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篇1

1　甘肅省的中小企業融資現狀分析

甘肅經濟基礎薄弱，需要快速發展來改善居民生活，由于中小企業融資對經濟的發展有重要的影響，甘肅一直致力于改善中小企業融資環境。雖然這幾年甘肅的中小企業融資環境得到一定改善，但仍存在一些問題，主要有以下方面：

1.1　中小企業融資規模小

從圖1可看出，甘肅的2008年的全社會固定資產投資在這幾個省份中總量小，即使與同處于西部的內蒙古、陜西相比也有一定差距，人均全社會固定資產投資也是最少的，內蒙古人均全社會固定資產投資額是甘肅人均全社會固定資產投資額的3.48倍。況且，在甘肅的投資的資金中。自有資金占有的比例較大，這些數據反映了甘肅融資的總體規模是相當的小，中小企業的融資規模會更少。

1.2企業的融資結構不合理

甘肅企業融資結構性矛盾突出，表現為直接融資和間接融資比例失調，間接融資比重過大，融資過度依賴銀行信貸，金融寬度過窄問題突出。從表1可看出甘肅的非金融部門融資不但總量小，而且融資結構嚴重不合理，貸款比重占到89.5％，在這幾個省份中是最高的，即使與同處于西部的內蒙古比差距也很大。其他的融資方式所占份額較小，這對甘肅的企業融資不利，特別對中小企業融資更為不利，因為我國的銀行業大都以大企業、大項目、大資金需求為工作對象和重點，這種現象在甘肅更為突出。

1.3　金融效率低、中小企業融資困難

從表2可看出甘肅的金融供給不足，金融機構的存貸比值差距大，甘肅的金融機構的貸存比值僅比陜西高一點，但陜西的貸款總量比甘肅大兩倍多。金融機構貸存比值越低，貸款與存款差距越大，說明金融機構把儲蓄轉化為投資能力越弱，金融效率低。金融的本義就是資金的融通，金融體系的基本功能就是完成儲蓄向投資的轉化，儲蓄向投資轉化的效率問題反映了金融市場資源配置能力，由于投資對經濟增長的貢獻較大，儲蓄向投資轉化的效率勢必影響整個經濟的效率。

另外，甘肅資本要素投入對產出增長的貢獻較低，這是由于甘肅的資本投資基本上屬于政府投資帶動型、國有經濟投資主體型，導致效率低。另外，甘肅金融機構資金也主要投資于國有大企業，而大企業的資金的使用效率低、資本產出比低，導致整個甘肅經濟發展速度慢。有活力的中小企業很難得到貸款，這導致信貸效率更低，故甘肅金融市場未能實現合理的資源配置。

2　甘肅中小企業融資難的原因

既然中小企業融資成了甘肅經濟發展的瓶頸問題，就必須予以重視，找準根源，對癥下藥，下面就分析甘肅中小企業融資難的原因。

2.1　金融體系和金融市場的原因

甘肅金融體系發展落后，中小金融機構數量少、地方信用擔保機構和政府融資擔保平臺不健全、缺乏高效的中小企業融資服務平臺；金融市場未能提供豐富的投資工具和投資形式，直接融資渠道不通暢，使儲蓄未能及時轉化為投資。這些造成金融機構供給效率低，而金融機構和金融市場的任務是促進儲蓄的形成和為儲蓄轉化投資提供渠道，故金融機構和金融市場的低效率，一定造成融資的低效率，進而影響整個融資環境。

2.2　銀行方面的原因

銀行體系結構不合理，國有商業銀行居于壟斷地位，缺乏為民營企業服務的地方性民營金融機構；由于缺乏信用平臺，銀行與中小企業信息不對稱，銀行貸款大都發放給國有大企業，中小企業很難得到貸款，銀行又很難突破貸款的路徑依賴，轉變經營思路；銀行資金的趨利性使一部分資金流出甘肅，投向其他的省份，造成在甘肅的投資總量減少。這些進一步加大甘肅中小企業的融資困難。

2.3　中小企業自身的原因

甘肅大部分中小企業內部結構不健全、財務混亂、發展潛力小、信用意識差、未制定企業長期發展規劃，導致中小企業缺乏活力；中小企業的領導層知識水平低、視野不開闊、思想僵化、保守、容易滿足，不愿與外資或東部企業合營或引進資金，害怕失去控股權，這不但造成了這部分企業融資困難，而且失去了獲得外資和先進技術的機會。

總之，甘肅經濟對資金的巨大需求與資金投入缺口大之間的矛盾突出。目前，多元化、多形式的投融資機制還不健全，特別是社會資金對經濟的投入不足，這制約的甘肅經濟的快速發展，因此改善中小企業融資是非常必要的。

3　改善中小企業融資的對策和建議

改善中小企業融資對甘肅經濟的發展至關重要，建立良好的中小企業金融環境，必須從多方努力創造好的條件，用多種手段和措施完善金融市場，做好甘肅經濟發展的融資服務，形成創新企業集群，推動甘肅經濟又快又好的發展。

3.1　政府給予政策支持

金融資源理論主張政府運用適度干預來矯正金融資源自由配置不合理的現象，政府要充分利用制度在金融資源配置中的地位和作用，提高金融配置效率，促進經濟發展。對市場的缺陷，政府必須制定政策給予彌補，政府的產業政策也必須用融資政策的手段來實現。

3.1.1　政府應制定積極的融資政策

在充分利用國家開發銀行的政策貸款基礎上，制定政策鼓勵金融機構向符合產業政策的中小企業貸款，擴大金融機構相關貸款利率浮動區間，并給予營業稅和所得稅減免，以支持商業銀行的貸款業務；運用政策吸引外來資金，甚至積極引進外資，支持有條件的企業上市，支持有條件的中小企業在中小企業板和創業板上市；對于中小企業符合產業政策的投資給予研發補貼、提供貼息貸款、提供無息貸款。但政府制定的政策一定遵循市場規律，堅持“商業化原則”，不要大包大攬，以免造成低效率。

3.1.2　建立專項扶持基金，引導投資方向

政府應該主持建立一些專項基金，如；社會保險基金、省級專項經濟基金、私募基金，互助基金等，在中小企業融資過程中，提供一定的支持，發揮政府引導、放大民間資金的杠桿作用。另外，鼓勵不同經濟成份和各類投資主體，以各類融資和經營方式參與經濟發展；對具有一定預期效益的企業、項目、技術等給予資助，資助方式可采取由專項資金直接撥款，或通過貼息、低息或無息貸款的形式提供。

總之，為改善中小企業融資，政府應給予金融部門及金融市場以大力支持，創造寬松的環境，提高金融資源的配置效率，促進產業結構調整。

3.2　完善金融體系、拓寬中小企業企業融資渠道

3.2.1　完善金融體系

建立和完善與甘肅經濟發展相適應的多層次、多元化的金融體系。政府應倡導并協助建立融資平臺、建立非上

市企業的股權轉讓平臺、建立完善的監管體系、發展充分競爭的金融市場、建立中小企業信用體系、發展信用擔保、建立全省的中小企業擔保體系；組建地方的中小銀行，以便于為地方中小企業融資，有條件時可建立投資公司，允許企業、個人、事業單位等聯合組建風險投資公司；深入推進農村信用體系建設，大力發展民間信用擔保體系，規范民間投資，放寬民間社會資本進入擔保公司的準入限制。

3.2.2　拓寬中小企業融資渠道

為實現多渠道的融資，需要建立金融工具與金融產品不斷創新機制；加強貨幣政策和監管政策的協調，合理引導信貸資金投向；建立風險投資，風險投資是促進企業進行技術創新、科技成果商品化和高新技術產業化的重要工具；政府提供大力的支持政策擴大證券市場，鼓勵有條件的中小企業上市；利用輔融資渠道改善中小企業融資環境，如：積極發展中小企業債券市場、長期票據市場，發展典當業、金融租賃業，另外，還可運用票據貼現、保理、資產證券化等方式實現融資。

3.3　銀行加大支持力度

為了提供資金支持，國有商業銀行應逐步改變其評價客戶信用級別的所有制標準，轉變觀念，調整信貸政策，制定新的企業貸款評估體系，主要包括中小企業的未來發展情況、中小企業的技術優勢情況、從事的行業是否有發展的空間、企業是否制定了長期的規劃等。通過建立銀行業共享的信用數據庫，使信用風險降低，破解信息不對稱。健全銀行內部的約束和激勵機制，同時注重激勵機制的創新。

目前，大企業大都可從金融市場上融資，減少了銀行貸款，銀行失去了一些業務，因此，銀行應通過提供融資支持培育甘肅本地中小企業成為自己潛在的優質客戶；銀行還應突破貸款的路徑依賴，轉變經營思路，建立中小企業信用體系；在農村可考慮以家庭為單位提供擔保貸款，每個成年家庭成員都對貸款負有責任，減少信用風險；對信用好的中小企業適當發放一些信用貸款，改變擔保方式，改進抵押方式，擴大擔保范圍。

3.4　中小企業要完善結構治理，轉變經營方式

改善中小企業融資，一定要整體推進中小企業改制，轉變經營管理觀念，推進中小企業制度創新，提高信用等級。按現代企業制度要求，進行產權制度改革，完善企業治理結構，完善財務制度，制定長遠的發展規劃，明確發展方向，引進人才、技術，提高產品競爭力；有條件的市縣可以實現同類企業的集聚，發揮集聚效應，形成優勢產業，成為經濟可持續發展的有力保障，從而提高整體融資能力；并定期對職工進行培訓學習，提高中小企業整體素質，增強中小企業活力；中小企業還應加強開發和應用新技術，促進技術進步和科技成果的轉化，用高新技術和先進實用技術提高企業的整體技術開發，這將會促使產業實現生產結構優化，從而為中小企業融資提供良好的自身條件。

總之，甘肅要充分利用國家出臺的政策來加快完善金融體制步伐，優化中小企業融資環境，建成以政府投入為引導，企業投入為主體，金融信貸為支撐，社會投入為補充的多元化投資保障機制；充分發揮市場機制在資源配置中的作用，利用擴大投資推進經濟發展的市場化、產業化進程。各部門也要抓住機遇，齊心協力，盡快形成良性的融資運行機制，使各經濟體相互激勵，共同發展，把甘肅經濟送上快車道。

參考文獻

[1]謝清河.金融結構與金融效率[M].北京：經濟管理出版社，2008.6：47-52.

篇2

近年來，各級政府扶持中小企業發展的各種措施不斷出臺，表明其對中小企業融資難這一問題的重視程度不斷加深。中小企業融資難，已不是一個新鮮的話題。在中小企業已成為推動我國經濟發展重要力量的今天，中小企業獲得的待遇與它們為國民經濟做出的貢獻嚴重不成正比。即使在以中小企業為主體的中關村，每年仍有20%-30%的中小企業因為不能得到及時的貸款而死亡。

融資困境，原因為何

中小企業融資，為何面臨如此多的困難？是誰冷落了這些為GDP做出了重大貢獻的“草根企業”？原因是多方面的。

在今年年初由中國改革發展研究院召開的“中國改革評估――進程與挑戰”形勢分析會上，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，中小企業融資難問題凸現了金融體制改革滯后的一系列缺陷。他認為，導致中小企業融資困難主要有以下四個方面的原因：

首先，表現在銀行貸款方面，就是銀行對于中小企業的風險狀況缺乏有效的識別手段。在2004年10月29日央行取消貸款浮動的上限之后，商業銀行完全可以充分運用利率浮動手段，對不同風險狀況的中小企業進行貸款定價。但由于商業銀行總體上缺乏獨立的風險定價能力，因此在中小企業貸款方面選擇的策略是簡單地退出市場。

其次，從我國目前融資結構看，仍屬于嚴重依賴銀行貸款的融資格局。銀行特別是四大國有商業銀行占據了社會大部分閑置資金。金融市場發展失衡、資本市場發展滯后限制了中小企業貸款。

第三，目前銀行績效考核中存在的缺陷也是導致中小企業融資困難的一大原因。目前一些商業銀行的負責人，任期通常也就是幾年的時間。與大企業的長期貸款相比，中小企業貸款具有數量小、次數頻繁的特點。而在嚴格要求降低不良資產比率的考核約束下，長期貸款在出現償還困難之前，通常容易被視為是正常的貸款，因此這些商業銀行的負責人有動機發放長期貸款，冷落中小企業貸款。

第四，中小企業融資難還反映了金融創新體制和監管體制存在的缺陷。從金融結構上看，企業融資的一個顯著特點就是結構過于單一，以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，風險不斷向銀行體系集中。而商業銀行在貸款上的風險偏好，又決定了貸款形式的融資難以有效地滿足中小企業的高風險融資以及長期性的資金需求。所以在當前的金融環境下，不太可能期望單一的商業銀行在中小企業融資上發揮更大的作用。

