引論：我們?yōu)槟砹?3篇如何股權(quán)投資范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫(xiě)作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

第一節(jié) 基本理論

一、3個(gè)階段

5個(gè)沒(méi)有:

1.公允價(jià)值不能可靠計(jì)量;2.在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià);3.沒(méi)有達(dá)到控制;4.沒(méi)有達(dá)到共同控制;5.沒(méi)有達(dá)到重大影響

二、企業(yè)合并分3個(gè)類型1.控股合并2.吸收合并3.新設(shè)合并

1.控股合并

(1)控股合并的要點(diǎn):雙方的法人資格都不消失,它表現(xiàn)為持股比例50%

同一控制下:有人管理的情況下雙方合并,雙方的名稱合并方和被合并方,用賬面價(jià)值法進(jìn)行處理,不允許出現(xiàn)損益類科目。

(2)控股合并與合并報(bào)表關(guān)系。只有在控制的情況下才能談得上合并報(bào)表的問(wèn)題,在5個(gè)沒(méi)有段,共同控制或重大影響段談不上合并報(bào)表的問(wèn)題。吸收合并和新設(shè)合并都談不上合并報(bào)表的問(wèn)題。合并報(bào)表的前提是在控股合并方式取得長(zhǎng)期股權(quán)投資,才談得上合并報(bào)表,其他的情況都談不上,合并報(bào)表的編制一般由母公司來(lái)編制,它是根據(jù)個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表調(diào)整后來(lái)編制的。

(3)編制合并報(bào)表思路。①在同一控制下的控股合并當(dāng)中,首先母公司拿著兩家報(bào)表的復(fù)印件,將母公司復(fù)印件的報(bào)表由成本法改為權(quán)益法,子公司的報(bào)表不做任何變化,在此基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)5大塊抵銷來(lái)編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表。

②對(duì)非同一控制下控股合并在編制報(bào)表時(shí)。首先由母公司拿著兩家報(bào)表的復(fù)印件,其次對(duì)母公司復(fù)印件的報(bào)表,長(zhǎng)期股權(quán)投資由成本法改造為權(quán)益法,同時(shí)要將子公司的報(bào)表(復(fù)印件)由賬面價(jià)值改為公允價(jià)值,具體的做法是將資產(chǎn)方的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、存貨的賬面價(jià)值改造為公允價(jià)值,同時(shí)相應(yīng)的調(diào)整子公司所有者權(quán)益當(dāng)中的資本公積,在此基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)5大塊抵銷來(lái)編制合并報(bào)表。

4.第3個(gè)段(控制)取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資是由控股的方式取得,又分為同一控制下的控股合并和非同一控制下的控股合并,母公司平日核算的是成本法,期末編制報(bào)表時(shí)要將母公司的報(bào)表復(fù)印件由成本法改造為權(quán)益法。

2.吸收合并

吸收合并:是指雙方的法人資格有一個(gè)消失,它具體分為同一控制下吸收合并和非同一控制下的吸收合并。

同一控制下

(1)A對(duì)B100%的控股,如果B的法人資格消失,則屬于同一控制下的吸收合并。如果B的法人資格不消失,則稱為同一控制下的控股合并。

非同一控制下

如果B的法人資格在,則稱為非同一控制下的控股分并,如果B的法人資格消失則稱為非同一控制下的吸收合并。

對(duì)于同一控制的吸收合并具體的處理思路:

借:資產(chǎn)(被合并方的資產(chǎn)的賬面價(jià)值)

借:資本公積/盈余公積/未分配利潤(rùn)(若是借方差額)

貸:負(fù)債(被合并方負(fù)債的賬面價(jià)值)

貸:合并方支付的對(duì)價(jià)(賬面價(jià)值)

貸:資本公積―其他(若借貸不平,貸方余額)

該差額處理原則不論是同一控制下的控股合并還是同一控制下的吸收合并都適用。

(2)非同一控制下吸收合并具體的賬務(wù)處理思路:

借:資產(chǎn)(被合并方資產(chǎn)的公允價(jià))

借:商譽(yù)(出現(xiàn)借方的商譽(yù)是吃虧的情況)

貸:負(fù)債(被合并方負(fù)債的公允價(jià)值,但是負(fù)債賬面價(jià)值=負(fù)債公允價(jià)值)(一般情況下)

貸:支付對(duì)價(jià)(公允價(jià))

貸:營(yíng)業(yè)外收入(沾光)

公允的凈資產(chǎn)=公允資產(chǎn)-公允負(fù)債

中級(jí)會(huì)計(jì)所得稅當(dāng)中講述的企業(yè)合并就指的是非同一控制下的吸收合并,而不是指其他合并。

3.新設(shè)合并是指雙方的法人資格都消失,重新到工商局辦理注冊(cè)登記。

三、長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本確定

舉例1.某企業(yè)用銀行存款100購(gòu)買股權(quán);2.某企業(yè)用存貨:賬面價(jià)值80,公允價(jià)100,增值稅率17%,換取股權(quán);3.某企業(yè)用固定資產(chǎn):賬面價(jià)值100,累計(jì)折舊20,公允價(jià)90。換取股權(quán);4.某企業(yè)用無(wú)形資產(chǎn):賬面價(jià)值100,累計(jì)攤銷20,公允價(jià)70,換取股權(quán);5.某企業(yè)發(fā)行權(quán)益性證券(股票)面值30,公允價(jià)70,發(fā)行費(fèi)1,換取股權(quán)。

(1)五個(gè)沒(méi)有段持股比例5%。

①借:長(zhǎng)期股權(quán)投資100(倒劑)

貸:銀行存款 100

②借:長(zhǎng)期股權(quán)投資117

貸:主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 100

應(yīng)交稅費(fèi)―應(yīng)交增值稅(銷項(xiàng)稅額)17

借:主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 80

貸:庫(kù)存商品 80

③借:固定資產(chǎn)清理80

累計(jì)折舊20

貸:固定資產(chǎn) 100

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資90

貸:營(yíng)業(yè)外收入10

貸:固定資產(chǎn)清理 80

④借:營(yíng)業(yè)外支出10

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資70

累計(jì)攤銷20

貸:無(wú)形資產(chǎn) 100

⑤借:長(zhǎng)期股權(quán)投資70

貸:股本 30

資本公積―股本溢價(jià)40

另作一步借:資本公積―股本溢價(jià)1

貸:銀行存款1

當(dāng)資本公積賬戶不夠借時(shí),借盈余公積,再不夠借時(shí),借未分配利潤(rùn)。

總結(jié):在購(gòu)買法下取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資 都是按照公允價(jià)值入賬的,但是如果在取得長(zhǎng)期股權(quán)投資過(guò)程當(dāng)中,如果有已知股利,不應(yīng)當(dāng)計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本,而應(yīng)當(dāng)單列,對(duì)于相關(guān)的傭金,手續(xù)費(fèi)、稅金一般是計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本,二般情況下不記入,如例5。

(2)重大影響,共同控制段(方法、原理同上)持股25%

(3)非同一控制下的控股合并,(用公允價(jià)值法也稱購(gòu)買法)持股75%,(方法、原理同前面5個(gè)例子)

四、同一控制下的控股合并的取得長(zhǎng)期股權(quán)投資(賬面價(jià)值法),舉例同上面5個(gè),被投資方所有者權(quán)益賬面價(jià)值為120

同一控制下控股合并取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬務(wù)處理的核心思想是:

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資(以被合并方所有者權(quán)益的賬面價(jià)值*持股比例來(lái)確定)

貸:支付對(duì)價(jià)(賬面價(jià))

借貸不平,貸方差額貸:資本公積

借方差額借:資本公積/盈余公積/未分配利潤(rùn)

1.借:長(zhǎng)期股權(quán)投資 90(120*75%)

借:資本公積/盈余公積/未分配利潤(rùn)10

貸:銀行存款 100

2.借:長(zhǎng)期股權(quán)投資90

資本公積/盈余公積/未分配利潤(rùn)7

貸:庫(kù)存商品80

應(yīng)交稅費(fèi)―應(yīng)交增值稅(銷項(xiàng)稅額)17(100*17%)

3.借:固定資產(chǎn)清理80

累計(jì)折舊20

貸:固定資產(chǎn) 100

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資90

貸:固定資產(chǎn)清理80

資本公積10

4.借:長(zhǎng)期股權(quán)投資90

累計(jì)攤銷20

貸:無(wú)形資產(chǎn) 100

資本公積10

5.借:長(zhǎng)期股權(quán)投資90

貸:股本30

資本公積60

借:資本公積―股本溢價(jià)1

貸:銀行存款 1

總結(jié):在同一控制下的控股合并當(dāng)中,借方記:長(zhǎng)期股權(quán)投資以被合并方所有者權(quán)益的賬面價(jià)值*持股比例來(lái)確定的,貸方記支付的對(duì)價(jià)(賬面價(jià)),差額處理為

借:資本公積/盈余公積/未分配利潤(rùn)

貸:資本公積―其他

對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)投資取得時(shí)有已知股利,應(yīng)當(dāng)單列,不應(yīng)當(dāng)計(jì)入成本。發(fā)行權(quán)益性證券的發(fā)行費(fèi)用同前面

第二節(jié) 成本法后續(xù)計(jì)量

控制段核算方法是:平日成本法,編合并報(bào)表時(shí)由成本法改成權(quán)益法(改母公司的報(bào)表),成本法核算有憑證、報(bào)表、賬,而改造為權(quán)益法沒(méi)有憑證、賬,只有復(fù)印的報(bào)表

1.適用范圍:5個(gè)沒(méi)有段,控制段

2.賬務(wù)處理的要點(diǎn):(1)只有當(dāng)被投資立發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)才做賬(即發(fā)錢做賬,不發(fā)錢不做賬),而且要特別注意的是投資方賺的錢視為投資收益,不是投資方投資的錢所賺的錢,不應(yīng)視為投資收益,而應(yīng)視為投資成本的回收。

例:甲企業(yè)對(duì)乙企業(yè)2001年1月1日進(jìn)行投資,持股比例是10%,被投資方每年末所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)是200、400、300、500,每年4月1日發(fā)放的現(xiàn)金股利為100、200、300、400

成本法具體處理思路:借:應(yīng)收股利(被投資方發(fā)放現(xiàn)金股利總額*持股比例)

(恢復(fù))借/貸(沖減):長(zhǎng)期股權(quán)投資

借/貸:投資收益

應(yīng)沖減或恢復(fù)的長(zhǎng)期股權(quán)投資=(投資后截止到本年末止被投資方累計(jì)發(fā)放的現(xiàn)金股利總額-投資后截止到上年末止被投資方累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn))*持股比例。

X0(假定X=3,應(yīng)當(dāng)沖減,但要和以前年度沖減的長(zhǎng)期股權(quán)投資予以攀比,若以前沖2,應(yīng)再?zèng)_1(貸方)

若以前沖3,不恢復(fù)也不沖減

若以前沖5,應(yīng)恢復(fù)2(借方)

X≤0時(shí),不沖,但要把以前年度沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資予以恢復(fù),而且僅恢復(fù)已沖減部分

哪一年賬務(wù)處理,就站在哪一年,而且要站在中間。

1.借:長(zhǎng)期股權(quán)投資 100

貸:銀行存款100

應(yīng)沖減/恢復(fù)的長(zhǎng)期股權(quán)投資=(100-0)*10%=10(沖10)

借:應(yīng)收股利10(100*10%)

貸:長(zhǎng)期股權(quán)投資10

2.借:應(yīng)收股利20(200*10%)

貸:投資收益20

應(yīng)沖減/恢復(fù)的長(zhǎng)期股權(quán)投資=[(100+200)-200]*10%=10(不沖不恢復(fù))

3.借:應(yīng)收股利30(300*10%)

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資10

貸:投資收益40

應(yīng)沖減/恢復(fù)的長(zhǎng)期股權(quán)投資=[(100+200+300)-(400+200)]*10%=0(不沖恢復(fù)10)。

4.借:應(yīng)收股利40(400*10%)

貸:長(zhǎng)期股權(quán)投資10

貸:投資收益 30

應(yīng)沖減/恢復(fù)的長(zhǎng)期股權(quán)投資=[(100+200+300+400)-(400+200+300)]*10%=10(沖減10)。

第三節(jié).權(quán)益法核算

1.適用范圍:共同控制,重大影響以及在期末編合并報(bào)表時(shí),對(duì)母公司復(fù)印件的報(bào)表由成本法改造成權(quán)益法。

2.核算的要點(diǎn):(1)當(dāng)被投資方所有者權(quán)益總額發(fā)生變化時(shí),投資方緊跟著馬上做賬,而且投資方認(rèn)可被投資方的報(bào)表是公允價(jià)值的報(bào)表,而不是賬面價(jià)值報(bào)表。公允價(jià)值與賬面價(jià)值報(bào)表之間差異在于:固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、存貨。

3.處理步驟

第一步:首先比較初始投資成本和被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)享有份額(公允所有者權(quán)益*持股比例)

可辨認(rèn)凈資產(chǎn)=公允所有者權(quán)益=公允資產(chǎn)-公允負(fù)債

成本 份額處理

1.100 100 不處理

2.100 120借:長(zhǎng)期股權(quán)投資20貸:營(yíng)業(yè)外收入20

3.100 90不做賬

乙(被投資方原報(bào)表) 公允報(bào)表(08～01～01)

甲對(duì)乙2008年1月1日投資支付價(jià)款25萬(wàn)元,2008年12月31日,乙實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)-10萬(wàn)元,存貨出售60%,固定資產(chǎn)5年不考慮殘值。用平均年限法,無(wú)形資產(chǎn)10年

乙公司原來(lái)的利潤(rùn)表(甲不認(rèn)可),乙公司公允報(bào)表(甲公司認(rèn))

收入117 37 收入 117 37

費(fèi)用4747 費(fèi)用64 64

凈利潤(rùn)70-10 凈利潤(rùn)53-27

當(dāng)被投資方的賬面價(jià)值和公允價(jià)值不一致的時(shí)候(固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、存貨),對(duì)于被投資方做出的利潤(rùn)表,投資方不認(rèn)可,應(yīng)當(dāng)對(duì)其凈利潤(rùn)進(jìn)行改造,根據(jù)調(diào)整后的利潤(rùn)表確認(rèn)損益,如果被投資方發(fā)生了虧損,也要按照此方法改造,當(dāng)被投資方的賬面價(jià)值各公允價(jià)值一樣的時(shí)候,被投資方的利潤(rùn)表不用改造,投資方是認(rèn)可的。

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資-損益調(diào)整10.6

貸:投資收益10.6

第二步:當(dāng)被投資方實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)時(shí),分兩種情況

1.當(dāng)賬面價(jià)值不等于公允價(jià),首先對(duì)被投資方的利潤(rùn)表進(jìn)行改造,以改造后的利潤(rùn)表為基礎(chǔ)確認(rèn)損益.

2.當(dāng)賬面價(jià)值等于公允價(jià)時(shí),則無(wú)須改造,直接按照持股比例來(lái)確認(rèn)投資收益

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資―損益調(diào)整

貸:投資收益

對(duì)被投資方發(fā)生凈虧損時(shí),處理原則同凈利潤(rùn)

逆流交易:甲與乙是聯(lián)營(yíng)或合營(yíng)企業(yè)的關(guān)系

甲(投資方) 20% 乙(被投資方)

2008年12月乙銷售給甲一批商品,成本300,售價(jià)500,乙當(dāng)期凈利潤(rùn)1200

獨(dú)立第三方A甲乙(丙投資80%,甲投資20%)

1.甲此時(shí)尚未將商品出售給獨(dú)立第三方,A甲此時(shí)利潤(rùn)未實(shí)現(xiàn),得抵銷虛假利潤(rùn),若以后銷售,做相反的會(huì)計(jì)分錄.

未抵銷之前1200*20%=240

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資 損益調(diào)整240

貸:投資收益 240

沖回: 借: 投資收益40

貸:長(zhǎng)期股權(quán)投資 損益調(diào)整40

2.如果甲交商品出售給外部獨(dú)立的第三方,此時(shí)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了,此時(shí)無(wú)需抵銷.

