按不低于專項(xiàng)資金規(guī)模70%的比例進(jìn)行股權(quán)投資；產(chǎn)業(yè)扶持類專項(xiàng)資金項(xiàng)目，用于支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，按分別不低于專項(xiàng)資金規(guī)模的50%和40%進(jìn)行股權(quán)投資;補(bǔ)助產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鄉(xiāng)公用設(shè)施建設(shè)等，具備股權(quán)投資條件的，原則上實(shí)施股權(quán)投資。規(guī)定產(chǎn)業(yè)扶持類資金投資期限一般為3-5年，最長(zhǎng)不超過10年,財(cái)政資金投入占股不超過總股本的30%，且不為第一大股東。2.明確股權(quán)投資改革的政策導(dǎo)向。一是引導(dǎo)投資方向。通過股權(quán)投資方式引導(dǎo)帶動(dòng)社會(huì)資本投向基礎(chǔ)設(shè)施、新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等政府需要扶持的領(lǐng)域，著力培育科技含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)。二是專業(yè)管理，市場(chǎng)運(yùn)作。委托專業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施股權(quán)投資管理，以市場(chǎng)化的方式對(duì)項(xiàng)目的研判和選擇進(jìn)行運(yùn)作。三是循環(huán)使用，滾動(dòng)支持。通過階段性持有股權(quán)，確定資金使用的責(zé)任主體，實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金的保值增值和良性循環(huán)；建立和完善退出機(jī)制，適時(shí)退出獲得合理回報(bào)，形成財(cái)政資金滾動(dòng)發(fā)展效應(yīng)。四是防范風(fēng)險(xiǎn)，提高績(jī)效。明確受托管理機(jī)構(gòu)責(zé)任義務(wù)，引入第三方機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)資金投入和使用進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和績(jī)效評(píng)價(jià)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范和激勵(lì)約束機(jī)制。3.明確股權(quán)投資的運(yùn)作模式。一是參股方式，包括直接注資、參與上市公司定向增發(fā)、委托管理機(jī)構(gòu)直接投資、委托管理機(jī)構(gòu)與企業(yè)合作發(fā)起設(shè)立專門的項(xiàng)目公司等方式。二是參股程序。產(chǎn)業(yè)扶持類專項(xiàng)資金實(shí)施股權(quán)投資管理程序包括：省級(jí)行業(yè)主管部門會(huì)同省財(cái)政廳項(xiàng)目申報(bào)指南；開展項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)性評(píng)審；按領(lǐng)域相關(guān)、業(yè)務(wù)專長(zhǎng)、管理對(duì)接、綜合發(fā)展原則確定受托管理機(jī)構(gòu)；受托管理機(jī)構(gòu)開展獨(dú)立調(diào)查；省級(jí)行業(yè)主管部門會(huì)同省財(cái)政廳下達(dá)項(xiàng)目計(jì)劃及資金；受托管理機(jī)構(gòu)按照項(xiàng)目計(jì)劃、資金計(jì)劃和投資方案等與被投資企業(yè)簽訂協(xié)議，具體實(shí)施。三是參股項(xiàng)目退出，適時(shí)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股票減持、其他股東回購(gòu)等，實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金退出。四是管理費(fèi)用和收益管理，按受托管理財(cái)政資金總額的一定比例和管理業(yè)績(jī)，每年支付受托管理機(jī)構(gòu)管理費(fèi)用，并將投資凈收益的10%左右作為受托管理機(jī)構(gòu)的獎(jiǎng)勵(lì)資金。省財(cái)政股權(quán)投資資金退出后形成的收益，除支付管理費(fèi)用和獎(jiǎng)勵(lì)外，本金和剩余收益部分由受托管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)上繳省財(cái)政，按原渠道滾動(dòng)使用。五是資金管理和考核，引入第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)投資資金的使用和管理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和績(jī)效評(píng)價(jià)，對(duì)受托管理機(jī)構(gòu)實(shí)行總體考核，對(duì)連續(xù)幾年未完成財(cái)政資金保值增值目標(biāo)的受托管理機(jī)構(gòu)，采取撤銷受托資格等懲罰措施。六是建立資金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，對(duì)未完成年度股權(quán)投資的專項(xiàng)資金或行業(yè)主管部門，可減少下年度資金安排金額并作為今后申請(qǐng)財(cái)政資金的考量因素，對(duì)使用績(jī)效好的資金或行業(yè)主管部門，可增加滾動(dòng)投入資金額度。4.明確界定各方的職責(zé)關(guān)系。按照參與股權(quán)投資的主體劃分，省政府是出資主體，享有資金所有者的各項(xiàng)權(quán)益；行業(yè)主管部門是責(zé)任和監(jiān)督主體，負(fù)責(zé)股權(quán)投資管理的具體實(shí)施；財(cái)政部門是監(jiān)管主體，負(fù)責(zé)財(cái)政資金的監(jiān)督管理、收益上繳管理和績(jī)效評(píng)價(jià)；受托管理機(jī)構(gòu)是經(jīng)營(yíng)主體，按委托管理協(xié)議及所持有股權(quán)行使股東權(quán)利、履行股東義務(wù)，并在法定程序內(nèi)明確所投入財(cái)政資金的有限責(zé)任，建立市場(chǎng)化運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和退出機(jī)制。廣東的改革工作呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）將用于支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、提供準(zhǔn)公共產(chǎn)品和社會(huì)有償服務(wù)等方面的財(cái)政投入明確為可實(shí)施經(jīng)營(yíng)性投資的資金，將符合條件的注入資本金類項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)扶持類項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)園區(qū)類等納入股權(quán)投資改革范圍，其規(guī)模走在全國(guó)前列。（2）準(zhǔn)確定位財(cái)政經(jīng)營(yíng)性資金股權(quán)投資的方向、重點(diǎn)、方法。（3）將投資的領(lǐng)域確定為重要基礎(chǔ)設(shè)施、高投入高風(fēng)險(xiǎn)的高科技行業(yè)等市場(chǎng)資本不愿投入或投入不足的領(lǐng)域，發(fā)揮財(cái)政資金對(duì)社會(huì)資金的帶動(dòng)作用。（4）財(cái)政經(jīng)營(yíng)性資金以盈利大小為主要目標(biāo)，政府主管部門不參與企業(yè)日常管理，不干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策。（5）在股權(quán)投資項(xiàng)目管理中引入市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，將評(píng)審項(xiàng)目交由受托管理機(jī)構(gòu)開展調(diào)查、可行性分析、投資方案談判等，并提出投資方案建議。（6）在股權(quán)投資管理中引入退出機(jī)制，通過階段性持股，獲取合理回報(bào)，實(shí)現(xiàn)財(cái)政經(jīng)營(yíng)性資金的滾動(dòng)發(fā)展。（7）在項(xiàng)目管理中引入第三方風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行分析、判斷和價(jià)值評(píng)估，作為財(cái)政資金入股、管理、退出定價(jià)的重要依據(jù)。（8）明確實(shí)施股權(quán)投資的財(cái)政資金管理權(quán)限，仍由相關(guān)的主管部門負(fù)責(zé)實(shí)施，實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)對(duì)等。

（三）推行政府資金股權(quán)投資中需重視的問題

從江蘇省、廣東省推行政府資金股權(quán)投資的實(shí)踐可以看出，得益于政府資金規(guī)模大、投資目標(biāo)明確、政策扶持力度大等優(yōu)勢(shì)，在實(shí)際運(yùn)行管理過程中取得了良好的扶持效果。但由于缺少可參照的成功經(jīng)驗(yàn)，在以上兩省先行探索過程中，還存在一些需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。1.資金管理制度有待進(jìn)一步完善。在資金運(yùn)行過程中，還存在一些需要解決的實(shí)際問題，如，股權(quán)投資對(duì)企業(yè)規(guī)模和利稅貢獻(xiàn)要求較高，需進(jìn)一步明確投資企業(yè)的規(guī)模和納稅能力；股權(quán)投資的退出方式和損益確認(rèn)原則需要明確和細(xì)化；涉及多方利益主體、多重利益博弈，需要對(duì)原有責(zé)任機(jī)制進(jìn)行必要改造和重構(gòu)，并將其規(guī)范化，防止出現(xiàn)新的權(quán)責(zé)不清晰、運(yùn)轉(zhuǎn)不順暢、監(jiān)管不到位等問題。2.資金管理人員的專業(yè)能力有待提高。市場(chǎng)化運(yùn)作的股權(quán)投資對(duì)管理人員的專業(yè)能力要求較高，投資目標(biāo)企業(yè)的篩選評(píng)定和投資跟蹤管理、績(jī)效評(píng)價(jià)，需要財(cái)政部門和資金管理機(jī)構(gòu)具備金融、財(cái)務(wù)、投資管理等方面的專業(yè)知識(shí)。3.需健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。由于我國(guó)的市場(chǎng)體系仍然存在法治水平低、發(fā)育不完善、信用機(jī)制不健全等問題，使股權(quán)投資改革有可能面臨不少的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，包括偏離政策方向風(fēng)險(xiǎn)、尋租謀利風(fēng)險(xiǎn)、委托風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，因此，需要在改革過程中不斷完善制度安排和規(guī)范操作細(xì)則，切實(shí)防范投資運(yùn)作中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三、推動(dòng)我國(guó)政府財(cái)政資金股權(quán)投資發(fā)展的建議

（一）進(jìn)一步完善管理制度

明確界定政府財(cái)政資金股權(quán)投資的范圍，財(cái)政經(jīng)營(yíng)性資金應(yīng)逐步退出一般經(jīng)營(yíng)性、競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，轉(zhuǎn)為主要投向重要基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)域開發(fā)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)等社會(huì)資本投入不足的領(lǐng)域，防止擠出效應(yīng)的產(chǎn)生。進(jìn)一步細(xì)化和明確資金運(yùn)行管理機(jī)制，在企業(yè)遴選、資金監(jiān)管、績(jī)效評(píng)價(jià)、股權(quán)退出等各個(gè)環(huán)節(jié)制定既契合市場(chǎng)要求又具有可操作性的管理機(jī)制和操作細(xì)則。進(jìn)一步完善責(zé)任機(jī)制重構(gòu)及落實(shí)辦法，明確和落實(shí)政府部門、受托機(jī)構(gòu)、被投資企業(yè)的權(quán)責(zé)關(guān)系。

（二）進(jìn)一步體現(xiàn)市場(chǎng)化原則

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，財(cái)政股權(quán)投資改革必須堅(jiān)持引入市場(chǎng)化、專業(yè)化運(yùn)作模式。政府應(yīng)制定和完善政策環(huán)境，減少行政干預(yù)，把具體經(jīng)營(yíng)權(quán)交給直接面對(duì)市場(chǎng)的基金管理人；調(diào)整政府股權(quán)投資收益分配辦法，合理分配政府、受托機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間的損失和利得；探索完善激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)受托機(jī)構(gòu)和資金管理人的積極性，進(jìn)一步提高政府財(cái)政資金運(yùn)作效益。

（三）加快培養(yǎng)優(yōu)秀管理人才

為了提高資金管理的專業(yè)水平，在加強(qiáng)學(xué)習(xí)培訓(xùn)、提高財(cái)政工作人員業(yè)務(wù)能力的同時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)和引導(dǎo)財(cái)政部門通過引進(jìn)專業(yè)團(tuán)隊(duì)和專業(yè)人才來打造專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)，并充分利用第三方機(jī)構(gòu)服務(wù)提高資金管理機(jī)構(gòu)的綜合投資管理能力，提升政府財(cái)政資金管理水平。

篇3

1.3資本公積如果被投資方存在除凈損益以外的其他權(quán)益的變動(dòng)，則投資方按比例計(jì)算屬于自己的那部分。借：長(zhǎng)期股權(quán)投資-其他權(quán)益變動(dòng)。貸：資本公積，或作相反分錄。

