引論：我們為您整理了13篇企業價值評估論文范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
（一）客觀公正的原則
客觀性原則要求在選擇價值評估方法的時候應始終站在客觀的立場上，堅持以客觀事實為依據的科學態度，盡量避免用個人主觀臆斷來代替客觀實際，盡可能排除人為的主觀因素，擺脫利益沖突的影響，依據客觀的資料數據，進行科學的分析、判斷，選擇合理的方法。公正性原則要求評估人員客觀的闡明意見，不偏不倚的對待各利益主體。客觀、公正這一原則不僅具有方法選擇上的指導意義，而且從評估人員素質的角度對方法選擇做了要求。
（二）成本效率的原則
評估機構作為獨立的經濟主體之一，也需要獲取利潤以促進企業的生存、發展，因而在評估方法選擇時，要考慮各種評估方法耗用的物質資源、時間資源及人力資源，在法律、規范允許的范圍內及滿足委托企業評估要求的前提下，力求提高效率、節約成本。只有如此，才能形成委托企業和評估機構互動發展的雙贏模式，更有利于評估機構增強自身實力，提高服務水平。
（三）風險防范的原則
企業價值評估的風險可以界定為：“由于評估人員或者機構在企業價值評估的過程中對目標企業的價值作了不當或錯誤的意見而產生的風險”，根據這一定義，企業價值評估中的風險可分為外部風險和內部風險。外部風險是指評估機構的外部因素客觀上阻礙和干擾評估人員對被評估企業實施必要的和正常的評估過程而產生的風險。內部風險是指由于評估機構的內部因素導致評估人員對擬評估企業的價值作了不當或錯誤的意見而產生的風險。顯然，企業價值評估方法的選擇作為價值評估中的一個環節，可能會由于方法選擇的不當帶來評估風險。基于此，在選擇評估方法的時候要有強的風險防范意識，綜合考慮各種因素，分析可能產生的評估風險，做出客觀、合理的價值評估方法選擇。
二、企業價值評估方法運用的條件
（一）運用成本法進行企業價值評估的條件
一是進行價值評估時目標企業的表外項目價值，如管理效率、自創商譽、銷售網絡等，對企業整體價值的影響可以忽略不計；二是資產負債表中單項資產的市場價值能夠公允客觀反映所評估資產的價值；三是投資者購置一項資產所愿意支付的價格不會超過具有相同用途所需的替代品所需的成本。
（二）選擇收益法進行企業價值評估的條件
一是投資主體愿意支付的價格不應超過目標企業按未來預期收益折算所得的現值；二是目標企業的未來收益能夠合理地預測，企業未來收益的風險可以客觀地進行估算，也就是說目標企業的未來收益和風險能合理的予以量化；三是被評估企業應具持續的盈利能力。
（三）采用市場法進行企業價值評估的條件
一是要有一個活躍的公開市場，公開市場指的是有多個交易主體自愿參與且他們之間能進行平等交易的市場，這個市場上的交易價格代表了交易資產的行情，即可認為是市場的公允價格；二是在這個市場上要有與評估對象相同或者相似的參考企業或者交易案例；三是能夠收集到與評估相關的信息資料，同時這些信息資料應具有代表性、合理性和有效性。三、企業價值評估方法的運用
（一）成本法的運用
成本法是指在評估一個企業價值時，把這個企業的全部資產按評估時的現時重置資本扣減各項損耗來計算企業價值的方法。成本法評估企業價值，實際上就是在資產清查和審計的基礎上將企業整體資產化整為零，以單項資產的評估為起點，對各項有形資產、無形資產分別根據各自的特點和使用狀況，用重置資本減去貶值來確定各組成要素資產的個別價值，最后將全部資產進行加和。一個企業的整體價值并不等于企業各單項資產的價值之和，單項資產組合需要組織成本，組合后的資產整體價值還會發生增值。對一個企業的價值評估，主要是對發生了增值的資產整體進行評估，是對其未來服務潛能產生的收益評估。換言之，價值評估應該是對企業內在價值、經濟價值的評估，著眼于未來。而成本法著眼于現在資產的重置價值，所以從嚴格意義上來說，成本法并不是評估企業價值的方法。當然，成本法非常適合每一單項資產的單獨評估，我國目前還處于計劃經濟向市場經濟的轉軌階段，市場經濟不完善，產權交易市場不發達，大量的國有和集體企業要進行改制重組、拍賣兼并，沒有交易活躍的市場作比較，只能對企業實有資產進行客觀的評估。
（二）收益法的運用
收益法通常又被稱作收益現值法。我們在進行資產評估時有一個重要的方法是收益現值法。收益現值法是指通過估算被評估資產在未來尚可使用年限內的預期收益，并采用適當的折現率折現成現值，然后累加求和，得出被評估資產的評估值的一種資產評估方法。運用收益現值法進行資產評估時，是以該資產投入使用后連續獲利為基礎的。另外，投資者投資購買該項資產時，一般要進行可行性分析，其預計的內部回報率只有在超過評估時的折現率時才肯支付相應貨幣額來購買該項資產。收益法通常被認為比成本法和市場法更適用于企業價值評估，特別是在涉及為企業并購服務時。收購者投資于目標企業是預期能獲取未來收益，但是這種預期的未來收益因具有不確定性而蘊含著風險。收益法為量化影響企業價值的這些關鍵變量提供了路徑。但是，并非所有的企業價值評估均適用收益法。在運用收益法對企業價值進行評估時，必要的前提是判斷企業是否具有持續的盈利能力且能夠被合理的計量。只有當企業具有持續的盈利能力且能夠被合理的計量時，運用收益法對企業進行價值評估才具有意義。
（三）市場法的運用
經濟理論和生活常識告訴我們，類似的資產應該有類似的價格，一個理性的投資者，在一個公開透明的市場上，購買一項資產的價格，不會高于有相同效用的替代品的價格。我們對一個企業的價值進行評估，通過比較市場上相似或相近的可比企業公允交易價格，經過類比分析，適當修正后得到目標企業的價值，這就是市場法。在市場經濟發達的國家，企業交易市場活躍，人們對企業價值的判斷更信賴于市場的眼光。市場交易的價格更具有說服力，它是被交易企業對于購買者的內在經濟價值，投資者購買了它，說明它能夠為購買者帶來現金流量。而用現金流量折現法計算企業的價值，當這個企業一直虧損時，無法預測其現金流量，但假若這個企業有很大的改造潛力，或其自身存在多年已具有一定知名度，有一定的客戶資源和銷售市場，投資人購買這個企業后進行重整，完全可以使其變為盈利企業，為投資者帶來滾滾財源。所以用市場法可以評估企業的真實內在價值，因基于市場導向，接近現實，故容易為當事各方所接受和理解。
【參考文獻】
[1]成京聯，阮梓坪.論企業價值理論與企業價值評估[J].求索,2005,(10).
篇2
企業價值評估是指注冊資產評估師對評估基準日特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算并發表專業意見的行為和過程。從我國企業價值評估業的發展看，企業價值評估實踐產生于經濟轉型過程中的國有資產管理需要，雖然理論界與實務界不斷進行探索，但由于理論研究的滯后、評估人員整體素質有待提高以及市場環境的制約，企業價值評估在實踐中尚面臨評估方法不科學等諸多問題，遠遠不能滿足社會經濟發展的需要，因此對企業價值評估存在問題的探討具有相當深遠的意義。
一、我國企業價值評估存在的問題
1.企業價值評估理論研究相對滯后
企業價值評估思想最早形成于20世紀初艾爾文費雪的資本價值論和《利息率》中關于資本是未來收入的現值闡述。美國最早在1987年《專業評估執業統一準則》中加入了企業價值評估準則和披露準則，歐洲在2000年推出的《評估指南》第四版中加入了企業價值評估指南，而我國企業價值評估行業則起步于上世紀80年代末。目前學術論文的作者大部分為高校的教師和事務所的工作人員，受國內評估行業發展的限制，理論研究資料和證券市場的實證資料的交流不充分。高校教師的研究以理論分析為主，重點介紹國外的價值評估方法，而事務所的工作人員以工作經驗的總結為主，而且相互之間的交流和溝通不夠。近幾年，國內以評估理論與方法為專題的學術研討會，除了中國注冊會計師協會主持召開的兩次國際研討會，只有中央財經大學資產評估研究所主持召開了兩次“中國資產評估論壇”。資產評估學科在國內還沒有受到應有的重視。
2.傳統價值評估方法應用存在局限性
在傳統價值評估方法中，存在重“成本法”，輕“收益法”和“市場法”的情況。成本法具有客觀、便于操作、評估風險小、評估成本低等優勢的優點，因此成為我國企業價值評估實務常用的方法。但其也存在缺陷：忽視了資產之間的協同效應及表外資產對企業價值的影響；忽視了企業未來成長機會對企業價值的影響，具有靜態性；其適用于破產企業價值的評估，適用范圍較窄。但根據《企業國有資產評估管理暫行條例》等法規規定，目前我國仍主要采用成本法對企業的整體價值進行評估。盡管現行評估操作規范要求對上市公司進行評估時，除采用成本法外還要運用收益法進行驗證，但由于收益法在運用中存在參數值預測難度大、對評估人員專業水平要求高等原因，實際上就很少使用收益法。同時還存在某些評估方法假設的前提條件不適合我國目前資本市場的現狀等，傳統價值評估方法應用存在的局限性提示著迫切需要完善價值評估方法。
3.企業價值評估環境有待改善
雖然我國的資產評估機構形式上已經與政府部門脫鉤，但在實際業務中仍然與政府產生不可避免的聯系，受制于政府的干預。這是因為政府機構與中介機構之間權責不明確，政府機構仍然對中介機構保留某些權力。同時在中介機構的業務中政府業務占有很重要的比重，企業為了爭取這部分利益，會聽命于政府機構，在評估機構掛靠或依附于政府部門的條件下，評估機構不能違抗政府的指令，于是造成許多評估結果失實。
