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走過危機：2009 ，中聯重科在迪拜1)

摘 要 迪拜酋長國以其獨特的經濟發展模式和區位優勢，吸引了全球的工程機械企業在此投資、經營，中聯重科即是其中之一。自2008 年由美國引發全球金融危機起，尤其是2009 年底迪拜爆發主權債務危機后，當地的工程機械市場遭受巨大沖擊，中聯重科等企業在迪拜的經營等活動嚴重受挫。本案例首先敘述中聯重科在迪拜市場的發展歷程，然后描述了在雙重危機的背景下，公司海外一線員工的切身感受和思考，以及公司管理層面對危機的決策過程，介紹了中聯重科對危機后迪拜市場的發展預測和對整個危機預警及管理過程的反思。本案例所涉及的情況對于意圖或正在進行海外市場開拓、跨國經營管理的中國企業有一定的借鑒作用。當外部環境出現危機、行業市場風險遽增時，跨國企業的管理者、員工是否能正確判斷和及時應對，企業的組織結構、戰略是否能適應環境的劇變和進行相應調整，將是企業在海外市場能否生存并持續發展的關鍵。

關鍵詞 主權債務危機；金融危機；危機預警；中聯重科；迪拜

0 引

2009 年11 月25 日，迪拜當地時間7 點30 分，中聯重工科技發展股份有限公司(簡稱中聯重科)售后服務代表柳鐘在完成對工地現場一批設備的定期巡檢后，驅車返回位于杰拜阿里自由區的子公司駐地。

迎著熱帶沙漠氣候里渾圓紅日落下的方向，柳鐘一路朝向西南，穿越了以各種超大型豪華建筑鱗次櫛比而著稱于世的迪拜市中心地區。看上去繁華依然的街景中，即使不是出于柳鐘工程機械行業從業者的敏感，也可以很清楚地發現，昔日成為迪拜獨特景觀的"塔機叢林"正在24小時天減少，剩下的塔機靜靜矗立在日益安靜的工地上。

真不知道美國金融危機什么時候能過去，全球的富人能夠再次流連忘返地投入到迪拜天堂般的生活中來，畢竟這里才有的七星級帆船酒店、頂級的購物中心、較大的室內滑雪場、在月球上都能看到的人造棕櫚島嶼群和世界地圖島嶼群以及818 米的世界較高樓迪拜塔，柳鐘一邊漫無邊際地想著，一邊隨手打開收音機。

英語新聞頻道突然三遍插播報道了一則消息：晚上8 點30 分，迪拜財政部將有重要消息向全球。反常的是，對這個重要消息的內容是關于什么方面的卻沒有絲毫介紹，而且迪拜政府機關正常工作時間是從早上7 點或8 點到下午2 點。柳鐘立刻意識到了一些不對勁，加快了返程車速。

2009 年11 月25 日，當地時間晚上8 點30 分，柳鐘和中聯重科海灣公司的同事們疑惑而又緊張地守在了電視機前，迪拜酋長國財政部發言人正單方面向全球宣布：由政府持有的、酋長國較大企業―― 迪拜世界公司(簡稱迪拜世界)及旗下的房地產分支棕櫚島集團將推遲償付債務最少六個月，以便進行債務重組… …

1 迪拜獨特的發展模式

迪拜酋長國，作為阿拉伯聯合酋長國七個國家中面積僅次于阿布扎比的第二大酋長國，是整個阿聯酋的經濟中心。它位于出入波斯灣霍爾木茲海峽內灣的咽喉地帶，面積4 114平方公里。同時，坐落于阿拉伯半島中部、阿拉伯灣南岸的迪拜市是阿聯酋第二大城市，也是整個海灣地區的中心，被譽為"海灣的明珠" 。迪拜酋長國2006 年統計人口達1 422 000 人，極富特色的是，其中短登和常駐的外國人約占83 % 。

1833 年，馬克圖姆家族領導共800 人的巴尼亞斯部落離開阿布扎比并遷移至迪拜，后建立了君主立憲制的新王朝。1950 年之前，迪拜市還只是一個質樸的港口小鎮。直到20 世紀80 年代，迪拜開始了驚人的快速發展。馬克圖姆家族的幾代酋長們以獨特模式管理和運作這個國家，將其儲存量并不十分豐富的石油收益給予人民，并以其為基礎迅速發展城市和交通設施。多年來，迪拜政府實施自由而穩定的經濟政策，對外國人政策靈活、寬松，對多元文化和宗教持包容態度，對外匯流動不加任何管制，并對經濟活動和個人征收極低的稅率，甚至設立免稅的自由區，使得當地市場非常開放和易于進入。加上其位于阿聯酋海岸線中部和阿拉伯灣西南部的得天獨厚的地理位置，這些品質的貿易和投資環境使迪拜迅速從中東海灣地區脫穎而出，逐漸成為聯結該地區與世界的海陸空航線的重要交匯點、轉口貿易中心和海外投資的持續熱點。迪拜現已成為中東海灣地區最重要的經濟中心之一。

