引論：我們?yōu)槟砹?3篇金融市場的核心范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
筆者以為，要實現(xiàn)上述目標，在中國現(xiàn)實背景下，起提綱挈領(lǐng)作用的便是減少行政干預等外在因素的束縛，而讓市場這一內(nèi)因在其中發(fā)揮決定性作用。
在金融市場價格形成過程中，金融改革最重要的體現(xiàn)便是利率與匯率的市場化改革。我們正在推進的利率市場化進程，已經(jīng)放開了貸款利率限制，這無疑是利率市場化進程中的關(guān)鍵一步，但由于存款利率限制放開的“這一城”尚未攻克，我們的利率市場化還沒完全實現(xiàn)。國家出于經(jīng)濟安全、社會穩(wěn)定、存款保險制度尚未建立等因素的考量，對利率仍然有管制，導致利率不能真正反映市場價格，也不能真正反映資金融入與融出需求的對應(yīng)關(guān)系。
而在匯率市場化的過程中，我們站在促使人民幣國際化的戰(zhàn)略高度上，一直推動匯率上漲，而忽視了由此帶來的產(chǎn)能過剩以及產(chǎn)業(yè)空心化的問題，這樣的匯率水平與真正反映外需情況以及資本流動的匯率水平并不是完全一致。可見，我們在推動利率和匯率市場化的同時，要在制度設(shè)計上加以改進，從真正市場化的著眼點出發(fā)，制定相關(guān)政策。
不僅如此，在金融機構(gòu)發(fā)展過程中，發(fā)生的一個可喜變化是，由于貸款利率限制取消，銀行將更多用市場化方式經(jīng)營，以往單純靠利差賺取利潤的經(jīng)營方式已經(jīng)難以為繼，未來若要保持一定的盈利水平，銀行必須思考利潤增長點在哪里。但上面已經(jīng)提到，同樣還是制度設(shè)計的問題。我們的存款利率還存在限制，這就使得中國的銀行發(fā)展雖然不能再被形容為溫室的小苗，但畢竟也不是在風雨中成長的參天大樹。盡管銀行各種中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)在如火如荼發(fā)展，但傳統(tǒng)存貸利差仍然是其利潤的最重要來源。目前我們已經(jīng)進入大資管時代和大數(shù)據(jù)時代，銀行如何應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊、如何進行業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型都值得深思，而這首先需要我們進一步將存款利率限制取消掉，讓銀行在存款利率和貸款利率定價上根據(jù)自身情況自主決定。
篇2
集中度風險的概念源于銀行業(yè)，以信用和市場風險的集中為核心內(nèi)容。巴塞爾協(xié)議Ⅱ指出，集中度風險是指任何有可能給銀行造成巨大虧損，從而危及其正常經(jīng)營的單一風險暴露或風險暴露集團。2014年，中國銀監(jiān)會的《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》中，集中度風險被定義為“在銀行集團并表基礎(chǔ)上源于同一或同類風險超過銀行集團資本凈額一定比例直接或間接形成的風險敞口”。從定義來看，集中度風險的范圍比較廣泛，可以由信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險等一系列基礎(chǔ)風險構(gòu)成，又以信用和市場風險的集中作為最核心的內(nèi)容。本文中“集中度風險”指代信用和市場風險的集中。
集中度風險是綜合性、結(jié)構(gòu)性的風險。一是風險具有隱蔽性和突發(fā)性。集中度風險在爆發(fā)前通常具有良好的收益表現(xiàn)，如資產(chǎn)價格持續(xù)上升，從而掩蓋了潛在的風險屬性，在風險暴露時產(chǎn)生更大的破壞力。二是風險具有交叉性。對于以交易為目的、具有活躍市場的標準化資產(chǎn)，可能由于相似品種發(fā)生違約和信用遷移，在短期內(nèi)引發(fā)利率風險，嚴重時喪失市場流動性，導致交易賬戶發(fā)生巨額損失。三是高杠桿的金融創(chuàng)新工具加劇和加速集中度L險的形成。
集中度風險的防范在巴塞爾體系中處于第二支柱地位。國際金融危機之后，巴塞爾協(xié)會提高對集中度風險的監(jiān)管要求，巴塞爾Ⅲ在“再證券化風險暴露”（Resecuritization Exposure）的資本要求中，擴展了風險集中的范圍，增加不同賬戶、類似產(chǎn)品、潛在相關(guān)的表外風險等因素1。但是，由于資本協(xié)議的基礎(chǔ)模型以風險的高度分散為假設(shè)，盡管有針對衍生品的新增資本計提規(guī)則，集中度風險仍不能在第一支柱中得到充分體現(xiàn)，而是作為第二支柱內(nèi)容，由各國家地區(qū)監(jiān)管部門設(shè)定監(jiān)管措施。因此，集中度風險的監(jiān)管并未在國際范圍內(nèi)形成標準化框架，各國家地區(qū)的監(jiān)管標準和風險容忍度較為個性化，監(jiān)管效率和效果存在一定的局限性。
隨著金融綜合經(jīng)營和金融創(chuàng)新的持續(xù)增強，集中度風險的危險性和外部性不斷顯現(xiàn)。金融控股集團自身具有復雜的組織運營結(jié)構(gòu)，對于集中度風險的防范，更加不能單純依賴外部監(jiān)管措施，需要建立與自身組織、業(yè)務(wù)和管理結(jié)構(gòu)相匹配的集中度風險管理體系。作為探索和實踐，本文將以主要篇幅探討純粹控股型金控集團的信用和市場風險集中問題，通過系統(tǒng)分析集中度風險的形成機制，從戰(zhàn)略和技術(shù)層面總結(jié)防范措施。
二、 風險集中成因分析
隨著我國各類金控集團的迅速發(fā)展，集中度風險對經(jīng)營穩(wěn)定性的影響日益明顯，從形成機制來看，主要包括四個方面。
第一，我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡，大量金融資源滯留在低效率的傳統(tǒng)經(jīng)濟領(lǐng)域。一是經(jīng)濟增長過度依賴投資和出口拉動，金融資源配置向房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源、制造業(yè)等領(lǐng)域傾斜，一定程度上助推產(chǎn)能過剩經(jīng)濟的形成，加劇了金融機構(gòu)的集中度風險。二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡，絕大多數(shù)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈低端，高附加值企業(yè)規(guī)模和數(shù)量都較為缺乏，導致金融機構(gòu)在客戶選擇上余地較小，對象更加集中。
第二，我國金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全，風險集中在銀行體系。一是金融機構(gòu)體系以銀行為絕對主體，尚未具備差異化、多層次、廣覆蓋的結(jié)構(gòu)特征，使得金融資源的配置過度依賴商業(yè)銀行。二是金融市場體系不健全，廣度和深度不足，缺少風險對沖機制。三是社會信用體系不健全，金融機構(gòu)對小微企業(yè)的風險缺少判斷依據(jù)。這些因素導致經(jīng)濟中的風險持續(xù)向銀行集中，在缺少風險對沖機制保護的情況下，銀行過度依賴政府和國企信用，進一步加劇了經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不平衡。例如，年報數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，山西省七大國有煤炭集團的未償還貸款余額占到全省銀行業(yè)貸款余額的37%，風險形勢極為嚴峻。
第三，分業(yè)監(jiān)管框架難以匹配綜合經(jīng)營實踐，監(jiān)管套利行為扭曲真實風險。一是集中度風險的監(jiān)管指標體系針對各類業(yè)務(wù)單獨計量，在直接融資和間接融資逐漸融合的情境下，對真實風險的反映不夠充分。二是在分業(yè)監(jiān)管框架下，風險實質(zhì)相同的業(yè)務(wù)卻有不同的監(jiān)管門檻，導致以通道業(yè)務(wù)為代表的監(jiān)管套利行為大量存在，“財務(wù)表外、風險表內(nèi)”的情況較為普遍，真實的集中度風險被低估。三是對于具有復雜交易結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新工具，缺乏具有一致性標準的風險穿透技術(shù)，基礎(chǔ)資產(chǎn)的風險不透明，降低監(jiān)管效率。
第四，金控集團組織經(jīng)營的復雜性和特殊性加大集中度風險的防范難度。一是金控集團的資本結(jié)構(gòu)復雜，通過層層控股的方式，以小資本撬動大資本，具有杠桿放大效應(yīng)，對集中度風險存在固有的脆弱性。二是金控集團組織結(jié)構(gòu)和治理機制的差異性影響集中度風險的形成機制。事業(yè)型金控通常以母公司的業(yè)務(wù)為核心，子公司處于附屬地位，或者直接由母公司業(yè)務(wù)部門獨立形成，子公司決策的獨立性低，促進風險集中，但母子公司之間風險管理框架具有較強的一致性較高。純粹型金控的母公司不從事具體經(jīng)營，子公司處于平等的法人地位，經(jīng)營的獨立性高，業(yè)務(wù)決策分散，客觀上有利于分散風險，但母子公司之間風險管理框架的一致性較低。三是金控集團通過協(xié)同效應(yīng)創(chuàng)造價值的同時，也會導致客戶、產(chǎn)品、投資組合的高度關(guān)聯(lián)。按照安德魯?坎貝爾等（2000）提出的"搭便車"理論，協(xié)同就是公司能夠?qū)⒁粋€部門創(chuàng)造和積累的資源無成本地應(yīng)用于其他部門的情形。金控集團負債經(jīng)營的特性，使其風險特征不同于一般企業(yè)集團，在收入擴大、利潤增加等正向協(xié)同效應(yīng)背后，往往存在風險隱蔽、集中和交叉等隱患，超過一定界限后，集中度風險提高，經(jīng)營穩(wěn)定性降低。
三、 集中度風險的度量技術(shù)
1. 度量目標。金控集團信用和市場風險集中的度量以各企業(yè)類型風險度量為基礎(chǔ)，集團層面關(guān)注風險敞口的分布均勻程度，其度量目標主要包括四個層次。一是識別集團信用和市場風險在行業(yè)、區(qū)域、產(chǎn)品、單一（集團）交易對手等方面的集中程度，及時向子公司進行預警和提示；二是計算信用和市場風險的集中程度是否符合集團的風險偏好，對一定時期內(nèi)集團能夠承擔的損失設(shè)定限額；三是考察集團投資組合收益與承擔風險的匹配程度，進而調(diào)整組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和風險定價；四是考察風險緩釋機制的有效性。
2. 度量方法。
（1）國際銀行業(yè)集中度風險的度量。國際銀行業(yè)對集中度風險的度量經(jīng)歷了從非模型方法逐步向模型方法改進的過程，度量精度不斷提升，操作方法更加復雜，風險要素更加全面，包括對單一客戶集中度和組合集中度的度量。根據(jù)顏新秀和王睿（2010）的研究，表1列示了主要的度量方法。其中，模型方法相比非模型方法的重大改進，在于把集中度風險與經(jīng)濟資本相關(guān)聯(lián)，在技術(shù)上從基于敞口額度的計量擴展到內(nèi)部評級法（IRB）的基礎(chǔ)模型，建立了通過資本計提防范風險集中的可能性。但是，相比非模型方法，模型方法在可靠性、可操作性、適用范圍等方面仍不夠成熟，因此僅在風險管理模型化程度較高的國家和地區(qū)使用，還未在巴塞爾體系內(nèi)形成標準操作規(guī)則。
（2）巴塞爾協(xié)議Ⅲ對集中度風險管理框架的完善。巴塞爾協(xié)議Ⅲ對集中度風險的管理仍然以非模型方法為主，在信用和市場風險集中度的度量方面，主要有以下兩方面重要改進。
第一，增加防范市場風險集中的風險資本計提規(guī)則。2009年，巴塞爾委員會《交易賬戶新增風險資本計算指引》，要求計量資本計劃期為一年、在99%的置信區(qū)間下，單個或組合交易頭寸由于違約和信用遷移所造成的損失，并以此為基礎(chǔ)計提新增風險資本。指引還要求銀行提供充足的資本應(yīng)對交易賬戶資產(chǎn)的發(fā)行人集中度和市場集中度。
第二，的《大額風險暴露測度與控制監(jiān)管框架》，完善關(guān)聯(lián)方、表外業(yè)務(wù)、風險緩釋工具、透視法等技術(shù)要求。該框架將大額風險暴露定義為“銀行在遭受單一交易對手或關(guān)聯(lián)交易對手非預期違約時所造成的最大損失，是銀行賬戶和交易賬戶風險暴露總額”，規(guī)定超過銀行合格資本10%以上的風險暴露屬于大額風險暴露，并設(shè)定了普通銀行25%、全球系統(tǒng)性重要性銀行15%的監(jiān)管上限。一是對經(jīng)濟依存關(guān)聯(lián)方作出了量化界定，涵w了銷售依存、成本依存、擔保、同一還款/資金來源等重要的經(jīng)營關(guān)系。該框架提出，銀行對某交易對手的風險暴露額超過合格資本的5%時，銀行應(yīng)考察與其具有經(jīng)濟依存關(guān)系的關(guān)聯(lián)方風險暴露。二是要求表外信用風險暴露按照與計算風險資產(chǎn)一致的方法進行表內(nèi)轉(zhuǎn)換；交易對手的風險暴露額度為交易賬戶和銀行賬戶暴露額度加總。三是規(guī)范合格信用風險緩釋工具（CRM）價值的扣減規(guī)則。四是設(shè)置集合投資計劃（CIU）等間接投資實體采用透視法（LTA）的標準和途徑。
