引論：我們為您整理了13篇金融情景分析范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

隨著市場經濟的不斷深入，中小企業逐漸成為國民經濟發展中的重要力量，其中企業集群的發展無疑為中小企業發展的一大亮色和主要動力，其在緩解政府就業壓力，活躍市場和保持社會穩定等方面具有不可替代的作用。然而，長期以來，許多成長型中小企業仍然面臨著融資難問題。在這樣的背景下，商業銀行更需要不斷加大集群企業金融支持力度，為特色產業集群的發展注入生機與活力，助推當地經濟的發展。

L市產業集群基本情況

（一）區域內產業集群基本情況

依托產業和資源優勢，近年來L市著力培育和發展以塊狀經濟為特征的產業集群，目前省市級產業集群10個，省市級特色產業鎮47個，具有一定規模非省市級產業集群26個，諸如平鋁加工、鋼管、軸承保持器、軸承、冷軋板、鹽化工等一批產業集群欣欣向榮、茁壯成長，這些產業集群特色鮮明、結構優化、體系完整、市場競爭力強。

（二）L市集群企業融資困難矛盾突出

近年來，L市集群企業取得了較快發展勢頭，但在當前疲弱的經濟形勢下，仍然受到了巨大的沖擊。本文從轄區內抽取了軸承生產、鋁制品加工和冷軋鋼板等三個集群特征明顯的行業進行了調研。存在的問題有：

一是企業自身因素。生產經營出現重大滑坡，經營現金流不能覆蓋未提折舊的銷售收入，各自為政，不能抱團發展，市場銷售額明顯下降。全國最大的軸承交易市場成交額全年僅110億元，同比下降16.38%，出口額12億元，同比減少18%，應收賬款大幅增加，企業經營現金流緊張，資金需求缺口較大，部分企業歸還銀行貸款困難。二是金融支持集群企業融資存在諸多限制性因素，隨著經濟下行程度的加深，銀行大幅提高了企業的融資門檻和成本。三是銀行金融創新推出的少，抑制了集群企業融資品種和規模。

集群融資能力的影響因素研究

集群企業融資能力受到多種因素影響，如經營規模、資本實力、管理水平、缺乏有效抵押物、缺乏信用中介的支持等因素，這些因素都對集群企業融資能力產生極大的影響。此處從企業自身、金融機構、融資環境等方面選取23個主要影響因素。此23個因素具體如下：

集群企業融資效果（M1），企業規模（M2），資金財務狀況（M3），企業經濟效益（M4），企業成長與發展能力（M5），設備折舊度（M6），償債能力（M7），領導者能力（M8），員工素質（M9），企業治理（M10），自身信用（M11），融資方式（M12），金融機構的數量（M13），金融機構服務質量（M14），金融產品創新（M15），金融機構對集群企業信貸額度（M16），信貸利率（M17），金融機構對集群企業態度（M18），法律法規（M19），政府宏觀政策（M20），社會擔保系統（M21），集群企業信用評估系統（M22），信息不對稱（M23）。

根據各影響因素之間的相互關系，得到鄰接矩陣A，判斷每2個要素間是否存在二元關系，構建鄰接矩陣A，鄰接矩陣A的元素ija定義為：根據各要素相互關系，得出鄰接矩陣。

可達集R（im）是指在可達矩陣中is可到達的諸要素所構成的集合。前因集A（im）是指在可達矩陣中可到達im的諸要素所構成的集合。R（im）∩A（im）=R（im）。根據可達矩陣S列出各要素的可達集R（im）、前因集A（im）以及共同集R（im）∩A（im），因素M1可達集等于它的可達集與前因集的交集，即R（M1）=R（M1）∩A（M1），要素M1作為層次結構模型的最高級，L1={M1}；找出最高級M1后，根據R（im）∩A（im）得到：L2={M12，M13，M14，M16}；L3={M15，M17，M18，M19，M21}；L4={M11，M22，M23}；L5={M2，M3，M4，M5，M6，M7，M9}；L6={M10，M20}；L7={M8}。

在進行層次劃分以后，每級要素中可能有強連接要素存在，通過判斷發現，在集群企業融資能力影響因素集合中，強聯通塊存在于要素{M11，M22，M23}、{M2，M3，M4，M5，M6，M7}及{M3，M9}中。根據層級劃分以和強連通塊的劃分建立多級梯階結構模型圖，得出影響集群企業融資能力的多級遞階結構模型，此影響關系如下：

金融機構要素和融資方式是影響集群企業融資能力最直接的因素。金融機構數量的增多，會增大金融機構之間的競爭，必然會導致服務成本的下降，金融服務質量的上升，也為集群企業帶來了更多的選擇機會，使得融資方式多樣化。金融機構服務質量會影響集群企業融資過程的時間和成本。

法律法規、信用信息系統、信貸額度等為影響集群企業融資能力的重要因素。法律法規是對集群企業融資活動最基本的規范和保障，信貸利率、社會擔保系統、集群企業自身信用、集群企業信用評估系統、信息對稱程度、金融機構對集群企業的態度、金融產品的創新，都直接影響著集群企業的信貸額度。

集群企業自身要素和國家宏觀政策是影響集群企業融資能力的最根本因素。通過分析，可得出影響集群企業融資能力的最根本要素分別為集群企業自身要素和國家政策，而政策因素相對而言是恒定不變的，集群企業自身因素相對而言是不斷變化的，所以決定集群企業的融資能力強弱的最根本因素在于集群企業自身。

中小企業集群融資模式創新實踐

（一）軸承中小企業集群融資信用大聯合體運作模式

某地地處L市西部，大小軸承企業 2000余戶，基本以軸承鍛件、軸承制造為主，集群特征明顯。由于商業銀行借貸準入門檻過高、貸款審批程序復雜且擔保條件較為苛刻，大部分企業很難從銀行獲得滿足需求的金融支持。為了支持集群企業發展，進一步開拓業務，深入發掘市場潛力，某商業銀行率先開發了大聯保體整體授信業務。

大聯保體就是指由一定數量的個體工商戶或中小企業組成聯保小組，通過繳存擔保基金和簽署大聯保協議為聯保體內成員借款提供連帶責任擔保的業務模式。通過大聯體發起人、聯保體成員可以較好的解決信息不對稱的問題。利用發起人的影響力和號召力組建大聯保體變“零售”為“批發”，實現批量營銷，可以更加有效的控制業務風險。

（二）L市浙江商會集群企業融資“一會一公司一聯保體”運作模式

浙江投資企業商會L分會即“L浙江商會”是經省民政廳批準成立的法人社會團體，商會現有會員200余名。為了支持浙商集群企業發展，2012年，銀行和浙江商會L分會緊密合作，由浙商成員出資成立專為會內中小企業提供融資服務的L浙商聯合投資有限公司作為“擔保池”資金的監管方。加入擔保聯合體成員由商會成員自由組合，經商會推薦，報銀行審批。所有貸款企業追加個人財產反擔保措施，推薦人一并提供，且聯合體內企業之間相互擔保；如會員企業銀行貸款出現逾期或無法歸還情況，由擔保池資金代為償還，銀行債權債務轉嫁入商會，確保會員在銀行無不良信用記錄，且由擔保單位L浙商聯合投資有限公司負責5日內補齊擔保池金額。

中小企業集群融資的現實選擇

要解決中小企業集群融資難的問題，必須充分發揮企業集群的優勢特點，揚長避短，創新金融服務模式。本文認為應從以下幾方面進行改革：

（一）營銷模式創新

鼓勵商業銀行積極探索，加強對新型融資模式、服務手段、信貸產品及抵（質）押方式的研發和推廣。要針對科研成果轉化市場目標、產品上下游供銷鏈條、物流運行環節、服務外包合同需求、農商對接市場銜接以及產業轉移市場趨向等特點，設計各具特色的單一產品或組合產品。要根據集群客戶實際，制定可靠、簡捷、可供選擇的多種擔保形式，提倡集群中小企業最高額抵押循環貸款，集群客戶聯保融資、商貸通、網貸通等多種經市場檢驗證明行之有效的融資擔保方式。

（二）加強產品研發

1.團體貸款模式。根據L市產業集群中小企業經營特點，商業銀行可考慮尤里斯教授創立的Grameen 銀行經營模式，改變單一客戶的營銷方式，開展集群整體營銷。把產業集群看成一個團體，對團體企業采取集中授信，如此，既能節約銀行業務成本，又能滿足適合集群中小企業資金需求數量小、頻率多的特點。團體內任一單一成員在聯保協議書上簽字確認，團體內每一個借款人需對其他人的貸款償還負連帶責任義務，每個成員注重對各成員的生產經營、歷史信譽等資信狀況進行審查，成員之間形成了利益共同體，因而他們之間的相互制約、相互監督、相互促進，有利于防范“逆向選擇”和道德風險。這樣既可以解決單個企業擔保難的問題，又能有效降低商業銀行信用風險。

2.互助擔保融資模式。互助擔保融資模式是指產業集群內中小企業聯合擔保向金融機構融資的模式。以某鎮軸承加工企業集群為例，早在2009 年，該鎮成立了以龍頭企業為首，匯集近20家軸承企業的類似俱樂部制擔保方式，服務于集群內中小企業。截至2012 年9月末，依托于該擔保俱樂部共有4家商業銀行向集群內多家中小企業累計辦理融資100余筆，總計金額2.3億元。

3.企業間融資機構模式。該模式是指建立基金，在中小企業集群內建立個體企業間的相互拆解的內部融資機構模式。內部融資機構采取會員制，各會員企業繳納會費，形成小企業集群基金。基金建立模式可以多種多樣，可以共同投資設立股份制風險投資公司，為會員企業在生產過程中臨時急需流動資金而提供互借貸，幫有緊急資金需求的企業度過難關。

4.中小企業集合債券和集合票據、融資券。根據當前國家對中小企業集合債券的政策，中小企業集合債券成功發行應具備以下條件：

一是借款主體還款能力不強的情況下，如何利用擔保進一步增信的問題是中小企業集合發債成功發行的重要因素。中小企業集合發債，需要資本市場評級AA以上的大型企業集團提供擔保；二是政府專項資金扶持。集合債券的發行離開政府的支持，參與各方會失去興趣；三是企業能夠承受的發債成本，目前發債成本大約在年息12%左右，成本過高，企業發債積極性就會下降。四是主承銷商實力也是發行成功與否的重要因素。

結論

綜上所述，本文認為企業集群化發展是我國中小企業降低自身經營風險、持續健康發展的必由之路，也是提高區域競爭能力，促進區域經濟社會又好又快發展的戰略選擇。

L市中小企業集群發展已經有了一定的基礎，按照地理位置的劃分龍頭帶動形成了本區域不同特色的中小企業集群。為了促進本地區中小企業集群的進一步發展，解決企業規模擴張過程中融資難問題，商業銀行就有必要積極充分進行集群融資模式的制度創新，盡量避免劣勢和風險因素，同時也要善于同機會相結合，走出一條具有L市特色的中小企業集群融資發展的道路。

參考文獻：

1.高文兵.當前我國中小企業集群存在的問題研究.科技管理研究，2010.2

2.梁嘉驊.一種新的經濟組織形態.華東經濟管理產業經濟，2007.4

3.劉長全.國外產業集群發展狀況與集群政策.經濟研究參考，2009

4.蔣志芬.中小企業集群融資優勢與模式.審計與經濟研究，2008

篇2

文獻標識碼：A

文章編號：1003-9031(2007)06-0034-07

2007年一季度，海南省經濟金融運行形勢良好。經濟運行方面，地區生產總值同比增長16.5%，發展速度顯著加快；第二產業增加值首次超過第一產業，產業結構得到進一步優化；地方財政收入同比增長36.5%，經濟發展效益明顯提高。金融運行方面，貸款同比增長8.78%，增幅逐步回落；存款同比增長17.57%，保持平穩增長態勢；銀行業整體盈利5.26億元，經營效益快速提升。

一、2007年一季度海南省經濟運行情況

2007年一季度，海南省經濟承接了2006年的良好發展態勢，經濟運行質量穩步提升，運行速度顯著加快。初步核算，2007年一季度，全省共完成生產總值254.87億元，同比增長16.5%，同比提高4.8個百分點，高于全國平均水平5.4個百分點，增速為1994年以來歷史最高(見圖1)。其中，第一產業實現增加值73.44億元，同比增長9.3%；第二產業實現增加值74.72億元，同比增長36.0%；第三產業實現增加值106.71億元，同比增長10.3%。

在經濟快速增長的同時，經濟結構得到改善。2007年一季度，三次產業比重結構為28.81：29.32：41.87，第二產業比重首次超過第一產業，產業結構調整力度加大。其中，工業比重為25.09%，同比提高4.08個百分點。

(一)產業間協調發展，工業拉動效應明顯

隨著“大企業進入、大項目帶動”效應的進一步顯現，工業成為推動經濟快速增長的決定因素，對經濟的拉動效應明顯。2007年一季度，第一、第二、第三次產業對經濟增長貢獻率分別為16.9%、55.3%、27.8%，其中工業對經濟增長的貢獻率高達51.2%。

1.工業加速增長，帶動經濟快速發展。隨著一批大項目的陸續達產，海南省工業發展實力明顯增強，僅洋浦800萬噸煉油廠、60萬噸甲醇②、一汽海馬就完成工業產值99.18億元，占規模以上工業總產值的43.1%。2007年一季度，海南省工業共實現增加值63.95億元，按可比價計算，同比增長40.1%。其中，規模以上工業增加值59.10億元，同比增長45.0%(見圖2)。在規模以上工業增加值中，重工業實現增加值44.18億元，同比增長73.2%；輕工業實現增加值14.92億元，增長11.1%。重工業的較快增長表明了海南省的工業產業結構正逐步完善，為經濟快速增長起到了很好的助推作用。

2.農業結構進一步優化。2007年一季度，海南省農業克服了大面積干旱和“香蕉有毒”謠言對生產造成的影響，農、林、牧、漁業全面發展。全省水果產量同比增長21.7%；肉類總產量同比增長9.0%；水產品產量同比增長15.1%；瓜菜產量同比增長4.8%；橡膠產量同比增長4.1%；椰子產量同比增長8.5%；糧食產量同比增長0.8%。在漁業、畜牧業、瓜菜、水果等優勢農業持續較快發展的帶動下，農業內部結構進一步優化。漁業、畜牧業、瓜菜、水果等四大優勢產業對農業經濟增長的貢獻率達64.5%，是推動農業經濟加快增長的決定因素。

3.旅游業加速轉型，效益明顯提升。通過加大對俄羅斯、韓國、日本、英國、北歐等重點市場的推廣，2007年一季度海南省旅游業接待人次和旅游收入均創歷史新高，海南度假休閑旅游目的地的優勢進一步顯現。2007年一季度，海南省接待旅游過夜人數506.72萬人次，同比增長12.3%。其中，接待國內游客484.37萬人次，同比增長11.1%；接待海外游客22.35萬人次，同比增長44.2%，旅游客源結構顯著改善。旅游總收入52.21億元，同比增長29.9%，其中，國內旅游收入45.69億元，同比增長26.0%；境外旅游收入6.52億元，同比增長70.9%。人均旅游收入1030.35元，同比增長15.71%，效益明顯提升。從增速上看，旅游收入增速快于游客增速，表明海南省旅游業轉型升級開始加速。

(二)社會總需求平穩增長

2007年一季度，海南省固定資產投資增速逐步回落，消費品市場活躍繁榮，零售總額持續快速增長，外貿進出口平穩增長，利用外資持續下降。

1.固定資產投資逐步回落，第二產業投資下降明顯。2007年一季度，海南省共完成固定資產投資總額73.92億元，同比增長14.4%，比上年同期回落5.1個百分點，低于全國平均水平9.3個百分點，增長較為理性。分產業看，第一產業完成投資1.50億元，同比增長68.2%；第二產業完成投資16.09億元，同比下降37.8%，第三產業完成投資52.76億元，同比增長52.5%。海南省“十一五”經濟增長目標的實現，需要工業的持續較快增長來支撐，第二產業投資的下降，勢必會影響工業發展的后勁，對促進工業持續較快增長將產生不利影響。

2.消費市場繁榮活躍，消費結構加快升級。2007年一季度，海南省社會消費品零售總額同比增長15.0%，比上年同期提升1.3個百分點(見圖3)。分區域看，城鎮銷售額69.23億元，同比增長15.4%；農村銷售額17.44億元，同比增長13.3%。在居民消費市場持續活躍的同時，消費結構加快升級，住房、汽車等消費熱點持續升溫。2007年一季度，海南省城鎮居民人均消費支出2334元，比上年同期增長13.6%。其中，用于居住類支出同比增長28.3%，用于交通與通訊類支出同比增長20.5%。

3.對外貿易出現逆差，利用外資下降。受人民幣升值、出口退稅等相關政策影響，2007年以來海南省對外貿易并未保持2006年年底出現的貿易順差勢頭，再度回到以前的逆差狀態，且規模有所增大。2007年一季度，海南省實際利用外資1.16億美元，同比下降10.4%，下降幅度較為明顯。而在投資領域上下降勢頭表現更為突出，在全省固定資產財務到位資金中，外資到位資金為6.98億元，比上年同期下降34.2%，所占比重由上年同期的6.3%降至了4.8%。

(三)經濟發展效益明顯提高

2007年一季度，在經濟快速增長的同時，海南省政府財政收支大幅提高，居民收入持續增長，經濟發展質量顯著改善。

1.財政收支大幅提高。2007年一季度，海南省地方財政收入28.33億元，同比增長36.5%。其中，一般預算收入23.92億元，同比增長42.8%；地方財政支出47.10億元，同比增長30.1%(見圖4)。在一般預算支出中，社會保障和就業支出9.67億元，同比增長78.9%，醫療衛生支出1.65億元，同比增長19.1%。教育支出8.80億元，同比增長16.5%，財政支出在社保、就業、醫療、教育等關乎民生方面加大投入力度，有利于進一步促進海南省和諧社會的建設。

2.工業經濟效益明顯提高。2007年以來，海南工業企業在整體利潤大幅增長的同時，實現虧損企業虧損額和虧損面的同步下降。截止到2007年2月末，海南省列入統計監測的420家工業企業經濟綜合效益指數273.1%，同比提升了79.8個百分點；實現利潤總額15.13億元，同比增長227.4%；虧損企業虧損額1.00億元，同比下降10.5%；虧損面32%，同比回落7個百分點。全員勞動生產率20.62萬元 /人，同比增長41.2%。

3.城鄉居民收入持續增長。海南省經濟增長使得社會各階層得到了更多的實惠，城鄉居民收入持續增長。2007年一季度，海南省城鎮居民人均可支配收入3318元，同比增長13.5%。其中，城鎮居民工資性收入2405元，同比增長13.7%。農村居民人均現金收入1083元，同比增長14.2%。2007年一季度，海南省農村居民收入增速創近年來歷史新高，并首次超過城鎮居民收入增速。

(四)物價總體運行平穩

2007年一季度，由于部分項目價格上漲較快，拉動了海南省總體物價水平的提高，但物價運行總體上處于平穩區間(見圖5)。

1.居民消費價格出現較大波動，通漲壓力加大。2007年一季度，海南省居民消費價格同比上漲2.7%，漲幅與全國平均水平持平，高于上年同期水平1.3個百分點，雖仍處在3%的可調控范圍之內，但通漲壓力加大。從各類商品的價格上漲幅度來看，食品類價格同比上漲5.8%；家庭設備、用品及維修服務類價格同比上漲3.3%；居住類價格同比上漲3.3%，漲幅相對較大。而衣著類、醫療保健與個人用品類、及娛樂教育文化用品服務類價格則分別下降了3.9%、2.7%和0.5%。

