引論：我們?yōu)槟砹?3篇金融危機(jī)的起源范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
07年美國的次貸危機(jī)引發(fā)了一場(chǎng)繼1929年美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來最為嚴(yán)重的金融危機(jī)。隨之而來的是全球經(jīng)濟(jì)增長的萎縮,各行各業(yè)的企業(yè)管理者紛紛考慮如何削減不斷攀升的企業(yè)成本。裁員,一如既往地成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)中企業(yè)明哲保身的主要措施。
選擇裁員,對(duì)企業(yè)來說無疑是一個(gè)痛苦的抉擇,面對(duì)經(jīng)營上的困境,企業(yè)不得不為自身的生存和發(fā)展做出更加嚴(yán)密的思量,伴隨著裁員所帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)也成為企業(yè)必須衡量的因素。在中國,裁員向來是一個(gè)非常敏感的話題,由于我國的企業(yè)大多缺少經(jīng)濟(jì)性裁員的經(jīng)驗(yàn),因此在處理大規(guī)模裁員問題中顯得尤為稚嫩。因此,裁員的風(fēng)險(xiǎn)也尤為凸顯。
二、企業(yè)裁員的風(fēng)險(xiǎn)分析
(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
一般來說,企業(yè)裁員的成本分為有形成本和無形成本。在有形成本中,企業(yè)支付給被裁員工的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償占據(jù)了很大的比重。無形成本,包括企業(yè)關(guān)鍵人才的流失、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)的流失、客戶及供應(yīng)商的流失、留職人員工作效率的降低等。從某種程度上來看,無形成本的控制成為了企業(yè)裁員成敗的關(guān)鍵因素。在金融危機(jī)下,企業(yè)選擇裁員,多是從消減企業(yè)成本角度出發(fā)。從表面上看,裁員能給企業(yè)帶來的一定的收益,裁減人員對(duì)于減少人工成本有著重要的意義。但是,一項(xiàng)實(shí)證研究結(jié)果顯示:裁減10%的員工僅會(huì)使成本下降1.5%,僅有一半的裁員企業(yè)的利潤率有所上升,裁員對(duì)生產(chǎn)力的提高沒有決定性的影響。
(二)法律風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)我國《勞動(dòng)合同法》規(guī)定,只有在以下四種情況下企業(yè)才能裁減人員。
1、依照企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定進(jìn)行重整。
2、生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生嚴(yán)重困難。
3、企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)、重大技術(shù)革新或者經(jīng)營方式調(diào)整,經(jīng)變更勞動(dòng)合同后,需裁減人員。
4、其他因勞動(dòng)合同訂立時(shí)所依據(jù)的客觀經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生重大變化,致使勞動(dòng)合同無法履行。在我國,很多企業(yè)裁員存在嚴(yán)重的違法行為,負(fù)責(zé)人既大權(quán)獨(dú)攬,又缺乏責(zé)任心,在裁員中憑意志行事,裁員方案沒有向工會(huì)報(bào)告或者向全體職工報(bào)告。
(三)道德風(fēng)險(xiǎn)
裁員發(fā)生時(shí),最容易帶來的負(fù)面結(jié)果就是由此而來的道德風(fēng)險(xiǎn),這與中國的傳統(tǒng)道德觀念有著密切的聯(lián)系。自古以來,中國傳統(tǒng)文化推崇“忠”、“義”。員工以對(duì)企業(yè)的忠誠作為基本的職業(yè)操守,因此往往對(duì)企業(yè)有著強(qiáng)烈的歸屬感,追求安定的環(huán)境和和諧的人際關(guān)系。企業(yè)大刀闊斧的裁員對(duì)于被裁員工而言,無疑是一個(gè)重大的心理打擊,并不是所有人在失去飯碗后都能以平常心態(tài)看待。
(四)心理風(fēng)險(xiǎn)
裁員給企業(yè)帶來的心理風(fēng)險(xiǎn)裁員的心理風(fēng)險(xiǎn)同樣給企業(yè)帶來了沉重的壓力。對(duì)于被裁員工,由于對(duì)突然發(fā)生的變革很難立即接受,容易發(fā)生心理扭曲,走上極端。對(duì)于企業(yè)而言,更大的心理風(fēng)險(xiǎn)在于裁員之后對(duì)于“裁員幸存者”們所造成的巨大心理壓力。更為嚴(yán)重的后果是,即便是留下來的職工仍然會(huì)對(duì)自己的長遠(yuǎn)發(fā)展感到憂慮,他們往往會(huì)不安于現(xiàn)狀,積極尋找新的工作,從而造成人員流動(dòng)。
三、裁員風(fēng)險(xiǎn)控制策略
(一)安全裁員
所謂安全裁員,主要指兩個(gè)方面:
1、給被裁員工留有過渡期,提前告訴員工公司的人動(dòng),給他們留有時(shí)間提前聯(lián)系新公司。在此之前,公司保留一到兩個(gè)月的職務(wù)和薪金,盡量幫助員工實(shí)現(xiàn)軟過渡。這樣的措施對(duì)于控制裁員帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)和心理風(fēng)險(xiǎn)都具有重要的作用。
2、起草并保留于公司裁員相關(guān)的文字材料作為憑據(jù),如公司目前經(jīng)營現(xiàn)狀的憑據(jù),也就是要有材料明確證明公司目前在經(jīng)營方面的確陷入困境。同時(shí),還得起草并保留關(guān)于員工的工作能力、給公司帶來的損失和負(fù)面影響之類的證明材料,防止有些員工在離開公司后,掉過頭做出對(duì)公司不利的事情。
(二)人性化裁員
大多數(shù)中國企業(yè)缺乏大規(guī)模裁員的經(jīng)驗(yàn),裁員方式往往簡單粗暴,而伴隨著這種裁員方式而來的是企業(yè)與員工之間摩擦的增加,使得裁員的各種風(fēng)險(xiǎn)接踵而至。進(jìn)行人性化裁員對(duì)于管理者的素質(zhì)和裁員人員的技巧有很高的要求。在做出裁員決策之前,企業(yè)必須有嚴(yán)密、具體的裁員整體方案,在裁員過程中堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、公開透明。對(duì)于被裁人員的選擇,在根據(jù)企業(yè)裁員標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格篩選的前提下,充分考慮該員工的家庭環(huán)境、身體、心理特質(zhì)等因素,及時(shí)為被裁員工提供再就業(yè)培訓(xùn)、物質(zhì)援助等一系列后續(xù)措施。從而降低企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)、心理風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
(三)員工協(xié)助計(jì)劃緩和裁員壓力
員工協(xié)助計(jì)劃是企業(yè)組織為員工提供的系統(tǒng)的、長期的援助與福利項(xiàng)目。通過專業(yè)人員對(duì)組織以及員工進(jìn)行診斷和建議,提供專業(yè)指導(dǎo)、培訓(xùn)和咨詢,幫助員工及其家庭成員解決心理和行為問題,提高績效及改善組織氣氛和管理。在裁員之前,企業(yè)必須對(duì)整個(gè)裁員方案做出嚴(yán)密的設(shè)計(jì)和控制,尤其是對(duì)于裁員執(zhí)行人員的培訓(xùn),在整個(gè)裁員過程中起著至關(guān)重要的作用。在裁員當(dāng)日,采取適當(dāng)?shù)姆绞较騿T工通告信息成為裁員成敗的關(guān)鍵。裁員之后的疏導(dǎo)、善后仍然體現(xiàn)了一個(gè)有責(zé)任感的企業(yè)對(duì)于員工的關(guān)心和道義。
(四)良好的外部關(guān)系是裁員成功的關(guān)鍵
雖然裁員只是企業(yè)的內(nèi)部行為,但從外界輿論來看,裁員特別是知名企業(yè)的裁員,可能涉及到對(duì)員工利益、行業(yè)變化甚至是社會(huì)穩(wěn)定都產(chǎn)生一定的影響,具有一定的公共效應(yīng),所以倍加關(guān)注。因此,企業(yè)在進(jìn)行裁員時(shí)必須對(duì)各界媒體進(jìn)行密切的關(guān)注,及時(shí)與相關(guān)媒體做好溝通,對(duì)于輿論所關(guān)注的話題提前準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)策略和發(fā)言稿,這樣的過程應(yīng)該貫穿裁員前、裁員中、裁員后整個(gè)過程。
良好地處理企業(yè)外部關(guān)系能夠?qū)⒉脝T的主動(dòng)權(quán)始終掌握在企業(yè)手中,盡量避免裁員所帶來的道德、運(yùn)營等風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn):
篇2
文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A
文章編號(hào):1673-291X(2010)16-0058-02
引言
本文對(duì)導(dǎo)致當(dāng)前金融危機(jī)的基本原因進(jìn)行了評(píng)估。有關(guān)金融分析表明,由于金融理論的假設(shè)與實(shí)際情況有很大的差距,在沒有得到規(guī)制的市場(chǎng)上,使用理論模型對(duì)信用違約互換的定價(jià)往往是錯(cuò)誤的。當(dāng)大量的住宅抵押貸款違約時(shí),信用違約會(huì)出現(xiàn)連鎖反應(yīng),從而導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。
2008年的金融危機(jī)損失巨大,即使用天文數(shù)字的資金來解決危機(jī)問題,都難以應(yīng)付。救助資金已經(jīng)由國會(huì)批準(zhǔn)的就有7000億美元,美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃動(dòng)用大約1.3萬億美元的資金來拯救金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng),這些資金將投資于各種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),包括對(duì)一些破產(chǎn)的機(jī)構(gòu)以及持有抵押支持債務(wù)的機(jī)構(gòu)提供貸款(Morris,2008)。
一、金融危機(jī)的起因
(一)傳統(tǒng)原因
1.美聯(lián)儲(chǔ)的長期低利率政策。在新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂和“9?11”事件后,為避免經(jīng)濟(jì)衰退,刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,美國政府采取壓低銀行利率的措施鼓勵(lì)投資和消費(fèi)。從2000～2004年,美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息,聯(lián)邦基金利率從6.5%一路降到1%,為這一輪杠桿泡沫的形成輸送了廉價(jià)資金。較低的資金成本壓低了美國國內(nèi)住宅的抵押貸款利率,降低了貸款購房的成本,經(jīng)濟(jì)的繁榮使美國居民收入大幅度上升,二者相互作用形成了對(duì)住宅的強(qiáng)烈需求。貸款買房又無須擔(dān)保、無須首付,且房價(jià)一路攀升,房地產(chǎn)市場(chǎng)日益活躍。2004年7月,美國經(jīng)濟(jì)一反之前走勢(shì)而進(jìn)入加息周期,美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息。與此對(duì)應(yīng)的是,美國房地產(chǎn)市場(chǎng)從2005年開始走低。在加息和房地產(chǎn)市場(chǎng)走低的雙重壓力下,住房貸款市場(chǎng)上的還款違約行為也頻頻出現(xiàn),這一切直接誘發(fā)了次貸危機(jī),進(jìn)而演變?yōu)槊绹鹑谖C(jī),造成了巨大損失。
2.監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管低效。在美國,金融系統(tǒng)是多頭監(jiān)管的,美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)貨幣政策和對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管;而美國的證券監(jiān)督委員會(huì)(SEC)負(fù)責(zé)證券業(yè)務(wù)的監(jiān)管;住房抵押貸款機(jī)構(gòu)房利美和房地美的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是美國聯(lián)邦住房企業(yè)辦公室;美國的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是由聯(lián)邦和州政府專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的。形成了多頭監(jiān)管的體系。
對(duì)于商業(yè)銀行發(fā)放的抵押貸款,由于當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)的借貸利率非常低,住房價(jià)格又高,所以住房抵押貸款是貸款機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)優(yōu)良資產(chǎn)。另外,銀行將這些貸款出售給兩個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)房利美和房地美以及投資銀行雷曼和貝爾斯登,對(duì)商業(yè)銀行來說這是資產(chǎn)出售,而不是貸款,因而規(guī)避了有關(guān)商業(yè)銀行貸款的規(guī)制。兩房為這些貸款資產(chǎn)購買了違約保險(xiǎn),即信用違約互換,同時(shí)將這些債權(quán)債務(wù)打包證券化予以出售,資產(chǎn)的質(zhì)量被認(rèn)為是合格的,所以美國證券委員會(huì)認(rèn)為這種交易符合規(guī)定。
然而幾年前,金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管者已經(jīng)對(duì)一些市場(chǎng)上的嚴(yán)重問題提出警告,但是因這些金融機(jī)構(gòu)在國會(huì)進(jìn)行了成功游說,而沒有引起足夠的重視。如今這些金融機(jī)構(gòu)或破產(chǎn)或由政府基金提供救助(Associated Press,2008)。例如,像陷入經(jīng)營困難的兩個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)Fannie Mae和Freddie Mac(房利美和房地美),在2005年之前Freddie Mac就投入了200萬美元來游說國會(huì),成功地使國會(huì)免除了對(duì)其在高風(fēng)險(xiǎn)抵押資產(chǎn)方面的投資限制(Yost,2008)。同樣,這些中介、銀行和其他機(jī)構(gòu)也為了證明自己借貸行為的安全,就提供了以前安全的歷史數(shù)據(jù)(Assoeiated Press,2008)。這些行為都影響了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立判斷。
(二)非傳統(tǒng)原因
1.金融機(jī)構(gòu)的行為市場(chǎng)化和不充分的公司治理之間不協(xié)調(diào)。五大投資銀行為推進(jìn)世界金融體系的市場(chǎng)化作出了巨大的貢獻(xiàn)。但是存在一個(gè)問題,就是其公司治理沒跟上,五大投資銀行原來都是合伙制,到了20世紀(jì)90年代紛紛上市,上市之后合伙制的基本功能沒有改變,但它建立的有限公司及其風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)改變了,在這樣的一個(gè)金融機(jī)構(gòu)里,金融和風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重脫節(jié),因而造成從業(yè)人員從自身利益出發(fā),推進(jìn)冒進(jìn)式的創(chuàng)新,只管自己經(jīng)營,完全不計(jì)后果。絕頂聰明的華爾街精英們?yōu)樽约涸O(shè)計(jì)了天價(jià)薪酬方案,失衡的激勵(lì)機(jī)制使他們對(duì)市場(chǎng)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)視而不見,終招滅頂之災(zāi)。
2.規(guī)模巨大的信用違約互換的錯(cuò)誤定價(jià)。信用違約互換定價(jià)錯(cuò)誤是金融危機(jī)中出現(xiàn)問題的主要原因。在信用違約互換或者債券保險(xiǎn)合同中,提供保險(xiǎn)的一方?jīng)]有初始投資,但可以獲得信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償。當(dāng)然,這個(gè)補(bǔ)償必須包括違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。但是,在實(shí)際操作中,許多實(shí)務(wù)者純粹地利用數(shù)學(xué)方法來估計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)和所要求的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(Glantz andMun,2008)。因?yàn)檫@些數(shù)學(xué)模型僅僅是對(duì)歷史數(shù)據(jù)的擬合,忽視了人類在做出判斷時(shí)有許多不可量化的信息,因此進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)產(chǎn)生了大量的誤差,Rajun,Seru,and Vig(2008)對(duì)這些大量的預(yù)測(cè)誤差進(jìn)行了分析。根據(jù)分析,這些模型對(duì)現(xiàn)代銀行業(yè)來說是無用的而是更糟糕的(NewScienfist,2008)。對(duì)于許多虔誠地使用模型的機(jī)構(gòu)來說,后果往往是災(zāi)難性的。
3.信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)行為不獨(dú)立以及評(píng)級(jí)方法存在問題。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是中立性的組織,獨(dú)立于證券市場(chǎng)的發(fā)行者和承銷者,具有獨(dú)立出具評(píng)級(jí)報(bào)告的權(quán)力,以保證其客觀性與公正性。而事實(shí)上,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)費(fèi)用是由評(píng)級(jí)的對(duì)象來支付的,因此,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就有可能被評(píng)級(jí)對(duì)象所引導(dǎo),會(huì)不顧事實(shí)而做出有利于發(fā)行人的評(píng)級(jí)。為了拿到評(píng)級(jí)對(duì)象的業(yè)務(wù),評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)往往有可能高估評(píng)級(jí)對(duì)象的信用等級(jí)。
實(shí)際上,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所采用的評(píng)級(jí)模型也存在一定問題。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的主要依據(jù)是數(shù)學(xué)模型。這些模型可能忽略了一些非常重要的因素(Woellee andKopeeki,2008)。已經(jīng)有人指出這些模型需要改進(jìn)(NewSci-entist,2008),純統(tǒng)計(jì)模型不能把所有的可能因素包括進(jìn)來。另外,統(tǒng)計(jì)模型容易在變量之間產(chǎn)生偽相關(guān)問題,而當(dāng)變量的數(shù)目增加時(shí),偽相關(guān)問題變得更嚴(yán)重。
4.建立模型時(shí)沒有考慮到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。債券的投資者通常要索取系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),因?yàn)橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是無法被分散掉的,在市場(chǎng)處于衰退時(shí),投資者必定受到損失。現(xiàn)代金融理論的假設(shè)是不現(xiàn)實(shí)的,諸如沒有交易成本以及存在連續(xù)分布的收益(Merton,1974)等。因此,盡管資產(chǎn)定價(jià)數(shù)學(xué)模型的準(zhǔn)確度是完美無瑕的,但是其理論結(jié)論往往是失敗的。
投資者能夠利用信用違約互換對(duì)他們?cè)趥唾J款方
面的投資實(shí)行套期保值,并且降低風(fēng)險(xiǎn)的套期保值成本非常低,這樣,低價(jià)的信用違約互換造成了信用泡沫。由于這些被保險(xiǎn)的債券和貸款給人的感覺幾乎和美國財(cái)政部的債券一樣沒有風(fēng)險(xiǎn),所以這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就下降,降到了信用違約互換成本的水平。導(dǎo)致了公司債券和財(cái)政部債券之間的利差非常小,特別是垃圾債券的收益率非常低。
二、對(duì)中國的啟示
1.要在中國大力發(fā)展金融創(chuàng)新。美國這次金融危機(jī)的原因看起來好像是金融創(chuàng)新造成的,實(shí)際上這次金融危機(jī)產(chǎn)生的根本原因并不是金融創(chuàng)新。只是由于金融從業(yè)人員的貪婪而對(duì)金融創(chuàng)新沒有節(jié)制造成的。金融創(chuàng)新的思想很有合理之處,由于美國低利率政策和房地產(chǎn)的次級(jí)抵押貸款,美國的房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了繁榮景象,帶動(dòng)了美國經(jīng)擠增長。這樣將流動(dòng)性很低的住房轉(zhuǎn)化成流動(dòng)性很高的有價(jià)證券,同時(shí)為市場(chǎng)的融資提供了低利率的資金,降低融資成本,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
對(duì)于中國來說,目前中國的金融市場(chǎng)發(fā)展層次還是非常低的,不能因?yàn)槊绹慕鹑谖C(jī)而不允許在中國進(jìn)行金融創(chuàng)新,而是應(yīng)該借鑒美國先進(jìn)的金融思想和方法,加快中國金融市場(chǎng)的創(chuàng)新。發(fā)展金融業(yè)對(duì)于推動(dòng)中國的經(jīng)濟(jì)將會(huì)產(chǎn)生積極的作用。
2.金融監(jiān)管貼近市場(chǎng)。金融深化發(fā)展之后,交易風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)越來越高,監(jiān)管方也會(huì)重新制定一些規(guī)則來規(guī)范金融市場(chǎng)主體的行為。美國歷次金融危機(jī)不僅沒有停止金融發(fā)展,反而使其繼續(xù)深化,是因?yàn)榻鹑谛枨蟪掷m(xù)存在,并隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和收入的變化,強(qiáng)化了人們對(duì)金融證券市場(chǎng)的依賴度。這次美國金融危機(jī)產(chǎn)生的一個(gè)原因是美國的金融監(jiān)管實(shí)行多頭監(jiān)管,在金融業(yè)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)好像都有監(jiān)管機(jī)構(gòu)在起作用,但是對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)就沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)起作用。另一方面,美國金融機(jī)構(gòu)過于相信市場(chǎng)的作用,對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及投資銀行的行為監(jiān)管松弛也是這次金融危機(jī)的一個(gè)原因。因此,對(duì)中國來說,金融監(jiān)管當(dāng)局不能限制一切的金融創(chuàng)新,但是應(yīng)該對(duì)金融市場(chǎng)的金融創(chuàng)新予以跟蹤,對(duì)金融創(chuàng)新中出現(xiàn)的問題及時(shí)予以糾正。
3.應(yīng)該慎重使用數(shù)學(xué)模型。從前面的分析可以看出,在這次危機(jī)過程中,那些對(duì)數(shù)學(xué)模型崇拜有加的公司損失慘重。這是因?yàn)槟Ｐ偷募僭O(shè)和現(xiàn)實(shí)是有很大差距的,同時(shí)模型應(yīng)用的環(huán)境會(huì)隨時(shí)間而發(fā)生變化,所以在使用模型時(shí)會(huì)產(chǎn)生偏差。還有,現(xiàn)實(shí)生活中可能存在著一些不能量化的信息,這些信息就不能進(jìn)入到模型中去,但是這些信息可能是非常重要的。同時(shí),在面對(duì)著利益的誘惑時(shí),金融機(jī)構(gòu)、金融中介機(jī)構(gòu)的人員都會(huì)有意或無意地將一些信息忽略掉,而這些信息可能對(duì)于模型輸出的結(jié)果也是很重要的。這樣數(shù)學(xué)模型就被有意或無意的操縱了。
參考文獻(xiàn):
[1]Boni L,2006.Strategic Delivery Failures in U.S.Equity Markets.Journal of Financial Markets 9:1-26.