而在今年7月份在北京召開的首屆中國財富論壇上，我國著名經濟學家、中國社科院金融研究所所長李揚教授強調了中國間接融資市場的不完善是導致中小企業融資困境的一大原因。

李揚認為，目前我國債券市場中服務于工商企業和居民的份額很小。我國目前的主要債券，國債、政策性金融債券是金融機構使用的，金融機構次級債券是銀行使用的，普通金融債券是證券公司這樣的金融機構使用的，短期融資債券有一部分是企業債券，但是大部分是金融機構債券，中央銀行票據是各種各樣的中央銀行貨幣市場中進行交易時金融機構使用的，企業債券是企業使用的。以上七種在我國流通的主要債券中，有六種是服務于金融機構的。它們占據了我國債券市場的絕大部分，籌集來的資金在金融機構繞來繞去，就是到不了中小企業的手中。中國缺少服務于工商企業、居民和實體經濟的債券，很多需要發債的企業都發不了債，少數能夠發債的企業也是要經過嚴格的審批才能發行債券。

而對于目前議論得沸沸揚揚的中小企業板，李揚教授認為，我國的股票市場根本不是中小企業能籌資的地方，中小企業板實際上是主板的翻版。

其實，在這些諸多外部原因限制中小企業融資發展的背后，中小企業自身存在的問題也是使其陷入融資困境的重要原因。規模小、資信差、經營不規范、抵抗風險能力差、治理機構不完善、信息不透明等是中小企業與生俱來的缺點。這些缺點把中小企業隔在了貸款大門之外。解決之道，在于各種聯眾擔保機制的創新，在于一個“誠信”社會的建立。

融資春天，初現端倪

中小企業融資的春天正悄然到來。原因是最近各地為解決中小企業融資困難而進行的金融改革與創新一潮高過一潮，扶持中小企業融資的各種政策利好消息也不斷傳來，振奮著人們的精神。

今年上半年，央行行長周小川在《財經》雜志上發表文章指出，今年金融改革要實現六個轉變，其中第一個就是要使金融機構的融資服務更加注重小企業和非公有制企業，我國銀行體系在融資政策上要完成從原來的注重所有制逐漸向對不同所有制一視同仁轉變。

7月底，銀監會了《銀行開展小企業貸款業務指導意見》，意在鼓勵、支持和促進銀行開展小企業貸款業務，完善小企業金融服務。

8月10日，中國銀監會主席劉明康在銀行小企業貸款業務培訓會上表示將在小企業貸款上做好四個“規定動作”，以大力破解中小企業融資難題。

最近，各地、各行業也紛紛實行了促進中小企業融資的一系列活動。

6月29日，中關村科技園區召開信用體系建設工作會議暨征信產品會，公布了《中關村科技園區企業征信報告》(包括《標準征信報告》和《深度征信報告》)，在2003年7月成立的中關村企業信用促進會的基礎上，進一步完善了中關村企業的信用評級體系，為中小企業融資提供了更加廣闊的空間。同時，在中關村管理委員會的支持推動下，中關村科技擔保公司得到了蓬勃的發展，自成立以來，已為千余家中小企業提供了幾十億元的擔保支持，有效地推動了中關村中小企業的發展。

9月1日在北京召開的首都金融文化節暨北京國際金融投資理財博覽會上，參展的10家典當行引起了人們的注意。他們打出了“中小企業融資的綠色通道”的旗號。北京寶瑞通典當行有限公司市場部副經理王朝陽說：“典當行漸漸成為中小企業尋求資金的有效渠道”。只要有足夠的抵押物，中小企業就能從典當行獲取它們所需要的資金，免去了中小企業從銀行融資時需要的各種冗繁的手續，及時解決中小企業的燃眉之急。

9月5日，在渣打銀行廣州分行開業儀式上，渣打銀行中國區總裁曾璇強調：“渣打未來在中國業務發展的重點之一，就是為中小企業融資服務”，“渣打擅長中小企業融資業務，這是我們的特色，在香港如此，在內地包括廣州亦同樣如此”。

渣打銀行通過零售業務部門管理對中小企業的貸款，“為每個中小企業量身定做融資服務”。除了渣打，花旗、匯豐、恒生、東亞、美國等外資銀行或成立中小企業信貸部，或積極參與中小企業資信評級的工作，都在以各種方式介入中小企業融資的活動中。這些擁有強大資金實力，掌握先進的金融工具的外資銀行進入中小企業融資市場，除了給國內銀行帶來沖擊外，更多的是給廣大中小企業帶來了發展的際遇。

與此同時，國內各商業銀行也針對中小企業融資，設計出了一系列新型的金融創新產品。

深圳發展銀行上海分行最近就推出了一款名為“創業寶”的融資產品。主要面向當地的中小企業主們。申請人以該行認可的具備合法所有權和支配權的房產作為抵押，在授信期限內可多次循環使用貸款額度內的款項。深發展在上海推出的這款“創業寶”貸款授信額度達到500萬元人民幣，極大地解決了當地中小企業融資難的問題。

另外，上海浦東發展銀行杭州分行推出了三方協議擔保、國內保理業務、法人按揭貸款等一系列針對中小企業可供抵押的資產不多、擔保難的困境而設計的金融產品；北京銀行與多家擔保公司聯手，開通了中小企業融資綠色通道，推出了符合中小企業特點的“銀行評級標準”；民生銀行一位管理人員向媒體透露，民生銀行將在今年年底前成立中小企業發展部，專門發展對中小企業貸款業務……

中小企業融資問題越來越引起人們的重視，很多切實可行的措施不斷浮出水面，我們有理由相信：中小企業融資的冬天即將過去。

融資渠道，專家獻策

如何破解中小企業融資的難題，經濟學家們給出了各種建議：

討論多年的中小商業銀行和民營銀行被認為是解決中小企業融資難題的有效方式之一。

立足于各地區的中小商業銀行和民營銀行與中小企業有著與生俱來的緊密關系。規模小，資金不足，抵御風險能力不強，在各自領域的劣勢地位使它們更容易惺惺相惜，團結起來。各中小銀行和民營銀行比大銀行更容易了解中小企業的需求，獲得它們經營的相關信息，其放貸成本要明顯低于大銀行。

而在中小商業銀行和民營銀行的基礎上，經濟學家們更提出了“社區銀行”的概念。

社區(community)概念是由德國社會學家F?滕尼斯首先提出來的，社區銀行(community bank)是指在一定地區的社區范圍內按照市場化原則自主設立、獨立按照市場化原則運營、主要服務于中小企業和個人客戶的中小銀行。凡是資產規模較小、主要為經營區域內中小企業和居民家庭服務的地方性小型商業銀行都可稱為社區銀行。它最主要的特點就是扎根在民間，是從民間自上而下組建起來的金融機構。

社區銀行具有區域性的特點，它與中小企業在同一個區域內，使其輕易地掌握了成本和信息的優勢，可以及時獲取中小企業的變化信息，并迅速做出決策，以較低的成本實現較強的貸款調查、發放和管理，能夠在推動自身發展的基礎上，更好地為中小企業服務。

我國目前金融體制改革正在緊鑼密鼓地進行，隨著民生銀行的上市和民營銀行改革試點的呼聲日高，在我國成立社區銀行的時機已漸近成熟。目前我國已成立了11家股份制商業銀行和112家城市信用社，以及數以萬計的農村信用社的情況下，可以采取“改造”的方針，通過吸收民間資本，對現有城市銀行、城市信用社、農村信用社進行改造的方式，使民間資本獲得進入銀行業的許可證，也使中小企業融資的方式更加靈活、融資的渠道更加暢通。

而從宏觀層面看，推動中小企業融資，就要改革目前金融體制中不適宜中小企業生長的環節，為中小企業成長創造良好的制度環境。

李揚教授認為，改革目前金融體制中不適合中小企業生長的環節，需要發展多層次的資本市場。他提出，發展多層次的資本市場，可以從以下六個方面著手：

第一，完善企業產權制度，讓企業家能夠放心、自由地創業。李教授認為，企業決定金融最基本的立場，發展資本市場，資本市場要交易，就必須在市場上創造大量可以進行交易的企業，要辦公司，要讓它創業，讓它能夠自由地創業。他認為，良好的創業環境能夠激發創業者的熱情。如溫州，到處都有小老板，那個地方有創業的熱潮，人們到了溫州，就容易被激發出創業的熱忱。而溫州也有別的地方所沒有的支持創業的浪潮。而要創造這么自由創業的環境就需要在全國進行各個層次上的制度安排。

第二，營造有利于企業創業的法律環境，鼓勵設立股份公司。李教授以臺灣為例，說明法律對中小企業創業的重要性：在臺灣，設立股份公司除極少數類似汽車制造這種資本密集型行業外，最低注冊資本只需要300萬新臺幣，75萬元人民幣左右。2002年7月底，臺灣股份公司數量達到15.9萬家。而在中國大陸地區，《公司法》將設立股份公司的最低標準定為1000萬元人民幣，到2003年底，工業領域股份公司數量僅有0.57萬家。

第三，大力發展服務于中小型企業特別是草根企業的權益市場，無論是以中小企業創業板還是別的什么形式，總之，要讓這些市場真正服務于中小企業。

第四，容忍各種非正規權益市場的存在和發展，這是和第三條相對應的。因為對于越低層次的企業，它的權益交易越不規范。

篇3

從企業內部看，中小企業由于經營管理者素質參差不齊，財務能力一般，自我積累不足，自有資金來源渠道窄，抗風險能力差，資金難以支持企業的快速發展。從企業外部融資情況來看，中小企業可以選擇銀行貸款、資本市場公開融資和私募融資等三種渠道，但因自身和客觀條件的限制，目前我國中小企業的外部融資渠道并不暢通。

而由于中小企業自身條件和各種因素的影響，國內中小企業現階段仍然是以銀行等金融機構借款為主的間接融資模式，方式單一。由于中小企業的融資數額少，信用低，其融資的利率就居高不下，中小企業的融資成本步步高升，嚴重制約著我國中小企業的發展。

中國區域遼闊，不同地區金融市場、資源配置、體制機制等方面的發展程度不同。沿海地區中小企業發展迅猛，自身產品升級和新技術更新換代加快以及信用體系的逐步建立完善，使得中小企業融資相對西部比較容易。而在中國經濟較為落后的中西部地區，中小企業由于自身競爭力不如沿海地區中小企業，融資環境單一，使得東西部中小企業融資難度存在差異。

目前，政策支持體系尚未形成，中小企業特別是非國有中小企業尚未充分獲得國民待遇：缺乏正常的融資渠道，直接融資渠道不完善、不暢通，金融體系改革有待進一步深化；信用擔保制度不太健全，中小企業貸款擔保機構發展緩慢，而且其具體運作、管理方式存在缺陷；抵押擔保制度有待完善，中小企業可抵押物少，抵押物的折扣率高，同時擔保登記、評估手續繁雜、收費高昂等等。

困境的成因

中小企業自身不足形成了融資困境，比如企業自身信譽比較差。對中小企業來說，由于企業內部管理體制不夠健全，企業管理者素質普遍不夠高，同時企業規模小、經營風險大等原因，導致中小企業的信用缺失，得不到保證。

擔保責任難以落實。金融機構對抵押物的選擇一般僅限于土地、機器、設備、房地產的所有權或使用權等這些用固定資產來抵押。而中小企業普遍具有固定資產少，抵押物不足的特點，因此使得融資比較困難。

中小企業缺乏競爭力，經營風險高。中小企業具有規模小，競爭力相對較差，產業水平不夠高，抗壓抗風險能力差，可持續性發展能力弱等特點。同時大多數中小企業主要還是傳統的粗放式發展階段，對資源浪費和消耗比較嚴重。再加上中小企業自身管理體制和管理者素質較低的因素。導致了銀行在選擇中小企業客戶時都比較謹慎，從而造成中小企業融資困難的窘境。

此外，金融政策缺陷和服務功能缺失，對我國中小企業的融資也有著重要的影響。

銀行對中小企業常常有“所有權歧視”，更愿意把資金借給實力強大、信譽良好、有政策扶持傾向的國有大型企業，而不愿把錢借給民營中小企業。同時，銀行貸款給中小企業的經營成本遠遠高于貸款給大企業的經營成本，因此中小企業融資困難也就不難理解。

抵押、擔保融資難。多數中小企業采取掛靠經營、合資合作等經營方式，產權不明晰，難以找到符合要求的抵押物和擔保單位，同時抵押擔保登記、評估、公證手續繁瑣，有效時間短，收取費用高。

目前中國對中小企業融資政策支持方面的法律法規不夠完善，同時也缺乏一些專門的中小企業管理制度，在促進完善中小企業自身管理體系方面存在缺失，這些都制約了中小企業融資方面的發展。

中小企業信用評估體系和信用擔保體系發展速度緩慢，在中小企業市場進入方面存在歧視問題，資本市場對中小企業融資門檻依舊較高，缺乏一些對中小企業融資的優惠政策。

國外模式及啟示

西方發達國家資本市場比較成熟完善，通過了解其融資模式，為我國建立和完善中小企業融資模式尋求思路。國外的中小企業融資模式都是根據自己國家的國情發展而來的，例如日德由于二戰的原因，資本市場相對發展落后，因此政府大力支持銀行等金融機構對中小企業的融資，而資本市場相對完善和發達的英美國家，則主要依靠證券股票等直接融資模式。

