引論：我們?yōu)槟砹?3篇銀行理財估值方法范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

一、引言

由于利率市場化和資產(chǎn)證券化發(fā)展進程緩慢、企業(yè)直接融資市場欠發(fā)達和投資者投資渠道匱乏，我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，已逐漸成為相對獨立于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的新型業(yè)務(wù)和重要利潤增長點。根據(jù)2012年13家上市股份制商業(yè)銀行公布的年報信息，上市銀行2012年底所披露的表內(nèi)理財余額合計10856.3億元，約占其存款余額總和的1.8%。其中，結(jié)構(gòu)性存款余額2670.9億元，保本理財產(chǎn)品余額8154.1億元。與國內(nèi)理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展相比，國內(nèi)目前理財會計尚未建立統(tǒng)一規(guī)范的準則，銀行處理模式的規(guī)范性和透明度都有所欠缺，既不利于投資者和監(jiān)管部門對會計信息的理解，潛伏著一定的金融風(fēng)險。

二、上市銀行理財會計處理方式及其依據(jù)

按照資產(chǎn)負債表賬務(wù)處理方式的不同，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品可分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品、保本理財產(chǎn)品和非保本理財產(chǎn)品三種。本文對我國13家上市商業(yè)銀行2012年年報進行分析，發(fā)現(xiàn)各行理財產(chǎn)品的會計確認和計量方法存在一定的差異。

（一）結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品

結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是由主合同及嵌入的衍生金融工具組成的混合金融工具，其中主合同（即普通存款）是以攤余成本計量，嵌入的衍生工具以公允價值計量。2012年各上市銀行年報中對結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的會計處理方式主要有如下三種：

1.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品作為“指定為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債”或“交易性金融負債”，相關(guān)損益作為“投資收益”。工行和建行采用此種處理方式，其依據(jù)是《企業(yè)會計準則》（CAS）22號“金融工具確認和計量”準則，滿足一定條件的混合工具可以整體“指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)或金融負債”。

2.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品進行拆分，所含嵌入衍生金融工具作為“衍生金融工具”列報，主合同部分列入“吸收存款”，按攤余成本法進行后續(xù)計量，相關(guān)損益作為“投資收益”。農(nóng)行和華夏銀行采用此種處理方式，其依據(jù)是認為嵌入衍生金融工具“與主合同在經(jīng)濟特征及風(fēng)險方面不存在緊密關(guān)系”，按CAS22要求應(yīng)從主合同中予以分拆，作為單獨存在的衍生工具處理。

3.全部作為“吸收存款”，按公允價值進行后續(xù)計量，相關(guān)損益計入“利息支出”。中行和光大銀行采用此種處理方式，筆者認為其依據(jù)是CAS22要求將結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中的衍生工具指定為以公允價值計量，但因在監(jiān)管統(tǒng)計指標中結(jié)構(gòu)性存款歸類為存款，應(yīng)繳納存款準備金，并納入“貸存比”計算口徑，所以將其列入“吸收存款”。

（二）保本理財產(chǎn)品

對于保本理財產(chǎn)品，2012年各上市銀行也有三種會計處理方式：

1.保本理財產(chǎn)品所募集資金作為“指定為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債”，相應(yīng)地，投資的資產(chǎn)作為“指定為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)”。工行、農(nóng)行采用此種處理方式，其依據(jù)是CAS23“金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移”準則，若銀行在與投資者簽訂的理財合同中承諾“保本”，產(chǎn)品到期應(yīng)保障本金支付，則用募集資金進行理財投資運作所發(fā)生的虧損要由銀行承擔(dān)，銀行并未“將風(fēng)險、報酬完全轉(zhuǎn)移給客戶”，所募集資金和投資資產(chǎn)應(yīng)在表內(nèi)確認為金融負債和金融資產(chǎn)。

2.所募集資金作為“吸收存款”，投資資產(chǎn)作為“存放同業(yè)款項及拆出資金”等各項資產(chǎn)。建行采用這種處理方式①，將保本理財投資資產(chǎn)并入自營資產(chǎn)中反映，在同業(yè)之間這屬于非主流的處理方式[1]，筆者認為其依據(jù)是監(jiān)管部門要求將表內(nèi)理財產(chǎn)品納入結(jié)構(gòu)化存款統(tǒng)計②，需要繳納存款準備金，并納入“貸存比”計算口徑，因此列入“吸收存款”。

3.所募集資金作為“其他負債”或其他相關(guān)負債，投資資產(chǎn)列入“其他資產(chǎn)”、“應(yīng)收款項類投資”等相關(guān)資產(chǎn)科目，交行、華夏、光大、浦發(fā)、興業(yè)等銀行都采取這種處理方式，不確認為金融資產(chǎn)和金融負債就不需要采用公允價值計量，減少了在估值上的壓力。

（三）非保本理財產(chǎn)品

理財產(chǎn)品是否入表一般依據(jù)CAS23的規(guī)定“銀行是否將風(fēng)險、報酬完全轉(zhuǎn)移給客戶”來進行判斷，若銀行需要承擔(dān)風(fēng)險就在表內(nèi)進行核算，由于非保本理財產(chǎn)品的風(fēng)險基本上已經(jīng)轉(zhuǎn)移給投資者，因而大多放在表外進行核算。2012年各上市銀行年報中披露的非保本理財產(chǎn)品情況較少，僅民生銀行在“拆出資金”中列入與本行發(fā)行的非保本型理財產(chǎn)品資金池進行的短期資金拆借金額；招商和中信銀行認為其所發(fā)行理財產(chǎn)品的風(fēng)險已全部轉(zhuǎn)移，“理財募集的資金不在表內(nèi)確認，于投資前記錄為‘其他負債’”。事實上，由于我國的特殊國情，盡管名義上風(fēng)險已經(jīng)轉(zhuǎn)移，但銀行對所發(fā)售的非保本理財產(chǎn)品仍存在較大的隱性擔(dān)保責(zé)任，一旦出現(xiàn)違約，銀行不可能置身事外。對于非保本理財產(chǎn)品的計量，按照CAS13“或有事項”準則的規(guī)定，放入表外的非保本理財業(yè)務(wù)屬于或有事項，應(yīng)當確認為預(yù)計負債，“按照履行相關(guān)現(xiàn)時義務(wù)所需支出的最佳估計數(shù)進行初始計量”，因此，非保本理財產(chǎn)品對銀行估值技術(shù)要求較高。

三、上市銀行理財會計處理中存在的主要風(fēng)險

（一）缺乏統(tǒng)一的會計準則和行業(yè)規(guī)范，會計處理隨意性較大，為銀行進行規(guī)避監(jiān)管提供空間

目前我國沒有專門針對理財業(yè)務(wù)的會計準則，相關(guān)規(guī)定多為禁止性規(guī)定，較為零散，且 對于如何進行確認和計量缺乏統(tǒng)一標準，指南和解釋中也沒有具體的指導(dǎo)意見，實際應(yīng)用中主要參照或涉及CAS22、CAS13和CAS23等準則[2]。在進行會計政策的選擇時，各家上市銀行擁有較大的自主性和靈活性，處理方式較隨意和簡單，財務(wù)人員對準則的理解、管理層意圖以及同業(yè)其他銀行的核算方式都可能影響其具體會計處理方式的選擇，這為銀行規(guī)避信貸規(guī)模和貸款相關(guān)監(jiān)管規(guī)則提供了空間。規(guī)避監(jiān)管的主要做法有將風(fēng)險較大的資產(chǎn)（如發(fā)放給限制行業(yè)的信貸資產(chǎn)）打包放入理財資產(chǎn)池中并隱匿于表外、通過產(chǎn)品設(shè)計使理財資金于特定的時間點在銀行表內(nèi)外之間進行轉(zhuǎn)化、將表內(nèi)保本理財資金列入存款以降低存貸比指標等。

（二）未從賬戶管理上分離理財與自營業(yè)務(wù)，理財資金與自有資金的錯位錯配容易引發(fā)流動性風(fēng)險

目前部分商業(yè)銀行開立于中央結(jié)算公司和上海清算所的自營業(yè)務(wù)與理財業(yè)務(wù)的托管債券賬戶和資金結(jié)算賬戶并未嚴格分離，發(fā)生業(yè)務(wù)時后臺無法直接進行處理，須輔以前臺操作，以銀行自制的債券買賣成交單作為結(jié)算單據(jù)，因此，銀行可以較為便利地對自營與理財業(yè)務(wù)進行資金調(diào)劑和利益輸送[3]。在實務(wù)中，除了混同理財與自有資金，銀行還通過資金池等模式將不同理財產(chǎn)品的資金混合在一起，由于不同的理財產(chǎn)品的投向、期限和風(fēng)險都不同，為了實現(xiàn)較高收益以及保證資產(chǎn)配置穩(wěn)定，銀行通常采取滾動發(fā)行期限錯配的方式來進行操作。資金錯位錯配容易引發(fā)流動性等各種風(fēng)險，不利于監(jiān)管部門對理財資金流向的監(jiān)督，同時投資者也無法對理財投資風(fēng)險進行預(yù)見。

（三）信息披露存在局限性，風(fēng)險和責(zé)任分配不夠明晰，不利于監(jiān)管和投資者權(quán)益保護

由于理財業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新產(chǎn)品，其會計問題與金融監(jiān)管息息相關(guān)，會計信息披露作為財務(wù)報表的補充，在目前會計準則和相關(guān)制度建設(shè)還較滯后的情況下，對銀行與投資者之間的責(zé)任劃分，以及監(jiān)管的有效性和投資者權(quán)益保護起到重要作用。目前會計準則中與信息披露有關(guān)的是CAS37“金融工具列報”準則，既有的理財業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)章中也普遍對信息披露問題有所涉及，但總體而言，各家上市銀行理財業(yè)務(wù)信息披露仍存在較多局限。首先，從年報披露情況來看，一是各家銀行披露的大多是表內(nèi)理財產(chǎn)品情況，表外理財信息披露很少甚至不披露；二是同業(yè)之間披露口徑不統(tǒng)一，披露的深度也不一樣，導(dǎo)致信息缺乏可比性；三是信息披露的相關(guān)性不強，許多對經(jīng)營決策有重大影響的非量化會計信息并未披露。其次，從每種理財產(chǎn)品信息披露情況來看，許多上市銀行沒有披露完整的理財產(chǎn)品說明書，有些銀行沒有披露產(chǎn)品運作信息或到期信息[4]，投資者與銀行之間存在較為嚴重的信息不對稱問題，風(fēng)險和責(zé)任分配不夠明晰。

（四）理財產(chǎn)品認知水平不夠深刻，估值技術(shù)和估值系統(tǒng)不完善，投后管理存在估值風(fēng)險

投后管理是銀行理財業(yè)務(wù)管理的薄弱環(huán)節(jié)，廣受詬病的主要是對所投資項目沒有比照自營貸款進行嚴格風(fēng)險管理，由于以公允價值計量的金融資產(chǎn)和金融負債需要定期進行估值，會計處理中后續(xù)計量問題也應(yīng)該屬于投后管理的范疇。首先，對理財產(chǎn)品的認知水平不夠深刻導(dǎo)致風(fēng)險確認不及時。由于理財產(chǎn)品大多是創(chuàng)新型產(chǎn)品，更新?lián)Q代較快，各家上市銀行對新生事物的認知和理解還不夠深刻，對把握理財產(chǎn)品的風(fēng)險缺乏實踐經(jīng)驗，常常要等到風(fēng)險暴露后才能在財務(wù)報告中予以反映，延后處理的風(fēng)險確認更是加大了表外理財?shù)娘L(fēng)險聚集程度。其次，理財產(chǎn)品估值技術(shù)和估值系統(tǒng)不完善。以結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品為例，由于其形式靈活多樣、結(jié)構(gòu)設(shè)計復(fù)雜，對于部分復(fù)雜的交易，需要從交易對手處詢價，并在充分考慮宏觀經(jīng)濟變化、外部評估機構(gòu)估值等多種因素的基礎(chǔ)上進行估值；此外，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品并沒有統(tǒng)一的估值模型，進行估值時還要根據(jù)市場和產(chǎn)品情況，對模型和參數(shù)不斷進行修正和調(diào)整[5]。

四、政策建議

（一）完善會計準則及相關(guān)制度建設(shè)，規(guī)范理財業(yè)務(wù)的會計處理

首先，推動會計準則或相關(guān)制度建設(shè)。建議考慮制定“理財業(yè)務(wù)確認與計量”會計準則，明確理財業(yè)務(wù)會計處理的一般原則，提供相應(yīng)評估和判斷標準，使銀行能夠根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)進行判斷，并進行相應(yīng)會計處理。其次，行業(yè)監(jiān)管部門應(yīng)與準則制定部門配合，建立會計與監(jiān)管聯(lián)動的機制。對應(yīng)列入表內(nèi)的理財業(yè)務(wù)進行明確，原列在表外的符合入表資產(chǎn)應(yīng)限定時間要求其入表，使表外風(fēng)險資產(chǎn)無所遁形；關(guān)注表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)相互轉(zhuǎn)化過程中的會計處理，在判斷依據(jù)、處理方式、計量方面提出可操作的要求，有效避免利用會計政策選擇規(guī)避監(jiān)管。第三，適時制定具體業(yè)務(wù)的操作指南。應(yīng)針對不同業(yè)務(wù)，合理設(shè)置會計科目，恰當選擇記賬方式，科目應(yīng)能反映經(jīng)濟實質(zhì)，并盡量與準則所涉及概念和原則一致。

（二）對理財產(chǎn)品實行分賬經(jīng)營、分類管理，從賬戶管理上構(gòu)建嚴格的風(fēng)險隔離機制

商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)應(yīng)該開立單獨的資金結(jié)算賬戶，設(shè)立理財一級科目、二級科目，在業(yè)務(wù)系統(tǒng)中建立相應(yīng)的理財報表，保證完整、準確記錄理財業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。同時，由于不同理財產(chǎn)品有各自的投資規(guī)律和風(fēng)險等級，監(jiān)管部門應(yīng)該要求商業(yè)銀行做到每個理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)相對應(yīng)，每個理財產(chǎn)品單獨管理，實行分賬經(jīng)營、分類管理、分人管理，尤其是資產(chǎn)池的理財操作模式，避免將不同投向、不同期限、不同風(fēng)險的理財產(chǎn)品一起放入池中集中運作，爭取實現(xiàn)資金來源和投向“一對一”的對應(yīng)關(guān)系[6]。2013年3月銀監(jiān)會出臺的“8號文”①中對此已經(jīng)提出要求，但是由于達到這些要求需要大量的準備過程，既包括管理數(shù)據(jù)系統(tǒng)的完備和支持，也需要相應(yīng)管理制度的完善，短期內(nèi)是不可能實現(xiàn)的，應(yīng)該是一個長期漸進的目標[7]。

（三）提高信息披露的規(guī)范性和透明度，明確劃分銀行與投資者之間的風(fēng)險和責(zé)任分配

首先，監(jiān)管部門應(yīng)將理財業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)章中有關(guān)信息披露的內(nèi)容進行整合，建立統(tǒng)一的理財業(yè)務(wù)信息披露整體框架，明確披露范圍、內(nèi)容、原則及標準。在保證會計處理合規(guī)性的前提下，強調(diào)信息披露的規(guī)范性、充分性和透明度，確保風(fēng)險信息不遺漏、不重復(fù)，提高監(jiān)管的效率和質(zhì)量；有些特殊的表外業(yè)務(wù)可以進行動態(tài)披露，提供不同時期的比較數(shù)據(jù)和非量化信息，以方便投資者對銀行潛在風(fēng)險和財務(wù)業(yè)績進行全面評估。其次，商業(yè)銀行嚴格按照監(jiān)管要求，針對每種理財產(chǎn)品單獨進行信息披露，明確劃分銀行與投資者之間的風(fēng)險和責(zé)任分配。監(jiān)管要求的披露內(nèi)容都要認真落實，監(jiān)管規(guī)章尚未明確的問題可根據(jù)業(yè)務(wù)實際與投資者進行專門約定，應(yīng)由投資者承擔(dān)的正常投資風(fēng)險要根據(jù)合約對銀行予以免責(zé)，避免在理財產(chǎn)品收益無法達到預(yù)期的情況下，銀行承擔(dān)過多的擔(dān)保責(zé)任。

（四）關(guān)注金融創(chuàng)新對財務(wù)報告的影響，完善估值技術(shù)，精細化開展理財資金的投后風(fēng)險管理

首先，商業(yè)銀行應(yīng)提高對金融創(chuàng)新的認知水平，關(guān)注其對財務(wù)報告的影響。由于理財產(chǎn)品創(chuàng)新中經(jīng)常包含有非常復(fù)雜的合約安排，銀行會計人員需要介入產(chǎn)品設(shè)計過程，了解金融資產(chǎn)和負債及其交易的細節(jié)情況，掌握其收益和風(fēng)險的分布，并準確界定各相關(guān)主體間的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，審慎評估其對財務(wù)報告的影響。其次，商業(yè)銀行應(yīng)完善估值技術(shù)和估值系統(tǒng)管理。在業(yè)務(wù)開展過程中逐步積累估值經(jīng)驗，比照自營業(yè)務(wù)提高對理財業(yè)務(wù)及資金的管理標準，精細化開展投后風(fēng)險管理。

參考文獻：

[1]徐芳.淺析商業(yè)銀行表內(nèi)理財產(chǎn)品發(fā)展及會計政策[J].金融會計，2012（5）.

[2]楊立斌，陳謙.商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)會計處理中的問題及對策[J].金融會計，2012（5）.

[3]薛恒敏.商業(yè)銀行理財產(chǎn)品會計核算解析[J].債券，2013（4）.

[4]胡建平，段華友.我國銀行理財產(chǎn)品信息的網(wǎng)上披露：現(xiàn)狀·問題·建議——基于上市銀行網(wǎng)站的簡易調(diào)查[J].西部經(jīng)濟管理論壇，2013（3）.