1.4宣告股利被投資方宣告現(xiàn)金股利時(shí)，按比例計(jì)算自己應(yīng)享有部分，并沖減成本。借：應(yīng)收股利。貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資-損益調(diào)整（或成本）。如果被投資方提取盈余公積，其權(quán)益本質(zhì)未變，所以投資方不做處理。當(dāng)被投資方宣告發(fā)放股票股利及實(shí)際發(fā)放時(shí)，投資方處理，只登記備查簿，因?yàn)槠鋵?shí)質(zhì)是稀釋股權(quán)，并沒有引起變化。

2實(shí)證

A投資公司是一家上市公司，2008年度和2009年度長(zhǎng)期股權(quán)投資的情況如下所示。

2.12008年度情況

2.1.11月1日，A投資公司用4000萬元銀行存款和公允價(jià)值為3000萬元的專利技術(shù)（成本為3200萬元，累計(jì)攤銷為640萬元）從B裝備制造公司其他股東受讓取得其15%的有表決權(quán)股份，并對(duì)B不具有重大影響，作為長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。B裝備制造公司股份公允價(jià)值不能可靠計(jì)量且在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)。A投資公司與B裝備制造公司及其股東之間無關(guān)聯(lián)。B裝備制造公司賬面價(jià)值和可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值均為40000萬元。

2.1.22月25日，B裝備制造公司宣告分派上年度現(xiàn)金股利4000萬元。3月1日A投資公司收到B裝備制造公司分派的現(xiàn)金股利，存入銀行。（3）B裝備制造公司2008年度實(shí)現(xiàn)凈利4700萬元。

2.22009年度情況

2.2.11月1日，A投資公司受讓取得B裝備制造公司其他股東10%的股權(quán)，支付銀行存款4500萬元，并向B裝備制造公司派遣董事一名。B裝備制造公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為40860萬元；K存貨的公允價(jià)值與賬面價(jià)值分別為1360萬元和1200萬元；其他資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相等。

2.2.23月28日，B裝備制造公司宣告分派上年度現(xiàn)金股利，共計(jì)3800萬元。4月1日，A投資公司收到B裝備制造公司分派的現(xiàn)金股利，并存入銀行。

2.2.312月31日，B裝備制造公司持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上漲200萬元，B裝備制造公司將其作為“資本公積”科目處理。

2.2.412月31日截止，B裝備制造公司將1月1日持有的K存貨出售50%。

2.2.5B裝備制造公司2009年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5000萬元。假定A投資公司與B裝備制造公司的會(huì)計(jì)期間和會(huì)計(jì)政策無差異，都按10%提取法定盈余公積；A投資公司對(duì)B裝備制造公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資在2008年末和2009年末均未減值；無所得稅等因素存在。作為A公司的會(huì)計(jì)，賬務(wù)處理過程如下：（1）按照核算規(guī)則，A投資公司在2008年對(duì)B裝備制造公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算，2009年應(yīng)該采用權(quán)益法核算。（2）2008.1.1取得長(zhǎng)期股權(quán)投資如下：借：長(zhǎng)期股權(quán)投資7000；累計(jì)攤銷640。貸：無形資產(chǎn)3200；營(yíng)業(yè)外收入440；銀行存款4000。2008.2.5分配上年股利如下。借：應(yīng)收股利600。貸：投資收益600。2008.3.1收到現(xiàn)金股利如下。借：銀行存款600。貸：應(yīng)收股利600。（3）2009.1.1追加投資。借：長(zhǎng)期股權(quán)投資———成本4500。貸：銀行存款4500。轉(zhuǎn)換為權(quán)益法核算：①初始投資時(shí)，產(chǎn)生的正商譽(yù)為3000＋4000－40000×15%＝1000；追加投資時(shí)，產(chǎn)生正商譽(yù)為4500－40860×10%＝414，形成的商譽(yù)依舊為正數(shù)，不必調(diào)整。②調(diào)整分配的現(xiàn)金股利（權(quán)益法下不能確認(rèn)投資收益，沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，貸記“期股權(quán)投資———成本”或者“長(zhǎng)期股權(quán)投資———損益調(diào)整”）。借：盈余公積60；利潤(rùn)分配———未分配利潤(rùn)540。貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資———成本600。③對(duì)根據(jù)凈利潤(rùn)確認(rèn)的損益進(jìn)行調(diào)整：借：長(zhǎng)期股權(quán)投資———損益調(diào)整705。貸：盈余公積70.5；利潤(rùn)分配———未分配利潤(rùn)634.5。在兩個(gè)投資時(shí)點(diǎn)之間，B裝備制造公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)總額為860萬元，其中因?yàn)閷?shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分配現(xiàn)金股利引起的變動(dòng)額為700萬元，因此，其他權(quán)益變動(dòng)為160萬元，因此還需做調(diào)整分錄。借：長(zhǎng)期股權(quán)投資24（160×15%）。貸：資本公積24。2009.3.28宣告分配上年股利如下。借：應(yīng)收股利950。貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資950。2009.4.1收到現(xiàn)金股利如下。借：銀行存款950。貸：應(yīng)收股利950。2009.12.31的會(huì)計(jì)處理如下。2009年B裝備制造公司調(diào)整后的凈利潤(rùn)金額為5000－（1360－1200）×50%＝4920（萬元）。借：長(zhǎng)期股權(quán)投資—損益調(diào)整1230；—其他權(quán)益變動(dòng)50。貸：投資收益1230；資本公積—其他資本公積50。

篇4

所謂成本法，就是長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本人賬，不隨被投資單位權(quán)益的增減而調(diào)整投資企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資。對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法核算，筆者從以下兩個(gè)方面加以說明。

一、投資企業(yè)接受的現(xiàn)金股利全部屬于投資以后被投資企業(yè)產(chǎn)生的累計(jì)凈利潤(rùn)．

被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利．投資企業(yè)將其確認(rèn)為當(dāng)期投資收益

例I：甲企業(yè)于2006年1月1日以30萬元的價(jià)格購(gòu)人乙企業(yè)10％的股份，同時(shí)支付相關(guān)稅費(fèi)2萬元，款項(xiàng)均用銀行存款支付。乙企業(yè)每年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)和次年初宣告發(fā)放上年的現(xiàn)金股利情況見表l。

甲企業(yè)每年的會(huì)計(jì)核算如下(單位：萬元)：

1．2006年1月1日。甲企業(yè)購(gòu)人股票時(shí)：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資32

貸：銀行存款32

22007年2月。乙企業(yè)宣告發(fā)放股利時(shí)：

借：應(yīng)收股利15

貸：投資收益15

3．2008年2月，乙企業(yè)宣告發(fā)放股利時(shí)：

借：應(yīng)收股利3．2

貸：投資收益3．2

4．2009年2月，乙企業(yè)宣告發(fā)放股利時(shí)：

借：應(yīng)收股利3

貸：投資收益3

二、投資企業(yè)接受的現(xiàn)金股利不全部屬于其投資以后被投資企業(yè)產(chǎn)生的累計(jì)凈利潤(rùn)。

即接受的現(xiàn)金股利有屬于投資以前被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)。就應(yīng)沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本.

在成本法下，投資企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資成本的沖減和沖回的計(jì)算，是個(gè)非常棘手的問題。其實(shí)認(rèn)真分析長(zhǎng)期股權(quán)投資成本沖減的原因。對(duì)成本法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資起著關(guān)鍵的作用。如果投資企業(yè)投資后累計(jì)分派的現(xiàn)金股利(簡(jiǎn)稱為累計(jì)已收現(xiàn)金股利)超過投資企業(yè)從投資開始到上年末至被投資單位累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)的持股比例數(shù)(簡(jiǎn)稱為累計(jì)應(yīng)收現(xiàn)金股利)的差額。即累計(jì)已收的現(xiàn)金股利大于累計(jì)應(yīng)收的現(xiàn)金股利，就是被投資企業(yè)實(shí)際多付的現(xiàn)金股利是來自于投資企業(yè)投資以前被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)。對(duì)于投資企業(yè)收到的投資以前被投資企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利，投資企業(yè)不應(yīng)將其確認(rèn)為當(dāng)期損益，只能沖減投資企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資成本。在此種情況下，筆者認(rèn)為分以下兩種情況，在長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法的會(huì)計(jì)核算中運(yùn)用更為簡(jiǎn)便。

(1)當(dāng)投資企業(yè)累計(jì)已收現(xiàn)金股利大于累計(jì)應(yīng)收現(xiàn)金股利，按當(dāng)年被投資企業(yè)宣告分派的現(xiàn)金股利×投資企業(yè)的持股比例，借記“應(yīng)收股利”科目，按上年被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)(應(yīng)屬于投資企業(yè)的投資期)×投資企業(yè)的持股比例，貸記“投資收益”科目，借貸之間的差額。計(jì)人“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目。

(2)當(dāng)投資企業(yè)累計(jì)已收現(xiàn)金股利等于或小于累計(jì)應(yīng)收現(xiàn)金股利。按當(dāng)年被投資企業(yè)宣告分派的現(xiàn)金股利×投資企業(yè)的持股比例，借記“應(yīng)收股利”科目，如果投資企業(yè)以前曾經(jīng)沖減“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目。現(xiàn)在全額再?zèng)_回“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目，借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目，按兩者之和，貸記“投資收益”科目(也符合上述提到的投資企業(yè)接受的現(xiàn)金股利全部屬于投資以后被投資企業(yè)產(chǎn)生的累計(jì)凈利潤(rùn)的情況)。

例2：甲企業(yè)于2005年1月1日以l00萬元的價(jià)格購(gòu)人乙企業(yè)60％的股份，同時(shí)支付相關(guān)稅費(fèi)3萬元，款項(xiàng)均用銀行存款支付。乙企業(yè)每年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)和次年初宣告發(fā)放上年的現(xiàn)金股利情況見表2。

根據(jù)表3中的資料．對(duì)甲企業(yè)每年的會(huì)計(jì)處理如下

(單位：萬元)：

1．2005年1月1日，投資時(shí)：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資103

貸：銀行存款103

2．2005年2月，累計(jì)已收現(xiàn)金股利l2萬元>從投資開始至上年(2004年)末投資以后累計(jì)應(yīng)收現(xiàn)金股利0萬元，符合第一種情況，所以，借記“應(yīng)收股利”l2萬元，貸記“投資收益”0萬元，借貸差額計(jì)人“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，其會(huì)計(jì)分錄應(yīng)為：

借：應(yīng)收股利12

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資12

3．2006年2月，累計(jì)已收現(xiàn)金股利36萬元>從投資開始至上年(2005年)末投資以后累計(jì)應(yīng)收現(xiàn)金股利18萬元，符合第一種情況，所以，借記“應(yīng)收股利”24萬元。貸記“投資收益”18萬元，借貸差額計(jì)人“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，其會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利24

貸：投資收益18

長(zhǎng)期股權(quán)投資6

4．2007年2月。累計(jì)已收現(xiàn)金股利585萬元>從投資開始至上年(2006年)末投資以后累計(jì)應(yīng)收現(xiàn)金股利48萬元，符合第一種情況，應(yīng)借記“應(yīng)收股利’2Z8萬元，貸記“投資收益”30萬元，借貸差額計(jì)人“長(zhǎng)期股權(quán)投資”。其會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利22．8

長(zhǎng)期股權(quán)投資72

貸：投資收益30

5．2008年2月。累計(jì)已收現(xiàn)金股利70．8萬元<從投資開始至上年(2007年)末投資以后累計(jì)應(yīng)收現(xiàn)金股利72萬元。符合第二種情況。應(yīng)借記“應(yīng)收股利”12萬元，此時(shí)“長(zhǎng)期股權(quán)投資”賬面從購(gòu)人以后已經(jīng)沖減(12+6-72)10．8萬元。因此應(yīng)當(dāng)全額將沖減的長(zhǎng)期股權(quán)投資沖回，計(jì)人“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目的借方。按兩者之和貸記“投資收益”科目。其會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利12