中國也有自己的特殊國情，東西部差異比較大就是其一，是否可以嘗試施行區域不同的融資模式？

此外，中國中小企業自身素質參差不齊，標準不一，是影響企業融資的一個重要方面，外國在中小企業信用評估和風險擔保方面對中小企業的自身素質提高有著重要作用。

政府對中小企業的政策扶持也是外國中小企業發展良好的一個重要原因，相應的法律法規和政策傾向，比較好地促進中小企業的良性發展。中國這樣一個中小企業比較多，對社會各方面影響比較大的國家，更應該有效地促進中小企業的發展。

中國中小企業融資模式的創新，在借鑒國外先進模式的同時，應該結合我國國情。無論是以英美為代表的直接融資模式還是以日德為代表的間接融資模式，政府在中小企業融資方面都發揮著重大作用。所以，政策支持是我國中小企業發展的最重要保障，對中小企業的發展有著明顯的推動作用。

首先要完善法律法規，為中小企業融資提供一個良好的環境。對中小企業在融資方面法律法規的健全和完善是中小企業發展的一個重要保證。其次是要完善中小企業的信用評價體系，使得信息暢通，方便中小企業和融資機構的信用公開化，其次，建立中小企業的信用擔保體系，使銀行等金融機構融資渠道的拓寬得到保障。第三，拓寬中小企業融資渠道，加快我國經濟的發展。最后，由于中國經濟東西部差距比較大，可采取區域情況下不同的融資模式，比如在東部沿海經濟比較發達的地區，可以加大以債券融資和股票融資的直接融資模式，而在經濟相對落后的西部地區，以銀行貸款為主的直接融資模式更適合其發展。

破解融資難題，金融機構也要做一些適時的調整與改革。

篇4

一、我國中小企業融資特點

改革開放以來，我國中小企業得到了快速的發展，企業規模由小到大、由弱變強，其在國民經濟、創造就業機會以及推動技術創新等方面都具有十分重要的作用。雖然近年來有關促進中小企業的法律法規相繼出臺，也推出了促進中小企業發展的相關政策和措施，為中小企業的發展提供了不少的便利，但當前中小企業的資金來源更多的是依賴自身積累和內源融資，這樣的融資模式限制了企業的發展。中小企業的融資結構、融資方式及融資規模既與企業自身發展相關，如企業規模、信用、經營績效、企業家領導風格等，又受企業外部環境的影響，如政府金融政策、法律政策、資本市場環境以及投資者環境等。目前，我國中小企業的融資特點主要體現在：（1）由于一般中小企業的經營規模都較小，單筆資金需求不大，且由于經營方式的靈活性和資金周轉的快速性，其融資需求呈現“少、急、短、頻”的特征，資金的籌措更多的是用于應付臨時性需求；（2）融資方式和融資渠道單一，內源融資是中小企業的首選融資方式，但單靠這部分資金通常很難幫助中小企業渡過難關，而在外源融資方面，中小企業大多缺乏直接的融資渠道，其更多的是傾向于債務融資，金融機構融資仍屬于我國中小企業的主要融資渠道，而間接融資，如商業信貸的發展規模仍十分有限；（3）對民間借貸等非正規融資渠道具有很強的依賴性，中小企業通常受信用記錄和經營信息相對封閉的影響，其從銀行獲得貸款的難度一般較大大，且審批復雜、耗時長，這也就使得中小企業轉向民間借貸等非正規融資渠道，這種融資具有手續簡便，符合應激性融資需求，但卻損害了金融秩序，且融資成本一般都較高。

二、中小企業融資困境原因分析

為促進我國中小企業發展，政府推出了一系列的政策法規，如建立地方商業銀行，鼓勵國有銀行對中小企業貸款，建立中小企業風險投資系統和信用擔保體系等，雖然在這一系列政策的推動下中小企業的融資問題得到了一定的緩解，但現有資金仍無法滿足一些中小企業快速發展的需要，即現有政策和法規仍沒有從根本上解決中小企業的融資困境。我國中小企業融資困境原因主要體現在以下幾方面：

1.中小企業融資困境內部原因分析

從中小企業內部來看，企業融資難的原因主要表現在以下幾方面：一是相對于大企業，中小企業大都缺乏規范的企業制度，大部分中小企業組織形式仍實行單一業主制、合伙制或是家族式企業制度，企業資金來源更多的是靠自主積累，企業管理難以形成規范，存在信用問題，限制了企業融資規模；二是中小企業在經營模式和內部管理上存在諸多問題，如缺乏戰略管理意識，產業低度化、分散化，技術落后，缺乏創新能力，分工不明確，缺乏完善的財會制度等，這些都大大制約了企業融資能力的發揮；三是信用等級偏低，受經營規模和流動資金的影響，我國大多數中小企業的信用等級都比較低，導致這部分企業被銀行的信貸支持拒之門外，同時受機會主義誘因的影響，中小企業失信行為較為嚴重，如合同履約率低、虛假信息披露、賴賬等，這也大大增加了商業銀行的信用風險，也就進一步增加了中小企業融資的困境。

2.中小企業融資困境外部原因分析

我國政府財政稅收行為、金融制度以及信用擔保體系等都是影響中小企業融資困境的主要因素。從政府的角度來看，我國缺乏完善的針對中小企業的融資保障體系，法律法規不完善，金融服務機構和信用擔保制度不健全，遠不能滿足中小企業貸款擔保的實際需求，同時我國目前央行的利率和收費規定阻礙了中小企業向金融機構貸款的積極性；從商業銀行的角度來看，相對于國有企業，中小企業對銀行的貸款規模增長速度慢、數量少，且在相同的情況下，中小企業的貸款信息成本和管理成本都遠遠高于國有企業，特別是商業銀行，其信貸政策更多的是集中于優質的中小企業，商業銀行在推進中小企業快速發展方面仍未能發揮真正的作用；從中小金融機構的角度來看，這類型的機構更傾向于將資金投資到風險系數較低的國有企業中，這也就進一步加劇了中小企業融資難的困境。

3.中小企業融資困境形成的根本原因

金融市場的逆向選擇和道德風險通常會加劇中小企業融資難的困境，其主要表現在：（1）相對于大企業，特別是上市公司，中小企業財會信息不夠透明，信息失真現象普遍存在，這也就使得中小企業無法提供足夠的信用證明來獲得外源資本；（2）信息不對稱使中小企業直接融資和間接融資都存在困難，在直接融資上，如股權融資和企業債券融資，由于信息披露和社會公正等成本問題，信息不對稱通常會造成融資渠道不暢，相對于大企業的規模效益，中小企業通常不具備直接融資優勢，在間接融資方面，由于企業制度、經營管理等引發的諸多問題，導致嚴重的信息不對稱，中小企業信用不足，金融機構難以對中小企業提供的信息判斷真偽，也就形成了中小企業通過間接融資時必須付出較高的成本。

三、中小企業融資的發展趨勢

1.利用優惠政策促進中小企業能力提升

中小企業在國民經濟發展中地位的重要性越來越明顯，政府的相關扶持力度也會進一步加大，相關優惠政策也會促進中小企業的自我積累。首先，政府將進一步完善促進中小企業健康發展的法規體系，改變不同所有制導致不同經濟成分的中小企業在法律和權力上的不對等現象，如出臺《中小企業基本法》，增強企業自我積累的欲望，也減弱投資者對中小企業的排斥，更好地為中小企業的健康發展服務；其次，政府的財政扶持將進一步加強，為使財政扶持更加有效執行，各地區政府設立單一獨立的中小企業管理機構是十分必要的，同時設立政策性中小企業銀行，相對于專項基金，政策性銀行的金融服務體系更能提高中小企業的融資能力，為中小企業融資提供更好的服務；再次，通過稅收優惠政策鼓勵中小企業自我積累，如提高小型微型企業增值稅和營業稅起征點，對金融機構向小型微型企業貸款合同三年內免征印花稅，將金融企業中小企業貸款損失準備金稅前扣除政策延長至2013年底等措施，減輕中小企業的稅收負擔，提高中小企業自身的積累能力。

2.多層次資本市場和各種金融機構將進一步拓寬融資渠道

當前我國中小企業過度依賴銀行貸款是其難以突破融資困境的一大因素，因此大力拓寬中小企業融資渠道已成為當務之急。未來中小企業融資渠道主要有以下幾方面：

一是，銀行信貸正逐步增長，對于銀行來說，發展中小企業業務是調整資產結構和收入，實現銀行可持續發展的必由之路，自2010年末我國實施穩健貨幣政策以來，銀行正積極地開展中小企業業務，中小企業信貸融資狀況得到不斷改善。2011年國務院常務會議上，提出確定支持中小企業發展的九項金融、財稅政策，其中包括對單戶授信500萬元以下小型微型企業的信貸支持，拓寬了小型微型企業融資渠道。

二是，完善股票市場體系，一方面，強化創業板的融資作用，創業板上市門檻更符合中小企業的實際情況，創業板上市的發行主體面臨的市場風險和經營風險都較大，其關注更多的是企業的發展前景和成長空間，而不是企業的規模及盈利情況，但與此同時也要進一步加強中小企業的公司治理結構和信息披露，以促進創業板市場的規范運行；另一方面，場外交易市場建設加快，能夠在短時間內符合創業板上市標準的中小企業并不多，于是更多的中小企業會在一個標準更低的股權交易市場進行融資，場外交易市場為發展良好但不能進入創業板的中小企業提供一個融資平臺，在發展層次上，一些融資需求較為迫切的區域可能先建立區域性柜臺市場，再逐步深入以電子商務方式溝通整個場外交易市場。

三是，隨著信用管理機制和保障機制的不斷完善，政府進一步放寬對企業債券的發行限制，多層次債券市場體系也將逐步完善，建立針對中小企業的門檻較低的債券市場具有可行性，這就意味著信用等級不高、經營風險較大的中小企業也可能成為發債主體。

四是，發展多層次產權交易市場，完善風險投資退出機制。各國經驗表明，風險投資通過對中小企業的股權投資有諸多好處，如緩解信息不對稱，提供特定的增值服務等，可以促進投資者與企業獲得雙贏，風險投資將是未來我國中小企業融資的一種重要方式。但我國產權交易市場仍存在諸多問題，需進一步完善，包括進一步明確產權交易市場定位，明確股權交易的規則和制度，建立全國、區域地方的多層次產權交易市場等，為更多的中小企業提供資金支持。

3.金融服務體系將進一步完善

一方面，政府將進一步完善促進中小企業發展的基礎保障體系，如建立相關法律法規體系，落實中小企業融資服務保障機制，完善社會中介機構、行業協會，為中小企業提供技術支持服務中心，刺激中小企業的發展和創新；再次，我國中小企業信貸擔保體系的不斷發展將進一步緩解中小企業融資困境，建立中小企業互助擔保組織將有助于優化我國中小企業信用擔保體系結構，深化中小企業商業信用，是對銀行信用的一種補充，有助于保障投融資各方的利益，同時未來商業性擔保機構也將進一步擴大和發展，中小企業對資金的需求將進一步吸引民間資本的介入，且政府也要加快民間商業擔保機構市場化的步伐。

總之，資金缺口已成為我國中小企業發展的一大瓶頸，走出融資困境是我國中小企業持續、穩定發展的關鍵。中小企業應充分認識自身發展過程中的融資難題，不斷提升自身整體經營管理能力，合理利用政府政策以及相關金融服務體系，擴大融資渠道，以突破融資困境。

參考文獻：

篇5

我國的金融體系目前仍是國有商業銀行占據統治地位，對存貸款市場高度壟斷。迄今為止，四大國有商業銀行仍然占有70%以上的市場份額。銀行業的高度壟斷減少了中小金融機構能夠獲得的金融資源，限制了它們為中小企業服務的能力，而大銀行又不愿為中小企業提供更多的貸款，這就必然造成中小企業貸款難的現象。因此，無論是中小企業融資問題，還是中小銀行的建立問題，都不能繞開國有商業銀行而獨立討論。我國中小銀行的建立必須和國有商業銀行的改造同步進行，相互配合。

國有商業銀行股份制改造是目前我國金融體制改革的重點和難點。建立與現代商業銀行制度相適應的產權結構，可以進一步明晰產權，減少銀行的行政束縛，使國有商業銀行獲得真正的法人地位和自，實現企業化經營。只有這樣，才能使我國占主導地位的商業銀行按資金使用效率選擇貸款企業，而不是按所有制性質配置資源；也只有這樣，我國的民營中小企業才能與國有企業在公平的環境下相互競爭，獲得銀行的金融支持。

1我國中小企業融資的現狀

近年來中小企業融資難問題引起了我國社會各界的廣泛關注，中央和各地方政府也都出臺了一些相應措施，經過各界的努力，各地中小企業的融資難問題都得到了不同程度地緩解。但是，我國中小企業仍不同程度地存在融資難問題，且融資難仍是近些年制約我國中小企業發展的首要因素。

由于我國經濟發展在地區間極不均衡，致使各地區中小企業所處的政策、金融等大環境也存在較大差別，而正是由于這些差別的存在，使得我國中小企業融資難問題在地區間也表現出不同的嚴峻程度。總體看來，東部地區程度最輕，而中、西部地區則較為嚴峻，尤其是西部，目前大多數中小企業資金仍主要來源于自我積累的內源融資。