[2]B.Jameson.“The Blunders that Led to Catastrophe.”NewSclentist ,September 27,2008.
篇3
1.1 個(gè)人面對(duì)壓力不知所措
員工個(gè)人是壓力及其后果的最終承擔(dān)者。根據(jù)目前正在工作的同學(xué)及好友的談話中和直接的觀察中發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)的員工個(gè)體對(duì)突如其來的壓力會(huì)感到不知所措。具體的表現(xiàn)：第一，不敢正視問題，邁不出解決問題的第一步。第二，壓力后果全面出現(xiàn)時(shí)，員工會(huì)更加不知所措，慌手慌腳的。這是不能正視問題的必然結(jié)果。
1.2組織缺乏相應(yīng)的壓力管理措施
第一，在觀念上，壓力被視為個(gè)人的事情，某些壓力是個(gè)人的事情，組織是沒有必要去干預(yù)的，這是一種被公司普遍認(rèn)同的認(rèn)識(shí)；第二，即使組織認(rèn)識(shí)到壓力的危害和組織認(rèn)為有必要去干預(yù)壓力，也沒有采取相應(yīng)的措施。絕大多數(shù)組織也都只是關(guān)注如何提高公司的運(yùn)營效率，只看一些數(shù)字所代表的經(jīng)濟(jì)結(jié)果，不看以犧牲員工身體和健康為代價(jià)的隱形成本。
1.3社會(huì)對(duì)高壓力群體缺乏保護(hù)機(jī)制
目前，在金融危機(jī)的環(huán)境下，社會(huì)上的流行觀念和心態(tài)對(duì)個(gè)體壓力的增加起到了重要的影響：第一，缺乏對(duì)壓力受害者的保護(hù)機(jī)制，沒有相關(guān)的立法來約束企業(yè)過度使用人力資源。比如對(duì)壓力過大而引起的過勞死在制度層面上就沒有明確的法律界定；由壓力引起的自殺事件的解決，國家和企業(yè)的補(bǔ)償機(jī)制也不健全。第二，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，個(gè)人對(duì)物質(zhì)生活水平欲望高，而員工的物質(zhì)欲望無限膨脹必然帶來嚴(yán)重的心理落差，有可能導(dǎo)致員工心理崩潰，身心俱憊。
2 金融危機(jī)下員工壓力產(chǎn)生的原因分析
2.1經(jīng)濟(jì)原因
人的生存與發(fā)展必須建立在一定經(jīng)濟(jì)條件的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟(jì)問題會(huì)伴隨著人生的整個(gè)過程，個(gè)人的收支一旦失衡必然會(huì)給他們帶來消極的壓力。就業(yè)壓力和收入之間的矛盾、物質(zhì)欲望高和購買力不足之間的矛盾，常常會(huì)對(duì)人產(chǎn)生極大困擾，導(dǎo)致強(qiáng)大的消極壓力，輕則使工作分心，績效下降；重則導(dǎo)致員工的心理崩潰和產(chǎn)生極端行為。
2.2性格原因
心理學(xué)家Friedman .m認(rèn)為，人有A型、B型兩種不同性格的行為模式。A型人格行為具有強(qiáng)烈的成就動(dòng)機(jī)，爭(zhēng)強(qiáng)好勝、性格急躁、易怒、總是感覺到時(shí)間緊張，總是不斷的驅(qū)動(dòng)自己要在最短的時(shí)間里干最多的事，并對(duì)阻礙自己工作的其他人或事進(jìn)行攻擊（如果這樣做是允許的）。B型行為者能較好地安排自己的時(shí)間，做事有自己的主見、熱情開朗、易于與人相處。A型性格的人在完成一項(xiàng)任務(wù)時(shí)，會(huì)追求完美地把事情做好，如果事與愿違，其就會(huì)產(chǎn)生巨大的心理壓力，開始懷疑自己的能力，產(chǎn)生消極的壓力。因此，與B型性格的人相比A型性格的人更容易受到外界環(huán)境的干擾，產(chǎn)生壓力。
2.3家庭原因
個(gè)人與家庭生活之間有著非常密切的關(guān)系，個(gè)人發(fā)展與家庭遵循著并行發(fā)展的邏輯關(guān)系，個(gè)人發(fā)展的每一個(gè)階段都是與家庭息息相關(guān)。家庭責(zé)任的平衡，對(duì)于年輕的雇員尤其是女性的雇員，每個(gè)人在社會(huì)生命周期都扮演著多種的社會(huì)角色，作為子女、父母的角色，即使改變自己的職業(yè)，但是卻不能改變這些既定的社會(huì)角色或者拒絕這些社會(huì)所賦予的社會(huì)責(zé)任。
2.4人際關(guān)系
人是社會(huì)人、是情感動(dòng)物。因此，親情、愛情、友情都會(huì)對(duì)人的成長有著深刻的影響。經(jīng)常跟別人吵架、冷戰(zhàn)、人與人之間不能和睦相處都是人際關(guān)系緊張的表現(xiàn)。上司對(duì)自己工作的不理解、不認(rèn)可、不給晉升的機(jī)會(huì)，上司在自己的心目中留下不良的形象，都會(huì)使員工產(chǎn)生一系列的綜合反應(yīng)，如：擔(dān)憂、不理解、消沉等，這些反應(yīng)的結(jié)果也都是導(dǎo)致壓力的因素之一。
3 金融危機(jī)下的壓力管理的對(duì)策
3.1個(gè)人的自我調(diào)節(jié)
對(duì)心理壓力承受能力弱的員工，員工可以在沒有人的地方大叫、劇烈遠(yuǎn)動(dòng)、唱歌或者還可以找?guī)孜恢牡呐笥褍A訴自己心中的郁悶以進(jìn)行自我宣泄，員工這樣可以極好的緩解自己心中的壓力，可以靜心思考自己緊張的原因、直面他們，進(jìn)而調(diào)整自己心理和情緒上的緊張，從而調(diào)整心態(tài)。
3.2改變觀念，正確認(rèn)識(shí)壓力
現(xiàn)實(shí)生活中，壓力無時(shí)不在、無處不在，工作上的壓力更是企業(yè)每一個(gè)員工都會(huì)面臨的問題，當(dāng)外在的壓力源是無法改變的時(shí)候，轉(zhuǎn)變觀念，改變自己，給自己建立一個(gè)合理的期待。有時(shí)可以換一個(gè)角度，重新看待這一事物，自己學(xué)著接受自己不可改變的事情。多想“得”，少想“失”。正確識(shí)別壓力，把壓力控制在可以承受的范圍內(nèi)，把壓力變成動(dòng)力，繼而提高工作效率，降低工作中的失誤率。
3.3正確處理好家庭關(guān)系
家庭是溫暖的港灣，工作之余多與家人溝通，讓家人了解自己工作的環(huán)境和了解自己所處的職位狀況，必要的時(shí)候可以與家人一起討論工作中所遇到的問題。一起商量妥善處理，把問題消滅的萌芽之中。
3.4建立良好的溝通渠道
有效的溝通使員工了解公司的狀況及外部的環(huán)境變化，及時(shí)做出調(diào)整，變被動(dòng)為主動(dòng)，減輕壓力。溝通的方式有多種多樣，如面談、開會(huì)集體討論或建立意見箱，定期組織員工集體活動(dòng)，開展豐富多彩的員工業(yè)余活動(dòng)或者為員工提供個(gè)人宣泄壓力的渠道。
參考文獻(xiàn)
[1] 徐世勇．壓力管理〔M〕．北京：企業(yè)管理出版社，2004
篇4
08年由美國爆發(fā)的次貸危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來了重創(chuàng)，也給我國的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來了負(fù)面影響。在金融危機(jī)的影響下，我國大部分企業(yè)通過裁員、降薪等方式抵御金融危機(jī)帶來的沖擊，給企業(yè)的人力資源管理帶來了極大的壓力。
人力資源管理是企業(yè)管理的重要組成部分，在企業(yè)管理中發(fā)揮著不可忽視的作用。從宏觀方面講，人力資源管理可以有效提高企業(yè)員工的素質(zhì)和人才的使用效率；從微觀方面講，人力資源管理有助于企業(yè)創(chuàng)造和諧的生產(chǎn)環(huán)境，有助于提高工作效率，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。面對(duì)全球性的金融危機(jī)，我國企業(yè)應(yīng)該建立人力資源管理戰(zhàn)略，切實(shí)提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
2. 金融危機(jī)下企業(yè)人力資源管理面臨的危機(jī)
2.1降低了企業(yè)的凝聚力
全球性的金融危機(jī)造成企業(yè)的訂單減少、效益下降，企業(yè)舉步維艱的經(jīng)營現(xiàn)狀直接影響到了企業(yè)凝聚力的下降。金融危機(jī)造成企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降，員工對(duì)企業(yè)的發(fā)展前途和自身的前途命運(yùn)都心存疑慮，既要擔(dān)心企業(yè)會(huì)不會(huì)破產(chǎn)，又要考慮自身會(huì)不會(huì)失業(yè)，無法專心工作。裁員也是降低企業(yè)凝聚力的另一原因，企業(yè)大量裁員，導(dǎo)致優(yōu)秀人才的流失，影響企業(yè)和團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性【1】。此外，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)企業(yè)帶來的沖擊，企業(yè)通過減少員工的娛樂和差旅費(fèi)用降低企業(yè)資金自出，降低了存留員工對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感，不利于加強(qiáng)企業(yè)的凝聚力。
2.2加大了員工管理的難度
企業(yè)面對(duì)金融危機(jī)被迫采取的裁員和降薪等應(yīng)急管理手段給企業(yè)的人力資源管理帶來了壓力和考驗(yàn)。一方面裁員行動(dòng)給企業(yè)員工帶來打擊和恐慌的同時(shí)還會(huì)引發(fā)一系列的法律糾紛，既增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本又降低了企業(yè)的形象，給企業(yè)帶來負(fù)面影響【2】。另一方面降薪行動(dòng)直接影響到了員工的利益，在實(shí)施的過程中也存在巨大的困難。由于我國傳統(tǒng)的粗放型績效管理，造成薪酬管理缺乏規(guī)范性和科學(xué)性，在績效和薪酬管理中操作難度較大。
2.3加大了人力資源規(guī)劃的難度
為了迎接全球性金融危機(jī)的巨大沖擊和挑戰(zhàn)，企業(yè)根據(jù)世界市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的風(fēng)云變幻不斷改善企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，隨之企業(yè)的人力資源管理也要做出相應(yīng)的調(diào)整。由于金融危機(jī)的危害性無法估算，企業(yè)在在制定新的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)時(shí)缺乏科學(xué)性和確定性，因此，人力資源規(guī)劃工作的開展也困難重重。
3. 應(yīng)對(duì)金融危機(jī)下企業(yè)人力資源管理危機(jī)的策略
3.1更新理念，建立健全企業(yè)人力資源管理體系
面對(duì)金融危機(jī)和新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來的挑戰(zhàn)，企業(yè)要想降低金融危機(jī)帶來的風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急是更新管理理念。傳統(tǒng)的、粗放的績效管理模式已經(jīng)不適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，建立健全企業(yè)人力資源管理體系是有效開展企業(yè)管理的基礎(chǔ)。企業(yè)要積極完善人力資源管理機(jī)制，為裁員、降薪等行動(dòng)制定可靠地制度保障，保證裁員和降薪行動(dòng)順利開展，降低企業(yè)成本。
3.2加快改革，實(shí)施高效的激勵(lì)和績效管理制度
目前，我國企業(yè)逐步進(jìn)行人力資源管理改革，推進(jìn)以績效為基礎(chǔ)的薪酬管理制度的形成。企業(yè)管理層和人力資源管理人員要積極推進(jìn)薪酬變革，實(shí)施高效的激勵(lì)和績效管理制度。一方面企業(yè)對(duì)員工和集體進(jìn)行激勵(lì)，以高額的獎(jiǎng)金刺激企業(yè)員工努力獲取訂單，不斷開拓市場(chǎng)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展；另一方面積極改進(jìn)企業(yè)的績效管理，建立健全企業(yè)員工個(gè)人的考核機(jī)制，實(shí)現(xiàn)績效考核的全員化和精細(xì)化，堅(jiān)持以人為本的原則，為企業(yè)員工打造平等、和諧的工作環(huán)境，進(jìn)而提高工作效率，增加企業(yè)績效。
3.3加強(qiáng)培訓(xùn)，打造高素質(zhì)的企業(yè)員工和管理人員
專業(yè)的人力資源管理人員是優(yōu)化企業(yè)管理的基礎(chǔ)，企業(yè)要選聘最優(yōu)秀、最專業(yè)的人力資源管理人員，保證企業(yè)人力資源規(guī)劃的專業(yè)性和科學(xué)性。另外企業(yè)定期對(duì)企業(yè)員工進(jìn)行培訓(xùn)，既要注重培養(yǎng)企業(yè)員工的工作技能，也要注重對(duì)員工進(jìn)行世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的宣傳和教育，全面提高企業(yè)員工的素質(zhì)【3】。此外，對(duì)企業(yè)的人力資源結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理性調(diào)整，在健全的裁員制度的保障下，削減部分員工，在降低企業(yè)經(jīng)營成本的同時(shí)也促進(jìn)了企業(yè)優(yōu)秀人才的引進(jìn)。
3.4重視文化，積極地不斷增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力
全球性的金融危機(jī)造成了企業(yè)凝聚力的下降，給企業(yè)帶來負(fù)面影響。積極開展企業(yè)文化，重塑企業(yè)形象，強(qiáng)化員工對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感，對(duì)于增強(qiáng)企業(yè)凝聚力意義重大。企業(yè)要注重物質(zhì)文明建設(shè)和精神文明建設(shè)的和諧統(tǒng)一，引導(dǎo)員工樹立正確的價(jià)值觀，并在積極進(jìn)取的工作中實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值。企業(yè)人力資源管理的核心在于員工，企業(yè)要堅(jiān)持"以人為本"的原則，切實(shí)維護(hù)企業(yè)和個(gè)人的整體利益。
4. 結(jié)論
綜上所述，面對(duì)當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，加強(qiáng)企業(yè)人力資源管理對(duì)于應(yīng)對(duì)金融危機(jī)意義重大。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，金融危機(jī)的爆發(fā)不可避免，面對(duì)世界性的金融危機(jī)，企業(yè)要做好人力資源管理工作，建立健全人力資源管理體系，堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展觀和"以人為本"的原則，提升企業(yè)的凝聚力，切實(shí)提高企業(yè)的綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。
參考文獻(xiàn)
篇5
在2006年之前的5年里，由于美國住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國為了刺激經(jīng)濟(jì)，連續(xù)采取了降低利率的措施，美國的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。1994年，次級(jí)住房抵押貸款年度發(fā)行量不過350億美元，僅占當(dāng)年貸款發(fā)放總額的4.5%，而這一比重在2006年升至20%，次級(jí)貸款余額也增至1.3萬億美元，住房私有率高達(dá)68.9%。在極低的利率刺激下，大量資金流入了房地產(chǎn)市場(chǎng)。許多商業(yè)銀行為了獲取更高利息和擴(kuò)張業(yè)務(wù)，也介入了次級(jí)房貸業(yè)務(wù)。一些貸款機(jī)構(gòu)甚至推出了“零首付”和“零文件”的貸款方式。貸款人可在沒有資金的情況下購房，只要證明其收入情況，而無需提供任何有關(guān)償還能力的證明，這就加大了貸款機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
為了追求風(fēng)險(xiǎn)最小、收益最大化，放貸機(jī)構(gòu)一方面繼續(xù)大量發(fā)放次級(jí)貸款，一方面把這些債務(wù)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，打包做成各類金融衍生產(chǎn)品，拿到資本市場(chǎng)上去流通，賣給銀行、投資公司、對(duì)沖基金及保險(xiǎn)公司，以控制風(fēng)險(xiǎn)鎖定收益。根據(jù)國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)要求，多種金融衍生產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生：抵押貸款支持證券（Mortgage Backed Securities，MBS）、擔(dān)保債務(wù)憑證（Collateralized Debt bligation，CDO）等等。至此，由信貸公司、債權(quán)打包服務(wù)公司、投資銀行、投資基金等構(gòu)成了一條長長的利益鏈條。隨著美國房地產(chǎn)市場(chǎng)前幾年的降溫，尤其是短期利率的17次提高，由1%提高到5.25%，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重，通過出售或抵押住房再融資也變得十分困難。這就直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，次級(jí)房貸大比例地轉(zhuǎn)化為壞賬形成了次貸危機(jī)，并且迅速在全球范圍內(nèi)引起金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
種種跡象表明，美國次貸危機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，并且還在向全球擴(kuò)散。到目前為止，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)仍舊面臨著困境，受其影響，美國的金融市場(chǎng)現(xiàn)在依舊存在著嚴(yán)重的波動(dòng)，而由于種種原因造成的人們的恐慌心理，使得美國的金融市場(chǎng)更加動(dòng)蕩不安，同時(shí)，銀行由于虧損，收緊銀根，提高貸款的條件，企業(yè)融資更加困難，滯緩了企業(yè)兼并和收購的進(jìn)程，減慢了經(jīng)濟(jì)全球化的速度。對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)而言，美國的次貸危機(jī)通過國際貿(mào)易和全球的資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)，影響到了整個(gè)世界。隨著美國次貸危機(jī)的發(fā)生，信用遭到了質(zhì)疑，使得一向以借貸為基礎(chǔ)進(jìn)行消費(fèi)的美國人不得不減少自己的消費(fèi)，隨著美國人消費(fèi)需求的減少，向美國出口商品的國家必然受到一定的影響。由于美國在世界經(jīng)濟(jì)中的重要地位，隨著美國經(jīng)濟(jì)的衰退，全球經(jīng)濟(jì)的增長速度減緩。而次貸危機(jī)給全球金融市場(chǎng)帶來的沖擊，使得各國的與次級(jí)貸款相聯(lián)系的銀行、對(duì)沖基金、私人基金以及國家基金等都蒙受了巨大的虧損。同時(shí)，給各個(gè)國家的股市、債市、匯市都帶來了巨大的波動(dòng)，及時(shí)是對(duì)于像中國這樣資本市場(chǎng)并不完全開放的國家來說，仍舊通過影響人們投資的信心而使證券市場(chǎng)持續(xù)下行。
2次貸危機(jī)擴(kuò)大的原因
2.1投資者難以把握金融創(chuàng)新產(chǎn)品
CDO除了一些傳統(tǒng)的品種以外，投資銀行家還創(chuàng)造出一系列復(fù)雜的衍生品，例如“合成CDO”以及“CDO平方”、“CDO立方”等新產(chǎn)品。BIS統(tǒng)計(jì)顯示，2006年第4季度新發(fā)行了920億美元的“合成CDO”。衍生品結(jié)構(gòu)趨向復(fù)雜化，加上信息不對(duì)稱，投資者難以真正把握產(chǎn)品的定價(jià)，更無法理性判斷美國次貸危機(jī)的影響力，出現(xiàn)過于悲觀的心理預(yù)期，進(jìn)一步加劇次貸危機(jī)的影響。
2.2銀行收緊房貸標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致流動(dòng)性不足