長(zhǎng)期股權(quán)投資10．8

貸：投資收益22.8

篇5

(一)初始計(jì)量新準(zhǔn)則

在賬面價(jià)值份額的確認(rèn)上與舊準(zhǔn)則有明顯改變，初始投資成本改為最終控制方合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的賬面價(jià)值的份額，這是因?yàn)殡S著各企業(yè)之間的互相控股、合營(yíng)企業(yè)與共同控制企業(yè)內(nèi)部交易事項(xiàng)、利潤(rùn)操控方式的變化等帶來的影響，需要更加明晰被合并方資產(chǎn)的準(zhǔn)確性，避免虛增資產(chǎn)和資產(chǎn)信息不準(zhǔn)確。明確了合并時(shí)發(fā)生的審計(jì)、評(píng)估咨詢、法律等相關(guān)費(fèi)用，直接計(jì)入當(dāng)期損益。發(fā)行權(quán)益性證券所產(chǎn)生的直接相關(guān)費(fèi)用，按照準(zhǔn)則第37號(hào)確定。這樣明確，避免了執(zhí)行過程中的不一致。同時(shí)，取消初始入賬金額采取合同或協(xié)議價(jià)格。這是基于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以及國(guó)家對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資更加規(guī)范的管理和控制使然，盡量避免無法計(jì)量、或是價(jià)值無法公允計(jì)量的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，避免投資雙方內(nèi)部控制經(jīng)濟(jì)交易，同時(shí)也是避免企業(yè)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或者不良核算控制利潤(rùn)等目的。

(二)權(quán)益法相關(guān)會(huì)計(jì)處理

1、對(duì)子公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表權(quán)益法調(diào)整

根據(jù)舊準(zhǔn)則，投資企業(yè)對(duì)子公司長(zhǎng)期股權(quán)的核算，要求采用成本法進(jìn)行核算，但在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，要重新按權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)新準(zhǔn)則，已經(jīng)去除了按權(quán)益法調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表的規(guī)定。

2、對(duì)成本法下被投資單位投資收益的計(jì)量舊準(zhǔn)則中

被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利或利潤(rùn)，投資企業(yè)確認(rèn)為當(dāng)期投資收益，而且，所獲得的分派的利潤(rùn)和現(xiàn)金股利超過累計(jì)凈利潤(rùn)的分配額后，作為初始投資成本的收回。在新準(zhǔn)則，不再?zèng)_減初始投資成本，全部作為投資收益對(duì)待。新準(zhǔn)則這樣規(guī)定，實(shí)際上就是現(xiàn)在全部收益確認(rèn)投資收益，然后再考慮是否存在長(zhǎng)期股權(quán)投資減值。

3、對(duì)投資方與被投資方內(nèi)部交易的確認(rèn)

這是把《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第1號(hào)》的有關(guān)內(nèi)容在新準(zhǔn)則中加以確定。投資方在計(jì)算確認(rèn)應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)被投資單位的凈損益，對(duì)于與聯(lián)營(yíng)企業(yè)、合營(yíng)企業(yè)之間發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部交易損益，按照應(yīng)享有的比例計(jì)算歸屬于投資方的部分，應(yīng)當(dāng)予以抵銷，在此基礎(chǔ)上再確認(rèn)投資收益。投資方與被投資單位發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損失，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)規(guī)定屬于資產(chǎn)減值損失的，應(yīng)當(dāng)全額確認(rèn)。

4、權(quán)益法與成本法的轉(zhuǎn)換準(zhǔn)則修訂后

成本法核算范圍的縮小，“不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)，公允價(jià)值不能可靠計(jì)量”的股權(quán)已經(jīng)不屬于本準(zhǔn)則規(guī)范的內(nèi)容，那么權(quán)益法轉(zhuǎn)成本法只存在一種情況，那就是追加投資導(dǎo)致。新修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》只規(guī)定了追加投資對(duì)非同一控制下的被投資單位實(shí)施控制權(quán)益法轉(zhuǎn)成本法的會(huì)計(jì)處理。投資方在非同一控制下，對(duì)被投資方增加投資，原來計(jì)入金融資產(chǎn)類，后計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資，其公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額，以及原來計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。

三、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響

(一)投資性主體的合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍

新準(zhǔn)則規(guī)定，如果母公司是投資性的主體，那僅把那些為母公司提供相關(guān)投資服務(wù)的子公司納入合并范圍，并依據(jù)編制要求編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表。如果母公司不是投資性主體，那應(yīng)將母公司控制的全部主體，納入合并報(bào)表范圍。

篇6

公司制和有限合伙制都是通過分紅和股份或者權(quán)益的轉(zhuǎn)賣而獲取利益，兩者的收益實(shí)現(xiàn)方式是相似的。但是在具體操作上，公司制股權(quán)投資企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)除轉(zhuǎn)讓雙方簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議外，另需要有其他原投資人（可能需要全部也可能是2/3）簽字通過的股東會(huì)決議；而合伙企業(yè)并不具有法人的資格，在進(jìn)行合伙權(quán)益的轉(zhuǎn)賣或者退股時(shí)，則需要新舊所有合伙人重新簽訂合伙協(xié)議，并到相關(guān)辦事處進(jìn)行登記。因此兩種組織形式下實(shí)現(xiàn)收益的難易度差別不大。

三、激勵(lì)機(jī)制

公司制的激勵(lì)機(jī)制一般為：按會(huì)計(jì)利潤(rùn)及股權(quán)比例分配收益另外對(duì)管理者還有股權(quán)激勵(lì)、期權(quán)激勵(lì)，獎(jiǎng)金、分紅權(quán)等各類激勵(lì)方式合伙制的激勵(lì)機(jī)制一般為：按企業(yè)受益和約定的利潤(rùn)分配比例進(jìn)行比例分配（約定分配比例并不等于投資比例）看起來合伙制的直接以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)更直接，但公司制也可以通過一定方式，比如實(shí)行以EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）為基礎(chǔ)的管理模式，EVA激勵(lì)模式具有和有限合伙制激勵(lì)機(jī)制內(nèi)在的一致性:以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)而不是會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，這樣便可建立更直接有效的激勵(lì)機(jī)制。因此，兩種的組織形式中的激勵(lì)機(jī)制也有所接近。

四、約束機(jī)制

在公司制下，最有權(quán)力的決策機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)，股東大會(huì)中將選出幾個(gè)股份占有比例較高的、能夠代替股東大會(huì)作出公司決策的董事共同形成董事會(huì)，董事會(huì)又將通過任命的方式設(shè)立出以總經(jīng)理為首的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，進(jìn)行企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)，并劃分出公司中每個(gè)層次的職責(zé)范疇。因此，在一個(gè)公司制基金里面，重大決策權(quán)留在股東會(huì)和董事會(huì)。公司制中的管理人員受到投資人員的委托，管理人員有權(quán)管理、也有能力管理和干涉管理人員的管理活動(dòng)。而按照目前的狀況而言，股權(quán)投資基金中的投資人員的管理能力較弱。因此，管理人員對(duì)股權(quán)投資基金進(jìn)行管理時(shí)，必須要有某種程度上的自由。對(duì)基金投資虧損的承擔(dān)除另有協(xié)議外，法律上由公司投資人承擔(dān)，這樣會(huì)降低管理人的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。有限合伙制下管理人是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，有限合伙人不得干預(yù)日常事務(wù)，從法律上堵死了投資人干預(yù)管理人決策的通道，不是由投資人來約束管理人，對(duì)管理人的約束重點(diǎn)在于管理人對(duì)合伙企業(yè)承擔(dān)無限責(zé)任，這是一種強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。另外還可采取契約的方法，做管理人的行為做一些限定。在投資人愿意放權(quán)，管理人責(zé)任心強(qiáng)的情況下，兩種方式也無實(shí)質(zhì)區(qū)別。

五、稅負(fù)方面

在公司制下，因?yàn)槲覈?guó)的所得稅由企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅所組成，所以在進(jìn)行納稅時(shí)，必須要按照該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)先繳納百分之二十五的企業(yè)所得稅，再按照投資者的分配比例繳納百分之二十的個(gè)人所得稅。在合伙制下，按照各種法律法規(guī)的規(guī)定，合伙企業(yè)并不是納稅主體，而合伙人才是納稅主體，納稅時(shí)要按照企業(yè)的投資所得對(duì)合伙人進(jìn)行個(gè)人所得稅的征收。而具體的征收稅率和征稅流程均有相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊?guī)定，普通的合伙人則按照普通的個(gè)人所得稅稅率進(jìn)行征收，即是使用5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率；而有限合伙人則是按照分紅、利息、股息等所得，依其20%對(duì)個(gè)人所得稅進(jìn)行征收。

如果我們僅從稅率政策看似乎是合伙制的企業(yè)稅負(fù)低，但實(shí)際若結(jié)合一些優(yōu)惠政策則不一定。政府針對(duì)股權(quán)投資資金推行了一系列的優(yōu)惠政策：公司制組織形式的股權(quán)投資基金的稅收優(yōu)惠政策，企業(yè)所得稅法第31條說明只要設(shè)立的公司制企業(yè)為國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)和扶持的產(chǎn)業(yè)投資，則可以按照一定的比例對(duì)納稅額進(jìn)行抵扣。而實(shí)施條例中的97條則為這種優(yōu)惠政策設(shè)定了某些特定的門檻，抵扣掉的納稅額是指投資人以股權(quán)投資方式投資于未上市中小型高新企業(yè)兩年以上的，可以用投資額百分之七十在股權(quán)持有滿兩年的當(dāng)年抵扣該企業(yè)的納稅額；如果當(dāng)年并不足以抵扣，則要在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。同時(shí)，國(guó)稅發(fā)[2009]87號(hào)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)優(yōu)惠問題的通知》中指出，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)需為“工商登記為創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司、創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司等專業(yè)性法人創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)”，因此次優(yōu)惠政策只適合公司制，合伙制創(chuàng)投企業(yè)不能享受此法所規(guī)定的優(yōu)惠。例如，以上海為例子，假設(shè)A公司為公司制的股權(quán)投資基金企業(yè)，投資中小型高新企業(yè)一億元，該投資過程已經(jīng)延續(xù)兩年以上，且該企業(yè)第二年的納稅額為三千萬元，求該企業(yè)未來的納稅額。假設(shè)B企業(yè)為合伙制股權(quán)投資基金企業(yè)，普通合伙人占比例百分之十，有限合伙人占比列百分之九十，其分配比例為普通合伙人百分之二十，有限合伙人百分之八十，該企業(yè)當(dāng)年的收益為三千萬，求該企業(yè)未來的納稅額。

