引論：我們為您整理了13篇銀行發展階段范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

[文獻標識碼]A

[文章編號]l008―2670(2009)01―0042―05

在理論界，無論是處于主流地位的新凱恩斯主義，還是一直以凱恩斯真正繼承者自居的后凱恩斯主義，都對商業銀行體系在經濟發展中的重要地位給予了高度重視。新凱恩斯主義者認為理解貨幣經濟學的關鍵在于可貸資金的供求：現代經濟社會中，在貨幣已經成為低機會成本的生息資產、貨幣與收入之間缺乏穩定關系以及貨幣流通速度難以確定的經濟背景下，商業銀行在決定經濟活動方面具有至關重要的作用。斯蒂格利茨曾指出：“沒有考慮銀行……的貨幣政策理論就像缺少了哈姆雷特的《王子復仇記》，成為一場沒有主角的戲劇。”而后凱恩斯主義者認為貨幣供給具有明顯的內生性，銀行系統在現代貨幣經濟運行中發揮著關鍵的作用。商業銀行不僅承擔著極其重要的金融中介職能，而且在以信用、合同契約為基礎的現代經濟體系中，整個金融中介系統生存與發展所依賴的以貨幣表現的金融契約都是由銀行系統的負債構成的，銀行存款形成了支付行為和執行合同的基礎。另外，從金融系統的歷史發展角度看，商業銀行以其負債充當貨幣的成功，推動了以銀行存款作為儲備的其他金融中介運作的成功。隨著金融體系的發展，雖然非銀行金融中介相對銀行在不斷膨脹，但是銀行貨幣的核心地位仍然是金融系統的本質所在，因為非銀行金融中介是建立在銀行系統基礎上的，它們持有銀行賬戶，而銀行完成儲備功能從而實現最終結算，這再次印證了銀行系統的核心地位。

不過令人遺憾的是，長期以來，傳統經濟學中的貨幣銀行理論都假定銀行系統在時空上是不變的，特別是對銀行的空間分布更是極少提及，在銀行的國際間比較研究文獻中，也更為關注各國銀行系統的不同特征和彼此之間的相互關系。然而，隨著金融管制的進一步解除和國際競爭的加劇，關于銀行系統空間尺度方面的研究變得日益重要，這不僅是因為商業銀行的空間效應分析構成了當前極其重要的金融結構問題的核心部分，更是因為貨幣系統的總量特征會由于銀行系統的演變發展和空間分布結構以及跨越地區的資金流動所帶來的一體化而出現新的變化，這些變化將進一步對貨幣政策運行和整個經濟發展產生重要影響，這恰恰是我們這個地域廣闊且地區經濟發展極不平衡的大國目前所不能回避的重要問題之一。

一、商業銀行發展階段的相關理論

最早的銀行發展階段理論是Chick在1986年的《銀行體系的演進和儲蓄、投資與利息理論》一文中建立的。由于沒有參閱到原文，筆者只能從他后續的文章中看到相關的論述。

Chick認為，商業銀行從誕生至20世紀后期大體經歷了六個發展階段：銀行充當純粹的金融中介、銀行券發行并成為支付手段、銀行間的資金借貸出現、央行的最后貸款人便利職責日常化、強調負債管理和金融創新、信貸資產市場化變革。雖然從上世紀80年代以來世界發達國家的商業銀行相繼進入到銀行發展演變的第六階段，但筆者認為至今仍然沒有突破這一階段的表現而產生新的、更高層次的階段特征，所以Chick的銀行發展階段理論依然是目前分析商業銀行空間效應的理論基礎。下文在Chick的銀行發展階段理論基礎上融人了相應的銀行制度變遷過程來展現整個銀行系統的演變過程。

二、商業銀行體系的空間分布原因和表現

銀行系統的核心地位產生了兩個重要的結果：一是銀行和銀行系統將以最大的信心吸納最大范圍的存款資金；二是持有資產的流動性傾向(在銀行存款中也一樣)存在空間尺度。凱恩斯的流動性偏好理論表明，持有流動性的偏好將在對預期可轉換資產收益的信心最低的地方最強烈。所以，如果經濟環境的空間差異是普遍存在的現象，那么就可以預期流動性偏好將具有顯著的空間特征。同時，因為銀行系統(從而可延伸到金融系統)對真實經濟有影響，特別是它決定了信用創造的規模和結構，也因為銀行系統能夠根據其自己的空間配置結構予以分析，所以接下來自然地得到結論――真實經濟的運行結果會因為國家和區域經濟的不同而不同。

(一)商業銀行體系產生空間分布的主要原因

銀行發展階段的分析框架表明無論是在區域還是在國家，每一種銀行系統都是根據共同的邏輯關系建立發展起來的，即銀行的演變發展就是要滿足貿易主體和借貸雙方的資金需要，并設計出相應的戰略來促進社會公眾對銀行的信心，從而支持銀行業取得更大的發展。但是，這并不表明各個區域的銀行系統是同步發展的，現實中明顯地表現出銀行體系正經歷著空間上的多變現象，最顯著的一個表現就是特定地區的銀行或金融中心各具特色。通過對銀行及其制度的演進歷史進行考察，發現造成不同國家或同一國家內部不同地區的銀行體系發展存在差異的理由主要有：

1，發展銀行業的動力

這主要表現為特定國家或區域銀行體系起源上的差異，如銀行發展的動力是源于私人的融資需要還是政府的融資需要(例如蘇格蘭和英國的例子)；被制度化了的分割是為了保護區域平衡(如美國)還是并不為區域平衡(如加拿大)等問題都是非常重要的。

2，財富存量

財富存量的重要性首先體現在銀行資本的供給方面，因為銀行資本充足會帶來公眾對銀行負債的信心；其次體現在促進借款和貸款等融資活動方面，這些活動會產生下一環節的剩余財富。因此，在金融中心出現的地理位置上存在一定程度的慣性，這些地區一般都比較富有，擁有古老的財富，而且這些財富最開始就鼓勵公眾對銀行系統充滿信心，并由此在積累和路徑依賴的過程中能夠使銀行經營產生未來的財富和鼓舞公眾對銀行更加有信心。建立金融中心的基礎有專家和技術的地域集中性、特殊的制度、信息網絡和充分的信任以及市場的信心等，這些優勢將促進金融中心的形成，而銀行作為貨幣供應者所發揮的核心作用和銀行鼓勵信心的需要意味著在歷史早期出現的金融中心能夠繼續加強它們的優勢。當然，在一個國家內部金融中心的地理位置可能會轉換，但是這種轉換通常是因為特殊重大事件的發生或經濟環境產生了顯著改變，而一旦出現了地理位置的移動，累積的路徑依賴將再次成為新的金融中心代替舊的金融中心的關鍵因素。

3，政府的作用也是一個至關重要的因素

盡管在歷史上，蘇格蘭銀行體系的建立說明銀行發展可以在沒有政府發起的中央銀行下進行，但是如果銀行體系進一步發展，就必然需要某些制度來完成中央銀行的職能。在現代經濟中，政府在金融中心空間分布上的作用與政策的重要性密切相關。例如，自20世紀70年代以來，國際社會一直出現范圍不斷擴大的放松管制運動，這已經明顯提高了銀行業的競爭，同時也已經引起銀行業集中度的增加，例如美國的金融管制放松使得銀行在州與州之間的業務增多了而引起銀行數量減少；又如我國政府在上世紀90年代以來的銀行體制改革促使國內各種銀行的業務經營范圍不斷擴大，市場競爭性明顯加強。新的大型跨國或全國性的銀行機構必定會產生重要的空間效應結果。在國家內部，地方政府對當地銀行或金融發展的模式選擇以及相關政策行為的結果也會導致銀行體系存在空間分布差異。

(二)商業銀行體系空間分布的表現

一個國家內部不同地區銀行系統的相對競爭能力可以參考銀行發展階段分析框架理論來理解。一些地區的銀行發展階段比另一些地區的要更靠后點(即更高一階段)，而這種差別將影響到其創造信用和獲取利潤的能力，因為處在更高一級發展階段的銀行系統會在不斷遠離生產經濟活動的金融系統中充當中心，但這并不意味著處于較低發展階段的銀行系統對經濟發展的促進能力一定較差。事實上，在一定的范圍內，隨著處于早期發展階段的銀行大大拓展延伸其對地方產業進行資金支持的有限的貸放能力，它們或許比那些與金融市場關系密切的金融中心地區的銀行能夠更好地服務于地方經濟，本文只是強調銀行體系在不同地區的發展程度有差別。

另一方面，在國家內部和國家之間同時出現的銀行業管制的放松已經在不同發展階段的銀行之間敞開了競爭大門，并因此帶來了不同能力之間的激烈競爭。于是，無論對生產活動的相對貢獻有多大，越處于發展早期階段的銀行就會發現自己在競爭中遇到的困難越多。所以，這些銀行正積極采納先進的新技術，接受其他地方銀行已經發展的新產品。但是，這些銀行發現只要不能確保自身可以得到當地政府或中央政府的長久支持，公眾對銀行的信心就不可能得以持續增長，因而它們還不可能和金融中心的銀行創造出一樣多的信用和以相同的利率再次吸納到存款。總之，處于發展早期階段的銀行在發展過程中不僅必須與采用的新技術和金融行為是否能夠適應而斗爭，還要與過去遺留下來的壞賬和缺乏信用風險評估的經驗而斗爭，因而在相當一段時期內是缺乏競爭力的。由此可見，銀行體系的空間分布特征是長期存在的。

銀行系統的演變發展過程往往導致銀行業集中建立在金融中心地區，而隨著這些銀行在對周邊地區發放貸款時，強調的是對那些總公司設立在金融中心附近的大公司進行授信，這一銀行業的集中結果將會進一步影響到信用創造的空間模式。例如，如果處于欠發達銀行體系的地區經濟是服從于直接貨幣控制管理的，那么銀行業集中于金融中心的過程將會導致這些地區的經濟更加惡化；處在較早發展階段的銀行系統更容易受到貨幣當局的控制，所以也可能比處于更高發展階段的銀行系統經受更明顯的信用創造約束，因為更高發展階段的銀行往往積累了一些規避貨幣當局控制的方法。

三、商業銀行體系的空間效應表現

銀行和非銀行金融中介共同為所有的非金融部門的交易提供金融服務，這些服務的種類、條件和可得性都對經濟發展具有根本意義。而在這些金融服務及其可得性在一個地區與另一地區存在差別的意義上看，不同地區的經濟發展必定會受到影響。地區間金融服務及其可得性的差別可以產生于金融機構的地區特征和地區經濟對這種地方金融機構的依賴程度，即金融部門對其所在地區的經濟有重要的間接經濟意義。

(一)銀行空間分布與其信用創造能力

使用銀行發展及其制度變遷分析框架可以表現出金融服務在種類、條件和可得性方面的一些空間模式，特別是與信用相關的部分。

銀行的發展階段可以看成是銀行提高其信用創造能力的過程。但是，在20世紀70年代對這一信用創造能力的過度使用致使銀行在保護收益率和應付來自貨幣當局壓力兩方面的能力都有所下降，以至于現在的信用創造在銀行活動中的比重較之過去小了很多。不過，銀行能夠創造信用而非銀行金融機構卻不能，仍然是銀行區別于其他金融機構的重要特征。盡管新凱恩斯主義者始終認為區別銀行和其他金融機構的不同是在資產負債表的資產方，但是必須牢記銀行資產結構的特殊性只是因為其負債可以被用于支付的可能性的結果。

信用創造的空間模式或許被流動性偏好的空間模式進一步加強。收入較低的周邊地區在進入國家與國際信貸市場時會受到更多的限制，而且在資產價值(不管是真實資本、金融資本還是人力資本)出現預料之外的下跌時，這些地區最容易受到沖擊。既然周邊地區經濟依靠的是金融機構的資金供給，那么這些地區對資產價格的預期信心就會相對較低，進而一個合理的反應就是保有較高的流動性偏好。這可以采取持有流動性資產(通常都是金融中心機構發行的金融工具，因為其市場信任度較高)和節制資本性支出與負債的形式，但這樣的行為不僅直接抑制了這些低收入和邊遠地區的經濟發展，而且間接影響了地方金融機構的發展，因為持有流動性資產和資本外流的傾向限制了地方金融機構創造信用的范圍和機會，也限制了當地對金融生產性資本(與經營性資本相對應)的需求。而較低的再存款率將更多地限制原本就不太發達的銀行體系的發展，以至于這種限制會進一步阻止地方銀行提高競爭力的可能。

