引論：我們?yōu)槟砹?3篇投資建廠范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫(xiě)作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
任何方式的擴(kuò)大生產(chǎn)都要有新的資本注入，但不同的是各種方式的投資額和產(chǎn)生的效能是有差異的。若要增加相同的產(chǎn)能，一般來(lái)說(shuō)，新建工廠方式投資額最大，利用現(xiàn)有車(chē)間生產(chǎn)條件提高產(chǎn)量的方式投資額較小。但究竟做出何種選擇，需要將投資額與投資產(chǎn)生的效能結(jié)合起來(lái)考慮。
確定項(xiàng)目投資額，要考慮到企業(yè)的資金現(xiàn)狀，資金結(jié)構(gòu)是否充裕合理，是否給現(xiàn)有生產(chǎn)廠的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響，資金鏈條是否正常運(yùn)轉(zhuǎn)，投資的回收期有多長(zhǎng)時(shí)間。如果是新建工廠，初始投資額的主要部分就是固定資產(chǎn)投資，那么，就要仔細(xì)分析，建設(shè)什么樣的廠房，購(gòu)買(mǎi)什么樣的設(shè)備及配套設(shè)施；這些規(guī)劃設(shè)計(jì)投資標(biāo)準(zhǔn)是處于國(guó)際一流的水平，還是國(guó)內(nèi)一流的水平。這些問(wèn)題的選擇，決定著投資的額度和寬度。
企業(yè)總體規(guī)劃設(shè)計(jì)、可行性方案的論證，都要以項(xiàng)目投資額預(yù)算為前提。項(xiàng)目總投資額是多少，如果是分期、分次投入的話，每次的投資比例是多少，都要進(jìn)行充分的分析論證。同時(shí)，還要考慮融資的途徑，投資資金是自有的，還是借貸的；自有的占多少比例，借貸的占多少比例。如果是借貸款，則要考慮向誰(shuí)借貸，利率是多少，償還期是多長(zhǎng)時(shí)間，有沒(méi)有政策性?xún)?yōu)惠貸款等等。如果再深度剖析的話，還要考慮資金的機(jī)會(huì)成本和資金時(shí)間價(jià)值。
譬如，2007年初魯花集團(tuán)擬在湖北襄陽(yáng)投資新建油廠，年產(chǎn)16萬(wàn)噸花生油、菜籽油的生產(chǎn)能力。經(jīng)過(guò)充分的投資分析論證，前期投資額為1.2億元，主要用于廠房建設(shè)和購(gòu)買(mǎi)設(shè)備；廠房和設(shè)備等固定資產(chǎn)投資基本各占總投資額的一半。這樣的投資額，可以說(shuō)能夠建設(shè)成現(xiàn)代化的廠房和購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)一流的生產(chǎn)設(shè)備。到年末總投資額可達(dá)到1.5億元。該投資決策完全是根據(jù)集團(tuán)公司實(shí)力與財(cái)力做出的，資金來(lái)源靠自有資本積累解決一部分，再靠良好的企業(yè)信譽(yù)和優(yōu)質(zhì)的資本運(yùn)營(yíng)能力向銀行貸款，而且執(zhí)行銀行基準(zhǔn)利率。這樣的優(yōu)勢(shì)條件使得新油廠當(dāng)年11月份就按計(jì)劃順利建成投產(chǎn)，取得了很好的投資效果，最大程度地優(yōu)化了投資資金價(jià)值。
項(xiàng)目成本費(fèi)用
無(wú)論是哪種方式投資增產(chǎn)，都要考慮到項(xiàng)目投資成本問(wèn)題。一般來(lái)講，新建工廠的投資成本要比其它方式高。但對(duì)任何事情的判斷，都要從相對(duì)性、全面性的角度來(lái)考慮，不僅看絕對(duì)量指標(biāo)，還要看相對(duì)量指標(biāo)；要計(jì)算新增產(chǎn)能的成本費(fèi)用利潤(rùn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，還要分析勞動(dòng)力成本，考慮原材料采購(gòu)問(wèn)題。材料成本是構(gòu)成產(chǎn)品成本的主要部分。材料的市場(chǎng)供給、價(jià)格、運(yùn)輸?shù)龋寂c成本核算相關(guān)聯(lián)。要了解地區(qū)性差異，分項(xiàng)、分地區(qū)地進(jìn)行測(cè)算，從中看出盈利空間的大小。例如新建油廠，就應(yīng)該考慮建在盛產(chǎn)油品原料的地區(qū)，并能夠輻射周?chē)?00公里區(qū)域，這樣，既可以解決原材料資源問(wèn)題，又可以降低運(yùn)輸費(fèi)用，降低原材料成本。魯花集團(tuán)選擇在菏澤定陶建成的年產(chǎn)10萬(wàn)噸油廠，就是在充分分析了投資成本費(fèi)用因素之后的明智決策。菏澤屬于魯西南地區(qū)，經(jīng)濟(jì)較東部欠發(fā)達(dá)，勞動(dòng)力成本比東部發(fā)達(dá)地區(qū)低，而且周?chē)r(nóng)民種植花生面積較大，所以，建成后的油廠不但支持了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)，還帶動(dòng)了地方農(nóng)業(yè)發(fā)展，達(dá)到了企業(yè)與地方“雙贏”的目的。
另外，還要考慮籌資費(fèi)用問(wèn)題。財(cái)務(wù)費(fèi)用的多少也影響著企業(yè)的利潤(rùn)，要考慮到籌資的方式和籌資成本，充分利用信貸政策，降低籌資成本。對(duì)于管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用，這里不做進(jìn)一步分析，但要清楚可控費(fèi)用和不可控費(fèi)用、固定費(fèi)用和變動(dòng)費(fèi)用的額度，把握好收入、費(fèi)用、利潤(rùn)的統(tǒng)籌和預(yù)期。
盈利指標(biāo)預(yù)期
盈利是企業(yè)的根本目的，也是企業(yè)追求的目標(biāo)。企業(yè)要根據(jù)自己的實(shí)際情況，確定盈利計(jì)劃指標(biāo)。盈利計(jì)劃指標(biāo)要客觀、實(shí)際，不要貪高求大。企業(yè)要測(cè)算3年內(nèi)、5年內(nèi)、10年內(nèi)的目標(biāo)利潤(rùn)，算出采取各種方式增產(chǎn)后的稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)，進(jìn)行對(duì)比分析。同時(shí)，又要看相對(duì)指標(biāo)，如毛利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本保值增值率、獲利倍數(shù)等。這樣，企業(yè)才有理由、有依據(jù)對(duì)投資擴(kuò)大生產(chǎn)充滿(mǎn)信心和期待，對(duì)投資方案的選擇更具說(shuō)服力。
市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)與工廠布局
產(chǎn)品的銷(xiāo)售市場(chǎng)也是企業(yè)投資擴(kuò)大生產(chǎn)前必須重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。銷(xiāo)售是獲益的前提，投資項(xiàng)目成敗最終取決于項(xiàng)目產(chǎn)品是否能按預(yù)期實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，并獲取收益。企業(yè)要有步驟、有區(qū)域、有重點(diǎn)、有目標(biāo)地形成自己的產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。對(duì)生產(chǎn)的布局、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及區(qū)域優(yōu)勢(shì)都要進(jìn)行充分的考慮，要著眼于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，積極開(kāi)拓區(qū)域市場(chǎng)，擴(kuò)大營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，增強(qiáng)企業(yè)及品牌的競(jìng)爭(zhēng)力。在這方面，要重點(diǎn)對(duì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、市場(chǎng)占有率等指標(biāo)進(jìn)行估測(cè)，綜合這些預(yù)期指標(biāo)，優(yōu)化投資決策方案。
眾人皆知，魯花集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大的花生油生產(chǎn)企業(yè)，但考慮到企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，豐富產(chǎn)品品種，向油品多元化發(fā)展是企業(yè)又一生產(chǎn)投資目標(biāo)。2006年，為了開(kāi)發(fā)西部市場(chǎng)，擴(kuò)大品牌知名度和影響力，充分利用西部葵花籽豐富的市場(chǎng)資源，經(jīng)過(guò)全面的市場(chǎng)考察與企業(yè)布局分析，集團(tuán)公司投資1億元在內(nèi)蒙古巴彥淖爾投資新建年產(chǎn)10萬(wàn)噸的葵花油生產(chǎn)廠，僅用半年的時(shí)間就建成投產(chǎn)。這樣就逐步形成了“產(chǎn)品多元、區(qū)域互補(bǔ)、市場(chǎng)縱橫、輻射全國(guó)”的大生產(chǎn)、大市場(chǎng)品牌產(chǎn)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。葵花油投放市場(chǎng)后，贏得了廣大消費(fèi)者的青睞。
其它因素的考慮
投資是謹(jǐn)慎的，投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，但風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬又是相對(duì)應(yīng)的，往往是高風(fēng)險(xiǎn)，才有高回報(bào)。投資前要把項(xiàng)目可行性論證工作做足、做細(xì)，考慮到各方面的因素，包括有利的因素和不利的因素，包括生產(chǎn)資源、技術(shù)資源、市場(chǎng)資源、勞動(dòng)力（人才）資源等，這些因素都要相對(duì)集中并配套。而且，企業(yè)的管理水平要跟上，把所有的資源整合起來(lái)。因?yàn)椋瑹o(wú)論投資項(xiàng)目的大與小、良與優(yōu)，資源力量的整合程度、管理水平的高低，都是決定企業(yè)獲利能力的關(guān)鍵性因素。這也是在投資前需要認(rèn)真思考的問(wèn)題。
資產(chǎn)安全也是不容忽視的問(wèn)題。投資項(xiàng)目要堅(jiān)持“積極、理性、穩(wěn)妥、效益”的原則，確保資本保值增值。魯花集團(tuán)近些年，在不斷擴(kuò)大投資發(fā)展，其中重要的一點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào)“以財(cái)務(wù)管理為中心”的管理理念，把確保資產(chǎn)安全作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要目標(biāo)。
篇2
秸稈成煤三大變化
曹磊告訴記者，啟發(fā)他研制秸稈煤成型機(jī)的是農(nóng)村隨處可見(jiàn)的農(nóng)作物秸稈。秋收過(guò)后，大部分秸稈被堆放在田里，一小部分被農(nóng)戶(hù)拿回家當(dāng)柴火燒水做飯。前者造成了極大的浪費(fèi)，后者對(duì)廚房環(huán)境和百姓生活質(zhì)量都有影響，他正是看到這些才把目光放在了秸稈如何變成煤的研制上來(lái)。曹磊從確立下研制目標(biāo)的那天起就開(kāi)始了查閱資料、走訪機(jī)械工程師、反復(fù)實(shí)驗(yàn)、多次調(diào)試等工作。2006年初，秸稈煤成型機(jī)研發(fā)成功了，一場(chǎng)能源革命也悄悄拉開(kāi)了序幕。
秸稈煤成型機(jī)以秸稈類(lèi)生物質(zhì)為原料，在不添加任何化學(xué)原料的條件下，通過(guò)高溫高壓把經(jīng)過(guò)粉碎的松散秸稈熱壓成具有一定密度的塊狀“煤”。整個(gè)操作過(guò)程十分簡(jiǎn)單，只要把粉碎后的秸稈倒入上料口，不到半個(gè)小時(shí)，烏黑的煤塊就會(huì)從一個(gè)管道口中傾瀉而出，這傾瀉而出的就是秸稈煤。在這個(gè)轉(zhuǎn)變過(guò)程中秸稈煤與秸稈相比發(fā)生了三大變化，熱值提高：秸稈燃燒熱值低，但成型為秸稈煤后其燃燒熱值大大提高，1噸秸稈煤產(chǎn)生的熱值與1噸煤的熱值相當(dāng)，在熱值相當(dāng)?shù)那闆r下，秸稈煤的成本卻比煤炭低很多；塊狀成型密度大：從秸稈煤成型機(jī)里出來(lái)的是塊狀的秸稈煤，其密度比之前的秸稈增加了30倍，密度增加也就意味著燃燒時(shí)間變長(zhǎng)了，比如，原一棵玉米秸稈可燃燒20秒左右，但在變成塊狀的秸稈煤后就能燃燒3―5分鐘；方便運(yùn)輸和使用：零散疏松的秸稈變成塊狀煤后，便于儲(chǔ)藏和運(yùn)輸，可代替柴草、天然氣、液化氣、煤炭廣泛適用于普通煤爐、取暖爐、熱水鍋爐、烘干爐、工業(yè)鍋爐、中小型秸稈發(fā)電廠。另外，秸稈煤在燃燒時(shí)不會(huì)產(chǎn)生煙霧，更不用擔(dān)心煤氣中毒事件的發(fā)生。
曹磊研制的秸稈煤成型機(jī)在民用和工業(yè)用上都有用武之地。民用上，可以開(kāi)一家秸稈煤加工廠，為農(nóng)戶(hù)加工秸稈煤，收加工費(fèi)，還可以生產(chǎn)秸稈煤來(lái)銷(xiāo)售；工業(yè)用上，隨著國(guó)家對(duì)建設(shè)秸稈發(fā)電廠工作力度的加大，各地秸稈發(fā)電廠高價(jià)收購(gòu)秸稈煤也為秸稈煤的銷(xiāo)量提供了渠道。曹磊成功研發(fā)秸稈煤成型機(jī)的消息在被當(dāng)?shù)卣篮螅鲃?dòng)為他提供了一塊土地，讓他建秸稈煤加工廠，并依據(jù)國(guó)家政策在稅收上給予了優(yōu)惠。工廠落成后，一邊批量生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備，一邊大量收購(gòu)秸稈生產(chǎn)秸稈煤，然后賣(mài)給當(dāng)?shù)氐慕斩挵l(fā)電廠。賣(mài)給發(fā)電廠每噸秸稈煤的價(jià)格是260元，而每噸秸稈煤的成本僅是80多元，一個(gè)普通的秸稈發(fā)電廠一天就需要秸稈煤750噸。這么大的需求量，產(chǎn)生的利潤(rùn)自然非常可觀了。
