引論：我們?yōu)槟砹?3篇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略特征范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

企業(yè)戰(zhàn)略也常被稱作“企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略”或簡(jiǎn)稱為“經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略”。企業(yè)戰(zhàn)略問題的提出無論在西方還是在中國,都有其一定的歷史背景。從西方的情況(以美國為例)來看,企業(yè)戰(zhàn)略的產(chǎn)生大約是50年代之后的事情。在此之前,亦即20世紀(jì)30年代至50年代初這段時(shí)間,雖然由于基本消費(fèi)品的需要正逐步趨于飽和而使企業(yè)意識(shí)到了以銷定產(chǎn)的道理,這種道理也逐步為越來越多的企業(yè)付諸實(shí)踐,因此,企業(yè)不再僅僅依靠?jī)?nèi)部控制式的傳統(tǒng)管理,而是更多地根據(jù)環(huán)境從需求的變化來規(guī)劃未來發(fā)展,并在實(shí)踐中采用了諸如預(yù)算管理和長(zhǎng)期計(jì)劃等具體做法。但是,那時(shí)的計(jì)劃和預(yù)算都是主要地以歷史實(shí)績(jī)?yōu)榛A(chǔ),采取簡(jiǎn)單的趨勢(shì)推斷辦法加以確定的,而比較缺乏對(duì)未來環(huán)境的深入細(xì)致的分析和預(yù)測(cè)。顯然,這樣的計(jì)劃或預(yù)算離以“謀劃未來”為基本特征的“戰(zhàn)略”尚有較大距離。

20世紀(jì)50年代,西方社會(huì)進(jìn)入了所謂的后工業(yè)時(shí)代,社會(huì)需求由“量”轉(zhuǎn)向“質(zhì)”,科學(xué)技術(shù)的快速進(jìn)步推動(dòng)生產(chǎn)工藝和技術(shù)的革新,大大加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。與此同時(shí),資源短缺(如石油危機(jī)等)問題也時(shí)有發(fā)生。此外,由于通貨膨脹及壟斷行為等社會(huì)問題越來越嚴(yán)重地破壞著經(jīng)濟(jì)及社會(huì)發(fā)展的正常秩序,政府對(duì)經(jīng)濟(jì)生活及企業(yè)活動(dòng)的干預(yù)因此而不斷增加。所有這些都決定了企業(yè)發(fā)展受外部環(huán)境變化的影響日益深重。在這樣的背景下,企業(yè)唯有切切實(shí)實(shí)地根據(jù)環(huán)境及其可能變化謀劃未來的發(fā)展方向及相應(yīng)的實(shí)現(xiàn)途徑,方能求得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。企業(yè)戰(zhàn)略正是在這樣的條件下應(yīng)運(yùn)而生的。

從中國的情況來看,企業(yè)戰(zhàn)略的產(chǎn)生是進(jìn)入80年代之后的事情。在1978年開始進(jìn)行的改革開放之前,中國企業(yè)以國有企業(yè)為絕對(duì)主導(dǎo),而國有企業(yè)又在國家計(jì)劃的統(tǒng)一控制之下。所以,嚴(yán)格說來,當(dāng)時(shí)的國有企業(yè)事實(shí)上都只是承擔(dān)國家計(jì)劃所指定的生產(chǎn)任務(wù)的“工廠”而已,它們基本不具備“籌劃事業(yè)”這一職能。在改革開放的初期,由于企業(yè)改革主要圍繞國家與國有企業(yè)之間的權(quán)力與利益分配作一定的調(diào)整,而并未從根本上觸及國有企業(yè)的機(jī)制改造;與此同時(shí),非國有企業(yè)也尚處于初步成長(zhǎng)階段,對(duì)國有企業(yè)帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力不夠顯著。而到了80年代中后期,尤其是進(jìn)入90年代后,一方面國有企業(yè)的機(jī)制改造已基本做到了“政企分開,兩權(quán)分離”,國有企業(yè)的市場(chǎng)主體地位得以展現(xiàn);另一方面非國有企業(yè)的成長(zhǎng)壯大使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于激化。加之,在經(jīng)歷了80年代末的“搶購風(fēng)”之后,消費(fèi)者的購買行為漸趨理性,社會(huì)需求也發(fā)生著由“量”到“質(zhì)”的深刻轉(zhuǎn)變;與此同時(shí),科技進(jìn)步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),國際市場(chǎng)也日益影響乃至沖擊著國內(nèi)市場(chǎng)。這些都給我國企業(yè)提出了警示:企業(yè)唯有根據(jù)環(huán)境及其可能的未來變化規(guī)劃其發(fā)展之路,才有可能長(zhǎng)期立于不敗之地。

關(guān)于企業(yè)戰(zhàn)略管理內(nèi)容的構(gòu)成和戰(zhàn)略管理的程序,美國著名管理學(xué)家哈羅德•孔茨與西里爾•奧唐奈認(rèn)為:“雖然一般在使用‘戰(zhàn)略’這個(gè)術(shù)語時(shí)意味著為企業(yè)或其它事業(yè)單位的經(jīng)營(yíng)和計(jì)劃工作規(guī)定基本和總的方向,但也不應(yīng)該忽略它存在著幾種基本類型。最重要的當(dāng)然是全面的總體的戰(zhàn)略和政策,另外有一些輔助的或派生的戰(zhàn)略和政策,還有些較次要的戰(zhàn)略和政策。但大多數(shù)企業(yè)實(shí)行的是戰(zhàn)略和政策的混合物。此外,考慮到執(zhí)行計(jì)劃的預(yù)期環(huán)境有可能發(fā)生變化,所以有些戰(zhàn)略和政策要具有隨機(jī)制宜的特性。”在孔茨與奧唐奈看來,重大的戰(zhàn)略和政策就是指能使企業(yè)達(dá)到目標(biāo)的基本戰(zhàn)略和政策。他們認(rèn)為,企業(yè)主要的戰(zhàn)略和政策一般包括以下幾個(gè)方面:銷售、新產(chǎn)品開發(fā)、財(cái)務(wù)資源、人力資源和基本建設(shè)等。而且,這些戰(zhàn)略往往是需要相互配合的。因此,大多數(shù)企業(yè)的戰(zhàn)略和政策,多為許多戰(zhàn)略和政策的混合物。

由上可見,企業(yè)戰(zhàn)略具有多元結(jié)構(gòu)特征。也就是說,企業(yè)戰(zhàn)略不僅包括企業(yè)整體意義上的戰(zhàn)略,且也應(yīng)該包括事業(yè)部層次和/或職能層次上的戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)諸方面職能戰(zhàn)略之一。然而,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其他職能戰(zhàn)略的區(qū)分往往并不那么絕對(duì)。從企業(yè)戰(zhàn)略的角度看,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)獨(dú)立性取決于以下兩個(gè)基本事實(shí)。

第一,財(cái)務(wù)管理從而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有相對(duì)獨(dú)立的內(nèi)容。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,財(cái)務(wù)管理不再只是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的附屬職能,而是有其自身特定的內(nèi)容。之所以這樣,其原因主要來自以下幾個(gè)方面:

(1)貨幣的獨(dú)立存在。財(cái)務(wù)活動(dòng)之所以成為現(xiàn)代企業(yè)活動(dòng)的一項(xiàng)相對(duì)獨(dú)立的內(nèi)容,首先就是以貨幣的獨(dú)立存在為基礎(chǔ)的。貨幣獨(dú)立存在的初始意義只是充當(dāng)商品交換的媒介。但是,隨著商品貨幣經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展,貨幣運(yùn)動(dòng)就逐步地獨(dú)立于商品的運(yùn)動(dòng),并最終形成自己的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。于是,商業(yè)社會(huì)就出現(xiàn)了專門經(jīng)營(yíng)貨幣的金融資本家。金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的分離,從根本上決定了主要從事產(chǎn)業(yè)資本營(yíng)運(yùn)的工商企業(yè)對(duì)金融市場(chǎng)的依賴,盡管金融資本和金融市場(chǎng)的存在和發(fā)展本質(zhì)上也不能脫離產(chǎn)業(yè)資本。這就決定了企業(yè)資金的籌集與運(yùn)用及由此派生的其他財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理,都必須以滿足資金提供者的利益要求為基本準(zhǔn)則。

(2)資金的有限性。資金的有限性是財(cái)務(wù)活動(dòng)從而財(cái)務(wù)管理獨(dú)立存在的又一重要原因。所謂資金的有限性,具體有兩層含義。其一是,從全社會(huì)來看,任何特定時(shí)點(diǎn)上金融市場(chǎng)所能提供的資金總量總是有限的。其二是,相對(duì)于一個(gè)特定的企業(yè)而言,企業(yè)現(xiàn)狀(如規(guī)模、獲利水平、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等)和企業(yè)環(huán)境(如經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)速度、產(chǎn)業(yè)生命周期、有關(guān)法律和政策等)既定的情況下,其可能獲得的資金總量也必然是有限的。由于資金的有限性,企業(yè)活動(dòng)過程中資金的需要與資金的供給永遠(yuǎn)是一對(duì)需要謹(jǐn)慎處理的矛盾。企業(yè)既需要確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)(如營(yíng)銷、研究開發(fā)、技術(shù)改造、基本建設(shè)等)的資金需要,又必須講究資金分配和使用的合理性,盡可能節(jié)約資金占用。

(3)企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流狀況的關(guān)注。從一個(gè)長(zhǎng)期的過程來講,賺取利潤(rùn)于任何企業(yè)無疑都是必要和重要的。一個(gè)企業(yè)倘若獲得不了利潤(rùn),就沒有長(zhǎng)期存在的可能。然而,一個(gè)企業(yè)如果沒有足夠的現(xiàn)金滿足企業(yè)發(fā)展和/或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要,即便有利可圖,也可能會(huì)因財(cái)務(wù)狀況尤其是現(xiàn)金狀況陷于困境而發(fā)生危機(jī)。所以,現(xiàn)代企業(yè)不僅需要有獲取利潤(rùn)的能力,而且必須確保賺取利潤(rùn)過程資金流轉(zhuǎn)的順暢和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理與安全。

(4)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。現(xiàn)代企業(yè)制度建立帶來的最為直接的影響,就是企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離及由此而引起的委托關(guān)系的出現(xiàn)。委托人與人之間需要處理的關(guān)系雖然包括多個(gè)方面,但從委托人的角度看,最重要的莫過于其財(cái)務(wù)利益的實(shí)現(xiàn)。為此,不斷改善和提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效,確保委托人財(cái)務(wù)利益的實(shí)現(xiàn),自然就成了人所承擔(dān)的諸任務(wù)中的重中之重。尤其是,對(duì)于上市公司而言,企業(yè)來自委托人亦即所有者的壓力完全市場(chǎng)化了。除了融資和投資,股利分派也成為企業(yè)財(cái)務(wù)中的一個(gè)十分敏感的領(lǐng)域。

第二,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其他職能戰(zhàn)略間既相對(duì)獨(dú)立又密切聯(lián)系的關(guān)系特征。由于資金的籌集取決于企業(yè)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要,資金的投放和使用更是與企業(yè)再生產(chǎn)過程不可分割,即便是股利分派,也決不是單

一、純粹的財(cái)務(wù)問題,而是在一定程度上取決于企業(yè)內(nèi)部的需要。所以,企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的實(shí)際過程總是與企業(yè)活動(dòng)的其它方面相互聯(lián)系的,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略其它方面的關(guān)系亦然。誠如前述,盡管企業(yè)戰(zhàn)略指的首先是那些全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)的方面,但因全局與局部總是相對(duì)而言的,某些“局部”的職能活動(dòng)往往事關(guān)“全局”且具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的特征,也就同樣地成為企業(yè)某一“局部”的戰(zhàn)略問題。財(cái)務(wù)活動(dòng)在相當(dāng)大的程度上具有這種特性;財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為一種“局部”戰(zhàn)略而存在。然而,由于諸如購并等企業(yè)活動(dòng)的許多方面都具有多重屬性,我們很難將它們簡(jiǎn)單地劃歸于財(cái)務(wù)活動(dòng)或非財(cái)務(wù)活動(dòng)。它們事實(shí)上需要人們從多個(gè)職能角度予以考慮。有鑒于此,本文所采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概念,雖然主要是指對(duì)企業(yè)總體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有重大影響的財(cái)務(wù)活動(dòng)的指導(dǎo)思想和原則,但又不完全限于此。一些與財(cái)務(wù)密切相關(guān)但具有多重屬性的企業(yè)活動(dòng)的財(cái)務(wù)指導(dǎo)思想和原則也包含于其中。

三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)獨(dú)立性:財(cái)務(wù)管理角度的考察

根據(jù)現(xiàn)有的一般認(rèn)識(shí),現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)管理的基本特征可以概括為以下三點(diǎn):(1)財(cái)務(wù)活動(dòng)的核心內(nèi)容是資金的籌集與運(yùn)用;(2)財(cái)務(wù)管理的基本任務(wù)就是對(duì)企業(yè)資金的籌集與運(yùn)用等財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行管理;(3)財(cái)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜性和重要性,決定了財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理中一項(xiàng)牽涉面甚廣的職能管理工作,財(cái)務(wù)管理部門乃至財(cái)務(wù)總管(財(cái)務(wù)副總經(jīng)理)往往是組織而非完全獨(dú)立地承擔(dān)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理任務(wù),許多重要的財(cái)務(wù)事項(xiàng)都需要由企業(yè)最高決策層行使最終決策權(quán)。

從財(cái)務(wù)管理角度考察財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)獨(dú)立性,亦即財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題能否相對(duì)地區(qū)別于一般財(cái)務(wù)問題。換句話說,哪些財(cái)務(wù)活動(dòng)是具有戰(zhàn)略意義的,哪些財(cái)務(wù)活動(dòng)不具有戰(zhàn)略意義而只是策略或戰(zhàn)術(shù)問題。筆者認(rèn)為,恰當(dāng)?shù)刈鞒鲞@種區(qū)分的關(guān)鍵仍在于如何把握戰(zhàn)略與策略及戰(zhàn)術(shù)之間的聯(lián)系及差異。遵循“戰(zhàn)略總是帶有全局性和長(zhǎng)期性的特征,而策略和戰(zhàn)術(shù)則是指為達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的行動(dòng)”這一基本觀點(diǎn),那些屬于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范疇的企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)必須具有“對(duì)企業(yè)全局尤其是指企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況的長(zhǎng)期發(fā)展有著重大影響”的特征;而那些一般財(cái)務(wù)問題,亦即所謂的財(cái)務(wù)策略及戰(zhàn)術(shù)問題,其本身通常不具有“全局”和“長(zhǎng)期”的特征,盡管它們也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)所必須做的工作。

根據(jù)上述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵特征,我們基本可以列出一些主要的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,盡管難于做到羅列齊全。當(dāng)然,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題的類別會(huì)因觀察角度的不同而異。(1)從企業(yè)基本財(cái)務(wù)活動(dòng)亦即財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容角度看,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括:融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、營(yíng)運(yùn)資金戰(zhàn)略和股利分派戰(zhàn)略等;(2)從派生財(cái)務(wù)活動(dòng)亦即財(cái)務(wù)管理派生內(nèi)容的角度看,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括:投資規(guī)模戰(zhàn)略、投資方向戰(zhàn)略、企業(yè)購并戰(zhàn)略、分部財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、特殊條件(如通貨膨脹)之下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等;(3)從企業(yè)狀況特征角度看,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括:不同行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同生命周期階段企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同組織形式企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等。(4)從財(cái)務(wù)活動(dòng)本身直接涉及的范圍來看,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括:總體或曰綜合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略(積極或消極型戰(zhàn)略;快速擴(kuò)張、穩(wěn)定發(fā)展或收縮型戰(zhàn)略)和分項(xiàng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略(即指主要涉及某一方面財(cái)務(wù)活動(dòng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題)。

從上述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問

題的類別來看,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略似已涉及了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的所有領(lǐng)域。那么,這是否意味著我們所給出的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范疇在外延上過于寬泛?其實(shí)并非如此。應(yīng)該說,企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的任何領(lǐng)域都同時(shí)存在著“戰(zhàn)略性”的方面和“策略及戰(zhàn)術(shù)性”的方面。即便就營(yíng)運(yùn)資金管理而言,盡管它通常被人們歸于“日常”財(cái)務(wù)管理的范疇,盡管它的大量工作屬于甚為瑣細(xì)的策略乃至技術(shù)事務(wù),但營(yíng)運(yùn)資金管理事實(shí)上也存在一些帶有“戰(zhàn)略”意義的成分,如營(yíng)運(yùn)資金管理中的資產(chǎn)組合和籌資組合的協(xié)調(diào)問題,就不可能不對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)穩(wěn)定甚至企業(yè)的。

健康發(fā)展產(chǎn)生深刻的影響。與此相反,諸如一般長(zhǎng)期投資乃至企業(yè)購并等重大財(cái)務(wù)活動(dòng),盡管它們往往會(huì)很自然地被劃歸“戰(zhàn)略性”財(cái)務(wù)活動(dòng)的范疇,但其具體的活動(dòng)過程中卻又必然包含著許多細(xì)節(jié)問題,亦即“策略或技術(shù)性”的財(cái)務(wù)活動(dòng)。所以,任何大類意義上的財(cái)務(wù)活動(dòng),事實(shí)上都同時(shí)包含著戰(zhàn)略與非戰(zhàn)略的成分,其差異只是何者為主、何者為輔的不同而已。

四、企業(yè)總體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型及特征

美國著名戰(zhàn)略管理學(xué)家弗雷德•R•戴維認(rèn)為,企業(yè)戰(zhàn)略包括以下四種類型,即:一體化戰(zhàn)略、加強(qiáng)型戰(zhàn)略、多元經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略以及防御型戰(zhàn)略。一體化戰(zhàn)略又包括縱向一體化和橫向一體化,其中,縱向一體化還可進(jìn)一步細(xì)分為前向一體化和后向一體化。前向一體化戰(zhàn)略是指獲得分銷商或零售商的所有權(quán)或加強(qiáng)對(duì)它們的控制。后向一體化戰(zhàn)略是指獲得供貨方公司的所有權(quán)或增加對(duì)其的控制。橫向一體化戰(zhàn)略是指獲得競(jìng)爭(zhēng)公司所有權(quán)或加強(qiáng)對(duì)其的控制,加強(qiáng)型戰(zhàn)略是市場(chǎng)滲透、市場(chǎng)開發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)的統(tǒng)稱。市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略是通過更大的市場(chǎng)營(yíng)銷努力,提高現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)在現(xiàn)有市場(chǎng)上的市場(chǎng)份額。市場(chǎng)開發(fā)戰(zhàn)略是指將現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)打入新的地區(qū)市場(chǎng),包括國內(nèi)市場(chǎng)開發(fā)和國際市場(chǎng)開發(fā)。產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略是通過改進(jìn)和改變產(chǎn)品或服務(wù)而增加產(chǎn)品銷售。多元經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略包括集中化多元經(jīng)營(yíng)、橫向多元經(jīng)營(yíng)及混合式多元經(jīng)營(yíng)。集中化多元經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是指,增加新的,但與原有業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)。橫向多元經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是指向現(xiàn)有用戶提供新的,且與原有業(yè)務(wù)不相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)。混合式多元經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略則是指,增加新的與原有業(yè)務(wù)不相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)。防御型戰(zhàn)略則包括合資經(jīng)營(yíng)、收縮、剝離和清算等。合資經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是指兩個(gè)或更多的公司結(jié)成暫時(shí)的合作關(guān)系以共同利用某些機(jī)會(huì)。收縮戰(zhàn)略是指企業(yè)通過減少資產(chǎn)與成本而重組企業(yè),以扭虧為盈。剝離戰(zhàn)略是指出售企業(yè)的分部、分公司或任何一個(gè)部分,以使企業(yè)擺脫為那些不盈利卻又占用大量資金的分部所累的狀況。清算戰(zhàn)略是指企業(yè)停止?fàn)I業(yè),將企業(yè)全部資產(chǎn)出售,以實(shí)現(xiàn)其有形資產(chǎn)價(jià)值。