(二)銀行空間分布與其信貸行為

銀行能夠從事非流動資產的放貸業務僅僅是因為在銀行系統中作為支付工具而保有的銀行存款由一個賬戶到另一個賬戶組成，銀行不像其他金融機構，在它和借款者簽訂的數年期的貸款合同中，銀行將承擔貸款期間的全部違約風險(盡管這種違約風險可以通過擔保要求得以減輕)。于是，在潛在借款人中進行信用分配依賴于銀行對這些借款人信用風險的認識。因為違約風險最終是不確定的。所以對違約風險的估計必須依靠基于可得信息和以習慣判斷為補充而做出的預期。信息的可得性和習慣性判斷的本質則又依靠與銀行有關的歷史和地理位置。當我們考慮銀行體系的結構和對不同地區和區域經濟分配信用時，顯然這就是一個很重要的問題。信用的分配將根據銀行是否與有關的經濟主體之間擁有一個悠久的歷史、進而對潛在借款人有著良好的認知能力而做出不同的決策，也根據銀行是否將總行設在金融中心，以至于它們的認知信息都偏向于總部也設在金融中心的大公司，或者是銀行是小規模的地方銀行而做出不同的決策。

同時，不斷成長的區域金融研究表明大銀行與小銀行的信用分配活動很不同，并且在貸款給大公

司和中小規模公司的業務活動中也同樣存在差別。這些差異滋生于大銀行和規模小的地方銀行之間對市場認知基礎的差異以及銀行對大公司和中小企業相關信息認知的差異。隨著銀行業競爭的不斷增強，結果將是金融業務活動逐漸集中于大銀行，從而在信貸余額上降低了小公司和總部設在遠離金融中心的邊遠地區的公司獲得信貸資金的可能性。

(三)銀行體系空間分布對宏觀貨幣政策的影響

篇2

(一)村鎮銀行概念

銀監會的《村鎮銀行管理暫行規定》中對村鎮銀行概念作了界定，村鎮銀行是指經中國銀行業監督管理委員會依據有關法律、法規批準，由境內外金融機構、境內非金融機構企業法人、境內自然人出資，在農村地區設立的主要為當地農民、農業和農村經濟發展提供金融服務的銀行業金融機構。

(二)村鎮銀行興起原因

現在國家正大力推行新農村建設計劃。在此過程中，農村生產方式和農業產業結構都將發生重大轉變，需要增加對農村固定資產的投資，因此農村金融市場將獲得較大發展。

但是現有的農村金融市場存在以下兩個問題：一是流向農村的固定投資數額較少。2010年，農、林、牧、漁業固定資產投資總額達到了3966億元，同比增長18.2%，只占了2010年中國固定資產投資總額的1.6%，大部分固定投資都流向了城市。二是原有金融機構貸款審批要求高，一般農戶很難借到款項。

在此情況下，國家扶持發展村鎮銀行就可以解決兩個問題。一是吸收農村區域存款，用于新農村建設投資；二是發揮自身優勢，為農戶提供差異化的信貸方案，支持正常的農業生產。自2006年，銀監會出臺《關于調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策更好支持社會主義新農村建設的若干意見》（以下簡稱《意見》）以來，村鎮銀行發展勢頭不減，截至2010年底全國開設的村鎮銀行的數量達到了349家。

二、我國村鎮銀行的發展問題

雖然村鎮銀行發展形勢不錯，根據銀監會的《新型農村金融機構2009—2011年總體工作安排》，計劃在2011年底全國設立1027家村鎮銀行，但計劃和現實之間還存在著非常大的差距，造成這種情況的因素有很多，主要有以下幾點原因：

(一)缺乏政策扶持

現在各級地方政府沒有系統地出臺對村鎮銀行的扶持政策，村鎮銀行相較于農村信用社在稅費減免、財政支持和農貸貼息上都缺乏優惠政策。目前，村鎮銀行在資金規模、團隊建設和產品創新能力上都與農村信用社有較大差距，而且農村信用社享受的稅收優惠政策也優于村鎮銀行，顯然不利于營造一個良好的競爭氛圍。這種差異化的扶持政策，也將進一步削弱村鎮銀行支持新農村建設的能力，某種程度上背離了開辦村鎮銀行的初衷。

(二)團隊建設不足

我國村鎮銀行發展的時間較短，還處于探索階段，需要一批在金融方面擁有專業技能和操作經驗的人才。《意見》中對村鎮銀行從業人員的要求并不高，但村鎮銀行在人員的薪酬待遇方面還存在著一系列問題，導致招聘不到相應的人才。現階段村鎮銀行并不能提供更為優越的條件吸引這些從業人員，最后只能退而求其次，招聘那些經驗不足、業務水平較低的從業人員，帶來一定的經營風險。

(三)產品缺乏創新

目前，開展小額信用貸款和農戶聯保業務的村鎮銀行數量還不多，絕大多數村鎮銀行在仍采用傳統金融機構的貸款方式，導致農戶在村鎮銀行貸款的意愿不高。雖然農業生產具有較強的周期性和不確定性，很容易受到自然災害的影響，為村鎮銀行帶來較大的經營風險，但有些村鎮銀行在風險防范上呈現出過度敏感的情況。個別銀行在辦理貸款業務時，在已有住房抵押的情況下，還需要擔保人擔保，既增加了銀行和借款人之間的交易成本，又引起借款人的反感，導致優質客戶流失，不利于信貸業務的開展。并且，村鎮銀行在信貸管理方式上也存在問題，審批模式陳舊，仍沿用過去的運作模式，審批權集中于貸審會，使得審批流程繁瑣而無效率。

(四)缺乏農戶信任

村鎮銀行還是一個新生事物，農戶接受和認可村鎮銀行還需要一定的時間。現在，大部分農戶比較信任傳統的商業銀行和信用社，對村鎮銀行始終抱有觀望和不信任的態度，對于到村鎮銀行存貸款還持有排斥的心態，導致村鎮銀行業務發展緩慢。村鎮銀行要想改變農戶的看法，提高自己的美譽度，就必須做好正面宣傳工作。雖然，媒體對村鎮銀行有過正面宣傳，村鎮銀行也使用各種渠道宣傳自己，但是農村地區主要的信息來源并不是報刊，這些宣傳工作能起到的作用也十分有限。

(五)營業網點較少

就現階段情況來看，絕大部分村鎮銀行只有1-2家營業網點，因為營業網點較少，所以村鎮銀行不能形成區域優勢，無法發展和壯大自身力量，更不利于客戶辦理金融業務，導致客戶滿意度低。網點少，還會降低村鎮銀行吸收存款的能力，資金規模不大又會影響信貸業務的擴展，最后陷入無法擴張的怪圈。究其原因，也是由于村鎮銀行缺乏政策扶持、團隊建設不足、產品缺乏創新和缺乏農戶信任等一系列問題造成的。

三、我國村鎮銀行的發展對策

(一)尋求政府政策支持

村鎮銀行應積極向政府呼吁相關政策的支持，同樣作為服務新農村建設的金融機構，也應該享有同農村信用社相同的優惠政策。不僅如此，地方政府應重視村鎮銀行的建設工作，根據自身區域的發展現狀，為村鎮銀行爭取各類優惠措施，例如鼓勵相關行政、事業單位到村鎮銀行開設賬戶，提高村鎮銀行的存款規模和影響力。

(二)加強團隊建設工作

為扭轉人才匱乏的局勢，村鎮銀行必須加強團隊建設工作，努力做好人員的招聘和培養工作。一是提供相應的優厚條件，引進一批擁有豐富的銀行從業經驗的工作人員，在較短時間內提高員工的整體素質。二是推行人才儲備計劃，與相關大專院校建立良好的關系，定向招聘會計、金融等相關專業的畢業生，做好人才儲備工作。三是加強員工培訓工作，培訓內容包括專業技能培訓和職業道德教育培訓，力爭建立一支業務優良、品德優秀的復合型團隊。

(三)提高產品創新能力

村鎮銀行要想充分發揮自身的競爭優勢，必須提高產品創新能力。一是對農戶開展市場調研活動。為明確農戶的真實需求，信貸人員必須到農戶家中進行深入的市場調研工作，通過面對面的交流，雙方能夠建立起良好的合作關系。信貸人員既能切實掌握農戶的真實需求，根據農戶的不同制定差異化的信貸營銷方案，又能避免因為信貸擴張而帶來的風險。二是根據市場調研結果，開發各類信貸產品。村鎮銀行必須根據農村金融市場的特點，開發各類小額信用貸款業務，解決農戶因農業生產周期問題帶來的資金短缺問題；根據農村抵押品少的特點，建立農戶聯保貸款模式，進一步降低經營風險。三是村鎮銀行也須盡量簡化貸款的審批流程，下放貸款的審批權，減少各個環節上的時間，提高審批效率，提高農戶存貸款積極性。

(四)提高自身的公信力

村鎮銀行要提高自身的公信力，打消農戶的憂慮，必須做好形象宣傳工作。一是引導各類新聞媒體，為村鎮銀行發展營造良好的社會輿論。特別是引導當地媒體，因為現階段村鎮銀行發展具有很強的地域性特點，只是局限于特定區域，客戶群也集中于此。村鎮銀行可以充分利用地方報紙和電視臺，加大對村鎮銀行的正面宣傳力度，讓社會公眾了解和認可村鎮銀行。二是加強與各村委組織的聯系，落實各村莊內部的宣傳工作。村鎮銀行可以通過各村委組織學習村鎮銀行的相關材料，打消農戶心中的焦慮；同時還可以運用村委的廣播宣傳村鎮銀行的各項業務。只有這樣，才能有效提高村鎮銀行的社會公信力，增強公眾的存貸款信心，通過擴大儲蓄人群，壯大資金實力，為我國新農村建設發展奠定資金基礎。

(五)提高網點拓展能力

前文已述，現在村鎮銀行營業網點少，服務范圍小，導致客戶滿意度低，村鎮銀行各方面競爭力都不足。而網點拓展能力的不足是由綜合因素造成的。為了改變這一現狀，村鎮銀行應該努力從尋求政府支持、加強團隊建設、提高產品創新能力和提高自身公信力上下苦功。在運營好單個營業點的基礎上，努力提高運營管理能力，加強銀行信息化建設，往周邊村鎮延伸，擴大營業輻射半徑，提高自身影響力。改變農戶對村鎮銀行的原有觀念，增強他們存貸款意愿，增強自身的生存空間，改善農村金融服務現狀。

參考文獻：

[1]卓武揚，黃小寧.再論村鎮銀行發展的法律保障與政策 支持[J].農業經濟，2009（7）．

[2]田穎莉，賈澤嘯.村鎮銀行發展面臨的困難和對策—— 對某村鎮銀行股份有限公司的調查[J].廣東農業科學， 2009（8）．

[3]陳躍雪，孫塔章，趙生軍.促進我國村鎮銀行發展的稅 收政策著力點[J].稅制研究，2009（11）．

[4]單云霞，陳亭.村鎮銀行發展研究——以宜興陽羨村鎮 銀行為例[J].市場周刊（理論研究），2010（4）．

[5]張海林.關于村鎮銀行發展的若干思考[J].浙江金融， 2010（4）．

[6]銀監會.村鎮銀行管理暫行規定.2011-2-17．

篇3

(一)村鎮銀行概念

銀監會的《村鎮銀行管理暫行規定》中對村鎮銀行概念作了界定，村鎮銀行是指經中國銀行業監督管理委員會依據有關法律、法規批準，由境內外金融機構、境內非金融機構企業法人、境內自然人出資，在農村地區設立的主要為當地農民、農業和農村經濟發展提供金融服務的銀行業金融機構。

(二)村鎮銀行興起原因

現在國家正大力推行新農村建設計劃。在此過程中，農村生產方式和農業產業結構都將發生重大轉變，需要增加對農村固定資產的投資，因此農村金融市場將獲得較大發展。

但是現有的農村金融市場存在以下兩個問題：一是流向農村的固定投資數額較少。2010年，農、林、牧、漁業固定資產投資總額達到了3966億元，同比增長18.2%，只占了2010年中國固定資產投資總額的1.6%，大部分固定投資都流向了城市。二是原有金融機構貸款審批要求高，一般農戶很難借到款項。

在此情況下，國家扶持發展村鎮銀行就可以解決兩個問題。一是吸收農村區域存款，用于新農村建設投資；二是發揮自身優勢，為農戶提供差異化的信貸方案，支持正常的農業生產。自2006年，銀監會出臺《關于調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策更好支持社會主義新農村建設的若干意見》（以下簡稱《意見》）以來，村鎮銀行發展勢頭不減，截至2010年底全國開設的村鎮銀行的數量達到了349家。

二、我國村鎮銀行的發展問題

雖然村鎮銀行發展形勢不錯，根據銀監會的《新型農村金融機構2009—2011年總體工作安排》，計劃在2011年底全國設立1027家村鎮銀行，但計劃和現實之間還存在著非常大的差距，造成這種情況的因素有很多，主要有以下幾點原因：

