引論：我們?yōu)槟砹?篇淺析經(jīng)濟(jì)投資價(jià)值范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

淺析經(jīng)濟(jì)投資價(jià)值:白銀價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素對(duì)白銀投資價(jià)值的研究

【摘要】本文是對(duì)白銀價(jià)格的宏^影響因素進(jìn)行分析，進(jìn)而得出白銀價(jià)格的未來(lái)大體趨勢(shì)，最終得出白銀的投資價(jià)值。

【關(guān)鍵詞】白銀 美聯(lián)儲(chǔ) 投資價(jià)值 供給和需求

一、2014年全年銀市場(chǎng)回顧

（一）美聯(lián)儲(chǔ)

2014年美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策是否退出的決定牽動(dòng)著市場(chǎng)跳動(dòng)的脈搏，6月伯南克給出退出QE條件造成金價(jià)的大跌，大家紛紛預(yù)期9月美聯(lián)儲(chǔ)將開始縮減QE，然而9月公布的利率決策聲明卻是維持QE規(guī)模不變，黃金應(yīng)聲上漲，直到12月美聯(lián)儲(chǔ)才真正宣布縮減QE。2014年QE規(guī)模繼續(xù)縮減已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖拢鴮?duì)貴金屬市場(chǎng)影響較大的是QE縮減的速度。另外美聯(lián)儲(chǔ)曾表態(tài)，只要通脹率低于2.5%，失業(yè)率高于6.5%就維持低利率政策不變，但是2013年末失業(yè)率意外降至6.7%，離目標(biāo)僅差0.2%，2014年美聯(lián)儲(chǔ)一次議息會(huì)議后，發(fā)表聲明，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0-0.25%不變，并強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策恢復(fù)正?；瘧?yīng)保持“耐心”。而一旦美聯(lián)儲(chǔ)宣布升息，貴金屬將面臨重創(chuàng)。

（二）全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

從2013年的表現(xiàn)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)正在逐步走出衰退，尾部風(fēng)險(xiǎn)不斷減弱。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，股市屢創(chuàng)新高，美債收益率不斷上漲；而歐元區(qū)雖然各成員國(guó)之間仍然很不平衡，但是總體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)趨于穩(wěn)定；日本實(shí)施QE正在發(fā)揮作用；中國(guó)上海自貿(mào)區(qū)等經(jīng)濟(jì)自由區(qū)域也在建立。因此，從2014年開始直至2015年，全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但是鑒于美國(guó)、歐元區(qū)以及日本都未達(dá)到其設(shè)定的通脹目標(biāo)，全球范圍內(nèi)的通脹疑慮暫且不會(huì)對(duì)貴金屬市場(chǎng)造成重要影響。

（三）白銀2014年價(jià)格走勢(shì)回顧

2014年2月3日至2月21日，烏克蘭克里米亞危機(jī)深度發(fā)酵，加上美國(guó)消費(fèi)、就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，推高銀價(jià)。3月21日至5月30日，克里米亞公投結(jié)束，美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加息預(yù)期升溫，白銀走跌。6月9日至7月11日，伊拉克ISIS動(dòng)亂爆發(fā)，白銀再度反彈。7月中旬，耶倫就半年貨幣政策報(bào)告兩次作證，對(duì)就業(yè)基調(diào)轉(zhuǎn)樂觀，白銀下半年跌勢(shì)開啟。10月底，美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC會(huì)議聲明，結(jié)束QE，刪去此前FOMC聲明中關(guān)于勞動(dòng)力市場(chǎng)存在大量閑置的描述，白銀10月一交易日暴跌。至11月初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)，加息預(yù)期伴隨美經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)而走強(qiáng)，銀價(jià)下跌。11月底，印度宣布取消20：80條例中的20%黃金出口限制，以減輕國(guó)內(nèi)進(jìn)口黃金需求；瑞士黃金公投未通過(guò)；黃金大幅下挫，白銀跟跌。12月1日，日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭調(diào)降，因擔(dān)憂日本債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；隨后日元和金銀因避險(xiǎn)需求得到大幅提振，市場(chǎng)報(bào)復(fù)性反彈。12月9日，白銀大漲近5%，美股下挫，希臘股市暴跌，因該國(guó)大選提前，導(dǎo)致短時(shí)避險(xiǎn)情緒陡增，白銀大漲。12月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC會(huì)議之前，白銀再現(xiàn)大跌，因預(yù)期將刪去“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”維持低利率的前瞻指引；加之歐央行擔(dān)憂通縮風(fēng)險(xiǎn)，暗示寬松，以及日本貨幣刺激預(yù)期加強(qiáng)。

二、白銀價(jià)格影響因素

（一）宏觀環(huán)境

2013年以后，貴金屬市場(chǎng)依舊圍繞著美聯(lián)儲(chǔ)政策導(dǎo)向這一實(shí)質(zhì)性主線運(yùn)行。每一次利率決議的結(jié)果，伴隨著市場(chǎng)對(duì)下一次決議的預(yù)期，成為了過(guò)去半年貴金屬市場(chǎng)趨勢(shì)走向的較大牽引力。貴金屬市場(chǎng)的低迷，除美聯(lián)儲(chǔ)的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不景氣、新興市場(chǎng)貨幣貶值、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、美元兌日元匯率的不斷攀升等，都加劇了貴金屬的跌勢(shì)。雖然偶有“戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期”、“美國(guó)政府關(guān)門”等突發(fā)性事件和中印實(shí)物需求的支撐，但也無(wú)力抑制貴金屬下行的趨勢(shì)。