考察滿(mǎn)意紛紛欲投資
聯(lián)合辦分廠全面支持
半年多的實(shí)際經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，充分證明了秸稈煤的遠(yuǎn)大前景和高額利潤(rùn)。在秸稈煤成型機(jī)專(zhuān)利申請(qǐng)?zhí)枺?00720025179.1）審批下來(lái)后，曹磊將機(jī)器推向了全國(guó)，那投資創(chuàng)業(yè)者對(duì)該項(xiàng)目的反響如何呢？
考察者來(lái)考察的時(shí)間和人數(shù)比預(yù)想的要早要多，每個(gè)人都是帶著疑問(wèn)而來(lái)。當(dāng)看到秸稈變成煤和秸稈煤在爐內(nèi)燃燒的全過(guò)程后，無(wú)不被機(jī)器的性能和秸稈煤的優(yōu)點(diǎn)所征服。河北邢臺(tái)的李先生在觀看秸稈煤成型機(jī)工作時(shí)，贊嘆地說(shuō)：“我還以為這機(jī)器很復(fù)雜呢，原來(lái)操作這么簡(jiǎn)單，只要上料就可以了。”黑龍江的徐先生在親手把秸稈煤放進(jìn)爐內(nèi)就靜靜地觀察著，大約過(guò)了半個(gè)小時(shí)他才起身嚴(yán)肅地讓技術(shù)人員幫他算一下，一個(gè)普通家庭冬季取暖需要1.5噸煤，按每噸煤600元計(jì)算是900元，如果使用秸稈煤需要多少錢(qián)呢？技術(shù)人員告訴他，使用秸稈煤費(fèi)用不超過(guò)300元。徐先生聽(tīng)后表示，秋收一結(jié)束就引進(jìn)設(shè)備投資建廠，為了穩(wěn)妥起見(jiàn)還簽訂了合作意向書(shū)，交了部分訂金，預(yù)訂了價(jià)值29800元的致富星518 ―A設(shè)備，因?yàn)樗麚?dān)心當(dāng)?shù)氐臋?quán)被別人搶先占去了。
為了讓更多的人走上科技致富之路，曹磊特決定面向偏遠(yuǎn)地區(qū)尋求合作辦分廠的創(chuàng)業(yè)者，讓各地都有一個(gè)能自動(dòng)生財(cái)?shù)男∶旱V。總廠對(duì)分廠在技術(shù)、培訓(xùn)、經(jīng)營(yíng)、管理等方面都有詳細(xì)周到的支持，確保分廠能生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品，產(chǎn)品能順利在當(dāng)?shù)卣业戒N(xiāo)路。同時(shí)，曹磊也看到了秸稈煤在北方農(nóng)村的市場(chǎng)前景，北方冬季時(shí)間漫長(zhǎng)，取暖費(fèi)用是家庭的一大開(kāi)銷(xiāo)，如使用秸稈煤至少會(huì)節(jié)約2/3的費(fèi)用。下一步工作，曹磊將親往東三省、內(nèi)蒙古、甘肅、青海、寧夏、等地做宣傳推廣工作，把秸稈煤加工這一環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目打造成適合農(nóng)村中小規(guī)模的重點(diǎn)加工工程。
相關(guān)鏈接：1、秸稈煤成型機(jī)屬全國(guó)首創(chuàng)，目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有同類(lèi)產(chǎn)品，玉米秸稈、豆秸、棉稈、稻殼的收獲季節(jié)馬上來(lái)臨，歡迎有意此項(xiàng)目的朋友盡快聯(lián)系。2、一臺(tái)秸稈煤成型機(jī)相當(dāng)于一座小煤礦。現(xiàn)急招全國(guó)地、市、縣級(jí)商。
篇3
1、酵母加溫水泡5分鐘；
2、面粉加酵母水用筷子攪成絮狀；
3、揉成面團(tuán)；
4、面盆蓋上蓋子發(fā)酵至2倍大；
5、發(fā)酵好的面團(tuán)揉一下分成小面團(tuán)；
6、小面團(tuán)揉成小饅頭坯子，醒10分鐘；
篇4
杰成觀點(diǎn)：5月各國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱、美元指數(shù)走強(qiáng)、美伊重回談判桌，諸多因素促使原油出現(xiàn)一渡快速下跌。通過(guò)技術(shù)分析，從結(jié)構(gòu)上看，88美元關(guān)口如果跌破，則已長(zhǎng)達(dá)兩年的寬幅震蕩行情就還將維持。我們判斷這輪下跌還會(huì)持續(xù)數(shù)周，6月預(yù)估區(qū)間(80，95)。
銅
杰成觀點(diǎn)：5月理應(yīng)是銅的消費(fèi)旺季，然而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，對(duì)大宗工業(yè)品的需求持續(xù)低迷，旺季不旺直接導(dǎo)致銅價(jià)進(jìn)入了周線級(jí)別的下跌趨勢(shì)中，盡管歐盟和中國(guó)都有刺激經(jīng)濟(jì)的措施將會(huì)出臺(tái)，但經(jīng)合組織近日表示，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能放慢至8.2％，增幅為逾10年來(lái)最低，而明年則料在政府支持政策的扶助下回升至9.3％，所以至少情況在近期將很難迅速改觀，建議投資者維持偏空的思維和操作。6月預(yù)估區(qū)間(7200，8000)。
黃金
杰成觀點(diǎn)：希臘在歐元區(qū)的未來(lái)使眾多投資者焦慮擔(dān)憂。而不確定因素將至少在6月17日大選之前逗留市場(chǎng)，另外歐盟峰會(huì)的結(jié)果將決定歐元／美元的動(dòng)向，并同時(shí)反映在金價(jià)未來(lái)的走勢(shì)上。雖然短期內(nèi)金價(jià)難改頹勢(shì)，但我們認(rèn)為這對(duì)長(zhǎng)線投資者卻是最好的消息，因?yàn)樵邳S金大牛市的背景下，中短期大幅下跌的金價(jià)已經(jīng)接近了一個(gè)頗具長(zhǎng)線做多價(jià)值的位置，建議長(zhǎng)線投資者在未來(lái)的一兩個(gè)月內(nèi)密切關(guān)注，逢低建倉(cāng)。6月預(yù)估區(qū)間(1500，1650)。
黃豆
杰成觀點(diǎn)：據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告，截止5月第三周，美國(guó)大豆種植率為了6％，明顯高于市場(chǎng)預(yù)期，大豆出苗率為3S％，遠(yuǎn)高于13％的五年均值。
另?yè)?jù)主要交易商提供的分析報(bào)告，未來(lái)美國(guó)中西部降水充足，這也提升了投資者對(duì)大豆產(chǎn)量的預(yù)期。我們判斷，總體上大豆走勢(shì)將維持弱勢(shì)格局，不過(guò)由于短期內(nèi)跌幅已較大，技術(shù)上看價(jià)格也接近回撤的黃金分割比列，故而短線強(qiáng)勢(shì)做空也不可取。建議投資者短線觀望，待有所反彈后逢高沽空。6月預(yù)估區(qū)間(1350，1450)。
兔費(fèi)聲明
篇5
出版社：東方出版社
版次：2008年1月第1版
《即將來(lái)臨的經(jīng)濟(jì)崩潰》的作者斯蒂芬?李柏是華爾街有名投資人士，2004年曾在《石油效應(yīng)》一書(shū)中提前作出全球油價(jià)大幅上揚(yáng)的判斷而名聲大噪，聯(lián)系到在幾年前科技股泡沫破滅之前他的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，因此寫(xiě)于2006年的這本著作得到了廣泛的重視。該書(shū)高密度地覆蓋挑戰(zhàn)性?xún)?nèi)容，試圖超越投資界、傳媒界的知識(shí)藩籬。斯蒂芬?李柏認(rèn)為，華爾街、美國(guó)政府、媒體都缺乏遠(yuǎn)見(jiàn)，這跟人類(lèi)歷史上若干衰落的文明形態(tài)曾有的固執(zhí)心態(tài)相類(lèi)，而投資者也因集體性盲目不斷重復(fù)和放大錯(cuò)誤。他認(rèn)為，內(nèi)外部因素使得未來(lái)超高油價(jià)不可避免，而人們對(duì)科技和新能源的錯(cuò)誤期待將加劇未來(lái)的石油危機(jī)。
來(lái)自投資界的斯蒂芬?李柏談?wù)撚蛢r(jià)的最終落腳點(diǎn)仍是投資建議。首先，在高油價(jià)助長(zhǎng)的高通脹時(shí)代，現(xiàn)金投資無(wú)異于自損財(cái)務(wù)安全的最笨方法，同理一般債券投資也變得沒(méi)有價(jià)值，股票以及多樣化股票投資組合方案同樣蘊(yùn)含著災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)。其次，應(yīng)盡快拋售和消耗石油有關(guān)的公司股票，包括經(jīng)營(yíng)效益與油價(jià)緊密相關(guān)的航空、汽車(chē)、化工業(yè)，以及高通脹時(shí)期股票價(jià)格收益比率顯著下降的化妝品、食品、零售業(yè)。第三，建議購(gòu)買(mǎi)黃金、石油及各自關(guān)聯(lián)產(chǎn)品股票。第四，投資房地產(chǎn)，斯蒂芬?李柏推薦通過(guò)房地產(chǎn)投資信托公司選擇最具活力的房地產(chǎn)版塊進(jìn)行交易。
要知道，斯蒂芬?李柏給出上述建議是在2006年，當(dāng)時(shí)美國(guó)房市形勢(shì)一片大好，次年陸續(xù)陷入危機(jī)的新世紀(jì)金融公司、貝爾斯登基金、美林、花旗都是市場(chǎng)的寵兒，房貸證券化產(chǎn)品被視為資本市場(chǎng)上繼網(wǎng)絡(luò)科技概念之后的又一大關(guān)鍵支撐。所以一家對(duì)沖基金公司的投資組合經(jīng)理人給予《即將來(lái)臨的經(jīng)濟(jì)崩潰》高度評(píng)價(jià)“如果能夠按照書(shū)中的建議進(jìn)行投資，必將獲得豐厚的回報(bào)”。這是華爾街對(duì)投資者的一種誘導(dǎo)。
對(duì)照上述四條建議，現(xiàn)金、直接債券、股票投資不如金融衍生產(chǎn)品那樣可以給資本運(yùn)作放帶來(lái)更大利益；而被視為高油價(jià)背景下投資者累贅的工業(yè)和日常消費(fèi)品行業(yè)更適合巴菲特長(zhǎng)期持有的邏輯，也不會(huì)頻繁光顧華爾街尋求資金支持（投資銀行家也就少了很多賺錢(qián)的機(jī)會(huì)）；黃金、石油及各自關(guān)聯(lián)產(chǎn)品說(shuō)起來(lái)賺錢(qián)容易，實(shí)際上期貨、現(xiàn)貨分離操作的復(fù)雜性讓非專(zhuān)業(yè)投資者望而生畏；說(shuō)到底，最容易實(shí)現(xiàn)投資的，就是房地產(chǎn)投資，整本書(shū)的重點(diǎn)巧妙地隱藏在一個(gè)小角落里。只可惜，斯蒂芬?李柏和他的華爾街朋友們，像《大話西游》中的紫霞仙子一樣，“猜中了前頭”（油價(jià)上漲），但“猜不著這結(jié)局”（房貸證券化模式的崩盤(pán)）。（編者有刪節(jié)）
《下一個(gè)瘋狂是誰(shuí)》（“打開(kāi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)號(hào)系列叢書(shū)”）
中央電視臺(tái)《中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)道》欄目組 編
機(jī)械工業(yè)出版社2008年9月版
央視經(jīng)濟(jì)頻道《中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)道》欄目組利用自身信息資源優(yōu)勢(shì)，推出《下一個(gè)瘋狂是誰(shuí)》在內(nèi)的“打開(kāi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)號(hào)系列叢書(shū)”，確實(shí)值得一讀。你可以把《下一個(gè)瘋狂是誰(shuí)》這本書(shū)當(dāng)成警示錄，自然也會(huì)有讀者可以從中學(xué)到門(mén)道。被炒作如神的普洱茶到底有何功效、起源在哪里，識(shí)別、收藏、投資的基本常識(shí)包括哪些，投機(jī)者、做局者、癲狂者、尾隨者的各異舉止，盡在這本書(shū)中“熱錢(qián)煮沸普洱茶”一章。其他章節(jié)中還包括玉石瘋狂、紅木（家具）瘋狂、藝術(shù)品瘋狂、權(quán)證瘋狂、特許加盟陷阱，聯(lián)系起來(lái)看，這就是富起來(lái)的中國(guó)人的投資浮世繪。
四國(guó)演義
（美）莫里斯 著，李宏強(qiáng) 譯
國(guó)際文化出版公司2006-12出版
“大國(guó)崛起”是當(dāng)下最為熱門(mén)的話題之一，我們談到美國(guó)作為世界大國(guó)崛起的時(shí)候，安德魯?卡內(nèi)基、約翰?D.洛克菲勒、杰伊?古爾德和J.P.摩根四位商業(yè)統(tǒng)領(lǐng)者就出現(xiàn)了，他們是19世紀(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛增長(zhǎng)時(shí)期站在幕后的大亨，而正是這一時(shí)期使美國(guó)在日后成為了這個(gè)星球上最富有、最具創(chuàng)造力、生產(chǎn)力水平最高的國(guó)家。《四國(guó)演義》講述的正是這四位商業(yè)史上的歷史人物。
證券分析實(shí)踐：投資王道
林森池 著
當(dāng)代世界出版社2005-10出版
從事證券分析接近四分之一個(gè)世紀(jì)，被譽(yù)為香港第一代金融分析師的林森池以香港市場(chǎng)幾十年發(fā)展為分析背景，選擇了具有代表性的幾只“千里馬”公司進(jìn)行具體分析，如匯豐銀行、恒生銀行、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔、鴻基地產(chǎn)、香港電燈等，闡明了其長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中能夠幾十年穩(wěn)步發(fā)展的內(nèi)在因素，就是擁有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)利。他提出的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)利和巴菲特的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)有異曲同工之妙。本書(shū)以培養(yǎng)價(jià)值投資思想為目標(biāo)，又給出了分行業(yè)龍頭公司的基本面分析具體過(guò)程，是價(jià)值投資者不可錯(cuò)過(guò)的一本好書(shū)。