與其他幾個酋長國及別的波斯灣富國截然不同的是，迪拜石油僅提供6 % 的國內生產總值(GDP) ，已探明的石油儲量據估計20 年后便會開采得滴油不剩。因此，現今迪拜富庶的動力源泉并不在石油。那么，沙漠上能夠出現綠樹成蔭、高樓聳立的繁華都市，出現"迪拜奇跡"的源泉到底何在呢？

2000 年前后，迪拜開始大興土木，致力于"經濟多元化"的發展。曾幾何時，人們以為看 到 了一個神話的誕生：好的酒店、較大的商場、最豪華的娛樂設施，讓來自世界各地的富豪沉醉其中。迪拜世界開發的世界地圖群島及其下屬棕櫚島集團開發的頂級別墅，盡管價格高昂，卻幾乎只需拿著圖紙去推銷，就會在及時時間被搶購一空。購買別墅和投資商業樓宇者不僅有貝克漢姆夫婦、布拉德? 皮特夫婦、"老虎"伍茲這樣的娛樂名流，也有時裝大師阿瑪尼這樣的成功商業人士，和"車王"舒馬赫等被公認具備頂級投資眼光的大人物。這里是明星、億萬富翁和各界名流云集的樂園，是夢想家、冒險家尋夢的地方。迪拜曾自豪地宣稱，這座城市的神奇崛起，是"建筑在沙灘上的魔幻城堡" 。通過投資房地產和基礎建設項目制造"迪拜奇跡" ，再通過"迪拜奇跡"筑巢引鳳，吸引富豪、明星發展旅游業、品質房地產業，吸引金融、航運巨頭發展金融和航運服務業，最終讓"迪拜奇跡"成為金光閃閃、財源滾滾的聚寶盆和搖錢樹。

迪拜世界，則被譽為"迪拜王冠上的寶石" ，是迪拜酋長國主權基金全資控制的巨型企業集團。迪拜世界經營的港口和運輸業務遍及全球，并在國內外開展了一系列雄心勃勃的房地產和基礎設施項目，號稱"世界第八大奇跡"的大型人工島嶼群、七星級酒店和818 米迪拜塔均為該集團手筆。迪拜世界歷來以投資建設超常規模、超豪華裝潢的建筑和大膽啟用超乎想象的前衛時尚設計而著稱。

2 工程機械行業的迪拜經營歷程

由于迪拜持續幾十年對房地產和基建項目的大量投資，并且該地區是整個中東地區商品銷售的中轉站，因此，該地區吸引了承建商的上游企業―― 工程機械行業企業來此搶灘登陸。

工程機械行業，指生產制造用于工程建設的施工機械的行業。柳鐘所工作的公司中聯重科，是全球產品鏈最齊備的工程機械企業，目前生產具有自主知識產權的13 大類別、28 個系列、450 多個品種的主導產品，如可廣泛使用于建筑、水利、電力、道路、礦山、港口等工程領域的挖掘機械、鏟土運輸機械、起重機械、壓實機械、樁工機械、鋼筋混凝土機械和路面機械等，而這些都是迪拜地區港口碼頭、各類建筑和城市及交通基礎設施建設項目必不可少的工程機械設備。

迪拜當地的經濟主要集中于發展第三產業，當地及周邊海灣地區幾乎沒有任何成規模的本土工程機械產品研發或制造企業。而這一地區尤其是迪拜當地從20 世紀80 年代至今仍持續著對工程機械產品的高需求，使得全球的工程機械企業紛紛在此地銷售、投資、進行轉口貿易和尋找合作伙伴。

2.1 2009 年之前

早在20 世紀中葉，嗅覺敏銳的工程機械巨頭如美國的卡特彼勒等就開始出口產品到迪拜。從迪拜建設迅速發展的20 世紀80 年代開始，歐美國家的產品如德國大象、思維因、利勃海爾、美國波坦等品牌的混凝土泵車、汽車起重機、塔式起重機，以及日本小松 、日立的挖掘機等產品曾一度占領了當地幾乎所有市場。20 世紀90 年代起，韓國建筑設計商及承建商在迪拜建筑市場逐漸活躍，2004 年韓國三星公司開始負責營造迪拜標志性建筑迪拜塔，因此，不少韓國品牌如斗山、現代的挖掘機、裝載機大量進入當地市場。