4.評估人員的自身素質良莠不齊
企業價值評估是一項需要運用多種知識和經驗進行價值判斷的工作，評估人員的能力直接關系到評估的質量，而待評估企業面臨的客觀環境總是在不斷變化的，評估人員的知識和經驗積累需要一個過程，并且總會有一定限度，因此即使對一個長期從事企業價值評估業務的評估人員來說，也可能因為情況的變化和待評估企業的復雜性而出現判斷失誤而產生風險。如果評估人員在從事企業價值評估過程中責任心不強或缺乏職業道德，沒有盡責地完成評估項目，或者喪失了應有的獨立性、公正性原則，違反了評估法規和準則的要求，做出了錯誤或不實的判斷，就會增大企業價值評估的風險。
二、改進或完善我國企業價值評估的對策
1.逐步完善我國企業價值評估法律法規及準則體系
為改善我國企業價值評估理論研究相對滯后的局面，提高評估在行業中的地位、促進資產評估的有序發展、以及提高資產評估在社會主義市場經濟建設中的積極作用，有關部門要盡快出臺更為可行的《資產評估法》，規范評估主管部門、委托方、評估報告使用者、評估機構與評估師、評估行業組織等相關各方的權利和義務。對企業價值評估的概念及方法體系進行重新修正和完善，并通過指南予以細化，以提高可操作性，對企業價值評估的概念、目的、方法、適用條件、影響因素等內容進行規范。根據《資產評估法》進一步修訂《證券法》、《公司法》，對資產評估或企業價值評估的相關條款進行修訂。也可以通過《資產評估法》進一步明確資產評估在企業發行證券中的作用，以及資產評估機構或人員、被評估企業的權力、義務和責任。
2.逐步完善企業價值評估方法系統
企業價值評估方法是企業價值評估的核心內容，企業價值評估的過程實際上是其評估方法的具體應用過程，不同的估價方法往往體現著不同的估價思想。由于企業價值性質的復雜性，也由于人們進行評估時的著眼點不同，客觀上存在著多種估價方法。一般說來，每一種特定的方法總是最能適合在某一種特定的情況下使用。但在知識經濟的不斷發展的今天，尤其是對于一些高科技含量、高知識含量的企業而言，再用傳統的單一評估方法確定其價值顯然有悖于客觀實際。因此，有必要根據不同的評估方法建立相應的估價模型，并根據評估的發展對現有的估價模型進行調整。對于被評估企業采用不同的評估方法會得到不同的評估價格，評估機構可以根據自己的評估動機和對被評估企業的基礎分析評估資料等相關信息來決定選取合適的估價方法和模型。如對于經營良好的上市公司，若其市盈率沒有被高估，可采用市盈率法及對應模型；對財務狀況良好，營運能力強的非上市公司則可采用凈現值法及對應模型。評估機構也可以綜合運用定價模型，將運用清算價值法得到的企業價值作為評估價格的下限，將現金流量法確立的企業價值作為評估價格的上限，然后在該區間內確定的價格作為評估價格。同時，在當今新經濟的市場環境下，以信息技術和產業為龍頭的高新技術的飛速發展顯著地提高了整個經濟的勞動生產率，人們對新經濟的討論越多表明人們對未來經濟增長模式難以預測，因此，對不確定因素的評估也亟需有效可行的評估方法。在這樣的情況下，可采用期權定價理論，它可以很好地應用于企業價值評估之中，將重點考慮選擇權或不同的投資機會所創造的價值。在傳統的貼現現金流量法不太適用或很難使用時，它可以獨辟蹊徑達到理想的結果。即使是在傳統評估方法適用的情況下，期權定價估價法也為評估者提供了一個很有價值的獨特視角。因此，根據評估目的和對象的不同，選擇與之相適應的價值類型和評估方法，逐步完善企業價值評估方法系統，這樣才能提高我國的企業價值評估的水平。
3.高度重視企業價值評估
企業方面管理者要密切關注目標企業的價值，并在整合過程中實施以價值為基礎的管理。評估機構方面，必須意識到企業價值評估與傳統的評估有很大不同，企業價值評估更多地與企業財務狀況分析聯系在一起，不僅注重單項資產的價值，更要重視企業在市場競爭中的獲利能力，要求評估師具有深厚的財務會計和金融知識基礎，對宏觀經濟、行業發展、企業狀況具有較高的比較分析能力，并能熟練運用經濟、財務、金融理論和現代信息、管理、計算機和數理統計等技術手段，形成科學的分析和決策流程。政府相關部門如國資委、資產評估協會等，要因價值評估的國際潮流和經濟環境的變化而更新觀念，加強執業指導和監管，加強對評估人員的職業道德教育和后續培訓，促使評估原則堅持獨立性、公正性。
4.轉變政府在價值評估中的職能和角色
政府應避免直接干預評估市場，而應健全相關法律法規，著力搞好價值評估軟環境建設，加強宏觀的指導和監管，如組織制定相關的配套執業規范指南，推動價值評估理論和技術問題研究，創新我國企業價值評估方法和制度。
三、結語
隨著企業制度改革、產權轉讓以及對外投資等各種資本運營活動的日益增加，企業價值評估逐漸受到更多的重視。只有提高企業價值評估的規范化程度，才能更好地完成企業價值評估。但是根據當前發展形勢來看，我國的企業價值評估依然存在很多問題，需要我們及時做出調整，這樣才能促進我國企業價值評估體系的完善和發展。
參考文獻：
[1]劉玉平.企業價值評估若干問題探討[J].中國資產評估，2006（01）.
篇3
一、企業并購中目標企業選擇的理論研究
在目標企業的選擇方面，由于對企業并購的動機的理解不同，不同的企業并購動機理論其實都對目標企業的選擇已經做出了限制,國外關于目標企業選擇的理論研究中,主要的理論有:
(1)交易成本理論，認為并購的目的是將市場交易轉化為內部關系,從而降低交易費用。是對企業縱向并購的一種理論解釋。
(2)價值低估理論，主要是出于投機的考慮，該理論認為：在市場經濟中，由于投資者擁有的信息不全面，因此產生了資本市場上許多不太出名的小企業相對于大企業來說價格被低估的情況。企業價值被低估對并購的影響一般以托賓提出的q比率來表示，q為企業股票市場價值（V)與企業重置成本(K)之比，即q=V/K。當q>1時，說明企業股票市場價值高于企業重置成本，形成并購的可能性很小;當q
(3)范圍經濟和風險分散理論，范圍經濟論和分散風險論對企業混合并購做出了解釋。如果企業生產的產品品種單一，一旦這種產品市場低迷，企業就會面臨巨大的風險，所以通過并購可以分散風險。范圍經濟論和風險分散論為企業的混合兼并提供了理論支持。企業通過混合并購策略實現范圍經濟和分散風險，形成生產成本優勢、市場營銷優勢和技術創新優勢，實現多元化經營，降低企業經營風險。
（4)市場勢力理論與企業優勢共享理論。該理論認為并購可使企業優勢在并購企業和目標企業間相互共享，實現優勢互補，提高競爭力。在現實的競爭市場中，一個企業可能擁有其它企業所不具有的競爭優勢，如先進的管理經驗、專利技術、品牌資產、產品差異化及獨有的營銷手段等，企業可以通過并購在并購企業和被并購企業之間進行分享,從而提高總體效益。
國內學者對目標企業選擇的理論研究較少，傾向于研究目標企業選擇時需要考慮的因素以及選優的方法。劉湘蓉(2001)對目標公司選擇一般步驟及因素分析進行了闡述；歐陽春花(2004）主要研究不同的公司戰略對目標企業選擇的影響，劉智博)2004）通過實證研究了我國并購中目標公司的一般特征,何倩(2007）詳細說明了層次分析法在目標企業選擇的應用。
二、企業并購中目標企業價值評估方法研究
在目標企業選擇中，目標企業的價值評估是重要的一環。企業價值評估在國外發展的已相對成熟，主要的方法有:貼現現金流法,市場比較法,凈現值法,成本法。西方國家的資本市場相對有效，企業的價值評估類同于股票價值評估。但是,由于我國證券市場特有的流通股權與非流通股權分離的二元結構以及境內市場與境外市場嚴格隔離,導致我國上市公司價值評估難度加大,因此,現金流貼現法與凈現值法主要用在了上市公司的價值評估上,在非上市公司的價值評估上，收益法使用的也比較廣泛，但由于非上市公司的信息披露不充分，市場比較法應用得相當廣泛。另外，成本法也時有應用，成本法用重置成本法評估企業價值，它是從企業重建思路來考慮的，即在評估時點重新建造一個與被評估企業相同的企業或生產能力及獲利能力所需的投資額作為判斷整體資產價值的依據。這種方法在估算資產的實體性貶值和經濟性貶值方面存在著一定的主觀性,而且難以反映資產的收益特征。
另外，Stewart(1991)提出了經濟附加值(EVA)價值評估模型。即公司的經濟附加值等于提前收益減去公司資產賬面價值乘以加權平均資本成本。EVA 反映了企業稅后凈經營收益扣除了債務資本成本和權益資本成本后的收益，真正反映了企業真正創造的價值，能夠有效的表現出企業的財務經濟狀況和企業的發展能力。
近年來,實物期權在價值評估中應用的也比較廣泛。AngelienG.Z.Kemna 在（1993） Fina進行資本預算研究，在整個過程中進行實物期權的應用、核算，并發現對于戰略性決策，實物期權確實比傳統資本預算方法有用。
我國的學者也從多個不同角度對企業并購的估價方法及定價進行了研究。李長青（2002）提出了企業并購是把企業作為商品進行產權交易，研究了企業并購定價策略的方法，給出了決策模型和決策程序。聶志紅（2002）總結了實踐中對目標企業獨立價值評估的幾種方法，并從定性的角度構造了一個并購整體價值評估框架。喻劍（2002）提出了對目標企業并購溢價的現金流分析和整體價值評價的概念，提出了購并中的非上市企業價值評估方法的設想。黃薇(2007)論述了實物期權在目標企業定價中的應用.