（3）我國銀行業(yè)集中度風險的主要度量方法。我國銀行業(yè)對風險集中度的度量方法以非模型方法為主，主要監(jiān)控風險敞口比率。受金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全、信用數(shù)據(jù)不完整、實施成本高昂等因素限制，我國銀行業(yè)還未能應(yīng)用復雜的模型化集中度風險度量方法，而是以操作簡便、成本低廉的風險限額方法為主。為防范風險集中，中國銀監(jiān)會對商業(yè)銀行的貸款、同業(yè)、理財、自營等重點業(yè)務(wù)采用限額管理辦法，設(shè)定大額風險敞口占資本或組合規(guī)模的比率上限，引導商業(yè)銀行平衡組合風險。在當前經(jīng)濟下行壓力加大、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速的形勢下，長期高速增長累積的信用風險逐漸暴露，行業(yè)和區(qū)域風險加劇，集中度風險的管理難度不斷提升，對風險度量的精確性、及時性和有效性提出更高的要求，模型化方法的探索和應(yīng)用是行業(yè)趨勢所在。
四、 金融控股集團集中度風險的防范機制
集中度風險是戰(zhàn)略層面的風險，其防范機制也應(yīng)上升至金控集團戰(zhàn)略高度，從戰(zhàn)略、制度、技術(shù)和保障層面設(shè)計針對性、全覆蓋的集中度風險管理體系。
第一，實施有效的戰(zhàn)略管理，保持均衡的發(fā)展節(jié)奏，提高資源配置效率，分散業(yè)務(wù)風險。戰(zhàn)略管理是金控集團母公司的重要職能，也是降低金控集團風險集聚效應(yīng)的重要工具。一是母公司通過制定整體戰(zhàn)略確定發(fā)展的目標、速度和擴張邊界，指導子公司做出清晰的業(yè)務(wù)規(guī)劃，使整體業(yè)務(wù)發(fā)展保持動態(tài)均衡，避免結(jié)構(gòu)性因素導致的風險集中。二是保障外延擴張的方向選擇不偏離整體戰(zhàn)略方向，綜合評估新增投資對投資組合的影響效應(yīng)，兼顧協(xié)同效應(yīng)和風險分散的需求。三是母公司通過引導資源配置，使資源向風險收益水平高的子公司傾斜，提高組織內(nèi)部的市場化競爭水平，動態(tài)剔除風險與收益不匹配的業(yè)務(wù)，管理投資組合風險。
第二，建立健全集中度風險管理的制度體系，提高集中度風險管理框架的一致性。一是建立規(guī)范的業(yè)務(wù)授權(quán)體系和限額管理制度。在金控集團子公司層面，集中度風險管理框架主要由行業(yè)監(jiān)管要求決定，結(jié)合授權(quán)體系對具體業(yè)務(wù)設(shè)立限額管理制度，這些制度體系也構(gòu)成金控集團集中度風險管理的制度基礎(chǔ)。二是建立健全風險并表管理制度，加強母公司對子公司風險集中度管理的定期檢查和督導，促進集團母子公司之間風險限額管理制度的有效銜接，改善信息不對稱，提高風險管理框架的一致性。三是規(guī)范子公司決策過程中重大事項的控制機制，包括重大事項的范圍、決策流程、授權(quán)、信息披露機制等。
第三，建立金控集團層面大額風險暴露的統(tǒng)計計量系統(tǒng)，提升集中度風險的量化水平。一是結(jié)合組織結(jié)構(gòu)和管理框架，建立覆蓋主要表內(nèi)外金融業(yè)務(wù)的大額風險暴露統(tǒng)計計量系統(tǒng)，實現(xiàn)對大額交易的事前、實時、動態(tài)監(jiān)控。風險計量是管理的基礎(chǔ)，由于銀行、證券、保險、信托、基金等行業(yè)的風險特征和偏好、適用的監(jiān)管規(guī)則存在較大差異，各行業(yè)的集中度監(jiān)管指標在交易認定、警戒線設(shè)置、風險緩釋工具使用、風險扣減規(guī)則等方面的一致性較差。在母公司層面，如果僅依據(jù)大額風險敞口的統(tǒng)計進行限制，會嚴重降低金控集團組織效率，也不利于風險對沖等操作的開展。統(tǒng)計范圍應(yīng)涵蓋行業(yè)、區(qū)域、客戶、產(chǎn)品等多維度的大額風險敞口，核算集團層面的風險暴露總額。二是提高集中度風險管理的模型化水平，定期開展壓力測試，關(guān)注的是非正常市場情境下的尾部風險，提高管理精度。三是規(guī)范表外業(yè)務(wù)集中度風險的信息披露制度，改善表內(nèi)外集中度風險管理框架的一致性。
第四，完善集中度風險管理的保障機制。一是加大研發(fā)投入力度，提升趨勢性風險預警能力。建立中長期趨勢的前瞻性預判和預警機制，提高針對行業(yè)、區(qū)域、產(chǎn)品、市場的信用和市場風險趨勢預警能力，避免遭遇局部系統(tǒng)性風險。例如，中信銀行進入光伏行業(yè)后隨即并行開展專項研究，在2011年下半年預判潛在危機，并緊縮信貸投放，從而避免了大規(guī)模風險暴露導致的損失。未來幾年，在實體經(jīng)濟去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過程中，產(chǎn)業(yè)調(diào)整加快，金融市場波動加大，預警機制將發(fā)揮更為重要的作用。二是完善金控集團的公司治理機制，貫徹風險理念和風險文化，加大具有先進風險管理經(jīng)驗的人才引進和培養(yǎng)力度，為集中度風險管理提供良好的基礎(chǔ)保障。
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篇3
二、新的市場經(jīng)濟下制約財政與金融發(fā)揮作用的原因
1.市場調(diào)控方面較為滯后
一般情況下，我國政府運用財政與金融來調(diào)控市場經(jīng)濟時，大都會存在一定的滯后性。也就是說，由于我國的市場經(jīng)濟在不停的發(fā)展變化，有一些潛在的問題不易于我們發(fā)現(xiàn)，只有發(fā)展到一定階段才會顯現(xiàn)出來。如果在這種情況下，我們的政府仍然采取一些調(diào)控措施，就會為自己不理智的行為付出慘重的代價，后果不堪設(shè)想。盡管市場經(jīng)濟的發(fā)展本身存在一定的規(guī)律，但是規(guī)律有時候也會存在偏差，一成不變的按照規(guī)矩辦事就會導致工作失誤。即使是目前市場經(jīng)濟發(fā)展比較靠前的美國也會存在市場調(diào)控的滯后問題，比較典型的例子就是2008年美國的金融危機。
2.政府制定的財政政策與金融政策不協(xié)調(diào)
通常情況下，政府會采取科學的財政及金融手段來調(diào)控市場經(jīng)濟的正常發(fā)展。但是財政方法及金融方法在本質(zhì)上是不同的，所以，政府在制定相關(guān)策略時，經(jīng)常會引起財政與金融策略不協(xié)調(diào)的情況。例如，在2008年爆發(fā)的那場金融危機中，我國的政府首先提出的是增加政府的財政支出，撥出4萬億元資金用來刺激財政發(fā)展，確實起到了非常顯著的作用。然而一年之后問題出現(xiàn)了，單憑財政措施無法很好的調(diào)控我國的經(jīng)濟發(fā)展。所以在2009年政府又推出了一系列降低信貸利息的政策，并利用銀行的資金整合作用進一步推動經(jīng)濟的復蘇與發(fā)展。之前也采用了一些降息方法，因為降息的幅度偏小效果不太理想。總而言之，不論是國外的政府還是國內(nèi)的政府在進行市場經(jīng)濟的調(diào)控過程中都會普遍存在財政與金融不協(xié)調(diào)的問題。
當然，除了上面提出的一些問題，政府在運用財政及金融方法調(diào)控市場經(jīng)濟時也存在其他問題，比如財政部門與銀行之間的整合較為緩慢，政府制定調(diào)控策略時偏重與兩者之一等。這些問題的存在會影響財政與金融的合理整合。
三、推進經(jīng)濟發(fā)展的財政和金融政策
1.改變發(fā)展觀念，制定明確的指導方針
我國在發(fā)展經(jīng)濟的開始階段只注重經(jīng)濟的發(fā)展，忽略了以人為本的發(fā)展觀念。現(xiàn)階段，想要推進經(jīng)濟發(fā)展的前提條件就是從財政金融政策著手，改變經(jīng)濟發(fā)展模式，完善整改經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，大力傳揚資源節(jié)約型的經(jīng)濟發(fā)展策略，建設(shè)由資源節(jié)約和環(huán)境友好為基礎(chǔ)的經(jīng)濟發(fā)展社會。想要推進經(jīng)濟發(fā)展還需要將社會客觀需求與政府財政金融政策合理的融合在一起，詳細展示在：對國家財政和金融政策要合理運用，加強對財政的投入，構(gòu)建良好的社會經(jīng)濟發(fā)展宏觀環(huán)境，保證經(jīng)濟市場的競爭公平公正，從而更好的滿足人們對物質(zhì)文化的追求。
2.不斷強化經(jīng)濟增長的支持力，將財政金融基礎(chǔ)不斷優(yōu)化和增強
經(jīng)濟發(fā)展想要得到財政和金融的支持，首先要將之前只依賴于財政資金投入的局勢徹底改變，應(yīng)該在發(fā)展市場機制基礎(chǔ)的同時，采用調(diào)整機制和指引政策等各種財政金融方式推進經(jīng)濟的增長。調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)主要是想實現(xiàn)將傳統(tǒng)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化為具備科技含量且附加價值高的高科技產(chǎn)業(yè)。財政與金融政策也將逐漸形成具備一定競爭力的產(chǎn)業(yè)，大力支持我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。
3.財政和金融政策應(yīng)大力開展對社會事業(yè)的建設(shè)
我國經(jīng)濟發(fā)展一直存在的問題就是經(jīng)濟發(fā)展不均衡，采用有效合理的財政和金融政策也很難在短時間內(nèi)解決不均衡問題。因此，社會事業(yè)的發(fā)展需要財政資金的大力支持，可是在一定期限內(nèi)政府很難投入大量的資金。財政金融在支持社會事業(yè)發(fā)展時應(yīng)找準重點入手，比如優(yōu)惠稅費、財政補貼、貨幣政策等，運用這些方式更有效的推進我國非農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。還要向著城市化不斷的發(fā)展，將我國的就業(yè)市場大力的發(fā)展，保障就業(yè)能力的發(fā)展。將財政金融支出結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，提升財政金融對社會各種事業(yè)的支持力，更好的保證了社會公共事業(yè)的順利發(fā)展。
四、提升財政與金融整合效率的措施
1.認真調(diào)查市場經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)律，并在此基礎(chǔ)上提出科學的財政金融整合方法
我們只有不斷深入研究市場經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)律，及時發(fā)現(xiàn)市場經(jīng)濟發(fā)展過程中的問題，通過深入研究問題提出解決的策略，才能從根本上完成財政與金融的整合工作，促使財政與金融政策充分發(fā)揮出對市場經(jīng)濟的推動作用，并進一步發(fā)現(xiàn)市場潛在的問題，及時準確的提出解決對策，緩解財政與金融對市場調(diào)控的滯后問題，為政府制定科學的財政與金融政策奠定扎實的基礎(chǔ)。
2.科學調(diào)控財政與金融策略之間的關(guān)系，讓兩者充分發(fā)揮作用
篇4
文章編號：1004-4914（2015）07-010-03
當前，我國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)入了新常態(tài)，過去那種靠低成本投入賺取高利潤的時代已經(jīng)結(jié)束。近年來，發(fā)生在沿海地區(qū)抑或是內(nèi)地多起中小企業(yè)家“跑路”現(xiàn)象，正說明單純地依靠借高利貸、高污染、低人力成本投入搏取高回報的粗放式經(jīng)營已一去不返。
