引論：我們?yōu)槟砹?3篇金融投資學論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
(一)理論與實踐相脫離
針對高職非金融專業(yè)，證券投資學的教學目標看似很清楚:“使學生學會證券投資”，然而，在實際教學的過程中，往往變成了“使學生學會證券投資學”，這一字之差，卻有天壤之別[1]。于是，重理論輕實踐，重知識輕技能，重課堂講授輕模擬操作的現(xiàn)象，已經(jīng)司空見慣。結果，學生學完以后，只懂得理論知識，動手操作能力非常薄弱。這就與高職教育的目標相背離了。
(二)教學方式單一、教學手段落后
在對高職非金融專業(yè)的學生授課時，一直采用的是“一只粉筆兩本書”作為教學工具。但是在講解證券投資技術分析時會涉及大量的圖表，需要看大盤才能理解理論知識。這些圖表想在黑板上畫出來比較困難或者根本不可能實現(xiàn)，結果造成老師講課空洞、乏味，學生聽課效率低下。
(三)缺乏實踐環(huán)節(jié)、課程結構設計不合理
證券投資學是一門理論性和實踐性都很強的學科，因此證券投資學課程都會有一定課時的教學實踐活動，讓學生能從投資者角度進入證券市場，感受證券市場的漲跌變化，培養(yǎng)學生的市場感覺，磨煉心態(tài)，從而激發(fā)學生的學習積極性。否則，學生永遠不會明白證券市場到底是什么樣，理論聯(lián)系實際也只能是一句空話。但是對于高職非金融專業(yè)的學生來說，由于課程體系的壓縮，導致在教學計劃中根本沒有設置教學實踐課，有的雖然在形式上設置了教學實踐課，但落實起來不是很到位，所以也達不到應有的效果。
(四)教材難以適應高職教育的需要
我們現(xiàn)有的教材理論介紹過多，過于呆板，對于許多具有中國特色的內容在教材中很少涉及。如國有股減持、QFII、QDII、ETF、LOF、權證、股指期貨、央行票據(jù)、可分離交易債券、融資融券、市價委托、大宗交易、開放式回購、中小板市場、三板市場等內容很少在教材中反映[2]。很多學過證券投資學的同學對這些概念茫然無知。另外就是游戲規(guī)則的變化，2005年到2006年上半年是證券法規(guī)全面修改的時期，證券發(fā)行、上市以及交易規(guī)則都進行了大幅度修改，但即使是最新版的教材對上述內容都很少涉及，對規(guī)則修改更是沒有反映。這些都難以適應當前高職教育的教學需要。
二、高職非金融專業(yè)證券投資學課程教學改革的探索
(一)明確教學目標
對于高職非金融專業(yè)的學生來說，可以根據(jù)學生的層次設定不同的目標。證券投資學教學最基本的目標就是教會他們證券的交易，最低的目標是學會炒股。不僅要知道開戶程序、交易的方法和技巧，還要掌握最基本的基本面分析和技術分析方法，為市場和社會培育合格的股民、理性的投資者。中級目標是適應實際工作的需要。證券業(yè)的大發(fā)展為大學生就業(yè)提供了很好的機遇，所以我們要培養(yǎng)學生適應實際工作需要的技能，要求學生參加并爭取通過證券從業(yè)人員資格考試中的證券經(jīng)紀類考試，獲得證券經(jīng)紀從業(yè)資格證書。高級目標是為同學們深造打下良好的基礎。證券業(yè)對人才的需求，相當一部分是要求有多學科的知識背景，而不僅僅是單純的金融證券知識。
(二)教學手段的改革
用案例教學、模擬教學、多媒體教學等多種教學手段，取代以往的“粉筆+黑板”的老模式，不僅可以提高教學效果，還可以滿足高職教育人才培養(yǎng)的需要。
1、案例教學
選擇與證券投資學教學內容配套的典型案例，將一些難以理解、繁瑣枯燥的教學內容運用生動的案例表現(xiàn)出來，提供給學生分析討論，引導學生運用理論知識分析、解釋現(xiàn)實問題，增加學生的感性認識，再由感性認識向理性認識轉化，提高分析問題和解決問題的能力。通過案例教學將知識的傳授與知識的運用有機結合起來。
2、模擬教學
通過模擬證券投資實戰(zhàn)環(huán)境，采用實證分析教學，將證券投資分析理論與證券市場的實際操作結合起來，調動學生學習的積極性和參與性，培養(yǎng)實際操作能力和風險意識，提高學生的綜合素質。在具體操作上，利用證券行情接收系統(tǒng)，實時接收滬、深股市行情，演示大盤和個股行情走勢;利用證券實時分析系統(tǒng)，演示主要技術指標，結合典型圖形講解技術指標的運用;利用模擬股票交易系統(tǒng)，建立操作規(guī)則，利用虛擬資金和虛擬撮合，實現(xiàn)從交易、結算、風險管理全過程的操作。同時，通過讓學生扮演證券市場投資者的角色進行模擬投資活動，將所學到的理論知識在實際環(huán)境中具體運用，通過模擬操盤預測市場行情變化，真正做到學以致用，進而激發(fā)學生的興趣與學習積極性，引導學生全面、扎實地掌握證券投資知識。因此，模擬投資活動的開展，更突出了對學生實踐操作能力的培養(yǎng)，是課程設置的一個較高的層次。
3、多媒體教學
證券投資分析是證券投資學中最重要的、也是學生最感興趣的一部分內容。由于證券價格在證券市場中的波動起伏是撲朔迷離的，所以，證券投資技術對于提高投資人的判斷能力有較大的幫助作用，從某種程度上來說，增強對證券市場未來的預見能力，躲避即將來到的風險，任何一個投資者(機構)都必須熟練掌握和運用技術分析方法。所以我們在教學實踐中，一直在注意培養(yǎng)和提高學生這方面的實際分析能力。而技術分析法涉及大量的指標分析和圖形分析K線圖、缺口理論、形態(tài)分析、成交量分析、移動平均線分析等，若采取傳統(tǒng)的教學模式，課堂上教師要現(xiàn)場設計黑板，描畫技術圖形，列舉證券投資實例，還要通過察顏觀色、個別提問等方式從學生那里獲取反饋信息。課堂時間的有效利用率較低，原本生動有趣的知識在學生看來也索然無味。而通過多媒體創(chuàng)作工具，則可以將以上理論結合市場形態(tài)中的實際材料，用立體的圖表編寫出重點突出、形象生動的“電子講稿”[3]。例如，用MicrosoftPowerpoint和Authorware繪制出K線圖以及各種K線組合，通過形狀、大小、色彩、閃爍、修飾等屬性來突出關鍵圖形和指標，并利用Powerpoint的動畫演示，形象地講解了葛蘭碧的移動平均線法則;運用了Flash的動畫技術，生動、貼切地向學生們展示出股票交易的全過程，加強學生們的直觀感受和對理論知識的理解。
(三)修正教學計劃，強化實踐教學環(huán)節(jié)
要改變過去教學沒有實踐環(huán)節(jié)或是把實踐教學形式化的狀況，使實踐課時占總學時的12以上，這樣學生可以邊學習理論知識邊進行實踐操作。由于高職非金融專業(yè)學生的課程體系壓縮，還可以鼓勵學生利用假期到證券公司進行崗位實習和訓練。另外，要改變現(xiàn)有考試方式，增加實踐環(huán)節(jié)考核力度，把證券投資學這門課的考試分成實務考試和理論考試兩部分。
參考文獻
篇2
一般認為，行為金融學的產生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》一文為標志，該文首次將行為心理學結合在經(jīng)濟學中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預期理論：風險決策分析》，正是提出了行為金融學中的預期理論。
中南大學的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學理論的著作。吳世農、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風險關系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國學者的思路進行論證。美國學者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學理論在投資領域的應用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學下投資方法的選擇應具備的條件和原則，指導我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務管理理論與實務》中也不乏對行為金融學的應用，比如：選擇權的應用等。
2行為金融學概述
行為金融學是將行為學、心理學和認知學成果運用到金融市場上產生的一種新理論，是基于心理學實驗結果提出投資者決策時的心理特征假設來研究投資者實際投資決策行為的一門學科。
行為金融學有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認知和行為偏差問題。
主要理論：
證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風險即金融噪聲理論。投資者構筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學總結的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。
3行為金融學在實務中的應用
實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應股權溢價、期權微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等金融學難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。
行為金融學認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務，并且傾向于增加這里物品或服務的使用次數(shù)。還對預期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應該在日常理財中關注。運用動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾準則，當股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準則時就買入或賣出股票的投資策略。當處置效應在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。
市場無效性本質上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學術刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權威”的信息，應該努力追求有個性的投資策略。
在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風格和指導思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風險承受性。
4股票投資策略
4.1具備股票投資取勝的素質
對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質應該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認為這個經(jīng)濟形勢在近期內還會進一步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學頭腦”是不科學的。
4.2逆潮流而動
風險觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會性生物，渴望與別人協(xié)調一致，達成共識。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風險，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風險。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對風險有多少耐心。
參考文獻
篇3
一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學中的重要性
證券投資實驗涉及到經(jīng)濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應用,學生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關理論知識,認識和把握相關證券投資實踐,而且也能在實現(xiàn)二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。
