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據調查，當前民營企業的融資順序大致為企業積累、銀行或信用社貸款、親戚朋友籌款、民間借貸等。同發達市場經濟中現代企業相比較，目前民營企業資金來源與資本結構的特點有二：其一，民營企業的融資次序與現代企業大體相同，即主要依賴于內源融資，再就是從銀行或非銀行機構負債融資，只有極少數企業能公開發行股票通過證券市場融資；其二，與現代企業相比，民營企業負債率明顯偏低，即還沒有充分利用外源融資渠道。民營企業在融資方面主要依賴內源融資，自我融資能占資金比例的90％。

(二)民營企業的外源融資渠道

1．民營企業的直接融資渠道

外源融資包括直接融資和間接融資。直接融資是資金的供應者與資金的使用者直接交易的融資方式，包括股票融資和長期債券融資。目前，我國證券市場基本上未向中小企業開放，上市發行股票和債券的門檻很高。

2．民營企業的間接融資渠道

間接融資是指金融中介機構如銀行充當媒介實現資金由資金供應者(儲蓄者)向資金需求者(融資企業)手中轉移的融資方式。民營企業在尋求外部資金時，由于股票基金的門檻過高，銀行就成為主要融資對象。然而銀行雖然在解決民營企業融資問題的過程中發揮了一定的作用，但民營企業的融資途徑中銀行貸款只占據了很小的比例，所以說民營企業的間接融資遠遠沒有發揮它的作用，較之發達市場的間接融資水平還有很大的差距。

二、民營企業融資難的原因分析

從民營企業融資的現狀看，民營企業融資難是一個普遍的事實，造成民營企業融資難的原因是錯綜復雜的，主要表現在以下幾個方面：

(一)信用擔保制度不健全

由民營企業信用擔保現狀來看，就目前為止，尚未建立起一套運作成熟的民營企業貸款擔保機制。一是民營企業籌集的擔?；饠殿~小，企業申請貸款還須支付數額不小的保證金，無法有效滿足廣大民營企業的融資擔保需求，二是區域性再擔保機構尚未建立，擔保機構的經營風險難以有效分散和化解，制約了信用擔保業務的進一步開展。

(二)銀行貸款成本居高不下

民營企業面臨著極為狹窄的融資環境，大多數的銀行不愿意因為給民營企業發放貸款而承擔額外的風險。把錢貸給國有企業，即便還不了，責任也在國有企業；若把錢貸給民營企業，如果出現壞賬，則要懷疑銀行工作人員是否接受了賄賂。結果是，國有銀行與民營企業之間形成一種尷尬的信貸境地：前者有資不敢貸，后者急缺資金而貸不到。

三、解決民營企業融資困難的途徑

(一)明確政府在加強信息服務中介體系建設中的作用

從根本上說，信貸市場信息服務中介體系建設需要政府、金融機構、企業乃至個人攜手共同構建，是一個市場經濟內生的、市場化的過程。但在我國政府主導型市場化改革的模式下。需要政府的積極引導。政府要為中介服務機構的建立、規范運作創造良好的社會環境。

(二)建立區域性資本市場，解決直接融資難的途徑

民營企業多數都由于規模小，無法進人主板市場，全國的二板市場還未運行，中小企業板塊還不健全且規模小，使得中小高新技術企業很難通過發行股票或債券進行直接融資，因而有必要建立區域性資本市場。區域性資本市場指在具備條件的一定區域內建立的多層次、多交易、多品種、高效益的資本市場。

(三)商業銀行應加大對民營企業的支持力度

銀行應建立內部信用評級系統，給民營企業設立信用檔案。正確評估無形資產價值，使民營企業可以商標、專利等無形資產擔保獲貸；加快融資品種創新，可以積極推進貸款品種創新，針對金融機構現有的信貸品種與民營企業信用素質不匹配的情況，在控制風險的情況下，必須大力加快金融品種的創新。

(四)完善民營企業信用擔保體系

發展民營擔保機構——專業化信用中介機構，使信息收益內部化。通過在金融市場上調查、收集、分析有關信用信息，專門為借貸雙方提供信用信息服務、減少信息不對稱、降低信貸成本和市場風險的機構和組織稱為信用信息服務類金融中介，主要包括信用調查公司、信用征集公司信用評價公司、信用擔保公司、信用咨詢公司、資質認證機構等。民營企業信用擔保機構作為第三方，可以通過信用擔保的形式為民營企業的債務履約風險提供保證，從而降低后者融資的風險水平，補充其信用不足。

(五)加強民營企業自身建設

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占全國公司總數99%的民營企業，作為我國社會主義市場經濟當中最具生機和活力的群體，已成為我國經濟增長的重要動力之一。在某些行業，特別是競爭性行業，民營經濟已經成為當地經濟發展的主力軍。民營企業在數量、產業結構、注冊資金等方面，都表現尤為突出。

首先，民營企業的數量和注冊資本在國民經濟中的比重越來越大。中小企業作為民營企業的主體，其數量已超過4000萬家，占全國企業總數的99%，上繳了50%以上的稅收。并且這個數據仍然呈明顯的上升態勢。

其次，民營企業推動了國家的產業結構調整。隨著中小企業的不斷擴大，其在國民經濟中的地位也愈加穩固，使得產業結構也發生了明顯的變化。產業結構由改革開放時期以第一產業為導向的經濟模式逐漸演變成第二產業，產業結構從“一二三”轉變為“三二一”。資金實力和規模較小的民營企業多傾向于第三產業，例如批發零售、服裝業、餐飲業等。

更值得一提的是，民營企業在很大程度上也增加了就業機會。中國的民營企業多以勞動密集型為主。從1978年以來，從農村地區轉移出來的2.3億的人口大多是中小企業吸收的，并且這個勞動力數據還在逐年增加。

從數據來看，民營企業在整個國民經濟中發揮了舉足輕重的作用，但其生存環境卻不容樂觀。據發改委統計資料顯示，自次貸危機以來，40%的中小企業都徘徊在生死線上，融資難的情況影響了大部分中小企業的發展。

二、民營企業融資難的原因分析

（一）企銀關系與民營融資

1、中小企業經營的不確定性及其高倒閉率，加上其在市場變化和經濟波動中顯現的脆弱性，使得其經營風險增大，銀行的放款率較低。并且為中小企業提供貸款，運營成本過高，收益低。由于中小企業管理得不規范，有的中小企業甚至連財務報表都沒有，在服務中小企業的過程中，評估時銀行的勞動成本會大大增大。

2、中小企業通常不能按照銀行規定提供擔?；蚱渌盅嘿Y產。大部分民營企業因為規模較小，不具備所要求的房屋、大型固定資產、土地這些抵押資產的所有權。所以種種因素的作用下，民營企業向銀行貸款的進程舉步維艱。

（二）民營企業治理結構存在缺陷

1、大多數民營企業都是小規模經營，管理制度不完善，法律意識淡薄，并且由于條件的限制，財務人員的專業水準不高，導致關鍵的財務信息缺失，投資者很難獲知企業真實可靠的財務狀況，最終放棄了對企業的資金投入

2、企業競爭力不強。由于民營企業多為勞動密集型企業，這種生產模式體現出企業經營模式粗放，生產技術落后，發展的后勁不足，而企業的經營范圍主要集中在日常用品領域，產品替代性強，競爭壓力大。由于設備技術的落后，決定了多數中小企業無法獨立生存，而與大企業形成分工合作的關系。又因為一些國有大企業的“大而全”而喪失了生存手段。如盲目追求獨立經營，不切實際、不顧條件的同大企業競爭，往往在與噠企業的競爭中舉步維艱，最終遭到淘汰。

3、管理不規范，體制不健全，妨礙企業的長遠發展。目前大部分民營企業實行家族式管理，實行集權化領導、專制式決策。管理者經營素質的高低在很大程度上覺得了企業管理質量的優劣，在中小企業內部利潤分配中，企業主的行為選擇多為短期化，對長期利益缺乏科學的規劃。并且大多數民營企業不重視人才的選拔與培養，面臨著嚴重的人才危機和信任危機。

（三）企業直接融資的制度不完善

企業一般通過發行股票、債券、票據等有價證券來向資金盈余方進行直接融資。現階段，中國服務于中小企業的，可供選擇利用的直接融資渠道較為狹窄。

根據我國《公司法》規定，股份制有限公司申請IPO的硬性條件必須滿足公司股本總額不少于人民幣5000萬元；營業三年以上，最近三年連續盈利；公司總股本超過人民幣四億元等等。這些要求對于大多數民營企業來說都是很難實現的。上市的嚴格要求決定了多數中小企業無緣于資本市場。并且中國市場經濟結構還不完善，相關法律法規還未健全，其他融資模式還處于起步階段，因此民營企業融資途徑相當狹窄。

三、解決民營企業融資難的對策

（一）提高民營企業自身的經營管理素質，尤其是財務管理水平，能夠使擔保機構或銀行所需要的相關信息在財務數據中得到真實、準確的反映。建議民營企業應從以下幾個方面入手：

1、考慮聘請專家加入董事會，充分發揮董事會成員的專業知識結構及管理知識等互補性。

2、健全企業內部管理機制，明確各部門的職責與任務。制定企業管理政策，設立相關部門監督公司各項規劃和計劃的執行，會計部門設置內部的稽核制度。

3、改變傳統任人唯親的家族式管理模式，融入高效的現代管理機制，可以通過出售、合資、重組、聯營，股份制等方式使企業在我國的市場經濟體制中能夠長遠穩定的發展

（二）從社會金融方面考慮，應當加快銀行體制改革，鼓勵發展中小企業銀行，使其有針對性的服務于民營企業。加大金融中介機構建設，簡化決策程序，降低服務成本，建立專門從事對民企融資活動的金融機構。建立信用擔保、商業擔保和互助擔保相結合的擔保體系，從而滿足大部分民營企業的需求。擴展證券市場，放寬融資渠道，可以通過建立二板市場，讓民營企業也能上市融資

（三）從政府方面考慮，政府在完善金融業的法律法規，加大懲罰力度的同時，應當規范自身的管理行為，制定切實可行的稅收征收管理政策，杜絕“三亂”現象，為民營經濟的發展營造良好的氛圍。并且政府應當加強社會服務功能，為私營經濟的發展提供有效的信息，使其科學決策，健康發展。

參考文獻：

[1]林平忠.民營企業融資策略與案例[M].北京：中國經濟出版社,2011

[2]郭振璽.中小企業融資之道[M].北京：經濟管理出版社，2009-09

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引言

與國有大中型企業相比，民營企業雖然近年來的發展較為迅速，發展規模也在不斷加大，但是在諸多方面卻仍然存在較多的不足，其中就包括企業的融資問題。隨著市場競爭的不斷加劇，民營企業要想在市場競爭中占據有利地位必須要解決當前的融資問題，獲得更多的資金支持[1]。具體來說，民營企業在融資過程中出現的主要問題在于渠道的單一，因此，企業應該要朝著拓寬渠道的方向著手。以下本文就拓展民營企業融資渠道的相關問題進行簡要分析。

