引論：我們?yōu)槟砹?3篇保險市場風險管理范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
2.較為注重顯性風險管理，對隱性風險管理重視不夠。
第一，在業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向上，注重規(guī)模和速度，強調(diào)業(yè)務(wù)增長量，忽視保險發(fā)展的質(zhì)。由于我國保險公司分支機構(gòu)的設(shè)立主要是根據(jù)保費收入增加額為依據(jù)的，保險法規(guī)和保儉監(jiān)管部門對保險費地位的過份強調(diào)在一定程度上導(dǎo)致商業(yè)保險公司把保費的追逐作為主要經(jīng)營目標。保險公司在實際展業(yè)中，重保費，輕理賠；在保險市場競爭中，以保險價格進行惡性競爭，盲目承保、劣質(zhì)承保并存；在保險險種開發(fā)上，以占取市場份額作為主要手段，對保險產(chǎn)品風險的管理控制重視不足。
第二，在保險發(fā)展導(dǎo)向上，某些方面還存在著保險決策和保險經(jīng)營中的短期行為，對保險業(yè)發(fā)展及保險公司發(fā)展戰(zhàn)略長遠性研究不夠；在公眾對保險的信任度方面，保險業(yè)未能充分重視惡性競爭、保險中介制度混亂、保險欺騙對社會公眾產(chǎn)生不度影響；在制度法律建設(shè)方面，對保險發(fā)展的制度環(huán)境和法律基礎(chǔ)建設(shè)重視不夠，一方面表現(xiàn)在保險法在某些方面存在著缺陷與不足，另一方面保險法已不能完全適應(yīng)開放條件下保險業(yè)的發(fā)展，一個有效的保險法律體系還未基本形成；在保險文化建設(shè)方面，保險公司文化建設(shè)滯后，保險文化傳播缺乏創(chuàng)新，保險公司的形象度和美譽度構(gòu)建急需加強。
3.較為注重內(nèi)生風險管理，忽視外生風險管理。
第一，部分保險公司不重視對公眾信任風險的管理。
第二，對保險開放、民族保險安全的風險重視不夠。在加入WTO的背景下，如何有效地對中國保險市場進一步開放中的各種風險進行管理研究不足，忽視中國保險業(yè)發(fā)展過程中的內(nèi)在的根本制約。
第三，部分保險公司較為重視公司內(nèi)部風險管理，而對保險同業(yè)的規(guī)范競爭、有序競業(yè)的風險管理重視不夠，保險同業(yè)組織的作用還相當有限。
第四，對保險中介組織的風險管理力度不夠。部分保險公司無視保險中介的有關(guān)法律規(guī)定，不顧中介機構(gòu)經(jīng)營資格、業(yè)務(wù)水平、職業(yè)道德狀況等條件進行中介展業(yè)，表明保險公司對中介組織風險管理與保險公司自身的規(guī)范經(jīng)營都應(yīng)加強。
第五，缺乏對保險欺騙進行風險管理的有效手段，保險欺騙給保險公司造成的損失日趨加大，在中國保險理念不強、法律意識淡薄的國度里對保險欺騙的風險管理需在制度完善和技術(shù)創(chuàng)新上加大力度。
4.未能建立起有效的風險管理信息系統(tǒng)，風險管理決策缺乏依據(jù)。
保險經(jīng)營是在大量可保風險前提下運用大數(shù)法則對可保風險進行分散，各類風險數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險經(jīng)營的數(shù)理基礎(chǔ)，在相當程度上也可以說，風險數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險經(jīng)營的保險資源。保險經(jīng)營依據(jù)這些保險資源從事保險展業(yè)，通過展業(yè)擴充豐富這類資源提高保險經(jīng)營水平和展業(yè)范圍。因此，在理論和實踐中都要求保險公司（包括社會）建立一個完整的信息系統(tǒng)對這類保險資源進行保護、開發(fā)和利用。我國相當部分保險公司有效的風險信息系統(tǒng)都未能建立，這將可能導(dǎo)致保險經(jīng)營決策缺乏合理依據(jù)，使保險經(jīng)營缺乏合理的數(shù)理基礎(chǔ)。從某種程度上，這將可能導(dǎo)致道德風險和逆選擇的增加。
5.風險管理理論滯后，風險管理人才不足。
在我國，風險管理理論發(fā)展滯后，風險管理人才不足已是一個不爭的事實。保險風險管理既包括風險投資、保險購買和管理、安全、賠償金管理、索賠管理，又包括公共關(guān)系、市場服務(wù)、培訓(xùn)員工、提供法律咨詢等內(nèi)容；既包括對保險公司的硬件失誤風險和軟件失誤風險的管理，又包括組織性失誤風險和人的失誤風險的管理；既包括保險公司內(nèi)部風險管理，又包括保險業(yè)風險管理；既包括保險經(jīng)營顯性風險的管理，又包括保險經(jīng)營隱性風險的管理。只有建立起全面的風險管理觀，才能推動和實現(xiàn)保險業(yè)有效的風險管理。
二、目前風險管理狀況對中國保險業(yè)發(fā)展的影響
1.保險業(yè)風險管理及保險經(jīng)營風險管理弱化在相當程度上影響保險業(yè)的可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)；
近年來40％的保費增長率是在粗放型經(jīng)營模式下，在風險管理未能有效實施的情況下實現(xiàn)的，在這種經(jīng)營模式下，重視保費增長速度與資產(chǎn)負債管理重視不夠并存，保險公司總資產(chǎn)增加與凈資產(chǎn)減少同在，保險市場規(guī)模擴大與保險業(yè)務(wù)的利潤水平逐步降低并舉，增加保費的快速增長與較多風險的累積相隨，這不僅有悖于保險業(yè)風險承擔、風險分散的宗旨，而且大大影響保險業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。
2.保險經(jīng)營風險管理功能弱化將不利于深化社會公眾對保險的信任，保險信任和保險信心是各國保險業(yè)發(fā)展的生命力所在。
近現(xiàn)代保險發(fā)展的共同基礎(chǔ)是社會公眾對保險業(yè)的信心和信任，這是決定保險需求的根本因素，因為信心和信任是保險理念培育的良性土壤。因此，保險公司必須建立真正地為社會公眾分散風險、為社會公眾提供各種風險管理服務(wù)的經(jīng)營理念，真正地實現(xiàn)保險經(jīng)營與保險風險管理的融合，以增強和鞏固社會公眾對保險業(yè)的信心。特別是在目前風險分散途徑多樣化的情形下，增強社會公眾對保險業(yè)的信任和信心對現(xiàn)代保險業(yè)發(fā)展具有決定性的意義。
3.保險經(jīng)營風險管理的弱化將使中國保險業(yè)在國際保險市場中缺乏競爭力，導(dǎo)致中國保險業(yè)在對外開放和加入WTO中處于更加不利的局面。
從中國民族保險發(fā)展歷史可以看到，中國民族保險業(yè)是在中國本身缺乏商業(yè)保險理念和商業(yè)保險技術(shù)機制、在國外保險公司對中國保險市場進行掠奪和控制的不利條件下產(chǎn)生和發(fā)展起來的，這種特定的歷史路徑制約了中國現(xiàn)代保險業(yè)的發(fā)展。因此，在中國民族保險實力不足、現(xiàn)代民族保險發(fā)展缺乏一定制度環(huán)境和制度基礎(chǔ)的條件下，民族保險業(yè)更應(yīng)注重自身的穩(wěn)健發(fā)展，大力加強保險發(fā)展的制度建設(shè)，培植保險理念。惟有如此，才有可能實現(xiàn)民族保險發(fā)展從量的增加到質(zhì)的升華，增強民族保險業(yè)自身在國際保險市場的競爭力，逐步有序地實現(xiàn)保險的國際化。
三、對策
1.實現(xiàn)保險經(jīng)營方式的根本轉(zhuǎn)變，制定穩(wěn)健的保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，為中國保險業(yè)風險管理構(gòu)建良好的宏觀環(huán)境。
保險業(yè)發(fā)展要實現(xiàn)根本性突破首先必須實現(xiàn)從粗放型經(jīng)營方式到集約型經(jīng)營方式的根本轉(zhuǎn)變，只有這樣，才能從根本上走出重速度、輕質(zhì)量的惡性循環(huán)，把保險發(fā)展引上穩(wěn)健、健康的軌道，進而逐步增強民族保險業(yè)的綜合實力。也只有在經(jīng)營方式根本轉(zhuǎn)變的前提下，才可能制定出穩(wěn)健的保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。
穩(wěn)健的保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策是中國民族保險業(yè)發(fā)展的基本戰(zhàn)略前提。首先保險產(chǎn)業(yè)政策必須建立在中國特定的政治經(jīng)濟和人文背景上，只有在這種根基上培植公眾的保險意識，構(gòu)造保險制度環(huán)境，完善保險法律制度，開發(fā)保險資源潛力，滿足公眾的保險需求，才能走出一條適合中國國情的保險業(yè)發(fā)展道路。其次，保險產(chǎn)業(yè)政策必須體現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展性，堅持可持續(xù)發(fā)展性，才能有效地開發(fā)中國潛在的保險資源，才能實現(xiàn)重速度、輕質(zhì)量的粗放型經(jīng)營方式到集約型經(jīng)營方式的根本轉(zhuǎn)變；只有堅持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，才能真正實現(xiàn)保險業(yè)本身的宗旨；只有堅持保險業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，才能逐步樹立和增強公眾對保險的信任感。再次，中國的保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，必須把戰(zhàn)略管理、經(jīng)營管理和風險管理融于一體，政府應(yīng)以較高的戰(zhàn)略眼光來發(fā)展保險業(yè)，保險業(yè)在社會政治經(jīng)濟中的特殊地位要求政府對保險業(yè)實行低稅政策，改變目前中國保險業(yè)稅負較重的局面，對一些投資型產(chǎn)品的開發(fā)可考慮稅收優(yōu)惠或遞延稅收政策，對外資保險公司的稅收政策應(yīng)考慮到有利于民族保險業(yè)的發(fā)展和中外保險企業(yè)的公平競爭；保險業(yè)應(yīng)堅持經(jīng)營管理和風險管理相結(jié)合，實現(xiàn)保險真正地為社會經(jīng)濟、社會公眾服務(wù)宗旨；保險產(chǎn)業(yè)政策還必須考慮到中國經(jīng)濟發(fā)展的不平衡狀況，在一定程度上可考慮建立區(qū)域性的保險產(chǎn)業(yè)政策與統(tǒng)一的保險產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合的保險產(chǎn)業(yè)政策體系。
2.培植健全的保險意識，完善保險法律制度基礎(chǔ)，為中國保險業(yè)風險管理提供制度支持。保險風險管理不僅僅是一種風險識別、衡量、控制、融資的技術(shù)方法，還在于風險管理制度是一種保險制度安排，提供對風險管理的制度支持是十分必要的。培植健全的保險意識是構(gòu)建中國保險制度基礎(chǔ)的一個永恒主題，保險意識的培植一方面需要保險公司規(guī)范的經(jīng)營作風、良好的社會形象的凝聚力和輻射力來實現(xiàn)，另一方面，社會各界對保險意識的傳播也有利于保險意識的培植和增強。
法律是風險管理的制度基礎(chǔ)，保險法律制度完善程度決定風險管理水平高低及其績效大小。目前應(yīng)著手解決保險發(fā)展與保險立法滯后的矛盾，彌補《保險法》中的缺陷和不足，同時抓緊時間構(gòu)建完整有效的中國保險法體系（包括《保險業(yè)法》、《保險合同法》、《外資保險公司市場進入與監(jiān)管條例》等）。
3.實施全方位風險管理制度，強化社會風險管理理念，是中國保險業(yè)風險管理的重點。
保險經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變、保險法律制度的構(gòu)建不可能一蹴而就，在中國的特殊體制背景下，保險經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變、保險法律制度構(gòu)建應(yīng)與保險業(yè)全主位風險管理實施同步進行。中國保險業(yè)全方位風險管理包括對物的風險、行為風險與心理風險管理、制度風險與人的風險的管理、顯性風險與隱性風險的管理、內(nèi)生風險與外生風險的管理、風險信息管理系統(tǒng)與風險預(yù)警系統(tǒng)的管理等。
篇2
1保險、金融融合發(fā)展的影響
保險業(yè)的興起使保險資金急劇增長，同時，隨著國家對保險監(jiān)管制度的放松有效促進了保險業(yè)的金融投資活動，進一步加快了保險業(yè)與金融市場的融合，其產(chǎn)生的影響主要表現(xiàn)為：一是促進了保險投資方式的多樣化。金融市場的發(fā)展推出了更多的新型金融工具，這使保險投資方式的選擇變得更加多樣，在選擇投資方式時保險公司可以根據(jù)期望獲得的投資收益、對保險資金安全的需求以及對資金流動性的要求等進行適當選擇，按照公司特點和業(yè)務(wù)需要合理的安排投資組合。二是證券化投資趨勢增強。多樣的保險投資方式給保險公司更大的投資選擇空間，根據(jù)調(diào)查顯示保險公司投資于銀行存款、抵押貸款等貨幣市場工具的比例正逐步縮小。因為貨幣市場工具的投資回報率遠低于股票、債券等資本市場工具，因此保險公司表現(xiàn)出對資本市場工具的投資偏好，投資的證券化趨勢正逐步增強。三是深刻影響了保險經(jīng)營活動。保險公司的承保業(yè)務(wù)是保險資金來源的主要途徑，但是該業(yè)務(wù)盈利能力有限，部分業(yè)務(wù)甚至呈現(xiàn)負增長，投資業(yè)務(wù)的較高回報率使其獲得的收益成為保險公司盈利的重要途徑，同時也成為保險業(yè)發(fā)展的重要支撐。
2融合發(fā)展產(chǎn)生的新風險
2.1投資國債風險
我國現(xiàn)行的利率不是由市場供求關(guān)系形成的市場化利率，其與實際情況存在著一定的利率差，這導(dǎo)致保險金投資獲得的收益可能無法達到市場利率投資收益水平。國債收益率常常高于銀行利率，是保險資金投資的重要選擇之一。但是隨著銀行業(yè)競爭的日益激烈，銀行利率不斷下調(diào)，這導(dǎo)致國債收益率的波動性也不斷增強，投資國債已不再是高端安全的投資行為，其投資風險逐步顯現(xiàn)，任然沿用傳統(tǒng)的債券投資風險管理方式已無法抵御投資國債的風險。
2.2投資股票、基金的風險
隨著國家對保險監(jiān)管政策的逐步放松，保險資金開始向證券市場流入。但是，我國的證券市場發(fā)展起步較晚，許多的法律規(guī)范還不完善、制度還不夠健全，投資股票、基金的風險比較大。此外，我國大多數(shù)的投資者投機心理比較嚴重，這進一步加劇了證券市場股票、基金價格的波動。因此，保險資金不論是直接進入股票市場，還是投資基金，都可能面臨較大的風險，若保險公司不能提前做好風險管理和防范工作，預(yù)留充足的風險準備金，很可能因為投資失利而影響企業(yè)的正常運營。
2.3投資銀行存款的風險
投資銀行存款的風險主要來自存款的信用風險和利率風險。在我國金融市場上，銀行占據(jù)主導(dǎo)地位，政府是銀行存款的重要擔保，因此投資銀行存款的信用風險是極小的。在利率風險方面，保險公司在投資銀行存款時是通過與銀行訂立協(xié)議利率的方式進行的，這種方式有效抵御了一定的利率風險，當銀行利率下調(diào)時保險公司不會因此導(dǎo)致收益的下降。但是協(xié)議利率不是由市場形成的，與市場實際利率可能存在一定的差距，若因市場經(jīng)濟環(huán)境改變導(dǎo)致協(xié)議利率低于市場利率，則會導(dǎo)致保險公司收益的下降。市場通脹的不確定性給保險資金投資銀行存款帶來了一定的風險，但是其風險程度要遠小于投資證券市場。
3抵御新風險的對策
3.1完善保險資金運作管理制度