證券投資分析包含了多種不同的分析技術,比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術和手段,來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同,就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎,而綜合應用的藝術則更高一個層次。
二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學應用中應注意的問題
證券投資實驗具有實習性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。
(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣
目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上,即實驗就是通過做模擬操作,給學生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術的綜合應用上。
1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術,則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平,則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。
2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上,則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果,即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標準相反,如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上,模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。
(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學生通過實驗解決的著重點不同
在非金融專業(yè)學生的實驗過程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上,效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前,大多數(shù)同學對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。
對于初次接觸到證券投資的學生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題,而應該是技術問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練,鞏固和應用各種證券投資理論知識,提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。
(三)分析軟件花樣眾多,學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息
能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準備階段,將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。
(四)重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實驗
在目前的證券投資實驗中,技術分析往往被學生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn),即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。
基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難,需要相應的其他統(tǒng)計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題第一,實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術,學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實驗,無助于學生應用各種理論知識的能力,不利于提高學生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術。
另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學生對經(jīng)濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風險可想而知。
三、提高證券投資實驗教學效果的心得和建議
在金融專業(yè)課程的教授中,結合學生的接受能力,與教科書中的理論相呼應,及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。
(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握
針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標,對證券交易產生感性認識。
(二)改進證券投資技術分析實驗
技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理,特別是各種分析方法和技術指標的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規(guī)則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要,因為技術分析方法的原理以及應用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過,但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟,不能放任自流,任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容,在學生對應用規(guī)則進行驗證的時候,每個技術分析方法需要驗證哪些內容,怎么去驗證,都必須有明確的規(guī)定。
(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點
在實驗中進行基本分析的思路應該是,在基本分析技術的實驗過程中,學生的主要任務是收集宏觀經(jīng)濟、行業(yè)以及個股資料,然后對資料進行分析得出結論,即當前的形勢如何,未來的經(jīng)濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調查研究、統(tǒng)計分析以及財務評價分析技術等。
參考文獻
[1]王嘉,何海濤.對當前證券投資實驗的幾點思考[J]特區(qū)經(jīng)濟,2005.(5)
[2]胡嘉將.經(jīng)濟管理類實驗特點分析[J]實臉室研究與探索,2006.(25)
篇4
一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學中的重要性
證券投資實驗涉及到經(jīng)濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應用,學生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關理論知識,認識和把握相關證券投資實踐,而且也能在實現(xiàn)二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。
證券投資分析包含了多種不同的分析技術,比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術和手段,來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同,就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎,而綜合應用的藝術則更高一個層次。
二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學應用中應注意的問題
證券投資實驗具有實習性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。
(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣
目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上,即實驗就是通過做模擬操作,給學生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術的綜合應用上。
1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術,則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平,則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。
2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上,則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果,即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標準相反,如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上,模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。
(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學生通過實驗解決的著重點不同
在非金融專業(yè)學生的實驗過程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上,效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前,大多數(shù)同學對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。
對于初次接觸到證券投資的學生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題,而應該是技術問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練,鞏固和應用各種證券投資理論知識,提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。
(三)分析軟件花樣眾多,學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息
能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準備階段,將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。
(四)重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實驗
在目前的證券投資實驗中,技術分析往往被學生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn),即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。