眾所周知，我國中小企業(yè)數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的99%以上，創(chuàng)造了國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%以上，同時為3億多人提供了就業(yè)機會和收入，成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展的“引擎”。但是，作為中小企業(yè)，長期以來，在其發(fā)展過程中，在社會地位、責任、待遇等方面，卻得不到應(yīng)有的服務(wù)，尤其在金融、稅務(wù)、科技服務(wù)方面，更是感受到了與國有大企業(yè)所不同的待遇。從世界發(fā)達國家的發(fā)展歷程來看，以信息化、高新技術(shù)為主要特征的中小企業(yè)在推動本國經(jīng)濟快速發(fā)展的過程中起到了任何企業(yè)所不能比擬的作用。筆者在本文中將對改善對中小企業(yè)金融服務(wù)的問題展開探討，旨在引起相關(guān)部門的重視，推動中小企業(yè)在經(jīng)濟新常態(tài)下健康發(fā)展。
一、中小企業(yè)在金融融資方面存在的問題
由于我國中小企業(yè)普遍存在著“小、散、低”以及簡單要素投入、高耗能高污染等問題，結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級任重道遠，再加上缺乏現(xiàn)代化管理理念、創(chuàng)新性乏力、財務(wù)管理混亂等因素，導致發(fā)展空間進一步擠壓，平均壽命只有2.9歲，相比發(fā)達國家中小企業(yè)壽命平均在12.5年，日本甚至達到了30年的水平，相差太遠。
從目前我國中小企業(yè)發(fā)展所面臨的問題來看，缺乏資金是排在最前面的問題，貸款難、融資難，找不到項目頭疼，找到項目找不到資金更頭疼。之所以頻頻發(fā)生前文提到的企業(yè)家“跑路”現(xiàn)象，主要問題就是在經(jīng)營過程中，由于資金的壓力，導致企業(yè)家四處借貸，有的甚至向地下錢莊以超出自己利潤的代價借錢，直至走向不歸之路。
從對相關(guān)金融機構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)來看，關(guān)于“未能滿足中小企業(yè)貸款需求的原因”：一是申請貸款企業(yè)不符合貸款條件；二是申請貸款項目風險比較大；三是金融機構(gòu)自己資金比較緊張。其中第一個原因占到100%，第二個原因占到80%，第三個原因只有10%。因此，中小企業(yè)還需要在治理污染、增加附加值、提高產(chǎn)品科技含量、創(chuàng)立品牌等方面加大內(nèi)功鍛煉，盡快提升自己的整體素質(zhì)。
二、銀行與金融機構(gòu)所做的努力
近年來，銀行與各種金融機構(gòu)為促進我國經(jīng)濟體制改革，推動企業(yè)健康發(fā)展做出了一些貢獻，主要體現(xiàn)在以下方面：
1.為企業(yè)發(fā)展提供信貸支持，做中小企業(yè)的堅強后盾。金融機構(gòu)在強化內(nèi)部信貸管理機制建設(shè)同時，不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大信貸有效投入。一是貸款投入傾向于經(jīng)營效益好、科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膬?yōu)勢企業(yè)、龍頭企業(yè)和出口創(chuàng)匯企業(yè)，大力支持企業(yè)壯大發(fā)展，把蛋糕做大。二是大力支持具有生機活力和發(fā)展?jié)摿Γa(chǎn)品有市場的中小企業(yè)，發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營，激活工業(yè)細胞。數(shù)以千萬計的中小企業(yè)的興起、發(fā)展和壯大時刻都離不了金融機構(gòu)的支持。三是切實支持企業(yè)技術(shù)改造，積極向上爭取項目貸款，支持工業(yè)園區(qū)建設(shè)、基本建設(shè)項目。四是盤活存量增加信貸有效投入。
2.為企業(yè)發(fā)展提供全面良好的金融服務(wù)，對促進中小企業(yè)發(fā)展提供有力的支持。在鞏固和完善匯兌、結(jié)算等業(yè)務(wù)的同時，不斷開拓新的服務(wù)品種，為企業(yè)發(fā)展提供金融新工具。如“金卡工程”的實施，ATM機和POS終端機網(wǎng)絡(luò)建立和完善，以卡納稅、手機銀行、網(wǎng)上銀行的開辦，金融業(yè)務(wù)電子化建設(shè)，提高了服務(wù)效率，大大方便了群眾；外匯結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展，為出口企業(yè)提供良好的服務(wù)；消費信貸業(yè)務(wù)的拓展為經(jīng)濟發(fā)展培育了新的增長點。同時，推進行風行貌和文明單位建設(shè)，推行了微笑服務(wù)、站立服務(wù)、上門服務(wù)等等，簡化貸款手續(xù)，金融服務(wù)水平和服務(wù)質(zhì)量得到較大的提高，樹立了良好的金融行業(yè)形象。
三、從資金需求、信貸資金供給、融資環(huán)境方面分析問題
在市場經(jīng)濟中，銀行和其他企業(yè)的經(jīng)營目的是一致的，都是追求利潤最大化，所以建立互利、和諧的新型銀企關(guān)系是銀企雙方的共同愿望。但在實際經(jīng)濟生活中，企業(yè)與銀行往往難以協(xié)調(diào)，不能達到雙贏的目的，特別是中小企業(yè)，這種矛盾更為突出。在銀行信貸投入總量逐年增加的情況下，中小企業(yè)融資困難仍將是一個長期和普遍的問題。究其原因，可以從以下三方面來分析：
1.資金需求方面。
（1）中小企業(yè)自身素質(zhì)不高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理。我國中小企業(yè)的發(fā)展特點是科技含量低、產(chǎn)品品種單一，缺乏創(chuàng)新。市場上的某一種產(chǎn)品銷路好，大家就一哄而上，都去做這種產(chǎn)品，互相壓價，互相拆臺，直到最后走向絕境。很少有以自己獨特的思路和創(chuàng)新理念去開拓市場，以自己的科研、創(chuàng)新去推動市場的發(fā)展。結(jié)果導致粗加工產(chǎn)品、低附加值產(chǎn)品、一般產(chǎn)品多，深加工產(chǎn)品、高附加值產(chǎn)品、名優(yōu)產(chǎn)品少的現(xiàn)象。從而使中小企業(yè)經(jīng)營風險高，效益不好，無法進一步提高自己的市場競爭能力。
（2）中小企業(yè)沒有建立內(nèi)部控制制度，缺乏現(xiàn)代化的管理手段。許多中小企業(yè)都是家族管理，老板是老公，老婆是會計，媳婦是出納，兒子是司機。欠缺基本的財務(wù)制度和會計信息，既沒有透明度也沒有必要的監(jiān)督機制，一切都是老板說了算。因此導致一些企業(yè)信用度嚴重缺乏，有的甚至采取各種手段懸空銀行債務(wù)，故意逃債、賴賬、甩賬，使許多銀行望而生畏，不敢再給類似的企業(yè)貸款。從而使中小企業(yè)的信譽、形象、公信力等等大打折扣，產(chǎn)生了嚴重的道德風險。
（3）中小企業(yè)資金短缺，融資渠道單一，缺乏生產(chǎn)經(jīng)營中必須的資金。資本積累少、資金短缺是許多中小企業(yè)共同的問題。有調(diào)查顯示，一些中小企業(yè)自有資金僅占生產(chǎn)經(jīng)營中所需資金的20%，通過企業(yè)內(nèi)部集資抑或是民間借貸等方式可以籌措到15%左右的資金，除此之外，尚有65%左右的資金缺口。況且大多數(shù)中小企業(yè)都不能上市融資，同時也無法向社會集資或者發(fā)行債券，因此只能通過銀行借貸來支撐企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。
（4）中小企業(yè)缺乏必須的抵押擔保能力和償債能力。中小企業(yè)的負債率都比較高，有的甚至在70%～90%以上。其資產(chǎn)一般都是人力資本、技術(shù)抑或是不能夠作抵押的物品，資金需求總量與可抵押資產(chǎn)總量差距太大，尤其是在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，抵押擔保不足更加嚴重。而銀行在高風險狀態(tài)下，對高負債率的中小企業(yè)，只能是慎之又慎，這在客觀上阻礙了中小企業(yè)獲得銀行與金融機構(gòu)的貸款。
2.信貸資金供給方面。無論是銀行抑或是其他金融機構(gòu)，同樣也是企業(yè)，因此必須考慮成本的最低與效益的最大化。采取信貸資金行為必須在國家金融政策、產(chǎn)業(yè)政策指導下完全由市場機制調(diào)節(jié)，銀行喜歡“錦上添花”而不是“雪中送炭”，這就是新型銀企關(guān)系的實質(zhì)。
（1）完善的內(nèi)部控制制度和風險防范意識，要求銀行在向中小企業(yè)進行融資時必須采取非常謹慎的態(tài)度。我國各級各類金融機構(gòu)實行非常嚴格的授權(quán)授信制度與嚴密的內(nèi)部控制制度，內(nèi)部管理制度是建立在以確保資產(chǎn)質(zhì)量為前提的考核指標之上的，一切以杜絕與防范資產(chǎn)風險為底線。中小企業(yè)最大的“軟肋”恰恰是銀行機構(gòu)最擔心的問題，因此導致了他們在申請銀行支持時被淘汰出局的結(jié)果。另一方面，由于銀行貸款往往需要逐級審批、逐級授權(quán)，中小企業(yè)在時間上等不及，相關(guān)的貸款審批制度也加重了中小企業(yè)的成本負擔。
（2）明確的經(jīng)營目標，決定了金融機構(gòu)在對中小企業(yè)進行貸款時，必須根據(jù)其具體情況相機抉擇，究其原因：其一是金額小、時間急、貸款需求頻繁、不確定因素多、風險大等是中小企業(yè)尋求貸款的共同特點。其二是對中小企業(yè)貸款的管理有兩方面的問題，一是一旦發(fā)生問題，一些企業(yè)馬上就面臨著關(guān)門走人的危險，很難維護債權(quán)，導致銀行遭受較大的風險，銀行相關(guān)責任人也會受到處罰。二是中小企業(yè)往往是“打一槍換一個地方”，無論是企業(yè)的產(chǎn)品、工藝、機器、設(shè)備，抑或是企業(yè)員工都會在一夜之間發(fā)生變化，有的連企業(yè)老板都找不到了，非常難以進行風險跟蹤，無法開展正常的監(jiān)控。其三是信貸資金中存在“馬太效應(yīng)”，特別是在信貸總量不足的狀態(tài)下，越是能貸上款的企業(yè)越是能夠貸到，越是貸不到款的企業(yè)越是貸不到。出現(xiàn)了“貧者愈貧，富者愈富”的問題。
（3）巨大不良貸款的存在，影響了銀行信貸資金的運用。一些地方存在者巨額不良貸款，銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量低下，制約了信貸對中小企業(yè)的支持力度，一方面商業(yè)銀行對分支機構(gòu)實行等級管理，在信貸管理上實行制裁制度，信貸資產(chǎn)質(zhì)量嚴重低下導致上級行收回貸款等權(quán)限；另一方面不良貸款使大量信貸資金沉淀在效益差、產(chǎn)品無市場的企業(yè)手中，致使大量信貸資金不能周轉(zhuǎn)運用，信貸資產(chǎn)“財政化”，銀行信貸資金的有效投入變成無效占用，有的甚至已經(jīng)被抽空、分流，銀行債權(quán)形成損失。
（4）金融體制改革滯后，弱化了為中小企業(yè)提供服務(wù)的金融體系。當前，城市信用社并入農(nóng)村信用社，未能向地方商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化，而農(nóng)村信用社由于信貸資產(chǎn)質(zhì)量不高、包袱重，無論在結(jié)算方面，還是信貸資金實力方面，均難以承擔起全面扶持中小企業(yè)的重任，更何況農(nóng)村信用社作為合作金融機構(gòu)，還肩負著“支農(nóng)”任務(wù)。
3.融資環(huán)境方面存在的問題。
（1）缺乏完善的擔保體系。在一些地方，目前尚未建立專門能夠為中小企業(yè)提供貸款擔保的服務(wù)機構(gòu)，中小企業(yè)貸款普遍存在擔保難的問題。
（2）缺乏一套統(tǒng)一的、完整的信用評估、監(jiān)督機制。由于在我國許多地方，長期以來一直沒有建立起以企業(yè)資信檔案為基礎(chǔ)的信用制度，工商、稅務(wù)、金融、公安、法院等部門各行其是，信息不通，甚至還相互設(shè)防，導致無法及時有效地對中小企業(yè)的信用狀況進行了解與掌握。
（3）缺乏“公平、公正、公開”良好的社會信用環(huán)境。近年來，在一些地方，一些不法之徒打著搞活金融的幌子，以高出金融機構(gòu)幾倍甚至幾十倍的高額利息，非法吸引資金，導致各種非法金融行為肆虐，一些急需資金的中小企業(yè)深受其害，使本來就不完善的社會信用體系受到了嚴重影響。另外，由于法律體系不健全以及地方保護主義甚行，一些企業(yè)逃逸銀行債務(wù)的違法行為得不到有效的遏制，“老賴”當?shù)溃踔潦挂恍┳窦o守法的企業(yè)“吃了虧”，受到了傷害。
四、有效地調(diào)動社會各方面的力量，全面改善企業(yè)金融融資服務(wù)