2.生產類價格均有一定幅度上漲。受資源價格偏高影響，2007年一季度，海南省生產類價格比上年同期均有一定幅度上漲。其中，農業生產資料價格同比上漲2.8%，漲幅比上年同期提升0.60個百分點。工業品出廠價格同比上漲2.93%，漲幅比上年提升3.57個百分點。原材料、燃料、動力購進價格指數累計上漲4.36%，漲幅比上年提升2.95個百分點。

二、2007年一季度海南省金融運行的基本特點

2007年一季度，央行加大了對價格型貨幣政策工具的運用，一次上調存貸款基準利率和兩度上調存款準備金率。從海南省各主要金融指標變化反映出，緊縮性貨幣政策對海南省金融運行的影響較為明顯。具體表現為：全省金融機構信貸擴張行為逐步收縮；存貸款增速均有所減緩；信貸結構隨貨幣政策作出調整；信貸資金流動性進一步收縮。加息對企業和居民等微觀經濟主體的企業投資活動起到一定約束作用，居民的儲蓄意愿有所回升。

(一)貸款增速明顯回落，呈長期化趨勢

2007年3月末，海南省各銀行類金融機構(含外資，下同)本外幣并表的各項貸款余額為1141.57億元，比年初增加18.52億元，同比少增34.93億元；比上年同期增長8.78%，同比回落7.04個百分點，比全國平均水平低6.96個百分點。剔除季節性因素后，各項貸款月環比折年率為10.39%，比上月回落4.42個百分點，貸款增速回落趨勢明顯，其主要原因是短期貸款同比增幅回落較大。

1.從貸款期限結構看，信貸資產進一步長期化。在加息和提高存款準備金率等貨幣政策的作用下，海南省金融機構選擇了增加中長期信貸資產，縮減流動信貸資產。2007年一季度，海南省中長期貸款持續了穩定增長的態勢，增速有所提升，短期貸款和票據融資增速則大幅回落。2007年3月末，本外幣中長期貸款余額比上年同期增長17.06%，同比提高1.91個百分點。本外幣短期貸款余額同比少增33.7億元，比上年同期下降9.74%，同比回落28.79個百分點。本外幣票據融資余額比上年同期下降10.60%，同比回落29.69個百分點(見圖6)。從圖中可以看出，近兩年海南省短期貸款和票據融資的走勢基本一致，即金融機構在確保中長期貸款高位增長的前提下，信貸資金較富余時快速增長，信貸資金較緊時快速衰減，同時表明海南省流動資金的需求與供給仍未達到均衡狀態，供求關系由金融機構主導。

2.從投向看，貸款集中趨勢明顯，支農貸款力度不足。2007年3月末，海南省各金融機構人民幣基本建設貸款比年初增加10.9億元。占人民幣新增貸款額的87.87%，占人民幣中長期貸款新增額的65.57%，成為貸款增長的主動力。此外，在信貸投放上，存在對農業支持不足的問題。以農信社的短期貸款投放貸款為例，2007年一季度，海南省農信社共投放短期貸款2.04億元，比上年同期多增1.91億元，其中農業貸款及鄉鎮企業短期貸款共新增貸款0.76億元，僅占新增額的37.28%。農信社改制的最終目的是為了服務“三農”，但從農信社的貸款投放來看，支持力度有所欠缺。

3.從機構分布看，不同金融機構貸款差異明顯。總體來看，2007年以來，央行收縮商業銀行流動性的貨幣政策對各商業銀行的貸款投放產生了一定的影響，除國開行和工行保持適度投放外，其他金融機構貸款投放較為謹慎，致使2007年一季度海南省貸款新增量較上年同期有了顯著下降(見圖7)。

(二)存款增速呈波浪式攀升趨勢

2007年3月末，海南省各銀行類金融機構本外幣各項存款余額為1655.72億元，比年初增加84.28億元，同比增長17.57%，比上年同期提升1.31個百分點(見圖8)，比全國平均水平高2.26個百分點。從圖中可以看出，自2005年以來，全省存款增速開始波浪式攀高，其主要原因是儲蓄存款變動比較平穩，而企業存款變動幅度較大。

1.居民儲蓄存款穩步增長，結構變化呈活期化趨勢。2007年3月末，海南省本外幣居民儲蓄存款余額869.95億元，比年初增加58.56億元，同比增長12.06%，增幅比上年同期下降0.43個百分點。其中居民活期儲蓄存款同比增長20.13%，比上年同期提升7.72個百分點；定期儲蓄存款同比增長4.90%，比上年同期回落了7.66個百分點(見圖9)。從圖中可以看出，受股票市場收益率較高影響，2006年以來，居民定期儲蓄存款增速一路走低，但2007年3月末，增速開始反彈。這主要是由于3月18號央行的加息政策影響了部分居民的理財計劃，回流了部分股票市場資金。分幣種看，在人民幣不斷升值預期中，海南省居民外匯儲蓄存款呈現不斷萎縮的態勢。2007年3月末，居民外匯儲蓄存款余額同比下降16.36%，下降趨勢明顯。

2.企業存款持續增長，存款結構向定期傾斜。2007年3月末，海南省金融機構本外幣企業存款余額578.76億元，比年初增加40.59億元，同比多增0.16億元；比上年同期增長27.69%，增幅同比提升3.11個百分點。其中，企業活期存款余額442.41億元，比年初增加19.76億元，同比少增13.85億元；企業定期存款余額136.34億元，比年初增加20.84億元，同比多增14.01億元(見圖10)。從圖中可以看出，近兩年海南省企業存款增加量較大，企業資金相對富裕，其主要原因，一方面是貸款投放力度加大，派生存款增多。另一方面是隨著海南投資環境不斷優化，外來資金不斷注入。

(三)銀行類金融機構經營業績明顯好轉

1.盈利能力普遍增強。隨著近年來在國有商業銀行股份制改革進程中對歷史包袱的不斷消化，減輕了海南省金融運營壓力，而且隨著金融生態環境的逐步改善，各金融機構紛紛通過改善自身資本狀況，加大風險控制力度，海南省各銀行類金融機構經營效益普遍增強。2007年3月末，海南省銀行類各金融機構(含外資)本外幣業務盈利5.26億元，比上年同期增盈1.62億元。其中，政策性銀行整體盈利1.79億元，比上年同期增盈0.60億元；國有商業銀行整體盈利2.72億元，比上年同期增盈1.15億元；股份制商業銀行整體盈利0.98億元，比上年同期增盈0.53億元。

2.不良貸款快速減少，信貸資產質量得到提高。在國有商業銀行股份制改革的促使下，海南省銀行業經營效益提高，信貸質量有了較大提升。2007年3月末，海南省金融機構不良貸款率比年初下降0.27個百分點，比上年同期下降3.73個百分點。

(四)現金持續凈回籠

2007年一季度，海南省金融機構繼續保持現金收支兩旺局面。2007年3月末，海南省金融機構累計現金收入811.30億元，同比增長9%；累計現金支出807.45億元，同比增長9%。收支相抵累計凈回籠現金3.85億元，比上年同期少回籠2.57億元。從現金收支渠道看，現金收入的主渠道主要來自于儲蓄存款收入、商品銷售收入、其他收入及服務業收入等方面。此四項收入合計占現金總收入的97.45%。現金支出方面，則集中在儲蓄存款支出、其他支出、行政企事業管理費支出、以及工資性支出上，此四項支出合計占現金總支出的95%。

三、海南省經濟金融運行中應關注的問題

(一)流動性過剩背景下信貸資金配置失衡

2007年一季度，海南省各金融機構延續了存差持續擴大，存貸比持續縮小的趨勢。2007年3月末，全省各金融機構本外幣存貸差高達514.15億元，同比增長47.2%；存貸比為68.95%，同比下降6.1個百分點。2007年一季度央行連續兩次上調存款準備金率，金融機構流動性有所下降。但從海南省金融機構的備付率來看，一季度末仍高達6.12%，盡管比上年同期下降了0.96個百分點，與理想值相比卻依然偏高。存差和備付率過高均意味著海南省各金融機構的資金仍存在過剩的流動性，但金融機構資金的流動性過剩，既沒有帶來海南信貸投放的大幅增加，也并不意味著海南省資金寬裕。事實上，對于發展中的海南省而言，亟需大量資金支持發展群體的資金需求卻未能得到滿足。僅以短期貸款為例，截止到2007年一季度末，海南省鄉鎮企業、私營及個體企業、三資企業三類企業貸款余額合計9.37億元，占總額的3.95%；農業貸款余額43.21億元，占總額的18.23%。可見，海南省資金并非絕對過剩，而是信貸資金在運用上存在結構性失衡：一邊是商業銀行存在著極大的資金運用壓力，極力將信貸資源向“大客戶、大企業”傾斜，另一邊是中小企業融資難問題長期得不到有效解決、“三農”建設資金匱乏。

(二)居民消費價格上漲較快，制約居民實際生活質量提高

2007年一季度海南省居民消費價格同比上漲2.7%。其中，尤以食品價格上漲幅度高達5.8%最為明顯。從食品價格上漲的原因來看，主要有三個方面的原因。一是國內食品價格普遍上漲，帶動了海南省食品類價格的上漲。2007年一季度全國食品價格上漲高達6.2%，其中糧食類價格上漲6.7%。在全國食品類價格高幅上漲的傳導作用下，海南省食品類價格也相應有了較為明顯的增長。二是運輸成本的提高。由于海南省是島嶼經濟，加上自身加工業不發達，部分食品需要從島外購進，近期燃油價格持續上漲，造成運輸成本不斷提高，拉動了食品類價格的上漲。三是受氣候影響，部分蔬菜生長期延長，導致其價格偏高。剔除物價上漲因素，2007年一季度，海南省城鎮居民人均可支配收入同比增長10.8%，農民人均現金收入同比增長11.5%，可見，居民消費價格上漲引起了居民實際收入水平的下降。此外，由于海南省城鄉居民恩格爾系數偏高，城鄉居民的消費支出中食物支出所占比重較大，食品價格的大幅上漲，會進一步增大居民食物類支出，進而降低城鄉居民的實際生活質量。

(三)直接融資規模過小，加大經濟發展成本

目前我國資本市場已進入了發展階段，全國各地都在積極抓住機遇擴大直接融資，發展資本市場。而從海南省企業融資的主要渠道來看，企業直接融資規模嚴重偏低。2007年一季度，海南省企業尚沒有直接融資，目前全省企業直接融資所占比重僅為5%左右，企業直接融資規模過小，融資渠道局限于銀行信貸資金，反映了海南省企業融資機構嚴重失衡。這種狀況如不加以改變，一方面會使省內企業難以根據生產需要籌集到低成本的資金，從而加大經濟運行的社會成本；另一方面會使得省內金融機構缺少主動負債工具，導致其經營主動型和風險承擔能力減弱。

(四)房地產價格上漲偏快

隨著近年來海南省房地產的逐步升溫，全省房地產價格出現了明顯的上漲，且漲幅偏快。2007年一季度海南省平均房價4049.44元/平方米，同比上漲29.57%。居民住宅平均價格3973.91元/平方米，同比上漲32.05%。由于房地產價格的快速上漲，海南省房地產市場的供需不平衡逐步加劇。2007年一季度海南省房地產投資19.54億元，同比增長24.4%，比上年同期加快3.3個百分點；海南省房地產銷售面積37.50萬平方米，同比下降28.7%，同比多降63.3個百分點。房地產價格上漲偏快的根本原因主要在于，房地產開發商和購房者在價格預期、供需結構上存在錯位，導致了市場供需的錯位。

四、完善海南省經濟金融運行狀況的對策建議

(一)拓寬資金運用渠道，提高信貸資源配置效率

對于發展中的海南省來說，亟需大量資金支持，通過采取有效措施，提高信貸資金的配置效率，不僅可以有效化解銀行業因流動性過剩帶來的經營風險，還可以為海南省經濟籌集發展資金，進一步促進全省經濟又好又快發展。具體而言，可從以下幾個方面著手：一是商業銀行應轉變觀念，加大創新力度，豐富信資產品品種，分散信貸集中風險，提高資資金配置效率。二是調整信貸投向，拓寬信貸領域，通過完善相關制度，加大對農村信貸、中小企業信貸以及消費信貸的投放力度。三是積極發展擔保、評估等信貸中介機構，積極改革信貸管理制度，簡化貸款手續，形成高效率的信貸市場，為商業銀行的信貸投放解除后顧之憂。

(二)緊密關注居民消費價格上漲趨勢，確保經濟平穩健康發展

總體來看，目前海南省居民消費品價格沒有明顯脫離“基本穩定”區間，仍處在社會可承受范圍之內，短期內高通貨膨脹風險存在的可能性不大，但對2007年以來海南省居民消費品價格，尤其是食品價格漲幅偏快的情況，應值得緊密關注。同時，建議政府各部門應采取有效措施，防止物價上漲過快，確保經濟平穩發展：一是充分發揮物價管理部門的監管功能，遏止各類盲目哄抬物價現象，特別是關系國計民生的日常消費品如食品、煤氣、水、電、油與原材料的價格。二是政府相關部門應深入了解物價波動因素與潛在因素，加強價格信息收集和整理，預測各類商品價格走勢，建立物價過快上漲的對沖機制，積極組織貨源，平抑生產與生活必須品價格過快上漲。三是完善城鄉居民低收入家庭生活保障機制與物價上漲的補貼機制，保障城鄉低收入家庭正常生活。

(三)大力發展直接融資，節約經濟運行成本

近期資本市場發展情況較好，有關部門應抓住機遇，研究相關政策和措施，大力發展海南省的直接投資，推動省內有條件的企業通過資本市場籌集資金。一是地方政府和有關部門出臺支持企業上市的優惠政策，并加強與國資委等有關部門的協作，建立上市后備企業發展培育機制，推動大型優質國有企業在主板市場發行上市，推進中小企業在二板市場的上市。二是在鼓勵省內優秀企業積極通過資本融資的同時，嚴格審查融資的財務狀況，通過發揮中介機構或其他參與主體的作用，保證市場透明度，建立有效的信用評級制度和嚴格的信息披露制度。

(四)加強對房地產市場的監控，確保房價理性增長

由于前幾年海南省房地產價格相對全國其他地方偏低，因而近期海南省房價漲幅較快在一定程度上可視作是海南房地產價值的理性回歸。但結合海南省本地居民的實際生活水平，近期海南省房地產價格上漲速度仍然偏快，應該引起相關部門重點關注。建議相關部門通過采取以下措施，加強對海南省房地產市場的監控，確保海南省房價理性增長。一是政府相關部門應注意加強房地產市場的行政管理與服務工作，尤其是要改進和加強房地產市場信息統計工作，比如定期真實地房地產市場信息，便于購房者和開發商甄別市場信息，避免供需失衡。二是政府部門應采取有力措施，完善住房供應結構，調整土地供應，加強普通商品住宅、廉價住房和經濟適用住房建設目標。三是人民銀行和商業銀行應加強對房地產市場行業的風險研究，緊密關注房地產信貸質量。

The Analysis on Hainan Province's Economic and

Financial Situation during First Quarter of Year 2007

QIN Dao-ai， XIAO Yi， SHI Hai-feng

篇3

TheAnalysis andSolution ofUniversityStudents′Employment Situationin theFinancial Crisis

Bo Pang

(Liaoning Medical University, Jinzhou Liaoning, 121001,China)

【Abstract】The global financial crisis has spread to China in 2008, It has a serious blow to China's employment rate of university students. It is benefit to carry out targeted employment guidance in colleges and universities that the analysis of university students′employment situation in the financial crisis .Changing the employmen concept of university students, doing well university employment guide work , improving the employment rate of university students, is a major social harmony.

【Key words】Financial crisis;Employment guidance:Employment rate

1金融危機背景下的大學生就業情況分析

1.1就業環境不好

受金融危機的影響,整個就業市場不景氣。從就業環境角度分析,在上一年,已有7萬家出口導向型中小企業倒閉,同時還有很多用人單位縮減招聘計劃,企業為了降低用人成本,減少培訓費用,特別是出口加工企業回避沒有經驗的應屆畢業生加工產品的不合格風險,而減少對應屆畢業生的需求,增加高校畢業生的就業壓力[1]。

1.2大學生就業觀不成熟及就業能力不足

從學生本身的就業觀念上分析,學生的就業觀念相對傳統,認為大城市就業機會多,發展空間大,薪水酬勞高,就業地點往往集中選擇沿海的發達城市,從而造成就業市場的供求關系呈現區域性的不平衡。從學生本身的就業能力上分析,大學生的就業能力不能滿足人力資源市場的需求。當前人力資源市場更看重是否有服務意識;是否有創新和解決問題的能力;是否具有溝通的能力和團隊合作的精神以及職業操守和商業道德等。而高校對大學生的教育重視專業理論知識的傳授,而對學生的適應市場的能力,求職就業的能力,以及從學生到職業人的身份轉變上都缺乏專業的培訓和與就業市場的對接,導致學生在步入社會,開始職業生涯的過程中磨合期延長,從而也降低了學生的一次就業成功率。當前的畢業生大多數為80后或90后,他們在一定程度上抗挫折能力較弱,容易遇到困難就輕易喪失自信心,從而對自己在就業能力以及綜合素質等各方面全盤否定,造成就業成功率降低。

1.3高校就業指導工作缺乏主動性

從高校就業指導工作角度分析,高校對就業指導課的重視不夠造成就業指導工作存在著就業指導觀念陳舊,缺乏時代性,內容單一,缺乏系統性,教師隊伍水平不高,缺乏專業性等等問題。高校不能很好的利用信息網絡技術,發揮自身優勢,為學生提供很好的就業平臺。

2解決金融危機背景下的大學生就業難的對策

2.1轉變大學生就業觀念

高校應幫助大學生樹立多層次,多角度,多形式,多元化的科學的就業觀,使他們對自己有準確的定位。在高等教育趨于大眾化的今天,大學生已不再是往日的“天之驕子”,也不應該有高高在上的感覺,應該端正就業觀念,擺正心態,放下眼光,把自己看作是一名普通的社會就業者[2],從而降低對薪水和職位的要求,以提高就業成功率。主動發揮80后學生思維活躍的特點,鼓勵他們勇于開拓,敢于創新,創新才能使社會進步,民族發展,才能增強國家實力,從而增強我國在世界大環境下的競爭力,促進我國經濟又好又快發展,只有國家保持經濟的良好發展,社會才能為就業者提供更多的崗位和更好就業環境。

2.2高校做好就業指導工作

2.2.1科學構建大學生就業指導工作體系

在構建大學生就業指導體系時,應考慮就業指導工作的全程性和系統性,不能只是單純的針對即將畢業的大學生開展就業指導輔導,而是應該貫穿大學生的整個求學過程,促進其盡早的培養職業意識、職業心理和職業行為等素質。就業指導課、職業生涯規劃應盡早開始,在大學生入學伊始就要培養其為就業做準備的就業意識,確立成長發展目標,以此來指導學生的在校學習生活,明確學習目標和專業的重要性,為綜合能力培養奠定理論基礎,從而將使學生真正理解學習的目的是為了增強自己的就業能力,將學習專業知識轉化為自身的自覺行為,以提高就業競爭力,從而在就業市場的激烈競爭中取得成功。

2.2.2提高教師隊伍的專業化

提高就業指導教師的專業化,特別要加強對輔導員的專業培訓,以保證就業指導課程的質量,不斷提高學術水平和教學效果,就業指導教師要不斷更新自己的知識儲備,不斷創新教學模式,以適應社會對人才需求的變化,提升大學生就業能力和競爭力。發揮輔導員了解學生情況的特點,開展一對一的個性化就業指導,將輔導對象分類,使就業指導工作更具有針對性,實效性。鼓勵大學生自主創業,為大學生創業提供政策等方面的指導。

2.2.3完善和改進就業指導內容

就業指導課的內容要系統全面,不斷更新。面對當前國際金融危機對國內就業市場的影響,就業指導課要有針對即將畢業的大學生的課程內容,包括全面了解金融危機,我國應對國際金融危機的策略及效果,如何提升自身的綜合能力和競爭力,樹立學生的就業信心和對就業市場的信心等等。還要包括針對剛入學的大學生在開設就業指導基礎內容的同時增加近兩年就業情況介紹及分析[3],培養他們成才意識,就業意識及危機意識,使他們懂得珍惜和把握機會,只有增強自身綜合素質,才能在激烈的競爭中立于不敗之地。

2.2.4充分利用網絡信息技術,為大學生就業提供良好的就業平臺

當前全國性和區域性的就業網絡信息平臺已逐漸成熟,高校要充分利用現有資源,發揮高校有良好信譽的優勢,加大專項資金的投入,建立高校自身的就業信息網,要注重網絡信息技術專業隊伍建設,加大對網絡信息內容的保護,使網絡管理工作專業化,常規化,科學化,資源有效性,真實性,安全性。高校為大學生提供一個良好的健康的就業平臺,以提高大學生就業率[4]。

在金融危機的大背景下,對中國大學生就業情況從多角度,多側面認真分析,對于高校就業指導工作的有效開展有指導性的作用。中國大學生在這次金融危機中能否經得起考驗,能否在激烈的競爭中爭得一席之地,需要高校在就業指導工作中提高主動性,采取有效的措施,為大學生提供良好的就業環境和及時有效地就業指導,幫助大學生就業,從而促進社會和諧穩定和經濟又好又快發展。

【參考文獻】

[1]徐凱.金融危機視角下的大學生就業問題[J].沈陽航空工業學院學報, 2008,6:149-151.