3.當(dāng)售價(jià)低于成本價(jià)時(shí),實(shí)實(shí)在在確認(rèn)(虧損不抵),不存在抵銷。

逆流交易總結(jié),若未對(duì)外銷售則抵銷,若對(duì)外銷售,則不抵銷,發(fā)生虧損不抵銷。

順流交易:甲(投資方)20%乙(被投資方)

2008年甲銷售給乙一批商品,成本600,售價(jià)1000,乙當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1400

A乙未對(duì)外銷售

1.借:長(zhǎng)期股權(quán)投資―損益調(diào)整1400*20%=280

貸:投資收益 280

借: 投資收益 80

貸: 長(zhǎng)期股權(quán)投資―損益調(diào)整80

2.2009年對(duì)外銷售做相反的會(huì)計(jì)處理

B.乙對(duì)外銷售,則不抵銷

順流交易總結(jié)同逆流交易

第三步:當(dāng)被投資方發(fā)生虧損時(shí),首先按賬面價(jià)與公允價(jià)是否一致,分兩種情況

甲公司對(duì)乙公司持股比例是40%.2008年末乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-5000元,長(zhǎng)期股權(quán)投資帳面價(jià)為1040元。

1.當(dāng)賬面價(jià)值不等于公允價(jià)時(shí),要對(duì)虧損進(jìn)行改造

2.當(dāng)被投資方發(fā)生超額虧損

(1)首先讓長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值減記至0為限

借:投資收益1040

貸:長(zhǎng)期股權(quán)投資―損益調(diào)整 1040

(2)再關(guān)注投資方與被投資方是否存在沒(méi)有明確清收計(jì)劃的長(zhǎng)期應(yīng)收款

假設(shè)有200 借:投資收益 200

貸:長(zhǎng)期應(yīng)收款 200

(3)進(jìn)一步關(guān)注投資方對(duì)被投資方的虧損是否承擔(dān)額外義務(wù)

假設(shè)為1借:投資收益1

貸:預(yù)計(jì)負(fù)債 1

(4)剩余的備查登記

當(dāng)以后年度被投資方實(shí)現(xiàn)盈利時(shí),恢復(fù)的次序?yàn)閭洳橘~.預(yù)計(jì)負(fù)債.長(zhǎng)期應(yīng)收款(沒(méi)有明確請(qǐng)收計(jì)劃).長(zhǎng)期股權(quán)投資。

第四步:當(dāng)被投資方發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)

借:應(yīng)收股利

貨:長(zhǎng)期股權(quán)投資―損益調(diào)整

但是當(dāng)被投資方的現(xiàn)金股利額超過(guò)了投資方確認(rèn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資金額,視為投資成本的回收。

對(duì)于當(dāng)年投資,當(dāng)年發(fā)放現(xiàn)金股利,不論是成本法還是權(quán)益法的處理都是一樣的,分錄為:借:應(yīng)收股利

貸:長(zhǎng)期股權(quán)投資-成本(清算性股利)

第五步:當(dāng)其他原因而導(dǎo)致被投資方所有者權(quán)益總額發(fā)生變化時(shí)

例:當(dāng)被投資方可供出售金融資產(chǎn)100變?yōu)?20,投資方持股比例為20%賬務(wù)處理:

被投資方賬務(wù)處理

借:可供出售金融資產(chǎn)―公允價(jià)值變動(dòng)20

貸:資本公積―其他20

投資方賬務(wù)處理

借:長(zhǎng)期股權(quán)投資―其他權(quán)益變動(dòng) 4

貸:資本公積――其他4

總結(jié):投資方賬務(wù)處理

借/貸:長(zhǎng)期股權(quán)投資―其他權(quán)益變動(dòng)

貸/借:資本公積―其他

第四節(jié)期末計(jì)價(jià)及處理

1.發(fā)行減值時(shí)

借:資產(chǎn)減值損失

貸:長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備(不能轉(zhuǎn)回)

2.處置

借:銀行存款

長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備

貨:長(zhǎng)期股權(quán)投資各相關(guān)賬戶(成本.損益.其他權(quán)益變動(dòng))

借貸不平,用投資收益補(bǔ)平

篇2

一、引言

在凱恩斯流動(dòng)性偏好理論中，人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)包括交易性動(dòng)機(jī)、預(yù)防性動(dòng)機(jī)和投機(jī)性動(dòng)機(jī)。在研究居民儲(chǔ)蓄行為時(shí)，交易性動(dòng)機(jī)被認(rèn)為是將貨幣用于消費(fèi)，預(yù)防性動(dòng)機(jī)被認(rèn)為是為應(yīng)對(duì)預(yù)期中和非預(yù)期到未來(lái)消費(fèi)而持有貨幣，投機(jī)性動(dòng)機(jī)則被認(rèn)為是為投資而準(zhǔn)備貨幣。儲(chǔ)蓄是典型的持有貨幣的形式，本文所要討論的儲(chǔ)蓄是指持有扣除了用于消費(fèi)數(shù)額后的貨幣的儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄額即為滿足消費(fèi)后持有的貨幣余額。由于現(xiàn)在大部分的儲(chǔ)蓄以銀行儲(chǔ)蓄的形式而存在，使得儲(chǔ)蓄能在保持貨幣固有的流動(dòng)性的同時(shí)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，所以銀行儲(chǔ)蓄既能同時(shí)滿易性、預(yù)防性和投機(jī)性三種動(dòng)機(jī)的要求，還能直接實(shí)現(xiàn)投資獲取收益的功能。一般地，居民取得的收入將按順序逐步用于滿足消費(fèi)、預(yù)防和投資，收入滿足消費(fèi)后的余額將被投入于儲(chǔ)蓄和投資，二者是一個(gè)此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，投資是如何影響儲(chǔ)蓄的是一個(gè)值得研究的問(wèn)題。

我國(guó)居民從事投資的方式主要是銀行儲(chǔ)蓄和證券投資兩種，銀行儲(chǔ)蓄有儲(chǔ)蓄和投資的兩種屬性，證券投資主要為債券和股票投資。我國(guó)最主要的債券是國(guó)債，雖然企業(yè)債券的發(fā)行數(shù)量近年來(lái)逐漸增多，但相比國(guó)債，企業(yè)債發(fā)行量占比仍偏小。股票投資分為兩個(gè)市場(chǎng)：一個(gè)是一級(jí)市場(chǎng)（Primary Market），投資者在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買IPO股票和企業(yè)為再融資而發(fā)行的股票和權(quán)證，獲得上市公司的股權(quán)，本文稱之為股權(quán)投資；第二個(gè)是二級(jí)市場(chǎng)（Secondary Market），投資者在二級(jí)市場(chǎng)上對(duì)已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行買賣轉(zhuǎn)讓，套取現(xiàn)金或取得金融資產(chǎn)，本文稱之為股票交易。

本文針對(duì)股權(quán)投資、股票交易和債券投資三種投資方式與居民儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系進(jìn)行討論，結(jié)合銀行儲(chǔ)蓄所具有的雙重屬性分析銀行儲(chǔ)蓄受到的影響和作用。因?yàn)榭芍涫杖胧倾y行儲(chǔ)蓄的直接來(lái)源，對(duì)儲(chǔ)蓄存款的數(shù)量變化有著直接影響，其重要性是不可忽略的，所以在建模過(guò)程中加入居民的可支配收入以提高模型的因素的全面性和擬合優(yōu)度。本文使用基于對(duì)回歸方程殘差序列檢驗(yàn)的EG兩步法協(xié)整檢驗(yàn)和基于運(yùn)用極大似然法檢驗(yàn)回歸系數(shù)的Johanson協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)股權(quán)投資、股票交易、債券投資和可支配收入與儲(chǔ)蓄存款之間的關(guān)系進(jìn)行協(xié)整估計(jì)，依據(jù)協(xié)整方程來(lái)分析各變量與儲(chǔ)蓄存款之間的長(zhǎng)期關(guān)系，并給出誤差修正模型，用以討論各變量短期內(nèi)變動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄存款的影響。之所以同時(shí)運(yùn)用EG兩步法協(xié)整檢驗(yàn)和Johanson協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，是為了避免單一一種方法估計(jì)產(chǎn)生的偏差對(duì)分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響，從而提高分析結(jié)論的準(zhǔn)確性和可信度。

二、數(shù)據(jù)選取與處理

本文選取2004年第3季度至2012年第3季度的季度數(shù)據(jù)作為樣本空間，之所以從2004年第3季度開(kāi)始是考慮到我國(guó)與2004年初開(kāi)始股權(quán)分置改革，改革開(kāi)始的前半年股市存在較大的波動(dòng)，容易影響實(shí)證結(jié)果，經(jīng)過(guò)半年后波動(dòng)逐漸減小，對(duì)實(shí)證研究產(chǎn)生偏差的影響會(huì)減弱。

股票投資數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站（http：///pub/newsite/），數(shù)據(jù)分為兩部分：第一部分為股權(quán)投資（Stock Finance，SF）額度，即為一級(jí)市場(chǎng)的股票融資額度，由2004年7月至2012年9月的月度數(shù)據(jù)加總求得，加總項(xiàng)目包括A股市場(chǎng)首發(fā)籌資、增發(fā)、配股，其中從2009年開(kāi)始再籌資中增加了配股和權(quán)證行權(quán)兩項(xiàng)的金額；第二部分為二級(jí)交易市場(chǎng)（Secondary Trade Market，STM）的數(shù)據(jù)，用每季度最后一個(gè)交易日的上證A股指數(shù)的收盤(pán)價(jià)代表，之所以以上證A股指數(shù)為代表，是因?yàn)樯献CA股市場(chǎng)最主要的交易為二級(jí)市場(chǎng)交易，上證A股指數(shù)能反映二級(jí)股票市場(chǎng)的繁榮程度和盈利狀況，而二級(jí)市場(chǎng)的盈利狀況在居民決定投資于股市還是儲(chǔ)蓄時(shí)有較大影響。

債券投資數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站（http：///），以居民可購(gòu)買的債券（Bond Finance，BF）金額為代表。居民可購(gòu)買的債券金額由2004年7月至2012年9月的月度數(shù)據(jù)加總求得，其中2004年7月至2010年7月的月度數(shù)據(jù)為債券發(fā)行總額減去央行票據(jù)和金融債券的發(fā)行額，因?yàn)橐话愕兀胄衅睋?jù)和金融債券的購(gòu)買者是非居民。出于同樣的考慮，2010年8月至2012年9月的數(shù)據(jù)為債券發(fā)行總額減去央行票據(jù)、金融債券、政府支持債券、政府機(jī)構(gòu)債券和非銀行金融機(jī)構(gòu)債券。以上數(shù)據(jù)單位均為億元。

居民人均可支配收入（Average Diposable Income，ADI）為城鎮(zhèn)居民人均可支配收入，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站（http：///），由于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的居民可支配收入只有歷年1至3季度的累計(jì)數(shù)據(jù)，故用第2季度累計(jì)值減第1季度的值作為第2季度的居民可支配收入，用第3季度累計(jì)值減第2季度的累計(jì)值作為第3季度的居民人均可支配收入，同時(shí)用歷年居民人均可支配收入總額減去歷年第3季度累計(jì)值作為第4季度的居民人均可支配收入。居民人均可支配收入單位為元。

居民儲(chǔ)蓄數(shù)據(jù)為儲(chǔ)蓄存款（Household Savings De-

posits，HSD）總額數(shù)據(jù)，來(lái)源于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站（http：///）公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表每季度的最后一個(gè)月的的儲(chǔ)蓄存款額作為該季度的居民儲(chǔ)蓄數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)單位為億元。

另外，為使數(shù)據(jù)趨勢(shì)線性化，并消除數(shù)據(jù)中可能存在的異方差，分別對(duì)HSD、ADI、SF、BF、STM的數(shù)據(jù)進(jìn)行自然對(duì)數(shù)變換，分別記為lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM，其相應(yīng)的一階差分序列記為DlnHSD、DlnADI、DlnSF、DlnBF和DlnSTM。最后，本文使用的計(jì)量工具為Eviews6.0。

三、實(shí)證分析

（一）單位根檢驗(yàn)

為了避免非平穩(wěn)序列建立估計(jì)模型時(shí)可能會(huì)產(chǎn)生的“偽回歸”問(wèn)題，首先使用ADF 檢驗(yàn)對(duì)序列逐個(gè)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。由表1可知，除lnADI平穩(wěn)以外，其余序列均不平穩(wěn)，但所有數(shù)據(jù)的一階差分序列在5%的置信水平下平穩(wěn)，說(shuō)明lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM均為一階單整序列，即I（1）。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整關(guān)系是指非平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)變量時(shí)間序列之間的線性組合存在著一個(gè)長(zhǎng)期均衡的關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)主要有兩種方法：一種是基于回歸方程殘差序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn)的EG兩步法協(xié)整檢驗(yàn)，另一種是基于回歸系數(shù)的運(yùn)用了極大似然法的Johanson協(xié)整檢驗(yàn)。在確定各序列為一階單整以后，分別利用EG兩步法和Johanson協(xié)整對(duì)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

首先用EG兩步法對(duì)lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。運(yùn)用OLS法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸后對(duì)其殘差進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)（見(jiàn)表2）。由表2可知，殘差在5%的置信度水平下是平穩(wěn)的，所以lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM之間存在整關(guān)系。由此得出的它們之間的的長(zhǎng)期趨勢(shì)是：

再運(yùn)用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)（見(jiàn)表3）。由表3的Trace統(tǒng)計(jì)量和Max-Eigen統(tǒng)計(jì)量可知lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM之間存3個(gè)協(xié)整向量，序列之間存協(xié)整關(guān)系。由此得出它們之間的協(xié)整方程是：

（三）誤差修正模型（ECM）

根據(jù)以上的分析，變量lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM都是一階單整序列，且存在協(xié)整關(guān)系。但是當(dāng)受到外部沖擊的時(shí)候它們可能會(huì)暫時(shí)偏離均衡水平，隨著時(shí)間的推移會(huì)得到調(diào)整。所以，建立誤差修正模型進(jìn)行分析，這里采用滯后一階的形式，并用ECM表示協(xié)整方程中的殘差作為非均衡誤差項(xiàng)。

由（式1）估計(jì)誤差修正序列為：

四、主要結(jié)論

第一，由協(xié)整方程式1和式2可知，2004年第3季度至2012年第3季度我國(guó)股權(quán)投資、股票交易、債券投資和人均可支配收入與居民儲(chǔ)蓄之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。而且由估計(jì)結(jié)果可知，居民人均可支配收入對(duì)居民儲(chǔ)蓄有著較強(qiáng)的長(zhǎng)期彈性，彈性系數(shù)為0.9559（式1）和1.1239（式2）。這與我國(guó)居民傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄習(xí)慣相符合。當(dāng)可支配收入增加時(shí)，居民會(huì)拿出一部分作為儲(chǔ)蓄，這個(gè)新增加的儲(chǔ)蓄部分的金額與新增消費(fèi)的金額的比例是固定的，而這個(gè)比例取決于個(gè)人的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄替代效應(yīng)和偏好，居民不會(huì)因?yàn)榭芍涫杖朐黾佣^(guò)度增加消費(fèi)，減少儲(chǔ)蓄。與其他變量的系數(shù)的絕對(duì)值相比，人均可支配收入的絕對(duì)值最大，表明人均可支配收入變化是居民儲(chǔ)蓄變化的最主要原因，陳詩(shī)詩(shī)（2008）認(rèn)為影響居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的主要因素是收人水平及其自身的慣性[1]。股權(quán)投資的彈性在式1和式2中均非常小，比0.03稍多一點(diǎn)，而且從t統(tǒng)計(jì)量來(lái)看該變量的系數(shù)不顯著，可以為0，這說(shuō)明上市公司發(fā)行股票籌資對(duì)居民吸引力可以忽略不計(jì)，居民并不愿意選擇在上市公司發(fā)行股票時(shí)從銀行中取出儲(chǔ)蓄或減少儲(chǔ)蓄并用這部分錢購(gòu)買IPO的新股或者為再融資而發(fā)行的股票。鑒于在我國(guó)股市中大部分居民投資者在IPO和股票再融資的投資以遭受損失的現(xiàn)實(shí)狀況，上市公司發(fā)行股票對(duì)居民投資者的吸引力極小是可以理解的，居民寧愿將新增的收入存入銀行獲取固定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益也不愿冒險(xiǎn)投資于新發(fā)行的股票。如果要改變這一狀況，需要有更好的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)保護(hù)居民投資者的權(quán)益。債券投資對(duì)居民儲(chǔ)蓄的彈性系數(shù)為0.177（式1）和0.1189（式2），債券投資對(duì)儲(chǔ)蓄的增加的有一定的正向的作用，存在財(cái)富效應(yīng)，這表明我國(guó)居民除了儲(chǔ)蓄投資以外，還會(huì)選擇從事收益相對(duì)儲(chǔ)蓄高一些的債券投資，而從債券投資的對(duì)象看主要是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小、發(fā)行數(shù)額較大的國(guó)債的投資，對(duì)債券的投資能增加居民的財(cái)富，推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄的增加。因此，“大多數(shù)人對(duì)相對(duì)安全、利息收入又高于銀行儲(chǔ)蓄存款的投資工具存在巨大需求”[2]。但相比可支配收入增加的影響而言是比較小的，可支配收入增加是儲(chǔ)蓄增加的主要因素。與新股發(fā)行對(duì)應(yīng)的股票二級(jí)交易市場(chǎng)的繁榮程度對(duì)居民儲(chǔ)蓄的系數(shù)為-0.2487（式1）和-0.2849（式2），系數(shù)絕對(duì)值較大且t統(tǒng)計(jì)量顯著，表明股票二級(jí)交易市場(chǎng)對(duì)居民的吸引力是顯著的，且對(duì)儲(chǔ)蓄存款的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于新股發(fā)行產(chǎn)生的影響，同時(shí)也大于債券的影響力。這說(shuō)明在諸多投資方式中，“股票收益率對(duì)儲(chǔ)蓄存款需求的影響是主導(dǎo)性的”[3]。二級(jí)交易市場(chǎng)的繁榮程度對(duì)居民儲(chǔ)蓄的系數(shù)是負(fù)值，這符合預(yù)期，即當(dāng)股市繁榮時(shí)居民會(huì)減少當(dāng)期的儲(chǔ)蓄甚至不儲(chǔ)蓄并取出存款用于股票的投機(jī)，試圖獲取相對(duì)儲(chǔ)蓄投資和債券投資的超高收益，造成居民儲(chǔ)蓄的減少；而當(dāng)股市低迷的時(shí)候，居民為了避免損失，避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)主動(dòng)從股市撤資，并重新存入銀行，使儲(chǔ)蓄存款增加。李麗（2009）在研究股市波動(dòng)對(duì)居民儲(chǔ)蓄存款的影響時(shí)也認(rèn)為“股市活躍，股市成交額大，吸引居民更多地投資股票，居民可能會(huì)將其銀行存款轉(zhuǎn)移到股市購(gòu)買股票，數(shù)額足夠大的話就會(huì)引起居民儲(chǔ)蓄存款的減少，因此，股市成交額與居民儲(chǔ)蓄應(yīng)該是負(fù)相關(guān)關(guān)系”[4]，與本文結(jié)論一致。這反映出我國(guó)居民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡和對(duì)財(cái)富的渴望，而風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)立統(tǒng)一的，一定程度的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)一定的收益，不存在低風(fēng)險(xiǎn)的高收益。由此可見(jiàn)，我國(guó)居民對(duì)投資的認(rèn)識(shí)水平不夠高，以及我國(guó)投資品種不多、風(fēng)險(xiǎn)較大、居民投資路徑太窄，居民投資者難以通過(guò)按照自己的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好獲取理想的收益。