本次危機(jī)的特征是美國次級(jí)抵押貸款金融產(chǎn)品違約率上升導(dǎo)致信用危機(jī)的普遍蔓延，金融機(jī)構(gòu)為了維持資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的平衡拼命收縮信貸和流動(dòng)性。英國部分房屋按揭服務(wù)公司也開始收緊信貸審批，提高相關(guān)貸款利率，甚至停止發(fā)放貸款；美林旗下按揭部門表示，將提高其按揭利率。次貸危機(jī)造成曾經(jīng)一度廣為蔓延的流動(dòng)性過剩在旦夕之間蛻變?yōu)樾刨J緊縮。銀行在信貸危機(jī)時(shí)期對(duì)資金的需求極為迫切。流動(dòng)性不足使借助高杠桿的對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金融資受到較大的影響。
2.3部分金融機(jī)構(gòu)倒閉，嚴(yán)重打擊市場(chǎng)信心
2007年2月，美國抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)開始浮出水面，歐美主要次級(jí)債的房貸機(jī)構(gòu)尤其是對(duì)沖基金受到?jīng)_擊。3月13日，美國第二大次級(jí)抵押貸款公司新世紀(jì)金融宣告瀕臨破產(chǎn)，次級(jí)債危機(jī)被引爆。到目前為止，美國五大投資銀行高盛、雷曼兄弟、摩根士丹利、美林、和貝爾斯登在此次次貸危機(jī)中均損失慘重。受到金融機(jī)構(gòu)倒閉消息的影響，股票市場(chǎng)不斷下跌，使投資者信心受損，恐慌性拋售金融類股票，甚至并未卷入次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)、或者卷入不多的金融機(jī)構(gòu)也未能幸免。
3次貸危機(jī)在全球傳導(dǎo)
3.1購買美國次級(jí)債的國外投資者
次級(jí)貸款危機(jī)爆發(fā)后，最先受到影響的歐洲和日本等發(fā)達(dá)國家金融市場(chǎng)，這其中重要原因之一就是發(fā)達(dá)國家的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展得較為成熟，它們資金實(shí)力雄厚，進(jìn)行跨國投資，在全球配置資產(chǎn)。因?yàn)槊绹鹑谑袌?chǎng)是全球最重要的市場(chǎng)，所以它們?cè)谌蛸Y產(chǎn)組合中持有較大比例的美國資產(chǎn)，其中一部分就是以次級(jí)貸款抵押發(fā)行的衍生品。次級(jí)住房抵押貸款違約直接給這些機(jī)構(gòu)投資者帶來損失，另外，美國資產(chǎn)價(jià)格下挫也使得這些機(jī)構(gòu)投資者持有的其他美國金融資產(chǎn)遭受損失。從2007年4月至12月，日木瑞穗證券公司的虧損額高達(dá)1967億日元。法國最大銀行法國巴黎百富勤銀行也宣布，由于在信貸資產(chǎn)上沖減了5.89億歐元（約合8.71億美元），2007年四季度盈利下降42 %。到2007年11月份，德意志銀行和瑞士聯(lián)合銀行的損失約為36億美元，英國匯豐集團(tuán)第二季度在美國的次貸相關(guān)業(yè)務(wù)損失達(dá)34億美元，英國巴克萊銀行第二季度損失約為27億美元。
3.2信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重新評(píng)估
信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在整個(gè)次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)中，可以說是起到了放大和傳遞風(fēng)險(xiǎn)的作用。在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予次級(jí)住房抵押貸款較高的信用評(píng)級(jí)，次級(jí)住房抵押貸款債券可以順利發(fā)行。這種情況下投資者認(rèn)為次級(jí)住房抵押貸款債券收益很高，而風(fēng)險(xiǎn)并不大，爭(zhēng)相追捧；但是當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)，則迅速調(diào)低次級(jí)住房抵押貸款信用評(píng)級(jí)，使得投資者爭(zhēng)相拋售次級(jí)住房抵押貸款債券，進(jìn)一步加劇了次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)。此次次貸危機(jī)發(fā)生以后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)馬上下調(diào)了次級(jí)債的信用等級(jí)，因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)是按風(fēng)險(xiǎn)來定價(jià)的，因此次級(jí)債的價(jià)格下跌。各國金融市場(chǎng)是緊密相關(guān)聯(lián)的，對(duì)次級(jí)債評(píng)級(jí)下調(diào)導(dǎo)致全球市場(chǎng)其他一些類似資產(chǎn)的評(píng)級(jí)相應(yīng)下調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)重估，因此，歐洲、日本等市場(chǎng)投資者持有與次級(jí)債類似資產(chǎn)的投資者遭受損失，風(fēng)險(xiǎn)迅速傳遞到其他國家的金融市場(chǎng)上。
3.3實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳遞和心里預(yù)期效應(yīng)
美國次貸危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響主要在金融層面，但如果危機(jī)繼續(xù)深化使美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損的話終將會(huì)拖累世界經(jīng)濟(jì)。美國次貸危機(jī)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)主要源于消費(fèi)縮減，因?yàn)槊绹M(fèi)在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方而占有重要地位，而其消費(fèi)很大一部分是依靠借貸，次貸危機(jī)使得商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)開始緊縮信貸，減少消費(fèi)放款。因此，次貸危機(jī)將使美國消費(fèi)縮減和美國經(jīng)濟(jì)衰退。美國與歐洲、日本、英國、加拿大和亞太地區(qū)的國家都有著十分密切的貿(mào)易往來，美國消費(fèi)縮減和經(jīng)濟(jì)衰退將減少從外部進(jìn)口商品，從而使得次貸危機(jī)的影響傳遞到其他國家和地區(qū)。當(dāng)然這一過程可能需要一定的時(shí)間才能顯現(xiàn)出來，而多數(shù)人對(duì)這一問題早有預(yù)期，因此，心里預(yù)期效應(yīng)可能提前發(fā)揮出作用。次貸危機(jī)也使得美元出現(xiàn)持續(xù)貶值，美元貶值導(dǎo)致一些用美元標(biāo)價(jià)的大宗商品的價(jià)格持續(xù)上漲，這里最重要的就是石油，石油價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)的最重要原因就是美元貶值。高油價(jià)將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來不利影響，因此，隨著美元貶值和石油價(jià)格的持續(xù)上漲，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看淡，減少投資和消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)下滑。次貸危機(jī)可能會(huì)減少全球的對(duì)外投資總額。一方面，由于次貸危機(jī)，會(huì)使得來自于西方發(fā)達(dá)國家的投資減少，尤其是發(fā)達(dá)國家之間的對(duì)外投資。另一方面，由于發(fā)達(dá)國家的金融機(jī)構(gòu)為了維持自身生存，需提高資本充足率以備不時(shí)之需，因而可能會(huì)收回流入發(fā)展中國家的資金。
4美國次貸危機(jī)對(duì)我國的啟示
4.1認(rèn)識(shí)和防范房貸的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
房貸有房產(chǎn)作抵押，似乎是最安全的資產(chǎn)，但房產(chǎn)的價(jià)值是隨著市場(chǎng)不斷變化的。當(dāng)市場(chǎng)前景好時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)會(huì)提高抵押物的市值，降低抵押信貸的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)誘使銀行不斷地?cái)U(kuò)大抵押信貸的規(guī)模。但房地產(chǎn)的價(jià)格也不可能無休止地漲下去，因?yàn)槿魏纹髽I(yè)或個(gè)人都不可能無視其生產(chǎn)與生存的成本。當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，房價(jià)走低銀行處置抵押物難即使拍賣抵押物其所得收益也不足以償還貸款。而現(xiàn)代金融活動(dòng)中資本的杠桿率高、信用鏈長，因此房貸的風(fēng)險(xiǎn)常常會(huì)波及到諸多信貸交易主體。這不僅給貸款銀行帶來大量的呆賬壞賬還會(huì)危及銀行體系的安全及整個(gè)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，銀行需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益中做出理性的選擇，提高識(shí)別和抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
4.2全面研究，理性對(duì)待金融創(chuàng)新產(chǎn)品
在美國的次級(jí)抵押貸款中，無論是零首付貸款、負(fù)攤還貸款還是具有“誘惑”利率的可調(diào)整利率抵押貸款都屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高定價(jià)的金融產(chǎn)品。這些新產(chǎn)品之所以處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)是因?yàn)槠浔举|(zhì)都屬于過度授信，由于授信額度超過了借款人自身的承受能力，不但為貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)造成了大量不良貸款，甚至導(dǎo)致其破產(chǎn)，同時(shí)也對(duì)很多無辜的借款人構(gòu)成了傷害。國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中要本著安全至上的原則，本著為客戶切實(shí)負(fù)責(zé)的態(tài)度，審慎研發(fā)推廣高風(fēng)險(xiǎn)、高定價(jià)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品避免過度授信。
4.3強(qiáng)化外匯資金境外運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)分析，加快發(fā)展海外投資市場(chǎng)，完善海外業(yè)務(wù)管理體制
我國商業(yè)銀行的國際業(yè)務(wù)雖然有了一定的發(fā)展，但從其對(duì)次債的經(jīng)營和對(duì)危機(jī)的反應(yīng)來看，與國際金融業(yè)仍有很大的差距，在業(yè)務(wù)經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)管理、人員素質(zhì)等方面都亟待提高。因此，必須強(qiáng)化對(duì)國際業(yè)務(wù)的資源配置，加快國際業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步適應(yīng)國際金融市場(chǎng)發(fā)展的需要。我國的金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者在對(duì)外投資的過程中，投資之前必須進(jìn)行深入調(diào)研，注意控制風(fēng)險(xiǎn)，提取足夠的風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備金。同時(shí)在對(duì)外投資時(shí)不應(yīng)過于看重評(píng)級(jí)，不要被評(píng)級(jí)所誤導(dǎo)；我國在吸引外資時(shí)也應(yīng)該預(yù)料到情況變化時(shí)，評(píng)級(jí)可能會(huì)大幅下調(diào)，造成資本撤離，必須事前就考慮到這樣一個(gè)不利的影響。
篇6
Abstract:The recent financial crisis revealed that in a world of large asymmetries of information,of complex financial innovations and incomplete regulatory frame works“self regulation” obviously does not work.This paper argues that there have been,at least,two main contributors to the recent financial crisis.The one is supervision and regulation policy,the other is monetary policy.Moreover,this paper analyses what central banks can do to help avoid a next financial crisis.In particular,the role and limits of supplementary macro-prudential instruments are discussed.
Keywords:Financial crisisPrudential regulationMonetary policy
1 Introduction
When theUS subprime crisis occurred in August,2007,it was first interpreted as an apparently rather small,regional brush fire.However,despite quick reactions from politicians,it soon developed into a global slump.In the face of tightening credit conditions,activity slowed and advanced economies fell into mild recession by mid-2008,whereas emerging and developing economies continued to grow.
However,one has to accept that policymakers have basically the same problems in processing information as those confronting private agents.Therefore,it is not always guaranteed that supervisory and regulatory authorities perform their job perfectly or always head off crises.Still,when supervision and regulation policy fails and a financial shock occurs,monetary and fiscal policymakers are usually expected to manage the economic danger effectively,i.e.to minimize it and its costs and to avoid its escalation into a full-scale political disaster or even,a worst-case scenario,an undermining of the economic system.
2 Failures on the part of supervision and regulation policy
There have been numerous failures on the part of supervision and regulation policy,particularly the ignoring of incentive distortions and information problems that were intrinsic to the new process of financial intermediation.I shall merely list the major omissions.
2.1 The interconnected nature of the financial system
A major failure of regulation was that because it did not focus on the externalities that contributed to systemic risk,the risk incurred by each bank was treated in isolation.It was not taken into account that banks forced into fire-sales also depressed prices for other banks or that banks that hoarded funds or hid their own commitments created other externalities by producing uncertainty for their counterparties.When these networks and associated dangers became obvious,a crisis in confidence occurred.
Due to the fact that financial intermediation had evolved into a highly complex and inscrutable network and a major source of uncertainty,the near-meltdown in the financial sector then resulted in a more general increase in uncertainty,leading to a raise in precautionary savings and the postponement of planned investment projects.
2.2 Incentive distortions in remuneration contracts
This means that these remuneration contracts offered potentially unlimited upside rewards,but capped the downside losses;thus traders sought short-run profits and accepted excessive risk in the bargain.This procedure led,among other things,to excessive leverage ratios for shareholders and the system as a whole.
3 Role and auxiliary functions of monetary policy
3.1 Justification and review of benign neglect
The question remains whether the central banks should continue to stick to a policy of benign neglect.This position was based on the view that detecting an asset price bubble was only possible in retrospect,since bubbles cannot be identified early in real-time;and that only a very large increase in policy rates could stop such a boom,a policy that risks creating exactly the shock to the real economy it attempts to avoid.That is,monetary policy was regarded to be a blunt weapon for stopping an asset/housing-price boom and could only be successful by involving substantial collateral damage to the real economy.
A second problem associated with the policy of the US-Fed was the asymmetry of its strategy regarding its announcement of how to act if an asset price boom deflates.