(一)缺乏政策扶持

現在各級地方政府沒有系統地出臺對村鎮銀行的扶持政策，村鎮銀行相較于農村信用社在稅費減免、財政支持和農貸貼息上都缺乏優惠政策。目前，村鎮銀行在資金規模、團隊建設和產品創新能力上都與農村信用社有較大差距，而且農村信用社享受的稅收優惠政策也優于村鎮銀行，顯然不利于營造一個良好的競爭氛圍。這種差異化的扶持政策，也將進一步削弱村鎮銀行支持新農村建設的能力，某種程度上背離了開辦村鎮銀行的初衷。

(二)團隊建設不足

我國村鎮銀行發展的時間較短，還處于探索階段，需要一批在金融方面擁有專業技能和操作經驗的人才。《意見》中對村鎮銀行從業人員的要求并不高，但村鎮銀行在人員的薪酬待遇方面還存在著一系列問題，導致招聘不到相應的人才。現階段村鎮銀行并不能提供更為優越的條件吸引這些從業人員，最后只能退而求其次，招聘那些經驗不足、業務水平較低的從業人員，帶來一定的經營風險。

(三)產品缺乏創新

目前，開展小額信用貸款和農戶聯保業務的村鎮銀行數量還不多，絕大多數村鎮銀行在仍采用傳統金融機構的貸款方式，導致農戶在村鎮銀行貸款的意愿不高。雖然農業生產具有較強的周期性和不確定性，很容易受到自然災害的影響，為村鎮銀行帶來較大的經營風險，但有些村鎮銀行在風險防范上呈現出過度敏感的情況。個別銀行在辦理貸款業務時，在已有住房抵押的情況下，還需要擔保人擔保，既增加了銀行和借款人之間的交易成本，又引起借款人的反感，導致優質客戶流失，不利于信貸業務的開展。并且，村鎮銀行在信貸管理方式上也存在問題，審批模式陳舊，仍沿用過去的運作模式，審批權集中于貸審會，使得審批流程繁瑣而無效率。

(四)缺乏農戶信任

篇4

(二)村鎮銀行興起原因

現在國家正大力推行新農村建設計劃。在此過程中，農村生產方式和農業產業結構都將發生重大轉變，需要增加對農村固定資產的投資，因此農村金融市場將獲得較大發展。

但是現有的農村金融市場存在以下兩個問題：一是流向農村的固定投資數額較少。2010年，農、林、牧、漁業固定資產投資總額達到了3966億元，同比增長18.2%，只占了2010年中國固定資產投資總額的1.6%，大部分固定投資都流向了城市。二是原有金融機構貸款審批要求高，一般農戶很難借到款項。

在此情況下，國家扶持發展村鎮銀行就可以解決兩個問題。一是吸收農村區域存款，用于新農村建設投資；二是發揮自身優勢，為農戶提供差異化的信貸方案，支持正常的農業生產。自2006年，銀監會出臺《關于調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策更好支持社會主義新農村建設的若干意見》（以下簡稱《意見》）以來，村鎮銀行發展勢頭不減，截至2010年底全國開設的村鎮銀行的數量達到了349家。

二、我國村鎮銀行的發展問題

雖然村鎮銀行發展形勢不錯，根據銀監會的《新型農村金融機構2009—2011年總體工作安排》，計劃在2011年底全國設立1027家村鎮銀行，但計劃和現實之間還存在著非常大的差距，造成這種情況的因素有很多，主要有以下幾點原因：

(一)缺乏政策扶持

現在各級地方政府沒有系統地出臺對村鎮銀行的扶持政策，村鎮銀行相較于農村信用社在稅費減免、財政支持和農貸貼息上都缺乏優惠政策。目前，村鎮銀行在資金規模、團隊建設和產品創新能力上都與農村信用社有較大差距，而且農村信用社享受的稅收優惠政策也優于村鎮銀行，顯然不利于營造一個良好的競爭氛圍。這種差異化的扶持政策，也將進一步削弱村鎮銀行支持新農村建設的能力，某種程度上背離了開辦村鎮銀行的初衷。

(二)團隊建設不足

我國村鎮銀行發展的時間較短，還處于探索階段，需要一批在金融方面擁有專業技能和操作經驗的人才。《意見》中對村鎮銀行從業人員的要求并不高，但村鎮銀行在人員的薪酬待遇方面還存在著一系列問題，導致招聘不到相應的人才。現階段村鎮銀行并不能提供更為優越的條件吸引這些從業人員，最后只能退而求其次，招聘那些經驗不足、業務水平較低的從業人員，帶來一定的經營風險。

(三)產品缺乏創新

篇5

關鍵詞 院休閑限制；發展階段；女大學生

女性作為一個特殊的群體，由于身份、性別等因素的影響，其體育休閑限制的因素較其他人群較多[1]。因此，本文對女大學生體育休閑限制因素進行分析，根據限制特點結合“以學生發展為中心”的教學理念對其進行引導，以更好的促進學生的發展。

1 研究對象與法

1.1 研究對象本文以浙江師范大學大一、二年級在校生為研究對象，發出問卷650 份，回收595 份，其中有效問卷有559 份，有效率是86%。

1.2 研究方法本文采用邱亞君的體育休閑限制因素問卷，[2]共15 道題，在大量發放之前，通過少量發放對問卷的信效度進行檢驗，通過KMO 和Bartlett 對問卷因素的可行性進行分析，其中KMO 為0.804，顯著性為0.000，可以做因素分析；采用Cronbach 系數琢值對問卷的信度進行測試,總體的Cronbach 系數琢值為0.813，這意味著數據是可靠的，可以進行分析。

2 體育休閑行為發展階段限制因素理論框架

20 世紀80 年代早期，西方學術界就已經開始對休閑限制進行研究，Crawford 和Godbey 對休閑限制的研究進行歸納，將休閑制約歸納為：自身結構限制、人際限制和結構限制，并通過進一步的研究構建了休閑限制階層模型。邱亞軍通過對現有理論的分析和思考，認為現有的模型不能完全解釋休閑體育行為的局限性，因此，在前人研究的基礎上，主張個體在休閑行為發生之后的限制因素也被考慮，提出了關于休閑體育行為發展階段限制因素解釋性理架[2]，使得休閑限制因素模型更加豐富。其中女大學生體育休閑行為的發展過程分為前凝神階段、凝神階段、準備階段、行動階段、保持階段；[1]限制因素分為：自身限制、人際限制制、結構限制、體驗限制。[3]

3 結果與分析

3.1 體育休閑行為發展階段各限制因素的方差分析從表1 可以看出各限制因素在不同體育休閑行為發展階段的表現各不相同。在第一階段，人際限制因素表現的最為突出，其次是自身限制因素，體驗限制因素，最后是結構限制因素。在第二階段，最為突出的限制因素也是人際限制因素，其次為自身限制階段，體驗限制因素，最后是結構限制因素。在第三階段，也是自身限制因素表現的最為突出，其次是人際限制因素、體驗限制、結構限制。在第四階段，自身限制因素最為突出，其次是人際限制、體驗限制、結構限制。在第五階段，最大的限制因素是自身限制，其次是體驗限制因素、人際限制因素、結構限制因素。最后通過對各限制因素總體進行分析發現：自身限制因素最為突出，其次是人際限制因素，體驗限制因素和結構限制因素。

3.2 限制因素在體育休閑行為各發展階段的多重分析通過以上的方差分析我們了解到，女大學生體育休閑行為的自身限制因素、結構限制因素、體驗限制因素在不同的發展階段均存在一定的差異，因此，為了進一步的了解各組別之間在五個發展階段的差異情況，采用LSD 對五個階段的限制因素的均數進行了兩兩比較。通過表2 我們可以了解到，前意向階段與意向階段，準備階段與行動、保持階段在自身限制因素方面不存在差異，其它各階段均存在顯著差異。

自身限制是指影響個人選擇休閑方式偏好或參與者內在心理狀態和態度的因素。由于個體所處的體育休閑發展階段不同，因此其參與動機也就有所不同，也就導致了自身限制因素在各個發展階段存在著顯著差異。結構限制因素在體育休閑行為發展階段的多重比較，結構性制約因素是影響個體休閑偏好或參與的外部因素，如機會、活動經費等因素的影響。體驗限制因素在體育休閑行為發展階段多重比較的結果，除了前意向階段與意向階段，準備階段與行動階段、保持階段，行動階段與保持階段沒有明顯的差異外，其它各階段均表現出顯著的差異。體驗限制是影響個人繼續進行體育休閑行為的內在因素。人們在進行一項運動之前，首先要進行體驗，有好的體驗個體才能繼續進行下去，因此，在前意向階段、意向階段體驗限制表現的較為明顯。

4 總結

本文基于體育休閑限制的相關理論、模型，對處于不同體育休閑行為發展階段女大學生的體育休閑限制因素進行多重比較分析，結果發現：每個體育休閑行為發展階段其體育休閑限制的因素是不同的，其中自身限制、結構限制、體驗限制在體育休閑行為發展的不同階段表現出顯著差異。因此基于本文的研究可以對不同體育休閑行為發展階段的女生進行干預更好的促進女大學生體育休閑參與。

參考文獻:

[1]李啟迪,邵偉德.堅持“以學生發展為中心”體育課程理念的意義與實施策略[J].體育科學.2014,3.

篇6

由于自身所處的內外環境不同，各企業選擇融資的方式不同，主要有信貸融資、吸收風險融資、股票融資、租賃融資等。影響中小企業融資方式選擇的因素多種多樣，但從整體來看，主要包括企業性質、所在行業、企業規模、所在地區、銷售額、企業總產值、職工人數、企業發展潛力、企業獲利能力、所處發展階段、政府政策、外界融資環境等。

融資方式選擇的影響因素

國外有關企業融資方式的研究文獻極為豐富，但多以上市公司為研究對象，對有關中小企業融資方式的研究卻少見。Scherr和Hulburrt(2001)利用美國中小企業局和聯邦儲備銀行的數據庫，對美國中小企業的融資期限進行了實證研究，他們以債務期限為內生變量，企業價值、銷售額、盈利、企業增長機會以及人數等為外生變量，通過回歸分析，發現企業的增長機會與債務期限無關。我國學者陳曉紅、黎璞在《中小企業融資結構影響因素的實證研究》一文中，以長沙市中小企業為樣本，檢驗影響中小企業融資結構的影響因素，得出結論：長沙市中小企業在融資方式的選擇上，表現出較為明顯的“強制優序融資”現象，在債務融資中多依賴商業信用以及民間金融來解決自身的融資困難。在融資期限的選擇上，中小企業一般還是遵循債務期限與資產期限相匹配的原則，而民間金融的發達程度與經濟發展水平密切相關，金融抑制的政策已不適用于經濟發展水平較高的地區，應盡快制定有關引導和發展民間金融的政策。這表明中小企業的融資微觀結構在表面上表現得較雜亂無序，但卻有著有序的內生機制。

樣本來源與統計描述

樣本來源 本文數據來自湖北、河南、廣東深圳、廣西、湖南、浙江等六個省市中小企業的問卷調查。被調查的129家中小企業符合2003年2月19日國家經貿委、國家計委、財政部、國家統計局研究制訂下發的《中小企業標準暫行規定》，其中123家企業所填寫數據完整， 6家因考慮商業秘密未填寫融資方式具體比例。問卷將中小企業融資方式劃分為銀行借款、自由資金、親友挪借、風險投資和其他等方式，內容涉及企業的所處地區、所有制性質、所屬行業、注冊資金、資產總額、所處階段、融資方式等方面。

樣本企業概況及統計描述 在被調查的129家企業中，從所在地區來看，有13家廣西企業，3家河南企業，63家湖北企業，39家湖南企業，10家深圳企業，1家浙江企業。從調查數據來看，被調查企業主要集中在湖北和湖南兩省。

在本文129家樣本企業中，從所有制性質來看，民營企業81家、國有企業33家、國有控股企業5家、外資企業10家。其中非國有企業占樣本企業總數的74.42%，民營企業占樣本企業總數的62.79%，國有企業占樣本企業總數的25.58%，國有控股企業占樣本企業總數的3.88%，外資企業占樣本企業總數的7.75%(見圖1）。

樣本中企業所有制性質分布的構成反應了目前中小企業經過“抓大放小”的改革措施后，民營企業已占中小企業的大多數。本文將企業所屬行業分為醫藥、通信、商業、制造、電子和其他等六種行業（見表1－1）。

