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金融工程論文:金融危機(jī)中的工程造價詳單探討論文

論文關(guān)鍵詞：建筑施工工程造價成本控制降低成本

論文摘要：在國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)下嚴(yán)峻形勢下，作為建筑工程造價人員，要加強(qiáng)施工管理，科學(xué)組織施工，嚴(yán)格控制工程造價，分部編制預(yù)算對降低工程成本有指導(dǎo)的意義，關(guān)鍵在于搞好事前計劃，事中控制，事后分析，并要做好竣工結(jié)算工作。

在國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的嚴(yán)峻形勢下，企業(yè)生存有了壓力，如何控制建設(shè)工程預(yù)、結(jié)算工作是當(dāng)前重中之重，其中工程預(yù)算是確保預(yù)算投資規(guī)模約束在可行性研究、概算投資規(guī)模以內(nèi)的準(zhǔn)繩，工程結(jié)算則是衡量工程實施過程是否受控的直接指標(biāo)和辦理財務(wù)決算的依據(jù)。以下是這些天我根據(jù)自身工作性質(zhì)學(xué)結(jié)的幾點體會：

一、加強(qiáng)施工管理，科學(xué)組織施工，嚴(yán)格控制工程造價

目前施工階段的問題：⑴施工單位建筑工程造價的控制目標(biāo)制定不合理，缺乏科學(xué)性和先進(jìn)性；⑵材料價格管理方法落后，材料采購、儲存量計算不科學(xué)，不能很好地掌握采購時機(jī)，由于建筑市場目前還比較混亂，材料采購價格失真，也使占建安工程成本60％～70％的材料費難以控制。⑶在施工組織方面，多數(shù)施工企業(yè)還一直沿用老辦法，現(xiàn)有的人、財、物沒能得到合理配置與利用，造成大量浪費，從而導(dǎo)致工程造價提高。⑷施工單位從自身利益出發(fā)，通過設(shè)計變更，增加工程量或追求較高利潤。

根據(jù)這些通病，我們應(yīng)該做到以下幾點：

（1）制定先進(jìn)合理的工程造價控制目標(biāo)，定期進(jìn)行工程造價實際值與目標(biāo)值的比較，找出偏差，分析原因，采取有效措施加以控制，以保障工程造價控制目標(biāo)的實現(xiàn)。

（2）材料價格是影響建筑產(chǎn)品成本的重要因素，嚴(yán)格控制材料價格是降低造價的有效手段。在保障材料質(zhì)量的基礎(chǔ)上，嚴(yán)把材料價格關(guān)，力爭把材料價格控制在低水平上。

（3）每個工程應(yīng)在保障質(zhì)量的前提下，對各種施工方案進(jìn)行技術(shù)上、經(jīng)濟(jì)上的對比分析，從中選出最合理的方案，以達(dá)到資源配置和組織，從而降低工程造價。

（4）做為建設(shè)單位我們一定要嚴(yán)格控制設(shè)計變更，規(guī)范設(shè)計變更程序，對必須變更的工程要先做出工程量和造價的增減分析，經(jīng)設(shè)計單位審查簽證，發(fā)出相應(yīng)的圖紙和說明后，方可發(fā)出變更通知，調(diào)整原合同確定的工程造價。

（5）加強(qiáng)項目總體管理避免發(fā)生索賠。項目實施過程中要預(yù)防承包商索賠事件的發(fā)生，這也是控制工程造價的一個方面。就目前工程建設(shè)的實際情況而言，承包商提出索賠的原因多種多樣，但最終目的歸結(jié)到費用的增加和工期的延長。而工期的延長往往伴隨著工程費用的增加。因此，在項目實施過程中加強(qiáng)工程的總體管理，規(guī)范行為，對于控制工程造價將起到非常重要的作用。

（6）做好施工階段投資控制中各有關(guān)方面因素的歸集整理工作，為順利進(jìn)行竣工結(jié)算準(zhǔn)備完善條件。施工期間工程造價控制屬于過程控制的范圍，此期間各環(huán)節(jié)控制點的工程計量、簽證、變更及索賠的核定在竣工結(jié)算時需重新歸集匯總。只有處理好在施工過程中各類費用的歸集和整理，才能對于竣工結(jié)算起到事半功倍的效果，所以要做好工程造價資料的收集工作，建立造價資料積累制度，實現(xiàn)該工作的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化和信息管理系統(tǒng)化。為項目決策提供科學(xué)的依據(jù)，提高企業(yè)競爭能力。

二、分部編制預(yù)算對降低工程成本有指導(dǎo)的意義，關(guān)鍵在于搞好事前計劃，事中控制，事后分析。

1、開工前的預(yù)算書是根據(jù)圖紙計算得來，而施工過程經(jīng)常會出現(xiàn)設(shè)計變更（或洽商變更）等偏離圖紙的情況，因此，需對設(shè)計變更（或洽商變更）重新計算，并修改原預(yù)算書相關(guān)內(nèi)容，始終保持施工預(yù)算的可依據(jù)性和指導(dǎo)性。

2、依據(jù)施工預(yù)算書及施工組織計劃，有效控制施工過程。

3、項目完工，對比實際成本與計劃成本，找出差距，分析原因，為以后成本管理積累資料。

通過以上三階段的實施，使成本處于全過程的監(jiān)控之下，即使發(fā)生偏離標(biāo)準(zhǔn)成本的情況，也會因為能在發(fā)生環(huán)節(jié)及時發(fā)現(xiàn)，而避免了成本失控的進(jìn)一步擴(kuò)大，使成本損失限制在最小程度。

成本管理是一個系統(tǒng)工程，僅靠某個人或某個部門，根本無力作好此項工作，因此我認(rèn)為應(yīng)該提倡全員參與、人人有成本意識，提倡將施工環(huán)節(jié)進(jìn)行分解，成本控制落實到每一個環(huán)節(jié)。

從整個工程的實施過程和項目投資控制看，前期準(zhǔn)備階段在整個建設(shè)項目中占有重要的位置，從資金使用角度看施工階段實質(zhì)才是資金發(fā)生密集流動的階段。此階段除施工的進(jìn)展發(fā)生建設(shè)直接費用外，大量的投資資金通過施工的環(huán)節(jié)不斷物化，最終形成固定資產(chǎn)，實現(xiàn)項目投資。超級秘書網(wǎng)

三、基建工程竣工驗收決算是重中之重

已經(jīng)竣工使用的工程未及時辦理竣工驗收手續(xù)，影響投資效益提高的一個十分突出的問題。

1．?dāng)U大了基建投資支出。工程建成使用后，因為沒有辦理交工驗收，所發(fā)生的維修費及其他費用都在基建投資中列支擴(kuò)大了建設(shè)支出。

2．不利于固定資產(chǎn)的管理。由于沒有及時竣工結(jié)算工期拖長，大量資金積壓在建設(shè)過程中，由投資而形成的固定資產(chǎn)比例降低，工程竣工使用后由于未辦理竣工驗收手續(xù)，單位對各類固定資產(chǎn)究競有多少心中沒數(shù)，影響了單位固定資產(chǎn)的管理。

3．竣工結(jié)算存在的問題：施工單位編制工程結(jié)算書普遍存在冒算多算、高套定額單價、高套取費標(biāo)準(zhǔn)等提高工程造價的現(xiàn)象，通過調(diào)核算對比資料顯示，對施工單位的結(jié)算審查核減率一般在15%～25％。竣工結(jié)算是工程造價控制的一關(guān)，若不能嚴(yán)格把關(guān)將會造成不可挽回的損失，它也是維護(hù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)權(quán)益的重要環(huán)節(jié),也是核算一個工程成本和利潤的重要依據(jù)，因此，一定認(rèn)真、合理、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度配合、支持審計單位，為搞好結(jié)算創(chuàng)造一個良好的外部環(huán)境。

總之，工程造價投資控制涉及到工程建設(shè)的諸多方面，它與工程建設(shè)的全過程中每個環(huán)節(jié)緊密相連，因此只有提高自身的素質(zhì)，努力學(xué)習(xí)多學(xué)科知識,在實踐中不斷提升處理實際問題能力和判斷能力,通過領(lǐng)導(dǎo)和同事的幫助支持下，促使自身工程造價綜合能力的提升，為增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力，為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展做一份貢獻(xiàn)。

金融工程論文:金融管理之網(wǎng)絡(luò)工程論文

一、我院校企合作基本情況：現(xiàn)有的校企合作運行模式

（1）“訂單班”模式：機(jī)電工程系數(shù)控技術(shù)、機(jī)電一體化、機(jī)械制造與自動化專業(yè)的“三一訂單班”，商貿(mào)旅游系旅游與酒店管理專業(yè)的“通程班”，學(xué)生頂崗實習(xí)和就業(yè)都安排到對應(yīng)企業(yè)；（2）“工作室”模式：信息工程系軟件技術(shù)專業(yè)的“多迪工作室”企業(yè)提供設(shè)備，帶著學(xué)生開發(fā)相關(guān)軟件；（3）“校中店”模式，經(jīng)濟(jì)管理系工商管理專業(yè)的“都市麗人班”，學(xué)校與都市麗人公司合作，開設(shè)了“都市麗人連鎖店”按照連鎖店經(jīng)營模式讓臨近畢業(yè)和實習(xí)的學(xué)生進(jìn)行經(jīng)營與管理。目前，由于金融行業(yè)的特殊性，同時行業(yè)優(yōu)勢很明顯，高職院校知名度遠(yuǎn)不如“211”和“985”本科院校，行業(yè)與其合作積極性不高。從而導(dǎo)致我院金融管理與實務(wù)專業(yè)只能在校外聯(lián)系實習(xí)基地，學(xué)生沒有合作企業(yè)進(jìn)行頂崗實習(xí)，只是學(xué)院推薦學(xué)生到行業(yè)企業(yè)從事相關(guān)工作，真正的校企合作還談不上。

二、實現(xiàn)金融管理與實務(wù)專業(yè)校企合作對策

（一）學(xué)校要重視并大力支持。學(xué)校要根據(jù)現(xiàn)代高等職業(yè)教育的發(fā)展要求來鼓勵、引導(dǎo)金融管理與實務(wù)專業(yè)的校企合作。要在政策和人事上支持，資金投入上進(jìn)行傾斜，要讓合作有人、財、物的保障，使得校企合作能深入開展。

（二）要把有著好的形象和發(fā)展前景的企業(yè)引入校園。借鑒我院其他專業(yè)的校企合作模式，依托本專業(yè)校內(nèi)外實訓(xùn)和實習(xí)基地建設(shè)，考察并選擇好的企業(yè)將其引入學(xué)校。如：中國銀行和建設(shè)銀行長沙分行、中國人壽和平安保險公司、世紀(jì)和紅塔以及方正證券有限公司等有意向與我們合作的企業(yè)，雙方都有誠意是校企合作成功的基石。

（三）雙方共同制定專業(yè)人才培養(yǎng)方案。由金融管理與實務(wù)專業(yè)的校內(nèi)外教師、專家和企業(yè)專家共同組建專業(yè)指導(dǎo)委員會共同商定專業(yè)人才培養(yǎng)方案，做到專業(yè)課程設(shè)置和要求與企業(yè)崗位需求、職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對接。專業(yè)課程引入行業(yè)、企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，修訂教學(xué)內(nèi)容，共同編寫教材，改變筆試為主的考核方式，建立基于學(xué)生的專業(yè)知識和技能的評價方法，及時更新了專業(yè)教學(xué)知識體系和考核辦法，實現(xiàn)學(xué)生向?qū)W做人做事型方向轉(zhuǎn)變。

（四）建立健全高校教師和企業(yè)技術(shù)能手雙向交流制度。從企業(yè)聘請實踐經(jīng)驗豐富和操作技能強(qiáng)，又熟悉行業(yè)發(fā)展情況，且具備教師條件的技術(shù)和管理人員做兼職老師，并在教學(xué)時間上靈活機(jī)動。培養(yǎng)“雙師”隊伍，鼓勵支持特別是青年專職教師到知名金融企業(yè)對口崗位掛職鍛煉，掛職鍛煉結(jié)束時，企業(yè)向院校提交教師掛職鍛煉的證明和評價，保障掛職效果。

（五）按照行業(yè)企業(yè)崗位工作需求，建設(shè)和完善校內(nèi)外實踐基地。充分利用與學(xué)校有聯(lián)系的金融企業(yè)的技術(shù)和實操優(yōu)勢，來穩(wěn)步擴(kuò)展校外實訓(xùn)基地，讓金融專業(yè)大三學(xué)生有頂崗實習(xí)。同時在校內(nèi)仿造與銀行、證券和保險公司等企業(yè)的設(shè)備設(shè)施。如：商業(yè)銀行綜合柜臺和信貸業(yè)務(wù)、證券實操業(yè)務(wù)和投資理財以及保險產(chǎn)品銷售洽談等實訓(xùn)室，使用與實際工作相同的軟件，按照實際工作場所業(yè)務(wù)場景進(jìn)行高度仿真的教學(xué)。

（六）落實學(xué)生頂崗實習(xí)和畢業(yè)就業(yè)政策。學(xué)院要根據(jù)人才培養(yǎng)方案中教學(xué)計劃安排，每年選派一定數(shù)量的學(xué)生到行業(yè)企業(yè)中進(jìn)行頂崗實習(xí)。學(xué)生通過網(wǎng)絡(luò)工程企業(yè)項目實訓(xùn)，其崗位技能、職業(yè)能力和職業(yè)素質(zhì)得到了培養(yǎng)，甚至一部分學(xué)生畢業(yè)后就在企業(yè)直接就業(yè)，由此實現(xiàn)了校企雙方的雙線聯(lián)動和深度合作。

作者：趙明 單位：湖南網(wǎng)絡(luò)工程職業(yè)學(xué)院

金融工程論文:金融系統(tǒng)工程案例證券投資論文

1案例分析

在2001年，我國開始出現(xiàn)了開放式基金，這標(biāo)志著我國證券投資基金業(yè)進(jìn)入了一個新型發(fā)展階段，在這個發(fā)展過程中，我國基金產(chǎn)品開始表現(xiàn)出一種多元化的發(fā)展特征，保本基金、債券基金等新的基金產(chǎn)品相繼出現(xiàn)，投資者有了很大的選擇余地，這也為基金市場的發(fā)展提供了新的空間。在2002年，我國出現(xiàn)了中外合資基金管理公司，這就標(biāo)志著我國基金產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了一個對外開放階段。在2005年，中國人民銀行、中國證監(jiān)會以及中國銀監(jiān)會了《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點管理辦法》，同年，中國工商銀行、交通銀行與中國建設(shè)銀行相繼成立了各自的基金管理公司，這就標(biāo)志著我國證券投資基金進(jìn)入了銀行與獨立基金公司并存的發(fā)展階段。在這一發(fā)展階段，我國基金的市場化程度也越來越高，保險資金、社保基金、企業(yè)年金等紛紛涌進(jìn)證券市場，基金管理公司的服務(wù)群體也得到了一定程度的擴(kuò)大，以上的種種因素也對我國基金業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了極大的影響。在短短十余年的發(fā)展時間中，我國的基金業(yè)得到了迅速的成長，基金品種也越來越豐富，基本上涵蓋了各個國家的基金產(chǎn)品，如債券型、保本型、股票型、貨幣型、混合型、傘型、主題型等等，能夠滿足不同投資者的需求，從某種層面而言，證券投機(jī)基金已經(jīng)成為我國金融市場中影響力較大的機(jī)構(gòu)投資者。雖然基金產(chǎn)品評價的主要內(nèi)容就是其風(fēng)險收益，但是對于投資者而言，只需要關(guān)注基金產(chǎn)品的風(fēng)險控制能力、收益能力、單一化風(fēng)險與風(fēng)險控制能力，這些因素都是基金綜合實力的主要表現(xiàn)，但是，這些因素并非基金的客觀業(yè)績就能夠反映出來，與其背后的因素也有著密切的關(guān)系，這些因素包括基金經(jīng)理與投資團(tuán)隊的管理能力、投資能力、運作能力等等，經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)濟(jì)與投資團(tuán)隊有著更加理想的風(fēng)險投資能力與選股能力，因此，這也成為評價一個基金管理公司競爭力的最重要因素。

2金融系統(tǒng)工程案例證券投資基金的發(fā)展評價

目前，證券市場已經(jīng)受到了學(xué)術(shù)界以及金融界的廣泛關(guān)注，相關(guān)的學(xué)者也進(jìn)行了深入的分析和研究，在對我國證券基金市場進(jìn)行了評價，也構(gòu)建出了適宜我國證券投資基金行業(yè)發(fā)展的新型評價體系。就現(xiàn)階段來看，現(xiàn)階段的研究從新視野中對基金管理公司進(jìn)行了深入的探究，這就有效打破了人們傳統(tǒng)的思維模式，開拓了評價的思路，當(dāng)然，證券投資基金的評價是一項十分復(fù)雜的工程，很難在短期內(nèi)得出相關(guān)的結(jié)論，而從現(xiàn)階段的研究來看，對于證券投資基金的研究還存在一些問題，對于基金管理公司以及基金經(jīng)理的研究還處在一個初級的階段，還有很多問題需要進(jìn)行深入的分析與探討，這就需要在研究中引入更加科學(xué)、復(fù)雜的理論。相信在我國證券市場的完善與發(fā)展下，基金業(yè)必然能夠得到不斷的規(guī)范與成熟，這樣才能夠為證券投資基金行業(yè)的研究提供更加的理論支持。在未來階段，不僅需要對現(xiàn)階段的研究進(jìn)行深化，還要積極借鑒國外的研究，引入新的研究思想，擴(kuò)展相關(guān)的研究領(lǐng)域，不僅要科學(xué)的評價我國的基金投資發(fā)展情況，還要科學(xué)的總結(jié)我國基金投資業(yè)的特征，以此為基礎(chǔ)來形成一套科學(xué)的績效評估模式。考慮到金融市場的復(fù)雜性較高，各個金融實體之間的聯(lián)系又十分的緊密，在進(jìn)行分析時，必須要考慮到金融系統(tǒng)的相關(guān)思想。

3結(jié)語

總而言之，金融市場是一個十分復(fù)雜的系統(tǒng)，這一系統(tǒng)既是一個有機(jī)整體，也可以分為不同的板塊，其內(nèi)容涵蓋到了股票市場、外匯市場、債券市場、基金市場、貨幣市場、期貨市場等，這幾個市場之間是可以相互影響的，與實體經(jīng)濟(jì)之間也有著十分密切的關(guān)系。在全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之下，金融市場的復(fù)雜程度越來越高，系統(tǒng)的規(guī)模也得到了不斷的擴(kuò)大，在現(xiàn)代社會，金融市場也遇到了一系列的問題，這既給我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了一些機(jī)遇，也帶來了較大的挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，必須要應(yīng)用科學(xué)、的理論進(jìn)行分析。

作者：趙雅男 單位：山東農(nóng)業(yè)工程學(xué)院

金融工程論文:應(yīng)用型金融工程論文

1當(dāng)前應(yīng)用型本科院校金融工程專業(yè)實踐教學(xué)的現(xiàn)狀分析

傳統(tǒng)的實踐教學(xué)內(nèi)容雖然形式多樣，但每個實踐環(huán)節(jié)的內(nèi)容單調(diào)，相互無連貫性，且實際應(yīng)用方面的內(nèi)容嚴(yán)重缺乏。比如目前在我國金融工程專業(yè)教材大部分都出自工科類院校，內(nèi)容過分偏重于純數(shù)學(xué)推理，過于抽象，只注重原則和戰(zhàn)略，對戰(zhàn)術(shù)和方法不夠重視，缺乏可操作性。綜上可以看出，現(xiàn)有的應(yīng)用型本科院校的金融工程專業(yè)實踐教學(xué)體系已適應(yīng)不了社會對金融類人才的需求。因此，我們必須改革和創(chuàng)新當(dāng)前的教育方法與手段，結(jié)合金融工程專業(yè)的特點，加強(qiáng)應(yīng)用型人才的培養(yǎng)，不斷建設(shè)和更新實踐教學(xué)體系。

2實驗教學(xué)體系構(gòu)建的基本思路

構(gòu)建金融工程專業(yè)實踐教學(xué)體系的基礎(chǔ)是夯實學(xué)生的基本實踐能力，加強(qiáng)對學(xué)生的基本動手操作能力的訓(xùn)練；其次，在打好基本實踐能力的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高學(xué)生的專業(yè)實踐能力，特別是針對自身專業(yè)特點所設(shè)置的實踐課程，這些知識與技能應(yīng)當(dāng)突出應(yīng)用型的培養(yǎng)特色；，為符合社會對復(fù)合型人才的需求，實踐教學(xué)體系應(yīng)強(qiáng)調(diào)交叉學(xué)科的思維培養(yǎng)，加強(qiáng)多學(xué)科，跨專業(yè)的綜合性實踐課程的訓(xùn)練。

2.1基本實踐能力

金融工程專業(yè)學(xué)生應(yīng)能夠系統(tǒng)地掌握本專業(yè)領(lǐng)域必需的基礎(chǔ)理論知識，受到比較嚴(yán)格的科學(xué)思維訓(xùn)練。掌握現(xiàn)代金融分析方法。掌握金融工程的基本理論與分析方法，熟悉其在經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)中的應(yīng)用；了解相關(guān)的金融方針政策、了解金融工程理論與方法的發(fā)展動態(tài)及其前景。通過金融工程基本技能模塊的訓(xùn)練，整合學(xué)科知識，綜合運用各種實驗方法，培養(yǎng)綜合實驗?zāi)芰涂茖W(xué)思維能力。主要培養(yǎng)金融工程專業(yè)所需的基本操作能力和金融行業(yè)崗位入門的實踐能力。要求熟練掌握金融工程的基本理論框架，熟悉公司財務(wù)、資本市場和金融機(jī)構(gòu)學(xué)等方面的理論知識，具有相應(yīng)的基本運作技能。在專業(yè)核心理論課程學(xué)習(xí)后，針對基本技能訓(xùn)練可以集中分階段安排；主要為學(xué)生籌建模擬銀行、模擬證券交易中心等實驗操作平臺，通過基本技能模塊可以讓學(xué)生掌握最基本的操作技術(shù)。

2.2專業(yè)實踐能力

金融工程專業(yè)學(xué)生應(yīng)具有較好的金融分析能力，能夠基本掌握適當(dāng)?shù)臄?shù)學(xué)建模技巧；具有較好的統(tǒng)計計算能力；有一定的計算機(jī)編程能力，和適當(dāng)?shù)挠嬎銠C(jī)應(yīng)用能力，以及廣泛的獲取信息和處理信息的能力；具有綜合運用數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、計算機(jī)知識分析和解決實際金融問題的能力。由學(xué)生自主設(shè)計或結(jié)合科研立項自主實驗，鍛煉學(xué)生綜合分析與創(chuàng)新能力。要求本專業(yè)學(xué)生在實習(xí)中聯(lián)系實際開展專業(yè)調(diào)查研究，可以根據(jù)實習(xí)周期，將一些業(yè)務(wù)單一，容易上手的崗位提供給學(xué)生，并從中發(fā)現(xiàn)值得研究的問題作為學(xué)年論文、畢業(yè)論文的選題。鼓勵學(xué)生積極參加到為各大金融機(jī)構(gòu)提供咨詢服務(wù)項目的研發(fā)過程中。采取團(tuán)隊合作的方式，由專業(yè)教師指導(dǎo)，將學(xué)生分成若干研發(fā)小組，學(xué)生們之間相互協(xié)作，共同完成項目，從中掌握實踐技能，學(xué)會解決實際問題，并使專業(yè)技術(shù)能力和創(chuàng)新能力得到提升。通過專業(yè)實踐能力的訓(xùn)練，熟悉專業(yè)就業(yè)需要具備的金融素質(zhì)，增強(qiáng)學(xué)生對社會專業(yè)崗位的認(rèn)知。培養(yǎng)學(xué)生應(yīng)掌握實驗的基本操作方法及技能，進(jìn)一步提高學(xué)生的專業(yè)實踐能力，特別是針對自身專業(yè)特點所設(shè)置的實踐課程，指導(dǎo)學(xué)生正確使用相關(guān)專業(yè)的實驗軟件，掌握基本數(shù)據(jù)處理方法。鼓勵學(xué)生參加相關(guān)專業(yè)的技能鑒定、資格認(rèn)證考試。在教學(xué)計劃中適當(dāng)開設(shè)與專業(yè)證書相對應(yīng)的部分課程，大力鼓勵和指導(dǎo)學(xué)生通過學(xué)習(xí)獲得期貨從業(yè)人員資格證書、金融英語初級證書和證券從業(yè)人員資格證書等相關(guān)證書。另外，還可以結(jié)合專業(yè)特點適當(dāng)多開一些與金融有關(guān)的公共課和專家講座，拓寬學(xué)生知識面，以創(chuàng)造培養(yǎng)基本工程素質(zhì)的氛圍。

2.3實踐發(fā)展能力

金融工程專業(yè)學(xué)生除了應(yīng)當(dāng)應(yīng)具備良好的政治素養(yǎng)之外，還應(yīng)具有良好的數(shù)學(xué)素養(yǎng)，具備基本的經(jīng)濟(jì)分析能力，具備基本的金融模型分析能力；能從事經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)及相關(guān)領(lǐng)域的銀行、證券、保險等工作；同時，由于當(dāng)前社會的需要，金融工程專業(yè)培養(yǎng)的人才還應(yīng)具備適當(dāng)?shù)臅嫛⒎伞⒐芾淼认嚓P(guān)的專業(yè)知識；在個人能力方面要具有較強(qiáng)的自學(xué)能力和創(chuàng)新意識，同時也要具有科技開發(fā)及團(tuán)隊協(xié)作精神。為符合社會對復(fù)合型人才的需求，實踐教學(xué)體系應(yīng)強(qiáng)調(diào)交叉學(xué)科的思維培養(yǎng)，加強(qiáng)多學(xué)科跨專業(yè)的綜合性實踐課程的訓(xùn)練。為此，學(xué)校要整合金融類、經(jīng)濟(jì)管理類、統(tǒng)計類、數(shù)學(xué)類及計算機(jī)應(yīng)用技術(shù)類相關(guān)資源，大力開展具有綜合性的實踐教學(xué)。同時，在這個信息更新速度迅猛的時代，金融類機(jī)構(gòu)在不斷創(chuàng)新自身的產(chǎn)品，這就要求我們要緊跟時代的步伐，及時更新與創(chuàng)新實踐教學(xué)手段，培養(yǎng)出具有創(chuàng)新素質(zhì)的人才。

3總結(jié)

總之，我們要充分認(rèn)識到金融工程專業(yè)實踐教學(xué)的不足，進(jìn)一步深入分析其中的原因，不斷改進(jìn)我們的實踐教學(xué)方法，循序漸進(jìn)地安排學(xué)生實踐能力的培養(yǎng)計劃。通過整合教學(xué)資源，從金融工程基本實踐能力、專業(yè)實踐能力、實踐發(fā)展能力方面努力探索金融工程實踐教學(xué)體系。同時，在實踐教學(xué)體系中，我們要充分發(fā)揮金融工程專業(yè)學(xué)生的自主意識，加強(qiáng)對學(xué)生的專業(yè)實踐的認(rèn)知引導(dǎo)，通過實踐的具體操作，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣；通過對現(xiàn)實問題的不斷探究，引導(dǎo)學(xué)生通過實踐的認(rèn)知促進(jìn)對理論的學(xué)習(xí)，將學(xué)習(xí)的理論知識與實踐的具體情況聯(lián)系起來，最終提高學(xué)生的綜合認(rèn)知水平，增強(qiáng)學(xué)生的就業(yè)競爭力。

作者：彭維才陳淼超單位：巢湖學(xué)院數(shù)學(xué)系

金融工程論文:研究性金融工程論文

一、研究性教學(xué)的內(nèi)涵

研究性教學(xué)的核心思想是構(gòu)建以研究為基礎(chǔ)的本科教學(xué)體系。從教學(xué)目標(biāo)上看，研究性教學(xué)應(yīng)當(dāng)以培養(yǎng)科學(xué)思維、提高學(xué)生的各種能力為目的。通過研究性學(xué)習(xí)，學(xué)生要掌握進(jìn)行科學(xué)研究的方法和技能；增強(qiáng)發(fā)現(xiàn)問題、分析問題與解決問題的能力，并強(qiáng)化協(xié)作觀念，提高交流合作能力。從教學(xué)過程上看，研究性教學(xué)強(qiáng)調(diào)有效地引導(dǎo)學(xué)生主動探究、培養(yǎng)學(xué)生實踐能力和創(chuàng)新精神的教學(xué)方式。研究性教學(xué)強(qiáng)調(diào)教師創(chuàng)造有利于創(chuàng)新思維的學(xué)習(xí)環(huán)境，引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行研究性學(xué)習(xí)，激活學(xué)生自主學(xué)習(xí)和探究的動機(jī)，達(dá)到培養(yǎng)學(xué)生科研與創(chuàng)新能力的目的。要指出的是，研究性教學(xué)不是壓縮課時，也不是重科研輕教學(xué)。研究性教學(xué)強(qiáng)調(diào)以探索和研究為基礎(chǔ)的教學(xué)，堅持教學(xué)與科研相結(jié)合，在教學(xué)中體現(xiàn)科研，以科研促進(jìn)教學(xué)，兩者實現(xiàn)有機(jī)結(jié)合。