A公司已經(jīng)延續(xù)投資兩年以上，說明該企業(yè)已經(jīng)滿足了政府優(yōu)惠政策的條件，可以享受相關(guān)的優(yōu)惠政策。再加上，A公司第二年的納稅額為三千萬元，小于一億投資額的百分之七十，即其企業(yè)所得稅可以得以免除，該企業(yè)的納稅額也就僅僅為分紅的個(gè)人所得稅，就是三千萬的百分之二十。因此，該企業(yè)的納稅額為六百萬，且可以與政府其他的優(yōu)惠政策相配合，使納稅額更低。當(dāng)年企業(yè)的收益為三千萬，即不用繳納企業(yè)的所得稅。而有限合伙人則要按照百分之二十的比例進(jìn)行個(gè)人所得稅的征納，因此應(yīng)繳納四百八十萬元；而普通合伙人的納稅額則要按照普通的個(gè)人所得稅稅率進(jìn)行計(jì)算，即大約是二百零九萬元。因此，B企業(yè)最終的應(yīng)納稅額大約為六百八十八萬元，高于A企業(yè)。一般來說，當(dāng)應(yīng)納稅所得額為97500元時(shí)，合伙制企業(yè)自然人普通合伙人的稅負(fù)為20%，當(dāng)收益高于97500元時(shí)其稅負(fù)便超過20%，即高于公司制企業(yè)的投資人。此外，我國(guó)大部分的政府優(yōu)惠政策均針對(duì)公司制而設(shè)立的。也就是說，合伙制不能享受更多的政府優(yōu)惠政策。因此，在納稅的實(shí)際過程中，合伙制企業(yè)所要繳納的賦稅比公司制企業(yè)要多得多。然而，在納稅的實(shí)際流程的層次上來看，公司制和合伙制仍然有一定的區(qū)別。公司制企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得收益時(shí)，立即在當(dāng)年便需要進(jìn)行企業(yè)所得稅匯算清繳，若是不符合國(guó)稅發(fā)[2009]87號(hào)文的公司制股權(quán)投資企業(yè)，需要在當(dāng)年的企業(yè)所得稅匯算清繳時(shí)繳納25%企業(yè)所得稅。而合伙制企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)賣時(shí)，政府并不是向合伙制企業(yè)進(jìn)行稅收的征納，而是直接向合伙人進(jìn)行稅收的征納。如果合伙人為一間企業(yè)或公司時(shí)，則是直接增加該企業(yè)或公司的所得稅額；如果該企業(yè)或公司發(fā)生虧損時(shí)，則必須先要補(bǔ)償虧損。因此，企業(yè)法人投資合伙制股權(quán)投資企業(yè)，比投資公司制股權(quán)投資企業(yè)在實(shí)現(xiàn)收益后的納稅環(huán)節(jié)更長(zhǎng)，便存在稅收籌劃空間。另外，若合伙企業(yè)與企業(yè)法人投資者處在不同地域，企業(yè)法人投資合伙制股權(quán)投資企業(yè)的稅收籌劃空間將更大。由上述可得，單從稅收方面看，兩種組織形式的優(yōu)劣不能簡(jiǎn)單確定。

篇7

3.對(duì)共同控制的合營(yíng)企業(yè)的權(quán)益性投資。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第40號(hào)——合營(yíng)安排》第二條規(guī)定，合營(yíng)安排是指一項(xiàng)由兩個(gè)或兩個(gè)以上的參與方共同控制的安排。所謂共同控制，是指按照相關(guān)約定對(duì)某項(xiàng)安排所共有的控制，并且該安排的相關(guān)活動(dòng)必須經(jīng)過分享控制權(quán)的參與方，即合營(yíng)方，一致同意后才能決策；當(dāng)然，僅享有保護(hù)性權(quán)利的參與方不享有共同控制。這里所稱相關(guān)活動(dòng)，是指對(duì)某項(xiàng)安排的回報(bào)產(chǎn)生重大影響的活動(dòng)，與前述控制概念中的相關(guān)活動(dòng)概念相同。按照是否形成單一主體，即否具有單獨(dú)可辨認(rèn)的財(cái)務(wù)框架的主體，包括單獨(dú)的法人主體和不具備法人主體資格但法律認(rèn)可的主體，合營(yíng)安排又可分為兩種情況。如果合營(yíng)安排不是基于單一主體，就形成了共同經(jīng)營(yíng)，合營(yíng)方享有該安排相關(guān)資產(chǎn)并且承擔(dān)該安排相關(guān)負(fù)債，合營(yíng)方直接確認(rèn)相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債、收入與費(fèi)用，本文不對(duì)此加以詳述。如果是單一主體，就形成了合營(yíng)企業(yè)，也就是合營(yíng)方對(duì)該安排的凈資產(chǎn)享有權(quán)利的安排。但有確鑿證據(jù)表明合營(yíng)安排應(yīng)當(dāng)劃分為共同經(jīng)營(yíng)的除外。投資方對(duì)合營(yíng)企業(yè)的股權(quán)投資按公允價(jià)值初始計(jì)量，按權(quán)益法進(jìn)行后續(xù)核算。對(duì)合營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資信息的披露適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第41號(hào)——在其他主體中權(quán)益的披露》的規(guī)定。依據(jù)新的合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則，對(duì)合營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資不納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

4.對(duì)可施加重大影響聯(lián)營(yíng)企業(yè)的權(quán)益性投資。當(dāng)投資方對(duì)被投資單位的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策有參與決策的權(quán)力，卻并不能夠控制或者與其他方一起共同控制這些政策的制定，如投資方擁有被投資方表決權(quán)介于20%與50%之間（只是一個(gè)參考范圍，要結(jié)合新的合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則有關(guān)控制的界定及參與決策實(shí)際情況等進(jìn)行判斷），即表明投資對(duì)被投資方具重大影響。在確定能否對(duì)被投資單位施加重大影響時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮投資方和其他方持有的被投資單位當(dāng)期可轉(zhuǎn)換公司債券、當(dāng)期可執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證等潛在表決權(quán)因素。投資方能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響的，被投資單位為其聯(lián)營(yíng)企業(yè)。投資方對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資按公允價(jià)值進(jìn)行初始計(jì)量，后續(xù)以權(quán)益法核算。對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資信息的披露適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第41號(hào)——在其他主體中權(quán)益的披露》的規(guī)定，對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資不納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表。綜上，新準(zhǔn)則下長(zhǎng)期股權(quán)投資核算如圖1所示。

二、聯(lián)營(yíng)企業(yè)“雙軌制”投資核算的悖論

1.準(zhǔn)則規(guī)定。新長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第九條規(guī)定，投資方對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的權(quán)益性投資，其中一部分通過風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、共同基金、信托公司或包括投連險(xiǎn)基金在內(nèi)的類似主體間接持有的，無論以上主體是否對(duì)這部分投資具有重大影響，投資方都可以按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的有關(guān)規(guī)定，對(duì)間接持有的該部分投資選擇以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益，并對(duì)其余部分采用權(quán)益法核算。我們稱之為對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)雙軌制投資核算，如圖2所示。在圖2中，甲投資方既持有對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)A公司的直接權(quán)益性投資，又通過某風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)間接持有對(duì)A公司的權(quán)益性投資。甲投資方對(duì)直接持有的對(duì)聯(lián)營(yíng)A公司的投資按權(quán)益法核算，對(duì)通過某風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)間接持有的對(duì)A公司的投資，不管風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是否對(duì)這部分投資具有重大影響，均可以（不是必須）作為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)核算，即雙軌制。顯然，新準(zhǔn)則提供了對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)雙軌制投資核算的選擇。甲投資方也可以不采用雙軌制，將持有的對(duì)某風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資，屬于“三無”投資的，作金融資產(chǎn)核算；屬于共同控制、重大影響或控制的，作長(zhǎng)期股權(quán)投資核算。

篇8

2.長(zhǎng)期股權(quán)的規(guī)模分析。A公司2011年以來采取長(zhǎng)期股權(quán)投資的策略，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和性質(zhì)都發(fā)生了極大的變化。A公司從2010年到2012年間明顯上升，2011年的漲幅高達(dá)210%，而2012年的增長(zhǎng)率卻在降低，并且下降明顯，僅為70%。說明A公司在近兩年已經(jīng)完成了長(zhǎng)期資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化，將長(zhǎng)期資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為股權(quán)資產(chǎn)。但是其資產(chǎn)性質(zhì)仍然沒有改變，依舊是以流動(dòng)資產(chǎn)為主的公司。

3.長(zhǎng)期股權(quán)的收益。測(cè)算長(zhǎng)期股權(quán)的收益，通常使用的是投資收益率，就是投資與收益總額之間的比率。A公司不論以新增投資總額為測(cè)度還是以收益率的波動(dòng)趨勢(shì)為測(cè)度，其股權(quán)收益都呈現(xiàn)較大的波動(dòng)。2011年投資回報(bào)比較大，但是在2012年，由于經(jīng)營(yíng)的問題，投資收益驟減。這一方面是由于股權(quán)投資回收期長(zhǎng)，見效較慢，收益呈現(xiàn)明顯的滯后性；另一方面由于2012年宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣沖擊明顯。此外，A公司新增股權(quán)收益高于歷史股權(quán)收益，這也說明新投資仍然有一定的活力，且說明公司未來發(fā)展有一定的潛力。

二、A公司長(zhǎng)期股權(quán)管理組織機(jī)構(gòu)的建立

1.設(shè)定長(zhǎng)期股權(quán)投資管理的目標(biāo)。

1.1設(shè)定管理業(yè)務(wù)目標(biāo)。A公司業(yè)務(wù)的基本狀況，設(shè)定長(zhǎng)期股權(quán)管理目標(biāo)：目標(biāo)一：保證長(zhǎng)期股權(quán)賬面價(jià)值的真實(shí)完整，準(zhǔn)確無誤，及時(shí)收取回報(bào)。目標(biāo)二：建立完整科學(xué)的投資方案，并及時(shí)跟蹤。目標(biāo)三：股權(quán)投資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓要符合國(guó)家相應(yīng)的法律法規(guī)以及企業(yè)內(nèi)部的規(guī)章制度。目標(biāo)四：確保項(xiàng)目建議書和可行性研究報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)可靠，支持投資可行性方案的理由要充分、恰當(dāng)。目標(biāo)五：明確投資處理方式和程序，保證投資處理有關(guān)文件、憑證的真實(shí)有效。

1.2設(shè)定長(zhǎng)期股權(quán)投資管理財(cái)務(wù)目標(biāo)。目標(biāo)一：保證長(zhǎng)期股權(quán)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的完整性，真實(shí)性和準(zhǔn)確性。目標(biāo)二：投資回報(bào)的及時(shí)收取。

2.長(zhǎng)期股權(quán)管理環(huán)節(jié)的設(shè)置。A公司根據(jù)長(zhǎng)期股權(quán)項(xiàng)目特點(diǎn)和要求，對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理設(shè)置了四個(gè)環(huán)節(jié)，包括：項(xiàng)目的初步評(píng)價(jià)和決策、談判、股權(quán)的管理、股權(quán)的退出以及股權(quán)評(píng)價(jià)，其中股權(quán)的管理、退出和評(píng)價(jià)是后續(xù)進(jìn)行的工作。

3.長(zhǎng)期股權(quán)管理流程設(shè)計(jì)。針對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，A公司對(duì)投資業(yè)務(wù)分成了三個(gè)階段：調(diào)查階段，主要項(xiàng)目搜集、初步調(diào)研、立項(xiàng)會(huì)、盡職調(diào)查、部門審查幾方面內(nèi)容；交易階段，主要有交易談判、投委會(huì)、中介調(diào)查、董事會(huì)、交易執(zhí)行等幾方面內(nèi)容；退出階段有后期管理、董事會(huì)審核、退出執(zhí)行等幾方面內(nèi)容。

4.管理組織特點(diǎn)。A公司根據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)立了比較完善的組織結(jié)構(gòu)，突出公司的資產(chǎn)管理要求與職責(zé)。公司設(shè)一個(gè)總經(jīng)理，一個(gè)財(cái)務(wù)總監(jiān)和三名副經(jīng)理。其中，財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)財(cái)務(wù)部門進(jìn)行管理，對(duì)A公司的長(zhǎng)期股權(quán)管理有非常重要的作用。

4.1財(cái)務(wù)部。財(cái)務(wù)部的主要職責(zé)有：①遵守國(guó)家的法律法規(guī)，在國(guó)家政策允許的前提下對(duì)政策充分利用；②按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則正確設(shè)立賬目和科目；③建立健全的會(huì)計(jì)崗位責(zé)任制；④加強(qiáng)對(duì)子公司的監(jiān)管；⑤行使融資管理的職能，對(duì)子公司的賬目負(fù)責(zé)。在公司進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，對(duì)于出資項(xiàng)目要根據(jù)國(guó)家的相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行審批，管理相應(yīng)的程序，落實(shí)資金。針對(duì)于績(jī)效較差、資不抵債的子公司應(yīng)當(dāng)報(bào)告給總經(jīng)理，并提出相關(guān)處理意見。