篇4

金融業對經濟增長的貢獻表現為動員儲蓄、促進資本形成、增加就業以及提高生產技術和效率等方面。該貢獻可以從兩個角度進行衡量，即貢獻度和貢獻率。貢獻度是指某一指標某一組成要素增加值在該指標基期總值中所占比重。貢獻率是指某組成要素的貢獻度在該指標總增長中所占比重。金融業的直接貢獻，是將金融服務業作為一個獨立的產業，核算其創造的增加值在國民生產總值中所占的比重和份額。金融業的間接貢獻，是從金融服務功能的角度考察金融業與經濟增長的關系及對經濟增長的作用。

二、青島市金融業對國民經濟增長的直接貢獻

從生產角度分析，GDP等于各產業部門增加值之和。產業部門貢獻是指產業部門增加值的增長所引起的經濟增長率的增加額；產業部門貢獻度即在經濟增長率中各產業部門的貢獻所占的份額。用公式表示為：

金融業對經濟增長的貢獻率=金融業可比價新增加值/國內生產總值可比價新增加額*100%

金融業對經濟增長的貢獻度（拉動百分點）=金融業貢獻率*國內生產總值可比價增長百分點

金融業的貢獻率和貢獻度兩個指標從不同角度反映了金融業增加值對GDP產生的直接影響及貢獻能力。本文以上一年為基年計算各年的金融可比價格產值和GDP可比價格產值，進而計算出青島市金融業對經濟增長的貢獻率和貢獻度。青島市金融業對經濟增長的貢獻率和貢獻度在2000-2003年期間，不存在十分明顯的變動趨勢，波動性較高，甚至大部分年份的貢獻為負值。但自2003年以來，二者呈現逐年上升之勢，2004年二者均轉化為正值，2006年發生了飛躍，金融業對GDP的貢獻率開始突破5.0%，至2008年已經達到了7.93%。通過青島市金融業對GDP貢獻率和貢獻度的走勢分析我們可以看出，金融業在國民經濟發展中的地位和作用正在逐年增強（見表1）。

表1青島市金融業對GDP的貢獻

三、青島市金融業對經濟增長的間接貢獻

資本形成、勞動投入、技術實現是經濟增長的三個重要因素。各個要素對經濟增長的貢獻會隨著經濟發展階段的不同而有相應的變化，金融業通過上述三個要素的傳遞對推動經濟的快速發展起到了非常大的間接推動作用。

為了研究青島市金融體系對經濟增長的貢獻，引入兩個參數ρ1，ρ2，其中ρ1的經濟含義為資本形成投資資金來源中金融性資金供應總量與資本形成投資價值總額之比，ρ2的經濟含義為技術實現投資資金來源中金融性資金供應總量與技術實現投資價值總額之比，由于數據來源的限制，本文無法對其進行具體的衡量，而是根據相關的資料取其近似值來表示。

（一）青島市金融發展對經濟增長間接貢獻的度量

1、青島市金融-資本相對形成量。為計量在一個相當長的時間內金融業發展對資本形成的作用，引入金融-資本形成相對增量（d），同時引入儲蓄率相對增量（s）、儲蓄—投資轉化率（β）、金融中介費用率（Φ）、投資-資本形成率（χ）和資本產出系數（К），資本形成投資資金來源中金融性資金供應總量與資本形成投資價值總額之比（ρ）。金融業與資本形成之間的公式可以表示為：d=ρ*

其中d表示金融-資本相對增量；儲蓄率相對增量（s）=儲蓄增加額/國內生產總值；儲蓄-投資轉化率（β）=投資增長額/儲蓄增長額；投資-資本形成率（χ）=生產能力增長額/投資增長額；金融中介費用率用金融機構的法定存貸款利率差額如表2所示。

近10年來青島市金融—資本形成相對量大體可以分為三個階段，2000-2002年其值基本在1%左右，2003-2005年其值基本在3.5%左右，2005年達到最高值3.828%，但是2006年又下降到1.291%，隨后連續兩年上升，至2008年其值已經達到2.634%，資本對于促進經濟增長有著舉足輕重的作用，金融-資本形成相對量的變化體現了金融業通過資本形成途徑而間接促進經濟增長的作用，資本形成對于青島市經濟增長的作用逐步遞增。

2、青島市金融-就業相對增量。勞動力追隨貨幣與實質資本，引入金融-就業相對增量（m）來表示在一個相當長的時間內金融業發展對勞動力就業的促進作用，將其定義為金融體系就業相對增量（e）與產業部門就業相對增量（n）之和。其中金融體系就業相對增量（e）等于金融體系就業相對增量除以總就業量（L），產業部門就業相對增量（n）等于產業基本就業相對增量（h）與由資本形成增長而引起的就業相對增量（j*g）之和。經驗表明，金融體系就業相對增量與金融發展規模呈正向相關關系，產業部門就業相對增量在超過基本就業率以后與產業部門資本形成規模呈正向相關關系。在經濟增長時期，產業部門資本形成與金融業發展呈正相關關系。從長期來看，金融-就業相對增量反映了金融與就業的基本聯系。其公式表達式為：m=e+j*g

青島市金融-就業相對增量，如表3所示。

青島市金融-就業相對增量的波動性較強，2000-2008年的9年間大致可以分為三個階段，第一階段為2000-2001年，這兩年青島市金融-就業相對增量都是負值，表明在這兩年中金融業對就業的影響并不明顯；第二階段為2002-2004年，青島市金融—就業相對增量自2002年開始呈現正值，并且連續三年上升，2004年達到最大值8.657%；第三階段為2005年以后，青島市金融—就業相對增量開始逐年下降，到2008年僅為0.244%，這一過程體現了就業對經濟增長的影響力正隨著經濟的增長逐步趨于穩定。

3、青島市金融-技術實現相對量。由于數據來源的限制，本文無法對其進行比較準確的衡量，根據相關數據假設其歷年值為0.12%。

（二）青島市金融業發展對經濟增長間接貢獻的衡量

1、經濟增長要素與經濟增長之間關系的度量。金融業發展通過資本形成、就業與技術實現來實現對經濟增長的間接貢獻，主要是通過加速資本形成，并利用先進技術，吸收就業，將觀念上的生產力變成現實的生產力來實現的。因此，要研究金融業發展對經濟增長的間接貢獻，首先需要衡量經濟增長要素與經濟增長之間的依存關系。根據青島市科技信息研究所的研究可知，青島市科技進步貢獻率、資本貢獻率和勞動貢獻率分別為46.7%、42.4%和10.9%。

2、青島市金融業發展對經濟增長間接貢獻。采集青島市經濟自2000到2008年的有關統計數據結合青島市經濟增長要素與經濟增長之間的依存關系對其金融發展對經濟增長的間接貢獻進行計算，具體計算結果如表4所示。

四、青島市金融業對經濟增長貢獻的綜合評價

金融業對經濟增長的貢獻分為直接貢獻和間接貢獻兩部分，將二者進行加總便可得到青島市金融業對經濟增長的貢獻率。2000-2008年青島市金融業對經濟增長的貢獻率，如表5所示。

青島市金融業對經濟發展的貢獻率波動性比較大，在2003年以前，金融業貢獻率較低，2000年和2002年甚至出現了負值，2004年以后青島市金融貢獻率比較理想，基本都在7%左右，只有2005年降到了3.35%，但2006年馬上又開始上升，2006年和2008年青島市金融業的貢獻率都達到8%以上。青島市金融業對經濟增長的貢獻率雖然波動性比較大，但在整體上青島市的金融貢獻率是在提高的。

參考文獻

篇5

在經濟領域,壓力測試一方面能夠幫助監管者更好地評估單個商業銀行在經濟危機時所面臨的主要風險,另一方面是評估在不利的小概率事件發生時,商業銀行資產組合的頭寸變化及發生的損失,從而可以作為整個金融體系穩定性的一個指標。

壓力測試是情景分析的一種,決定了其本質就是先確定各種壓力情景,利用確定的價值評估模型計算出在確定的壓力情景下資產組合所產生的收益或損失。與VaR只能度量市場風險不同,壓力測試可以用來測量市場風險、流動性風險、操作風險等多種風險,也可以衡量多種風險共同作用而造成的整體損失。

鑒于壓力測試的這種功能,西方各國銀行廣泛采用壓力測試來衡量市場可能發生的突變情況,從而及早通過資產配置、交易額度設置以及資產利率期限結構調整來防范各類金融風險。而在我國,由于資本市場不夠成熟完善,因此金融資產價格會出現過多的波動,同時也比較容易受到意外事件或者政策壓力的影響,這些事件通常都是發生的概率不大,但卻可能造成嚴重的后果。

另外,2004年的《巴塞爾新資本協議》對商業銀行壓力測試也作出了相關規定。新資本協議的第一支柱要求商業銀行必須對相關風險參數進行壓力測試,第二支柱要求商業銀行進行內部資本充足評估程序時,要進行前瞻性的壓力測試,以識別可能的不利事件出現時需要增加的資本額,監管當局根據測試結果,要求銀行持有一定數量的超額資本。

壓力測試的使用方法

壓力測試的方法包括敏感性分析、情景分析、最大損失分析和極值分析四種,而在實際操作中以前兩者最為普遍。

敏感性分析

敏感性分析指在其他條件不變的前提下,研究單一市場風險因素或少數幾項關系密切的因素的變化,對商業銀行經營和風險承擔能力的影響。敏感性測試的目的在于估計利率、匯率、股價等因素的急劇變化對銀行單項資產或資產組合價值造成的影響。如匯率變動、存貸款利率變化對商業銀行資本金和收益的影響;央行準備金率上調對商業銀行流動性的影響;銀行現有資產規模保持不變,撥備率上調后商業銀行資本充足率和準備金缺口的狀況。

敏感性測試僅需指定因素參數的變化,而無需確定沖擊的來源,因此易于操作,數據要求和計算較為簡單,但它假設其他因素不變,只考慮單一因素的影響,也不考慮滯后影響,這就決定了它的分析結果有一定的局限性。因為在實際中,宏觀經濟要素的變化往往相互關聯,相互作用。比如,利率變動不僅直接對銀行利率敏感性資產和負債的收益和支出產生影響,還會影響借款人的還款能力,從而對資產質量產生影響。同樣,匯率變動也不僅直接影響銀行外幣凈敞口及資本充足率,還會因外匯借款人的還款能力變化對資產質量產生影響。此外,根據利率平價學說,人民幣利率的變動造成本外幣利差擴大或縮小,也會影響匯率。

情景分析

情景分析即多因素分析,其目的是同時模擬多項風險因素的變化, 評估商業銀行資產組合價值的變動。情景分析主要考慮資產(股票、房地產)價格下跌以及GDP下降造成的沖擊,或者重大事件對商業銀行體系的影響,具體表現為多種因素同時發生的情況下,商業銀行的盈利情況、資產質量和資本充足的變化。比如,目前我國監管機構就要求各大商業銀行開展房地產貸款壓力測試,分析不同壓力情景下(全國房地產價格平均下跌10%、20%或30%)商業銀行房地產貸款質量受到的沖擊。

一般情景分析可劃分為歷史情景和假定情景兩種,它們各有優勢和不足,在實踐中應盡量結合它們的優點。歷史情景是運用特定歷史事件中所發生的沖擊結構進行壓力測試,優點之一就是測試結果的可信度高,因為市場風險因素結構的改變是歷史事實,而不是武斷的假設,另一個優點就是測試結果易于溝通和理解。然而該方法卻缺乏對未來的預期風險進行估算的能力,因為歷史不可能被完全復制,而且該方法無法準確地反映出當前的政治經濟背景和新開發的金融工具中所隱藏的金融風險。假定情景是假設還沒有發生的重大市場事件,估計其對金融機構造成的影響,與金融機構在當前經濟形勢下所面臨的獨特風險相匹配是假定情景所具有的最大優點。不過,假定情景創造中各個因素的變化、市場之間的相互影響都需要考慮,這些估計一般建立在判斷和歷史經驗上,而不是市場行為的正式模型。

作為度量極端變動對資產組合價值影響的度量方法,情景分析法是對正常波動范圍的金融風險度量方法的有益補充。此法可以使金融機構的高層管理部門以及風險管理部門能較為準確地評估和把握極端事件的影響,從而將大大提高風險管理策略的有效性和可靠性。

不難發現,敏感性分析凸顯出單個具體風險因素對某個組合或業務部門的邊際影響,是一種單維因素分析;情景分析法則評估壓力測試包含的所有風險因素出現變動造成的整體影響,是一種多維情景分析。由于在現實的金融市場中,各風險因素具有一定的相關性,往往是相互影響,彼此聯動,尤其在市場出現重大異常波動情形時,故而金融機構會較多地使用情景分析方法進行壓力測試。

歐盟銀行業壓力測試

2010年7月,歐洲銀行業監督管理委員會接受歐盟經濟與財政部長理事會的委托,與歐洲中央銀行、歐盟執行委員會及成員國監管當局聯合對歐盟銀行業進行第二輪壓力測試。本輪壓力測試的目標在于對可能的不利經濟情形對歐盟銀行系統的沖擊可能影響進行評估,同時對不利情景對歐洲銀行抵御由此帶來的信用風險、市場風險及風險的能力進行評估。

接受本輪銀行壓力測試的對象為91家歐洲商業銀行。這些銀行分屬于20個歐盟成員國,這些接受壓力測試的銀行的資產規模占到歐盟銀行業的65%。由于這些金融機構的資產規模、復雜程度、經營模式、業務范圍和風險狀況存在差異,因此壓力測試的結果并不能直接應用于各家銀行,也不能直接向歐盟未參加壓力測試的其他銀行推廣。

壓力測試涉及的主要風險因素

壓力測試主要針對銀行的信用風險和市場風險,包括歐洲債務風險。壓力測試主要基于各家銀行2009年合并報表的財務數據,假設情景的時間區間為2010年和2011年。

壓力測試的宏觀經濟情景

為了對銀行信用風險進行壓力測試,預測其相應的業績變化,本輪壓力測試通過與歐洲央行和歐盟委員會合作開發出兩種宏觀經濟情景――基準情景和不利情景(見表1)。基準情景基于歐洲委員會2009年秋季和2010年2月對主要國家宏觀經濟發展的經濟預測,不利情景主要基于歐洲央行對假定風險沖擊出現時宏觀經濟趨勢的預測,反映出金融市場可能出現的不利情景。

基準宏觀經濟情景假定經濟從嚴重衰退中溫和復蘇,不利情景則假定世界經濟出現二次探底。基準情形假定歐元區2010年和2011年GDP增長率分別為0.7%和1.5%,同期失業率分別為9.7%和9.8%;不利情形假定歐元區2010年和2011年經濟出現衰退,GDP增長率分別為-0.2%和-0.6%,同期失業率分別為10.5%和11.0%。另外,壓力測試對兩種情景下歐盟和美國的經濟增長預期、失業率也做出了假定。

在壓力測試中,主要跨國銀行集團運用內部模型、內部風險參數和累積數據對宏觀經濟情景轉換成特定參數。在不利情景下,假定銀行資產質量的外部評級在兩年內下降4個檔次,信用等級的下降會導致風險加權資產的上升,從而降低銀行的資本充足率。對于待售股票在基準情景下假定其兩年內累計減值為19%,不利情景下假定兩年累計減值為36%。

壓力測試結果

壓力測試結果表明,在不利情景下(包括債務沖擊),歐盟銀行業一級資本充足率將從2009年的10.3%降至2011年的9.2%。需要指出的是,上述一級資本充足率依賴于各國政府2010年1月提供的1696億歐元的注資,這些政府資本使銀行業一級資本充足率提高了約1.2個百分點。

對資本充足率構成下降壓力的不利情景包括債務危機,據推算由此歐盟銀行業兩年內可能遭受的資產減值損失為4728億歐元,交易損失為259億歐元。

壓力測試推算表明,在基準情景下,歐盟銀行業兩年內公司業務資產的損失率為3%,零售業務資產損失率為1.5%;在不利情景下,銀行業兩年內公司業務資產的損失率為4.4%,零售業務資產損失率為2.1%;而2009年歐盟銀行業以上兩類資產的損失率分別為1.5%和0.8%。

壓力測試結果表明,在不利情景下,歐盟參與壓力測試的銀行中有7家一級資本充足率低于6%,補充一級資本需要總共需要35億歐元,本輪壓力測試要求銀行的一級資本充足率不得低于6%。

對歐盟銀行壓力測試的評價

皆大歡喜的壓力測試結果引起了市場的質疑。與美國銀行業的壓力測試結果相同,歐盟銀行業的壓力測試結果在市場的預料之中。在歐洲債務危機爆發風險加劇之際,歐盟銀行在可能出現的不利情景下僅需補充36億歐元引起了市場的懷疑,市場普遍認為本輪壓力測試不過是走過場,不會對銀行業實施真正的重壓,因為在本輪金融危機中歐盟銀行業遭受的損失高達數千億歐元。

歐盟壓力測試的時機選擇注定只能給銀行業輕度壓力。今年7月歐盟決定對銀行業進行壓力測試時,以希臘為代表的成員國面臨的債務危機一觸即發,歐洲經濟面臨著二次探底的風險。更嚴重的是,歐盟銀行業剛遭受了2008〜2009年的國際金融危機,參加壓力測試的銀行幾乎都遭受了慘重的損失,能挺過本輪金融危機對它們來說已經是很幸運了。如果把壓力測試的不利情景假定為引發新一輪金融危機的沖擊,那么絕大多數歐盟銀行都需要補充一級資本,整個銀行業的資本缺口將達到數千億歐元,市場信心將受到沉重打擊,本來旨在穩定市場的壓力測試作用將適得其反。因此,本次壓力測試的不利情景實際上相當溫和,與壓力測試理論上要求的極端情形并不相符,可見現實需要高于理論描述。

篇6

1 壓力測試概述

全球金融危機的爆發給金融機構敲響了警鐘，壓力測試作為宏觀審慎監管和風險管理的重要工具受到各國的高度重視，并被監管部門廣泛應用。從而提高商業銀行的抵御風險能力和風險管理水平，以確保整個銀行業的穩定性。