企業(yè)戰(zhàn)略的具體形式是多種多樣的。然而,從財(cái)務(wù)的角度來看,我們主要關(guān)心的不是這些具體的企業(yè)戰(zhàn)略形式,而是與這些企業(yè)戰(zhàn)略形式相配合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有什么樣的基本特征。如前所述,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略密不可分,但財(cái)務(wù)戰(zhàn)略又側(cè)重于資金的籌措與使用。所以,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型也就應(yīng)該主要地從資金籌措與使用特征的角度進(jìn)行劃分。筆者認(rèn)為,從這一角度劃分財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,總體上可以劃分為以下三種類型,即快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。為了實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí),大量地進(jìn)行外部籌資,更多地利用負(fù)債,大量籌措外部資金,是為了彌補(bǔ)內(nèi)部積累相對(duì)于企業(yè)擴(kuò)張需要的不足;更多地利用負(fù)債而不是股權(quán)籌資,是因?yàn)樨?fù)債籌資既能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張,也往往會(huì)使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)表現(xiàn)為相對(duì)的低水平,因?yàn)槭找娴脑鲩L(zhǎng)相對(duì)于資產(chǎn)的增長(zhǎng)總是具有一定的滯后性。總之,快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、低收益、少分配”的特征。

穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè),一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù),將利潤(rùn)積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為了防止過重的利息負(fù)擔(dān),這類企業(yè)對(duì)利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從而經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以,實(shí)施穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財(cái)務(wù)特征是“低負(fù)債、高收益、中分配”。當(dāng)然,隨著企業(yè)逐步走向成熟,內(nèi)部利潤(rùn)積累就會(huì)越來越成為不必要,那么,“少分配”的特征也就隨之而逐步消失。

防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,是指以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè),一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù),通過采取削減分部和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施,盤活存量資產(chǎn),節(jié)約成本支出,集中一切可以集中的人力,用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù),以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。由于這類企業(yè)多在以往的發(fā)展過程中曾經(jīng)遭遇挫折,也很可能曾經(jīng)實(shí)施過快速擴(kuò)張的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,因而歷史上所形成的負(fù)債包袱和當(dāng)前經(jīng)營(yíng)上所面臨的困難,就成為迫使其采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的兩個(gè)重要原因。“高負(fù)債、低收益、少分配”是實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。

五、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的基本特征

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理,或稱戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理,指的是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略或曰戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)不可或缺的組成部分,也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)十分重要的方面。因此,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既要體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理的原則要求,又要遵循企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本規(guī)律。筆者認(rèn)為,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理基本特征有以下三個(gè)方面:

篇2

(一)初創(chuàng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征

資產(chǎn)負(fù)債率較低。初創(chuàng)期是企業(yè)發(fā)展的初始階段,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是最高的。這種高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),一方面只能夠吸引那些想從事高風(fēng)險(xiǎn)投資并要求獲得高回報(bào)的投資者,另一方面要求這一階段相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)盡可能降低。而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最有效途徑是使用權(quán)益資本,減少債務(wù)資本。因此,資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)中一般處于相對(duì)較低的水平。

現(xiàn)金周期較長(zhǎng)。處于初創(chuàng)期的企業(yè),由于剛進(jìn)入市場(chǎng),談判力都相對(duì)較弱,因此,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相對(duì)較長(zhǎng),應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相對(duì)較短。由于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)等于經(jīng)營(yíng)周期;經(jīng)營(yíng)周期減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)等于現(xiàn)金周期。所以,現(xiàn)金周期相對(duì)較長(zhǎng)。

利潤(rùn)較少且極不穩(wěn)定。處于初創(chuàng)期的企業(yè),由于尚未形成核心競(jìng)爭(zhēng)力,因此,銷售收入一般較少且不穩(wěn)定,毛利率相對(duì)較低。另外,由于尚未形成有效的管理制度,各項(xiàng)費(fèi)用相對(duì)較大。所以,利潤(rùn)極不穩(wěn)定,通常處于虧損狀態(tài)。銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率一般處于相對(duì)較低的水平。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流量均處于流出大于流入的狀態(tài)。處于初創(chuàng)期的企業(yè),銷售收現(xiàn)情況相對(duì)較差,而購貨卻往往需要付現(xiàn)。此外,由于初始投資較大,因此,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)均處于流出大于流入的狀態(tài),籌資活動(dòng)是唯一的現(xiàn)金來源。隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量絕對(duì)值趨向于零,并會(huì)逐漸增加。

(二)初創(chuàng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

融資方面,應(yīng)采取內(nèi)源型融資戰(zhàn)略,并充分重視利用風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)新基金等。內(nèi)源型融資戰(zhàn)略的具體措施主要有:減少資金占用,加速資金周轉(zhuǎn),努力縮短應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù),延長(zhǎng)應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù),使現(xiàn)金周期不斷縮短;加強(qiáng)內(nèi)部管理,節(jié)約各項(xiàng)費(fèi)用,不斷提高企業(yè)的盈利能力;通過合理制定和利用折舊計(jì)劃,以增加積累,減少稅收支出;通過降低利潤(rùn)分配率,以提高留存收益;通過租賃,以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

投資方面,應(yīng)采用集中型投資戰(zhàn)略。企業(yè)應(yīng)將人、財(cái)、物等有限的資源集中使用在一個(gè)特定的市場(chǎng)、產(chǎn)品或者技術(shù)上,通過資源在某一領(lǐng)域上的高度集中,加大產(chǎn)品宣傳力度,提高市場(chǎng)占有率。目的是通過集中現(xiàn)有資源為企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展進(jìn)行原始的積累,并逐步形成核心競(jìng)爭(zhēng)力,在所專注的領(lǐng)域達(dá)到高水平的專業(yè)化,從而達(dá)到增加銷售收入等目的,使企業(yè)的毛利率、銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率水平不斷提高。

分配方面,應(yīng)采用低收益分配戰(zhàn)略。處于初創(chuàng)期的企業(yè),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,收益低且不穩(wěn)定,融資能力差,同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量一般是負(fù)數(shù),需要投資者不斷地注入新的資金。因此,在利潤(rùn)分配方面,應(yīng)采用低收益分配戰(zhàn)略,實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)應(yīng)盡可能多的留存,以充實(shí)資本,為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展奠定物質(zhì)基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)貫徹先發(fā)展后分配的思想,采用剩余股利政策或非現(xiàn)金股利政策。

成長(zhǎng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

(一)成長(zhǎng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征

資產(chǎn)負(fù)債率較高。處于成長(zhǎng)期的企業(yè),一般以高速發(fā)展著稱。在該時(shí)期,企業(yè)通過大量地進(jìn)行外部籌資和投資,更多地利用負(fù)債,發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速擴(kuò)張。因此,資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)當(dāng)中通常處于較高的水平。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍然比較大,而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻不斷上升。

現(xiàn)金周期相應(yīng)縮短。在成長(zhǎng)期,企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品逐步為社會(huì)所接受,生產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大,技術(shù)日益成熟,質(zhì)量有所提高,管理不斷規(guī)范,市場(chǎng)份額逐步增加。無論是與客戶談判,還是與供應(yīng)商談判,談判力都不斷提高。因此,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)縮短,應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)延長(zhǎng),現(xiàn)金周期不斷縮短。

利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。在成長(zhǎng)期,企業(yè)由于市場(chǎng)份額逐步增加,并開始形成自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力,因而銷售收入快速增長(zhǎng),從而導(dǎo)致利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。毛利率、銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率均處于相對(duì)較高的水平。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量處于大致平衡狀態(tài),投資活動(dòng)現(xiàn)金流量處于流出大于流入狀態(tài)。在成長(zhǎng)期,隨著銷售收入快速增長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量增加迅速,但現(xiàn)金流出量也很大。而投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量,卻由于大量的固定資產(chǎn)投資,一般為負(fù)數(shù),且金額較大,從而要求籌資活動(dòng)有比較大的凈現(xiàn)金流入。

(二)成長(zhǎng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

融資方面,應(yīng)采取外源型融資戰(zhàn)略。在成長(zhǎng)期,企業(yè)由于快速的擴(kuò)張,對(duì)資金的需求是巨大的。很顯然,采用內(nèi)源型融資戰(zhàn)略己不能滿足這種需求,因此,必須采用外源型融資戰(zhàn)略。外源型融資包括負(fù)債融資和股票融資。在資產(chǎn)報(bào)酬率大于負(fù)債的資本成本情況下,應(yīng)優(yōu)先考慮負(fù)債融資。但必須注意的是,過高負(fù)債無疑會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),不利于企業(yè)的健康發(fā)展,因此還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)負(fù)債管理,降低資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)。

投資方面,應(yīng)采用發(fā)展型投資戰(zhàn)略。在成長(zhǎng)期,企業(yè)應(yīng)把投資方向和重點(diǎn)放在如何培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力上。通過提高產(chǎn)品的質(zhì)量,創(chuàng)造企業(yè)的品牌,以提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力;通過資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。但必須防止盲目擴(kuò)張,多方位出擊新的領(lǐng)域。

分配方面,應(yīng)采用低收益分配戰(zhàn)略。在成長(zhǎng)期,企業(yè)雖然銷售額增長(zhǎng)迅速,收益水平也有所增加,但由于規(guī)模擴(kuò)張的需要和投資機(jī)會(huì)的增多,企業(yè)對(duì)資金的需求量十分巨大。出于籌資需要及融資成本和風(fēng)險(xiǎn)的考慮,企業(yè)在收益分配的戰(zhàn)略選擇上,只能維持低收益分配戰(zhàn)略,以便把更多的盈余留存下來,滿足企業(yè)投資的需要。但考慮到企業(yè)已度過了初創(chuàng)階段的艱難,已擁有了一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),投資者往往會(huì)有股利分配的要求,因此,企業(yè)可以在定期支付少量現(xiàn)金股利的基礎(chǔ)上,采用股票股利的分配方式。

成熟期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

(一)成熟期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征

資產(chǎn)負(fù)債率適中。企業(yè)進(jìn)入成熟期后,由于產(chǎn)品已被社會(huì)廣泛接受,從而使得利潤(rùn)相對(duì)豐厚,一般有較大的盈余積累,對(duì)外界舉債并不十分依賴。因此,資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)中一般處于相對(duì)適中的水平。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所回落,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于相對(duì)適中的水平。

現(xiàn)金周期進(jìn)一步縮短,甚至為負(fù)數(shù)。中小企業(yè)進(jìn)入成熟期后,由于企業(yè)的資信和財(cái)務(wù)狀況都處于非常良好的狀態(tài),無論是與客戶談判,還是與供應(yīng)商談判,都具有極強(qiáng)的談判力,因此,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)一步縮短,應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)一步延長(zhǎng),現(xiàn)金周期不斷縮短,甚至為負(fù)數(shù)。

利潤(rùn)豐厚,并趨于穩(wěn)定。企業(yè)進(jìn)入成熟期后,由于產(chǎn)品的市場(chǎng)份額相對(duì)較高,因此,銷售收入增長(zhǎng)率和利潤(rùn)增長(zhǎng)率在到達(dá)某個(gè)水平后逐步降低,利潤(rùn)豐厚,并趨于穩(wěn)定。毛利率、銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率在同行業(yè)中處于相對(duì)適中的水平。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量處于流入大于流出狀態(tài),投資活動(dòng)現(xiàn)金流量處于大致平衡狀態(tài)。企業(yè)進(jìn)入成熟期后,銷售及收現(xiàn)情況良好,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量多為正數(shù)而且相對(duì)比較穩(wěn)定。而投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量,卻由于固定資產(chǎn)投資的減少,處于大致平衡狀態(tài)。由于大量債務(wù)到了還本付息期,分紅比例也在提高,籌資活動(dòng)表現(xiàn)為凈現(xiàn)金流出。

(二)成熟期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

融資方面,應(yīng)采用內(nèi)外并重型融資戰(zhàn)略。內(nèi)源型融資主要應(yīng)采取留存收益融資方式,外源型融資主要應(yīng)采取股票融資方式。企業(yè)進(jìn)入成熟期后,銷售額和利潤(rùn)雖然在增長(zhǎng),但速度減慢是企業(yè)逐漸萎縮的前兆,如果沒有非常好的投資項(xiàng)目,在資金的使用上應(yīng)以留存收益和股票融資為主,以防止因負(fù)債融資,企業(yè)在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整過程中出現(xiàn)過重的利息負(fù)擔(dān)。

投資方面,應(yīng)采用多元化投資戰(zhàn)略。在投資方向上不再將企業(yè)的老產(chǎn)品作為重點(diǎn),不再追加固定資產(chǎn)投資,而是通過保持市場(chǎng)占有率、降低產(chǎn)品成本、改善現(xiàn)金流量及尋找新的投資機(jī)會(huì)等方式來增加企業(yè)的盈利,實(shí)現(xiàn)更多的積累。通過多元化的投資戰(zhàn)略以避免資本全部集中在一個(gè)行業(yè)所可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

分配方面,應(yīng)采用高收益分配戰(zhàn)略。企業(yè)進(jìn)入成熟期后,銷售相對(duì)穩(wěn)定,投資的需求也顯著減少,財(cái)務(wù)狀況得到了實(shí)質(zhì)性改善,已經(jīng)積累了數(shù)量相當(dāng)可觀的盈余和資金,此時(shí),企業(yè)可選擇高收益分配戰(zhàn)略,采用穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策。

衰退期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

(一)衰退期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征

資產(chǎn)負(fù)債率較高。企業(yè)進(jìn)入衰退期后,由于盈利能力差造成內(nèi)部積累少、缺乏權(quán)益融資渠道等原因,資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)中一般處于相對(duì)較高的水平。此時(shí),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)雖然已經(jīng)下降到了一個(gè)很低的水平,但負(fù)債在走向衰退的過程中會(huì)不斷增加,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于很高的水平。

現(xiàn)金周期相應(yīng)延長(zhǎng)。企業(yè)進(jìn)入衰退期后,雖然應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)因無力付款而進(jìn)一步延長(zhǎng),但由于銷售大幅度下降,產(chǎn)品積壓嚴(yán)重,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度變慢,從而使得存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)延長(zhǎng),現(xiàn)金周期也隨之延長(zhǎng)。

利潤(rùn)開始出現(xiàn)虧損。企業(yè)進(jìn)入衰退期后,由于銷售收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),而成本費(fèi)用又居高不下,利潤(rùn)開始出現(xiàn)虧損。毛利率、銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率在同行業(yè)中處于相對(duì)較低的水平,甚至為負(fù)數(shù)。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量處于流出大于流入狀態(tài),投資活動(dòng)現(xiàn)金流量處于流入大于流出狀態(tài)。企業(yè)進(jìn)入衰退期后,由于銷售大幅度下降,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度慢,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生明顯的負(fù)現(xiàn)金流量。對(duì)衰退期企業(yè)而言,再投資獲利的機(jī)會(huì)己經(jīng)很小,經(jīng)營(yíng)的目的只是為了企業(yè)繼續(xù)生存或?qū)ふ肄D(zhuǎn)機(jī),如果選擇逐步收回投資,會(huì)使投資活動(dòng)產(chǎn)生正現(xiàn)金流量。同時(shí),負(fù)債在走向衰退的過程中會(huì)不斷增加,籌資活動(dòng)表現(xiàn)為凈現(xiàn)金流入。

(二)衰退期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

融資方面,應(yīng)采用保守型融資戰(zhàn)略。企業(yè)應(yīng)改變成熟期里所采用的內(nèi)外并重型融資戰(zhàn)略為內(nèi)源型融資戰(zhàn)略,盡量避免采用銀行貸款等融資方式,而應(yīng)采取包括利潤(rùn)留存積累、股東投資、債轉(zhuǎn)股等內(nèi)源權(quán)益融資方式。通過壓縮負(fù)債權(quán)益比率,保持良好的資本結(jié)構(gòu),避免財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

投資方面,應(yīng)采用退卻型投資戰(zhàn)略。從現(xiàn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域盡可能多地抽出投資,同時(shí)停止一切新的投資,減少產(chǎn)量,精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)和人員。通過盤活存量資產(chǎn),節(jié)約成本支出等手段,集中一切資源,用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù),來增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,以延長(zhǎng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)退出市場(chǎng)的時(shí)間。

分配方面,應(yīng)采用低收益分配戰(zhàn)略。隨著衰退階段的到來,企業(yè)大都存在盈利不穩(wěn)定、負(fù)債高的特點(diǎn),許多企業(yè)將面臨解散、重組或被兼并等問題,企業(yè)已基本不具備支付股利的能力。因此,處于衰退期的企業(yè),只能在低收益分配戰(zhàn)略下采取剩余股利政策或不支付股利的政策。

參考文獻(xiàn):

篇3

一、研究對(duì)象與財(cái)務(wù)績(jī)效的主要衡量指標(biāo)

（一）研究對(duì)象

本文以金融界、搜狐財(cái)經(jīng)、中金在線、中國資本證券網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)等財(cái)經(jīng)網(wǎng)站2013年7月所列出的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中具有代表性的公司為研究樣本（共501家企業(yè)），以國泰安（CSMAR）的“中國上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)庫”為數(shù)據(jù)來源，對(duì)我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)2009-2012年的財(cái)務(wù)績(jī)效（排除了個(gè)別極值）進(jìn)行了分析，總結(jié)出了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的主要特征，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步找出影響我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的主要影響因素。

（二）財(cái)務(wù)績(jī)效衡量指標(biāo)

衡量上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的主要指標(biāo)包括上市公司的盈利能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、股東獲利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)水平指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)，這些指標(biāo)能從不同角度較為全面地衡量上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效。本文從國泰安數(shù)據(jù)庫中選取了以下常用指標(biāo)的數(shù)據(jù)（指標(biāo)中的B是指該指標(biāo)計(jì)算公式中的分母為期初值與期末值的平均值；A是指該指標(biāo)計(jì)算公式中的分母為期初值）。

1.盈利能力衡量指標(biāo)。包括：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（B）、凈資產(chǎn)收益率（B）、長(zhǎng)期資本收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。

2.發(fā)展能力衡量指標(biāo)。包括：資本積累率（A）、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率（A）、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（A）、凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率（A）、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率（A）、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（A）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（A）。

3.營(yíng)運(yùn)能力衡量指標(biāo)。包括：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（B）、存貨周轉(zhuǎn)率（B）、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（B）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（B）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（B）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（B）。

4.風(fēng)險(xiǎn)水平衡量指標(biāo)。包括：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、綜合杠桿。