4.2控制部：控制部的主要職責(zé)有：①負(fù)責(zé)新項(xiàng)目（含產(chǎn)品開發(fā)、投資）經(jīng)濟(jì)性測(cè)算；②負(fù)責(zé)公司年度經(jīng)營(yíng)預(yù)算；③負(fù)責(zé)公司全過程成本控制；④負(fù)責(zé)公司商品收益管理；⑤負(fù)責(zé)公司中長(zhǎng)期滾動(dòng)規(guī)劃及年度實(shí)施計(jì)劃編制。在公司投資時(shí)各級(jí)管理部門要進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)管工作，對(duì)公司股權(quán)的可行性進(jìn)行分析，提出可行性分析報(bào)告，檢驗(yàn)公司的投資是否合法合規(guī)，為后期公司的股權(quán)收益負(fù)責(zé)。另外還要加強(qiáng)對(duì)子公司績(jī)效評(píng)價(jià)。

三、長(zhǎng)期股權(quán)投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)的控制手段

長(zhǎng)期股權(quán)的投資擁有著高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)，這就使得相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)該做好充分的準(zhǔn)備來面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，從而避免風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)自身帶來的巨大傷害。從宏觀上來看，這些風(fēng)險(xiǎn)主要是由于一些外部環(huán)境的變化和內(nèi)部的控制因素共同影響并引起的。對(duì)于前者的控制來說，這種因素已經(jīng)超出了企業(yè)自身所能承受的范圍，因此往往很難對(duì)其進(jìn)行預(yù)測(cè)；而后一因素，企業(yè)可以通過采用相應(yīng)的手段來進(jìn)行控制和規(guī)避。下文便結(jié)合A公司就一些在長(zhǎng)期股權(quán)的投資中較為常見的幾種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行介紹：A公司發(fā)展長(zhǎng)期股權(quán)是為了壯大公司的實(shí)力，但同時(shí)這也意味著風(fēng)險(xiǎn)的提高。1.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)A公司的財(cái)務(wù)狀況分析可以看出，從2010年開始，A公司的資金流動(dòng)率就有所下降，這就意味著公司的資金得不到保障，可能會(huì)出現(xiàn)資金的短缺狀況，債務(wù)償還的能力下降。這種流動(dòng)性下降的情況就是A公司近年來不斷加強(qiáng)長(zhǎng)期股權(quán)投資所造成的。2.多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。近年來A公司轉(zhuǎn)變了經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，加大對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)的投資，實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略，但是近幾年股權(quán)收益的狀況卻不是十分樂觀，股權(quán)收益率不斷的下降。究其原因?qū)嵭卸嘣念愋褪遣皇沁m合A公司發(fā)展，如不適合A公司的具體情況必然會(huì)阻礙A公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。這是一個(gè)值得考慮的問題。3.投資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。A公司雖然涉足領(lǐng)域很多，但是投資的結(jié)構(gòu)比較單一。仍然集中在汽車領(lǐng)域，這也沒有能夠達(dá)到公司董事會(huì)制定的多元化經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。這種情況歸根結(jié)底還是管理模式的問題。A公司在進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，可以靈活的調(diào)動(dòng)公司資源，采用適當(dāng)?shù)捏w制規(guī)避公司可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)。A公司，很重視框架的管理模式創(chuàng)新，為了加強(qiáng)企業(yè)股權(quán)投資的管理力度，A公司在原有的“直線職能制”的基礎(chǔ)上進(jìn)行了創(chuàng)新，引入矩陣式的管理模型進(jìn)行補(bǔ)充，并根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行改革和調(diào)整。這一模式提高了公司的績(jī)效，增加了公司對(duì)子公司的管理，有效的規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。A公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資取得了不錯(cuò)的成績(jī)，對(duì)其他擁有眾多子公司的企業(yè)有借鑒意義。

篇9

《關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》（國(guó)稅發(fā)[2000]118號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱118號(hào)文）規(guī)定，企業(yè)以非貨幣性資產(chǎn)對(duì)外投資，應(yīng)在投資交易發(fā)生時(shí)，將其分解為按公允價(jià)值銷售有關(guān)非貨幣性資產(chǎn)和投資兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行所得稅處理，并按規(guī)定計(jì)算確認(rèn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失。

對(duì)比會(huì)計(jì)與稅法的規(guī)定可以看出：如果長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資成本與計(jì)稅基礎(chǔ)相同，不產(chǎn)生暫時(shí)性差異；長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資成本大于計(jì)稅基礎(chǔ)，從而產(chǎn)生應(yīng)納稅暫時(shí)性差異。

例1：（1）長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的情況：

2007年1月甲公司以一批機(jī)器設(shè)備對(duì)乙公司進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資，機(jī)器設(shè)備的原值為1300萬元，已提折舊為500萬元，公允價(jià)值為1000萬元，甲公司占乙公司股權(quán)的30%，乙公司凈資產(chǎn)為2600萬元。編制的會(huì)計(jì)分錄為：

借：固定資產(chǎn)清理8000000

累計(jì)折舊5000000

貸：固定資產(chǎn)13000000

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——投資成本10000000

貸：固定資產(chǎn)清理8000000

營(yíng)業(yè)外收入2000000

由于長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本1000萬元大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額780（2600×30%）萬元，所以不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。而按118號(hào)文規(guī)定，該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資的計(jì)稅基礎(chǔ)也是1000萬元，該項(xiàng)業(yè)務(wù)不產(chǎn)生暫時(shí)性差異。

（2）長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的情況：

假設(shè)上例中乙公司凈資產(chǎn)為3500萬元，其他條件不變。編制的會(huì)計(jì)分錄為：

借：固定資產(chǎn)清理8000000

累計(jì)折舊5000000

貸：固定資產(chǎn)13000000

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——投資成本10000000

貸：固定資產(chǎn)清理8000000

營(yíng)業(yè)外收入2000000

由于長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本1000萬元小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額1050（3500×30%）萬元，所以調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——投資成本500000

貸：營(yíng)業(yè)外收入500000

而按118號(hào)文規(guī)定，該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)稅基礎(chǔ)是1000萬元。長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值1050萬元大于其計(jì)稅基礎(chǔ)1000萬元，從而產(chǎn)生應(yīng)納稅暫時(shí)性差異50萬元。

二、投資期間形成的暫時(shí)性差異

（一）確認(rèn)投資損益時(shí)形成的暫時(shí)性差異

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，投資企業(yè)取得長(zhǎng)期股權(quán)投資后，應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益的份額，確認(rèn)投資損益并調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。但是，按照國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)所得稅問題的補(bǔ)充通知》（國(guó)稅函[2004]390號(hào)文）的規(guī)定，投資企業(yè)應(yīng)分享的被投資方累計(jì)未分配利潤(rùn)或累計(jì)盈余公積應(yīng)確認(rèn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。也就是說，權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益，屬于投資轉(zhuǎn)讓所得，在未來進(jìn)行投資處置時(shí)，按390號(hào)文規(guī)定應(yīng)確認(rèn)為應(yīng)稅所得。被投資企業(yè)發(fā)生虧損，投資企業(yè)也不得沖減應(yīng)稅所得，在未來處置時(shí)視為投資成本。

由于長(zhǎng)期股權(quán)投資的計(jì)稅基礎(chǔ)不變，長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值調(diào)增或調(diào)減，分別產(chǎn)生應(yīng)納稅暫時(shí)性差異或可抵扣暫時(shí)性差異。

（二）資本公積業(yè)務(wù)形成的暫時(shí)性差異

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，投資企業(yè)對(duì)于被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值并計(jì)入所有者權(quán)益。但按照稅法的規(guī)定，視為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，在未來進(jìn)行投資處置時(shí)，確認(rèn)為應(yīng)稅所得。

由于長(zhǎng)期股權(quán)投資的計(jì)稅基礎(chǔ)不變，長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值調(diào)增，從而產(chǎn)生應(yīng)納稅暫時(shí)性差異。

（三）收到現(xiàn)金股利時(shí)形成的暫時(shí)性差異

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，投資企業(yè)按照被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利計(jì)算應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。按稅法規(guī)定，長(zhǎng)期股權(quán)投資的計(jì)稅基礎(chǔ)不變。但是，投資企業(yè)收到的現(xiàn)金股利屬于已確認(rèn)的投資收益的返還，應(yīng)視為前述確認(rèn)投資收益形成的應(yīng)納稅暫時(shí)性差異的轉(zhuǎn)回。

（四）計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備時(shí)形成的暫時(shí)性差異

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，企業(yè)計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，一方面沖減投資收益，另一方面沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值，而按照國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于執(zhí)行<企業(yè)會(huì)計(jì)制度>需要明確的有關(guān)所得稅問題的通知》（國(guó)稅發(fā)[2003]45號(hào)）第三條規(guī)定，企業(yè)已提取的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，不屬于投資損失，不得沖減應(yīng)稅所得。然而，按照390號(hào)文的規(guī)定，如果有關(guān)準(zhǔn)備在申報(bào)納稅時(shí)已調(diào)增應(yīng)稅所得，轉(zhuǎn)讓處置有關(guān)資產(chǎn)而沖銷的相關(guān)準(zhǔn)備應(yīng)允許做相反的納稅調(diào)整。因此，該項(xiàng)差異應(yīng)屬于可抵扣暫時(shí)性差異。

例2：（1）承例1（1）。假定乙公司2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)200萬元，宣告分配現(xiàn)金股利50萬元，雙方所得稅稅率一致。

甲公司應(yīng)確認(rèn)投資收益60（200×30%）萬元，確認(rèn)應(yīng)收股利15（50×30%）萬元。編制的會(huì)計(jì)分錄為：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——損益調(diào)整600000

貸：投資收益600000

借：應(yīng)收股利150000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——損益調(diào)整150000

長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值為1045（1000+60-15）萬元，而計(jì)稅基礎(chǔ)為1000萬元，產(chǎn)生應(yīng)納稅暫時(shí)性差異45萬元。

（2）承例1（2）。假定乙公司2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)200萬元，宣告分配現(xiàn)金股利50萬元，雙方所得稅稅率一致。甲公司長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值為1095（1050+60-15）萬元，而計(jì)稅基礎(chǔ)為1000萬元，期末應(yīng)納稅暫時(shí)性差異95萬元（其中投資成本調(diào)增產(chǎn)生應(yīng)納稅暫時(shí)性差異50萬元，損益調(diào)整調(diào)增產(chǎn)生應(yīng)納稅暫時(shí)性差異45萬元）。

例3：（1）承例2（1）。假定乙公司2008年凈利潤(rùn)為0，該項(xiàng)投資減值80萬元。會(huì)計(jì)分錄為：

借：資產(chǎn)減值損失800000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備800000

長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值為965（1045-80）萬元，而計(jì)稅基礎(chǔ)為1000萬元。此時(shí)2007年末的應(yīng)納稅暫時(shí)性差異45萬元轉(zhuǎn)回，同時(shí)產(chǎn)生可抵扣暫時(shí)性差異35（1000-965）萬元。

（2）承例2（2）。假定乙公司2008年凈利潤(rùn)為0，該項(xiàng)投資減值80萬元。

長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值為1015（1095-80）萬元，而計(jì)稅基礎(chǔ)為1000萬元。2008年末的應(yīng)納稅暫時(shí)性差異為15（1015-1000）萬元（2007年末的應(yīng)納稅暫時(shí)性差異95萬元轉(zhuǎn)回80萬元）。

三、長(zhǎng)期股權(quán)投資處置時(shí)形成的暫時(shí)性差異

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，處置長(zhǎng)期股權(quán)投資，其賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。而按照390號(hào)文的規(guī)定，投資企業(yè)已確認(rèn)但尚未收到股利的收益(即長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值中的損益調(diào)整明細(xì)科目余額)應(yīng)視為投資轉(zhuǎn)讓所得繳納所得稅。在這種情況下，該項(xiàng)投資形成的所有暫時(shí)性差異應(yīng)全部轉(zhuǎn)回。

例4（1）承例3（1）。假定甲公司與2009年將該項(xiàng)投資全部轉(zhuǎn)讓，收取價(jià)款960萬元。會(huì)計(jì)分錄為：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備800000