二、研究性教學(xué)的意義

金融工程專業(yè)學(xué)科采用研究性教學(xué)對于學(xué)生掌握知識、發(fā)展能力，對于促進(jìn)教師教學(xué)工作、提高教學(xué)質(zhì)量都具有重要作用和意義：1.有利于學(xué)生掌握專業(yè)知識。從學(xué)科性質(zhì)上講，金融工程專業(yè)課程具有幾個主要特點：與經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)的課程知識含量豐富；理論性與業(yè)務(wù)性都很強(qiáng)，在理論指導(dǎo)下注重實際體驗；研究范圍較廣、交叉學(xué)科多；與國家政策措施聯(lián)系緊密等。課程的應(yīng)用性特點決定了研究性教學(xué)的必要性。2.有利于提高學(xué)生的學(xué)習(xí)和科研能力。金融學(xué)課程的學(xué)習(xí)主要是圍繞解決問題而展開的，要求學(xué)生從社會實際生活中發(fā)現(xiàn)和提出各類現(xiàn)實問題，并通過主動探究去解決問題。這種學(xué)習(xí)方式注重讓學(xué)生在收集資料、分析問題、思考問題、解決問題的基礎(chǔ)上，使學(xué)生能夠?qū)ζ渌鶎W(xué)的知識有所啟發(fā)，進(jìn)而思考如何運用所學(xué)知識，甚至由此發(fā)現(xiàn)新的知識，提出自己的觀點。通過對真實問題的學(xué)習(xí)，有助于提高學(xué)生發(fā)現(xiàn)問題與解決問題的能力，培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新思維和創(chuàng)造能力。3.有利于培養(yǎng)學(xué)生的合作能力。研究性教學(xué)主張全體學(xué)生的積極參與，學(xué)生根據(jù)自身的能力基礎(chǔ)和個人特點，制訂恰當(dāng)?shù)难芯坑媱潱M(jìn)行具體分工，共同實現(xiàn)研究目標(biāo)。通過協(xié)作學(xué)習(xí)與研究，學(xué)生可以取長補(bǔ)短，學(xué)會分享與交流研究成果，并使自己的合作意識與能力得到提高。4.有利于培養(yǎng)學(xué)生的科學(xué)精神，增強(qiáng)社會責(zé)任感。融資、投資是金融學(xué)關(guān)注的基本問題，而金融問題更多地與中國的金融體制改革以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著十分密切的關(guān)系。開展研究性教學(xué)，不僅有利于學(xué)生了解和體驗金融學(xué)學(xué)習(xí)和研究的基本方法，而且能夠增強(qiáng)學(xué)生對社會的了解與關(guān)注，培養(yǎng)學(xué)生理論聯(lián)系實際、實事求是的科學(xué)精神，在尋求解決問題的過程中逐步形成一切從實際出發(fā)的科學(xué)態(tài)度和社會責(zé)任感。5.有利于教師同時提高教學(xué)水平和科研能力，實現(xiàn)科研與教學(xué)有機(jī)結(jié)合。研究性教學(xué)需要教師研究學(xué)科發(fā)展和課程體系、研究教學(xué)方法和授課藝術(shù)、研究授課對象，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行教學(xué)改革，構(gòu)建新的教學(xué)模式、進(jìn)行科學(xué)的課程建設(shè)、教材建設(shè)以及教學(xué)方案和方法的設(shè)計。同時，實施研究性教學(xué)教師自己必須有研究，形成自己的觀點，才能引導(dǎo)學(xué)生去思考問題，這有利于提高教師的科研能力。

三、研究性教學(xué)設(shè)計與教學(xué)實踐

金融工程專業(yè)研究性教學(xué)應(yīng)當(dāng)根據(jù)專業(yè)課程特點，結(jié)合各種現(xiàn)實因素，整合出有效的研究性教學(xué)模式，設(shè)計教學(xué)過程和具體教學(xué)環(huán)節(jié)。

（一）劃分知識單元，明確教學(xué)主題

根據(jù)專業(yè)課程的性質(zhì)、特點和內(nèi)容結(jié)構(gòu)，劃分知識單元，并根據(jù)教學(xué)進(jìn)度，明確各階段的研究性教學(xué)主題。教學(xué)主題的選擇應(yīng)當(dāng)符合科學(xué)合理的原則，具體體現(xiàn)在：（1）在滿足教學(xué)要求、與教材理論保持聯(lián)系的基礎(chǔ)上，選題應(yīng)當(dāng)貼近學(xué)生的生活實際。金融學(xué)中涉及一些枯燥的理論知識，學(xué)生的主動性和創(chuàng)造性容易受到壓抑。生活化的教學(xué)主題容易調(diào)動學(xué)生的積極性，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。比如講投資組合理論時，可確定研究主題為投資收益與風(fēng)險的討論；討論金融市場時，可以將教學(xué)主題明確為金融業(yè)務(wù)的仿真交易實驗。（2）選題要注重教學(xué)與科研相結(jié)合，富于探究空間，同時還要與學(xué)生的學(xué)習(xí)基礎(chǔ)和學(xué)習(xí)能力相一致。（3）選題應(yīng)提高學(xué)生的社會責(zé)任感。比如，在講述金融市場監(jiān)管時可以引導(dǎo)學(xué)生認(rèn)識現(xiàn)實中存在的問題并展開討論；在學(xué)習(xí)貨幣政策時，可以與現(xiàn)實中的通貨膨脹等問題緊密結(jié)合起來。（4）在把握選題原則的前提下可以由學(xué)生自主設(shè)計研究目標(biāo)與課題，增強(qiáng)學(xué)生主動學(xué)習(xí)的意識，使學(xué)生有發(fā)現(xiàn)和體驗、創(chuàng)造的自由空間。

（二）教學(xué)形式與學(xué)習(xí)方式的選擇

研究性教學(xué)有專題討論、案例教學(xué)、實踐教學(xué)等不同的教學(xué)形式，在實踐中應(yīng)當(dāng)結(jié)合教學(xué)內(nèi)容分析各種形式的優(yōu)缺點與適用性，選擇合理的教學(xué)形式。對于一些在知識框架中相對獨立的重點內(nèi)容，比如金融市場結(jié)構(gòu)、投資組合分析等內(nèi)容可以采取專題討論的形式，鼓勵學(xué)生進(jìn)行合作性探討，培養(yǎng)他們的科研素養(yǎng)和集體合作精神，提高學(xué)生的口頭表達(dá)能力與應(yīng)變能力。對于一些現(xiàn)實性較強(qiáng)，社會關(guān)注度較高的主題，比如金融市場的作用、運作機(jī)制、融資方法、金融發(fā)展程度的差異化、貨幣政策以及金融監(jiān)管等問題，可采用案例分析的形式。案例分析的教學(xué)形式一方面可以加強(qiáng)學(xué)生搜集與整理信息的能力，另一方面能夠培養(yǎng)學(xué)生應(yīng)用知識分析解決問題的能力，而且有利于學(xué)生建立科學(xué)思維，增加社會憂患意識，形成正確的價值觀。對于一些操作性與實驗性強(qiáng)的主題可以采用實踐教學(xué)的形式。比如仿真交易實驗可以讓學(xué)生利用模擬交易系統(tǒng)了解股票、外匯等市場的運作，或結(jié)合虛擬資金交易競賽的方式幫助學(xué)生深入理解與掌握交易實務(wù)中所涉及的基本概念與常用詞匯，把握交易的基本特點與交易常識，使學(xué)生對市場有初步的認(rèn)識。研究性教學(xué)的學(xué)習(xí)方式可以采用學(xué)習(xí)小組的形式，比如固定合作學(xué)習(xí)小組或非正式合作學(xué)習(xí)小組。固定合作學(xué)習(xí)小組是教師在開始專業(yè)學(xué)習(xí)之前根據(jù)學(xué)生的特點決定學(xué)生的分組，保障每組由不同學(xué)習(xí)水平的成員組成；非正式合作學(xué)習(xí)小組是在教學(xué)過程中隨機(jī)組合，給學(xué)生創(chuàng)造一個研究性學(xué)習(xí)的機(jī)會。兩種合作型學(xué)習(xí)方式各有適用性，教師要根據(jù)教學(xué)主題所確定的教學(xué)形式，在分析兩種學(xué)習(xí)小組安排方式優(yōu)缺點與適用性的基礎(chǔ)上，選擇既能滿足學(xué)生需求，又能實現(xiàn)教學(xué)目標(biāo)并能充分評價學(xué)生學(xué)習(xí)過程與成果的安排方式。

（三）教學(xué)環(huán)節(jié)與教學(xué)實踐

1.布置任務(wù)，明確要求，適當(dāng)引導(dǎo)。教師應(yīng)當(dāng)對研究主題的背景知識作必要介紹，并要求學(xué)生必須認(rèn)真閱讀一定數(shù)量的相關(guān)文獻(xiàn)、有關(guān)評論文章或搜集相關(guān)資料，不能簡單地拼湊他人材料，不要輕易否定別人的研究成果，也不要持偏激觀點，而應(yīng)當(dāng)調(diào)查或深入研究，通過補(bǔ)充、深化形成自己的觀點或看法。教師在這一階段適當(dāng)引導(dǎo)和幫助他們廣泛查閱和收集資料，培養(yǎng)學(xué)生信息搜集處理以及文獻(xiàn)研究的能力。

2.展開教學(xué)活動。教學(xué)形式和學(xué)習(xí)方式有多種，無論采取哪一種，教師角色的定位與轉(zhuǎn)換都非常重要。研究性教學(xué)強(qiáng)調(diào)學(xué)生的主體地位，學(xué)生是知識的探索者，而教師是學(xué)習(xí)活動的引導(dǎo)者和組織者。無論是實踐教學(xué)還是專題討論、案例教學(xué)都要求學(xué)生積極參與，勤于動手，相對而言，對于專題討論或案例教學(xué)的教學(xué)方式，教師更應(yīng)當(dāng)從保障教學(xué)質(zhì)量、控制討論主題、正確引導(dǎo)學(xué)生、鼓勵學(xué)生的創(chuàng)造性思維的角度重點把握好以下方面的問題：（1）要善于組織學(xué)生開展合作學(xué)習(xí)，強(qiáng)調(diào)學(xué)生的高度參與。學(xué)生是研究性教學(xué)的主體，教師要多為學(xué)生創(chuàng)造學(xué)習(xí)機(jī)會，倡導(dǎo)學(xué)生主動參與，培養(yǎng)學(xué)生團(tuán)結(jié)合作的精神。教師要營造良好的課堂討論氣氛，和學(xué)生形成一種良性的互動關(guān)系，積極引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行討論，結(jié)合分組討論、角色模擬等形式調(diào)動學(xué)生參與和探究的積極性。（2）應(yīng)給學(xué)生自由發(fā)揮的空間，允許學(xué)生發(fā)表不同的意見和看法，不要輕易就某一問題下結(jié)論。開放式的討論可以培養(yǎng)學(xué)生善于思考、大膽質(zhì)疑的思維品質(zhì)，激活學(xué)生自主學(xué)習(xí)和探究的動機(jī)，提高學(xué)生的創(chuàng)造性思維和開放性思維。比如，在講述中國貨幣政策的實踐時，在討論中，學(xué)生有時會有一些片面的認(rèn)識，提出“中國的緊縮貨幣政策對于抑制通貨膨脹達(dá)不到預(yù)期效果”、“中國貨幣政策的目標(biāo)不明確”、“貨幣政策沒有起到很好的效果”等觀點。對于學(xué)生的這些觀點，教師不應(yīng)一味地否定，而是應(yīng)當(dāng)對學(xué)生的資料搜集和學(xué)習(xí)過程予以肯定，同時引導(dǎo)要求學(xué)生聯(lián)系貨幣政策的作用與目標(biāo)來理解中國貨幣政策的實施與調(diào)整過程。在課堂上，教師應(yīng)當(dāng)肯定學(xué)生好的思路和獨到的見解，注重學(xué)生個性的發(fā)展和潛能的發(fā)揮，而對于學(xué)生一些不成熟的觀點，應(yīng)當(dāng)考慮學(xué)生思維能力的發(fā)展規(guī)律與差異，給予鼓勵和正確引導(dǎo)。（3）應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮好主導(dǎo)和主控作用。首先，教師應(yīng)當(dāng)從創(chuàng)設(shè)問題情境出發(fā)，通過各種巧妙的提問激發(fā)學(xué)生的興趣和探究激情。所提問題要圍繞教學(xué)內(nèi)容，做到少而精。問題過于寬泛則討論散亂，不利于教師對課堂教學(xué)的控制，也不利于學(xué)生對教學(xué)重點和難點知識的掌握。考慮到不同學(xué)生理解和接受能力不同，提問還要有層次性，由易到難，逐漸深入。例如，在討論中國人民幣是應(yīng)該升值還是貶值的問題上，教師在討論的不同階段可以通過設(shè)置一系列的提問來引導(dǎo)學(xué)生：人民幣升值或貶值對于我們的生活有什么影響？對企業(yè)的經(jīng)營有什么影響？升值與貶值對總需求的影響究竟是擴(kuò)張性的還是緊縮性的？與物價水平具有怎樣的關(guān)系？對中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長有什么樣的影響？對中國的國際收支有何影響？這樣逐漸深入的提問有助于學(xué)生接受和理解匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響。其次，教師應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)學(xué)生積極參與討論，鼓勵學(xué)生對前人觀點有所質(zhì)疑或補(bǔ)充，也可以引導(dǎo)學(xué)生從新的視角看待問題，從而提高學(xué)生在實踐中發(fā)現(xiàn)問題、分析問題、思考問題和解決問題的能力。第三，引導(dǎo)學(xué)生圍繞中心問題進(jìn)行討論，力保討論沿預(yù)期的方向進(jìn)行。鼓勵學(xué)生要善于表達(dá)自己的觀點和意見，同時耐心地聽取他人的意見。教師要及時對學(xué)生的討論進(jìn)行點評，解答學(xué)生提出的疑點問題，并對討論中暴露出的問題及時修正。對于學(xué)生爭論較大的問題，即使是一些社會敏感問題，教師也應(yīng)認(rèn)真分析，不能避重就輕，更不能不回答。第四，教師要把學(xué)生對具體問題的討論引導(dǎo)到對一般性問題的討論，并歸納出一般性的理論觀點或結(jié)論，以提高學(xué)生分析問題和解決問題的能力。

3.學(xué)結(jié)。教學(xué)過程的環(huán)節(jié)，教師應(yīng)當(dāng)總結(jié)學(xué)習(xí)要點，闡明學(xué)習(xí)過程中所運用的理論知識，總結(jié)學(xué)習(xí)重點、難點和疑點。為了獲得更好的教學(xué)效果，教師還應(yīng)要求學(xué)生完成一份書面的分析報告或論文，通過重新審視討論過程和解決方案，學(xué)生對于學(xué)習(xí)內(nèi)容能夠加深理解。教師也應(yīng)當(dāng)總結(jié)教學(xué)過程的成功與不足之處，以便于在以后的教學(xué)中進(jìn)一步改進(jìn)和完善。

4.建立研究性教學(xué)的評價體系。研究性教學(xué)重在學(xué)生學(xué)習(xí)的過程，重視知識技能的應(yīng)用和思維水平的提高，著眼于學(xué)生能力的發(fā)展和綜合素質(zhì)的提高。與傳統(tǒng)的普通教學(xué)不同，研究性教學(xué)的成果可能并不是可量化的評價結(jié)果，如何從教學(xué)效果評價和學(xué)生學(xué)習(xí)評價兩方面構(gòu)建研究性教學(xué)的評價體系，需要進(jìn)一步的探索和設(shè)計。

四、小結(jié)

研究性教學(xué)的核心思想是構(gòu)建以研究為基礎(chǔ)的本科教學(xué)體系。在金融工程專業(yè)課程的教學(xué)中，教師應(yīng)當(dāng)根據(jù)課程特點，結(jié)合各種現(xiàn)實因素，整合出有效的研究性教學(xué)模式，設(shè)計科學(xué)合理的教學(xué)過程和具體教學(xué)環(huán)節(jié)。同時，研究性教學(xué)模式的構(gòu)建，也需要高校在教學(xué)管理、評價機(jī)制、教師培訓(xùn)、制度建設(shè)與激勵機(jī)制等方面建設(shè)與完善研究性教學(xué)的支撐環(huán)境，保障研究性教學(xué)的順利推行和實施。

作者：鄭玉華李曉慶儲小俊單位：南京信息工程大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

金融工程論文:縣域金融工程論文

一、具體做法：“五個致力”

通山縣在推進(jìn)縣域金融工程創(chuàng)新的具體實踐中，采取了一系列行之有效的措施。

（一）致力市場開拓驅(qū)動金融創(chuàng)新。

一是開拓權(quán)益融資領(lǐng)域。與武漢股權(quán)托管交易中心合作，開展股權(quán)登記托管和掛牌交易；推動企業(yè)與保薦機(jī)構(gòu)簽約，達(dá)成新三板市場上市意向。二是嘗試電商融資服務(wù)。按照“政府推動、企業(yè)催動、市場促動”的思路，建設(shè)電商集聚區(qū)，培育電子商務(wù)龍頭企業(yè)。與武漢農(nóng)畜產(chǎn)品交易所合作，建立通山農(nóng)畜產(chǎn)品電子（網(wǎng)絡(luò)）交易市場，為縣內(nèi)農(nóng)畜企業(yè)和合作社提供網(wǎng)上銷售渠道。三是開展碳匯融資試點。立足碳匯資源豐富的縣情實際，與湖北碳排放權(quán)交易中心合作，在全省率先開展碳交易試點，為縣域經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展融資。

（二）致力主體培育支撐金融創(chuàng)新。

通過武漢股權(quán)托管交易中心的推薦會員機(jī)構(gòu)，幫助縣內(nèi)規(guī)模以上實體企業(yè)建立董事會制度和現(xiàn)代財務(wù)管理制度。引導(dǎo)各類資本成立貸款中介組織，支持企業(yè)開拓資本市場。成立行業(yè)聯(lián)合擔(dān)保公司，擔(dān)保融資總額達(dá)15.5億元。借力資產(chǎn)評估中介機(jī)構(gòu)，對企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行評估和核權(quán)劃股，以股權(quán)替代房產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備、土地等有形資產(chǎn)，作質(zhì)押融資。

（三）致力要素保障服務(wù)金融創(chuàng)新。

一是健全金融體系。通過出臺財政資金和稅收補(bǔ)助、開辟金融管理“綠色通道”等優(yōu)惠政策，推進(jìn)各類金融機(jī)構(gòu)和融資中介機(jī)構(gòu)在通山設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá)到45家。二是暢通市場信息。建立縣域金融工程網(wǎng)、企業(yè)信息庫，及時縣域金融信息和企業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資源運行現(xiàn)狀，服務(wù)企業(yè)融資，促成有需求的企業(yè)、項目與武漢資本市場交易平臺進(jìn)行對接合作。三是優(yōu)化信用環(huán)境。規(guī)范縣域信用秩序，推進(jìn)“企業(yè)信用工程”、“農(nóng)村信用工程”和“社區(qū)信用工程”建設(shè)，建立了覆蓋所有農(nóng)戶和縣域企業(yè)的征信體系，優(yōu)化了全縣金融生態(tài)環(huán)境。（五）致力多方合作共推金融創(chuàng)新。縣委、縣政府成立縣域金融工程推進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)小組，出臺金融機(jī)構(gòu)支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展獎勵辦法，組織政銀企對接活動，大力推進(jìn)縣校合作，高校專家團(tuán)隊先后30多次深入通山城鄉(xiāng)和項目企業(yè)建設(shè)一線，開展調(diào)研、座談、培訓(xùn)等系列活動，為縣域金融創(chuàng)新提供了強(qiáng)有力的智力支持。

二、主要經(jīng)驗：“四個堅持”

金融在縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中處于什么樣的地位，如何謀劃縣域金融的發(fā)展，通山縣域金融工程積累了四個方面的經(jīng)驗，可以總結(jié)為“四個堅持”。

（一）堅持金融經(jīng)驗豐富發(fā)展戰(zhàn)略。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融先行。通過杠桿效應(yīng)，金融能夠盤活縣域資源；通過企業(yè)整合，金融可以幫助縣域壯大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)；通過創(chuàng)新，金融能夠?qū)崿F(xiàn)與實體經(jīng)濟(jì)的深度融合。通山縣把發(fā)展金融業(yè)作為推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的核心要素來抓，整合縣域金融資源和產(chǎn)業(yè)資源，集中財政資金，為企業(yè)進(jìn)行增信，增強(qiáng)企業(yè)融資能力，發(fā)揮金融杠桿作用，擴(kuò)大社會融資規(guī)模，金融對實體經(jīng)濟(jì)支持、支撐作用顯著增強(qiáng)，縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯加快。

（二）堅持引資與引智相結(jié)合。

在實施縣域金融工程中，通山縣充分借助高校的智力資源，為金融創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)行頂層設(shè)計，讓象牙塔里的研究成果接上地氣。2012年初，武漢大學(xué)經(jīng)管學(xué)院和通山縣政府簽訂了縣域金融工程試點工作戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，武漢大學(xué)幫助通山縣制定了《通山縣域金融工程研究、設(shè)計與實施方案》，運用工程的系統(tǒng)性和結(jié)構(gòu)化的思想，利用金融手段，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與金融相互融合，實現(xiàn)共同發(fā)展。

（三）堅持調(diào)動金融機(jī)構(gòu)積極性。

通山縣整合政府、金融、企業(yè)三方相關(guān)資源，找準(zhǔn)結(jié)合點，發(fā)揮財政性資金“四兩撥千斤”的作用，調(diào)動金融機(jī)構(gòu)的主動性和積極性，著力開展金融產(chǎn)品研究與創(chuàng)新，量身定制了一批金融創(chuàng)新產(chǎn)品，如助農(nóng)貸、助保貸、助商貸、助貧貸、股權(quán)質(zhì)押貸等產(chǎn)品，有力推動了銀行信貸規(guī)模連年實現(xiàn)歷史性突破。（四）堅持培育市場主體。企業(yè)是融資的主體。通山縣注重培育市場主體，推動一批企業(yè)進(jìn)行股份制改造，提升企業(yè)品質(zhì)，擴(kuò)大有效需求。同時，引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y觀念，不同發(fā)展階段的企業(yè)嘗試在銀行貸款、民間借貸之外，通過多層次資本市場找到匹配的融資渠道。目前，通山縣在武漢股權(quán)托管交易中心掛牌14家企業(yè)，融資2.1億元，形成了“通山板塊”，對其他企業(yè)具有典型帶動作用。

三、借鑒推廣：“三個結(jié)合”

通山縣域金融工程試點對通山縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了巨大的推動作用，學(xué)習(xí)借鑒通山經(jīng)驗應(yīng)抓好“三個結(jié)合”。

（一）抓好經(jīng)驗借鑒與二次創(chuàng)造的結(jié)合。

推廣通山經(jīng)驗，一方面要將其中帶有規(guī)律性的東西、精神內(nèi)核提取出來，吸收進(jìn)去，指導(dǎo)當(dāng)?shù)貙嵺`。另一方面在吸收借鑒這些精髓的同時，還要結(jié)合當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展特點和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，不斷注入新的養(yǎng)分和血液，進(jìn)行二次創(chuàng)造，在做好當(dāng)?shù)乜h域金融工程總體方案、路線圖設(shè)計的同時，要根據(jù)縣域產(chǎn)業(yè)特色進(jìn)行有益的創(chuàng)新實踐和改革，探索符合本地實際的縣域金融發(fā)展模式，讓通山經(jīng)驗在本地發(fā)展壯大、開花結(jié)果。

（二）抓好間接融資與直接融資的結(jié)合。

破解縣域經(jīng)濟(jì)融資難題，除了發(fā)揮傳統(tǒng)銀行體系的支持作用外，還要努力打造多層次、多業(yè)態(tài)的資本市場體系，抓好間接融資與直接融資的結(jié)合。一是發(fā)揮信貸融資的主渠道作用，提高縣域貸存比。要適應(yīng)湖北省當(dāng)前縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，通過引導(dǎo)鼓勵全國性銀行機(jī)構(gòu)開拓縣域市場，充分挖掘地方法人機(jī)構(gòu)的信貸投放潛力等多種方式，加大信貸投放力度，提高縣域貸存比，讓資金更多地留在縣域用于當(dāng)?shù)亍６沁M(jìn)一步拓展放大資本市場功能。縣域企業(yè)進(jìn)入?yún)^(qū)域性資本市場為企業(yè)的發(fā)展提供了良好的平臺，掛牌企業(yè)可以通過股權(quán)質(zhì)押的方式向銀行進(jìn)行融資，可以通過發(fā)行債券的方式向金融市場融資，可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股的方式吸引戰(zhàn)略投資者。這些資金的引入將為縣域企業(yè)發(fā)展注入活力。當(dāng)前，重點是要積極創(chuàng)造條件，鼓勵企業(yè)到“新三板”和武漢股權(quán)托管交易中心掛牌。

（三）抓好主體培育和市場建設(shè)的結(jié)合。

主體培育和市場建設(shè)是縣域金融工程建設(shè)的核心要素。在主體培育上，一方面要積極培育有競爭性的縣域金融服務(wù)體系，引入不同質(zhì)類、不同層次、多樣化的金融機(jī)構(gòu)，包括政策性金融、合作性金融和商業(yè)性金融等。另一方面要大力培育誠實守信、規(guī)范運作的企業(yè)主體，建立規(guī)范的決策機(jī)制和內(nèi)控機(jī)制，健全財務(wù)、成本、質(zhì)量管理等制度，提升經(jīng)營管理能力和科學(xué)決策水平，不斷提高融資能力。在市場建設(shè)上，重點是要系統(tǒng)地加強(qiáng)銀行間市場、資本市場和保險市場等三個市場的建設(shè)，有效發(fā)揮三個市場的作用，良性互動，互相促進(jìn)，為縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供多樣化的金融服務(wù)。

作者：湖北省人民政府金融辦公室調(diào)研組單位：湖北省人民政府金融辦公室

金融工程論文:超深基坑工程國際金融論文

1基坑支護(hù)設(shè)計方案

1.1基坑的特點和難點通過前面工程概況、周邊環(huán)境和地質(zhì)條件的分析，本基坑工程存在以下特點和設(shè)計難點[2-7]：（1）基坑開挖深且大：主塔基坑開挖深度達(dá)33.8m，裙樓基坑深度達(dá)30.8m，基坑長約170m，寬約120m，周長約550m，33.8m的開挖深度屬于超深基坑。（2）基坑開挖面積及土方量均較大：開挖面積大約18000m2，開挖土方約55萬m3，基坑處于鬧市區(qū)，且工期緊，設(shè)計時要考慮施工和出入方便。（3）含有軟土層和透水層：場地內(nèi)有軟土層：人工填土，粉質(zhì)黏土層，中粗砂、粉細(xì)砂和粗礫砂強(qiáng)透水層。（4）周邊環(huán)境復(fù)雜：基坑四周有多棟在用的品質(zhì)商場、住宅及辦公樓，基坑開挖要考慮對建筑物的影響，建筑物邊線距離基坑邊大部分在20m左右，且要考慮基坑施工期間不能對居民區(qū)和商鋪營業(yè)產(chǎn)生影響。（5）附近有市政管線和地鐵1號線：最近的電纜管線距離基坑邊只有3.8m，北側(cè)還有正在運營的地鐵1號線，地鐵口及風(fēng)亭緊鄰基坑邊，最近處僅3.0m，東側(cè)有擬建的高鐵線，距基坑邊24.3m。（6）周邊環(huán)境對基坑變形要求嚴(yán)格：本基坑工程的安全等級為一級，按新規(guī)范基坑水平位移控制在60mm（<0.25%H，H為基坑深度）即可以，但由于臨近有地鐵，地鐵運營要求地鐵相關(guān)構(gòu)筑物位移不超過20mm，軌道豎向變形不大于4mm，對基坑開挖深度達(dá)33.8m，且存在透水層的情況下，這個位移控制對支 護(hù)設(shè)計提出了很高的要求，支護(hù)難度相當(dāng)大。（7）超深超大樁基施工：基礎(chǔ)采用人工挖孔樁，主塔的樁徑達(dá)到8.0m（開孔9.5m），其他基礎(chǔ)樁直徑為5.7m（開孔6.8m），樁徑超大，國內(nèi)外罕見，巨型樁的開挖成孔難度大，深度較大為30m，因此，基坑支護(hù)設(shè)計時要充分考慮基礎(chǔ)施工，不僅支護(hù)體系和支撐立柱要避開基礎(chǔ)樁大直徑挖孔樁，且要考慮土方開挖及出土的需要。