完善的保險資金運作管理制度是保障資金安全和保值增值的重要保證，因此保險公司應(yīng)當根據(jù)企業(yè)運營情況完善保險資金投資運作管理制度，從投資決策、交易管理、會計核算等方面進行制度約束，防止人為因素導(dǎo)致投資風險。同時，保險公司應(yīng)當樹立科學(xué)的投資理念，把追求長期穩(wěn)定的投資收益作為企業(yè)投資決策的準繩，在保證資金安全和滿足運營流動資金需求的基礎(chǔ)上合理投資，將投資風險控制在合理范圍內(nèi)，通過科學(xué)投資實現(xiàn)預(yù)期投資收益目標。
3.2選擇合適的投資組合
隨著保險投資方式的多樣化發(fā)展，保險公司將面臨更多的投資選擇，伴隨而來的是投資風險的增加。與發(fā)達國家相比，當前我國金融市場還存在不完善、不健全的問題，這增加了投資風險的不確定因素，將保險資金投資于資本市場可能面臨巨大的風險，甚至給企業(yè)帶來嚴重損失。因此，保險公司在選擇投資方式時要從我國的基本國情出發(fā)，將資金保值作為投資決策的首要考慮因素，避免盲目追求高收益，在可承受的風險范圍內(nèi)適度的選擇資本市場投資，合理配置投資結(jié)構(gòu)，在確保實現(xiàn)穩(wěn)定投資回報的基礎(chǔ)上適度的追求高收益。
3.3加強風險管理人才隊伍建設(shè)
市場經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化增強了保險資金投資風險的不確定性，這對保險公司的風險管理人員提出了更高的要求，其不僅要求從業(yè)者對多樣的投資業(yè)務(wù)有深入的了解，還要求他們對市場環(huán)境的變化情況能夠及時的掌控。然而，當前保險業(yè)在投資方面和風險管理方面的人才含有量十分有限，在應(yīng)對多樣的投資風險問題時各保險公司則表現(xiàn)得較為被動。因此，保險公司應(yīng)當著力加強風險管理人才隊伍建設(shè)，加強先進風險應(yīng)對辦法的總結(jié)和積累，通過靈活運用多種投資工具分散風險，進而促進企業(yè)整體效益的提升。
參考文獻：
篇3
我國自1980年恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來,保險資金運用大致經(jīng)歷了四個階段,這四個階段分別為無投資階段、無序投資階段、逐步規(guī)范階段和拓寬投資領(lǐng)域階段。第一階段(1980-1987年),為無投資或忽視投資階段,保險公司的資金基本上進入了銀行,形成銀行存款;第二階段(1987-1995),為無序投資階段,由于經(jīng)濟增長過熱,同時又無法可循,導(dǎo)致盲目投資,房地產(chǎn)、證券、信托、甚至借貸,無所不及,從而形成大量不良資產(chǎn);第三階段(1995-1998年),為逐步規(guī)范階段,1995年以來先后頒布了《保險法》、《中華人民共和國銀行法》等有關(guān)金融法律法規(guī)。《保險法》規(guī)定,保險資金運用限于銀行存款、買賣政府債券和金融債券。由于投資渠道的限制,加之1996年5月1日以來的8次利率調(diào)整,使保險資金處于閑置狀態(tài)或低收益狀態(tài),導(dǎo)致出現(xiàn)了嚴重的利差損問題,嚴重影響了保險公司的生存和發(fā)展。第四個階段:1998年以后,為拓寬投資領(lǐng)域階段。1998年以后保險公司陸續(xù)獲準可以進行同業(yè)拆借、買賣中央企業(yè)AA 公司債券、國債回購、協(xié)議存款、企業(yè)債券及證券投資基金。2004年,保險公司又獲準可以買賣可轉(zhuǎn)換債券、保險外匯資金境外運用、投資銀行次級債。2004年10月24日,隨著《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》的頒布,標志著我國保險資金可以直接進入證券市場進行股票投資。
從表1可以看出,銀行存款在我國保險資金運用中的比重一直比較高,是保險資金運用的主要方式,近幾年隨著保險資金運用渠道的不斷拓寬,我國銀行存款的比重從2002年開始出現(xiàn)了逐步下降的趨勢,與此相對應(yīng),保險資金投資的比例則呈現(xiàn)出逐年上升的狀況。在保險資金投資中,證券投資基金的投資比例一直相對比較穩(wěn)定,基本上保持在5%-8%之間。相比較而言,國債投資的比例則變動比較大,呈現(xiàn)出很強的波動性。此外,我們可以看出其他投資的比例從2000年開始,一直處于一個上升的態(tài)勢,這也反映出保險公司投資能力的不斷增強,投資范圍的不斷擴大。
隨著保險資金運用渠道的不斷拓寬,在提高保險資金收益的同時也帶來了巨大的市場風險,這也迫切地需要對保險資金運用的市場風險進行有效地管理和控制。而科學(xué)地測量風險,則是整個風險管理和控制的重要環(huán)節(jié)。隨著現(xiàn)代金融工具和技術(shù)的不斷出現(xiàn),應(yīng)用數(shù)學(xué)模型來測量市場風險已經(jīng)成為世界范圍內(nèi)眾多風險管理的要點,目前已經(jīng)開發(fā)出一套較為成熟的風險技術(shù)工具體系,在所有風險技術(shù)工具庫中,風險價值法(Value at Risk,VaR)應(yīng)用最為廣泛。
保險資金運用的市場風險度量方法
在運用風險價值法進行市場風險度量時可以采用兩種基本的計算模型:參數(shù)正態(tài)模型和模擬模型。參數(shù)正態(tài)模型主要由以下四種模型構(gòu)成:組合正態(tài)模型、資產(chǎn)正態(tài)模型、δ-正態(tài)模型和δ-γ模型。模擬模型主要包括:歷史模擬模型和蒙特卡羅模擬模型。保險公司在具體使用中,可以根據(jù)公司的實際情況加以適當?shù)剡x擇。通常情況下,保險公司可以使用組合正態(tài)模型、資產(chǎn)正態(tài)模型和歷史模擬模型來進行VaR的計算,基本上能夠滿足保險公司市場風險控制和管理的要求。
(一)組合正態(tài)模型
該方法的計算非常簡便,保險公司只需得到資產(chǎn)組合收益的標準差就可以迅速地計算出不同資產(chǎn)組合的VaR值。這樣,保險公司的風險管理者可以隨時掌握資產(chǎn)組合的市場風險狀況,根據(jù)VaR值對資產(chǎn)組合頭寸進行調(diào)整,為不同資產(chǎn)組合提取準備金或設(shè)置交易限額。這種方法的主要缺點是計算的結(jié)果不夠精確。這種方法用公式可以表述為:VaR=。
(二)資產(chǎn)正態(tài)模型
這種計算方法的前提假設(shè)是資產(chǎn)組合的收益率服從聯(lián)合正態(tài)分布,并且組合中每個資產(chǎn)的收益率都服從正態(tài)分布。這種方法是從現(xiàn)代組合理論直接推導(dǎo)出來的,計算的結(jié)果也比較精確,缺點是非常嚴格的前提假設(shè)和比較繁瑣的計算。在日常風險管理中,保險公司需要建立組合中資產(chǎn)之間收益率的協(xié)方差矩陣,然后借助計算機程序進行復(fù)雜的資產(chǎn)組合收益的標準差計算。這種方法用公式表示為:VaR=,而組合標準差是根據(jù)組合的協(xié)方差計算出來的。
(三)歷史模擬模型
歷史模擬法是個簡單的和非理論的方法,它對潛在市場因素的標準分布不做假定。保險公司在應(yīng)用該模型時,通常需要做好以下三個方面的工作:第一,選擇合適的長期保險資產(chǎn)組合歷史收益率受市場因素影響的時間序列,這可以通過相關(guān)的金融市場中搜集和整理獲得。第二,根據(jù)第一步得到的時間序列,計算當前保險資產(chǎn)組合價值變動的時間序列。第三,把從歷史數(shù)據(jù)歸納出的收益率實際分布情況列表顯示,選擇某一概率水平,計算該分布在這一概率水平下可能出現(xiàn)的極值,然后據(jù)此計算VaR值。
保險資金運用市場風險管理的比較研究
(一)保險資金運用渠道的市場風險狀況分析
從以上分析我們可以看出,參數(shù)正態(tài)模型雖然在計算市場風險時非常簡便,但是其前提假設(shè)非常嚴格,要求資產(chǎn)組合或組合中的每個資產(chǎn)的收益率都要服從正態(tài)分布。如果保險資金運用中,實際的資產(chǎn)組合收益率不能滿足上述假設(shè)條件,則會出現(xiàn)高估或低估市場風險的狀況。因此,需要對保險資產(chǎn)組合收益率的實際分布情況進行分析,在此基礎(chǔ)上建立市場風險的計算模型。我們在下述分析中,以上證國債指數(shù)、上證基金指數(shù)、上證指數(shù)和上證企業(yè)債券指數(shù)近似描述國債、證券投資基金、股票和企業(yè)債券的市場風險狀況。
1.國債的市場風險狀況。上證國債指數(shù)是從2003年2月開始的。因此,本文選取了上證國債指數(shù)2003年2月24日至2006年10月31日的實際走勢來計算國債的收益率。
從表2和表3中可以看出:上證國債指數(shù)日收益率的分布不滿足標準的正態(tài)分布,標準正態(tài)分布的偏斜度為0,峰值為3。與正態(tài)分布相比,峰值更高且尾部更粗。在±σ的面積里,實際分布的值高于正態(tài)分布14.27%,在±3σ的面積以外的部分實際分布的值高于正態(tài)分布1.31%。
2.證券投資基金的市場風險狀況。上證基金指數(shù)是從2000年8月開始的。因此,我們選取了上證國債指數(shù)2000年8月24日至2006年10月31日的實際走勢來計算證券投資基金的收益率。
從表4和表5中可以看出:上證基金指數(shù)日收益率的分布也不滿足標準的正態(tài)分布。雖然偏斜度和峰值有所下降,但仍與正態(tài)分布有很大的差異。在±σ的面積里,實際分布的值高于正態(tài)分布9.75%,在±3σ的面積以外的部分實際分布的值高于正態(tài)分布1.42%。
3.股票的市場風險狀況。上證指數(shù)是從1992年1月開始的。考慮到我國股票市場在早期不是非常規(guī)范,同時股票市場存在明顯的階段性波動特征,此外股票市場指數(shù)存在一定程度的序列自相關(guān)的現(xiàn)象,近期的市場數(shù)據(jù)能更好地描述市場風險狀況。因此,本文選取了上證指數(shù)2001年1月2日至2006年10月31日的實際走勢來計算上證指數(shù)的收益率。
從表6和表7中可以看出:雖然上證指數(shù)日收益率的分布仍然不能滿足標準的正態(tài)分布,但與其他指數(shù)相比其偏斜度程度和峰值陡峭程度下降比較明顯。在±σ的面積里,實際分布的值高于正態(tài)分布6.85%,在±3σ的面積以外的部分實際分布的值高于正態(tài)分布0.81%。
4.企業(yè)債券的市場風險狀況。上證企業(yè)債券指數(shù)是從2003年6月開始的。本文選取了上證企債指數(shù)2003年6月9日至2006年10月31日的實際走勢來計算企業(yè)債券的收益率。
從表8和表9中可以看出:上證企業(yè)債券指數(shù)日收益率的分布偏斜度最高且為負值,是唯一一個右偏斜的指數(shù),峰值也最高,顯然也不屬于標準的正態(tài)分布。在±σ的面積里,實際分布的值高于正態(tài)分布達15.13%,在±3σ的面積以外的部分實際分布的值高于正態(tài)分布1.07%。
從以上分析中可以發(fā)現(xiàn),本文所研究的四類指數(shù)的實際分布都不滿足正態(tài)分布。而正態(tài)參數(shù)法是在資產(chǎn)組合或組合中的每個資產(chǎn)的收益率都要服從正態(tài)分布的前提假設(shè)條件下才適用的。因此,使用正態(tài)參數(shù)法進行保險資金運用的市場風險管理和控制,可能會降低市場風險計量的準確性,導(dǎo)致保險公司進行風險限額管理的效率降低,從而影響保險資金運用市場風險的控制效果。在這種情況下,使用歷史模擬法是更好的選擇。
(二)保險資金運用的市場風險度量比較研究
本文用組合正態(tài)模型、資產(chǎn)正態(tài)模型和歷史模擬模型來計算在不同置信水平下的市場風險的VaR值,以比較三種方法的差異。為了便于比較和檢驗,本文選擇了四類指數(shù)在同一時期的歷史數(shù)據(jù)作為研究樣本,樣本以時間最晚的上證企業(yè)債券指數(shù)為準。樣本時期為2003年6月9日至2006年10月31日共828個四類指數(shù)的實際指數(shù)值為檢驗值。在計算單項保險資產(chǎn)的市場風險時,兩種正態(tài)模型的計量結(jié)果是一樣的,故在計算單項資產(chǎn)的市場風險時兩種方法不作區(qū)分。
1.資產(chǎn)的市場風險度量。從表10中可以看出:
對于上證國債,在較高的置信水平上,正態(tài)模型會低估國債的市場風險,這主要是因為上證國債指數(shù)的實際分布并不滿足正態(tài)分布,實際分布中出現(xiàn)了粗尾的現(xiàn)象,同時國債的實際分布是右偏斜,導(dǎo)致異常損失的概率要大于正態(tài)分布下的概率。
對于上證基金,除了在99%的置信水平外,其他條件下,正態(tài)模型會高估證券投資基金的市場風險。這主要是由于在研究期內(nèi)上證基金指數(shù)存在左偏斜的現(xiàn)象,導(dǎo)致在實際分布中異常損失的概率比較低。
對于上證指數(shù),在三種置信水平下,正態(tài)模型的VaR值都大于歷史模擬模型。從實際分布情況看,上證指數(shù)的主要指標非常接近于正態(tài)分布,同樣由于上證指數(shù)存在左偏斜的現(xiàn)象,導(dǎo)致其異常損失的概率要低于正態(tài)分布。
對于上證企債,在99%的置信水平下,兩種模型的結(jié)果差異非常明顯,同時企業(yè)債券指數(shù)的偏斜度和峰值都非常高,說明企業(yè)債券發(fā)生異常損失的概率大大高于正態(tài)分布。
2.保險資產(chǎn)組合的市場風險度量。計算保險組合資產(chǎn)收益率時,需要設(shè)定每種資產(chǎn)的投資比例。為了計算和研究方便,本文根據(jù)保險資金運用的相關(guān)規(guī)定,假設(shè)保險公司在國債、證券投資基金、股票和企業(yè)債券的投資比例分別為60%、10%、5%和25%,這雖然與實際情況有一定出入,但并不影響三種方法計算結(jié)果的可靠性,保險公司可以根據(jù)實際情況和相關(guān)制度要求對上述四種資產(chǎn)的比例進行調(diào)整。
從表11、12中我們發(fā)現(xiàn),兩種正態(tài)模型的計算結(jié)果是一樣的,兩種模型雖然計算組合標準差的方法不同,但其假設(shè)條件是相同的,即資產(chǎn)組合或組合中的每個資產(chǎn)的收益率都要服從正態(tài)分布,同時每個資產(chǎn)的收益率之間是線性相關(guān)的。但兩種方法在理論上存在差異,資產(chǎn)正態(tài)模型在理論上更加嚴密,他是從馬科維茨的現(xiàn)代組合理論直接推導(dǎo)出來的方法,它的基本假定也是現(xiàn)代組合理論和資本資產(chǎn)定價模型的基礎(chǔ)。
此外,還可以看出:
在95%的置信水平下,正態(tài)模型的VaR值高于歷史模擬模型。這主要是因為在該置信水平下每一種資產(chǎn)正態(tài)模型的VaR值都高于歷史模擬模型;
在97.5%的置信水平下,兩種模型的計算結(jié)果差異不太;
在99%的置信水平下,正態(tài)模型的VaR值低于歷史模擬模型。這主要是因為除上證指數(shù)外,其他資產(chǎn)在該置信水平下都存在不同程度的低估風險的情況,雖然上證指數(shù)的收益水平是整個組合中最大的,但其在組合的比例卻是最低的,因此對組合的整體影響還不是特別顯著,隨著上證指數(shù)的比重上升,這種差異會有所改善。
保險資金運用的市場風險度量模型選擇
從上述的實證分析可以看出,由于保險資金運用所涉及資產(chǎn)的實際收益率并不滿足于嚴格的正態(tài)分布假設(shè),使用正態(tài)模型容易高估或低估市場風險,造成市場風險度量的不準確,這樣就無法正確地制定出不同保險資產(chǎn)的風險限額。歷史模擬模型對保險資產(chǎn)的實際收益率不做任何前提假設(shè),保險資產(chǎn)組合的收益率都是觀測出來的,能夠完全體現(xiàn)市場因素的實際狀況。同時,VaR值是一個靜態(tài)指標,保險公司在實際應(yīng)用中,需要不斷地輸入新的數(shù)據(jù)并根據(jù)實際的損益狀況重新計算VaR值,據(jù)此制定出不同資產(chǎn)及其子資產(chǎn)的風險限額,并根據(jù)不同資產(chǎn)及其子資產(chǎn)VaR值的變動情況,適當調(diào)整各類資產(chǎn)的投資比例以減少組合資產(chǎn)的VaR值。歷史模擬模型的計算結(jié)果非常直觀便于理解和應(yīng)用,計算過程也非常簡單,其實際效果并不比需要大量復(fù)雜運算的計量模型差。因此,保險公司在資金運用過程中進行市場風險度量時,使用歷史模擬模型將是一個比較好的選擇。
篇4
一、各國壽險公司利率風險和利差損有關(guān)情況介紹