All in all,it is still an open question in the literature whether a pro-active monetary policy strategy is superior to a re-active （or even a benign-neglect） one.However,recent analyses have put the pro-active strategy in a more favorable light.
4 Conclusions and lessons
This change in paradigm has,in part,been created or,at least,strengthened through the process of financial globalization.Globalization leads to increasing,and increasingly unfamiliar,linkages and interdependencies that can easily turn critical.
Therefore,politicians should think twice before binding their hands in times of massive uncertainty.It may be better if they try to implement diligent and,however easy-to-understand,flexible strategies and simultaneously combine them with a new and rigorous transparent communication policy.Such a policy strategy would,of course,have to include interest-rate policy in order to be able to react promptly to unforeseen events.
I would like to conclude with an even more general point.Not only monetary and regulatory policymakers have to learn their lessons from the financial crisis and to rethink their strategies.This reorientation alone may not afford us more beneficial practical solutions,but it would avoid our losing focus and relying too much on highly stylized model-based results in political consultation.
References
［1］Jorion.Philippe,Risk: Measuring the risk in value at risk,Financial Analysts Journal,1996
篇7
1引言
2008年9月15日，美國投行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)，這一日被視為金融危機(jī)全面爆發(fā)的開端。五年過去了，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)仍在掙扎中前行。2013年8月初，美股出現(xiàn)連續(xù)暴跌，這個(gè)現(xiàn)象令諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是美國開始進(jìn)入新一輪金融危機(jī)的信號(hào)，并預(yù)言此次危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，更將超過2008年。
從表面上看，我國似乎一直處于危機(jī)風(fēng)暴的中心之外。但是，不在金融地震的重災(zāi)區(qū)，并不意味著就是安全地帶——2011年9月，爆發(fā)于溫州的民間金融危機(jī)就是中國受到波及的一個(gè)側(cè)面。這場(chǎng)始于中型貿(mào)易公司的風(fēng)暴，隨后便很快蔓延至投資量大的大企業(yè)，并順著擔(dān)保鏈條席卷了各大中型公司。一望即可知各中小企業(yè)更是在劫難逃：從年初的原材料價(jià)格上漲，到民間借貸危機(jī)的惡化，跑路的中小企業(yè)老板們不斷出現(xiàn)在我們的視線中，中小企業(yè)又一次站在一個(gè)生存的臨界點(diǎn)。2012年全國工商聯(lián)調(diào)查顯示，江浙等16省中小企業(yè)經(jīng)營困難，生存狀況“比2008年金融危機(jī)還要艱難。”其中，不少中小企業(yè)倒閉了，中小企業(yè)數(shù)量龐大的長三角地區(qū)更是出現(xiàn)大量企業(yè)停工、半停工局面，“倒閉潮”隔三差五見諸報(bào)端。溫州市經(jīng)貿(mào)委監(jiān)測(cè)顯示，2012年前3個(gè)月，該市眼鏡、打火機(jī)、制筆、鎖具等35家出口導(dǎo)向型企業(yè)中，虧損的占1/4多，利潤率超過5%的企業(yè)不到10家。
這一現(xiàn)象似乎符合政治經(jīng)濟(jì)學(xué)中對(duì)社會(huì)生產(chǎn)方式發(fā)展趨勢(shì)的相關(guān)理論，即不斷地消滅“小生產(chǎn)”，生產(chǎn)和資本集中化、大型化，小生產(chǎn)越來越被大生產(chǎn)所排擠、消滅和代替。然而，事實(shí)是否真如此？現(xiàn)階段我國中小企業(yè)所遭遇的障礙是暫時(shí)的還是最終發(fā)展趨勢(shì)？中小企業(yè)的成長和發(fā)展事關(guān)我國國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，作為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，分析引發(fā)我國中小企業(yè)倒閉的原因，對(duì)于應(yīng)對(duì)當(dāng)下嚴(yán)峻的生存環(huán)境和新一輪的危機(jī)沖擊來說十分必要。
對(duì)我國中小企業(yè)破產(chǎn)的研究主要都集中在國內(nèi)的相關(guān)成果中。李明峰、邱亦維認(rèn)為產(chǎn)品高速大幅降價(jià)和公司治理結(jié)構(gòu)的缺欠是導(dǎo)致企業(yè)，尤其是中小民營企業(yè)失敗的原因；張玉利指出小企業(yè)內(nèi)部人員流動(dòng)性過高、有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)不平衡、同大企業(yè)產(chǎn)品同構(gòu)化過重是小企業(yè)破產(chǎn)率高的原因；李同軍、李現(xiàn)宗則從經(jīng)營者自身、決策過程、經(jīng)營過程、企業(yè)道德和企業(yè)外部五方面來解釋中小企業(yè)破產(chǎn)；鄒香從財(cái)務(wù)角度來審視令中小企業(yè)失敗的因素。
綜上所述，在分析我國中小企業(yè)破產(chǎn)的文獻(xiàn)中，大都是從整體出發(fā)的“概論”，針對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)情況的比較少。
2我國中小企業(yè)發(fā)展情況
2.1中小企業(yè)現(xiàn)階段的基本情況
馬克思認(rèn)為：“在其他條件不變時(shí)，商品的便宜取決于勞動(dòng)生產(chǎn)率，而勞動(dòng)生產(chǎn)率又取決于生產(chǎn)規(guī)模”，“在正常條件下，經(jīng)營某種行業(yè)所需要的單個(gè)資本的最低限量提高了。因此，較小的資本擠到那些大工業(yè)還只是零散地或不完全地占領(lǐng)的生產(chǎn)領(lǐng)域中去”。也就是說，規(guī)模經(jīng)濟(jì)具有的優(yōu)越性使得中小企業(yè)在與規(guī)模以上大企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，無疑會(huì)被淘汰乃至徹底消滅。但無論在發(fā)達(dá)的資本主義國家或是我國社會(huì)主義發(fā)展中國家，中小企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的事實(shí)和趨勢(shì)都與這一論述不相符。
在發(fā)達(dá)國家，20世紀(jì)70年代以前，集中化和大型化是主要趨勢(shì)，而70年代以后則開始出現(xiàn)分散化、小型化與集中化、大型化共同發(fā)展的態(tài)勢(shì)。從部門分布來看，除了極少數(shù)部門外，絕大部分主要經(jīng)濟(jì)部門的中小企業(yè)在數(shù)量上都是增長的，并在各部門的企業(yè)總數(shù)中占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的美國，自從20世紀(jì)80年代以來，高科技領(lǐng)域中的中小企業(yè)的崛起，成為當(dāng)代美國經(jīng)濟(jì)的一大奇觀。在日本，中小企業(yè)多集中于制造業(yè)、批發(fā)業(yè)、運(yùn)輸通信業(yè)、零售業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。在歐洲，雖然沒有系統(tǒng)的中小企業(yè)在各部門的分布統(tǒng)計(jì)，但是我們大體上可以從中小企業(yè)在各部門就業(yè)中所占的比重來了解中小企業(yè)的分布狀況。從歐洲的總體情況來看，有一個(gè)普遍的特點(diǎn)，就是能源和采掘業(yè)的企業(yè)平均規(guī)模是各部門中最大的，也是中小企業(yè)占就業(yè)比重不足50%的唯一的主要部門。制造業(yè)的平均規(guī)模較大，但是，從就業(yè)上來看，中小企業(yè)的就業(yè)量仍占到75%左右。另外，和日本一樣，建筑業(yè)中小企業(yè)所占的比重很大，而在貿(mào)易部門中，中小企業(yè)的就業(yè)量所占的比重更高。在服務(wù)業(yè)中，除了運(yùn)輸和商業(yè)服務(wù)等個(gè)別領(lǐng)域大企業(yè)所占比重較高外，中小企業(yè)在就業(yè)上要占到整個(gè)服務(wù)業(yè)的75%以上。
在我國，改革開放特別是黨的十五大以來，中小企業(yè)發(fā)展也相當(dāng)迅速，在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的地位和作用日益增強(qiáng)。相對(duì)大企業(yè)而言，中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)及管理成本低，市場(chǎng)的應(yīng)變能力強(qiáng)，就業(yè)彈性高，具有大企業(yè)無可比擬的優(yōu)勢(shì)，在推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、緩解就業(yè)壓力、保持社會(huì)穩(wěn)定等方面，都有著不可忽視的作用。
根據(jù)《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》和《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》，工信部、國家統(tǒng)計(jì)局、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部于2011年7月4日印發(fā)了《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）。《規(guī)定》根據(jù)企業(yè)從業(yè)人員數(shù)、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，將我國中小企業(yè)劃分為中型、小型、微型三種類型。截至2012年，經(jīng)全國工商注冊(cè)中小企業(yè)約4200多萬戶，占全國企業(yè)的99%以上。其中，中小企業(yè)數(shù)量1023萬戶，個(gè)體、個(gè)體工商戶達(dá)3130萬戶。中小企業(yè)所創(chuàng)造的和服務(wù)的價(jià)值占60%左右，生產(chǎn)的商品占社會(huì)銷售總額的60%，對(duì)稅收的貢獻(xiàn)超過50%，提供了全國80%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，完成了65%的發(fā)明專利、75%以上的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，另外，近年來的出口總額中，有70%以上是中小企業(yè)提供的。中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的地位和作用都十分重要，這一點(diǎn)毋庸置疑。
從以上可以看出，雖然在金融危機(jī)下遭遇創(chuàng)傷，但中小企業(yè)的大量涌現(xiàn)和增加及其蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)表明生產(chǎn)和資本高度集中化和大型化并非社會(huì)生產(chǎn)的唯一方式和結(jié)果，生產(chǎn)和資本分散化和小型化也是符合社會(huì)發(fā)展的生產(chǎn)方式。
2.2特點(diǎn)及存在的問題
由于我國的特殊國情，我國中小企業(yè)在發(fā)展過程中明顯有別于發(fā)達(dá)國家的中小企業(yè)，形成了以下特征：
2.2.1數(shù)量多，分布廣，涉及行業(yè)廣泛
中小企業(yè)是現(xiàn)代國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，有著廣泛的社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，因此不論是在發(fā)達(dá)國家，還是在發(fā)展中國家，中小企業(yè)的數(shù)量都占據(jù)著絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。上文已經(jīng)提及，我國擁有約4200多萬戶中小企業(yè)，占企業(yè)總數(shù)的99%以上，分布于第一、第二和第三各個(gè)產(chǎn)業(yè)，其中在第一、第三產(chǎn)業(yè)分布較廣。
2.2.2企業(yè)壽命短，新舊更新較快
中小企業(yè)資金籌集渠道狹窄，導(dǎo)致中小企業(yè)資金不足，缺乏發(fā)展動(dòng)力；中小企業(yè)規(guī)模較小，存在產(chǎn)品質(zhì)量和科技含量低，造成其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力差，市場(chǎng)影響力小；中小企業(yè)收集分析市場(chǎng)信息的能力弱，對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣變動(dòng)、金融環(huán)境及產(chǎn)業(yè)形勢(shì)變化，無法及時(shí)判別，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。因而其壽命周期都比較短，每年都有大量中小企業(yè)倒閉，同時(shí)又有大量中小企業(yè)創(chuàng)立，新舊中小企業(yè)的更新速度較快。
2.2.3集中于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，規(guī)模小，技術(shù)裝備差
在人口眾多、經(jīng)濟(jì)落后、技術(shù)裝備差的背景下，發(fā)展起來的我國中小企業(yè)主要集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和一些技術(shù)含量低的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)對(duì)全國418869個(gè)鄉(xiāng)級(jí)以上獨(dú)立核算工業(yè)企業(yè)單位固定資產(chǎn)吸收勞動(dòng)力的統(tǒng)計(jì)分析，固定資產(chǎn)原值1000萬元以下的企業(yè)有396515個(gè)，占94.66%，其單位固定資產(chǎn)所吸收的勞動(dòng)力相當(dāng)于固定資產(chǎn)原值1000萬元以上企業(yè)的4.3倍。同時(shí)，由于我國中小企業(yè)多數(shù)利用傳統(tǒng)技術(shù)進(jìn)入農(nóng)、牧、漁等傳統(tǒng)行業(yè)，所以我國中小企業(yè)的產(chǎn)出規(guī)模都比較小，產(chǎn)品的技術(shù)含量較低。
2.2.4企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一，所有者與經(jīng)營者合二為一
在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一的條件下，企業(yè)目標(biāo)與所有者目標(biāo)高度一致，這使得中小企業(yè)富有活力，靈活多變；同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)簡單，管理人格化，沒有過多的管理層次，管理權(quán)力統(tǒng)一集中于所有者一人手中；管理者與一般從業(yè)人員之間的距離較短，且多具有一定的關(guān)系，如血緣、親緣、地緣等，因此組織、協(xié)調(diào)、指揮、監(jiān)督的過程較為迅速。
2.2.5人才匱乏，團(tuán)隊(duì)精神不強(qiáng)
中小企業(yè)人員流動(dòng)快，缺乏高素質(zhì)人才。中小企業(yè)由于自身規(guī)模和企業(yè)實(shí)力的局限，往外難以吸引高級(jí)人才的加入，也難以支付高級(jí)人才所需的高額薪金。對(duì)于企業(yè)已經(jīng)擁有的人才，中小企業(yè)又往往因?yàn)槔习迩榻Y(jié)、管理問題、企業(yè)文化和福利等問題，難以穩(wěn)定下來充分利用。由于中小企業(yè)缺乏穩(wěn)定、有效的工作團(tuán)隊(duì)，其生存和發(fā)展常遇到很大的困難。
3中小企業(yè)破產(chǎn)的內(nèi)外因素簡析
從“十一五”規(guī)劃以來，我國便開始強(qiáng)調(diào)將從投資和出口為主導(dǎo)的增長模式，向更大程度靠消費(fèi)拉動(dòng)發(fā)展的模式轉(zhuǎn)移，以使中國經(jīng)濟(jì)擺脫高消耗、高污染、低收益、投資推動(dòng)、出口拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長方式，并逐漸走上自主創(chuàng)新、內(nèi)需主導(dǎo)、環(huán)境友好、社會(huì)和諧的可持續(xù)發(fā)展之路為目標(biāo)。為此，我們采取了一系列政策、措施，包括實(shí)施更注重勞動(dòng)者利益保護(hù)的新勞動(dòng)法、更嚴(yán)格的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)、取消和降低出口退稅、收緊加工貿(mào)易項(xiàng)目審批、鼓勵(lì)自主創(chuàng)新、人民幣匯率升值等。這些政策的指向是明確的，也是正確的，然而其收效不可能立竿見影，對(duì)企業(yè)的壓力卻能即時(shí)顯現(xiàn)。同時(shí)，宏觀調(diào)控緊縮，企業(yè)資金短缺，成本上升，出口困難，創(chuàng)新無門，金融危機(jī)爆發(fā)后，以出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯闹袊?jīng)濟(jì)，由于對(duì)歐美市場(chǎng)的過度依賴，所以在歐美陷入危機(jī)、消費(fèi)和進(jìn)口大幅減少的情況下，通過出口鏈條便直接影響到了我國經(jīng)濟(jì)的增長。導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的原因有很多，在形勢(shì)緊迫的外在環(huán)境下，結(jié)合我國中小企業(yè)的自身的特點(diǎn)，主要分析以下幾點(diǎn)：
3.1管理者的管理能力和管理技巧
美國愛達(dá)荷州立大學(xué)的蓋斯可爾、奧肯和曼寧三人在案頭調(diào)研和訪問調(diào)查的基礎(chǔ)上，運(yùn)用因素分析方法，研究了導(dǎo)致中小企業(yè)經(jīng)營失敗的四層因素：
第一層是有關(guān)管理和計(jì)劃職能方面。中小企業(yè)的發(fā)展在很大程度上依賴少數(shù)甚至是個(gè)別的廠長經(jīng)理，此時(shí)就要求管理者有較高的能力對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理。然而現(xiàn)實(shí)中，卻不乏出現(xiàn)管理者獨(dú)斷經(jīng)營、散漫經(jīng)營、家族式經(jīng)營的現(xiàn)象。由于管理者制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略不當(dāng)，會(huì)計(jì)處理混亂，經(jīng)營計(jì)劃無序，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營管理缺乏周密的分析和計(jì)劃，感情用事，盲目樂觀，缺乏足夠的審慎心理，造成企業(yè)經(jīng)營計(jì)劃無序，放任自流，最終失去了駕馭自己的能力。
第二層是有關(guān)運(yùn)營資本管理方面。常見的有忽視經(jīng)濟(jì)核算、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不健全、多度負(fù)債，財(cái)政運(yùn)作的失敗，導(dǎo)致企業(yè)連續(xù)幾年處于高額虧損狀況，資不抵債，在面對(duì)突發(fā)問題時(shí)缺乏應(yīng)變能力。資金鏈的斷裂，系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)困難，會(huì)嚴(yán)重危及企業(yè)的經(jīng)營基礎(chǔ)，從而加速了企業(yè)的死亡。
第三層是有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境方面。許多中小企業(yè)的興起都是針對(duì)外部環(huán)境中存在著的某種獲利機(jī)會(huì)，而這樣的原因?qū)е率袌?chǎng)在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大量類似的企業(yè)，為消費(fèi)者提供的產(chǎn)品和服務(wù)沒有什么區(qū)別，同質(zhì)性程度過高，企業(yè)沒有自主品牌，只是幫別人加工，沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，企業(yè)還會(huì)面對(duì)諸多問題，如銷售渠道不暢、銷售市場(chǎng)委靡不振、新興競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷涌現(xiàn)，如果再出現(xiàn)外部經(jīng)營環(huán)境突變，例如此次的金融危機(jī)爆發(fā)，這類突發(fā)事件的影響對(duì)企業(yè)的發(fā)展來說無異于雪上加霜。
