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篇1

一、中國企業在美國技術獲取型投資的特征

（一）TSFDI規模日益擴大

根據中國投資監測站統計的數據顯示，2000年至2014年第三季度，中國企業對美投資896起，總金額達431億美元。2008年金融危機之后投資金額迅速增長，從2009年不足17億美元增至2013年的141億美元。在對美國直接投資總量大幅增長的同時，中國企業技術獲取型投資也取得快速發展，2000年至2014年第三季度共投資431起，總金額達182.7億美元。

由圖1可以看出，2007年以前中國企業在美國TSFDI的投資金額微不足道（除2005年聯想以17.5億美元收購IBM的PC部），2007年至2009年，交易數量有所增加，但平均投資金額低于5億美元，2010年至2013年，交易規模顯著擴大，雖然交易數量及金額于2011年達到頂峰后有所下降，但由于平均交易額增加，使得此期間的平均投資額超過10億美元。2014年有望取得重大突破，僅前三個季度公布的已經或即將完成的投資額便接近45億美元，超過2009年至2013年的金額總和。

（二）TSFDI主體趨向多元

中國在美國實施技術獲取型投資，大都是具備較強技術實力、具有全球化經營視野的大中型企業，但近年來，與政府關系不緊密的民營企業更受美國的歡迎，逐漸成為中國TSFDI的主力軍。統計數據顯示，2006年至2014年第三季度，中國國有企業在美國技術獲取型投資金額為33.51億美元，占投資總額的32.34%；民營企業投資金額為70.1億美元，占投資總額的67.66%。其中，2014中國民營企業的投資金額占對美投資總額的76%，投資項目數占對美投資項目總數的90%。

2008年金融危機之后，國有企業投資金額迅速增長，2010年投資金額達到8.77億美元，在自動化與航空、金融與商業服務行業所占的份額較高。民營企業在2009年之后投資規模迅速擴大，2014年前三季度，僅在IT行業的投資金額就高達26.86億美元，超過國有企業2006年至2013年技術獲取型投資的總額，幾乎完成了IT、醫療與生物技術、工業與電子設備等其他行業的所有交易。中國企業在美國實施技術獲取型投資的主體日趨多元，且大部分企業已在其他臨近地區設立了海外運營部門。

（三）TSFDI區域分布依據產業優勢

根據聯合國貿發組織（UNCATD）統計，2000年至2014年第三季度，中國企業對美國技術獲取型投資存量中排名前三位的分別是北卡羅來納州、加利福尼亞州、密歇根州，緊隨其后的有紐約州、德克薩斯州和伊利諾伊州。

北卡羅來納州是接受中國企業技術獲取型投資的主要地區，僅IT行業的投資金額就達到42億美元，占投資總額的93.3%，聯想、華為等公司均在北卡羅來納州建立研究中心和銷售辦事處。排名第二的加利福尼亞州是中國企業在美國TSFDI的前沿陣地，雖然投資總額低于北卡羅來納州，但投資數量達到132起，位居第一；IT行業是中國企業投資加州的首選行業，投資金額占總投資額的65.79%。中國電信、中國聯通和中國移動率先在加州進行綠地投資，騰訊和百度等互聯網巨頭也已在加州設立研發中心和其他相關的運營部門。此外，醫療與生物技術、自動化與航空行業也緊隨其后，成為中國對加州TSFDI的集中行業。排名第三位的是密歇根州，中國企業對其投資幾乎全部集中于自動化與航空設備行業，僅這一行業的投資金額就占投資總額的81.3%。中國企業根據美國各州不同的行業領先優勢開展技術獲取型投資，區域分布依據產業優勢。

（四）TSFDI進入模式趨向并購

據美國經濟分析局統計的數據顯示，從總量來看，2000年至2014年第三季度，中國企業在美國技術獲取型投資中綠地投資的數量為238起，投資金額55億美元，跨國并購168起，投資金額105.08億美元，跨國并購的投資總額是綠地投資的近兩倍，呈現出綠地投資以數量取勝，跨國并購以金額取勝的特征。

從趨勢來看，從2006年至2014年第三季度，綠地投資金額的變化比較平穩，除2014年前三季度達到4.16億美元外，其他年份的平均金額僅為1.71億美元；而跨國并購的投資金額增長迅速，2010年達到11.55億美元，是2009年的5.5倍，2014年僅前三季度的投資金額就高達40.53億美元，是2006年至2013年綠地投資總額的3倍，跨國并購投資金額遠遠超過綠地投資，日益成為中國企業TSFDI的主要進入模式。

（五）TSFDI行業開始向先進服務業轉移

中國企業在美國技術獲取型投資一直以制造業為主，近期有向高端服務業轉移的趨勢，通過收購其先進技術、品牌、分銷渠道等戰略性資產，提升企業的全球運營效率及國際競爭力。根據中國投資監測站數據顯示，2011年中國企業對美國金融與商業服務產業的投資占其對美國技術獲取型投資總額的比重為2.52%，2012年這一比重則上升至20.02%。2012年5月，萬達集團斥資26億美元收購了全球最大的IMAX和3D屏幕運營公司——美國AMC影院公司，成為中國企業進軍美國文化產業的標志。2012年7月，中國工商銀行正式收購美國東亞銀行80%的股權，是中國銀行對美國銀行業機構的首次控股權收購。

二、中國企業在美國技術獲取型投資的現存問題及阻礙因素

（一）中國企業在美國TSFDI占對美投資總額的比例較小

根據聯合國貿發組織（UNCTAD）統計數據顯示，中國企業對美國技術獲取型投資所占份額由本世紀前十年中期的70%下降至2009至2013年的不足20%，盡管2014年前三季度中國企業在美國TSFDI的投資金額激增，但占總投資額的比例仍然較小，原因在于中國企業對美國非技術獲取型的投資項目在增加。比如，2013年5月，雙匯集團斥資71億美元收購美國食品巨頭史密斯費爾德公司，是迄今為止中國企業赴美最大的投資案；2014年10月6日，安邦集團以19.5億美元收購華爾道夫酒店，是中國企業投資美國優質不動產的標志性事件，有利于中國企業實現長期穩定的投資收益。

過去兩年技術獲取型投資比例的下滑反映出中國企業當前自主創新能力較弱，欠缺技術吸收與整合能力，而且有時引進的技術與自身業務不匹配，給企業帶來重大損失。比如2001年華立集團收購飛利浦位于美國的碼分多址（CDMA）項目，由于其主業電能表行業所積累的技術資源無法為CDMA項目提供必要的技術支撐，華立集團為此損失慘重。

（二）中國企業在美國TSFDI進程中缺乏有效溝通

當前，中國企業在美國技術獲取型投資發展相對較快，但是熟知美國投資市場環境及相關法律法規的復合型國際人才嚴重匱乏，使得一些企業派出的人員無法勝任境外管理任務，導致技術獲取型并購后的跨文化整合能力也較弱。

此外，有些企業認為在美國進行TSFDI“錢多為王”，只要出價高，就能成功獲取先進技術，這種“不差錢”的錯誤思維方式使得有些企業“走出去”時不善于與美國政府及公司管理人員溝通，不善于說服目標公司所在的社區及國會議員，因此不受海外尊重，被當成“土豪”。例如，2005年中海油收購優尼科時，雖然斥資185億美元，遠高于其競爭對手美國雪佛龍公司的出價，但由于其未能與優尼科公司保持真誠有效的溝通，未明確表明并購后的管理觀念與模式，因此被認為是敵意的收購。

（三）中國民營企業在美國TSFDI的優勢未得到充分發揮

在對美國實施技術獲取型投資的進程中，中國民營企業在市場準入方面占很大優勢，但仍面臨眾多阻礙因素導致其自身優勢得不到充分發揮：其一，大多數民營企業資金實力有限，我國逾60%的金融貸款貸給了占GDP30%的國有經濟，民營經濟長期面臨差別性待遇和限制性約束，融資困難且渠道單一；其二，中國民營企業在美國技術獲取型投資起步較晚，對美國相關政策法律研究不充分，對其市場環境及政府管理的認知較為有限；第三，雖然2004年我國投資體制就由審批制轉向核準制，但許多程序并未簡化，而且對民營企業在通信、航空、電力、能源等高科技行業的準入門檻較高。這些阻礙因素，都在很大程度上抑制了中國民營企業在美國進行技術獲取型投資。

（四）美國國家安全審查機制不透明

2008年美國頒發條例規定，擴大美國外國投資委員會（CFIUS）的審查范圍和自由裁量權，加大審查頻率，但由于CFIUS在國家安全審查過程中不受公眾問責監督，并強調個案處理，因此高度不透明，使原本有限的對正當國家安全顧慮的界定標準擴大。

例如，2011年5月，美國外國投資委員會要求華為剝離收購3Leaf Systems所獲得的高科技資產；無獨有偶，中興也曾在2011年被美國移動運營商Sprint Nextel拒絕參與50億美元的采購投標；2012年，中國企業對美國飛機制造商Hawker Beechcraft的收購也遭受美國外國投資委員會的調查。特別是中國國有企業，因其與政府關系緊密，易給美國政府造成威脅國家安全的負面形象，而且BIT新增了關于“被授予政府職權的國有企業及其他人”的解釋，使得中國國有企業如果由于政府授權影響其行為時，會受到BIT管轄。

（五）中美兩國尚未簽署雙邊投資協定

中美BIT談判自2008年啟動以來，已先后開展了16輪談判，談判涉及內容廣泛，遠遠超過了中國同其他國家簽署的投資保護協定，且談判目標不僅是雙邊投資保護，更是投資開放，談判的艱難可想而知。雖然BIT談判能在一定程度上為中國企業提供便利，但與之伴隨的風險也很大，主要表現在以下三方面：

一是現談判的范本是美國BIT2012范本，很可能會造成談判內容以美國范本為中心，最終在美國范本的基礎上進行利益增減，從而弱化我國在利益方面的訴求；二是BIT生效需要美國參議院三分之二票數的同意，但參議院存在一些保守派，經常將我國以經濟利益為目標的商業活動“政治化”，阻礙我國對美國的投資活動；三是在已與美國簽署BIT的47個國家中，大部分國家為中小型經濟體，對美國經濟影響不大，若中美BIT簽署，美國將擔心中國作為簽署國中最大的經濟體制衡其經濟發展。總之，中美兩國的經濟發展水平及社會制度存在重大差異，中美BIT談判不會十分順利。

三、中國企業在美國技術獲取型投資的策略

第一，提高中國企業技術吸收與整合能力，加強自主創新與研發力度。吸收美國的先進技術固然重要，但引進的技術要與中國企業的發展目標及長期技術戰略相匹配，因此中國企業在進行TSFDI前要全面分析實際市場需求，在適合企業發展的基礎上吸收與自身業務相匹配的技術。技術可以買來，但研發能力買不來，企業的自主創新仍是重中之重。政府應為企業搭建公共服務平臺，完善中介服務機構，為企業的創新及研發提供專業服務及有價值的參考信息。企業自身要注重技術研發，在充分吸收與利用引進技術與現有技術的基礎上再創新，開發具有自主知識產權的產品，逐步擺脫過多依賴美國先進技術的被動局面，才能最終提升中國企業的國際競爭力。

第二，進一步提高人力資本質量，提升企業跨文化整合能力與溝通實效。中國企業能否成功實現對美國的技術獲取型投資，很大程度上取決于是否擁有高質量的國際化人才。我國接受高等教育的人數不斷增多，但質量卻未見提高，與美國的高質量人才存在較大差距。因此，我國要進一步提高人力資本質量，充分利用美國當地的人力資本優勢，加快本土人才的培育。同時，在美國進行TSFDI時要入鄉隨俗，充分研究合作企業的商業規則，進行技術獲取型并購時通過準備、導入、磨合、拓創四個階段使雙方企業文化得以充分融合。此外，中國企業要摒棄“我錢多，我怕誰”的思維方式，加強與美國政府、企業和民眾的溝通交流，在進行TSFDI時突出其商事主體性質，并強化交易的商業屬性，以便更順利地應對可能發生的爭議。

第三，逐步放開民營企業，結合BIT相關優惠政策為其投資提供便利。如今，中國在美國技術獲取型投資多是民營企業在推動，民營企業需要更多樣的融資渠道、更完善的法律環境以及更多的決策自由。首先，我國政府應建立國內非政府組織等多渠道的融資機制，創新金融服務體系，加快金融機構國際化步伐，給予民營企業必要的海外融資權。其次，BIT2012范本進一步強化了擴大投資活動范圍、放松投資準入限制的要求，從投資運營階段擴展至準入階段都將應用“最惠國待遇”，我國民營企業應結合BIT相關政策為其進行技術獲取型投資護航。再次，我國政府應給予民營企業更多的決策自主權，削弱政府在外資審批過程的作用，同時，民營企業要獨立自強，而不是讓商務部或媒體代表其利益，這不僅可以使民營企業更具競爭力和活力，也可以緩解美國對我國政府參與投資決策的擔憂。