1.要進一步加大政府對中小企業(yè)支持力度，積極為中小企業(yè)的健康發(fā)展注入活力。金融活則經(jīng)濟活，金融興則經(jīng)濟興。各級政府部門要深刻認識金融支持對中小企業(yè)發(fā)展的重要作用。尤其是在經(jīng)濟新常態(tài)下，中小企業(yè)將成為我國市場的重要主體和創(chuàng)新生力軍。隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的進一步調(diào)整，財稅體制的改革，尤其是鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)政策環(huán)境的形成，中小企業(yè)的數(shù)量會進一步大量增加，在促進經(jīng)濟增長、技術(shù)創(chuàng)新、就業(yè)、稅收等方面將得到更大的收獲。因此，一方面政府各部門要建立幫助和支持中小企業(yè)快速發(fā)展的風險投資基金，積極引進社會抑或是國外資金，為中小企業(yè)提供全新的、更多的資金來源；另一方面，要進一步建設(shè)與完善擔保信用體系，出臺相應(yīng)的政策，引導擔保行業(yè)在中小企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮更大的作用。
2.要進一步推進中小企業(yè)信用制度的建設(shè)，積極完善信用體系要素。首先，要加強誠信建設(shè)，整合各個部門信息資源，建立統(tǒng)一的社會信息平臺，構(gòu)建社會信用的法規(guī)制度和標準體系，形成互聯(lián)共享的公共信用信息系統(tǒng)與比較完善的信用服務(wù)體系。其次，要將中小企業(yè)法定代表人的信用檔案與企業(yè)經(jīng)濟活動檔案納入信用體系，建立科學、公正的中小企業(yè)貸款信用評級制度，并根據(jù)企業(yè)的實際情況隨時進行調(diào)整。第三，要確認中介機構(gòu)的資質(zhì)，積極發(fā)揮他們的主體作用，讓其在為中小企業(yè)加快盈利模式轉(zhuǎn)型、解決資金短缺、應(yīng)對經(jīng)濟下行方面做出積極的貢獻。
3.要進一步拓寬融資總渠道，發(fā)展地方性金融機構(gòu)與民間借貸市場。要深化地方金融改革和創(chuàng)新，大力引進各種金融機構(gòu)，壯大區(qū)域金融實力。加快打造地方金融控股集團，規(guī)范發(fā)展小型法人機構(gòu)，培育新型金融機構(gòu)，積極穩(wěn)妥地發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，鼓勵競爭，強化監(jiān)督，優(yōu)勝劣汰，集聚資金，明確融資雙方的“責權(quán)利”，從而推動中小企業(yè)的發(fā)展。
4.要進一步構(gòu)建全面、完善的中小企業(yè)融資法律保障體系，用足用好用活各類政策。一方面要加快中小企業(yè)信貸制度的立法工作，切實解決銀行不良貸款風險隱患，建立健全中小企業(yè)信用擔保體系與內(nèi)控制度，促進中小企業(yè)擔保機構(gòu)的健康規(guī)范地發(fā)展；另一方面，要用足用好用活各類政策，擴大直接融資規(guī)模，充分利用民間資本，重點扶持一批能夠引領(lǐng)新一輪科技革命、產(chǎn)業(yè)變革的重要中小企業(yè)進行長期積累和投入。
5.要進一步完善中小企業(yè)融資服務(wù)體系，加快多層次資本市場發(fā)展，培育合格的市場主體發(fā)展格局。首先，銀行和各金融機構(gòu)要摒棄惜貸、怕貸的觀念，積極改善對中小企業(yè)的融資服務(wù)。要在積極應(yīng)對和預防各種金融風險的前提下，提高對支持中小企業(yè)發(fā)展重要性的認識。其次，要堅持從實際出發(fā)，深入企業(yè)調(diào)查研究，在認識上深一層，支持上強一分，才能使企業(yè)在發(fā)展中快一步。第三，要降低服務(wù)門檻，簡化審批程序，對能夠引領(lǐng)新一輪科技革命、產(chǎn)業(yè)變革、轉(zhuǎn)型升級并具有一定的競爭力、創(chuàng)造力的中小企業(yè)加大支持力度。
6.要進一步增強對中小企業(yè)的金融服務(wù)創(chuàng)新，多策并舉。銀行信貸、管理、審批各相關(guān)環(huán)節(jié)要接好“地氣”，對信譽好、效益高、創(chuàng)新能力強、科技含量高的企業(yè)要積極創(chuàng)新?lián)７绞剑瑸槠淞可泶蛟祆`活的貸款機制和個性化的服務(wù)產(chǎn)品組合。特事特辦，急事急辦，在確保資金安全的前提下，開辟綠色通道，提高貸款比例，盡量避免由于金融部門的借貸審批程序繁雜而導致企業(yè)錯失良機。
7.要進一步加強中小企業(yè)經(jīng)營能力建設(shè)，做好轉(zhuǎn)型升級，提高信用水準。經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)對中小企業(yè)提出了新命題。中小企業(yè)只有認清形勢，了解新常態(tài)下的新特征，才能適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)。中小企業(yè)要做好內(nèi)功，完善現(xiàn)代化企業(yè)制度建設(shè)，提升企業(yè)自身素質(zhì)與內(nèi)涵。建立健全內(nèi)部控制制度，主動加強與銀行和金融機構(gòu)的溝通，向他們提供各種會計報表、財務(wù)信息，增強信息透明度，發(fā)現(xiàn)問題，及時糾正，努力提升中小企業(yè)的信用水準，贏得金融機構(gòu)的信任。
五、結(jié)語
新常態(tài)下，企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)與全球經(jīng)濟的發(fā)展融為一體。一方面，中小企業(yè)必須認真面對全球經(jīng)濟科技發(fā)展趨勢，以信息經(jīng)濟、智慧經(jīng)濟引領(lǐng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，才能贏得市場先機；另一方面，政府、銀行與各種金融機構(gòu)以及社會各個方面都要做好頂層設(shè)計，整體推進，重點突破，積極扶持中小企業(yè)轉(zhuǎn)變企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營模式，從而催生新的業(yè)態(tài)、衍生新的盈利模式。
參考文獻：
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篇5
2011年全球金融市場險象環(huán)生。歐債危機向縱深發(fā)展，歐元區(qū)部分核心國家瀕臨險境；美國兩黨就債務(wù)上限爭執(zhí)不下，美國國家信用受損。此起彼伏的不穩(wěn)定因素導致國際金融市場出現(xiàn)經(jīng)常性劇烈震蕩，金融市場的復雜性、不確定性和風險性明顯上升，價格變化的波動幅度異常突出，嚴重削弱了全球經(jīng)濟增長的動力。歐盟、經(jīng)合組織和聯(lián)合國近來都相繼下調(diào)了今明兩年全球經(jīng)濟增長預測，并對全球經(jīng)濟面臨二次衰退發(fā)出警告。
一、國際金融市場定義
國際金融市場指從事各種國際金融業(yè)務(wù)活動的場所。此種活動包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間。在國際領(lǐng)域中，國際金融市場顯得十分重要，商品與勞務(wù)的國際性轉(zhuǎn)移，資本的國際性轉(zhuǎn)移、黃金輸出入、外匯的買賣以至于國際貨幣體系運轉(zhuǎn)等各方面的國際經(jīng)濟交 往都離不開國際金融市場，國際金融市場上新的融資手段、投資機會和投資方式層出不窮，金融活動也凌駕于傳統(tǒng)的實質(zhì)經(jīng)濟之上，成為推動世界經(jīng)濟發(fā)展的主導因素。
二、當前國際金融市場發(fā)展分析
1.歐美債務(wù)沖擊金融市場
歐債危機的深化和泛化無疑是造成今年國際金融市場動蕩不止的“主要推手”。今年第二季度希臘債務(wù)危機重現(xiàn)，雖然歐元區(qū)為化解危機出臺了一系列舉措，但因歐元區(qū)內(nèi)部存在政治分歧，長效性的解決方案遲遲無法出臺。市場出現(xiàn)拋售歐元區(qū)債務(wù)風潮，歐債危機迅速蔓延，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體的意大利也成為歐債危機的“風暴眼”。歐債危機難以解決的根本原因在于歐元機制的先天缺陷。歐元區(qū)缺乏共同的財政政策及其核心國家對如何解決歐債存有分歧，導致危機解決方案遲遲無法出臺。德國堅決反對在當前情況下推出歐元區(qū)共同債券，認為必須在建立共同財政政策的前提下才能推出歐元區(qū)債券。這令歐盟委員會正式拋出的在歐元區(qū)發(fā)行歐元債券的設(shè)想化為泡影。法國則一直推動歐洲央行更為果斷地干預債券市場，并要求歐洲央行向歐洲救助基金提供資金。但德國堅持認為歐洲央行的主要任務(wù)是抗擊通脹，歐洲央行擴大債券購買規(guī)模反而可能加劇通脹，危及歐洲央行的獨立性，并削弱危機國家的改革意志。
2.美國經(jīng)濟持續(xù)低迷
紐約道-瓊斯指數(shù)和納斯達克指數(shù)9月份最低收盤點位已經(jīng)回落到8283.70和1251.00點，考慮到這兩個指數(shù)的歷史高峰分別在11000和5500點之上，目前這樣的水平確屬低位。市場認為，美國攻擊伊拉克會對全球經(jīng)濟增長產(chǎn)生很大的負面影響，尤其是美國經(jīng)濟本身，由于軍費開支的沉重負擔，經(jīng)濟復蘇受影響在所難免。
3.全球金融市場不穩(wěn)定
國際貨幣基金組織的金融穩(wěn)定報告指出，2011年國際金融市場風險明顯增大，其原因在于：系統(tǒng)性銀行危機由美國傳遞至歐洲；歐元區(qū)邊緣國家的債務(wù)危機加劇；核心先進經(jīng)濟體的中期債務(wù)負擔加重；有關(guān)國家在財政整頓和調(diào)整方面難以達成政治共識。該組織表示，由于公共財政吃緊，政策制定者對通過財政政策促進經(jīng)濟增長顧慮重重，而貨幣政策提供額外刺激措施的空間又很有限。因此，國際金融危機進入了一個更具政治意義的新階段，國際金融市場或現(xiàn)長期波動，全球金融治理任重道遠。
三、中國應(yīng)對國際金融市場變化的策略
1.順應(yīng)國際金融監(jiān)管潮流，改革國內(nèi)金融監(jiān)管制度
中國金融管制嚴格、政府對金融市場行政干預力度大，在市場準入和利率、匯率管制放松上還沒有突破性的改革。當然，與傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制相比，目前的政府金融監(jiān)管也發(fā)生了一系列的變化，如放棄對銀行貸款的總額控制，實行資產(chǎn)負債管理控制；對資本市場的監(jiān)管也大多通過政策導向等程序來進行。但其中根本性的癥結(jié)并沒有消除，如政府在對金融市場進行“窗口式”指導過程中，依托于其對金融企業(yè)經(jīng)營者任命權(quán)和對社會主流媒體的控制，而對金融市場施加超越于其權(quán)力的干預力度。加入WTO后，政府必須擺正自己的位置，以國際金融監(jiān)管的標準來實施其對金融市場的監(jiān)管，不能對金融市場有過度的行政干預。
2.防范國際金融風險傳遞，加強監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)與合作
金融國際化發(fā)展在加快金融業(yè)快速發(fā)展的同時，也使金融風險在國際之間的傳遞速度加快、危害加深，而國家之間金融監(jiān)管的不平衡和不協(xié)調(diào)更是使金融體系的穩(wěn)定受到影響，為此建立國際合作的金融監(jiān)管體系成為許多國家的共識和追求目標。中國加入WTO后，阻隔國際金融風險傳遞的屏障正在逐漸減小，尋求金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)和合作理應(yīng)成為金融業(yè)穩(wěn)定發(fā)展、防范國際系統(tǒng)風險的積極而有效的措施，參與建立全球性和區(qū)域性的金融風險防范體系應(yīng)是中國實施金融監(jiān)管國際化的重要方式之一。金融監(jiān)管國際化目前應(yīng)做的工作包括：一是加緊對證券業(yè)進行適當?shù)暮献鞅O(jiān)管，建立與銀行監(jiān)管的巴塞爾協(xié)議相類似的國際性合作協(xié)議，防止金融交易從監(jiān)管強的部門或地區(qū)向缺乏監(jiān)管的部門和地區(qū)轉(zhuǎn)移；二是對金融衍生工具和對沖基金在發(fā)展中國家與發(fā)達國家之間的運作尋求監(jiān)管的對稱與合作；三是完善國際金融統(tǒng)計，加強會計與信息批露的國際合作與標準化。在參與這些活動中強化中國政府金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)和合作能力。
四、小結(jié)
經(jīng)過多年的發(fā)展，我國金融市場已經(jīng)進入了一個新的發(fā)展時期，主要表現(xiàn)為金融市場體系基本形成、金融市場功能不斷深化以及金融市場國際地位和影響力不斷提升等特征。抓住當前歷史機遇，進一步發(fā)展我國金融市場，同時要采取合理的手段，避免國際金融市場變化地我國經(jīng)濟的不利影響。
參考文獻：
[1]周榮芳.2008年我國金融市場發(fā)展回顧及2009年展望[J].中國金融,2009(01).
