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篇1
世界上有很多著名的風險投資公司，比如說投資過蒙牛的摩根史坦利，進行互聯網高科技投資的紅杉資本投資公司，就成功的投資過思科等著名企業。當然，并不是這些企業發展壯大了才進行投資，而是在他們的初創期進行投資。這就涉及到風險投資公司的運作模式。風險投資公司主要投資于一些起步公司，這些公司大多數是增長性強的高科技公司。風險投資公司主要是進行資金支持，也會進行一些意見的提出。等到投資的公司做大做強，達到可以上市的程度，風險投資公司就會“撤場”，出售其所持有的股份給大眾，轉向下一個企業。投資成功率比較低，一般投資一百個公司能成功一個。但是也會發生這樣的情況，這成功的一個公司會把之前的所有損失都彌補回來。所以說關注風險投資公司的財務風險顯得尤為重要。
一、財務風險的定義
風險是客觀存在的，不隨人的主觀意志而消失，存在于資本市場的角角落落。狹義的風險指的是企業遭受損失的可能性。即企業在經營上會面臨利潤為負或者破產等負面的很大的不確定性。而廣義的風險則不只是強調損失的可能，還包含了盈利的可能，即盈利的不確定性。財務風險也分為廣義和狹義。狹義的財務風險指的是企業因為負債的籌措不當，超過一定的資產負債率而導致公司喪失償債能力而破產清算的風險。廣義的財務風險是指涉及公司財務的風險。對于風險投資公司而言，包含籌資風險、投資風險和資本退出的風險。
二、風險投資公司的財務風險管理
風險投資公司面臨的財務風險包括籌資風險、投資風險、資本退出的風險。下面就對風險投資公司面臨的各個財務風險進行一一闡述。
1.籌資風險
風險投資公司要投資很多公司，需要其他的后續資金。風險投資公司的籌資風險與所籌集資金的來源與結構有關。而在我國，很多風險投資公司都是政府撥款組建，籌資的來源比較單一。這些資金主要來源于政府財政資金、私人資本、養老基金、銀行和保險資金。由于籌資會產生穩定的現金流支出，而一旦公司沒有持續的盈利，在某一環節上失誤，就會發生公司喪失償付能力，引發破產風險。
2.投資風險
這是指風險投資公司面臨眾多需要資金的公司時對哪些公司進行投資的風險。一些公司會投資失敗，傾家蕩產，另一些會投資成功，賺的盆滿缽滿。如何進行投資項目的選擇，是擺在風險投資公司面前的一個難題。首先，風險投資人才的匱乏會產生較大的投資風險。很全面的風險分析人才很難找到，阻礙了風險投資公司的發展。其次，政策的影響也會加大投資風險。比如國家對新能源產業的扶持，會降低風險投資公司投資于新能源的風險。另外，投資項目的壽命也會產生投資風險。一個項目壽命越長，所面臨的不確定性越大，政策的變更也越大，面臨的風險越大。
3.資本退出風險
這是指當風險投資資金準備退出的時候，遇到的資金難以回收的風險。如果資本無法做到便捷安全的退出，那么風險資本就無法實現收益的最大化，也違背了風險投資公司的初衷，從而會限制更多的風險資金的流入。目前產權市場還不是很成熟，產權的流動性不足。再加上風險投資公司的資本退出機制不是很便捷，造成了很多風險投資公司的資本成為了投資項目的永久性股東，形成財務風險。
三 、風險投資公司財務風險的管理
1.對于籌資風險的管理
前文已述，我國的風險投資公司的籌資來源單一，籌集的資金量就不會太多。而拓寬籌資渠道可以降低風險投資公司的籌資風險。首先，要培育以上市公司為主導的風險資本供給機制。上市公司一般資金實力雄厚，治理能力以及風險投資的參與意識較強。其次，要適當放寬養老基金，商業銀行以及保險公司的投資限制。在現行的法律制度下，這些坐擁大筆資金的機構還無法進行風險投資。最后，鼓勵證券公司或者證券投資基金以直接或間接的方式進入風險投資領域。證券公司和基金公司都有著優秀的人才，可以利用這些人才的優勢來培育風險管理人才。
2.對于投資風險的管理
首先，先要對所投資企業的價值做出一個評估，被投資項目預期的現金流能否達到預期。這就需要財務人員對于被投資企業的財務狀況進行分析，包含對各項資產、負債、所有者權益的真實性進行鑒定。其次，要有分階段投資的方式，資本不宜一次性全部投入，可以考慮分步驟的投入。分步驟的投入既是對被投資企業的一種監督約束，也是一種有效的激勵工具，可以促使被投資企業更好的發展。
3.對于資本退出風險的管理
風險投資的目的是適時退出以攫取高額超常利潤，而非成為公司股東長期控制公司。最初時候的投資就遵循著分散投資的策略，將資本投資于不同行業，不同地區，不同企業的不同發展階段上。在這些前提下，風險投資公司應該按照投資組合原理，根據項目的不同發展階段，對資本退出的渠道、時機做出預期，形成風險項目組合退出方案。然后，在收益一定的情況下尋求最小的風險或者風險一定的情況下尋求最大的收益，從退出方案中選擇出最合適的退出方案，即最有退出方案。
四、結論
綜上所述，風險投資越來越成為資本市場的一個重要工具。如何利用好這個工具是擺在財務工作者面前的一個問題。風險投資公司的財務風險管理也成為一個新的研究方向，需要結合國外的經驗，促進我國風險投資行業的發展。
篇2
上市企業財務風險是企業風險貨幣化的集中表現，按其在經營中的表現不同，可分為狹義上的財務風險和廣義上的財務風險。其中前者是指由企業負債引起的，主要指企業因借入資金失去償債能力或減少企業利潤的可能性，通常也稱為籌資風險。后者主要是指企業的財務活動作為一個完整的系統應該包括籌資、投資、資金回收、收益分配四個有機聯系的環節，在各活動環節中都有可能產生風險。
所謂財務風險，指客觀存在于企業的財務系統中，由于種種原因使企業的實際財務收益和預期財務收益相背離，從而產生風險性，如企業財產風險、籌資風險、投資風險等等。財務風險涉及企業運作的各個環節，還包括企業外的風險，如經營風險、政策風險、自然風險等，簡言之，財務風險是以貨幣化的形式體現出來的。隨著市場經濟的深入發展，社會主義市場體系的不斷健全，上市企業的運轉已經逐步走向成熟和穩定，它是財務活動和經營活動過程中各種不確定性因素的綜合反映，企業的資金運作也跳出了傳統的范疇，正因如此，企業所面臨的財務風險也不能與過去同日而語，這一切都需要在財務風險中加以考慮，使資金的籌集、分配、運用、調度等都日趨多樣化。
2 上市公司財務風險的特征
財務風險作為一種經濟現象，不同時期表現出不同的特點，當前形勢下上市公司財務風險的特征有以下幾個方面。財務風險的普遍性特征。在經濟學中，作為一種經濟現象，它從一而終地貫穿于企業資金流動的全過程，財務風險屬于一種客觀的存在，具體表現為在所有的上市企業中，財務風險都存在于企業的財務上，而且是集中體現的。財務風險的客觀性特征。財務作為一個系統，是每個企業都有的客觀存在，從這個意義上來說，財務風險要依存于企業中的財務系統中，既然財務系統有客觀性，那么財務風險也自然必定具有客觀的特性。財務風險的不確定性特征。多年來，人們對于財務風險的研究都試圖從理論上去把握財務風險發生前的預兆，從而想要做好應對的準備，但是這么多年過去了，人們還是無能為力于財務風險的發生與否，它完全是一種偶然的、不確定的結果，發生時間，發生地點，以及發生的范圍和影響程度等都只是其中一個因素。財務風險的控制性特征。財務風險的發生并不是純粹的意外，它是經濟規律的反映，有一定的規律可循，對于財務風險的發生時間、范圍和程度，我們可以運用一定的技術和方法對其預測，提前采取措施進行防范和控制。并對各種可能發生的結果做出主觀的估計和判斷。進步性。承認和承擔財務風險，有利于促進財務管理的規范，健全各方面的制度，提高經濟效益。風險與競爭是一對孿生兄弟并存于企業的正常運行中。
3 上市公司財務風險的控制對策
企業的最終財務報表是對企業中每一個部門的運作狀況的最終反映，與此同時，企業財務如果發生危險，帶來的結果往往是影響企業中所有部門的利益以及企業成員的利益。
3.1 提高上市公司應對財務風險的意識 在市場經濟深入發展的過程當中，尤其是對于上市的公司來講，財務風險是必須引起高度重視的地方，因此上市公司在摸爬滾打中大部分都具備了財務風險的意識，具備了一定的抗風險能力。但是在世界經濟一體化的進程中，世界市場的開放度越來越大，市場的自由度越來越高，競爭愈加激烈，對于上市公司來說理財環境也發生了不同以往的變化，財務面臨的風險壓力變大，稍有不慎，滿盤皆輸。因此，運籌帷幄之中顯得非常重要，只有上市公司自己加強了風險意識，才能在公司中做好風險防范，才能在真正意義上做好財務風險管理的工作。正如海爾總裁張瑞敏曾經說過的，“永遠戰戰兢兢，永遠如履薄冰。”讓上市公司將財務風險意識作為一個符號記憶到企業文化中去。
3.2 加強上市公司財務風險控制部門的職責 財務風險控制部門是財務風險管理的職能機構，主要是對企業的財務風險實施制度化、規范化、程序化管理。第一，建立和完善財務風險組織機構。上市企業中的財務風險控制的組織機構主要有領導機構、管理機構和監督機構組成，其組成成員主要是企業的領導、風險控制專家和風險控制人員。第二，健全財務風險控制體系。企業財務風險管理體系的核心主要是由預警系統、防范與控制系統、反饋系統三個部分構成。在這三者中，最重要的起決定性作用的是財務風險防范與控制系統，該系統的職責主要是對上市公司在市場運營中即將出現的或者已經出現的財務風險作出積極的反應和應對，及時妥善地處理財務風險，最大程度的維護公司的利益，將財務風險的損失降到最低。第三，建立健全財務信息系統。上市企業應建立財務信息系統，保證給企業提供及時的、數量多、質量高的財務信息，為正確進行各項決策和風險預測提供借鑒。第四，提高財務風險決策的科學化水平。為了防范企業財務風險的發生，必須采用科學的決策方法，采用定量計算及分析方法，運用科學的決策模型進行決策，對各種可行方案認真分析、評價，從中選擇最優方案，切忌主觀臆斷。
3.3 呼吁企業內部部門的參與 企業的財務風險，不僅存在于企業理財的各個環節，也同時存在于其它部門的各種決策里。以往的那種認為財務風險完全是風險控制管理部門的事情的觀念已經淘汰，不合時宜，只有全員參與到財務風險控制體系中來，才能更好的防范財務風險的發生，企業的財務風險預防需要各個職能部門和全體員工的參與、配合和支持。
3.4 建立財務風險控制系統 目前，我國資本市場發展還不完善，企業籌資渠道單一，但隨著市場經濟的發展，企業的籌資渠道多樣化，需要正確選擇籌資方式，不管什么樣的籌資，風險是必然會存在的，對籌資目標和項目建設也有或多或少的影響，所以要慎之又慎。①完善上市公司外部監督機構。嚴格來說，在上市公司全面的財務風險管理體系中，外部監督機構并不屬于其內的部分，因為這個監督機構是設立在公司的外部，不受公司的任何控制，不由公司的任何部門進行控制和操作。但是這些監督機構卻擁有對上市公司財務運營狀況監督的權利，對于上市公司的財務風險決策和管理，他們也能夠通過監督直接或者間接地施加影響，其中監督的手段主要是包括市計機構、稅務機構、會計機構和財政機構等等。舉例來講，外部市計機構可以監督企業財務運行情況，減少財務人員營私舞弊的可能性，提高財務報表的透明度，降低財務風險。②健全上市公司的財務風險機制。a適應外部環境。企業要適應外部環境的要求和變化，積極應對與防范財務風險。企業的外部環境是指對企業財務活動產生作用和影響的外部空間，是企業財務決策難以改變的外部條件。外部環境涉及的范圍很廣，諸如法律環境、金融市場環境和經濟環境等。由于企業外部環境變化莫測，所以會給企業的經營管理造成一定的風險，因此上市企業必須關注這些要求和變化，在構建財務風險防范與控制體系時，必須予以充分地考慮這些外部環境的變化和有可能對企業造成的影響，要懂得應對變化莫測的外部環境，把握其變化的趨勢和規律，制定應變措施，達到最終降低財務風險的目的。b健全內部風險控制系統。上市公司在企業運行的過程中，為了最大程度上保證公司的效益，爭取最可靠的財務成果，大部分公司是必定會根據財務風險的原則來制定財務風險管理的目標，并將這一切納入到財務風險的內部控制系統中，包括上市公司財務組織的建設，財務人員素養的提升等等，使財務風險的內部控制系統每時每刻都處于一種不斷調整與完善的狀態里，增強應對風險的能力，降低上市公司的財務風險。c建立風險防范與控制體系。在上市公司的運行中，同時要面對兩種環境，一種是公司內部的，一種是公司外部的，而建立風險控制與防范體系，可以同時滿足內部經營管理的需要和外部環境變化的需要。上市公司在建立財務風險防范與控制系統之后，可以對公司各項財務的管理工作不斷更新完善，保證財務管理系統的有效運行，在財務風險管理系統沒有及時應對風險的時候，起到另一層的防范與控制，可謂在抗風險方面又設置了一層防火墻。d建立全過程的風險管理控制體系。在上市公司的財務活動中，具體的是由四個過程組成的，籌資、投資、資金營運和收益分配等，資金在這四個過程中運行的時候，每一個過程都存在發生財務風險的可能，因此，在構建財務風險防范與控制體系時，需要做一個全方位的考慮，針對每一個過程都要給予足夠的重視。全過程的風險管理控制體系，能夠分析財務風險發生的概率，能夠全程預警風險對企業造成的危害程度，那么公司也可以根據這個體系來制定相關防范風險的策略。
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篇3
企業在經營過程中，面臨著大量的風險，比如政策風險、法律風險、合同風險、財務風險等等。企業如何風范經營風險已經成為企業管理者非常重視的課題。集團公司的規模通常非常大，因而其財務風險管理尤為重要。
一、相關理論概述
（一）財務風險的相關概述
1.概念