篇2

RSCoin作為一個學術研究模型具有較好的借鑒價值，但作為法定數字貨幣的生產系統還有很多細節需要進一步完善。 RSCoin系統概述

RSCoin項目的研發者認為，比特幣不適用于中央銀行發行數字貨幣的應用場景，這源于比特幣內在機制存在的一些問題，主要包括如下方面：一是比特幣網絡的可擴展性差，無法承載大容量、高速率的貨幣交易，目前比特幣網絡中每秒最多進行7筆交易；二是去中心化的貨幣發行體系，導致中央銀行無法對貨幣供應進行宏觀調控，比特幣本身的價格極度不穩定，不利于在更大范圍、更大規模上的應用，尤其是不利于在貨幣上使用。

針對以上問題，RSCoin的設計目標是站在中央銀行的視角，實現一種受中央銀行控制的、可擴展的數字貨幣，為中央銀行發行數字貨幣提供一套發行流通的參考框架和系列準則。

RSCoin解決方案的核心內容主要有：

一是將貨幣的發行和交易總賬的維護分開，采用中心化的貨幣政策，貨幣由中央銀行統一發行，而交易賬本分布式存Γ由多個可信的mintettes（可理解為商業銀行）來記錄維護，最后由中央銀行進行統一對賬和管理。簡言之，系統總體設計采用了中央銀行―商業銀行的二元分層體系結構，基于區塊鏈技術實現了分層管理的分布式賬本；

二是mintettes由中央銀行授權接入系統，中央銀行對mintettes的行為進行審查，故不需要采用比特幣的工作量證明來達成共識；

三是RSCoin采用了一種稱為兩階段提交（Two-Phase Commit：2PC）的共識機制來進行分布式記賬，使得每秒可處理的交易能達到2000筆，通過提高mintettes的數量，每秒可處理的交易上限還能不斷提高，從而實現了系統的可擴展性。 RSCoin系統實現技術

RSCoin系統中包含中央銀行、mintettes和最終用戶三類角色，其總體結構如圖1所示。中央銀行完全控制貨幣的產生，并通過生成全局賬本（higher-level block）向整個系統最終交易數據，全局賬本是最終交易賬本。中央銀行對mintettes進行授權認證，并定期向整個系統授權的mintettes列表。

mintettes得到授權后，在某個時間周期內負責維護交易賬本。mintettes收集、校驗用戶提交的交易信息，經驗證的交易由mintettes打包生成低層賬本（lower-level block）。mintettes定期將低層賬本交易數據提交到中央銀行，由中央銀行匯總生成全局賬本，并對外確認的交易數據。

最終用戶和央行之間不直接發生信息交互，而是通過mintettes這一中間層代為傳遞，匯總交易記錄；央行更多是沖突調解者、最后確認人，以及全局賬本這樣一個角色。

RSCoin和比特幣類似，采用的不是基于用戶賬號余額這樣的系統設計，而是基于交易流水（UTXO），即系統只記錄有效的轉賬憑證（可以拿支票做類比），只要用戶能夠證明其合法持有該轉賬憑證，就可以把該憑證轉讓給其他人。

RSCoin采用了分片的設計思想來提高系統的處理能力，具體做法是把mintettes分為若干小組，每組mintettes只維護系統全局賬本中的部分；然后把需要處理的交易按照一定的規則分發給不同的mintettes小組進行處理，從而提高整個系統的處理能力。這也是淘寶、微信這類高負載、海量數據的系統通常所使用的方法，而這類系統的難點是要解決數據一致性的問題，在RSCoin中，就是要解決“雙花”的問題。

RSCoin系統的另一部分擴展性來源于，系統讓最終用戶承擔了較多的任務，很多的信息同步和協調工作是由用戶來完成。舉個例子，可以通過讓用戶自行辦理的辦法實現跨行轉賬系統：銀行之間不直接傳遞交易信息，而是由轉出行給用戶出具證明（由加密算法保證其不可纂改），用戶再跑去轉入行執行存款，最終實現跨行轉賬，減輕銀行跨行信息系統的壓力。

下面以用戶發起一筆轉賬請求為例，描述RSCoin系統的交易模型（見圖2）：

（一）用戶首先找到自己的轉賬憑證，然后根據該轉賬憑證上的編號，根據一個確定性的規則得到該轉賬憑證的所屬mintettes組，類似于根據身份證號我們能推算出出生地。因為一個mintettes組只持有部分賬本數據，所以正確找到保存該轉賬憑證的mintettes組是必須的。

（二）然后用戶發送自己合法持有該憑證的證明（即用戶簽名）給一個mintettes組中的所有成員，該組成員各自核準并給用戶出具證明（mintettes的簽名）。

（三）用戶收集到足夠多的mintettes簽名后，就可以把所有mintettes簽名連同憑證和自己的簽名一起發送給本次交易接受方的mintettes組中的一個，獲得一個確認簽名。

（四）對于用戶而言，轉賬過程到此就完成了，最后得到的這個簽名可以作為轉賬完成的證據。

對于接受交易的mintettes而言，還要負責把該筆交易數據寫入到其所在mintettes組的低層賬本中去，最后再統一匯總到央行的全局賬本中。

RSCoin的論文中沒有涉及在一個mintettes組中，各個mintettes如何互相同步保證數據一致性，也沒有談及mintettes的賬本如何匯總到央行的賬本，二者恰恰是最需要關注的部分。

如果忽略上述兩個未被描述的細節，RSCoin還是能實現如下的安全標剩閡皇敲揮蟹⑸貨幣“雙花”；二是不可否認記賬：用戶收到的來自交易輸出所有者mintettes發送的確認信息后，交易一定會被加入到賬本。若交易未加入到賬本，該確認信息可用于投訴mintettes；三是定時的個人審計：用戶有查看mintettes的低層賬本的權利，以確保mintettes沒有做出違法操作；四是普遍的審計：任何有查看權利的用戶都能查看mintettes的低層賬本，而mintettes不能進行篡改、遺漏、添加交易等行為；五是任何有查看權利的用戶可以監察mintettes是否正確遵循協議，而這可以作為mintettes獲得交易費多少的證明。 RSCoin系統功能擴展

根據中央銀行需要，通過在基本RSCoin系統基礎上設計運行機制、修改系統運行參數，可以實現一些擴展功能。

（一）激勵機制。通過設計適當的激勵機制，mintettes會完成更多的工作，例如生成更多的低層賬本，減輕中央銀行的負擔；可以要求mintettes在中央銀行繳存交易準備金，并規定mintettes只能校驗小于準備金大小的交易金額，mintettes如果有不誠實的行為就會受到懲罰等。

（二）快速交易確認。中央銀行定期包含該周期內所有交易的全局賬本，在這個時間點交易會被正式記錄到賬本中。但mintettes可以在更短的時間周期內就提供證明，證明用戶的交易是有效的，并且對用戶承諾交易會被記錄到中央銀行的賬本中，用戶可以在一個記賬周期內進行多筆交易，而不像其他加密數字貨幣需要等待區塊鏈生成幾個數據塊后才能確認交易，這樣處理使得用戶體驗更好。

（三）多重銀行與外匯。如果多個中央銀行采用此框架部署自身的數字貨幣系統，全球用戶就可以使用不同的數字貨幣進行交易。這些貨幣之間保持獨立性，中央銀行不能跟蹤其他中央銀行范圍內的交易。在第三方機構介入的情況下，可以進行外匯兌換交易。 RSCoin系統優缺點分析

RSCoin采用多項獨特設計以區別于以往的加密數字貨幣：

（一）中心化貨幣發行。RSCoin模型框架與以比特幣為代表的加密數字貨幣最重要的區別就是貨幣可控發行。在RSCoin模型設計中，中央銀行使用密碼技術控制數字貨幣的生成，貨幣生成后存放在中央銀行，由中央銀行實施集中管控，并根據策略向mintettes或最終用戶投放。這種可控發行機制的設計能滿足中央銀行貨幣政策調控的需要。

（二）分布式賬本維護。RSCoin模型框架采用貨幣發行控制與賬本維護相分離的設計，mintettes由中央銀行授權進行交易賬本的維護，采用分片策略為每個授權機構分配用戶，以增加可靠性和安全性。

（三）交易容量可擴展。通過分析消息交互情況，在理論上可以得出交易處理容量會隨著mintettes數量的增加而線性增長的結論。這意味著mintettes數量越多，系統交易容量就會越大。其原型系統在亞馬遜云上的測試結果表明，在3個mintettes的情況下，系統交易的容量為每秒400筆左右。每增加一個mintettes，交易容量每秒增加66筆左右，部署30個mintettes，可提供2000筆/秒的交易容量及少于1秒的交易速度。

（四）交易賬本可審計。RSCoin使用交叉日志機制保證賬本具有較高的透明度和可審計性。日志內容包括授權機構與用戶交互、用戶提交交易憑證等關鍵行為的簽名記錄，任何試圖修改交易記錄或攻擊行為都會造成日志信息不一致，中央銀行或審計機構就能及時發現問題。

但RSCoin也存在如下一些不足：

（一）RSCoin使用二層分布式賬本，通過增加mintettes數量提高系統的處理能力，但并沒有減少總賬本的數據量。而對于更為龐大和復雜的系統，總賬本的數據量和系統的可靠性及效率之間需要找到一個平衡點，RSCoin對此僅做了簡單的處理，并未深入探究；

（二）在二層分布式記賬方法中，RSCoin將大量的對賬工作交由中央銀行來處理，中央銀行可能成為系統的瓶頸，因此這一方案是否最優也有待商榷；

（三）RSCoin沒有進一步對中央銀行應該如何對賬、中央銀行對賬結果如何反饋給底層mintettes進行描述，從協議角度看是不完備的；

（四）RSCoin照搬了比特幣記錄交易流水的記賬模式，沒有使用銀行業應用的復式記賬法，因此有觀點認為銀行業務人員是否習慣這種體系，有待觀察；

（五）RSCoin只是一個概念原型系統，并未能實現現實世界中的眾多支付、交易功能。

從業務角度出發，RScoin隱含了一個全局賬本，即央行負責每筆交易最終的確認，這就存在著全社會統一賬戶體系的概念，對于中央銀行―商業銀行的二元體系有可能構成沖擊。

另外由于采用的是DLT技術，而且是記錄交易的UTXO方式，所以身份認證是系統不可分割的一部分，這也會帶來狹義銀行的風險及另起爐灶的質疑。為解決這些潛在的問題，筆者給出了數字貨幣錢包基于銀行賬戶分層并用的思路，希望借此可將數字貨幣這一業界寵兒有機融入現存體系。

篇3

電子商務全球化的發展趨勢中，電子商務交易的信用危機也悄然襲來，虛假交易、假冒行為、合同詐騙、侵犯消費者合法權益等各種違法違規行為屢屢發生，這些現象在很大程度上制約了我國電子商務乃至全球電子商務快速、健康發展。限制電子商務的發展主要因素就是電子支付手段的安全性。

二、主要的電子支付手段及其安全性分析

1.電子信用卡

(1)支付方式:信用卡支付是電子支付中最常用的工具，方法是在Internet環境下通過標準的SET協議進行網絡支付，用戶在網上發送信用卡號和密碼，加密后發送到銀行進行支付。 支付過程中要進行用戶、商家及付款要求的合法性驗證。

(2)安全策略:電子信用卡，是通過用戶在網上輸入賬號/密碼+數字簽名，這些信息都是通過SET或者SSL協議的支付網關平臺直接與銀行進行相關支付信息的安全交互，進行網絡支付，這種支付方式的安全性是可以得到保證的。

(3)安全隱患:單純從技術上來說，無安全隱患問題。

2.電子支票

(1)支付方式:電子支票是利用數字化手段進行網上支付，支付過程與傳統支票的支付過程相似，只是電子支票完全拋開了紙質的媒介，其支票的形式是通過網絡傳播，并用數字簽名代替了傳統的簽名方式。其交易流程如下:

(2)安全策略:和電子信用卡一樣，采用賬號/密碼+數字簽名的方式進行身份驗證。 其支付目前一般是通過專用網絡、設備、軟件及一套完整的用戶識別、標準報文、數據驗證等規范化協議完成數據傳輸，從而控制安全性，從上面的交易流程，我們可以看到，電子支票的支付在專用系統上有可靠的安全措施的。

