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1研究背景

世界著名投資者羅杰斯曾表示，仔細閱讀財務報表是他在投資前所做功課的重要一環。財務報表是以會計準則為規范編制的，向所有者、債權人、政府及其他有關各方及社公眾等外部反映會計主體財務狀況和經營的會計報表。近年來，隨著制造行業的快速發展，制造業企業的數量在不斷增加，制造業成為學者們研究的主要對象。本文以ZT公司為例，對其財務報表進行詳細分析，得出一般結論，從而對ZT公司的發展提出合理化意見及建議。

ZT于20世紀90年代初進入光纖通信領域，2002年在上海證券交易所上市，被稱為“特種光纖第一股”?，F已形成電信、電網兩大主營產業鏈。集團包含一家上市公司和六家高新技術企業在內的22家子公司，近四千名員工。本文以ZT公司作為研究對象，主要對其財務報表進行橫向及縱向的分析，針對報表分析結果，發現公司發展中存在的問題，并提出合理化建議。

2財務報表分析

2.1會計分析

2014年，公司實現各類產品銷售 864，134.0萬元，比去年同期增長27.62%；營業利潤67，111.55萬元，同比增加9.39%；凈利潤59，138.56萬元，同比增加 6.81%；每股收益0.76元，比去年同期增1.74%。

垂直分析可以發現，存貨占比17.11%，其他應收款占比17.47%，短期借款占比9.32%，這三項是占據較大比重的項目，主要原因是由于公司今年準備研發機器人等項目。

水平分析可以發現，存貨較去年變動了38.65%，其他應收款較去年變化了127.68%，短期借款變化-39.10%，而長期借款則變化了2901.03%，這主要是公司增加了長期負債，減少了短期負債，可以緩解公司的負債壓力。

從表中可以看出，ZT股份有限公司流動負債全部用于滿足企業對流動資產的需求，而且流動資產還需要由非流動負債來滿足，屬于資產結構與資本結構適應程度中的穩健結構。

報告期內，公司實現營業收入864，134.05萬元，同比增長了27.62%；營業利潤67，111.55萬元，同比增加9.39%；凈利潤59，138.56萬元，同比增加 6.81%。這些數據說明企業的經營狀況良好，營業收入的增加最終導致了凈利潤的增加，但是營業利潤的增加幅度明顯低于營業收入的增長幅度，主要是由于營業成本增加幅度大于營業收入的增長幅度。

經營活動現金流量凈額同比下降 167.28%，主要系本年度存貨和其他流動資產期末余額增加所致；投資活動產生的現金流量凈額同比增加 12，579.9萬元，主要系本年度出售光迅科技股票增加現金流入所致。投資活動現金流出量中，投資支付的現金增加是導致投資活動現金流出的最主要因素，是ZT公司本期進行對外投資所致，時間少投資活動現金流出的有利因素；籌資活動產生的現金流量凈額同比增加 170017.23萬元，主要系本年度股票增發增加現金流入，吸收了大量投資所致。

2.2財務分析

2.2.1盈利能力分析

銷售凈利率下降了1.33%，總資產凈利率下降了1.14%，營業成本利潤率下降了3.58%。企業2014年的盈利能力明顯低于2013年的盈利能力，各項指標均有較明顯的下降趨勢。

2.2.2營運能力分析

本文選取了營運分析常見的四個指標；存貨周轉率為4.03，應收賬款周轉率為2.89，總資產周轉率為0.83，固定資產周轉率為4.07。對比同行業水平可以發現，企業的存貨周轉率和固定資產周轉率明顯低于同行業水平，但是總資產周轉率和應收賬款周轉率高于同行業水平，這可能是由于ZT擴大銷售和增加研發支出所致。

2.2.3償債能力分析

分析短期償債能力可以看出，ZT公司2014年的流動比率為2.57，速動比率為1.78，明顯高于2013年的指標值，并且2014年其流動比率高于2：1，速動比率高于1：1，說明企業的償債能力較強，債權人利益可以得到保障。

分析長期償債能力可以看出，2014年的資產負債率較2013年提高了，并且2014年的資產負債率達到31.14%，資本結構較為合理，企業負債能力強，此信號可以增強企業的借款能力。

2.2.4發展能力分析

從表中可以看出，ZT公司的營業收入增長率、股東權益增長率和總資產增長率都在上升，而營業利潤增長率在下降，說明ZT公司營業成本、營業稅費、期間費用等成本費用上升超過了營業收入的增長，公司營業利潤增長存在一定的問題。

3公司發展問題及對策

從對財務報表的分析中我們可以看出，ZT的發展狀況很好，但也存在兩個主要問題：

一是公司正處于穩健發展狀態，其發展前景廣闊，但是公司注重了利潤的收入，卻對成本支出未加以遏制，導致成本增長的幅度明顯高于利潤的增長幅度，這說明公司的內部控制系統不夠完善。

二是公司發展謹慎，其有能力借款投資，擴大公司規模，近來國家對高新技術產業的政策扶持是公司壯大規模的一個契機，公司有能力做到更大更強。

針對以上問題，本文提出兩點對策：

一是完善公司的內部控制制度。一個企業想要更好更遠的發展，其應該做到“高收入、低支出”。內部控制是公司內部采取的自我調整、約束、規劃、評價和控制的一系列方法、手段與措施，它貫穿到公司的各個環節。只有不斷完善內部控制系統，公司發展才能更穩定。