（一） 英國壽險公司利率風險概況
英國的壽險公司一般對利率風險非常重視，歷史上沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的利差損。其主要原因是：英國償付能力標準比較嚴格，資產(chǎn)負債評估非常謹慎，保險公司為保證公司具有充足的償付能力，一般不會銷售高預(yù)定利率的產(chǎn)品。
但是，在20世紀80年代，英國經(jīng)濟環(huán)境較好的時期內(nèi)，壽險市場也曾出現(xiàn)過高預(yù)定利率產(chǎn)品，其中比較有代表性的是“中期高預(yù)定利率保險產(chǎn)品”。當時，英國銀行利率較高，中短期的固定利率股票有著很高的收益率，壽險公司基于這一投資工具，開發(fā)了“中期高預(yù)定利率保險產(chǎn)品”。為規(guī)避利率風險，保險公司對這些保單進行了非常嚴格的資產(chǎn)負債匹配管理，這些中期高預(yù)定利率產(chǎn)品一般分批銷售，而且在銷售每一批高預(yù)定利率產(chǎn)品時都有相應(yīng)量的高預(yù)定利率股票與之對應(yīng)，達到資產(chǎn)負債匹配的要求。由于保險公司資產(chǎn)負債匹配管理很好，當利率下降時，這類產(chǎn)品沒有給壽險公司帶來不利的影響。
1998—1999年，英國經(jīng)歷了一段低利率時期，壽險公司新投資收益率降到4%左右，與公司銷售的長期傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率基本相同。在這種情況下，監(jiān)管當局根據(jù)謹慎監(jiān)管的原則，要求保險公司采用更加保守的方法提取準備金，降低了責任準本金評估利率。這對很多公司的財務(wù)狀況產(chǎn)生了不利影響，幸運的是，英國絕大多數(shù)壽險公司順利地化解了這次利率風險的影響。
（二）美國壽險公司利率風險概況
美國壽險公司經(jīng)歷過兩字利率風險，但都沒有對壽險業(yè)產(chǎn)生太大的影響。
第一次是在1940年，即第二次世界大戰(zhàn)期間，美國經(jīng)歷了一次利率下滑，保險監(jiān)管機關(guān)相應(yīng)地降低了責任準本金評估利率，造成保險公司準備金提高，對壽險公司產(chǎn)生了一次沖擊。第二次是在1990年。美國壽險公司在80年代高利率環(huán)境下銷售了一些高預(yù)定利率躉繳產(chǎn)品，1990年市場利率逐步降低，保險監(jiān)管機關(guān)再次降低了責任準備金評估利率，公司提取準本金增加，對財務(wù)狀況產(chǎn)生了負面影響。對于多數(shù)壽險公司來說，由于資產(chǎn)負債匹配較好，這些損失被長期固定收益投資項目增值部分所抵消。對于一些資產(chǎn)負債管理較差的公司，由于投資收益低于保證收益而造成虧損，出現(xiàn)了償付能力危機。為保證壽險公司償付能力充足，美國保險監(jiān)管機關(guān)令他們增加資本金或出售其業(yè)務(wù)。例如，美國公平人壽曾因銷售高預(yù)定利率保單遇到很大的危機，1992年它接受了Axa的資金，轉(zhuǎn)為股份制公司，才得以渡過難關(guān)。
（三）日本壽險公司利率風險概況
日本壽險公司出現(xiàn)過非常嚴重的利差損，給壽險業(yè)造成了惡劣的影響。20世紀70年代前，日本壽險產(chǎn)品預(yù)訂利率較低，壽險公司實際投資收益率一般高于保單預(yù)訂利率。從70年代起，隨著利率和國債利率攀升，各壽險公司出于相互競爭的需求，為擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，不斷提高壽險產(chǎn)品預(yù)訂利率。80年代后期，日本高利率時代基本結(jié)束，長期利率降至4%左右，但壽險公司為發(fā)展業(yè)務(wù)，吸引資金，預(yù)訂利率依然維持在5%—6%的高水平，大量銷售高預(yù)訂利率產(chǎn)品，壽險公司的保費收入和行業(yè)資產(chǎn)迅速膨脹。
另一方面，迫于保單承諾的較高預(yù)訂利率的壓力，許多壽險公司將資產(chǎn)投資于高風險項目，如有價證券、房地產(chǎn)等，泡沫經(jīng)濟破滅后形成大量的不良資產(chǎn)，嚴重影響了公司的投資收益。受嚴重利差損的影響，7家壽險公司倒閉，日本壽險業(yè)受到沉重打擊。
二、外國壽險公司對我國壽險業(yè)的啟示
無論在哪個國家，由于人壽保險一般都是長期性的，因此只要壽險公司在保單中承諾了保證最低投資收益率，壽險公司就會面臨利率風險。但是，由于各國壽險業(yè)的情況不同，保險公司和監(jiān)管機構(gòu)對利率風險的認識不完全一致，采取的處理方法也有很大差別，在英美等發(fā)達國家，壽險業(yè)就通過運用資產(chǎn)負債管理、嚴格的償付能力監(jiān)管等方法，不僅成功地擺脫了利差損風險，沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的利差損，而且，通過壽險產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型等措施，實現(xiàn)了壽險業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。而在有些國家，如日本，許多壽險公司由于缺乏對利率風險的充分認識，出于競爭的需要，不計成本地推出高預(yù)定利率保單，出現(xiàn)嚴重的利差損，造成多家壽險公司倒閉，使壽險行業(yè)發(fā)展陷入困境。因此，我們有必要深入分析各國壽險公司在處理利率風險問題上的異同，找出內(nèi)在規(guī)律，總結(jié)他們的經(jīng)驗教訓(xùn)，為我國壽險公司科學(xué)對待利率風險提供參考。
（一）長期高預(yù)定利率的保單使保險公司產(chǎn)生巨大的風險
通過對各國情況的比較分析我們發(fā)現(xiàn)，利差損都源于壽險公司銷售的高預(yù)定利率壽險保單。在保單中保證較高的投資收益會使壽險公司背上沉重的包袱，面臨巨大的利率風險，一旦投資環(huán)境發(fā)生變化，公司投資收益率下降，壽險公司就會產(chǎn)生巨大的利差損。
（二）提高經(jīng)營管理水平對控制利率風險非常重要
經(jīng)營管理水平的高低直接影響著壽險公司的盈利能力，壽險公司的經(jīng)營管理水平主要體現(xiàn)在：認識和控制風險的能力、資產(chǎn)負債管理能力、業(yè)務(wù)科學(xué)管理能力、費用控制能力等方面。出現(xiàn)過利差損的保險公司經(jīng)營管理水平普遍較低，而經(jīng)營管理水平高的公司很少出現(xiàn)利差損的情況，可見提高經(jīng)營管理水平對控制利率風險非常重要。
（三）發(fā)展新型壽險產(chǎn)品，規(guī)避利率風險，是壽險產(chǎn)品的發(fā)展趨勢
由于傳統(tǒng)的較高預(yù)定利率的產(chǎn)品對壽險公司存在非常大的利率風險，因此，各發(fā)達國家壽險公司都通過發(fā)展新型壽險產(chǎn)品來規(guī)避利率風險，促進壽險業(yè)的發(fā)展。美、英等國家主要通過發(fā)展連結(jié)產(chǎn)品、萬能產(chǎn)品，來規(guī)避利率風險。投資連結(jié)類產(chǎn)品的投資風險實現(xiàn)了在保險公司和投保人之間的合理分擔，使保險公司擺脫了利率風險。
（四）責任準備金謹慎評估的重要性
責任準備金評估是壽險公司衡量自身經(jīng)營成果的前提和基礎(chǔ)，保險公司財務(wù)部門計提的責任準備金額度直接影響到公司的利潤水平、償付能力的評估，該項工作的好壞反映出公司精算水平、經(jīng)營管理水平的高低。只有實現(xiàn)科學(xué)評估，才能真實地反映公司的經(jīng)營狀況，便于經(jīng)營者和監(jiān)管者正確認識公司的財務(wù)狀況，制定合理的經(jīng)營和監(jiān)管策略。
三、造成壽險產(chǎn)品利率風險的主要原因
壽險產(chǎn)品利率風險的表現(xiàn)形式，一是產(chǎn)品預(yù)訂利率與投資收益率背離造成的利差風險，二是資產(chǎn)與負債不匹配造成的利差風險。從當前我國壽險業(yè)發(fā)展情況來看，主要包括以下幾個方面。
（一）產(chǎn)品預(yù)訂利率設(shè)定不適當造成的利差風險
這種風險主要表現(xiàn)在：一是預(yù)訂利率與預(yù)期投資收益率只在產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)初期暫時吻合和平衡，而產(chǎn)品周期相對較長，隨著市場利率的頻繁波動，最終會出現(xiàn)長期背離的現(xiàn)象。二是不同時期的壽險產(chǎn)品預(yù)訂利率差異較大，特別是在經(jīng)濟發(fā)展不穩(wěn)定時期，必然會導(dǎo)致壽險公示隨著市場利率的大幅度波動而頻繁更換產(chǎn)品，從而被動影響壽險公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。更為嚴重的是，頻繁更換產(chǎn)品使長期性壽險產(chǎn)品的特色不能充分地顯示和發(fā)揮出來，往往給人一種錯誤的印象，即壽險產(chǎn)品成了銀行金融產(chǎn)品的附屬品，因而壽險公司的商業(yè)優(yōu)勢和保險特征就顯現(xiàn)不出來。
（二）經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境對預(yù)訂利率的確定造成的影響
我國壽險業(yè)發(fā)展于改革開放初期，正處于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期。20世紀80年代末期到90年代初期，經(jīng)濟高速增長，伴隨著通脹居高不下，同期銀行存款利率也相應(yīng)較高，這段時期內(nèi)推出的壽險產(chǎn)品也就不可避免地收到高存款利率的影響，但是這種現(xiàn)象是經(jīng)濟發(fā)展大環(huán)境所造成的，是難以避免的。
（三）資產(chǎn)負債期限的不匹配造成潛在的利差風險
目前，保險資金投資主要集中在銀行存款、國債及其他企業(yè)債券上，投資期限普遍較短，短期資產(chǎn)無法與長期負債相匹配，存在較大的投資風險。此外，由于投資渠道狹窄，投資工具有限，大量的保險資金無法進行有效的投資選擇和風險分散，投資帶有一定的盲目性和隨意性，無法完全按照負債特點進行有計劃地投資，因而投資風險又進一步加劇了利差風險。
（四）“嵌入選擇權(quán)”的使用帶來風險
隨著世界經(jīng)濟一體化的加快，金融保險業(yè)之間的競爭日趨激烈，為在競爭中立于不敗之地，各保險公司爭相向保險消費者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，在產(chǎn)品中增加服務(wù)功能，如保單借款、退保、轉(zhuǎn)保等嵌入選擇權(quán)。隨著利率波動，保險公司依據(jù)對利率和保單持有人行為的靜態(tài)假設(shè)已不再奏效，只要利率向不利于保險消費者波動，他們就會頻繁、更具機會性地使用保單中的選擇權(quán)，而這些彈往往是以保險公司的利益為代價而使保險消費者受益的，給保險公司的資產(chǎn)負債從數(shù)額上、期限上的匹配帶來了不確定性，增加了利率風險。
四、采取多種措施加強對壽險產(chǎn)品利差風險的管理
壽險公司的一個顯著特征是長期負債經(jīng)營，這個特征本身具有雙重性，一是長期性經(jīng)營，一是負債性經(jīng)營。對于一個壽險公司來說，短期內(nèi)形成的負債或面臨的利差風險并不可怕，關(guān)鍵問題是如何防范、管理和化解利差風險，從而有效地達到長期平衡。對目前我國市場存在的利差風險，可以采取下列方法進行解決：
（一）加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，規(guī)避利差風險
傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率以銀行利率為主要參照，這對壽險公司存在較高的利率風險，因為在通貨膨脹時期，其他金融產(chǎn)品收益率加高，為了增加壽險產(chǎn)品的市場適應(yīng)能力，在設(shè)計時必然選取較高預(yù)定利率，這給公司長期性壽險業(yè)務(wù)的經(jīng)營帶來了很大的潛在風險。為避免這種風險，可以采取以下措施。
一是發(fā)展分紅保險。分紅型壽險產(chǎn)品可以確定比較穩(wěn)健的預(yù)定利率，壽險公司通過分紅保險產(chǎn)品賬戶中資金的運用收益情況，確定每年的紅利分配水平，不論市場利率升降，保險消費者的總體利益都能得到保證，保險公司也可以有效地放著利差風險的形成。
二是開辦投資連結(jié)保險。投資連結(jié)保險在經(jīng)濟變動時期，特別是通貨膨脹時期曾受到廣泛的歡迎。該險種是采用壽險資金分賬管理的方式，由壽險公司專項管理賬下的資金。這不僅降低了保險公司為在高利率環(huán)境下而設(shè)定較高預(yù)定利率的風險，同時還可吸引保護在投資市場收益較高的時候有較高的收益。
三是開辦萬能保險。此類保險最大的優(yōu)點是靈活，客戶可以根據(jù)自己的需求增加或減少保費及保險保障。
（二）拓展壽險資金運用渠道，加強資產(chǎn)負債的匹配管理
資產(chǎn)負債管理是壽險公司通過合理地對資產(chǎn)和負債進行匹配，規(guī)避利率風險的一種重要技術(shù)。在銷售每一批高預(yù)定利率產(chǎn)品時，都要有相應(yīng)量的高固定利率投資工具與之對應(yīng)。資產(chǎn)負債匹配的要求，一是收益水平匹配，二是期限匹配，三是數(shù)額匹配。通過將現(xiàn)金流量等同的資產(chǎn)和負債匹配來降低保險公司部分資產(chǎn)所面臨的利差風險。
（三）實行彈性預(yù)定利率，建立市場自動調(diào)節(jié)機制
壽險公司的產(chǎn)品不可能是單一的分紅型產(chǎn)品或大比例的投資、萬能保險產(chǎn)品，這對壽險公司的投資壓力比較大，也不利于長期穩(wěn)定的發(fā)展。這就是說，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)必須多元化。可以研究建立市場自動調(diào)節(jié)機制，實行彈性預(yù)定利率，當銀行的存款利率上升或下降到一定幅度時，壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率自動進行相應(yīng)的調(diào)整，產(chǎn)品價格也就隨之進行調(diào)整。產(chǎn)品價格也隨之進行調(diào)整。當然，實行這個辦法有許多技術(shù)問題需要解決，也有一些管理政策需要作出相應(yīng)的調(diào)整，特別是監(jiān)管部門必須首先對現(xiàn)行的產(chǎn)品管理辦法作出調(diào)整，要給壽險公司更多的自行定價而免于重新報批的權(quán)利。
（四）建立行業(yè)自律機制
壽險業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展有賴于規(guī)范的市場機制，而規(guī)范的市場機制中很重要的一個方面是同業(yè)公司的自律機制，各公司更應(yīng)增強自我約束能力，以防止過度地、不切實際地渲染產(chǎn)品的保值增值功能，誘導(dǎo)保險消費者的行為產(chǎn)生，形成惡性競爭，人為地加大各家公司的利差風險，在這方面，行業(yè)協(xié)會應(yīng)發(fā)揮重要的作用。
（五）實行財務(wù)再保險
實行財務(wù)再保險的原因很多，但改變公司對業(yè)務(wù)資本的需求量和資本結(jié)構(gòu)、改善公司償付能力、轉(zhuǎn)移風險、平滑每年的盈余以降低波動性，提高可預(yù)測性是非常關(guān)鍵的原因。目前，我國壽險市場的財務(wù)再保險問題還是有待研究開發(fā)的領(lǐng)域，許多公司因為沒有外匯交易權(quán)，對依賴外資再保險公司實行財務(wù)再保險的問題存在一定的障礙，這也是我們必須盡快進行研究解決的問題。
（六）加強管理，提高自身管理水平