(3)安全隱患:專用網絡上的應用具有成熟的模式（例如SWIFT(環球銀行金融通訊協會、Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication)系統）;公共網絡上的點的資金轉賬仍在實驗之中。

3.電子現金

(1)支付方式:電子現金是一種以數字化形式存在的現金貨幣，它同信用卡不一樣，信用卡本身并不是貨幣，只是一種轉賬手段，而電子現金本身就是一種貨幣，是一種以數據形式存在的現金貨幣。它把現金數值轉換成為一系列的加密序列數，通過這些序列數來表示現實中各種金額的幣值。可以直接用來購物。電子現金具有如下特點:匿名;節省交易費用;支付靈活方便；安全存儲。

(2)安全策略:沒有適當的身份認證機制，是匿名的，為防止被偽造，電子現金的傳輸是經過數字簽名的。

(3)安全隱患:①逃稅:由于電子現金可以實現跨國交易，稅收和洗錢將成為潛在的問題。電子現金不像真實的現金一樣，流通時不會留下任何記錄，稅務部門很難追查，所以即使將來調整了國際稅收規則，由于其不可跟蹤性，電子現金很可能被不法分子用以逃稅。

②洗錢:電子現金使洗錢也變得很容易。因為利用電子現金可以將錢送到世界上的任何地方而不留痕跡，如果調查機關想要獲取證據，需要檢查網上所有的數據并破譯所有的密碼，這幾乎是不可能的。目前惟一的辦法是建立一定的密鑰托管機制，使政府在一定條件下能夠獲得私人的密鑰，而這又會損害客戶的隱私權，但作為預防洗錢等違法行為的措施，許多國家已經開始了這種做法。

③擾亂金融秩序：電子現金的法律地位一直難以確定。這是因為按照貨幣的實質和網絡無國界性來推斷，各國中央銀行的地位都將受到挑戰，因為任何一個有實力、有信譽的全球性公司，都可以發行購買其產品或服務的數字化等價物，從而避開銀行的繁瑣手續和稅收。而這會擾亂一國的金融秩序，任何國家都不會允許。

④重復消費:由于電子序列號可以被復制，因此需要一個大型的數據庫存儲用戶完成的交易和E-Cash序列號以防止重復消費，這對于軟件和硬件的要求都很高，因此很多銀行都不支持電子現金業務。

4.移動支付

(1)支付方式: 移動支付系統將為每個移動用戶建立一個與其手機號碼關聯的支付賬戶，為移動用戶提供了一個通過手機進行交易支付和身份認證的途徑。用戶通過撥打電話、發送短信或者使用WAP功能接入移動支付系統，移動支付系統將此次交易的要求傳送給MASP，由MASP確定此次交易的金額，并通過移動支付系統通知用戶，在用戶確認后，付費方式可通過多種途徑實現，如直接轉入銀行、用戶電話賬單或者實時在專用預付賬戶上借記，這些都將由移動支付系統來完成。

(2)安全措施：身份驗證方式采用個人賬號/密碼的方式。對交易中的部分敏感信息進行了加密。

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一、支付工具的演變過程

1.支付工具的起源

在原始社會的后期,商品生產開始萌芽,這時候人類開始了相互交易勞動產品,這些用于交換的勞動產品就是商品,此時人們開始了物物交換——一種物品或勞務交換另一個物品或勞務——來得到他們需要的東西。例如1只綿羊和2把斧子相交換,用公式表示:1只綿羊=2把斧子。這時候的交換帶有偶然的、個別的性質。

隨著社會生產力的發展,人類出現了第一次社會大分工,即農業和畜牧業的分離。分工使社會生產力獲得進一步發展,剩余產品多了,這樣交換范圍擴大了,交換已經不是偶然的行為,而是經常的行為,從而一種商品的價值已經不是偶然表現在另一種商品上,而是經常地表現在一系列商品上,由此,我們可以看到支付工具的雛形了。由此可見,支付工具是商品交換和貿易發展到一定階段的必然產物。

2.支付工具的發展規律與經濟學現象

1473年世界上第一家銀行在意大利的威尼斯問世,是支付系統結構演變過程中的一個里程碑。隨著經濟的發展,支付工具也經歷了以下的階段。

(一)實物支付階段

從實物交換到貨幣交換的轉變是支付技術發生的第一次重要變革,一切商品的價值都集中地、統一地表現在一種貴金屬商品如黃金白銀上。貴金屬黃金或白銀充當了一般等價物——貨幣,并具有支付工具的職能,這是實物貨幣(commoditymoney)階段。馬克思指出:“金銀天然不是貨幣,但貨幣天然是金銀。”(小標注:《馬克思恩格斯全集》,第13卷,145頁,北京,人民出版社,1962)以金銀作為貨幣,幾乎是所有國家共同的歷史。之所以如此,是因為它們具有以下特點:(1)幣值穩定,便于攜帶;(2)價值大,易于分割;(3)不受場景、季節的影響、易于貯藏;(4)具有同意的價值衡量標準。

(二)信用支付階段

眾所周知,支付工具是歷史的產物,其形式的變化和發展始終與商品經濟和信用制度的發展聯系在一起。紙幣(paper-note)的出現時支付技術發生的第二次重大變革。紙幣是在信用沒有充分發展的條件下,由國家印制、強行發行并代替金屬貨幣使用的價值符號。從由貴金屬做后盾的紙幣發展到與貴金屬無關的紙幣,意味著貨幣形式發展到了一個新的階段,即信用貨幣階段。

(三)電子支付階段

支付系統正在進行著一場變革,電子支付系統整逐漸取代傳統支付系統,支付工具和支付手段也在發生變革。一種以電子數據形式存儲在計算機中并能通過計算機網絡而使用的資金被人們形象地稱為“電子貨幣”。電子錢包、網絡貨幣的出現不僅從支付方式上進行了變革,而且從貨幣本質上對現代金融理論以及中央銀行的貨幣政策提出了挑戰。

二、新型電子支付工具發展

電子支付系統要求高度的安全性,因此傳統的電子支付系統在封閉性網絡下采用集中清算方式,封閉性的集中清算方式相對安全,但交易成本也較高。開放性網絡上所進行的電子商務,交易在線上實時完成,若支付采用離線交易(例如e-mail、傳真告知卡號),不但手續煩瑣,交易成本高,而且隱私外泄、偽造仍可能存在。所以新型的電子支付工具開始發展。

(1)電子信用卡:電子信用卡是指使用者在開放性網絡上購物,直接將信用卡號輸入,實時完成付款的電子支付系統。由于信用卡屬先消費后付款,銀行有信用風險、認證、利率等成本支出,手續費無法降低,小額的買賣可能被商家拒絕,而電子信用卡可彌補一般信用卡支付清算的缺點。電子信用卡交易過程是直接在網絡上傳送信用卡號,使消費者立即完成網絡購物付款。雖然在開放性網絡上,電子信用卡、電子支票等可以作為實時的支付清算工具,但這些方式并非完全在開放性網絡上進行,消費者與店家的付款信息雖在開放性網絡上進行,但收單銀行、信用卡組織與發卡銀行相互間的存款移轉,仍要通過封閉性的a銀行網絡,但資金移轉更有效率,而且對電子商務的發展有很大的促進作用。

(2)電子錢包:電子錢包實際上是基于銀行卡發展而來的一種電子貨幣。目前所指的電子錢包通常為包含智能芯片的多用途預付卡。電子錢包與傳統信用卡的最大不同,是它的多用途性、無時效性(通常沒有有效期的限制)和匿名性。它像錢包一樣存有現金,無需授信和授權,可以在任何裝有POS終端的場合用來購物和消費,消費金額的大小完全取決于內存現金的數量,而且在內存現金用完后,可自動將銀行賬戶上的錢轉入該電子錢包。

(3)網絡貨幣:(電子現金、數字現金、虛擬貨幣、數字貨幣)。網絡貨幣(cyber)是用一串經過加密處理的數字來代替現金。比起電子錢包,基于卡片形式的電子錢包使貨幣以卡為載體,而數字現金則連卡的形式也沒有了,貨幣僅僅表現為計算機中的一串數字流,支付表現為二進制數字流從一個計算機轉移到另一個計算機中。

三、電子貨幣對社會經濟的影響

電子貨幣的發展對中央銀行和其他政府部門提出了若干政策難題,中央銀行主宰的權利地位也會受到侵蝕。貨幣政策的運行體系,中央銀行的監管能力,可能出現的金融風險,還有其他的政策如消費者保護、競爭法規等等,對于不同的國家會有差異。

電子貨幣在網絡上跨國界支付的形式對罪犯特別有吸引力,因為罪犯可以將非法活動所得快速轉移到法律薄弱的國家。

電子貨幣對貨幣政策以及貨幣流通速度會產生很大影響。由于使用電子貨幣的目的就是替代流通中的現金,電子貨幣的使用將會減少流通中的現金,因此會改變貨幣的流通速度。另一個影響是對銀行儲備金或中央銀行儲備的影響,這將會使中央銀行對于市場利率的操作變得更加復雜。電子貨幣對貨幣供給的影響取決于中央銀行資產負債表的規模,取決于電子貨幣替代現金的程度。

電子貨幣發展中涉及的有關法律、稅收問題,取得了一些進展,但目前尚未見到整體的發展戰略規劃和實施策略的有關文件。

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2009 年，中本聰在《比特幣：一種點對點的電子現金系統》一文中，以比特幣為基礎，提出區塊鏈是一種通過去中心化和去信任的方式集體維護分布式可靠數據庫的技術方案。我國理論界對區塊鏈技術也進行了研究，有的認為區塊鏈是一種依賴密碼學和計算機科學的新技術，有的學者認為區塊鏈是分布式的數據庫，有的學者認為區塊鏈是采用分布式記賬技術的賬本。而學者們對區塊鏈的本質達成了一定的共識，認為區塊鏈是一種安全可信、去中心化、記載所有交易記錄的分布式賬本數據庫。區塊鏈技術的根本特征是去中心化，因為區塊鏈是一個采取點對點傳輸方式的分布式賬本數據庫，在同一個交易中，節點與節點之間都是平等的，沒有中心化的系統控制者，使得交易之間更加便捷與自由。區塊鏈金融就是區塊鏈技術與金融行為相結合，在金融領域的廣泛應用。1.證券交易。在證券發行和募集時，通過分布式的節點與節點之間形成智能合約完成證券交易。該智能合約是由處于節點的證券發行機構與客戶之間自動匹配達成，而無需傳統的證券經紀人、資金托管人、登記結算機構等環節的介入，能夠節約人力、物力和時間資源。同時，由于區塊鏈內的數據不可篡改，每個節點之間數據更加安全透明。區塊鏈技術在證券領域的應用不僅能夠有效節約資源，同時還增添了交易信息的透明度和安全性。2.數字貨幣。數字貨幣，是相對于實體貨幣而言的，是一種能夠實現實體貨幣功能的以數字形態表示的網絡代幣。數字貨幣交易主要依賴去中心化的區塊鏈共識機制，讓位于節點雙方直接達成交易，無需銀行等機構的介入，有效降低了交易成本，使得交易更加靈活；同時因為數據不能隨意被篡改，交易的安全性也得到了保障。2015 年厄瓜多爾央行“電子貨幣系統”正式運營，并發行“厄瓜多爾幣”；同年，突尼斯發行國家數字貨幣eDinar；2017 年，委內瑞拉發行以石油為價值支持的“石油幣”。我國央行也在積極推進數字貨幣研究，于2016 年便開始組織了數字貨幣相關研討會，隨后又成立了研究所，目前正在研發的數字貨幣叫DC/EP，DC即數字貨幣，EP指電子支付。