行業分布中，樣本企業以其他行業為首，占樣本企業總數的34.12%，第二位是制造行業，然后為商業行業，電子、醫藥、通信行業較少。樣本企業的注冊資本在100萬元以下的占樣本企業總數的34.11%，50－300萬元的占24.81%，500萬元以上的占41.08%。就資產規模而言，20.93%的企業在100萬元以下，24.03%在100－500萬元，其余在500萬元以上。

樣本企業中，處于起步階段的有29家，72家處于成長階段，1家處于成熟階段，27家處于衰退階段。

在融資方式的選擇方面，有56家企業選擇了銀行借款進行融資，其中17家企業銀行借款比例在20%以內，10家在20%-40%之間，14家在40%-60%之間，11家在60%-80%之間，4家在80%-100%之間。有114家企業選擇利用自有資金融資，其中11家企業自有資金比例在20%以內，13家在20%-40%之間，21家在40%-60%之間，18家在60%-80%之間，51家在80%-100%之間。有10家選擇親友挪借，其中7家在20%以內，3家在20%-60%之間。6家企業選擇風險投資，均在30%以內；有29家企業選擇其他融資方式（見表1－2），其中17家在20%以內，5家在20%-40%之間，3家在40%-60%之間，4家在80%-100%之間。由于在被調查的129家企業中選擇親友挪借的只有10家，選擇風險投資的只有6家，基于樣本數量過少會給分析帶來過大誤差，甚至可能產生錯誤這一原因，故在本文后面的分析過程中將不再考慮各因素對這兩種融資方式的影響情況。

分析模型及結果

由于本文所涉及影響中小企業融資方式選擇的因素為地區、所有制性質、發展階段、行業、注冊資本額、企業總資產，前四種因素為不可量化因素，后兩種為可量化因素，故本文在分析過程中將采用單因素方差分析法分析前四種因素的影響，用相關系數分析法分析后兩種因素的影響，并將后兩種因素影響程度的大小進行比較，最終得出結論。考慮到部分地區樣本過少給分析結果帶來的差異，本文在分析過程中將不再使用河南3家企業和浙江1家企業數據進行分析。

地區因素的影響分析 地區因素對銀行借款的影響（見表1－3），由F=4.9948>2.7862可知，地區因素對銀行借款有顯著性影響。地區因素對自有資金的影響（見表1－4），由F=1.7881

所有制因素的影響分析 所有制因素對銀行借款的影響（見表1－6），由F=16.9287>3.1453可知，所有制性質對銀行借款有顯著性影響。所有制因素對自有資金的影響（見表1－7），由F=11.1295>3.0804可知，所有制性質對自有資金有顯著性影響。所有制因素對其他融資方式的影響（見表1－8），由F=1.2098

發展階段因素的影響分析 發展階段對銀行借款的影響（見表1－9），由F=6.4019>3.1751可知，發展階段對銀行借款有顯著性影響。發展階段對自有資金的影響（見表1－10），由F=15.2426>3.0804可知，發展階段對自有資金有顯著性影響。發展階段對其他融資方式的影響（表1－11），由F=0.8351

行業因素的影響分析 行業對銀行借款的影響（見表1－12），由F=1.5491

通過計算，注冊資本與銀行借款的相關系數為-0.0017，與自有資金的相關系數為0.0098，與其他融資的相關系數為-0.1816。資產規模與銀行借款的相關系數為-0.1731，與自有資金的相關系數為0.0098，與其他融資的相關系數為-0.1813。

根據上述分析結果顯示，四種不可量化影響因素中，在對銀行借款影響方面，行業對銀行借款沒有顯著性影響，地區、所有制性質、發展階段均對其有顯著的影響；在對自有資金影響方面，地區和行業對企業使用自有資金沒有顯著性影響，企業所處發展階段和企業所有制性質對自有資金的使用具有顯著性影響；在對其他融資方式影響方面，四種不可量化因素對其均沒有顯著性影響。兩種可量化因素中，注冊資本和資產規模與銀行借款均為負相關，且資產規模與銀行借款的相關性較強，注冊資本與銀行借款幾乎不存在相關性；注冊資本和資產規模與自有資金均為正相關，且相關系數相等，但相關系數較小，說明兩種因素對自有資金的影響程度也很小；注冊資本和資產規模與其他融資均為負相關，且兩種因素產生的影響基本相同。

樣本分析后的結論及建議

融資方式選擇的結論

通過以上分析，中小企業在融資方式的選擇上表現出較為明顯的“強制優序融資”現象，在融資中，中小企業首先多依賴自有資金，其次為銀行借款。對中小企業融資方式選擇產生影響的六種因素中，地區、所有制性質、發展階段、注冊資本、資產規模對某種融資方式均有不同程度的影響。中小企業在選擇某種融資方式進行融資時，應首先確定影響這種融資方式的因素，參考本文分析數據做出合理的決策。

本文局限性

樣本數量的限制 由于只有129家樣本企業，使得本文受到很大分析上的限制。比如，由于樣本過少，本文沒有使用河南3家企業和浙江1家企業數據進行分析，也沒有分析各因素對親友挪借和風險投資的影響，這樣就大大影響了本文的分析效果。此外，本文分析結果顯示，地區因素對銀行借款沒有顯著性影響，而國內外有些學者分析認為，地區因素對銀行借款具有顯著性影響，這也有可能是樣本過少的原因。

時間的緊迫性 本文可以通過進一步調查，用虛擬系數將不可量化因素進行量化，使各因素之間實現可比性，更加詳盡的分析各因素對中小企業融資方式的影響大小，更有利于中小企業制定決策。但由于時間問題使本文不能達到更加完美的效果。

涉及因素的有限性 本文涉及影響中小企業融資方式的因素有6個，而事實上影響中小企業融資方式的因素有多種。如果把各影響因素綜合分析，本文對中小企業融資選擇將更具參考意義。

解決融資困難的建議

通過本文樣本分析結果，為解決中小企業融資困難，在此筆者給出幾點建議：

鼓勵中小企業從民間融資，民間金融形式對當地中小企業的經營情況比較了解，信息費用不高，信息傳導性強；并且二者均處于基層，點面結合，幾乎不存在溝通難的問題，交易成本較低，能提高雙方的運營效率。因此，民間融資是中小企業融資的一個良好方式。

從所得數據情況來看，被調查的處于成長階段的72家樣本企業中，使用民間融資的比例占到了88.2％。按照公司制的法理要求，應該還公司制中小企業的基本直接融資權。目前，我國各類公司制企業，雖然盡了上繳公司所得稅的義務，但仍然不能完全享有自由發行債券和股票的權力。

本文建議，應盡快建立我國正常的債券或股票柜臺交易市場體系。銀行在給企業實施貸款時，越來越重視考察企業誠信度，建議中小企業注重信譽，給客戶和銀行一個良好的形象，只有這樣中小企業實施銀行借款時才能少受挫。此外，加強政府援助，如對中小企業實施稅收優惠、財政補貼、政府貸款援助等，也將有利于中小企業融資。

參考文獻：

1.陳曉紅，黎璞.中小企業融資結構影響因素的實證研究．系統工程，2004

2.陳曉紅，劉劍．我國中小企業融資結構與融資方式演進研究．中國軟科學，2003

3.張曉彬．淺談拓展中小企業間接融資的途徑．商業研究，2004

4.楊蕙馨，張鵬，徐鳳增，張勇．中小企業融資策略選擇的問卷調查與分析．山東大學學報，2004

5.郭玉德．我國中小企業與民營經濟融資渠道初探．中國流通經濟，2004

6.徐利霞．浙江中小企業融資問題研究．經濟師，2004

篇7

一、互聯網金融和影子銀行業務等金融創新促進了利率市場化

1.互聯網金融的興起為利率市場化提供動力。互聯網金融理財產品在我國利率市場化進程中扮演著重要角色，其定價市場化和資金運用報酬率市場化的特性對金融市場影響越來越大，突破了“貸款利率管下限，存款利率管上限”的利率管制格局，同時，對金融產品綜合定價體系、金融市場收益率曲線等與利率市場化密切相關機制的形成，也起到了積極的推動作用。

以余額寶為例，余額寶的發展，分流了商業銀行許多活期存款及潛在存款。隨著“余額寶”等產品的盛行，銀行業當前利差的最大來源即活期存款將開始面臨越來越大的分流壓力，負債成本將會不斷攀升。對此只有兩個選擇，一是不做改變，繼續維持現狀坐視活期存款不斷流失，二是為了遏制存款的流失而主動推動存款利率市場化。為了吸收更多存款，商業銀行需要提高存款利率來吸引存款的訴求增強。存款利率市場化后商業銀行擁有自主定價權，資金的回報率會反映市場資金供求水平，使商業銀行保留或吸收更多的存款，另一方面商業銀行為了應對余額寶的沖擊，也設計并推出大量的理財產品，這也促進了理財產品利率的市場化。因此，余額寶為代表的互聯網金融為利率市場化的最后一步存款利率市場化提供強勁的動力。

2.影子銀行的發展倒逼利率市場化進程。影子銀行主要是通過對不同的金融工具和平臺進行組合運用完成信用重組、期限錯配，進行類銀行的融資業務的信用中介，運行于傳統商業銀行體系外。我國影子銀行的快速擴張開始于2009年后，當2008年金融危機爆發后，我國“四萬億”經濟刺激計劃以及貨幣過度超發導致我國投資需求旺盛，但金融機構的傳統業務受到監管機構嚴格限制，很難滿足市場旺盛的投資需求。因此各類機構借著近年來監管層力推金融市場化的東風，積極大力發展各種類信貸融資業務。影子銀行快速發展的根本動力是利率管制，影子銀行業務提供的是監管套利投融資服務，這與我國利率A雙軌制直接相關。影子銀行快速發展階段我國貸款利率并未放開，存款利率和貸款利率都是貨幣當局規定的，一方面一些優質企業、大型國企和地方政府能夠以較為優惠的利率取得銀行貸款，使得他們有了套利投資需求；另一方面收益較高的信托理財產品、民間借貸等真實反映市場資金供求的規模擴大。影子銀行實質上是對國內長期金融抑制下信貸資源錯配的一個自發性的修正。

二、經濟發展階段的轉變

一國的利率政策要與不同增長階段的特征動態匹配。在經濟低速發展階段，由于技術前沿明確、投資不確定性低，政府往往擁有較大的信息優勢，因此以利率管制為手段快速動員資金配置，能夠有效支持創新風險較小的產業發展，推動著經濟快速增長同時利率管制限制著競爭，維護了金融系統的穩定，使得風險相對可控。

但隨著經濟發展到一定階段，資本積累已經達到了一定規模，投資項目的收益不確定性增加政府和企業的信息優勢降低，資本邊際產出下降，有可能出現投資效率惡化、粗放型增長和長能過剩的現象。長此以往，利率管制與發展階段的不匹配，將可能影響社會儲蓄和投資，扭曲資源配置，并且導致市場風險大面積的暴露。國際經驗表明，許多國家是在經濟增速放緩和發展階段轉型的時點上啟動利率市場化的。原有倚靠要素成本優勢的發展模式，逐漸讓位于尋求產業結構升級的發展戰略，以利率市場化為主要內容的金融自由化成為其戰略轉型的重要措施。

三、通貨膨脹的推動

通貨膨脹幾乎是各國實施利率市場化的共同背景。主要國家利率市場化啟動的時機，大部分發生在通貨膨脹蔓延的經濟階段。70年代的世界性通貨膨脹成為了許多國家利率市場化的導火索。在實行利率管制的國家，由于通貨膨脹率高于市場名義利率，使得實際利率為負，這既導致資金配置價格新號失靈，也降低了宏觀政府調控政策的效力。雖然通貨膨脹是主要國家利率市場化的共同背景，但其作用途徑卻有所差異。對于金融市場發展較完善的國家，如美國和日本，在金融創新和資本管制放松的助力下，通貨膨脹引起銀行等存款機構出現“脫媒”以及金融機構服務成本上升，受管制的金融機構的競爭力下降，從而強烈要求政府解除管制。對于智利等拉美國家來說，搞通貨膨脹率導致儲蓄率下降和存款大量外流，使國內本來就短缺的資金更加稀缺，經濟發展受阻，利率市場化改革等金融深化措施成為控制通貨膨脹的重要手段。

四、經濟的開放

經濟金融全球化是推進利率市場化的強大動力。歐洲美元市場的行程有效的促進了全球金融市場一體化，而布雷頓森林體系解體后，浮動匯率制度的確立為國際資本流動打開了大門，這都加快了金融開放國家的利率市場化進程。20世紀50年代，布雷頓森林體系使美元成為了國際性貨幣，歐洲銀行大量吸收美元存款，以倫敦為中心的歐洲美元市場初步形成。60年代末，美國國內的商業銀行為了逃避美國的Q條例關于定期存款應付利率的上限，利用設在歐洲的分行吸收美元存款和發放貸款，為美元資金開辟了一條繞開國內利率管制和資本管制的道路，大大推動了歐洲美元市場。歐洲美元市場的優勢在于監管限制少、免稅、不繳納法定儲備等等。1973年歐洲市場中的歐洲美元存款凈額為1320億美元，是1958年的88倍，1984年底這個數字又達到了14260億美元。歐洲美元市場的發展使國際資本流動性大大增強，而后又使得各國之間的利率受到資本流動的影響，這又反過來推動了各國金融開放國家的利率市場化進程。