財務風險指的是因公司不合理的財務結構，或者籌資不當等財務管理的原因，從而公司在一定程度上喪失償債能力或者企業投資者的預期收益減少的風險。從其內涵上來看，財務風險有廣義與狹義之分，狹義的財務風險指的是損失的不確定性。而廣義的財務風險在損失的不確定性之外，還應當包括收益的不確定性。財務風險通常能夠全面反映一個企業真實的經營狀況，因為財務風險時刻影響著企業的經營活動。
2.類型
企業財務風險的類型很多，較為常見的財務風險類型包括：籌資與投資風險、營業風險等等。
籌資風險是指企業在籌資過程中存在的風險，比如利息、匯率、財務杠桿效應以及購買力風險等等。
投資風險是指企業向某一個項目投資后，由于市場需求發生變化進而影響到該筆投資的實際收益相比預期收益減少的風險。比如利率與匯率風險、通貨膨脹風險等等。
企業在銷售產品的過程中，無論是從成品資金轉化為結算資金還是從結算資金轉化為貨幣資金，其金額都具有不確定性，并且都需要一定的時間，這其中存在的風險就是資金回收風險。
（二）集團公司財務風險特征與管理內容
1.集團公司相關理論
按照我國《公司法》的規定，并沒有“集團公司”這樣的說法，但是在實際生活中，存在著大量的集團公司。一些公司或者經濟體以資本紐帶，為了共同的經營目標，共同遵守集團章程開展經營的企業法人聯合體，其組成部分通常有一個母公司、若干個子公司。通常集團公司的資產規模都非常龐大，從事生產經營活動的單位也比較多。集團公司通常都是企業集團內的核心企業，集團公司具有獨立的民事責任能力。
2.集團公司財務風險特征
集團公司因其經營規模大、資本構成復雜等特點，其財務風險也具有一定的特征，一是風險的覆蓋范圍廣，無論是集團公司內部的哪個子公司發生財務風險都將影響到其他子公司與集團公司本身的經營活動。不但會引起集團公司內部的經營失序，嚴重的甚至會影響到市場的失控；二是風險結構復雜，由于產生集團公司財務風險的原因非常復雜，集團公司所面臨的內外部環境變化都是其產生原因，比如國家匯率的變化、銀行利息的調整等外部因素，再比如內部管理體制不健全、投資決策不科學等等內部因素，因而集團公司的財務風險在結構上就表現出復雜性。
3.集團公司財務風險管理內容
集團公司財務風險管理指的是集團公司對其財務管理活動中可能出現的各種財務風險進行識別、評價，進而積極采取有效的措施進行風險控制的過程，因而其管理內容就包括：風險識別、風險分析、風險應對、應對效果評價等。
二、集團公司的財務風險分析
（一）集團公司籌資過程中存在風險
籌資風險的主要表現形式有償債風險與收益變動風險兩種。償債風險是企業不能夠按照借款合同規定的借款方式、還款金額與還款期限等條件按時還貸的風險，這種風險帶來的后果是企業多支付利息，甚至還要支付一大筆違約金。收益變動風險是由于集團公司使用一筆資金究竟能夠帶來多大的效益是不確定的。主要表現為：
1.籌資收益不均衡風險
集團公司要發展壯大，往往自身資金難以滿足需求，此時就需要采取各種措施籌集資金。因此籌資決策是否科學合理必然直接影響到整個集團的經營能否穩定運轉。集團公司籌資風險還表現為“杠桿效應”，也就是說集團公司能夠通過多層次投資控股用同樣的成本@得不同的貸款，從而產生杠桿效應，這可能會導致集團公司的負債大大超過其資本的實際承受能力，因而很容易發生償還不力的后果。比如，B公司盡管向銀行籌到了短期借款2億元，但是卻沒有評估該筆借款的實際成本與收益之間的關系，事實上出現的結果是，該公司使用這筆借款所獲得的收益還不足以與利息相抵，因此，該公司不但沒有從該筆借款中獲得收益，還額外承擔了一大筆借款利息。
2.風險控制不健全的風險
集團公司通常都會對其下屬的分公司、子公司在籌資上進行一定的限制，比如規定，子公司的籌資項目必須要上報集團公司批準方可實施等等。但是集團公司由于是由多個獨立核算的經濟體組成的，其各個組成部分都可以單獨進行籌資，因而集團公司確實很難確切掌握其子公司的籌資活動，因而無法控制籌資金額與籌資質量，由于每個獨立的經營體在籌資過程中都存在風險，并會最終將風險累積到母公司身上，導致母公司受到巨大的沖擊。
（二）集團公司投資決策過程中存在風險
1.投資前收益評估不科學的風險
一般來講，高風險必定預期著高收益，而低風險往往帶不來高收益。集團公司在做出投資決定的時候，首先必須要評估項目收益與風險是否平衡。事實上，任何的投資都有其潛在的投資風險，因此在集團公司的實際投資中，出現投資風險是必然的事情。而且，集團公司的結構復雜，其子公司可能處于不同的行業、區域，而子公司又有相對獨立的經營決策權。因此，子公司的投資情況母公司往往很難全面掌握，這也是出現投資風險的原因。
2.決策機制不科學的風險
在決策過程中，沒有執行科學的決策程序，拍腦袋項目比較多，對于投資不進行科學的可行性研究，也不跟蹤投資實施情況，不進行投資效益后評價，這些因素都會導致出現投資風險。比如，A公司是制造業企業，其主營業務是鋼鐵冶煉。其規劃發展部門提出一項投資議題，要向醫藥行業投資1億元，建立一個制藥廠。由于沒有制定投資決策機制，規劃發展部門向公司總經理匯報后，總經理單獨向董事長匯報就確定了投資事項，根本沒有進行投資的可行性研究，也沒有進行項目評估，致使投資失敗，公司承擔了1億元投資損失。
（三）集團公司資金回收方面存在風險
資金回收風險指的是集團公司存在無法將結算資金轉化為一定價值的貨幣資金的可能性。假如集團公司出現了財務風險，那么資金就存在被侵蝕的風險。主要表現在：
1.應收賬款管理不科學導致的資金回收風險
有些公司的應收賬款高居不下，大量資金處于長期無法回收的境地。深究其原因，在于，沒有建立完善的應收賬款管理體系。比如，在很多公司里，在應收賬款的管理方面，財務部門負責統計應收賬款報表，但是并不控制應收賬款的額度，而對于銷售部門來講，盡管清收應收賬款的工作主要是由銷售部門完成的，但是也沒有明確的考核與控制制度。在績效管理方面，銷售部門主要的考核指標是銷售業績，因此，銷售人員在工作中的主要任務是更多地銷售商品，而不會過多地考慮控制呆、壞賬，而且從業務角度上看，清收應收賬款與銷售業務的崗位要求相差很大，銷售人員往往心有余而力不足。
2.資金管理制度不健全，導致資金回收風險
集團公司在采購、銷售的過程中，其資金也存在被侵吞、挪用的風險。從實踐中來看，任何一個公司通常都會建立自己的資金管理制度，規范資金使用。如果這些制度不健全，則可能帶來資金風險。比如，通常情況下，公司都會制定預付款管理制度，對預付款適用的情形、額度進行管理。假如不對這些事項作出規定，則采購人員為了更好地完成采購任務，就會大量承諾預付款、定金等等，致使公司資金管理出現壓力，并最終導致出現資金回收風險。
三、集團公司財務風險防范策略
（一）集團公司籌資風險的防范策略
1.遵循收益均衡原則
集團公司在籌資過程中，一定要遵循收益均衡原則，這一點至關重要。在均衡原則指導下，集團公司就不會一味的去追求收益的最大化，也會考慮到風險的存在，當然也不可能片面地為了避免風險而放棄可能的籌資機會。集團公司只有把握住收益與風險二者的均衡關系，也才能真正做到防范籌資風險，均衡原則同樣適用于集團公司防范其他財務風險。
2.健全風險控制機制
既然籌資風險無法完全避免，那么集團公司就必須做好應對籌資風險的措施與計劃。通常有效的防范措施可以按照事前預防、事中控制與事后補救三個階段進行。集團公司在籌資風險事前控制過程中，要認真評價其面臨的內外部環境因素，從實際出發制定出最科學、合適的籌資策略。因此，集團公司就必須在均衡原則下確定公司的最佳資本結構，科學評估籌資風險與籌資成本，力爭企業利益的最大化；在具體籌資措施方面，集團公司可以合理安排不同籌資的籌資期限，讓籌資始終處于動態之中，比如在銀行借款中，就要做到隨時有借款，隨時有還款；還應當評估進行長短期籌資時的風險與收益，根據集團公司對風險所持態度選擇不同的籌資方式，以便集團公司的籌資成本降低，風險也降低。在事中控制過程中，集團公司對所屬子公司的籌資情況要做到及時跟蹤與控制，發現風險較大的項目，就要及時采取措施盡早補救。在事后補救過程中，集團公司要對出現的籌資風險進行認真分析，制定成本最低、效果最好的補救措施。
3.建立科學的決策機制
集團公司的財務風險種類多，風險防范的任務重。尤其在投資領域的風險更為隱蔽。由于集團公司是由母公司與一系列子公司組合構成的，往往在決策機制上存在著母公司不掌握子公司的投資情況，子公司在作出投資決策的時候不經過母公司的同意等等，這些都暴露出決策機制不科學的弊病。為此，集團公司應當建立健全決策機制，集團公司本身可以建立母公司的決策機制，同時通過對派駐子公司的董事、監事、高級管理人員等實施嚴格的授權與管理，達到控制子公司投資的目的，比如可以規定，派駐子公司的董事在子公司董事會進行表決前應當事先向集團公司就表決事項進行匯報并獲得集團公司授權表決的具體意見；再比如，可以規定派往子公司擔任總經理的高管應當定期向集團公司董事會述職等等。
（二）集團公司投資風險的防范
1.建立投資決策機制
科學的投資決策機制對于任何企業來講，都是控制投資風險的重要舉措。首先就要做到投資項目的所有者與管理者不缺位，只有確定了項目的所有者與管理者，才真正能蠐腥順械F鶩蹲使芾淼腦鶉巍F浯我健全信息收集機制。正確的決策要依靠大量真實科學的投資信息，沒有信息收集，或者收集不到位，都可能帶來投資決策的失誤。最后，還要建立決策失誤的責任追究制度，堅決避免出現任意、盲目、隨意決策的情形，要讓有責任的決策者承擔起因決策失誤帶來的損失。
2.分散投資風險
篇4
二、擔保公司財務風險的具體表現
根據擔保目標的不同，擔保業務主要分為政策性擔保和商業性擔保，公司的性質決定了其業務特征，不同類型的擔保公司面臨的財務風險也不盡相同。
（一）政策性擔保公司存在的財務風險
政策性擔保公司是由政府支持而設立的，用于實現政府的政策目標，不以盈利為目的，一旦政策上有所改變或者減少資金的注入那么可能導致公司難以維持甚至倒閉，由此看出，政策性擔保公司存在政府干預風險。政策性擔保公司不以盈利為主要目的，主要是對中小企業進行扶持，保費定價一般低于商業性擔保公司，容易出現收益風險。政策性擔保公司由于收費較低，通過獲取財政補貼及與合作銀行分擔等方式彌補損失，一旦政府支持力度下降或銀行配合度不高，將會導致損失無法彌補的風險。
（二）商業性擔保公司存在的財務風險
商業性擔保公司主要存在的財務風險一是擔保風險，其根本原因是債務人的經營風險，擔保公司的客戶大部分是中小企業，而我國中小企業大多實力不強、管理不規范、市場競爭激烈，一旦經營不善就會增加擔保公司的財務風險；二是內部控制風險，商業性擔保公司大多缺乏嚴格的內控制度及有效的風險評估體系，致使擔保公司在經營活動中出現較多失誤；三是流動性風險，由于商業性擔保公司對高利潤的追逐，往往會將資金用于高收益的理財或委托貸款，一旦被擔保企業風險集中爆發，代償資金無法及時償付，就會出現流動性風險，最終導致企業信用降低，經營陷入困境。
三、擔保公司財務風險產生的原因分析
（一）擔保公司自身的原因
擔保公司兼具商業屬性和政府屬性，在獲取商業利益最大化目標的同時，還承擔了一些貫徹國家政策、合理配置資源的政府職能，這兩種職能導致擔保公司在面臨高風險的同時，收取較低的擔保費，擔保費不足以彌補代償風險。有的擔保公司為了追求更高的利潤，不斷擴大業務規模和擔保放大倍數，在放松風險控制標準的同時，一旦被擔保企業出現經營困難，往往會給擔保公司造成重大的損失。
（二）合作銀行的原因
銀企分配機制不公平，銀行為企業擔保時，會確保自己的利益最大化，并且不承擔任何風險。市場經濟環境下，這種分配機制是不公平的，也不符合市場規律，對劣勢行業來說有著很大的負面影響，并且這種影響會逐層轉移，涉及到中小企業與擔保公司，增加中小企業融資的難度，阻礙中小企業的發展，同時還會加大擔保公司的財務風險。
四、擔保公司財務風險防范措施
（一）建立風險防范機制
防范風險對于擔保公司的可持續發展非常重要，尤其是財務風險的防范。做好擔保公司的風險防范，需要建立風險防范機制，在公司內部對各部門及業務環節產生的風險進行有效控制，通過制度進行管理，各部門之間形成相互制約的機制。
（二）建立內部財務風險預警系統
在公司內部建立財務風險預警系統，分析公司可能發生的財務風險等級，根據不同等級的風險提出相應的應對措施，從而有效防范風險。
（三）建立有效的風險分散和化解機制
建立有效的風險分散機制，可以有效的將風險分散，從而盡可能避免風險發生。首先要制定比例擔保制度，通過控制擔保行業與客戶的集中度，控制擔保放大倍數；其次制定反擔保制度，它可以為擔保公司減少自身的風險；最后可以制定再擔保制度，它是分散轉移擔保風險的一個重要的方式。
在有效分散風險的同時應建立一個風險化解機制對遏制擔保風險也同樣重要。建立一個風險化解機構需要公司在發生風險時要及時更換擔保人及方式、利用法律限制受保對象的行動。
（四）規范擔保行為
在對擔保公司財務風險防范中規范擔保行為是其中一個重要的措施。制定擔保責任賠償制度，強制規范擔保行為。只有這樣才能有效規范擔保行為，如果發生不按照擔保程序提供擔保的情況，就將合同定為無效的合同，如果按照擔保程序提供擔保時，但是發生決策失誤的情況，要對相關責任人員給予處罰。
（五）完善擔保行業監管及相關制度
近年來，國家和地方分別出臺了一些法律法規及地方性文件，對擔保公司在經營過程中起到了重要的的規范作用。在擔保行業日益發展的過程中政府的監管力度及相關制度也發揮著重要作用，所以要繼續完善我國對擔保行業相關的法律制度，加強政府對擔保行業的監管，從而促進我國擔保行業更加健康發展。
五、擔保行業發展的前景及建議
（一）擔保行業發展的前景