二、區塊鏈金融存在的風險問題

區塊鏈技術應用到金融領域，交易信息更加透明，交易數據更加安全，其能夠給金融行業提供新的發展路徑，帶來許多創新發展。在發揮區塊鏈技術優勢的同時，不能忽略區塊鏈技術存在的風險問題。1.技術風險。區塊鏈技術作為一項帶來變革的科學技術，仍然存在一些問題需要攻堅克難。對于一個區塊鏈結構來說，其安全性在于使用非對稱性加密技術且節點較多，破解難度大；其穩定性在于安全技術讓數據不易被篡改或者毀損。目前，區塊鏈整體技術與網絡研發還處在建設階段，因此，區塊鏈與金融領域結合的條件并不完備。區塊鏈金融服務具備更高的安全性和穩定性，但是這些優點受制于技術發展，倘若技術基礎薄弱，則其安全性會相對低一些。隨著加入區塊鏈進行交易的節點的增加，數據庫所需要的運算能力也相應增加，當運算能力達不到要求時，區塊鏈則無法進行有效維護，保存在區塊鏈數據庫的賬本則有丟失的風險。2.人為風險。人為風險是指負責區塊鏈交易或者管理的操作人員因錯誤的操作而導致區塊鏈出現問題，進而給金融服務帶來不可避免的風險。管理人員有時無法對區塊鏈進行全面的審查，難以解決技術漏洞以及技術升級帶來的隱患。在技術發展的初始階段，區塊鏈結構安全性比較薄弱，倘若數據庫中51%的節點被不法行為人掌握，數據庫中的交易數據和個人信息將可能會被隨意篡改和偽造，違法犯罪行為接踵而至，如利用區塊鏈技術實施非法集資、洗錢等犯罪行為。與此同時，由于數據與信息被篡改，金融安全監管機構在應對這些危害金融安全的違法犯罪行為時，便無法通過區塊鏈系統中的信息對其進行定位、追蹤與查處。區塊鏈數據庫的可控性將降低，金融安全無法得到進一步的保障。3.法律風險。法律風險主要體現在對于區塊鏈金融的監管方面。區塊鏈應用到金融行業的主要功能是分布式記賬、智能合約以及其加密特性，此前的監管仍舊是中心化的分業監管模式，而沒有很好關注到區塊鏈的技術特性并提出針對性的監管。采用傳統的監管缺陷是只能進行基礎層面的調查而無法介入技術層面對交易信息進行監測，缺乏技術性監管，使得監管不到位。同時，區塊鏈金融的點對點傳輸與共識機制中，用戶主要關注的是以數字代碼形式傳輸的數據，對于參與節點或者持有該串代碼的用戶的真實身份信息可能予以忽略而無法查實。區塊鏈的這一特點容易被不法分子利用實施，如非法集資、洗錢等刑事犯罪，從而導致案件的偵破難度增加，嫌疑人身份難以確定，讓區塊鏈金融的司法監管變得困難重重。

三、完善區塊鏈金融監管的路徑思考

1.監管策略的選擇。為了規范區塊鏈金融的監管，解決好上述監管問題，首先應該明確監管路徑，提出針對性的監管策略。區塊鏈技術與金融領域的深度融合，給金融領域可能帶來新的變化―――不同類型的金融業務革新以及不同領域之間的交叉融合，因此區塊鏈金融監管也需要“對癥下藥”，這是彌補傳統監管模式不能很好地適用于區塊鏈金融這一短板的最佳方式。中心化分業監管模式的弊端已經展現，針對區塊鏈金融應當采用創新的監管模式，如采取更多的技術監管，實現技術端的突破，防止技術風險所帶來的金融問題；采取針對性的專門化監管制度，明確監管主體，防止出現監管缺位的現象。其次，建立合理的監管體系，實現法律監管和技術監管的有效融合，讓區塊鏈金融能夠在一個較為完善的監管體系內接受監管，有效地解決好監管對象、監管主體以及監管方式之間的問題。例如，監管對象做出針對性的調整，實行專業監管，明確在混業經營的情況下根據業務占比設立專門的監管機構。2.傳統金融監管需要創新。傳統金融監管需要進行創新，轉變分業監管思路，增強針對區塊鏈的功能性、技術化智慧監管。一方面，需實現中心化分業監管模式向多中心功能性監管的轉變。現有的分業監管模式與區塊鏈金融不適應，監管不能協調。區塊鏈金融不同于傳統的金融監管，區塊鏈金融使得各金融業務之間出現交叉融合，其混業經營情況導致難以確定監管機構，進而出現監管缺位現象。現有的中心化分業監管模式向多中心功能性監管轉變，能夠解決好監管缺位的問題。監管不再過于關注依據業務對金融服務分門別類，而應關注可能形成的多中心現象，依照該業務基本功能實施監管，避免監管混亂或者監管缺失。另一方面，增加技術性監管制度與措施。單純地進行制度監管無法避免技術風險，應以技術性監管應對技術性風險，解決好人為風險給區塊鏈金融系統帶來的安全問題。因此，應加快推動區塊鏈技術研發，對區塊鏈金融系統添加技術指令，對其實施智能化監管。3.建立專門化區塊鏈金融監管。專門化的監管是規避區塊鏈金融風險問題的有效方式。專門化區塊鏈金融監管應該根據區塊鏈金融的特性，采取技術性與法律性相結合的監管手段。區塊鏈金融缺乏中心化的控制系統，采用的是加密的分布式記賬技術，弱化了區域管理，加上極強的匿名性，使得區塊鏈上的交易難以被監控。我們可以借鑒國外“監管沙盒”模式對我國區塊鏈進行監管測試，如在未經過監管測試得到法律監管部門認可的情況下，不得向公眾推行技術創新。這一模式能夠讓區塊鏈金融服務提供者預先進行風險模擬，也能讓監管者實施對服務內容以及相關主體的監測，根據“沙盒模型”制定更加完善的監管制度。要實現技術手段與法律手段的相互配合，需要從基礎立法、監管執法、行業守法與金融司法等方面，使法律監管與技術監管深度融合。首先，確立區塊鏈金融的法律地位，建立合理的市場準入、市場運營、市場退出規則。其次，設立專門的區塊鏈金融監管職能部門，提升隊伍素質與監管能力，加強監管的針對性和專業性，明確監管職權界限，解決監管主體混亂或者缺位的情況。再者，要加強區塊鏈金融機構的行業自律，以專門的法律監管促進行業自律的形成，促進行業進行技術監管創新。最后，金融司法監管要注重區塊鏈的技術特性，提高司法監管的效率和終局性效力。

四、結語區塊鏈技術應用

在金融領域，憑借其分布式記賬、點對點傳輸和共識機制等技術，給金融行業的發展提供了革新的路徑。但是，在區塊鏈技術給金融行業帶來積極影響的同時，也存在一些隱藏風險。變革傳統金融監管體系，建立專門的區塊鏈金融監管制度是防范區塊鏈金融問題的可行路徑。區塊鏈金融的監管，不僅僅是傳統金融監管機構一項重要任務，而且是國家金融發展安全問題的一項重要任務。盡管我們目前的金融監管存在一些問題與不足，對于進一步發揮區塊鏈技術在金融領域的價值造成阻礙。但是，我們應該盡快對傳統金融監管做出創新性變革，轉變監管思路，以功能性技術化監管為主要變革方向，提高對區塊鏈技術風險的防范與應對。同時，我們也不能忽略建立專門的區塊鏈金融監管制度的重要性，保障區塊鏈金融技術監管與法律監管相協調，發揮區塊鏈技術的優勢，規避區塊鏈金融風險，促進金融業的發展。

參考文獻

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(二)會計信息的多元化和智能性

在經濟社會一體化、數字化、網絡化的今天,會計信息系統是一個由人、計算機網絡和數據及程序等有機結合的應用系統，它不僅具有核算功能，更具有控制和管理功能。會計系統不再是簡單模擬手工的系統，而是人機交互作用的智能型系統，提供信息的形式多元化。隨著計算機多媒體技術的采用，會計信息系統除了提供數字化的信息外,也可提供圖形化信息。

二、電子商務對傳統會計的影響

伴隨電子商務而產生的網上企業、虛擬企業，導致許多不確定因素的產生，從而對傳統會計產生巨大影響。

(一)對傳統會計假設的影響

會計理論與會計實務是建立在會計假設的基礎之上的，會計假設的提出對會計理論和會計實務起到了不可估量的作用。電子商務對會計主體、持續經營、會計分期、貨幣計量四項假設均產生一定沖擊。因此，需要對傳統會計假設進行重新認識和理解，才能滿足互聯網上會計信息使用者決策的需要。如：會計主體假設從空間上界定了會計工作的具體核算范圍，只有在這個基礎上資產負債及所有者權益等會計要素才有了空間歸屬。電子商務對貨幣計量假設的要求與傳統會計也不一樣了，將傳統意義上的貨幣計量發展成為電子貨幣計量出現了電子貨幣。

(二)對會計核算形式的影響

迅速發展的電子商務在改變人們日常生活模式的同時也使會計組織、工作方式以及會計人員的職能發生了變化。具體表現為網上銀行使資金結算效率提高，會計信息的交流更方便和直接，網上交易信息的及時傳遞，提高了財會系統的應變能力。此外，Internet上的業務多數是國際企業間的合作，涉及不同的語言和規則，同樣要求網絡會計人員必須熟悉國際會計及商務慣例,對會計人員的業務素質要求提高了。

(三)對傳統支付結算方式的影響

電子貨幣又稱數字貨幣,它是與電子商務相適應的一種支付手段，它是紙幣現金的電子化，可以用來表示現實中各種金額的幣值。它克服了紙幣的缺點，具有安全、便利等特點。對于無國界的電子商務來講，還存在稅收、匯率、金融危機等方面的問題。只有制定嚴格的經濟金融管理制度，才能保證電子貨幣的正常運作。

三、發展策略

電子商務的應用實際上是傳統企業管理信息系統的擴充和延伸。會計信息系統是企業管理信息系統的主要子系統，而會計信息是企業最為重要的管理信息。傳統基于單機的MIS系統難以適應企業信息化的需求，只有建立基于Internet的企業信息化系統才能適應全球化和網絡化的市場競爭的需求。

(一)整合業務流程

隨著電子商務的發展，我國企業的會計信息化必須加強基礎信息的數字化管理，整合業務流程，不斷提高員工的知識技能，利用現代管理技術改造企業管理模式，滿足電子商務時代會計信息化的需求。

(二)實現信息集成

實現會計信息系統的信息集成就是要建立中心數據庫或叫信息中心。企業各信息子系統可以根據交易的執行情況補充、修改、更新中心數據庫的資料。同時，各信息子系統也可以根據中心數據庫資料提供滿足各種特定用途的信息需要，在網絡時代的企業管理中發揮至關重要的作用。

(三)構建電子商務系統

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l電子商務安全技術

1．1加密技術。數據加密就是按照確定的密碼算法將敏感的明文數據變換成難以識別的密文數據。通過使用不同的密鑰，可用同一加密算法，將同一明文加密成不同的密文。當需要時可使用密鑰將密文數據還原成明文數據，稱為解密。數據加密被認為是最可靠的安全保障形式，它可以從根本上滿足信息完整性的要求，是一種主動安全防范策略。

密鑰加密技術分為對稱密鑰加密和非對稱密鑰加密兩類。對稱加密技術是在加密與解密過程中使用相同的密鑰加以控制，它的保密度主要取決于對密鑰的保密。它的特點是數字運算量小，加密速度快，弱點是密鑰管理困難，一旦密鑰泄露，將直接影響到信息的安全。非對稱密鑰加密法是在加密和解密過程中使用不同的密鑰加以控制，加密密鑰是公開的，解密密鑰是保密的。它的保密度依賴于從公開的加密密鑰或密文與明文的對照推算解密密鑰在計算上的不可能性。算法的核心是運用一種特殊的數學函數——單向陷門函數。即從—個方向求值是容易的，但其逆向計算卻很困難，從而在實際上成為不可能。

1．2數字簽名和數字證書。1)數字簽名。數字加密是非對稱加密技術的一類應用。數字簽名是用來保證文檔的真實性、有效性的一種措施．如同出示手寫簽名一樣。將摘要用發送者的私鑰加密，與原文一起傳送給接收者。接收者只有用發送者的公鑰才能解密被加密的摘要。通過數字簽名能夠實現對原始報文的鑒別與驗證，保證報文的完整性、權威性和發送者對所發報文的不可抵賴性。數字簽名機制提供了一種鑒別方法，保證了網絡數據的完整性和真實性。2)數字證書。數字證書就是標志網絡用戶身份信息的一系列數據，用來在網絡直用中識別通訊各方的身份，其作用類似于現實生活中的身份證。數字證書由可信任的、公正的權威機構CA中心頒發，以數字證書為楊的加密技術可以對網絡上傳輸的信息進行加密和解密、數字簽名和簽名驗證，確保網上傳遞信息的機密性、完整性，交易實體身份的真實性，簽名信息的不可否認性，從而保障網絡應用的安全性。

1．3防火墻技術。防火墻主要功能是建立網絡之間的—個安全屏障，從而起到內部網絡與外部公網的隔離，加強網絡之間的訪問控制，防止外部網絡用戶以非法手釃百：過外部網絡進入內部網絡。根據制定的策略對兩個或多個網絡、分析和審計，按照—定的安全策略限制外界用戶對內部網絡的訪問，只有被允許的通信才能通過防火墻，管理內部用戶訪問外界網絡的權限，監視網絡運行狀態并對各種攻擊提供有效的防范。