展 會(huì) 資 訊 廣東盛世財(cái)富文化傳播有限公司特約
2012中國(guó)國(guó)際租賃產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)
展會(huì)時(shí)間：2012/10/25-2012/10/27展會(huì)地點(diǎn)：天津?yàn)I海國(guó)際會(huì)展中心
展會(huì)亮點(diǎn)：為實(shí)現(xiàn)融資、融物、合作、共贏的目標(biāo)，開(kāi)創(chuàng)租賃業(yè)多樣化、信息化、國(guó)際化的新格局。
參展內(nèi)容：融資租賃：租賃物為各類(lèi)機(jī)械設(shè)備及2手設(shè)備，包括建筑機(jī)械及設(shè)備、工程機(jī)械、礦山機(jī)械及設(shè)備、電氣設(shè)備、非開(kāi)挖機(jī)械設(shè)備、高空設(shè)備、港口與航道設(shè)備、農(nóng)用機(jī)械、紡織機(jī)械、環(huán)衛(wèi)機(jī)械,醫(yī)療器械設(shè)備、印刷設(shè)備、航空、船舶、工程運(yùn)輸車(chē)輛等：經(jīng)營(yíng)性租賃：商務(wù)機(jī)、游艇、高中檔轎車(chē)、乘用車(chē)、客運(yùn)車(chē)、家電、辦公家具、高檔家私、健身器材、醫(yī)療保健器材、數(shù)碼電子、奢侈消費(fèi)品、海上運(yùn)動(dòng)器材等；相關(guān)服務(wù)：銀行、保險(xiǎn)、投資、擔(dān)保等金融、融資產(chǎn)品及服務(wù)。
2012上海第八屆投資理財(cái)金融博覽會(huì)
展會(huì)時(shí)間：2012/11/9-2012/11/10
篇6
1、資產(chǎn)負(fù)債情況分析
張小姐目前有現(xiàn)金及活期存款、定期存款、房產(chǎn)共90萬(wàn)元，負(fù)債主要是房屋按揭貸款計(jì)30萬(wàn)元。
償付比率=凈資產(chǎn)／資產(chǎn)=600000／900000=0.67；流動(dòng)比率：流動(dòng)性資產(chǎn)／每年支出=4.56；儲(chǔ)蓄比率=盈余／收入=70000／146000=0.48。
以上指標(biāo)表明，張小姐家庭負(fù)債比率較小，擁有較強(qiáng)的償付能力，暫時(shí)不會(huì)遇到財(cái)務(wù)透支問(wèn)題。但財(cái)務(wù)狀況相對(duì)保守，流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比較大，約為23％(20／90)，說(shuō)明這部分資產(chǎn)處于閑置狀態(tài)，沒(méi)有很好地用來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收益的最大化。
2、收支情況分析
收入比較穩(wěn)定，支出主要用于按揭月供和生活支出，年支出收入比例為7.6／14.6=0.52，表明支出占比較高，有必要縮減支出，增加儲(chǔ)蓄和投資比例。
3、其它財(cái)務(wù)情況分析
房產(chǎn)情況：按揭貸款購(gòu)房，月供款占總收入的1／4，扣除生活支出之后月供款占比34％，該比例適中。目前處于降息通道，建議繼續(xù)選擇月供方式還款。
保險(xiǎn)投資情況：賬戶(hù)存在大量活期及定期存款，無(wú)保險(xiǎn)類(lèi)投資。在目前各種理財(cái)產(chǎn)品收益大幅降低的情況下，可選擇分紅類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品投保。
總體而言，張小姐資產(chǎn)負(fù)債情況相對(duì)簡(jiǎn)單，負(fù)債比例適中，投資品單一，收益較低。
理財(cái)目標(biāo)
1、合理處理按揭貸款。
2、確定2009年投資策略。
3、分散投資，適度增加風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)，兼顧資產(chǎn)靈活性和收益性。
理財(cái)建議
1、別急著提前還貸。
若房貸超過(guò)10萬(wàn)元，且有大額閑置資金，可以考慮先償還部分房貸。張小姐目前還有3027房貸沒(méi)有繳，但沒(méi)有大額閑置資金，因此，目前還是繼續(xù)選擇月供比較合適，騰出的資金可用于現(xiàn)金類(lèi)投資，獲取有效收益。因?yàn)槟壳百J款利息是難得一遇的低廉。以5年期以上按揭貸款利率為例，較之2008年最高點(diǎn)利率水平下降了近25％，而且按照最新房貸政策，符合相關(guān)要求的客戶(hù)還可享受最低7折的利率；隨著國(guó)家宏觀調(diào)控政策的進(jìn)一步加強(qiáng)，房貸利率未來(lái)還可能繼續(xù)下降。
2、迷茫市場(chǎng)下堅(jiān)持“現(xiàn)金為王”。
“現(xiàn)金為王”的真諦在于在最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)F(xiàn)金變成可以增值的資產(chǎn)。目前最重要的是確保手中資金的安全，然后才去考慮保值增值問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)滯脹階段，投資回報(bào)率低下，風(fēng)險(xiǎn)也高，張小姐可以選擇債券基金(純債型為主)、貨幣市場(chǎng)基金、長(zhǎng)期國(guó)債和銀行存款等投資。不要輕易入市抄底，要看到市場(chǎng)調(diào)整依然未結(jié)束。
3、分散投資，適度增加風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)。
2009年仍是震蕩市，單純購(gòu)買(mǎi)股票型基金或者債券型基金都不完美，而單純的空倉(cāng)或者滿(mǎn)倉(cāng)也是走了極端。建議做好分散投資，尋找穩(wěn)健的投資品，適度增加風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)，靜待市場(chǎng)的變化。
“穩(wěn)健”的投資品主要有：銀行“準(zhǔn)現(xiàn)金”理財(cái)產(chǎn)品、債券類(lèi)品種、票據(jù)、信托等。2009年上述產(chǎn)品的收益率可能會(huì)進(jìn)一步下跌，但年化收益率要高于同期銀行存款，建議張小姐將銀行定期存款分比例轉(zhuǎn)為上述較合適的理財(cái)產(chǎn)品。
目前投資型保險(xiǎn)的收益下滑，使得保險(xiǎn)投資功能已經(jīng)減弱，保險(xiǎn)業(yè)重新回歸保障。建議張小姐將月收入的部分購(gòu)買(mǎi)期繳型分紅險(xiǎn)，強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，作為中長(zhǎng)期的保障型投資，今后還可將其作為養(yǎng)老金部分使用。
4、留足緊急備用金，以備家庭出現(xiàn)意外時(shí)的需要。
一般應(yīng)準(zhǔn)備4-7個(gè)月的固定開(kāi)支比較合適，約為50000元。該部分資金存放形式可以為：通知存款、貨幣基金或日日金、周周發(fā)等，既有一定的靈活性，又享受較高的收益。自動(dòng)通知存款，分為1天通知和7天通知兩種，目前大部分銀行均有此項(xiàng)業(yè)務(wù)，存夠一定天數(shù)就自動(dòng)結(jié)息，復(fù)利計(jì)息循環(huán)收益。
產(chǎn)品選擇
投資績(jī)優(yōu)大盤(pán)股。從長(zhǎng)線投資來(lái)看，目前股市價(jià)格、估值也許是歷史性的機(jī)會(huì)，今年將出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資布局的好時(shí)機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)投資還是以謹(jǐn)慎為宜。但績(jī)優(yōu)大盤(pán)股作為長(zhǎng)線投資是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。大盤(pán)藍(lán)籌股長(zhǎng)期持有風(fēng)險(xiǎn)小，如石化、金融、地產(chǎn)等行業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)石化、招商銀行、萬(wàn)科等。
購(gòu)買(mǎi)債券型基金。降息對(duì)債券市場(chǎng)是直接的利好，債券型基金將直接受益。由于債券基金可以買(mǎi)入期限相對(duì)較長(zhǎng)的品種，而久期長(zhǎng)的品種在降息周期會(huì)有更好的表現(xiàn)，它對(duì)投資者的吸引力會(huì)大大增強(qiáng)，認(rèn)購(gòu)熱情也將上升。隨著新一輪全球降息的來(lái)臨，債券類(lèi)產(chǎn)品將擁有較大的投資機(jī)會(huì)。
購(gòu)買(mǎi)貨幣基金。貨幣基金沒(méi)有認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)與贖回費(fèi)，管理費(fèi)也比股票型基金低，大部分投資門(mén)檻為1000元。大幅降息后，債券價(jià)格上漲，貨幣基金浮動(dòng)盈余增加，短期內(nèi)貨幣基金仍將出現(xiàn)較高的年化收益率。張小姐可將目前持有的活期儲(chǔ)蓄部分購(gòu)買(mǎi)貨幣基金，既保證流動(dòng)性又能獲得高收益。
篇7
自改革開(kāi)放開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了令世界震驚的連續(xù)30余年每年保持將近10%的增長(zhǎng)奇跡，并于2010年以58786億美元GDP超過(guò)日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。在30余年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展過(guò)程中，我國(guó)新興的證券市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展功不可沒(méi)。首先，企業(yè)從股票市場(chǎng)上融入了大量資金，為企業(yè)加速發(fā)展（擴(kuò)大再生產(chǎn)）或緩解資金困難，特別是為國(guó)有大中型企業(yè)解困立下了汗馬功勞；其次，企業(yè)通過(guò)上市融資，也促進(jìn)了企業(yè)不得不進(jìn)行改革，促進(jìn)了傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)向現(xiàn)代公司制度的邁進(jìn)，整體上促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與增長(zhǎng)。
我國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)新興的快速發(fā)展的市場(chǎng)，在近20余年的發(fā)展過(guò)程中，證券市場(chǎng)的融資功能可謂發(fā)揮得淋漓盡致，多年來(lái)IPO都是全球第一，而其投資功能卻令人（尤其是普通投資者）大失所望。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉曾拋出了“股市賭場(chǎng)論”；在民間，對(duì)中國(guó)股市也有一句俗語(yǔ)：“十人炒股，一人賺錢(qián)，二人保本，七人虧錢(qián)。”那么針對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)在發(fā)展中存在的這些問(wèn)題，作為普通投資者應(yīng)如何應(yīng)對(duì)，如何參與證券市場(chǎng)的投資，如何獲得財(cái)富的增值保值呢？這個(gè)問(wèn)題不僅對(duì)于普通投資者很重要，對(duì)于我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展和建設(shè)也很重要，因?yàn)樽C券市場(chǎng)分為成熟市場(chǎng)和非成熟市場(chǎng)，證券市場(chǎng)的基本功能是為企業(yè)融資而后企業(yè)產(chǎn)生利潤(rùn)作為紅利派發(fā)給投資者。在一個(gè)成熟市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資主體占比約百分之七十，股票的價(jià)格也基本在一個(gè)合理的范圍內(nèi)波動(dòng)，機(jī)構(gòu)投資者主要靠公司的分紅來(lái)獲利。而我國(guó)的證券市場(chǎng)還不成熟，是普通投資者（通常被稱(chēng)為散戶(hù)）占據(jù)主體，占比已到百分之七十還多，由于普通投資者甚至機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有形成固定的投資理念與投資模式，使得投機(jī)盛行，造成追漲殺跌、市場(chǎng)大起大落在我國(guó)證券市場(chǎng)成為家常便飯。這充分暴露了普通投資者包括機(jī)構(gòu)投資者都難以把握行情發(fā)展的客觀事實(shí)。若任由這種情況發(fā)展存在下去，嚴(yán)重時(shí)會(huì)影響市場(chǎng)融資功能的發(fā)揮，影響國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至?xí)?yīng)影響到國(guó)家的金融安全。