（二）白銀的供給和需求

白銀的供應(yīng)結(jié)構(gòu)包括礦產(chǎn)白銀、再生銀回收、政府拋售、生產(chǎn)商套期保值等，出產(chǎn)白銀最多的國(guó)家是秘魯，其次是墨西哥，是中國(guó)。白銀具有硬通貨的性質(zhì)，包含金融與商品的雙重屬性，可用在工業(yè)、珠寶首飾、銀器、銀幣制造上。除了白銀的制造業(yè)需求，政府購(gòu)買、生產(chǎn)商對(duì)沖、推斷凈投資等也是白銀需求的重要方面。

為分析白銀的需求和供應(yīng)量對(duì)現(xiàn)貨白銀市場(chǎng)價(jià)格的影響，整理全球白銀調(diào)查資料，列出數(shù)據(jù)如下表，以礦產(chǎn)銀和再生銀為實(shí)際供應(yīng)量，制造業(yè)總需求為實(shí)際需求量，分析供需缺口。

從表中結(jié)合白銀價(jià)格走勢(shì)可以看出，從2005年至2008年，總需求超過(guò)總供給，短缺量逐年增加。白銀價(jià)格也從7.31美元/盎司增加至14.99美元/盎司。但是從2009年至2014年后，白銀價(jià)格并沒有按照供需的基本原理來(lái)變動(dòng)，尤其是在2010年，白銀剩余量為43百萬(wàn)盎司，價(jià)格卻依然走高至20.19美元/盎司。2013年白銀短缺75百萬(wàn)盎司，價(jià)格缺依然回落至23.79美元/盎司。

（三）美元指數(shù)的影響

美元作為黃金和白銀價(jià)格漲跌的風(fēng)向標(biāo)，與二者具有反向變動(dòng)的關(guān)系。當(dāng)美元走高說(shuō)明美國(guó)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)好，人們傾向于選擇投資作用明顯的股票等金融產(chǎn)品，美元走低時(shí)，貴金屬的保值功能會(huì)被投資者重視，貴金屬市場(chǎng)會(huì)被看好。

美元指數(shù)（USDX）上漲，美元購(gòu)買力增加，人們會(huì)看好股票和債券市場(chǎng)，美指下跌，美元購(gòu)買力下降，美元貶值，對(duì)貴金屬的投資會(huì)增加。

從近年來(lái)的美元指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，2014下半年開始美元指數(shù)一直在上漲，結(jié)合美國(guó)股票市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，人們對(duì)股票的市場(chǎng)的預(yù)期普遍高漲，致2014年下半年至今，美股市場(chǎng)穩(wěn)步上升。

（四）美聯(lián)儲(chǔ)議息的影響

美聯(lián)儲(chǔ)利率決議決定了美元的流通量，影響匯率的變化，影響世界主要貨幣匯率的漲跌，進(jìn)而影響美元指數(shù)，對(duì)全球金融市場(chǎng)特別是貴金屬市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生重大影響。美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的內(nèi)容主要包括何時(shí)縮減QE和是否會(huì)修改利率指引兩方面，美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)以來(lái)，為了幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)實(shí)行增加QE的政策，同時(shí)大幅削減利率從較高5.25%削減至0.25%。但2013年12月，美國(guó)削減QE，美聯(lián)儲(chǔ)的新的貨幣政策導(dǎo)向開始出現(xiàn)。直至2014年底美聯(lián)儲(chǔ)逐步有規(guī)律的退出QE。

通過(guò)2014年1月29日以來(lái)1年多的現(xiàn)貨白銀日數(shù)據(jù)與同時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布的情況，通過(guò)圖形對(duì)比的方法，討論了美聯(lián)儲(chǔ)利率決議對(duì)于短線和中長(zhǎng)線現(xiàn)貨白銀投資者的影響，并通過(guò)最近一期的利率決議詳細(xì)分析對(duì)現(xiàn)貨白銀的影響，使得我們對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議與現(xiàn)貨白銀價(jià)格的影響有更加理性的認(rèn)識(shí)。

2014年至2015年美聯(lián)儲(chǔ)利率決議

從表中可以看出美聯(lián)儲(chǔ)議息的表現(xiàn)，議息當(dāng)日，白銀價(jià)格振幅在0.25至0.68之間，價(jià)格波動(dòng)較大，說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)議息對(duì)貴金屬市場(chǎng)有直接影響。

同時(shí)根據(jù)現(xiàn)貨白銀內(nèi)盤日價(jià)格以及此間美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的對(duì)照，繪制圖線如下：

從圖中線條的波動(dòng)幅度可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議后現(xiàn)貨白銀價(jià)格振幅很大，波動(dòng)較為劇烈。

以上是從圖表上宏觀層面直接看出美聯(lián)儲(chǔ)利率決議內(nèi)容公布后對(duì)現(xiàn)貨白銀的價(jià)格影響因此我們可以得出結(jié)論，利率決議公布會(huì)對(duì)現(xiàn)貨白銀價(jià)格產(chǎn)生影響。如果提出寬松貨幣政策以及降息政策，那么就有利于現(xiàn)貨白銀價(jià)格的上漲，反之則利空白銀。現(xiàn)貨白銀價(jià)格走勢(shì)會(huì)因利率決議公布內(nèi)容不同而不同。

三、結(jié)論

（一）白銀的供需狀況看白銀投資價(jià)值

從圖中看來(lái)，白銀的供給量呈逐年增加的趨勢(shì)，而白銀的需求量并沒有呈現(xiàn)一個(gè)有規(guī)律的變化，尤其是白銀的價(jià)格并沒有隨著供需缺口的增加而上漲。比如在2012年和2013年，需求量分別小于和大于白銀供應(yīng)量，但是其價(jià)格卻顯回落趨勢(shì)。因此，根據(jù)2014年預(yù)計(jì)的供需情況來(lái)看，白銀需求略小于供給，白銀價(jià)格卻停留在19美元/盎司的^高水平，并不能反應(yīng)出白銀的投資價(jià)值。