第四層是有關(guān)成長和過度擴(kuò)張方面的因素。在經(jīng)濟(jì)高速增長期，企業(yè)會(huì)面臨許多難得的機(jī)會(huì)，但此時(shí)更要進(jìn)行冷靜的思考，選擇合適的發(fā)展方向。盲目地進(jìn)行多元化經(jīng)營，過剩的設(shè)備投資和研究開發(fā)，急速地經(jīng)營膨脹，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的速度失控，最終可能會(huì)給企業(yè)帶來破產(chǎn)的厄運(yùn)。
3.2人民幣持續(xù)升值的影響
隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，2005年7月21日，迫于美國的強(qiáng)大壓力，同時(shí)也為了給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造一個(gè)好的外部環(huán)境，我國政府終于作出了人民幣升值的決定。1美元兌人民幣從8.27～8.28元先后突破了8.2元、8.1元、8.0元關(guān)口，2005年升值幅度達(dá)3%。2006年5月15日，人民幣匯率中間價(jià)首度突破1美元對(duì)8元人民幣。2008年人民幣升值突破7元大關(guān)，并且連創(chuàng)匯改以來的新高。進(jìn)入2012年，根據(jù)5月10號(hào)國內(nèi)的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，4月進(jìn)出口狀況都差于預(yù)期，受此影響，人民幣升值預(yù)期放緩，圍繞在6.3水平波動(dòng)，但大部分專家認(rèn)為，人民幣升值的態(tài)勢(shì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)。
政治經(jīng)濟(jì)學(xué)給貨幣下的科學(xué)的定義是：“作為價(jià)值尺度并因而以自身或通過代表作為流通手段來執(zhí)行職能的商品，是貨幣。”可以說，貨幣是價(jià)值尺度與流通手段的統(tǒng)一，這是貨幣的兩個(gè)基本規(guī)定，兩種基本職能。人民幣升值，也就是說，我們的錢“值錢”了，但是在我國的出口貿(mào)易中，由于人民幣升值卻令我國的貨幣優(yōu)勢(shì)蕩然無存，從而影響到了很多外向型出口企業(yè)。原本中國100元人民幣的商品，賣到美國只需要12美元多一點(diǎn)，現(xiàn)在同樣的一件商品賣到美國就要將近16美元，顯然人民幣的升值對(duì)我國的出口貿(mào)易很不利。因此，外向型出口企業(yè)對(duì)匯率上升必然會(huì)有“切膚之痛”：對(duì)于很多企業(yè)來說，人民幣升值多少，企業(yè)就要損失多少利潤。而我國中小型出口企業(yè)的利潤率并不高，尤其是紡織、服裝、鞋、帽等勞動(dòng)密集型制造業(yè)，有84.07%的出口企業(yè)利潤率集中在5%以內(nèi)，對(duì)于這些企業(yè)來說，人民幣升值所帶來的損失不言而喻。另外，人民幣的升值也使得中國喪失了低成本競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。人民幣升值會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，為了避免損失，企業(yè)最本能的反應(yīng)就是提價(jià)，但這就會(huì)削弱中國企業(yè)當(dāng)下的競(jìng)爭(zhēng)力。尤其是生產(chǎn)輕工產(chǎn)品的企業(yè)，產(chǎn)品的技術(shù)含量不高，而墨西哥、印度、泰國等國家的勞動(dòng)力成本也很低。國內(nèi)企業(yè)因此陷入了兩難的境地：維持低價(jià)，毫無利潤可言；提價(jià)，就會(huì)使得訂單自動(dòng)讓渡到別的國家。低附加值的企業(yè)遲早會(huì)被市場(chǎng)淘汰，人民幣的升值無疑加速了這一過程。
3.3勞動(dòng)力成本增加
勞動(dòng)力成本的增加對(duì)我國企業(yè)，特別是從事輕工、紡織這些產(chǎn)品生產(chǎn)的勞動(dòng)密集型企業(yè)造成了較大影響。2011年以來，北京、上海、江蘇、廣東、浙江等25個(gè)地區(qū)的最低工資標(biāo)準(zhǔn)平均增長22%，勞動(dòng)力成本上升必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本的上升，削弱企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，客觀上加大了這些企業(yè)的經(jīng)營壓力，特別是給一些中小企業(yè)帶來比較大的困難。大企業(yè)承受能力比較強(qiáng)，轉(zhuǎn)的比較快，還好一些，但是有一些中小企業(yè)就比較困難。
當(dāng)然各行業(yè)人工成本所占的比例不同，影響各異。勞動(dòng)密集性產(chǎn)業(yè)主要分布在采掘業(yè)、紡織、服裝、食品、餐飲等行業(yè)，在其生產(chǎn)成本中，勞動(dòng)力成本所占的比重較大，如采掘業(yè)在33%左右，食品制造業(yè)在15%左右，餐飲在33%左右。勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)正是我國的比較優(yōu)勢(shì)所在，勞動(dòng)力成本快速上升必將削弱這種優(yōu)勢(shì)，從而削弱我國企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，甚至導(dǎo)致大量企業(yè)陷入困境。據(jù)報(bào)道，2007年，廣東就有1000多家鞋廠及關(guān)聯(lián)企業(yè)因成本上升而破產(chǎn)倒閉，其他如制衣、玩具加工、電子加工等行業(yè)和企業(yè)的境況也甚是艱難。
3.4融資難
中小企業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中處于最弱勢(shì)地位。在銀行與企業(yè)，國有商業(yè)銀行與中小銀行，大企業(yè)與小企業(yè)的關(guān)系中，前者都處于主導(dǎo)地位。國內(nèi)中小企業(yè)因?yàn)橐?guī)模小、缺乏抵押物等先天缺陷，難以獲得資金青睞。國有商業(yè)銀行的首選服務(wù)對(duì)象是國有大中型企業(yè)，給小企業(yè)放貸的意愿較弱。截至2009年年底，全國中小企業(yè)貸款余額14.43萬億元，僅占當(dāng)年全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額的36.10%。金融服務(wù)對(duì)中小企業(yè)，尤其是小微型企業(yè)金融服務(wù)不到位。
在國有金融體系之外，我國經(jīng)濟(jì)長期的高速增長，積累了一批雄厚的民間資本，主要是比較發(fā)達(dá)的江浙地區(qū)，以溫州為代表；還有資源富集的山西、內(nèi)蒙古等地，以鄂爾多斯為代表。至2011年中期，中國民間借貸余額達(dá)3.8萬億元。截至2010年年底，溫州融資性中介機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)1879家，包括186家擔(dān)保、1088家投資咨詢公司等。在鄂爾多斯，房地產(chǎn)開發(fā)的資金主要來自民間借貸。至2011年2月底，鄂爾多斯銀行系統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額59.7億元，占360.7億元的投資規(guī)模的16.55%。雖有民間資本，但這些民間融資都已高利貸化，鄂爾多斯民間融資成本在月息2.5%左右，而借貸成本一般為月息3%，最高達(dá)4%～5%。從事制造業(yè)的中小企業(yè)因?yàn)殂y行信貸政策收緊，導(dǎo)致獲得貸款困難，從而尋求成本極高的短期融資。然而一旦產(chǎn)品相關(guān)價(jià)格下跌，投資資本就被套牢，資金鏈斷裂，無力還貸，形成借貸危機(jī)，危及到中小企業(yè)的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]馬克思.資本論[M].北京：人民出版社，2008.
[2]陳孝兵.小生產(chǎn)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)解讀[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2005（1）：97-102.
[3]費(fèi)桂賢.金融危機(jī)下企業(yè)失敗成因分析——基于香港佑威倒閉的思考[J].經(jīng)濟(jì)觀察，2009（19）：17-18.
[4]夏明.對(duì)后世界金融危機(jī)下國內(nèi)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理的思考[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2013（2）：122-123.
篇8
一、中小企業(yè)及人力資源管理
1.中小企業(yè)界定
按照中國人民銀行的劃分,將我國中小企業(yè)界定為:資產(chǎn)規(guī)模小于5000萬元、年?duì)I業(yè)收入小于5000萬元的企業(yè)。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況不同,世界各國對(duì)于中小企業(yè)的具體確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和辦法也不相同,但一般都是選用雇員人數(shù)、營業(yè)額、資產(chǎn)總額中的一項(xiàng)或幾項(xiàng)來劃分中小企業(yè)。美國小企業(yè)管理局把雇員人數(shù)不超過500人,營業(yè)額不足500萬美元的企業(yè)稱為小企業(yè);日本的中小企業(yè)是指從業(yè)人員在300人以下或資本金在1億日元以下的工礦企業(yè)、從業(yè)人員在100人以下或資本金在3000萬日元以下的商業(yè)批發(fā)企業(yè)以及從業(yè)人數(shù)在50人以下及資本金在1000萬以下的零售和服務(wù)企業(yè);而歐盟則規(guī)定雇員在500人以下,固定凈資產(chǎn)在7500萬歐元以下的企業(yè)稱為中小企業(yè)。
2.人力資源管理
1954年,“人力資源管理”的概念由當(dāng)代著名的管理學(xué)家彼得•德魯克在其著名的《管理實(shí)踐》一書中將提出來的。然而,直到20世紀(jì)80年代以后才受到西方企業(yè)的普遍重視。到了90年代中后期,中國企業(yè)逐步掀起人力資源管理的熱潮,人力資源管理成為中國企業(yè)管理的一項(xiàng)重要職能。人力資源管理可以分為宏觀人力資源管理和微觀人力資源管理兩個(gè)方面。宏觀人力資源管理是一國或一地區(qū)政府對(duì)社會(huì)人力資源的管理,是政府的一項(xiàng)重要職能。微觀層面從企業(yè)組織這種來看,人力資源管理就是企業(yè)通過工作分析、人力資源規(guī)劃、員工招聘選拔、績效考核、薪酬管理、員工激勵(lì)、人才培訓(xùn)和開發(fā)等一系列手段來提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,最終達(dá)到企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的一種管理行為。本論文指微觀人力資源管理,即企業(yè)組織中的人力資源管理。
二、金融危機(jī)對(duì)中小企業(yè)人力資源管理的影響
1.中小企業(yè)出現(xiàn)裁員潮,帶來就業(yè)壓力
金融危機(jī)使大多數(shù)中小企業(yè)受到?jīng)_擊,訂單減少,利潤空間下降。為了控制成本,保證一定的利潤空間,通常采用裁員、減薪的方法。隨著中小企業(yè)的裁員的加劇,就業(yè)面臨更多壓力,由于更多剛失去工作的員工形成了就業(yè)市場(chǎng)上新的力量,這給沒有任何經(jīng)驗(yàn)的應(yīng)屆畢業(yè)生帶來更大的就業(yè)沖擊。
2.人力資源管理工作彰顯重要性
自金融危機(jī)爆發(fā)以來,國內(nèi)中小企業(yè)經(jīng)營狀況不斷下滑,長三角及珠三角等地區(qū)中小企業(yè)均不同程度地受到重創(chuàng)。在這樣形勢(shì)和環(huán)境下,我國中小企業(yè)人力資源管理工作的重要性也逐漸凸顯出來。一方面,中小企業(yè)由于自身資源限制,得不到合適和足夠的人才;另一方面這些限制使中小企業(yè)難以保留現(xiàn)有的人才。隨著企業(yè)對(duì)戰(zhàn)略方向的不斷反思,大多數(shù)企業(yè)采取了有關(guān)財(cái)務(wù)和成本的調(diào)整,與此緊密相關(guān)的人力資源的調(diào)整工作也被提到了重要議程中。通過調(diào)查我們發(fā)現(xiàn),在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的工作中,高達(dá)86%的企業(yè)管理者認(rèn)為人力資源部門在企業(yè)遇到經(jīng)濟(jì)壓力時(shí)所起到的作用是重要的或者是至關(guān)重要的,而認(rèn)為人力資源部門在企業(yè)管理中無關(guān)緊要的只占14%。因此,當(dāng)在企業(yè)遭遇危機(jī)時(shí),企業(yè)管理者對(duì)于人力資源部門的重視程度會(huì)更高,對(duì)于人力資源部門的要求也會(huì)更高。
3.人力資源管理部門面臨更多壓力
由于越來越多的企業(yè)有的因?yàn)椴豢百Y金緊缺的壓力而紛紛宣告破產(chǎn),有的因?yàn)椴豢坝霉こ杀镜脑黾佣坏靡堰x擇降薪裁員,這樣的結(jié)果進(jìn)一步激化了本就飽受爭(zhēng)議和質(zhì)疑的國內(nèi)勞資現(xiàn)狀。同時(shí),在企業(yè)面臨危機(jī)時(shí),隨著企業(yè)降薪、培訓(xùn)、裁員等一系列與人力資源有關(guān)的策略的不斷出現(xiàn)與實(shí)施,企業(yè)的人力資源部門也面臨更大壓力。人力資源管理人員自身也是企業(yè)員工的一員,雖然是企業(yè)管理人員的一部分,但是在企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)困難時(shí),主要是人力資源部門和眾多員工進(jìn)行直接的面對(duì)面的工作。因此,在比正常時(shí)期工作量大增的同時(shí),其自身的心理壓力也會(huì)陡增。通過調(diào)查發(fā)現(xiàn),企業(yè)經(jīng)濟(jì)困難對(duì)于人力資源管理人員最大的困擾就是“心理壓力加大”,占到了44%的份額,其次為“工作量激增”(22%)和“對(duì)企業(yè)信心不足”(20%)。人力資源管理人員心理壓力加大主要是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)濟(jì)困難會(huì)涉及到一系列的工資、福利、培訓(xùn)、考核、減薪,甚至是裁員的行為,這些都需要人力資源管理人員直接面對(duì)員工,從而造成心理壓力。這些心理壓力對(duì)HR的工作造成了極大的困擾,不僅會(huì)在自身的工作上面造成一定的影響,而且還容易使得公司其他部門的員工獲得一些負(fù)面的不良情緒。
三、小結(jié)
金融危機(jī)給我國中小企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的沖擊,特別對(duì)人力資源管理也帶來了巨大的影響。中小企業(yè)要正視和重視這些影響,通過分析這些影響,找到相應(yīng)的解決辦法,從使中小企業(yè)在金融危機(jī)時(shí)期,能通過人力資源的有效管理減輕相應(yīng)的損失。
參考文獻(xiàn):
篇9
文章編號(hào):1674-1145(2009)27-0005-02
一、美國次貸危機(jī)的形成與原因
我們知道，美國經(jīng)濟(jì)的70%依靠私人消費(fèi)，而且相當(dāng)比例是負(fù)債消費(fèi)。在那里，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單等，貸款現(xiàn)象幾乎無處不在。在過去幾年，為刺激房貸，貸款公司提供了優(yōu)惠利率、零首付(歷史上標(biāo)準(zhǔn)的房貸首付額度是20%)、甚至頭年不付利息等優(yōu)惠措施，使一向自信的美國市民包括那些低收入人群毫不猶豫地選擇了貸款買房。貸款公司取得了驚人的業(yè)績。為分散風(fēng)險(xiǎn)，他們找到知名投行，推出了CDO(債務(wù)抵押債券)，讓購買債券的持有人來分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險(xiǎn)。在有利可圖的低利率環(huán)境下，低風(fēng)險(xiǎn)的高級(jí)CDO很快賣了個(gè)滿堂彩。對(duì)沖基金在全球利率最低的銀行借錢后大舉買入風(fēng)險(xiǎn)較高的普通CDO(普通CDO利率可能達(dá)到12%)，僅利差就賺了個(gè)盆滿缽滿。同時(shí)，對(duì)沖基金還把手里的CDO債券抵押給銀行，換得數(shù)倍的貸款，追著買投行的普通CDO。投行再把CDO投保創(chuàng)造出CDS(信用違約交換)以降低風(fēng)險(xiǎn)。CDS也賣火了。投行在CDS基礎(chǔ)上又創(chuàng)造一個(gè)CDS基金(“三毛”基金)，把先前賺到的一筆作為基金，放大數(shù)倍(例如10倍)地首發(fā)。這時(shí)，人們認(rèn)為，買入1元基金，虧到0.90元都不會(huì)虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的!“三毛”賣瘋了。于是，各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財(cái)產(chǎn)品甚至許多其他國家的銀行也紛紛買入。由于這批產(chǎn)品在OTC市場(chǎng)交易，法律上也未規(guī)定需要向監(jiān)管者報(bào)告，無人知曉它們究竟賣了多大規(guī)模，這樣就形成了2001年末以來，從貸款買房者到貸款公司、各大投行、各個(gè)銀行、對(duì)沖基金，人人都賺的情形。美國房地產(chǎn)一路飆升，根本沒有出現(xiàn)還不起房款的事情。
與之相伴的是，美國的利率不斷上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。同時(shí)，次級(jí)抵押貸款的還款利率大幅上升，這使那些收入根本不高的購房者還貸負(fù)擔(dān)大為加重。房價(jià)下跌也使得他們出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。于是又出現(xiàn)了2006年底普通民眾無法償還貸款，貸款公司倒閉，對(duì)沖基金大幅虧損，繼而保險(xiǎn)公司和銀行相繼巨額虧損報(bào)告，各大投行也紛紛虧損;然后股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續(xù)增多，全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足，經(jīng)濟(jì)增長受到嚴(yán)重威脅的情況。美國次貸危機(jī)爆發(fā)。
縱觀次貸危機(jī)的產(chǎn)生過程，我們可以看出，由松變緊的政策調(diào)控環(huán)境是次貸危機(jī)發(fā)生的直接原因。從2001年初美國聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)開始，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策經(jīng)歷13次降低利率之后，2003年6月，聯(lián)邦基金利率僅1%，達(dá)到過去46年以來的最低水平。同期，30年固定按揭房貸利率從2000年底的8.1%降到2003年的5.8%，一年可調(diào)息按揭貸款利率從2001年底的7.0%下降到2003年的3.8%，這使得浮動(dòng)利率貸款和只支付利息貸款這類創(chuàng)新產(chǎn)品滋生并占總按揭貸款的比例迅速上升。市場(chǎng)的火暴使富人們更加放肆地?fù)]霍，窮人們看到自己的房子每天都在升值也開始購買平時(shí)舍不得買的東西。從2004年6月到2006年6月兩年時(shí)間里，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)連續(xù)17次提息，將聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)。而且，自2007年第二季度以來，美國住房市場(chǎng)開始大幅降溫。隨著住房價(jià)格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的借款人無法按期償還借款，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)開始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢(shì)。
銀行等貸款提供商降低貸款信用門檻是危機(jī)的根本原因。美國“經(jīng)濟(jì)學(xué)簡報(bào)”網(wǎng)站編輯羅伯特·瓦拉赫在形容次貸危機(jī)爆發(fā)根源時(shí)這樣說:“只要你還喘氣兒，銀行和抵押貸款公司就敢想方設(shè)法借給你錢。信用不好?沒問題!無力償還月供?也沒問題!于是，我們進(jìn)入了一個(gè)無須證明文件就可抵押貸款的時(shí)代。”即使在房價(jià)不斷上漲的形勢(shì)下，為防止嚇退次貸借款人，華爾街變本加厲瘋狂放貸，甚至僅依據(jù)借款者自己填報(bào)的虛假收入就可放貸，次貸款額還可以大于總房價(jià)。降低放貸門檻，必然導(dǎo)致回收資金的風(fēng)險(xiǎn)升高。
部分金融機(jī)構(gòu)利用房貸過度證券化轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致危機(jī)的表象原因。在低息環(huán)境下，次級(jí)房貸衍生產(chǎn)品客觀上的投資回報(bào)空間，不僅使放貸機(jī)構(gòu)在股市上一倒手就將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者，還吸引了美國以及全球主要商業(yè)銀行和投資銀行的投資者。被無限放大的證券化規(guī)模究竟多大可謂深不見底，使得危機(jī)爆發(fā)時(shí)影響波及全球金融系統(tǒng)。
二、次貸危機(jī)對(duì)我國金融業(yè)的啟示
當(dāng)前，中國與美國房市降溫前的經(jīng)濟(jì)圖景存在一定相似性。我國的貨幣政策也與美國如出一轍。美國次貸危機(jī)無疑給國內(nèi)金融業(yè)敲響了居安思危的警鐘。如果從美國次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)我國金融業(yè)的管理和監(jiān)管，可以防止金融危機(jī)爆發(fā)，保證經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運(yùn)行。
