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第一，民間投資明顯改變了往年緩慢增長的狀態，表現出較快的增長態勢。目前，在全社會固定資產投資中，民間投資規模幾乎與國有經濟投資規模等量齊觀。與此同時，全社會投資增長對政府直接投資等刺激政策的依賴程度也在逐步降低。從2007年前三季度投資的資金來源看，即使國債投資保持零增長，全社會投資增長速度仍會高于去年。上述現象一方面說明積極的財政政策對社會投資的帶動作用日益明顯，另一方面也預示著民間自發的、更具市場經濟色彩的投資力量，將在以后經濟增長中扮演越來越重要的角色。

第二，近年來的結構調整對2007年宏觀經濟供給層面的改善發揮了重要作用。表現在：一是住宅、汽車等與居民生活關系密切的產業部門表現出較為強勁的增長。2007年上半年，汽車工業對工業增長的貢獻率為12.3%。交通運輸設備制造業和電子通信設備制造業對工業增長的貢獻度均超過14%，居工業行業之首。二是高新技術產業部門取得明顯的快速增長。與此相對應，前三季度工業企業實現利潤同比增長10%。工業產銷率為97.6%，同比提高0.41個百分點。產業結構的升級，經濟效益的提高，表明我國經濟增長正在加速向質量效益型轉變。

二、經濟運行中存在一些困擾國民經濟良性發展的問題

1、就業形勢依然嚴峻。據有關部門估算，明年進入勞動年齡的人口增加800萬人左右，與此同時，2002年末失業人員和國企下崗人員各有600萬人左右，農村勞動力向城市轉移的規模越來越大。而有關分析顯示，2003年城市所增加的就業崗位很難超過800萬個。值得注意的是，在經濟以較快速度增長的同時，就業問題不僅沒有緩解，反而更加突出了。這一方面由于結構調整加快，資金、技術含量的提高，使產業吸納就業的數量相對減少；另一方面，隨著競爭的加劇、改革的深化，企業不斷裁員，就業總量的增長進一步放緩。由此看來，就業問題在未來較長時期內將是社會經濟生活中的一個突出矛盾。

2、財政收入增幅回落，收支矛盾加大。前三季度財政收入同比增長10.9%，增幅回落13.3%；財政支出同比增長17.6%，增幅僅回落3.8個百分點。收入增長放緩，支出鋼性較大，財政收支矛盾突出。考慮到以往幾年打擊走私、加強稅收征管等措施在增加稅收上的功效難以長時間持續，以及當前有效需求仍然不足、稅賦水平和財政收入的比重不宜提高過快等因素，今年財政收入增幅的回落有其必然性。同樣基于上述原因，未來一個時期內，財政收入增幅很難有大幅攀升，如能保持略高于GDP增長率的水平，應當視為合理。

三、2008年GDP增長有望略高于2007年

2007年投資增幅較上年提高較大，預計明年將在今年的水平上逐步穩定下來，今年城鄉居民消費結構升級速率加快，預計明年消費增幅將會保持穩定，或略高于今年，根據有關國際經濟組織的分析，明年國際經濟形勢將保持溫和增長態勢。在這一背景下，考慮國內出口退稅力度將有所減弱，今年出口基數較大等因素，明年出口增幅可能比今年有所降低。綜合各項分析，明年宏觀經濟運行仍將保持今年以來的良好態勢，全年GDP增長有望略高于今年。但是，若想讓預期最終變為現實，還需采取得力措施，逐步化解當前經濟運行中存在的難題，使宏觀經濟步入更為良性、協調的健康發展軌道。

首先，繼續擴大內需，保持宏觀經濟適度快速增長。目前，內需不足的問題還未得到根本的改善，宏觀經濟的實際增長水平與潛在能力還有一定差距。如不維持適度快速的經濟增長，就會產生諸如社會就業壓力加大、通貨緊縮趨勢加劇等困難。

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第三條全縣經濟運行分析的主要方式和內容：

(一)綜合分析。

每季、半年、全年對全縣經濟運行的基本情況、主要特點、存在問題、應采取的對策措施進行綜合分析;每半年對全縣社會事業發展情況進行綜合分析。

(二)重點產業分析。

每半年對全縣特色和優勢產業發展狀況、發展潛力、政策措施進行分析研究。

(三)宏觀經濟政策分析。

適時對宏觀經濟運行進行分析，及時掌握宏觀經濟政策，研究提出用好、用活、用足政策的意見建議。

(四)周邊經濟政策比較分析。

適時對周邊縣、區的政策和經濟發展情況進行比較分析研究，及時了解掌握周邊地區動態，把握發展機遇。

(五)其他專題分析。

針對全縣經濟發展中的重點、熱點、難點問題，以及重大突發公共事件對經濟運行的影響，不定期開展專題分析研究。

第四條每季度以書面或會議方式向縣委匯報經濟運行情況;半年及全年向縣委常委會作專題匯報。

全縣經濟運行分析報告由縣發改局形成后報送縣委、縣人大常委會、縣人民政府、縣政協領導及縣級有關領導。根據需要，提供縣委常委會議、縣委中心組學習會議、縣人民政府常務會議等作參考;半年、全年的全縣經濟運行分析報告在縣人民政府重大決策通報會上予以通報。經批準后，定期或不定期在政府網站或以其他方式公布全縣經濟運行相關信息，為部門、企業等提供信息參考。

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第一，促進經濟發展，需要加強會計指數研究。自從改革開放我國實行市場經濟，市場經濟體制在摸索中逐步的完善、提高，到現在，我國經濟的市場化程度已經有了很大的提高。在市場經濟中，資源是稀缺的也是異常珍貴的，信息資源更是非常寶貴的。會計信息作為一種特殊的信息資源，相對于其他信息資源來說更為科學和嚴謹，這是因為它有一套從填制憑證到登記賬簿再到編制會計報表這一完整的“會計循環”。會計指數基于企業編制的會計信息，充分利用了企業的會計資源，在進一步提煉，提升了會計信息的集成度，有助于更好的利用企業會計資源，優化資源配置。

第二，加強經濟管理，需要加強會計指數的研究。政府在參與經濟管理活動中，不僅要把握宏觀經濟的發展態勢，更好深入了解微觀經濟發展。而企業的經營狀況則是相關部門判斷經濟運行情況的重要參考。會計指數則能作為反映企業財務狀況和財富積累的重要反饋手段，為政府的宏觀經濟決策提供重要參考。政府相關部門通過深入分析企業會計指數的變化趨勢及其原因，可以及時把握、監測經濟運行狀況，對于經濟運行中出現的問題及時發現并分析解決，更好的發揮政府在社會主義市場經濟下對于資源配置的引導作用。

第三，會計指數的研究，可以有效的增強會計的社會影響力。截至目前，會計數據主要是用于分析單獨企業的經營成果和財務狀況，相反在與國家宏觀經濟和行業綜合評價方面聯系甚少，所以對于小微企業的會計數據進行分析，可以有效的反映這一行業乃至整個宏觀經濟的運行狀況，進而可以有助于提升會計的社會影響力。