綜上所述，并購中對目標企業的價值評估需要綜合運用不同層次的思路和方法，另一方面，在每次交易時都使用所有的定價模型、權衡所有的定價因素也是做不到的。應當根據并購的特點，選擇適合的方法和模型進行深入的分析研究。
參考文獻:
[1]段 云:并購目標企業優選的價值評估模型.西南財經大學碩士學位論文,2006
篇4
人類進入新世紀以來，企業環境變化更加顯著，知識化、信息化、經濟全球化的趨勢日益加劇，企業經營面臨更多、更復雜的風險，這必然導致企業管理面臨更多、更大的挑戰。在這種背景之下，對企業價值的衡量和管理，已經成為企業投資者和管理者的一項十分重要的經常性工作。投資者通過價值評估，可以正確分析企業的價值，合理預測發展前景，從而作出收購、兼并、出售等有關資本運營的重要決策；企業管理者通過價值評估可以以價值提升為行動的標桿，增強企業價值管理意識，從而提升企業市場價值。
企業價值評估自20世紀50年代產生以來，在歐美等西方發達國家得到了很大的發展，企業價值評估理論的研究已經比較成熟并被廣泛運用于實踐中；但是在中國，企業價值評估還是一個新的評估領域，還沒有形成一個完整的評估理論體系。如果說企業價值最大化是投資者和管理者不懈追求的目標，那么合理確定企業的價值則將成為價值評估師和投資分析師的重要責任和評估發展方向。
根植于現代經濟的企業價值評估與傳統的單項資產評估有著很大的不同，它是建立在企業整體價值分析和價值管理的基礎上，把企業作為一個經營整體并主要依據企業未來現金流量來評估企業價值的評估活動。企業價值評估考慮的因素更全面、更復雜，不但涉及到企業的“外環境”，它包括外部宏觀環境、行業發展情況、市場結構、市場需求等因素，還涉及到企業內部的“硬資源”，如廠房設備、土地、原材料等，以及企業內部的“軟資源”，如核心技術、戰略思想、組織文化、品牌和商標、經營模式、銷售渠道等。因此，在資產管理(專門化)專業教材體系中單獨編寫一本《企業價值評估》教材就顯得完全有必要。
《企業價值評估》教材在資產評估(專門化)專業人才培養過程中的地位與作用十分明確。這是由于，與西方發達資本主義國家相比，在我們國家企業價值評估事業才剛剛起步，將企業價值評估作為完整的理論與方法體系加以研究，只是近十年的事情。企業價值評估完整的理論體系尚未形成，企業價值評估實踐面臨許多問題與新的課題，企業價值評估方法的運用上也仍然處于模仿階段，迫切需要進行理論上的升華、實踐上的總結和方法上的創新，建立符合我國國情的企業價值評估理論和方法體系。
基于這一現實，《企業價值評估》教材的編寫具有重要意義，它屬于資產評估專業的基礎課程教材，將全面系統地介紹資產評估重要分支——企業價值評估的基本理論與基本方法，為培養我國資產評估行業未來高端人才奠定基礎。同時《企業價值評估》教材也可作為財務管理專業、會計學專業、金融學專業全面學習與應用企業價值評估知識和技能的通用教材。
二、國內外《企業價值評估》教材的比較研究
目前國外的企業價值評估教材種類繁多，層次不一，應用較為普遍的是美國布瑞德福特康納爾的《公司價值評估——有效評估與決策的工具》(2001)、美國阿斯沃思·迭蒙德理的《價值評估：證券分析、投資評估與公司理財》(2003)、美國湯姆·科普蘭等的《價值評估——公司價值的衡量與管理(第3版)》(2005年)、瑞典戴維·弗里克曼等人的《公司價值評估》(2006)。應該說，國外的這些教材系統介紹了企業價值評估的主流方法，如折現現金流量法、相對價值評估法、期權定價評估法，并不追求面面俱到；強調企業價值評估的動機，并指出企業管理者應該重視價值評估和價值管理；突出企業價值評估的應用，穿插了大量的實例。這些都可以成為我們借鑒的地方。
當然，國外教材也具有一些局限性，主要體現在兩個方面：其一，未結合中國國情。國外教材所介紹的方法和所舉的實例并不完全適用于中國企業價值評估的實踐，比如有人就曾質疑過資本資產定價模型在中國資本市場應用的可行性。其二，未形成完整的理論和方法體系。國外教材的編寫并不追求體系的完整性，而是往往著眼于某一種或某幾種企業價值評估方法應用的原理與流程，這未必符合我國國情。
由于我國的企業價值評估理論和實踐才剛剛起步，因此有關企業價值評估的教材也比較少。主要具有代表性的包括：俞明軒主編的《企業價值評估》(2004)、汪海粟主編的《企業價值評估》(2005)、王少豪著的《企業價值評估：觀點、方法與實務》(2005)、成京聯、阮梓坪：《企業價值評估》(2006)。應該說這些教材各有千秋，有的強調理論和方法體系的完整性，有的注重實務的操作和案例的點評，有的緊密結合了中國資產評估協會的《企業價值評估指導意見(試行)》的內容。
但總體來看，國內現行教材的編寫存在以下問題：第一。定位問題。在編寫企業價值評估教材之前，首先需要確定教材的閱讀對象，現行的教材在這一問題上不夠明確，導致內容要么太多、要么太深，其實有些研究性的內容可放在研究生層次再探討。第二，體系問題。一本適合于資產評估專業本科生學習的企業價值評估教材，究竟應該建立什么樣的內容體系，是按照評估流程還是突出方法介紹?現行教材并沒有就這一問題達成共識。第三，應用問題。目前我國大學本科教學存在的最大問題就是動手操作、獨立分析和解決問題的能力較弱，現有的教材大部分注重的是理論的介紹，而不是理論在實踐中的應用，導致理論與實踐結合不夠緊密。第四，創新問題。一本好的教材應該與時俱進，反映國內外本課程理論與實務的最新進展。現有的教材有的注意了，有的沒有注意。第五，大部分教材的編寫形式不夠靈活，缺乏生動性，難以吸引現在的80后、90后大學生的眼球。
三、《企業價值評估》教材的設計思路
《企業價值評估》教材編寫的總體目標是：為資產評估專業本科生編一本系統、實用、創新的企業價值評估教材。為實現這一總體目標，我們力求達到如下要求：
1、搏采眾長。既要學習和借鑒發達國家企業價值評估理論研究成果，又要總結和考慮中國企業價值評估實務成功經驗。在教材編寫的過程中，我們需要廣泛參考和吸取國內外相關教材的優點，盡量做到既反映國際企業價值評估發展潮流，又切實體現中國企業價值評估的實際狀況。
2、強調應用。鑒于企業價值評估是一門技術含量高、實用性強的課程，我們在編寫教材的過程中，盡量做到結合中國國情，有選擇地引入一些實際案例，既有貫徹整章的大案例，又有解釋某一知識點的小案例，同時專門設計一板塊，以體現我國企業價值評估相關最新制度規范的內容，反映我國企業價值評估實務中的難點問題。
3、突出創新。我們力爭在參考和借鑒已有國內外企業價值評估教材的基礎上，在教材體系、內容和形式等方面有所創新。在體系上，追求完整系統；在內容上，既反映國際最新發展趨勢，又反映中國實踐現狀；在形式上，改變過去教材編寫注重模型推導的傳統，強調模型蘊涵的原理和應用的過程，并通過一些小欄目(如名人名言、背景知識)的設計提高學生學習的興趣，促進學生的思考。
本教材的編寫思路是：以中國資產評估協會于2005年初的《企業價值評估指導意見(試行)》以及其他相關制度規范為依據，以我國現階段企業為對象，在反思我國過去企業價值評估以成本法為中心的評估理論和實踐的基礎上，既強調企業價值評估基本方法和原理的介紹，又進一步拓展企業價值評估中的難點、熱點問題，因此我們將教材的全部內容劃分為企業價值評估理論、企業價值評估技術和企業價值評估應用三大板塊。
第一板塊：企業價值評估理論。首先回顧了企業價值評估產生和發展歷史，介紹企業價值評估國內外最新動態；從企業理論、企業價值創造理論和企業價值類型三個方面分別闡述了企業本質，界定了企業價值評估定義，明確了企業價值評估目標；在此基礎上，介紹企業價值評估地位與作用、企業價值評估種類與內容。
第二板塊：企業價值評估技術。本板塊一方面注重介紹企業價值評估操作程序及其細節問題，同時針對我國企業價值評估實務中暴露出的一些難點問題進行了探討；另一方面著重闡述了目前較為流行的三種主要方法，包括基于現金流量的企業價值評估、基于EVA的企業價值評估、基于價格比率的企業價值評估等方法的基本原理和應用程序，同時引入相應的案例，以進一步掌握這三種方法的應用。
第三板塊：企業價值評估應用。本板塊是對以上企業價值評估理論和技術的拓展應用，主要圍繞我國企業價值評估中的熱點問題，探索了特殊情形的企業價值評估、國有企業改制中的企業價值評估、企業價值管理與企業價值評估等三個專題。
《企業價值評估》教材在體系構建、內容闡述和形式設計方面將體現以下特色：
第一，系統性。本教材提出了一個相對完善的適用于我國國情的企業價值評估理論與方法體系，包括企業價值評估基礎、企業價值評估實務和企業價值評估應用三大板塊，體現了基礎與應用相結合、理論與實際相聯系。
篇5
企業并購，即企業之間的合并與收購行為。企業合并是指兩家或更多的獨立企業合并組成一家公司，常由一家占優勢的公司吸收一家或更多的其他公司。收購是企業通過現金或股權方式收購其他企業產權的交易行為。合并與收購兩者密不可分，它們分別從不同的角度界定了企業產權交易行為。合并以導致一方或雙方喪失法人資格為特征。收購以用產權交易行為的方式取得對目標公司的控制權力為特征。企業并購一般以獲取被并購企業一定數量的產權和主要控制權為目的。
企業并購的動因：
一是謀求未來發展機會。
二是提高管理效率。
三是達到合理避稅的目的。
四是迅速籌集資金的需要。
2. 企業并購過程中的財務風險企業并購的財務風險是指由于并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的企業財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性，是并購價值預期與價值實現嚴重負偏離而導致的企業財務困境和財務危機。它存在于企業并購的整個流程中。
2.1計劃決策階段的財務風險
在計劃決策階段，企業對并購環境進行考察，對本企業和目標企業的資金、管理等進行合理的評價。在此過程中存在系統風險和價值評估風險。