二是通過募投項目增強公司競爭優勢。公司的線纜產業鏈比較豐富，報告期內，ZT公開發行股票，募集資金用于光纖預制棒制造和電纜裝備項目。光纖預制棒項目完成后，公司將形成光纖完整的產業鏈，能大幅度提升公司光纜的盈利能力；裝備電纜項目將繼續擴大公司在特種線纜領域的優勢，且該產品的市場需求旺盛。募投項目的實施將加強公司的盈利能力。

在市場經濟條件下，公司不可避免地要受到一系列外界因素的影響。為降低外界不良影響對公司市場競爭力的沖擊，公司需加強核心技術的開發、人才隊伍的建設、提高服務質量、拓展新的業務領域，緊跟國際先進技術，以確保產品優質、服務高效、價格有競爭力，從而把外界不確定性因素對公司的影響盡可能地降至最低。ZT擁有其自身的優勢和劣勢，也面臨著機會的威脅，只要充分的發揮自身長處，規避風險，依然能夠取得長足的發展和進步。

4結論及建議

ZT 2014年的銷售收入，權益總額，總資產均有所增加，并且短期償債能力較強，長期資本結構合理，有利于企業的長期穩定發展。本年較去年最明顯的變化時企業增加了研發支出，準備進軍機器人等新領域，各種存貨項目也相應增加。但是存在的問題是ZT的營業收入雖然有所增加，但是成本費用也相應增加，增加速度甚至超過收入的增加速度。基于此，筆者提出兩點建議：一是減少企業的各項不必要費用支出，強化公司的內部管理；二是提高企業的盈利能力。

參考文獻：

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[2]張偉秋.上市公司財務報表分析―以深圳發展銀行股份有限公司為例[J].金融經濟，2014（8）：198-200.

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[中圖分類號]F231.5 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2015）24-00-02

隨著市場經濟的不斷發展，供電企業的規模也不斷擴大。會計報表分析對于供電企業的利益的作用也越來越重要。會計報表分析能對供電企業的財務狀況和經營成果進行預測和評價，幫助企業管理人員或投資者做出決策。但我國經濟發展速度較快，傳統的會計報表分析方法很難滿足供電企業發展的需要。供電企業只有找出會計報表分析存在的不足與缺陷，并從多方面找出產生不足的原因，采取相應的解決措施來彌補其局限性，才能獲得長遠發展。

1 供電企業財務報表分析的必要性

1.1 為改善經營管理提供方向

通過對供電企業會計報表等核算資料加以分析，可充分了解供電企業的償債能力、盈利能力和營運的能力。會計報表分析以會計報表為基礎，評價企業的財務狀況和經營成果，便于供電企業的管理者和其他使用會計報表的人員了解企業的財務狀況和經營成果。會計報表分析通過分析判斷揭示財務活動中存在的問題和矛盾，把其中的影響因素區分開來，把經濟責任劃清，能及時發現問題，為科學決策提供依據。會計報表分析合理評價經營者的工作業績，為經營管理提供了方向和線索。

1.2 為企業決策提供幫助

供電企業在日常的經濟活動中會發生各種各樣的經濟業務，這些經濟業務日趨復雜。但會計報表分析能及時發現企業經濟活動中存在的問題，也能預測供電企業在未來的利益和風險，促使供電企業的管理者或企業投資人做出正確的經營和財務決策。通過會計報表分析，使會計報表使用者更加方便地查閱、使用和決策，把企業財務工作和企業治理兩者緊密結合起來。

1.3 實現企業合理理財

供電企業為了實現企業自身價值最大化，供電企業通過對會計報表的分析，能了解企業的資金周轉和盈利狀況。在了解自身狀況的基礎上，充分利用企業的資源，改善企業的財務狀況，擴大企業的財務成果。并且針對有問題的部分分析出原因，采取合理的措施加以彌補。促使供電企業實現自身價值的最大化，得到不斷發展。

2 供電企業會計報表分析存在的問題

會計報表分析雖然帶給供電企業多方面的作用，但傳統的會計報表分析方法存在一定的局限和問題。

2.1 缺乏專業的分析人員

我國社會經濟不斷發展，使得會計人員越來越多。但我國會計從業人員的整體素質卻沒有提高，缺乏專業的會計分析人員。會計從業人員對于會計報表分析的認識不高，只停留在表面上，沒有把它作為重要的經濟管理來認真對待。這使得會計報表分析的信息可能不嚴謹，降低了參考價值。會計報表分析人員能力、業務水平和認識水平方面存在差異，影響會計報表分析的結果，不利于供電企業的發展。

2.2 會計報表分析缺乏真實性

在供電企業的生產經營活動中，可能存在盲目追求利益最大化的情況，存在著會計內容混亂、不規范處理業務等問題。這些不真實的會計內容不能給企業管理者帶來指導，反而會誤導他們，導致錯誤的決策，這樣會不利于企業發展。同時，一些錯誤的會計報告分析也會造成嚴重后果，甚至影響供電企業的經濟活動。