二、會計指數的研究框架的構建

在借鑒指數編制的相關理論和實踐基礎上，充分考慮宏觀經濟理論與會計理論，構建了一套企業會計信息的指數體系。在該指數體系當中，可以全面綜合反映了企業正常運營條件下的行業評價會計指數，通過該指標體系，可以分析單一企業股票的投資價值會計指數，具體如下圖所示：

在上圖中，價值創造會計指數主要展示了微觀企業在宏觀經濟運行中的企業價值貢獻，通過利用企業會計信息編制可以更加有效的直觀地判斷宏觀經濟運行的得到運行狀況和變化趨勢。價值創造會計指數又可以細分為價值創造效率和價值創造額兩個指標。會計投資價值指數是在充分分析企業市場表現和會計信息，為了充分發揮會計信息在資產定價中的基礎性作用上構建起來的，該指數反映了企業的長期投資價值。該指數可以綜合反映企業的成長能力、盈利質量、盈利能力下的投資價值。行業評價會計指數主要是通過對宏觀層面價值創造會計指數在細分行業和大行業的深入分析，表現的是企業在某一會計期間內財務狀況和經營情況的指數，可以綜合反映某一行業的整體發展態勢，反映行業發展狀況的基準數據。

三、對做好會計指數的研究工作的建議

會計指數的研究工作是一項龐大的系統工程，實施難度大，影響范圍廣，技術性強，同時國內外沒有成熟經驗可以借鑒。由此開發出一套“叫得響、立得住”的會計指數體系，對于宏觀經濟調控和管理服務、進行經濟預測、反映經濟運行趨勢，是中國會計應承擔的重大責任。可以從以下幾個方面著手：

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土地、礦產資源作為國民經濟生產的基本要素，與整個宏觀經濟的運行有著密切的聯系。尤其是土地，對于調節經濟增長的總量、結構，遏制固定資產投資增長過快、盲目建設、重復建設具有重要作用。無論哪個行業，上項目、搞建設，最終都要落在地上。土地供應的總量、方向和節奏，直接關系到國民經濟的增長以及產業結構的調整和布局的優化。這就決定了國土資源管理與國民經濟宏觀調控之間，有無法割裂的內在關聯。因此可以說，不懂宏觀經濟就不懂國土資源管理。

國土資源部門參與宏觀調控必須建立在對國家宏觀經濟走向作出科學判斷的基礎上。參與宏觀調控，就不能就資源管資源，而應胸懷全局，充分掌握宏觀經濟運行的情勢，加強對宏觀經濟形勢的分析。只有充分了解和準確把握我國的經濟運行狀況和產業政策，才能及時掌握在一定時期內，哪些產業需要扶植或加快發展，哪些產業應該限制甚至禁止；哪些區域需要給予支持，哪些地區應該加強控制，才能準確把握調控的時機和力度，進而提出有針對性的、行之有效的調控之策，充分發揮土地“閘門”的威力。而做到這些有一個必備的前提，就是熟練掌握宏觀經濟知識，懂得宏觀經濟的運行脈絡，懂得參與宏觀經濟的手段。

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國家信息中心高級經濟師張永軍分析，國家統計局統計體系中的工業生產指數，主要反映的是工業增加值的增長率。由于工業在中國國民經濟中的比值很大，因此工業生產指數出現熱的現象，意味著中國整體宏觀經濟由偏快向過熱轉化的態勢更加明顯。

據了解，6月的整體預警指數為114.7，比上月上升1.40點，仍然位于綠燈區中心線之上。

最近12個月的宏觀經濟景氣指數預警信號圖還顯示，居民可支配收入的指標從去年11月到今年6月連續8個月處于偏熱狀態。全國5.9萬戶城鎮居民家庭抽樣調查顯示，上半年城鎮居民人均可支配收入達7052元，同比增長17.6%，扣除價格因素，實際增長14.2%。

北京大學中國經濟研究中心的宋國青教授表示，即使現在沒有發生經濟過熱，但按照目前生產水平的增長勢頭，經濟過熱很快就會發生。

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圖1 內蒙古一致、先行指數（2006年=100）

圖2 內蒙古一致指數分項指標（2006年=100）

注：一致指數是由一組與經濟運行同步的指標合成，反映我區當前經濟的基本走勢，展現全區經濟波動軌跡。

先行指數是由一組領先于經濟運行的指標合成，可解釋我區經濟運行變化趨勢，預測全區經濟未來走勢。

（二） 先行指數小幅回落

12月份，我區宏觀經濟先行指數為98.78，比11月份下降0.26點。在構成先行指數的6個指標中，季節調整剔除季節因素和隨機因素影響后，產成品資金占用指數（逆轉）、新開工項目指數、平均消費傾向指數微幅上行；產銷率指數、新開工項目計劃總投資額指數和貸款指數均呈現下降，從而導致先行指數繼續下行。

圖3 內蒙古先行指數分項指標（2006年=100）

（三） 宏觀經濟預警指數繼續在偏冷的“淺藍燈區”低位運行

圖4 內蒙古宏觀經濟預警指數（2006年=100）

12月份，我區宏觀經濟預警指數為20，自2012年7月份以來，已連續6個月持平，繼續運行于偏冷的“淺藍燈區”。

注：宏觀經濟預警指數是由一組能夠反映宏觀經濟運行情況的重要指標合成，可綜合反映我區宏觀經濟及重要領域經濟增長速度的快慢及運行狀態。

圖3中，產成品資金占用指數（逆轉）的坐標軸為右軸。

圖5 內蒙古宏觀經濟預警指數分項指標燈號圖

12月份，構成我區宏觀經濟預警指數的10個指標的燈號均維持不變。其中，投資指數、工業企業利潤指數、財政收入指數和商品房銷售額指數運行于過冷的“藍燈區”；工業指數、外貿指數運行于偏冷的“淺藍燈區”；消費指數、居民收入指數、居民消費價格指數、貸款指數均處于正常的“綠燈區”。

從以上監測結果可以看出，宏觀經濟預警指數走勢表明經濟企穩態勢趨于穩定。但從未來經濟景氣變動方向看，宏觀經濟先行指數自2012年8月份持續回落，依據我區先行指數領先一致指數走勢6-9個月判斷，一個時期內一致指數仍處在下行調整期。