第一，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新要建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。我國許多的居民希望通過投資房地產(chǎn)去獲得財(cái)富，銀行系統(tǒng)也曾想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如，深圳的銀行推出了“雙周供”，可使借貸人縮短還款期，少交利息，很受炒房戶歡迎。又如“循環(huán)貸”，允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產(chǎn)，就能獲得越多的貸款額度，產(chǎn)生以房養(yǎng)房的現(xiàn)象，更受“炒房戶”追捧。雖然目前尚未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象，但是，不斷上揚(yáng)的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率，繼而導(dǎo)致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。如，深圳一居民用首付購得一套房，又用這套房抵押購得第二套房首付，再租出第一套房來交付兩套房每月所貸房款額。一旦銀行對(duì)房貸和利率進(jìn)行調(diào)整，就會(huì)產(chǎn)生違約，所以在推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，必須考慮到其對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響，應(yīng)高度重視房地產(chǎn)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的意義。對(duì)新興的金融產(chǎn)品，要建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管和調(diào)控手段。
第二，做好國內(nèi)按揭貸款巨大風(fēng)險(xiǎn)的管理。美國次貸危機(jī)的源頭就在于美國房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)繁榮時(shí)期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品，給信用狀況較差、沒有收入證明和還款能力證明、其他負(fù)債較重的個(gè)人進(jìn)行了住房按揭貸款。中國商業(yè)銀行應(yīng)該充分重視美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)，要嚴(yán)格保證首付政策的執(zhí)行，適度提高貸款首付的比率，杜絕出現(xiàn)零首付的現(xiàn)象。要采取嚴(yán)格的貸前信用審核，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。2007年下半年，央行與銀監(jiān)會(huì)了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》和《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的補(bǔ)充通知》。該文件的主要精神就是通過市場(chǎng)準(zhǔn)入的提高，區(qū)分房地產(chǎn)的投資與消費(fèi)，提高房地產(chǎn)投資者的門檻。這兩個(gè)文件公布后，國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)開始出現(xiàn)很大變化，不少房地產(chǎn)市場(chǎng)投資者開始退出市場(chǎng)，快速擴(kuò)張的銀行信貸開始減緩。
篇10
爆發(fā)于美國的次貸危機(jī)迅速?zèng)_擊了德國的金融市場(chǎng)。德國法蘭克福DAX指數(shù)在2008年9月下旬到10月下旬期間集中急速下滑，一個(gè)月內(nèi)從近6500點(diǎn)跌至近4300點(diǎn)，跌幅高達(dá)33.8%。之后的3個(gè)月，DAX指數(shù)反復(fù)震蕩，在2009年3月再次出現(xiàn)大幅下滑，失守4000點(diǎn)，上市公司的市值大幅縮水。受美國金融危機(jī)沖擊最早、最大和最直接的是德國地產(chǎn)融資抵押銀行，其旗下愛爾蘭子公司德發(fā)銀行因?yàn)槲茨芡瓿啥唐谌谫Y計(jì)劃，開始陷入危機(jī)，之后母公司德國地產(chǎn)融資抵押銀行受到影響，股價(jià)一落千丈，出現(xiàn)了700億到1000億歐元的資金缺口，瀕臨破產(chǎn)，而2007年德國地產(chǎn)融資抵押銀行稅前還實(shí)現(xiàn)了8.62億歐元的利潤。不僅地產(chǎn)融資抵押銀行遭到重創(chuàng)，絕大多數(shù)德國金融巨頭也都未能幸免。2008年德意志銀行這家德國最大的金融機(jī)構(gòu)稅前虧損57億歐元，稅后虧損額也高達(dá)39億歐元。德國第二大金融機(jī)構(gòu)――德國商業(yè)銀行僅實(shí)現(xiàn)300萬歐元的稅后利潤，而運(yùn)營虧損高達(dá)3.78億歐元。德國安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)凈虧損24億歐元。而德國郵政銀行則自1996年以來首次出現(xiàn)8.21歐元的赤字。此外，部分德國州立銀行因?yàn)楣善贝蟮①徺I雷曼兄弟有毒證券、受到冰島破產(chǎn)等因素的影響，出現(xiàn)巨額虧損，比如巴伐利亞州州立銀行2008年虧損就高達(dá)50億歐元。
接著，金融危機(jī)的影響逐漸蔓延到德國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。具體表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。
1.經(jīng)濟(jì)增長放緩。德國國內(nèi)生產(chǎn)總值在2008年仍然實(shí)現(xiàn)了1.3%的增長，但是與2006的3.0%和和2007年的2.5%的經(jīng)濟(jì)增長相比，增長明顯放緩。其中，2008年的前三個(gè)季度運(yùn)行良好，德國GDP同比分別增長了2.8%、2.0%、0.8%，但是第四季度出現(xiàn)明顯下滑，同比增長出現(xiàn)負(fù)數(shù)，為1.6%。隨著金融危機(jī)的負(fù)面影響在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的逐漸顯現(xiàn)，德國經(jīng)濟(jì)在2009年第一季度進(jìn)一步惡化，與前一季度相比德國國內(nèi)生產(chǎn)總值下滑了3.8%，這已經(jīng)是連續(xù)四個(gè)季度德國GDP環(huán)比增長出現(xiàn)負(fù)數(shù)。而與去年同期相比，德國經(jīng)濟(jì)更是萎縮了6.7%，創(chuàng)造了自1970年有季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來單個(gè)季度GDP下滑幅度的記錄。德國經(jīng)濟(jì)增長的總體放緩在德國的支柱產(chǎn)業(yè)――制造業(yè)上表現(xiàn)出來，從2008年5月開始，德國加工制造業(yè)獲得訂單指數(shù)與上一年同期相比增長率一直為負(fù)；進(jìn)入2009年，情況進(jìn)一步惡化，1月份和2月份的獲得訂單指數(shù)同比分別下滑了36.8%和38.3%。從銷售來看，2009年2月德國汽車整車及零部件的實(shí)際銷售額同比下降了39.6%，其中德國國內(nèi)減少了30.4%，而在國外下降了44.5%；金屬制造加工業(yè)的實(shí)際銷售額與2008年2月相比下滑了29.9%；機(jī)械行業(yè)和化學(xué)工業(yè)的銷售情況同樣十分暗淡，2009年2月同比分別下滑了22.3%和25.8%。
2.投資減少。投資額2008年第四季度出現(xiàn)了負(fù)增長。剔除價(jià)格因素以后，德國2008年第四季度的投資同比減少了其中機(jī)器及設(shè)備投資同比下降了住宅投資降低了0.8%，建筑物投資增長了0.7%
3.出口受阻。德國的出口受到金融危機(jī)的沖擊最大。2008年第四季度的出口同比減少了5.2%，環(huán)比下降了7.3%，這是自1993年第三季度以來出口減幅最大的季度。與2008年同期相比，2009年1月份和2月份的出口分別下降了20.7%和23.3%，其中對(duì)歐盟其他國家的出口下滑幅度要大于對(duì)世界其他國家的出口。2009年2月份，德國對(duì)非歐盟國家的出口同比減少了20. 65%，而對(duì)歐盟國家的出口同比減少了24.4%。
4.失業(yè)人口增多。 2009年4月登記失業(yè)人數(shù)為385.5萬，失業(yè)率為8.6%，與上年同期相比波動(dòng)不大。但是金融危機(jī)的負(fù)面影響已經(jīng)開始在勞動(dòng)力市場(chǎng)顯現(xiàn)， 2009年3月就業(yè)人數(shù)(按照國際勞動(dòng)組織統(tǒng)計(jì)就業(yè)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù))與上一年同期相比減少了46000人，下降了0.1%，這是自2006年2月以來德國就業(yè)人數(shù)同比增長數(shù)字首次出現(xiàn)負(fù)數(shù)。
二、危機(jī)爆發(fā)的直接原因和深層原因的探討
美國次貸危機(jī)無疑是重挫德法經(jīng)濟(jì)的第一推手及最直接的原因。危機(jī)前，德法國家正處于一個(gè)明顯的經(jīng)濟(jì)上升周期，經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)等宏觀指標(biāo)呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)。美國危機(jī)的外來沖擊致使德法經(jīng)濟(jì)上升的趨勢(shì)戛然而止，并跌入衰退期。具體而言，美國金融危機(jī)波及德法金融業(yè)形成金融動(dòng)蕩，造成投資和消費(fèi)需求惡化，然后傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。與工業(yè)革命時(shí)期以商品全球流通為標(biāo)志的上一輪全球化相比，上世紀(jì)90年代開始的經(jīng)濟(jì)全球化的主要特征是金融的全球化，主要表現(xiàn)為宏觀上全球金融市場(chǎng)的高度統(tǒng)一對(duì)接、金融產(chǎn)品銷售的全球化和微觀上金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營方式的全球趨同。金融全球化在推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)一體化的同時(shí)，也使發(fā)端于一國的金融危機(jī)更容易演變成全球性的金融危機(jī)。美國次貸危機(jī)從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)，2008年9月美國雷曼公司的轟然垮塌更是拉開了自1929年1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來最嚴(yán)重的全球性金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的序幕。此次危機(jī)對(duì)德、法兩國經(jīng)濟(jì)的影響路徑是先金融，后實(shí)體。金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊主要有兩條途徑：一是金融危機(jī)引發(fā)信貸危機(jī)。金融危機(jī)造成金融機(jī)構(gòu)喪失相互間信任，擔(dān)心借出去的資金收不回來，因此不愿意互借資金，造成資金流通不暢，間接導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)特別是中小企業(yè)無法獲得充足的信貸，陷入融資困境，無法開展必要的投資和經(jīng)營活動(dòng)；二是金融危機(jī)使得消費(fèi)者和投資者對(duì)未來前景信心不足，于是削減消費(fèi)和投資支出，導(dǎo)致有效需求不足，商品銷路不暢、庫存囤積，造成經(jīng)濟(jì)停滯，失業(yè)增加。
但如果僅僅是金融危機(jī)，德國分別5000億歐元的救市資金更是足以應(yīng)付，但經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍然向縱深發(fā)展，德法經(jīng)濟(jì)危機(jī)還受到其他原因的影響。就德國而言，其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在的問題是經(jīng)濟(jì)危機(jī)曼延的深層原因。
德國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的一大問題是外貿(mào)依存過高。德國經(jīng)濟(jì)是一個(gè)“兩頭在外”的經(jīng)濟(jì)，其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴國際市場(chǎng)，所以，長期以來，德國經(jīng)濟(jì)一直存在著出口興旺而內(nèi)需不足。德國是世界第一出口大國，從2003年至2008年連續(xù)6年保持世界頭號(hào)出口大國地位，出口對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的增長貢獻(xiàn)一直保持在較高水平。2007年德國出口9690億歐元，占?xì)W盟出口額的24.9%，對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的增長貢獻(xiàn)率達(dá)近40%。2008年出口商品和服務(wù)共計(jì)11771.4億歐元，進(jìn)口10200.7億歐元，外貿(mào)依存度高達(dá)88.17%一直以來，德國的外貿(mào)出口已經(jīng)成為德國最重要的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)力，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的首要推動(dòng)力。然后，全球經(jīng)濟(jì)不景氣，德國出口遭受嚴(yán)重打擊，由于德國經(jīng)濟(jì)長期內(nèi)需不足，主要依賴外貿(mào)，尤其是出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，受影響大，所以，當(dāng)國際市場(chǎng)需求下降，德國出口萎縮時(shí)，德國經(jīng)濟(jì)便立刻陷入衰退口就像多米諾骨牌，當(dāng)?shù)聡某隹谶@張骨牌倒下時(shí)，其后工人的就業(yè)率、居民的消費(fèi)力等也就紛紛跟著倒下。外需不足，內(nèi)需又由于高失業(yè)率和低購買力而雪上加霜，因此德國的經(jīng)濟(jì)無可避免地陷入到嚴(yán)重衰退之中。
篇11
我國企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)原因:
1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)外部復(fù)雜多邊的宏觀環(huán)境
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展,我國企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)也處在了全球的行業(yè)經(jīng)濟(jì)鏈之中,企業(yè)的財(cái)務(wù)管理的環(huán)境由此變得更加復(fù)雜多變,外部環(huán)境變化在為企業(yè)帶來機(jī)會(huì)和利益的同時(shí),也導(dǎo)致企業(yè)面臨著各種風(fēng)險(xiǎn),甚至是威脅,如全球的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、我國國民經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)變化、所在行業(yè)的政策變化、行業(yè)景氣度、國家信貸以及外匯政策的調(diào)整、銀行利率的變化、外匯匯率的波動(dòng)、通貨膨脹程度等等。這些因素存在于企業(yè)之外,其變化也是企業(yè)難以預(yù)見和難以改變的,這就勢(shì)必影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng),如利率的變動(dòng)必然會(huì)產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn),包括支付的利息過多的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)和不能履行償債義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等;匯率的變動(dòng)則會(huì)直接影響到我國進(jìn)出口產(chǎn)品的成本, 人民幣升值會(huì)提高我國出口產(chǎn)品的成本,對(duì)出口企業(yè)不利,因而會(huì)影響我國外貿(mào)出口,從而會(huì)減少外貿(mào)順差。反之,則會(huì)提高進(jìn)口產(chǎn)品成本,對(duì)進(jìn)口企業(yè)不利。而通貨膨脹,將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺,貨幣性資金持續(xù)貶值,實(shí)物性資金相對(duì)升值,墊付成本持續(xù)升高。宏觀環(huán)境的不利變化給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)實(shí)在在的,輕者不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益,重者血本無歸。
2.資本結(jié)構(gòu)不合理,資產(chǎn)流動(dòng)性差
企業(yè)資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)權(quán)益資金與負(fù)債資金以及固定資本與流動(dòng)資本的比例關(guān)系。企業(yè)如果出現(xiàn)投資與籌資決策的失誤,就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理,會(huì)出現(xiàn)負(fù)債比例過高,而流動(dòng)資金少、資金鏈斷裂的現(xiàn)象。企業(yè)債務(wù)比例高的直接后果就是使得企業(yè)不能到期及時(shí)清還債務(wù),陷入財(cái)務(wù)困境之中。高負(fù)債率當(dāng)然還給企業(yè)帶來高的清還利息的壓力,即債務(wù)成本,如果企業(yè)經(jīng)營不善,就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)資不抵債,面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。因此,企業(yè)在融資時(shí)必須考慮到后續(xù)的還債能力,否則,會(huì)因?yàn)榱鲃?dòng)資金不足和變現(xiàn)能力不強(qiáng)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的悲劇。
3.企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)部監(jiān)控制度不健全
內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控制度作為企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中自我調(diào)節(jié)、自我約束的內(nèi)在機(jī)制,在企業(yè)管理系統(tǒng)中具有舉足輕重的作用。及時(shí)建立企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控制度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的成功起著關(guān)鍵的作用。在我國,內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控制度的不健全和財(cái)務(wù)關(guān)系的混亂是產(chǎn)生企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素之一。與國外發(fā)達(dá)國家相比,我國內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控制度的普及率還較低。即使有的企業(yè)有,也不能嚴(yán)格執(zhí)行,由于管理體制的不完善和缺乏有效的約束機(jī)制,導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極易發(fā)生。
4.信用風(fēng)險(xiǎn)薄弱,應(yīng)收賬款拖欠嚴(yán)重
企業(yè)客戶包括供應(yīng)方和購買方, 企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)因客戶性質(zhì)的不同也體現(xiàn)在兩個(gè)方面。在現(xiàn)代社會(huì),市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制發(fā)揮著重要的作用,要想擴(kuò)大市場(chǎng)占有率,企業(yè)不僅要生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品,還要控制好產(chǎn)品的成本和價(jià)格,同時(shí)必須巧妙合理的運(yùn)用好信用促銷。但是,一些企業(yè)為了擴(kuò)大銷售量和銷售額,盲目的運(yùn)用賒銷策略,忽視了對(duì)客戶的還款能力和資信水平的調(diào)查,最終導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收賬款增加,收款風(fēng)險(xiǎn)增大情況的出現(xiàn),最后蒙受風(fēng)險(xiǎn)和損失的還是企業(yè)自己。所以,企業(yè)需要根據(jù)客戶的情況,制定一套信用判定標(biāo)準(zhǔn),根據(jù)判定的客戶信用情況來判別是否該賒銷產(chǎn)品。
加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范,企業(yè)須做好以下幾點(diǎn):
1.建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
(1)加強(qiáng)信息管理
首先建立財(cái)務(wù)預(yù)警管理組織機(jī)構(gòu),并遵循“專人負(fù)責(zé)、職責(zé)獨(dú)立”的原則,確保財(cái)務(wù)預(yù)警分析的工作能夠有專人落實(shí),且不受其他組織機(jī)構(gòu)的干擾和影響。而且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該是開放性的,不僅包括內(nèi)部財(cái)務(wù)信息,還包括外部相關(guān)信息。最為關(guān)鍵的是,系統(tǒng)信息要不斷更新,資料系統(tǒng)要不斷升級(jí),確保財(cái)務(wù)信息的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和有效性。