一、民營企業融資的主要方式分析

民營企業的融資渠道主要來自以下幾個方面：第一，依靠政府的政策扶持。政府出資可以較好的緩解企業的融資壓力，但是就我國企業發展而言，由政府進行政策和資金的幫助是國有企業特有的權利，因此民營企業可以獲得政府扶持的幾率較小，能夠依靠政府出資進行資助的限額也較小[2]；第二，銀行貸款。銀行貸款是企業的主要融資渠道。銀行貸款會根據企業的發展規模、信譽程度以及經營狀況等進行具體分析，貸款的形式比較靈活，可以滿足不同規模企業的融資需求。但是，銀行貸款是具有一定條件的，如要求企業能夠在一定的標準范圍內容，且要看企業的盈利情況。即使民營企業能夠符合規格和標準，商業銀行也會先給國有企業進行貸款，然后才輪到民營企業。此外，銀行貸款的手續較為復雜，企業在貸款過程中也需要花費大量的資金和時間，成本較高；第三，其他金融機構貸款。除了銀行貸款之外，各企業在發展過程中還可以通過其他的金融機構或者中介機構進行貸款。這些非銀行金融機構貸款所需要花費的手續以及貸款的最低標準會稍微降低，能夠滿足民營企業的融資需求，因此也逐漸受到民營企業的歡迎[3]；第四，其他法人的資金支持。這部分主要指的是團體法人、事業法人以及企業法人對企業融資的支持。

二、當前我國民營企業融資發生問題的原因分析

1.金融機構的貸款局限性

融資是民營企業在發展中必須要采取的措施，只有不斷融資，獲得更多資金和技術上的支持，企業才能夠“做強、做大”，從而在市場競爭中獲得有利地位。相反地，如果企業在生產過程總沒有辦法及時籌集到更多的資金進行投資，那么企業不僅無法擴大自己的規模，還有可能在競爭中處于絕對弱勢，限制本企業的發展，甚至有可能會導致企業破產。除了銀行貸款之外，金融機構的貸款是民營企業首選的融資渠道[4]。銀行貸款的局限性較強，一方面銀行會優先考慮國有企業，另一方面銀行貸款的貸款標準較為嚴格，且手續較為復雜，對民營企業的融資較為不利。而金融機構的出現卻可以較好地幫助緩解企業在銀行中發生的融資問題，從而解決民營企業的融資難題。

但是，即使有金融機構的貸款幫助，民營企業的融資渠道問題仍然較為突出，這主要是由于金融機構的融資門檻依然較高，從當前我國民營企業向金融機構的融資現狀來看，企業經常會面臨融資不及時的問題，導致企業在商業發展中損失巨大，也限制了企業的長遠發展。金融機構在一般性的融資標準方面，較銀行更為放松的，暗示由于金融機構對風險管制問題較為重視，因此導致機構的融資門檻也逐漸增加。不少民營企業在貸款過程中會發現自己的經營和發展無法滿足金融機構關于風險管制的標準，因此融資自然會受到限制。

2.民營企業自身的局限性

民營企業指的是由民間個人或者團體進行企業經營的法人經濟實體，與國有企業不同的是，其更加具有廣泛性，任何個人和團隊只要符合條件均可進行經營。因此，近年來我們可以看到民營企業的數量在不斷增加，企業規模也在不斷擴大[5]。但是，民營企業的法人來自民間卻也成為了民營企業在經營和發展過程中的弱點，限制了民營企業的融資發展。我國民營企業一般采用的均是家族經營或者團隊經營的形式，這種經營方式在企業的經營和發展中會造成嚴重的不良影響，如企業的財政權過于集中，企業制度相對更加傳統，管理機制不夠先進，科技含量較低等。加上民營企業在發展中必然會出現的負債嚴重、經濟效益較低等情況，導致企業在發展中不具備較強的抵御風險的能力，從而限制了企業的長遠發展。此外，民營企業在財政管理中也出現了嚴重的問題，如財務信息披露的程度較低、財政體系不夠完善等，均是導致企業無法獲得更多資金幫助的主要原因，導致企業融資較為困難。

三、拓展民營企業融資渠道的建議

1.抵押使用權

銀行對民營企業的貸款需要企業能夠具有較高的信用等級，等級越高，能夠貸款的數量也就越多。此外，民營企業向銀行貸款還需要抵押自己的不動產，但是抵押的時間較長，企業需要辦理的手續也較為復雜，因此經常會導致企業無法及時獲得融資幫助，從而影響企業的良好發展。民間的金融機構，即非銀行金融機構在貸款過程張卻存在風險較大、融資成本高的問題。因此總的來說，民營企業要進行融資的難度較大。要解決這些問題可以通過抵押部分使用權的方式，來進行融資。使用權也處于產權，產權抵押貸款具有可行性，貸款人只需要拿好相關的證件說明到金融機構或者銀行進行產權的抵押即可[6]。當然，在產權抵押之前，貸款人還需要到有關部門進行使用權的兌換，相關部門在對貸款人的有效證件和信息進行核實之后，可以根據當前市場的行情進行合理的評估，然后以市場行情的50%左右進行價格典當。手續完成后，貸款人在三天內就可以獲得相應的貸款。使用權的抵押可以解決當前我國民營企業融資難的問題，幫助企業渡過融資危機。

2.應收賬款擔保

銀行進行民營企業貸款時一般會要求企業以不動產進行抵押和擔保，但是如果以不動產為貸款擔保，銀行能夠提供的貸款數額也是有限的，因為企業能夠進行的貸款擔保主要也是針對不動產的擔保。也就是說，部分動產以及應收賬款是不在銀行擔保的范圍內的，部分動產以及應收賬款資金和價值并沒有真正的發揮其應該具有的融資功能[7]。因此，要解決當前我國民營企業融資困難的問題，就需要從動產和應收賬款方面著手。民營企業可以利用應收賬款作為融資的擔保物，這樣可以縮小企業擔保的信用總額和銀行可以提供的貸款金額之間的差距，如利用保付、信用證等充當融資五，可以緩解當前企業的融資問題。

3.通過股權進行融資

要拓展民營企業的融資渠道還可以從股權這一方面著手。股權融資方式可以幫助企業在短時間內容籌集到需要的資金，緩解企業的發展融資難題。因此，企業可以通過大力宣傳本企業的品牌優勢、樹立良好的品牌形象來贏取更多的投資，也可以通過降低企業與其他企業之間合作的成本等方式，來促進企業的更好發展。此外，上市民營企業在股票市場中如果能夠有較好的表現如股價較高、市盈率高或者換手率高等，必然也會受到社會人士的肯定和欣賞，從而獲得更多的投資，繼而解決當前企業面臨的融資難題，為企業提供更多的資金資助，促進企業的更好發展。

四、結語

綜上所述，民營企業的融資渠道主要來自政府的政策扶、銀行貸款、其他金融機構貸款以及其他法人的資金支持等方面。目前我國民營企業融資較為單一，嚴重制約了民營企業的長遠發展，而出現這種問題的主要原因在于金融機構的貸款局限性以及民營企業自身在經營和發展中存在的問題。因此，要拓展企業的融資渠道必須要求企業能夠抵押使用權和應收賬款進行融資和擔保，同時也可以通過股票市場來進行企業的資金資助，緩解企業的融資難題，促進企業的長遠發展。

參考文獻：

[1]林藝娟.民營企業多元化戰略下融資渠道拓展探究[J].蘭州教育學院學報，2015，12：42-44+114.

[2]張瑾華，何軒，李新春.銀行融資依賴與民營企業創新能力――基于中國企業家調查系統數據的實證研究[J].管理評論，2016，04：98-108.

[3]李靖宇，張晨瑤.國家重量級戰略區域東北民營經濟發展問題探討[J].東北亞論壇，2012，02：96-107.

[4]張杰，蘆哲，鄭文平，陳志遠.融資約束、融資渠道與企業R&D投入[J].世界經濟，2012，10：66-90.

[5]李君平，徐龍炳.資本市場錯誤定價、融資約束與公司投資[J].財貿經濟，2015，03：88-102+112.

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一、 民營建筑中小企業融資內涵解讀

1. 民營建筑中小企業融資定義

民營建筑中小企業融資指的是建筑行業民營中小企業為了滿足企業發展的實際需要，結合自身資金需求量的情況，根據企業發展戰略和要求，通過有計劃，有目的的，利用內部融資和外部融資途徑籌集資金的一項企業經濟活動，其目的是提高企業的資金運營數量，滿足企業的發展需要。在現代企業中，融資行為已經成為了一項企業經營管理過程中的重要組成部分。

2. 民營建筑中小企業融資實質

民營建筑中小企業融資的實質是企業通過資金的配置，將有限的資源充分利用，達到企業發展的目的，通過企業融資不僅實現企業資源的優化配置，更是提高社會資本的優化配置。

二、 民營建筑中小企業融資現狀分析

現代建筑行業民營中小企業的發展時間并不長，但是發展的速度很快，高速發展的背景下，資金的保障是提高民營企業發展動力的重要前提，融資作為有效的資金保障，已經成為民營企業發展過程中，資金的重要提供因素和保障因素。

1. 企業自身角度——資本與國企比較不夠雄厚

從企業自身的角度，民營中小企業發展時間較短，資本實力和國有企業的差距較大，造成了本身的原始積累和資金擁有量差距較大，這對于正處于高速發展的民營企業來說，是致命的威脅。在市場競爭的大環境下，很難實現和國有企業的公競爭，融資的規模和融資的渠道都不能和國有企業相比，形成惡性循環，民營中小企業的壓力驟增。

2. 經濟環境角度——銀行對民企、國企區別對待

從市場環境的角度，一方面，激烈的競爭環境，造成民營企業很難和國有企業競爭，特別是中小型的民營企業，很難獲得滿足企業實際需求的貸款和支持，企業就會選擇其他風險系數更高的貸款方式，從而增加了企業的債務風險；另一方面，商業銀行，銀行對于民企和國企貸款區別對待，出于安全角度考慮，對民營企業的貸款的比重有限，貸款前各種審核和限制條件，增加了中小民營建筑企業的難度，銀行基本取消銀行保函形式，基本是現金形式的投標保證金、履約保證金，同時增加彰顯企業實力的誠意金和更高門檻的差額保證金。

3. 政策環境角度——政府政策和招投標門檻

受到經濟危機的影響，特別是近年來，競爭環境的持續增溫，民營建筑企業在發展過程中，受到政府政策的調整，其處于地方債務等因素的考慮，招標的門檻和準入制度上增加了對民營企業的限制，BT項目的流行和增多，一方面，民營中小建筑企業缺乏可供抵押的資產，另一方面，銀行的貸款開始收緊，民營中小建筑企業的是融資可謂雪上加霜。