基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難,需要相應的其他統(tǒng)計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題第一,實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術,學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實驗,無助于學生應用各種理論知識的能力,不利于提高學生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術。
另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學生對經(jīng)濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風險可想而知。
三、提高證券投資實驗教學效果的心得和建議
在金融專業(yè)課程的教授中,結合學生的接受能力,與教科書中的理論相呼應,及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。
(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握
針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標,對證券交易產生感性認識。
(二)改進證券投資技術分析實驗
技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理,特別是各種分析方法和技術指標的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規(guī)則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要,因為技術分析方法的原理以及應用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過,但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟,不能放任自流,任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容,在學生對應用規(guī)則進行驗證的時候,每個技術分析方法需要驗證哪些內容,怎么去驗證,都必須有明確的規(guī)定。
(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點
在實驗中進行基本分析的思路應該是,在基本分析技術
的實驗過程中,學生的主要任務是收集宏觀經(jīng)濟、行業(yè)以及個股資料,然后對資料進行分析得出結論,即當前的形勢如何,未來的經(jīng)濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調查研究、統(tǒng)計分析以及財務評價分析技術等。[]
參考文獻
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篇5
行為金融理論是20世紀80年代以來興起的一種綜合現(xiàn)代金融理論，它是金融經(jīng)濟學家在研究金融市場“特異性”過程中形成、完善并把人的有限理性引入其中的理論體系。它從微觀個體以及產生這種行為的更深層次的心理、社會動因來研究、解釋和預測資本市場的現(xiàn)象和問題，本質上，行為金融是深入研究被標準金融理論忽略的決策黑箱，它把投資決策看成是投資者在一種心理上計量風險與收益并進行決策的過程，是經(jīng)濟行為科學化研究方法的一種價值分析回歸。長期以來，傳統(tǒng)金融理論是以投資者理性、市場完善、投資者效用最大化等作為假定前提，認為證券市場的價格不僅是理性的，而且包含了所有市場信息。
行為金融學和傳統(tǒng)金融學主要存在以下區(qū)別:
2對我國證券市場投資者行為偏差的分析
2.1過度反應
股票市場的過度反應研究最早是由德邦特和撒勒(1985)進行的，他們發(fā)現(xiàn)投資者對于近期的好消息傾向于過度反應，致使股票價格超過其內在價值。
中國股票市場不僅波動幅度大，而且波動的頻率也相當高。股市的劇烈波動導致了投資者的過度交易與市場投機心理，而市場濃烈的投機氛圍則反過來會推進股價波動幅度與頻率。因此，中國股市的頻繁大幅度波動性從側面反映了我國股票市場投資者的過度投機行為。
2.2處置效應
斯特曼和謝弗林研究發(fā)現(xiàn)，處置效應是一種比較典型的投資者認知偏差，表現(xiàn)為投資者對投資贏利的“確定性心理”和對虧損的“損失厭惡心理”，在行為上主要表現(xiàn)為急于賣出贏利的股票，輕易不愿賣出虧損股票的現(xiàn)象等。實際上，處置效應正是前景理論的應用，因為贏者呈現(xiàn)給投資者的是盈利前景，投資者此時傾向于接受確定性結果，而輸者呈現(xiàn)給投資者的是損失前景，投資者此時傾向于冒險，于是投資者持有已套牢股票更長時間，持有已獲利股票較短時間。
我們認為處置效應反映了投資者回避實現(xiàn)損失的傾向，在很多情況下，處置效應主要是受到投資者心理因素的影響，這會削弱投資者對投資風險和股票未來收益狀況的客觀判斷，非理性地長期持有一些失去基本因素的股票，使得投資者盈少虧多。
2.3噪音交易
行為金融學家對噪音交易現(xiàn)象進行了研究。他們認為，在噪音交易者和短期性投資者存在的市場中，交易者都擁有自己的信息。在他擁有的信息集合中，利用其中某一信息的投資者越多，他就越可能利用該信息獲利，這些信息可能是與基礎價值有關的信息，也可能是與基礎價值毫無關系的噪音，這就是所謂的信息聚集正溢出效應。而這一效應可能使努力獲取新信息的交易者無法得到相應的回報，不利于信息搜集與資源配置。
中國股市中噪音交易者太多，1999年紐約交易所的年平均換手率在20%—50%之間，而1998年—2000年我國滬深股市流通股的年平均換手率分別是395%、388%和477%，噪音交易太多導致股票市場系統(tǒng)風險所占比例太高，同時總風險太大。平均而言，滬深股市系統(tǒng)風險占總風險的比例為39%，這一數(shù)字顯著高于美國、英國、香港等成熟股市。
2.4羊群行為
羊群行為是指投資者在信息環(huán)境不確定的條件下，行為受到其他投資者的影響并模仿他人的決策。行為金融學家從人類的從眾心理、投資者之間的信息不對稱及有限理性等角度來探討其內生機制。在股票市場上的羊群行為是多種多樣的，主要有以下兩種:(1)基于信息的羊群行為。完全信息是新古典金融理論的一個前提假設，但事實上，即使在信息傳播高度發(fā)達的現(xiàn)代社會，信息也是不充分的。在信息不充分的情況下，投資者的決策往往不完全是依據(jù)已有的信息，而是依據(jù)對其他投資者的投資行為的判斷來進行決策。這樣就形成了羊群行為。我國證券市場中存在的大量的“跟風”、“跟莊”的投資行為就是典型的羊群行為。(2)基于名譽與基于報酬的羊群行為。這種現(xiàn)象在基金經(jīng)理中相當普遍，由于雇主不了解基金經(jīng)理的能力，同時基金經(jīng)理也不了解自己的投資能力，為了避免因投資失誤而出現(xiàn)的名譽風險和自己的報酬，基金經(jīng)理有模仿其他基金經(jīng)理投資行為的動機。如果許多基金經(jīng)理都采取同樣的行動，羊群行為就發(fā)生了。我們股市中投資基金投資風格雷同顯示出羊群效應的普遍存在。
3基于行為金融學的投資方法及其在我國的應用
3.1反向投資策略
反向投資策略是行為金融理論針對羊群行為而產生的一種積極的投資策略。就是買進過去表現(xiàn)差的股票而賣出過去表現(xiàn)好的股票來進行套利的投資方法。當龐大的個人投資者群體的聯(lián)動推進投機性正向及負向泡沫放大時，基金經(jīng)理可以利用能預期的股市價格反轉，采取相反投資策略進行套利交易。行為金融理論認為反向投資策略是對股市過度反應的一種糾正。
由于市場隨時都可能發(fā)生變化，基金經(jīng)理不但需要良好的洞察力和應變力，更需要直面市場以及同業(yè)壓力的勇氣?；鸾?jīng)理在投資理念中融入行為金融的投資理念，一方面防止自身的羊群行為，一方面利用大多數(shù)投資者的行為偏差對市場整體走向做出較為準確的判斷，并進行合理的資產配置，這在很大程度上能夠體現(xiàn)出基金經(jīng)理們的投資運作水平。
3.2利用行為偏差策略
行為金融學認為市場是非有效或不完全有效的，由于投資者受經(jīng)驗法則的謬誤和情緒因素的影響，將會導致證券的市場價格偏離理論價格。通過發(fā)現(xiàn)這些偏差，買入低估的股票，賣出高估的股票，可以獲得超額的收益。例如，根據(jù)行為金融學的理論，市場中的投資主體可能會對市場中的信息反應遲緩，在利好消息造成某種證券價格上漲后，這種上漲的趨勢就有可能會持續(xù)一定的時間。因此，買入價格開始上漲的證券，賣出價格開始下跌的證券的慣易策略就成為基金經(jīng)理可以選擇的投資策略。慣易策略是首先對股票收益和交易量設定過濾準則，當股市收益和交易量滿足過濾準則就買入或賣出股票的投資策略。行為金融定義的慣易策略源于對股市中間收益延續(xù)性的研究。Jegadeeshkg和Titman(1993)發(fā)現(xiàn)，資產股票組合的中間收益呈連續(xù)性，即中間價格具有向某一方向連續(xù)的動態(tài)效應。事實上，美國價值線排名就是慣易策略利用的例證?；鸾?jīng)理只有對投資者的心理，對市場延遲反應影響的性質和程度，以及證券價格變動的趨勢和持續(xù)時間有深刻的了解和準確的把握，才能在合適的時機買入和賣出證券。此時，對于投資者大眾心理的研究和把握就成為優(yōu)秀的投資基金經(jīng)理必備的一項能力。
3.3投資組合策略
行為金融學認為，證券市場并不是有效的(一般指半強勢有效)。這就意味著傳統(tǒng)的證券組合投資理論中，“在有效市場中，投資者不可能獲得與其所承擔風險不對稱的額外收益”的提法在實踐中是不成立的，也就是說，通過選擇合適的組合投資策略，投資者將可能獲得額外收益。
3.4購買并持有策略
個人或者機構投資與股票應執(zhí)行幾種能幫助控制認識錯誤和心理障礙的安全措施?？刂七@些心理障礙的關鍵方法是所有類型的投資者都要實施一種嚴格的交易策略——“購買并持有”策略。投資者在為組合購入一支股票時，應詳細記錄購買理由，而且要指定一定的標準以利于進行投資決策。長期采取“購買并持有”策略，通常業(yè)績將超過高周轉率的短期交易策略。
3.5捕捉并集中投資策略
行為金融理論下的投資者應該追求的是努力超越市場，采取有別于傳統(tǒng)型投資者的投資策略從而獲取超額收益。要達到這一目的，投資者可以通過三種途徑來實現(xiàn):一是盡力獲取相對于市場來說超前的信息優(yōu)勢，尤其是未公開的信息;二是選擇利用較其他投資者更加有效的模型來處理信息。而這些模型也并非是越復雜就越好，關鍵是實用和有效;三是利用其他投資者的認識偏差等心理特點來實施成本集中策略。一般的投資者受傳統(tǒng)投資理念的影響，注重投資選擇的多樣化和時間的間隔化來分散風險，從而導致收益隨著風險的分散而降低。而行為金融投資者則在捕捉到市場價格被錯誤定價的股票后，率先集中資金進行集中投資，贏取更大的收益。
4結語
行為金融學雖然在國外產生并發(fā)展起來，但由于中國證券市場是一個新興的市場，許多規(guī)章制度都不完善，基本上是個無效的市場。在這個市場中進行研究，要結合中國的自身特點加以發(fā)展和利用，探索出適合中國廣大股民投資行為、投資策略，以更有利于中國資本市場的發(fā)展。
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篇6
期望理論是指股票投資者對于相同狀況所作出的決策往往要考慮自身處于盈利時期還是處于虧損時期。在大多數(shù)狀況下，一旦投資人士所虧欠的款項和盈利的金額相等時，在虧損的狀態(tài)下會變得十分沮喪，但是盈利的時候并沒有那么快樂。反之，一旦出現(xiàn)了虧損，其心理情感往往就會變得極度強烈。譬如，一支股票的現(xiàn)價為10元，如果一名投資人花12元買進，而另外一名投資人是花8元買入的。面對10元錢的這只股票價格發(fā)生改變之后，兩名投資人會作出迥然不同的決策。假如該股票升值，8元價位買入者肯定將留著這支股票，因為他追求的是更多的利潤;而對于這位12元買入的股票投資者來說，他就會猶豫不決，在觀望之后也許就會動搖自身的意志，甚至在考慮之后賣出該股票。反之，假如該股票下跌，其反應還是截然不同的。為繼續(xù)保持現(xiàn)有利潤，8元價位買入者十分有可能選擇賣出以確保有限的利潤能夠加以兌現(xiàn)。然而，對12元價位買入者而言，往往會繼續(xù)持股甚至選擇再次買入，這是由于一旦出局就代表虧損已成為事實。
