引論：我們?yōu)槟砹?篇企業(yè)財務(wù)分析評價初探范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

企業(yè)財務(wù)分析評價初探:我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析與評價指標(biāo)體系構(gòu)建

【摘要】農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。農(nóng)業(yè)企業(yè)是推動農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)振興、農(nóng)民生活富裕具有活力的主體動力因素。本文主要從農(nóng)業(yè)企業(yè)自身的特點出發(fā)，針對農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析評價的特殊性，選取一些財務(wù)評價指標(biāo)。通過分析所選取的指標(biāo)能否對農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果進行評價，最終建立一套科學(xué)有效的農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析評價指標(biāo)體系，切實對農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展、經(jīng)濟管理提供科學(xué)的依據(jù)和幫助。

【關(guān)鍵詞】農(nóng)業(yè)企業(yè) 財務(wù)分析 財務(wù)指標(biāo) 評價指標(biāo)體系

農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)分析是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)，依靠財務(wù)人員的經(jīng)驗,采用一定的統(tǒng)計分析方法，系統(tǒng)分析和評價農(nóng)業(yè)企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況和現(xiàn)金流動情況，對農(nóng)業(yè)企業(yè)的有關(guān)經(jīng)濟活動作出評價和預(yù)測。通過對農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析，有利于正確評價企業(yè)的過去、反映和評價企業(yè)的現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來；有利于投資者更好地了解企業(yè)盈利能力及發(fā)展后勁，以及資本的保值與增值狀況；能夠反映企業(yè)的償債能力和信用狀況，滿足債權(quán)者判斷其本金和利息是否能及時、足額收回；能夠促使經(jīng)營者及時發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題與不足，并采取有效措施解決這些問題，使企業(yè)不僅用現(xiàn)有資源盈利更多，而且使企業(yè)盈利能力保持持續(xù)增長；能夠讓政府掌握農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，了解其需求，以便能夠更好地對農(nóng)業(yè)企業(yè)進行扶持和政策優(yōu)惠，使其盡快發(fā)展壯大，加快產(chǎn)業(yè)化進程。

一、農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析評價指標(biāo)的選取

為了總結(jié)評價農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和財務(wù)狀況變動的指標(biāo)體系選取以下指標(biāo)作為分析評價的尺度（見表1）。

二、農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)評價指標(biāo)分析

本文將以2003～2007年各項財務(wù)指標(biāo)之間的較大差額，將重點企業(yè)（新希望、順鑫農(nóng)業(yè)）與行業(yè)平均水平進行對比，得出結(jié)論。具體統(tǒng)計結(jié)果見表2。

從表2可以看出作為重點企業(yè)（新希望、順鑫農(nóng)業(yè)）的財務(wù)指標(biāo)較大差額（2003至2007年指標(biāo)值）普遍低于行業(yè)的平均水平，較好地描述了企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果的穩(wěn)健程度。

三、我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析評價指標(biāo)體系的建立

財務(wù)分析指標(biāo)體系是由一系列相互聯(lián)系、相互補充的指標(biāo)構(gòu)成的有機整體。構(gòu)建財務(wù)分析指標(biāo)體系的指導(dǎo)思想是：根據(jù)我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的實際情況，并借鑒國際通行的評價指標(biāo)體系來設(shè)計，力求指標(biāo)少而精，能從各角度反映、評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，既滿足政府部門的需要，又滿足投資者、經(jīng)營者以及關(guān)心企業(yè)的有關(guān)各方的需要。通過上述分析和總結(jié)，構(gòu)建能夠反映我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和財務(wù)狀況變動的指標(biāo)體系包括：盈利能力分析指標(biāo)、持續(xù)發(fā)展能力分析指標(biāo)、經(jīng)營效率分析指標(biāo)、償債能力分析指標(biāo)、現(xiàn)金流量分析指標(biāo)。各指標(biāo)之間較大差額能夠反映出我國農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性，更好地評價我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和財務(wù)狀況變動，構(gòu)成了一套完整的評價農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和財務(wù)狀況變動的財務(wù)分析評價指標(biāo)體系。

（一）盈利能力指標(biāo)分析

本文選取凈資產(chǎn)收益率、凈利潤、營業(yè)利潤率、每股收益、總資產(chǎn)利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率作為評價我國農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利能力的分析評價指標(biāo)。這些指標(biāo)值差額都比較明顯，能很好地評價農(nóng)業(yè)企業(yè)生存和發(fā)展?fàn)顩r的優(yōu)劣。以凈資產(chǎn)收益率和每股收益為例做出說明：

1.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×

凈利潤是指企業(yè)的當(dāng)期稅后利潤；凈資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)減去負債后的余額，包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等，也就是資產(chǎn)負債表中所有者權(quán)益部分。凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標(biāo)，因為企業(yè)的根本目標(biāo)是所有者權(quán)益和股東價值較大化，而凈資產(chǎn)收益率既可反映資本增值能力，又影響著企業(yè)股東價值大小。該指標(biāo)越高，反映盈利能力越好。從分析結(jié)果中可以看出，該指標(biāo)較大差異額都比較高，說明該指標(biāo)能夠較好地評價農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利能力。

2.每股收益=每股賬面價值×普通股權(quán)益報酬率

該指標(biāo)可幫助投資者了解每股收益，并且有助于潛在的投資者進行投資分析。

3.每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的比值，是每股收益的一個重要影響因素。在普通股權(quán)益報酬率不變的情況下，每股凈資產(chǎn)與每股收益同方向變化。從實證分析的結(jié)果顯示，每股凈資產(chǎn)變動差異額不是很大，由于已經(jīng)選取了每股收益指標(biāo)，因而每股凈資產(chǎn)指標(biāo)對我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析的意義不是很明顯。