所以，我國(guó)證券市場(chǎng)過(guò)去甚至現(xiàn)在“只關(guān)注融資者的利益，不關(guān)注投資者的利益，財(cái)富管理職能喪失”的狀況必須加以改觀。對(duì)普通投資者加強(qiáng)教育，在整個(gè)證券市場(chǎng)中普及價(jià)值投資理念，讓廣大投資者（包括普通投資者和機(jī)構(gòu)投資者）由投機(jī)轉(zhuǎn)為投資，尤其是在投資過(guò)程的首要環(huán)節(jié)（也是最重要環(huán)節(jié)）——選擇所投資的股票，在投資選股策略方面多下功夫，多做研究，形成基于價(jià)值投資理念指導(dǎo)下的投資選股策略，把投資的重心放在如何選擇質(zhì)地優(yōu)良且具有成長(zhǎng)性的上市公司的工作中去，拿出自己的“閑錢(qián)”，長(zhǎng)期投資于這類(lèi)公司，與公司共成長(zhǎng)，而避免短期投機(jī)行為，以對(duì)抗股市短期的漲跌起伏，從而獲取比較豐厚的回報(bào)！
二、提高普通投資者投資回報(bào)的必要性
我國(guó)要成為21世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是離不開(kāi)金融市場(chǎng)，尤其是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)與資本大國(guó)是相輔相成、密不可分的。而我國(guó)目前的證券市場(chǎng)還屬于發(fā)展初期的不成熟的證券市場(chǎng)，例如投資主體以普通投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者比例偏低。在短期內(nèi)無(wú)法改變的情況下，為了維持資本市場(chǎng)的發(fā)展，保證資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資的最基本功能的實(shí)現(xiàn)，就必須重視普通投資者的投資回報(bào)。否則，不但影響資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，也會(huì)波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至?xí){到國(guó)家的金融安全和經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
（一）投資回報(bào)率的高低直接影響到普通投資者未來(lái)的投資選擇
薩繆爾森指出：“投資者選擇投資品種時(shí)，一個(gè)有效的方法就是比較各種投資的回報(bào)率”。投資者投資股票必須得到投資回報(bào)，沒(méi)有投資回報(bào)的投資是不可能持續(xù)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的。普通投資者之所以選擇投資股票，而不是其它金融產(chǎn)品，很重要的一個(gè)原因就是股票的投資回報(bào)率理論上可能要高于一般的金融產(chǎn)品，如基金，國(guó)債等（因?yàn)楣善备唢L(fēng)險(xiǎn)高收益）。如果普通投資者不能從股市中獲利，或者僅從股市獲得了低回報(bào)，乃至負(fù)回報(bào)，那么普通投資者就會(huì)逐漸退出股市轉(zhuǎn)而投資于其它金融產(chǎn)品。
（二）投資回報(bào)率的提高有利于儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)的分流
2010年，在國(guó)內(nèi)融資活動(dòng)中，直接融資占不到8%，而間接融資（銀行信貸）達(dá)到92%以上。作為直接融資主體的股市基本上不具備融資功能。由于間接融資的比重過(guò)大就會(huì)降低金融系統(tǒng)的效率，因此，積極引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向證券市場(chǎng)的分流，有利于改變直接融資與間接融資的比例，使之趨于合理化，從而提高資金的使用效率。相關(guān)研究表明儲(chǔ)蓄分流到股市的效果是與股市投資回報(bào)率的高低密切相關(guān)的。廣大居民之所以寧愿把錢(qián)存到銀行，也不愿意進(jìn)入資本市場(chǎng)的一個(gè)重要原因就是股市的投資回報(bào)與其風(fēng)險(xiǎn)明顯不對(duì)稱(chēng)，普通投資者在承受股市高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)并沒(méi)有相應(yīng)地獲得高回報(bào)。因此，提高普通投資者投資回報(bào)率有利于儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)的分流。
（三）投資回報(bào)率的提高有利于促使普通投資者由投機(jī)向投資的轉(zhuǎn)化
在成熟的證券市場(chǎng)中（如美國(guó)股市），長(zhǎng)線投資者要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于短線投資者，這樣的股市更具有穩(wěn)定性。而在我國(guó)，短線投資者卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于長(zhǎng)線投資者。過(guò)于頻繁的股票換手，必然導(dǎo)致交易費(fèi)用的增加，同時(shí)加劇了股市的不穩(wěn)定性。因此，如何引導(dǎo)短線操作向長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)化，如何引導(dǎo)廣大股民由投機(jī)者向投資者轉(zhuǎn)化就變得十分重要了。事實(shí)上，很多普通投資者在最初入市時(shí)是想進(jìn)行長(zhǎng)線投資，以期獲得上市公司的分紅，在此基礎(chǔ)上再獲得買(mǎi)賣(mài)差價(jià)則更好。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，1992年以前入市的股民，之所以入市，很重要的一個(gè)原因就是受到了當(dāng)時(shí)輿論宣傳的影響，即“買(mǎi)股票既能給上市公司提供運(yùn)作資金，同時(shí)自己也能獲得分紅，且分紅上不封頂。”然而，普通投資者進(jìn)行長(zhǎng)線投資并沒(méi)有得到相應(yīng)的分紅回報(bào)，這也是導(dǎo)致普通投資者選擇短線操作的一個(gè)原因。美國(guó)投資者之所以更愿意選擇長(zhǎng)線投資，也正是因?yàn)槊绹?guó)股市的長(zhǎng)期投資回報(bào)平均高于短期投機(jī)回報(bào)。因此提高股市的長(zhǎng)期投資回報(bào)有利于促使普通投資者由投機(jī)向投資轉(zhuǎn)化，從而減少股市震蕩，增強(qiáng)股市的穩(wěn)定性。
（四）投資回報(bào)率的提高有利于上市公司從股市持續(xù)融資
在沒(méi)有合理回報(bào)的證券市場(chǎng)中，一方面場(chǎng)內(nèi)資金紛紛流失、場(chǎng)外資金不愿進(jìn)場(chǎng)，造成資金供給的匱乏，另一方面股市的高速擴(kuò)容使得市場(chǎng)容量迅速膨脹，上市公司對(duì)資金的需求不斷增加。資金供給的增加達(dá)不到擴(kuò)容的速度，必然造成資金總體上的供求失衡。從而導(dǎo)致上市公司無(wú)法從證券市場(chǎng)上融得所需的資金，進(jìn)而影響到上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。對(duì)于上市后的企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果不顧及投資者利益，不給予投資者應(yīng)有的回報(bào)，投資者就會(huì)拋棄該企業(yè)，這樣一來(lái)，不僅不利于企業(yè)后續(xù)進(jìn)一步擴(kuò)大再生產(chǎn)時(shí)繼續(xù)融資，更將損壞股票市場(chǎng)，堵塞企業(yè)進(jìn)行多元化籌資的渠道，不利于國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
三、提高普通投資者投資回報(bào)的對(duì)策建議
（一）加強(qiáng)證券市場(chǎng)的法制建設(shè)，真正從制度上保護(hù)普通投資者的權(quán)益
我國(guó)應(yīng)在《證券法》中，建立證券民事賠償機(jī)制、市場(chǎng)懲戒機(jī)制、集團(tuán)訴訟機(jī)制與公眾監(jiān)管機(jī)制。加大法律法規(guī)對(duì)上市公司及證券行業(yè)違規(guī)行為的懲罰力度，違規(guī)嚴(yán)重者，要追究上市公司管理者的刑事責(zé)任，對(duì)證券從業(yè)者除追究刑責(zé)外還要終身禁入。讓從業(yè)者對(duì)證券法律法規(guī)要有敬畏感，真正從制度上保護(hù)普通投資者的利益。
（二）加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管，提高上市公司素質(zhì)與分紅比例
首先，證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)上市公司募集資金使用情況及信息批露制度的監(jiān)管。其次，證監(jiān)會(huì)應(yīng)建立嚴(yán)格的退市制度，對(duì)于那些違法違規(guī)以及事實(shí)上已經(jīng)破產(chǎn)、無(wú)力起死回生的上市公司堅(jiān)決予以摘牌退市，以改善上市公司的整體素質(zhì)。最后，證監(jiān)會(huì)應(yīng)將上市公司的再融資條件與上市公司對(duì)股東的回報(bào)聯(lián)系起來(lái)，強(qiáng)制上市公司提高分紅比例，從根源上改善普通投資者的投資回報(bào)。讓普通投資者由追求投資股票的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)收益引導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)樽非笸顿Y股票的分紅回報(bào)。
（三）加強(qiáng)對(duì)普通投資者的教育，提高普通投資者“理性”投資的能力
通過(guò)對(duì)普通投資者證券知識(shí)、法律法規(guī)等多方面的教育，幫助投資者樹(shù)立正確的投資理念、投資模式和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，掌握必要的法律知識(shí)，促使投資者由盲目投機(jī)向理性投資轉(zhuǎn)變，尤其是普及在發(fā)達(dá)成熟市場(chǎng)已經(jīng)驗(yàn)證并取得巨大成功的價(jià)值投資理論。
（四）實(shí)現(xiàn)家庭投資結(jié)構(gòu)的多元化
普通投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)相匹配的原則，實(shí)行多元化投資。根據(jù)家庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，合理配置股票、基金和國(guó)債等的投資比例，實(shí)現(xiàn)家庭投資結(jié)構(gòu)的多元化，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取穩(wěn)定的投資回報(bào)。
（五）完善國(guó)內(nèi)的委托理財(cái)服務(wù)
首先，必須盡快完善委托理財(cái)方面的法律法規(guī)。其次，從事委托理財(cái)?shù)膶?zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)必須建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度，即根據(jù)委托理財(cái)規(guī)模和估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)大小每年從公司利潤(rùn)或理財(cái)回報(bào)中提取委托理財(cái)資產(chǎn)損失準(zhǔn)備金，以應(yīng)對(duì)意外風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。堅(jiān)決取締各種非法的產(chǎn)權(quán)或股權(quán)交易所，“原始股”的買(mǎi)賣(mài)等擾亂金融市場(chǎng)的非法行為。
參考文獻(xiàn)
篇8
2產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于項(xiàng)目與資本對(duì)接的零距離
產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)見(jiàn)證了我國(guó)國(guó)企改革的幾個(gè)縱深階段,從并購(gòu)到改制、轉(zhuǎn)讓到重組,各類(lèi)資本的有序流轉(zhuǎn),逐漸使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的資本特性顯現(xiàn)出來(lái),也使得在以往交易過(guò)程中的信息不對(duì)稱(chēng)、暗箱操作等弊端得以消除。近年來(lái),隨著國(guó)企改制的進(jìn)一步深化與完善,產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在業(yè)務(wù)創(chuàng)新與拓展方面進(jìn)行了卓有成效的探索,股權(quán)、債權(quán)、行政資產(chǎn)、排污權(quán)、金融資產(chǎn)、文化產(chǎn)權(quán)等已經(jīng)全面開(kāi)始在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓,公共資源、壟斷領(lǐng)域,增資擴(kuò)股等等,都在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)找到共事、共贏、共發(fā)展的市場(chǎng)平臺(tái),真正實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目與資本對(duì)接的零距離。首先,就壟斷領(lǐng)域的市政公用事業(yè)以及石油、電信、金融、能源等產(chǎn)業(yè)而言,大都在國(guó)有范圍之列。根據(jù)國(guó)家規(guī)定,相關(guān)企業(yè)的整合重組以及改制,必須進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)掛牌進(jìn)行公開(kāi)交易。因此,產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目聚集地和行業(yè)信息發(fā)散源,必然會(huì)引起民營(yíng)資本的重點(diǎn)關(guān)注。其次,民營(yíng)資本近年來(lái)的大規(guī)模投資與擴(kuò)容,特別是涉及國(guó)企改革的轉(zhuǎn)讓與交易,大都在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了可觀收益,大量的國(guó)企改制項(xiàng)目,吸引了大批民營(yíng)企業(yè)進(jìn)場(chǎng)淘金,尋找可能的市場(chǎng)機(jī)會(huì),參與國(guó)有企業(yè)重組,可以說(shuō)目前已經(jīng)有眾多民營(yíng)企業(yè)、私募股權(quán)投資以及外資等在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)中都成功開(kāi)辟出一定的發(fā)展空間。