三、 民營建筑中小企業融資困難原因

1. 民營建筑中小企業發展特點限制

民營建筑中小企業自身的原始積累較少，資產的規模較小，并且民營企業存在資產管理不規范，增加了民營企業的資產風險，這是造成民營建筑企業融資困難的根本原因。

2. 商業銀行經營方式限制

國家從政策層面上，鼓勵對中小民營企業的貸款，但是商業銀行從自身資金安全的角度考慮，不愿將錢借給這些“小客戶”。他們更青睞借給資質和信譽較高的國有企業。對國企錦上添花有余，對民企雪中送炭不足。一方面，銀行的貸款審查嚴格，貸款的門檻不斷升高；另一方面，銀行貸款的金額和數量較少，不能滿足實際民企需要，貸款的時間和貸款的利息較高，增加了民企的負擔。

3. 法律政策缺失

國家鼓勵和支持民營中小企業的發展，但是并未制定詳細的支持民企發展總體規劃，政策制定缺乏連貫性，不能從根本上解決民營建筑行業的融資需要；地方政府抓大放小的錯誤觀念，導致對民營中小企業的政策傾斜力度低，甚至變相支持大型國有企業對民營企業的壓制和打壓。招投標門檻的提升以及BT項目的推廣，導致積累較少的民營建筑行業缺乏競爭優勢，融資的困難程度不斷加深。

四、 創新民營建筑中小企業業融資途徑

1. 民營建筑中小企業要夯實自身實力以及拓寬融資渠道

民營建筑中小企業需要從自身做起，夯實自身的經濟實力，提高資本積累量，托展融資渠道。首先，提高自身的資金使用率，實現資金資源的優化配置，把自身的原始積累以及資金使用率提高了，才能增強自身的負債能力，實現融資能力的提高；其次，拓寬融資渠道，不能僅僅依靠銀行貸款，應加強自籌能力，實現多渠道融資，結合自身發展實際，選擇適合的融資渠道，增強抵御市場風險的能力和水平。

2. 建立信用評價體系，提高企業對信譽的重視程度

建立信用評價制度，是為了減少銀行的顧慮和擔憂，提高民營建筑中小企業獲得銀行貸款的總量，首先，建立資信評級行業協會，引導企業走規?；?、品牌化發展道路；其次，發揮信用評價體系作用，提高企業對信譽的重視程度，從而獲得更廣的融資渠道和資金來源。

3. 擔保公司積極拓展民營企業市場和提高擔保力度

企業融資過程中，特別是民營中小企業的融資，擔保公司需要發揮更大的作用和效果，從現在擔保公司的運行來看，深圳高新投資擔保公司的模式值得推廣和借鑒，他們以免抵押貸款的形式，利用項目合同和施工單位的資質及甲方的實力作為免抵押的條件。減少民營建筑企業的擔保程序和貸款保證金。這種擔保模式值得民營建筑中小企業推廣和使用。

4. 政府應積極發揮職能，改善民營企業的融資環境

民營建筑中小企業作為國家經濟發展的重要推動，國家應該積極發揮自身的職能，改善和提高民營企業的融資環境，首先，積極和銀行、擔保公司合作，為民營建筑中小企業提供方便；其次，制定相關政策，進行融資引導，提高民營建筑中小企業的融資能力，拓寬融資渠道。最后，改善融資環境，減少民營建筑中小企業的融資風險，融資過程中，面臨著各種債務風險和市場風險，所以國家應該制定相應的正常，提供良好的融資環境，減少民營企業的融資風險，增加融資渠道。

總結：

民營建筑中小企業正處于高速發展期，需要大量的資金支持和保障，受到企業自身，經濟環境以及國家政策的影響，融資過程中出現融資困難現象，企業應該從自身實際出發，拓展融資渠道，加強與銀行、擔保龔公司的合作，不斷提高融資能力和水平。

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一、我國民營中小企業融資困境的成因

我國民營中小企業融資困難的原因，我們可以從國家層面、銀行層面和民營中小企業自身三個方面進行分析。

1.從國家層面分析：由于我國民營中小企業在我國國民經濟中的地位日益重要，現階段我國政府通過了一系列的法律、法規來支持民營中小企業的發展。但是由于歷史和體制上的原因，金融機構對民營中小企業尤其是私營企業仍然存在偏見。如我國政府鼓勵民營中小企業通過資本市場進行直接融資，但民營中小企業同國有大中型企業相比，很難取得公開發行上市的資格，從而導致許多民營中小企業被迫采取買殼上市的方式來實現資本市場融資，而這種融資方式成本極高，使民營中小企業一上市就背上了沉重的債務負擔。

2.從銀行層面分析：一是中小金融機構對民營中小企業支持不夠，相對于四大國有商業銀行而言，目前許多股份制銀行、城市商業銀行、農村信用社的信貸效益觀念日趨增強。而當前，大部分效益好、還貸能力有保障的民營中小企業，己經被國有大銀行搶占，留給中小金融機構的優良客戶相對較少，因此，許多中小金融機構對民營中小企業的支持不夠，把信貸資金逐漸轉向其他領域。二是市場化程度有限，民營中小企業在申請貸款時面臨的程序、過程極為繁瑣，耗時長久，造成民營中小企業獲得信貸融資隱性成本極高；票據市場、應收賬款融資、保理，以及融資租賃等主要面向民營中小企業客戶的融資工具及其市場極為落后；信用評級體系不健全，部分銀行對民營中小企業實行了信用歧視，使民營中小企業在融資問題上形成了不公平競爭等等。

3.從民營中小企業層面分析：由于民營中小企業經營易受外部環境的影響，企業存續的變數大、風險大；資金需求一次性量小、頻率高，導致融資復雜性加大，融資的成本和代價高，使得民營中小企業融資是一種極為特殊的金融活動，進而中小企業融資難也就構成了一個世界性的經濟現象。再加上我國民營中小企業總體組織水平、產業水平、管理水平不高，銀行很難對其增加貸款，這就成為我國民營中小企業融資難以突破的“瓶頸”。

二、拓展我國民營中小企業融資渠道的對策建議

為了促進我國民營中小企業健康發展，需要多方面進一步拓寬融資渠道。筆者認為，可以從政府、金融機構和民營中小企業自身這三個方面著手。

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（一）民營企業面臨較高的融資約束資金短缺和融資約束是企業尤其是民營企業面臨主要困難之一，民營企業中以中小企業為主，而中小企業存在“麥克米倫缺口”，即資金供給方由于中小企業信用風險高和缺乏抵押品而不愿按其需求向其提供資金，尤其是對于未上市的企業，因而這類企業資本缺口更明顯［3］。有75％的中國非金融類企業把融資約束看成制約企業發展的主要障礙，在被調查的國家中比例最高［4］。融資約束制約了中國企業的出口、績效乃至發展壯大［5－6］。

（二）不同行業面臨不同程度的融資約束企業所處的行業特征的異質性導致企業面臨的融資約束程度的差異和不同的融資渠道，所以宏觀政策的制定應考慮行業特征。已有的文獻大多是從某一具體行業的角度分析了該行業面臨的融資約束及影響因素，研究發現，房地產業和信息技術業受到融資約束的概率最大，建筑業受到融資約束的概率最小，文化傳播、批發零售、社會服務屬于低融資約束行業，且融資約束是抑制信息技術產業研發投資的重要因素，并且不同行業的企業融資能力有很大差異，如高科技創新型企業作為資金需求方缺少向正規金融渠道融資的意識，同時也擔心外部投資者的進入影響其企業的控制權，所以這類企業更依賴民間金融［7］。

（三）影響企業融資約束與融資渠道的因素關于融資約束的原因和渠道，包括產權差異因素，不同產權性質的企業商業信用供給影響因素存在較大差異，這種差異主要因為企業受到的融資約束水平不同導致，商業信用是企業之間民間融資的重要渠道；政治關系因素方面，政治關聯能通過信息效應和資源效應緩解企業面臨的融資約束［8］。企業經營特征因素，如高級管理層是否為女性。高級管理層為女性的企業規模一般較小，多為服務業，且從正規金融渠道獲取貸款的概率低于男性管理層的企業，這類企業往往面臨更苛刻的貸款條件，比如較高的利率或被要求提供更多的抵押品［9－10］。已有文獻從不同角度研究影響企業融資約束的因素及融資渠道，分析中小企業融資約束的居多，分析民營企業的較少。另外，已有研究大多把行業因素作為控制變量，考察企業融資約束及融資渠道產業異質性的文獻較少。本文以中國的民營企業為研究對象，分析不同規模、不同產業的企業融資約束及融資渠道的異質性，把企業規模和所屬行業特征都作為重點分析的自變量，同時考慮到其他變量的影響。和已有研究相比，本文利用世界銀行的調查數據，樣本足夠大，可以實證檢驗中國民營企業融資在規模上和行業上的異質性。

三、數據介紹與統計描述

（一）數據來源數據來源于2011年11月至2013年2月世界銀行為跟蹤企業經營環境的變化對中國民營企業的調查，包括2700家民營企業，但具體到各個變量上去除一些沒有回答或其他無效樣本，使得樣本總數減少至2627家。所有問題的回答都是基于該企業2011年財務年度。樣本選擇通過分層隨機抽樣選擇被調查企業，按國際統一標準把企業劃分為11個制造業行業和7個服務業行業。選擇此樣本原因有二：一是世界銀行的調查數據，可信度高，且涵蓋范圍廣，樣本分布合理，調查了涉及中國25個城市（北京、成都、大連、東莞、佛山、廣州、杭州、合肥、濟南、洛陽、南京、南通、寧波、青島、上海、沈陽、深圳、石家莊、蘇州、唐山、溫州、武漢、無錫、煙臺、鄭州）的2700家民營企業，代表性強。二是大樣本，增強了實證分析的準確度。

（二）變量描述變量選擇上，本文和已有研究的差異在于：一是把正規金融和非正規金融占企業外部融資的比重作為衡量融資渠道的變量，可以直觀地看出企業外部融資渠道的選擇傾向以及正規金融與非正規金融的對比關系，二是把企業所屬行業變量看做重要的自變量，著重分析企業融資的產業差異。因變量有3個，分別是：1．融資約束（FD）。企業是否面臨融資約束，若被調查企業把融資難看做企業發展面臨的主要障礙，則認為面臨融資約束。2．企業從非正規金融渠道融資占總融資的比例（IFC）。衡量企業從非正規金融渠道融通資金的程度，本文把企業外部融資渠道中從銀行借款之外的融資渠道均看做非正規金融，這也是廣義民間金融包括的范疇，主要包括向非銀行金融機構的借款（包括小微金融、信用合作社、信貸聯盟、財務公司）、商業信用和其他（包括向親朋好友借錢、民間借貸、向放債者借錢）。3．企業從正規金融渠道融資的能力（FC）。衡量企業從正規金融渠道融通資金的程度，包括從銀行借款。自變量分為五組，分別衡量企業所在行業特征、企業特征、企業經營特征、企業競爭環境特征、企業與政府關系特征，共10個自變量。