2電子商務安全交易協議

2．l(SSL)安全套接層協議。主要用于提高應用程序之間的數據的安全系數，保證任何安裝了安全套接層的客戶和服務器之間事務安全的協議，該協議向基于TCP／IP的客戶假務器應用程序提供了客戶端與服務的鑒別、數據完整性及信息機密性等安全措施。

SSL安全協議主要提供三方面的服務。—是用戶和服務器的嘗陛保證，使得用戶與服務器能夠確信渤據將被發送到正確的客戶機和服務器上。客戶機與服務器都有各自的識別號，由公開密鑰編排。為了驗證用戶，安全套接層協議要求在握手交換數據中作數字認證，以此來確保用戶的合法性；二是加密數據以隱藏被傳遞的數據。安全套接層協議采用的加密技術既有對稱密鑰，也有公開密鑰，在客戶機和服務器交換數據之前，先交換SSL初始握手信息。在SSL握手信息中采用了各種加密技術，以保證其機密性與數據的完整性，并且經數字證書鑒別：三是維護數據的完整性。安全垂接層協議采用Hash函數和機密共享的力怯來提供完整的信息服務，建立客戶機與服務器之間的安全通道，使所有經過安全套接層協議處理的業務能全部準確無誤地到達月的地。

2．2(SET)安全電子交易公告。為在線交易設立的一個開放的、以電子貨幣為基礎的電子付款系統規范。SET在保留對客戶信用卡認證的前提下，又增加了對商家身份的認證。SET已成為全球網絡的工業標準。

SET安全協議主要對象包括：消費者(包括個人和團體)，按照在線商店的要求填寫定貨單，用發卡銀行的信用卡付款；在線商店，提供商品或服務，具備使用相應電子貨幣的條件；收單銀行，通過支付網關處理消費者與在線商店之間的交易付款；電子貨幣發行公司以及某些兼有電子貨幣發行的銀行。負責處理智能卡的審核和支付；認證中心，負責確認交易對方的身份和信譽度，以及對消費者的支付手段認證。SET協議規范技術范圍包括：加密算法的應用，證書信息與對象格式，購買信息和對象格式，認可信息與對象格式。SET協議要達到五個目標：保證電子商務參與者信息的相應隔離；保證信息在互聯網上安全傳輸，防止數據被黑客或被內部人員竊取；解決多方認證問題；保證網上交易的實時性，使所有的支付過程都是在線的；效仿BDZ貿易的形式，規范協議和消息格式，促使不同廠家開發的軟件具有兼容性與交互操作功能，并且可以運行在不同的硬件和操作系統平臺上。

3電子商務信息安全有待完善和提高

3．1提高網絡信息安全意識。以有效方式、途徑在全社會普及網絡安全知識，提高公民的網絡安全意識與自覺陡，學會維護網絡安全的基本技能。并在思想上螢把信息資源共享與信息安全防護有機統一起來，樹立維護信息安全就是保生存、促發展的觀念。

3．2加強網絡安全管理。建立信息安全領導機構，有效統一、協調和研究未來趨勢，制定宏觀政策，實施重大決定。嚴格執行《中華人民共和國計算機信息系統安全保護條例》與《計算機信息網絡安全保護管理辦法》，明確責任、規范崗位職責、制定有效防范措施，并目嚴把用戶人網關、合理設置訪問權限等。

3．3加快網絡安全專業人才的培養。加大對有良好基礎的科研教育基地的支持和投入，加強與國外的經驗技術交流，及時掌握國際上最先進的安全防范手段和技術措施，確保在較高層次上處于主動，加強對內部人員的網絡安全培洲，防止堡壘從內部攻破。使高素質的人才在高水平的教研環境中迅速成長和提高。

3．4開展網絡安全立法和執法。吸取和借鑒國外網絡信息安全立法的先進經驗，結合我國國情對現行法律體系進行修改與補充，使法律體系更加科學和完善；并建立有利于信息安全案件訴訟與公、檢、法機關辦案制度，提高執法效率和質量。對違犯國家法律法規，對計算機信息存儲系統、應用程序或傳輸的數據進行刪除、修改、增加、干擾的行為依法懲處。

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1 價格是商品物質價值和文化價值的貨幣表現

價格是商品同貨幣交換比例的指數，價格是一種從屬于價值并由價值決定的貨幣價值形式，商品的價格受商品價值和貨幣價值的雙重影響。

商品使用來交換的勞動產品，交換的前提是產品能夠滿換對象的需要。這種滿足是全面的，即包括功能性需要和精神需要。功能性需要主要體現為商品的使用價值，與商品的研究、開發、生產相關，表現為生產成本與費用；精神需要與產品的文化價值相關，表現為商品的文化附加值，以及經營者為消費者提供的各種服務，消費者個人的情感、心理等要素，影響其精神需求的滿足度。因此，商品的價值應該包含商品物質價值和文化價值，商品價格也相應是物質價值和文化價值的貨幣表現。

一般地，商品的研究、開發、生產的費用可以準確地分攤在每件商品中，文化價值中的服務費用也可以計算出來并在商品中分攤，但文化價值的其他內容卻難以用貨幣表現出來。商品的最低價格取決于商品的研發費用和生產費用，最高價格取決于消費者對文化價值的理解，這樣就為營銷者充分運用價格策略提供了巨大的空間。

由此可見，價格雖然和利潤直接聯系在一起，但價格并非只是冷冰冰的經濟學概念，還具有人文涵義。制定價格應該從產品整體概念出發，全面考察商品的價值，根據消費者需要、市場狀況及商品所含文化的特性，在研發及生產費用基礎上，增加文化價值成分，充分發揮價格在營銷活動中的的調節、引導等作用。

2 商品價格影響消費者對商品的評價

消費者對商品的評價可以簡單理解為消費者對商品的看法。這種“看法”是消費者的主觀意見，往往不一定能客觀、完整、有體系地反映具體商品的真正價值體系，但這種“看法”直接影響消費者的感受。當消費者感覺“好”時，消費者就會滿意，感覺不斷被強化后逐漸對商品、品牌、企業等產生好的印象，以致形成“忠誠”，而且通過相關群體的擴散作用，將這種好的印象傳播給其他消費者，促進企業樹立商品形象、品牌形象、企業形象。相反，商品、品牌、企業則難以在市場立足。

消費者評價商品一般是針對商品的性能、規格、材質、使用壽命、外觀等商品的內在價值，通常歸結于“質量”。商品質量是一個相對概念，構成質量相對性的因素，一是商品的價格，二是商品的有用性，即商品的質量是在一定價格水平下，相對于其實用程度所達到的技術性能標準。與此相適應，消費者對商品質量的需要也是相對的，一方面，消費者要求商品的質量與其價格水平相符；另一方面，消費者往往根據其實用性來確定對質量性能的要求和評價。只要商品“質價相符”即“物有所值”，消費者就會滿意，若是“物超所值”消費者就會對商品產生深刻的印象。若是“質價不符”，即使商品質量很好，消費者也會產生不好的印象。

由此可見，消費者評價商品實際上是以該商品的價格為依據對商品進行衡量，并非脫離價格因素去評價商品。此外，由于“面子消費”或“奢侈消費”現象的存在，很多消費者往往以價格來判斷商品是否能夠體現“面子”，在評價商品的價值時以價格高低評判商品的價值，或是為了“面子”而追逐高價格商品。

3 價格是消費者價值判斷的重要依據之一

價格是經濟范疇，表現為理性的數字。但是價格是消費者關注的焦點，理性數字的變動卻與消費者心理息息相關。市場經濟條件下，經濟是地位、價值的重要表現形式之一，價格這種經濟數字也經常成為消費者價值判斷的依據。

（1）消費者對商品價值的判斷越來越感性化。

科學技術的發展，商品信息非對稱的客觀存在，非專家的消費者很難憑借直觀商品，包括商品的外觀、包裝使用特點、品牌、產地等來判斷現有商品的真正價值，或者說理性判斷的因素越來越小，感性判斷的因素越來越大，消費者憑借感覺，憑借以往的購物習慣和價值觀感性影響購買決策的比重越來越大。越是符合消費者購買心理、購買習慣的價格越能為消費者所接受。

（2）消費者越來越注重商品價格的社會象征意義。

市場經濟條件下，價格是商品的一部分，不同的價格具有社會地位的比擬功能。消費者在購買過程中，通過想象把商品價格與個人的社會地位、經濟收人、偏好、情趣等聯系起來，通過價格的比擬滿足社會心理需要和自尊心理。消費者購買行為中的社會象征行為既借助于商品本身，也通過價格符號加以反映。隨著消費者需求層次的發展，精神消費需要越來越重要，這將使消費者更加注重商品價格的比擬和社會象征意義。文化偏好對購買行為的影響越來越大，在其他因素既定的情況下，消費者更傾向于購買與其文化價值觀相符的產品與服務。受消費者所在地區的社會和文化因素影響，風俗習慣與價值觀的差異，消費者存在著各種各樣的文化偏好，包括數字偏好、習慣偏好、民族偏好等，并日益影響消費者的購買決策。

（3）消費者追求實惠的心理越來越普遍。

從廣義講，價格是消費者在交換中所獲得的產品或服務的價值，或者說，消費者很看重在交換中所獲得的總價值。消費者在選購商品時，特別計較商品的價格，喜歡物美價廉或削價處理的商品，其動機的核心是“便宜”和“低檔”。少付出，且能得到多回報的心理反應，是市場經濟條件下消費者普遍的一種購物心理特征。

4 基于文化思維確定價格策略

價格策略涉及定價目標、定價方法等，適應消費者需求變化調整價格策略就是企業確定定價目標、定價方法時，賦予文化內容，考慮文化因素。

篇9

一系列技術創新及應用

云計算。云金融是云計算在金融領域的運用。目前，IBM、微軟和亞馬遜網絡服務等知名品牌已經擁有大量成熟的專家云和數據中心托管運營商，可以為任何人提供低價而高度復雜的、擁有大容量處理能力的云數據中心和云服務。目前，云計算在金融行業的運用主要是SaaS（軟件即服務）及BpaS（業務流程作為服務）兩種形式。據Gartner估計，2013年全世界公共云的市場規模為1310億美元，業務流程作為服務市場總價值為90億美元。此外，云金融的運用還包括私有云服務（如）、云計算資源服務（如Luna Cloud）、云安全解決方案（如Mobile Iron）、云托管服務（如Interxion），以及提供會計服務（如Xero）、電子票據服務（如Tradeshift）、差旅服務（如Concur）、資本市場交易策略（如Quant Connect）、市場分析工具（如Derivitec）、合規檢查服務（如Fund Apps）等流程服務。

大數據。該領域的創新來源于運用非SQL數據庫來處理海量數據，并能實時為各個機構提供隱藏在系統內的有效的數據集。軟件供應商們正致力于從重要事項監測到完整數據分析的飛躍，從而實現高性能分析、數據的可視化和可預測性。主要運用于資本市場、風險管理、信用評估、消費者市場、行為分析、動態定價等領域。例如，已有37家金融機構利用紅帽公司（Linux的開發者）的開源軟件為交易和核心銀行業務提供解決方案的案例。類似的案例還有氣候公司利用歷史氣候數據確定美國農民的天氣險的保費及索賠發放，第一資本公司利用大數據成為美國發放信用卡最多的公司，Lendup貸款公司利用大數據來做250美元以下的小額貸款，前進保險公司利用用戶駕駛行為模型來做保險定價等等。

社交網絡。目前主要通過Facebook Graph API、Twitter API、LinkedIn、Google+、Four Square、YouTube、Tumblr、Blogger等渠道直接獲得信息。也可以通過Datasift、GNIP、Topsy、Thomson Reuters、道瓊斯RavenPack以及Bloomberg等渠道購買所需的信息。還有一些專門從事數據分析的公司，把非結構化的信息變成有用的信息。此外，各種公告板、評論、帖子也是眾包的信息來源。主要的商業運用是利用社交網絡捕捉市場喜怒哀樂的情緒，從而判斷市場走向，并確定交易策略。湯姆森路透（Thomson Reuters）、道瓊斯Ravenspack以及納斯達克媒體情報（NASDAQMedia Intelligence）是主要的商業資訊的提供者。此外，Dataminr、Repknight、Viral Heat、Hootsuite、Sysomos則是一些專業社交媒體監測網站。它們通過捕捉社交網絡的某些事件、情緒、傳聞、行為，作為指導高頻交易的指標。