2.1.1系統風險。是指影響企業并購的財務成果和財務狀況的不確定外部因素所帶來的財務風險，包括：利率風險、外匯風險、通貨膨脹風險，等等。
2.1.2價值評估風險。價值評估風險包括對自身和目標企業價值的評估風險。企業在做出并購決策時，必須判斷自身是否有足夠的實力去實施并購，其風險主要體現在過高地估計了企業的實力或沒有充分地發掘企業的潛力;對目標企業價值的評估風險主要體現在對未來收益的大小和時間的預期，如果因信息真實或者在并購過程中存在****行為，則都會導致并購企業的財務風險和財務危機。
2.2并購交易執行階段的財務風險
篇6
【關鍵詞】工程施工;投標報價;報價策略
【本頁關鍵詞】省級國家級期刊快速發表 學術期刊論文投稿歡迎來稿 歡迎論文投稿
【正文】
一、工程施工項目投標策略(一) 市場導向下的歧義報價策略這是要讓投標過程變為一個與發標方討價還價的過程。在制作標書和報價時，要對技術規范、招標說明和圖紙進行詳細分析，對一些技術難點、高風險項目、說明書中不清楚和易產生歧義的項目，不計入總價，只報單價且單價偏低，但要在單價別注明，疑點留待以后討論。這樣報價中的總價部分大幅度降低，即使發包方自己通過單價重新計算總價，也是非常低，使對手無法競爭。利用這種最低標價來吸引業主，從而取得與業主談判的機會，再逐步增加歧義項目的報價即使業主發現總價在談判中逐步提高，也不會產生意外，因為歧義是客觀存在的，其他承包商接標后也會產生同樣的問題。(二) 市場導向下的競爭報價策略當承包商投標報價以開拓市場、拓寬業務為目標時，在充分了解各競爭對手的報價策略的基礎上，應以適當微利配合其他輔助手段來報價。這就是競爭報價策略。當投標人出現經營狀況不景氣、短期內接到的投標邀請較少、競爭對手有一定威脅、計劃進入新的地區、拓展新的工程施工類型、附近有自己正在施工的其他項目、目標項目風險小、施工工藝簡單、工程量大、社會效益好等情形時可采用這種策略。大多數投標企業都會采用這種策略。這種策略的關鍵點是分析競爭對手，制定適合自身的報價，不必求最低價，但要求報價策略的最佳組合。通常競爭η= 1 - α fg- (1 - α)wg由此得到，第j 年的復雜勞動對企業價值增量的貢獻率ηj= 1 -αjfjgj- (1 -αj)wjgj其中，αj =α0Πj1 + fj1 + gj，α0 為本年年初的固定資產投入與產出比，其值是已知的。
四、無形資產價值評估模型構建以上是無形資產對于企業價值創造份額的推導，下面我們采用當前資產評估中最常用的方法———收益法將無形資產未來各年的價值創造份額折算到評估時點。設第j 年由于無形資產對企業凈產值增長的貢獻而產生的收益為ηj dGj 。結合收益法，將第j 年的收益以利率作為折現率進行折現，然后求各年收益的總和得到無形資產的價值。具體評估模型如下:P = 6njηjdGj(1 + r) j其中， P ———企業無形資產評估時點的價值;ηj———第j 年無形資產在企業增加值增長中的貢獻率;r ———折現率;dGj ———第j 年的GDP 增量;n ———企業獲得超額利潤期。在這個模型中，首先是要確定無形資產對經濟增長的貢獻率，主要確定4 個參數，即第一年的投入產出比，GDP 增長率，勞動增長率和固定資本增長率。第一年的投入產出比可以根據企業第一年的報表得到。因此需要測算后3 個參數。其次，計算企業無形資產價值時，還需知道折現率，第j 年的企業價值增量以及企業獲得超額利潤期。而這三個參數中，折現率可以采用行業無風險國債利率，企業凈產值增量可由企業凈值增長率計算得到，企業獲得超額期需要具體測算。這樣，該模型最終只需測算企業凈產值增長率、勞動增長率、固定資本增長率和企業超額利潤持續時間4 個參數，這4 個參數相對傳統的收益法參數而言比較容易測算，尤其是對于一個成熟企業更是這樣。以上對于企業無形資產的價值做出了評估值，再加上企業有形資產的評估值，即為企業的整體價值評估值。對于有形資產的評估，中國資產評估協會的《資產評估操作規范意見(試行) 》中已有詳細規定，在此不再多述。
【文章來源】/article/66/4384.Html
【本站說明】中國期刊投稿熱線:專業致力于期刊論文寫作和發表服務。提供畢業論文、學術論文的寫作發表服務；省級、國家級、核心期刊以及寫作輔導。 “以信譽求生存 以效率求發展”。愿本站真誠、快捷、優質的服務，為您的學習、工作提供便利條件！自05年建立以來已經為上千客戶提供了、論文寫作方面的服務，同時建立了自己的網絡信譽體系，我們將會繼續把信譽、效率、發展放在首位，為您提供更完善的服務。
聯系電話: 13081601539
客服編輯QQ：860280178
論文投稿電子郵件: 1630158@163.com
投稿郵件標題格式：投稿刊物名 論文題目
如：《現代商業》 論我國金融改革及其未來發展
聲明：
本站期刊絕對正規合法
篇7
在現有英特法的研究基礎上，筆者將著重介紹企業營業凈利潤、企業無形資產、未來5年無形資產利潤、品牌強度、品牌作用指數等關鍵指數的確定方法。
通過對企業品牌價值評估的詳細施行方案的研究，希望在以下方面對于中國企業品牌價值評估提供微薄的建議：（1）為現實企業品牌價值評估提供參考方案；（2）為品牌間的兼并、收購、合資時品牌資產的價值提供實際參考；（3）對內激勵公司員工，對外提高公司形象；（4）評估和詮釋品牌業績。
二、Interbrand法簡介
英特法是國際上最有影響的品牌價值評估方法之一，，其嚴謹的思路在國際上具有很大的說服力與認可度。該模型兼具主觀與客觀情況，客觀主要考慮市場份額、品牌利潤狀況；客觀考慮的是品牌強度，通過市場地位、產品行銷范圍等指標確定。因此運用Interbrand法對待評估品牌的價值的計算。公式為：V=P×S，V代表品牌價值；P代表品牌帶來的凈利潤，S代表品牌乘數。英特模型對企業品牌價值的評估建立在一個基礎的假設上，即品牌的存在可以讓其擁有者在未來一定的時間段內能得到比較穩定的收益。
三、關鍵指標的確定方法
根據Interbrand品牌價值評估公式：
V=P×S
V是品牌價值；P是品牌凈利潤，S是品牌乘數。
品牌帶來的凈利潤一般按照未來5年無形資產利潤根據適當的折現率進行折現求和。在該模型的實施中，品牌帶來的利潤需要一步步進行剝離。首先是通過對企業財務會計表報進行分析，以確定企業在評估年限內的營業凈利潤，然后將企業無形資產從企業營業凈利潤中剝離出來，得到無形資產所帶來的利潤，進而通過品牌作用指數得到品牌所帶來的利潤.
品牌乘數由品牌強度通過S曲線進行轉化，品牌強度由市場性質、穩定性、行業地位、行銷范圍、品牌趨勢、品牌支持、品牌保護七個因素決定，各占10、15、25、25、10、10、5分，而且每個因素均規定了最大值。對評估品牌在這七個方面的表現進行打分，然后對這七個因素的打分結果求和就得到了被評估品牌的品牌強度。
1.營業凈利潤
營業凈利潤屬于公司財務數據，其獲取一般通過公司年報、財務會計報表、專業統計與分析組織、新聞報道等渠道。
2.無形資產利潤
無形資產利潤利用二八法則進行確定。在管理學與社會學中，二八定律被廣泛應用。帕累托認為，在因素與結果、輸入與產出、付出與回報之間存在不平衡與不對等，頂部的20%是少數，底部的80%是多數。少數的20%可以對結果、產出、回報造成主要、重大的影響，而多數的80%只能造成次要的影響。時間管理、客戶分級、資源分配、核心利潤等問題都可以用二八定律解釋。
公司的有形資產包括固定資產如房屋、機器、設備等，無形資產包括管理制度、科學技術、專利商標、品牌作用、文化歷史等方面。21世紀市場競爭激烈，營銷理念逐步發展為“以顧客為中心”。對于服務業而言，無形的服務利潤的貢獻值遠遠大于服務基礎設備，制造業也是如此，固定資產帶來的利潤是基礎性的支撐作用，而企業先進的管理思想與制度、前沿的研發與科學技術、品牌的形象與定位才是關鍵性的因素。基于以上分析，無形資產利潤從營業利潤的剝離使用二八法則有其科學依據。
3.未來5年無形資產利潤
未來5年無形資產利潤使用加權移動平均法進行預測。由于歷史各期的數據對預測未來的值的參考作用不同，所以加權移動平均法對相同間隔內的每個歷史數據賦的權重也不同。一般來說，最近的數據對更能反映趨勢，權重應相對較大。其公式為：
Ft=（w1×A1+w2×A2+w3×A3+...+wn×An）/c
式中，w為權重、A預為測值，n為預測的期數；且w1+w2+...+wn=c。
利用加權移動平均法將未來5年無形資產利潤預測之后，利用折現率折現到當前年限，相加求和即為所求值。折現率的計算稍后提到。
4.品牌作用指數
品牌作用指數通過模糊綜合評價法進行確定，具體數據及資料來自于問卷調查結果。運用模糊數學將受多種因素約束的對象綜合分析，達到將定性問題定量化解決的目的。因此，該方法對于一些模糊、難以量化的問題具有顯著意義，為品牌作用指數的計算提供了具體方法。
在模糊?C合評價法中：
評價因素是指評價的具體內容（例如，價格、性能、品牌、售后服務等）。
評價值是指評價因素的排序。（例如，A成員將價格排在第一位，性能排在第二位）。
權重是指被評價因素的重要度（例如，A成員問卷中，假設有4個評價因素，則價格的得分為4，質量的得分為3）。
通過以上術語定義，結合所評估企業的具體產品以及目標市場，設計出評價因素并進行問卷調查，數據統計與分析計算品牌作用指數的具體數值。
5.品牌強度與折現率
品牌強度的計算主要通過定量指標代替法進行分析。在在很多涉及定性指標的計算中，往往沒有辦法準確確定定性指標的具體值，Interbrand模型中主要通過專家打分法進行確定，帶有主觀性和個人傾向。在這種情況下可以對定性指標進行充分理解，結合已有的定量指標進行替換，從而在一定程度科學確定定性指標的具體取值，避免了人為的主觀性和經驗性。
