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2011年，歐債危機風云乍起，全球經濟復蘇風雨飄搖，歐元崩潰論甚囂塵上，來自歐洲的經濟沖擊波讓全世界都備感寒意。

所謂歐元危機，其本質就是歐元背后的抵押資產的質量危機。歐元的抵押資產是以17個成員國的國債為核心，以各國稅收為支撐的資產，而稅收則依賴著各國的經濟活動。因此，從表面上看，危機體現為各國財政政策的不匹配，而實際上歐洲南北方經濟發展模式的斷裂才是問題的根源。

自歐元誕生以來，以德國、荷蘭為代表的歐元區北部國家，充分利用低通脹和低利率的政策環境，強化工業競爭力，在南歐諸國無法貶值本幣來與之競爭的有利條件下，德國質優價廉的工業品在南歐市場上攻城略地，積累了大量貿易順差，經濟活躍，財政良好。而南歐的實體經濟在與北歐的競爭中，逐步土崩瓦解，而歐元區的低利率在南歐則刺激起以房地產泡沫為中心的資產膨脹，以虛幻的財富效應來刺激消費，拉動經濟增長，資產膨脹型經濟發展模式取代了日益衰落的實體經濟增長模式。

南歐房地產的極度繁榮和資產價格的不斷飆升，又反過來刺激著南歐市場對北歐工業消費品的巨大需求，北歐經濟更是平添助力，經濟景氣分外驕人。同時，南歐的資產泡沫盛宴又吸引著北歐的資本盈余大規模南下，進一步推高了南歐的資產價格。好一片烈火烹油，鮮花著錦的美妙繁榮！西班牙、希臘等國正是這一模式的典型代表，房地產翻番，資產價格飆升，巨量外來資本涌入，消費規模大增，稅收財源滾滾。與之相伴的則是，貿易逆差擴大，財政支出無度，負債水平急升。

南歐借來的繁榮來得快，去得更急。當負債增長速度遠高于收入增長速度時，資金鏈的斷裂僅僅是時間問題。2011年泡沫破裂后，南歐各國立刻出現資產價格暴跌，消費萎縮，投資不振，失業嚴重，稅收銳減，貿易蕭條，資本外逃的危險局面，主權信用岌岌可危。

如果看到了歐債危機的本質，那么很顯然要想重新使歐洲經濟真正復蘇，就絕不是僅僅推出“財政同盟”、“銀行同盟”、“歐元債券”、“歐洲穩定機制”這些救急措施就能根治問題的。

但是，從目前歐盟提出的各項應對措施來看，“財政同盟”將成為歐盟的統一財政部，收繳各國的財政主權；“銀行同盟”的設計則是囊括了各國的金融監管主權；“歐元債券”目的在于取代各國的信用主權；再加上歐洲央行業已執掌的貨幣發行權，歐盟各國在危機之后，國家的金融主權將徹底淪喪！

也許歐債危機的結局并不是歐元的解體，而是危機倒逼改革，各國被迫拱手讓出金融主權，最終是加速催生出一個“歐洲合眾國”！經過這場危機，究竟誰是較大的獲益人呢？各國政府顯然不是，因為他們的主要權力將喪失殆盡；各國人民當然也不是，因為他們將被迫為危機埋單。較大的獲益人究竟是誰呢？那就是資本！

從另一個角度看，這場危機可以被解讀為金權與主權的較量！ 2011年，歐債危機風云乍起，全球經濟復蘇風雨飄搖，歐元崩潰論甚囂塵上，來自歐洲的經濟沖擊波讓全世界都備感寒意。

所謂歐元危機，其本質就是歐元背后的抵押資產的質量危機。歐元的抵押資產是以17個成員國的國債為核心，以各國稅收為支撐的資產，而稅收則依賴著各國的經濟活動。因此，從表面上看，危機體現為各國財政政策的不匹配，而實際上歐洲南北方經濟發展模式的斷裂才是問題的根源。

自歐元誕生以來，以德國、荷蘭為代表的歐元區北部國家，充分利用低通脹和低利率的政策環境，強化工業競爭力，在南歐諸國無法貶值本幣來與之競爭的有利條件下，德國質優價廉的工業品在南歐市場上攻城略地，積累了大量貿易順差，經濟活躍，財政良好。而南歐的實體經濟在與北歐的競爭中，逐步土崩瓦解，而歐元區的低利率在南歐則刺激起以房地產泡沫為中心的資產膨脹，以虛幻的財富效應來刺激消費，拉動經濟增長，資產膨脹型經濟發展模式取代了日益衰落的實體經濟增長模式。