第二，由誤差修正模型式3和式4中新股發(fā)行投資的系數(shù)非常小且t統(tǒng)計(jì)量仍不顯著可以認(rèn)定，無(wú)論從長(zhǎng)期還是短期來(lái)看，新股的發(fā)行對(duì)居民的吸引力非常小，對(duì)居民儲(chǔ)蓄的的影響微乎其微。調(diào)整后的誤差修正模型的誤差修正項(xiàng)ECM的系數(shù)為-0.2328（式5）和-0.3065（式6），系數(shù)為負(fù)值表明該誤差修正項(xiàng)具有反向修正機(jī)制，說(shuō)明居民儲(chǔ)蓄變動(dòng)受到協(xié)整方程的約束，短期波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期均衡關(guān)系的偏離會(huì)在下一期得到力度為-0.2328（式5）和-0.3065（式6）的反向修正，將非均衡狀態(tài)拉回均衡狀態(tài)，從而保證了股票、債券投資和可支配收入與居民儲(chǔ)蓄的關(guān)系不會(huì)明顯偏離均衡狀態(tài)。從調(diào)整后的誤差修正模型可看出，短期居民可支配收入的增加和債券投資的增加將引起居民儲(chǔ)蓄的同方向變化。短期居民可支配收入的增長(zhǎng) 1%，居民儲(chǔ)蓄存款相應(yīng)增加0.2507%（式4）和0.2865%（式6），影響變動(dòng)不大；短期債券投資的增加1%，居民儲(chǔ)蓄存款相應(yīng)增加0.027%（式4）和0.0216%（式6），影響變動(dòng)較小，可能是由于債券的獲取收益的時(shí)滯性使得債券投資在短期內(nèi)對(duì)居民儲(chǔ)蓄存款變化的影響不明顯。而在長(zhǎng)期協(xié)整方程中會(huì)引起居民儲(chǔ)蓄反方向變動(dòng)的二級(jí)證券交易市場(chǎng)的繁榮程度在短期內(nèi)依然起到反向作用，彈性為-0.0404（式4）和-0.041（式6），彈性較小，彈性絕對(duì)值雖然稍大于債券投資對(duì)儲(chǔ)蓄存款的彈性，但遠(yuǎn)小于居民可支配收入對(duì)居民存款儲(chǔ)蓄的彈性，可見(jiàn)短期內(nèi)股市的繁榮與否并不影響居民的儲(chǔ)蓄傾向，反映出居民對(duì)于股市繁榮持久性的不信任和懷疑以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡。“儲(chǔ)蓄存款對(duì)股市收益率變動(dòng)的敏感性較大，對(duì)股市收益風(fēng)險(xiǎn)的敏感性較低，消費(fèi)者為回避股票收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，增加貨幣需求”，使得儲(chǔ)蓄增加。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳詩(shī)詩(shī).我國(guó)居民儲(chǔ)蓄函數(shù)的實(shí)證研究基于1995―2007年季度數(shù)據(jù)的計(jì)量分析[J].世界經(jīng)濟(jì)情況，2008（10）.

篇3

    一、公允價(jià)值引入長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算

    我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值的定義為:是指在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。在公平交易中,交易雙方應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè),不打算或不需要進(jìn)行清算、重大縮減經(jīng)營(yíng)規(guī)模、或在不利條件下仍進(jìn)行交易。在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定過(guò)程中,考慮到當(dāng)時(shí)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚未健全和完善,公允價(jià)值可能有失公允,所以對(duì)其使用是很謹(jǐn)慎的,在長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算中沒(méi)有引入公允價(jià)值的概念。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也逐步向國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)靠攏,所以新準(zhǔn)則在長(zhǎng)期股權(quán)投資核算中引入的公允價(jià)值。

    1.成本法下公允價(jià)值的核算

    新準(zhǔn)則長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法核算中對(duì)公允價(jià)值的規(guī)定如下:在對(duì)非同一控制下取得的子公司采用成本法核算時(shí),按規(guī)定確定初始成本后,投資方對(duì)初始投資成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù);投資方對(duì)初始投資成本小于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額計(jì)入當(dāng)期損益。投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)無(wú)共同控制、無(wú)重大影響時(shí),初始投資成本的確認(rèn)仍沿用原準(zhǔn)則;在投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施控制的情況下,則引入了公允價(jià)值。

    長(zhǎng)期股權(quán)投資中成本法下引入公允價(jià)值的要點(diǎn)在于,應(yīng)區(qū)分長(zhǎng)期股權(quán)投資的取得方式,包括非企業(yè)合并取得和企業(yè)合并取得兩大類,后者又進(jìn)一步劃分為同一控制下的合并和非同一控制下的合并。也就說(shuō)只有非同一控制下的合并才引入公允價(jià)值的概念。這種區(qū)分的處理方法充分考慮了我國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情,因?yàn)樵谖覈?guó)目前的企業(yè)合并大多是同一國(guó)家部委、地方政府控制下的企業(yè)合并,或是同一企業(yè)集團(tuán)內(nèi)兩個(gè)或多個(gè)子公司的合并。由于同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并在合并對(duì)價(jià)的產(chǎn)生上具有完全不同的狀況,后者可以由雙方的討價(jià)還價(jià)最終在自愿交易的基礎(chǔ)上達(dá)成雙方認(rèn)可的公允價(jià)值,而前者的交易可能并不完全出于自愿,所達(dá)成的合并對(duì)價(jià)也可能不代表公允價(jià)值。所以非同一控制下合并引入公允價(jià)值的概念才是符合實(shí)際情況的。

    2.成本法下公允價(jià)值核算對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響

    長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法核算中引入公允價(jià)值會(huì)使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。首先,在計(jì)入商譽(yù)的情況下,在資產(chǎn)負(fù)債表中,資產(chǎn)項(xiàng)目會(huì)增加商譽(yù)這項(xiàng)資產(chǎn),長(zhǎng)期股權(quán)投資科目的金額為被投資公司凈資產(chǎn)的公允價(jià)值,與原核算方法相比金額減少,減少部分全額計(jì)入商譽(yù)。其次,在計(jì)入當(dāng)期損益的情況下,長(zhǎng)期股權(quán)投資科目的金額會(huì)超出原準(zhǔn)則下核算的金額,其超出額為公允價(jià)值與初始投資成本的差額。另一方面還會(huì)影響企業(yè)的利潤(rùn)。如果投資方的初始投資成本小于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額,其差額計(jì)入當(dāng)期收益,會(huì)使利潤(rùn)增加。

    3.權(quán)益法下公允價(jià)值的核算

    新準(zhǔn)則長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法核算中對(duì)公允價(jià)值的規(guī)定如下:長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的,初始投資成本大于取得投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的。該部分差額從本質(zhì)上是投資企業(yè)在取得投資過(guò)程中通過(guò)購(gòu)買作價(jià)體現(xiàn)出的與所取得股權(quán)份額相對(duì)應(yīng)的商譽(yù)及不符合確認(rèn)條件的資產(chǎn)價(jià)值。初始投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額。兩者之間的差額不要求對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本進(jìn)行調(diào)整。長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的,初始投資成本小于取得投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的,兩者之間的差額體現(xiàn)為雙方在交易作價(jià)過(guò)程中轉(zhuǎn)讓方的讓步,該部分經(jīng)濟(jì)利益流入應(yīng)作為收益處理,計(jì)入取得投資當(dāng)期的營(yíng)業(yè)外收入,同時(shí)調(diào)整增加長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。

    4.權(quán)益法下公允價(jià)值核算對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響

    長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法核算中引入公允價(jià)值會(huì)使利潤(rùn)額變化,因?yàn)殚L(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的,其差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益,而且舊準(zhǔn)則是將初始投資成本與被投資企業(yè)的所有者權(quán)益份額進(jìn)行比較,將其差額計(jì)入股權(quán)投資差額明細(xì)科目,按期進(jìn)行攤銷,將其攤銷額調(diào)整各期投資收益。而新準(zhǔn)則不涉及股權(quán)投資差額,以及攤銷,因此也將影響企業(yè)的利潤(rùn)額。

    二、商譽(yù)公允價(jià)值引入長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算

    商譽(yù)是無(wú)形資產(chǎn),它具有無(wú)形資產(chǎn)的一般特征,即不具有實(shí)物形態(tài),且要依托企業(yè)實(shí)體,并且該主體不允許他人隨便占有且應(yīng)嚴(yán)加控制;它是一種生產(chǎn)資料或生產(chǎn)條件,具有價(jià)值和使用價(jià)值;在使用中能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益。當(dāng)一個(gè)企業(yè)購(gòu)入另一個(gè)企業(yè)時(shí),其購(gòu)入成本超過(guò)被購(gòu)企業(yè)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值的部分,就是商譽(yù)的價(jià)值。

    1.長(zhǎng)期股權(quán)投資中商譽(yù)的核算

    準(zhǔn)則關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資取得時(shí)初始計(jì)量的第二個(gè)要點(diǎn)是關(guān)于商譽(yù)的有關(guān)核算。按新準(zhǔn)則規(guī)定,在對(duì)非同一控制下取得的子公司采用成本法核算時(shí),按規(guī)定確定初始成本后,投資方對(duì)初始投資成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù);初始投資成本小于合并中取得的被投資方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額,在復(fù)核無(wú)誤后計(jì)入當(dāng)期損益。即商譽(yù)只存在于新成本法中初始投資成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的情況。

    我國(guó)新準(zhǔn)則在對(duì)商譽(yù)后續(xù)計(jì)量的做法是對(duì)商譽(yù)不攤銷,而進(jìn)行減值測(cè)試,計(jì)提減值準(zhǔn)備。該觀點(diǎn)主要認(rèn)為:(1)攤銷期限的確定沒(méi)有理論依據(jù),商譽(yù)的資本化和攤銷都是主觀的,會(huì)存在人為調(diào)整利潤(rùn)。(2)攤銷會(huì)使企業(yè)在與外國(guó)公司合并時(shí),提供較低的盈利報(bào)告從而處于不利地位。(3)攤銷會(huì)使資產(chǎn)賬面價(jià)值降低,不能正確反映企業(yè)的價(jià)值。

    2.商譽(yù)核算對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響

    商譽(yù)要在期末按規(guī)定方法進(jìn)行減值測(cè)試,如果投資企業(yè)的投資成本小于應(yīng)享有被投資企業(yè)凈資產(chǎn)可收回金額,將其減值計(jì)入當(dāng)期損益。如果投資成本未小于應(yīng)享有被投資企業(yè)凈資產(chǎn),則不作處理。由此可見(jiàn),對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試未必會(huì)對(duì)損益產(chǎn)生影響。

    在企業(yè)首次執(zhí)行新準(zhǔn)則時(shí),屬于同一控制下企業(yè)合并的,原已確認(rèn)商譽(yù)的攤余價(jià)值應(yīng)當(dāng)全額沖銷,并調(diào)整留存收益,企業(yè)凈資產(chǎn)將減少,但由于以后商譽(yù)不再攤銷,企業(yè)以后利潤(rùn)將增加。屬于非同一控制下企業(yè)合并的,應(yīng)當(dāng)將商譽(yù)在首次執(zhí)行日的攤余價(jià)值作為認(rèn)定成本,不再進(jìn)行攤銷,并按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》的規(guī)定,在首次執(zhí)行新準(zhǔn)則時(shí)對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試。發(fā)生減值的,應(yīng)當(dāng)以計(jì)提減值準(zhǔn)備后的金額確認(rèn),并調(diào)整留存收益,將減少企業(yè)的凈資產(chǎn)。對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試,在被并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好時(shí),商譽(yù)可能不會(huì)減值,企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)會(huì)較原規(guī)定提高,而在被并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳時(shí),商譽(yù)會(huì)大幅減值,企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)將可能大幅降低。

    參考文獻(xiàn):

篇4

由于企業(yè)合并按合并前后是否受同一方或相同的多方最終控制，分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制的企業(yè)合并，分析調(diào)整時(shí)，必須首先明確母子公司關(guān)系是以何種合并方式形成的。如果是同一控制下企業(yè)合并中取得的子公司，如果不存在與母公司會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)期間不一致的情況，則不需要對(duì)該子公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，只需要抵銷內(nèi)部交易對(duì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的影響即可；對(duì)于屬于非同一控制下企業(yè)合并中取得的子公司，除了存在與母公司會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)期間不一致的情況，需要對(duì)該子公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整外，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)母公司為該子公司設(shè)置的備查簿的記錄，以記錄的該子公司的各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債等在購(gòu)買日的公允價(jià)值為基礎(chǔ)，通過(guò)編制調(diào)整分錄，對(duì)該子公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，以使子公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表反映為在購(gòu)買日公允價(jià)值基礎(chǔ)上確定的可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債在本期資產(chǎn)負(fù)債表日的金額。

對(duì)子公司個(gè)別報(bào)表如何在合并工作底稿中進(jìn)行調(diào)整，從實(shí)際工作的角度分析可以分為兩步：一是取得投資時(shí)公允價(jià)值調(diào)整，二是資產(chǎn)費(fèi)用化的調(diào)整。比如：長(zhǎng)和公司于2009年12月末支付1000萬(wàn)元取得長(zhǎng)河公司80%的表決權(quán)股權(quán)，進(jìn)行非同一控制下的企業(yè)合并。購(gòu)買日，長(zhǎng)河公司有一臺(tái)全新的管理用設(shè)備，賬面價(jià)值為150萬(wàn)元，公允價(jià)值為170萬(wàn)元。長(zhǎng)河公司按5年計(jì)提折舊，凈殘值為0。假設(shè)除該設(shè)備外，其余資產(chǎn)、負(fù)債賬面價(jià)值與公允價(jià)值相同。

2009年末購(gòu)買日編制的調(diào)整分錄，將長(zhǎng)河公司報(bào)表調(diào)整為公允價(jià)值為基礎(chǔ)本例中僅涉及管理用設(shè)備公允價(jià)值和賬面價(jià)值的不一致，需編制調(diào)整分錄為：

借：固定資產(chǎn)20

貸：資本公積20

2010年編制合并報(bào)表時(shí)，應(yīng)編制調(diào)整分錄，使長(zhǎng)河公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表反映為在購(gòu)買日公允價(jià)值基礎(chǔ)上確定的管理用設(shè)備在本期資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)有的金額，需編制調(diào)整分錄為：

借：固定資產(chǎn)20

貸：資本公積20

借：管理費(fèi)用 4

貸：固定資產(chǎn) 4

2011年編制合并報(bào)表時(shí)，應(yīng)編制調(diào)整分錄，使長(zhǎng)河公司的個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表反映為在購(gòu)買日公允價(jià)值基礎(chǔ)上確定的管理用設(shè)備在本期資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)有的金額，需編制調(diào)整分錄為：