每一項的得分以行業公認的綜合實力龍頭企業為標準，默認該企業的各項分值為滿分，然后按照比例關系確定所評估企業在每一項因素上的具體得分。例如：在中國制藥行業，A公司綜合實力第一名，其顧客忠誠度為25%，滿分15分，待評估公司B的顧客忠誠度為20%，則B公司在穩定性方面的得分為12分。如果B公司顧客忠誠度高于A公司，則穩定性為滿分。
根據以上方法類推，將待評估企業的各項得分計算得出后進行匯總，即得到該品牌的品牌強度。根據S曲線將品牌強度與品牌乘數進行轉化，并得出未來利潤的折現率。
4.品牌作用指數
請對以下幾種影響你購買手機的因素按照重要性程度進行排序（最重要的用1表示，次重要的用2，以此類推）
篇8
有些人認為，人力資源價值難以量化，因此人力資源價值無法進行評估。的確，由于人力資源本身具有特殊性，其價值受外界因素的影響程度很大，具有很大的不穩定性，很難進行精確的計量，因此對其價值進行評估在實際操作上會有很大困難，這是一個現實問題。但從理論上和現實中分析，人力資源價值具有評估的可行性。
1 認識企業人力資源價值
人力資源在現代意義上最早是由美國的盧森博格在1917年提出，當時將人力資源看作是企業資源總和的一部分，是企業為了最大限度實現資本價值的輔助資源。至今已有舒爾茨等三位教授因為人力資源研究方面的巨大貢獻獲得了諾貝爾經濟學獎。
在我國，隨著社會向知識經濟時代邁進，人力資源已經成為一項至關重要的生產要素，在社會生產中發揮著重要作用，為其擁有者帶來巨大的財富。我們可以理解人力資源價值是企業領導者及員工運用他們所擁有的能力在某一特定時期內為企業創造的價值，這個價值一般可以分為兩部分:補償價值和貢獻價值。
補償價值是基礎，可以視為對企業投入的一項補償，換一個角度，也可以將此補償價值理解為支付給人力資源載體的報酬。在補償價值之上，通過各種投入與開發，人力資源價值可以增值，這一部分構成人力資源的貢獻價值，往往貢獻價值的大小直接決定了企業實現收益的多少。
人力資源的補償價值和貢獻價值共同構成了人力資源的使用價值。當然還有一些無法直接量化的價值，如員工提供優質服務所創造出的顧客忠誠、由此產生的對擴大企業知名度的貢獻等等，這一部分體現在企業的商譽中。
2 企業人力資源價值評估的基本概念
企業人力資源價值評估是指注冊資產評估師依據相關法律、法規和資產評估準則，對企業人力資源價值在評估基準日特定目的下的價值進行分析、估算并發表專業意見的行為和過程。人力資源的價值特征不僅在質上不同，在量上也存在較大的差異，但是作為對人力資源價值評估的具體評估方法應該是同一的，否則就失去了正確反映和提供人力資源價值尺度的功能。因此需要根據價值評估的目的，明確所要求的價值尺度的內涵，而后才能確定所采用的價值評估方法。本人認為，人力資源之所以能夠作為企業的一種特殊資產進行估價，是因為它具有資產的性質，即人力資源能夠為企業帶來預期經濟收益。所以，在評估中適合采用的人力資源價值的內涵應該是指蘊含于人體內的能帶來預期經濟收益的潛在勞動能力，其外在表現就是人在企業生產經營活動中創造出的新價值。因此，應以產出即人力資源為企業帶來的未來經濟收益為基礎來評估人力資源的價值。當然還應該考慮勞動者過去的受教育程度、職業履歷等因素，因為受教育程度、職業履歷不同的人，其創造新價值的能力，即人力資源價值不同。
人力資源不同于其他的資產，能夠進行有意識、有目的的活動。因此，在具有與一般資產相同的評估理論基礎上，也體現出自身的特殊性。
3 企業人力資源價值評估的對象
資產評估的對象即評估的客體，本文探討的是企業人力資源價值評估。之所以限定在企業這個微觀層面上，是因為人力資源的范圍非常廣泛，比如球星、歌唱家、企業家、大學教授、發明家、職業經理人等都屬于人力資源的范疇。不同類型的人力資源其價值影響因素、評估目的、評估方法會有所區別。企業是獨立核算自負盈虧的經濟實體，往往追求利潤最大化，即盈利性是較為明顯的特點。這就使得企業人力資源能夠與其他生產要素相結合最終生產出產品或提供勞務，也能夠以貨幣的形式反映出人力資源的價值。而非企業人力資源，比如大學教授，其主要工作任務是教書育人，我們通常無法根據教授所教學生人數衡量價值大小，也不便用和專著數量估算價值。因此，企業人力資源價值評估的對象是為企業服務人員的體力和腦力價值的總和。
4 企業人力資源價值評估的目的
企業人力資源價值評估的一般目的是為取得被評估人力資源在評估基準日的公允價值。不同的企業或個人在實際操作中會有其特定的評估目的。按不同的標準劃分，企業人力資源價值評估的具體目的可以分為以下幾種類型:
4.1 引進人才 引進人才是企業為生產經營所需，從企業外部招聘適宜人員。在對具體人員提出任職要求的同時，也往往明確其工資、獎金等薪酬待遇，以利于企業和人力資本所有者的雙向選擇。其實，任職要求和薪酬待遇不過是企業獲得人力資源使用權的預期效應和為此所付代價的外在表現。至于某一具體人力資本提供未來經濟利益的能力則需進行評估。即能否達到企業的預期要求，與企業所付代價是否對等。
4.2 實施薪酬規劃 薪酬規劃是指企業為了建立和發展與員工的聘用關系而設計的一系列工資制度或計劃。人力資源與其所有者的不可分割性，是工作中“偷懶”現象的根源所在。企業為解決這一問題需實施激勵機制和科學的薪酬規劃。但如何激勵及激勵程度的確定需要與人力資源所創造的價值相聯系。薪酬規劃的合理性與有效性是直接影響企業人才管理與崗位績效成功與否的關鍵因素，它將直接對企業整體業績產生巨大影響。
4.3 績效考核 績效考核是企業對員工在工作過程中表現出來的業績:工作的數量、質量、工作能力和社會效益等進行評價，并用評價結果來判斷員工與其崗位的要求是否相稱。這就需要對員工所在崗位應創造價值和員工實際創造價值進行評估。
5 加強人力資源價值評估，促使企業可持續發展
當今時代，在企業賴以生存發展的自然資源、資本資源、人力資源、技術資源、信息資源、管理資源六大資源中，人才是企業的第一資源。為此，評估企業人力資源價值具有重要的現實意義，經過上述分析筆者提出了以下幾點建議:
5.1 企業管理者應當重視人力資源對企業發展的重要性，重視對企業人力資源價值評估工作。對企業核心人才而言，首先希望自己能有更大的發展空間，所以要真正留住他們，企業必須充分認識到他們的價值，不斷為他們提供更大舞臺，并為其提供相應的、足夠的、以證明其自我實現的內容條件，如職位、福利、待遇等。
5.2 把人力資源價值評估和企業的人力資源規劃有機結合。企業想提高競爭能力、實現可持續發展，加強人力資源建設是關鍵。企業可持續發展的實質，就是既要考慮當前發展需要，又要考慮未來發展的需要。人力資源規劃是一種戰略規劃，著眼于為未來的企業生產經營活動預先貯備人才、持續和系統地分析企業不斷變化的條件下對人力資源的需求，并開發制訂出與企業組織發展長期效益相適應的人事政策。通過把人力資源價值評估和企業的人力資源規劃有機結合可以使人力資源規劃建立在更加科學合理的基礎上。
5.3 人力資源的價值評估是一件很復雜的事。要對每個因素進行數量分析，是十分困難和復雜的，有時甚至是不可能的。上述傳統的評估方法在人力資源價值評估中存在較大的局限性，因此有必要擴寬思路尋找新的方法。國外在借鑒商譽評估方法中的割差法的思路，先從整體入手，采用連續割差法對人力資源價值進行評估的新思路值得我國借鑒和學習。與其它傳統的人力資源價值評估方法相比，連續割差法充分反映人力資源在企業價值創造中的作用以及人力資源的潛在價值，是一種比較理想的選擇。
參考文獻
篇9
一、外資并購中商標價值評估狀況
商標是商品的生產者、經營者或者服務的提供者為了表明自己、區別他人在自己的商品或者服務上使用的可視性標志，即由文字、圖形、字母、數字、三維標志和顏色組合，以及上述要素的組合所構成的標志。外資企業愿意并購中方企業，更多看重的是中方企業的商標價值，因為對于現代企業而言，商標已經不僅僅是一個企業產品的標識，更多意義上是代表一個企業產品的質量、企業文化和在所屬行業中的影響力，更多的是在標識一個企業的商譽。特別是馳名商標的價值更是不容小覷。在外資并購中必須要對商標價值進行評估，以便交易雙方明晰商標價值，尤其是讓被并購企業清楚知道自身商標的價值。然而由于商標評估存在種種問題，以至于中方企業的商標的價值被低估甚至不作價拱手讓與合資企業。如1994年，金雞品牌的持有人天津日化四廠，為了引進外資，與美國莎莉集團所屬奇偉日化公司合資組建了中美合資奇偉日用化學(天津)有限公司，當時金雞鞋油已占據中國鞋油市場的半壁江山，而合資時金雞品牌卻只折價1000萬元。又如廣州餅干廠與香港一家公司合資時，將其在50年代注冊并享有盛譽的嶺南商標無償轉讓給合資企業使用，這都造成了中方的巨大損失。
二、商標評估存在的主要問題
外資并購的前提和難點是清產核資、界定產權和評估資產。科學準確評估商標的價值，合法公正地處置商標，有利于在并購過程中維護雙方企業的利益，推動和保障外資并購的順利實現。目前在商標價值評估中出現的突出問題表現在：
(一)缺乏有關商標評估的法律
國家工商管理局曾在1995年頒布《企業商標管理若干規定》，該規定明確規定企業轉讓商標或以商標權投資，應當委托商標評估機構進行商標評估。接著1996年又頒布了《商標評估機構管理暫行辦法》，但該辦法只對商標評估機構的條件、業務范圍及評估原則和法律責任等方面做了規定，而對商標價值的構成、評估的具體方法等商標評估的實質內容為予明確，操作性不強。然而這兩個規章在2001年我國加入世貿組織后被廢止。目前我國沒有一部關于商標評估的法律法規。
(二)評估機構不規范
商標等指知識產權的評估技術含量高、程序要求嚴格，從業人員必須具備相應的知識和技能。然而，在現實中，由于對資產評估機構的設置把關不嚴，對從業人員缺乏嚴格的培訓與考核，常常出現評估結果與實際狀況差距極大的問題。
(三)評估方法不科學
按照國際慣例，知識產權等無形資產的評估方法有三種，即成本法、市場法和收益法。評估對象和評估目的不同，評估方法也不同。有些單位卻是不分對象和目的，只用一種方法或用錯了方法。由于缺乏科學的評估方法，導致在知識產權等無形資產的評估中，標準不統一，高估低估現象嚴重。