銀行存款9600000

投資收益50000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——投資成本10000000

——損益調(diào)整450000

長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值為0（965+80-1000-45），計(jì)稅基礎(chǔ)也為0。2008年末的可抵扣暫時(shí)性差異35萬元轉(zhuǎn)回。

（2）承例3（2）。假定甲公司與2009年將該項(xiàng)投資全部轉(zhuǎn)讓，收取價(jià)款960萬元。會(huì)計(jì)分錄為：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備800000

銀行存款9600000

投資收益550000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——投資成本10500000

——損益調(diào)整450000

長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值為0（1015+80-1050-45），計(jì)稅基礎(chǔ)也為0。2008年末的應(yīng)納稅暫時(shí)性差異15萬元轉(zhuǎn)回。

各年的暫時(shí)性差異如表所示：

（1）長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的情況：

表1單位:萬元

年份賬面價(jià)值計(jì)稅基礎(chǔ)暫時(shí)性差異

應(yīng)納稅暫時(shí)性差異可抵扣暫時(shí)性差異

2007年末10451000450

2008年末9651000035

2009年末0000

（2）長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的情況：

表2單位:萬元

年份賬面價(jià)值計(jì)稅基礎(chǔ)暫時(shí)性差異

應(yīng)納稅暫時(shí)性差異可抵扣暫時(shí)性差異

篇10

成本法認(rèn)為投資企業(yè)與被投資單位是兩個(gè)獨(dú)立的法人實(shí)體和會(huì)計(jì)主體。投資企業(yè)只有在與被投資單位之間發(fā)生以原有資產(chǎn)增減變動(dòng)為條件的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，或?qū)Ρ煌顿Y單位稅后利潤(rùn)或現(xiàn)金股利的要求權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)，才進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)核算。相關(guān)投資的持有收益為實(shí)際收到或確定將收到的利潤(rùn)或股利。

權(quán)益法認(rèn)為被投資單位是投資企業(yè)的一個(gè)有機(jī)組成部分，被投資單位的所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都部分或全部被看作是投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，投資企業(yè)對(duì)此均應(yīng)在活動(dòng)發(fā)生時(shí)或年終進(jìn)行會(huì)計(jì)結(jié)算時(shí)進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)核算，相關(guān)投資的持有收益則因核算方法的不同而不同。從財(cái)務(wù)的角度不難推導(dǎo)出，非完全權(quán)益法下相關(guān)投資的持有收益理論上一般應(yīng)為投資額與市場(chǎng)利率的乘積，與被投資單位個(gè)別利率無實(shí)質(zhì)聯(lián)系；完全權(quán)益法下相關(guān)投資的持有收益理論上最后則為所享凈投資額（所有者權(quán)益）與被投資單位個(gè)別利率的乘積，體現(xiàn)了投資企業(yè)與被投資單位的整體一致性。

二、應(yīng)用范圍的比較與分析

在我國(guó)會(huì)計(jì)實(shí)踐中，核算方法的具體應(yīng)用范圍通常依賴于會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷或會(huì)計(jì)核算制度的明確規(guī)定。根據(jù)會(huì)計(jì)核算制度的規(guī)定，如投資企業(yè)對(duì)被投資單位無實(shí)質(zhì)控制權(quán)，對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算可用成本法，反之則應(yīng)用權(quán)益法。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》的相關(guān)內(nèi)容還表明，當(dāng)企業(yè)用權(quán)益法對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行核算時(shí)，應(yīng)使用完全權(quán)益法。雖然現(xiàn)行的行業(yè)會(huì)計(jì)制度并未就權(quán)益法的具體類型加以說明和限定，但從有關(guān)應(yīng)用舉例及說明上看，所用的權(quán)益法應(yīng)是非完全權(quán)益法。

在核算方法的具體選擇上，確定投資企

業(yè)對(duì)被投資單位是否具有實(shí)質(zhì)性影響是十分重要的。按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》的規(guī)定，是否具有實(shí)質(zhì)性影響的標(biāo)準(zhǔn)是看投資企業(yè)與被投資單位之間是否存在控制、共同控制或重大影響，如果存在則為有實(shí)質(zhì)性影響，反之則否。從這一規(guī)定及相關(guān)說明來看，核算方法的選擇在很大程度上取決于投資企業(yè)對(duì)其在被投資單位可供分配利潤(rùn)中所占份額的可控制程度。當(dāng)這種可控程度較高，投資企業(yè)有權(quán)按自己的意愿從被投資單位實(shí)際取得投資收益、或有權(quán)否決一切不利于自己實(shí)際取得投資收益的決議時(shí)，則傾向于采用權(quán)益法，反之，則傾向于選用成本法。

顯然，前述規(guī)定是不完善的，它并未考慮長(zhǎng)期股權(quán)投資在投資企業(yè)總資產(chǎn)中所占的比例情況。實(shí)際上，在這一比例較高的情況下，即使投資企業(yè)在被投資單位所有者權(quán)益中所占份額難以使其對(duì)被投資單位產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但被投資單位的盈虧及資產(chǎn)的受贈(zèng)等行為仍會(huì)在實(shí)質(zhì)上對(duì)其財(cái)務(wù)狀況及相關(guān)指標(biāo)產(chǎn)生影響。如果投資企業(yè)仍按前述規(guī)定選用成本法對(duì)相關(guān)的長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行核算，投資企業(yè)投放到相關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)投資上的那部分資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)狀況將得不到充分的披露，進(jìn)而極大地影響到投資企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。例如，我國(guó)大量上市公司即使盈利也從未進(jìn)行過利潤(rùn)分配，這就使得許多采用成本法對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行核算的法人股東（投資企業(yè)）未能在其會(huì)計(jì)報(bào)表上反映出這部分投資的真實(shí)情況。因此，在這種情況下，投資企業(yè)使用權(quán)益法對(duì)相關(guān)的長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行核算應(yīng)是最優(yōu)的選擇。

三、應(yīng)用過程的比較與分析

核算方法的應(yīng)用過程就是對(duì)被投資單位所有者權(quán)益的相關(guān)變動(dòng)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告的過程，以及對(duì)股權(quán)投資差額的處理過程。被投資單位所有者權(quán)益的相關(guān)變動(dòng)具體包括取得稅后利潤(rùn)、發(fā)生稅后虧損。進(jìn)行利潤(rùn)分配、接受實(shí)物捐贈(zèng)、出現(xiàn)法定財(cái)產(chǎn)重估增值以及產(chǎn)生資本匯率折算差額等。所謂股權(quán)投資差額則指取得股權(quán)的支出與其所代表的凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）之間的差額，前者大于后者為借差，反之為貸差。無論何種差額，在投資企業(yè)個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表上是不作直接反映的。

在成本法下，投資企業(yè)對(duì)被投資單位所有者權(quán)益的相關(guān)變化一般都不進(jìn)行確認(rèn)，只有在投資企業(yè)從被投資單位實(shí)際收到利潤(rùn)（行業(yè)會(huì)計(jì)制度）或被投資單位宣告發(fā)放現(xiàn)金股利（股份有限公司會(huì)計(jì)制度）時(shí)，投資企業(yè)才按實(shí)際收到的利潤(rùn)或應(yīng)當(dāng)收到的現(xiàn)金股利借記“銀行存款”或“應(yīng)收股利”科目，貸

記“投資收益”科目或“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目。如被投資單位發(fā)生稅后虧損，或無利可分的情況下，投資企業(yè)不作任何反映。當(dāng)然，這種只認(rèn)盈利不認(rèn)虧損的做法對(duì)投資企業(yè)單個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表而言，是有停謹(jǐn)慎性原則的；另外，通過不同的法規(guī)對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)規(guī)定了不同的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，不僅缺乏規(guī)范性，而且違背了可比性原則。

在權(quán)益法下，被投資單位所有者權(quán)益的前述相關(guān)變化均視同投資企業(yè)自己相應(yīng)項(xiàng)目的變化，一旦被投資單位發(fā)生這些變化，投資企業(yè)就應(yīng)進(jìn)行恰當(dāng)?shù)拇_認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告。被投資單位取得稅后利潤(rùn)，投資企業(yè)應(yīng)按其所占份額借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目，貸記“投資收益”科目，反之則作相反的會(huì)計(jì)分錄；被投資單位實(shí)際支付利潤(rùn)，投資企業(yè)應(yīng)按實(shí)際收到金額借記“銀行存款”科目，貸記“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目；被投資單位所有者權(quán)益發(fā)生其它相關(guān)變化，投資企業(yè)應(yīng)按其所占份額借記“長(zhǎng)期投權(quán)投資”科目，貸記“資本公積”科目。在完全權(quán)益法下，不涉及到股權(quán)投資差額的分?jǐn)倖栴}。股權(quán)投資差額為借差，投資企業(yè)應(yīng)按本期的分?jǐn)傤~借記“投資收益”科目，貸記“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目，反之，則作相反的會(huì)計(jì)分錄。按我國(guó)規(guī)定，分?jǐn)偡椒ㄒ话悴捎弥苯臃ǎ謹(jǐn)偰晗藿璨畈怀^1O年，貸差不短于10年。

另外，如果涉及到合并會(huì)計(jì)報(bào)表的編制，核算方法還會(huì)對(duì)合并會(huì)計(jì)報(bào)表的編制程序產(chǎn)生影響。按財(cái)政部《合并會(huì)計(jì)報(bào)表的暫行規(guī)定》，母公司（投資企業(yè)，下同）為編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表，對(duì)子公司（被投資單位，下同）進(jìn)行的股權(quán)投資必須采用權(quán)益法進(jìn)行核算，但這并不意味著只有權(quán)益法才會(huì)涉及合并會(huì)計(jì)報(bào)表的編制問題。按規(guī)定，當(dāng)母公司直接待有一子公司的股份比例很低的情況下，母公司對(duì)相關(guān)股權(quán)投資可用成本法進(jìn)行核

算，該子公司一般也不屬會(huì)計(jì)報(bào)表的合并范圍，但若加上通過其它子公司間接持有該子公司的股份之和超過50%的情況下，母公司仍應(yīng)將該子公司納入會(huì)計(jì)報(bào)表的合并范圍，因而仍會(huì)涉及會(huì)計(jì)報(bào)表的合并問題，在編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)需按權(quán)益法對(duì)該子公司個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。權(quán)益法下則不存在這一過程。

四、應(yīng)用結(jié)果的比較分析

篇11

一、初始計(jì)量

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》按形成或取得來源，將長(zhǎng)期股權(quán)投資又分為企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資和其他方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，并分別規(guī)定了不同的初始投資成本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。

（一）企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資

企業(yè)合并，是指將兩個(gè)或者兩個(gè)以上單獨(dú)的企業(yè)合并形成一個(gè)報(bào)告主體的交易或事項(xiàng)。在我國(guó)將企業(yè)合并分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并。參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時(shí)性的，為同一控制下的企業(yè)合并。參與合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的，為非同一控制下的企業(yè)合并。從形式上看，企業(yè)合并又可分吸收合并、新設(shè)合并和控股合并。由于吸收合并中被合并方或被購(gòu)買方解散，新設(shè)合并中合并各方均解散，被投資主體不復(fù)存在，因此，在這個(gè)意義上，只有控股合并存在長(zhǎng)期股權(quán)投資持續(xù)核算的問題。

1、同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資。合并方應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定確定其初始投資成本：以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)方式作為合并對(duì)價(jià)的，應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)以及所承擔(dān)債務(wù)賬面價(jià)值之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。

合并方以發(fā)行權(quán)益性證券作為合并對(duì)價(jià)的，應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。按照發(fā)行股份的面值總額作為股本，長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本與所發(fā)行股份面值總額之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。