借：固定資產(chǎn)20

貸：資本公積20

借：未分配利潤(rùn)-年初4

管理費(fèi)用 4

貸：固定資產(chǎn)-累計(jì)折舊8

以后年度依次類推。

二、對(duì)母公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整

由于母公司日常對(duì)子公司核算采用的是成本法，在合并工作底稿中，需要將成本法下的母公司長(zhǎng)期股權(quán)投資金額調(diào)整為權(quán)益法下的份額。通過(guò)對(duì)實(shí)際工作中可能涉及的權(quán)益法的業(yè)務(wù)的比較，在工作底稿中需要從以下四個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整：

（一）對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資入賬成本的調(diào)整。依據(jù)購(gòu)買日母公司長(zhǎng)期股權(quán)投資成本與子公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的比較，如果成本大于子公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，不需要調(diào)整；如果成本小于子公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，則編制調(diào)整分錄：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資

貸：營(yíng)業(yè)外收入

（二）通過(guò)調(diào)整子公司賬面凈利潤(rùn)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行調(diào)整。按權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整，確認(rèn)應(yīng)享有子公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的份額時(shí)，如果購(gòu)買日被購(gòu)買方可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值不等，或存在未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損益時(shí)，需要對(duì)被投資方實(shí)現(xiàn)的賬面凈損益進(jìn)行調(diào)整。在底稿處理時(shí)需注意三個(gè)方面的問(wèn)題：

1、可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值不等的，通過(guò)調(diào)整分錄的“對(duì)子公司個(gè)別報(bào)表進(jìn)行調(diào)整”中的損益類項(xiàng)目，損益類項(xiàng)目在借方的，調(diào)減凈利潤(rùn)；在貸方，調(diào)增凈利潤(rùn)。

2、對(duì)于內(nèi)部交易產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部損益，則根據(jù)相關(guān)抵銷分錄“對(duì)母子公司內(nèi)部交易進(jìn)行抵銷”中損益類項(xiàng)目。損益類項(xiàng)目在借方的，調(diào)減凈利潤(rùn)；在貸方，調(diào)增凈利潤(rùn)。

3、對(duì)于編制抵銷分錄確認(rèn)遞延所得稅影響所產(chǎn)生的所得稅費(fèi)用，由于是合并報(bào)表層面的，在調(diào)整凈利潤(rùn)時(shí)，不予考慮。

在經(jīng)過(guò)上述調(diào)整后計(jì)算出的子公司的凈利潤(rùn)，按下列方法進(jìn)行調(diào)整處理：

對(duì)于應(yīng)享有子公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的份額，賬務(wù)處理：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資

貸：投資收益

按照應(yīng)承擔(dān)子公司當(dāng)期發(fā)生的虧損份額，賬務(wù)處理：

借：投資收益

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資

長(zhǎng)期應(yīng)收款

對(duì)于當(dāng)期收到子公司分派的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)，賬務(wù)處理：

借：投資收益

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資

對(duì)于子公司除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng)，母公司按照應(yīng)享有或應(yīng)承擔(dān)的份額，賬務(wù)處理：（也可能相反）

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資

貸：資本公積

下面通過(guò)案例進(jìn)行完整的分析：

2009年1月1日，大亞公司以9500萬(wàn)元購(gòu)入恒寶公司股票4000萬(wàn)股，每股面值1元，占恒寶公司實(shí)際發(fā)行在外股數(shù)的80%。2009年1月1日恒寶公司股東權(quán)益賬面總額為9200萬(wàn)元，其中股本為5000萬(wàn)元，資本公積為4200萬(wàn)元，無(wú)盈余公積和未分配利潤(rùn)，可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為10000萬(wàn)元。當(dāng)日，恒寶公司除一項(xiàng)管理用固定資產(chǎn)公允價(jià)值和賬面價(jià)值不等外，其他資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值與賬面價(jià)值均相等，該項(xiàng)固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值為800萬(wàn)元，公允價(jià)值為1600萬(wàn)元，尚可使用10年，采用直線法計(jì)提折舊。2009年恒寶公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3080萬(wàn)元，提取盈余公積308萬(wàn)元，恒寶公司增加資本公積（其他）1000萬(wàn)元。2010年6月1日，大亞公司出售一批產(chǎn)品給恒寶公司，售價(jià)（不含增值稅）為1000萬(wàn)元，增值稅170萬(wàn)元，產(chǎn)品成本為900萬(wàn)元，恒寶公司購(gòu)入后作為存貨，至2010年末沒(méi)有對(duì)外出售。2010年8月，恒寶公司分派現(xiàn)金股利1000萬(wàn)元。恒寶公司2010年度發(fā)生虧損320萬(wàn)元。假定大亞、恒寶公司在合并前無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系，除上述事項(xiàng)外，雙方?jīng)]有發(fā)生任何其他內(nèi)部交易；大亞公司、恒寶公司所得稅稅率為25%，盈余公積提取比率為10%。

下面分析大亞公司在2009年、2010年調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資金額的會(huì)計(jì)處理：

編制2009年末合并財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)調(diào)整分錄主要有以下幾筆：

①對(duì)恒寶公司個(gè)別報(bào)表進(jìn)行調(diào)整：

借：固定資產(chǎn) 800

貸：資本公積 800

借：管理費(fèi)用80

貸：固定資產(chǎn)-累計(jì)折舊 80

②按權(quán)益法調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資：

經(jīng)調(diào)整后的恒寶公司2009年的凈利潤(rùn)=3080-80=3000（萬(wàn)元）

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資2400（3000×80%）

貸：投資收益2400

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 800（1000×80%）

貸：資本公積 800

調(diào)整后長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值=9500+2400+800=12700（萬(wàn)元）

2010年對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行調(diào)整時(shí)，情況與2009年有差別，因?yàn)樵谡{(diào)整時(shí)既存在調(diào)整分錄，還存在母子公司之間內(nèi)部交易存貨的相關(guān)抵銷分錄，具體為：

①對(duì)恒寶公司（子公司）個(gè)別報(bào)表進(jìn)行調(diào)整：

借：固定資產(chǎn) 800

貸：資本公積 800

借：未分配利潤(rùn)-年初 80

貸：固定資產(chǎn)-累計(jì)折舊 80

借：管理費(fèi)用80

貸：固定資產(chǎn)-累計(jì)折舊 80

②編制大亞、恒寶（母子公司）內(nèi)部交易抵銷分錄：

借：營(yíng)業(yè)收入1000

貸：營(yíng)業(yè)成本 900

存貨 100

借：遞延所得稅資產(chǎn)25

貸：所得稅費(fèi)用25

③按權(quán)益法調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資：

對(duì)2009年調(diào)整：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資2400

貸：未分配利潤(rùn)-年初 2400

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 800

貸：資本公積 800

對(duì)2010年分派現(xiàn)金股利的調(diào)整：

借：投資收益 800

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資 800

經(jīng)調(diào)整后恒寶公司2010年度凈利潤(rùn)=-320-80-（1000-900）=-500（萬(wàn)元）

借：投資收益400

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資400

調(diào)整后長(zhǎng)期股權(quán)投資=9500+2400+800-800-400=11500（萬(wàn)元）。

參考文獻(xiàn)

篇5

    二、長(zhǎng)期股權(quán)投資的分類及核算方法

    (一)長(zhǎng)期股權(quán)投資的分類

    按照投資前后是否形成一個(gè)新的會(huì)計(jì)報(bào)告主體,長(zhǎng)期股權(quán)投資的形式可以劃分為合并取得、非合并取得,在此前提下,可以進(jìn)一步進(jìn)行分類。按照投資形式,長(zhǎng)期股權(quán)投資可以劃分為三類:按照定性標(biāo)準(zhǔn),長(zhǎng)期股權(quán)投資可以分為四類;按照定量標(biāo)準(zhǔn),可以分為三類;按照長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法,長(zhǎng)期股權(quán)投資可以分為兩類。而且,這些不同分類方式之間有一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系。企業(yè)合并根據(jù)法律形式可以分為吸收合并、新設(shè)合并和控股合并,涉及母公司和子公司合并報(bào)表時(shí),通常是指控股合并,控股合并的主要特征是母公司擁有子公司的控制權(quán),通常情況下母公司對(duì)子公司的控股比例大于50%。

    本文對(duì)合并取得和非合并取得進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。合并取得根據(jù)“投資形式”可以分為同一控制下企業(yè)合并和非同一控制下企業(yè)合并兩類,“定性標(biāo)準(zhǔn)”都是投資方對(duì)被投資方具有實(shí)質(zhì)控制權(quán),“定量標(biāo)準(zhǔn)”都是持股比例大于50%,后續(xù)核算方法為成本法。非合并取得,即“投資形式”為合并方式以外取得。按“定性標(biāo)準(zhǔn)”非合并取得的投資可以劃分為:1.投資方和其他方共同控制被投資單位(合營(yíng));2.投資方對(duì)被投資單位具有重大影響(聯(lián)營(yíng));3.投資方對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響。對(duì)于1沒(méi)有“定量標(biāo)準(zhǔn)”;對(duì)于2的“定量標(biāo)準(zhǔn)”是持股比例大于等于20%且小于等于50%;對(duì)于3的“定量標(biāo)準(zhǔn)”是持股比例小于20%。當(dāng)?shù)?種情況投資方和其他方共同控制被投資單位(合營(yíng))或者第2種情況投資方對(duì)被投資單位具有重大影響(聯(lián)營(yíng))時(shí),核算方法采用權(quán)益法,當(dāng)?shù)?種情況投資方對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響時(shí),核算方法采用成本法。

    (二)長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法

    成本法是指長(zhǎng)期股權(quán)投資按投資成本計(jì)價(jià)核算的方法。在成本法下,取得長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)按其初始投資成本計(jì)價(jià),在持有期間,除了投資企業(yè)追加投資或收回投資外,長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值一般應(yīng)保持不變。即長(zhǎng)期股權(quán)投資的價(jià)值一經(jīng)入賬,無(wú)論被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況如何,是贏利還是虧損,凈資產(chǎn)是增加還是減少,投資企業(yè)均不改變其長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值,仍以初始投資成本反映企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資。

    權(quán)益法是指企業(yè)取得長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)以初始投資成本計(jì)價(jià)后,持有期間則根據(jù)所享有的被投資企業(yè)所有者權(quán)益份額的變動(dòng)對(duì)投資的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的一種核算方法。在權(quán)益法下,長(zhǎng)期股權(quán)投資額度賬面價(jià)值反映的不是企業(yè)的初始投資成本,而是企業(yè)占被投資企業(yè)所有者權(quán)益的份額。

    三、長(zhǎng)期股權(quán)投資成本的確定

    有關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)核算,需要解決兩個(gè)問(wèn)題:一是如何確定長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本;二是初始投資成本與賬面價(jià)值的差額如何處理。

    (一)合并取得

    1.當(dāng)“投資形式”為同一控制下企業(yè)合并,初始投資成本按合并時(shí)被投資單位所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額確定;初始投資成本與付出資產(chǎn)賬面價(jià)值之間的差額,調(diào)整資本公積,資本公積不足沖減的,調(diào)整留存收益。

    2.當(dāng)“投資形式”為非同一控制下企業(yè)合并,初始投資成本按投出資產(chǎn)公允價(jià)值加上相關(guān)直接費(fèi)用確定;初始投資成本與付出資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額,計(jì)入當(dāng)期損益。

篇6

管道工程存在線路長(zhǎng)、穿越（農(nóng)田、道路）多、用地多等特點(diǎn)，使其在建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中需要與途徑地區(qū)的政府有關(guān)部門、農(nóng)民等進(jìn)行頻繁復(fù)雜的協(xié)調(diào)溝通。管輸企業(yè)通過(guò)與地方政府或企業(yè)合資建設(shè)運(yùn)營(yíng)管道項(xiàng)目，可以在建設(shè)過(guò)程中得到地方政府部門在建設(shè)用地、安全環(huán)保等方面的政策支持與配合；在管道運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，可以爭(zhēng)取稅收等政策優(yōu)惠。同時(shí)管輸企業(yè)在項(xiàng)目中可以充分發(fā)揮自身的生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，為地方政府或企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，保證地區(qū)發(fā)展的能源供應(yīng)，促進(jìn)地區(qū)的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。所以管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目通常依托具體的管道項(xiàng)目設(shè)立合資公司。

3管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

3．1管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)含義

管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是指對(duì)管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目的目的、決策過(guò)程、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理和效益情況等進(jìn)行系統(tǒng)、客觀的分析，判斷股權(quán)投資項(xiàng)目的預(yù)期目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)，分析存在差異的原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，為企業(yè)未來(lái)股權(quán)投資決策提供依據(jù)。筆者通過(guò)與工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)對(duì)比來(lái)介紹管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)，二者對(duì)比情況如表1所示。

3．2管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)對(duì)象

股權(quán)投資以企業(yè)為主體，所以股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)對(duì)象為被投資企業(yè)。

3．3管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)類型

根據(jù)投資方獲取被投資單位股份的方式不同，股權(quán)投資項(xiàng)目可以分為新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目、股權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目、增資擴(kuò)股項(xiàng)目三種類型。目前管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目多為新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目。

3．4管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)內(nèi)容

管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)從以下四方面內(nèi)容進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)：1）投資決策過(guò)程。投資審批決策程序和執(zhí)行過(guò)程是否合規(guī)，是否符合投資方的股權(quán)投資管理等規(guī)定，決策依據(jù)（項(xiàng)目建議書(shū)、可行性研究報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、盡職調(diào)查等）是否完整合理。如：是否出具獨(dú)立的法律意見(jiàn)書(shū)，是否按規(guī)定辦理了工商、稅務(wù)登記、國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記等，合資公司組建是否符合公司法規(guī)定，是否按約定完成出資，中介機(jī)構(gòu)報(bào)告是否齊備等。投資決策過(guò)程評(píng)價(jià)可參考表2。2）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理。主要分析法人治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是否合理，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)運(yùn)行是否規(guī)范，經(jīng)營(yíng)管理制度是否健全，日常經(jīng)營(yíng)管理是否規(guī)范。章程、協(xié)議執(zhí)行情況如何，合資方有何貢獻(xiàn)，管輸企業(yè)與地方政府或企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)如何。管輸量是否與可行性研究預(yù)測(cè)輸量相符，是否發(fā)生安全事故，可研遺留問(wèn)題是否落實(shí)等。結(jié)合行業(yè)動(dòng)態(tài)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況、國(guó)家和地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和政策等預(yù)測(cè)合資公司的發(fā)展趨勢(shì)。3）經(jīng)濟(jì)效益。以可行性研究報(bào)告為參照，對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。結(jié)合管道企業(yè)的實(shí)際運(yùn)行狀況，筆者建議采用以下財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)總額、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主要資產(chǎn)構(gòu)成；成本狀況：?jiǎn)挝还茌敩F(xiàn)金成本、平均每公里維護(hù)及修理費(fèi)、單位周轉(zhuǎn)量能耗；償債能力：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率；盈利能力：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、投資凈利潤(rùn)率、投資資本回報(bào)率、內(nèi)部收益率。4）工程建設(shè)。管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目由于依托管道建設(shè)項(xiàng)目成立，所以需對(duì)管道建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)，此部分內(nèi)容的評(píng)價(jià)參照有關(guān)的工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理辦法和實(shí)施細(xì)則即可。

3．5管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法

股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法與工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法相同，主要采用前后對(duì)比法和橫向?qū)Ρ确āＧ昂髮?duì)比法是以項(xiàng)目建議書(shū)、框架協(xié)議書(shū)、可行性研究報(bào)告為參照對(duì)象，分析項(xiàng)目的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度及差異原因［3］；橫向?qū)Ρ确ㄊ且猿晒Φ耐愋偷墓蓹?quán)投資項(xiàng)目（即合資建設(shè)的管道）為參照對(duì)象，對(duì)投資決策過(guò)程、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、經(jīng)濟(jì)效益等方面進(jìn)行對(duì)比，分析被評(píng)價(jià)項(xiàng)目存在的優(yōu)勢(shì)和不足，在后續(xù)運(yùn)行和未來(lái)股權(quán)投資項(xiàng)目中加以借鑒［3］。

3．6管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)意義

與工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)相同點(diǎn)是，管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是對(duì)已完成項(xiàng)目的事后評(píng)價(jià)，更重要的是對(duì)未來(lái)項(xiàng)目的事前準(zhǔn)備和控制，重在后評(píng)價(jià)結(jié)論的應(yīng)用與反饋?zhàn)饔谩Ｅc工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)不同點(diǎn)是，管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目因涉及多方投資者，相對(duì)自建管道而言屬于一種新的管道管理模式，追求的是股東價(jià)值最大化。若由于合資方貢獻(xiàn)比預(yù)期小等其他原因，并沒(méi)有發(fā)揮投資方的協(xié)同效應(yīng)，那么可能不利于管道的運(yùn)行管理。在未來(lái)股權(quán)投資項(xiàng)目選取中，則要充分考慮影響合資運(yùn)營(yíng)的各種因素，對(duì)股權(quán)投資的項(xiàng)目選擇和投資時(shí)機(jī)進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)和控制。