(二)后悔理論
股票投資人士在進行投資時常常會產生后悔狀況。具體來說，出現(xiàn)牛市時會后悔未能及時購買當時已看好的股票;在熊市的背景下，又會后悔未能加以止損而被套入其中;即使在自身所擁有的股票既不漲又不跌時，當看到他人所推薦的股票獲利也會為未能購入而后悔;而當股票投資者拋出未漲的股票而選擇買進他人所推薦的股票之時，當看到已賣掉的股票再度不斷上漲，投資者會因為沒有堅定自己的想法而后悔。投資者在投資判斷決策上容易出現(xiàn)錯誤，他們會感到非常悲傷。所以，投資者往往會出現(xiàn)瞻前顧后的猶豫特點，尤其是要決定是否要買入或賣出時常常會按自己的思維方式去避免后悔的發(fā)生。
二、股票投資中的行為金融學研究
作為股票投資者，無論是老練嫻熟的投資者還是剛步入股市的菜鳥，他們都試圖用理性的方式來分析股票市場的波動來進行投資理財。但是，實際上，他們的判斷和分析過程在很大程度上受到認知過程、情緒過程等諸多心理因素的影響。這樣一來，金融市場就出現(xiàn)了普遍的行為偏差，導致股票價格的波動。行為金融學可以成功地解釋股票市場中的很多現(xiàn)象。通常，人們在股票市場中往往表現(xiàn)出來的行為心理主要有以下三種:
(一)過度自信
過度自信是一種最普遍的心理偏差，在投資決策的過程中發(fā)揮極其重大的作用，影響著投資者的投資行為。股市參與者往往通過自己的估測和預期來做出相應的行為。這就是所謂的過度自信。在這種心理狀態(tài)下，股票參與者對未來股價的區(qū)間估計往往很小，同時投資者不能從以前的投資決策中汲取失敗的教學，進而更加陷入了過度自信的狀態(tài)之中。由于金融產品的價格很難估計準確，當股票投資者面臨選擇時，投資者就容易過度自信。那些專家、專業(yè)人士也會依據(jù)自己的理論來對股市進行分析和預測，這都是過度自信的直接表現(xiàn)。
(二)處置效應
通常，股票投資者往往注重財富的變化量而非絕對量。股票投資者在面對虧損的時候常常抱著賭一把的心理，且寧愿接受確定性的盈利。這就是處置效應，通俗講就是股票投資者會繼續(xù)持有虧損的股票，過早賣出盈利的股票。這是一種典型的投資者認知的偏差，對盈利的“確定性心理”和對虧損“厭惡性心理”。當投資者處于虧損狀態(tài)時，他們是有風險偏好的，愿意繼續(xù)持有股票直到解套;當出現(xiàn)了盈利之后，投資人會進行風險的合理規(guī)避，同意快速賣出以確保自身的利潤，怕再出現(xiàn)虧損。
(三)羊群效應
“羊群效應”也是一種典型的非理。當股票投資者在沒有掌握準確的信息的狀況之下，往往易受別的投資人之影響而作出類似之行為，過度地依賴別人的意見和觀點，沒有自己的主見。這種“羊群行為”在股市中非常常見。能夠影響投資者羊群行為的因素有很多，其中投資者的個性特征、輿論與政策、投資者的信息處理能力、投資者的賭博心態(tài)和求利心態(tài)等都會造成“羊群效應”的產生。“羊群效應”理論認為，人們的自信心會收到行為與其結果的影響。
(四)家族集體效應
我國的公司許多是需要大量資金的上市公司，尤其是私人公司，在短缺經(jīng)濟條件下，其創(chuàng)業(yè)初期主要依靠自身積累尋求發(fā)展，公司規(guī)模偏小，產權結構不明晰，缺乏強有力的融資支持。在這種條件下，大多數(shù)公司走過了資本原始積累階段，完成了初次創(chuàng)業(yè)。而今，在寬松的政策環(huán)境和激烈的市場競爭中，公司普遍追求以規(guī)模擴張、產業(yè)多元化為目標的二次創(chuàng)業(yè)。隨著公司的發(fā)展，市場的擴大，其融資需求的規(guī)模也不斷加大，僅僅依靠自我積累很難滿足實際需求，便家族式的進行股票融資、或者進行股票投資以期獲得收益等，但在經(jīng)營轉型中難以適應股票市場的新環(huán)境，造成家庭企業(yè)收到重創(chuàng)。
三、促進股票投資行為有效性的分析
(一)與自身經(jīng)濟能力相結合，進一步完善自身構思建設
在股票投資中，大力推行科學化行為模式，運用經(jīng)濟學的知識和市場導向狀況來判斷如何進行股票投資。在股票市場買賣過程中，要著力做到以下兩個方面:一方面是將投資人價值列入生態(tài)、文化產業(yè)當中，視為統(tǒng)一體進行發(fā)展;另一方面是在股票投資中按照資源投入產出比最優(yōu)化之原則，運用各類管理方法以提升投資人所具有的產出。
(二)健全股票投資監(jiān)管法律法規(guī)，確保股票市場的可持續(xù)發(fā)展
當前，中國股票投資監(jiān)管尚處在起步階段，由此可見健全相關法律法規(guī)十分必要，特別是在監(jiān)理過程中健全股票投資的相關管理機制，一旦出現(xiàn)了資產與資源之變更，一定要實施公開招標制度與決議制度。為此，要持續(xù)健全完善議事會、代表會等有關民主管理機制，并且明確相關的工作程序，完善有關的工作制度，保障以上組織能產生監(jiān)督的作用。投資人要事先開展可行性分析，并以此為基礎得到科學而合理的監(jiān)管機制。
(三)建立健全股票投資經(jīng)濟風險評估機制
本世紀以來，股票投資被人們關注，并最終在各地遍地開花，但許多屬于盲目投資，造成巨大損失。人們對這些損失下的股票投資之異議開展了原因探討，股票投資可以說是經(jīng)濟運行的一大重要載體，其中有著非常多的市場資金以及企業(yè)。在當前我國企業(yè)面臨轉型升級的大背景之下，一旦投資人對于股票投資的評估機制不夠健全，將導致投資處于風險極大的狀態(tài)。
(四)提高經(jīng)濟政策信息、市場信息透明度
股票投資大多屬于政府主導或參與，資金投入大，涉及部門多。因此股票市場管理者要注重目前財務報表和市場資金之間有關信息的披露，讓社會大眾能夠了解到股票投資的趨向以及支出收益等相關內容，從而有效避免投資人員匆匆忙忙地盲目參加激烈的市場經(jīng)濟，讓投資人能夠更加理性地參與和運用市場中的資金，并且有效實施績效考核機制。
篇7
國外行為金融學的發(fā)展，引起我國學者的高度重視，1999年北京大學劉力教授在《經(jīng)濟科學》第三期發(fā)表的《行為金融理論對效率市場假說的挑戰(zhàn)》一文，是我國最早系統(tǒng)介紹行為金融理論的文章。2002年行為金融學被諾貝爾經(jīng)濟學獎的肯定后，國內掀起了行為金融學介紹和研究的熱潮。2003年11月29日，在南京大學舉辦了全國首次行為金融學與資本市場學術研討會，將國內行為金融學的研究推向了。
1對投資者的心理研究
金曉斌、唐利民（2000）統(tǒng)計分析顯示，在影響股市異常波動的因素中政策性因素是最重要的因素，其影響遠大于市場因素、擴容因素、消息因素和其他因素。孫培源、施東暉（2002）通過對1992-2002年初上海股市52次異常波動的分析表明，由政策性因素引起的異常波動達30次之多，而且當月出臺的政策對該月的股價波動具有顯著的影響，直接影響投資者入市的意愿和交投的活躍程度，中國個體證券投資者存在政策依賴性偏差。利好政策的頒布導致在相當長的交易周期內投資者交易頻率明顯上升，加劇了投資者的過度自信傾向，而利空政策出臺卻導致在較長的交易周期內投資者的交易頻率大幅度下降，表現(xiàn)出較強的過度恐懼心理。這種強烈的“政策依賴”傾向是中國證券市場有中國特色的一種現(xiàn)象。張華慶（2003）認為中國證券投資者的行為有明顯的過度反應的傾向，而深層次的根源是投資者的種種心理偏差，其結果將導致市場會對信息或政策的反應超過應有的幅度，加劇了市場的波動性，導致市場風險的放大。這些心理偏差包括過度自信、過度樂觀、賭博心理、暴富心理、從眾心理以及過度恐懼心理。
2對投資者有限套利行為的研究
現(xiàn)代金融理論普遍認為，當金融資產的價格存在誤定時，眾多的“理性套利者”就會在相應低估的資產上“做多”，而在高估的資產上“做空”，不但可以最終消除價格誤定，而且可以獲得無風險利潤，從而使市場保持有效性。應該說套利機制是金融市場的重要機制，套利行為的存在具有“價值發(fā)現(xiàn)”的功能，它推動著資產價格向基本價值的回歸。但是，中國的證券市場有以下特征：信息的獲得是有成本的；信息的傳遞存在時間與空間上的差異，交易者并不能同時獲取信息；交易者的行為是存在著差異的，并非都是理性的；交易者所持有的信息是不對稱的。因此，機構投資者憑借優(yōu)勢，往往扮演著理性套利者的角色，而個人投資者卻因先天不足淪為噪聲交易者。張華慶（2003）認為，在中國證券市場中，當理性套利者進行套利時，不僅要面對基礎性因素變動的風險，還要面對噪聲交易者非理性預期變動的風險。在噪聲交易者的影響下，不但理性套利者的收益將受到影響，甚至會導致越來越多的基金經(jīng)理放棄原來奉行的成長型或價值型投資理念，在某種程度上蛻化為“追逐熱點、短線運作”的投資方式。
3對投資者羊群行為的研究
“羊群行為”（HerdingBehavior）是信息連鎖反應導致的一種行為方式，當個體依據(jù)其它行為主體的行為而選擇采取類似的行為時就會產生“羊群行為”。換而言之，當“羊群行為”產生時，個體趨向于一致行動，即所謂的“趕潮流（Bandwagon）”，這時個人往往放棄自己所掌握的信息和信號而附和他人的行為，雖然他們所掌握的信息和信號，按理性分析可能顯示他們應采取另外一種完全不同的行為。宋軍、吳沖鋒（2001）使用個股收益率的分散度指標，使用市場公開的價格數(shù)據(jù)，對于我國證券市場的羊群行為進行了實證研究。結果發(fā)現(xiàn)我國證券市場的羊群行為程度高于美國證券市場的羊群行為程度，在市場收益率極低時的羊群行為程度遠遠高于在市場收益率極高時的羊群行為程度，這個結果可以用期望理論中決策者對于損失、收益的不同態(tài)度來解釋。孫培源、施東暉（2002）根據(jù)資本資產定價模型（CAPM）建立了較為靈敏的檢驗羊群行為的回歸模型，并據(jù)此對我國股市進行了實證檢驗。結果表明：在政策干預頻繁和信息不對稱的嚴重的市場環(huán)境下，我國股市存在一定程度的羊群行為，并導致系統(tǒng)風險在總風險中占有較大比例。從投資運作層面來看，羊群行為將削弱組合投資分散風險的效果，特別是在市場發(fā)生大幅度漲跌時，通過多元化投資分散風險的效果將極為有限。就政策層面而言，羊群行為意味著投資者的買賣決策并非基于理性的決策過程，因此股價極有可能偏離其均衡價值，從而破壞了市場的價格發(fā)現(xiàn)功能和資源配置功能。常志平（2002）采用橫截面收益絕對差（CrossSectionalAbsoluteDeviationofReturns，CSAD)方法，對我國股票市場是否存在“羊群行為”進行了實證檢驗。結果發(fā)現(xiàn)：在上漲行情中，我國深圳證券市場與上海證券市場均不存在“羊群行為”；但在下跌行情中，深圳證券市場與上海證券市場均存在“羊群行為”。并且深圳證券市場比上海證券市場具有更多的“羊群行為”。張華慶（2003）指出“羊群行為”對中國證券價格會產生一定的影響：由于“羊群行為”者往往拋棄自己的私人信息追隨別人，這會導致市場信息傳遞鏈的中斷；如果“羊群行為”超過某一限度，將誘發(fā)另一個重要的市場現(xiàn)象——過度反應的出現(xiàn)，使中國證券市場的穩(wěn)定性下降；所有“羊群行為”的發(fā)生基礎都是信息的不完全性，因此，一旦市場的信息狀態(tài)發(fā)生變化，如新信息的到來，“羊群行為”就會瓦解，這意味著“羊群行為”具有不穩(wěn)定性和脆弱性。
4行為金融學在我國的應用性研究展望
4.1對實證研究結果的應用
從以上可以看出證券市場的參與者存在一定的非理性，而且市場也不是完全有效的。如何克服這些非理性，使投資者能在并非完全有效的市場生存，是市場參與者最想解決的問題之一。
4.2對參與者的心理學實證研究
從以上可以看出針對市場參與者的心理學實證研究，一般還是基于行為金融學的舊有框架中的心理學理論，今后的研究應該更多地結合中國文化、國情或者利用更多心理學的最新研究成果，只有這樣的研究才更適合中國的現(xiàn)實。
4.3在金融產品的設計和銷售上的應用研究
隨著我國的金融改革進一步深入，出現(xiàn)了越來越多的金融產品。金融產品的開發(fā)和銷售變得也越來越重要。其實，人們對于經(jīng)濟學和心理學相結合的研究最早就是從消費者心理學開始的，隸屬于市場營銷學中的消費者行為學是一門理論系統(tǒng)完整的科學。其中對消費者的調查、研究方法完全可以借鑒與行為金融學的實證方法相結合用以來研究金融產品的購買者的行為，根據(jù)投資者的不同偏好來設計金融產品，制定營銷戰(zhàn)略，從而為金融產品的開發(fā)和銷售打出一片新天地。