虛擬貨幣。主要有移動貨幣和電子貨幣兩種形式。2012年，英國大約有7300萬用戶通過智能手機訪問銀行賬戶，成為手機銀行使用率最高的國家。根據世界支付報告的數據，2013年全球電子交易的規模為314億美元，其中有38億美元未經過銀行系統，占總量的12.10%；移動交易的規模為170億美元，其中17億美元經過銀行系統，占10%。此外，包括比特幣在內的大量電子貨幣正游走于各國法律的監管之外，據統計，歐洲影子規模高達2.2萬億美元，占歐洲經濟總值的20%。

眾融。主要有捐贈型、回報型、債權型、股權型等類別。據Massolution統計，截至2012年底全球有眾融平臺536個。2012年其全球融資規模為27億美元，其中，北美和歐洲兩地的金額分別占全球的59%和39%。如果按眾融類別分，回報型占43%，捐贈型占29%，股權型占15%，債權型最少僅占13%。就增長速度而言，2012年回報型眾融增長最快，達524%；捐贈型增長率為43%，增長較慢。就融資項目類別而言，2012年的眾融主要集中于社會活動、商業活動、電影、音樂、能源與環境等類別，其中社會活動所占比例最大。

互聯網金融發展離不開

政府的監管創新和戰略支持

云計算。一些國家就云金融發展制定了專門政策。例如，英國政府強制規定，在默認情況下，任何新的計算機系統都必須是云系統。英國政府還出臺了國家云戰略，對數字戰略和數字服務標準進行界定。法國政府為了保障其云計算數據的安全，整合法國數字經濟的主要參與者，打造了法國具有性質的云計算項目，作為法國“未來投資計劃”的重要組成部分。

大數據。由于大數據涉及個人隱私及安全問題，對于金融服務創新而言，可用數據的廣度和深度是至關重要的。因此，不得不考慮各國政府對數據開放和運用的態度。在數據開放和運用方面，英國政府走在世界前沿。它建立了一個開放數據機構（Open Data Institute）機制，實現了英國政府及所屬機構的數據開放。同時，英國還通過政府和企業之間的自愿合作協定，使企業對所持有的個人信息的使用不超越法律的邊界。

社交網絡。美國是世界上社交網絡最發達的國家。這固然與美國鼓勵創新不無關系，更重要的是，美國法律體系在骨子里對于言論自由的包容和保護。當然，美國是各種社會組織和社區高度發達的社會，人們基于現實的社會網絡形成虛擬的網絡社會就不足為怪。此外，較為完善的法律體系和社會誠信體系也是支持美國社交網絡發展的內核之一。

篇10

成立于1997年5月的英格蘭銀行貨幣政策委員會（Monetary Policy Committee，MPC），標志著英格蘭銀行獨立時代的到來。英格蘭銀行貨幣政策委員會(以下簡稱委員會) 的出現，也是最近30年以來中央銀行業演變的一個重要事件。從誕生到現在委員會已經走過了10年，現在，它已成為全球中央銀行貨幣政策委員會制度的典范，引領著21世紀中央銀行業的發展方向(注：英格蘭銀行早在1992年就建立了正式的通貨膨脹目標制度，僅后于新西蘭銀行。加上貨幣政策委員會，古老的英格蘭銀行在中央銀行界又煥發著新世紀的青春活力。)。委員會建立后，英國宏觀經濟保持了良好的發展勢頭，一度扭轉了英國經濟發展長達30年以來的頹勢，并在七國集團中名列第一，最終實現了低通貨膨脹高經濟增長的政策收益。[1]

同年，中國人民銀行貨幣政策委員會成立。然而與英格蘭銀行貨幣政策委員會比較起來，我國貨幣政策委員會還存在制度設計上的一些不足。研究英格蘭銀行貨幣政策委員會的成功之處，對于破解我國宏觀調控的制肘，提高我國貨幣政策管理水平及貨幣政策效力，無不具有重要的現實意義。本文著落點即在于英格蘭銀行貨幣政策委員會的成功經驗。

一、英格蘭銀行貨幣政策委員會的10年工作績效

英格蘭銀行貨幣政策委員會可以說是臨危受命，在其成立之前英國宏觀經濟表現較差。20世紀絕大部分時間內英國經濟綜合表現一直處于下滑勢態，尤以70年代以來最為明顯。委員會成立前的30年，英國通貨膨脹率表現較差，70年代年通貨膨脹率平均為13%，1975年8月高達27%，80年代平均7%，90年代初期依然高達9%。1980-1996年之間，七國集團中英國是平均通貨膨脹第2大高的國家。除法國意大利之外，英國也是通貨膨脹波動最大的國家。就失業率而言，英國表現更差。1980-1996年之間，英國平均失業率高達9.5%。綜合考慮到其失業率波動程度，英國就業表現在七國集團中最差。

在委員會成立之后，英國經濟出現了重大轉折。一是英國的通貨膨脹實現了預期目標，現已處在半個世紀以來的最佳狀態。從圖1可以看到，在長達半個多世紀里，90年代以來的通貨膨脹為歷史最佳。1949年至1996年以零售價格指數計算的年度平均通貨膨脹率為5.8155%，而1997-2007年該數字為2.64%。以消費價格指數計算，1997-2007年該數字為1.51%。1997年以后通貨膨脹不但降了下來，而且其波動亦大幅度降低。1949-2007年通貨膨脹波動率為5.1，1997-2006年該數字只有0.5。就七國集團范圍內比較而言，1997年以后英國的通貨膨脹表現為七國之首，這與1997年以前的情形大相徑庭。此外英國成功實現了穩定的通貨膨脹預期（見圖2），而此恰是英國10年來通貨膨脹穩定的一個重要條件。根據圖2，可以看到獨立機構對通貨膨脹的預測全部落在委員會通貨膨脹目標范圍之內。他們對零售價格通貨膨脹預測的平均數字為2.5621%，消費價格通貨膨脹預測平均數字為1.9825%，這兩個數字與委員會通貨膨脹目標的2.5%及2.0%非常接近。這表明市場對英格蘭銀行實現通貨膨脹目標的承諾，也即對于英國貨幣制度非常信任。二是英國的就業與經濟增長保持了長期穩定，扭轉了過去30年的劣績(注：)。1997-2006年英國平均失業率為5.47%，失業率波動僅為0.68。在七國集團中，這兩個數字僅次于美國、日本，與1997年以前英國失業差劣形成鮮明對比。與失業率維持低水平且穩定相對應，英國經濟保持了穩定的高增長。1997-2006年英國經濟增長年平均2.85%，達到了二戰后歷史同期最好的水平，高出1967-1986年的平均水平2.1%近0.7個百分點，亦高于1987-1996年的2.4%的水平。同時，英國經濟實現了高增長低波動，例如1997-2006年經濟增長2.85%，波動僅為0.53，1980-1996年經濟增長為2.08%，波動卻為2.18。現在，英國經濟增長不但與其自身歷史相比要好，而且在七國集團中表現亦最佳。雖然英國經濟增長率不及美國、加拿大，但是其波動卻最小。這就表明，英國通貨膨脹目標的實現，并沒有損害其經濟增長與就業政策目標(注：委員會的這種良好業績與新框架設立時市場預測完全相反。現任英格蘭銀行首席經濟學家Bean(1998)曾經預測英格蘭銀行會在新制度框架下，要么為了實現通貨膨脹目標而犧牲產出，即會導致過度的產出波動，要么是相反。[3]本文上述分析否定了Bean的預測。)。

資料來源：Office for National Statistics(ONS)。注釋：英國在1997年以后才對外公布消費價格指數，1989-1996為ONS估計數。

資料來源：HM Treasury，Forecasts for the UK Economy: A comparison of independent forecasts(199710-200704)。注釋：“通貨膨脹1”為零售價格指數計算；“通貨膨脹2”為消費價格指數計算。

二、英格蘭銀行貨幣政策委員會的成功經驗

最近10年英國宏觀經濟能有上述良好表現，在相當程度上歸功于1997年建立的貨幣管理新框架。

1．保持中央銀行相當程度的獨立性是良好貨幣政策的首要前提。中央銀行獨立包括政治獨立與經濟獨立，前者是指中央銀行自主選擇其貨幣政策終極目標，后者是指中央銀行操作獨立，例如自主制定利率。無論如何，貨幣政策委員會要取得良好績效，其操作獨立性必須滿足(注：根據Lybek和Morris(2004)關于中央銀行獨立性的四類劃分法，本文這里的前提――中央銀行獨立應在前三類，即屬于“目的獨立、目標獨立、手段獨立”的一種。)。中央銀行相當程度的獨立性，有效保證了避免政府短視行為所帶來的通貨膨脹傾向。1997年后，英格蘭銀行滿足了操作獨立。根據《英格蘭銀行法》，通貨膨脹目標由財政大臣制定，而利率則由英格蘭銀行貨幣政策委員會自行決定。此前，英格蘭銀行沒有自主決定利率的權利。最近10年英國宏觀經濟的良好表現，表明了中央銀行獨立不但不會損害政府經濟政策目標的實現，反而更有利于實現政府經濟政策目標。事實上，最近20年以來中央銀行獨立性發展趨勢背后的原因正是這種經濟上的好處。

2．價格穩定應該成為任何成功經濟戰略的核心前提條件。經歷70年代的大通貨膨脹（Great inflation）之后，各國已經認識到穩定的通貨膨脹對于一國經濟持續穩定增長至關重要。沒有穩定的貨幣環境，就不會有可持續的穩定增長。[4]1997年之前英國數十年的經歷說明了這點。工黨政府上臺伊始建立的貨幣政策新架構，其一個核心理念即是價格穩定應該成為整個新制度的基石。在價格穩定的基礎之上，英格蘭銀行再行促進政府經濟政策目標的實現。在以價格穩定作為貨幣政策目標之后，英國實現了被現任英格蘭銀行行長委員會主席金（King，2007）譽為的“良好的10年”（NICE decade，Non-inflationary consistently expansionary），即無通貨膨脹的穩固擴張。價格穩定所帶來的作用不容質疑，也正因為此，現在大部分國家都以價格穩定作為貨幣政策的目標，甚至在一些國家成為唯一的目標。有必要指出的是，英格蘭銀行貨幣政策委員會所要追求的價格穩定，并不是一個模糊的定性目標，而是一個公眾能夠觀察的年度消費價格通貨膨脹率2%的法定目標。如果僅僅是一個定性目標，價格穩定并不能減少多少金融市場與公眾面對的不確定性。這反過來無形中降低了貨幣政策的可信與效力。

3．貨幣政策框架應該高度透明，即良好的透明度促進金融市場與行為人對于貨幣政策的恰當預期。貨幣政策透明度成為90年代以來各國中央銀行業發展的一個重要趨勢，既有政治上的原因，也有經濟的原因。在某種程度上，后者是中央銀行家追求透明度的一個主要原因。貨幣政策的有效執行，依賴于公眾對于貨幣政策的預期與預測。如果貨幣政策仍然像90年代以前那樣隱晦莫測，那么在一個金融體系日趨成熟、金融創新層出不窮、金融全球化持續發展的環境里，其效力必將大打折扣。從政治上而言，獲得了更多獨立權力的中央銀行有必要采取更加透明度的策略，以便讓立法機關、政府及公眾對其實施可能的監督。沒有透明度，對于中央銀行公眾將面臨“民主的赤字”。英國貨幣政策新框架一個重要內容，即是英格蘭銀行及其貨幣政策委員會保持良好的透明度。無論從大量的公開出版物，還是通過各種渠道與公眾的良好溝通，以及在議會上下兩院的聽證報告會，都有效確保了透明度的實現。這種透明度，也是英格蘭銀行對其政策負責任的一個必備條件。可以說，英國貨幣政策新框架對透明度、責任與獨立操作權力做到了非常恰當的權衡考慮，其設計確保了一個新制度成功運行。

4．彈性的貨幣政策制度是貨幣政策成功運行的重要條件。施行簡單的貨幣政策規則，例如弗里德曼先生曾經鼓吹的簡單規則，在各國中央銀行的實踐中并沒有多少活動舞臺。如果僅靠一個簡單規則就能確保貨幣政策良好運行，那么我們就可以完全摒棄中央銀行整個制度，而僅僅依賴計算機程序就能實施中央銀行所作的一切工作。然而這是不可能的事，因為貨幣政策面對的環境存在高度的不確定性，經濟運行并不能完全可預測。這點反映在中央銀行價格穩定的法定目標上，就是這個目標應該是長期可執行目標，而不是任何一個時點上的法定要求。根據英國財政部所賦予英格蘭銀行的《任務函》，委員會的價格穩定目標是中長期目標，年度消費價格指數通貨膨脹率為2%。但是這個數量目標并不是要求英格蘭銀行每時每刻都把通貨膨脹錨定在目標值上，如果由于外部沖擊或者臨時事件而出現通貨膨脹落空法定目標，那么并不意味著英格蘭銀行工作失誤。為此，新制度引入公開信制度（Open letter system），以處理這種非常情況。如果實際中的通貨膨脹超出或者低于法定目標1個百分點，那么英格蘭銀行貨幣政策委員會將被要求向財政大臣致公開信，信件內容包括：為何會出現法定目標落空的情況，英格蘭銀行將采取何種措施恢復法定目標，其采取的貨幣手段如何實現政府經濟政策目標。如果沒有上述彈性的貨幣政策制度，那么就會引發經濟更加波動。