篇2

不斷研究當前市場熱點以及投資者的接受心理，在市場行情不好的情況下，選擇一些能夠躲避風(fēng)險的投資品種，這可以說是掛鉤型產(chǎn)品的一個創(chuàng)新。

除此之外，銀行掛鉤型產(chǎn)品最大的創(chuàng)新就是掛鉤標的更加多元化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也更加豐富。從以前傳統(tǒng)掛鉤利率、匯率和股票，發(fā)展到現(xiàn)在掛鉤黃金、原油、商品、農(nóng)產(chǎn)品、環(huán)保概念等等。投資者在股市，基金等投資品種風(fēng)險大的情況下，可以選擇保本型的銀行掛鉤型理財產(chǎn)品。這樣可以減少風(fēng)險，增加收益。

掛鉤環(huán)保概念

2月4日，匯豐銀行推出了一款掛鉤“匯豐氣候變化指數(shù)”的理財產(chǎn)品。這款保本理財產(chǎn)品的預(yù)期收益與匯豐氣候變化指數(shù)的表現(xiàn)掛鉤，上不封頂，購買的截止日期為2月22日。掛鉤的股票有威立雅環(huán)境集團(VeolEnvironment)、丹麥維斯塔斯公司(Vests Wind Systems)、廢品管理公司(Waste Management.Inc)、再生能源集團、全球最大鈾礦商－CamecoCorporation。理財幣種分別為人民幣，歐元，澳元和美元四種。

與匯豐銀行在2007年年底推出的氣候變化指數(shù)掛鉤產(chǎn)品相比，這款產(chǎn)品的最大亮點就是設(shè)置了觸發(fā)事件。理財計劃在除去最后一個估值目的其它估值日(估值日是指執(zhí)行日后滿一個月的當日，以及之后每個月的當日，一共是24個估值日)，如果籃子內(nèi)所有股票當中表現(xiàn)最差的一只股票的股票表現(xiàn)等于或高于觸發(fā)水平(100％)，那么觸發(fā)事件發(fā)生，理財計劃則提前終止，投資者可以提前贖回投資本金。

這款產(chǎn)品是匯豐銀行推出的一個系列掛鉤氣候指數(shù)表現(xiàn)的理財產(chǎn)品，匯豐氣候變化指數(shù)是旨在追蹤50家從事減低排放、應(yīng)對氣候變化或者適應(yīng)氣候變化效果的最大公司的表現(xiàn)。其產(chǎn)品最終收益為該指數(shù)2年間的平均增長幅度，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，匯豐氣候變化指數(shù)從2006年至2007的平均漲幅為30％左右，因此這一系列產(chǎn)品的未來增長空間還是值得期待的。

除此以外，另有不少中外資銀行也發(fā)現(xiàn)了全球變暖帶來的投資機會，紛紛推出環(huán)保概念理財產(chǎn)品。荷蘭銀行兩年前推出的掛鉤水資源理財產(chǎn)品，近兩年來收益相當可觀，中國銀行、深圳發(fā)展銀行近期分別推出了掛鉤二氧化碳排放的理財產(chǎn)品，交通銀行則推出了掛鉤水資源和鈾能源股票理財產(chǎn)品。

掛鉤農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)

交通銀行于2008年1月18日推出“得利寶?濃青4號－五谷豐登收益優(yōu)化”系列理財產(chǎn)品。這一系列理財產(chǎn)品投資幣種為人民幣、澳元、歐元、港幣和美元，為投資者提供了更多理財選擇。該系列產(chǎn)品的最大亮點是根據(jù)小麥、大豆、玉米的歷史表現(xiàn)，將投資于這三種農(nóng)產(chǎn)品的比例從大到小依次為45％、30％和25％。

掛鉤商品指數(shù)

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鑒于《全球金融穩(wěn)定報告》的廣泛影響，以及IMF對我國銀行業(yè)貸款損失的過高估計對市場產(chǎn)生了某種程度的誤導(dǎo)，我們需要深入分析和正確理解銀行不良率乃至銀行的貸款資產(chǎn)質(zhì)量問題，這是撰寫本文的出發(fā)點。

研究商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量問題，方法上要建基于商業(yè)銀行按中國和國際會計準則審計的財務(wù)報表，討論資產(chǎn)質(zhì)量問題的范圍比巴塞爾協(xié)議不良貸款的技術(shù)定義口徑要更寬一些，包括潛在不良資產(chǎn)和影子銀行不良資產(chǎn)。我們在分析時應(yīng)該確定口徑、明確定義，數(shù)據(jù)的采用和處理要嚴謹，并以各種市場指標輔助佐證。

中國銀行業(yè)不良貸款的公開數(shù)據(jù)

銀行業(yè)不良貸款數(shù)據(jù)，主要有兩個來源：一是銀監(jiān)會官方統(tǒng)計公告數(shù)據(jù)，其中又分為“商業(yè)銀行”和“銀行業(yè)金融機構(gòu)”兩個口徑。“商業(yè)銀行”數(shù)據(jù)按季度披露，包括五大國有銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行和外資銀行。“銀行業(yè)金融機構(gòu)”則是在“商業(yè)銀行”基礎(chǔ)之上增加了政策性銀行、郵儲銀行、農(nóng)信社、農(nóng)村合作銀行、新型農(nóng)村金融機構(gòu)（村鎮(zhèn)銀行等）和非銀行金融機構(gòu)（信托、企業(yè)財務(wù)公司、金融租賃、消費金融公司等）。銀行業(yè)金融機構(gòu)不良率數(shù)據(jù)以銀監(jiān)會年報的方式披露。二是上市商業(yè)銀行公開披露的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，目前在A股上市的商業(yè)銀行有16家，相比銀監(jiān)會數(shù)據(jù)而言，高質(zhì)量和高頻度的上市銀行財務(wù)數(shù)據(jù)更具有分析意義。

在不同口徑下，最新的銀行不良率數(shù)據(jù)分別為：“銀行業(yè)金融機構(gòu)”2015年末不良率1.94%，同比上升34bps（基點）；“商業(yè)銀行”2016年第二季度末不良率為1.75%，季度環(huán)比持平；A股上市銀行2016年第二季度末整體不良率為1.68%，季度環(huán)比微幅收窄1bp。

銀行不良資產(chǎn)上限的估算

由于五級貸款分類存在一定的主觀性，從審慎原則出發(fā)，我們擴大了巴塞爾協(xié)議不良資產(chǎn)的口徑，用“不良+關(guān)注類貸款”占比衡量已暴露和潛在的資產(chǎn)質(zhì)量狀況。這一數(shù)據(jù)只能在商業(yè)銀行和上市銀行口徑下可獲得。

2014年至今，商業(yè)銀行“不良+關(guān)注類”貸款占比逐季上升，2015年底商業(yè)銀行“不良+關(guān)注類”貸款余額為4.16萬億元，占總貸款比重為5.46%（其中不良貸款占比1.67%，關(guān)注類貸款占比3.79%）；截至2016年上半年末，商業(yè)銀行“不良+關(guān)注類”貸款余額增加至4.76萬億元，占比達到5.78%（其中不良貸款占比1.75%，關(guān)注類貸款占比4.03%），較2015年底上升32bps（圖1）。

以A股上市銀行口徑觀察，不良貸款的暴露要更早一些。2012年以來貸款資產(chǎn)質(zhì)量惡化的壓力逐步凸顯。2015年底上市銀行“不良+關(guān)注類”貸款余額為3.06萬億元，占比5.05%（其中不良貸款占比1.64%，關(guān)注類貸款占比3.41%）；2016年上半年末，上市銀行“不良+關(guān)注類”貸款余額上升至3.42萬億元，占比上升至5.26%（其中不良貸款占比1.68%，關(guān)注類貸款占比3.58%），較2015年底上升21bps（圖2）。

綜上，以“不良+關(guān)注類”貸款占比評價當前商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量，2016年上半年末銀監(jiān)會“商業(yè)銀行口徑”為5.78%，A股上市銀行為5.26%。

影子銀行體系的

潛在不良貸款估算

估算商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量，還需要考慮中國的影子銀行體系的不良貸款規(guī)模。“影子銀行”是指那些游離于銀行監(jiān)管體系之外，從事與銀行信貸相類似的信用中介活動。它具有兩個特征，一是從事類貸款業(yè)務(wù)；二是監(jiān)管套利，規(guī)避相應(yīng)的信貸業(yè)務(wù)監(jiān)管。中國影子銀行體系下的貸款指的是銀行表外的貸款，例如信托貸款（trust loans）或者通過理財產(chǎn)品（wealth management products）投放的貸款。大部分表外貸款直接或間接地與房地產(chǎn)行業(yè)和地方政府平臺相關(guān)。中國影子銀行的不良貸款如同一個“黑箱”，很難做出準確的判斷。近來，雖然影子銀行體系下的貸款已經(jīng)出現(xiàn)逾期現(xiàn)象，然而由于比較罕見，剛性兌付在很大程度上依然存在，違約回收率（default recovery rate）很高。所以，其隱藏的不良狀況尚未全面暴露。

按照商業(yè)銀行表外貸款（表外理財非標規(guī)模和表內(nèi)信貸類非標規(guī)模）推算，我國影子銀行體系的總規(guī)模約14.49萬億元（表1）。具體包括：1）表外非標―2016年中期理財資金余額為26.28萬億元，其中非標資產(chǎn)占比16.54%，估算理財非標規(guī)模4.3萬億元；2）表內(nèi)信貸類非標―銀行體系的應(yīng)收款項類非標資產(chǎn)規(guī)模（假設(shè)全部為信貸類非標資產(chǎn)）約為10.19萬億元。我們進一步假設(shè)影子銀行體系的貸款不良率為10%-20%，估算其中不良貸款規(guī)模為1.45-2.9萬億元。若加上影子銀行中的不良貸款，2016年中期中國商業(yè)銀行的不良貸款率將從1.75%上升為2.98%-4.48%。若進一步加上銀行關(guān)注類貸款占比，商業(yè)銀行最大口徑潛在不良率（“不良+關(guān)注+影子銀行不良”占比）將達到6.41%-7.91%。

市場上有一種觀點認為，影子銀行的規(guī)模還要加上信托、券商、基金子公司管理資產(chǎn)中的類貸款規(guī)模。根據(jù)2016年中期數(shù)據(jù)，信托資金投向貸款的余額為5.65萬億元；券商和基金子公司資產(chǎn)管理規(guī)模分別為15和11.06萬億元，其中投向貸款的比例為36.81%（2016年6月數(shù)據(jù)），估算券商和基金子公司中信貸類資產(chǎn)約為9.59萬億元。合計信托、券商、基金子公司的貸款規(guī)模為15.24萬億元，與銀行體系的信貸類非標資產(chǎn)規(guī)模14.49萬億元相近。這證實了中國影子銀行表外貸款業(yè)務(wù)的基本運作方式乃是銀行提供資金，信托、券商和基金子公司提供通道。如果將銀行資金與通道資金簡單相加，計入影子銀行貸款統(tǒng)計口徑，存在重復(fù)計算，因此，不應(yīng)將信托、券商、基金子公司類貸款投放疊加至銀行表內(nèi)外非標資產(chǎn)計算中國影子銀行體系的潛在規(guī)模。

資本市場估值隱含的

不良率水平測算

當上市銀行市凈率（PB）低于一倍時，意味著資本市場的投資者認為銀行不良資產(chǎn)在穿透利潤和超額撥備（即超出銀監(jiān)會指引的150%覆蓋率部分）的基礎(chǔ)上還將造成凈資產(chǎn)的消耗，以此推算市場估值所隱含的銀行壞賬規(guī)模和不良率水平。估值隱含的不良資產(chǎn)規(guī)模，對凈資產(chǎn)形成消耗之前，首先是抹平銀行的盈利，然后是消耗超額撥備。

我們可以2016年為基準年份，將當年預(yù)期盈利和超額撥備全部用于覆蓋壞賬，再以估值計算銀行凈資產(chǎn)的消耗，換算成隱含的不良率（表2）。以A股上市銀行為例，按2016年8月31日收盤價計算A股上市銀行平均估值為0.87倍PB。這一估值水平所隱含的不良余額為3.6萬億元，具體計算過程如下：1）預(yù)計上市銀行2016年實現(xiàn)利潤總額為1.8萬億元；2016年上市銀行自然增長狀態(tài)下的撥備余額為2萬億元。假設(shè)撥備覆蓋率為150%，則2016年上市銀行利潤總額和撥備余額可覆蓋的不良貸款余額為2.5萬億元；2）隱含的凈資產(chǎn)消耗可承受的不良余額1.1萬億元；3）預(yù)計A股上市銀行2016年貸款余額66.5萬億元；則市場估值隱含的不良率是5.46%。

我們用同樣的方法，對H股上市銀行的估值所隱含的不良率進行測算。以2016年8月31日收盤價計算H股上市銀行平均估值為0.68倍PB，比A股市場估值更低一些。因此，H股上市銀行估值隱含的不良率也要高一些，計算的結(jié)果是7.67%。

可見，A股上市銀行當前這一估值水平所隱含的不良率為5.46%，略高于上市銀行“不良+關(guān)注類”貸款占比5.26%。而H股上市銀行板塊估值隱含的不良率為7.67%，處于商業(yè)銀行“不良+關(guān)注+影子銀行不良”占比6.41%-7.91%的上端位置。

銀行不良率的未來走勢

2016年第二季度上市銀行的財務(wù)報告顯示，不良生成率從高位回落，先行指標預(yù)示不良生成壓力邊際好轉(zhuǎn)。如果不考慮加回核銷處置的不良貸款，估算上市銀行單季度平均不良生成率為25bps，環(huán)比下降19bps，下降幅度比第一季度的12bps加大（圖3）。考慮加回核銷的情況下，我們計算2016年第二季上市銀行單季平均加回核銷的不良貸款凈生成率（年化）環(huán)比回落7bps至128bps（圖4）。二季度作為不良確認和核銷的季節(jié)性高峰，上市銀行單季度平均加回核銷后的不良貸款凈生成率（年化）延續(xù)一季度的下行趨勢應(yīng)更為困難，這表明今年不良生成趨勢減緩。作為不良貸款的先行指標，關(guān)注類貸款和90天內(nèi)逾期貸款的變化對未來不良壓力有極強指導(dǎo)意義，2016年上半年，關(guān)注類貸款生成率和90天內(nèi)逾期貸款生成率較去年同期大幅下降（圖5），披露季度數(shù)據(jù)的7家上市銀行關(guān)注類貸款生成率環(huán)比回落，印證銀行資產(chǎn)質(zhì)量邊際向好的趨勢。剔除逾期貸款生成的季節(jié)性因素，2016年逾期生成率（尤其是90天內(nèi)逾期生成率）較去年同期呈現(xiàn)較大幅度的下降，逾期生成情況明顯改善，表明未來不良生成壓力趨緩。

結(jié)論

1、按照銀監(jiān)會“商業(yè)銀行”口徑，中國銀行業(yè)2016年中期不良率分別為1.75%，若將關(guān)注類貸款全部納入不良貸款，中國銀行業(yè)2016年中期潛在不良率（不良+關(guān)注類貸款率）為5.78%。

2、影子銀行體系不良資產(chǎn)的判斷。以類信貸非標資產(chǎn)形式存在的大量銀信、銀證合作及理財產(chǎn)品，構(gòu)成中國特色影子銀行體系的類信貸風(fēng)險資產(chǎn)。基于公開數(shù)據(jù)，2016年6月末，“商業(yè)銀行”口徑表內(nèi)自營非標資產(chǎn)10.19萬億元、表外理財非標資產(chǎn)4.3萬億元，表內(nèi)自營+表外理財非標資產(chǎn)合計14.49萬億元。假設(shè)10%-20%不良率，影子銀行體系將提升銀行業(yè)整體不良率1.23-2.73個百分點。若加上關(guān)注類貸款占比，再考慮影子銀行體系的潛在不良貸款后，2016年中期中國商業(yè)銀行業(yè)最大口徑潛在不良率（不良+關(guān)注+影子銀行不良）為6.41%-7.91%。

3、 我們測算的中國銀行業(yè)最大口徑潛在不良資產(chǎn)包括了不良貸款、關(guān)注類貸款、表內(nèi)自營非標和表外理財非標的不良資產(chǎn)（假設(shè)不良率10-20%）。這一最大口徑潛在不良率應(yīng)被視作分析銀行貸款資產(chǎn)質(zhì)量的一個視角，而不應(yīng)理解為巴塞爾協(xié)議專門定義的商業(yè)銀行“不良率”指標。對于上市銀行而言，財務(wù)數(shù)據(jù)包含不良率均經(jīng)由中國和國際（H股銀行）會計準則嚴格審計，這是我們討論問題的基礎(chǔ)。我們在測算最大口徑潛在不良率的過程中，采取了一系列偏審慎甚至過度審慎的假設(shè)，例如假設(shè)全部關(guān)注類貸款都會變?yōu)椴涣假J款、所有銀行不良資產(chǎn)的損失率為100%、所有自營非標資產(chǎn)均為信貸類資產(chǎn)、非標資產(chǎn)不良率10%-20%，等等。因此，上述最大口徑潛在不良率應(yīng)被視作為在最極端惡劣情況下，對中國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的壓力測試。

篇4

數(shù)據(jù)顯示，南京業(yè)績增長主要靠規(guī)模驅(qū)動。資產(chǎn)規(guī)模增速高達40%，營業(yè)收入增速為42.7%，遠高于凈利潤增速，表明規(guī)模擴張乃南京銀行業(yè)績增長的主因。2015年前三季度，南京銀行債券及應(yīng)收款項投資（主要為“非標”資產(chǎn)）分別同比大增63%和61%，帶動資產(chǎn)規(guī)模迅速擴張。

2015年全年，南京銀行實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤增速為24.9%，基本與三季度持平，略超市場預(yù)期。中泰證券認為，三個因素是南京銀行業(yè)績超預(yù)期的主要驅(qū)動力。

首先是規(guī)模擴張仍然激進，南京銀行第四季度總資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增4.5%，總資產(chǎn)規(guī)模達8050億元，全年同比增速超過40%。其次是獨特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)確保其息差對降息的敏感性低，息差相對穩(wěn)定。債券及非標資產(chǎn)占比仍然較高，2015年三季度息差雖環(huán)比小幅收窄4BP，但凈息差較2014年有所擴大。我們預(yù)計第四季度凈息差仍略有下行，但降幅仍小于同業(yè)。第三是考慮三季度南京銀行撥備覆蓋率已經(jīng)高達377%，我們認為四季度撥備計提平穩(wěn)，撥備對凈利潤的侵蝕效應(yīng)有所減弱。

南京銀行2015年總資產(chǎn)規(guī)模增長40%，其中四季度單季環(huán)比增長5%，這一高增速與銀行業(yè)整體資產(chǎn)增速下行形成鮮明對比。

與2015年上半年26%的環(huán)比增速來看，我們明顯看到進入下半年后，南京銀行的規(guī)模增速又趨于穩(wěn)健，這一方面可能是南京銀行在為2016年的增長蓄力另一方面規(guī)模快速擴張對于資本的消耗加快，這也是公司自2015年下半年以來兩次補充優(yōu)先股的原因。

根據(jù)計算，考慮2015年末和此次共100億元優(yōu)先股補充后，靜態(tài)測算南京銀行一級/資本充足率將達到11.2%/14.2%，未來的成長性將繼續(xù)獲得保證。從結(jié)構(gòu)來看，證券投資規(guī)模快速增長依然是對規(guī)模增長貢獻度最高的因子，截至2015年年末，預(yù)計南京銀行投資類資產(chǎn)占生息資產(chǎn)的比重將維持在53%左右，明顯領(lǐng)先其他上市銀行。南京銀行的優(yōu)勢在于，南京銀行占比較高的債券和非標投資將使其在低利率環(huán)境下持續(xù)受益。

在銀行業(yè)內(nèi)，南京銀行以“債券銀行”著稱，2015年的債券牛市助力年南京銀行逆市前行。由于南京銀行債券資產(chǎn)占比較高，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更能從債券牛市中受益。債券投資作為南京銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，一直在同業(yè)中保持領(lǐng)先優(yōu)勢。截至2015年三季度末，南京銀行債券投資占生息資產(chǎn)的比例高達54%，處于上市銀行中的最高水平。在經(jīng)濟下滑情形下，南京銀行如此別具一格的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)帶來的最大好處就是，使其最大程度受益于經(jīng)濟下行期債券收益率回落帶來的債券投資收益的大幅攀升。

債券特色在銀行業(yè)內(nèi)獨樹一幟，從估值的角度來看，非同質(zhì)化的業(yè)務(wù)特色理應(yīng)給予南京銀行更高的估值。南京銀行的債券特色使得其在收入更快增長的同時承擔(dān)的資產(chǎn)質(zhì)量壓力要遠低于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，如果用業(yè)務(wù)分拆方法進行估值，南京銀行享受更高的市場估值也是合乎投資邏輯的。

按照目前的發(fā)展態(tài)勢，在上市銀行中，南京銀行2016年業(yè)績高增長的確定性仍然最高，仍能維持20%左右的凈利潤增速。此外，南京銀行作為銀行股中的成長股，有望成為長壽的“現(xiàn)金奶牛”，而且目前股價具有較高安全邊際，已大幅低于此前的定增價（20.15元/股）和高管增持均價（18.02元/股）。

2015年上半年，南京銀行累計發(fā)行銀行理財產(chǎn)品1833億元，預(yù)計2015年年末理財時點的規(guī)模約為1800億元左右。當前，南京銀行資管部專營理財業(yè)務(wù)，分拆條件已經(jīng)成熟，擬設(shè)立資管公司意味著分拆有望落地，符合銀監(jiān)會2016年工作會議“指導(dǎo)條件成熟的銀行對信用卡、理財、私人銀行等業(yè)務(wù)板塊進行牌照管理和子公司改革試點”之方向。2016年，南京銀行理財業(yè)務(wù)分拆有望落地，這會使其綜合經(jīng)營的發(fā)展進一步提速。

若理財業(yè)務(wù)分拆成為現(xiàn)實，那么，子公司制將有利于南京銀行實現(xiàn)理財業(yè)務(wù)與自營的風(fēng)險隔離，促進理財產(chǎn)品向凈值化方向發(fā)展，從而為打破剛性兌付做好準備。