（三）變量統計性描述各變量的統計性描述見表2。從表2可以看出，有21％的被調查企業把融資看成是企業發展的最大障礙，說明民營企業面臨著較大程度的融資約束。營運資金來源中有89．7％源于內部積累，外部資金來源大部分來自正規金融渠道（6．9％），非正規金融渠道占4．4％。被調查民營企業中制造業居多，占62．7％，平均存續年限達15年以上。股份制所有權形式的企業較少，只有2％，大部分民營企業所有權形式是獨資，有限合伙或合伙制，無法發揮股份制形式面向社會公眾大范圍籌措外部資金的優勢，加重了民營企業的融資約束。88．6％的被調查企業處于經濟中心城市，且面向全國或全世界范圍銷售產品，銷售分散化程度較強。被調查企業的高級管理層多為男性，女性只占11％，在本崗位工作時間平均為16年，積累了較豐富的工作經驗。被調查企業面臨著激烈的競爭，41％的企業有著數不過來的競爭者與其搶奪市場與資金來源。被調查企業的高級管理層用于處理和研究政府相關規章制度的時間占比是1．284％，且只有5．3％的企業會在被官員約見或拜訪政府官員時送禮，說明民營企業高級管理層花費在加強政企關系上的時間較少，這就減少了民營企業可能從政府獲得的信息和可能的融資支持，使民營企業面臨的融資約束更嚴重。從表3看出，被調查企業以中小型企業為主，中小型企業數量是大型企業的2．5倍。從融資難易程度上看，超過20％的企業認為融資是企業發展的最大障礙，大型企業比重還略高一些，可能因為大型企業經營所需資金龐大，對外部融資依賴更高的緣故。從融資渠道上看，很明顯中國民營企業營運資本資金來源中接近90％依賴于內部融資，且規模不同的企業外部融資渠道差異大。大型企業對外部融資的依賴高于中小企業，有15％的營運資金來自外部融資，其中10％來自銀行借款；中小型企業外部融資中對正規金融（銀行，4．4％）和非正規金融渠道（5．5％）的依賴相差不大，可見中小型企業相較于大型企業更依賴于內部融資，外部融資渠道更依賴于非正規金融渠道融資，原因是中小企業經營所需資金小，另一方面是中小企業從銀行借款難度大。從表4可以看出，被調查的企業以制造業為主，制造業企業數量是服務業的1．6倍左右。從融資難易程度上看，企業融資難并沒有體現出明顯的產業差異，超過20％的企業把融資看作企業發展的最大障礙。從融資途徑上看，各行業企業超過11％的營運資金來源于外部融資渠道，制造業較服務業更依賴于銀行借款，服務業更依賴于非正規金融渠道，可能因為制造業比服務業能提供更多的抵押品，從而更容易獲得銀行資金支持。

四、模型設定與估計結果

（一）模型設定企業融資難易程度以及可用的融資渠道受到多因素的影響，總體可分為內部因素和外部因素。內部因素包括企業自身的特征，如企業所有權性質、企業經營時間、企業規模、企業高級管理人員中是否有女性、企業經營狀況、生產和銷售多樣化能力等。外部因素包括企業面臨的競爭環境（競爭對手的個數）、所處城市是否為經濟中心城市或省會、企業與政府的關系。雖然經濟周期也會影響企業融資，但是由于對于所有產業的企業都產生影響，而我們主要想分析影響不同產業的企業融資異質性的因素，故那些對所有企業都產生影響的共同因素不列入研究范圍。我們把自變量劃分為以下幾類：內部因素包括企業特征變量（enterprise），行業特征變量（in－dustry），經營特征變量（operation）；外部因素包括競爭環境變量（competition），政治關系變量（politi－cal）。本文想探討上述自變量對不同產業企業融資難易程度及融資渠道的異質性影響。模型（1）說明內部因素和外部因素對不同產業企業融資難易程度的影響，即考察企業融資難易程度的產業異質性。因變量FD考察企業融資難易程度，被調查企業若把融資看做是發展的最大障礙，則說明存在融資困難，FD取1，否則取0，該變量為虛擬變量；模型（2）和模型（3）說明內部因素和外部因素對不同產業企業融資渠道選擇上的影響，即考察企業融資渠道選擇的產業異質性。本文考察的是企業2011年營運資金的來源渠道，包括內部融資和留存收益、向銀行借款、向非銀行金融機構借款（小微金融機構、信用合作社、信貸聯盟、財務公司）、商業信用（賒銷和預付貨款）、民間借貸（向放債者、親朋好友借款）。因變量IFC和FC旨在考察企業融資渠道的差異，說明企業融資渠道中來自非正規和正規金融渠道融資的比重。

（二）估計結果根據設定的3個模型，估計結果見表5。模型（1）（2）（3）分別用FD、IFC和FC做因變量，本文利用Stata10對以上變量進行估計，用Sta－ta10軟件做變量之間的普通的OLS回歸，可以很容易得出自變量對因變量的影響結果及顯著程度。從以上估計結果可以看出。行業特征變量：industry對FD和IFC的影響不顯著，對FC的影響顯著，說明企業融資難并沒有表現出明顯的行業差異，但是外部融資途徑上制造業更傾向于從銀行借款，說明制造業的發展較服務業更依賴于正規金融。企業特征變量：year對IFC有顯著負影響，year對FC影響不顯著，說明企業經營時間越長，從非正規金融渠道融資越少，因為企業經營持續期越長，企業越有能力依賴內部融資。企業所有權性質對企業融資影響不顯著。size對FD和FC有顯著正影響，對IFC影響不顯著，說明企業規模越大，融資難越是企業發展過程中的障礙，且越依賴于從正規金融渠道融資。locality對FD、IFC和FC都有顯著負影響，說明企業所在位置若是經濟中心城市，企業面臨的融資問題就越少，企業營運資本大部分可依賴內部積累，對正規金融和非正規金融的使用就越少。經營特征變量：diversification對因變量沒有顯著影響，說明企業是否多樣化經營和銷售對于融資難易程度及融資渠道的選擇影響不大。female對FD有顯著負影響，對IFC和FC有顯著正影響，說明企業管理層若是女性，企業面臨的融資障礙少，對外部融資的依賴越強，外部融資渠道兼具正規金融和非正規金融。experience對FD、IFC和FC有顯著正影響，說明高級管理層在該企業工作時間越長，經驗越豐富，對企業越了解，越把融資看作企業發展的最大障礙，越傾向于外部融資增加企業營運資本，且外部融資渠道兼具正規金融和非正規金融，但明顯傾向于正規金融渠道。競爭環境變量：competitors對IFC和FC有顯著負影響，說明企業面臨的競爭者越多，對外部融資的依賴越少，更難從正規金融和非正規金融渠道獲得融資。政治關系變量：political和gift對IFC和FC有顯著正影響，說明企業花越多時間研究政策和制度變化，政治關系越密切，信息效應越能發揮作用，越容易獲得正規金融和非正規金融資金支持。

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一、中小型民營企業融資環境現狀

中小企業融資環境現狀的分析，可以從三個方面分析入手。即作為放貸方的金融機構、作為借貸方的中小型民營企業、提供保障職能的政府部門。

從金融機構放貸現狀看，一是商業銀行方面對中小型民營企業融資支持力度比較有限，流資較多。盡管中央銀行出臺政策鼓勵商業銀行提高對中小型民營企業貸款額度，很多商業銀行在實際操作中，處于資金安全因素的考慮，對中小型民營企業放貸一直持謹慎態度，比較忽視小額度且高頻率的中小型民營企業貸款需求。由于投資項目審批制度不健全，多數商業銀行給中小型民營企業多是一年內的流動資金貸款。為獲得長期貸款，部分中小型民營企業只好采取短期貸款、多次周轉的形式，但由此也增加了企業負擔和融資成本；二是資本市場提供的融資渠道有限，門檻較高?，F有的資本市場存在結構性缺陷，對中小型民營企業的融資存在一些不利因素。如證券市場缺少多層次資本市場體系，私人權益資本市場難以順利連接資本供給方和需求方。從這個方面看，民營經濟直接融資渠道有限，很難在資本市場順利融通資金；三是中小型民營企業融資主要渠道是非正式金融，但這種渠道風險較大。中小型民營企業非正式金融一般是通過內部職工籌資、民間借貸、“地下錢莊”借款、相互擔保的形式融資，特別是相互擔保較盛行，但其風險巨大，在實際操作中比較困難。

從政府對中小型民營企業融資促進及保障作用現狀看，1998年中央提出要向中小型民營企業“增加貸款”。2000年國務院鼓勵中小型民營企業發展的文件，隨后制定了《中小型民營企業促進法》，為中小型民營企業融資提供了有力保障，使中小型民營企業融資方式呈現出多元化趨勢?，F在，在政策扶植下，全國已有上百座城市建立中小型民營企業信用擔保機構，200多家風險投資機構，為中小型民營企業融資搭建了新的平臺。

從中小型民營企業融資現狀看，中小型民營企業融資渠道主要還是依靠自身積累籌資，外部融資主渠道是銀行貸款，遺憾的是銀行貸款主要提供流動資金及固定資產更新資金，提供長期信貸的還比較少。在廣東、浙江、江蘇等沿海地區，中小型民營企業發展較快，當地銀行對中小型民營企業融資表現出主動積極姿態。在中西部地區，當地銀行對中小型民營企業則是持慎貸原則。我國中小型民營企業融資難的情況還很嚴重。

二、中小型民營企業融資優化路徑選擇

1.創業期融資路徑。中小型民營企業的創業期的資金投入稱為種子資本，這階段企業資金需求大，投入密度強，供應相對短缺。這一時期企業要詳細調查市場銷售及利潤情況，并進行長遠市場的科學預測，做好各種資本考察準備。從創業資本家角度來看，科技型企業收益存在很多不確定性因素，且回報時間較長，資金回報率理應較高。初創期企業一般很難滿足向金融機構直接借貸融資的條件，應排除把金融機構融資作為主渠道。應該重點考慮采用內部融資，由投資人通過以個人籌款的方式進行原始資本的投入，或以內部發放股權的形式，通過職工融資。同時，民間資本市場可以成為這一時期融資的首選渠道。

2.成長期融資路徑。成長期企業產品銷售快速，生產規模增大，企業自身形象開始樹立。這一階段企業呈現發展態勢，內部機制充滿活力，具有較強的冒險精神，凝聚力較強，在生產及銷售等環節需要更多投入。這一時期選擇正確的融資決策是企業規模擴大，快速發展的關鍵所在。企業已具備一定規模和數量的固定資產，部分企業能夠滿足金融機構借貸的條件，能較快獲得短期貸款，但重要融資渠道還要借助資本市場。

3.成熟期融資路徑。企業進入成熟期后，企業內部發展的靈活性和可控性開始平衡發展。企業內部機制逐步完善，生產規模得到有效擴大，企業效益達到高峰狀態。不足之處是企業增長速度開始持續放慢，企業高層發展的創造力、冒險精神開始出現動力不足現象。企業形象得以樹立、完善，形成定勢。進入成熟期后的中小企業大多可以發展為大型企業。此時融資主要以資本市場、金融機構、國際私募、上市融資等方式融資，融資渠道多樣化，企業能較好、較快地獲得各方面的融資資本。