5.股東獲利能力衡量指標(biāo)。包括：每股收益、每股凈資產(chǎn)、普通股獲利率A（每股股息/每股市價(jià)）、普通股獲利率B[（每股股息+期末股價(jià)-期初股價(jià)）/每股市價(jià)]。

6.償債能力衡量指標(biāo)。長(zhǎng)期償債能力主要指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率、利息保障倍數(shù)B[（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用]、長(zhǎng)期負(fù)債比率；短期償債能力主要指標(biāo)包括：流動(dòng)比率、速度比率、現(xiàn)金比率。

二、我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的主要特征

（一）盈利能力的主要特征

1.多數(shù)企業(yè)盈利能力在2010年達(dá)到最大后逐年下降。總體而言，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有代表性的公司的盈利能力在2009-2012年間除新材料產(chǎn)業(yè)公司在2011年盈利能力達(dá)到最大外，其他行業(yè)盈利能力均在2010年達(dá)到最大后逐年下降，除生物產(chǎn)業(yè)每年盈利能力差別不大外，其他產(chǎn)業(yè)公司在2010年盈利能力達(dá)到最大后都有較大幅度下降，特別是2012年更是如此。

2.中小企業(yè)盈利能力好于大企業(yè)。2009-2012年，中小企業(yè)（中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，下同）的盈利能力要好于大企業(yè)（滬市和深市主板企業(yè)，下同），但多數(shù)中小企業(yè)和大企業(yè)的盈利能力在2010年后都在下降。2012年高端裝備制造業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)中的中小企業(yè)比大企業(yè)盈利能力下降幅度大，而節(jié)能環(huán)保、新材料行業(yè)中的大企業(yè)比中小企業(yè)盈利能力下降幅度大。

（二）發(fā)展能力的主要特征

1.多數(shù)企業(yè)利潤(rùn)下降將對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展造成不利影響。2009-2012年間，多數(shù)企業(yè)的資本積累率、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為正數(shù)，但多數(shù)情況下，這些指標(biāo)為正的企業(yè)的比例都有所下降。此外，只有少數(shù)企業(yè)（低于50%的企業(yè)）的凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為正數(shù)。這表明盡管在此期間大多數(shù)企業(yè)的股東權(quán)益、資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入都在增加，但很多企業(yè)的利潤(rùn)卻在下降，這將對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展造成不利影響。

2.各產(chǎn)業(yè)的企業(yè)在發(fā)展，但發(fā)展速度有下降趨勢(shì)。就總體均值而言，除新能源和新能源汽車企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率有增加趨勢(shì)外，其他企業(yè)的多數(shù)指標(biāo)都有下降趨勢(shì)，這表明盡管多數(shù)企業(yè)在發(fā)展，但發(fā)展速度在下降。

3.利潤(rùn)結(jié)構(gòu)不合理可能對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展造成不利影響。就總體均值而言，盡管多數(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)總利潤(rùn)在增加，但時(shí)間營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率卻為負(fù)數(shù)或小于總利潤(rùn)增長(zhǎng)率，這很可能表明企業(yè)來自主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)在下降或在總利潤(rùn)中所占比例在下降，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的不合理很可能會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

4.企業(yè)規(guī)模與發(fā)展能力間沒有明顯關(guān)系。2009-2012年，大企業(yè)和中小企業(yè)間的各項(xiàng)發(fā)展能力指標(biāo)各有高低，沒有明顯規(guī)律表明企業(yè)規(guī)模與發(fā)展能力間的關(guān)系。

（三）營(yíng)運(yùn)能力的主要特征

1.多數(shù)產(chǎn)業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有所下降。2009-2012年，雖然多數(shù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（除生物產(chǎn)業(yè)和新能源汽車外）的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率都有所降低，但其他指標(biāo)基本也在降低，這表明雖然多數(shù)產(chǎn)業(yè)在應(yīng)付賬款管理方面的效率有所提高，但應(yīng)收賬款管理、存貨管理、流動(dòng)資產(chǎn)管理、固定資產(chǎn)管理以及總資產(chǎn)管理方面的效率則降低，綜合各指標(biāo)后，多數(shù)指標(biāo)都顯示除生物產(chǎn)業(yè)營(yíng)運(yùn)能力變化不明顯外，其他行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力均有所降低。

2.大企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力總體好于中小企業(yè)。總體而言，2009-2012年在絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)內(nèi)，大企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均大于中小企業(yè)，而大企業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率則大于或等于中小企業(yè)（除新材料產(chǎn)業(yè)外）。這表明，總體而言，大企業(yè)除在應(yīng)付賬款管理方面的效率比中小企業(yè)低或基本持平外，在其他方面的管理效率一般要好于中小企業(yè)，總體而言，多數(shù)指標(biāo)都顯示大企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力要好于小企業(yè)。

（四）風(fēng)險(xiǎn)水平的主要特征

1.各產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有升有降，但變化幅度都較小。2009-2012年，各產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有升有降，但變化幅度都較小。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)略有上升的產(chǎn)業(yè)包括高端裝備制造業(yè)和新一代信息產(chǎn)業(yè)；略有下降的產(chǎn)業(yè)包括節(jié)能環(huán)保和新材料，生物產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降幅度相對(duì)稍大；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本保持不變的產(chǎn)業(yè)包括新能源和新能源汽車。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所上升的企業(yè)包括新能源產(chǎn)業(yè)、新一代信息產(chǎn)業(yè)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變化不大的產(chǎn)業(yè)包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所下降的產(chǎn)業(yè)包括高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生物產(chǎn)業(yè)、新材料。

2.各產(chǎn)業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)有升有降。2009-2012年，總風(fēng)險(xiǎn)有所上升的產(chǎn)業(yè)包括高端裝備制造（略微）、新能源、新能源汽車、新一代信息產(chǎn)業(yè)；總風(fēng)險(xiǎn)有所下降的產(chǎn)業(yè)包括節(jié)能環(huán)保（略微）、生物產(chǎn)業(yè)、新材料。

3.多數(shù)情況下，各產(chǎn)業(yè)內(nèi)大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)及大企業(yè)間的風(fēng)險(xiǎn)差異高于中小企業(yè)。2009-2012年，各產(chǎn)業(yè)內(nèi)大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、特別是總風(fēng)險(xiǎn)基本都大于中小企業(yè)，且各產(chǎn)業(yè)內(nèi)大企業(yè)間的風(fēng)險(xiǎn)差異一般也都大于中小企業(yè)。

（五）股東獲利能力的主要特征

1.就普通股獲利率而言，各產(chǎn)業(yè)內(nèi)很多企業(yè)的股東獲利能力都在下降。普通股獲利率B2009年最大，此后有大幅度下降，2011年達(dá)到最低，為負(fù)值，雖然2012年有所恢復(fù)，但仍遠(yuǎn)低于2009年水平。盡管各產(chǎn)業(yè)中大多數(shù)企業(yè)都在發(fā)放股利，且發(fā)放股利的公司的比例在逐年增加，但由于很多公司股價(jià)在下降，導(dǎo)致自2010年起很多股東的每股賬面價(jià)值還是虧損。

2.就每股收益和每股凈資產(chǎn)而言，多數(shù)產(chǎn)業(yè)的股東獲利能力都有所下降。各產(chǎn)業(yè)中絕大多數(shù)企業(yè)的每股收益和每股凈資產(chǎn)均為正，但每股收益為正的公司比例則略有下降，而每股凈資產(chǎn)為正的公司比例基本不變。總體而言，2009-2012年，高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車、新一代信息產(chǎn)業(yè)的每股收益在下降，高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新一代信息產(chǎn)業(yè)的每股凈資產(chǎn)隨著時(shí)間的推移有漲有降，而新能源汽車的每股凈資產(chǎn)在降，就每股收益和每股凈資產(chǎn)而言，這些產(chǎn)業(yè)的股東獲利能力總體有所下降。但生物產(chǎn)業(yè)的每股收益和每股凈資產(chǎn)都在增加，股東獲利能力也有所增加。

3.中小企業(yè)的每股收益和每股凈資產(chǎn)一般高于大企業(yè)，但大企業(yè)的普通股獲利率（B）好于中小企業(yè)。總體而言，各產(chǎn)業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的每股凈資產(chǎn)均高于大企業(yè)，每股收益也基本都高于大企業(yè)，但大企業(yè)的普通股獲利率（B）好于中小企業(yè)，而普通股獲利率（A）則與企業(yè)規(guī)模關(guān)系不明顯。這很可能表明，大企業(yè)股價(jià)的負(fù)面波動(dòng)要小于中小企業(yè)，從而導(dǎo)致就每股賬面收益率而言，大企業(yè)股東獲利能力好于中小企業(yè)。

（六）償債能力的主要特征

1.總體而言，各產(chǎn)業(yè)的償債能力強(qiáng)。

（1）各產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)。各產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率四年間變化不大，且基本都處于較適宜的水平或較低水平。其中，新材料產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率最高（52%-57%）；其次為新能源汽車產(chǎn)業(yè)（51%-52%）和新能源產(chǎn)業(yè)（48-52%）；再次為高端裝備制造業(yè)（44%-50%）和節(jié)能環(huán)保（43%-50%）；資產(chǎn)負(fù)債率最低的為新一代信息產(chǎn)業(yè)（33%-39%）和生物產(chǎn)業(yè)（32%-34%）。這表明，企業(yè)的資產(chǎn)大大高于負(fù)債，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)。

各產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率均小于1，比率較高的產(chǎn)業(yè)包括新能源（分別約為95%、60%、65%、63%）、高端裝備制造業(yè)（分別約為86%、44%、37%、517%）、節(jié)能環(huán)保（分別為74%、49%、46%、49%）、新材料（分別約為62%、40%、19%、45%），這些產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率均比2009年有較大下降；比率較低的產(chǎn)業(yè)包括生物產(chǎn)業(yè)（分別約為17%、10%、21%、18%）、新能源汽車（分別約為15%、30%、25%、42%）、新一代信息產(chǎn)業(yè)（分別約為17%、13%、19%、15%）。這表明，各產(chǎn)業(yè)用營(yíng)運(yùn)資金償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力強(qiáng)。

各產(chǎn)業(yè)的利息保障倍數(shù)各年均大于1，新一代信息產(chǎn)業(yè)利息保障倍數(shù)各年都在9-20，生物產(chǎn)業(yè)在9-14，新能源汽車在6-18，高端裝備制造業(yè)在6-15，節(jié)能環(huán)保在7-10，新材料在6-9，新能源在5-8。這表明，各行業(yè)償還利息等財(cái)務(wù)費(fèi)用的能力很強(qiáng)，盡管一些產(chǎn)業(yè)在2010年后利息保障倍數(shù)有所下降，但仍遠(yuǎn)大于1，依然具有很強(qiáng)的償債能力。

各行業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債比率均處于較低水平，新能源產(chǎn)業(yè)為23%-25%，高端裝備制造業(yè)和節(jié)能環(huán)保為19%-21%，新材料為16%-18%，新一代信息產(chǎn)業(yè)為11%-15%，生物產(chǎn)業(yè)為6%-16%，新能源汽車為8%-12%。這表明，長(zhǎng)期負(fù)債占總負(fù)債的比例較小，企業(yè)長(zhǎng)期償債壓力較小。

（2）各產(chǎn)業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)。各產(chǎn)業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率各年間都變化不大，且各產(chǎn)業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、現(xiàn)金來償還流動(dòng)負(fù)債的能力都較強(qiáng)，短期償債能力較強(qiáng)。其中最強(qiáng)的是生物產(chǎn)業(yè)（三個(gè)比率各年分別為2.0-2.4，1.5-1.8，0.8-1.2）；其次為新一代信息產(chǎn)業(yè)（1.8-2.0，1.4-1.6，0.7-0.9）和高端裝備制造業(yè)（1.8-2.0，1.3-1.5，0.5-0.6）；再次為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)（1.4-1.8，1.0-1.4，0.4-0.8），新能源汽車產(chǎn)業(yè)（1.4-1.5，1.1-1.2，0.4-0.5），新能源產(chǎn)業(yè)（1.3-1.4，1.0-1.1，0.4-0.5）和新材料產(chǎn)業(yè)（1.3-1.5，0.9-1.0，0.3-0.4）。

2.中小企業(yè)的償債能力大于大企業(yè)。除生物產(chǎn)業(yè)外，各產(chǎn)業(yè)大型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率基本都大于中小企業(yè)，利息保障倍數(shù)基本都低于中小企業(yè)，大企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債比率各年都高于中小企業(yè)，這表明中小企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力大于大企業(yè)。

2009-2012年間，各產(chǎn)業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率各年基本均高于大企業(yè)。這表明，中小企業(yè)的短期償債能力高于大企業(yè)，但也可能說明中小企業(yè)對(duì)現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率低于大企業(yè)。

三、結(jié)論

綜上所述，通過分析我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)2009-2012年的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、股東獲利能力、償債能力、風(fēng)險(xiǎn)水平、發(fā)展能力的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2010年后盈利能力、發(fā)展能力、營(yíng)運(yùn)能力、普通股獲利能力都有所下降；各產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)則有升有降，但變化幅度基本都較小；各產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力都較強(qiáng)，但這也可能說明企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)所帶來的優(yōu)勢(shì)運(yùn)用不足以及對(duì)現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率較低。因此，總體而言，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在2010年后財(cái)務(wù)績(jī)效有所下降。

此外，除發(fā)展能力外，企業(yè)規(guī)模與其他財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)之間存在一定關(guān)系。總體而言，大企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力好于中小企業(yè)；大企業(yè)股價(jià)的負(fù)面波動(dòng)很可能小于中小企業(yè)，從而導(dǎo)致就每股賬面收益率而言，大企業(yè)股東獲利能力好于中小企業(yè)，但就每股凈資產(chǎn)和每股收益而言，中小企業(yè)的股東獲利能力大于中小企業(yè)。中小企業(yè)的盈利能力好于大企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)水平低于大企業(yè)；長(zhǎng)期和短期償債能力好于大企業(yè)（當(dāng)然也可能說明中小企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)運(yùn)用不如大企業(yè)，以及中小企業(yè)對(duì)現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率低于大企業(yè)）。總體而言，多數(shù)指標(biāo)表明各產(chǎn)業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效好于大企業(yè)。

篇4

（1）波士頓顧問小組法。波士頓顧問小組法主要考慮經(jīng)驗(yàn)曲線、投資組合平衡和產(chǎn)品生命周期三種影響企業(yè)的因素。經(jīng)驗(yàn)曲線是成本和產(chǎn)量的對(duì)應(yīng)關(guān)系。隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)積累，產(chǎn)品的單位成本會(huì)隨著產(chǎn)量的不斷增加呈現(xiàn)出幾何下降的現(xiàn)象。投資組合平衡是指企業(yè)要在不同的時(shí)期做到投入與產(chǎn)出達(dá)到一定的平衡。產(chǎn)品生命周期是指每種產(chǎn)品會(huì)經(jīng)歷進(jìn)入期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)時(shí)期。

（2）PEST分析法。PEST分析法首先分析有哪些環(huán)境因素會(huì)對(duì)組織造成影響并將這些因素羅列出來，再從羅列出來的因素中找出當(dāng)前和在未來幾年中最重要的影響因素。具體而言，它將所有的環(huán)境因素分為：政治法律、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)文化、技術(shù)。政治法律因素包括稅法、環(huán)境保護(hù)法、壟斷法律、勞動(dòng)法；經(jīng)濟(jì)因素包括利率、失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣供給、GDP趨勢(shì)；社會(huì)文化因素包括生活方式的變化、教育水平、消費(fèi)、人口統(tǒng)計(jì)、收入分配；技術(shù)因素包括折舊和報(bào)廢的速度、政府對(duì)研究的投入、政府和行業(yè)對(duì)技術(shù)的重視、行業(yè)技術(shù)更新的速度。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)具體職能的戰(zhàn)略，主要職責(zé)是制定合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，并對(duì)不合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整，使企業(yè)能夠在整個(gè)行業(yè)中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在生成企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的過程中，不僅要考慮企業(yè)現(xiàn)有的資源，還要從整體上考慮企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略，只有通過綜合的考慮，才能夠制定出有利于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。總之，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略生成需要考慮環(huán)境、資源和目標(biāo)等因素。環(huán)境因素是指外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境，外部環(huán)境因素包括政治法律、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和自然環(huán)境，內(nèi)部環(huán)境包括企業(yè)組織形式、企業(yè)素質(zhì)、企業(yè)文化和產(chǎn)品生命周期；企業(yè)現(xiàn)有的資源包括無形資源和有形資源，如人力資源、無形資產(chǎn)、材料、機(jī)械，代表企業(yè)的實(shí)際規(guī)模和實(shí)力的大小；目標(biāo)因素也包括企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。

二、行業(yè)周期變化因子與企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略融合研究

（一）行業(yè)周期變化因子 行業(yè)周期變化是指行業(yè)會(huì)經(jīng)歷萌芽、增長(zhǎng)、成熟和衰退四個(gè)階段循環(huán)交替的現(xiàn)象。行業(yè)生命周期由行業(yè)所處的發(fā)展階段類型或8個(gè)外部因素來確定，即產(chǎn)品品種的范圍、增長(zhǎng)的可能性、市場(chǎng)增長(zhǎng)率、顧客忠誠度、進(jìn)入障礙和技術(shù)、競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)目、市場(chǎng)占有率情況。行業(yè)周期的各階段特征由這些因素達(dá)成的動(dòng)態(tài)均衡來決定，由表1可以看出行業(yè)生命周期在各個(gè)階段的特征。例如，行業(yè)處于衰退期時(shí)競(jìng)爭(zhēng)者人數(shù)較少、需求下降，產(chǎn)品種類單一。相反，行業(yè)處于萌芽期時(shí)市場(chǎng)份額不集中、產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速、技術(shù)更新快。對(duì)于特定企業(yè)來說，企業(yè)所處的不同的行業(yè)周期階段會(huì)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的選擇產(chǎn)生影響。因此，在某一特定的階段，企業(yè)需要考慮采取那些可行的、可接受的、適用的戰(zhàn)略來使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力得以增強(qiáng)。

（二）行業(yè)周期變化因子對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響 綜上所述，行業(yè)周期波動(dòng)通常要經(jīng)歷萌芽、增長(zhǎng)、成熟和衰退四個(gè)階段。行業(yè)周期階段的不同，企業(yè)所擁有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)也不同，因此行業(yè)的周期變化因子會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略產(chǎn)生影響，企業(yè)需要根據(jù)各階段行業(yè)生命周期特點(diǎn)來選擇相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。萌芽期具有需求增長(zhǎng)率增長(zhǎng)、市場(chǎng)增長(zhǎng)率較高、產(chǎn)品品種不多、企業(yè)虧損的特點(diǎn)，因此企業(yè)需要采取保持市場(chǎng)份額、縮減管理費(fèi)用、消減存貨、建立投資標(biāo)準(zhǔn)、放棄次要利益和裁剪雇員的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；增長(zhǎng)期具有需求快速增長(zhǎng)、市場(chǎng)增長(zhǎng)率很高、產(chǎn)品品種增多、企業(yè)盈利增加的特點(diǎn)，因此企業(yè)需要采取建立存貨、增加勞動(dòng)力、實(shí)行長(zhǎng)期租賃、增加廠房設(shè)備、引入新產(chǎn)品的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；成熟期具有需求增長(zhǎng)率和市場(chǎng)增長(zhǎng)率趨于穩(wěn)定、產(chǎn)品品種下降、企業(yè)盈利維持在某一水平或減少的特點(diǎn)，因此企業(yè)需要采取繼續(xù)建立存貨、開展?fàn)I銷規(guī)劃、擴(kuò)充廠房設(shè)備、提高價(jià)格、增加勞動(dòng)力的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；衰退期具有需求增長(zhǎng)率和市場(chǎng)增長(zhǎng)率下降、產(chǎn)品品種差別小、企業(yè)盈利減少直至虧損的特點(diǎn)，因此企業(yè)需要采取轉(zhuǎn)讓一些產(chǎn)品、出售多余設(shè)備、停止長(zhǎng)期采購、停止擴(kuò)張、停止雇員、消減存貨、停產(chǎn)不利產(chǎn)品的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略通用思想的局限性