雖然各地區中小企業由于各種原因所呈現出的融資難程度不盡相同，但是各地區中小企業融資又有一些共性。

首先，隨著貸款條件越來越苛刻，以往中小企業融資比較倚重的金融機構貸款越來越難獲得，面對貸款難的現狀，各地中小企業都開始積極探尋金融機構貸款之外的其他融資渠道，融資渠道的多元化問題日益受到重視。目前上市直接融資在各地均不約而同地受到了重視，成為了那些有實力的中小企業的首選。東部地區經濟發展較快，資本市場較為發達，加之該地區中小企業實力也較為雄厚，因此，該地區上市的中小企業數量最多，且已開始積極尋求在海外上市融資；中部地區次之；西部地區中小企業則剛剛開始嘗試通過上市直接進行融資。此外，雖然目前我國仍未放開對民間資本向中小企業放貸的限制，但是民間資本現在卻已成為資金饑渴的中小企業的融資渠道之一。

其次，各地的信貸擔保機構雖然對緩解中小企業貸款難問題發揮了一定的作用，但仍存在諸多問題需要改進。如，擔保機構所設擔保條件過于苛刻，大大降低了其效用的發揮；注冊資本較少，不但不能滿足擔保需求，還可能造成新的信用風險。

2我國中小企業信用擔保體系存在的問題

2.1模式單一，政府主導的中小企業信用擔保體系導致政府財政負擔過重。由于中小企業的發展十分迅速，對資金需求將越來越大，而目前我國財政收入遠遠不能滿足政府進行宏觀調控的需要，政府拿出大量資金用于建立和維持中小企業信用擔保體系將成為一個沉重的負擔。

2.2風險補償機制仍然缺位，擔保公司缺乏規范的擔保保證金制度、再擔保制度，增加了擔保公司的風險。信用擔保高風險低收益的特征決定了擔保機構只要開展擔保，就要承擔必然的風險。作為政策性擔保機構，在假設不發生一筆代償的情況下，僅靠擔保費收入，也很難維持機構自身的最低開支。日本、加拿大和我國臺灣地區等擔保業發展成熟的地方，其風險補償都是以政府財力作為堅強后盾。從長遠看，要使信用擔保機構持續發展，真正發揮擔保的作用，建立以政府資金為后盾的風險補償機制是急需的、必要的。

2.3提供信息的權威性及可靠性仍然受到懷疑。由于受現有的稅收、銀行、工商管理等制度的制約，信用服務中心難以及時獲得有關企業與個人信用的足夠的記錄檔案，信息庫比較小，難以保證信息的可靠性和權威性。

2.4目前很多地方的中小企業信用擔保機構和協作銀行的配合還有障礙。銀行在貸款擔保的放大倍數、風險分擔比例以及共同對貸款項目監管的問題上，與擔保機構分歧較大，有的商業銀行不愿承擔任何風險，甚至要求擔保公司本、息和費用全額擔保。在對貸款項目的共同監管上，銀行只設定義務，而沒有實質性的配合。這種風險承擔的不對稱性增加了擔保機構的風險，嚴重制約著擔保機構的發展和擔保業務的開展。

2.5獲得擔保的企業數量仍然太少，融資瓶頸并未真正打開。目前，資金緊張仍困擾著中小企業的發展，50%以上的民營企業仍然認為資金緊張狀況未得到解決，其原因除國家信貸政策對私營企業和國企不平等外，很大程度上在于難以獲得第三方擔保。

可見，建立并完善以信用擔保體系為中心的中小企業信用服務體系是十分必要的，也是十分緊迫的。

3解決中小企業融資難的對策

目前， 融資難已成為困擾我國中小企業發展的突出問題， 形成這一問題的原因是多方面的， 因此這一問題的解決也需要中小企業、金融機構、政府等多個主體共同推進， 通過借鑒各國扶持中小企業的經驗，制定一系列長遠、穩定的政策支持體系， 建設一個良好的融資大環境， 為中小企業的融資和發展創造積極有效的法律環境， 推動中小企業融資的渠道多元化、方式市場化、手段規范化和結構合理化， 構建我國中小企業融資的新體系。

3.1 完善企業財務制度， 提高企業財務管理水平

中小企業應走產權主體多元化的道路，按照現代企業制度的要求實行公司制改造，解除家族制對其發展的束縛，進行所有權結構調整，引入優秀的管理人才，提高經營效率，降低經營風險。中小企業只有迅速建立起適應市場經濟的管理模式， 使自己成為產權明晰、管理規范的企業， 才能保持發展活力，才能贏得眾多中小金融機構的信任， 提高自身的融資地位。

3.2 強化自身信用觀念， 提高信用等級

企業要制定合理的信貸償還機制， 根據貸款額度、貸款期限、貸款種類進行合理安排， 與企業的現金流量、流動資產等進行有效配比， 以控制償付風險。 企業要珍惜自己的信用資源， 培養"誠信為本， 有借有還， 再借不難"的良好信用觀念， 充分尊重銀行的債權， 不逃廢、懸空金融債務， 真正在社會上樹立守信用、重履約的良好形象。

結語

解決我國中小企業融資難的關鍵在于轉變思想觀念、拓寬融資渠道。處于轉軌經濟中的中國，尤其在中小企業已成為創業、創新生力軍的今天，更應廣泛借鑒西方國家成熟市場經濟的經驗，針對存在的問題，結合國情構建具有中國特色的多層次、多側面融資體系，為廣大中小企業的快速成長提供必要的融資支持，以適應日趨激烈的國際間經濟競爭。

參考文獻

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Keywords:smallandmediumsizedenterprises(SME);startups;financing;angelinvestment

一、引言

改革開放以來，中小企業迅速成長，已成為繁榮經濟、增加就業、推動創新和催生產業的重要力量。目前，我國中小企業已經達到4200萬戶，占全國企業總數的99.8%，創造的最終產品和服務價值占國內生產總值的60%，上繳稅收占國家稅收總額的55%，進出口總額也達到60%以上。此外，中小企業提供著75%以上的城鎮就業機會，我國65%的發明專利、80%以上的新產品開發，都是由中小企業完成的［1］。可見我國中小企業已成為國民經濟中一支重要且活躍的力量，對經濟發展起著戰略性作用。

與此形成鮮明對比的是融資問題已成為我國中小企業發展的主要制約因素，尤其是處于創業期的中小企業，由于其技術不成熟、市場前景不明等原因而具有的高風險性使企業更難融資。因此，創新中小企業融資方式，拓寬中小企業創業融資的途徑，是解決企業融資難的當務之急。

二、我國創業期中小企業融資分析

1.中小企業融資現狀

雖然中小企業在飛速成長之中，但每年注冊和死亡的中小企業數量也很大。中小企業協會會長李子斌提供的數據顯示，我國中小企業平均壽命僅5.9年。盡管國外也有62%的企業平均生命周期不到5年，能超過20年的企業只占企業總數的10%，但是，日本和歐美企業的平均生命周期為12.5年；美國跨國公司的平均生命周期是40～50年。目前，我國每年都有35%左右的中小企業倒閉，其中6成多是因為企業融資困難①。據國家信息中心和國務院中國企業家調查系統等機構的調查，中小企業短期貸款缺口較大，長期貸款更加困難。81%的中小企業一年內流動資金不能滿足正常經營活動的需要；60.5%的中小企業沒有1～3年中長期貸款，即使獲得，僅有16%的企業能滿足需要，52.7%部分滿足需要，31.3%不能滿足需要［2］。

中小企業的資金來源一般有以下幾種情況：一是自籌資金；二是外源融資，外源融資又分直接融資和間接融資；三是政府扶持資金等［3］。總體來說，企業自有資金和銀行貸款是中小企業的主要融資渠道，實踐中我國中小企業融資首選方式包括以下幾種：

上表數據顯示，我國中小企業基本上是靠自身的積累即內部融資逐步創立并發展壯大起來的，成長型中小企業中把積累的自有資金作為籌資首選方式的占到48.41%。中小企業的內部融資主要來自于企業主要所有者的投入和企業自身的積累，然而，主要所有者投入有限，企業積累資金又較少，明顯不足以彌補企業發展過程中的資金缺口，因此，必然求助于外部融資。在外部籌資渠道中，銀行貸款占最重要的地位，但中小企業滿足銀行信貸條件較難，特別是當其處于創業期階段。

2.創業期中小企業融資難的原因分析

中小企業雖然具有發展潛力，但目前經營狀況不十分好，而且很難提供合格有效的抵押品，加之企業的財務信息和信用記錄不完整，導致我國中小企業在創業期獲得貸款具有較大的難度。因此，必須正確分析造成創業期中小企業資金缺口的因素，尋求有效措施解決創業期中小企業融資問題。

具體來說，創業期中小企業融資難主要表現在以下幾個方面：企業在創業期直接融資狀況不理想，遭受信用歧視的狀況沒有得到改善；雖然短期資金融通難度降低，但長期權益性資本嚴重缺乏；金融機構、擔保機構對創業期中小企業的支持呈現地區不均衡狀態；貨幣政策調控對創業期中小企業的沖擊較大，政府扶持資金嚴重不足［4］。

造成我國創業期中小企業融資難的原因主要有以下3個方面:一是我國多層次的資本市場體系尚未建立，創業期中小企業很難達到上市條件，從資本市場直接融資存在較大障礙。有數據表明，創業期中小企業的資金來源中股市融資僅占1.6%，可見直接融資與間接融資結構極不協調；二是創業期中小企業很難獲得銀行的支持。銀行與創業期中小企業之間的信息不對稱造成了銀行對中小企業“惜貸”，創業期中小企業內部治理結構不健全，經營具有高風險，而我國銀行對風險的控制能力不足，使得高風險、高收益的投資方式不適合銀行；三是創業期中小企業自身信用不足，社會擔保體系尚不健全。在市場經濟中信用已經成為交易的基本準則，然而，企業信用不足在我國卻具有普遍性。據商務部企業信用體系研究課題的研究結果，中國企業因為信用缺失而導致的經濟損失高達5855億元，而占全國企業總數較大比例的中小企業信用不足問題尤為突出［5］。創業期中小企業難以利用商業信用等其他方式解決融資問題。

三、天使投資是解決創業期

中小企業融資難的重要途徑

1.中小企業生命周期與融資的關系

國內外學者普遍認為企業融資方式與企業所處的生命周期有很大的關系，企業在其生命周期的每一個階段都會表現出不同的特點和需求，這就要求企業在生命周期的不同發展階段，采用合適的融資策略，保證企業的持續經營。企業生命周期一般劃分為創業期、成長期、成熟期和衰退期4個階段。

在創業期階段，中小企業生產經營規模小，企業人員少，管理制度也不夠健全，缺乏必要的資金，市場占有率小，承受風險的能力也較弱，可以選擇比較穩健的融資策略。過去中小企業在創業階段，主要采用內部融資方式或向金融機構借入部分短期資金，緩和暫時的資金緊張局面。近年來風險投資基金（特別是天使投資基金）正逐漸成為一種適合創業期中小企業融資的方案。天使投資作為風險投資的一個特殊類別，選擇具有巨大發展潛力且具有高成長性的技術項目或初創企業，進行早期的、直接的權益資本投資，并協助具有專門技術或獨特概念而缺少自有資金的創業家進行創業，承擔創業中的高風險和享受創業成功后的高收益。比較天使投資和風險投資的投資階段（見表2），可以看出，天使投資對于種子期和初創期的創新企業起著更重要的支持作用。創業期的中小企業管理經驗少、資金短缺、市場風險大，如能得到天使投資管理上和資金上的支持，極易獲得成功和快速發展，而且企業大部分風險由天使投資人承擔，因此天使投資是創業期中小企業較優的穩健型融資策略［6］。

2.發達國家創業期中小企業融資狀況

從總體上看，國外中小企業的資本構成主要以自籌資金為主。其中，美國中小企業自籌資金的比重最高，一般要超過60%左右；歐洲國家，如法國、意大利等自籌資金的比重在50%左右，而在自籌資金中又以天使投資為主。

據美國天使投資協會的最新統計，從1996年開始，由天使投資人投資的創業企業的數量以每年35%的速率增長，總計增長率為236%。2006年是美國投資行業飛速發展的一年，占據了全球創投市場45%投資額度。根據NVCA/Thomson提供的數據顯示，2006年第三季度，有74家公司獲得了共計27億美元的資金，其中38%的資金都投給種子期或者初期的創業項目［7］。

在美國和歐洲，天使投資者一般以團體形式集合在一起。美國每個投資團體平均有85位投資會員，每年的投資回報率大約為35%，每個團隊每年的投資大約為200～500萬美元，一個創業企業一般可從天使投資團體獲得35萬美元的投資；歐洲潛在天使投資者有近百萬人，英國和荷蘭的天使投資基金相應達到30億和15億歐元，估計歐洲天使資金規模在100～200億歐元之間。

計算機網絡的發展加速了天使投資的發展。目前，天使投資網絡業已在實現信息共享以及小企業與潛在投資人之間架構橋梁方面發揮了重要作用。美國的天使投資網絡已發展至成熟階段，創業企業可以通過網絡服務來成功尋找天使投資人；英國天使投資網絡也已迅速成長壯大；韓國通過稅收優惠等新舉措，激勵天使投資者有組織地發起投資機構為小企業融資［8］。由此可見，互聯網已賦予傳統的天使投資方式以新的活力，推動著天使投資業的快速發展。