二、主要指標走勢分析

（一） 工業預警指數在偏冷的“淺藍燈區”小幅走低

圖6 內蒙古工業預警指數（2006年=100）

注：隨著數據的不斷更新，宏觀經濟先行指數領先宏觀經濟一致指數的領先期數將有所變動。

12月份，季節調整剔除季節因素和隨機因素影響后，工業預警指數為114.98，比11月份下降0.38點，在偏冷的“淺藍燈區”小幅下探，接近過冷的“藍燈區”上限。

（二） 投資預警指數在偏冷的“淺藍燈區”小幅下行

圖7 內蒙古投資預警指數（2006年=100）

12月份，季節調整剔除季節因素和隨機因素影響后，投資預警指數為120.05，比11月份下降0.5點，在過冷的“藍燈區” 繼續小幅回落。

（三） 消費預警指數在正常的“綠燈區”持續回落

圖8 內蒙古消費預警指數（2006年=100）

12月份，季節調整剔除季節因素和隨機因素影響后，消費預警指數為113.94，比11月份下降0.02點，在正常的“綠燈區”微幅走低。

（四） 進出口預警指數在偏冷的“淺藍燈區”繼續下探

圖9 內蒙古外貿預警指數（2006年=100）

12月份，季節調整剔除季節因素和隨機因素影響后，外貿預警指數為92.41，比11月份下降1.85點，接近偏冷的“淺藍燈區”下限。

（五） 財政收入預警指數在過冷的“藍燈區”轉降為升

圖10 內蒙古財政收入預警指數（2006年=100）

12月份，季節調整剔除季節因素和隨機因素影響后，財政收入預警指數為111.74，比11月份上升0.54點，改變自2011年9月份以來的下行態勢，已連續兩個月小幅上升，回轉于過冷的“藍燈區”，呈推動上行勢頭。

（六） 居民消費價格預警指數在正常的“綠燈區”繼續微幅回穩

圖11 內蒙古居民消費價格預警指數（2006年=100）

12月份，季節調整剔除季節因素和隨機因素影響后，價格預警指數為102.17，比11月份上升0.05點，已連續兩個月在正常的“綠燈區”微幅上升。

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文章編號：1004-4914(20lO)11-089-02

中國證券市場的發展，是中國改革開放歷史的縮寫。隨著我國社會主義市場經濟的發展，我國年輕的證券市場經過了近20年的風雨跌宕，逐步走向成熟，逐步與向國際證券市場看齊。回顧和總結中國證券市場多年來的發展史，展望證券市場的發展趨勢，分析證券市場與宏觀經濟發展之間的內在聯系，制定相應的發展戰略和措施，將有力地推動中國證券市場的進一步發展。本文回顧幾十年來我國證券市場發展過程中的跌宕起伏，橫向分析證券市場與宏觀經濟之間的聯系，尋找促進證券市場發展的新思路。

一、我國證券市場周期與宏觀經濟周期運行特征

從國外成熟證券市場來看，證券市場運行周期與經濟運行周期是一致的。我國證券市場處于初級階段，情況比較復雜，存在長期背離，但近來趨同傾向逐步顯現。

1.我國證券市場周期運行趨勢。回顧歷史，中國證券市場起步晚、時間短。1990年年底至今的20年中，證券市場的第一周期是從1990年開始的，1990年12月至1993年2月為周期的上升點，下降階段為1993年2月至1996年1月；第二個周期是從1996年1月至2005年9月，其中上升階段是1996年1月至2001年6月，此后股市出現了較大的下跌行情，持續了4年多。2005年6月至2007年股市短期上升，但是2007年以后我國股市隨著國際國內經濟形勢的變化，呈現跌宕起伏。

由于證券市場正處于國家主導的市場構建當中，所以周期更多表現為政策周期而非宏觀經濟周期。證券市場出現的幾次動蕩主要是有國家政策推動，而非經濟推動。隨著經濟的發展。我國股市逐步走向臺周期化的趨勢。

我國宏觀經濟周期運行趨勢。經濟周期可以劃分為四個階段：復蘇、繁榮、衰退、蕭條，其中，復蘇和繁榮階段構成了經濟周期中的擴張期，而經濟的衰退和蕭條階段則構成了經濟周期中的收縮期。在這里我們選取與證券市場相對應的經濟發展周期進行對比分析，分別是1991年至1999年之間的一個周期，以及2000年至2007年的第二周期。

在第一輪宏觀經濟發展周期(1991-1999年)中，1991年一1992年為經濟的上升期，1993年-1999年為下降期。宏觀經濟在經歷了 1978年一1991年的增長高峰后，并未進入周期性低谷，而是以小幅緩收為基調。從1993年下半年步人經濟收縮期，GDP增長率平均每年下降僅1個百分點左右。2000年以來，中國各項經濟指標均出現較大幅度的回升，經濟增長率也由1999年的71％增加到2007年的11％。預示著新的一輪經濟周期上升階段出現。2003年下半年以來，物價開始出現上漲的趨勢，直至2008年第三季度，政府通過宏觀調控以控制物價上漲及信貸過快增長的趨勢，中國經濟擺脫了通貨緊縮的狀態。中國宏觀經濟步人由于重工業化所帶來的高增長周期。

總體來看，我國經濟連續在10多年保持高速增長。雖然當前我國經濟正在經歷宏觀調控的考驗，國際經濟形勢不穩定，我國的經濟結構正在進行調整，風險依然存在。但是我國經濟發展潛力巨大，未來經濟可能還有20年的持續高增長。

2.證券市場與宏觀經濟運行二者之間的相互關聯。從根本上說，股市的運行與宏觀的經濟運行應當是一致的，經濟的周期決定股市的周期，股市周期的變化反映了經濟周期的變動。

我國證券市場由于處在發展的初級階段，主要是以政府的政策調整調控為主，出現了很多背離經濟周期發展規律的現象。隨著市場的成熟，國家對經濟與證券調控手段的變化以及證券監控力度的加大，經濟與證券市場的關聯度逐步加大。縱觀中國證券市場周期與宏觀經濟周期，在1996年以后出現了背離，股票價格指數并未體現出宏觀經濟先行指標的功能。由于這種背離的存在，我國證券市場發展的周期與宏觀經濟發展周期并不完全吻合，但是隨著經濟發展的成熟，根據國際一般看法，未來的證券市場與宏觀經濟形勢將逐步趨同，中國宏觀經濟形勢的良好態勢將帶來證券市場業績的回升。

二、影響證券市場走勢的宏觀經濟因素

宏觀經濟走勢是影響證券市場水平變量和波動性的最基本因素，國家宏觀經濟發展主要看經濟走勢、貨幣供應量、利率等幾個方面的指標，這幾個方面的影響對于證券市場的發展具有重要影響。

1.宏觀經濟走勢的變化對證券市場的作用。從理論上講：宏觀經濟的周期決定證券市場發展的周期，證券市場的變化反映宏觀經濟形勢的變化。在經濟衰退時證券市場低迷。在經濟危機時證券市場達到最低迷期，在經濟復蘇是證券市場逐步回升，在經濟繁榮時證券市場大幅上漲。

但是在實際運行中，經濟走勢與證券市場的走勢并不是完全同步的，甚至由于其他方面的原因還會出現宏觀經濟與股市價格周期背離的現象。例如在2001年10月份，我國2002年前三個季度GDP上漲7.9％，但是同期證券市場指數跌幅達到7.9％，二者走勢正好背離相反的方向。這主要是因為受到其他因素影響，以及證券周期變化的相對獨立性造成的。

2.貨幣的供應量變化對于證券市場的影響。一般來講，貨幣供應量與證券市場理論上應該是成正比，即貨幣供應量增大則股市上漲，貨幣供應量減少則股市下跌。國家一般在經濟出現通貨膨脹的時候，采取貨幣緊縮政策，使得股市的價格下降，在通貨緊縮時期，采取寬松的貨幣政策。促進股市上揚。