同時，南京銀行還可發(fā)揮市場化優(yōu)勢，推動產(chǎn)品創(chuàng)新。理財業(yè)務(wù)分拆意味著綜合經(jīng)營提速，轉(zhuǎn)型加快。子公司將來若實現(xiàn)上市，則有望提升南京銀行的整體估值水平。

資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險可控

截至2015年年末，南京銀行不良貸款率為0.83%，同比下降11BP，環(huán)比下降12BP，不良率同比與環(huán)比降幅較大，與四季度加大核銷與轉(zhuǎn)出力度有關(guān)。

有機構(gòu)預(yù)計，南京銀行四季度單季度核銷與轉(zhuǎn)出的規(guī)模為9億元左右，全年核銷規(guī)模在30億元左右。據(jù)測算，2015年全年，南京銀行計提撥備68億元左右，年末撥備覆蓋率超過400%。就整個銀行業(yè)而言，南京銀行撥備相對充足，在經(jīng)濟下行趨勢未好轉(zhuǎn)之前，相比其他上市銀行，南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險更加可控。

南京銀行四季度不良率環(huán)比大幅下降12BP至0.83%，全年下降11BP。南京銀行重債券、輕貸款的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)使得經(jīng)濟下行期間對公司資產(chǎn)質(zhì)量的沖擊大為減輕，同時，南京銀行有更多的盈利可以覆蓋占比相對較低的可能發(fā)生的不良信貸資產(chǎn)。此外，南京銀行有著中小銀行最高的撥貸比和撥備覆蓋率，截至2015年三季度末，這兩個數(shù)據(jù)分別為3.59%和377%。退一步來說，即便2016年南京銀行業(yè)績零增長，公司也可以通過少計提撥備來釋放利潤。這充分說明南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量安全系數(shù)大，撥備有較大的釋放空間。

平安證券也認為，南京銀行原先資產(chǎn)質(zhì)量就較為穩(wěn)定，三季度末不良凈生成率大幅下降的可能性并不大，推測南京銀行在四季度核銷水平應(yīng)有明顯的提升，考慮到南京銀行充足的撥備水平（截至三季度末，撥備覆蓋率為377%，撥貸比為3.59%），無需過于擔(dān)心大幅核銷對南京銀行撥備水平的負面影響。

與其他銀行類似，南京銀行四季度不良率較前三季度逆勢下降12BP，或因其在四季度加大了不良核銷的力度。2015年下半年，雖然江浙一帶經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但短期內(nèi)難現(xiàn)拐點，大概率上，南京銀行的不良凈生成額仍在增加但增速放緩，不良凈生成率基本維持三季度的情況。南京銀行撥備計提充分，撥貸比和撥備覆蓋率的水平屬于行業(yè)領(lǐng)跑者，不良的核銷空間較大，據(jù)此推測，南京銀行不良率大幅下降的主要原因在于四季度核銷力度有所提升。

此外，定增、優(yōu)先股補充資本的實現(xiàn)，使得南京銀行的資產(chǎn)規(guī)模在未來仍將持續(xù)快速擴張。2015年6月，南京銀行80億元定增發(fā)行完畢，一舉解決了資本不足的問題，截至2015年三季度末，南京銀行一級/總資本充足率分別為9.14%和12.11%。

篇5

關(guān)鍵詞：理財產(chǎn)品 會計核算 風(fēng)險管理

隨著銀監(jiān)會對理財產(chǎn)品的監(jiān)管日趨嚴格，以及新商業(yè)銀行資本管理辦法的實施，理財產(chǎn)品的會計核算已成為亟待解決的問題，不僅自營業(yè)務(wù)需要規(guī)范的會計核算與風(fēng)險管理，理財產(chǎn)品也同樣需要，應(yīng)將理財產(chǎn)品的交易對手風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等以量化的形式反映進理財產(chǎn)品會計報表和監(jiān)管報表，以達到商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營的內(nèi)在要求。

 

理財產(chǎn)品的賬務(wù)處理

理財產(chǎn)品按收益特征可分為：保證收益類、保本浮動收益類和非保本浮動收益類。以下，本文將對前兩種產(chǎn)品的會計核算進行賬務(wù)分析。

（一）業(yè)務(wù)負債

向居民或企業(yè)募集的保證收益類、保本浮動收益類理財資金，在“業(yè)務(wù)負債科目”內(nèi)核算，包括以下5項：

1. 業(yè)務(wù)負債—募集資金本金

本科目用來核算商業(yè)銀行向客戶售出的理財產(chǎn)品本金，屬資產(chǎn)負債共同類，發(fā)售時募集資金增加反映在貸方，到期后居民前來兌付本金時反映在借方，所有客戶兌付完畢后余額為零。

 

2. 業(yè)務(wù)負債—募集資金應(yīng)付利息

本科目用來核算商業(yè)銀行向客戶售出理財產(chǎn)品后按約定的預(yù)期收益率每月計提的應(yīng)付利息，貸方反映按月計提的應(yīng)付利息，借方反映到期實際支付時沖銷的利息，余額在貸方，所有客戶兌付完畢后余額為零。

 

3. 業(yè)務(wù)負債—募集資金利息調(diào)整

本科目反映商業(yè)銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金，是平價募集資金還是溢折價募集資金，溢折價的部分需要按實際利率法進行溢折價攤銷。

4. 業(yè)務(wù)負債—募集資金公允價值變動

本科目反映商業(yè)銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金，在存續(xù)期內(nèi)所遇到的理財產(chǎn)品發(fā)行市場的同品種剩余期限市場收益率的變化所對應(yīng)的資金價格變化。

5. 業(yè)務(wù)負債—理財產(chǎn)品委托客戶的收益

本科目核算應(yīng)屬于客戶按約定的預(yù)期收益率應(yīng)收到的利息，貸方反映應(yīng)付居民的利息，借方反映計提出來的應(yīng)付利息，貸方反映沖銷的收益。

（二）業(yè)務(wù)資產(chǎn)

商業(yè)銀行使用募集資金在全國銀行間債券市場購買債券或逆回購，形成業(yè)務(wù)資產(chǎn)，在“業(yè)務(wù)資產(chǎn)”科目內(nèi)核算，包括5項。

1.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財產(chǎn)品面值

本科目反映商業(yè)銀行使用理財產(chǎn)品所募集資金購入債券面值，本科目屬資產(chǎn)負債共同類，購入時反映在借方，到期或賣出時反映在貸方，代購債券售出或到期后余額為零。

2.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財產(chǎn)品利息調(diào)整

本科目反映商業(yè)銀行使用理財產(chǎn)品所募集資金購入債券溢、折價，本科目屬資產(chǎn)負債共同類，借方反映購入的溢價和折價攤銷，貸方反映購入的折價和溢價攤銷，債券售出或到期后余額為零。

 

3.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財產(chǎn)品公允價值變動

本科目反映商業(yè)銀行使用理財產(chǎn)品所募集資金購入債券的公允價值變動，債券的公允價值高于其賬面余額的差額，借記本科目（公允價值變動），貸記“公允價值變動損益—業(yè)務(wù)資產(chǎn)”科目；公允價值低于其賬面余額的差額做相反的會計分錄。

 

4.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財產(chǎn)品應(yīng)收利息

本科目反映商業(yè)銀行理財產(chǎn)品所持債券的應(yīng)收利息，借方反映購入債券的應(yīng)收利息和按月計提的應(yīng)收利息，貸方反映收到利息或賣出時銷賬的應(yīng)收利息。

5.業(yè)務(wù)資產(chǎn)—理財產(chǎn)品已實現(xiàn)未結(jié)算損益

本科目核算商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品應(yīng)收利息和應(yīng)付利息的差額，本科目余額反映商業(yè)銀行發(fā)售某期理財產(chǎn)品的真實損益，年度終了將本科目余額結(jié)轉(zhuǎn)為“手續(xù)費及傭金收入”，再將“手續(xù)費及傭金收入”結(jié)轉(zhuǎn)為“本年利潤”。

 

（三）損益類科目

損益類科目包括3項：

1.手續(xù)費及傭金收入—理財產(chǎn)品；

2.公允價值變動損益—業(yè)務(wù)資產(chǎn)；

3.公允價值變動損益—業(yè)務(wù)負債。

（四）表外科目

開出理財產(chǎn)品收款憑證本金。

對理財產(chǎn)品的風(fēng)險管理

（一）自營業(yè)務(wù)與理財業(yè)務(wù)從托管賬戶、結(jié)算賬戶徹底分開

商業(yè)銀行必須做到自營業(yè)務(wù)與理財業(yè)務(wù)相分離、固定收益和浮動收益理財產(chǎn)品相分離、對公理財產(chǎn)品與對私理財產(chǎn)品相分離，做到分賬經(jīng)營、分類管理、分人管理，強化風(fēng)險防控。中央國債結(jié)算公司和上海清算所應(yīng)將商業(yè)銀行的自營業(yè)務(wù)托管債券與理財業(yè)務(wù)托管債券的賬戶徹底分開，從賬戶管理上設(shè)置防火墻，使托管賬戶、資金結(jié)算賬戶嚴格分離。自營與理財業(yè)務(wù)發(fā)生交易時應(yīng)有后臺結(jié)算交割單作為結(jié)算單據(jù)，而不是商業(yè)銀行自制的債券買賣成交單作為結(jié)算單據(jù)，當自營與理財?shù)耐泄苜~戶、銀行結(jié)算賬戶完全分開后，理財產(chǎn)品買賣債券都從后臺實現(xiàn)，實行券款對付交割分別有相應(yīng)的指定賬戶時，才能有效杜絕自營與理財?shù)睦孑斔图爱a(chǎn)生風(fēng)險。

 

商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)應(yīng)單獨開立資金結(jié)算賬戶，應(yīng)在核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)中建立理財產(chǎn)品單獨的一級科目、二級科目的日計表、月計表、季報、半年報、年報，還有理財產(chǎn)品資產(chǎn)負債表、損益表、募集資金和持債的期限結(jié)構(gòu)表、單獨的托管賬戶的券種余額表等風(fēng)險管理的報表，應(yīng)歸檔保存，居民或企業(yè)有權(quán)利查詢理財產(chǎn)品的投資情況，因此須做到完整、準確地記錄該項業(yè)務(wù)。

 

（二）流動性風(fēng)險

商業(yè)銀行應(yīng)對流動性及其風(fēng)險開展相應(yīng)的壓力測試，應(yīng)定期組織情景分析和壓力測試，計算流動性比例及流動性期限缺口，對其管理應(yīng)比照自營業(yè)務(wù)的管理方法和管理指標，理財產(chǎn)品的投資運作須符合本行的流動性管理的總體要求，要保持一定的流動性資產(chǎn)占比，嚴格匡算產(chǎn)品現(xiàn)金流，確保產(chǎn)品流動性。理財產(chǎn)品的投資運作應(yīng)做好資產(chǎn)負債調(diào)節(jié)，控制資產(chǎn)池與產(chǎn)品的期限錯配比例，確保產(chǎn)品發(fā)售與交易投資間的平衡運作。

商業(yè)銀行將發(fā)行多款理財產(chǎn)品募集到的資金匯集起來，如7天、14天、21天、1個月的理財產(chǎn)品的滾動發(fā)行，整合所有資源對資金進行統(tǒng)一管理和投資，賺取期限溢價，并通過理財產(chǎn)品的循環(huán)發(fā)行來保證資金的穩(wěn)定性。這一模式的益處首先在于理財產(chǎn)品豐富，容易滿足不同期限的多層次客戶需求；其次期限結(jié)構(gòu)與全國銀行間債券市場的回購業(yè)務(wù)、債券業(yè)務(wù)兩項相適配，大集中形成大資金容易形成規(guī)模效應(yīng)。但這一模式的風(fēng)險在于短期風(fēng)險被不斷延后，一旦資金鏈斷裂，將造成嚴重的流動性危機，當某一期限的產(chǎn)品購買量少或兌付量大、某個期限的缺口難以滿足時，易引發(fā)流動性風(fēng)險，尤其是中小金融機構(gòu)的資金往往來源于一級資金批發(fā)商，一旦市場資金收緊，一級資金批發(fā)商不出錢時易導(dǎo)致資金鏈斷裂。而且募集資金無法與投資標的一一對應(yīng)，導(dǎo)致商業(yè)銀行和客戶都難以理性估算

投資成本與風(fēng)險參數(shù)。

 

（三）市場風(fēng)險管理

理財產(chǎn)品應(yīng)該按照公允價值做好對理財資金投資債券資產(chǎn)的客觀估值及驗證，對于理財產(chǎn)品所購買的資產(chǎn)（債券）可以按中央結(jié)算公司提供的凈價估值作為凈價公允價值來進行風(fēng)險計量，進行浮動盈虧的管理，有利于防止未來的風(fēng)險，當市場行情不好等原因無法達到預(yù)期收益率或本金受損時，提前公告預(yù)警。在本會計核算流程中將理財產(chǎn)品的公允價值計量納入會計核算體系當中，理財產(chǎn)品會計計量市場風(fēng)險的核算方法應(yīng)與自營業(yè)務(wù)達到同等水平。

 

對理財產(chǎn)品所持債券可以按照中央結(jié)算公司提供的十八項風(fēng)險管理指標，限額評估其合理性，應(yīng)對久期、凸性、基點價值、var值、資產(chǎn)負債久期錯配比例、利率敏感性缺口等指標進行計量，采用銀監(jiān)會新資本管理辦法下的監(jiān)管報表體系及這十八項風(fēng)險管理指標，對一般市場情況下資產(chǎn)池承受的風(fēng)險，及極端不利情況對其造成的潛在損失進行估算，充分揭示資產(chǎn)池運作過程中面臨的潛在風(fēng)險。

 

利率風(fēng)險主要源自于理財產(chǎn)品的資產(chǎn)、負債的重新定價期限錯配及市場利率變動，也產(chǎn)生于央行利率政策的調(diào)整，應(yīng)利用缺口分析理論或模型，對理財產(chǎn)品的利率敏感性資產(chǎn)、負債重新定價期限缺口實施定期監(jiān)控，主動調(diào)整付息負債與生息資產(chǎn)的對應(yīng)關(guān)系，精細化管理理財產(chǎn)品，實現(xiàn)風(fēng)險可控下的理財產(chǎn)品安全化。

 

在理財產(chǎn)品存續(xù)期間，若募集資金和債券投資收回發(fā)生變動，則客戶面臨承擔(dān)理財資金配置存款和投資配置債券的機會成本風(fēng)險，應(yīng)注意在產(chǎn)品設(shè)計時，募集資金的期限盡量與所持債券的期限相匹配，不建議為追求高收益率而持有期限較長的債券或高風(fēng)險產(chǎn)業(yè)債券，使理財產(chǎn)品看起來利潤較高，但一旦理財產(chǎn)品到期，較長期限的債券需要自營業(yè)務(wù)買回，這時容易產(chǎn)生納入自營業(yè)務(wù)的債券的公允價值變動為負數(shù)的結(jié)果（如果市場處于下跌狀態(tài)），可能會產(chǎn)生商業(yè)銀行自身的流動性風(fēng)險和資產(chǎn)質(zhì)量、利潤的損失，通過銷售理財產(chǎn)品募集資金所購買該類債券還可能最終流向高風(fēng)險產(chǎn)業(yè)，在一定程度上掩蓋了資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險。

 

篇6

環(huán)球市場動蕩下的投資策略

環(huán)球市場主要面臨著4個方面的風(fēng)險，分別是環(huán)球債務(wù)危機、環(huán)球雙低衰退、環(huán)球通脹上升和中國內(nèi)地資金及政策持續(xù)收緊。

歐美債務(wù)危機當前的焦點是歐債危機，有向銀行業(yè)危機和向核心國轉(zhuǎn)化蔓延的趨勢。希臘破產(chǎn)幾乎無法避免。歐盟一拖再拖，只因還在為希臘破產(chǎn)后果制定應(yīng)對方案。歐盟對此有兩手準備。希臘何時宣布違約，關(guān)鍵已不在希臘的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和削減赤字措施，而是歐盟何時就善后措施做好準備。從GDP上看，在歐元區(qū)中希臘僅占2.5%，意大利卻是歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，占16.8%，債務(wù)總額高達1.9萬億歐元，負債率高達120%，是國際公認警戒線的2倍，可能把整個歐元區(qū)拖下水。

環(huán)球經(jīng)濟的另兩個焦點是中國和美國。美國經(jīng)濟仍然不振，而政策已接近枯竭，貨幣政策EQ3遲遲不退出，將長期維持低利率環(huán)境。失業(yè)率仍高達9.1%，MPI回落至50%臨界點，核心CPI上升至2.0%，GDP增速預(yù)期被調(diào)低。從這個角度來看，經(jīng)濟雖無二次探底之憂，但增長十分乏力。

通脹已成為以中國為代表的發(fā)展中國家的嚴重問題。解讀3季度數(shù)據(jù)，政策是否有放松可能？政策事實上已有放松，主要信號如救助溫州民間借貸、匯金增持內(nèi)銀股、溫總理直言微調(diào)，但即使下一步政策有微調(diào)，也不會包括房地產(chǎn)，因此地產(chǎn)股是投資。

從投資策略上看，中短期我仍看空股市，不妨持有5%～10%的貴金屬，海外投資者可做黃金ETF和白銀ETF，它們是現(xiàn)階段很好的投資工具。

成熟市場和穩(wěn)定分紅使港股更具吸引力

為什么港股說更加具有吸引力？一個重要原因是港股有穩(wěn)定分紅的概念。在A股，每到年報、中報、季報披露都會有媒體所說的“鐵公雞”、“十年一毛不拔”，或者是十年融資上千億元，但分紅可能只有十幾億元。在A股市場，越是被投資者追捧的股票，可能越是一毛不拔，同時卻還在不停地融資；但是在香港股市，有很多優(yōu)質(zhì)股票，每年股息分紅率能達到5%，這意味著什么――對內(nèi)地投資者來說，現(xiàn)在一年期的定存利率才3.50%。

假設(shè)一只市盈率10倍左右的股票，股息分紅率約5%，基本可以跑贏銀行存款的，這種股份在香港很多，但在A股幾乎沒有。

H股并不是很陌生的東西，基本上是A股的精華版。首先因為它本身很優(yōu)質(zhì)；其次它的估值不貴；再次投資者構(gòu)成的原因，使整個市場波動不是特別大；同時，無論是打新股還是股息分紅的情況，都形成對中小投資者的保護，是有利于我們中小投資者未來成長為中長期投資者的。相比較而言，國內(nèi)A股的環(huán)境，因為不是特別成熟，所以會有一點點浮躁。

篇7

從資產(chǎn)負債表來看，銀行傳統(tǒng)資產(chǎn)主要是信貸資產(chǎn)，傳統(tǒng)負債主要是存款，利潤主要是存貸息差。在金融管制環(huán)境下，銀行的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)受到嚴格保護，非銀行性金融機構(gòu)無法進入該市場，銀行事實上得到了制度壟斷紅利。壟斷意味著效率低下，資金的資源配置未達到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。資管業(yè)務(wù)就是解開這個癥結(jié)的關(guān)鍵金融創(chuàng)新工具。

從資產(chǎn)負債角度講，資管業(yè)務(wù)包括負債端的理財產(chǎn)品與資產(chǎn)端的資產(chǎn)投資。理財產(chǎn)品本質(zhì)是銀行的負債，因此理財產(chǎn)品與存款形成了競爭關(guān)系，在存款利率管制環(huán)境下，為了滿足投資者高收益的要求，通過發(fā)行理財產(chǎn)品，提供不受存款利率管制的有競爭性利率來吸引投資者，是銀行主動開發(fā)產(chǎn)品、滿足市場需求的內(nèi)在反應(yīng)。目前儲蓄存款余額已突破50萬億元，這為理財產(chǎn)品的擴大提供了發(fā)展空間，同時也為資管業(yè)務(wù)提供了資金支持。資管業(yè)務(wù)概念的提出是基于銀行主動進行投資運作角度提出的。從資金來源與資金運作整個過程來看，資管業(yè)務(wù)就是銀行在不占用或較少占用經(jīng)濟資本的前提下，充分發(fā)揮人才優(yōu)勢，設(shè)計與推出各種創(chuàng)新產(chǎn)品，遴選資產(chǎn)，降低投資風(fēng)險，為客戶實現(xiàn)收益最大化，其本質(zhì)屬于直接融資業(yè)務(wù)。