篇7

一、私募股權(quán)基金的組織形式

從組織形式來(lái)看，目前私募股權(quán)基金主要有兩種方式即有限合伙制和公司制。公司制私募股權(quán)投資基金是兩個(gè)或兩個(gè)以上投資者按照集合投資制度的運(yùn)營(yíng)規(guī)則，共同投資成立的具有主體資格的公司法人形式的營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，包括有限責(zé)任公司和股份有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是通過(guò)集合投資制度從事專業(yè)的私募股權(quán)投資活動(dòng)；有限合伙制私募股權(quán)投資基金的合伙人分為兩類:有限合伙人和普通合伙人。有限合伙人是投資者，一般只能以現(xiàn)金等實(shí)物資產(chǎn)出資，出資額一般占總投資的99%，根據(jù)出資比例或合伙企業(yè)分享基金的投資收益，并以出資額為限對(duì)合伙基金債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。有限合伙人一般不參與合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。普通合伙人也稱為無(wú)限合伙人，負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。普通合伙人可以以勞務(wù)、信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)出資，貨幣形式的出資額一般僅占總投資的1%，但按照合伙協(xié)議約定，可以獲得1%-3%固定比例的管理費(fèi)及15%-25%比例的基金收益分成。

二、公司制私募股權(quán)基金的稅收

1.公司制私募股權(quán)基金需要繳納企業(yè)所得稅，其繳納的所得稅率一般為25%，但具體繳納時(shí)需要根據(jù)投資性質(zhì)決定其應(yīng)納稅所得額。

2.股權(quán)投資所得需繳納的企業(yè)所得稅。企業(yè)的股權(quán)投資所得是指企業(yè)通過(guò)股權(quán)投資從被投資企業(yè)所得稅后累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積金中分配取得股息性質(zhì)的投資收益。公司制的人民幣基金，公司需要按照《企業(yè)所得稅法》第六條，將股息、紅利等權(quán)益性投資收益作為收入繳納企業(yè)所得稅。但投資企業(yè)從被投資企業(yè)分回的稅后利潤(rùn)，投資企業(yè)所得稅稅率低于被投資企業(yè)所得稅稅率，免繳該部分所得稅。

3.股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得需要繳納的企業(yè)所得稅。根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問(wèn)題的通知》，企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得或損失是指企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資的收入減除股權(quán)投資成本后的余額。企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得，依法繳納企業(yè)所得稅25%。私募股權(quán)投資基金的目的就是在投資后如何退出被投資的企業(yè)，因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得所需要繳納的企業(yè)所得稅往往數(shù)額較大。

4.股東從投資公司分配獲得的利潤(rùn)，需要繳納所得稅。如果股東是個(gè)人的，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，依20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，如果股東是企業(yè)的，則根據(jù)《企業(yè)所得稅法》繳納企業(yè)所得稅25%。具體而言，企業(yè)股東從投資公司分回的稅后利潤(rùn)，股東所得稅稅率低于投資公司所得稅稅率，免繳該部分所得稅。

相比較合伙型的私募股權(quán)投資基金，公司型的私募股權(quán)投資基金在稅收上享有較大的優(yōu)惠。國(guó)家稅務(wù)總局等部門頒布了一系列對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的登記問(wèn)題、被投資的高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定問(wèn)題以及稅收優(yōu)惠問(wèn)題。

三、合伙制私募股權(quán)基金的稅收

1.普通合伙人獲得的管理費(fèi)需繳稅。如果普通合伙人是企業(yè)的，那么按照《營(yíng)業(yè)稅實(shí)施條例》繳納5%的營(yíng)業(yè)稅。如果普通合伙人是自然人，請(qǐng)參考“合伙企業(yè)個(gè)人投資者投資獲利的所得稅”。

2.合伙企業(yè)投資者投資獲利的所得稅，無(wú)論是作為有限合伙人還是普通合伙人，應(yīng)該按照《企業(yè)所得稅法》繳納企業(yè)所得稅25%。按照一般的理解，若企業(yè)合伙人是中國(guó)居民企業(yè)，則應(yīng)根據(jù)其應(yīng)享有的收益（包括合伙企業(yè)分配給合伙人的所得和合伙企業(yè)當(dāng)年留存的所得），按照適用稅率繳納企業(yè)所得稅。對(duì)于股息收益，根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入，不再征收企業(yè)所得稅。然而，由于合伙企業(yè)自身不適用企業(yè)所得稅法，因此，從被投資企業(yè)分回的股息收益經(jīng)由合伙企業(yè)分配給境內(nèi)企業(yè)合伙人是否可免稅需要進(jìn)一步明確。

3.合伙企業(yè)個(gè)人投資者投資獲利的所得稅，無(wú)論是作為有限合伙人還是普通合伙人，按照財(cái)稅[2000]91號(hào)、財(cái)稅[2008]65號(hào)以及財(cái)稅[2008]159號(hào)文規(guī)定，自然人合伙人可就其合伙企業(yè)的全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和合伙協(xié)議約定的分配比例所確定的應(yīng)納稅所得額比照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”稅目（適用稅率為5%－35%）計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。某些省市稅務(wù)機(jī)關(guān)（如上海、天津等）對(duì)自然人合伙人的個(gè)人所得稅稅負(fù)則做出了更為詳細(xì)和優(yōu)惠的規(guī)定：在自然人合伙人中，執(zhí)行合伙事務(wù)的普通合伙人按照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”稅目繳納個(gè)人所得稅；不執(zhí)行合伙事務(wù)的有限合伙人則應(yīng)按“利息、股息、紅利所得”稅目（適用稅率為20%）計(jì)征。

四、合伙制私募股權(quán)基金稅收領(lǐng)域中幾個(gè)有待明確的問(wèn)題

在合伙制私募股權(quán)基金稅收領(lǐng)域主要存在以下幾個(gè)重要問(wèn)題尚待法律政策層面上確認(rèn)和廓清：一是對(duì)于有限合伙制私募股權(quán)基金所取得的股息或資本利得在各合伙人之間應(yīng)如何計(jì)算繳納所得稅；二是對(duì)合伙私募股權(quán)基金的虧損如何彌補(bǔ)，目前各項(xiàng)法律文件中對(duì)合伙私募股權(quán)基金的虧損如何彌補(bǔ)及彌補(bǔ)年限等都未做具體規(guī)定；三是合伙制私募股權(quán)基金中普通合伙人工資納稅的問(wèn)題，目前出現(xiàn)的問(wèn)題是普通合伙人的工資所得本應(yīng)由普通合伙人納稅，現(xiàn)在卻將部分所得轉(zhuǎn)嫁到了有限合伙人和法人合伙人身上；四是證券開(kāi)戶引起的稅收問(wèn)題。

五、總結(jié)

本文對(duì)私募股權(quán)基金稅收問(wèn)題的研究主要從合伙制和公司制兩種組織形式分別加以了論述，不同組織形式的私募股權(quán)基金在稅收機(jī)制和方法中存在較大差別。本文認(rèn)為合伙制私募股權(quán)基金是私募股權(quán)基金的主要發(fā)展形式，針對(duì)這個(gè)問(wèn)題本文繼續(xù)探討和研究了合伙制私募股權(quán)基金稅收中幾個(gè)需要加以明確的重要問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

篇8

一、股權(quán)投資的初始計(jì)量

CAS2將長(zhǎng)期股權(quán)投資按形成的方式分別為合并和非合并來(lái)確認(rèn)其初始投資成本。(1)屬于同一控制下的企業(yè)合并,無(wú)論合并方采取何種方式作為合并對(duì)價(jià),應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。長(zhǎng)期股權(quán)投資初始成本與投資企業(yè)支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)和所承擔(dān)債務(wù)等賬面金額或所發(fā)行股份面值總額之間的差額,調(diào)整資本公積,資本公積不足沖減的,調(diào)整留存收益。(2)非同一控制下的企業(yè)合并,初始投資成本為投資企業(yè)在購(gòu)買日取得被投資單位的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價(jià)值。 (3)除企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資以外的長(zhǎng)期股權(quán)投資,通過(guò)支付現(xiàn)金或發(fā)行權(quán)益性證券取得的,其初始投資成本為實(shí)際支付的購(gòu)買價(jià)款或發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值。投資者投入的長(zhǎng)期股權(quán)投資,應(yīng)當(dāng)按照合同或協(xié)議確定的。

IAS對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始計(jì)量分為以下兩種情況：即通過(guò)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本與合并成本一致。 另一種是非合并方式下取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始計(jì)量在IAS28中有所提及， 即對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資所采用的程序的基本概念同樣適用于對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資。

二、長(zhǎng)期股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量

（一）對(duì)子公司的投資

CAS2規(guī)定：投資企業(yè)對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)采用本準(zhǔn)則規(guī)定的成本法進(jìn)行核算，編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)按照權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整。ISA27分兩種情況對(duì)子公司的投資進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，ISA29規(guī)定：在母公司單獨(dú)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表中，對(duì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)包含的附屬公司的投資，應(yīng)當(dāng)采用如下其中一種方法進(jìn)行處理，采用ISA28“對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資的會(huì)計(jì)”所規(guī)定的權(quán)益法進(jìn)行核算或者根據(jù)母公司關(guān)于長(zhǎng)期投資的會(huì)計(jì)政策，以成本或者重估價(jià)格列示。 ISA30規(guī)定：對(duì)未納入合并范圍的附屬公司的投資，在母公司單獨(dú)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表中，應(yīng)當(dāng)ISA25“投資會(huì)計(jì)”，視同投資進(jìn)行核算。從我國(guó)與國(guó)際準(zhǔn)則的對(duì)比來(lái)看，我國(guó)對(duì)子公司的投資長(zhǎng)期采用成本法，而國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與我國(guó)準(zhǔn)則的規(guī)定是存在差異的。

（二）對(duì)聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)的投資

在CAS2號(hào)準(zhǔn)則中規(guī)定無(wú)論是聯(lián)營(yíng)企業(yè)還是合營(yíng)企業(yè)，都應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。在IAS中，合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)分別采用不同的處理方法：聯(lián)營(yíng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法進(jìn)行核算，少數(shù)情況下采用成本法核算；在合營(yíng)企業(yè)中，應(yīng)當(dāng)首選比例合并法，權(quán)益法和成本法作為備選方法。IAS28號(hào)中第1段中規(guī)定：如果聯(lián)營(yíng)企業(yè)在嚴(yán)格的長(zhǎng)期限制的條件下經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)重削弱了它向投資者轉(zhuǎn)移資金的能力。在這種情況下，對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資應(yīng)采用成本法予以核算。對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資，如果是專為在近期內(nèi)出售而取得和持有股權(quán)，也采用成本法進(jìn)行核算。IAS31號(hào)第35段中關(guān)于合營(yíng)企業(yè)投資采用成本法的規(guī)定與此類似。與權(quán)益法不同，在比例合并法中，合營(yíng)者應(yīng)該對(duì)被合營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債收益和費(fèi)用等分類，按照其享有的比例計(jì)入會(huì)計(jì)賬戶并單獨(dú)編制報(bào)表。而權(quán)益法只是在合營(yíng)者的會(huì)計(jì)科目中增加長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目相關(guān)的賬戶核算，并不存在合營(yíng)者單獨(dú)編制報(bào)表的情況。

三、長(zhǎng)期股權(quán)投資的信息披露

我國(guó)長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則在披露方面規(guī)定：子公司、聯(lián)營(yíng)企業(yè)、合營(yíng)企業(yè)清單，包括企業(yè)名稱、注冊(cè)地、業(yè)務(wù)性質(zhì)、投資企業(yè)的持股比例和表決權(quán)比例。從某些方面來(lái)講，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則同我國(guó)的CAS2是相似的，國(guó)際準(zhǔn)則規(guī)定的更為詳細(xì)。

四、結(jié)論

第一，國(guó)際準(zhǔn)則IAS中關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資核算的內(nèi)容更加豐富和完善，規(guī)定更加細(xì)致。國(guó)際準(zhǔn)則中用四項(xiàng)準(zhǔn)則對(duì)四類長(zhǎng)期股權(quán)投資處理時(shí)涉及的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)范，例如對(duì)順流逆流交易如何處理、關(guān)于初始投資金額如何調(diào)整、對(duì)發(fā)行優(yōu)先股的合營(yíng)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資收益如何確認(rèn)等，這些CAS中都沒(méi)有相應(yīng)的規(guī)定。這可能導(dǎo)致在會(huì)計(jì)實(shí)踐中，對(duì)同一事項(xiàng)的處理存在較大差異，甚至令會(huì)計(jì)人員對(duì)一些準(zhǔn)則未予規(guī)范的業(yè)務(wù)無(wú)所適從。

第二，在初始計(jì)量方面，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有對(duì)同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始計(jì)量問(wèn)題進(jìn)行考慮，而我國(guó)明確規(guī)定同一控制下的企業(yè)合并應(yīng)該以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。 這與我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境是密切相關(guān)的，長(zhǎng)期股權(quán)投資多次提到公允價(jià)值，在國(guó)外相對(duì)完善的市場(chǎng)上公允價(jià)值易于獲得，而我國(guó)目前產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不成熟，公允價(jià)值很難取得。

第三，國(guó)際準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的運(yùn)用更加廣泛。在長(zhǎng)期股權(quán)投資中，IAS規(guī)定幾乎各類投資都應(yīng)該以公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量。在CAS2中，對(duì)于同一控制的企業(yè)合并，不使用公允價(jià)值，而是賬面價(jià)值對(duì)投資進(jìn)行計(jì)量。這主要是國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)條件不如很多發(fā)達(dá)國(guó)家完善，公允價(jià)值的取得更加困難，且其他相關(guān)的法律和規(guī)范也不如發(fā)達(dá)國(guó)家完善，導(dǎo)致我們?cè)趹?yīng)用公允價(jià)值上產(chǎn)生了很多問(wèn)題，因此我們采用有條件引入公允價(jià)值的原則。

參考文獻(xiàn)：

篇9

為著重分析長(zhǎng)期投資的抵銷分錄，在以下的案例和抵銷分錄中未考慮內(nèi)部債權(quán)債務(wù)和內(nèi)部交易的抵銷。

例：A公司2009年8月31日出資3000萬(wàn)元持有B公司51%股權(quán)，購(gòu)買當(dāng)日B公司凈資產(chǎn)為5000萬(wàn)元，其中股本2000萬(wàn)元，盈余公積1000萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)2000萬(wàn)元。為簡(jiǎn)化合并步驟，本題假設(shè)B企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值與購(gòu)買日凈資產(chǎn)價(jià)值一致。

B公司在2011年底實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元，計(jì)提10%公積金100萬(wàn)元，5%企業(yè)發(fā)展基金50萬(wàn)元，2011年宣告分配2010年度股利400萬(wàn)元。

B公司2011年資產(chǎn)負(fù)債表及損益表相關(guān)數(shù)據(jù)如下：

2011年12月31日

一、抵銷步驟

第一步：按權(quán)益法調(diào)整對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資

由于母公司在單體報(bào)表中，對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資采用的是成本法，在合并報(bào)表時(shí)，需全額體現(xiàn)享有的子公司損益，故需要調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的計(jì)價(jià)方法，由成本法改為權(quán)益法，恢復(fù)長(zhǎng)期股權(quán)投資；具體分錄：

（1）確認(rèn)A公司在2011年B公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)中所享有的份額

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資-B公司 510

貸：投資收益-B公司 510（1000*51%）

（2）確認(rèn)A公司在2011年B公司除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng)中所享有的份額

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資-B公司 510

貸：資本公積 510（1000*51%）

單位：萬(wàn)元

（3）抵銷A公司單體報(bào)表中按成本法確認(rèn)的現(xiàn)金分紅

對(duì)于A公司收到B公司2011年分派的2010年現(xiàn)金股利400萬(wàn)元，在A公司單體報(bào)表時(shí)已按成本法確認(rèn)為投資收益，因此在合并報(bào)表時(shí)應(yīng)抵銷原按成本法確認(rèn)的投資收益204萬(wàn)元。

借：投資收益――B公司 204

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――B公司 204（400*51%）

（4）連續(xù)編報(bào)合并報(bào)表情況下，對(duì)以前年度按權(quán)益法確認(rèn)的投資收益繼續(xù)確認(rèn)

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資-B公司 306

貸：年初未分配利潤(rùn) 306（300+300）*51%

說(shuō)明：此處的年初未分配利潤(rùn)系B公司從A公司購(gòu)買時(shí)點(diǎn)起至2010年實(shí)現(xiàn)的損益中由A公司享有部分，等于（B公司2011年資產(chǎn)負(fù)債表中的期初未分配利潤(rùn)2300+期初盈余公積1300等項(xiàng)目之和減去購(gòu)買時(shí)點(diǎn)的未分配利潤(rùn)2000和盈余公積1000）*持股比例51%。