近年來，擔保行業信用事件頻繁發生，一些經營不善的公司退出了市場，使人們對擔保行業的未來前景產生一點擔憂，但是從行業長遠發展來看，我國擔保行業或將分化加劇，集中度將進一步提高。隨著社會經濟發展速度的放緩，商業銀行不良貸款率呈現出持續增高趨勢，相對于整體來說，利用擔保增信的企業資質降低，產生新的不良貸款幾率更高，擔保行業代償率目前已高于銀行業不良貸款率，兩者間的差距或將進一步拉大，資本實力弱、風險管理不到位的擔保企業將受到進一步沖擊，擔保行業分化將進一步加劇。
（二）擔保行業發展的建議
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總地來說，目前我國農業上市公司的基本狀況及發展水平與我國農業的重要地位不相適應，其財務風險狀況表現如下：第一，利潤偏低。我國37家農業上市公司的年平均利潤總額從2007年至2009年一直連續下降；虧損面擴大、虧損額增加，已經成為我國農業上市公司的財務質量狀況的一大現狀。第二，資本規模小。截至2009年12月31日，37家農業上市公司的總股本和平均股本分別為138.52億股、3.74億股，只占我國上市公司總股本、平均股本的0.53%和24.56%。第三，資本結構較不合理。我國農業上市公司大多為國企，一股（國有股）獨大現象嚴重；為避開按期償還債務利息的“硬約束”，我國農業上市公司偏向股權融資。第四，資產負債率偏高。2009年滬深證交所統計的37家農業上市公司中，有5家為ST上市公司，達13.51%。2009年末我國農業上市公司中資產負債率超過50%的占四成以上，其中ST昌魚和延長化建的指標分別高達92.1%、72.08%，ST華龍的資產負債率已經超過了100%。雙重風險下，不可控因素增多，我國農業上市公司面臨著嚴重的經營風險和財務風險。
二、農業上市公司財務風險影響因素的識別分析
（一）樣本選擇與指標選取
文章選取37家農業上市公司作為研究總體，考慮到數據的可獲得性和可比性，剔除了一些數據不全或異常的公司，最終選取28家農業上市公司2007-2009年三個年度的數據作為研究的樣本。財務指標種類繁多，相互聯系，本著全面性和準確性的原則，本文所選財務指標包括：每股收益X1、凈資產收益率X2、總資產報酬率X3、銷售凈利率X4、每股凈資產X5、資產負債率X6、流動比率X7、速動比率X8、存貨周轉率X9、總資產周轉率X10、總資產增長率X11、每股經營現金流量X12、總資產現金回收率X13。
（二）變量的描述性統計分析過程
由于本文以28家農業上市公司連續三年的數據作為最終的研究樣本，將會對這84條數據進行主成分分析和因子分析，在這之前，先對其進行描述性分析（見表1）。
（三）主成分分析和因子分析過程
1、原始變量的標準化處理和相關系數矩陣的計算。由于各個財務指標的大小、單位都不盡相同，缺乏可比性，故而需要對不同指標進行數據標準化處理。本文將采取普通的Z標準化法。根據13個財務指標的84條數據樣本，使用SPSS軟件分析得到13項指標的系數矩陣（見表2）。
如表2，可發現：凈資產收益率X2與總資產報酬率X3的相關性程度最高，其次是每股經營現金流量X12與總資產現金回收率X13、總資產報酬率X3與銷售凈利率X4、流動比率X7與速動比率X8的相關性較高，說明指標間存在某種的重疊現象。
2、KMO檢驗和Bartlett’s檢驗。進行因子分析法之前，樣本數據是否適合還需要通過KMO檢驗和Bartlett’s檢驗。結果顯示：KMO值為0.558，處于0.5-1之間，則表示適合；X2的漸進值（970.883）很大，顯著性概率（sig）為0.000，小于0.001，表現出高度的相關性和顯著性，Bartlett檢驗同樣也符合要求；可見，72條樣本數據適宜因子分析法（見表3）。
3、提取公因子。已經完成了樣本數據的KMO＆Bartlett檢驗，接下來我們要利用spss軟件通過主成分分析法獲得初始公因子特征值、方差貢獻率及累計方差貢獻率以提取公因子。表4即為方差總解釋表。
4、因子旋轉。具體見表5。
從旋轉后的正交因子載荷矩陣表，我們可以精確地將眾多的財務指標歸為五大類即五大公因子，且分析出的公因子具有顯著的代表性和綜合性，能夠綜合反映農業上市公司的財務風險。第一類公因子即盈利因子（FRI1），包括每股收益、凈資產收益率、總資產報酬率、銷售凈利率四項財務指標，體現農業上市公司的盈利能力；第二類公因子即償債因子（FRI2），包括資產負債率、流動比率、速動比率三項指標，反映農業上市公司的償債能力；第三類公因子即營運因子（FRI3），包括存貨周轉率、總資產周轉率兩項財務指標，體現農業上市公司資產管理水平；第四類公因子即成長因子（FRI4），包括每股凈資產、總資產增長率兩項財務指標，反映農業上市公司的規模擴張水平；第五類公因子即現金流因子（FRI5），包括每股經營現金流量、總資產現金回收率兩項財務指標，反映農業上市公司的現金流量狀況。
三、基于主成分分析和因子分析法啟示的農業上市公司財務風險防范建議
（一）樹立風險意識，提高財務風險預警水平
企業的風險沒有結束的時候，要時刻把風險管理的工作融入到企業經營管理的全過程，這就有必要讓風險防范理念成為一種文化，培訓全員識別財務風險的能力，建立必要的財務風險預警系統。當出現可能危害企業財務狀況的因素時，財務預警系統能預先發出警告，提醒經營者早作準備或采取對策，避免潛在的風險演變成現實的損失，起到未雨綢繆的作用。
（二）優化資本結構，降低籌資風險
農業上市公司資本結構是否合理，直接關系到其財務風險的大小和企業價值的高低。農業上市公司應當依據其收益能力來確定資本結構，保持農業類上市公司的財務靈活性；依據其償債能力強弱來確定資本結構的負債比例，必須認真考慮和分析未來的現金流量，尤其是公司經營活動所能產生的凈現金流量。此外，還應針對不同的資產結構來調整資本結構，降低企業的破產風險。
（三）加大科學技術投入，提高經營效益
目前，我國農業上市公司普遍科技水平低，且其科技成果的轉化水平及普及率較低。80年代后期以來，農業科學研究和技術推廣方面沒有出現很大的突破，致使我國農業上市公司的整體經營效益不佳，這也是進行非農擴張的原因所在。因此，我國農業上市公司必須提高其農業科學技術水平。適當加大科技投入，提高研發實力，建立必要的科技創新戰略聯盟，進而提高企業經營效益。
（四）加強公司治理結構
科學而有效的財務決策需要有完善的公司治理結構作保障。企業要建立良好的組織結構，要使企業的內部組織、崗位乃至整體的行為及其結果始終保持與企業的目標一致，保證其靈活性以便于應對內外部環境的變化給企業帶來的風險。企業要做到股權清晰、控股權穩定；權責分明、各司其職。管理層應不斷汲取新的管理理念，更新自己的管理模式和經營方式，設計合理的組織結構。
（五）加強企業現金管理水平
企業現金持有是現代企業財務管理中一個重要的理論和實踐問題，不僅關系到企業的日常交易和經營活動，還與企業的投資、融資、股利決策等相關。我國農業類上市公司的現金持有比例相對偏高，這說明我國農業類上市公司資金使用效率不高。因而必須優化現金流入流出的途徑和用途，保持最佳的庫存量，以加強對其質量管理水平，提高使用效率。
（六）實施科學的財務預算控制
我國部分農業上市公司雖然能夠從證券市場籌集到資金，卻沒有有效地加以利用與控制，甚至于濫支出。而全面科學的財務預算管理，能夠促進企業內部資源的有效配置，及時發現資源使用和既定標準的差異，降低使用資源、資金的風險和提高企業經營效率。因此企業有必要實施預算編制、執行、差異分析、責任考核等環節的管理和控制。管理層應當建立預算管理體制層級關系，配備相應職能部門和人員，明確職責和權限，加強企業內部協調與運作，提升財務決策水平。
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篇6
二、財務風險的基本內涵
只要是企業經營就會有一定的風險，現代企業在生產經營活動中要承受來自各個方面的風險。財務風險是一種微觀的經濟風險，是企業財務活動未來實際結果偏離預期結果的可能性，是企業經營風險的集中體現。在市場經濟飛速發展的今天，企業在市場經濟大環境下所面臨的各種風險，其產生、發展都可能為企業帶來巨大的經濟利益損失。總而言之，企業風險的大小及經濟損失程度都可以在企業財務收支變化中體現出來，最后歸結到企業財務收益的減少上。特別是我國的市場經濟雖然發展速度比較快，但是市場經濟的發育仍存在不太健全的方面。在這種情況下，雖然企業的財務風險無處不在，但是我們可以利用科學的手段去預測風險，并根據風險的特點來實施一定的措施去避免，盡可能的減少財務危機所帶來的損害。加強企業財務內部風險控制并對財務風險進行相對科學的預警，可以有效的防止企業出現重大的經濟風險和財務危機。
三、中國聯通存在的財務風險
中國聯通公司是特大型電信企業，是由國家進行控股的國有企業，作為國內僅有的三家基礎電信運營商之一，在打破電信壟斷、為廣大用戶提供更多的通信選擇方面取得了一定的成績。但是隨著科技水平的不斷進步，通訊技術的迅速演進和市場形勢的急劇變化，全球的電信行業都進入了以第三代移動通信技術為引領的創新轉型期。中國聯通雖然提出了“3G領先”戰略，但同樣面臨著嚴峻的外部市場競爭和自身經營上的困難。根據實際情況分析，筆者認為，中國聯通目前存在如下幾個方面的財務風險問題：
1、財務管理仍然不能適應千變萬化的外部大環境。中國聯通外部的宏觀環境是企業財務風險的外部因素，這些因素雖然存在于企業外部，但是會對企業的財務管理產生巨大的影響。這種大環境的變化是企業無法加以改變的，只能順應改變。大環境的改變可能會給企業帶來財務風險。比如國家決定對通信企業進行營業稅改為增值稅，這樣就使聯通公司無法取得預期的財務收益，而且對企業財務管理、市場管理等各類經營管理提出了較高的要求，如果不能適應多變的外部環境，就會給企業實施有效財務預算管理帶來很大的困難。而在“營改增”的外部環境下，如何合理判斷稅制的改變對企業財務成果帶來的影響，如何有效控制各項成本支出環節，配合“營改增”做出有效的改變，仍然存在重重的困難。
2、部分財務人員的風險意識不夠強。企業的財務風險是普遍并且客觀存在的，只要企業存在財務活動那么也就必然存在財務風險。在企業運營的現實活動中，仍有部分財務人員缺乏財務風險意識。他們過分的依賴ERP系統，單純的認為ERP可以控制一切的財務風險，而忽略了財務人員的主觀能動性。實際上，任何系統都是人來控制的，從來不存在完美的系統。如果財務人員過于依賴財務管理系統，而喪失了對財務活動風險的敏感，才是最大的財務風險。
3、企業財務決策不夠科學。企業財務決策的失誤是導致企業產生財務風險的另外一個重要原因，目前中國聯通公司雖然是上市公司，但仍然存在著經驗決策和主觀決策的現象。對于一種經濟現象的產生，部分決策者不能根據市場的實際情況來制定相應的對策，而是單純依賴經驗，靠經驗和主觀意識做決策。因此而產生的決策失誤并不鮮見，進而產生了財務風險。
4、部分聯通分公司對于會業核對不夠重視，導致財務風險隱患的存在。用戶預存款、用戶欠費是非常重要的財務指標，而這兩項財務指標又與業務系統有著密不可分的聯系。會業之間的定期核對是非常必要的。但是部分聯通公司在這兩項財務指標的會業核對方面仍然不夠重視，甚至存在財務數據小于業務數據的情況，這說明存在著資金管理漏洞的風險。
四、如何防范和化解財務風險
在市場競爭日趨激烈的今天，很多公司都在面臨著巨大的財務風險。只要企業樹立正確的財務風險觀念，建立和完善風險預警機制，加強風險防范，就會合理有效地提升公司防范財務風險的能力，提高企業的核心競爭力，促進企業的可持續發展。對此，筆者認為，中國聯通應在如下幾個方面采取建設性的化解與防范財務風險的措施：
1、建立健全全面的企業內部財務風險防范體系。健全的財務風險防范體系可以有效的消除一部分財務風險發生的可能性，并降低總體的財務風險。隨著企業外部經營環境的不確定性的增強以及競爭日益激烈，在客觀上要求企業要具備較強的風險預警能力，尤其是財務風險的預警。大ERP系統的建設在客觀上為中國聯通提供了這種有效的控制財務風險的能力。將更多的經營業務系統也納入大ERP系統，增強各種系統的協同性，會有效提高企業抵抗風險的能力。
2、提高企業財務人員的風險意識。在市場經濟飛速發展的今天，財務人員不應只停留在財務處理階段，更應該樹立財務風險意識，對于財務風險的預估與防范更多地是依靠財務管理人員的職業判斷和謹慎操作。因此，提高財務人員的風險意識和對財務風險的敏感度勢在必行。必須提醒財務人員，不能完全依賴于財務管理系統，要將財務風險意識滲透到平時的工作中去，使管理層、財務人員和企業一般職工共同來防范財務風險，最大可能的防范企業面對的財務風險，為企業的安全高效運行做出應有的貢獻。
3、財務決策科學化。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，決策科學化與合理化是（上轉第63頁）論營業稅改征增值稅對財務管理的影響高馳摘要：營業稅改征增值稅對于完善我國稅制，減少企業重復交稅、增強企業自身的發展能力與競爭實力有著積極作用。本文分析了稅制改革對于財務管理的影響，并探討了企業如何應對稅制改革，從而提升自身競爭力與盈利能力。
關鍵詞：營業稅；增值稅；財務管理；應對自從2011年起國務院、財政部與國家稅務局共同推動營業稅改增值稅試點推行工作，營業稅改型增值稅已經成為當前經濟快速發展熱潮中的一個重要話題。將營業稅改型為增值稅對于完善我國稅制，減少企業重復交稅具有重要的實踐意義。它能夠促進社會分工更加專業化，促進我國第一、第二、第三產業的均衡融合與發展，這對于在全球經濟化條件下，增強企業自身的發展能力與競爭實力有著積極的促進作用，是實現我國國民經濟快速健康、協調發展的重要稅制改革措施。此次改革首先以上海作為試點，相信伴隨著稅制細則的不斷完善與落實，在日后推行中能夠作為重要的參考與依據。
一、營業稅改增值稅對于財務管理的影響