(四)不重視對商標權等知識產權的評估
有的中國企業在重視引進外資和國外先進技術的同時，卻忽略了通過自己長期經營形成的商標等知識產權，在評估時將這一部分資產價值低估甚至沒有將這一部分資產作價，造成商標流失。尤其是造成馳名商標、著名商標流失時，其損失更為巨大。
三、完善外資并購中商標評估
(一)加強商標評估理論的研究
商標評估是按照一定的估價標準，采用適當的評估方法，通過分析各種因素的影響，計算確定商標資產在某一評估基準日時現時價值的工作。商標價值構成比較復雜，受許多因素的影響，具有較大不確定性。比如，商標的設計、注冊、廣告宣傳等費用，商標的使用期限、侵權狀況、法律保護程度，商標的顯著性以及商標帶來的市場占有率、企業知名度和信譽，商標資產依附于有形資產發揮的作用，包括所使用產品所處的不同生命周期階段，行業的平均利潤率與行業發展前景，企業管理人員素質和管理水平等。④加之我國開展商標評估的時間較短，積累經驗還不夠。為了促進并實現商標評估的科學化和規范化，應當在借鑒國外商標評估經驗的基礎上，結合我國企業商標價值的現狀和具體實際，加強理論研究，探索影響商標價值的定性因素及定量計算方式，逐步發展一套更加科學合理和規則的評估標準和評估方法以及技術規則，通過有關政策法規的頒布與實施，建立科學合理的商標價值評估標準和評估方法。
(二)完善商標評估的相關法律法規
針對當前商標評估無法可依的狀況，應加強商標評估立法，制定商標評估的統一法律規范，詳細規定商標評估的形式、時間、表現、機構及工作人員，建立和完善商標價值評估制度。
1.關于商標評估標準和方法。在商標評估理論研究的基礎上，建立科學的商標評估標準和評估方法，并通過法律法規將其確定下來。
2.關于商標等知識產權評估機構的法律責任。國家工商管理局曾于1996年頒布了《商標評估機構管理暫行辦法》，該辦法規定玩忽職守，使評估結果嚴重失實的，所在地省級工商行政管理局或者國家工商行政管理局除依據有關法律、法規處理外，視其情節予以警告，處以違法所得額三倍以下的罰款，但最高不超過三萬元，沒有違法所得的，處以一萬元以下的罰款。實際上讓商標評估機構在對商標價值評估失實時僅承擔警告、罰款的法律責任并不能起到處罰作用，也不能有效遏止此類事件的頻繁發生，并且該規章在2001年被廢止。雖然隨后國家出臺了《資產評估準則基本準則》和《資產評估職業道德準則基本準則》，但是這兩個規范性法律文件并沒有規定評估機構承擔的法律責任。目前我國沒有相關法律對商標等知識產權評估機構應承擔的責任做出任何規定。由于評估機構和評估人員對我國商標評估價值失實幾乎不承擔任何責任，如經濟責任、道德責任、社會責任、法律責任，尤其是法律責任，導致背離商標實際價值的評估現象屢見不鮮。針對這一情況，在商標評估立法時要明確評估機構和評估人員的法律責任。
3.關于外資并購時的商標價值評估。外資并購涉及外方企業，與企業并購時雙方都是中方企業不同，外資并購時企業商標等無形資產被低估甚至是沒有估價，會造成商標流失，造成損失，尤其是造成馳名商標、著名商標流失時損失更大。因此法律要對外資并購時商標等知識產權的評估做出嚴格的規定維護國家的經濟安全。
(三)強化企業商標保護意識，重視自身商標價值評估
按照我國現行會計制度的要求，企業資產的計價是遵循歷史成本原則。由于包括知識產權在內無形資產價值具有不確定性和取得成本的不可分性，使得大量無形資產不能確認和計量，即使確認入帳，但計量的成本也往往是不完整的。導致專利、商標、技術秘密、計算機軟件在研制、開發過程中投入的費用并沒有計入無形資產成本，使帳面上反映的無形資產價值與其真實價值相差甚遠，這樣當企業發生產權變動或產權交易時，帳面無形資產價值并不能成為交易的價值基礎。所以當企業涉及資產拍賣、轉讓、企業兼并、出資、出售、聯營、股份制改造、合資、合作時，對無形資產的評估就成為必要，以反映無形資產的真實價值。⑤商標是企業的無形資產，本身具有巨大的價值。中方企業作為外資并購的目標企業，要增強商標價值評估意識，要認識到商標價值評估是必要的，以商標使用權作價出資時要同并購企業商定商標評估辦法確定商標價格，避免企業自身商標價值被低估甚至是無償轉讓。中方企業與外方企業應當商定評估機構選擇辦法，比如雙方共同選擇、委托第三方選擇等，應當選擇有資質且資質比較高的評估機構進行評估。評估機構做出報告后，應當聘請無利害關系的獨立專家對評估報告進行審查和評估，判斷評估報告依據的資料是否充分、真實，評估方法是否科學、評估程序是否公正、合法，調整參數是否科學、合理，最終得出評估結論是否真實、可靠。
篇10
自從1890年馬歇爾首先提出不同于會計利潤的經濟利潤概念以來，經濟利潤及其同義語“剩余收益”、“異常收益”一直成為眾多經濟學者和會計學者研究的課題之一。諾貝爾經濟學獎獲得者默頓·米勒和弗蘭科·莫迪利亞尼從1958年到1961年所發表的《紅利政策、增長和股票的價值評估》，以及《關于公司價值的經濟模型》等一系列論文為經濟增加值的產生奠定了現代金融財務學基礎。但經濟利潤理論真正被用于企業管理實踐，是在1989年美國斯特恩-斯圖爾特公司（Stern Stewart & Co.）設計了具體計算經濟利潤的程序和對經理進行激勵的模型，并注冊了商標為Economic Value Added（縮寫為EVA）的經濟增加值指標之后。經濟利潤可以被理解為是扣除了各權益主體的利益或機會成本之后的會計利潤。
二、EVA模型的變量分析過程
該模型的基本思想是認為企業的價值應包括兩部分，一部分是企業的初始投資資本，另一部分是預測企業未來可實現的經濟利潤現值，這兩部分之和為某一時點企業的評估價值。其基本公式：企業價值=投資資本+預計經濟利潤現值
（一）投資資本的分析
從企業資金籌措的角度來看，投資資本包括從股東和債權人籌集到的資本總和，可以表示為：
投資資本=股東權益總額+全部付息債務總額
從企業經營的角度來看，投資資本又可分解為營運資本和資本支出兩部分，可以表示為：
投資資本=營運資本+資本支出
=（流動資產－無息流動負債）+（長期資產－無息長期負債）
由于有息負債屬于融資活動產生的現金流量，不屬于經營活動產生的現金流量，因此，這里不包括在投資資本的計算中。
（二）經濟利潤的分析
經濟利潤可以通過以下公式計算得出：
經濟利潤=息前稅后利潤－全部資本費用
其中：全部資本費用=投資資本×加權平均資本成本
如果對息前稅后利潤再進行分析可以看出，經濟利潤與會計利潤的最主要區別是經濟利潤扣除了全部資本的費用，而會計利潤僅僅扣除了債務利息費用，沒有扣除股權資本費用。其分析過程如下：
經濟利潤=息前稅后利潤－全部資本費用
=息前稅后利潤－稅后利息－股權費用
=稅后凈利潤－股權費用
假設投資資本報酬率以息前稅后利潤作為衡量報酬的標準，息前稅后利潤與投資資本成線性關系，則可以得出：
經濟利潤=息前稅后利潤－全部資本費用
=投資資本×投資資本報酬率－投資資本×加權平均資本成本
=投資資本×（投資資本報酬率－加權平均資本成本）
三、EVA模型的應用實例
根據某服裝生產企業公布的2002年12月31日的資產負債表、2002年度的利潤表及利潤分配表和相關的財務報表資料摘錄的數據，該企業預測今后五年銷售增長率為6%。為了簡化計算分析，假設未來五年該企業的息前稅后利潤增長率等于銷售增長率，企業的加權資本成本為10%，并保持不變，每年投資資本的增長率也為6%，五年后企業保持穩定狀態持續經營，用EVA模型評估該服裝企業2002年的價值為419.24萬元，其數據資料和計算過程如表1所示。事實證明，2003—2008年該企業的實際經營狀況與預測情況基本一致，在一定程度上說明了EVA模型對我國企業價值評估實務工作具有重要的實踐意義。
四、EVA模型的評價
EVA模型的優點在于經濟利潤具有計量單一年份價值增加的特點，并且從股東角度定義企業利潤，即只有當企業的稅后凈利潤高于投資的機會成本時才是真正盈利的，它綜合考慮了企業的投資決策、業績考核和激勵制度。其缺點在于經濟利潤計算過程中涉及的會計調整項目至今在學術界仍存在較多爭議；對未來經濟利潤的預測同樣帶有一定的主觀假定性；如果采用本文中上述公式計算經濟利潤，則假設息前稅后利潤與投資資本成線性關系可能不符合企業的實際情況。2008年以來全球金融危機的爆發，使得建立在經濟相對穩定預測基礎上的EVA模型的應用價值受到了巨大的挑戰，這就要求我們在應用EVA模型對企業價值進行評估時必須注意以下幾個方面：
1．更加關注評估目的。根據不同的評估目的選擇適當的評估方法。進行企業價值評估的目的有很多，有主動的引進戰略投資者、增資擴股、并購重組等，也有被動的產權轉讓、被增資擴股、被并購重組等，這時就需要分析企業進行價值評估的目的，一般EVA模型多用于企業主動性的價值評估目的，而較少用于企業被動性的價值評估目的。
2．合理確定預測期。EVA模型的預測期長短隨行業背景、管理部門的政策以及企業評估活動環境不同而有所差別，例如高科技企業的預測期可能是3年，鋼鐵行業的預測期可能是10—20年，根據人們多年實踐經驗的總結，通常將預測期定為5年或10年。在目前經濟形勢劇烈波動的情況下，應根據被評估企業自身收益穩定情況、所處行業發展態勢、宏觀經濟政策導向等合理確定預測期，以提高企業價值評估結果的準確性。
3．合理確定折現率。運用加權資本資產定價模型計算折現率時除了要考慮β值的合理測算外，還必須考慮經濟波動風險溢價，使折現率更符合實際經濟情況。
4．建立健全企業經濟利潤指標評價體系，為EVA模型的推廣應用做好基礎數據準備工作，使這一先進的企業價值評估模型能在我國的評估實務工作中充分發揮用武之地，提升我國企業價值評估的水平。
參考文獻：
[1] P·S·薩德沙納姆編.兼并與收購[M].北京:中信出版社、西蒙與舒斯特國際出版公司，1998.