美國國際資本資源公司對480多家中小企業做了一項有關創業期的融資方法的調查［9］，其結果顯示，大多數人都把私人權益投資者和私人放貸投資者看作一個可行的和更佳的選擇（如圖1），可見天使投資在中小企業創業期的融資中起著非常重要的作用。

發達國家經驗證明，風險投資中的天使投資作為專門投向種子期和創立期的風險資金來源，是中小企業創業時期的最佳融資方式。

3.天使投資是解決我國創業期中小企業融資瓶頸的新方式

中國天使投資是隨著互聯網企業和高科技企業的興起而發展起來的。目前，我國天使投資的規模雖然不是很大，但是，這種投資方式正在受到越來越多人的關注。

我國改革開放以來,經濟持續高速增長，社會經濟環境已發生了重大的變化。據統計，1978～2006年間，中國GDP年均增長率為9.6%，中國人民銀行日前公布的金融運行數據顯示，截至2007年底，我國城鄉居民儲蓄存款余額為17.2534萬億元。因此，國內天使投資的經濟基礎已經形成［10］，已經具備了天使資本大量涌現的現實條件。

目前，中國的天使投資人主要有3類：第一類是外國公司在中國的代表或高級管理者；第二類是對中國市場前景看好的外國人和海外華僑；第三類是本土的富人和成功的民營企業家。目前比較活躍的投資天使主要由前兩類組成，但后一種可能成為未來中國天使投資人的主力軍。

四、促進我國天使投資發展的對策

從當前國內形勢來看，雖然我國發展天使投資的需求環境、供給環境、資本市場、政策法規等基礎性環境因素漸趨成熟，但其發展仍然不足。首先，人們追求安穩的投資理念，缺乏投資風險企業的意識，缺乏有效的信息溝通平臺；其次，我國信用制度的缺失，民間信用危機層出不窮，導致投資者對企業不能完全信任；再次，我國目前的資本運作機制和投資環境還不夠健全，證券市場不能為創業資本提供有效的退出渠道，法律法規建立、政府支持引導等不到位［11］。這些因素嚴重制約著中國天使投資的發展。根據發達國家和地區天使投資的發展經驗，結合我國現實國情，建議采取以下措施促進本土天使投資的發展。

1.加強宣傳，培育風險投資意識

政府和有關機構應通過媒體大力宣傳、普及風險投資知識，幫助人們培養風險投資意識，引導人們樹立正確的投資理念；通過相關的培訓或研討會，交流國內外天使投資的成功經驗，用真實、典型的案例喚起人們參與天使投資的熱情。

2.建立覆蓋全社會的信用體系

實踐表明，風險資本市場對于社會信用制度的依存度大大高于一般資本市場。天使投資作為一種直接建立在人與人之間信任基礎上的投資方式，如果沒有良好的社會信用度來支撐，是難以壯大和持續的。因此，我們必須加快建立完善的社會信用體系，盡快改變目前社會信用普遍缺失的現狀。

3.加快發展適合天使投資退出的資本市場

天使投資的成敗取決于天使投資者能否成功地退出投資。天使投資退出方式主要有四種：首次公開發行（IPO）、出售、企業回購和清算。天使投資具有高風險、高收益的特點，如果沒有暢通的投資退出渠道，天使投資就無法良性循環。從目前的客觀情況來看，設立創業板市場的條件尚不充分，我國應大力發展低層次的場外交易市場。

4.建立緊密的天使投資者團體和信息網絡

從西方發達國家天使投資發展的最新趨勢來看，天使投資逐漸自發地形成“俱樂部”形式，這種組織方式有利于降低天使投資的風險度。政府應引導天使投資者組建同業公會等形式的非政府組織(NGO)。根據我國的具體國情，還可考慮充分利用高等院校校友的人際網絡和各地高新科技企業孵化器這種高新科技成果轉化信息集散地的“社會資本”，引導天使投資者抱團扎堆。

5.合理調整稅收政策

中國目前對高科技創新企業實行優惠稅率，而那些投資高新技術企業的風險投資者卻未能享受相應的稅收優惠。天使投資的風險比一般的風險投資還要大，如果不給予較多的優惠政策，很少有人愿涉足該領域。因此，合理地調整并改革有關稅收政策，對于鼓勵民間資本更多地從事天使投資，營造良好的天使投資氛圍非常重要。

天使投資在我國作為一種新興的、具有巨大發展潛力的、同時孕育著巨大收益和風險的企業早期投資方式，在未來的經濟生活中將發揮越來越重要的作用。隨著政府對天使投資業的支持和引導以及健全、完善的社會、市場和企業體制的形成，新型高素質的天使投資者完全可以讓資本和技術實現完美的組合。

參考文獻：

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［

關鍵詞 ］中小企業；融資；金融；融資結構

［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2015.04.015

1融資方式概述

1.1內源融資和外源融資

內源融資指來源于公司內部的融資,即公司將自己的資金(未分配利潤和折舊等)轉化為投資的融資方式。內源融資企業不必向外支付借款成本,因而風險很小。外源融資指來源于公司外部的融資,即公司吸收其他經濟主體的資本,使之轉化為自己投資的融資方式,包括發行股票、發行債券、向銀行借款,公司獲得的商業信用、融資租賃也屬于外源融資的范圍。外源融資具有速度快、彈性大、資金量大的優點。外源融資的缺點是企業需要負擔高額成本,因此產生較高的風險。

1.2股權融資和債權融資

股權融資是指公司以出讓股份的方式向股東籌集資金,包括配股、增發新股等方式。債權融資是指公司以發行債券、銀行借貸方式向債權人籌集資金。股權融資與債權融資的最根本區別在于所有權的區別,即股權融資是股份制企業有償發放給投資人的企業所有權的過程。而債權融資只是企業有償發放給投資人的企業債權的過程。

1.3直接融資和間接融資

直接融資是指資金盈余者與短缺者相互之間直接進行協商或者在金融市場上由前者購買后者發行的有價證券,從而資金盈余者將資金的使用權讓渡給資金短缺者的資金融通活動。直接融資包括股票融資、公司債券融資、國債融資、不通過銀行等金融機構的貨幣借貸等。直接融資能最大可能地吸收社會游資,直接投資于企業生產經營之中。間接融資是指擁有暫時閑置貨幣資金的單位通過存款的形式,或者購買銀行、信托、保險等金融機構發行的有價證券,將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構,然后再由這些金融機構以貸款、貼現等形式,或通過購買需要資金的單位發行的有價證券,把資金提供給這些單位使用,從而實現資金融通的過程。

2中小企業融資現狀

2.1融資渠道窄、方式單一

依目前情況來看,我國的中小企業融資渠道還是相對狹窄,以銀行借貸等間接融資方式為主,而且中小企業的資金來源絕大多數是依靠自身的資本積累即主要依靠內源融資。同時中小企業很難通過資本市場在社會公開募集資金,主要是由于證券市場的要求比較高,發行證券的條件也比較嚴格。中小企業一般不能達到上述標準,因此只能依靠內源和間接方式融資。

2.2融資貴

融資貴即融資成本高。中小企業現金流量比較小,資金來源靈活性差,財務風險增加,直接導致其在向商業銀行等金融機構貸款時成本高,手續復雜,且要求抵押的條件也比較苛刻。

2.3融資難、過多依賴民間借貸等非正規融資渠道

由于中小企業難以從合法融資渠道融資,同時民間信貸活動異常活躍,導致很多中小企業鋌而走險。民間借貸是隨著中小企業的發展而起步的,中小企業在創立之初資產規模有限。因此,來自親戚朋友的借貸以及自身的資金積累便可解決資金需求問題,隨著生產規模的擴大對資金需求越來越大,而從商業銀行等金融機構獲得貸款較難的情況下,中小企業多依賴于企業之間的信用以及民間的高利貸來獲得流動資金。

3中小企業融資難的原因分析

3.1中小企業自身條件限制

中小企業管理結構混亂、市場風險識別能力低、盈利能力極其不穩定、信用風險意識薄弱等都是導致中小企業融資困難的因素。我國多數中小企業沒有形成有效科學的公司管理結構,公司管理制度混亂是存在于中小企業的普遍現象。

管理方式落后、缺乏科學的公司組織形式、操作程序不規范等問題突出,又由于部分企業財務制度混亂、信息不透明、財務報表缺乏有效的審計,這些問題都增加了銀行對企業的審查難度、企業貸款的風險,使得銀行面對中小企業融資時存在惜貸現象。同時,這些問題也影響了中小企業的形象,制約了中小企業的發展。

缺乏可用于抵押的財產是中小企業的另一特點。商業銀行追求穩健經營,在授貸過程中具有嚴格內控機制、審核標準。在這一背景下,即使銀行具有大量可貸資金,然而由于中小企業資產規模普遍較小、自身資金積累不足等原因導致難以獲得銀行貸款的支持。

3.2金融市場發展不全面,資本市場不發達

由于我國處于金融改革的關鍵期,目前金融管制現象較多。金融管制自然具有一定的合理性,然而不適當的金融管制不僅阻礙了金融市場的發展,而且又阻礙了融資活動的正常開展。國有企業等大型企業可以通過政府主導的信貸配給獲得融資,而中小企業則不得不求助于不規范的其他途徑融資,結果進一步加大了金融市場監管的難度,形成惡性循環。

我國資本市場的建立與發展是伴隨著經濟體制改革進行的。由于改革制度設計不配套等歷史原因,我國資本市場還存在著一些深層次的結構性問題。目前我國資本市場主要包括上交所、深交所兩個股票市場、深交所中小企業創業板市場等。與西方發達國家相比,我國的企業債券市場、中小企業股票市場尚處于起步階段,對解決中小企業融資問題的幫助尚未達到應有的水平。與美國等西方發達國家相比,我國資本市場層次太低,遠遠不能滿足中小企業融資的需要。我國企業債券市場的建立還處于空白階段,股票市場上市要求標準過高,為中小企業設立了較高的入市門檻。銀行作為我國金融市場最大的金融主體,往往忽視了中小企業的資金融通需求。面對以上窘境,中小企業的發展受到了嚴重的資金約束,難以發揮其原本的經濟職能。

4對策與建議

4.1充分調動市場積極性、大力發展資本市場

據有關數據顯示,我國中小企業融資供應中直接融資僅占2%左右。在這種融資方式下,中小企業越來越依賴商業銀行等間接融資方式。因此,開辟直接融資渠道緩解資金需求壓力成為必然。我國要大力發展直接融資,以解決企業對銀行資金過度依賴的問題。另外直接融資具有許多間接融資不具有的特點,例如能使資金需求者獲得長期資金來源,以通過多種直接融資方式能夠擴大中小企業長期資金的比例。而且多樣化的融資方式選擇會整合現行企業的融資結構單一化的狀況,改善企業資金的使用效率弱化資金需求壓力發展直接融資會帶來企業股份化、資產證券化、證券市場化程度的提高,一些有內在聯系的企業就可通過互相參股、控股形式來組織生產和進行市場運作這將有利于提高企業自有資金的配置效率。要拓寬直接融資渠道當務之急就是要改革中國資本市場，資本市場發展程度越深企業融資方式越多樣化，更有助于企業融資結構的合理化。

4.2提高中小企業自身素質

我國中小企業囿于不科學的內部管理機制、信用觀念薄弱、會計信息質量不高等原因難以融資。因此,中小企業應該從以下幾個方面提高自身素質：首先,改善企業內部治理結構,大力吸收引進高級管理人才,提升公司管理的科學性,同時要完善企業內部控制機制,有效防范企業經營過程中的風險。其次,要建立健全中小企業的內部財務管理制度、提高自身會計信息質量。嚴格按照會計規章制度,建立規范的企業會計制度,科學合理地根據企業自身情況,進行企業賬目的設立。在企業財務管理過程中,要確保會計財務數據的真實可靠。最后,增強信用觀念,強化信用意識,加強企業資產負債管理水平,樹立良好的信用形象,進一步提高自身融資能力。

4.3營造良好的融資環境,加強金融創新

互聯網金融模式的出現為中小企業融資開辟了新的道路。在當下,包括互聯網的融資環境的塑造,必然需要政府以及相關監管機構的扶持和引導。政府有義務從多方面進行努力,建立專門為中小企業服務的政策性金融機構,制定相關政策解決中小企業融資渠道不暢、融資信息獲取難等問題,同時完善相關法律法規,實現中小企業融資的可持續發展。

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融資就是指資金的融入，即通過各種方式或途徑獲得資金的過程。對于任何企業而言，都不可能完全利用自有資金滿足企業生產和發展的需要，為了保證企業正常運行和擴大再生產，必須不斷從外界獲取必要的資金，進行融資活動。