（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種戰(zhàn)略 主要包括：

（1）籌資戰(zhàn)略。目前，企業(yè)資金普遍都比較短缺，企業(yè)需要通過籌資這一財(cái)務(wù)渠道獲得所需資金。隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，企業(yè)籌資渠道日益增多，籌資風(fēng)險(xiǎn)難以避免。為了降低籌資風(fēng)險(xiǎn)，使籌資活動(dòng)有效進(jìn)行，在籌資活動(dòng)中企業(yè)需要遵循一些原則：正確使用負(fù)債經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，合理把握資本結(jié)構(gòu)；確定合理的籌資數(shù)量，決定最優(yōu)的籌資時(shí)期；籌資戰(zhàn)略和企業(yè)戰(zhàn)略的目標(biāo)一致。

（2）投資戰(zhàn)略。企業(yè)投資戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略，綜合權(quán)衡企業(yè)預(yù)期收益、企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境以及未來的預(yù)測(cè)，然后挑選出最優(yōu)的投資規(guī)模和投資方向。隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，企業(yè)也面臨著多種投資方式選擇，為了進(jìn)行有效的投資，企業(yè)在投資活動(dòng)中也需遵循一些原則：加強(qiáng)項(xiàng)目的可行性研究；經(jīng)營(yíng)方式多樣化，有效分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；建立投資項(xiàng)目責(zé)任考核機(jī)制和事后效益評(píng)估機(jī)制；投資戰(zhàn)略和企業(yè)戰(zhàn)略的目標(biāo)一致。

（3）股利分配戰(zhàn)略。股利戰(zhàn)略不僅要從收益或股價(jià)的視角來確定股利分配政策，還應(yīng)立足于企業(yè)全局，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略的整體性要求，確定出最優(yōu)的股利分配方案。為了能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)以及促進(jìn)企業(yè)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)在制定股利戰(zhàn)略時(shí)也需遵循一些原則：股利戰(zhàn)略有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；股利戰(zhàn)略有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)整體戰(zhàn)略；股利戰(zhàn)略能使股東財(cái)富最大化。

（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略通用思想的局限性 綜上所述，財(cái)務(wù)活動(dòng)具有籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略三種模式，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的通用思想，但是這三種模式之間是存在著一定的矛盾和沖突的。在財(cái)務(wù)關(guān)系的運(yùn)行過程中，財(cái)務(wù)關(guān)系行為體之間的矛盾、沖突、競(jìng)爭(zhēng)是一種普遍現(xiàn)象。財(cái)務(wù)沖突是指由于對(duì)目標(biāo)收益的維護(hù)和追求，各個(gè)參與財(cái)務(wù)關(guān)系的行為體相互間產(chǎn)生對(duì)抗和摩擦，它是目標(biāo)不同且利益相反或者目標(biāo)相同而利益相反的產(chǎn)物。財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)是指在投資、籌資、耗資、用資等財(cái)務(wù)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)關(guān)系各行為體降低成本的一系列行為。

四、基于行業(yè)周期變化因子的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模式設(shè)計(jì)

企業(yè)位于某一特定的行業(yè)，其行業(yè)變化不僅代表了企業(yè)的總體發(fā)展趨勢(shì)，還會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生重要影響。企業(yè)要想使其采取的戰(zhàn)略決策在實(shí)施中取得成功，必須使其和所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)相吻合。即使企業(yè)面臨同樣的環(huán)境，如果企業(yè)規(guī)模不同，也會(huì)采取不同的戰(zhàn)略決策。按照規(guī)模大小的不同，企業(yè)可劃分為小型企業(yè)和大中型企業(yè)。由于實(shí)力、規(guī)模不同，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平、籌資能力也會(huì)不同，因此必然會(huì)采取不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策。雖然，處于某一特定行業(yè)中的企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢(shì)與行業(yè)變化規(guī)律保持大體一致，同時(shí)不同規(guī)模的企業(yè)具有大體相同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想，但各個(gè)企業(yè)具有不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。該文將企業(yè)具體細(xì)分為小型企業(yè)和大中型企業(yè)，分析并探討了行業(yè)生命周期不同階段不同企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模式，如表2所示：

（一）萌芽期企業(yè)采取的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 具體如下：

（1）特征分析。萌芽期，市場(chǎng)才剛剛開發(fā)出來，具有很大的不確定性，市場(chǎng)進(jìn)入壁壘很低，競(jìng)爭(zhēng)很小，企業(yè)大多處于虧損狀態(tài)，需要大量的現(xiàn)金進(jìn)行產(chǎn)品的研究開發(fā)投入，產(chǎn)品成本很高，而產(chǎn)品品種比較單一，行業(yè)的需求保持不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，從而市場(chǎng)上的產(chǎn)品產(chǎn)量也跟著需求的增長(zhǎng)而保持較高的增長(zhǎng)率。

（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模式設(shè)計(jì)。根據(jù)萌芽期的特征分析，企業(yè)應(yīng)該采取“穩(wěn)步增長(zhǎng)型”的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略的總體思想是能夠盡快研究出可以被市場(chǎng)接受的新產(chǎn)品，通過新研發(fā)的產(chǎn)品在整個(gè)行業(yè)中達(dá)到領(lǐng)先地位。權(quán)益資金籌資與債務(wù)籌資相比，費(fèi)用要低很多，在萌芽期企業(yè)需要大量的資金投入產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品成本很高而市場(chǎng)需求又很小，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)大都是虧損的，因此企業(yè)最好采用權(quán)益籌資方式籌集資金。總之，穩(wěn)步增長(zhǎng)型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略表現(xiàn)出以下特征：低收益、低負(fù)債、不分配利潤(rùn)。

（二）增長(zhǎng)期企業(yè)采取的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 具體如下：

（1）特征分析。增長(zhǎng)期，市場(chǎng)慢慢的成長(zhǎng)起來，市場(chǎng)前景變得越來越明朗，但是市場(chǎng)壁壘不斷提高，競(jìng)爭(zhēng)者不斷增多，競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，企業(yè)的盈利水平不斷的提高，從而企業(yè)越來越重視生產(chǎn)過程的研發(fā)、技術(shù)的完善，企業(yè)的現(xiàn)金需要量大幅度增長(zhǎng)，產(chǎn)品的種類不斷的增多，產(chǎn)品成本大幅度下降，產(chǎn)品需求量快速增長(zhǎng)，因此市場(chǎng)上的產(chǎn)品產(chǎn)量也隨著需求的快速增長(zhǎng)而保持很高的增長(zhǎng)率。

（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模式設(shè)計(jì)。根據(jù)增長(zhǎng)期的特征分析，企業(yè)在該時(shí)期應(yīng)該采用“快速擴(kuò)張型”的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略的總體思想是使得企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模得到快速的擴(kuò)張。根據(jù)這一思想，企業(yè)更多的利用債務(wù)杠桿，進(jìn)行大量的外部籌資，為企業(yè)擴(kuò)張積累充足的資金。雖然，這樣會(huì)使得企業(yè)的資產(chǎn)得到快速的增長(zhǎng)，但是收益的增長(zhǎng)會(huì)在一定程度上滯后于資產(chǎn)的增長(zhǎng)，因此雖然企業(yè)的收益會(huì)在這個(gè)事情都到大幅的提升，但是企業(yè)的盈利水平仍然很低。總的來說，擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有以下的特征：低收益、高負(fù)債、少分配。

（三）成熟期企業(yè)采取的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 具體如下：

（1）特征分析。經(jīng)過增長(zhǎng)期企業(yè)的大幅增長(zhǎng)，在成熟期市場(chǎng)值基本上達(dá)到了最高峰，各項(xiàng)指數(shù)慢慢地趨于穩(wěn)定，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況達(dá)到穩(wěn)定，很少有新的企業(yè)會(huì)加入，企業(yè)的技術(shù)水平也漸趨穩(wěn)定，很少投入資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，企業(yè)的產(chǎn)品種類趨于下降，成本趨于穩(wěn)定，從而現(xiàn)金需要量大幅減少，會(huì)出現(xiàn)一些現(xiàn)金結(jié)余，企業(yè)的盈利狀況為維持在某一特定水平或者是慢慢減少，產(chǎn)品的需求量趨于穩(wěn)定，從而與此相對(duì)應(yīng)的企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)量也達(dá)到穩(wěn)定。

（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模式設(shè)計(jì)。根據(jù)成熟期的特征分析，企業(yè)應(yīng)該采取“穩(wěn)健型”的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略的總體思想是提高企業(yè)的資產(chǎn)收益率。在這一思想的指導(dǎo)下，企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)定擴(kuò)張和財(cái)務(wù)績(jī)效的平穩(wěn)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。如果用負(fù)債來籌資，企業(yè)需要背負(fù)沉重的利息包袱，因此企業(yè)會(huì)采取比較謹(jǐn)慎的方式，利用企業(yè)自身的未分配利潤(rùn)來發(fā)展企業(yè)。總的來說，穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有以下特征：高收益、負(fù)債較低、中分配。

（四）衰退期企業(yè)采取的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 具體如下：

（1）特征分析。經(jīng)過成熟期各項(xiàng)指標(biāo)的基本穩(wěn)定后，在衰退期各項(xiàng)指標(biāo)將會(huì)呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)者不斷減少，企業(yè)的盈利水平不斷減少直至虧損，企業(yè)在技術(shù)上更加成熟，不再愿意投入資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，從而現(xiàn)金需要量持續(xù)減少，企業(yè)尚能產(chǎn)生一些現(xiàn)金，但是最后面還是會(huì)面臨虧損，企業(yè)的產(chǎn)品差別化程度越來越小，市場(chǎng)上產(chǎn)品的需求量不斷下降，從而與此相對(duì)應(yīng)的企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)量不斷下降。

（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模式設(shè)計(jì)。根據(jù)衰退期的特征分析，企業(yè)需要采取“防御收縮型”的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略的總體思想是，為了防止財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)和求得企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)進(jìn)行行業(yè)的轉(zhuǎn)移，將行業(yè)轉(zhuǎn)到另外一些處于萌芽或成長(zhǎng)期的行業(yè)。因此，企業(yè)的首要任務(wù)是增加自己流入，減少資金流出，盤活存量，探索未來業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。總的來說，防御收縮型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有以下的特征：收益很低、負(fù)債很高、企業(yè)利潤(rùn)很少分配、企業(yè)會(huì)發(fā)放一些特殊股利。

五、結(jié)論

本文基于行業(yè)周期變化因子的視角，分析了企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的不同模式，探討了當(dāng)前周期性因素與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理融合的財(cái)務(wù)學(xué)術(shù)界的熱門問題。根據(jù)分析，可以得出以下結(jié)論：企業(yè)需要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略的目標(biāo)定位以及不同階段行業(yè)生命周期的特征，對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行適當(dāng)?shù)倪x擇，使得企業(yè)選取的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略適合該階段行業(yè)的發(fā)展。在行業(yè)萌芽期，企業(yè)需要采取“穩(wěn)步增長(zhǎng)型”財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；在行業(yè)增長(zhǎng)期，企業(yè)需要采取“快速擴(kuò)張型”財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；在行業(yè)成熟期，企業(yè)需要采取“穩(wěn)健型”財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；在行業(yè)衰退期，企業(yè)需要采取“防御收縮型”財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

篇5

一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特征和類型

（1）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特征。一是從屬性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)體現(xiàn)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的要求，為其籌集到適量的資金并合理有效的投放，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略。二是系統(tǒng)性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)保持與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系，并努力使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠支持其他戰(zhàn)略。三是指導(dǎo)性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)企業(yè)資金運(yùn)籌進(jìn)行總體謀劃，規(guī)定企業(yè)資金運(yùn)籌的總方向、總方針、總目標(biāo)等重大問題。四是艱巨性。在企業(yè)所有戰(zhàn)略管理系統(tǒng)中，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施較企業(yè)整體戰(zhàn)略下的其他戰(zhàn)略而言，往往更為復(fù)雜與艱巨。其中一個(gè)重要原因是“資金固定化“的特征，即資金一經(jīng)投入使用，其使用方向和規(guī)模在短期內(nèi)就很難予以調(diào)整，再加上企業(yè)籌資與投資往往要借助于金融市場(chǎng)，而金融市場(chǎng)復(fù)雜多變，這就增加了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定與實(shí)施的復(fù)雜性與艱巨性。（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型。目前我們將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略基本上分為三類：一是快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，特征是高收益、高負(fù)債、少分配。留存收益多，大量開發(fā)外部籌資，更多的利用負(fù)責(zé)，資產(chǎn)收益率在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)表現(xiàn)出相對(duì)較低的水平。二是穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。特征是適度負(fù)債、中收益、適度分配，盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的有效配置和提升現(xiàn)有資源的使用效率和效益。三是防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。特征是低負(fù)債、低收益、高分配，盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入，通過財(cái)務(wù)消減成本和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增加企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的目的之一就是控制企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)（包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)），在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)往往將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)作反向搭配，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。為了控制企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在不同的階段應(yīng)當(dāng)采用不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：起步階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、成長(zhǎng)階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、成熟階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、衰退階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣是用來綜合分析企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)程度的工具，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣強(qiáng)調(diào)價(jià)值創(chuàng)造而不是簡(jiǎn)單的收益增長(zhǎng)，這使得整個(gè)導(dǎo)向發(fā)生了變化。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣管理體系的最大優(yōu)點(diǎn)是引導(dǎo)組織的全部管理者更加注重費(fèi)用控制，更有效地使用公司資產(chǎn)，獲得更好的投資回報(bào)率。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的橫坐標(biāo)以銷售增長(zhǎng)率減可持續(xù)增長(zhǎng)率的差額來表示，用以衡量企業(yè)資源耗費(fèi)的狀況；縱坐標(biāo)以ROIC-WACC（投入資本回報(bào)率減加權(quán)平均資本成本）來表示，實(shí)際上就是EVA，經(jīng)濟(jì)增加值，財(cái)務(wù)矩陣用此指標(biāo)來評(píng)價(jià)公司的價(jià)值增長(zhǎng)狀態(tài)。據(jù)此建立的矩陣：第一象限的業(yè)務(wù)，屬于增值性現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù)；處于第二象限的業(yè)務(wù)，屬于增值性現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)；處于第三象限的業(yè)務(wù)，屬于減損型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)；處于第四象限的業(yè)務(wù)，屬于減損型現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù)。企業(yè)集團(tuán)一般有多個(gè)業(yè)務(wù)單位，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣可以幫助企業(yè)集團(tuán)了解自身的生命周期，根據(jù)不同象限位置決定相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，從而迅速做出有利于企業(yè)價(jià)值增值的戰(zhàn)略性調(diào)整。

三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施與監(jiān)控

通過信息化建設(shè)可以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)管理模式，將大量的數(shù)據(jù)準(zhǔn)確地收集起來，形成信息流、物流和資金流，從而高質(zhì)量地掌握資金的運(yùn)行情況、成本的構(gòu)成情況，為決策服務(wù)。這些利用傳統(tǒng)的管理手段是根本做不到的。所以，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)信息庫的信息化，保證會(huì)計(jì)管理的準(zhǔn)確性，數(shù)據(jù)的真實(shí)性。全面預(yù)算管理是搞好企業(yè)內(nèi)部控制行之有效的方法，通過實(shí)施全面預(yù)算管理可實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源優(yōu)化配置，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。預(yù)算是財(cái)務(wù)控制中實(shí)現(xiàn)目標(biāo)管理的有效手段，預(yù)算管理的制定要以財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)為前提，以總體戰(zhàn)略規(guī)劃和政策導(dǎo)向?yàn)橐劳校瑢⒇?cái)務(wù)戰(zhàn)略分解落實(shí)到產(chǎn)銷水平、資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度、投融資安排、投資回報(bào)要求等各個(gè)方面。由于全面預(yù)算管理“橫到邊，縱到底”所持有的全面性與廣泛性，它能使財(cái)務(wù)預(yù)算與生產(chǎn)預(yù)算、銷售預(yù)算等其他職能預(yù)算緊密結(jié)合，從而就有利于解決財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷、人事等職能部門戰(zhàn)略目標(biāo)的相左，本位主義嚴(yán)重、相互扯皮、協(xié)調(diào)難度大等問題，使兩者之間有機(jī)結(jié)合，緊密聯(lián)系，充分發(fā)揮出企業(yè)戰(zhàn)略管理整合性的優(yōu)勢(shì)。

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施過程中，企業(yè)管理層和財(cái)務(wù)部門需要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施情況的監(jiān)督檢查和動(dòng)態(tài)監(jiān)控，定期收集和分析相關(guān)信息，對(duì)明顯偏離財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的情況，應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行內(nèi)部報(bào)告。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要適應(yīng)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，并不斷的經(jīng)行自我調(diào)整和創(chuàng)新，主動(dòng)適應(yīng)外部環(huán)境的變化，保證企業(yè)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的順利進(jìn)行。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要彼此相互依托，耦合推進(jìn)，建立起企業(yè)集團(tuán)整體框架下的一種戰(zhàn)略構(gòu)架體系，為企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)并最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)價(jià)值最大化提供有力的支持和保證。

篇6

1、初創(chuàng)期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)特征

(1)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)品產(chǎn)量規(guī)模不是很大,規(guī)模效益還沒有完全發(fā)揮出來;

(2)沒有規(guī)模優(yōu)勢(shì),市場(chǎng)缺乏對(duì)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)品的認(rèn)知與了解;

(3)在需要大規(guī)模擴(kuò)張時(shí),面臨著融資環(huán)境相對(duì)不利問題;

(4)核心能力沒有完全培育能熟,核心產(chǎn)品不能為集團(tuán)提供大量的現(xiàn)金流;

2、初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施重點(diǎn)

(1)全方位落實(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意圖

充分認(rèn)知集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意向與內(nèi)容,力爭(zhēng)達(dá)成共識(shí),付諸于行動(dòng)之中。

(2)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的階段性規(guī)劃

A、在集團(tuán)發(fā)展規(guī)劃基礎(chǔ)上,確定近期與未來三年的資本支出項(xiàng)目計(jì)劃。

B、針對(duì)資本支出規(guī)劃,確定融資規(guī)劃。

C、慎重對(duì)待股利發(fā)放,唯有積累才能使未來增長(zhǎng)保持后勁與實(shí)力,不主張實(shí)施先進(jìn)性的較高比率的股利政策。

(3)財(cái)務(wù)管理以生產(chǎn)與研究開發(fā)為依據(jù),充分發(fā)揮支持、參謀與協(xié)助作用,保證生產(chǎn)導(dǎo)向與市場(chǎng)導(dǎo)向等戰(zhàn)略重點(diǎn)的落實(shí)。

二、發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

1、發(fā)展期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)特征:步入發(fā)展期的企業(yè)集團(tuán)應(yīng)采用穩(wěn)固發(fā)展型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。因?yàn)?