但是，貨幣供應量的調整到目標的實現之間需要一個相當長的時期，這種手段本身就是對經濟進行調控的間接形式，在過程中貨幣當局本身并不能直接控制和實現諸如穩定、增長這些目標，它只能借助于貨幣政策工具、設置中介指標并通過對中介指標的調節和影響最終實現政策目標。其中會有很多不可測、不可控的干擾因素影響。所以，國家的貨幣供應量的調整變化有時候與證券市場的變化并不同步。例如1994、1995、1998這三年，上證指數的增幅都是負數，而同期我國的貨幣供應量的增幅分別是34.53％、29.47％、14.87％。原本是強相關的兩項指標，卻出現了背離現象。

3.銀行利率變化對證券市場的影響。一般來說。股市價格與銀行利息率成反比，利率下降時，股票的價格就上漲；利率上升時，股票的價格就會下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場的關系，也成為股票投資者據以買進和賣出股票的重要依據。

但是我們也不能絕對化。在股市歷史上也有特殊情形。當股票行情暴漲、暴跌時，利率的調整對股價的控制作用就不會很大。1998年12

月，央行決定第六次降低存貸利率，一年內三次降息在歷史上也屬罕見，但是這次降息沒有對股市起到立竿見影的作用。1999年6月10日，央行宣布第七次降息，金融機構存貸款利率分別下調1個、0.75個百分點，市場的直接反應卻呈現逐步減弱之勢。

4.匯率對證券市場的影響。外匯行情與股票價格有著密切的聯系。一般來說。如果一個國家的貨幣是實行升值的基本的方針，股價就會上漲。一旦其貨幣貶值，股價隨之下跌。所以外匯的行情會帶給股市很大影響。在1987年10月全球股價暴跌風潮來臨之前，美國突然公布預算赤字和外貿赤字，并聲稱要繼續調整美元匯率，從而導致了股價暴跌風潮。隨著我國的對外開放不斷深入。以及世界貿易的開放程度的不斷提高，我國股市受匯率的影響也會越來越顯著。

三、證券市場與宏觀經濟聯動性現狀

1.證券市場與商品市場聯動性趨增。回顧我國的證券市場發展歷程，透過與經濟周期相背離的主線，依然可以發現證券市場也曾出現與經濟周期的短暫回歸。在股市周期與經濟周期背離的情況下，股市點位越高，蘊藏的風險越大，上升的阻力也越大，產生回歸的內在需求也越強烈。

1991年至1996年，我國的證券市場與經濟發展同時高速發展，呈現出一致趨同的走勢。1996年12月股市與經濟周期背離過大，受到股市政策的調節，產生回歸。1997年5月至1997年9月，股市周期與經濟周期背離過大，受到股市政策的再次調節，產生第二次回歸。1998年6月至1998年8月，股市周期與經濟周期背離程度過大、時間過長，產生第三次回歸。雖然這一時期宏觀方針較好，呈現幾年以來少有的一致向好的運行態勢，但股市與經濟周期背離過大，于是在經濟周期的內在決定作用下，開始脫離政策周期，向經濟周期做合理的回歸。1998年11月至1999年5月。因股市政策從緊，導致第四次回歸。2001年6月，由于經濟在2000年回升之后又一次出現下滑，而股市卻屢創新高，炒至2245點，為了消除泡沫風險，不得不推出查資金、查違規及國有股減持等利空的股市政策，使股市連續下跌，向經濟周期回歸。

近年來，隨著我國證券市場的成熟，以及宏觀經濟形勢的好轉，金融危機以后的中國經濟出現積極向好的跡象。2010年上半年南華商品指數和恒生指數、上證綜合指數的累積收益率走勢基本一致，幾乎出現同步上漲和同步下跌的現象，商品市場和股票市場的聯動性越來越大。

2.聯動性趨增的原因分析。證券市場應該是宏觀經濟的“晴雨表”，但實際上并不完全同步。根據證券市場與宏觀經濟之間的關系，它們之間的聯動本來就不一定是完全同步的，因為證券市場的運行周期有其獨立性。原因在于，股市投資具有一定的預期性。買入股票和賣出股票均包含著投資者對未來經濟走勢的預測。因此，往往在經濟過熱還未滑坡時，股市先下跌，而在經濟觸底，還未回升時，股市先反轉。經濟周期決定股市周期這一特性往往是從兩個周期的同向運動與反向運動等不同方面表現出來的：經濟過熱，股市下跌；經濟收縮，股市繼續下跌；經濟觸底，股市上漲；經濟回升市場殷市繼續上漲。

四、證券市場與經濟聯動性增強的政策含義

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金融危機過后，中國發展面臨的國際國內環境依舊復雜嚴峻，全球經濟復蘇艱難曲折，國內經濟下行壓力持續加大。過去一年，中國通過主動適應經濟發展新常態，全力穩增長促改革調結構惠民生，保持了經濟穩定增長。但同時也需要清醒認識到面臨的問題。一是受宏觀經濟形勢下行、市場需求疲軟等影響，固定資產投資、規模工業增加值等經濟指標嚴重下滑；二是經濟轉型進程緩慢，傳統產業發展面臨較大困難；三是經濟運行風險加大，部分企業經營困難，房地產、地方債務、金融等方面累積的風險有待化解。在這種形勢下，有必要根據不同區域經濟特征，有針對性地制定并改善宏觀經濟政策，藉此保證各省經濟又好又快發展。本文開發了一個較為完善的、反映湖南省區域經濟特征的季度經濟計量模型（簡稱HQEM），以便在新形勢下提高宏觀經濟政策的有效性，并填補在區域季度經濟模型方面的研究空白。

目前，我國已成功地開發出一些能實際應用的宏觀經濟模型，如清華大學的“中國宏觀經濟年度模型CEMT_Ⅰ”，中國人民大學經濟研究所課題組的“中國宏觀經濟分析與預測模型CMAFM”等。近年來，隨著我國季度數據的可以獲得，非結構式的宏觀模型開始得到發展。何新華等（2005）首次嘗試建立了一個中國宏觀經濟季度模型。這是一個以需求為導向、用于揭示經濟運行長期規律與短期波動特征的小型模型。但它也存在一些不足：模型偏重數據生成過程以及長期均衡關系，這種方法不適用于經濟結構正在劇烈變化的中國經濟，且模型的非結構式特點也使其不能有效進行政策分析（Diebold， 1998）。高鐵梅等（2007）則構建了由7個模塊、32個方程組成的中國季度宏觀經濟模型，用于政策模擬分析。而通過建立模型專門研究區域經濟運行的文獻很少，僅有孫丹、馮文斌（2005）建立了一個河北省的經濟多部門動態模型。

全文內容安排如下：第一部分介紹研究目的以及模擬結構計量模型的發展；第二部分說明HQEM的基本結構以及重要數據的處理；第三部分利用HQEM進行預測和政策模擬；第四部分為主要結論。