至21 世紀及時個十年的中期，一個統計讓全世界為之側目：全球工作中的塔機1/5 ～ 1/4在迪拜。

中國工程機械行業，經過50 年的發展，已成為能生產18 大類、4500 多種規格型號的產品，具有相當規模和蓬勃發展活力的重要行業。改革開放30 多年來，中國的工程機械行業經歷了幾次大的洗牌，大浪淘沙后存活下來的老企業和近十年才開始嶄露頭角的新企業一起，一方面，在國內市場與歐美日韓獨資及合資企業進行著激烈競爭；另一面，開始在國際市場上試探著從單純的國內生產出口走向全球化生產運營。

在2009 年之前，在中東布局已趨于成熟的中國工程機械企業主要有徐工、中聯重科、三一重工、柳工和山河智能。

中東地區是中聯重科最為成熟也是增長最快的市場之一。中聯重科品牌的塔機、汽車吊和混凝土泵等產品日益受到中東工程承包商的信賴。2005 年，公司各類產品開始批量出口阿聯酋。2007 年4 月，中聯重科在迪拜杰拜阿里自由區成立海灣公司，并于11 月建起一萬平方米的產品零配件中心倉庫，為海外市場售后服務提供支持，有效促進了產品出口。這是中國工程機械制造企業在海外建立的首座零配件中心庫。此后，中聯重科在中東地區的銷售額不斷呈跳躍式發展。

2004 ～ 2008 年，柳鐘和他的同事們踏遍這片熱土，見證了"迪拜奇跡"的誕生，也和全球其他工程機械企業一起，在這里創造了一個又一個的業績奇跡。當時的調查顯示，中東地區共有2100 多個在建和擬建工程項目，總值高達1.2 萬億美元，并且未來5 年中這一地區對工程建筑機械的需求增長將超過20 % 。

2008 年由美國開始的全球金融危機，使得全球工程機械大部分市場，尤其是發達國家和高收入國家市場受到了相當程度的影響，只有在這里，反而出現了需求的逆市"井噴" 。

2.2 2009 年

自2009 年開始，全球金融危機的發展使一路高歌猛進的迪拜也開始慢慢看到了陰影的到來。來迪拜享受頂級奢華生活的富人日益減少，不少人開始停止交付迪拜所購不動產的房款或貸款，絕望中離開迪拜的人們在碼頭和機場留下了大量按揭未付完的無主直升機、游艇和名車，一些"世界之最"的項目已然停工，雄心萬丈的設計停留在了圖紙上。成千上萬南亞和東南亞工人，以及建筑設計師、白領、金領、富豪不情愿但又無奈地踏上了歸國之路。

阿聯酋成為受金融風暴影響最為嚴重的地區之一，尤其是迪拜的建筑市場大幅度萎縮，70 % 的建筑項目在金融危機之后已全部或者部分停工，對建筑機械的需求相應大幅度減少。

從2009 年大年初一開始，中聯重科主要產品工程起重機、混凝土機械、塔機等的商就以銷售存貨為主，很少再新增訂貨了，部分應收賬款也出現了問題。中聯重科選擇的這些商都是當地經營歷史悠久、業界口碑比較好的企業，而且在多年合作、充分互信的基礎上，基本上都發展成為了中聯重科相關產品的獨家。公司海外營銷代表和商交流溝通后，雙方都認為，2009 年將是迪拜市場艱難的一年，雙方必須互相支撐、攜手共渡難關。特別是，工程起重產品的阿聯酋ABH 公司，決定在阿布扎比新建總面積3 000 多平方米的營銷網點，這與市場上主要競爭者的商都在縮減開支、縮小隊伍、減少網點形成了鮮明對比。同時，海灣的售后工程師隊伍也在積極工作，大家主動增加了對銷售到現場機器的維護巡檢次數和操作人員培訓人數，建立了與最終客戶患難與共的關系。

選擇留在迪拜的工程機械企業在時刻關注著全球金融危機的動態和世界主要國家救市的措施。幾乎每個人都相信，只要歐美及亞洲等地的主要國家經濟態勢緩和、全球投資者和富豪們的經濟狀況有所改善，熱錢和人流將會在及時時間涌入迪拜，因為，只有這個夢幻般的國度才有他們想要的一切。

3 2009 年年底，迪拜主權債務危機爆發

2009 年11 月25 日，迪拜時間晚上8 點35 分，迪拜財政部發言人電視講話結束后，中聯海灣公司迅速把情況上報給國內長沙中聯重科集團總部和海外公司。接著，海灣公司將當天的情況通知了下屬另外11 位常駐沙特和卡塔爾等國人員。

迪拜時間晚上9 點鐘，柳鐘和其余10 位中聯重科迪拜常駐人員一起心事重重地吃完遲來的晚餐，開始每晚例會。往日同事們珍惜的24小時中難得的相聚時間，今天彌漫起了一種不一樣的擔憂情緒。