2、非同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資。購(gòu)買方應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定確定其初始投資成本（合并成本）：一次交換交易實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并，合并成本為購(gòu)買方在購(gòu)買日為取得對(duì)被購(gòu)買方的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價(jià)值(公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差額，計(jì)入當(dāng)期損益)；通過多次交換交易分步實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并，合并成本為每一單項(xiàng)交易成本之和。此外，為進(jìn)行企業(yè)合并發(fā)生的各項(xiàng)直接相關(guān)費(fèi)用，約定的可能影響合并成本的未來事項(xiàng)在購(gòu)買日估計(jì)很可能發(fā)生且對(duì)合并成本的影響金額能夠可靠計(jì)量，該未來事項(xiàng)的影響金額等兩項(xiàng)支出也應(yīng)當(dāng)計(jì)入合并成本。

購(gòu)買方對(duì)合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值（被購(gòu)買方可辨認(rèn)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去負(fù)債及或有負(fù)債公允價(jià)值后的余額）份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。初始確認(rèn)后的商譽(yù)，應(yīng)當(dāng)以其成本扣除累計(jì)減值準(zhǔn)備后的金額計(jì)量。購(gòu)買方對(duì)合并成本小于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)首先對(duì)取得的被購(gòu)買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債的公允價(jià)值以及合并成本的計(jì)量進(jìn)行復(fù)核，經(jīng)復(fù)核后合并成本仍小于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，其差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。

例：甲上市公司與乙公司是不具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的兩個(gè)獨(dú)立的企業(yè)，2007年1月15日兩公司達(dá)成合并協(xié)議，甲公司于2007年7月1日以公允價(jià)值為800萬元、賬面價(jià)值為600萬元的資產(chǎn)作為對(duì)價(jià)控股合并乙公司，占乙公司60%股權(quán)。假設(shè)不考慮合并發(fā)生的直接相關(guān)費(fèi)用，無或有項(xiàng)目，2007年7月1日乙公司財(cái)務(wù)狀況如下（單位：萬元）：

項(xiàng)目賬面價(jià)值公允價(jià)值

固定資產(chǎn)600800

長(zhǎng)期股權(quán)投資400600

長(zhǎng)期借款300300

凈資產(chǎn)7001100

那么，2007年7月1日，甲公司會(huì)計(jì)分錄為：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資800

貸：有關(guān)資產(chǎn)600

營(yíng)業(yè)外收入200

借：商譽(yù)140（800-1100×60%）

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資140

（二）其他方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資

其他方式取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定確定其初始投資成本：

1、以支付現(xiàn)金取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的購(gòu)買價(jià)款作為初始投資成本。初始投資成本包括與取得長(zhǎng)期股權(quán)投資直接相關(guān)的費(fèi)用、稅金及其他必要支出。

2、以發(fā)行權(quán)益性證券取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值作為初始投資成本。

3、投資者投入的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照投資合同或協(xié)議約定的價(jià)值作為初始投資成本，但合同或協(xié)議約定價(jià)值不公允的除外。

4、通過非貨幣性資產(chǎn)交換取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，其初始投資成本應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)——非貨幣性資產(chǎn)交換》確定，即非貨幣性資產(chǎn)交換滿足“交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，換入或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量”的條件的，應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本，公允價(jià)值與換出資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益；未滿足上述條件的，應(yīng)當(dāng)以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始成本，不確認(rèn)損益。

5、通過債務(wù)重組取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資，其初始投資成本應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)——債務(wù)重組》確定。即債權(quán)人應(yīng)當(dāng)對(duì)受讓的長(zhǎng)期股權(quán)投資按其公允價(jià)值入賬，重組債權(quán)的賬面余額與受讓的長(zhǎng)期股權(quán)投資的公允價(jià)值之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益；債權(quán)人已對(duì)債權(quán)計(jì)提減值準(zhǔn)備的，應(yīng)當(dāng)先將該差額沖減減值準(zhǔn)備，減值準(zhǔn)備不足以沖減的部分，計(jì)入當(dāng)期損益。

值得注意的是，長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始計(jì)量，無需區(qū)分成本法和權(quán)益法，僅需從長(zhǎng)期股權(quán)投資形成或取得的角度，按照上述標(biāo)準(zhǔn)予以確定即可。

二、后續(xù)計(jì)量

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量，是從區(qū)分長(zhǎng)期股權(quán)投資類別的角度，根據(jù)不同類別長(zhǎng)期股權(quán)投資的特點(diǎn)，分別采用成本法和權(quán)益法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的。

（一）成本法

成本法，是指長(zhǎng)期股權(quán)投資按投資成本計(jì)價(jià)的方法。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，下列兩類長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法核算：一投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資（前文分類中的第一類長(zhǎng)期股權(quán)投資）；二投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資（前文分類中的第四類長(zhǎng)期股權(quán)投資）。特別地，能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資，在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，還需調(diào)整為權(quán)益法反映。

已經(jīng)確定采用成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本計(jì)價(jià)。追加或收回投資應(yīng)當(dāng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)，確認(rèn)為當(dāng)期投資收益。投資企業(yè)確認(rèn)投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，所獲得的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分作為初始投資成本的收回。

當(dāng)然，因追加投資等原因能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施共同控制或重大影響但不構(gòu)成控制的，應(yīng)當(dāng)改按權(quán)益法核算，并以成本法下長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為按照權(quán)益法核算的初始投資成本。對(duì)于原由《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》規(guī)范的長(zhǎng)期股權(quán)投資，因追加投資等原因形成共同控制或重大影響的，同樣適當(dāng)用本轉(zhuǎn)換原則，即以金融工具準(zhǔn)則確定的投資賬面價(jià)值作為按照權(quán)益法核算的初始投資成本。

（二）權(quán)益法

權(quán)益法，是指長(zhǎng)期股權(quán)投資最初以初始投資成本計(jì)價(jià)，以后根據(jù)投資企業(yè)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的變動(dòng)對(duì)投資的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的方法。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響的長(zhǎng)期股權(quán)投資（前文分類中的第二、三類長(zhǎng)期股權(quán)投資），應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法核算。

確定采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，其初始投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值（可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的確定方法與企業(yè)合并中的規(guī)定相同）份額的，不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本；長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，其差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本。值得注意的是，非同一控制下的企業(yè)控股合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資，其后續(xù)計(jì)量按照成本法核算，不適用上述原則。

權(quán)益法下，投資企業(yè)取得長(zhǎng)期股權(quán)投資后，應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益的份額，確認(rèn)投資損益并調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。投資企業(yè)按照被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利計(jì)算應(yīng)分得的部分，相應(yīng)減少長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。投資企業(yè)確認(rèn)被投資單位發(fā)生的凈虧損，應(yīng)當(dāng)以長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值以及其他實(shí)質(zhì)上構(gòu)成對(duì)被投資單位凈投資的長(zhǎng)期權(quán)益減記至零為限，投資企業(yè)負(fù)有承擔(dān)額外損失義務(wù)的除外，被投資單位以后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的，投資企業(yè)在其收益分享額彌補(bǔ)未確認(rèn)的虧損分擔(dān)額后，恢復(fù)確認(rèn)收益分享額。

權(quán)益法下，投資企業(yè)在確認(rèn)應(yīng)享有被投資單位凈損益的份額時(shí)，應(yīng)當(dāng)以取得投資時(shí)被投資單位各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)等的公允價(jià)值為基礎(chǔ)，對(duì)被投資單位的凈利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整后確認(rèn)。被投資單位采用的會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)期間與投資企業(yè)不一致的，應(yīng)當(dāng)按照投資企業(yè)的會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)期間對(duì)被投資單位的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，并據(jù)以確認(rèn)投資損益。

投資企業(yè)對(duì)于被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值并計(jì)入所有者權(quán)益。

當(dāng)然，投資企業(yè)因減少投資等原因?qū)Ρ煌顿Y單位不再具有共同控制或重大影響，并且長(zhǎng)期股權(quán)投資在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)改按成本法核算，并以權(quán)益法下長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為按照成本法核算的初始投資成本。

三、減值及處置

篇12

（1）創(chuàng)業(yè)投資（VentureCapital，簡(jiǎn)稱VC）。創(chuàng)業(yè)投資是一種向處于創(chuàng)建或者重建過程中的成長(zhǎng)性企業(yè)提供資本支持和管理服務(wù)，主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的一種投資方式。[1]（2）股權(quán)投資（PrivateEquity簡(jiǎn)稱PE）。股權(quán)投資指通過私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，是資本市場(chǎng)上的一股重要力量。[2]已發(fā)展成為包括杠桿購(gòu)并基金、夾層融資基金、增長(zhǎng)基金等多種具體形態(tài)。

2、創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資的運(yùn)作模式

（1）融資。創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資（管理）企業(yè)通過自身業(yè)績(jī)，以普通合伙人的身份吸引各類投資者以有限合伙人的身份參與創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資，從而為創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資企業(yè)募集到大量的投資資金。（2）投資。創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資（管理）企業(yè)的項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)，通過對(duì)分析國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和財(cái)稅政策，對(duì)各類非上市企業(yè)進(jìn)行全面考察，主要包括企業(yè)生產(chǎn)過程、原材料基地建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)與銷售渠道建設(shè)、資產(chǎn)與財(cái)務(wù)回報(bào)等情況。初次考察結(jié)束后，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行篩選和初審，初審?fù)ㄟ^的項(xiàng)目將依次進(jìn)行立項(xiàng)、盡職調(diào)查、投資決策、動(dòng)態(tài)跟蹤管理和投資退出等直接投資的一般程序。（3）管理。創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資（管理）企業(yè)利用自身參股眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的戰(zhàn)略投資者身份，組織相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)形成利益共同體，為企業(yè)制度建設(shè)、市場(chǎng)建設(shè)、信用建設(shè)、多元化融資、上市輔導(dǎo)等多方面提供增值管理服務(wù)。（4）退出。創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資（管理）企業(yè)在其所投資的企業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟后，將所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，一般通過上市、轉(zhuǎn)讓股份、并購(gòu)、回購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)退出，以獲得資本增值收益。

二、創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資的政策意見

1、各類意見、通知和辦法

2005年國(guó)家發(fā)展和改革委等十部委聯(lián)合了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的概念、設(shè)立與備案、投資運(yùn)作、政策扶持進(jìn)行了解釋和規(guī)定；2008國(guó)家出臺(tái)《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作指導(dǎo)意見》，對(duì)引導(dǎo)基金的性質(zhì)與宗旨、設(shè)立與資金來源、運(yùn)作原則與方式、管理方式、風(fēng)險(xiǎn)控制提出指導(dǎo)性意見；2011年11月，國(guó)家發(fā)展和改革委印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》，對(duì)股權(quán)投資企業(yè)的設(shè)立、資本募集與投資領(lǐng)域、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制、信息披露制度和備案管理等方面進(jìn)行了規(guī)范；2013年6月，中央機(jī)構(gòu)編制委員會(huì)辦公室下發(fā)《關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》，明確證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的監(jiān)督管理。

2、支持政策

創(chuàng)業(yè)投資主要投資中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)，一般投資者缺乏從事創(chuàng)業(yè)投資的積極性，因此需要各級(jí)政府歸于必要的政策扶持和引導(dǎo)。2007年國(guó)家財(cái)稅部門了《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》，提出創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上（含2年），凡符合規(guī)定條件的，可按其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70％抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；2009年國(guó)家稅務(wù)總局出臺(tái)了《關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知》，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)支持中小企業(yè)發(fā)展，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)申請(qǐng)所得稅優(yōu)惠條件進(jìn)行了說明。2014年5月，國(guó)務(wù)院的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》明確提出發(fā)展私募投資基金，完善扶持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策體系，鼓勵(lì)和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小微企業(yè)。

三、國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1、企業(yè)數(shù)量與資產(chǎn)規(guī)模

我國(guó)從20世紀(jì)80年代中期開始探索發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資。2006年以來，創(chuàng)業(yè)投資呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2013年末，備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量達(dá)到1225家，總資產(chǎn)3282.64億元，累計(jì)投資了13615家企業(yè)，在增加就業(yè)崗位、提高企業(yè)研發(fā)能力、促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化、職稱GDP增長(zhǎng)和促進(jìn)稅收等多方面，均做出了積極貢獻(xiàn)。從實(shí)到資本來源看，截至2013年末，財(cái)政預(yù)算出資占比為15.38%，同比微升0.01個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)有機(jī)構(gòu)出資占比為40.17%，同比微降0.47個(gè)百分點(diǎn)；非國(guó)有機(jī)構(gòu)出資占比為29.13%，同比微升1.08個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)人出資占比為13.93%，同比微降0.32個(gè)百分點(diǎn)；外資占比為1.39%，同比微降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