1.2基坑支護(hù)方案選型分析及選取思路基坑設(shè)計方案選取需要考慮的因素有：基坑平面形狀及尺寸，基坑安全等級及開挖深度，巖土體的性狀及地下水條件情況，基坑周邊對變形的要求，主體地下結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)形式，施工方案的可行性，施工工期和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等。（1）錨索與內(nèi)支撐的比較由于本基坑開挖深度較大，且周邊具有市政管線、地鐵和建(構(gòu))筑物等，錨索的長度會在基坑受到限制，與錨索方案相比，內(nèi)支撐方式較好。（2）地下連續(xù)墻與排樁比較分析根據(jù)等效剛度原理排樁換算的連續(xù)墻厚度見表3，根據(jù)深圳地區(qū)排樁和連續(xù)墻施工技術(shù)、材料價格情況，一般地下連續(xù)墻的造價約為排樁造價的1.5～2.0倍。排樁在深圳地區(qū)基坑中應(yīng)用較多，主要有旋挖樁和鉆孔咬合樁，相比其他樁型，排樁的施工工藝成熟，施工設(shè)備多，綜上所述選擇排樁+內(nèi)支撐支護(hù)結(jié)構(gòu)。（3）樁型和支撐型式選擇一般基坑支護(hù)現(xiàn)在常用挖孔樁、泥漿護(hù)壁鉆孔樁、旋挖樁與咬合樁等，本基坑開挖達(dá)33m，加上支護(hù)樁的嵌固深度，支護(hù)樁長在40m左右，且存在砂層，因此不宜采用人工挖孔樁；另外在市區(qū)施工，泥漿護(hù)壁鉆孔樁灌注樁對環(huán)境有一定影響；相比來說，旋挖樁較適合本項目，其成樁速度快；咬合樁入巖困難，不宜采用，經(jīng)過綜合比選，采用旋挖樁支護(hù)。基坑支撐體可選擇縱橫網(wǎng)格狀支撐或環(huán)形支撐，由于該工程塔樓中心為“鋼骨–勁性混凝土”核心筒，主塔樓外框采用8根巨型鋼骨混凝土柱、7道巨型斜撐和7道環(huán)帶桁架構(gòu)成，見施工照片圖4，因此考慮其施工限制，支撐采用采用鋼筋混凝土雙環(huán)支撐結(jié)構(gòu)，其中南側(cè)采用單環(huán)支撐，北側(cè)單環(huán)直徑較大，采用了環(huán)中套環(huán)的內(nèi)支撐，圓環(huán)與支護(hù)樁之間采用4道鋼筋混凝土撐。綜合考慮各種因素，最終基坑支護(hù)方案為：鉆（沖）孔混凝土灌注樁+內(nèi)支撐（圓環(huán)）+四周封閉式止水帷幕的支護(hù)方案。

1.3基坑具體支護(hù)設(shè)計方案選擇基坑支護(hù)方案要綜合考慮地質(zhì)條件、地下水、上部結(jié)構(gòu)、場地平面布置、基坑周圍環(huán)境及經(jīng)濟(jì)性等因素。基坑最終支護(hù)方案采用：鉆（沖）孔混凝土灌注樁+4道內(nèi)支撐+高壓旋噴樁和袖閥管注漿結(jié)合的方案，基坑平面圖見圖5。支護(hù)樁采用混凝土鉆（沖）孔灌注樁，樁徑有1600mm和1400mm兩種，北側(cè)（靠近地鐵）支護(hù)樁采用?1600@1800，其他支護(hù)區(qū)域?1400@1600（見圖6～8）。混凝土強(qiáng)度等級為C30，設(shè)置4道鋼筋混凝土內(nèi)支撐，并設(shè)置了兩道大圓環(huán)鋼筋混凝土支撐，其中支撐與地下室底板錯開，主體結(jié)構(gòu)核心筒布置在圓環(huán)撐內(nèi)，這樣核心筒施工不受支護(hù)的影響，其中主塔位置的大圓環(huán)支撐采用雙圓環(huán)形式，外環(huán)內(nèi)徑為92.5m，內(nèi)圓環(huán)內(nèi)徑62.5m，裙樓區(qū)域采用單圓環(huán)布置，圓環(huán)內(nèi)徑為60.0m，具體內(nèi)支撐構(gòu)件尺寸和截面見表4。立柱采用鋼管混凝土，立柱設(shè)置均避開了基礎(chǔ)及主體結(jié)構(gòu)的柱，鋼管立柱有?900mm、?800mm和?700mm3種規(guī)格，壁厚20mm，C30混凝土填充鋼管，鉆（沖）孔混凝土灌注樁為立柱基礎(chǔ)。

1.4基坑止水設(shè)計方案前面分析可知，場地內(nèi)含透水層（中粗砂、粉細(xì)砂及粗礫砂層），且最支護(hù)結(jié)構(gòu)的變形控制要求比較嚴(yán)格[12]，因此，采用什么方案止水對該基坑非常重要，是確保基坑周邊地鐵和建筑物安全的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，結(jié)合支護(hù)方案和地質(zhì)條件，采用三重止水措施：高壓旋(擺)噴樁+袖閥管注漿+掛網(wǎng)噴射混凝土，具體止水設(shè)計方案見圖9。止水帷幕施工完成后進(jìn)行了圍井抽水試驗，結(jié)果表明：雙重止水效果良好，止水帷幕擴(kuò)散體的滲透系數(shù)達(dá)到10-6cm/s。

1.5基坑監(jiān)測方案設(shè)計由于基坑周邊環(huán)境復(fù)雜，基坑設(shè)計中對基坑監(jiān)測布置了比較的基坑支護(hù)監(jiān)測體系，主要監(jiān)測內(nèi)容有：支護(hù)樁深部水平位移（測斜管）、支護(hù)樁頂水平位移和沉降觀測、混凝土圓環(huán)及支撐布應(yīng)力應(yīng)變、地下水位、地面沉降、孔隙水壓力、基坑內(nèi)外土壓力及支護(hù)樁內(nèi)力，測點平面布置見圖10。

2基坑土方施工方案

本基坑開挖量達(dá)到55萬m3，出土方案和施工方法是工程能否按期完成和控制基坑施工對周圍建筑物影響的重要環(huán)節(jié)之一，基坑設(shè)計時為了出土方便和塔樓基礎(chǔ)施工的限制，分別在北側(cè)和南側(cè)采用了環(huán)撐，北側(cè)塔樓的內(nèi)圓環(huán)內(nèi)徑為62.5m，南側(cè)裙樓區(qū)域圓環(huán)內(nèi)徑為60.0m內(nèi)徑。為了加快出土速度，在南側(cè)環(huán)形支撐內(nèi)布置了出土棧橋，棧橋?qū)?m，棧橋內(nèi)側(cè)有1m寬的應(yīng)急人行道，車道表面設(shè)置了20mm厚的防滑凹槽，兩側(cè)有1.2m的防護(hù)欄。棧橋采用鋼管立柱及槽鋼連梁連接，且與基坑內(nèi)支撐和環(huán)撐是分開的，坡道頂部澆筑350mm厚的鋼筋混凝土板，現(xiàn)場施工后的現(xiàn)場情況見圖11。基坑土方主要通過棧橋運輸出去。

3基坑監(jiān)測結(jié)果分析

圖12是4個測斜管實測的支護(hù)樁水平位移（QS1和QS2布置在北側(cè)，QS3和QS5布置在東側(cè)），支護(hù)樁的較大水平位移在20位置附近，QS1的較大值為25.13mm，QS2的較大值為24.23mm，QS3的較大值為20.34mm，QS5的較大值為18.49mm。圖13是利用理正深基坑軟件計算的QS1測斜管對應(yīng)的支護(hù)斷面，計算出的較大位移為31.40mm，實測值小于計算值，基坑監(jiān)測結(jié)果沒有達(dá)到設(shè)計提出的預(yù)警值，基坑仍處于安全狀態(tài)。目前該項目的地下室部分已施工完，現(xiàn)場情況見圖14。

4結(jié)論

隨著城市地下空間的開發(fā)，越來越多的超大超深基坑涌現(xiàn)出來，本文詳細(xì)介紹深圳平安金融中心超深基坑的設(shè)計和施工方案，并將設(shè)計計算結(jié)果和現(xiàn)場實測結(jié)果進(jìn)行了比較，實測結(jié)果表明，基坑采用鉆（沖）孔混凝土灌注樁+4道內(nèi)支撐+高壓旋噴樁和袖閥管注漿結(jié)合的方案是安全可行的。同時也可以得出如下可供同類工程參考的建議：（1）對于超深基坑，一種支護(hù)方案已很難滿足復(fù)雜基坑的設(shè)計，應(yīng)結(jié)合地質(zhì)條件、周邊環(huán)境和性價比等選用多種支護(hù)型式組合的設(shè)計方法。（2）當(dāng)基坑處于城市交通繁忙地段，基坑周邊有市政道路或建筑物時，基坑施工期間對變形控制要求比較高的，好采用支撐剛度比較大的支護(hù)方案，同時開挖順序?qū)幼冃我灿绊戄^大。（3）含有透水層地質(zhì)時，基坑止水方案尤為關(guān)鍵，本實例中采用了多重止水方案：高壓旋（擺）噴樁+袖閥管注漿+掛網(wǎng)噴射混凝土，現(xiàn)場抽水試驗和基坑內(nèi)滲水量表明：該止水方案的止水效果良好。（4）超深基坑出土方案直接影響工期，本基坑充分利用2個圓環(huán)的空間，設(shè)置了棧橋通道，土方開挖與內(nèi)支撐布置空間配合，分段分片流水線出土。（5）在超深基坑中，全方面全過程的基坑監(jiān)測至關(guān)重要，也是確保基坑和周邊建筑物安全的重要手段之一。

作者：胡海英張玉成劉惠康饒彩琴駱以道劉小斌單位：華南農(nóng)業(yè)大學(xué)水利與土木工程學(xué)院廣東省水利水電科學(xué)研究院廣東省巖土工程技術(shù)研究中心 廣東省突發(fā)公共事件應(yīng)急技術(shù)研究中心華南理工大學(xué)土木工程系 深圳市建設(shè)工程質(zhì)量監(jiān)督總站深圳市基礎(chǔ)工程有限公司

金融工程論文:基于現(xiàn)狀研究的金融工程論文

一、公司并購后金融工程的運用現(xiàn)狀

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，2013年7月以來158家公司并購涉資1229億，京東方85億。從行業(yè)看，7月以來披露的并購案例主要分布在能源及礦產(chǎn)、電子設(shè)備、生物醫(yī)藥、信息技術(shù)等。披露收購金額的并購案例中，交易價格達(dá)到10億元以上的共有36例。涉及金額較大的為京東方收購顯示技術(shù)48.92%股權(quán)，交易總價值達(dá)到85.33億元。但公司并購后失敗率的較高，32家并購后因為彼此金融產(chǎn)品服務(wù)理念不同而土崩瓦解，27家因為金融工程對市場信息的采集度不夠，與需求嚴(yán)重脫節(jié)，金融產(chǎn)品無人問津，公司競爭力急劇下降，甚至連原先并購前公司擁有的顧客群也紛紛退出了購買公司金融產(chǎn)品的行列，導(dǎo)致公司股票暴跌而被迫終止并購重組的繼續(xù)。因此可以說，當(dāng)前中國公司并購運用金融工程依舊還存在著諸多有待解決的問題。

二、公司并購后金融工程運用存在的問題

公司并購有利于凝聚不同公司之間資本，有利于增強(qiáng)沖擊市場的合力，有利于再次激活企業(yè)原先的市場競爭力，對公司的進(jìn)一步發(fā)展壯大具有重要意義，但目前而言，公司并購后金融工程的運用缺失問題頻現(xiàn)。比如并購后原有金融產(chǎn)品服務(wù)受限，造成顧客們對自己持有的債券、股權(quán)等的不放心，影響了并購后公司原先顧客群的忠誠度，給并購后公司的發(fā)展埋下了隱患；金融產(chǎn)品的經(jīng)營理念選擇不合理，造成金融產(chǎn)品的一些服務(wù)和功能將會造成變化，違背了顧客先前認(rèn)可的經(jīng)營理念，導(dǎo)致在源頭需求預(yù)測與并購后的公司顧客實際需求相脫節(jié)，滿足不了潛在目標(biāo)顧客對公司經(jīng)營理念的需求；公司并購后在金融市場中信譽(yù)不佳，造成顧客們對公司金融產(chǎn)品的信任急劇下降；跨業(yè)并購公司金融市場定位不到位，即對不同行業(yè)市場金融產(chǎn)品行情信息、行業(yè)動態(tài)、行業(yè)政策法規(guī)的分析過于片面化，造成定位不足，最終難免以失敗告終。

三、優(yōu)化金融工程在公司并購中的運用的對策

公司并購后要想在如此變化迅猛的金融市場變化中建設(shè)好金融工程，打造好公司推出的金融產(chǎn)品，就務(wù)必需要針對性地制定出科學(xué)合理的解決對策，才能促進(jìn)公司并購后擺脫日后公司經(jīng)營遇到的所有瓶頸，不斷提高公司金融產(chǎn)品在金融市場中的競爭力。下面將從四個方面進(jìn)行對策的闡述。

1.加強(qiáng)對并購對象的分析與掌握。

公司并購?fù)鶗霈F(xiàn)金融服務(wù)脫節(jié)的窘境，因此加強(qiáng)對并購對象的分析與掌握很有必要。對公司并購后自身金融人才以及市場金融人才進(jìn)行公關(guān)金融人才的精選，加大公司并購后公關(guān)金融人才的規(guī)模，為并購對象分析部門的建立提供金融人才基礎(chǔ)，完善信息統(tǒng)計、分析的能力，加強(qiáng)并購對象分析敏感力，從而科學(xué)地對并購對象信息進(jìn)行分析，及時找到公司并購后對政并購對象的認(rèn)知錯誤；積極學(xué)習(xí)和借鑒市場中一些公司的并購對象分析技巧，適當(dāng)?shù)赜枰酝卣购脱苌瑥亩鵀楣静①徍蟪闪ｉT的并購對象分析部門提供更多的理論引導(dǎo)和現(xiàn)實依據(jù)；加大與并購對象在并購前的接洽力度，積極派遣公司并購后專員或者公司管理層人員，多途徑地與并購對象進(jìn)行接洽，充分實在地理解并購對象的需求、宗旨以及今后經(jīng)營的方向。

2.優(yōu)化金融產(chǎn)品營銷策略。

營銷策略是金融產(chǎn)品的品牌形象是營銷到消費者認(rèn)知的重要手段，能夠在信譽(yù)基礎(chǔ)上不斷提高推出的金融產(chǎn)品品牌形象。因此優(yōu)化金融產(chǎn)品營銷策略勢在必行。比如堅持一個基礎(chǔ)。一個基礎(chǔ)就是指公司并購后對市場金融產(chǎn)品行情信息的客觀把握以及對金融產(chǎn)品市場的分析，尤其是要做好市場需求分析和自身金融產(chǎn)品分析，加大對自身金融產(chǎn)品的定位和品牌想象的塑造方向，引導(dǎo)公司并購后研究出更好更高質(zhì)量更具優(yōu)勢的金融產(chǎn)品，不斷提高品牌聲譽(yù)細(xì)化金融產(chǎn)品創(chuàng)新策略和品類戰(zhàn)略，金融產(chǎn)品創(chuàng)新策略是指在把握自身金融產(chǎn)品的需求的基礎(chǔ)上，對其需求的滿足進(jìn)行金融產(chǎn)品開發(fā)，從而從創(chuàng)新的角度來創(chuàng)造性的滿足金融市場的需求，形成良好的口碑，加快金融產(chǎn)品形象的建立與金融品牌的傳播。

3.完善金融產(chǎn)品價值評估機(jī)構(gòu)。

公司并購后對金融產(chǎn)品的價值估計經(jīng)常出現(xiàn)高估情況，不僅損害了顧客利益，也降低了并購后公司的信用度。因此公司并購后應(yīng)完善金融產(chǎn)品價值評估機(jī)構(gòu)。金融公司并購后加大對現(xiàn)實產(chǎn)品自身的材料、成本、運費、做工等因素的了解和掌握，多方位地進(jìn)行科學(xué)正規(guī)的價值評估，立足這些因素動態(tài)地盡可能金融產(chǎn)品的定價，包括利息、稅收、管理費、保險費、股票傭金等，在定價之后還需要根據(jù)這些金融產(chǎn)品保留合適限度的盈利空間即使做到了這些，還要及時對同類金融產(chǎn)品金融產(chǎn)品的需求量與價格詳情，并合適降低一些顧客所要花費的費用，比如保險費、管理費、稅收等，以確保金融產(chǎn)品在金融市場中具有一定的價格優(yōu)勢，從而高效地與金融市場金融產(chǎn)品價格接軌。

四、結(jié)語

本文分析了公司并購后運用金融工程存在的問題，并針對性地對進(jìn)行了方案設(shè)計。即加強(qiáng)對并購對象的分析與掌握，以實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的無縫對接；優(yōu)化金融產(chǎn)品的營銷策略，以增強(qiáng)金融產(chǎn)品的市場影響力；加強(qiáng)金融管理模式的建設(shè)，以提升并購后公司的市場聲譽(yù)；完善金融產(chǎn)品價值評估機(jī)構(gòu)，以定位金融產(chǎn)品的真實價值。通過這些方案的設(shè)計，將能夠為并購后的公司指明今后金融工程的建設(shè)目標(biāo)和方向，有助于提高公司并購后金融產(chǎn)品在金融市場中的競爭能力，為目標(biāo)客戶和公司自身帶來更多利潤回報，從而促進(jìn)并購后的公司不斷發(fā)展壯大。

作者：吳超單位：安徽省銅陵學(xué)院

金融工程論文:基于供應(yīng)鏈條風(fēng)險的金融工程論文

一、金融工程的含義

狹義的金融工程是由美國知名財務(wù)專家約翰.芬尼迪在上個世紀(jì)八十年代末期首先提出來的。他覺得金融工程主要包含了創(chuàng)新金融工具以及金融手段的設(shè)計、開發(fā),并對金融類問題進(jìn)行創(chuàng)造性解決等內(nèi)容。廣義的金融工程主要是借鑒了工程管理之定義,綜合應(yīng)用各類工程技術(shù)方法來設(shè)計與開發(fā)出新型金融產(chǎn)品,并且用創(chuàng)新性方法來解決金融中出現(xiàn)的問題,主要涵蓋了產(chǎn)品定價、交易、風(fēng)險管理等策略。金融工程最為重要的特點就是創(chuàng)新性,為金融創(chuàng)新提供技術(shù)上的支持,其主要目的是切實解決投融資、風(fēng)險管理等金融方面的問題。

二、產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險的產(chǎn)生原理

產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險主要是指企業(yè)在其生產(chǎn)過程之中,因為各類事先所難以預(yù)知的供應(yīng)鏈條系統(tǒng)內(nèi)、外環(huán)境所具有的不確定性,導(dǎo)致企業(yè)的實際收益和預(yù)期收益之間出現(xiàn)了偏差,這就產(chǎn)生了受損的風(fēng)險與可能。比如,企業(yè)在戰(zhàn)略合作伙伴選擇上往往會具備不確定性。一旦合作伙伴不夠理想,就會在供應(yīng)鏈條運行過程中產(chǎn)生比較大的風(fēng)險風(fēng)險。又如,委托間所產(chǎn)生的合同是不是妥當(dāng)也是具備了不確定性。合作雙方通過彼此之間的協(xié)商,其結(jié)果也會產(chǎn)生確定性,而供應(yīng)商交貨情況、市場需求情況、企業(yè)所面對的自然及社會環(huán)境等也會存在不確定性。

三、在金融工程中規(guī)避產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險的措施

(一)實施套期保值以規(guī)避風(fēng)險。

產(chǎn)品生產(chǎn)商、批發(fā)商以及經(jīng)營商會運用期貨市場與現(xiàn)貨市場實施與交易方向相反的訓(xùn)練,從而獲得市場盈利,這樣一來就十分有利于延緩價格產(chǎn)生劇烈波動而造成的供求沖擊。在產(chǎn)品供應(yīng)鏈條的起始環(huán)節(jié)就可在期貨市場中實施套期保值,將產(chǎn)品原材料加工中有可能出現(xiàn)的波動風(fēng)險加以規(guī)避。與此同時,要積極地設(shè)計上游企業(yè)與下游企業(yè)之間的遠(yuǎn)期合約,從而運用遠(yuǎn)期交易實施買空與賣空,讓產(chǎn)品供應(yīng)鏈條中的上游企業(yè)能夠保障在今后一段時間購置相應(yīng)數(shù)量產(chǎn)品的基礎(chǔ)上還可向供應(yīng)商購置選擇權(quán)。立足于選擇權(quán),企業(yè)可通過產(chǎn)品供應(yīng)鏈條來調(diào)整今后各種定單之?dāng)?shù)量,這樣一來就能夠讓價格波動風(fēng)險運用供應(yīng)鏈條企業(yè)的一種共同承擔(dān)加以規(guī)避,并且實現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)過程的高穩(wěn)定性以及高效率性。

(二)構(gòu)建組合合約以規(guī)避風(fēng)險。

期權(quán)交易是指在支付了必要的權(quán)利金之后,擁有在今后的一段時間之中,依據(jù)事前規(guī)定的價格來購置或者賣出相應(yīng)數(shù)量的期貨合約之權(quán)利,但是卻并不負(fù)有一定要購進(jìn)或者賣出等義務(wù)。一旦超過了規(guī)定期限,期權(quán)合約就會自動地喪失效率,受到損失的唯有已經(jīng)支付了的權(quán)利金。所以說,期權(quán)交易能夠讓投資人面對著非常劇烈的價格波動之時有了更加好的選擇。不管是期貨價格的上漲還是下跌,只需波動到了必要的幅度之后,即可規(guī)避風(fēng)險,真正地實現(xiàn)盈利。比如,交易者可以預(yù)測今后價格的上漲,在買人期貨合約的基礎(chǔ)上,還應(yīng)當(dāng)買進(jìn)有關(guān)期權(quán)所具有的看跌期權(quán)。一旦期貨合約的價格向不利于自己的方向發(fā)展而呈現(xiàn)出下跌狀況之時,就應(yīng)當(dāng)使用看跌期權(quán),也就是要用比較低的價格買進(jìn)期貨合約以求獲利,這樣一來就能降低持有期貨多頭所造成的損失。假如期貨價格真的在上漲,向著對投資人有利的方向發(fā)展,即可通過在期貨市場中高價地賣出期貨合約以實施對沖平倉,并且放棄所謂的看跌期權(quán)。對投資人來說,損失的只是相當(dāng)有限的權(quán)利金,但是卻能夠?qū)L(fēng)險降低至低的程度上。只要企業(yè)付了必要的定金,即可擁有在今后的一段時間中通過協(xié)商確定的價格購人或者賣出相應(yīng)數(shù)量的產(chǎn)品之權(quán)利。與此同時,還應(yīng)當(dāng)買進(jìn)和預(yù)期價格波動恰恰相反的期權(quán),這樣一來就能夠讓企業(yè)的產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險最小,從而真正地實現(xiàn)盈利。因為我國金融市場開發(fā)時間比較晚,發(fā)展也就相當(dāng)有限,金融價格仍然不是意義上的市場均衡價格,如此一來,就導(dǎo)致金融工程所產(chǎn)生的衍生工具難以規(guī)避各類風(fēng)險,尤其是其發(fā)現(xiàn)價格之功能難以得到充分發(fā)揮。當(dāng)前,我國企業(yè)的改革進(jìn)程相對滯后,十分缺乏需要加以規(guī)避風(fēng)險的經(jīng)營性主體,而金融工程之引人與應(yīng)用也就缺少了相當(dāng)廣泛的市場化需求。以上這些均限制了金融工程在產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險管理當(dāng)中的運用。所以,企業(yè)一定要提升自身的實力,提升產(chǎn)品的生產(chǎn)率,開展科學(xué)管理以及決策,形成更加高效化的運行機(jī)制。如此一來,才能更加從容地面對各類風(fēng)險,在愈來愈激烈的市場競爭當(dāng)中得到發(fā)展。

四、結(jié)束語

總的來說,因為我國的資本市場在發(fā)展上尚不成熟,其價格難以做到地均衡,如此一來,就會導(dǎo)致金融工程衍生工具的風(fēng)險規(guī)避功能無法做到很好地發(fā)揮,尤其是一部分金融衍生工具在應(yīng)用上會受到體制、法律法規(guī)等的約束。同時,我國的基礎(chǔ)金融工具具有開發(fā)上的不足,不僅金融衍生工具的種類十分欠缺,而且衍生品的市場和法律法規(guī)的發(fā)展尚未成熟,從而限制了金融工程在產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險中的運用,尤其是金融工程還無法解決風(fēng)險管理的問題。為此,企業(yè)一定要實施科學(xué)決策,合理規(guī)避產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險,從而在金融工程應(yīng)用中發(fā)揮出更大的作用。

作者：趙海蕾單位：江南大學(xué)商學(xué)院金融系

金融工程論文:基于課程教學(xué)的金融工程論文

1傳統(tǒng)教學(xué)方法

國內(nèi)依然沿襲著傳統(tǒng)教學(xué)模式，最常見的是講解傳播模式，教師約花5分鐘溫習(xí)上堂課主要內(nèi)容，再講解新知識，歸納小結(jié)并布置作業(yè)練習(xí)，整個過程都是板書加講授，教師頭腦里裝的只有教案，課堂缺乏活力，同時由于金融工程學(xué)所涉及的知識是相對抽象、枯燥的，這種方式下培養(yǎng)的學(xué)生掌握的僅是表面書本上的知識，知識點是模糊的，不利于學(xué)生的理解。講解傳播模式較大的缺陷是不從學(xué)生的角度考慮上課中出現(xiàn)的問題，因此逐步出現(xiàn)較為先進(jìn)的模式:引導(dǎo)模式，其具體流程是由教師課堂上提出問題，學(xué)生探究猜測，再由老師逐一推理并最終得出結(jié)論。這種模式克服了學(xué)生不參與的缺陷，卻終究是以老師傳授為主，成效一般。本文根據(jù)幾年教學(xué)經(jīng)驗并對學(xué)生問卷調(diào)查分析，對基礎(chǔ)知識教學(xué)模式進(jìn)行了改進(jìn)，同時針對本課程應(yīng)用性較強(qiáng)的特點，引入案例教學(xué)與實驗操作環(huán)節(jié)，以增強(qiáng)學(xué)生應(yīng)用與動手能力為最終目的。

2教學(xué)方法設(shè)計

2．1重視案例教學(xué)

由于傳統(tǒng)的教學(xué)模式，只注重知識點的機(jī)械灌輸，忽視了生活中的應(yīng)用，往往令學(xué)生對課程產(chǎn)生枯燥無趣、高深難懂的印象。而如果能夠從生活中的案例出發(fā)教學(xué)，不僅將知識點得以充分展示，而且還能提升學(xué)生對課程的學(xué)習(xí)興趣，同時案例教學(xué)是強(qiáng)化實踐教學(xué)環(huán)節(jié)，培養(yǎng)實踐應(yīng)用型和復(fù)合型金融管理人才的有效方式。案例教學(xué)流程:展示案例—分析案例—知識內(nèi)化。在案例教學(xué)過程中，學(xué)生是主角，針對金融工程課程體系主要研究遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)四類衍生產(chǎn)品的特點，可將班級分為4組，每上完一個階段的課程，就由教師事先指定一個相關(guān)案例，由小組運用所需的理論對其進(jìn)行分析和討論，并且要求小組每個人都要發(fā)言，再由其他同學(xué)和老師進(jìn)行評價和提問，在此過程中觀點得以充分碰撞，由小組長將案例內(nèi)容與知識點進(jìn)行小結(jié)，避免了傳統(tǒng)的老師講學(xué)生聽模式，這樣既增強(qiáng)了學(xué)生的參與感和團(tuán)隊精神，又激發(fā)了學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。案例教學(xué)也面臨著一些困境，國內(nèi)衍生產(chǎn)品市場處于摸索研究階段，缺乏真實的案例，在教學(xué)中布置的案例都是參考國外的，脫離了國情。