2.3 會計報表分析方法有限

傳統的會計報表分析方法難以滿足供電企業管理者或其他報表分析使用者對企業信息的需求。會計報表分析方法存在一定的局限性，報表僅僅對經濟資源的分析，往往能通過貨幣計量、能利用的經濟信息。但供電企業在實際的生產經營活動中，與供電企業行管的資源沒有在會計報表中充分分析出來。隨著科技的發展，越來越多的資源會影響供電企業的發展，會計報表分析應充分考慮與企業相關的各種資源，發揮資源對供電企業未來發展的積極影響。

3 供電企業會計報表分析的對策

供電企業會計報表分析出現了上述問題，使得供電企業不能很好地發展。下面針對這些問題提出了一些對策。

3.1 提高分析人員的素質

人才的力量是巨大的，會計報表分析人員對供電企業的財務管理發揮了重要作用。因此，有必要加強供電企業會計報表分析人員隊伍建設。一方面要對會計報表分析人員的進行培訓，保證會計報表分析人員具備過硬的專業知識。同時，也要鼓勵會計報表分析人員自學，合理分配自己的時間，增長自己的知識，提高自己對會計報表分析的認識水平。另一方面，培訓專業的會計報表分析人員，組成專業會計報表分析團隊。積累在會計報表分析方面的經驗，切實做好供電企業的會計報表分析的工作。同時在實踐過程中，要形成會計報表分析的體系，更好地為供電企業的發展服務。

3.2 確保基礎數據的真實

會計報表分析為供電企業管理人員或者投資者提供指導，因此會計報表分析應保持數據的真實性。一方面，要根據供電企業的實際情況完善相關的法律法規，加大會計報表分析造假的懲罰力度，追究相關責任人的責任。另一方面，在供電企業生產經營中，相關部門人員應建立健全監督制度，做好會計報表分析的監督工作。部門人員應明確自己的責任，充分發揮監督的職能。這樣，才能確保供電企業會計報表分析的真實性。

3.3 改進會計報表分析方法

供電企業的會計報表分析要跟隨時展的步伐，要做到與時俱進。一方面，會計報表分析方法應把握全面的原則。在供電企業會計報表分析中，不能過分注重歷史信息，而忽視反映企業未來前景的預測性信息，對于兩者要全面分析，統籌兼顧。同時要充分調動分析人員的積極性，把握住供電企業的重點，使未來預測價值充分發揮其作用。另一方面，會計報表分析要使動態分析和靜態分析相結合。供電企業的生產經營活動往往是動態的過程，動態和靜態分析可更好地預測供電企業的未來發展狀況。同時，也要具體情況具體分析。針對特殊的情況，要采取特殊的分析方法來分析，不能只依靠單一的分析方法。只有這樣，才能促使供電企業的長遠發展。

4 結 語

我國的經濟發展迅速，供電企業的會計報表分析有著必要性。它能為改善經營管理提供方向，實現合理理財，為供電企業管理者的決策提供幫助。但當前的會計報表分析存在一定的局限性，這需要根據供電企業的實際情況來采取科學合理的措施加以糾正和彌補，提高分析人員的素質，改進會計報表分析的方法，確保報表分析的真實性。只有這樣，才能更好地適應供電企業發展的需要，為供電企業信息需要者提供幫助和指導。完善會計報表分析，從而更好地為供電企業發展服務還有很長的路要走，需要我們不斷努力與奮斗，為企業發展貢獻自己的力量。

主要參考文獻

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一、財務分析的概述

財務分析是對財務會計所提供的信息進行深度加工與轉換。雖然會計報表能夠提供一些信息,但對信息使用者來說,仍不能有效地滿足其要求。會計報表缺乏對企業財務狀況的高度概括,財務分析則通過對報表中有關項目的審查、研究、計算,形成有關企業各種能力的指標,將會計信息轉化為對決策有用的信息。財務分析主要是以財務會計核算的報表資料為依據的,沒有財務會計資料的正確性就沒有財務分析的準確性。由此可以看出:其一,財務會計的主要職能是核算,是為財務分析提供需要的信息,而財務分析則是建立在財務會計信息基礎上,二者相輔相成缺一不可。其二,它們都是決策支持系統,會計為財務管理決策提供粗加工原料,而財務分析則是為財務管理決策提供精加工信息。它們之間存在著層次遞進的關系。

二、我國財務分析指標的現行狀況

我國財務分析指標包括四個方面的內容:償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標和發展能力指標。

(一)償債能力分析指標

償債能力是指償還到期債務的能力。企業償債能力取決于兩點:一是企業能夠轉化為償債的資產的數量。這一數量越大,說明企業的償債能力越強;二是企業資產的變現速度,變現速度越快,償債能力越強。

(二)營運能力分析指標

營運能力是指企業基于外部市場環境的約束,通過內部人力資源和生產資料的配置組合而對財務目標所產生作用的大小。營運能力的分析包括人力資源營運能力分析和生產資料營運能力的分析。

(三)盈利能力分析指標

盈利能力就是企業資金增值的能力,它通常體現為企業收益數額的大小與水平的高低。企業盈利能力的大小主要取決于企業實現的銷售收入和發生的費用與成本這兩個因素。

(四)發展能力分析指標

發展能力是企業在生存的基礎上,擴大規模,壯大實力的潛在能力,包括企業規模的擴大、利潤的增長、所有者權益的增加待未來的發展趨勢。一個企業的發展能力概括了該企業的盈利能力、管理效率和償債能力,是企業實力的綜合能力。發展能力分析指標主要有:銷售增長率、資本積累率、總資產增長率、固定資產成新率、三年利潤平均增長率和三年平均資本增長率。