“8號文”（銀監(jiān)發(fā)【2013】8號文）明確了銀行理財業(yè)務(wù)實行單獨管理、建賬與核算，并且要求每只理財產(chǎn)品建立“三表”（資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表）。就理財產(chǎn)品資產(chǎn)負債表負債端分析，理財產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計是關(guān)鍵。目前理財產(chǎn)品種類豐富。

資管業(yè)務(wù)的商業(yè)模式

組織模式

資管業(yè)務(wù)的組織模式通常有三種：總行部門制、事業(yè)部制、子公司制。

總行部門制是大多數(shù)銀行采取的組織形式。該模式造成業(yè)務(wù)、人員與系統(tǒng)重復(fù)，成本消耗較大，資管品牌零散、不統(tǒng)一。按照銀監(jiān)會2014年“35號文”，監(jiān)管部門要求各家銀行的資管部門實行事業(yè)部制改革。與總行普通的一級部門相比，事業(yè)部的人權(quán)、事權(quán)、財權(quán)相對獨立，表現(xiàn)在部門內(nèi)的員工考核、選聘相對獨立，例如向總行推薦任用部門內(nèi)的二級部門管理人員或技術(shù)系列的高級經(jīng)理；事權(quán)表現(xiàn)為獨立業(yè)務(wù)開展權(quán)力與相應(yīng)的業(yè)績目標考核壓力，通常年初總行對事業(yè)部下達各項任務(wù)指標，年末根據(jù)指標完成情況對事業(yè)部進行獎懲，事業(yè)部再根據(jù)部門員工表現(xiàn)發(fā)放數(shù)額不等的獎金或者績效進行激勵；相對獨立的資金使用權(quán)表現(xiàn)在事業(yè)部在年初總行撥付的資金預(yù)算內(nèi)支配使用權(quán)，根據(jù)業(yè)務(wù)需求，合理配置資金，發(fā)揮有限資金的最大效應(yīng)，顯然事業(yè)部實際上是相對獨立的利潤中心。

如果單純給事業(yè)部制下的資管部門員工提高薪酬，將引起總行其他部門的不滿，畢竟都是總行員工，薪酬差距在一倍已經(jīng)頗有微詞，一旦差距增加到兩倍以上，將爆發(fā)部門之間的沖突，結(jié)果是其他部門增加薪酬抑或是資管部門降薪，顯然部門之間的薪酬矛盾無法調(diào)和。如何彌補體制上的根本缺陷呢？這還需要從體制上想辦法。

2015年3月28日，光大銀行公告稱，董事會已同意全資設(shè)立理財業(yè)務(wù)子公司。這奏響了資管部門組織模式改革的最后一曲。從利益平衡角度分析，資管業(yè)務(wù)從銀行分離出來，更好厘清資產(chǎn)管理與銷售管理權(quán)責(zé)，合理劃分中間業(yè)務(wù)收入。在事業(yè)部制下，資管部根據(jù)產(chǎn)品發(fā)售對象，與個人部、對公銷售部、同業(yè)銷售部建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，一般來說，資管部門與這些理財產(chǎn)品銷售部門是總行平行一級部門，它們之間有關(guān)銷售規(guī)模、收入分配、考核出現(xiàn)矛盾時，通常由行領(lǐng)導(dǎo)與財務(wù)部出面平衡。

就目前城商行資管部的組織框架來看，主要包括兩大二級部門：投資運營部與辦公室；管理人員包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理助理，即一正兩副；投資運營部是資管部核心業(yè)務(wù)處理部門，在理財產(chǎn)品規(guī)模幾百億元下，兩個人員負責(zé)資產(chǎn)投資，兩個人員負責(zé)運營（經(jīng)辦與復(fù)核）與普通產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計。一些管理較為成熟的城商行采取了事業(yè)部制，其通常再設(shè)立二級風(fēng)險管理部，并由總行派駐風(fēng)險總監(jiān)負責(zé)管理。

業(yè)務(wù)模式

資管業(yè)務(wù)模式經(jīng)過了從簡單到復(fù)雜、從不規(guī)范到逐漸規(guī)范的過程。資管業(yè)務(wù)模式是將募集來的理財資金通過投資運作，在產(chǎn)品到期時按照最高預(yù)期收益率支付客戶理財收益后，擠兌后的投資收益作為銀行中間業(yè)務(wù)收入記賬，鑒于大多數(shù)城商行尚不具備托管行職能，因此還需支付一定的托管費。

這種盈利模式本質(zhì)還是基于資金資產(chǎn)的期限錯配。目前銀行發(fā)行不同長度期限的理財產(chǎn)品，但是一般從一個月到一年之間，大于一年的產(chǎn)品很少，因此理財產(chǎn)品加權(quán)期限在4個月左右；而理財資金投資資產(chǎn)的范圍主要是在銀行間市場、交易所市場公開發(fā)行與交易的資產(chǎn)，具體包括利率債、信用債、回購等資產(chǎn)。由于利率債流動性高、收益低的特點，所以一般為了滿足資產(chǎn)流動性監(jiān)管要求以及遇到市場行情作為質(zhì)押品進行杠桿操作，增加收益。而以超短融、短融、中票、私募債、資產(chǎn)支持票據(jù)為代表的信用債的特點擁有一定流動性且收益較高，銀行一般要求資產(chǎn)發(fā)行方主體評級通常在AA級以上，且有國有背景，除此之外，為了提高整體理財產(chǎn)品收益率，投資經(jīng)理按照監(jiān)管部門盡可能多投資非標準化資產(chǎn)。根據(jù)“8號文”規(guī)定，理財資金投資非標資產(chǎn)額度為理財產(chǎn)品余額的35%與上年末銀行資產(chǎn)規(guī)模的4%兩者之間的較低者，因此理財資產(chǎn)加權(quán)平均期限都在兩年以上。以上結(jié)果表明資管業(yè)務(wù)期限錯配的盈利模式實質(zhì)是對銀行表內(nèi)傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的盈利模式的復(fù)制。

風(fēng)控模式

資管業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制主要有兩種模式：一是資管部門與風(fēng)險部門分離模式；二是風(fēng)險部門派駐人員到資管部門模式。在第一種模式下，資管部門單純是前臺業(yè)務(wù)部門，投資經(jīng)理撰寫擬投資資產(chǎn)調(diào)查報告，在部門負責(zé)人審批后上報風(fēng)險管理部門，經(jīng)風(fēng)險經(jīng)理進行風(fēng)險審查后，報授信審批委員會審批。

在第二種模式下，資管部門內(nèi)設(shè)二級風(fēng)險管理部，總行風(fēng)險管理部門向資管部門派駐風(fēng)險總監(jiān)，負責(zé)領(lǐng)導(dǎo)二級風(fēng)險部門的日常風(fēng)險管理工作。總行每年年初對資管部門業(yè)務(wù)與風(fēng)險限額授權(quán)，在業(yè)務(wù)授權(quán)權(quán)限內(nèi)，二級風(fēng)險部門進行獨立授信審批。這兩種模式其實還是沿用了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)授信審批模式，只不過風(fēng)險部門嵌套模式縮短投資審批鏈條，提高運作決策效率。這一點對資管業(yè)務(wù)而言至關(guān)重要，因為與信貸業(yè)務(wù)相比，資管業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)遴選所需的專業(yè)性更強，時效性更快，競爭也比較充分，故需要快捷有效的審批歷程。尤其對不斷推陳出新的新型資產(chǎn)業(yè)務(wù)、二級債券市場投資的債券更是如此。

城商行資管業(yè)務(wù)“慢行”

人才水土不服

近年來，城商行以高薪、高職級為條件采取社會招聘與校園招聘方式引入了大量業(yè)務(wù)能力較強、專業(yè)知識扎實的外部人才，然而實際效果卻不盡如意。資管業(yè)務(wù)作為近年來城商行新開展的業(yè)務(wù)，其人員不足是根本問題。從同業(yè)挖掘成為當仁不讓的首選。從社會招聘的人員基本都是本崗位的業(yè)務(wù)骨干或管理經(jīng)驗豐富的中層管理人員。但是城商行從信用社沿襲下來的醬缸文化，造成新來的職業(yè)經(jīng)理人所帶來的新管理理念、業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式無法融入到城商行資管部中，結(jié)果是筑巢引鳳工程只是停留在口號中、宣傳中，鮮有任何實質(zhì)性的改變。

其次校園招聘也成為城商行資管部提升員工素質(zhì)的一個重要戰(zhàn)手段。“本科做柜臺、碩士選一選、博士不稀罕”儼然成為城商行校園招聘的原則，然而城商行資管業(yè)務(wù)負責(zé)人無論從學(xué)歷、知識結(jié)構(gòu)，還是資管業(yè)務(wù)水平距離先進銀行的標準尚有一定距離，甚至一些城商行高管人員也存在高學(xué)歷畢業(yè)生管理使用的誤區(qū)。例如將博士生等同于碩士生使用，進而得出“博士生不如碩士生好用”的謬論，缺乏可以落地的畢業(yè)生培養(yǎng)方案等，如果將畢業(yè)生只是作為提升城商行形象的工具，而未能夠真正開發(fā)其潛質(zhì)，那么城商行管理層最終將承擔(dān)起畢業(yè)生每年約20%的流失率的后果，這種狀況尤其多發(fā)生在將資管部門設(shè)在北京或上海等金融較為發(fā)達的地區(qū)，因為同業(yè)之間的交流非常頻繁，畢業(yè)生流動的機會更多，當其沒有施展自己的才能時，就會想辦法離開。因此當“好用人”已經(jīng)選聘上來時，“用好人”就是管理層應(yīng)該著重思考的問題。

業(yè)務(wù)規(guī)模“虛胖”

當中國經(jīng)濟增速開始向7%看齊時，城商行加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也從平均20%多的高速增長下降到2015年15%左右，但是城商行理財業(yè)務(wù)逆勢而上快速發(fā)展，同時也出現(xiàn)了規(guī)模發(fā)展過快、盈利相對較低的問題。下面我們以上市城商行――北京銀行、南京銀行與寧波銀行為例，將其規(guī)模、收入與中國理財業(yè)務(wù)發(fā)展的標桿――工商銀行進行比較，就可發(fā)現(xiàn)不足（見表1、表2）。理財產(chǎn)品包括保本型與非保本型理財產(chǎn)品，保本型理財產(chǎn)品占比較小，通常在20%左右，并且隨著存貸比的逐漸廢除以及保本型理財產(chǎn)品高成本壓力，其占比正在逐漸降低，非保本型理財產(chǎn)品將主導(dǎo)理財產(chǎn)品市場，因此我們選擇非保本理財產(chǎn)品余額占資產(chǎn)余額比例作為理財規(guī)模指標，從表1可以看到工行占比為7.06%（國際大型商業(yè)銀行資管規(guī)模占比約為50%），其他三家上市城商行占比都高于工行，尤其是南京銀行占比達到23.60%，但是從表2看到2014南京銀行理財手續(xù)費及傭金凈收入只是3.92億元，占全部手續(xù)費及傭金凈收入、營業(yè)收入比分別為19%、2.45%，都遠低于工行27%、5.40%的比例水平。整體來看這三家上市城商行理財手續(xù)費收入占營業(yè)收入比例都不到工行5.40%的一半，結(jié)合以上分析我們不難得出：城商行理財業(yè)務(wù)規(guī)模在向先進銀行看齊，但是這種表面上的增長掩蓋不了持續(xù)內(nèi)涵增長的乏力，業(yè)務(wù)“虛胖”式業(yè)務(wù)發(fā)展模式?jīng)Q定城商行資管業(yè)務(wù)發(fā)展難以持續(xù)。

另外，理財產(chǎn)品規(guī)模擴張需要大量資產(chǎn)作支撐。隨著資金市場流動性轉(zhuǎn)向?qū)捤桑谕瑯语L(fēng)險等級下的資產(chǎn)收益率整體出現(xiàn)下調(diào)，前幾年銀行資管部門儲備了收益率在7%以上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是隨著這些資產(chǎn)陸續(xù)到期以及新產(chǎn)品對資產(chǎn)的配置要求，資產(chǎn)投資壓力愈來愈大。

風(fēng)控方式錯位

城商行資管業(yè)務(wù)發(fā)展很快，但是其中隱藏了很多風(fēng)險問題。資管業(yè)務(wù)屬于資本市場業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)存在較大差異。城商行仍然是用管理信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險的方式來控制資管業(yè)務(wù)風(fēng)險。首先是授信審批模式，仍然是根據(jù)項目或者資產(chǎn)的規(guī)模進行相應(yīng)的審批權(quán)控制，這種模式無法滿足資管業(yè)務(wù)量大、投資時效性強的要求。比如說總行對資管業(yè)務(wù)事業(yè)部打新股業(yè)務(wù)授權(quán)審批權(quán)限5億元，但是在出現(xiàn)市場行情時，突破事業(yè)部投資權(quán)限將意味著向總行申請貸款，其漫長的審批過程導(dǎo)致錯過市場時機。其次，風(fēng)險監(jiān)測手段落后。由于資管能力較為薄弱，理財資產(chǎn)大部分是持有到期，交易類資產(chǎn)很少，因此資管業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險主要更為重視信用風(fēng)險與市場風(fēng)險，對市場風(fēng)險關(guān)注較少，監(jiān)測內(nèi)容僅僅是按日監(jiān)測頭寸限額、基點價值與交易價格偏離度等零星幾個指標，監(jiān)測結(jié)果通常都是“適度”、“不足”等簡單形式，根本未能建立起持倉限額、敞口限額、止損限額一整套監(jiān)測指標體系。對于流動性風(fēng)險管理，一些城商行采取了理財資產(chǎn)負債期限錯配比例與流動性比例等監(jiān)測指標，但是對于流動性較強的凈值型理財產(chǎn)品資產(chǎn)僅僅設(shè)置了高流動性資產(chǎn)占比一個指標，如果遇到理財產(chǎn)品巨額贖回與資產(chǎn)無法及時變現(xiàn)時，將遇到流動性不足，因此有必要建立一套行內(nèi)資金支持流動性危機的應(yīng)急響應(yīng)措施。

在資管業(yè)務(wù)中，作為委托者的投資者與作為受托者的銀行之間是信托關(guān)系，這決定了“受人之托，代人理財”是不同于銀行傳統(tǒng)的間接融資業(yè)務(wù)，也不同于一般的委托業(yè)務(wù)。但是中國銀行業(yè)現(xiàn)實的情況卻是將資管業(yè)務(wù)認定為業(yè)務(wù)，其潛在的風(fēng)險是銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品無法與銀行自身的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)隔離，一旦銀行理財投資產(chǎn)生的收益未達到預(yù)期最高收益率，銀行將被迫用自身其他收入進行調(diào)劑，按照預(yù)期收益率兌付客戶。同時這也違背了直接融資中資金供求雙方的風(fēng)險收益對等原則。

城商行資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型在即

根據(jù)收益的表現(xiàn)形式，可以將理財產(chǎn)品分為凈值型理財產(chǎn)品與預(yù)期收益率型理財產(chǎn)品。客戶需求的多樣化要求銀行不斷創(chuàng)新理財產(chǎn)品，其主要特征是向類基金方向發(fā)展，開放頻率高、凈值表現(xiàn)收益。定期申購贖回的開放式凈值型理財產(chǎn)品不但得到了客戶的認可，更是得到了監(jiān)管部門的認可與支持。

政策支持

2013年10月，銀監(jiān)會允許11家銀行開始債權(quán)直接融資工具、銀行資產(chǎn)管理計劃兩項試點工作。這兩項試點相輔相成。債權(quán)直接融資工具處于資產(chǎn)端，解決基礎(chǔ)資產(chǎn)如何從非標準化變成以債權(quán)直接融資工具為載體的標準化產(chǎn)品；銀行理財管理計劃則處于資金端，使銀行理財風(fēng)險隔離，不再有剛性兌付性質(zhì)，變成真正的代客業(yè)務(wù)，其管理方式類似基金化管理――定期公布凈值或收益區(qū)間，投資者直接面對風(fēng)險收益（損失）。目前銀證信通道業(yè)務(wù)的資金與項目都來自銀行，為了規(guī)避監(jiān)管，才選擇通道。允許銀行繞開通道與實體項目直接對接，既要求銀行更審慎、完善地遴選債權(quán)投資項目，為自己發(fā)行理財產(chǎn)品的投資風(fēng)險負責(zé)任也是減少通道業(yè)務(wù)，讓銀行向?qū)I(yè)的資管方向轉(zhuǎn)型。真正的資管應(yīng)該是是銀行通過投資、交易等為客戶提供增值的服務(wù)，這是銀行向?qū)I(yè)化資產(chǎn)管理的轉(zhuǎn)型。

經(jīng)過一年多凈值型產(chǎn)品的運營，2014年銀監(jiān)會的征求意見稿向17家銀行征求意見，明確將開放式凈值型理財產(chǎn)品作為銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的方向，逐漸破除“隱形擔(dān)保”、打破剛性兌付，鼓勵銀行理財采取直接投資方式，避免多重嵌套，縮短資金鏈條。

理順流程

凈值型理財產(chǎn)品是指按照份額發(fā)行并定期或不定期披露單位份額凈值的理財產(chǎn)品。凈值型理財產(chǎn)品的特點：一是公允估值，每日計算理財產(chǎn)品單位凈值，并定期對外公布；二是定期分紅，體現(xiàn)銀行資產(chǎn)管理的能力；三是動態(tài)管理，銀行每日盯市，對資產(chǎn)價格異常波動，采取資產(chǎn)組合調(diào)整措施；四是流動性管理要求高，銀行自主設(shè)定產(chǎn)品的開放周期與頻率，穩(wěn)定產(chǎn)品規(guī)模，避免因凈值大幅波動引發(fā)大規(guī)模的申購與贖回。

分析客戶需求，確定產(chǎn)品方案，銷售新創(chuàng)設(shè)的凈值型理財產(chǎn)品，遴選資產(chǎn)，進行投資管理，每日終對產(chǎn)品估值，定期分紅并按照監(jiān)管要求及時披露估值、分紅、“非標”資產(chǎn)等信息。通過單純發(fā)行預(yù)期收益率型理財產(chǎn)品所付出的成本愈來愈高，同時為了防止聲譽風(fēng)險，又承擔(dān)了“剛性兌付”的壓力。因此銀行客戶流動性需求的增加以及銀行理財成本與風(fēng)險的提高等因素正在共同推動傳統(tǒng)理財業(yè)務(wù)向凈值型理財業(yè)務(wù)合理轉(zhuǎn)型。

強化風(fēng)控

流動性風(fēng)險管理。首先從資金募集、資產(chǎn)配置等源頭上進行控制，合理控制流動性風(fēng)險敞口并做好投資資產(chǎn)的久期管理，并做好相應(yīng)的流動性管理預(yù)案；其次加強申購與贖回的監(jiān)測，做好流動性安排；最后發(fā)生巨額贖回時，應(yīng)按照監(jiān)管要求采取延期辦理、媒體公告說明處理方法，同時報總行領(lǐng)導(dǎo)及財務(wù)部予以墊款等融資支持。對于存在期限錯配的資產(chǎn)，嚴格按照限額管理要求，對理財業(yè)務(wù)的期限錯配比率、流動性比率和杠桿融資比率等指標進行了流動性限額管理，配備專人計算這些指標并進行監(jiān)測，提高產(chǎn)品流動性風(fēng)險的管理能力。