2．2增加實驗教學(xué)

金融工程專業(yè)培養(yǎng)的是金融管理類人才，強(qiáng)調(diào)動手能力，而實驗教學(xué)可以為學(xué)生提供一個更好的學(xué)習(xí)和掌握知識的平臺，在提高學(xué)生的素質(zhì)，培養(yǎng)具有創(chuàng)新意識、實踐能力強(qiáng)的復(fù)合型人才方面有著極其重要的作用。實驗教學(xué)應(yīng)遵循以學(xué)為主、技為輔，學(xué)技結(jié)合。實驗的目的是深化對金融工程課程中基本理論、原理與方法的理解，能夠使學(xué)生將所學(xué)的理論知識與實踐相結(jié)合，增強(qiáng)學(xué)生動手能力，為進(jìn)一步進(jìn)行專業(yè)研究奠定基礎(chǔ)。根據(jù)教學(xué)課程設(shè)置的安排，設(shè)置了6課時的Excel軟件操作實驗，利用這類輔助技術(shù)解決金融工程中的某些實際問題，如解決利率的換算，年金、養(yǎng)老金等問題，實現(xiàn)對無收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期、支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期、支付已知收益率資產(chǎn)遠(yuǎn)期的定價。能夠用Excel軟件模擬布萊克－舒爾斯期權(quán)定價模型，應(yīng)用該模型根據(jù)結(jié)果能夠進(jìn)行分析期權(quán)交易的價格波動狀況等等。通過實驗課程，使學(xué)生能夠進(jìn)一步掌握課程中所學(xué)的內(nèi)容，逐步提高學(xué)生運用金融工程的方法解決金融問題的能力。本次引入金融實驗過程，取得了較為滿意的效果。但在增加案例與實驗教學(xué)環(huán)境的同時，應(yīng)注意到基礎(chǔ)理論課的教學(xué)不能忽視。

2．3主動式教學(xué)

傳統(tǒng)填鴨式的教學(xué)及生硬的強(qiáng)化訓(xùn)練雖然能暫時提高學(xué)生學(xué)習(xí)成績，卻培養(yǎng)了學(xué)生被動式的學(xué)習(xí)和思維方式。課堂教學(xué)中，教師應(yīng)以學(xué)生為主體，不僅要關(guān)注學(xué)生獲取的知識面，更要多關(guān)注學(xué)生獲得這些知識的過程，因為短暫獲取的知識是會遺忘的，而學(xué)習(xí)能力卻是永恒的。如同寓言故事描述的那樣，不要只給別人釣好的魚，而要教他們釣魚的技巧。

2．3．1培養(yǎng)學(xué)生主動收集和運用信息的能力

在教學(xué)中，可按如下程序安排進(jìn)行教學(xué):創(chuàng)設(shè)情境—布置任務(wù)—實施任務(wù)—成果交流。可根據(jù)教學(xué)內(nèi)容和對象，一方面，創(chuàng)設(shè)情景或提出問題，讓學(xué)生嘗試小組探討、全班交流、論文報告等多種形式，另一方面，教師運用教學(xué)藝術(shù)，利用生生之間、師生之間立體化的評價激勵機(jī)制來調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)態(tài)度。不僅能有效防止學(xué)生思維的僵化，更能提升學(xué)生的思維水平，發(fā)展學(xué)生收集、判斷、選擇信息的能力，培養(yǎng)學(xué)生靈活解決問題及綜合應(yīng)用信息的能力。

2．3．2體驗式教學(xué)

現(xiàn)在都注重實踐教學(xué)，但仍存在許多問題，如學(xué)生參與的活動面不夠廣，大部分學(xué)生是活動的“旁觀者”，提供學(xué)生活動的時間不夠多，走“過場”現(xiàn)象比較嚴(yán)重等等。著名心理學(xué)家布魯納倡導(dǎo)發(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)模式，是指讓學(xué)生通過自己經(jīng)歷知識發(fā)現(xiàn)的過程來獲取知識、發(fā)展探究能力的學(xué)習(xí)和教學(xué)模式，因此體驗式教學(xué)是個可取的方式。所謂體驗式教學(xué)是指模仿現(xiàn)實中的情境，采用真實的數(shù)據(jù)，用來解決經(jīng)濟(jì)問題，該方法操作性強(qiáng)，易于將所學(xué)知識加以應(yīng)用，可使理論知識理解更加透徹，鍛煉了學(xué)生獨立思考的能力。除此之外還可以模擬炒股，模擬期貨炒作，鼓勵學(xué)生參加網(wǎng)上模擬炒股大賽等，若具備一定編程能力則可自己設(shè)計技術(shù)指標(biāo)。

3結(jié)論

教學(xué)中，不能將傳統(tǒng)教學(xué)模式一味的否決，要布置有價值、有意義并且學(xué)生有能力探索的內(nèi)容，發(fā)揮學(xué)生的學(xué)習(xí)自主權(quán)。而某些雖有價值但學(xué)生根本無能力探索的內(nèi)容，我們?nèi)砸紤]傳統(tǒng)的教授法。本文從學(xué)生是教學(xué)主體出發(fā)，鼓勵主動式教學(xué)，穿插案例與實驗教學(xué)，從本期的成效來看，這一改革是可行的。本文的研究工作是一個嘗試，相關(guān)工作還有待進(jìn)一步深入。

作者：鄧華羅志軍單位：湖南人文科技學(xué)院數(shù)學(xué)系

金融工程論文:金融工程風(fēng)險研究論文

一、金融工程相關(guān)理論簡介

金融工程（FinancialEngineering）是指創(chuàng)造性地運用各種金融工具和策略來解決金融財務(wù)問題，其核心是設(shè)計開發(fā)出新的金融產(chǎn)品以滿足特定的要求，并在新的金融產(chǎn)品開發(fā)過程中有效地實現(xiàn)金融風(fēng)險控制與管理。從這種意義上看，金融工程也可以叫做“風(fēng)險管理工程”。

金融工程在控制金融風(fēng)險方面，主要是運用現(xiàn)貨工具和衍生工具并對它們進(jìn)行一定的組合。所謂金融衍生工具（FinancialDerivativeInstruments）是指某種金融產(chǎn)品，其自身的價值（OwnValue）是由其所關(guān)聯(lián)的其他產(chǎn)品（UnderlyingAssets）的價值所確定的，這正是“衍生”兩字的來源。目前國際上流行的金融衍生工具主要包括遠(yuǎn)期工具（Forwards）、期貨工具（Futures）、期權(quán)工具（Options）和互換工具（Swaps）等，同時，還可以將幾種衍生工具予以組合，創(chuàng)造出更新穎的金融工具。而這些工具之下的相關(guān)產(chǎn)品可以是某種商品，比如石油，也可以是股指、利率、匯率和債券等。期權(quán)亦稱選擇權(quán)，其持有人有權(quán)利在未來一段時間內(nèi)（或未來某一特定日期），以一定的執(zhí)行價格向?qū)Ψ劫徺I（或出售給對方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物，但沒有義務(wù)。期權(quán)的買方為了取得這種權(quán)利，必須向期權(quán)的賣方支付一定的費用，所支付的費用成為期權(quán)費，亦即為期權(quán)的價格，稱為權(quán)利金。按照交易的性質(zhì)期權(quán)一般可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)是指立權(quán)人授予買方在規(guī)定的時期內(nèi)（或規(guī)定的日期）以約定的價格從賣方處購買一定數(shù)量的某種商品或期貨合約的權(quán)力。看跌期權(quán)是指立權(quán)人授予買方在規(guī)定的時期內(nèi)（或規(guī)定的日期）以約定的價格賣給賣方一定數(shù)量的某種商品或期貨合約的權(quán)力。

二、金融工程在金融風(fēng)險控制中的作用

（一）金融工程有助于增強(qiáng)金融風(fēng)險管理，促進(jìn)金融創(chuàng)新

金融工程由于使用了多門學(xué)科的技術(shù)，通過運用各種先進(jìn)的理論知識與技術(shù)手段，從而能夠有效地對金融風(fēng)險管理中所面臨的利益與風(fēng)險進(jìn)行診斷、分析、開發(fā)、定價和定制，創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品，這樣不僅可以把金融風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的，還可以促進(jìn)金融創(chuàng)新的形成。

（二）金融工程有助于提高金融風(fēng)險管理的效率

金融工程利用金融衍生工具避免風(fēng)險主要依賴其衍生性，其價格受到基礎(chǔ)工具的制約，且具有明顯的規(guī)律性。一般具有較好流動性的衍生市場可以對市場價格變化做出靈活反應(yīng)，隨著基礎(chǔ)交易頭寸的變動及時調(diào)整，較好地解決了傳統(tǒng)風(fēng)險管理的時滯問題。金融工程以更高的性、時效性和靈活性，有效地提高了金融風(fēng)險管理的效率。

（三）金融工程有助于有效地回避系統(tǒng)性風(fēng)險

所謂風(fēng)險轉(zhuǎn)移就是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給有能力或愿意承擔(dān)風(fēng)險的投資者，通過金融工程創(chuàng)造的結(jié)構(gòu)性金融衍生工具就屬于這種方式。利用風(fēng)險分散、風(fēng)險控制、風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁，能夠有效地回避系統(tǒng)性風(fēng)險，成為現(xiàn)代金融市場風(fēng)險管理最重要的工具。

三、運用金融工程理論對中航油事件進(jìn)行分析

中航油事件一方面由于其在原油價格的判斷上出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致虧損；另一方面，2004年11月30日，中國航油（新加坡）股份有限公司了一個令世界震驚的消息，該公司因石油衍生產(chǎn)品交易受挫，總計虧損5.5億美元，公司凈資產(chǎn)1.45億美元，已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債,被迫向新加坡較高法院申請破產(chǎn)保護(hù)。現(xiàn)以此案例做具體分析。

（一）原因分析

一方面，由于缺乏相應(yīng)的避險策略的支持，使得虧損幅度沒能控制在一定的范圍內(nèi)。根據(jù)期權(quán)理論，介入期權(quán)交易時可以選擇買入看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)4種不同的角色。而中航油所選擇的卻是賣出看漲期權(quán)，這是一種收益不大風(fēng)險卻很高的交易方式。一旦油價走向與中航油的預(yù)期相反，則中航油所面臨的風(fēng)險就將被成倍放大。中航油作為賣出看漲期權(quán)方，在期權(quán)合同訂立之時，收到買方所支付的該期權(quán)合同的價格P。如果在合同有效期內(nèi)，石油價格始終低于行權(quán)價K，買入看漲期權(quán)方將選擇不執(zhí)行該合同，則作為賣出看漲期權(quán)方可以在沒有任何成本支出的情況下，獲得收入P，空頭（中航油）將盈利，盈利的較大幅度則是看漲期權(quán)的價格。但如果油價在未來不跌反漲且超過K時，則買入看漲期權(quán)方將選擇執(zhí)行合同。當(dāng)石油價格S超過K+P，則賣出看漲期權(quán)方出現(xiàn)虧損，虧損額為S-（K+P）。由于上漲的空間是沒有限制的，因此理論上油價無限制上漲，則空頭的虧損也是無限的。中航油在2004年初開始涉足衍生品交易時估計油價會下跌，或者至少不會再漲。在原油價格位于每桶35—39美元區(qū)間時，該公司基于這種預(yù)期開始作空。而此后油價一度漲至55美元，中航油被迫平倉，虧損高達(dá)5億多美元。而它的交易對手大多是銀行，它們當(dāng)中有許多家銀行都對從中航油購買的期權(quán)產(chǎn)品做了對沖交易，將風(fēng)險分散到市場上。

通過上面的分析可以看出，當(dāng)中航油手中只有幾百萬桶石油期貨合約時，賣出5500萬桶石油的看漲期權(quán)是錯誤的決策，因為手中沒有貨物時，就只能以市場的高價買入再按指定的低價交割，其間的價差即為虧損，這個虧損在理論上是可以無限大的。中航油看跌石油價格，可以買入看跌期權(quán)，要是價格上漲只虧損權(quán)利金，如果價格下跌，扣除權(quán)利金外跌多少就能賺多少。而賣出看漲期權(quán)即使油價下跌，中航油實際也只能賺到權(quán)利金，如果上漲由于空倉則要冒無限大的虧損風(fēng)險。另外，當(dāng)中航油發(fā)現(xiàn)方向做錯后，也沒有買入看漲期權(quán)以對沖風(fēng)險，減小損失。

（二）對策分析

事實上，期權(quán)是一種用來規(guī)避風(fēng)險的金融工具，而中航油由于缺乏風(fēng)險意識，在期權(quán)交易上投入過多的頭寸，以一種近乎賭博的態(tài)度去博取有限的利潤，結(jié)果可想而知。如果中航油購入一批石油現(xiàn)貨作為生產(chǎn)存貨，由于石油價格波動，存貨價值有可能上升（中航油獲利），也有可能因石油價格下滑而下跌（中航油虧損）。為控制企業(yè)經(jīng)營當(dāng)中因存貨價格變動可能產(chǎn)生的風(fēng)險，中航油可以在購入石油現(xiàn)貨的同時，賣出一份與現(xiàn)貨等額的看漲期權(quán)，形成現(xiàn)貨+賣出看漲期權(quán)的投資組合。當(dāng)石油價格上漲時，則可因存貨價格上漲獲利，而賣出看漲期權(quán)合同卻虧損，不過，兩項相抵，組合價值得以保持穩(wěn)定；當(dāng)石油價格下跌時，存貨價格下跌虧損，由于出售看漲期權(quán)所獲得的收入可以沖減存貨價格下跌的損失，相應(yīng)減少企業(yè)的虧損。中航油也可以在買入現(xiàn)貨的同時，再買入一份等額看跌期權(quán)，形成現(xiàn)貨+買入看跌期權(quán)的組合。當(dāng)石油價格上漲時，則存貨方面因價格上漲獲利，而買入看跌期權(quán)的合同發(fā)生虧損，但兩項相抵，組合價值可保持穩(wěn)定；當(dāng)石油價格下跌時，存貨價格下跌虧損，但買入看跌期權(quán)升值獲利，組合價值亦可保持穩(wěn)定中航油還可以使用期貨市場空頭+買入看漲期權(quán)的組合,買入看漲期權(quán)后，一方面中航油在期貨市場是空頭，油價下跌時中航油可以在期貨市場實現(xiàn)盈利，所購買的看漲期權(quán)雖然貶值,但損失有限；另一方面，投資者通過購買看漲期權(quán)鎖定了可能的損失，油價上升時，中航油在期貨市場上的損失可由其購買的看漲期權(quán)的盈利相沖抵。除了采取以上這些方式之外，還可以進(jìn)行更加復(fù)雜的期權(quán)組合投資策略。

合理使用金融衍生產(chǎn)品，不但不會擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，反而能夠有力地控制乃至鎖定企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。然而，現(xiàn)實中本應(yīng)作為金融避險工具的期權(quán)，到了中航油那里卻成了投機(jī)工具，喪失了風(fēng)險控制的功能。而通過運用簡單的金融工程理論，我們可以在國際衍生品市場上避免重演這樣的悲劇。

金融衍生產(chǎn)品不是風(fēng)險的萬惡之源，借助不同的金融工具，有效控制經(jīng)營風(fēng)險，加強(qiáng)對金融衍生產(chǎn)品的研究和學(xué)習(xí)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險管理和內(nèi)控制度，是介入國際金融衍生產(chǎn)品市場的前提條件。如果中航油能嚴(yán)格執(zhí)行交易規(guī)則和風(fēng)險控制流程，那么它能夠很好地運用金融衍生工具來規(guī)避風(fēng)險，并獲得相應(yīng)的收益。

摘要：金融工程是指創(chuàng)造性地運用各種金融工具和策略來解決金融財務(wù)問題。金融工程在控制金融風(fēng)險方面，主要是運用現(xiàn)貨工具和衍生工具并對它們進(jìn)行一定的組合。金融工程由于使用了多門學(xué)科的技術(shù)，通過運用各種先進(jìn)的理論知識與技術(shù)手段，能夠有效地對金融風(fēng)險管理中所面臨的利益與風(fēng)險進(jìn)行診斷、分析、開發(fā)、定價和定制，創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品，這樣，不僅可以把金融風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的，還可以促進(jìn)金融創(chuàng)新的形成。

關(guān)鍵詞：金融工程；金融衍生品；金融風(fēng)險

金融工程論文:金融工程風(fēng)險分析論文

一、金融工程相關(guān)理論簡介

金融工程（FinancialEngineering）是指創(chuàng)造性地運用各種金融工具和策略來解決金融財務(wù)問題，其核心是設(shè)計開發(fā)出新的金融產(chǎn)品以滿足特定的要求，并在新的金融產(chǎn)品開發(fā)過程中有效地實現(xiàn)金融風(fēng)險控制與管理。從這種意義上看，金融工程也可以叫做“風(fēng)險管理工程”。

金融工程在控制金融風(fēng)險方面，主要是運用現(xiàn)貨工具和衍生工具并對它們進(jìn)行一定的組合。所謂金融衍生工具（FinancialDerivativeInstruments）是指某種金融產(chǎn)品，其自身的價值（OwnValue）是由其所關(guān)聯(lián)的其他產(chǎn)品（UnderlyingAssets）的價值所確定的，這正是“衍生”兩字的來源。目前國際上流行的金融衍生工具主要包括遠(yuǎn)期工具（Forwards）、期貨工具（Futures）、期權(quán)工具（Options）和互換工具（Swaps）等，同時，還可以將幾種衍生工具予以組合，創(chuàng)造出更新穎的金融工具。而這些工具之下的相關(guān)產(chǎn)品可以是某種商品，比如石油，也可以是股指、利率、匯率和債券等。期權(quán)亦稱選擇權(quán)，其持有人有權(quán)利在未來一段時間內(nèi)（或未來某一特定日期），以一定的執(zhí)行價格向?qū)Ψ劫徺I（或出售給對方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物，但沒有義務(wù)。期權(quán)的買方為了取得這種權(quán)利，必須向期權(quán)的賣方支付一定的費用，所支付的費用成為期權(quán)費，亦即為期權(quán)的價格，稱為權(quán)利金。按照交易的性質(zhì)期權(quán)一般可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)是指立權(quán)人授予買方在規(guī)定的時期內(nèi)（或規(guī)定的日期）以約定的價格從賣方處購買一定數(shù)量的某種商品或期貨合約的權(quán)力。看跌期權(quán)是指立權(quán)人授予買方在規(guī)定的時期內(nèi)（或規(guī)定的日期）以約定的價格賣給賣方一定數(shù)量的某種商品或期貨合約的權(quán)力。

二、金融工程在金融風(fēng)險控制中的作用

（一）金融工程有助于增強(qiáng)金融風(fēng)險管理，促進(jìn)金融創(chuàng)新

金融工程由于使用了多門學(xué)科的技術(shù)，通過運用各種先進(jìn)的理論知識與技術(shù)手段，從而能夠有效地對金融風(fēng)險管理中所面臨的利益與風(fēng)險進(jìn)行診斷、分析、開發(fā)、定價和定制，創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品，這樣不僅可以把金融風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的，還可以促進(jìn)金融創(chuàng)新的形成。

（二）金融工程有助于提高金融風(fēng)險管理的效率

金融工程利用金融衍生工具避免風(fēng)險主要依賴其衍生性，其價格受到基礎(chǔ)工具的制約，且具有明顯的規(guī)律性。一般具有較好流動性的衍生市場可以對市場價格變化做出靈活反應(yīng)，隨著基礎(chǔ)交易頭寸的變動及時調(diào)整，較好地解決了傳統(tǒng)風(fēng)險管理的時滯問題。金融工程以更高的性、時效性和靈活性，有效地提高了金融風(fēng)險管理的效率。

（三）金融工程有助于有效地回避系統(tǒng)性風(fēng)險

所謂風(fēng)險轉(zhuǎn)移就是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給有能力或愿意承擔(dān)風(fēng)險的投資者，通過金融工程創(chuàng)造的結(jié)構(gòu)性金融衍生工具就屬于這種方式。利用風(fēng)險分散、風(fēng)險控制、風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁，能夠有效地回避系統(tǒng)性風(fēng)險，成為現(xiàn)代金融市場風(fēng)險管理最重要的工具。

三、運用金融工程理論對中航油事件進(jìn)行分析

中航油事件一方面由于其在原油價格的判斷上出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致虧損；另一方面，2004年11月30日，中國航油（新加坡）股份有限公司了一個令世界震驚的消息，該公司因石油衍生產(chǎn)品交易受挫，總計虧損5.5億美元，公司凈資產(chǎn)1.45億美元，已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債,被迫向新加坡較高法院申請破產(chǎn)保護(hù)。現(xiàn)以此案例做具體分析。

（一）原因分析

一方面，由于缺乏相應(yīng)的避險策略的支持，使得虧損幅度沒能控制在一定的范圍內(nèi)。根據(jù)期權(quán)理論，介入期權(quán)交易時可以選擇買入看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)4種不同的角色。而中航油所選擇的卻是賣出看漲期權(quán)，這是一種收益不大風(fēng)險卻很高的交易方式。一旦油價走向與中航油的預(yù)期相反，則中航油所面臨的風(fēng)險就將被成倍放大。中航油作為賣出看漲期權(quán)方，在期權(quán)合同訂立之時，收到買方所支付的該期權(quán)合同的價格P。如果在合同有效期內(nèi)，石油價格始終低于行權(quán)價K，買入看漲期權(quán)方將選擇不執(zhí)行該合同，則作為賣出看漲期權(quán)方可以在沒有任何成本支出的情況下，獲得收入P，空頭（中航油）將盈利，盈利的較大幅度則是看漲期權(quán)的價格。但如果油價在未來不跌反漲且超過K時，則買入看漲期權(quán)方將選擇執(zhí)行合同。當(dāng)石油價格S超過K+P，則賣出看漲期權(quán)方出現(xiàn)虧損，虧損額為S-（K+P）。由于上漲的空間是沒有限制的，因此理論上油價無限制上漲，則空頭的虧損也是無限的。中航油在2004年初開始涉足衍生品交易時估計油價會下跌，或者至少不會再漲。在原油價格位于每桶35—39美元區(qū)間時，該公司基于這種預(yù)期開始作空。而此后油價一度漲至55美元，中航油被迫平倉，虧損高達(dá)5億多美元。而它的交易對手大多是銀行，它們當(dāng)中有許多家銀行都對從中航油購買的期權(quán)產(chǎn)品做了對沖交易，將風(fēng)險分散到市場上。

通過上面的分析可以看出，當(dāng)中航油手中只有幾百萬桶石油期貨合約時，賣出5500萬桶石油的看漲期權(quán)是錯誤的決策，因為手中沒有貨物時，就只能以市場的高價買入再按指定的低價交割，其間的價差即為虧損，這個虧損在理論上是可以無限大的。中航油看跌石油價格，可以買入看跌期權(quán)，要是價格上漲只虧損權(quán)利金，如果價格下跌，扣除權(quán)利金外跌多少就能賺多少。而賣出看漲期權(quán)即使油價下跌，中航油實際也只能賺到權(quán)利金，如果上漲由于空倉則要冒無限大的虧損風(fēng)險。另外，當(dāng)中航油發(fā)現(xiàn)方向做錯后，也沒有買入看漲期權(quán)以對沖風(fēng)險，減小損失。

（二）對策分析

事實上，期權(quán)是一種用來規(guī)避風(fēng)險的金融工具，而中航油由于缺乏風(fēng)險意識，在期權(quán)交易上投入過多的頭寸，以一種近乎賭博的態(tài)度去博取有限的利潤，結(jié)果可想而知。如果中航油購入一批石油現(xiàn)貨作為生產(chǎn)存貨，由于石油價格波動，存貨價值有可能上升（中航油獲利），也有可能因石油價格下滑而下跌（中航油虧損）。為控制企業(yè)經(jīng)營當(dāng)中因存貨價格變動可能產(chǎn)生的風(fēng)險，中航油可以在購入石油現(xiàn)貨的同時，賣出一份與現(xiàn)貨等額的看漲期權(quán)，形成現(xiàn)貨+賣出看漲期權(quán)的投資組合。當(dāng)石油價格上漲時，則可因存貨價格上漲獲利，而賣出看漲期權(quán)合同卻虧損，不過，兩項相抵，組合價值得以保持穩(wěn)定；當(dāng)石油價格下跌時，存貨價格下跌虧損，由于出售看漲期權(quán)所獲得的收入可以沖減存貨價格下跌的損失，相應(yīng)減少企業(yè)的虧損。中航油也可以在買入現(xiàn)貨的同時，再買入一份等額看跌期權(quán)，形成現(xiàn)貨+買入看跌期權(quán)的組合。當(dāng)石油價格上漲時，則存貨方面因價格上漲獲利，而買入看跌期權(quán)的合同發(fā)生虧損，但兩項相抵，組合價值可保持穩(wěn)定；當(dāng)石油價格下跌時，存貨價格下跌虧損，但買入看跌期權(quán)升值獲利，組合價值亦可保持穩(wěn)定中航油還可以使用期貨市場空頭+買入看漲期權(quán)的組合,買入看漲期權(quán)后，一方面中航油在期貨市場是空頭，油價下跌時中航油可以在期貨市場實現(xiàn)盈利，所購買的看漲期權(quán)雖然貶值,但損失有限；另一方面，投資者通過購買看漲期權(quán)鎖定了可能的損失，油價上升時，中航油在期貨市場上的損失可由其購買的看漲期權(quán)的盈利相沖抵。除了采取以上這些方式之外，還可以進(jìn)行更加復(fù)雜的期權(quán)組合投資策略。

合理使用金融衍生產(chǎn)品，不但不會擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，反而能夠有力地控制乃至鎖定企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。然而，現(xiàn)實中本應(yīng)作為金融避險工具的期權(quán)，到了中航油那里卻成了投機(jī)工具，喪失了風(fēng)險控制的功能。而通過運用簡單的金融工程理論，我們可以在國際衍生品市場上避免重演這樣的悲劇。

金融衍生產(chǎn)品不是風(fēng)險的萬惡之源，借助不同的金融工具，有效控制經(jīng)營風(fēng)險，加強(qiáng)對金融衍生產(chǎn)品的研究和學(xué)習(xí)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險管理和內(nèi)控制度，是介入國際金融衍生產(chǎn)品市場的前提條件。如果中航油能嚴(yán)格執(zhí)行交易規(guī)則和風(fēng)險控制流程，那么它能夠很好地運用金融衍生工具來規(guī)避風(fēng)險，并獲得相應(yīng)的收益。

摘要：金融工程是指創(chuàng)造性地運用各種金融工具和策略來解決金融財務(wù)問題。金融工程在控制金融風(fēng)險方面，主要是運用現(xiàn)貨工具和衍生工具并對它們進(jìn)行一定的組合。金融工程由于使用了多門學(xué)科的技術(shù)，通過運用各種先進(jìn)的理論知識與技術(shù)手段，能夠有效地對金融風(fēng)險管理中所面臨的利益與風(fēng)險進(jìn)行診斷、分析、開發(fā)、定價和定制，創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品，這樣，不僅可以把金融風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的，還可以促進(jìn)金融創(chuàng)新的形成。

關(guān)鍵詞：金融工程；金融衍生品；金融風(fēng)險

金融工程論文:金融工程發(fā)展現(xiàn)狀分析論文

一、金融工程的界定

金融工程是一個嶄新的金融領(lǐng)域,許多金融工程理論和技術(shù)還正在發(fā)展中,所以學(xué)者們對金融工程的理解和診釋也不盡相同。

最早提出金融工程學(xué)科概念的美國金融學(xué)教授約翰?芬納蒂。

筆者對芬納蒂的相關(guān)研究文獻(xiàn)中涉及金融工程界定的表述進(jìn)行了總結(jié)后,認(rèn)為芬納蒂指出了金融工程的實質(zhì)在于“創(chuàng)新”和“創(chuàng)造”。1.金融領(lǐng)域中思想的躍進(jìn),其創(chuàng)造性較高。2.指對已有的觀念做出新的理解和應(yīng)用。3.指對已有的金融產(chǎn)品和手段進(jìn)行重新組合,以適應(yīng)某種特定的情況。