稅制上的此種改革對于不同行業、企業的發展有著重要影響，它能夠促進企業在社會經濟發展中更好的定位自身的位置、目標與策略，在刺激市場需求方面也有著積極的作用。財務管理作為企業運營的關鍵環節，這種稅制上的轉型也會給企業財務帶來巨大沖擊，其影響主要集中在四個方面：
1.適用稅率及計稅依據的變化
稅制實施轉型改革后，增值稅與傳統營業稅相比較，在稅率、計稅依據以及計稅方式上都出現了巨大變化。在稅制改革試點中，在現行增值稅17%標準稅率和13%低稅率的基礎上，新增了6%和11%兩檔低稅率。如果不考慮增值稅“進項抵扣”的影響，未來不同行業的稅率可能都會相應的發生變化，在日后推行過程中進項稅額的影響力度也會逐漸加大。原本營業稅的計稅方式是營業額乘以營業稅稅率，其計稅依據為營業額；針對一般納稅人而言，增值稅的計稅方式是按照銷售環節發生的銷項稅額減去采購環節的進項稅額之差來計算應交稅額，其計稅依據為發生交易的全部不含稅的收入，對一些存在大量代收轉付或代墊資金現象的行業，其代收代墊金額可予以合理扣除。
2.對服務業定價機制產生影響
作為以服務為主要內容的第三產業，在定價機制上比較靈活，缺乏規范統一，價格受多種因素影響經常出現變動，營業稅改征增值稅后，將對其定價機制產生巨大影響。以某個服務項目為例，在未改制前，營業稅率為5%，業務收費為200元，那么扣除營業稅（暫不考慮其他附加稅）外，其有190元的凈收入；實施稅制改革后，假如增值稅率為6%，那么在除去200/（1+6%）*6%=11.32元的稅收外，其凈收入為188.68元，理論上其服務價格可能就需要提高。面對這種情況，如果想要確保盈利水平，那么定價上必然會產生波動。當然定價會綜合考慮其取得上游企業增值稅進項稅額的情況、內部綜合管理能力及市場競爭等因素，故不能確定這種波動會帶來何種影響，企業又會如何去調整這種影響。但毋庸置疑的是，稅制上的變化已經對服務業的定價機制產生了巨大影響，這種影響還會波及到市場各個主體與環節，在經濟發展中產生“蝴蝶效應”。
3.對財務分析的影響
自從新會計準則出臺之后，企業的財務管理和分析局面已經有所變化，如果再加上稅制改革，那么不同行業、企業面對的財務管理與分析局面將會面臨重大革新。以財務核算內容為例，財務損益表中“主營業務收入”核算的金額是含營業稅的含稅收入額，但是稅改后損益表中“主營業務收入”是剔除了增值稅的稅后收入額。假設企業實際稅負變化不大，即使其凈盈利絕對水平受到的影響不大，企業本身的利潤率也會隨著業務收入的減少呈現上升狀態。財務分析中，增值稅不反映在損益表中，在賬務處理上方法與從前也相異，企業的財務報表的結構也需要相應的出現變化，將增值稅的變化反映在其中，以保證財務分析效率和質量仍舊能保持一個優質的水平。
4.對發票使用和管理的影響
增值稅的專用發票比營業稅發票在管理上有著更為嚴格的標準與規范，稅務部門對增值稅發票的領用、開具、保管、認證、申報等各環節都規定了嚴格的監管制度及稽查措施，對企業運營各環節的監督力度也會加大，因此，新發票的使用對于規范企業良性發展，更好的接受稅務部門監督具有積極意義。企業在測算采購、生產、物流、服務等各環節產生的成本及收入時，都應把增值稅發票作為重要內容納入考慮。同時增值稅發票的開具與申報需要專門的設備與軟件，開具與使用有嚴格的標準與規范，因此企業在財務人員的配備、培訓及必要財務設施設備的購置等方面都應做好事先規劃及準備。
二、稅制改革后企業如何應對
營業稅改型增值稅，是國內經濟發展適應國際化競爭趨勢的一個重要信號，能夠將國內的稅務系統與國際接軌，減少重復征稅現象，降低企業負擔，對于企業調整自身經營結構、提升競爭實力有著很好的指導意義。企業經營結構隨著稅制改革作出調整之后，能夠在發展規模上獲得良好契機，能夠更好幫助企業做大做強，提升其長遠可持續發展的能力。但是，同時，企業想要做好稅制改革這班“順風車”，自身也要進行合理應對，才有望抓住機遇，實現長久發展。
比如改制后稅負加重的企業，要調整自身不良情緒，對企業結構進行合理精簡，優化各個運營環節，提升各項經濟活動的效益，對于受影響較大的流程進行整改，以保證企業獲得最大收益，提升相關人員業務素質，以更低的人力成本獲取較高的經營回報。會計業務方面，要結合新會計制度，提升企業財務管理效率與能力，更好的企業經營策略的制定提供有效參考，關注稅務部分納稅政策的變化，及時對自身進行調整，以便能夠在合理合法的基礎上，減輕稅負，提升盈利能力。稅改后，企業經營活動及市場都受到不同程度影響，價格作為敏感性因素，也會相應的發生變化，企業如何在合理定價的前提下，做好收入預算，也是其盈利能力的重要體現。優秀的企業，在制定預算時，會充分考慮到關系到進項抵扣等的各方面相關因素，對比改革前后企業盈利變化，對各環節進行整合、調控，合理控制成本，從綜合范圍上以合理的價格、優質的運營效率介入市場競爭，取得經濟效益和社會效益的雙贏。稅制改革既是企業的發展的機遇也是挑戰，如何有效利用稅制改革的機會實現自身發展上的突破，是對企業的重大考驗，對于我國經濟發展來說，也是有著重要意義的稅制實踐，需要國家和企業共同探索、努力。（作者單位：成都衡達稅務師事務所）
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隨著經濟全球化、企業國際化和互聯網的發展，使企業必須面對著極其復雜而又不斷變化的經營環境，公司因無法及時全面地掌握開展經營活動所需要的各種信息而使財務活動遭遇到更多的不確定性，使得經營的績效風險性大大增加，從而造成財務風險，甚至可能倒閉。因此，科學系統地對財務風險引發的問題、形成的原因進行總結與分析，并提出有效的應對措施，是非常重要的，有助于指導上市公司防范和化解財務風險，加強風險控制能力，保持公司健康、穩定和快速發展，并在未來面對相似的危機時具有借鑒作用。
二、我國上市公司財務風險管理中存在的問題及原因分析
1、籌資管理不當，資本結構不當，導致負債過多
許多上市公司負債比例過大，到期無力償還，從而引發財務危機。這是由于籌資不合理，造成資本結構不當而引起的，即公司資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生負面影響而形成的財務風險。資本結構對公司的財務結構有著直接的影響，公司借入資本比例越大，資產負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。合理地利用債務融資、配比好債務資本與權益資本之間的比例關系，對于企業降低綜合資本成本、獲取財務杠桿利益和降低財務風險是非常關鍵的。
2、公司財務決策缺乏科學性，導致流動資金短缺、甚至斷流
流動資金是公司運營過程中的血液和命脈，是各項決策的財力支持，決策的失誤會直接導致流動資金短缺的危機，引發財務風險。財務決策失誤是產生財務風險的一個重要原因，避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，我國上市公司的財務決策普遍存在著經驗決策和主觀決策的現象，由此導致決策失誤經常發生，從而產生財務風險。如：固定資產投資決策失誤、對外投資決策失誤、對外擔保帶來的財務風險、盲目的多元化戰略等都會使企業走上財務危機甚至破產危機的道路。
3、財務風險管理制度不完善，導致風險應對能力差
風險應對能力差是財務風險管理的重要研究難題。面對財務風險時，如何化解財務風險和處理財務風險后的遺留問題，是財務風險管理的根本目的。造成這一困境的原因主要是由于現今我國的上市公司財務風險管理制度仍不完善，主要表現在內部控制和應收賬款的管理問題。
4、上市后的更多責任，導致公司財務壓力大增
上市公司的經營與業績將對更多的投資人負責，即公眾股東。而經營業績和股東的滿意程度直接影響著公司股價的漲落。也因此，上市公司接受更大群體的監督，財務信息得到了更多人的關注，這使得公司不得不在股利政策上花些功夫，從盈余中留出一部分發放股利，并支付高成本的披露費用，造成財務壓力。
5、利率的變動，導致利率風險
既然財務風險是指由于運用了債務籌資方式而產生的喪失償付能力的風險，那么在影響財務風險的因素中，債務利息或優先股股息等固定性融資成本是一個基本因素。因此，利率是一個基礎性因素。而公司在負債期間，由于通貨膨脹等影響，貸款利率時常發生增長變化，而利率的增長必然增加公司的資金成本，從而抵減了預期收益。
三、規避財務風險的應對措施
1、控制資本成本，優化資本結構
公司利用債務籌資可以獲取財務杠桿利益，也可以降低公司資本成本，卻會給公司帶來財務風險，因此根據公司自身的經營發展情況確定一個合理的資本結構非常重要。在籌資管理方面，上市公司要提高資金的使用效率，根據企業實際情況合理制定負債規模，在債務利息率低于投資利潤率、合理確定借款額度和還款期限、采取最佳資金來源結構的前提下，權衡成本和收益，適度負債以優化資本結構，同時要合理搭配流動負債和長期負債，以達到最理想的資本結構。
2、健全科學的財務決策制度和體系
財務決策的正確與否，直接影響到企業的資金結構，直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。切忌主觀臆斷，對每一種可行方案都要認真進行分析評價，從中選擇最優的決策方案。這樣可以使產生失誤的可能性大大降低，從而避免因決策失誤所帶來的財務風險。
在實行多元化經營的上市公司中，可以通過公司之間聯營、多種經營，及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，公司可以與其它公司共同投資，以實現收益共享、風險共擔，從而分散投資風險，避免因公司獨家承擔投資風險而產生財務風險。
3、完善財務風險管理制度
（1）建立健全內控制度
一個健全完善的內部控制制度，一方面能保證會計信息的真實可靠；另一方面能夠正確地處理財務預警權和經營管理權的集中與分散關系?？梢约毣癁橥晟乒镜闹卫斫Y構，保證監督控制能力，明確會計和財務的分工，并且確保企業經營者不干預企業財務管理工作等。此外，公司還應建立健全內部審計制度以實現良好的內部控制與監督。
（2）科學化應收賬款管理
企業必須采取切實可行的措施，制定合理有效的管理方法，做好應收賬款的事先預防、監督回收等管理工作，以保證應收賬款的合理占用水平和收款安全，一方面對客戶的資信狀況進行調查和評估，確定合理的應收賬款政策；另一方面建立分工明確、互相牽制、責權分明的應收賬款業務內部控制制度。
4、采用合理的股利分配政策和披露制度
上市公司可根據自身行業性質和特點，以及持續經營情況，遵循一定的原則，充分考慮影響股利分配政策的相關因素與市場反應，選擇適合公司的、穩定的股利政策。其間應當綜合考慮契約和法律法規等法律因素、變現能力因素、償債需要因素、資本成本因素、資金需求因素、財務信息的影響因素、股東投資目的因素等。
合理的信息披露制度，有利于證券主管機關對上市公司的監督和管理，減少信息不對稱，保障了投資者的權益。從我國上市公司信息披露制度現狀來看，應當將強制披露制度與自愿披露制度提到同等重要的位置，并對年報信息進行再次分類以實行不同的信息披露制度。
5、加強資金的預算管理
規避利率帶來風險，加強資金預算管理是一個普遍使用并效果良好的途徑。通常是由財務部門編制資金預算計劃，它由資金預算收入、資金預算支出兩大主體內容構成。其中，資金預算收入最核心的內容，是企業通過經營活動帶來的現金凈增加額；資金預算支出最核心的內容，是企業投資所需資金支出。通過編制公司年度資金預算計劃，能夠明確公司年度資金運作的重點，便于公司日常的資金控制，把握資金周轉“脈搏”，節約公司融資成本，避免盲目貸款和不合理存款等情況的發生，即使出現利率風險，也可以及時調整，從容應對。
6、建立財務風險預警機制
（1）建立完善的風險防范體系
首先，要抓好公司內控制度建設，確保財務風險預警和控制制度健全有效，筑起防范和化解財務風險的第一道防線。其次，要明確企業財務風險監管職責，落實好分級負責制。再次，是要建立和規范企業財務風險報表分析制度，搞好月份流動性分析、季度資產質量和負債率分析及年度會計、審計報告制度，完善風險預警系統。最后，要充分發揮會計師事務所、律師事務所以及資產評估事務所等社會中介機構在財務風險監管中的積極作用。
（2）建立實時、全面、動態的財務預警系統
建立實時、全面、動態的財務預警系統，對公司經營管理活動中的潛在風險進行實時監控。財務預警系統貫穿于公司經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財務、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析等方法，發現企業存在的風險，并向經營者警示。對財務管理實施全過程監控，一旦發現某種異兆，及時采取應變措施，以避免和減少風險損失。
四、結語
隨著經濟全球化的發展，我國在其進程中的作用日益重要，我國企業面臨的競爭壓力不斷加劇，企業面臨的財務風險也更為嚴峻，上市公司更是首當其沖。此外，由于社會政治、經濟的快速發展、經濟全球一體化以及科技革命日新月異的變化，上市公司面臨著更加不確定的經營環境、更多的風險因素、更為激烈的競爭，以及更為嚴峻的生存發展挑戰。對于上市公司財務風險管理和控制的研究就顯得尤為重要。財務風險是客觀存在的，它存在于公司生產經營的全過程之中。上市公司只有具備了充分識別風險的能力，才能提高公司的經濟效益。因此，我國的上市公司應重視財務風險，加強財務風險防范，使公司在重重風險中立于不敗之地，在激烈的市場競爭中求得生存和發展。
【參考文獻】
[1] 武郁蓓：財務風險控制研究[D].中國優秀碩士學位論文全文數據庫，2011.