（二）美元指數(shù)對(duì)白銀投資價(jià)值影響

美元指數(shù)從2014年下半年屢創(chuàng)新高，美元購(gòu)買力持續(xù)增加，公眾對(duì)證券市場(chǎng)的投資預(yù)期高于貴金屬市場(chǎng)。所以從2014年至今，公眾對(duì)股票以及債券市場(chǎng)的投資會(huì)大于白銀市場(chǎng)的投資，在現(xiàn)階段，白銀并不是很好的投資手段。

（三）美聯(lián)儲(chǔ)議息政策對(duì)白銀投資價(jià)值的影響

從美聯(lián)儲(chǔ)近期的動(dòng)向來(lái)看，美國(guó)當(dāng)局正在逐步退出量化寬松政策，并且沒有降息的政策出現(xiàn)，對(duì)于白銀價(jià)格的上漲在國(guó)際范圍內(nèi)形成一定的阻礙。因此，處于美聯(lián)儲(chǔ)的影響，白銀價(jià)格短時(shí)間內(nèi)利空，目前白銀投資并不是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)。

綜上所述，結(jié)合各方面因素來(lái)看，對(duì)于白銀價(jià)格都沒有一個(gè)利好的因素存在。因此，目前并不適合投資白銀。

淺析經(jīng)濟(jì)投資價(jià)值:美術(shù)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)投資價(jià)值

摘要：我國(guó)最初的美術(shù)行業(yè)投資價(jià)值只局限于類似會(huì)計(jì)培訓(xùn)、英語(yǔ)培訓(xùn)及簡(jiǎn)單的電腦知識(shí)的普及培訓(xùn)，如何能將美術(shù)行業(yè)推向我國(guó)經(jīng)濟(jì)投資頂峰，讓其來(lái)實(shí)現(xiàn)原本價(jià)值是本文所需要深思和探研的。

關(guān)鍵詞：美術(shù)行業(yè)；市場(chǎng)機(jī)遇；經(jīng)濟(jì)投資價(jià)值

與時(shí)俱進(jìn)的現(xiàn)代社會(huì)如何將美術(shù)與經(jīng)濟(jì)投資相鏈接體現(xiàn)較大化價(jià)值，將正能量得到較大化提升，讓美術(shù)如同色彩般的親近生活使我們的生活更加的多彩多姿。讓美術(shù)行業(yè)在豐富生活的同時(shí)更能能走向市場(chǎng)體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)在市場(chǎng)中的投資價(jià)值。

1.美術(shù)行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)遇

美術(shù)所涉及的范圍廣泛至極。觀賞性美術(shù)和實(shí)用性美術(shù)給市場(chǎng)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益是不容忽略的，各種手繪畫、雕塑等已經(jīng)不單純的只流通在市場(chǎng)上，不單純的只充當(dāng)著花瓶的角色陳列在博物館、各種文化場(chǎng)所及文化活動(dòng)中心中被編制，更多的是深入到了老百姓的生活中，成為家中的裝飾及眼前欣賞品。科技的提升相對(duì)也影響著美術(shù)行業(yè)的不但革新，隨著克隆技術(shù)的到來(lái)，各種山寨版也相繼的誕生并且蔓延，色彩能給人視覺和心靈的慰藉。中國(guó)古代畫以及各朝代大手筆美術(shù)畫已被科技真真切切地還原到了老百姓眼前。大藏家珍藏的是不可復(fù)制的當(dāng)朝大手筆美術(shù)遺留物，而小藏家則沉浸在自我的美術(shù)世界里，不論是否真品唯我獨(dú)賞。各種美術(shù)飾品、衣物、通訊設(shè)備的不斷推出導(dǎo)致女性、男性的不但追求，各類人群所需要和向往的均不相同，相對(duì)適合他們的各類美術(shù)要求也均不雷同，人文素養(yǎng)及知識(shí)積累的欲望推動(dòng)著人們對(duì)美術(shù)要求也更加苛刻，相繼更多的美術(shù)產(chǎn)品相擁而出。隨著國(guó)家政府對(duì)環(huán)境的重視，文化素質(zhì)的越發(fā)提高，上下五千年的古老歷程國(guó)家已經(jīng)被世界所認(rèn)可，越來(lái)越多的國(guó)外藏家的對(duì)東方的迷戀對(duì)古國(guó)歷史的考究牽動(dòng)并吸引他們的腳步，各種拍賣會(huì)相繼出列我國(guó)古代藏品，古代名畫、陶瓷、玉器等已被高價(jià)拍出，越來(lái)越多的美術(shù)產(chǎn)品已深入人心，越來(lái)越多的中國(guó)觀賞性美術(shù)及適用性美術(shù)產(chǎn)品已被全球所接受并帶入到生活中。鮮明的美術(shù)藝術(shù)彩調(diào)捆綁著異度國(guó)人的眼球，國(guó)際代購(gòu)店的產(chǎn)生，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足他們的好奇心與購(gòu)買欲望。信息通訊時(shí)代的當(dāng)下，各類電影、電視劇節(jié)目的播放、音樂劇、舞蹈劇、戲劇、播音錄音劇、攝影片，幾乎無(wú)所不包讓全球都相互的熟知。含蓄的東方人會(huì)追求奔放的西方所追求的色彩，同樣奔放的西方人也會(huì)來(lái)體驗(yàn)兵馬俑沙場(chǎng)風(fēng)采、萬(wàn)里長(zhǎng)城建筑美術(shù)視覺感受。哈爾濱冰雕不可復(fù)制，中國(guó)不可替代的文化美術(shù)藝術(shù)已真正走進(jìn)了國(guó)際視野。