二、金融工程的應(yīng)用原理分析

金融工程是市場追求效率的產(chǎn)物,它本著以問舞為導(dǎo)向和不斷創(chuàng)新的基本原則,將工程思維引入到金融領(lǐng)域,設(shè)計、開發(fā)出各種新型的金融工具、手段及相應(yīng)的策略方法,從而創(chuàng)造性地解決金融業(yè)中出現(xiàn)的各種具體問題。

筆者在本文重點對于金融工程在我國的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展的途徑進(jìn)行分析,在對于金融工程的概念進(jìn)行闡述之后,筆者認(rèn)為有必要對于金融工程的應(yīng)用原理進(jìn)行必要的說明。

首先,金融工程可以實現(xiàn)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移和再分配。金融工程通過對風(fēng)險的分析和優(yōu)化設(shè)計技術(shù),創(chuàng)造大量的金融衍生工具和風(fēng)險管理戰(zhàn)略,使原有的風(fēng)險在不同主體間重新分配,風(fēng)險厭惡者以支付一定費用方式將原來承擔(dān)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到風(fēng)險偏好者或中立者身上,或風(fēng)險回避程度高者將部分風(fēng)險“賣”給回避度低者,根據(jù)這種原理設(shè)計出如遠(yuǎn)期協(xié)議、期貨、期權(quán)等,已成為風(fēng)險管理的“有力武器”。

其次,金融工程可以實行比較利益之間的互換。金融工程以其獨有的洞察力和創(chuàng)造性將金融市場上運作成本的相對差異充分利用,產(chǎn)生了大量的以互換為基礎(chǔ)的金融工具和經(jīng)營策略,互換類金融工具已在國際金融市場占有重要地位。

再次,金融工程可以緩解信息的不對稱。金融工程的方式是設(shè)計“信號顯示”機(jī)制,在不違反保密原則下讓信息不者借以了解相關(guān)信息,如可售回股票的設(shè)計,規(guī)定如果在未來某一時點發(fā)行者的普通股價低于某項設(shè)定值時,持有者可按預(yù)先設(shè)定價格將可售回股票賣給發(fā)行者,這個預(yù)設(shè)價格即是向投資者“顯示”了發(fā)行者對公司未來價值的看法。

此外,金融工程可以增加流動性。金融工程運用不同流動性含義創(chuàng)造了許多新產(chǎn)品,比如,貨幣市場基金、現(xiàn)金管理帳戶保障較大限度地更方便獲取現(xiàn)金,使暫時不用的現(xiàn)金投入運用,有些產(chǎn)品設(shè)計目的在于通過增加市場深度或吸收能力來改善流動性,采取把非標(biāo)準(zhǔn)化的金融工具標(biāo)準(zhǔn)化,對工具結(jié)構(gòu)進(jìn)行改造以更易于在二級市場變現(xiàn),以及通過以抵押資產(chǎn)、應(yīng)收帳目的形式發(fā)行證券將高風(fēng)險變?yōu)榈惋L(fēng)險,增加流動性等。

三、金融工程在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

金融工程在我國應(yīng)用還處于探索和起步階段。

在項目融資方面,珠海高速公路項目是我國及時筆采用金融工程的資產(chǎn)證券化技術(shù),成功地實現(xiàn)了項目的融資。

在貨幣互換方面,1992年8月,以中國銀行上海分行為中介,上海浦東和廣東佛山的兩家公司做了一筆1億美元與5.8億人民幣的貨幣互換交易。此次交易大大節(jié)約了互換雙方的資金成本。

在資本運營方面,比較成功的是在1996-1997年間,香港百福勤公司和摩根?斯坦利亞洲公司為北京在香港的公司京泰集團(tuán)策劃,通過在英屬維爾京群島注冊一個空殼公司—北京企業(yè)投資公司,并同國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行“股權(quán)置換”,成功的包裝成立北京控股有限公司在香港上市。,北京企業(yè)投資公司以低廉的成本控制了北京控股有限公司和燕京啤酒有限公司。

上述的一些成功案例說明金融工程的一部分成果在我國已具有了運用的價值,我們可以引進(jìn)和發(fā)展適合我國國情的金融工程技術(shù)來解決我國在經(jīng)濟(jì)金融方面的問題。

四、金融工程在我國的發(fā)展途徑思考

在世界經(jīng)濟(jì)日趨一體化、國際金融業(yè)融合日趨緊密的今天,我國正處于由不發(fā)達(dá)向日益發(fā)達(dá)和由計劃經(jīng)濟(jì)向社會主義市場經(jīng)濟(jì)雙重轉(zhuǎn)變過程中,實施金融工程對我國金融體制改革乃至宏觀經(jīng)濟(jì)建設(shè)非常必要。

1.發(fā)展金融工程需要一定的客觀條件

首先,發(fā)展金融工程,首先需要一個發(fā)達(dá)的金融市場,并且逐步實現(xiàn)利率市場化。其次,約束市場投資主體的行為,塑造真正的市場參與主體。此外,積極把高新技術(shù)引入金融業(yè),加速金融科學(xué)化的發(fā)展。

2.引進(jìn)適合我國金融市場的金融工程產(chǎn)品

在債權(quán)式、股權(quán)式和貨幣式這三種金融工程工具中,我國應(yīng)優(yōu)先在股權(quán)式金融工程工具中發(fā)展期貨和期權(quán)兩種。期貨的股權(quán)式金融工程工具有股票指數(shù)期貨和股票期貨兩種。相比較而言,由于我國股市發(fā)展時間較長、規(guī)模較大、投資者較多、相應(yīng)的法規(guī)制度比較健全,在發(fā)展的條件上要優(yōu)于另外兩種金融工程工具。

3.建立有效的監(jiān)管體系

為了保障金融工程的風(fēng)險不被濫用并波及整個市場,除了市場交易者自身必須進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險控制之外,還需建立嚴(yán)密有效的監(jiān)管體制。創(chuàng)新與監(jiān)管是一對矛盾體,管制過嚴(yán)就扼殺了創(chuàng)新,監(jiān)管過松,風(fēng)險性加大,但正是“監(jiān)管一創(chuàng)新一再監(jiān)管一再創(chuàng)新”的動態(tài)的過程促進(jìn)了金融市場的繁榮,有力推動了整個社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。要讓金融工程在“統(tǒng)治下的自由市場”中運行,未雨綢繆,在大規(guī)模地發(fā)展金融工程之前,中國還需建立完善高效的監(jiān)管體系。

4.深入研究金融工程內(nèi)在運作原理

金融工程與其開發(fā)的金融產(chǎn)品的關(guān)系如同建筑中的工程設(shè)計與建筑物的關(guān)系。因此,研究金融工程最重要的是學(xué)會工程設(shè)計,即如何根據(jù)客戶需要并結(jié)合金融市場的實際情況,通過分析、設(shè)計和計算等過程開發(fā)相應(yīng)的金融產(chǎn)品并最終推向市場。

由于我國目前尚缺乏金融工程的一些基本條件,金融工程的很多技術(shù)在我國還不具備應(yīng)用的條件,但筆者認(rèn)為,我們不能盲目等待,而應(yīng)結(jié)合我國現(xiàn)階段的實際情況,借鑒金融工程的一些思想和理念,應(yīng)用在我國的經(jīng)濟(jì)生活中,用于解決經(jīng)濟(jì)金融體制改革中的難題。

【摘要】金融工程是為解決風(fēng)險管理中的實際問題而出現(xiàn)的一門新興學(xué)科。針對商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營管理手段和方法方面的局限性,金融工程的相關(guān)方法應(yīng)運而生。本文主要介紹了金融工程的相關(guān)理論以及金融工程的應(yīng)用原理,在此基礎(chǔ)上,筆者對金融工程在我國的發(fā)展現(xiàn)狀以及未來的發(fā)展途徑進(jìn)行較為系統(tǒng)的分析。

【關(guān)鍵詞】金融工程發(fā)展現(xiàn)狀應(yīng)用前景

金融工程論文:金融工程對金融體系影響分析論文

摘要：金融工程將數(shù)理分析技術(shù)、計算機(jī)和電訊技術(shù)、自動化和系統(tǒng)工程仿真技術(shù)等前沿技術(shù)導(dǎo)入和用于解決日益復(fù)雜的金融財務(wù)問題，使金融領(lǐng)域展現(xiàn)了全新的廣闊前景，與此同時，它也給金融系統(tǒng)帶來了諸多不利的影響。

關(guān)鍵詞：金融工程金融體系影響

金融工程是根據(jù)系統(tǒng)工程理論，綜合采用工程技術(shù)方法，設(shè)計、開發(fā)金融產(chǎn)品和金融工具，從而創(chuàng)造性地解決各種金融問題。在具體運用中主要是利用金融衍生工具管理公司風(fēng)險，并為客戶設(shè)計、定制一些特殊的金融產(chǎn)品。金融工程為資本資源的優(yōu)化配置、防范金融風(fēng)險和加強(qiáng)金融監(jiān)管提供了重要的技術(shù)支持，但同時對全球金融體系也產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。

一、金融工程對金融體系的正面影響

1.金融工程提高了金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融宏觀調(diào)控的效率。金融工程開發(fā)設(shè)計出的新型金融工具打破了金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的專業(yè)分工，使其業(yè)務(wù)種類經(jīng)營范圍擴(kuò)大。從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，同時使金融機(jī)構(gòu)更加注重根據(jù)自己的需要進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險管理，增強(qiáng)金融信息管理系統(tǒng)的技術(shù)水平，決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)日趨融合，決策效益增強(qiáng)。金融工程所創(chuàng)造的新的金融產(chǎn)品以高度流動性為基本特征，提高了投融資便利的程度，極大地豐富了金融市場的交易，壯大了市場規(guī)模，從而提高了金融市場的效率。而中央銀行利用金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段實現(xiàn)宏觀調(diào)控和風(fēng)險管理。

2.金融工程強(qiáng)化了現(xiàn)代金融管理。金融業(yè)的現(xiàn)代化推動了數(shù)理方法的應(yīng)用研究，反過來，金融管理特別是金融風(fēng)險的防范，也越來越需要量化決策分析和研究。金融工程的發(fā)展，提高了人們對金融運行規(guī)律的認(rèn)識，從而能更好地把握市場的發(fā)展動向而進(jìn)行科學(xué)決策。運用金融工程各種先進(jìn)的理論知識與技術(shù)手段，對客戶所面臨的利益與風(fēng)險狀況進(jìn)行評估、分解、取舍和重組，形成客戶所能接受的風(fēng)險收益，進(jìn)行風(fēng)險控制。金融工程還可以利用電腦技術(shù)與通訊技術(shù)及時發(fā)現(xiàn)金融市場的不均衡性，從而客觀上增強(qiáng)了市場的有效性。用金融工程處理各種證券金融數(shù)據(jù)，可以比較地分析各種因素的影響力度。

3.金融工程可以有效控制金融風(fēng)險。金融工程是一種系統(tǒng)性的分析方法。其具體運作過程包括五個步驟：診斷、分析、開發(fā)、定價和定制。即識別客戶遇到的金融問題的本質(zhì)與根源，分析尋找解決問題的方案，依此開發(fā)新的金融產(chǎn)品，并確定金融產(chǎn)品的開發(fā)成本和邊際利潤，從而為每個客戶定制能滿足其特定要求的金融工具。由此可見，金融工程是在新的金融產(chǎn)品開發(fā)過程中有效地實現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險的控制。

二、金融工程對金融體系穩(wěn)定性的負(fù)面影響

1.使金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性下降。金融工程是市場經(jīng)濟(jì)條件下追求更高效率的產(chǎn)物，其發(fā)展在促進(jìn)金融效率提高的同時，也降低了金融體系的穩(wěn)定性。這是由于金融工程使得各種金融機(jī)構(gòu)原有的界限日益模糊，金融機(jī)構(gòu)之間的競爭空前激烈，金融業(yè)務(wù)的多元化和金融機(jī)構(gòu)的同質(zhì)化，使金融機(jī)構(gòu)可以涉及諸多領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)體系的穩(wěn)定性和安全性受到?jīng)_擊。2.使金融體系面臨著新的風(fēng)險。隨著金融自由化及金融市場全球一體化，各種信用形式得到充分運用，金融市場價格呈現(xiàn)高度易變性，金融業(yè)面臨的風(fēng)險相應(yīng)增加。金融機(jī)構(gòu)推出的規(guī)避風(fēng)險的創(chuàng)新工具，雖在一定程度上起到轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險的作用，但同時也使金融業(yè)在傳統(tǒng)風(fēng)險的基礎(chǔ)上面臨新的風(fēng)險。

3.增強(qiáng)了金融交易的投機(jī)性。金融市場出現(xiàn)的與基本的經(jīng)濟(jì)因素?zé)o關(guān)的不正常波動，往往是因為有投機(jī)力量的操縱，并有因信息不對稱造成的從眾心理從旁助陣。金融工程為投機(jī)活動創(chuàng)造了大批撼動市場的先進(jìn)手段，增強(qiáng)了市場的有機(jī)性。

4.削弱了金融監(jiān)管的有效性。金融工程模糊了各種金融機(jī)構(gòu)間傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)界限，金融機(jī)構(gòu)為了增強(qiáng)競爭力，逃避管制，大量增加資產(chǎn)負(fù)債表以外的業(yè)務(wù)，這就使得同一種經(jīng)濟(jì)功能可以通過不同的金融機(jī)構(gòu)或金融工具來實現(xiàn)，從而使金融監(jiān)管出現(xiàn)了真空地帶。

三、推動金融工程發(fā)展，完善金融體系的思考

1.加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。目前，我國信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍顯薄弱，特別是金融信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的覆蓋率、安全性等方面急需大力加強(qiáng)。為此，必須進(jìn)一步加大對信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度，同時完善國內(nèi)的清算交易系統(tǒng)，加快電子化進(jìn)程，減少金融交易的時滯，增強(qiáng)市場效率和流動性，確保信息基礎(chǔ)設(shè)施不會成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約“瓶頸”，為金融工程的運用提供必要的前提條件。

2.加強(qiáng)和改進(jìn)金融監(jiān)管。制定和完善相關(guān)的法律法規(guī)，充分利用現(xiàn)代電子信息手段，加強(qiáng)對各類金融機(jī)構(gòu)資金流的動態(tài)監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)問題、處理問題，研究針對金融工程運用及其產(chǎn)品的有效監(jiān)管手段。具體可采用政府監(jiān)管、行業(yè)自律、交易所自我管理三級共同監(jiān)督管理體制。監(jiān)管部門對金融工程可能產(chǎn)生的負(fù)面效果應(yīng)有所準(zhǔn)備，建立起一套全程的、動態(tài)的跟蹤管理體系，對市場的發(fā)展進(jìn)行預(yù)測把握，引導(dǎo)金融工程的順利發(fā)展和金融體系的基本穩(wěn)定。與此同時，也要加強(qiáng)監(jiān)管隊伍建設(shè)，提高監(jiān)管人員素質(zhì)。

3.創(chuàng)造金融工程實施的有效主體，促進(jìn)金融效率的提高。進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)改革，加快企業(yè)尤其是國企的改革步伐，積極培育風(fēng)險管理的市場需求主體，促進(jìn)企業(yè)管理方式和股權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，提高金融工程的效率。努力加快金融體制改革，逐步推進(jìn)金融體系的市場化步伐，引進(jìn)國際金融市場上較為成熟的金融工具和金融衍生產(chǎn)品，改善金融服務(wù)水平和金融效率，促進(jìn)金融行業(yè)的競爭。

金融工程論文:金融工程與金融效率相關(guān)問題分析論文

自70年代以來，金融管制普遍放松，金融自由化席卷全球，全球市場一體化趨勢不斷加強(qiáng)，金融創(chuàng)新達(dá)到了前所未有的高度，并直接促進(jìn)了投資基金、金融衍生工具等風(fēng)險管理技術(shù)的爆炸式增長，使金融業(yè)發(fā)生了而深刻的變化。在這一深刻的變化中，作為金融創(chuàng)新和金融衍生工具發(fā)展理論基礎(chǔ)和技術(shù)保障的金融工程，于80年代中后期在西方發(fā)達(dá)國家金融領(lǐng)域中出現(xiàn)，并伴隨和推動著金融創(chuàng)新的變革。至90年代，大規(guī)模、大范圍地運用金融工程的技術(shù)、方法和手段來解決日益復(fù)雜的金融、財務(wù)問題的金融工程化趨勢已不斷加強(qiáng)，金融科學(xué)已從傳統(tǒng)的描述性和分析性的階段過渡至到了工程化的階段，開始大規(guī)模地創(chuàng)造出經(jīng)濟(jì)和社會效益。金融工程已對全球的金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

一、金融工程的含義及其基本組成

金融工程(FinacialEngineering)現(xiàn)在有關(guān)文獻(xiàn)中，但直到80年代后幾年，動態(tài)套期保值策略——組合保險的創(chuàng)始人李蘭德和魯賓斯但才開始討論。‘金融工程新科學(xué)”。1988年，美國金融學(xué)教授費納蒂(Finnerty)的背景下首次給出了金融工程的正式定義，即“金融工程包括新型金融工具與方法的設(shè)計、開發(fā)與實施以及為金融問題提供創(chuàng)造性的解決辦法.

一般說來，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計出符合客戶需要并具有特定P／L性的新的金融產(chǎn)品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計，還包括金融產(chǎn)品定價、交易策略設(shè)計、金融風(fēng)險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。

金融工程是金融業(yè)不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，提高自身效率的自然結(jié)果，其原因在于金融工程的應(yīng)用范圍來自于金融實踐且全部應(yīng)用于金融實踐。概括他說，金融工程應(yīng)用于三大領(lǐng)域：一是新型金融工具的設(shè)計與開發(fā)，二是新型金融手段和設(shè)施的開發(fā)，其目的是為了降低交易成本，提高運作效率，挖掘盈利潛力和規(guī)避金融管制，三是為了解決某些金融問題，或?qū)崿F(xiàn)特定的財務(wù)繹營目標(biāo)制定出創(chuàng)造性的解決方案。金融工程的組件是各種現(xiàn)有的金融工具和金融手段。再復(fù)雜的金融產(chǎn)品和工具，都可以分解成各種基本的金融工具。如果把傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品（如股票、債券）及其衍生金融工具（如遠(yuǎn)期、期貨、調(diào)期、期權(quán)等）比作建筑房屋用的基礎(chǔ)材料的活，那么各種新型金融產(chǎn)品就是這些簡單基礎(chǔ)材料組建的樓房和大廈。不同的結(jié)構(gòu)組合就會形成結(jié)構(gòu)造型卞同的高樓大廈。目前金融創(chuàng)新產(chǎn)品已達(dá)3200多種，名義價值達(dá)18萬億美元。目前已成熟的金融產(chǎn)品大體可分為股權(quán)類、債務(wù)類、衍生類和合成類四種，其中最主要的是目前大量涌現(xiàn)的衍生證券工具。合成類金融產(chǎn)品是一種跨越了利率市場、外匯市場、股票市場和商品市場中兩個以上市場的產(chǎn)品。證券存托憑證（DR）、股指期貨等均屬此類。基本的金融手段則包括：電子化證券交易、證券的私募與公開上市、存架登記、電子資金劃撥等，這些都與現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，尤其是計算機(jī)和通訊技術(shù)的發(fā)展有密切關(guān)系。

金融工程的運作具有規(guī)范化的程序：診斷——分析——開發(fā)——定價——交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產(chǎn)品的性能目標(biāo)確定，方案的優(yōu)化設(shè)計，產(chǎn)品的開發(fā)，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應(yīng)用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應(yīng)用，各個環(huán)節(jié)緊密有序。大部分的被創(chuàng)新的新金融產(chǎn)品，成為運用金融工程創(chuàng)造性解決其他相關(guān)金融財務(wù)問題的工具，即組合性產(chǎn)品中的基本單元。

金融工程中，其核心在于對新型金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的開發(fā)設(shè)計，其實質(zhì)在于提高企業(yè)效率，它包括：（1）新型金融工具的創(chuàng)造，如創(chuàng)造及時個零息債券，及時個互換合約等；（2）已有工具的發(fā)展應(yīng)用，如把期貨交易應(yīng)用于新的領(lǐng)域，發(fā)展出眾多的期權(quán)及互換的品種等；（3）把已有的金融工具和手段運用組合分解技術(shù)，復(fù)合出新的金融產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期互換，期貨期權(quán)，新的財務(wù)結(jié)構(gòu)的構(gòu)造等，其一切設(shè)計原則常呈現(xiàn)出如下的特點：(1）剝離與雜交。即運用尖端技術(shù)對風(fēng)險和收益進(jìn)行剝離、分解或雜交而創(chuàng)造出新的風(fēng)險與收益關(guān)系。如將附在國債券上的息票從本金上剝離下來單獨出售，創(chuàng)造出SRTIPS之后又將其同掉期結(jié)合產(chǎn)生了SRTIPSWAP產(chǎn)品；（2）指數(shù)化與證券化。指數(shù)化是將一些基本的金融工具的價值同某些市場指標(biāo)，如股票指數(shù)、LIBOR等掛鈞，為避免市場反向變動的損失，常將其設(shè)計成期權(quán)的形式。證券化以原來缺乏流動性的資產(chǎn)，如不動產(chǎn)、不良債權(quán)、垃圾債券等為基礎(chǔ)發(fā)行新的證券，如資產(chǎn)后備債券（AssetbackedBond）或資產(chǎn)掉期證券；（3）保障金機(jī)制。使交易雙方違約風(fēng)險下降，確保交易公平，同時使金融機(jī)構(gòu)資金占用大大降低；（4）業(yè)務(wù)表外化。監(jiān)管機(jī)關(guān)對商業(yè)銀行資本充足率的要求使金融工程開發(fā)出眾多不在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的業(yè)務(wù)以保障盈利，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高效率。

二、金融工程與金融效享的互動機(jī)制及金融工程對金融效率的推動金融工程是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場不斷追求更高的金融效率的產(chǎn)物。與此同時，金融工程又直接促進(jìn)了金融效率的提高。金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動，主要是經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)在需求的變化，金融理論的發(fā)展，技術(shù)的進(jìn)步及向金融領(lǐng)域的滲透四方面共同作用的結(jié)果。而從深層次上看，這四方面都從本質(zhì)上反映了市場追求高效率的內(nèi)在要求。

1．70年代以來國際經(jīng)濟(jì)和金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發(fā)的土壤。首先，70年代初，以固定匯率為主要內(nèi)容的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制取而代之，再加上中東石油危機(jī)等原因，匯率、利率、股息率等一系列相關(guān)的變量處于極不穩(wěn)定、難以預(yù)料的波動之中；其次，隨著生產(chǎn)的國際化和資本流動的國際化趨勢日益加強(qiáng)，價格的易變性由一國擴(kuò)展到全球，世界金融市場風(fēng)險大大增加，傳統(tǒng)的金融商品如股票、債券、外匯等已不能有效地對付日益擴(kuò)大的風(fēng)險，以“避險”為目的的金融創(chuàng)新大量涌現(xiàn)，金融工程也應(yīng)運而生；再次，西方發(fā)達(dá)國家80年代以來實行的“放松管制”以及金融業(yè)務(wù)全球化又給金融工程的快速發(fā)展提供了廣闊的制度空間。金融全球化作為世界經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的必然趨勢，同時又是相對并在很大程度上背離實質(zhì)經(jīng)濟(jì)的全球運動，據(jù)估計，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務(wù)）交易量的25倍。顯然資本流動、貨幣體系、金融市場和金融機(jī)構(gòu)的全球化必然要求有相應(yīng)高效的金融運作效

率，這就成為金融工程產(chǎn)生的原始推動力。

2。經(jīng)濟(jì)主體在激烈競爭中對金融資產(chǎn)流動性和盈利性需求的加大，是金融工程產(chǎn)生與發(fā)展的內(nèi)在動因。傳統(tǒng)金融工具和方法在收益性、流動性上存在矛盾，但現(xiàn)實的金融企業(yè)和非金

融企業(yè)卻有著以最小的成本（包括風(fēng)險成本、流動性成本）換取較大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式需求增加。金融工程順應(yīng)這種需求創(chuàng)新出了一系列金融產(chǎn)品，或增加流

動性、或風(fēng)險管理、或增加收益性、或降低企業(yè)所有者將資產(chǎn)委托給經(jīng)營者的成本（AgencyCost）。其中風(fēng)險管理要求，即通過降低交易成本增強(qiáng)多樣性從而提高金融市場的運作效率，是金融工程發(fā)展的本質(zhì)動因。

3·金融理論的發(fā)展是金融工程發(fā)展的理論基礎(chǔ)。近20年來華爾街的兩次革命實現(xiàn)了金融理論的突破。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產(chǎn)生奠定了理論基礎(chǔ)。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權(quán)走價模型，使當(dāng)年的期權(quán)交易所得以成立。80年代達(dá)萊爾·達(dá)菲等人在不資產(chǎn)市場一般均衡理論方面的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究從理論上論證了金融工程對社會資源配置效率提高的重大意義。90年代的各種金融工程理論，如資產(chǎn)定價模型、風(fēng)險模型更是得到空前發(fā)展，客觀適用性和性也大大提高。金融工程得以迅速發(fā)展。

4·技術(shù)進(jìn)步及其向金融領(lǐng)域的滲透，給金融工程的發(fā)展提供了巨大的技術(shù)支持。計算機(jī)與通訊技術(shù)的飛速發(fā)展使金融變量變動加快、風(fēng)險增加，對金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能力代表的復(fù)雜計算能力的增強(qiáng)，使許多需要高精技術(shù)的金融創(chuàng)新成為運用的可能，許多理論模型獲得了得以實際運用的條件，并能夠模擬檢驗，從供給方面給予金融工程發(fā)展的技術(shù)支持。

總之，提高金融效率是金融工程產(chǎn)生和發(fā)展的最根本推動力。金融工程是金融業(yè)追求利潤較大化、不斷提高自身效率的結(jié)果。但金融工程在飛速發(fā)展的同時也對全球金融體系產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，在相當(dāng)大的程度上推動了金融效率的提高。

1)金融工程提高了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營效率與功能實現(xiàn)。首先，金融工程開發(fā)設(shè)計出的新型金融工具相互之間在特性上混雜、交叉，打破了銀行制度的專業(yè)化分工，使金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)種類、經(jīng)營范圍擴(kuò)大，獲取的收益大幅度提高。如可轉(zhuǎn)換證券融合了債券與股票的特點，銀行貸款也可具有證券的特性。金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)一步交叉，縮小了傳統(tǒng)的金融專業(yè)分工界限。如美國、英國、德國等發(fā)達(dá)國家的一些商業(yè)銀行，其業(yè)務(wù)范圍基本上包括了所有的金融業(yè)務(wù)，使銀行的組織體系發(fā)生著重大變化，推動著整個金融業(yè)向縱深方向發(fā)展壯大。其次，從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量。金融創(chuàng)新開發(fā)出的種類繁多的新型金融工具，為人們的投資提供了多種選擇，滿足了客戶對金融資產(chǎn)的多種需求，激發(fā)了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融工具的內(nèi)在沖動，隨著金融工程的深化，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)內(nèi)涵的擴(kuò)大對其經(jīng)營能力提出了更高的要求。金融機(jī)構(gòu)可以運用金融工程，為客戶提供新的金融產(chǎn)品和服務(wù)手段，提高服務(wù)的深度和廣度。再次，金融工程使金融機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)和管理素質(zhì)發(fā)生變革。金融工程推動金融機(jī)構(gòu)形成合乎現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體制要求的金融組織模式和治理結(jié)構(gòu)。90年代金融機(jī)構(gòu)兼并之風(fēng)使其結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，在完成組織機(jī)構(gòu)變革之后，其功能和業(yè)務(wù)都有所增強(qiáng)。管理方面，金融機(jī)構(gòu)注重根據(jù)自己的需要進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險管理，決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)日趨融合，決策效益加強(qiáng)。，金融工程鼓勵了競爭，促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)提高競爭力。金融工程的核心要素，如對金融的創(chuàng)新程度、技術(shù)含量的高低、信息技術(shù)的優(yōu)劣以及收益／風(fēng)險的配套，已成為金融機(jī)構(gòu)體現(xiàn)其經(jīng)營實力與地位的競爭熱點。這種競爭性具有充分的相互替代作用。一方面促進(jìn)構(gòu)在資產(chǎn)收益性、流動性、風(fēng)險性基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新金融工具，以增強(qiáng)自身競爭能力；另一方面也促使金融機(jī)構(gòu)不斷運用現(xiàn)代技術(shù)和先進(jìn)通訊技術(shù)，建立高效的運行機(jī)制，提高金融信息管理系統(tǒng)的技術(shù)水平。一般而言，在既定的技術(shù)條件下，產(chǎn)品總是受至“投入的制約，金融機(jī)構(gòu)單純地增力。資本或單純增力”人員都將面臨收益遞減規(guī)律的影響。，口果沒有技術(shù)進(jìn)步的支持，要實現(xiàn)持續(xù)增長是十分困難的。而金融工程通過開發(fā)新的金融產(chǎn)品，獲取新的收益來源，使得金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)增長、持續(xù)發(fā)展成為可能。如，西方商業(yè)銀行的表夕）業(yè)務(wù)收入已占收入的40％～60％，可見金融工程對金融機(jī)構(gòu)收益增長的明顯作用。