任何風險都可能由技術(shù)和人為兩個原因造成，利差風險也是如此，技術(shù)因素造成的利差風險是可以通過有效的技術(shù)辦法進行防范、管理和化解的，但人為因素造成的利差風險就必須通過提高人員素質(zhì)、提高管理水平來實現(xiàn)。如果沒有高素質(zhì)的管理人才、高水平的管理機制，再好的技術(shù)方法也不可能防范、化解利差風險。因此，為了有效避免利率風險，壽險公司一是要有一支高水平的管理人才隊伍，二是要充分發(fā)揮精算專業(yè)人員的作用，三是提高現(xiàn)代化管理水平，四是必須全面地防范各類風險。
結(jié)語
我國壽險業(yè)近年來取得了較大的發(fā)展，但由于經(jīng)濟發(fā)展速度較快，利率波動較大，對壽險產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)產(chǎn)生了很大的影響，導(dǎo)致了利差風險的存在，通過加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，拓展壽險資金運用渠道，實行彈性預(yù)定利率，建立市場自動調(diào)節(jié)機制、行業(yè)自律機制，實行財務(wù)再保險等一系列措施，希望能對我國人壽保險公司在利率市場化背景下的利率風險管理提供一些切實可行的建議。
只有這樣，人壽保險公司才會在日趨激烈的競爭中脫穎而出，才能屹立不倒。
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篇5
中國人民銀行的貨幣政策執(zhí)行報告顯示，雖然目前中國經(jīng)濟運行總體形勢良好，但近幾年居民消費價格指數(shù)持續(xù)上升，未來中國價格走勢的上行風險仍然不容忽視，通貨膨脹率繼續(xù)上漲的威脅依然存在。未來在我國經(jīng)濟的快速發(fā)展過程中，社保基金隨時都會面臨著通貨膨脹的發(fā)生，并有可能被通貨膨脹所侵蝕。對社保基金面臨的通貨膨脹風險，很多專家和學(xué)者都對其極其重視，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，以銀行存款為主的投資體制下，從2001年到2011年間，中國養(yǎng)老金“縮水”近6000億元，截至2011年底，中國養(yǎng)老的三大支柱中，3580億元的企業(yè)年金、8690億元的全國社保基金都已實現(xiàn)規(guī)范的專業(yè)化市場投資運作，但擁有1.95萬億結(jié)余的基本養(yǎng)老金依然通過“落后的投資體制獲得低下的收益”。在老齡化的背景下社保基金甚至面臨著收益為負的重壓。
這些都說明了通貨膨脹的風險是社保基金與金融市場互動中所面臨的重要問題，那么怎么來控制和規(guī)避這種風險呢？
二、 通貨膨脹對社保基金與金融市場互動的影響
通貨膨脹的發(fā)生，對現(xiàn)收現(xiàn)付的社保基金影響很小或根本沒有影響，但是對于以個人賬戶為基礎(chǔ)的基金積累制度，通貨膨脹產(chǎn)生的壓力就大得多。通貨膨脹對社保基金的影響有兩個方面：一是它造成社保基金資產(chǎn)本身不斷貶值，使社會保障基金的實際購買力下降；二是它導(dǎo)致社會保障基金支出增加，并最終有可能使未來社保基金的支付發(fā)生嚴重困難。因為隨著通貨膨脹而來的是人們生活費用的增加，其結(jié)果是靠社會保障金生活的離退休職工必須領(lǐng)取更多的社會保障金才能維持其基本生活水平。
在我國傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制下，社會保障采取國家保障或企業(yè)保障的方式，社會保障金的收支直接納入國家財政預(yù)算或企業(yè)財務(wù)預(yù)算，即現(xiàn)收現(xiàn)付，很少有結(jié)余積累，因而不可能進行投資營運。在社會保障制度由現(xiàn)收現(xiàn)付模式向社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的部分基金制模式轉(zhuǎn)變以后，由于個人賬戶幾乎“空帳”運行，加上資本市場發(fā)育的時間不長，社保基金投資范圍受到嚴格限制，只能用于銀行存款或購買國債，而不能用于購買企業(yè)債券股票、實業(yè)和不動產(chǎn)，更不能用于衍生金融工具的投資。
我國社保基金的資產(chǎn)配置長期被限制在銀行存款和國債上，雖然保障基金安全，但卻制約了基金的增值。這至多只能保證基金的名義安全，而無法保證基金的實際安全，特別是無法滿足人口老齡化加速帶來的養(yǎng)老金未來需求的急劇膨脹。
三、面對通貨膨脹，我國社保基金投資存在的問題
我國的社保基金投資貌似安全，實際收益率卻偏低。究其原因，主要是目前我國社保基金投資存在以下幾方面的問題：
首先，社保基金可選擇的投資工具較少，很難進行有效的投資組合。正如前面所述，我國社保基金投資主要通過銀行存款和購買國債來實現(xiàn)保值增值，而銀行存款利率和國債利率都較低，且容易受通貨膨脹的影響，使得社保基金投資效益不高。
其次，目前我國社保基金對投資風險的管理從總體上處于較低水平，風險管理能力較差。主要表現(xiàn)在：投資決策主要憑經(jīng)驗做出，缺乏一套量化的風險衡量指標。量化管理和模型化是西方發(fā)達國家金融風險管理在技術(shù)上的重要發(fā)展趨勢。
最后，我國社保基金投資管理效率低下，監(jiān)管體系不完善，也是導(dǎo)致社保基金投資收益差的重要原因。我國社保基金目前主要還是政府部門分散管理，這不但增加了管理的難度，降低了管理效率，也使社保基金經(jīng)營成本增加，投資風險加大。而且，由于社保基金管理機構(gòu)沒有明確地與政府分離，所以政府行為時常會影響到基金管理。
四、社保基金管理中通貨膨脹風險控制措施
（一） 通過對投資資產(chǎn)工具的選擇并進行優(yōu)化配置來提高基金投資效益
《全國社會保障基金投資管理暫行辦法原則》規(guī)定了全國社保基金投資于銀行存款和國債投資的比例不得低50%，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%；證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。但根據(jù)當前投資回報率統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：銀行存款、國債的收益率最低，股票收益率雖然較高但其波動性較大，而貸款、房地產(chǎn)、國外股票和國外債券不僅收益高而且差異性較小。所以要提高我國基本養(yǎng)老保險基金投資收益率，還要進一步放寬投資領(lǐng)域，使保險基金進入到貸款、房地產(chǎn)、國外股票和國外債券等收益高，穩(wěn)定性好的領(lǐng)域，并合理配備比例，以求最佳的資產(chǎn)投資組合。
（二） 完善社保基金投資的法律，為社保基金的保值增值提供法律依據(jù)。
社保基金投資的法律配套化《社會保險基金投資法》應(yīng)不斷地發(fā)展完善， 為社保基金的保值增值提供法律依據(jù)。在修訂的時候應(yīng)對涉及投資的一系列問題做出明確規(guī)定， 如投資機構(gòu)的主體、投資原則、投資方向、投資權(quán)限， 可用于投資的比例、入市基金的籌措等。
（三） 完善社保基金的監(jiān)管體系
根據(jù)中國國情并從長遠的制度穩(wěn)定出發(fā)， 可采用以法制監(jiān)管為核心、適當集中的綜合模式， 在現(xiàn)有制度的基礎(chǔ)上加強監(jiān)管的集中度， 以構(gòu)建一個主輔分明、多重監(jiān)管的社保基金監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)。
（四） 社保基金的運營方式多樣化
除銀行、國債、股票、企業(yè)債券等投資外，社保基金可以投資于海外資本市場， 考慮直接配置政府債券、金融債券、信用等級較高的公司債券和證券投資基金等產(chǎn)品， 在風險偏好和收益目標之間平衡來確定投資比例， 在實現(xiàn)社保基金期望值的同時， 可以考慮進行長期相關(guān)指數(shù)的投資。
參考文獻：
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篇6
（1）清算前風險衡量。應(yīng)在一致的基礎(chǔ)上，對所有產(chǎn)品和業(yè)務(wù)部門清算前的信用敞口進行衡量，并定期與每一個對手的限額進行對比。
（2）當前和潛在的敞口風險。清算前敞口衡量方應(yīng)在信用相等的基礎(chǔ)上，反映市場情況的變化從而產(chǎn)生現(xiàn)在和潛在信用敞口的衡量。
（3）可預(yù)期和不可預(yù)期的損失。潛在的信用敞口應(yīng)與交易對手違約和回收率相結(jié)合，以便決定可預(yù)期和不可預(yù)期的信用損失。這些也應(yīng)用于風險資本和經(jīng)風險調(diào)整的業(yè)績評估。
（4）清算風險衡量。除了清算前風險外，還應(yīng)對清算風險進行衡量，并按日與每個交易對手各自的清算風險限額進行比較。
（5）軋差。公司只有在適當?shù)暮戏ǖ能埐顓f(xié)議支持下，才可將信用敞口進行軋差。
（6）信用程度。公司風險管理職能部門，通過一個獨立的信用部，負責對客戶和交易對手進行信用評估，并分別為其建立授信限額。
2.利率風險管理
管理利率風險的主要方法是運用資產(chǎn)負債聯(lián)合管理的方法，使資產(chǎn)的持續(xù)期與負債的持續(xù)期相匹配。隨著金融市場創(chuàng)新的發(fā)展，今后衍生金融產(chǎn)品也會被用來管理保險公司的利率風險。
3.市場風險管理
管理市場風險的主要方法是以科學(xué)的態(tài)度去執(zhí)行有關(guān)政策，把握好業(yè)務(wù)開展的政策適度性，對那些違背政策原則的業(yè)務(wù)，即使利潤豐厚，也不應(yīng)經(jīng)營。依法經(jīng)營、合法經(jīng)營是一個穩(wěn)健的保險公司應(yīng)該遵循的理念。
（1）估價。所有的頭寸必須用已獲批準的政策和程序，至少每天獨立地按市場價格標出。包括信用質(zhì)量（未獲得的信用價差）、市場流動性（出售頭寸的成本）、籌資成本、管理成本、頭寸規(guī)模。
（2）每種產(chǎn)品所特有的市場風險成分應(yīng)予認定，以便為保證市場風險衡量的精確度提供基礎(chǔ)。
（3）市場風險的衡量。用一個包含三個主要市場風險衡量方法的風險衡量機制，每天計算所有業(yè)務(wù)部門的市場風險，并以此與市場風險限額作比較。
（4）事后驗證。風險價值模型的精確度和可信度必須用市場事件來證明，并不斷更新以反映市場情況的變化。
（5）頭寸流動性。市場風險的風險價值衡量應(yīng)調(diào)整到能反映頭寸的市場流動性。
4.流動性風險的管理
（1）現(xiàn)金管理，應(yīng)對每種貨幣預(yù)計的短期現(xiàn)金流量進行測量和監(jiān)控，以便預(yù)期將來的籌資需求。
（2）籌資戰(zhàn)略，在公司的應(yīng)急流動性計劃過程中應(yīng)該有替代策略，以滿足由于市場流動性的損失或市場進入問題而引發(fā)的流動性需求。
（3）市場流動性，流動風險應(yīng)編入市場風險模型或分別計算和監(jiān)控。
5.管理風險的管理
（1）部門間的制約，建立防火墻。所謂部門間的制約，就是通過部門的有效設(shè)置形成相互制約、相互監(jiān)督的機制，有效控制風險。按國際慣例，監(jiān)督部門（如內(nèi)部清算部門、內(nèi)部審計部門）應(yīng)對交易部門進行年檢，檢查交易是否合乎規(guī)定，企業(yè)內(nèi)部會計部門應(yīng)對每一筆交易進行記錄、比較、分析，從而防止違規(guī)交易、超授權(quán)現(xiàn)象的產(chǎn)生，達到控制風險的目的。
（2）制定內(nèi)部交易行為準則。交易部門應(yīng)設(shè)立內(nèi)部交易行為準則，對不同人員的分工、交易權(quán)限、虧損限額，對不同的操作環(huán)節(jié)，如指令輸入、交易復(fù)核、清算交割、授權(quán)審查、超授權(quán)部分的審批等做出明確的規(guī)定。
（3）實行首席交易員負責制度。每天由首席交易員根據(jù)資金、市場情況制定交易計劃并最終進行平盤。對每個交易員限定交易權(quán)限，超越權(quán)限就無法操作；對每筆交易業(yè)務(wù)都限定止損點，超過止損點就強行平倉，有效地制止風險的產(chǎn)生和擴大，是一種較為先進的風險管理模式。
二、資金運用風險管理的理論選擇
1.資產(chǎn)組合理論
資產(chǎn)組合理論是從收益和風險的關(guān)系出發(fā)，定量選擇組合，通過一系列分散投資的方法，使投資者把組合的風險降低到最小限度，是投資者選出一個風險最小、最有效的投資組合。這一點對當前我國保險業(yè)資金運用有十分強的操作性，即將一定量的資金按不同的權(quán)重投入不同種類的業(yè)務(wù)。通過改善投資配比，在投資收益和投資風險中找到一個平衡點，從而在總體上把風險減小到最低限度，這對投資者獲得穩(wěn)定的收益有著重要的作用。
2.套利理論
目前保險資金的投資開放還有很大局限性，表現(xiàn)在投資場所和投資比例的限制。這從某種意義上限制了保險資金的套利空間，使保險資金只能在同一市場的不同品種之間或不同市場的相同品種之間進行套利。這種套利行為是建立在金融市場不完善的基礎(chǔ)上，會引起市場價格發(fā)生變化，套利者買進的證券，其價格會上升，導(dǎo)致該證券的預(yù)期回報率下降，反之，套利者賣出的證券，其預(yù)期回報率則會上升。這一價格調(diào)整過程將一直持續(xù)到市場套利機會消失為止。投資者動用套利定價理論，實現(xiàn)投資收益的最大化。
3.期權(quán)漂移理論
該理論認為，證券價格行為遵循以證券價格的比例表示、以期望漂移率為常數(shù)的一般化過程，即只有證券價格的當期值與未來的預(yù)測有關(guān)，變量過去的歷史和變量從過去到現(xiàn)在的演變方式與未來的預(yù)測不相關(guān)。因此，在投資選擇時，分析各投資品種的市場價格，預(yù)期該品種的未來價格趨勢，同時對該品種進行可靠性分析，從而確立投資方向。
4.博弈論
博弈論可以劃分為合作博弈和非合作博弈。現(xiàn)在研究的博弈論，一般指的是非合作博弈。從不同的角度劃分博弈，就是完全信息靜態(tài)博弈、安全信息動態(tài)博弈、不完全信息靜態(tài)博弈、不完全信息動態(tài)博弈。具體在資金運用的過程中，要求對所有資金運用的場所的參與者進行分析和研究，掌握和了解他們交易（行動）的習慣，以及他們可能得到的信息狀況和可能采取的投資戰(zhàn)略。在此基礎(chǔ)上，制定我們的投資戰(zhàn)略計劃，采取有針對性的交易手法，做到知己知彼，百戰(zhàn)不殆。
三、資金運用的風險管理展望
1.保險資金運用的風險管理十分重要。隨著我國保險市場的快速發(fā)展及保險資金運用經(jīng)營管理水平的提高，保險公司的資產(chǎn)將不斷積累，資產(chǎn)可運用比率將明顯提高，規(guī)模將會不斷擴大，保險公司將成為金融市場上舉足輕重的機構(gòu)投資者。
2.保險資金運用風險管理技術(shù)分析要求更高。由于自身經(jīng)營的要求和證券市場的進一步發(fā)展規(guī)范，保險資金運用方式將呈現(xiàn)多樣化和證券化趨勢，風險管理技術(shù)測量將更加依賴于數(shù)理分析等數(shù)學(xué)手段建立模型來完成。
3.健全的監(jiān)控機制使風險管理體系完善。保險資金運用管理體制進一步合理化。在宏觀方面，將會建立起以修改完善后的《保險法》為主體的法律法規(guī)體系，依法對保險資金運用進行監(jiān)督管理，宏觀調(diào)控也多運用間接手段為主。在微觀管理方面，保險資金運用將實行高效的資產(chǎn)負債管理，建立起適合自身發(fā)展的經(jīng)營機制。
篇7
保險資金的使用是一種商業(yè)投資的形式，因為投資的效益和損失存在多方面的不穩(wěn)定因素，也就是所謂的投資風險。怎樣更好的預(yù)防風險，是保險機構(gòu)投資人員和保險監(jiān)管部門的共同責任。從保險資金使用監(jiān)管的層面來看，保險機構(gòu)內(nèi)部控制是政府監(jiān)管的基石，政府的監(jiān)管則是保險機構(gòu)投資人員進行內(nèi)部控制的有效屏障。假設(shè)其中的監(jiān)管公司不能配合，那么政府就不能很好的實行其監(jiān)管的作用；如果政府不對內(nèi)部控制進行監(jiān)管，也就不能很好的發(fā)揮內(nèi)部控制的效用。風險控制是內(nèi)部控制的主要內(nèi)容，內(nèi)部控制就是為了更好的加強管理，預(yù)防風險問題，從而更好的確保保險市場持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。