雖然利率管制在一定程度上促進了經濟的發展和金融系統的穩定，但隨著時代的發展，經濟發展階段出現了轉變，金融創新層出不窮，再加上通貨膨脹的推動和經濟的進一步開放，這些變化有力的推動了利率市場化的進程。

篇8

表象：網點布局與服務差別顯而易見目前全球最大的銀行――匯豐銀行在我國內地已經設置35家網點，渣打銀行設置23家網點，花旗銀行設置16家，東亞銀行設置32家網點。上述這4家銀行網點總體規模合計達到100家以上。雖然與我國銀行網點數量比較起來微乎其微，外資并無優勢，但這些外資銀行卻制定了雄心勃勃的擴張計劃。多家外資銀行在2007年計劃中將網點擴張指標翻番。特別是具有內地人氣優勢和資源背景的匯豐銀行，處于外資與中資結合的“巧妙”之處――既利用其外資規模、影響和市場背景，同時也偏向于我國內地特有的金融財富實際需求。結合性的運用網點設立與前景規劃，網點數量規模的急劇增長趨勢都說明它有意與我國銀行一比高低。目前，其已經計劃年內開設30家服務網點，并招聘1000名新員工，明年將繼續招聘1000名員工，以支持網點業務發展的需要。而東亞銀行計劃2010年將內地營業機構拓展到100家，促使其在我國的盈利占其整個集團的比例將由目前的15%提高到35%以上。渣打銀行也計劃將網點數目在年內增加到40個。透過網點數量上升的趨勢，我們更要看到外資銀行服務效率與質量的優勢將會在短期、中期形成對我國銀行業的巨大挑戰，不利于我國銀行的客戶資源積累與發展。

從簡單表象看，外資銀行溫馨舒適的營業環境、安全可信的理財平臺、親切可人的客戶經理、耐心細致的服務態度等等，都是構成外資銀行全新競爭力的基本點和核心點。而目前中外銀行服務競爭的焦點在于理財市場。外資銀行在高端理財市場優勢突出，基于財富效應的規劃經驗，使其擁有以各類不同群體為目標的投資產品。而對外資銀行全面開放后，中資銀行一統人民幣理財市場的格局將被打破。較之中資銀行，外資銀行在人民幣理財方面有相當大的優勢，它們將會利用國際市場經驗與實踐引入更多的投資元素，不僅可以彌補現在人民幣理財產品投資領域過于狹窄的缺陷，而且還會打破不能提前贖回的限制，引入人民幣產品二級市場概念，增加產品層面流動性，給予投資者更多回報，這是最為關鍵的網點基礎優勢。雖然以市場占有率衡量，中資銀行目前仍占絕對主導地位，但在銀行產品設計、研發方面，外資銀行顯然已經占據優勢，并更具實力和潛力。

核心服務：產品效率與回報差別難以比較面對激烈的國際金融競爭，我國銀行金融機構產品效率卻遠低于國際同行，在我國注冊的外資銀行在產品與利潤組合上與我國形成明顯的反差。我國金融產品量大質低的問題與我國外貿量大質低同行，值得關注。雖然2006年我國銀行產品推出的增長速度是外資銀行的3倍，但產品總量卻不到外資銀行的一半。

據我國銀監會的統計，截至2006年9月末，在華外資銀行僅有法人機構14家，分行及支行252家，代表處242家，所有外資銀行本外幣資產總額為1051億美元，占我國銀行金融機構總資產的2%。為此，外資銀行應對我國銀行產品競爭策略，是將自身的資產重心優勢轉移至服務理財產品市場。因此，在國內媒體根據普通投資者和專家意見評選出的“2006年度理財產品”中，除外資銀行尚未允許涉及的業務領域（如信用卡，人民幣理財等）之外，在外幣理財產品、基金產品、保險產品中，外資或合資銀行金融機構具有絕對優勢與利潤。

我國銀行金融理財產品與外資銀行的差異性，一方面體現著我國金融改革的積極性；另一方面則表露出我國金融改革的操之過急和浮躁性。單純追求形式，忽略利潤意識是我們長期以來的硬傷，銀行或金融體系改革“貌似而神不似”的現象依然嚴重存在，這從長遠來看將十分不利于金融穩定和金融安全。

本質：銀行發展階段與背景差別是根本所在我國金融發展階段的必然性和改革的實效性，是促成我國金融體制改革效果弱于模式和形式的根本原因。一方面現實情況是我們在計劃經濟向市場經濟轉軌中，不得已而延續西方發達國家已經走過的金融模式和金融架構，使我國金融行業的機遇與問題都明顯地表露在世界面前。 國內與國際兩個金融模式和市場價格的不同階段性和不可比較性，使我國金融業面臨著愈為突出的高進展、高投入、高成本、高規模與低效率、低收益、低效率、低素質的現象，有很多方面值得認真思考，甚至深刻反思的問題；另一方面我國經濟增長的動力或許有時更多地來自外部因素推進作用，包括投機熱錢的推動，缺少內部自發經濟金融基本因素促進，更有些嚴重地與國際金融趨勢逆向而行。其中比較突出的是匯率走向的反向，以及利率趨勢的逆行。這些不僅將不利于我國在經濟金融全球化中主動參與和應對自如的能力，并且必將會帶來巨大的壓力與風險，進一步擴大我國金融壓力與風險。

中外資銀行網點競爭應關注的主要問題

發展背景和階段產生的差異和問題 從發展的階段來看，發達國家經濟經歷了經濟實力和金融規模的快速積累，金融財富已經達到創新階段，經濟金融規模不僅具備實力，更具有影響力。再者，全球經濟不景氣或復蘇在發達國家有更明顯體現程度，美國、歐洲和日本占70%以上。其次他們的發展是在創新階段，其資本循環是以財富創造財富。反之很多發展中國家是在經濟金融起步或發展中間階段，其資本循環處于財富積累之中，并沒有形成資本創造財富，而是簡單產品資源的財富積累，與發達國家財富資源發展具有明顯的階段背景差異。而從金融角度看，發達國家，特別是美國、日本，金融體系已經從分業、混業轉向專業發展階段，是傳統分業經營管理之上的一個更高級階段；而我國還沿襲他們過去的路徑剛剛走向混業階段。

從我國與美國的差別看，我國是一個發展中國家，經濟模式為供給型，經濟模式發展的目的是資金積累、財富積累、實力積累，是“掙錢”經濟模式；而美國是需求經濟模式，經濟模式目的是擴張財富、投資消費財富、強化財富實力，是“花錢”擴大經濟模式；兩者之間發展階段背景的差別巨大。簡單來說，發達國家經濟金融發展階段已經從爬樓梯發展為坐電梯了，經濟實力與金融規模已經從產品生產轉為財富效應，發展階段已經轉入高層次、高水平和高階段，更突出創新；發展中國家則處于發達國家已經走過的爬樓梯起步或中間階段，經濟階段的差別所面臨的階段性問題矛盾或投資機遇，發達國家已經有過經驗和教訓，將這種稱為“樓梯樓層”的階段性矛盾形象的比喻為“5層的艱難”、“7層的突破”或“9層的喘息”等等。發展中國家可以借鑒發達國家的經驗和教訓，有針對性地采取對策，“制造”發展中國家的發展機遇、迎接將要面臨的挑戰或風險。

發展規則和模式的差異與公平 發達國家是一個市場規則的制定者，也是經濟金融模式和經濟體制板塊的推行者。我國資本市場形成的規模、發展的階段、制定的規則、形成的板塊基本上是延續發達國家而來；或者說發展中國家基本上是規則的執行者，某種程度上也在參與一些規則的制定，但是這個規則參與是非常有限的，或是非常不公平的。尤其是發達國家經濟經歷了早期經濟積累之后發展為成熟經濟，發展模塊已經從傳統行業轉向新興行業，高科技的含量已經大大領先于基礎產業；而發展中國家的發展基礎還是在傳統和新興產業之間兼顧，更多的停留在傳統產業的發展上，這個層面給資本市場、金融產品市場帶來的推力和利潤是完全不一樣。因此，十分明顯的結果，就是外資銀行在產品設計上的優勢在于其自身的發展過程與階段積累，我國銀行基本屬于基礎和模仿階段，是一個初級發展、簡單模仿乃至單純接受階段。實際上在現階段對于我國銀行金融機構而言，并沒有實際意義上的金融創新。

篇9

一、銀保業務的全球發展歷程

銀保業務從外部關系講，稱銀行保險。業內學者分別從銷售渠道、經營策略、組織形式、業務流程等不同角度對銀行保險進行界定。主要有三種定義方式：渠道說、產品服務說和經營策略說。

1.渠道說。渠道說是對銀行保險最為直觀的理解，也是銀行保險發展早期的主要定義方式，即利用銀行渠道來銷售保險產品。

2.產品服務說。產品服務說是將銀行保險界定為銀行和保險公司聯手提供的所有產品和服務。定義為由銀行或其分支機構、銀行和保險公司交叉持股的機構，經營具有資產管理功能的保險類產品、交叉營銷或銷售銀行和保險產品所能帶來的任何產品或服務。

3.經營策略說。經營策略說將銀行保險定義為銀行或保險公司采取的一種與其主業經營相關的商業策略。定義為保險公司和銀行采用的一種相互滲透和融合的戰略，是將銀行和保險等多種金融服務聯系在一起，并通過客戶資源的整合與銷售渠道的共享，提供與保險有關的金融產品服務，以一體化的經營形式來滿足客戶多元化的金融服務需求。

這三種定義由淺入深，揭示了全球銀行保險業務的逐步發展過程。自從20世紀80年代，歐洲銀行業開始真正意義的銀行保險業務，銀行保險經歷了四個階段：（1）1980年以前是銀行保險的萌芽階段。在這一階段，銀行局限于充當保險公司的兼業人角色，即銀行通過向保險公司收取手續費介入保險領域。（2）20世紀80年代是銀行保險的起步階段。在這一階段，銀行涉足資本性保障產品的開發，被認為是銀行保險的真正起源。（3）20世紀80年代末至90年代是銀行保險的成熟階段。在這一階段，銀行主動參與到保險領域的生產環節和銷售環節，形式也趨于多樣化。（4）從20世紀90年代開始步入了銀行保險的后成熟階段，也被稱為專業化階段。在這一階段，銀行保險一體化向更高形式邁進，不僅在產品開發、銷售支持能夠運用統一的管理和技術平臺，而且具有很強的開發銀行和保險客戶的能力，真正實現了客戶資源的共享，能夠向客戶提供“一站式”服務。

了解了全球銀行保險業務的逐步發展和深入過程，可以有借鑒地對比分析我國銀行業銀保業務的發展過程，認清發展的方向和管理的趨勢，尤其是工商銀行的銀行保險業務發展前景。

二、工商銀行銀保業務的發展和管理現狀

自20世紀90年代中后期以來，工行的銀行保險業務走過了近二十年的歷程。其間經歷了幾個發展階段。

一是起始發展階段。工行從開始銷售保險產品開始，至2000年底銷售中國人民保險公司 “千禧紅”保險產品，并取得巨大銷售業績和收益。工商銀行保險業務在眾多中間業務中成功占領了類的一席之地。

二是變革發展階段。2000年后，總行與多家保險公司總部之間及各自分支機構之間，簽署了以保險、資金結算、資金融通和電子商務等業務合作為主要內容的全面合作協議。2002年3月，工行利用其控股的工銀亞洲收購中保國際旗下太平保險24.9%的股份，開始了新的發展的階段。工行把單一保險業務，逐步向多種銀保業務聯合發展轉化。

三是規范發展階段。銀監會在2010年10月初下發了《關于進一步加強商業銀行保險業務合規銷售與風險管理的通知》。工行全面治理保險公司人員派駐銀行網點，堅持每個網點與不超過3家保險公司合作，堅持保險產品不與儲蓄存款或銀行理財產品等混淆銷售等規范，至此，銀保業務進入規范發展階段。

特別是工商銀行成立工銀安盛保險公司開始，也在探索自主化、綜合化的銀保業務發展之路。但是，從工商銀行的銀行保險業務發展看，雖然經歷了幾個不斷進步的發展階段，但對照國外銀行保險業務發展歷程，我行仍然處于第二發展階段，即經歷了單一銷售，形成了全面的渠道合作關系，但這樣的合作也僅屬初級階段，且從發展中暴露出幾個缺陷和不足。