2)金融工程提高了金融市場的效率。首先，金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)創(chuàng)新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規(guī)模。自60年代美國花旗銀行推出及時張大額可轉(zhuǎn)讓定期存單至今，各種系歹！化、復(fù)合化的金融工具，如NOw。帳戶、貨幣市場共同基金、自動轉(zhuǎn)帳帳戶、股票指數(shù)等層出不窮。這些金融工具以高度流動性為基本特征，在合同性質(zhì)、期限、支付要求、市場化能力、收益、規(guī)避風(fēng)險等方面各具特點，力。快了國際金融市場的一體化進(jìn)程，壯大了金融市場規(guī)模，促進(jìn)了金融市場的活躍與發(fā)展，高效率的金融市場應(yīng)該為絕大多數(shù)理性投資者提供能夠方便構(gòu)建被他們自認(rèn)為有效投資組合的機(jī)會）金融工程正是豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。其次，金融工程有助于金融商品的價格發(fā)現(xiàn)，實現(xiàn)金融市場均衡。根據(jù)金融工程的運作機(jī)制，如果現(xiàn)存金融商品的價格沒有處在均衡位置，就存在著“套利機(jī)會，就必然可以通過利用基本金融工具和衍生金融工具組合出新型金融工具獲得無風(fēng)險利潤。金融工程使金融市場上出現(xiàn)的任何微小的套利機(jī)會都會被利用。因此，不論是信息因素使金融商品價格的短期失衡，還是市場條件的根本變化導(dǎo)致的均衡價格移位，者。能因為金融工程師的行為促使其迅速恢復(fù)至均衡狀態(tài)。再次，金融工程提高了投融資便利程度。利用金融工程設(shè)計開發(fā)出的金融市場組織形式、資金流通網(wǎng)絡(luò)和支付清算系統(tǒng)等，能夠從技術(shù)上和物質(zhì)條件上滿足市場要求，特別是近年來無紙化交易與遠(yuǎn)程終端聯(lián)網(wǎng)交易方式加快了資金流通速度，節(jié)約了交易時間和費用，使投融資活動更加方便快捷，金融市場效率大幅度提高。

3)金融工程提高了金融宏觀調(diào)控的效率。金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段創(chuàng)造性地解決央行宏觀調(diào)控問題，實現(xiàn)風(fēng)險管理。央行可利用金融工程創(chuàng)造新型的監(jiān)管調(diào)控工具。如1990年春、秋季，德國政府通過非公開銷售方式發(fā)行了一種特殊的十年期債券，它實際上是標(biāo)準(zhǔn)的十年期政府債券與以其為標(biāo)準(zhǔn)的看跌期權(quán)的綜合，這種特殊產(chǎn)品非常出色地自動實現(xiàn)了央行的公開市場操作功能，從而大大削減了傳統(tǒng)公開市場操作人為判斷入市時機(jī)所帶來的誤差和交易成本。可見金融工程為新型金融監(jiān)管體系、調(diào)控機(jī)制的構(gòu)建提供了有力支持+當(dāng)然，我們也要看到，由于金融工程的高度專業(yè)化和復(fù)雜化及其產(chǎn)品的高杠桿性和虛擬性，給金融業(yè)的監(jiān)管和金融體系的穩(wěn)定帶來了新的問題。但這些問題的解決仍有賴于金融工程的進(jìn)一步發(fā)展和有效利用。

三、發(fā)展我國的金融工程、提高金融效率的思路

目前，我國金融業(yè)正經(jīng)歷著從封閉的財政型銀行體系向開放的現(xiàn)代化金融體系轉(zhuǎn)變的過

程。由于長期的金融壓制，使得國內(nèi)金融體系運行效率低下，面對貨幣市場基礎(chǔ)薄弱，資本市場極不完善，且國際國內(nèi)金融風(fēng)險增加、金融監(jiān)管難度加大等不利因素，金融體制改革的每個環(huán)節(jié)都存在風(fēng)險。為此，建立和發(fā)展我國的金融工程，積極有效地借鑒各種風(fēng)險管理技術(shù)，無論從宏觀角度還是微觀角度來看，都具有提高金融效率的重要作用。金融工程在我國已具雛形。金融衍生工具市場有了初步發(fā)育，外匯期貨、股票指數(shù)期貨、認(rèn)股憑證、可轉(zhuǎn)換債券和國債期貨曾小有規(guī)模，外匯遠(yuǎn)期和貨幣互換也曾小范圍存在過。雖然大多數(shù)衍生品市場由于各方面的因素先后關(guān)閉，但反映出我國對金融工程一定程度的現(xiàn)實需要。資本市場，尤其是證券一級、二級市場發(fā)展迅速，公司股票包裝上市、買殼注資、企業(yè)兼并重組等活動中，系統(tǒng)化、工程化的策略手段己偶有使用，為大企業(yè)集團(tuán)理財?shù)呢攧?wù)公司也逐步成立，

應(yīng)用各種金融手段提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理水平，對外融資活動規(guī)模不斷壯大，銀團(tuán)貸款，項目融資，在國外發(fā)行債券、股票等雖大多由外國著名投資銀行機(jī)構(gòu)運用金融工程進(jìn)行策劃，實際上也意味著金融工程對我國的滲透。

目前，金融工程在我國的發(fā)展主要面臨以下制約因素：

1·體制約束。金融工程的發(fā)展必須有相應(yīng)的市場需求主體作支持，但由于我國的企業(yè)改革特別是國企改革滯后，企業(yè)的經(jīng)營管理尚不健全企業(yè)的風(fēng)險管理意識薄弱，內(nèi)在利益沖動有余而責(zé)任約束不足，缺乏內(nèi)在的風(fēng)險防范需求；金融改革還未有實質(zhì)性進(jìn)展，多數(shù)的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理體制沒有改變，缺少壓力和創(chuàng)新的動力；此外，投資者整體素質(zhì)較低。因此，風(fēng)險管理市場需求主體尚未真正到位，這無疑將對我國金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。

2·市場基礎(chǔ)約束。金融工程的發(fā)展和運用，尤其是衍生工具的創(chuàng)新要求發(fā)達(dá)、高效的金融市場和豐富的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。我國金融市場分割、狹小，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規(guī)模小且不夠規(guī)范，更為主要的是金融價格市場化進(jìn)程太慢。目前形成我國金融資產(chǎn)價格的市場機(jī)制很不健全，市場化程度較低，主要表現(xiàn)為人民幣匯率形成機(jī)制的行政色彩濃厚，雖然匯率已經(jīng)并軌，但目前的匯率水平并不能真實反映外匯市場的資金供求狀況。此外，利率市場化進(jìn)程舉步艱難。銀行存貸款利率、國債發(fā)行利率仍然由國家控制，銀行同業(yè)拆借市場利率因參與對象少、交易量不大基本上體現(xiàn)不出資金市場的供求情況，更無法成為資金市場的基準(zhǔn)利率。

3·技術(shù)約束。盡管我國證券市場電子化程度較高，銀行業(yè)務(wù)處理也普遍推行電腦化，通訊設(shè)施及技術(shù)水平部有了一定的基礎(chǔ)，但我國國民經(jīng)濟(jì)的信息基礎(chǔ)設(shè)施還遠(yuǎn)未建成和睦全，快捷、高效的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)展緩慢，清算交易系統(tǒng)離高效、快速、要求甚遠(yuǎn)，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，尤其是計算機(jī)技術(shù)和遠(yuǎn)程通訊技術(shù)未能在金融領(lǐng)域發(fā)揮其應(yīng)有的作用，金融工程運用所要求的技術(shù)條件不能滿足。

4·理論制約。我國金融理論還停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗判斷的階段，統(tǒng)計、數(shù)理分析及其它尖端前沿科學(xué)的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應(yīng)有的先進(jìn)理論支持。另外，中央銀行的監(jiān)管能力與調(diào)控方式亟待進(jìn)一步提高，金融工程所需的復(fù)合型高級人才的缺乏以及金融體系對外的長期封閉等因素也制約了金融工程在我國的發(fā)展。

推動金融工程在我國的發(fā)展從而提高整個金融領(lǐng)域的效率是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，結(jié)合

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，發(fā)展具有我國特色的金融工程，具體可從以下幾個環(huán)節(jié)著手：

1·努力加快金融體制改革，穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)銀行體系改革步伐，中國正值經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌時期，國有商業(yè)銀行在產(chǎn)權(quán)安排、組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營機(jī)制和行為特征上是壟斷化、計劃化與競爭化、市場化并存，在金融體制改革的過程同時進(jìn)行金融工程建設(shè)，可以實現(xiàn)中國金融業(yè)效率的高速增長。為此，一要進(jìn)一步加快國有銀行的商業(yè)化改革步伐，加快外資金融機(jī)構(gòu)的引進(jìn)，促進(jìn)金融同業(yè)競爭，改善金融服務(wù)水平；二是加速建立、健全金融宏觀調(diào)控體系，完善金融調(diào)控和調(diào)控政策工具，改進(jìn)政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高政策執(zhí)行效率；三是進(jìn)一步加強(qiáng)金融法制建設(shè)，完善金融監(jiān)管制度。通過對發(fā)達(dá)國家金融創(chuàng)新和衍生工具發(fā)展的經(jīng)驗和教訓(xùn)的借鑒，研究有效的針對金融工程運用及其產(chǎn)品的監(jiān)管手段和制定相關(guān)的法律法規(guī)；四是抓住政府機(jī)構(gòu)改革的有利時機(jī)，加速政府職能轉(zhuǎn)變，逐步淡化行政干預(yù)金融市場的力量；五要加速推進(jìn)企業(yè)改革尤其是國企改革步伐，積極培育風(fēng)險管理的市場需求主體。

2．大力發(fā)展現(xiàn)貨市場的同時適當(dāng)介入衍生金融市場。穩(wěn)步推進(jìn)利率的市場化改革進(jìn)程和人民幣的自由兌換進(jìn)程，大力發(fā)展現(xiàn)貨市場，再根據(jù)現(xiàn)貨基礎(chǔ)的厚實程度和現(xiàn)實風(fēng)險管理的需要發(fā)展相應(yīng)的衍生市場，充實金融工程技術(shù)發(fā)揮的工具基礎(chǔ)。可考慮首先重點發(fā)展外匯、股票指數(shù)、國債的遠(yuǎn)期與期貨市場以及可轉(zhuǎn)換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優(yōu)先股紅利浮動化，試點并逐步推廣期權(quán)與互換交易。在推廣初期，應(yīng)制訂較高的保障金比率，并限制交易主體和品種，以控制風(fēng)險和過度投機(jī)。

3．發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，逐步引進(jìn)金融工程系統(tǒng)化、工程化的理財技術(shù)。在目前金融工程難以馬上應(yīng)用于金融衍生工具創(chuàng)造的情況下，可考慮重點發(fā)揮其理財、風(fēng)險管理功能。適應(yīng)資本市場發(fā)展的需要和企業(yè)、個人日益旺盛的理財需求，投資銀行不但要從無到有的快速發(fā)展業(yè)務(wù)，還要提供多方位的資本營運服務(wù)。投資銀行應(yīng)成為實施金融工程的急先鋒，為國企改革提供資金和制度創(chuàng)新的動力，促使企業(yè)管理方式和股權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，降低市場的信息成本，提高金融效率。

4．積極鼓勵、正確引導(dǎo)適應(yīng)中國國情的金融工程建設(shè)和金融創(chuàng)新。首先，商業(yè)銀行應(yīng)提高對金融工程的認(rèn)識，真正把研究、開發(fā)新業(yè)務(wù)當(dāng)作發(fā)展的新增長點，其次，中央銀行應(yīng)從組織和制度上保障金融創(chuàng)新的順利進(jìn)行，加強(qiáng)與國外金融機(jī)構(gòu)的交流和合作。在現(xiàn)階段，商業(yè)銀行可根據(jù)我國的金融市場發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求情況，權(quán)衡收益與風(fēng)險，選擇一些風(fēng)險較小、簡單易行的金融新業(yè)務(wù)進(jìn)行模仿、改良，謹(jǐn)慎地嘗試，如貸款保障、可轉(zhuǎn)讓定期存單、貸款出售等。

5．加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引進(jìn)金融工程理論和技術(shù)，培養(yǎng)金融工程人才。應(yīng)努力推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的信息化進(jìn)程，特別是企業(yè)的信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，為金融工程的發(fā)展打下堅實的硬件基礎(chǔ)。為此，有必要利用當(dāng)前國家加大投資以啟動國內(nèi)需求并把信息業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)新的增長點來培育的大好時機(jī)，進(jìn)一步加大對信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度。同時完善國內(nèi)的清算交易系統(tǒng)，加快電子化進(jìn)程，減少金融交易的時滯，增加市場的流動性，也是金融工程運用的必要條件。另外，應(yīng)立足于我國經(jīng)濟(jì)金融制度和金融市場的現(xiàn)實，在總結(jié)我國金融改革和發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，一方面積極探討金融工程在我國建立、發(fā)展的基本條件、應(yīng)用規(guī)律及其相應(yīng)的政策措施，另一方面及時加強(qiáng)對國際金融工程發(fā)展態(tài)勢的動態(tài)跟蹤研究，逐步建立有中國特色的金融工程科學(xué)，發(fā)揮我們的后發(fā)性優(yōu)勢。在金融工程人才培養(yǎng)方面，應(yīng)重點培養(yǎng)數(shù)理分析能力與創(chuàng)新意識，可以通過對現(xiàn)有金融從業(yè)人員進(jìn)行培訓(xùn)與高等院校專業(yè)培養(yǎng)相結(jié)合來實現(xiàn)，中國金融業(yè)的整體效率的本質(zhì)提高期待著中國自己的“金融工程師”的出現(xiàn)。

本文關(guān)鍵詞：金融工程金融效率問題研究

金融工程論文:金融工程創(chuàng)新論文

(1)及時部分國際金融創(chuàng)新1一、背景及概念1二、創(chuàng)新成果1三、技術(shù)進(jìn)步與國際金融新格局的形成4第二部分金融科學(xué)的發(fā)展6一、金融學(xué)分析方法數(shù)量化6二、金融學(xué)與其他學(xué)科交叉化7三、金融創(chuàng)新工程化8四、金融交易及管理電子化10第三部分金融工程的基本工具和技術(shù)12一、金融工程的內(nèi)涵12二、金融衍生產(chǎn)品的分類及創(chuàng)新12三、金融工程技術(shù)的分類15四、金融工程的發(fā)展趨勢18

及時部分國際金融創(chuàng)新

一、背景及概念從本世紀(jì)60年代開始，特別是進(jìn)入70年代以后，隨著布雷頓森林體系的解體和世界性的石油危機(jī)，利率和匯率出現(xiàn)了劇烈波動。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，使金融機(jī)構(gòu)的舊有經(jīng)營模式和業(yè)務(wù)種類失去市場，同時又給它們創(chuàng)造了新的潛在業(yè)務(wù)和巨大的發(fā)展空間。與此同時，計算機(jī)與通訊技術(shù)的長足發(fā)展及金融理論的突破促使金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力突飛猛進(jìn)，而創(chuàng)新成本卻日益降低。在強(qiáng)大的外部需求召喚下，在美好的盈利前景吸引下，金融機(jī)構(gòu)通過大量的創(chuàng)新活動，沖破來自內(nèi)外部的各種制約，導(dǎo)致全球金融業(yè)金融領(lǐng)域發(fā)生了一場至今仍在繼續(xù)的廣泛而深刻的變革：形形色色的新業(yè)務(wù)、新市場、新機(jī)構(gòu)風(fēng)起云涌，不僅改變了金融總量和結(jié)構(gòu)，而且還對金融體制發(fā)起了猛烈的沖擊，對貨幣政策和宏觀調(diào)控提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，導(dǎo)致國際金融市場動蕩不定，國際金融新秩序有待形成。對于金融領(lǐng)域內(nèi)發(fā)生的這些變革，我們將其統(tǒng)稱為“金融創(chuàng)新”。

二、創(chuàng)新成果(1)金融工具創(chuàng)新從狹義上理解，金融創(chuàng)新通常指金融工具的創(chuàng)新。金融工具創(chuàng)新的成果是極為豐富的，按照金融創(chuàng)新工具的功能來劃分，我們可以將其大致分為風(fēng)險管理型創(chuàng)新、增強(qiáng)流動型創(chuàng)新、信用創(chuàng)造型創(chuàng)新和股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新四種。事實上以上分類也代表了金融創(chuàng)新的四種原動力。表1按金融中介功能分類的創(chuàng)新金融工具風(fēng)險管理型創(chuàng)新無疑是金融工具創(chuàng)新中最主要的一類。在八十年代，圍繞市場風(fēng)險管理進(jìn)行的風(fēng)險轉(zhuǎn)移型金融創(chuàng)新最為流行，其典型代表就是期貨、期權(quán)和互換工具，以及用它們構(gòu)造出的各種復(fù)雜的產(chǎn)品組合。進(jìn)入了九十年代以后，諸如信用違約互換、總收益互換、信用價差互換以及信用掛鉤票據(jù)等以轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險為核心的信用衍生工具經(jīng)歷了引入和迅速發(fā)展的階段，并成為當(dāng)前國際金融市場上創(chuàng)新的又一大熱點。在1999年，在各種衍生產(chǎn)品交易中，金融互換、金融期貨和金融期權(quán)仍然占有最主要的地位。金融資產(chǎn)價格波動性的增加，提高了資產(chǎn)持有者持有某項金融資產(chǎn)的機(jī)會成本，與此同時，整個社會負(fù)債水平的提高使得對債務(wù)成本管理的需求越來越強(qiáng)烈，二者都導(dǎo)致了債權(quán)、債務(wù)人對金融資產(chǎn)流動性的要求。八十年代以來，銀行業(yè)普遍興起的資產(chǎn)證券化是增強(qiáng)流動型創(chuàng)新的重要成果之一；而期貨等衍生工具交易相對于現(xiàn)貨交易具有流動性優(yōu)勢，也把眾多的投資者從傳統(tǒng)的股票和債券市場上吸引了過來。在1999年仍然保留著這種趨勢。對信貸的需求推動了信用創(chuàng)造型金融工具的創(chuàng)新與發(fā)展。在八十年代企業(yè)兼并重組浪潮當(dāng)中，對高杠桿債務(wù)融資的巨大需求使華爾街上的投資銀行家們開發(fā)出了垃圾債券，并風(fēng)行一時。而針對由信息不對稱引起的委托問題，金融界創(chuàng)造出了以可轉(zhuǎn)換債券為代表的一類新型融資工具，使投融資雙方的需求更好地得到滿足，從而擴(kuò)大了融資規(guī)模。對于股權(quán)創(chuàng)造型金融創(chuàng)新，相對于信用創(chuàng)造型創(chuàng)新的發(fā)展較為遲緩。但八十年代以來，由于各種金融監(jiān)管都對商業(yè)銀行的資本充足率加強(qiáng)了要求，因此商業(yè)銀行成為這方面創(chuàng)新的主要需求者和使用者。(2)金融市場創(chuàng)新金融市場在近年來出現(xiàn)了兩個重大變化：首先，國際金融市場實現(xiàn)了一體化。由于資訊的進(jìn)步，全球金融市場連成一片，外匯市場已經(jīng)實現(xiàn)了24小時連續(xù)不斷營業(yè)；歐洲貨幣市場和國際證券市場迅速發(fā)展并不斷壯大。第二，全球金融衍生品市場迅速崛起，并在很多情況下超過了現(xiàn)貨市場的規(guī)模，特別值得注意的是，金融衍生品的場外交易早在80年代就迅速超過了有組織的交易所交易，并且兩者之間的差距有進(jìn)一步擴(kuò)大的態(tài)勢。(3)金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)自身作為創(chuàng)新主體，也在不斷經(jīng)歷著組織結(jié)構(gòu)上的創(chuàng)新，金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的勢頭銳不可當(dāng)。近兩年來，美國、日本、德國的金融機(jī)構(gòu)通過一次次大規(guī)模的兼并收購向著“超級金融百貨公司”的戰(zhàn)略目標(biāo)迅速挺進(jìn)。在分業(yè)經(jīng)營限制遲遲不肯退出舞臺的美國，1998年4月，花旗集團(tuán)與旅行者集團(tuán)的合并實際上已在美國金融界開創(chuàng)了商業(yè)銀行、投資、保險業(yè)務(wù)“一條龍服務(wù)”的先河。迫于壓力，1999年10月22日，美國白宮及共和黨國會領(lǐng)袖就改革美國銀行業(yè)條例達(dá)成協(xié)議，廢除禁止銀行承銷證券的1933年格拉斯－斯蒂格爾法。新法案也將允許銀行、保險公司及證券公司互相在彼此的市場進(jìn)行競爭。這表明金融機(jī)構(gòu)必須在更廣泛的領(lǐng)域內(nèi)與更多的競爭對手爭奪市場份額,金融機(jī)構(gòu)之間競爭的激化迫使金融機(jī)構(gòu)必須積極創(chuàng)新，并向多元化、全能化發(fā)展。(4)金融制度的創(chuàng)新金融制度的創(chuàng)新與金融業(yè)務(wù)和金融組織結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新是相互推動的。利率限制和分業(yè)經(jīng)營限制的逐步取消，各國金融市場的順序開放等等都是這輪金融自由化潮流沖擊舊有金融體制所帶來的變革。1999年3月1日，世貿(mào)組織71個成員締結(jié)的新的全球金融服務(wù)業(yè)自由化協(xié)議正式生效，占全球金融服務(wù)業(yè)95％的國家和地區(qū)在銀行業(yè)、保險業(yè)和基金市場方面開放，全球金融體系又向自由化邁進(jìn)了一大步。

三、技術(shù)進(jìn)步與國際金融新格局的形成現(xiàn)代通訊與計算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，有力地刺激了金融創(chuàng)新。從微觀上來講，這種推動作用貫穿了創(chuàng)新活動的整個過程，從產(chǎn)品創(chuàng)意、到設(shè)計開發(fā)直至推廣交易，技術(shù)進(jìn)步的作用至關(guān)重要。它提供了金融創(chuàng)新活動在技術(shù)上的可行性，同時大大降低了金融交易的成本，提高了交易的效率，并使得金融市場的參與者必須通過不斷創(chuàng)新才能順應(yīng)并利用這種技術(shù)進(jìn)步，才能求得生存和發(fā)展。從宏觀上來講，技術(shù)革命推動的金融創(chuàng)新對金融結(jié)構(gòu)的變革產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。首先，信息技術(shù)和交易技術(shù)的進(jìn)步促成了全球電子交易網(wǎng)絡(luò)和自動清算系統(tǒng)的發(fā)展，突破了各類金融市場彼此之間的分割，跨越了地理上的國家疆界，膨脹了市場的規(guī)模，加速了市場的流動，并最終推動了金融市場的證券化和國際化的蓬勃發(fā)展。但同時這也使得金融資本在全球各個金融市場之間的流動更加迅捷，金融風(fēng)險的蔓延更加迅速，金融體系的不穩(wěn)定性增強(qiáng)。第二，技術(shù)革命產(chǎn)生了電子貨幣、電子金融產(chǎn)品，使金融產(chǎn)品和金融交易進(jìn)一步虛擬化。第三，新技術(shù)使金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)和垂直結(jié)構(gòu)的管理模式不再適應(yīng)全球金融網(wǎng)絡(luò)時代的要求，“全球思維，當(dāng)?shù)匦袆印毙滤枷胍呀?jīng)興起，它重點強(qiáng)調(diào)以金融功能為核心的組織結(jié)構(gòu)模式，為此金融機(jī)構(gòu)整體必然經(jīng)歷重大調(diào)整。第四，金融監(jiān)管必須直面金融技術(shù)革新所發(fā)起的挑戰(zhàn)，重新建立靈活有效的監(jiān)管體系。

第二部分金融科學(xué)的發(fā)展有人將金融學(xué)劃為兩大分支：貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融經(jīng)濟(jì)學(xué)。

也有人認(rèn)為現(xiàn)代金融理論主要包括兩個部分：公司財務(wù)，即指專門研究企業(yè)如何籌集與使用資金；金融市場，即專門研究融資機(jī)構(gòu)、融資管理與融資場所。自20世紀(jì)50、60年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、信息科學(xué)等的迅速發(fā)展，金融理論和金融市場也出現(xiàn)眾多創(chuàng)新。無論怎樣劃分，現(xiàn)代金融學(xué)已經(jīng)突破對理論進(jìn)行純定性分析和邏輯推理，對銀行、貨幣和信用沒有數(shù)量分析的狀態(tài)，這是不爭的事實。金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融數(shù)量分析和金融工程的崛起更標(biāo)志著金融科學(xué)正在朝著數(shù)量化、工程化、交叉化和電子化的方向發(fā)展。

一、金融學(xué)分析方法數(shù)量化一般認(rèn)為，現(xiàn)代金融學(xué)理論起始于50年代初馬柯維茨(H.Markowitz,1952、1959)的投資組合選擇均值方差理論，提供了對通常資產(chǎn)具有相關(guān)收益數(shù)量化風(fēng)險—收益協(xié)調(diào)的易于處理的模型，從而導(dǎo)致了現(xiàn)代資本市場理論的發(fā)展，使數(shù)理方法在金融學(xué)中得到了大量的應(yīng)用。在馬柯維茨的研究基礎(chǔ)之上，夏普(Sharpe)、林特納(Lintner)和莫辛(Mossin)獨立提出了資本資產(chǎn)定價模型建立了證券收益與風(fēng)險的關(guān)系,揭示了證券風(fēng)險報酬的內(nèi)部結(jié)構(gòu),即風(fēng)險報酬是影響證券收益的各相關(guān)因素的風(fēng)險貼水的線性組合。由于CAPM模型嚴(yán)格的假設(shè)條件，使得其應(yīng)用具有很大的局限性，所以由羅斯(Ross)于1976年提出了套利定價理(APT)。他證明了人們能夠把資產(chǎn)價格表示為少數(shù)幾個基本因素的線性組合。這種模型潛在地表現(xiàn)出比CAPM模型更靈活和更穩(wěn)健,。隨后，布萊克和斯科爾斯在標(biāo)的資產(chǎn)的隨機(jī)價格服從布朗運動等假設(shè)條件下提出了期權(quán)定價模型。期權(quán)定價方程成為各種金融衍生產(chǎn)品估價的有效工具。不得不提的是，莫迪利安尼(F.Modigliani)和米勒(M.Miller)于1958年發(fā)表了MM定理，證明了公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和公司的價值無關(guān)，這意味著公司財務(wù)主管費盡心思為如何籌集資金的努力是無效的。其后，斯蒂格利茨用一般均衡的理論再次證明了MM定理的結(jié)論。在金融計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方面，由于計算機(jī)技術(shù)和通訊技術(shù)的突飛猛進(jìn)，使得金融數(shù)據(jù)可以即時獲得。金融計量方法和數(shù)據(jù)處理技術(shù)獲得了極大的發(fā)展。70年代末和80年代初，C.W.J.Granger和R.F.Engle創(chuàng)立了協(xié)整分析模型，以及R.F.Engle和J.Cragg發(fā)展了條件自回歸異方差模型（ARCH），極大推動了計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展。隨著動態(tài)系統(tǒng)理論、非線形時間序列分析、隨機(jī)波動模型和非參數(shù)統(tǒng)計學(xué)的發(fā)展，推動了金融計量朝著非線形化方向的進(jìn)一步發(fā)展。在這一方面重要的模型有條件自回歸異方差模型（ARCH）、協(xié)整模型、非參數(shù)模型和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。金融理論在繼續(xù)向著縱深化方向發(fā)展，數(shù)理方法在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中的應(yīng)用也越來越顯得重要，成為金融學(xué)中的骨架理論。在現(xiàn)今，國際上金融理論的突破大多與數(shù)理方法的應(yīng)用有關(guān)，隨機(jī)控制理論、鞅理論、脈沖控制理論、微分對策理論、停時理論、人工智能（遺傳算法、模擬退火算法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用）等的研究已經(jīng)在國際上有了初步的成果。