1.1 壓力測試的定義

壓力測試于1995年最早由國際證券監管機構組織（簡稱IOSCO）提出，并被定義為是假設市場處在極端不利的情形時，分析其對資產組合產生的影響。1999年再次指出壓力測試是一個風險量化過程，將資產組合所面臨的極端但可能發生的風險認定并加以量化。根據國際貨幣基金組織的定義，壓力測試是用于評估金融體系承受“罕見但可能發生的”宏觀經濟沖擊時的脆弱性的一系列方法和技術總稱。此定義與國際清算銀行（BIS），全球金融系統委員會（BCGFS）做出的定義是一致的。均主要從宏觀金融系統出發，強調了壓力來源和測試目的，壓力來源于宏觀經濟因素，目的是評估金融系統穩定性和脆弱性。在中國銀監會的《商業銀行壓力測試指引》中，壓力測試被定義為是一種以定量分析為主的風險分析方法，通過測算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發生的損失，分析這些損失對銀行盈利能力和資本金帶來的負面影響，進而對單家銀行、銀行集團和銀行體系的脆弱性做出評估和判斷，并采取必要措施。在銀監會的定義中，沒有對壓力因素來源做出具體說明，壓力測試的目的包括微觀層面的單家銀行也包括宏觀層面的銀行體系。

綜上，金融機構的壓力測試實際就是先設計特定壓力情境（如GDP驟減，失業率劇增，經濟增長驟減等），再運用適當的方法構建模型，評估被測對象（單個銀行或是金融系統）在這一特定情景下的承受能力和可能造成的最大損失，并將損失量化。

1.2 壓力測試的作用

作用一在于壓力測試是傳統的VAR方法及其他風險管理工具的重要補充工具。因為VaR方法中假設的市場是局限于正常變化情況下，無法評估被測對象在市場極端變化時的潛在風險，缺乏對最大可能損失的估計。而壓力測試關注的正是非正常的市場變化，處理了這種尾部風險。其次，VAR模型是以大量的歷史數據為基礎，因而VAR方法無法度量新的金融產品或未來經濟狀況。而壓力測試彌補了此缺陷，可對缺乏數據的資產進行風險衡量。另外，壓力測試能夠對非線性資產進行風險管理而VAR則無法處理非線性資產，且壓力測試能夠衡量風險之間的相互關系，從而使風險評估更全面。作用二在于壓力測試是宏觀審慎監管的重要工具。宏觀審慎是以整個金融系統監管對象，其中包括金融機構、金融工具和金融市場。其目的是監測金融系統脆弱性并進行政策工具調整。監管當局實施宏觀審慎制度主要綜合運用定性分析和定量分析兩種方法。作為定量分析的宏觀壓力測試，通過評估宏觀經濟極端變動對金融系統造成的不良后果，實現宏觀審慎監管的目的。

2 壓力測試的基本流程

壓力測試旨在使監管當局充分了解被測對象的系統脆弱性，了解信用風險、市場風險、流動性風險等多種風險與銀行財務狀況之間的關系，從而提前調整政策及風險管理措施，提高銀行抵御風險的能力。

2.1 確定壓力測試覆蓋范圍

在進行宏觀壓力測試時由于資金和人力資源的限制，監管當局不可能對所有金融機構進行壓力測試。所以要確定被測對象的數量和類型，堅持兩個原則。一是被測對象要能夠最大程度地代表金融體系的特點；二是被測對象的數量要控制在一個可操作的水平。被測對象的選取直接影響測試結果。是否僅僅限于銀行業內大的金融機構，還是將其他外資銀行、保險公司、證券公司也包括進來，這個要取決于所處時期和經濟環境綜合考慮。例如，在金融危機時美國大多數小的金融機構和銀行紛紛倒閉，也嚴重影響和帶動金融危機的惡化。另外，還要根據所分析的風險特點和數據的可獲得性來確定金融機構要進行壓力測試的資產組合。

2.2 識別脆弱性并確定風險因子

對銀行或金融機構所面臨的所有風險進行壓力測試顯然不太現實，因此識別銀行的脆弱點以便有針對性地進行更有效的壓力測試。充分分析宏觀經濟的總體環境以及歷史數據，并了解所測對象的股權結構、資產負債表結構、市場份額等結構性指標，均有利于識別被測對象的脆弱性。脆弱性的不同決定了測評指標的不同，進而決定了風險因子的不同。例如如果銀行的脆弱性主要是信用風險，則可測試資產質量，可選的測試指標有不良貸款率占總款的比率，按行業劃分的貸款分布或者按地區劃分的貸款分布等。如果脆弱點主要是銀行的流動性，則可選的測評指標有流動資產占總資產的比例、流動資產與流動負債的比例、客戶存款與總貸款的比例等。根據測評指標，選擇最易影響測評指標穩定性的宏觀經濟因素，即為風險因子。

2.3 設計和校準壓力情景

構建壓力情景是至關重要的，設計的壓力情景代表著現實中極端的但可能發生的經濟沖擊。確定經濟沖擊是由一個風險因子引起的還是多個風險因子引起的，即是用敏感性分析法（又稱單因子分析法）還是情景分析法（又稱多因子分析法）來設計壓力情景。敏感性分析法只考慮一種經濟因素變化，假設其他因素不變，計算簡單易于操作且有針對性。但其無法考慮風險因子之間的相互作用和影響，因而測試結果有一定偏差，因此此方法有一定局限性。而多因子分析法雖增加計算負擔但考慮全面，能提高測試結果的準確度。多因子分析法又分成歷史情景分析法和假設情景分析法兩種。其中假設情景分析法還包括最壞情景分析法、極致理論法和蒙特卡洛模擬法等多種方法。要根據實際情況包括數據情況、計算情況等來確定所用方法。另外，壓力情景的校準是校準沖擊振幅的大小，即相關風險因子變化的幅度。振幅過大或者過小都會使測試無意義。應根據所處實際經濟環境，以及在一定時期內相關經濟因子最大波動幅度，或者基于條件的和非條件的歷史方差來校準壓力情景。

2.4 執行壓力測試

用構建的壓力情景，對被測對象進行壓力測試，得出測評指標的變化，從而分析并評價被測金融機構的承受能力。壓力測試的執行，有自下而上和自上而下兩種方法。自下而上法是金融機構根據自己的內部數據和模型各自進行壓力測試，然后將結果匯總給監管當局。而自上而下的方法是監管當局設計壓力情景，監管當局用宏觀數據統一對金融機構進行壓力測試。自下而上的方法的優點在于充分利用單個資產組合的數據，且避免數據保密性問題，風險類型的分析更全面一些，但是不同模型和數學方法的運用可能會導致某些偏差或者不一致的現象，且增加每個金融機構的成本。而自上而下的方法避免了不一致現象，且易于實施，但匯總的歷史數據中數據間的相互關系在未來未必成立，也可能導致結果的某些偏差。因此，兩種方法可交叉使用，然后比較結果。

2.5 回饋效應

單個銀行經過沖擊所受到的影響會傳染或影響其他銀行，產生多米諾骨牌效應。若假定某一銀行受到經濟沖擊時，其他銀行不受影響，使壓力測試過于簡單化，但此時的結果是不準確的。因為銀行間是有關系的，是相互影響的。當一家銀行受到沖擊時，必然會重新安排其資產組合，則必然會影響到其他銀行。因此回饋效應的分析是必要的。常用的來分析確定回饋效應的方法是使用傳染模型。此模型主要反應的是當主要銀行倒閉時對金融體系其他銀行及金融機構的影響。

2.6 解釋和公布結果

監管當局得到結果后，在解釋和應用結果時需要特別注意壓力測試的前提假設以及它的局限性。根據實際情況來調整相應的政策，并做出預備防范風險措施。

3 商業銀行壓力測試的建議

3.1 建立合理的壓力測試框架，設計合適的壓力測試情景

歐美國家開展壓力測試時間較長，而中國時間較短。因而我國應在借鑒歐美國家的經驗的基礎上，根據自身情況適當調整壓力測試流程，建立適合我國的壓力測試完整體系。另外，壓力測試情景要結合自身，壓力嚴重程度要合理。對于我國而言，應考慮我國宏觀經濟數據的有效時間序列不長等因素，并選取最易影響中國宏觀經濟波動的因素作為風險因子，確立最合適的情境設計方法來構建壓力情景。

3.2 壓力測試范圍要全面，且需建立較高的信息透明度

篇7

1.FSAP的提出

許多國家的經驗表明,金融發展可以促進經濟增長,金融的脆弱和不穩定同樣能夠嚴重阻礙經濟增長。有研究表明,金融危機造成的損失平均為GDP的8%。1997年亞洲金融危機中,韓國和印度尼西亞的損失分別占到其GDP的比重高達60%和80%。在20世紀90年代后期的金融危機之后,隨著經濟金融全球化進程的加快,各國政府和國際金融組織高度重視維護金融體系的整體穩定,國際上對金融體系的優點和脆弱性的系統性評估的關注日益增多,其最終目的是形成促進金融穩定并刺激金融部門發展的適當政策。

金融部門穩健性及其表現與宏觀經濟和實體部門的發展之間存在緊密雙向聯系,在制定宏觀經濟和金融政策時要考慮到這一點。而且,盡管金融體系的發展及其國際一體化有利于吸引外國資本并促進經濟增長,但一國金融體系的波動也會產生跨國溢出效應。對一國金融體系的有效監管,以及加強核心金融政策的國際協調與趨同,有助于將這類風險最小化,并促進金融體系更加有序地發展。由此可見,對金融穩定的關注和金融部門發展政策之間存在內在關聯性。

因此,制定旨在維護金融體系穩定和促進金融發展的政策已成為世界各國政策制訂者關注的核心領域。認識到維護金融穩定和促進金融發展需要更強有力的政策,一些機構―包括各國當局、多邊開發機構、地區開發機構和各種標準制定機構―致力于開發金融穩定部門分析與評估的工具和方法。使用這些工具的目的是監測金融體系的穩健性和發展,分析金融部門和宏觀經濟之間的聯系,評估貨幣政策和財政政策各個方面的有效性,并促進核心金融政策領域的協調與國際合作。

世界銀行(World Bank,簡稱WB)和國際貨幣基金組織(International Monetary Fund,簡稱IMF)于1999年聯合發起的金融部門評估規劃(Financial Sector Assessment Programme,簡稱FSAP)就代表了對這種系統性評估的需求做出的反映。1999年5月WB和IMF推出并進行FSAP試點,9月對試點項目進行中期討論。IMF在其公報中對該項目表示支持。2000年3月,全面總結試點工作經驗教訓,兩董事會同意繼續開展項目并擴大范圍,并提出指導意見。2000年9月,項目進展匯報。2000年12月(IMF)和2001年1月(WB)對FSAP進行第一次評估。認為是“加強IMF雙邊監測體制下對金融體系進行監督的首選工具”。2001年3月起,向成員國推廣。2003年進行第二次評估,2005年進行第三次評估。FSAP目的是在基金組織的雙邊監測和世界銀行的金融部門發展工作中幫助成員國強化金融體系,全面評估和監測成員國和其他經濟金融體系的穩健性和脆弱性。

2.FSAP的目標、評估框架及分析工具

FSAP的目標是對穩定和發展問題進行一體化的分析和評估,主要內容包括金融部門總體穩定性評估;金融部門執行和遵守有關標準、準則和良好實踐情況的評估;金融部門改革和發展及必要性評估。

FSAP提出的金融體系穩定性評估框架包括三個方面:宏觀審慎監管、金融體系監管效率的評估、金融基礎設施健全與否的分析。

FSAP的評估方法主要包括:(1)標準和準則評估。根據國際標準和準則,評估一國金融部門執行標準和準則的情況。FSAP項下涉及的標準和準則目前最多涉及9個領域。(2)金融穩健指標。金融穩健指標是基金組織為監測一個經濟體金融機構和市場的穩健程度,以及金融機構客戶(包括公司部門和居民部門)的穩健程度而編制的一系列指標。它包括核心指標和鼓勵指標兩大類,用以分析和評價金融體系的實力和脆弱性。(3)壓力測試。壓力測試是通過分析宏觀經濟變量的變動可能對金融體系穩健性帶來的影響,來對金融部門的風險和脆弱性進行評估。FSAP評估的風險主要來源于利率、匯率、信貸、流動性以及資產價格的變動。壓力測試是FSAP中主要的分析工具之一,通過定量分析測試金融機構甚至整個金融體系抗擊沖擊的能力,從而判斷、監測金融機構出現風險的可能性。

二、壓力測試及其在FSAP中的運用

1.壓力測試的概念

壓力測試是FSAP中主要的分析工具,是指用各種技術評估金融機構或體系對特殊事件的脆弱程度的分析過程的總稱。

壓力測試結果是一個粗略估計,即如果大幅度改變資產組合的某些風險因素(例如資產價格),組合價值將發生多大變化。對壓力測試的最好描述是,這是一個發現脆弱性以及粗略地估計資產負債狀況對各種沖擊的敏感程度的過程。側重于體系的壓力測試旨在制定出前瞻性的宏觀情景,然后評估一系列機構對于經濟和金融環境中的重大變化的敏感程度。

2.壓力測試的基本步驟

在FSAP過程中,壓力測試一般包括如下步驟:

一是確認數據的完整性、正確性及實時性,衡量判斷風險類型:市場風險(包括利率風險、匯率風險)、信用風險以及其他風險。

二是建立合適的壓力情景,由于真實的壓力情境是未知的,因此盡可能的多建立幾個壓力情景進行分析。

三是選擇執行壓力測試的方法。進行壓力測試的方法,一般有敏感性分析、情景分析以及其他分析等。

四是依照新壓力情景重新進行資產組合評估。有了影響資產組合的風險因子及其變動大小后,便可依此數據重新對資產組合的各標的進行評價程序,計算出各種不同情景下資產的價值,再與資產組合原先價值比較,便可得出當目前資產組合面臨此類壓力情景下,無法立刻調整資產組合所會發生的最大損失。

3.壓力測試的分析方法

根據沖擊因素的多少分為:敏感性分析(單因素)、情景分析(多因素)、資產組合壓力測試以及加總的壓力測試

(1)敏感性分析

此方法是利用某一特定風險因子或一組風險因子,將因子在所認定的極端變動的范圍中逐漸變動,以分析其對于資產組合的影響效果。敏感性壓力測試最簡單直接的形式是觀察當某個風險參數瞬間變化一個單位量,如下跌10個百分點或上漲50個基點的情況下,機構投資組合市場價值的變化。敏感性測試僅需指定風險參數變化,而無需確定沖擊的來源,因此運行相對簡單快速,而且經常是即時的測試。

(2)情景分析

情景分析是在假設多種風險因素(如股價、利率、匯率、信用等)同時變化時,投資組合、金融機構、金融系統出現的脆弱性情況。情景劃分為歷史情景和假定情景。

①歷史情景分析是指根據特定歷史事件判斷其所引發的沖擊結果。例如考慮1987年美國股市大崩盤,計算當時歷史變動幅度,并依此基礎分析評估對資產組合之影響。此方法具有兩大優點:一是具有客觀性,利用歷史事件及其實際風險因子波動情形,在建立結構化的風險值計算上較有說服力,且風險因子間的相關變化情形也可以用歷史數據作為依據。二是測試結果易于理解。但是,這種依賴于“歷史會重演”的方法也存在一定缺陷,金融市場的快速發展以及金融商品的不斷創新都會使新風險層出不窮。因此,只能將歷史極端事件作為構造未來極端情境的一個基準,而不能完全用其替代。

②假定情景分析是指根據某種可預知的、發生概率極小的事件來判斷其引發的沖擊結果。此類分析方法可自行設計可能的各種價格、波動及相關系數等的情景,但這種技術需要相當多的主觀判斷,故在實踐操作中需要大量的資源投入。

情景設計是壓力測試中難度最大、爭議最多的一個環節。實際上,歷史情景和假定情景常常被同時使用,如用過去的市場波動數據作為參考但是又不必然與某一特定歷史危機事件相聯系的假定情景。理想的壓力測試應當與被測試資產組合(或機構)相關、包含了有關市場利率的變動、考慮到潛在的體制變化和市場流動性,考慮到不同風險(如市場風險和信用風險)的相互影響。這些要求大大增加資源成本,涉及到參與各方的大量的實際專業知識和判斷。但實際上,壓力測試往往由于計算復雜且數據不足而難以達到這樣理想狀況。

(3)資產組合壓力測試

就某一資產組合而言,最簡單的壓力測試是一種根據一套不同的假設來為資產組合重新估值的方法。目的是了解該資產組合對各種風險因素所發生變化的敏感度。可以對組合中的資產和負債進行壓力測試。可針對資產組合在幾乎任何方面特殊變化進行壓力測試。壓力測試的結果通常是資產組合變化的估計數。這種變化經常表示為某種尺度衡量的資本所受到的影響,以了解所涉及機構的凈值對有關風險的敏感程度。

(4)加總的壓力測試

壓力測試既可針對投資組合進行,也可針對一組金融機構進行,即加總的壓力測試。加總壓力測試的目的是,幫助監管者識別金融體系中可能引發市場混亂的結構性脆弱性及總的風險暴露情況。加總的方法:一是自上而下(使用匯總數據或宏觀數據來估計沖擊的影響);二是自下而上(以具體的投資組合數據為基礎進行估計,然后匯總)。

4.壓力測試所測算的風險類型

壓力測試所測算的風險類型包括:信用風險、利率風險、匯率風險、其他風險及第二輪影響。

(1)信用風險

信用風險是交易對手或債務人無法履行合同責任的風險。它指一項資產的現金流無法根據合同協議完全得到支付的風險。

通常情況下,信用風險壓力測試從收集信貸資產質量開始,如監管部門將其分為正常貸款和不良貸款

具體方法:(1)準備金法:預期信用損失,新的CAR=(原資本-增提撥備)/(原資產-增提撥備);(2)不良貸款法:未預期信用損失,將NPL對一些宏觀經濟變量回歸;(3)合并:調整后的CAR=(原資本-增提撥備-未預期損失)/(原資產-增提撥備-未預期損失)

(2)利率風險

利率風險是指利率變動可能影響金融機構的資產、負債及表外項目價值的風險。

利率風險可用重定價缺口模型、到期日缺口模型和久期模型進行研究。

重定價缺口模型:資產的利息收入和負債的利息支出的差異,即凈利息收入=GAPi*Ri

到期日缺口模型:到期日缺口=資產的加權平均到期日(MA)-負債的加權平均到期日(ML)

如果利率上升同時金融機構的到期日缺口為正(MA>ML),那么該機構資產價值下降幅度將大于負債的下降幅度,從而減少其權益或凈財富。可見,加權平均到期日可以提供利率風險暴露方面的有用信息。

加權平均到期日也不是衡量利率風險的最佳方法。一家銀行的資產與負債的到期日是匹配的,但如果它的資產和負債的現金流的產生時間是不一樣的,仍有可能面臨利率風險。

久期模型:久期缺口=資產久期-負債久期

久期是衡量資產的利率敏感性的指標,它既考慮到了資產的到期日,同時也考慮到了現金流的產生時間(即,以現金流的現值為權重,對到期日進行加權平均)。

(3)匯率風險

匯率風險是指匯率變動可能影響金融機構的資產、負債及表外項目價值的風險。

匯率風險可能是直接的(金融機構買入或持有外匯頭寸),也可能是間接的(金融機構債務人或交易對手持有的外匯頭寸可能會影響他們的信譽)。甚至,匯率風險還有可能來自于本幣頭寸(如果該本幣頭寸與匯率有關)。

最常用的外匯風險暴露測度指標是機構凈敞口外匯頭寸(根據巴塞爾銀行監管委員會的推薦,應包括凈即期頭寸、凈遠期頭寸、確定會被要求履行且可能無法撤銷的擔保、尚未記入但已全部進行套期保值的未來收入/費用、以外幣計算利潤或損失的其他任何項目等 )。

由于外匯風險暴露變化頻率高且幅度大,因此壓力測試的結果很容易過時,尤其是當壓力測試基于監管報告或金融機構的年報時。為及時掌握匯率風險的新情況,必須用金融機構提供的新數據,同時補充以從各種渠道獲得的歷史數據。