（二）持續(xù)發(fā)展能力指標(biāo)分析

持續(xù)發(fā)展能力指標(biāo)選取了主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、每股收益增長率、總資產(chǎn)增長率作為評價農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)。從實證分析的結(jié)果可以知道前3個指標(biāo)值差異額都比較大，所以能夠較好地評價農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)狀況。另外，還選取了總資產(chǎn)增長率指標(biāo)衡量農(nóng)業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模的擴張情況。該指標(biāo)綜合性較強，一般來講，指標(biāo)值越大表明農(nóng)業(yè)企業(yè)總體投資成長性越大。

（三）償債能力指標(biāo)分析

償債能力指標(biāo)主要選取了流動比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)作為評價我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)評價指標(biāo)。從實證分析可以看出，流動比率和速動比率都達不到企業(yè)公認的一般標(biāo)準(zhǔn)（流動比率一般應(yīng)達到2:1以上,速動比率一般標(biāo)準(zhǔn)為1:1）。考慮到農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)周期長、投資回收速度慢的特殊性，因而只把流動比率作為評價我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)。上述評價農(nóng)業(yè)企業(yè)償債能力的財務(wù)指標(biāo)，對債權(quán)人來說，資產(chǎn)負債率越低，償債能力越大；流動比率越高，償債能力越大。但對農(nóng)業(yè)企業(yè)來說，適度的負債經(jīng)營不僅是維持和擴大農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的一項重要籌資政策，同時，也是影響農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利水平的一項重要經(jīng)營決策。

（四）經(jīng)營效率指標(biāo)分析

經(jīng)營效率指標(biāo)主要選取了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率作為評價我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)。上述評價農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營效率的各項財務(wù)指標(biāo)計算數(shù)值越大，說明農(nóng)業(yè)企業(yè)營運能力較強。應(yīng)收賬款和存貨均屬流動資產(chǎn)，而且是影響流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的重要部分。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大，說明農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快；存貨周轉(zhuǎn)越大，說明農(nóng)業(yè)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度越快。這些指標(biāo)是衡量農(nóng)業(yè)企業(yè)流動資產(chǎn)流動性強弱，判斷農(nóng)業(yè)企業(yè)資產(chǎn)營運與管理效率的高低，分析農(nóng)業(yè)企業(yè)營運能力的重要財務(wù)指標(biāo)。

（五）現(xiàn)金流量指標(biāo)分析

現(xiàn)金流量指標(biāo)主要包括：現(xiàn)金流動負債比、銷售現(xiàn)金比率、現(xiàn)金債務(wù)總額比、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。實證分析結(jié)果顯示出反映我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的各項現(xiàn)金流量指標(biāo)變動率都比較大。

從農(nóng)業(yè)角度來看，考慮到農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)周期長，資金周轉(zhuǎn)速度慢。在評價農(nóng)業(yè)企業(yè)的償債能力時，主要選擇了企業(yè)長期償債能力指標(biāo)，短期償債能力指標(biāo)只選取了流動比率。農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)周期長，投資回收期也相應(yīng)延長。在保持經(jīng)濟增長的同時，保護和改善生態(tài)環(huán)境，實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，實際上就是保障了企業(yè)未來盈利的持續(xù)性。持續(xù)發(fā)展能力指標(biāo)在農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)信息分析中也非常重要。企業(yè)的償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、現(xiàn)金流量指標(biāo)、持續(xù)發(fā)展能力指標(biāo)和經(jīng)營效率指標(biāo)，相互作用，相互補充，共同構(gòu)成了一個有機的整體，可以引導(dǎo)企業(yè)建立良好的財務(wù)運行和考核機制，以適應(yīng)日益嚴(yán)峻的市場環(huán)境。

企業(yè)財務(wù)分析評價初探:新時期企業(yè)財務(wù)分析和評價中存在的問題及對策

摘要：財務(wù)分析是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的重要的策略，也是企業(yè)財務(wù)管理中不可或缺的一個重要的環(huán)節(jié)。的財務(wù)分析和財務(wù)評價對企業(yè)健康發(fā)展具有重要的意義和價值。但是由于目前財務(wù)分析機制和管理水平不足，財務(wù)管理理念落后等問題導(dǎo)致財務(wù)分析和評價中存在諸多問題。本研究就針對企業(yè)財務(wù)分析和評價中存在的問題，提出一些對策，以供參考。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)分析；評價；問題；對策

在社會主義市場經(jīng)濟背景下，對企業(yè)財務(wù)管理工作的要求越來越高，但是現(xiàn)階段企業(yè)財務(wù)分析和評價中仍存在一些不可忽視的問題。因此，提高企業(yè)財務(wù)分析和管理的有效性，可以為企業(yè)的發(fā)展提供強有力的保障，以促進企業(yè)健康發(fā)展。

一、企業(yè)財務(wù)分析和評價中的不足之處

隨著社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)評價機制已經(jīng)不能適應(yīng)新時代經(jīng)濟市場的發(fā)展需求，導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展的過程中，由于財務(wù)分析不，風(fēng)險評估不而出現(xiàn)的財務(wù)問題，制約企業(yè)的發(fā)展。財務(wù)管理制度存在缺陷，企業(yè)實現(xiàn)財務(wù)管理必須通過制度才行，如果沒有完整的財務(wù)管理制度，財務(wù)管理水平的提升也會失去制度保障。財務(wù)管理人員因為沒有健全的制度可以遵循，所以制約財務(wù)管理水平的提升。

另一方面，由于企業(yè)財務(wù)人員通常把工作的重點放在每月的記賬、算賬，列出財務(wù)報表等方面，未對企業(yè)的財務(wù)狀況進行認真的分析。而財務(wù)人員只是為了完成上級布置的任務(wù)，只是對財務(wù)數(shù)據(jù)進行了簡單的對比，基本沒有對企業(yè)的成本進行分析，使得財務(wù)評價數(shù)據(jù)缺乏實用性，缺少分析的深度。并且財務(wù)人員的分析把重點放在對財務(wù)報表的事后分析方面，缺少對財務(wù)風(fēng)險防范的預(yù)測，著重于對財務(wù)指標(biāo)進行靜態(tài)的分析，忽視了對企業(yè)各項活動的動態(tài)分析，不能很好地滿足企業(yè)進一步發(fā)展的需要。