A、快速發(fā)展的企業(yè)集團(tuán)面對(duì)巨大的現(xiàn)金需要。

B、技術(shù)開發(fā)和巨額的資本投入形成大量的固定資產(chǎn),并計(jì)提大量的折舊。

C、投資欲望高漲可能會(huì)導(dǎo)致盲目性增加,會(huì)使得財(cái)務(wù)造成不必要的損失等。

2、發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施重點(diǎn):發(fā)展期是企業(yè)集團(tuán)生命力最強(qiáng)的時(shí)期,也是風(fēng)險(xiǎn)潛伏的時(shí)期。要考慮如下:

(1)合理測(cè)定集團(tuán)發(fā)展速度:企業(yè)集團(tuán)發(fā)展速度受制于營(yíng)銷能力、銷售增長(zhǎng)率和融資能力。將集團(tuán)內(nèi)部可利用的財(cái)產(chǎn)利用起來,再考慮外部市場(chǎng)的可用資源,適度利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)杠桿,為客戶創(chuàng)造價(jià)值。是相對(duì)穩(wěn)健的財(cái)務(wù)發(fā)展思路。

(2)主動(dòng)謀取市場(chǎng)機(jī)會(huì),利用金融工具,積極融資在發(fā)展期,企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)問題大部集中在資金短缺上。

(3)充分規(guī)劃投資項(xiàng)目:融資的目的是為投資,而投資從立項(xiàng)、審批到落實(shí),都要在戰(zhàn)略上做出充分的考慮。

(4)積極推進(jìn)商業(yè)信用管理,為全面落實(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略服務(wù)。第一通過強(qiáng)化商業(yè)信用管理,減少為銷售增長(zhǎng)的盲目性;第二減少壞賬損失和收賬費(fèi)用,并加速應(yīng)收款的回收;第三為以后的規(guī)范經(jīng)營(yíng)、強(qiáng)化制度管理提供良好的基礎(chǔ)。

(5)采用各種靈活方式擴(kuò)大集團(tuán)規(guī)模:如開展全方位的兼并、收購活動(dòng),壯大集團(tuán)實(shí)力;積極利用控股經(jīng)營(yíng)模式,較小的資本來控制較大的資源;與集團(tuán)的上下游企業(yè)開展形式多樣的合作,發(fā)展戰(zhàn)略伙伴關(guān)系,進(jìn)行戰(zhàn)略聯(lián)盟等。

三、成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

1、成熟期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)特征:成熟期的標(biāo)志是集團(tuán)的市場(chǎng)份額較大且地位相對(duì)穩(wěn)固。

(1)成熟期的市場(chǎng)狀況意味著市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力不大,產(chǎn)品的均衡價(jià)格也已經(jīng)形成,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不再是同業(yè)間的價(jià)格戰(zhàn),而是內(nèi)部成本管理效率戰(zhàn),因此,成本管理成為成熟期財(cái)務(wù)管理的核心。

(2)成熟期的企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流入增長(zhǎng)快速,相反固定資產(chǎn)等資本型新增投資項(xiàng)目通常不是太多或增長(zhǎng)不顯著,且固定資產(chǎn)所需資本支出主要為更新所需,并基本上能通過折舊的留存方式來滿足其需要,從而形成較大的現(xiàn)金凈流入量;

(3)企業(yè)集團(tuán)此時(shí)資產(chǎn)收益水平較高,加之現(xiàn)金凈流入量較大,因此,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抗御能力雄厚,有足夠的實(shí)力進(jìn)行負(fù)債融資,以便實(shí)現(xiàn)充分利用負(fù)債杠桿作用節(jié)稅與提高股權(quán)資本報(bào)酬率的雙重目的;

(4)企業(yè)集團(tuán)的股權(quán)資本價(jià)值或股票價(jià)值有可能被市場(chǎng)高估;

(5)股東或出資者對(duì)企業(yè)集團(tuán)具有較高的收益回報(bào)期望,因此高股利成為這一時(shí)期的必然。

2、成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略取向

與上述經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)特征相對(duì)應(yīng),其主要包括:

(1)激進(jìn)型籌資戰(zhàn)略:可采用相對(duì)較高的負(fù)債率,以有效利用財(cái)務(wù)杠桿;對(duì)市場(chǎng)地位相對(duì)穩(wěn)定的子公司籌資,使母公司較高的權(quán)益回報(bào)。同時(shí),成熟期的企業(yè)集團(tuán)不僅自創(chuàng)現(xiàn)金流入量大大增長(zhǎng),而且有著更多的市場(chǎng)融資機(jī)會(huì)與融資渠道。如何不失時(shí)機(jī)地利用有利的金融市場(chǎng)環(huán)境,進(jìn)行資本置換,提高資本來源質(zhì)量,優(yōu)化配置結(jié)構(gòu),成為成熟階段激進(jìn)型融資戰(zhàn)略的一個(gè)重要組成部分。

(2)一元“核心編造”下的多樣性投資戰(zhàn)略

成熟期的企業(yè)集團(tuán)一方面必須關(guān)注既有核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的繼續(xù)保持和鞏固,關(guān)注現(xiàn)有生產(chǎn)能力的不斷挖潛,并以既有核心能力為依托,走出一條以元“核心編造”下的項(xiàng)目投資與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)多樣性的發(fā)展道路。另一方面企業(yè)集團(tuán)也需要前瞻性地為未來戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、調(diào)整探索新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域及市場(chǎng)空間,并努力培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

(3)高比率、現(xiàn)金性股利政策:投資者的投資沖動(dòng)來自收益預(yù)期,而收益預(yù)期的實(shí)現(xiàn)又推動(dòng)新的投資熱情。成熟期企業(yè)現(xiàn)金流量充足,投資者的的收益期望強(qiáng)烈,適時(shí)制定高比率、現(xiàn)金性的股利政策,利大于弊。原因在于:

A、激進(jìn)的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債融資,使得內(nèi)源式的積累沖動(dòng)不再突出,現(xiàn)金流入量大;

B、現(xiàn)金凈流量沒有可供再投資的機(jī)會(huì),也就是自由現(xiàn)金流量較大,因此剩余股利政策并不可行;

3、成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施重點(diǎn)

(1)完善公司治理,強(qiáng)化對(duì)管理者的激勵(lì)與約束機(jī)制

任何戰(zhàn)略的實(shí)施都必須借助于人,尤其是管理者自身。

(2)強(qiáng)化成本控制,保持成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

成熟期企業(yè)集團(tuán)要想獲得市場(chǎng)份額,取得利益,在市場(chǎng)價(jià)格的條件下,只能借助于內(nèi)部成本管理,來取得利益。因此,在這一階段,財(cái)務(wù)管理比任何事情、任何階段都重要。

(3)規(guī)范制度,控制風(fēng)險(xiǎn)

成熟期企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略總體趨于激進(jìn)型,財(cái)務(wù)杠桿利用率較高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較大。因此,企業(yè)集團(tuán)不應(yīng)為了利用財(cái)務(wù)而利用杠桿,更不能在條件并不成熟的狀態(tài)下利用財(cái)務(wù)杠桿。如何杜絕上述可能行為發(fā)生,更重要的在于建立一系列有關(guān)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的審批制度。

四、調(diào)整期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

1、調(diào)整期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)特征

進(jìn)入調(diào)整期的企業(yè)集團(tuán),首要工作是加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)方向調(diào)整。一,某些行業(yè)或經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域需要退出,某些行業(yè)或領(lǐng)域則需要重構(gòu);二,伴隨著經(jīng)營(yíng)方向調(diào)整,內(nèi)部需要實(shí)施組織再造與管理更新。

調(diào)整期企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn):一是對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品,其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并不大,盡管面臨市場(chǎng)負(fù)增長(zhǎng),但原來份額并沒有變化,從而已有利潤(rùn)及貢獻(xiàn)能力并未失去;二是對(duì)將要進(jìn)入的新領(lǐng)域,則可能存在極大的經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn),它如同初創(chuàng)期的經(jīng)驗(yàn)狀況一樣,與初創(chuàng)期稍微不同的是,此時(shí)的企業(yè)集團(tuán)已有比較雄厚的資本實(shí)力與市場(chǎng)地位,其融資能力也大大增強(qiáng),因此具有初創(chuàng)期不可比擬的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)與管理優(yōu)勢(shì)。

2、調(diào)整期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施重點(diǎn):

調(diào)整期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是防御型的,一般步驟是先退后進(jìn),或者邊退邊進(jìn),因此財(cái)務(wù)上既要考慮擴(kuò)張和發(fā)展,又要考慮調(diào)整與縮減規(guī)模。為了有效地實(shí)施退與進(jìn)相結(jié)合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,必須著重解決以下問題:

篇7

隨著進(jìn)入信息社會(huì)后行業(yè)技術(shù)革新速度的加快，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變化多端，尤其是在全球化大背景下，人們經(jīng)常以為對(duì)企業(yè)的威脅來自外部環(huán)境，而事實(shí)上，企業(yè)成功的最大威脅往往在于戰(zhàn)略問題。企業(yè)戰(zhàn)略猶如指揮行動(dòng)的大腦，它引導(dǎo)著企業(yè)發(fā)展前進(jìn)的方向，具有極強(qiáng)的決策性，控制性。作為企業(yè)戰(zhàn)略的一部分，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略猶如大腦中的腦干在整個(gè)公司戰(zhàn)略體系中占據(jù)了舉足輕重的地位，恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略是確保公司戰(zhàn)略取得成功的內(nèi)在保證。

1、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的定義

“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”目前還沒有一個(gè)一致的定義。但學(xué)術(shù)界已基本認(rèn)同了兩種觀點(diǎn)。其一，從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)、財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系兩個(gè)角度對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重新定義，即財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，依據(jù)企業(yè)總體戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展有重大影響的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系的策劃，并確保其執(zhí)行的過程。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的靜態(tài)內(nèi)容表現(xiàn)為集團(tuán)的遠(yuǎn)景、使命、目標(biāo)和策略等。而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，需要根據(jù)環(huán)境的變化做出相應(yīng)的調(diào)整。其二，認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略就是企業(yè)財(cái)務(wù)決策者為使企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期（如五年以上）內(nèi)保持生存和發(fā)展，在充分預(yù)測(cè)、分析、估量影響企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的內(nèi)外部各種因素的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)作出的長(zhǎng)遠(yuǎn)謀略。它主要包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略計(jì)劃三個(gè)基本要素。筆者比較認(rèn)同第一種觀點(diǎn)，它以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)指出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的執(zhí)行要根據(jù)具體環(huán)境的變化做出相應(yīng)調(diào)整。所謂環(huán)境必然包括其企業(yè)產(chǎn)品的生命周期等外部環(huán)境因素，這與筆者下文的觀點(diǎn)不謀而合。

2、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的支持、執(zhí)行、保障體系，其在發(fā)揮作用的同時(shí)必須對(duì)企業(yè)總體的戰(zhàn)略方針進(jìn)行最切合時(shí)宜的基本定位。遵照這一原則，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可歸納為三個(gè)綜合類型，即：擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，為了實(shí)施該戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí)，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債。隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，也往往使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)表現(xiàn)出相對(duì)較低的水平。擴(kuò)張性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、高收益、少分配”的特征。穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤(rùn)積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為了防止過重的利息負(fù)擔(dān)，這類企業(yè)對(duì)利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以，實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)財(cái)務(wù)特征一般是“適度負(fù)債、中收益、適度分配”。防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)。“低負(fù)債、低收益、高分配”是實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。

3、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基本要素

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為戰(zhàn)略規(guī)劃體系的一部分，主要包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略計(jì)劃三個(gè)基本要素。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想是制訂企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的指導(dǎo)原則。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想的具體體現(xiàn)，是企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)投資規(guī)模、水平、能力、效益等綜合發(fā)展的具體定量目標(biāo)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略計(jì)劃是將戰(zhàn)略目標(biāo)系統(tǒng)化、整體化，用以指導(dǎo)企業(yè)一定期間的各種活動(dòng)，以達(dá)到預(yù)定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的一種行為綱領(lǐng)。這三者有機(jī)的結(jié)合在一起構(gòu)成了具有具體執(zhí)行及實(shí)踐特征的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在實(shí)際操作過程中企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略通常會(huì)受到資本市場(chǎng)、管理者風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)濟(jì)周期、技術(shù)發(fā)展、企業(yè)組織形式、經(jīng)營(yíng)狀況及消費(fèi)者行為等多種內(nèi)外因素的影響。面對(duì)復(fù)雜多變的客觀環(huán)境，各種財(cái)務(wù)指標(biāo)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更加難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和控制，在這種情況下選擇一種既能保持企業(yè)內(nèi)外穩(wěn)定又能著眼于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略顯得尤為重要。

二、配合生命周期的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略

1、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需配合企業(yè)生命周期的重要性

企業(yè)總體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想必須著眼于企業(yè)未來長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，具有防范未來風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。因此長(zhǎng)期性是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略較為顯著的特點(diǎn)之一。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需以全局性的視角綜合考慮各種因素對(duì)于企業(yè)發(fā)展的影響。同時(shí)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為整體戰(zhàn)略的一個(gè)職能戰(zhàn)略，其制訂必須服從于企業(yè)整體戰(zhàn)略，且必須考慮環(huán)境因素的影響。企業(yè)面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的內(nèi)外部環(huán)境，其戰(zhàn)略決策較之以往更為復(fù)雜，因此其在制訂財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)必然面臨更多需要考慮的環(huán)境因素。而戰(zhàn)略是環(huán)境分析的結(jié)果，環(huán)境恰恰是不斷變化的，面對(duì)不斷變化的外部環(huán)境，如何及時(shí)調(diào)整自身的戰(zhàn)略規(guī)劃是涉及到企業(yè)生存發(fā)展的大問題。這種配合企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及外部環(huán)境變化劃分財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的方法給予筆者的啟示即：一個(gè)有特色的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略至少有兩個(gè)特點(diǎn)：首先要與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)，其次要與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要組成部分是戰(zhàn)略理論在企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸。由此可見：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的行為與效率，進(jìn)而直接影響著企業(yè)的生存、發(fā)展。一個(gè)良好的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略當(dāng)然不能僅僅局限于財(cái)務(wù)角度而應(yīng)站在公司治理的宏觀角度作出決策。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是需要沿著一定的生命周期軌跡運(yùn)行的，而企業(yè)在生命周期不同發(fā)展階段所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及困境具有較大差異性。因此，按照企業(yè)生命周期理論研究企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠使企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有較強(qiáng)的靈活性、適應(yīng)性。同時(shí)，企業(yè)生命周期理論根據(jù)其自身理論特點(diǎn)能夠恰當(dāng)融合企業(yè)不同發(fā)展階段所具有的財(cái)務(wù)特征，為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合運(yùn)用提供了廣闊的發(fā)展平臺(tái)。

2、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需配合企業(yè)生命周期的必要性

企業(yè)生命周期一般是指從一個(gè)企業(yè)設(shè)立到其消亡的整個(gè)過程所經(jīng)歷的期間，是企業(yè)生命運(yùn)動(dòng)的軌跡。企業(yè)生命周期理論認(rèn)為，企業(yè)發(fā)展具有一定的規(guī)律性，大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展可分為初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期四個(gè)階段，企業(yè)在每個(gè)發(fā)展階段都有自己的階段特色，正確把握本企業(yè)的發(fā)展階段，制定與之相適應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略非常重要。不同的企業(yè)類型和同一企業(yè)發(fā)展的不同階段對(duì)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略都有著不同的理解和選擇。任何一種戰(zhàn)略即使其成就再輝煌，也不可能對(duì)所有的公司產(chǎn)生實(shí)效。那是因?yàn)槊總€(gè)公司都有不同的起點(diǎn)，都在不同的背景下運(yùn)作，都有基本不同的資源類型。因此，并不存在一種能適用于所有跨行業(yè)公司的最佳解決方案。所謂在商場(chǎng)上每一筆生意都是獨(dú)一無二的，成功的關(guān)鍵在于企業(yè)家針對(duì)具體環(huán)境處置問題的原創(chuàng)性和想象力。將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與生命周期理論結(jié)合的優(yōu)勢(shì)之一，就是既能針對(duì)企業(yè)發(fā)展的共性分階段及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，又能夠因地制宜制定出具有獨(dú)創(chuàng)性的發(fā)展規(guī)劃。這種兼具共性及特性的財(cái)務(wù)分析方法，對(duì)于絕大多數(shù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定無從下手的企業(yè)來說，具有普遍的適用性。

3、處于企業(yè)不同生命周期的財(cái)務(wù)特征

（1）初創(chuàng)期。處于初創(chuàng)期的企業(yè)其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是最高的。在這個(gè)時(shí)期，財(cái)務(wù)特征是現(xiàn)金需求量大，經(jīng)常需要大規(guī)模舉債經(jīng)營(yíng)用于新產(chǎn)品的開發(fā)與市場(chǎng)的拓展，企業(yè)的現(xiàn)金凈流量一般為負(fù)，難以形成內(nèi)部資金積累，因而存在著很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。由于資金短缺，尚未形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，為了更好的發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢(shì)，聚合企業(yè)資源，并發(fā)揮財(cái)務(wù)整合優(yōu)勢(shì)，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)應(yīng)是如何籌措資金，通過企業(yè)內(nèi)部自我發(fā)展來實(shí)現(xiàn)企業(yè)增長(zhǎng)，企業(yè)通常會(huì)保持穩(wěn)健原則，采取穩(wěn)健與一體化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，即實(shí)行股權(quán)資本型籌資戰(zhàn)略、一體化集權(quán)型投資戰(zhàn)略和零股利分配政策；通過資源的集中，加大產(chǎn)品宣傳力度，提高市場(chǎng)占有率，為以后的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（2）發(fā)展期。處于發(fā)展期的企業(yè)產(chǎn)品的定位與市場(chǎng)滲透程度已大大提高，可以充分利用現(xiàn)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張。但企業(yè)集團(tuán)仍面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)壓力，快速發(fā)展的企業(yè)面臨著較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)壓力，市場(chǎng)的不斷開拓，大量應(yīng)收賬款的資金占用造成了巨大的現(xiàn)金缺口，技術(shù)研發(fā)、資本投入等的大幅投入使得的企業(yè)從本質(zhì)上被要求采取穩(wěn)固發(fā)展型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，即實(shí)行相對(duì)穩(wěn)健型籌資戰(zhàn)略、適度分權(quán)型投資戰(zhàn)略和剩余股利政策；發(fā)展期的企業(yè)通常會(huì)向外界傳遞企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好的信號(hào)，因此其融資環(huán)境較之以往已有較大提高，然而，如何恰當(dāng)運(yùn)用手中的籌資資源使企業(yè)保持在恰當(dāng)?shù)膫鶆?wù)水平是企業(yè)繼續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