3創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種,優(yōu)化融資手段,搭建民營(yíng)資本投資綠色通道
產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展到今天,也面臨嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與市場(chǎng)拓展。如何順勢(shì)而為吸引更多的民營(yíng)資本進(jìn)場(chǎng)交易,需要產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在繼續(xù)規(guī)范做好以往的信息披露、市場(chǎng)組織、交易鑒證的同時(shí),進(jìn)一步創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種,優(yōu)化融資手段,切實(shí)為民營(yíng)資本搭建起破除“玻璃門(mén)”的綠色通道。
3.1完善產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)服務(wù)鏈條,進(jìn)行項(xiàng)目與資本進(jìn)場(chǎng)的無(wú)縫對(duì)接當(dāng)前民營(yíng)資本的投資門(mén)檻高,投資成本更高。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)要充分利用自身信息聚集、資本集中、服務(wù)公正、成本優(yōu)化的優(yōu)勢(shì),設(shè)立或吸收更多的為產(chǎn)權(quán)交易上、下游服務(wù)的邊緣機(jī)構(gòu),形成集約式服務(wù)體系,整合評(píng)估機(jī)構(gòu)、法律服務(wù)、審計(jì)風(fēng)控、產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)、研發(fā)機(jī)構(gòu)、投資咨詢(xún)、投融資機(jī)構(gòu)、銀行等各類(lèi)現(xiàn)代市場(chǎng)資源,形成產(chǎn)權(quán)交易一條龍服務(wù)體系,大大降低民營(yíng)資本的投資成本,提高交易效率。
篇9
近年來(lái)，全球責(zé)任投資的規(guī)模逐年擴(kuò)大，碳金融市場(chǎng)等的發(fā)展非常迅猛，環(huán)境基金系列新型產(chǎn)品大量涌現(xiàn)。2012年美國(guó)責(zé)任投資已達(dá)3.74萬(wàn)億美元。截至2013年底，采用赤道原則的機(jī)構(gòu)已達(dá)78家，分布于全球35個(gè)國(guó)家和地區(qū)，項(xiàng)目融資總額占全球項(xiàng)目融資總額的比例超過(guò)86%。2014年，這一趨勢(shì)得到進(jìn)一步加強(qiáng)。全球1250 多家金融機(jī)構(gòu)簽署了聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資倡議，這些公司的資產(chǎn)總額達(dá)14萬(wàn)億美元。根據(jù)國(guó)際碳排放信息披露項(xiàng)目（CDP）的分析，過(guò)去四年間，氣候績(jī)效領(lǐng)導(dǎo)力指數(shù)（Climate Performance Leadership Index，CPLI）相比彭博社世界指數(shù)（Bloomberg World Index）提高了9.6%。同時(shí)，2014年氣候績(jī)效領(lǐng)導(dǎo)力指數(shù)企業(yè)披露的碳減排量總計(jì)達(dá)到3300萬(wàn)噸。這表明責(zé)任投資正在促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和環(huán)境業(yè)績(jī)的“雙贏”。
中國(guó)責(zé)任投資雖尚處起步階段，但理念意識(shí)明顯提升，責(zé)任關(guān)鍵議題日益突顯。中國(guó)在經(jīng)歷了粗放式經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段之后，環(huán)境問(wèn)題面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，空氣污染更成為公眾最為關(guān)心的社會(huì)話題。金融機(jī)構(gòu)在通過(guò)發(fā)揮資金配置主體作用改善經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的影響力正在得到重視。我國(guó)社會(huì)責(zé)任投資雖起步較晚，但近年來(lái)正在得到積極推進(jìn)。銀行、保險(xiǎn)和基金等金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任投資理念認(rèn)識(shí)正在逐步提升。興業(yè)銀行于2008年開(kāi)始實(shí)施赤道原則，成為中國(guó)首家赤道銀行，是中國(guó)責(zé)任投資領(lǐng)域的先鋒。近年來(lái)國(guó)家銀監(jiān)會(huì)在推進(jìn)銀行實(shí)施責(zé)任投資方面也做了積極努力。2012年銀監(jiān)會(huì)制定了綠色信貸指引，此后還制定了12個(gè)領(lǐng)域的綠色信貸指標(biāo)。據(jù)第二屆中國(guó)責(zé)任投資論壇年會(huì)上的《2014中國(guó)基金業(yè)責(zé)任投資調(diào)查報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）顯示，過(guò)去一年，基金公司對(duì)責(zé)任投資理念的認(rèn)識(shí)有了明顯提升。在尋求管理資產(chǎn)增值、保護(hù)持有人利益的同時(shí)，基金公司的責(zé)任投資行為也越來(lái)越重要地影響著上市公司，推動(dòng)著上市公司在整個(gè)生產(chǎn)鏈條上做得更加有益于社會(huì)，推動(dòng)其履行相應(yīng)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任。
截至2014年10月，國(guó)內(nèi)社會(huì)責(zé)任相關(guān)主題類(lèi)股票型投資基金共18支，市場(chǎng)規(guī)模為226.44億元人民幣。從這個(gè)角度看，我國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資仍屬起步階段。據(jù)《2014中國(guó)基金業(yè)責(zé)任投資調(diào)查報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析，“社會(huì)責(zé)任投資”理念已經(jīng)一定程度上得到市場(chǎng)的認(rèn)可。受訪的基金經(jīng)理中有89%關(guān)注社會(huì)責(zé)任問(wèn)題。
但同時(shí)，多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)新興產(chǎn)業(yè)能否形成良好的商業(yè)模式和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是否能實(shí)現(xiàn)規(guī)模發(fā)展仍持理性審慎態(tài)度。
篇10
一、投資時(shí)鐘介紹
投資時(shí)鐘是由美林證券根據(jù)美國(guó)完整的超過(guò)30年的資產(chǎn)和行業(yè)回報(bào)率數(shù)據(jù)提出的投資概念，即將經(jīng)濟(jì)周期分為衰退、復(fù)蘇、過(guò)熱和滯漲四個(gè)階段，每一個(gè)階段都由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的變動(dòng)方向來(lái)唯一確定；同時(shí)每一階段都對(duì)應(yīng)債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金中的某一特定資產(chǎn)類(lèi)別。
（一）長(zhǎng)期增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)周期
從長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于生產(chǎn)要素的可獲得性、勞動(dòng)力、資本和生產(chǎn)能力的提高。從短期看，經(jīng)濟(jì)經(jīng)常偏離可持續(xù)的增長(zhǎng)路徑。政策制定者的工作就是要使其回復(fù)到可持續(xù)增長(zhǎng)路徑上來(lái)。在潛能之下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)使經(jīng)濟(jì)面臨通貨緊縮的壓力，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)保持在潛能之上則會(huì)導(dǎo)致破壞性通脹。美林投資時(shí)鐘理論采用產(chǎn)出缺口來(lái)描述經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)，用CPI來(lái)描述通脹。拐點(diǎn)判斷方面，金融市場(chǎng)上一貫將增長(zhǎng)率的短期偏離認(rèn)為是其長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。正確地識(shí)別拐點(diǎn)可以通過(guò)改變資產(chǎn)配置而盈利，但生硬套用該理論也可能會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤。針對(duì)上述情況，美林的投資時(shí)鐘理論中引入了增長(zhǎng)評(píng)分卡的概念，增長(zhǎng)評(píng)分卡是一個(gè)基于央行政策、OECD領(lǐng)先指標(biāo)、商業(yè)信心指數(shù)和實(shí)際GDP市場(chǎng)共識(shí)預(yù)測(cè)的擴(kuò)散指數(shù)。它是關(guān)于GDP增長(zhǎng)方向的很好的6個(gè)月的領(lǐng)先指標(biāo)，可有效用于拐點(diǎn)判斷。
（二）經(jīng)濟(jì)周期的4個(gè)階段
美林將經(jīng)濟(jì)周期分為4個(gè)階段――衰退、復(fù)蘇、過(guò)熱和滯脹。
1.衰退階段。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，產(chǎn)能過(guò)剩和大宗商品價(jià)格下跌驅(qū)使通脹降低。企業(yè)盈利微弱，實(shí)際收益率下降。央行下調(diào)短期利率刺激經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而導(dǎo)致收益率曲線急劇下行，此時(shí)債券是最佳選擇。
2.復(fù)蘇階段。舒緩的政策起了作用，GDP增長(zhǎng)率加速并處于潛能之上。同時(shí)因空置生產(chǎn)能力還未耗盡使得通脹繼續(xù)下降，企業(yè)盈利大幅上升，這個(gè)階段是股權(quán)投資者的“黃金時(shí)期”，股票是最佳選擇。
3.過(guò)熱階段。企業(yè)開(kāi)始面臨產(chǎn)能約束，增長(zhǎng)減慢，通脹抬頭。央行加息給經(jīng)濟(jì)降溫，此時(shí)GDP增長(zhǎng)率仍處于潛能之上，收益率曲線上行趨緩，股票的投資回報(bào)率取決于利潤(rùn)增長(zhǎng)與估值下降的權(quán)衡比較。大宗商品是最佳選擇。
4.滯脹階段。GDP的增長(zhǎng)率降到潛能之下，但通脹卻繼續(xù)上升，產(chǎn)量下滑，企業(yè)為了保持盈利而提高產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致工資一價(jià)格螺旋上漲。只有等通脹過(guò)了頂峰中央銀行才能有所作為，這就限制了債券市場(chǎng)的回暖步伐。企業(yè)的盈利惡化，股票表現(xiàn)非常糟糕。此時(shí)現(xiàn)金是最佳選擇。
（三）投資時(shí)鐘在美國(guó)的測(cè)試結(jié)果
美林利用美國(guó)超過(guò)30年的資產(chǎn)和行業(yè)回報(bào)率數(shù)據(jù)（1973年4月至2004年7月）驗(yàn)證了投資時(shí)鐘的合理性。以下是一部分研究成果。
1.美國(guó)不同資產(chǎn)類(lèi)收益率：（1）所有資產(chǎn)中股票表現(xiàn)最好，年均實(shí)際回報(bào)率達(dá)到6.1%，相比債券收益率，存在約2.5%的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；（2）債券的收益率高出現(xiàn)金2%，反映其久期風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。