二、模型簡介

1.模型的基本結構

鑒于供給面數據的缺乏及低頻，唯有采用需求型分析框架才能較好地利用最新區域經濟數據展開分析。因此，本模型立足于湖南省季度經濟數據，從需求面構建出HQEM。HQEM從需求面將GDP分為四個主要部分：居民最終消費，政府最終消費，資本形成（包括固定資本形成和存貨增加），以及凈流出，由每一個部分所涉及到的行為方程可將整個模型分為五個大模塊，即居民行為模塊、政府行為模塊、投資行為模塊、貿易行為模塊和價格模塊。全國變量如貨幣供應量M2，人口數據如地區總人口和地區城鎮人口也設為外生變量，表示國際市場環境的OECD的GDP，美國消費價格指數，以及美元兌人民幣匯率均為外生變量。

2.地區模型季度數據的處理

數據主要來自CEIC，部分來自于統計局。數據處理主要分為以下幾個類別：第一類別支出法GDP各項采用插值法從年度值得到季度值，城鎮居民最終消費用城鎮人均消費支出季度數據引導插值，農村居民最終消費用農村人均現金消費支出季度數據引導插值，政府最終消費用地方財政支出月度稻藎ㄏ茸化成季度數據再引導）引導插值，固定資本形成總額利用固定資產投資額數據引導插值，人口數據直接用人口插值方式得到，存貨的季度數據通過存貨/固定資本形成額的年度比例推算；第二類別為直接可以利用或者簡單加總和平均處理可得到的季度數據，例如城鎮居民人均可支配收入，農村人均現金收入，地方財政收入，地方財政支出，進口，出口，平均工資等；第三類別全國數據和國際市場數據；第四類別具有地區間聯結作用的重要指標的處理，地區居民消費價格指數（CPI）和地區凈流出。

三、湖南省2016年經濟預測與政策模擬

課題組預測和分析了2016年湖南省經濟運行情況以及相應的政策效應。2015年湖南省GDP實現了8.6%的穩定增長。在主要OECD國家經濟溫和復蘇，人民幣持續貶值的背景下，模型預測，2016年湖南省GDP增長率將維持在7.7%水平。而受經濟下行影響，投資增速將呈下滑態勢，全年增速為14%。居民消費則保持穩定，全年增速為11.9%。

四、結論

本文構建了一個模擬湖南省季度經濟的結構計量模型HQEM。模型從需求面設立基本框架，以季度數據為基礎，分居民、政府、投資、地區貿易、價格五個模塊，通過行為方程模擬了湖南省宏觀經濟的運行規律。經過檢驗，模型穩定性較好，對湖南省經濟具有代表性。在對外生變量進行合理假設下，模型對湖南省2016年經濟走勢進行了預測。作為政策模擬，模型對人民幣匯率未來走勢進行了對比預測，結果顯示匯率變動對湖南省經濟增長不顯著。

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由中國社會科學院主辦、中國社會科學院財貿經濟研究所承辦的第三屆“中國宏觀經濟運行與政策論壇”近日在京開幕。來自國內外的80余名專家學者參加了會議。來自中國社會科學院、國務院發展研究中心、財政部、外經貿部、國家稅務總局、中國人民銀行、國家商業信息中心、清華大學的一批著名經濟學專家學者，包括許善達、盧中原、賈康、蘇明、趙志耘、景學成、李揚、江小涓、李雨時、宋則等分別就“入世”一年來中國的宏觀經濟運行情況、財政運行與政策、金融運行與政策、對外經貿合作與利用外資形勢、擴大內需的消費政策以及流通創新等方面發表了演講。

與會人士普遍認為，2002年是中國加入世界貿易組織之后的第一年，國民經濟保持了持續、快速的良好發展勢頭，各項宏觀經濟指標均好于預期，實現了物價穩定前提下的國民經濟高速增長目標。他們關注中國經濟運行的態勢，預測中國經濟發展的走向，為實現國民經濟持續、穩定、快速的增長提出了相應的對策性建議。同時，還有一批來自國際貨幣基金組織、亞洲開發銀行、歐盟駐華代表團、美國駐華大使館、英國劍橋大學、摩根士丹利資產有限公司的官員、學者參加了會議，并就中國的貨幣政策、貿易政策與對外投資政策等問題發表了講話。

在流通創新方面，與會專家認為，促進流通創新、提高流通效能的關鍵是，在時間上“減少耽擱或停頓”，在空間上“優化資源配置”。為此，必須加快用新理念、新技術率先改造流通領域、壯大流通業和實現流通創新的步伐，切實依托互聯網等現代科技手段，推進中國流通領域的思路創新、體制創新和組織體系創新。具體而言，對流通產業實施以互聯網、連鎖經營、物流配送為基礎的現代化改造；發揮政府部門的規劃、指導和協調作用，保障電子商務政策、法規和標準的一致性，引導電子商務健康發展；鼓勵企業實施供應鏈管理，合理規劃分銷體系；突破條塊體制的束縛，推進綜合化、社會化的信息網絡建設；積極推動物流現代化和社會化的進程。

與會專家對2003年及今后幾年的中國經濟發展形勢依然看好，完全有希望繼續保持7%以上的高速增長，但鑒于國際經濟形勢的好轉面臨不確定性，以及我國經濟運行中存在的許多矛盾與問題，需要從財政政策、貨幣政策、對外經貿合作與利用外資政策、投融資政策以及擴大內需的消費政策等方面作出相應的調整、協調與配合，為我國國民經濟的持續、穩定、快速發展提供政策支持與保障。

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一、概念描述

（1）宏觀經濟：就是指一個國家的國民經濟活動的總和，是國家經濟總量的標識。宏觀經濟反應著一個國家總體經濟運行情況和市場狀況，反應著一個國家的供給總量和需求總量，反應了一個國家的經濟總體水平和經濟增長情況。其中整體物價情況，社會就業總體比例和失業比例，貨幣發行數量和增長數量，進出口貿易總規模等，都反應在國宏觀經濟領域中。

（2）宏觀經濟管理：是指國家采取各種政策措施，從總體層面上解決國民經濟發展中出現的主要矛盾，從而達到對社會經濟的調控，使微觀經濟活動得以有序開展，保障國民經濟健康發展。在日益激烈的全球經濟競爭中，我國一直在實踐中努力探索適合我國國情的經濟發展道路，面對經濟全球化的浪潮，要想屹立于經濟強國之林，宏觀經濟管理水平必得跟得上時代的發展和進步。我國要創新宏觀經濟管理，加強經濟宏觀調控，為經濟發展開創良好局面。

二、宏觀經濟管理創新的意義

社會經濟的飛速發展，經濟全球化的變革性運行，使得國民經濟水平在上升的同時也遇到了巨大的障礙與挑戰。順應市場經濟發展，有效發揮市場經濟機制是經濟運行的必然要求。但是宏觀經濟的整體經濟預測與市場風暴的有效制止是發揮宏觀經濟管理的重要意義。