1 我國保險資金使用的實際情況
1.1 我國保險資金使用的道路
我國投資道路包括了：一是銀行存款，其中有活期，定期和協(xié)議存款，這些都是我國保險公司資產(chǎn)管理的中心環(huán)節(jié)；第二多種債券，其中有國債，企業(yè)債，金融債等，企業(yè)債和金融債都有上升的態(tài)勢；第三就是證券投資基金，不動產(chǎn)和股權(quán)投資等。針對保險資金使用的道路來看，我國的保險資金市場也在逐漸擴展，法定資金使用的范圍也在逐漸的增加。從我國資金實際使用的角度來看，保險資金主要是國債和銀行存款等，對于一些新型的資金使用道路像是基金，股票和基礎(chǔ)建設(shè)投資等都只有很少的份額。
1.2 保險資金使用范圍
從2001到現(xiàn)在，隨著保費收入的不斷增加，保險公司的資產(chǎn)范圍也在逐漸的增加，我國保險使用范圍也在逐漸的增加，加強了我國保險事業(yè)的核心競爭力。在2001年到2012年的時候，我國的保費收入就從原來的2112.28億元上升到15490億元，增長十分迅猛。我國保險公司資產(chǎn)在2001年的時候僅有4591.07億元，在2012年就達到了7000億元。而且保險資金的使用余額也呈現(xiàn)迅速發(fā)現(xiàn)的狀態(tài)，從2001年的3702.79億上升到2012年的68500億。
1.3 保險資金使用構(gòu)造
隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國的保險資金道路也在穩(wěn)步提升，其結(jié)構(gòu)也進行了相應(yīng)的調(diào)整，銀行存款的份額下降，但是還是占據(jù)一定的份量；債券中的國債和金融債投入也逐漸上升；股票，境外投資以及基礎(chǔ)建設(shè)投資的比例開始減少。和外國相比，我國的保險資金使用還存在很多的問題，尤其是在銀行存款和債券的投資份額較多。
1.4 保險資金使用的效用
通過不斷的健全和完善我國的法律法規(guī)，我國的保險投資道路逐漸拓寬。而且我國保險公司積極吸取國外先進的工作經(jīng)驗，加強自身的保險投資能力，從而更好地的加強保險投資效益。但是我國現(xiàn)在的保險投資效益還不穩(wěn)定，長時間的平均效益都是在30%-5%之間，而一些發(fā)達國家則為10%-20%之間。
2 我國保險資金使用中存在的風險問題
依照保險資金投資中可能出現(xiàn)的風險問題進行分析，現(xiàn)在我國的保險資金使用中主要面臨了六方面的風險，分別是利率風險，信用風險，市場風險，流動性風險，實行風險和委托風險。
2.1 利率風險
利率風險是最為普遍的市場風險。主要是指因為市場利率的不穩(wěn)定，從而給保險公司的資金和負債價值造成威脅。利率風險是壽險公司資產(chǎn)管理中的主要風險。證券市場中的投資工具也會受到利率風險的威脅。利率的高低和保險資金的使用有密切的關(guān)系。利率降低，使得保險公司的資產(chǎn)價值受到影響。現(xiàn)在我國保險公司資金使用中很多都是銀行存款，這些資金會隨著利率下降而降低；還有就是應(yīng)收保費的貼現(xiàn)值，使得銀行出現(xiàn)不良負債的情況。利率上升，會是讓更多的人們把資金投入到儲蓄和證券中，這樣就減少了愿意投保的人員，還會使一些已經(jīng)投保的人開始退保，影響保險公司的正常運行。而且，如果保險公司把大部分資金使用到固定受益的投資中去，則資金的效益就會受到影響。因此，利率風險管理在保險公司的資產(chǎn)管理中就占據(jù)了十分重要的地位。
2.2 市場風險
所謂的市場風險就是指因為市場的不利因素給保險公司造成不好的影響，也可以被稱為金融工具或是組合價值對于市場的敏感程度，像是經(jīng)濟衰退，通貨膨脹，政策調(diào)整以及金融市場的干涉能力，投資人員的心理素質(zhì)和預(yù)期投機行為中存在的一些風險問題。市場風險屬于系統(tǒng)風險，不能通過證券組合的形式來降低，如果和預(yù)期不相符，就會造成投資者的經(jīng)濟損失。
2.3 信用風險
信用風險就是指因為交易對象不能遵守合約要求，從而給保險公司帶來損失。這些合約有：準時償還本息，回購協(xié)議和證券買賣。因為保險公司中的很多資金都是使用銀行存款的方式運用到市場中去，所以，存款銀行的資信狀況和保險公司的實際運作有著密切的聯(lián)系。因此，伴隨著保險公司用于企業(yè)債券的種類逐漸增多，相應(yīng)的企業(yè)債券投資，回購和結(jié)算等工作也會受到威脅。
2.4 流動性風險
主要是指保險公司的流動性不夠穩(wěn)定，從而造成經(jīng)濟損失。針對保險投資來說，投資金融市場的發(fā)達程度和金融產(chǎn)品的的種類成正比，其中的流動性也就越好。一般情況下，變現(xiàn)快速，成本消耗就越少，流動性就越大；相反的，流動性較大的，風險就比較小，損失程度也就較小。壽險公司業(yè)務(wù)擁有長期性，對于保險資金的流動性要求不高，其中的風險程度就小于財險公司。流動性風險和二級市場的發(fā)展程度密切相關(guān)。
2.5 實行風險
實行風險就是指保險公司在使用資金的時候因為信息體制和內(nèi)部控制的障礙，從而造成經(jīng)濟損失。這個風險主要是因為定價，交易命令，獵犬和交易等方面的失誤或控制失控等方面的原因所造成的。實行風險有技術(shù)風險，因為技術(shù)和硬件方面的原因，造成企業(yè)不能夠及時準確的收集，傳播和處理信息。
2.6 委托風險
在現(xiàn)在的保險資金資產(chǎn)的運作模式中，保險公司把一些或是所有的資金都交給保險資產(chǎn)公司管理，因為信息因素的限制，從而造成了一定的委托風險問題。
上面六個風險都是保險公司在資金使用中出現(xiàn)的問題，當然還有通貨膨脹風險，再投資風險以及政治風險等。
3 解決保險資金在使用過程中的風險辦法
3.1 加強監(jiān)管力度
保險資金的使用比較復(fù)雜，需要不斷的健全和完善，加強監(jiān)管力度，有效的預(yù)防風險。完善相應(yīng)的法律法規(guī)，加強保險投資的范圍、方向、比例和人緣素質(zhì)等。要建立償付能力監(jiān)管模式，依據(jù)不同的風險，建立相應(yīng)的償還能力準則，加強可實施性。建立完善的風險評價制度，有效地控制投資比例，穩(wěn)定保險投資，獲得更好的經(jīng)濟利益。
3.2 資本市場的層面
資本市場的效率和構(gòu)造對于我國的保險事業(yè)的投資和結(jié)果具有重要的影響。所以為了保證保險投資的有序運行，就需要建立一個健全的資本市場。為了促進資本市場的發(fā)展，我國需要不斷的健全法律法規(guī)，建立有序的投資氛圍；對上市公司進行規(guī)范，加強上市質(zhì)量，健全市場體系，在發(fā)展市場的同時，不斷的完善中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板，發(fā)揮其實際作用。而且還要穩(wěn)定貨幣市場，股票市場，債券市場，保險市場以及金融產(chǎn)品之間的關(guān)系，使得金融市場能夠融為一個整體。規(guī)范機構(gòu)投資者的行為能力，減少不合法行為，有效的開放資本市場的發(fā)展。
3.3 保險公司的層面
建立保險公司內(nèi)部風險防范制度是解決投資風險的關(guān)鍵因素
3.3.1強化保險資金的風險辨別，構(gòu)建完善的資金投資決策系統(tǒng)和各種業(yè)務(wù)管理制度以及相應(yīng)的資金投放利益和追蹤考核和審計制度。主要有投資組合構(gòu)造，保險資金使用效率追蹤考核制度，保險資金運營內(nèi)部審計制度和各種業(yè)務(wù)管理制度，還有資金劃分管理制度，集中交易管理制度，賬戶管理制度，檢查管理制度和會計核算管理制度等。
3.3.2構(gòu)建業(yè)務(wù)的全程監(jiān)控制度和風險管理制度。第一，建立全面的風險信息收集體系，從而更高的確保保險資金入市和相關(guān)基礎(chǔ)建設(shè)中的風險信息更加的完善、精準，把這些消息有效的匯集起來，從而保證風險管理的有序進行。第二，進行交易監(jiān)控的集中處理，能夠有效的監(jiān)管正在進行的股票交易或是證券投資基金，有效的預(yù)防風險的產(chǎn)生。第三，構(gòu)建風險管理指標系統(tǒng)，使用定期和不定期的風險報告，從而全方位的預(yù)估股票，證券投資基金和基礎(chǔ)建設(shè)目標得保險資產(chǎn)中存在的風險問題。第四就是構(gòu)建預(yù)警系統(tǒng)，加強對于風險的預(yù)警防范，從而有效的預(yù)防在特殊環(huán)境中所產(chǎn)生的經(jīng)濟損失。
3.3.3強化保險企業(yè)風險管理的專業(yè)人才的培養(yǎng)，加強保險風險管理的專業(yè)能力。要不斷的對保險風險管理的專業(yè)人才進行培養(yǎng)和鍛煉，加強人們對于風險的認識、評價和控制。不但要吸收國外先進的工作經(jīng)驗和教訓(xùn)，還要學(xué)習相關(guān)行業(yè)對于風險的預(yù)防方法。
4 總結(jié)
隨著我國保險業(yè)規(guī)模日益增大，我國保險資金也正快速增加著，各種各樣的問題也逐漸顯露出來，所以保險公司要把如何合理運用保險資金放在第一位置，采取各種措施，進而促進企業(yè)蒸蒸日上。
參考文獻
篇8
(一)市場競爭風險
市場競爭風險是我國壽險公司面臨的最嚴峻的風險之一,其主要表現(xiàn)在三個方面:一是同業(yè)間價格競爭的不合理性。部分壽險公司為招攬客戶,通過低費率、高返還、高手續(xù)費、高保障范圍、協(xié)議承保等方式爭奪市場份額。二是利用外來力量競爭的不公平性。借助行政權(quán)利、私人關(guān)系等外來力量,甚至通過向企業(yè)發(fā)放巨額貸款或幫企業(yè)擔保、融資來爭奪市場份額。三是外資壽險公司進入的迅速性。隨著我國保險市場的逐步對外開放,外資壽險公司發(fā)展迅速,其保費增速遠遠高于中資壽險公司,市場份額上升很快。
(二)資金運用風險
壽險產(chǎn)品的長期性和保費收入的穩(wěn)定性給壽險資金運用提供了良好的先天條件。但經(jīng)過近些年的發(fā)展,壽險業(yè)已積聚了一定的投資風險。主要表現(xiàn)在:一是資金運用渠道與國外相比過窄。目前大部分資金都集中在銀行存款和國債,這對防范風險、規(guī)范保險投資活動起到了一定的積極作用,但單一的投資結(jié)構(gòu)不利于保險資金的長期管理和運用。二是與國外相比,資金運用的收益率低,波動性大。我國保險資金運用收益無論哪一年都與國外有著巨大的差距。三是壽險產(chǎn)品創(chuàng)新提高了對投資收益的要求,加大了資金運用的風險。
(三)市場風險
市場風險是指資產(chǎn)和負債的價值隨系統(tǒng)因素影響而出現(xiàn)的變化。在壽險業(yè)中,有三種特別值得關(guān)注的市場風險形式:利率風險、基礎(chǔ)風險和通貨膨脹風險。壽險公司的利率風險主要表現(xiàn)在對外融資和投資兩個方面。前者是指在融資過程中,由于利率變動而增加了直接融資成本或間接機會成本,使保險公司的預(yù)期利潤難以實現(xiàn);后者是指在投資過程中,利率變動會使其投資收益率大幅下降,甚至使其經(jīng)營出現(xiàn)虧損,繼而導(dǎo)致利差損,最終帶來償付能力危機。
(四)經(jīng)營風險
從壽險業(yè)務(wù)經(jīng)營流程來看,主要有產(chǎn)品研發(fā)、市場銷售、承保、理賠和財務(wù)管理等環(huán)節(jié)。每個環(huán)節(jié)都會存在相應(yīng)的風險。這里主要涉及流程中比較突出的精算風險、承保風險、理賠風險和營銷風險四個方面。
營銷風險主要表現(xiàn)在兩個方面:一是保險市場不完善、市場競爭不規(guī)范,各保險公司為了搶占市場份額, 忽視業(yè)務(wù)質(zhì)量而導(dǎo)致的風險。二是個人人素質(zhì)低下的風險。保險人流失引發(fā)的諸如“孤兒保單”等一系列問題給保險行業(yè)的發(fā)展帶來了一定程度的影響。
二、我國壽險公司風險管理的現(xiàn)狀
(一)未能建立起有效的風險管理信息系統(tǒng),風險管理缺乏依據(jù)
保險經(jīng)營是在大量可保風險前提下運用大數(shù)法則分散可保風險,各種風險數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險公司經(jīng)營的數(shù)理基礎(chǔ),是一種保險資源。保險經(jīng)營依據(jù)這些保險資源從事保險展業(yè),通過展業(yè)擴充豐富這類資源以提高保險經(jīng)營水平和展業(yè)范圍。因此在理論和實踐中都要求保險公司建立一個完善的信息系統(tǒng)對這些保險資源進行保護、開發(fā)和利用。我國相當部分保險公司有效的風險信息系統(tǒng)還未建立,這將可能導(dǎo)致保險經(jīng)營缺乏合理依據(jù),使保險經(jīng)營缺乏數(shù)理基礎(chǔ)。
(二)風險管理技術(shù)水平低,風險管理人才不足
保險風險管理既包括投資風險管理、核保管理、理賠管理、產(chǎn)品管理,又包括公共關(guān)系、市場服務(wù)、培訓(xùn)員工、提供法律咨詢等內(nèi)容;既包括保險業(yè)風險管理,又包括保險公司內(nèi)部風險管理;既包括硬件失誤風險管理,又包括軟件失誤風險管理。而在我國,沒有相關(guān)能力的人才來對保險公司的風險做一個全面的管理。風險管理人才不足已是個不爭的事實。隨著金融工程技術(shù)的發(fā)展,國外金融風險管理的量化指標和模型技術(shù)得到迅速發(fā)展,而國內(nèi)風險管理技術(shù)還很落后,對國際上發(fā)達國家保險業(yè)通用的風險管理方法和技術(shù)仍比較陌生。
(三)注重顯性風險管理和內(nèi)生風險管理,忽視隱性風險管理和外生風險管理
一是在業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向上,注重規(guī)模和速度,強調(diào)業(yè)務(wù)增長量,忽視保險發(fā)展的質(zhì)量。二是在保險發(fā)展戰(zhàn)略上還存在著保險決策上的短期行為,對公司發(fā)展的長遠性研究不足。三是缺乏對保隊欺詐進行風險管理的有效手段,保險欺詐給保險公司造成的損失日益加大。四是保險法規(guī)在一些方面還存在著不足,有效的法律體系還未建立,而且保險企業(yè)文化建設(shè)滯后。
(四)風險管理意識淡薄
風險管理作為一種管理職能基本上還沒有融入到保險企業(yè)管理中,保險經(jīng)營還是財務(wù)控制型被動經(jīng)營。保險公司發(fā)展總體決策缺乏風險管理理念,以保費收入作為經(jīng)營業(yè)績的粗放型經(jīng)營對保險業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。許多保險公司在考核時,很少涉及與風險相關(guān)的指標,而過分強調(diào)保費收入和利潤指標。另外,許多壽險從業(yè)人員或研究人員所抱定的仍是傳統(tǒng)的風險管理思維,漠視風險管理發(fā)展趨勢。在保險監(jiān)管方面,還處于事后監(jiān)管階段,監(jiān)管工作缺乏主動性和前瞻性。
三、全面風險管理的內(nèi)涵
全面風險管理(ERM)是現(xiàn)代風險管理的最新發(fā)展,主要始于20世紀90年代中后期,其原因主要是金融機構(gòu)面臨的風險因素多樣化和人們對風險更加全面的認識。其推動力是1998年制定的新巴塞爾協(xié)議和 2001年開始制定的名為“全面風險管理框架”的新COSO報告。
全面風險管理首先應(yīng)用于現(xiàn)代商業(yè)銀行的風險管理領(lǐng)域,為了順應(yīng)這一發(fā)展趨勢,國際保險業(yè)也做了許多嘗試,如美國全美保險監(jiān)督官協(xié)會的企業(yè)全面風險評估系統(tǒng)和英國FSA監(jiān)管當局提出的類似于巴賽爾協(xié)議的Integrated Prudential Sourcebook(PSB)框架。這種將保險經(jīng)營過程中的產(chǎn)品設(shè)計、定價、核保、 理賠風險及資金運用的投資風險等一系列風險綜合到統(tǒng)一的風險管理體系中進行管理的方法也得到了其他國家保險公司的積極探索。
四、利用全面風險管理解決當前我國壽險公司風險管理問題的對策建議