二、提升企業(yè)財務(wù)分析和評價的有效措施

（一）加強財務(wù)風(fēng)險評價

為了加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估，企業(yè)要制定出詳細的財務(wù)報表層次重大錯報風(fēng)險實施總體應(yīng)對措施。應(yīng)對措施要包含多方面的內(nèi)容，例如向項目組強調(diào)在收集和評價審計證據(jù)過程中保持職業(yè)懷疑態(tài)度的重要性，以及分派更有經(jīng)驗或者具有特殊技能的審計人員，也可以利用專家的工作，來開展更多的督導(dǎo)工作等。另外，在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價中，還可以通過構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系對財務(wù)狀況進行分析，比如，對于債務(wù)的風(fēng)險評價指標(biāo)中，可以根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負債率、年末借款率等，進行分析存在的財務(wù)風(fēng)險；對于企業(yè)投資風(fēng)險評價中，如果企業(yè)財務(wù)對于投資比例小，那么企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也小；而對于企業(yè)的資產(chǎn)負債比率中，如果企業(yè)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，那么企業(yè)財務(wù)狀況就將存在很多的風(fēng)險；對于企業(yè)的產(chǎn)業(yè)速動比率，不僅可以反映出企業(yè)的產(chǎn)業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債之間的比率，還可以反映出企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險狀況，從而企業(yè)能夠根據(jù)財務(wù)風(fēng)險分析和評價及時規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理措施，促進企業(yè)健康發(fā)展。

（二）建立健全企業(yè)財務(wù)分析報表體系

在現(xiàn)有財務(wù)報表的基礎(chǔ)上，增設(shè)現(xiàn)金流量表，在對企業(yè)財務(wù)狀況進行財務(wù)分析時，要從以“收益”為中心轉(zhuǎn)變?yōu)橐浴艾F(xiàn)金流量”為中心，進而更加、科學(xué)地反映出企業(yè)在某一會計期間現(xiàn)金流的出入情況，了解現(xiàn)金流量的影響因素，為企業(yè)財務(wù)報表使用者提供有關(guān)資金運用效率、企業(yè)的支付能力等重要的數(shù)據(jù)。與此同時在增設(shè)的財務(wù)報表中應(yīng)該附注企業(yè)財務(wù)情況說明書的編制，對重要的會計事項以及和企業(yè)財務(wù)事項密不可分的信息披露，企業(yè)未來的發(fā)展前景作出科學(xué)預(yù)測。例如：科學(xué)預(yù)測先進、大型的設(shè)備購買以后產(chǎn)生的綜合效益，根據(jù)投資回收比例、未來獲得的報酬率以及產(chǎn)生的社會效益等指標(biāo)給出可行性建議，進而使企業(yè)以最小的投入，獲得更大的發(fā)展，同時，在分析過程中找到差距，闡述實質(zhì)性的原因，進而避免出現(xiàn)分析的片面性，以便讓財務(wù)報表使用人員更加了解企業(yè)的經(jīng)營概況，從而做出更加科學(xué)、合理的決策。此外，企業(yè)財務(wù)分析人員在進行財務(wù)分析時，必須充分收集詳實、有價值的信息，采用多種財務(wù)分析方法，確保財務(wù)分析的性、客觀性和性。

（三）提高企業(yè)財務(wù)人員的財務(wù)分析能力

為了有效避免未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險，增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力，必須在財務(wù)分析管理系統(tǒng)中建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警制度，設(shè)置科學(xué)化的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)，提高財務(wù)工作人員的判斷分析能力。財務(wù)分析工作是一項綜合性很強的工作。如果財務(wù)人員僅僅局限于掌握財務(wù)專業(yè)知識是不夠的，必須注重加強學(xué)習(xí)，擴展知識面，了解本行業(yè)發(fā)展的近期形勢，再根據(jù)企業(yè)的實際情況對企業(yè)的財務(wù)分析做出科學(xué)的、綜合的評價，給出合理化建議。在實際工作過程中，財務(wù)人員在了解企業(yè)財務(wù)狀況和相關(guān)分析指標(biāo)的基礎(chǔ)上，熟悉企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，明白收支變化的原因，然后運用比較分析法、結(jié)構(gòu)分析法以及比率分析法等多種財務(wù)分析方法，進行綜合系統(tǒng)的分析，并且在分析過程中要指出各項指標(biāo)發(fā)展變化的內(nèi)在原因。針對企業(yè)經(jīng)營管理過程中出現(xiàn)的一些重大問題、異常變動情況，要寫出專題性的分析報告，進而為企業(yè)相關(guān)部門提供有價值的決策信息。此外，財務(wù)分析人員要從思想意識領(lǐng)域把企業(yè)的財務(wù)分析工作上升到一個更高的檔次，在進行財務(wù)分析時，克服重視核算、輕視分析的思想，加強對財務(wù)專業(yè)知識的學(xué)習(xí)，不斷完善財務(wù)知識結(jié)構(gòu)，提高自身的業(yè)務(wù)分析能力，做好多方位的財務(wù)分析，為財務(wù)會計信息使用者提供真實的內(nèi)容。

三、結(jié)語

綜上所述，針對現(xiàn)階段企業(yè)財務(wù)分析和評價中存在的不足，我們應(yīng)當(dāng)加強財務(wù)風(fēng)險評價，提高企業(yè)財務(wù)人員的財務(wù)分析能力，完善企業(yè)財務(wù)分析報表體系，才能理順企業(yè)的財務(wù)管理工作的各種關(guān)系，解決新時期企業(yè)財務(wù)分析工作中出現(xiàn)的各種問題，進而提高企業(yè)的財務(wù)管理水平，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益和社會效益，實現(xiàn)企業(yè)健康快速的發(fā)展。