4.衰退期融資路徑。衰退期的企業產品市場走向萎縮，組織機構龐大、臃腫，效益滑坡，出現虧損。因此，為規避衰退期，多數企業會通過二次創業模式增強企業效益。企業開始重新開發新的產品、增加技術創新資金投入、通過制度創新激發企業活力，或通過創建子公司，走多向生產經營模式，實現企業再次發展。該時期企業已擁有相當的規模、技術以及產品，融資渠道與成熟期基本相同，主要渠道還是上市融資和資本市場。

參考文獻：

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一、中小民營企業融資存在的問題

我國中小民營企業在融資問題主要集中在：（1）融資渠道狹窄，資金來源有限。我國貨幣市場存在極大缺陷，發育程度低，一直沒有形成規模，中小企業通過票據貼現、承兌來進行短期融資存在很大難度；債券市場起步早，但發展慢，且融資門檻高，大部分中小企業幾乎不會也不能通過發行債券融資。對我國中小企業民營來說直接融資的幾種融資渠道都存在這較大的缺陷，資本市場融資門檻較高,風險投資基金融資運作難度較大,私募方式融資風險大,成本大,商業信用易于獲得,但期限較短。而屬于間接融資的銀行貸款,理論上講應成為企業主要的融資渠道,但現實生活中難度相當大。（2）通過銀行貸款籌資困難。不健全的銀行金融體系導致中小民營企業融資渠道單一，融資渠道狹窄，審批門檻過高。大中型國有企業占用了絕大部分的銀行貸款，而中小民營型企業得到的銀行貸款數量少、期限短、成本高。（3）從資本市場上籌資困難。我國資本市場成熟度很低，適合中小民營企業的融資渠道不多，配置不合理。民營中小型企業在資本市場上融資存在較大的局限性，主板市場的準入門檻高、上市成本較高，中小民營企業很難進入主板市場融資。我國絕大多數民營企業屬于傳統的低技術勞動密集型產業，很難進入創業板市場。（4）企業自身缺陷導致融資困難。中小民營企業規模小、人員少、資產有限、可抵押品少。使得很多中小民營企業很難達到國有控股商業銀行所要求的抵押貸款條件，獲得得抵押貸款，而其他商業銀行也會因為中小民營企業存在較大的經營風險考慮到可能產生的違約風險而減少貸款。中小民營企業的經營活動范圍較小，涉及的產品行業、市場范圍有限，抵御市場和行業波動的能力低，經營穩定性差，生產周期短，經營風險大，使得中小企業的融資活動成本高，負債能力有限，中小企業的企業制度不健全，治理結構不規范，經營透明度低，尤其是其財務制度不合理，財務機構不健全，財務報表賬簿不完善，缺乏審計部門確認的財務報表，存在作假帳的現象，很難向銀行和其他投資者提供經過會計事務所審計的財務報表，這些原因導致資金供需雙方信息不對稱，這樣一來自然就很難獲得銀行貸款或其它外部資金融資。

二、中小企業的融資策略分析

要解決我國中小民營企業的融資問題必須要從以下幾方面入手

（一） 改善自身缺陷，加快企業發展

中小型民營企業應當關注市場，注重技術創新，提高核心競爭力。中小企業不可避免的存在規模小、人員少、資產有限、經營范圍小等問題，但是我們要緊跟市場，提高技術創新能力，盡快實現產品升級、換代，提高產品的生產效率和市場競爭力。同時中小民營企業應該健全監督管理制度，提高經營者和管理者的水平，尤其是要健全財務制度，樹立良好的信用觀念，改善財務狀況。完善企業的財務制度，強化信用意識，提倡“信用文化”，建立科學合理的財務制度，加強財務管理，緩解信息不對稱現狀，與銀行建立良好的合作關系。

（二）改進金融機構融資服務體系

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一、民營企業融資現狀

社會各界對民營企業的關注提高，貸款難問題有所緩解，但是民營企業融資難問題并未得到根本解決。

1.民營企業主要依靠內源資金，資金量有限。民營企業在創業階段主要依靠創業團隊及其家庭成員提供資金，在創業后，規模擴大需要追加投資是主要依靠自身的資金積累，即內源資金。

2.民營企業通過銀行貸款等間接融資難。

3.民營企業通過股票、債券等直接融資渠道不暢。

二、民營企業金融困境的簡要分析

民營企業自身的資金有限，在其不斷的發展壯大中需要持續的資金支持，但是民營企業通過銀行貸款以及直接融資渠道又不暢通，形成這一問題的主要原因是:

1.民營企業自身管理缺陷，無法獲得銀行貸款支持。民營企業一般規模多較小，主要有原來的鄉鎮企業演變而來，內部控制等管理機制不健全，家族式管理體制；民營企業缺乏財務公開和公司信用，由于財務不透明，就很難吸引外來資金；民營企業的信用意識比較淡薄，缺乏相應的信用擔保體系，銀行貸款逾期的現象比較嚴重。

2.現有金融管理體制，形成民營企業貸款難。長期以來，大力提倡建設國有經濟，形成了大批國有企業，與此相適應建立了國有商業銀行。國有大型商業銀行主要為國有企業服務，貸款審批條件等一系列制度建設也是針對國有企業，形成了大企業與大銀行的對應關系，民營企業難以獲得貸款。民營企業缺乏銀行認可的抵押品及健全的信用擔保。商業銀行中缺乏中小銀行，針對提供民營企業金融服務。另一方面，我國經濟發展過程中，金融服務體系不健全，信用經濟不成熟，對民營企業貸款獲得資金后監控不完善。民營企業具有結構復雜，種類繁多、經營靈活等特點，急需提供敏捷高效、快速準確的金融服務。然而現階段的金融部門的服務水平很難滿足民營企業的蓬勃發展。

3.資本市場結構缺陷，造成民營企業直接融資渠道不暢。現階段我國資本市場的缺陷主要表現在:證券市場只有證交所一個層次，缺少適應企業融資需求的多層次資本市場體系;私人權益資本市場聯接資本供給和需求方的渠道堵塞;長期票據市場發育程度很低。在此情況下，民營企業利用資本市場融資的機制不具備。

三、解決民營企業融資困境的對策

1.民營企業要合理選擇融資渠道，比較各種渠道的籌資成本，按照市場游戲規則提高規范意識，培養誠信理念，充分認識企業發展中的風險，以嚴謹的態度，科學的方法進行項目可行性研究，圍繞自己的核心競爭力進行業務拓展，增強企業的創新能力，從而吸引更多的投資者，籌集資金，解決生產上的資金困境。民營企業適應資本市場融資，采用資本運作的資金運作方式，有條件的民營企業要加強公司治理，增加財務信息透明度，力爭在股票市場進行直接融資；民營企業可以利用好中小企業板塊進行融資。

2.從短期來看，在國有商業銀行中成立專門機構負責民營企業貸款。為了彌補國有商業銀行建立了較為嚴格的貸款審批、信用評價體系，民營企業難以獲得其貸款支持，在國有商業銀行成立專門的部門建立民營企業信用評價體系，為民營企業提供貸款支持。減少銀行貸款風險，加快民營中小信用擔保體系建設，發展抵押品處置市場。

3.發展中小民營銀行等各種形式的民間金融機構。發展中小民營銀行可以彌補現階段民營企業難以獲得國有大型商業銀行貸款支持的缺陷，在我國民間的金融需求未得到充分滿足，民營企業融資渠道不暢通，應改革銀行管理制度，允許民間資本進入銀行領域，鼓勵民營資本進入由國有控股的城市商業銀行，以便更好地為民營企業提供金融服務。

4.建立民營企業信用制度，改善民營企業信用融資基礎。建立民營企業及其經營者的信用信息征集評價體系和信用檔案庫，實現信用查詢的社會化，提高民營企業的信用透明度，對民營企業信貸產生激勵作用。加快建立信用登記、信用評估、風險預警、風險管理等企業信用評價機構，提供信息服務和管理咨詢服務，加強對民營企業的信用甄別和監督。

5.建立風險基金，解決民營企業創業資金不足。由于我國幅員遼闊，地區差別較大，各地在鼓勵扶持民營企業發展中可以采取不同的措施。在西部，民營企業發展比較晚，無法與沿海等經濟發達城市相比，政府可以籌集部分資金建立民營企業發展的風險基金。

參考文獻：

[1]陳高林:《成長期民營中小企業擴張戰略研究》,四川大學學報(哲學社會科學版),2005.1

[2]劉彤 王林:《四川民營企業融資結構優化》,經濟與管理,2005.1

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一、中小民營企業融資障礙的分析

民營企業的發展還處于一個非常初級的階段，如規模較小，家族式管理，財務不透明，缺乏信譽，沒有信用記錄等原因，致使銀行等金融機構對中小民營企業提供的資金扶持十分有限。目前中國的銀行貸款大多給了大型企業或者是基礎建設，或者總是投向確保毫無風險的地方，風險投資也鑒于市場環境在投資趨向上非常保守，使得處于發展初始階段的中小民營企業要獲得銀行貸款十分困難，而多數知識分子在創業初期兩手空空，資金十分缺乏，沒有合理的融資渠道成為很大的障礙。盡管中央銀行的信貸政策鼓勵商業銀行增加對中小企業的貸款，但出于安全考慮，各銀行往往集中力量抓大客戶，而不愿向中小企業放貸。另外，在當前融資體系中，對民營企業的貸款期限通常在1年以內。由于投資項目審批制度改革尚未到位，而且銀行擔心長期貸款帶來的風險，目前，沒有幾家銀行為中小民營企業真正開放基建和投放貸款科目，因而中小民營企業的長期貸款基本上沒有多大可能。造成了企業不得不采取短期貸款多次的辦法，從而增加了企業的融資成本。更重要的是，現有的融資渠道根本無法滿足中小企業的二次創業和進行技術改造。

1.從企業自身而言，可以歸結為以下幾方面因素

(1)中小民營企業由于資產和生產經營規模都比較小，盈利能力也比較差，從而抗風險能力差，進而償還貸款的能力容易受到削弱。

(2)中小民營企業的經營場所和人員具有較強的流動性，法人代表變動頻繁，這些特點導致中小民營企業不償還貸款的“敗德成本”較低。

(3)除近年來發展起來的少數高科技型企業外，大部分中小民營企業的管理人員素質較差，缺乏精通相關專業知識，不僅不能有效地管理企業，而且信用觀念也比較淡薄，使得企業逃債、廢債現象非常普遍，甚至通過“兩本帳”的手段來欺騙銀行，造成信貸資產流失。

(4)中小民營企業組織關系簡單，缺乏可以提供擔保的上級主管部門和行業組織，且自身資產規模不大，固定資產大多陳舊落后、變現能力較低，導致申請新貸款時抵押物嚴重不足，擔保責任難以落實。

2.從金融和資本市場而言，可以歸結為以下幾方面因素

(1)貸款擔保制度效率低下。根據筆者對上海市中小民營企業信用擔保資金運用情況的調查，1998年～2004年，上海市為中小民營企業提供的信用擔保，占全市中小民營企業法人單位總戶數的6％；以擔保貸款額與擔保本金而言，其增長緩慢，而且還存在部分信用擔保項目管理不到位等問題。