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那么，國內(nèi)金融業(yè)為何會偏離實體經(jīng)濟？最大問題就在于前幾年，無論是個人或企業(yè)等市場主體，過度使用現(xiàn)有的金融體系，使得其可能成為部分企業(yè)或個人暴富的工具。可以說，近幾年國內(nèi)金融業(yè)所發(fā)生的許多事情都是這種核心價值的一種鮮明寫照。包括當前國內(nèi)影子銀行的盛行、企業(yè)的資本運作、個人過度地利用銀行杠桿炒房等，都是這種過度使用金融體系的結(jié)果。
但是，從世界歷史經(jīng)驗來看，任何一個國家靠信用過度擴張所實現(xiàn)的經(jīng)濟增長，不僅會快速推高資產(chǎn)價格，形成資產(chǎn)泡沫，而這種泡沫最后一定會破滅并導致金融危機及經(jīng)濟危機，并導致該國經(jīng)濟全面持久的衰退。
中國早幾年經(jīng)濟快速的增長，很大程度上就是信用過度擴張的結(jié)果。比如，2008年-2012年銀行信貸增加35萬億元，社會融資總額增加65萬億元。這兩組數(shù)據(jù)分別是1998年-2002年的5.3倍和9倍。而整個金融體系信用如此過快擴張，必然導致資產(chǎn)的全面上漲，如北京房地產(chǎn)價格在近十年內(nèi)價格上漲了十倍以上。而這種行為和觀念一旦大行其道，想要通過政策的小小調(diào)整或一定的制度改革去動搖這一根基并非易事，根基一旦形成，其他金融改革的效果就會被全面弱化。因此，當前金融存量改革的核心就是如何從根本上扭轉(zhuǎn)這種過度使用現(xiàn)有金融體系的觀念。
其次，金融“國十條”存量改革的重心應(yīng)放在資產(chǎn)證券化、民間資本進入金融業(yè)以及一些金融市場及金融產(chǎn)品的創(chuàng)新上。即讓能對可產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)進行標準化盤活，增加金融機構(gòu)的流動性，也可調(diào)整一些金融機構(gòu)的資產(chǎn)期限錯配等。
不過，中國金融資產(chǎn)證券化已經(jīng)試行十幾年，但是到目前都沒有真正發(fā)展起來。這是為什么呢？這既與國內(nèi)金融機構(gòu)管理的觀念有關(guān)，也與中國相關(guān)法律制度不足有關(guān)。如果房價在上漲，那么長期的住房貸款往往被國內(nèi)商業(yè)銀行看作是最為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。在這種情況下，銀行如何可能把這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拿出來跟他人來分享利益呢？
金融機構(gòu)資產(chǎn)期限錯配只會通過其他的方式來解決。如果國內(nèi)房價出現(xiàn)周期性的調(diào)整，銀行的住房貸款所面臨的風險就會逐漸暴露出來。在這個時候，金融機構(gòu)是愿意把與住房相關(guān)的長期貸款證券化的。但是，這個資產(chǎn)的投資者會是誰？有人愿意進入這種高風險的市場嗎？特別是，就目前的情況來看，中國與資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律與制度相當不足，這必然會導致這個市場根本沒有能力來保護弱勢的投資者。試想，美國如此健全的信用體系及法律制度，證券化市場也導致了2008年的金融危機。如果中國證券化市場不能夠從基礎(chǔ)性制度入手，就當前的制度條件下推出證券化市場，其風險一定會很高。而且它與當前政府對金融市場去杠桿化的初衷也是南轅北轍的。此外，鼓勵民間資產(chǎn)進入金融業(yè)及金融創(chuàng)新的情況也是如此。
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一、當前國內(nèi)商業(yè)銀行金融衍生品交易的問題
（一）市場結(jié)構(gòu)不合理
我國商業(yè)銀行金融衍生品誕生初期，存在著市場結(jié)構(gòu)不合理的情況。在國外，金融衍生品的交易是內(nèi)容豐富的，而且會不斷更新產(chǎn)品，從而能夠滿足投資者的需求，而在中國，金融衍生品的種類和形式都比較單一，無法滿足廣大投資者的需求，在這其中我國曾經(jīng)嘗試的退出了更多的金融衍生品種類，如股指期貨、外匯期貨、認股政權(quán)等，但真正被投資者看好的還是國債期權(quán)，剩余的金融產(chǎn)品不被廣泛的接受，而國債期權(quán)的發(fā)展又經(jīng)歷了曲折和坎坷，在瘋狂炒作之下，不足兩年就被迫關(guān)閉了。
（二）過度投機嚴重
中國金融市場起步較晚，發(fā)展不夠全面，在市場經(jīng)濟中多數(shù)的投資者都抱有投機取巧的心態(tài)進行交易，嚴重投機情況的出現(xiàn)致使國內(nèi)金融市場缺乏理性的投資者。因此可見過度投機心態(tài)是阻礙國內(nèi)金融市場發(fā)展的重要原因。在上世紀80年代末，我國金融市場發(fā)生了巨大的價格跌宕，而出現(xiàn)價格劇烈波動的真正原因正是因為投機活動的興起，在這段時間投機活動成為了投資市場的主導量，隨著市場的發(fā)展，越來越多的人們了解了金融產(chǎn)品，但是投機活動的升級致使金融產(chǎn)品的市場價格出現(xiàn)了劇烈的波動，導致了金融產(chǎn)品無法正確反映資金的供求關(guān)系，還成為金融衍生品市場價格操縱、壟斷等違規(guī)行為滋生的溫床，可見過度的投機不但不能起到積極作用，還降低了市場資金的流動性，嚴重影響了金融衍生品的發(fā)展。
（三）風險控制不足
國內(nèi)商業(yè)銀行金融衍生品交易的風險控制不足是阻礙其快速發(fā)展的主要原因。金融衍生品不同與其他投資理財，其具有高杠桿收益特性，因此在風險控制上要有更高的要求，需要商業(yè)銀行建立一套健全的風險管理體系，對衍生品交易進行統(tǒng)一的管理，增大交易的安全性。
二、國內(nèi)商業(yè)銀行金融衍生品交易的策略
我國金融衍生品交易起步較晚，國內(nèi)多數(shù)銀行對于金融衍生品交易還比較陌生，再加上金融衍生品具有高風險的特性，導致了我國金融衍生品交易發(fā)展緩慢，因此為了快速發(fā)展衍生品交易，相關(guān)商業(yè)銀行可以采取以下措施：
（一）提高金融衍生產(chǎn)品的核心競爭力
為了能夠促使金融衍生品交易的發(fā)展，商業(yè)銀行最重要的任務(wù)就是提升產(chǎn)品的核心競爭力，其中提升金融衍生產(chǎn)品的競爭力可分為兩個方面，首先商業(yè)銀行可以將復雜的金融衍生品簡單化，將其變成流動性好的產(chǎn)品，其次是加強衍生品的自主定價能力，降低產(chǎn)品風險。對于簡單的金融產(chǎn)品來說，商業(yè)銀行有能力平掉其風險敞口，而面對在復雜金融衍生品拆分上還缺少一定的經(jīng)驗，傳統(tǒng)的拆分方法主要采用“背對背”的方式，看似是在國際市場上尋求較好的保價交易，實際上是把更多的利潤讓給了國外銀行。為了能夠進一步的提升金融衍生品的自主定價能力，商業(yè)銀行要根據(jù)市場行情引入或自主開發(fā)金融產(chǎn)品定價系統(tǒng)，這樣不但可以降低風險還能夠提升商業(yè)銀行的效益。在人民幣的匯率方面，商業(yè)銀行要制定合理的人民幣衍生產(chǎn)品報價，提升商業(yè)銀行金融服務(wù)的競爭力，除此之外，商業(yè)銀行要采用世界上先進的電子交易系統(tǒng)，幫助銀行提早進入國際衍生品交易市場，并占據(jù)有利地位。只有掌握了先進的技術(shù)，才能夠讓企業(yè)提升核心競爭力。
（二）以資產(chǎn)保值增值為主要目的參與交易
金融衍生品是金融市場發(fā)達和進步的標志，而且衍生品可以有效的提升金融服務(wù)效率，盤活金融機構(gòu)和投資者持有的長期資產(chǎn)，因此金融衍生品一問世就獲得了金融市場的歡迎。然而大多數(shù)投資者都抱有投機的心理，這極大程度上破壞了金融市場的平衡，也失去了金融衍生品的意義，所以商業(yè)銀行要加強利率風險管理，謹慎經(jīng)營，應(yīng)以保值為主要目的參與金融衍生產(chǎn)品交易，堅決避免投機現(xiàn)象的出現(xiàn)，維護金融市場的良好平衡和秩序。
（三）以銀行間外匯衍生交易為切入點，以利率類衍生產(chǎn)品為長期發(fā)展方向
國內(nèi)商業(yè)銀行金融衍生品的交易情況不僅取決于金融市場的環(huán)境，還取決于衍生品交易的核心能力。從當前的交易情況來看，商業(yè)銀行介入交易是切實可行的，這樣可以將人民幣對外匯率變成主要的風險控制工具。再加上企業(yè)對金融衍生品的需求非常強烈，因此國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)該以銀行間外匯衍生交易為切入點，積極為衍生品交易創(chuàng)造新的動力，滿足各種用戶的需求，存進市場交易的完成[。
結(jié)論：綜上，金融衍生品對于金融市場的發(fā)展尤為重要，國內(nèi)商業(yè)銀行要清楚的認識到當前交易中存在的問題，從根本上解決投機過度、風險控制不足等問題，并采取有效措施，積極地改善金融市場交易環(huán)境，降低金融衍生品的風險，創(chuàng)新其投資形式，最重要的是改變投資者的心態(tài)，防止其投機過度，要理性的投資，積極的參與保值投資交易，從而促進我國金融市場交易的發(fā)展，為我國經(jīng)濟飛躍式發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。
參考文獻：
[1]姜瑩.國內(nèi)商業(yè)銀行金融衍生品交易的策略――基于我國金融衍生品市場基礎(chǔ)性缺陷的研究[J].黑龍江對外經(jīng)貿(mào)，2015，01：107-109.
[2]寧劍.商業(yè)銀行金融衍生品交易監(jiān)管的失靈分析及策略設(shè)計[D].中國政法大學，2015.