篇8
地市級、縣鄉級等幾級經銷商，層層控制、層層加價。因此價格虛高、消費者承
擔過多和過高的銷售流通環節成本?；ヂ摼W企業的有形產品借助于網絡的便利性、平臺的智能化、網上支付手續的創新以及物流企業的迅速發展，產品可直接由提供商向終端客戶銷售。如2012年11月11日的光棍節，淘寶加上天貓的日銷售額達到191億元，產品從幾十元到上萬元不等，成交量上億筆，消費者數量也達到了百萬人之巨。
另外，有些互聯網企業的產品是無形的，如萬網、新網等企業提供的域名產品、網頁制作服務，以及蘋果提供的第三方應用軟件產品，可直接通過網絡進行產品的購買和使用，直達最終消費者。這些產品均具有產品單價低、消費者群體大、銷售量大等特點。
互聯網企業因產品是無形的或無形產品附加值較高，因而主營業務成本占收入比例較小，人工成本費用是費用支出的重要構成，銷售費用比例也相應較高。如阿里巴巴、騰訊、360等互聯網公司，過高薪來吸引年輕數字精英的加入，企業員工規模在數萬人以上，人工成本是成本費用支出的重要組成部分。在以吸引眼球為目的的現代營銷，不同于傳統的電視、報紙等銷售推廣模式，互聯網企業往往通過搜索、廣告聯盟、熱點營銷和SNS營銷等新型網絡營銷方式推廣產品或服務，營銷成本支出巨大。
一、盈利模式風險
傳統企業的盈利模式為低成本的規?；洜I或差異化的競爭盈利模式，據此能生存上百年之久。如傳統的汽車生產廠商，以及微軟等軟件企業與英特爾等硬件企業相結合的利益群體。
互聯網時代的盈利模式往往是不斷創新和顛覆性的盈利模式，新的盈利模式往往能在幾個月內快速打敗舊模式。免費是互聯網時代的顯著特征，同時免費也是新互聯網企業擊敗原互聯網巨頭的法寶。如：瑞星、江民等依靠殺毒軟件銷售為生的網絡安全工具提供商，在面臨360公司殺毒軟件永久免費的競爭時，快速潰敗，失去盈利來源。淘寶推出的免費電商平臺，直接擊敗國際巨頭易趣（Ebay）并不斷創新造就了現在阿里巴巴淘寶系（包括淘寶、天貓、聚劃算、一淘和支付寶等）的輝煌。同時互聯網企業從一個領域進入另一個領域時，為迅速占領市場，也往往使用免費手段。
在不斷出現的跨界經營、搶占互聯網入口競爭環境下，互聯網企業可通過多元化經營、建立上下游生態系統來降低此風險。企業經營的目標是持續經營，免費無疑會影響到企業的現金流，進而影響到企業的生存。但如果企業能在一個領域具有不可替代的優勢的同時，不斷培養新的利潤增長點，占領市場先機和競爭優勢情況下，可減輕或化解盈利模式風險。建立上下游生態系統、綜合和協調整個產業鏈資源也是減輕盈利模式岡：險的方法之一。
二、現金流風險
傳統企業收入相對較穩定、客戶忠誠度較高，企業的現金流往往比較穩定和較容易預測；而互聯網企業搶占市場率的主要手續之一就是“燒錢”。2010年的團購網站“燒錢”熱潮，全國各地幾千家團購網站上演了短暫的瘋狂。當因盲目擴張、惡性競爭、同質化嚴重引起經營現金流不暢通、風投退出的背景下，倒閉潮也在當年涌現。
企業為避免此類現金流風險，應差異化發展、減少同質化、避免惡性競爭，更好的切入細分市場，更好的了解客戶需求和融合社會資源。另外，要不斷提高企業戰略管理水平，積累經驗，強練內功，及時更新盈利模式，從而保證現金流的平穩和順暢。
三、籌資風險
互聯網企業初期，風險較大，往往不能取得銀行貸款，風險投資成了企業的主要資金來源。往往風險投資能以較少資金投入，取得較大的股票比例。但隨著企業的發展和壯大，經營者和投資者因出發點不同，往往會出現控制權之爭。如阿里巴巴在初創期出讓40%股權獲得雅虎的10億美元風險投資和中國雅虎經營權，但隨著阿里巴巴的崛起和雅虎的衰敗，阿里巴巴成了雅虎最重要的核心資產，對阿里巴巴的控制權之爭成了一場戰爭。最終控制權之爭以雅虎CEO巴茨的下臺，阿里巴巴出資76億美元代價回購20%股份收場。如果控制權處理不當，阿里巴巴的命運有可能重寫。
對企業而言，在發展時期應考慮股權籌資和債權籌資的優缺點，選擇適合企業長期發展的融資方式，以減少未來的控制權風險。
四、投資風險
與傳統企業的穩健經營不同，新型互聯網企業應突出競爭優勢，搶占互聯網領域和提前布局。微博的迅速崛起，使新浪網擁有超過S億用戶，一度成為新興傳媒的領軍人物。但隨著騰訊微博的追趕，特別是微信的快速崛起，新浪微博的未來發展受到了嚴重挑戰。加上未找到合適盈利模式，新浪微博一直處于虧損狀態，企業的巨額投資一直未能收回，更談不上該項目的盈利。
互聯網企業巨大風險和收益并存，如何能控制投資風險成為企業的財務管理的挑戰。首先企業為避免投資風險，可使用多個團隊同時開發同一產品以保證成功率，并通過內部員工創業支持分享投資帶來的收益；另外應盡早更新盈利模式，盡量收回投資并實現盈利。
篇9
關鍵詞 ：經營失敗；財務風險；防范措施
中圖分類號：F234.4
文獻標志碼：A
文章編號：1000-8772（2014）28-0160-02
一、前言
在過去的幾年中，隨著我國國民經濟迅速發展，老百姓“手里”的余錢不斷增加，隨之而來掀起了一場購房熱與房地產投資熱。在房地產市場增長的過程中，各公司由于比較關注利潤空間與回報率，再加上新媒體的推動，部分房地產公司為了博得眼球關注，“地王”的記錄被不斷的刷新，而財務風險卻被大部分房地產公司所忽略。但是，到了去年，由于國內宏觀調控的加緊與國際經濟的新變動，房地產公司在財務管理方面的壓力不斷的增大，相關風險問題層出不窮，從而造成部分企業陷入發展困境，甚至迫使部分公司經營失敗而破產。
二、N房地產公司在財務風險上的案例分析
2.1 N房地產公司的主要概況
N房地產公司屬于我國南方某一城市綜合性房地產開發與投資公司，在經過多年的扎根發展之后，該公司由之前的國有制改編成民營資本為主導的混合所有制企業。其主要業務遍布南方這一城市，在經營范圍上涉及有房地產開發及經營、裝飾工程、建筑材料的生產與經營、建筑工程的設計與規劃、物業管理等。在這一城市的房地產市場上口碑良好，即使是后來居上的恒大地產、碧桂園等房地產企業在本地的競爭還略遜一籌。但是，到了去年，N房地產公司由于資金不到位，出現多次樓盤工作延時與爛尾樓現象，再加上銀行的還貸、貸款業務上無法激活與資金的回收無法完成等因素的影響，市民開始對公司失去信心，大部分有購房意向的市民開始轉投其他公司或者持幣觀望。最后，在財務斷鏈的影響下，企業不得不宣布經營策略失敗，進入破產申請階段。
2.2 N房地產公司出現財務風險的主要成因
（1）遭受流動性財務風險
在N房地產公司的經營模式上，我們不難發現。在購買土地時，其主要通過吸引了招商銀行、商業銀行以及民間融資公司的參與，從融資上來講本身屬于正確的融資工作。但是由于融資額度較大，財務風險超出了預定的貸款規模，出現極度不平衡的狀態。當樓房的建設工作出現延誤、業務疲憊以及資金回籠緩慢等經濟環境發生變化時，以上薄弱的資金鏈便會迅速斷裂，從而加重了建設項目的爛尾，之后由于還貸與借貸循環的無法完成，企業在一夜之間迅速崩潰。
（2）財務管理人員風險意識淡薄，導致決策失誤
從N房地產公司來看，快速增長中只注重產品和銷售，而對于風險控制卻缺乏監管。更多的是，各個部門只負責自己那部分，沒有一個整體的監管體系，財務風險防范意識不夠。企業財務管理的宏觀環境復雜多變，要求企業的財務管理人員具有較高的風險意識，能夠審時度勢調整經營模式，規避風險；然而N公司財務管理人員在房地產行業變革的關口，未能正確評估發展趨勢，盲目樂觀，在本地市場出現萎縮的同時轉而面向三四線城市，尋求突圍發展，在此期間開始加大外地的項目投資，最后由于市場號召力、品牌的影響力的不足，在外地的發展一直不順。最后在投資者購買力、市場原材料價格的提升等因素的影響下，財務經營風險開始顯現，并稱為壓垮企業最后的一束稻草。
三、房地產企業財務風險形成的原因
3.1 企業資金流量未能得到很好的控制與管理
從N房地產公司的現金流模式可以看出，我國大部分房地產企業在開發經營的實現過程上時間跨度較大。在征地、開發到建設、竣工最后實現價值的過程中，一般依靠資本進行運作，因此需要大量的現金積累與囤積。由于建設現金缺口龐大一旦資金到位不及時就容易造成整個資金鏈的斷裂，從而加大了企業風險控制的難度。
3.2 配比不當的資本結構
一般來說，房地產公司在運作工程項目時，其資金要及時到位才能保證項目的正常運作，因此，房地產公司普遍需要高額的融資。融資方式除了銀行貸款更多地依賴于預售制下提前向購房者取得的房款。隨著政府對房地產調控政策的出臺，更多的購房者持有一種觀望狀態，極大地減緩了資金的回流速度，造成融資不到位，最后工程項目不得不延期或（下轉174頁）（上接160頁）者爛尾，使公司的資金鏈條斷裂而破產。
3.3 有效的成本費用控制未能實施
在房地產行業中，有很多成本費用在工程項目完工后，需要公司內部會計部門的歸集與分配，從而完成整個工程項目的核算工作。這部分的核算費用主要有：拆遷補償費用、土地征用費用、工程安裝費用以及基礎設施建設費用等。但是，我國部分房地產公司由于過于注重工程項目的進度控制與質量要求，忽視了工程項目的成本控制與管理工作。因此，部分的財務無法對成本的各項費用進行及時地、迅速地掌握，使企業財務控制與管理工作流于形式，加大企業的成本支出，進而使財務風險凸顯嚴重。
四、房地產企業財務風險的防范措施
4.1 進行科學的財務預算
房地產公司的財務部門在進行財務預算時，要以項目的預算工作與資本的預算工作為基礎。其中，在項目預算工作方面，要對工程的投入和開發、項目可行性建設、工程設計費用以及經營收入等進行全方位的預算，以便于企業高層在進行投資開發策略的制定時擁有第一手資料。而在資本預算工作方面，財務部門要根據企業的資金量，對資金的投入和支出進行整體的規劃。同時，更要實行月分析、季考核、年總評的制度，對經濟行為作出一定的約束，發揮預算監督的財務預警作用。
4.2 資金流動性管理要加強，以便讓資金達到最大化使用
房地產企業的項目都是長期性的。因此，財務部門就要確保在這期間資金鏈不能斷裂。因為若是某個環節資金流轉受阻，就會影響整個項目的施工。因此，一定要制定合理的資金使用計劃。同時，由于房地產行業在資金的需求量上較大，所以要實行嚴格的財務監控制度，保證每一筆資金都能用在相應的項目上。要進行成本控制，費用支出方面要嚴格控制，以便加強資金運用管理。
4.3 資本結構的優化和加強資本運作
房地產企業在進行項目開發時，不能僅僅依靠自身的資金。而要在本企業償債承受力許可的情況下多方融資，要合理搭配好資本權益比率。另一方面，在預售房款、銀行回款上，要加快速度回收資金以便達到最佳的融資。再有，可以通過合作開發、債券融資、股票融資、債券融等來擴充資金，從而有效地降低財務風險。
4.4 樹立風險意識，健全內部控制程序，制定應急方案
房地產企業要懂得居安思危，加強風險處理能力，科學地進行投資決策。從根本上講，企業財務風險是由于流動性導致的，所以要建立財務預警系統，從綜合評價企業的經濟效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等方面入手防范財務風險。要理論結合實際，將資金有效合理化地利用，方能在金融危機中安危度過。
五、結論
后金融危機時代，我國經濟運行仍然面臨許多不確定因素。近年來以限購、限貸等為手段的行政化調控，無處不在隨時顯現。樓市的調控政策會在很大程度上影響房價的變動，尤其是不動產登記、房產稅如果實施以及對農村土地入市的推進，都將給這個敏感的行業帶來更多的未知數。因此，房地產公司在未來的發展策略上，一定要從自身的實際情況與市場環境出發，做好財務風險的規避與防范，提高公司在市場經營上的健康程度，從而提高市場競爭力。
參考文獻：
[1] 郭漫.房地產企業的財務風險與防范[J].四川：經營管理者， 2009，（23）：42-43.