三、英格蘭銀行貨幣政策委員會的經驗啟示：中國貨幣政策委員會的改革

1997年成立之后，中國人民銀行貨幣政策委員會經歷了90年代末的通貨緊縮與最近數年搖擺不定的通貨膨脹。例如，1997-2006我國通貨膨脹與英國比較不具有顯著的統計差異，但我國通貨膨脹波動是英國的2.5倍。造成這種結局的內外因素都有，然而我國貨幣管理制度存在一些不足也是一個重要原因。英格蘭銀行貨幣政策委員會的成功經驗對于我國宏觀金融調控與貨幣政策管理具有重要的借鑒作用。根據英國的經驗，我們需要在以下幾方面對貨幣制度進行改革。

1．進一步提高我國中央銀行的獨立性，賦予貨幣政策委員會自主制定利率等貨幣政策的權力。1993年專門行使中央銀行職能以來，中國人民銀行獨立性大大提高，尤其是1995年《中央銀行法》的頒布實施。然而我國中央銀行獨立性依然較弱，我國處于中央銀行獨立性四類中的最后一類。標準的獨立指數，我國處于新興市場國家平均值以下，當然也遠遠低于發達國家。我國中央銀行屬于國務院的一個部委，其重要貨幣政策決策事先都需要征得國務院批準。與此相對應，1997年設立的貨幣政策委員會只是一個松散的會議機制，作為貨幣政策咨詢議事機構，不具有獨立制定貨幣政策的權力。這種弱獨立性，顯然不能有效充分地發揮貨幣政策委員會專家議事優勢，中央銀行貨幣調控效力也因此而大打折扣。為了提高中央銀行在宏觀經濟調控中的作用，以及提高我國貨幣政策管理的有效性，現階段我國至少應該把中央銀行獨立性提高到手段獨立性（Instrumental independence）一層。隨著中央銀行貨幣管理與貨幣經濟研究能力的提高，我國中央銀行應該過渡到目的或者目標獨立性一層次。這是我國貨幣政策委員會發揮積極作用的必備前提，也是從英國獲得的啟示之一。

2．制定符合我國國情的數量化通貨膨脹法定目標，且保持較長時期相對穩定。價格穩定現在已經成為全球貨幣政策新共識的一項重要內容，并越來越為各國中央銀行實踐所采納。價格穩定不應僅僅是定性目標，而且應該同時含有數值的定量目標(注：根據我國國情，這個數量目標目前定在3%比較適宜。)。這至少有幾個好處：便于貨幣政策的交流，確保中央銀行責任機制的落實，促進中央銀行貨幣政策可信度的樹立。此前我國也會公布一個通貨膨脹年度控制目標，然而這與本文討論的具有重大差距。其一，這個年度目標沒有相對穩定。例如最近5年以來我國通貨膨脹控制目標分別為1-2%、3%、4%、3%、3%。其二，這個目標并不具有法定的約束力。或者說，我國這個目標的法律權威幾乎近似于零。無論落實與否，我國并不存在對于中央銀行的問責機制存在。其實，這個目標本身并沒有上升到《中央銀行法》層次，就是在國務院條例的層次也沒有達到。這些差異無疑增添我國貨幣管理的任意性、非連續性與非透明性。因為當務之急是建立適合我國國情的數量化的通貨膨脹目標，以作為價格穩定的考核指標。需要指出的是，本文這里并沒有提到短期內我國立即實行通貨膨脹目標制度(Inflation targeting)。這里的數量目標僅僅是一個透明度的數量指標，還不是正式的通貨膨脹目標制度。長期而言，我國應該建立正式的通貨膨脹目標制度，而上述數量目標則有利于促進正式制度的誕生。有了明確的數量目標，我國貨幣政策委員會的工作才有明晰的方向。

3．進一步加強我國貨幣管理的透明度。與貨幣政策管理透明度的國際發展趨勢相比，我國中央銀行透明度要走的路還比較長。根據Wilshire Consulting(2007)的研究報告，2007年，在所有27個新興市場國家(含我國臺灣省)中，我國中央銀行透明度排列倒數第二名，僅在委內瑞拉前面。[5]透明度差，在一定程度上影響到了我國貨幣政策管理的有效性。例如，我國貨幣政策出臺沒有形成定期機制，這與國際良好做法存在相當大差距。這種模糊性，增加了金融市場與公眾的不確定性。最終，公眾與貨幣政策難以形成良好的互動預期，從而額外增加貨幣政策實施的成本。就我國貨幣政策委員會本身而言，它沒有形成提前公布的會議安排，也沒有正式的會議錄公布機制存在。就國際貨幣基金組織所倡導的良好做法而言，我國在5項指標方面都還有較大差距。加強貨幣管理的透明度，應該成為我國中央銀行短期內的一個重要日程。透明度的提高既與上述中央銀行獨立性提高相匹配，也與現代中央銀行業發展趨勢相吻合，更重要的是，有助于提高我國貨幣管理效力與效率。提高透明度也符合最近數年來中央銀行一直倡導的提高貨幣政策調控的預見性、科學性和有效性的做法。

4．給貨幣政策委員會足夠的貨幣管理彈性。中央銀行及貨幣政策面對的經濟具有高度的不確定性，實施貨幣管理需要相應的中央銀行家的藝術魅力，或者說中央銀行貨幣政策管理既有科學性的內涵又有藝術特性。如果沒有足夠的彈性，就會極大約束貨幣政策委員會的有效運作及其法定目標的實現。譬如，嚴格規定貨幣政策委員會的法定通貨膨脹目標，規定任何時點上都要實現目標，既不要超越目標，也不許低中目標。顯然這樣一個法定目標在現實中難以有效貫徹實行，因為它根本沒有考慮到現實經濟運行的復雜與不確定性。同時，如果實施這樣一個嚴格規則，經濟將會面臨更大的波動。假設經濟遭受外部供給沖擊，例如最近幾年石油價格的急劇攀升，那么國內將會面臨一個短暫的通貨膨脹。如果此時中央銀行為了實現法定目標，而加大收緊銀根的力度，那么本國經濟只會更加波動，而且經濟回復到潛在增長路徑的代價將會變得如此之大，以致于經濟有可能陷入嚴重的衰退之中。英格蘭銀行貨幣政策委員會之所以能相對成功，一個很大原因就在于1997年新貨幣框架賦予了委員會足夠的彈性――公開信制度。在建立我國貨幣政策委員會的法定數量目標時，英國的經驗是我們可資借鑒的又一啟示。具體而言，一方面可以規定貨幣政策委員會暨中央銀行法定的數量化目標，另一方面也可容許非常時期法定目標的落空。從而，既可以避免經濟出現更大程度的波動，又可以給貨幣政策委員會足夠的時間釋放其政策效能。歸根到底，最終目的就是確保政策連續與經濟運行的相對平穩，減少不必要的大震蕩。

四、結束語

英格蘭銀行貨幣政策委員會的成功經驗，為我國貨幣政策委員會改革發展指明了方向：提高中央銀行獨立性、賦予貨幣政策委員會自主制定貨幣政策的權力；通過立法制定符合我國國情的數量化通貨膨脹目標，以便價格穩定具有現實的意義；提高貨幣管理的透明度，促進貨幣當局與金融市場及公眾之間的良好預期，進而提高貨幣政策管理的有效性；保持貨幣政策委員會管理貨幣的彈性，以應對非常的供給沖擊等。這些改革既兼顧貨幣政策新共識、貨幣政策委員會國際良好做法，又能切實提高我國貨幣管理的水平以及提高貨幣政策效力。最終，通過貨幣政策委員會的有效運作為我國經濟又好又快地可持續發展提供良好的貨幣金融環境。■

參考文獻：

[1]OECD, 2005, OECD Economic Surveys: United Kingdom, November 2005, Paris:OECD.

[2]King, Mervyn, 2007, The MPC Ten Years On, Lecture to the Society of Business Economists, Bank of England Speech309, 2 May, Bank of England.

篇11

接下來，瑞信陶冬“拍磚”了。他認為，下半年CPI會在5%左右徘徊，而不是官方判斷的3-3.5%。CPI在年中見6.5%，之后的回落速度因服務業通脹而遠慢過市場預期，基本上在5%左右徘徊。一旦這種情況出現，中國人民銀行在下半年也要繼續加息。他解釋，服務業通脹的根本原因是工資上漲拉動，是結構性的。這一態勢會維持很多年，成為政府和消費者需要適應的常態。

“拎不清”的傳言與預測顯然不是讓大家看的更清楚，而是一頭霧水。

此次公布的數據有多重要？幾個數字而已――這是我的個人看法。不是拐點，就沒有任何“實戰”意義。畢竟，研究宏觀經濟，背景往往比數據更重要，線索往往比事件更重要！

再次重復強調此前的研究觀點：

1、通脹趨勢很重要，但緊盯通脹背景演化，不等于――根據意念或邏輯去揣測通脹趨勢如何演變。

2011年年初連續數月CPI保持在5%附近，令宏觀分析人士對于未來趨勢失去方向，是必然發生的事件。這是“陷阱”，要遠離干擾。

2、避開貨幣政策預期“混亂”，判斷貨幣政策階段性“從緊或放松”，缺乏中期指導意義。

“混亂”有兩個層面：其一，即便存在“通脹一日不退，貨幣一日不松”的認知，“從緊或放松”的評估標準不一，仍然能夠造成貨幣政策趨向的預期混亂。貨幣預期處于邏輯推導鏈中段――即推導鏈前端是通脹形勢，后端是市場趨勢。當通脹形勢處于平衡期，對于貨幣政策手段的理解會出現分歧――一部分人會傾向“從緊”的延續，另一部分人認為“放松”就要來臨。后段的市場趨勢判斷會因為“中段貨幣政策分析的分析混亂”而出現混亂。

其二，把貨幣政策的操作方向“僵化”作為操作策略的貼身指引，是個錯誤，會形成市場趨勢判斷的混亂。

沒有任何足夠充分實例證明，“任何階段，貨幣從緊信號釋放都等于股市下跌”。一個升息周期的開啟，往往持續2-3年，準備金率的提升在未來一年內也很難看到“拐點”。按照“從緊”則股市下跌的邏輯推導下去，會得出什么結論？不言而喻。市場會告訴你什么是正確的。所以，忠于觀察，比忠于推導要靠近實戰，更有利于擺脫混亂。

3、無論市場是否“錯判”通脹形勢，“錯判”政策趨向，新增資金都將會給你一個確定性收益。

篇12

即便是7.8%這個數據，是否真實反映了目前國內經濟的現狀，我看未必。我們知道在國內GDP構成中，固定資產投資項目占據了非常大的比重，而單從數據來看，固定資產投資上半年還是保持了一個較為穩定的增速，月度平均增速在21%左右，這對于上半年的經濟產出做出了很大貢獻。但值得關注的是6月份發電量同比增長為0，比5月份大幅下降2.7個百分點，而發電量一向是被看做衡量工業投資熱度的最佳數據，這一數據的加速下滑充分表明目前企業的投資動能遠不如固定資產投資數據那樣來的光鮮。同樣的問題我們也可以從新增貸款中長期貸款占比明顯偏低這樣一個數據中得到佐證。

在年初的兩會上，國務院總理提出，要把今年的經濟增速控制在7.5%左右，而過去幾年這個數字是8%，應該說，從這個轉變，我們看到了管理層希望通過壓低經濟增速，來為經濟轉型和結構調整贏得時間的信心。但是，經過半年的洗禮，我們的市場、我們的很多領域卻并沒有對這0.5個百分點所帶來的變化做好準備，我們從媒體上看到的更多的是一種慌張和無措，而我們的A股市場也在7月份就跌破了上半年2132點這個所謂的鉆石底。

但筆者更關注另外一個話題，即便我們能夠在下半年看到來自于數據上的反彈，但7.8%，乃至于二季度7.6%這樣的GDP增速在幾個月或者幾個季度之后，會成為未來國內經濟增長的上限，那么我們的管理層是不是也做好了保持中速發展的準備。