三、現行財務分析指標體系的局限性

隨著人們對會計信息質量要求的不斷提高,現行財務分析體系也暴露出了明顯的缺陷,表現為:

(一)缺少反映現金流量的指標

現行財務分析體系缺少反映現金流量的指標,不能客觀地評價企業的償債能力及收益的質量,掩蓋了企業可能面臨的風險。如果一個企業在它的經營活動中現金凈流量長期較少甚至為負,則意味著該企業己經確認與利潤相對應的資產實質上可能屬于不能轉化為現金流量的虛擬資產,這將使得企業未來的償債能力和付款能力降低,使得壞賬風險和財務風險增加,造成企業收益的質量與數量相互脫節,對企業的生存和發展構成嚴重的威脅。現行財務分析體系的“基本指標”中,沒有一個指標與現金流量有關,在“修正指標”中僅有“盈余現金保障倍數”和“現金流動負債比率”兩個指標與現金流量有關。

(二)缺少反映無形資產和知識資本的指標

現行財務分析體系主要揭示硬性資產,對知識資本、知識產權、人才資源等軟性資產未能予以揭示。在知識經濟時代,這些軟性資產才是企業未來現金流量和市場價值的動力所在,其重要性日益凸現,特別是在一些高新技術企業和大型企業中,無形資產在總資產中所占比重及所起的作用已越來越重要,其市場價值通常比賬面價值可能要高出幾倍,從而不能有效滿足信息使用者對于無形資產的決策需求。

(三)缺少非貨幣化信息

現行會計確認和計量的基礎是以貨幣表示的經濟活動,從而也就將揭示信息的范圍限制在以貨幣量化的信息范圍之內。而對發生于企業的與信息使用者決策關系密切的大量非貨幣化信息,如企業所處的經濟環境、市場競爭優勢等卻被排除在財務報告內容之外。

(四)缺少反映可持續發展方面的指標

指標體系中的長期發展能力仍然局限于財務效益方面,即狹義地理解為企業能夠長期在財務上保持盈利。然而這種長期發展能力并沒有考慮企業與整個社會、自然的長期協調,沒有考慮企業對可持續發展的貢獻大小。缺少可持續發展指標的財務分析指標體系會促使企業追求單位投入的產出最大化,而不顧社會利益。

(五)無法客觀地反映企業財務狀況和收益質量

企業償債能力指標只是在一定程度上反映企業對各類債權人的償債能力,并未反映企業現金流轉的能力。在流動資產中,包含大量的應收賬款等債權資產以及變現能力較弱的存貨,如果這些資產的質量不高,難以如期變現,勢必造成所有賬面流動資產可以及時足額償付到期債務的假象。如果償債能力比率中資產的管理及周轉出現困難時,那么這些比率將不能客觀地反映企業財務狀況。

盈利能力指標主要是以會計利潤為核心的一系列比率,如:凈資產收益率、總資產報酬率、銷售利潤率和每股收益等。由于會計利潤的計算過程存在著諸如折舊方法選擇、存貨計價方法、間接費用分配方法、成本計算法和會計估計等大量人為因素的影響,該類指標極易縱、虛報或瞞報,不利于真實反映企業盈利水平及收益質量。

(六)不能全面揭示企業生產經營活動

隨著市場競爭日益激烈,企業所面臨的不確定性和風險水平與過去相比發生了顯著的變化。與過去經濟發展水平相適應的現行財務報表體系,很難在復雜的經濟環境下全面揭示企業生產經營活動的全貌。一方面,行業轉換、技術進步、政府行為和需求的改變以及競爭對手的活動等對于公司的經營成敗都至關重要;另一方面,企業組織制度、人力資源、企業文化、管理層價值觀與能力等相關質量性信息,在現行財務報表中都沒有得到充分的反映。

參考文獻:

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在經濟全球化背景下，企業能否建立起一套先進的財務信用管理制度，提高自身的信用形象、信用地位，增強信用實力和信用風險控制能力，是決定每個企業生存與發展的關鍵因素，也是擺在民營企業面前的迫切而又艱巨的任務。我國民營企業財務信用普遍存在很多問題，企業財務信用行為缺乏嚴格的控制對策，導致企業面臨嚴重的信用風險與危機，并在很大程度上影響了經濟的健康運行和社會的穩定發展。其原因有兩方面：一是維系市場經濟中信用的制度和道德體系尚未建成和未形成有效的信息共享機制，社會監督和約束乏力；二是企業信用行為激勵及懲罰控制機制還未建立，企業財務信用缺失成本遠遠小于收益，易產生道德風險。因此，強化企業財務信用管理，建立國家信用管理體系，健全企業信用管理部門和信用管理制度，國家經濟得以良好運行的基礎和保障具有深遠的現實意義。信用風險管理大師奧爾特曼（Altman）1967年，奧爾特曼（Altman） 首次將在Z值模型中提到財務信用，并率先將逐步多元判別分析法（Stepwise multiple discriminant）。狹義的財務信用僅指企業是否對外提供客觀、真實、合法、有效的財務會計報告。 綜上觀點作者認為企業財務信用體現企業在能力和道德的雙重約束兩方面，即是企業財務履約能力和企業財務履約愿望。目前鑒于我國民營企業發展的規?？紤]，他們的財務信用所體現的范圍基本的應該包括以下三種形式：企業銷售中的財務信用分析；銀行信貸中的財務信用分析；經營管理行為中的財務信用分析。 從企業經營績效的角度劃分，財務信用的內容包括以下三個方面：第一，資本信用。企業在進行投融資活動中按章程的規定繳納投資款和分配利益和按期歸還本息等形成的資本信用。第二，商業信用。企業在生產經營過程中生產銷售優質產品，誠信經營，按時供貨，按期付款所形成的商業信用。第三，管理信用。企業經營中所提供的財務會計報告，產品管理服務質量和履行合同、協議 ，按期足額繳納各種稅費，對待員工以人為本的態度等形成的管理信用?？傊?，企業的財務信用是在企業日常的經營活動中逐漸形成的，良好的財務信用能為企業的一項無形資產，為企業帶來更高的經營績效，反之差的財務信用則會讓企業出現融資困難，產品滯銷，資金周轉速度慢等經營績效下降的問題。