企業(yè)財務(wù)分析評價初探:淺談現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析評價

【摘 要】為了適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展要求，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，要正確分析對企業(yè)進行財務(wù)分析。本文就償債能力分析指標(biāo)簡要地談?wù)劕F(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析改進和完善的方法。

【關(guān)鍵詞】償債能力分析指標(biāo)；流（速）動比率

隨著我國市場經(jīng)濟體制的建立和完善，現(xiàn)代企業(yè)的建立，新《企業(yè)財務(wù)通則》、新《企業(yè)財務(wù)準(zhǔn)則》的實施，企業(yè)如何進行財務(wù)分析評價，成為實踐急需解決的問題。企業(yè)行為要求日趨規(guī)范，科學(xué)評價分析生存和發(fā)展基礎(chǔ)的償債能力，盈利能力以及資產(chǎn)營運能力就顯得尤為重要。

在實踐中，我發(fā)現(xiàn)常見的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等償債能力分析指標(biāo)雖然在一定程度上能滿足償債能力，但存在很多不足之處。現(xiàn)提出一些改進和完善的指標(biāo)和方法，求教大家。

一、流（速）動比率局限性的原因

（一）這主要是由于會計信息數(shù)據(jù)提供者的利益關(guān)系和信息不對等原因，計算流（速）動比率的數(shù)據(jù)常常被扭曲。

根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)的實質(zhì)是“一系列契約的聯(lián)結(jié)”由于各契約關(guān)系人之間存在利害沖突，經(jīng)濟人的逐利本質(zhì)和契約的不完備性，部分契約關(guān)系人，便有動機和機會。通過改變會計數(shù)據(jù)進行利潤操作，以實現(xiàn)自身利益較大化，從而導(dǎo)致計算流（速）動比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

信息經(jīng)濟學(xué)理論也告訴我們，在信息不對稱現(xiàn)象普遍存在的情況下，由于人總是比委托人擁有更多的信息，當(dāng)這種信息是會計信息時，人便有動機進行利潤操縱，將信息優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為利益優(yōu)勢，。因此，存在通過某些會計處理和交易活動來美化企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的可能，即所謂粉飾效應(yīng)。用于美化企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的這些會計處理和交易活動，也將導(dǎo)致計算流（速）動比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

有資料顯示，以2006年CPA出具有保留意見的審計報告和被CPA出具有說明意見的審計，報告所涉及的問題為切入點，對A股公司的利潤操作進行實證研究和分析，發(fā)現(xiàn)有利潤操作的現(xiàn)象不少，其中通過虛列應(yīng)收賬款，少提準(zhǔn)備確認銷售，或?qū)⑾乱荒曩d銷提前列賬，少轉(zhuǎn)銷售成本增加存款金額等操縱的利潤方式為最多，其結(jié)果都將是導(dǎo)致計算流（速）動比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

（二）流（速）動比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。

流（速）動比率是通過流（速）動資產(chǎn)規(guī)模與流動負債規(guī)模之間的關(guān)系，來衡量企業(yè)資金流動性的大小，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動負債的能力。而實際上，由于計算流（速）動比率指標(biāo)的數(shù)據(jù)都是來自于會計報表，有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負擔(dān)的因素沒有在報表的數(shù)據(jù)反映出來，會影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。

增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有：

a .可動用的銀行貸款指標(biāo)：銀行已同意，企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款現(xiàn)額，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力，這一數(shù)據(jù)不反映在報表中，必要時應(yīng)在財務(wù)情況說明書中予以說明。

b. 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)：由于某種原因，企業(yè)可能將一些長期資產(chǎn)很快出售變?yōu)楝F(xiàn)金，增加短期償債能力。企業(yè)出售長期資產(chǎn)一般情況下都是要經(jīng)過慎重考慮的，企業(yè)應(yīng)根據(jù)近期利益和長期利益的辯證關(guān)系，正確決定出售長期資產(chǎn)的問題。

C.償債能力的信譽：如果企業(yè)的長期償債能力一貫很好，有一定的聲譽，在短期償債方面出現(xiàn)困難時，可以很快地通過發(fā)行債券和股票等辦法解決資金的短缺，提高短期償債能力。這個增加變現(xiàn)能力的因素，取決于企業(yè)自身的信譽和當(dāng)時的籌資環(huán)境。

（2）增加企業(yè)短期債務(wù)的因素：a記錄的或有負債：或有負債是有可能發(fā)生的債務(wù)，按我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定，對這些或有負債并不作為負債登記入賬，也不在報表中反映。只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票作為附注列示在資產(chǎn)負債表的下端，其它的或有負債包括售出產(chǎn)品可能產(chǎn)生的質(zhì)量事故賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現(xiàn)的不良后果，訴訟案件和經(jīng)濟糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)鹊龋紱]有在報表中反映。這些或有負債一旦成為事實上的負債，將會加大企業(yè)的償債負擔(dān)。

b 擔(dān)保責(zé)任引起的負債：企業(yè)有可能以自己的一些流動資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保，如為他人向金融機構(gòu)提供擔(dān)保，為他人購物擔(dān)保或為他人履行有關(guān)經(jīng)濟責(zé)任提供擔(dān)保等。這種擔(dān)保有可能成為企業(yè)的負債，增加償債負擔(dān)。

二、改進方法

為彌補流（速）動比率的局限性，較為客觀地評價企業(yè)的短期償債能力，建議改用以下三個指標(biāo)評價企業(yè)的短期償債能力：

1、超速動比率：用企業(yè)的超速動資產(chǎn)（貨幣資金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽高客戶的應(yīng)收賬款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱評價企業(yè)短期償債能力的大小。計算公式如下：

超速動比率=（貨幣資金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽高客戶的應(yīng)收賬款凈額）/流動負債