第二步：母公司長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目與子公司所有者權(quán)益項(xiàng)目的抵銷

由于合并時(shí)，母公司享有的投資和子公司的權(quán)益都同時(shí)計(jì)入了合并報(bào)表中，存在重復(fù)確認(rèn)權(quán)益，需要抵銷：具體分錄：

借： 股本 2000

資本公積 1000

法定公積金 1300

企業(yè)發(fā)展基金 150

未分配利潤(rùn) 2750

商譽(yù)（借方差額）450

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資 4122

少數(shù)股東權(quán)益 3528（7200*49%）

本例中商譽(yù)450萬(wàn)元=A公司購(gòu)買日（2009年8月31日）支付的合并成本3000-購(gòu)買日B公司的所有者權(quán)益總額5000萬(wàn)元X51%；長(zhǎng)期股權(quán)投資等于母公司初始長(zhǎng)期股權(quán)投資+步驟一（1）、（2）、（3）、（4）調(diào)整=3000+510+510+306-204，少數(shù)股東權(quán)益等于子公司單體資產(chǎn)負(fù)債表中凈資產(chǎn)期末數(shù)7200×少數(shù)股東持股比例49%；

第三步：母公司投資收益項(xiàng)目與子公司利潤(rùn)分配有關(guān)項(xiàng)目的抵銷。

由于合并時(shí)，母公司享有的投資收益和子公司的利潤(rùn)都同時(shí)計(jì)入了合并報(bào)表中，存在重復(fù)確認(rèn)損益，需要抵銷：具體分錄：

借:投資收益510（1000*51%）

少數(shù)股東損益490（1000*49%）

年初未分配利潤(rùn) 2300

貸:提取盈余公積 100

提取企業(yè)發(fā)展基金 50

應(yīng)付利潤(rùn) 400

未分配利潤(rùn) 2750

其中：借方投資收益等于B公司單體損益表中期末凈利潤(rùn)1000*母公司持股比例51%（與步驟一中投資收益數(shù)額一致）；少數(shù)股東損益等于子公司單體損益表中凈利潤(rùn)1000*少數(shù)股東持股比例49%；年初未分配利潤(rùn)、提取盈余公積、發(fā)展基金、應(yīng)付利潤(rùn)未分配利潤(rùn)等于B公司單體損益表中所對(duì)應(yīng)科目數(shù)額。

二、檢查方法

通過(guò)上述三步驟的抵銷后，如何檢查抵銷分錄是否正確，其實(shí)有一個(gè)很簡(jiǎn)單的方法，即合并報(bào)表中的長(zhǎng)期股權(quán)投資余額一定是等于母公司及納入合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司長(zhǎng)期投資中對(duì)合并報(bào)表外公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資之和，故將合并報(bào)表外公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資簡(jiǎn)單加總后的數(shù)額就等于合并報(bào)表中長(zhǎng)期股權(quán)投資余額。

在編制合并報(bào)表時(shí)，在成本法基礎(chǔ)上按權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整，滿足了會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)工作者長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)抵銷分錄編制基礎(chǔ)的慣性思維。這一處理方法雖然增加了合并報(bào)表編制的工作量，但可以通過(guò)報(bào)表之間相關(guān)指標(biāo)金額的勾稽關(guān)系，自動(dòng)驗(yàn)證合并報(bào)表編制的正確性。

三、提出兩個(gè)值得探討的問(wèn)題

在合并報(bào)表編制過(guò)程中，常遇到一些合并報(bào)表準(zhǔn)則中并未明確規(guī)定的事項(xiàng)，現(xiàn)在此文中提出，共同探討。

（一）已抵銷的子公司盈余公積是否返回

在合并報(bào)表準(zhǔn)則所舉出的合并抵銷例子中，并未指出已抵銷的子公司的盈余公積，是否需要轉(zhuǎn)回，而實(shí)務(wù)中對(duì)此存在爭(zhēng)議。

在2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行前，我國(guó)相關(guān)規(guī)范要求對(duì)已抵銷的盈余公積按母公司持有子公司的股份比例進(jìn)行恢復(fù)，即對(duì)應(yīng)歸屬于母公司股東的子公司盈余公積不進(jìn)行抵銷，使得合并未分配利潤(rùn)真實(shí)反映可供分配利潤(rùn)的情況。但是在執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則前，因?yàn)槟腹緦?duì)子公司的長(zhǎng)期投資采用權(quán)益法核算，母公司個(gè)別報(bào)表中已包含子公司利潤(rùn)，如果合并報(bào)表時(shí)返回盈余公積，反而使合并報(bào)表中的盈余公積重復(fù)計(jì)提了。因此執(zhí)行新準(zhǔn)則前，在實(shí)務(wù)操作中，很多公司在編制合并報(bào)表時(shí)并未再返回子公司已抵銷的盈余公積。

執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，母公司對(duì)子公司長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算在個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表上采用成本法，子公司當(dāng)年的凈利潤(rùn)并沒(méi)有在母公司個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中進(jìn)行相應(yīng)地確認(rèn)，而編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)對(duì)子公司計(jì)提的盈余公積進(jìn)行了全額抵銷，這意味著子公司當(dāng)年的凈利潤(rùn)全部轉(zhuǎn)入了合并未分配利潤(rùn)中，并未真實(shí)反映出整個(gè)集團(tuán)下屬各法律主體實(shí)際計(jì)提的盈余公積情況。在這種情況下，很多會(huì)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為反而應(yīng)該返回子公司已抵銷的盈余公積。而且現(xiàn)在國(guó)資委在確定國(guó)有企業(yè)上交國(guó)有資本收益時(shí)，以合并報(bào)表中歸屬于母公司的凈利潤(rùn)，扣除計(jì)提的盈余公積金和彌補(bǔ)虧損后作為利潤(rùn)分配基數(shù)，如果在合并報(bào)表中不返回子公司計(jì)提的盈余公積，則會(huì)使國(guó)資委考核國(guó)有企業(yè)可供分配利潤(rùn)的基數(shù)偏高。

筆者認(rèn)為以上種種考慮，是根據(jù)經(jīng)濟(jì)主體的合并凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)提盈余公積，缺乏法律依據(jù)。因?yàn)楣痉ㄖ灰?guī)范法律主體，不規(guī)范經(jīng)濟(jì)主體。由于權(quán)益法本質(zhì)上也是從經(jīng)濟(jì)主體的角度出發(fā)的，因此，母公司從法律主體的角度出發(fā)，根據(jù)成本法下的來(lái)自子公司的投資收益來(lái)計(jì)提盈余公積可能最能體現(xiàn)公司法的意圖，因此在合并報(bào)表中不應(yīng)返回子公司已抵銷的盈余公積。

（二）因委托管理納入合并報(bào)表的長(zhǎng)期股權(quán)投資核算

1、委托管理下長(zhǎng)期股權(quán)投資成本的確定

假設(shè)：A公司持有B公司股權(quán)49%，C公司持有B公司股權(quán)11%，若C公司將其11%股權(quán)從2011年起委托A公司進(jìn)行管理，按合并報(bào)表準(zhǔn)則，則A公司對(duì)B公司已達(dá)到實(shí)質(zhì)控制，B公司系A(chǔ)公司的子公司，應(yīng)納入A公司的合并報(bào)表范圍。那么A公司對(duì)B公司的長(zhǎng)期投資從2011年起應(yīng)該由原來(lái)的權(quán)益法改為成本法核算。那么A公司2011年的長(zhǎng)期投資余額是否應(yīng)該按成本法進(jìn)行追溯調(diào)整，使A公司長(zhǎng)期投資余額變?yōu)樵瓉?lái)的初始投資成本？

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解（2010）》第三章“長(zhǎng)期股權(quán)投資”中，明確因減少投資導(dǎo)致長(zhǎng)期股權(quán)投資由權(quán)益法轉(zhuǎn)成本法，應(yīng)以轉(zhuǎn)換時(shí)長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為按照成本法核算的基礎(chǔ)，而追加投資導(dǎo)致的長(zhǎng)期股權(quán)投資由權(quán)益法轉(zhuǎn)成本法，并未明確長(zhǎng)期股權(quán)投資的價(jià)值如何確定。

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第4號(hào)》已明確：企業(yè)通過(guò)多次交易分步實(shí)現(xiàn)非同一控制下企業(yè)合并的，應(yīng)當(dāng)區(qū)分個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表和合并財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行相關(guān)會(huì)計(jì)處理：在個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中，應(yīng)當(dāng)以購(gòu)買日之前所持被購(gòu)買方的股權(quán)投資的賬面價(jià)值與購(gòu)買日新增投資成本之和，作為該項(xiàng)投資的初始投資成本；購(gòu)買日之前持有的被購(gòu)買方的股權(quán)涉及其他綜合收益的，應(yīng)當(dāng)在處置該項(xiàng)投資時(shí)將與其相關(guān)的其他綜合收益（例如，可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積的部分，下同）轉(zhuǎn)入當(dāng)期投資收益。

如果參考此規(guī)定，結(jié)合講解中對(duì)減少投資的處理方式，可以看出，準(zhǔn)則總體原則上在權(quán)益法轉(zhuǎn)成本法時(shí)是不需要追溯調(diào)整的，因此筆者認(rèn)為在這種情況下，應(yīng)以轉(zhuǎn)換時(shí)點(diǎn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為轉(zhuǎn)換成本法后的初始投資成本。

2、合并報(bào)表的處理

在合并報(bào)表編制合并抵銷分錄時(shí)，按權(quán)益法調(diào)整對(duì)該公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，與其他子公司不同，在調(diào)整年初未分配利潤(rùn)時(shí)，對(duì)原來(lái)權(quán)益法核算已包括在母公司長(zhǎng)期投資中的子公司凈利潤(rùn)不再調(diào)整，只需調(diào)整委托管理后的子公司凈利潤(rùn)中歸屬于母公司那部分，否則合并報(bào)表抵銷長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)將無(wú)法抵銷。

3、委托管理結(jié)束后的長(zhǎng)期投資處理

若5年后B公司股東不再委托A公司進(jìn)行管理，那么A公司對(duì)B公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資余額又應(yīng)該如何調(diào)整？

參照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解（2010）》第三章“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，“因處置投資導(dǎo)致對(duì)被投資單位的影響能力由控制轉(zhuǎn)為具有重大影響或者與其他投資方一起實(shí)施共同控制的情況下”的處理方式，對(duì)委托管理期間A公司成本法核算下未調(diào)整的B公司實(shí)現(xiàn)的凈損益中A公司應(yīng)享有的份額，應(yīng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，其中：對(duì)于開(kāi)始委托管理之日至結(jié)束委托管理的當(dāng)期期初B公司實(shí)現(xiàn)的凈損益（扣除已發(fā)放或已宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利及利潤(rùn)）中應(yīng)享有的份額，調(diào)整期初未分配利潤(rùn)；對(duì)于結(jié)束委托管理當(dāng)期期初至結(jié)束委托管理之日，B公司實(shí)現(xiàn)凈損益中應(yīng)享有的份額，調(diào)整當(dāng)期損益；其他原因?qū)е翨公司所有者權(quán)益變動(dòng)中應(yīng)享有的份額，在調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的同時(shí)，應(yīng)計(jì)入“資本公積-其他資本公積”，調(diào)整后使長(zhǎng)期賬面余額與B公司凈資產(chǎn)保持一致。

參考文獻(xiàn):

篇10

根據(jù)《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》，保險(xiǎn)資金投資的相關(guān)機(jī)構(gòu)需滿足相應(yīng)的資質(zhì)條件方可對(duì)外直接或間接進(jìn)行股權(quán)投資。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資質(zhì)

在具體標(biāo)準(zhǔn)上，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)需滿足上一會(huì)計(jì)年度末和投資時(shí)上季末償付能力充足率不低于150％，最近三年無(wú)重大違法違規(guī)行為；資產(chǎn)管理部門需配備一定數(shù)量的具有股權(quán)投資相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員等條件。對(duì)于直接股權(quán)投資。除前述條件外，還必須在上一會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)盈利，且凈資產(chǎn)不低于10億元人民幣。

目前，多數(shù)中小型保險(xiǎn)公司尚未盈利，其償付能力和凈資產(chǎn)也無(wú)法滿足監(jiān)管要求，因此中小型保險(xiǎn)公司直接股權(quán)投資目前還很難開(kāi)展。實(shí)踐中，已進(jìn)行或擬進(jìn)行直接股權(quán)投資的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)均為中國(guó)平安、中國(guó)人壽等大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。因此，對(duì)大多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，通過(guò)提高償付能力，進(jìn)行間接股權(quán)投資更具可操作性。

股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)資質(zhì)

關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)(以下稱“管理機(jī)構(gòu)”)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金。管理機(jī)構(gòu)需滿足相關(guān)資質(zhì)條件，如注冊(cè)資本不低于1億元；管理資產(chǎn)余額不低于30億元；具備相應(yīng)數(shù)量的具有股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員；具備公司治理制度等。

實(shí)踐中，管理機(jī)構(gòu)可采取公司制或合伙制，根據(jù)上述規(guī)定，合伙制管理機(jī)構(gòu)應(yīng)不符合要求；另外，目前注冊(cè)資本不低于1億元的管理機(jī)構(gòu)不多，這就使得可供保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)選擇的合格的管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金數(shù)量較少。對(duì)于大部分尋找合格機(jī)構(gòu)投資者的管理機(jī)構(gòu)而言，雖然大量保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)進(jìn)入股權(quán)投資市場(chǎng)，但由于資質(zhì)限制，其很難獲得保險(xiǎn)資金的青睞。

投資對(duì)象范圍

投資對(duì)象的選擇關(guān)系保險(xiǎn)資金的安全、投資收益的穩(wěn)健和投保人的切身利益，對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行一定限制符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的特性。

總體限制

根據(jù)《暫行辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)資金直接或間接投資的股權(quán)所指向的企業(yè)必須符合相關(guān)審慎性條件，如產(chǎn)業(yè)具有明確的上市意向及較高的并購(gòu)價(jià)值；未涉及重大法律糾紛，資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)完整清晰，股權(quán)或者所有權(quán)不存在法律瑕疵等。上述審慎性條件相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于抽象，投資時(shí)如何進(jìn)行判斷，對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，存在一定障礙。

實(shí)踐中，判斷目標(biāo)企業(yè)是否符合審慎性條件，首先需聘請(qǐng)法律，財(cái)務(wù)、咨詢等相關(guān)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，提供相關(guān)調(diào)查報(bào)告；在正式進(jìn)行投資時(shí)，重大股權(quán)投資需提交監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)核準(zhǔn)，其他股權(quán)投資需向監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行報(bào)告，由監(jiān)管部門對(duì)所有的股權(quán)投資對(duì)象、投資行為等進(jìn)行審核或合規(guī)監(jiān)管。

直接腔權(quán)投資對(duì)象

保險(xiǎn)資金直接投資股權(quán)，僅限于保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的股權(quán)。目前，我國(guó)的金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)尚處于探索階段且投資金融類企業(yè)具有特殊風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金投資保險(xiǎn)類或非保險(xiǎn)類未上市金融企業(yè)股權(quán)，需受到金融行業(yè)政策法規(guī)的限制和監(jiān)管。關(guān)于直接投資養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)股權(quán)，實(shí)踐中已經(jīng)介入的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不多，保險(xiǎn)資金如何進(jìn)入不僅需符合保險(xiǎn)監(jiān)管部門的規(guī)定，更可能受到上述養(yǎng)老、醫(yī)療等行業(yè)主管部門的監(jiān)管限制。

對(duì)基金投資的限制

《暫行辦法》允許保險(xiǎn)資金投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金，但不得投資創(chuàng)業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金，不得投資設(shè)立或者參股管理機(jī)構(gòu)。

?基金性質(zhì)的區(qū)分

在中國(guó)目前的法律體系中，關(guān)于基金的法律法規(guī)和監(jiān)管制度并不完善，無(wú)法對(duì)股權(quán)投資基金與創(chuàng)業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金進(jìn)行明確區(qū)分；且在實(shí)踐中，很多股權(quán)投資基金會(huì)同時(shí)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資，如何對(duì)基金的性質(zhì)進(jìn)行判斷并無(wú)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

在上述問(wèn)題上，全國(guó)社會(huì)保障基金的投資先例或許值得借鑒。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)社會(huì)保障基金可投資經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革委員會(huì)(“發(fā)改委”)批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)改委備案的市場(chǎng)化股權(quán)投資基金。

實(shí)踐中，大部分基金未經(jīng)過(guò)發(fā)改委的批準(zhǔn)或備案，僅是按照《中華人民共和國(guó)公司法》(以下稱“《公司法》”)或《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》