二、金融學(xué)與其他學(xué)科交叉化金融機(jī)構(gòu)和金融市場的創(chuàng)新日新月異，在混業(yè)經(jīng)營的趨勢下，銀行、證券、保險正日漸相互融合，銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)界限日漸模糊或消失。金融機(jī)構(gòu)的職能向多功能、多方位方向發(fā)展，的金融服務(wù)公司正成為金融業(yè)界流行的趨勢。在此形勢下，傳統(tǒng)的金融理論已經(jīng)不適應(yīng)金融市場的發(fā)展。傳統(tǒng)的金融科學(xué)正在與自然科學(xué)和其它社會科學(xué)有機(jī)的結(jié)合形成交叉的金融科學(xué)。金融理論越來越需要在嚴(yán)格假設(shè)條件下的數(shù)理證明來推動其不停的向著縱深發(fā)展，僅僅依靠定性的描述已經(jīng)不能完成對各種定理的推證。物理學(xué)是研究物質(zhì)運動最基本最普遍的運動規(guī)律,是一切自然科學(xué)的基礎(chǔ),也是當(dāng)代工程技術(shù)的支柱。以資本市場為主要研究對象的金融科學(xué)，越來越需要用到物理學(xué)的原理和研究方法。這也是國際上許多研究工程物理的學(xué)者轉(zhuǎn)向金融科學(xué)的研究時回取得很好的成果的原因。由于金融理論中數(shù)理方法嚴(yán)格的假設(shè)前提，使得理論上日趨和實踐指導(dǎo)上蒼白無力的矛盾越來越突出，于是信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、博弈論和心理學(xué)尤其是行為科學(xué)被融入到金融學(xué)中，引入了信息的不和不對稱概念，并用信息不對稱來解釋股價的波動，特別是行為科學(xué)的應(yīng)用產(chǎn)生了一個新的金融理論分支即行為金融理論。行為金融理論拋棄了理性預(yù)期、風(fēng)險回避、效用較大化等的假設(shè)前提，促成當(dāng)代金融理論由傳統(tǒng)力學(xué)的線性研究范式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換,創(chuàng)立了行為組合理論與行為資產(chǎn)定價模型BAPM、RSV模型和DHS模型。

三、金融創(chuàng)新工程化由于金融理論及金融定價理論的發(fā)展，金融創(chuàng)新層出不窮。隨著金融創(chuàng)新的不斷深入，金融創(chuàng)新越來越向知識化、科技化和工程化方向發(fā)展。金融創(chuàng)新越來越依賴經(jīng)濟(jì)金融理論的發(fā)展，特別是數(shù)理科學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、博弈論、工程物理學(xué)等新興學(xué)科的發(fā)展。沒有金融衍生產(chǎn)品定價理論的發(fā)展就不可能出現(xiàn)各種金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，而各種金融衍生產(chǎn)品的定價及其變化的復(fù)雜計算必須要通過計算機(jī)來進(jìn)行。金融業(yè)自身也越來越知識化，以知識為基礎(chǔ)的咨詢服務(wù)業(yè)將成為金融業(yè)最有利潤來源的產(chǎn)業(yè)。科學(xué)技術(shù)成果成為金融創(chuàng)新的重要推動力和最有效工具，金融業(yè)越來越向技術(shù)化方向發(fā)展，金融創(chuàng)新的內(nèi)容所具有的技術(shù)含量越來越高，電子計算機(jī)、通信革命、系統(tǒng)工程、網(wǎng)絡(luò)化趨勢，使金融創(chuàng)新越來越呈現(xiàn)出技術(shù)性。本世紀(jì)70年代以來，隨著布雷頓森林體系的崩潰，信用貨幣制度成為當(dāng)今國際貨幣制度的新安排。金融的發(fā)展使“實際”經(jīng)濟(jì)與“象征”經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的分離，增加了金融活動中的風(fēng)險。而以風(fēng)險規(guī)避為目的的金融創(chuàng)新的發(fā)展并沒有消除金融風(fēng)險，只是對風(fēng)險的組合，同時卻產(chǎn)生了新的金融風(fēng)險形式——衍生金融工具風(fēng)險。巴林銀行的倒閉、大和銀行的消失、墨西哥金融危機(jī)、東南亞金融風(fēng)波、阿根廷金融危機(jī)一波又一波的沖擊著世界金融體系的安全，金融風(fēng)險關(guān)系著各國的國家安全越來越引起各國的重視。對金融風(fēng)險的測定反過來又成了金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容，得爾塔——正態(tài)法、歷史——模擬法、壓力測試法、結(jié)構(gòu)化蒙特卡羅法等技術(shù)成為金融理論中的重要內(nèi)容。金融工程師的稱謂起始于本世紀(jì)八十年代倫敦的銀行界。當(dāng)時有的銀行建立起專家小組，對客戶的風(fēng)險進(jìn)行度量、并應(yīng)用組合產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)化管理。這一類工作就被稱為金融工程，而從事此類工作的專家就被稱為金融工程師。因此，金融工程原先的狹義定義就是金融風(fēng)險管理產(chǎn)品和技術(shù)的研究。隨著七、八十年代以來金融創(chuàng)新和金融自由化浪潮的興起，人們對金融工程的認(rèn)識迅速拓寬。成立于1991年的“國際金融工程師學(xué)會（IAFE）”把地界定這一新興學(xué)科作為自己的職責(zé)之一，這就給出了金融工程的廣義定義，金融風(fēng)險管理是金融工程的一個核心內(nèi)容。所謂工程化的方法論則和其他的現(xiàn)代工程科學(xué)一樣，主要有數(shù)學(xué)建模。數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等技術(shù)手段。工程活動主要依賴于工程師們的創(chuàng)造性勞動，不拘泥于死板的理論教條。工程方法論首先是面向市場實際的，立足于解決實際的問題。產(chǎn)品的設(shè)計、開發(fā)和實施是一切工程活動的基本內(nèi)容。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，產(chǎn)品必須適銷對路。金融工程作為工程型學(xué)科，是圍繞著金融產(chǎn)品的創(chuàng)造和實現(xiàn)展開的，而金融產(chǎn)品的推出和改進(jìn)，又都是以市場為導(dǎo)向的。這就是為什么發(fā)達(dá)國家的金融工程活動，已經(jīng)發(fā)展到“量體裁衣”地提供金融產(chǎn)品的原因。金融工程的工程方法論大量地采用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)的方法，也用到其他與系統(tǒng)科學(xué)和決策科學(xué)有關(guān)的產(chǎn)品（如運籌學(xué)優(yōu)化技術(shù)）。在計算機(jī)信息技術(shù)的支持下，也正在發(fā)展計算機(jī)輔助設(shè)計（CAD）和制造（CAM）的技術(shù)。至于是否可能向計算機(jī)集成制造（CIM）方向發(fā)展，則可能是一個遠(yuǎn)景。目前，在金融工程的研究方面處于國際經(jīng)驗豐富地位的一些金融學(xué)家，正在考慮除了利用金融市場的實際數(shù)據(jù)開展實證研究—即發(fā)展實證的金融學(xué)之外，還設(shè)想有否可能建立實驗室環(huán)境來試驗各種新設(shè)計和開發(fā)的金融產(chǎn)品—即發(fā)展實驗的金融學(xué)。所以，金融工程本身是金融學(xué)的工程化，在本質(zhì)上是現(xiàn)代金融學(xué)的近期發(fā)展。四、金融交易及管理電子化對金融交易及管理的發(fā)展起到最顯著的推動作用的信息技術(shù)，先進(jìn)的數(shù)據(jù)處理技術(shù)等應(yīng)用于金融領(lǐng)域，引起了一系列深刻的變革。通訊技術(shù)的發(fā)展使世界金融市場通過信息聯(lián)成一體，軟件技術(shù)的發(fā)展則使計算機(jī)與通訊技術(shù)更直接、更充分地服務(wù)于金融工程。各種大規(guī)模的計算和分析軟件包（包括近似計算和仿真計算）為金融工程提供了開發(fā)和實施各種新型金融產(chǎn)品、解決金融和財務(wù)問題的有效手段。例如，在使用了計算機(jī)與證券分析表軟件后，使得復(fù)雜的涉及多邊的金融交易成為可能，促進(jìn)了貨幣與利率互換等金融產(chǎn)品的發(fā)展。再如，在進(jìn)行股票指數(shù)期貨交易時，金融工程師將復(fù)雜的運算關(guān)系編成程序，并通過計算機(jī)系統(tǒng)和通訊端口獲取實時數(shù)據(jù)和交易信息，這種交易策略被稱為“程序化交易”。此外，各種新型期權(quán)產(chǎn)品的交易更是離不開計算機(jī)軟件技術(shù)和仿真技術(shù)。自動化和人工智能技術(shù)在金融工程中也有一定的應(yīng)用，例如在信用分析、市場模擬等方面取得了很不錯的研究和應(yīng)用成果。金融信息系統(tǒng)作為一種綜合性的金融手段，它的發(fā)展與完善既為金融工程的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造了條件，同時也是金融工程本身的重要內(nèi)容。計算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、遠(yuǎn)程通訊、系統(tǒng)工程等新技術(shù)在金融領(lǐng)域的滲透，電子金融創(chuàng)新加快發(fā)展，電子金融體系逐漸形成。電子貨幣、電子錢包、電子銀行、網(wǎng)上證券、網(wǎng)上保險等金融創(chuàng)新日益成為金融市場的主流。銀行正向著虛擬化方向發(fā)展，“磚瓦式”的銀行即將進(jìn)入博物館，代之以AAA（Anytime,Anywhere,Anyhow）式的網(wǎng)絡(luò)銀行。網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)使銀行的概念變?yōu)橐粋€數(shù)據(jù)庫或互聯(lián)網(wǎng)上的一個網(wǎng)址。1995年10月18日，全球及時家專門在internet上經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)銀行——美國及時網(wǎng)絡(luò)安全銀行正式對外營業(yè)，提供支票、電子付賬和信用卡等服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)銀行方興未艾，對世界金融業(yè)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的震動。電子貨幣的出現(xiàn)使貨幣的形式從有形貨幣發(fā)展到無形貨幣，貨幣的概念僅僅是儲存在電子計算機(jī)系統(tǒng)中的一個電子符號（數(shù)字字碼）,其載體則是形式多樣的信用卡、銀行卡、轉(zhuǎn)賬卡、智能卡。

第三部分金融工程的基本工具和技術(shù)

一、金融工程的內(nèi)涵

金融工程是現(xiàn)代金融學(xué)、信息技術(shù)和工程方法的結(jié)合、將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模，數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計、開發(fā)和實施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決各種金融問題。金融工程學(xué)是一門交叉學(xué)科，金融工程本身是金融學(xué)的工程化，在本質(zhì)上是現(xiàn)代金融學(xué)的近期發(fā)展。現(xiàn)代金融本身的方法論—無套利分析是金融工程基本的方法論。信息技術(shù)和工程方法對金融工程研究的支持，從最基本的方法論角度，因該說都是圍繞無套利分析展開的。金融工程的創(chuàng)新特征，在于它所提供的是用于金融業(yè)的高新科技。事實上，這種金融領(lǐng)域的高新科技己經(jīng)發(fā)揮了巨大的作用。國際炒家在世界范圍的金融市場興風(fēng)作浪時，并不是在盲目地投注賭博，正是利用這種高新科技，設(shè)計出非常精妙的大規(guī)模套利和投機(jī)策略，向各國金融市場的薄弱環(huán)節(jié)發(fā)動進(jìn)攻。各國政府和金融當(dāng)局，也求助于此類高新科技，才能保衛(wèi)自己的經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。

二、金融衍生產(chǎn)品的分類及創(chuàng)新

金融產(chǎn)品既包括金融商品（所有在金融市場交易的金融產(chǎn)品，亦稱有價證券）如股票、債券、期貨、期權(quán)、互換等都可看作是金融商品，也包括金融服務(wù)如結(jié)算、清算、發(fā)行、承銷等都是金融服務(wù)。而設(shè)計、開發(fā)和實施新型金融產(chǎn)品的目的是為了創(chuàng)造性地解決金融問題，因此，解決金融問題所使用的產(chǎn)品、服務(wù)、投資組合等，都可以看作是金融產(chǎn)品，這是金融產(chǎn)品最寬泛的定義。所謂“新型”和“創(chuàng)造性”有三層涵義：一是指金融領(lǐng)域中思想的躍進(jìn)其創(chuàng)新程度較高，如及時份期權(quán)合約的產(chǎn)生；二是指對已有觀念作重新理解與運用，如在商品交易所推出金融期貨作為新品種；三是指對已有的金融產(chǎn)品進(jìn)行分解和重新組合，目前層出不窮的新型金融產(chǎn)品的創(chuàng)造，大多建立在這種組合分解的技術(shù)之上。從金融產(chǎn)品創(chuàng)新含義上，可以將金融產(chǎn)品分為金融基礎(chǔ)產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品。能夠產(chǎn)生衍生產(chǎn)品的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品被稱為金融基礎(chǔ)產(chǎn)品(UnderlyingInstrurnent)。金融基礎(chǔ)產(chǎn)品大致包括：貨幣、外匯、債券、股票。金融衍生產(chǎn)品是以某種金融基礎(chǔ)產(chǎn)品的存在為前提和買賣對象，其價格亦由金融基礎(chǔ)產(chǎn)品決定的金融產(chǎn)品。金融衍生產(chǎn)品是七八十年代全球金融創(chuàng)新(Financialinnovation)浪潮中的高科技產(chǎn)品，是金融創(chuàng)新產(chǎn)品的重要組成部分。它是在傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)產(chǎn)品(如貨幣、外匯、存貸款、股票、債券)的基礎(chǔ)上衍生出來的，通過預(yù)測股價、利率、匯率等未來行情走勢，采用支付少量保障金或權(quán)利金、簽訂遠(yuǎn)期合同或互換不同金融商品等交易形式的新興金融產(chǎn)品。已開發(fā)出的金融衍生產(chǎn)品大致包括：利率協(xié)議、外匯協(xié)議、外幣期貨、利率期貨、債券與股票指數(shù)期貨、利率互換協(xié)議、貨幣互換協(xié)議、期權(quán)等。金融衍生產(chǎn)品按照基礎(chǔ)產(chǎn)品的種類、交易形式以及自身交易方法的不同而有不同的分類:1.按照基礎(chǔ)產(chǎn)品種類劃分，金融衍生產(chǎn)品可分為：(l)股權(quán)式衍生產(chǎn)品(EquityDerivatives)，是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)產(chǎn)品的金融衍生產(chǎn)品。主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。(2)貨幣衍生產(chǎn)品(CurrencyDerivatives)，是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)產(chǎn)品的金融衍生產(chǎn)品。主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。(3)利率衍生產(chǎn)品(InterestDerivatives)，是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)產(chǎn)品的金融衍生產(chǎn)品。主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約。2.按照基礎(chǔ)產(chǎn)品的交易形式不同，可分為：(1)一類是交易雙方的風(fēng)險收益對稱，都負(fù)有在將來某一日期按一定條件進(jìn)行交割的義務(wù)。屬于這一類的有遠(yuǎn)期合約(包括遠(yuǎn)期外匯協(xié)議、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等)、期貨合約(包括貨幣期貨，利率期貨、股票指數(shù)期貨等)、互換合約(包括貨幣互換、利率互換合約)。(2)另一類是交易雙方風(fēng)險收益不對稱，合約購買方有權(quán)決定履行合約與否。屬于這一類的有期權(quán)合約(包括貨幣期權(quán)、利率期權(quán)、股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)等)，另有期權(quán)的變通形式認(rèn)股權(quán)證（Warrants包括非抵押認(rèn)股權(quán)證和備兌認(rèn)股證）、可轉(zhuǎn)換債券(Convertbles)、利率上限(Caps)、利率下限（Floors）、利率上下限(Collars)等等。3.按照金融衍生產(chǎn)品自身交易方法及特點，可分為：（1）金融遠(yuǎn)期(Forwards)，指合約雙方同意在未來日期按照固定價格交換金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期合約規(guī)定了將來交換的資產(chǎn)、交換的日期、交換的價格和數(shù)量，合約條款因合約雙方的需要不同而不同。金融遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約。(2)金融期貨(FinancialFutures)，是買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價的形式達(dá)成的，在將來某一特定時間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融產(chǎn)品的協(xié)議。主要包括貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨三種。(3)金融期權(quán)(FinancialOptions)，是合約雙方按約定價格，在約定日期內(nèi)就是否買賣某種金融產(chǎn)品所達(dá)成的契約。包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類，每類又可分為很多種類。(4)金融互換(FinancialSwaDs)，是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)，交換一定支付款項的金融交易，主要有貨幣互換和和利率互換兩類。這四類衍生產(chǎn)品中，金融遠(yuǎn)期合約是其他三種衍生產(chǎn)品的始祖，其他衍生產(chǎn)品均可以認(rèn)為是金融遠(yuǎn)期合約的延伸或變形。要說明的是，由兩種、三種甚至更多不同種類的衍生產(chǎn)品及其他金融產(chǎn)品，經(jīng)過變化、組合以及合成等方式，還可以創(chuàng)造出再衍生產(chǎn)品和合成衍生產(chǎn)品，使衍生產(chǎn)品可以無窮出現(xiàn)。如由期貨和期權(quán)合約組成的期貨期權(quán)(OptiononFutures)；由期權(quán)和互換合成的互換期權(quán)(Swaptions)；由遠(yuǎn)期和互換合成的遠(yuǎn)期互換(Fowardswaps)等。在衍生產(chǎn)品風(fēng)波不斷的情況下，衍生產(chǎn)品仍獲得了巨大發(fā)展。國際金融市場上已知的金融衍生產(chǎn)品已有1200多種，未清償名義本金額超過20億美元。美國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)表了全球41家期貨交易所的130種合約的數(shù)量統(tǒng)計報告，提到17種貨幣。目前一些大的金融機(jī)構(gòu)幾乎能根據(jù)客戶的任何特殊要求“度身訂造”任何品種的衍生產(chǎn)品并為之創(chuàng)造市場，所以今后衍生產(chǎn)品的品種還將不斷增加。同時，各種新興的衍生產(chǎn)品交易場所在世界各地相繼建立，目前，全球有50多個交易所在進(jìn)行風(fēng)險與收益的衍生交易，場外交易更是不可勝數(shù)，參與者也遍布社會生活各個領(lǐng)域。

三、金融工程技術(shù)的分類

金融風(fēng)險從金融工具的角度看包括外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、股權(quán)風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、金融資產(chǎn)流動性風(fēng)險、交易風(fēng)險、操作風(fēng)險、定價模型風(fēng)險以及其他市場風(fēng)險。由于金融風(fēng)險具有的滲透性和沖擊性，研究、創(chuàng)造和運用金融工程技術(shù)管理金融風(fēng)險便成為人們關(guān)心的問題。金融工程技術(shù)的運用大體可以概括為套期保值、投機(jī)、套利和構(gòu)造組合。1.套期保值交易技術(shù)為了固定資金的價格，在期貨市場上得到一個預(yù)先確定的利率，投資者可根據(jù)自身特定的條件，選擇兩種手段中的一種來進(jìn)行套期保值、多頭套期保值和空頭套期保值。固定利率有價證券價格與市場利率的反比關(guān)系決定了利率下跌的預(yù)期者運用多頭套期保值，利率上升的預(yù)期者作空頭套期保值。假如某個交易者手中持有固定收益的有價證券，而且他不得不出售這些有價證券來保障其資金的流動性，為了防止利率上升而使有價證券的價格下跌，該交易者即通過出售利率期貨合的方法即做空頭套期交易，來固定有價證券的價格。如果利率果然上升，那么該交易者在現(xiàn)貨市場上的損失可以由期貨市場的盈利來補(bǔ)償，如果利率未漲反跌，他亦可用現(xiàn)貨市場的收益來抵補(bǔ)期貨市場的虧空，從而有效地將收益固定在目前較高的水平上。與此相反，假如一個交易在將來某一時期有一箋收入打算投資于有價證券，但他擔(dān)心如果到期利率下跌會使有價證券的價格上漲。為保險起見，他可以先買進(jìn)利率期貨即做多頭套期保值，如果利率果然下跌，他便可能在期貨市場上得到盈利，用于彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，如若利率沒跌反升，利用現(xiàn)貨市場的收益來充抵期貨市場上的損失同樣可以保障該交易者維持一個較小的投資成本。2.套利交易技術(shù)套利交易充分利用衍生工具的杠桿效應(yīng)，組合復(fù)雜的交易策略，具有創(chuàng)造排除其他方式風(fēng)險的能力。套利交易大致可分為三種形式；①跨月套利交易。這是一種利用同一交易所同一種有價證券但不同交割期限的期貨價格的差異而進(jìn)行的交易活動。它又分為牛市套利和熊市套利兩種。牛市套利交易利用遠(yuǎn)期期貨合約價格上漲幅度快于近期期貨合約上漲幅度，或遠(yuǎn)期期貨合約價格下跌幅度小于近期期貨合約下跌幅度，來進(jìn)行買空近期期貨，并賣空遠(yuǎn)期期貨的對沖交易。與此相反，熊市套利交易是希望遠(yuǎn)期期貨合約的價格上漲幅度大于近期期貨合約的上漲幅度，或近期期貨合約的價格下跌幅度大于遠(yuǎn)期期貨合約的下跌幅度，從而賣空近期期貨合約，并買空遠(yuǎn)期期貨合約。②跨品種套利交易。跨品種套利交易是指在買進(jìn)某種有價證券期貨合約的同時，賣出另一種有價證券期貨合約，以期利用不同的有價證券期貨之間的價差獲取利潤。例如大額定期存單期貨與短期國庫券之間的價差，當(dāng)預(yù)計定期存單價格的上升幅度高于短期國庫券時，買進(jìn)定期存單期貨，同時賣出短期國庫券期貨，反之亦然。③跨市套利交易。在不同的交易所同時進(jìn)行兩種類似有價證券，但交易方向相反的交易。在芝加哥期貨市場買進(jìn)（賣出）長期國庫券，同時在倫敦國際金融期貨交易所賣出（買進(jìn)）美國長期國庫券期貨，以期利用兩地的價差來贏得利潤。3.組合分解交易技術(shù)組合分解交易技術(shù)是金融工程的一項核心技術(shù)。國際金融衍生工具主要是利用不同市場和不同商品之間所產(chǎn)生的價格差別，以尋求較大收益為目的，通過不同的組合而形成。從理論上講，金融市場間的各種價格應(yīng)該是均衡的，但是，由于存在著市場交易中的不同需求和套利等諸因素，往往使市場中的各種價格暫時偏離均衡，因而為套做交易提供廣闊的環(huán)境和空間。采用組合分解技術(shù)，可以利用基本的金融產(chǎn)品（包括基本的原主產(chǎn)品如股票和債券，也包括基本的衍生產(chǎn)品如遠(yuǎn)期協(xié)議、期貨、期權(quán)、互換等）作為零部件來組裝成具有特定流動性和收益／風(fēng)險特性的金融產(chǎn)品，也可以進(jìn)行分解，更可以在分解后加以重新組合，從而為收益／風(fēng)險在市場的流動轉(zhuǎn)移和重新配置提供強(qiáng)有力的手段。如果現(xiàn)有的金融產(chǎn)品所帶有的風(fēng)險是市場參與者無力承擔(dān)的，采用金融工程的分解技術(shù)可以變得能夠承擔(dān)；如果現(xiàn)有產(chǎn)品的風(fēng)險是市場參與者不愿接受的，采用金融工程的技術(shù)可以設(shè)計出符合他們的收益／風(fēng)險偏好的新產(chǎn)品來。組合分解技術(shù)本質(zhì)上就是“復(fù)制”技術(shù)，也就是無套利分析方法的具體化。信息技術(shù)和工程方法論對金融工程的支持，一定是通過現(xiàn)代金融學(xué)自身的方法論起作用的。離開了金融學(xué)自身的方法論，其他方法論在金融領(lǐng)域的作用也就失去了依據(jù)。組合分解技術(shù)一般有：資產(chǎn)證券化—現(xiàn)有金融資產(chǎn)的集中與分割技術(shù)，用于規(guī)避缺乏流動性、但能夠產(chǎn)生可預(yù)見現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)的風(fēng)險；金融遠(yuǎn)期、掉期、互換組合技術(shù)，常用于利率、匯率風(fēng)險管理；期貨套期、套利與投機(jī)技術(shù)，常用于商品現(xiàn)貨、股票、債券與現(xiàn)匯的未來價格的風(fēng)險管理；期權(quán)套期與套利技術(shù)，可用于現(xiàn)貨、期貨、股權(quán)的風(fēng)險管理；資本組合與分解技術(shù)，常用于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理；資產(chǎn)重組——資產(chǎn)的組合與分解技術(shù)，常用于企業(yè)收購與兼并；投資組合技術(shù)，常用于證券投資基金的風(fēng)險管理；金融風(fēng)險的度量技術(shù)與模型，通過對風(fēng)險的度量，可對已有的組合作出改進(jìn)。在國際上，大部分衍生產(chǎn)品都是通過現(xiàn)貨與期貨、期貨與期貨、期貨與期權(quán)、即期與遠(yuǎn)期之間進(jìn)行的組合套做交易。對于一個看跌行情，可以采用四種組合交易策略防范其標(biāo)的物價格下降的風(fēng)險：賣出期貨合約，買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，賣出期貨合約同時買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)。對于一個看漲行情，也可以采用四種組合交易策略防范其標(biāo)的物價格下降的風(fēng)險：買進(jìn)期貨合約，買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看跌期權(quán)，買入期貨合約同時賣出相關(guān)期貨看跌期權(quán)。對于一個混沌的行情，可以有三種組合交易策略防范價格劇烈波動的風(fēng)險：買進(jìn)雙重期權(quán)；買入期貨合約，賣出看漲期權(quán)，同時買進(jìn)看跌期權(quán)；賣出期貨合約，買進(jìn)看漲期權(quán)，同時賣出看跌期權(quán)。

四、金融工程的發(fā)展趨勢

總結(jié)：金融工程的技術(shù)特征可以概括為信息化、數(shù)量化、工程化與智能化。通訊技術(shù)的發(fā)展使世界金融市場通過信息聯(lián)成一體，軟件技術(shù)的發(fā)展則使計算機(jī)與通訊技術(shù)更直接、更充分地服務(wù)于金融工程。各種大規(guī)模的計算和分析軟件包（包括近似計算和仿真計算）為金融工程提供了開發(fā)和實施各種新型金融產(chǎn)品、解決金融和財務(wù)問題的有效手段。自動化和人工智能技術(shù)在信用分析、市場模擬等方面取得了可喜的研究和應(yīng)用成果。金融工程是圍繞著金融產(chǎn)品的創(chuàng)造和實現(xiàn)展開的，而金融產(chǎn)品的推出和改進(jìn)，又都是以市場為導(dǎo)向的。發(fā)達(dá)國家的金融工程活動，已經(jīng)發(fā)展到“量體裁衣”地提供金融產(chǎn)品。進(jìn)入二十世紀(jì)90年代，金融工程向商業(yè)銀行業(yè)和保險業(yè)滲透。金融工程為商業(yè)銀行控制和管理信貸風(fēng)險創(chuàng)造出各種各樣的新技術(shù)和新工具。由于運用金融工程方法可以進(jìn)行各種金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，使金融機(jī)構(gòu)有效降低經(jīng)營風(fēng)險成為可能。由于金融工程可以設(shè)計、開發(fā)出各種新的轉(zhuǎn)移和重新配置風(fēng)險的技術(shù)和工具，在保險業(yè)對巨災(zāi)保險也成為現(xiàn)實。隨著金融工程的發(fā)展，保險業(yè)務(wù)和資本市場的投資業(yè)務(wù)之間的聯(lián)系也愈來愈緊密了，保險公司的業(yè)務(wù)技術(shù)，也由主要依賴負(fù)債項下的精算轉(zhuǎn)向資產(chǎn)項和負(fù)債項綜合的風(fēng)險管理。除了傳統(tǒng)的遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等衍生金融產(chǎn)品外，現(xiàn)代的金融工程師們又開發(fā)出許多新的投資工具。如“高收益”的共同基金、貨幣市場共同基金、Swap系統(tǒng)以及回購協(xié)議市場等等。又如通過諸如重新包裝和超額按揭等極其巧妙的辦法，開發(fā)出了將高風(fēng)險投資工具轉(zhuǎn)變成低風(fēng)險投資工具的系統(tǒng)。與此同時，為控制有可能產(chǎn)生的更為復(fù)雜的金融風(fēng)險，金融工程師又開發(fā)出更為完善的金融避險技術(shù)。金融工程發(fā)展的進(jìn)一步趨勢是在應(yīng)用計算機(jī)輔助設(shè)計（CAD）和制造（CAM）的技術(shù)的基礎(chǔ)上，向計算機(jī)集成制造（CIM）方向發(fā)展。目前，國際上的一些金融學(xué)家，不僅利用金融市場的實際數(shù)據(jù)開展實證研究——發(fā)展實證金融學(xué)，還設(shè)想通過建立實驗室環(huán)境來試驗各種新設(shè)計和開發(fā)的金融產(chǎn)品——發(fā)展實驗金融學(xué)。

金融工程論文:金融工程效率問題管理論文

自70年代以來，金融管制普遍放松，金融自由化席卷全球，全球市場一體化趨勢不斷加強(qiáng)，金融創(chuàng)新達(dá)到了前所未有的高度，并直接促進(jìn)了投資基金、金融衍生工具等風(fēng)險管理技術(shù)的爆炸式增長，使金融業(yè)發(fā)生了而深刻的變化。在這一深刻的變化中，作為金融創(chuàng)新和金融衍生工具發(fā)展理論基礎(chǔ)和技術(shù)保障的金融工程，于80年代中后期在西方發(fā)達(dá)國家金融領(lǐng)域中出現(xiàn)，并伴隨和推動著金融創(chuàng)新的變革。至90年代，大規(guī)模、大范圍地運用金融工程的技術(shù)、方法和手段來解決日益復(fù)雜的金融、財務(wù)問題的金融工程化趨勢已不斷加強(qiáng)，金融科學(xué)已從傳統(tǒng)的描述性和分析性的階段過渡至到了工程化的階段，開始大規(guī)模地創(chuàng)造出經(jīng)濟(jì)和社會效益。金融工程已對全球的金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

一、金融工程的含義及其基本組成

金融工程(FinacialEngineering)現(xiàn)在有關(guān)文獻(xiàn)中，但直到80年代后幾年，動態(tài)套期保值策略——組合保險的創(chuàng)始人李蘭德和魯賓斯但才開始討論。‘金融工程新科學(xué)”。1988年，美國金融學(xué)教授費納蒂(Finnerty)的背景下首次給出了金融工程的正式定義，即“金融工程包括新型金融工具與方法的設(shè)計、開發(fā)與實施以及為金融問題提供創(chuàng)造性的解決辦法.