篇10
公司廠區占地面積18000平方米，在職員工人數為230人，公司始終堅持以高質量的產品，優質的技術，快捷、真誠的服務贏得客戶，感動客戶。公司產品廣泛應用于機床，汽車，服裝，冶金，鋼鐵，礦山，石材機器，優良的品質服務于廣大現代化裝備制造。對此，本文對公司的財務風險進行研究，公司財務風險存在以下問題：
1.在籌資方面，資金結構不合理
現如今，我國的市場資本結構還不是特別完善，公司的融資手段還不是特別健全。對此，與之形成高負債的風險相比，公司因為債務形成的風險更為微妙，這也導致公司的潛在風險更大。對此，絕大多數公司要保證嚴格的管理，要根據公司的相關規定，如果擔保的公司出現破產的情況下，公司擔保或公司負債轉化為債務，這樣的債務負擔情況很容易導致公司出現現金短缺的情況，甚至是公司無力償債，在一定程度上很容易迫使公司出現財務風險的狀況。
2.在投資方面，投資決策隨意性大
在公司，不管自己的能力和發展目標，急于做新的店鋪攤位，盲目投資，造成嚴重損失的例子比比皆是。在進行任何投資之前，公司必須處理投資項目的可行性分析，只有在綜合考慮各種因素的基礎上，投資項目產生的正現金流是可行的，這并不奇怪。只有盲目追求廣泛的擴張和所謂的多元化，而不是在深入研究后會搞的項目投資，這將是公司特地破產的根本原因。這主要還是因為公司缺乏對投資風險的認識，決策失誤和盲目投資，導致公司出現巨大的投資損失，甚至會迫使公司倒閉。
3.在資金營運方面，公司存貨比重較大
公司為了讓公司的銷售量有一定的提高，讓產品有更大的市場，使用了大量的信用產品銷售，但是這在一定的程度上導致公司應收賬款的增加。不僅如此，公司在信貸過程中，由于在信貸過程中的公司出現對公司的客戶信用評級了解的不夠全面，出現盲目賒銷，造成了公司應收賬款失控，導致公司出現較大的應收賬款長時間無法被公司收回，一直到公司出現應收賬款壞賬的情況發生。不僅如，公司債務人的長期資產被占用，在一定程度上影響了公司的安全性以及流動性。
4.收益分配政策方面，股利分配政策無章可循
選擇紅利分配的方式會影響到公司的投資者的地位和聲譽，這在一定程度上也會對公司融資渠道造成一定的影響。對此，應該建立科學有效的財務機構，從而建立間接的財務風險。與股利政策相比，廣泛用于現金分紅少的分布，或代表配送發送調度相比，一方面是獎金的，這不僅有利于投機股市的氣氛，另一方面使得投資者建立正確的有效的投資理念。但是現如今，企業制定分紅政策往往不遵循這一章程，主要是因為股利分配方案常常出現反復無常的情況，投資者處于虧損。特別是，我國的國有公司占據了很多領域，民營公司的發展受到了很大的限制。
三、公司財務風險問題的相關對策
1.一般措施
（1）完善公司的財務管理體制
現如今，公司必須要根據公司出現的問題，制定相應的運作流程，這樣才能及時實施有效的財務風險管理。對此，公司只有實施有效的財務風險組織運用，才能使財務風險管理在公司真正得到重視，開展相應的經營模式。對此，公司要加強財務風險方面的管理，還要對公司相關的投資活動、業務活動、現金流等預算編制工作要進行一定的加強。同時，整個過程中要執行各種各樣的管理預算，除了事前的預算之外，事中的預算主要是通過期預算與經營績效進行比較，并根據公司額外的管理控制方面的實施，以及對以后年度預算和性能比較，根據以此進行獎優罰劣。而在處理與母子公司分離的問題時，應堅持集中化的權力，應建立起責任、權利和利益的機制。公司只要結合責任、權利和利益，這樣才能夠擁有一定的權利抵御內部以及外部的壓力，加強公司抵御金融風險的能力。
（2）完善公司治理結構
加強內部控制制度建設，建立明確責任，合理劃分財務風險管理組織結構、治理結構和控制制度弱化中出現高風險的表現。因此，首先要完善公司治理結構，提高風險控制能力，實現科學決策、科學管理，形成一個完整的決策機制、激勵機制和約束機制，并從重要的財務事項入手，通過經濟活動的風險防范與控制，建立完善公司財務風險監管體系。提供有利于培養員工財務風險管理意識的環境，加強對會計人員的監督。只有依靠全體員工的共同努力，才有可能提高公司的經營管理，搞好財務管理，提高公司的競爭實力。
2.具體環節風險控制措施
（1）籌資風險控制
在市場經濟中，融資活動作為發起的生產經營活動的基礎，但是如果在融資活動出現管理不善將不符合資金收益的不確定性，導致融資風險管理措施效力活動出現一定的風險。公司融資資金管理，有兩個渠道：首先是投資，如增加融資方面的投資管理，以提高投資收益分配之后的再投資方式。其次，借入資金。對于借入的資金，公司享有財務杠桿，債務管理和執行借入資金管理，在一定程度上也會給帶來公司償債能力和盈利能力的損失的不確定性。從具體的原因中可以看出籌資風險融主要是因為，由于利率波動的風險和公司融資，或以提高比平常利息得高水平的上升。不僅如此，還有金融機構和調度風險，操作風險，外匯風險。對此，公司在一定程度上有必要加強公司控制債務的規模。
（2）投資風險控制
通過融資公司的活動經費，有三種類型的投資：第一，是生產項目的投資；第二，是股市投資市場；第三，是投資業務活動。然而，投資項目預計不會產生收入，盈利能力和公司的償付能力，以減少不確定性。在投資項目的情況下，不能按計劃投產，公司不能從中受益，或者即使產量不盈利，反而出現虧損，導致公司的整體盈利能力和償債能力下降，雖然沒有損失，但盈利水平低，利潤率的利潤比同期銀行存款利率較低；或者利潤率高于銀行存款利率。目前的財務利潤率高，但當投資決策中的風險低，同時也克服了盲目自信和冒險，盡量防止或減少投資的風險。在公司決策中是為了追求回報，還是在利益和風險中間的最佳組合，從而充當抗衡保守原則。
（3）資金回收風險控制
①建立存貨及其他流動資產管理系統。由于在制造業資金量大，周轉速度慢，影響了公司的經營能力，增加了公司的股票基金，增加了公司的財務風險。因此，公司應建立健全存貨管理制度，加快公司的庫存銷售和收款收款，如：庫存住房銷售價格；第一線深度，銷售到生產；視頻同步。
②加強應回收應收款的管理。應收賬款回收。應收賬款回收是回收資金的重要組成部分，應收賬款不僅加快資金周轉。雖然獲利，但不增加現金，但也將使公司利用有限的流動性未實現收益的初步費用，加速資金周轉。因此，應收賬款的管理，應在以下幾個方面加強：一是建立信貸政策的穩定，二是確定信用評級為客戶評估公司的償付能力，第三是確定應收賬款的合理比例，第四是建立銷售責任制。
（4）收益分配風險控制
篇11
（Shanghai Pudong Development Group Finance Co.，LTD，Shanghai 200120，China）
摘要：為防范企業財務風險，促進企業健康穩定、可持續發展，集團公司應采用正確有效的風險管理方法，制定嚴格的控制計劃，降低風險。本文也從集團財務公司的角度出發，思考如何充分發揮其優勢，來配合集團加強財務活動的風險管理。
Abstract: In order to prevent from the financial risks, and to promote the healthy, stable, and sustainable development of the company, the Group company should adopt correct and effective approach for risk management, and set up strict controlling plan to reduce risks. This article, from the perspective of the Group Finance Company, presents how to give full play to their advantages, and to strengthen risk management of financial activities within the Group.
關鍵詞：集團 財務風險 管理
Key words: group；financial risk；management
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2011）32-0132-02
0引言
為防范企業財務風險，促進企業健康穩定、可持續發展，集團公司應采用正確有效的風險管理方法，制定嚴格的控制計劃，降低風險。針對集團公司管理的實際，本文認為主要可從建立長期財務預警系統、加強集團資金的集中管理和監控、加強融資風險的管理等幾方面入手。
1建立長期財務預警系統
由于集團規模大，層次較多，容易形成上下信息不對稱的局面，使集團決策層不能及時發現可能引起財務風險的隱患。因此要建立覆蓋整個集團的長期財務預警體系。
1.1 建立全面的財務信息網絡集團已建立了覆蓋整個集團二層面企業的財務信息網，建議充分利用計算機與網絡技術的優勢，擴大其覆蓋面，延伸到三層面企業，以保證獲得更多數量的財務信息，為財務預警系統的構建提供數據保證。
1.2構建財務分析的指標體系
1.2.1 選擇相關財務指標
1.2.1.1 首先是企業盈利能力指標。盈利能力是企業賺取利潤的能力。盈利能力越強，企業對外籌資能力和清償債務能力才能越強。盈利能力指標包括：
①銷售利潤率。它等于凈利潤除以銷售收入，它反映了企業銷售業務的盈利水平，指標越高，表明企業主營業務的獲利能力越強，企業風險越小。否則相反。
②總資產收益率。它等于凈利潤除以平均資產總額。它反映了企業資產利用的綜合效果。指標越高，表明資產的利用效率越好，說明企業在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果。否則相反。
③凈資產收益率。它等于凈利潤除以平均凈資產。它反映了自有資金投資收益水平。指標越高，表明自有資金獲取收益的能力越強，對企業投資人、債權人的保障程度越高。否則相反。
1.2.1.2 企業的償債能力指標，企業由于自身資金不足，需要舉債籌集資金，企業就要權衡舉債經營的財務風險，確定債務比率，考慮債務清償能力。償債能力指標包括：
①流動比率。它是流動資產與流動負債比，也是衡量企業短期償債能力的指標。影響流動比率的主要因素有營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度。②資產負債率。它是負債總額與資產總額之比，也是衡量企業長期償債能力的指標。它主要用來衡量企業利用負債進行經營活動的能力，并反映企業對債權人投入資本的保障程度。通常該比率應以低為好，但當企業經營前景較為樂觀時，可適當提高資產負債率，以獲取負債經營帶來的收益；若企業前景不佳，則應減小資產負債率，從而降低財務風險。
1.2.1.3 企業發展潛力的指標。發展潛力是衡量企業生產經營的發展后勁和持續能力。發展潛力指標包括：
①銷售增長率。它是指企業本年銷售增長額與上年銷售收入總額之比。它是反映企業銷售收入的增減變動情況，該指標大于零，表明企業銷售收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業市場前景越好。指標值小于零，則相反。
②資產增長率。它是反映企業發展的后續力，說明企業自我生存和發展的持續能力。指標越高表明企業的拓展能力越強，財務風險越小。
1.2.1.4 企業資本結構及穩健性指標。企業要進行正常的生產經營活動就必須擁有一定的資本金，并通過最初資本金的運作獲得積累，以擴大和增強企業的實力。
企業資本結構及穩健性指標包括：
①固定資產與長期負債權益比率。它是固定資產與長期負債和所有者權益之和之比。它衡量固定資產所運用的長期資金的比例，固定資產必須有長期資金支持，否則一旦短期資金出現困難，就會導致企業整體崩潰的危險。指標超過100％，說明固定資產動用了一部分流動負債，有一定的財務風險。
②資產保值增值率。它是所有者權益增長比例。它衡量投資者投入企業資本的完整性和成長性。指標越高，說明企業處于增值狀態，指標為負值，說明企業的發展可能已進入萎縮狀態，企業將陷入財務風險之中。不同的成員企業應根據其市場型和功能型的不同定位特點，選擇上述具有代表性的財務指標，作為財務分析指標體系的組成部分。財務公司應充分發揮其對成員企業定期進行經營分析的優勢，協助集團計劃財務部構建好財務分析的指標體系。
1.2.2 分層構建不同的指標體系集團及成員企業因管理權限和側重點不同，不能盲目采用統一的財務分析指標，應根據不同的情況，分層次建立相應的財務分析指標體系。如集團本部負責整個集團的資金調度、運用和對外投資，可能涉及到投融資風險等，則應綜合考慮上述幾方面的指標；而下屬成員企業根據其功能定位，關注其相關的適用指標。
1.2.3 具體指標體系的建立通過引進行業指標以及相同規模企業的指標，結合本企業歷史指標和發展趨勢，確定一個標準值，定期計算本企業的相關財務指標，與標準值進行比較。通過對每期實際值與標準值的差異分析，并結合現金流量預算，找出存在財務風險的可能方面，編制財務風險的預測報告，層層上報，形成一個自下而上的財務預警系統。
財務公司利用其金融技術和信息優勢，對集團及成員企業的經營風險進行跟蹤、測評和信息反饋。如通過財務分析等專業手段在成員企業分析報告中披露其可能發現的相關經營風險問題。比如實時注意動態管理中的風險預警，預警的內容包括行業風險預警、企業經營狀況預警、企業管理狀況和企業財務狀況預警。發現以上預警信號后，財務公司及時與集團相關部門溝通，以決定是否采取進一步的防范風險措施。
1.3 編制現金流量預算編制現金流量預算是集團財務管理工作特別重要的一環。就企業短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現金用于支出。因此，準確的現金流量預算，可以為企業提供財務風險預警信號。作為企業集團而言，為準確編制現金流量預算，就應將集團的總體目標進行層層分解，具體落實到每一個下屬成員企業，再由下屬成員企業根據各自的具體目標，將預期的未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等以數量化形式加以測算，建立企業全面預算。再通過集團層層匯總并進行綜合調整，形成整個集團的現金流量預算。集團可根據實際情況對未來現金收支狀況的預測采用月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算，不斷提高其準確性和及時性。
2加強集團資金的集中管理和監控
資金作為要素市場的重要部分，一直以來被稱作是企業的“血液”，對集團而言有著異乎尋常的意義。由于資金要素在集團內部成員企業之間分布的不均衡性，從而導致資金要素的規模效應難以有效發揮。同時個別下屬成員企業對其自身資金監控不力，也導致發生資金損失的情況。
加強資金集中管理和監控，就是通過對現金流的監督、控制和預測，實現對集團主要經濟活動的安排和控制。其基本目標是保持與經營相匹配的適度資金，提高資金使用效率，降低財務風險。
2.1 充分利用財務公司和銀行網絡，歸集和監控資金
2.1.1 借助財務公司的業務信息系統和財銀直聯系統，建立集團及成員企業的金融信息數據庫。通過公司相關業務系統和財銀直聯系統，建立服務集團及成員企業的端口，以便集團及時查詢相關成員企業信息以及成員企業對其相應業務的查詢。逐步通過平臺整合更多資源和信息，更好地服務集團及成員企業。
2.1.2 對財務公司進行資金管理授權，動態監控資金流向財務公司結合自身情況，加大對信息系統的升級改造。完善公司網銀系統的建設，構建“資金池”管理模式，即公司借助銀行網絡體系和公司網銀系統，動態管理各成員企業的賬戶資金頭寸。通過系統掌握整個集團實時資金動態情況，監控重大、異常資金調動。財務公司要協助集團對重大項目投資預算的審核和執行情況分析比較，發現重大問題及時予以反饋。同時積極配合集團做好現金流量預算的監管，將執行結果反饋，并不斷總結，提高集團預算管理的精確度。
2.2 集團統籌安排和財務公司具體操作相結合，降低融資成本
集團負責融資的統籌計劃，財務公司負責具體操作和服務。財務公司利用自己的專業優勢，根據集團及成員企業的具體情況，設計融資方案供集團參考。在集團的統一安排下，集團及成員企業都通過財務公司進行融資。財務公司能夠滿足的，應首先由財務公司貸款解決，即先充分利用內源型融資。財務公司不能滿足的，再利用外源型融資，由財務公司協助或與融資對象進行業務談判，以低成本融入資金。
2.3 利用多種渠道和創新性金融產品，為集團融通資金財務公司既可以利用存款集中后的沉淀資金直接為集團貸款，也可以運用信貸資產轉讓、銀團貸款、資產證券化、發行財務公司債券等多種方式為集團提供資金、滿足融資需求。
2.4 為集團提供資金集中后的資金增值業務財務公司利用自身的多種金融手段、對集團暫時閑置的資金進行運作，可以將資金在國債、央行票據、企業債、貨幣基金、證券基金、股票等多種金融中進行配置組合，在保持流動性和分散風險的前提下，獲得資金的最大受益，實現集團資金的增值。[1]
3加強融資風險的管理
導致融資風險的因素可能是利率、匯率變動，決策失誤、負債結構不合理等。融資風險根據原因的不同可以分為因特定的時點現金流量不足造成的不能按期支付債務本息的現金性融資風險和企業因收不抵支造成的無力償還債務本息的收支性融資風險。
相對于因現金短缺。現金流入的時期與債務的期限不匹配造成的短期的現金性融資風險而言，收支性是一種整體風險，它是由于企業經營不當導致的凈資產總量減少，是不可逆轉的，尤其應引起關注。
對于企業融資風險的防范，應該把握以下幾個原則：
3.1 企業所籌資金量應與需求量相匹配集團應首先確定所籌資金用于生產經營還是對外投資。如果用于生產經營，在生產周期較短、且銷售利潤率較高的情況下，則債務性籌資可相對多些；反之，企業負擔重、風險大，債務性籌資應相對少些。
如果用于對外投資，所需資金用于長期項目的要在較長的時間后還本付息，項目的預期收益具有不確定性，債務性籌資應相對少些，否則，企業負擔重、風險大；反之，債務性籌資可相對多些。
3.2 資金的籌集應與投放的項目相匹配在籌資前，應明確資金的投向，根據投向選擇籌資的渠道和方式。若為短期項目，則不宜采取用長期債務的方式籌資，而長期項目，應盡量采用長期債務的方式融資。
3.3 籌資結構應與企業的資產結構相匹配當企業固定資產與流動資產之比較大時，不宜采取用債務性籌資，而應考慮股務性籌資；反之，當企業固定資產與流動資產之比較小時，可多采取用債務性籌資，在債務利率低于企業投資收益率的情況下，這樣能夠使企業股東獲取超額收益。
在防范籌資風險時，集團應該根據總體目標，結合集團的全面預算和每一期的現金流量預算，確定一定時期內整個集團的籌資規模，而后層層分解，落實到每一個下屬成員企業。這樣可以避免各個企業各自為政造成資金浪費和籌資規模膨脹，以及互相擔保產生的風險。
利用集團的整體規模優勢，通過分析自身的資產結構特點，選擇適合其資產結構特點的籌資結構，制訂有效的籌資方案，這樣既可避免因為籌資結構單一而造成過度依賴的風險；又可以減少籌資成本。同時，也應注意把握籌資的時機，并注重籌資期限的搭配，可通過集團對下屬成員企業的資金統籌規劃，以杜絕現金性融資風險的產生，提高集團整體的資金使用效率。
財務公司可以協助集團開展流動性風險、利率風險等風險防范工作。
在慎密的財務分析和宏觀政策預判的基礎上做好集團資金流動性風險監測。通過及時預警可能出現的集團流動性不足問題；協助集團控制相關融資風險引起的流動性風險，主要是使集團及成員企業保持合理的資產結構，避免盲目擴張帶來的資金鏈風險。同時持續關注集團及成員企業的持續盈利水平和能力，以及未來流金流量匹配程度。
根據國內外經濟與金融環境變化情況，對未來利率變動進行合理預期，對集團重大籌資行為進行利率風險管理和控制，盡量規避利率波動給集團及成員企業帶來的風險。如將利率風險通過不同的產品，在傳統的商業銀行業務、信托業務等之間進行對接和轉移，通過金融衍生產品，擴大對接范圍，增加轉移方式，在對接和轉移中，逐步消化風險因素，并達到風險的有效控制。
在市場經濟條件下，財務風險是客觀存在的，集團在經營管理過程中都不可避免的要面臨各種財務風險，逃避是不可能的，只有正視風險，運用科學的方法，預測風險，控制管理風險，才能在市場經濟中保持企業的健康穩定、可持續發展。
4結論
財務風險管理是企業管理中容易忽視的環節，但又是最重要的環節。國內外企業管理的實踐表明，成功的企業往往是在包括財務風險等風險管理方面更勝一籌。我國改革開放以來，眾多企業搭乘改革開放的良機，實現了快速發展，逐漸成長為一元或多元化經營的企業集團，甚至逐步走向海外，在此過程中，應特別注意加強對財務風險的管理和控制，為企業順利、良性發展保駕護航。本文就此做了些初步思考，也給企業集團公司的管理提供了一定的借鑒和參考。
參考文獻：
[1]程贛秋．集團價值最大化的資金管理模式探討[J]．中國財務公司,2006,增刊．78-79.