(以下稱“《合伙企業(yè)法》”)等法律規(guī)定進(jìn)行工商登記即成立，其性質(zhì)無(wú)法進(jìn)行明確判斷。而發(fā)改委在基金的監(jiān)管中，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金和股權(quán)投資基金等不同類型予以明確區(qū)分并監(jiān)管，因此若要求保險(xiǎn)資金投資的股權(quán)投資基金在發(fā)改委進(jìn)行了相關(guān)備案，可增加保險(xiǎn)資金對(duì)基金進(jìn)行選擇和判斷的依據(jù)。

禁止投資管理機(jī)構(gòu)

管理機(jī)構(gòu)是基金運(yùn)作中不可或缺的組成部分，基金的運(yùn)作和投資效益很大程度由管理機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)和能力而決定。但鑒于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)的限制，其若作為管理機(jī)構(gòu)對(duì)基金進(jìn)行投資運(yùn)作管理，存在較大風(fēng)險(xiǎn)。另外，管理機(jī)構(gòu)的形式可以是合伙制，保險(xiǎn)資金若成為普通合伙人，則需承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，不利于保障保險(xiǎn)資金的安全。因此，《暫行辦法》明確禁止保險(xiǎn)資金投資設(shè)立或參股管理機(jī)構(gòu)。

股權(quán)投資方式

直接股權(quán)投資

根據(jù)《暫行辦法》，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式直接投資保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的股權(quán)。

間接股權(quán)投資

關(guān)于間接股權(quán)投資，保險(xiǎn)資金作為合格的機(jī)構(gòu)投資者投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金是需重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。股權(quán)投資基金對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相對(duì)較新，目前雖然很熱。但實(shí)踐中缺乏規(guī)范，一直未有明確的法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。對(duì)于股權(quán)投資基金在中國(guó)的發(fā)展，其中一個(gè)很重要的問(wèn)題就是中國(guó)目前缺少合格的機(jī)構(gòu)投資者，而保險(xiǎn)資金向來(lái)就是股權(quán)投資基金中最主要的機(jī)構(gòu)投資者之一。

實(shí)踐中，股權(quán)投資基金一般有三種組織形式，即公司制、有限合伙制及契約信托制。保險(xiǎn)資金通過(guò)股權(quán)投資基金進(jìn)行間接股權(quán)投資如下圖所示：

?基金組織形式的選擇

鑒于有限合伙制股權(quán)投資基金無(wú)出資時(shí)間限制，單一稅收形式和地方稅收優(yōu)惠政策、利潤(rùn)分配的自由性等優(yōu)勢(shì)，實(shí)踐中采用有限合伙制的基金較多。《暫行辦法》明確禁止保險(xiǎn)資金設(shè)立或參股管理機(jī)構(gòu)，因此筆者理解，在保險(xiǎn)資金參與的有限合伙制股權(quán)投資基金中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)只能作為有限合伙人，而不得是作為普通合伙人的管理機(jī)構(gòu)。

?基金內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置

在基金的內(nèi)部運(yùn)作和管理上，一般是根據(jù)《公司法》、

《合伙企業(yè)法》，由管理機(jī)構(gòu)和投資者根據(jù)意思自治原則和各自的利益權(quán)衡，自由進(jìn)行約定。但在保險(xiǎn)資金參與的股權(quán)投資基金中，鑒于保險(xiǎn)資金的特性，基金內(nèi)部機(jī)構(gòu)的設(shè)置存在特殊規(guī)定。

基金采取公司制的，需建立獨(dú)立董事制度；采取合伙制的，需建立投資顧問(wèn)委員會(huì)；采取契約制的，需建立受益人大會(huì)。

《暫行辦法》要求合伙制基金需建立投資顧問(wèn)委員會(huì)，但未對(duì)其職權(quán)和成員組成進(jìn)行規(guī)定。在實(shí)踐中，對(duì)合伙制基金的投資事項(xiàng)起決策作用的一般稱為投資決策委員會(huì)，可由投資者和管理機(jī)構(gòu)約定由各自委派的人員組成，專門對(duì)基金投資事項(xiàng)進(jìn)行決策。此處投資顧問(wèn)委員會(huì)的職權(quán)是否相當(dāng)實(shí)踐中投資決策委員會(huì)的職權(quán)，有待監(jiān)管部門進(jìn)一步明確。我們理解，實(shí)踐操作中，投資顧問(wèn)委員會(huì)的組成、職權(quán)及表決程序等需保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)基于保險(xiǎn)資金安全運(yùn)作的原則，與其他投資者和管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行談判或協(xié)商。

?投資協(xié)議

根據(jù)《暫行辦法》，保險(xiǎn)公司投資同一投資基金的賬面余額不得超過(guò)該基金發(fā)行規(guī)模的20％，在公司制基金中，保險(xiǎn)資金的投資比例無(wú)法占據(jù)控股地位；在有限合伙制基金中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不能直接作為管理機(jī)構(gòu)對(duì)基金的對(duì)外投資事宜進(jìn)行管理，因此相關(guān)投資協(xié)議的安排對(duì)基金投資行為的監(jiān)管顯得尤為重要。

《暫行辦法》明確規(guī)定了投資協(xié)議應(yīng)載明管理費(fèi)率、業(yè)績(jī)報(bào)酬、管理團(tuán)隊(duì)關(guān)鍵人員變動(dòng)、投資機(jī)構(gòu)撤換、利益沖突處理、異常情況處置等事項(xiàng)；且保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可在投資協(xié)議中約定要求管理機(jī)構(gòu)按照約定比例跟進(jìn)投資。在實(shí)踐中，如何對(duì)投資協(xié)議進(jìn)行起草和安排，最大限度保障保險(xiǎn)資金的安全，是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)需重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

股權(quán)投資監(jiān)管

監(jiān)管審批

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行直接或間接股權(quán)投資，首先需經(jīng)保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或向保監(jiān)會(huì)報(bào)告。根據(jù)直接股權(quán)投資對(duì)象的范圍，其投資需符合投資對(duì)象的行業(yè)主管部門的相關(guān)監(jiān)管限制。關(guān)于投資股權(quán)投資基金，目前并無(wú)統(tǒng)一的法律監(jiān)管，且對(duì)其進(jìn)行備案也非強(qiáng)制性；具體操作事宜需根據(jù)各地政策的不同予以區(qū)分。

是否可新設(shè)基金

根據(jù)上述社會(huì)保障基金的相關(guān)規(guī)定，其只能以投資人股方式參與已經(jīng)設(shè)立登記并經(jīng)發(fā)改委批準(zhǔn)或備案的現(xiàn)有基金，應(yīng)不得與相關(guān)機(jī)構(gòu)新設(shè)基金。《暫行辦法》并未對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可否與管理機(jī)構(gòu)新設(shè)股權(quán)投資基金問(wèn)題予以明確，實(shí)踐操作中需待監(jiān)管部門進(jìn)一步作出解釋。

基金委托管理

實(shí)踐中，股權(quán)投資基金可由發(fā)起機(jī)構(gòu)自行管理，也可委托其他管理基金的機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，但《暫行辦法》將發(fā)起設(shè)立基金的機(jī)構(gòu)與管理基金的機(jī)構(gòu)視為同一機(jī)構(gòu)，未對(duì)兩者進(jìn)行區(qū)分。鑒于《暫行辦法》對(duì)管理機(jī)構(gòu)的資質(zhì)要求較高，在保險(xiǎn)資金參與的股權(quán)投資基金中，發(fā)起設(shè)立基金的機(jī)構(gòu)與管理基金的機(jī)構(gòu)是否可為兩個(gè)不同機(jī)構(gòu)，其是否都必須滿足《暫行辦法》規(guī)定的管理機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件及可否將基金委托相應(yīng)資質(zhì)的內(nèi)資或外資管理基金的機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，《暫行辦法》未予以明確。

外匯管理

根據(jù)《關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問(wèn)題的通知》(匯綜發(fā)[2008]142號(hào))規(guī)定，外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金，應(yīng)當(dāng)在政府審批部門批準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)使用，除另有規(guī)定外，結(jié)匯所得人民幣資金不得用于境內(nèi)股權(quán)投資。根據(jù)上述規(guī)定，對(duì)于外資保險(xiǎn)公司而言，其進(jìn)行股權(quán)投資的資金若是外匯資本金結(jié)匯所得人民幣資金，則其進(jìn)行股權(quán)投資問(wèn)題需外匯管理部門進(jìn)一步明確。

地方政策

目前，雖沒(méi)有統(tǒng)一的股權(quán)投資基金相關(guān)法律法規(guī)依據(jù)，但各地方先后頒布了關(guān)于股權(quán)投資基金的設(shè)立、登記、稅收等規(guī)范性文件，如北京、天津、上海、重慶等地。保險(xiǎn)資金投資股權(quán)投資基金的地域不同，其相關(guān)限制或優(yōu)惠政策也不相同。

專業(yè)建議

篇11

分類管理股權(quán)投資基金

對(duì)應(yīng)于國(guó)外Private Equity Fund這一概念，中國(guó)有“產(chǎn)業(yè)投資基金”、“私人股權(quán)投資基金”等不同稱呼，且為此爭(zhēng)論了十多年。我們認(rèn)為，綜合考慮中國(guó)國(guó)情和資本市場(chǎng)的需要，應(yīng)該針對(duì)股權(quán)投資基金的不同類別和性質(zhì)采取分類管理，這既是實(shí)現(xiàn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、調(diào)整和優(yōu)化的現(xiàn)實(shí)選擇，更是呵護(hù)、培育和發(fā)展股權(quán)投資基金市場(chǎng)的重要舉措；既可以避免“一統(tǒng)就死、一放就亂”的行政監(jiān)管弊端，又有利于避免“一刀切”可能帶來(lái)的不利后果。建議進(jìn)行如下分類管理：

一、產(chǎn)業(yè)投資基金

指各級(jí)政府貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方針和政策而安排的政府投資的資金集合。它很重要，但需要正確定位，合理發(fā)展。具體可包括如下幾種類型：

1.國(guó)家財(cái)富基金：指中國(guó)投資有限責(zé)任公司。

2.準(zhǔn)財(cái)富基金：指“中國(guó)-瑞士投資基金”、“中國(guó)-比利時(shí)投資基金”等已經(jīng)存在的、由中國(guó)政府和其他國(guó)家政府合作成立的投資基金。

3.特定的產(chǎn)業(yè)投資基金：指中央政府各部門對(duì)口支持的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，它們的資金可能來(lái)源于政府部門的安排。如科技部可支持的某種科技類發(fā)展基金，交通部可支持的某種交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，也包括由政府支持的大型的“核電基金”、“水務(wù)基金”等。它們可以由國(guó)家發(fā)改委統(tǒng)一主管，向社會(huì)公開(kāi)招聘優(yōu)秀的管理公司，采取市場(chǎng)化機(jī)制管理運(yùn)作。

4.地方政府的引導(dǎo)基金：由地方政府自主成立、自己解決資金來(lái)源并自行管理風(fēng)險(xiǎn)的基金。它們已經(jīng)在各地存在，應(yīng)該定位為特殊的“基金中的基金”（Fund of fund），即為了吸引和指導(dǎo)市場(chǎng)化的股權(quán)投資基金在當(dāng)?shù)赝顿Y合適的投資項(xiàng)目，地方政府出資與市場(chǎng)化的股權(quán)投資基金在當(dāng)?shù)睾辖M“小型的投資基金”，專門支持當(dāng)?shù)刂匾男袠I(yè)和項(xiàng)目。

二、私人股權(quán)投資基金

必須明確它屬于市場(chǎng)化運(yùn)作的金融工具，這是它與產(chǎn)業(yè)投資基金的重要區(qū)別。這類私人股權(quán)投資基金包括：創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資、成熟企業(yè)投資、上市前投資、并購(gòu)重組基金、專業(yè)（如房地產(chǎn)）投資基金等；可以采取有限合伙制、公司制和信托制的組織形式。

這些完全市場(chǎng)化的股權(quán)投資基金，可產(chǎn)生很高的收益，但風(fēng)險(xiǎn)也很高，其成功與否的關(guān)鍵在于如何市場(chǎng)化配置資源。它們由優(yōu)秀的資產(chǎn)管理公司發(fā)起，由成熟的投資者自主選擇投資，自主承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。政府不需要對(duì)其成立設(shè)置前置性審批，不應(yīng)限制其投資行業(yè)、投資地域和資金的所有制形式。對(duì)它們的監(jiān)管，總體上可以借鑒國(guó)際成熟的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，由金融主管部門制定相應(yīng)的指導(dǎo)意見(jiàn)，并提供讓這些基金進(jìn)行信息備案的渠道。此外，政府各有關(guān)部門在這些基金的運(yùn)作中，應(yīng)該針對(duì)不同的業(yè)務(wù)進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)管，例如投資基金及其管理公司的注冊(cè)事宜自然由工商管理部門審批，外資項(xiàng)目投資由商務(wù)部審批，所投資的項(xiàng)目公司申請(qǐng)上市由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)等。

如何界定優(yōu)秀管理人

中國(guó)需要一大批德才兼?zhèn)涞膬?yōu)秀管理人和品牌管理機(jī)構(gòu)，這是股權(quán)投資基金業(yè)的重中之重。但是，優(yōu)秀的管理人不能由政府來(lái)界定，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，是市場(chǎng)參與者自然形成的“口碑”和優(yōu)選的結(jié)果。對(duì)他們的界定，主要依據(jù)管理公司及高級(jí)管理人的信用記錄、資格和業(yè)績(jī)。建議以行業(yè)協(xié)會(huì)為主要的界定主體，建立起私人股權(quán)投資基金管理人的“聲譽(yù)市場(chǎng)”，使市場(chǎng)參與者能及時(shí)觀察、獲得有關(guān)這些管理人的聲譽(yù)信息，對(duì)其形成有效的激勵(lì)和約束。

行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私人股權(quán)投資基金管理人的管理重點(diǎn)是從業(yè)資格、職業(yè)操守和業(yè)績(jī)披露，比如，可以進(jìn)行定期培訓(xùn)、考核和公示；可以成立專門的基金管理人專業(yè)資格審查委員會(huì)對(duì)管理人進(jìn)行專業(yè)資質(zhì)認(rèn)證。具體來(lái)說(shuō)，可采用如下（包括但不限于）方法作出綜合評(píng)估：

?管理公司是否在相關(guān)金融主管部門備案？備案的信息是否準(zhǔn)確？

?管理公司及高級(jí)管理人是否加入行業(yè)協(xié)會(huì)？在協(xié)會(huì)中受到何種獎(jiǎng)勵(lì)和處分？

?管理公司是否被列入國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門的“投資認(rèn)可名單”？在名單中的排位如何？

?在托管人、會(huì)計(jì)、評(píng)估和法律中介機(jī)構(gòu)、權(quán)威媒體、權(quán)威研究機(jī)構(gòu)中的評(píng)價(jià)如何？

成熟投資人準(zhǔn)入管理

股權(quán)投資基金的主要投資人，必須是成熟的、有收集和分析信息能力的、有資金實(shí)力和能夠承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者的培育和參與是私人股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。這種投資者的主力是社保基金、保險(xiǎn)公司、銀行、證券公司（統(tǒng)稱為“四類金融機(jī)構(gòu)”）、社會(huì)上的發(fā)展基金（如大學(xué)發(fā)展基金）、投資公司、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司和資產(chǎn)管理類公司；次要的投資者是一般企業(yè)和富裕的個(gè)人；必須明確，個(gè)人小投資者（俗稱散戶）不適合此類投資。

難點(diǎn)在于包括四類金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者的投資準(zhǔn)入。許多研究表明，投資于股權(quán)投資基金，對(duì)于提高這些金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值，增強(qiáng)其資產(chǎn)管理的安全性大有好處，因此應(yīng)該放開(kāi)它們的投資準(zhǔn)入。今年年初，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民在一個(gè)公開(kāi)論壇上透露，全國(guó)社保基金正在探討和實(shí)踐私募股權(quán)投資。這是一種積極的態(tài)度和信號(hào)，其他相關(guān)機(jī)構(gòu)投資者也應(yīng)該對(duì)此進(jìn)行深入研究和探討。在此基礎(chǔ)上，建議由國(guó)務(wù)院同意四類金融機(jī)構(gòu)的投資準(zhǔn)入，指示它們的主管部門制定實(shí)施細(xì)則，從而對(duì)監(jiān)管辦法和風(fēng)險(xiǎn)管理措施提出規(guī)范要求。

行業(yè)自律組織管理

世界各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，對(duì)于市場(chǎng)化運(yùn)作的私人股權(quán)投資基金，應(yīng)該采取“軟監(jiān)管”的模式，即政府監(jiān)管、行業(yè)和企業(yè)自律、社會(huì)監(jiān)督相結(jié)合，以行業(yè)自律為主。對(duì)于一個(gè)高度自律的行業(yè)，股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)作為協(xié)調(diào)行業(yè)與政府監(jiān)管部門以及其他利益相關(guān)主體的中介，對(duì)培育優(yōu)秀的管理隊(duì)伍發(fā)揮著十分重要的作用。雖然各地已經(jīng)出現(xiàn)了名目繁多的股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)及創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)，但仍缺乏一個(gè)全國(guó)性的、能夠吸納相關(guān)各方代表、主動(dòng)推動(dòng)行業(yè)規(guī)范建設(shè)的主體，政府有必要在目前行業(yè)尚未成熟的局面下發(fā)揮更為積極主動(dòng)的引導(dǎo)作用。