由于超速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金無關(guān)的項目（如信譽不高的客戶的應(yīng)收款凈額），因此，能夠更好地評價企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱和償債能力的大小。

2、負債現(xiàn)金流量比率：負債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負債能力的指標(biāo)。計算公式如下：負債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/（年末流動負債―年初流動負債）。

我們知道，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于現(xiàn)金流量表，年末（初）流動負債來源于資產(chǎn)負債表，由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)。所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在很大程度上保障當(dāng)期流動負債的償還，直觀地反映企業(yè)償還流動負債的實際能力，因此用該指標(biāo)評價企業(yè)償債能力更為謹(jǐn)慎。

3、支付保障率：它是從動態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標(biāo)，反映公司在特定期間實際可動用現(xiàn)金資金能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。基本公式為：現(xiàn)金支付保障率=（本期可動用現(xiàn)金資源/本期預(yù)計的現(xiàn)金支付數(shù)）*

本期可動用的現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計現(xiàn)金流入額，本期預(yù)計的現(xiàn)金支付數(shù)即預(yù)計的現(xiàn)金流出量。

現(xiàn)金支付率高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達到，意味著可動用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付，按理說這是一種理想的保障水平。即可保障現(xiàn)金支付需要，又可以使保有現(xiàn)金的機會成本降至低，如果該比率超過，就意味著保障支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額來滿足預(yù)防性和投機性需求。若超過幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本―效益原則：如果該比率低于，顯然會削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)支付危機，使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。

綜上所述，是本人在學(xué)習(xí)中的一點看法，還有許多不足，有待于以后的實踐工作中不斷地完善與改進。

企業(yè)財務(wù)分析評價初探:企業(yè)財務(wù)分析與評價指標(biāo)的局限性

摘要：現(xiàn)就企業(yè)財務(wù)報表的主要指標(biāo)及其自身局限進行簡要分析。

關(guān)鍵詞：財務(wù)報表；企業(yè)財務(wù)；評價指標(biāo)

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善以及黨的十五屆四中全會通過的《中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決議》精神的貫徹落實，市場體系日臻健全，被推向市場的企業(yè)日漸增多，企業(yè)行為要求日趨規(guī)范、科學(xué)，評價、分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎(chǔ)的償債能力、盈利能力及其整體水平，也就顯得尤為重要了。財務(wù)報表是對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營成果的總括反映，財務(wù)報表分析的主要目的，就是確定企業(yè)財務(wù)狀況的好壞、盈利能力的高低和償債能力的大小，這些信息是投資者和債權(quán)人進行決策的重要依據(jù)。企業(yè)財務(wù)人員要從投資者和債權(quán)人角度分析企業(yè)獲利能力和償債能力，為其決策提供重要依據(jù)。企業(yè)管理部門也可借助于財務(wù)分析總結(jié)經(jīng)營管理工作的經(jīng)驗教訓(xùn)，從而不斷提高盈利水平。

1 財務(wù)報表分析的主要指標(biāo)

1.1 短期償債能力的分析。短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保障程度，它體現(xiàn)在資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和債務(wù)多少的相互關(guān)系上。其衡量指標(biāo)主要有流動比率和速動比率兩項。

（1）流動比率。流動比率表明流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用以償還流動負債的能力，計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)×流動負債。流動資產(chǎn)大于流動負債，一般表明償還短期能力強，流動比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，表明企業(yè)有足夠變現(xiàn)的資產(chǎn)用于償債，但是，并不是流動比率越高越好。因為，比率太大表明流動資產(chǎn)占用較多，會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力；如果比率過低，又說明償債能力較差。所以，一般認為，合理的低流動比率是2。這是因為，處在流動資產(chǎn)中，變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性大動流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的償債能力才會有保障。（2）速動比率。速動比率用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的能力。計算公式為：速動比率=（流動資產(chǎn)一存貨）×流動負債。一般認為，速動比率為1或稍大一點為好，低于1的速動比率認為是短期償債能力偏低，但也不能一概而論，還要結(jié)合其他有關(guān)數(shù)據(jù)進行具體分析。

1.2長期償債能力的分析。分析企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)。

（1）資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率表明在企業(yè)的資產(chǎn)總額中，負債總額占多大比重。該指標(biāo)用來衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進行經(jīng)營活動的能力，以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額×資產(chǎn)總額。（2）產(chǎn)權(quán)比率。也稱資本負債率，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，反映企業(yè)所有者對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額×所有者權(quán)益（3）利息保障倍數(shù)：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤×債務(wù)利息。

1.3營運能力的分析。營運能力是指企業(yè)通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小，主要衡量指標(biāo)有營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（1）營業(yè)周期。營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這一段時間，其計算公式為：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)十應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快，營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。（2）存貨周轉(zhuǎn)率。此指標(biāo)用以測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本×存貨平均余額。一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，每周期一次所需天數(shù)越少，說明經(jīng)營效率越高，庫存存貨適度，如過低，則說明采購過量或存貨積壓，要及時采取措施。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用以衡量企業(yè)應(yīng)收賬款的流動程度，其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額×應(yīng)收賬款平均余額。該指標(biāo)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。一般認為，越高越好，因為它表明收賬速度快，資金占用小，壞賬損失可以減少，流動性高，償債能力強，收賬費用可能相應(yīng)地減少。（4）盈利能力的分析。盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。對于投資人來說，不僅他們的股息是從盈利中支付的，而且盈利增長能使股票價格上升，在轉(zhuǎn)讓股票時還可獲得收益。對于債權(quán)人來說，利潤是企業(yè)用于償還債務(wù)的重要來源。對于企業(yè)經(jīng)營者來講，盈利水平的高低是衡量他們業(yè)績和管理效能優(yōu)劣的最重要指標(biāo)，同時，企業(yè)員工也會因企業(yè)利潤水平高、集體福利設(shè)施有較大改善而獲得更多的實惠。總之，一切與企業(yè)有關(guān)的人，都關(guān)心企業(yè)的盈利能力并希望它不斷提高。反映企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈值報酬率等。