2.不同經(jīng)濟(jì)周期階段中資產(chǎn)的收益率比較。根據(jù)不同階段各資產(chǎn)的收益率情況，美林展示了投資時(shí)鐘的理論對(duì)角線和實(shí)務(wù)對(duì)角線。其中理論對(duì)角線表示每一時(shí)鐘階段的理論最佳資產(chǎn)選擇，在衰退、復(fù)蘇、過(guò)熱和滯脹期分別對(duì)應(yīng)債券、股票、大宗商品和現(xiàn)金；實(shí)務(wù)對(duì)角線則反映每一階段實(shí)際收益最好的資產(chǎn)，除滯脹期大宗商品代替現(xiàn)金外，其余階段資產(chǎn)表現(xiàn)與理論對(duì)角線相同。
二、投資時(shí)鐘在中國(guó)資本市場(chǎng)的應(yīng)用
（一）主要指標(biāo)和參數(shù)選擇
將投資時(shí)鐘理論應(yīng)用于中國(guó)資本市場(chǎng)，首先是要選擇合適的指標(biāo)和參數(shù)，用于確定周期的不同階段以及各資產(chǎn)的收益情況對(duì)比。對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的判斷，美林投資時(shí)鐘采用產(chǎn)出缺口來(lái)描述經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)，用CPI來(lái)描述通脹。在我國(guó)，影響宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素很多，單純以產(chǎn)出缺口度量增長(zhǎng)復(fù)蘇與衰退的方式很難實(shí)際運(yùn)用于中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的解釋與定義中。當(dāng)前的研究中，用于表征中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)主要有就業(yè)率、工業(yè)增加值、GDP增長(zhǎng)率等，也有機(jī)構(gòu)采用多個(gè)宏觀指標(biāo)，通過(guò)建立多因素模型進(jìn)行綜合描述和判斷。本文我們主要采用月度工業(yè)增加值增速與季度累積GDP增長(zhǎng)率相結(jié)合的方式描述經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通脹部分仍采用投資時(shí)鐘理論使用的CPI增長(zhǎng)率來(lái)描述。
在各資產(chǎn)的收益情況對(duì)比中，本文對(duì)股票和債券資產(chǎn)分別采用滬深300指數(shù)和上證國(guó)債指數(shù)作為表征指標(biāo)，大宗商品方面使用中國(guó)大宗商品指數(shù)（CCPI），現(xiàn)金部分采用復(fù)利計(jì)算的3個(gè)月定期存款利率作為表征指標(biāo)。
（二）經(jīng)濟(jì)周期選取
對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期時(shí)長(zhǎng)的選取，投資時(shí)鐘理論由美林首次提出時(shí)，是對(duì)自1973年4月至2004年7月美國(guó)超過(guò)30年的時(shí)間周期進(jìn)行研究分析。該理論在我國(guó)的具體應(yīng)用，當(dāng)前不同機(jī)構(gòu)的研究各有不同，其中一個(gè)主要區(qū)別在于起始時(shí)點(diǎn)的選擇，如以1991年底滬深證券交易所成立作為資本市場(chǎng)的形成標(biāo)志，開(kāi)始統(tǒng)計(jì)股票資產(chǎn)收益情況；或按中國(guó)股市與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)程度截取起始點(diǎn)，比如2000年后總市值首次突破GDP總量的40%。盡管從統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度，樣本空間越大統(tǒng)計(jì)分析所能體現(xiàn)的意義就越突出，但另一方面，由于投資時(shí)鐘理論的主要應(yīng)用是對(duì)各經(jīng)濟(jì)周期中不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益情況進(jìn)行研究分析，合理選擇資產(chǎn)配置方案，這就要求資本市場(chǎng)具有較高的成熟度以及對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變化的較高敏感度。對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)而言，由于起步時(shí)間晚，發(fā)展過(guò)程短，市場(chǎng)本身一直處在一個(gè)逐步走向成熟的階段，很多時(shí)候（尤其是發(fā)展初期）其對(duì)于經(jīng)濟(jì)的反映程度會(huì)受到各種不確定因素的影響，導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)結(jié)果不顯著。近年來(lái)，經(jīng)歷了2007年的股市暴漲暴跌之后，隨著資本市場(chǎng)的日趨成熟，市場(chǎng)的走向與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)密切相關(guān)，加之一些可以準(zhǔn)確反映資產(chǎn)收益走勢(shì)的綜合指數(shù)，如滬深300、中國(guó)大宗商品CCPI等的陸續(xù)，投資時(shí)鐘理論的適用條件日益完善，理論中有關(guān)把握經(jīng)濟(jì)周期、判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及資產(chǎn)配置決策等內(nèi)容也將具有越來(lái)越多的借鑒意義和應(yīng)用價(jià)值。目前已有研究表明，自2008年下半年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依次走過(guò)了衰退、復(fù)蘇、過(guò)熱、滯脹四個(gè)階段。本研究將選取2008年下半年為起始點(diǎn)，通過(guò)2008年7月至2011年12月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確定完整的投資時(shí)鐘，并對(duì)這一時(shí)期股票、債券、大宗商品和現(xiàn)金等資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益情況按照周期中的不同階段進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。
（三）經(jīng)濟(jì)周期不同階段的確定
在美林投資時(shí)鐘理論對(duì)于不同階段的定義中，衰退期為經(jīng)濟(jì)與通脹雙降，復(fù)蘇期為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通脹下降，過(guò)熱期為經(jīng)濟(jì)通脹雙增，滯脹期為經(jīng)濟(jì)下降通脹增長(zhǎng)。通過(guò)環(huán)比數(shù)據(jù)確定增長(zhǎng)走勢(shì)，從而將每一個(gè)月份都分別歸納在某一個(gè)階段內(nèi)。本研究中我們采用類(lèi)似的確定方法，將每月的同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)與上月比較，確定該月所處階段。比如某年4月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為10%，通脹率為5%，5月份上述兩個(gè)指標(biāo)分別為8%和6%，則判定5月為滯脹階段。
指標(biāo)選擇方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)使用月度工業(yè)增加值增速與季度累積GDP增長(zhǎng)率加權(quán)平均處理，具體計(jì)算方法為：某月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)值=1/3*當(dāng)季累積GDP增長(zhǎng)率+2/3*當(dāng)月工業(yè)增加值增速。由于國(guó)家公布的月度工業(yè)增加值增速指標(biāo)每年1、2月合并計(jì)算，本研究使用此數(shù)據(jù)時(shí)，將分別與上月和下月數(shù)據(jù)平均計(jì)算，得到1月和2月的估計(jì)值。
根據(jù)上述分析方法，我們對(duì)自2008年7月至2011年12月的相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和處理，分別判斷出每一個(gè)月份所處的經(jīng)濟(jì)周期階段。結(jié)果表明，在所有42個(gè)月份中，衰退期占12個(gè)月、復(fù)蘇期9個(gè)月、過(guò)熱期10個(gè)月、滯脹期11個(gè)月，總體來(lái)說(shuō)各周期階段分布較為平均。從時(shí)間上看，大致可以將上述3年半的時(shí)間分為三個(gè)部分，第一部分是自2008年7月至2010年10月，在此期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)完整走過(guò)了一個(gè)時(shí)鐘周期，依次經(jīng)歷了衰退（2008年7月-11月）、復(fù)蘇（2008年12月-09年7月）、過(guò)熱（2009年8月-11月）、滯脹（2009年11月-10年10月）四個(gè)階段。第二部分是自2010年11月至2011年7月，這段時(shí)間內(nèi)盡管通脹壓力持續(xù)走高，但經(jīng)濟(jì)并未直接掉頭下降，呈高位震蕩態(tài)勢(shì)，在時(shí)鐘階段上反映為滯脹期和過(guò)熱期的反復(fù)，之后最終確認(rèn)滯脹期。第三部分是自2011年8月至2011年12月，滯脹期確認(rèn)之后，經(jīng)濟(jì)步入衰退，開(kāi)啟了下一個(gè)時(shí)鐘周期。
（四）不同資產(chǎn)在周期各階段的收益率對(duì)比
根據(jù)已確定的經(jīng)濟(jì)周期各階段，分別按月計(jì)算不同資產(chǎn)的平均收益率，其中各資產(chǎn)的表征指標(biāo)分別為：股票：滬深300指數(shù)；債券：上證國(guó)債指數(shù)；大宗商品：中國(guó)大宗商品指數(shù)；現(xiàn)金：3個(gè)月定期存款利率。
按上述方法計(jì)算出的不同階段各資產(chǎn)平均收益率，得到投資時(shí)鐘在中國(guó)的實(shí)務(wù)對(duì)角線。結(jié)果表明，與投資時(shí)鐘在美國(guó)的測(cè)試相同，時(shí)鐘前三階段的最佳資產(chǎn)分別為債券、股票和大宗商品，收益率分別為7.1%，40.8%和26.8%。滯脹期于美國(guó)投資時(shí)鐘不同，股票超過(guò)大宗商品成為最佳資產(chǎn)，收益率為20.4%，同時(shí)也超過(guò)理論對(duì)角線上現(xiàn)金的2.2%。
三、總結(jié)
（一）投資時(shí)鐘的資產(chǎn)配置決策分析
根據(jù)不同階段各資產(chǎn)的收益率情況，美林展示了投資時(shí)鐘的理論對(duì)角線和實(shí)務(wù)對(duì)角線，其中理論對(duì)角線表明在各階段理論上最佳的資產(chǎn)選擇，即衰退期選擇債券，復(fù)蘇期投資股票，過(guò)熱期追捧大宗商品，滯脹期現(xiàn)金為王；實(shí)務(wù)對(duì)角線反映每一個(gè)時(shí)鐘階段中，實(shí)際收益最好的資產(chǎn)。
我們分別統(tǒng)計(jì)了中國(guó)資本市場(chǎng)中各資產(chǎn)在不同時(shí)鐘階段中的表現(xiàn)情況，結(jié)果表明，前三個(gè)階段中各理論最佳資產(chǎn)的收益明顯好于其它。同時(shí)，分別考察股票、債券和大宗商品，其在不同階段的時(shí)鐘表現(xiàn)也非常顯著，說(shuō)明各資產(chǎn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期變化確實(shí)具有較高的敏感度。從總體水平上看，債券的平均收益最高，其高出現(xiàn)金的部分基本上可以看作長(zhǎng)久期風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這一點(diǎn)與投資時(shí)鐘在美國(guó)的測(cè)試結(jié)果相同；與美國(guó)歷史結(jié)果完全相反的是，中國(guó)資本市場(chǎng)上股票的表現(xiàn)最差。總的來(lái)說(shuō)，投資時(shí)鐘理論對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的走勢(shì)預(yù)期、資產(chǎn)配置決策以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面具有較強(qiáng)的實(shí)踐意義。
（二）投資時(shí)鐘理論的深入探索與展望
篇11
固定資產(chǎn)投資審計(jì)是我國(guó)審計(jì)機(jī)關(guān)依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)對(duì)固定資投資各項(xiàng)目進(jìn)行真實(shí)與合法性的審核，是國(guó)家約束和督促固定資產(chǎn)投資各參與合法經(jīng)營(yíng)的重要手段，既可以響應(yīng)國(guó)家反腐倡廉行動(dòng)，進(jìn)而規(guī)范和維護(hù)市場(chǎng)秩序，促使我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展。
固定資產(chǎn)投資審計(jì)的必要性體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：一是為完善投資決策提供重要的依據(jù)，固定資產(chǎn)投資對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)具有巨大的推動(dòng)作用，有效監(jiān)控政府投資基金的運(yùn)營(yíng)，獲得固定投資項(xiàng)目收益數(shù)據(jù)，對(duì)固定資產(chǎn)參與建設(shè)方具有約束和監(jiān)督作用，促使各參與方能夠合法運(yùn)營(yíng)資金。二是能夠提高公共資金的使用效率，固定資產(chǎn)投資審計(jì)對(duì)投資項(xiàng)目的效益性進(jìn)行審查，確保公共資金能夠發(fā)揮最大的社會(huì)效益，提高政府和企業(yè)公共資金的使用效率；三是可以有效遏制投資項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中的腐敗現(xiàn)象，固定資產(chǎn)投資審計(jì)對(duì)建設(shè)參與方具有一定的約束力，在審計(jì)過(guò)程中能夠明確各級(jí)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，其警示和約束力都能夠有效遏制經(jīng)濟(jì)犯罪和腐敗行為的出現(xiàn)。