2、經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益

2013年，我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)收益率增速有所回升，但經(jīng)濟(jì)社會(huì)貢獻(xiàn)度下降顯著。公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在2006~2013年的各個(gè)年度均實(shí)現(xiàn)了盈利，平均稅前總資產(chǎn)收益率為6.29%，平均稅前凈資產(chǎn)收益率為7.77%。2013年，公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅前總資產(chǎn)收益率為5.17%，稅前凈資產(chǎn)收益率為5.84%，增速均出現(xiàn)回升。2013年，合伙型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅前總資產(chǎn)收益率為5.47%，稅前凈資產(chǎn)收益率為5.73%，比2012年大幅增長(zhǎng)。

四、寧夏股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

1、創(chuàng)業(yè)投資（管理）企業(yè)

（1）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。截止2014年6月末，寧夏累計(jì)注冊(cè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)8家，認(rèn)繳注冊(cè)資本101891萬元。按照股東性質(zhì)，國(guó)有獨(dú)資1家，認(rèn)繳注冊(cè)資本70691萬元，占全區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的70%；國(guó)有控股企業(yè)3家，認(rèn)繳的注冊(cè)資本22700萬元，占全區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的22%；自然人投資或控股的4家，認(rèn)繳的注冊(cè)資本8500萬元，占全區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的8%。按照組織形式，公司制的有6家，認(rèn)繳注冊(cè)資本88891萬元，占全區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的87%；合伙制的有2家，認(rèn)繳注冊(cè)資本13000萬元，占全區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的13%。按照地區(qū)分布，銀川有6家，認(rèn)繳注冊(cè)資本28200萬元，數(shù)量占全區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的75%；中衛(wèi)2家，認(rèn)繳注冊(cè)資本73691萬元，數(shù)量占全區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的25%。（2）創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)。截止2014年6月末，寧夏累計(jì)注冊(cè)創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)2家，認(rèn)繳注冊(cè)資本1100萬元。其中，由機(jī)構(gòu)投資者設(shè)立的合伙制企業(yè)1家，認(rèn)繳注冊(cè)資本100萬元，占全區(qū)創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)的9%；自然人投資控股的公司制企業(yè)1家，認(rèn)繳注冊(cè)資本1000萬元，占全區(qū)創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)的91%。

2、股權(quán)投資（管理）企業(yè)

（1）股權(quán)投資企業(yè)。截止2014年6月末，寧夏累計(jì)注冊(cè)股權(quán)投資企業(yè)2家，認(rèn)繳注冊(cè)資本20億元。主要投資寧夏戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)能源石化、新材料、清真產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)牧業(yè)、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保等為重點(diǎn)投資領(lǐng)域。（2）股權(quán)投資管理。截止2014年6月末，寧夏累計(jì)注冊(cè)股權(quán)投資管理企業(yè)2家，認(rèn)繳注冊(cè)資本1100萬元。其中，外商投資的合伙企業(yè)1家，認(rèn)繳注冊(cè)資本100萬元，占全區(qū)股權(quán)投資管理企業(yè)的9%；自然人投資控股的公司制企業(yè)1家，認(rèn)繳注冊(cè)資本1000萬元，占全區(qū)股權(quán)投資管理企業(yè)的91%。

3、寧夏股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展SWOT分析

（1）Strengths（優(yōu)勢(shì)）。①組織形式以公司制的居多。在自治區(qū)注冊(cè)的創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資（管理）企業(yè)共有14家，其中公司制9家，有限合伙制5家。公司制企業(yè)在規(guī)范管理方面有一定的優(yōu)勢(shì)，也是國(guó)家發(fā)展和改革委提倡的一種組織形式。②區(qū)內(nèi)投資者占比較高。在全部的14家創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資（管理）企業(yè)中，共有36個(gè)投資者，其中來自區(qū)外的投資者有9個(gè)，區(qū)內(nèi)投資者數(shù)量占比達(dá)到75%，說明自治區(qū)投資者積極性較高，民間投資意識(shí)較強(qiáng)。③機(jī)構(gòu)投資者占比較高。在所有的36個(gè)投資者中，機(jī)構(gòu)投資者有23個(gè)，占比達(dá)到64%，機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力強(qiáng)，持續(xù)出資能力強(qiáng)。④國(guó)有性質(zhì)的占比少。在全部的14家創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資（管理）企業(yè)中，國(guó)有獨(dú)資和國(guó)有控股的有6家，國(guó)有成分占比較低，說明市場(chǎng)化程度較高。（2）Weaknesses（劣勢(shì)）。①企業(yè)整體實(shí)力較弱。按照國(guó)家發(fā)改委的要求，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資本規(guī)模要達(dá)到3000萬元以上，股權(quán)投資企業(yè)資本規(guī)模要達(dá)到1億元以上，必須是以貨幣資金注入。而在自治區(qū)注冊(cè)的10家創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資企業(yè)中，只有7家達(dá)到要求。②管理能力不足。注冊(cè)的10家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和股權(quán)投資企業(yè)中，只有5家企業(yè)由區(qū)外管理公司共同參與設(shè)立，其余5家企業(yè)自我管理，沒有知名管理機(jī)構(gòu)參與，管理人才缺乏。③區(qū)域分布不平衡。在全部的14家創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資（管理）企業(yè)中，有11家注冊(cè)在銀川市，有3家注冊(cè)在中衛(wèi)市，區(qū)域分布比較集中。④區(qū)外投資者少。在全部的14家創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資（管理）企業(yè)中，共有29個(gè)投資者，其中來自區(qū)外的投資者有9個(gè)。區(qū)外投資者較少，出資額總額偏少，說明我區(qū)創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資利用區(qū)外資金的能力弱。（3）Opportunities（機(jī)遇）。①自治區(qū)政府高度重視。2014年7月，寧夏出臺(tái)《寧夏自治區(qū)人民政府關(guān)于加快資本市場(chǎng)建設(shè)的若干意見》，提出有序發(fā)展股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小微高新技術(shù)企業(yè)2年以上的，可按其投資額的70%在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。②政府引導(dǎo)母基金有望設(shè)立。寧夏發(fā)展和改革委目前已經(jīng)完成《寧夏設(shè)立自治區(qū)級(jí)政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金可行性研究》報(bào)告，提出自治區(qū)設(shè)立政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的工作思路。③多層次資本市場(chǎng)正在初步形成。中國(guó)證監(jiān)會(huì)計(jì)劃籌建統(tǒng)一監(jiān)管下的全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)，為股權(quán)投資企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)、回收資本開拓了重要的退出渠道。④國(guó)家鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展。發(fā)展專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)民間資金依法設(shè)立創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資企業(yè)及相關(guān)投資管理機(jī)構(gòu)，推動(dòng)民間資金轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本。⑤證監(jiān)會(huì)恢復(fù)新股發(fā)行。2013年11月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》恢復(fù)新股發(fā)行，股權(quán)投資的退出渠道正在恢復(fù)暢通。（4）Threats（威脅）。①2013年以來，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)繼續(xù)下行態(tài)勢(shì)，投資增速降低，消費(fèi)增長(zhǎng)也出現(xiàn)小幅回落，市場(chǎng)需求下降，企業(yè)投資信心不足。②股票二級(jí)市場(chǎng)估值水平的下降，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資項(xiàng)目即便上市也獲利微小的現(xiàn)狀，借助高市盈率發(fā)行賺取高收益的盈利模式已經(jīng)遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。③2010年以來，股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，投資銀行、信托公司、資產(chǎn)管理公司等各類投資機(jī)構(gòu)展開激烈競(jìng)爭(zhēng)。

五、寧夏股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展對(duì)策建議

1、繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)督管理和誠(chéng)信建設(shè)

（1）繼續(xù)落實(shí)國(guó)家《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》、《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》和《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》等支持文件，規(guī)范創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資企業(yè)運(yùn)作管理。（2）加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，嚴(yán)厲打擊失信行為，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融穩(wěn)定和發(fā)展，維護(hù)正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序，保護(hù)投資者權(quán)益。（3）各類股權(quán)投資企業(yè)的資產(chǎn)委托在寧注冊(cè)的法人商業(yè)銀行，或經(jīng)商業(yè)銀行總行授權(quán)的寧夏分行托管。

2、加強(qiáng)政府政策性引導(dǎo)

（1）通過設(shè)立政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，吸引區(qū)外知名創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資（管理）企業(yè)，共同設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)子基金，能夠有效促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資資本的形成。（2）盡快出臺(tái)《寧夏寧夏回族自治區(qū)促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展暫行辦法》，規(guī)范各類股權(quán)投資企業(yè)的設(shè)立、資本募集與投資領(lǐng)域、備案管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和信息披露。（3）在積極落實(shí)國(guó)家出臺(tái)的各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)上，根據(jù)我區(qū)實(shí)際情況，出臺(tái)鼓勵(lì)各類創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資企業(yè)落戶寧夏的政策措施。

3、積極引進(jìn)知名投資管理公司

鼓勵(lì)本土創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資企業(yè)與區(qū)外知名投資管理機(jī)構(gòu)，以委托管理、合伙設(shè)立創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資企業(yè)等方式深入合作，發(fā)揮雙方各自優(yōu)勢(shì)，提高投資效率，培養(yǎng)本土管理隊(duì)伍。

篇13

現(xiàn)階段有限合伙PE運(yùn)作的一般狀態(tài)為：基金管理人通常并不是以個(gè)人名義直接擔(dān)任普通合伙人，往往是先成立基金管理公司，然后由基金管理公司擔(dān)任有限合伙PE的普通合伙人。這種公司制法人作為普通合伙人的組織形式，導(dǎo)致了私募基金的內(nèi)部結(jié)構(gòu)治理產(chǎn)生了天然的弊端。公司制法人作為普通合伙人，在有限合伙PE中，實(shí)際上將普通合伙人承擔(dān)的無限責(zé)任進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為有限責(zé)任，進(jìn)一步打破普通合伙人與有限合伙人之間的權(quán)利義務(wù)平衡。對(duì)于基金管理公司來說，通常情況下，主要掌握控制基金運(yùn)營(yíng)的控制權(quán)，但是對(duì)比不必承擔(dān)責(zé)任。在這種情況下，為了獲取自身的利益，不可避免地要損害有限合伙人的利益。對(duì)于公司制法人來說，由于自身完善的組織機(jī)構(gòu)，并且內(nèi)部治理規(guī)則比較健全，對(duì)于公司內(nèi)部的董事、監(jiān)事，以及高級(jí)管理人員來說，只需按照法律法規(guī)對(duì)本公司負(fù)責(zé)就行。在利益方面，普通合伙人的公司法人與有限合伙人之間存在不一致的現(xiàn)象，對(duì)于兩者來說，通常情況下存在的利益訴求有所不同，在這種情況下，普通合伙人與有限合伙人之間利益沖突在所難免。

3治理有限合伙制私募股權(quán)投資基金的措施

3.1對(duì)普通合伙人的義務(wù)進(jìn)行明確

為了對(duì)弱勢(shì)的有限合伙人的利益進(jìn)行保護(hù)，通常情況下，需要在一定程度上，在基金中的責(zé)權(quán)，需要對(duì)普通合伙人和有限合伙人進(jìn)行平衡，進(jìn)一步防止普通合伙人濫用基金管理權(quán)。在《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見》中，明確指出：“當(dāng)基金份額持有人與公司、股東及與股東有關(guān)聯(lián)關(guān)系的機(jī)構(gòu)和個(gè)人等存在利益沖突時(shí)，作為投資管理人員來說，需要堅(jiān)持基金份額持有人利益優(yōu)先原則。”