（3）成熟期。處于成熟期的企業(yè)其基本標(biāo)志就是企業(yè)的市場(chǎng)份額與占有率地位相當(dāng)穩(wěn)固，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，但同時(shí)其市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力不大，企業(yè)同時(shí)有足夠的實(shí)力對(duì)外借款，為了避免資金全部集中在一個(gè)行業(yè)所可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，一般會(huì)采取多元化經(jīng)營(yíng)，因此應(yīng)采取相對(duì)擴(kuò)張型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，這樣既能分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又能有效利用資源，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張；在多元化擴(kuò)展的同時(shí)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，提高現(xiàn)有資源的使用效率也是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)所在。

（4）衰退期。處于衰退期的企業(yè)需要通過新產(chǎn)品的開發(fā)與新產(chǎn)業(yè)的投建進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期，企業(yè)當(dāng)前面臨的主要問題為經(jīng)營(yíng)上的調(diào)整，須對(duì)企業(yè)進(jìn)行二次定位，一方面，某些行業(yè)或經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域需要退出而某些行業(yè)或領(lǐng)域需要進(jìn)入，另一方面伴隨著經(jīng)營(yíng)方向的調(diào)整，內(nèi)部需要適時(shí)組織再造與更新。衰退期是企業(yè)集團(tuán)新活力的孕育期，它充滿風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)處于衰退期的企業(yè)并不是沒有財(cái)務(wù)實(shí)力而是其未來的經(jīng)營(yíng)狀況充滿變數(shù)，故應(yīng)當(dāng)采取防御型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，即實(shí)行高負(fù)債籌資戰(zhàn)略、一體化集權(quán)式投資戰(zhàn)略和高支付率的股利政策。這樣既能保證財(cái)務(wù)的集權(quán)化管理又能保障企業(yè)再造，有充分的現(xiàn)金流作為物質(zhì)保障，保證了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的連貫性。

總之，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須隨企業(yè)發(fā)展周期來確定。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)集團(tuán)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境往往差異懸殊，從而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的側(cè)重點(diǎn)也不盡相同。從這層意義上講，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施也可理解為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略基本定位在不同發(fā)展階段的具體化。同時(shí)作為一種全面分析的方法將企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略納入企業(yè)生命周期也是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方法的綜合應(yīng)用。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在實(shí)施過程中存在的問題

1、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)因地制宜、及時(shí)調(diào)整

產(chǎn)品生命周期各個(gè)階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是靈活多變的，不能只局限于條條框框。從某種意義上說，一家企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略都是基于特定條件下的選擇，可謂千人千面，隨物賦形，難以進(jìn)行標(biāo)簽式的分類。每個(gè)公司所處的環(huán)境、背景、實(shí)力都有較大的差異，很難一概而論，但基本原則是相吻合的。正如不可能有財(cái)務(wù)理論會(huì)宣稱可以預(yù)見某一特定時(shí)刻，某一特定股票的“真實(shí)價(jià)值”一樣，作為一種財(cái)務(wù)理論也很難宣稱其理論是包治百病的良藥。畢竟面對(duì)現(xiàn)實(shí)生活中的“疑難雜癥”，我們是需要“對(duì)癥下藥”的。所謂在商場(chǎng)上每一筆生意都是獨(dú)一無二的，成功的關(guān)鍵在于企業(yè)家針對(duì)具體環(huán)境處置問題的原創(chuàng)性和想象力。我們很難在現(xiàn)實(shí)生活中找到能夠與教科書中揭示的財(cái)務(wù)特征完全相符的案例，但通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)公司所表現(xiàn)出的財(cái)務(wù)特征與其所處生命周期存在著必然的聯(lián)系。

2、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整應(yīng)靈活、有效

作為職能型戰(zhàn)略，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在其執(zhí)行過程中缺乏靈活性，很難適應(yīng)生命周期的變化而不能及時(shí)調(diào)整其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在實(shí)踐上存在時(shí)滯性，很難保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體執(zhí)行的有效性，同時(shí)不能根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況客觀判斷出企業(yè)所處發(fā)展階段和生命周期。對(duì)此，首先，企業(yè)應(yīng)完善財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)，保證財(cái)務(wù)信息能夠及時(shí)反映企業(yè)、市場(chǎng)變化，使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定者及時(shí)加以調(diào)整；其次，根據(jù)公司整個(gè)戰(zhàn)略規(guī)劃制定能夠應(yīng)對(duì)其內(nèi)外環(huán)境變化的應(yīng)急機(jī)制，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為公司治理戰(zhàn)略的一個(gè)組成部分，在執(zhí)行過程中始終遵循配合整體戰(zhàn)略發(fā)展的思想。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)為謀求和維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在對(duì)外部機(jī)會(huì)與威脅和內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)與劣勢(shì)分析的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)主要財(cái)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、達(dá)成目標(biāo)的途徑與手段所進(jìn)行的總體規(guī)劃。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需以公司戰(zhàn)略為依據(jù)，與其他職能戰(zhàn)略相配合，綜合考慮市場(chǎng)、社會(huì)、產(chǎn)業(yè)、政策等大環(huán)境才能保證企業(yè)戰(zhàn)略的有效實(shí)施。

企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理在企業(yè)集團(tuán)管理中起著決定性的作用，對(duì)企業(yè)集團(tuán)的存亡與興衰產(chǎn)生著至關(guān)重要的影響。作為眾多研究財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論之一，根據(jù)企業(yè)的生命周期制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是很重要的一種方法。企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中應(yīng)重視并積極運(yùn)用這種與市場(chǎng)，與環(huán)境相結(jié)合的分析方法。

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篇8

企業(yè)的戰(zhàn)略有三個(gè)層次，即企業(yè)總體戰(zhàn)略，競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略屬于職能戰(zhàn)略。現(xiàn)就企業(yè)生命周期理論下，如何正確選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，談?wù)劰P者的看法。

一、企業(yè)各生命周期階段的財(cái)務(wù)特征

由于企業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)生命周期、資源周期、管理周期以及人的生命周期等因素的綜合影響，盈利狀況表現(xiàn)出周期性特征，導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展過程呈現(xiàn)出周期性特征。在企業(yè)生命周期的各個(gè)階段表現(xiàn)出以下財(cái)務(wù)特征：

1.初創(chuàng)時(shí)期的財(cái)務(wù)特征。(1)資金來源于創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險(xiǎn)資本家企業(yè)資信水平低，償債能力差，資金主要來源于創(chuàng)業(yè)者的投入和風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投入。(2)投資項(xiàng)目具有高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。企業(yè)關(guān)鍵是新產(chǎn)品的培育和市場(chǎng)開發(fā)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)非常高，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常低。(3)創(chuàng)業(yè)者財(cái)務(wù)集權(quán)治理模式。企業(yè)剛剛開始起步，很弱小，創(chuàng)業(yè)者對(duì)籌資、投資以及日常財(cái)務(wù)管理工作都是親歷親為。

2.成長(zhǎng)時(shí)期的財(cái)務(wù)特征。(1)企業(yè)融資能力增強(qiáng)，融資渠道多元化。產(chǎn)品技術(shù)上逐步走向成熟，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷降低，不僅可以通過發(fā)行股票和債券進(jìn)行直接融資，還可以利用銀行貸款間接融資。(2)往往實(shí)施比較積極的財(cái)務(wù)政策。企業(yè)可以利用財(cái)務(wù)杠桿融資，滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要。采用寬松的商業(yè)信用；收益分配選擇少量的現(xiàn)金股利和高比例配股、送股。(3)經(jīng)營(yíng)者分權(quán)財(cái)務(wù)治理模式逐漸形成。隨著企業(yè)內(nèi)部控制制度逐漸完善，創(chuàng)業(yè)者開始把企業(yè)授權(quán)給具有經(jīng)營(yíng)管理專長(zhǎng)的職業(yè)經(jīng)理人員來管理。

3.成熟時(shí)期的財(cái)務(wù)特征。(1)財(cái)務(wù)狀態(tài)較為穩(wěn)定。企業(yè)通過前向一體化和后向一體化，形成了較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，企業(yè)盈利水平穩(wěn)定、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)順暢、資本結(jié)構(gòu)合理，財(cái)務(wù)狀態(tài)處于十分穩(wěn)定的時(shí)期。(2)實(shí)施比較穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策。成熟期企業(yè)可以支持以現(xiàn)金形式為主的股利分配，而且股利支付率相對(duì)穩(wěn)定。(3)職業(yè)經(jīng)理層財(cái)務(wù)治理模式形成。對(duì)于各種風(fēng)險(xiǎn)的管理、項(xiàng)目的分析論證需有專業(yè)知識(shí)、實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人，形成了以職業(yè)經(jīng)理為主的財(cái)務(wù)治理模式。

4.衰退時(shí)期的財(cái)務(wù)特征。(1)企業(yè)盈利能力下降，財(cái)務(wù)狀況趨于惡化。產(chǎn)品供大于求，這時(shí)，股票價(jià)格開始下跌，發(fā)行股票、債券融資十分困難，銀行信用貸款收緊，企業(yè)籌資能力下降。(2)資產(chǎn)重組，企業(yè)被接管或兼并。衰退時(shí)期的企業(yè)通過業(yè)務(wù)收縮、資產(chǎn)重組，或被接管、兼并等形式可以延緩衰退，或蛻變?yōu)榱硗庖粋€(gè)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。

二、基于生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

為了更好地將生命周期與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇聯(lián)系起來，我們把生命周期理論和波士頓矩陣結(jié)合起來：

1.初創(chuàng)時(shí)期選擇擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。(1)融資方面，應(yīng)采取內(nèi)源型融資戰(zhàn)略。創(chuàng)業(yè)者必須對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)、市場(chǎng)前景、盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行充分調(diào)查、科學(xué)論證、正確預(yù)測(cè)，并將這一系列信息向準(zhǔn)投資人報(bào)告、溝通，將創(chuàng)業(yè)者的設(shè)想向風(fēng)險(xiǎn)資本家推介，爭(zhēng)取風(fēng)險(xiǎn)資本家的支持。在企業(yè)開始有了盈利記錄，而且，市場(chǎng)前景開始逐漸明朗時(shí)，企業(yè)應(yīng)積極準(zhǔn)備，爭(zhēng)取在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上發(fā)行股票，擴(kuò)大股本規(guī)模。(2)投資方面，一般應(yīng)采用集中型投資戰(zhàn)略。企業(yè)可以選擇直接進(jìn)入市場(chǎng)，也可以選擇寄居進(jìn)入市場(chǎng)。總之，企業(yè)應(yīng)將人、財(cái)、物等有限的資源集中使用在一個(gè)特定的市場(chǎng)、產(chǎn)品或者技術(shù)上，通過資源在某一領(lǐng)域上的高度集中，加大產(chǎn)品宣傳力度，提高市場(chǎng)占有率。(3)分配方面，應(yīng)采用低收益分配戰(zhàn)略。處于初創(chuàng)期的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，整體收益低且不穩(wěn)定，融資能力差，同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量一般是負(fù)數(shù)，需要投資者不斷地注入新的資金。因此，在利潤(rùn)分配方面，應(yīng)采用低收益分配，甚至不分配利潤(rùn)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)應(yīng)盡可能多的留存。

2.成長(zhǎng)時(shí)期選擇擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。(1)融資方面，應(yīng)采取外源型融資戰(zhàn)略。在成長(zhǎng)期，新產(chǎn)品成功推向市場(chǎng)之后，銷售額會(huì)隨之增長(zhǎng)，這就需要籌集大量資金來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張。適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債比率，保持資產(chǎn)負(fù)債率在50%～60%較為恰當(dāng)，這樣，一方面，負(fù)債利息的稅盾效應(yīng)，可以降低負(fù)債資本的成本；另一方面，可以使股東享受企業(yè)成長(zhǎng)時(shí)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來的股東權(quán)益穩(wěn)定增長(zhǎng)的好處。正確評(píng)估客戶信用，防止信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生；保持現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的順暢進(jìn)行，加速資金周轉(zhuǎn)；財(cái)務(wù)政策的選擇應(yīng)留有余地，以應(yīng)付突發(fā)事件或短時(shí)期的市場(chǎng)波動(dòng)帶來的資金緊張局面。(2)投資方面，應(yīng)采用發(fā)展型投資戰(zhàn)略。在成長(zhǎng)期，企業(yè)應(yīng)把投資方向和重點(diǎn)放在如何培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力上。通過資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。通過提高產(chǎn)品的質(zhì)量，創(chuàng)造企業(yè)的品牌，以提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。但必須防止多方位出擊新領(lǐng)域的盲目擴(kuò)張。(3)分配方面，應(yīng)采用低收益分配戰(zhàn)略。。在成長(zhǎng)期，由于規(guī)模擴(kuò)張的需要和投資機(jī)會(huì)的增多，企業(yè)對(duì)資金的需求量十分巨大。出于籌資需要及融資成本和風(fēng)險(xiǎn)的考慮，企業(yè)在收益分配的戰(zhàn)略選擇上，只能維持低收益分配戰(zhàn)略，以便把更多的盈余留存下來，滿足企業(yè)投資的需要。因此，企業(yè)可以在定期支付少量現(xiàn)金股利的基礎(chǔ)上，采用股票股利的分配方式。(4)財(cái)務(wù)管理模式方面，建立適當(dāng)分權(quán)的財(cái)務(wù)管理體制。企業(yè)業(yè)務(wù)鏈的拉長(zhǎng)和組織層級(jí)的增多必然造成成本的提高，為了適應(yīng)管理幅度增大的要求，建立適當(dāng)分權(quán)的財(cái)務(wù)管理體制，更能激發(fā)基層單位價(jià)值創(chuàng)造的積極性。

3.成熟時(shí)期選擇穩(wěn)健型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。(1)融資方面，應(yīng)采用內(nèi)外并重型融資戰(zhàn)略。企業(yè)進(jìn)入成熟期后，銷售額和利潤(rùn)雖然在增長(zhǎng)，但速度減慢是企業(yè)逐漸萎縮的前兆，維持企業(yè)可持續(xù)性增長(zhǎng)，在資金的使用上應(yīng)以留存收益和適當(dāng)比例負(fù)債融資為主，合理利用負(fù)債的杠桿效應(yīng)為股東創(chuàng)造更多的財(cái)富。(2)投資方面，通過多元化的投資戰(zhàn)略以避免資本全部集中在一個(gè)行業(yè)所可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。可以選擇收益有保證的國庫券、金融債券進(jìn)行投資；不再對(duì)老產(chǎn)品追加固定資產(chǎn)投資，而是積極尋找新的投資機(jī)會(huì)；公司所屬子公司，應(yīng)分別情況對(duì)待，對(duì)附屬公司應(yīng)實(shí)行集權(quán)管理模式。對(duì)控股子公司應(yīng)采取股東依法治理的財(cái)務(wù)模式，加強(qiáng)成本管理，保持成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。對(duì)參股公司應(yīng)采取相機(jī)財(cái)務(wù)治理模式，將投資風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的范圍內(nèi)。(3)分配方面，應(yīng)采用高收益分配戰(zhàn)略。企業(yè)進(jìn)入成熟期后，銷售相對(duì)穩(wěn)定，投資的需求也顯著減少，財(cái)務(wù)狀況得到了實(shí)質(zhì)性改善，已經(jīng)積累了數(shù)量相當(dāng)可觀的盈余和資金，此時(shí)，企業(yè)可選擇高收益分配戰(zhàn)略，采用穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策。

4.衰退時(shí)期選擇防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。(1)融資方面，應(yīng)采用保守型融資戰(zhàn)略。改成熟期里所采用的內(nèi)外并重型融資戰(zhàn)略為內(nèi)源型融資戰(zhàn)略，盡量避免采用銀行貸款等融資方式，而應(yīng)采取包括利潤(rùn)留存積累、股東投資、債轉(zhuǎn)股等內(nèi)源權(quán)益融資方式。通過壓縮負(fù)債權(quán)益比率，保持良好的資本結(jié)構(gòu)，避免財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。(2)投資方面，應(yīng)采用回收投資戰(zhàn)略。由于產(chǎn)業(yè)周期進(jìn)入衰退階段，銷售量明顯下滑，企業(yè)應(yīng)收縮瘦狗業(yè)務(wù)，將閑置不用的固定資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)處理，集中一切資源，以延長(zhǎng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)退出市場(chǎng)的時(shí)間。同時(shí)，衰退時(shí)期的企業(yè)還可資產(chǎn)重組或被接管、兼并等形式可延緩衰退，或蛻變?yōu)榱硗庖粋€(gè)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。(3)分配方面，應(yīng)采用低收益分配戰(zhàn)略。隨著衰退階段的到來，企業(yè)大都存在盈利不穩(wěn)定，許多企業(yè)將面臨解散、重組或被兼并等問題，企業(yè)已基本不具備支付股利的能力。因此，處于衰退期的企業(yè)，只能采取不分配，或少分配戰(zhàn)略。

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[1]朱明秀，吳中春.論產(chǎn)品不同壽命周期階段的財(cái)務(wù)對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)師，2003，(7).