從我國壽險公司風險管理的現(xiàn)狀以及與全面風險管理的對比中可以發(fā)現(xiàn),全面風險管理思想可以在多個方面提高我國壽險業(yè)風險管理水平,改善我國壽險公司風險管理落后的局面。
(一)建立全面風險管理架構(gòu)
我國壽險公司的全面風險管理模式應(yīng)由三個層級構(gòu)成。第一層級為董事會、風險管理委員會和首席風險執(zhí)行官。董事會是風險管理系統(tǒng)最高的機構(gòu),對各種風險負最終承擔責任; 風險管理委員會直接隸屬于公司董事會,是董事會的一個次級委員會,肩負著為董事會的風險管理職責提供風險報告、風險管理建議以及監(jiān)督董事會風險管理戰(zhàn)略實施的責任;在風險管理委員會下設(shè)有首席風險執(zhí)行官,是專門負責風險管理事務(wù)的高級領(lǐng)導(dǎo)層,他可以在各業(yè)務(wù)部門之間進行平衡、協(xié)調(diào),限制某些業(yè)務(wù)部門為單獨追求利潤造成承擔過多的風險,同時他的設(shè)立也能保證風險管理工作得到公司高層的重視,使風險管理在公司中處于較高地位。第二層級為風險管理部, 它獨立于業(yè)務(wù)部門,對風險管理委員會負責,其主要根據(jù)壽險企業(yè)風險管理戰(zhàn)略要求,落實和執(zhí)行各項風險管理具體目標,向各業(yè)務(wù)部門派駐風險經(jīng)理小組,行使風險度量、風險評價、風險報告和風險預(yù)警職能。第三層級為業(yè)務(wù)部門的風險經(jīng)理,其在各業(yè)務(wù)部門內(nèi)設(shè)立風險管理崗或風險管理小組,并指定風險管理經(jīng)理對本部門負責人和風險管理部雙重負責。
(二)規(guī)范全面風險管理流程
全面風險管理流程要從風險識別入手,對企業(yè)風險進行全面普查而進一步進行準確的計量和有效的控制管理,并不斷檢查調(diào)整管理的戰(zhàn)略和執(zhí)行。它包括風險水準定位、全面風險識別、客觀風險計量、有效風險控制和動態(tài)監(jiān)查調(diào)整這五步流程。
(三)完善全面風險管理系統(tǒng)
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保險公司的風險主要表現(xiàn)為以下幾種:①經(jīng)營風險。它是保險公司在日常業(yè)務(wù)經(jīng)營中因各種自然災(zāi)害、意外事故引起的風險損失。這是我國保險企業(yè)最需要關(guān)注和化解的風險。因為我國的保險業(yè)還處于初級的發(fā)展階段,在風險管理上技術(shù)水平和手段都相對落后。②標的風險。它是保險公司的主要風險。保險公司承保的標的種類和數(shù)量較多,金額高低不等,標的本身風險大小不同,對這類風險保險公司可以通過共同保險和再保險方式加以分散,保證其經(jīng)營的穩(wěn)定性。③利率風險。這是保險公司面臨的基本風險。保險公司的利率是根據(jù)國家銀行的利率來確定。銀行利率的漲跌,影響保險公司壽險儲蓄利率的上升或下跌。當銀行利率高于保險公司的利率時,人們對壽險的需求減少;當銀行利率低于保險公司的利率時,人們又紛紛購買保單;保險需求量增加。今后隨著利率市場化,將對壽險業(yè)的沖擊和影響更大。④市場競爭風險。它是保險公司外部環(huán)境造成的風險。主要是賣方之間為了爭奪顧客而降低險種費率,提高各種名目繁多的費用返還比例,從而影響保險公司抵御風險的準備能力,而且是一種潛在風險。以上四種風險中,標的風險和經(jīng)營風險是保險公司的內(nèi)部風險,利率風險和競爭風險是保險公司的外部風險。內(nèi)、外風險的存在是市場經(jīng)濟體制下的必然結(jié)果,它影響著保險公司的生死存亡。
投保人是保險業(yè)發(fā)展的支柱。由于一些保險公司的員工業(yè)務(wù)不熟悉,經(jīng)營基礎(chǔ)差,許多投保人的利益受到損害,由此敗壞了保險業(yè)的聲譽,加之保險是一種無形產(chǎn)品,投保人支付了保費以后,并沒有馬上受益,而僅是保險人對投保人所承擔的是未來的責任,是一種“承諾”,并且在很多情況下,這種承諾是長期的,如養(yǎng)老保險,期限長達十年以上。而保險人能否真正承擔其保險責任,實現(xiàn)其承諾,取決于它在未來是否具有足夠的償付能力。對于保護消費者的權(quán)益國家已有立法,對保險業(yè)的有效監(jiān)督已受到投保人的關(guān)注。
自我國進入市場經(jīng)濟以來,保險市場群雄并起,為了與國際保險市場接軌,國家也出臺了一些措施,尤其東南亞金融危機的發(fā)生,防止保險業(yè)的風險借鑒也不容忽視。在國內(nèi),因保險服務(wù)領(lǐng)域的進一步擴大,承保額的劇增,對保險業(yè)的監(jiān)督卻比較薄弱,重審批、輕管理,監(jiān)管的內(nèi)容和方法較陳舊,主管機關(guān)的職責、權(quán)限不明確,以及一些保險公司通過不適當?shù)亟档捅ＹM或其他手段擴大保險業(yè)務(wù),從而嚴重地影響了保險公司的償付能力等,說明保險風險仍是存在的,而且是不容忽視的。
二
我國的保險業(yè)起步晚,幾經(jīng)坎坷,在發(fā)展規(guī)模、水平、程度上都與世界發(fā)達國家相比存在很大差距,為了保證我國保險業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展,防范金融危機和防止競爭的自由化,保護保險當事人的合法權(quán)益,規(guī)范保險業(yè)務(wù)活動,加強對保險業(yè)的風險防范意義重大。
(一)加大人民銀行對保險公司的監(jiān)管力度。對保險業(yè)的監(jiān)督管理,是中國人民銀行的重要職責。在1997年的“金融風險防范年”中,人民銀行針對保險業(yè)監(jiān)督工作,將監(jiān)管重點放在清理整頓保險市場、監(jiān)督準備金的提取、財務(wù)指標的落實及資金運用的風險。在今后的長期時間里人民銀行必須進一步加強對保險公司的監(jiān)管力度。首先,人民銀行要依法監(jiān)管。1995年10月實施的《保險法》,對保險公司的職能、經(jīng)營、投保人和承保人的權(quán)益等都做了明確規(guī)定。人民銀行必須切實履行職責,嚴密監(jiān)督,按法辦事,對循私舞弊者依法嚴懲。其次,堅持商業(yè)保險的主要險種的基本保險條款和保險費率由人民銀行制定,各項準備金及業(yè)務(wù)、財務(wù)、資金運用狀況人民銀行有權(quán)檢查,保險公司依法接受監(jiān)督檢查。再次,人民銀行為了保證各家保險公司在市場中公平、合理的有序競爭,做到各家保險公司在收費標準、納稅、稅后利潤分配政策三方面的統(tǒng)一。
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1.監(jiān)管體制的影響。為減少重復(fù)或交叉監(jiān)管給保險公司帶來的負擔，歐盟內(nèi)部實行的是“母國監(jiān)管原則”，即保險機構(gòu)（分公司、子公司等）是向其總部所在地的監(jiān)管機構(gòu)報告、受母國相關(guān)機構(gòu)監(jiān)管（Competent Authority of Home Member State），而不是由其市場所在地的東道國監(jiān)管（Authority of Host Member State）。而在現(xiàn)有的制度框架下，成員國監(jiān)管機關(guān)有相當大的自由度在統(tǒng)一監(jiān)管指令范圍內(nèi)進行裁量。這樣可能出現(xiàn)的一個結(jié)果是，在同一市場上的保險機構(gòu)，由于其監(jiān)管主體不同，在相同的風險程度下面臨的償付能力要求可能是不一樣的，這對保險公司而言是不公平的，保單持有人受到的保護程度也不一樣。
2.市場效率的影響。在完全市場化的經(jīng)濟體系內(nèi)，任何監(jiān)管政策的出臺都必須考慮該政策能促進而不是抑制向該行業(yè)的資本進入，而償付能力監(jiān)管的核心就是要求股東必須為保險公司提供適當?shù)馁Y本以抵御金融風險，保障保單持有人的利益。但是，不適當?shù)念~外資本會增加股東的成本，既可能影響到已進入保險行業(yè)的投資者的利益（如分紅限制、對資本利得的不適當稅收政策等），還可能影響新的投資者進入，制約保險業(yè)的發(fā)展和競爭力。在效率與安全之間必須有適度的平衡。
3.金融一體化的影響。進入21世紀，銀行、保險、證券等金融部門相互融合與滲透的趨勢越來越明顯，而且形成了很多跨行業(yè)提品與服務(wù)的金融集團。與此相關(guān)的問題是，對于這些機構(gòu)如何進行償付能力和資本充足率的評價，既促進金融制度創(chuàng)新，又不形成監(jiān)管上的真空地帶。盡管歐盟沒有針對三大金融部門制訂統(tǒng)一的資本充足率要求和建立統(tǒng)一監(jiān)管體系，但是三大金融部門之間的交流及相互影響使保險償付能力監(jiān)管獲得了更多可以借鑒的經(jīng)驗和方法，尤其是銀行業(yè)的“巴塞爾協(xié)議”關(guān)于銀行資本率充足率的規(guī)定為保險償付能力的立法框架和管理提供了新的思路。
4.金融產(chǎn)品創(chuàng)新的影響。隨著金融市場的不斷發(fā)展，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新也層出不窮，如衍生金融工具的出現(xiàn)、投資型保險產(chǎn)品的開發(fā)、替代性風險轉(zhuǎn)移（ART-Alternative Risk Transfer）等交易方式的產(chǎn)生等。金融創(chuàng)新既為保險公司提供了新的經(jīng)營空間和盈利來源，也使保險公司產(chǎn)生了新的交易與運營風險。需要對保險公司參與創(chuàng)新金融產(chǎn)品進行審慎的風險控制和財務(wù)評估。
5.會計制度發(fā)展的影響。償付能力構(gòu)成的兩個重要支柱——資產(chǎn)與負債的評估直接受會計制度的影響，包括統(tǒng)一規(guī)范的會計準則、合理的會計政策、完善有效的內(nèi)部會計信息系統(tǒng)等。歪曲的會計信息及不合理的會計制度可能使償付能力監(jiān)管制度的有效性大打折扣。歐盟要求自2005年1月1日起，所有歐盟境內(nèi)的上市公司都要按國際會計準則 （IAS）的要求提供會計報告，這也為償付能力的改革提供了客觀條件。
6.風險管理理論與方法創(chuàng)新的影響。金融市場產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，催生了大量新的風險管理理論與方法，如評估資產(chǎn)風險的風險價值方法（VAR-Value at Risk）已在銀行、證券等金融機構(gòu)大量地運用，如風險資本理論（RBC-Risk Based Capital）也進入到了一些國家保險監(jiān)管實踐之中，多情境風險測試（Scenario-Based）模型、基于概率的風險測算模型 （Probabilistic-Based）也已被很多保險公司應(yīng)用于內(nèi)部風險控制與管理。這些都為監(jiān)管機構(gòu)開辟新的監(jiān)管體系和思路提供了充分的理論依據(jù)與實踐基礎(chǔ)。
二、償付能力改革的基本框架與進展
為確保償付能力Ⅱ號工程能真正達到預(yù)期目標，歐盟保險委員會進行了大量的調(diào)研和評估工作，其中對奠定未來歐盟償付能力管理框架具有決定性意義的有兩份報告：一份是夏馬報告（Shanna Repoa），該報告以陷人困境的歐洲保險公司為案例，重點分析了保險公司的風險問題，探索的是為什么現(xiàn)行監(jiān)管體系未能有效地阻止這些公司陷入困境，力圖建立一整套風險監(jiān)管的工具，使其不僅能起到診治作用 （Curative Function），還能起到預(yù)防作用（Preventive Func tion）；另一份是畢馬威報告（KPMG Report），該報告主要是橫向比較歐盟成員國及主要保險市場償付能力監(jiān)管制度和思想，在分析金融機構(gòu)主要風險特征的基礎(chǔ)上，引入了大量最新的風險管理理論和方法，力圖構(gòu)建一套完整全面的保險公司財務(wù)狀況評價和風險防范體系。盡管兩份報告的立場不一樣，但其對于歐盟現(xiàn)行償付能力監(jiān)管體系有效性的評價基本上是一致的：那就是現(xiàn)行監(jiān)管體系基本能達到最低監(jiān)管的需要，其主要缺限是對保險公司所面臨的風險考慮得不全面，而且對于保險公司的個體風險不敏感。
歐盟現(xiàn)行償付能力監(jiān)管體系是由三個層次組成的：第一個層次是對責任準備金的評估，第二個層次是對資產(chǎn)價值的評估與認可，第三個層次是償付能力邊際的確定（一般稱之為固定比例法，即償付能力邊際與資產(chǎn)和負債之間的關(guān)系用比例固定下來），這三個層次基本上反映了償付能力需要考慮的主要因素。撇開這三重體系本身的合理性與技術(shù)細節(jié)不談，僅從結(jié)構(gòu)的角度，要將償付能力置于保險公司整體財務(wù)狀況和風險評價的框架范圍內(nèi)，這三個層次還是遠遠不夠的。對償付能力監(jiān)管范圍的界定，不能擴大化地把所有與保險監(jiān)管相關(guān)的工作都納入到償付能力監(jiān)管這一范疇，也不能簡單化地把它處理成為一種資本充足率的計算方法。在實踐中有三種具體的理解及相應(yīng)的操作模式：一種理解是基于最低償付能力計算及最低資本要求的一套規(guī)則，這實際上就是現(xiàn)行歐盟的操作模式，也是償付能力I號工程的重點；第二種理解是確保保險公司財務(wù)穩(wěn)健的一整套規(guī)則，既包括償付能力及資本充足率的計算，還包括責任準備金的評估模型與方法，以及基于資產(chǎn)負債相匹配的資產(chǎn)評估制度和管理制度，這是國際保險監(jiān)管協(xié)會（IAIS）建議的方法；第三是指“總體償付能力（Overall Solvency）”，它與前兩種理解的主要差異是，前兩種理解將保險公司的償付能力或財務(wù)狀況，局限在其資產(chǎn)負債表的框架下，是一種靜態(tài)的方法，“總體償付能力”評價的是在綜合考慮保險公司的內(nèi)部運營情況和外部環(huán)境因素后的動態(tài)財務(wù)穩(wěn)健情況，既包括產(chǎn)品特點、組織管理結(jié)構(gòu)、質(zhì)量管理體系等內(nèi)部因素，還包括經(jīng)濟周期、競爭條件、股東品質(zhì)等外部因素，這是經(jīng)濟合作與發(fā)展組織 （OECD）比較倡導(dǎo)的方向。因此，要全面評價保險公司的財務(wù)狀況，控制風險，第三種理解比較符合歐盟此次償付能力改革的目標。結(jié)合目前保險市場的趨勢，兩份報告均建議建立以風險評估為基礎(chǔ)的風險管理方法（Risk-Based Ap— proach），將其作為評價保險公司整體財務(wù)狀況和風險的基本手段，借鑒“巴塞爾協(xié)議”關(guān)于銀行財務(wù)狀況和風險評估的“三支柱法（Three Pillars Approach）”搭建償付能力監(jiān)管體系的新框架：
1.第一根支柱是根據(jù)保險公司的承保信息及資產(chǎn)負債狀況建立以風險為基礎(chǔ)的最低償付能力規(guī)定。鼓勵保險公司采用多情境測試法及概率計算法等內(nèi)部風險模型來評估其資產(chǎn)風險、負債風險及運營風險，同時要求責任準備金及其它負債都要與資產(chǎn)間建立嚴格的匹配關(guān)系，并嚴格控制非認可資產(chǎn)的標準和比例。現(xiàn)行的監(jiān)管體系可以并入到第一支柱中，并進行技術(shù)上的調(diào)整與完善。
2.第二根支柱是審慎的監(jiān)管評價。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)全面評估保險公司風險管理和內(nèi)部控制的有效性和力度，包括是否全面理解認知其面臨的全部風險點，是否具有完善的內(nèi)部控制和風險管理制度，該制度是否有效地執(zhí)行，對各種風險是否進行有效的多情境壓力測試、資產(chǎn)負債管理制度是否健全、再保險制度是否合理有效等。
3.第三根支柱是引入市場力量監(jiān)督和管理。保險公司必須進行充分透明的市場信息披露，使市場參與者（保單持有人、投資者、合作伙伴）能充分評估保險公司的業(yè)務(wù)情況、資產(chǎn)和負債風險、資本充足情況、管理水平和內(nèi)部風險控制體系，并鼓勵獨立的顧問咨詢機構(gòu)對保險公司的財務(wù)狀況和風險狀況進行獨立的評估，作為投資者、保單持有人決策的依據(jù)，也可以作為監(jiān)管機構(gòu)的參考。