(2)股票、債券發行的政策性歧視。長期以來，資本市場是作為國有企業融資及產權轉換的一個具有特定功能的制度，盡管現在正在改變這一狀態，但民營企業，特別是中小民營企業要想獲取公開發行股票、債券的資格仍然相當困難。只有為數極少的特大型效益很好的民營業企業才有可能爭取到上市的指標，眾多中小型民營企業幾乎沒有任何機會。

二、中小民營企業融資渠道的構想

弄清了我國中小民營企業的融資障礙,我們就可以尋找緩解的融資渠道了。迄今為止,各方面已經提出(其中一些已經在實施中)的中小民營企業扶持建議主要有如下幾方面：

1.規范發展中國的資本市場，盡快推出股市創業板市場，讓民營企業特別是中小民營高科技企業能在資本市場上直接融資。我國企業要走向世界，參與國際競爭，政府就應該扶持民族資本，包括中小民營企業做大做強，而上市融資不僅可以籌集到企業發展所需資金，而且可以改變公司股本構成，規范公司的治理結構。

2.鼓勵創辦風險投資公司或風險投資基金。首先要鼓勵境內外風險投資公司落戶中國，有關部門要盡量為它們創造良好的運營環境；其次各級政府通過投資公司等投資機構帶頭投資設立風險投資基金，由政府出面建立創業輔導體系、創新委托投資制度，由政府出資或提供其他優惠，支持委托擔保，鼓勵租賃、保險、非正式股權和非正式借貸的發展。

3.政府部門要盡快完善中小民營企業信用擔保制度，設立多層次中小民營企業信用擔保機構，為中小民營企業間接融資掃清障礙。擔保機構資金來源應多元化，既有政府財政資金和民間資金，又有企業會員基金和互助基金，通過建立中小民營企業資信檔案，對有市場、有信譽、有產品、缺資金的企業積極提供貸款擔保服務，使其能順利獲得銀行貸款。

4.進一步深化金融體制改革，引入競爭機制。積極發展非國有和中小金融機構，打破國有商業銀行的壟斷地位，允許民間銀行進入銀行業，從而擴大中小民營企業的融資渠道。

參考文獻:

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中圖分類號:F830.9文獻標識碼:A文章編號:16723198(2009)22015002

0 前言

20世紀90年代以來,民營經濟成為我國經濟增長最具有活力的主導因素,民營經濟已成為國民經濟的重要組成部分。然而,金融部門對民營經濟的金融支持非常有限,民營經濟融資渠道主要為內源融資或地方政府金融安排。內源融資的金融安排只適用于民營經濟的初創時期,當企業發展進入追求技術進步與資本密集的階段后,需新的金融安排。我國中小企業在發展中面臨多方面的困難,其中資金不足是困擾企業發展的核心問題,這一問題能否有效解決不僅關系到中小民營企業的健康發展,更直接影響到國民經濟既定目標的實現,而中小企業融資難的原因是多重的、復雜的,文章通過找出并分析其產生的主要原因,提出要解決資金不足的困難應采取的對策。

1 民營企業的融資現狀

民營企業的資金來源有內源融資和外源融資。內源融資是指企業通過一定方式在自身內部進行資金的融通,這是企業長期融資的重要來源,是企業不斷將自己的儲蓄轉化為投資的過程。內源融資主要包括兩個方面:一是業主的投入。據調查,有90%的初始資金來自于共同創業的成員、家族成員或者朋友。而且企業規模越小,業主投入所占比重越大。二是企業自身盈余。在企業經過一定發展后,其自身盈余留存所占比重增加。外源融資廣義上是指不同資金持有者之間資金的流通,具體到某一企業則是指吸收其他經濟主體的閑置資金,使之轉化為自己投資的過程。外源融資包括直接融資和間接融資,直接融資是通過向社會發行股票或債券從資本市場獲得資金,但在民營企業中比例都非常低。間接融資是通過金融機構充當信用媒介獲得資金。企業規模越大,銀行、信用社貸款所占比例就越高。此外,非正規渠道諸如非法集資也大量存在,企業往往以高出銀行、信用社貸款利率一倍至數倍的利息進行民間借貸,這在小型企業所占比重。我國民營企業的融資困境與我國的制度環境息息相關,但更為關鍵的是民營企業自身的因素。

2 民營企業融資困境成因分析

2.1 企業自身的問題

民營企業規模小,資金不足,償債能力弱,缺乏信用基礎是擺在眼前的缺點,但究其原因,是落后的思想和錯誤的經營體制所導致的。

(1)民營企業用人的思想觀念落后。

目前,相當數量的民營企業觀念落后。其直接后果是導致企業發展動力不足,發展目標不明,發展步伐減緩,發展規模層次難以健康拓展,發展理念難以及時提升。如果再加上社會體制、環境等因素的負面影響,傳統道德觀念的束縛,以及自身知識、素質、能力、見識、修養等因素的制約,這種錯誤觀念所導致的隱性危機日漸嚴重。

(2)民營企業經營體制帶來的風險性。

民營企業規模大小不一,技術水平參差不齊,經營不確定性高,市場競爭中的脆弱性表現出了高倒閉率,經營風險相對較大,因此,信用評級低者也居多。另外,大多數民營中小企業會計核算不規范,會計信息缺乏透明度,缺少審計部門確認的財務報告,銀行難以相信營企業財務狀況的真實性,人為加劇信息的不對稱性,造成銀行“懼”貸,民營企業“難”貸的直接后果,增加了貸款的難度。

2.2 外部金融制度環境的問題

國有銀行商業化后,更多的只是組織形式的變化,而其經營觀念、職能及運作方式等方面并未徹底改變。當國有商業銀行利潤最大化目標與國家經濟增長目標相悖時,政府會出面干預,引導經濟增長。這時國有商業銀行的信貸決策行為就是被動的,出現了貸款向國有企業一邊倒的傾向,有的地方長期以來對民營企業的貸款不足其貸款總額的十分之一。這種多年形成的“公”與“私”大不相同的根深蒂固的偏見使相當一部分民營企業特別是民營中小企業很難獲得來自政府金融機構的支持。

證券市場的建立可以促進社會性融資,還可分散一定的金融風險。為了給企業提供一種新的融資渠道.把由信貸市場提供的貨幣性金融支持轉換為由股票市場提供的證券性金融支持,國家組建了證券交易市場,并出臺相關政策。但民營企業特別是民營中小企業,一般規模較小,很難達到法律規定的證券市場融資最低限額。這樣大部分民營企業就被排斥在證券市場籌資的行列之外。即使有上市融資資格的民營企業也因與國有企業具有不同的成本而對股票籌資望而卻步。國有企業資本結構中,它的成本可由外部消化。而民營企業的資本大多為自有.成本只能由內部消化,過高的成本使民營企業很難進入證券市場。

2.3 融資困境中的信息不對稱問題

民營企業資金需求主要是在創業起步階段、大規模投資階段、爭取壟斷產品市場時期和以債還債的債務銜接環節。但銀行貸款并不與此配套。企業生產經營旺盛時期一般能得到全額的信貸滿足;經營平穩時期,也可在抵押擔保額度內受貸。但企業經營狀況下滑時,銀行首先要保全資金.即使虧損的企業出現轉機,銀行也常是趁機收回逾期貸款,企業埋怨銀行“薄情”。銀行的這種經營行為也是符合資金安全和效益為先的經營原則,問題出在銀行業務經營能力與經營理念的矛盾上。

3 民營企業走出融資困境的對策分析

3.1 民營企業自身經營思想和觀念的轉變

我國很多的中小企業還具有明顯的家族特色,用人方面任人唯親,家族成員占據重要管理崗位,決策上獨斷專行。鑒于此,中小企業應走產權主體多元化的道路,按照現代企業制度的要求實行公司制改造,解除家族制對其發展的束縛,進行所有權結構調整,引入優秀的管理人才,提高經營效率,降低經營風險。這樣才能提高信用水平,增強融資能力。

3.2 借鑒國際經驗,緩解民營企業融資難題

資金短缺是世界各國民營企業發展普遍面臨的突出問題之一。為此,許多發達國家普遍采取各種政策來幫助民營企業解決資金匱乏問題,并取得了良好效果。這對于緩解我國民營企業融資困境具有良好的借鑒意義。國外在這方面的成功經驗主要有:(1)以優惠政策鼓勵民營企業的發展。這些優惠政策包括開業優惠、資金援助、稅收優惠、咨詢和培訓的優惠、鼓勵采用新技術、開發新產品、在資金方面支持企業對基礎階段和應用階段的技術進行研究開發等。(2)采取多種措施,從根本上提高民營企業層次。政策的著力點在于提升民營企業結構層次,改變民營企業在經營活動中的劣勢。(3)政府提供必要的公共產品,建立為民營企業服務的信用擔保體系和信息服務體系。由于這兩類服務具有非盈利性和非排他性的特點,因此主要由政府提供。(4)積極發展中小金融機構,為中小企業提供貸款。(5)中央與地方政府共同承擔責任,為企業提供支持,盡量為中小企業提供融資便利。

3.3 擴展直接融資,構建多元化的民營企業融資渠道

資本市場作為經營資本的專門市場,面對差別很大的企業和對風險、收益持有不同心態的投資者,應該是多層次的。順應民營企業快速發展的需要,對民營企業逐步開放資本市場,開辟直接融資渠道,建立一個多層次資本市場,對于緩解民營企業融資困境具有重要意義。因此,可以通過構建多元化的民營企業融資渠道來化解我國民營企業的融資難問題。我們應該采取有力措施,提高民營企業直接融資能力。加快市場的發展,為民營企業融資提供服務平臺,鼓勵、扶持民營企業進入資本市場,通過發行股票來籌集經營資金,并允許其上市交易或進行場外交易;創新設計出適應民營企業融資需求的債券品種,允許技術型、長線型、出口替代型以及大型基礎設施、涉及社會重大利益的民營企業發行自己的債券,并允許流通轉讓;大力發展銀行貸款以外的其他金融業務,如銀行承兌匯票、銀行本票、信用證、保函以及商業匯票等。此外,設立民營企業發展基金。目前,由于實行財政預算分級管理體制,地方政府在安排財政支出時,可按一定比例,提取民營企業發展基金,主要用于為民營企業新產品開發、新技術應用,設備更新和擴大再生產,提供貸款貼息和擔保。

3.4 加大金融改革和創新步伐,減少信息不對稱適應民營企業融資需求

在金融企業產權制度上,我國國有金融成分一直在金融業中占絕對地位。由于金融是經濟領域中對政治影響最直接的行業,因此,政府在對待金融產權制度創新時表現得謹慎有余。所以,加快改革和創新現有的金融制度顯然是我國金融制度變遷遠離低效率狀態的有效手段。首先,加快國有銀行以股份制為主的綜合改革的步伐,完善金融產權制度,深化股份制銀行的改革,健全公司治理結構。其次,推進金融機構體系創新。應在金融領域放松管制,促進金融深化,培育產權明晰的中小銀行,發展多樣化、分工合作的金融服務體系。其中主要是大力發展地方性中小金融機構。

地方性中小金融機構包括城市商業銀行、城市信用社、農村信用社、地方性中小企業產權交易市場、中小企業債券市場和地方性風險投資公司。中小金融機構擁有為中小企業提供服務的信息優勢,有助于解決存在于中小金融機構與中小企業之間的信息不對稱問題。

4 結語

隨著我國經濟的進一步市場化,我國的民營經濟必然會在我國的國民經濟系統中占據越來越重要的地位。在直接融資方面,消除所有制的歧視,民企國企一視同仁,發展擔保體系,以減少信息不對稱所帶來的風險,發展民營銀行,調動民間資本。同時構建多層次資本市場為主體的直接融資體系,降低民營企業的在A板市場上的上市門檻,積極推進二板市場的建立,發行企業債券,以推進民營企業的直接融資。

參考文獻

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[3]陳凱,汪曉凡.我國民營科技企業融資問題探析[J].管理科學文摘,2007,(03).