參考文獻
［1］金曉斌，唐利民．政策與股票投資者博弈分析［J］．海通證券研究報告，2000．
篇8
周五的早盤波瀾不興，大盤窄幅波動，上證指數(shù)上下10點，但氣氛令人窒息，創(chuàng)業(yè)板飄綠，也是有氣無力。就像是一場大病，自從上個月調整以來，元氣尚未恢復那樣，需要靜養(yǎng)一張紙。預計這種半死不活的走勢還將持續(xù)到下午。
盤中亮點無疑是可燃冰，據(jù)新聞聯(lián)播報道，我國實現(xiàn)全球首次成功試采海域可燃冰。5月18日，國土部中國地質調查局消息稱，我國在南海北部神狐海域進行的可燃冰試采獲得了成功，成為了全球第一個實現(xiàn)了在海域可燃冰試開采中獲得連續(xù)穩(wěn)定產氣的國家。據(jù)預測在2030年實現(xiàn)產業(yè)化。
因此，可燃冰相關概念股大漲。但筆者在盤前就認為，由于可燃冰板塊在昨天之前就啟動，其中領漲股石化機械連兩個漲停板，機構大舉拋售，所以今天追市要小心成為接盤俠了。預計此消息刺激一兩天行情，今天是高峰。操作上還是聚焦資金流已經(jīng)大舉介入的雄安和高送轉，抓回調站穩(wěn)的機會。
可燃冰的火熱，說明市場對題材的敏感度很高，可惜，可燃冰的產業(yè)化還很漫長，炒作的持續(xù)性太短。預計以后還會刺激市場神經(jīng)，依據(jù)可燃冰報道而產生脈沖行情。事實上，在三年前就報道過可燃冰的牛叉，也轟轟烈烈炒作了幾天，然后就沉寂了。這次應該也不例外。
股票投資分析論文范文二：
炒股技巧要點之一：
賣在急拉中，昨日的短線金股002205國統(tǒng)股份，今日沖高出局，收益三個點，穩(wěn)健是必須的。
篇9
過度自信是指投資者在投資理財行為中賦予主觀判斷較大權重而低估客觀實事的行為。在證券市場中,投資者特別是具備一定金融知識和投資經(jīng)驗的年輕散戶投資者及機構投資者,往往會過于依賴自己對某只證券收益率的預測,而低估產業(yè)周期、行業(yè)競爭、替代品、利率風險、匯率風險、政策導向等等客觀環(huán)境和因素的影響,有選擇性的接受能夠證實自己對未來收益預測的信息,忽視與預測相悖的信息,從而高估或低估證券價格,導致交易次數(shù)頻繁、交易量增大,擾亂市場資源配置效率。劉善軍(2009)上海和深圳兩個市場進行實證檢驗發(fā)現(xiàn)上海和深圳兩個證券市場存在過度自信。
(二)損失厭惡
損失厭惡是指投資者將收益和損失放在兩個心理賬戶里,當取得的收益與避免的損失相等時,投資者的心理滿足程度不同,往往前者小于后者。在現(xiàn)實生活中,中小投資者在調整自己的證券組合時,為了實現(xiàn)盈利落袋為安避免證券價格回調造成的收益縮水而賣出賺錢的證券,同時否認證券價格下跌帶來的潛在損失保留虧損的證券。損失厭惡使得投資者在熊市時深度套牢,牛市時只能獲取少量收益。
(三)羊群行為
羊群行為是指在無法獲取市場中所有信息的情況下,當投資者做出的判斷或決策與市場中的大部分投資者不同時,會傾向于選擇多數(shù)人采用的決策的行為。導致這種行為的動因是信息的不確定性和信息成本過高。隨著計算機技術和互聯(lián)網(wǎng)的廣泛應用和發(fā)展,投資者每天面對著大量的信息,很難篩選出真實有效的信息,即使可以也會耗用大量的金錢和時間。為了降低做出錯誤決策的概率,投資者會收集市場中多數(shù)人的行為決策,并一次作為個人投資的基礎。裴寶剛(2011)利用上海和香港兩個股票市場的數(shù)據(jù)進行實證研究發(fā)現(xiàn)在交易活躍程度相等的情況下大陸股票市場的羊群效應要強于香港股票市場。
(四)過度反應
過度反應是指某一利好或利空消息時,投資者對于證券預期收益率的估計高于或低于證券價格應有的漲跌幅度,隨后逐漸修正價格縮小背離程度。我國證券市場中散戶投資者相較于機構投資者更容易產生過度反應行為。在證券價格上行階段,投資者預期市場在一段時間內將保持上漲的趨勢不變,此時利好消息的增強投資者的信心,證券價格超額上漲。反之,在證券價格下行階段,投資者對市場缺乏信心,認為此時投入資金發(fā)生虧損的概率要遠遠高于獲得收益的概率,當市場出現(xiàn)利空消息時,盡管該重大事件與影響證券價格下跌的關系不大,投資者也會敏感的捕捉這一事件的影響,作為個人投資決策的基礎,從而導致證券價格超額下跌。例如2007年5月,財政部出臺規(guī)定將印花稅率有0.1%上調至0.3%,A股市場連續(xù)5個交易日下跌,累積跌幅達到21.45％,后經(jīng)多次修正達到正常水平。
二、投資策略
上述討論的偏差在我國投資者決策行為中極易發(fā)生,而大量實證研究表明中國證券市場處于弱有效狀態(tài),意味著證券價格只反映歷史信息。面對這一境況,投資者需要謹慎選擇投資策略,合理利用行為金融學揭示的認知偏差,理性投資,以實現(xiàn)個人資產的保值增值。
(一)反向投資策略
針對過度反應投資者可以應用反向投資策略。在理財投資過程中,投資者對于市場、行業(yè)或某家公司的近期數(shù)據(jù)會賦予較大權重,而對于遠期歷史數(shù)據(jù)給予較小權重,這會使得近期業(yè)績較好的證券被過分高估,而業(yè)績較差的證券過分低估?；谶^度反應理論,這些證券在未來一定時間內會被投資者反向修正,使得高估的證券下跌低估的證券上漲,逐漸回歸到內在價值附近。利用這一原理,采用反向投資策略,即買入近期下跌的證券賣出上漲的證券。實際操作中,投資者應結合證券基本面分析和公司外部環(huán)境影響,找到價格與價值偏離的證券,密切關注市場變化趨勢,在合理的價位買入或賣出證券,尋求獲利機會。
(二)成本平均策略
當投資者無法精確把握合理的買入價格和買入時機時,為了降低風險,可以結合證券收益率波浪理論,在波浪的較低點,選擇一個合理的價格區(qū)間,分批次購入不同價格等級的證券,使證券投資成本平均化,這種投資策略被稱為成本平均策略。這個策略比較適用于散戶投資者,盡管會降低收益水平,但會在一定程度上修正損失厭惡變差,減少投資者非理性投資行為。適用成本平均策略時,要著重注意兩方面內容:第一,有計劃的分配資金,合理配置投資資金和留存資金。第二,事先明確投資價格區(qū)間的極值,避免證券價格持續(xù)下行過程中錯誤估計波段谷底導致的深度套牢現(xiàn)象。
(三)集中投資策略
與成本平均策略相反,集中投資策略適用于機構投資者或具備豐富知識儲備和投資經(jīng)驗的中小投資者。該策略也可稱之為價值投資,即將大部分資金投資于少數(shù)證券并長期持有。該策略的投資對象一般為行業(yè)領頭羊或具有潛在的長期發(fā)展趨勢但現(xiàn)階段被低估的證券。一旦投入,堅決持有,不會因短期證券價格的波動而頻繁換手,投資風險相較于成本平均策略大,交易成本較小。投資者在實施這一策略前,會花費大量時間、精力分析研究市場,選出具有投資價值的證券,抓準時機,迅速出手。應用該種策略需關注兩方面問題:第一,止損點的設定,因為投資者只投資于有限的幾種證券,投資組合分散風險的程度降低,一旦投資失敗,損失是巨大的,為降低損失金額,應設定止損點并嚴格遵守。第二,使用集中投資策略構建的投資組合中證券種類較少,因此選取證券種類時,應選擇不同領域、收益相關程度較低的證券,力求能最大化分散風險。
(四)時間分散化策略
時間分散化策略是指根據(jù)投資者的不同年齡階段制定不同的資產結構,年輕時資金多用于風險大收益高的資產,年老時降低資產組合中高風險資產的比重,更傾向于投資債券等收益穩(wěn)定的資產。這一策略基于投資者的風險偏好制定,投資人在年輕時為了獲取更多收益對風險的容忍程度較高,而依據(jù)歷史數(shù)據(jù),股票的投資回報率高于債券的投資回報率,投資者會增加個人資產結構中股票的投資權重,力求賺取更多收益。投資人在年老時投資理財?shù)哪繕酥饕潜Ｖ?他們對風險的承受能力較弱,會選擇債券等收益率低風險小的資產作為主要投資對象。
篇10
行為金融理論是20世紀80年代以來興起的一種綜合現(xiàn)代金融理論，它是金融經(jīng)濟學家在研究金融市場“特異性”過程中形成、完善并把人的有限理性引入其中的理論體系。它從微觀個體以及產生這種行為的更深層次的心理、社會動因來研究、解釋和預測資本市場的現(xiàn)象和問題，本質上，行為金融是深入研究被標準金融理論忽略的決策黑箱，它把投資決策看成是投資者在一種心理上計量風險與收益并進行決策的過程，是經(jīng)濟行為科學化研究方法的一種價值分析回歸。長期以來，傳統(tǒng)金融理論是以投資者理性、市場完善、投資者效用最大化等作為假定前提，認為證券市場的價格不僅是理性的，而且包含了所有市場信息。
行為金融學和傳統(tǒng)金融學主要存在以下區(qū)別:
2對我國證券市場投資者行為偏差的分析
2.1過度反應
股票市場的過度反應研究最早是由德邦特和撒勒(1985)進行的，他們發(fā)現(xiàn)投資者對于近期的好消息傾向于過度反應，致使股票價格超過其內在價值。
中國股票市場不僅波動幅度大，而且波動的頻率也相當高。股市的劇烈波動導致了投資者的過度交易與市場投機心理，而市場濃烈的投機氛圍則反過來會推進股價波動幅度與頻率。因此，中國股市的頻繁大幅度波動性從側面反映了我國股票市場投資者的過度投機行為。
2.2處置效應
斯特曼和謝弗林研究發(fā)現(xiàn)，處置效應是一種比較典型的投資者認知偏差，表現(xiàn)為投資者對投資贏利的“確定性心理”和對虧損的“損失厭惡心理”，在行為上主要表現(xiàn)為急于賣出贏利的股票，輕易不愿賣出虧損股票的現(xiàn)象等。實際上，處置效應正是前景理論的應用，因為贏者呈現(xiàn)給投資者的是盈利前景，投資者此時傾向于接受確定性結果，而輸者呈現(xiàn)給投資者的是損失前景，投資者此時傾向于冒險，于是投資者持有已套牢股票更長時間，持有已獲利股票較短時間。
我們認為處置效應反映了投資者回避實現(xiàn)損失的傾向，在很多情況下，處置效應主要是受到投資者心理因素的影響，這會削弱投資者對投資風險和股票未來收益狀況的客觀判斷，非理性地長期持有一些失去基本因素的股票，使得投資者盈少虧多。
2.3噪音交易
行為金融學家對噪音交易現(xiàn)象進行了研究。他們認為，在噪音交易者和短期性投資者存在的市場中，交易者都擁有自己的信息。在他擁有的信息集合中，利用其中某一信息的投資者越多，他就越可能利用該信息獲利，這些信息可能是與基礎價值有關的信息，也可能是與基礎價值毫無關系的噪音，這就是所謂的信息聚集正溢出效應。而這一效應可能使努力獲取新信息的交易者無法得到相應的回報，不利于信息搜集與資源配置。
中國股市中噪音交易者太多，1999年紐約交易所的年平均換手率在20%—50%之間，而1998年—2000年我國滬深股市流通股的年平均換手率分別是395%、388%和477%，噪音交易太多導致股票市場系統(tǒng)風險所占比例太高，同時總風險太大。平均而言，滬深股市系統(tǒng)風險占總風險的比例為39%，這一數(shù)字顯著高于美國、英國、香港等成熟股市。
2.4羊群行為
羊群行為是指投資者在信息環(huán)境不確定的條件下，行為受到其他投資者的影響并模仿他人的決策。行為金融學家從人類的從眾心理、投資者之間的信息不對稱及有限理性等角度來探討其內生機制。在股票市場上的羊群行為是多種多樣的，主要有以下兩種:(1)基于信息的羊群行為。完全信息是新古典金融理論的一個前提假設，但事實上，即使在信息傳播高度發(fā)達的現(xiàn)代社會，信息也是不充分的。在信息不充分的情況下，投資者的決策往往不完全是依據(jù)已有的信息，而是依據(jù)對其他投資者的投資行為的判斷來進行決策。這樣就形成了羊群行為。我國證券市場中存在的大量的“跟風”、“跟莊”的投資行為就是典型的羊群行為。(2)基于名譽與基于報酬的羊群行為。這種現(xiàn)象在基金經(jīng)理中相當普遍，由于雇主不了解基金經(jīng)理的能力，同時基金經(jīng)理也不了解自己的投資能力，為了避免因投資失誤而出現(xiàn)的名譽風險和自己的報酬，基金經(jīng)理有模仿其他基金經(jīng)理投資行為的動機。如果許多基金經(jīng)理都采取同樣的行動，羊群行為就發(fā)生了。我們股市中投資基金投資風格雷同顯示出羊群效應的普遍存在。
3基于行為金融學的投資方法及其在我國的應用
3.1反向投資策略
反向投資策略是行為金融理論針對羊群行為而產生的一種積極的投資策略。就是買進過去表現(xiàn)差的股票而賣出過去表現(xiàn)好的股票來進行套利的投資方法。當龐大的個人投資者群體的聯(lián)動推進投機性正向及負向泡沫放大時，基金經(jīng)理可以利用能預期的股市價格反轉，采取相反投資策略進行套利交易。行為金融理論認為反向投資策略是對股市過度反應的一種糾正。