(2)健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)縫隙與處理機(jī)制
財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵和核心是高效率的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法。處理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法主要包括應(yīng)急措施、補(bǔ)救方法和改進(jìn)方案這三點(diǎn)。
(3)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的計(jì)算機(jī)輔助管理系統(tǒng)
由于工作量大與繁雜以及要求嚴(yán)格的原因,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建和運(yùn)行應(yīng)實(shí)施微機(jī)化管理,并與會(huì)計(jì)核算軟件銜接,進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)督,減少數(shù)據(jù)采集、輸入過程中的錯(cuò)誤,保證信息質(zhì)量。
(4)加強(qiáng)人才培訓(xùn),注重人才更新
人才的培養(yǎng)是企業(yè)發(fā)展的核心,企業(yè)一定要培養(yǎng)一批高素質(zhì)的財(cái)務(wù)人員,這樣才能保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的實(shí)施有較高的效果。同時(shí),財(cái)務(wù)人員要有發(fā)現(xiàn)問題,觀察問題,和分析問題的能力,抓住那些非正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,深入了解剖析,并提出積極的改革方案。
2.完善企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制
(1)建立合理的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制
企業(yè)內(nèi)部的激勵(lì)和約束機(jī)制的目的就是保證企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在企業(yè)管理中,激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制是相輔相成,相互促進(jìn)的,企業(yè)不能只強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)而忽視另外一點(diǎn),這樣是不科學(xué)的,是不能達(dá)到企業(yè)管理的最佳效果,只有二者合理配合使用才能達(dá)到企業(yè)的管理目標(biāo)。就激勵(lì)機(jī)制來說,應(yīng)包括物質(zhì)激勵(lì)與精神激勵(lì)兩個(gè)方面。此外,還要建立完善的約束機(jī)制。
(2)建立切實(shí)可行的投資決策機(jī)制
通過建立切實(shí)可行的投資決策機(jī)制可以提高投資決策的科學(xué)化水平,降低決策風(fēng)險(xiǎn)。一方面要規(guī)范項(xiàng)目投資程序,做好項(xiàng)目可行性研究,盡量采用定量計(jì)算及分析方法,并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策,防止因投資決策失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,在投資決策中不僅要考慮投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和階段、現(xiàn)有投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)及經(jīng)營管理狀況,還必須考慮財(cái)務(wù)匹配因素。
(3)建立科學(xué)的籌資決策機(jī)制
負(fù)債經(jīng)營是形成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。因此債務(wù)籌資的規(guī)模、債務(wù)籌資的結(jié)構(gòu)、債務(wù)籌資的成本和債務(wù)籌資的期限等是籌資決策的重點(diǎn)內(nèi)容,具體涉及到最佳資本結(jié)構(gòu)的確定問題、長期債務(wù)與短期債務(wù)的合理搭配問題、債務(wù)籌資方式的具體選擇問題和債務(wù)期限與投資期限的結(jié)合問題等。
(4)健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的具體規(guī)定,內(nèi)容涉及企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的設(shè)立、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置以及人員配備、各職能部門在風(fēng)險(xiǎn)管理中的權(quán)力和職責(zé)、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序方面。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的基本要求,健全的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度本身就已經(jīng)消除了一部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。所以健全企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度對(duì)企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是非常必要的。
參考文獻(xiàn):
[1] 王立鋒. 淺析金融危機(jī)下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控. 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2009年7月
篇12
溫州作為民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)源地，在改革開放時(shí)首先進(jìn)行市場(chǎng)化改革，建立起了市場(chǎng)化的制度，走出了富有特色的路子，“溫州模式”，被全國乃至全世界學(xué)習(xí)。在溫州的民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，民間借貸對(duì)其貢獻(xiàn)良多。2011年以來，溫州又再一次成為了聚焦點(diǎn)，其中小企業(yè)掀起的“跑路”潮，再一次把溫州推到了風(fēng)口浪尖上。2011年到2012年10月期間，一大批溫州中小民企業(yè)和擔(dān)保公司倒閉，出逃企業(yè)家達(dá)到了400多位。企業(yè)家外逃的原因都是深陷債務(wù)危機(jī)，企業(yè)正常的經(jīng)營已經(jīng)無法支付民間高利貸的利息。
同屬浙江省的寧波，雖然延續(xù)著2011年下半年的平穩(wěn)回落走勢(shì)，但整體局勢(shì)樂觀，呈現(xiàn)“低開穩(wěn)走”的態(tài)勢(shì)。2011年寧波市實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)總值GDP6010.48億元，這是繼2007年突破3000億元、2009年突破4000億元、2010年突破5000億元之后，寧波經(jīng)濟(jì)總量連續(xù)第四次突破又一個(gè)千億元大關(guān)。（中國報(bào)道網(wǎng)）
二、民間借貸危機(jī)對(duì)溫州民營企業(yè)影響原因淺析
1.溫州民間借貸危機(jī)是成因
（1）溫州民間借貸的形式
溫州民間借貸的規(guī)模很大，據(jù)人行溫州市中心支行監(jiān)測(cè)分析，2011年末2012年初，溫州民間借貸規(guī)模在1100億元左右，與該市GDP的比值約為32%。，其中用于一般性實(shí)體投資的只占35%，即380多億元。（浙商網(wǎng)）其借貸主體的出借方主要是一些個(gè)人，少數(shù)還包括一些中介和準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，但是為數(shù)甚少。因?yàn)榻枞敕蕉酁橹行⌒兔駹I企業(yè)，本身企業(yè)的信用不高規(guī)模不大，在銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)想要取得借貸需要的時(shí)間、精力花費(fèi)甚多。借貸的利率高、風(fēng)險(xiǎn)大是溫州民間借貸的“特色”，據(jù)調(diào)查，2011年溫州的民間借貸年利率平均約為24%，社會(huì)融資中介的放貸利率在高達(dá)40%以上。（搜狐財(cái)經(jīng)）正是由于民間借貸利潤率如此之高，甚至高于企業(yè)的利潤率，因此企業(yè)融資后將一部分投入到了“錢生錢”階段，想獲取因借貸損失的利潤，久而久之，企業(yè)因?qū)①Y本大量投向非生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)е缕髽I(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)空心化。
（2）民間借貸所來的資金流向
上面我們簡要說了企業(yè)將借貸取得的資金很大一部分投入了非生產(chǎn)領(lǐng)域，下面是溫州市監(jiān)測(cè)調(diào)查分析的具體分布情況。“當(dāng)前1100億元溫州民間借貸資金的具體用途分布如下：1、用于一般生產(chǎn)經(jīng)營的占35%，即380多億元，主要是一般社會(huì)主體直接借出和小額貸款公司放貸的資金。2、用于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資或集資炒房的占20%，即220億元。包括一些人以融資中介的名義，或者由多家融資中介聯(lián)手，在社會(huì)上籌集資金，用于外地房地產(chǎn)項(xiàng)目投資；也包括一些個(gè)人在親友中集資炒房。3、由一般社會(huì)主體（個(gè)人為主）借給民間中介的占20%，220億元。4、民間中介借出，被借款人用于還貸墊款、票據(jù)保證金墊款、驗(yàn)資墊款等短期周轉(zhuǎn)的占20%，即220億元。后兩部分借貸債權(quán)或資金（合計(jì)40%）沒有直接進(jìn)入生產(chǎn)、投資等領(lǐng)域，而是停留在民間借貸市場(chǎng)上。5、剩余5%即60億元為其他投資、投機(jī)及不明用途等。”（和訊網(wǎng)）
由上述數(shù)據(jù)分析可得，溫州的民企借貸來的資金僅35%用在生產(chǎn)經(jīng)營即發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，而其他大部分都流向一些炒房炒股等非實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。試問這是什么原因?qū)е碌哪兀繙刂萑怂貋肀环Q為是會(huì)賺錢的商人，骨子里流著經(jīng)商的血，這首先與他們地域文化是分不開的。在溫州民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，很多致力于實(shí)業(yè)的企業(yè)由于圖更大的經(jīng)濟(jì)利益而出現(xiàn)炒房炒股等投機(jī)行為，溫州炒房團(tuán)因此出名。在首批炒房團(tuán)獲得高額利潤后，企業(yè)更是將大部分的資金投向這些“快錢”的身上。一方面，企業(yè)融資難，另一方面，將融資來的資金沒有用于生產(chǎn)經(jīng)營，而脫離了實(shí)業(yè)，出現(xiàn)這樣的利潤分配方式本末倒置的現(xiàn)象。
2.金融制度與法律法規(guī)的不完善
（1）金融體制改革滯后，民間金融機(jī)構(gòu)落后
由于我國金融體制改革滯后于經(jīng)濟(jì)的增長，金融機(jī)構(gòu)面臨許多限制，如對(duì)銀行信貸配置的限制，中小民營銀行的準(zhǔn)入限制，存貸利率的控制，這些原因?qū)е铝耸袌?chǎng)上的資金不足。當(dāng)一些小額貸款公司、擔(dān)保公司、地下錢莊出現(xiàn)時(shí)，企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向融資借貸，趁著這股熱潮，這些民間金融機(jī)構(gòu)也忽視了管理水平和人員素質(zhì)的提高，出現(xiàn)了操作不規(guī)范，投機(jī)性強(qiáng)的現(xiàn)象。當(dāng)實(shí)體企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，這些關(guān)聯(lián)的民間金融機(jī)構(gòu)也相應(yīng)倒閉，引發(fā)了民間借貸市場(chǎng)動(dòng)蕩。
（2）“地下錢莊”盛行
在溫州地下錢莊很多，與民間借貸不同，地下錢莊是一類以盈利為目的，未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)，秘密從事非法金融活動(dòng)和洗錢等活動(dòng)的機(jī)構(gòu)或組織。為什么會(huì)出現(xiàn)地下錢莊呢？第一，地下錢莊的成本低，所謂“地下”，放貸人不能陽光經(jīng)營，就不需要辦公地點(diǎn)，也省去了一系列像非銀行金融機(jī)構(gòu)一樣需花費(fèi)的費(fèi)用；第二，地下錢莊無需繳稅，地下錢莊在政府的監(jiān)管之外運(yùn)行，逃避了稅收環(huán)節(jié)；第三，由于地下錢莊經(jīng)營成本低又無需繳稅，使得放貸人的利潤趨于最大化，在錢的誘惑下，越來越多的地下錢莊在溫州產(chǎn)生。一些企業(yè)主缺乏法律防范意識(shí)，便參與到地下融資的活動(dòng)中去。法律法規(guī)制度不完善和地下錢莊在暗處的情況也讓政府部門束手無策。
3.溫州中小企業(yè)機(jī)制體制存在問題
（1）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)信息不規(guī)范
溫州中小企業(yè)的資金需求特點(diǎn)是“短、小、急、多”，企業(yè)貸款多為短期借貸，貸款數(shù)額較小，對(duì)單筆資金貸款的筆數(shù)多。溫州中小企業(yè)的財(cái)務(wù)信息不規(guī)范，缺乏一定的抵押物和擔(dān)保信用，因此不符合銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)的形式。
（2）企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)存在困難
溫州的大部分民營企業(yè)屬于家族式企業(yè)，這種企業(yè)的所有權(quán)主要掌握在一人手中或是以血緣為紐帶的家庭成員中，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中，往往以個(gè)人意見來對(duì)企業(yè)進(jìn)行管理決策，缺乏群體觀念。并且一代接一代管理模式的固定化導(dǎo)致缺乏創(chuàng)新理念，轉(zhuǎn)型受到阻礙。另外，溫州的民營企業(yè)多數(shù)以制造業(yè)為主，據(jù)了解，溫州的支柱產(chǎn)業(yè)主要有勞動(dòng)密集型構(gòu)成，如眼鏡、打火機(jī)、制鞋、燈具的生產(chǎn)。這幾個(gè)行業(yè)無一例外都處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端，缺乏核心技術(shù)和高附加值。要把這些產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換成新型產(chǎn)業(yè)，存在一定的困難。在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太樂觀的情況下，溫州市政府在引導(dǎo)中小民營企業(yè)轉(zhuǎn)型的力度不夠，在高利貸崩盤的情況下，大批民營企業(yè)倒閉。
三、借貸危機(jī)下寧波民間經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)的原因分析
1.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合
（1）實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)
與溫州不同，寧波經(jīng)濟(jì)的發(fā)展得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。2011年寧波市實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)總值GDP6010.5億元，民營企業(yè)創(chuàng)造的GDP約占了全市總量的80%。寧波市的民營企業(yè)也遇到資金問題，但是，寧波市的金融制度比較規(guī)范，地下融資活動(dòng)少見，不能說不存在，企業(yè)通過民間借貸籌集資本大部分用在了生產(chǎn)經(jīng)營上，尤其在寧波發(fā)展民營科技企業(yè)上，憑借其技術(shù)創(chuàng)新、機(jī)制靈活等優(yōu)勢(shì)，不斷發(fā)展擴(kuò)大，為繁榮地方經(jīng)濟(jì)，解決社會(huì)就業(yè)壓力，增加地方財(cái)政收入做出了貢獻(xiàn)。寧波的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也是以制造業(yè)為主，但是傳統(tǒng)支柱行業(yè)存在著高消耗、低性能、低附加值、產(chǎn)品生產(chǎn)能力過剩的問題，因此在溫州熱衷于炒房炒股時(shí)，寧波正致力于高科技產(chǎn)業(yè)的投資。
（2）政府對(duì)中小企業(yè)加大金融扶持
在溫州跑路事件連連發(fā)生后，寧波市政府出臺(tái)《加強(qiáng)中小微企業(yè)金融支持的若干意見》，提出在此非常時(shí)期金融機(jī)構(gòu)要讓利于企業(yè)，對(duì)資金周轉(zhuǎn)暫時(shí)困難的企業(yè)不抽貸、壓貸，不變相提高利率。防止因銀行抽貸、壓貸造成企業(yè)非正常資金鏈斷裂。同時(shí)，提出規(guī)范民間金融秩序，對(duì)于企業(yè)之間因民間借貸發(fā)生糾紛的，要引導(dǎo)通過合法途徑解決。此外，《意見》還提出，要拓寬民間資本合法出路，引導(dǎo)民間資本參與地方金融改革，鼓勵(lì)民間資本參與發(fā)起設(shè)立或參股小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等新型金融組織。政府出臺(tái)的這項(xiàng)政策，無疑是寧波民營企業(yè)危難時(shí)刻的一劑良藥，幫助民營企業(yè)提升信心，重整旗鼓。
2.企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移加快
（1）轉(zhuǎn)型升級(jí)，創(chuàng)新發(fā)展
寧波地處東南沿海，南臨溫州，北接上海，是一座港口城市，與外界交流機(jī)會(huì)多，受上海都市企業(yè)和公司發(fā)展的影響，也致力于建立現(xiàn)代企業(yè)制度。寧波的民營企業(yè)最早也是屬于家族企業(yè)，但是，寧波經(jīng)過多年發(fā)展，逐步完成了資本、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的積累，對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也有了深刻認(rèn)識(shí)，意識(shí)到企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張和實(shí)力提升必須依靠技術(shù)升級(jí)和再融資能力。因此，寧波民營企業(yè)根據(jù)民營經(jīng)濟(jì)的企業(yè)制度發(fā)展方向，向現(xiàn)代家族企業(yè)過渡。在這一過程中，逐步淡化家族制色彩。在轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，政府扮演者重要的角色。通過營造良好的升級(jí)環(huán)境、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、加強(qiáng)對(duì)優(yōu)秀企業(yè)的激勵(lì)等，為民營企業(yè)投資科技、信息、現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)等技術(shù)型和資本密集型產(chǎn)業(yè)提供了可能。
（2）配套協(xié)作，集群發(fā)展
任何一家企業(yè)都不可能是一個(gè)全能企業(yè)，如果一個(gè)企業(yè)離群索居，這意味著他在市場(chǎng)上的交易率相當(dāng)?shù)停虼耍瑢幉駹I企業(yè)的集群發(fā)展有效地克服了這一點(diǎn)，“塊狀化”和“產(chǎn)業(yè)鏈”正成為寧波民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展亮點(diǎn)。寧波有六大產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，如北侖產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、鎮(zhèn)海產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、象山港產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、余慈產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、中心城區(qū)科技產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和鄞奉產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，140多個(gè)依托專業(yè)市場(chǎng)而形成的“塊狀化”經(jīng)濟(jì)發(fā)展形態(tài)，如象山針織、北侖文具和寧海磨具等。“產(chǎn)業(yè)鏈”式產(chǎn)業(yè)集群，是依托當(dāng)?shù)貜?qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、整合上下游產(chǎn)業(yè)資源而形成的更高層次的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形態(tài)。如余姚塑料產(chǎn)業(yè)，以余姚塑料城為依托，一方面帶動(dòng)上游塑料磨具乃至塑機(jī)制造業(yè)的發(fā)展，另一方面搞活下游整個(gè)塑料市場(chǎng)。
3.新甬商文化在寧波經(jīng)濟(jì)中的作用