篇12

民營經濟是我國非公有制經濟的重要組成部分,21世紀民營企業在我國經濟發展中將發揮巨大作用，而其獲得的金融支持遠遠不夠。種種跡象表明，民營企業融資難制約著我國民營經濟乃至整個國民經濟的進一步發展。而且對于企業來說，融資問題是企業發展的命脈，如果融資沒有保證企業也就無法贏得廣闊的發展空間，所以一定要加強民營經濟的融資管理，保證民營經濟的正常發展。

1.民營經濟融資的現狀

隨著我國市場經濟體制的逐步確立和不斷完善，企業融資渠道和融資方式很多，而且呈現出越來越多的發展勢頭。但由于金融體制和國家政策及企業內部等原因，我國民營企業的融資環境卻一直未能有大的改觀，融資難依然是制約民營企業發展的一大瓶頸。

具體的說，包括以下幾方面的內容：①民營企業的融資需求普遍不能得到滿足。大多數民營企業資金主要來源于三個部分:內源融資、銀行貸款和商業信用，總的來看以內源融資為主，外部股權融資的比率比較小。②企業規模與不同融資渠道的相對重要性有關，小規模企業不得不依賴內源融資，中型企業逐漸可以獲得外源融資，因此對內源融資的依賴性下降，但是大型企業實力增強，內源融資作為成本最低的融資方式。③融資需求在不同資本擴張階段的滿足程度有較大差異。初創期民營企業的資金缺口最大，其融資申請銀行一般不受理，因此難以獲得外源性融資，主要靠自有積累、合伙人集資、親友間借貸和政府風險投資基金等解決，這種情況隨著企業的成長逐漸緩解。成長期民營企業的外源融資需求較大，主要用于擴大生產經營規模、更新機器設備、技術改造、資金周轉等，但仍然很難取得銀行貸款.隨著企業實力的增強，可以從多種渠道融資，但是企業自身積累仍然占據主要地位，成熟期企業主要利用銀行貸款融資，同時也利用內源融資、商業信用。無論哪個階段內源融資和商業信用融資都是不可或缺的。

2.民營經濟的融資渠道和方式

2.1全面提升民營企業自身素質建設

企業自身素質的提高，是影響其融資的內在原因，也是暢通融資渠道的根本。民營企業要清醒地認識到自身的優點和缺點，揚長避短，規范經營。按照國家產業政策扶持的方向發展，盡可能利用自身的資源，增強自身的實力和信譽，使金融資源更多地流向自己。

（1）推進民營企業產權制度的改革，力圖產權明晰，責權明確，實現向現代企業制度的根本轉變。要實行產權多元化，構建產權明晰的民營企業發展新機制，規范企業的治理結構。通過股份制改造、出售、兼并、重組、聯營，合資等有效途徑，真正建立適應市場經濟體制發展的現代企業經營機制，解決民營企業普遍面臨的經營規模、經濟實力和管理水平等問題。

（2）遵循誠信原則，切實履行借貸合同規定的義務，構筑良好的銀企關系，為融資和企業的壯大創造條件。建立一套規范的信用風險管理制度，并將信用貫穿于企業，整個生產、經營過程，以此為指導，使重信用真正成為企業的經營管理的一種自覺的理性選擇。要建立企業家的個人信用，最關鍵之處在于企業家有信用意識，并將這種意識自覺踐行于經營管理過程。

（3）加強科學管理，建立健全法人治理機構;強化財務管理，保證會計信息的真實性和合法性，以贏得商業銀行的信任和支持。建立健全民營企業財務管理制度，完善企業內部監督和審計,完善員工內部培訓，搞好人力資源配置和開放,積極參與國內國際市場競爭，提高市場競爭力和份額檔次。

2.2以構建多層次資本市場為重點，擴寬民營企業的直接融資渠道

（1）建立風險投資機制，完善風險投資體系。①在風險投資上，逐步轉行以企業和民間資本為主導，吸引外資。②在風險投資發展領域，應仍以高新技術為主。③政府加大扶持力度。④建立完善風險投資的退出機制。

（2）逐步建立多層次、全方位的證券市場。進一步完善我國資本市場的改革中，借鑒國外的經驗，逐步建立健全證券交易主板市場、創業板市場，為民營企業提供更多的直接融資渠道。

（3）發展債券融資市場，擴大債券融資規模。相對于我國經濟發展和金融深化的需要，我國債券市場的發展還是相對落后的:它還不能夠滿足廣大企業籌集資金和完善資本結構的需要，不能夠滿足廣大投資者投資品種多樣化的需要。

3.民營經濟的融資管理

民營經濟的融資有其自身的特點，所以對于融資管理也有自己的管理方法，但是其中最重要的就是融資方式和融資渠道的選擇和確定，融資方式解決之后對于其管理就簡單多了，下面就介紹一些民營經濟的融資方法和融資渠道。

3.1民營經濟的融資渠道

我國的民營企業在融資渠道上表現為以內源融資、間接融資為主，直接融資為輔的融資模式。我國的民營企業無論是初創時期還是發展時期，都嚴重依賴自我融資。由于我國資本市場的不成熟以及進入資本市場的條件限制，發行企業債券的條件還不夠成熟，大量的中小民營企業被拒于我國證券市場和債券市場之外。因此，在今后很長一段時間內，銀行在中小民營企業融資過程中將一直起主導作用。

3.2融資方式

銀行貸款。銀行貸款是中小民營企業的主要資金來源渠道;風險投資。主要的融資方式;民間借貸;商業信用;股票融資;債券融資。

4.結語

篇13

（一）有關企業融資理論概述

在國外，雖然不直接講民營企業這個概念，但有關企業融資理論、企業融資渠道等研究成果對中國民營企業融資有一定參考價值。

1.企業融資理論。1958年，美國學者莫迪利亞尼和米勒在《美國經濟評論》上發表的著名論文《資本成本、公司財務與投資理論》中得出MM理論，創建了現代企業融資理論的開端。該文深入考察了企業資本與企業市場價值的關系，提出在完善的市場中，企業資本結構與企業的市場價值無關，或者說，企業選擇怎樣的融資方式均不會影響企業市場價值。這一論斷簡潔、深刻，在理論界引起很大反響，并因兩位學者各自姓氏的第一字母均為M而稱之為MM理論。

2.企業金融周期理論。美國經濟學家貝爾格和尤德爾（1998）提出，伴隨企業成長周期而發生的信息約束條件、企業規模和資金需求的變化是影響企業融資結構變化的基本因素。在企業成立初期，由于信息不透明和缺乏抵押品，企業只能以內源融資為主；隨著企業的成長和信息問題的緩解以及可用于抵押的資產的增加，企業開始更多地依賴金融中介機構的債務融資；在進入穩定增長的成熟階段后，企業的業務記錄和財務制度趨于完備，逐漸具備進入公開市場發行有價證券的條件，于是金融中介債務融資比重下降，股權融資比重上升。

（二）幾個基本概念

1.融資。依據《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》對融資的理解，融資是指為支付超過現金的購貨款而采取的貨幣交易手段或為取得資產而集資所采取的貨幣手段。廣義的融資是指資金在持有者之間流動，以余補缺的一種經濟行為。這是資金雙向互動的過程，包括資金的融入（資金的來源）和融出（資金的運用）。狹義的融資只指資金的融入。即融資是一個企業的資金籌集的行為與過程。

2.融資渠道。融資渠道是指企業資金來源的通道、途經。從經濟主體角度看，企業的主要融資渠道有內源性融資和外源性融資。所謂內源融資是指企業通過本身的生產經營活動產生的盈余來進行融資，主要包括企業的留存盈余，折舊準備金、固定資產變現的流動資金轉移、累計未付的工資或應付賬款等。所謂外源融資是指企業通過直接和中介過程從外部的借款者或投資者那里籌集的資金。外源性融資根據其是否通過金融中介的作用可細分為直接融資和間接融資。直接融資是資金短缺企業在資本市場直接出售股票和債券給資金盈余企業，資金直接由盈余企業流向資金短缺企業而無需通過金融中介機構。間接融資是指資金在盈余企業和短缺企業之間的流動是通過金融中介機構充當信用媒介來實現的。

3.民營企業。在中國，民營企業是作為國營企業的對應概念而提出來的。從所有制角度看，民營企業屬于非公有制經濟成分，包括一切非國有企業如個體企業、私營企業、股份制企業、集體企業、自然人和法人共同發起的有限責任公司，國家參股但不控股的股份有限公司，以及三資企業等。從經營者角度看，民營企業強調社會經濟個體自主管理、自主經營、自負盈虧，其本質在于無政府和官方直接插手的自主經營。

二、鎮江民營企業融資難問題分析

（一）民營企業融資體制不順

在現行金融體系下，目前以國有銀行為主導的各種金融機構和金融工具服務對象主要是國有企業或大中型企業；而相比而言，民營企業在融資方面處于弱勢地位，難以得到國有銀行的青睞。民營企業主要依靠自身積累和非正規渠道進行民間借貸。據統計，2010年鎮江市金融機構各項短期貸款余額中，私營及個體貸款僅占9.9%。部分民營企業是從民間籌資，不僅增加了資金成本，而且面臨著債務風險。

（二）民營企業融資額度有限

民營企業融資額度有限。相比而言，銀行對國有大型企業比較“愛貸”，而對民營企業卻是“惜貸”，所以，民營企業一般不可能向國有大型企業一樣獲得較高額度的貸款，即使順利獲得銀行貸款，其額度也是有限的。據了解，2010年，鎮江民營投資資金來源中，民營經濟的國內貸款占15.4%，而自籌投資高達83.1%。

（三）缺乏專門為民營企業提供服務的金融機構

鎮江的民營企業很大一部分源自于改制的國有企業和集體企業，企業規模偏小、競爭優勢偏弱。新建民營企業主要涉及一般制造業、批發零售業、住宿餐飲業、居民服務業等領域，技術含量不高、產業集聚度不夠。這種參差不齊的狀況決定了民營企業在資金需求方面有較大的差異性。而鎮江的金融機構大部分是為國有企業提供金融服務的，缺乏專門為民營企業提供具有差異化、特色化的金融服務機構。