這些有著多年海外生活經歷和豐富國際營銷及服務經驗的工作人員，把目光投向了海灣公司年輕的總經理和副總經理。兩人雖然只有30 歲左右的年紀，但子公司建立伊始就和同事們一起在這異國奮力開拓、辛勤工作，因此早已深得大家的信任和尊重。迪拜的歲月帶給這些海外工作人員黝黑的膚色、極為敬業的工作態度和更深的對公司命運的關切。

子公司總經理和副總經理簡單交談幾句后，向大家提出了兩點建議。一是請各位同事一定振奮精神，拿出比平時更多的干勁來工作，積極跑動；二是情況未明，請大家在聯系自己負責的產品商及最終客戶時，多收集信息，及時匯報和交流。會議作了簡單的總結："公司今后在迪拜的路怎樣走，取決于我們自己對信息的收集、把握和理解程度，取決于我們自己的態度和勇氣。"柳鐘后來回憶說，當時看著五年來與自己一起在離家千萬里之外的異鄉甘苦與共的同事們專注而堅毅的眼神，一瞬間有了流淚的沖動。

迪拜債務危機爆炸性的消息傳出后，全球金融危機中脆弱的神經再受巨震。

首先是股市，美國三大股指再度下跌，亞太股指更是一片慘淡。然后是資源市場，金價、油價、白銀分別重挫下跌。原本在"經濟已經觸底即將回暖"的樂觀情緒激勵下的旺盛投機熱潮，仿佛頃刻間蕩然無存。大家都想知道，迪拜到底發生了什么？

接下來的幾天，在全球各類媒體的頭版頭條或黃金時段，各種關于迪拜的報道鋪天蓋地，媒體驚呼其為"又一個雷曼兄弟"和"第二個冰島" 。

這些報道調查發現，迪拜政府在2008 年大力擴充銀行、房地產和運輸業，"在沙子上"建起龐大項目，該年GDP 為750 億美元，相比之下國家總債務卻高達800 億美元，其中政府主權基金迪拜世界一家就欠債590 億美元，還未計入其旗下棕櫚島集團欠的35億美元。債權人中，除了阿聯酋本地銀行外，對阿聯酋貸款敞口排名前十的外資銀行中歐美金融巨頭匯豐、渣打、巴克萊、ING(荷蘭國際集團，又名安銀銀行) 、花旗悉數在列，匯豐以170 億美元高居榜首。此次危機還波及亞洲和中國銀行業。中國建設銀行承認，目前，該行個別海外機構在中東持有一定的風險敞口。更讓投資者擔憂的是，數據顯示整個阿聯酋今后5 年都將有大量債務到期，迪拜危機也許只是冰山一角。

英國《金融時報》Lex 專欄表示：迪拜政府信用破產，迪拜酋長的話是不能當真的。

有分析者進一步評論說"迪拜奇跡"的根源其實是信用經濟："正是全球投資者、富豪、名人和普通人的信任，才讓迪拜世界以小搏大，駕馭數以百億計的資金大興土木，并在世界各地控股眾多標志性資產，以至于讓脆弱而頗帶暴發戶色彩的迪拜氣球在短時間內被吹得如此之大。"也有人撰文聲稱，迪拜世界擁有所謂物流、海運、不動產和投資金融服務四大支柱產業，幾乎沒有實體經濟的支撐，而這四根支柱其實都仰仗一根支柱―― 不動產。

媒體和觀察人士仿佛一夜之間醒悟過來，忘記自己前24小時還在宣傳"迪拜模式"可以和"中國模式"相提并論，一同成為可供發展中國家效仿的楷模，紛紛研究發現"迪拜模式"破產了。

面對紛亂局面，中聯重科要求海灣公司迅速收集信息，并盡快上報。2009 年12 月14 日，迪拜時間上午北京時間下午，中聯重科海外公司海灣公司及時時間向中國總部發去迪拜政府較高財政委員會主席發表的聲明全文的中文譯文傳真："像全球其他金融中心一樣，迪拜最近面臨著全球經濟增長放緩及房地產市場嚴重修正帶來的挑戰。… … 最近，迪拜世界宣布，其可能無法按期償還債務負擔。… … 首先，阿布扎比政府和阿聯酋中央銀行已經同意提供重要的支持… … 資助100 億美元，用于償還迪拜世界一系列即將到期的債務。… … 剩余資金還將用來支付利息費用及支持公司的營運資本直至2010 年4月30 日… … "

12 月21 日起，代表90 余家借款機構的銀行家齊聚迪拜世界貿易中心的馬克圖姆酋長會議大廳，迪拜世界220 億美元債務重組談判正式進入程序。

12 月22 日路透社援引消息人士的話稱，迪拜世界已經向債權人表示，該集團預計將在明年1 月中旬正式提出延期償付的申請。

當天晚上海灣公司的例會上，財務專員跟同事們分析，盡管此次會談具有相當的重