建議國(guó)務(wù)院指示成立全國(guó)性的股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)，指明國(guó)家綜合性的金融管理部門作為該協(xié)會(huì)的主管部門。比如，是否可以考慮借鑒去年成立的中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的辦法，由私人股權(quán)投資市場(chǎng)的各方參與者自愿組成自律組織，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意和民政部批準(zhǔn)后成為全國(guó)性的非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體法人。當(dāng)然，該協(xié)會(huì)主管部門的選擇是當(dāng)前一個(gè)頗有爭(zhēng)議的問(wèn)題。我們認(rèn)為，市場(chǎng)化運(yùn)作的私人股權(quán)投資基金本質(zhì)上是一種金融工具創(chuàng)新，其發(fā)展應(yīng)以某個(gè)金融市場(chǎng)為載體。以這個(gè)基本認(rèn)識(shí)為出發(fā)點(diǎn)，可能在與金融相關(guān)的主管部門中作出選擇，會(huì)更有利于私人股權(quán)投資市場(chǎng)的培育和發(fā)展。

篇12

2.私募股權(quán)投資支持的企業(yè)比沒(méi)有私募股權(quán)投資的企業(yè)更具創(chuàng)新性。2006年至2011年由私募股權(quán)投資的企業(yè)所獲得的專利權(quán)價(jià)值大約為3500億歐元。私募股權(quán)投資的參與使專利認(rèn)證的數(shù)量提高了25%。專利認(rèn)證的增加伴隨著經(jīng)濟(jì)價(jià)值的提高，這意味著更有效的利用資源能夠獲得更高的投資回報(bào)。在某些領(lǐng)域，有私募股權(quán)投資企業(yè)的資金使用效率是沒(méi)有私募股權(quán)投資企業(yè)資金使用效率的9倍。

3.私募股權(quán)投資公司通過(guò)改善管理、專業(yè)的運(yùn)營(yíng)和程序化生產(chǎn)推進(jìn)了生產(chǎn)力。在過(guò)去6年的時(shí)間內(nèi)，私募股權(quán)投資的支持使歐洲企業(yè)的生產(chǎn)力提高了6.9%。

4.私募股權(quán)投資每年為歐洲創(chuàng)造5600個(gè)新企業(yè)。每年風(fēng)險(xiǎn)投資公司在歐洲直接催生出2800家新公司。除此以外，知識(shí)分享引發(fā)了“溢出”效應(yīng)。人際網(wǎng)和令人鼓舞的行為榜樣力量使得有意愿成為創(chuàng)業(yè)者的人群每年成立超過(guò)2800家公司。

這些發(fā)現(xiàn)來(lái)自于這份全面的二級(jí)研究報(bào)告，該報(bào)告分析了超過(guò)60份理論專業(yè)研究和最新的公開(kāi)數(shù)據(jù)。受歐洲私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（European Private Equity and Venture Capital Association，EVCA）的委托，本研究基于由Frontier Economics創(chuàng)造的一個(gè)特殊的架構(gòu)，綜合詳細(xì)說(shuō)明了私募股權(quán)投資采取的多種活動(dòng)、投資組合公司取得的可測(cè)量的成果和所產(chǎn)生的可以量化的整體影響。

其他的關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)還有：

1.私募股權(quán)投資創(chuàng)造有活力的、精力充沛的企業(yè)。這類企業(yè)至少與其他所有權(quán)形式的企業(yè)同樣有活力、擁有相同的特征。有些研究指出有私募股權(quán)投資支持的企業(yè)比沒(méi)有私募股權(quán)投資支持的企業(yè)失敗的幾率低50%。

2.私募股權(quán)投資支持的企業(yè)更注重國(guó)際化。現(xiàn)有的證據(jù)指出，私募股權(quán)投資公司對(duì)支持企業(yè)國(guó)際化方面有潛在的重要影響力。它通過(guò)為投資組合公司提供進(jìn)入海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)以及直接投資在企業(yè)國(guó)家化方面產(chǎn)生影響。

3.私募股權(quán)投資公司支持的業(yè)務(wù)范圍很廣，83%的企業(yè)是中小型企業(yè)，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。得益于私募股權(quán)投資最多的五個(gè)領(lǐng)域中的三個(gè)（商業(yè)和工業(yè)產(chǎn)品、生命科技）以及通訊業(yè)都是資本密集型行業(yè)，通常會(huì)獲得巨額的實(shí)物投資，包括基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)械、建筑和計(jì)算機(jī)。

篇13

一、股權(quán)投資管理的內(nèi)涵

(一)股權(quán)投資管理原則

股權(quán)管理要以《公司法》為依據(jù)，企業(yè)必須做到合規(guī)合法，投資企業(yè)的管理應(yīng)當(dāng)合理有效，建立相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)，形成一套規(guī)范的規(guī)章制度并嚴(yán)格遵守執(zhí)行，企業(yè)既要保證充分的管理同時(shí)也應(yīng)適當(dāng)保證先關(guān)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。投資公司對(duì)于標(biāo)的企業(yè)應(yīng)按照責(zé)權(quán)利對(duì)等的原則，建立相應(yīng)的管理制度，采取相應(yīng)的監(jiān)管方式，權(quán)責(zé)清晰，責(zé)任到位。公司在投資過(guò)程中，對(duì)各項(xiàng)投資進(jìn)行全面管理，對(duì)投資的調(diào)研、決策、管理、處置等有明確且易于操作的程序，對(duì)其中的重要事項(xiàng)，如被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方針、股權(quán)代表委派、資產(chǎn)處置、再投資等，做出合法合規(guī)的安排。及時(shí)向相關(guān)管理機(jī)構(gòu)報(bào)告重大投資事項(xiàng)。

(二)股權(quán)投資管理體系

所謂股權(quán)管理體系，就是股權(quán)的管理流程和整體架構(gòu)。股權(quán)管理體系主要包括以下幾個(gè)方面內(nèi)容：第一，要建立完備統(tǒng)一的股權(quán)管理模式。對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)，完備統(tǒng)一的股權(quán)管理模式都是必不可少的。主要是落實(shí)股權(quán)管理機(jī)構(gòu)，建立嚴(yán)格的參股公司股權(quán)代表的委派、培訓(xùn)機(jī)制，督促參股企業(yè)建立科學(xué)、合理的公司法人治理結(jié)構(gòu)。明確企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)分工合理完善，提高企業(yè)資源配置的效率。同時(shí)，企業(yè)可以根據(jù)自身實(shí)際情況成立相關(guān)投資決策機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)中應(yīng)包括規(guī)劃、財(cái)務(wù)、審計(jì)、法務(wù)以及市場(chǎng)等各部門的領(lǐng)導(dǎo)和專業(yè)人才，該機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)投資現(xiàn)狀以及國(guó)家政策、市場(chǎng)環(huán)境、投資標(biāo)的等因素對(duì)公司的股權(quán)投資方案進(jìn)行審核和論證，從而得出相關(guān)建議，提高企業(yè)的股權(quán)投資的準(zhǔn)確率和收益率。第二，建立標(biāo)準(zhǔn)化的股權(quán)投資管理流程。通過(guò)建立標(biāo)準(zhǔn)化的股權(quán)投資管理流程，有助于企業(yè)提高自身股權(quán)投資的正確性。企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)不能因?yàn)閭€(gè)人的理解來(lái)影響企業(yè)投資的過(guò)程，企業(yè)需要建立一套行之有效管理流程來(lái)實(shí)施這一過(guò)程中的諸多決策。同時(shí)企業(yè)在制定完相關(guān)方案后，應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資項(xiàng)目的內(nèi)容和特點(diǎn)對(duì)投資過(guò)程進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理。這就要求企業(yè)在前期對(duì)相關(guān)股權(quán)投資的可行性分析，綜合考慮各方面因素，得出企業(yè)進(jìn)行相關(guān)投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況，制定最適合企業(yè)發(fā)展的投資方案。同時(shí)，通過(guò)建立標(biāo)準(zhǔn)化的股權(quán)投資管理流程加強(qiáng)企業(yè)投資過(guò)程中的執(zhí)行力，觀察實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)，做好監(jiān)控監(jiān)督。第三，加強(qiáng)股權(quán)投資的財(cái)務(wù)工作。企業(yè)股權(quán)投資過(guò)程中面臨著沉重的財(cái)務(wù)方面工作，股權(quán)投資的財(cái)務(wù)核算與分析是股權(quán)投資管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。一方面，企業(yè)需要對(duì)所投資公司的財(cái)務(wù)狀況有全面清晰的了解，分析其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及財(cái)務(wù)狀況，完善股權(quán)投資收益的核算與編制。另一方面，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)將所投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況納入本企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，對(duì)投資前后收益變動(dòng)進(jìn)行對(duì)比分析，從而對(duì)企業(yè)是否進(jìn)行相關(guān)投資決策提供依據(jù)和參考。第四，完善企業(yè)審核監(jiān)督機(jī)制。企業(yè)在股權(quán)投資過(guò)程中面臨著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。這就要求企業(yè)必須做好參股公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，在投資事前對(duì)投資項(xiàng)目定期進(jìn)行檢查，對(duì)企業(yè)投資的整體過(guò)程進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)其中的問(wèn)題。建立參股公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與預(yù)警機(jī)制，有條件的話可以聘請(qǐng)專業(yè)的審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)本公司以及潛在投資公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)與核算從而確保股東權(quán)益。

二、股權(quán)投資管理方法創(chuàng)新

(一)構(gòu)建完善的股權(quán)管理辦法

一是歸口管理與專業(yè)管理相結(jié)合。對(duì)于股權(quán)管理，應(yīng)實(shí)行股權(quán)主管部門歸口管理，同時(shí)充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)在專業(yè)方面的優(yōu)勢(shì)，為主管部門提供相應(yīng)的決策建議，實(shí)現(xiàn)專業(yè)部門對(duì)主管部門的協(xié)助作用。可以建立與專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期合作關(guān)系，將專業(yè)咨詢服務(wù)外包，既可以解決管理中的專業(yè)難題，也可以降低管理成本。形成股權(quán)主管部門全程參與，以專業(yè)管理為主的運(yùn)行機(jī)制。二是統(tǒng)一決策與授權(quán)管理相結(jié)合。對(duì)股權(quán)投資、股權(quán)融資擔(dān)保、股權(quán)處置等事項(xiàng)，由母公司進(jìn)行統(tǒng)一決策管理。對(duì)其他股權(quán)事項(xiàng)，每年組織對(duì)各受托股權(quán)管理者能力進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)能力等級(jí)授予下年度托管單位的管理權(quán)限。三是專職管理與兼職管理相結(jié)合。結(jié)合母公司實(shí)際，母公司股權(quán)管理實(shí)行專職管理與兼職管理相結(jié)合的辦法，并建立外派人員業(yè)績(jī)考評(píng)機(jī)制，促進(jìn)外派人員履職能力和履職水平不斷提高。四是靜態(tài)管理與動(dòng)態(tài)管理相結(jié)合。靜態(tài)管理主要是建立定期分析制度和專項(xiàng)分析制度，動(dòng)態(tài)管理主要是評(píng)估所投資企業(yè)，要及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資項(xiàng)目企業(yè)出現(xiàn)的問(wèn)題，對(duì)于無(wú)法合作融洽或者無(wú)法為企業(yè)更多持續(xù)收益的企業(yè)，要及時(shí)終止其股權(quán)投資項(xiàng)目，進(jìn)而選取預(yù)期收益更好的標(biāo)的公司作為其投資目標(biāo)。

(二)建立科學(xué)的股權(quán)投資評(píng)價(jià)體系

企業(yè)在對(duì)外進(jìn)行股權(quán)投資的過(guò)程中，建立科學(xué)有效的股權(quán)投資評(píng)價(jià)體系是十分必要的。首先，企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境、本公司以及所投資公司的實(shí)際狀況，科學(xué)挑選適合的評(píng)價(jià)指標(biāo)，有針對(duì)性的對(duì)股權(quán)投資內(nèi)容進(jìn)行評(píng)估確定其收益性與可行性。建立完科學(xué)的股權(quán)投資評(píng)價(jià)體系后，評(píng)估人員應(yīng)提前搜集相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，保證數(shù)據(jù)的真實(shí)性與有效性。在分析方法上，盡量采取定量分析，適當(dāng)采取定性分析。必要時(shí)建立多指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)指標(biāo)與靜態(tài)指標(biāo)的結(jié)合，避免出現(xiàn)評(píng)價(jià)體系失靈的狀況。在評(píng)價(jià)體系執(zhí)行的過(guò)程中，利用信息技術(shù)提高管理效率，對(duì)股權(quán)投資的運(yùn)行過(guò)程進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理。需要注意的是，在構(gòu)建和運(yùn)行股權(quán)投資評(píng)價(jià)體系的過(guò)程中，一定要注意科學(xué)性、收益性以及有效性的有機(jī)結(jié)合，保證股權(quán)投資評(píng)價(jià)的客觀性與獨(dú)立性，避免出現(xiàn)人為干預(yù)造成的評(píng)價(jià)結(jié)果的偏差。

(三)選擇科學(xué)有效的核算方法

在股權(quán)投資管理中，一般有兩種基本的方法：一種是收益法，一種是成本法。成本法往往適用于企業(yè)對(duì)子公司進(jìn)行股權(quán)投資的情況，而收益法一般適用于企業(yè)對(duì)合營(yíng)企業(yè)或者聯(lián)營(yíng)企業(yè)等進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)的情況。因此，企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際情況選擇適合本次股權(quán)投資項(xiàng)目的核算方法。避免造成企業(yè)投資過(guò)程中的財(cái)產(chǎn)損失，提高股權(quán)投資的收益率.

(四)構(gòu)建完善股權(quán)投資管理監(jiān)督體系

企業(yè)在對(duì)外股權(quán)投資的過(guò)程中，企業(yè)一定要對(duì)整個(gè)投資項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行多角度、全方位的審計(jì)監(jiān)督。企業(yè)應(yīng)構(gòu)建健全的監(jiān)督體系，對(duì)股權(quán)投資的事前、事中以及事后進(jìn)行監(jiān)管。在股權(quán)投資之前，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格調(diào)查投資標(biāo)的公司投資信息，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理、分析和評(píng)價(jià)，為管理層決策提供依據(jù)；在股權(quán)投資事中，要嚴(yán)格對(duì)投資雙方的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)財(cái)務(wù)信息要實(shí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，在這一過(guò)程中要及時(shí)掌握標(biāo)的公司的現(xiàn)金流、資本存量、資產(chǎn)質(zhì)量等關(guān)鍵的財(cái)務(wù)信息，運(yùn)用科學(xué)的評(píng)價(jià)方法，及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題以及潛在的威脅，確保管理人員能夠及時(shí)獲取相關(guān)信息，糾正其中的偏差，保證股權(quán)投資的健康運(yùn)行。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)加強(qiáng)事后的監(jiān)督。對(duì)于已經(jīng)完成的投資項(xiàng)目，企業(yè)也應(yīng)不定期對(duì)投資項(xiàng)目的相關(guān)信息核對(duì)核查，持續(xù)優(yōu)化股權(quán)投資，保障投資的安全性，提高投資的效率。對(duì)于投資過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，要跟蹤了解并反饋，積極吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)于出現(xiàn)問(wèn)題的人員，將相應(yīng)的責(zé)任予以落實(shí)。特別的，企業(yè)在投資的過(guò)程中，必須設(shè)立有效的退出機(jī)制。企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，構(gòu)建科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，設(shè)立安全的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線。監(jiān)管人員及時(shí)掌握相關(guān)信息，一旦發(fā)現(xiàn)投資過(guò)程中的問(wèn)題，企業(yè)管理人員應(yīng)及時(shí)考慮退出股權(quán)投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用的安全性和有效性。

三、結(jié)語(yǔ)

新形勢(shì)下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力日趨增大，淘汰落后產(chǎn)能、提高競(jìng)爭(zhēng)效率已成為大勢(shì)所趨，企業(yè)之間的兼并與重組也勢(shì)在必行。在這種形勢(shì)下，股權(quán)投資這一形式必然會(huì)更多的出現(xiàn)在企業(yè)投資的過(guò)程中，股權(quán)投資也必然會(huì)成為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理的重要組成部分。盡管股權(quán)投資會(huì)為企業(yè)帶來(lái)收益，但其中存在的投資風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。企業(yè)只有從自身實(shí)際出發(fā)，構(gòu)建有效的股權(quán)投資體系，完善股權(quán)管理辦法，加強(qiáng)股權(quán)投資監(jiān)督，才會(huì)有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的有序健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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