[2]S·戴維·楊（S·David Young），斯蒂芬·F·奧伯恩（Stephen·F·O′Byne）著.EVA與價值管理——實用指南[M].北京:社會科學文獻出版社，2002.
篇11
周期性企業；收益法；情景分析法
1 周期性企業價值評估方法的選取
1.1 市場法對周期性企業價值評估的適用性
市場法是一種以市場上的相似企業交易價格為基礎，經過比較被估企業與相似企業的差異，將相似企業的市場價格進行調整和修正，從而確定被估企業價值的一種方法。在企業價值評估中，采用市場法必須遵循替代原則，即被評估企業的價值不會高于市場上相同性能替代企業的市場價值。因此，市場法的應用前提是市場上具有較多的相似交易企業，且這些企業具有相同的財務變量。目前我國股票市場還不完善，總體上呈現出弱有效性，資源配置的定價機制和信息的傳導機制還沒有充分發揮作用。同時，周期性企業的股票價格有較大的波動性，整體的交易案例較少，企業的可比指標無法真實的反應出企業收益與市場價值的關系。因此，在我國市場法不適用于周期性企業價值估值。
1.2 期權估價法對周期性企業價值評估的適用性
期權估價法是一種充分考慮企業未來經營中存在的投資機會或者擁有的選擇權的價值，從而評估出企業價值的方法。期權估價法主要適宜評估高風險的高新技術企業、具有特種行業特許經營權并擁有在一段時期內進行長期投資選擇權的企業以及深陷財務困境的企業。由于我國資本市場上價格信息缺乏，我們無法通過市場獲得運用該方法所需的變量標的資產市場的價格，且周期性企業的波動性較難確定，故周期性企業不適合采用期權估價法估值。
1.3 收益法對周期性企業價值評估的適用性
收益法是一種通過估算被估企業預期收益，并以一定的資本化率或者折現率轉換為企業價值的評估方法。以未來的收益來評估企業價值，反應了該企業的獲利能力。收益法運用的前提條件是未來收益及折現率（資本化率）可以合理預測。雖然，我國周期性企業受到國際經濟因素的影響，發展速度有所放緩，但是由于我國加大對民生基礎設施的投入，我國的經濟將會穩步發展，且周期性企業大部分處于成長期，發展前景好，其預期收益也會出現穩步增長。故未來收益是可以預測的。因此，收益法是最適合于我國周期性企業價值評估的方法，它可以更加科學地反應我國周期性企業的內在整體價值增長潛力，有利于投資者正確發現和認識周期性企業的內在價值。故周期性企業適合采用收益法進行估值。
通過上述分析可以得出，適合我國周期性企業價值評估的方法是收益法。
2 采用收益法評估周期性企業存在的問題
2.1 未來收益的預測問題
采用收益法對周期性企業評估的關鍵是對增長率和未來收益的預測，由于周期性企業收益受到經濟周期性的影響較大，致使企業的收益率與增長率具有不穩定性，評估師難以準確把握周期的長短，尤其是對分界點的預測更是困難。這就造成了周期性企業估值的難題。
2.2 股利政策存在不合理性。
我國上市公司股利政策不具有連續性，生產經營成果與股利分配政策相關性不強。長期以來，受到股市行業結構及資金饑渴癥的限制，公司不分配股利情況經常出現，采用現金股利分配的公司更低。這些增加了評估師對公司未來股利的預測難度。
2.3 折現率選取問題
在評估實務中，根據選取企業預期收益性質的不同，相對應的折現率也有所區別，主要是采用加權平均資本成本和股權資本成本。兩種成本在我國資本市場的運用具有一定的特殊性。
第一，無風險利率的確定。目前我國利率還未實現市場化定價，不同期限的國債，利率也各不相同，故評估師很難確定我國資本市場上的無風險利率；第二，β系數的確定。目前，Wind資訊中可以完成對β系數的計算，但是該系數隨著時間周期的改變而改變，其預測的結果也不能完全反映出周期性企業的風險。因此，周期性企業β系數的確定存在一定的困難。
3 周期性企業價值評估方法的改進
為了解決上述問題，本文將在使用企業自由現金流模型評估周期性企業價值的基礎上，對其相關參數進行調整，使其對周期性企業更有適用性。
3.1 預測期的適當調整
對周期性企業進行價值評估時，預測期的選取至關重要。為了更好地體現周期性企業的發展趨勢，預測期應當至少包括一個發展周期，同時，企業的終值評估時點盡量選擇在企業發展周期的谷底和峰頂的中間位置，以避免嚴重高估或低估企業的價值。
3.2 經濟周期性波動的風險溢價應當在折現率中有所體現
由于周期性企業的經營活動隨著經濟周期的波動而變動，經濟周期性變化對周期性企業的經營成果影響較大，因此，在評估該類企業價值時需要考慮周期性波動的風險溢價。
3.3 情景分析法的運用
由于周期性企業的獨特性，評估師在評估其價值時必須從實際出發，在分析宏觀經濟發展趨勢、企業所處行業發展潛力、企業經營管理狀況及企業產品的競爭優勢等因素的基礎上，對企業發展趨勢做出合理的預測，得出不同的發展情景及相對應的概率，然后計算不同情景下的企業價值，并利用相對應的概率進行加權平均得出周期性企業的價值。
4 結束語
周期性企業是關系我國國計民生的企業，是支撐我國經濟發展的基礎性企業。在資本市場上，企業家及投資者迫切需要周期性企業的價值，但由于周期性企業的特殊性，使得在價值評估過程中遇到了一系列的問題，本文旨在實際評估周期性企業價值時，為其提供評估方法選擇的建議，及對現有方法進行改進，為完善我國的企業價值評估理論提供重要參考。
【參考文獻】
[1]潘志煜，韓松巖，田金信.剩余收益模型與傳統DCF模型的比較研究[J].商業研究，2007，（12）
篇12
一、外資并購中商標價值評估狀況
商標是商品的生產者、經營者或者服務的提供者為了表明自己、區別他人在自己的商品或者服務上使用的可視性標志，即由文字、圖形、字母、數字、三維標志和顏色組合，以及上述要素的組合所構成的標志。外資企業愿意并購中方企業，更多看重的是中方企業的商標價值，因為對于現代企業而言，商標已經不僅僅是一個企業產品的標識，更多意義上是代表一個企業產品的質量、企業文化和在所屬行業中的影響力，更多的是在標識一個企業的商譽。特別是馳名商標的價值更是不容小覷。在外資并購中必須要對商標價值進行評估，以便交易雙方明晰商標價值，尤其是讓被并購企業清楚知道自身商標的價值。然而由于商標評估存在種種問題，以至于中方企業的商標的價值被低估甚至不作價拱手讓與合資企業。如1994年，“金雞”品牌的持有人——天津日化四廠，為了引進外資，與美國莎莉集團所屬奇偉日化公司合資組建了中美合資奇偉日用化學（天津）有限公司，當時金雞鞋油已占據中國鞋油市場的半壁江山，而合資時金雞品牌卻只折價1000萬元。又如廣州餅干廠與香港一家公司合資時，將其在50年代注冊并享有盛譽的“嶺南”商標無償轉讓給合資企業使用，這都造成了中方的巨大損失。
二、商標評估存在的主要問題
外資并購的前提和難點是清產核資、界定產權和評估資產。科學準確評估商標的價值，合法公正地處置商標，有利于在并購過程中維護雙方企業的利益，推動和保障外資并購的順利實現。目前在商標價值評估中出現的突出問題表現在：
（一）缺乏有關商標評估的法律
國家工商管理局曾在1995年頒布《企業商標管理若干規定》，該規定明確規定企業轉讓商標或以商標權投資，應當委托商標評估機構進行商標評估。接著1996年又頒布了《商標評估機構管理暫行辦法》，但該辦法只對商標評估機構的條件、業務范圍及評估原則和法律責任等方面做了規定，而對商標價值的構成、評估的具體方法等商標評估的實質內容為予明確，操作性不強。然而這兩個規章在2001年我國加入世貿組織后被廢止。目前我國沒有一部關于商標評估的法律法規。
（二）評估機構不規范
商標等指知識產權的評估技術含量高、程序要求嚴格，從業人員必須具備相應的知識和技能。然而，在現實中，由于對資產評估機構的設置把關不嚴，對從業人員缺乏嚴格的培訓與考核，常常出現評估結果與實際狀況差距極大的問題。
（三）評估方法不科學
按照國際慣例，知識產權等無形資產的評估方法有三種，即成本法、市場法和收益法。評估對象和評估目的不同，評估方法也不同。有些單位卻是不分對象和目的，只用一種方法或用錯了方法。由于缺乏科學的評估方法，導致在知識產權等無形資產的評估中，標準不統一，高估低估現象嚴重。
（四）不重視對商標權等知識產權的評估
有的中國企業在重視引進外資和國外先進技術的同時，卻忽略了通過自己長期經營形成的商標等知識產權，在評估時將這一部分資產價值低估甚至沒有將這一部分資產作價，造成商標流失。尤其是造成馳名商標、著名商標流失時，其損失更為巨大。 轉貼于
三、完善外資并購中商標評估
（一）加強商標評估理論的研究
商標評估是按照一定的估價標準，采用適當的評估方法，通過分析各種因素的影響，計算確定商標資產在某一評估基準日時現時價值的工作。商標價值構成比較復雜，受許多因素的影響，具有較大不確定性。比如，商標的設計、注冊、廣告宣傳等費用，商標的使用期限、侵權狀況、法律保護程度，商標的顯著性以及商標帶來的市場占有率、企業知名度和信譽，商標資產依附于有形資產發揮的作用，包括所使用產品所處的不同生命周期階段，行業的平均利潤率與行業發展前景，企業管理人員素質和管理水平等。④加之我國開展商標評估的時間較短，積累經驗還不夠。為了促進并實現商標評估的科學化和規范化，應當在借鑒國外商標評估經驗的基礎上，結合我國企業商標價值的現狀和具體實際，加強理論研究，探索影響商標價值的定性因素及定量計算方式，逐步發展一套更加科學合理和規則的評估標準和評估方法以及技術規則，通過有關政策法規的頒布與實施，建立科學合理的商標價值評估標準和評估方法。