2.經(jīng)濟(jì)投資價(jià)值

工藝美術(shù)投資價(jià)值方面。工藝美術(shù)包括：鑄銅雕塑、水晶工藝品、木雕工藝品、紙繩工藝品、樹脂工藝品、陶瓷工藝品等。

（1）鑄銅雕塑歷史長(zhǎng)久，技術(shù)成熟、有很高的復(fù)原性，但鑄銅比較容易氧化，收藏者需要細(xì)心的護(hù)理。故而鑄銅雕塑具有很大的工藝美術(shù)收藏價(jià)值和升值空間。

（2）水晶工藝品是由水晶材料制作而成的裝飾品。水晶工藝品晶瑩剔透、高貴典雅，不僅有較強(qiáng)的實(shí)用性價(jià)值同時(shí)也可以起到裝飾的作用，信奉風(fēng)水人士們還用其聚財(cái)和鎮(zhèn)宅，所以深受人們的喜愛。水晶工藝品，用料及其考究、工藝精致精細(xì)、具有很高的欣賞和收藏價(jià)值。

（3）木雕工藝品是指以木材為原料，根據(jù)木材的外觀及輪廓進(jìn)行雕刻而形成的工藝品，木雕工藝品包括工藝性木雕和藝術(shù)性木雕兩大類。木雕工藝品所在領(lǐng)域也是極為廣泛的，人物雕塑、動(dòng)物雕塑、神話故事、戲劇人物、喜慶吉祥雕塑等多元化的豐富了人們的生活。無(wú)疑木雕工藝品成為了我國(guó)工藝品市場(chǎng)消費(fèi)與出口貿(mào)易的頂梁柱。

（4）紙繩工藝品，隨著社會(huì)的進(jìn)步，生活質(zhì)量的提高，環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)，越來(lái)越多的紙繩工藝品不斷呈現(xiàn)在市場(chǎng)上。例如：禮品包裝、各種紙布、紙繩子、紙辮子等。因?yàn)榧埨K工藝品制作流程簡(jiǎn)單，清潔環(huán)保、大方時(shí)尚且美觀，符合大眾消費(fèi)口味，大大地推進(jìn)了紙繩工藝品價(jià)值。

（5）樹脂工藝品是指以樹脂作為主要的原材料，石粉及其他仿古材料經(jīng)過(guò)工藝模具澆注而成型的一種美術(shù)工藝品。用樹脂制作的工藝品有：山、水、動(dòng)畫游戲人物、玩具、家具、動(dòng)物、樹脂琉璃、樹脂瑪瑙、裝飾物品等等。樹脂工藝品透露著神秘、深邃，深受各大藏家喜愛，具有強(qiáng)大的升值空間。

（6）陶瓷工藝品自新石器時(shí)代就已經(jīng)發(fā)明了陶器，常見的陶器材料有粘土、氧化鋁等。陶器材料的硬度很高，但是可塑性很差。陶瓷工藝品制作工序復(fù)雜，可收藏性、觀賞性及實(shí)用性較高，具有很大的工藝美術(shù)收藏價(jià)值和升值空間。

結(jié)語(yǔ)

本文首先分析了美術(shù)行業(yè)在市場(chǎng)上所體現(xiàn)的自身價(jià)值，通過(guò)觀賞性和實(shí)用性美術(shù)所給人類帶來(lái)的不容忽視的前景現(xiàn)象，連同現(xiàn)代科技相結(jié)合推動(dòng)著各類人群協(xié)力創(chuàng)造“新東方”。美術(shù)行業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)投資價(jià)值的前鋒力量。

淺析經(jīng)濟(jì)投資價(jià)值:經(jīng)濟(jì)下行壓力下的房地產(chǎn)投資價(jià)值

摘 要 隨著當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入前期政策、消化結(jié)構(gòu)和調(diào)整增速換擋的三期疊加階段，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r已經(jīng)步入“新常態(tài)”。站在長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，這對(duì)順利完成我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是非常有利的，但站在短期角度來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力這一巨大挑戰(zhàn)，受這種情況的影響，房地產(chǎn)的投資價(jià)值如何判斷和分析就顯得至關(guān)重要，本文對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要論述。

關(guān)鍵詞 經(jīng)濟(jì)下行壓力 房地產(chǎn)投資價(jià)值 方向

一、2016上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

2016年上半年，在寬松的貨幣政策、積極的財(cái)政政策以及房地產(chǎn)新政的共同作用影響下，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)在持續(xù)探底過(guò)程中逐漸呈現(xiàn)出企穩(wěn)的跡象。企業(yè)利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正、PPI負(fù)增長(zhǎng)大幅度收窄、CPI重返“2時(shí)代”、房地產(chǎn)類數(shù)據(jù)反彈。這表明，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)發(fā)生“硬著陸”，其雄厚的經(jīng)濟(jì)存量、廣闊的縱深空間以及強(qiáng)大的中央政府，決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠承受世界經(jīng)濟(jì)“長(zhǎng)期停滯”和“新平庸”的沖擊。