二、民營企業財務信用與社會責任的案例分析

（ 一 ）民營企業社會責任履行現狀 屈芳（2012）通過河南社會責任發展中心在河南日報的“河南民營企業社會責任調查報告”數據顯示：河南民營企業89%的企業均有社會責任工作開展，這些充分顯示了河南民營企業對社會責任工作的重視和良好的社會責任履行的組織基礎。通過河南社會責任研究中心的調查報告也說明以下方面變化：一是民營企業對社會責任的認知理念逐步加強，但在社會責任認識上的偏差應有正確引導；二是民營企業在對員工的社會保障制度和素質教育培訓等方面有了不斷保障和完善。目前 73%以上的民營企業重視與顧客及社會消費者的關聯，尤其對產品質量和安全信息公示的重視程度加大。調查還顯示，河南省85%以上的民營企業積極投身社會公益事業，并參與過救災扶貧捐贈活動。但是數據也顯示，民營企業對認識社會責任信息的披露和環境績效管理認識不足，編寫和社會責任報告的企業只有4.3%的比例，且專業度較低。

（ 二 ）企業財務信用行為實踐分析 本文以某民營企業公司為例（下稱ABC公司）財務數據及相關材料為基本依據進行案例分析。ABC公司是一家發展了20多年的民營有限責任公司，作為中國礦產行業的旗幟型企業，是我國主要礦產產品生產和出口基地之一，遠銷美、俄、德、英、法、日、韓等國家和地區，被地方認定為高新技術企業。通過了ISO9001：2000標準質量體系認證、ISO14001：2004環境管理體系認證和GB∕T28001-2001職業健康安全認證。企業產品通過了歐洲等國家和中國商檢局等國際著名商檢機構的檢驗。企業產品主要銷往國內大型礦產企業，與國內實力雄厚的礦產企業建立了長期戰略合作伙伴關系。企業通過自主設計研發的礦產技術新工藝經行業協會鑒定達到國際先進水平，被評為“國家科學技術一等獎”。 其獨創生產工藝，被列入國家火炬開發計劃，生產出的產品，企業幾十年來累計向國家納稅6.7億元，為國家創匯3.37億美元。在多年的發展過程中，逐步形成了以礦產品的生產、研發為主導產品的循環經濟格局，并堅持產品的不斷創新以適應市場需求，進一步提高企業競爭力，先后被國家和地方評為納稅先進企業、科技進步企業、資源綜合利用企業及環境保護標榜企業等榮譽。企業不僅在經營績效方面體現出很高的信譽，而且全力建設資源節約型和環境友好型企業，積極支持社會公益；堅持“以人為本”的管理理念，重視安全生產，不斷改善職工生活，在追求公司發展的同時重視員工的進步。未來實現以礦產品為主的品種、質量、成本、研發、節能、環保、效率、服務等各項指標達到國際一流水平。

ABC企業多年發展中的財務信用行為分析過程可以通過以下形式： 企業銷售中的財務信用分析；銀行信貸中的財務信用分析；經營管理行為中的財務信用分析。

（1）企業銷售行為中的財務信用——應收賬款管理分析。應收賬款是由于賒銷產生的，賒銷是一種信用交易，是一種信用交易行為。市場經濟就是信用經濟，在一整套嚴格的信用管理體系基礎上建立起的穩定可靠的信用關系是其存在的基礎。對于很多企業來說，應收賬款是一筆很大的流動資產，與貨幣資金相比較，其流動性差、成本高、風險大，是企業財務分析與評價的重要數據。應收賬款的余額、所占資產比重、賬齡結構、周轉率等指標決定了資產質量的高低，應收賬款管理成效對企業經營業績占有著重要的地位。ABC企業2010年應收賬款規模和賬齡分析及回收情況分析如下表（1）：