信用風(fēng)險管理。在資產(chǎn)信用風(fēng)險方面，首先，嚴格按照凈值型理財產(chǎn)品投資流程進行篩選；其次，在標的資產(chǎn)的選擇上，堅持“嚴格篩選，盡量選擇優(yōu)先級產(chǎn)品”的原則，投資時分投前、投中和投后三個階段對資產(chǎn)進行全流程追蹤和管理，強化信用風(fēng)險緩釋機制的建立，全面防范資產(chǎn)信用風(fēng)險。

篇8

商業(yè)銀行的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即是以銀行作為資產(chǎn)管理人，受客戶之托，依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對客戶的資產(chǎn)進行經(jīng)營運作，為客戶提供金融投資管理服務(wù)的行為。

隨著我國經(jīng)濟快速發(fā)展和居民財富快速積累，對財富保值增值的需求也愈加迫切，存款“脫媒”效應(yīng)開始顯現(xiàn)。深化金融改革與金融創(chuàng)新，促進了多層次金融市場的建立并日益活躍，通過貨幣市場、債券市場、股票市場、商品期貨、金融衍生、股權(quán)投資等市場工具對客戶資產(chǎn)進行投資和管理風(fēng)險的條件已經(jīng)具備。而金融市場的對外開放和人民幣國際化又為客戶財富投資管理和風(fēng)險分散提供了更為廣闊的空間。

目前我國的銀行理財是商業(yè)銀行主要的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)既可以為單一客戶辦理定向理財業(yè)務(wù)，也可以為多個客戶辦理集合性資產(chǎn)管理計劃，如限定性集合資產(chǎn)管理計劃、非限定性集合資產(chǎn)管理計劃，還可以為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理計劃。因此通常把銀行理財、保險資產(chǎn)、券商資產(chǎn)管理、信托計劃、基金等及其延伸業(yè)務(wù)統(tǒng)稱為大資產(chǎn)管理或泛資產(chǎn)管理，就是說包括商業(yè)銀行在內(nèi)的其他金融機構(gòu)都可以信托業(yè)務(wù)的方式經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

銀行理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬于直接融資范疇，投資者將自己的投資交給商業(yè)銀行進行管理，避免了因?qū)I(yè)知識和投資經(jīng)驗不足而可能帶來的不必要風(fēng)險。它既是利率市場化和客戶資產(chǎn)多元化趨勢的必然選擇，也是商業(yè)銀行緩解表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)快速增長導(dǎo)致的風(fēng)險集聚、管理成本上升、資本約束等問題的戰(zhàn)略舉措，更是商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型和追求長期穩(wěn)定收益的具體表現(xiàn)，已經(jīng)成為我國商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要領(lǐng)域。

商業(yè)銀行開辦理財?shù)却凸芾碣Y產(chǎn)的金融服務(wù)，既可以節(jié)約資本、不需計提風(fēng)險撥備，又能實現(xiàn)較高收益率，實際的交易業(yè)務(wù)量也沒有減少，但銀行的資產(chǎn)負債表則沒有反映這類業(yè)務(wù)，只是在財務(wù)報表中反映了中間業(yè)務(wù)收入的增加。銀行依靠自身的品牌和信用支撐，通過信息中介服務(wù)，讓資金的使用人與資金的擁有人直接見面，讓資金的擁有人知道資金的使用人在哪里、他們需要資金做什么；讓資金的使用人知道所需資金是誰提供的，將原本反映在銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)的部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換成了不占資本的中間業(yè)務(wù)。

我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展說明投資者的風(fēng)險意識和風(fēng)險承擔(dān)能力有了很大提升，也是社會經(jīng)濟運行的效率提高的重要表現(xiàn)。它是客戶對資產(chǎn)多樣化需求與銀行經(jīng)營創(chuàng)新的結(jié)果，是資產(chǎn)證券化和利率市場化發(fā)展進程中客戶直接融資市場和投資渠道背景下銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的產(chǎn)物，銀行理財產(chǎn)品已成為投資者資產(chǎn)配置的重要組成部分以及商業(yè)銀行經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)品種，并對實體經(jīng)濟運行產(chǎn)生越來越大的影響。也有人把我國商業(yè)銀行理財、證券公司集合理財、基金公司專戶理財、證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金、投連險中的投資賬戶、企業(yè)年金、住房公積金等歸入影子銀行的范疇。

目前市場上的銀行理財產(chǎn)品按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可大致分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中包括了固定收益類理財產(chǎn)品和股權(quán)類理財產(chǎn)品。從收益率來劃分，又有預(yù)期收益率型理財產(chǎn)品、凈值型理財產(chǎn)品和非估值型理財產(chǎn)品之分。其中，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，按照慣例，一般都提供預(yù)期收益率區(qū)間。固定收益類的理財型產(chǎn)品，有相當部分不提供凈值，而是提供預(yù)期收益率。股權(quán)類理財產(chǎn)品，一般不提供估值和收益率。自2004年國內(nèi)商業(yè)銀行首次發(fā)行理財產(chǎn)品以來，銀行理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展，規(guī)模擴張迅速。到2013年9月末，銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品余額已超過10萬億元，且產(chǎn)品創(chuàng)新活躍，客戶群體廣泛，已成為商業(yè)銀行代客資產(chǎn)管理中的主要業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)中的風(fēng)險

我國的商業(yè)銀行開辦理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時間還較短，在其內(nèi)部也尚有不少問題沒有厘清，加上技術(shù)、工具、人才等儲備不足，就在市場壓力和同業(yè)競爭的態(tài)勢下快速發(fā)展，必然會帶來一些新的風(fēng)險問題。

銀行保本理財產(chǎn)品存在誤導(dǎo)。從法律上講，銀行代客管理資產(chǎn)，只是承擔(dān)在代客資產(chǎn)管理中相應(yīng)的操作風(fēng)險、聲譽風(fēng)險，由客戶承擔(dān)信用風(fēng)險、市場風(fēng)險等投資風(fēng)險。但在實際操作中，很難真正落實到位，往往銀行還隱性承擔(dān)了信用、市場風(fēng)險。在銀行代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，銀行和客戶是委托關(guān)系，銀行作為受托人按照與投資者事先約定的資產(chǎn)投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理，并與其簽訂理財協(xié)議，即銀行出售的理財產(chǎn)品風(fēng)險按事先簽訂的協(xié)議由購買者自行承擔(dān)。但投資銀行理財產(chǎn)品的投資者往往是把對銀行信用的信任轉(zhuǎn)變?yōu)閷︺y行產(chǎn)品的信任，進而對銀行出售的理財產(chǎn)品的信任，其購買理財產(chǎn)品時，關(guān)心的只是收益，并不認真關(guān)注所投資理財產(chǎn)品的風(fēng)險，甚至全然不顧其風(fēng)險的大小，哪個理財產(chǎn)品收益高就投資那個。只要是銀行出售的理財產(chǎn)品，不論怎么提示風(fēng)險，都被當成是銀行存款產(chǎn)品一樣來購買。而銀行則是按規(guī)定對代客投資業(yè)務(wù)進行操作，主要是防控由理財產(chǎn)品發(fā)售、管理引發(fā)的操作風(fēng)險、聲譽風(fēng)險，并把獲取的信息，通過事先約定的渠道向投資者提示風(fēng)險。但事實上，只要是投資就會有風(fēng)險，市場如有變化、政策如有調(diào)整，就會使銀行理財產(chǎn)品潛在的投資風(fēng)險敞口即刻轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的風(fēng)險損失。盡管有協(xié)議在先，有些投資者還是會把風(fēng)險推向銀行，使得銀行為維護自身的聲譽而被迫應(yīng)對，難以獨善其身。

這從原因上分析，也有銀行自身的問題。目前銀行理財產(chǎn)品中的保證收益類理財產(chǎn)品，即是指投資者購買了該類產(chǎn)品之后，銀行負有還本付息的義務(wù)，投資者享有收回本金并取得固定或浮動收益權(quán)利的理財產(chǎn)品，在法律關(guān)系上與自營業(yè)務(wù)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系類似，所募集的資金實際已變成了銀行負債，其資金的運用也屬于銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，如同銀行的存款與貸款。這種做法很容易誤導(dǎo)投資者把所有銀行理財產(chǎn)品都當成銀行存款一樣對待，把銀行理財產(chǎn)品的法律關(guān)系誤解為是與銀行的債券債務(wù)關(guān)系。事實上，這種保證收益類理財產(chǎn)品從根本上改變了銀行理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)，扭曲了理財業(yè)務(wù)的本來面目，還使商業(yè)銀行承擔(dān)了更多的風(fēng)險。

銀行理財產(chǎn)品設(shè)計有缺陷。商業(yè)銀行為了爭取客戶，只顧提高收益率，往往在一些理財產(chǎn)品的設(shè)計上，期限過度錯配，加上監(jiān)管不夠充分，投向風(fēng)險過高的領(lǐng)域。如發(fā)行不超過幾個月的短期限理財產(chǎn)品，而其投資對象卻是長期限的資產(chǎn)，甚至超過10年的投資項目。一方是流動性較高的理財產(chǎn)品，另一方是流動性較差的投資資產(chǎn)，存在著嚴重的過度期限錯配。同時為獲取較高的收益，加上理財產(chǎn)品不受資本的約束，也不受貸款限額的控制，有些銀行就把理財產(chǎn)品當作貸款投放或自營表外融資的工具，甚至將自營融資不能投放的項目通過理財資金進行投資，增大了理財產(chǎn)品的潛在風(fēng)險。如把理財資金直接或間接投向地方政府融資平臺、“兩高一剩”企業(yè)、房地產(chǎn)等高風(fēng)險或限制性行業(yè)和領(lǐng)域，一旦所投資資產(chǎn)出現(xiàn)問題，就有可能導(dǎo)致銀行理財產(chǎn)品投資違約的風(fēng)險。

銀行理財產(chǎn)品被當作流動性管理的工具。如有些商業(yè)銀行將理財產(chǎn)品充當流動性管理、調(diào)節(jié)關(guān)鍵時點存款規(guī)模的工具。通常把理財產(chǎn)品到期時間設(shè)定在月末、季末或年末等關(guān)鍵時點，將客戶的理財?shù)狡谫Y金直接記錄為當期存款，然后再在下月、季或年度開始時再將其轉(zhuǎn)回高收益率的理財產(chǎn)品，以使銀行的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)在一定程度上高估了真實的存款基數(shù)。這種與銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)綁定的做法，不利于銀行理財業(yè)務(wù)的長遠發(fā)展。

銀行理財業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險隔離不徹底。有些商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)由同一部門進行經(jīng)營與管理，沒有專門從事理財業(yè)務(wù)經(jīng)營與管理的部門，自營產(chǎn)品與理財產(chǎn)品交叉銷售，而且還與銀行自營的表內(nèi)外業(yè)務(wù)相互影響，相互依存。同時按照現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)定，銀行理財產(chǎn)品在對外簽署理財投資協(xié)議、產(chǎn)品說明書或其他相關(guān)合同簽訂等活動中，基本上都是以商業(yè)銀行名義進行。由此導(dǎo)致商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險不能有效隔離，理財產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險時就會直接危及到商業(yè)銀行。

銀行理財沒有嚴格按產(chǎn)品進行核算。有些銀行通過滾動發(fā)售不同期限的理財產(chǎn)品持續(xù)募集資金，以期限錯配溢價、流動性溢價、信用風(fēng)險溢價來獲取收益，沒有嚴格按規(guī)定實現(xiàn)單個理財產(chǎn)品的獨立核算，或按產(chǎn)品獨立核算的質(zhì)量不高，沒有做到每只理財產(chǎn)品都有資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表和利潤表。還有些商業(yè)銀行通過低概率的高預(yù)期收益率來吸引客戶，但產(chǎn)品到期后，實際收益率遠遠未達到產(chǎn)品說明書中所列示的預(yù)期收益率，甚至出現(xiàn)虧損，就通過違規(guī)轉(zhuǎn)移內(nèi)部收益來填補收益缺口，以保證理財產(chǎn)品預(yù)期收益的剛性兌付。

銀行理財業(yè)務(wù)第三方合作機構(gòu)的風(fēng)險管理薄弱。依據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，商業(yè)銀行不具有法律規(guī)定的主體投資資格，銀行要發(fā)行理財產(chǎn)品就只能通過與有資質(zhì)的第三方機構(gòu)合作，并在法律上明確要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。在這種模式下，銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險，在很大程度上取決于合作機構(gòu)的風(fēng)險管理能力。但事實上，相當多的第三方合作機構(gòu)只是為商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品提供了一個合法合規(guī)的通道或工具，并沒有實際的風(fēng)險識別能力、防控能力，更沒有相應(yīng)的風(fēng)險承擔(dān)能力，只是收取手續(xù)費。尤其是銀行理財業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的過程中，商業(yè)銀行為滿足客戶需求，加快理財產(chǎn)品推出的種類和數(shù)量，以使得本行的理財產(chǎn)品能夠在市場上爭得主動，于是對一些信托計劃或其他資產(chǎn)管理計劃的調(diào)查、審查、風(fēng)險評估等工作，往往就將本應(yīng)由合作機構(gòu)做的工作都代為完成，增加了銀行的潛在風(fēng)險。同時，按現(xiàn)行的做法，銀行理財產(chǎn)品資金通常是由合作機構(gòu)一次全部投放到位的，由于其投資標的多樣，投資方式靈活，加上合作機構(gòu)又沒有根據(jù)合同或協(xié)議約定履行日常跟蹤管理，一些理財資金的實際用途很難得到有效監(jiān)督、監(jiān)控，甚至有些連基本的監(jiān)控手段、渠道都沒有。出現(xiàn)風(fēng)險后一些第三方合作機構(gòu)反應(yīng)遲緩、消極，還把責(zé)任都推給銀行，對此銀行又很難約束第三方的行為，除非與其不做業(yè)務(wù)。這既增大了銀行的潛在風(fēng)險，也直接影響到了銀行對客戶合法權(quán)益的保護，使商業(yè)銀行為客戶利益服務(wù)和為客戶創(chuàng)造價值的原則受到影響。近年快速增長的信托業(yè)務(wù)，就是在這種特定環(huán)境下的一種非正常發(fā)展，是監(jiān)管不完善的一種具體表現(xiàn)。

此外，銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險一旦暴露，由于缺乏有效的風(fēng)險處置機制，商業(yè)銀行很難在短時間快速遏制和有序處置，從而造成風(fēng)險的擴散和傳播，極有可能引發(fā)銀行的聲譽風(fēng)險，甚至還會影響其理財業(yè)務(wù)的正常運行。

商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險防控

商業(yè)銀行既要不斷探索代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新模式，通過市場化的投資運作，不斷提升代客資產(chǎn)管理的水平，為客戶創(chuàng)造價值，又要加強自身對代客資產(chǎn)管理中的風(fēng)險管理，獲取更多的收益，為金融改革和創(chuàng)新積累更多的經(jīng)驗。

銀行保證收益類理財產(chǎn)品要徹底回歸自營。固定收益類的理財產(chǎn)品，實質(zhì)上是在存款利率尚未完全放開的情況下，變相提高利率的一種存款產(chǎn)品。盡管已按自營業(yè)務(wù)納入了資產(chǎn)負債表，但為避免投資者或公眾誤解，商業(yè)銀行要把它從現(xiàn)有的理財產(chǎn)品中分離出來，使之成為銀行的一種保本保收益或保本浮動收益的存款類產(chǎn)品，并改變其產(chǎn)品名稱和產(chǎn)品章程。如可稱其為浮動收益存款、定向投資存款等，不能提前支取，但可以用作融資的質(zhì)押。同時在銀行理財產(chǎn)品中還應(yīng)抓緊對非標準債權(quán)投資資產(chǎn)的改造，把部分非標準化的理財產(chǎn)品改造成標準化的債權(quán)直接融資產(chǎn)品，實現(xiàn)理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)的標準化、可交易、具有公允價值和流動性。

積極試行銀行資產(chǎn)管理計劃業(yè)務(wù)。依據(jù)國家金融改革和監(jiān)管部門的規(guī)定，加快推行銀行資產(chǎn)管理計劃業(yè)務(wù)，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，使之成為與券商資產(chǎn)管理計劃、保險資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等其他資產(chǎn)管理計劃一樣具有獨立的主體投資資格，并能在銀行間市場、證券交易所等各類公開市場開立相關(guān)交易賬戶，直接參與貨幣市場工具、債券、股票、證券投資基金、債權(quán)、收（受）益權(quán)、股權(quán)、另類投資品等各類資產(chǎn)的投資。以簡化操作流程，提高產(chǎn)品透明度，節(jié)省相關(guān)費用和融資成本。同時加強和規(guī)范對第三方合作機構(gòu)的風(fēng)險管理，既要嚴格落實相關(guān)的合作準入、風(fēng)險評級、合作限額等措施，避免在業(yè)務(wù)合作中，因風(fēng)險管理不到位而出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，或可能引發(fā)的交叉性金融風(fēng)險，又要避免交叉監(jiān)管，提高監(jiān)管的效率。真正體現(xiàn)商業(yè)銀行按照“受人之托、代人理財”的思路來經(jīng)營代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，避免一些不符合資質(zhì)要求、沒有風(fēng)險承受能力的合作機構(gòu)都來參與高風(fēng)險的理財投資業(yè)務(wù)。盡管如此，信托、基金、保險等非銀行金融機構(gòu)仍將是商業(yè)銀行最重要的業(yè)務(wù)合作伙伴。

完善理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險隔離制度。商業(yè)銀行要在理財業(yè)務(wù)的組織管理、賬務(wù)核算、資產(chǎn)托管和系統(tǒng)操作等方面與銀行自營業(yè)務(wù)相隔離，并進行有效的風(fēng)險控制，確保理財業(yè)務(wù)的獨立和完整，避免資產(chǎn)管理中的代客業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險交叉?zhèn)魅尽Ｒ牙碡敇I(yè)務(wù)的資金與吸收客戶存款的資金嚴格分開管理，嚴格分賬核算，以避免利益輸送和轉(zhuǎn)移。在內(nèi)部管理體制上，要對理財業(yè)務(wù)的前、中、后臺實行嚴格的部門分離，理財產(chǎn)品之間也應(yīng)嚴格分離，確保每只理財產(chǎn)品有獨立的托管賬戶，其風(fēng)險與收益做到獨立核算。健全和完善理財產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計、投資運作、銷售管理、信息披露等環(huán)節(jié)的制度體系，使每只銀行理財產(chǎn)品的投資管理都公開透明，確保理財業(yè)務(wù)的特性能得到充分體現(xiàn)。

加強對理財產(chǎn)品的流動性風(fēng)險管理。商業(yè)銀行要進一步梳理理財業(yè)務(wù)資金流動的相關(guān)信息，集中由專人負責(zé)管理，并要與銀行自營業(yè)務(wù)的流動性管理對接，加強數(shù)據(jù)信息共享的深度和廣度，協(xié)調(diào)好表內(nèi)外資產(chǎn)的流動性風(fēng)險管理和資金的統(tǒng)一調(diào)度。對開放式理財產(chǎn)品都要有明確的期限限制，不得辦理無期限的開放式理財產(chǎn)品。對理財資金所投資的資產(chǎn)剩余期限不得超過其自身存續(xù)期限，投向高流動性低風(fēng)險和低流動性高風(fēng)險的理財資金都要按投資總額的一定的比率設(shè)定限額，對封閉式理財產(chǎn)品則必須要嚴格按期次發(fā)行。

強化對理財業(yè)務(wù)的聲譽風(fēng)險管理。商業(yè)銀行雖然不承擔(dān)理財產(chǎn)品投資的信用風(fēng)險，但由于銀行理財產(chǎn)品隱含了發(fā)行銀行的信譽，所以更要充分利用自身的專業(yè)優(yōu)勢，盡可能為客戶、為投資者提供好服務(wù)，幫助客戶或投資者分析、識別、防控風(fēng)險。銀行向客戶提供的理財產(chǎn)品風(fēng)險防控提示要優(yōu)于對自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險防控，并對不同風(fēng)險狀況、不同類型的理財產(chǎn)品特征進行定義和風(fēng)險評級。要讓客戶充分感受到銀行在代客業(yè)務(wù)中的盡責(zé)服務(wù)、超值服務(wù)，感受銀行的品牌和信譽，把商業(yè)銀行間的風(fēng)險管理差異，充分地體現(xiàn)在其理財產(chǎn)品上，這也是防控聲譽風(fēng)險的重要舉措。風(fēng)險管理水平較高的商業(yè)銀行提供的理財產(chǎn)品，其風(fēng)險揭示應(yīng)更為充分、信息披露更為詳盡，使投資者在選擇理財產(chǎn)品時，更為便捷，更具可信度，真正做到把不同風(fēng)險等級的理財產(chǎn)品，銷售給有相應(yīng)風(fēng)險承受能力的投資者。