(4)其他風險

流動性風險:資產流動性風險是指無法按照當前市場價格變現資產的風險(如減價出售)。籌資流動性風險是指無法獲得足夠資金來及時履行支付責任的風險(缺乏籌資流動性經常被看作銀行面臨嚴重財務困難的關鍵信號)。

商品風險:因商品價格變化而產生的銀行資產、負債及表外項目的市場價格變化所導致的潛在損失。

股票價格風險:指股票價格變動影響金融機構資產、負債以及表外項目價值的風險。

(5)第二輪影響

如果某個假設情景或沖擊的時間較長(如超過一年),資產組合的行為將會發生變化,組合結構也會重新調整。

第二輪影響可能表現為交易對手違約所造成的直接信貸損失、受沖擊銀行的更高融資成本、以及對總需求產生影響的資產組合調整。

5.壓力測試的運用范圍

(1)測量異常但是可能發生的巨大損失事件對于投資組合的沖擊。

(2)評估機構的風險承受特性,即風險容忍度。機構可以使用敏感性測試來計算其投資組合對于風險因素變化的敏感性水平。一些機構還使用壓力測試來驗證其VAR模型假設的概率分布是否適當。

(3)優化并檢驗經濟資本配置,檢驗公司各類別投資組合所分配的資本是否充足以及相應的資本配置的限制是否合理。

(4)評估業務風險。壓力測試的創新用途之一是應用于長期經營計劃。一些機構不僅考慮壓力事件對其資產負債表內及表外各項目價值變化的影響,而且還考慮到壓力事件發生的隨后幾年收益來源所受到的影響。據此管理層能夠了解這種類型的壓力事件對其長期經營是否是潛在的嚴重威脅,進而判斷其支撐長期業務經營的資本配置是否合理。

三、FSAP以及壓力測試在中國的實踐

2004年由中國人民銀行牽頭成立了FSAP自評估小組,評估小組對銀行業、證券業及保險業分別開展了壓力測試。自評是正式參加FSAP的第一步。

1.銀行業壓力測試

在銀行業方面,從兩個層面上評估假設的宏觀經濟變量變動對于銀行體系穩健性的影響。這兩個層面為:(1)在微觀層面上由單家機構各自進行壓力測試;(2)在宏觀層面上由銀監會進行整體的銀行體系的壓力測試。

目前,對銀行業進行的壓力測試主要采用單因素敏感性分析,具體沖擊因素包括信用風險、利率風險、匯率風險和流動性風險。

2.證券業和保險業的壓力測試

在目前的經營環境下,我國證券機構面臨的主要風險有市場風險、流動性風險、操作風險和政策法律風險等。我國對證券業的壓力測試主要考慮了市場風險和流動性風險,選擇對證券經營機構資本、盈虧和流動性有較大影響的情形進行壓力測試,即股票價格下降、市場交易量下降和客戶交易保證金下降。

保險業面臨的主要風險是利率風險和流動性風險。由于保險公司可投資證券投資基金,基金收益的波動也會直接影響到保險公司的穩健性。我國對保險機構的壓力測試情境主要是假設上證基金指數下跌,從而分析保險公司償付能力充足率的變化。

四、FSAP及壓力測試的應用前景

經過幾年的不斷發展和完善,FSAP目前已經成為被廣泛接收的金融穩定評估框架,它也成為基金組織加強對成員國監督的重要工具。截至目前,有115個IMF成員國和地區(含香港特區)已完成了FSAP評估(62%),10個國家正在進行評估,14個國家承諾將參加。總數占成員國和地區的74.6%。

基于我國維護金融穩定的客觀需要、FSAP框架的應用價值以及IMF不斷推廣FSAP的現實,我國于2003年～2005年開展了首輪FSAP自評估工作。

面對經濟金融全球的日益融合,加入FSAP并運用壓力測試技術來監測和評估我國金融體系的風險已成當務之急。盡管存在各種困難和挑戰,我國一些金融機構已經開展了壓力測試的探索和實踐,這必將大大推動我國金融機構風險管理水平和金融市場的健康發展。相信通過對FSAP和相關評估方法的學習和實踐,能為我國盡早加入FSAP奠定一定的基礎。

參考文獻:

[1]金 琦:金融穩定評估報告集[M].中國金融出版社,2007

[2]張 新:金融穩定理論與實務[M].中國金融出版社,2007

[3]The World Bank and IMF. Financial Sector Assessment: A Handbook[M].2005

[4]FINANCIAL SERVICES AUTHORITY (FSA). Stress Testing[R].Discussion paper 05/02. 2005,May

[5]李 娜 李 敏:壓力測試在風險管理中的應用[J].技術經濟與管理研究,2006(4):66～67

[6]蔡燕華:壓力測試在商業銀行風險管理中的應用探討[J].河南商業高等專科學校學報,2007(11):43～46

[7]BLASCHKE W, JONES, MAJNONI G, PERIA MARTINEZ. Stress Testing of Financial Systems: an Overview of Issues, Methodologies, and FSAP Experiences[R].IMF Working Paper, 2001,June

篇8

一、壓力測試的功能和意義

根據國際證券監管機構組織(InternationalOr-ganization of Securities Commissions，IOSCO)(1995)有關文件規定，壓力測試是分析最不利市場情形(如利率突然急升或股市突然急挫)對資產組合的影響效果的一種分析方法；巴塞爾委員會的有關文件則將其定義為金融機構用以衡量由一些例外但有可能發生的事件所導致的潛在損失的方法。具體來講，壓力測試的本質思想是獲取大的價格變動或者綜合價格變動的信息，將其應用到資產組合中并量化潛在的收益和損失。

壓力測試主要是VaR(ValueatRisk，在險價值)的輔助工具，可以彌補VaR在應用方面的不足：

一是在實務應用上，僅僅使用VaR來衡量市場風險是不恰當的。對于風險控制管理來說，除了考慮正常情況下的可能損失外，更重要的是必須確保在極端市坊隋況下，金融機構所持有的金融資產部分不會讓該機構出現破產的風險。VaR并無法估計出此類風險，但是透過壓力測試，則可以找出金融機構對于極端市場情況下的承受能力。

二是所選擇的概率水平，VaR是在某一概率水平上計算出來的估計值，例如在250天中，若概率水平也即置信區間為99％的設定下，則損失大于VaR的天數應介于1天一2天，置信區間越低，則超過天數將越多。但是，即使我們已知損失大于某一金額的可能性很小，但是如果那個很小可能性的損失一旦發生，而且發生以后的后果足以牽涉到能否永續經營的問題，那么這個后果是否可以事先得到識別、計量與有效防范，就變得非常重要了。

三是波動性及相關性估計問題。VaR在估算時，通常采用歷史數據的波動性及相關性。利用歷史資料來估算VaR，可能會無法真正反映市場風險，尤其在宏觀經濟出現重大改變或是市場行為改變時，VaR可能會出現嚴重低估市場風險的問題。

四是與其他風險的關系問題。VaR并不考慮其他風險，如信用風險、流動性風險等。通常情況下，當流動性出現問題時，流動性風險將提高市場風險，但VaR無法反映出此類風險。

鑒于此，西方各國銀行廣泛采用壓力測試來應對市場可能發生的突變情況，通過資產配置、交易額度設置以及資產利率期限結構調整，來防范各類金融風險。

二、壓力測試的分析方法

1．確認數據的完整性、正確性及實時性

在正式進行壓力測試前，各銀行必須確定其相關數據的正確性，由于銀行每13的投資組合都會改變，因此各投資標的的數量、價格等，必須詳加確認，不管是變動較快的交易賬戶(Tradingbook)或是變動較慢的銀行賬戶(Bankingbook)均需進行檢驗；此外衡量各風險因子的市場數據(如利率、匯率)及其它風險性數據(如轉換矩陣)的驗證工作也十分重要。

2．針對投資組合進行相關的風險分析及情景事件的建立

壓力測試是屬于風險管理的一種方法，因此我們應先確認將要進行壓力測試的測試區域，不同的資產其分析方法也會有所不同。在資產組合確定后，我們便可觀察市場、經濟等變化，尋找出會影響此資產組合的壓力測試事件，金融機構可借助內部或外部專家顧問咨詢，建立合適的壓力情景，由于真實的壓力情景是未知的，因此盡可能地多建立幾個壓力情景進行分析。例如，對于一筆商業貸款，它的潛在損失將受到借款企業銷售收入下降、利率水平大幅度上升以及抵押品價值縮水等情景的影響。我們可以假設以下一些情景加以分析：

(1)借款企業銷售收入下降20％，抵押品價值縮水50％，該筆信貸資產的潛在損失是多少。

(2)利率水平翻一番，同時抵押品價值縮水50％，該筆信貸資產的潛在損失是多少。

(3)銷售收入下降20％，抵押品價值縮水50％，同時利率水平翻一番，該筆信貸資產的潛在損失又是多少。

3．定義各風險因子

在確定了各種壓力情景后，另一個重要的步驟是確定各風險因子。銀行常見的信用風險因子包含：

(1)交易對手風險——這部分包含違約率(probabilitydefault，PD)、違約損失率(1ossgivendefault，LGD)、違約暴露金額(exposureatde．fault，EAD)三個主要風險因子。此外，借款人提前還款會導致再投資風險，所以到期期間也可視為風險因子。

(2)總體經濟因素——經濟增長率、失業率或物價指數等會對資產組合有影響的總體經濟變量都可視為風險因子。其他與產業及市場、地區有關的各項政治或經濟因素亦可視為風險因子。

(3)市場風險因子——銀行持有債券或證券等金融商品，同時會面臨市場及信用風險，一個壓力事件對此類商品所產生的影響屬于市場風險或信用風險，是很難加以區分的，因此在進行壓力測試時，會同時將此兩類風險因子進行衡量。

(4)其他類型風險因子——在一般的風險模型中，經常會有許多的假設條件，在進行壓力測試時，這類的假設條件應予放寬進行估算。此外，在風險模型中經常會使用到資產組合相關的風險性數據作為中介數據，如轉換矩陣，在進行壓力測試時，亦可視為風險因子進行測算。各資產的相關性亦會對風險值大小產生很大的影響，例如高質量的債券(政府公債)和低質量的債券(垃圾債券)在市場正常時，同時會受到利率影響而產生波動，因此其間的相關性很高，但當市場出現危機時，市場會趨向高質量的商品，于是兩者間反而會產生趨近于一1的相關系數。此類會出現結構性變化且對資產組合會產生影響的變量，我們都要加以考慮。

4．執行壓力測試的方法

進行壓力測試的方法，大致可歸納為兩大類：

(1)敏感度分析(sensitiveanalysis)

此方法是利用某一特定風險因子或一組風險因子，將因子在執行者所認定的極端變動的范圍內變動，分析其對于資產組合的影響效果。這一分析方法的優點在于容易了解風險因子在可能的極端變動中，每一變動對于資產組合的總影響效果及邊際效果，缺點則是執行者對于每一逐漸變動所取的幅度及范圍必須十分恰當，否則將會影響分析的結果與判斷，特別是對于非線性報酬率的資產組合，這種情況將更為顯著。

(2)情景分析(scenarioanalysis)

即一組風險因子定義為某種情景，分析在個別情景下的壓力損失，因此此類方法稱為情景分析。情景分析的事件設計方法有兩種：歷史情景分析和假設性情景分析。

篇9

二、銀行收益方程和成本方程的設定

FengXiaobing等2011年的研究是通過設定銀行業的收益方程和成本方程來測算取消外資銀行的直接效應的。收益方程和成本方程的設定，主要采用Sealey和Lindley在1977年的經典研究成果，他們假設銀行是以利潤最大化為目的的“廠商”，銀行的“產出”是提供給債務人的各種無形服務。這種“產出”的度量通常是能夠產生收益資產的貨幣價值，它們就相當于制造業的物質產出量，如一家銀行所投資的貸款量。在本文所使用的模型中，銀行的產出包括能夠產生利息收益的資產和能夠產生非利息等其他收益的資產。另一方面是銀行的“投入”，它是為了吸收存款而投入的各種成本，包括資本、勞動力、其他中間投入，以及利差。這里的利差是借款利率和貸款利率的差額與借款量的乘積。“銀行服務貿易限制”是以成本加價(markup)的形式進入成本方程，它是總成本的一個組成部分。公式(1)是收益方程的表達形式，銀行服務貿易的進入壁壘以超過正常利潤之上的壟斷利潤形式加入到原有方程內:方程(3)表示了成本是所有各種費用的加總，它類似于非銀行機構生產所產生的各種投入要素的費用總和。這里的銀行服務貿易壁壘指數是對外資銀行進入中國市場后的經營限制度量，作為成本加成進入成本方程。

三、直接效應的估計:效率等價和稅收等價

效率等價和稅收等價測算了由于稅收限制政策導致成本和收益的百分比變化率，它們是壁壘的直接效應，為CGE全面計算壁壘的經濟效應做準備。其方程如下:Productivity_Equivalent=(C1–C0)/C0×100%Tax_Equivalent=(P1–P0)/P0×100%(4)其中，C1，P1是有貿易限制存在的成本和收益預測值;C0，P0是沒有貿易限制存在的成本和收益預測值。方程(1)～(4)的估計首先將利用BankScope數據庫。該數據庫為研究者提供上市銀行的標準會計報表信息，本研究主要用到的是資產平衡表和現金收入表。但是每家銀行有完整數據的年限各異，所以我們識別了每家銀行的數據年限，最后得到統一樣本年限為2000～2009年。

四、SIC-GE框架下消除銀行壁壘效應估計的模型設計

1．SIC-GE模型簡介本文使用國家信息中心動態可計算一般均衡模型(SIC-GE)。SIC-GE模型是一個大型動態可計算一般均衡模型，核心模塊基于ORANI模型(Dixon，P．B等，1982)，動態模塊基于MONASH模型(Dixon，P．B等，2002)。模型基于我國2002年投入產出表的122部門劃分，并對農業部門進行了細化，目前包括137個生產部門和產品;在生產要素投入上，除了勞動力和資本，某些部門如農業、礦業還包括土地要素;根據我國普遍存在的二元經濟體制，對全國勞動力進行細分，包含農業勞動者、農村非農業勞動者、農民工、城鎮非技能從業者、城鎮技能從業者共5類就業人員;在對現實經濟中價格鏈條的模擬上，既包括生產稅、增值稅、進口關稅、出口稅、所得稅等5大類稅收變量，也包括道路運輸、倉儲、批發零售、保險共8類流通費用(張亞雄，李繼峰，2010)。

2．將消除外資銀行壁壘的直接效益引入SIC-GE模型的方法利用SIC-GE模型對此進行分析，需要將消除外資銀行壁壘的兩個直接效應導入到模型中，具體做法如下:在SIC-GE中，外資銀行在國內的金融服務可看作是銀行業的進口品。其國內價格Pimpfin主要包含成本價以及用關稅形式表示的銀行壁壘帶來的價格扭曲，如公式(5)所示:Pimpfin=Pciffin×(1+Tarifffin)(5)取消外資銀行壁壘，就相當于縮小了公式(5)中的關稅稅率Tarifffin，而其他成本Pciffin基本不變。因此，SIC-GE模型主要通過調整金融服務的進口關稅稅率Tarifffin的方式描述這部分直接效應。另一方面，外資銀行競爭帶來的國內銀行業技術改進的直接影響，可以通過減小(6)式中的Afin來實現:Outputfin=Inputfin/Afin(6)其中，Inputfin表示銀行業所有初始要素投入和中間投入成本之和;Outputfin表示產出。本文假設外資銀行壁壘下降后，對國內銀行業的競爭是全方位的，會從整體上提高國內銀行業的投入產出比。前面已經測算出，取消外資銀行壁壘帶來的Tarifffin和Afin的變化，因此應用SIC-GE模型測算經濟影響時，可直接通過公式(5)和(6)將這兩方面沖擊帶入模型。

五、情景設置及仿真結果

根據WTO原則，中國自2005年以來逐漸取消外資銀行的行業壁壘。但這并非一步到位，而是個循序漸進的過程，根據FengXiaobing等(2011)的測算，2005～2009年的5年時間里，所有取消外資銀行壁壘的努力整合在一起，才相當于進口金融服務的關稅稅率下降了1．9%，引起國內銀行業技術效率提高1．8%。由于本文是首次使用CGE模型對該問題的經濟影響進行分析的研究，本文對該過程進行了簡化處理，認為1．9%和1．8%的沖擊在2005年當年就已經完成。

1．基準情景設置本文基準情景設置參考Yinhua．M(2006)的工作，表2顯示了2003～2009年的基準情景中宏觀經濟變量的設置結果，均按2010年統計年鑒的最新數據進行設置。

2．政策情景設置政策情景設置側重于剖析取消外資銀行壁壘后對經濟的影響路徑以及影響大小。考慮到外資銀行壁壘的取消有兩個直接效應，本文設計了兩個政策情景。情景一主要考察取消外資銀行壁壘帶來的國內銀行業技術改進的影響，根據前面測算，假設2005年國內銀行業的效率提高1．8%;情景二是在情景一的基礎上加上外資銀行服務關稅價格下降的影響，假設2005年進口金融服務關稅稅率下降1．9%。理由主要是:國內銀行業中外資銀行的比重很小，根據2007年統計年鑒，外資銀行的服務僅占國內銀行服務總量的0．3%，因此我們認為，國內銀行業技術改進的影響會是這兩個效益中最主要的。具體來說，本文設計的兩個政策情景如下:

六、消除外資銀行壁壘促進國內銀行技術效率提高的經濟影響及分析

1．宏觀經濟影響的分析框架

在介紹具體模型結果之前，我們參考P．Dixon，M．Rimmer(2002)的工作以及張亞雄、李繼峰(2010)的工作，構建了一個宏觀經濟影響的分析框架，定性分析國內銀行業技術水平提高所產生的宏觀經濟影響。該框架源于SIC-GE模型，但經過了高度抽象和簡化，便于梳理出一條邏輯思路來分析政策沖擊的影響。為構建該分析框架，本文假設將國內生產的各種產品和服務抽象成一種綜合產品，該產品既用于國內，也可以出口;將各種進口品和服務也抽象成一種綜合進口品，既用于中間投入，也用于居民消費和投資，但是不用于出口。在該假設下，銀行業的技術進步可以看成是經濟社會整體的技術進步。公式(7)為生產法GDP計算方程，滿足規模報酬不變假設。實際GDP的生產既來自資本K和勞動力L的投入，也受到技術進步A的影響，在其他投入不變的情況下，技術進步能夠令產出增加。公式(8)和(9)定義了生產過程中初始投入的實際回報率。其中，RW是實際工資率，由名義工資率W除上消費者平均價格Pc得到;ROR是資本的實際回報率，由名義資本利潤率Q除上資本品平均價格Pi得到;Pg是GDP產出價格。Fl(K，L)和Fk(K，L)分別是產出對生產要素L和K的偏微分，經濟學意義為邊際產出。方程(10)表明國內消費，包括私人消費和政府消費，與產出水平正相關，APC為平均消費傾向，作為簡化處理，這里使用GDP替代GNP。方程(11)為計算當年投資的方程，每年的投資水平決定于當年的實際回報率ROR。方程(12)為GDP的支出法平衡方程。方程(13)為出口需求方程，出口需求決定于我國出口品在國際市場上的購買者價格，隨價格下降而增加。在一般均衡的假設下，出口品的購買者價格與國產品的生產價格有正相關關系。