篇9

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指為實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)及合理配置企業(yè)財(cái)務(wù)資源，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金運(yùn)動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)基于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境對(duì)資金運(yùn)動(dòng)的影響，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境分析的特征所在；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保企業(yè)資金均衡有效運(yùn)動(dòng)動(dòng)而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)具備戰(zhàn)略的主要一般特征，即應(yīng)注重全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性。

二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理的突破。在當(dāng)今企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加復(fù)雜多變，全球性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空前激烈的情況下，正涌現(xiàn)出許多不同類型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，其主要的有以下三種：

1、擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。為了實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí)，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債。大量籌措外部資金，是為了彌補(bǔ)內(nèi)部積累相對(duì)于企業(yè)擴(kuò)張需要的不足；更多地利用負(fù)債而不是股權(quán)籌資，是因?yàn)樨?fù)債籌資既能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、高收益、少分配”的特征。該戰(zhàn)略適用于處于“發(fā)展期”的企業(yè)。

2、平衡型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施平衡型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤(rùn)積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為了防止過重的利息負(fù)擔(dān)，這類企業(yè)對(duì)利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以，實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財(cái)務(wù)特征是“適度負(fù)債、中收益、適度分配”。該戰(zhàn)略適用于處于“成熟期”的企業(yè)。

3、防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。它是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)，通過采取削減分部和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。由于這類企業(yè)多在以往的發(fā)展過程中曾經(jīng)遭遇挫折，也很可能曾經(jīng)實(shí)施過擴(kuò)張的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，因而歷史上所形成的負(fù)債包袱和當(dāng)前經(jīng)營(yíng)上所面臨的困難，就成為迫使其采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的兩個(gè)重要原因。“低負(fù)債、低收益、高分配”是實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。該戰(zhàn)略適用于處于“衰退期”的企業(yè)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容

1、投資戰(zhàn)略。企業(yè)投資戰(zhàn)略就是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和競(jìng)爭(zhēng)條件下，根據(jù)企業(yè)使命和目標(biāo)的要求，對(duì)在一定時(shí)期內(nèi)為獲得與風(fēng)險(xiǎn)成比例的預(yù)期收益，而運(yùn)用企業(yè)資源購買實(shí)際資產(chǎn)或金融資產(chǎn)行為的根本性謀劃。投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標(biāo)、原則、規(guī)模、方式等重大問題。它把資金投放與企業(yè)整體戰(zhàn)略緊密結(jié)合，并要求企業(yè)的資金投放要很好地理解和執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略。一是投資目標(biāo)，包括：收益性目標(biāo)，這是企業(yè)生存的根本保證；發(fā)展性目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)投資戰(zhàn)略的直接目標(biāo)；公益性目標(biāo)，這一目標(biāo)是多數(shù)企業(yè)所不愿的，但投資成功，亦利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。二是投資原則，主要有：集中性原則，即把有限資金集中投放，這是資金投放的首要原則；準(zhǔn)確性原則，即投資要適時(shí)適量；權(quán)變性原則，即投資要靈活，要隨著環(huán)境的變化對(duì)投資戰(zhàn)略作相應(yīng)的調(diào)整，做到主動(dòng)適應(yīng)變化，而不可刻板投資；協(xié)同性原則，即按合理的比例將資金配置于不同的生產(chǎn)要素上，以獲得整體上的收益。在投資戰(zhàn)略中還要對(duì)投資規(guī)模和投資方式做出恰當(dāng)?shù)陌才拧?、籌資戰(zhàn)略。籌資戰(zhàn)略就是根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)，適應(yīng)企業(yè)整體戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的要求，對(duì)企業(yè)的籌資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進(jìn)行長(zhǎng)期的、系統(tǒng)的謀劃。籌資目標(biāo)是企業(yè)在一定的戰(zhàn)略期間內(nèi)所要完成的籌資總?cè)蝿?wù)，是籌資工作的行動(dòng)指南，它既涵蓋了籌資數(shù)量的要求，更關(guān)注籌資質(zhì)量，即既要籌集企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及發(fā)展所需資金，又要保證穩(wěn)定的資金來源，增強(qiáng)籌資靈活性，努力降低資金成本與籌資風(fēng)險(xiǎn)，不斷增強(qiáng)籌資競(jìng)爭(zhēng)力。籌資原則是企業(yè)籌資應(yīng)遵循的基本要求，包括低成本原則、穩(wěn)定性原則、可得性原則、提高競(jìng)爭(zhēng)力原則等。此外，企業(yè)還應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬融資渠道，對(duì)籌資進(jìn)行合理搭配，采用不同的籌資方式進(jìn)行最佳組合，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。

3、收益分配戰(zhàn)略。本來企業(yè)的收益應(yīng)在其利益相關(guān)者之間進(jìn)行分配，包括債權(quán)人、企業(yè)員工、國家與股東。然而前三者對(duì)收益的分配大都比較固定，只有股東對(duì)收益的分配富有彈性，所以股利戰(zhàn)略也就成為收益分配戰(zhàn)略的重點(diǎn)。股利戰(zhàn)略要解決的主要問題是確定股利戰(zhàn)略目標(biāo)、是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等重大問題。從戰(zhàn)略角度考慮，股利戰(zhàn)略目標(biāo)為：促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；保障股東權(quán)益；穩(wěn)定股價(jià)，保證公司股價(jià)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)基本穩(wěn)定。公司應(yīng)根據(jù)股利戰(zhàn)略目標(biāo)的要求，通過制定恰當(dāng)?shù)墓衫邅泶_定其是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等重大方針政策問題。

四、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定及實(shí)施

1、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定程序。首先開展企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境評(píng)估。從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，到融資、投資、經(jīng)營(yíng)三大平臺(tái)；從企業(yè)會(huì)計(jì)核算活動(dòng)，到財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)；從企業(yè)外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，到企業(yè)內(nèi)部企業(yè)文化建設(shè)，實(shí)行全面評(píng)估，以了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀。其次是分析企業(yè)的價(jià)值鏈，研究企業(yè)的利潤(rùn)在時(shí)間和空間的分布，結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整利潤(rùn)在企業(yè)價(jià)值鏈上的時(shí)間和空間布局，制定出具體的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案。最后是對(duì)方案進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，選出最優(yōu)方案。

2、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施。首先制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施計(jì)劃，根據(jù)企業(yè)總體戰(zhàn)略制定出近期與未來五年的財(cái)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，內(nèi)容包括：一是在公司發(fā)展規(guī)劃基礎(chǔ)上，確定近期與未來五年的投資項(xiàng)目計(jì)劃；二是針對(duì)投資計(jì)劃，確定企業(yè)的融資規(guī)劃包括融資時(shí)間、融資方式及融資數(shù)額；三是充分規(guī)劃投資項(xiàng)目投資，項(xiàng)目從立項(xiàng)、審批到落實(shí)，都要在戰(zhàn)略上做出充分的考慮。其次全方位執(zhí)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。再好的戰(zhàn)略只有執(zhí)行到位才能發(fā)揮作用，因此讓股東和投資者、公司高層管理者，甚至于員工（包括財(cái)務(wù)人員）都充分認(rèn)同公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意向與內(nèi)容，并達(dá)成共識(shí)，付諸于行動(dòng)之中。

篇10

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境包括政治法律環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、技術(shù)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境;財(cái)務(wù)資源包括人力資源、有形資源和無形資源;財(cái)務(wù)能力包括籌資活動(dòng)能力、營(yíng)運(yùn)活動(dòng)能力、投資活動(dòng)能力和分配活動(dòng)能力;組織結(jié)構(gòu)及其效率包括風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立性、風(fēng)險(xiǎn)管理的權(quán)威性和風(fēng)險(xiǎn)管理的效率性;理財(cái)人員素質(zhì)包括理財(cái)人員職業(yè)道德和理財(cái)人員職業(yè)知識(shí);企業(yè)文化包括物質(zhì)文化、制度文化和精神文化;理財(cái)柔性包括緩沖能力、適應(yīng)能力、協(xié)調(diào)能力和創(chuàng)新能力。

1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境是指影響財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的外部和內(nèi)部各種因素。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境從廣義和狹義來定義，此處涉及到的則一務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境為狹義范疇，即僅包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略外部環(huán)境。而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的外部環(huán)境包括政治法律環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、技術(shù)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境。公眾價(jià)值觀、人們對(duì)待工作的態(tài)度，以及人口特征等。

2.財(cái)務(wù)資源指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

財(cái)務(wù)資源是指財(cái)務(wù)系統(tǒng)用來完成財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的人、財(cái)、物以及時(shí)間等有形資源與無形資源的總稱，是財(cái)務(wù)系統(tǒng)可以控制擁有要素的存量與流量，具有知識(shí)性、有限性和開放性等特征，具體有人力資源、實(shí)物資源、商譽(yù)資源、信息資源、技術(shù)資源、組織資源等。在這里我們把財(cái)務(wù)資源第二層次的指標(biāo)劃分為人力資源、有形資源和無形資源。

3.業(yè)務(wù)能力的指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

財(cái)務(wù)資源是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定、實(shí)施、控制的基礎(chǔ)，但是擁有了一定的財(cái)務(wù)資源并不能完全保證企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定、實(shí)施和控制，企業(yè)必須具備較高的支配、駕馭這些資源的能力，不斷提高財(cái)務(wù)資源的使用效率與效果，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)，這種能力就是財(cái)務(wù)能力。本文把財(cái)務(wù)能力第二層次的指標(biāo)劃分為籌資活動(dòng)的能力、投資活動(dòng)的能力、營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的能力及利潤(rùn)分配活動(dòng)的能力。

4.組織結(jié)構(gòu)及效率的指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

公司的組織治理結(jié)構(gòu)是對(duì)公司的利益相關(guān)者權(quán)利的一種有效配置，合理的組織治理結(jié)構(gòu)對(duì)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施有著重要的作用，本文中將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)影響因素中的組織結(jié)構(gòu)及效率的第二層次的影響指標(biāo)設(shè)置為風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立性、風(fēng)險(xiǎn)管理的權(quán)威性、風(fēng)險(xiǎn)管理的效率性。

二、 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的設(shè)計(jì)

1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的確定

(1)指標(biāo)權(quán)重確定的方法。利用層次分析法來確定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重，權(quán)重(W):系指評(píng)價(jià)因素的地位和重要程度。層次分析法(Analytic Hierarchy Process簡(jiǎn)稱AHP)是將決策總是有關(guān)的元素分解成目標(biāo)、準(zhǔn)則、方案等層次，在此基礎(chǔ)之上進(jìn)行定性和定量分析的決策方法。應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)

理論和多目標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法，提出的一種層次權(quán)重決策分析方法。這種方法的特點(diǎn)是在對(duì)復(fù)雜的決策問題的本質(zhì)、影響因素及其內(nèi)在關(guān)系等進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，利用較少的定量信息使決策的思維過程數(shù)學(xué)化，從而為多目標(biāo)、多準(zhǔn)則或無結(jié)構(gòu)特性的復(fù)雜決策問題提供簡(jiǎn)便的決策方法。尤其適合于對(duì)決策結(jié)果難于直接準(zhǔn)確計(jì)量的場(chǎng)合。

層次分析法的具體步驟如下:

①建立層次結(jié)構(gòu)模型。建立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)影響因素的第一層次影響因素和第二層次影響因素的遞階關(guān)系。

②構(gòu)造成對(duì)比較陣。從層次結(jié)構(gòu)模型的第2層開始，對(duì)于從屬于上一層每個(gè)因素的同一層諸因素，直到最下層。這樣，對(duì)于同一層次的的N個(gè)因素經(jīng)兩兩比較之后就會(huì)得到一個(gè)N階的矩陣。

③計(jì)算權(quán)向量并做一致性檢驗(yàn)。對(duì)于每一個(gè)成對(duì)比較陣計(jì)算最大特征根及對(duì)應(yīng)特征向量，利用一致性指標(biāo)、隨機(jī)一致性指標(biāo)和一致性比率做一致性檢驗(yàn)。若檢驗(yàn)通過，特征向量(歸一化后)即為權(quán)向量:若不通過，需重新構(gòu)成對(duì)比較陣。

一致性比率

最后根據(jù)矩陣的階數(shù)同一致性指標(biāo)查詢表相比較，當(dāng)n=1.2時(shí)，不需要檢驗(yàn)，總是具有一致性，當(dāng)時(shí)，需要檢驗(yàn)，若CR

(2)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的計(jì)算。計(jì)算財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重時(shí)采用的是主觀賦值法中的層次分析法 ( AHP )，在對(duì)第一層次的影響因素進(jìn)行權(quán)重確定，即對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境、財(cái)務(wù)資源及能力、組織結(jié)構(gòu)及其效率、理財(cái)人員素質(zhì)、企業(yè)文化和理財(cái)柔性進(jìn)行權(quán)重確定的時(shí)候，對(duì)這幾個(gè)因素賦予相同的權(quán)重，分別為1/7。這是因?yàn)椋@七個(gè)因素分屬于企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)上的不同層面，對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不同的影響，產(chǎn)生的影響程度都是一樣的，不具可比性，所以對(duì)這七個(gè)因素賦予相同的權(quán)重是最為合理的選擇，而對(duì)于第二層次的影響因素，因?yàn)樗麄儚膶儆诘谝粚哟斡绊懸蛩兀跃哂锌杀刃裕瑢?duì)于它們本文財(cái)務(wù)層次分析法來確定他們的權(quán)重，確定個(gè)指標(biāo)權(quán)重如下:

①財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境的第二層次影響因素為政治法律環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、技術(shù)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境。設(shè)其為 .以下是計(jì)算財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境第二層次影響因素的指標(biāo)權(quán)重和一致性檢驗(yàn)。

a.計(jì)算的指標(biāo)權(quán)重。

戰(zhàn)略環(huán)境矩陣的=5.1054，則CI=0.02635.RI=1.12,CR=0.023527

②財(cái)務(wù)資源。財(cái)務(wù)資源的第二層次的影響因素分為人力資源、有形資源和無形資源。設(shè)其為,以下是計(jì)算財(cái)務(wù)資源第二層次影響因素的指標(biāo)權(quán)重和一致性檢驗(yàn)。

a.計(jì)算的指標(biāo)權(quán)重。

利用（4）算出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境矩陣的=3.029063753，則CI=0.01453182.RI=0.58,CR=0.025527

③財(cái)務(wù)能力。財(cái)務(wù)能力的第二層次影響因素是分為籌資活動(dòng)的能力、投資活動(dòng)的能力、營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的能力及利潤(rùn)分配活動(dòng)的能力。和上述有類似的分析思路。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法設(shè)計(jì)

(1)指標(biāo)評(píng)價(jià)方法。模糊綜合評(píng)價(jià)法根據(jù)模糊數(shù)學(xué)的隸屬度理論把定性評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)化為定量評(píng)價(jià)，即用模糊數(shù)學(xué)對(duì)受到多種因素制約的事物或?qū)ο笞龀鲆粋€(gè)總體的評(píng)價(jià)。它具有結(jié)果清晰，系統(tǒng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，能較好地解決模糊的、難以量化的問題，適合各種非確定性問題的解決。

(2)多目標(biāo)決策方法。多目標(biāo)決策方法核心是多目標(biāo)的簡(jiǎn)化，其簡(jiǎn)化的原則是刪除不重要的目標(biāo)，合并同類目標(biāo)。

三、結(jié)束語

本文對(duì)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)研究具有實(shí)際意義，企業(yè)可以采用此評(píng)價(jià)方法來評(píng)價(jià)企業(yè)自身的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身存在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)或潛在的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)就可以通過改善某些影響因素，使得財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)遏制在搖籃之中，企業(yè)只需要從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略影響因素的七個(gè)指標(biāo)來給企業(yè)自身打分，再通過文中給出的方法，就可以判斷出企業(yè)自身是否存在則務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。

參考文獻(xiàn):

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最近20余年以來，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的巨大變化，實(shí)行有效的戰(zhàn)略管理已成為企業(yè)繁榮的首要。戰(zhàn)略管理思想作為一種新的管理平臺(tái)，已經(jīng)逐步滲透到營(yíng)銷、生產(chǎn)和人力資源管理等各個(gè)職能領(lǐng)域。然而，由于的財(cái)務(wù)管理并沒有把企業(yè)戰(zhàn)略作為一項(xiàng)關(guān)鍵性的或決定性的因素給予正式的和明確的考慮，結(jié)果導(dǎo)致目前的財(cái)務(wù)管理理論和不能完全適應(yīng)戰(zhàn)略管理的要求。因此，我們有必要在戰(zhàn)略管理的背景下重新認(rèn)識(shí)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)管理理論，提出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略這一新的觀點(diǎn)。

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)資金流動(dòng)，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性；企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)基于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境對(duì)資金流動(dòng)的影響，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境分析的特征所在；企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保企業(yè)資金均衡有效流動(dòng)而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略；企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)具備戰(zhàn)略的主要一般特征，即應(yīng)注重全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性。

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是基于戰(zhàn)略管理思想而對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行的一種新的認(rèn)識(shí)，這決定了其具有以下特征：

（1）從屬性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要體現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，為其籌集到適度的資金并有效合理投放，只有這樣，企業(yè)整體戰(zhàn)略方可實(shí)現(xiàn)。若不接受企業(yè)戰(zhàn)略的指導(dǎo)或簡(jiǎn)單的迎合戰(zhàn)略要求都將導(dǎo)致戰(zhàn)略失敗，而最終使企業(yè)受損。

（2）系統(tǒng)性。運(yùn)用系統(tǒng)的觀點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)管理，需要考慮企業(yè)作為一個(gè)系統(tǒng)必然與外界進(jìn)行長(zhǎng)期的、廣泛的資源及信息等的交換，從而使系統(tǒng)與外界保持一致。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)子系統(tǒng)必然與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間也存在著長(zhǎng)期的、全面的資源與信息交換。為此，要始終保持財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間的動(dòng)態(tài)的聯(lián)系，并試圖使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也能支持其他子戰(zhàn)略。

（3）指導(dǎo)性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)資金運(yùn)籌的總體謀劃，它規(guī)定著資金運(yùn)籌的總方向、總方針、總目標(biāo)等重大財(cái)務(wù)問題。正因?yàn)槿绱耍?cái)務(wù)戰(zhàn)略一經(jīng)制訂便具有相對(duì)穩(wěn)定性，成為財(cái)務(wù)活動(dòng)的行動(dòng)指南。

（4）復(fù)雜性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制訂與實(shí)施較企業(yè)整體戰(zhàn)略下的其他子戰(zhàn)略而言，復(fù)雜程度更大。最主要的原因在于“資金固定化”特性，即資金一經(jīng)投入使用后，其使用方向與規(guī)模在較短時(shí)期內(nèi)很難予以調(diào)整。因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)資金配置稍有不慎，就將直接導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈或陷入財(cái)務(wù)危機(jī)而很快導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。此外，企業(yè)籌資與投資都直接借助于市場(chǎng)，而金融市場(chǎng)復(fù)雜至極，變幻無常，這也增加了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制訂與實(shí)施的復(fù)雜性。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)整體戰(zhàn)略的一個(gè)子系統(tǒng)，具有重要意義：通過對(duì)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境分析并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，它提高了企業(yè)財(cái)務(wù)能力，即提高了企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)對(duì)環(huán)境的適應(yīng)性；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略注重系統(tǒng)性分析，這提高了企業(yè)整體協(xié)調(diào)性，從而提高了企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)利益與整體績(jī)效，有助于創(chuàng)造并維持企業(yè)的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而創(chuàng)造并保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

篇12

企業(yè)集團(tuán)；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理概述

（一）財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略

1.財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指在分析理財(cái)大環(huán)境的基礎(chǔ)上，為了適應(yīng)公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，謀求企業(yè)資金有效流動(dòng)，服從和服務(wù)于企業(yè)各項(xiàng)目標(biāo)，而進(jìn)行的一項(xiàng)整體戰(zhàn)略，是公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要部分。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是為了增強(qiáng)企業(yè)在財(cái)務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，運(yùn)用多種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的分析工具，對(duì)企業(yè)運(yùn)行中的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行決策與選擇、實(shí)施與控制、計(jì)量與評(píng)價(jià)。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)不可或缺的組成部分，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)十分重要的方面。因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既要體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理的原則要求，又要遵循企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本規(guī)律。企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要關(guān)注資金流動(dòng)，可以及時(shí)確保企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)。

2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的特點(diǎn)

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理主要具有動(dòng)態(tài)性、全局性、外向性、長(zhǎng)期性等特點(diǎn)。動(dòng)態(tài)性，主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理過程的連續(xù)性、循環(huán)性、適時(shí)性、權(quán)變性等特征。全局性，則側(cè)重與企業(yè)戰(zhàn)略管理涉及廣泛，可為企業(yè)提供大量的質(zhì)量、信息等方面。外向性，主要是指財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理可解決外部環(huán)境、內(nèi)部條件以及經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之間的動(dòng)態(tài)平衡。長(zhǎng)期性，以戰(zhàn)略為指導(dǎo)，樹立戰(zhàn)略意識(shí)，明確理財(cái)目標(biāo)，以增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)變能力，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

3.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與財(cái)務(wù)管理的區(qū)別

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與財(cái)務(wù)管理存在較大區(qū)別，主要表現(xiàn)在視角與層面不同、邏輯起點(diǎn)差異、職能范圍不一樣等方面。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理著眼于未來，以理財(cái)環(huán)境分析和企業(yè)戰(zhàn)略為邏輯起點(diǎn)，職能范圍廣泛，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展起到更重要的作用。