第一，產品的單一性和缺陷性。目前，工行的保險產品，僅有產品期限、繳費方式、財產險和人壽險三種區別而已。各家保險公司的產品趨同，沒有本質區別，基本都是分紅型產品，并且絕大多數產品是能給保險公司帶來穩定資金的長期躉繳產品。同時產品的實際保險功能基本作為附加賣點，客戶看中僅僅是不確定的未來收益，并要接受嚴苛的產品變更條款。

第二，業務的局限性。目前，工行的保險產品，基本上是保險公司一方開發的產品，銀行在研發中沒有多少參與意見，基本屬于被動接受。而且客戶對保險產品的性能優劣的反饋機制環節不暢，客戶只能在接受和不接受之間被動選擇，而且要承擔信息溝通不足產生的風險。

第三，發展的短視性。銀行和保險公司過于偏重短期利益，采用通過獎勵銷售人員的方式彌補產品上的不足，必定產生保險促銷中不利信息的隱瞞等問題。顯然，這種不注重企業形象、以失去或很可能失去長期利益為代價來獲取短期利潤，是銀保合作發展進程中的大忌。

第四，合作缺乏系統性。銀行與保險的合作，最大的空間在于共同開發產品，而這個領域恰恰是目前的空白。把主流的分紅型保險作為區別于理財產品的另類，是無視其主要特征的盲目之舉。而把保險作為理財的一個分支，由銀行和保險公司共同研發集銀行投資和保險投資于一體的、適合于客戶的新型、混合型、確定最低收益型的產品，才是走出保險發展困境的最終渠道，最終達到超越渠道合作，完成全面合作，實現產品融合的目的。

三、工商銀行銀保業務的發展前景和策略

工行的銀保業務如果按照將銀行和保險等多種金融服務聯系在一起，并通過客戶資源的整合與銷售渠道的共享，提供與保險有關的系列金融產品服務，以一體化的經營形式來滿足客戶多元化金融服務需求的發展方向前進，將有著無限廣闊的未來。

1.建立銀保合作產品的多樣性創新機制。銀行和保險公司有著不同的經營方式和運行機制，沒有適合銀行特點的保險產品，就無法有效發揮銀行的優勢。銀保合作的產品應該既形式簡單、操作方便、適于柜臺銷售，又與銀行傳統業務相聯系。這樣不但可以對銀行業務消費者更具吸引力，還可以調動銀行進行的積極性。在業務創新過程中，銀行和保險公司應聯合組成業務開發項目組，對市場進行細分和定位，根據不同需求層次的客戶群設計相應的保險產品，制定相應的營銷策略。依據當前的市場需求，設計出集方便性、保障性、儲蓄性，投資性于一體的保險產品，滿足客戶對全套金融服務的需求，增強產品的核心競爭能力。既要有短期產品又要重視長期產品的開發，并以新的銷售模式支持銀行理財功能的實現，讓保險產品融入到銀行的服務產品系列中去。

2.建立銀保戰略合作伙伴關系。鑒于我國目前分業經營、分業管理的法律約束，工行的銀保合作現在還處于淺層次合作階段。從長遠來看，銀保之間長期戰略伙伴關系應是最佳的合作模式。在此模式下，雙方關系不再建立在短期利益上，更關注為客戶提供親和便利、專業的服務。這樣才能有效地避免雙方在手續費上進行博弈，減少短期隨意性，維持銀保市場的正常運行秩序，達到“雙贏”。銀行和保險公司共同在企業文化、技術水平，產品創新能力、客戶服務能力、銀行保險的經驗等方面進行充分對接，實現銀保合作的長期性和穩定性。逐步實現由簡單的兼業向“長期合作戰略聯盟”過渡。

3.建立銀保營銷和服務協作機制。建立銀行理財人員負責銷售、保險公司銀保工作人員負責售后服務的分工協作機制。并且密切合作聯系，形成完整的服務鏈條。一方面，銀行理財工作人員和客戶服務人員，在充分培訓，把握產品的前提下，向客戶營銷推介產品。完成產品銷售環節。另一方面，保險公司銀保工作人員對客戶和銀行員工提出的相關問題提供咨詢和售后服務，保證產品和服務的完整性。由此形成密切的合作溝通機制。

4.建立銀保雙方的數據聯絡平臺。銀行與保險公司的數據互聯，是實現銀行保險業務順暢的有力方式。由于保險產品需要核保，信息的輸送和反饋相當重要，銀行與保險應聯合開發適合銀行保險需求的業務處理系統，為業務發展提供良好的技術服務平臺，使客戶能一次獲得包括銀行、保險在內的全方位金融服務；并使客戶可以便捷地進行包括保險投資在內的各種金融投資活動和投資資金的快速轉移。由此發展下去還可以建立共同的客戶數據庫，實現客戶資源共享。

5.建立產品售后聯合服務體系。建立銀行保險售后服務體系，保障服務質量，提高客戶的售后滿意度，維護銀行和保險公司的共同信譽，使客戶能夠得到及時、方便的優質服務，是確保銀行保險業務的穩健發展的必要手段，亦是向客戶風險提示、信息反饋、解決困難的有效途徑。通過細致的聯合售后服務，既可減少客戶投資風險，又可樹立保險公司和銀行的品牌。

四、深化工商銀行銀保業務的管理措施

1.產品管理。工行應建立起完善的銀保類產品體系。從產品承保類別上可以劃分為財險、壽險兩個大類，依據各自特點分別采取不同的方式進行管理；從期限上可以劃分為固定期限和靈活期限兩大類產品，分別進行管理；從收益能力上可以劃分為高附加收益和普通收益類產品，分別進行管理；從收費方式上可以劃分為一次性和按期限收費等方式的產品，分別進行管理。從產品體系的覆蓋面上，形成一整套管理系統。

2.渠道管理。工行應區分產品銷售渠道，分別進行銀保類產品的管理。從柜面渠道上，應分別從接觸營銷、柜面直銷、高端促銷等幾個層面，強化銷售渠道的直接性、宣傳渠道的明確性、操作手段的一致性。使銷售具有工行獨具的管理特點和企業文化特點。從自助渠道上，應從網絡渠道、自助機具渠道、通訊渠道等方面，完善直觀性和便捷性。使自助式的銷售管理更加清晰。

篇10

一、樣本及融資分析說明

本次中小企業融資調查數據來自湖北省境內14個地區,共回收樣本109份,有效樣本92份,其中,省會武漢市樣本企業最多,為20戶,占全部樣本企業的21.7%,樣本企業數最少的是隨州和宜昌兩地區,只有1戶,占總樣本的1.1%。樣本企業具體地區分布及占總樣本的比重如表1所示。

據初步統計,除內部融資外,全部92戶企業中有53戶企業曾有過銀行貸款的經歷,占樣本企業總量的57.7%;樣本企業通過民間融資的有21戶,采取其他融資方式(政府支持、風險投資、租賃等)有13戶,債券和股票融資為0。可見,湖北省中小企業資金主要來源于內部融資、銀行信貸、民間融資三種形式。

中小企業融資難實質上是指它們融通外部資金困難,即當中小企業內部資金不足(出現資金缺口)時,難以及時、足額地獲得外部資金支持。基于上述兩方面的原因,本文僅就湖北省中小企業銀行信貸融資和民間融資選擇的基本特征進行探討。

二、融資方式選擇特征分析

1、從企業類型分析

(1)樣本企業類型說明。根據《國家行業分類標準》,我們將本次調查樣本的企業劃分為農林牧副漁、制造業、批發零售餐飲業和其他企業共四類。樣本中制造業中小企業數量最多,占樣本總量的71%,農林牧副漁業和批發零售餐飲業分別占比13%和11%,其他企業類型占比5%。

(2)不同類型企業融資方式選擇的差異比較。制造業中小企業銀行信貸融資選擇比例較高。由圖1顯示,制造業中小企業中選擇銀行信貸融資的企業占比最高,為59%;批發零售餐飲業為50%,農林牧副漁業占比最低,僅為20%,制造業中小企業銀行信貸融資方式選擇能力明顯高于批發零售餐飲業和農林牧副漁業。

(3)農林牧副漁業和批零餐飲服務業民間融資選擇比例較高。分析圖2數據得知,制造業中小企業選擇民間融資的比例最低,僅為14%,而農林牧副漁業和批零餐飲服務業的比例均高于制造業,分別為20%和25%,它們對民間融資具有明顯的選擇性偏好,這可能是因為這兩類企業銀行信貸融資能力較低而產生的融資替代效應。

2、從企業規模分析

(1)樣本企業規模說明。職工人數在400人以下的樣本企業有62戶,占全部樣本的67%,其中,又以50人以下的企業占比重最大,占有18戶企業,全部樣本的21%。具體來看,人數在50―100人的企業有13戶,占樣本的14%;100―200人的企業15戶,占樣本的16%;200―400人的企業有16戶,占樣本的17%;400―800人的企業有8戶,占樣本的9%;800―1600人的企業有12戶,占樣本的13%;1600人以上及未說明人數的企業均為5戶,分別占樣本的5%。

(2)不同規模企業融資方式選擇差異比較。規模較小的企業貸款難度明顯大于規模較大的企業。有70.1%被調查的企業認為企業規模越大還款能力、經營能力和信用水平越高,因而,銀行在向中小企業貸款時很看重企業規模大小,僅有29.9%的企業認為不存在規模歧視。具體以圖2來看,被銀行拒貸的企業中,400人以下的企業占比非常高,達80%以上;其中,50人以下的企業遭拒率高達100%;50―100人的企業為90%;100―200人的企業為92.9%;200―400人的企業為79.6%;而規模在400人以上的企業拒貸率明顯降低,其中,400―800人的企業只有37.5%的企業被拒,800―1600人和1600人以上的企業這一比例分別為33%和40%。圖中曲線走勢清楚地顯示,隨著企業規模擴大,被銀行拒貸的企業比例從左到右基本上呈下降走勢,這種現象說明湖北省中小企業銀行信貸融資中存在比較嚴重的規模歧視問題。

(3)規模較小的企業更偏好民間融資。圖3顯示的是不同規模企業選擇民間融資的數量比。由圖中數據得知,50人以下的企業選擇民間融資的企業最多,約占其總數的1/2,其次是規模在200―400人之間的企業,比例為31.3%,而超過1600人的企業民間融資選擇率為0。由此我們認為,湖北省中小企業規模大小與民間融資選擇比例基本上呈反向變化,即規模越小,選擇民間融資的企業越多,反之越少。

3、從發展階段分析

(1)樣本企業發展階段說明。樣本中大部分為1995以后成立的企業,占全部樣本的79%,其中,2000―2005年創建的企業最多,有44戶,占48%,其次是1995年以前成立的企業,有18戶占20%,1995―2000年之間成立的企業為16戶占17%,2005年以后創建及未說明建立時間的企業分別有8戶和6戶占樣本企業的約9%和7%。

(2)不同發展階段的企業融資方式選擇差異比較。經營時間長的企業銀行信貸選擇能力較強。圖4數據顯示,1995年以前成立的中小企業,選擇銀行信貸方式的企業比例最高,達83.3%。因為這一階段的企業至少持續經營了10年以上的時間,經營比較成熟和穩定,很多企業已形成規模,所以獲取銀行信貸資金的能力強于其他階段的企業;其次是1995―2000年之間成立的企業,比例為75%,第三位的是2000―2005年之間成立的企業,比例為47.7% ,而2005年以后成立的企業,選擇銀行信貸融資的比例則為0。因為這一階段的企業成立時間很短,僅1年左右(根據抽樣調查時間計算),按常規他們難以從銀行獲得信貸資金。上述分析表明,湖北省中小企業銀行信貸融資選擇能力隨企業經營時間延續而逐步提高。

(3)經營時間短的企業更偏好選擇民間融資。由圖4數據得知,1995―2000年之間成立的企業民間融資選擇比例最高,達43.8%;1995年以前成立的中小企業為16.7%;2000―2005年之間成立的企業則為25.0%;但2005年以后成立的企業,民間融資比例為0。這種現象產生的主要原因是:此類企業處于初創期,投資額較小,內部融資基本可以滿足需要,所以一般不會利用風險和成本均高企的民間融資。通過分析,我們發現,除1995―2000年之間成立的企業民間融資選擇比例有點異常外,湖北省中小企業民間融資選擇力基本上隨企業經營時間的延續而降低。