從表（1）可見：截至2010年12月31日，公司一年以內到期的應收賬款占比為92.44%，均為信用期內未結算貨款，賬齡超過三年的應收款項占比為2.58%，比例很少，大量應收賬款無法回收的可能性很小。2010年A企業應收賬款年末余額共約9290萬元，其中未到期應收賬款約8496萬元，占9.15%壞賬準備約16.9萬元，逾期3年以上的應收賬款約239萬元，占2.58%，說明該企業應收賬款收回情況很好，在同行業中處于較高水平，該企業的領導在競爭激烈的市場中，一方面通過自主研發、校企聯合等方式使企業的技術創新能力獲得了全方位提升，堅持產品的不斷創新，以適應市場需求，進一步提高公司競爭力；另一方面在不斷擴大銷售渠道的，擴大市場占有率、增加市場份額的同時制定良好的信用政策和比較完整的應收賬款制度，主要表現有：對客戶進行認真的考察、放賬控制嚴格、對賬及時、對賬手續完善、考核措施執行到位等。ABC企業主要債務人的應收賬款余額分析。2010年12月31日A企業主要債務人均為國內實力雄厚的國有知名大型礦產企業，品牌過硬，實力雄厚，盡管金額大，總計為5668萬元，尤其債務最多的企業為2044萬元，占到占33.15%，但這些企業具有很大生產規模及相應大的原材料需求，是A企業多年的主要客戶，經過分析判斷不存在較大的信用風險。由此也說明民營企業在經營活動中逐漸關注客戶履行社會責任和財務信用等方面的信息。通過調研ABC企業應收賬款內部管理制度得知ABC企業的管理制度比較完善，調研中認為管理制度完善的員工有55%，認為基本完善的有30%，認為不夠完善的有15%。對“應收賬款管理制度”的調研顯示：ABC企業建立了比較完善的應收賬款內部控制制度，企業銷售部門和財務部門之間有緊密而有效的配合，財務部門記賬的同時主動向銷售部門提供購貨單位的欠款情況，形成有效的約束機制和激勵機制，避免了部門之間互相推諉。從源頭上控制應收賬款，制定科學的應收賬款信用政策，建立了規范的應收賬款對賬制度和必要的應收賬款監察制度，從而有效的管理企業應收賬款。ABC企業應收賬款周轉率分析。ABC企業針對不同客戶制定了完善信用政策，對于信譽較差的客戶通過催索欠款或訴諸法律來維護自身合法權益，從而使結算資金逐年下降，資金便于周轉。該企業最近6年的應收賬款周轉率值變動情況是從財務報表資料顯示2005-2010年該企業應收賬款周轉率的趨勢是徘徊上升的，其年平均周轉率速度有13.31次.該指標表明該企業收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產流動快，償債能力強。

（2）銀行信貸行為中的財務信用分析——財務報表分析。企業財務報表分析是以企業財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況和經營成果進行分析和評價的方法和過程，旨在評價企業的財務狀況，依據企業準確的財務信息對企業狀況做出的正確的判斷和決策。本文主要采用財務信用分析的主要分析方法：財務指標分析，現金流量償債能力分析，盈利質量分析和以營運資產分析模型驗證其財務信用風險。ABC企業財務指標分析 結合對企業信用考察分析時，應分析企業財務報表，主要從資產負債表、利潤表和現金流量表入手，對包括流動比率、速動比率、產權比率、資產負債率、利息保障倍數、資產報酬率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等指標進行綜合分析評價，本文主要從ABC企業連續兩年財務數據分析償債能力、資產的運營能力和盈利能力這三個方面進行分析。

由表（2）分析可知ABC企業在2010年較2009年流動比例、速動比率各指標值均有所下降。流動比率保持在1.50以上，平均1.75，符合其行業標準，速動比率在1以上，也符合經驗判斷的標準，說明該企業其償債能力比較好，不存在資不抵債的風險；由表（2）分析可知公司在2009和2010年負債比率指標值存在較小的變化、資產負債率指標值存在較大變化，2010年該值有所下降，資產負債率降越低，財務風險也隨之降低。資產負債率處在30%到40%之間，接近40%，而且變化較為穩定，該公司財務信用水平也穩定。由表（2）分析可知公司在近年的存貨周轉率、總資產周轉率基本處于穩定，應收賬款周轉率變化較大，2010年該指標值有所下降。流動比率和速動比率在2009年處在一個較高的水平，總資產周轉率2010年有所下降，這些可能是導致主營業務收入下降的部分原因，也許是第2010年企業保持了較高存貨，或者是保持了較高的現金資產水平，但該企業整體經營效績表現較好。由表2分析可知公司在2009和2010年銷售利潤率、凈資產報酬率、總資產報酬率各指標值變化較小，2010年較2009年有所下降但均處于行業正常水平，該企業各項主要財務指標均處在較好的水平，獲利能力較為穩定。