南歐房地產的極度繁榮和資產價格的不斷飆升，又反過來刺激著南歐市場對北歐工業消費品的巨大需求，北歐經濟更是平添助力，經濟景氣分外驕人。同時，南歐的資產泡沫盛宴又吸引著北歐的資本盈余大規模南下，進一步推高了南歐的資產價格。好一片烈火烹油，鮮花著錦的美妙繁榮！西班牙、希臘等國正是這一模式的典型代表，房地產翻番，資產價格飆升，巨量外來資本涌入，消費規模大增，稅收財源滾滾。與之相伴的則是，貿易逆差擴大，財政支出無度，負債水平急升。

南歐借來的繁榮來得快，去得更急。當負債增長速度遠高于收入增長速度時，資金鏈的斷裂僅僅是時間問題。2011年泡沫破裂后，南歐各國立刻出現資產價格暴跌，消費萎縮，投資不振，失業嚴重，稅收銳減，貿易蕭條，資本外逃的危險局面，主權信用岌岌可危。

如果看到了歐債危機的本質，那么很顯然要想重新使歐洲經濟真正復蘇，就絕不是僅僅推出“財政同盟”、“銀行同盟”、“歐元債券”、“歐洲穩定機制”這些救急措施就能根治問題的。

但是，從目前歐盟提出的各項應對措施來看，“財政同盟”將成為歐盟的統一財政部，收繳各國的財政主權；“銀行同盟”的設計則是囊括了各國的金融監管主權；“歐元債券”目的在于取代各國的信用主權；再加上歐洲央行業已執掌的貨幣發行權，歐盟各國在危機之后，國家的金融主權將徹底淪喪！

也許歐債危機的結局并不是歐元的解體，而是危機倒逼改革，各國被迫拱手讓出金融主權，最終是加速催生出一個“歐洲合眾國”！經過這場危機，究竟誰是較大的獲益人呢？各國政府顯然不是，因為他們的主要權力將喪失殆盡；各國人民當然也不是，因為他們將被迫為危機埋單。較大的獲益人究竟是誰呢？那就是資本！

從另一個角度看，這場危機可以被解讀為金權與主權的較量！

資本的較高意志，就是打破對資本的一切限制，以貨幣統領經濟，以經濟駕馭政治，以金權君臨天下！但是，在國與國之間，資本被主權邊界、金融監管所束縛；在一國之內，資本則必須面對上有議會掣肘、下有工會制約、中間有高稅收和高福利的拖累，難以自由流動和肆意逐利。因此，弱化主權概念，取消主權邊界，廢除主權權力，將歐洲連成一片，讓資本能夠自由地、無羈絆地縱橫馳騁，這片由貨幣統治的廣袤大陸，就是理想中的“歐洲合眾國”！

如果沒有歷史的大坐標系，眼前發生的歐債危機的確使人困惑迷離。從這個意義上看，本書探討的正是近300年來歐洲金權勢力的崛起歷程，人們不妨將此書看作是“歐債危機之前傳”。

金權崛起并非一種虛幻的理念，這一過程伴隨著歐美最重要的十七大金融家族的盛衰沉浮，他們對各國經濟、政治權力與戰爭沖突都曾發揮過重大的影響力。在這種影響力之下，我們可以發現歐盟的誕生和歐元的出現與這些金融家族存在著明顯的聯系。同樣，歐債危機的走向、歐元的命運，以及未來歐洲合眾國的出現，仍然與他們息息相關。

2009年，我在本書的及時版中提出了3個重要預判：及時，歐美經濟將陷入至少10年的長期蕭條，無論貨幣政策的寬松，還是財政政策的刺激，對于這輪經濟蕭條都基本無效；第二，當時對于中國社會還相當陌生的碳排放，將對經濟與社會發揮日益重大的作用，并將被金融化乃至貨幣化；第三，主權貨幣將逐步被區域貨幣所取代，并最終向世界單一貨幣進化。

3年后，世界經濟并未像人們當初樂觀估計的那樣，貨幣寬松和財政刺激難以取得持續效果。美國經濟在經歷了兩輪貨幣寬松后，國債總量4年暴漲50%，而失業率仍在8%以上，如果加上不就業和放棄就業希望的人數，其實際失業率高達15%！這是20世紀30年代大蕭條以來從未有過的嚴重困境。貨幣強心劑顯然并未見效。在歐美經濟復蘇夢斷之時，中國和其他新興國家的經濟增長也顯著減速，世界經濟正在滑入更為險惡的沼澤。

碳排放的概念在過去的3年里已成為上至世界各國領導人、下至普通百姓耳熟能詳的熱門詞匯。歐美各國的碳排放交易已成金融市場的重要產品，而中國的碳排放交易所也在積極籌備。2012年，中國為穩定經濟增長所列出的鼓勵投資的清單中，節能減排項目更是引人注目。

如果歐洲合眾國的誕生是金權崛起的必然結果，那么歐元作為區域貨幣的關鍵嘗試，它必將成為通往世界單一貨幣道路上的重要里程碑！

2012年9月于北京