（一）宏觀經濟管理創新是順應社會化大生產的需求

我國逐步建立起的社會主義市場經濟體制，是以社會化大生產為基礎的。隨著社會的進步，生產資料和勞動力越發集中，形成組織化、規模化的發展形勢，分工愈發精細、專業，各部門之間的協作益發緊密，生產各個環節更加緊密。因此，社會勞動如何分配就成為市場經濟能夠順利運行的關鍵問題。市場的自動調節功能在這種情況下遠未能達到預期的效果。除了價值規律的調節之外，國家也要采取措施對經濟進行干預。宏觀經濟管理的政策能夠調節社會總勞動在社會各生產部門之間的分配比例，協調各部門之間的關系，使其更緊密的聯系為一個整體。因此，國家需要宏觀經濟管理來調節和干預經濟發展。

（二）宏觀經濟管理創新是市場經濟有效運行的需要

在市場經濟模式下，市場具有自我調節作用，成為整個經濟的連結點，社會的產品和服務通過市場進行調節配比，從而引導社會資源在各個部門間進行有序流動。但當前，完全依賴于市場的調節作用有其一定的局限性，在市場經濟發展還不完善的今天，市場并不能成為經濟發展的“萬能鑰匙”。例如，企業的權責利的界定、競爭的公平性、有效性等問題，都無法完全依靠市場來解決。此外，我國還處于市場經濟體制的探索階段，經濟體制還有待完善，現階段需要借助宏觀經濟管理來彌補市場調節的不足，為我國市場經濟有效運行提供保障。

（三）宏觀經濟管理創新是建立我國經濟體制的要求

我國的經濟體制同我國的社會主義制度是一體的，我國的社會主義市場經濟體制是以公有制為主體，多種所有制經濟共同發展的。隨著經濟體制的逐漸完善，我國經濟發展呈現出迅猛、活力和開放等特征，我國政府的經濟職能隨著市場化進程的發展也在日益發生變化，由政府對資源的直接分配、對市場的直接介入轉變為以調節、引導、監督為主的宏觀調控，留給市場發揮作用的空間。 對我國的國有企業政府已不再直接管理，但政府依然承擔著干預和指導的責任，從而影響著關系到我國國計民生的特殊國有企業的發展。所以，堅持宏觀經濟管理的創新有利于我國經濟體制的完善。

三、宏觀經濟發展現狀

隨著改革開放的發展和經濟的快速增長，我國的國民經濟總產值實現了震驚全球的發展。國民總產值和經濟運行總量得到了幾何數字的增量。雖然近年來受到經濟危機的影響，經濟增長速度放緩，經濟增長后續力量不足，產業產能出現了疲軟、下滑等態勢，但是我國的總體經濟狀況依然保持穩中有進。看到可喜成績的同時，也要關注宏觀經濟的不足和產生的問題。

（一）宏觀調控范圍大

我國是社會主義性質的國家，社會主義國家的宏觀經濟調控與西方資本主義國家的管理方法有所不同。資本主義國家的宏觀經濟管理主要是追求社會的總供給和總需求的相對平衡。在這一點，社會主義的宏觀經濟管理就有著更多的干預手段與干預范圍。我國的宏觀經濟管理是隨著市場的變化而研究、分析出應對策略，在發揮主觀調控性上比資本主義國家要多。

（二）流動性過剩

我國的宏觀經濟管理目前存在著貨幣發行過大的現象。正常的國家經濟運行會把流通貨幣在國民經濟總體水平的基礎上，控制一定數量的貨幣流通量和貨幣發行量。但是國家的宏觀經濟規模為了達到預期比例的經濟增長，會允許在一定程度上增加貨幣發行量。但是增加貨幣發行就意味著一定程度的通貨膨脹。因此，貨幣供給量過大是我國目前宏觀經濟管理的弊端。

（三）失衡的產業結構

我國的產業結構由于近年來高新技術的增長和服務產業的增加，產業結構已經有了很大的調整，但是與發達國家相對成熟的市場結構相比，我國的產業結構還是存在很大的欠缺。第一產業的比重還是過大，而且第一產業的國有資產持有率過高；第三產業的飛速發展也帶來了很多服務不到位、消費者不滿意等狀況。此外，我國的出口產業中，仍然以低成本、低工Y、低技術含量為主要形式。高新產業與機械精細制造產業的比例過低，國際影響力也不行。

（四）內需不足

內需不足的多年來一直制約我國經濟有效發展的重要瓶頸。多年來我國高檔投資消費主要以出口發達國家為主，中高端消費產品在我國的市場占有率嚴重不足，依賴出口滿足投資增長需要是制約我國經濟增長的重要因素，從次貸危機與歐債危機對我國經濟的影響就可以顯現出來。擴大內需是增長我國經濟發展水平的剛性因素。

（五）產能過剩

大量的產能過剩，政府方面的采購、重復建設、重復消費等狀況在我國一直存在。為了促使生產的繼續運行，各個領域消耗了大量的重復產能，不但使經濟形成了不健康運行，更造成了資源的極度浪費和環境的過度損壞。

四、宏觀經濟管理創新內容

分析出宏觀經濟創新的不足，接下來就要分析管理創新的內容，明確了創新的內容，才能夠為下一步實施創新策略、創新步驟打好方向性基礎和定好主導性策略。在宏觀經濟管理創新的內容方面，總結為以下幾點：

（一）管理方向

宏觀經濟管理的方向是指國民經濟的發展方向，國民經濟按照政府的預期要達成的運行狀態，在宏觀經濟管理中占有重要地位，影響著經濟管理的任務和內容。宏觀經濟管理的方向要隨著市場經濟發展的形勢隨時做出調整，經濟發展態勢變化時要調節經濟增長速度，以期保持經濟總量的平衡。

（二）管理機構

宏觀經濟管理的創新必然要對管理機構進行創新。其主體是國家的政府機構。要順應經濟發展的規律，政府管理經濟的職能部門要根據客觀需求轉變政府職能，從機構和職權兩個方面進行革新，建立專門機構，精簡機構人員，避免交叉管理，堅持政企分開，明確權責分工，依靠市場調控，增強有效決策，提高人員素質。

（三）管理方式

國家為了達到宏觀經濟調控的目標，要采取一定的管理方式，包括行政方式、經濟方式、文化方式、法律方式等。面對發展變化的經濟局勢，政府進行宏觀經濟管理的方式方法要及時調整創新，減少過度干預，使管理水平能夠達到預期效果。

五、宏觀經濟管理的創新對策

宏觀經濟的管理創新對策，是建立在管理現狀分析、創新需求分析、創新內容分析、創新意義分析的基礎上進行的。在對以上幾點進行充分分析和研究的基礎上，對宏觀經濟管理的創新對策總結以下幾點：