ABC企業以獲得利潤時的現金流入和盈利的連續性作為企業盈利質量分析的標準，具體分析的兩個指標：主營業務收入現金與主營業務收入比例。該指標反映主營業務收入中實際收到的現金比例。該指標越接近1，說明主營業務收入中應收賬款所占比重越小，盈利質量越高。因為如果應收賬款比例較高，不僅會增加企業的管理成本也會增加主營業務收入發生壞賬的可能性，從而影響債務的償還。該企業在2009年至2010年主營業務收入現金與主營業務收入的比率分別為：120.00%、133.98%，兩個會計期間累計未收回主營業務收入現金1.15億元，2010年較2009年主營業務收入、現金收入和凈利潤均有所下降，其原因可能是原材采購成本增加，車間設備修理費、技術研發費、工資性費用等增加所致，但該公司盈利質量還是較高的，未收回資金較少，不存在較大風險。經營現金凈流量與營業利潤的比例，它反映了營業利潤中實際收到的現金所占的比例。在分析該指標時，考慮一些非付現費用的存在，如折舊、攤銷等項目。這些非付現項目使營業利潤減小，相應地就增大了該指標的比例。因此在計算該指標時，在分母中將非付現費用加以還原，得出指標值接近1，說明企業盈利質量比較高。營運資產分析模型是企業進行信用分析的又一個重要模型，這個模型從1981年開始在國外開始廣為應用。對ABC企業采用營運資產分析模型分析企業的風險和信用額度。由于使用的財務數據和比率可以直接在財務報表中獲得，因此它較為實用。能好的表現企業的實力狀況，并可確切地計算出一個信用限額。 營運資產是營運資本和自有資本之和的平均值，是衡量公司規模大小的尺度，它亦可作為制定信用限額的標準，對于衡量信用風險有很大功效。在計算該企業信用額度方面具有很強的作用。營運資產分析模型的計算過程主要分為三步：營運資產計算、資產負債表比率計算以及計算信用額度。其最大的貢獻在于它提供了一個計算信用額度的思路：對于不同風險下的評估值，給一個比例，按照比例和營運資產確定賒銷額度，見表（3）所示。從表（3）可以看出，該模型在營運資產的計算上考慮了該企業當前的償債能力和凈資產能力。流動比率和速動比率衡量公司的流動性；短期債務凈資產比率和債務凈資產比率衡量公司的資本結構?？梢钥吹?，該評估值綜合考慮了資產流動性和負債水平兩個最能反映公司償債能力的因素。評估值越大，說明該企業的財務狀況越好，風險越小。不同評估值下對應的營運資產的不同比例。根據不同評估值的對應的營運資產比例，企業評估值越小，信用風險越大。營運資產分析模型給與其越小的營運資產比例，作為計算賒銷額度的依據，該企業評估值為0.69，風險程度為有限，對應的營運資產比例是20。營運資產百分比等級應該根據公司的銷售政策和公司當前整體賒銷水平不斷進行調整。

（3）ABC企業經營管理行為中的財務信用分析。ABC企業堅持“質量第一，顧客至上”的宗旨，“學習、研究、創新”的進取理念，創造美好生活，服務和諧社會，堅持以人為本，尊重個性、關心成長，此外，該企業在為國家創造稅收、為股東創造巨額利潤的同時，也在不斷思考、探索實踐著企業的社會價值。多年來，公司為修路、助學、扶貧、再就業等各種社會公益事業中累計捐（贈）資1000余萬元，受到了社會各界的廣泛贊譽。該企業在長期經營管理過程與不同利益相關者的財務信用可以相互影響和轉化中建立起來，財務信用關系的利益相關者對其的信任會影響其他利益主體對企業財務信用的評價。尤其是企業與員工之間的信賴，因為員工群體相對于企業整體處于弱勢地位，這種財務信用將更容易受到其他利益相關者的信任。

（ 三 ）基于財務信用視角下的企業社會責任 民營企業在經營過程中，財務信用是幫助其贏得發展機會的重要手段。企業從原始資本的取得到成長資金的籌集都與財務信用緊密相連。通過分析該企業發展過程中財務信用建立的途徑及其對企業履行社會責任發展的有著重要作用，可以得到以下啟示：（1）應收賬款管理是銷售信用行為控制的重要部分。從以上財務數據分析，基于健全企業財務信用風險管理制度而言，該企業把應收賬款管理作為信用管理的一個組成部分，對應收賬款采用全程信用風險管理制度，建立客戶資信信息管理制度和社會資信評價制度和信用政策決策制度，提高企業經營業績。（2）民營企業高管人員的素質對于企業財務信用的建立具有重要作用。通過觀察公司的幾份不同時期的財務報表上所顯示出來的主營業務收入的變化來了解該企業的經營績效。財務報表的分析的結論包含了確定授信額度、評估還款能力、放款、預測未來盈利趨勢等一些重要的來自高管的決策信息。所以由于目前民營企業高管人員的素質等問題，對認識社會責任報告的重要作用理解的局限，所以民營企業管理者作為企業的內部控制人，應及時對外披露企業真實的財務信息，不隱瞞、不虛報企業的真實業績，把個人信用轉化為企業信用，最終形成具有企業社會責任理念指導下的完善財務信用體系。（3）企業財務信用的建立納入社會責任培養機制，以影響利益相關者對企業財務信用的評價。民營企業對不同利益相關者的財務信用可以相互影響和轉化。信用是在長期博弈的過程中建立的，取得財務信用關系的利益相關者會影響其他利益主體對企業財務信用的評價。相對于其他利益相關者，企業與員工之間的財務信用最容易建立。該企業在為國家創造稅收、為股東創造巨額利潤的同時，也在不斷思考、探索實踐著企業的社會責任價值。多年來公司在實現經營績效的同時，履行社會責任行為，為修路、助學、扶貧、再就業等各種社會公益事業中累計捐（贈）資1000余萬元，受到了社會各界的廣泛贊譽。因此，民營企業應注重員工的薪酬、福利以及獎勵制度的設計及實施，及時兌現對員工的承諾，在實施員工激勵計劃中嚴格執行其中的獎勵措施。另外，企業應當對員工進行信用培訓，將企業財務信用納入企業社會責任履行行為規范中，最終形成企業財務信用的有效認知，使其他利益相關者對企業的信任進一步加深。（4）將財務信用視為成本高的無形資產，促進企業獲得更多融資。民營企業通常規模較小，資金有限，缺乏國有企業同銀行和政府的天然聯系，融資渠道狹窄，很難獲得發展所需資金，更應該靠企業良好的財務信用和經營績效來發行股票和發行債券來獲得更多資金。民營企業的財務信用在獲取收益的同時也需付出信用成本包括管理層努力的成本和企業利用其他資源的成本。民營企業應將財務信用視為具有成本的無形資產，將其放置于企業的整體經濟利益中進行考慮，并基于成本收益分析后再做出財務信用承諾，應根據企業的發展目標分析財務信用的收益率，而不能盲目利用財務信用獲取資金。