然而，值得注意的是，在部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期趨穩(wěn)的同時(shí)，也出現(xiàn)以下幾個(gè)方面的變化：及時(shí)，“去產(chǎn)能”還在布局階段，過(guò)剩行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格卻開始出現(xiàn)大幅度波動(dòng)；第二，三線、四線房地產(chǎn)“去庫(kù)存”還沒有開始，一線、二線房地產(chǎn)價(jià)格卻出現(xiàn)上揚(yáng)；第三，對(duì)“僵尸企業(yè)”和高債務(wù)企業(yè)的整治還沒有實(shí)質(zhì)性展開，大量高負(fù)債國(guó)有企業(yè)卻已經(jīng)大規(guī)模進(jìn)軍土地市場(chǎng)、海外并購(gòu)市場(chǎng)和金融投資市場(chǎng)；第四，“去杠桿”各類舉措剛開始布局，但宏觀債務(wù)率卻持續(xù)上揚(yáng)，部分指標(biāo)已經(jīng)大大超過(guò)警戒線；第五，“降成本”如火如荼地展開，但各類宏觀稅負(fù)指標(biāo)卻在持續(xù)加重，企業(yè)總體盈利能力持續(xù)下滑；第六，房地產(chǎn)投資增速超預(yù)期反彈，各類新開工項(xiàng)目大幅度上揚(yáng)，但民間投資增速卻直線回落；第七，M2增速保持穩(wěn)定，但M1增速卻出現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)，M1-M2缺口持續(xù)擴(kuò)大；第八，居民收入增速持續(xù)超過(guò)GDP增速，但勞動(dòng)力生產(chǎn)率，以及企業(yè)盈利能力卻出現(xiàn)持續(xù)下滑；第九，對(duì)外投資增速急劇上揚(yáng)，但出口增速卻持續(xù)低迷；第十，各類技術(shù)指標(biāo)進(jìn)步神速，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力開始顯現(xiàn)，但總體勞動(dòng)生產(chǎn)效率卻依然處于持續(xù)下滑的區(qū)間；第十一，工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)有所企穩(wěn)，但服務(wù)業(yè)和新興行業(yè)卻開始呈現(xiàn)疲態(tài)；第十二，政策類投資增速回升，但消費(fèi)卻出現(xiàn)持續(xù)回落。

這十二類現(xiàn)象充分說(shuō)明，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨四個(gè)方面的問題：一是供給側(cè)改革的著力點(diǎn)還沒有找到。二是穩(wěn)增長(zhǎng)政策并沒有緩解宏觀經(jīng)濟(jì)深層次問題，反而出現(xiàn)各類扭曲現(xiàn)象，資源配置效率持續(xù)惡化，經(jīng)濟(jì)主體的現(xiàn)狀沒有得到改善。三是經(jīng)濟(jì)回落的負(fù)反饋機(jī)制開始發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性下滑的壓力有所加劇，“生產(chǎn)效率預(yù)期下滑”+“投資的預(yù)期收益下滑”+“收入增速預(yù)期下滑”，所帶來(lái)的市場(chǎng)型投資疲軟和消費(fèi)疲軟開始向深度蔓延；短期產(chǎn)出與中期潛在產(chǎn)出的負(fù)向強(qiáng)化機(jī)制、超國(guó)民收入分配帶來(lái)“消費(fèi)-投Y”困局；實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)收益下滑帶來(lái)進(jìn)一步“脫實(shí)向虛”問題。這些新難題已經(jīng)成為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)擺脫持續(xù)探底困境的核心障礙。四是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的短期企穩(wěn)構(gòu)建在大規(guī)模政策寬松和泡沫化房地產(chǎn)復(fù)蘇之上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的分化，決定了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)還沒有形成持續(xù)穩(wěn)定或復(fù)蘇的基礎(chǔ)。

二、2016年上半年樓市概況

2016年已接近尾聲，一線城市以及部分強(qiáng)二線地市和房市漲聲一片。

上半年市場(chǎng)延續(xù)了2015年下半年以來(lái)的行情。其中，57座城市商品住宅成交2.06億平方米，同比增長(zhǎng)33%，核心及省會(huì)城市普漲，部分強(qiáng)二線熱點(diǎn)城市表現(xiàn)尤為突出，領(lǐng)漲全國(guó)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受連番政策“救市”以及15年低基數(shù)影響，1～5月全國(guó)商品房交易量同比大幅增長(zhǎng)。但成交金額增速（50.7%）遠(yuǎn)大于銷售面積增速（33.2%），表明上半年商品房成交中高單價(jià)房源占比大幅上升，印證當(dāng)前市場(chǎng)成交結(jié)構(gòu)上房?jī)r(jià)快速上漲同時(shí)銷售主要集中在一、二線熱點(diǎn)城市。CRIC監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)同樣顯示，各線城市均出現(xiàn)普漲現(xiàn)象，南京、武漢、天津、鄭州等熱門二線城市成交量同比漲幅已經(jīng)超過(guò)50%，其中南京、天津更較去年同期翻了一倍。

三、經(jīng)濟(jì)下行壓力下的市場(chǎng)分析

不難發(fā)現(xiàn)，全球央行已經(jīng)把貨幣政策寬松發(fā)揮到，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程仍然遲滯，而且沒有發(fā)生大面積通脹，美歐日（包括今日的中國(guó)）都需要為走出通縮而戰(zhàn)。這一輪的寬松政策之下，大規(guī)模投放的貨幣并未在全球引發(fā)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而是在貨幣流動(dòng)速度下降的背景下落入流動(dòng)性陷阱和推升廣義價(jià)格中去。所以，超發(fā)的貨幣很多并沒有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)（民營(yíng)經(jīng)濟(jì)感受尤為明顯，信貸寬松民營(yíng)實(shí)體公司融資依舊很艱難），因而也未引發(fā)通脹。超發(fā)的貨幣被資產(chǎn)價(jià)格所吸收。經(jīng)濟(jì)衰退期超發(fā)貨幣，引發(fā)了大類資產(chǎn)價(jià)格的異動(dòng)。