2 分析方法及指標(biāo)自身的局限

2.1財務(wù)分析的基本方法有比率分析法和比較分析法兩類，無論是何種方法均是對企業(yè)過去的經(jīng)濟上所進行的反映。另外，會計報表使用者取得會計報表的時間，與業(yè)務(wù)發(fā)生的時間就時隔更長了，可謂時過境遷，因此，用過去的數(shù)據(jù)去判斷企業(yè)目前甚至將來的財務(wù)狀況，往往不切實際。

2.2可比性是比較分析法的靈魂，只有具有可比性的指標(biāo)采用比較分析才有價值，而由于報表數(shù)據(jù)的局限，不同企業(yè)甚至同一企業(yè)不同時期的數(shù)據(jù)均缺乏可比性，從這個意義上說，比較分析法的運用必然受到影響。

2.3企業(yè)的會計處理方法等會計政策的選擇，雖然要在會計報表說明書或附注中加以注明，但由于會計人員和會計報表使用者的能力、經(jīng)驗、知識水平等方面的限制，不一定能完成建立可比性的調(diào)整工作。

2.4財務(wù)指標(biāo)缺乏統(tǒng)一的一般性的標(biāo)準(zhǔn)，工業(yè)發(fā)達國家如美國、日本的一些政府和金融機構(gòu)，定期分布各行業(yè)的財務(wù)方面的統(tǒng)計指標(biāo)，甚至同行業(yè)企業(yè)的工會與個別公司的信用部門，也搜集產(chǎn)業(yè)平均財務(wù)比率的資料。然而目前某些報刊提供的部分行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)往往行業(yè)劃分較粗，抽樣誤差較大，缺乏一定的代表性，使會計報表使用者無所適從。

2.5現(xiàn)行財務(wù)分析指標(biāo)常常是重“量”而忽視“質(zhì)”，會計報表較難揭示詳實的資料，因而使會計報表使用者較難取得諸如存貨結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、批量大小、季節(jié)性生產(chǎn)變化等信息。

綜上所述，財務(wù)分析固然非常重要，它可以為財務(wù)決策、計劃和控制提供較大的幫助，但我們絕不能以一種不假思索的態(tài)度來看待財務(wù)分析所得的各類指標(biāo)，只能謹(jǐn)慎地使用財務(wù)分析，不可將其化。要認清財務(wù)分析與評價的局限性，并且在必要時做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以利正確決策。

企業(yè)從事財務(wù)管理活動的最終目的就是實現(xiàn)所有者財富較大化。從靜態(tài)角度來講。首先就是較大限度地提高凈資產(chǎn)收益率。因此，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，而且，也是整個財務(wù)指標(biāo)體系的核心。

企業(yè)財務(wù)分析評價初探:企業(yè)財務(wù)分析評價初探

雖然我國社會主義市場經(jīng)濟不斷完善，但在我國企業(yè)的實踐中，現(xiàn)金流入滯后于盈利確認的現(xiàn)象較為普遍、嚴(yán)重。因此，在進行企業(yè)盈利能力評價和分析時，補充和增加評價企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利能力指標(biāo)顯得十分必要。本文試圖從應(yīng)用企業(yè)效績評價結(jié)果及評價指標(biāo)應(yīng)注意的問題出發(fā)，談?wù)劤Ｒ姷膬攤芰Ψ治鲋笜?biāo)和盈利能力分析指標(biāo)的局限性和認識誤區(qū)，并提出一些改進。

一、應(yīng)用企業(yè)效績評價結(jié)果及評價指標(biāo)應(yīng)注意的幾個問題。

企業(yè)效績評價是以財務(wù)指標(biāo)為主要內(nèi)容，以凈資產(chǎn)收益率（即投資報酬率）為核；己指標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績的評價，財務(wù)指標(biāo)值的高低直接影響評價結(jié)果的好壞。我們知道，計算財務(wù)指標(biāo)值的高低來自會計報表，而財務(wù)報表又是根據(jù)應(yīng)計制和歷史成本原則確認的會計賬冊數(shù)據(jù)編制的。因此，我們應(yīng)在企業(yè)效績評價結(jié)果和評價指標(biāo)時。要注意以下幾個方面問題：

1.未進行資產(chǎn)評估調(diào)賬的老企業(yè)。這類企業(yè)資產(chǎn)負債表的項目，尤其是資產(chǎn)項目以及由此計算的指標(biāo)值與新辦企業(yè)和近期經(jīng)過評估調(diào)賬的企業(yè)比較相差甚遠，因此，對這類企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)計算值應(yīng)作進一步的分析。

2.未經(jīng)獨立審計機構(gòu)審計調(diào)整的會計報表數(shù)據(jù)。這類企業(yè)由于未按國家統(tǒng)一會計政策和會計制度進行調(diào)整，其會計科目和對應(yīng)會計科目的數(shù)據(jù)缺乏可比性，由此計算出的指標(biāo)值也就缺乏可比性。

3.待攤費用、待處理流動資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、開辦費、長期待攤費用等虛擬資產(chǎn)項目和高賬齡應(yīng)收賬款、存貨跌價和積壓損失、投資損失、固定資產(chǎn)損失等可能產(chǎn)生潛在的資產(chǎn)項目。對著兩類資產(chǎn)項目，我們一般稱之為不良資產(chǎn)。如果不良資產(chǎn)總額接近或超過凈資產(chǎn)，即說明企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力可能有問題，也可能表明企業(yè)在過去因為人為夸大利潤而形成“資產(chǎn)泡沫”；如果不良資產(chǎn)的增加額及增加幅度超過利潤總額的增加額及增加幅度，說明企業(yè)當(dāng)期的利潤表數(shù)據(jù)有“水分”。