建立理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險撥備制度。為促進銀行理財業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，要盡快研究建立相應(yīng)風(fēng)險的撥備制度。具體可依據(jù)不同理財產(chǎn)品的風(fēng)險，確定差異化的撥備計提標準。如對債權(quán)類、票據(jù)類、股權(quán)類理財業(yè)務(wù)以及基礎(chǔ)資產(chǎn)為普通金融債、企業(yè)債、次級債、短期融資券、資產(chǎn)抵押支持債券等信用類債券的聲譽風(fēng)險，就需綜合考慮理財產(chǎn)品的期限，融資主體的資信狀況及其在本行貸款風(fēng)險分類的情況、理財產(chǎn)品的風(fēng)險等級、風(fēng)險防范措施，以及監(jiān)管部門的規(guī)定等情況，按照時點余額的一定比例計提減值準備，即減值準備保有額=計提時點理財業(yè)務(wù)余額×計提比例。對債券類理財業(yè)務(wù)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)為國債、央行票據(jù)、政策性金融債等非信用類債券的，可不計提。

強化從業(yè)員工的業(yè)務(wù)技能提升，培養(yǎng)出一支高素質(zhì)的理財業(yè)務(wù)專業(yè)團隊。商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)是一項專業(yè)性強、復(fù)雜度高的業(yè)務(wù)，其能否成為銀行經(jīng)營收益可持續(xù)的主要來源，關(guān)鍵在于人才。商業(yè)銀行要重視和強化代客投資研究和資產(chǎn)管理專業(yè)人才的吸納、培訓(xùn)、培養(yǎng)，尤其要增大資源的投入和人才的儲備，形成一支與其業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模相匹配的投資研究、研發(fā)設(shè)計、投資交易、會計核算、賬務(wù)處理、估值、托管和信息披露、合規(guī)性審查、風(fēng)險管理等的專業(yè)化團隊和一套嚴格、完整的激勵機制。

完善商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管

目前我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展變化快速、內(nèi)涵范疇寬泛、法律權(quán)責(zé)關(guān)系多樣，涉及主體眾多，僅僅依靠市場自律來防控風(fēng)險是不夠的。事實證明，任何一項新的金融業(yè)務(wù)，如缺少了嚴格的監(jiān)管，或監(jiān)管不到位，就會有監(jiān)管套利，就會釀成大的風(fēng)險問題。國外一些引發(fā)金融危機的事例也表明，危機的爆發(fā)是外部因素沖擊、監(jiān)管的缺位失效與金融機構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險管理脆弱性共同作用的結(jié)果。

因此，要防控銀行理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險，監(jiān)管部門既要督促商業(yè)銀行自身加強風(fēng)險管理，又要從審慎監(jiān)管入手，做出全面、系統(tǒng)的制度安排來改進和加強，尤其是要完善監(jiān)管制度體系，更多地嘗試新的監(jiān)管方式和手段，細化監(jiān)管內(nèi)容，以提高監(jiān)管的針對性和有效性。

完善監(jiān)管協(xié)作機制。在我國目前“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的金融監(jiān)管體制下，一家監(jiān)管機構(gòu)很難能夠?qū)鹑跈C構(gòu)資產(chǎn)管理中的跨市場產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品以及場外交易等進行有效監(jiān)管，包括一些組合型理財產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品等容易出現(xiàn)監(jiān)管真空，或出現(xiàn)不同金融機構(gòu)從事同類業(yè)務(wù)卻有不同的監(jiān)管標準等問題。因此，要盡快建立一個跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場、跨區(qū)域的功能性監(jiān)管協(xié)作機制，對機構(gòu)、產(chǎn)品的市場準入、營運要求、風(fēng)險控制、違規(guī)懲處等進行聯(lián)合監(jiān)管，對交叉業(yè)務(wù)要有明確的監(jiān)管限定和總量控制。要嚴格規(guī)范銀信合作、銀證合作、銀保合作等業(yè)務(wù)模式，避免監(jiān)管套利，進而對宏觀調(diào)控政策實施效果的影響。同時對參與此類業(yè)務(wù)評級的機構(gòu)也應(yīng)納入監(jiān)管范圍，督促其在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)評級中的客觀性和獨立性，提高評級過程的透明度等。

進一步放開銀行資產(chǎn)管理計劃業(yè)務(wù)。按照“分類監(jiān)管、持牌管理”的要求，對不同資質(zhì)的銀行開放不同種類的銀行資產(chǎn)管理計劃，并要有一個標準化的規(guī)定，包括產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的設(shè)計、開展方式等。銀行資產(chǎn)管理計劃除了有理財?shù)闹苯尤谫Y功能外，與傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品還要有明確的區(qū)別和差異。同時要允許銀行理財產(chǎn)品直接在交易所開立證券賬戶，可投資在交易所上市的標準化債券，包括各類信貸資產(chǎn)支持證券。加快推進理財產(chǎn)品在銀行間市場開立乙類賬戶，可以單只理財產(chǎn)品為單位獨立開設(shè)，禁止理財產(chǎn)品之間進行關(guān)聯(lián)交易和利益輸送。并要嚴格理財產(chǎn)品開立賬戶的準入條件，開戶產(chǎn)品須獲得相應(yīng)的“備案通知書”，并要堅持采取一手交券、一手交款的DVP債券結(jié)算方式。還要盡快研究開放銀行理財產(chǎn)品的二級市場，通過市場化的投資與交易，讓巨額的理財產(chǎn)品有一個轉(zhuǎn)讓的渠道和平臺，不僅使之能有一定的流動性，而且通過二級市場的交易還可以形成一個理財?shù)氖袌鰞r格。

嚴格對信息披露的監(jiān)管。監(jiān)管部門要加強對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)信息披露的監(jiān)管，盡快出臺理財業(yè)務(wù)信息披露指引，規(guī)范各家商業(yè)銀行的信息披露模板，督促商業(yè)銀行改進和完善信息披露制度，以簡約易懂的形式讓投資者充分了解相關(guān)信息，尤其是資金是否流向限制性行業(yè)或領(lǐng)域，降低銀行和投資者之間的信息不對稱，提高銀行理財業(yè)務(wù)的透明度。如對所有提供預(yù)期收益率的理財產(chǎn)品到期后須及時披露實際收益率，如實際收益率與預(yù)期收益率或預(yù)期收益率區(qū)間上限有差異的，應(yīng)對差異原因進行公開解釋。以確保各商業(yè)銀行在發(fā)行產(chǎn)品時，更為謹慎的披露預(yù)期收益率或預(yù)期收益率區(qū)間，避免以高預(yù)期收益率來誤導(dǎo)投資者，并且鼓勵商業(yè)銀行更好地規(guī)范和發(fā)展凈值型的理財產(chǎn)品。

篇9

現(xiàn)金管理類、部分定開產(chǎn)品用攤余成本法估值《執(zhí)行通知》顯示，過渡期內(nèi)，對于封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計量，但定期開放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長于封閉期的1.5倍；銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴格監(jiān)管的前提下，暫參照貨幣市場基金的“攤余成本+影子定價”方法進行估值。

篇10

通過更加透明的管理運作方式，將理財產(chǎn)品改造為資產(chǎn)管理計劃，以更具公信力的凈值型產(chǎn)品，降低銀行資產(chǎn)管理風(fēng)險，這成為未來一段時間內(nèi)銀行理財改造大潮的方向。

變化源自一份起草自銀行同業(yè)的規(guī)范性系列報告，該報告于近期上報監(jiān)管層，并于9月中旬銀監(jiān)會召集的主要商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)負責(zé)人閉門會議上獲得試點機會。

據(jù)參與是次會議的商業(yè)銀行人士透露，會議確定了11家商業(yè)銀行作為試點債券直接融資工具和資產(chǎn)管理試點計劃名單。11家銀行包括銀行理財業(yè)務(wù)標桿工商銀行和光大銀行，另外還有建行、交行、招商、民生、中信、興業(yè)、平安、浦發(fā)以及渤海銀行。

據(jù)了解，部分未入圍銀行對此提出異議，并正在爭取與相關(guān)部門溝通獲得進一步的認定。最終初期試點總規(guī)模會超過百億元，對于目前逾8萬億元的銀行理財余額的規(guī)模來說，并不構(gòu)成太大影響，探路意味更濃。 理財“開正門”

根據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至上半年，商業(yè)銀行人民幣理財業(yè)務(wù)余額達8.5萬億元，進一步確立了資產(chǎn)管理機構(gòu)的領(lǐng)頭羊地位。但近年來，隨著商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的迅速擴張，關(guān)于該類業(yè)務(wù)存在規(guī)避監(jiān)管、累積風(fēng)險的質(zhì)疑越來越激烈。

一系列不規(guī)范的操作不僅被外界質(zhì)疑，也制約了該類業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展。一位監(jiān)管層人士曾在內(nèi)部會議中直言不諱，理財業(yè)務(wù)如果不能規(guī)范化發(fā)展，只盯在如何繞道監(jiān)管，將面臨很不確定的政策環(huán)境。

上述人士認為，銀行理財業(yè)務(wù)之所以出現(xiàn)諸多亂象，一與業(yè)務(wù)剛剛興起、銀行急于爭奪市場、美化報表有關(guān)，但也與相關(guān)政策法規(guī)不完善以及不能嚴格有效執(zhí)行有關(guān)。

2013年3月，銀監(jiān)會強力推出8號文，對銀行理財提出投資非標資產(chǎn)規(guī)模不得超過理財產(chǎn)品總額的35%或總資產(chǎn)的4%，并要求理財產(chǎn)品必須與投資的資產(chǎn)一一對應(yīng)，實現(xiàn)每個理財產(chǎn)品單獨管理、單獨建賬、單獨核算。

隨后數(shù)月，銀行掀起非標資產(chǎn)清理大行動，部分銀行通過做大分母降低非標占比達標，大部分銀行則等待相關(guān)理財計劃到期，自然壓縮非標資產(chǎn)規(guī)模。但更多的做法則是通過層出不窮的創(chuàng)新規(guī)避8號文限制。

一位銀行理財業(yè)務(wù)負責(zé)人認為，非標清理解決的是理財業(yè)務(wù)規(guī)避監(jiān)管，繞道信貸限制的問題，對于控制總量進而防范風(fēng)險也有積極意義，但其中對于銀行理財業(yè)務(wù)本身透明化、規(guī)范化發(fā)展的要求相對粗線條。

在9月下旬的商業(yè)銀行理財資產(chǎn)管理試點會議上，由工商銀行、光大銀行等牽頭行提交的一整套規(guī)范性方案則直指這一癥結(jié)。該方案主要包括兩部分，一是確定債券直接融資工具，解決基礎(chǔ)資產(chǎn)如何從非標準化變?yōu)闃藴驶a(chǎn)品。另外則是改變目前銀行資管計劃不透明、不規(guī)范的問題，通過一整套系統(tǒng)支持，實現(xiàn)類基金化的凈值管理。另外，銀行資產(chǎn)管理計劃將由中債登負責(zé)登記托管。這些旨在增加透明度的措施將徹底打破此前理財產(chǎn)品預(yù)期收益率的隱形承諾，通過凈值波動將風(fēng)險轉(zhuǎn)移實現(xiàn)“賣者有責(zé)，買者自付”的原則。

該方案由商業(yè)銀行牽頭自下而上推動，得到了包括銀監(jiān)會相關(guān)業(yè)務(wù)主管副主席的支持，在后期試點基礎(chǔ)上，修改完善后將上報國務(wù)院批準。

據(jù)了解，初期階段部分銀行理財業(yè)務(wù)看齊公募基金，每天公布凈值尚有難度，但通過“區(qū)間收益率”（可能的預(yù)期收益率范圍）代替“預(yù)期收益率”，并過渡到凈值型管理是最終努力方向。

短期內(nèi)，銀行資產(chǎn)管理的投資標的，仍然需要借助各類通道實現(xiàn)，打破市場藩籬是中期努力目標。加之試點規(guī)模有限，該方案對其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)尚不構(gòu)成太大沖擊。

目前，銀行間市場對于理財業(yè)務(wù)的丙類戶已叫停，機構(gòu)賬戶乙類戶也被暫停，相關(guān)“丙類戶升級”工作也等待央行開閘。另外，銀行理財資金進入交易所市場尚需借助證券、信托等各類通道，未來有望直接獲得相關(guān)資質(zhì)。據(jù)了解，證監(jiān)會及相關(guān)市場均持支持態(tài)度，實質(zhì)性的進展等待銀監(jiān)會首肯。

光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽認為，在利率市場化推進的環(huán)境下，包括企業(yè)債、私募債等可交易化的金融產(chǎn)品豐富了投資端。在投行業(yè)務(wù)創(chuàng)造的標準化產(chǎn)品和投資者之間需要有投資管理組合分散風(fēng)險。通過將理財業(yè)務(wù)的項目和產(chǎn)品一一對應(yīng)，使得投資和管理更加透明，這種安排把銀行理財產(chǎn)品變成一個標準化的資產(chǎn)支持票據(jù)。下一步若銀行獲得資產(chǎn)管理的牌照，可以充分發(fā)揮基礎(chǔ)資產(chǎn)獲取以及客戶基礎(chǔ)優(yōu)勢。 標準化改造

“銀行理財產(chǎn)品的投資標的基礎(chǔ)信息將更透明，并獲得更為公允的價值。這是一場標準化改造。”一位銀行業(yè)人士說。

此前，部分銀行的理財計劃通過多個產(chǎn)品資金對應(yīng)一組投資標的做法，對于具體投資品種以及收益率情況諱莫如深，投資者無法獲得準確信息。由此產(chǎn)生一系列風(fēng)險責(zé)任認定不清的問題，銀行在資產(chǎn)運作、收益分配方面獲得一定自由空間的同時，也被套上了“剛性兌付”的枷鎖。

數(shù)年前，工商銀行首先探路資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范化運作。其推出的最新一代資產(chǎn)管理系統(tǒng)支持每一款理財產(chǎn)品的投資明細查詢。此后部分銀行效法此種做法，成立專門的理財業(yè)務(wù)管理部門，并嘗試建立相應(yīng)的管理系統(tǒng)。

但改造之路不平，尚缺乏整體環(huán)境的支持。“一個問題在于一些非標資產(chǎn)的價值如何確定，”一位國有大行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負責(zé)人說，“比如類信貸資產(chǎn)，信托貸款難以獲得公允價值。”

一個方法是建立相應(yīng)的估值模型，但是否能得到普遍認可尚存在疑慮。

此次試點，將非標債權(quán)轉(zhuǎn)化為以債券直接融資工具為載體的標準化投資工具，建立“債權(quán)直接融資工具”，通過新建的交易平臺進行流轉(zhuǎn)交易，實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)公允價值的確定。

據(jù)了解，此次計劃規(guī)定每家銀行資管計劃只能買80%自身融資工具的額度，余下20%需在試點的11家銀行中交易。

張旭陽認為，未來隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的常態(tài)化發(fā)展，會推動解決理財業(yè)務(wù)面臨的這一問題。

“直接投資標準化的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品而不是銀行信貸業(yè)務(wù)，”張旭陽表示，“但這還需要耐心等待。”

另一個困難在于，大批量地推行“類基金化”的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需要相應(yīng)的系統(tǒng)支持。目前起步較早的銀行已經(jīng)具備相應(yīng)的基礎(chǔ)，但大部分銀行并未著手這類工作。

“相關(guān)的基礎(chǔ)性工作，特別是對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定位和戰(zhàn)略的思考不夠是最大的問題，”一位國有大行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負責(zé)人認為，“這也是部分大銀行缺席此次資管計劃試點名單的一個原因。” 打破牌照藩籬

目前，隨著券商、保險等金融機構(gòu)加入競爭，此前被信托壟斷的銀行理財資金通道業(yè)務(wù)費率大幅下降至1‰以下，但2012年該類業(yè)務(wù)仍然為證券行業(yè)帶來了規(guī)模超過2萬億元的業(yè)務(wù)。

如果此次商業(yè)銀行理財資產(chǎn)管理計劃試點獲得肯定并大面積鋪開，相應(yīng)的資管主體地位得以確立，則對其他金融機構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)造成沖擊。

國泰君安在近期的研報中認為，試點工作為理財資金對接直接融資開辟了高速公路，不在需要借助信托、券商資管和基金子公司的羊腸小道。

一旦相關(guān)方案獲得國務(wù)院批準，則商業(yè)銀行將獲得除企業(yè)IPO之外的所有業(yè)務(wù)權(quán)限，進一步加深混業(yè)經(jīng)營。各類金融機構(gòu)將跨越牌照藩籬，直接比拼資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)核心競爭力。

9月14日，銀監(jiān)會業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任王巖岫在銀行家論壇上明確表示，銀監(jiān)會將嚴控通道類業(yè)務(wù)的風(fēng)險，鼓勵銀行發(fā)展自己的資管業(yè)務(wù)。他認為，“為了規(guī)避監(jiān)管，銀行走通道（業(yè)務(wù)）。到頭來風(fēng)險、客戶、資金都是銀行的，而一旦發(fā)生了風(fēng)險，有些是不可控的。”

理財業(yè)務(wù)新方案如獲推廣，信托公司和券商將會因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、管理水平的不同受到不一樣的影響。

篇11

從表1中可以看到，對于理財產(chǎn)品的基本情況，各家銀行均在年度財務(wù)報告中有詳細的披露，具體的信息的有理財產(chǎn)品的種類、收入金額、增長情況等，在財務(wù)報表附注中也有對其估價方法的說明。

對于理財產(chǎn)品的表內(nèi)列示，只有中國工商銀行有較為詳細的披露，明確地在財務(wù)報告中出“理財產(chǎn)品”的明細科目，在資產(chǎn)負債表和利潤表中均有所披露，讓報表使用者更加直觀的了解該行理財產(chǎn)品的規(guī)模和風(fēng)險情況。六家銀行在利潤表中均列示了“手續(xù)費與傭金收入”一項，其中，中國工商銀行和中國建設(shè)銀行還列示了該項目的明細科目，將“理財產(chǎn)品收入”單獨披露。此外，只有工行、中行、建行對于中間業(yè)務(wù)進行分類，但分類結(jié)果各不相同。

（二）銀行理財產(chǎn)品的監(jiān)管約束力 以下是監(jiān)管指標對普通信貸業(yè)務(wù)與理財產(chǎn)品的適用方法，詳見表2。

從上表中可以看出，由于表外核算的理財產(chǎn)品對資產(chǎn)負債表沒有影響，而當前的監(jiān)管體系的計算項目大都以資產(chǎn)負債表項目為準，由此產(chǎn)生了當前監(jiān)管體系對理財產(chǎn)品約束力較小的情況。

銀行是風(fēng)險和利益的統(tǒng)一體，而銀行監(jiān)管的目的就是通過各種手段讓銀行放棄部分利益來預(yù)防風(fēng)險。在現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)則下，受存貸比、資本充足率等指標的約束，信貸業(yè)務(wù)的擴張遇到了瓶頸。與此同時，理財產(chǎn)品卻在監(jiān)管約束少的優(yōu)勢下得到了大力的發(fā)展，也埋下了很多的風(fēng)險隱患。更有部分商業(yè)銀行為了攫取利潤，利用理財產(chǎn)品的監(jiān)管漏洞轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)。