從籌集資金的來源的角度看，融資渠道可以分為企業的內部渠道和外部渠道。

二、中小企業融資存在不足

（一）企業直接融資方式單一

直接融資是“間接融資”的對稱，沒有金融機構作為中介的融通資金的方式。需要融入資金的單位與融出資金單位雙方通過直接協議后進行貨幣資金的轉移。目前，西安玉川葡萄酒莊園有限公司的融資渠道比較狹窄，主要是依賴企業業主投資、內部職工集資和申請銀行貸款這幾個融資途徑，盡管金融機構風險投資、發行股票和債券等融資方式也早使用，但由于國家政策限制比較嚴格，所以應用范圍比較小。由于融資方式單一，不能從根本上解決企業融資困難的窘境，因而出現了融資渠道不暢的狀況。

（二）企業間接融資較難

企業從商業銀行特別是國有商業銀行獲得貸款困難，而這種貸款困難，一方面表現為企業獲得貸款難，另一方面還表現為銀行放款難企業貸款難，主要原因是抵押機會少，同時還由于基層銀行授權有限，辦事程序復雜，加大了企業間接融資的難度。

（三）企業抵押機會少

一方面中小企業可抵押物少，抵押物的折扣率高目前抵押貸款的抵押物土地、房地產，另一方面是評估登記部門分散、手續繁瑣、收費高昂，資產評估中介服務不規范。因此，各家銀行都進一步減少擔保貸款比重，增加抵押貸款比重，使得企業抵押機會大大減少。企業視去銀行貸款不得已走上民間借貸的途徑。

（四）企業融資結構不合理

負債過度，表明企業缺乏足夠的償債能力；長期負債率過低，意味著企業以長期資金彌補固定資金缺口的機會較少，進而只能“以短補長”，這就加大了企業財務危機的可能性。企業融資結構不合理的直接后果，就是影響了企業的經營業績，導致企業各種獲利能力降低，以至于融資難度加大，形成一種惡性循環。

三、中小企業融資不足的原因

（一）企業特定的原因

由于企業規模小、資金少，經濟業務首先較為簡單，為減少成本，企業通常采用集權制，所有權集中于少數人手中，并且對財務管理的理論方法缺乏應有的認識和研究，極易出現資金周轉困難。從而嚴重影響了信貸資產的質量，也影響了銀行信貸投入的積極性，這樣最終影響了企業的整體信用。

（二）企業特定的外部環境

1.金融機構的融資服務與中小企業的需求不匹配

在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業融資服務的政策性銀行。雖然我國已有遍及城鄉的中小商業銀行。但由于他們沒有得到政策性融資權，無法滿足中小企業貸款需要。在這種形勢下，中小企業貸款越來越受到抵押和擔保要求的限制。一方面，由于中小企業可供抵押物少，而且抵押物折扣率高，抵押物評估手續繁瑣、收費高昂，客觀上面臨抵押難的問題；另一方面，中小企業又難以找到合適的擔保人，擔保難進一步制約了中小企業從銀行獲取貸款的能力。

2.銀行與中小企業之間信息不對稱

銀行作為資金的提供方并不能親自參加企業的日常經營管理，它與資金使用方的信息不對稱就帶來了矛盾和問題。通常，中小企業資金在經營管理狀況方面比銀行擁有更多信息，因此，中小企業就有優勢在合同簽訂的過程中或事后的資金使用過程中損害銀行的利益，使銀行承擔過多的風險，使銀行為中小企業提供更多融資服務的動力減弱。

3.政府對融資扶持力度不夠

政府在中小企業融資中起著不可忽視的作用。美國、日本、西班牙等國家都設有專門的政府部門和政策性金融機構為中小企業發展提供資金幫助。在我國，長期以來，政府在資金、稅收、市場開發、人才、技術、信息等方面一直給予國有大中型企業特殊的扶持，造成了中小企業市場競爭環境的不確定和競爭條件的不平等。中小企業也很難以發行債券方式籌集資金，因此直接融資渠道基本沒有。

4.提高中小企業融資能力的對策

資金是企業的血液，持續而充足的資金是任何企業發展所必需的。在未來的經濟發展中，大企業、大項目已相對穩定，而中小企業會更加活躍，其發展質量高低不僅影響到地方經濟的發展，同時也直接影響到銀行的經營質量和發展水平。

（三）完善企業信用體系

加強中小企業的信用建設。企業的資信狀況如何，很大程度上取決于經營者個人素質和信用觀念，中小企業應該以互惠互利原則與銀行協作，要誠實守信，以自己的實際行動獲取銀行的支持，逐步建立良好的銀企關系。

（四）發展中小型政策性金融系統

同大型金融機構相比，中小金融機構在為中小企業提供服務方面擁有信息上的優勢，多數中小金融機構與中小企業具有地域性的直接依存關系。相對大金融機構而言，中小金融機構對中小企業貸款擁有交易成本低、監控效率高、經營機制靈活、適應性強等比較優勢。而且，中小金融機構產權關系明晰、具有權責明確及分工合理的法人治理結構，擁有較強的自我發展、自我約束能力，是市場經濟的重要組成部分。金融機構應持續拓寬對中小企業融資的渠道，創造公平的融資環境。

（五）完善企業自身信用擔保體系

企業信用擔保體系建設是一項系統工程，它涉及企業信用評估管理、銀行政策與機制轉換、國家產業政策、社會化服務體系建設、行業自律與規范、政府財政政策與補償機制、人才培育與市場配置、內部治理與管理等多個方面。目前，全國中小企業信用擔保體系建設就總體而言，有三種選擇體系選擇，一是完全市場化體系。其特點是小、廣、活，市場化程度很高，有可能長出參天大樹。二共同推動體系：即“市場+政府+民間”三者共同參與體系。三是政府主導體系。

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1、美、英、日、法對中小企業融資支持的政策制度

美國近幾十年生物技術、信息產業等的從無到有，由小到大，乃至最終成為決定經濟發展速度的主導產業群，在很大程度上，正是其中小企業特別是高科技中小企業在解決了資金缺口的前提下，努力進行技術創新的結果。在這個過程中，美國政府的金融支持功不可沒。美國中小企業融資的政府支持制度具有兩大特色。第一，具有強大的中小企業信用擔保體系。聯邦政府通過設立小企業管理局（SBA）,以國會中小企業預算資金中的專項資金作為為風險擔保資金來源，為一部分無法通過一般渠道獲得合理商業貸款的中小企業提供擔保，解決其資金需求問題。其具體過程是，中小企業先通過中介服務組織進行咨詢，在其幫助下制定貸款計劃并提交銀行審核，銀行根據貸款條件向各州、市SBA辦公室提交擔保申請，經SBA審核同意，由協作銀行貸款給中小企業。這種方式風險損失責任明確：發生貸款損失后，小企業管理局依約定承擔貸款風險，將在擔保率的范圍內賠償商業借款機構的損失，其余由貸款銀行承擔。而且，小企業管理局對有些出口型中小企業的貸款擔保率可達90％，在損失發生時保證支付不低于90％的未償還部分。第二，允許設立支持中小企業的風險投資公司。小企業管理局允許合格的、有經驗的創業投資經理通過募集私人資本成立小企業投資公司，然后通過擔保杠桿使創業投資經理的資金放大3倍，鼓勵投資于合格的中小企業。只要創業投資經理用其私人資本承擔第一風險，則允許他們投資一切項目。風險投資公司可以在短時內實現資本金的數倍增加，這無疑地大大調動了風險投資者的積極性。而風險投資公司則將資金投資到廣大中小企業上，在一定程度上解決了中小企業的融資困難，政府的政策目的也順利達到。正是通過上述兩個極具特色的制度，美國政府有效地將中小企業的信用與銀行信用結合到一起，成功地促進了中小企業特別是高科技企業的飛速發展。

與美國政府的中小企業信用擔保制度相比，日本的信用擔保最大的特色就是其背后的信用保證保險制度和損失補償制度。這種特色就表現在，日本政府成立了信用保證協會和中小企業信用保險公庫。信用保證協會以貫徹國家支持中小企業發展的產業政策為宗旨，不以盈利為目的，向有融資需求但又沒有合適抵押物或質押物的中小企業提供信用擔保，并將信用保證基金存入有關的金融機構。金融機構向中小企業提供最多不超過信用保證協會存款7倍的貸款，而中小企業將按照擔保合同向信用保證協會支付每年不高于貸款總額1％的擔保費用。如果中小企業到期不能償還貸款，信用保證協會按照擔保合同替中小企業償還金融機構的貸款，然后向中小企業信用公庫申請保險賠償，中小企業信用公庫會向信用保證協會支付70％的信用保險賠償，其余30％的風險則由信用保證協會自行承擔。違約情況發生后，信用保證協會將盡最大努力向中小企業追回貸款。如果款項被追回，70％的保險賠償金將重新歸還給保險公庫。可見，日本獨特的信用保證保險制度和損失補償制度有效地保證了政府的中小企業信用擔保體系，使金融機構可以大膽地向合格的中小企業提供貸款。

英國政府除了采用類似美國和日本的小企業信用貸款擔保方案外，還在具體的中小企業融資支持中考慮到地區因素和企業的發展階段因素，成立了地區風險資本基金、高科技基金、SBS商業孵化基金、早期成長基金和鳳凰基金等。早期成長基金、SBS商業孵化基金主要幫助處于起步及成長階段的中小企業克服資金困難。高科技基金則對科技型企業進行風險融資。鳳凰基金是為了扶持落后地區及婦女、少數民族等弱勢群體創辦企業而設立的基金，主要用來支持落后地區的企業創新和企業發展。可見，英國對中小企業的融資支持更加人性化。它考慮到了中小企業的不同發展階段和弱勢群體，成立不同類型的基金來滿足不同類型中小企業的融資需求，又對弱勢群體給予特殊的稅收和融資照顧，這些都值得借鑒和學習。

法國政府的扶持政策也同樣很具有人性化。具體而言，一是成立國家新建企業局，在全國各地設有接待中心，向創辦企業者提供必要的信息和其他幫助。二是簡化創辦企業的申報及審批手續。三是允許創辦單人責任有限企業，即個人創辦的企業無需用個人全部財產作擔保。三是對資金進行重點支持，簡化貸款手續，試行簡單貸款參與及再投資特別貸款制度，即除了給予正常經營的中小企業以貸款外，還為了幫助負債過重的中小企業而設立了再投資特別貸款。另外，從1984年開始，建立創業假或重建企業假制度。據此，職工可以停薪留職請假一年（并可順延）去創辦或恢復一個企業，若失敗還可回到原職位，享受同等待遇。可見，法國政府的這些特色化細節服務使中小企業金融扶持政策落到實處，極大地促進了中小企業的飛速發展。

2、韓國、中國臺灣地區對中小企業融資支持的政策制度

20世紀50年代以來，韓國中小企業飛速發展，在國民經濟中的地位不斷提升。這主要得益于韓國政府建立了頗具特色的中小企業金融支持體系。韓國政府對中小企業融資支持的政策包括法律、資金上的特殊支持、信用擔保的建立和發展風險資本市場等。但是與其他國家和地區不同的是，在資金支持上，韓國政府設立了各種政策性基金，專門用于支持中小企業的發展。這些資金并不是直接發給中小企業，而是以借款形式向指定銀行提供資金，指定銀行按照商業貸款的發放原則對申請貸款的中小企業進行貸前審查和貸后管理，然后以借款利率（年利率）再加1至1.5個百分點的利率向中小企業提供貸款，貸款風險由銀行承擔。可見，韓國政府在這點的做法上與美國和日本不同，韓國的政策性銀行更趨于謹慎。另外，韓國政府還鼓勵商業銀行、金融機構對中小企業貸款，指導性地規定（但是，這種指導性規定帶有一定的強制性）不同類型金融機構對中小企業貸款的最低比例。如全國性商業銀行為45％，地方性商業銀行為60％，外國銀行分行為35％。這些指導性規定有效地緩解銀行不愿意貸款和中小企業融資難的矛盾，但是卻在一定程度上加大了商業銀行的金融風險。

中國臺灣地區的中小企業融資支持體系是由中小企業銀行與一般銀行等金融機構、中小企業信用保證基金及中小企業聯合輔導中心組成。在融資方面，政府規定中小企業銀行放款總額中，對中小企業放款的比例不得低于70％。在信用擔保方面，成立中小企業信用保證基金，擔保具有發展潛力、負責人誠實可靠的中小企業。另外，高度重視中小企業的發展潛力，政府選擇策略性及具有發展潛力的中小企業予以綜合輔導并協助其融資。

3、發展中國家對中小企業融資支持的政策制度

發展中國家對中小企業融資的政府支持政策多數是模仿發達國家和地區的運轉模式，設立信用擔保體系、專門貸款銀行和中小商業銀行等金融機構，為中小企業提供金融服務。但是，發展中國家也并不是完全地照搬照套，很多國家就結合本國的實際，發展出了一套適合本國國情的中小企業融資政府支持體系，有力地支持中小企業順利獲得貸款。其中，最為典型的就是印度尼西亞的中小企業小額信貸和孟加拉的鄉村銀行的小額信貸。當然，發展中國家的中小企業融資支持體系中也存在著許多問題，阻礙了中小企業的發展。