以上是作為審慎監(jiān)管體系必備的結(jié)構(gòu)框架，在最核心、也是最重要的償付能力及相關(guān)資本充足性的規(guī)定上，KPMG報告的建議很有代表性：
1.在資產(chǎn)評估方面，由于歐盟現(xiàn)行監(jiān)管制度沒有規(guī)定資產(chǎn)評估的具體方法與標準，實際操作中都是由成員國監(jiān)管機構(gòu)自行設(shè)定，沒有可比性，可以借此機會統(tǒng)一資產(chǎn)的評估方法與標準，并借歐盟境內(nèi)推行統(tǒng)一國際會計準則這一契機，要求成員國公司以市場價值為標準公允評估其資產(chǎn)；統(tǒng)一非認可資產(chǎn)的標準和比例，減少成員國的隨意性；同時，引入風險資產(chǎn)評估法（即VAR），建立資產(chǎn)與資本充足率之間的合理關(guān)系模型。
2.在責任準備金方面，統(tǒng)一責任準備金評估模型和假設(shè)的披露規(guī)則，要求保險公司根據(jù)不同的精算假設(shè)對準備金進行多情境敏感性測試，并對賠付率等重要指標基于不同的概率模型進行壓力測試，最大限度地反映保險公司面臨的負債和風險狀況。同時對評價保險公司的再保險安排和風險控制措施進行全面審慎的評價，防止保險公司通過再保險（尤其是財務(wù)再保）和風險轉(zhuǎn)移產(chǎn)品安排進行“監(jiān)管套利（Super— visoryArbitrage）”。
3.在償付能力邊際的計算上，應(yīng)避免現(xiàn)行“固定比例法”的結(jié)構(gòu)性缺限，重點是對保險公司的風險狀況進行全面的界定，現(xiàn)行規(guī)定主要評價的是保險公司的承保風險及責任準備金與相應(yīng)資產(chǎn)不匹配的風險，忽視了保險公司面臨的運營風險、市場風險、信用風險及總體資產(chǎn)與總體負債不匹配的風險。應(yīng)鼓勵保險公司通過建立內(nèi)部風險評估模型（1n. ternal Models），對其所面臨的風險，尤其是運營風險和市場風險進行全面的評估，并借鑒RBC法，確定風險與資本及償付能力間的對應(yīng)關(guān)系，而不僅僅是償付能力與資產(chǎn)或負債之間的關(guān)系，真正防范和控制保險公司的總體風險（Aggregate Risks）。“償付能力Ⅱ號工程”關(guān)注的不僅是償付能力或資本是否充足的問題，更重要的是將償付能力監(jiān)管置根于評價和控制保險公司的經(jīng)營風險，確保保險公司財務(wù)穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上。
三、歐盟償付能力改革對我國的借鑒意義
保險行業(yè)最大的風險是償付能力風險，加強償付能力的管理是確保保險市場穩(wěn)健運行和發(fā)展、保護保單持有人利益的根本所在，我國保險監(jiān)管機構(gòu)也將保險償付能力監(jiān)管作為保險監(jiān)管的重點。我國償付能力監(jiān)管體系基本上是在歐盟現(xiàn)行框架的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，因此，歐盟償付能力監(jiān)管改革的理論與實踐可以為我國償付能力監(jiān)管未來的完善和發(fā)展提供有益的借鑒。
1.解決償付能力和準備金評估之間的矛盾關(guān)系，這是“固定比例法”最大的缺限。一般而言，準備金提取得越充足，保險公司的財務(wù)狀況也應(yīng)該越穩(wěn)健，即準備金越充足，償付能力邊際（或充足率）就可以要求相對低一些。由于我國目前的認可負債是與責任準備金之間直接掛鉤的，這樣的結(jié)果是，準備金計提得充足的公司反而償付能力要求會更高。換言之，在相同的償付能力充足率（或償付能力邊際）的情況下，由于不同的保險公司使用的準備金評估方法或假設(shè)的不同，可能會掩蓋保險公司之間實際風險的差異。解決這一問題的辦法是可以嘗試將償付能力充足率的要求與準備金的評估方法和模型掛鉤，而不是完全采用固定比率的方法，根據(jù)準備金的充足程廈確定小同的償付能力充足率（或邊際）。這就要求保險公司準備金的評估模型必須完全透明，并且可以根據(jù)保險公司精算技術(shù)和內(nèi)部風險管理水平的差異決定其可以選用的準備金評估模型、方法及相關(guān)假設(shè)，對于技術(shù)條件和管理水平達不到要求的公司只能采用規(guī)定的模型和方法。
2.推動保險公司建立和完善內(nèi)部風險管理制度尤其是資產(chǎn)負債管理制度。在準備金充足的前提下，償付能力的風險主要反映在資產(chǎn)質(zhì)量的風險上，包括資產(chǎn)負債之間匹配的風險和資產(chǎn)質(zhì)量控制。隨著保險業(yè)可投資領(lǐng)域的不斷擴展，整個行業(yè)的風險暴露（Risk Exposures）也不斷增加，單純的保險投資比例控制很難全面評價不同保險公司因為投資策略和內(nèi)部控制制度差異帶來的風險水平的差異。可以強制性地要求保險公司以資產(chǎn)負債管理控制為核心，完善資產(chǎn)和負債風險的管理，防范和控制財務(wù)風險及市場風險；并鼓勵保險公司在開發(fā)引用先進風險管理手段和工具的基礎(chǔ)上，逐步建立和完善內(nèi)部風險評估制度、風險控制制度、降低風險的風險轉(zhuǎn)移制度安排等，防范控制承保風險和運營風險。
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文章編號：1004-4914（2012）09-164-02
保險公司風險管理是對風險的識別、衡量和控制的技術(shù)方法，也可以指經(jīng)濟主體用以降低風險負面影響的動態(tài)連續(xù)過程，其目的是直接有效地推動組織目標的實現(xiàn)。保險公司風險管理的總體目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，企業(yè)價值最大化將通過風險成本最小化實現(xiàn)。
一、保險公司面臨的風險
按照風險影響的范圍不同，可將保險公司面臨的風險分為以下三類。
（一）環(huán)境風險
環(huán)境風險指除了影響保險公司經(jīng)營外，也影響其他行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營的風險，主要包括：
1.政治因素風險。是指由于戰(zhàn)爭、以及其他政治動蕩而帶來的損失的不確定性。它主要影響保險市場需求量、需求類型、保險公司資金運用決策及運用績效與損益。而戰(zhàn)爭險的需求量將增加，保險公司的資金運用的績效也將由于變現(xiàn)壓力增大及資本市場低迷而受影響。
2.政策因素風險。是指財政及貨幣政策的變革、政府法規(guī)、價格控制等可能由于未能顧及保險業(yè)的行業(yè)利益或與保險業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實情況有一定差距而帶來的風險。它將影響保險行業(yè)的競爭程度、成本結(jié)構(gòu)以及資金運用績效。保險公司的經(jīng)營必須在特定的宏觀經(jīng)濟政策下進行，這就使得保險公司必須注意研究國家各種宏觀經(jīng)濟政策的變化，及時調(diào)整公司經(jīng)營策略和方針，合理規(guī)避政策風險。
3.宏觀經(jīng)濟政策風險。來源于通貨膨脹、利率、匯率、房地產(chǎn)景氣等。它將影響保險市場需求量、需求類型、保險公司資金運用決策及運用績效。其中，利率風險對我國保險公司的影響尤其突出。所謂利率風險，是指一個金融企業(yè)的資產(chǎn)與負債在期限或利率差價匹配不當時，或當浮動利率的金融債務(wù)對于以后的現(xiàn)金流動不穩(wěn)定時產(chǎn)生的風險，由于保險產(chǎn)品的費率厘訂是建立在預(yù)定利率的基礎(chǔ)上，利率的變化勢必直接影響到公司盈利和償付能力。
近年來我國連續(xù)8次降息是導(dǎo)致目前我國壽險公司巨額利差損的主要原因，除此之外，利率下降同時還迫使壽險產(chǎn)品價格上升，影響行業(yè)整體市場擴張速度；而當市場利率走高時，一般消費者可能減少對于固定預(yù)定利率相對較低的保險產(chǎn)品的需求，這也將對保險公司的銷售產(chǎn)生影響。
4.自然因素風險。是指由于地震、臺風、洪水和其他自然災(zāi)害造成的保險公司損失的不確定性。其影響具有雙重性，一方面由于保險給付將影響保險公司收益，另一方面由于災(zāi)害的發(fā)生將激發(fā)個人與企業(yè)對于應(yīng)用保險來轉(zhuǎn)移各種風險的意識，因此也可能會影響保障型產(chǎn)品的需求量。
（二）行業(yè)環(huán)境的風險
行業(yè)環(huán)境的風險指保險行業(yè)所特有的外部風險，主要包括：
1.市場風險。來源于產(chǎn)品市場的不確定性，客戶偏好改變、各年齡段人口的比例、替代產(chǎn)品、產(chǎn)品多樣性等。它會不同程度地影響保險市場需求量、需求類型、產(chǎn)品類型、保險公司培訓(xùn)課程的設(shè)計及營銷方式等。
目前，個人理財是我國中、低消費階層的一個極大需求領(lǐng)域，個人理財一般分為生活理財和投資理財兩種。生活理財是指設(shè)計如何把自己的未來妥善安排，即使到年老體弱時也能保持現(xiàn)有的生活水平；投資理財則是指不斷調(diào)整存款、股票、基金、債券等投資組合以取得最好的回報。保險在這兩個方面都具有先天的優(yōu)勢，雖然由于分業(yè)經(jīng)營的限制，保險公司還無法全面地進行代客理財，但全面的個人理財知識卻是當前保險營銷極好的一個切入點。
2.競爭風險。來源于現(xiàn)有競爭者競爭、新加入者、策略聯(lián)盟、異業(yè)競爭、營銷手段，它將影響保險公司的新業(yè)務(wù)來源、業(yè)務(wù)成本、業(yè)務(wù)穩(wěn)定程序。競爭風險是保險公司面臨的最嚴峻的風險之一，除了外資保險公司即將進入帶來的壓力以外，現(xiàn)有競爭者之間由于搶占市場的急迫性，也隱含了極大的風險，突出表現(xiàn)在：（1）同業(yè)間價格競爭的不合理性：通過低費率、高返還、高手續(xù)費、高保障范圍、協(xié)議承保等方式爭奪市場；（2）利用外來力量競爭的不公平性：在業(yè)務(wù)經(jīng)營中滲透包括行政權(quán)力、私人關(guān)系在內(nèi)的外來力量，并通過這種力量爭奪市場。這些都有可能導(dǎo)致無限制地承攬風險而忽視對風險的管理。
3.財務(wù)風險。主要指資金運用限制等給保險公司帶來的損失的不確定性。它可能使得保險公司難以建立理論上的最佳投資組合。在一個競爭性的市場環(huán)境中，承保利潤往往很低，甚至為負，投資利潤在利潤總額中占很大比重，因此保險公司的資金運用非常重要。我國2000年的全國保險公司總資產(chǎn)為3373.9億元人民幣，其中銀行存款約占總資產(chǎn)的70％，導(dǎo)致保險公司受銀行存款利率影響非常明顯。因此，管理機構(gòu)也正在積極研究放松資金運用限制。
（三）企業(yè)環(huán)境的風險
篇12
隨著金融一體化進程的加快，銀行和保險等金融業(yè)的相互滲透與融合是全球范圍內(nèi)顯著的趨勢。金融業(yè)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變促使各國政府對金融業(yè)的監(jiān)管方式也發(fā)生了改變，出現(xiàn)了放松管制的態(tài)勢。從嚴格監(jiān)管轉(zhuǎn)向效率優(yōu)先，同時強調(diào)市場自律和風險防范，不再禁止金融業(yè)之間的交叉經(jīng)營。伴隨我國金融市場改革開放的深入發(fā)展，銀行業(yè)與保險業(yè)的合作也不斷深化，從而為產(chǎn)險公司經(jīng)營信用保證保險創(chuàng)造了有利條件。
（一）協(xié)同效應(yīng)
一是產(chǎn)品和服務(wù)的協(xié)同。通過同一個銷售體系提供多種金融服務(wù)，在擴大金融產(chǎn)品銷售的同時降低營銷成本。二是信息共享的協(xié)同。現(xiàn)代金融業(yè)對信息的依賴已日益加深，多元化經(jīng)營有利于對客戶信息的共同挖掘，以確立新的競爭優(yōu)勢。三是創(chuàng)新能力的協(xié)同。混業(yè)經(jīng)營有利于金融企業(yè)對傳統(tǒng)的專業(yè)化產(chǎn)品和服務(wù)進行重新整合，創(chuàng)造出更符合市場需求的復(fù)合型金融產(chǎn)品和服務(wù)。四是品牌商譽的協(xié)同。成功的金融企業(yè)能夠借助自身領(lǐng)域已有的品牌地位和優(yōu)良商譽，順利進入其他金融領(lǐng)域，并迅速獲得市場的認同。
（二）規(guī)模效應(yīng)
范圍經(jīng)濟是指由于經(jīng)濟單位經(jīng)營范圍的變化，使其經(jīng)營平均成本下降的現(xiàn)象。對于金融機構(gòu)而言，經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)種類增多，有利于降低經(jīng)營成本、適應(yīng)多元化金融服務(wù)的需求、形成多元供給，從而獲得更多的收益。在經(jīng)營成本方面，如果銀行和保險業(yè)務(wù)可以充分融合則資金運作、信息技術(shù)、銷售渠道等方面的費用可以分攤到各類金融業(yè)務(wù)中，整體運營成本將大大降低；在滿足需求方面，銀行和保險業(yè)務(wù)的交叉銷售，實現(xiàn)了消費者貸款和風險保障一體化的金融服務(wù)需求，從而能夠吸引和保留更多的客戶，實現(xiàn)更大的收益。
二、發(fā)揮風險管理專業(yè)優(yōu)勢
（一）產(chǎn)險公司具有較強的風險分散能力
信用保證保險作為財產(chǎn)保險的重要組成部分，可運用保險精算原則及再保險安排等來分散風險。產(chǎn)險公司與擔保公司不同的是，其業(yè)務(wù)范圍可能遍及全國，通過再保險安排甚至可以將風險在全球范圍內(nèi)分散。此外，隨著資本市場的深入發(fā)展，產(chǎn)險公司可以利用證券化技術(shù)將保險市場風險標準化，通過發(fā)行保險支持證券將承保風險轉(zhuǎn)移到資本市場。擔保公司由于其規(guī)模小，所接受的業(yè)務(wù)相對比較集中，其承擔的風險往往具有較高的相關(guān)性，經(jīng)營業(yè)績波動較大。
（二）產(chǎn)險公司具有專業(yè)風險管理優(yōu)勢
保險公司尤其是產(chǎn)險公司，保險產(chǎn)品體系寬泛，涵蓋企業(yè)財產(chǎn)、家庭財產(chǎn)、第三者責任、機動車輛、意外傷害等產(chǎn)品線，對投保人的風險狀況以及保險財產(chǎn)有較深入的了解，具有良好的客戶基礎(chǔ)。其風險管理能力與技術(shù)已經(jīng)成為保險行業(yè)較其他金融行業(yè)的優(yōu)勢，可以為企業(yè)設(shè)計“損失前、損失中、損失后”的一攬子風險管理方案，幫助企業(yè)在分散和轉(zhuǎn)移經(jīng)營風險的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的目標。
三、經(jīng)濟建設(shè)提升保險需求
（一）刺激國內(nèi)消費需求的需要
經(jīng)濟大國發(fā)展只有走內(nèi)需主導(dǎo)型增長道路，才能掌握經(jīng)濟發(fā)展的主動權(quán)。近年來我國居民消費率持續(xù)走低，提高居民消費能力的根本出路在于迅速擴大消費信貸規(guī)模，使居民消費模式由自我積蓄型滯后消費轉(zhuǎn)變?yōu)樾庞弥С中吞崆跋M，即進入消費信用時代。但由于缺乏完善的個人信用體系，銀行普遍不敢全面放開個人消費信貸，使我國消費信貸的現(xiàn)實規(guī)模與發(fā)展要求相距甚遠。而消費信貸保證保險則是提高個人信用，幫助銀行防范和控制個人信用風險，從而提高消費信貸規(guī)模的有效工具。
（二）促進中小企業(yè)發(fā)展的需要