由于市場隨時都可能發(fā)生變化，基金經(jīng)理不但需要良好的洞察力和應變力，更需要直面市場以及同業(yè)壓力的勇氣?；鸾?jīng)理在投資理念中融入行為金融的投資理念，一方面防止自身的羊群行為，一方面利用大多數(shù)投資者的行為偏差對市場整體走向做出較為準確的判斷，并進行合理的資產配置，這在很大程度上能夠體現(xiàn)出基金經(jīng)理們的投資運作水平。
3.2利用行為偏差策略
行為金融學認為市場是非有效或不完全有效的，由于投資者受經(jīng)驗法則的謬誤和情緒因素的影響，將會導致證券的市場價格偏離理論價格。通過發(fā)現(xiàn)這些偏差，買入低估的股票，賣出高估的股票，可以獲得超額的收益。例如，根據(jù)行為金融學的理論，市場中的投資主體可能會對市場中的信息反應遲緩，在利好消息造成某種證券價格上漲后，這種上漲的趨勢就有可能會持續(xù)一定的時間。因此，買入價格開始上漲的證券，賣出價格開始下跌的證券的慣易策略就成為基金經(jīng)理可以選擇的投資策略。慣易策略是首先對股票收益和交易量設定過濾準則，當股市收益和交易量滿足過濾準則就買入或賣出股票的投資策略。行為金融定義的慣易策略源于對股市中間收益延續(xù)性的研究。Jegadeeshkg和Titman(1993)發(fā)現(xiàn)，資產股票組合的中間收益呈連續(xù)性，即中間價格具有向某一方向連續(xù)的動態(tài)效應。事實上，美國價值線排名就是慣易策略利用的例證。基金經(jīng)理只有對投資者的心理，對市場延遲反應影響的性質和程度，以及證券價格變動的趨勢和持續(xù)時間有深刻的了解和準確的把握，才能在合適的時機買入和賣出證券。此時，對于投資者大眾心理的研究和把握就成為優(yōu)秀的投資基金經(jīng)理必備的一項能力。
3.3投資組合策略
行為金融學認為，證券市場并不是有效的(一般指半強勢有效)。這就意味著傳統(tǒng)的證券組合投資理論中，“在有效市場中，投資者不可能獲得與其所承擔風險不對稱的額外收益”的提法在實踐中是不成立的，也就是說，通過選擇合適的組合投資策略，投資者將可能獲得額外收益。
3.4購買并持有策略
個人或者機構投資與股票應執(zhí)行幾種能幫助控制認識錯誤和心理障礙的安全措施?？刂七@些心理障礙的關鍵方法是所有類型的投資者都要實施一種嚴格的交易策略——“購買并持有”策略。投資者在為組合購入一支股票時，應詳細記錄購買理由，而且要指定一定的標準以利于進行投資決策。長期采取“購買并持有”策略，通常業(yè)績將超過高周轉率的短期交易策略。
3.5捕捉并集中投資策略
行為金融理論下的投資者應該追求的是努力超越市場，采取有別于傳統(tǒng)型投資者的投資策略從而獲取超額收益。要達到這一目的，投資者可以通過三種途徑來實現(xiàn):一是盡力獲取相對于市場來說超前的信息優(yōu)勢，尤其是未公開的信息;二是選擇利用較其他投資者更加有效的模型來處理信息。而這些模型也并非是越復雜就越好，關鍵是實用和有效;三是利用其他投資者的認識偏差等心理特點來實施成本集中策略。一般的投資者受傳統(tǒng)投資理念的影響，注重投資選擇的多樣化和時間的間隔化來分散風險，從而導致收益隨著風險的分散而降低。而行為金融投資者則在捕捉到市場價格被錯誤定價的股票后，率先集中資金進行集中投資，贏取更大的收益。
4結語
行為金融學雖然在國外產生并發(fā)展起來，但由于中國證券市場是一個新興的市場，許多規(guī)章制度都不完善，基本上是個無效的市場。在這個市場中進行研究，要結合中國的自身特點加以發(fā)展和利用，探索出適合中國廣大股民投資行為、投資策略，以更有利于中國資本市場的發(fā)展。
參考文獻
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篇11
2、摘要：要有高度的概括力，語言精練、明確，中文摘要約100—200字；
3、關鍵詞：從論文標題或正文中挑選3～5個最能表達主要內容的詞作為關鍵詞。
4、目錄：寫出目錄，標明頁碼。
5、正文：
專科畢業(yè)論文正文字數(shù)一般應在3000字以上。畢業(yè)論文正文：包括前言、本論、結論三個部分。
前言(引言)是論文的開頭部分，主要說明論文寫作的目的、現(xiàn)實意義、對所研究問題的認識，并提出論文的中心論點等。前言要寫得簡明扼要，篇幅不要太長。
本論是畢業(yè)論文的主體，包括研究內容與方法、實驗材料、實驗結果與分析(討論)等。在本部分要運用各方面的研究方法和實驗結果，分析問題，論證觀點，盡量反映出自己的科研能力和學術水平。
結論是畢業(yè)論文的收尾部分，是圍繞本論所作的結束語。其基本的要點就是總結全文，加深題意。
6、謝辭：簡述自己通過做畢業(yè)論文的體會，并應對指導教師和協(xié)助完成論文的有關人員表示謝意。
7、參考文獻：在畢業(yè)論文末尾要列出在論文中參考過的專著、論文及其他資料，所列參考文獻應按文中參考或引證的先后順序排列。
8、注釋：在論文寫作過程中，有些問題需要在正文之外加以闡述和說明。
9、附錄：對于一些不宜放在正文中，但有參考價值的內容，可編入附錄中。
注意事項
1、畢業(yè)論文一律打印，采取a4紙張，頁邊距一律采?。荷?、下2.5cm，左3cm，右1.5cm，行間距取多倍行距(設置值為1.25)；字符間距為默認值(縮放100%，間距：標準)，封面采用教務處統(tǒng)一規(guī)定的封面。
2、字體要求
論文所用字體要求為宋體。
3、字號
第一層次題序和標題用小三號黑體字；第二層次題序和標題用四號黑體字；第三層次及以下題序和標題與第二層次同；正文用小四號宋體。
4、頁眉及頁碼
畢業(yè)論文各頁均加頁眉，采用宋體五號宋體居中，打印“河北大學xxxx屆本科生畢業(yè)論文(設計)”。頁碼從正文開始在頁腳按阿拉伯數(shù)字(宋體小五號)連續(xù)編排，居中書寫。
5、摘要及關鍵詞
中文摘要及關鍵詞：“摘要”二字采用三號字黑體、居中書寫，“摘”與“要”之間空兩格，內容采用小四號宋體?！瓣P鍵詞”三字采用小四號字黑體，頂格書寫，一般為3—5個。
英文摘要應與中文摘要相對應，字體為小四號timesnewroman。
6、目錄
“目錄”二字采用三號字黑體、居中書寫，“目”與“錄”之間空兩格，第一級層次采用小三號宋體字，其他級層次題目采用四號宋體字。
7、正文
正文的全部標題層次應整齊清晰，相同的層次應采用統(tǒng)一的字體表示。第一級為“一”、“二”、“三”、等，第二級為“1.1”、“1.2”、“1.3”等，第三級為“1.1.1”、“1.1.2”等。
8、參考文獻
參考文獻要另起一頁，一律放在正文后，在文中要有引用標注，如×××[1]。
9、外文資料及譯文
外文資料可用a4紙復印，如果打印，采用小四號timesnewroman字體，譯文采用小四號宋體打印，格式參照畢業(yè)論文文本格式要求，另外，要注意畢業(yè)論文結束語是否恰當。
參考范文：
投資學專業(yè)實踐性教學改革的思考
[摘要]隨著全球經(jīng)濟一體化速度的加快，全球性、全國性金融市場的形成與開放，對于金融投資人才需求日漸增多。文章對現(xiàn)行的投資學專業(yè)的設置情況做了簡單分析，以對本科教育中投資學專業(yè)應用型人才培養(yǎng)模式做出探索。
[關鍵詞]投資學；實踐性教學；應用型人才培養(yǎng)
doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2016.03.132
[中圖分類號]G420[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194（2016）03-0250-02
投資學專業(yè)是適應我國投資主體多元化、投資方式多樣化、投資規(guī)模分散化、投資行為職業(yè)化、投資活動專業(yè)化的背景而產生的一門新專業(yè)。投資學作為一門學科，是對投資進行系統(tǒng)的研究，從而科學地進行投資活動，其核心是以效用最大化準則為指導，獲得個人財富配置的最優(yōu)均衡解。專業(yè)化的投資和投資的專業(yè)化是投資行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。
1投資學專業(yè)的學科門類劃分[1]
宏觀意義上所說的投資，多指產業(yè)布局、資源配置、投資規(guī)劃等投資經(jīng)濟學問題，從學科屬性而言當歸屬經(jīng)濟學學科門類。相近專業(yè)有國際經(jīng)濟與貿易、金融學等。
微觀意義上所說的投資，應指以政府、企業(yè)、個人、非盈利組織等主體對某一經(jīng)濟活動的投資行為，具體包括投資項目分析、評價、規(guī)劃、決策、資金籌措、資金投入、項目監(jiān)控與項目績效評估等投資管理行為，從學科屬性而言，當屬管理學學科門類。相近的學科是財務管理、國際商務、工程管理、房地產開發(fā)與管理等。顯然，作為應用型本科院校所創(chuàng)辦的投資學專業(yè)，應以微觀意義的投資經(jīng)濟活動管理為主。
2投資學專業(yè)建設中存在的問題
2.1重認知性實驗，輕設計性、綜合性實驗
目前，側重于理論知識的強化訓練，忽視了學生的實踐能力、創(chuàng)新能力、應用技能等個人綜合素質的培養(yǎng)。大多數(shù)學校對投資學專業(yè)的學生都設置了實驗課，但在課程設計體系上都是開設單一的課程，很少開設綜合性的實驗，也沒有開設激發(fā)學生思維能力和創(chuàng)新能力的開放性實驗。
2.2重教師的學歷培養(yǎng)，輕實踐能力提升
現(xiàn)在，高校注重對教師的科研能力培養(yǎng)，卻忽視了教師的教學實踐能力的提升。教師學歷和科研能力在一定程度上反映一名教師的教學能力，但并不能完全反映出教師的教學能力，而教學能力往往反映在教師的教學實踐上。
2.3教學目標脫離社會需求
投資學專業(yè)是具有融實務投資、金融投資和人力資本投資于一體的綜合學科，該專業(yè)更強調實務操作能力和投融資判斷分析能力的培養(yǎng)。然而，現(xiàn)行的本科院校投資學專業(yè)的課程設置中，較少做到理論教學與實踐教學相互統(tǒng)一，常常會出現(xiàn)厚此薄彼的現(xiàn)象，這體現(xiàn)不出本科院校投資學專業(yè)教學圍繞市場需求出發(fā)的特點，不利于學生創(chuàng)新意識的培養(yǎng)。
3完善投資學實踐性教學的建議
3.1建立多層次實驗室
構建基礎經(jīng)濟、綜合投資和金融企業(yè)實踐多層次實驗室。投資學專業(yè)利用實驗軟件，開設證券投資分析、外匯模擬交易、商業(yè)銀行經(jīng)營等實驗課程，通過對軟件系統(tǒng)的講解、觀摩及模擬使用等教學手段，使學生在熟練操作系統(tǒng)的基礎上，能夠利用相關指標和方法處理和分析問題，這極大地提高了學生的實踐和應用能力，也將會取得良好的教學效果。
3.2提高教師教學實踐能力
一方面“送出去”，將相關教師參加各類實踐活動的培訓、參觀甚至參與各類企業(yè)的經(jīng)營管理，積極鼓勵并創(chuàng)造條件促進教師到金融機構、政府部門、企業(yè)等單位掛職鍛煉；另一方面“請進來”，利用政、校、行和企共建合作平臺，聘請企業(yè)的經(jīng)理、主管等相關人員到學校進行講座、授課，聘請資深企業(yè)家作為客座教授，定期講授一些課程，這有助于教師的教學實踐能力的培養(yǎng)。
3.3市場需求為導向，優(yōu)化人才培養(yǎng)模式
在夯實學生理論基礎和提升實踐能力的基礎上，倡導學思結合，在投資學專業(yè)課程教學過程中要廣泛采取啟發(fā)法、演示法、實習法和實驗法等教學方法，堅持理論聯(lián)系實際，做到學以致用、用以促學、學用相長；培養(yǎng)學生發(fā)現(xiàn)問題、思考問題和解決問題的能力。教師和學生都可以借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，利用學校引進的WIND、色諾芬及知網(wǎng)等工具，及時了解國內外業(yè)內動態(tài)、市場行情等方面的信息，促進教學增效。
主要參考文獻
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篇12
隨著我國加入世界貿易組織，國際化進程日益加快，培養(yǎng)適應全球經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代化人才成為高校人才建設的根本目標。教育部在《關于加強高等學校本科教學工作提高教學質量的若干意見》中指出，“為了適應不斷變化的國際化趨勢，更好地促進中國經(jīng)濟的長效發(fā)展，培養(yǎng)高質量、高素質的綜合性專業(yè)人才，要提高外語教學在高等教育教學中的應用質量?！彼^雙語教學就是在進行專業(yè)課講授時，使用外語進行教育教學研究，在專業(yè)課程以及學位課程的講授過程中，利用母語和第二語言進行教育教學是雙語教學的最終目標，雙語教學強調學生要具備熟練的語言轉換能力，并且擁有靈活的外語思維和雄厚的雙語基底。因此，對“投資學”課程進行雙語教學研究具有鮮明的時代意義和長遠的發(fā)展依據(jù)。