（四）民營企業申請信貸的審批手續復雜、要求高

民營企業融資需求一般具有“金額少、頻度高、使用急”的特點。而銀行貸款審批程序比較復雜，對流動資金需求急、頻、快的民營企業來說，往往因難以快速獲得資金而延誤商機。據了解，有民營企業為爭取一筆貸款花費了近半年的時間，不僅增加了企業獲得信貸融資的隱性成本，而且因時間太長耽誤了商機。而且銀行信用評級不分企業類型，對大中小企業實行統一的標準，這對民營企業來說就有些苛刻。

（五）非正式金融渠道成為民營企業融資的一種新途徑

近幾年來，非正式金融渠道成為民營企業融資的一種新途徑。一種是通過自身融資。即經濟效益比較好的企業利用經營利潤來積累發展資金，或者以內部職工籌資的方式籌集資金，解決資金短缺的問題。第二種是通過民間借貸。目前，不僅在鎮江，在全國許多地方，民間借貸暗流涌動。民營企業通過親戚或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款已經不是什么秘密。從實際情況看，一方面民間借貸能夠為民營企業解決燃眉之急在短期之內籌借到所需資金，但也可能擾亂國家正常的金融秩序，加大民間債務風險，帶來負面效應。

三、鎮江民營企業融資難的原因分析

（一）從民營企業融資的內部環境分析

1.民營企業信用能力不足，難以取信于金融機構。信用是反映企業在社會各方面影響力的一面鏡子，信用是否缺失直接關系到企業的名聲乃至企業的興衰成敗。目前，鎮江民營企業自身信用能力不足。有的企業不能按期歸還貸款，有的企業不能按合同履行義務，有的企業財務管理不規范；甚至有些私自改動會計資料，編制虛假財務報表。民營企業信用缺失，難以取信于金融機構，也就難以獲得融資來源。

2.民營企業產業層次低下，難以獲得金融機構的青睞。近幾年，國家對符合產業政策的企業有許多金融方面的優惠政策，但是，由于鎮江的民營企業產業層次普遍低下，難以獲得國家有關金融政策的支持。目前，鎮江民營企業仍然主要集中在制造業以及傳統的第三產業領域。在現代服務業方面，民營企業所占比重較小。民營企業產業層次不高、技術含量低下，難以得到金融機構的青睞。

3.民營企業創新能力不夠，難以獲得金融政策的扶持。為推動創新型城市的發展，近幾年鎮江出臺了許多鼓勵企業創新的扶持政策，但是由于民營企業受人才、資金和技術等方面條件的限制，創新能力不夠。2010年，鎮江民營企業R&D研發人員占科技活動人員數比重為48.0%，低于全市平均水平4.3個百分點；R&D經費支出占科技活動經費內部支出比重為45.6%，低于全市平均水平3.2個百分點。大多數民營企業依然主要依靠要素投入和投資拉動，缺乏技術創新和管理創新方面的突破，難以獲得金融政策的扶持。

（二）從民營企業融資的外部環境分析

1.現行金融體制和資本市場的缺陷限制了民營企業的融資渠道。一是國有商業銀行對國有企業和民營企業不能一視同仁。由于國有商業銀行長期擔負著為國有經濟提供金融服務的職責和任務，對民營企業一直有歧視性的看法，不愿意向民營企業提供金融服務。二是資本市場發展不健全。由于中國的證券市場服務對象主要是國有企業，以扶持民營企業和高科技企業的二板市場由于條件苛刻使大多數民營企業難以進入，再加上債券市場發展落后，使得民營企業難以從資本市場得到直接融資。

2.金融機構的貸款規定和信貸制度束縛了民營企業的貸款。金融系統對民營企業的貸款方式實行抵押貸款或擔保貸款。由于民營企業資產規模小，企業發展急需資金，通常沒有有效資產做貸款抵押或質押，無法提供銀行需要的足夠的擔保，按照這個規定民營企業很難從銀行獲得貸款。而且商業銀行實行嚴格的信貸風險責任追究制度，對新增貸款實行“零風險”控制，實行貸款質量終身追究制，使信貸人員在權力與義務、責任與收益上進行權衡，對民營企業是否貸款采取謹慎態度，這是制約民營企業獲得貸款的一個原因。

3.國有商業銀行基于經濟利益最大化的追求不愿意對民營企業發放貸款。國有控股商業銀行的運行機制適宜于大中型企業搞貸款“批發”，而民營企業對信貸需求量小、頻率高，適合搞貸款“零售”業務，“零售業務”與“批發業務”相比，市場成本更高。據估算，銀行對中小企業貸款的管理成本平均為大型企業貸款的5倍左右，而且銀行對中小企業貸款還要承擔一定的機會成本，因此，基于經濟利益最大化的追求，銀行一般更愿意向國有大企業發放大額貸款而不愿向民營企業發放小額貸款。

四、破解民營企業融資難問題的主要策略

（一）加強民營企業自身建設，為企業融資創造良好的信譽和有利條件

1.遵循誠信原則，建立良好信譽。當今社會，信用乃企業的立身之本，成功之基，是企業良好信譽的集中體現。講誠信是民營企業能夠贏得金融機構信任的一條重要原則。因此，鎮江的民營企業首先要建立一套規范的信用管理制度。將誠信貫穿于企業整個生產、經營過程之中，使重信用、守合同成為企業經營管理的理念和原則。其次，建立企業信用評價體系。包括企業經營特征、經營方式、信譽狀況、信貸能力、市場能力和社會形象等，綜合反映企業信用情況。

2.加強企業內部管理，創造良好的融資條件。管理是企業發展永恒的主題。加強民營企業內部管理，全面提升企業經營管理水平。一是建立健全民營企業財務管理制度，保證會計信息的真實性和合法性，規范財務管理，為金融機構進行信貸評估做好基礎工作。二是以績效管理為重點，做好人力資源管理工作。完善員工內部培訓制度，形成科學合理的選人、用人、留人機制。加快技術創新與管理創新，加大科技投入及新產品開發研究，加快產業轉型升級，為企業融資做好基礎管理工作。

（二）構建多層次資本市場，擴寬民營企業直接融資渠道

1.建立風險投資機制，扶持民營企業發展。從國外發展經驗看，風險投資是扶持中小企業發展的一種較好的制度。20世紀70年代以來美國等發達國家的實踐證明，創業投資是中小企業尤其是高新技術企業發展的孵化器和催化劑，成為新經濟的主要推動力。因此，在鎮江應建立風險投資機制。加大扶持民營高科技企業的發展，由前期的政府主導，逐步轉向以企業和民間資本為主導，吸引外資進入高科技領域，增加R&D資本的投資，培育新的優質資產，減少民營企業投資風險。同時，建立完善風險投資的退出機制，合理保證資金的回流，確保風險資金有效退出，變現投資者的收益。

2.落實江蘇省《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的實施意見》，拓寬民營企業直接融資渠道。2010年9月，江蘇省出臺《江蘇省政府關于鼓勵和引導民間投資健康發展的實施意見》。鎮江應認真落實江蘇省的實施意見，通過實施具體措施，拓寬民營企業直接融資的渠道?！兑庖姟返谑鍡l規定：改善融資環境。對發展前景好、具備上市條件的民營企業，列為省重點后備上市資源，省科技創新專項引導資金和各級各類產業發展引導資金優先扶持。大力發展區域股權產權交易市場，充分發揮地方產權交易機構作用，為非上市股份有限公司開展私募股權融資和股權轉讓業務提供服務。以多層次資本市場體系建設為契機，大力推進場外交易市場建設，積極爭取國家代辦股份轉讓系統試點。

（三）加快金融創新步伐，完善民營企業間接融資體系

1.轉變商業銀行經營機制，加大對民營企業融資力度。目前，國家正在深化金融體制改革，逐步打破國有銀行高度壟斷的局面，規范發展地方性中小金融機構，有步驟的開放民間資本參與城市信用社和城市商業銀行的重組改造，為民營企業發展提供更多資金支持。為此，商業銀行應努力實現兩個轉變：一是轉變經營觀念，對國有企業和民營企業提供一視同仁的金融服務。二是轉變經營機制，國有商業銀行應制定對民營企業專門的貸款政策和管理辦法，加大對民營企業融資支持的力度。

2.加快金融創新步伐，拓寬民營企業融資渠道。為解決民營企業融資困境，國家要求金融機構加大創新步伐，嘗試新的融資方式。（1）大力發展互擔保制度。互擔保將銀行或政府擔保組織的外部監督轉化為互擔保組織內部的相互監督，提高了監督的有效性。構建以互擔保機構為主、政策性擔保機構和商業性擔保機構為補充的擔保機構為基礎，以地區和市級、省級、全國三級再擔保機構為支撐的結構體系。這種制度不僅可以減輕政府的財政負擔，也有利于民營企業與銀行溝通，是一種值得推廣的模式。（2）嘗試推廣應收賬款質押融資擔保方式。從2008年開始，鎮江新區嘗試應收賬款質押融資擔保方式。實踐證明，應收賬款質押融資擔保服務，在有效強化企業信用意識、防范信用風險的同時，為民營企業突破融資“瓶頸”，提供了新的路徑。

3.積極發展民營中小銀行，為民營企業提供對口的金融服務。根據發達國家的經驗，中小銀行更適合于對中小企業提供金融服務。在鎮江，積極發展民營中小銀行，允許民間資本投資新建民營銀行，鼓勵民間資本進入城市商業銀行，建立以民營資本為主的城市商業銀行。建議適當提高民營企業法人和自然人在村鎮銀行的持股比例，擴大村鎮銀行發起人的范圍。建立社區銀行的試點工作，允許有較強資金實力、持續合法經營的民營企業作為社區銀行的發起人。當然，金融監管部門要加強監督和管理，制定民間資本創辦民營中小銀行和中小金融機構的具體規定。

4.發揮民間商會、行業協會在民營企業融資中的協調作用。近年來，民間商會、行業協會作為一個群，在民營企業發展過程中越來越發揮其重要作用。民營企業之間可以通過相互提供擔?；蛘呒w擔保來彌補民營企業融資過程中缺乏擔保的不足。有群內企業的相互擔保，會增加金融機構的放貸信心，為民營企業提供更多的資金。鎮江光彩集團等多家民營企業自發組成的“鎮江民營企業促進會”，在解決多年困擾民營企業融資難、擔保難的問題上發揮了積極作用。根據促進會章程，全體會員按照出資數額，可以向協議中信銀行申請最高至企業出資三倍的銀行貸款。貸款實行會員信用聯保，如果企業出現還貸危機，中信銀行可在發展基金賬戶中直接扣除貸款本息；如果貸款風險高于發展基金，還可以追訴促進會其他企業會員的聯保責任；聯保會員無力還貸，還可以追訴貸款企業的抵押物品。通過建立這三道防線，有效防止了貸款風險。發揮民間商會、行業協會的協調作用，也是破解民營企業資金瓶頸的一條重要途徑。

參 考 文 獻

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