中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，對一個國家或地區(qū)而言，具有社會政治穩(wěn)定器的作用。我國目前中小企業(yè)已超過800萬家，占我國企業(yè)總數(shù)的99%以上，其工業(yè)產(chǎn)值、實現(xiàn)利稅和出口總額分別占全國的60%、40%和60%左右，并提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。但中小企業(yè)在市場競爭中處于弱勢地位，其發(fā)展面臨許多困難，特別是受融資難問題的困擾。它們一般自身實力不足，抵押、質(zhì)押貸款只是杯水車薪，資信等級較低，尋求擔保困難，受規(guī)模限制，上市融資條件不足，融資難已成為制約其進一步發(fā)展的瓶頸。引入信用保證保險機制，以保險信用提高中小企業(yè)的資信等級，可分擔貸款銀行的收貸風險，從而改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，促進其健康發(fā)展。
（三）保險業(yè)自身發(fā)展的需要
保險業(yè)服務(wù)于經(jīng)濟建設(shè)，市場上風險轉(zhuǎn)移的需求是其不斷發(fā)展的動力和源泉。近年來，隨著保險市場主體的不斷增加，市場競爭日益激烈，只有積極尋求新的需求增長點，才能滿足保險市場規(guī)模持續(xù)擴張的內(nèi)在要求。伴隨著我國加入WTO后經(jīng)濟開放程度的進一步擴大，信用風險的轉(zhuǎn)移已成為我國保險市場新的需求熱點。
四、政府支持提供重要保障
從認識上，我國政府、學(xué)術(shù)界以及商業(yè)界都對建立和完善社會信用體系的重要意義和緊迫性達成了空前的統(tǒng)一，在具體推行過程中，產(chǎn)險公司可以充分利用政府大力推進信用經(jīng)濟發(fā)展的有利契機，加強與政府部門、金融機構(gòu)的信息交流與合作，借助政府的力量整合公安、法院等執(zhí)法部門，建立適應(yīng)市場需要的信息交換機制，著力構(gòu)建自己的客戶信用信息數(shù)據(jù)庫，為開展信用保證保險的風險識別、產(chǎn)品定價、承保選擇與控制提供決策依據(jù)。
參考文獻：
篇13
一、巨災(zāi)風險概述
巨災(zāi)風險是指可能造成巨大財產(chǎn)損失和重大人員傷亡的風險。目前國際上還沒有統(tǒng)一的巨災(zāi)標準，而且巨災(zāi)本身就是一個發(fā)展的概念。例如，美國保險服務(wù)局下設(shè)的機構(gòu)財產(chǎn)理賠部(Property Claims Service，PCS)在不同時期對巨災(zāi)就有不同的定義，1983年前巨災(zāi)為超過100萬美元的被保險損失，1983年后增加為500萬美元，1997年后巨災(zāi)事件定義為引起至少2500萬美元被保險財產(chǎn)損失并影響許多財產(chǎn)和意外險保戶和保險公司的事件。
巨災(zāi)對人類社會的危害包括直接危害和間接危害，而且從某種意義上講，間接危害更甚于直接危害。
從直接危害看，根據(jù)瑞士再保險公司編發(fā)的全球性權(quán)威保險雜志Sigma的統(tǒng)計資料，1970-2010年的41年間，造成超過10萬人以上死亡的巨災(zāi)事件發(fā)生了6次，平均每次死亡人數(shù)超過21萬人；造成超過1萬人以上死亡的巨災(zāi)事件發(fā)生了25次，平均不到兩年發(fā)生一次。其所列的造成保險損失最多的40次巨災(zāi)事件的保險損失都超過了24億美元，其中有8次事件超過l00億美元。
從間接危害看，一方面是巨災(zāi)對人們心理的影響。巨災(zāi)的存在使人們在心理上產(chǎn)生憂慮感和恐懼感，影響人們的生活品質(zhì)和工作效率，嚴重時還可能導(dǎo)致重大經(jīng)濟損失甚至社會動亂，歷史上由于災(zāi)害造成的社會動亂、政權(quán)更迭屢見不鮮。另一方面是巨災(zāi)風險對資源配置的影響。巨災(zāi)使國家需要將原本用于其他領(lǐng)域生產(chǎn)建設(shè)的資金和人力資源改為緊急救助和災(zāi)后重建，降低了資源配置效率。
二、國外巨災(zāi)風險的分散機制
目前，各國應(yīng)對巨災(zāi)風險的方式有很多，除了建立巨災(zāi)保險以外，還通過再保險市場、資本市場和巨災(zāi)基金轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風險。
（一）建立巨災(zāi)保險轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風險
巨災(zāi)保險是國際上最常用的轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風險的工具。在災(zāi)害發(fā)生后，保險人通過給予被保險人一定的經(jīng)濟補償，減輕被保險人因損失發(fā)生帶來的經(jīng)濟負擔。目前，美國、日本、法國、新西蘭等國家都建立了巨災(zāi)保險。由于巨災(zāi)是小概率、大損失的保險事件，引起的個體保險損失與理賠之間不是相互獨立的，與保險分散風險的基礎(chǔ)理論“大數(shù)法則”相矛盾。同時，巨災(zāi)風險可以在短時間內(nèi)猛烈沖擊保險公司和保險市場，引發(fā)連鎖理賠反應(yīng)，與保險業(yè)務(wù)普遍具有的長期性特點相矛盾。因此，與一般性保險業(yè)務(wù)相比，保險公司承保巨災(zāi)風險的成本非常高，巨災(zāi)的發(fā)生可以輕易打破保險公司常規(guī)經(jīng)營，甚至加速保險公司破產(chǎn)。近年來，巨災(zāi)的頻繁發(fā)生使保險業(yè)遭受的承保損失增加，償付能力比率下降，影響了保險公司提供巨災(zāi)保險的積極性。根據(jù)Sigma統(tǒng)計，2010年的2180億美元的巨災(zāi)經(jīng)濟損失中，巨災(zāi)保險僅提供了約20%（430億美元）的保障。
（二）通過再保險轉(zhuǎn)移超額風險
再保險是傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)移超額風險的最常用方法，可以克服單一保險人資本額低、實力有限的局限性。但近年來，再保險的不足也漸漸顯示出來：一方面是再保險業(yè)的資金規(guī)模有限，承保能力受到制約；另一方面是再保險價格過高和保障范圍不夠。一般情況是，一次巨災(zāi)事件發(fā)生后，再保險價格將迅速上升，這種上升的價格可能高達期望損失的數(shù)十倍，同時再保險的保障范圍也將大幅度減少，這種價格的上升和保障范圍的減少，極大地抑制了保險公司對巨災(zāi)再保險的需求。根據(jù)Sigma的資料，在美國巨災(zāi)多發(fā)地區(qū)的巨災(zāi)保險暴露，只有小部分得到了巨災(zāi)再保險保障，其原因主要是價格過高和保障程度不夠。
（三）利用資本市場分散巨災(zāi)風險
20世紀90年代以來，保險業(yè)的巨災(zāi)承保風險暴露呈現(xiàn)越來越大的趨勢，依靠傳統(tǒng)方法轉(zhuǎn)移或管理這些風險暴露，將使保險業(yè)的保障能力與所承擔的風險責任之間的差距越來越大。針對這一問題，金融學(xué)家提出，通過巨災(zāi)保險衍生品將風險轉(zhuǎn)移至資本市場，憑借保險市場與資本市場相結(jié)合的辦法來解決保險市場承保能力不足。目前，通過資本市場轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風險的金融工具主要包括：巨災(zāi)債券、巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)風險互換四個“傳統(tǒng)”工具，以及應(yīng)急盈余票據(jù)、巨災(zāi)權(quán)益賣權(quán)等“當代”工具。
（四）成立巨災(zāi)基金分擔巨災(zāi)風險
為彌補再保險市場風險承擔能力不足、并且鼓勵保險公司承保巨災(zāi)保險，有些國家成立了巨災(zāi)基金來分擔巨災(zāi)風險，如美國國家洪水保險基金、土耳其巨災(zāi)保險基金、新西蘭巨災(zāi)風險基金和挪威巨災(zāi)風險基金。
三、我國巨災(zāi)風險管理現(xiàn)狀及問題
我國是世界上巨災(zāi)頻繁而又嚴重的少數(shù)國家之一，其中以地震、洪水、臺風危害最大。據(jù)民政部的統(tǒng)計資料顯示，近十年來我國每年災(zāi)難所帶來的經(jīng)濟損失基本維持在2000億元左右，而包括生產(chǎn)中斷、救災(zāi)救濟在內(nèi)的經(jīng)濟損失更為巨大。目前我國尚未建立完善的巨災(zāi)風險分散機制，巨災(zāi)損失補償主要依靠政府財政補貼和社會捐助，商業(yè)補償如保險補償所占份額很少，賠付水平與國際平均水平相差甚遠。如2008年雪災(zāi)造成的直接經(jīng)濟損失為1516.5億元，而保險賠付不足50億，僅占實際損失的3%；汶川地震造成的直接經(jīng)濟損失高達8451億元，而保險賠付僅18.06億元，僅占實際損失的0.2%。2010年洪災(zāi)造成的直接經(jīng)濟損失達530億元，而保險賠付僅約為7.61億美元，僅占實際損失的1.44%，遠低于全球平均30%和發(fā)達國家60%-70%的巨災(zāi)保險賠償水平。
由于財政撥付的有限性、社會捐助的不穩(wěn)定性和商業(yè)保險的稀缺性，現(xiàn)有保障體系已越來越難以適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的需要：一是政府財政救災(zāi)資金的大量支出，給政府的財政預(yù)算、政府當期財政支出增加了壓力，而且財政往往只能提供災(zāi)后的基本補償，僅僅依靠財政補助難以全面迅速地開展災(zāi)后重建和恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活。二是這種非市場化的救助方式使人們?nèi)菀走^分依賴政府、社會組織和他人的救濟與援助，不愿意通過巨災(zāi)保險等市場化的方式分散巨災(zāi)風險。三是隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，巨災(zāi)風險可能造成的經(jīng)濟損失和市場對這些巨災(zāi)風險的保障需求都在日益增加。隨著我國經(jīng)濟國際化程度的深入，一些大型投資項目在投資商考察、評估時，缺乏巨災(zāi)保險會對投資商的信心產(chǎn)生嚴重負面影響。因此，建立完善的巨災(zāi)風險分散機制，對于我國經(jīng)濟社會發(fā)展具有十分重要的意義。
造成我國目前巨災(zāi)風險分散機制缺失的原因主要包括：
一是巨災(zāi)保險市場“失靈”。如前所述，巨災(zāi)風險不符合“大數(shù)法則”的基本假定，“厚尾分布”特征使得風險集合分散的可能性大大下降，極端情況下甚至可能會出現(xiàn)“分散陷阱”。這對資本實力不強的國內(nèi)保險公司而言，所面臨的償付壓力更高。同時，巨災(zāi)保險涉及地質(zhì)、地理、氣象、水文、土木工程等多學(xué)科專業(yè)技術(shù)知識，技術(shù)門檻和投入成本相對較高，加之巨災(zāi)發(fā)生概率小，缺乏大量歷史數(shù)據(jù)支持，科學(xué)合理地厘定出恰當費率不易，使保險公司難以設(shè)計出種類豐富、兼顧保險人和被保險人利益的巨災(zāi)保險產(chǎn)品。目前，我國商業(yè)保險公司提供的各類險種中沒有專門針對自然災(zāi)害損失設(shè)立的險種，只是在部分險種中對于由于部分自然災(zāi)害引致的保險標的損失進行賠付，其余險種則將自然災(zāi)害引起的損失作為免賠責任。地震則被所有險種都列為免賠范圍，只在少量建工險中作為附加險。總之，巨災(zāi)風險難以分散的前提下，商業(yè)性保險公司不愿意承擔巨災(zāi)保險潛在的致命風險。
二是再保險市場供給不足。我國再保險市場發(fā)展時間比較短，市場主體單一、市場規(guī)模小，且再保險市場還沒有與國際再保險市場緊密聯(lián)系，分保能力極其有限。截至2010年底，全國共有8家再保險公司，其中中國財產(chǎn)再保險公司、中國人壽再保險公司是唯一兩家國內(nèi)再保險公司(屬于中國再保險集團公司)。2010年，兩家公司的分保費收入約為243.12億元，僅占全國原保險保費收入的6.04%，供給能力明顯不足，且近幾年國內(nèi)每年400億元左右的分出保費中，約60%由境外再保險人承接。
三是民眾的風險防范和保險意識不強。保險產(chǎn)品所依賴的“大數(shù)定律”要求有“足夠多”的投保人，巨災(zāi)保險的特點對這一要求提出了更高標準。巨災(zāi)一旦發(fā)生，同一地區(qū)的賠償損失將迅速積累，必然要求在全國甚至更大的范圍內(nèi)對風險加以分散，否則將會對保險公司的穩(wěn)定經(jīng)營帶來巨大沖擊。但由于巨災(zāi)發(fā)生概率小，投保效益不明顯，導(dǎo)致群眾普遍缺乏投保意識或心存僥幸心理，參保率低；相對于居民收入而言，巨災(zāi)保險費率較高也導(dǎo)致參保率不足，而過低的參保率反過來刺激費率的走高，從而形成惡性循環(huán)。
四是國家未出臺專門針對巨災(zāi)保險的政策法規(guī)。目前，政府和保險業(yè)在災(zāi)害管理中的地位和作用不甚明確，對巨災(zāi)保險的保費連同其他保費一起征收營業(yè)稅與所得稅，巨災(zāi)保險管理缺乏有效的政策保障。此外，我國巨災(zāi)保險無強制性的保險法律制度作保障，也在一定程度上制約了巨災(zāi)保險的覆蓋面。
四、對建立我國巨災(zāi)風險分散機制的建議
一是積極開展巨災(zāi)保險試點。允許有實力、聲譽好的保險公司以單個類型風險的巨災(zāi)保險保障機制為突破點，針對對人民生命財產(chǎn)安全威脅最大的地震、臺風、洪水等自然災(zāi)害，分險種、分區(qū)域試點，逐步擴大巨災(zāi)保險保障范圍。對不同的地區(qū)可采用不同的地區(qū)性動態(tài)費率政策，同時規(guī)定免賠率和免賠額，以提高人們防損減災(zāi)的意識。
二是加強巨災(zāi)再保險能力。可考慮成立中國巨災(zāi)再保險公司或由中國再保險集團公司行使國家巨災(zāi)再保險公司的職能。與此同時，應(yīng)進一步開放我國保險市場，加強與資金實力雄厚、業(yè)務(wù)技術(shù)精湛、經(jīng)營經(jīng)驗豐富的國際知名再保險公司和組織的合作，例如慕尼黑再保險公司、瑞士再保險公司、英國勞合社等。
三是盡快成立“巨災(zāi)基金”。巨災(zāi)風險具有危害性強、影響面廣以及損失金額巨大的特點，商業(yè)保險公司和再保險公司無法獨立承保巨災(zāi)風險。因此，有必要建立巨災(zāi)基金，對超過再保險公司賠償限額以上部分給予賠償。該基金應(yīng)由政府和商業(yè)保險公司共同參與設(shè)立，基金的籌集渠道包括：中央和地方財政直接撥款、保險公司巨災(zāi)保費收入提成、社會捐助資金等。此外，可以考慮發(fā)行巨災(zāi)彩票，所得收入轉(zhuǎn)入巨災(zāi)保險基金。
四是積極探索巨災(zāi)風險證券化。通過巨災(zāi)風險證券化，不僅能解決承保巨災(zāi)風險資金短缺的問題，增強保險公司和再保險公司的承保能力，而且能將傳統(tǒng)意義上不可保的風險通過證券市場進行轉(zhuǎn)移，擴大保險經(jīng)營范圍。這樣既滿足投保人風險轉(zhuǎn)嫁需求，又滿足資本市場投資人的投資需求，使得更多主體參與、關(guān)注和支持巨災(zāi)保險的發(fā)展。無論是巨災(zāi)債券還是巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期貨，它們的運作都需要借助資本市場，因此發(fā)展和完善資本市場同樣是構(gòu)建巨災(zāi)風險分散機制的關(guān)鍵。目前我國的資本市場已經(jīng)有一定的規(guī)模和水平，但還很不成熟，所以可首先考慮引進巨災(zāi)債券這一工具作為巨災(zāi)風險證券化的嘗試。
五是建立健全巨災(zāi)保險的相關(guān)制度。在巨災(zāi)保險的立法方面，制定專門的洪水保險法、地震保險法等，明確有關(guān)強制性巨災(zāi)保險制度。對巨災(zāi)保險提供一定的財稅政策支持，對開展巨災(zāi)保險業(yè)務(wù)的保險公司給予適當稅收減免；對巨災(zāi)保險的投保人給予適當?shù)呢斦a貼，使投保人承擔的巨災(zāi)保險保費相對低廉，同時又能帶來很大的巨災(zāi)風險保障，從而有效提高巨災(zāi)保險的社會覆蓋面。完善巨災(zāi)保險數(shù)據(jù)采集標準，盡快建立巨災(zāi)保險數(shù)據(jù)庫和巨災(zāi)風險模型，以便于科學(xué)評估巨災(zāi)風險。
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