（三）銀行理財產(chǎn)品會計規(guī)則存在的問題 目前，理財產(chǎn)品的記賬規(guī)則并沒有形成統(tǒng)一的意見，以此產(chǎn)生了會計實務(wù)中四種處理方法的局面，各銀行針對模糊的會計規(guī)范，采取最有利的記賬規(guī)則處理理財產(chǎn)品，違背了會計可比性和可靠性的信息質(zhì)量要求，也為監(jiān)管工作、會計信息使用者帶來了困擾。因此，理清理財產(chǎn)品的經(jīng)濟實質(zhì)，確立正確統(tǒng)一的記賬規(guī)則迫在眉睫。

（四）銀行理財產(chǎn)品表外核算的弊端 （1）理財產(chǎn)品銷售的不負責(zé)行為。當前銀行銷售的代售類理財產(chǎn)品并不在銀行的資產(chǎn)負債表內(nèi)進行核算，造成了銀行對于其銷售的理財產(chǎn)品不負責(zé)任、不受約束、不考慮風(fēng)險的“三不”行為。在 2008 次債危機的教訓(xùn)當中，國外銀行也承擔(dān)了這樣的角色，將風(fēng)險極大的次級抵押債券銷售給社會公眾，卻定位于第三方中介機構(gòu)不愿對其風(fēng)險進行相應(yīng)的管理，很容易讓弱勢的社會民眾蒙受損失。此時，可以通過會計規(guī)則的修改讓代售類理財產(chǎn)品的風(fēng)險納入到銀行自身的經(jīng)營當中，對其迫使其銷售理財產(chǎn)品的同時更加關(guān)注理財產(chǎn)品的風(fēng)險狀況，有選擇性的推薦給社會公眾， 這無疑對整個社會的穩(wěn)定與良性發(fā)展都是有益的。（2）理財產(chǎn)品金融監(jiān)管失效。當前銀監(jiān)會的監(jiān)管體系主要圍繞信貸資產(chǎn)監(jiān)管展開，對于表外理財產(chǎn)品的監(jiān)管約束力少之又少。因此，利用理財產(chǎn)品逃避監(jiān)管的方法層出不窮，主要體現(xiàn)在：銀行可以利用理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)移“信貸資產(chǎn)”出表，逃避監(jiān)管。（3）披露內(nèi)容規(guī)范過于簡單。而我國對這些缺乏明確的規(guī)范，對于衍生金融工具的公允價值估計方法一般只進行原則性的說明，并沒有要求對衍生金融工具的估值、風(fēng)險等模型進行分析。對于理財業(yè)務(wù)的收入和支出，只簡單的提及手續(xù)費及傭金收入和支出的總額，而沒有更詳細的說明。

二、銀行理財產(chǎn)品會計處理及監(jiān)管

（一）銀行理財產(chǎn)品的會計核算要求根據(jù)《企業(yè)會計準則》中資產(chǎn)、負債的確認標準，在銀行同購買者簽訂理財合同的時候，法律事實成立，表明債務(wù)債權(quán)關(guān)系存在。在實際活動中，銀行對理財資金的投向擁有控制權(quán)，由銀行親自履行投資行為，符合“擁有或控制”的條件。如果在合同簽訂的同時，客戶已經(jīng)發(fā)生付款行為且付款金額確定，符合“流入或流出的金額能夠可靠計量”的第二條規(guī)定。足見，代客理財?shù)慕鹑诋a(chǎn)品符合會計確認標準。綜上所述，可以對自營類理財產(chǎn)品進行表內(nèi)核算，設(shè)立“理財資產(chǎn)”和“理財負債”科目，納入銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)核算。

對自營類理財產(chǎn)品，應(yīng)采用歷史成本進行表內(nèi)計量，對其公允價值進行表外披露。如果表內(nèi)核算采用公允價值計量模式，各銀行代售類理財產(chǎn)品內(nèi)容差異較大，很難找到產(chǎn)品相應(yīng)的市價，則只能按照模型計算其公允價值。此時，違反《會計法》按照事實記賬的精神。采用歷史成本記賬，應(yīng)按實際收取的金額計入“理財資產(chǎn)”，并按交付信托公司的資金計入“理財負債”項目，類似保險公司的會計記賬方法。考慮到理財產(chǎn)品投資一般風(fēng)險大、波動性大的特點，在小范圍內(nèi)的價值波動并不需要銀行擔(dān)負責(zé)任，因此，可以在表外對其公允價值進行定期的披露。

（二）銀行監(jiān)管部門對理財產(chǎn)品的會計披露要求 隨著我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，中國人民銀行頒布了中間業(yè)務(wù)的規(guī)范法規(guī)――《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，它是一部對中間業(yè)務(wù)初步規(guī)范的法規(guī)，明確提出了允許商業(yè)銀行開辦中間業(yè)務(wù)，并詳細說明了包括中間業(yè)務(wù)的準入條件、申報辦法、中間業(yè)務(wù)在內(nèi)的相關(guān)內(nèi)容，要求各銀行加強中間業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，定期向人民銀行報告中間業(yè)務(wù)的統(tǒng)計情況，并提出了商業(yè)銀行應(yīng)嚴格控制其證券業(yè)務(wù)。2007 年 7 月，銀監(jiān)會出臺了《商業(yè)銀行信息披露辦法》，該辦法要求商業(yè)銀行必須以真實、準確、完整、可比的要求披露相關(guān)信息。銀行在報表附注中必須披露中間業(yè)務(wù)各項余額等信息。2010 年 8 月，銀監(jiān)會編報《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（下稱“72 號文”）下發(fā)，要求在 16 個月內(nèi)，商業(yè)銀行在《通知》之前發(fā)行的存量表外信貸資產(chǎn)都要轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照 150%的撥備覆蓋率要求計提撥備。2011 年 1 月，銀監(jiān)會又修改了《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，辦法規(guī)定了商業(yè)銀行應(yīng)當將衍生產(chǎn)品具體內(nèi)容介紹和風(fēng)險盡可能詳盡的告訴投資客戶，并且在財務(wù)報告中必須以明顯的方式進行披露

（三）財政部對理財產(chǎn)品的會計披露規(guī)范根據(jù)財政部 2002 年實施的《金融企業(yè)會計制度》，商業(yè)銀行應(yīng)該披露的重要會計政策包括衍生金融工具的計價方法和風(fēng)險頭寸；計提貸款損失準備。 根據(jù)財政部 2006 年頒布的《企業(yè)會計準則第 37 號――金融工具列報》，應(yīng)當披露與衍生金融工具有關(guān)的重要會計政策主要包括：（1）公允價值相關(guān)信息。包括確定公允價值所采用的技術(shù)和采用該技術(shù)確定的公允價值數(shù)額。（2）企業(yè)應(yīng)當披露與金融工具有關(guān)的收入、費用、利得或損失。（3）企業(yè)應(yīng)當披露與各類金融工具風(fēng)險相關(guān)的描述性信息和數(shù)量信息。例如風(fēng)險敞口及其形成原因、風(fēng)險管理目標、政策和過程以及計量風(fēng)險的方法等。（4）企業(yè)應(yīng)當按照類別披露已經(jīng)逾期或者發(fā)生減值的金融資產(chǎn)信息。包括該資產(chǎn)的期限分析、減值時所考慮的因素等。（5）風(fēng)險信息。企業(yè)應(yīng)當披露其金融工具的流動性風(fēng)險，包括其到期日分析等，也應(yīng)當分析其市場分析，包括外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險和其他價格風(fēng)險等。

根據(jù)財政部 2006 年頒布的《企業(yè)會計準則第 13 號――或有事項》，應(yīng)當披露或有事項的確認條件、初始和后續(xù)計量時的金額。主要涵蓋以下內(nèi)容：在報表的附注中，應(yīng)當披露預(yù)計負債的種類以及產(chǎn)生原因、期初期末的余額、預(yù)期補償金額；或有負債的形成原因及財務(wù)影響、獲得補償?shù)目赡苄裕恢匾奈礇Q訴訟與仲裁。

（四）從決策有用觀看會計信息披露規(guī)則的必要性首先，為了銀行理財產(chǎn)品消費者的利益，需要改進理財產(chǎn)品會計信息披露規(guī)則。由于理財產(chǎn)品的高創(chuàng)新性使得存款者很有可能對其運作方式和風(fēng)險難以了解，而其高風(fēng)險性又決定了理財產(chǎn)品出現(xiàn)問題的可能性非常大。因此，購買理財產(chǎn)品的消費者很有可能蒙受損失。如果銀行在財務(wù)報告中披露理財產(chǎn)品更多的信息，則可以幫助購買者更好的做出購買決策。其次，為了上市銀行投資者的利益，需要加強理財產(chǎn)品風(fēng)險信息的披露。股票投資者通過財務(wù)報告了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，而理財產(chǎn)品所埋下的隱患和風(fēng)險會對整個銀行未來發(fā)展狀況造成一定的影響。因此，在財務(wù)報告中對一年中投訴率最高的理財產(chǎn)品進行披露，并匯報理財產(chǎn)品相關(guān)的法律案件情況。再次，為了監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管目標，需要加強理財產(chǎn)品會計信息披露。銀監(jiān)會的監(jiān)管目標促是進銀行業(yè)的合法、穩(wěn)健運行，維護公眾對銀行業(yè)的信心。因此，監(jiān)管部門通過對社會公眾普及財務(wù)報表的查閱方法，并對理財產(chǎn)品會計信息披露加以約束，可以協(xié)助公眾深入了解銀行業(yè)務(wù)，這對于銀行的健康發(fā)展也是必不可少的。最后，如果可以把表外理財產(chǎn)品納入到表內(nèi)核算或者更加詳盡的披露理財產(chǎn)品信息，則可以起到約束過度金融化的作用。將表外理財產(chǎn)品納入資產(chǎn)負債表內(nèi)，確認其資產(chǎn)和負債，可以使其受到資本充足率、流動性指標的硬約束，也能夠按時進行減值準備，防范風(fēng)險。出于各種指標的限制，銀行也不會肆無忌憚的發(fā)放該類理財產(chǎn)品，損害購買者利益。

三、銀行理財產(chǎn)品會計信息披露政策建議

（一）銀行理財產(chǎn)品會計信息披露制定原則 本著維護銀行業(yè)健康發(fā)展和保障存款人利益的監(jiān)管目標，設(shè)立會計信息披露規(guī)范的以下原則： （1）重視對理財產(chǎn)品會計信息的披露，在財務(wù)報表附注中應(yīng)加強單獨對理財產(chǎn)品的披露； （2）確認理財產(chǎn)品會計信息披露的目的， 是為社會公眾、投資者、銀行監(jiān)管機構(gòu)等利益相關(guān)者服務(wù)。

（二）銀行理財產(chǎn)品會計信息披露內(nèi)容 第一，從購買者的角度出發(fā)，在附注中單獨披露理財產(chǎn)品的收益和風(fēng)險情況。設(shè)立存款者關(guān)心的理財產(chǎn)品內(nèi)容，包括基本情況、收益情況和風(fēng)險情況三部分。基本情況介紹本年度理財產(chǎn)品的種類、數(shù)量和基本形式，披露本年度新增類型的理財產(chǎn)品；收益情況披露各類理財產(chǎn)品總體收益率，收益率前十名和后十名理財產(chǎn)品的名稱及收益率情況；風(fēng)險情況披露報表日理財產(chǎn)品公允價值情況，對于虧損較大的產(chǎn)品進行單獨情況說明。第二，從監(jiān)管的角度出發(fā)，在監(jiān)管報表中設(shè)立理財產(chǎn)品評估指標。從行業(yè)健康發(fā)展的角度，設(shè)立理財產(chǎn)品發(fā)展評估指標，包括基本情況、收益情況和風(fēng)險情況三個部分。基本情況包括數(shù)量、產(chǎn)品類型以及今年新增理財產(chǎn)品的內(nèi)容介紹，并對各類產(chǎn)品的銷售增長率進行披露；在收益情況中，披露理財產(chǎn)品的利潤率信息；在風(fēng)險情況中，披露收益后十名的理財產(chǎn)品名稱、收益率和原因，列示當前持有的理財產(chǎn)品公允價值，對其中有重大風(fēng)險的項目進行披露。

（三）會計信息基礎(chǔ)上改進金融監(jiān)管規(guī)則 （1）利用會計信息加強監(jiān)管。會計的本質(zhì)是以會計憑證為依據(jù)，記錄企事業(yè)單位真實的經(jīng)濟活動。因此，本文在對理財產(chǎn)品會計處理規(guī)則（包括記賬規(guī)則和信息披露規(guī)則）的改進過程中，始終秉承事實記賬為第一原則，讓理財產(chǎn)品的風(fēng)險和收益更好的體現(xiàn)在利益相關(guān)者的面前。

將自營類理財產(chǎn)品入表后，計入“理財負債”科目中，下設(shè)二級科目為“銀信合作產(chǎn)品”、 “衍生金融產(chǎn)品”等， 以更清晰地對不同性質(zhì)代客理財?shù)慕痤~進行列示。針對不同性質(zhì)的自營類理財產(chǎn)品，金融監(jiān)管部門應(yīng)分別對待：一是銀信合作類自營類理財產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的本質(zhì)是委托貸款，應(yīng)視同普通信貸業(yè)務(wù)，并納入貸款的監(jiān)管體系當中，也對其進行存貸比監(jiān)管、資本充足率監(jiān)管、貸款減值準備監(jiān)管等。二是金融工具類自營類理財產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的本質(zhì)是代客投資金融工具類產(chǎn)品，如果是保本型理財產(chǎn)品，在公允價值能夠可靠計量且低于保本額時，應(yīng)按差額計提減值準備，防范風(fēng)險；如果是非保本型理財產(chǎn)品，出于對聲譽風(fēng)險和操作風(fēng)險的防范，應(yīng)按“理財負債”余額計提一定數(shù)量的撥備。通過撥備的管理讓銀行對于理財業(yè)務(wù)的開展更加謹慎。

（2）會計信息之外的監(jiān)管規(guī)則改進。理財產(chǎn)品合同中，免責(zé)條款的合理性有待商榷。銀行作為合同的制定方，試圖通過免責(zé)條款的設(shè)定來保護自身的利益，但對購買者的權(quán)益造成了威脅。雖然合同上的免責(zé)雖然并不意味著法律上的免責(zé)，但讓銀行有恃無恐，銷售不負責(zé)任的理財產(chǎn)品。因此，監(jiān)管部門應(yīng)對理財產(chǎn)品合同進行相應(yīng)的監(jiān)管。一是監(jiān)管部門應(yīng)對銀行止損政策、客戶贖回等條款介入管理，用干預(yù)的手段保障購買者的權(quán)益。針對每類理財產(chǎn)品，出臺相應(yīng)的止損辦法，避免理財產(chǎn)品虧損過大；對于處于虧損期的理財產(chǎn)品，如有客戶需要贖回的，應(yīng)給予適當?shù)耐顺鰴C制。二是監(jiān)管部門應(yīng)對理財產(chǎn)品總體的收益率應(yīng)予以監(jiān)測，約束銀行夸大收益率的行為。銀行對于每一款理財產(chǎn)品均設(shè)有預(yù)計收益率，預(yù)計收益率與實際收益率之間肯定會存在一定的差異，但是從大樣本角度來看，所有理財產(chǎn)品的實際加權(quán)收益率應(yīng)與預(yù)計加權(quán)收益率之間相差不大。如果相差過大，則一定程度上可以說明銀行有夸大收益率、隱瞞風(fēng)險之嫌。三是對代售類理財產(chǎn)品設(shè)置準入門檻。該類產(chǎn)品不滿足入表核算的條件，因此只能在表外進行披露。但為了防止銀行不負責(zé)任的銷售金融產(chǎn)品，金融監(jiān)管部門更應(yīng)該注意防范，對其所售產(chǎn)品設(shè)置審批制度或者準入標準，以減少社會公眾的損失，防止惡性事件的發(fā)生，保障銀行業(yè)的聲譽不受影響。

篇12

國內(nèi)商業(yè)銀行經(jīng)過對個人理財業(yè)務(wù)的研究和探索，已普遍認識到開展個人理財業(yè)務(wù)的重要性和必要性，因此，把該項業(yè)務(wù)的控制作為競爭優(yōu)質(zhì)客戶的重要手段和新的經(jīng)濟效益增長點，

一、銀行個人理財業(yè)務(wù)中的迷局

(一)法律結(jié)構(gòu)模糊

個人理財產(chǎn)品名目繁多，但從法律性質(zhì)的定位來看，主要有以下幾種類型：以咨詢顧問合同為基礎(chǔ)的顧問型理財服務(wù)；以委托合同為基礎(chǔ)的委托型理財產(chǎn)品；以委托合同為基礎(chǔ)的附帶銀行保本的理財產(chǎn)品；以委托合同為基礎(chǔ)的附帶銀行保證收益的理財產(chǎn)品；以存款合同為基礎(chǔ)的理財產(chǎn)品等。而實踐中，銀行與客戶之間簽署的協(xié)議通常是“認購協(xié)議”或“認購書”而不是“委托協(xié)議”。盡管協(xié)議使用了“認購”的表述，但雙方建立的卻不是買賣關(guān)系。這種模糊性地表述可能帶來兩個問題：一是當銀行破產(chǎn)時，理財產(chǎn)品認購人的權(quán)利如何實現(xiàn)，是否應(yīng)該納入破產(chǎn)債權(quán)的范疇；二是銀行接受客戶的資金后，這些資金的所有權(quán)是歸屬銀行還是客戶也將涉及資金的運用是否合法合規(guī)的問題。

(二)信息不對稱

1、理財產(chǎn)品宣傳和銷售中的信息不對稱

一方面，銀行在宣傳和銷售個人理財產(chǎn)品時，容易發(fā)生夸大預(yù)期收益，掩飾投資風(fēng)險，或突破認購協(xié)議或產(chǎn)品說明書等有關(guān)法律文件中的約定而擅自對客戶進行口頭宣傳或承諾。另一方面，客戶群體自身特定的缺陷或局限，委員會未按照監(jiān)管機構(gòu)的要求了解和收集客戶識別風(fēng)險、認知風(fēng)險的能力等有關(guān)信息。一般投資者在購買某個產(chǎn)品時都是先了解產(chǎn)品情況和收益情況，以便作出投資判斷，但很少有銀行理財銷售人員會事先對投資者做出風(fēng)險測評。

2、合約內(nèi)容的概括性

銀行在推出理財產(chǎn)品的時候，為了更大程度地吸引客戶，增強產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，往往通過認購協(xié)議或產(chǎn)品說明書等文件內(nèi)容模糊性來淡化風(fēng)險，規(guī)避責(zé)任。這主要表現(xiàn)為以下幾個方面：一是有關(guān)風(fēng)險分配的約定不夠明確，尤其是潛在風(fēng)險的提示不夠充分或不全面，或提示的方式不夠醒目；二是有關(guān)投資方式、方向的約定不夠清楚，該問題與產(chǎn)品的性質(zhì)有關(guān)，一些所謂的“掛鉤”產(chǎn)品更是如此。三是收益的分配約定不明，銀行對投資收益在手續(xù)費、管理費之外的銀行收益、客戶最終收益等的分配機制上缺乏明確的規(guī)定。

3、交易標的的虛擬化

國內(nèi)銀行最近開發(fā)的一些投資標的越來越復(fù)雜多樣，而且其虛擬化色彩越來越明顯，尤其是一些與股票指數(shù)、利率、匯率、期貨指數(shù)、美元信用、特定股票價格等掛鉤的理財產(chǎn)品。這種趨向使得人們無法從產(chǎn)品的名稱去清晰的把握具體投資標的物，客戶在簽署認購協(xié)議后，也很難準確地知悉自己資金的最終去向。另外，對于與股票指數(shù)、期貨指數(shù)以及實物價格與指數(shù)掛鉤的理財產(chǎn)品，由于銀行直接投資這些領(lǐng)域有關(guān)產(chǎn)品的法律限制因素的存在，因此銀行必須借助于其他金融機構(gòu)的合作并通過衍生工具將所謂的投資去向虛擬化。