利用公式(7)～(13)建立起來的框架，分析國內銀行業技術改進的經濟影響路徑如下:首先，根據我們的假設，技術進步意味著公式(7)～(9)中的A都會減小。(8)式是實際工資的表達式，假設短期內政策沖擊對實際工資影響很小，可以忽略;考慮到居民消費品價格與國產品平均價格受到的影響趨勢相同，二者比值Pg/Pc的變化會相對較小。因此，根據(8)式，A的下降意味著短期內Fl(K，L)會下降。短期內一般假設資本存量不受影響，因此Fl(K，L)的相對下降實際上意味著就業需求的相對增加。根據(12)式，在就業增加、A減少的雙重作用下，短期內GDP產出相對增加。

同時，在(9)式中，就業的增加意味著Fk(K，L)的增加，在與A相對下降的雙重作用下，令實際資本回報率(rateofreturn)提高。一般而言，投資者會根據對未來的投資回報率預期來決定當前的投資規模。SIC-GE模型采用靜態預期假設，即假設投資者對未來的投資回報率預期決定于當前的實際資本回報率，如(11)式所示。因此，隨著實際回報率的提高，投資需求I也會出現相應的正增長。在支出法恒等式(12)中，已經知道GDP和投資需求一定會是正增加;同時，又根據(10)式可知，消費也會隨著GDP的增加而增加;只剩下出口和進口的影響。對于進口，根據本文假設，進口品只用于國內生產、消費和投資等最終使用。由于國內生產和最終使用都在擴張，可進而判斷出進口需求會隨之擴大。對于出口的影響，需要從價格入手分析。如圖1所示:生產技術的進步意味著供應曲線從S平移到S''''，其與需求曲線交叉的均衡點從A移動到B。在產出從X擴張到X''''的同時，產出的平均價格水平會從P下降到P''''。在SIC-GE模型中，國內平均價格水平的下降會傳導到最終用戶，因此出口價格也會隨之下降，根據公式(13)可知，出口受到正面刺激。但是，這樣的定性分析還不能判斷出凈出口的變化，需要通過模型測算得出。

2．模型測算的宏觀效應

利用SIC-GE模型對政策情景一進行定量測算，模型結果基本符合定性判斷，如圖2所示。外資銀行壁壘取消后，國內銀行的生產效率提高了1．8%，短期內能夠帶來就業相對基準情景增加0．22%，并使得GDP增長0．2%，同時，居民消費、投資和出口分別增長0．25%，0．06%和0．22%。進口也隨著國內需求的擴張而增長0．09%。與此同時，國內價格水平都相對基準情景小幅下挫，其中，GDP平減指數、居民消費價格、投資品價格和出口品價格分別相對下降0．13%、0．21%、0．08%和0．05%。進一步對比支出法各項的變化，居民消費的增長最多，其原因主要在于消費結構和投資、出口的產品結構差異。例如，根據2007年投入產出表，銀行業的總產出中有77%用于中間投入之外，有20%以上是用于居民和政府消費，用于出口很少，也基本不用于固定資本形成。因此，國內銀行業技術改進帶來的金融服務價格大幅降低會更有利于降低居民消費品價格，同時也更有利于刺激居民消費。

3．分行業的影響差異:受損者與受益者分析

(1)國內銀行業自身受到的影響:銀行業產出的變化解析

短期內，國內銀行業服務效率的提高對行業自身的影響也包括兩方面:一方面令銀行業產出增加，另一方面服務價格下降。進一步分析服務價格下降，即單位產出的投入減少，意味著產出增長較快，或者是投入量的相對下降。如果國內對金融服務的需求彈性很大，隨著服務價格下降，金融服務需求能夠迅猛增長，那么產出的增長會是主要的;反之，如果國內對金融服務的需求相對剛性，對價格變化不敏感，那么很可能意味著投入量的下降。模型的測算結果表明，國內銀行業產出增長約為1%，但同時金融服務價格相對下降5%，這說明國內對金融服務的需求有一定剛性。對模型測算的國內銀行業產出增長約為1%的結果解釋如下:2005年，銀行服務基本都用于中間投入和居民消費，其中有80%用于中間投入，20%用于居民消費。居民消費對銀行服務價格相對敏感，由于價格下降了5%左右，居民金融服務相應增長了4．5%，拉動銀行業產出增長0．9%(4．5%×20%=0．9%);而剩下的約0．1%的增長則來自作為其他行業生產過程投入的金融服務需求增加。用于中間使用的金融服務的增長主要決定于兩個方面:一是總體上各行業產出的平均增幅;二是銀行業技術進步使得自我投入的金融服務數量的下降。GDP的0．2%的增幅，可以看作是各行業產出的平均增幅，在中間投入不可替代的假設下(Leontief函數假設)，用于中間投入的金融服務量也將增長0．2%。另一方面，銀行業技術改進(－1．8%)令產出增長(1%)的同時，也使得所有中間投入和初始要素投入將減少(0．8%)，即銀行業自用的金融服務數量將下降0．8%。考慮到所有用于中間投入的金融服務中有8%是銀行業自用，因此用于中間投入的金融服務將減少0．064%(0．8%×8%=0．064%)。綜合兩方面的作用，用于中間投入的金融服務將增長約0．136%(0．2%－0．064%=0．136%)，折算成對總的金融服務需求的貢獻為0．11%(0．136%×80%=0．11%)，表明宏觀結果與微觀結果之間具有良好一致性。

(2)與銀行業關聯較大的行業受到的影響

根據2005年的投入產出關系，我國的金融服務主要投入到貿易(16．4%)、房地產(10．4%)、金融業自身(8．3%)、發電部門(4．2%)、公共管理(3．9%)、水利(2．6%)、公路運輸(2．4%)、水泥產業(2．3%)、建筑業(2．2%)、電子計算機制造業(2．2%)，其他行業(127個行業)占比為45．1%。由于金融服務價格的下降，這些行業生產受到不同程度的刺激，如圖3所示:4．政策情景二的宏觀經濟結果及與政策情景一結果的比在政策情景一中，只考慮了國內銀行業技術改進的經濟影響，在政策情景二中，則進一步取消了國外銀行的關稅壁壘。首先，這兩個政策情景短期宏觀變量的結果相差不大。如圖4所示，情景一和情景二中，無論是主要宏觀經濟變量相對基準情景的變化值，還是宏觀名義價格變量的變化，都基本一致。主要原因在于國外銀行服務在國內市場上的比重很小，根據2007年投入產出表，國外金融服務占國內金融服務總產出的比重僅為0．3%，因此，即使其關稅壁壘下降，服務價格降低，對整個金融業和整個經濟的影響都是不大的。此外，國外金融業關稅壁壘的下降，從理論上會利好國內宏觀經濟，這與國內銀行業技術改進帶來的宏觀經濟影響的方向和影響路徑基本一致，本文不再贅述。其次，對比情景一和情景二中，使用金融服務的十大行業的產出結果，如圖5所示，主要行業產出受到的影響基本一致。其中，差異最大的是國內銀行業的產出，其在情景二中的結果比在情景一中略小0．004個百分點。

篇10

由于1997年亞洲金融危機的影響，國際貨幣基金組織和世界銀行于1999年聯合推出并通過金融部門評估規劃(FinaglCialSector Assessment Programme，縮寫為FSAP)，該規劃是通過對金融部門的穩健性、金融監管結構的效力和能力以及金融部門基礎設施的健康性進行全面的評估，旨在找出金融體系的優勢和薄弱環節，進而使金融體系在短期和長期的運營過程中能夠更有彈性地應對沖擊，并確定發展的優先順序和設計合適的應對策略。

一個穩健的金融體系包括充分的宏觀審慎監測、有效的監管和完善的金融基礎設施三大要素，FSAP就是從這三大要素來評估一個經濟體的金融體系是否穩健。具體如下：

宏觀審慎監測評估。FSAP對宏觀審慎監測的評估包括三個方面：一是對宏觀經濟因素的評估，即識別影響金融體系穩定的潛在宏觀經濟風險，如經濟增長下滑、國際收支不平衡和外部經濟脆弱、通貨膨脹、利率和匯率的急劇波動、信貸和資產價格上漲、金融市場的傳染效應及其他因素(如指令貸款和投資，政府對銀行體系的隱性補貼)等等。二是通過對金融穩健性和市場指標的分析，來衡量金融體系的脆弱性以及消化損失的能力。其中金融穩健性指標(FSIs)包括資本充足性指標、資產質量指標、穩健管理性指標、盈利性指標、流動性指標、市場風險指標等；市場指標(MBIs)包括股票價格(或收益率)、利率、匯率、住房價格(或收益率)等指標，同時也包括居民和企業部門的健康指標(如負債股本比率)等。雖然FSIs是宏觀審慎監管分析的基礎，但由于其是以資產負債表和損益表為基礎的，因此具有時間追溯性、低頻率和僅能反映表內信息等局限性，而MBIs涵蓋了市場參與者對于特定資產或衍生品價格的判斷和理解，其前瞻性、高頻率和對金融動態的市場判斷和預測是對FSIs很好的補充。三是壓力測試，即分析極端但可能發生的市場沖擊給金融體系資產負債表造成的影響(詳見表1)。

有效監管評估。FSAP對有效監管的評估是對銀行、保險、證券市場的關鍵性監管標準進行評估，具體的評估標準主要有：巴塞爾有效銀行監管核心原則、國際保險監管協會(IAIS)保險核心原則和國際證監會組織(IOSCO)證券監管目標核心原則等。

金融市場基礎設施評估。FSAP對金融市場基礎設施的評估包括對貨幣和金融政策透明度、支付體系、反洗錢、會計準則、公司治理和安全網等方面的評估。具體的評估標準主要有：貨幣和金融政策透明度的良好實踐準則(MFP)、支付體系核心原則和證券結算體系建議(CPSS)、反洗錢與反恐融資(AML-CFT)法律準則、會計和審計標準等。

壓力測試簡介

根據IMF(2004)的定義，壓力測試(Stress Testing)是指一系列用來評估一些異常但有可能發生的宏觀經濟沖擊對金融體系脆弱性影響的技術總稱。壓力測試是在FSAP框架下對FSAP的評估進行的補充，可以進一步證實FSAP的一些結論。在微觀領域，一方面壓力測試具有能評估某些小概率事件對銀行經營或其所擁有的投資組合可能造成的影響的優勢，可作為金融穩健性指標(如CAMELS)中風險度量工具VAR的重要補充；另一方面壓力測試能幫助金融監管者更好地監管個別金融機構的市場風險和信用風險。因此，發達國家監管當局都要求所屬銀行遵循巴塞爾銀行監管委員會的規范建議進行壓力測試的工作，并在銀行業年報中加入壓力測試分析，使投資者對銀行業的未來發展、前景及風險，有更深層次的認識，以達到資訊透明化和公開化的原則。

2009年1月，巴塞爾銀行監管委員會公布了《穩健的壓力測試實踐和監管原則》征求意見稿。該文件是巴塞爾委員會首次的專門的壓力測試監管文件，系統、全面地闡述了對銀行和監管機構的壓力測試要求。文件要求銀行開展覆蓋全行范圍內各類風險和各個業務領域的壓力測試，提供一個全行全面風險的整體情況，以便促進風險識別和控制，彌補其他風險管理工具的不足。

壓力測試的風險類型和運用領域。20世紀90年代初期以來，壓力測試在國際銀行業得到廣泛應用，已成為銀行等金融機構重要的風險管理工具，其測試的風險類型、可能的沖擊和運用的領域如表1所示。

壓力測試的步驟和方法。實施壓力測試主要包括以下五個步驟：一是根據金融體系面臨的外部環境確定風險暴露情況及內外數據的可得性，定義納入壓力測試的機構和資產范圍；二是以可能發生的經濟沖擊為基礎，假定相應的沖擊類型，并進行壓力情景設計與校準；三是選擇恰當的研究方法，定期進行壓力測試；四是對壓力測試的結果進行分析并進行解釋，主要分析每一種相關的經濟沖擊為什么會對金融體系產生不利影響以及如何改進；五是采取監管行動，即根據分析結果決定采取的預防補救措施，以處理測試中發現的潛在風險。

壓力測試的分析方法主要包括敏感性分析方法和情景分析方法，在具體的分析過程中還可能運用宏觀經濟計量模型分析，如向量自回歸模型(VAR)等。敏感度分析即單一因素分析，主要考慮的因素是利率的變動以及匯率的變動，各國對于上述因素變動幅度的設定是不同的。情景分析即多因素分析，主要考慮資產(股票、房地產)價格下跌以及GDP下降造成的沖擊，表現為多種因素同時發生的情況下，銀行等金融機構的盈利情況、資產質量和資本充足情況等。情景分析又分為歷史情景和假定情景兩種類型：歷史情景運用在特定歷史事件中所發生的沖擊結構進行壓力測試，假定情景使用某種可預知的發生概率極小的壓力事件進行測試。實際上，大多數金融機構都同時使用歷史情境和假定情景測試。

金融穩定評估與壓力測試的國際比較

FSAP的評估標準和結果

截至2007年，FSAP已對115個國家或地區的金融體系穩定性進行了評估，還有25個國家或地區完成了更新評估。參與FSAP首次評估和更新評估的國家數目及區域分布見表2。IMF中規定的FSAP的評估標準和準則包括BCP、CPSS、IAIS、IOSCO、CPSS-IOSCO、MFPT、AML-CFT等，雖然各國在參與FSAP評估過程中采用的標準和準則有所不同(見表3、表4、表5)，但從評估的結果來看，發達國家和地區在各項評估標準和準則的

遵守和合規方面的情況均好于發展中國家和地區。

壓力測試的國際比較

國際典型的壓力測試系統和實踐。在FSAP項目的協助下，壓力測試方法成為其成員國政策當局金融穩定性分析中廣泛使用的工具。2007年7月“壓力測試和金融危機模擬”(Conferenceon Stress－testing and Financial Crisis SimulationExercises)會議在法蘭克福召開，IMF和歐洲各國央行官員就各國(或地區)壓力測試的經驗和面臨的挑戰進行了交流。

比較典型的宏觀壓力測試實踐系統有IMF和世界銀行的FSAP壓力測試系統、英格蘭銀行的TD壓力測試系統、奧地利央行的SRM測試系統。其中后兩者都是在FSAP壓力測試系統基礎上發展起來的。FSAP框架下的壓力測試主要由信貸、利率、匯率、流動性、操作風險及風險傳染模塊組成。風險情景、影響指標的設計依賴于各國的宏觀經濟環境和數據可得性。根據IMF對各國金融穩定報告的統計，截至2005年底，各國金融穩定報告中包括壓力測試的占總體穩定報告的百分比為55％(見表6)。各國開展FSAP壓力測試覆蓋的機構也有所不同，有的國家是針對所有銀行，有的國家只針對大銀行或具有系統性重要性的銀行進行壓力測試，還有的國家壓力測試的機構包括保險公司和養老基金(見表7)。

英格蘭銀行的TD系統比較成熟，該測試系統強調由上到下法，強調對多重金融風險傳染渠道的分析，研究市場微觀主體(居民、企業、政府、銀行金融機構和非銀行金融機構)的相互作用，但實踐中對數據要求很高。本次金融危機中對北巖銀行的倒閉具有一定的預警作用。奧地利央行的SRM測試系統采用銀行間雙邊頭寸網絡模型來描述傳染效應，在實踐應用中對數據的要求不是很高，可操作性較強，但是該模型只考慮了銀行間簡單的相互關系，對傳染機制考慮不多，也沒有考慮反饋效應。

目前，各國在運用各種系統進行壓力測試的過程中主要存在如下趨勢：一是國家當局和單個金融機構在設計和運用壓力測試中發揮著更大的作用；二是對金融機構的覆蓋范圍已經增加到包括非銀行的金融機構；三是數據的可得性經常會決定使用的方法和測試的復雜程度；四是各國和地區越來越多的使用宏觀模型來校準相適應的宏觀經濟情景。

中國的實踐

隨著FSAP已逐步成為被廣泛接受的金融穩定評估框架和國際貨幣基金組織加強對其成員國監督的重要手段，中國也在積極推進相關工作。2003年9月，中國銀監會響應FSAP項目要求在國內各商業銀行開展利率變動、匯率變動、準備金調整、不良貸款變動對商業銀行資本金和盈利的影響四個子課題的壓力測試。其模型設計分別由四大國有商業銀行負責，銀監會匯總修訂后，發各銀行自主開展壓力測試，并撰寫壓力測試報告上報銀監會。內容包括測試的目的、方法、數據口徑和來源、結果、原因、對策和對抗風險能力的評估等。并在2004年實施的《商業銀行市場風險管理指引》中明確了有關壓力測試的設計、實施等方面的技術指標。其后實施的相關部門法規中壓力測試都是重要的組成部分。2007年次貸危機發生后，銀監會再次要求各個銀行對房地產貸款進行了地產貸款綜合風險和個人貸款專項風險兩方面的壓力測試。2008年又選擇部分中小銀行對流動性進行壓力測試的跟蹤監測。同時，對于2009年底實施新資本協議的9家試點銀行來說，壓力測試更是有嚴格的要求。

但受限于國內銀行風險管理技術和人才的不足，對壓力測試的推廣工作收效不大。2007年銀監會再次組織各大商業銀行到普華永道接受壓力測試技術培訓。同年由中國人民銀行和IMF在大連又聯合舉辦了“FSAP和金融穩定分析國際研討班”，組織各省市分行系統學習FSAP和壓力測試的原則和操作方法。2008年初，總理接見IMF總裁卡恩時，表達了中國加入FSAP的意愿。雖然我們在壓力測試方面已經有了一個新的開端，但中國人民銀行公布的《金融系統穩定性報告(2008)》的內容仍缺少壓力測試內容，這不利于我們對我國金融體系的穩定性做出正確評價，并據此制定出符合實際經濟金融情況的政策。

我國商業銀行在開展壓力測試的過程中，主要面臨著以下問題：一是數據的可得性和數據質量很大程度上制約了壓力測試的開展；二是我國目前尚缺乏一套符合中國國情的、嚴謹的、能夠通過各種統計檢驗的宏觀經濟模型，因此在進行壓力測試的情景設定時通常套用他國模型，很少加入我國特殊的因素變量，情景設定的偏差會影響后續壓力測試的質量；三是人才儲備方面有待加強，鑒于FSAP和壓力測試的復雜性和系統性，無論是中央銀行還是金融機構，都需要有雄厚的人力資本才能完成，而我國當前金融行業中從事風險管理的隊伍仍然比較薄弱。在金融全球化的浪潮下，中國要順利加入FSAP和有效開展壓力測試，必須盡快解決好以上問題。

經驗借鑒和政策建議

中國作為最大的發展中國家，經濟、金融體系都處于不斷變化和成熟的階段。盡管到目前為止亞洲金融危機和本次經濟危機對我國的金融系統都沒有造成太大的沖擊，但是必須正確的認識這種幸免的根本原因不是銀行等金融機構風險管理能力超出國際先進銀行，而是相對獨立和保守使然。但是世界經濟一體化和金融創新是未來發展的主流，中國銀行業必須面對這一挑戰，沒有先進的風險管理系統和方法是絕對不行的。FSAP項目和FSAP框架下的壓力測試為金融部門的穩定和發展問題提供了一個綜合而客觀的分析方法，有助于識別金融體系的發展優勢、弱點和潛在的風險，明確發展需求和需要改善的金融基礎設施，幫助制訂并實施行之有效的政策措施以增強金融體系應對沖擊的能力，提升金融部門對經濟增長的貢獻度。所以，已經在規模上處于世界領先地位的中國銀行業要實現可持續發展，在風險管理方面應該積極地參與國際金融穩定和風險管理的交流與合作。一方面結合目前推行的新資本協議(Basei II)的試點工作，按照國際標準建設銀行全面風險管理系統，包括壓力測試系統，從技術層面上加強交流，借鑒國際先進經驗。另～方面在時機成熟時積極加入FSAP，這將會給金融部門一個客觀的評價和綜合的審視，有利于識別金融部門風險并制定相應的政策措施，對于銀行自身的風險管理和銀行業的監管都有很大的促進作用。同時在國際相關規則的制訂中反映中國的聲音。但是也要注意到FSAP的評估建議不能完全考慮到國家的特殊性，因此，在具體實施中，應該尤為注意以下幾點：