三、從所有制形式分析

1、樣本企業所有制形式說明

樣本企業所涉及的所有制形式有五類:國有企業、私營個體企業、三資企業、集體鄉鎮企業和股份制企業。從所有制分布看,股份制企業有40戶,占比最高,達44%;其次私營個體企業有35戶,占38%;第三是三資企業有12戶,占13%,鄉鎮集體企業和國有企業等所有制形式,分別為2戶和3戶,占樣本總量2%和3%。為了保證結論的可信度,論文只對股份制企業、私營個體企業、三資企業銀行信貸和民間融資方式選擇的基本特征進行分析。

2、不同所有制形式企業融資方式選擇差異比較

(1)信貸歧視在私營個體企業信貸活動中表現較明顯。“銀行貸款是否考慮企業的所有制形式”的統計數據顯示,有43.5%的企業認為金融機構對中小企業融資活動中存在所有制歧視,持相反意見的樣本企業為56.5%。具體來看,有37.5%的股份制企業、41.7%的三資企業,認為存在信貸歧視(參見圖5),它們之間的數據差異不太明顯,而在私營個體企業中,持贊同意見的企業則達57.1%,明顯高于其他所有制形式。可見,湖北省銀行信貸交易中仍存在所有制歧視,其中,私營個體企業的信貸歧視問題最嚴重,因此,它們通知銀行信貸資金的難度也更大。

(2)三資企業選擇銀行貸款融資的比例最高。根據圖6可知,最偏好銀行信貸融資方式的所有制形式是三資企業,其選擇銀行信貸的企業數量比高達71.4%,其次是股份制企業,為62.5%,比例最低的是私營個體企業,只有45.7%。按所有制形式不同,湖北省中小企業對銀行信貸融資選擇力由大到小排列依次為:三資企業、股份制企業和私營個體企業。

(3)私營個體企業選擇民間融資的比例最高。根據圖6可知,選擇民間融資方式最多的所有制形式是私營個體企業,其比例高達31.4%,第二位和第三位依次為股份制企業和三資企業,其比例分別為17.5%和14.3%。按所有制形式不同,湖北省中小企業對民間融資選擇力由大到小排列依次為:私營個體企業、股份制企業和三資企業。

四、結論和建議

上述分析清楚地顯示,因企業類型、規模、所有制形式和發展階段的不同,湖北省中小企業在銀行信貸和民間融資方式選擇上存在明顯差異。

從企業類型來看,湖北省中小企業選擇銀行信貸方式的能力由大到小排列依次為:制造業、批零餐飲服務業和農林牧副漁業。而民間融資的選擇力由大到小排列依次為:批零餐飲服務業、農林牧副漁業和制造業。

從企業規模來看,湖北省中小企業選擇銀行信貸方式的能力基本上隨企業規模增大而增強;而對民間融資的選擇力則隨企業規模增大而降低。

從發展階段來看,湖北省中小企業選擇銀行信貸方式的能力基本上隨企業經營時間延續而增強;而對民間融資的選擇力則隨企業經營時間的延續而降低。

從所有制形式來看,湖北省中小企業銀行信貸方式選擇力由大到小排列依次為:三資企業、股份制企業和私營個體企業。而對民間融資的選擇力由大到小排列依次為:私營個體企業、股份制企業和三資企業。

值得注意的是,作為一個企業,它集發展階段、規模、企業類型、所有制性質等因素于一身,它們并非獨立地、分割地對中小企業融資方式選擇發生作用,而是這些因素以及其它因素互為因果抑或相互作用,在彼此強化、沖突和博弈的過程中,形成企業融資方式選擇的現實結果。

基于上述分析結論,我們認為,銀行等金融中介,應針對不同類型、規模、所有制形式和發展階段中小企業的融資特點,進行信貸市場細分,制定并實施不同的信貸融資策略,設計不同的信貸產品,以滿足它們“差異化”的融資需求;而作為決定民間金融發展命運的政府,則要順應“民”意,加強對民間金融的規范管理和有效引導,著力于民間融資制度的創新,有效地調動民間資本,這樣才可能在解決中小企業融資難、貸款難上有所突破。

篇11

在創業企業的不同發展階段，由于在資金需求、風險水平和投資回報等方面存在較大差異，所以創業企業的投資模式也存在較大差異。特別是對于創業投資企業較熱衷的高技術行業，在不同階段的特征更明顯。

(一)種子期

種子期主要是產品的概念開發階段，包括對產品的實驗、樣品制作和市場化的可行性分析過程。種子期的特征表現為資金需求量不大，但風險較高。這一階段創業資金主要來自創業者的自有資金或親戚朋友資助。由于此階段產品和市場尚不明確，風險高，創業投資企業一般不愿意介入。因此，在種子期需要政府的直接支持，設立相關的投資引導基金，幫助創業者度過難關。此階段采用的具體模式是由政府主導的“中央政府———地方政府———創業投資企業———創業企業”構成的投資模式。

(二)創建期

創建期是創業企業的產品、技術或服務已進入市場階段，組織各職能部門實現從無到有的過程。創建期的特征表現為資金的需求量較大，同時該階段的市場和產品的前景已經開始顯現，能夠帶來高回報，但同時風險也很大。由于創建期的創業企業本身剛剛進入市場、交易記錄缺乏，獲得銀行信貸的困難極大，而此時對資金的需求卻持續加大。因此，這一階段的投資應當繼續由政府引導。政府應注重利用有限的引導來調動其他可利用的資金，并給予創業企業政策支持。同時，對那些市場前景廣闊的高技術企業則應重點關注。此階段可以采用由“中央政府———地方政府———創業投資企業———創業企業”構成的投資模式或者由“地方政府———商業銀行———大學、科研院所———創業投資企業———創業企業”構成的投資模式。

(三)成長期

此階段的創業企業進入穩定的高速成長期，企業市場前景明朗，銷售額持續增長，組織結構逐步完善，企業潛能很容易被挖掘，風險相對較小，回報高，但資金需求量進一步加大。因此，該階段也是創業投資企業最愿意參與的時期。由于成長期的巨大資金需求。政府的作用在這一階段可以弱化，但需為其他社會主體的參與提供政策支持。在這一階段可以綜合采用由“地方政府———商業銀行———大學、科研院所———創業投資企業———創業企業”構成的投資模式或由“中央政府———商業銀行———證券、保險等金融機構———創業投資企業———創業企業”構成的投資模式。

(四)成熟期

成熟期的創業企業能夠獲得穩定的市場占有率，技術和產品較為成熟，并且具有穩定的利潤，具備有一定的市場影響力，但還需進一步提高聲譽。此階段的創業企業獲得資金的渠道和方式較多，風險較低，且獲得銀行信貸相對容易。引入創業企業投資并不必需，而應注重提升企業知名度、完善公司治理和為上市做準備。因此，該階段可完全利用金融市場、資本市場的資金較為容易地完成投資。該階段可采用由“中央政府———商業銀行———證券、保險等金融機構———創業投資企業———創業企業”構成的投資模式。

三、結論

篇12

既有文獻關于國際貿易領域的研究已經非常充分，但關于跨境資本流動的研究相對較少。其原因既有跨境資本流動渠道復雜導致的較差的數據可得性，也有隨著金融的發展，跨境資本流動的方式不斷創新帶來的理論解釋不足的問題。相比于FDI流動的長期存在，金融資本的流動是從20世紀的后二十年開始興起，進入21世紀后金融資本的跨境流動規模更是急劇增長，這個現象引起了經濟學界的廣泛關注。

相比于FDI，國際金融資本投資有很大的不同，金融資本投資需要的投資成本相對更少（Pfeffer，2007）。進入21世紀之后，隨著電子化交易在各類金融市場的推廣和完善，金融市場的進入門檻大幅降低，交易成本和信息成本也隨著網絡化的推廣而進一步降低。金融市場的繁榮帶來全球金融跨境資本流動的增加。在過去的10年里，全球跨境金融資本投資規模巨大，從2001年12.7萬億美元增長到2010年的40.3萬億美元 。

金融資本流動的興起帶來了跨境資本流動不均衡問題，即發展中國家資本凈流向發達國家，已有解釋機制難以完全解釋這一情況，需要進一步分析背后的驅動機制。本文嘗試在理論方面從經濟活動中交易方式的不同發展階段的微觀層面入手，解釋在一般國際收支均衡條件下金融發展階段不同帶來的金融資產供需失衡如何驅動了國際資本流動。

二、交易方式升級降低交易摩擦

經濟交易過程中存在三種摩擦：一是交易者過去的經濟行為不能被其他交易者完全觀察，二是交易者之間進行交易是有成本的，三是交易者所擁有參與交易的資產的價值不能被完全識別（Wallace，2011）。因為這三種摩擦的存在，交易者在交易時就需要采取特定的交易方式來克服摩擦，讓交易順利進行，實現市場出清。

本文將已出現過的交易方式發展分為四個階段，這四種交易方式不同程度地減少了交易中的摩擦：

一是易貨貿易階段。在這個階段沒有貨幣，生產者之間的交換只能通過易貨貿易的方式進行。交易的達成需要滿足所謂的“雙巧合”，即交易雙方都生產了對方所需要的產品，在同一個地點同一時刻遇到（Monroe， 1966）。因為“雙巧合”很難滿足，因此在這個階段交易很少，經濟規模也較小。

二是貨幣出現階段。法定貨幣的出現，解決交易可以不同時同地的約束。交易者可以用手中的第一期用產品換來的貨幣到第二期購買自己所需要的商品。貨幣成了交易者過去經濟行為的證明，貨幣的出現促進了經濟的交易市場的出清，促進經濟發展（Townsend， 1989）。貨幣交易方式對易貨貿易的替代直接大幅度降低了市場交易的大部分交易成本。

三是銀行信貸出現階段。在交易者過去的經濟行為在不能完全監管的情況下，現代意義上的商業銀行出現為交易者之間提供一種第三方承諾或擔保，分擔了交易中的違約風險（Champ et al.， 1996）。這種第三方的承諾為交易活動的拓展提供了更大的可能。銀行集中了大量信息，三方參與的經濟活動中交易成本較低，為經濟更快的發展提供了條件。

四是金融市場發展階段。正如Duffie et al.，（2008）指出，金融市場的不斷發展，讓參與金融市場的交易者過去的經濟行為相關信息變得更容易獲得。這樣他們可以將過去的經濟行為所獲得的收益更好地轉化為金融資產參與市場交易來獲得融資以購買下一期生產所需的生產資料。而無需通過貨幣的積累或是銀行提供信貸的方式來融資。不同于其他的交易方式，企業通過提供股息，在金融市場上形成了金融資產。

這四個交易方式的發展階段是一個從低到高不斷升級的過程，每種交易方式都在不同程度上減少了交易中的摩擦，促進了交易的順利進行。但只有在金融市場階段，企業才能通過金融市場的定價機制將過去的生產成果轉化為金融資產。

三、金融市場創造金融資產

只有金融市場階段企業的私人信息才能比較充分地成為公共信息。因為只有在完善的金融市場中規范的信息披露和市場價格變化才能反映出企業過去的經濟行為所蘊含的運營和投資層面的信息。

其一，關于信息披露方面，完善的金融市場通過一套相對更加健全的會計審計制度來規范企業的各類信息公布。隨著時間的推移，不同國家的會計準則不斷調整，逐步趨同，并成為世界各國的參考標準，保證了金融市場信息披露的規范，更易為市場交易者理解和接受。同時金融市場上還有一些信用度相對更高的獨立第三方信用評級機構對企業披露信息進行審核，如穆迪、標準普爾和惠譽這三大世界知名評級機構。

其二，關于市場交易價格方面，完善的金融市場上形成的價格反映了交易者所擁有的私人信息。金融市場吸引不同的交易者參與交易，交易者將他們所知道的私人信息通過他們的交易活動反映到市場價格當中，市場中的其他交易者可以通過市場中形成的交易價格進一步驗證企業披露信息的準確性，這樣的過程是私人信息轉變為公共信息的過程。這個過程的效率隨著計算機網絡的普及不斷提高。隨著網絡的普及和網速的提高大大降低了金融市場的交易成本，這提高了價格對市場信息的反映準確度，體現在以下幾方面：一是交易成本的降低提高了股票的換手率的，使得市場的信息可以及時反映到交易價格當中；二是交易成本的降低吸引了更多的交易者參與，更多的交易者參與可以帶來不同的信息，從而提高價格對各類信息的反映；三是交易成本降低提高了國內市場和國外市場的聯動性，擴大了整個市場的交易規模，聯動性增強和交易規模的提高在一定程度上降低了市場中單個交易者的壟斷地位，可以進一步降低市場價格的扭曲程度，讓市場價格可以更加準確反映實際經濟中企業的運營活動。