4、風(fēng)險揭示不充分

銀行在銷售其理財產(chǎn)品時不能充分揭示風(fēng)險，主要表現(xiàn)為(1)在產(chǎn)品名稱中顯示有誘惑性、誤導(dǎo)性或承諾性收益安排的字樣；(2)在認購協(xié)議和產(chǎn)品說明書中有關(guān)風(fēng)險提示的表述處于不明顯的位置，或?qū)L(fēng)險因素分散在不同的條款，有意淡化風(fēng)險；(3)用過于專業(yè)化的語言來描述產(chǎn)品風(fēng)險，丙有意將風(fēng)險因素抽象化、模糊化。這些誘導(dǎo)性、模糊性的說明很可能給投資者帶來不正確地判斷。

(三)銀行個人理財產(chǎn)品合約中的免責(zé)條款

自2007年12月以來陸續(xù)曝出銀行理財零收益、負收益事件。如李小姐去年花了10萬元買了一款理財產(chǎn)品，到期后銀行給了39.6元的收益。問及銀行，才知這39.6元還是央行調(diào)息所得的收益，產(chǎn)品收益實際為零。對此，銀行的解釋是，許多人認為銀行把錢拿去買股票中的任意一只都會獲利豐厚，這是一種誤解，銀行不能直接去買股票進行投資，銀行只能拿出投資者的本金去買固定收益票據(jù)、債券等獲得保本的作用，同時用這部分的利息從大的國際投行購買股票的期權(quán)，獲得較高收益的投資機會。

二、銀行理財業(yè)務(wù)迷局的破揭

(一)對認購協(xié)議法律結(jié)構(gòu)的確認

本文已闡述個人理財實際上為委托業(yè)務(wù)，投資者與銀行之間應(yīng)為委托與被委托關(guān)系。在協(xié)議中應(yīng)明確寫明委托字樣，以確認雙方的法律關(guān)系，以便解決法院在直面因這種協(xié)議而引發(fā)的法律糾紛時的兩難境地，另外還可以認定當銀行破產(chǎn)時，理財產(chǎn)品認購人的權(quán)利及銀行接受客戶的資金后這些資金的歸屬權(quán)問題。

(二)信息不對稱的法律約束

面對不但高漲的各類存款和投資意識的復(fù)蘇，各商業(yè)銀行日益重視個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。監(jiān)管當局也對個人理財產(chǎn)品的創(chuàng)新和風(fēng)險控制給予高度關(guān)注。中國銀監(jiān)會在的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》中強調(diào)：“商業(yè)銀行應(yīng)在理財計劃終止時，或理財計劃投資收益分配時，像客戶提供理財計劃投資、收益的詳細情況報告。”“商業(yè)銀行理財計劃的宣傳和介紹材料，應(yīng)包含產(chǎn)品風(fēng)險的揭示，并以醒目、通俗的文字表達，對非保證收益理財計劃，在與客戶簽訂合同前，應(yīng)提供理財計劃預(yù)期收益的測算數(shù)據(jù)、測算方式和測算的主要依據(jù)。”《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》中也規(guī)定：“商業(yè)銀行在向客戶說明有關(guān)投資風(fēng)險時，應(yīng)使用通俗易懂的語言，配以必要的示例，說明最不利的投資情形和投資結(jié)果。”為了進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會日前了《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)《通知》要求銀行在設(shè)計理財產(chǎn)品時，要首先考慮客戶的利益和風(fēng)險承受能力，遵循保證收益類產(chǎn)品的設(shè)計規(guī)定審慎、合規(guī)地開發(fā)設(shè)計理財產(chǎn)品。在理財產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行為理財產(chǎn)品命名時，不得使用帶有誘惑性、誤導(dǎo)性和承諾性的稱謂和蘊含潛在風(fēng)險或易引發(fā)爭議的模糊性語言。不得銷售無市場分析預(yù)測和無定價依據(jù)的理財產(chǎn)品。同時，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)理財產(chǎn)品的風(fēng)險狀況和潛在客戶群的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力，設(shè)置適當?shù)匿N售起點金額，理財產(chǎn)品的銷售起點金額不得低于5萬元人民幣。目前，商業(yè)銀行銷售的部分理財產(chǎn)品是從國際投資機構(gòu)購買而來。對此，《通知》要求，商業(yè)銀行應(yīng)自主設(shè)計開發(fā)理財產(chǎn)品，不得以發(fā)售理財產(chǎn)品名義變相代銷境外基金或違反法律法規(guī)規(guī)定的其他境外投資理財產(chǎn)品。《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)按照“了解你的客戶”原則，充分了解客戶的財務(wù)狀況、投資目的、投資經(jīng)驗等情況，對客戶的產(chǎn)品適合度進行評估，并由客戶對評估結(jié)果進行簽字確認。《通知》還特別指出，對于與股票相關(guān)或結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行

尤其應(yīng)注意選擇科學(xué)、合理的評估方法，防止錯誤銷售。商業(yè)銀行對理財客戶進行的產(chǎn)品適合度評估應(yīng)在營業(yè)網(wǎng)點當面進行，不得通過網(wǎng)絡(luò)或電話等手段進行客戶產(chǎn)品適合度評估。為了向客戶提示風(fēng)險，《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的宣傳和介紹材料應(yīng)在首頁最醒目位置揭示風(fēng)險，說明最不利的投資情形和投資結(jié)果，對于無法在宣傳和介紹材料中提供科學(xué)、準確的測算依據(jù)和測算方式的理財產(chǎn)品，不得在宣傳和介紹材料中出現(xiàn)“預(yù)期收益率”或“最高收益率”字樣。為了確保客戶能及時獲取信息，《通知》要求商業(yè)銀行及時做好信息披露，應(yīng)定期向客戶提供其所持有的所有相關(guān)資產(chǎn)的賬單，賬單應(yīng)列明資產(chǎn)變動、收入和費用、期末資產(chǎn)估值等情況。賬單提供應(yīng)不少于兩次，并且至少每月提供一次。在與客戶簽訂合同時，商業(yè)銀行應(yīng)明確約定與客戶聯(lián)絡(luò)和信息傳遞的方式。在未與客戶約定的情況下，在網(wǎng)站公布產(chǎn)品相關(guān)信息而未確認客戶已經(jīng)獲取該信息，不能視為其向客戶進行了信息披露。《通知》要求商業(yè)銀行建立全面、透明、方便和快捷的客戶投訴處理機制，提供合理的投訴途徑，配備足夠的資源接受并及時處理客戶投訴。客戶投訴處理機制應(yīng)至少包括處理投訴的流程、回復(fù)的安排、調(diào)查的程序及補償或賠償機制。以上這些法律法規(guī)的出臺，將會有效遏制理財業(yè)務(wù)中的收益迷局，彌補其中的法律盲點。

(三)對銀行免責(zé)的抗辯

篇13

(一)個人理財業(yè)務(wù)人員背離以客戶為中心的經(jīng)營理念，追求短期利益，是個人理財業(yè)務(wù)中多種違規(guī)行為發(fā)生的直接原因以客戶為中心的經(jīng)營理念，要求個人理財業(yè)務(wù)以客戶為中心，以客戶需求為導(dǎo)向，通過滿足客戶理財需求實現(xiàn)理財產(chǎn)品銷售，通過為客戶創(chuàng)造價值實現(xiàn)利潤。但是，在個人理財業(yè)務(wù)領(lǐng)域，銀行業(yè)有些員工背離以客戶為中心的經(jīng)營理念，忽視監(jiān)管機構(gòu)的一系列規(guī)定和要求，顛倒客戶需求與產(chǎn)品銷售之間的關(guān)系，放棄“客戶利益”和“風(fēng)險匹配”原則，不是以滿足客戶理財需求為目標，而是以實現(xiàn)理財產(chǎn)品銷售為目的，在片面追求短期利益的驅(qū)動下，或心存僥幸，或鋌而走險，置客戶利益和銀行利益而不顧，將客戶誘入不適當?shù)娘L(fēng)險環(huán)境之中。沒有樹立牢固的以客戶為中心的經(jīng)營理念，片面追求個人短期利益，既是一部分銀行員工在銷售個人理財產(chǎn)品過程中，故意混淆理財產(chǎn)品性質(zhì)，刻意掩藏理財產(chǎn)品風(fēng)險特性和其他不利于銷售的信息，吹噓產(chǎn)品高收益或無根據(jù)的高預(yù)期收益率，錯誤評估客戶風(fēng)險承受能力等違規(guī)行為發(fā)生的直接原因，也是在個人理財業(yè)務(wù)中暴露出的“存單變臉”、“風(fēng)險過度”以及產(chǎn)品與客戶錯配等銷售錯誤產(chǎn)生的直接原因。

(二)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)人員對個人理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點缺乏清晰的認識，對監(jiān)管規(guī)定缺乏全面的、具體的了解，是個人理財業(yè)務(wù)中各種違規(guī)行為產(chǎn)生的重要原因個人理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的一種新型的綜合化、個性化服務(wù)方式，它所包含的理財顧問服務(wù)、綜合理財服務(wù)以及與此相關(guān)聯(lián)的個人理財產(chǎn)品銷售等都不同于傳統(tǒng)的儲蓄存款、貸款等交易型業(yè)務(wù)。但是，有些銀行員工對個人理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點缺乏充分的、清晰的認識，有些銀行員工甚至將個人理財業(yè)務(wù)簡單的混同于傳統(tǒng)的柜面交易型業(yè)務(wù)。在辦理個人理財業(yè)務(wù)過程中，如果不了解或者忽視個人理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點，極其容易誘發(fā)客戶風(fēng)險評估走過場、不充分履行信息披露義務(wù)、不履行充分告知責(zé)任、不當推介、違規(guī)承諾、不按照規(guī)定提供賬單服務(wù)等多種違規(guī)行為。為了規(guī)范個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展，監(jiān)管機構(gòu)針對個人理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點，制定實施了一系列監(jiān)管規(guī)定，這些監(jiān)管規(guī)定不僅涉及到個人理財業(yè)務(wù)全流程，而且，在個人理財業(yè)務(wù)的各個重要環(huán)節(jié)，監(jiān)管機構(gòu)還制定實施了全面、具體的操作性規(guī)定。目前，在個人理財業(yè)務(wù)領(lǐng)域，由《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》、《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品銷售管理辦法》和相關(guān)法律、法規(guī)等構(gòu)成的外部合規(guī)管理制度體系已臻于完善，各個商業(yè)銀行內(nèi)部合規(guī)管理制度也日益健全。個人理財業(yè)務(wù)人員辦理業(yè)務(wù)的合規(guī)性與其對相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的認識和了解程度有著內(nèi)在的聯(lián)系。但是，在個人理財業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不少銀行員工對個人理財業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定缺乏全面的、具體的認識，尤其是對監(jiān)管機構(gòu)制定實施的指引性規(guī)范化文件的要求缺乏系統(tǒng)性了解，因而在受理個人理財業(yè)務(wù)時，既不能嚴格按照監(jiān)管規(guī)定和要求辦理，也不能嚴格按照內(nèi)部規(guī)章制度辦理，而是僅憑自己的經(jīng)驗和想象處理。對個人理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點缺乏清晰的認識，對監(jiān)管規(guī)定缺乏全面的、具體的了解，不履行充分告知責(zé)任、選擇性披露理財產(chǎn)品信息、產(chǎn)品與客戶錯配等違規(guī)行為就難以避免。

(三)不能正確處理內(nèi)部銷售壓力，是個人理財業(yè)務(wù)中違規(guī)行為產(chǎn)生的不能忽視的因素目前，銀行業(yè)普遍對產(chǎn)品銷售實行內(nèi)部計價和任務(wù)考核，利益的驅(qū)動和考核的壓力，使一部分員工不能正確處理個人利益與客戶利益、個人利益與組織利益、短期利益與長期利益之間的關(guān)系，不能把滿足客戶理財需求與擴大產(chǎn)品銷售有機結(jié)合起來，不是以客戶理財需求為導(dǎo)向，圍繞滿足客戶理財需求實現(xiàn)產(chǎn)品銷售，而是片面追求完成銷售任務(wù)或計提獎勵。員工在面對銷售壓力時，如果不是從提高服務(wù)水平和營銷技能入手，而是簡單的以傳統(tǒng)促銷方式應(yīng)對，那么，忽視客戶風(fēng)險承受能力、隱瞞產(chǎn)品風(fēng)險特性、不履行信息披露義務(wù)、夸大產(chǎn)品預(yù)期收益率、不當承諾、產(chǎn)品與客戶錯配等多種違規(guī)行為就難以避免。

(四)監(jiān)管規(guī)定不盡完善，使個人理財業(yè)務(wù)有些活動游離于合規(guī)與違規(guī)之間，也導(dǎo)致產(chǎn)生一部分違規(guī)行為在個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，銀監(jiān)會一直致力于建立、健全相關(guān)規(guī)章制度，為個人理財業(yè)務(wù)持續(xù)、快速發(fā)展提供制度保障。但是，監(jiān)管制度在有些方面的規(guī)定已經(jīng)落后于個人理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需要;有些監(jiān)管規(guī)定過于籠統(tǒng)、抽象，缺乏可操作性，在實踐工作中形有實無，使銀行無據(jù)可依;有些監(jiān)管規(guī)定又過于瑣碎，明顯與實際工作脫節(jié)，使銀行無可適從。監(jiān)管規(guī)定不盡完善，導(dǎo)致個人理財業(yè)務(wù)中發(fā)生的一些糾紛，公說公有理，婆說婆有理。監(jiān)管規(guī)定的滯后或過時，使一些個人理財業(yè)務(wù)活動游離于合規(guī)與違規(guī)之間，成為一部分違規(guī)行為發(fā)生不可忽視的誘因。例如，《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》第九條規(guī)定:“商業(yè)銀行銷售理財產(chǎn)品，應(yīng)當遵循風(fēng)險匹配原則，禁止誤導(dǎo)客戶購買與其風(fēng)險承受能力不相符合的理財產(chǎn)品。”這樣規(guī)定是正確的，但是，第九條緊接著強調(diào)“風(fēng)險匹配原則是指商業(yè)銀行只能向客戶銷售風(fēng)險評級等于或低于其風(fēng)險承受能力評級的理財產(chǎn)品。”本條所強調(diào)的內(nèi)容不僅過于籠統(tǒng)，而且與個人理財業(yè)務(wù)的資產(chǎn)組合原則相悖，因為就單個產(chǎn)品而論，并不存在哪種產(chǎn)品的風(fēng)險高于或低于客戶風(fēng)險承受能力，關(guān)鍵在于客戶的購買量及其在資產(chǎn)組合中的占比;同時，本條所強調(diào)內(nèi)容屬于禁止性規(guī)定，商業(yè)銀行必須無條件執(zhí)行。而《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》規(guī)定:“對于市場風(fēng)險較大的投資產(chǎn)品，特別是與衍生交易相關(guān)的投資產(chǎn)品，商業(yè)銀行不應(yīng)主動向無相關(guān)交易經(jīng)驗或經(jīng)評估不適宜購買該產(chǎn)品的客戶推介或銷售該產(chǎn)品。”也就是說依據(jù)《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》，商業(yè)銀行只要依照監(jiān)管規(guī)定向客戶當面說明有關(guān)產(chǎn)品的投資風(fēng)險和風(fēng)險管理的基本知識，說明最不利的投資情形和投資結(jié)果，并以書面形式確認是客戶主動要求了解和購買產(chǎn)品，則可以銷售任何產(chǎn)品。顯然，三個監(jiān)管文件政出同門，但內(nèi)容相互沖突，商業(yè)銀行在執(zhí)行過程中難免無可適從;而且，個人理財業(yè)務(wù)是由客戶決策，風(fēng)險和收益由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)，《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》第九條內(nèi)容的籠統(tǒng)性、抽象性規(guī)定，很容易在個人理財業(yè)務(wù)中造成責(zé)任倒置。又例如，《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》第二十八條規(guī)定:“在理財計劃的存續(xù)期內(nèi)，……賬單提供應(yīng)不少于兩次，并且至少每月提供一次。商業(yè)銀行與客戶另有約定的除外。”此規(guī)定在個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展之初十分必要，但隨著個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展，該規(guī)定過于籠統(tǒng)和過時的問題突顯出來:一方面，中長期理財計劃(尤其是保本浮動收益理財計劃和非保本浮動收益理財計劃)仍然應(yīng)當依此規(guī)定辦理;另一方面，大量短期理財計劃(尤其是一天或幾天的理財計劃)或保證收益理財計劃再依照此條規(guī)定辦理已無必要，事實上，商業(yè)銀行和個人理財業(yè)務(wù)客戶對此也已取得共識。

個人理財業(yè)務(wù)中違規(guī)行為的矯治措施

對個人理財業(yè)務(wù)中的違規(guī)行為進行矯治，是一項艱巨、復(fù)雜、細致的系統(tǒng)工程。對各種違規(guī)行為進行有效治理，必須從總體上進行系統(tǒng)化設(shè)計，從細微處著手，采取標、本兼治的策略。

(一)個人理財業(yè)務(wù)人員必須牢固樹立以客戶為中心的經(jīng)營理念，充分認識合規(guī)經(jīng)營的重要性，高度重視違規(guī)行為的嚴重危害，自覺將個人理財業(yè)務(wù)各項活動全面納入合規(guī)經(jīng)營軌道商業(yè)銀行應(yīng)進一步加大力度，教育、引導(dǎo)員工牢固樹立以客戶為中心的經(jīng)營理念，充分認識合規(guī)經(jīng)營的重要性和違規(guī)行為的嚴重危害，正確處理個人利益與客戶利益、眼前利益與長期利益之間的關(guān)系，自覺遵守監(jiān)管規(guī)定。同時，對個人理財業(yè)務(wù)中的違規(guī)行為進行全面清理和排查，制定、實施個人理財業(yè)務(wù)合規(guī)管理方案，對違規(guī)行為進行全面治理，引導(dǎo)個人理財業(yè)務(wù)人員自覺將個人理財業(yè)務(wù)各項活動全面納入合規(guī)經(jīng)營軌道。

(二)進一步加強對個人理財業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管力度監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)進一步加強對個人理財業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管力度，各級銀監(jiān)會應(yīng)對個人理財業(yè)務(wù)持續(xù)進行合規(guī)檢查，重點針對個人理財產(chǎn)品銷售活動進行定期巡查和突擊檢查，對各種違規(guī)行為依照法律法規(guī)進行嚴肅查處。各級銀行業(yè)協(xié)會應(yīng)當進一步充分發(fā)揮自律性監(jiān)管作用，將個人理財業(yè)務(wù)中的常見違規(guī)行為通過各種公開渠道和形式告之廣大消費者;引入“神秘人制度”，對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)活動進行明察暗訪，發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為即時予以糾正。

(三)進一步加強個人理財業(yè)務(wù)合規(guī)經(jīng)營教育商業(yè)銀行應(yīng)進一步加強個人理財業(yè)務(wù)合規(guī)經(jīng)營教育培訓(xùn)，使個人理財業(yè)務(wù)人員在提高個人理財業(yè)務(wù)服務(wù)水平和營銷能力的同時，能夠清晰的、全面的、準確的掌握個人理財業(yè)務(wù)各項監(jiān)管規(guī)定，了解個人理財業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)、各項活動的“高壓線”，知道“觸線”、“越線”的后果。有條件的商業(yè)銀行應(yīng)組織編寫《個人理財業(yè)務(wù)手冊》，把個人理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點、監(jiān)管規(guī)定、各種常見違規(guī)行為及其責(zé)任追究制度、防止發(fā)生違規(guī)行為的措施等作為手冊的主要內(nèi)容，將《個人理財業(yè)務(wù)手冊》發(fā)放至各個營業(yè)網(wǎng)點及相關(guān)業(yè)務(wù)人員，全面普及個人理財業(yè)務(wù)合規(guī)管理知識。同時，針對網(wǎng)點及其相關(guān)業(yè)務(wù)人員的銷售壓力，教育廣大員工改正以損害客戶利益來應(yīng)對壓力的錯誤做法，引導(dǎo)員工樹立正確的壓力觀和釋放壓力的正確方法，指導(dǎo)員工不斷提高服務(wù)水平和營銷能力。