早在今年4、5月份，溫總理就提出了要適時加大宏觀調控預調微調力度的觀點，于是我們也看到了在連續三次下調存款準備金率后，6、7月份短短不到一個月的時間內央行又連續兩次動用降息策略，這種來自貨幣政策上的微調；我們也看到了不少行業增加了補貼力度以及營業稅改增值稅試點范圍擴大，這種來自財政政策上的微調。但是，無論從股市層面還是從實體經濟運行層面，我們并沒有看到這些政策所應該發揮的功效。可能有人認為是由于時間不夠，一般宏觀調控要經歷6個月左右的政策時滯期，但筆者卻認為，即便在經過幾個月，即便預調微調的力度進一步加大，但由于國內經濟已經發展到了新的周期，而原有宏觀調控模式已經很難和經濟發展現狀相匹配，因此，現有政策對于經濟擺脫困境來說，所能起到的作用微乎其微。

篇13

世界經濟的復蘇發展需要變革完善現有的全球金融治理體系。而作為世界第二大經濟體的中國，為促進世界經濟的穩定發展貢獻了自己的力量，更在改革完善全球金融治理的過程中扮演了重要的角色。

一、中國參與全球金融治理的歷程與現實需求

中國參與全球金融治理的過程是一條曲折的“U型曲線”，從最初的被動者、服從者，逐漸發展為參與者、改革者、引領者。尤其自2008年以來，中國積極參與全球金融治理的改革與建設，為促進世界經濟穩定發展貢獻中國智慧和力量。

首先，中國已經成為全球金融治理的重要參與者。隨著經濟實力的不斷增強，中國更加全面地參與了全球金融治理調整則和制定標準。至今，中國已參與了幾乎所有國際金融組織或多邊框架。通過這些平臺，中國在國際金融領域，不斷加強多國交流合作，積極參與引導世界金融發展議程，創新發展全球金融治理理念。同時，通過倡議成立亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家銀行等積極探索、籌建多邊國際金融機構，完善發展全球金融新秩序。其次，中國逐漸成為重要改革者。自匹茲堡G20開始，中國開始承擔全球金融治理改革者的角色。2009年至今，中國積極推動了IMF的資源補充和份額改革、建立和重啟國際金融架構工作組、人民幣成功加入SDR貨幣籃子等一系列事件，積極推動全球金融治理改革不斷發展。再次，中國將會成為重要引領者，中國智慧開始融入全球金融治理的各項工作中。比如，2016年的杭州G20峰會中國發起了綠色金融研究小組，首次把綠色金融列入G20議題。同時提交了《G20數字普惠金融高級原則》等重要文件，成為未來世界普惠金融發展的指引性文件。

當前，世界經濟緩慢復蘇，但仍增長乏力。美國加息政策充滿不確定性；受歐債危機之困和英國脫歐的影響，歐盟經濟增長緩慢，失業率高啟；一些國家貿易保護主義抬頭，不斷通過各種途徑，封閉市場，打擊其他國家貿易的進展，經濟全球化出現一定程度的倒退；新興經濟體和發展較快的發展中國家的經濟，出現了大幅度的下滑；國際投資與貿易低迷；資本國際流動加劇，高泡沫、高風險等風險在積聚；金融市場反復動蕩。面對新的挑戰、新的形勢，中國作為負責任的大國，更要積極參與完善改革全球金融治理，維護全球金融市場穩定，提高世界經濟抗風險的能力；推動金融體制更有效的支撐實體經濟促進世界經濟增長，助推世界經濟復蘇，為新一輪繁榮增長做出自己的貢獻。

二、中國參與全球金融治理的優劣勢分析

第一，從金融機構的角度來說，中國金融機構在海外實現了大規模的擴張，國際影響力逐步擴大。首先，銀行類金融機構，它是國家金融實力的基礎力量。根據《銀行家》排名，2008年中國有兩家銀行進入了世界前十大銀行之列，中國工商銀行和中國銀行，分別排在第7和第9位。到了2015年，中國有4家銀行入圍，其中中國工商銀行和中國建設銀行排在前兩位。表明中國的銀行在金融危機期間進行了國際大規模的擴張。其次，就世界資本市場的主要參與者金融投資機構來說，2015年，中國沒有一家金融機構能排在世界投資銀行的市值前20名。世界主要的投行、私人基金等都在美國，中國在這一方面處于弱勢，與美國差距很大。但在中國，由政府掌握的財富基金卻很強大，總規模排名世界第一，其中中司在世界財富基金中排名第三，這一點在金融投資方面是中國的優勢。最后，國際金融市場越來越重視信用評級機構的作用。信用評級機構掌握大量政府與公司的信用信息與專業知識，具有強大的金融影響力。而國際金融市場的信用評級幾乎全被美國的信用評級公司（標普、惠譽、穆迪）所壟斷，中國在這方面處于弱勢，基本沒有信用評級話語權。

第二，金融市場發展不完善。首先，從資本市場的角度來說，中國的融資方式一直是間接融資為主，資本市場雖有較快發展，但存在市場分割、市場制度不完善、開放程度較低的特點，在規模和發展程度上相較于美國等發達經濟體來說發展不足處于劣勢。就債券市場規模而言，在過去十年中，中國國內債券市場規模雖然擴張了7倍，但2014年仍然只排名世界第七，不僅落后于日本、意大利、英國、法國和德國，而且只有美國的1/10。相對于債券市場規模，中國股票市場的規模成長更快，2014年中國股票總市值超過6萬億美元，成為世界第二大股票市場，但仍然只有美國股票市場規模的1/4。其次，中國的利率匯率改革雖然取得了階段性的成果，但是利率市場化水平仍然較低，匯率市場化受其他因素的干擾影響比較大，仍需要有序穩步地推進。

第三，從人民幣地位的角度來說。自2008年以來，人民幣國際化的步伐不斷推進，至2014年12月，人民幣已經成為世界第二大貿易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。至2016年10月，世界已有101個國家使用人民幣作為貿易結算貨幣。2016年10月1日起，人民幣正式加入SDR貨幣籃子，人民幣國際化取得了堅實的進展，人民幣的國際地位逐漸提高。但是也要看到，人民幣自由化使用程度不高，國際化水平不足，還沒有成為如美元、歐元等那樣的真正的國際貨幣，人民幣的進程還要持續不斷地努力。

三、中國參與全球金融治理的策略分析

（一）推動金融體制改革，增強金融實力

首先，繼續推進利率市場化改革，發揮好金融機構、自律組織、央行三道防線的作用，進一步健全利率市場化的形成和調控機制。進一步提高金融機構的自主定價能力，讓利率根據市場的供求關系來自行認定，不斷健全利率市場化的形成機制；完善央行利率調控和傳導機制，疏通利率傳導渠道，提高央行引導和調控市場利率的有效性；針對非理性定價行為做好行業自律和監督管理。

其次，人民幣匯率改革進入新階段。今年以來，受到美聯儲加息、英國脫歐、法國恐怖襲擊、美國總統大選等國際事件的影響，人民幣匯率出現一些波動，但相比較于其他匯率波動較大的國際儲備貨幣，尤其是相較于其他新興市場經濟體的貨幣，人民幣匯率還是比較穩定的。中國央行將進一步完善市場化匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

最后，發展普惠金融。中國首次將發展普惠金融納入2016年G20杭州峰會中，中國一直高度重視發展普惠金融，尤其是數字普惠金融，而且取得了顯著成果。對于數字普惠金融的發展，今后要平衡創新與風險，構建法律和監管框架，發展基礎設施生態系統，普及金融基礎知識，促進客戶身份識別，檢測發展進程，以實際行動推動數字普惠金融的發展。

（二）推動G20逐步成為全球金融治理的核心力量

2008年金融危機以后，G20逐漸成為發達國家與新興市場國家進行開放性對話協商的重要機制，逐漸實現了全球金融治理從G7到G20的轉變，中國通過制度突變的方式解決了參與全球金融治理的問題。對中國來說，G20取代G7有非常重要的意義，因為G20是當前在全球金融治理中最能體現“中國智慧”的平臺，它也將在未來深刻影響全球經濟合作。中國能為新興經濟體和發展中國家爭取更大的發言權和代表性，從而使G20能夠更充分地反映世界經濟金融格局的新變化。

2016年中國在杭州主辦G20第11次峰會，以“構建創新、活力、聯動、包容的世界經濟”為主題，提出了“平等、開放、合作、共享”的全球經濟金融治理觀，提出了“創新增長方式、強勁發展國際貿易與國際投資、更高效的全球金融治理、包容聯動式發展”四大重點議題，對世界經濟的未來發展走向貢獻了中國智慧，相信必將會對世界經濟的發展與全球金融治理的完善產生深遠巨大的影響。

（三）進一步推動SDR改革

2009年3月，央行行長周小川提出SDR為國際貨幣體系改革提供希望，首次，發出倡議改革SDR 以提升超國際貨幣地位。SDR改革包括貨幣職能和貨幣結構改革兩個方面。首先，改革的核心是提升其國際貨幣職能。SDR是記賬貨幣，發行量小，不能夠滿足世界經濟貿易對國際貨幣的定價、交易等需求。SDR只有具備定價功能，才能在國際貨幣體系中發揮更大作用，如果SDR 在匯率安排中起作用，就能成為貨幣匯率定價的基準，就能成為一種國際貨幣而被廣泛接受和使用。SDR的匯率波動幅度較低，其作為發展中國家貨幣的一種定價基準具有重要的價值，可以提議嘗試建立發展中國家以SDR為定價基準的匯率安排。比如可以選擇某個發展中國家，讓其從使用盯住一籃子貨幣改為盯住SDR，同時能獲得IMF提供的特定的融資支持。其次，SDR的貨幣結構完全由發達國家貨幣組成，不能代表當前全球經濟發展的總體現狀，為增強SDR的代表性和合法性，必須要增加貨幣籃子的幣種，尤其是經濟發展迅速的新興經濟體的貨幣。人民幣于2016年10月1日正式加入SDR，即是對SDR改革的重大推進，這一歷史性事件將會加快全球金融治理改革的進程。

（四）加強與新興國家和周邊區域的國際金融合作

第一，強化金磚國家金融合作機制。以金磚國家為代表的新型經濟體的快速崛起，使全球經濟格局發生重心的轉移，全球金融治理也進入新的發展階段，積極推進金磚國家金融合作，有助于拉動世界經濟復蘇增長，有利于提高金磚國家的金融地位，使之更有效地參與全球金融治理并推動其改革。首先，中國須加強區域貨幣合作和增進自身貨幣在貿易中的使用，推動多元國際貨幣體系的建立，制衡美元依賴。其次，有效發揮金磚國家開發銀行、金磚應急儲備機制的作用，使金磚金融合作進入務實新階段。

第二，升級東亞金融合作機制。東亞與中國經濟上有著緊密的聯系，是中國發展的重要戰略環境，東亞金融合作自2008年以來逐步進入深化合作階段，但美元依賴和區內不發達的金融市場等因素仍然牽絆著東亞金融合作的步伐。在全球經濟復蘇乏力，貿易保護主義不斷加劇的去全球化背景下，發展東亞金融合作對于促進亞洲經濟一體化、拉動世界經濟增長有著重要的意義。從長期看，東亞金融合作，首先要加強區內金融風險識別的能力，提高風險防范管理，抵御域外風險沖擊。加強對資本流動的管理，降低對區外貨幣的依賴。其次，中國作為世界第二大經濟體，承擔著重要的國際責任，也有提升自身的話語權的迫切需求，中國有能力而且有必要在東亞金融合作新規則制定中發揮引領作用，從參與配合者轉變為領導塑造者。比如，中國可以通過“一帶一路”發展戰略、亞投行的融資體系、人民幣國際化中的東亞貨幣合作等，推動東亞金融合作進入更深的層次。

第三，推動“上合組織”金融合作。“上合組織”大多為發展中國家和新興經濟體，處于工業化進程，發展潛力巨大，合作前景廣闊。首先，需要大力推動成員國之間的貨幣互換，推動雙邊貨幣互換逐步多變化，有利于維護金融穩定和貨幣安全。其次，建立多框架下的區內貿易投資結算支付體系，滿足貨幣經濟合作的需求，嘗試建立上合組織區域債券市場。最后，加快建立上合組織開發銀行，積極發揮上合組織銀聯體的作用，為成員國互聯互通和產業合作拓展融資渠道，創新地使用PPP模式和適合本區域發展的其他融資模式。

參考文獻：

[1] 李巍.中美金融外交中的國際制度競爭[J].國際政治經濟學，2016，（4）.

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