（二）完善商標評估的相關法律法規
針對當前商標評估無法可依的狀況，應加強商標評估立法，制定商標評估的統一法律規范，詳細規定商標評估的形式、時間、表現、機構及工作人員，建立和完善商標價值評估制度。
1．關于商標評估標準和方法。在商標評估理論研究的基礎上，建立科學的商標評估標準和評估方法，并通過法律法規將其確定下來。
2．關于商標等知識產權評估機構的法律責任。國家工商管理局曾于1996年頒布了《商標評估機構管理暫行辦法》，該辦法規定“玩忽職守，使評估結果嚴重失實的，所在地省級工商行政管理局或者國家工商行政管理局除依據有關法律、法規處理外，視其情節予以警告，處以違法所得額三倍以下的罰款，但最高不超過三萬元，沒有違法所得的，處以一萬元以下的罰款。”實際上讓商標評估機構在對商標價值評估失實時僅承擔警告、罰款的法律責任并不能起到處罰作用，也不能有效遏止此類事件的頻繁發生，并且該規章在2001年被廢止。雖然隨后國家出臺了《資產評估準則——基本準則》和《資產評估職業道德準則——基本準則》，但是這兩個規范性法律文件并沒有規定評估機構承擔的法律責任。目前我國沒有相關法律對商標等知識產權評估機構應承擔的責任做出任何規定。由于評估機構和評估人員對我國商標評估價值失實幾乎不承擔任何責任，如經濟責任、道德責任、社會責任、法律責任，尤其是法律責任，導致背離商標實際價值的評估現象屢見不鮮。針對這一情況，在商標評估立法時要明確評估機構和評估人員的法律責任。
3．關于外資并購時的商標價值評估。外資并購涉及外方企業，與企業并購時雙方都是中方企業不同，外資并購時企業商標等無形資產被低估甚至是沒有估價，會造成商標流失，造成損失，尤其是造成馳名商標、著名商標流失時損失更大。因此法律要對外資并購時商標等知識產權的評估做出嚴格的規定維護國家的經濟安全。
（三）強化企業商標保護意識，重視自身商標價值評估
篇13
外資并購是引進外資的重要形式。所謂并購是企業合并與收購的總稱,企業并購最先在英美國家實踐和提出，它泛指以取得企業的財產權和經營權為目的的合并、股票買入和經營權控制等活動。在我國，外資并購指的是外國投資者購買境內非外商投資企業股東的股權或認購境內公司增資，使該境內公司變更設立為外商投資企業，或者外國投資者設立外商投資企業，并通過該企業協議購買境內企業資產且運營該資產，或外國投資者協議購買境內企業資產，并以該資產投資設立外商投資企業運營該資產。自上世紀90年代初開始，外資進入中國的方式有了重大改變，那就是與中國的知名品牌企業合資。外資的進入雖然給中國經濟發展注入了資金、帶來了先進的技術和科學的管理方法，但外資進入中國時所采取的所謂商標戰略給中國企業帶來的品牌損失和對國家經濟安全的威脅越來越引起人們的關注。
一、外資并購中商標價值評估狀況
商標是商品的生產者、經營者或者服務的提供者為了表明自己、區別他人在自己的商品或者服務上使用的可視性標志，即由文字、圖形、字母、數字、三維標志和顏色組合，以及上述要素的組合所構成的標志。外資企業愿意并購中方企業，更多看重的是中方企業的商標價值，因為對于現代企業而言，商標已經不僅僅是一個企業產品的標識，更多意義上是代表一個企業產品的質量、企業文化和在所屬行業中的影響力，更多的是在標識一個企業的商譽。特別是馳名商標的價值更是不容小覷。在外資并購中必須要對商標價值進行評估，以便交易雙方明晰商標價值，尤其是讓被并購企業清楚知道自身商標的價值。然而由于商標評估存在種種問題，以至于中方企業的商標的價值被低估甚至不作價拱手讓與合資企業。如1994年，“金雞”品牌的持有人——天津日化四廠，為了引進外資，與美國莎莉集團所屬奇偉日化公司合資組建了中美合資奇偉日用化學（天津）有限公司，當時金雞鞋油已占據中國鞋油市場的半壁江山，而合資時金雞品牌卻只折價1000萬元。又如廣州餅干廠與香港一家公司合資時，將其在50年代注冊并享有盛譽的“嶺南”商標無償轉讓給合資企業使用，這都造成了中方的巨大損失。
二、商標評估存在的主要問題
外資并購的前提和難點是清產核資、界定產權和評估資產。科學準確評估商標的價值，合法公正地處置商標，有利于在并購過程中維護雙方企業的利益，推動和保障外資并購的順利實現。目前在商標價值評估中出現的突出問題表現在：
（一）缺乏有關商標評估的法律
國家工商管理局曾在1995年頒布《企業商標管理若干規定》，該規定明確規定企業轉讓商標或以商標權投資，應當委托商標評估機構進行商標評估。接著1996年又頒布了《商標評估機構管理暫行辦法》，但該辦法只對商標評估機構的條件、業務范圍及評估原則和法律責任等方面做了規定，而對商標價值的構成、評估的具體方法等商標評估的實質內容為予明確，操作性不強。然而這兩個規章在2001年我國加入世貿組織后被廢止。目前我國沒有一部關于商標評估的法律法規。
（二）評估機構不規范
商標等指知識產權的評估技術含量高、程序要求嚴格，從業人員必須具備相應的知識和技能。然而，在現實中，由于對資產評估機構的設置把關不嚴，對從業人員缺乏嚴格的培訓與考核，常常出現評估結果與實際狀況差距極大的問題。
（三）評估方法不科學
按照國際慣例，知識產權等無形資產的評估方法有三種，即成本法、市場法和收益法。評估對象和評估目的不同，評估方法也不同。有些單位卻是不分對象和目的，只用一種方法或用錯了方法。由于缺乏科學的評估方法，導致在知識產權等無形資產的評估中，標準不統一，高估低估現象嚴重。
（四）不重視對商標權等知識產權的評估
有的中國企業在重視引進外資和國外先進技術的同時，卻忽略了通過自己長期經營形成的商標等知識產權，在評估時將這一部分資產價值低估甚至沒有將這一部分資產作價，造成商標流失。尤其是造成馳名商標、著名商標流失時，其損失更為巨大。
三、完善外資并購中商標評估
（一）加強商標評估理論的研究
商標評估是按照一定的估價標準，采用適當的評估方法，通過分析各種因素的影響，計算確定商標資產在某一評估基準日時現時價值的工作。商標價值構成比較復雜，受許多因素的影響，具有較大不確定性。比如，商標的設計、注冊、廣告宣傳等費用，商標的使用期限、侵權狀況、法律保護程度，商標的顯著性以及商標帶來的市場占有率、企業知名度和信譽，商標資產依附于有形資產發揮的作用，包括所使用產品所處的不同生命周期階段，行業的平均利潤率與行業發展前景，企業管理人員素質和管理水平等。④加之我國開展商標評估的時間較短，積累經驗還不夠。為了促進并實現商標評估的科學化和規范化，應當在借鑒國外商標評估經驗的基礎上，結合我國企業商標價值的現狀和具體實際，加強理論研究，探索影響商標價值的定性因素及定量計算方式，逐步發展一套更加科學合理和規則的評估標準和評估方法以及技術規則，通過有關政策法規的頒布與實施，建立科學合理的商標價值評估標準和評估方法。
（二）完善商標評估的相關法律法規
針對當前商標評估無法可依的狀況，應加強商標評估立法，制定商標評估的統一法律規范，詳細規定商標評估的形式、時間、表現、機構及工作人員，建立和完善商標價值評估制度。
1．關于商標評估標準和方法。在商標評估理論研究的基礎上，建立科學的商標評估標準和評估方法，并通過法律法規將其確定下來。
2．關于商標等知識產權評估機構的法律責任。國家工商管理局曾于1996年頒布了《商標評估機構管理暫行辦法》，該辦法規定“玩忽職守，使評估結果嚴重失實的，所在地省級工商行政管理局或者國家工商行政管理局除依據有關法律、法規處理外，視其情節予以警告，處以違法所得額三倍以下的罰款，但最高不超過三萬元，沒有違法所得的，處以一萬元以下的罰款。”實際上讓商標評估機構在對商標價值評估失實時僅承擔警告、罰款的法律責任并不能起到處罰作用，也不能有效遏止此類事件的頻繁發生，并且該規章在2001年被廢止。雖然隨后國家出臺了《資產評估準則——基本準則》和《資產評估職業道德準則——基本準則》，但是這兩個規范性法律文件并沒有規定評估機構承擔的法律責任。目前我國沒有相關法律對商標等知識產權評估機構應承擔的責任做出任何規定。由于評估機構和評估人員對我國商標評估價值失實幾乎不承擔任何責任，如經濟責任、道德責任、社會責任、法律責任，尤其是法律責任，導致背離商標實際價值的評估現象屢見不鮮。針對這一情況，在商標評估立法時要明確評估機構和評估人員的法律責任。
3．關于外資并購時的商標價值評估。外資并購涉及外方企業，與企業并購時雙方都是中方企業不同，外資并購時企業商標等無形資產被低估甚至是沒有估價，會造成商標流失，造成損失，尤其是造成馳名商標、著名商標流失時損失更大。因此法律要對外資并購時商標等知識產權的評估做出嚴格的規定維護國家的經濟安全。
（三）強化企業商標保護意識，重視自身商標價值評估