（一）宏觀經濟管理中確定創新目標

要想讓宏觀經濟管理現實創新性改革，首先應該在目標確定上進行創新。雖然改革開放30多年，我國宏觀經過管理策略有了很大的改進，我國的宏觀經濟調控在一定程度上還存在著計劃經濟的管理陰影。因為宏觀經濟是反應一個國家的經濟發展水平和經濟增長程度的重要反應。宏觀經濟的管理要想獲得更多的創新形式和創新影響，應該結合國家的宏觀局勢，在供給側改革、營增改等方面進行充分的管理和大量數據統計，得出有效的管理策略。要針對我國目前經濟增長疲軟，經濟增長水平下滑等狀況，合理制定出鼓勵投資、全民投資、鼓勵消費等策略，通過這些創新性目標實現宏觀經濟管理的創新性改革。

（二）對宏觀經濟管理堅持主體創新

宏觀經濟管理的創新離不開管理體系的創新。只有管理體系創新、主體創新，宏觀經濟的管理才能夠獲得更高的效率，避免過度管理、過多浪費。政府調控部門應該有針對性的對主體機構進行改革，精簡機構部門、縮減機構層次、減少機構能源消耗。在宏觀調控中擁有高效的運營管理系統，在上傳下達中發揮迅速、可靠的作用。在管理體系中才能把握全局、抓住機遇、正確判斷、有效決策。

（三）依托法律手段

政府進行宏觀經濟管理的辦法之一就是依靠法律的力量，應用法律的約束來管理市場經濟的有效運營。在經濟全球化的當代社會，法律更凸顯出其重要地位。國內的經濟運行離不開法律，與國際經濟接軌更需要法律的保障。在新形勢下，宏觀經濟管理的法律手段也要適當的創新，以保障我國的經濟在復雜的國際環境中能夠順利發展。法律規范的創新需要通過實踐來探索，可以借鑒發達國家的成功經驗，做出適合我國國情的調整。

（四）依托現代科技

當今已經進入信息化時代，科技的發展對各個行業帶來巨大的變革。國家宏觀經濟管理可以依托現代科技進行，利用發達的網絡信息，采取新科技手段，為宏觀經濟管理帶來管理方式方法的變革。網絡信息的即時性和互動性，以及大數據統計的便利性，可以為宏觀經濟管理提供專業依據、降低成本。政府可以設立電子門戶網站，運用網絡進行管理服務，實現經濟信息化管理；可以依托網絡提供專業化服務，能夠降低政府運行成本，提高政府辦事效率，同時還可以搜集數據，為經濟發展的綜合分析提供數據支持，有利于實現政府管理的高效化。

經濟發展水平是國家綜合國力的內容之一，國家的發展進步有賴于經濟基礎的建設。國家對經濟的宏觀管理，是社會發展進步的有力保障，是我國經濟管理的重要議題。我國的經濟制度是對市場經濟的一大創新，在堅定不移的走我國特色經濟發展道路的同時，國家的宏觀經濟管理要不斷的創新，提高政府的服務水平，為我國經濟的發展提供有力支持，才能在發揮政府能力的同時，為我國經濟快速平穩的發展提供堅實的后盾保障，才能夠讓國民經濟水平獲得長足發展，才能實現國家的繁榮富強、經濟昌盛，才能夠實現我國的“中國夢”。

參考文獻：

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——消費需求穩定增長。前三季度，全國社會消費品零售總額同比增長8．7％，剔除價格因素，實際增長10．2％，保持了近幾年來消費需求穩定增長的勢頭；

——固定資產投資增速大幅回升。前三季度，全社會固定資產投資同比增長21．8％，增幅提高6個百分點；

——對外經濟形勢明顯好于預期。針對外貿外資形勢中的困難，中央及時采取了加快出口退稅等應對措施，再加上第二季度國際貿易形勢開始好轉等有利因素，我國外貿外資狀況得到改善。前三季度進出口總額同比增長18.3％，其中出口同比增長19．4％，且增速逐月有所加快，實現貿易順差200億美元，同比增加66億美元。前三季度實現利用外資396億美元，同比增長22．6％。字串5

在上述各種因素拉動宏觀經濟較快增長的同時，考察前三季度經濟運行的各項指標，兩個明顯的信號尤為值得關注。

其一，民間投資明顯改變了往年緩慢增長的狀態，表現出較快的增長態勢。目前，在全社會固定資產投資中，民間投資規模幾乎與國有經濟投資規模等量齊觀。與此同時，全社會投資增長對政府直接投資等刺激政策的依賴程度也在逐步降低。從今年前三季度投資的資金來源看，即使國債投資保持零增長，全社會投資增長速度仍會高于去年。上述現象一方面說明積極的財政政策對社會投資的帶動作用日益明顯；另一方面也預示著民間自發的、更具市場經濟色彩的投資力量，將在來年經濟增長中扮演越來越重要的角色。

其二，近年來的結構調整對今年宏觀經濟供給層面的改善發揮了重要作用。主要表現在兩個方面：一是住宅、汽車、電信等與居民生活關系密切的產業部門表現出較為強勁的增長。今年上半年，汽車工業對工業增長的貢獻率為12．3％。交通運輸設備制造業和電子通信設備制造業對工業增長的貢獻度均超過14％，居工業各行業之首；二是高新技術產業部門取得了明顯的快速增長。與此相應，前三季度工業企業實現利潤同比增長10％。工業產銷率為97．6％，同比提高0．41個百分點。產業結構的升級，經濟效益的提高，表明我國經濟增長正在加速向質量效益型轉變。

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上述兩個信號從需求與供給兩個層面傳遞了這樣一個信息；經濟增長中來自市場的動力在逐步增強。這是推動今年宏觀經濟穩步向好的一個重要力量。相信伴隨加入世貿組織為中國市場化進程加速帶來的機遇，來自市場的增長機制將成為未來經濟可持續發展的堅實基礎。

四個問題在未來一段時期內需逐步化解

在經濟增長呈現良好態勢的同時，經濟運行中也存在著一些問題，有些問題可能會在相當一段時間內困擾國民經濟的良性發展，對這些突出問題尤其需要重視。

就業形勢依然嚴峻。據有關部門估算，21302年進入勞動年齡的人口增加800萬人左右；與此同時，2001年末失業人員和國企下崗人員各有600萬人左右，農村勞動力向城市轉移的規模越來越大。而有關分析顯示，2002年城市所增加的就業崗位很難超過800萬個。值得注意的是，在經濟以較快速度增長的同時，就業問題不僅沒有緩解，反而更加突出了。這一方面由于結構調整加快，資金、技術含量的提高，使產業吸納就業的數量相對減少；另一方面，隨著競爭的加劇、改革的深化，企業不斷裁員，就業總量的增長進一步放緩。由此看來，就業問題在未來較長時期內將是社會經濟生活中的一個突出矛盾。

通貨緊縮趨勢仍未止住。前三季度，居民消費價格指數同比下降0．8％。從未來一二年的情況看，技術進步導致的產品性價比的提高，國際市場商品和勞務價格的走低趨勢、收入相對不足和收入差距進一步擴大導致的有效需求不足，以及經濟運行中貨幣供應不足等因素，將促使價格進一步走低。雖然擴張性的財政政策使某些原材料產品的價格出現較快上漲，某些壟斷性產品和被管制的服務行業有提高價格的傾向，但從短期看，通貨緊縮的趨勢仍有延續的可能。