關于新型風險管理技術應用的規范化。盡管壓力測試技術的推廣和應用要立足于我國的微觀金融機構，但監管當局應協助金融機構樹立風險管理理念，積極學習先進的風險管理技術，逐步使壓力測試等新型風險管理技術的應用規范化。這需要政策當局結合金融實務界現行的需求與做法，制訂符合本國金融業發展要求的規范標準，要求各金融機構根據自身的風險特點制訂各自的壓力測試方案，并建立定期檢查和匯報制度。由監管當局出面組織壓力測試的相關培訓，幫助各金融機構建立壓力情景所需的風險因子模型。

關于數據可得性。商業銀行要盡快著手建立壓力測試數據庫，積極推廣壓力測試技術。數據庫的建設屬于基礎性工作，它是展開量化分析的前提條件，對于開展壓力測試而言更是不可或缺。要盡可能長的收集經濟金融時間序列數據，對口徑發生變化的，須采用科學的方法加以調整。

關于宏觀經濟模型。加大宏觀經濟模型的開發力度，構建和完善中國金融穩健性指標體系(FSI)和早期風險預警指標系統。在積極借鑒國外壓力測試技術的同時，要努力消化吸收，進行技術創新，開發出符合我國國情的宏觀壓力測試系統。建議由中央銀行和銀監會牽頭，組織金融機構、高校、研究機構等部門的專家學者，成立課題攻關小組，在借鑒國際經驗的基礎上，結合中國國情，盡早開發出我國的宏觀壓力測試情景和結構模型。構建和完善中國金融穩健性指標體系(FSI)和早期風險預警指標系統，加快中國金融穩定與金融監管數據庫建設，為我國宏觀壓力測試提供技術保障和數據支持。

篇11

二、社區金融管理的風險性

社區金融的主要風險性因素主要集中在以下六個方面：其一，政策因素。民生銀行、平安銀行、興業銀行等多家銀行去年就紛紛啟動了社區銀行戰略，但是監管層對于建立社區銀行這一全新的概念是否與現行的新設網點法規相悖存在種種擔憂和爭議，銀監會在去年緊急政策命令社區銀行責令整頓，硬性規定了社區銀行要持牌上崗，很多社區銀行被關閉。因此，社區銀行的發展首先是受到政府政策的制約。其二，法律因素。社區金融機構的建立，需要取得營業許可，需要層層地審批。沒有法律審批的網點，依然違法經營，對客戶的財產風險會有不可估量的危害。其三，地理位置因素。由于社區銀行的地域性明顯，其營業額非常受地理位置的影響，如果選址不好，市場不夠廣闊，很難繼續經營下去。其四，社區信任因素。社區金融人員在社區銀行發展中起著非常重要的作用，比起其他級別的銀行網點，這一點兒更加明顯。因為社區金融是新興事物，又有明顯的區域性特征，取得一定區域內社區住戶的信任和支持就格外重要。社區銀行的領導能否贏得社區有影響力的“大客戶”支持，并且由他們進行口碑相傳，是決定社區金融成敗興衰的關鍵。其五，操作安全因素。社區金融雖然不辦理現金業務，一般的金融服務業務需要金融自助設備完成。因此，設備的安全監控也很重要。社區金融還有大量客戶的儲備信息資料，對社區銀行人員進行安全布防保密的培訓也顯得非常重要。其六，同質化競爭因素。短短兩年間，社區金融發展迅速，在一線城市，一個社區往往可以看到同時存在四、五家金融機構，扎堆現象嚴重，這樣容易造成資源浪費。從金融行業現實來看，銀行進入社區的競爭越來越激烈，通過開設社區銀行來挖掘客戶；同樣非銀機構也在擴大領域。

三、前饋控制在社區金融風險管理中的應用

（一）前饋控制的涵義

前饋控制就是在危險和危害發生之前進行一些科學方法的預測和預警，避免造成不可挽回的損失。前饋控制的優點在于前瞻性和主動性，主要著眼點在于對未來的控制，因此控制先于結果。前饋控制克服了反饋控制的時滯性缺點，使控制行為更加積極有效。建立社區金融風險管理的前饋控制體系是必不可少的，關系到社區金融的穩定和長遠發展。

（二）社區銀行風控的前饋控制方法

1.情景分析方法

所謂情景分析方法，是面對未來的系統思維方法，對事物發展所有可能的態勢運用定量和定性描述，主要特點是在定量分析中嵌入很多的定性分析。運用情景分析進行前饋控制，始于20世紀60年代的美國軍事部門。1964年，美國國防部針對可能潛伏于未來的軍事沖突和政治沖突及相關的軍事力量，通過應急戰爭軍事分析，測算出了對應軍事力量的規模需求。這是最早的情景分析。20世紀70年代以后，西方國家出現高通貨膨脹、高失業率等社會危機，人們越來越意識到長遠的戰略規劃已經無法應對經濟的動蕩性和不確定性，很多大企業和大公司在制定企業發展戰略時，開始研究和應用情景分析方法，如蘭德、殼牌等。80年代以后，情景分析方法在企業和政府組織中都得到了廣泛的應用，并且和計算機技術結合起來，發展成為一種有效的前饋控制方法。

2.政策模擬方法

政策模擬方法是信息時代的產物，已經廣泛應用于經濟領域，涉及到國家經濟政治安全或者多國經濟博弈的政策模擬器是學界關注的焦點。所謂政策模擬，是指運用數學建模、模擬計算和政策虛擬的計算機實驗對政治經濟社會政策問題進行模擬演練，通過人工和計算機手段仿真推演預示風險和矯正對策。政策模擬一種以政策實驗為導向的社會仿真，目的是為政策提供一個虛擬的實驗場所。發達國家已經建立自己的政策模擬系統即政策模擬器，用于分析本國的國際貿易政策和國內經濟政策。一些大公司也建立了自己的政策模擬器。政策模擬器的一般概念是“一個為政府服務的決策支持系統，它的目標是尋求適當的政策去響應未來和發現社會經濟面臨沖擊的政策對策。”政策模擬器是一種大型軟件，主要作用是探索各種政策情景，通常是以特定模型為核心的配備地理信息系統的決策支持系統。社區金融政策模擬器的開發需要三個方面的需求。第一，提出科學合理的理論分析模型。通過對社區金融不同情景方法下的風險因素研究，以及社區金融風險問題的內在機理研究，提出可靠的和正確的理論分析模型。第二，運用數據挖掘技術和復雜性分析技術，建立系統完善的風險識別、風險防范和預警分析的計算體系。第三，需要利用仿真交互網絡系統對風險進行檢測和評估，并且進行對策模擬研究。

3.社區金融風險控制的前饋控制設想

政策模擬器是風險社會催生的一種規避風險的工具，其本質是模擬風險和應對預演方法。針對社區金融風險管理的風險模擬器應該是一個為社區金融機構避免風險危機、維護社區金融安全穩定運行的決策支持系統。社區金融風險控制模擬器主要包括兩個層面：一是對社區金融風險性因素的識別，二是有針對性的對策演練。

四、社區金融風險管理的前饋控制模式設計

社區金融目前在國內還處于探索階段，社區金融能否取得成功，最終取決于能否建立目標達成的有效機制。社區金融系統的風險要素和要素間的組合序列我們把其成為靜態結構，把系統要素間的相互作用方式稱為動態結構。社區金融風險控制的前饋模式，就是用一種特定的規則規范系統內各要素的組成方式和各要素間的聯系方式，實現風險控制的功能。

（一）社區金融風險管理規劃機制的組成和功能

社區金融風險管理的規劃機制應用于社區金融的前饋控制模式，進行客戶訪談，外部數據采集、參數選擇、分析、計算，根據社會調研，對目標小區的居民以及相關的物業、商戶等進行充分的需求調研，通過模式預測、預警評價、調控，預警結果圖表與信號輸出。

篇12

一、房貸尾部風險壓力測試問題引入

（一）銀行房貸尾部風險的界定

商業銀行房貸指銀行發放的、與房產有關的或以房產為抵押物申請的貸款，包括個人住房貸款、個人商業住房貸款、房地產企業開發貸款、土地儲備貸款等項目。目前房地產泡沫過大、房貸利差減少、貸款申請人違規貸款、開發商惡意挪用資金等問題都導致房貸資產規模粗放增長的同時，尾部風險十分嚴重。這里尾部風險通常指不太可能發生，但一旦發生就會造成資產損失嚴重的極端小概率風險。尾部風險問題已成為房貸資產價值評估的重要指標，如2009年上半年浦發銀行宣布將實施房貸尾部風險壓力測試。尾部風險從圖形上分析它處在分布曲線尾端，有學者證明銀行房貸資產收益率具有厚尾性特征，即和正態分布相比峰頂要尖，尾部要厚，它不能簡單的用正態分布予以擬和。

（二）審慎性資本管理要求重視房貸尾部風險

這次金融危機對宏觀審慎性監管提出了挑戰，如監管上未對金融創新和表外業務流動性風險有效計量、交易賬戶違約風險未有效揭示、金融風險預警體系薄弱等尾部風險處理不當問題教訓深刻。目前監管發展趨勢要求銀行資本對風險有效覆蓋，尤其重視房貸尾部風險。其中風險可分為預期風險、非預期風險、異常風險三種。而VAR屬于常規在險價值計算，它是建立在歷史數據的正常分布前提下，即在一定置信水平和持有期內，銀行房貸資產面臨的最大損失，主要局限于傳統金融資產，很難對異常損失加以預測。這里壓力測試可作為有效補充，測量異常但可能發生巨大損失的極端事件，評估銀行房貸的風險容忍度。

（三）壓力測試―應對房貸尾部風險的有效手段

目前我國房貸尾部風險問題嚴重，國際貨幣基金組織在2011年4月11日的《全球經濟展望》報告中對我國形成的房貸和資產泡沫提出嚴厲警告。房貸壓力測試作為前瞻性工具，通常包括一系列用來評估房貸組合面臨可能發生的宏觀經濟環境沖擊時所體現出的脆弱性等技術，是應對尾部風險的有效手段。巴塞爾銀行監督委員會（2009）認為壓力測試可以在嚴峻但可能發生的尾部風險情境下，準確評估銀行房貸財務狀況，從而幫助管理層采取有效對策。

二、銀行房貸尾部風險壓力測試現狀分析

目前實施的壓力測試項目包括國際貨幣基金組織和世界銀行1999年推出的金融部門評估計劃FSAP、這次金融危機后美聯儲2009年開展的監管資本評估項目SCAP、以及在FSAP壓力測試系統基礎上發展起來的英格蘭銀行TD、奧地利央行的SRM等測試系統。現將具有代表性的美國、歐洲和國內房貸壓力測試分別予以歸納。

（一）美國房貸壓力測試經驗與不足

這次金融危機很大原因是次級房貸管理不當導致的整個信用體系崩潰。金融危機后，美聯邦在2009年2月對19家最大的控股公司資產情況進行壓力測試并衡量需要多少資本抵御尾部風險發生的情形，即被稱為監管資本評估程序的SCAP。壓力測試結果表明：在假設的嚴重衰退情形下，這19家銀行產生累計損失達到5992億美元，貸款損失率達9.1%。雖然每家機構都滿足最低資本充足率要求，但還需要1850億美元資本緩沖。

這次壓力測試有積極意義。它不僅估算了損失的數額，還評估了資本構成，如考核了一級風險資本比率和一級資本中普通股本的比例水平。并通過建立了SCAP緩沖區，為更高級的資本結構提供保護，降低了銀行破產的風險。同時也存在不足：首先，模擬的情形不夠嚴峻，沒有采用最糟糕情景分析法和極值理論法。其次，涉及的銀行不夠全面，僅涉及19家大型銀行，而中小銀行倒閉風險更高。再次，忽視了銀行可能產生的二次損失。

2010年11月17日美聯儲要求接受“壓力測試”的這19家大銀行，在2011年初之前再次接受測試。2011年3月完成后，許多銀行紛紛宣布增加派息、股權回購和增發、償還政府貸款等計劃。

（二）歐洲銀行業壓力測試的特點

2010年歐盟為了評估經濟二次探底和國債市場劇烈波動可能給銀行體系帶來的沖擊，選取了代表性的91家銀行（占歐盟銀行業總資產65%以上）實施壓力測試。

操作過程是：基于2010-2011年觀察期設計了基準情景和惡化情景。基準情景是大概率事件，惡化情景相對概率小，是壓力測試重點考慮的主要情形。惡化情景假設2010-2011年歐盟經濟下降3個百分點，同時考慮了其他尾部風險，認為惡化事件一旦出現，歐盟銀行業金融體系面臨極大考驗。

測試結果是：在惡化情景下，2010-2011年債務危機等負面因素將給歐盟91家銀行造成5659億歐元損失。同時91家銀行整體的一級資本充足率將由2009年的10.3%降至2011年的9.2%，其中7家銀行的一級資本未達標，低于6%。

實踐證明，這次歐盟測試雖然嚴厲，有利于提升投資者對歐元區的短期信心。但是由于時間倉促、假設條件和機制設計存在缺陷。如這次測試主要考慮市場風險、信用風險和債務風險，相對忽略了流動性風險、銀行間的風險傳遞效應以及希臘和西班牙等國家的債務違約風險，造成測試結果存在偏差。

（三）我國房貸尾部風險壓力測試存在的問題

銀監會于2010年5月開展了針對房地產相關行業貸款和以土地、房產為抵押的商業貸款的尾部風險壓力測試，并假設全國房地產價格將下跌10%、20%和30%三種情形，通過選取30家銀行報送的原始數據，進行相應分析，體現了國家強化房貸資產質量的信心。結合國內房貸壓力測試實施情況，發現一些不足：第一，方法相對單一，主要采用“專家判斷法”，通過分析借款人現金流和財務成本等變化對抵押物變現影響，量化分析薄弱。第二，假設條件沖突，銀行模型不一致。其中較好的四大銀行模型相對復雜，還考慮了GDP增速，房地產行業變動等因素，但行業測試的結構會存在偏差。第三，分析對象片面和數據缺乏，銀行房貸損失主要擔心貸款人無力還款違約。當前購房貸款主要三種分為居住性、改善性和投資性，但國內壓力測試只采用投資性購房的標準，因此可能夸大了測試的結果。同時多數銀行的原始數據不能滿足7年的歷史數據要求，影響測試結果有效性。第四，銀行資產界定不明確，壓力測試對房地產開發信貸時，更多考慮的是抵押貸款，還需明確信用和商業票據的潛在損失。

2011年4月銀監會主席劉明康表示，將啟動新一輪壓力測試，標準更加細致和嚴格，并且增加了住房成交面積下降等假設情形，同時重新界定了房價下降的輕、中、重三種情況的標準。

三、銀行房貸尾部風險壓力測試系統分析

理論研究證明，多數金融資產收益率呈非正態分布，具有厚尾特征。房貸尾部風險壓力測試具有積極意義。現從流程角度（見圖1）對銀行房貸壓力測試問題系統分析。

（一）確定銀行房貸組合和測試方式

指銀行需明確測試的房產貸款資產，并根據參與主體的不同選擇相應測試方式。內容包括界定測試對象、選擇樣本銀行、測試方式和測試周期。第一，界定評估對象為測試銀行房貸面臨尾部風險的損失，通常指房貸真實性風險敞口。第二，選擇參與銀行。國外經驗是通常選擇對經濟體系有重要意義的、容易波及和傳染的銀行測試。第三，選擇測試方式，包括自上而下法和自下而上法。其中自上而下是指監管機構在測試中作統一的情景假設，并有獨立的測試模型，要求銀行參與進行全面測試。而自下而上指要求參與銀行利用自身經驗和信息先從自身做初步測試。為保證結果真實有效，監管機構應保持與銀行間的信息溝通，兩種方法可以結合使用。第四，確定測試的周期，按頻率可分為日常性的即時測試和時間稍長的三個月以上系統性測試。日常性的相對簡單，只需確定風險參數變化，忽略沖擊來源的分析。而較低頻率的測試要根據周期性的時間序列數據為管理層提供房貸壓力頭寸變化過程，測試更加復雜。

（二）識別影響資產組合的風險因子

風險因子是指形成房貸尾部風險的因素，如房價下降、國民收入減少、經濟環境周期衰退等可能成為導致房貸壞賬增加的負面問題。這里極端情形的風險因子界定是重要工作。研究發現，常見的風險因子包括經濟周期因素GDP、房價變動因素、銀行房貸的敞口、金融市場穩定性、出口和匯率波動等方面。而2010年歐洲銀行業監管委員會測試結果失真，部分原因就是風險因子的界定存在缺陷。如它雖然將歐盟成員國、美國和相應地區的GDP、失業率、CPI、利率等作為風險因子，但卻排除了銀行業自身債務比重惡化和國家破產等風險因子，不夠全面。

（三）假設不同強度壓力情景

壓力測試的方法包括敏感性分析和情景分析兩種，其中敏感性分析是單一因素分析，如考慮利率或房價變動單一因素對資產的影響。情景分析是多因素分析方法，考慮房價波動、GDP等綜合因素帶來的沖擊。情景分析又可劃分為歷史情景法和假定情景法兩種，前者是指根據特定的歷史數據判定沖擊結果，它具有客觀性，但不能考慮未來極端情形。后者是根據未來不可預知的、發生概率的極小的宏觀沖擊推斷房貸損失。本文的壓力測試就是探討假定情景下，結合情景分析方法評估尾部風險可能給房貸造成的沖擊。實踐中情景假設需要很大成本，包括數據的真實和豐富、測試人員的專業知識層次高等因素，很難達到完全理想狀態。因此設置壓力測試強度時應盡可能注重其合理性。但國內對房貸壓力測試時側重于分析針對信用風險導致的尾部風險，對宏觀經濟衰退考慮較弱，而宏觀經濟震動可能完全破壞目前假設條件。

（四）選擇壓力測試分析方法

壓力測試工作核心是評估風險因子在市場情景突變到極端情形時對銀行房貸資產組合價值的影響程度。因此選擇合適的分析方法很關鍵，如奧地利央行SRM測試就通過銀行間的雙邊頭寸網絡模型描述風險的傳導效應。壓力測試分析時往往需結合定性、建模和統計手段。目前操作中相對成熟的分析模式包括房貸資產價值回歸方程、向量自回歸模型、向量誤差修正模型等研究方法。如以Johannnes1991年提出的向量修正誤差模型（VECM）為例，它研究思路是建立不同風險因子間的關系，并通過引入協整關系的誤差項，反映短期風險因素波動向房貸長期均衡穩定關系修正的機制。

（五）壓力測試善后工作

壓力測試的結果會對金融環境和經濟信心產生指導效應。如歐洲壓力測試結果顯示僅有7家未能通過測試時，帶來投資樂觀情緒，迅速導致歐元對美元的走強。常見的房貸尾部風險壓力測試善后環節指針對出現的問題制定風險應急方案。如美聯儲根據測試結果對銀行劃分為強勢銀行（高盛、摩根大通等）和弱勢銀行（美國銀行、富國銀行和一些地方銀行為代表），并對照估算出的746億美元資金缺口，及時采取了發行新股、配售股票、將優先股轉換和出售資產等補充資本金方案。通常銀行資產還可能產生二次損失，因此善后工作還應注意房貸壓力測試的二次效應問題。

四、我國房貸尾部風險壓力測試的對策建議

（一）合理選擇測試對象，大力完善數據庫建設

1.深刻認識尾部風險問題，選擇合適的測試銀行

2009年上半年，浦發銀行就針對房貸尾部風險予以預測，并根據壓力測試結果進行資產多元化分配。壓力測試要求每個銀行予以重視，但有時將所有銀行放貸納入情景分析難度太大，就需要象美國和歐洲選取對象時就考慮一些代表性的樣本銀行。要求我國監管層選擇實施對象時，要在測試成本和效果間綜合權衡，體現出參與銀行的代表性。