三、企業財務信用行為管理與社會責任管理

（一）建立企業信用管理體系 經濟學家吳敬璉（2003）認為，現代市場經濟是一種以信用交易為主的信用經濟，信用資本的性質與價值量將會形響到企業的財務與融資決策行為。信用信息共享為降低銀行信貸風險、擴大信貸規模提供了一個基礎設施.而有效的失信懲戒機制在其中起著關健作用。目前我國民營企業信用狀況令人堪憂，尤其是企業財務信用缺失問題嚴重危害市場經濟秩序的建立和規范。因此，我國應盡快建立包含有效的守信激勵和失信懲戒機制的信用信息共享體系，而企業財務信用管理和社會責任管理系統建設都是保持信用經濟穩定運行所必要的內容。企業財務信用缺失已成為制約國民經濟發展的一大“瓶頸”，所以要加快建立我國企業財務信用機制和社會責任管理系統，在信息不完全的情況下，形成有效的財務信用機制，落實社會責任管理的監督和約束。

（二）嚴格企業財務信用行為控制 完善企業財務信用管理制度。目前的法律制度中，還應當出臺一部完整的、系統的規范信用活動的專門法律，完善財務信用法規、制度。一方面企業需要加強自身制度建設，提高企業人員素質；二是規范政府行為，改善市場環境、人文環境和法律環境，以及保護民營企業產權等來提高企業財務信用。開展財務信用評估，對財務信用好的企業加以記錄，并通過媒體宣傳，樹立良好的社會形象，形成聲譽激勵；應對財務信用好的企業降低借款利率，提高現金折扣率等，形成價格激勵；對財務信用好的企業擴大授信額度，增強企業融資能力，促進企業不斷發展；政府要獎勵財務信用好的企業，促使其不斷發展。

（三）建立社會責任管理體系 民營企業社會責任信用管理應加強引導和監管，防止企業為了適應市場變化的需要， 盲目地、過大的進行投資， 引發社會環境污染等不良社會信用問題，應有效的監督企業項目按期運營， 投入資金在一定時期內回流， 杜絕企業為彌補投資缺口而形成的財務信用具有很長的周期，使財務信用膨脹，對企業的財務信用做出準確的評級。在實際工作中，企業應根據經營目標和財務信用管理要求，結合自身特點，正確選擇財務信用評級方法，建立健全與企業財務信用的管理制度相適應的社會責任管理系統，形成我國民營企業的財務信用治理機制，使企業間的交易能得到規范和約束，使失信成本遠遠高于守信成本、守信收益遠高于失信收益，在事前就起到遏制企業失信動機的作用。

建立適合民營企業財務信用為基礎的社會責任評價體系是當前一項緊迫的任務。對于我國財務信用理論發展的局限和實踐中的復雜問題，政府作為社會責任系統的主要指導者，應為企業經營業績創造良好的政策環境，推動企業履行社會責任，并給予民營企業支持和優惠幫助。財務信用還將涉及到更多需要解決的問題，，還需要對財務信用理論模型進行深入的探討；對于我國民營企業財務信用存在的問題及控制措施，還需要結合實際情況以及國家的相關政策進行更深入的研究。隨著我國市場經濟的不斷發展，民營企業財務信用的要求越來越高，政府著力改善并強化企業財務信用管理，建立社會責任管理體系，對促進我國經濟持續健康運行具有深遠的現實意義。

*本文系上海工程技術大學教學建設項目（項目編號：K201203001、201203002）；山西省留學回國人員科研項目“應用型人才培養與高校治理結構”（項目編號：2012-24）及上海市教委創新項目“跨組織環境合作對企業環境績效影響的研究”（項目編號：14YS114）的階段性成果

參考文獻：

[1]詹姆斯﹒C.范霍恩：《現代企業財務管理》，經濟科學出版社2002年版。

[2]亞當斯密著，唐日松譯：《國富論》，華夏出版社1976年版。

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[4]亞當斯密著，唐日松譯：《國富論》，華夏出版社 2005年版。

[5]詹姆斯﹒C.范霍恩著，郭浩譯：《現代企業財務管理》，經濟科學出版社 2002年版。

[6]吳桂蘭：《略談企業財務信用管理》，《中國勞福事業》2009年第12期。