（二）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

1.內(nèi)容分析

現(xiàn)代企業(yè)，不論規(guī)模大小，財(cái)務(wù)管理的對(duì)象往往都是籌資、投資與分配。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要包括：籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)分配戰(zhàn)略。

（1）籌資戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略是企業(yè)集團(tuán)組建之初和發(fā)展過程中的戰(zhàn)略重點(diǎn)，組要包含總量、資本結(jié)構(gòu)、籌資方式、籌資原則等內(nèi)容。

（2）投資戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略是將關(guān)于投資方向、投資組合、決策標(biāo)準(zhǔn)、資本預(yù)算以及并購等方面的方略進(jìn)行組合，是企業(yè)發(fā)展至中期乃至成熟期的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

（3）財(cái)務(wù)分配戰(zhàn)略。關(guān)于公司財(cái)務(wù)分配的政策類型和理論多種多樣，總體的財(cái)務(wù)分配戰(zhàn)略應(yīng)該從支持企業(yè)價(jià)值與股東財(cái)富最大化作為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，分配戰(zhàn)略是站在企業(yè)集團(tuán)的高度，對(duì)股東、子公司的利益關(guān)系進(jìn)行調(diào)節(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)。

2.類型分析

根據(jù)每種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)分配等方面的特色，可以將企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理分為三種模式。

（1）快速擴(kuò)張的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。此種戰(zhàn)略是以實(shí)現(xiàn)基于資產(chǎn)的迅速擴(kuò)張而實(shí)施的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。伴隨而來的往往還有資產(chǎn)收益率表現(xiàn)出較低的水平。高負(fù)債+高收益+少分配是這個(gè)戰(zhàn)略階段的企業(yè)的主要特征。

（2）穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。以實(shí)現(xiàn)企業(yè)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張為主要目的。這個(gè)階段企業(yè)的利潤(rùn)將會(huì)迅速積累，企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)適度負(fù)債+中收益+適度分配的特征。

（3）防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。主要目標(biāo)是預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，求得企業(yè)生存的新發(fā)展。在企業(yè)受到外部大環(huán)境的威脅時(shí)才會(huì)采取此種戰(zhàn)略，企業(yè)內(nèi)部呈現(xiàn)出高負(fù)債+低收益+多分配的特征。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理中存在的問題

從目前我國企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理情況來看，在企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理活動(dòng)中仍存在許多問題。

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的意識(shí)淡薄，缺乏戰(zhàn)略管理思想

從目前企業(yè)的從業(yè)人員來看，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的業(yè)務(wù)水平及工作能力都有待提高。同時(shí)，在戰(zhàn)略管理思想上，往往缺乏獨(dú)立性，依附性強(qiáng)，而企業(yè)總體的管理能力、管理素質(zhì)和管理思想都比較落后，這使得企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理缺乏高效的監(jiān)督，企業(yè)難以形成長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的財(cái)務(wù)責(zé)任制度不明確，缺乏良好的內(nèi)部控制制度

在企業(yè)內(nèi)部，領(lǐng)導(dǎo)專權(quán)現(xiàn)象普遍，內(nèi)部控制機(jī)制形同虛設(shè)，企業(yè)管理漏洞百出，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理更不能得到良好執(zhí)行，造成企業(yè)財(cái)務(wù)的混亂，給企業(yè)效益造成不好的影響。

三、對(duì)策建議

（一）要逐步提高管理人員的戰(zhàn)略意識(shí)

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的思想并不是一朝一夕就能形成的，要通過定期的學(xué)習(xí)、調(diào)研，通過提高企業(yè)從業(yè)人員的工作能力、工作素質(zhì)，來形成企業(yè)獨(dú)立的戰(zhàn)略意識(shí)、發(fā)展意識(shí)。督促企業(yè)財(cái)務(wù)人員，尤其是管理人員，定期研判當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，分析企業(yè)發(fā)展的大環(huán)境，從而逐步形成企業(yè)戰(zhàn)略管理的工作常態(tài)，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）要逐步建立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展績(jī)效考核機(jī)制

現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展多是以價(jià)值為導(dǎo)向，以利潤(rùn)為目標(biāo)，企業(yè)對(duì)于自身員工的發(fā)展也要逐步建立價(jià)值考核機(jī)制。以業(yè)績(jī)指標(biāo)作為主要衡量依據(jù)，要包含財(cái)務(wù)的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)、非財(cái)務(wù)的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，通過績(jī)效考核機(jī)制對(duì)企業(yè)員工實(shí)行獎(jiǎng)罰結(jié)合的激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)在員工內(nèi)部形成你干完，我超你的良好氛圍，從而從內(nèi)部促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

四、總結(jié)

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的大背景下，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理應(yīng)該日益受到重視，將會(huì)對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的和戰(zhàn)略定位起到重要作用。企業(yè)要根據(jù)自身情況，選擇合適、恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略類型，在不同階段，及時(shí)調(diào)整定位，動(dòng)態(tài)的、有效的實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，進(jìn)而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行有效管理，對(duì)企業(yè)的投資進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇13

現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)面臨著一個(gè)多元、動(dòng)態(tài)、復(fù)雜的管理環(huán)境，企業(yè)財(cái)務(wù)管理不再只是財(cái)務(wù)管理的具體方法和手段，而是吸收了戰(zhàn)略管理的原理與方法，從適應(yīng)環(huán)境、利用條件的角度出發(fā)，充分重視財(cái)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)問題和戰(zhàn)略問題。在中小企業(yè)資源相對(duì)缺乏的情況下，制定一個(gè)合適的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，以合理配置有限的資源顯得尤為重要。

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)未來財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展方向、目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的基本途徑和策略，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的特性。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的總體目標(biāo)是合理調(diào)集、配置和利用資源，謀求企業(yè)資金的均衡、有效的流動(dòng)，構(gòu)建企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。這一目標(biāo)的幾個(gè)方面是相互聯(lián)系的。從長(zhǎng)期來看表現(xiàn)為，謀求企業(yè)財(cái)務(wù)資源和能力的可持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資本增值并使企業(yè)財(cái)務(wù)能力持續(xù)、快速、健康地增長(zhǎng)，維持和發(fā)展企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)戰(zhàn)略管理在構(gòu)建企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)，需要企業(yè)財(cái)務(wù)管理的支持。把企業(yè)資金管理作為重要內(nèi)容的財(cái)務(wù)管理也必須要反映企業(yè)戰(zhàn)略的要求，保證其戰(zhàn)略的實(shí)施。實(shí)施企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的價(jià)值就在于它能夠保持企業(yè)健康的財(cái)務(wù)狀況，有效控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、中小企業(yè)的財(cái)務(wù)特征分析

成功的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須適應(yīng)于企業(yè)所處發(fā)展階段的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，符合企業(yè)目前的總體戰(zhàn)略并和利益相關(guān)者的收益、風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。企業(yè)的發(fā)展階段大致分為，初創(chuàng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段。中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段呈現(xiàn)的財(cái)務(wù)特征是不同的，應(yīng)通過對(duì)其財(cái)務(wù)特征的分析，謀求適合不同發(fā)展時(shí)期的中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

（一）初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)特征

企業(yè)生命周期初始階段的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是最高的，這是因?yàn)楫a(chǎn)品投放市場(chǎng)不久，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、生產(chǎn)規(guī)模有限、產(chǎn)品成本較高、盈利性很差，同時(shí)需要投入大量的資金用于新產(chǎn)品的開發(fā)和市場(chǎng)拓展，且產(chǎn)品市場(chǎng)的擴(kuò)大是否給予該產(chǎn)品充分發(fā)展的足夠空間和補(bǔ)償投入的成本是不確定的，核心競(jìng)爭(zhēng)力尚未形成。從中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響來看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)屬于流出大于流入的狀態(tài)，資金短缺，現(xiàn)金凈流量為負(fù)，難以形成內(nèi)部資金的積累，籌資活動(dòng)是唯一的現(xiàn)金來源。這是初創(chuàng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征。

（二）成熟期財(cái)務(wù)特征

當(dāng)中小企業(yè)成功跨越初創(chuàng)階段，就會(huì)進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的成熟階段。在企業(yè)趨向成熟的過程中，企業(yè)增長(zhǎng)的速度與前景比以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所回落；企業(yè)具備了相對(duì)高的穩(wěn)定的產(chǎn)品市場(chǎng)份額，賬款不斷收回，具有較高的資金周轉(zhuǎn)效率；同時(shí)，由于新增項(xiàng)目少，現(xiàn)金流出少，企業(yè)凈現(xiàn)金流量多為正數(shù)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)一般情況下都表現(xiàn)為凈收益。融資規(guī)模要比初創(chuàng)期有所下降，且此階段以留存收益和負(fù)債融資政策為主，大量債務(wù)到了還本付息期，伴隨著負(fù)債融資的增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升到與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)某潭取７旨t比例也在提高，每股的高現(xiàn)金凈利比例使股利支付率和支付額都會(huì)提高，投資者此時(shí)的回報(bào)更多是通過股利分配而不是初創(chuàng)階段的資本利得來滿足。

（三）衰退期財(cái)務(wù)特征

對(duì)衰退型企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的減少和產(chǎn)品消亡是不可避免的，再投資獲利的機(jī)會(huì)已經(jīng)很小，經(jīng)營(yíng)的目的只是為了繼續(xù)謀求生存的轉(zhuǎn)機(jī)。從中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響來看，由于企業(yè)產(chǎn)品銷售水平下降，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度慢，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生明顯的負(fù)現(xiàn)金流量。同時(shí)，由于企業(yè)在衰退期較多地采取高股利分配政策，負(fù)債融資在走向衰退的過程中會(huì)不斷增加，籌資活動(dòng)產(chǎn)生正現(xiàn)金流量，財(cái)務(wù)杠桿水平與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之增加。

三、不同發(fā)展時(shí)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇決定中小企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的行為和效率。從生命周期理論的角度來看，中小企業(yè)的發(fā)展一般要經(jīng)歷創(chuàng)立期、成熟期和衰退期三個(gè)階段。中小企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在不同的發(fā)展階段會(huì)有所不同，只有選擇與企業(yè)不同發(fā)展階段相匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，才能促進(jìn)中小企業(yè)做大做強(qiáng)，持續(xù)發(fā)展。

（一）初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

融資戰(zhàn)略是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的一個(gè)組成部分，它主要解決的是企業(yè)籌集資金的目標(biāo)、原則、方向、規(guī)模、結(jié)構(gòu)、渠道和方式等重大問題，它不是某項(xiàng)具體的資金籌集計(jì)劃，而是為適應(yīng)未來環(huán)境與企業(yè)戰(zhàn)略的要求，對(duì)企業(yè)融資長(zhǎng)期而系統(tǒng)的構(gòu)想，旨在為企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施和提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提供可靠的現(xiàn)金流支持。

在外源融資方面，中小企業(yè)直接融資困難是一個(gè)世界性的普遍現(xiàn)象。客觀上看，中小企業(yè)直接融資難相當(dāng)程度上由中小企業(yè)自身的問題決定的。如很難找到符合條件的抵押物或擔(dān)保單位，商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)很難進(jìn)行跟蹤監(jiān)督和檢查。中小企業(yè)大多規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大，一旦資不抵債宣告破產(chǎn)，商業(yè)銀行的債權(quán)將難以保障等，這都是影響中小企業(yè)獲得貸款的重要因素。

內(nèi)源融資戰(zhàn)略是指主要從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源的融資方式。在這一融資戰(zhàn)略思想指導(dǎo)下，企業(yè)不依賴外部資金，而在本單位內(nèi)部籌集所需的資金，它通過以前的利潤(rùn)留存進(jìn)行資本縱向積累。資金的主要來源將是留存盈余、攤銷等無需現(xiàn)金支付的費(fèi)用，資金占用減少、周轉(zhuǎn)速度加快所帶來的資金節(jié)約等等。內(nèi)源型融資戰(zhàn)略特別適合缺乏外部融資渠道的中小企業(yè)。從稅負(fù)角度出發(fā)分析，負(fù)債融資能為企業(yè)帶來避稅的好處。但是由于初創(chuàng)企業(yè)的會(huì)計(jì)上大多只產(chǎn)生虧損，負(fù)債融資也不能為企業(yè)帶來積極影響，且目前由于我國中小企業(yè)在內(nèi)部融資相對(duì)容易一些，融資成本較低，所以應(yīng)選擇以內(nèi)源融資為主、外源融資為輔的融資策略，由業(yè)主及關(guān)聯(lián)企業(yè)提供借款，同時(shí)加強(qiáng)自有資金儲(chǔ)備，創(chuàng)造一定的信用條件，以自有資產(chǎn)為擔(dān)保向金融機(jī)構(gòu)借款，使企業(yè)保持良好的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)未來的償債能力選擇可以接受的融資方式，防止企業(yè)在初始階段背上沉重的債務(wù)包袱而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

投資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境狀況及其變化趨勢(shì)，將企業(yè)擁有的或?qū)嶋H控制的經(jīng)濟(jì)資源有效地投放出去，以獲得未來的經(jīng)濟(jì)利益和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。投資戰(zhàn)略的內(nèi)容包括對(duì)投資方向、投資規(guī)模和投資比例的確定。具體投資內(nèi)容要結(jié)合企業(yè)總體戰(zhàn)略和投資環(huán)境、企業(yè)發(fā)展階段來制定。在實(shí)施投資戰(zhàn)略時(shí)，管理者應(yīng)當(dāng)更加注重成長(zhǎng)性、市場(chǎng)占有和技術(shù)領(lǐng)先等目標(biāo)。處于初創(chuàng)階段和成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)，它們需要大量的資金投入來開發(fā)新產(chǎn)品、開拓市場(chǎng)和拓展經(jīng)營(yíng)。由于難以從外部獲得貸款，故中小企業(yè)的業(yè)主們一般都將稅后利潤(rùn)盡量留存于企業(yè)內(nèi)，采用非現(xiàn)金股利政策，留存更多的利潤(rùn)，以充實(shí)資本。

（二）成熟型中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

對(duì)于成熟型中小企業(yè)而言，為了獲得足夠的資金或保持穩(wěn)定的資金來源與優(yōu)良的資金結(jié)構(gòu)，通常采取多種融資方式相結(jié)合的方法進(jìn)行融資。融資戰(zhàn)略的組合搭配也能夠取得更好的作用，如通過金融型融資、盤活內(nèi)存資產(chǎn)融資、折舊融資和企業(yè)商業(yè)信用融資等。金融型融資戰(zhàn)略是指企業(yè)通過與金融機(jī)構(gòu)建立密切的協(xié)作關(guān)系，利用這些金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定的信貸資金來達(dá)到融資目的的融資戰(zhàn)略。金融型融資資金來源包括政策性銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸資金、租賃公司融資租賃。其優(yōu)點(diǎn)是融資規(guī)模較大，形式靈活，企業(yè)只需付出利息費(fèi)用，不涉及股權(quán)。金融型融資既能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋，因此在此期間，中小企業(yè)應(yīng)以提高財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)為出發(fā)點(diǎn)，采取積極的融資策略，適當(dāng)?shù)靥岣邆鶆?wù)比重。這種融資形式的不足之處是融資條件以及成本較高，適用于產(chǎn)品市場(chǎng)成熟、發(fā)展迅速且有實(shí)質(zhì)性優(yōu)勢(shì)，特別是有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)，其融資的前提是預(yù)計(jì)資金利潤(rùn)率高于借入資金利息率。除此之外，成熟型中小企業(yè)還應(yīng)該有效地實(shí)施內(nèi)部型融資戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)內(nèi)部存量資金進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，盤活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)。成熟型企業(yè)已經(jīng)具備了折舊融資的條件，應(yīng)該發(fā)揮折舊融資的優(yōu)勢(shì)。折舊融資具有成本低、風(fēng)險(xiǎn)低的優(yōu)點(diǎn)，通過折舊融資可以優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)還可以充分利用商業(yè)信用融資。企業(yè)間信用融資包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)，預(yù)收貨款等內(nèi)容。信用融資對(duì)于流動(dòng)資金有限的中小企業(yè)來說更是具有特殊意義，它是解決企業(yè)資金特別是流動(dòng)資金不足的有效方法。

根據(jù)中小企業(yè)成熟期的財(cái)務(wù)特征，企業(yè)在盈利逐步提高并穩(wěn)定的同時(shí)，維持生產(chǎn)的支出卻在減少，這使得企業(yè)資金在成熟初期出現(xiàn)了一定的盈余。這個(gè)階段的中小企業(yè)通常以盈利最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，通過采取規(guī)模擴(kuò)張、多角化發(fā)展等投資方式尋找新的獲利機(jī)會(huì)。適用于成熟型中小企業(yè)實(shí)際情況的投資戰(zhàn)略包括規(guī)模擴(kuò)張戰(zhàn)略和穩(wěn)定投資戰(zhàn)略。規(guī)模擴(kuò)張主要指核心產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴(kuò)大。擴(kuò)張投資戰(zhàn)略是成熟期中小企業(yè)最常用的一種投資戰(zhàn)略，是中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)的最直接、最有效的方式。實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的方式主要有市場(chǎng)滲透、開發(fā)戰(zhàn)略和產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略。中小企業(yè)在進(jìn)入成熟階段以后，會(huì)產(chǎn)生更為強(qiáng)烈的成長(zhǎng)意愿與自身內(nèi)部缺乏各方面條件、能力的矛盾，因此，在理財(cái)方面更應(yīng)該持穩(wěn)健的態(tài)度，切忌盲目擴(kuò)張。總結(jié)中小企業(yè)在尋求發(fā)展過程中的失敗原因，理財(cái)不穩(wěn)健占很大的比例。當(dāng)企業(yè)有了某種占有市場(chǎng)的產(chǎn)品，有了可能實(shí)現(xiàn)較豐厚的利潤(rùn)積累時(shí)，往往會(huì)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)不甚關(guān)注，而是為過去取得的經(jīng)營(yíng)上的成功所迷惑，將大量營(yíng)運(yùn)資金用作固定資產(chǎn)投資，這樣就會(huì)導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)上的新的緊張。還有的就是為了避免產(chǎn)品單一，力圖通過多樣化投資和多角化經(jīng)營(yíng)分散風(fēng)險(xiǎn)，然而由于中小企業(yè)通常總體資本規(guī)模較小，分散投資很容易導(dǎo)致原有經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目上營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的困難，而新的投資項(xiàng)目又不能形成一定規(guī)模，加之缺乏必要的經(jīng)營(yíng)能力和管理經(jīng)驗(yàn)，無以建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，反而加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

不同的企業(yè)在投資營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目上也會(huì)有不同的要求，在規(guī)模擴(kuò)張投資戰(zhàn)略與穩(wěn)定投資戰(zhàn)略的選擇中，中小企業(yè)必須審視企業(yè)條件與經(jīng)營(yíng)環(huán)境，以選擇合適的投資戰(zhàn)略。因此，企業(yè)在投資經(jīng)營(yíng)方面，應(yīng)當(dāng)將資金投向能夠發(fā)揮企業(yè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品上，并不斷地進(jìn)行技術(shù)改造、設(shè)備更新，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品產(chǎn)量和質(zhì)量，以增強(qiáng)規(guī)模效益，提高市場(chǎng)份額。在這個(gè)階段，企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇科學(xué)、合理的投資模式，加強(qiáng)投資項(xiàng)目的可行性研究和論證，加強(qiáng)項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)和總結(jié)工作。