篇12
（一）風險及財務風險的含義
1、風險的內涵及特征
企業經營總是有風險的，現代企業在市場經濟的環境下組織生產經營活動要承受各種各樣的風險。一般說來，風險是指一定條件下和一定時期內可能發生的各種結果的變動程度。
風險的特征包括風險存在的客觀性、風險存在的普遍性、具體風險發生的偶然性、大量風險發生的必然性。
第一，風險存在的客觀性指自從人類誕生以來，風險就伴隨著人類的一切活動，但又是獨立于人類的意識之外的客觀存在，不以人的意志而轉移。人們在風險面前，只可能在一定程度上改變風險的存在和發生的條件，降低風險發生的頻率和損失程度，而不能根治、消除風險。
第二，風險存在的普遍性指風險無時不在，無處不有。
第三，風險作為一種現象，其存在是客觀的、確定的，然而具體到某一事件，風險是否發生以及程度強弱又是不確定的。這是由于任何風險的發生都是各種因素綜合作用的結果，而每一因素的作用時間、方向、強度以及各種因素的作用順序等必須都達到一定的條件才能引發風險。而這些因素在風險發生之前，相互卻無任何聯系，許多因素出現的本身就是偶然的。就個別風險來看，其發生是偶然的、無序的、雜亂無章的，然而，對大量發生的同一風險進行觀測，明顯地呈現出一定的規律，可以利用數理統計方法進行準確的描述，從而使人們能準確把握大量相互獨立的風險運行規律。
2、財務風險的內涵
企業財務風險是一種微觀的經濟風險，是企業財務活動未來實際結果偏離預期結果的可能性。一個企業財務活動的組織和管理業績如何，必然會體現在該企業經營資金運動的狀況和結果上，表現為財務狀況的好壞和財務成果的大小。因此，企業財務風險包括財務成果的風險和財務狀況的風險。財務成果即收益；財務狀況即企業的償債、營運、獲利等能力。從偏離的趨勢看，出現偏差的結果只有兩種，即財務成果的增加或減少，財務狀況的變好或變壞。
（二）財務風險的分類及特征
1、財務風險的分類
從企業財務活動各個環節來看，企業財務風險可分為籌資風險、投資風險、資金使用過程的風險、資金收回的風險、資金成本的風險及利潤分配的風險。
從企業財務風險能否分散考察其外延，財務風險可分為不可分散風險和可分散風險。
從企業財務風險的可控性，可以分為可控財務風險和不可控財務風險。
2、財務風險的特征
第一，客觀性。風險的客觀性對財務風險的研究是重要的，我們研究財務風險，目的是控制財務風險，減少財務損失，同時我們也必須認識到完全消除財務風險是不可能的。
第二，不確定性。風險作為一種現象，其存在是客觀的、確定的，然而具體到某一事件，風險是否發生以及程度強弱又是不確定的。從風險的不確定性可以得出風險的可控制性，由于具體風險的發生和程度受有限因素的影響，如果對具體風險的相關因素充分了解并有效控制，則可以控制具體風險的發生和程度。影響企業財務風險的因素總的來說是有限的，雖然其中部分因素（如企業外部因素）難以控制，但另一部分因素（如企業內部因素）對于企業來說是可能控制的。
第三，損失性。由于各種因素的作用和各種條件限制，財務風險影響企業生產經營活動的連續性、經濟效益的穩定性和企業生存的安全性，最終威脅企業的收益。
第四，系統性。財務風險貫穿于企業財務活動的全過程，并體現在各種財務關系上，是財務系統各種矛盾的整體反映。
第五，進步性。風險與競爭是一對孿生兄弟。各個生產和經營者在市場競爭中，為交換而生產的商品必須轉化為貨幣，并通過購、產、銷不斷的生產和再生產，然而，在競爭中，商品轉化為貨幣的過程是不平坦的。各個生產經營者除了要到處爭取市場，還要改進生產技術、加強經營管理、財務風險管理，否則就可能被市場淘汰。承認和承擔財務風險把企業推向背水一戰的境地，必然使企業為一個共同的目標，盡力改善財務風險管理，增強競爭能力。
二、湖北聯通公司財務風險現狀分析及存在的問題
（一）湖北聯通公司財務風險現狀分析
根據湖北聯通公司近幾年的財務報表特別是2005年的年報資料，從基本的財務比例和現金流量兩個方面對湖北聯通公司的2005度財務狀況進行分析。
1、湖北聯通公司財務比率分析
財務報表中有大量的數據，可以根據需要計算出很多有意義的比例，這些比率涉及到企業經營管理的各個方面。本文主要選償債能力和流動性進行分析。
（1）償債能力指標
償債能力的財務比率有流動比率、速動比率、現金流動負債比、股東權益比、流動負債率和負債權益比。湖北聯通公司近期償債能力指標如表1：
年度2006.32005.122005.92005.62005.3
流動比率0.960.951.021.021.06
速動比率0.600.580.680.720.70
現金流動比率3.5610.9815.196.884.68
股東權益比24.6124.6725.8425.9829.74
流動負債比99.0498.9594.7594.1790.64
負債權益比295.07293.37276.56274.09228.00
資料來源：湖北聯通公司公司年報
第一，流動比率分析。流動比率可以反映短期償債能力。企業能否償還短期債務，要看有多少短期債務，以及有多少可變現償債的流動資產。流動資產越多，短期債務越少，則償債能力越強。如果用流動資產償還全部流動負債，企業剩余的是營運資金，營運資金越多，說明不能償還短期債務的風險越小。
一般認為，企業合理的最低流動比率是2。這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債，企業的短期償債能才會有保證。2005年年報顯示，ABC的流動比率為0.95<2，偏低。
第二，速動比率分析。企業在不希望用變賣存貨的辦法還債，把存貨從流動資產總額中減去而計算出的速動比率反映的短期償債能力更可信。通常認為正常的速動比率為1，2005年年報顯示，湖北聯通公司的速動比率為0.58<1，偏低。
第三，現金流動負債比(%)分析。2005年年報顯示，湖北聯通公司的現金流動負債比為10.98%，同行業平均現金流動負債比為84.23%，湖北聯通公司明顯偏低。
第四，股東權益比(%)分析。2005年年報顯示，湖北聯通公司的股東權益比為24.67%，可看出該比率偏低。
第五，流動負債率(%)。2005年年報顯示，湖北聯通公司的流動負債率為98.95%，可看出該比率嚴重偏高。
第六，負債權益比(%)。2005年年報顯示，湖北聯通公司的負債權益比為293.37%，可看出該比率嚴重偏高。
（2）流動性分析
第一，流入結構分析。流入結構分析分為總流入結構和三項活動(經營、投資、籌資)流入的內部結構分析。湖北聯通公司的總流入中經營流入占62.57%，是其主要來源；籌資流入占37.06%，占有重要地位；投資流入占0.37%，明顯偏低。經營活動流入中銷售收入占了94.47%，比較正常；收到的稅費返還也占到了5.44%。投資活動的流入中，股利占67.85%，比較正常；投資收回和處置固定資產占32.15%。
第二，流出結構分析。流出結構分析分為總流出結構和三項活動流出的內部結構分析。湖北聯通公司的總流初中經營流出占57.89%，投資流出占3.72%，籌資流出占38.36%。可以看出公司現金流出中償還債務很大的比重。
經營活動流出中，購買商品和勞務占84.42%，支付給職工以及為職工支付的占5.67%，稅費及其他9.91%。投資活動的流出中，構建固定資產占90.17%，權益性投資所制服的現金占9.83%?；I資活動中償還債務占97.35%，支付利息占2.65%。
第三，流入流出比分析。經營活動流入流出比為1.1，表明企業1元的流出可換回1.1元現金。此比值越大越好。
投資活動流入流出比為0.1，表明公司處在擴張時期。發展時期此比值小，而衰退或缺少投資機會時該比值大。
籌資活動流入流出比為0.98，表明企業基本處于借新債還舊債的平衡時期。
（二）湖北聯通公司財務風險中存在的問題
1、財務管理系統不能適應復雜多變的宏觀環境
湖北聯通公司財務管理宏觀環境的復雜多變是企業產生財務風險的外部原因，財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業的財務管理產生重大的影響。宏觀環境的變化對企業來說是難以準確預見和無法改變的。宏觀環境的不利變化必然給企業帶來財務風險。例如漫游費的下調使得無法實現預期的財務收益。財務管理的環境具有復雜性和多變性，外部環境的變化可能會給企業帶來某種機會，也可能使企業面臨更大威脅。財務管理系統如果不能適應復雜多變的外部環境，必然會給企業的理財帶來困難。湖北聯通公司目前建立的財務管理體系，由于機構設置不盡合理，管理人員素質不高，財務管理規章制度不夠健全，管理基礎工作不夠完善等原因，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。具體表現在對外部環境不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，措施不力，由此產生財務風險。
2、財務管理人員缺乏風險意識
財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現實工作中，湖北聯通公司的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管理好、用好資金，就不會產生財務風險。風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。
3、財務決策缺乏科學性
財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學性。目前，湖北聯通公司的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，由此產生的決策失誤經常發生，從而產生財務風險。
4、企業內部財務關系欠清晰
內部財務關系混亂是湖北聯通公司產生財務風險的又一原因，企業與內部各部門之間及內部各公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象、造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。
三、完善湖北聯通公司財務風險控制與財務管理制度健全的建議
（一）建立健全湖北聯通公司內部財務控制制度
健全的財務控制制度本身就消除了一部分財務風險發生的可能性，它一般來說包括全面預算管理制度、財務信息報告制度、財務結算中心和財務總監委派制度。
第一，建立全面預算管理制度。湖北聯通公司的預算考核主要包括如下內容，一是預算編報質量和上報的及時性，對預算編報不合格，上報不及時的企業要按照有關規定進行處罰；二是嚴格考核預算執行過程，在預算執行過程中，各項支出都必須納入預算管理，對先辦事后預算等違反預算管理規定的行為，要對有關企業和責任人進行必要的批評和處罰；三是將預算執行結果與考核兌現掛鉤；四是對預算執行結果進行考核，對完成預算好的企業和個人要進行表彰和獎勵，對完不成預算的企業和個人提出批評和處罰意見。
全面預算管理采用事先預算、事中監控、事后分析的方法，實現了總部對分支機構及子公司整個生產經營活動的動態管理，具有較強的可操作性。
第二，完善財務信息報告制度。湖北聯通公司在建立財務信息報告制度，應當從信息報告質量評價入手，并在企業內部建立起一套控制嚴格、高質量、高效率的信息傳遞與處理系統。在財務信息質量上應根據各子公司自身情況，并結合財務信息的有用性和重要性這兩個墓本特征，制定出各自的財務信息、質量標準。同時，公司應本著既能滿足對財務信息質量監控的需要，又能節約管理成本，提高效率的宗旨，對核心主導業務財務信息采用絕對性報告標準，即內容翔實，而且有詳盡的因果分析和前瞻性影響預期；對相關非主導業務財務信息采用絕對性報告標準與限制性報告標準相結合的方式，即僅僅對一些重要的財務信息項目采用絕對性報告標準，其余的則采用限制性報告標準，即遵循成本效益原則，只需達到規定的重要水平即可；對于相關業務財務信息，基本上采用限制性報告標準。
第三，建立與完善財務結算中心。財務管理的核心是管理資金的整個運動過程。湖北聯通公司涉及業務范圍、投資數額大、接觸金融機構多。資金管理的集中、統一高效是企業追求的目標。財務結算中心在公司的發展中可起到如下重要作用：①通過財務結算中心的有效運作，可實現公司內部資金的有效配置，最大限度地提高資金使用效率，從而降低公司的資金成本；②由于財務結算中心將公司內分散的資金結算業務集中起來，可以有效地增強公司在銀行的融資能力，同時還可以降低融資成本和費用。③通過財務結算中心、公司可以對子公司的資金營運和業務進行適當的監控和管理。
企業財務結算中心使各子公司的資金收付都通過該結算中心辦理，該結算中心對各子公司進出資金的合規性、安全性和效益性進行審查，對資金的流量與流向、使用的合理性與合法性可以根據結算中心章程加以審查與核對，從而使各子公司的資金運作完全置于監控之下。
（二）建立湖北聯通公司內部業績考評和獎勵制度