隨著英國(guó)退歐的發(fā)酵，中國(guó)經(jīng)濟(jì)重回下行通道，通脹見頂回落逐步確認(rèn)，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策再寬松預(yù)期逐步升溫，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為三季度將迎來(lái)至少一次的降息或降準(zhǔn)，未來(lái)或?qū)⒂瓉?lái)一次降息、三次以上降準(zhǔn)。這在資產(chǎn)荒的今天對(duì)包括一、二線樓市在內(nèi)的樓市短期有明顯帶動(dòng)作用。

同時(shí)有這樣一個(gè)背景，三、四線城市庫(kù)存問題依舊很突出，所以整個(gè)中國(guó)有安全度的城市在縮水，這就導(dǎo)致了眾多的開發(fā)商集中在少數(shù)有安全度的城市，即4個(gè)一線城市，8～16個(gè)的強(qiáng)二線。所以這一輪大家看到地王不是遍地開花，不是多個(gè)城市都出現(xiàn)地王，而是在少數(shù)城市出現(xiàn)地王地王的集中度越來(lái)越高。地王不是遍地開花，而且拿地王的公司比較集中，更大的一塊是國(guó)企、央企，還有一部分當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)。

若切換到財(cái)務(wù)角度看這個(gè)問題，可以認(rèn)為在房地產(chǎn)行業(yè)利潤(rùn)走低的時(shí)候，肯定大家會(huì)爭(zhēng)搶資源，這一點(diǎn)各行各業(yè)都一樣。資金比較寬松的情況下出現(xiàn)地王是正常的。在利息越來(lái)越低的情況下，不拿錢是傻瓜，現(xiàn)在不拿，就意味著把大好河山拱手相讓，所以大家看到在土地市場(chǎng)動(dòng)輒出現(xiàn)三四十家同時(shí)參拍，這背后其實(shí)是資本的泛濫。當(dāng)下的市場(chǎng)中央企的資金成本只有0%～2%。上市公司TOP50，增發(fā)發(fā)債的成本集中在3.5%～6%，部分金融公司（包括保險(xiǎn)、投資、金融租賃公司）都手握重金。

按照地產(chǎn)周期循環(huán)規(guī)律，本輪上行周期在二季度基本見頂，后面兩到三季度即將進(jìn)入的周期是“量跌價(jià)升”和“量縮價(jià)穩(wěn)”，之后進(jìn)入“量?jī)r(jià)齊縮”階段，宣告階段性上漲告一段落。

但是即將到來(lái)的新一輪貨幣寬松政策或?qū)⒀泳徎蚺まD(zhuǎn)這一局面，可見的周期內(nèi)一、二線城市房?jī)r(jià)上漲動(dòng)力猶在。由于一二季度需求集中放量，未來(lái)周期內(nèi)需求的再度積累需要時(shí)日，較為平穩(wěn)的成交量將也將放緩上述城市價(jià)格上漲的腳步。同時(shí)，那些地處大都市圈內(nèi)的衛(wèi)星城在下階段需求溢出的情況下將迎來(lái)新一輪上漲。

四、房地產(chǎn)投資價(jià)值受宏觀政策影響比較大

我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)受政策的影響非常明顯，這是因?yàn)槲覈?guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)資金以及土地市場(chǎng)源頭上歸屬于國(guó)家。當(dāng)前，我國(guó)貨幣政策經(jīng)歷了數(shù)次的調(diào)整中能夠清晰地表現(xiàn)出來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)受貨幣政策的調(diào)整影響是比較大的，特別是存貸款利率政策的調(diào)整對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響。2008年之后，我國(guó)各大商業(yè)銀行為了響應(yīng)政策，紛紛推出了住房貸款優(yōu)惠政策，包括降低首付、利率折扣等，這些政策帶動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的大幅回升，受此影響，各大城市的房地產(chǎn)價(jià)格迅速上漲，直至供需結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。為此，我國(guó)政府又推出“限購(gòu)、限貸”等各項(xiàng)房地產(chǎn)調(diào)控政策，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的增速開始下滑。

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，自2012年底，我國(guó)全國(guó)各城市開始出現(xiàn)分化現(xiàn)象，有些城市房?jī)r(jià)開始下滑。為此，2013年7月5日，國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》，提出對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)秉持“有保有壓”原則，促進(jìn)市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)合理回歸。2014年9月30日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知》，對(duì)于貸款購(gòu)買首套普通自住房的家庭貸款低首付款比例為30%，貸款利率下限為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍。與此同時(shí)，央行還修改了首套房的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。這些政策對(duì)于保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定具有非常重要的作用。2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)上，是十八大后首次在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)上明確提及“房?jī)r(jià)”。會(huì)議明確提出，要鼓勵(lì)房地產(chǎn)市場(chǎng)消費(fèi)，化解房地產(chǎn)市場(chǎng)的存量。

雖然不斷出臺(tái)各項(xiàng)房地產(chǎn)政策穩(wěn)定、刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格確也因此實(shí)現(xiàn)了一定程度的恢復(fù)及增長(zhǎng)（見圖1）。

但我們必須注意到，與其他產(chǎn)業(yè)政策一樣，隨著邊際效應(yīng)的遞減，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)政策的靈敏性正在逐步下降。

五、影響房地產(chǎn)價(jià)值的因素

（一）政府投資

政府在某一地段的資金投入將直接影響到該地區(qū)的交通、就業(yè)、配套設(shè)施建設(shè)，以及房產(chǎn)需求。以英國(guó)為例，英國(guó)地鐵系統(tǒng)的夜行列車（Night Tube）8月通車，連通倫敦市中心和市郊。在過(guò)去12個(gè)月里，St Johns Wood和Cockfosters兩個(gè)車站周邊房?jī)r(jià)已上漲9%。租金方面，倫敦3區(qū)到6區(qū)之間房屋租金在過(guò)去兩年內(nèi)增長(zhǎng)20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于倫敦7%的平均漲幅。