二、固定資產(chǎn)投資審計(jì)常見(jiàn)缺位的原因
（一）審計(jì)組織結(jié)構(gòu)不科學(xué)
近幾年，隨著我國(guó)固定資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，我國(guó)審計(jì)機(jī)關(guān)的審計(jì)范圍與固定資產(chǎn)投資發(fā)展不匹配的問(wèn)題逐漸凸顯，在審計(jì)工作開(kāi)展過(guò)程中出現(xiàn)審計(jì)盲區(qū)，致使審計(jì)部門(mén)做出不全面、不符合實(shí)際的審計(jì)評(píng)價(jià)報(bào)告。一方面是審計(jì)機(jī)關(guān)的監(jiān)督地位不明確，以至于其審計(jì)監(jiān)督職責(zé)不能開(kāi)展；另一方面是審計(jì)機(jī)關(guān)缺乏技術(shù)力量和專(zhuān)業(yè)能力較高的審計(jì)人才，難以全面開(kāi)展固定資產(chǎn)審計(jì)工作。但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，原有的舊的審計(jì)方式已經(jīng)不能滿(mǎn)足現(xiàn)有審計(jì)要求，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策、設(shè)計(jì)以及施工等都需要進(jìn)行不同形式的審計(jì)與監(jiān)督，為此就需要對(duì)各個(gè)階段構(gòu)建不同權(quán)重的審計(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。
（二）審計(jì)機(jī)關(guān)管轄權(quán)混亂
審計(jì)管轄是審計(jì)機(jī)關(guān)確定的審計(jì)對(duì)象的范圍劃分，明確地審計(jì)管轄權(quán)范圍可以避免重復(fù)審計(jì)，增加審計(jì)人員的自覺(jué)性，提高審計(jì)效率。但在固定資產(chǎn)投資審計(jì)過(guò)程中由于上級(jí)審計(jì)機(jī)關(guān)不能及時(shí)對(duì)下級(jí)審計(jì)機(jī)關(guān)進(jìn)行授權(quán)，審計(jì)機(jī)關(guān)的監(jiān)督管理權(quán)力不集中，審計(jì)部門(mén)監(jiān)督權(quán)力受到限制，這些情況最終導(dǎo)致一些建設(shè)項(xiàng)目資金沒(méi)有審計(jì)部門(mén)來(lái)監(jiān)督。
（三）固定資產(chǎn)投資審計(jì)復(fù)雜
固定資產(chǎn)投資一般涉及的資金數(shù)量較大，投資周期較長(zhǎng)，投資項(xiàng)目參與方有較多，這些使得固定資產(chǎn)投資審計(jì)要比一般審計(jì)要更為復(fù)雜，不僅僅要對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目決策事前、事中、事后進(jìn)行審查，還要對(duì)固定資產(chǎn)投資建設(shè)過(guò)程中涉及的使用材料物價(jià)進(jìn)行時(shí)間上的轉(zhuǎn)換，要求各參與方必須提供真實(shí)完整的資料，這都大大增加了固定資產(chǎn)審計(jì)的難度。另一方面，固定資產(chǎn)審計(jì)要求審人員具備綜合性的分析能力，既要求掌握相關(guān)的法律法規(guī)，更需要掌握一定的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)知識(shí)。
三、防止固定資產(chǎn)投資審計(jì)缺位的對(duì)策
制定并完善固定資產(chǎn)審計(jì)相關(guān)的法律法規(guī)。目前，我國(guó)審計(jì)法作出的對(duì)審計(jì)方法和審計(jì)程序相關(guān)的規(guī)定都不能完全適用于固定資產(chǎn)投資審計(jì)，必須制定與固定資產(chǎn)投資審計(jì)各個(gè)環(huán)節(jié)相匹配的法律法規(guī)，使得審計(jì)方案實(shí)施過(guò)程做到有法可依。在固定資產(chǎn)投資審計(jì)領(lǐng)域，需要加快出臺(tái)具體的固定資產(chǎn)審計(jì)規(guī)定和處理標(biāo)準(zhǔn)，只有完善的法律法規(guī)體系，才能充分發(fā)揮固定資產(chǎn)投資審計(jì)對(duì)建設(shè)各參與方的監(jiān)督與約束，減少人為干擾，使固定資產(chǎn)投資審計(jì)更加客觀。
篇12
中圖分類(lèi)號(hào)：F272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007-0079（2013）23-0181-02
在工程投資建設(shè)領(lǐng)域，工程造價(jià)歷來(lái)是決定項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵因素之一，火電廠建設(shè)中尤為如此。而火電廠的主廠房作為電廠的核心建筑，其造價(jià)在很大程度上決定了整個(gè)工程的造價(jià)。因此，在前期投資機(jī)會(huì)研究和初步可行性研究階段就對(duì)主廠房造價(jià)做出合理估算對(duì)投資決策具有舉足輕重的作用。在工程實(shí)際應(yīng)用中往往遇到的是一個(gè)電廠開(kāi)始建設(shè)的是相對(duì)較小容量機(jī)組，若干年后隨著技術(shù)的進(jìn)步，需要建設(shè)相對(duì)容量較大的機(jī)組，這時(shí)候就需要用現(xiàn)有的小機(jī)組數(shù)據(jù)對(duì)大機(jī)組的造價(jià)進(jìn)行估算。
下面分別以2009年2×300Mw機(jī)組和2012年2×600MW機(jī)組的火電工程限額設(shè)計(jì)參考造價(jià)指標(biāo)作為原始數(shù)據(jù)來(lái)源，對(duì)主廠房工程造價(jià)的估算方式進(jìn)行分析對(duì)比，為工程實(shí)際應(yīng)用中以小機(jī)組造價(jià)估算大機(jī)組造價(jià)的投資估算方法提供參考。
一、投資估算方法分類(lèi)
火電廠建設(shè)投資的估算方法大類(lèi)上可以分為簡(jiǎn)單估算法和分類(lèi)估算法。簡(jiǎn)單估算方法主要用于項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)研究階段或和初步可行性研究階段。簡(jiǎn)單估算法有單位發(fā)電能力估算法、發(fā)電能力指數(shù)法、比例估算法、系數(shù)估算法和指標(biāo)估算法等。項(xiàng)目可行性研究階段應(yīng)采用指標(biāo)估算法和分類(lèi)估算法。[1]分類(lèi)估算法需要較為詳細(xì)的分項(xiàng)數(shù)據(jù)，不適合項(xiàng)目早期階段評(píng)估，在此不作論述。以下對(duì)適用于投資機(jī)會(huì)研究和初步可行性研究階段的簡(jiǎn)單估算法進(jìn)行分析。
1.單位發(fā)電能力估算法
該方法根據(jù)已經(jīng)建成的類(lèi)似電廠的主廠房的單位發(fā)電能力投資（元/千瓦）乘以擬建電廠的發(fā)電能力（千瓦）來(lái)估算擬建電廠的投資額。其計(jì)算公式為：
T2=（T1/D1）×D2×μ （1）
式中：T2——擬建電廠主廠房的投資額；T1——已建電廠主廠房的投資額；D1——已建電廠的發(fā)電能力；D2——擬建電廠的發(fā)電能力；μ——不同時(shí)期、不同地點(diǎn)的定額、單價(jià)、費(fèi)用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)。
此法將電廠主廠房的建設(shè)投資與其發(fā)電能力的關(guān)系視為線性關(guān)系，估算簡(jiǎn)便迅速，但精確度較差。使用這種方法要求擬建電廠與所選取的已建電廠機(jī)組大小相類(lèi)似，僅存在數(shù)量上和時(shí)間上的差異，當(dāng)機(jī)組大小相差較大時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)較大的偏差。
2.發(fā)電能力指數(shù)法
該方法根據(jù)已建性質(zhì)類(lèi)似的火電廠項(xiàng)目的發(fā)電能力和投資額與擬建電廠的發(fā)電能力來(lái)估算擬建電廠投資額，其計(jì)算公式為：
T2=T1×（D2/D1）n×μ （2）
式中：n——發(fā)電能力指數(shù)，其他符號(hào)含義同前。
式（2）表明，建設(shè)項(xiàng)目的投資額與發(fā)電能力呈非線性關(guān)系。運(yùn)用該方法估算火電廠主廠房投資的重要條件是要有合理的發(fā)電能力指數(shù)。不同性質(zhì)的火電廠n的取值是不同的。在正常情況下，0
采用發(fā)電能力指數(shù)法，計(jì)算簡(jiǎn)單，速度快；但要求類(lèi)似電廠造價(jià)的數(shù)據(jù)資料可靠，條件基本相同，否則誤差就會(huì)增大。對(duì)于建設(shè)內(nèi)容復(fù)雜多變的項(xiàng)目，實(shí)踐中往往應(yīng)用于分項(xiàng)裝置的工程費(fèi)用估算。
3.比例估算法
該方法是以擬建電廠的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類(lèi)電廠的建筑工程費(fèi)和安裝工程費(fèi)占設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的百分比，求出相應(yīng)的建筑工程費(fèi)和安裝工程費(fèi)，再加上擬建電廠其他費(fèi)用，其總和即為擬建電廠的建設(shè)投資。計(jì)算公式為：
T2=E（1+αA+βS）+I （3）
式中：T2——擬建電廠主廠房的投資額；E——擬建電廠根據(jù)當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)貎r(jià)格計(jì)算的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)；A、S——已建項(xiàng)目中建筑工程費(fèi)和安裝工程費(fèi)占設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的百分比；α、β——由于時(shí)間因素引起的定額、價(jià)格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等綜合調(diào)整系數(shù)；I——擬建電廠的其他費(fèi)用。
4.系數(shù)估算法
該方法是以擬建電廠預(yù)估的或已知的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為基礎(chǔ)，根據(jù)已建電廠的數(shù)據(jù)推算出來(lái)的系數(shù)來(lái)推算擬建電廠的主廠房投資投資。計(jì)算公式為：
T2=E（1+∑Ki）Kc （4）
式中：T2——擬建電廠主廠房的投資額；E——擬建電廠根據(jù)當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)貎r(jià)格計(jì)算的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)；Ki——管線、儀表、建筑物等項(xiàng)費(fèi)用的估算系數(shù)；Kc——管理費(fèi)、合同費(fèi)、應(yīng)急費(fèi)等間接費(fèi)在內(nèi)的總估算系數(shù)。
運(yùn)用系數(shù)法估算投資方法比較簡(jiǎn)單，但沒(méi)有考慮擬建電廠的規(guī)模大小、設(shè)備材質(zhì)的影響以及不同地區(qū)自然、地理?xiàng)l件差異的影響。
5.指標(biāo)估算法
估算指標(biāo)是比概算指標(biāo)更為擴(kuò)大的單項(xiàng)工程指標(biāo)或單位工程指標(biāo)，以單項(xiàng)工程或單位工程為對(duì)象，綜合項(xiàng)目建設(shè)中的各類(lèi)成本和費(fèi)用。具有較強(qiáng)的綜合性和概括性。計(jì)算公式為：
T2=ξ×G2 （5）
式中：T2——擬建電廠主廠房的投資額；ξ——單主廠房造價(jià)（元/立方米）；G2——擬建電廠主廠房容積。
使用指標(biāo)估算法，其指標(biāo)應(yīng)根據(jù)不同地區(qū)、不同時(shí)期的實(shí)際情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。因?yàn)榈貐^(qū)、時(shí)期不同，設(shè)備、材料及人工的價(jià)格均有差異。指標(biāo)估算法在有同類(lèi)機(jī)組可靠的指標(biāo)數(shù)據(jù)時(shí)估算精度較高，能用于項(xiàng)目可行性研究階段。但當(dāng)機(jī)組規(guī)模相差較大，所得到的指標(biāo)偏差較大時(shí)估算的偏差會(huì)比較大。
二、工程案例分析