2.保證數據真實性，完善數據庫建設

注重房貸數據的收集與整理，是開展壓力測試的必要前提。收集信息渠道包括國家征信體系完善、征信公司和評級機構的幫助等。這就要求銀行加強房貸審慎性監管數據庫建設，落實完善商業銀行資本賬戶、貸款賬戶和交易賬戶信息的管理，尤其重視與房貸關聯的金融穩定性數據和早期的預警數據，從而為壓力測試體系的建模和檢驗提供支持。

（二）自上而下和自下而上方式相結合，并注重單筆大額貸款管理

1.測試方式可以自上而下和自下而上相結合

自上而下要求銀監會督促銀行樹立房貸尾部風險壓力測試理念，并在測試中對銀行進行指導，尤其注重口徑的一致性。自下而上則強調國內商業銀行主動利用自身掌握的信息和經驗，預測房貸初步測評的損失指標，并提交給銀監會。實踐中兩者可以結合使用，并注重銀行自身風險應對能力的增強，尤其人才隊伍建設，應設法吸引到高水平的風險管理人才。

2.注重對單筆大額房貸壓力測試

重點監控房貸中的單筆大額貸款，對其貸款人的資金盈利及還款能力進行必要的補充評估。如對大額貸款人資料審查時，除了必要的財務信息，還要對其違約情景重點分析。

（三）選擇合適的風險因子，建立有效的宏觀經濟計量模型

1.選擇合適的風險因子

要求國內銀行在壓力測試時，應盡可能考慮風險因子完善問題，如在評估宏觀風險時，可考慮經濟增長減緩、國際收支平衡惡化、利率和匯率急劇不可控、通貨膨脹加劇、居民可支配收入下降等盡可能多的因素，并納入模型予以分析，如能通過相關檢驗，就能納入壓力測試的范疇。

2.壓力測試中宏觀經濟計量模型建設地位很關鍵

目前國內的模型應用中發現存在變量較少、規模小和數據不充分等缺陷。如何建立適合國情的房貸尾部風險宏觀經濟計量模型，已成為當務之急。落實方法可由金融機構、監管層、高校等共同參與，進行模型的研發和攻關，模型設計時強調定性分析和定量分析結合。定性分析包括制度的建設、壓力測試的行業標準、監管原則等；定量分析則分析金融穩健性指標和早期預警指標可能受極端事件沖擊的后果。

（四）結合國外經驗，設計不同強度沖擊情景

國內銀行在壓力測試時應選擇不同強度的情景，可以結合國外經驗，全面地考慮每種情景發生的概率問題。當前有學者經研究提出壓力測試可以建立三維預警信息立體矩陣角度上，從情景的強度、發生概率、沖擊的時間三維角度進行預警信息排序，并建立風險預警反饋機制，有進步意義。

（五）測試結果充分披露，并制定應對措施

1.為穩定投資者的信心，應將壓力測試結果及時披露

如美國和歐洲將壓力測試的范圍、測試的方法和情境設計、參數的設置等細節都公布，并要求問題銀行采取風險應對措施。目前國內出于保密性等考慮，壓力測試透明度較低，在條件不斷成熟的情況下，應該將壓力測試作為銀行房貸經常性的財務報告項目。

2.及時根據測試結果，制定應對措施

銀行應采取主動性風險管理策略，具體措施包括：首先，根據測試結果納入資本性管理，提前計提損失準備金。其次，針對房貸尾部風險原因，進行風險緩釋與對沖。如通過對沖房貸的資產負債、限額管理等手段，降低房貸的風險暴露。再次，將測試結果納入銀行的經濟資本成本核算，并進行考核。最后，保持房貸尾部風險測試的周期性和連貫性，體現銀行和監管層的負責態度，保證金融環境的平穩發展。

參考文獻

[1]劉暢.由美國次貸危機再思中國商業銀行有效壓力測試框架的構建[J].中國經濟問題,2010.

篇13

由2007年美國次貸危機引發的全球金融危機表明，金融市場一體化的格局已經形成，金融風險的傳染效應和溢出效應日益強化，現代金融體系呈現出高度復雜性、結構性以及同構性的特征。在嚴峻形勢下，各國金融管理當局不斷研發評估金融體系穩健性的工具。巴塞爾銀行監管委員會在2009年5月正式的《穩健的壓力測試實踐和監管原則》中強調了壓力測試的獨立地位，它應成為驗證計量經濟風險模型準確性的重要工具和內部資本充足評估程序（ICAAP）的組成部分。壓力測試也是金融穩定評估規劃（FSAP）中基金組織量化評估成員國金融風險的重要工具。此次國際金融危機背景下，主要國家加大了運用宏觀壓力測試評估金融體系穩健程度的力度。2009年2月，美聯儲等美國金融管理部門聯合對19家美國銀行控股公司（BHCs）的資本情況展開全面壓力測試（SCAP），以期在經濟發展形勢不確定時，督促BHCs持有充足資本緩沖，降低銀行體系可能遭受的不可預期影響，并確保對有承貸能力客戶的信貸需求。2010年7月，歐洲銀行業監管委員會（CEBS）公布了91家銀行壓力測試結果，目的在于揭示歐洲銀行體系面對沖擊的準備程度，在經濟不佳以及歐洲債務出現危機的背景下，壓力測試結果顯示超九成銀行達標，為穩定債權人信心，促進市場快速恢復發揮了積極作用。與此同時，國內開展壓力測試理論研究和實證分析的進程也在快速推進，銀監會于2007年12月了《商業銀行壓力測試指引》，督促商業銀行加大開展壓力測試的力度。但縱觀國內壓力測試的開展情況，總體呈現出“宏觀壓力測試少，微觀壓力測試多；自上而下的少，自下而上的多”等特征，表明宏觀壓力測試理論研究和實證分析有非常廣闊的拓展空間。

二、研究設計

（一）壓力測試的基本理論巴塞爾銀行全球金融系統委員會和國際貨幣基金組織將壓力測試定義為利用一系列方法來評估金融體系承受罕見但是仍然可能的宏觀經濟沖擊或者重大事件的過程。Berkowetz（1999）認為壓力測試是關注于“尾部”事件的一類特殊風險模型。在微觀領域，可以作為風險度量工具VaR的重要補充，幫助金融監管當局更好地監管個別金融機構的市場風險和信用風險；在宏觀領域，可以通過研究銀行間市場的傳染效應、反饋效應以及信貸衍生品市場發展引起的風險問題來對金融系統穩健性做出評估。將壓力測試方法引入實務領域加以運用是我國近年來才展開的內容，相關學者對此做出了積極探索。其中黃學元等（2006）提出了一個信用風險的宏觀壓力測試實證架構，利用其檢測了香港銀行體系受到宏觀經濟沖擊時的抗壓能力；徐明東、劉曉星（2008）詳細分析比較了國內外主要宏觀壓力測試架構及方法；徐光林（2008）運用線性模型，重點測試了GDP增速等指標惡化時，我國銀行業金融機構資產規模擴張的受影響程度。張志暹、邊永平（2008）運用VAR模型和蒙特卡羅模擬分析，揭示了甘肅銀行體系在面臨經濟沖擊時所暴露出來的脆弱性及其承受沖擊的能力。華曉龍（2009）通過多元線性回歸分析，利用假設情景定量分析了宏觀經濟波動對中國銀行體系貸款違約率的影響。本文在研讀壓力測試文獻和宏觀經濟形勢分析報告的基礎上，嘗試設計了“極端且合理”的宏觀壓力情景，并構建了一個自上而下的宏觀壓力測試實證分析模型，試圖從數量關系上刻畫在宏觀壓力情景下銀行體系信用風險水平的變遷情況，具有一定的現實意義和政策實踐性。

（二）壓力指標的選擇 本文選取代表銀行體系信用風險的不良貸款率（NPL）作為承壓指標和被解釋變量，選取具有重要影響的宏觀經濟變量作為壓力指標和解釋變量，通過構建多元線性回歸模型反映解釋變量（壓力指標）和被解釋變量（承壓指標）之間的映射關系。實證模型設定如下：

NPLi，t=αi+βj， t+λx， t+y， t-1……+εi，t（1）

其中，αi代表常數項；j、x、y為表征壓力指標的宏觀經濟變量，β、λ、為模型回歸系數。考慮到宏觀壓力指標（GDP同比增速，M2同比增速等）對銀行體系資產質量存在滯后期影響。因此，模型中引入解釋變量的時間滯后效應t-1；εi，t代表隨機誤差項。一般認為，為避免解釋變量之間的同期相關性、保證模型處理的有效性，納入模型的壓力指標不宜過多，因此本文將對銀行體系不良貸款率影響最為顯著的3個主要宏觀經濟指標（這三個指標經過模型獨立性檢驗和相關性檢驗以后篩選得到，篩選過程從略）納入模型，包括：一是GDP同比增長率（GDP）。GDP是反映宏觀經濟運行景氣程度的核心指標，理論及實踐表明，GDP與商業銀行不良貸款率有著顯著的負相關關系。二是M2同比增長率（M2）。近年來，由外匯占款規模不斷擴大引發的銀行體系流動性過剩深刻影響著銀行的經營行為和實體經濟融資的可獲得性，從而對投資、消費等實體經濟活動產生明顯的制約或強化效應，由此使得M2與實體經濟的景氣循環及發展形勢有著緊密的關聯性，并最終影響到銀行體系的信貸資產質量。三是商品房銷售價格平均增速（FJ）。房地產行業已成為我國的支柱產業，房地產貸款在銀行業貸款中的占比近年來不斷提高，以開發貸款為例，2009年銀行信貸資金已占到房地產開發企業資金來源的34.48%。因此房地產貸款已成為影響我國銀行體系穩健程度的重要因素，有必要關注以房價為主的宏觀經濟變量對銀行體系信貸資產質量的影響。

（三）宏觀壓力情景的設計 為體現壓力測試的主旨及意義，設計宏觀壓力情景應符合“極端且合理”的原則，這要求情景中既要體現引發金融風險的小概率事件，將測試目標定位于尾部風險，又要保證情景發生的可能性，使測試結果具有參考意義。由于平衡上述兩方面的難度較大，因此壓力測試諸多環節中，關于設計壓力情景的討論和爭議總是最多的。在設計方法方面，成熟市場經濟的金融管理當局或IMF等國際性金融組織一般運用宏觀經濟生成器（如一般均衡動態方程組）進行測試；普通實證分析或業界實務采取歷史情景法或專家設計法（即假設情景法）較多；本文采用歷史與假設結合的方法設計壓力情景。根據當前我國宏觀經濟面臨的內外部主要矛盾和主客觀方面因素，本文對有可能產生大量銀行壞賬的極端宏觀經濟發展形勢分析如下：實體經濟方面，2009年以來，國際金融危機影響仍在持續。外部經濟低迷使我國外貿出口行業繼續萎縮，此外，節能減排壓力也將成為牽制GDP增長的重要力量；貨幣政策及價格調整方面，美國、日本等主要發達國家為刺激本國經濟，繼續實施量化寬松貨幣政策，全球流動性泛濫在造成我國輸入性通貨膨脹的同時還引起嚴重的資產價格泡沫；政策措施方面，為防止流動性過剩帶來的信貸猛增、通脹引起的“負利率”以及資產泡沫，央行將通過多種方式加大回收過剩流動性的力度，甚至采取加息等價格型貨幣政策工具。同時，迫于來自貿易逆差國的壓力，人民幣重啟升值通道。此外，為保障民生，政府將會加大平抑房價的政策力度。在上述諸多因素的綜合影響下，經濟增長出現失速，加之2009年貸款增幅過高、地方政府融資平臺貸款過大等影響銀行業穩健運行的隱患尚未消除，銀行體系信貸資產質量面臨嚴峻考驗。將上述宏觀壓力情景轉換為GDP、M2和房價3個壓力指標的沖擊強度，需進一步分析3個指標時間序列數據的歷史變遷情況，計算出分位數及其所代表的發生概率（表1）。參考上述壓力指標歷史數據的統計參數及其所反映的發生概率，結合當前宏觀經濟的運行情況，認為GDP、M2具有“極端且合理”的特征。對于房價平均增速，本文認為借鑒銀監會于2010年初部署的壓力測試沖擊強度較為合理，即房價較2009年底下降10%、20%和30%。據此設計出量化的壓力情景如（表2）。

三、實證分析

（一）描述性統計 近年來，由于商業銀行內在風險管理水平的提高、外部經營環境的優化等多種原因，17家銀行的匯總不良貸款率數據呈現出明顯的下滑趨勢（圖1）。圖中顯示出不良貸款率的時間序列數據呈現出較強的單邊下滑趨勢，以2005年3季度末為分界點，之前呈現快速的下降趨勢，第4季度小幅上升， 4季度末又重啟下降通道，但趨勢明顯放緩。由于整體趨勢的存在，一定程度上掩蓋了宏觀經濟變量的影響。因此在認為整體趨勢是由銀行經營內外部條件趨好的前提下，以分段線性函數擬合不同階段不良貸款率趨勢線的結果如（圖2）。為保證實證結果更加擬合現實狀況，首先需要對趨勢項進行剔除，處理方法為不良貸款率減去趨勢（NPLM= NPLyi），最后得到的是能夠反映宏觀經濟對不良貸款率影響的波動情況。由于波動的絕對數值較小，且假設在具有足夠長時間序列的情況下承壓指標（NPLM）和壓力指標（GDP等）服從標準正態分布，為了獲得更好的擬合結果，進一步將其標準正態化，方法為：（X-期望）/標準差。

（二）回歸分析運用標準化處理之后的承壓指標與壓力指標，運用最小二乘法（OLS）建立線性回歸模型。考慮到GDP、M2和房價影響信貸資產質量的滯后效應，在回歸時對3個壓力指標均加入1-4期的滯后項。在保證宏觀經濟對不良率影響的意義與主觀判斷一致的前提下，剔除不顯著的回歸結果，系數估計見（表3）。總體看，模型的擬合度較高，且一般檢驗效果較好。3個壓力指標中，滯后4期的GDP、當期M2的回歸結果顯著，對于不良貸款率變化的解釋度較高。而商品房銷售價格平均增速對于不良貸款率的解釋相對較弱，但該指標的滯后效應非常明顯，滯后3期的顯著性明顯增強，且標準誤差值達到最低。三個指標的回歸結果都符合一般的經濟學意義，即滯后4期的GDP、當期M2和滯后3期的房地產銷售價格平均增速與不良貸款率呈現負相關關系。進一步分析模型回歸結果可知，3個壓力指標中，M2對不良貸款率的影響最為顯著，其次為GDP，房價對銀行體系信貸資產質量變遷的解釋力相對較小。運用線性回歸模型的擬合結果，建立如下方程實施壓力測試：

NPLM=-0.253*GDP-0.362*M2-0.095*房價（-3）-1.33

（-1.99） （-2.11） （-1.59）

將宏觀壓力情景代入上述方程，得到的壓力測試結果如（表4）。

四、結論與建議

（一）結論 本文仍然存在諸多有待改進的方面，一是實證分析數據仍然較短，雖然理論上作為承壓指標的宏觀經濟變量服從標準正態分布，但收集的建模數據較短不支持此假設，影響了模型估計效果，此外有關數據的時間序列還未經歷一個完整的經濟周期，一定程度上也影響了擬合效果。二是本文采用經典線性回歸模型，盡管估計效果較好，但仍不能很好地反映現實中復雜的經濟關系。基于上述幾方面問題，應對壓力測試結果持一定的審慎態度，在此前提下，本文實證結果分析如下：首先，壓力指標對不良貸款率的影響程度各不相同。通過估計系數判斷，M2對不良貸款率的影響最大，GDP次之，房地產銷售價格平均增速的影響最小。從以下幾個方面對此進行解釋：一是流動性的充裕程度與GDP、房價存在密切關系，間接影響信貸資產質量；二是由于主動（金融危機以來實施的積極貨幣政策）和被動（外匯占款）增加的M2深刻影響著銀行經營決策的審慎性，一定程度上直接影響著信貸資產質量。其次，宏觀壓力測試結果顯示，重度沖擊下的不良貸款率達到6.05%，低于自2003年以來不良貸款率的平均值，一方面表明近年來銀行體系不良貸款率的下滑主要源于商業銀行風險管理水平和經營審慎性的提高，宏觀經濟循環對于銀行信貸資產質量的影響程度相對次之；另一方面假設壓力情景下形成的信用風險損失對銀行體系的影響相對有限。最后，壓力指標對不良貸款率的滯后影響各不相同。其中M2、GDP的影響是當期的，房地產銷售價格平均增速的影響滯后三期。這一結果說明M2、GDP的先驗關系尚不明朗。凱恩斯理論認為貨幣當局通過控制M2影響GDP，但由于近年來我國M2處于被動超發局面、金融危機產生的救市效應等其他因素影響，M2與GDP對信貸資產質量的影響未符合預期。而房地產市場波動產生的財富效應首先影響人們的心理因素，繼而影響開發商的投資決策，隨后影響鋼鐵、水泥等上游行業的生產與庫存，因此對銀行信貸資產質量的傳導時滯較長。

（二）建議 實踐和理論證明，銀行信貸資產質量的變化是由多方面因素造成的。結合壓力測試的實證分析結論，提出以下建議： 一是商業銀行應密切關注宏觀經濟形勢及其發展趨勢，在此基礎上，采取一定程度的逆周期經營策略，例如在M2大幅增長以及經濟增速較快時，應能把握信貸投放節奏、強化放貸的審慎原則、提高貸款審批標準，以此確保信貸資產質量。此外，應前瞻性的根據經濟形勢把握好宏觀調控政策的調整節奏與力度，提前制定和調整本行的信貸政策。如在房地產價格快速增長時，應能及時控制對房地產行業及其密切聯系的上下游行業的信貸投放力度。二是央行作為管理流動性的政策主體，雖然不直接制定和實施銀行監管措施，但應運用相關法定職責參與銀行體系資產質量的控制。宏觀上應確保貨幣政策的連續性和穩定性，加大對過剩流動性的回收力度，維持資產價格以及宏觀經濟的持續穩定增長，為商業銀行提供穩健有序的金融運行環境；微觀上應加大差別存款準備金率、定向票據、窗口指導等政策的實施力度，加強對銀行體系的結構化調控，確保金融機構貸款的合理有序增長。三是銀監會應探索建立和完善金融機構風險預警體系，關注在信貸高速增長、宏觀調控政策調整以及經濟形勢突變之后銀行的集中度風險、行業信貸風險等重要的風險源頭，及時分析風險的發生機制和傳導機制，加強對銀行的風險提示。此外，除了組織商業銀行開展微觀壓力測試以外，還應常態化開展宏觀壓力測試，從宏觀審慎管理的角度及時評估和揭示銀行業運行中存在的薄弱環節和脆弱性，以增強出臺和調整監管政策的實效性和針對性。

參考文獻：

［1］黃學元、蔡家輝、方榮：《檢測香港銀行信貸風險的宏觀壓力測試架構》，《香港金融管理局季報》2006年第12期。

［2］徐明東、劉曉星：《金融系統穩定性評估：基于宏觀壓力測試方法的國際比較》，《國際金融研究》2008年第2期。

［3］孫連友：《金融體系壓力測試：概念與方法》，《濟南金融》2006年第2期。

［4］高同裕、陳元富：《宏觀壓力測試及其在我國面臨的問題》，《南方金融》2006年第7期。

［5］張志暹、邊永平：《宏觀壓力測試在區域金融穩定評估中的應用研究――基于甘肅實證》，《金融研究》（增刊）2008年。

［6］華曉龍：《基于宏觀壓力測試方法的商業銀行體系信用風險評估》，《數量經濟技術經濟研究》2009年第4期。