4.關(guān)聯(lián)交易。通過對來自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤總額的分析，判斷企業(yè)的盈利能力在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，判斷企業(yè)的盈利基礎(chǔ)是否扎實，利潤來源是否穩(wěn)定。如果企業(yè)的營業(yè)收入和利潤主要來源于關(guān)聯(lián)企業(yè)，就應(yīng)該特別注意關(guān)聯(lián)交易的定價政策，分析企業(yè)是否以不等價交換的方式與關(guān)聯(lián)交易進行會計報表粉飾。如果母公司合并會計報表的利潤總額大大低于企業(yè)的利潤總額，就意味著母公司通過關(guān)聯(lián)交易將利潤“包裝注入”企業(yè)。

5.非主營業(yè)務(wù)利潤。通過對其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收入在企業(yè)利潤總額的比例，分析和評價企業(yè)利潤來源的穩(wěn)定性，特別是進行資產(chǎn)重組的企業(yè)。

6.現(xiàn)金流量。通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金凈流量的比較分析及判斷企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和凈利潤的質(zhì)量。如果企業(yè)的現(xiàn)金流量長期低于利潤，將意味著與已經(jīng)確認利潤相對應(yīng)資的資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)。

二、常見償債能力分析評價指標(biāo)的改進與完善。

（一）流（速）動比率局限性的原因和改進方法

（1）局限性的原因

①這主要是由于會計信息提供者的利益關(guān)系和信息不對稱等原因，計算流（速）動比率的數(shù)據(jù)常常被扭曲。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)的實質(zhì)是“一系列契約的聯(lián)結(jié)”，由于各契約關(guān)系人之間存在著利害沖突，經(jīng)紀(jì)人的逐利本質(zhì)和契約的不完備性、部分契約關(guān)系人便有動機和機會通過改變會計數(shù)據(jù)進行利潤操縱，以實現(xiàn)自身利益的較大化，從而導(dǎo)致計算流（速）比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

②流（速）動比率不能量化的反映潛在的變化能力因素和短期債務(wù)。流（速）動比率是通過流（速）動資產(chǎn)規(guī)模與流動負債規(guī)模之間的關(guān)系來衡量企業(yè)資金流動性的大小，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動負債的能力。實際上，由于計算流（速）動比率指標(biāo)值的數(shù)據(jù)都是來自于會計報表，有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負擔(dān)的因素沒有在報表的數(shù)據(jù)中反映出來，會影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。

（2）改進方法

為彌補流（速）動比率的局限性，較為可觀的評價企業(yè)的短期償債能力，建議改用以下三個指標(biāo)評價企業(yè)的短期償債能力：

①超速動比率。用企業(yè)的速動資產(chǎn)（貨幣資金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽高客戶的應(yīng)收款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱，評價企業(yè)短期償債能力的大小。由于超速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還要從流動資金中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費用）和影響速動比率可信性的重要因素項目（辦信譽不高客戶的應(yīng)收款凈額），因此能更好的評價企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱和償債能力的大小。

②負債現(xiàn)金流量比率。負債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動的角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負債能力的指標(biāo)。我們知道，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于現(xiàn)金流量表，年末（除）流動負債來源于資產(chǎn)負債表。由于有利潤的年份不一定能夠有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保障當(dāng)期流動負債的償還，直觀的反應(yīng)出企業(yè)償還流動負債的實際能力。因此，用指標(biāo)評價企業(yè)的償債能力應(yīng)跟為謹(jǐn)慎。

③現(xiàn)金支付保障率。現(xiàn)金支付保障率是從動態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標(biāo)，反映公司在特定期間實際可動用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。現(xiàn)金支付保障率高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的理想。如果該比率達，意味著可動用現(xiàn)金剛好能用語現(xiàn)金支付，按理說這是一種理想的保障水平，即可保障現(xiàn)金支付的需要，又可使保有現(xiàn)金的機會成本降至低。如果該比率超過，意味著在保障支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額來，滿足預(yù)防性和投機性需求，但若超過幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本—效益原則；如果該比率低于，顯然會消弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引起支付危機，是企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。

（二）資產(chǎn)負債率評價償債能力的認識誤區(qū)和評價標(biāo)準(zhǔn)

（1）認識誤區(qū)

資產(chǎn)負債率作為反映企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)，一般認為其值越低表明企業(yè)債務(wù)越少，自有資金越雄厚，財務(wù)狀況越穩(wěn)定，其償債能力越強。其實，適當(dāng)舉債經(jīng)營對企業(yè)未來的發(fā)展、規(guī)模的擴大起著不可忽視的作用。一些發(fā)展迅猛、勢頭強勁、前景廣闊的企業(yè)在其能力范圍內(nèi)通過舉債，取得足夠的資金，投入到報酬率高的項目，從長遠看對其實現(xiàn)經(jīng)濟效益的目標(biāo)是十分有利的。相反，一些規(guī)模小、盈利能力差的企業(yè)，其資產(chǎn)負債率可能很低，但不能說明其償債能力強。因此，對企業(yè)長期償債能力的分析不光要看資產(chǎn)負債率，還要考察資產(chǎn)報酬率的大小。若其單位資產(chǎn)獲利能力強，則其有較高的資產(chǎn)負債率也是允許的。但并非所有的項目一經(jīng)投資就會立即有回報，尤其是報酬率高同時投資回收期長的項目，其獲得的利潤并不能在當(dāng)期得到反映，這便使資產(chǎn)報酬率也無法修正資產(chǎn)負債率所反映的情況。

（2）評價標(biāo)準(zhǔn)