當企業的私人信息變成了公共信息后，企業所公布的信息才能被市場所認可。當企業給股東分配股息時，市場通過各類信息認為這個股息是真實可靠，并認為股息是長期可以提供的。利用資產定價模型，股息除以市場利率轉化為金融資產價格。其他交易者需要出等同的價格才能從現有股東手中購買到股票，即被市場定價的金融資產。

因此，在金融市場為交易方式時，私人將自己過去的經濟活動成果轉換為金融資產。在金融市場階段，企業可以通過出賣金融資產為其進一步發展獲得融資，而不需要向銀行貸款或是在賬戶上保留大量現金去購買生產所需的原料和設備。這種方式為企業避免了閑置資金或貸款所對應的機會成本或財務成本。金融市場無論是在空間維度還是時間維度都相對于其他交易方式都得到更大的提升，一定程度上替代了貨幣交易和銀行信貸，促進了經濟活動規模進一步增長。

四、金融資產供求失衡驅動國際資本流動

在過去的20年里，世界各國經濟大多處在銀行信貸和金融市場共同發展的階段。目前全球的金融發展情況是發達國家形成了以市場為主的金融系統，發展中國家形成了以銀行為主的金融系統。原因主要有兩點：一是發達國家因為法律制度、會計審計和信用體系更加完善，同時以網絡化為主的硬件設施也更加先進，因此發達國家的金融市場更加發達。在發達國家，直接金融市場部分替代了銀行信貸完成了一些原來由銀行信貸支持的交易活動，并逐步成為這些國家主要的交易方式。二是發展中國家卻相反，因為法律制度、會計審計和信用體系還不完善，股東和貸款者權益保護不足、合同執行力不夠、腐敗較多，直接金融的市場效率很低，滿足融資需求可以通過銀行系統得到補充。銀行系統對市場制度要求較低的特殊性相對直接金融系統在獲取市場準確信息方面具有規模經濟，在欠發達國家金融市場環境和制度相對不完善的情況下，在交易時反而可以更好的配置資源。與此對應的是在發展中國家直接金融市場發展水平相對較低。

發展中國家金融資產有效供給不足。相比于英國、美國等直接融資市場發達的經濟體而言，發展中國家的產出轉化成為金融資產的比例更低，主要原因有兩個方面：

一是發展中國家的企業利潤轉化股息的比例比發達國家更低。發展中國家因為信用和法律制度的滯后，金融市場不發達，企業一部分利潤被分流，最終沒有轉變成企業的股息分配到股東手中。因此，這部分產出就無法通過資產定價模型轉變成為金融資產。

二是發展中國家直接金融市場不發達，企業參與金融市場的比重較低。前面已經論述在發展中國家銀行信貸是主要的融資方式，這就意味著在發展中國家，很高比例的企業沒有參與到金融市場當中，它們的利潤不是以股息的方式分配給股東，產出就不存在資產化轉變，降低了發展中國家產出轉變為金融資產的比例。

當這些國家是封閉經濟時，發展中國家的產出增長后因為沒有足夠的金融資產來滿足跨期消費需求，只能通過銀行儲蓄來進行過渡。但現實的情況是國家間的資本流動渠道較多，對資本跨境流動很難有效控制。因此在開放經濟中，全球一般均衡機制作用下，發展中國家的資本不再只滿足銀行儲蓄的收益，而是流向發達國家購買優質金融資產來滿足跨期消費需求，這種購買行為促進了國際資本流動。

五、結論

本文從金融的發展階段出發，金融市場的建立是法律和會計制度不斷完善的結果，金融市場的高度發展對交易者的經濟行為可以做到比較充分的觀察。企業可以發行信用貨幣，即通過股票融資。完善的法律和會計制度保障了發達國家的企業利潤相比于發展中國家可以更高比例的轉換為股息，從而提高了發達國家金融資產供給。在開放的一般均衡條件下，發展中國家的存款在國內很難購買到足夠的金融資產，需要到發達國家購買，來更好地滿足跨期消費。資本從發展中國家流向發達國家購買高回報的金融資產，金融資產需求的增加帶來了金融資產價格的上升，降低了發達國家的利率。

參考文獻：

[1]Champ，B.，Smith，B.，Williamson，S.Currency elasticity and banking panics： Theory and evidence [J].Canadian Journal of Economics， 1996（29）： 828-864

[2]Duffie，D.，Ga?rleanu，N.and Pederson，L.Valuation in over-the-counter markets [J].Review of Financial Studies，2008（20）：1865-1900

[3]Monroe，A.E.Monetary Theory before Adam Smith [M].Kelley，New York，1966

篇13

2010年7月，中國人民銀行與香港金融管理局（以下簡稱香港金管局）簽署修訂《香港銀行人民幣業務的清算協議》后，人民幣在兌換、轉賬、跨境結算等方面更加便利，香港人民幣離岸市場規模迅速擴張。未來香港人民幣離岸市場發展對內地金融市場是否會產生風險，風險可能在何時爆發？本文選取新加坡亞洲美元市場為比較研究對象，通過實證經驗性研究，對比分析了香港人民幣離岸市場和成熟離岸金融市場波動對貨幣國的沖擊影響，得出了相關結論，并針對性地提出了政策建議。

一、香港人民幣市場發展現狀

2009年7月境外人民幣貿易結算試點開展以來，人民幣資金通過貿易結算渠道大量流入香港，香港人民幣市場規模迅速擴大。2010年7月《香港銀行人民幣業務的清算協議》修訂后，香港人民幣業務迎來一輪發展[1]。2010年8月至10月，香港人民幣存款余額環比分別上漲25.78%、14.50%和45.4％，遠高于前期平均3%的增長速度（見圖1）。截至2010年10月末，香港經營人民幣業務的認可機構共有98家，較跨境貿易人民幣結算業務試點開展前增加了58家，占認可機構數的50%；人民幣存款賬戶222.97萬戶，人民幣存款余額2171.26億人民幣，較跨境貿易人民幣結算業務開展前增加了1627.45億元，占香港認可機構所有外幣存款余額的8.1%；截至2010年11月末，在香港發行的人民幣債券總額已達460億元人民幣。與此同時，香港地區人民幣貸款需求也逐步增大。

二、成熟離岸市場波動對貨幣國的沖擊影響

本文選取新加坡亞洲美元市場為比較研究對象，分析不同階段離岸市場波動對貨幣國的沖擊影響。

（一）亞洲美元市場發展的歷程

新加坡亞洲美元市場的發展大致可分為以下三個階段。

1.市場初步形成階段（1968―1984年）

1968年10月設在新加坡的美國銀行最先獲準設立一個亞洲貨幣單位（Asia Currency Unit）,主要業務是吸收非居民外幣存款，為非居民進行外匯交易等[2]。1970年，新加坡政府又批準了以花旗銀行為首的16家銀行經營境外貨幣業務。至此，新加坡亞元市場初步形成。

2.繁榮發展階段（1985―1998年）

20世紀80年代中期，新加坡亞洲美元市場保持強勁增長勢頭，尤其是1985至1990年間更是其發展的黃金時期。進入90年代后，新加坡亞元市場的資產增長率雖有所下降，但資產規模仍保持不斷擴大的趨勢，依然是國際離岸金融市場中的佼佼者。

3.成熟發展階段（1999年至今）

亞洲金融風暴過后，在政府強力支持和市場準入限制放寬的背景下，新加坡亞元市場進入再次繁榮發展階段，市場資產總規模和資產增長率都在這個階段創下歷史記錄。市場總規模在此階段達到4913.26億美元的歷史最高點。

（二）不同階段亞洲美元市場波動對貨幣國的沖擊分析

1.變量選取

本文選取新加坡離岸市場資產量（SINGP）表示亞洲美元市場規模，美元廣義貨幣供應量（M2）表示美國（貨幣國）金融市場規模。為了消除數據中可能存在的異方差問題，本文對上述數據進行了自然對數變換，所選變量相應變為LnSINGP和LnM2。樣本區間為1977年第4季度至2010年第2季度，共262個數據，符合計量建模的前提條件。

2.沖擊響應分析

本文采用分段時序建模的方法，創建上述三個階段的VAR模型，分析不同階段亞洲美元市場對貨幣國的沖擊影響。經檢驗，在不同階段上述兩個變量的時序數據均為I(1)變量，符合格蘭杰建模條件。根據赤池信息準則等5個滯后期選擇的評價指標，分別對不同階段建立了VAR(1)、VAR(2)、VAR(1)模型[3]。VAR模型的脈沖響應結果如圖2、圖3、圖4所示。

從分階段脈沖響應函數圖來看，在市場初步形成階段（1977―1984年），亞洲美元市場規模對美元M2的沖擊影響呈正向，且在4~5個季度后長期趨于穩定。在市場繁榮發展階段（1985Q1―1998年），亞洲美元市場規模對美元M2的沖擊影響呈負向，且長期影響是不穩定的。在市場成熟發展階段（1999Q1―2010年），亞洲美元市場規模對美元M2的沖擊影響也呈正向，且在8個季度后趨于穩定，沖擊反應明顯小于第一階段。

（三）結果分析

亞洲美元市場分階段沖擊分析結果說明，在離岸市場發展的不同階段，離岸市場對貨幣國的風險沖擊不同。在市場初步形成階段，由于離岸市場資產規模有限，其對貨幣國金融市場的沖擊不大，風險在可控范圍。在市場繁榮發展階段，隨著離岸市場規模的不斷擴大，其對貨幣國的沖擊影響比較大，此階段是監管部門風險調控的關鍵時期。在市場成熟發展階段，雖然離岸市場規模還在逐步擴張，但由于各項政策和市場環境趨于成熟，只要監管得當，國際金融市場大環境平穩發展，其對在岸市場的風險沖擊也是可控的。

三、香港人民幣離岸市場發展風險預測

（一）現階段香港人民幣市場波動對內地的沖擊分析

1.變量選取

國際經驗顯示，離岸市場對貨幣國金融穩定的影響主要體現在離岸資金的跨境流動對貨幣國貨幣供應量的沖擊，進而導致國貨幣金融政策難以得到有效實施。考慮到現階段香港市場以人民幣計價交易的金融產品有限，本文選取香港人民幣存款余額（RMBCK）表示香港人民幣離岸市場規模，人民幣廣義貨幣供應量（RMBM2）表示內地金融市場規模。為了消除數據中可能存在的異方差問題，本文對上述數據進行了自然對數變換，所選變量相應變為LnRMBCK和LnRMBM2。樣本區間為2004年2月至2010年9月，共160個數據，符合計量建模的前提條件。

2.沖擊響應分析

經檢驗，上述兩個變量的時序數據為I(1)變量，符合格蘭杰建模條件。根據赤池信息準則等5個滯后期選擇的評價指標建立了VAR（5）模型，模型估計結果平穩。VAR模型的脈沖響應結果如下：

（二）結果分析

上述沖擊分析結果說明：現階段香港人民幣市場對內地M2的沖擊影響呈正向，1年內沖擊反應小于0.0005，2年內沖擊反應基本處于0.001，3年內的沖擊反應不超過0.0014，小于圖2中新加坡亞洲美元市場在市場初步形成階段對美元M2的沖擊水平。通過對比香港人民幣市場和新加坡亞洲美元市場波動對貨幣國的沖擊分析可判定：一是目前香港人民幣離岸市場正處于初步建設時期，其對內地金融市場的沖擊不大，風險在可控范圍；二是隨著市場規模的不斷擴大，香港人民幣離岸市場沖擊對內地金融市場的風險可能集中發生在市場繁榮發展階段，此階段應是監管部門風險調控的關鍵時期。

四、結論

上述基于國際經驗的實證比較研究表明，香港人民幣離岸市場沖擊對大陸金融市場的風險可能集中發生在市場繁榮發展階段。目前香港人民幣離岸市場尚處于起步階段，其對大陸金融市場的風險可控。從目前市場運行的實際情況看，香港市場人民幣存款、匯兌、債券等業務發展穩定，未來市場風險主要體現為跨境貿易結算導致的人民幣資金大規模進出對內地金融市場的影響，主要包括：一是人民幣資金的大規模跨境流動可能會導致香港市場人民幣匯率、利率對內地尚未完全自由化的人民幣匯率、利率造成沖擊；二是人民幣資金的大規模跨境流動可能會對內地貨幣政策執行效果造成干擾和削弱。

以上風險是否可控，關鍵在于離岸市場發展導致的跨境資金流動的規模是否可控。事實上，由于所有跨境人民幣業務必須經中國內地清算系統，且在中國人民銀行RCPMIS系統的監測中，因此只要在內地對跨境人民幣流動的額度、比例、期限、用途加以監測和政策約束，并輔之以價格手段，現階段香港人民幣離岸市場沖擊內地金融經濟的風險可以得到有效控制。

參考文獻：