（二）商業(yè)規(guī)模

一個(gè)地區(qū)的商業(yè)發(fā)展包括購(gòu)物中心、娛樂設(shè)施、工業(yè)園區(qū)、辦公區(qū)建設(shè)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面，直接影響該地區(qū)的就業(yè)、生活質(zhì)量，人氣和經(jīng)濟(jì)效益。

以酒店公寓投資為例。作為一種短期租賃形式，這是一種極易受到商業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展直接影響的投資。2015年，美國(guó)酒店業(yè)投資人在酒店收購(gòu)、新項(xiàng)目開發(fā)和資本項(xiàng)目方面的投資高達(dá)破紀(jì)錄的405億美元。邁阿密作為美國(guó)首屈一指的旅游勝地，每年吸引大量游客來(lái)到這里。所以酒店公寓也是佛州最熱門的房產(chǎn)投資類型之一。

（三）就業(yè)機(jī)會(huì)

就業(yè)C空置率C房?jī)r(jià)/租金

就業(yè)和房?jī)r(jià)一直都有密不可分的聯(lián)系。就I意味著人口流動(dòng)，人口代表住房需求。當(dāng)房源供應(yīng)跟不上需求，房?jī)r(jià)和租金就會(huì)出現(xiàn)上漲。

（四）人口增長(zhǎng)及組成

人口組成（包括年齡、種族、性別、收入水平）和人口增長(zhǎng)是房產(chǎn)投資時(shí)需要考慮也經(jīng)常被忽略的因素，因?yàn)樗鼈儗⒂绊懖煌吭搭愋偷男枨蠛头績(jī)r(jià)。

比如如果當(dāng)?shù)厥杖胂陆?，孩子們搬離父母家開始獨(dú)立生活，這對(duì)大戶型房子的房?jī)r(jià)會(huì)有什么影響？

通過(guò)了解相關(guān)問題，可以幫助投資者在房產(chǎn)地段、類型、面積等方面作出更加明智的決定。

同時(shí)，持續(xù)的人口增長(zhǎng)意味著不斷增加的房產(chǎn)需求，當(dāng)供應(yīng)跟不上需求時(shí)，房?jī)r(jià)將不斷上漲

2015年Infrastructure Australia澳洲基礎(chǔ)設(shè)施審計(jì)報(bào)告，報(bào)告指出悉尼2016年將凈增8萬(wàn)人口。根據(jù)近期人口統(tǒng)計(jì)，大悉尼地區(qū)平均每戶住宅居住2.7個(gè)人。假定新增的8萬(wàn)人口也是相同的家庭組成，這意味著悉尼這一年需要額外提供29630套住宅，目前的實(shí)際數(shù)字僅為22750套，短缺率高達(dá)25%。

結(jié)果就是悉尼房?jī)r(jià)猛漲：過(guò)去4年里，悉尼房?jī)r(jià)漲幅高達(dá)59%。

六、未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資策略分析

投資價(jià)值的實(shí)現(xiàn)依賴于兩點(diǎn)，一是房地產(chǎn)價(jià)值的增長(zhǎng)，二是變現(xiàn)。從目前的房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資價(jià)值來(lái)看，以北京為例，從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，目前北京的住宅投資價(jià)值仍在增長(zhǎng)，這主要是由于房?jī)r(jià)以及房租的上漲。但是，從真實(shí)的成交來(lái)看，成交周期的拉長(zhǎng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。由于北京是全國(guó)房?jī)r(jià)最堅(jiān)挺的城市，因此可以預(yù)見其他城市的成交周期也在拉長(zhǎng)。

拉長(zhǎng)的成交周期一方面是由于市場(chǎng)上的供給越來(lái)越多，另一方面是由于房?jī)r(jià)高啟，很多需求者事實(shí)上不具有真正的購(gòu)買力。這樣就使變現(xiàn)成為一個(gè)未來(lái)的房地產(chǎn)投資必須要慎重對(duì)待的問題。

雖然投資需要謹(jǐn)慎，但由于我國(guó)確實(shí)處于城市化過(guò)程之中，未來(lái)依然會(huì)有大量非城市人口進(jìn)入城市，這些人依然需要城市邊緣價(jià)格相對(duì)低廉的住房作為棲身之所。而且，我國(guó)社會(huì)已經(jīng)步入老齡化，養(yǎng)老地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)依然會(huì)有較好的發(fā)展前景。

從物業(yè)品類上看，住宅投資依然是，商業(yè)地產(chǎn)投資前景堪憂，寫字樓投資亦得等待下個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的到來(lái)。在住宅之中，由于土地資源的稀缺性主導(dǎo)因素，別墅物業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)價(jià)值依然值得期待。公寓式豪宅隨著住宅科技的進(jìn)步，未來(lái)的增值潛力可能會(huì)更多地依賴于鄰里資源與社交關(guān)系的充分挖掘。而作為未來(lái)城鄉(xiāng)格局重新劃分的城郊區(qū)別墅，未來(lái)會(huì)迎來(lái)一段時(shí)間的價(jià)值增長(zhǎng)區(qū)間。

七、結(jié)語(yǔ)

房地產(chǎn)是一個(gè)回報(bào)率較高的行業(yè)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)能將錯(cuò)誤糾正過(guò)來(lái)，擋不住的是潮流，是市場(chǎng)規(guī)律。未來(lái)10～20年，房地產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)并沒有結(jié)束，市場(chǎng)的恢復(fù)是必然的，購(gòu)房者把握時(shí)機(jī)找準(zhǔn)切入點(diǎn)，及早進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)才是最重要的。