印度尼西亞成立的小額信貸機構包括三類：一是商業銀行的小額貸款機構、農村銀行和鄉村信用社；二是非銀行的小額貸款機構，如儲蓄貸款合作社、農村基金和信用機構；三是非正規部門，如各種非政府組織、自助社、放債人、當地貿易和消費者信貸機構以及互助信貸約定等。可以說，印尼政府充分調動了社會上的各種資源，利用一切可以利用的資金，為廣大中小企業提供金融服務。另外，這些小額信貸機構將貸款小額化，比較適合發展中國家中小企業對資金的實際需求，也有利于降低信貸機構的風險，便于進行精細化管理。在具體貸款活動中，印尼政府推出了許多幾方合作、風險共擔的貸款方式，取得了顯著的成績。如印尼農村廣泛推行一種稱為銀行和自助小組合作（PHBK）的項目。小額信貸機構將銀行和農戶自助小組結合起來，通過互助互信為廣大農戶提供貸款，有效地解決窮人的借款難問題。印尼政府也成立了信用擔保機構，為中小企業提供信用擔保。但是，和許多發展中國家一樣，為了防范信用風險，政府設定的擔保條件較為苛刻，手續也稍嫌復雜，阻礙了中小企業順利地獲得貸款，對中小企業的發展不利。

孟加拉成立的鄉村銀行是世界上第一家專為貧困者服務的金融機構，至今已滿足了孟加拉全國一半的小額貸款需求。它的主要特點，一是瞄準最貧困的農戶，并以貧困家庭中的婦女為主要目標客戶。二是提供小額短期貸款，按周期還款，整貸零還。三是無須抵押和擔保人，以五人小組聯保代替擔保，相互監督，形成內部約束機制。四是按照一定比例的貸款額收取小組基金和強制儲蓄作為風險基金。五是執行小組會議和中小會議制度，檢查項目落實和資金的使用情況，辦理放款、還款和存款手續，同時還交流致富信息，傳播科技知識，提高貸款人的經營和發展能力。孟加拉鄉村銀行模式比較成功地解決了正規金融機構長期以來無法為貧困戶提供有效信貸服務的問題，對于解決中小企業融資難問題也有積極的借鑒作用。但是，目前這種模式還只是在農村地區開展，面對的主要對象是貧困的農村婦女，如何運用到廣大中小企業貸款上還需研究和實踐。

二、借鑒及啟示

從上面各個國家和地區政府對中小企業融資支持的國際比較中可以看出，各個國家和地區政府都非常重視解決中小企業融資難的問題，采用了各種適合自己國情的融資方法，形成了各具特色的融資服務體系。以上國家和地區的相關經驗都很值得借鑒和學習。因此，作為發展中國家的中國，應該借鑒各個國家和地區特色化的經驗和教訓，建立適合中國國情的中小企業政府融資支持體制。本文提出如下建議。

1、建立韓國式的中小企業信用擔保體系

美國政府成立的中小企業信用擔保是以政府專項資金為來源，商業銀行負責審核中小企業的貸款申請，政府和銀行共同承擔中小企業的違約損失，政府的風險性相對較大。而韓國政府提供專項擔保資金給商業銀行，商業銀行利用專項資金再貸款給中小企業，其中中小企業的違約風險多數由銀行承擔，政府的風險性較小。美國和韓國信用擔保體系的不同，主要是由各自的金融環境所決定的。美國具有完善信用評估體系和良好的信用環境。銀行在提供貸款之前，可以較為準確地評估中小企業未來的收益和償還能力；中小企業在失信成本過高的情況下又不會輕易違約。因此，使用風險性較大的政府信用擔保也不會增加中小企業的違約率。作為發展中國家的中國，信用環境并沒有完全建立，商業銀行并不能準確評估中小企業的信用水平，如果完全照搬美國的信用擔保體系，難免會造成政府擔保資金的損失。而韓國式的信用擔保體系使商業銀行承擔更多的審核責任，政府專項信用擔保資金的注入又有助于解決商業銀行惜貸中小企業的問題，可以說更適合我國目前的實際情況。

2、建立日本式中小企業信用保證保險制度和損失補償制度

日本政府除了建立了中小企業信用擔保體系外，還實行了獨具特色的中小企業信用保證保險制度和損失補償制度，將保險機構的力量引入到中小企業信用擔保中來。該制度可以大大降低金融機構對中小企業提供金融服務所面臨的風險，提高金融機構對中小企業的信心，有助于發揮保險機構的專項風險監控能力，從而保證了中小企業信用擔保體系的順利運轉。我國政府可以借鑒日本的經驗，成立專門的中小企業保險保證機構，在信用擔保環節中增加保險監控環節，專門負責中小企業信用擔保體系的有效運轉。在中小企業申請獲得政府信用擔保時，保險保證機構有必要對中小企業的申請進行審核，并收取每年不高于貸款總額1％的擔保費用。在中小企業貸款損失發生時，保險保證機構按約定比例支付中小企業的政府信用擔保保險，并開始積極地對中小企業加以追繳。

3、建立英國式的中小企業發展基金和法國式的服務體系

中國經濟具有二元性，發展不平衡，東西部經濟發展差距較大，中小企業發展的階段和規模又各不相同。因此，政府在制定中小企業融資支持政策時就必須考慮到地區和中小企業發展階段的差異，采用類似英國式的各種中小企業發展基金，為中小企業提供類似法國式的差異性金融服務。中國政府可以成立地區中小企業發展基金，為東西部的中小企業提供利率不同的金融支持。還可以成立中小企業發展階段基金，為高科技企業、起步階段中小企業以及快速發展階段的中小企業提供不同的融資支持。在服務方面，可以提供細節化、人性化的融資服務，設立招待中心，提供企業發展信息，簡化審批手續和流程，鼓勵中小企業創新和發展，真正使政府的中小企業支持政策落到實處。

4、建立美國式的中小企業風險資本投資體系

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（一）融資的概念

從狹義上講，融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程，也就是說公司根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應，以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。公司籌集資金的動機應該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進行。我們通常講，企業籌集資金無非有三大目的：企業要擴張、企業要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。

從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現代經濟發展的狀況看，作為企業需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構、了解金融市場，因為企業的發展離不開金融的支持，企業必須與之打交道。

（二）民營中小企業融資方法

（1）金融租賃。金融租賃是一種集信貸、貿易、租賃于一體，以租賃物件的所有權與使用權相分離為特征的新型中小企業融資方式。出租人根據承租人選定的租賃設備和供應廠商，以對承租人提供資金融通為目的而購買該設備，承租人通過與出租人簽訂金融租賃合同，以支付租金為代價，而獲得該設備的長期使用權。

（2）典當企業。典當是以實物為抵押，以實物所有權轉移的形式取得臨時性貸款的一種中小企業融資方式。針對許多中小企業存在著商品滯銷積壓的情況，典當行可以幫助中小企業利用閑置資產籌措到流動資金，從而在盤活企業存量資產、促進商品流通方面發揮積極的作用。

（3）風險投資。風險投資是在沒有任何財產作抵押的情況下，以資金與公司業者持有的公司股權相交換。風險投資在我國已經經歷過較長時間的引進及成長期，在政策制度和操作方面，應該說是較為成熟的一種中小企業融資方式。

近年來我國風險投資迅速發展，雖然有著許多優勢，但是風險投資仍具有一定不確定性。企業應選擇大型可靠的風司以切實維護公司利益。

（4）信用擔保。信用擔保是一種介于銀行與企業之間的中介服務。由于擔保的介入，分散和化解了銀行貸款的風險，銀行資產的安全性得到保證，企業的貸款渠道也變得通暢起來。

在全國31個省、市、自治區中，已有100多個城市建立了中小企業信用擔保機構，這些機構大多實行會員制管理的形式，屬于公共服務性、行業自律性、自身非盈利性組織。當會員企業向銀行借貸融資時，可以由擔保機構擔保進行信用擔保貸款。信用擔保也是國家和相關部門大力支持的融資方式。

（三）民營中小企業融資的原因

改革開放以來，我國民營企業發展迅猛，幾乎涵蓋了各行各業，已成為我國國民經濟中最具活力的新的經濟增長特點，民營企業的優良發展態勢必產生擴大規模，增加投資的內在需求，能否融通資金便成了影響民營企業發展的關鍵。當前，在世界范圍內，中小企業在創造價值與提供就業方面都發揮了重要的作用。在我國，據估計中小企業已創造了近3/4的城鎮就業機會， 并為GDP貢獻了1/2以上份額。

鑒于中小企業在國民經濟中的重要作用以及其面臨的資金問題，融資成為其成敗的關鍵。

二、民營中小企業融資問題及解決方案

（一）融資問題與困難

（1）信息不對稱與融資瓶頸。與大企業相比，中小企業由于企業治理結構不健全.對外財務信息披露不規范；并且由于經營歷史短，信譽積累不足，也缺乏品牌及信用歷史所能發揮的間接傳遞信號的作用，因此，在對中小企業的融資過程中，信息不對稱現象比較嚴重，構成了中小企業的融資瓶頸。

一方面，這種信息不對稱致使市場中出現逆向選擇和道德風險等問題，消費者無法正確的判斷交易的可行性。另一方面，對于提供融資的組織來說，信息不對稱影響了他們對于風險的識別控制能力。

（2）銀行在組織體制上的局限性。對于銀行來說，中小企業的經營風險較高，成長為大型企業的可能性也相對較低。而銀行對于這樣高風險的投資并沒有相對高回報率的項目，并沒有為中小企業量身定做的融資類型。這一點限制了銀行融資的空間。

（3）中小企業內部治理結構不健全。中小企業治理結構的不同也會在一定程度上影響其融資的狀況。規范的企業形態有三種，即業主制、合伙制和公司制。其中公司制所有人不參與企業直接經營，而是人。這根本是為了滿足融資的需要。不僅可以從不同合伙人處擴大融資范圍，并且也防止了股東行為和股權變動對于公司經營的影響。

（二）解決方案

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（二）融資成本增加。央行連續上調存貸款基準利率，導致融資成本不斷上升，超出企業承受范圍。2010年10月以前一年貸款利息按基準利率上浮10%計算為58410元，現在一年貸款利息按基準利率上浮30%計算為85280元，利息增加26870元，漲幅為46%。過高的資金使用成本對中小企業的經濟效益產生了較大影響。加之，受金融危機的影響，部分企業大量的流動資金滯留、產品銷售價格的固化，使企業根本負擔不起日益加重的融資成本。

（三）銀行信貸規模受限。受國家宏觀經濟政策影響，銀行不斷提高存款準備金率，至去年6月20日，我國大型金融機構的存款準備金率已達到21.5%的歷史高位。中小企業從銀行“拿錢”的路子越來越窄，部分企業按期償還貸款后，新貸款審批和發放受阻，導致企業資金鏈受影響。

（四）企業管理不到位。一是我國中小企業大多采取家庭式管理，使得包括會計制度、財務制度在內的制度建設滯后于企業的發展，降低了信用度。金融機構從安全角度考慮，往往對這類企業的貸款業務較為謹慎，增加了企業的融資難度。二是我國中小企業與金融部門的交流不夠緊密，對金融部門規定的抵押貸款、擔保貸款有一定的認知度，但對一些相對靈活的貨物質押、訂單質押等融資項目知之甚少，限制了其融資渠道的擴展。

三、加大對中小企業金融扶持的幾點建議

要解決中小企業融資難問題，單靠政府、銀行或者企業某一方的努力是很難奏效的，關鍵是在于找準企業與銀行的結合點。通過社會各方共同努力，縮小資金供需差距，實現銀企對接，促進銀企良性互動，實現銀行自身經營與中小企業發展的雙贏。

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一、中小企業融資的現狀和問題

在市場經濟體制下,企業一般通過內源性融資和外源性融資這兩種方式獲得所需資金。目前我國中小企業內源性融資占的比重過高(內源性融資占全部融資需求的65.2%,而債權式融資占全部融資需求的10.7%),外源性融資明顯不足,是制約我國中小企業進一步發展的重要因素,它使中小企業的發展在很大程度上被限制,發展潛力和速度都受到制約。

1、融資渠道狹窄

企業籌資渠道受制于經濟體制和資金管理政策等因素。從理論上講,中小企業的融資渠道包括自籌資金、直接融資、間接融資和政策性融資等。但我國中小企業融資渠道狹窄,這主要體現在以下方面。一是自有資金有限。我國絕大多數中小企業的創業資本主要是通過自我積累和群體聚集形成的,其來源大多為個人儲蓄及家庭、朋友、個人投資等。二是資本市場籌集困難。由于我國資本市場發育還不完善,企業進入股票市場的門檻較高,針對中小企業的二板市場仍處于起步階段,債券融資受到發行條件的嚴格限制,大多數中小企業因其規模和業績而很難擠進證券市場的大門。三是商業銀行貸款困難。中小企業的外源性資金主要來源是商業銀行貸款,鑒于中小企業信用水平不高,以抵押為代價成了它們取得貸款的基本形式,但這類企業可供抵押的資產相對較少,加之財務制度不健全,破產率比較高,多數商業銀行認為其風險太高而產生惜貸現象。四是政府扶持資金有限。我國財政資金的資助對象主要是國有大中型企業,只有部分中小企業有機會從地方財政取得少量的資金支持。