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近年來，國內(nèi)外學者運用分形理論來研究金融市場，結(jié)果表明金融市場中存在分形現(xiàn)象（早期的研究主要集中在單分形現(xiàn)象，近期研究主要是針對多重分形現(xiàn)象）。那么該如何去理解金融市場中的分形現(xiàn)象？金融市場中分形現(xiàn)象的本質(zhì)特征到底又是什么呢？迄今為止，現(xiàn)有文獻并沒有對此進行深入探討。
鑒于理解金融市場中分形現(xiàn)象的本質(zhì)特征有助于人們更加深刻理解金融市場的運行規(guī)律，以便更好地加以利用。因此，對金融市場中分形現(xiàn)象的本質(zhì)探討是非常有必要的，也是十分有價值的，本文將在梳理已有文獻的基礎(chǔ)上嘗試深入探討金融市場中分形現(xiàn)象的本質(zhì)特征，并基于此提出幾點未來重點探索的方向。
二、 分形的定義及研究現(xiàn)狀
分形（fractal）一詞來源于拉丁語fractus，含有“碎化，分裂”的意思。迄今為止，分形尚未形成一個確切的統(tǒng)一定義，通常是從分形現(xiàn)象所具有的一系列特征來刻畫分形。一般地，分形應(yīng)至少具有以下若干性質(zhì)：（1）分形具有精細的結(jié)構(gòu)，即具有任意小尺度的細節(jié)；（2）分形是如此的不規(guī)則，以至于它的整體和局部都不能用傳統(tǒng)的歐氏幾何語言來描述；（3）分形通常有某種自相似性，可能是近似的或統(tǒng)計意義的；（4）一般地，分形的分形維數(shù)（以某種方式定義）大于它的拓撲維數(shù)；（5）在大多數(shù)令人感興趣的情形下，分形以非常簡單的方式定義，可能由迭代產(chǎn)生。
由此可見，分形具有不規(guī)則性或復雜性，具有任意小尺度的細節(jié)。同時也具有一定的規(guī)律――某種自相似性。由于分形具有任意小尺度的細節(jié)，因此在觀察分形的時候往往沒有特征尺度。但是，尺度是認識世界的基石，因此，尋求尺度變換中的不變量或在不同尺度下觀察結(jié)果間的聯(lián)系便十分重要。標度、標度不變性在一定程度上起了這個作用，因此它們常常作為理解金融市場中分形現(xiàn)象的核心概念。
關(guān)于標度、標度不變性在金融市場中該如何理解，現(xiàn)有文獻沒有直接回答這個問題。一些學者指出金融市場中存在標度不變性，但未對其本質(zhì)特征進行闡述。部分文獻在討論我國股市中的分形結(jié)構(gòu)時，對金融市場中的標度不變性做了如下定義。所謂標度不變性，是指在分形上任選一局部，對它進行放大或縮小，這時得到的圖形又會顯示原圖的形態(tài)。對于實際的分形體，這種標度不變性可能只在一定的范圍內(nèi)適用，通常把這個適用的空間稱之為無標度區(qū)。注意到，分形通常具有某種自相似性。系統(tǒng)的自相似性是指某種結(jié)構(gòu)或者過程的特征從不同的空間或時間尺度來看都是相似的；或某系統(tǒng)或結(jié)構(gòu)的局部性質(zhì)或局部結(jié)構(gòu)與整體性質(zhì)或整體結(jié)構(gòu)是相似的。在金融市場中，上述這種對標度不變性、自相似性的描述容易讓讀者混淆。
目前，關(guān)于標度不變性和分形在金融市場中的最為深刻的認識和最為直白的表達是：標度不變性相當于冪律分布，分形通常指具有標度不變性的復雜圖形或結(jié)構(gòu)；從數(shù)學上講，任意的分形都可以用冪律分布來刻畫。這種觀點通俗易懂，但不夠嚴謹，也不夠全面；同時，他們并沒有闡述標度在金融市場中的本質(zhì)特征。鑒于此，本文將嘗試深入探討金融市場中分形現(xiàn)象的本質(zhì)特征并據(jù)此提出一些研究展望。以期為投資理論與實踐界更好地深刻理解金融市場的運行規(guī)律，以及加以利用該規(guī)律進行投資決策提供理論依據(jù)。
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（二）行為金融學
行為金融學借鑒心理學的研究成果，主要從金融人員的情感、態(tài)度等角度分析金融市場非有效性問題，修正有效市場理論的理性假設(shè)。在行為金融學理論中，金融行為直接映射經(jīng)濟利益，反映行為者的認知方式、期望、收集信息和價值觀念能力。行為金融學主要研究通過建立一套模型，討論投資者如何決策和確立金融市場的實際價格。行為金融學將金融理論核心從資產(chǎn)定價轉(zhuǎn)向參與者的行為。但行為金融學能還不能成為金融分析的新范式。因為行為金融學存在很多不足，缺乏邊界清晰和邏輯嚴密的理論體系，無法整體解釋金融行為，對于有效市場的批判太極端，忽視了社會機制在非理性背后的作用。從社會學角度看，任何金融行為都應(yīng)發(fā)生在社會場域中，并受到文化、思想觀念以及制度的塑造。而行為金融學的主要問題是忽視了非經(jīng)濟因素對于金融行為的影響。當然，行為金融學在反省批判經(jīng)典金融理論，為進一步突破金融行為的研究奠定了基礎(chǔ)。
二、金融行為研究的經(jīng)濟社會學維度
在古典時代，馬克思、齊美爾等學者便開始研究金融行為。但是一直到20世紀末，這一領(lǐng)域才開始受到越來越多的關(guān)注，取得一些成果。這些研究主要包括四大關(guān)系：銀行角色、金融機構(gòu)與非金融機構(gòu)的關(guān)系；股票價格形成社會機制、金融投機集體行動、資本市場風險資本投資選擇與金融危機之間的關(guān)系；社會結(jié)構(gòu)以及制定對于金融公司的合并行為影響；政府角色以及資本市場管制之間的關(guān)系。由于經(jīng)濟行為主要表現(xiàn)在金融行為上，經(jīng)濟社會學研究重點便是金融行為的研究，標志著經(jīng)濟社會學不斷深化。新經(jīng)濟社會時代，格蘭洛維特提出經(jīng)濟行動應(yīng)嵌入具體的社會關(guān)系觀點。這個觀點作為核心假設(shè)，得到廣泛地運用和發(fā)展。以保羅•迪瑪吉奧和理查德•斯科特等為代表的社會經(jīng)濟學家組織開展研究新制度主義，探討組織制度化結(jié)構(gòu)、組織以及制度環(huán)境的關(guān)系等。從文化角度批判一切還原為成社會結(jié)構(gòu)絕對主義傾向，將文化要素納入經(jīng)濟社會學的研究。當代的金融行為研究中較為明顯的是綜合性的研究。經(jīng)研究全球大型投資銀行的交易員的知識性以及關(guān)系性嵌入的問題，卡林和尤爾斯認為金融市場關(guān)注的交易行為主要涉及權(quán)利、金錢、債務(wù)以及風險等。在全球金融市場，交易活動其實是相互分離的互動秩序，主要通過交易員之間全球性的溝通以及交流完成全球性的市場交易。它具有談話方式的制度性、互動內(nèi)容的經(jīng)濟專一性和談話語言的全球性的特征，反映全球金融市場以知識為基礎(chǔ)，數(shù)字描述以及解釋著通過屏幕介質(zhì)表達出的全球市場情況。這種情況是價格信息的持續(xù)變化過程，是市場細節(jié)的不斷被解釋和更新過程。因此全球性的金融市場活動既是一種知識和關(guān)系嵌入，是金融活動嵌入到市場參與者之間的持續(xù)交換信息關(guān)系。總而言之，這種嵌入既是關(guān)系性的，同時也是建構(gòu)性以及構(gòu)成性的。
三、在經(jīng)濟社會學中金融行為理論的擴展
從二十世紀末二十一世紀初以來，全球的金融危機、信息技術(shù)的發(fā)展以及金融體系的完善都使金融市場的政策以及交易模式發(fā)生了變化。而政治以及經(jīng)濟格局的變化又使得各國的金融市場被卷入全球經(jīng)濟治范疇，金融影響已經(jīng)超過了其市場木身。在新經(jīng)濟社會背景下金融行為和社會生活的聯(lián)系緊密相連。借助新制度理論以及社會網(wǎng)絡(luò)，以美國商業(yè)銀行為例研究，銀行全球化是一種組織現(xiàn)象，組織和決策者推動。因此金融行為其實可以看成是一個行動方式，以網(wǎng)絡(luò)形式散開，借助社會的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系影響其他的企業(yè)。以證券股票以及期貨市場為例研究，金融行為是在社會和文化中的系統(tǒng)行為，其交易過程包括社會、經(jīng)濟以及文化等因素，是三方共同作用的成果。金融市場作為文化系統(tǒng)，絕不是簡簡單單地重復，他體現(xiàn)了相互之間的理解，促使人們選擇不同的交易，隨著時間理解也會制度化。這種制度會逐漸發(fā)展成為金融行為的依據(jù)，同時金融文化隨著金融行為在交易過程中不斷產(chǎn)生、變化和發(fā)展。
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（二）行為金融學
行為金融學借鑒心理學的研究成果，主要從金融人員的情感、態(tài)度等角度分析金融市場非有效性問題，修正有效市場理論的理性假設(shè)。在行為金融學理論中，金融行為直接映射經(jīng)濟利益，反映行為者的認知方式、期望、收集信息和價值觀念能力。行為金融學主要研究通過建立一套模型，討論投資者如何決策和確立金融市場的實際價格。行為金融學將金融理論核心從資產(chǎn)定價轉(zhuǎn)向參與者的行為。但行為金融學能還不能成為金融分析的新范式。因為行為金融學存在很多不足，缺乏邊界清晰和邏輯嚴密的理論體系，無法整體解釋金融行為，對于有效市場的批判太極端，忽視了社會機制在非理性背后的作用。從社會學角度看，任何金融行為都應(yīng)發(fā)生在社會場域中，并受到文化、思想觀念以及制度的塑造。而行為金融學的主要問題是忽視了非經(jīng)濟因素對于金融行為的影響。當然，行為金融學在反省批判經(jīng)典金融理論，為進一步突破金融行為的研究奠定了基礎(chǔ)。
二、金融行為研究的經(jīng)濟社會學維度
在古典時代，馬克思、齊美爾等學者便開始研究金融行為。但是一直到20世紀末，這一領(lǐng)域才開始受到越來越多的關(guān)注，取得一些成果。這些研究主要包括四大關(guān)系：銀行角色、金融機構(gòu)與非金融機構(gòu)的關(guān)系；股票價格形成社會機制、金融投機集體行動、資本市場風險資本投資選擇與金融危機之間的關(guān)系；社會結(jié)構(gòu)以及制定對于金融公司的合并行為影響；政府角色以及資本市場管制之間的關(guān)系。由于經(jīng)濟行為主要表現(xiàn)在金融行為上，經(jīng)濟社會學研究重點便是金融行為的研究，標志著經(jīng)濟社會學不斷深化。新經(jīng)濟社會時代，格蘭洛維特提出經(jīng)濟行動應(yīng)嵌入具體的社會關(guān)系觀點。這個觀點作為核心假設(shè)，得到廣泛地運用和發(fā)展。以保羅•迪瑪吉奧和理查德•斯科特等為代表的社會經(jīng)濟學家組織開展研究新制度主義，探討組織制度化結(jié)構(gòu)、組織以及制度環(huán)境的關(guān)系等。從文化角度批判一切還原為成社會結(jié)構(gòu)絕對主義傾向，將文化要素納入經(jīng)濟社會學的研究。當代的金融行為研究中較為明顯的是綜合性的研究。經(jīng)研究全球大型投資銀行的交易員的知識性以及關(guān)系性嵌入的問題，卡林和尤爾斯認為金融市場關(guān)注的交易行為主要涉及權(quán)利、金錢、債務(wù)以及風險等。在全球金融市場，交易活動其實是相互分離的互動秩序，主要通過交易員之間全球性的溝通以及交流完成全球性的市場交易。它具有談話方式的制度性、互動內(nèi)容的經(jīng)濟專一性和談話語言的全球性的特征，反映全球金融市場以知識為基礎(chǔ)，數(shù)字描述以及解釋著通過屏幕介質(zhì)表達出的全球市場情況。這種情況是價格信息的持續(xù)變化過程，是市場細節(jié)的不斷被解釋和更新過程。因此全球性的金融市場活動既是一種知識和關(guān)系嵌入，是金融活動嵌入到市場參與者之間的持續(xù)交換信息關(guān)系。總而言之，這種嵌入既是關(guān)系性的，同時也是建構(gòu)性以及構(gòu)成性的。
三、在經(jīng)濟社會學中金融行為理論的擴展
從二十世紀末二十一世紀初以來，全球的金融危機、信息技術(shù)的發(fā)展以及金融體系的完善都使金融市場的政策以及交易模式發(fā)生了變化。而政治以及經(jīng)濟格局的變化又使得各國的金融市場被卷入全球經(jīng)濟治范疇，金融影響已經(jīng)超過了其市場木身。在新經(jīng)濟社會背景下金融行為和社會生活的聯(lián)系緊密相連。借助新制度理論以及社會網(wǎng)絡(luò)，以美國商業(yè)銀行為例研究，銀行全球化是一種組織現(xiàn)象，組織和決策者推動。因此金融行為其實可以看成是一個行動方式，以網(wǎng)絡(luò)形式散開，借助社會的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系影響其他的企業(yè)。以證券股票以及期貨市場為例研究，金融行為是在社會和文化中的系統(tǒng)行為，其交易過程包括社會、經(jīng)濟以及文化等因素，是三方共同作用的成果。金融市場作為文化系統(tǒng)，絕不是簡簡單單地重復，他體現(xiàn)了相互之間的理解，促使人們選擇不同的交易，隨著時間理解也會制度化。這種制度會逐漸發(fā)展成為金融行為的依據(jù)，同時金融文化隨著金融行為在交易過程中不斷產(chǎn)生、變化和發(fā)展。
篇11
第一剛性兌付。理財產(chǎn)品和財富管理中，大多數(shù)產(chǎn)品都是投資性金融產(chǎn)品，存在風險是必然的。投資性金融產(chǎn)品需要遵循“賣者有責、買者自負”的原則，但是我國的財富管理完全違背了這個原則。出現(xiàn)違約風險后，作為中介平臺的金融機構(gòu)通過各種方式予以剛性兌付。
第二是過度依賴擔保。我國的市場交易缺乏誠信，金融市場缺乏信用體系，導致市場交易和金融活動過度依賴擔保。
第三，我國的大多數(shù)的理財產(chǎn)品都是一種類存款產(chǎn)品，都是屬于間接的融資體系。但是從國際經(jīng)驗和法律性質(zhì)來看，理財產(chǎn)品都屬于直接金融體系。