一、“投資學”課程采用雙語教學的必要性
1.“投資學”課程的自身需要
投資學是金融學專業(yè)的一個重要分支，具有金融學和經(jīng)濟學的雙重發(fā)展特性，是在管理學與統(tǒng)計學的基礎上，建立一種與經(jīng)濟學、金融學密切相關的發(fā)展模型，其自身發(fā)展具有綜合性、實用性、理論性的顯著特點?！巴顿Y學”主要向學生講授股票分析、債券管理以及投資基金的管理與應用，包括證券市場結構分析、投資收益與風險等基本發(fā)展情況。由于投資的涉獵目標非常廣泛，投資對象可以選自國內，同時也可以來源于國外，這就需要學生具備良好的雙語運用能力，這是投資學自身的國際性所延伸出的課程教學特點。
2.國際化的發(fā)展要求
隨著我國經(jīng)濟的日益發(fā)展以及國際化事務的逐漸增多，“投資學”的國際化傾向已經(jīng)非常明顯，跨國事務不斷增多，國際交往與聯(lián)系日益緊密，使得證券投資不僅面向國內市場，同時也在國際市場上得到了深入的發(fā)展。要想熟練掌握國際投資規(guī)則，并能從縱向、橫向兩個具體方面細致分析證券的價格變化、市場的擴張與緊縮情況，對市場的未來發(fā)展做出準確的預估與判斷，就要對行業(yè)的發(fā)展計劃進行不斷地創(chuàng)新與研究，在此基礎上切實提高投資計劃的準確性與嚴謹性，從而獲得理想的投資利益，這也是投資國際化發(fā)展的根本要求。要想實現(xiàn)這一發(fā)展目標，必須采用雙語教學模式，利用雙語教學模式提高學生的外語學習能力，真正讓學生讀懂國際投資準則，學會國際投資方法，從而實現(xiàn)教學的國際化目標。
3.培養(yǎng)高素質人才的需要
隨著“投資學”專業(yè)的快速發(fā)展以及各大高校對雙語教學的日益重視，“投資學”的創(chuàng)新與改革需要大量的高素質人才，尤其需要專業(yè)基礎扎實又懂外語的綜合型高質量人才，這就要求高校在日常的教育建設中格外注意培養(yǎng)學生的外語學習能力。目前，我國高校投資學專業(yè)的人數(shù)不斷增加，金融學教育的快速發(fā)展也為“投資學”提供了大量的專業(yè)化人才，但是，真正了解“投資學”又精通外語的專業(yè)人才仍然比例不足。要想切實改變目前的現(xiàn)實狀況，最直接的途徑就是有效運用雙語教學。
二、高校進行“投資學”雙語教學的重要意義
在信息技術日益發(fā)達的現(xiàn)代化社會，雙語教學逐漸凸顯其重要位置，“投資學”雙語教學就是在日常的教學過程中，教師利用外語（主要采用英語語言）和母語向本專業(yè)的學生傳授投資知識，包括股票知識、債券知識、國內外市場分析方法、投資收益與風險評估等專業(yè)知識的教學方法?？傮w而言，在投資學專業(yè)進行雙語教學主要有以下3點重要意義：
1.便于學生吸取先進的專業(yè)知識
如今世界已經(jīng)形成了一個相互連接、相互促進、相互影響的有機發(fā)展整體，國內、國外的發(fā)展契機有利于提高投資人才的培養(yǎng)質量，并且國際金融業(yè)的發(fā)展也需要高素質的投資人才。相比其他國家的投資教育，我國的投資學專業(yè)發(fā)展比較落后，人才培養(yǎng)模式不夠健全，多數(shù)學生雖然擁有較強的理論基礎，但缺乏實際的操作技能。因此，要想促進國內投資學專業(yè)的長效發(fā)展，培養(yǎng)高素質的專業(yè)化人才，就要學習國外先進思想，精通國內外基本語言，這是提高學生動手實踐能力，推動投資學專業(yè)走向國際化的關鍵所在。
2.提高了學生學習“投資學”的精確度
目前，高校選取的“投資學”課本以及日常學習的投資學知識，大部分來源于西方發(fā)達國家，采用國外專家編寫的優(yōu)秀投資學教材，學習國外先進的投資學思想，采用西方完善的投資學建設模式，這都需要學生具備良好的雙語學習以及轉換能力。采用雙語教學模式，可以減少許多中間傳遞環(huán)節(jié)，避免由于自身的個人感悟或者語言偏差造成的專業(yè)信息失真現(xiàn)象，讓學生直接學習原文的準確理念，有效提高學生學習“投資學”的精確度。
3.便于將外語與專業(yè)課學習有機相連
傳統(tǒng)的教學模式主要以漢語為主，就目前的發(fā)展態(tài)勢看來，我國普遍采用的外語教學語種是英語，如果單純用母語進行專業(yè)課學習，學生就會失去良好的外語學習契機，如果單純用外語學習專業(yè)課，學生就不能將理論思想與中國的投資實際相結合，在投資學專業(yè)采用雙語教學模式，學生可以將外語（主要是英語）與專業(yè)課知識有效結合。通過閱讀外文資料，學習前沿的發(fā)展思想；通過中文教學，將理論知識與實際操作完美相連，這樣不僅可以提高學生的外語學習能力，也能為學生將來走向工作崗位開辟陽光大道。
三、“投資學”課程采用雙語教學的原因
1.開闊學生的國際視野
培養(yǎng)學生擁有犀利、敏銳的國際眼光和不斷開拓自身的發(fā)展?jié)撃?，是未來“投資學”教育教學的關鍵所在。采用雙語教學不僅能夠有效地提高學生的外語表達能力，還能對國外的投資市場、投資理念以及投資途徑進行詳細的分析，幫助學生掌握更多的國際發(fā)展信息，提高自身的專業(yè)學習水平。但是，“投資學”雙語教學并不是瞬間完成的，需要大量的積累和訓練，尤其是外語學習需要學生付出更多努力和耐心。
2.高校擁有開設雙語課程的教師隊伍
就目前大多數(shù)高校的教師發(fā)展狀況來看，其教師隊伍結構組成趨向于多樣化方向，大部分高校教師隊伍由碩士、博士、教授等多樣化的人才組成，并且擁有博士學位的教師占據(jù)相當大的比例。從事“投資學”教學的教師也擁有較高的英語水平，這是因為這些教師在攻讀碩士或者博士期間，都進行了專業(yè)化的英語培訓。各大高校也十分重視學生英語水平的提高，在“投資學”的課程安排上，部分高校安排了專門的英語專業(yè)課教師或者外籍教師，對學生進行專業(yè)化的教育與培養(yǎng)；在論文撰寫方面，高校對學生做出了明確的規(guī)定，論文一定要引用外文文獻或者外文書籍才算符合要求；另外，許多從事投資學專業(yè)教學的教師本科所學專業(yè)就是外語專業(yè)，大部分都擁有良好的語言功底，可以更好地引導學生學習外語，提高外語水平。
3.學生具有接受雙語課程的能力
教育教學非常注重良好學習環(huán)境的塑造，雙語教學亦是如此。在日常的“投資學”教學過程中，學生能否接受教師傳遞的新知識將直接決定投資學雙語教學的成敗，影響最終的教學效果。在具體的學習過程中，由于外語的授課時間過短，授課內容非常有限，即使學生存在濃厚的學習興趣，也無法獲取更多的投資信息。但事實上，大多數(shù)學生是具備良好的外語掌控能力的。首先，“投資學”課程一般設在大二、大三階段，大多數(shù)學生已經(jīng)經(jīng)過了系統(tǒng)的英語課程培養(yǎng)，掌握了扎實的英語知識，并且通過了國家四、六級考試，這就預示著“投資學”開設外語課時學生已經(jīng)具備了良好的雙語接受能力。
四、進行“投資學”雙語教學的有效發(fā)展手段
1.國家加大對雙語教學的經(jīng)費投入
近年來，針對金融學的重要建設地位，教育部已經(jīng)了最新規(guī)定，“向高校劃撥專門的發(fā)展資金用于投資學的雙語教學”。這種經(jīng)費的使用方式一般采取項目立項的途徑，即學?？梢宰孕猩暾埻顿Y學項目，項目建設過程中的出國考察費用、人員培訓費用、外文（主要為英文）學習費用以及其他的合理課程開支都可以獲得國家資金的資助。另外，還有一部分費用用于雙語資料的開發(fā)與建設、課程教學活動的評比以及雙語教師的薪酬等方面。
2.開展切合實際的雙語教學競賽
雙語教學是一項復雜、困難的長期工程，尤其對于“投資學”雙語教學而言，專業(yè)綜合性強，對學生的專業(yè)知識要求較高，如果單純進行常規(guī)的課堂教學，并不能達到理想的學習效果，因此，必須創(chuàng)新雙語教學模式，不斷開發(fā)更多的雙語教學形式。例如，可以以月為單位，定期開展切合實際的雙語教學競賽，教師是競賽的主體，學生也可以踴躍參加，與教師一比高下，對于表現(xiàn)突出者給予一定的獎勵。這樣不僅可以激發(fā)教師的教學熱情，也可以提高學生的學習興趣，更重要的是，增加了師生之間的交流和互動，為“投資學”雙語課程的有效推進奠定了良好的發(fā)展基礎。
3.建設高質量的雙語教師團隊
高質量的教師團隊是雙語教學順利開展的根本保障。要建設一支高質量的教師團隊，首先可邀請經(jīng)驗豐富的外籍教師或資深教授對雙語教師進行定期的培訓，教授他們先進的投資理念，以及學習如何讓學生更好地接受枯燥、乏味、難以理解的投資知識；其次，為高校的雙語教師聯(lián)系更多的投資交流會議，讓他們更好地“走出去”，創(chuàng)造更多的學習機會，讓教師取長補短，學習更多的“投資學”講授技能。
對“投資學”進行雙語教學符合當代的教學發(fā)展趨勢，是推動投資學專業(yè)長效發(fā)展的根本手段。我們應該結合投資建設實際，充分汲取國內外的成功教學經(jīng)驗，不斷培養(yǎng)高質量的專業(yè)型投資人才，為“投資學”的長足發(fā)展奉獻一分力量。
參考文獻：
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篇13
中圖分類號：G640 文獻標識碼：A 文章編號：1002-4107（2017）05-0082-03
截至2014年全國共有40余所高等院校開辦投資學專業(yè)，湖南省的湖南農業(yè)大學、湖南商學院、懷化學院等高校開辦了該專業(yè)，該專業(yè)是隨著經(jīng)濟、金融全球化浪潮及我國投資市場的發(fā)展過程孕育出的一個新興專業(yè)。近幾年投資市場的內、外環(huán)境發(fā)生了一系列深刻的變化，加之該專業(yè)創(chuàng)辦的時間較短，如湖南農業(yè)大學于2009年才首次招收投資專業(yè)本科生，這一專業(yè)人才培養(yǎng)模式積累的經(jīng)驗不多，基本上嫁接金融學專業(yè)的人才培養(yǎng)模式。在專業(yè)人才培養(yǎng)目標的定位、專業(yè)教學體系的建立以及教學質量的評價等方面，還沒有充分體現(xiàn)投資學的專業(yè)特征和滿足專業(yè)發(fā)展的需要。因此，如何設計更為合理的投資學專業(yè)人才培養(yǎng)模式值得我們深入研究和探討。
一、人才培養(yǎng)模式的內涵
人才培養(yǎng)模式就是與人才的教育培養(yǎng)有關的理念、學科分類與專業(yè)設置、教學內容、教學方法、課程體系、教學評價等所有環(huán)節(jié)的總和，即“人才培養(yǎng)目標是什么”、“培養(yǎng)什么樣的人”和“怎樣培養(yǎng)人”等幾個重要問題[1]。在市場經(jīng)濟迅速發(fā)展和經(jīng)濟全球化的背景下，高等學校如何才能更好地培養(yǎng)出適應新形勢發(fā)展需要的高素質創(chuàng)新型人才，首先必須轉變人才培養(yǎng)模式。人才培養(yǎng)模式是本科教學的核心，關系到人才培養(yǎng)方案的制定，各個教學環(huán)節(jié)的組織實施，人才培養(yǎng)特色的體現(xiàn)以及學生畢業(yè)后的就業(yè)及其發(fā)展狀況。因此，各專業(yè)發(fā)展過程中應確立合理的人才培養(yǎng)模式，保證人才培養(yǎng)質量。
投資學專業(yè)是一門融金融學、經(jīng)濟學、統(tǒng)計學、會計學、管理學等多門學科于一身，交叉性和應用性強的專業(yè)。該專業(yè)著重培養(yǎng)德、智、體全面發(fā)展，系統(tǒng)掌握經(jīng)濟、投資學科的基本理論、基本方法，具備固定資產投資、金融資產投資等各類投資決策和運作管理能力，具有較高綜合素質與開拓創(chuàng)新精神的應用型、復合型的專門人才。人才培養(yǎng)模式的建立與運行是依據(jù)培養(yǎng)目標而確定的[2]，在投資專業(yè)人才培養(yǎng)方案的制訂和實施過程中，應圍繞該人才培養(yǎng)目標。
二、投資學專業(yè)人才培養(yǎng)模式現(xiàn)狀調查與分析