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農民增收仍然緩慢。前三季度，農民人均現金收入

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1721元，實際增長5．3％。有關分析表明，農民收入增長的70％來自非農產業，30％來自減輕負擔、退耕還林等政策措施。總體來看，農民負擔過重、增收緩慢，一些農業區的農民收入出現停滯、甚至下降。

財政收入增幅回落，收支矛盾加大。前三季度財政收入同比增長10．9％,增幅回落13．3個百分點；財政支出同比增長17．6％，增幅僅回落3．8個百分點。收入增長放緩，支出鋼性較大，財政收支矛盾突出。考慮到以往幾年打擊走私、加強稅收征管等措施在增加稅收上的功效難以長時間持續，以及當前有效需求仍然不足、稅賦水平和財政收入的比重不宜提高過快等因素，今年財政收入增幅的回落有其必然性。同樣基于上述原因，未來一個時期內，財政收入增幅難有大幅攀升，如能保持略高于GDP增長率的水平，應當視為合理。

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從代表中國經濟重要組成的國有企業來看，經營形勢開始走弱。據財政部最新公布的數據看，今年頭兩個月，全國國有及國有控股企業利潤同比出現下降，其中中央管理企業累計實現利潤總額同比下降19.8%，地方國有企業累計實現利潤總額同比下降10%。這是自2009年頭兩個月出現利潤負增長之后，三年來首次出現的情況。

國企在某種程度上代表中國經濟的晴雨表，在政策紅利與政策刺激背景下，其電力、鋼鐵等行業出現總體性經營不佳，也反映出經濟結構發展中的矛盾較為突出，因此從國有企業增速開始下滑的角度來看，宏觀經濟出現下行態勢較為明顯。

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具體的來說，微觀經濟學主要以單個經濟單位（單個的生產者、單個的消費者、單個市場的經濟活動）作為研究對象，分析單個生產者如何將有限的資源分配在各種商品的生產上以取得最大的利潤；單個消費者如何將有限的收入分配在各種商品的消費上以獲得最大的滿足。它闡述經濟社會中的經濟個體根據什么和什么樣做出經濟決策，例如：消費者怎樣做出購買產品或服務的決策；企業針對消費者需求、收益與成本的比較關系怎樣作出的決策；勞動力所有者怎樣決定勞動流向與勞動流量等等。

而宏觀經濟學以整個國民經濟為考察對象，研究經濟中各種有關總量的決定及其變動，以解決失業、通貨膨脹、經濟變動、國際收支等問題，實現長期穩定的發展。它研究的是社會總體的經濟行為及其后果。研究社會總體經濟行為就是研究國民收入，即研究如何使國民收入穩定地（沒有通脹和縮退）以較合適的速度增長。這表明，宏觀經濟運行中的主要問題有：經濟波動及與此相聯系的就業與失業問題；價格水平及與此相聯系的通脹問題；經濟增長問題等等。

當然，宏觀經濟學和微觀經濟學都是研究市場經濟中經濟活動參與者的行為及其后果的，而市場經濟中所有經濟活動參與者的行為都是一定意義上的供給和需求行為，因此，宏觀經濟學與微觀經濟學的主要相同之處就在于都是通過需求曲線和供給曲線決定價格和產量，并且微觀經濟學和宏觀經濟學的需求曲線一般來說都是向右下方傾斜的，即價格下降，需求量會增加，而它們的供給曲線都是向右上方傾斜的，即價格上升，供給量會增加。這就是說 。宏觀經濟學和微觀經濟學有著相同的供求曲線形狀，它們的交點決定著價格和產量。

但是，微觀經濟學研究的是個體經濟活動參與者的行為及其后果，而宏觀經濟學研究的是社會總體的經濟行為及其后果，這就決定了微觀經濟學和宏觀經濟學的主要區別是，微觀經濟學中的供給和需求曲線都是個體經濟的供求曲線，因而由此決定的成交價格和成交量也是個體商品（包括產品和要素）的價格和成交量。不僅如此，而且微觀經濟學中需求曲線和供給曲線的一般形態，看起來和宏觀經濟學中的總需求曲線和短期供給曲線的形態都差不多地向下傾斜和向上傾斜。

其中，微觀經濟學與宏觀相比較，它在理論面貌和研究方法上有如下一些主要特點：1.以個量分析為基本方法、2.以邊際分析為主要工具、3.以均衡狀態為分析依托、4.以實證分析為主要手段、5.以個體利益最大化為目標、6.以理論多元化為發展特色。而宏觀經濟學也有如下幾個特點：1.研究對象是社會總體的經濟行為及其后果、2.其核心理論是收入決定理論或就業理論、3.其研究方法是總量分析方法和流量分析與存量分析方法、4.它是個體理性與總體非理性的矛盾、5.宏觀經濟學的內容層次包括國民收入的核算指標、均衡國民收入的決定、經濟穩定增長的條件、開放經濟理論和宏觀經濟政策。

作為一門理論學科，微觀經濟學在其發展過程中積累了大量的研究成果，它對于微觀經濟現象的眾多說明和對于市場經濟運行機制的闡述無疑是有價值的。在解釋微觀經濟現象或偷襲微觀經濟問題過程中，人們沒有必要實際上也不可能繞過人類已存的思想認識或研究成果。當然，它也只是提供了分析的邏輯和框架，并不能直接代替對問題的解決。如果說微觀經濟學提供的是理論基礎，那么，宏觀經濟學則是為了找出辦法，讓經濟社會運行得更加穩定，發展得更快。

而兩者之間，微觀經濟學和宏觀經濟學是互為補充的，其次，微觀經濟學是宏觀經濟學的簡單加總或重復，兩者共同構成了西方經濟學的整體。而對于區別，1.它們各自的研究對象不同，微觀經濟學的研究對象是單個經濟單位，而宏觀經濟學的研究對象則是整個經濟，研究整個經濟的運行方式或規律，從總量上分析問題。2.其次，它們解決的問題不同。微觀經濟學要解決的是資源配置問題，宏觀經濟學則把資源配置作為既定的前提，研究社會范圍內的資源利用，以實現社會福利的最大化。3.當然，它們的研究方法與基本假設也不同，微觀經濟學用個例分析，研究經濟變量的單個數值如何決定。而宏觀經濟學采用總量分析，即對能夠反映整個運行情況的經濟變量的決定、變動及其相互關系進行分析。因此，宏觀經濟學又稱為總量經濟學。4.對于基本假設，微觀經濟學的基本假設是市場出清，完全理性，充分信息，而宏觀經濟學則假定市場機制是不完善的，政府有能力調節經濟，通過“看得見的手”糾正市場機制的缺陷。5.最后，它們的中心理論和基本內容也是不同的。微觀經濟學的中心理論是價格理論，還包括消費者行為理論、市場理論、分配理論等等。而宏觀經濟學的中心理論則是國民收入決定理論，還包括失業與通貨膨脹理論、經濟周期與經濟增長理論、開放經濟理論等等。