第四，我們的金融消費者和投資者缺乏風險意識和自我保護意識，同時導致我國金融消費者和投資者的法律保護沒有充分發(fā)揮作用。
第五，國外認為財富管理是富人的游戲，其實是資本主義的充分體現(xiàn)，但是資本主義國家的財富管理基本上屬于富人的專利，如此，會導致貧富差距不斷擴大。
而互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起可以根本上改變我國財富管理制度和體制困局，老百姓、絲們、大學生等都可以公平享受金融服務(wù)、都可以公平參與財富管理，所以筆者指出互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起催生了財富管理大變局，大資管時代已經(jīng)來臨。
金融市場模式如何轉(zhuǎn)型是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的根本，必須要轉(zhuǎn)變金融發(fā)展的模式和體制。筆者研究日本韓國等國際上金融后發(fā)國家發(fā)展金融市場的經(jīng)驗，從間接金融市場體系轉(zhuǎn)向直接金融市場體系是必然趨勢，而市場型間接金融是實現(xiàn)這個轉(zhuǎn)型的必經(jīng)道路。市場型間接金融一般分為A型和B型。A型是從投資者角度的集合理財，互聯(lián)網(wǎng)金融和影子銀行體系中的各類公募私募基金、P2P、眾籌等都屬于這種類型。B型則是從籌資者角度的 “資金籌措”：比較典型的是各種貸款債權(quán)的流動化與證券化、銀團貸款、項目融資等。市場型間接金融的核心要旨是實現(xiàn)金融中介機構(gòu)資金融通功能的市場化，突破現(xiàn)有以銀行為中心的間接融資的單一性和高風險，實現(xiàn)直接金融和傳統(tǒng)型間接金融的互補與完美結(jié)合。市場型間接金融的發(fā)展比直接金融和間接金融可以更有效地分散、降低市場風險。
基于上述理論背景，筆者認為互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起可以根本上改變財富管理的制度基因和我國金融市場的制度畸形，所以說我國已經(jīng)進入財富管理大變局時代。具體來說：
第一，股權(quán)眾籌的小額投資、分散投資、投資組合、高風險高收益等制度特性，可以打破理財產(chǎn)品剛性兌付的神話，投資者“買者自負”的基本原則可以逐漸深入人心，貫徹始終。
第二，通過大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)，逐漸建立個人征信體系和類似FICO體系，開發(fā)信用產(chǎn)品，可以設(shè)計出個性化的私人定制的金融產(chǎn)品，打破過度依賴擔保，打破標準化、無差異的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品設(shè)計模式。
第三，實現(xiàn)絲金融和眾籌金融，余額寶等各類“寶寶”、眾籌都是絲金融的體現(xiàn)。通過移動支付和移動金融實現(xiàn)快速、便捷、高效、低成本的財富管理，加快全民理財時代的到來。眾籌金融、移動金融、互聯(lián)網(wǎng)金融能夠打破富人對財富管理的壟斷，能夠使普通的老百姓、絲、大學生公平享受金融服務(wù)。所以必須要走具有中國特色的財富管理道路，真正實現(xiàn)社會主義。
第四，打破剛性兌付和擔保機制后，投資者和金融消費者保護機制：買者自負和傾斜保護相結(jié)合。
第五，全民理財時代、大財富時代是大金融大統(tǒng)和的時代，互聯(lián)網(wǎng)金融加大了產(chǎn)品混業(yè)，金融超市，特別是養(yǎng)老金融，這是中國未來最大的金融市場，這里的“大”是通過移動支付和移動金融，金融消費者、金融服務(wù)利用者的數(shù)量急劇擴大，成為全世界最大的財富管理和金融服務(wù)市場。
總之，借助互聯(lián)網(wǎng)金融，可以變革我國財富管理模式和金融市場體制。
互聯(lián)網(wǎng)金融有三個體系：第一是對金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的重構(gòu)。筆者提出中國銀聯(lián)涉嫌壟斷的問題，實際上中國國有金融機構(gòu)的壟斷導致了互聯(lián)網(wǎng)公司等民營機構(gòu)的金融業(yè)緩慢，金融服務(wù)得不到普及。第三方支付、移動支付、新型清算組織等的發(fā)展是金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的重構(gòu)。第二是間接融資模式的重構(gòu)：P2P、第三方理財是對以銀行為主導的間接金融體系的重構(gòu)。第三是直接融資模式的重構(gòu)：股權(quán)眾籌等模式是對以證券交易所為核心的資本市場、直接金融體系的重構(gòu)。互聯(lián)網(wǎng)金融還衍生出新型金融業(yè)態(tài)，比如金融信息垂直搜索、金融百貨店、金融天貓等，都是平臺金融。
根絕筆者調(diào)研和研究，筆者給互聯(lián)網(wǎng)金融初步做出一個定義，“互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是眾籌金融，具體是指基于移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)基礎(chǔ)上，實現(xiàn)支付清算、資金融通、風險防范和利用等功能；其具有快速便捷、高效低成本的優(yōu)勢和場外、混同、涉眾等特征；并打破金融壟斷，實現(xiàn)消費者福利。”該定義逐漸得到業(yè)內(nèi)人士的認可。
篇12
碳金融；清潔發(fā)展機制；市場
引言
碳金融近年來逐漸走入人們的視野。《京都議定書》為各國完成自己的減排目標提供了三種減排機制，分別為聯(lián)合履行機制、清潔發(fā)展機制以及排放貿(mào)易機制。排放貿(mào)易機制主要針對于發(fā)達國家之間，允許發(fā)達國家之間交易碳排放權(quán)，即完成減排任務(wù)困難的國家可以從完成減排任務(wù)了的國家中購買超出額度；清潔發(fā)展機制針對的是發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的合作，即為了促進環(huán)保開發(fā)機制，鼓勵發(fā)達國家?guī)椭l(fā)展中國家實現(xiàn)其減排的目標；聯(lián)合履行機制則是采取了聯(lián)盟的方式，如歐盟可以視作一個國家，其內(nèi)部國家減排目標完成可以有不足或是超額，只要其聯(lián)盟總目標完成即可。本文通過對碳金融市場形成的背景進行一定的了解，從而剖析出我國碳金融領(lǐng)域現(xiàn)在的發(fā)展現(xiàn)狀。再通過文獻資料的搜尋歸納總結(jié)出我國碳金融主要存在碳交易市場有效性缺失、清潔發(fā)展機制發(fā)展受阻、商業(yè)銀行參與緩慢、碳金融相關(guān)服務(wù)體系不完善和產(chǎn)業(yè)模式缺陷較大等五個方面的問題，并提出建立碳排放核查系統(tǒng)、構(gòu)建碳金融配套服務(wù)體系、執(zhí)行價格柔性機制和實行現(xiàn)貨場外市場交易等相應(yīng)的發(fā)展建議。
一、碳金融市場形成背景
對于碳金融的概念目前都沒有統(tǒng)一，它泛指所有服務(wù)于溫室氣體排放的金融活動。它的興起主要涉及兩個國際公約――《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》。
在《聯(lián)合國氣候變化框架公約》中，明確地規(guī)定了國際社會關(guān)于節(jié)能減排行動的五項基本原則，以減少溫室氣體排放為目標，減少各種人為活動對氣候造成的破壞，增強環(huán)境自身的生態(tài)系統(tǒng)，該條約標志著國際社會在氣候領(lǐng)域邁出的建設(shè)性步伐。
在1997年，《京都議定書》作為《聯(lián)合國氣候變化框架公約》的補充條款面世，并且在2005年正式生效。該協(xié)議書為各國完成自己的減排目標提供了三種減排機制，分別為聯(lián)合履行機制、清潔發(fā)展機制以及排放貿(mào)易機制。排放貿(mào)易機制主要針對于發(fā)達國家之間，允許發(fā)達國家之間交易碳排放權(quán)，即完成減排任務(wù)困難的國家可以從完成減排任務(wù)了的國家中購買超出額度；清潔發(fā)展機制針對的是發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的合作，即為了促進環(huán)保開發(fā)機制，鼓勵發(fā)達國家?guī)椭l(fā)展中國家實現(xiàn)其減排的目標；聯(lián)合履行機制則是采取了聯(lián)盟的方式，如歐盟可以視作一個國家，其內(nèi)部國家減排目標完成可以有不足或是超額，只要其聯(lián)盟總目標完成即可。
這兩個國際公約的頒布為全球的環(huán)境保護提供了保障，有利于全球溫室氣體排放的有效控制，同時也拓展了國際環(huán)境保護的領(lǐng)域，碳金融也由此誕生。
二、我國碳金融市場發(fā)展現(xiàn)狀
我國碳金融市場發(fā)展主要可以分為如下四個階段：碳交易市場仍處于起步階段；碳項目發(fā)展迅速；清潔發(fā)展機制為核心低碳模式；穩(wěn)步推進碳排放權(quán)交易試點，四個階段都有自己的特點，下面分別展開論述。
（一）碳交易市場仍處于起步階段
雖然我國已經(jīng)建立了多家碳交易市場，但是我國經(jīng)濟發(fā)展之迅速，環(huán)境問題的嚴重性可見一斑，碳排放問題存在著巨大的交易空間，但是碳交易市場的成交量卻非常之少，在各地建立的碳交易所總體較為清淡，除了上海交易所能夠勉強維持盈虧平衡以外，其他交易所基本上呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。
（二）碳項目發(fā)展迅速
也正是因為我國經(jīng)濟的發(fā)展，減排行動勢在必行，并且由于我國巨大的減排能力，碳項目的發(fā)展速度非常之迅猛。早就從2006開始有關(guān)碳金融的項目就已經(jīng)開始呈現(xiàn)爆炸式的增長，到現(xiàn)在為止，可見碳項目在我國的前景是非常可觀的。低碳生產(chǎn)的環(huán)保理念正在逐步深入人心，我國企業(yè)未來環(huán)保化是一個必然的趨勢。
（三）清潔發(fā)展機制為核心低碳模式
清潔發(fā)展機制是《京都協(xié)議書》的三項機制的其中之一，它是用來維系發(fā)達國家和發(fā)展中國家的減排任務(wù)的機制，即是一種境外減排。我國作為發(fā)展迅速的發(fā)展中國家，自然是減排供給的大國。發(fā)展清潔發(fā)展機制有利于國際上先進的技術(shù)和科學的管理理念引入我國企業(yè)，同時也能夠提升我國企業(yè)在國際中的形象，增加國際競爭力，發(fā)展新型經(jīng)濟，走可持續(xù)發(fā)展之路。
（四）穩(wěn)步推進碳排放權(quán)交易試點
我國早在前一個五年計劃中規(guī)定了碳減排的相應(yīng)目標來推進碳減排的穩(wěn)定實施。例如北京、天津、上海等7個省市在2013年就建立了相應(yīng)的碳交易試點，通過對本地區(qū)碳排放量的測算和相應(yīng)分配方案的制定來完成自己的目標。這7個省市都是我國經(jīng)濟發(fā)展迅速的省市，把它們作為碳交易的試點有利于我國統(tǒng)一的碳交易平臺的建成。
三、我國碳金融市場面臨的困境
我國碳金融市場在發(fā)展過程中主要面臨的困境有：碳交易市場有效性缺失；清潔發(fā)展機制發(fā)展受阻；商業(yè)銀行參與緩慢；碳金融服務(wù)體系不完善；產(chǎn)業(yè)模式缺陷較大。
（一）碳交易市場有效性缺失
隨著環(huán)境保護理念逐步漸入人心，碳減排也持續(xù)升溫。雖然到目前為止我國的各種有關(guān)環(huán)境交易的機構(gòu)已經(jīng)多達30多家，但是雖然碳交易所在不斷地建立，全國市場來看，有關(guān)碳交易的成交量確實非常冷清的，有很多的碳交易所在成立不久后就變成了空殼公司。就目前狀況來看，我國作為一個發(fā)展大國，碳排放量是非常大的，所以碳交易在我國的前景是非常良好的，但是現(xiàn)在的碳交易市場情況卻非常糟糕，這就反映了我國碳金融市場的一大弊端，也就是缺乏有效的碳交易市場，地方性的劃分存在嚴重局限。由于各個地區(qū)的情況都不相同，交易規(guī)則也有所差別，交易所的個性化發(fā)展直接導致了全國范圍內(nèi)交易平臺的混亂性，無法構(gòu)建一個統(tǒng)一的碳金融交易市場。
（二）清潔發(fā)展機制發(fā)展受阻
清潔發(fā)展機制是我國碳交易的主要核心機制，它維系了發(fā)展中國家和發(fā)達國家之間的交易，間接交易占據(jù)了交易比重的一個巨頭。清潔發(fā)展機制是一個能夠?qū)崿F(xiàn)雙贏的機制，它幫助發(fā)展中國家實現(xiàn)相應(yīng)技術(shù)進步的同時還能讓其獲得經(jīng)濟方面的投資。我國的清潔發(fā)展機制項目已經(jīng)被很多的企業(yè)注冊實施，其中可以獲得的資金數(shù)目相當大，但是由于現(xiàn)在金融格局的限制，我國就碳金融市場方面的話語權(quán)并沒有那么強，無論是市場的規(guī)則還是合作的機制都是由發(fā)達國家來主導的。所以我國的清潔發(fā)展機制面臨著很多的挑戰(zhàn)。首先是由于開發(fā)期較長而帶來的經(jīng)濟市場周期的風險，其次是在中介組織方面我國尚不存在極具競爭力的組織來承擔清潔開發(fā)機制中的重要職責，第三個方面則是我國在碳金融方面的風險體系尚未完全建立，存在很多的問題等待著我們解決，這些都阻礙了清潔發(fā)展機制的發(fā)展。
（三）商業(yè)銀行參與緩慢