一般說來，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計出符合客戶需要并具有特定P／L性的新的金融產(chǎn)品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計，還包括金融產(chǎn)品定價、交易策略設(shè)計、金融風(fēng)險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。

金融工程是金融業(yè)不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，提高自身效率的自然結(jié)果，其原因在于金融工程的應(yīng)用范圍來自于金融實踐且全部應(yīng)用于金融實踐。概括他說，金融工程應(yīng)用于三大領(lǐng)域：一是新型金融工具的設(shè)計與開發(fā)，二是新型金融手段和設(shè)施的開發(fā)，其目的是為了降低交易成本，提高運作效率，挖掘盈利潛力和規(guī)避金融管制，三是為了解決某些金融問題，或?qū)崿F(xiàn)特定的財務(wù)繹營目標(biāo)制定出創(chuàng)造性的解決方案。金融工程的組件是各種現(xiàn)有的金融工具和金融手段。再復(fù)雜的金融產(chǎn)品和工具，都可以分解成各種基本的金融工具。如果把傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品（如股票、債券）及其衍生金融工具（如遠(yuǎn)期、期貨、調(diào)期、期權(quán)等）比作建筑房屋用的基礎(chǔ)材料的活，那么各種新型金融產(chǎn)品就是這些簡單基礎(chǔ)材料組建的樓房和大廈。不同的結(jié)構(gòu)組合就會形成結(jié)構(gòu)造型卞同的高樓大廈。目前金融創(chuàng)新產(chǎn)品已達(dá)3200多種，名義價值達(dá)18萬億美元。目前已成熟的金融產(chǎn)品大體可分為股權(quán)類、債務(wù)類、衍生類和合成類四種，其中最主要的是目前大量涌現(xiàn)的衍生證券工具。合成類金融產(chǎn)品是一種跨越了利率市場、外匯市場、股票市場和商品市場中兩個以上市場的產(chǎn)品。證券存托憑證（DR）、股指期貨等均屬此類。基本的金融手段則包括：電子化證券交易、證券的私募與公開上市、存架登記、電子資金劃撥等，這些都與現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，尤其是計算機(jī)和通訊技術(shù)的發(fā)展有密切關(guān)系。

金融工程的運作具有規(guī)范化的程序：診斷——分析——開發(fā)——定價——交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產(chǎn)品的性能目標(biāo)確定，方案的優(yōu)化設(shè)計，產(chǎn)品的開發(fā)，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應(yīng)用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應(yīng)用，各個環(huán)節(jié)緊密有序。大部分的被創(chuàng)新的新金融產(chǎn)品，成為運用金融工程創(chuàng)造性解決其他相關(guān)金融財務(wù)問題的工具，即組合性產(chǎn)品中的基本單元。

金融工程中，其核心在于對新型金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的開發(fā)設(shè)計，其實質(zhì)在于提高企業(yè)效率，它包括：（1）新型金融工具的創(chuàng)造，如創(chuàng)造及時個零息債券，及時個互換合約等；（2）已有工具的發(fā)展應(yīng)用，如把期貨交易應(yīng)用于新的領(lǐng)域，發(fā)展出眾多的期權(quán)及互換的品種等；（3）把已有的金融工具和手段運用組合分解技術(shù)，復(fù)合出新的金融產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期互換，期貨期權(quán)，新的財務(wù)結(jié)構(gòu)的構(gòu)造等，其一切設(shè)計原則常呈現(xiàn)出如下的特點：(1）剝離與雜交。即運用尖端技術(shù)對風(fēng)險和收益進(jìn)行剝離、分解或雜交而創(chuàng)造出新的風(fēng)險與收益關(guān)系。如將附在國債券上的息票從本金上剝離下來單獨出售，創(chuàng)造出SRTIPS之后又將其同掉期結(jié)合產(chǎn)生了SRTIPSWAP產(chǎn)品；（2）指數(shù)化與證券化。指數(shù)化是將一些基本的金融工具的價值同某些市場指標(biāo)，如股票指數(shù)、LIBOR等掛鈞，為避免市場反向變動的損失，常將其設(shè)計成期權(quán)的形式。證券化以原來缺乏流動性的資產(chǎn)，如不動產(chǎn)、不良債權(quán)、垃圾債券等為基礎(chǔ)發(fā)行新的證券，如資產(chǎn)后備債券（AssetbackedBond）或資產(chǎn)掉期證券；（3）保障金機(jī)制。使交易雙方違約風(fēng)險下降，確保交易公平，同時使金融機(jī)構(gòu)資金占用大大降低；（4）業(yè)務(wù)表外化。監(jiān)管機(jī)關(guān)對商?狄兇時境渥懵實囊笫菇鶉詮こ炭⒊鮒詼嗖輝謐什赫砩戲從車囊滴褚員Vび納譜什赫峁梗岣咝省?BR>二、金融工程與金融效享的互動機(jī)制及金融工程對金融效率的推動金融工程是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場不斷追求更高的金融效率的產(chǎn)物。與此同時，金融工程又直接促進(jìn)了金融效率的提高。金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動，主要是經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)在需求的變化，金融理論的發(fā)展，技術(shù)的進(jìn)步及向金融領(lǐng)域的滲透四方面共同作用的結(jié)果。而從深層次上看，這四方面都從本質(zhì)上反映了市場追求高效率的內(nèi)在要求。

1．70年代以來國際經(jīng)濟(jì)和金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發(fā)的土壤。首先，70年代初，以固定匯率為主要內(nèi)容的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制取而代之，再加上中東石油危機(jī)等原因，匯率、利率、股息率等一系列相關(guān)的變量處于極不穩(wěn)定、難以預(yù)料的波動之中；其次，隨著生產(chǎn)的國際化和資本流動的國際化趨勢日益加強(qiáng)，價格的易變性由一國擴(kuò)展到全球，世界金融市場風(fēng)險大大增加，傳統(tǒng)的金融商品如股票、債券、外匯等已不能有效地對付日益擴(kuò)大的風(fēng)險，以“避險”為目的的金融創(chuàng)新大量涌現(xiàn)，金融工程也應(yīng)運而生；再次，西方發(fā)達(dá)國家80年代以來實行的“放松管制”以及金融業(yè)務(wù)全球化又給金融工程的快速發(fā)展提供了廣闊的制度空間。金融全球化作為世界經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的必然趨勢，同時又是相對并在很大程度上背離實質(zhì)經(jīng)濟(jì)的全球運動，據(jù)估計，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務(wù)）交易量的25倍。顯然資本流動、貨幣體系、金融市場和金融機(jī)構(gòu)的全球化必然要求有相應(yīng)高效的金融運作效

率，這就成為金融工程產(chǎn)生的原始推動力。

2。經(jīng)濟(jì)主體在激烈競爭中對金融資產(chǎn)流動性和盈利性需求的加大，是金融工程產(chǎn)生與發(fā)展的內(nèi)在動因。傳統(tǒng)金融工具和方法在收益性、流動性上存在矛盾，但現(xiàn)實的金融企業(yè)和非金

融企業(yè)卻有著以最小的成本（包括風(fēng)險成本、流動性成本）換取較大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式需求增加。金融工程順應(yīng)這種需求創(chuàng)新出了一系列金融產(chǎn)品，或增加流

動性、或風(fēng)險管理、或增加收益性、或降低企業(yè)所有者將資產(chǎn)委托給經(jīng)營者的成本（AgencyCost）。其中風(fēng)險管理要求，即通過降低交易成本增強(qiáng)多樣性從而提高金融市場的運作效率，是金融工程發(fā)展的本質(zhì)動因。

3·金融理論的發(fā)展是金融工程發(fā)展的理論基礎(chǔ)。近20年來華爾街的兩次革命實現(xiàn)了金融理論的突破。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產(chǎn)生奠定了理論基礎(chǔ)。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權(quán)走價模型，使當(dāng)年的期權(quán)交易所得以成立。80年代達(dá)萊爾·達(dá)菲等人在不資產(chǎn)市場一般均衡理論方面的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究從理論上論證了金融工程對社會資源配置效率提高的重大意義。90年代的各種金融工程理論，如資產(chǎn)定價模型、風(fēng)險模型更是得到空前發(fā)展，客觀適用性和性也大大提高。金融工程得以迅速發(fā)展。

4·技術(shù)進(jìn)步及其向金融領(lǐng)域的滲透，給金融工程的發(fā)展提供了巨大的技術(shù)支持。計算機(jī)與通訊技術(shù)的飛速發(fā)展使金融變量變動加快、風(fēng)險增加，對金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能力代表的復(fù)雜計算能力的增強(qiáng)，使許多需要高精技術(shù)的金融創(chuàng)新成為運用的可能，許多理論模型獲得了得以實際運用的條件，并能夠模擬檢驗，從供給方面給予金融工程發(fā)展的技術(shù)支持。

總之，提高金融效率是金融工程產(chǎn)生和發(fā)展的最根本推動力。金融工程是金融業(yè)追求利潤較大化、不斷提高自身效率的結(jié)果。但金融工程在飛速發(fā)展的同時也對全球金融體系產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，在相當(dāng)大的程度上推動了金融效率的提高。

1)金融工程提高了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營效率與功能實現(xiàn)。首先，金融工程開發(fā)設(shè)計出的新型金融工具相互之間在特性上混雜、交叉，打破了銀行制度的專業(yè)化分工，使金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)種類、經(jīng)營范圍擴(kuò)大，獲取的收益大幅度提高。如可轉(zhuǎn)換證券融合了債券與股票的特點，銀行貸款也可具有證券的特性。金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)一步交叉，縮小了傳統(tǒng)的金融專業(yè)分工界限。如美國、英國、德國等發(fā)達(dá)國家的一些商業(yè)銀行，其業(yè)務(wù)范圍基本上包括了所有的金融業(yè)務(wù)，使銀行的組織體系發(fā)生著重大變化，推動著整個金融業(yè)向縱深方向發(fā)展壯大。其次，從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量。金融創(chuàng)新開發(fā)出的種類繁多的新型金融工具，為人們的投資提供了多種選擇，滿足了客戶對金融資產(chǎn)的多種需求，激發(fā)了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融工具的內(nèi)在沖動，隨著金融工程的深化，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)內(nèi)涵的擴(kuò)大對其經(jīng)營能力提出了更高的要求。金融機(jī)構(gòu)可以運用金融工程，為客戶提供新的金融產(chǎn)品和服務(wù)手段，提高服務(wù)的深度和廣度。再次，金融工程使金融機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)和管理素質(zhì)發(fā)生變革。金融工程推動金融機(jī)構(gòu)形成合乎現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體制要求的金融組織模式和治理結(jié)構(gòu)。90年代金融機(jī)構(gòu)兼并之風(fēng)使其結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，在完成組織機(jī)構(gòu)變革之后，其功能和業(yè)務(wù)都有所增強(qiáng)。管理方面，金融機(jī)構(gòu)注重根據(jù)自己的需要進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險管理，決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)日趨融合，決策效益加強(qiáng)。，金融工程鼓勵了競爭，促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)提高競爭力。金融工程的核心要素，如對金融的創(chuàng)新程度、技術(shù)含量的高低、信息技術(shù)的優(yōu)劣以及收益／風(fēng)險的配套，已成為金融機(jī)構(gòu)體現(xiàn)其經(jīng)營實力與地位的競爭熱點。這種競爭性具有充分的相互替代作用。一方面促進(jìn)構(gòu)在資產(chǎn)收益性、流動性、風(fēng)險性基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新金融工具，以增強(qiáng)自身競爭能力；另一方面也促使金融機(jī)構(gòu)不斷運用現(xiàn)代技術(shù)和先進(jìn)通訊技術(shù)，建立高效的運行機(jī)制，提高金融信息管理系統(tǒng)的技術(shù)水平。一般而言，在既定的技術(shù)條件下，產(chǎn)品總是受至“投入的制約，金融機(jī)構(gòu)單純地增力。資本或單純增力”人員都將面臨收益遞減規(guī)律的影響。，口果沒有技術(shù)進(jìn)步的支持，要實現(xiàn)持續(xù)增長是十分困難的。而金融工程通過開發(fā)新的金融產(chǎn)品，獲取新的收益來源，使得金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)增長、持續(xù)發(fā)展成為可能。如，西方商業(yè)銀行的表夕）業(yè)務(wù)收入已占收入的40％～60％，可見金融工程對金融機(jī)構(gòu)收益增長的明顯作用。

2)金融工程提高了金融市場的效率。首先，金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)創(chuàng)新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規(guī)模。自60年代美國花旗銀行推出及時張大額可轉(zhuǎn)讓定期存單至今，各種系歹！化、復(fù)合化的金融工具，如NOw。帳戶、貨幣市場共同基金、自動轉(zhuǎn)帳帳戶、股票指數(shù)等層出不窮。這些金融工具以高度流動性為基本特征，在合同性質(zhì)、期限、支付要求、市場化能力、收益、規(guī)避風(fēng)險等方面各具特點，力。快了國際金融市場的一體化進(jìn)程，壯大了金融市場規(guī)模，促進(jìn)了金融市場的活躍與發(fā)展，高效率的金融市場應(yīng)該為絕大多數(shù)理性投資者提供能夠方便構(gòu)建被他們自認(rèn)為有效投資組合的機(jī)會）金融工程正是豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。其次，金融工程有助于金融商品的價格發(fā)現(xiàn)，實現(xiàn)金融市場均衡。根據(jù)金融工程的運作機(jī)制，如果現(xiàn)存金融商品的價格沒有處在均衡位置，就存在著“套利機(jī)會，就必然可以通過利用基本金融工具和衍生金融工具組合出新型金融工具獲得無風(fēng)險利潤。金融工程使金融市場上出現(xiàn)的任何微小的套利機(jī)會都會被利用。因此，不論是信息因素使金融商品價格的短期失衡，還是市場條件的根本變化導(dǎo)致的均衡價格移位，者。能因為金融工程師的行為促使其迅速恢復(fù)至均衡狀態(tài)。再次，金融工程提高了投?謐時憷潭取＠媒鶉詮こ躺杓瓶⒊齙慕鶉謔諧∽櫓問健⒆式鵒魍ㄍ綰橢Ц肚逅閬低車齲芄淮蛹際跎蝦臀鎦侍跫下閌諧∫螅乇鶚墻昀次拗交灰子朐凍討斬肆灰追絞郊涌熗俗式鵒魍ㄋ俁齲讜劑私灰資奔浜頭延茫雇度謐駛疃臃獎憧旖藎鶉謔諧⌒蝕蠓忍岣摺?nbsp;

3)金融工程提高了金融宏觀調(diào)控的效率。金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段創(chuàng)造性地解決央行宏觀調(diào)控問題，實現(xiàn)風(fēng)險管理。央行可利用金融工程創(chuàng)造新型的監(jiān)管調(diào)控工具。如1990年春、秋季，德國政府通過非公開銷售方式發(fā)行了一種特殊的十年期債券，它實際上是標(biāo)準(zhǔn)的十年期政府債券與以其為標(biāo)準(zhǔn)的看跌期權(quán)的綜合，這種特殊產(chǎn)品非常出色地自動實現(xiàn)了央行的公開市場操作功能，從而大大削減了傳統(tǒng)公開市場操作人為判斷入市時機(jī)所帶來的誤差和交易成本。可見金融工程為新型金融監(jiān)管體系、調(diào)控機(jī)制的構(gòu)建提供了有力支持+當(dāng)然，我們也要看到，由于金融工程的高度專業(yè)化和復(fù)雜化及其產(chǎn)品的高杠桿性和虛擬性，給金融業(yè)的監(jiān)管和金融體系的穩(wěn)定帶來了新的問題。但這些問題的解決仍有賴于金融工程的進(jìn)一步發(fā)展和有效利用。

三、發(fā)展我國的金融工程、提高金融效率的思路

目前，我國金融業(yè)正經(jīng)歷著從封閉的財政型銀行體系向開放的現(xiàn)代化金融體系轉(zhuǎn)變的過

程。由于長期的金融壓制，使得國內(nèi)金融體系運行效率低下，面對貨幣市場基礎(chǔ)薄弱，資本市場極不完善，且國際國內(nèi)金融風(fēng)險增加、金融監(jiān)管難度加大等不利因素，金融體制改革的每個環(huán)節(jié)都存在風(fēng)險。為此，建立和發(fā)展我國的金融工程，積極有效地借鑒各種風(fēng)險管理技術(shù)，無論從宏觀角度還是微觀角度來看，都具有提高金融效率的重要作用。金融工程在我國已具雛形。金融衍生工具市場有了初步發(fā)育，外匯期貨、股票指數(shù)期貨、認(rèn)股憑證、可轉(zhuǎn)換債券和國債期貨曾小有規(guī)模，外匯遠(yuǎn)期和貨幣互換也曾小范圍存在過。雖然大多數(shù)衍生品市場由于各方面的因素先后關(guān)閉，但反映出我國對金融工程一定程度的現(xiàn)實需要。資本市場，尤其是證券一級、二級市場發(fā)展迅速，公司股票包裝上市、買殼注資、企業(yè)兼并重組等活動中，系統(tǒng)化、工程化的策略手段己偶有使用，為大企業(yè)集團(tuán)理財?shù)呢攧?wù)公司也逐步成立，

應(yīng)用各種金融手段提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理水平，對外融資活動規(guī)模不斷壯大，銀團(tuán)貸款，項目融資，在國外發(fā)行債券、股票等雖大多由外國著名投資銀行機(jī)構(gòu)運用金融工程進(jìn)行策劃，實際上也意味著金融工程對我國的滲透。

目前，金融工程在我國的發(fā)展主要面臨以下制約因素：

1·體制約束。金融工程的發(fā)展必須有相應(yīng)的市場需求主體作支持，但由于我國的企業(yè)改革特別是國企改革滯后，企業(yè)的經(jīng)營管理尚不健全企業(yè)的風(fēng)險管理意識薄弱，內(nèi)在利益沖動有余而責(zé)任約束不足，缺乏內(nèi)在的風(fēng)險防范需求；金融改革還未有實質(zhì)性進(jìn)展，多數(shù)的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理體制沒有改變，缺少壓力和創(chuàng)新的動力；此外，投資者整體素質(zhì)較低。因此，風(fēng)險管理市場需求主體尚未真正到位，這無疑將對我國金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。

2·市場基礎(chǔ)約束。金融工程的發(fā)展和運用，尤其是衍生工具的創(chuàng)新要求發(fā)達(dá)、高效的金融市場和豐富的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。我國金融市場分割、狹小，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規(guī)模小且不夠規(guī)范，更為主要的是金融價格市場化進(jìn)程太慢。目前形成我國金融資產(chǎn)價格的市場機(jī)制很不健全，市場化程度較低，主要表現(xiàn)為人民幣匯率形成機(jī)制的行政色彩濃厚，雖然匯率已經(jīng)并軌，但目前的匯率水平并不能真實反映外匯市場的資金供求狀況。此外，利率市場化進(jìn)程舉步艱難。銀行存貸款利率、國債發(fā)行利率仍然由國家控制，銀行同業(yè)拆借市場利率因參與對象少、交易量不大基本上體現(xiàn)不出資金市場的供求情況，更無法成為資金市場的基準(zhǔn)利率。

3·技術(shù)約束。盡管我國證券市場電子化程度較高，銀行業(yè)務(wù)處理也普遍推行電腦化，通訊設(shè)施及技術(shù)水平部有了一定的基礎(chǔ)，但我國國民經(jīng)濟(jì)的信息基礎(chǔ)設(shè)施還遠(yuǎn)未建成和睦全，快捷、高效的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)展緩慢，清算交易系統(tǒng)離高效、快速、要求甚遠(yuǎn)，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，尤其是計算機(jī)技術(shù)和遠(yuǎn)程通訊技術(shù)未能在金融領(lǐng)域發(fā)揮其應(yīng)有的作用，金融工程運用所要求的技術(shù)條件不能滿足。

4·理論制約。我國金融理論還停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗判斷的階段，統(tǒng)計、數(shù)理分析及其它尖端前沿科學(xué)的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應(yīng)有的先進(jìn)理論支持。另外，中央銀行的監(jiān)管能力與調(diào)控方式亟待進(jìn)一步提高，金融工程所需的復(fù)合型高級人才的缺乏以及金融體系對外的長期封閉等因素也制約了金融工程在我國的發(fā)展。

推動金融工程在我國的發(fā)展從而提高整個金融領(lǐng)域的效率是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，結(jié)合

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，發(fā)展具有我國特色的金融工程，具體可從以下幾個環(huán)節(jié)著手：

1·努力加快金融體制改革，穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)銀行體系改革步伐，中國正值經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌時期，國有商業(yè)銀行在產(chǎn)權(quán)安排、組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營機(jī)制和行為特征上是壟斷化、計劃化與競爭化、市場化并存，在金融體制改革的過程同時進(jìn)行金融工程建設(shè)，可以實現(xiàn)中國金融業(yè)效率的高速增長。為此，一要進(jìn)一步加快國有銀行的商業(yè)化改革步伐，加快外資金融機(jī)構(gòu)的引進(jìn)，促進(jìn)金融同業(yè)競爭，改善金融服務(wù)水平；二是加速建立、健全金融宏觀調(diào)控體系，完善金融調(diào)控和調(diào)控政策工具，改進(jìn)政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高政策執(zhí)行效率；三是進(jìn)一步加強(qiáng)金融法制建設(shè)，完善金融監(jiān)管制度。通過對發(fā)達(dá)國家金融創(chuàng)新和衍生工具發(fā)展的經(jīng)驗和教訓(xùn)的借鑒，研究有效的針對金融工程運用及其產(chǎn)品的監(jiān)管手段和制定相關(guān)的法律法規(guī)；四是抓住政府機(jī)構(gòu)改革的有利時機(jī)，加速政府職能轉(zhuǎn)變，逐步淡化行政干預(yù)金融市場的力量；五要加速推進(jìn)企業(yè)改革尤其是國企改革步伐，積極培育風(fēng)險管理的市場需求主體。

2．大力發(fā)展現(xiàn)貨市場的同時適當(dāng)介入衍生金融市場。穩(wěn)步推進(jìn)利率的市場化改革進(jìn)程和人民幣的自由兌換進(jìn)程，大力發(fā)展現(xiàn)貨市場，再根據(jù)現(xiàn)貨基礎(chǔ)的厚實程度和現(xiàn)實風(fēng)險管理的需要發(fā)展相應(yīng)的衍生市場，充實金融工程技術(shù)發(fā)揮的工具基礎(chǔ)。可考慮首先重點發(fā)展外匯、股票指數(shù)、國債的遠(yuǎn)期與期貨市場以及可轉(zhuǎn)換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優(yōu)先股紅利浮動化，試點并逐步推廣期權(quán)與互換交易。在推廣初期，應(yīng)制訂較高的保障金比率，并限制交易主體和品種，以控制風(fēng)險和過度投機(jī)。

3．發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，逐步引進(jìn)金融工程系統(tǒng)化、工程化的理財技術(shù)。在目前金融工程難以馬上應(yīng)用于金融衍生工具創(chuàng)造的情況下，可考慮重點發(fā)揮其理財、風(fēng)險管理功能。適應(yīng)資本市場發(fā)展的需要和企業(yè)、個人日益旺盛的理財需求，投資銀行不但要從無到有的快速發(fā)展業(yè)務(wù)，還要提供多方位的資本營運服務(wù)。投資銀行應(yīng)成為實施金融工程的急先鋒，為國企改革提供資金和制度創(chuàng)新的動力，促使企業(yè)管理方式和股權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，降低市場的信息成本，提高金融效率。

4．積極鼓勵、正確引導(dǎo)適應(yīng)中國國情的金融工程建設(shè)和金融創(chuàng)新。首先，商業(yè)銀行應(yīng)提高對金融工程的認(rèn)識，真正把研究、開發(fā)新業(yè)務(wù)當(dāng)作發(fā)展的新增長點，其次，中央銀行應(yīng)從組織和制度上保障金融創(chuàng)新的順利進(jìn)行，加強(qiáng)與國外金融機(jī)構(gòu)的交流和合作。在現(xiàn)階段，商業(yè)銀行可根據(jù)我國的金融市場發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求情況，權(quán)衡收益與風(fēng)險，選擇一些風(fēng)險較小、簡單易行的金融新業(yè)務(wù)進(jìn)行模仿、改良，謹(jǐn)慎地嘗試，如貸款保障、可轉(zhuǎn)讓定期存單、貸款出售等。

5．加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引進(jìn)金融工程理論和技術(shù)，培養(yǎng)金融工程人才。應(yīng)努力推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的信息化進(jìn)程，特別是企業(yè)的信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，為金融工程的發(fā)展打下堅實的硬件基礎(chǔ)。為此，有必要利用當(dāng)前國家加大投資以啟動國內(nèi)需求并把信息業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)新的增長點來培育的大好時機(jī)，進(jìn)一步加大對信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度。同時完善國內(nèi)的清算交易系統(tǒng)，加快電子化進(jìn)程，減少金融交易的時滯，增加市場的流動性，也是金融工程運用的必要條件。另外，應(yīng)立足于我國經(jīng)濟(jì)金融制度和金融市場的現(xiàn)實，在總結(jié)我國金融改革和發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，一方面積極探討金融工程在我國建立、發(fā)展的基本條件、應(yīng)用規(guī)律及其相應(yīng)的政策措施，另一方面及時加強(qiáng)對國際金融工程發(fā)展態(tài)勢的動態(tài)跟蹤研究，逐步建立有中國特色的金融工程科學(xué)，發(fā)揮我們的后發(fā)性優(yōu)勢。在金融工程人才培養(yǎng)方面，應(yīng)重點培養(yǎng)數(shù)理分析能力與創(chuàng)新意識，可以通過對現(xiàn)有金融從業(yè)人員進(jìn)行培訓(xùn)與高等院校專業(yè)培養(yǎng)相結(jié)合來實現(xiàn)，中國金融業(yè)的整體效率的本質(zhì)提高期待著中國自己的“金融工程師”的出現(xiàn)。