為了解投資專業(yè)學生對人才培養(yǎng)模式的評價情況，筆者采用問卷調查的形式，調查對象為湖南農業(yè)大學投資專業(yè)大三、大四的學生及部分畢業(yè)生，調查分兩次進行，第一次調查為2015年5月份，主要調查對象為2011―2012級投資專業(yè)學生，第二次調查為2016年6月份，主要調查對象為2013級投資專業(yè)學生，因為這部分學生在校時間長，對投資專業(yè)人才培養(yǎng)模式較為熟悉。調查問卷內容主要涉及投資專業(yè)學生對人才培養(yǎng)中的教學內容、課程設置、教學手段、教學方式、課程考核方式、教學質量以及就業(yè)前景的評價等。兩次共調查了114名學生，包括2011級21人，2012級50人，2013級43人；男生46人，占40.35%，女生68人，占59.65%。
（一）專業(yè)教學內容
接受調查的學生中32人認為安排的教學內容合適，70人認為安排的教學內容一般，同時有7人認為不合適，5人回答說不清楚，分別占6.14%和4.39%。不合適的原因之一在于教學內容過于偏向理論。投資專業(yè)是一門專業(yè)性、技術性都很強的專業(yè)，教學內容應理論和實踐并重。在課程教學中，開設實踐教學內容，有助于提高學生對該專業(yè)的學習興趣，鞏固課堂所學的理論知識。調查的大部分學生熱愛實踐教學，很喜歡和喜歡實踐教學的學生占總樣本的85.09%，實踐教學內容中63.16%的學生喜歡大概兩個星期（2016年為一個月）的投資模擬大賽。但是目前投資專業(yè)人才培養(yǎng)仍以理論教學為主，強調課堂知識的傳授，教學實踐環(huán)節(jié)相對缺乏。目前，實踐教學環(huán)節(jié)主要是通過社會調查、虛擬投資模擬實驗、實習和畢業(yè)設計（論文）等環(huán)節(jié)體現(xiàn)，其中社會調查、實習和畢業(yè)設計等由于教學條件欠缺，包括場地、配套設備等不足，這些環(huán)節(jié)多流于形式。雖然在教學計劃中安排了為期半年或一年的實習計劃，但很難落到實處，普遍存在走過場的現(xiàn)象，也缺乏有效的考核措施，對學生投資實踐能力提高的作用還不夠明顯。
（二）課程設置
培養(yǎng)何種素質的投資專業(yè)人才受到課程體系的影響。投資專業(yè)教學計劃中高等數(shù)學、英語等公共基礎課占總學時（不包括選修課，下同）的比重為51.43%，統(tǒng)計學、會計學、財政學等專業(yè)基礎課占總學時的比重為35.38%，證券投資學、項目融資、投資項目評估等專業(yè)主干課占總學時的比重不到15%。另外提供了投資基金管理、公司理財、投資組合管理等21門專業(yè)選修課，共720個學時可供學生選擇。這一課程設置c學生的主觀意愿存在一定差距，他們認為專業(yè)主干課所占的百分比應最高，平均為44%，其次是專業(yè)基礎課、公共基礎課和公共選修課，所占的百分比分別為25%、19%、12%。大三、大四學生對該專業(yè)各課程的相對重要性，應具備什么樣的知識結構最具說服力，所以他們的意見應該作為未來教學計劃調整的重要依據(jù)[3]。
（三）教學手段及方法
教學手段包括現(xiàn)代教學手段和傳統(tǒng)教學手段，是在教學過程中所運用的幻燈片、小黑板、多媒體、實物展示臺等工具、媒體或設備。投資專業(yè)教學中教師主要使用的教學工具為黑板與幻燈片，這與學生的期望一致，63.16%的受調查對象希望黑板與幻燈片教學相結合。他們認為教學中幻燈片應是輔助手段，更希望的是教師能夠生動地、深入淺出地講授知識，而不是把多媒體課件變成電子版教材。該專業(yè)課程教學過程中使用的教學方法主要有講授法、案例教學法、討論法等。教師對重要理論知識的教學，一般采用講授的教學方法，并結合相關理論，選取具有代表性的典型案例，進行有針對性的分析和討論，以提高學生的判斷能力、決策能力和綜合素質。課堂教學中也采用討論法，學生通過分組討論，進行合作學習。當前教師在這三種教學方法的采用上以講授法為主，其次是案例教學法、討論法。但83.33%的受調查學生希望理論與案例相結合，認為案例教學法對解決實際問題能力啟發(fā)很大的學生占55.26%，希望教師在課堂上能夠結合實際多分析一些案例以更好地理解和掌握所學習的知識。
（四）課程考核方式
課程可劃分為理論課程和實踐課程，理論課程又可分為必修的和選修的理論課程，各課程根據(jù)性質的不同考核方式不同。必修的理論課程考核方式以閉卷考試為主，絕大部分課程平時成績占總成績的30%，選修課一般以提交課程論文為主，少數(shù)選修課采取的是開卷考試的形式。實踐課程多采用交實習報告和實習作業(yè)的考核方式。調查結果發(fā)現(xiàn)，認為理論課程、實踐課程考核方式安排不夠合理的樣本學生分別占23.68%、28.07%。雖然50.70%的樣本學生認為課程論文有助于提升尋找資料的能力，25.35%的樣本學生認為課程論文有助于理解課程知識，但30.99%的樣本學生認為寫課程論文效果不理想。樣本學生也認為課程平時成績的比重應有一定的提高，占總成績的37%左右比較合適。閉卷考試、開卷考試、獨立完成課程論文、團體完成課程作業(yè)等課程考核方式中樣本學生更喜歡開卷考試和團體完成課程作業(yè)，分別有50人、35人選擇，各占樣本學生的43.86%、30.70%?？梢?，目前該專業(yè)部分課程考核方式與樣本學生所期待的也有一定的差距。
（五）專業(yè)教學質量
通過調查發(fā)現(xiàn)，學生對投資專業(yè)人才培養(yǎng)整體狀況的滿意度評價中，十分滿意及滿意的占54.39%，一般的占38.60%，5人回答不滿意，3人回答說不清楚，分別占4.39%和2.63%，這說明當前投資專業(yè)學生對該專業(yè)人才培養(yǎng)模式的滿意度還有較大的提升空間。
（六）專業(yè)就業(yè)前景
2016年大學畢業(yè)生有765萬人，高校畢業(yè)人數(shù)創(chuàng)歷史最高，堪稱史上最難就業(yè)季。但是，學生普遍認為，對大學生就業(yè)市場形勢要分專業(yè)來看，某些專業(yè)擴招規(guī)模過大，容易造成供過于求。對于投資專業(yè)，接受調查的學生中，持十分樂觀態(tài)度和樂觀態(tài)度者共77人，占67.54%，但也有32.46%的學生對該專業(yè)的就業(yè)前景不看好，其中32人認為就業(yè)形勢一般，有2人持悲觀的態(tài)度，3人回答說不清楚。對于期待的就業(yè)單位，有13人希望是政府相關部門，從事有關投資的政策制定和政策管理；有29人希望到銀行工作，占25.44%；有41人希望到證券、信托投資公司和投資銀行工作，占35.96%；有31人回答其他，包括媒體、企業(yè)的投資部門等。
三、投資學專業(yè)人才培養(yǎng)模式的改革思路
通過總結該問卷調查，可以發(fā)現(xiàn)，投資學專業(yè)人才培養(yǎng)模式仍存在不足，人才培養(yǎng)體系中還存在教學內容安排不夠合理、課程設置不夠科學、教學手段單一等問題。人才培養(yǎng)模式的改善不是一蹴而就的，需要學校、教師、學生、社會等互相配合，只有明確培養(yǎng)目標，確定合理的人才培養(yǎng)過程，才能有效提高人才培養(yǎng)質量。
（一）實施“產學研”一體化實踐教學改革
我國正處于經(jīng)濟結構戰(zhàn)略調整和產業(yè)升級，需要進一步深化金融體制改革，是加快發(fā)展多層次資本市場的關鍵時期，迫切需要大量高素質的投資專業(yè)人才的加盟。社會對投資專業(yè)人才的需求量呈上升趨勢，投資專業(yè)人才的培養(yǎng)應適應市場和社會的需求，在教學中，可實施“產學研”一體化的實踐教學改革，加強高校內部學院（系）之間、高校與銀行、證券公司、企業(yè)、政府之間、教師與學生之間的交流與聯(lián)系。首先，應加強高校內部學院（系）之間的聯(lián)系。投資專業(yè)學生所需學習的內容范圍較廣，如需要了解銀行、政府或者證券公司等組織的生產經(jīng)營核算知識，因此需要加強投資系與會計系、數(shù)學系、工程系等之間的聯(lián)系。其次，要加強高校與銀行、證券公司、企業(yè)、政府部門以及教學科研單位的聯(lián)系，將理論學習和實踐學習緊密結合起來，參與為期6―12個月的實體投Y規(guī)劃、操作過程。最后，實行本科生導師制，加強學生與導師之間的溝通和交流。學生與導師之間應是雙向交流，學生將學習、實習當中遇到的難題反饋給教師，教師與學生一起探討研究，及時解決問題。同時，也可以建立創(chuàng)新科研基金，推動學生創(chuàng)新意識的培養(yǎng)，互動式參與教師課題，提高實踐和科研的能力。此外，組織學生參加各類職業(yè)技術認證培訓，如經(jīng)濟師、會計師、理財師等相關證書的認證，規(guī)定通過相關資格的認證可以獲得相應的實踐教育學分。
（二）完善課程設置
投資專業(yè)課程設置的原則包括：第一，構建層次清晰、緊密配合的專業(yè)課程體系。第二，理論教學與實務教學相結合[4]。專業(yè)課程設置方面，樣本學生希望適當增加專業(yè)課的比重，以便能更深入地掌握投資學科的知識。因此，為適應金融市場的快速變化，在制定培養(yǎng)方案時應針對不同年度入學的學生制訂不同的課程計劃，合理分配課時，減輕非必要課程負擔，著重于學生專業(yè)知識能力的培養(yǎng)。投資專業(yè)課程安排可以考慮在學生入學后的第一年，注重專業(yè)公共基礎知識的傳授和創(chuàng)新思維的培養(yǎng)。入學后的第二年，學習投資的基本理論和知識。從第三年開始，根據(jù)學生個性化發(fā)展的需要，設置企業(yè)財務管理、期貨與期權、公司理財?shù)壤碚撜n程及相應的模擬訓練。第四年第一學期，學生必須到銀行、證券公司、基金公司等參與投資實踐活動，至少獲得6個月的投資實踐經(jīng)驗，并在教師的幫助下完成某一投資類課題，他們必須具有解決某一實際投資問題的工作經(jīng)驗積累，才能拿到畢業(yè)文憑和專業(yè)技能鑒定證書。在這個過程中，教師主要起指導者、管理者和促進者的作用，對學生進行潛能開發(fā)、心理品質培養(yǎng)及實踐能力等全方位的指導，幫助學生制訂學習計劃，提供學習資源，對實施過程進行監(jiān)督和管理以及對學生進行考評。最后一個學期就是進行畢業(yè)設計（論文）。這主要是對實習過程中的經(jīng)驗進行總結或者對某一個項目制定出一個詳細的投資規(guī)劃。
（三）優(yōu)化教學手段與方法
在教學的過程中，有效的教學手段和教學方式是十分必要的，充分利用有限的課堂時間，離不開多媒體、視頻、音頻、課堂討論等教學手段，并及時聽取學生的反饋意見，適當調整。在今后的教學中，網(wǎng)絡教學、慕課教學可以作為投資專業(yè)課程教學的一個改革方向，將課堂上的學習資料和視頻放到網(wǎng)上，可以供學生學習、復習，還可以布置作業(yè)讓學生之間彼此批改作業(yè)，鞏固課堂知識。在今后的教學中，可以加入與投資學有關的課外內容，通過教師給定題目，學生選擇題目，以團隊合作或者個人完成的方式，查找資料，采用多媒體的方式向其他學生展示他們的成果，對每一個學生的選定題目建立相應的教師評審團，學生成果展示后，由教師對相應成果進行補充或者評價。對于優(yōu)秀成果，可以考慮投稿發(fā)表或者作為立項項目，進一步開展研究。這個過程中既可以提高學生探究新知識的能力，也可以加強學生之間以及學生與教師間的聯(lián)系。此外，在課程教學的過程中，應適當加入投資學方面的時事新聞和案例，讓學生深入了解自己所學的專業(yè)領域[5]。
（四）實行多元化課程考核方式
當前課程考核的效果還不是很理想，無法考查學生的真實學習水平，不利于良好學風的形成，因此，在考核的過程中，除了閉卷考試外，還可實行多元化的考核方式，以科學合理測評學生的學習效果，全面考查學生的應用能力，尤其應體現(xiàn)學生的實際操作能力。理論性強的專業(yè)課程，可采用傳統(tǒng)的閉卷考試的方式，并結合平時學習情況、個人表現(xiàn)等進行考核，適當提高平時成績的比重。實踐課程如投資模擬課程，可采用理論測驗、上機操作、現(xiàn)場技能檢驗、實驗完成后撰寫實驗報告與平時學習情況等因素綜合考慮的考核方式。選修課可采用課程論文、試卷考核、撰寫調研報告等考核方式，也可適當采用開卷考試、團體完成作業(yè)（包括團隊完成課程論文或者調研報告、團隊制作一個多媒體等方式）與日常表現(xiàn)相結合的考核方式。
參考文獻：
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[5]呂佳.“投資學”雙語課程教學改革的總結與反思――以吉林師范大學財務管理專業(yè)為例[J].通化師范學院學報：自然科學，2014，（5）.
收稿日期：2016-07-11