碳金融市場的發(fā)展前景有目共睹，就發(fā)達國家來看，在碳金融方面商業(yè)銀行的參與度已經(jīng)相當高，在各個方面都建立起了完善的體系來支撐他們碳金融市場的發(fā)展，但是我國在這方面就存在明顯的缺失，商業(yè)銀行在碳金融方面的參與度明顯不及發(fā)達國家，即便我國的碳交易市場前景廣闊，但是各方面的因素都限制了我國商業(yè)銀行在碳交易市場中參與度。首先是商業(yè)銀行對碳金融的認識存在偏差，由于碳金融在我國的發(fā)展時間不長規(guī)模不大，沒有引起商業(yè)銀行足夠的重視程度，商業(yè)銀行對碳金融的相關(guān)問題了解都不是很多；其次是缺乏相應(yīng)領(lǐng)域的人才，碳金融是在傳統(tǒng)金融上發(fā)展起來的新興金融業(yè)態(tài)，比起傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的人才，它對人才的要求更高，需要復合型的高質(zhì)量人才，但我國在這方面難免有些有心無力；最后是由于碳金融的風險管理難度系數(shù)很高，碳金融面臨的風險不僅包括信用風險等一系列一般的市場風險，還需要面對全球化引起的政治風險等復雜的風險，這或多或少的增加了商業(yè)銀行風險管理的難度。
（四）碳金融服務(wù)體系不完善
碳金融是一個包含了很多種項目的系統(tǒng)性工程，碳交易所只是眾多項目中的一項核心項目，但并不能囊括所有的碳金融項目。其涉及到的環(huán)節(jié)非常之多，就清潔發(fā)展機制來講，它不僅僅是涉及到跨境金融所需要面臨的政策風險，類似于文化的交融問題以及人才的獲得問題更是重中之重。我國的碳金融市場由于發(fā)展時間尚不長久，還是存在很多的問題，相關(guān)的行業(yè)準入機制也沒有建立起來，專業(yè)的人才更是非常稀缺，這使得我國的碳金融服務(wù)體系極度不完善，存在相當多的漏洞等待我們?nèi)浹a。
（五）產(chǎn)業(yè)模式缺陷較大
就產(chǎn)業(yè)模式來講，碳金融缺乏議價的能力，其產(chǎn)業(yè)模式比較低級，存在一定的缺陷。煤炭是我國主要的能量來源，經(jīng)濟的發(fā)展難免會帶來相應(yīng)的環(huán)境問題，這反映出了我國具備著巨大的能源方面的潛力，但與此同時，這也意味著，我國的清潔開展機制項目只能夠占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的低端，想要有一定的產(chǎn)業(yè)鏈方面的突破存在著很多限制。目前我國是清潔開展機制輸出最大的國家，但是沒有掌握一定的話語權(quán)，議價能力比較低，其中利潤都由發(fā)達國家賺取，它以低價向我國收購相應(yīng)產(chǎn)品后再進行一系列的重新加工包裝，以碳金融衍生品的形式將其賣出。造成這種現(xiàn)象的主要原因是我國碳金融產(chǎn)業(yè)能力不強，對于碳金融領(lǐng)域的了解局限性大，缺乏對國際碳金融市場的了解，所以失去了相應(yīng)的話語權(quán)，致使失去本應(yīng)該具備的地位，缺乏議價能力，只能位于碳金融產(chǎn)業(yè)鏈的低端。
四、碳金融市場相應(yīng)建議
本文以上部分通過對碳金融市場形成的背景進行一定的了解，從而剖析出我國碳金融領(lǐng)域現(xiàn)在的發(fā)展現(xiàn)狀。再通過文獻資料的搜尋歸納總結(jié)出我國碳金融主要存在碳交易市場有效性缺失、清潔發(fā)展機制發(fā)展受阻、商業(yè)銀行參與緩慢、碳金融相關(guān)服務(wù)體系不完善和產(chǎn)業(yè)模式缺陷較大等五個方面的問題，下面提出完善碳金融市場的建議：建立碳排放核查系統(tǒng)、構(gòu)建碳金融配套服務(wù)體系、執(zhí)行價格柔性機制、實行現(xiàn)貨場外市場交易，具體闡釋如下：
（一）建立碳排放核查系統(tǒng)
碳金融作為一種新型商品，如果想要擁有一個公平的貿(mào)易環(huán)境，首先就應(yīng)該精確地測量出碳排放量，然后在進行相應(yīng)的交易，所以建立一個精確的碳排放核查系統(tǒng)是非常有必要的。我國想要在碳金融方面更加標準化就必須引入一個嚴格的核查系統(tǒng)，用它來完善監(jiān)測碳排放的過程，并且可以適當采取一些懲罰措施。因此建立碳排放核查系統(tǒng)有助于我國發(fā)展碳金融。
（二）構(gòu)建碳金融配套服務(wù)體系
一套完善的碳金融服務(wù)體系不僅可以把金融風險分散化，讓金融市場多元化，而且還可以支持碳金融主體的有效發(fā)展。在歐盟的碳金融市場的發(fā)展過程中，歐盟通過讓各金融機構(gòu)各司其職，各自進行分工合作來完成整個市場的目標，不僅在促進碳金融市場發(fā)展中起到了重要的推動力作用，而且投資者們還由此有眾多的風險管理手段可供其進行選擇，這都是值得中國碳金融市場學習的方面。因此，構(gòu)建碳金融配套的服務(wù)體系有助于碳金融市場的發(fā)展。
（三）執(zhí)行價格柔性機制
建立價格柔性機制，可以通過把聯(lián)合履約機制和清潔發(fā)展機制聯(lián)系在一起，把核證減排指標等有替代作用的商品引入市場，使得碳排放配額的供給彈性有一定的增強，但是價格柔性機制也存在一定的風險，它可能會產(chǎn)生由于配額量過大而導致的供給過剩問題，從而引起碳權(quán)價格的大幅度波動，因此我國在運用該機制時，需要格外注意。因此，適當?shù)剡\用價格柔性機制非常有助于碳金融市場的發(fā)展。
（四）實行現(xiàn)貨場外市場交易
碳金融市場存在的一些不好事件使得一部分原本就比較保守的交易者對場外交易更加的抗拒。而現(xiàn)貨場外市場交易由于其存在交易對象身份明確、交易過程透明等優(yōu)勢，如果我國實行現(xiàn)貨場外市場交易則可以憑借其優(yōu)點來吸引大部分的交易者。因此，我國大可以推出現(xiàn)貨場外市場交易的形式，來增加市場交易者，為交易者提供一個可供保障的市場環(huán)境，從而促進碳金融的交易量，體現(xiàn)出碳金融的真正價值。
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篇13
答：的確，經(jīng)營轉(zhuǎn)型正日益成為中國商業(yè)銀行改革發(fā)展的主旋律。推動傳統(tǒng)商業(yè)信貸銀行向綜合服務(wù)型現(xiàn)代金融企業(yè)轉(zhuǎn)變，已成為各行競相努力的目標。金融市場業(yè)務(wù)作為一項推動經(jīng)營轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，當然也受到了各行的普遍重視。
我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)運作主要集中在信貸市場。隨著金融市場的發(fā)展，大力發(fā)展金融市場業(yè)務(wù)不僅可以獲得自營業(yè)務(wù)的投資收益及交易利潤，還可以獲得代客理財、代客交易和代客風險管理業(yè)務(wù)的傭金及手續(xù)費收入，是銀行拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、獲得非信貸利息收入的主要突破口。
我們現(xiàn)在推動金融市場業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，是提升銀行產(chǎn)品創(chuàng)新能力的必然選擇。二十世紀90年代以來，在金融全球化、銀行服務(wù)綜合化的大背景下，銀行產(chǎn)品創(chuàng)新步伐迅速加快，并突出表現(xiàn)為增加流動性創(chuàng)新如CD存款、長期貸款的證券化、信用創(chuàng)新型創(chuàng)新如票據(jù)發(fā)行便利、股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新如可轉(zhuǎn)換債券、附有股權(quán)認購書的債券等、風險轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新如期權(quán)、期貨交易、貨幣與利率互換交易等等類型。這些銀行創(chuàng)新類產(chǎn)品的經(jīng)營、運作，都離不開金融市場的支持及市場風險管理技術(shù)的保障。
相應(yīng)地，國際先進銀行日益成為集儲蓄、信托、信貸、證券經(jīng)紀和理財服務(wù)于一身的綜合服務(wù)型金融機構(gòu)，顯著提升了市場競爭地位和金融服務(wù)水平。從我國銀行業(yè)競爭發(fā)展的未來走勢看，隨著我國金融市場的快速成長及銀行客戶金融服務(wù)需求的多樣化，各類綜合傳統(tǒng)信貸市場、貨幣市場、債券市場、股票市場、基金及衍生產(chǎn)品市場業(yè)務(wù)的新型組合式銀行業(yè)務(wù)將會快速發(fā)展并成為決定銀行市場競爭地位的核心業(yè)務(wù)。
大力發(fā)展金融市場業(yè)務(wù)，推動多元化投資管理水平及跨市場金融交易技術(shù)的提升，是關(guān)系我國商業(yè)銀行未來競爭優(yōu)勢的重要選擇。
問：金融市場業(yè)務(wù)是銀行推動經(jīng)營轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，可是許多人都覺得信貸業(yè)務(wù)更為關(guān)鍵，現(xiàn)實情況是這樣嗎?
答：目前是這樣。傳統(tǒng)上我國商業(yè)銀行的營業(yè)利潤主要來源于存貸利差收入，但這種經(jīng)營模式正日益受到利率市場化、銀行資金脫媒化、同業(yè)競爭加劇、優(yōu)勢企業(yè)議價能力增強等多方面因素的嚴峻挑戰(zhàn)。如何保證盈利能力的長期性和穩(wěn)定性，已成為關(guān)系商業(yè)銀行長期投資價值和可持續(xù)發(fā)展能力的重大問題。
在積極、穩(wěn)健地發(fā)展優(yōu)質(zhì)信貸業(yè)務(wù)的同時，創(chuàng)新發(fā)展金融市場業(yè)務(wù)，將我們傳統(tǒng)意義的“信貸”大行轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶庞谩贝笮校俏覀兪袌鰳I(yè)務(wù)創(chuàng)新的方向所在。在間接融資主導的金融體系中，商業(yè)銀行是“信貸大行”，但不能稱之為“信用大行”。未來的市場是信用產(chǎn)生價值的市場。信用價值的挖掘以及信息的掌握是商業(yè)銀行盈利的根本。我們開展金融市場業(yè)務(wù)的任務(wù)就是要通過創(chuàng)新，將工行從信貸大行轉(zhuǎn)變成信用產(chǎn)品設(shè)計大行和最大的信用產(chǎn)品做市商。同時，金融市場業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，還有利于提升銀行的綜合服務(wù)水平。從全球銀行業(yè)發(fā)展歷程看，銀行經(jīng)營、服務(wù)要素的變革與創(chuàng)造首先表現(xiàn)為金融工具、金融服務(wù)方式的革新提升及金融市場的延伸拓展。
問：我國銀行業(yè)現(xiàn)在都很重視金融市場業(yè)務(wù)的發(fā)展，但在推動業(yè)務(wù)發(fā)展的過程中都面臨一系列問題和挑戰(zhàn)，您在實際工作中感覺哪些問題與挑戰(zhàn)是最值得關(guān)注的?
答：我感覺突出的問題與挑戰(zhàn)有三個方面。挑戰(zhàn)之一是金融市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展面臨銀行經(jīng)營模式、管理體制及激勵約束機制的制約。
挑戰(zhàn)之二是金融市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新面臨法律、市場環(huán)境及客戶風險認知水平的制約。《商業(yè)銀行法》限制了商業(yè)銀行向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)的股權(quán)投資，另一方面也取消了商業(yè)銀行進行股票投資、經(jīng)紀的業(yè)務(wù)資質(zhì)，使得商業(yè)銀行金融市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新受到了很大的限制，大量金融市場業(yè)務(wù)的開展必須通過同業(yè)合作的方式完成。金融市場業(yè)務(wù)起步發(fā)展階段，居民的風險承受能力較低，成為影響金融市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的重要因素。
挑戰(zhàn)之三是風險文化培育、風險控制系統(tǒng)和流程建設(shè)滯后，是影響我國商業(yè)銀行金融市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新的現(xiàn)實問題。金融市場業(yè)務(wù)的拓展，必須基于各類型金融工具市場風險的識別、計量和管理，市場風險識別、控制技術(shù)落后，成為影響業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要掣肘因素。
問：在應(yīng)對挑戰(zhàn)中推動業(yè)務(wù)發(fā)展，一直是我國商業(yè)銀行變革發(fā)展的重要特點。在您看來，面對這些問題與挑戰(zhàn)，金融市場業(yè)務(wù)又如何創(chuàng)新和發(fā)展?
答：商業(yè)銀行金融市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新必須著眼于營銷創(chuàng)新、風險控制機制創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和激勵機制創(chuàng)新的協(xié)調(diào)互動，突出重點，穩(wěn)步推進。
我認為首先應(yīng)著眼于培育和創(chuàng)造市場，推動營銷創(chuàng)新。在著眼于為客戶創(chuàng)造價值的同時，培育和創(chuàng)造新興理財業(yè)務(wù)市場。金融市場業(yè)務(wù)營銷是發(fā)現(xiàn)、評估、滿足各類客戶多樣化金融服務(wù)需求，為客戶創(chuàng)造價值的過程，也是創(chuàng)造、培育市場的過程。