下面以2009年2x300MW機(jī)組煙煤鍋爐的雙框架前煤倉(cāng)主廠房造價(jià)定額為依據(jù)采用簡(jiǎn)單估算法對(duì)2012年2×600MW超臨界煙煤機(jī)組雙框架前煤倉(cāng)主廠房進(jìn)行估算。其中2009年2×300MW熱機(jī)范圍主廠房造價(jià)包括鍋爐本體、風(fēng)機(jī)、除塵裝置、制粉系統(tǒng)、煙風(fēng)煤管道、鍋爐其他輔機(jī)、高壓汽水管道和相關(guān)保溫。其中：超臨界煙煤爐1900t/h，2臺(tái)；中速磨煤機(jī)ZGM113N，12臺(tái)；送風(fēng)機(jī)：工業(yè)可調(diào)軸流式802116m3/h，4臺(tái)；引風(fēng)機(jī)：靜葉可調(diào)軸流式173600m3/h，4臺(tái)；雙室四電場(chǎng)靜電除塵器，4臺(tái)，煙風(fēng)煤管道、主蒸汽管道（P91、）再熱熱段（P91），再熱冷段（A672B70CL32），主給水管道（15NiCuMoNb5-6-4）。主廠房體積包含汽機(jī)房、除氧間、煤倉(cāng)間和鍋爐運(yùn)轉(zhuǎn)層以下部分的體積。[2]所估算的2012年主廠房造價(jià)包含內(nèi)容和2×300MW類(lèi)似，但相應(yīng)設(shè)備和主廠房容量隨著機(jī)組增大相應(yīng)按照2012年限額標(biāo)準(zhǔn)增加。[3]比例估算法和系數(shù)法需要用到設(shè)備購(gòu)置費(fèi)，采用這兩種方法估算時(shí)2012年的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為已知量。估算中所用到的已知數(shù)據(jù)如表1所示。
根據(jù)表1所列數(shù)據(jù)，分別按照投資估算的各種分類(lèi)方法估算后所得的數(shù)據(jù)見(jiàn)表2。由表2的結(jié)果可知：當(dāng)預(yù)建工程的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)未知時(shí)可以采用單位發(fā)電能力估算法和發(fā)電能力指數(shù)法。這兩種估算方法的準(zhǔn)確程度對(duì)系數(shù)的依賴(lài)程度較高。當(dāng)采用同種系數(shù)值時(shí)，發(fā)電能力估算法要比單位發(fā)電能力估算法更接近實(shí)際值。當(dāng)預(yù)建工程的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)已知或已經(jīng)有一個(gè)相對(duì)比較準(zhǔn)確的預(yù)估時(shí)，可以采用比例估算法或系數(shù)估算法，兩者都能得到相對(duì)較高的精度。同樣，這兩種估算方法對(duì)相關(guān)系數(shù)的取值依賴(lài)程度也比較高。系數(shù)取值的正確與否直接影響這最后估算結(jié)果的準(zhǔn)確度。指標(biāo)估算法相對(duì)于前列的幾種方法是一種估算精度更高的估算方法，在很多時(shí)候用于項(xiàng)目可行性研究階段的估算。但是由上表的結(jié)果可知，指標(biāo)估算法在預(yù)建項(xiàng)目與參照項(xiàng)目的規(guī)模相差比較大，所得到的造價(jià)指標(biāo)就會(huì)與預(yù)建項(xiàng)目偏差較大，最后估算結(jié)果與實(shí)際值反而會(huì)造成大的偏差。采用指標(biāo)估算法需要較為準(zhǔn)確的同類(lèi)的項(xiàng)目較為全面的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，以便能得到較為準(zhǔn)確的指標(biāo)，這是估算準(zhǔn)確的前提。在火電廠主廠房造價(jià)估算中已知小機(jī)組數(shù)據(jù)時(shí)，需要對(duì)預(yù)建的大機(jī)組造價(jià)進(jìn)行估算時(shí)，指標(biāo)估算法不一定適合。
三、結(jié)束語(yǔ)
火電項(xiàng)目的投資估算在項(xiàng)目的決策中起著至關(guān)重要的作用。而主廠房的造價(jià)估算在整個(gè)火電項(xiàng)目造價(jià)的估算中有著決定性的作用。主廠房造價(jià)估算的正確與否一方面取決于在估算之前能獲得多少有效的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)以及基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確程度，另一方面取決于估算過(guò)程中所采用的方法。根據(jù)上列的分析可知：當(dāng)預(yù)建機(jī)組和已知基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的機(jī)組為不同等級(jí)的機(jī)組，而預(yù)建機(jī)組的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)未知時(shí)，宜采用發(fā)電能力指數(shù)法進(jìn)行估算。當(dāng)預(yù)建機(jī)組的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)已經(jīng)有相對(duì)較為準(zhǔn)確的估算數(shù)據(jù)時(shí)，宜采用比例估算法或系數(shù)估算法。當(dāng)預(yù)建機(jī)組和已知基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的機(jī)組為不同等級(jí)規(guī)模的機(jī)組，無(wú)法獲得相對(duì)較為準(zhǔn)確的造價(jià)指標(biāo)時(shí)，不宜采用指標(biāo)估算法。而當(dāng)預(yù)建機(jī)組和已知基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的機(jī)組為同等級(jí)的機(jī)組時(shí)，或者能得到相對(duì)較為準(zhǔn)確的單位造價(jià)指標(biāo)時(shí)，考慮采用指標(biāo)估算法。
參考文獻(xiàn)：
篇13
1.優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)分析(SW)。優(yōu)劣勢(shì)分析主要著眼于企業(yè)自身的實(shí)力及其與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以是一個(gè)企業(yè)或它的產(chǎn)品有別于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的任何優(yōu)越的東西,它可以是產(chǎn)品質(zhì)量、可靠性、實(shí)用性、風(fēng)格和形象以及服務(wù)的及時(shí)、態(tài)度的熱情等。雖然競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)實(shí)際上指的是一個(gè)企業(yè)比其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有較強(qiáng)的綜合優(yōu)勢(shì),但是明確企業(yè)究竟在哪一個(gè)方面具有優(yōu)勢(shì)意義。因?yàn)橹挥羞@樣,才可以揚(yáng)長(zhǎng)避短。
企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)可以采用企業(yè)內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩陣,通過(guò)加權(quán)計(jì)算,定量分析企業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)。例如我集團(tuán)公司所具有的優(yōu)勢(shì):人才、、工藝水平、產(chǎn)品性能和質(zhì)量、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、管理能力等。劣勢(shì):資金實(shí)力、生產(chǎn)設(shè)備等。
2.機(jī)會(huì)與威脅分析(OT)。機(jī)會(huì)與威脅分析主要著眼于企業(yè)外部環(huán)境帶來(lái)的機(jī)會(huì)與威脅。外部環(huán)境發(fā)展趨勢(shì)分為兩大類(lèi):一類(lèi)環(huán)境威脅,另一類(lèi)環(huán)境機(jī)會(huì)。環(huán)境威脅指的是環(huán)境中不利的發(fā)展趨勢(shì)所形成的挑戰(zhàn),如果不采取果斷的戰(zhàn)略行為,這種不利趨勢(shì)將導(dǎo)致公司的競(jìng)爭(zhēng)地位受到削弱。環(huán)境機(jī)會(huì)是指企業(yè)面臨的外部環(huán)境中對(duì)企業(yè)發(fā)展有利的因素,是對(duì)公司富有吸引力的領(lǐng)域,在這一領(lǐng)域中發(fā)展壯大的企業(yè)將擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
二、企業(yè)戰(zhàn)略方向選擇
根據(jù)企業(yè)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)分析和機(jī)會(huì)威脅分析,畫(huà)出SWOT分析圖
企業(yè)SWOT分析圖劃分為四個(gè)象限,根據(jù)企業(yè)所處的不同位置,應(yīng)采取不同的戰(zhàn)略。
1.右上角:企業(yè)擁有強(qiáng)大的內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)和眾多的機(jī)會(huì),企業(yè)應(yīng)增加投資、擴(kuò)大生產(chǎn)、提高生產(chǎn)占有率的增長(zhǎng)性戰(zhàn)略。
2.右下角:企業(yè)盡管具有較大的內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì),但必須面臨嚴(yán)峻的外部挑戰(zhàn),應(yīng)利用企業(yè)自身優(yōu)勢(shì),開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng),避免和降低外部威脅的打擊,分散風(fēng)險(xiǎn),尋找新的發(fā)展機(jī)會(huì)。
3.左上角:企業(yè)面臨外部機(jī)會(huì),但自身內(nèi)部缺乏條件,應(yīng)采取扭轉(zhuǎn)性戰(zhàn)略,改變企業(yè)內(nèi)部的不利條件。
4.左下角:企業(yè)既面臨外部威脅,自身?xiàng)l件也存在問(wèn)題,應(yīng)采取防御性戰(zhàn)略,避開(kāi)威脅,消除劣勢(shì)。
5.改變投資理念,把握投資時(shí)機(jī)
企業(yè)實(shí)踐表明,如果把產(chǎn)品壽命周期劃分為導(dǎo)人期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期4個(gè)階段,投資在這4個(gè)階段表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)(見(jiàn)下表)。
經(jīng)營(yíng)成功的企業(yè)投資一般是將多種產(chǎn)品分布在壽命周期的不同階段進(jìn)行組合,主要模式有4種:
(1)投資側(cè)重于導(dǎo)人期產(chǎn)品,兼顧成長(zhǎng)期和成熟期,這是一種頗具開(kāi)發(fā)實(shí)力且創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)的企業(yè)通常選擇的模式,是一種為獲得領(lǐng)先地位而勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資策略。
(2)投資側(cè)重于成長(zhǎng)期和成熟期,幾乎放棄導(dǎo)人期和衰退期,這是一種實(shí)力不足而力求穩(wěn)妥快速盈利的企業(yè)通常選擇的模式,是一種重視盈利而回避風(fēng)險(xiǎn)的投資策略。
(3)投資均衡分布于4個(gè)階段,這是一種綜合實(shí)力極強(qiáng)而且跨行業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)通常選擇的模式,是一種選擇多角化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略謀求企業(yè)總體利益最大的策略。
(4)投資側(cè)重于導(dǎo)入期和成長(zhǎng)期而放棄成熟期、衰退期,多見(jiàn)于開(kāi)發(fā)能力強(qiáng)而生產(chǎn)能力弱的企業(yè)。
不同的企業(yè)可以根據(jù)自身特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)總戰(zhàn)略選擇上述4種投資組合之一或某一模式的變形。在產(chǎn)品生命周期的不同階段,企業(yè)需要針對(duì)其所在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位,需要采取不同的投資策略,以鞏固和改變企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位,或是維持、或是撤退,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。
三、結(jié)束語(yǔ)
通過(guò)SWOT(優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅)分析,企業(yè)據(jù)此制定相應(yīng)的投資策略和樹(shù)立相應(yīng)的投資理念。隨著經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、科技等諸多方面的迅速發(fā)展,特別是世界經(jīng)濟(jì)全球化、一體化過(guò)程的加快,全球信息網(wǎng)絡(luò)的建立和消費(fèi)需求的多樣化,企業(yè)所處的環(huán)境更為開(kāi)放和動(dòng)蕩。在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,企業(yè)投資的正確與否直接關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。因此,選擇恰當(dāng)?shù)钠髽I(yè)投資戰(zhàn)略改變投資理念,以保證投資活動(dòng)的順利進(jìn)行,是投資者們的首要任務(wù)。
參考文獻(xiàn):
[1]蔣運(yùn)通:企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略管理.北京:企業(yè)管理出版社,1996
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