（作者單位為天津港灣置業(yè)有限公司）

淺析經(jīng)濟(jì)投資價(jià)值:西南證券:經(jīng)濟(jì)修復(fù)中現(xiàn)投資價(jià)值

2009年的投資我們建議分上下半場(chǎng),上半場(chǎng)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),資產(chǎn)配置以債券和政策刺激性行業(yè),如鐵路、建筑、醫(yī)藥與消費(fèi)類股票為主;下半場(chǎng)增加金融、地產(chǎn)和資源性股票。全年關(guān)注以新能源、新材料、通訊、生物技術(shù)為代表的科技股的投資機(jī)會(huì)。

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)暴導(dǎo)致了全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī),在反思危機(jī)的成因和根源時(shí),全球眾多領(lǐng)袖和有識(shí)之士紛紛對(duì)準(zhǔn)了美國(guó)華爾街和全球不公平的金融格局。法德領(lǐng)導(dǎo)人甚至提出了重構(gòu)世界金融秩序,重返布雷頓森林體系的倡議,同時(shí)也給予中國(guó)更多的期待。

但現(xiàn)實(shí)發(fā)展趨勢(shì)卻不是如此,美國(guó)依然是全球經(jīng)濟(jì)和金融不可或缺的霸主,其強(qiáng)大的科技創(chuàng)新能力、超強(qiáng)的軍事控制能力仍然是美元霸權(quán)的重要支撐。因此,期待對(duì)全球金融和貨幣體系進(jìn)行大幅重構(gòu)似乎是不現(xiàn)實(shí)的。但面對(duì)透支的美國(guó)和沒落的歐洲貴族,2009年全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍然舉步維艱,經(jīng)濟(jì)復(fù)興的重任似乎要落到中印等新興國(guó)家。

因此,2009年的投資我們建議分上下場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)配置。上半場(chǎng)以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策為因,尋找增長(zhǎng)超預(yù)期的行業(yè)和個(gè)股進(jìn)行配置,下半場(chǎng)以美歐經(jīng)濟(jì)預(yù)期復(fù)蘇為依據(jù),對(duì)科技、外輸型行業(yè)以及材料板塊進(jìn)行配置。

針對(duì)目前的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì),我們認(rèn)為政府在2009年一季度之前,本著“穩(wěn)貿(mào)易、促消費(fèi)、增投資”的思想,從財(cái)政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策三方面著手,會(huì)繼續(xù)出臺(tái)新的經(jīng)濟(jì)政策達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的目的。對(duì)于資本市場(chǎng),也將在政策利多和業(yè)績(jī)預(yù)降中尋找新的平衡,全年業(yè)績(jī)應(yīng)該是逐季抬高。因此,未來(lái)的3～6個(gè)月可能是經(jīng)濟(jì)的冬天,但也應(yīng)該有春天的萌芽。

投資者可以在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的安全孤島中尋找棲身地,在政策刺激的可增長(zhǎng)行業(yè)中尋找投資機(jī)會(huì)。在出臺(tái)的若干政策中,既有對(duì)沖型政策(對(duì)沖行業(yè)的不利因素,穩(wěn)定行業(yè)發(fā)展預(yù)期),也有啟動(dòng)型政策(為了啟動(dòng)某一經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域而出臺(tái)的新政)。對(duì)于前者,我們更多關(guān)注其可以抵消多少不利因素,從而為研判行業(yè)的底部提供依據(jù);對(duì)于后者,我們應(yīng)該更多地看到機(jī)會(huì),從而選擇投資方向。

在資產(chǎn)選擇上,一季度我們建議以債券和債券基金為主,股票和股票基金為輔,二者配置比為6:4,在減息周期結(jié)束前減持債券和債券基金;二季度以現(xiàn)金和股票為主,二者配比為6:4,股票資產(chǎn)配置以金融、積極投資性行業(yè)為主,逢低吸納科技股;三季度開始建議加大股票投資,充分享受中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的投資機(jī)遇,并進(jìn)行中長(zhǎng)期投資,迎接下一輪牛市的到來(lái)。

經(jīng)過(guò)市場(chǎng)持續(xù)12個(gè)月的下行,我國(guó)股市出現(xiàn)了若干長(zhǎng)期投資價(jià)值合理甚至被低估的投資品種。如股息率比較高的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌、高成長(zhǎng)的中小科技企業(yè)、長(zhǎng)期增長(zhǎng)的品牌消費(fèi)企業(yè)等。受監(jiān)管部門30%的平均分紅率政策的影響,未來(lái)許多公司的分紅派息將以此為標(biāo)準(zhǔn),因此我國(guó)資本市場(chǎng)將首次進(jìn)入股息率為投資回報(bào)的價(jià)值投資期,按照目前以及未來(lái)幾年的盈利水平,許多公司的股息率已經(jīng)高出銀行固定期年利率,以此對(duì)于長(zhǎng)線資金,已經(jīng)具備投資價(jià)值。

盡管受全球經(jīng)濟(jì)蕭條的影響,我國(guó)周期性行業(yè)和出口導(dǎo)向性行業(yè)的許多公司將面臨業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn),但依然有許多非周期性行業(yè)的公司和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)豐富型企業(yè)具備較高的成長(zhǎng)性,這類公司的股價(jià)受市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響已經(jīng)被低估,因此也具備了良好的投資價(jià)值。

根據(jù)我們跟蹤的行業(yè)價(jià)值波動(dòng)指數(shù)看,除石油和天然氣開采、黑色金屬礦采選、煤炭開采和洗選、醫(yī)藥制造、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、非金屬制造和采選等行業(yè)外,其余行業(yè)均出現(xiàn)行業(yè)價(jià)值的下行或調(diào)整。