在企業內部建立獎勵制度，其基本目的是將子公司管理者的個人報酬與企業目標成果聯系起來。傳統上，企業往往使用從財務會計系統中獲得的指標，如將子公司利潤為衡量子公司業績和獎勵子公司管理者的基本依據。這樣的考評與獎勵制度有助于刺激子公司為總部貢獻更多的利潤，但是，由于利潤通常反映短期的經營成果，子公司管理者極可能為獲得更多的短期利潤而犧牲公司長期業績，以便得到更多的獎勵。為了克服這一缺陷，建議湖北聯通公司設法依據綜合業績指標對子公司當期業績進行獎勵，或者使子公司管理者所獲的獎勵成為某種意義上的期權。
另外，在建立內部獎勵制度時，還有一個問題需要考慮，即確定報酬究竟應以個人業績還是以集體業績為基礎?以個人行為基礎的報酬制度很明顯不會促進集體行為的形成和完善。但另一方面，如果以集體業績為荃礎，則個人行為對集體報酬的影響又不易識別，因而會削弱獎勵的效果。根據湖北聯通公司目前情況，建議將集體報酬建立在集體業績的基礎之上，同時根據個人在實現其業績[1標中的貢獻確定其在集體報酬中應占的份額，應該是一種有效的辦法。
（三）加強湖北聯通公司財務風險的管理
1、籌資風險的管理
企業在向銀行舉債時，應制定合理的還款規劃，在保證按合同要求按時還款的前提下，保證資金不出現過分緊張的情況。湖北聯通公司可根據自身資金使用的實際情況，在借款合同中寫明是采用到期一次償還，還是定期償還相等份額的本金或是分批償還的還款方式，并在日常的生產經營中計提一定數量的風險基金，以降低籌資風險。
目前，隨著市場經濟的發展，股份制企業將會越來越多，股票籌資將會越來越廣泛。與其他籌資方式相比，股票籌資風險較小。這是因為，不管企業經背情況如何，企業都不擔心投資者抽回資本，另一方面，企業終止與清算時，如果無剩余財產，可依法不分給股東財產。因此，從以上意義來說，湖北聯通公司在未來籌資時，應充分利用股票來籌資，以減少公司的整體籌資風險。
另外，湖北聯通公司大量的閑置設備等資產，可以考慮采用融資租賃這一籌資方式，這樣既盤活了存量資產，又獲得了一定的資金。
2、投資風險的管理
湖北聯通公司首先應對利用技術改造盤活存量資產，尤其是非經營性資產，以收回以往的投資資金，降低公司整體的投資風險。與此同時，湖北聯通公司集中資金投入到符合市場需求，具有核心競爭力的項目上，如航運企業目前可以投資市場看好的集裝箱、滾裝、海運船舶，重點發展這些高附加值運輸，還可以進行運輸產業物流化及產業升級的投資。以上這些方面的投資收益高，也可以在一定程度上降低公司的整體投資風險。
3、經營風險的管理
應收帳款管理屬于企業營運資金管理的一個內容，能否有效調控應收帳款，直接關系到企業產品銷售和營運資金的周轉。經調查，湖北聯通公司對應收帳款管理主要是山各子公司收入科和總公司風險處共同管理，盡管機構設立表明公司對應收帳款管理較為重視，但其管理成效并不顯著，因而，湖北聯通公司要加強應收帳款管理應從以下幾個方面著手：
（1）建立與完善應收帳款控制制度
第一，強化財務部門的管理與監控職能。按照財務管理內部牽制原則，在總公司的財務部下設立財務監察小組，由財務總監領導，配置專職會計人員，負責對有關業務往來的核算與監控，對每一筆應收帳款都進行分析和核算，保證應收帳款帳帳相符。同時規范各經營環節要求和操作程序，使經營活動系統化規范化。
第二，改進內部核算方法，科學劃分帳齡段。目前，我國部分湖北聯通公司將應收帳款的帳齡劃分為四段：即1年以內、1年至2年、2年至3年和3年以L。這樣劃分，一是忽視了應收帳款帳齡的特點，即帳齡越長，回收的可能性就越?。憾呛鲆暳藨諑た畹男再|，即應收帳款是流動資產而不是長期資產。因而，隨著應收帳款帳齡的增加，可參照國際上的通行做法，將1年內的應收帳款細分為30天以內，30—120天，120—360天三段。
第三，嚴格按公司的有關規定區分“未收款”、“拖欠款”和“呆壞帳”。未收款的處理：當月應收帳款未能于規定期限內收回者，財務監察小組應將明細列表交各子公司的收入科核準，再由收入科交業務部門相關負責人負責催收。拖欠款的處理：未收款未能如期收回而轉為拖欠款者，業務部門相關負責人應在未收款轉為拖欠款后幾日內將未能收回的原因及對策，以書面形式提交給收入科核示：應收帳款列為拖欠款后，營銷部門應于30日內監督有關部門解決，并將執行情況向財務監察小組匯報。呆壞帳的處理：呆壞帳的處理主要由財務監察小組負責，對需要采取法律程序處理的由公司另以專案研究處理。
第四，對應收帳款實行終身負責制和第一負責制。誰經手的業務發生壞帳，無論負責人是否調離本公司，都要追究有關責任，同時對相關人員的責任進行明確界定，并作為業績總結考評依據。
第五，定期對主要子公司營銷網點進行巡視，檢察和內部審計，同時不定期對應收帳款數額較大，問題較多的子公司進行審查，防范因管理不嚴而出現的挪用、貪污及資金體外循環等問題，降低風險。
（2）對往來客戶資信程度進行科學的內部評估
湖北聯通公司可以充分利用計算機建立有關檔案管理系統。主要選擇重點客戶、長期往來客戶作為內部評估對象，通過各種渠道了解和確定客戶的信用等級，然后決定是否向客戶提供商業信用及賒銷限額。公司在評估客戶資信程度時應包括如下資料：客戶的品質、商業信譽、經營作風及與本公司業務往來歷史；客戶的資本實力、資金運轉情況尤其是流動資金周轉情況；客戶的經營性質、規模、營銷能力、經濟效益等。在進行內部資信評估時，通常以預期的壞帳損失率作為信用判別標準。
結束語
隨著我國交通事業的不斷發展，湖北聯通公司要想在未來的競爭中占有一席之地，必須先從企業內部開始，而化解企業財務風險，健全財務管理制度是重中之重。但改善財務風險不是一朝一夕的事，需要企業在未來中不斷的完善。
參考文獻
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篇13
一、公司財務風險的基本特征
（一）財務風險客觀必然存在
在市場經濟條件下，公司的日常經營運作離不開其財務活動，其財務系統在價值增值過程中不可避免會面臨種種不確定性，因此，財務風險是客觀必然存在的，不以人的意志為轉移。在財務活動中，必然會發生實際結果與預期目標的背離。風險管理人員只能利用各種手段來控制和避免風險，而難以完全消除風險。
（二）財務風險難以預測
由于公司的財務狀況具有不確定性，財務風險在一定時期和一定條件下發生的可能性是難以預測的，這就增加了公司財務風險管理的難度。而且，由于影響財務活動的各種相關因素不斷變化，對財務風險難以做到完全的事前評估和防范。
（三）財務風險的收益與損失成比例
與其他風險相似，財務的風險與收益是共存的，且兩者成正比例，公司面臨的財務風險越大，其獲得的收益一般就越高。因此，在一定情況下，公司面對存在的財務風險會積極改善內部管理，提高了資金運用效率以及生產經營活動的連續性，從而有利于保持公司經濟效益的穩定性，提高了企業長期增長潛力。
（四）財務風險廣泛普遍存在
隨著我國市場經濟體制的初步建立，公司財務風險體現在多種財務關系上，在企業財務管理的全過程中普遍存在。當公司在籌集和運用資金，對經營資金進行積累和分配時，公司財務風險均會發生。
二、公司財務風險的成因分析
（一）公司財務管理應對經濟變化的能力欠缺
在公司進行財務管理過程中，公司面臨的外部經濟條件的變化會對其財務活動產生重要影響。公司做出的財務決策受到其財務管理經濟環境的外部約束，只能被動的適應它們的變化和要求。財務管理所處的經濟環境包括經濟走勢、產品供求、物價水平以及匯率波動等，它們的復雜多變是產生財務風險的主要外部原因。公司的財務風險往往源自于宏觀經濟環境的不利變化，這些公司無法掌控的外部因素嚴重影響了公司的財務管理活動。例如，持續的通貨膨脹會使公司貨幣性資金持續貶值而實物性資金相對升值，使得公司在資金供給發生短缺的同時，資金成本持續升高，從而對公司的經營現金流產生不利影響。而與此同時，我國目前公司的財務管理系統存在諸多缺陷，管理人員素質低下，缺乏管理基礎工作，導致公司經營難以應對經濟環境的不利變化，使得公司財務風險頻繁發生。
（二）公司財務決策失誤頻發
建立科學的財務決策機制是避免財務決策失誤的前提，而缺乏科學的財務決策機制容易造成決策失誤，這是產生財務風險的重要原因。我國市場經濟體制初步形成，還未廣泛建立現代企業制度，使得在我國公司運營中，普遍存在著管理者利用其經驗來進行財務決策的現象，而這種主觀決策方式往往導致決策失誤，使公司遭受財務風險。公司財務決策失誤集中表現在投資決策過程中，例如在新產品投資項目決策中，財務決策部門忽視了進行可行性研究的重要性，沒有認真的去搜集全面真實的成本信息，沒有去周密系統的分析和研究產品需求，導致做出錯誤的投資決策。在項目實際運營中，由于對收益的錯誤預期，使得難以按期收回固定投資，公司面臨巨大的損失。同時，決策失誤及盲目投資減少了公司的投資效益，降低了企業長期償債能力，使公司處于更大的財務困境之中。
（三）公司資本結構不合理
公司資本結構是指公司總資本中權益資本與負債資本的比例關系，通過借入財務資本，公司能夠最大限度地追求經濟效益，利用債務杠桿賺取超額利潤。企業借入資金需要償付借入成本，因此為了持續經營，公司必須保證通過借款經營所取得的利潤高于借款利息。但是，目前我國公司為了實現企業價值最大化的財務管理日標，盲目擴大財務杠桿比率，歪曲了企業的資金成本，導致資本結構嚴重不合理。公司過度追求獲取財務杠桿的利益，便會加大負債籌資比率，高收益往往伴隨著高風險，過高的負債比率使得公司借款的風險溢價不斷提高，大大增加了公司通過發行債券和借款籌資的籌資成本，導致公司定期支出的利息等固定費用增加，當公司用自有資金所創造的正常利潤難以彌補借款利息時，公司財務狀況就會惡化。
（四）公司財務風險管理制度存在缺陷
我國公司內部財務關系混亂，財務風險管理制度不完善也是造成公司財務風險的重要因素。公司沒有建立成熟有效的內部控制制度和完善的成本控制制度，使得資金管理混亂無序，財務信息傳輸滯后和缺乏準確性。公司的財務管理系統廣泛存在機構設置不合理，財務管理規章制度不健全等缺陷，導致當面對外部環境的不利變化時，公司財務管理系統缺乏適應能力和應變能力，無法科學的預見財務風險。同時，公司內部各部門之間的財務關系混亂，在管理和使用資金時權責不明，利益分配等方面缺乏有效監管，從而造成資金使用缺乏效率，極易發生資金流失，無法保證資金的安全和完整，使公司面臨較大的財務風險。
三、加強公司財務風險管理的策略分析
（一）增強企業應對經濟環境變化的能力
經濟環境的復雜多變是公司遭受財務風險的外部原因，企業日常財務管理受到這些存在于企業之外的經濟環境因素的深刻影響。雖然外部經濟環境的不利變化必然給企業帶來財務風險，但公司難以預見和無法改變這種外部變化，無法對其施加直接影響。但是，面對經濟環境的變化，公司并非無所作為。外部環境的變化有其自身的規律和趨勢，通過對其進行認真分析和研究，建立相應的風險預警機制，公司可以把握環境可能將要發生的變化，預測公司將要面臨的風險。針對環境變化的預測，公司應制定多種應變措施，對財務管理政策和管理辦法適當調整，從而增強公司應對財務管理環境變化能力，減少環境不利變化對財務管理活動的沖擊，以此降低企業面臨的外部財務風險。
（二）建立科學的財務決策機制
經驗決策和主觀決策大大增加了決策失誤的可能性，而錯誤的財務決策必定會導致公司財務管理的失敗，增加公司財務風險。因此，為了防范財務風險，公司必須提高決策的科學化水平，建立科學的財務決策機制。為了實現公司目標，首先要明確企業財務決策的目標，確定與公司目標一致的財務目標是科學財務決策的前提。在充分考慮財務風險的前提下，科學評價財務決策，通過綜合運用各種財務風險分析方法來確定最優的決策方案。在財務決策的實施階段，應加強對實施過程的監督，此時財務管理的中心環節是積極控制財務決策實施中的財務風險，從而合理控制公司總財務風險，保障公司決策順利實施。
（三）確定合理的資本結構
公司財務風險與其資本結構與理財目標密切相關，因此，合理的資本結構有利于公司規避財務風險。公司資本結構是否合理取決于籌資決策，公司在籌資時應結合自身實際，對有關影響因素綜合考慮，以確定最佳資本結構，并在長期籌資決策中保持該最佳比例。公司籌資決策需要選擇適當的籌資方式、籌資對象、籌資金額以及籌資期限。管理者應權衡成本與收益，比較分析股權融資與債權融資，選擇合適的籌資方式與籌資對象；恰當的籌資金額和籌資期限有利于公司降低償債壓力，保證正常的資金運轉，因此，為了健康、穩健的發展，公司應保持適當的資產負債率和債務期限搭配。總之，公司應優化資本結構，在實現企業價值最大化的同時，降低綜合資本成本和財務風險。
（四）完善公司的財務風險管理制度
公司如果沒有明確的財務風險管理制度，財務風險管理的目標和方向就會模糊，勢必造成財務風險管理效率的低下，因此，完善的財務風險管理制度是防范財務風險不可缺少的重要措施。內部控制是公司財務風險管理制度的核心，為了完善公司財務管理制度，首要任務就是建立和強化企業內控機制，加強對資金的管理，提高資金的使用效率。首先，全面梳理企業現有的業務流程，尋找工作流程中存在的風險及相應控制措施；其次，對現有內部財務控制制度進行審核，并補充和完善相關監管漏洞，健全內部控制措施。同時，加強對主要業務節點的控制，例如對現金管理建立資本預算體系，對公司的現金實行預算控制管理，這可以為公司提供預警信號，公司管理者就能夠及早采取防范措施，提高抵御財務風險的能力。
參考文獻：
［1］中國會計師協會．財務管理．經濟科學出版社［m］．2009.