那么企業(yè)的資產(chǎn)負債率多大時才算合理呢？我們認為主要取決于企業(yè)價值的大小。企業(yè)價值高一方面說明企業(yè)盈利水平高、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額多、償債資金多，另一方面也說明銀行的信譽高、獲取銀行貸款的可能性大、償債能力強。根據(jù)企業(yè)價值理論，企業(yè)價值等于不負債經(jīng)營企業(yè)的價值加節(jié)稅收益的現(xiàn)值減財務(wù)危機成本。當(dāng)企業(yè)負債增加時貸方由于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險增大，往往要求很高的債息作為補償，這種高息便成為一項企業(yè)的成本費支出。在極端的情況下，貸款人還有可能拒絕給予貸款，這樣企業(yè)就不得不放棄那些本來應(yīng)當(dāng)接受的利潤較高的項目，從而產(chǎn)生了機會成本。另外，企業(yè)現(xiàn)有和潛在的客戶還有可能對企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的能力失去信心，則會因為企業(yè)在財務(wù)上采取一些措施而發(fā)生一些法律費用或者會計費用。，如果企業(yè)被迫進行最終的清算，企業(yè)的資產(chǎn)將可能以低于市價的水平出售，這種損失也是財務(wù)危機成本的一種形式。企業(yè)的財務(wù)危機成本與自身的負債比例雖然并不呈線性關(guān)系，但是實踐證明，在負債達到一定比例后，企業(yè)的財務(wù)危機成本發(fā)生的概率加大，相應(yīng)的企業(yè)的財務(wù)危機成本也提高了。

三、常見盈利能力評價指標(biāo)的改進與完善。

（一）常見盈利能力評價指標(biāo)的改進

（1）凈資產(chǎn)收益率。

凈資產(chǎn)收益率常見的計算公式有兩種，一種分母是年末凈資產(chǎn)，另一種分母是年初凈資產(chǎn)與年末凈資產(chǎn)的平均值，這兩種形式的分子都是當(dāng)年的凈利潤。由于凈資產(chǎn)收益率的分子是當(dāng)年的凈利潤，所以，分母用年初和年末凈資產(chǎn)的平均值同分子的當(dāng)年利潤進行比較較為合理，即用后一種形式的計算公式更為合理。

（2）總資產(chǎn)報酬率。

總資產(chǎn)報酬率的一般意義是企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率，表示企業(yè)包括負債和所有者權(quán)益在內(nèi)的全部資產(chǎn)總體的獲利能力。

（3）成本費用利潤率。

成本費用利潤率是企業(yè)一定時間內(nèi)的利潤總額同企業(yè)成本費用總額的比率，該指標(biāo)意在通過企業(yè)收益與支出的比較，評價企業(yè)為取得收益所付出的代價，從耗費角度評價企業(yè)收益狀況，以利于企業(yè)加強內(nèi)部管理、節(jié)約支出、提高經(jīng)營效益。

（二）常見盈利能力評價指標(biāo)的完善

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上取決于企業(yè)的生存和發(fā)展能力，從而在很大程度上決定企業(yè)的盈利能力。常見的企業(yè)盈利評價指標(biāo)，基本上都是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計數(shù)據(jù)進行計算，給出評價的，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率和成本費用利潤率等指標(biāo)，它們不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況，存在著只能評價企業(yè)盈利能力的“數(shù)”量，不能評價企業(yè)盈利能力“質(zhì)”量的缺陷和不足。在我國企業(yè)的實踐中，現(xiàn)金流入滯后于盈利確認的狀況較為普遍、嚴(yán)重。筆者曾選擇1988年年報和1999年中報兩期A股公司會計報告作為樣本進行實證分析，現(xiàn)金流入滯后盈利確認的約占樣本總量的67%，約有一半的公司滯后量超過盈利量確認的三分之一。因此，在進行企業(yè)盈利能力評價和分析時，補充和增加評價企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利能力評價進行評價顯得十分重要。以下提供一些這方面的指標(biāo)供參考選用。

1.經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率。經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率，表示每一元主營收入能形成的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。公式是：經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+主營業(yè)務(wù)收入。一般來說，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)銷售款的回收速度越快，對應(yīng)收賬款的管理越好，壞賬損失的風(fēng)險越小。1998年度，滬深兩市A股公司該指標(biāo)平均值為3.24%。

2.經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率反映企業(yè)活動凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)實的賬面利潤的關(guān)系，其公式為：經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量÷營業(yè)利潤。指標(biāo)值越大，表明企業(yè)實現(xiàn)的賬面利潤中流入現(xiàn)金的利潤越多，企業(yè)營業(yè)利潤的質(zhì)量越高。因為只有真正收到的現(xiàn)金利潤才是“實在”的利潤而非“觀念”的利潤。

3.投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比。投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比反映企業(yè)從投資活動中獲取的現(xiàn)金收益與賬面投資收益的關(guān)系。其公式是：投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率=投資活動凈現(xiàn)金流量÷投資收益。該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)實際獲得現(xiàn)金的投資收益越高，通過該比率可以反映投資收益中變現(xiàn)收益的含量。

4.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，表明每一元利潤中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金金流入，反映企業(yè)凈利潤的收現(xiàn)水平。其公式是：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷凈利潤。一般來說，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)掛潤的實現(xiàn)程度越高，可供企業(yè)自由支配的貨幣資金增加量大，有助于企業(yè)的償債能力和付現(xiàn)能力。1988年度，滬深兩市A股公司的該指標(biāo)平均值為84.12%。

5.凈現(xiàn)金流量與凈利潤的比率。凈現(xiàn)金流量于凈利潤的比率反映企業(yè)全部利潤中收回現(xiàn)金的利潤是多少。其公式是：凈現(xiàn)金流量與凈利潤的比率=現(xiàn)金凈流量÷凈利潤。

6.資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率。資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率表明每一元資產(chǎn)通過經(jīng)營流動所能形成的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)水平。其公式是：資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金的回報率=經(jīng)營流動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷資產(chǎn)總額。一般來說，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用率越高，它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標(biāo)。1998年度，滬深兩市A股公司的該指標(biāo)平均值是2.22%。