2、融資成本較高

銀行對中小企業的貸款多采取抵押或擔保方式,不僅手續繁雜,而且企業為尋求擔保或抵押,還要付出諸如擔保費、抵押資產評估等相關費用。此外,中小企業在融資過程中還要承受利率上的所有制歧視。它們享受不到政府和央行給予國有企業的利率優惠。在實行浮動利率時,對中小企業的浮動幅度也比國有企業高,少數金融機構還擅自或變相提高對中小企業的貸款利率。

二、解決中小企業融資難問題的途徑

1、研究建立中小企業信用擔保體系

中小企業向銀行貸款形成了企業與銀行之間的博弈,在這個過程中,銀行有兩種策略選擇,貸或不貸。如果貸款,可能出現兩種情況:一種是能夠收回貸款并獲得相應的利息收入,另一種是收不回貸款同時還喪失相應的利息收入。如果選擇不貸款,則只有一種情況不會獲得利息收入。與此同時,企業也有兩種策略選擇:即歸還貸款或者不歸還貸款。如果企業選擇歸還貸款,能獲得正常利潤,如果不歸還貸款則會獲得貸款、利息和正常利潤。如果銀行貸款,中小企業作為“理性經濟人”會選擇使自己利益盡可能大的策略,顯然,不歸還貸款的策略優于歸還貸款,這樣就產生了“道德風險”。而銀行也是理性的,由于道德風險的存在,銀行將會作出不貸款決定。這個博弈的均衡結果為銀行不貸款,企業不歸還貸款,是一種不合作的態度,銀行不貸款對于銀行來說損失并不大,而對于企業而言則會喪失發展的機會。但是,這只是短期的均衡結果。如果加入時間因素,這一博弈就變成動態的重復博弈過程。重復博弈的均衡結果受博弈的次數和信息完備性雙重影響。博弈一旦進行重復,參與人必然會權衡短期利益和長期利益,因此,參與人會為了長期利益避免“道德風險”,采取合作策略。重復博弈分為無限期重復博弈和有限期重復博弈。在無限期重復博弈中,如果企業有欺騙和違約行為,就有可能會在下一次得不到銀行貸款,也許會永遠喪失與銀行合作的機會,這樣會長時間地得不到企業發展需要的資金,這就是銀行對于企業不歸還貸款的懲罰手段。因此在無限期重復博弈過程中,企業會采取和銀行合作的策略,及時歸還銀行貸款并支付利息,以便得到良好的信用評價,以利于以后向銀行申請貸款。這樣均衡結果就變成了貸款然后歸還貸款,這也是市場選擇的結果。但是中小企業是具有信息優勢的一方,中小企業很清楚自己在市場上的地位,也清楚地知道自己在通往成熟期的道路還有多長,因此,在停止博弈之前中小企業還是會選擇會使自己利益最大的策略即不歸還貸款。銀行還是會有損失,其唯一的對策還是不發放貸款。處于信息劣勢的銀行不知道博弈將持續到何時,最后還是不得不為了避免損失放棄發放貸款,這樣一來又回到了一次博弈的均衡結果。基于此,有必要建立必要的制度約束博弈雙方的行為,以確保博弈雙方都不受損失。

首先,打造中小企業信用制度。信用是融資的基礎,應建立中小企業經營信用、資本信用、質量信用、完稅信用及個人行為信用等方面的資信檔案,便于金融機構定期對企業的經營能力和績效進行考評,并對其評定出信用等級,不同的級別對應不同的資信等級,企業要想獲得良好的評級必然會嚴格守信。

其次,完善成長型中小型企業信用擔保體系,建立信用互助模式。政府直接對商業銀行提供中小企業貸款風險補貼,是世界各國扶持中小企業發展的通行做法,也是變行政干預為政策引導的有效方式。完善的信用擔保體系有利于重新塑造銀企關系,強化信用觀念,從而有利于化解融資風險。我國可借鑒美國信用互助協會模式。美國信用互助協會模式是一個隸屬于聯邦政府的小企業管理局,可以為小企業直接提供貸款和信貸擔保。2003年1月,深圳中小企業信用互助協會成立,該模式通過塑造中小企業、銀行、擔保機制“三贏”的信用發展格局,建立了中小企業還貸機制。該協會制定了較高的入會“門檻”,十分強調企業信譽,該模式有助于完善中小企業的信用擔保體系。

第三,建立失信約束懲罰機制。企業之所以違約是因為違約的收益大于成本,因此,要提高違約成本,建立失信約束懲罰機制。

第四,建立健全產權市場以及社會信用體系。我國產權市場的設立已經有20多年時間, 產權轉讓融資日臻成熟,因此,應將我國的產權市場改造為柜臺市場或者三板市場,為中小企業開辟一個新的融資渠道,通過試點循序漸進地將產權市場向柜臺市場過渡。與此同時,應盡快制定和執行維護社會信用的法規政策。立法是一個長期的過程,可以先以行政管理規定形式予以頒布,并根據實施情況不斷進行修訂完善,再出臺正式的法律支持體系。

2、建立產業投資基金

(1)產業投資基金的特點。產業投資基金是一種借鑒西方發達國家私募股權投資基金運作形式,通過發行基金募集資金,交由專家組成的投資管理機構運作,基金資產分散于不同的投資項目,投資收益按資分成的金融工具。產業投資基金通常包括創業投資基金、基礎設施投資基金、企業并購投資基金等基金品種。產業投資基金的出現是一種金融工具的創新,它對我國投融資體制改革將產生較大的影響。從融資角度看,產業投資基金能夠形成一種新的儲蓄形式,成為居民進入證券投資的一個有效渠道。從大多數發達國家和一些發展中國家的經驗來看,包括產業投資基金在內的投資基金成為僅次于銀行儲蓄的另一種儲蓄形式。同時,產業投資基金為金融運行提供了市場經濟要求的、效率較高的儲蓄向投資轉化的機制,促進資本的形成和資源配置的優化。產業投資基金的存在和發展,能夠為產業發展提供必要的產業資本,能夠充當居民和實際部門之間儲蓄向投資轉化的重要媒介。

(2)產業投資基金參與中小企業融資的優勢。首先,產業投資基金的迅速發展為中小企業融資提供了先決條件。產業投資基金具有專家管理、分散風險、規模經營的優點,是居民進行投資的理想選擇。我國投融資體制的改革和證券市場的發展為投資基金參與項目融資創造了市場條件,此外,中國經濟高速發展,吸引了國際投資者對中國市場的興趣,海外投資基金機構愿意與我國在投資基金領域進行多方面的合作,凱雷、軟銀、紅杉、黑石等許多世界著名基金已進入中國市場。經過近十年的發展,我國投資基金業初步培養了一批基金管理的專業人才,投資基金目前已初具規模,市場體系逐步健全。

其次,利用產業投資基金對中小企業融資有天然優勢。產業投資基金的投資目的之一是加速推進中小企業現代化和國際化。在國外,雖然沒有產業投資基金這個概念,但是與之相對的私募股權基金已相當完善和普遍。建立產業投資基金,不僅可以為中小企業提供資金投入和關鍵時刻的營運資金,盡快促成中小企業科研成果轉化和產品市場推廣,而且產業投資基金最大的優勢在于參與所投資企業的經營管理,并為企業提供一系列的增值服務。產業投資基金必須委托專業的產業投資基金管理公司進行資產管理和項目運作。基金管理公司不僅擁有金融投資策劃方面的專家,而且擁有精通實業投資的專業人才和熟悉企業管理、營銷、財務等方面的專業人士,可以為企業提供多方面的支持。產業投資基金管理公司會對中小企業的信息進行全面的搜集和對比分析,對企業的組織架構、經營管理、財務流程等進行有計劃的重組活動,加入企業董事會參與重大決策,監督企業生產經營和財務運行,幫助企業引進資金及合作伙伴,為企業上市提供建議和咨詢服務等。此外,當基金投資進入中小企業后,會擴充企業的資本金,降低負債比例,使企業資產結構和財務狀況得到優化,從而使企業素質得到全面提升。

最后,產業投資基金填補了政府退出后的空白。隨著投融資體制改革,政府從直接投資領域逐漸退出。受政府引導的產業投資基金則是對中小企業發展最有利的投融資工具之一,產業投資基金在運作機制上雖然是完全市場化的,但在設立條件、資金來源、投資方向等方面又深受政府產業政策與投融資政策的影響。產業投資基金作為一種工具,甚至可以直接為政府產業引導服務。

【參考文獻】

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目前，中小企業在市場準入、產業選擇、行業標準、產品質量、法律保護、金融支持以及社會服務各個方面的要求越來越高，越來越迫切，這對服務中小企業發展提出了更高要求。銀行作為目前我國中小企業外部融資的主要渠道，在當前國有銀行的改革中需要重視中小企業的信貸融資。①國有商業銀行必須觀念創新。應辯證地對待大、中、小企業關系，真正做到貸款行為準則以效益為中心，步出以企業規模、所有制形式作為貸款依據的誤區。對中小企業合理的資金需求應一視同仁，逐步提高中小企業信貸支持比例。按照國家的產業政策確定中小企業貸款投向，適當下放中小企業流動資金貸款審批權限，修訂企業信用等級評定標準，建立中小企業貸款的激勵機制，為中小企業營造良好的貸款環境。②為中小企業提供全方位的金融服務。銀行對中小企業提供的從企業創辦、生產經營、貸款回收全過程的金融服務，包括投資分析、項目選擇、融資擔保、財務管理、資金運作、市場營銷等內容。全方位的一條龍服務，將極大地增強了客戶市場競爭力，保證了貸款的回收，降低了信貸的風險。③主動參與中小企業改制與重組。中小企業改制與重組是盤活沉淀在中小企業中的銀行債權的重要途徑。通過資產換置及變現，部分銀行貸款得以回收。要積極對照國家產業政策，運用金融產品支持中小企業轉變粗放式增長方式，加快產業結構調整步伐，促進中小企業增長方式的轉變。此外，銀行對中小企業改制的同時培育穩定的中小企業客戶群，實現銀企“雙贏”。當前，特別要主動適應國家發展規劃和宏觀調控政策導向，下力氣引導中小企業加強自主創新能力建設，積極運用金融手段，促進中小企業引進新技術新產業，改造提升傳統產業，積累自己的技術力量和經驗，增強企業核心競爭力。要加強中小企業發展的政策研究和工作調研，切實更廣泛更深入地掌握中小企業的發展情況，并結合金融業務的拓展，在政策扶持、改善環境、破除壟斷、拓寬融資渠道等方面提出意見、主動作為，為中小企業發展提供更多更好、更好有成效的金融服務。三、積極引導，大力推進信用體系建設

中小企業信用缺失是導致其融資難問題而制約其發展的突出因素。所以，建立中小企業信用服務體系是緩解中小企業融資難、促進中小企業發展的有效途徑。加強中小企業信用管理工作，加快中小企業信用社會化服務體系建設，是進一步改善和優化中小企業發展環境，切實解決中小企業發展過程中遇到的困難和問題的重要環節。一方面，要著眼于誠信建設，加強對中小企業誠信文化、誠信觀念的培養和引導，夯實推進信用體系建設的思想基礎和工作基礎。同時，大力推進中小企業的信用制度建設，健全和完善中小企業信用信息征集、信用等級評價體系，促進中小企業信用信息查詢和服務的社會化。當前，特別要注意聯系縣鄉實際，扎實抓好創評“文明信用企業”、“文明信用農戶”活動的推廣，組織縣域金融機構對中小企業誠信檔次、信用等級評定和欠貸情況及時掌握，發現先進典型及時推廣，發揮典型的示范作用，促進中小企業信用環境的改善。一方面，要著眼于營造中小企業又好又快發展的社會環境，大力推進中小企業融資擔保機構的建設，鼓勵和支持金融機構特別是面向縣域、面向農村的各種金融組織，更新經營理念，改革機制體制，創新金融產品，大力推廣小額信貸、聯保貸款以及林地、資產擔保等多種模式，提高對中小企業的金融服務水平，推動信用擔保評估和行業自律制度建設，引導和規范社會中介組織特別是信用擔保行業發展。實踐證明，我市將樂等地采取“典當、擔保、咨詢、評估、拍賣、投資”六位一體的新型擔保模式，在為中小企業提供多層次、全方位的融資服務方面，發揮了積極作用，值得進一步借鑒推廣。

四、精心運作，促進更多中小企業上市融資

股市中小企業板設立以來，為中小企業專設了一個新的融資平臺，對中小企業的培育、規范、引導和示范作用日益顯現。我市不少中小企業具有一定科技含量和市場前景，特別是生物醫藥行業一些重點企業、重點產品，通過上市融資具有較大的潛力和空間。要采取切實措施，組織專門班子，對列入全市重點的中小企業進行重點幫扶、分類指導，推進中小企業制度創新，提高中小企業的整體效益和質量，支持和力爭更多的中小企業進入資本市場發展壯大。企業上市不僅能夠通過資本市場得到足夠的發展資金，更重要的是由于有現代資本市場一整套嚴格的監管和風險保障措施，可以幫助中小企業迅速進入規范化的管理和運營狀態，從而大大提高新興企業的經營素質和市場競爭力。

五、形成合力，營造中小企業加快發展的良好環境