寧波幫是近代著名的商幫，在經(jīng)濟(jì)、科技與社會(huì)領(lǐng)域影響甚大。寧波商人在創(chuàng)業(yè)過程中形成的“艱苦創(chuàng)業(yè)、開拓進(jìn)取、誠信經(jīng)營、團(tuán)結(jié)互助、愛國愛鄉(xiāng)”的甬商文化，是寧波人民的寶貴財(cái)富，寧波民營企業(yè)主在這樣的土地上，全心致力于實(shí)業(yè)，腳踏實(shí)地發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)。借助“寧波幫”這個(gè)強(qiáng)力后盾，寧波民營企業(yè)在海外市場(chǎng)也積極發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我市已累計(jì)批準(zhǔn)設(shè)立境外企業(yè)和機(jī)構(gòu)超過1200家，項(xiàng)目總投資額約20億美元，分布在全球92個(gè)國家和地區(qū)。據(jù)市外經(jīng)貿(mào)局的統(tǒng)計(jì)，目前我市企業(yè)已在海外設(shè)立生產(chǎn)基地接近200家。此外，我市企業(yè)還在海外設(shè)立了設(shè)計(jì)研發(fā)中心、礦產(chǎn)資源開采機(jī)構(gòu)和房地產(chǎn)開發(fā)公司。（中國寧波網(wǎng)）
四、結(jié)束語
通過對(duì)上述溫州和寧波在借貸危機(jī)下不同表現(xiàn)的原因分析后，對(duì)民營企業(yè)的健康發(fā)展有了深刻的認(rèn)識(shí)。
1.認(rèn)識(shí)到民間借貸越來越成為企業(yè)解決資金問題的有效途徑，但是我們必須將其規(guī)范化、陽光化，避免非法集資和地下非法融資現(xiàn)象的出現(xiàn)。
2.將實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)并重。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)是輔助。企業(yè)要重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，把資金和精力都建設(shè)在企業(yè)實(shí)業(yè)，同時(shí)，通過虛擬經(jīng)濟(jì)的恰當(dāng)界入，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)助力，使全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源得到最快、最優(yōu)的配置。
3.民營企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)迫在眉睫。包括商業(yè)模式、資本運(yùn)作模式、國際貿(mào)易模式、品牌戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等一系列企業(yè)轉(zhuǎn)型模式。政府在此過程中應(yīng)加強(qiáng)扶持力度，使民營企業(yè)應(yīng)走向國際化經(jīng)營。
參考文獻(xiàn)：
[1]張明華.寧波民營企業(yè)轉(zhuǎn)型研究[M].寧波：寧波出版社，2009
篇13
一、美國金融危機(jī)形成和擴(kuò)散的一般原因
1、次貨危機(jī)引發(fā)金融危機(jī)的“觸點(diǎn)論”
這種觀點(diǎn)的實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)內(nèi)因論,認(rèn)為沒有有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致美國次貸市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)失靈引發(fā)金融危機(jī)。次貸是美國房產(chǎn)貸款中面向信用紀(jì)錄不佳或收入證明缺失的持“次級(jí)信用”的客戶而產(chǎn)生的貸款。2001年網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后,美房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速發(fā)展,房價(jià)2004-2006年上漲了40%-70%。在房價(jià)上漲預(yù)期下,銀行降低信用門檻,推出了“無本金貸款”、 “循環(huán)貸”等貸款品種,助長了投機(jī),推動(dòng)房價(jià)繼續(xù)走高。美聯(lián)儲(chǔ)2005年開始將利率從1%提升到5.25%,促使經(jīng)濟(jì)降溫,房價(jià)下滑。房價(jià)下降預(yù)期增大和還貸壓力增大的雙重約束,使次級(jí)貸款違約率在2006年底上升到13.3%。違約率持續(xù)上升,帶來債務(wù)狀況惡化,導(dǎo)致美國大型次級(jí)房貸公司紛紛破產(chǎn),前者的破產(chǎn)和倒閉帶來越來越多的金融集團(tuán)和公司破產(chǎn),造成整個(gè)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。
2、金融政策導(dǎo)致金融危機(jī)的“政策論”
這種觀點(diǎn)的實(shí)質(zhì)是政府外因論,認(rèn)為次級(jí)貸款僅占美國房貸市場(chǎng)的7%-8%,次貸危機(jī)之所以形成金融危機(jī),金融自由化政策是根本原因。一是金融工具創(chuàng)新過度。次級(jí)貸款被房貸公司購買后,資產(chǎn)證券化成為債券在市場(chǎng)發(fā)售。經(jīng)濟(jì)繁榮期,它們被投行和對(duì)沖基金看好并購買,投資銀行利用金融創(chuàng)新再出售,一元貸款被放大為數(shù)十元的金融衍生品。信用鏈條拉長,導(dǎo)致金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)價(jià)值被忽視,助長了極度短期投機(jī)。美國還依靠政府信用成立國家保險(xiǎn)公司對(duì)債券違約進(jìn)行保險(xiǎn),總額從2001年的9000多億發(fā)展到2007年底的62萬億美元。這種情形下,總額不大的次級(jí)貸款危機(jī)產(chǎn)生了規(guī)模巨大的債務(wù)危機(jī),政府已難以挽救。二是金融監(jiān)管不力。美國鼓勵(lì)自由的跨國金融活動(dòng)。對(duì)新金融產(chǎn)品,政府主要依靠市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)、研究報(bào)告和資本抵押標(biāo)準(zhǔn)要求來化解金融風(fēng)險(xiǎn),缺乏審查和監(jiān)管以及對(duì)金融泡沫的預(yù)警。這樣,當(dāng)投機(jī)盛行時(shí),投機(jī)主體和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)結(jié)成利益共同體,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做出背離信用基礎(chǔ)的評(píng)級(jí)行為,向市場(chǎng)釋放錯(cuò)誤信息,便會(huì)提升系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
3、經(jīng)濟(jì)全球化形成全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的“橋梁論”
這種觀點(diǎn)的實(shí)質(zhì)是外部條件論,認(rèn)為經(jīng)濟(jì)全球化活動(dòng)使美國金融危機(jī)最終演變?yōu)槿蚪?jīng)濟(jì)危機(jī)。一是金融活動(dòng)全球自由化使美國金融危機(jī)向發(fā)達(dá)國家擴(kuò)散。西方主要發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀地普遍購買美國次級(jí)債券,美國次貸危機(jī)爆發(fā)后,匯豐銀行、德國工業(yè)銀行、法國巴黎銀行、花旗集團(tuán)等相繼暴出巨額壞帳,引發(fā)本國金融動(dòng)蕩。二是金融危機(jī)的財(cái)富效應(yīng)和政策效應(yīng)使危機(jī)延伸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融危機(jī)爆發(fā)后,消費(fèi)者個(gè)人財(cái)富縮水,銀行緊縮銀根,消費(fèi)和投資下降,導(dǎo)致總需求減少。三是全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依賴性增強(qiáng)使金融危機(jī)向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)漫延。美國在全球幾大經(jīng)濟(jì)體的出口市場(chǎng)中占據(jù)很高比例。美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退后,全球主要經(jīng)濟(jì)體的出口大幅下滑,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下降。
二、從馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論看美國金融危機(jī)的深層次原因
1、馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的主要內(nèi)容
(1)經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因。資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)根本上是生產(chǎn)過剩導(dǎo)致剩余價(jià)值無法實(shí)現(xiàn)引發(fā)的。生產(chǎn)過剩原因在于“有效需求不足”;“有效需求不足”的原因是消費(fèi)者購買力不足;購買力不足在于私有制引發(fā)的資本和勞動(dòng)收入分配的兩極分化。資本主義銀行制度、信用制度、分配制度等制度結(jié)構(gòu)的沖突把生產(chǎn)過剩矛盾推向不可調(diào)和地步時(shí),潛在危機(jī)便轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)危機(jī)。
(2)克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)的途徑。一是根本性制度變革。馬克思認(rèn)為,資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本原因是生產(chǎn)資料私有制,只有實(shí)現(xiàn)資本主義向社會(huì)主義變革,才能根本化解經(jīng)濟(jì)危機(jī)。二是政府宏觀調(diào)節(jié)。通過調(diào)節(jié)投資和消費(fèi)的比例、創(chuàng)造新的投資和消費(fèi)機(jī)會(huì)、實(shí)行信用擴(kuò)張、擴(kuò)大政府公共支出等宏觀政策,刺激需求,緩解生產(chǎn)過剩。
2、美國金融危機(jī)的深層次原因
(1)依靠信用過度擴(kuò)張化解需求矛盾是金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因。資本主義生產(chǎn)的本質(zhì)是追求剩余價(jià)值。生產(chǎn)力越高,生產(chǎn)出來的剩余價(jià)值量越大,在市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)的困難也越大。解決這一矛盾,一個(gè)途徑就是依靠信用支持消費(fèi)和投資創(chuàng)造需求。90年代末,伴隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅,實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求銳減,全球范圍內(nèi)出現(xiàn)大量資本過剩。2007年,全世界有8000多個(gè)對(duì)沖基金,總額2.8萬億美元,世界各國財(cái)富基金達(dá)7.6萬億美元,占全球GDP的15%,全球儲(chǔ)蓄的60%。這種情況下,美國政府開始公開或非公開鼓勵(lì)房貸公司、金融機(jī)構(gòu)通過過度擴(kuò)張信用支持消費(fèi)。所謂信用過度擴(kuò)張是指不顧信用風(fēng)險(xiǎn)、超過償還能力的信用擴(kuò)張,表現(xiàn)為長期實(shí)行低利率政策、放松風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、放松交易監(jiān)管等。信用的過度擴(kuò)張?jiān)诖碳はM(fèi)同時(shí),也拉動(dòng)了投資,更重要的是由于信用被轉(zhuǎn)化為證券出售,為全球巨額流動(dòng)資金提供了短期投機(jī)機(jī)會(huì)。短期看,信用的過度擴(kuò)張緩解了生產(chǎn)過剩和資本過剩,但長期看,信用過度擴(kuò)張把問題從“當(dāng)前”轉(zhuǎn)到了“未來”,當(dāng)金融投機(jī)不再延續(xù)、債務(wù)鏈條無法維系時(shí),危機(jī)便會(huì)顯現(xiàn)。
(2)信用過度擴(kuò)張的危害。一是增加了不良債權(quán),加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶信用層級(jí)、償還水平不加審查,會(huì)導(dǎo)致不良債務(wù)累積。2008年,美國住房貸款達(dá)14萬億美元,政府公共債務(wù)達(dá)10.3萬億美元,金融債務(wù)占GDP的比例從1980年的21%上升到116%。信用的本質(zhì)是債權(quán),如果大家都遵守信用,當(dāng)然沒有問題。但若一個(gè)環(huán)節(jié)出了問題,特別是信用質(zhì)量較差時(shí),債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就變得十分巨大。二是導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)背離服務(wù)經(jīng)濟(jì)職能。虛擬經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是使有能力的人利用有資本的人的閑資為社會(huì)和資本持有者創(chuàng)造財(cái)富,這對(duì)于分散金融風(fēng)險(xiǎn)、提高金融資產(chǎn)配置效率具有重要作用。信用的過度擴(kuò)張,使虛擬經(jīng)濟(jì)背離了這種職能,產(chǎn)生一種“錢生錢”的錯(cuò)覺,自身迅速膨脹。在美國,企業(yè)盈利的44%來自金融服務(wù)業(yè),制造業(yè)僅占10%。1996-2006年,美國金融公司盈利年增長13.8%,非金融公司盈利每年增長只有8.5%。2004年,美國金融業(yè)占據(jù)了GDP的20%-21%。金融機(jī)構(gòu)對(duì)高管的激勵(lì)措施也往往與短期證券交易收益掛鉤,促使他們利用金融創(chuàng)新技術(shù)把金融杠桿率提高到幾十倍。房貸機(jī)構(gòu)將貸款發(fā)放給沒有還貸能力的借款人,金融機(jī)構(gòu)將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者。據(jù)統(tǒng)計(jì),美國金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券化產(chǎn)品就占全球的80%,2005年全球有組織的交易所內(nèi)交易的金融衍生品交易額為名義GDP的32倍,全球長期證券的總價(jià)值超過了100萬億美元。虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹,使虛擬經(jīng)濟(jì)重心轉(zhuǎn)向短期投機(jī),在證券、樓市造成巨大泡沫,最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。三是引致虛假需求,造成虛擬繁榮。信用過度擴(kuò)張刺激樓市,導(dǎo)致投資性資產(chǎn)價(jià)格和證券價(jià)格上升,為投資性基金和銀行提供了短期投機(jī)機(jī)會(huì)。當(dāng)生產(chǎn)過剩矛盾得到解決,各類資本競(jìng)相追逐高額投資回報(bào)時(shí),所有人都受益,進(jìn)而產(chǎn)生了螺旋式的信用擴(kuò)張,如果哪一期資產(chǎn)價(jià)格開始縮水,消費(fèi)者和投資人便成了最大受害者。
三、美國金融危機(jī)對(duì)我國加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的啟示
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家經(jīng)常存在結(jié)構(gòu)性生產(chǎn)過剩矛盾,也就存在著依靠信用過度擴(kuò)張來化解生產(chǎn)過剩的潛在風(fēng)險(xiǎn)。我國要吸取美國金融危機(jī)的教訓(xùn),既要積極擴(kuò)大有效需求,解決生產(chǎn)過剩矛盾,又要防止走上利用信用過度擴(kuò)張化解生產(chǎn)過剩矛盾的不良路徑。
1、堅(jiān)持依靠創(chuàng)新刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求
一是通過創(chuàng)新社會(huì)保障制度刺激消費(fèi)。我國社會(huì)保障制度欠缺,國民需要較高的儲(chǔ)蓄率才能應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致總需求中消費(fèi)所占比例一直不高。因此,國家要加快醫(yī)療保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)和住房制度改革,解決百姓后顧之憂。通過轉(zhuǎn)移支付、救濟(jì)等制度創(chuàng)新,防止貧富差距擴(kuò)大,刺激消費(fèi)。二是加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新吸引投資和消費(fèi)。熊彼特指出,技術(shù)創(chuàng)新使資本主義在毀滅中重生。技術(shù)創(chuàng)新既可以創(chuàng)造新的投資機(jī)會(huì),使多余的資本找到生利機(jī)會(huì),又可使消費(fèi)者產(chǎn)生新的換代需求。三是通過市場(chǎng)創(chuàng)新擴(kuò)展投資機(jī)會(huì)。要實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策,促進(jìn)地區(qū)間經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展,特別是開發(fā)農(nóng)村市場(chǎng)。實(shí)行優(yōu)惠政策,鼓勵(lì)資本到海外投資。積極開展貿(mào)易摩擦協(xié)調(diào),促進(jìn)出口穩(wěn)步增長。
2、以國家為主體有效控制金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
一是政府承擔(dān)起風(fēng)險(xiǎn)集中管理的責(zé)任。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可避免會(huì)產(chǎn)生信用過度擴(kuò)張,產(chǎn)生金融泡沫。防止資本經(jīng)濟(jì)中的泡沫轉(zhuǎn)化成危機(jī),離不開政府政策的協(xié)調(diào)和制約。由于金融產(chǎn)品很少受知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù),任何金融機(jī)構(gòu)都不愿意別人看到自己產(chǎn)品的交易情況。政府要建立統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理窗口,集中清算,統(tǒng)一監(jiān)管,準(zhǔn)確評(píng)估,避免各個(gè)金融機(jī)構(gòu)各自為政。二是善用金融創(chuàng)新,把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位。國內(nèi)金融系統(tǒng)在危機(jī)中受到?jīng)_擊較小,主要是我國金融體系不發(fā)達(dá),沒有投行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和復(fù)雜的金融衍生品,沒有形成危機(jī)傳遞的鏈條。這種狀態(tài)雖然安全,但卻犧牲了效率。在未來,我國既要穩(wěn)健地推進(jìn)金融創(chuàng)新,提高金融資產(chǎn)配置效率,又要有效控制和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)新推出的金融新產(chǎn)品,政府要認(rèn)真審核,對(duì)產(chǎn)品的價(jià)值、價(jià)格要實(shí)時(shí)監(jiān)控,避免過度放貸,努力做到多方共贏。三是積極培育理性投資。從強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、加強(qiáng)素質(zhì)教育出發(fā),加強(qiáng)對(duì)投資者教育,使投資者的投資趨向更加理性。嚴(yán)格杜絕非法市場(chǎng)操作行為,完善信息披露制度,提高政策透明度,使市場(chǎng)充分相信政府的決心,防止錯(cuò)誤信號(hào)引發(fā)的錯(cuò)誤導(dǎo)向。
3、保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性
宏觀經(jīng)濟(jì)政策,特別是貨幣政策必須要連貫和平穩(wěn),這一點(diǎn)對(duì)整個(gè)金融環(huán)境的穩(wěn)定至關(guān)重要,美國在2005年前后的貨幣政策大拐角就是造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)誘因。當(dāng)前,我國貨幣信貸速度極快,一季度新增信貸完成全年的90%,這可能會(huì)對(duì)后期經(jīng)濟(jì)發(fā)展又造成通脹壓力。應(yīng)增強(qiáng)金融宏觀調(diào)控的預(yù)見性、針對(duì)性、靈活性,把握好調(diào)控重點(diǎn)和力度,綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,比如利率、匯率和貨幣供應(yīng)量等,并與財(cái)政政策、行政手段相結(jié)合,互相彌補(bǔ),更好地實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 蔣定之、鄭學(xué)勤:美國次貸危機(jī)研究(兩篇)[J].新華文摘,2009(1).
[2] 謝麗威:美國次貸危機(jī)的原因分析及對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示[J].環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)望,2009(1).
[3] 王國民:淺談美國次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因和啟迪[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì),2009(2).
